Mineria Junior BVL

Minera Junior en la Bolsa de Valores de Lima
Equity Research
Alberto Arispe Jefe de Research Mara Beln Vega Analista Senior Noviembre 2011
Disclaimer
Este documento ha sido preparado exclusivamente para ser acompaado de una presentacin oral y no es portador de ningn derecho de publicacin o conocimiento a ninguna otra tercera persona. Este documento, y ninguna de sus partes por separado, podrn ser usados para cualquier otro propsito sin el previo consentimiento escrito de KALLPA Securities Sociedad Agente de Bolsa S.A.
Minera Junior en la Bolsa de Valores de Lima 2
Agenda
Segmento Junior - BVL
Introduciendo al Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima Describiendo a las empresas listadas en el Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima
- Alturas Minerales Corp. - AQM Copper Inc. - Bear Creek Mining Corp. - Candente Copper Corp. - Candente Gold Corp. - Inca Pacific Resources - Luna Gold Corp. - Norsemont Mining Inc. - Panoro Minerals Ltd. - Rio Alto Mining Limited - Rio Cristal Resources - Sienna Gold Inc. - Sulliden Gold Corp. - Sunset Cove Mining Inc. - Trevali Corp. - Vena Resources Inc. - Zincore Metals
Pg. 04 - 10
Junior Listadas
Pg. 15 - 31
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Definiciones

Segmento de Capital de Riesgo
El Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) fue constituido en el 2003 (primera empresa listada a mediados de 2005), nicamente para empresas mineras, con la finalidad que estas puedan financiar sus operaciones a travs del mercado de valores.
Empresa Minera Junior

Empresas mineras en etapa de exploracin o produccin con una vida til menor a 3 aos en reservas. Para poder listar en el Segmento Junior de la BVL, cada empresa debe tener una Sociedad Agente de Bolsa que haga las funciones de sponsor.
Sponsor
Broker autorizado por la BVL responsable de verificar que las mineras junior cumplan con los requerimientos necesarios para listar en la BVL. KALLPA Securities SAB es sponsor de 9 de 15 empresas junior listadas en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL.
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Sponsorhip & Consultora

Kallpa Securities SAB es sponsor de 9 empresas mineras junior y asesor de 3 empresas del segmento principal de la BVL.
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Clasificacin del Recurso Mineral Recurso Mineral
Concentracin u ocurrencia de inters econmico intrnseco dentro o sobre la corteza terrestre, en forma y cantidad tal como para demostrar que hay perspectivas razonables para una eventual extraccin econmica. Parte de un yacimiento mineral para el cual se puede estimar el tonelaje y contenido metlico con un bajo nivel de confianza. Se le infiere por la evidencia geolgica y se le asume, pero no se verifica la continuidad geolgica y/o contenido metlico.
Recursos Inferidos
Recursos Indicados
Parte del yacimiento mineral para el cual se puede estimar el tonelaje, peso especfico, caractersticas fsicas y contenido metlico con un razonable nivel de confianza, sobre la base de informacin recogida en el campo y de muestreo proveniente de afloramientos, cateos, trincheras, etc., pero de puntos alejados entre si o no adecuadamente espaciados.
Recursos Medidos
Sobre la base de clculos efectuados con la misma informacin empleada para identificar los recursos indicados, se alcanza un alto nivel de confianza, porque los lugares de muestreo y estudio se encuentran lo suficientemente prximos el uno del otro para confirmar la continuidad geolgica y el contenido metlico.
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Clasificacin de la Reserva Mineral Reserva Mineral

Una reserva de mineral es la parte econmicamente explotable de un recurso medido o indicado. Incluye los factores de dilucin y/o tolerancias por prdidas que pueden ocurrir producto de la explotacin y procesamiento metalrgico (recuperacin), etc. Debe tomar en cuenta factores mineros, metalrgicos, econmicos, de mercado, legales, ambientales, sociales y gubernamentales.
Reserva
Probable
Aquella porcin del recurso mineral indicado que por las caractersticas que rene puede ser clasificado como reserva mineral.
Reserva
Aquella porcin del recurso mineral medido que por las caractersticas que rene puede ser clasificado como reserva mineral.
Probada
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Listados de Mineras Junior

Empresas Junior Listadas - BVL Segmento de Capital de Riesgo
Empresas
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 Alturas Minerales Corp. AQM Copper Inc. Bear Creek Mining Corp. Candente Copper Corp. Candente Gold Corp. Inca Pacific Resources Luna Gold Corp. Norsemont Mining Inc. 1 Panoro Minerals Ltd. Rio Alto Mining Limited Rio Cristal Resources Sienna Gold Inc. Sulliden Gold Corp. Sunset Cove Mining Inc. Vena Resources Inc. Zincore Metals Inc.
Ticker
ALT AQM BCM DNT CDG IPR LGC NOM PML RIO RCZ SGP SUE SSM VEM ZNC
Metales
Cobre y oro Cobre y oro Plomo y plata Cobre, oro y plata Oro Cobre y molibdeno Oro Cobre Cobre y oro Cobre y oro Zinc y cobre Oro Oro y plata Plata y polimetlica Zinc, uranio y metales preciosos Zinc y plomo
Listado
jun-08 aug-08 nov-10 feb-07 aug-10 set-07 abr-11 ago-07 jun-07 nov-09 jul-10 mar-11 ago-11 ago-11 jul-05 ago-10
Cap. Burstil Web (millones US$)

13.75 64.40 396.30 155.03 17.14 32.86 305.13 --------62.02 491.06 19.08 22.96 367.56 9.02 23.67 46.05 www.alturasminerals.com/ www.aqmcopper.com/ www.bearcreekmining.com/ www.candentecopper.com/ www.candentegold.com/ www.incapacific.com/ www.lunagold.com/ www.hudbayminerals.com/ www.panoro.com/ www.rioaltomining.com/ www.riocristalresources.com/ www.siennagold.com/ www.sulliden.com/ www.sunsetcovemining.com/ www.venaresources.com/ www.zincoremetals.com/
Ex Mineras Junior - BVL Segmento de Capital de Riesgo

Empresas
1 2 3 Fortuna Silver Mines 2 Minera IRL Limited 2 Trevali Mining Corp. 3
Ticker
FVI MIRL TV
Metales
Plata Oro Zinc, plomo y plata
Listado
jun-08 dic-07 jun-11
Cap. Burstil Web (millones US$)

810 .12 135.11 91.65 www.fortunasilver.com/ www.minera-irl.com/ www.trevaliresources.com
1 Norsemont Mining fue adquirida por la canadiense Hudbay Minerals Inc. (TSX:HBM) a finales del 2011. Posterior a la adquisicin, Norsemont fue deslistada del Segmento de Capital de Riesgo de la BVL. 2 Minera IRL Limited y Fortuna Silver Mines dejaron de formar parte del Segmento de Capital de Riesgo de la BVL en los aos 2009 y 2010, respectivamente. 3 Trevali Mining Corp. se encuentra listada en la pizarra principal de la BVL. No obstante, dado que aun no inicia produccin, el mercado la continua asociando al segmento junior. Fuente: BVL y Kallpa Securities SAB al 08.11.2011
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Listados de Mineras junior

27,000 24,000 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 6,000 3,000 0
Nov Nov Nov Nov Nov Nov Ene Ene Ene Ene Ene Ene Mar Mar Mar Mar Mar Mar Ene Mar Jul Jul Jul Jul Jul Jul May May May May May May May Jul Sep Sep Sep Sep Sep 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Sep 2011 sep
VEM (Jul-05) ListingP $1.35 DNT (Feb-07) ListingP $1.35 PML (Jun-07) ListingP $ 0.86 IPR (Sep-07) ListingP $1.05 NOM (Sep-07) ListingP $1.61 MIRL (Dic-07) ListingP $0.61 FVI (Jun-08) ListingP $2.03 BCM (Nov-10) ListingP $7.98 CDG(Aug-10) ListingP $0.86 ALT(Jun-08) ListingP $0.45 LGC (Apr-11) ListingP $0.61 SGP (Mar-11) ListingP $0.69 TV (Jun-11) ListingP $1.34
SSM (Ago-11) ListingP $1.34 SUE (Ago-11) ListingP $1.34
RCZ (Jul-10) ListingP $0.05 RIO (Nov-09) ZNC (May-10) ListingP $0.34 ListingP $0.31
AQM (Aug-08) ListingP $0.70
IGBVL
* Empresas listadas por Kallpa Securities SAB. 1. Trevali Mining Corp. fue listada en la pizarra principal de la BVL. 2. ListingP=Cotizacin de la accin el da que inici negociacin en BVL.
Fuente: BVL y Kallpa Securities SAB al 08.11.2011
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Evolucin del Sector Junior

INCA vs ndice Junior BVL
60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% Ene.08 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 Abr.10 May.10 Jun.10 Jul.10 Ago.10 Sep.10 Oct.10 Dic.10 Ene.11 Feb.11 Mar.11 Abr.11 May.11 Jun.11 Jul.11 Ago.11 Sep.11 Oct.11
Jan 08 = 100
Rend. Junior Per En08-Oct11: -10.8%
INCA ndice Junior BVL
2008
2009
2009
2010
2011
Fuente: BVL y Kallpa Securities SAB al 08.11.2011
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Evolucin del Sector Junior
10%
ndice Junior BVL vs TSXV Composite Variaciones YTD - 2011
INCA ndice Minera Junior TSXV
0%
-10%
1. Marzo 10 Terremoto en Japn
-20%
-30%
2. Abril - Junio Incertidumbre Poltica Elecciones Presidenciales 3. Junio 6 Victoria presidencial de Ollanta Humala 4. Junio 25 Gobierno revoc concesin de Santa Ana a Bear Creek. 6. Agosto 5 S&P recort clasificacin de riesgo a Estados Unidos. 5. Julio 17 Designacin de Julio Velarde como Presidente del BCRP. 7. Agosto - Octubre Crisis soberana Eurozona se agudiza
-40%
-50%
Fuente: BVL, TSX y Kallpa Securities SAB al 08.11.2011
03.Ene 08.Ene 13.Ene 18.Ene 23.Ene 28.Ene 02.Feb 07.Feb 12.Feb 17.Feb 22.Feb 27.Feb 04.Mar 09.Mar 14.Mar 19.Mar 24.Mar 29.Mar 03.Abr 08.Abr 13.Abr 18.Abr 23.Abr 28.Abr 03.May 08.May 13.May 18.May 23.May 28.May 02.Jun 07.Jun 12.Jun 17.Jun 22.Jun 27.Jun 02.Jul 07.Jul 12.Jul 17.Jul 22.Jul 27.Jul 01.Ago 06.Ago 11.Ago 16.Ago 21.Ago 26.Ago 31.Ago 05.Sep 10.Sep 15.Sep 20.Sep 25.Sep 30.Sep 05.Oct 10.Oct 15.Oct 20.Oct 25.Oct 30.Oct
8. Setiembre 22 Nuevo rgimen minero tributario peruano(regalas)
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Negociacin del Sector Junior

Monto Negociado Anual - BVL
Minera Senior
100%
Otros (Financieras, Consumo, Industriales, etc.)
Minera Junior
80%
60% 40% 20% 0%
33%
33%
31%
45%
47%
66% 1%
65%
67%
53% 2% 3%
46% 7%
2%
2007
(en millones S/.)
2008
2009
2010
2011
Total Negociado Prom. Mensual Negociacin junior

(nmero de empresas)
35,197 2,933 337 6 5
18,655 1,555 283 9 3
13,706 1,142 232 9 1
16,784 1,399 475 12 4
17,912 1,493 1,254 15 4
Mineras Junior Listadas Ingresos al Segmento

Fuente: BVL, BCR y Kallpa Securities SAB al 08.11.2011 * Cifras acumuladas a octubre de 2011
Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Ubicacin de Mineras Junior
1. 2. 3.
Fuente: Kallpa Securities SAB
El Oro, proyecto principal de Candente Gold Corp. est localizado al sur de Mxico. Aurizona, unidad en produccin de Luna Gold est ubicado en el noreste de Brasil. Halfmile, unidad minera de Trevali Mining a puertas de iniciar produccin; est localizada al noroeste de Canad.
Segmento de Capital de Riesgo BVL: Estado de Mineras Junior

Bongar (RCZ) Huaquirca(ALT) El Oro (CDG) Carolay (SSM) Azulcanca (SSM) La Cumbre (RCZ) Caariaco Sur & Quebrada Verde (DNT) Esquilache (VEM) Elenita (AQM) Accha (ZNC) Yanque (ZNC) Cachoeira (LGC) Antilla (PML) Cotabambas (PML) Macusani (VEM) Ollachea (MIRL) Magistral (IPR) Zafranal (AQM) Caariaco Norte (DNT) Don Nicolas (MIRL) Slfuros La Arena (RIO) Santa Ana (BCM) Corani (BCM) Shahuindo (SUE) Constancia (NOM) Azulcocha (VEM) Santander Mine (TV) Halfmile (TV) Igor (SGP) San Jose (FVI) xidos La Arena (RIO) Corihuarmi (MIRL) Aurizona (LGC) Cayoma (FVI)
EIA PreFactibilidad Factibilidad
Construccin
Start-up
Produccin
Estudio Conceptual Descubrimiento Depsito Perforacin Estudios Preliminares
Exploracin
Desarrollo & Estudios
Construccin & Produccin
Fuente: Empresas y Kallpa Securities SAB
Alturas Minerals Corp. (ALT)
Cu
Au
Ag
Cap. Burstil Acc. en Circulacin.
US$ 13.7 millones 124.52 millones

Al 08.11.2011
Proyecto Principal: Huacquirca - Chapi Chapi & Utupara (Apurimac, Per)

El principal foco de inters de Alturas es desarrollar el Joint Venture Huacquirca (Chapi Chapi + Utupara). A la fecha, Alturas y Minera IRL son titulares de las propiedades de Chapi Chapi y Utupara, respectivamente; no obstante, Alturas se hara acreedor del 80% del JV Huacquirca en caso ejecute la opcin que mantiene con Minera IRL lo que implicara: i) realizar una campaa de perforaciones por 15 mil metros en Chapi Chapi y la culminacin de un Estudio Conceptual de la propiedad para fines de 2012. Ambos son proyectos en etapa de exploracin temprana pero, de acuerdo a los estudios iniciales de geofsica, con un potencial prfido y skarn de cobre-oro ubicado en el conocido corredor minero cuprfero Andahuaylas- Yauri, hogar de las minas Las Bambas & Tintaya (Xtsrata), Las Chancas (Grupo Mexico), entre otros. Adems es importante mencionar las ltimas dos adquisiciones llevadas a cabo en la misma franja del depsito de Hucquirca: Haquira adquirida por First Quantum (7.9B Eq Cu Lb pagando US$ 0.0582 por Lb) y Constancia, adquirida por Hudbay Minerals (3.9B Cu Lb pagando US$ 0.133 por Lb). Estado Actual: Como parte de la campaa objetivo de 15 mil metros requeridos para ejecutar la opcin por el 80% de Huacquirca, Alturas est desarrollando un primer tramo de 5 mil metros en perforaciones que ser completada hacia finales de 2011. A la fecha, el avance de dicha campaa es de 1,500 metros. Cabe destacar que este primer tramo de campaas est siendo financiado a partir de dos colocaciones privadas por un total de US$ 6.2M llevadas a cabo en noviembre 2010 y febrero 2011 con la participacin de inversionistas peruano principalmente. Informacin de Mercado (BVL: ALT)

Portafolio de Proyectos Proyecto

A. Huacquirca (proyecto) * Chapi Chapi * Utupara B. Sombrero (proyecto) Volumen US$ Precio
0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0
Directores & Gerencia Detalle

Exploracin JV 80/20 con Minera IRL 100% propiedad de Minera IRL 6,903 hectreas 100% propiedad de Alturas 5,276 hectreas Exploracin 100% propiedad de Alturas 3,800 hectreas
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) - Venture ltimo precio: US$ 0.11 Rango 52w : US$ 0.10 0.31 Cap. Burstil: US$ 13.7 millones Acciones en circulacin: 124.52 millones Acciones diluidas 156.72 millones Vol. promedio (3m): 14,368
Metal
Nombre
Miguel Cardozo Paul Pearson Augusto Baertl Walter Henry Roland Eschle Kathleen Skerrett Mario A. Miranda
Cargo
Chairman, CEO & Director Director Director Director Director Director CFO
Cobre & oro Cobre & oro Cobre & oro
BVL - Alturas Minerals (ALT)

Miles
7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Dic.08 Dic.09 Mar.09 Mar.10 Dic.10 Mar.11 Sep.08 Sep.09 Sep.10 Sep.11 Jun.08 Jun.09 Jun.10 Jun.11
Accionistas
11% Canad 37% EE.UU Reino Unido Per 21% 5% 5% Australia Otros
Descubrimiento Depsito
Estudio Conceptual
Pre- Factibilidad Factibilidad
EIA
Construccin
Produccin
21%
Perforaciones
Huacquirca
Exploracin Exploracin
Desarrollo Desarrollo
Fuente: Bloomberg, Alturas y Kallpa Securities SAB
Construccin y Produccin Construccin y Produccin
*Equinox Minerals Ltd.-Barrick, compaa canadiense, posee el 8.73% del accionariado de Alturas.
AQM Copper Inc. (AQM)
Cu
Au
US$ 64.40 millones Cap. Burstil 105.57 millones Acc. en Circulacin.

Al 08.11.2011
Proyecto Principal: Zafranal (Arequipa, Per)

AQM Copper es el operador del proyecto cuprfero Zafranal, Joint Venture 50/50 con Teck Resources, ubicado en un conocido distrito minero hogar de las minas: Cuajone & Toquepala (Southern), Quellaveco (Anglo American), Cerro Verde, etc. A la fecha AQM ha delineado recursos totales por alrededor de 3.9B Cu Lbs, con lo cual Zafranal se convertira en un mediano productor de cobre/oro. La infraestructura es uno de las importantes fortalezas de Zafranal dada la proximidad al rio Majes, la carretera Panamericana, la planta generadora de energa EGASA y el puerto de Matarani. Otros activos de AQM Copper incluyen a Elenita, depsito localizado en el distrito minero Antofagasta - Chile, con recursos por 0.6B Cu Lb. Es importante mencionar el renombrado Directorio de AQM Copper el cual incluye a Bruce Terner (Ex Presidente de Minera Escondida) y Alan Edwards (Ex Gerente de Operaciones de Phelps Dodge y CEO de Frontera Copper Corp.) Estado Actual: Se encuentra realizando una campaa para definir los lmites y potencial de Zafranal para el desarrollo de una mina de tajo abierto. Junto con Teck aprobaron un presupuesto de US$ 21 millones para las campaas de exploracin, perforaciones y estudios para los prximos 12 meses. A la fecha se han completado 50 mil metros, mostrando interceptos con leyes mayores a los 0.5% Cu. AQM Copper mantiene una posicin de caja de US$ 14 millones luego de obtener un financiamiento de US$ 30 millones en marzo de 2010 para el desarrollo de Zafranal, 3 meses antes de la ejecucin de la opcin de Teck para adquirir el 50% del JV. Informacin de Mercado (BVL: AQM)

Portafolio de Proyectos Proyecto Metal Detalle

Desarrollo JV 50/50 con Teck Resources Recursos totales @ 3.5 B Lb Eq Cu. 24,500 hectreas Exploracin & Desarrollo JV 40/60 Minera S.A. - operador Recursos totales @ 0.6B Lb Eq Cu. 9,587 hectreas
Directores & Gerencia Nombre

Alan Edwards Bruce Turner Stephanie Ashton James Gilbert Tom Vehrs Stephen J. Altmann Jasper Bertisen Steve Botts Alvaro Fernandez Baca
Cargo
Chairman Presidente & CEO CFO Director Director Director Director Director VP Exploraciones
A. Zafranal (proyecto) Cobre & oro
B. Elenita (proyecto) Cobre
TSXV - AQM Copper (AQM)

Miles
5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Ene.08 Ene.09 Ene.10 May.08 May.09 May.10 Ene.11 May.11 Sep.08 Sep.09 Sep.10 Sep.11
Volumen Precio
CAD$
1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0
Accionistas
EIA
Construccin
Produccin
Estudio Conceptual
PreFactibilidad
Factibilidad
17% 50% 12% 8% 6% 8%
Resource Capital Fund Fabulosa Mines Ltd. JP Morgan Junior Investment Co. Bershaw & Co. Others
Zafranal Elenita
Perforaciones
Fuente: Bloomberg, AQM Copper y Kallpa Securities SAB
Bear Creek Mining (BCM)
Pb
Ag

Al 08.11.2011
Proyecto Principal: Corani & Santa Ana (Puno, Per)

Bear Creek fue el foco de inversionistas, luego que los conflictos sociales en el sur del Peru terminaron con la revocacin de las concesiones del proyecto Santa Ana a mediados del 2011. Cabe sealar que solo el 30% del valor de Bear Creek est representado en Santa Ana luego que el principal activo de la empresa es el proyecto de plomo y plata Corani. Ambos proyectos superan los 800M Ag Eq Oz en recursos. Bear Creek promete convertirse en un mediano productor de plata (produccin 20M Ag Oz/ao) con ambos proyectos en produccin. En noviembre de 2011, Bear Creek public el Estudio de Factibilidad de Corani, en el que seala una inversin estimada de US$ 574 millones para la puesta en marcha de una mina con una produccin de 13.4M Oz Ag para los primeros cinco aos y 8M Oz Ag + 105M Lb Pb + 37M Lb Zn/ ao para los 15 aos de vida til remanentes a un cash cost promedio de US$ 3.68/Oz. Las reservas totales de Corani ascienden a 270M Oz Ag + 3.1B Lb Pb + 1.7B Lb Zn. Estado Actual de Santa Ana: Cuatro aos despus que el Gobierno Peruano otorgara los derechos mineros a Bear Creek para el desarrollo del proyecto Santa Ana, en junio de 2011 se emiti un Decreto Supremo que anulaba la validez del proceso administrativo inicial bajo el cual se obtuvo la autorizacin para operar en zona de frontera. Posterior a dicha medida, la gerencia tom acciones legales en contra del gobierno Peruano. En nuestra opinin, la empresa ha cumplido con los requerimientos legales y sociales; no obstante, las acciones fueron optadas en respuesta al conflicto y protestas sociales existentes al sur del Per en contra de toda actividad minera, independientemente de las operaciones de Bear Creek en Puno. Informacin de Mercado (BVL: BCM)


A. Corani (proyecto)

Desarrollo 100% propiedad de Bear Creek Reservas totales @ 475 M Ag Oz. 5,700 hectreas Desarrollo Concesiones mineras fueron revocadas por el Gobierno peruano. Actualmente en proceso de arbitraje Reservas totales @ 270M Oz Ag + 3.1B Lb Pb + 1.7B Lb Zn. 5,400 hectreas
Metal
Plata & Plomo
Nombre
Catherine McLeod-Seltzer Andrew T. Swarthout Brad Blacketor Nolan Watson Kevin R. Morano David De Witt Frank R. Tweddle Dr. Miguel Grau Marc Leduc Elsiario Antunez de May.
Cargo
Chairman & Director CEO & Director CFO Director Director Director Director Director COO VP Operations
B. Santa Ana (proyecto) Volumen Precio CAD$

14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0
Plata
TSXV - Bear Creek (BCM)

Miles
8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 May.08 May.09 May.10
Accionistas
Pre- Factibilidad Factibilidad EIA
Construccin
Produccin
4% Directorio y Gerencia 14% 8% 61% 13% Silver Wheaton Corp. Van Eack Associates Corp. Sprott Asset Management Otros Inv & Retail
Estudio Conceptual
Santa Ana Corani
May.11
Sep.08
Sep.09
Sep.10
Ene.08
Ene.09
Ene.10
Ene.11
Sep.11
Perforaciones
Fuente: Bloomberg, Bear Creek y Kallpa Securities SAB
Candente Copper Corp. (DNT)

Proyecto Principal: Caariaco (Lambayeque, Per)
Cu
Au
Ag

Al 08.11.2011
Candente Copper mantiene el proyecto de mayor envergadura listado en el Segmento Junior de la BVL. Caariaco Norte, proyecto cuprfero que significa una inversin de US$ 1.6 mil millones contiene ms de 10.3B Lb Eq Cu en recursos. La produccin esperada en Caariaco Norte es 262M Lb Cu + 39K Oz Au + 911K Oz Ag a lo largo de 22 aos de vida til, segn el Estudio de Pre Factibildad publicado a inicios del 2011. Otros proyectos interesantes dentro de la propiedad de Caariaco son Caariaco Sur y Quebrada Verde, los cuales se perfilan como prfidos de cobre localizados a 800 metros del depsito principal de Caariaco Norte. Cabe mencionar que a medidados del 2011, Candente Copper realiz el spin off del 100% of del inters en otras propiedades distintas a Caariaco y Quebrada Verde en una nueva empresa llamada Cobriza Metals (TSX: CZA). Esto con la finalidad de permitir a Candente Copper focalizarse en el desarrollo del proyecto principal Caariaco Norte, actual target de muchas empresa en la bsqueda de proyectos de cobre de gran escala. Estado Actual: Posterior al financiamiento de US$ 30 millones en febrero de 2011, Candente Copper se encuentra 100% financiada para sus objetivos de mediano/largo plazo: i) completar las perforaciones y estudios necesarios para alcanzar la Factibilidad en Caariaco Norte para el 2012 e ii) iniciar una extensiva campaa de perforaciones en Caariaco Sur y Quebrada Verde para identificar el potencial de estos dos proyectos dentro de Caariaco. Actualmente se encuentra a la espera de la aprobacin de los permisos de exploracin necesarios por el Ministerio de Energa y Minas para reanudar las perforaciones en Caariaco Norte e iniciar una extensiva campaa de perforacin en Caariaco Sur y Quebrada Verde. Informacin de Mercado (BVL: DNT)


A.Caariaco Norte (proyecto) B. Caariaco Sur & Quebrada Verde (proyecto)

Desarollo 100% de propiedad de Candente Recursos totales @ 10 B Cu Lb 16,390 hectreas Exploracin 100% de propiedad de Candente Aledao a Caariaco Norte
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) ltimo precio: US$ 1.31 Rango 52w : US$ 0.75-2.63 Cap. Burstil: US$ 155.03 millones Acciones en circulacin: 118.34 millones Acciones diluidas 133.57 millones Vol. promedio (3m): 256,361
Metal
Cobre, oro & plata
Nombre
Joanne Freeze Sean Waller Andres Milla John E. Black George Elliot Wolfgang Nickel Aurora Davidson
Cargo
CEO & Director Presidente & Director Director Director Director Director CFO
Cobre
BVL - Candente Copper (DNT)

Miles
2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 Ene.08 Ene.09 Ene.10 Ene.11 Sep.08 Sep.09 Sep.10 May.08 May.09 May.10 May.11 Sep.11
Accionistas
Volumen Precio
US$
2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
PreEstudio Factibilidad Conceptual
Factibilidad
EIA
Construccin
Produccin
Institucionales 30% Directorio & Gerencia 58% 7% 5% Socios Estratgicos* Retail

* Amerigo Resources mantiene el 5% del accionariado de Candente Copper.
Caariaco Norte
Perforaciones Caariaco Sur, Quebrada Verde
Fuente: Bloomberg, Candente Copper y Kallpa Securities SAB
Candente Gold Corp. (CDG)

Proyecto Principal: El Oro (Mxico)
Au

Al 08.11.2011
Candente Gold mantiene un 50% de inters en el proyecto minero El Oro, en etapa de exploracin, ubicado en Mxico en un conocido distrito minero aurfero con una produccin histrica de 8M Oz Au en 2 de las 50 vetas conocidas. El otro 50% le pertenece a Luismin, subsidiaria de Goldcorp. Asimismo, al invertir US$ 5M en El Oro, Candente Gold se hara acreedor de un 20% de inters adicional en el proyecto, opcin con vigencia hasta noviembre 2013. Candente Gold fue creada a partir del spin-off de los activos de Candente Resources en los que se separaron los activos de oro y cobre en las empresas Candente Gold y Candente Copper, respectivamente. Estado Actual: Desde noviembre de 2010, una campaa de perforaciones est siendo desarrollada en la veta de oro San Rafael, de la cual se han completado 12.8 mil metros en 34 perforaciones reportando altas leyes de oro y plata. Candente Gold ha confirmado oficialmente a Luismin la intencin de ganar el 20% de inters adicional en El Oro. Para ello, en marzo de 2011, Candente Gold complet un financiamiento por US$ 7M con lo cual asegur el capital necesario para la inversin necesaria de US$ 5 millones para hacerse acreedor de dicho inters adicional (20%) en el proyecto.
Informacin de Mercado (BVL: CDG)


A. El Oro (proyecto)
B. Las Brujas (proyecto)

Desarrollo JV 50/50 con Lusmin de Goldcorp. 14,950 hectreas Exploracin 100% de propiedad de Candente 1,000 hectreas
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) ltimo precio: US$ 0.29 Rango 52w : US$ 0.06-1.02 Cap. Burstil: US$ 17.74 millones Acciones en circulacin: 61.16 millones Acciones diluidas : 83.1millones Vol. promedio (3m): 65,261
Metal
Oro
Nombre
Joanne C. Freeze Peter Megaw Aurora Davidson Larry Kornze Andrew L. Smith Andres Milla
Cargo
Chairman, CEO & Director Director CFO Director Director Director
Oro
BVL - Candente Gold (CDG)

Miles
350 300 250 200 150 100 50 0
Ago.10 Dic.10
Volumen Precio
US$
1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0
Ago.11
Accionistas
Feb.11
Oct.10
Abr.11
Oct.11
Jun.11
Descubrimiento Depsito Perforaciones El Oro
Estudio Conceptual
EIA
Construccin
Produccin
Institucionales 26% 40% 10% 24% Accionistas Candente Copper Directorio & Gerencia Otros
Fuente: Bloomberg, Candente Gold y Kallpa Securities SAB
Principales Institucionales: US Global Investors Inc.,RBC Global Asset Invest. y Mackenzie Financial Corp.
Inca Pacific Resources (IPR)

Proyecto Principal: Magistral (Ancash, Per)
Cu
Au
Mb

Al 08.11.2011
En 1998, Inca Pacific gan el proceso de licitacin para la privatizacin de las concesiones que conformaban el proyecto Magistral, las cuales contienen un prfido de cobre/molibdeno de 4.32B Lb Eq Cu en recursos. De estos, las reservas estimadas totalizan 1.85B Lb Eq Cu, las cuales segn el plan de minado 2008 se explotaran a un ritmo de 7.5M Lb Cu + 6,3M Lb Mo/ao a lo largo de 15 aos de vida til de la mina. El contrato inicial le otorgaba a Inca Pacific la opcin de adquirir el 100% del proyecto de cumplirse ciertos compromisos de inversin anuales y completar un Estudio de Factibilidad sobre la propiedad. Posterior a la publicacin del Estudio de Factibilidad de Magistral y aprobacin del Estudio de Impacto Ambiental, en diciembre de 2009, el Estado peruano seal la anulacin del acuerdo inicial alegando el incumplimiento de las obligaciones de inversin 2008 (US$ 12 millones) y tomando US$ 3 millones puestos por Inca Pacific para garantizar dicho compromiso. Ante esto, en marzo de 2010, Inca Pacific inici un proceso de arbitraje con el Instituto Nacional de Minera y Petrleo en relacin al reembolso de los US$ 3 millones y la reanudacin del acuerdo de privatizacin de las concesiones de Magistral.
Estado Actual: Previo al fallo final del proceso de arbitraje, en octubre de 2011, el Estado Peruano (por medio de Pro Inversin) inici el proceso de privatizacin/venta de las concesiones de Magistral el cual, posteriormente, fue adjudicado a Compaa Minera Milpo. Si bien Inca Pacific inicialmente se mostr en desacuerdo con la decisin de venta de las concesiones de Magistral a Milpo, semanas despus acord la venta de las acciones de Inca Pacific a Milpo a un precio de C$ 0.61 por accin o un total de US$ 35 millones, lo que signific una prima de 88% en relacin al precio de cierre del 31 de agosto de 2010. Informacin de Mercado (BVL: IPR)


A. Magistral (proyecto)

Desarrollo Propiedad en proceso de adquisicin por Compaa Minera Milpo. Recursos totales @ 4.32Lb Eq Cu
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) - Venture ltimo precio: US$ 0.58 Rango 52w : US$ 0.15-0.61 Cap. Burstil: US$ 32.86 millones Acciones en circulacin: 56.65 millones Acciones diluidas 58.09 millones Vol. promedio (3m): 466,977
Metal
Nombre
Anthony Floyd Andre Gautier Michael Winn Geoffrey Harden Bryan Morris Luis Rodriguez M. Miles Thompson David Miles
Cargo
Presidente & Director Presidente CEO Director Director Director Director CFO
Cobre & molibdeno
TSXV - Inca Pacific Resources (IPR)

Miles
30,000
Volumen Precio
Accionistas
CAD$
2.5 2 1.5 1 0.5 0
25,000
20,000 15,000 10,000 5,000 0 Ene.08 Abr.08 Jul.08 Oct.08 Ene.09 Abr.09 Jul.09 Oct.09 Ene.10 Abr.10 Jul.10 Oct.10 Ene.11 Abr.11 Jul.11 Oct.11
Factibilidad
EIA
Construccin
Produccin
Magistral
Perforaciones
En junta de accionistas, celebrada a mediados de octubre de 2011, el 63.60% de los acciones sujetas a voto aprobaron la mocin en relacin a la venta de Inca Pacific a Compaa Minera Milpo. En consecuencia, posterior a la venta, Milpo sera titular del 100% de Inca Pacific.
Fuente: Bloomberg, Inca Pacific y Kallpa Securities SAB
Luna Gold Corp. (LGC)

Proyecto Principal: Aurizona (Brasil)
Au

Al 08.11.2011
Desde inicios del 2010, Luna Gold es una pequea productora de oro en la mina Aurizona, ubicada en Maranhao al noreste de Brasil. Recursos totales en Aurizona exceden los 1.3M Oz Au, los cuales incluyen 750K Oz Au en reservas mineras. El plan de minado para la mina de tajo abierto Aurizona establece una produccin de 60K - 70K Oz Au/ao a lo largo de la vida til de 11 aos a un cash cost de US$ 620/Oz. En el 2010, las operaciones en Aurizona no alcanzaron los niveles de produccin establecidos en el Estudio de Factibilidad totalizando una produccin anual de 15K Oz Au. En abril de 2011, la Gerencia anunci la culminacin de la reingeniera y rediseo de la planta de minado para alcanzar los niveles de produccin esperados. As, solo en el Q3 2011, Luna Gold produjo 13.4K Oz Au, igualando los 14.8K producidos en el S1 2011. Cabe mencionar que los menores niveles de produccin 2011 (comparados con los establecidos en el Estudio de Factibilidad) fueron contrarrestados por una agresiva campaa de exploraciones en Aurizona y Maranhao con resultados alentadores. Se espera que hacia el 2012, la produccin de Aurizona alcance los 60-70K Au Oz. Estado Actual: Luna Gold espera publicar una actualizacin del Reporte Tcnico de estimacin de recursos en Aurizona para fines de 2011, luego de completar una campaa de perforaciones en el depsito de Piaba en Aurizona. Asimismo, la empresa se encuentra explorando las propiedades de Cachoeiera en Para, Brazil para culminar en la publicacin de un Estudio Conceptual para el 2012. Informacin de Mercado (BVL: LGC)


A. Aurizona (mina)

Produccin 100% de propiedad de Luna Gold Produccin LOM @ 670,000 Au Oz. 15,500 hectreas Desarrollo / Exploracin Propiedad - Earn In Right hasta el 100% del proyecto. Recursos totales @ 221,300 Au Oz 3,700 hectreas
Metal
Oro
Nombre
John Blake Duane Lo Titus Haggan Marcel de Groot Luis Baertl Steven Krause Thomas O'Neil
Cargo
President, CEO & Director CFO VP Exploraciones Chairman, Director Director Director Director
B. Cachoeira (proyecto)
Oro
TSX - Luna Gold (LGC)

Miles
4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 Ene.08 Abr.08 Jul.08 Oct.08 Ene.09 Abr.09 Jul.09 Oct.09 Ene.10 Abr.10 Jul.10 Oct.10 Ene.11 Abr.11 Jul.11 Oct.11
Volumen Precio
Accionistas
CAD$
2 1.5 1 0.5 0
1%
EIA
Construccin
Produccin
13%
2%
EE.UU Chile Canad
Pre- Factibilidad Estudio Factibilidad Conceptual
Aurizona
Cachoeira
Perforaciones
84%
Otros
Fuente: Bloomberg, Luna Gold y Kallpa Securities SAB
Brasil mantiene alrededor del 0.4% del accionariado de Luna Gold
Norsemont Mining Inc. (NOM)

Proyecto Principal: Constancia (Cuzco, Per)
Cu
Mb
(Deslistada)
Al 08.11.2011
Deslistada del Segmento de Capital de Riesgo - BVL
Norsemont es uno de los casos de xito en el Segmento de Capital de Riesgo BVL. Tres aos despus del listado en la bolsa peruana, a inicios del 2011, Norsemont, titular del proyecto Constancia con 3.9B Lb Eq Cu en recursos, fue adquirida por Hudbay Minerals por US$ 450 millones (pagando alrededor de US$ 0.133 por Lb Eq Cu). El alto precio pagado por libra de cobre recae en la etapa avanzada de Constancia, proyecto que mantiene todos los permisos claves para iniciar produccin y construccin de la mina de tajo abierto. Actualmente, Hudbay Minerals mantiene el 100% de inters en Norsemont. Constancia se encuentra ubicado en el prolfico distrito minero cuprfero Andahuaylas Yauri. En febrero de 2011, Ausenco Solutions public un Estudio de Factibilidad y Optimizacin de la mina de Constancia el cual evalua la construccin de una mina de tajo abierto a bajo costo con una produccin estimada en 180M Lbs/ao a un cash cost de US$ 0.93 a lo largo de 15 aos de vida til del proyecto. Las reservas de Constancia totalizan 372 MT @ 0.39% Cu, 105.3 g/t Mo, 3.57 g/t Ag y 0.05 g/t Au. La inversin estimada para el inicio de operaciones en Constancia est estimada en US$ 920 millones. Estado Actual: Deslistada de la BVL y TSX. Informacin del proyecto se puede encontrar bajo la empresa Hudbay Minerals (TSX: HBM)
Informacin de Mercado (BVL: Deslistada) Informacin de Mercado (TSX: HBM)*


A. Norsemont (proyecto)
Directores & Gerencia Hudbay Minerals Detalle

Desarrollo 100% de propiedad de Hudbay Minerals. Recursos totales @ 3.9B Cu
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) ltimo precio: US$ 11.01 Rango 52w : US$ 9.14-19.08 Cap. Burstil: US$ 1893.06 millones Acciones en circulacin: 171.94millones Vol. promedio (3m): 767,260
Metal
Cobre y Molibdeno
Nombre
David Garofalo David Bryson G. Wesley Voorheis Bruce Barraclough Alan Roy Hubben W. Warren Holmes John L Knowles Alan Lenczer
Cargo
Presidente, CEO & Director CFO Chairman & Director Director Director Director Director Director
TSX - Norsemont Mining (NOM)

Miles
35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Ene.08 Abr.08 Jul.08 Oct.08 Ene.09 Abr.09 Jul.09 Oct.09 Ene.10 Abr.10 Jul.10 Oct.10 Ene.11 Abr.11 Jul.11
Volume CAD$ Precio

5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0
Principal Accionista
EIA
Construccin
Produccin
Factibilidad
Constancia
Hudbay Minerals
Perforaciones
100%
Fuente: Bloomberg, Hudbay Minerals y Kallpa Securities SAB * Los datos mostrados corresponden a Hudbay Minerals dado que posterior a la adquisicin, Norsemont fue deslistada de TSX y BVL.
Panoro Minerals Inc. (PML)

Proyecto Principal: Cotabambas (Apurimac, Per)
Cu
Au
Mb

Al 08.11.2011
Panoro posee un portafolio de 13 proyectos en los que destacan Antilla y Cotabambas, con 3.8B Cu Eq Lb en recursos totales, ubicados en el conocido distrito minero Andahuaylas Yauri, hogar de Las Bambas & Tintaya (Xstrata), Los Chancas (Grupo Mexico) y Constancia (Hudbay Minerals). Panoro se encuentra focalizado en el desarrollo de una campaa de 24.4 mil metros en Cotabambas (3 mil metros completados a la fecha), para identificar el tamao y potencial del prfido de cobre/oro (2.14 B Lb Eq Cu en recursos publicados en el 2008) as como una nueva estimacin de recursos que incluya resultados de dicha campaa. Cabe destacar que las campaas de perforacin y estudios necesarios hasta alcanzar la Pre Factibilidad en Cotabambas se encuentran 100% financiados luego haber realizado dos colocaciones privadas por un monto total de US$ 15 millones en los ltimos dos aos.En setiembre de 2011, Panoro anunci la terminacin del JV para el desarrollo de Antilla con Chancadora Centauro, luego que este ltimo declinara en realizar los pagos en relacin con el acuerdo inicial fimado en abril de 2010. Otros proyectos de Panoro son: Kussiorcco, Cochasayhuas y el JV Alicia con Strait Gold (TSX: SRD) Estado Actual de Antilla: Actualmente Panoro se encuentra atravesando un proceso de arbitraje con Chancadora Centauro para definir la vigencia del acuerdo JV. De resultar el fallo desfavorable para Panoro, Chancadora mantendra la opcin de adquirir el 70% de inters en el proyecto, luego de pagar US$ 7 millones a Panoro y cumplir con una inversin de US$ 15 millones en Antilla. Cabe destacar que actualmente Panoro mantiene el 100% de inters en ambos proyectos. Dentro de los ltimos logros de la empresa se encuentra la inclusin de Hudbay Minerals dentro del accionariado de Panoro 6% y la designacin de Jaime Quijandria, Ex Ministro de Energa y Minas, como Director. Informacin de Mercado (BVL: PML)


A.Cotabambas (proyecto)

Desarrollo 100% propiedad de Panoro Recursos totales @ 2.4 B Lb Cu. 9,900 hectreas Desarrollo 100% propiedad de Panoro Recursos totales @ 1.73 B Cu Lbs. 6,800 hectreas Exploracin 100% propiedad de Panoro 3,862 hectreas.
Metal
Cobre & Oro
Nombre
Luquman A. Shaheen David W. Huber William J. Boden Richard Mundle Christiaan F. Staargaard Lorne Torhjelm Jaime Quijandria Christian G. Pilon
Cargo
Presidente, CEO & Director CFO Presidente & Director Director Director & QP Director Director Director
B. Antilla (proyecto)
Cobre
BVL - Panoro Minerals (PML)

Miles
2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 Ene.08 Abr.08 Jul.08 Oct.08 Ene.09 Abr.09 Jul.09 Oct.09 Ene.10 Abr.10 Jul.10 Oct.10 Ene.11 Abr.11 Jul.11 Oct.11
Volumen Precio
US$
0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0
C. Kusiorcco (proyecto)
Cobre
Accionistas
6%
Factibilidad EIA
8%
Hudbay Minerals Inc.
Construccin
Produccin
4% 3% 3%
Dundee Resources Ltd.

Antofagasta Plc. June Field Mining Wex Ford Mining Directorio & Gerencia Inversionistas Privados Otros Inv. & Retail
PreEstudio Factibilidad Conceptual Descubrimiento Antilla Depsito
57%
9% 10%
Perforaciones
Cotabambas
Fuente: Bloomberg, Panoro y Kallpa Securities SAB
Rio Alto Mining Limited (RIO)

Proyecto Principal: La Arena (La Libertad, Per)
Cu
Au

Al 08.11.2011
Rio Alto es propietario del proyecto La Arena cuyo desarrollo fue delineado en dos fases: i) xidos de Oro 1M Oz Au, (mina en produccin), y ii) Sulfuros de Cobre y Oro 3B Lb Cu + 3M Oz Au, (cursando Factibilidad). La Arena fue la historia de xito de BVL en el 2010, luego que la gerencia llev un proyecto de oro de 1M Oz Au a produccin en un lapso menor a dos aos y con un excelente historial de financiamientos con participacin de inversionistas peruanos. Cabe mencionar que el proyecto est localizado en Alto Chicama, conocido distrito minero aurfero hogar de Lagunas Norte (Barrick), Yanacocha (Newmont), Shahuindo (Sulliden), entre otros. El valor de Rio Alto recae principalmente en el desarrollo los Sulfuros de Cobre y Oro dada las dimensiones de los recursos. Inicialmente el objetivo de la empresa fue alcanzar una produccin para el 2011 de 75K Au (produccin agosto 2011: 12K) y de 100K Oz Au para los siguientes 6 aos de vida til de la mina; mientras que, la produccin de los Sulfuros de cobre y oro est estimada en 58M Cu Lb + 543K Mo Lb + 32K Au Oz/ao para los 21 aos de vida til de la mina. El ritmo de produccin que se espera alcanzar es de 24,000 TPD, lo que significa un incremento de casi el 100% en su capacidad productiva actual de 10,000 TPD. Estado Actual: Recientemente, y gracias a un nuevo financiamiento no dilutivo de US$ 50M, la empresa anunci la intencin de elevar el ritmo de produccin de los xidos hasta alcanzar las 36,000 TPD. Asimismo la aceleracin de los trabajos de exploracin en las cercanas al depsito de xidos apuntan que el incremento en los recursos de oro es inminente. En el caso del proyecto de Sulfuros, la empresa viene cursando el estudio de Factibilidad definitivo y seguidamente iniciar la ingeniera de detalle para iniciar operaciones en el ao 2014. Informacin de Mercado (BVL: RIO)


La Arena A. xidos de Oro (Mina) B. Slfidos Oro & Cobre (proyecto)
US$
3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0
Directores & Gerencia

Detalle
100% propiedad de Rio Alto Produccin Produccin estimada LOM @ 633,570 Au Oz. Recursos totales @ 1M Oz Au Desarrollo Inicio de operaciones en 2014. Recursos totales @3B Lb Cu + 3M Oz Au
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) - Venture ltimo precio: US$ 2.91 Rango 52w : US$ 1.51 3. 26 Cap. Burstil: US$ 491.06 millones Acciones en circulacin: 168.75 millones Acciones diluidas 179.33 millones Vol. promedio (3m): 805,272
Metal
Oro & Cobre Oro
Nombre
Klaus Zeitler Alex Black Tony Hawkshaw Drago Kisic Wagner Victor Gobitz Colchado Sidney Robinson Daniel E. Kenney Roger Norwich
Cargo
Chairman & Director President & COO CFO & Director Director Director Director Director Director
BVL - Rio Alto Mining (RIO)

Miles
8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Mar.10 Mar.11 Ene.10 Ene.11 Sep.10 May.10 May.11 Nov.09 Nov.10 Sep.11 Jul.10 Jul.11 Nov.11
Cobre, molibdeno
Volumen Precio
Accionistas
12% 6% 6% 4% 59%
Sentry Investments JP Morgan Asset I.G. Investments RBC Global Asset IAMGold
Estudio Conceptual
PreFactibilidad
Factibilidad
EIA
Construccin
Produccin
La Arena xidos La Arena Sulfuros
6% 7%
Perforaciones
Fuente: Bloomberg, Rio Alto y Kallpa Securities SAB
Rio Cristal Resources (RCZ)

Proyecto Principal: Bongar (Amazonas, Per)
Zn
Cu
US$ 19.08millones 146.76 millones

Al 08.11.2011
Bongar, principal foco de desarrollo de Rio Cristal, es un proyecto en etapa de exploracin temprana localizado adyacente a los proyectos de Solitario de Votarantim y la mina Corianta de Inversiones Pacasmayo. Cuatro reas se han identificado dentro del proyecto Bongar: Cristal, Alto Cristal, La Florida y San Jos. En abril de 2011, Rio Cristal contrat a Energold Drilling Corp. para la realizacin de una campaa de perforaciones por 4 mil metros en los prospectos La Florida y Cristal de Bongar para confirmar los resultados obtenidos en el 2008 (campaa que totaliz 4.3 mil metros en perforaciones). Exploraciones preliminares en Bongar han sealado leyes de hasta 12% Zn. Por otro lado, Rio Cristal se encuentra desarrollando el prospecto cuprfero La Cumbre al sur del Per en donde exploraciones preliminares indican leyes superiores a 2% Cu. Es importante destacar la fortaleza del Directorio de Rio Cristal donde destacan Charles Prebel, Ex Presidente de Peru Copper y CEO de Southern Peru Copper, y Thomas Findley, Ex CFO de Peru Copper y Southern Copper Corp. Estado Actual: En agosto, la empresa anunci haber completado 3.1 mil metros de la campaa objetivo de 4 mil metros. Actualmente, Rio Cristal se encuentra analizando la informacin proveniente de la campaa de perforacin y determinando si esta es suficiente para una estimacin de recursos en Bongar. Asimismo, la empresa se encuentra negociando acuerdos con las comunidades de La Florida para iniciar perforaciones en dicho prospecto. Informacin de Mercado (BVL: RCZ)

Proyecto
Cerro La Mina A. Bongara (proyecto) B. La Cumbre (proyecto)
Metal
Zinc & Cobre Zinc Cobre
Detalle
Opcin de compra del 100% de las concesiones de Bongara y La Cumbre Exploracin temprana 18,000 hectreas. Exploracin temprana 4,695 hectreas
Directores & Gerencia Nombre

Charles Preble Thomas Findley Miguel Cardozo Hans A. Flury Tony Hines Andrew Swarthout Steve Krause Eugenio Castro
Cargo
Chairman & Director President, CEO & Director Director Director Director Director CFO VP Exploraciones
BVL - Rio Cristal Resources (RCZ)

Miles
7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Sep.10 Mar.11 May.11 Nov.10 Ene.11 Sep.11 Jul.10 Jul.11
Volumen
Principales Accionistas
US$
0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0
Nombre
Participacin
4.71% 3.41% 2.49%
Construccin
Produccin
Descubrimiento Depsito Bongar Perforaciones
Estudio Conceptual
Management & Directors Grupo Amazonas Rio Cristal Company
Fuente: Bloomberg, Rio Cristal y Kallpa Securities SAB
Sienna Gold Corp. (SGP)

Proyecto Principal: Igor (Cajamarca, Per)
Au

Al 08.11.2011
Desde su adquisicin en el 2005, el inters de Sienna Gold ha estado focalizado en el desarrollo del proyecto de oro Igor, prximo a iniciar operaciones, ubicado en un conocido cinturn aurfero hogar de las minas Yanacocha (Newmont), Lagunas Norte (Barrick), La Arena (Rio Alto), Shahuindo (Sulliden), entre otras. Tres zonas mineralizadas han sido determinadas dentro de la propiedad: Domo & Tesoros, Calanquitas y un potencial prfido de cobre/oro debajo del depsito principal. Campaas de exploracin y perforacin previas al 2010, definieron recursos totales por 202K Oz Au. Sienna Gold planea llevar al depsito Domo & Tesoros a produccin mediante la construccin de una planta de 250TPD para procesar las actuales 202K Au Oz, y potenciales recursos adicionales mediante la inversin de $10 millones.
Estado Actual: Una campaa de perforacin por 4.2 mil metros en 8 taladros fue desarrollada para confirmar la estructura mineralizada en Calanquitas, delinear los caminos de acceso (8 mil metros) y obtener muestreos preliminares. Asimismo, la empresa firm un contrato de US$ 2.5 millones con AK Drilling para continuar con una campaa de perforaciones por 10 mil metros en Calanquitas y Domo/Tesoros, financiada a partir de la colocacin privada por US$ 7 millones llevada a cabo en marzo de 2011. Cabe destacar que recientemente Sienna firm un acuerdo por dos aos con las comunidades de Calanquitas para operar en la zona.
Informacin de Mercado (BVL: SGP)


Igor
Directores & Gerencia

Detalle
Desarrollo 100% de propiedad de Sienna Gold Recursos totales @ 202K Au Oz
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) - Venture ltimo precio: US$ 0.23 Rango 52w : US$ 0.18 0.75 Cap. Burstil: US$ 22.96 millones Acciones en circulacin: 99.85millones Acciones diluidas 129.92 millones Vol. promedio (3m): 48,648
Metal
Oro
Nombre
John M. Rucci Rafael E. Romero Richard Skeith Warren Pratt Declan Livesey Andrew S Burgess Gordon Forbes
Cargo
Director, President & CEO Director Director Director Director Director CFO
TSXV - Sienna Gold Corp. (SGP)

Miles
2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 May.08 May.09 May.10 May.11 Ene.08 Ene.09 Ene.10 Ene.11 Sep.08 Sep.09 Sep.10 Sep.11
Volumen Precio
Principales Accionistas
CAD$
0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0
Nombre
Directorios y Gerencia
PreEstudio Factibilidad Conceptual Factibilidad EIA
Participacin
6.92%
Construccin
Produccin
Igor
Perforaciones
Fuente: Bloomberg, Sienna Gold y Kallpa Securities SAB
Sulliden Gold Corp. (SUE)
Au
Ag

Al 08.11.2011
Proyecto Principal: Shahuindo (Cajamarca, Per)

Shahuindo, 100% de propiedad de Sulliden y actual foco de desarrollo de la empresa, es un proyecto con miras de iniciar produccin en los prximos dos aos, ubicado en un conocido distrito minero aurfero hogar de las minas Lagunas Norte (Barrick), Yanacocha (Newmont) y La Arena (Rio Alto). Shahuindo, con recursos totales por 4.5M Oz Eq Au, es un proyecto de oro en etapa de desarrollo avanzado, prximo a iniciar operaciones y produccin en los aos 2013 y 2014, respectivamente. Un Estudio Econmico Preliminar de Shahuindo, publicado en febrero de 2010, seala una produccin promedio anual estimada de 105K Oz Au por siete aos de vida til del proyecto a un cash cost promedio de US$/Oz 403. Asimismo, la inversin estimada para la construccin de la mina de tajo abierto de 15K TPD y planta de lixiviacin en pilas sera de US$ 200 millones. Otros proyectos dentro del portafolio de Sulliden incluyen East Sullivan, ubicado en el distrito minero de Abitbi, Quebec Canad. Estado Actual: Conduciendo una campaa de perforaciones de 70 mil metros para expandir los recursos as como la publicacin de una nueva estimacin de recursos en Shahuindo. Asimismo, se encuentra: i) culminando los estudios necesarios para determinar la factibilidad del proyecto y ii) desarrollando, en paralelo, el Estudio de Impacto Ambiental. Asimismo, Sulliden se encuentra en medio del proceso de una colocacin privada (bought deal) @ C$1.73/accin por un monto total de C$ 50 millones con lo cual financiara la expansin de las campaas de perforacin en Shahuindo as como la adquisicin de una nueva planta de refinera adyacente a la planta y concesiones aledaas al proyecto. Informacin de Mercado (BVL: SUE)


Shahuindo

Desarrollo avanzado 100% de propiedad de Sulliden Recursos totales @ 4.5M Oz Eq Au Exploracin 100% de propiedad de Sulliden 334 hectreas
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX)
Metal
Oro y plata
Nombre
Peter Tagliamonte Denis Arsenault Stan Bharti Hon Pierre Pettigrew James Coleman George Faught Bruce Humphrey Leonard Harris Don Dudek
Cargo
Presidente & CEO CFO Chairman & Director Director Director Director Director Director Director
ltimo precio: US$ 1.73 Rango 52w : US$ 1.34 2.78

Cap. Burstil: US$ 367.56 millones Acciones en circulacin: 212.46 millones Acciones diluidas 228.83 millones Vol. promedio (3m): 795,874
East Sullivan
Polimetlica
TSX - Sulliden Gold Corp. (SUE)

Miles
1,000 800 600 400 200 0 May.08 May.09 May.10 May.11 Sep.08 Sep.09 Sep.10 Ene.08 Ene.09 Ene.10 Ene.11 Sep.11
Volumen Precio
US$
3 2.5 2 1.5 1 0.5 0
Principales Accionistas Nombre

Participacin
4.8% 4.5% 4.0% 2.6% 1.0% 0.7%
Construccin
Produccin RBC Global Asset
Estudio Conceptual
Shahuindo
Perforaciones
Management Beutel, Goodman & Co. Van Eck Global Acuity Investment Management Inc. Mayo Investment Advisers Sprott Asset Management
Fuente: Bloomberg, Sulliden y Kallpa Securities SAB Exploracin Desarrollo * Las acciones outstanding no incluyen la emisin de acciones del bought deal por US$ 50 millones a completarse en noviembre.
Exploracin
Desarrollo
Sunset Cove Mining (SSM)

Proyecto Principal: Carolay (La Libertad, Per)
Ag
Cu
US$ 9.00 millones 90.04 millones

Al 08.11.2011
Sunset Cove fue una de las ltimas empresas en ingresar al Segmento Junior BVL el pasado setiembre de 2011. Focalizado en el desarrollo de proyectos en el Per, la empresa mantiene dentro de su portafolio dos propiedades en etapa de exploracin temprana: Carolay (polimetlica) y Azulcunca (cobre). En setiembre de 2011, Sunset Cove realiz una colocacin privada por US$ 3.5 millones para el desarrollo de Carolay, principal proyecto de la empresa, ubicado aledao a las minas Poderosa (zinc-plomo) y Retamas (Oro, plata y plomo). Estudios preliminares estn siendo desarrollados en Azulcanca, ubicado en la extensin del conocido distrito minero Andahuaylas Yauri. Estado Actual: Recientemente, Sunset Cove culmin una campaa de geofsica por 360km en la propiedad, que incluyen (Air Mag, Spectrometry & IP), informacin que est siendo analizada para definir nuevas campaas de exploracin en Carolay. Asimimo, la empresa ha anunciado el inicio de una nueva campaa de perforaciones por 6 mil metros al mismo tiempo que realizar un mapeo geolgico y sampling en la propiedad en los prximos meses.
Informacin de Mercado (BVL: SSM)


Carolay

Exploracin temprana Mantiene una opcin de compra del 95% del proyecto. 2,700 hectreas Exploracin temprana Mantiene una opcin de compra del 100% del proyecto. 800 hectreas.
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) - Venture ltimo precio: US$ 0.10 Rango 52w : US$ 0.06 0.24 Cap. Burstil: US$ 9.00 millones Acciones en circulacin: 90.04 millones Acciones diluidas 120 millones Vol. promedio (3m): 141,371
Metal
Plata & polimetlica
Nombre
Lorne Woods Marc Blais Jacques Arsenault Jason Mychasiw Arnaldo Len Vega Steve Roebuck
Cargo
Presidente & CEO Chairman & COO CFO Director Director Director
Azulcunca
Cobre
TSX - Sunset Cove Mining (SSM)

Millones
6 5 4 3
Accionistas
Directorio & Gerencia
Volumen Precio
US$
0.3 0.25 0.2 0.15
5% 8% 7%
Factibilidad EIA
Institucionales Retail Peru
Construccin
Produccin
2
1 0 Ene.09 Ene.10 Ene.11 Jul.08 Jul.09 Jul.10 Abr.09 Abr.10 Abr.11 Oct.08 Oct.09 Oct.10 Jul.11 Oct.11
0.1
0.05 0
40% 40%
Retail Canad Otros
Perforaciones
Carolay, Azulcunca
Fuente: Bloomberg, Sunset Cove y Kallpa Securities SAB
Trevali Mining Corp. (TV)
Zn
Pb
Cu

Al 08.11.2011
Proyecto Principal: Halfmile (New Brunswick, Canad) , Santander (Lima, Per)

Trevali es una de las pocas compaas listadas en BVL en convertirse en una mina generadora de flujos de caja en los prximos 5 meses. Con un portafolio de zinc geogrficamente diversificado, las operaciones en los proyectos Halfmile (Canad) y Santander(Per) tienen como inicio de operaciones estimado a finales de 2011 e inicios de 2012, respectivamente. Tener a Xstrata y Glencore como socios estratgicos para desarrollar sus proyectos refuerzan la meta de Trevali de convertirse en un mediano productor de zinc en el 2012, con una produccin anual de 200K Zn MT/ao. Los recursos de sus 2 principales proyectos totalizan 7B Lb Eq Zn. Para fines del 2011, Halfmile, localizada en el distrito minero de New Brunswick, Canad, se convertir en una mina de tajo abierto con una produccin anual de 60K MT Zn/ao. Santander, antigua mina peruana productora de zinc, se convertir en una mina de 4K TPD productor de zinc con una produccin de 40K MT Zn/ao a bajo costo gracias a la utilizacin de la estacin generadora de energa Tingo (de propiedad de Trevali) adyacente al campamento de Santander) para reducir el cash cost. Estado Actual: Trevali recientemente ha sealado que la construccin de ambas minas Halfmile & Santander se encuentran en lnea con lo estimado, lo cual incluye: mina & operaciones, campamento minero, planta procesadora y expansin de la planta hidroelctrica Tingo Mara (para el caso de Santander). Asimismo, la empresa seal una colocacin por US$ 30 millones para financiar la culminacin de la construccin de ambos proyectos (CAPEX estimado en US$ 40 millones) e iniciar una campaa de perforaciones de 5 mil metros para mejorar la categora de recursos en Stratmile, Canad. Directores & Gerencia Informacin de Mercado (BVL: TV) Portafolio de Proyectos

Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) ltimo precio: US$ 0.84 Rango 52w : US$ 0.73 2.51 Cap. Burstil: US$ 91.65 millones Acciones en circulacin: 139.11 millones * Acciones diluidas 146.80 millones* Vol. promedio (3m): 254,648
Proyecto
A.Santander y Planta Hidroelctrica Tingo (proyecto)
Metal
Zinc, plomo y plata
Obs.
Construccin & produccin JV Glencore International AG 100% de propiedad de Trevali Produccin @ 60K MT Zn/ao Construccin & produccin JV Xstrata Canada 100% de propiedad de Trevali Produccin @ 140K MT Zn/ao Desarrollo Opcin para ganar el 100% de inters en el proyecto.
Nombre
Mark Cruise Anthony Holler Anna Lad Mike Hoffman Anton Drescher Charles Melbye Paul Klipfel Paul Keller
Cargo
President, CEO & Director Chairman & Director CFO Director Director Director Director VP Operations
B. Halfmile (proyecto)
Zinc, plomo, plata & cobre
TSX - Trevali Mining (TV)

Miles
1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 Feb.11 Mar.11 May.11 Ago.11 Ene.11 Jun.11 Dic.10 Nov.10 Sep.11 Abr.11 Jul.11 Nov.11 Oct.10 Oct.11
Volumen CAD$ Precio

3 2.5 2 1.5 1 0.5 0
C. Stratmat (proyecto)
Polimetlico
Accionistas
EIA
Construccin
Halfmile Santander
Produccin
13% 37% 10% 5%
Directorio & Gerencia Cardero Resource Corp. Xstrata Canad Otros Institucionales
Perforaciones
35%
Fuente: Bloomberg, Trevali y Kallpa Securities SAB * Incluye la potencial dilucin de la colocacin privada a realizarse en Nov. 2011
Vena Resources Inc. (VEM)
Zn
Au

Al 08.11.2011
Proyecto Principal: Azulcocha (Junin, Per), Macusani (Puno, Per)

La cartera de Vena posee 20 proyectos, los cuales comprenden desde metales preciosos y bsicos hasta commodities como uranio, teniendo el portafolio ms diversificado dentro del Segmento Junior de la BVL. Actualmente, la compaa se encuentra focalizada en la exploracin y desarrollo de sus propiedades: Azulcocha, Macusani, Esquilache, entre otros. Los proyectos ms desarrollados de Vena incluyen un 70% de inters en Azulcocha, JV con Trafigura, y el 50% inters en el JV con Cameco para el desarrollo de Macusani. Vena tambin mantiene un acuerdo JV con Forrester, Golden Minerals y Golfields para el desarrollo de Las Princesas, Esquilache y Amantina, respectivamente. Se espera el inicio de operaciones en el proyecto ms desarrollado, Azulcocha, con 330M Lb Eq Zn en recursos, para finales del 2011 para as convertirse en pequeo productor de zinc con estimados de produccin de 180360K TM/ao durante los 7 aos de vida de la mina. La aprobacin de la construccin de Azulcocha fue concedida por el Ministerio de Energa y Minas en abril 2011. Cabe mencionar que tener a Cameco, el mayor productor de uranio en el mundo, como socio estratgico para el desarrollo de Macusani (35.64M Lb U en recursos 18.22M en recursos medidos & indicados), es uno de los mayores atractivos y logros de Vena. Estado Actual: Vena se encuentra realizando los labores de construccin para la puesta en marcha de una mina de 500TPD, capacidad que se incrementara a 1,000 TPD en el 2014. A la fecha, Vena y Trafigura han invertido US$ 18 millones para la construccin del proyecto: mina, planta de molienda, campamento minero, entre otros. Informacin de Mercado (BVL: VEM)


A.Azulcocha (mina & relaves mineros) B. Macusani (proyecto)

Construccin y Produccin JV 70/30 con Trafigura Recursos totales @ 330M Lb Eq Zn 8,600 hectreas Desarrollo JV 50/50 con Cameco Corp. Recursos totales @ 35.6 M Lb U. 24,000 hectreas Desarrollo 60% de propiedad de Vena JV 60/40 con Golden Minerals 1,000 hectreas
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) ltimo precio: US$ 0.19 Rango 52w : US$ 0.015 0.59 Cap. Burstil: US$ 23.67 millones Acciones en circulacin: 124.60 millones Acciones diluidas 158.54 millones Vol. promedio (3m): 97,177
Metal
Zinc
Nombre
Juan Vegarra John Clarke Harry Burgess Kenneth Grace Miguel Grau M. Jose Roberto Romaa Letts Klaus Zeitler Andres Tinajero David Bent
Cargo
Chairman, CEO Director Director Director Director Director Director CFO VP Exploration
Uranio
BVL - Vena Resources (VEM)

Miles
2,000
Volumen US$$ Precio

1 0.8 0.6
C. Esquilache (proyecto)
Plata
Accionistas*
1,500
1,000 500 0 May.08 May.09 May.10 May.11 Sep.08 Sep.09 Sep.10 Ene.08 Ene.09 Ene.10 Ene.11 Sep.11
0.4
0.2 0

Macusani
EIA
Construccin
Azulcocha
Produccin
Institucionales
40%
54%
Directorio & Gerencia Retail
Perforaciones
Fuente: Bloomberg, Vena y Kallpa Securities SAB
6%
* El 28.23% del total de acciones est en Per
Zincore Metals Inc. (ZNC)
Zn
Pb

Al 08.11.2011
Proyecto Principal: Accha & Yanque (Cuzco, Per)

Los activos ms importantes de Zincore estn comprendidos en el distrito minero de Accha, ubicado al sur de Per, dentro de los que se encuentran los depsitos de xidos de zinc y plomo Accha y Yanque. Los recursos estimados en el Distrito de Accha son 3.2B Lb Eq Zn. En el 2010, la empresa comenz a testear el uso de procesos piro-metalrgicos (hornos Waelz Klin) para incrementar la recuperacin de zinc en la produccin de concentrados. Esta tcnica utilizada para la produccin de calcinas de zinc es usada exitosamente en los procesos de la mina Corianta, propiedad de Inversiones Pacasmayo, quien a su vez posee el 26% del accionariado de Zincore. En octubre de 2011, Zincore public un positivo Estudio Econmico Preliminar realizado por la consultora AMEC que da la buena pro para llevar al Disitrito de Accha a Pre Factibilidad y, adems, recalcula los recursos estimados en Yanque a 1.9B Lb Eq Zn. Adicionalmente, en junio de 2011, se comenz la primera campaa de perforaciones en Dolores, deposito de cobre y molibdeno, mostrando interceptos de cobre muy interesantes. Resultados publicados en octubre de 2011, sealaron que 8 de 10 perforaciones interceptaron mineralizacin de cobre/molibdeno con leyes de hasta 0.49% Cu por 72.4 metros. Estado Actual: En junio de 2011, la empresa realiz una colocacin privada de US$ 6.5 millones para el financiamiento de las campaas de exploracin en el Distrito de Accha. Actualmente Zincore est focalizado en llevar al Distrito de Accha a Pre Factibilidad sin dejar de lado las campaas de exploracin en el proyecto cuprfero Dolores. Informacin de Mercado (BVL: ZNC)


Accha District A. Accha (proyecto) Zinc & plomo B. Yanque (proyecto) C. Dolores (proyecto) Zinc & plomo Cobre

Desarrollo 100% de propiedad de Zincore 50,000 hectares Recursos totales @ 1.2 M Lb Eq Zn. Recursos totales @ 1.9 M Lb Eq Zn. Exploracin
Bolsa principal Toronto Stock Exchange (TSX) ltimo precio: US$ 0.28 Rango 52w : US$ 0.20 0.90
Metal
Nombre
Jorge Benavides David Black Roman Friedrich Arnold Klassen Javier Durand Daniel Innes Myron Osatenko Vernon Arseneau Paul Smith
Cargo
President, CEO & Director Chairman Director Director Director Director Director VP Explorations CFO
Cap. Burstil: US$ 46.00 millones

Acciones en circulacin: 164.31 millones Acciones diluidas 190.19 millones Vol. promedio (3m): 72,835
BVL - Zincore Metals (ZNC)

Miles
1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0
Jun.10 Dic.10 Ago.10 Jun.11 Ago.11 Feb.11 Oct.10 Abr.11 Oct.11
Volumen Precio
US$
1
0.8 0.6 0.4 0.2 0
Accionistas
Construccin Produccin
26% 47% 10% 6% 8%
Inversiones Pacasmayo RBC Global Asset Management Ned Goodman Inv. Counsel Birmingham Merchantile Directores & Gerencia Otros
Estudio Conceptual
EIA
Accha, Yanque
Perforaciones
Fuente: Bloomberg, Zincore y Kallpa Securities SAB
3%
Minera Junior en la Bolsa de Valores de Lima

www.kallpasab.com Equity Research
Alberto Arispe Jefe de Research aarispe@kallpasab.com Mara Beln Vega Analista Senior mvega@kallpasab.com Noviembre 2011

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SSM (Ago-11) ListingP $1.34 SUE (Ago-11) ListingP $1.34

AQM (Aug-08) ListingP $0.70

Fuente: BVL y Kallpa Securities SAB al 08.11.2011

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INCA ndice Junior BVL

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INCA ndice Minera Junior TSXV

Fuente: BVL, TSX y Kallpa Securities SAB al 08.11.2011

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Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Negociacin del Sector Junior

Otros (Financieras, Consumo, Industriales, etc.)

Total Negociado Prom. Mensual Negociacin junior

35,197 2,933 337 6 5

18,655 1,555 283 9 3

13,706 1,142 232 9 1

16,784 1,399 475 12 4

17,912 1,493 1,254 15 4

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EIA PreFactibilidad Factibilidad

Estudio Conceptual Descubrimiento Depsito Perforacin Estudios Preliminares

Desarrollo & Estudios

Construccin & Produccin

Fuente: Empresas y Kallpa Securities SAB

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Alturas Minerals Corp. (ALT)

Cap. Burstil Acc. en Circulacin.

US$ 13.7 millones 124.52 millones

Proyecto Principal: Huacquirca - Chapi Chapi & Utupara (Apurimac, Per)

Portafolio de Proyectos Proyecto

Directores & Gerencia Detalle

Cobre & oro Cobre & oro Cobre & oro

BVL - Alturas Minerals (ALT)

Pre- Factibilidad Factibilidad

Fuente: Bloomberg, Alturas y Kallpa Securities SAB

Construccin y Produccin Construccin y Produccin

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AQM Copper Inc. (AQM)

US$ 64.40 millones Cap. Burstil 105.57 millones Acc. en Circulacin.

Proyecto Principal: Zafranal (Arequipa, Per)