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Herv Beaudin

Quelle politique macro-conomique pour la France et lEurope ?

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19 juillet 2004

Herv BEAUDIN - Quelle politique macro-conomique pour la France et lEurope ?

SOMMAIRE

PREMIERE PARTIE : POSITION GENERALE DU PROBLEME


I. QUESTIONS DE METHODE ................................................................................................................... 1 1) Considrations gnrales ...................................................................................................................1 2) Un dbat mal engag .......................................................................................................................... 1 3) Notre conception des missions dvolues la banque centrale europenne .................................... 4 II. LE ROLE NEFASTE DE LIDEOLOGIE ECONOMIQUE ................................................................ 5 1) Comment lorthodoxie contemporaine prive les gouvernements de leurs instruments de politique conjoncturelle ............................................................................................................................ 5 1. Le caractre nfaste de lorthodoxie ................................................................................................5 2. La vritable ambition de lorthodoxie .............................................................................................. 6 2) Les dix contradictions logiques et pistmologiques des politiques conomiques orthodoxes contemporaines ......................................................................................................................................... 6 3) Le vritable obstacle aux politiques expansionnistes est idologique ........................................... 10 III. ORIENTATIONS GENERALES DE NOS PROPOSITIONS DE POLITIQUE ECONOMIQUE11 1) Notre politique conomique ............................................................................................................. 11 1. Notre analyse conomique .............................................................................................................11
a) Taux d'intrt, rpartition du revenu national et chmage .....................................................................11 b) Salaires, monnaie et inflation ................................................................................................................. 15

2. Nos prconisations de politique conomique.................................................................................. 21 2) Les conditions de russite de notre politique conomique ............................................................. 23

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DEUXIEME PARTIE : LA POLITIQUE ECONOMIQUE A METTRE EN UVRE EN EUROPE


I. LES FAUX REMEDES ............................................................................................................................ 25 1) La rduction ex ante des dficits publics ......................................................................................... 25 1. La rduction des dficits publics ne peut atteindre ses objectifs externes ...................................... 25 2. La rduction des dficits publics ne peut atteindre ses objectifs internes ....................................... 26 3. La situation actuelle nous enjoint cependant de limiter les dficits................................................ 28 2) La rduction de la dure du travail ................................................................................................. 29 3) Les aides aux entreprises .................................................................................................................. 31 1. Lallgement des charges des entreprises....................................................................................... 31 2. Les subventions lembauche ........................................................................................................ 34 3. Les mesures spcifiques en faveur de lemploi ............................................................................... 36 4) La taxation de la valeur ajoute ...................................................................................................... 37 II. LES MESURES DE POLITIQUE ECONOMIQUE PRECONISEES ............................................... 37 1) La politique fiscale ............................................................................................................................ 37 1. La TVA sociale ................................................................................................................................ 38
a) Les avantages de la TVA sociale ............................................................................................................ 38 b) Les dfauts dune telle solution.............................................................................................................. 39

2. Limpt dexploitation .................................................................................................................... 39


a) Description de limpt d'exploitation ..................................................................................................... 40 b) Les mcanismes de limpt d'exploitation.............................................................................................. 43 c) Avantages de l'impt d'exploitation ........................................................................................................ 46 d) Diffrence entre l'impt d'exploitation et les propositions voisines qui ont t faites ............................50 e) Les dfauts de limpt d'exploitation...................................................................................................... 54

2) La politique des revenus ................................................................................................................... 56 1. Les donnes du problme ...............................................................................................................56 2. Le dispositif ..................................................................................................................................... 58

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Premire partie : Position gnrale du problme


I. Questions de mthode
1) Considrations gnrales Notre objectif prioritaire en matire conomique est de mettre en uvre en France, et si possible en Europe, des politiques publiques qui assurent le plein emploi dans la stabilit des prix. Or, les politiques publiques peuvent tre classes en deux grandes catgories : les politiques conjoncturelles et les politiques structurelles. Le prsent dossier ne prtend traiter que des premires, les secondes, tout aussi importantes, faisant lobjet dun fascicule spar. Nous partons ensuite dun constat : un chmeur ne souffre pas tant du chmage que de sa traduction en termes de revenu. Le problme qui doit nous occuper est donc celui du revenu national et de sa rpartition, et non celui de lemploi au sens technique du terme. Nous pensons ainsi que le plein emploi passe d'une part par une vigoureuse politique de formation professionnelle et, d'autre part, par un fort taux de croissance accompagn de politiques publiques ayant pour objectif dclairer le march sur lavenir et dinciter les entreprises employer de la main d'uvre locale. Le caractre volontariste des politiques publiques doit tre ds lors centr par priorit sur le maniement des grandes variables macro-conomiques que sont les taux d'intrt, les impts, la dette publique ou les dpenses publiques. Les politiques publiques ne doivent pas chercher crer tout prix des emplois, comme ont tent de le faire les socialistes franais. Ces emplois ne sauraient en effet qutre peu productifs, car ils ne correspondent pas vraiment des besoins rels. En ce sens, aucune politique volontariste ne saurait crer directement des emplois correspondant une demande solvable que seul le march peut authentifier. Par ailleurs, les gouvernements ont cherch depuis environ vingt cinq ans, dans les principaux pays dvelopps, prvenir la hausse des prix par la restriction de loffre de monnaie. Il en est rsult une hausse du taux de chmage incompatible avec les quilibres sociaux dune nation dmocratique moderne. Simultanment, alors mme que, du fait des immenses progrs des sciences et de la mdecine, lesprance de vie sallonge de deux ans en moyenne chaque anne, la crise dmographique que traverse lOccident, jointe la rarfaction des emplois peu qualifis, rend pratiquement impossible la perptuation dun systme de protection sociale fonde sur les cotisations des actifs sains de corps et desprit en ge de travailler. Il est donc urgent premirement de remettre les Franais au travail, et, deuximement, de rformer le systme de protection sociale. Concernant ce dernier, nous pensons quil existe une autre politique possible que celle qui consiste sans cesse restreindre les dpenses dfaut de sans cesse augmenter les prlvements : prlever moins (ou pas plus), mais mieux, et dpenser mieux, mais pas moins, est notre ambition en ce domaine. 2) Un dbat mal engag Lhistoire rcente montre combien le dbat politique sest engag sur une voie de traverse. Les vraies questions ont t ludes ou mal poses.

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La runification allemande a t, la fin des annes quatre-vingt, le dpart dun processus de dgradation de la conjoncture en Europe. Lunification montaire de lAllemagne sur la base dmagogique dun deutschemark pour un stmark a entran une monte du chmage, double dune recrudescence de linflation. Les deux phnomnes se sont transmis chez les pays partenaires par lintermdiaire dune politique montaire excessivement restrictive. La mise niveau de l'conomie est-allemande fut ainsi finance par toute lEurope. Cette situation a provoqu, au dbut des annes quatre-vingt-dix, trois sortes de ractions : une tentation protectionniste ; une opposition de nature syndicale, certains estimant quen rgime de monnaie unique le march du travail aurait supporter lessentiel des ajustements et que les obstacles linguistiques et conomiques la mobilit des salaris faciliteraient une dconnexion entre les rmunrations portant sur des emplois de mme nature et faisant appel des qualifications voisines ; une tentation souverainiste dinspiration no-keynsienne tourne contre le fdralisme europen et le trait de Maastricht, dont les critres semblaient ncessiter, lpoque, ladoption de politiques budgtaires restrictives et dune politique montaire axe sur la recherche du franc fort ncessitant le maintien de taux d'intrt levs. Mais, prcisment, lunion montaire devait nous permettre de nous soustraire au diktat du march des changes et la domination du dollar. De surcrot, elle impliquait que nous mettions en uvre des politiques conomiques coopratives (notamment en matire budgtaire) seules susceptibles de renforcer la souverainet de chacun des pays membres. Quant la perte de souverainet montaire, elle na t quapparente, tant tait devenu formel le pouvoir de la banque de France. De mme, la politique conomique europenne tait au fond, du fait de la puissance du mark, dcide par lAllemagne seule. La construction europenne seule pouvait donc obliger lAllemagne partager sa souverainet montaire et budgtaire, comme elle pouvait seule, dailleurs, larracher linfluence amricaine. Lon ne pouvait donc pas affirmer que lunion montaire allait nous arrimer dfinitivement aux Etats-Unis, ni quelle nous retirerait davantage de souverainet montaire. En ralit, ce ne sont pas les critres de convergence eux-mmes, mais les moyens utiliss pour y satisfaire, qui auraient d tre critiqus (et qui lont dailleurs t par certains, trs minoritaires). Or, le dbat, en France, sest essentiellement port sur la question de savoir si le trait de Maastricht tait en soi une bonne ou une mauvaise chose pour la France, alors quil aurait fallu discuter des modalits de sa mise en uvre et de ses objectifs long terme. Nous pensons que l'union montaire, qui est un fait acquis, peut faciliter lmergence de politiques conomiques en rupture avec une orthodoxie qui a faonn le monde limage quelle en donnait. Outre les conomies ralises sur les changes et la garantie dune stabilit montaire offerte aux catgories socioprofessionnelles qui avaient souffert dans le pass de la concurrence dloyale provoque par les dvaluations successives des Etats membres, la monnaie unique nous aura permis de supprimer la prime de risque qui existait sur notre monnaie nationale et qui provenait de notre histoire montaire, nous empchant de baisser nos taux d'intrt autant quil aurait t souhaitable. Ainsi sommes-nous dsormais dgags du fardeau de protger la valeur externe de notre devise vis--vis des autres devises europennes et pouvons-nous collectivement affecter larme de la politique montaire la croissance de lensemble de la zone europenne. Mais nous ne le pouvons que si nous renouons dans toute lEurope avec des politiques keynsiennes dont la mise en uvre se heurtait jusqualors la contrainte extrieure, c'est--dire au ncessaire quilibre des balances des paiements. Le vrai problme ntait donc

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pas la monnaie unique, mais la lutte contre lemprise intellectuelle de lorthodoxie sur les gouvernements europens. Lune des principales raisons du chmage de masse est la contradiction qui existe de nos jours entre la mondialisation et le maintien des prrogatives des Etats dans ltroite limite de leurs frontires nationales. Cette impossibilit de pratiquer seuls des politiques keynsiennes a dtourn les gouvernements de la voie des politiques publiques au moment mme o elles savraient pourtant indispensables. Lunion europenne, en amenant lorganisation de la puissance publique au niveau de celui de l'conomie prive, peut tre perue comme un moyen institutionnel de renouer avec les politiques de rgulation. Malheureusement, elle nest pour linstant quune structure supranationale garantissant au capital international les avantages du march libre. En renonant aux guerres montaires, les pays europens se sont cependant donn les moyens de rsoudre ce qui aurait d nous occuper depuis le dbut : la rgulation de lconomie capitaliste, le juste partage de la valeur ajoute et les ingalits de la socit salariale. Mais en ont-ils la volont ? En ralit, la monnaie unique nous enjoint, travers la mise en uvre dune ncessaire politique budgtaire commune de penser une politique fiscale unique. On peroit ici que le dfi et sa solution ne font quun. En librant la politique montaire pour des objectifs internes, la monnaie unique ne pourra vritablement servir lemploi que si elle parvient dclencher en Europe, de manire concerte, une vaste rforme fiscale faisant de lemploi lobjectif suprme de la politique conomique. Si bien que la monnaie unique peut aussi tre considre comme une des conditions du progrs social et non comme un obstacle. Il nous faut sans doute admettre cet gard que la confusion traditionnelle entre les institutions et la politique suivie dans le cadre de ces institutions explique sans doute beaucoup des erreurs qui ont t formules sur ce sujet. Lunion de l'Europe se forge travers des politiques librales et certains esprits se sont borns juger le bien-fond des traits europens daprs lusage que souhaiteraient en faire les gouvernements du moment. Adversaires et partisans du trait de Maastricht se sont ainsi retrouvs pour admettre implicitement que la monnaie unique impliquait des politiques conomiques provoquant chmage et pauvret. Et de cette confusion mthodologique, lemprise des thses de la nouvelle cole classique dans les consciences en est sortie renforce. Or, si la monnaie unique ncessitait la convergence des politiques conomiques, il ntait nullement ncessaire que celle-ci ft acquise au prix dun recul de lactivit. D'une part, la convergence aurait pu tre atteinte par laugmentation des dficits vots, car ces derniers auraient entran une diminution des dficits raliss. D'autre part, les critres du trait de Maastricht nont pas t, contrairement ce qui a t dit, la cause des politiques de rigueur, car mme en labsence dunion montaire, des politiques conomiques similaires dont la responsabilit exclusive incombait aux ides de la nouvelle cole classique auraient t poursuivies au nom du sacro-saint souci de lquilibre des finances publiques. Au contraire, une politique budgtaire expansionniste finance par cration montaire ncessite lunion montaire et conomique (c'est--dire budgtaire, fiscale et structurelle) afin dviter que la concurrence entre politiques publiques et entre lgislations nationales ne rduise nant ses effets. Mais, dun autre ct, labsence de rigueur et de courage politique face aux multiples lobbies conomiques et sociaux a laiss driver de manire dramatique la dette publique et le

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dficit budgtaire de la France. Nous nous trouvons donc un moment o il nous faudrait pratiquer des politiques expansionnistes tout en rduisant les dficits et en diminuant lendettement de l'Etat. Nous pensons dans ces conditions quil est impossible de redresser les finances publiques en relanant lconomie sans modifier le contrat fiscal qui lie le capital et la nation. Le dbat sur la rduction du temps de travail a donn lieu des errements de mme nature. On a voulu dmontrer quil fallait travailler moins pour donner un emploi chacun tout en amliorant la qualit de vie de tous. Mais on a omis de dire que lemploi ainsi cr serait dtruit ailleurs et que cette rpartition du chmage se ferait au dtriment de la productivit et de la comptitivit du pays. En ralit, la France a besoin de travailler et dinvestir davantage. En ralit, les causes du chmage contemporain nous semblent principalement rsider dans la faiblesse de la demande globale, faiblesse qui dcoule des modalits de la dsinflation depuis 1983 et des conditions actuelles de la concurrence internationale. La crise de lemploi se nourrit de celle de la demande solvable parce que la dsinflation, puis la consolidation des acquis en la matire, ont t assures exclusivement par la politique montaire. 3) Notre conception des missions dvolues la banque centrale europenne Bien que nous nous soyons opposs, lpoque, pour des raisons tenant lintgrit des pouvoirs rgaliens de l'Etat souverain, au trait de Maastricht, nous considrons que nous devons prendre acte de la ralit conomique, financire et institutionnelle quil a cre. Mais nous pensons galement quune autre vision de la banque centrale peut et doit tre mise en avant sur la scne politique europenne et nationale. Nous pensons cet gard que le degr de libert dont doivent bnficier la banque centrale europenne et les gouvernements europens dcoule de la confiance quont les agents dans la valeur de la monnaie. Cette confiance repose sur la fonction de magistrature financire qui est dvolue la banque centrale. Nous pensons que cette fonction de magistrature financire, loin dtre incompatible avec le souhait de renouer avec des politiques publiques dinspiration keynsienne, en est lune des conditions premires. En instituant un jugement extrieur et objectif sur la capacit des gouvernements combattre l'inflation autrement que par des politiques montaires restrictives, le trait d'union montaire a t au montarisme le monopole de la lutte contre linflation. Dsormais, la banque centrale europenne est le juge de paix des politiques conomiques, mais elle lest tous moyens confondus. Lindpendance de la banque centrale europenne doit, dans cette conception largie, tre perue, non comme un obstacle institutionnel la mise en uvre de politiques expansionnistes, mais comme la condition de ladhsion des marchs ces politiques. Cette indpendance ne signifie donc pas, de notre point de vue, que des politiques expansionnistes soient impossibles ; elle nest que le cran de sret des policy mix expansionnistes, leur filet de scurit, le vrificateur suprme de la validit des politiques gouvernementales, lultime fusible du circuit de dcision des politiques publiques. Cette indpendance profite donc aux gouvernements, car elle dcharge le pouvoir politique du souci quotidien dinspirer aux agents confiance dans les signes montaires mis. Le fait que la banque centrale europenne soit dirige par des technocrates ne retire rien sa lgitimit, ni bien sr son utilit : les juges ne sont pas lus car leur lgitimit dcoule de lesprit des institutions qui les ont vus natre et de la fonction quelles leur confrent, et non des formes employes pour leur nomination. Encore faut-il que cette banque centrale soit plus permable aux thses keynsiennes quelle ne lest
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aujourd'hui, en un mot quelle soit dirige par des hommes qui ne soient pas infodes la religion montariste et que ses attributions dpassent la simple conservation de la valeur de la monnaie pour stendre, comme aux Etats-Unis, la croissance.

II. Le rle nfaste de lidologie conomique dominante


Il ny a pas de politiques publiques possibles sans un examen pralable de la manire dont elles seront perues par les forces conomiques en prsence et de la rpercussion sur leurs effets des ractions quelles provoqueront dans la conscience des agents conomiques. Or, dans lexamen de ces ractions, lidologie conomique occupe, selon nous, la premire place. Et il nous semble que les thses de la nouvelle cole classique, appele encore orthodoxie , y jouent une rle prdominant et particulirement nfaste. 1) Comment lorthodoxie contemporaine prive les gouvernements de leurs instruments de politique conjoncturelle 1. Le caractre infernal de lorthodoxie Dans la pense keynsienne, la notion de relance est une notion en dfinitive soit purement montaire, soit de court terme ( limpulsion keynsienne ). La politique budgtaire na en soi aucune utilit : elle nest que le prtexte une mission de monnaie additionnelle en vue de financer des dpenses supplmentaires (multiplicateur de dpenses) ou de suppler des recettes en diminution (multiplicateur fiscal) ou encore, si lon vise une relance court terme, loccasion de mettre en mouvement le multiplicateur keynsien. Or, de nos jours, la libert donne aux marchs financiers et la masse considrable des capitaux qui y circulent ont contribu ter des marges de manuvre budgtaires lEtat. Pourtant, nous pensons que lamlioration de la conjoncture passe par un soutien la demande de consommation et la demande de biens dquipement, la baisse des taux d'intrt ntant quaccessoire. Or, lorthodoxie prconise exactement linverse : relancer par les taux d'intrt et freiner par la demande. Mais si une politique de dficit budgtaire savre ncessaire pour initier la reprise, elle lest galement lorsque la sensibilit de l'investissement au niveau du taux de l'intrt est trop faible pour que la politique montaire puisse agir seule efficacement 1. Il existe ainsi une limite srieuse au remde keynsien : le dficit budgtaire nest efficace en termes de relance de lactivit que sil est financ par une politique montaire expansionniste, mais celle-ci a peu deffet par elle-mme si l'investissement savre plus sensible la demande globale quau niveau des taux d'intrt. Dailleurs, mme si l'investissement dpendait uniquement du niveau des taux d'intrt, les effets de la politique montaire sur le revenu national tendraient sestomper lorsque les taux auraient atteint leur plancher. Si bien quil convient de renverser les termes du thorme :
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Il en rsulte que, dans le cas de figure o les taux d'intrt savrent proches de leur plus bas niveau, la sensibilit de la demande dencaisses de spculation au taux de lintrt est trop importante pour que la politique montaire ait un effet sur le revenu national.

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sans une politique budgtaire expansionniste, le relchement de la politique montaire est inutile. La politique budgtaire devrait toujours, selon nous, mener le jeu. La politique montaire est ncessaire, mais non suffisante pour lever le revenu national. Et cest la combinaison des deux politiques qui les rendent vritablement efficaces. En affirmant de son ct que les taux d'intrt ne pouvaient pas tre abaisss volontairement, par exemple par mission de monnaie banque centrale, et quils ne pouvaient ltre que par la rduction des dficits publics, la thorie montariste a voulu dmontrer limpossibilit de mener conjointement des politiques budgtaire et montaire de mme sens. Or, nous prtendons premirement que la victoire sur le chmage conjoncturel ncessite la mise en uvre dune politique conomique expansionniste constitue dune politique budgtaire et dune politique montaire de mme sens ; deuximement que, faute davoir pos la question du partage du revenu national, lorthodoxie a priv les gouvernements dmocratiques de la moiti de leur pouvoir en leur interdisant, partir dune analyse tronque et errone, dutiliser dans le mme sens tous les instruments de la politique conjoncturelle ; troisimement quune rforme fiscale, accompagne dune politique des revenus, ayant en tte cette problmatique est la condition de la russite de la policy mix expansionniste qui vient dtre voque. 2. La vritable ambition de lorthodoxie Lorthodoxie prconise, comme on la vu, la rduction des dficits publics, escomptant obtenir de lafflux des capitaux internationaux la baisse des taux d'intrt - sense relancer la croissance par l'investissement - et le financement des dpenses publiques. Le montarisme ajoute quil faut convenir une fois pour toutes dun taux de croissance annuel de la masse montaire constant, taux de croissance quil fixe arbitrairement 3 %. Cette vision participe dune stratgie systmatique dont le but politique et idologique ultime est lquilibre budgtaire et la disparition de lintervention rgulatrice des pouvoirs publics - nationaux ou europens - dans la vie conomique. Les consquences en seraient la dtrioration de la conjoncture, laggravation des dficits conscutive la diminution des recettes fiscales, la dtrioration de la conjoncture conomique et fiscale, qui doit nouveau tre combattue dans le cercle sans fin des politiques restrictives. Les licenciements massifs dans les services publics accompagns de la remise en cause du droit de la fonction publique et de la diminution des prestations sociales apparatront tt ou tard comme lultime recours dune stratgie en dfinitive sans issue. La vision dominante de la politique conomique ne dcoule ainsi nullement du souci de satisfaire aux critres du pacte de stabilit. Lexistence de la monnaie unique nen est pas non plus responsable, nos partenaires prouvant les mmes difficults. Mais dnoncer les termes actuels du pacte de stabilit nous parat indispensable la lutte contre le chmage. 2) Les dix contradictions logiques et pistmologiques des politiques conomiques orthodoxes contemporaines Nous pensons que la politique conomique orthodoxe favorise systmatiquement la croissance de l'investissement priv au dtriment de la consommation des mnages et de la dpense publique. L'effet d'viction d au dficit budgtaire y est par consquent progressi-

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vement remplac par l'effet d'viction d au partage consommation - pargne dun revenu national en stagnation. Cette substitution deffets dviction, qui explique limpuissance des politiques publiques vis--vis de la question de lemploi, sexplique par les contradictions suivantes : 1) La politique montaire prconise par lorthodoxie se fixe comme objectif de rduire les dficits publics afin que les taux d'intrt long terme puissent baisser, encourageant ainsi la demande d'investissement priv. Mais la rduction des dficits publics implique daccrotre les prlvements obligatoires et de diminuer les dpenses des collectivits publiques 2. La diminution de la masse des dpenses budgtaires (ou laugmentation ex ante des recettes fiscales) entrane un effet dpressif sur la conjoncture que ne peuvent compenser la baisse des taux d'intrt et lafflux des capitaux internationaux rsultant de la rduction des dficits publics. Or, les entreprises, qui supportent des charges, sont aussi les fournisseurs des administrations publiques. Quant aux capitaux flottants, que lon souhaite attirer en programmant une baisse des taux d'intrt, ils risquent de partir la fin du processus de baisse des taux. 2) La politique montaire orthodoxe implique galement lasschement de la consommation des mnages par laide l'investissement priv, quelle prenne la forme de la rigueur salariale ou celle de subventions aux entreprises finances par limpt. Or, la russite dune politique montaire expansionniste suppose une forte propension des mnages consommer leur revenu disponible. Elle voit donc son efficacit diminuer dans un univers de dmographie dfaillante o les mnages doivent pargner de plus en plus pour leur retraite. 3) La volont de diminuer les prlvements obligatoires se heurte au fait que la politique montaire doit tre dautant plus expansionniste pour annuler l'effet d'viction du dficit sur l'investissement priv que le taux de pression fiscale est faible. Il faut donc la fois rduire le dficit budgtaire (pour abaisser les taux d'intrt) et diminuer la pression fiscale. La seule issue est alors la diminution des dpenses publiques. O est lintrt pour lemploi si la hausse de l'investissement saccompagne dune baisse plus importante de la dpense publique ? Dans le meilleur des cas, on aura substitu un revenu priv un revenu public, sans augmenter la valeur totale du revenu national. De mme, o est lintrt pour lemploi quand tous saccordent pour voir dans les services la principale mine demplois ? Dans le meilleur des cas, on aura substitu des emplois privs des emplois publics, sans en augmenter le nombre. La politique conomique orthodoxe naboutit donc pas amliorer lemploi, mais le privatiser. 4) Cette baisse des taux d'intrt long terme, qui est synonyme dune politique montaire plus expansionniste, devrait, daprs les partisans de lorthodoxie, se traduire par un investissement priv plus important. Ils jugent donc l'investissement des entreprises comme trs sensible au niveau des taux d'intrt, plus sensible en tout cas quils ne le sont la demande en provenance des administrations publiques ou des mnages. Or, il est admis que limpact de la politique montaire sur le revenu national est dautant plus important que l'investissement est peu sensible aux taux d'intrt long terme. Il existe donc une contradiction fondamentale

Si celles-ci sont des dpenses dquipement, les effets induits sur lindustrie prive sont catastrophiques (par exemple, en cas de rduction des dpenses darmement). Sil sagit de rduire le nombre des fonctionnaires, les effets sur lemploi sont immdiats. Et sil sagit de diminuer leurs traitements, cest la consommation des mnages qui est atteinte.

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et irrductible dans la dmarche intellectuelle des partisans de lorthodoxie budgtaire. D'une part, limpact de la politique montaire dpend de la sensibilit de la demande d'investissement la demande globale, c'est--dire la consommation des mnages et la dpense publique. D'autre part, une politique montaire expansionniste suppose la rduction des dficits publics. 5) A cet gard, lide longtemps en vogue selon laquelle un emploi public cote trois emplois privs est logiquement incomprhensible, car le prix dun bien ou dun service, qui nest rien dautre que la somme des salaires, des prlvements obligatoires et du profit dentreprise, peut tre assimil un impt, prlev sur les salaris - consommateurs, tandis que le prix dun service public (gratuit pour le bnficiaire, mais payant pour la collectivit) est reprsent par la part des prlvements obligatoires consacre son financement. Or, le prix des services publics, qui est par dfinition gal la masse des impts requis pour leur financement, est, du fait mme quils sont en dficit, ncessairement infrieur aux traitements de ses fonctionnaires et la valeur des quipements utiliss. Tandis que le prix dun service priv est toujours suprieur la masse salariale et la valeur des quipements amortis 3. Si bien quil serait bien plus lgitime de renverser la proposition et de dire quun emploi priv cote trois emplois publics ! Tout le problme est videmment de savoir comment est financ le dficit. Cest parce que les chefs dentreprise se placent en univers montariste quils voient dans les dficits un cot pour le capital 4. Assimilant lintrt gnral lide quils se font de leurs intrts particuliers, l'effet d'viction leur sert de prtexte pour prner la substitution de limpt priv que reprsentent les prix limpt public que sont les impts. L encore, ce ne serait que substitution dune forme prix une autre forme prix. En ralit, le prtendu cot en termes demplois de lexistence dun service public important est d limagination des libraux partisans de lorthodoxie budgtaire (c'est--dire des libraux anti-keynsiens). Ce fantasme est indispensable la ralisation de leur ambition : rduire les dficits vots. Et cette ambition repose sur lide suivant laquelle seule la relance par l'investissement priv peut rduire le chmage. 6) Les libraux, partisans dune telle politique, ne cessent de clamer quil faut que les administrations publiques se convertissent la gestion des effectifs et de la productivit pratiques couramment dans les entreprises. Donc, dans la perspective qui est la leur, on ne voit pas en quoi la demande manant des administrations publiques serait moins productive que celle en provenance des entreprises. 7) Les impts prlevs par l'Etat pour financer ses dpenses sont entirement dpenss (et mme, en cas de dficit, plus quentirement dpenss), alors quune fraction des revenus privs auxquels ils se substituent aurait t pargne sans ncessairement quun investissement additionnel vnt la rendre utile. Si bien quun franc de dpenses publiques est plus efficace pour la conjoncture et lemploi quun franc de dpenses prives. 8) Lorsquune baisse des taux est anticipe par une forte proportion dagents, elle se ralise effectivement : les achats spculatifs de titres financiers font, court terme, monter leur cours et diminuent leur rendement, contribuant abaisser les taux lmission des nouveaux

La diffrence tant constitue par le profit de l'entreprise. Dailleurs, dans la comptabilit nationale franaise, la valeur produite par les administrations publiques est, par convention, gale la somme des traitements verss leurs agents : le profit des services publics est, par construction, nul.
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Par la hausse des taux d'intrt provoque, en univers montariste, par le dficit budgtaire.

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emprunts. Or, lorsque les agents augmentent la part de leur revenu consacre l'pargne afin dacqurir davantage de titres financiers parce quils anticipent une baisse des taux importante leur offrant lopportunit daccrotre leur patrimoine, ils le font au dtriment de la consommation et de la croissance. La baisse des taux a bien lieu, mais elle est impuissante provoquer un surcrot de croissance, car la rentabilit dun investissement dcoule dabord des recettes dexploitation quil apporte l'entreprise, recettes qui proviennent videmment de la demande qui lui est adresse. Il est ds lors contradictoire de penser que lon peut simultanment prsenter la baisse des taux d'intrt comme lobjectif intermdiaire principal de la politique conomique et compter sur une baisse du taux dpargne des mnages pour relancer la consommation. De deux choses lune : - Si l'pargne est un solde (Keynes), la consommation ne peut tre modifie par la variation du taux de l'intrt, mais seulement par celle du revenu. Ce qui oblige sinterroger sur les autres politiques possibles, car on ne voit pas quune rduction massive des dficits publics, obtenue par la baisse des dpenses publiques et par l'augmentation des prlvements obligatoires, donc en dfinitive par la diminution ex ante du revenu disponible des mnages, puisse contribuer accrotre le revenu national. - Si, au contraire, la consommation est conue comme un solde (thorie classique), elle peut tre modifie par la variation du taux de l'intrt par lintermdiaire de celle de l'pargne. Mais, dans ce cas, la diminution du taux dpargne est contradictoire avec lannonce de la baisse des taux d'intrt. Les mnages aiss, dont l'pargne est en partie dtermine par le sens anticip de la variation des taux d'intrt, pargneront dautant plus la part superflue de leur revenu que la probabilit dune baisse des taux sera leve. On ne peut la fois annoncer une baisse des taux et rclamer, de surcrot sur la foi dun raisonnement de nature classique, de la part des agents un accroissement de leur consommation au dtriment de leur pargne : la politique conomique prconise par lorthodoxie est donc contradictoire dans les objectifs quelle affiche et dans les fondements thoriques sur lesquels elle sappuie. Il sagit l dune contradiction pistmologique grave et trs rpandue chez les hommes politiques de notre temps. 9) On a, sur la foi des recommandations de lorthodoxie, tant en Allemagne quen France, augment le taux de la TVA pour rduire le dficit budgtaire, pensant ainsi pouvoir allger les cotisations sociales employeurs sur les bas salaires et atteindre les critres de Maastricht sans sacrifier la croissance. Lorsquil convient de rduire ex ante les dficits publics, les gouvernants sont volontiers, par la force des choses, adeptes de la nouvelle cole classique. Lorsquils prtendent nanmoins assurer la croissance, ils deviennent ultra-keynsiens sans attacher dimportance au caractre contradictoire de leur position. 10) On a substitu ce faisant un effet d'viction un autre. En effet, si les mnages devaient rellement puiser dans leur pargne pour maintenir leurs dpenses hors taxes de consommation, lcart grandissant entre l'pargne et l'investissement devrait provoquer, selon les thses classiques, une tension sur les taux d'intrt, source d'effets d'viction en tous points identiques ceux quexercerait un accroissement du dficit budgtaire. La baisse des taux d'intrt conscutive la rduction du dficit budgtaire serait annule par linsuffisance de l'pargne. A moins que l'investissement ne sabaisse au niveau de l'pargne, annihilant alors leffet positif sur la conjoncture de la hausse de la consommation. Et si l'investissement ne dpend que de la demande globale anticipe, et non des taux d'intrt, pourquoi vouloir aug-

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menter les impts et rduire le dficit budgtaire ? Mme le financement exclusivement par emprunt du dficit budgtaire serait exempt d'effet d'viction ! 3) Le vritable obstacle aux politiques expansionnistes est idologique Lobstacle majeur une politique de restauration du plein emploi est lenfermement des classes dirigeantes contemporaines dans une logique inadapte aux circonstances de notre poque. Cette logique a perverti le systme conomique et politique de nos dmocraties comme l'inflation lavait fait avant 1979 : elle a invers le rapport de forces entre dbiteurs et cranciers ; elle a introduit dans lesprit des dcideurs une srie de recommandations de politique conomique fondes sur un paradigme auto-validant ; le fait que ce corpus thorique a pris naissance dans la premire puissance conomique du monde nest pas tranger son influence. De son influence, il a tir son succs et de son succs, nous avons hrit des malheurs prsents. Remarquons que, simultanment, on a vot moins de crdits et plus dimpts, on a mis en oeuvre des politiques de rigueur, on a dfendu les quilibres et condamn les dficits. Et, quoique confront cette pnurie organise, on a oubli de sinterroger sur lessentiel : avec quel argent paiera-t-on les nouveaux besoins que lon souhaite satisfaire ? On a prtendu aussi que la croissance europenne daprs-guerre stait difie sur la diminution de la dure du travail, alors quelle fut fonde sur lexpansion montaire provoque par le plan Marshall. Et on a omis le fait universellement vrifi que si le revenu dcoule micro-conomiquement de lemploi, lemploi dpend macro-conomiquement du revenu. Ce quon a appel la pense unique a dstructur la socit dans la mesure mme o elle a cart du champ de la rflexion thorique lintelligence des politiques structurelles, prtendant rsoudre les difficults de la politique conjoncturelle par sa simple ngation. La domination de la nouvelle cole classique sest ainsi construite sur labsence de rflexion quant aux conditions structurelles de la russite des politiques keynsiennes. Nous devons mettre en uvre les rformes structurelles (notamment fiscales) grce auxquelles nous remettrons la France (et lEurope) au travail par la rgulation de l'conomie de march. Lunion europenne elle-mme na de sens que si elle donne davantage de puissance chacun des Etats-membres quelle runit. Pour ce, elle se doit de rompre avec le modle que prtend nous imposer le monde anglo-amricain.

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III. Orientations gnrales de nos propositions de politique conomique


1) Notre politique conomique 1. Notre analyse conomique a) Taux d'intrt, rpartition du revenu national et chmage
a-1) Limpact de la rpartition du revenu national sur les taux d'intrt et lemploi

Nous pensons quil faut chercher en dehors du march du travail la solution du problme de lemploi. Certes, la formation professionnelle, la fluidit du march du travail, les rformes structurelles du droit du travail ou de la protection sociale, jouent un rle prminent dans la panoplie des politiques de plein emploi. Mais il nous semble que les thories librales relatives la rpartition des qualifications sur le march du travail en fonction des besoins des entreprises scroulent ds lors que la part du revenu national destine la rmunration des demandeurs demploi se rduit, ruinant les tentatives dsespres des jeunes en qute dinsertion et qui sescriment en vain acqurir une qualification dans les techniques de pointe du moment. Dans cet ordre dides, nous pensons que les salaires daujourdhui sont les emplois de demain et les profits daprs-demain (ce qui est le contraire du fameux thorme de Schmidt qui nonce que les profits daujourdhui sont les investissements de demain et les emplois daprs-demain ). Or, la logique montariste interdit une relance budgtaire : la baisse des taux d'intrt implique une diminution des dpenses publiques suprieure celle des prlvements obligatoires. Et, en diminuant le cot rel du capital, la baisse des taux d'intrt risque de dgrader, court terme, le solde extrieur de la zone montaire. De plus, si en phase dexpansion les prix sont lastiques la hausse, accompagnant la progression de la masse montaire, ils ragissent avec retard en phase de rcession ou de ralentissement et sont, au moins dans un premier temps, rigides la baisse. Lorsque le ralentissement dcoule dune politique montaire restrictive, il est normal que la masse montaire progresse moins vite que le niveau gnral des prix. Le souhait des entreprises dembaucher du personnel ne dcoule pas tant, pour une demande globale anticipe donne, du cot habituel du travail que, dune part, des techniques de production du moment dans la branche considre (les procds sont de nature plus ou moins capitalistique) et, dautre part, de lampleur de sa variation par rapport la pratique courante ou immdiatement antrieure. De mme, la rduction du cot du travail qui serait obtenue par la diminution ou la suppression du SMIC est socialement inacceptable et politiquement risque. Le gain en emplois serait faible (cf. cet gard lexprience de la Grande-Bretagne contemporaine). A loppos, l'augmentation des prlvements sur les mnages salaris, trop souvent prconise par les gouvernements socialistes, nuirait la demande solvable en provenance de ces mnages. Le pouvoir d'achat des mnages souffre donc davantage de la rcession montariste que de l'inflation des priodes dexpansion keynsienne. Si, dans le mme temps, la part des salaires et des allocations chmage dans la valeur ajoute diminue, le chmage ne peut tre rsorb. Ainsi, le chmage est-il cause de lui-mme par lintermdiaire dune croissance trop faible. Le partage profits - salaires se trouve donc au cur du problme du chmage comme il se trouvait au cur du phnomne inflationniste en priode dabondance montaire. La

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croissance implique plus dinflation et dingalits quand aucune limite nest appose la progression de la part des profits dans la valeur ajoute. Il nest donc pas tonnant que la lutte contre l'inflation se transforme alors en combat contre la croissance ds lors quaucune mesure dordre fiscal nest prise pour rguler le partage profits - salaires. Lorsque les taux d'intrt sont levs, la reconstitution des marges des entreprises et de la part des profits dans le revenu national maintient la rentabilit des investissements. Mais, simultanment, la faiblesse de la consommation, due linsuffisance de la masse salariale, dtermine un niveau d'investissement trs infrieur celui qui est exig pour amener la demande globale son degr de plein emploi, surtout si le progrs technique a, entre-temps, accru la productivit du travail pour une mme quantit d'investissement. La faiblesse de la demande globale, accentue par la diminution des investissements, elle-mme encourage par le niveau trop lev des taux d'intrt, induit des restructurations et la fermeture dtablissements et, en dfinitive, des licenciements. Ces licenciements se traduisent, directement par la diminution des effectifs employs et indirectement par une pression la baisse du taux de salaire nominal, par une baisse de la part des salaires dans la valeur ajoute. La diminution du pouvoir d'achat des salaris qui en rsulte permet la reconstitution de la part des profits mais entrane aussi une faiblesse de la consommation des mnages. Le financement des investissements sen trouve facilit et l'accumulation du capital galement. Le cycle de lactivit reprend par l'investissement de productivit : la croissance savre peu riche en emplois. Il en rsulte un accroissement additionnel de la part des profits dans la valeur ajoute et un chmage accru. En priode dabondance montaire, la dgradation momentane de la part des profits dans la valeur ajoute, provoque par les augmentations de salaires, entrane une hausse des prix. On assiste une reconstitution de la part des profits par une baisse du pouvoir d'achat des salaires qui ncessite de nouvelles luttes sociales entranant de nouvelles augmentations de salaire, etc. (les jours de grves sont plus nombreux en priode dexpansion montaire quen priode de restriction). Ce nest pas la croissance du PIB qui favorise lclosion des revendications salariales, mais la prsence dun gteau montaire en sensible augmentation. La croissance du PIB et les revendications salariales sont ainsi simplement corrles. La reconstitution durable des profits est rendue possible par la cration montaire qui alimente la croissance. Nous pensons ainsi qu chaque poque, compte tenu des conditions technologiques, il existe un rapport optimum - du point de vue du revenu national - entre la consommation et l'investissement. Ce rapport dtermine, selon les prfrences des consommateurs, un certain niveau demploi. Paralllement, il existe un autre rapport optimum - cette fois du point de vue de lemploi - qui dtermine, selon les conditions techniques de la production, le montant du revenu national. Lobjectif de la rgulation tatique est de trouver le moyen de faire se correspondre optimum du point de vue du revenu et optimum du point de vue de lemploi. Notre ambition est ds lors dinstaurer un lien entre les formes des prlvements obligatoires et la rgulation macro-conomique. Or, les politiques montaristes qui ont t suivies dans les annes quatre-vingt ont, laide de lingale rpartition des revenus 5, contribu, par lexistence durable de taux d'intrt
Deux tiers des ingalits patrimoniales sexpliquent pour moiti par lhritage (mais cest reporter lexplication dune gnration sur lautre) et, pour lautre moiti, par les ingalits dans la rpartition des revenus. Ce sont donc ces derrires qui sont la cause principale de la concentration des patrimoines. Mais lingalit des revenus se nourrit, en priode de taux d'intrt levs, de la concentration des patrimoines, car les revenus du capital sont plus importants.
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rels largement positifs, comme par leur dcrue qui suivit, la concentration des patrimoines. Ce mouvement a profit naturellement davantage aux riches quaux pauvres et a accru lingalit dans la distribution des fortunes et des revenus du capital. Ainsi, en univers montariste, la rpartition de la masse salariale, lobtention dun emploi et la rpartition des patrimoines sont-elles ingalitaires. Pauvret, exclusion, faible qualification savrent incontestablement corrles. Lexplication profonde de ce fait rside selon nous dans le lien entre taux d'intrt et chmage : les taux d'intrt et la rpartition des revenus sont relis entre eux alors que le taux de chmage dcoule en partie de la rpartition des revenus. Notre thse est en effet que : 1) la rpartition des revenus affecte le niveau des taux d'intrt autant quelle en dcoule ; 2) les variations des taux d'intrt entrent dautant plus dans la dtermination du niveau de lemploi que lingalit dans la rpartition des patrimoines, qui provient principalement des ingalits dans la distribution des revenus, est accentue. Politique montaire, rpartition des revenus et emploi sont ainsi relis entre eux dans un faisceau de relations rciproques. Par ailleurs, en licenciant, les entreprises reportent indirectement une partie de leurs frais financiers sur la collectivit. Pour financer les comptes sociaux, l'Etat doit accrotre les prlvements sur les mnages, pesant davantage encore sur la demande solvable. Il augmente galement les prlvements obligatoires sur les entreprises, pnalisant celles qui ne licencient pas, soit quelles appartiennent des branches moins capitalistiques, soit quelles commercialisent des produits trs demands. Dans cette dernire hypothse, le mode actuel de financement des prestations sociales conduit prlever une fraction de la valeur d'usage produite par les entreprises qui construisent leurs profits sur l'accroissement des quantits produites au bnfice de celles qui augmentent le leur par les licenciements. La solidarit nationale de notre systme de protection sociale se transforme en la solidarit financire avec les actionnaires des firmes les plus capitalistiques. En dpit de taux d'intrt levs, les firmes prfrent investir lorsque leurs achats de biens d'quipement se traduisent par une conomie substantielle de main d'oeuvre. Rciproquement, le niveau des taux d'intrt dcoule de la rpartition des revenus. A court terme, lpargne est en effet un facteur non ngligeable dans la dtermination du prix des actifs financiers, et ce dautant plus que les ingalits dans la rpartition des revenus et des patrimoines entretiennent une classe privilgie o la propension marginale consommer joue un rle moins dcisif dans la dtermination de lquilibre et de la croissance macroconomiques.
a-2) Limpact des taux d'intrt sur la rpartition du revenu national et sur lemploi

La baisse des taux d'intrt quivaut en ralit une mission dune quantit de monnaie supplmentaire ou une lvation de la vitesse de circulation de la monnaie existante ou encore une importation massive de capitaux flottants 6. Or, nous pensons que la libre circulation des capitaux internationaux autorise lexportation rciproque du chmage, quil en est ainsi de toutes les politiques conomiques qui prconisent la conqute de parts de march, laquelle seffectue ncessairement au dtriment dautrui (mercantilisme), que, mme en cas de russite, le retour de bton est invitable, le pays initiateur ne pouvant plus esprer couler sa production si les partenaires en subissent les consquences.
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Lorsque le gouvernement franais souhaite rduire le dficit budgtaire afin dattirer les capitaux internationaux, il ne prconise rien dautre que daccrotre la masse montaire.

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L'effet d'viction ne sexerce pas seulement lintrieur de chaque conomie, il joue aussi entre les nations. Et, de mme que dans lordre intrieur, laccumulation de revenus et de patrimoines entre quelques mains condamne, comme lconomiste franais Boisguillebert na cess de le dcrire dans son lensemble de son uvre, l'conomie la stagnation, de mme, dans lordre international, une issue de secours durable ne saurait passer par une stratgie borne du chacun pour soi. Les variations de taux d'intrt agissent sur lemploi en provoquant des transferts de patrimoines entre catgories dagents 7. Mais les variations de taux d'intrt affectent galement larbitrage entre consommation et pargne et, travers lui, le niveau des taux d'intrt. Cette influence, si bien dcrite par les auteurs classiques, savre dautant plus forte que les ingalits de revenus sont importantes. Lorsque les taux sont bas, l'pargne apparat incontestablement comme un solde, le revenu disponible non consomm, et ce, quel que soit le niveau de revenu du mnage concern et donc quelles que soient les ingalits dans la rpartition du revenu national 8. Les ingalits de revenus ninterfrent, dans ce cas, que trs peu sur le niveau de la consommation de lensemble des mnages puisque la rentabilit 9 des titres financiers savre faible par rapport la prfrence pour la consommation prsente. Mais lorsque les taux d'intrt sont suffisamment hauts pour que lon puisse raisonnablement anticiper leur baisse prochaine, les agents disposant des revenus les plus levs augmentent la part de leur revenu consacre l'pargne, limitant celle utilise leur consommation aux produits courants 10. Ils souhaitent en effet faire profiter leur patrimoine de la valorisation des actifs que la baisse des taux d'intrt ne manquera pas dentraner et ils acquirent par consquent des titres. C'est pourquoi, dailleurs, la baisse des taux advient : lachat de titres fait monter les cours et baisser les taux lmission et leurs anticipations savrent bien auto-validantes. Dans ce cas de figure, une fraction seulement de leur pargne continue dtre fixe comme solde dun revenu non consomm, tandis que la partie complmentaire est directement dtermine par lesprance de baisse des taux d'intrt. Et pour cette dernire partie, cest la consommation (superflue) qui devient le solde du revenu non pargn. Ce comportement des mnages les plus aiss acquiert dautant plus de poids dans le comportement moyen des agents en gnral que les ingalits de revenus sont importantes : la sensibilit des taux d'intrt est donc, du fait des anticipations auto-validantes, fonction croissante de lingalit dans la distribution des revenus. Si bien que les politiques de restriction budgtaire, dont le succs dpend de la propension des mnages pargner, voient leurs chances datteindre leur objectif interne multiplies par les ingalits dans la rpartition des revenus et des patrimoines.
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Par exemple, lorsque les taux baissent, les cranciers senrichissent au dtriment des dbiteurs, et ce dautant plus que leur prt est remboursable long terme : la valeur des titres taux fixe saccrot mesure de la baisse des taux lmission. Lorsque ces derniers slvent, les cranciers sappauvrissent dautant quils ont, l encore, prt long terme et taux fixe. La thorie keynsienne joue alors pleinement : cest la propension marginale consommer qui dtermine, quel quen soit le niveau, laffectation de chaque revenu entre pargne et consommation. En particulier, les mnages revenus levs consomment plus que dordinaire lorsque les taux d'intrt sont faibles. La rentabilit dun actif financier est la somme actualise de ses rendements (intrts, dividendes) et de la plus-value que lon peut en esprer in fine, c'est--dire linstant de la vente du titre, rapporte son prix dacquisition. La plus-value est elle-mme fonction inverse de la variation des taux d'intrt intervenue entre la date dacquisition et la date de vente du titre. Lanticipation dune baisse des taux d'intrt entrane une restriction de la consommation des biens qui ne sont pas de premire ncessit pour les mnages les plus aiss. Inversement, lorsquune hausse des taux est anticipe par les agents, la consommation dpasse son niveau habituel.
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C'est pourquoi, dans les conomies contemporaines o les ingalits tendent saccentuer, la rduction du dficit budgtaire a dsormais un impact sans doute plus important sur la baisse des taux d'intrt. La pauvret, qui sest dveloppe avec les politiques daustrit, en facilite aujourd'hui, de ce point de vue, la russite vis--vis des taux d'intrt, mais non de lemploi. Le renforcement des ingalits fait que lattention se focalise davantage sur le niveau des taux d'intrt que sur celui de la demande globale, favorisant le rejet de la conception keynsienne de lquilibre conomique au bnfice de la conception classique. b) Salaires, monnaie et inflation Le chmage, loin dtre le prix payer pour la dsinflation, apparat bien plutt comme la consquence dune conception montariste de l'inflation. Il nest pas le prix payer pour casser l'inflation, mais le prix payer pour avoir prfr restreindre la cause permissive de l'inflation (la masse montaire) plutt que sa cause directe (la tentative de captation, par l'accroissement des marges, de la plus-value totale produite dans l'conomie). Cest lerreur de diagnostic sur les causes de l'inflation qui a rendu les politiques de dsinflation si douloureuses et si coteuses en emplois. Personne na attach dimportance aux modalits de la dsinflation, ignorant quelles influenaient le niveau de lemploi par les mcanismes qui viennent dtre dcrits comme par les variations du pouvoir d'achat quelles pouvaient entraner. Le niveau gnral des prix na dailleurs jamais baiss depuis quinze ans en dpit des politiques montaires restrictives mises en uvre. Lorsque la quantit de monnaie en circulation augmente moins vite que la productivit, les prix devraient baisser pour que le niveau dactivit se maintienne. Comme le niveau gnral des prix saccrot lgrement encore, cest par le dclassement de pans entiers dactivit et la mise pied de centaines de milliers de salaris que lajustement sur le march des biens et services et sur le march de la monnaie stablit. Cest lune des consquences les plus dsastreuses de la pense montariste que davoir propos des remdes macro-conomiques un phnomne micro-conomique et davoir ainsi contribu, au nom de lassainissement de nos conomies, leur affaiblissement. Au lieu dapprhender l'inflation comme le fruit du comportement micro-conomique de chefs dentreprise, aveugls par le march et dchargs de l'intrt gnral, lon a, en effet, voulu y voir la manifestation dun drglement macro-conomique dorigine tatique. Le chmage est ainsi rapidement apparu comme le prix payer pour navoir pas dinflation dans un univers o les entreprises continuent librement de dcider du partage de la valeur ajoute par la fixation des prix et des salaires. La compatibilit de la dsinflation et de la libert des prix a t assure par la diminution de la part des salaires dans la valeur ajoute, quelle ait pris la forme dun chmage croissant grce auquel les entreprises ont pu reporter sur les comptes sociaux le cot de lajustement, ou la forme dune baisse relative du salaire rel (dsindexation proprement dite). La rigidit des prix sest alors conjugue avec llasticit de lemploi. Lalibi fut la thorie quantitative de la monnaie. La ralit a t la pnurie montaire. La consquence aura t le chmage de masse. Nous pensons ainsi que le dilemme inflation - chmage est la consquence du dilemme profits - salaires. Comme la stabilit des prix dcoule dune offre en volume gale la demande en volume, cest sur la production quil convient dagir, non pas en restreignant les causes permissives de l'accroissement de la demande solvable, mais en crant les conditions structurelles dune augmentation de loffre en volume.

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Le surcrot de rmunration salariale conscutif une augmentation subite du taux de salaire nominal 11 dans une branche prise isolment se traduit par une demande supplmentaire qui se rpartit entre toutes les branches et toutes les entreprises selon lchelle de prfrences des consommateurs et lvolution des techniques de production. Les entreprises qui accordent les augmentations de salaires ne sont pas ncessairement bnficiaires de l'accroissement conscutif de la demande de consommation. Leurs charges saccroissent donc plus vite que la part de la demande de consommation consacre lacquisition de leur production. Lorsque loffre de monnaie est constante, leur taux de profit ne peut se maintenir que par une rduction de leur production, donc une diminution de la masse salariale, donc ncessairement par des compressions deffectifs. Les chmeurs peuvent alors tre employs, sous rserve que leur qualification professionnelle satisfasse aux emplois qui leur sont proposs, par des firmes qui bnficient du surcrot de demande de consommation provoqu par la hausse des rmunrations. Si ces firmes sont peu capitalistiques, le taux de chmage rgresse. Dans le cas contraire, une partie des travailleurs licencis ne retrouve pas demploi et le chmage augmente. A masse montaire constante, les crations demplois ne concernent donc que les entreprises dont les produits sont davantage demands par suite des hausses de salaires. Elles naffectent pas les autres entreprises. Pour que cette situation se rpande travers toute l'conomie, il faut que les autres entreprises pratiquent des hausses de salaires identiques et que leurs produits soient eux aussi demands en proportion du montant des salaires distribus. Si la hausse des rmunrations se traduisait par une augmentation du niveau gnral des prix en dpit dune masse montaire constante, cela signifierait que la part des profits dans la valeur ajoute nominale sest accrue au dtriment de celle des salaires. Le chmage augmenterait alors du fait de la diminution de la masse salariale relle et de limpossibilit pour la production de scouler 12. Linflation et le chmage coexisteraient. Les gouvernements ont donc le choix, pour lutter, masse montaire inchange, contre les tensions inflationnistes, entre encourager l'pargne au dtriment de la consommation et limiter la hausse des marges. La premire solution prend la forme des politiques de stabilisation. Provoquant du chmage, elle est inacceptable dans la priode actuelle. Son efficacit repose sur le la rduction du revenu national provenant dune augmentation du taux dpargne. La seconde solution est limposition des marges. Elle permet de maintenir des conditions dexpansion qui favorisent lemploi sans verser dans l'inflation. Elle autorise mme l'accroissement de la masse montaire en vue dutiliser les facteurs de production inemploys. La hausse gnralise des salaires se traduit par une augmentation macro-conomique de la demande solvable de lensemble de la production, augmentation qui nest videmment pas proportionnelle la structure initiale de la consommation nationale. Cette hausse ne peut advenir que dans deux cas : celui o les entreprises acceptent, la suite dun accord gnral pass avec les syndicats, une diminution de la part de leurs profits dans la valeur ajoute ; celui dune politique montaire expansionniste. Dans le premier cas, certaines entreprises profitent plus que dautres de la manne, car leurs produits sont plus demands. Pour le reste de la production nationale, le taux de profit est rtabli par le dsinvestissement que subit le pays o des hausses gnrales de salaires sont apparues. Dans le second cas, les salaires, comme les profits, augmentent de pair, proportionnellement l'accroissement de la masse montaire. Aucune modification dans le partage de la valeur ajoute na lieu. La politique montaire ex11 12

Obtenue par exemple la suite dun mouvement revendicatif. Telle est, selon nous, lorigine de la stagflation.

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pansionniste a eu pour consquence dviter les effets nfastes pour lemploi de la lutte pour le partage de la valeur ajoute : les entreprises nont plus besoin de diminuer la part des salaires dans la valeur ajoute puisquelles bnficient dune manne montaire en provenance de la banque centrale. Le danger inflationniste quy dclent les montaristes nest rel quen cas de plein emploi conjoncturel et si aucun mcanisme fiscal ne vient inciter les entreprises rpondre au surcrot de demande solvable par l'augmentation des quantits produites plutt que par laugmentation de leurs prix. Ce mcanisme fiscal, nous lappelons impt d'exploitation. Ainsi, nous prtendons que la masse montaire en circulation et la masse salariale totale dune zone conomique peuvent augmenter sans quun surcrot dinflation apparaisse pour autant : il suffit que la part des profits dans la valeur ajoute demeure constante grce une fiscalit des entreprises approprie. La hausse des cots salariaux ne peut pas, au niveau micro-conomique, tre considre comme la cause de la hausse du prix des biens produits par l'entreprise concerne. Elle nest que la cause dune diminution provisoire de la part des profits dans la valeur ajoute. C'est pourquoi la hausse des cots salariaux rels 13 est toujours elle-mme provisoire. Si elle tait durable, par suite dune pression gouvernementale, rglementaire ou syndicale interdisant au chef dentreprise de maintenir son taux de profit par des licenciements, la baisse du taux de profit conduirait l'entreprise cesser toute activit. Ce sont en ralit les modalits du recyclage de la variation de la valeur du facteur tudi (ici, la rmunration des facteurs de production, l, la masse montaire) qui lui dictent son caractre plus ou moins inflationniste. L'inflation est dautant plus probable que ce recyclage seffectue pleinement et que loffre demeure constante en volume, les entrepreneurs renonant pour diverses raisons accrotre leurs capacits de production. Le partage de la valeur ajoute est ainsi la source la fois de la hausse des prix et de la hausse des cots. Aussi existe-t-il une corrlation entre hausse des prix et hausse des cots salariaux. Les mcanismes rels, physiques , qui prsident la hausse des prix tant cachs , lillusion joue, et ce qui nest que corrlation devient, dans lesprit de lobservateur, relation de cause effet. Les carts de productivit entre secteurs contribuent, dans les socits dmocratiques contemporaines, accrotre l'inflation et le chmage. Les hausses de salaires dans les secteurs les plus productifs sont justifies par les gains de productivit, mais une part de ces derniers vient abonder les profits. La concurrence aidant, les chefs dentreprise doivent consacrer une part croissante des progrs de productivit l'investissement. Les salaires progressent, mais moins vite, et la substitution du capital au travail se trouve pourtant acclre. Grce linformation, aux droits syndicaux et, parfois, un rapport de force politiquement favorable aux salaris, la hausse des salaires se transmet aux secteurs moins productifs. La volont de maintenir le taux de profit dans ces secteurs conduit les entreprises augmenter leurs prix et transfrer une fraction de leurs capitaux vers les secteurs plus productifs. Et si la concurrence les empche daccrotre leurs prix, ils doivent rduire leurs capacits de production. Le chmage augmente. On objectera que la concurrence capitaliste devrait inciter les entreprises la discipline des prix. Mais pourquoi alors une augmentation excessive de la quantit de monnaie en circulation entranerait-elle un niveau suprieur dinflation ? Tout devrait dpendre du degr
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C'est--dire les cots salariaux pondrs par le niveau gnral des prix.

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dutilisation des facteurs de production et, dans le cas dune insuffisance de leur emploi, la concurrence capitaliste devrait suffire viter les drapages inflationnistes. En ralit, la concurrence nest pas un frein la hausse des prix : elle est bien plutt un prtexte aux licenciements conomiques car elle cesse de jouer lorsque samorce la baisse de la rentabilit du capital. En ce cas, lajustement sopre par les quantits, c'est--dire par lemploi. Cest donc seulement lorsque le prix de march est trs suprieur aux cots de production que les chefs dentreprise sont tenus une certaine discipline des prix, car le capital se prcipite vers les secteurs en expansion, avivant la concurrence. La dynamique du partage profits - salaires peut ainsi apparatre comme lune des causes majeures de l'inflation et du chmage. Que la conjoncture soit favorable ou non, le partage profits - salaires se fait au dtriment des salaires en priode de dsinflation ou dinflation presque nulle. Ce nest quen priode dinflation que la part des profits dans le revenu tend dcliner, les efforts pour sopposer ce dclin tant le principal facteur de tension inflationniste. Car l'inflation, comme consquence de la hausse des marges, est la rponse des entreprises la baisse de leur taux de profit, tandis que les augmentations de salaires sont lassurance des salaris face au risque que l'inflation fait courir leur pouvoir d'achat. Et la spirale inflationniste est la consquence de cette poursuite infernale entre des salaris souhaitant maintenir leur part dans le revenu national et des capitalistes souhaitant renouer avec la hausse de celle des profits. Labondance montaire en est la cause permissive, c'est--dire la cause dclenchant la spirale profits - salaires. Pourquoi aurait-on, depuis plus de quinze ans, cherch restreindre loffre de monnaie si ce nest pour casser les prtentions syndicales quallchait lexistence dun gteau montaire en expansion ? Milton Friedman na pas convaincu les gouvernements que loffre de monnaie tait la cause directe de l'inflation : ce sont les gouvernements qui ont compris que faute dargent disponible, les revendications salariales steigneraient delles-mmes. Le montarisme est lidologie qui a permis dliminer les conflits sociaux rcurrents des annes soixante-dix dans les principaux pays dvelopps. Parce que les cots de production sont la cause (et non la consquence) du niveau de la demande solvable et que celle-ci gouverne lactivit, la croissance de la production et de lemploi dpend dun partage de la valeur ajoute quilibr. Que ce partage seffectue en faveur des salaires, et les entreprises tendent compenser leur baisse de rentabilit par des hausses de prix, ce quelles peuvent faire grce la politique montaire expansionniste qui est mene : ce nest pas la hausse des cots salariaux qui entrane l'augmentation de la quantit de monnaie en circulation comme le prtend Friedman, mais le laxisme de la politique montaire qui conduit les facteurs de production rclamer leur d. Quil se fasse au contraire en faveur des profits, comme cest gnralement le cas en priode de dsinflation, et les entreprises cherchent remdier la diminution conscutive de la demande solvable 14 par une compression de la masse salariale, soit par la baisse des cots unitaires, soit par celle des effectifs. Dans le premier cas, le chmage touche les pays les moins comptitifs. Dans le second cas, le chmage progresse partout. En priode dexpansion du fait de la perte de comptitivit par rapport aux entreprises extrieures la zone provoque par la poursuite infernale entre les salaires et les profits (France, 1981-1982) ; en priode de ralentissement, cause de la compression de la masse salariale qui aggrave linsuffisance de la demande globale (France, 1993). Toutefois, en priode dexpansion, le chmage rgresse cause de lexistence de forces contraires qui font plus que compenser leffet sur lemploi des pertes de comptitivit
A exportations et dpenses budgtaires constantes, la demande solvable diminue car l'investissement dpend dune demande de consommation qui dcrot avec les salaires.
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dues la hausse des prix. Dabord parce que, si les conjonctures des conomies concurrentes sont synchrones, le mme phnomne se produit lextrieur des frontires et ses effets sen trouvent annuls. Ensuite, parce que la croissance de la demande globale, intrieure et extrieure, savre suprieure aux pertes de parts de march provoques, le cas chant, par la spirale profits - salaires. On assiste alors la conjonction dune hausse des prix et dune diminution du chmage (Europe, 1954-1974). Aucun entrepreneur, mme en priode de pnurie montaire, ne souhaite prendre le moindre risque en baissant ses prix de vente unilatralement : les prix des consommations intermdiaires et des biens d'quipement entrant dans la composition des produits ne baissent pas immdiatement, et l'entreprise qui abaisserait les siens risquerait dtre rapidement trangle par ses fournisseurs et accule la faillite. Lorsque la demande solvable augmente, les prix sajustent avant lemploi parce que la demande solvable est de nature montaire. Mais lorsque la demande solvable diminue, cest par sa nature physique que les entreprises lapprhendent. Avant que cette baisse se transmette aux prix et aux profits, elle pse sur les cots de production et la masse salariale. Ainsi, ce nest que lorsque les entreprises ont dj fortement licenci, et rduit ainsi les capacits des finances publiques du cot des prretraites ou des allocations chmage, que les prix commencent leur dcrue. LEtat, pris par la ncessit dponger les dficits des comptes publics, ne peut plus suppler la crise de l'investissement priv par l'accroissement des dpenses budgtaires, surtout si la politique montaire continue sinspirer des recommandations montaristes. Ds lors, le cercle vicieux, si caractristique de la situation actuelle, sinstalle : le dveloppement du chmage laisse le choix aux gouvernements entre, dune part, laggravation des dficits publics, source, selon les auteurs montaristes, soit de hausse des taux d'intrt dcourageant l'investissement et aggravant la crise de la demande globale (effet d'viction), soit d'inflation accrue en cas de financement montaire, et, dautre part, en cas de renoncement progressif aux garanties de l'Etat-providence, une dtrioration catastrophique de la demande globale (absence de stabilisateurs automatiques). Ce nest pas le souci de remplir les critres du trait de Maastricht qui explique le chmage, mais le fait que ce souci sest exprim dans un univers tout entier domin par lorthodoxie montaire. Ceux qui voient dans le processus dunification montaire lorigine du mal se trompent : ils confondent le but poursuivi, qui est ncessaire et utile, avec sa toile de fond, nuisible et nfaste. Ainsi, nous ne ferons pas lconomie dune critique de la nouvelle cole classique : au contraire, la construction montaire europenne nous obligera rompre avec le montarisme. La rigidit la baisse des salaires nominaux, dont lorigine est historique et politique, explique alors que la baisse de la masse salariale se transforme en diminution des effectifs. Mais la cause ultime de la compression des effectifs demeure la diminution du salaire rel provoque par la rigidit des prix la baisse au dbut du processus de dsinflation. Le partage dune masse salariale en baisse par la diminution du salaire nominal unitaire ne rsoudrait donc en rien le problme du chmage. Les entreprises qui fabriquent les biens jugs les moins utiles par les consommateurs - ou qui sont les moins rentables parce que les plus mal gres sont les premires tre atteintes et leur cessation dactivit est ltape ultime de licenciements successifs : une entreprise peut abaisser constamment ses cots, et voir nanmoins ses profits fondre comme neige au soleil. La baisse de la demande globale fait rgresser le chiffre d'affaires un niveau tel que lactivit nest plus juge rentable par les actionnaires. La fermeture des tablissements participant directement ou indirectement la fabrication de ces biens dtriore la demande et mine ainsi la rentabilit des entreprises fabriquant des biens un peu plus utiles.

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Si l'conomie fonctionne mieux en priode dinflation, cest parce que les salaris (et, parmi eux, les bas salaires) disposent dun pouvoir d'achat relativement plus lev par rapport aux autres classes de revenus quen priode de dsinflation. Tout se passe, en conomie capitaliste, comme si une plus juste rpartition tait la condition de la croissance, mais comme si galement les invitables rsistances cette rpartition optimale conduisaient constamment la remettre en cause par la hausse des prix. Cela provient du fait quune catgorie particulire possde le pouvoir de proposer les prix et de dterminer le volume demploi ncessaire la production. Et si lEtat, dans le souci de limiter l'inflation, rduit la quantit de monnaie en circulation, confondant ainsi le vecteur de la maladie (largent en circulation) et la cause du mal (le souci daccrotre la part des profits), le chmage stend du fait de la faiblesse du pouvoir d'achat de la plus grande partie de la population. L'inflation, comme cause de la dgradation de la part des salaires rels par la hausse des marges des entreprises, constitue encore le mode de rgulation du conflit profits - salaires, que le chmage apparat dj comme la consquence dune reconstitution de la part des profits par la baisse relative des salaires nominaux. L'inflation constitue pour lcole montariste un impt souterrain qui chappe au contrle des parlements des Etats dmocratiques. Elle possde par ailleurs une proprit particulire qui suffit la condamner : celle dimposer le capital. Pour les montaristes, tout impt freine suffisamment la demande pour peser sur lemploi et, l'inflation tant un impt, elle est en dfinitive la cause ultime du chmage. Pourtant, il en va du profit dentreprise comme de l'inflation. Comme l'inflation, le profit est un impt sur les dpenses et les revenus des salaris - consommateurs qui nest pas vot par le parlement. Comme l'inflation, le profit dentreprise opre des transferts entre agents. Mais personne ne songe le condamner pour autant. En ralit, ce nest pas l'inflation qui provoque le chmage, mais les transferts de ressources quelle provoque entre classes de revenus. Tout transfert autre que celui qui est opr par l'inflation aboutit au mme rsultat. Les montaristes ont confondu le vecteur du chmage avec sa cause. Le vecteur, cest l'inflation ; la cause, cest une certaine rpartition du revenu rel. Si tous les prix montaient simultanment dune mme proportion (par exemple la suite dune indexation gnralise des salaires et des rentes), le revenu rel ne varierait pas. L'inflation nest cratrice de chmage que dans la mesure o elle induit des transferts entre catgories de revenus. Il en va exactement de mme pour les impts privs que constituent les profits dentreprise : si ces profits sont annuls, en termes de pouvoir d'achat, par des augmentations quivalentes de salaire, il y a bien inflation, mais sans accroissement du chmage. L'augmentation des prix ninduit, dans ce cas, aucun transfert dfinitif dune catgorie une autre : en particulier, le pouvoir d'achat des salaris est sauvegard. Ainsi, la matrise du partage profits - salaires, soit par la politique des revenus, soit par la politique fiscale, est, pour l'Etat rgulateur, la seule manire de concilier la lutte contre l'inflation et le maintien de lemploi. La lutte pour le partage de la valeur ajoute est absolument quivalente par sa nature celle qui prside la guerre montaire. Les classes sociales y jouent le rle des nations, la valeur ajoute, quil convient de se partager, celui du march mondial et le taux d'exploitation celui du taux de change. Mais la diffrence du partage profits - salaires, la dvaluation comptitive ne vise qu conqurir des parts de march au dtriment des pays concurrents. Au contraire, la modification du partage de la valeur ajoute peut influer sur le niveau de celle-ci : il suffit dune fiscalit sur les entreprises approprie dans le cadre dune policy mix expansionniste. En labsence de celle-l, cest l'inflation qui lemporte, annulant les bienfaits provisoires dont avait bnfici, au dtriment de lautre, lune des classes sociales en conflit.

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En France, l'augmentation de la masse montaire (ou du moins de la base montaire) a t la fin du sicle dernier une cause permissive de l'inflation, mais non la cause directe, celle-ci rsidant bien plutt, hormis les chocs extrieurs, dans les modalits et les mcanismes du partage de la valeur ajoute. Les salaris ont vu leur situation se dgrader au cours des annes quatre-vingt, pendant la premire moiti du fait de la dsindexation des salaires sur les prix et, durant la seconde moiti, cause de la priorit donne aux profits et la stabilit de la monnaie. La dsinflation, puis une inflation ngligeable, se conjugurent la progression absolue et relative des profits pour provoquer la baisse de la part des salaires dans la valeur ajoute. La crise de la demande en provenance des mnages et les dficits des comptes sociaux ne sexpliquent pas autrement. Le drame est que celle-l provoque le chmage qui est la cause de ceux-ci. Il suffit que la masse montaire se rtractt la suite de la stratgie daccrochage du franc au mark et des modalits dmagogiques de lunification montaire allemande pour que lemploi se dgradt rapidement. 2. Nos prconisations de politique conomique Lorthodoxie affecte la politique montaire la lutte contre l'inflation et la politique budgtaire la recherche de taux d'intrt moins levs devant induire, selon le schma classique auquel elle se rfre, une reprise des investissements. Au contraire, nous pensons quil faut confier la fiscalit le soin dassurer la stabilit des prix, librant la politique montaire pour la recherche de taux d'intrt rels moins levs et la politique budgtaire pour une relance keynsienne de lactivit et de lemploi, non inflationniste et exempte deffet d'viction. Cette approche nous permet ainsi dviter le ralentissement de lactivit qui, dans les politiques orthodoxes, provient du fait que la baisse des taux d'intrt ne suffit pas compenser, en termes de production et demploi, la faiblesse de la demande globale due la pauvret et la rduction des dficits publics. Notre propos est dexpliquer en quoi la rforme fiscale que nous prconisons est la condition permissive de ce schma, sa condition de viabilit. La substitution de nouveaux impts, tels la TVA sociale et limpt d'exploitation, aux actuelles cotisations sociales employeurs et l'impt sur les socits constituera selon nous un puissant moyen pour la ralisation de nos objectifs. Garantir la stabilit des prix dans un contexte de politique montaire accommodante et transformer le surcrot de revenu en hausse des quantits produites et non en augmentation des prix, tels doivent tre les objectifs du gouvernement en matire de rforme des prlvements obligatoires. Limposition du rapport entre l'excdent brut d'exploitation et la masse salariale (ou impt d'exploitation ) rglera le partage profits - salaires sur une base rationnelle et veillera transformer la reprise de lactivit, induite par une politique budgtaire expansionniste o les effets d'viction seront neutraliss par la politique montaire, en emplois durables et vritables. La politique des revenus, grce linstauration dun salaire maximum de croissance (le SMAC), fera de l'accroissement de la production en volume une source de cration effective demplois et non un prtexte l'augmentation des hauts salaires ou des gratifications en tout genre des cadres dirigeants (stock options). La TVA sociale contribuera protger lindustrie renaissante de la France dans un climat social apais par labandon des tentatives no-librales de sattaquer aux conqutes ouvrires des cent cinquante dernires annes. Nous pensons que leffet inflationniste de lmission de monnaie peut tre efficacement prvenu si un systme fiscal performant vient transformer la quantit de monnaie supplmentaire en emplois des forces productives inemployes plutt quen augmentation des marges

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unitaires des entreprises. Laffaiblissement de la monnaie concerne serait temporaire, les marchs comprenant vite lintrt dune telle stratgie. Nous avons cet gard intrt substituer en Europe une cration montaire purement interne celle qui est provoque par lafflux de capitaux internationaux, car dans la politique de rduction du dficit budgtaire, lafflux de capitaux extrieurs se fait au dtriment de la croissance, ce qui est un comble compte tenu des objectifs qui lui sont assigns (la baisse des taux d'intrt et la croissance conomique). Cet afflux est dailleurs provisoire et demeure suspendu au bon vouloir des marchs financiers. En mettant dabord de la monnaie interne, l'Etat sautorise relancer de manire durable la machine conomique et, garantissant la croissance, attirer ensuite de manire certaine les capitaux internationaux. Renverser lordre des mesures de politique conomique permettrait ainsi aux pouvoirs publics de relancer durablement lactivit et lemploi en lui faisant retrouver la plnitude de ses moyens dintervention. Repenser la prsentation de la loi de finances de l'Etat doit tre galement une proccupation majeure. La scission du solde budgtaire en deux parties permettrait de distinguer les investissements publics, obligatoirement financs par emprunt, de la variation des dpenses publiques destines laction conjoncturelle. Cette deuxime partie du solde budgtaire, particulire au budget de l'Etat, serait tantt excdentaire (politiques de stabilisation), tantt dficitaire (politiques expansionnistes). Dans le cas dune relance conjoncturelle, le dficit serait financ par cration montaire. Dans le cas dune politique de stabilisation, il y aurait destruction de monnaie. Puisque la relance implique, pour russir, une augmentation des dficits publics finance par cration montaire, et puisque la banque centrale europenne dispose seul du pouvoir discrtionnaire daccrotre loffre de monnaie, il faut baisser les dpenses et les recettes fiscales des collectivits locales et accrotre le dficit budgtaire de l'Etat tout en mettant en uvre des rformes structurelles capables de matriser linflation autrement que par une politique montaire restrictive. Aujourdhui, cest linverse qui se pratique : les prlvements au profit des collectivits locales augmentent et le dficit budgtaire de l'Etat, qui pourrait, lui, tre financ par cration montaire, diminue. Les dficits publics raliss ne diminuent pas du montant souhait et que les prlvements saccroissent, nuisant la croissance et lemploi. Alors que l'investissement de productivit est producteur de chmage si aucune action rgulatrice de lEtat ne vient en corriger les consquences nfastes, le rgime fiscal de l'amortissement dgressif mis en place dans notre pays a encourag les entreprises investir massivement dans les quipements de productivit alors mme que limportance des charges sociales et laiguillon de la concurrence capitaliste les y contraignaient dj. De plus, le bnfice net imposable est dautant plus faible que lamortissement est lev pour un mme excdent brut d'exploitation. Or, quelles que soient les modifications apportes aux rgles de calcul de lamortissement, les charges calcules sont toujours fonction croissante de la valeur des investissements raliss antrieurement. Il en rsulte que, des deux combinaisons pour obtenir, par les mmes cots de facteur, une valeur identique de produit, cest la manire la plus capitalistique qui lemporte sur lautre. Cela na rien voir avec le cot du travail, mais avec la manire dimposer le profit issu de lactivit des entreprises. Pour viter cet cueil, il faut remonter vers le haut du compte de rsultat des entreprises, jusquau compte dexploitation, pour y dfinir la matire imposable. L aussi rside le sens de l'impt d'exploitation. Dans un monde o l'acclration du progrs technique dclasse les quipements avant quils ne soient compltement uss, l'allongement de leur dure d'utilisation parat sans doute

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ncessaire si lon souhaite rsorber le chmage tout en sauvegardant les bienfaits de l'Etat providence. Mais la rsorption effective du chmage dpendra toujours en dfinitive dun rquilibrage du partage de la valeur ajoute, quil prenne la forme dune augmentation de la masse salariale ou dune diminution de la dure du travail avec compensation salariale. La logique voudrait quen priode de ralentissement une dduction fiscale dincitation la consommation se substitue celle qui favorise l'pargne. Cette politique serait dautant plus ncessaire que le ralentissement provient de taux d'intrt levs, c'est--dire dun taux de prfrence pour le prsent plus faible. Cependant, cest par une pargne abondante que le loyer de largent peut tre frein dans sa hausse, surtout lorsque, face lampleur du dficit budgtaire, les gouvernants se refusent employer larme montaire. Cest pourquoi les gouvernements ont tant de mal, en priode de taux d'intrt levs, pratiquer une politique de relance de la consommation par la rduction des impts. En priode de ralentissement, le paradoxe est que l'investissement est considrablement frein par des taux d'intrt trop levs ou d'une anticipation de la demande globale trop pessimiste, et que l'pargne s'accrot nanmoins parce quelle bnficie dune part d'une consommation en baisse et, dautre part, de lencouragement persistant des dductions fiscales accordes au cours de la priode d'expansion qui a prcd. En ralit, les gouvernements europens se sont montr incapables dinspirer confiance en leur monnaie autrement quen asphyxiant la demande globale. Lindpendance de la banque centrale europenne nest pas un obstacle une forte croissance montaire si les gouvernements nationaux parviennent les persuader que leur politique conomique comporte une garantie forte contre l'inflation. Rien nobligeait pourtant les gouvernements garantir labsence de pressions inflationnistes par la seule restriction de la demande globale. Il leur revenait au contraire, en priode de chmage massif, dimaginer et de mettre en place des politiques conomiques qui permettent une vigoureuse relance de la demande globale sans quelle se transforme en inflation. La vritable cause du chmage est la faiblesse de la croissance et illusoires sont les remdes qui prtendent crer des emplois sans croissance conomique. Sans science sociale, les crations demplois sont de fausses crations demplois. Elles rpartissent le chmage plus quelles ne le rsorbent. Or, en labsence de lien fiscal entre relance keynsienne et emploi, les entreprises continueront de capter le supplment de monnaie par l'accroissement de leurs marges plutt que par l'augmentation de leur production en volume et priveront ainsi la politique montaire de toute lgitimit en matire de lutte contre le chmage. 2) Les conditions de russite de notre politique conomique La rduction des prlvements obligatoires aura dautant plus dimpact sur lemploi quelle concernera les prlvements indexs sur le revenu national. Mais rciproquement, une telle stratgie verra ses effets sur le revenu national multiplis par une politique montaire expansionniste. Or, la baisse des prlvements obligatoires, nous dit lorthodoxie, est, sauf diminution des dpenses publiques, contradictoire avec le souci de relcher la politique montaire. La croissance est le meilleur moyen de rduire les dficits : il est donc indispensable dinventer des recettes indpendantes du niveau de lactivit et de les substituer aux impts, tel l'impt sur les socits ou des cotisations sociales qui seraient assises sur la valeur ajoute,

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dont le montant est en dfinitive index sur le revenu national, afin de pouvoir en augmenter le taux sans que le prlvement attendu sen trouve amoindri. Cest donc sur lassiette des prlvements obligatoires quil faut porter notre effort de rnovation du systme conomique. Une assiette qui permettrait la mise en uvre dune politique montaire expansionniste tout en encourageant les entreprises maintenir un niveau suffisant de masse salariale favoriserait la baisse des taux d'intrt et la relance de lactivit. Aucun effet d'viction ne serait craindre et l'investissement serait stimul la fois par la consommation en provenance de mnages au pouvoir d'achat garanti (vision keynsienne pure ) et par la diminution des taux d'intrt (vision classique). D'autre part, on ne peut compter sur l'inflation pour assurer de manire durable la croissance puisquelle dtriore la comptitivit de l'conomie nationale et tend rduire le volume des exportations. Limposition des marges unitaires que nous prconisons doit permettre de combattre efficacement l'inflation dont la rsurgence est toujours possible lorsque la politique montaire est expansionniste.

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Deuxime partie : La politique conomique mettre en uvre en Europe


I. Les faux remdes
Toute solution srieuse au problme du chmage doit prendre en considration les comportements de flexion 15, la productivit du travail et le revenu des facteurs de production. En particulier, ce nest pas lemploi abstrait et formel dun travailleur qui doit tre recherch, mais le plus grand rapport (emploi dure du travail rmunration par unit de temps) / production en valeur que cet emploi permet dobtenir. Toute la difficult du problme qui nous est soumis est bien rsume par cette dfinition de lemploi, car elle exprime dune certaine manire aussi linverse de la productivit du travail. De mme, le niveau de lemploi ne signifie pas grand chose si lon ne prend pas soin de le rapporter au revenu minimum dune part, et au revenu moyen, dautre part. Si le plein emploi obtenu au dtriment de la productivit est un sous-emploi camoufl, le plein emploi assur par une baisse excessive de la rmunration des postes faible productivit ou par des ingalits de revenus trop fortes est galement un faux plein emploi. Quatre grandes catgories de remdes ont t avancs ou mis en uvre et nous semblent devoir tre rejets. Il sagit : de la rduction ex ante des dficits publics ; de la rduction du temps de travail ; des mesures daide lemploi ; de la taxation de la valeur ajoute (qui ne doit pas tre confondue avec la TVA sociale). 1) La rduction ex ante des dficits publics La situation actuelle nous place devant un dilemme majeur. D'une part, nous savons que la rduction des dficits publics vots ne peut que difficilement atteindre ses objectifs, quils soient externes ou internes. Mais, d'autre part, il est certain que laccumulation de dficits publics depuis maintenant trente ans 16 nous interdit de les creuser davantage et nous contraint mme tenter de les rduire. Enfin, nous avons pleinement conscience quil est indispensable daccompagner une politique conjoncturelle expansionniste de mesures structurelles propres transformer les dpenses publiques en production nationale et en emplois intrieurs sans pour autant que linflation annule les bienfaits dune forte croissance nominale retrouve. 1. La rduction des dficits publics ne peut atteindre ses objectifs externes 1) La stratgie de rduction du dficit budgtaire escompte dun afflux de capitaux internationaux la compensation des effets rcessionnistes dune policy mix restrictive. Or, la

Terme technique signifiant que pour chaque emploi cr, il existe en effet personnes qui se rvlent demandeurs demploi : ceux qui ltaient dj et ceux qui le sont nouvellement. sappelle le taux de flexion et il est suprieur 1.
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Et plus particulirement depuis 1981.

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concurrence entre les pays rend ncessaire lalignement de chacun sur le plus rigoureux dentre eux, ce qui ne manque pas dentraner une diminution conjointe de leur revenu national par le biais dun commerce international en rgression, les exportations des uns dpendant du revenu intrieur des autres. Aucune amlioration de leur balance commerciale nest donc, ce titre, possible. En revanche, chacun deux exporte une certaine restriction de lactivit chez ses partenaires et, la diminution du revenu national provoque par la baisse ex ante du dficit budgtaire, sajoute celle qui provient de la faiblesse de la conjoncture intrieure chez les pays importateurs. Si bien que la russite de chacun suppose lchec de tous et que lchec des uns entrane celui des autres dans une comptition sans fin vers des dficits publics nuls. 2) Lorthodoxie financire, qui na pas attendu lnonc des critres de Maastricht ou les objectifs du pacte de stabilit pour prconiser la rduction des dficits publics, sest ainsi appuye sur la conception montariste de la politique conomique, donc, en dernire analyse, sur la vision montariste de l'inflation. Sans la critique de la thorie montariste, il est inutile de prtendre sopposer avec succs la vision communment partage de la gestion des finances publiques, gestion si cruciale pourtant dans la rsorption du chmage. 3) Il en va de la politique budgtaire comme il en est de la politique des changes dans l'conomie internationale. Les dprciations comptitives y jouent exactement le mme rle que la recherche obsessionnelle de lquilibre des finances publiques au sein de chaque conomie. Cependant, vouloir rduire les dficits publics pour satisfaire les objectifs du pacte de stabilit, cest vouloir mourir guri. Si tous les pays europens adoptaient de manire concerte une politique de relance budgtaire, les dficits publics seraient davantage rduits quavec des politiques restrictives et ils le seraient un niveau suprieur dactivit et demploi. 2. La rduction des dficits publics ne peut atteindre ses objectifs internes Nous prtendons que la stratgie qui conduit rduire le dficit vot aboutit, faute dune fiscalit approprie, aggraver le dficit ralis. Certes, le dficit budgtaire peut, dans certains cas de figure, diminuer effectivement en dpit de rentres fiscales indexes sur un revenu national en baisse. Il suffit pour cela dinstituer des prlvements indpendants de lactivit. Cependant, le solde budgtaire ralis est toujours infrieur au solde budgtaire vot car les mesures de hausse de la fiscalit ou de diminution des dpenses publiques prises ex ante psent sur lactivit. 1) La tentative daugmenter le solde budgtaire par diminution des dpenses publiques concourt dprimer lactivit lorsque le taux moyen des impts indexs sur le revenu national est constant. Le revenu national et lemploi se dtriorent. Non seulement leffet rcessionniste de l'augmentation du solde budgtaire accentue la dcrue ex post de l'pargne et de la consommation, mais le solde budgtaire ralis se fixe toujours un niveau infrieur au solde budgtaire souhait. 2) Derrire les bienfaits apparents de lorthodoxie financire se profile en ralit comme une ncessit la baisse de lintervention de l'Etat dans sa fonction de redistribution. Cest en effet la condition que le taux moyen des impts indexs sur le revenu national ne soit pas trop lev que la rduction du dficit budgtaire ralis par la seule diminution des dpenses budgtaires votes a quelque chance dadvenir rellement. Dans le cas contraire, de telles stratgies de rduction du dficit budgtaire chouent.

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3) L'accroissement effectif du solde budgtaire ne serait dailleurs, la limite, gal son augmentation dsire que si le taux moyen des impts indexs sur le revenu national tait nul, c'est--dire si l'Etat abandonnait en pratique 17 tout rle interventionniste et si le capitalisme revenait sa forme du XIXme sicle. Dans ce cas, et seulement dans ce cas, toute variation du solde budgtaire vot se traduirait par une variation de mme sens et de mme intensit du solde budgtaire ralis. 4) Mais le taux de prlvement ne peut devenir nul. Tout accroissement de la propension marginale pargner favorise donc la russite des stratgies de rduction ex ante du dficit budgtaire ds lors quelles sappuient sur la seule diminution des dpenses budgtaires votes 18. Le malheur est quelles le font toujours au dtriment de lactivit et de lemploi. 5) Comme dans le cas de la politique montaire, le malade risque de mourir guri. Car ce nest pas la politique budgtaire qui amliore, dans le cas prsent, la conjoncture, cest la dtrioration de la conjoncture qui permet la politique budgtaire de devenir efficace vis-vis delle-mme. Cest lun des plus grands paradoxes de lorthodoxie financire que davoir ainsi renvers, de manire aussi absurde en priode de chmage massif, lenchanement logique des politiques conomiques : dtriorer la conjoncture pour faire en sorte quune politique budgtaire, pro-cyclique de surcrot 19, russisse ! Et pour quelle raison a-t-on opr ce singulier renversement ? Pour chapper l'effet d'viction et permettre une baisse des taux d'intrt ! La substitution contre nature de la politique budgtaire la politique montaire 20, qui provient de la croyance que lon ne peut lutter contre l'inflation que par des mesures macro-conomiques de restriction de la masse montaire, est la base de ce renversement irrationnel. 6) Toute tentative de rduction des dficits publics par une augmentation discrtionnaire des impts conduirait pareillement une aggravation des dficits publics raliss, car le ralentissement de lactivit diminue la perception des recettes fiscales indexes sur le revenu national. 7) Pour que le solde budgtaire ralis se situe un niveau suprieur au solde budgtaire initial, il faudrait que le taux moyen des impts indexs sur le revenu national devienne infrieur la propension marginale pargner. Or, si tel tait le cas, la demande globale se trouverait ampute dun montant considrable : soit la propension marginale pargner se hisserait au niveau du taux d'imposition et la consommation des mnages chuterait dramatiquement ; soit le taux d'imposition sabaisserait et, du fait du vote du budget en quilibre, les dpenses publiques seraient insuffisantes pour soutenir la conjoncture.

Il demeurerait pour l'Etat la possibilit de dvelopper la fiscalit forfaitaire. Ainsi, la volont de rduire les dficits publics expliquent pour une bonne part le succs actuel, aux Etats-Unis comme en France, de lide dun impt forfaitaire (donc indpendant du revenu national) qui se substituerait la fiscalit directe. Mais un tel impt serait, lvidence, anti-redistributif. De t = s (1 t), on tire t = s / (1 + s). En France, la propension marginale pargner le revenu disponible est denviron 20%. Il faudrait donc que le taux marginal d'imposition de l'conomie nationale tombe audessous de 16,6% [= 20 / (100 + 20)] pour que la stratgie de rduction du dficit budgtaire par diminution des dpenses russisse.
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C'est--dire, en loccurrence, dflationniste.

Cest la politique montaire quil incombe en effet de faire varier les taux d'intrt, et non la politique budgtaire. Mais pour que cela soit possible, il faut que le gouvernement sattaque aux causes microconomiques de l'inflation afin de librer la politique montaire de la recherche de la stabilit des prix.

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8) La hausse du taux moyen des impts indexs sur le revenu national, jointe la diminution des dpenses publiques votes, aboutirait aux mmes rsultats. 9) La tentative de rduire le dficit budgtaire ralis par un accroissement ex ante du solde budgtaire ne peut en ralit russir que si lon prend soin pralablement de diminuer considrablement la part des recettes indexes sur lactivit nationale dans lensemble des recettes fiscales de manire quelle devienne infrieure la propension marginale pargner. Il aurait donc fallu dabord sattaquer la rforme de la fiscalit dEtat au lieu daugmenter, faute dimagination ou daudace, le taux normal de la TVA. A dfaut, il aurait fallu au contraire accrotre le dficit budgtaire vot pour avoir une chance de le voir se rduire dans sa phase dexcution. 10) La stratgie de rduction du dficit budgtaire est ainsi voue une contradiction insoluble : pour russir vis--vis de ses objectifs internes ou immdiats (la rduction effective du dficit budgtaire ralis), il lui faut renoncer ses objectifs externes ou ultimes (la rsorption du chmage) en dtriorant la conjoncture de manire inimaginable. La baisse des taux d'intrt sest construite sur laggravation du chmage. La politique budgtaire na en dfinitive de sens que comme tentative gouvernementale de relancer un investissement que le pessimisme des entrepreneurs a rendu dfaillant. Le dficit public est alors absolument ncessaire, mais il nest rien sans mission supplmentaire de signes montaires. 3. La situation actuelle nous enjoint cependant de limiter les dficits Aucune collectivit publique ne peut durablement supporter une dette publique dont les intrts mangent une partie croissante des recettes de fonctionnement. Or, le budget de l'Etat en France connat un dficit de 3,4 % du P.I.B. et une dette qui a plus que tripl en vingt ans, de lordre de 1 000 Milliards deuros, soit un capital amortissable suprieur 16 000 euros par Franais, ce qui reprsente prs des deux tiers du revenu national et les trois quarts du dficit budgtaire de l'Etat. Ce dernier chiffre montre le caractre dramatique de la situation : la charge des intrts de la dette (37,4 milliards deuros) reprsente 15 % des dpenses budgtaires (contre 6 % en 1985), soit davantage que les dpenses du budget de la Dfense et presque autant que les dpenses inscrites au budget de lEducation nationale alors mme que les taux d'intrt sont proches de leur plus bas niveau 21. La somme des dpenses de personnel et des intrts de la dette est gale 42 % de lensemble des dpenses de l'Etat. Il faut y ajouter lendettement hauteur de 180 Milliards deuros des entreprises nationales. La vrit est que lon a multipli les dpenses en faisant prendre en charge par les finances publiques la rparation des dgts causs par la mondialisation, lintgration europenne et lextension du capitalisme ultra-libral. La France est le pays de la zone euro dont l'Etat dpense le plus et dont les prlvements obligatoires sont parmi les plus levs. Mais il y a plus grave : lendettement ne sert pas rembourser des investissements publics rentables, mais des dpenses de fonctionnement et les intrts de la dette, ce qui est contraire aux principes comptables les plus lmentaires. Il ne sagit plus en effet de prlever pour redistribuer, mais de dispenser directement les bienfaits de l'Etat providence partir de recettes inexistantes. Dans ce contexte, nous prconisons, premirement une politique montaire expansion-

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Toute remonte des taux d'intrt nominaux accrotrait encore la charge des intrts de la dette.

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niste visant montiser une partie des dficits et, deuximement, une politique budgtaire visant privatiser une fraction croissante des dpenses sociales. Mais lexpansion de la masse montaire doit tre imprativement accompagne dune politique fiscale de lutte contre toute rsurgence de linflation, non seulement de manire garantir la valeur de la monnaie, mais aussi pour sauvegarder les bienfaits en termes de revenu et donc demploi de la politique conomique prconise. Quant la privatisation dune fraction des dpenses sociales, elle ne vise pas seulement dcharger l'Etat dune fraction de la protection sociale, mais aussi et surtout orienter les stratgies des entreprises en faveur une croissance riche en emplois de manire que les dpenses sociales de la nation diminuent lgislation inchange. 2) La rduction de la dure du travail La cration demplois productifs conscutive la rduction du temps de travail a t ngligeable parce que le revenu national ne sest pas trouv vritablement augment. Les contraintes budgtaires auraient plutt d pousser les pouvoirs publics augmenter la dure du travail et reculer lge de la retraite (compte tenu de lallongement de la dure de vie). Comment en effet accrotre le niveau de vie de tous en demandant chacun de travailler moins ? Comment payer davantage dannes de formation, de retraite, et augmenter de surcrot le niveau des soins que des techniques mdicales en dveloppement rapide rendent de plus en plus coteux, en produisant un stock de richesse stagnante ? Comment vivre mieux et plus longtemps sans un supplment de force de travail, quil prenne la forme dune productivit plus leve dure du travail inchange ou dun niveau demploi plus important productivit constante ? D'autre part, la diminution du temps de travail productivit inchange, laffaiblissement de la productivit dure du travail constante et le chmage massif productivit et dure du travail maximales sont trois situations conomiques absolument quivalentes. Ce ne sont pas non plus les gains de productivit qui peuvent justifier le partage du temps de travail, mais lincapacit de crer des emplois nouveaux faute dune demande solvable suffisante compte tenu du niveau de la masse montaire relle. Si la rduction du temps de travail stait explique par les gains de productivit, pourquoi stre interrog sur la ncessit et la possibilit de sa compensation salariale partielle ou totale ? Elle aurait d tre admise sans discussion, en proportion des dits progrs. Lamlioration a posteriori de la productivit du travail quentrane la rduction du temps de travail provient de la moindre fatigue du travailleur en poste et de la diminution du temps de pause qui sensuit. Ce gain de productivit particulier sappelle lintensification du travail. Celle-ci est partielle ou totale selon que lintensification compense partiellement ou totalement la diminution du temps de travail. Il en va de la productivit du capital comme de celle du travail : l'extension de la dure d'utilisation des quipements permet daccrotre leur productivit et apparat comme une condition primordiale de la russite dune rduction du temps de travail, surtout dans les activits o lintensit capitalistique est leve. La russite dune telle stratgie supposait nanmoins, en labsence dune augmentation substantielle de la quantit de monnaie en circulation, que les prix soient lastiques la baisse. Mais si les prix avaient t lastiques la baisse, le plein emploi conjoncturel aurait t atteint depuis longtemps, quelle que soit la policy mix mise en uvre. En particulier, une stagnation durable de la masse montaire ne serait en aucune manire un obstacle au plein emploi. La rduction du temps de travail aurait donc t inutile.

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Au-del de lillusion quelle a entretenue dans le dbat politique, la rduction du temps de travail a prsent le danger, bien plus grave, de sinscrire dans une politique conomique destructrice demplois en lui apportant la caution dune rsurgence apparente du plein emploi. Le partage du temps de travail na pas vis accrotre le volume global de pouvoir d'achat distribu lensemble des consommateurs, mais rendre compatible lorthodoxie avec un prtendu plein emploi dans le cadre contraignant de l'Etat-providence. Une compensation salariale au moins partielle revient augmenter la masse salariale 22 et aboutit, en labsence de toute cration montaire, modifier, concurrence du degr de compensation salariale et du nombre dembauches nettes, le partage profits - salaires avant prlvements obligatoires. Si la compensation salariale dpasse les progrs de productivit, l'allongement de la dure d'utilisation des quipements savre encore plus indispensable afin que les gains de productivit du capital viennent financer la fraction de la compensation salariale excdant les progrs de productivit du travail. Encore faut-il imaginer, dfaut dun accord entre partenaires sociaux dont chacun comprendra, dans le cas franais, le caractre improbable, un systme fiscal permettant dinciter les entreprises affecter les gains de productivit du capital technique l'augmentation de la demande globale par la hausse des salaires plutt qu l'accroissement de la part des profits par la rduction des effectifs. Mais si cette rforme fiscale tait mise en uvre, elle rendrait inutile, sous rserve dune politique montaire approprie, la rduction du temps de travail ! La compensation salariale totale permet de maintenir le revenu du travail son niveau initial. La masse salariale brute saccrot dun montant suprieur celui dont sabaissent les allocations chmage. Une fraction de celles-ci est en effet, comme dans le cas prcdent, transforme en salaires. Mais la compensation salariale y ajoute un revenu supplmentaire. Puisque la masse salariale saccrot du montant exact de la diminution des allocations chmage, la situation apparat, du seul point de vue macro-conomique, quivalente celle qui prvalait avant la mesure 23. Aucune cration demplois na lieu : il y a simple partage de lemploi existant. Cest du moins ce qui se produit si lon nglige les gains de productivit dus la rduction du temps de travail. Si lon prend maintenant en considration ces gains de productivit, tout dpend du recyclage : par l'augmentation de la dpense des mnages salaris ; par celle des mnages capitalistes ou des entreprises ; par l'augmentation des dpenses publiques. Si enfin la compensation salariale savre suprieure lunit, le revenu disponible du travail augmente et le revenu national aussi, sauf si lintgralit des gains de productivit issus de la rduction du temps de travail vient tre pargne. Comme une telle mesure stimulerait plutt les anticipations des entrepreneurs quant au niveau futur de la demande globale, on peut supposer positive la fraction de l'investissement qui en dcoulerait. Dans tous les cas, la russite de la stratgie de la rduction du temps de travail suppose que les entreprises et les mnages disposant de revenus du capital acceptent de voir baisser ex ante la part des profits dans le revenu national avant prlvements obligatoires. Aprs prl-

Mais non les revenus du travail, car, en cas de compensation salariale partielle, les allocations chmage diminuent davantage que la masse salariale naugmente. A cette nuance prs que la part de la consommation dans le revenu dun salari de frache date est, sous leffet du regain doptimisme quil prouve, sans doute un peu plus leve que ce quelle tait, mme revenu quivalent, lorsquil tait chmeur.
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vements obligatoires, le taux de profit 24 reviendra sa valeur initiale du fait de la diminution du chmage indemniser, car la hausse de la masse salariale sera entirement finance par la diminution des cotisations sociales employeurs due la rsorption du chmage. En quoi en effet un degr lev de compensation salariale pourrait-elle inciter les chefs dentreprise embaucher ? Face au renchrissement du cot horaire du travail, ils prfreront, dans la mesure du possible, substituer du capital au travail. La rduction du temps de travail avec compensation salariale implique donc, vis--vis de lobjectif du plein emploi, des mesures daccompagnement et il faudra bien, dune manire ou dune autre, introduire dans le fonctionnement de l'conomie un mcanisme qui contraigne les entreprises une telle amputation ex ante de leurs profits par rapport la masse salariale. Ce souci est prcisment la source de l'impt d'exploitation. 3) Les aides aux entreprises Les aides aux entreprises recouvrent trois formes diffrentes : - lallgement des charges des entreprises ; - les subventions lembauche ; - les mesures caractre juridique visant aider lemploi ou interdire les licenciements. Elles sont contradictoires avec les deux remdes prcdents. 1. Lallgement des charges des entreprises Dans la conception ultra-librale, le chmage provient principalement du cot du travail qui, par rapport sa productivit marginale, est trop cher 25. Si lajustement entre demande et offre demplois se faisait par la libre fixation du prix de la force de travail, elle ne se ferait plus par les effectifs comme cest le cas actuellement. Les contraintes rglementaires qui psent sur le march du travail doivent donc tre considrablement allges et le SMIC, supprim. La flexibilit des salaires, en favorisant la compression des cots, comme la baisse des prix, renforcerait notre comptitivit internationale, et nos gains de parts de march, la cration demplois. Cette conception sappuie donc sur lide que lexcs de prlvements obligatoires, parce qu'elle handicape la croissance et nuit la comptitivit, provoque du chmage. Nous pensons que la volont dabaisser substantiellement le taux de prlvements obligatoires se traduirait invitablement par la disparition de la scurit sociale, car ce sont les cotisations sociales qui psent le plus dans les prlvements publics. Or, le rsultat sur la conjoncture dun tel remde serait nul, car on aurait simplement transfr des ressources dune catgorie dagents une autre sans quaucun mcanisme noblige les entreprises transformer leurs conomies fiscales et sociales en cration demplois. Les gains de comptitivit proveOn dfinit ici le profit comme la valeur ajoute moins la masse salariale brute et moins les cotisations sociales employeurs. Des emplois du compte dexploitation, il ne comprend par consquent, en sus de l'excdent brut d'exploitation, que les impts lis la production. Le cot du travail dun smicard est, en France, suprieur de prs de 70 % son salaire net. Quand il a perdu son emploi, ses indemnits savrent de trois fois infrieures son ancien cot salarial.
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nant de la diminution du cot du travail existant (sans cration demplois, donc) seraient compenss par la diminution de la demande en provenance des ex-bnficiaires d'allocations chmage. Il en irait de mme des retraits. Par la spcialisation internationale cependant, les peuples libre-changistes senrichissent. Le vrai problme ne rside donc pas dans la libert des changes, mais dans la juste rpartition des fruits de la croissance. Cest cette rpartition qui dtermine la demande globale future, et cest elle que le remde libral nglige. Largument no-classique, qui veut que chaque facteur de production soit rmunr sa productivit marginale, ne doit pas faire oublier que la productivit dpend aussi de ltat de la conjoncture, donc du niveau des salaires. La rgulation macro-conomique dtermine ds lors les conditions de lajustement micro-conomique par les lois no-classiques du march. Or, le march ne peut pas, dans la plupart des cas, se rguler lui-mme. Lintervention dun organisme indpendant des intrt privs et anim dune volont politique savre indispensable. Dailleurs, le calcul conomique no-classique nglige le fait que lajustement par lemploi constitue un transfert de charges entre groupes sociaux. Par les licenciements, les entreprises reportent sur la collectivit les dpenses dentretien de la fraction de la force de travail nationale quelles ont d dclasser. Le chmage constitue ainsi une dsconomie externe qui peut tre bnfique certaines entreprises, mais certainement nuisible la collectivit. Le caractre fallacieux du remde ultra-libral provient galement de son ardeur extirper toute ide de redistribution dans la gestion de l'conomie nationale, prtendant faire de cette chirurgie la condition sine qua non de la rsorption du chmage. Le succs possible de son entreprise apparatra illusoire : les effets rgressifs sur la qualit et le niveau de vie de la majeure partie de la population vont lencontre des objectifs recherchs ; les cots sociaux seront de plus en plus importants, provoquant une instabilit sociale, puis politique, croissante. Dans les raisons traditionnellement avances pour expliquer le chmage, revient trs souvent lide que la main d'oeuvre est mal forme ou inadapte aux emplois offerts. Mais si lajustement se faisait par les salaires, les entreprises, considres dans leur globalit, devraient supporter, logiquement, des cots de formation beaucoup plus levs : qui paierait en effet les cots de formation des travailleurs ? C'est pourquoi tout un courant du libralisme contemporain prconise de rendre payantes les tudes : ainsi les entreprises ne participeraientelles plus, indirectement, au financement de la formation dune force de travail dont, par ailleurs, le prix global aurait baiss. La part du revenu disponible du facteur travail dans la valeur ajoute diminuant, la crise ne tarderait pas redoubler. Ainsi, lallgement des charges des entreprises ne nous apparat pas comme la solution au chmage. Si l'Etat dcidait de financer lui-mme les dpenses de formation professionnelle en augmentant les impts pays par les mnages salaris, le revenu disponible des salaris baisserait galement. La solution ultralibrale reviendrait donc faire financer la cration demplois par les salaris eux-mmes, et cest l, sans doute, que rside la cause de son impuissance rsorber durablement le chmage. La vrit est quaucun mcanisme dune conomie laisse elle-mme peut garantir la raction dflationniste dune baisse de la part des salaires dans la valeur ajoute. Certes, les tensions inflationnistes sen trouvent rduites. Mais les entreprises peuvent trs bien chercher optimiser leurs profits en diminuant le volume de leur production plutt quen baissant leurs prix. Les comportements de marge des entrepreneurs risquent alors dannuler, en termes de comptitivit comme de cration demplois, les effets bnfiques de la diminution de la part

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des salaires nominaux 26. Choisissant leur stratgie en fonction de leurs anticipations concernant la demande globale, la configuration dflationniste dans laquelle lorthodoxie contemporaine nous met les conduira ralentir la production et licencier. La solution rgulatrice qui devrait tre mise en uvre pour rsorber de manire durable le chmage doit ainsi faire du licenciement un investissement coteux, alors quaujourdhui, dans la conjoncture actuelle, cet investissement rapporte beaucoup et ne cote presque rien. La budgtisation, quant elle, qui consisterait en dfinitive reporter leffort de financement des prestations sociales des seules entreprises sur lensemble des contribuables, conserverait intact le principe de la solidarit nationale, mais en attnuerait leffet redistributif en dispensant les entreprises de participer au financement de la protection sociale de leurs salaris. La budgtisation des cotisations sociales constituerait ainsi une demi-privatisation : elle maintiendrait lessentiel de la solidarit entre salaris en assurant les transferts sociaux entre cotisants et bnficiaires, mais en dispenserait les entreprises. Alors que dans la privatisation complte de lassurance chmage, les salaris ne sont mme plus solidaires les uns des autres. Elle dgagerait, dans la comptabilit des entreprises, un supplment de ressources qui, en labsence dintervention rgulatrice de l'Etat, aboutirait l'augmentation des profits et les salaires des travailleurs les plus qualifis plutt qu la cration demplois certes mal rmunrs, mais moins productifs du seul point de vue micro-conomique. Ce comportement des entreprises est parfaitement rationnel. Il est fond sur les conclusions de la thorie marginaliste. Il confirme sans doute la ncessit dune intervention rgulatrice sur la distribution des revenus salariaux 27 qui modifie le contexte de manire que lapplication, par les entreprises, de la thorie noclassique conduise une amlioration du niveau de lemploi. Toutes les thories contemporaines de lefficience, qui misent sur les gisements de productivit, supposent en ralit une parfaite flexibilit du travail : modulation des horaires en fonction des carnets de commande, absence de salaire minimum, libert de licenciement, prcarit de lemploi, et, si possible, destruction du systme de protection sociale par sa privatisation ou sa budgtisation 28. Cest ainsi la prsence de lgislations sociales volues chez plusieurs de leurs concurrents qui fournit aux Etats-Unis et au Royaume-Uni lavantage comparatif propice la russite de leur politique conomique. Reposant sur des exportations dynamises par un avantage comparatif construit sur de moindres cots sociaux, ce succs, dont on aperoit dailleurs le caractre tout relatif, nest possible que par le maintien chez leurs concurrents allemand et franais dune protection sociale avance.

La somme de la masse salariale et des allocations chmage risque de conduire une hausse, non seulement du montant des profits, mais aussi de la part des profits - dfinis aprs prise en compte des prlvements et des transferts - dans la valeur ajoute. Les occasions dinvestir tant de plus en plus rares, faute dune consommation stimule par les salaires, le niveau de lemploi ne samliorera pas, car, passs les invitables investissements de productivit induits par le progrs technique, la demande globale savrera insuffisante pour justifier une augmentation de la production. Nous retrouverons, propos des obstacles la cration demplois, le mme problme relatif la propension marginale consommer et la transmission dun choc montaire sur lactivit que celui que nous mettrons en vidence dans la partie suivante consacre la rpartition des revenus. Chaque gnration ne cotiserait plus pour lancienne, mais pargnerait pour elle-mme. La jeune gnration, pourtant la moins nombreuse, cotiserait ainsi pour celle de ses parents tout en pargnant pour elle-mme. Double effort requis en temps de crise pour une gnration moins nombreuse et souffrant dun chmage massif. En ce qui concerne les allocations chmage et les prestations maladies, la privatisation mettrait fin la redistribution par le biais des transferts sociaux.
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2. Les subventions lembauche Accordes directement par subventions publiques ou indirectement par rductions conditionnelles d'impts, les subventions lembauche consistent, dans un contexte de pnurie montaire, prlever d'une manire ou d'une autre sur la demande globale les sommes ncessaires la cration d'emplois sans raison autre que la recette marginale que procure l'entreprise bnficiaire leur octroi. Leurs inconvnients sont nombreux. 1. Elles introduisent des distorsions fcheuses entre entreprises dans l'exercice de la concurrence. 2. Elles incitent les entreprises licencier pour embaucher des chmeurs au rabais. 3. Mme si les subventions la cration demplois taient rserves aux seules crations nettes et durables demplois, elles aboutiraient, en labsence de politiques publiques expansionnistes, aggraver le chmage (y compris si le taux de flexion tait gal 1) pour les raisons macro-conomiques suivantes. Raisonnant lgislation fiscale inchange (les taux des prlvements demeurent invariants), les allocations chmage sont des subventions verses au facteur travail. Ds lors, le cot des subventions verses aux entreprises sous forme de primes lembauche et dune exonration, partielle ou totale, des cotisations sociales employeurs peut tre valu comme un pourcentage, b, des conomies d'allocations chmage ralises (A, ngatif). La mesure consistant en une simple rallocation dune fraction des allocations chmage, A, et de la masse salariale, W, saccompagne a priori dune diminution de la productivit du travail ainsi que dune redistribution, pour chaque actif, entre la fraction du temps consacre lemploi et celle qui est utilise dautres activits sociales, de loisirs ou de formation 29. La masse des allocations chmage diminue donc tout dabord du montant exact de l'accroissement de la masse salariale, tandis que la transformation d'allocations chmage en salaires accrot le poids des cotisations sociales salaris, abaissant le revenu disponible de lensemble des mnages salaris. La mesure prconise aboutit donc toujours une diminution du revenu disponible du facteur travail. Il en rsulte une diminution de la consommation des mnages qui vivent de leur travail 30. Les transferts en faveur des entreprises saccroissent de - b A, mais, compte tenu de la fiscalit actuelle sur les entreprises, les revenus du capital sabaissent nanmoins, entranant dans leur sillage la valeur ajoute 31. Faute dtre consomms, ils finissent par rLes proportions, dans lesquelles ces deux allocations et cette redistribution seffectuent, sont videmment voisines. Mais, objectera-t-on, la demande d'investissement des entreprises peut suppler une demande de consommation insuffisante. Cest que l'investissement est lui-mme fonction de la consommation anticipe : la baisse du revenu des facteurs nincite gure les entrepreneurs accrotre leurs capacits de production. Lorsque les revenus des facteurs de production baissent, le revenu national ne peut progresser que si la rduction des dficits publics savre suprieure la diminution conjugue des revenus des facteurs et des dpenses autonomes des administrations publiques. Cela suppose que les dficits se rduisent plus vite que ne baissent les dpenses, donc que le produit des prlvements obligatoires (hors TVA) progresse plus rapidement que ne diminuent les dpenses autonomes des administrations publiques. Or, les mcanismes de l'conomie de march sont tels quil lui est trs difficile de crotre spontanment, sans intervention de la puissance publique. Ce nest que si le taux moyen de TVA tait trs bas par rapport aux autres prlvements obligatoires (ce qui nest pas le cas) ou si les subventions dexploitation verses aux entreprises baissaient (ce qui nest pas non plus le cas) que la valeur ajoute progresserait (et les revenus du capital galement).
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gresser de concert avec lactivit sauf si les dpenses de l'Etat augmentent. La volont de rduire ex ante le dficit budgtaire vient alors touffer dans luf la tentative de rsorber le chmage. Les recettes fiscales indexes sur le produit national savrent en effet insuffisantes pour obtenir une rduction des dficits capable de compenser la baisse des revenus aprs impts des facteurs de production. La stratgie choue 32. Comme la mesure a peu de chances de se traduire par des crations demplois ds lors que les entrepreneurs, pour dcider de l'augmentation de leur volume de production, se rfrent la demande globale, et non aux exonrations consenties, elle aboutit accrotre ex ante les profits sans obtenir de contrepartie en termes demplois : la fiscalisation noffre aucune garantie quant la transformation des sommes ainsi conomises en salaires dembauche de chmeurs. Les dficits sociaux saggravent de lexact montant des allgements de charges sociales accordes, mais la participation des bas revenus leur financement augmente sans aucune contrepartie. Il ne reste plus qu rformer la fiscalit de manire faire payer les classes moyennes salaries. En dpit de son inefficacit reconnue, le remde est encore mis l'uvre tant au niveau local (mais il s'agit alors pour les lus locaux de capter l'emploi des collectivits voisines et pour les entreprises d'obtenir des remises fiscales souvent injustifies) qu'au niveau national. Il se fonde galement toujours sur la double croyance que seule une politique de loffre peut rsorber le chmage et que les aides lies constituent un excellent moyen dobliger les entreprises crer des emplois. Elle constitue donc laveu que les entreprises nont pas intrt embaucher et que lEtat doit le faire leur place. Quelle est alors la diffrence avec lembauche dinfirmires, denseignants ou de fonctionnaires ? Par quelque bout quon prenne le problme, tout un systme de vases communicants nous montre que la seule issue la crise est le rquilibrage du partage de la valeur ajoute aprs prlvements et compte tenu des prestations sociales accordes chacun. Il faut donc procder de manire inverse, et tirer l'conomie par la demande globale au lieu daccrotre les profits des entreprises sans consquence sur la production et lemploi. Or, les promoteurs des subventions lembauche sont ceux-l mmes qui prconisent la baisse des dpenses publiques. Pourquoi ? Parce que la recherche simultane dune baisse des dficits publics, dune diminution des impts et dun accroissement des subventions aux entreprises exige une diminution encore plus importante des autres dpenses publiques. Faute par consquent de vouloir financer la cration demplois par les profits, c'est-dire, en rgime dconomie de march, de mettre en place un mcanisme fiscal incitant les entreprises maintenir un certain niveau de masse salariale pour pouvoir conserver une part satisfaisante de leurs profits, les politiques de loffre dtriorent lemploi. Il nous faut donc mettre en place, dans le cadre de lconomie de march, les moyens datteindre le partage profits - salaires propre lobtention de l'quilibre macro-conomique dans lequel le plein emploi doit tre considr comme aussi important que la stabilit des prix, de la monnaie ou du commerce extrieur. L'impt sur les socits ny rpond pas : la direction de la prvision a pu constater que l'impt sur les socits avait peu port sur la composante
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Ce rsultat est dautant plus remarquable que nous nous sommes plac dans la situation dun taux de flexion gal 1, renforant ainsi la porte de notre dmonstration. Dans la ralit, le taux de chmage se serait accru non seulement de la destruction nette demplois conscutive la baisse du revenu national, mais encore, dans la priode sparant lembauche et le licenciement, des demandes demploi demeures auparavant dans lombre.

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inflationniste des bnfices, tandis quil avait surtout pes sur l'accroissement des quantits produites. Or, puisque l'impt sur les socits est un impt forfaitaire qui traite de la mme manire les petites et moyennes entreprises et les grosses socits multinationales, les profits construits sur les licenciements et ceux qui proviennent dun dveloppement effectif de lactivit, les profits fonds sur lexploitation de la main d'oeuvre et ceux qui proviennent d'investissements de productivit gnrateurs de chmage, il ne sagit plus tant den accrotre le montant que den modifier lassiette. L'impt d'exploitation, en revanche, y rpondrait par construction, incitant les entreprises grer leurs effectifs en tenant compte de lintrt gnral. 3. Les mesures spcifiques en faveur de lemploi Ces mesures entranent des dpenses budgtaires qui, toutes choses gales par ailleurs, creusent les dficits. De mme que la rigueur budgtaire met inutilement en concurrence les Etats dune mme zone conomique, de mme de telles mesures opposeraient les secteurs conomiques entre eux. Quand bien mme ces subventions aux entreprises seraient intgralement affectes aux salaires par le moyen de la cration demplois peu qualifis 33, au lieu de ltre aux profits, elles aboutiraient relancer la consommation et rduire le dficit de lassurance chmage, mais au prix dune diminution de l'investissement. Un effet dviction apparatrait entre deux composantes de la demande globale. Au total, la demande globale serait videmment inchange et leffet sur la conjoncture nul. Lemploi ne samliorerait que trs momentanment 34, labsence de relais de la consommation par l'investissement incitant au contraire la banque centrale resserrer sa politique montaire du fait, dune part des tensions inflationnistes dues la saturation des capacits de production et, dautre part, du dsquilibre de la balance commerciale qui en rsulterait. Cette restriction de la politique montaire ferait de la cration demplois peu qualifis un feu de paille, la demande globale ntant pas assez durablement stimule pour assurer leur prennit. Rien dans cette mesure ne garantirait que lallgement des charges des entreprises serait affect la cration demplois, impliquant ainsi une augmentation, au moins momentane, de la masse salariale. Si, comme cest probable, lintgralit de la subvention accorde venait abonder les profits, ce serait une hausse en volume du patrimoine financier des entreprises et des mnages les plus aiss que lon assisterait. Cet accroissement se trouverait dailleurs renforce en valeur 35 par la baisse des taux d'intrt induite par la rduction du dficit budgtaire. Il est cet gard proprement stupfiant dobserver que la recherche contemporaine pour stimuler la consommation des mnages saccompagne de lallgement des charges des entreprises et de la limitation des salaires : rien nobligerait en effet, du point de vue microCe qui suppose que la structure de la production soit moins capitalistique quelle ne lest bien souvent. Une telle mesure est donc dj dformante quant au libre jeu des mcanismes du march. Le projet de loi de finances pour 1995 fixe 100.000 emplois, pour une dpense budgtaire de 40 Mds de F, leffet dune telle mesure. Les expressions hausse en volume , hausse en valeur sont ici employes, la premire pour signifier que la mesure analyse quivaut simplement un transfert de pouvoir dachat des mnages aux entreprises, la seconde pour indiquer quune hausse de la valeur du patrimoine financier qui ne sappuierait pas sur une croissance des bnfices des entreprises provenant dune relance de la demande globale, mais sur une simple diminution des taux d'intrt, serait inflationniste.
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conomique les entrepreneurs daccrotre ce qui, dans leur propre intrt pourtant, constitue la source macro-conomique de leurs futurs dbouchs. 4) La taxation de la valeur ajoute Limposition de la valeur ajoute, couramment propose comme substitut aux cotisations sociales employeurs, consisterait remplacer lassiette actuelle des cotisations sociales (la masse salariale) par la valeur ajoute cre par l'entreprise. Elle reviendrait en dfinitive imposer pareillement toutes les composantes de la valeur ajoute, salaires et profits, et non pas seulement, travers la taxation de sa rmunration, un seul des facteurs de production. Elle serait donc dote dune certaine neutralit, au moins conomique, vis--vis des facteurs de production. Elle inciterait une croissance plus riche en emplois. Limposition de la valeur ajoute nest donc pas un impt sur la consommation, mais un impt li la production. Comme tel, il se substitue vraiment, non seulement par sa masse financire, mais aussi par son impact conomique, aux cotisations sociales employeurs. Cependant, il est irrationnel du point de vue conomique de favoriser les industries de main d'uvre faiblement productives en pnalisant les entreprises forte valeur ajoute ou trs capitalistiques. Il est trs diffrent datteindre le plein emploi par un meilleur partage dune forte valeur ajoute par tte (ce que nous prconisons) et de le rechercher par linvitable dtrioration de la productivit quentranerait la taxation de la valeur ajoute. Sil fallait imposer la valeur ajoute, ce serait bien plutt son inverse de manire prserver lefficacit de la combinaison des facteurs de production. Dailleurs, la taxation de linverse de la valeur ajoute stimulerait le chiffre d'affaires, donc la production et lemploi. Cest en effet par les quantits produites que nous atteindrons le plein emploi, et non par une diminution de la productivit. Limportant nest en effet pas tant de sanctionner la russite quest le profit que dviter de voir les entreprises emprunter la voie illgitime de l'inflation pour construire leur fortune. L'imposition des marges est un impt sur les moyens alors que l'impt sur les socits est un impt sur les rsultats. Il nest pas normal que soit prlev le mme pourcentage sur un profit provenant dun dveloppement du chiffre d'affaires, de crations demplois et dun accroissement de la satisfaction globale procure aux consommateurs que sur les bnfices construits sur des positions monopolistiques ou des ententes autorisant des marges inflationnistes.

II. Les mesures de politique conomique prconises


La politique conomique que nous prconisons se compose de deux faces intimement lies en vertu de notre analyse : la politique fiscale et la politique des revenus. 1) La politique fiscale Deux pistes ont t explores pour rformer les prlvements obligatoires : - la TVA sociale ; - limpt d'exploitation. Ladoption dune telle rforme devrait tre complte par une politique des revenus volontariste.

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1. La TVA sociale La TVA sociale est un taux d'imposition indirect (c'est--dire prlev la consommation) frappant le prix hors taxe des produits fabriqus ou imports en France. Elle se substitue en tout ou partie aux autres cotisations sociales. Elle ne doit pas tre confondue avec la taxation de la valeur ajoute dcrite prcdemment et na donc pas les inconvnients relevs plus haut des prlvements obligatoires assis sur le revenu national. a) Les avantages de la TVA sociale Le premier effet bnfique est celui qui dcoule du caractre indirect de cet impt. Les impts indirects tant plus indolores, ils constituent un moindre frein linitiative conomique. Le deuxime effet est l effet de loupe propre la TVA, et qui fait que la diffrence absolue entre les prix TTC est grossie par rapport celle qui existe entre les prix HT. Le troisime effet est le plus important. Une telle rforme confrerait un puissant stimulant la comptitivit de notre conomie. Sappliquant aux produits fabriqus en France et aux importations, mais non aux exportations, sa substitution aux cotisations sociales (ou une partie dentre elles) favoriserait la production intrieure tout en demeurant neutre vis--vis du niveau gnral des prix. En effet, une production donne dune valeur hors taxe de 100 demeure, aprs linstauration dun taux de TVA sociale de 20 %, gale 100 puisque la TVA sociale se substitue des cotisations sociales. Si la TVA normale est de 19,6 %, le prix final TTC du produit sera de 119,6 (= 100 + 19,6). Le prix TTC de la mme production, produite au mme cot, et importe dans la zone conomique considre serait galement, toutes choses gales par ailleurs, de 119,6. En revanche, lexportation (en dehors des frontires douanires de la zone conomique considre, c'est--dire, aujourd'hui, hors l'Union europenne), la TVA est inexistante. Le prix de vente de cette production serait donc de 83,3 36. La comptitivit de la production intrieure sen trouverait donc favorise. Cette comptitivit, qui favoriserait lemploi, aurait pour avantage de reposer sur un transfert massif du

Dans notre hypothse, le produit de la TVA sociale est de 20, car son taux (20 %) sapplique la fraction du prix HT qui ne comprend pas les cotisations sociales auxquelles elle se substitue. Si E est cette fraction du cot dexploitation hors TVA sociale et hors fraction des cotisations sociales employeurs remplaces par la TVA sociale, , le taux de la TVA sociale, t, le taux de la TVA normale , P, le taux HT du produit et P, son prix TTC, on a : (1 + ) x E = P (1 + t) x P = P (1 + t) x (1 + ) x E = P Et donc, si = 20 %, t = 19,6 % et P = 100, on a : E = 100 / 1,2 = 83,3 P = 119,6 Inversement, on peut, partir du cot dexploitation, E, et du prix TTC, P, qui maintient la comptitivit de la production, calculer la combinaison des deux taux de TVA optimale. Si on pose que le taux de la TVA sociale simpose aux pouvoirs publics du fait de la ncessit de financer les comptes sociaux, on peut fixer le taux de la TVA normale : t = P / [E x (1 + )] 1 Si, au contraire, le taux de la TVA normale ne dpend pas des pouvoirs publics, ces derniers peuvent en dduire le taux de TVA sociale, puis valuer le plafond de dpenses sociales compatible avec ce taux.

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financement de la protection sociale vers ltranger, notamment vers les pays bas salaires, qui concurrencent de manire souvent dloyale la production de la zone conomique dans laquelle nous entendons nous situer (la France pour les souverainistes , l'Union europenne pour les europistes ). Une telle mesure serait neutre quant au pouvoir d'achat intrieur. En effet, ce que la TVA sociale ajouterait en termes de taxation la consommation, elle le retirerait au cot dexploitation des entreprises. Les prix TTC des produits seraient donc inchangs, tout comme les salaires verss. Elle ne serait donc pas inflationniste et serait fiscalement neutre. b) Les dfauts dune telle solution Une telle solution aurait cependant quatre dfauts. Premirement, elle serait assimile par nos partenaires de lOMC comme une protection douanire camoufle et risquerait, si elle tait mise en place dans lensemble de l'Union europenne, dentraner des mesures de reprsailles qui en annuleraient aussitt les bienfaits. Deuximement, la TVA sociale ne serait neutre vis--vis des salaires et des prix (et par consquent du pouvoir d'achat) que si les entrepreneurs nadoptent pas les comportements de marge - frquemment observs lors des dvaluations comptitives - en augmentant leurs profits dune fraction du montant des cotisations sociales quils nauraient plus verser. Troisimement, elle frapperait indistinctement tous les produits imports, quelle que soit leur origine et quel que soit le niveau de protection sociale du pays exportateur. Quatrimement, elle pnaliserait donc les pays bas salaires dont les peuples aspirent au dveloppement et inciterait par consquent renforcer lexploitation de la main d'oeuvre alors que notre intrt bien compris serait que les conomies des pays pauvres se dveloppent, car nos exportations dpendent aussi de la demande en provenance de ces pays. En revanche, il est juste, et dailleurs conforme notre intrt bien compris, de taxer les produits imports qui contiennent un taux de profit excessif, car le dveloppement mondial ne doit pas se faire au bnfice du seul capital international, faute de quoi nous serions nouveau acculs dans la voie sans issue dun dveloppement solitaire vou lchec et naurions plus comme seule solution terme que dessayer dimposer le capital des entreprises pour financer une protection sociale aux besoins croissants du fait du vieillissement de la population et du chmage de masse. Or les grandes entreprises multinationales, du fait de louverture des frontires et de la mobilit des capitaux, ne sont plus taxables au-del du minimum quimpose la lgislation fiscale et sociale de la nation la moins-disante. Il faut donc trouver une solution qui contraigne le capital, do que vienne sa production, consacrer la masse salariale une part de son bnfice dexploitation suffisante pour assurer une demande globale mondiale apte garantir la fois le dveloppement des pays pauvres et le plein emploi dans les pays riches. 2. Limpt dexploitation Une autre possibilit est de mettre sous contrainte le compte dexploitation des entreprises tout en maintenant la libre concurrence sur le march de la zone conomique considre (lUnion europenne).

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a) Description de limpt d'exploitation L'impt d'exploitation ne doit imposer ni le taux de profit ni la part du profit dans la valeur ajoute. Imposer le taux de profit reviendrait certes imposer dune part l'excdent brut d'exploitation et, dautre part, linverse de la valeur ajoute 37, ce qui est dj nettement prfrable limposition de la valeur ajoute. Mais on le ferait avec le mme taux, ce qui irait lencontre du but recherch. Il ne saurait non plus se contenter, comme le prconise le commissariat gnral du plan, de taxer le seul excdent brut d'exploitation : seraient ignors, en effet, les liens qui existent, dans la rgulation globale, entre, dune part, les dcisions micro-conomiques des firmes visant optimiser, dans le cadre de la rglementation fiscale en vigueur, le profit, et, dautre part, les conditions de lquilibre macro-conomique. Une telle rforme quivaudrait dailleurs imposer le capital technique, et en dfinitive, au cas o les cotisations sociales employeurs actuelles, indexes sur la masse salariale, seraient maintenues, la valeur ajoute. Cest pourquoi nous pensons prfrable de taxer le taux dexploitation, c'est--dire le rapport entre l'excdent brut d'exploitation (ou un solde quivalent) et la masse salariale. Lavantage de cette assiette est quelle pnaliserait les entreprises qui font de la diminution de la masse salariale une source de profit et quelle allgerait les charges de celles qui dveloppent leur volume dactivit en mme temps que leurs profits et leur productivit. Le profit issu dun accroissement des quantits vendues (c'est--dire dune augmentation du volume dactivit) et le profit qui provient dune rduction rcessionniste de la masse salariale (quelle prenne la forme dune diminution des effectifs ou celle dune baisse du salaire unitaire moyen) comme celui provoqu par la hausse inflationniste des prix de vente seraient ainsi nettement distingus. Aucun comportement de marge ne pourrait en annuler les effets 38. Ni limposition de la valeur ajoute, ni celle de l'excdent brut d'exploitation ne permettraient de distinguer quitablement entre deux entreprises de la mme branche dactivit dont lune produit, pour la mme quantit de consommations intermdiaires, une valeur ajoute de 100 avec 60 de masse salariale et lautre une valeur ajoute de 110 mais avec 70 de masse salariale. Le systme actuel, comme ceux qui viseraient imposer la valeur ajoute ou le seul excdent brut d'exploitation, pnalise la seconde et pourtant la premire est la moins performante des deux du point de vue de la productivit et de lemploi ! L'assiette de limpt d'exploitation se compose donc des variables constitutives de lexcdent brut d'exploitation : - la marge unitaire, sur laquelle porte la premire partie de l'impt d'exploitation, partie que nous appellerons par la suite l'imposition des marges ; - les salaires ;

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Le taux de profit peut en effet se dfinir par le rapport entre l'excdent brut d'exploitation et la valeur

ajoute. Si, afin de tenir compte des carts de taille entre les entreprises dun mme secteur, il fallait pondrer le taux d'exploitation par linverse du chiffre d'affaires de faon que la masse salariale se trouve divise par ce dernier, ce serait relativement au nime de franc de salaire distribu par franc de chiffre d'affaires ralis que l'excdent brut d'exploitation dgag par chaque firme serait tax. Lassiette de cette partie de l'impt d'exploitation pourrait tre alors de la forme E.B.E. x CA / W.
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- l'excdent brut d'exploitation (auquel sera ajoute, le cas chant, une variable dpendante constitue par les prestations sociales verses aux salaris). Le rapport entre l'excdent brut d'exploitation et la masse salariale brute forme la deuxime partie de l'impt d'exploitation, partie que nous appellerons par la suite le taux d'exploitation ou, par abus de langage et si aucune confusion nest craindre, l'impt d'exploitation (proprement dit) , ou encore l'impt d'exploitation (au sens strict) . Cet impt double face nest pas fonction directe du bnfice. Il est fonction directe, dune part des prix de vente unitaires (ou de leur volution, ce qui reviendrait instaurer un impt sur l'inflation) rapports au cot dachat historique des composants du produit, et, dautre part, de l'excdent brut d'exploitation. Il est simultanment fonction dcroissante de la masse salariale. L'impt sur les socits et les cotisations sociales employeurs seraient rduits dun montant quivalent ce que rapporterait l'impt d'exploitation 39. Le blocage des prix a pour inconvnient majeur : la lourdeur de sa mise en oeuvre administrative ; la rigidit des prix relatifs. Limposition des marges permet, comme pour le blocage des prix, de librer linstrument de la politique montaire pour la recherche dune plus forte croissance. Mais limposition des marges a un triple avantage sur les autres systmes directifs : elle laisse libre le jeu des prix relatifs ; elle ninterdit pas l'accroissement des marges, mais incite simplement la discipline des prix ; elle encourage par l-mme prfrer un profit obtenu par les quantits vendues plutt que par la hausse des prix. Lun des anctres de cet impt est la Serisette (prlvement conjoncturel contre l'inflation, appele ainsi du nom dun haut fonctionnaire, M. Jean Seris) dont lambition tait de prvenir les comportements inflationnistes des entreprises en sanctionnant les accroissements de marge excessifs . Il tait linstrument de sanction de la gestion des entreprises qui opreraient des relvements excessifs de prix . Le projet fut dnatur avant dtre mis mort par le parlement et le CNPF alors quelle tait, selon nous, la seule solution au dilemme inflation - chmage. Le taux de l'impt d'exploitation nest pas vraiment un taux au sens traditionnel du terme car lassiette nest pas un solde mais un rapport. Le taux de l'impt d'exploitation, qui est trs suprieur 100%, est en ralit le produit dun taux (au vrai sens du terme, c'est-dire infrieur 100%) et de la masse salariale de l'entreprise affecte la fabrication du produit tax. Ce taux, que nous appellerons par convention taux d'imposition driv , sapplique donc en dfinitive au seul excdent brut d'exploitation. Mais loriginalit de l'impt d'exploitation est dimposer l'excdent brut d'exploitation (ou un solde quivalent reprsentatif du profit) dautant plus (resp. dautant moins) que la masse salariale est, relativement aux conditions techniques de la production, faible (resp. forte). Le taux d'imposition driv dcline donc au fur et mesure que la masse salariale slve. Les taux de l'impt d'exploitation doivent tre dtermins par branche dactivit. Chaque branche est soumise, en moyenne, des coefficients de capital diffrents, fonction des conditions techniques du moment. Les taux d'exploitation varient selon les poques et selon les branches. Les industries de main d'oeuvre ne sauraient tre taxes au mme niveau que celles qui sont plus capitalistiques. La moyenne des taux d'exploitation de chaque branche, pondre par linverse des coefficients moyens de capital qui leur sont propres et par des taux
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Le but de la rforme tant naturellement de substituer compltement l'impt d'exploitation aux cotisations sociales employeurs et l'impt sur les socits.

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dimposition particuliers, doit donner un produit fiscal peu prs quivalent au produit des cotisations sociales employeurs actuelles. La cration demplois qui devrait en rsulter naura pas lieu au prix dune dtrioration de la productivit globale des facteurs, mais se produira par l'accroissement des quantits produites. Lamorage de la reprise sera initie par le dficit budgtaire, financ par cration montaire, et dont les incidences inflationnistes devraient tre neutralises par l'imposition des marges. Le rapport entre ce produit fiscal et le taux d'exploitation global, lui-mme gal au rapport entre l'excdent brut d'exploitation global (retrait ou non, selon la dfinition prcise que lon entend donner au taux d'exploitation) et la masse salariale brute, fixe le taux dimposition gnral de lensemble de l'conomie pour ce nouvel impt. Avec l'imposition du taux d'exploitation, les entreprises participent au financement de l'assurance-chmage selon lampleur de la divergence entre la combinaison de facteurs de production quelles mettent en oeuvre et la combinaison normale en vigueur dans leur branche dactivit. Mais peu dentreprises voient leur activit se rduire une seule branche. La plupart des firmes produisent des biens et services qui participent de plusieurs branches et chaque produit contient des lments de branches diverses 40. La distinction des taux dimposition drivs par branche, dtermins par le caractre plus ou moins capitalistique de la production, permettra dune part de favoriser lemploi des personnes faible qualification dans les branches peu capitalistiques, et, dautre part, de freiner la substitution du capital au travail tant quelle demeure circonscrite une minorit dentreprises 41 au sein dune branche donne. En revanche, ds que le progrs technique se diffuse au sein dune branche, la part de l'impt d'exploitation (proprement dit) sabaisse. L'impt d'exploitation favorise ainsi collectivement la diffusion du progrs technique, mais dcourage en apparence linnovation 42. L'impt d'exploitation a donc pour mrite dabaisser le taux d'imposition gnral de la branche par rapport aux autres branches de l'conomie. Il nest donc pas un impt qui va lencontre du progrs technique ou de la recherche des gains de productivit ou encore de la spcialisation de l'conomie franaise dans les productions forte valeur ajoute. L'impt d'exploitation lutte contre la tendance des entreprises construire leurs profits sur la diminution de leur masse salariale alors que les conditions techniques de la production nont pas chang.
Par exemple, les productions du secteur de lautomobile ressortissent la mtallurgie, llectronique, aux industries du caoutchouc, la mcanique, etc... Un constructeur dautomobile fabrique lui-mme le moteur, la carrosserie, le chssis, le circuit lectrique et se fournit auprs dautres firmes du mme secteur, les quipementiers, pour les siges, les tissus, les pneumatiques. Un mme produit - ici une voiture - contient donc plusieurs produits appartenant des branches dactivit distinctes. La comptabilit analytique doit permettre disoler chacune des composantes de ces produits et de calculer par firme, en fonction de la structure et du montant de leur chiffre d'affaires, les taux d'exploitation par branche et les carts la moyenne quils rvlent. Il suffit pour cela de connatre les coefficients de capital de chaque type de production et de rpartir les excdents bruts d'exploitation propres chaque produit en fonction de leur composition. Les coefficients propres chaque produit et gaux la moyenne pondre des taux d'exploitation de chacune des branches auxquelles participe un produit composite sont affects aux diffrentes parties composant chaque produit en vue de dterminer la valeur du taux d'exploitation moyen quils reclent. Le concept de minorit sapplique ici la part du chiffre d'affaires des entreprises considres dans le chiffre d'affaires total des entreprises de la branche. Le progrs technique se diffuse trs rapidement au sein dune branche. Le lgislateur peut donc tre contraint, en cas dintroduction de procds plus capitalistiques, de diminuer le taux d'imposition. Mais si le mme processus se rptait dans toutes les branches, le lgislateur pourra augmenter homothtiquement lensemble des taux d'imposition.
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La gnralisation lensemble de l'conomie savre nanmoins impossible sous peine de succomber au sophisme de composition. Si toutes les branches de l'conomie bnficient dun progrs technique diffus, dure du travail constante, le chmage saccrot et il faut bien augmenter tous les taux d'imposition drivs, notamment pour financer les allocations chmage. Les entreprises, prises dans leur ensemble, auront alors le choix entre, dune part consacrer, par le biais de l'impt d'exploitation, une fraction croissante de leurs profits au financement de l'assurance chmage, et, dautre part, dvelopper la production en procdant des investissements de capacit. Mais pour quelles soient incites choisir la seconde option, il faut que la demande globale soit suffisante, ce qui ncessite une policy mix accommodante. Do l'augmentation du taux d'imposition des marges pour viter toute dperdition inflationniste. Cet accroissement permettra de limiter l'augmentation des taux d'imposition drivs en cas de diffusion rapide du progrs technique lensemble des branches de l'conomie nationale. b) Les mcanismes de limpt d'exploitation
b-1) Effets de lintroduction de limpt dexploitation

La substitution de l'impt d'exploitation aux cotisations sociales employeurs et l'impt sur les socits modifie les prlvements obligatoires sur le travail et sur le capital 43. Lintroduction de l'impt d'exploitation provoque une augmentation des revenus des facteurs de production qui peut tre exprime en fonction de la masse salariale. Cette augmentation provoque un accroissement de la valeur ajoute et du revenu national. 1) La masse salariale saccrot du fait de la substitution de l'impt d'exploitation aux cotisations sociales employeurs. Cette substitution conduit en effet les entreprises augmenter les salaires et/ou lemploi pour diminuer limposition. Le dsquilibre des comptes sociaux nest pas aggrav, il est mme plutt rsorb 44. Dans un premier temps, les allocations chmage diminuent moins que les salaires naugmentent 45. Les dficits finissent cependant par se rsorber grce la diminution des allocations chmage. De plus, la modification du financeLes revenus du travail augmentent la suite de lintroduction de l'impt d'exploitation. Il faut toutefois dduire la diminution des allocations chmage et vieillesse provoque par lamlioration de lemploi. A dotations budgtaires donnes, la diminution des allocations chmage est proportionnelle l'augmentation de la masse salariale. Le coefficient de proportionnalit, , est infrieur 1 : lorsque le taux de flexion est gal 1, laccroissement de la masse salariale savre ncessairement, ex ante, suprieur la diminution des allocations chmage. Celles-ci sont en effet au total toujours infrieures aux anciens salaires des personnes qui en bnficient. On suppose par ailleurs constantes les allocations vieillesse et les prestations sociales non imposables, quelles soient en nature ou en argent. Dans le cas franais, les cotisations sociales employeurs reprsentent environ 39% de la masse salariale brute, le taux moyen de l'impt sur le revenu, 11% et les cotisations sociales salaris, 17,7%. Un calcul complexe montre alors que si le rapport, , entre les conomies d'allocations chmage et le surcrot de masse salariale distribue savre infrieur ou gal 14%, les revenus, indexs sur le travail et considrs aprs prlvements obligatoires, augmentent et la hausse des salaires accrot toujours le revenu national. Par ailleurs, tant que est infrieur 82,3% (= 100% - 17,7%), les revenus du facteur travail sont croissants. Au dessus de cette limite, et notamment lorsque la cration demplois se fait, non par augmentation de la part de la valeur ajoute consacre aux salaires et aux allocations chmage, mais par simple transfert d'allocations chmage vers la masse salariale (cas o est gal 100%), les revenus du travail diminuent comme lensemble des revenus indexs sur la masse salariale brute.
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Car est infrieur 82,3% (= 100% - 17,7%).

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ment des allocations chmage et de leur assiette incite les entreprises embaucher, surtout si une politique montaire accommodante est mise en oeuvre simultanment afin de crer un climat favorable la reprise des affaires. Non seulement les transactions cratrices demplois reprennent, venant abonder profits et recettes fiscales, mais encore les prlvements sur les entreprises et le dficit des comptes sociaux diminuent 46. 2) Le revenu national augmente mesure que les subventions verses aux entreprises et les cotisations sociales salaris samenuisent, que les dpenses publiques slvent et que le taux d'exploitation diminue conscutivement lintroduction de l'impt d'exploitation. L'augmentation de la masse salariale distribue est dtermine par les entreprises. Chacune dentre elles tente en effet de maximiser son profit aprs impt. Cette maximisation sous contrainte rencontre sa limite lorsque, pour chaque firme, la somme des conomies d'impt et du surcrot de bnfice provoqu par l'augmentation du chiffre d'affaires devient infrieure l'accroissement de la masse salariale pour un taux d'imposition donn. Toute nouvelle hausse des rmunrations nuit alors la rentabilit, sauf si le taux d'imposition de cette partie de l'impt d'exploitation est accru en vue de crer les conditions micro-conomiques de la poursuite du processus dembauche et de gonflement de la masse salariale. Cet ajustement au niveau de chaque firme provoque une diminution du taux d'exploitation. Cest dailleurs l le but immdiat de lintroduction de l'impt d'exploitation. Puis, sous linfluence de la reprise des affaires, l'excdent brut d'exploitation de chaque firme augmente nouveau. Un taux d'exploitation dquilibre finit par tre atteint. Rien ne prouve quil corresponde au plein emploi conjoncturel, mais il est certain en revanche que, premirement, le revenu rel des salaris sest accru, que, deuximement, les profits ont augment, que, troisimement, le chmage a rgress mesure de lenrichissement gnral de la zone conomique o limpt a t introduit. Le partage profits - salaires a en effet atteint un niveau tel que l'conomie est plus prospre et le chmage moins important.
b-2) Effets de l'augmentation du taux d'imposition de l'impt d'exploitation et ncessit daccrotre la masse montaire

Lintroduction de l'impt d'exploitation la place des cotisations sociales employeurs et de l'impt sur les socits a dj permis daccrotre lactivit et de rduire le chmage. La manipulation du taux de l'impt d'exploitation (au sens strict) permet de crer des emplois supplmentaires 47. 1) La variation du taux d'imposition modifie le taux d'exploitation dans le sens oppos grce lamlioration de la conjoncture conscutive l'augmentation de la masse salariale. Les profits slvent alors en fonction des progrs de lactivit. Les salaires jouent ici le mme rle vis--vis des profits que la consommation vis--vis de l'pargne dans la thorie keynsienne. Labsurdit des politiques conomiques contemporaines, qui visent dabord accrotre les profits des entreprises par loctroi de subventions exactement comme les politiques classiques davant-guerre cherchaient favoriser l'pargne pour initier la reprise par l'investisse-

Ex post, les allocations chmage diminuent en effet davantage que les salaires naugmentent (le taux de flexion tant suprieur 100%) grce leffet multiplicateur sur lactivit de la substitution de l'impt d'exploitation aux cotisations sociales employeurs.
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En supposant que le plein-emploi ne soit pas dj atteint par la seule introduction de l'impt d'exploita-

tion.

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ment, apparat ici clairement. La masse salariale pour un profit donn 48 est accrue la suite dun calcul de maximisation (aprs prise en compte des prlvements obligatoires) effectu par chaque entreprise et identique celui qui vient dtre expos. Un nouvel tat dquilibre est atteint comme dans le cas de lintroduction de limpt. L'accroissement des salaires et du taux d'imposition de l'impt d'exploitation entrane une augmentation de la valeur ajoute produite dautant plus forte que la part des salaires dans la valeur ajoute est, lorigine, faible. Linstitution de l'impt d'exploitation, puis la hausse de son taux d'imposition, perdent ainsi de leur efficacit au fur et mesure que la part des salaires dans la valeur ajoute se redresse : l'accroissement du produit de l'impt d'exploitation - lequel, ne loublions pas, constitue une charge pour les entreprises - et la baisse du taux d'exploitation lui-mme en sont les deux raisons principales. On peut par ailleurs aisment dmontrer que la diminution du poids des prlvements obligatoires indexs sur le revenu national accrotrait limpact de l'impt d'exploitation sur lactivit. Le remde est galement dautant plus efficace que la propension marginale consommer est forte et que le taux de TVA est faible. Lorsque la propension marginale consommer les revenus du capital est nulle (c'est--dire lorsque tous les revenus du capital sont rinvestis), le taux moyen des impts lis la production est indiffrent. Cest pourquoi nous persistons croire que la suppression, ou du moins lallgement de la TVA sur les services, serait favorable lemploi : cette mesure encouragerait la consommation de services et accrotrait limpact de l'impt d'exploitation sur lactivit gnrale. 2) Puisque la hausse du taux d'imposition de l'impt d'exploitation provoque une augmentation de la masse salariale distribue par les entreprises, la consommation des mnages salaris saccrot. Mais la hausse du taux d'imposition vient freiner, par le biais de la propension marginale consommer les revenus du capital, cet accroissement de la valeur ajoute. Comme dans le cas de lintroduction de limpt, la masse salariale crot dautant plus que les revenus du travail sont consomms, que le taux d'imposition de l'impt sur le revenu est bas, que les cotisations sociales salaris sont faibles et quest petite la fraction, , du supplment de salaires distribu se traduisant par une diminution des allocations chmage. Si l'accroissement de la masse salariale se fait aux dpens des allocations chmage, lamlioration de la conjoncture est videmment moindre que lors dune augmentation de lensemble des revenus du travail (salaires + allocations chmage) 49. Enfin, dans le cas o le lgislateur prendrait en compte les transferts sociaux dans la dfinition du taux d'exploitation, la relance de lactivit provoque par la diminution du taux d'exploitation savrerait dautant plus forte que les revenus du capital seraient entirement consomms 50. Les salaires font les profits comme les crdits font les dpts et non linverse. Si l'investissement et les dpenses publiques ne varient pas, l'accroissement du revenu national dpend exclusivement de la variation des salaires nets et bruts ainsi que du taux d'exploitation, des prestations sociales (incluses dans le revenu disponible du travail), du taux moyen de l'impt sur le revenu, des propensions marginales consommer des facteurs de production et de la part des allocations chmage transformes en salaires. Naturellement, la baisse des taux d'intrt et la hausse des dpenses publiques ou de
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Quelle que soit la dfinition retenue pour ce dernier.

Ex ante, au dtriment des profits ou la suite dun supplment de monnaie offerte. Ex post, la hausse du revenu national entrane un accroissement des profits qui retrouvent leur niveau dorigine (ou le dpasse) mme lorsque la quantit de monnaie en circulation na pas vari. Ceci est une autre manire de parvenir au rsultat de Keynes-Kalecki selon lequel les profits saccroissent en proportion de leur consommation.
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l'investissement autonomes renforcent favorablement limpulsion obtenue sur lactivit et lemploi. La manipulation du taux d'imposition de l'impt d'exploitation favorise la cration demplois et diminue les subventions verses aux mnages du montant des allocations chmage conomises. Mais, compte tenu de larrive sur le march du travail de nouveaux demandeurs demplois que la reprise encourage se manifester, la banque centrale doit offrir une quantit de monnaie supplmentaire de manire accrotre les revenus du travail (salaires + allocations chmage) et inciter ainsi la cration demplois supplmentaires. En labsence de cration montaire supplmentaire, toute augmentation de la masse salariale se traduit par une diminution des transferts sociaux (nets des cotisations sociales salaris) aux mnages vivant du revenu de leur travail. Cette diminution est maximale et gale au surcrot de masse salariale lorsque le taux de flexion est gal 100%, c'est--dire lorsquaucune offre de travail supplmentaire napparat sur le march du travail en cas damlioration de lemploi. Dans ce cas, l'augmentation de la masse salariale est exactement compense par la diminution des transferts. Dans les autres cas, la baisse des transferts sociaux nets des prlvements est, ex ante, infrieure en valeur absolue la hausse des rmunrations directes qui rsulte de l'augmentation du salaire nominal et de lapparition sur le march du travail de nouveaux demandeurs demploi. Ainsi, l'impt d'exploitation est-il le premier relais efficace dune politique conomique de relance keynsienne. Sil ne dispense par les pouvoirs publics daccrotre les dficits publics et den financer le solde essentiellement par cration montaire, il permet, au niveau micro-conomique, de faire des entreprises linstrument (in)conscient de transmission de la reprise initie par l'Etat. Instrument inconscient, car les firmes ne cessent pas dtre guides par lappt du profit aprs impt. Au contraire, si lon persiste vouloir leur donner de largent aux entreprises pour quelles embauchent dans un contexte de pnurie montaire, lon prive les consommateurs des revenus correspondants. c) Avantages de l'impt d'exploitation 1) Le taux d'exploitation se modifie jusquau moment o il devient, pour les entreprises concernes, plus rentable de payer l'impt d'exploitation que dembaucher. L'impt d'exploitation devient un cot, mais dont la qualit est dtre index sur le chmage gnral rgnant dans la branche (puisquil y a un taux d'imposition par branche). Le financement de la protection sociale est alors assur automatiquement, les recettes de l'impt d'exploitation subvenant aux choix ventuels de non embauche . Les entreprises gostes cotisent pour les entreprises citoyennes (et non linverse comme cest le cas actuellement). Le taux d'imposition de l'impt d'exploitation doit tre calcul en fonction de cette contrainte de financement de la protection sociale, la rpartition de la charge se faisant entre branches, et au sein de chaque branche, entre entreprises, selon la mthode prcite. Le maniement de l'imposition des marges permet alors, par la politique montaire quil autorise, de stimuler lactivit. Ainsi se trouveront simultanment rsorbs les dficits des comptes sociaux et la majeure partie du chmage conjoncturel 51.

Une des limites de notre proposition consiste en ce que le taux d'imposition de l'impt d'exploitation (au sens strict) ncessaire au plein emploi conjoncturel ne correspond pas ncessairement au taux d'imposition

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2) L'impt d'exploitation, qui consiste pourtant en la transformation des cotisations sociales employeurs en un impt, nest pas vraiment une fiscalisation en ce sens quil est toujours pay par les entreprises et quil naboutit par consquent pas faire supporter une part croissante des prestations sociales par les recettes fiscales de l'Etat. Son introduction ne conduirait pas en effet faire supporter par lensemble des recettes de l'Etat - et donc par lensemble des contribuables - la fraction des prestations sociales finances aujourd'hui par les cotisations sociales employeurs. L'impt d'exploitation continue tre vers par les entreprises au titre la fois de lexploitation (entendue au sens de source de plus-value) de la force de travail (l'excdent brut d'exploitation) et de sa non exploitation (entendue au sens de la rmunration de la force de travail), puisque taxer le taux d'exploitation revient imposer l'excdent brut d'exploitation en raison inverse de la masse salariale distribue. Remarquons que lon aurait tout aussi bien pu prsenter la chose en inversant les termes. Car il sagit autant, par ce nouveau prlvement, dimposer l'excdent brut d'exploitation comme manifestation de la non exploitation (au sens de produire un maximum de valeur ajoute avec un capital variable rduit) de la force de travail et linverse de la masse salariale comme celle de son exploitation (au sens de son emploi). Au contraire, limposition de la valeur ajoute, qui consiste prendre comme assiette la somme des termes du quotient de lassiette de limpt d'exploitation, pnalise injustement et de manire absurde les entreprises les plus comptitives et les plus performantes. 3) L'impt d'exploitation tant insensible au niveau de lactivit, il faciliterait la russite des stratgies de rigueur budgtaire. Intrt pour les pouvoirs publics de disposer, en vue dassurer la stratgie de la rigueur budgtaire toute son efficacit, dimpts indpendants du niveau de lactivit conomique. Les tentatives actuelles de rduire le dficit budgtaire par l'augmentation de la TVA - cet impt dont les recettes dpendent entirement du niveau de lactivit - seraient plus aisment couronnes de succs si lui tait substitu un prlvement qui se contenterait de rguler le partage de la valeur ajoute 52. Lun des mrites de limpt d'exploitation est en effet de procurer des ressources l'Etat indpendantes du niveau de revenu national puisquil a pour assiette un quotient reprsentatif du partage de la valeur ajoute entre deux composantes dont le rapport de lune lautre est ncessairement indpendant de leur somme. Limpt d'exploitation ne commet pas ainsi labsurdit dimposer davantage une valeur ajoute de 100 quune valeur ajoute de 90. En revanche, il ne lui est nullement indiffrent que le rapport profits - salaires soit, par exemple, de 40 % plutt que de 30 %. 4) Les deux parties de l'impt d'exploitation ont aussi pour rle de se renforcer lune lautre. L'impt d'exploitation (proprement dit) est un encouragement indirect la croissance tandis que l'imposition des marges en est une condition permissive. Le premier incite les entreprises maintenir un certain niveau de masse salariale pour un montant donn de profit et les conduit accrotre la production en volume afin daugmenter les profits non relativement
ncessaire lquilibre des comptes sociaux. Lquilibre des comptes sociaux sera en effet vraisemblablement atteint avant le plein emploi conjoncturel. Nous ne sommes pas tant contre lquilibre budgtaire que contre linstrument de la rduction du dficit budgtaire. Nous prfrons videmment des excdents avec des taux de croissance de 5% lan des dficits accompagns de taux de croissance annuels de 2%. Cette prfrence nest en rien irraliste ou contradictoire : la croissance rduit les dficits, la stagnation les rend invitables et la rcession, indispensables.
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aux salaires, mais de manire simplement absolue. L'imposition des marges encourage l'accroissement des quantits produites. Les conditions de la croissance des annes soixante sont nouveau runies. Alors lantagonisme entre capital et travail peut-il momentanment sestomper. Cest lexistence de l'imposition des marges qui permet l'imposition du taux d'exploitation de remplir sa fonction rgulatrice. L'imposition du taux d'exploitation vise encourager la formation des profits par la croissance du volume dactivit et du volume demplois offerts sur le march du travail. Mais pour quil y ait accroissement des volumes produits, il faut une augmentation correspondante des carnets de commande, c'est--dire de la demande solvable, et, simultanment, que cet accroissement de la demande solvable ne se traduise pas par une augmentation des prix. Or, l'accroissement de la demande solvable ne peut pas seulement se faire en encourageant les chefs dentreprise augmenter la masse salariale : ce serait leur demander daccrotre leurs cots de production avant que dtre assurs que largent ainsi dpens leur reviendra sous forme dachat de leur production. Il faut donc dabord que les autorits montaires distribuent les moyens de paiement ncessaires lutilisation des facteurs de production inemploys. La demande saccrot alors, incitant les entreprises augmenter soit leur volume de production - et donc, dans la limite autorise par les conditions techniques du moment, lemploi - soit leurs marges. La premire raction, qui peut prendre les deux formes complmentaires de l'augmentation des quantits et de la diversification des produits, conduit au retour du plein emploi conjoncturel, la seconde l'accroissement de l'inflation et, terme, du chmage non seulement par baisse de la comptitivit prix, mais aussi par diminution conscutive du pouvoir d'achat des allocations chmage et autres indemnits dont l'augmentation ne ferait quaccrotre les dficits publics. Limposition des marges unitaires apparat donc indispensable toute politique montaire de relance massive. Son institution est le pralable toute solution vraie et durable du problme du chmage en Europe. Il faut viter les tentatives de captation de la plus-value produite dans l'conomie par la hausse des prix. Rciproquement, lexistence dun impt sur le partage profits - salaires te, au fur et mesure que son influence grandit dans la rgulation macro-conomique, de son utilit l'imposition des marges. Son taux est fonction directe de la variation relative de loffre de monnaie car limposition des marges unitaires est un impt sur l'inflation. Si l'impt d'exploitation (au sens strict) savre suffisant pour atteindre le plein emploi grce un partage profits - salaires adquat, alors l'imposition des marges diminue dintensit puisque la politique montaire cesse dtre accommodante. L'imposition des marges est donc appele perdre de son importance au fur et mesure que le plein emploi dans la stabilit des prix aura t retrouv. 5) L'impt d'exploitation rtablit ainsi la primaut de lquilibre macro-conomique sur les quilibres micro-conomiques des firmes et contribue renverser les stratgies malthusiennes de ces dernires. Il vise davantage lefficacit qu lquit. Il est le fer de lance de la troisime voie, dont le but est de conserver les avantages de l'conomie de march en supprimant les inconvnients du capitalisme. Laction rgulatrice de lEtat y puise une puissance ingale : ce nest plus tant le taux du prlvement qui importe, ni mme le rendement de la matire imposable, que son caractre stratgique pour la recherche de l'quilibre conomique, emploi compris. L'impt d'exploitation ne peut cependant russir dans sa mission que si l'Etat initie une reprise de la croissance par une policy mix expansionniste. Une fois la reprise initie, l'impt d'exploitation prend le relais de la politique conjoncturelle pour en assurer la fois la russite et la prennit. L'impt d'exploitation conduira les capitaux amricains, japonais et europens simplanter par priorit en Europe. Attirs par la rsurgence de la demande globale, source de reprise du courant des affaires, leur intrt se trouvera confirm par un cal-

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cul de rentabilit suivant lequel lexploitation honte de la force de travail dans les nouveaux pays industriels verra son avantage comparatif diminu du produit obtenu par lincitation des entreprises exploiter le travail en leur sein (et donc crer par elles-mmes de la richesse) plutt qu capter, par la rduction des cots ou par laugmentation des prix de vente, lhypothtique plus-value ralise par leurs concurrentes. Lenrichissement global qui sensuivra permettra dautant plus daccrotre la rentabilit finale des capitaux que l'impt sur les socits sera supprim et que la politique montaire sera, du fait de la stabilit des prix, fortement expansionniste. L'impt d'exploitation permet donc la masse salariale de progresser davantage que l'excdent brut d'exploitation et place l'conomie nationale dans la configuration o la relance keynsienne se fait par un rquilibrage ex ante interne du partage de la valeur ajoute, plus que par son extension inflationniste o profits et salaires crotraient de pair en valeur sans progresser en volume. La technocratie, dont le seul vrai dfaut est dappliquer sans sourciller les thories conomiques dominantes du moment, na pu alors que dplacer le problme vers le champ thrapeutique quelle matrisait le mieux : le social et le rglementaire. L'impt d'exploitation lui offre lopportunit de rtablir le primat de l'conomique sur le social, de la fiscalit sur la charit, de la rgulation sur la rglementation. 6) L'impt d'exploitation (au sens strict) permet de limiter la captation de plus-value produite au sein des firmes concurrentes par le biais des licenciements, c'est--dire en dfinitive par lexternalisation de lindemnisation du chmage propre au systme actuel de financement de la protection sociale. Cest donc linternalisation de cette indemnisation par l'imposition du taux d'exploitation qui met fin ces tentatives de captation. Ds lors, et puisque l'inflation est, pour nous, la consquence de la volont de capter la plus-value produite ailleurs, lutter contre le chmage permet de vaincre l'inflation, alors que, jusqu prsent, on ne sautorisait penser que dans le sens oppos, escomptant de la dfaite de l'inflation la victoire sur le chmage. 7) La monnaie unique implique la convergence des conomies. Or, cest cette convergence qui pose problme. Non seulement parce quelle engendre du chmage, mais aussi parce quelle concerne des conomies naturellement divergentes. Ceci est encore plus vrai avec lentre rcente dans l'Union europenne des pays de lEst. L'impt d'exploitation apporte une solution intressante, du moins sil est adopt dans tous les pays de lUnion. Grce lui, la politique montaire de la banque centrale peut redevenir expansionniste sans crainte pour la stabilit des prix. Limposition des marges unitaires doit permettre, par la modulation de ses taux, dviter que la cration montaire ne se transforme en inflation. Le taux d'imposition des marges sera donc plus lev dans les pays actuellement en retard sur la voie de la convergence. 8) Nous ne ngligeons pas le risque de voir, dans un premier temps, les capitaux fuir hors dEurope. Les raisons en seraient d'une part la baisse des taux d'intrt court terme, et, dautre part, la crainte non fonde dune recrudescence de l'inflation. Mais, d'une part, leuro baisserait par rapport au dollar, favorisant les exportations europennes, et, d'autre part, lmission de monnaie remplacerait les capitaux manquants. La force du march unifi europen mettrait, selon nous, les conomies europennes labri des consquences momentanes dune telle dprciation. De surcrot, dans un deuxime temps, l'inflation serait matrise grce l'imposition des marges et la croissance reprendrait avec force. La baisse des taux d'intrt accrotrait la valeur du capital financier. Et, dans un troisime temps, limportation massive de capitaux par les zones Amrique et Asie provoquerait une recrudescence de l'inflation dans

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ces deux zones. Cette inflation conduirait les gouvernements amricain et japonais adopter leur tour l'impt d'exploitation, ou, dfaut, resserrer leur politique montaire. En vue de conserver les capitaux, les pays neufs ne manqueraient pas dadopter rapidement les mmes mesures, ce qui conduirait automatiquement une harmonisation des systmes fiscaux et de protection sociale dans le monde. Ladoption dune TE aux frontires de l'Union europenne favoriserait galement le rapatriement des capitaux. Les conditions de la politique montaire se seraient alors galises, au mme titre que celles de lexploitation de la main d'uvre. Le propre de l'impt d'exploitation est de simposer, par les forces quil permet de mettre en uvre, au monde extrieur, prcisment parce quil autorise une cration montaire non inflationniste. La cration demplois, provoque par lmission de moyens de paiements dont la valeur serait garantie par le surcrot de production quelle engendrerait, constitue la vritable origine dun rel enrichissement collectif. 9) L'impt d'exploitation et la TE apparaissent suprieurs toute aggravation de la pression fiscale sur les revenus du capital. Celle-ci risquerait en effet de provoquer la fuite des capitaux sans espoir de retour tandis que ceux-l, prlevant en quelque sorte un impt sur la source des revenus du capital, ne laisserait aucune possibilit de repli au capital. De plus, la taxe dexploitation, en oprant une diffrence de traitement entre pays progressistes et pays attards 53, ne pnaliserait pas le dveloppement conomique de ces pays, mais la surexploitation qui svit dans certains dentre eux. 10) L'impt d'exploitation sinscrit dans une volont de mener des politiques conomiques expansionnistes. Les entreprises dont les productions sont les plus demandes captent , par la hausse de leurs marges unitaires, une fraction de la plus-value produite par les entreprises dont les produits sont moins demands et, en priode de ralentissement, tentent de maintenir la croissance de leurs bnfices par la compression des cots salariaux plutt que par laccroissement de leur chiffre d'affaires (ce qui constitue bien lessence microconomique de la stagflation). L'impt d'exploitation a pour effet de limiter cette proprit des conomies de march en incitant les entreprises fabriquer de la plus-value par elles-mmes grce lemploi de salaris et l'augmentation de leur volume de production. L'impt d'exploitation prsente ainsi le triple avantage dallger le cot relatif du travail par rapport au cot du capital, dinciter les entreprises crer des emplois et daccompagner tout investissement de productivit d'investissements de capacit propres atteindre puis conserver le plein emploi. Pour mieux y parvenir, il opre un transfert de charges fiscales des entreprises dont les bnfices sont fonds sur la croissance des activits rentables et cratrices de richesse vers celles dont les profits ne proviennent que de la rduction des salaires et des effectifs ou la hausse des prix de vente. L'impt d'exploitation encourage donc lembauche sans nuire la productivit du travail. Il ne ralentit pas la substitution du capital au travail, consquence du progrs technique et de la concurrence capitaliste, mais il incite les entreprises accompagner tout investissement de productivit par des investissements de capacit propres maintenir un niveau au moins constant les effectifs employs. L'impt d'exploitation ne vise en effet pas tant dcourager lexploitation qu lencourager. En mme temps, il prtend rguler macro-conomiquement cette exploitation en induisant, au niveau de chaque entreprise, un rapport de l'excdent brut d'exploitation la masse salariale (ou une relation
Tout comme l'impt d'exploitation tablit une distinction entre entreprises citoyennes et entreprises individualistes .
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quivalente) propre garantir le plein emploi conjoncturel par une rpartition du produit quilibre. Limpt d'exploitation nallge le cot du travail que si les entreprises embauchent. Or, les entreprises embauchent parce que, du fait des rpercussions macro-conomiques de l'impt d'exploitation, elles en peroivent lintrt 54. En effet, l'imposition des marges autorise la distribution non inflationniste de pouvoir dachat par la banque centrale. Il le fait par lassurance quil procure cette dernire que la cration de monnaie ne se traduira pas par une hausse des prix, mais par un accroissement de lactivit et lembauche de chmeurs. Il contribue ainsi garantir lcoulement de la production des entreprises et maintenir ou restaurer le pleinemploi dans la stabilit des prix. La conversion des allgements de charges sociales en crations demplois, que beaucoup se contentent dappeler de leurs voeux sans prconiser de mesures susceptibles dy parvenir de manire certaine, est ds lors parfaitement assure. Tout en incitant les entreprises transformer la cration montaire en cration de valeur relle, donc en cration demplois non inflationniste, l'impt d'exploitation introduit un mcanisme de sanction rquilibrante des comportements inflationnistes et non crateurs demplois visant capter la plus-value produite par les entreprises citoyennes 55 ou, tout simplement, par celles moins vigilantes et moins averties des moyens autoriss par la lgislation. Ce mcanisme consiste reprendre, par prlvement fiscal, la partie de la masse montaire additionnelle qui ne servirait pas la cration demplois, c'est--dire dtruire soit la partie de la monnaie additionnelle, soit la fraction du dficit budgtaire qui ne servent pas la cration demplois. Il contribue ainsi la lutte contre l'inflation, la baisse des taux d'intrt et la solidit de la monnaie sans pour autant pnaliser la conjoncture et lemploi. Et il le fait en redistribuant lautre partie de la masse montaire additionnelle, amortissant les consquences conomiques et sociales du chmage non rsorb. d) Diffrence entre l'impt d'exploitation et les propositions voisines qui ont t faites Trois sortes de propositions ont t faites : - le contrat initiative emploi ; - la surtaxation des heures supplmentaires ; - lexonration des cotisations sociales pour les salaris nouvellement embauchs.
d-1) Le contrat initiative emploi

La diffrence entre l'impt d'exploitation et le contrat initiative emploi est que le systme de l'impt d'exploitation est fond sur un raisonnement keynsien, alors que le projet initiative emploi se situe dans un environnement orthodoxe. Dans ce dernier, en effet, les entreprises encaissent des primes pour embaucher alors quelles ne sont assures en rien de pouvoir couler leur production : aucune demande ne sest manifeste sur leurs marchs et le
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Et cela sans nuire le moins du monde la productivit du travail.

On appelle entreprises citoyennes les entreprises qui sinquitent des consquences macroconomiques de leurs dcisions micro-conomiques. Si toutes les entreprises taient des entreprises citoyennes, l'impt d'exploitation serait videmment inutile. Force est de constater que l'entreprise citoyenne participe plus dun concept abstrait ou dun voeu pieux que dune ralit tangible. Pour une bonne raison : la citoyennet a un cot et la concurrence capitaliste exige la compression des cots. Le rle de la fiscalit est alors de compenser ce cot en lui opposant un contre-cot par limposition des comportements inciviques . L'impt d'exploitation est un impt citoyen .

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gouvernement a simplement voulu, une fois de plus, forcer loffre. La charrue des cots est ainsi place devant les bufs de la demande, mais allger la charrue na jamais permis de la faire mieux avancer si les boeufs, anmis et malades, restent ltable. Dans l'impt d'exploitation, au contraire, les entreprises sont imposes en fonction inverse de leur masse salariale, mais ne sont pas rendues responsables de la politique conomique ventuellement malthusienne du gouvernement. Elles ne sont rendues en dfinitive responsables que de leur propre malthusianisme. Dans le contrat initiative emploi, elles ne sont responsables de rien, sinon que de leur bon vouloir. Au contraire, les entreprises qui souhaitent continuer accrotre leurs profits par la rduction de la masse salariale ne sont nullement dcourages, tandis que celles qui eurent la bonne ide de licencier avant lentre en vigueur de la mesure sen trouvent rcompenses ! L'impt d'exploitation, lui, na pas seulement un caractre incitatif, il est galement dissuasif, promettant aux entreprises qui licencient un accroissement des prlvements proportionnel celui de leurs profits. La charge nouvelle pour les finances publiques que reprsentent, dans le contrat initiative-emploi, la prime lembauche, nest nullement paye par les entreprises qui ont choisi la rentabilit par la compression des cots salariaux. Elle est rpartie entre tous les contribuables, et dabord par le biais dune augmentation de la TVA dont on connat pourtant le caractre anti-redistributif. Elle est aussi paye par les bnficiaires (impt sur les socits des entreprises qui embauchent et impt sur le revenu des ex-chmeurs), l'Etat reprenant ainsi par le financement de la mesure une fraction non ngligeable de la subvention accorde. De plus, quand bien mme les chefs dentreprise sengageraient-ils conclure avec les pouvoirs publics des contrats initiative-emploi, quand bien mme les entreprises creraientelles effectivement ces emplois, quand bien mme ces crations seraient-elles des crations nettes, quand bien mme les embauches ralises seraient-elles dure indtermine, rien ne permet daffirmer quelles nauraient pas eu lieu en labsence de contrat et quainsi les primes lembauche et les exonrations de cotisations sociales employeurs durant les deux premires annes nauront pas constitu dinutiles et coteux cadeaux fiscaux. Dans l'impt d'exploitation, au contraire, il y a transfert des entreprises coupables vers les entreprises victimes en mme temps quincitation par la demande globale transformer les profits en emplois, tandis que l'imposition des marges empche que la politique montaire expansionniste ne savre inflationniste. L'impt d'exploitation nest jamais, en dfinitive, que la gnralisation lensemble de l'conomie des conceptions fordistes. Il est le mcanisme qui conduit les firmes ladoption dune stratgie salariale compatible avec lobjectif macro-conomique et qui les incite, en dfinitive, crer leurs propres dbouchs. Mais, par les moyens quil met en uvre pour rsorber le chmage conjoncturel, il rsout simultanment le problme du financement de la protection sociale.
d-2) La surtaxation des heures supplmentaires

La gauche avait, sous le gouvernement de M. Jospin, prconis de rduire, en fonction des possibilits des branches, la dure du travail denviron 20 % avec compensation salariale intgrale et de modifier le calcul des cotisations sociales employeurs en instaurant un taux progressif au-del de trente-deux heures de travail hebdomadaires afin dinciter les employeurs crer des emplois.

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Lassiette des cotisations sociales employeurs nest, dans cette rforme, nullement modifie : elle demeure constitue par la masse salariale (indexation sur le revenu national). Au contraire, dans l'impt d'exploitation, cest linverse de la masse salariale qui se trouve en dfinitive impose. La raison en est que, si elle vise bien la rsorption du chmage, cette rforme repose sur un postulat de dpart selon lequel la rduction du temps de travail est indispensable la rsolution du problme qui nous est pos. Ds lors, la rforme fiscale doit tre, dans cette conception, mise au service de la diminution du temps de travail et non dun changement dassiette. Et la raison de cette raison est que ses instigateurs se placent, sans lexpliciter et peut-tre mme sans en avoir eu jamais vraiment conscience, dans le cadre des thses de la nouvelle cole classique. A loppos, l'impt d'exploitation sappuie sur la critique effective des politiques conomiques orthodoxes. C'est pourquoi l'impt d'exploitation, par la mme technique dune diffrenciation des taux de prlvement selon le comportement des firmes vis--vis de lemploi effectif, permet dobtenir un plein emploi produisant un revenu national de 100, alors que la rforme ne se fixe pour ambition que dobtenir un plein emploi gnrateur dun revenu national de 80 (aux gains de productivit prs). Quant au rquilibrage du partage profits - salaires, il na de sens que si la politique macro-conomique assure une forte croissance en termes rels. Sil sagit de prner l'accroissement de la part des salaires dans la valeur ajoute, l'impt d'exploitation suffit et la rduction de la dure du travail est inutile. Sil sagit de compenser les progrs de productivit, il est ncessaire daccrotre la masse montaire en sassurant, par des mesures appropries, contre une reprise de l'inflation. L encore, l'impt d'exploitation rpond mieux la question. D'autre part, lintensification du travail permet de compenser la compensation salariale intgrale lie la rduction du temps de travail. En ralit, les entreprises nembauchent de salaris supplmentaires que si la demande globale saccrot. Rien dans la surtaxation des heures supplmentaires nincite les entreprises embaucher pour distribuer une masse salariale plus importante. Cette disposition fiscale nacquiert de sens que si les entreprises souhaitent accrotre leur production. Ce qui pose en dfinitive le problme de la demande globale et, plus gnralement, de la croissance macro-conomique. Surtaxer les heures supplmentaires conduit reverser aux salaris disposant dj dun emploi, sous la forme dune diminution de leur temps de travail, dune partie des gains de productivit obtenus prcdemment. Leffet sur le chmage est nul et le partage profits - salaires stable. La compensation salariale intgrale, justifie par les gains de productivit attendus de la rduction du temps de travail, quoique bien rels, sont promptement absorbs par un surcrot dintensification du travail. Or, cest prcisment la redistribution automatique de ces gains, quils soient antrieurs ou postrieurs la rforme fiscale, que l'impt d'exploitation permet dassurer. Enfin, mme dans le cas o la rduction du temps de travail a donn lieu compensation salariale intgrale, un meilleur partage de la valeur ajoute nest pas apparu pour autant. Aucun mcanisme, qui vite aux chefs dentreprise la tentation de maintenir son niveau initial - ou mme dabaisser - la masse salariale en substituant encore un peu plus le capital technique au travail, nest en effet prvu pour faire en sorte que la compensation salariale intgrale, qui savre pourtant absolument ncessaire la rsorption du chmage en cas de diminution de la dure du travail, ait un effet favorable sur lemploi.

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Dans le dispositif que nous prconisons, au contraire, cet cueil - comme dailleurs celui li lintensification du travail, voque ci-dessus - est soit vit, soit compens puisquil est intrinsque la notion mme dimpt d'exploitation datteindre une rpartition de la valeur ajoute plus quilibre 56. De surcrot, la solution prconise sinsre dans une mthode gnrale dapproche qui prend en compte les liens quelle tablit avec la politique conomique gnrale de la zone conomique dans laquelle elle est mise en oeuvre.
d-3) Les exonrations de cotisations sociales (notamment Assedic) concernant les personnes nouvellement embauches

Cette solution est, dans lesprit, quivalente l'impt d'exploitation en ce sens quelle allge bien les charges des entreprises qui embauchent et ce, sans recourir la rduction du temps de travail. Mais, comme elle ne prvoit pas lautre versant inhrent l'impt d'exploitation - savoir : faire cotiser les entreprises qui, nayant pas sign pralablement de convention, dcident de rduire leur masse salariale -, elle ne dit pas comment vont tre finances les allocations chmage des malheureux qui se trouveront tre licencis par les entreprises qui seront demeures en dehors de ce systme contractuel si ce nest par les traditionnelles cotisations sociales employeurs dont le dfaut est, tant vis--vis de lemploi que de lobjectif de rduction du dficit budgtaire, dtre indexes sur les salaires, c'est--dire sur une composante de la valeur ajoute (ou du revenu national). Et, comme ctait dj le cas pour la surtaxation des heures supplmentaires, mme si toutes les entreprises adhraient spontanment ce systme de conventions ou si une loi venait le rendre obligatoire, rien ne dissuaderait les employeurs de substituer massivement le capital au travail avant la signature des conventions ou la promulgation de la loi, ni de prfrer les machines aux hommes pour faire face l'accroissement de leur chiffre d'affaires aprs la signature de ces mmes conventions. Il ny aurait dans ce dernier cas de figure - l'accroissement du chiffre d'affaires - aucun licenciement, mais il ny aurait pas non plus dembauches dans le secteur considr : la croissance de lactivit ne serait cratrice demplois que dans le secteur des biens d'quipement. Avec l'impt d'exploitation, les entreprises demeurent certes libres deffectuer cette substitution mais en subissent ncessairement le cot collectif, y compris dans le cas o elles auraient procd des licenciements massifs avant son adoption. e) Les dfauts de limpt d'exploitation
e-1) Les obstacles possibles la russite de ces propositions

Lajustement sur le march du travail et ladquation entre la demande additionnelle et les besoins en cration demplois doivent naturellement rpondre au surcrot de revenus distribus. La russite du remde prconis suppose que la demande solvable se tourne spontanment vers des biens fort contenu en emplois et quelle soit lentement satisfaite. Sil savrait que la demande supplmentaire autorise par la distribution de monnaie additionnelle recouvre des besoins rapidement satisfaits ou que leur contenu en emplois soit trop

Nous ne sommes pas contre le principe dune rduction du temps de travail en soi. Nous pouvons en effet dcider daccorder moins dimportance aux richesses matrielles, et davantage aux richesses spirituelles qui demandent du temps libre. Ce que nous critiquons, cest la croyance que la rduction du temps de travail peut rsoudre le problme de lemploi sans passer par un rquilibrage du partage de la valeur ajoute.

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faible compte tenu des conditions technologiques du moment, la modification du systme fiscal et lmission de monnaie ne suffiraient pas rsorber le chmage. Or, dans une conomie de march, la demande soriente librement vers les biens et services de son choix. La quantit de monnaie en circulation ne gouverne que le niveau nominal du revenu national et de la demande globale. La cration demplois par la croissance est dtermine, pour un tat donn des techniques de production dans chacune des branches de l'conomie nationale, par la nature des besoins des consommateurs et les prix relatifs, euxmmes dtermins par le rapport entre les cots de production des diffrentes branches. Tant quaucune des branches natteint le plein emploi de ses facteurs de production et que la partie anti-inflationniste de l'impt d'exploitation joue son rle, la quantit de monnaie en circulation peut saccrotre de manire obtenir le plus haut niveau de croissance et demploi possible. Cependant, pour un mme taux de croissance, le nombre demplois crs peut savrer trs diffrent selon laspect des prfrences des consommateurs. Il existe donc ici une limite importante l'impt d'exploitation par rapport son objectif de rgulation optimale. La dtermination des taux d'imposition selon les branches, et la pondration des deux bases d'imposition (les marges unitaires et le taux d'exploitation) selon la moyenne des bases dimposition des entreprises de chaque branche, doivent permettre de reculer les limites de la cration non inflationniste de monnaie.
e-2) Le problme pos par la concurrence internationale

L'imposition des marges, en limitant l'inflation, permet de maintenir comptitive loffre en volume. Si les capacits de production sont restaures dans tous les secteurs, il ny a aucune raison pour que l'accroissement de la masse montaire se traduise par un dficit accru de la balance commerciale. En revanche, il est certain que plus les industries pourvoyeuses de biens et services dsirs par les consommateurs seront dlocalises hors dEurope, plus difficile sera laffectation la cration demplois des ressources montaires nouvellement mises. Une question demeure toutefois : comment obtenir que laccumulation du capital profite aux peuples, et non pas uniquement aux capitalistes des pays riches (ou pauvres) ? La solution dans un systme capitaliste mondialis ne peut tre que bancale. Ladoption dans tous les pays de l'Union europenne dune TE (comme taxe dexploitation) sur les produits imports et calcule, non sur la base de la valeur ajoute comme lest la TVA, mais sur le taux d'exploitation inclus dans chaque produit, rpondrait la question. La TE sajouterait la TVA pour former le revenu national partir de la somme des valeurs ajoutes, exactement comme le font les droits de douane 57. Le taux d'exploitation devra tre affect de deux coefficients modrateurs. Lun serait inversement proportionnel au niveau de vie par habitant du pays exportateur afin dencourager le dveloppement du pays considr. Lautre serait directement proportionnel la variance des revenus du pays exportateur. Ainsi, le taux d'exploitation ne diminuerait lavantage comparatif des pays en dveloppement quau cas o leur croissance ne profiterait pas aux populations intresses, sans pour autant supprimer lattrait de ces pays pour le capital international. Les profits se trouveraient amputs dautant plus que le pays duquel ils proviennent demeure miLes quations de lquilibre macro-conomique seraient lgrement modifies par le fait que la taxe d'exploitation jouerait le mme rle que la TVA. Pour le reste, rien ne serait chang, la masse salariale et l'excdent brut d'exploitation des pays exportateurs tant considrs comme indpendants du partage profits - salaires et de la valeur ajoute europens.
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srable. La TE est dans lordre international ce que l'impt d'exploitation est dans lordre intrieur 58. Comme dans le cas de l'impt d'exploitation usage intrieur, le dnominateur pourrait tre constitu par la somme des cotisations sociales employeurs et de la masse salariale brute. A dfaut damliorer le salaire direct, une telle taxation inciterait les pays exportateurs adopter un systme de protection sociale financ en dfinitive par les capitaux internationaux. Ces dispositions pourraient tre avantageusement compltes par un coefficient relatif la protection de lenvironnement et lconomie des ressources naturelles. Les rgles internationales du libre-change ne seraient pas violes par une telle lgislation partir du moment o la TE se substituerait la TVA sur tous les produits imports dans l'Union europenne pour un montant global quivalent. Quant au march intrieur, il est quivalent daffecter une fraction du produit de la TVA au financement des prestations sociales et l'impt d'exploitation au budget de lEtat, et de maintenir le systme actuel en se contentant de substituer aux cotisations sociales employeurs l'impt d'exploitation. Il ny aurait par consquent pas de diffrence entre le rgime fiscal sappliquant aux importations et celui qui concerne la production intrieure. Une telle rforme fiscale galiserait les conditions sociales et cologiques de la concurrence internationale sans nuire au dveloppement du tiers monde. Au contraire, une meilleure rpartition du revenu national dans ces pays acclrerait leur dveloppement. Seul le capital international serait atteint par une telle rforme. La mondialisation est un merveilleux instrument de dveloppement pour le tiers monde, condition quelle soit rglemente au moins au niveau europen sinon au niveau international. La rforme envisage encouragerait donc le dveloppement au lieu de protger, sous couvert de considrations humanitaires, nos industries. 2) La politique des revenus 1. Les donnes du problme La rpartition des revenus joue un rle selon nous dterminant sur le niveau de lemploi. Les salaires font les profits et non linverse, comme les crdits font les dpts et non les dpts, les crdits. Dun point de vue macro-conomique, les salaires doivent donc slever, en veillant ce que leur rpartition ne soit pas trop ingalitaire, afin de soutenir la demande globale et de crer des emplois. Mais, dun point de vue micro-conomique, chacun souhaite privilgier les embauches par la rduction des cots, notamment salariaux. Il en rsulte qu quantit de travail demande constante, le chmage saccrot. La rsolution de cette contradiction se trouve selon nous dans l'augmentation de la masse salariale, la modification de sa distribution et la transformation de la politique fiscale et de la politique montaire. Les conomistes orthodoxes expliquent la faiblesse de la part de la masse salariale mondiale dans la valeur ajoute par labondance de la main d'oeuvre et par la raret des capitaux. Mais si la main d'oeuvre tait mieux paye, elle se ferait plus rare sur le march du travail. Elle justifierait donc a posteriori, selon les lois no-classiques elles-mmes, son niveau de rmunration. Ainsi, la dvalorisation de la force de travail dcoule de son exploitation, et son abondance, de sa dvalorisation, et non linverse comme le prtendent les auteurs noclassiques.
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Une manire peut-tre plus raliste de procder serait de remplacer la notion de produit par celle de branche laquelle le produit appartient, comme nous lavons suggr pour l'impt d'exploitation intrieur .

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C'est pourquoi, dans les priodes daustrit et de diminution du revenu rel, la rduction du temps de travail se prsente invariablement lesprit comme la seule solution possible au problme du chmage, tant il parat vident que la demande de travail est trop faible par rapport loffre. Le partage de la pnurie simpose alors comme la solution aux ingalits (de revenus ou demplois) tandis quil assure, en arrire plan, lemployeur averti le double avantage immdiat de la paix sociale et de la diminution du revenu global du travail 59. Nous pensons pour notre part que le chmage involontaire sexplique, du seul point de vue micro-conomique 60, par le bas niveau des salaires puisque lon ne renonce travailler beaucoup que dans le cas o lon peroit un salaire excessif. Le chmage volontaire ne saurait donc concerner les travailleurs non ou peu qualifis. Il en rsulte que labolition du SMIC ne nous parat pas une bonne solution. Outre ses vidents effets malfaisants sur la demande globale et sur lcoulement de la production, une telle mesure aurait pour double consquence daugmenter loffre de travail exprime en units de temps et de rendre ainsi responsables les travailleurs non qualifis dun chmage quils nont pourtant pas voulu. Dailleurs, alors que le taux de chmage des ouvriers sest accru dans notre pays, passant denviron 3 % en 1974 13 % en 1987, le taux de croissance annuel net moyen de la rmunration des ouvriers temps complet na cess, sur la mme priode de baisser, passant 4,5 % en 1974 0,2 % en 1989). Le chmage conjoncturel est donc, pour ce qui est des causes en provenance du march du travail, le produit dun double mouvement contradictoire. Dune part, la fraction de la masse salariale consacre aux salaires de masse diminue en proportion de l'augmentation du nombre de chmeurs non qualifis. Toute diminution du salaire de subsistance est alors nuisible lemploi, chacun recherchant, comme on la vu, l'accroissement de sa rmunration par celle de la dure de son travail 61. Dautre part, les salaires de spcialit se nourrissent du chmage, car ils rmunrent un travail dont la productivit marginale se trouve dope par les raisons mmes qui font que la part des salaires de masse dcrot : les moyens financiers des entreprises, ncessaires leur rmunration, saccroissent des conomies ralises grce au licenciement des travailleurs moins qualifis ou considrs comme tels. Tout se passe comme si la croissance du chmage se traduisait par des transferts croissants, au sein de la masse salariale globale, des bas salaires vers les salaires levs. Ces ingalits sont renforces par les consquences des politiques montaristes, qui, par les mthodes employes pour garantir la valeur de la monnaie, ralentissent la croissance. Prcarit et chmage se sont simultanment tendus alors que la suppression de lautorisation administrative de licenciement na pas fait de distinction entre les firmes obliges de licencier sous peine de voir les emplois pouvant tre sauvs disparatre galement, et celles en parfaite sant, mais prfrant accrotre leurs profits par des licenciements massifs. Si bien que dans ces dernires, qui constituent la fine fleur de l'industrie franaise, existe une troite corrlation ngative entre effectifs et profits. Il en rsulte que les salaris les mieux pays qui conservent leur poste peroivent une part du gteau supplmentaire obtenu grce aux licenciements de
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Par revenu global du travail, il faut entendre la somme de la masse salariale brute et des allocations chmage (avant prlvements obligatoires). C'est--dire en dehors de toute considration - de nature macro-conomique - relative au niveau de la demande globale. Lallongement de la dure du travail prend, de nos jours quatre formes possibles : les heures supplmentaires, le travail au noir ou souterrain , le bricolage et lautoconsommation, le cumul emploi - retraite.
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salaris moins qualifis tandis que ceux qui demeurent en poste sont invits, par lexemple qui leur est donn, modrer leurs revendications salariales. Cet intressement salarial la destruction demplois isole objectivement les cadres suprieurs et les managers des bas salaires sur lesquels repose lessentiel des mesures de licenciement. Le systme des stock-options, qui octroie aux managers un intressement aux performances de l'entreprise sous forme de distribution dactions un prix trs infrieur leur valeur relle, a permis nombre dentre eux de devenir de riches capitalistes. Cette rmunration, dont le montant tait jusqu' une date rcente, occulte pour les actionnaires eux-mmes, est exonre de toute charge sociale et soumise un taux dimposition infrieur au taux marginal suprieur de l'impt sur le revenu auquel seraient invitablement taxs les complments de salaires verss aux cadres bnficiant de facto de ce systme de rmunration 62. Le caractre discriminatoire de cette lgislation contredit le principe de la progressivit de limpt affirm par larticle 13 de la dclaration des droits de lhomme et du citoyen du 26 aot 1789, reprise par le prambule de notre constitution et qui dispose que pour lentretien de la force publique, et pour les dpenses dadministration, une contribution commune est indispensable : elle doit tre galement rpartie entre tous les citoyens, en raison de leurs facults . Par ailleurs, les bas salaires ne peuvent se constituer un patrimoine. De plus, l'impt sur le revenu nest pas assez progressif pour les hauts revenus et lest beaucoup trop pour les revenus moyens, alors que les rmunrations suprieures ne sont pas rglementairement limites 63. 2. Le dispositif Mais une politique des revenus savre indispensable, de manire garantir aux bas et moyens salaires une partie de la masse salariale globale. Certes, l'abondante pargne en provenance des salaires de spcialit sert financer les investissements des entreprises. Mais la dcision d'investissement seffectue essentiellement en vertu de la demande globale anticipe 64, donc de la consommation telle quelle est prvue par les chefs dentreprise. L'pargne ne dtermine donc pas le niveau de la demande globale. Elle ne dtermine mme pas la part de biens d'quipement qui la composent : cest elle qui sajuste en permanence au besoin de financement de l'conomie. Ce sont les conditions techniques du moment ncessaires la production des biens et services demands qui dterminent, pour un certain niveau de la demande globale 65, le montant des investissements effectuer. En revanche, comme de nombreuses tudes le dmontrent, la consommation courante est moins riche en emplois que l'investissement ou la consommation superflue des classes les plus aises. Deux pistes peuvent tre ouvertes pour y parvenir : la participation des salaris au capital des entreprises ; le salaire maximum de croissance.
Le taux d'imposition des plus-values est actuellement, compte tenu des prlvements complmentaires pour cause de solidarit nationale, de 26 %. Le taux d'imposition suprieur de l'impt sur le revenu est de 56,8 %. Le montant moyen par tte des gains aprs impt de limmense majorit des salaris est, participation incluse, drisoire par rapport ce que gagne un cadre dirigeant. Et la technique des stock - options devrait profiter dabord aux travailleurs non qualifis afin de leur assurer une indemnisation durable du chmage auquel ils se trouvent confronts. Ce nest que pour les investissements les moins rentables que le niveau du taux de l'intrt intervient dans la dcision d'investissement. De la demande globale et non pas de la demande de consommation, car des biens d'quipement peuvent servir fabriquer dautres biens d'quipement.
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La participation (au sens gaulliste du terme) serait dabord et avant tout le meilleur moyen dindemniser les victimes du progrs technique. En accordant aux salaris la proprit dune partie de leur entreprise, le lgislateur rendrait moins douloureux et moins injuste leur licenciement toujours possible d aux volutions technologiques. Par ailleurs, si limpt d'exploitation permettrait dobtenir un niveau de masse salariale suffisant pour sapprocher de lquilibre macro-conomique, il ninciterait pas particulirement accrotre le nombre de salaris dans l'entreprise. Linstitution dun salaire maximum de croissance (SMAC), gal par exemple vingt fois le SMIC, avec ses consquences sur lchelle des salaires, se joindrait ainsi utilement l'impt d'exploitation pour favoriser une augmentation de lemploi pour un niveau de masse salariale donn. Il ny a pas dautre moyen en effet que dinstaurer une limite suprieure la rmunration des qualifications les plus rares et les plus demandes. De mme que lexistence du SMIC protge, en priode de chmage, les salaris les moins qualifis de la loi de loffre et de la demande (applique ici au march du travail), de mme linstauration dun SMAC permettrait, en cas de reprise, dviter les drapages salariaux. Le SMAC apparat ainsi comme le complment conomique logique du SMIC. Il est dautant plus indispensable que les lois de l'conomie de march ne sappliquent pas aux cadres dirigeants, qui devraient en toute logique tre pays en fonction de leur productivit, mais qui, en ralit, fixent de manire tout fait arbitraire leurs revenus. Lexistence dun march ne saurait justifier les ingalits de la socit salariale lorsque celles-ci ne sont plus dtermines par les seules lois noclassiques. L'augmentation des impts sur les trs hauts revenus pourrait alors tre juge quivalente linstauration dun SMAC. Mais labsence relative de concurrence, qui explique l'inflation des salaires de spcialit, ferait que toute hausse de la pression fiscale aboutirait, dans la ngociation dun contrat de travail, accrotre la rmunration avant impt. Leurs bnficiaires raisonnent en effet en termes de revenu aprs prlvements obligatoires et cherchent obtenir de l'entreprise qui souhaite les embaucher la prise en charge du surcrot de prlvements le plus rcemment institu. A valeur ajoute constante, la part disponible pour les salaires de masse diminuerait encore, conduisant de nouveaux licenciements, directement par compression des effectifs lorsque le progrs technique le permet, ou indirectement par laffaiblissement de la conjoncture conscutif la diminution de la consommation des mnages qui rsulterait dune baisse du taux de salaire. De mme que l'impt d'exploitation vise transformer le surcrot de demande montaire en quantits produites additionnelles (impt sur les marges unitaires) et le supplment dactivit qui en rsulte en accroissement de la masse salariale (impt d'exploitation au sens strict), de mme le SMAC permet de transformer l'augmentation de la masse salariale et des quantits produites en emplois. La limitation de lenveloppe dvolue aux hauts salaires maintiendrait la masse salariale dans des proportions acceptables pour la comptitivit des travailleurs europens, considrs dans leur ensemble, vis--vis des autres continents. Au sein de l'Union europenne, ladoption dune mme politique des revenus mettrait galit les entreprises de pays diffrents, lintroduction de leuro ayant libr les politiques conomiques des Etats-membres de la contrainte financire qui pesait auparavant sur les devises du systme montaire europen. Le SMAC permettrait galement de prvenir l'inflation des salaires des travailleurs hautement qualifis en Europe en cas de reprise conjoncturelle. En effet, un accroissement sensible de lactivit, surtout si elle est provoque par un gonflement de la masse montaire, se

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traduirait par une hausse des salaires des travailleurs les plus qualifis. Or, la masse salariale nest pas indfiniment extensible. Pour quune reprise se traduise plutt par une embauche des travailleurs les moins qualifis, il faut quune fraction de la masse salariale soit rserve leur rmunration. Sinon, l'accroissement de la masse salariale ne sera daucun secours pour rsorber le chmage de longue dure, dont 80% concerne des travailleurs non qualifis faible rmunration. Les efforts de modration ainsi consentis se reproduiraient tout au long de lchelle des salaires, mais de manire de moins en moins prononce au fur et mesure que lon se rapprocherait du SMIC. Certes, lintrt dune telle modration serait dobtenir, en cas de reprise, une revalorisation des salaires de masse par rapport aux salaires plus levs. Mais tout excs pourrait tre vit si les cadres dirigeants montraient lexemple, non seulement en pargnant leur entreprise dune augmentation trop rapide de leurs appointements, mais encore en les diminuant relativement lensemble des salaires perus par leur personnel. Sans doute, linstauration de tranches supplmentaires dans le barme de l'impt sur le revenu peut paratre quivalente celles dune augmentation de la fiscalit sur les hauts revenus ou sur les revenus du capital. Elle a cependant quatre avantages dcisifs et qui en fait un complment indispensable l'impt d'exploitation : la relance par la consommation, la cration demplois, une modration des hauts salaires favorable lemploi, la proprit de ne pouvoir tre contourne. Le SMAC permettrait en revanche de soutenir la demande masse salariale constante. Le caractre redistributif du SMAC stimulerait la consommation 66, tandis quun relatif optimisme favoriserait la reprise. Les arguments avancs par certains auteurs no-classiques contre les politiques de redistribution du revenu national sont incapables dexpliquer la corrlation historique qui a t observe entre rduction des ingalits et croissance conomique. Le risque croissant de dqualification du travail, aviv par la robotisation et la concurrence de la main d'oeuvre qualifie des pays de lEst, lgitimera le SMAC ds lors quil aura pour consquence une prquation entre les revenus salariaux de personnels de mme qualification mais dont les uns souffriront de travailler dans des secteurs qui ne sont pas les plus en pointe. Nous pensons enfin que lgalitarisme dune telle rforme ne fera pas fuir les plus qualifis et les plus comptents, car lesprance dun gain suprieur ltranger ne psera pas dun grand poids face aux ressources nouvelles pour l'conomie tout entire que cette rforme ferait natre. Dailleurs, linstauration du SMAC permettrait de librer des ressources pour nos laboratoires et nos universits, et de mieux payer nos chercheurs et nos ingnieurs. Notre socit ne se meurt ni des ingalits, ni de lgalit qui y rgnent : elle se meurt et des mauvaises ingalits et de la mauvaise galit qui y svissent. Nous voulons simplement que les ingalits, qui doivent rcompenser leffort plus important de certains, servent la croissance et lemploi de tous.

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La propension marginale consommer dune somme de revenus est infrieure la somme des propensions marginales consommer des revenus qui la composent. Tout partage moins ingal de la masse salariale dbouche donc sur une demande accrue et une plus forte activit.
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