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Teora Monetaria y Mercados de Capital

SEGUNDO TEMA EL SISTEMA MONETARIO

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TEORIA MONETARIA Y MERCADOS DE CAPITAL


EL SISTEMA MONETARIO
Sistema Monetario: Es el conjunto de monedas existentes y concurrentemente empleadas en un momento y lugar dados.

LA IMPORTANCIA DEL DINERO


En una economa en que el dinero es usado como principal medio de cambio tiene que haber una cantidad adecuada de poder de compra, es decir, dinero distribuido en tal forma que puede adquirir, a precios dados, lo que el mercado ofrece. Ms dinero que el necesario causara la bien conocida inflaci n, menos dinero conlle!ara una recesi n. Esto., en s, es como una primera aproximaci n al prop sito de la poltica monetaria, es decir cierta cantidad de dinero conlle!a un "roducto #acional $ruto dado %"#$&.

Licda. Ileana de Godnez

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Si este producto nacional bruto puede obtenerse con peque'os cambios en la cantidad de dinero, o por una expansi n en su eficiencia, o !elocidad, es un tema de gran debate. (simismo, el debate gira en referencia a definiciones de la cantidad de dinero, cun importante para la economa total ser poner en circulaci n ms o menos dinero, etc. )b!iamente, el dinero, de por s, no es la ra* n de todos los problemas de la economa capitalista, ni la fuente de todo lo bueno, aunque frecuentemente es un factor contribuyente a aspectos positi!os y negati!os en la economa en un momento dado. +a oferta de dinero y su circulaci n son de importancia para determinar el funcionamiento econ mico de la sociedad. ,n entendimiento de esta importante fuer*a, su causa, y sus consecuencias, es esencial para un mejor conocimiento de la administraci n bancaria y de la poltica monetaria. +a importancia del dinero se hace ms aparente cuando notamos que las ra*ones causantes de situaciones en la economa se mue!en en ambas direcciones, siendo en un momento determinado causa, y en el otro efecto.- El problema est en qu. punto el crculo ha de romperse. / es aqu precisamente donde la importancia del dinero se hace ms aparente que nunca. #inguno de los factores de producci n u otros indicadores, tales como salarios, rentabilidad pueden ser controlados en una economa libre, ya que ellos son afectados por numerosas decisiones de indi!iduos en la economa total. "ero la oferta y disponibilidad del dinero, que influye y afecta todas las relaciones antes mencionadas, s es susceptible a regulaci n. Es interesante percatarse que en ciertos aspectos, el dinero, una de las !ariables econ micas ms concretas, es simplemente una condici n mental, dada las circunstancias especficas de personas que pueden percibir el dinero de modos diferentes. Es decir, su significado para una persona es diferente que para otra, debido a las diferentes percepciones que se tienen de .l. "ara el a!aro es un fin en s0 para el que le gusta gastar es el proceso de satisfacci n que se deri!a de gastar. +a misma cantidad de dinero representa mucho para algunos y poco para otros0 pa* mental para algunos y preocupaciones para otros0 en resumen, el dinero es ms fcil de asociar con la mente, que con el bolsillo.

DEFINICIN DEL DINERO


+a definici n de dinero es de singular importancia desde un punto de !ista te rico1prctico. +a definici n determina qu. es lo que !a a ser incluido, cuando la oferta y la !elocidad en el uso del dinero, est siendo considerada. Ms all de billetes y cuentas corrientes, hay un gran n2mero de obligaciones que pueden o no, ser incluidas como dinero. 3omo, por ejemplo, dep sitos bancarios a pla*o fijo que pueden ser adquiridos inmediatamente. 4esde un punto de !ista administrati!o, una diferenciaci n estricta entre dep sito a la !ista %cuentas de cheques o de ahorro redimibles de inmediato& y dep sitos a pla*o no es deseable, aunque es conocido que los mo!imientos de dep sitos a la !ista son, por lo general, mayores y ms rpidos. #o obstante esta obser!aci n, si incluimos dep sitos a pla*o fijo %certificados de dep sito, etc.&, el cambio de la tasa de circulaci n se moderar, +a direcci n del cambio en dep sitos totales rara !e* difiere de la de dep sitos a la !ista solamente. El prop sito de definir el dinero, como el de definir cualquier !ariable, es el de tratar de pronosticar qu. efecto ejercern cambios en la cantidad de dinero sobre la economa toda. 3on tal objeti!o en mente, hay !arias definiciones de dinero. En 5ispanoam.rica hay dos definiciones bsicas de dinero que llamaremos 4l, que incluye billetes y monedas fuera de los bancos comerciales y dep sitos a la !ista, 46 que est compuesto de 4l ms dep sitos a pla*o fijo en bancos comerciales. 46 es tambi.n conocido como casi dinero, cuasidinero o M6. 5ay otras definiciones de dinero que incluyen dep sitos en otras instituciones que aceptan dep sitos del p2blico, y que luego prestan o hacen compras con ellos0 tambi.n conocidos como -otros intermediarios financieros-. En conclusi n, definimos el dinero en diferentes formas, porque estamos tratando de pronosticar mejor el efecto de cambios en la cantidad de .ste sobre la economa total. ,na ra* n prctica de definir 4l y 46, y ms a2n de usar estos conceptos, es que es difcil saber qu. dep sitos totales corresponden a pr.stamos e in!ersiones totales del lado de los acti!os, lo que podramos llamar cr.dito bancario. #o hay manera de saber, una !e* que un pr.stamo o in!ersi n es hecho por un banco, qu. proporci n ir a parar a dep sitos a pla*o fijo y qu. proporci n ser retirada como medio circulante o dinero en efecti!o .

Licda. Ileana de Godnez

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4esde el punto de !ista del banco, los dep sitos son un elemento pasi!o, el banco los recibe y los paga a la discreci n del cliente. (simismo, los pr.stamos e in!ersiones son la parte dinmica de las operaciones bancarias0 los bancos comerciales pueden hacer pr.stamos e in!ersiones, o dejarlas de hacer, a su propia discreci n. "or consiguiente, la poltica monetaria o de cr.dito nacional, la cual est proyectada a influenciar las operaciones bancarias, debe dirigirse principalmente a hacer un esfuer*o por influenciar las operaciones de pr.stamos e in!ersiones de los bancos. En todas estas operaciones los bancos expresan su propia poltica crediticia. +a contraparte a estas cifras del lado del pasi!o son los dep sitos, incluyendo dep sitos a la !ista y a pla*o fijo, ms circulante en las manos del p2blico.

FASES DEL DINERO


5ay tres diferentes aspectos del dinero que causan un efecto en la economa. Estas fases son el !olumen, la disponibilidad y el costo del mismo. El !olumen del dinero es la cantidad de billetes, monedas fraccionaras y dep sitos bancarios en manos del p2blico0 la disponibilidad del dinero se refiere a la disposici n y potencial por parte de los bancos de crear ms dinero %ms cr.dito& y el costo del dinero es la tasa de inter.s. +a importancia del !olumen del dinero es diferente en las distintas fases del ciclo econ mico. +a posesi n de dinero no garanti*a en s un uso acti!o. 3uando la perspecti!a econ mica por ejemplo no es halagadora, cuando hay falta de confian*a en el futuro, una gran acumulaci n de dinero se encuentra sin usar a corto pla*o, asimismo, esta cantidad de dinero, como dicen muchos en cuanto a la existencia de un !olumen adecuado de dinero, no da ninguna certe*a de acti!idad econ mica, ni es necesariamente una indicaci n de susodicha acti!idad, por lo menos a corto pla*o. #o obstante, a corto pla*o, nos proporciona los medios necesarios para un resurgimiento de acti!idad, y establece un medio fa!orable para un auge en los negocios. Similarmente, el exceso de dinero no significa su uso excesi!o con relaci n a la oferta de bienes, eso es, inflaci n ine!itable, pero nos proporciona la base para ello, y, por lo general, sigue la inflaci n al aumento en el dinero. 4esde el punto de !ista de decisi n empresarial, la disponibilidad del dinero es ms importante que el !olumen en existencia. "ara funcionar efica*mente, una firma necesita la seguridad de que puede obtener dinero adicional si lo necesitara. 5ay algunas empresas que tienen suficientes fondos contantes para satisfacer todas sus posibles necesidades. (l mismo tiempo, siempre una cantidad de indi!iduos y empresas que reali*an casi todas sus transacciones por medio del cr.dito. +as lneas de cr.dito en los bancos y la habilidad de obtener fondos adicionales si son necesarios, son factores ms poderosos en decisiones empresariales que el hecho accidental de cunto dinero contante o en dep sito puede una organi*aci n poseer. Es posible que sea a tra!.s de su influencia en la disponibilidad del dinero que las autoridades monetarias ejer*an su influencia ms poderosa y efecti!a en la acti!idad econ mica. En referencia al costo del dinero, la teora econ mica con!encional nos dice que cuando el costo del dinero sube, queriendo decir cuando el inter.s sube, esto desalienta a los empresarios, de tal forma que la demanda por cr.dito disminuye y la inflaci n tiende a ser controlada o re!ertida. Esta serie de e!entos se ha puesto en duda en los 2ltimos a'os. Empresarios han afirmado que ellos no estn conscientes de ninguna ocasi n cuando una tasa de inter.s alta haya influenciado una decisi n empresarial. Existen muchas empresas donde el inter.s pagado por el dinero tomado prestado es una proporci n muy peque'a del costo total. En esas circunstancias, la perspecti!a de !enta de los bienes producidos y el !olumen de operaciones es mucho ms importante que el costo del dinero. ,na fbrica de papel, por ejemplo, no es propensa a reducir sus operaciones o a detener una expansi n porque el inter.s haya subido en 786 en 7 por ciento. El costo de mano de obra y el de materiales es mucho mayor en t.rminos de costos totales que la influencia de la tasa de inter.s y, por tanto, puede considerarse casi desatendible. (l mismo tiempo, si estamos en un perodo inflacionario, tenemos que tomar en consideraci n el al*a de los precios. "or tanto, una tasa de inter.s alta puede representar un inter.s bajo en t.rminos reales.

CLASES DE MONEDAS

Licda. Ileana de Godnez

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El dinero ocupa un lugar estrat.gico en la economa. ,n gran n2mero de acti!idades econ micas son canali*adas a tra!.s de .l. El dinero es una gran con!eniencia, pero la idea de que es un objeto digno de confian*a que puede ser aceptado sin ning2n temor o inquietud es un hecho ocasional, ms que todo causado por circunstancias en los 2ltimos 799 a'os. (nteriormente a la aceptaci n del dinero, como lo conocemos hoy en da, pre!aleci como medio de pago el uso de tres metales preciosos: el oro, la plata y el cobre. +a relaci n hist rica entre el dinero y los metales ha sido muy afn, ya que en casi todas las ocasiones el dinero ha sido un metal precioso. "ero el metal era algo problemtico de aceptarse debido a su peso, su indi!isibilidad en cuanto a su calidad en pol!o o peda*os, aunque era mucho ms con!eniente en estas formas que el trueque. En efecto, desde tiempos inmemoriales el metal fue transformado en monedas de un peso predeterminado. +a acu'aci n fue una gran con!eniencia, pero a su !e* ha ser!ido de in!itaci n en muchos casos a fraudes, como por ejemplo, en caso de que las finan*as de un gobierno se hallen en malas condiciones le ha !enido la idea a alg2n mandatario de reducir la cantidad de metal en sus monedas o sustituirlas con plomo, y esperar que nadie se d. cuenta, por lo menos a corto pla*o. 4e esta manera, una cantidad ms peque'a de oro, o de plata, podra comprar la misma cantidad de bienes y ser!icios, o el mismo d lar podra comprar lo mismo que con anterioridad a la alteraci n del metal. 4espu.s de cierto tiempo, el sector pri!ado tambi.n aprendi c mo incrementar la rentabilidad por medio de la fragmentaci n de la moneda. :odos estos problemas con los metales que se utili*an como dinero fueron tratados y discutidos por distintos estudiosos del tema, pero, sin embargo, fue :homas ;resham el que ms m.rito obtu!o por sus estudios sobre los problemas del uso de los metales dinero y, especialmente, sobre el uso de dos metales %bimetalismo& en el a'o de 7,<<=, ;resham postulo la di!isi n siguiente: 1. Monedas Metlicas: ;eneralmente los sistemas de base metlica reposan esencialmente en el empleo del oro, de la plata o en ambos metales a la !e*. +a clasificaci n tradicional de estos sistemas distingue el monometalismo oro, el monometalismo plata y el !italismo. El criterio para distinguir el monometalismo y el bimetalismo no reside en el hecho de que las monedas est.n fabricadas en un solo metal o en dos, sino que uno de ellos es considerado como la base del sistema, como el metal patr n, o bien que los dos metales tienen ese carcter. 2. Monometalismo oro: Se conocen tres !ariantes del monometalismo oro, el patr n oro puro o ;old Specie Standard0 el patr n lingotes de oro o ;old $ullion Standard y el patr n de cambio oro o ;old Exchange Standard, cuyas caractersticas fundamentales son: 2.1 "atr n1)ro "uro: a. >nicamente las monedas de oro tienen poder liberatorio limitado. b. Solo el oro es admitido libremente en la acu'aci n. c. +a autoridad monetaria compra y !ende el oro a precio fijo, en cantidades ilimitadas. d. En el campo internacional la libertad de mo!imiento de oro es total. e. En el interior del pas el oro circula libremente. f. +as monedas hechas de otro metal, guardan una relaci n legal de cambio respecto a la moneda patron y el billete de banco es con!ertible, unidad por unidad en especies de oro. 2.2 "atr n lingotes de oro: En este sistema no existe la libertada de acu'aci n y no circulan monedas de oro. +a circulaci n esta formada preferentemente por billetes de banco, cuya con!ertibilidad en oro se hace por sumas de consideraci n y en lingotes, presuponiendo que estos se destinan a pagos en el exterior o para atesoramiento. 2.3 El "atr n de cambio )ro: +a primera experiencia de este sistema se lle!o a efecto en la ?ndia, pas monometalista1plata. Es un patr n oro limitado a los pagos al extranjero.

CARACTERISTICAS DE LAS MONEDAS


7. 6. @. Ser expresada en una unidad bsica Su !alor intrnseco ser inalterables %no se afecta con el tiempo&

Licda. Ileana de Godnez

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A. <. B. C. =. Ser de fcil transporte 3alidad constante 4emanda constante Escaso %que el metal sea escaso& "erfectamente di!isible

TIPOS DE MONEDA
Moneda 4.bil: (qu.lla con un !alor relati!amente inestable en el comercio internacional o aquella cuyo !alor exterior tiende a bajar la largo pla*o. ;eneralmente una moneda es d.bil debido a la debilidad de su balan*a de pagos, que puede encontrarse en d.ficit durante periodos largos. ;eneralmente las monedad d.biles no se aceptan fcilmente en el pago de obligaciones internacionales y, por lo tanto no son con!ertibles en oro o monedas fuertes. El termino moneda d.bil se aplica a !eces al dinero de papel, en contraposici n al dinero metlico. Moneda Duerte: (quella que tiene un !alor relati!amente estable en el cambio internacional. +a fuer*a de una moneda, se debe normalmente a la fuer*a subyacente en su posici n comercial y en la estabilidad interna del pas que usualmente muestra un excedente grande y consistente en la balan*a de pagos. Moneda ?nfra!alorada: (quella cuyo !alor de cambio en funci n de otras monedas se encuentra por debajo del ni!el de que alcan*ara en un mercado libre. +a infra!aloraci n se debe generalmente a un aumento en la fuer*a de la una moneda, basada en la situaci n comercial de un pas y en la fuer*a interna y la estabilidad, desde que se fijo el tipo de cambio. ,na moneda infra!alorada puede permitir que un pas ample sus mercados a otras naciones al hacer sus exportaciones relati!amente baratas. Si un pas desea equilibrar su tipo de cambio con otras di!isas, puede lograrlo mediante una re!aluaci n. Moneda sobre!alorada: (quella cuyo !alor de cambio en t.rminos de de otras monedas se mantiene ms alta de lo que estara sin la acci n del gobierno para sostenerla. ,n tipo de cambio de equilibrio entre dos monedas es aqu.l que, considerando conjuntamente los buenos y los malos a'os, asegurara un equilibrio de los pagos internacionales entre los dos pases sin restricciones en la demanda de di!isas, aranceles proteccionistas, restricciones a las importaciones, control de cambios o medidas deflacionarias para reducir el empleo y la producci n interior. Estas polticas pueden mantener el tipo de cambio a un ni!el ms alto que el de equilibrio. Moneda ?nternacional: Medio oficial de cambio de una naci n. (quella moneda que es internacionalmente aceptada para la cancelaci n de deudas, en los 2ltimos a'os el 4 lar de los Estados ,nidos de #orteam.rica es la que se ha utili*ado, pero en los 2ltimos concla!es financieros internacionales se ha sometido a e!aluaci n su cambio debido a que a perdido parte de su fortale*a y han recomendado el uso de otras monedas, pero oficialmente no se ha sustituido, por lo que se sigue utili*ando como referencia de cambio para pagos. 4i!isa: Moneda de otro pas. +a precisan los indi!iduos y las instituciones para comprar bienes y ser!icios al extranjero y para hacer donaciones y pr.stamos a las personas de otros pases. (l mismo tiempo, los extranjeros estarn comprando nuestra moneda para pagar sus compras aqu. +a doble naturale*a de estas transacciones significa que, mientras que los precios relati!os sean justos, la mayor parte de nuestra demanda de di!isas de otros pases se equiparada a sus demandas de nuestra moneda, dejando tan solo unas peque'as diferencias que financiarn los mo!imientos de oro o las reser!as de di!isas. +a mayora de pases 2nicamente suelen mantener como reser!as las di!isas con!ertibles, di!ido a que se aceptarn fcilmente por casi todos los pases como pago de bienes y ser!icios, una di!isa no con!ertible, solo puede ser aceptable para el pas que la emiti . +as di!isas son necesarias en el comercio, debido a que no existe una moneda 2nica que sea aceptada por todos los pases.

APLICACIN DEL DINERO

Licda. Ileana de Godnez

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+a aplicaci n principal del dinero en un sistema econ mico es facilitar el intercambio de bienes y ser!icios, esto es, reducir el tiempo y esfuer*o requeridos para lle!ar a cambio el intercambio. El hombre que !i!e y trabaja completamente aislado de los dems, al no tener ocasi n de intercambiar bienes y ser!icios, no necesita dinero. ,n grupo peque'o de personas tampoco necesita dinero, ya que sus bienes y ser!icios pueden ser intercambiados mediante trueque con poca p.rdida de tiempo y esfuer*o. ( medida que los grupos sociales crecen, sin embargo, y aumenta el grado de especiali*aci n y di!isi n del trabajo, el trueque resulta cada !e* ms incon!eniente, engorroso, y costoso en t.rminos de tiempo y esfuer*o. :odos conocemos el alto grado de especiali*aci n que caracteri*a a las economas modernas: Especiali*aci n de personas, de empresas, y de reas geogrficas. Este alto grado de especiali*aci n nos permite usar los recursos disponibles de la mejor manera posible, desarrollar habilidades, reunir conocimientos especiali*ados, emplear grandes cantidades de capital, y apro!echar las economas de escala. Sin .l, nuestra capacidad producti!a y nuestro ni!el de !ida estaran ambos muy por debajo del ni!el actual. "ero esta especiali*aci n sera a su !e* imposible sin un efecti!o sistema de comercio o intercambio. El dinero es producti!o, por tanto, en el sentido de que es un ingrediente esencial del moderno mecanismo de intercambio, y de esa manera facilita la especiali*aci n y la producci n.

FUNCIONES DEL DINERO


El dinero cumple cuatro funciones especficas, cada una de las cuales ob!ia alguna de las dificultades del trueque directo que hemos se'alado. Estas funciones son: (. $. 3. 4. Ser!ir como medio de intercambio, Ser!ir como unidad de cuenta, y Ser!ir como reser!a de poder adquisiti!o. Ser!ir como medio de pago diferido.

+as 2ltimas dos funciones se podran denominar funciones -deri!adas,- ya que se deri!an de la funci n primaria del dinero, que es la de ser medio de intercambio.

A. Medio de Interca !io


Esta funci n es satisfecha por cualquier cosa que sea generalmente aceptada en el intercambio de bienes y ser!icios. 4e hecho, esta es la 2nica forma en que se puede definir el t.rmino -dinero-: el dinero es el medio de intercambio generalmente aceptado, y cualquier cosa que la mayora de la gente est dispuesta a aceptar a cambio de bienes y ser!icios ser -dinero.- # tese que las personas no desean el dinero por s mismo, sino para intercambiarlo despu.s por otros bienes, y si aceptan !ender sus mercancas a cambio de dinero es porque saben que otras personas aceptarn el dinero a cambio de sus propias mercancas. +a aceptabilidad del dinero es entonces un determinante fundamental en su utilidad como medio de intercambio. Es importante subrayar que la aceptabilidad del dinero no deri!a de su !alor intrnseco, ni del reconocimiento oficial por parte de alg2n gobierno, sino 2nicamente de la certe*a de que ser aceptado por otras personas. "or tanto, y aunque pare*ca circular, se puede afirmar en un sentido muy bsico que el dinero es aceptado porque es aceptado. Se han dado numerosos casos de monedas que circulan como medio de cambio generalmente aceptado sin ning2n tipo de reconocimiento oficial.

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Unidad de C#enta

+a unidad monetaria generalmente sir!e como la unidad en t.rminos de la cual se expresan los !alores de los dems bienes y ser!icios, y tambi.n es la unidad usada para medir y comparar la rique*a. El dinero, en otras palabras, es el -com2n denominador- que se utili*a para comparar los !alores relati!os de la heterog.neo gama de bienes y ser!icios que componen el mercado. +a existencia de una unidad de cuenta hace posible el clculo econ mico y la determinaci n de p.rdidas y ganancias, permitiendo as determinar cambios en la situaci n patrimonial, o sea, cambios en la rique*a.

Licda. Ileana de Godnez

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En ;uatemala la unidad de cuenta es el Euet*al, En 5onduras El +empira, en "uerto Fico el 4 lar, en M.xico el "eso, y as todos los pases tienen una unidad de cuenta, o se !alen de las de otro pas. 3ada bien tiene un precio que es una fracci n o un m2ltiplo de la unidad de cuenta, y el !alor relati!o de tales artculos son dados por la proporci n de sus precios que simplifica mucho problema de comparar !alores, y as incremento la posibilidad de un calculo inteligente en la compra de bienes y ser!icios, el mantenimiento de cuentas y el ajuste de la posici n econ mica de una familia o una empresa. G3ul es la relaci n entre la unidad de cuenta y el -dinero-H 3ada uno de los rubros que sir!en como medio de pago estn relacionados estrechamente a la unidad abstracta de cuenta: son expresados o definidos en t.rminos de esa entidad, siendo definidos en t.rminos de unidad de cuenta, siempre poseen un I"recio- in!ariable en t.rminos de esa unidad. 4ie* centa!os es definido como un d.cimo de un quet*al y siempre circula a ese precio0 un billete de cinco quet*ales siempre ser aceptado por cinco !eces el !alor de un quet*al. (simismo, los bienes, y casi todas las reclamaciones monetarias, tienen precios sujetos a !ariaci n. ,n paquete de cigarrillos, un corte de cabello o un bono gubernamental puede cambiar de precio. ,na moneda de die* centa!os o un billete de cinco quet*ales no pueden. El uso del dinero como unidad de cuenta se deri!a de su uso como medio de intercambio, pero es bueno aclarar que el mismo tipo de dinero no siempre es usado para ambas funciones. "ara poder cumplir perfectamente su papel como unidad de cuenta, el !alor del dinero en s tendra que ser estable. :odos sabemos, sin embargo, que .ste no es el caso en la prctica, y con frecuencia se dan grandes fluctuaciones en el poder adquisiti!o del dinero en t.rminos de otros bienes y ser!icios. El poder adquisiti!o del dinero disminuye cuando se da un aumento general en los precios de los dems bienes y ser!icios, fen meno, que se conoce con el nombre de -inflaci n- El fen meno contrario se conoce como Jdeflaci n- #aturalmente, tanto la inflaci n como la deflaci n dificultan el empleo del dinero como unidad de cuenta. Sin embargo, dado que el dinero es expresado y definido en t.rminos de una unidad de cuenta, resulta imposible medir cambios en el !alor del dinero mismo a causa de cambios en el precio. +os precios en dinero pueden ser usados para medir cambios en el !alor de digamos refrigeradores o precios de !alores en la bolsa, pero no un billete de die* quet*ales. (lgunas monedas son ms estables que otras a este respecto, y es com2n en los pases muy inflacionarios el uso de una moneda como medio de intercambio %la moneda -nacional-&, al mismo tiempo que se emplea otro bien como unidad de cuenta. En estos casos la unidad de cuenta es generalmente una moneda extranjera. "or ejemplo, en a'os recientes se ha hecho cada !e* ms com2n el uso del d lar estadounidense como unidad de cuenta en algunos pases latinoamericanos muy inflacionarios, tales como (rgentina, $rasil, M.xico y "er2.

C. Re$er%a de Poder Ad&#i$iti%o


El dinero tambi.n es usado como reser!a de poder adquisiti!o, funci n que tambi.n se deri!a de su uso como medio de intercambio generalmente aceptado. (l retener dinero, el indi!iduo est de hecho reteniendo una cierta cantidad de poder adquisiti!o generali*ado del que puede disponer para comprar las cosas que desee cuando as lo desee, ya que sabe que ser siempre aceptado en la compra de bienes y ser!icios. "uesto que el indi!iduo no siempre puede saber en qu. momento exacto necesitar hacer todas sus compras, es ob!iamente con!eniente contar con una reser!a -precaucionara- de poder adquisiti!o. "or cierto que el indi!iduo tambi.n podra conser!ar para este fin alg2n otro bien no1perecedero en lugar del dinero, pero por definici n ning2n otro bien ser tan fcilmente -!endible- como el dinero mismo. En otras palabras, ninguna otra reser!a de poder adquisiti!o ser tan -lquida- como el dinero. Esto no significa, por cierto, que el dinero ser siempre una buena reser!a de poder adquisiti!o, ya que como se'alamos antes, el poder adquisiti!o del dinero !ara a lo largo del tiempo, y en condiciones inflacionarias el uso del medio de intercambio como reser!a de poder adquisiti!o implica una p.rdida real de poder adquisiti!o. Esta situaci n implica un dilema para el indi!iduo: el !alor del dinero podra deteriorarse ms rpidamente que otros acti!os alternati!os, pero el uso de esos acti!os como reser!a de poder adquisiti!o significa un sacrificio de liquide*. En situaciones extremas, al igual que en el caso de la unidad de cuenta, es com2n el uso continuado de la moneda nacional como medio de intercambio, y el uso de una moneda extranjera como reser!a de poder adquisiti!o. En estos casos la moneda nacional es empleada como reser!a de poder adquisiti!o s lo para inter!alos de tiempo muy cortos.

Licda. Ileana de Godnez

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C. Medio de 'a(o di)erido
+os indi!iduos que con!ienen en recibir el pago en fechas futuras, deben estar seguros de que el !alor que recibirn entonces no ser inferior al !alor de la fecha de transacci n. +os debitos o deudas se expresan en dinero. 5ay ms sentido prestar E.7, 999.99 a 79 a'os, que prestar una !aca a die* a'os.

EL A"USO DEL DINERO


Es un tema no muy discutido abiertamente, pero como grupo de banqueros, es con!eniente conocerlo, por lo que, para su comprensi n se hace un relato historico, con la sal!edad que cualquier similitud es casualidad: En ;uapilin, desde 7K=9 a partir de las de!aluaciones, el Euemal ha dejado de funcionar como una moneda fuerte. +os abusos del Estado hicieron que los usos de la moneda nacional colapsaran. En el exterior, antes el Euemal era considerado una moneda fuerte que los pases !ecinos apreciaban. En el interior, los mismos guapilines a !eces tienen que negociar en d lares sus transacciones o contratos a largo pla*o. Es decir, el Euemal ha perdido gran parte de su funci n como medio de cambio tanto a ni!el nacional como internacional. +a moneda guapilense tambi.n ha fracasado en su papel como reser!a de !alor. El Euemal, muy bien se podra decir, no sir!e para ahorrar sino para IdesahorrarI. +os guapilenses que han guardado sus ahorros en quemales, los !en desminuidos, esto por las bajas tasas de inter.s frente a la de!aluaci n e inflaci n, los ahorros locales han perdido casi todo su !alor. +os ciudadanos que pueden han tomado la inteligente decisi n de ahorrar en d lares, euros, etc. y no en quemales, legal o ilegalmente. El quemal como unidad de cuenta ha sido igualmente traicionado. 5oy es casi imposible, por no decir frustrante e irrele!ante, estimar los precios y los costos a futuro en quemales. 3on la inflaci n actual y la promedio de a'os atrs del BL, la moneda pierde su !alor rpidamente. El quemal ha sido despla*ado por el d lar como unidad de cuenta en la mayora de los negocios, especialmente en aquellos que requieren una !isi n a largo pla*o. ( partir de 7K=9 no s lo sea ha de!aluado la moneda sino tambi.n los salarios, el ahorro, la libertad de expresi n, el derecho de amparo, los poderes p2blicos y los mismos !alores morales del pas. 3on la de!aluaci n monetaria !ino la de!aluaci n de la dignidad del Estado. +os abusos del ;obierno pasaron del plano econ mico al social, poltico y hasta moral. 3uando una moneda deja de cumplir con sus funciones, se puede considerar que el sistema monetario ha fracasado. Ese es el trgico caso de ;uapilin, donde el quemal ha perdido sus funciones como medio de cambio, reser!a de !alor y hasta como unidad de cuenta. +a inflaci n ha destruido el !alor del signo monetario. El equi!alente de un quemal de 7,KB9 !aldra cientos de quemales de hoy. El abuso de la moneda ha destruido el !alor del quemal, el cual ha cado exponencialmente frente al d lar durante los 2ltimos a'os. +a inflaci n es un impuesto disfra*ado. ,n impuesto diab lico sobre el ahorro y el salario de los ciudadanos. +os ahorros pierden !alor en el momento cuando el ;obierno emite ms dinero. +o mismo ocurre con los salarios, mientras ms dinero hay en la calle menos !ale el salario. En otras palabras, cuando el ;obierno emite ms dinero, nos roba parte del !alor de los ahorros y los salarios, los cuales son el producto de nuestro trabajo. 3ada !e* que se imprime dinero el Estado se queda con ms pero a nosotros nos da menos: el Estado se beneficia pero empobrece a la poblaci n. +as consecuencias de la inflaci n !an desde destruir el patrimonio de los pobres hasta generar inestabilidades sociales que pueden terminar en golpes de Estado. El a'o de 7K=9 marca el inicio de la de!aluaci n del quemal.... Mde la de!aluaci n de ;uapilinN

TIPOS DE DINERO
7. 4inero en Especie: :iene un !alor intrnseco al igual que el mercado, ya que sir!e como medio de cambio: El )ro. 6. El 4inero Draccionado: :iene poco !alor intrnseco, Monedas1fraccionarias. @. El 4inero o Moneda +egal: El billete de banco. A. El 4inero 3onsuetudinario: Eue no es moneda legal, los dep sitos bancarios.

Licda. Ileana de Godnez

Teora Monetaria y Mercados de Capital


*NDICE DE PRECIOS
Si queremos medir los cambios en el !alor del dinero en s entre dos fechas o perodos de tiempo dados, es necesario seleccionar un muestreo o -canasta- de bienes y asignar al costo de esta canasta en el a'o base el !alor de 799. 4e este modo, si el ndice de precios en el a'o 6 es 769 comparado con 799 en el a'o base, eso significa que una unidad de dinero puede comprar solamente el =@ por ciento de los artculos en el a'o 6 que pudieron ser comprados en el a'o base. Euiere esto decir que, en t.rminos de este ndice, el !alor del dinero declin aproximadamente un 7C por ciento entre esos dos a'os. ?gualmente puede notarse que el !alor del dinero !ara in!ersamente con el ndice de los precios: un aumento en el ndice significa que una cantidad dada de dinero comprar menos bienes que antes, mientras que una disminuci n en el ndice indica que !a tener ms poder de compra. 3ambios sustanciales en el !alor del dinero son de importancia en sociedades donde se usan mucho los contratos a precios fijos, pues se altera la distribuci n de ingresos reales y de rique*a entre deudores y acreedores. )tros importantes efectos de la inflaci n y la deflaci n es la creaci n y distribuci n de la rique*a.

+ARIANTES EN EL +ALOR DEL DINERO


7. ?nflaci n: En esencia, una baja en el !alor del dinero debido al al*a generali*ada de precios. 3uando la demanda monetara global supera el !alor de los bienes y ser!icios corrientemente disponibles para la !enta, la economa est sujeta a una presi n expansi!a. +a teoria monetaria, en caso de un efecto inflacionario, recomienda, que la oferta de bienes y ser!icios debe aumentar sin un aumento paralelo en las rentas monetarias, o debe reducirse la demanda monetaria global. 6. 4eflaci n: Situaci n en que aumenta el !alor de la unidad monetaria como resultante de las bajas de los precios, es decir una posici n contraria a la etapa inflacionaria. @. En!ilecimiento: 4epreciaci n o reducci n del !alor de una moneda base, la caausa generalmente es la emisi n de moneda metlica por parte del gobierno por debajo del peso prescrito. A. Fecesi n o 4epresi n: $aja en la acti!idad econ mica, caracteri*ada por fluctuaciones en el gasto global, por una extensi n del desempleo y un descenso en la producci n de bienes, ser!icios y precios. El termino Fecesi n, se utili*a para reducciones de menos se!eridad de la producci n y el empleo y el termino 4epresi n se estila para caidas relati!amente grandes de la producci n y el empleo. +as medidas para subsanar una recesi n o depresi n, se concentran, por lo tanto, en medidas para aumentar la demanda total, aumentando el consumo pri!ado, estimulando la in!ersi n pri!ada mediante politicas de rebaja en impuestos fiscales e intereses bancarios, y aumentando el gasto gubernamental , generalmete en forma deficitaria.

LABORATORIO DE CLASE Responda claramente las siguientes interrogantes.

1. 2. 3. . #. &.

Por qu es importante el Dinero? Qu funciones tiene el Dinero? Qu entiende por Reserva de Poder Adquisitivo? !"mo varia el Dinero con respecto al Precio? $%plique los distintos tipos de dinero. Qu piensa de la Deflaci"n?

Licda. Ileana de Godnez