Caso 2

Supuestos previos a la valoracin
Aos proyectados
Formato cuentas anuales
10
Supuestos previos a la valoracin
Variacin anual prevista para las cuentas de P y G

Ventas
4.00%
Dotacin amortizacin
0.00%
Resultado explotacin
5.00%
Beneficio
5.00%
Variacin anual prevista para las cuentas de activo

Inmovilizado intangible
0.00%
Inmovilizado material
5.00%
Otros activos no corrientes
0.00%
Existencias
8.00%
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
7.00%
Otros activos corrientes
0.00%
Desviacin de las previsiones en un escenario optimista para las cuentas de P Y G

Ventas
25.00%
Dotacin amortizacin
-5.00%
25.00%
Beneficio neto
25.00%
Desviacin de las previsiones en un escenario optimista para las cuentas de balance
0.00%
5.00%
0.00%
Existencias
8.00%
7.00%
0.00%
Patrimonio neto
25.00%
Pasivo no corriente
0.00%
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
0.00%
Otros pasivos corrientes
0.00%
Variables flujos de caja
Impuesto de sociedades
Tasa crecimiento perpetuo a partir del ltimo ao proyectado
Rentabilidad deseada por el accionista
Coste deuda financiera
30.00%
2.00%
10.00%
6.00%
Mltiplos comparables
Valor empresa / Ventas
Valor empresa / Resultado explotacin
PER (Valor empresa / Beneficio)
2
6
6
4
8
8
Leyenda:
Las celdas con los nmeros en azul son las modificables por el usuario.
Las celdas con los nmeros en negro, tienen una frmula propuesta.
Modificables
Frmula propuesta
Empresa
Parque familiar
Elaborado por
Quico Marin
Fecha elaboracin de la valoracin
12/31/2010
ltimo ejercicio cerrado

Unidades en que se presenta el estudio
2008
Miles de Euros
Variacin anual prevista para las cuentas de patrimonio neto y pasivo

Patrimonio neto
4.00%
Pasivo no corriente
0.00%
0.00%
0.00%
Desviacin de las previsiones en un escenario pesimista para las cuentas de P Y G

Ventas
-25.00%
Dotacin amortizacin
5.00%
-25.00%
Beneficio neto
-25.00%
Desviacin de las previsiones en un escenario pesimista para las cuentas de balance
0.00%
-5.00%
0.00%
Existencias
-8.00%
-7.00%
0.00%
Patrimonio neto
-25.00%
Pasivo no corriente
0.00%
0.00%
0.00%
Balances de situacin
Previsin para los prximos aos

Miles de Euros
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Previsin escenario optimista

2015
2016
2017
2018
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
ACTIVO
69,265.46
70,691.78
72,175.16
73,717.87
75,322.30
76,990.89
78,726.23
80,530.99
82,407.94
84,359.96
86,390.06
79,962.89
81,817.11
83,745.51
85,751.03
87,836.78
90,005.96
92,261.90
94,608.08
Activo no corriente
Amortizacin Acumulada
Activo corriente
Existencias
Efectivo y otros medios lquidos
55,035.60
5,689.50
49,346.10
0.00
0.00
14,229.86
429.70
9,111.10
0.00
4,689.06
54,797.73
5,689.50
51,813.41
-2,705.17
0.00
15,894.05
464.08
9,748.88
0.00
5,681.10
54,683.23
5,689.50
54,404.08
-5,410.35
0.00
17,491.93
501.20
10,431.30
0.00
6,559.43
54,698.26
5,689.50
57,124.28
-8,115.52
0.00
19,019.62
541.30
11,161.49
0.00
7,316.83
54,849.30
5,689.50
59,980.49
-10,820.70
0.00
20,473.00
584.60
11,942.79
0.00
7,945.60
55,143.15
5,689.50
62,979.52
-13,525.87
0.00
21,847.75
631.37
12,778.79
0.00
8,437.59
55,586.95
5,689.50
66,128.49
-16,231.04
0.00
23,139.29
681.88
13,673.30
0.00
8,784.10
56,188.20
5,689.50
69,434.92
-18,936.22
0.00
24,342.79
736.43
14,630.44
0.00
8,975.92
56,954.77
5,689.50
72,906.66
-21,641.39
0.00
25,453.16
795.34
15,654.57
0.00
9,003.25
57,894.93
5,689.50
76,552.00
-24,346.57
0.00
26,465.03
858.97
16,750.39
0.00
8,855.67
59,017.36
5,689.50
80,379.60
-27,051.74
0.00
27,372.71
927.69
17,922.91
0.00
8,522.10
57,523.66
5,689.50
54,404.08
-2,569.92
0.00
22,439.23
501.20
10,431.30
0.00
11,506.73
57,673.95
5,689.50
57,124.28
-5,139.83
0.00
24,143.17
541.30
11,161.49
0.00
12,440.38
57,960.25
5,689.50
59,980.49
-7,709.75
0.00
25,785.26
584.60
11,942.79
0.00
13,257.86
58,389.36
5,689.50
62,979.52
-10,279.66
0.00
27,361.68
631.37
12,778.79
0.00
13,951.52
58,968.42
5,689.50
66,128.49
-12,849.58
0.00
28,868.36
681.88
13,673.30
0.00
14,513.18
59,704.93
5,689.50
69,434.92
-15,419.49
0.00
30,301.03
736.43
14,630.44
0.00
14,934.16
60,606.76
5,689.50
72,906.66
-17,989.41
0.00
31,655.14
795.34
15,654.57
0.00
15,205.23
61,682.17
5,689.50
76,552.00
-20,559.32
0.00
32,925.91
858.97
16,750.39
0.00
15,316.55
PASIVO + NETO
69,265.46
70,691.78
72,175.16
73,717.87
75,322.30
76,990.89
78,726.23
80,530.99
82,407.94
84,359.96
86,390.06
79,962.89
81,817.11
83,745.51
85,751.03
87,836.78
90,005.96
92,261.90
94,608.08
Patrimonio neto
Pasivo no corriente
Pasivo corriente
35,658.11
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
37,084.43
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
38,567.81
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
40,110.52
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
41,714.95
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
43,383.54
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
45,118.88
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
46,923.64
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
48,800.59
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
50,752.61
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
52,782.71
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
46,355.54
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
48,209.76
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
50,138.16
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
52,143.68
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
54,229.43
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
56,398.61
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
58,654.55
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
61,000.73
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
Previsin escenario pesimista

2017
2018
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
97,048.11
99,585.74
61,420.68
62,533.21
63,690.24
64,893.56
66,145.01
67,446.51
68,800.08
70,207.79
71,671.81
73,194.39
62,939.86
5,689.50
80,379.60
-23,129.24
0.00
34,108.25
927.69
17,922.91
0.00
15,257.65
64,388.92
5,689.50
84,398.58
-25,699.15
0.00
35,196.82
1,001.91
19,177.52
0.00
15,017.40
52,071.80
5,689.50
49,222.73
-2,840.43
0.00
9,348.87
426.95
9,066.46
0.00
-144.53
51,692.51
5,689.50
51,683.87
-5,680.87
0.00
10,840.70
461.11
9,701.11
0.00
678.49
51,436.27
5,689.50
54,268.07
-8,521.30
0.00
12,253.98
497.99
10,380.19
0.00
1,375.80
51,309.24
5,689.50
56,981.47
-11,361.73
0.00
13,584.32
537.83
11,106.80
0.00
1,939.69
51,317.88
5,689.50
59,830.54
-14,202.16
0.00
14,827.13
580.86
11,884.27
0.00
2,361.99
51,468.97
5,689.50
62,822.07
-17,042.60
0.00
15,977.54
627.33
12,716.17
0.00
2,634.04
51,769.64
5,689.50
65,963.17
-19,883.03
0.00
17,030.44
677.52
13,606.31
0.00
2,746.62
52,227.37
5,689.50
69,261.33
-22,723.46
0.00
17,980.42
731.72
14,558.75
0.00
2,689.96
52,850.00
5,689.50
72,724.40
-25,563.89
0.00
18,821.80
790.25
15,577.86
0.00
2,453.69
53,645.79
5,689.50
76,360.62
-28,404.33
0.00
19,548.59
853.47
16,668.31
0.00
2,026.81
97,048.11
99,585.74
61,420.68
62,533.21
63,690.24
64,893.56
66,145.01
67,446.51
68,800.08
70,207.79
71,671.81
73,194.39
63,440.76
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
65,978.39
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
27,813.33
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
28,925.86
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
30,082.89
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
31,286.21
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
32,537.66
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
33,839.16
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
35,192.73
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
36,600.44
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
38,064.46
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
39,587.04
22,254.99
11,352.36
429.71
10,922.65
Balances de situacin
Miles de Euros
ACTIVO
Activo no corriente
2008
72,765.46
Ajuste valor existencias reales

Deterioro crditos comerciales
Revalorizacin o prdida de valor
Efectivo y otros medios lquidos
60,035.60
5,689.50
0.00
49,346.10
5,000.00
0.00
0.00
0.00
12,729.86
429.70
0.00
9,111.10
-1,500.00
0.00
0.00
4,689.06
PASSIVO + NETO
72,765.46
Patrimonio neto
Ajustes
Pasivo no corriente
35,658.11
3,500.00
22,254.99
0.00
11,352.36
0.00
429.71
10,922.65

Amortizacin Acumulada
Activo corriente
Existencias
Ajuste de valor real

Pasivo corriente
Ajuste de valor real
Cuenta de prdidas y ganancias

Miles de Euros
Importe neto cifra de negocio
Amortizaciones
Resultado de explotacin
Beneficio neto
2008
14,323.51
1,785.45
1,648.47
-441.69
2009
18,935.87
2,705.17
6,348.97
3,609.84
2010
19,693.30
2,705.17
6,666.42
3,790.33
2011
20,481.03
2,705.17
6,999.74
3,979.84
2012
21,300.28
2,705.17
7,349.73
4,178.84
2013
22,152.29
2,705.17
7,717.21
4,387.78
2014
23,038.38
2,705.17
8,103.07
4,607.17
2015
23,959.91
2,705.17
8,508.23
4,837.52
2016
24,918.31
2,705.17
8,933.64
5,079.40
Cuenta de prdidas y ganancias, escenario optimista

2009

Amortizaciones
Beneficio neto
23,669.84
2,569.92
7,936.21
4,512.29
2010
24,616.63
2,569.92
8,333.02
4,737.91
2011
25,601.29
2,569.92
8,749.67
4,974.80
2012
26,625.35
2,569.92
9,187.16
5,223.54
2013
27,690.36
2,569.92
9,646.51
5,484.72
2014
28,797.97
2,569.92
10,128.84
5,758.96
2015
29,949.89
2,569.92
10,635.28
6,046.91
2016
31,147.89
2,569.92
11,167.05
6,349.25
Cuenta de prdidas y ganancias, escenario pesimista

2009

Amortizaciones
Beneficio neto
14,201.90
2,840.43
4,761.73
2,707.38
2010
14,769.98
2,840.43
4,999.81
2,842.75
2011
15,360.78
2,840.43
5,249.80
2,984.88
2012
15,975.21
2,840.43
5,512.29
3,134.13
2013
16,614.22
2,840.43
5,787.91
3,290.83
2014
17,278.78
2,840.43
6,077.30
3,455.37
2015
17,969.94
2,840.43
6,381.17
3,628.14
2016
18,688.73
2,840.43
6,700.23
3,809.55
2017
25,915.04
2,705.17
9,380.32
5,333.37
2017
32,393.80
2,569.92
11,725.40
6,666.71
2017
19,436.28
2,840.43
7,035.24
4,000.03
2018
26,951.64
2,705.17
9,849.33
5,600.04
2018
33,689.56
2,569.92
12,311.67
7,000.05
2018
20,213.73
2,840.43
7,387.00
4,200.03
Flujos de caja
Miles de Euros
2009
Free cash flow

- Impuestos s/ BAII
+ Amortizaciones
+/- Inversiones inmovilizado
+/- Variacin capital de trabajo
Valor actual FCF
- Valor deuda
Valor empresa
4,009.99
6,348.97
-1,904.69
2,705.17
-2,467.31
-672.15
- Impuestos s/BAII
+ Amortizaciones
Valor actual FCF optimista
- Valor deuda
Valor empresa
1,675.59
7,936.21
-2,380.86
2,569.92
-5,057.98
-1,391.70
- Impuestos s/BAII
+ Amortizaciones
Valor actual FCF pesimista
- Valor deuda
Valor empresa
2012
2013
2014
2015
2016
2017
4,061.45
6,666.42
-1,999.93
2,705.17
-2,590.67
-719.55
4,114.50
6,999.74
-2,099.92
2,705.17
-2,720.20
-770.29
4,169.16
7,349.73
-2,204.92
2,705.17
-2,856.21
-824.61
4,225.43
7,717.21
-2,315.16
2,705.17
-2,999.02
-882.76
4,283.32
8,103.07
-2,430.92
2,705.17
-3,148.98
-945.02
4,342.83
8,508.23
-2,552.47
2,705.17
-3,306.42
-1,011.68
4,403.93
8,933.64
-2,680.09
2,705.17
-3,471.75
-1,083.04
4,466.62
9,380.32
-2,814.10
2,705.17
-3,645.33
-1,159.45
WACC
6,344.40
4,761.73
-1,428.52
2,840.43
123.37
47.39
47,106.36
33,177.64
13,928.72
8.06%
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
4,912.54
8,333.02
-2,499.91
2,569.92
-2,720.20
-770.29
5,013.86
8,749.67
-2,624.90
2,569.92
-2,856.21
-824.61
5,119.14
9,187.16
-2,756.15
2,569.92
-2,999.02
-882.76
5,228.47
9,646.51
-2,893.95
2,569.92
-3,148.98
-945.02
5,342.00
10,128.84
-3,038.65
2,569.92
-3,306.42
-1,011.68
5,459.82
10,635.28
-3,190.58
2,569.92
-3,471.75
-1,083.04
5,582.07
11,167.05
-3,350.11
2,569.92
-3,645.33
-1,159.45
5,708.85
11,725.40
-3,517.62
2,569.92
-3,827.60
-1,241.24
73,188.32
33,177.64
40,010.68
2009
Cash flow pesimista
2011
60,147.34
33,177.64
26,969.70
2009
Cash flow optimista
2010
WACC
8.06%
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
3,210.36
4,999.81
-1,499.94
2,840.43
-2,461.14
-668.81
3,215.14
5,249.80
-1,574.94
2,840.43
-2,584.19
-715.97
3,219.18
5,512.29
-1,653.69
2,840.43
-2,713.40
-766.45
3,222.39
5,787.91
-1,736.37
2,840.43
-2,849.07
-820.50
3,224.65
6,077.30
-1,823.19
2,840.43
-2,991.53
-878.37
3,225.83
6,381.17
-1,914.35
2,840.43
-3,141.10
-940.32
3,225.79
6,700.23
-2,010.07
2,840.43
-3,298.16
-1,006.64
3,224.38
7,035.24
-2,110.57
2,840.43
-3,463.07
-1,077.65
WACC
8.06%
2018
4,530.86
9,849.33
-2,954.80
2,705.17
-3,827.60
-1,241.24
2018
5,840.28
12,311.67
-3,693.50
2,569.92
-4,018.98
-1,328.82
2018
3,221.44
7,387.00
-2,216.10
2,840.43
-3,636.22
-1,153.67
VR
74,776.42
VR
96,386.82
VR
53,166.02
Criterio
Valor contable
Valor contable ajustado
Ventas anuales
PER
FCF
FCF optimista
FCF pesimista
Mltiplos sector
Miles de Euros
Valoracin de la empresa
35,658.11
39,158.11
2
6
6
4
8
8 -
28,647.01
9,890.81
2,650.14
57,294.02
13,187.74
3,533.52
26,969.70
40,010.68
13,928.72
45,000.00
40,000.00
35,000.00
30,000.00
25,000.00
20,000.00
15,000.00
10,000.00
5,000.00
-5,000.00
Miles de Euros

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Supuestos previos a la valoracin

Supuestos previos a la valoracin

Variacin anual prevista para las cuentas de P y G

Variacin anual prevista para las cuentas de activo

Otros activos no corrientes

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Otros activos corrientes

Desviacin de las previsiones en un escenario optimista para las cuentas de P Y G

Fecha elaboracin de la valoracin

ltimo ejercicio cerrado

Variacin anual prevista para las cuentas de patrimonio neto y pasivo

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Otros pasivos corrientes

Desviacin de las previsiones en un escenario pesimista para las cuentas de P Y G

Previsin para los prximos aos

Previsin escenario optimista

Previsin escenario pesimista

Ajuste valor existencias reales

Revalorizacin o prdida de valor

Ajuste de valor real

Cuenta de prdidas y ganancias

Cuenta de prdidas y ganancias, escenario optimista

Importe neto cifra de negocio

Cuenta de prdidas y ganancias, escenario pesimista

Importe neto cifra de negocio

Free cash flow

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