Kedvenc Történeteim A Pénzről

Kedvenc trtneteim a pnzrl
ANDR KOSTOLANY
Fordtotta SVDA DRA
ANDR
Kedvenc KOSTOLANY trtneteim a pnzrl

Hasznos tletek befektetknek s spekulnsoknak
A ktet az albbi kiads alapjn kszlt: Andr Kostolany: Kostolanys beste Geldgeschichten 1000 profitable Ideen fr Geldanleger und Spekulanten
by Copyright Econ Ullstein List GmbH & Co. KG Muenchen, published in 1991 by Econ Verlag Duesseldorf
Hungarian translation Svda Dra, 2002
ISBN 963 394 475 9
Kiadta a Perfekt Gazdasgi Tancsad, Oktat s Kiad Rszvnytrsasg Felels kiad dr. Szilvsy Gyrgy vezrigazgat Kiadigazgat Domina Istvn Felels szerkeszt Borsics Bernadett Bortterv Jeney Zoltn Mszaki szerkeszt Orosz Attila Minden jog fenntartva!
Tartalom
Elsz ............................................................................................................ 9 A vilg legszebb foglalkozsa: a spekulns ........................................... 11 n is kicsiben kezdtem.............................................................................. 15 TRTNETEK A TZSDEVODBL............................................................ 19 Zab s futball .............................................................................................. 20 Btym rafiagyletei ................................................................................. 22 Az Oceanic .................................................................................................. 25 TAPASZTALATAIM A BENNFENTES
SPEKULCIKKAL KAPCSOLATBAN ....................................................... 29
Telefonhvs Zrichbl ............................................................................. 30 A St. Moritz-i Palace Hotel ....................................................................... 32 A Tannenbaum-rszvny ......................................................................... 36 Hercegek hatalmtl ne ments meg.................................................... 38 JTK A BRSONYTERTS ASZTALNL ..................................................... 42 A htvgi spekulci ................................................................................. 43 Nyikita kirly bessztmadsa .................................................................. 48 J. Laniel nglja.......................................................................................... 53 HOLTBIZTOS ARBITRZSGYLETEK TRBEN S IDBEN ........................ 56 Szalonns-kukorics ketts djgylet ..................................................... 57 A francia llamktvnyek fedezeti gylete ........................................... 59 Zldebb a zldnl is: a szomszd kertje ................................................. 61 A tkletes arbitrzsgynk .................................................................... 64 TAPASZTALATAIM A NYERSANYAGOK,
AZ ARANY S AZ EZST VILGBAN ...................................................... 70
Hogyan tett tnkre Roosevelt .................................................................. 71 Arany: le a dobogrl ............................................................................... 74 Titkos aranygyleteim .............................................................................. 77 Az ezst, a fehr fm ................................................................................. 79
KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL
Szundiktus szindiktus........................................................................... 84 EGY VALUTA SEM TART RKK... ............................................................. 88 Devizakereskedelem az els vilghbor utn ..................................... 89 Dollrral kereskedni tilos, nem? .............................................................. 92 Az elvesztett frankcsata ............................................................................ 93 A msodik marne-i csoda a frank trtnetben ................................ 99 Spekulcik a zrolt mrkval............................................................... 103 ljen a svjci frank! .................................................................................. 107 Egy pnzlertkels anatmija ............................................................ 110 Aranyszrnyak ......................................................................................... 114 Kis valutalecke ......................................................................................... 116 Brtn vagy dzsungel ............................................................................. 119 Opcis tanok............................................................................................. 122 LEGJOBB KRMNFONTAN GONDOLKODNI: TZSDEI KI MIT TUD? KOSTOLANY MDRA ....................................... 126 Van tehetsge a tzsdhez? .................................................................... 127 SPEKULCI HITELRE ................................................................................ 144 Sajt szemlyes tapasztalataim .............................................................. 145 Felszmols s tnkremens egy ra alatt ........................................... 151 Az inflci mint llamrdek................................................................... 154 A spekulci hatalma.............................................................................. 159 ADSSGKEZELS ..................................................................................... 163 Az gynevezett adssgvlsg.............................................................. 164 Csd Kovcs mdra, vagy csd Szab mdra?................................... 170 Az tletes gyvd .................................................................................... 172 r vagy szolga?........................................................................................ 174 Gondolatok a pnzrl s a tzsdrl I. ................................................. 176 Tmegpszicholgia: a tzsde rejtlynek kulcsa ................................ 183 A Kostolany-fle tojs ............................................................................. 188 Gazdag a szegnyek kztt s a Kreuger-tragdia ............................. 193 7
ANDR KOSTOLANY
TZSDELLATKERTEM .............................................................................. 202 Kt klnleges pldny: Victor Lyon s Gustav Hoffmann .............. 203 Mitugrszok ............................................................................................. 208 Guruk garancia nlkl ............................................................................ 212 Hrom rgi dokumentum letplym trtnetbl ........................... 215 A gyenge idegzet aclkeresked ......................................................... 220 Gondolatok a pnzrl s a tzsdrl II. ................................................ 223 Furtwngler vagy US-Steel?................................................................... 232 HOGYAN TEGYNK SZERT
A LEGFONTOSABB INFORMCIKRA? ................................................... 234
A kommunista tzsdetippje ................................................................... 235 A 3 Mendelssohn .................................................................................. 237 EGY LEHELETNYI METAFIZIKA .................................................................. 240 Tzsdei baromterem.............................................................................. 241 Magyarorszg Pthija ........................................................................... 243 TZSDE, SZERELEM, SZENVEDLY ............................................................ 246 Szerelem, gy mellesleg... ...................................................................... 247 Egy nagyon klns prbaj.................................................................... 253 A nk s a tzsde ..................................................................................... 256 Coronation Syndicate, avagy a pletyks anya..................................... 259 ECU-koktl vagy nemzeti italok? .......................................................... 263 VONZDSOM AMERIKA S A DOLLR IRNT ........................................ 267 Prima leconomia ..................................................................................... 268 A tcsk s a hangya............................................................................... 271 A dollr visszatrse ............................................................................... 275 Brkerek tegnap s ma............................................................................ 278 Fieszta a Wall Streeten ............................................................................ 281 Zrakkord ............................................................................................... 286
Elsz
A fnciaiak talltk fel a pnzt, de mirt csak ilyen keveset? hangzik Nestroy krdse. Andr Kostolanyt mr koraifjsgtl kezdve foglalkoztatta ez a problma. Ezrt vlt pnzcsinlv, spekulnss, s vlasztotta a vilg legszebb foglalkozst. Nha felmerlt bennem a krds, hogy Kostolany mirt nem lett inkbb a jegybank munkatrsa, teht pnzcsinl a sz szoros rtelmben. Kt vlasszal is szolglhatok erre a krdsre: a jegybank filozfijnak lnyege a pnz kordban tartsa; ez Kostolany szmra egyenl lenne az nmegtagadssal, hiszen egy kis inflci szmra olyan, mint egy kellemes meleg frd. A jegybankri hivats ezenfell aligha biztostott volna szmra sokszn letet s olvasinak szrakoztat s tanulsgos, pnzrl szl trtneteket. Kostolany trtnetei a pnzrl ersen emlkeztetnek egy msik szemlyrl szl terjedelmes knyvre, amelynek hse kivndorolt, hogy spekulnsknt pnzt csinljon: Solem Alchem Menachem Mendelre. Az Ogyesszban l szerencstlen Menachem tulajdonkppen a vilgfi pnzember Andr npi megfelelje. Ami kettjkben kzs, az a ragyog elme s a spekulci szenvedlye. Egybknt az irodalomban a pnz tmjnak brzolsa ltalban mindennek nevezhet, csak humorosnak nem. Szophoklsz a pnzt a gonosz megtestestjnek tekinti, Ovidiusnl Midasz kirly csak akkor meneklhet, ha lemossa magrl azt a kpessget, mellyel rintsre minden aranny vlik, Goethe Faustjnak f gondolatmenete a pnz, a kapzsisg s a nemisg sszefondsra pl, Marx szmra a pnz birodalma metafizikai agyafrtsgok s teolgiai hbortok teljes mrtkben eltkozott s elvarzsolt vilga. Az etnolgusok s a pszicholgusok is tbbnyire a pnz stt oldalt hangslyozzk, a pnzt, melyet a fnciaiak egykor ldozati nyrsbl ksztettek, s amelynek mai, paprpnzben val megtesteslsn lltlag figyelemremltan gyakran szerepel a hall valamely szimbluma.
ANDR KOSTOLANY
A pnzhez s a spekulcihoz val viszonynak mentesnek kell lennie ilyenfajta stt s homlyos gondolatoktl. Mirt lenne a pnz hibs minden szennyrt, melyet okoz? krdi mile Zola joggal A pnz cm regnynek vgn. A pnzgazdlkods a piacgazdasg s ezzel vgl is egyfajta rend egyik lnyeges alkoteleme, mely az egyn szabadsgnak nagy mozgsteret enged. Andr Kostolany szmra a pnzgazdlkods ppolyan fontos, mint a llegzetvtel. Bmulatos nyomon kvetni a mveiben, hogy bnik a pnzzel. Igen sajnlatos lenne, ha a Kostolany-fle spekulnsok korszakt felvltan a stop-loss megbzsok szmtgpes programjainak uralma. Hiszen milyen trtnetekkel is rukkolhatnnak el?
Frankfurt, 1991. augusztus
Karl Otto Phl
A vilg legszebb foglalkozsa: a spekulns

Nem szmt polgri foglalkozsnak, s egyltaln nem kecsegtet biztos sikerrel, viszont meglehetsen egszsges mestersg a spekulnsi hivats. Hiszen mindenki tudja, hogy az ember fizikai llapotnak lnyeges alkoteleme az agymunka. Az ids emberek ezrt kedvelik a keresztrejtvnyfejtst, a sakkot vagy a krtyajtkokat. Az ezekkel val foglalatossg folyamatos szellemi erfesztst kvetel. A tzsdei spekulci is egyfajta szellemi torna, sporttevkenysg. s termszetesen szrakozs. Az igazi spekulnst nemcsak egyszeren a pnzcsinls okozta rm hajtja, hanem szeretn a pnzt meg is tartani. A spekulnsi hivats kzel ll az jsgrihoz, amely szintn szp foglalkozs. Mindketten esemnyeket elemeznek, melyekbl kvetkeztetseket vonnak le az jsgr kommentrjban, a spekulns tevkenysgben. Termszetesen fennll egy nem elhanyagolhat klnbsg: ha az jsgr rossz elrejelzst kzl, attl mg jsgr maradhat. Ha a spekulns mellfog, akkor j foglalkozs utn kell nznie. Homo speculator, micsoda fejedelmi foglalkozs! A spekulnsnak nem kell kzvetlenl rintkeznie az gyfelekkel. Nem kell poros gyrcsarnokokban kemny munkval beszennyeznie a kezt. Ftyl a kereskedkkel s zletemberekkel folytatott, naponta ismtld unalmas vitkra. A spekulns gy l, mint egy filozfus, mg ha csak egy szernyebb tehetsg filozfus is. Szivarfstbe burkolzva nem hatolnak el hozz a htkznapi zajok. Boldog, aki tvol ll a mindennapok gyeitl mondja Horatius. A spekulns fegyvertra mindig kznl van: telefon, rdi, esetleg egy jsg. Nem ragaszkodik azonban szolgai mdon a szveghez, mvszien tud a sorok kztt olvasni. Nincs fnk, nincsenek alkalmazottak. Ms bankrokkal vagy gynkkkel ellenttben nem kell ideges gyfeleket eltrnie. Igazi nemesember! A nemesember szabadon rendelkezik nmagval s idejvel. Ahogy neki tetszik. Nem csoda, hogy sokan irigylik foglalkozsrt 11
ANDR KOSTOLANY
s prbljk utnozni. Milyen gyakran teszik fel nekem a krdst, hogy hogyan lehet valakibl sikeres spekulns! A spekulns szelleme soha nem pihen, mg lmban is nmagval vitatkozik: Vegyem meg, adjam el, vagy csak figyeljek? Mint az orgonistnak, neki is minden vltozatot le kell tudnia jtszani. Esemnyek alakulst s a tmeg reakcijt kell megfejtenie. Ez nem mindig egyszer, mert a nagykznsg csak nehezen tudja felbecslni az esemnyek kimenetelt s tzsdre gyakorolt hatst. A spekulns viszont olykor az alkoholisthoz hasonlthat: srva fakad a j hrek hallatn, s nevet, ha rossz hrt hall. Milyen tudssal kell rendelkeznie? Egy nagy gondolkod szjbl hangzott el egykor: A kultra az, ami megmarad, ha minden ms mr rg feledsbe merlt. Hasonl a helyzet a tzsdei ismeretekkel is. Mindaz, ami megmarad, ha sikerl mindazt elfelejteni, amin a kzgazdszok llandan rgdnak: mrlegek, rfolyamok, statisztikk s egyb hasonl dolgok rviden, az egsz tudomny, amit a szmtgpek s don knyvtrak rejtenek. Semmit nem fontos tudni, de mindent meg kell rteni, valamint j megrzssel s fantzival kell rendelkezni gy lesz valakibl tkletes spekulns. Ne keverjk ssze a fogalmakat: a pnzembert vilgok vlasztjk el a spekulnstl. A pnzember ki sem ltszik az ltala kttt zletekbl. Mivel rdekeltsgei s vllalkozsai folyamatosan kszpnzt ignyelnek, a rszvnytzsdn prblkozik lland likviditsi problmit lekzdeni. Clja mindig egy bizonyos tranzakci megvalstsa, de cselekedetei olyan gondolatokat s folyamatokat eredmnyeznek, melyek a tzsdn jra hasznosulnak. Ezzel ellenttben a spekulns megfigyelknt lp fel, s olyan esemnyekbl profitl, melyek alakulsban nem jtszott szerepet. Igen, jra megismtlem: nagyon szp foglalkozs spekulnsnak lenni. Fantziads, de egyidejleg kockzatos dolog is. Lehetsg nylik pnzcsinlsra (nem pnzkeressre), s az ember mg meg is gazdagodhat. Azonban lehet veszteni, st nagyon sokat veszteni, vagy akr egyetlen jszaka alatt tnkremenni. Az egyik egyetemen valamikor megkrdezte tlem egy tudsra hes dik: Szeretn, ha a fia spekulns lenne? Ha csak egy fiam lenne, abbl zenszt faragnk. A msodikat szobrsznak vagy festnek tanttatnm, a harmadikat rnak vagy 12
jsgrnak. A negyedik azonban felttlenl tzsdei spekulns lenne: valakinek gondoskodnia kell a msik hrom szegny testvrrl vlaszoltam. Nagy pech lenne, ha a negyedik fi nagybtymat kvetn, aki megrgztt agglegny s spekulns volt. ugyanis a kvetkez elmletet vallotta: A vagyont hrom klnbz mdon lehet elveszteni: leggyorsabban ruletten, legkellemesebben nkkel, legostobbb mdon a tzsdn.
Ez a fnykp hen brzol engem: A falon rfolyamgrbk: tzsdeszakember van szletben. Az rgp eltt: jsgr. Hatalmas szivar a szjban: letmvsz. Mindez sszessgben n voltam fiatal veimben.
n is kicsiben kezdtem
Meglehetsen rossz az emlkeztehetsgem, fleg ami a szmokat s a neveket illeti, de els tzsdei gyleteimre miknt Don Juan az els kalandjra rkk emlkezni fogok. Prizsban, a hszas vekben ltem t els tzsdvel kapcsolatos lmnyemet. A tippet cgnk hivatalsegdjtl kaptam. Az els risi zleti hzs: megvsroltam a francia Laurium vasrctrsasg kt rszvnyt kszpnzben, mintegy 400 frankrt s az angol-portugl MoCambique bnyatrsasg 25 rszvnyt hitelre, hatridre, darabjt 30 frankrt. Az rak emelked tendencit mutattak. Csak ez az egy irny ltezett, nem is lehetett volna msknt az inflci kbulatban. Ma csak venni kellett valamit, s holnap eladni, vagy ppen holnap venni, s holnaputn eladni. Knnyedn meg tudtam duplzni trzstkmet a ktfajta rszvny segtsgvel. Az embernek csak tletei legyenek, gondoltam, s szilrdan meg voltam gyzdve rla, hogy a tzsde a vilg legnagyobb tallmnya. Idkzben csaknem fl vszzad telt el, s mg mindig ugyanezt a meggyzdst vallom, mivel azta tzsdei gyletekbl ltem, mghozz nagyon is jl. Jl lni egy magyar szmra nem ugyanazt jelenti, mint egy skt szmra. Termszetesen vlemnyem szerint a tzsde a kapitalista rendszer nemcsak legfontosabb, de legszebb tallmnya is. Megduplzott tkmmel a hivatalsegd tancsra 25 Malcov- s 25 Lianoszov-rszvnyt vsroltam, melyeket az oroszorszgi kommunizmus ellenre mg mindig jegyeztek a prizsi tzsdn. Tulajdonkppen teljesen rtktelenek voltak, de az euforikus hangulat kzepette teljesen mindegy volt, hogy egy rszvnynek van-e rtke, vagy nincs, lnyeg, hogy lehetett vele jtszani. Termszetesen az rtktelen paprok ra is, mint minden ms, nvekedett. A pnzem jra megduplzdott, s hirtelen minitkss vltam, akinek kszpnzben mrt vagyona rd s mondd 200 dollrra rgott, melynek vsrlrtke mai viszonyok kztt mintegy 30 000 mrknak felel meg. 15
ANDR KOSTOLANY
Mivel sikerem erklcsileg s anyagilag is teljes volt, szerettem volna felkeresni a trtnsek helysznt. Egyik munkatrsam tett eleget a megtisztel ktelezettsgnek, hogy j szerelmemmel, a tzsdvel, szemlyesen is megismertessen. Feladatt krlbell gy tekintette, mintha egy fiatal bartjt elszr avatn be az jszakai mulatk vilgba. Akkori benyomsaim azonban nem voltak tl kedvezek. Minden knaiul hangzott. Szmomra teljesen rthetetlen nyelven beszltek, furcsa szavakat, titokzatos szmokat hasznltak. Tbb szz ember, fiatalok s idsek, ide-oda rohangltak egyik telefonflktl a msikig, s bizalmas informcikat sugdostak a telefonon lg emberek flbe. Londonnal, Amszterdammal vagy Milnval folytattak beszlgetst. Az egyik vrosban vettek egy rszvnyt, majd a msik vrosban eladtk. Nem idbeli rfolyam-eltoldsokra spekulltak, hanem mondjuk a London s Prizs kztti trbeli rklnbsgekre. Az egsz zrzavarbl semmit nem rtettem, csak egyvalamit rzkeltem kristlytisztn: itt mindenki birtokban volt a legjobb tippnek, mindenki prfta volt, vagy legalbbis zseni. Ezekben a napokban annyit tudtam csak a tzsdrl, mint egy csecsem, de egyvalami akkor sem tetszett. gy tnt, hogy az egsz csak egy hatalmas blff. A tippekkel kapcsolatos zavaros magyarzatokat gyerekesnek, primitvnek s minden logikt s megfontolst nlklznek lttam. Dntsem megszletett: ha mindenki rfolyamnvekedsre jtszik, akkor nekem pp az ellenkezjt kell tennem. Mentoromtl megtudtam, hogy besszre is lehet spekullni. Dntsem megszletett: krtyimat besszre fogom feltenni, a cskken rfolyamot kihasznlva fogok nyeresgre szert tenni, s egyidejleg megkapom azt az elgttelt, hogy az sszes nagyszj veszteni fog. A szt tett kvette. Gyorsan megrtettem a besszspekulci lnyegt, hatridre kellett rszvnyeket eladnom, melyek mg nem is voltak a birtokomban, s ennek megfelelen olcs, meglehetsen gyansnak tn paprokkal besszre mentem. Ez az els tzsdei dntsem az elkvetkezend vekre meghatrozta sorsomat. Vajon megrzs volt, vagy csak szerencse? A lnyeg, hogy letem sikeres idszaka kezddtt. A kvetkez esztendk a gazdasg trtnetben az egyik legsttebb idszaknak szmtottak, az egsz kapitalista rendszer lte egy hajszlon fggtt. A tzsde ren16
getegszer sszeomlott, de tlltk, s az rtkpapr-tulajdonosok sebei is hamar begygyultak. Ajnlatosnak tartanm, ha a fiatal fikat s lnyokat mr iskolai tanulmnyaik sorn beavatnk a tzsdei gyakorlat, vagy ha lehetsges, a tzsdefilozfia rejtelmeibe. Az rtkpaprgyieteket gy ismernk, mint anyink a fzst s a hztartst. A legjobb mdszer a szemlyes gyakorls. A tzsdei ember tapasztalatbl, mrlegelsbl s megrzsbl l. Az angolok azt mondjk: Az n hzam az n vram. A tzsds mottja: A szimatom az n vram.
TRTNETEK
A TZSDEVODBL
ANDR KOSTOLANY
Zab s futball
A tzsdvel val els tallkozsomra igazbl mr 15 vvel korbban sor kerlt, de pp errl, paradox mdon, rossz emlkeket rzk. Gyermekkorom Budapestjn trtnt, abban a korban, amikor az ember mg veggolykkal jtszik. Az akkori Magyarorszg htkznapjaiban a gabonatzsde klns fnyben tndklt. Az orszg nagy mennyisg kenyrgabont, kukorict s zabot termelt. A budapesti rutzsde egsz Eurpa leglnkebb piaca volt. Hatalmas forgalmat bonyoltottak itt le, a tengerentlrl rkezett tviratok, adsvteli megbzsok elznlttk a vrost, szokatlan fellendlst okozva. Az risi nagysgrend gyletek alkalmat knltak kisebb spekulcikra is, melyekben brki rszt vehetett. Ez a pezsgs nagyon is megfelelt a magyarok vidm letfelfogsnak. A gabona teht nagyon npszer volt hasonlan minden egybhez, ami rfolyamt befolysolhatta. Ennek a jtknak a f meghatrozja maga az idjrs volt, az g szne, a tl ers napsts, mely veszlyeztethette a termst, vagy az es, mely kedvezen hatott. Az rfolyam gy mozgott fel s le, mint az idjrst jelz levelibka a ltrafokokon, az idjrs szeszlytl fggen. A vrosra oly jellemz kvhzak teraszn, az utcasarkokon, fleg azon a bizonyos rendkvl szraz nyron mindenki buzgn leste a felhket, hiszen ha nem rkezik meg az es, a zabterms veszlybe kerl. Mg a magas rang tisztek is aggodalmaskodtak, mert akkoriban a zab olyan fontos szerepet jtszott, mint a benzin egy mai modern hadseregben. A pillanatnyi meteorolgiai agglyokhoz trsult egy jabb gond: a futballmeccs, melyet a magyar vlogatott jtszott valamelyik klfldi csapat ellen. A sportbeli dicssgrl volt sz, melyet mindenki szemlyes gynek tekintett. Az oly rgta vrt sportesemnynek mg a forr nyr bnt flledtsgbl is sikerlt kizkkentenie az orszgot. Ktszeresen is izgatott voltam. Ez volt az els igazi futballmecscsem, s erre a szmomra jszer szrakozsra kedvenc nagybtym vitt volna magval. 20
A mrkzs reggeln hanyatt-homlok ugrottam ki az gybl, hogy szemgyre vegyem az eget. De micsoda szrnysg, a horizont teljesen beborult, szrke felhk tmkelege vonult az gen est gr szltl hajtva, a leveg nehz volt, szinte mr hallani lehetett a menn ydrgst. Elfogott a nyugtalansg, unokatestvremet is, aki szintn kszlt velnk jnni a sportesemnyre. A dleltt folyamn, ahogy egyre rosszabbodott a helyzet, ugyangy fokozdott a csaldottsgunk is. A kitztt idpontban mgis felkerestk nagybtynkat, s meg voltunk gyzdve rla, hogy t is hasonlan bors hangulatban talljuk. Micsoda meglepets! Szemei ragyogtak, boldogan s elgedetten mosolygott, s gy drzslgette a tenyert, mintha megttte volna a fnyeremnyt. Egybknt soha nem volt rossz hozznk, gyerekekhez, mg trfbl sem. Nzztek fik, milyen csodlatos nap, patakokban mlik az es, a futballmeccs elmarad! Neknk unokacsmmel mg a llegzetnk is elakadt. Nem lesz focimeccs! s mg volt btorsga gynyr naprl beszlni. rtetlenl lltunk szemben ennyi gonoszsggal. Nagybtynk mg kegyetlenebbl folytatta: Tnyleg mess, egyszeren csods ez az es! Teljesen hihetetlen volt. Majd felkiltott: Persze, ti nem rthetitek. Az es hatalmas szerencse! Holnap zuhanni fog a zab rfolyama a tzsdn. Hetek ta erre vrok. A nagybcsinak igaza volt, msnap a zab rban visszaess kvetkezett be, a terms megmeneklt. Akik besszre spekulltak, elknyvelhettk a vrt nyeresget, a katonatisztek is megnyugodtak mindezt a mi futballmeccsnk krra. Ez a meghisult szrakozs a tzsde lelkiismeretn szradt, n viszont mg ugyanazon a napon megfogadtam magamban, hogy boszszt fogok llni mindezrt.
ANDR KOSTOLANY
Btym rafiagyletei
A sikeres tzsdei spekulns egyesti magban egy les elmj politikai elemz s egy tapasztalt tmegpszicholgus ernyeit. Egyszerre kt rejtvnyre kell megoldst tallnia: hogy alakulnak a politikai esemnyek, s miknt reaglnak a befektetk. Az elbbieknl mg rzkelhet bizonyos logikus tendencia, a befektetk reakcija azonban sajtos s szeszlyes trvnyeknek engedelmeskedik. Ahogy korbban emltettem, gyakran tltk, hogy egy hbor kitrsekor az gbe szktek az rak, de megtrtnt az ellenkezje is: ugyanezek a hrek a rszvnyrak mlyreplshez vezettek. A rgi tzsdei blcsessg: Venni kell, ha drgnek az gyk, eladni, ha lgy heged hangja szl. mra mr rvnyt vesztette. Hiszen amit mr mindenki tud, az a tzsdn tbb nem szmt blcsessgnek. Aki bekerl ebbe a kavarodsba, annak tudnia kell mrlegelni s gondolkodni. Sajt brmn tapasztaltam magam is mg gyerekfejjel , hogy a tzsdei spekulcikban nem kell vakon kvetni a napi hreket. A kvetkezkppen trtnt: Az 1914-es v nyarnak puskaporszaga valsgos spekulcis lzat vltott ki. Az emberek elssorban azokra az rukra vetettk r magukat, melyeknl fennllt a veszly, hogy rvidesen nem lehet ket behozni Magyarorszgra. Ebbl az okbl kifolylag felment a klfldi termkek ra. A legklnbzbb ruk kpeztk spekulcis gyletek trgyt: vanlia, bors, szegfszeg s hasonlk. Fkpp a rafia kerlt eltrbe, mert nlklzhetetlen a magyar borszatban. (A szlsgazdk a rafia leveleit ktzhncs ksztshez hasznljk.) Btym akkoriban gyakornokknt tevkenykedett egy elssorban nyersanyag-finanszrozsra szakosodott nagybanknl. Kapott egy tzsdei tippet a rafira vonatkozan. Nhny bartjval klcsnbl vsrolt a banktl nhny rtkes rafiaszerzdst, egy kevsb rtkesnek mondhat strman nevre. Az r a spekulci miatt mr meglehetsen magas volt. A szerencse kezdetben a rafiarostnak kedvezett. Kitrt a hbor, s a rafia ra raktaknt velt felfel. De a hbors hrek keresztlhz22
tk a fiatal spekulnsok szmtsait. Mgpedig elg kemnyen. Az osztrk-magyar hadsereg villmgyorsan nyomult elre Szerbiban, a nmet csapatok ezzel egy idben eljutottak a Marne folyig. Az reg Hindenburg tbornagy Kelet-Poroszorszgban megverte az oroszokat. A hrom fronton aratott ltszatgyzelmek gyors bkekts remnyvel kecsegtettek; gy tnt, minden hamarosan visszatr a rendes kerkvgsba. A rafiarfolyam cskkenni kezdett... A strman szmlja mr ersen negatv egyenleget mutatott. A bank fizetsre szltott fel, de sajnos mindenkinek resen ttongott a zsebe... Btym arca reggelitl vacsorig, majd minden nappal egyre inkbb megnylt. Felllegzett egy egypontnyi rfolyam-emelkedstl, majd egy hrompontos cskkenstl jra ktsgbeesett. Mindannyian rszesei voltunk kedlyvltozsainak. Amilyen fontosnak tartottuk a fronthreket, legalbb olyan lnyeges volt a rafia rra gyakorolt hatsuk is. Btym reszketni kezdett a flelemtl, amikor vilgoss vlt szmra, hogy seglykiltsai desapnknl sket flekre tallnak. Az anyai kzbenjrs sem tette engedkenyebb apnkat. Mindanynyian remegni kezdtnk, amikor btynk a bank kvetelseitl teljes pnikban mr az ngyilkossgot is szba hozta. A kzelg drmai esemnyek ksrtete ott lebegett otthonunk fltt. Apnk vgl rbredt a fenyeget tragdira, s felismerte, hogy btynk a dolgot becsletbeli gynek tekinti, s szndkai komolyak. Igent mondott a szksges sszegre. Azta a rafia sz csaldunkban olyan tabunak szmt, mint akasztott ember hzban a ktl. Nem trtnt tragdia, a csald becsletn nem esett folt. n viszont nem kaptam meg azt a piros biciklit, amirl oly rg lmodoztam... Alig estnk tl ezen a veszlyes spekulnskatasztrfn, lezajlott a marne-i csata, s ezzel prhuzamosan ellentmadsra kerlt sor a tbbi fronton is. A gyors gyzelembe vetett hit semmiv foszlott. A hbor remnytelenl elhzdott. A rafia rfolyama jra kszni kezdett felfel s visszanyerte korbbi rtkt. De sajnos tl ksn A trtnet vge: a szereplk, szleim s btym mr rg nem lnek. A rafiaspekulci ma mr elenysznek, htkznapinak tnik szmomra a gigantikus mret vilgpiaci spekulcikhoz viszonytva. (Az akkoriban vrt nyeresg ma egy New Yorkban elklttt va-
23
ANDR KOSTOLANY
csora ellenrtknek felelne meg.) Az tlt flelmet azonban mg ma is a csontjaimban rzem: szmomra rk mement marad, spekulciim mementja.
Az Oceanic
A nvtelen trsasgok, korltolt felelssg trsasgok s rszvnytrsasgok, konszernek csaldjnak klnbz gai egy kzs sre vezethetk vissza: a kalandra. Rmban Cato aki pedig sokat elmlkedett a pnz s a kamat krdsrl sznoklataiban hangslyozta, hogy a kereskedelmi s hajzsi vllalkozsok mkdtetshez csoportokat, vagyis trsasgokat kell alaptani. Hajzsi vllalkozsba nem egyedl kell kezdeni. Ahhoz, hogy hajtokat a tengerre bocssstok, fogjatok ssze negyvenkilenc barttal, s prblkozzatok mind az tvenen egytt. A kaland kifejezs manapsg mr rossz utzt hagy maga utn, de a 17. szzadban pontos jogi jelentse volt: a kaland egy kereskedelmi, tbbnyire gyarmati vllalkozs, amelyet azrt hoztak ltre, hogy sikerre vigyen egy mersz zletet vagy egy expedcit. A trsasg alapti, a rszvnyesek, hivatalosan a kalandor megnevezst viseltk. Ez a kifejezs mg ma is megtallhat a legrgibb rszvnytrsasg, az 1670-ben alaptott angol-kanadai Hudson-Bay trsasg okirataiban. A hagyomnyok szerint az elnk az ves kzgyls megnyitbeszdt a kvetkez megszltssal kezdte: Tisztelt kalandor urak, mely a hatalmas lsterem mahagnimennyezete alatt rendkvl mltsgteljesen hangzott. Kaland... kalandor ezek a kifejezsek a mi flnk szmra egyszerre hordoznak negatv s romantikus jelentst. De ki nem lt t mg kalandot, legalbbis pnzgyi termszett? Az n kalandom (legalbbis az els) mg a latinleckk s rvidnadrgok idejben trtnt, amikor Budapesten jrtam gimnziumba. Kis barti trsasgunk a kultra irnti dicsretes elktelezettsgben nneplyesen Irodalmi s zenei trsasg nvre kereszteldtt. Engem neveztek ki pnztross, s mivel feladatomat nagyon komolyan vettem, az ltalnos gazdasgi helyzet alakulst ppannyi szenvedllyel, mint szakmai lelkiismeretessggel kvettem nyomon.
25
ANDR KOSTOLANY
Azokat az idket ltk, amikor Kzp-Eurpa az inflci izzsban elrte a forrspontot. Munka utn az emberek nem az jsgok karikatrit tanulmnyoztk, hanem rvetettk magukat a tzsdei rfolyamokra. Magyarorszg a korona ingadozsnak ritmusban lt, a korona rfolyama viszont szinte fgglegesen zuhant. A gazdasg lzas nyugtalansgban gett, elfordulhatott, hogy egyik naprl a msikra az rfolyamok megduplzdtak vagy meghromszorozdtak. Ebben az veghzi flledtsgben a hresztelsek gombamd szaporodtak gyakran mrges gomba mdjra. Az emberek mindenfle hreket suttogtak szomszdjaik flbe. Termszetesen a kzvetts sorn a hrek egyre vesztettek valsgtartalmukbl. Kinek ne lett volna olyan bartja, akinek a fodrsza a bankigazgat portsnjtl (vagy hasonl forrsbl) ne szerzett volna tudomst arrl, hogy milyen paprt rdemes venni! Nehezen lehetett ellenllni a ksrtsnek, hogy az ember a spekulci hatalmas bljn maga is tncra ne perdljn, hogy belevesse magt a forgatagba, ahol anlkl hogy pontosan tudnnk hogyan, de mindenkppen knnyen lehet meggazdagodni! A spekulci lza termszetesen bennnket, gyerekeket is megfertztt. Ha tegnap megvettk volna ezt vagy azt a rszvnyt, ma mr a hromszorost rejten a kassznk. Egyszeren meg kellett prblni. Ezek a gondolatok folyamatosan knoztak. Nem akartam a szerencst megksrteni, s egy nap alatt milliomoss vlni, csupn a Nagy Brockhaus lexikon legjabb kiadst megvenni, mg ha nagyon drga is. Egy nap meghallottam, amint desapm azt mondja valakinek telefonon, hogy a kormny trgyalsokat folytat az 1918-as fegyversznetben elvesztett hajk visszaszerzsrl, s a hajtrsasgok felvirgzsra lehet szmtani. Ki ktelkedne az apai szban? Az megkrdjelezhetetlen. Azonnal cselekedni kellett: haditancs sszehvsra kerlt sor a gimnziumban a hajzsi trsasgok listjnak sszelltsra. A csapat eszkzei igen korltozottak voltak, nem tudtunk nagy tmadsba lendlni. Az Oceanic megfelelt anyagi lehetsgeinknek, gy r esett a vlasztsunk. Teljes bizalmunkat a gabona- s sznrakomnyba helyeztk, mely megalapozza majd szerencsnket.
26
Remegve indultam a bankba, hogy megbzst adjak. A kocka el volt vetve. Nhny nappal ksbb szp kis pnik trt ki. Az j pnzgyminiszter hadjratot hirdetett, az rcskkentst tzve zszlajra. A magas meglhetsi kltsgek elleni tmads ppgy rintette a luxusipart, mint az utcai kereskedket de mg inkbb a rszvnyeket. Az Oceanic irnyt vesztve tovatnt. A bank nemsokra felszltott a fedezet emelsre, de honnan szerezzem meg a szksges szszeget? Egyik kedves unokahgom szerencsre beltnak mutatkozott, s hagyta magt meggyzni arrl, hogy a nemes cl rdekben fel kell ldoznia megtakartott pnzt. Ezzel megtrtnt a msodik elretrs a remny orszgba. Az j rfolyam-cskkensi hullm tnyleg csak rvid ideig tartott. A miniszter ebben a kalandban elvesztette jzan eszt, visszavonult a politika sznpadrl s az elmegygyintzetben kttt ki, ltalnos gny cltbljv vlva. jra hosszperidus kvetkezett. Az Oceanic alig trt maghoz, ltalnos megknnyebblsre mr t is alakult a hn htott Brockhaus tz ktetv, ezenfell az gyletbl mellkesen beszereztem mg a Brit Enciklopdit is. Minden jl ment. Csak egy apr tveds csszott kitn zletnkbe: nhny nappal a pnzgyek vilgval val els tallkozsunk lezrulsa utn fedeztem fel, hogy az Oceanic sajnos nem hajzsi trsasg, hanem halkonzerveket gyrt zem! A trtnet tanulsga: korn megtanultam s ksbb hasznosan kamatoztattam, hogy nem mindig szksges jl tjkozottnak lenni, ha az ember keresni akar a tzsdn.
TAPASZTALATAIM
A BENNFENTES SPEKULCIKKAL KAPCSOLATBAN
ANDR KOSTOLANY
Telefonhvs Zrichbl
vtizedekkel ezeltt izgatott hangon hvott fel egy rgi j bartom, Ernst Gall Zrichbl, aki akkoriban a Julius Br & Co. Bank els szm vezetje s tzsdei kereskedje volt. Azt lltotta, hogy rdemes St. Moritz Paprgyr-rszvnyeket venni. Mirt? krdeztem. Teljesen mindegy. Az rtkk emelkedni fog hangzott a vlasz. Az izgatott hang elrulta, hogy br bartom nem tudott magyarzattal szolglni, de meggyzdse szilrd volt. Itt csak a hit segt gondoltam; a np szava isten szava, azzal megvsroltam nhny St. Moritz Paprgyr-rszvnyt 162-es rfolyamon. Amikor letette a kagylt, hirtelen eszembe jutott, hogy a La Chapelle Paprgyr elnke (mely a St. Moritz egyetlen rtkes lenyvllalata) j ismersm: George Hereil, a Sud Aviation egykori elnke, a Caravelle ltrehozja, ksbb a SIMCA elnke s a Chrysler alelnke. A rszvnyekre vonatkoz krdsemre adott vlasza letaglzott: A zrichi tzsdei rfolyam teljes kptelensg, a knyv szerinti rtk alig ri el a negyven frankot, semmi esly nincs osztalkra. A legnagyobb rltsg gy felverni az rt. A zrichiek teljesen megbolondultak, a rszvnyeken jelenlegi rfolyamon tl kell adni, nemhogy mg vsrolni bellk. Az a hevessg, mellyel szavait eladta, arra ksztetett, hogy kzelebbrl szemgyre vegyem az gyet. Megllaptottam, hogy az r arnytalanul magas, s az elnknek igaza volt. De abbli meggyzdsemtl hajtva, hogy a tzsdn az esztelensg nem ismer hatrt, mgis megadtam a megbzst. Trelmetlenl vrtam a kvetkez napot, hogy felhvhassam bartomat a Brnl. Nagy gyvasgra vall, hogy nem vett mg tbbet torkolt le a telefonban. A St. Moritz ma mr 165-n ll. rmet okozott szmomra, hogy megleckztethetek egy bankrt, mg akkor is, ha j bartrl van sz. Elismteltem neki sz szerint, 30
amirl az elnk tjkoztatott, s amit n magam kinyomoztam. A vonal msik vgn egy ijedt hangot hallottam: Mit tegynk Kostolany r, adjuk el a paprokat? Hogy mit tegynk? Vegynk mg tbb St. Moritz-rszvnyt! Hossz sznet kvetkezett a vonal msik vgn, szinte magam eltt lttam bartomat nma krdjelknt. Majd hozzfztem: Csak szerettem volna nnek megmutatni, mekkora jelentsget tulajdontok a mrlegelemzsnek s a bennfentes informcinak, mg akkor is, ha az magtl az elnktl szrmazik. A kvetkez napon trzsasztalunknl lve elmesltem bartaimnak ezt az extravagns dntst, k is tani voltak teht. Aztn elfeledkeztem az egsz gyrl. Nhny hnappal ksbb olvastam a New York Timesban a St. Moritz-rszvnyek alakulsrl, melyek rtke pp akkor emelkedett 1200-rl 1400-ra. jra felhvtam zrichi bartomat, s vidman adtam megbzst az sszes St. Moritzrszvnyem rtkestsre. Amikor telefonon jelentette a megbzs vgrehajtst, trfs hangon megkrdeztem: Nos, Gall r, j tippet adtam? Srtdtten felelt: Hogyhogy n? Az n tletem volt! (Vgl is igaza volt.) Kis id mlva a St. Moritz-paprok ra mg magasabbra szktt, majd a rszvnyek teljesen eltntek a tzsdrl, mivel a cget az angol Bowater trsasg j ron felvsrolta. Nemrg Hereil elnk rral emlegettk a trtnetet, s jzt nevettnk rajta. Ma mr is ismeri azt, amirl akkor mg nem lehetett tudomsa: a Bowater rejtlyes fzis terveit. Mrlegelemzse abszolt helytll volt, de az elemz gondolkodik, a tzsde irnyt. A tzsde nem tudomny, hanem mvszet. Miknt a festszetben, gy a tzsdn is rzkkel kell rendelkezni a szrrealizmus irnt. Mg akkor is, ha a vilgot fejtetre lltva brzolja. s nem ezrek csodljk az effajta szrrelis kpeket? A St. Moritz-rszvnyeket nem a rossz informcik ellenre, hanem inkbb azoktl sztnzve vsroltam. Gyakran gondolok erre a szrakoztat kalandra, ha azt ltom, hogy milyen tudomnyos pontossggal dolgoznak az elemzk. Szmtgpes elemzseket ksztenek, precz grbket rajzolnak, szmtsokat vgeznek, szoroznak, osztanak, kivonnak, mindezt azrt, hogy megllaptsk a rszvnyrfolyamok alakulst. Aztn mgis minden mskpp alakul.
ANDR KOSTOLANY
A St. Moritz-i Palace Hotel

Amikor megrkezem egy idegen vrosba, els informciimat a taxisofrktl szerzem be. Utazs kzben megtudakolom mennyit keres, mennyire van szksge a meglhetshez, milyen magasak az rak, milyen a bel- s klpolitikai belltottsga, hogy reagl a nemzetkzi esemnyekre stb. Ez gy folytatdik a nap htralev rszben a legklnbzbb emberekkel, akikkel csak tallkozom. Ami a napi hreket illeti, a htrs rdihrekkel kezdem: meghallgatom a klnfle orszgok, mg a kommunista orszgok hreit is, hiszen az esemnyeket orszgonknt mshogyan rtelmezik. Az jsgokra nem pazarolnk szt. Az jsgolvass sorn mr rutint szereztem abban, hogy kiszrjem a szmomra igazn fontos hreket. Az jsgban a hrek sokkal inkbb rdekelnek, mint az rfolyamok, mert ezek mr ahogy korbban emltettem a tegnapot jelentik, a hrek ezzel szemben tulajdonkppen a holnap rfolyamai. Nem ktsges, hogy a jl informlt a tzsdn gyakran azt jelenti tnkrement. Velem is gy trtnt egyszer a harmincas vek kezdetn, amikor egy telet St. Moritzban tltttem. St. Moritz akkoriban a luxus s gazdagsg fellegvra volt. A Palace Hotel fnyes elcsarnokval, brjval s ttermvel klnleges szerepet tlttt be: a nemzetkzi pnzgyi let, playboyok s az egsz vilg szne-java gylt itt ssze. Az olvas joggal krdezheti, hogy mit kerestem ilyen elkel krkben. Tanulveimet nzknt kozmopolita letstlusban tltttem, s ennek rvn olyan lettapasztalatra tettem szert, melynek mind a mai napig nagy hasznt veszem. Ez a kis sznes vilg mra gy eltnt, mint a tavalyi h. Ha azonban ma vgiglpkedek a Palace elcsarnokn, a mlt szellemei mg elksrnek. A terem sarkban ott ltom az autkirlyt, Andr Citroent mg mieltt tnkrement. Egy msik asztalnl Sir Henry Deterding, a Royal Dutch-Shell konszern ura foglal helyet. Kzelben tkezik a konkurencia: Walter C. Teagle, a Standard Oil elnke. A pletyka szerint a kt olajkirly (Jamani sejk s trsai eldei) minden vben itt tallkozott, hogy megtrgyaljk prob32
lmikat: az rakat, a piaci helyzetet, az olajgyeket. Hasonlan, mint ma az olajsejkek egy OPEC-konferencin. Kt lpssel mellettk Kees van Dongent, a vilghr festt s Charlie Chaplint ltom. Soha nem hinyozhatott honfitrsam, dr. Pletsch rpd, a kitn spekulns s az aranyktvnyek legnagyobb szakrtje. A terem msik oldaln, mindig ugyanabban a fotelben ott lt dr. Fritz Mannheimer, a kor legbefolysosabb bankra, aki stuttgarti szrmazs s az amszterdami Mendelssohn & Co. bankhzat vezette. Devizakereskedknt kezdte Amszterdamban az els vilghbor utn, ahol a Deutsche Reichsbank kpviseljeknt tevkenykedett, s az volt a feladata, hogy mindenfle intervencik rvn stabilan tartsa a nmet birodalmi mrka rfolyamt. Tevkenysge igen sikeresnek volt mondhat, inkbb a maga, mintsem a Reichsbank szmra. Hiszen a birodalmi mrka rfolyama nullra esett, dr. Mannheimer azonban szp kis vagyont halmozott fel. A megrdemelt millikkal megalaptotta a berlini Mendelssohn & Co. holland gt, majd a ksbbiekben a francia s a belga kormny bankra lett. Az akkoriban oly fontos pnzgyi szntrnek szmt Amszterdam koronzatlan kirlyaknt termszetesen volt az, aki nekem a legjobban imponlt. Zmk, arrogns ember volt, hatalma s jelentsge teljes tudatban. A Palace-ban zajl sznjtkot egy magndetektv szemvel kvettem nyomon, elemeztem a szereplk gesztusait, arckifejezst, s szvesen kihallgattam volna beszlgetseiket. Biztos nem az idjrsrl trsalogtak! Egy rdekes vletlen kielgtette kvncsisgomat. Egyik este a szllodai boy kopogtatott az ajtmon, s tnyjtott egy tviratot, melyet trelmetlenl tptem fel. A tvirat visszaigazolta egy tbb ezer Royal Dutch-rszvny vsrlsra adott gigantikus megbzs vgrehajtst a vilg minden piacn. (Tbb milli gulden ellenrtknek megfelel sszegben.) Nem rtettem mirl van sz, megfordtottam a tviratot, s akkor vettem szre, hogy dr. Mannheimernek cmeztk. Mg a Palace-ban is sor kerlhet ilyen flrertsre! Szobm az rnykos oldalon volt, ppen dr. Mannheimer napos oldalon elhelyezked lakosztlyval szemben. Mg most, nhny vtizeddel ksbb is jra tlem azt a sokkhatst, ami akkor rt. Hirtelen beavatst nyertem az istenek titkaiba. Nhny napja dr. Mannheimert mg az egyik sarokban Sir Henryvel lttam lnk beszlgetsbe feledkezni. Azt gondoltam, biz33
ANDR KOSTOLANY
tos valami nagyszabs tervet kovcsolnak a Royal Dutch-ra vonatkozan. Ez flrerthetetlen volt. Csengettem a szllodafinak, lezrva visszaadtam neki a tviratot, s megprbltam rendszerezni zavaros gondolataimat. Akkoriban rfolyamessre spekulltam. (Ez tette lehetv szmomra, hogy n is a Palace vendge lehessek.) Gazdasgi s politikai okok folytn peszszimista voltam, s nem tl fogkony az emelked rfolyamot jelz tippek irnt. Radsul pp az akkori idk nagy rfolyam-cskkensi korszaknak kzepn jrtunk. De egy ilyen hrben, melyet az rdgi vletlen jtszott a kezemre, aligha lesz mg egyszer rszem az letben. Egy ilyen tippet nem szabad kihagyni. n sem hagytam ki. Royal Dutch-paprokat vettem, de attl a pillanattl fogva az rfolyam zuhanni kezdett le egszen a vteli r harmadig. Elvesztettem az sszes pnzt, amit ebbe az zletbe fektettem. Soha nem tudtam meg, hogy azok ketten mirl trsalogtak a Palace elcsarnokban. Csak annyit tudok, hogy az amszterdami Mendelssohn cg 1939 szn nagy botrnyok kzepette csdbe ment, s dr. Mannheimer tzsdeszmljt risi adssgok terheltk. Tapasztalataimbl kt tanulsgot szrtem le: attl fggetlenl, hogy valaki nagy pnzember, lehet rossz spekulns, valamint a tli sportok gyakorlsa kzben is lehet tanulsgos tzsdei tapasztalatokat gyjteni. Egyik kzeli bartom, Adrien Perquel egyszer ebd kzben elmeslte nekem, hogy a vilg egyik legnagyobb kolajtrsasgnak, a Compagnie Franaise de Petrole igazgattancsnak elnkvel hoszsz beszlgetst folytatott, melynek sorn az elnk nyomatkosan hangslyozta, hogy a Franaise Petrole rszvnyeinek 10 000 (akkori) frankos rfolyamt tlzottan magasnak tartja. Nagyobb ttelem volt bellk, s trelmetlenl vrtam a kvetkez napot, hogy megszabadulhassak tlk. Viccesen hangzik, de miutn sikerlt tladnom rajtuk, ruk az elkvetkezend hnapokban raktaszeren velt fel, egszen 60 000 frankig. s ez egy bennfentes informci volt. Felttelezem, hogy az elnk informcija jhiszem volt, de nem gyzm hangslyozni, hogy gyakran az rintettek maguk sem tudjk, cgk rszvnyei hogyan is llnak a tzsdn. Termszetesen elfordul, hogy a pnzvilg szerepli szndkosan flrevezet informcikat vagy vlemnyt hintenek el. Ehhez az albbi trtnet szolglhat iskolapldaknt:
34
Franciaorszgban egy ismert pnzgyi csoport elnke, nevezzk a cget L.-nek, mely csoport szmtalan, a prizsi tzsdn jegyzett vllalkozsban rdekelt, bizalmasan kzlte velem, hogy hossz tvon nagyon optimista a Hutchinson-rszvnyekkel kapcsolatban. A trsasgot teljesen tszervezik, tkeinjekcit kap stb. De fzte hozz mg ne vegyek rszvnyeket, majd jelezni fogja, ha elrkezett a megfelel pillanat. Tudakozdni kezdtem a prizsi tzsdn egy brkernl, hogy mi a helyzet a piacon ezzel a rszvnnyel kapcsolatban, s a kvetkez vlaszt kaptam: a rszvny ra a kzelmltban 250-rl 60-ra esett vissza, senki nem foglalkozott vele, csak egy vev van a piacon, mgpedig az L. csoport, aki olcsn begyjttte ket. Furcsa gondoltam , hogy az gyben rdekelt pnzember azt tancsolja nekem, hogy egyelre mg ne vegyek ilyen rszvnyt. ppen emiatt, valamint a sokves tapasztalat alapjn azonnal vsroltam. Nhny nap mlva hossztendencia kezddtt, s az r 300-ra, st 400-ra emelkedett, amikor egy msik trsasg megvsrolta a paprokat. A bennfentes informci szerint a jelads idpontjig ne vsroljak, mert mg tl korai. Idkzben a cgcsoport sajt maga jl bevsrolt, nekem csak 300-nl szltak. Errl a bennfentes szemlyrl mindenki gondoljon amit akar.
ANDR KOSTOLANY
A Tannenbaum-rszvny
Az albbi szrakoztat trtnet jl szemllteti, milyen jelentsggel brhatnak a precz informcik a tzsdei spekulcik vilgban. New Yorkban trtnt a kvetkez eset, a hbor alatt. Egy nap izgatottan hvott egy hlgyismersm az egyik brkerirodbl. Rengeteg idt tlttt el ezekben az rtkpaprbankokban abban a remnyben, hogy htha felcsipegethet valami hasznos hrmorzst, mely aztn nercbunda vagy karkt formjban lt testet. Mr rgta prblt tlem is tippeket szerezni. Legnagyobb csodlkozsomra ezttal semmit nem akart kiszedni bellem. pp ellenkezleg, knlt nekem egy holtbiztos tippet. Izgatottan meslte, hogy fantasztikus informcik birtokba jutott. A Fifth Avenue egyik elkel brkerirodjban vletlenl (azt hiszem inkbb szndkosan) fltanja volt kt j nev pnzember beszlgetsnek. Bizonyos Tannenbaum-rszvnyekrl volt sz. Amennyire ki lehetett venni a beszlgetsbl, a vllalat tl van a krzisen, s C. profeszszor szakrt vlemnye szerint jelents javulsnak nz elbe. Mindkt r a legnagyobb optimizmussal tlte meg az elkvetkezend hetekben vrhat helyzetet. A hlgy arra krt, vsroljak rszre valamelyik brkeremnl ezekbl a rszvnyekbl. Sajt gynknek (akinek irodjban trtnetesen kihallgatta a beszlgetst) nem akart megbzst adni, mert termszetesen knos helyzetbe kerlt volna, ha ezen az indiszkrcin rajtakapjk. Radsul ragaszkodott hozz, hogy n is profitljak ebbl a bennfentes krkbl szrmaz informcibl. Hajland voltam kvnsgt teljesteni, de hiba kutattam a New York Timesban vagy a Wall Street Journalban Tannenbaumrszvny utn. Brker bartaim segtsgvel a tzsdn nem jegyzett paprok katalgusban vgre sikerlt rbukkannom egy trsasg rszvnyre, melyet azonban nem Tannenbaumnak, hanem Tannenberg-nek neveztek. A hadiipar szmra gyrtott valamifle apr alkatrszeket. Rszvnyei krlbell 5 dollron lltak, miutn rtkk 30 dollrrl csszott le idig. A vllalat valsznleg neh36
zsgekkel kzdtt, s elrte azt a pontot, amikor lassan kezd kilbalni a vlsghelyzetbl. Az ilyen jelleg fordulatok jelentik a spekulciban a legrdekesebb helyzetet, valsznleg ez lehetett az a cg, amelyrl a kt pnzember beszlgetst folytatott. Minderrl tjkoztattam hlgyismersmet, aki immr meg volt gyzdve arrl, hogy a szt rosszul rtette, s bizonyra nem Tannenbaumrl, hanem Tannenbergrl folyt az eszmecsere. jra megkrt, hogy tovbbtsam az immr Tannenbergrszvnyekre vonatkoz megbzst. Lebonyoltottam az gyletet, de ktsgek kztt, hiszen mint ahogy korbban mr tbbszr emltettem, nha a bennfentes krkbl szrmaz holtbiztos informcik segthetik hozz az embert a leggyorsabb tnkremenshez, s egybknt is hajlamos vagyok r, hogy pp az ellenkezjt tegyem annak, mint amit a brkerek ajnl anak. Sajt magamnak teht egy darabot sem vettem a kitn rszvnyekbl. Legnagyobb sajnlatomra! Nhny ht mlva a papr rfolyama 30 dollrra emelkedett. Szinte belebetegedtem a dhbe, hlgyismersm azonban sugrzott a dicssgtl. Megvolt a fedezet az j nercbundra, s engem is meghvott egy nnepi vacsorra. Slyos szemrehnysokkal illetett, amirt nem kvettem kitn forrsbl szrmaz tancsait. Mit vlaszolhattam? Az embernek vagy vannak elvei, vagy nincsenek. Mgis kvncsiv tett, hogy mi jtszdott le tulajdonkppen ennl a Tannenberg Companynl. s mit tudtam meg hosszas vizsgldsom eredmnyekpp? Egy vgjtkba ill trtnetet. Hlgyismersm helyesen hallotta a beszlgets tartalmt. Tnyleg nem Tannenbergrl volt sz, hanem Tannenbaumrl, de nem rszvnyekrl, hanem Joseph L. Tannenbaumrl, egy ids rrl, aki slyos beteg volt. Mr hetek ta let s hall kztt lebegett. A beszlgets az egszsgi llapott ecsetelte. volt az, aki tl van a krzisen, s aki C. profeszszor vlemnye szerint jelents javulsnak nz elbe. Tannenbaum r mg nhny hnapig betegeskedett, majd a professzor optimizmusa ellenre mgis elhallozott. Haragom hatrtalan mreteket lttt, amirt nem hasznltam ki ezt a j rossz informcit. Hacsak sejtettem volna, hogy egy monumentlis flrertsrl van sz, biztos bedltem volna a rossz tippnek. Mivel szmomra minden tipp eleve rossz, a rossz rossz tippnek mindenkpp jnak kell lennie... Mnusszor mnusz az mindig plusz. 37
ANDR KOSTOLANY
Hercegek hatalmtl ne ments meg...

Egyszer megkrdeztk tlem, hogy ltezik-e egyltaln megbzhat, bennfentesektl szrmaz informcin alapul spekulci. Ehhez kapcsoldan kt trtnetet tudok elmeslni: Fiatal koromban egy olyan cg munkatrsaknt dolgoztam, melynek egyik gyfele volt Bingen r, az egykori genovai bankr, Andr Citron, a zsenilis francia autiparos apsa. Citron-rszvnyeket vsrolt nlunk, egyre tbbet s tbbet, melyeknek rtke lassan, de biztosan nvekedett. Ki is lehetett volna tjkozottabb a Citronrszvnyekkel kapcsolatban, mint Bingen r, gy ht n magam is sszeszedtem a btorsgot, hogy a sajt eszkzeimhez mrten kisebb Citron-rszvny-gyletbe bocstkozzam. Hihetetlenl hangzik, de hat hnappal ksbb a Citron tnkrement, br 6 hnappal korbban a cg mg 50 frank osztalkot fizetett. A csd utn azonban mg lejrt vltit sem tudta kifizetni. Ez ugyan nem bennfentes informci volt, de tulajdonkppen annak felelt meg. A cg tnkrement, s Andr Citron szegny emberknt halt meg. Ahogy ksbb megtudtam, ez nem annyira a vllalat s termkeinek minsgbeli hinyossgaival, mint inkbb Andr Citron jellemvel llt sszefggsben. Franciaorszg egyik legtehetsgesebb nagyiparosa volt, fantziads s optimista ember, aki nagy hitelekkel mkdtette cgt. Sajnos nem a megfelel hitelezket vlasztotta. (gy vlem, hogy fontosabb az adsnak j hitelezt tallnia, mint a hiteleznek j adst.) Citron nagy hazrdjtkos hrben llt, aki htvgenknt Deauville-ben nagy ttelben jtszott baccart. Amikor a kt magnkzben lv banknak melyek f hitelezi voltak ez a tny tudomsra jutott, azonnali hatllyal felmondtk a hiteleit. gy kvetkezhetett be a virgz vllalat szmra a katasztrfa. Ezt Bingen r sem lthatta elre, aki pedig veje kpessgeinek hatrtalan csodlattal adzott. Akkor hogyan sejthettem volna n? Meglehets vesztesget knyvelhettem el az gyletbl.
38
Tzsdei mltam 70 ve alatt ktszer profitltam abbl, hogy megfogadtam egy bennfentes informcit, s ktszer abbl, hogy ppen az ellenkezjt tettem annak, mint amit a tipp alapjn tennem kellett volna. Viszont szmtalanszor szrmazott vesztesgem abbl, hogy hallgattam a bennfentesek informciira. Egyik alkalommal sikerlt hasznot hznom egy bennfentes tancsbl, helyesebben az informcinak ksznheten melyre n magam tettem szert sikerlt megsznom egy hatalmas vesztesget. A msodik vilghbor alatt New Yorkban elssorban olyan eurpai llamktvnyek rdekeltek, melyek ads orszgait megszllta a nmet hadsereg. Ezek kz tartoztak pldul a Dn Kirlysg adssglevelei, melyek forgalomban voltak a New York-i tzsdn. A kamatszelvnyeket kifizettk, de megvlaszolatlan maradt a krds, hogy sor kerlhet-e a vszesen kzeled visszafizetsre. Fizetni vagy nem fizetni ez volt a krds a dn kormny szmra. Hatszzalkos kuponokrl volt sz, melyeket a tzsdn a nvrtk 60 szzalkn jegyeztek, s hat hnap mlva szzon kellett volna ket bevltani. Ekkora mrtk levons egy ilyen minsg ktvnynl elkpzelhetetlennek tnt, annl is inkbb, mert az ads a dn kormny az amerikai bankszmlkon nagy dollrsszegekkel rendelkezett. 30:40-es rfolyamon mr egsz kis csomagnyit vsroltam ezekbl a paprokbl. Mi lett volna az rtelme a 60:70-re nvekedett ron eladni, ha nhny hnap mlva nyugodtan odastlhatok a pnztrhoz, s szzon bevlthatom ket. A pnzgyek vilgban minden lehetsges, s a spekulnsok tvgya csillapthatatlan. Volt egy szomszdom, Ren de Bourbon-Parma (az elhunyt Zita csszrn testvre), aki trtnetesen Dnia kirlynak veje. Tettem neki egy javaslatot termszetesen megfelel honorriumot ajnlva , melyet rmmel elfogadott: Washingtonba kellett utaznia, ott felkeresnie j ismerst, a dn nagykvetet, s rdekldni nla, hogy a krdses ktvnyeket kifizetik-e 1941. december 1-jn vagy sem. A kitztt napon s kitztt rban (a pontossg a kirlyok udvariassga) megrkezett a herceg telefonhvsa Washingtonbl: A ktvnyeket nem fogjk kifizetni. Igaz, hogy semmi gond nem volt Dniban a dnok bsgesen rendelkeztek dollrral az Egyeslt llamokban ahhoz viszont, hogy be tudjk vltani adssgleveleiket, ki kellett volna rtenik a kasszt, s a ksbbi lejrat, mg forgalomban 39
ANDR KOSTOLANY
lv ktvnyekre nem tudtak volna kamatot fizetni. A hatszzalkos ktvnyek kamatait tovbbra is fizetik, de a tkt nem. Dn paprjaimat j ron sikerlt ht eladnom, mert egy hnappal a lejrat eltt rtkk jra a magasba emelkedett, elrte a 90-et is, mg ahhoz is volt merszem, hogy fedezetlenl adjam el ket. Az rfolyam azonban legnagyobb meglepetsemre tovbb tartotta magt, s mr lassan ktelkedni is kezdtem hercegemben. De nem sokat kellett vrni, egyik reggelen megjelent a New York Timesban egy hirdets az albbi szveggel: Dnia kormnya sajnlattal s nehz szvvel kzli hitelezivel, hogy... A szveg fennmarad rsze azt tartalmazta, amit a hercegtl korbban megtudtam. A ktvnyek rfolyama 40-re zuhant, bennfentes informcimat dicssg vezte. Azta mr nem hiszek a 143. zsoltr harmadik versszakban Dvid kirly szjbl elhangz szavakban: Hercegek hatalmtl ments meg...
JTK
A BRSONYTERTS ASZTALNL
ANDR KOSTOLANY
A htvgi spekulci
A bennfentes informcin alapul spekulci legbiztonsgosabb mdja az gynevezett jtk a brsonyterts asztal mellett. Akkor ll fenn ilyen eset, ha az a szemly, aki az informcit kapja, egyidejleg megfelel helyet foglal el a gpezetben, s az (ltala bekvetkezni remlt) esemny alakulsra dnt befolyst tud gyakorolni. Ezzel kapcsolatban hrom jellemz trtnelmi plda jut eszembe. Egy vben 52 htvge van. s egyik sem hasonlt a msikra. Mindenki msfajta rmet lel benne: van aki golfozik, van aki a selsrt lelkesedik, mg msok kertszkednek. Vannak olyanok is, akik htvgn anyagilag akarjk magukat bebiztostani. Ez utbbiak nagyszabs politikai, de fleg pnzgyi esemnyekre spekullnak, melyek a kt szabadnap utn fognak bekvetkezni. Ha egy kormny nagyszabs pnzgyi tranzakcit, mondjuk valuta-harakirit kvn vgrehajtani, majdnem bizonyos, hogy azt a 48 rt szemeli ki erre a clra, amikor a kereskedk, bank- s pnzemberek a hasukat sttetik. Volt egy olyan idszak, amikor a htvgi spekulns urak klnsen aktvan tevkenykedtek. Mr pntek este eladtak valamilyen valutt (anlkl, hogy a birtokban lettek volna) keddi rtknappal, abban a remnyben, hogy htfn a lertkels utn olcsbban meg tudjk venni. Ha nem jtt be a szmtsuk, csak nhny fillrt buktak el, vagyis a kltsgeket. Mindez szmukra semmisg volt, hiszen titkon azt remltk, hogy bet a nagy zlet: 30-40 szzalkos lertkels vagy emelkeds rvn hatalmas nyeresgeket lehetett besprni, hiszen risi sszegek kerltek befektetsre. Az elrhet nyeresg teht lnyegesen nagyobb volt az elhanyagolhat vesztesgnl, ha esetleg a vrt esemny mgsem kvetkezett be. Addig s olyan gyakran prblkoztak ezekkel a htvgi spekulcikkal, amg be nem jtt a nagy zlet. Olykor sikert arattak, de nha drmaian vgzdtt a spekulci. Szeretnm egy gy kapcsn melyben tbb-kevesebb szerencs-
43
vel magam is rszt vettem illusztrlni, hogy mi minden trtnhet egyetlen htvge alatt. Az 1931-es v szeptember 19-20-i hres htvgje mrfldk volt a pnzgyi vilg trtnetben. Ez a htvge vletlenl jom kippurra, a legnagyobb zsid nnepre esett. A kormny mltsga ezen a htvgn hozta nyilvnossgra, hogy Nagy-Britannia megsznteti az aranyvalutt. Ez magtl rtetden ahhoz vezetett, hogy a nemzetkzi piacokon az angol font azonnal 40 szzalkkal lertkeldtt. A nagy vesztesek kz tartozott szmos devizakeresked, akik mr megint tvedtek. Hnapok ta arra spekulltam, hogy a spanyol pezeta esni fog. Spanyolorszgban mr j ideje hatalmas kosz uralkodott, mely t vvel ksbb a baloldali prtok s Franco tbornok kztti vres polgrhborhoz vezetett. A pezeta romlsa azonban mr akkor elkerlhetetlennek tnt legalbbis a spekulnsok s a valutaszakrtk gy vlekedtek. Nos, ha egy valuta romlsra spekullunk, akkor hatrids gyletknt ms valutrt el kell azt adni. (Termszetesen a msik valuta ppen emelked tendencit mutat. Esetnkben a msik valutnak a pezetval ellenttben emelkednie kell.) A spekulnsok meg voltak gyzdve rla, hogy a pezeta rvidesen sszeomlik. Nagy mennyisgben vsroltak fontot pezetrt. De mit tett a Jisten? Sajt fegyverket fordtotta ellenk. A pezeta sszeomlsa mg nhny vet vratott magra, a font azonban a neves napon egyik pillanatrl a msikra elrtktelenedett. Eltekintve a brit dnts vilgtrtnelmi jelentsgtl, a spekulnsok szmra ez ksz elemi csaps volt, risi vesztesgeket okozva. Tbb spekulcira szakosodott bank bezrhatta kapuit. Volt azonban egy szemly, aki kzben a markba nevetett, s az angol font katasztrfjval megalapozta vagyont. Ez a szemly nem volt ms, mint Pierre Laval, a hres francia miniszterelnk (aki ksbb, 1940-ben egyttmkdtt a nmet megszll hatalmakkal, s akit a hbor utn mint hazarult kivgeztek). Hogy plt fel Pierre Laval tranzakcija? A harmincas vekben, az amerikai vlsg alatt, egyre lassabban csordoglt a dollrfolyam Eurpba, mgnem teljesen el is apadt. A dollr fleg azoknak az orszgoknak hinyzott, melyek ellenll kpessge mr egybknt is meggyenglt. Az eurpai kereskedelem elvesztette legnagyobb gyfelt, Amerikt. Az amerikai bankok nem 44
ANDR KOSTOLANY
voltak elg fizetkpesek ahhoz, hogy Eurpt finanszrozni tudjk, s az amerikaiak vsrlereje drmai mdon cskkent. Nagy-Britannit termszetesen klnskppen megviseltk ezek a krlmnyek. A Bank of England devizabevtelei meredeken zuhantak a mlybe, s a hres hasonlat: olyan megbzhat, mint a Bank of England halvnyulni kezdett. A Threadneddle utcai ids hlgy ahogy az angolok a Bank of England intzmnyt szeretetteljesen neveztk hagyomnyosan nem rendelkezett aranytartalkokkal. A devizatartalkok felemsztse utn Norman Montague, a Bank of England vezetje szemlyesen fordult a Banque de Franchoz s az amerikai jegybankhoz segtsgrt, vagyis nagyobb sszeg devizahitelrt. A Bank of England pnztrcjn mr tbb lyuk volt, mint a Danaidk hordjn. Radsul a nemzetkzi spekulci is a font romlsra jtszott, ellenttben a pezetaspekulcikkal. Idkzben az aranytartalkok mr a trvnyben elrt minimum al cskkentek. A Bank of England ismtelten megkereste a Banque de France-ot, s ezttal pozitv vlaszt kapott. A francik azzal a felttellel grtek segtsget, ha az amerikaiak kzremkdst is sikerl megnyerni. A Banque de France a francia export rdekben mindenkpp meg akarta akadlyozni a font lertkeldst, s hajland volt ezrt mindent megtenni. A francia kzremkds azonban nmagban nem volt elegend. Lavalnak mr cstrtk este tudomsra jutott, hogy az amerikaiak nemet mondtak. Ennek ismeretben a francia kormny is meggondolta magt, mindennek a kvetkezmnye kzenfekv volt: Anglia nem tudta tovbb fkezni a font rfolyamnak esst. A kormny a fontot aranybl nyerte, a sterling teht a vilgpiacokon 40 szzalkkal esett. A htvge eltti pnteken, a rendelkezsre ll nhny rban Lavalnak sikerlt a tzsdken strmanok rvn angol fontot hatridre, fedezet nlkl eladni. A fekete htvge, az angol valuta katasztrfja vget rt, s Laval r mr htfn dollrmilliomosnak mondhatta magt, mert ebbl az zletbl tnylegesen millis nagysgrend nyeresge szrmazott. Az angolok is elgedettnek mutatkoztak. Meg voltak gyzdve rla, hogy az arany a mland, nem pedig az fontjuk. MacDonald miniszterelnk meggyzdssel jelentette ki: Amg a font 20 shillinget r, addig rtkelse semmit nem vltozott. Szmos jsg cmol45
dalon dvzlte a tranzakcit, minden jra fordult, hiszen Anglia vgre megszabadult az arany bklyitl. Termszetesen akadtak kzgazdszok s egyb szakrtk fleg a francia aranyprtiak kztt , akik nem rtettek egyet ezzel az ujjongssal, s La Fontaine mesjvel vontak prhuzamot, melyben a rka szerint savany a szl, amirt hiba kapaszkodik. Az n vlaszom minderre az, hogy ebben az esetben a rka egy napon mgis elrte a szlt, s sajnlattal kellett megllaptania, hogy az tnyleg savany. Az a tny, hogy Trockij Eurpa s Amerika cm knyvben a font sterling lertkeldst az angol dekadencia legjobb pldjnak tekinti, szmomra pp az ellenkezjt bizonytja. Tnyleg ez volt az els lps afel, hogy a valutarendszer elszakadjon az aranytl. Azta az arany mr nem jtszik benne szerepet, a srga fm banlis rucikk vlt. Minden befektet, akinek kedve tartja, mg Amerikban is miutn ott ez vekig tilos volt halmozhat fel aranyat a pnclszekrnyben. A nyolcvanas vek nagy aranylza utn ma ellenttes tendencia figyelhet meg, mgpedig az, hogy a vilg az arany ostoba mtosztl lassan kezd megszabadulni. Mr Bismarck is aki pedig nem volt gazdasgtuds az albbi megllaptst tette az arannyal kapcsolatban: A valutk aranyfedezete olyan takar, mely alatt kt szemly fekszik, s mindkett megprblja a takart magra hzni. A magam rszrl n is szeretnk egy defincit hozzfzni mindehhez, amely nem olyan okos s blcs, de mgis jl illusztrlja az aranykszlet mibenltt. Az aranykszlet olyan fz, melytl a nnek csinos lesz az alakja, de nem tud tle mozogni. Rviden s tmren: a 40 szzalkos rfolyamess a helyesen spekullknak risi profitot jelentett, de azoknak a devizakereskedknek, akik a font sterling rfolyam-nvekedsre szmtottak, ezzel ellenttben katasztrfa volt. Ismertem Amszterdamban tbb spekulcira szakosodott cget, amely emiatt knytelen volt csdt jelenteni, mint pldul a Schnberger & Co. (eredetileg nmet, de amszterdami szkhely cg). Ezen vonatkozsban sajtos informcit kaptam. Egyik j bartom, aki minden mfajban, teht devizban is szenvedlyes spekulnsnak szmtott, 700 000 fonttal jtszott rfolyam-nvekedsre. A fontot hatridre holland guldenrt vette, s hromhavonta meghosszabbtotta, hogy nyeresgre tegyen szert a font s a gulden kztti kamat46
ANDR KOSTOLANY
klnbzetbl (melynek mrtke mintegy 4 szzalk ves szinten). Ez hasonl tranzakci volt, mint amit a Krptok vekig Amszterdamban folytattak a gulden s a birodalmi mrka viszonylatban, ahol szintn jelents volt a klnbzet. De errl majd ksbb. Bartom, a j megrzsekkel megldott rutinos spekulns mr nhny nappal a fontlertkels eltt rosszat sejtett. J spekulnshoz illen egy perc alatt hozta meg a dntst, hogy megszabadul a 700 000 fonttl. Egy hrom percig tart telefonbeszlgets alatt az egsz mennyisget eladta a Schnberger & Co. cgnek, amely ezzel a tranzakcival trte ki a nyakt. Bartomat viszont megmentette risi tapasztalata s j megrzsei. Ebben az esetben is bebizonyosodott, hogy milyen tall kedvenc mondatom: Az n szimatom az n vram! Br az a vlemnyem, hogy az informcik nmagukban nem kpezhetik egy spekulci alapjt, Laval fontspekulcija klnleges esetnek szmt. Nem csak egy meghatrozott fellls s a legmagasabb szinten hozott dntsek szksgesek hozz, az is elengedhetetlen, hogy az ember tagja legyen valamelyik rintett kormnynak. s ez csak ritkn fordul el. A kormny vagy a pnzgyminisztrium hivatalos nyilatkozata is lehet flrevezet vagy akr megtveszt. Az 1949. szeptember 17- 19-i htvgn az angol fontot jra lertkeltk, br Sir Stafford Cripps pnzgyminiszter az angol parlamentben nhny httel azeltt nneplyesen s hatrozottan megcfolt egy, a font lertkelsre vonatkoz hresztelst. A dnts ezrt a legtbb bankrt s spekulnst teljesen vratlanul rte. Ki hitte volna, hogy a pnzgyminiszter a brit parlamentben ilyen ltvnyos kijelentst tesz, noha kezdettl fogva tudja, hogy nem tudja majd betartani az abban elhangzottakat. n pedig pp a heves cfolat miatt tartoztam azon kevesek kz, akik nyertek az gyn. A tzsdn a cinizmus gyakran nagyon kifizetd. A trfskedvek nagy rmre, erre a lertkelsre is egy jom kippur alkalmval kerlt sor. A keresztnyeket egy napra sem lehet egyedl hagyni kommentltk az esetet a tzsdn a zsidk.
ANDR KOSTOLANY
Nyikita kirly bessztmadsa

Ahogy ez nyilvnvalan kitnik, a politika s a tzsde gyakran kz a kzben jrnak. Nem lehet teht csodlkozni azon, hogy a politikai titkok tudi gyakran ksrtsbe esnek, hogy hasznot hzzanak ismereteikbl. Washingtonban pldul manapsg is megtallhat tbb szz olyan kapcsolattart szemly, akit cge azrt fizet, hogy valamelyik minisztriumtl vagy egyb llami hivataltl informcikat szerezzen be. A washingtoni szalonokban, a trsadalmi esemnyek szntern is tbb szz tzsdejtkos hegyezi a flt, htha elcsp nhny aprcska szt egy-egy magas rang hivatalnoktl. A kvetkez reggelen aztn rohan az els tjba kerl tzsdegynksgre, hogy hasznot hzzon a flesbl. A pletykbl ered informcik vgtelen halmazban azonban a legtbb flrevezet vagy hamis. Ha az ember pnzt akar keresni, minden trkkt bevet. Ellenllhatatlan er zi a haszonszerzsre. Mi lehet egyszerbb a spekulcinl? Fleg, ha nha csak egy kis lendletet kell adni a dolgoknak ahhoz, hogy a sorsot ms mederbe tereljk. A cl elrse rdekben minden eszkz megengedett. Valutamanipulcik, kereskedelmi egyezmnyek, mindenfle engedmny, llami, st nemzetkzi hatrozatok, trsasgi pletykk kifrkszse, szerelmi romncok, mg fegyveres konfliktusok is, ha a helyzet gy kvnja. ltalnosan ismert tny, hogy a spekulci gyakran hasznot hz a hborbl. De ki gondoln, hogy hbor is trhet ki spekulci kvetkezmnyeknt? 1912-ben a kvetkez trtnet jtszdott le a Balknon. Nemzetisgek, kirlysgok s vallsok sszevisszasga melyek egyms mellett lsre knyszerltek. Mindenesetre volt ngy balkni llam, melyek szvetkeztek a kzs ellensgnek szmt Trkorszg ellen. Katonai megllapods egyestette a keresztny Grgorszgot, Szerbit, Montenegrt s Bulgrit az Ottomn Birodalom ellen.
48
1912 tavaszn mr a levegben lehetett rezni a puskapor szagt. Montenegrt, az adriai apr kirlysgot mely akkora volt, mint egy nmetorszgi kzigazgatsi kerlet olyan uralkod kormnyozta, akinek a spekulci ltkrdsnek szmtott. llamkasszja mindig resen ttongott. volt Nyikita kirly. Az aprbb kiadsainak fedezsre szolgl zsebpnz megteremtse rdekben kevsb elegns, viszont zsenilis mdszerhez folyamodott. Az egyes orszgok kztt ltezik egy postai klringrendszer a nemzetkzi tutalsokat tizenkt hnapig leknyvelik, majd v vgn egyben fizetik ki. Nyikita kirly szerte a vilgon megtallhat strmanjainak montenegri tutalsokat kldtt. A posta kifizette a megadott sszegeket s Montenegr terhre leknyvelte ket. Nyikita strmanjai felvettk a pnzt. Amikor a szmla berkezett Cetinjbe, Montenegr akkori fvrosba a posthoz, a kirly postagyi minisztervel nyilatkozatot adatott ki fizetskptelensgrl, s moratriumot krt. A csel sikerlt. Mg a szigor Ferenc Jzsef csszr is nagyvonalnak mutatkozott, s nehz helyzetbe kerlt kollgjnak elengedte a k. u. k. postval szembeni adssgt. Fiatal koromban tbb tucat anekdota keringett Nyikitval kapcsolatban. Az egyik klnsen megmozgatta gyermeki fantzimat. Egy hres amerikai zletember s multimilliomos utazst tett a Balknon, s eljutott Montenegrba is. Nyikita kirly nagy vendgsget rendezett a tiszteletre. Az nnepi ebd utn a kirly s vendge kivonultak a kirlyi palota erklyre, hogy kszntsk a npet, mely sszesereglett a palota eltti kis tren. A jelenettl meghatdva (a kirly trsasgban az erklyen llva, alattuk az ket nnepl nptmeg) az amerikai a zsebbe nylt, s aranyat szrt a np kz. lvezte a sznjtkot, s a kirly fel fordult egy elismer mosolyrt. Jobbra-balra forgoldott, de a kirly eltnt az erklyrl. Az amerikai rvid keresgls utn megpillantotta Nyikitt a tmeg kells kzepn, ahogy is buzgn szedegette az aranypnzeket. Lehet, hogy nem igaz a trtnet, de nagyon jellemz. Mindenesetre ez a kis trtnet jl rzkelteti az akkoriban uralkod hangulatot. Nagyobb kiadsainak fedezsre a kirly egyb trkkket is alkalmazott. Jtszott a tzsdn. Bankrainak, a bcsi Gebrder Reitzes cgnek s a prizsi-londoni O. A. Rosenbergnek (a harmin49
ANDR KOSTOLANY
cas vekben tzsdei gyakornokknt szemlyesen is ismertem t) tippeket adott a balkni titkos politikval kapcsolatban, hogy velk egytt profitlhasson a politika tzsdre gyakorolt esetleges hatsbl. Az 1912-es v szeptembernek egyik reggeln a bcsi Reitzes bankba betoppant Nyikita kirly egyik kvete, Danilo herceg, a kirly fia (Lehr Ferenc rla mintzta A vg zvegy cm operettjnek fszerepljt). Srgs zenetet kellett tadnia. Ugyanazon a reggelen egy msik kvet ugyanazzal az zenettel rkezett Prizsba O. A. Rosenberg bankrhoz. Adjanak el mindent, akr fedezetlenl is rta a kirly , rvidesen megkezddik a Trkorszg elleni hbor. Rosenberg s Reitzes azonnali eladssal megszabadultak mindentl a kirly, a sajt s nhny j bartjuk szmljra. Fedezetlenl adtk el a bcsi, frankfurti, prizsi s londoni tzsdn a szerb, trk, bolgr stb. paprokat, az rtkpaprok egsz garmadjt. A kt bankr mg az orosz rtkpaprokkal is melyekkel Prizs s Szentptervr kztt lnk kereskedelem folyt nagymrtkben besszre spekullt. Az esemnyek rvidesen igazoltk Nyikita kirly informciit. Trkorszg hatrain sszevonta csapatait, melyre a ngy szvetsges balkni llam oktber 1-jn ltalnos mozgstssal vlaszolt. A tzsde az esemnyekre azonnali rfolyamesssel reaglt. Ezutn megktttk a francia-orosz szvetsgi szerzdst. A partnerek megllapodtak, hogy elkerlik a balkni esemnyekbe trtn beavatkozs kockzatt. A helyzet mg nem rett meg az ltalnos leszmolsra, melyre aztn 1914-ben kerlt sor. Mikls cr s a francia kztrsasgi elnk, Poincar vtt emelt a balkni hatrok brmifle trendezse, ezltal a Trkorszgra, a Boszporusz betegre mrt tmads ellen. Poincar elnk szemlyesen kezeskedett a macedniai reformokrt. Mindenki azt hitte, hogy elkerlhet a hbor. A tzsde viharos remelkedssel reaglt. Nyikita kirly bankrai nem reztk tl jl magukat a brkben. Lehet, hogy kirlyi gyfelk tvedett? Poincar elnk intervencija tnyleges javulst eredmnyezett a piacon, ami a bessz-spekulnsoknak jelents vesztesget okozott. Rosenberg s Reitzes ezttal tviratot kapott az albbi szveggel: Csak semmi aggodalom stop folytassk az eladst stop Nyikita. A bankrok gy is tettek. Folytattk az eladst, br igencsak nyugtalan50
kodtak, annak ellenre, hogy a kirly biztostotta ket arrl, hogy a balkni hbor ki fog trni. Oktber 18-n leadtk az els montenegri gylvst Skutarira, egy kis, adriai trk kiktvrosra. Montenegr egyszeren szembeszllt a nagyhatalmak kategorikus dntsvel, s hadat zent Trkorszgnak. A szvetsgesekre vonatkoz ktelezettsgek hatlyba lptek, Szerbia, Grgorszg s Bulgria knytelenek voltak bekapcsoldni a hborskodsba. A tzsdei rtkek lassanknt cskkenni kezdtek, mg az orosz, trk, szerb s bolgr paprok azonnal zuhansnak indultak. Nyikita, Rosenberg, Reitzes s a tbbi rsztvev hatalmas nyeresget kasszroztak be... Feltehetjk a krdst: el lehetett volna kerlni a balkni hbort, ha montenegri Nyikita nem gyjtotta volna fel a puskaporos hordt, hogy biztostsa tzsdei nyeresgt? A trtnet elg rejtlyes, mindenesetre hatvan ve szjrl szjra terjed. Csaldomban meglehetsen gyakran kerlt szba ez az eset. jra s jra hallottam anym szjbl: Ha a balkni hbor nhny httel korbban trt volna ki, Oszkr bcsi s fia mr rg milliomosok lennnek (milliomos az els vilghbor eltt!), br addig k voltak a csaldban a szegny rokonok. Nagybtym akkoriban nemzetkzi spekulnsknt az sszes tzsdn tevkenykedett. A balkni hbor remnyben besszre jtszott meglehetsen nagystlen. Azokban a fatlis hetekben, amikor gy nzett ki, hogy el lehet kerlni a hbort, s az rfolyamok hirtelen a magasba szkkentek, mrhetetlen vesztesggel el kellett adnia bessz-paprjait aminek kvetkeztben tnkrement. A vgzet mindig ugyangy csap le: egy spekulns, aki nem tud kitartani, s akkor kerl bele a krforgsba, amikor mr tl ks. A trtnetemben szerepl Rosenberg bankr kt vvel ksbb jra a tzsdei pletykk kereszttzbe kerlt. Amikor 1914-ben kitrt az els vilghbor, azt rebesgettk, hogy Rosenberg nagy ttelben spekull a francia ktvnyek rtknek essre. Termszetesen akkoriban sszeomlott a tzsde, fleg ami a francia ktvnyeket illeti. Rosenberg teht hatalmas nyeresgre tehetett szert. A hbor kitrse utni els napon, amikor megrkezett a tzsdre, zptojsokkal s szitkozdssal fogadtk, annl is inkbb, hiszen osztrk k. u. k. llampolgr volt. (Ahogy Franciaorszgban akkoriban 51
ANDR KOSTOLANY
fogalmaztak: LAutrichien - lautre chien.1) Azonnal el kellett hagynia a tzsdt. A mai napig nem tudtam kiderteni, hogy valban igaz-e, hogy annyi pnzt keresett a francia ktvnyekkel.
Az osztrk a msik kutya. (francia)
52
J. Laniel nglja
Mg a kormnyfk sem kpeznek kivtelt azzal kapcsolatban, hogy a brsonyon is lehetnek lyukak, amelyeken t eltnhetnek a jtkzsetonok, melyek mr biztos nyeremnnyel kecsegtettek. gy trtnt ez a francia kormnyfvel is. Valsznleg semmi sem pldzza jobban, hogy a spekulcik klnsen a devizagyletek sorn a legbizalmasabb informcik is lehetnek rtktelenek, st akr veszlyesek is, mint azt J. Laniel, az egykori francia miniszter, majd ksbbi miniszterelnk-jellt trtnete is bizonytja. Azta csaknem 40 v telt el, s csak most van btorsgom neveket is emlteni. A mai napig senki nem ismeri az eset rszleteit. Mer vletlen rvn azonban alkalmam nylt a trtnetet klnbz forrsokbl szrmaz informcitredkekbl sszerakosgatni. Volt egy j ismersm, aki Franciaorszgban szletett, de Mexikban vlt sikeres zletemberr. Nagyszabs gyleteket bonyoltott le a mexiki kormny s a francia iparosok kztt, s kapcsolatban llt a Laniel csald egyes vllalataival. 1952 hsvtja eltt nhny nappal a cannes-i Carlton Hotel elcsarnokban tallkoztam vele. Helyet foglalt az asztalomnl, s nekem szegezte a kvetkez furcsa krdst: Andr, mi a vlemnye a francia frankrl? Nem gondolja, hogy le fogjk rtkelni? Mirt? n semmilyen okot nem ltok r vlaszoltam csodlkozva. De hangzott a vlasz felmerltek bizonyos rvek, melyek azonban tl bonyolultak ahhoz, hogy most kifejtsem ket. n mgis azt hiszem, hogy le fogjk rtkelni. Tnyleg nem rtem, hogy mirt vlaszoltam. azonban tovbb makacskodott, s az lltotta, hogy a francia frank mg sz eltt lertkeldik. Meggyzdsnek httert csak sokkal ksbb rtettem meg. Beavatottnak szmtott, mivel a Lanielcgcsoporttal szoros kapcsolatban llt, st valsznleg a csoport egyes tranzakciiban is rdekelt volt. 53
ANDR KOSTOLANY
Rviden szlva, nhny nappal ksbb, hsvthtf estjn odajtt hozzm a kaszinban, s rmlt arccal kzlte: ppen most jutott tudomsomra, hogy a mexiki kormny lertkelte a pezt 35 szzalkkal. Teljesen magnkvl volt, a hr borzasztan lesjtotta. Csak ksbb jttem r, hogy mi volt az oka... Ebben az idszakban Joseph Laniel szentor volt a kormnyf. A Franciaorszgban ez id tjt uralkod pnzgyi nehzsgek a hinyz politikai stabilits kvetkezmnyeknt alakultak ki, melyre az egsz vilg panaszkodott, de csak igen kevesen prbltak valamit is tenni ellene. Laniel szentor az tvenes vek elejn kerlt hatalomra. Nem sokban hasonltott eldeihez. Az egyik legnagyobb iparos- s kereskedcsaldbl szrmazott, s szmos virgz vllalat tartozott fennhatsga al, melyek ppoly sikeresek, mint szilrdak voltak. Taln nemzeti okokbl, de taln azrt is, hogy sajt zleti rdekei malmra hajtsa a vizet, a frank lertkelst hajtotta s titkon ezen fradozott. A magukat makacsul tart hresztelsek ellenre azonban a helyzet semmi esetre sem tett szksgess ennyire szigor intzkedst. A jl informlt szemlyek mint pldul az n bartom is szilrdan hittek a kormny lertkelsi terveiben, s ezttal nem is tvedtek nagyot. A kormnyf bizonyra azrt hajtotta a lertkelst, mert egsz egyszeren a frank ellen spekullt. Egszen zsenilis kombincit alkalmazott, melyben csaldjnak minden vllalkozsa rdekelt volt. Ezek a cgek nagy mennyisgben exportltak rut Mexikba. A mexiki importrk tbbek kztt az llam is pezra killtott vltkkal fizettek, amely akkoriban viszonylag megbzhat pnznemnek szmtott. A Laniel-cgek a francia jegybankkal diszkontltattk a vltkat. Fennllt teht egy kvetelsk mexiki pezban s egy adssguk frankban a jegybankkal szemben. Knnyen rthet teht, hogy mirt llt rdekben a miniszterelnknek s csaldjnak a lertkels, annl is inkbb, mert az gylet kapcsn risi sszegekrl volt sz. A frankban fennll adssg a mexiki pezban val kvetelssel szemben pontosan a frank romlsra jtsz devizaspekulcinak felelt meg. Minden a legnagyobb rendben volt, amikor azonban felmerlt egy akadly, mely az egsz ptmnyt sszeomlssal fenyegette. Edgar Faure pnzgyminiszter, a terlet szakrtjnek tiltako-
54
zsa rvn a lertkelsre nem kerlt sor. Nhny vvel ksbb kzlte velem: Egyltaln nem tartottam szksgesnek az intzkedst. (A mexiki vltkrl termszetesen nem volt tudomsa, csupn Laniel meggyz rvelst ismerte, melyet a lertkels mellett vetett latba.) Ami azonban a valsgban trtnt, mg drmaibb volt. A legkisebb elzetes bejelents vagy figyelmeztets nlkl a mexiki kormny az 1952 hsvtja eltti szombaton bejelentette a pez 35 szzalkkal trtn azonnali lertkelst. A miniszterelnk s csaldja pezkvetelsnek rtke 35 szzalkkal cskkent, de a franktartozs mrtke vltozatlan maradt. Olyan nagy volt a lyuk, amit be kellett tmni, hogy felemsztette a csaldi tartalkokat, melyek a szbeszd szerint meglehetsen jelentsek voltak. Egy kormnyf, aki a csaldjt a sajt orszgnak pnzneme elleni spekulcira sztnzi, biztos tippet kellene hogy adjon! Megkrdezem magamtl, hogy ezzel az egyetlen alkalommal fleg ha idben megtudtam volna, hogy Laniel a frank romlsra spekull kivtelesen nem hagyhattam volna magam elcsbtani, azon meggyzdsem ellenre, mely szerint minden tipp eleve rossz. De egy ilyen tipprl ki gondolta volna! Mg egyszer teht: a politika s a tzsde gyakran kz a kzben jrnak. Nem meglep ht, ha azok, akiknek tudomsra jutnak politikai titkok, maguk is ksrtsbe esnek, hogy hasznot kovcsoljanak bellk. Ha pnzrl van sz, minden mdszer megengedett, egszen a fegyveres sszetzsig, mint pldul Nyikita kirly esetben.
HOLTBIZTOS
ARBITRZSGYLETEK TRBEN S IDBEN
Szalonns-kukorics ketts djgylet

Semmi nem hat meggyzbben a piaci jelentseknl. Termelsi s fogyasztsi adatok, kszletllomnyok s hasonlk sorakoznak egyms utn, megcfolhatatlan logikval. Szinte gyerekjtknak tnik elre kiszmolni a szjabab, a fagyasztott rk vagy a szalonna rfolyamnak alakulst. Csak ppen knnyen feledsbe merlnek a nem mrhet tnyezk, melyek a spekulci szempontjbl sokkal lnyegesebbek, mint a legpontosabb statisztika. Ezzel kapcsolatban szmos lmnyembl egyet szeretnk felidzni. A bacon (szalonna) az angolszsz reggeli egyik nlklzhetetlen alapanyaga. 1933 tavaszn a szalonna jtszotta a fszerepet az egyik legszenvedlyesebb tzsdei jtszmban. Chicagi tzsdegynkk hada rasztotta el az Egyeslt llamkat s Eurpt mindannyian fantasztikus tippeket hangoztatva. Felfedeztk az vszzad spekulcijt, s azt szerettk volna, hogy gyfeleik is tmegesen profitlj anak belle. Amita vilg a vilg, a kukorica s a szalonna rnak arnya vltozatlan, mivel a szalonnt a csods sertsgyrban kukoricbl lltjk el. Tegyk fel, hogy a kukorica rfolyama 100-on ll, akkor a szalonn valahol 120 krl mozog. Ez mindig is gy volt. Brmilyen valszntlennek hangzik, de a kukorica akkoriban 90en llt, a szalonna 130-on. Mindenki aki kirdemelte a spekulns megnevezst tartozott magnak annyival, hogy elfogadja ezt az gbl pottyant ajndkot. Csak kukorict kellett venni a chicagi rutzsdn s hosszra spekullni, majd szalonnt hatridre fedezetlenl eladni s besszre jtszani. Egyrtelm volt, hogy az rrs tl nagy, s rvidesen cskkens vrhat. Sok bartomhoz hasonlan, n sem tudtam ellenllni a ksrtsnek. Minden elvrsunk ellenre azonban a sors keser meglepetst tartogatott. A kukorica ra egyre lejjebb s lejjebb csszott, mg a sertsszalonna rfolyama egyre magasabbra emelkedett. Amilyen slyos volt a veresg, egyben annyira megfejthetetlen is.
57
ANDR KOSTOLANY
Mi trtnt? j ember kltztt a washingtoni Fehr Hzba, Franklin D. Roosevelt. j korszak vette kezdett a gazdasgi letben is. A New Dealt elrevett szmos rendelkezs kzl az egyik elrta tbb milli malac levgst. Ennek eredmnyekppen nem maradt elg serts, ami elfogyasztotta volna a kukorict. Ez vezetett a kukorica rnak esshez. Viszont nem maradt elg hzott serts szalonnaalapanyagnak, ezrt emelkedett a szalonna ra. A zsrfeldolgoz iparban elhatalmasodott a pnik. A szinte teljesen tkletesnek hitt spekulci sszeomlott, mert egy pillanatra megfeledkeztnk arrl, hogy a ltszlag legbiztosabb kombinci esetben is mindennel szmolni kell. Fleg a vratlan esemnyekkel. A spekulns azonban mindenrl csak utlag szerez tudomst. ppen a vratlan meglepets az, ami egy meghatrozott kereskedelmi tranzakcit spekulciv tesz. Klnben csak rtatlan kis htkznapi gylet maradna.
A francia llamktvnyek fedezeti gylete

Vannak olyan szempontbl kttt fedezeti gyletek is, melyeknl kt hasonl jelleg, de klnbz ru kzti rfolyam-klnbzet tl magas vagy tl alacsony. Elfordult, hogy egy fedezeti gyleten sokat kerestem, de az is, hogy vesztettem. Viszont bizonyosan hozzjrultak ahhoz, hogy tapasztalatot nyerjek. Egy olyan rtkpaprgyletrl szeretnk beszmolni, melyre a hbor eltt a prizsi tzsdn kerlt sor, s amelyben tbb kollgm is rintett volt. A harmincas vek Prizsban szles krben zleteltek francia llamktvnyekkel. Tzsdei kis- s nagyhalak egyarnt nagymrtkben utaztak llamktvnyben. Az rfolyam ugyangy emelkedett s cskkent, mint a rszvnyek esetben. Klnbz ktvnysorozatokat bocstottak ki, volt hromszzalkos, ngyszzalkos, ngy s fl szzalkos s egyb is. A tzsdei jtkosok ide-oda ugrndoztak, hogy egy kis haszonra tegyenek szert. A kplet igen egyszer volt: mivel ugyanarrl a ktvnyrl volt sz (ugyanaz az ads, ugyanaz a pnznem, ugyanazok a garancik), csak ki kellett szmtani, melyik sorozat llt tl magasan vagy alacsonyan a tbbihez kpest. Ez maga volt a hedge-gyletek paradicsoma: az olcs sorozatokat fel kellett vsrolni, a tl magas ron jegyzetteket pedig fedezetlenl eladni. Ez volt teht a hedge. A harmincas vek vge fel addott egy klnsen figyelemremlt eset. A ngy s fl szzalkos ktvny 80-on llt, a hromszzalkos 70-en. Az utbbit az elshz kpest tl magasan jegyeztk. Egy kereskedtanonc is kiszmolhatta, hogy ez matematikai kptelensg. Egy biztos: vagy az egyik sorozat llt tl magasan, vagy a msik tl alacsonyan. Termszetesen mindenki azonnal lni akart az egyszeri lehetsggel. Csak meg kellett venni a ngy s fl szzalkos ktvnyt, s hedge-elni a hromszzalkost, vagyis fedezetlenl eladni. Ahogy az mr lenni szokott, vagy az egyik sorozat emelkedse, vagy a msik romlsa vrhat. Vilgos, mint a nap. Hogy vgzdtt ez a holtbiz59
ANDR KOSTOLANY
tos spekulci? A legnagyobb katasztrfval. A ngy s fl szzalkos mg jobban cskkent, egszen 70-ig, viszont a hromszzalkos hihetetlen mdon 90-re emelkedett. A dolgok ilyen irny alakulsa ppen olyan logikus volt, mint a flresikerlt spekulci alaptlete. A ngy s fl szzalkos ktvnyt meglehetsen nagy sorozatszmban adtk ki. Nem sokkal azeltt lebonyoltott konverzibl szrmazott, ezrt mg mindig volt knlat a piacon. A hromszzalkos a ltez legrgebbi francia llamktvny volt, mg az 1825-s vbl. Tulajdonosai kihalflben voltak. Nem volt knlat a piacon, ezrt a fedezetlenl eladk csak emelked ron tudtk a paprokat visszavsrolni. Mrhetetlen vesztesgek keletkeztek, mert ez a hedge-gylet olyan veszlytelennek tnt, hogy mg a profik is nagy ttelben szlltak be. Ez klasszikus pldja annak, hogy a holtbiztos fedezeti gylet is vgzdhet rosszul. A tkletesen felptett tzsdei spekulci is romba dlhet, nem mintha logikai hibt tartalmazna, hanem mert a tzsde logikja olykor a gyakorlatban kicselezi a legmegalapozottabb logikt is. A legtkletesebb szmtgp sem tudna egy ilyen szitucit elre kiszmtani.
Zldebb a zldnl is: a szomszd kertje

Az egyik orszg tzsdsei mindig azt kpzelik, hogy hatron tli kollgik ugyan nem okosabbak nluk, de legalbbis tjkozottabbak. Illusztrcikpp elmeslnk egy trtnetet a msodik vilghbor utni vekbl. A devizahiny miatt Franciaorszgban akkoriban igen szigor elrsok vonatkoztak a klfldi valutkra. A francikat kteleztk arra, hogy klfldi rtkpaprjaikat llami felgyelet alatt banki lettbe helyezzk. A lettbe helyezend paprok listjn nem szerepeltek jelentktelen rszvnyek s cskkent rtk ktvnyek, melyek klfldn eladhatatlannak minsltek, s melyeknl devizabevtelre sem lehetett szmtani. Az elrs all csak ezek a msodrend s rtktelen paprok kpeztek kivtelt. Radsul a deviza-ellenrzs a bel- s klfldi rtkpaprok nemzetkzi adsvtelre vonatkozan nagyon szigor kontingensrendszert eredmnyezett. Nem lehetett klfldi rtkpaprt behozni Prizsba, kivve ha egyidejleg ugyanakkora rtk papr kivitelre is sor kerlt, a megfelel mrtk deviza megszerzse rdekben. gy sikerlt szinte automatikusan helyrelltani a szksges egyenslyt. Ez id tjt a kolajpaprok fleg a Royal Dutch Franciaorszgban nagyon j ron forogtak. Ahhoz, hogy Royal Dutch-rszvnyeket lehessen behozni, vele egyenl rtk ms klfldi rtkpaprt kellett kivinni az orszgbl. Egy bizonyos cskkent rtk japn ktvny nem szerepelt a hivatalos listn. A francia s a japn kormny ltal folytatott medd trgyalsok nem vezettek a legkisebb eredmnyre sem. A prizsi tzsdn csak nhny ember ismerte ezeket az elfeledett paprokat, s mg kevesebb ismertsgnek rvendtek klfldn. A japn ktvnyek azonban hirtelen felbukkantak Svjcban, min tha Pandora szelencjbl pattantak volna ki. A szemllk csodlkozssal figyeltk, ahogy lassan elleptk a piacot. Senki nem rtette, mirl van sz. 61
ANDR KOSTOLANY
Prizsban egyre terjedt a hr, hogy a svjciak vsroljk a paprokat. A valsgban folyamatosan nhny nemzetkzi arbitrzsra szakosodott francia bank szerezte meg ket, s a jl informltak tudni vltk, hogy mindez azrt trtnt, hogy a ktvnyeket Svjcban rtkestsk tovbb. Svjcban viszont azt rebesgettk, hogy Prizs a vev. A valsgban azonban svjci, arbitrzsra szakosodott bankok vettk ket folyamatosan, s a jl informltak tudni vltk, hogy mindez azrt trtnt, hogy a ktvnyeket Svjcban rtkestsk tovbb. Prizsban azt suttogtk, hogy a svjciak tudomst szereztek egy esetlegesen Japnnal ktend kzelg megllapodsrl, a svjciak pedig a maguk rszrl azt hittk, hogy a francik kedvez hreket kaptak a Tokival folytatott trgyalsokrl. Mindenki egyetrtett abban, hogy valami lg a levegben. Sok ember hagyta magt sodrdni az rral, mert lehengereltk ket a nagyszabs tranzakcik, melyek arra engedtek kvetkeztetni, hogy kedvez szablyozs van kszlben. A kvlllk, a kishalak nyugtalankodni kezdtek, prbltak krbefrkszni, s nyomon kvetni az esemnyeket. Az rfolyam fokozatosan ntt, egszen addig a napig, amikor mr tllpte a jzan sz diktlta hatrt. A Tvol-Keleten mg semmi j nem trtnt, nem szletett megllapods. Mi volt teht az igazsg? Mi volt a titok? A magyarzat: mivel a francia piac Royal Dutch-rszvnyeket akart szerezni, az arbitrzsgynkk megvettk a paprt a svjci tzsdn, hogy majd Prizsban eladjk. A mvelet teljesen leglis volt, azzal a hatrozott felttellel, hogy olyan devizval fizetnek rte, mely egy msik, Prizsbl Svjcba exportlt klfldi rtkpapr eladsbl szrmazik. Kellett teht tallni egy Prizsban elegend mrtkben fellelhet s Svjcban vesztesg nlkl eladhat klfldi rtkpaprt. A japn ktvny nagyszeren megfelelt a clnak. Franciaorszgban tetszleges mennyisget lehetett belle venni, s Svjcban tetszleges mennyisget eladni. s hogy mirt? Egszen egyszeren azrt, mert tovbbi arbitrzsgynkk Svjcban megvettk a japn ktvnyeket, tbb-kevsb leglis ton Franciaorszgba kldtk, majd a prizsi tzsdn eladtk. A francia frankban fizetett ellenrtk fejben megvettk a feketepi acon a szksges klfldi devizt, hogy a svjci veviket kifizethessk. 62
gy fordulhatott el, hogy mindig ugyanazok a paprok keringtek ideoda Franciaorszg s Svjc kztt. A nagy arbitrzsbankok a japn paprokat Prizsbl Zrichbe kldtk, majd a feketepiacon tevkenyked arbitrzsgynkk ugyanazokat a paprokat visszakldtk Prizsba. Igaz ugyan, hogy a Prizs-Zrich utazs nem srtette a trvnyi elrsokat, a Svjcbl Prizsba vezet hazat viszont ktsgkvl nem az erny svnyn vezetett. Logikus mdon az rfolyam egyltaln nem vltozhatott volna, mert adsvtel cljra a mrleg mindkt serpenyjben ugyanannyi papr llt rendelkezsre. Azok viszont, akik megreztk a sl pecsenye csbt illatt, s a nagyszabs tranzakcikban a kedvez fordulat bekvetkezst vltk felfedezni, megzavartk az egyenslyt. Egy kicsivel tbb, pr gramm plusz az egyik serpenyben, s a papr rtke azonnal nni kezd. Ez gy folytatdott tovbb, mg egy nap a ktvnyek tulajdonosai s a spekulnsok szmra meg nem szletett Japnnal az a nagyon kedveztlen megllapods, melynek rvn az rfolyam krlbell 50 szzalkkal esett, mgpedig pontosan az egyezmnyben rgztett szintig. J tanulsg volt ez azoknak, akik folyvst az hiszik, hogy a szomszd orszgban kollgik tbbet tudnak, mint k maguk! Az ember hajlamos azt kpzelni, hogy a szomszd kertje mindig zldebb.
ANDR KOSTOLANY
A tkletes arbitrzsgynk
Bizonyos krlmnyek kztt s bizonyos idkben az arbitrzsgyleteket akr tudomnynak is tekinthetnm. Mgpedig akkor, ha egy gyors telefonnl tbbre van szksg, s ha az arbitrzsgynknek sokrt s pontos szakismerettel kell rendelkeznie. Az ilyen jelleg tranzakcikkal kapcsolatos egyre nvekv korltozsok, a valutaellenrzsek, adrendelkezsek s egyb hasonl intzkedsek miatt egyre bonyolultabbakk vltak szzadunkban az arbitrzsgyletek. Ilyen krlmnyek kztt a klnfle rafinlt tranzakcik sszefzse nagy gyessget kvn. Az arbitrzsgyletek mivel ezek az gyletek rfolyameltrseken alapulnak, gy minden esetben devizaarbitrzsrl beszlhetnk idkzben az egsz vilgot behlztk, s tllptk a hagyomnyos devizaarbitrzs kereteit. Az arbitrzsgynk gy vltogatja pozcijt, ahogy azt az ppen aktulis tranzakci megkvnja: rtkpaprt cserl nyersanyagra, rszvnyt llamktvnyre, ktvnyt nemesfmre vagy klnfle szabad vagy zrolt valutra. Ezzel a kavarg krforgssal egy laikus semmikpp nem tudna lpst tartani. Ezen bvszmutatvnyok sorn a tranzakcik akr 80 tzsdt is rint vilg krli utat tesznek meg sokszor kevesebb mint nyolc nap alatt , s szlatyjuknak, aki kitallta, ltrehozta s vgrehajtotta ket, igen jelents nyeresget hoznak. Pldaknt azt az igazi remekmnek minsl krutazst emltenm, melyre a hbort kvet vekben kerlt sor. Amikor Franciaorszg megszabadult a msodik vilghbor bklyitl, az orszg lassanknt jra felvette a hbor eltti let ritmust. A gyllkds vei alatt egyrszt gyakorlati, msrszt llektani okokbl a tkeramls lellt. A klfldi rtkpaprok kamatainak kifizetsvel jr nehzsgekhez trsult a bizalmatlansg s az a vdekez-sztn, amely fenyeget veszly esetn arra kszteti az embert, hogy rejtzkdjn, s ingsgait is biztonsgba helyezze. Fa al elsva, kiszradt kt jrataiba eldugva, vagy ppen vnsges vn
64
erdk fldalatti regeibe rejtve vrakoztak az rtkpaprok, amg elrkeztek a kevsb nsges idk, hogy jra napvilgot lthassanak. Az rtkpaprok (fknt dl-afrikai aranybnyarszvnyek) tulajdonosainak azonban volt annyi eszk, hogy ahelyett hogy azonnal a rejtekhelyekhez rohantak volna, inkbb mrlegeltk, hogy ekkora mennyisg rtkpapr hirtelen felbukkansa esetleg a paprok lefoglalsnak ksrtsbe ejtheti a kormnyt. A francia polgr szmra csak egyetlen megbzhat lehetsg, egyetlen biztonsgos befektets ltezett naiv mdon legalbbis hossz ideje ebben hittek , ahol vagyonuk esetleg ellenllhat a kvetkez viharnak: az arany. Nem frank, nem dollr, csak a szntiszta arany, aranyrd vagy Napleoarany formjban (ez az rme akkoriban Franciaorszgban annyira elterjedt volt, mint ma Nmetorszgban a ,,Krgerrand-arany). Meg kellett teht szabadulni a Csipkerzsika-lmukat alv rtkpaproktl, s ezt a tbbtonnnyi paprt igazi, srga fmm vltoztatni. jra hatott teht az arany bvereje, melyrl Volpone-tl kezdve Mercadet-ig mindenki azt hiszi, hogy mindenfle rossztl megvja az embert. A pnclszekrnyek legmlyn j reg aranyrudak vagy -rmk foglaltk el az aranybnyarszvnyek helyt, melyek aztn megkezdtk szdt utazsukat a vilg minden gtja fel. A hatrforgalom specialisti ismertk a mdjt, hogyan juttassk el ket Franciaorszgbl Genfbe, ahol az aranybnyarszvnyek egy amerikai arbitrzsgynkhz kerltek, aki dollrban fizetett rtk. Az arbitrzsgynk, Lacy Kux bartom nem Bostonbl s nem Texasbl szrmazott. Szlovkiban szletett, Bcsben jrt iskolba, Londonban s Lipcsben kzgazdasgtant hallgatott, majd a Sorbonne-on klasszikus kultrt szvott magba. Vgl Amszterdamba kerlt tzsdei gyakornokknt, mieltt Londonban a Singer s Friedlnder cgnl megkezdte volna bankri tanulmnyait. A msodik vilghbor alatt New Yorkba ment, ahol a Sutro Brothers vllalatnl az arbitrzsgyletek vezetje lett. Rviden teht: testestette meg a tkletes arbitrzsgynkt... Ezenkvl lt Johannesburgban egy testvre, Sydneyben egy unokaccse, Londonban egy sgora, s szerte a vilgon szmos bartja, kollgja s plyatrsa tbbek kztt n magam is. Kitn szimattal rendelkezett, s kpes volt msodpercek alatt meghozni dntseit. Ismerte a vilg minden tjnak rendeleteit s szablyzatait, valamint az sszes olyan trkkt, melyek rvn a neh65
ANDR KOSTOLANY
zsgek elkerlhetk. A jelents haszonnal kecsegtet arbitrzsgyletek lehetsgei nem ismertek az tlagember szmra, s nem is verik ket nagydobra. pp ellenkezleg: ugyangy, mint az rtkes ruk gyrtsi eljrsait, szigor titoktarts vezi ket. Az arbitrzs lehetsgre a szakember vagy maga bukkan r, vagy sajt ktfbl tallja ki. Lacy Kux bartom zsenilis mvsze volt ezen bonyolult gyleteknek, de ht vgl is ez volt a foglalkozsa. Dollrjainak ksznheten az aranyrudak, a Napleon-aranyak s az arany font sterlingek ez a sok hn htott arany tra kelhettek Franciaorszgba, ahol a francia polgrok az aranypnz irnti hatalmas kereslet miatt gyakran mg mintegy szzszzalkos felrat is fizettek, az arany tulajdonkppeni rtkhez kpest. Ehhez jtt mg a csempszek tzszzalkos jutalka, akik az rmket Genfbl, vagy akr Tangerbl bejuttattk az orszgba. A Wall Street egyik felhkarcoljnak 32. emeletn, ezeknek a luxuskivitel, szemlytelen, irodknak nevezett vegkalitkknak a lehangol sokasga kzepette Lacy Kux azon trte a fejt, hogyan valstsa meg arbitrzsgynki plyafutsnak legnagyobb dobst. Egyetlen telefonhvssal egy olyan orszgba juttatn el Genfbl a paprokat, ahol adzsi gyekben az llam lgyszvbbnek mutatkozik: Havannba, Kuba fvrosba. A hbors vek alatt a Franciaorszgban lapul rszvnyek szakllt nvesztettek, vagyis az elmaradt bevlts miatt ki nem fizetett kuponok dszelegtek rajtuk. A kubai knyszerpihen alatt a kuponok szakllt leborotvltk, majd Londonba kldtk, ahol a kifizets dollrban, admentesen valsult meg, mivel kubai szmln trtnt az elszmols. A kuponoktl megszabadtott rtkpaprok is tra keltek, mgpedig New Yorkba. Fhadiszllsrl irnytva az esemnyeket Lacy Kux megkezdte a kvetkez lpsek elkszleteit: az Atlanticenon val msodik tkels utn a bnyarszvnyek a londoni rtktzsdn ktttek ki, elads cljbl. A brit vevk a paprok ellenrtkt zrolt font sterlingben (melyet switch sterling-nek neveztek) egyenltettk ki. A switch sterling-et csak tovbbi rtkpaprok vsrlsra lehetett felhasznlni, teht mihelyt berkezett az amerikai cg szmljra, azonnal zrolsra kerlt. Lacy Kux a londoni tzsdn a zrolt fonton brazil llamktvnyeket, valamint mindenfle argentin rszvnyt (srfzde, malom, vast 66
stb.) vsrolt, mert a zrolt font dollrra trtn kzvetlen tvltsval 40 szzalkot vesztett volna. Ezrt manhattani felhkarcoljban lve a paprokat Buenos Airesbe s Rio de Janeirba juttatta, az eredeti szrmazsi orszgukba, ahol mr nagyon vrtk hazarkezsket. Argentnban s Brazliban a rszvnyekrt zrolt cruzeirval s pezval fizettek azrt zrolt, mert a pnzt mindkt orszgban kizrlag exporttmogatst lvez termkek kv, kaka, brazil gyapj vagy argentin fagyasztott hs vsrlsra lehetett felhasznlni. Lacy Kuxnak teht volt zrolt cruzeirja s zrolt pezja, de nem kapta vissza a dollrt, amelyet Genfben kiadott. Mihez kezdjen ht a cruzeirval s a pezval? A Brazlia s Argentna ltal fellltott aranyszablyba tkztt: szmukra Amerika ugyangy, mint manapsg egyet jelentett a dollrral. Ha a jenkik a kakankat s a kvnkat isszk, az ltalunk termelt hst eszik, akkor lehetleg fizessenek rte j kis amerikai dollrral vagy egybknt nem adunk el nekik semmit hangzott az llspontjuk. A hbor utni vek szegny rokonainak, a japnoknak, a finneknek, az oroszoknak viszont lehetsgk volt Brazliban s Argentnban zrolt pnzzel fizetni. Lacy Kux teht azonnal megszabadult zrolt pnztl Helsinkiben, Tokiban vagy Moszkvban ahol az rgtn Brazlibl vagy Argentnbl importlt kakav, gyapott, kvv vagy fagyasztott hss alakulhatott. A krforgs gyakran tovbbgyrztt, hiszen elfordult, hogy Finnorszg a beszerzett ruk egy rszt rgi adssgok fejben Oroszorszgba szlltotta. Br Finnorszg szegny s hbor sjtotta orszg volt, mgis elegend dollr llt rendelkezsre, hogy Lacy Kuxot New Yorkban kifizethesse. Finnorszg a tvoli szakon fekv erdeibl a vilg minden tjra exportlt paprppet. Felmerlhet a krds, hogy tulajdonkppen mi volt az rtelme ezeknek a pnzmozgsoknak? Mirt vsrolt Helsinki vagy Toki zrolt pnzt, hogy azrt olyan rut szerezzen be, amelyet knnyszerrel megvsrolhatott volna a sajt dollrjaibl is? Az ok rendkvl kzenfekv: a zrolt devizkat jelents kedvezmnnyel tudtk megszerezni. A krforgs mechanizmusa teht a kvetkez volt: a francik meg akartak szabadulni aranybnyarszvnyeiktl, s meg voltak bolondulva az aranyrt. Teht nevetsges ron elktyavetyltk a rszv67
ANDR KOSTOLANY
nyeiket, mg az aranypnzrt vagy -rdrt tlzottan magas rat fizettek. Lacy Kux ezltal olyan olcsn jutott cruzeirhoz s pezhoz, s olyan kedvezen tudott tladni rajtuk, hogy a finnek s a japnok Dl-Amerikbl szrmaz importjaikat sokkal elnysebben tudtk ezekkel a pnznemekkel kiegyenlteni, mintha inkbb dollrral fizettek volna. Lacy Kux szmra minden bizonnyal jl vgzdtt a trtnet, a kr bezrult, visszakapta a dollrjt. Ugyanerre a tmra egybknt szmtalan egyb varici ltezett. Egy bejrti fmkereskedelmi cg a vrost akkoriban a Kzel-Kelet Svjcaknt tartottk szmon pldul felfedezett egy kiskaput a jogszablyokban. Ha bizonyos krlmnyek kztt angol fontot utaltak t egy dn bank javra, akkor azt az 1917-es angol-dn egyezmny alapjn fel lehetett hasznlni a Brit Birodalombl szrmaz nyersanyagok vsrlsra. A felfedezst nemsokra bsgesen sikerlt kamatoztatniuk. Dn felsgjel alatt szingapri nt s malajziai kaucsukot szlltottak Rotterdamba. Szingapr s Malajzia akkoriban mg a Brit Birodalomhoz tartozott. Az amerikaiak dollrban fizettek, s a kr bezrult. Hasonl kiskapu szolgltatta egy harmadik varici alapjt. A Bank of Englanddel kttt megllapodsok lehetv tettk, hogy a mr emltett zrolt font ellenben a Tvol-Keleten, Indiban s Knban ezstt vsroljanak fel. A fehr fmet bcsi pnzverdkbe szlltottk, ahol Mria Terzia-tallrokat ksztettek belle. Ezutn hajval Dzsibutiba vittk, s ott olyan vevknek adtk el, akiknek abesszniai beszerzseikhez tallrra volt szksgk. Brmilyen klnsnek is tnik, de a Habsburg csszrn arckpvel dsztett pnzrme rvnyes fizeteszkz volt a ngus birodalmban, s mivel a vevk a tallrrt dollrban fizettek, jra csak bezrult a kr! Mi lett a pnz s az ru krforgsban a Londonban eladott aranybnyarszvnyekbl? A paprok egy rsze Johannesburgba vndorolt, ahol angol llamktvnyekrt cserbe bevltsra kerltek, majd a ktvnyek visszakerltek Nagy-Britanniba. A hbor utni idszak a vilg minden tjn a honi rtkpaprok nagyszabs hazavndorlst eredmnyezte. Az argentinok visszavsroltk srfzdiket s vasttrsasgaikat, a brazilok llamktvnyeiket, a dlafrikaiak aranybnyikat csakgy, mint az angolok az sszes hatraikon kvl fellelhet rtkpaprjaikat. A repatrilsi hullm vratlanul 68
a vilg minden piact hatalmba kertette. Ez nem volt j kelet dolog, mert mr 1930 utn elfordult hasonl jelensg a devizakorltozsokat rvnyest kzp-eurpai llamok s Amerika kztt, amikor az ads orszgok visszavsroltk sajt paprjaikat. Az aranybnyarszvnyek msik rsze bemutatra szl rszvnybl nvre szl rszvnny alakult, s ebben a formban trt vissza a kontinensre, Prizsba. jra francia polgrok vsroltk meg a paprokat, ezttal minden titokzatoskods nlkl, olyan forrsokbl, melyeket tbb mr nem kellett rejtegetni az llam ell.
TAPASZTALATAIM A NYERSANYAGOK, AZ ARANY

S AZ EZST VILGBAN
Hogyan tett tnkre Roosevelt

Ha a rszvnyek ra esni kezd, sokan msfajta spekulcirl kezdenek lmodni. Hatrids rugyletekrl, vagyis klnbz termkekkel, akr kakaval, bzval vagy szalonnval folytatott spekulcirl. Mr kisgyermekknt hallottam a hatrids rugyletekrl, melyek gyszlvn mr hagyomnynak szmtottak csaldunkban. Gyermekkorom Magyarorszga a f gabonatermelk kz tartozott, a budapesti rutzsde pedig a fldrsz leglnkebb hatrids piacai kz. Szenvedlyesen zleteltek bzval, zabbal, szilvalekvrral, az agyafrtabbak mg Chicagban s Liverpoolban is rdekeltek voltak. Htkznapi beszdtmnak szmtott, hogy milyen lesz a terms, hogy alakulnak a fogyasztsi mutatk s az idjrs. Sok vvel ksbb, prizsi tanulmnyaim idejn csodlkozva figyeltem, hogy a prizsi rutzsde mltsgteljes urai hogyan rohanglnak tzpercenknt az utcra, hogy az eget kmleljk. A legkedveltebb jtkszer akkoriban a cukor volt. A cukorrpnak rengeteg esre van szksge a megfelel nvekedshez. Ha az g kken ragyogott, nhny ponttal ntt a cukor ra, viszont ha stt felhk vonultak az gen, visszaesett. Ez volt a tzsde logikja rvid tvon. Hiba hordott valaki tvedhetetlen baromtert a zsebben, attl mg nem lehetett benne biztos, hogy meggazdagodik. A bibliai Jzsefnek aki ktsgkvl a trtnelem els spekulnsa volt knny dolga lehetett. A fra lma a ht kvr s ht sovny tehnrl csalhatatlan tippknt alapozta meg Jzsef gigantikus gabonaspekulcijt. A ht kvr esztend alatt felvsrolta a gabont, majd bizonyra mrhetetlen nyeresggel adott tl rajta a ht szk esztendben. Ma viszont, 7000 vvel ksbb, mi, spekulnsok nem rendelkeznk ilyen bizalmas informcikkal. A huszadik szzad tzsdsei r vannak utalva a statisztikkra s a szmtgpekre. s ezek sem tvedhetetlenek. Ahogy a szalonns-kukorics gylet esetben mr utaltam r, az ember hajlamos megfeledkezni az elre nem lthat esemnyekrl, melyek pedig a spekulciban sokkal fontosabbak a legpontosabb statisztiknl is. 71
ANDR KOSTOLANY
Ezzel kapcsolatban szeretnm felidzni szmos emlkeim egyikt. 1940-4l-ben trtnt. Eurpban mr javban dlt a hbor, Amerika azonban ahol akkoriban ltem mg semleges maradt. Mivel azokban az idkben pp sok szabad pnzeszkzzel rendelkeztem, valamit kezdeni akartam vele. Mr Amerikban is rezni lehetett a hbor szelt. rtkpaprt nem akartam venni, teht nekifogtam az rupiacok tanulmnyozsnak. Nem csupn okos, hanem drzslt is akartam lenni. Nem bzt, kukorict vagy gyapotot vsroltam: ezek olyan cikkek, melyek Amerikban bven teremnek, s nem vrhat, hogy hiny keletkezik bellk. Ezzel szemben arra szmtottam, hogy egyre inkbb korltozni fogjk a trpusi s a tvoli orszgok termkeinek behozatalt. Az esetleges tengeralattjr-hbor s az ahhoz kapcsold nvekv fuvardjak s biztostsok miatt az rak mg a semleges Amerikban is haladktalanul a magasba fognak szkkenni morfondroztam. Radsul szmtani lehetett arra, hogy Amerika is rvidesen belp a hborba. Ez volt teht a helyzet. sszelltottam a hatridre vsroland ruk listjt. A lista elejn a kaucsuk szerepelt, az egyes szm stratgiai cikk; tovbb a selyem, tekintettel a Japnhoz fzd ellensges viszonyra; valamint a bors s az n, melyeknek behozatala Jva szigetrl veszlybe kerlt; vgl az egyenruhk alapanyagul szolgl, a tvoli Ausztrlibl szrmaz gyapj ha esetleg kitrne a hbor. Az elmletem csodlatos volt, a gyakorlat azonban mshogy alakult. A kaucsuk stratgiai jelentsge olyan nagy volt, hogy a kormny mr Amerika hborba lpse eltt meglehetsen alacsony ron rekvirlta, egy olyan intzkedssel, melyre bkeidkben soha nem kerlt volna sor. A selyem stabil maradt, mert Du Pont de Nemours piacra dobta a nejlont, s a hernyselyem irnti kereslet ersen visszaesett. Majd amikor kitrt a Japn elleni hbor s az rfolyam megugrott volna, betiltottk a selyem tzsdei kereskedelmt, s a szerzdseket knyszerrfolyamon rendeztk. Eme knyszerrfolyam termszetesen alacsonyabb volt. A gyapj ra szintn vratlanul alakult. Az Ausztrliba muncit szllt nagy tehergzsk a visszaton hatalmas gyapjrakomnyokat szlltottak, hogy ne resen jjjenek. A folyamatos behozatal rvn a kszletek nvekedtek, s ez tjt llta az rfolyam-emelkedsnek. A bors s az n trtnete is hasonlan vgzdtt.
72
Ezzel szemben az igazi amerikai termkek vltak a spekulcis gyletek f clpontjv br ez ellentmondott minden logiknak. Roosevelt elnk arra knyszerlt, hogy nagy tekintlye ellenre, bizonyos mrtkig a demaggia eszkzeivel ljen. Angolbart politikjhoz szksge volt a Dl s a Kzp-Nyugat szavazataira is. A gyapotltetvnyeseknek s a gazdknak r- s hitelgarancit biztostott termkeikre. Nemcsak tmogatnia kellett az rakat, hanem el is kellett segtenie nvekedsket. gy fordulhatott el, hogy Roosevelt egy vagyonomba kerlt. Az elre nem lthat esemnyek teht jra gyzelmet arattak, a csalhatatlan szmtsok ellenre. Szmomra gy alakult ez tbb tucat ms esetben is. A hbork, a hbor elszele, vagy a bke, a forradalom, vagy a trsadalmi nyugtalansg, a kl- s belpolitika s egyb tnyezk sokasga mind-mind a spekulns adattrhoz tartoznak, ugyangy, mint a trgyilagos informcik. St, taln mg nagyobb sllyal esnek latba. Itt vget r a tudomny, s teret nyer a megrzs. A megrzs pedig vtizedes tapasztalatok gymlcse.
ANDR KOSTOLANY
Arany: le a dobogrl
Az arany trtnete tbb vezredre nylik vissza. Az a korszak, ami 40 ve kezddtt, egy kalandregnyhez hasonlthat. rdekes mdon a regny els fejezetei a msodik vilghbort kveten rdtak, mert az 1939-es v eltt s a hbor vei alatt az arany s aranyr szavak korntsem szmtottak ltalnos beszdtmnak. A hbor kitrse eltti utols hetekben, egy olyan idszakban, amikor mr mindenki teljesen biztos volt abban, hogy hbor lesz, Franciaorszgban amely maga az aranyimds megtesteslse sok aranyat knltak eladsra. r alatt lehetett hozzjutni aranyrdhoz, aranyrghz vagy szp tvsmunkkhoz (szelenck, dobozkk stb.). Mg ma is ksz gyjtemnyt rzk aranydobozokbl, melyekre akkoriban olcsn tettem szert, persze nem az arany irnti rajongstl hajtva, hanem mert klnsen szp darabnak talltam ket. A nagykznsg, a befektetk a hbortl val flelmkben azonban elnyben rszestettk a kszpnzt a srga fmmel szemben. A hbor vei alatt az aranyat egsz Eurpban jobban mondva Lisszabonban, ahonnan a hajk Amerikba indultak uncinknti 35 dollrrt a hivatalos amerikai vtelr alatt nhny szzalkkal adtk-vettk. Az eurpai kormnyoknak, elssorban a Nmet Birodalomnak, de Olaszorszgnak is dollrra, s nem aranyra volt szksgk. Dollrrt minden kaphat volt, ami a hborzshoz elengedhetetlen. Franciaorszgban az aranyat csak azok az idsebb emberek vsroltk, akik tapasztalataikat mg az els vilghborban szereztk. A hbort visel kormnyok mrhetetlen dollrszksgleteihez viszonytva ezek azonban csak elenysz sszegnek szmtottak. Lisszabonban gy termszetesen az amerikai vteli r alatt lehetett aranyat venni, hiszen a szlltsi kltsgeket s a magas biztostsi djakat (a hbor miatt) is be kellett kalkullni, radsul mg az Atlanti-cenon tett ht-tz napos utazs kamatvesztesgeit, valamint a tranzakcit lebonyolt arbitrzsgynk jutalkt is. Az eladk az eurpai bankok voltak, s az amerikai kincstr mindent felvsrolt. Milyen igaza volt a btymnak, amikor 1914-ben megkrdeztem tle, 74
hogy mirt van szksge a Monarchia kormnynak aranyra: azrt, hogy dollrt vegyen belle. A hbor utn viszont, a Bretton Woods-i egyezmnyek utn egyre terjedt az aranylz, mely a r kvetkez vekben egyre csak fokozdott. Az aranykereskedelem csompontjai, legyen sz rmrl vagy aranyrdrl, Tanger akkoriban mg semleges adparadicsom, ahol minden megengedett s Zrich voltak, utbbi szintn semleges szntr mindenfle korltozs s devizarendelet nlkl. A profik Tangerbl, Zrichbl s Genfbl csempsztk a nemesfmet rme alakjban Eurpa orszgaiba, fknt Prizsba, ahol az aranykereskedelem, a behozatal s a kivitel legszigorbban tiltottnak minslt. A francia polgrok 50-100 szzalkkal tbbet fizettek a tangeri vagy a zrichi rnl ahol mr egybknt is magasabb volt a vtelr, mint a hivatalos rfolyam. Hivatalos rfolyamon csak a jegybankok vehettek aranyat. gy fordulhatott el, hogy a Napleon-aranyak megvtelekor melyekrt klnsen rajongtak a francik az rme aranytartalmhoz kpest gyakran szzszzalkos felrat fizettek. Tny, hogy az arany sidk ta szinte olyan hatst gyakorol az emberekre, mint a mgnes, ahogy ezt szmos irodalmi s mitolgiai plda (fleg germn) is igazolja, befektetsknt azonban marginlis szerepe van. Kapitalista vilgunkban egy befektets rtke csak hozamnak, vagy a lehetsges jvbeni hozamnak ismeretben llapthat meg. Az aranyat, a gymnthoz hasonlan, csak a mindenkori piaci sszefggsek ismeretben rtkelhetjk. ppen ez az, ami gyakran nagyszabs manipulcik trgyt kpezi. A manipulcit mg egyszerbb teszi, hogy a keresletet s knlatot gyakran pszicholgiai tnyezk hatrozzk meg. A hbortl val flelem, a forradalmak, a polgrhbork, a pnzlertkels: mindezek olyan rvek, melyekkel a vagyonrt reszket embert knnyen meg lehet flemlteni. A spekulnsok klnsen hatsosan tudjk felverni az rakat, s az aranyat az emberek szemben mg vonzbbnak feltntetni azltal, hogy k maguk is aranyat vesznek. Mivel Dl-Afrika legfbb devizabevteli forrsa a bnyibl szrmaz arany, s az arany mindenkori ra az orszg szmra ltkrdst jelent, a pretoriai kormny kezdettl fogva mindent megtesz azrt, hogy az arany rt minl magasabbra srfolja fel.
75
ANDR KOSTOLANY
A kitermelt mennyisg azonban lnyegesen nagyobb, mint az ipari szksglet, a dl-afrikai kormny szfjeiben nha hegyknt halmozdtak az aranyrudak. Csak gy lehet magas rat elrni, ha a vevkznsget aranyfggv tesszk. Ha sikerlt a vsrlkedvet felizztani, meghatrozott jegybankok is fellptek vevknt. A leghatsosabb fegyver ebben a harcban mindig egy nemzetkzi valutapnik kirobbantsa. A nyolcvanas vek kezdetn a Dresdner Bank is ezt a gyakorlatot alkalmazta, amikor mg vezet szerepet jtszott az aranyszindiktusban. Egy alkalommal a brok nyerszkedst az gyben legilletkesebb szemly teljes mrtkben megerstette szmomra. 1972 oktberben egy Londonban rendezett aranykonferencin Walter Freynek a Schweizerisches Bankverein (a dl-afrikai kormny hzibankja) igazgatjnak feltettem a krdst, hogy Dl-Afrika, mint f termel, vsrol-e mg aranyat. A vlasz rvid, te tanulsgos volt: Maga a dl-afrikai kormny nem vsrol aranyat, viszont mi, a bank, vsrolunk az orszg szmljra. Majd mg rthetbben fogalmazott: Knytelenek vagyunk beavatkozni s tmogatni az rat az aranypiacon, amennyiben pldul zavar tnyezk (esetleges bkektsre, rstabilitsra, trsadalmi bkre s hasonlkra gondolt), vagy orosz eladsok lenyomjk az rat. Vannak szmunkra kedvez idszakok is (ezalatt hbort, trsadalmi nyugtalansgot, inflcit, rvizet vagy tzvszt rtett), amikor aztn jra eladhatjuk az aranyat. Mi szemlltethetn jobban ezt a folyamatot, mint egy ismert rgi vicc: A fiatal Grn vidkrl Budapestre kltzik, hogy ott j zleteket vigyen vghez. Nhny ht mlva felhvja az apjt, hogy beszmoljon neki az eredmnyekrl: Papa, nagyon j zletet ktttem, s vettem egy nagy ttel kecskebrt 100-rt. Mr 110 az ra. Gratullok fiam, nagyon gyes vagy. Nhny ht mlva jra telefonl, s rmmel kzli: Papa, a kecskebr mr 120-at r. Gratullok fiam, zseni vagy. A fi kt ht mlva ujjongva telefonl: Papa, a kecskebr mr 150! Fantasztikus mondja az apa , akkor most add el, s vgd zsebre a nyeresget! De ht kinek adjam el? Eddig is csak n voltam a vev. 76
Titkos aranygyleteim
Szletett spekulns vagyok. Harcterem a tzsde. Egyidejleg azonban idealista is vagyok, s energimat gyakran olyan dolgokra pazaroltam, melyek haszontalannak bizonyultak. Azok ellen folytatok kzdelmet, akiknek mindene az arany. Azok ellen teht, akik elmleti meggyzdsbl, vagy csupn csak a spekulci miatt fel akarjk srfolni az arany rt. jra s jra lertam, folyton azt hangoztattam mind a televziban, mind a sajtban, de mg a kvhzi trzsasztalomnl is , hogy ezzel rltsget kvetnek el. rthet, hogy mindenekeltt az oroszok s a dl-afrikaiak akarjk megduplzni az rat, hiszen ez az egyetlen cikkk, melyet korltlan mrtkben tudnak exportlni. Ismert tny, hogy az oroszok az utbbi idben inkbb adssgokat halmoztak fel, mintsem megszabadultak volna aranyuktl; mindezt abbeli meggyzdskbl tettk, hogy az arany rt nvelni kell. Az 1967/68-as v forduljn ez a kampny hatalmas mreteket lttt. Be kell vallanom, hogy ez a forgszl mg engem is aki pedig a stabil aranyr megrgztt hve vagyok magval ragadott. Br szilrd meggyzds ember vagyok, de ugyanakkor alzatos is. Miknt egykor egy grg filozfus kijelentette magrl, hogy tudja, hogy semmit sem tud, az igazi spekulnsnak szintn leghatrozottabb meggyzdse ellenre is tudnia kell, hogy tvedhet. A vilgszerte tombol aranyspekulcival kapcsolatban egy reggel n is feltettem magamnak a krdst, hogy esetleg nem tvedek-e. s azon a reggelen, amikor Mr. Martin, az akkori amerikai jegybankelnk Bzelbl visszareplt Washingtonba, visszavonultam elefntcsonttornyomba s tprengeni kezdtem: Ha az aranyrat minden logika ellenre felemelik, lesz-e mg egyltaln merszem kilpni az utcra, megjelenni a kvhzi trzshelyemen, ahol ismerseimmel tallkozhatom, akiknek llandan aranyelmletemrl prdikltam?
77
ANDR KOSTOLANY
Felvettem teht a telefonkagylt, s felhvtam Svjcot, hogy aranyat vegyek. , milyen mlyre sllyedtem: aranyat veszek, mint az ostoba spekulnsok, a hamis prftkat s az elmleti szakembereket kvetve, akik megflemltik embertrsaikat, hogy abbl hasznot hzhassanak! Tzezer uncia aranyat vettem a genfi Crdit Suisse hitelbl. Termszetesen a legnagyobb titokban. Egy bartom indiszkrcijnak ksznheten azonban rulsom ismerseim legnagyobb krrmre egy prizsi napilapban nyilvnossgra kerlt. De hiszen nem is lettem rul! Itt nem az aranyon volt a hangsly, csak ltem a lehetsggel. Az arany ra csak emelkedhetett, semmikpp nem cskkenhetett. Ki az a spekulns, aki lemondana az lbe hull pnzrl? Mg a klni dmra is habozs nlkl zletet ktnk ezrt a pnzrt. Radsul az a meggondols vezetett, hogy soha nem ktelkedtem abban, hogy egy esetleges embarg reltoldsokat eredmnyez a magnszektorban. Ha azonban baklvst kvetek el, a megalztatsrt cserbe legalbb gygyrt akarok sebeimre pnzben mrhet vigaszdj formjban. Ha tnyleg felmenne az aranyr, akkor mehetek a pnztrhoz bezsebelni a nyeresget. Ami ezutn trtnt, mra mr trtnelem. Ngy nap mlva kihirdettk az aranyembargt, a magnpiacon kismrtkben ugyan, de nvekedett az r, de a spekulnsok legmerszebb lmaiban ddelgetett hivatalos rrobbansrl sz sem volt, s ebben a tekintetben a jvre nzve sem lehetett klnsebb remnyeket tpllni. Az elgedettsg rzsvel tlt el, hogy elemzsem helyes volt, most azonban kt szk kztt a fldre kerltem: ha felmegy az arany ra, akkor az elmleti oldal szenved krt, ha cskken, akkor a gyakorlati. gy van ez, ha a spekulns filozofl, s hzalni kezd tleteivel.
Az ezst, a fehr fm
Most tegynk egy ugrst, de mg mindig maradjunk a nemesfmek vilgban. Nhny szt szlnk az ezstrl s az ezstspekulnsok kalandjairl, melyeket az elmlt 55 vben szemlyesen ksrhettem figyelemmel, s amelyekbe nha n is belekeveredtem. A fehr fm trtnete tulajdonkppen felr egy dicssggel teli, hsi eposszal. Br mr az kori grgk is vertek ezstpnzeket, de a hsi idk mgiscsak a spanyol gyarmatostssal kezddtek. Akkor, amikor az ltaluk felfedezett mess Ameriktl elvakultan a konkvisztdorok hihetetlen jelentseket kldtek a spanyol kirlynak. A titokzatos Peruban tallhat Potositl Madridig ezsthidat lehetett volna emelni az ltaluk tallt fantasztikus ezsthegyekbl. 400 vvel ksbb a fehr fm bvereje jra hatott, ezttal ifjabb Henry Morgenthaura, Roosevelt elnk bizalmas bartjra. rtette a mdjt, hogyan valstsa meg kedvenc tleteit a gyakorlatban is. Az 1929-es v fekete napjval kezdd nagy vlsg 1933-ban rt cscspontjra. Pnzdeflci s tragikus pnzhiny fojtogatta sz szerint a megtpzott bizalm orszgot. Ifjabb Henry Morgenthau gy vlte, az ezst rnak felrtkelse enyhtene a feszlt helyzeten. Radsul sajt rdekeiket szem eltt tartva az USA ezsttermel tagllamai is kifejtettek bizonyos mrtk politikai nyomst. A kormny is javtani akart az ezsttermel hatalmak, pldul Mexik, valamint a jelents ezstkszletekkel rendelkez orszgok vsrlerejn. Az ezst volt a knaiak titkos kincse, a hinduk malacperselye: ugyanolyan becsben tartottk, mint Nyugaton az aranyat (a rpia az indiai fizeteszkz , valamint a knai dollr ezstvaluta volt). Meghatrozott ketts valuta-koncepci nlkl Morgenthau a Federal Reserve Bankot s az amerikai kincstrat az aranykszlettel megegyez mennyisg ezstkszlethez akarta hozzsegteni. Trvny hatrozta meg azt az rat, amelyrt a kormny kizrlag amerikai kitermelsbl szrmaz ezstt vsrolt fel, s ezzel egyidejleg a jogszably megtiltotta a klfldi ezst behozatalt. j, lnyegesen magasabb rfolyamot llaptottak meg, melyet krlbell uncinknti 79
ANDR KOSTOLANY
70 schillingen jegyeztek a londoni tzsdn. Ezt megelzen az ezst ra Londonban 15 schilling volt. (Az Egyeslt llamokban akkoriban nem kereskedtek ezsttel a szabadpiacon.) risi volt az rklnbzet, mely a spekulnsokat vilgszerte izgalomba hozta. Londonban mindenki az ezstre vetette magt (termszetesen n magam is!), s risi mennyisgeket vsroltak fel Morgenthau rfolyamnl elkpzelhetetlenl alacsonyabb rfolyamon. Felttelezhet volt, hogy a klnbzet idvel kiegyenltdik, vagy legalbbis cskken. Az rfolyam lassan emelkedni kezdett, de a hatalmas rklnbsg miatt az zlet mg mindig vonznak tnt, ezrt a spekulnsok addigi nyeresgkbl a nvekv rak mellett tovbbi ezstgyleteket ktttek a londoni hatrids piacon. De mi trtnt! Kzbelpett a jelentsgteljes, elre nem vrt de. Az indiai s a knai rejtekhelyekrl fokozatosan elmerszked ezst hatalmas mennyisgben kerlt t az Egyeslt llamokba. Mindig is a knaiak szmtottak a vilg leggyesebb s legsikeresebb csempszeinek, gy ht gyerekjtk volt szmukra az ezstfolyamot Hongkongbl Amerikba terelni. Az ezst ezttal teht nem Perubl kerlt Madridba, hanem a Tvol-Keletrl Amerikba. Ezst s ezst kztt nem lehet klnbsget tenni. A Knbl importlt ezst szne ugyangy ragyogott, mint a montanai; a montanai ezst szne is ksrtetiesen hasonltott a Bombay kiktjbl csempszett hajrakomnyok sznre. A kincstr mindent kifizetett, vgl is az szndkuk volt a pnzmennyisg drasztikus nvelse, ezttal nem arany, hanem ezstfedezet ellenben. Egy mellkes kis trtnet mg rdekfesztbb tette az egsz tranzakcit. A knaiak az ezstgyletekbl szrmaz bevtelrt fegyvereket s lszert vsroltak Nmetorszgban, hiszen a polgrhbor mr a levegben lgott. Ezstjkrt olyan magas rat sikerlt elrnik, hogy ki tudtk fizetni a nmet gyrakban titokban gyrtott hbors felszerelst. A Hitler-kormny egyre jobban kiszipolyozta a Harmadik Birodalom hadiiparban dolgoz munksokat, hogy fokozza a fegyverexportot. Mindezt olyan ron, melyet a knaiak az ezstcsempszet nlkl bizonyra nem talltak volna elfogadhatnak.
80
gy fordulhatott el, hogy egy zletember megfontolatlan pnzpolitikja a pnz titokzatos krforgsa ltal a ncik megersdst tmogatta... Az egyik jszakt kveten, melyet Morgenthau tprengssel tlttt mivel az ezstfolyam nem akart elapadni, s egyre tbb dollrt kellett ezstbe fektetnie , a kongresszus hatlyon kvl helyezte a trvnyt. Lelltottk a felvsrlst. Hongkongban, Bombayben s Londonban termszetesen azonnal esni kezdett az rfolyam. Papron tbb kollgmhoz hasonlan milliomos lettem, mivel az rfolyam Londonban mr 50-re emelkedett, s ezltal csillagszati nyeresgre tettem szert. 24 ra leforgsa alatt azonban biztosnak hitt milliim elillantak. Vgl csak a brmet mentettem, s azt is csak gy, hogy az rfolyam cskkensekor gyorsan kapcsoltam, s egy kisebb mennyisget a vletlennek ksznheten fedezetlenl el tudtam adni. Majdnem harminc vvel ksbb sikerlt kisebb revnsot vennem a fehr fmen. Megint ezstt vettem, 90 centes plafonron, melyet az amerikai kormny mestersgesen tartott ilyen alacsonyan, hogy ne engedje az rakat felszkni. Egyes krlmnyek s jelek arra ksztettek, hogy szlljak be az ezstzletbe. A vegyipar nagy ttelben vsrolt, s nem lltak rendelkezsre tl nagy kszletek. Ezenfell egyik bartom (a MerrillLynch alkalmazottja) telefonon figyelmeztetett, hogy a Federal Reserve brkerei azt az utastst kaptk, hogy az amerikai polgrok s a rezidensek rszre nem kthetnek tbb ezstszerzdst. Mit tesz ilyen esetben egy spekulns? Felhvtam a lausanne-i Banque de lIndochine-t amellyel szoros kapcsolatot poltam , hogy hajland lenne-e szmlmra nagyobb mennyisg ezstt (az sszes rendelkezsre ll kszletet kszpnzrt) vsrolni, s a tranzakcit meghitelezni. Alig 40 nappal els ezsttel kapcsolatos kalandom utn a nemesfm jra kzponti tma lett, az egsz vilgsajt visszhangzott a Hunt fivrek szenzcis ezstgyleteirl. A hres texasi milliomosok mr hrhedtek voltak egyb ms nagy hzsaikrl is (olaj, szjabab s hasonlk). A nyolcvanas vek elejn clul tztk ki a vilg ezstkszleteinek felvsrlst s az r felsrfolst, hogy majd csillagszati ron adjk el az ezstt a fogyasztknak. Az ilyen jelleg tranzakcit a zsargon corner-nek nevezi. 81
ANDR KOSTOLANY
A corner (tulajdonkppen sarok) nmet megfelelje Ring, s azt jelenti, hogy spekulnsok csoportja egy rucikkbl a teljes megtermelt mennyisget s a meglv kszleteket felvsrolja, majd agresszv propaganda rvn a vevket spekulcira knyszerti, vagyis arra, hogy az rut hatridre, teht hitelre vsroljk meg tle. A Hunt fivrek alaptlete abbl indult ki, hogy a termels s a fogyaszts kztti klnbsg egyre nagyobb lesz, pldul a vilgszerte naprl napra npszerbb vl fnykpezsi rlet s a vegyipar ms termkei irnti kereslet rvn. A Hunt testvrek megszereztk tbb ezstbnya irnytst is s visszaszortottk a termelst. gyes propagandval sikerlt a vevket a spekulci csapdjba csalogatni. Holtbiztos zlet, gondoltk a hossz-spekulnsok. Az gynkk krbetelefonltk gyfeleiket, s meggyztk ket, hogy szlljanak be az ezstbizniszbe: Huntk is vsrolni kezdtek, s ha k ezt teszik, akkor ms mirt maradna ki belle. Egyidejleg tbb spekulns besszre kezdett jtszani, vagyis eladtk az ezstt, ami mg nem is kpezte tulajdonukat, abban a remnyben, hogy ksbb sokkal olcsbban visszavsrolhatjk. Amerikban tbb ezer ilyen spekulns mkdtt, de ms ezsttermel orszgokban mint pldul Bombay, Hongkong, Mexikvros mindenki azt a nzetet vallotta, hogy az r arnytalanul magas. Az r azonban tovbb emelkedett, a szindiktus fokozatosan beszippantotta az rut, amg az teljesen el nem tnt a piacrl. Az rak tovbb ksztak felfel, a besszre spekullk egyre jobban megvadultak, s egyre tbb rfolyamessre vr hatrids gyletet ktttek. A brkerek is mg tbb ezst vsrlsra agitltk gyfeleiket, azzal az indoklssal, hogy a bessz-spekulnsokat a Hunt-szindiktus meg fogja fojtani... Megint a rgi nta. Egyre ramlottak a vteli megbzsok, emelkedett az rfolyam, a nyeresgbl jabb gyleteket ktttek, hiszen knny volt a jtszma, csak 10 szzalk garancit kellett fizetni. Ily mdon trtnhetett, hogy az rfolyam uncinknt 5 dollrrl 50-re ugrott. A vilg sszes tzsdse feszlten figyelte, hogy vgzdik a gigantikus pkerjtszma. Egyik bartom, aki pnzgyi jsgr volt, mg fogadst is ajnlott, mert szerinte az rfolyam elrheti akr az uncinknti 500 dollrt is. Hiba figyelmeztettem, hogy a hatsgok be fognak avatkozni, mert bizonyos krk mr botrnynak tartottk az ezstnyerszkedst. Nem szmt ellenkezett a bartom , mert a szindiktus ftyl a ha82
tsgokra. Az ezstpultok eltt hossz sorok kgyztak, hiszen az emberek soha nem remlt ron tudtk rtkesteni hztartsi ezstjket. Senki nem szmolt azzal, hogy egyszer csak vget r az ezst- boom mgpedig vagy a kormny, vagy a tzsdekamara beavatkozsa rvn. gy is trtnt. Klnbz intzkedseknek, pldul j hitelrendelkezseknek ksznheten a corner krtyavrknt omlott ssze. A Hunt fivrek elssorban arrl feledkeztek meg, hogy korltlan eszkzkkel s a vilg sszes kszlete fltti teljes kontrollal kell rendelkeznie annak, aki egy cornert akar sikerre vinni. A besszspekulnsokat csak gy lehet elnyomni, ha arra knyszertjk ket, hogy az rut toronymagas rakon vegyk meg. Erre a legjobb plda egy sokkal hatalmasabb tks, vagyis az amerikai kormny ezstcornere, melyrl mr beszmoltam. Neki tnyleg hatrtalan eszkzk llnak rendelkezsre a Federal Reserve Bank dollrkszlete. A Hunt fivrek bizonyra nem ismertk a budapesti tzsde trfamestereitl szrmaz kifejezst: szindiktus: szundiktus.
ANDR KOSTOLANY
Szundiktus szindiktus
A budapesti gabonatzsde az els vilghbor eltt, a klnfle hatrids gyletek tern a legjelentsebbnek szmtott egsz Eurpban, hiszen Magyarorszg volt Kzp-Eurpa magtra. Ahol hatrids tzsde van, ott szmos alkalom knlkozik a manipulcira is. Manipulci alatt a mestersges rgerjesztst rtem (lenyomst s felsrfolst), klnsen, ha ez egy rdekcsoport szervezsben valsul meg. A manipulcik trgya gyakran a zab volt. Az akkori idk olajnak szmtott, a kzlekedsi eszkzk, vagyis a lovak zemanyagnak, klnsen a hadseregben. Spekulnsok kis csoportja (mr megint) a szzadfordul tjn kifundlta, hogy a termelsi adatok, az idjrs-jelents s a csszri s kirlyi hadsereg elre lthat szksgletnek alapjn a zab ra emelkedni fog. Kzenfekv volt teht, hogy hosszra spekullnak, s amennyire lehetsges, megprbljk az rat mestersgesen feltornszni. Nhny spekulns alaposan kidolgozott tervvel a tarsolyban szindiktust alaptott (corner-nek, vagy ring-nek neveztk). Strmanjaik rvn az egsz orszgban felvsroltk a zabot, hogy kereskedelmt visszaszortsk, s egyidejleg egyre tbb hatrids gyletet ktttek a tzsdn. Az rfolyam a besszjtkosok legnagyobb meglepetsre lassan nni kezdett, k ugyanis meg voltak gyzdve rla, hogy a Monarchia hadserege mr beszerezte a szksges kszleteket. Radsul a chicagi kollgktl inkbb pesszimista rfolyam-elrejelzst kaptak, mivel a kzp-nyugaton j termsre szmtottak. Mialatt az rak lassanknt tovbb ksztak felfel, rjttek, hogy e mgtt valamilyen manver rejlik, melynek sikerben nem klnsebben bztak, ezrt mg tbb fedezetlen hatrids zabgyletet ktttek. Ugyanolyan cornerfellls jtt ltre, mint a mr illusztrlt Huntfle ezstszindiktus. Mindkt esetben tbb hatrids gyletet ktttek, mint amennyi ru egyltaln rendelkezsre llt a piacon. Ht
84
ennyit a hres zabszindiktusrl, melyrl mg vtizedekig beszltek a budapesti tzsdn. Mivel az idjrs-jelents Magyarorszgon nem mutatott tl kedvez kpet, a bessz-spekulnsok szmra vgzetes remelkedsre lehetett szmtani. k azonban nem ttlenkedtek, inkbb azon trtk a fejket, hogyan lehetne gtat vetni a szindiktus tevkenysgnek. Egyikknek az a ragyog tlete tmadt, hogy a magyar sajtban kampnyt kellene indtani ellenk A hadsereg hezteti cmmel, majd delegcit kldeni Auffenberg brhoz a hadgyminisztriumba, s a hadsereg kizskmnyoli ellen hangolni t. A besszspekulnsok ugyanis rosszul gondoltk, hogy a hadsereg mr felszerelkezett zabkszletekkel. A hossz-spekulnsok prtja minden reggel egy tzsde melletti kis kvhzban reggelizett, ahol az urak terveket kovcsolni ltek ssze. Egy reggel az egsz magyar sajt tele volt a tzsdei gazembereket egybehangzan ostoroz cikkekkel, akiknek clja a nemzet hadseregnek szgyentelen kiszipolyozsa. Minden szempontbl hazafiatlan viselkeds, mely ellen fentrl kellene beavatkozni. A tmadsok f clpontja termszetesen Sndor rmin, a szindiktus vezetje volt, aki klnsen okos, drzslt tzsdecpa hrben llt, s ismerte a szakma minden apr fortlyt. Szemlyt a lehet legrosszabb s legdurvbb kifejezsekkel illettk. A szindiktus tagjai teht a kvhzban ldgltek, s vrtk a fnk reakcijt. Egyszer csak belpett a fsts helyisgbe, lelt kollgi mell az asztalhoz, s brs2 kvt rendelt vajaskiflivel, mintha semmi sem trtnt volna. Vgl egyik kollgja mr nem tudta trtztetni magt s megkrdezte, mit szl a napi sajthoz. gy szlt: Csak a Timest olvasom. (Ehhez tudni kell, hogy Sndor egy szt sem tudott angolul.) Ezzel elintzettnek tekintette a dolgot, a corner tagjai viszont nem. A bessz-spekulnsok delegcijnak sikerlt audiencit kieszkzlnie Auffenberg brnl (akit a corner tagjai csak szamr a hegyen titulussal illettek). A br kzbenjrt a magyar kormnynl, erre a kormny a budapesti bankoknl elrte, hogy a tnyleges ruk vsrlsra adott hiteleket azonnal felmondjk. A szindiktus gy hatalmas
2
Kzp-Eurpban rgen a kvt nem tejsznnel, hanem a tej forrsa kzben keletkezett brrel szolgltk fel.
85
ANDR KOSTOLANY
vesztesgekkel tnkrement, a bessz-spekulnsok pedig jra hatalmas sszegeket sprtek be. Hangslyoznom kell az jra szt, mert zabgyben igen gyakran alakultak szindiktusok, melyek valamilyen okbl mindig felbomlottak, a bessz-spekulnsok pedig learattk a nyeresget. A zabszindiktusokat ezrt neveztk szundiktus szindiktusnak. rdekes mdon a trtnetbl 80 vvel ksbb tudtam profitlni. Ismeretsget ktttem a londoni Times fszerkesztjvel, egy rendkvl megnyer s rokonszenves emberrel, akinek elmesltem a sztorit. Olyan jt mulatott rajta, hogy cserbe felknlt egy egyves elfizetst. Szerettem volna viszonozni ezt a gesztust, s elmesltem neki az albbi trtnetet a Timesszal kapcsolatban: Prizsban volt egy tzsdei kollgm, Lwengardnak hvtk, Frankfurtbl szrmazott, de brit alattval volt. Amikor 1914-ben kezdett vette az els vilghbor, nmet szrmazsa miatt flt Franciaorszgban vagy Angliban maradni, ezrt Svjcba kltztt, ahonnan a hbor vei alatt ki sem mozdult. Amikor 1918-ban lejrt brit tlevelt meg akarta hosszabbttatni a zrichi konzulnl, az fagyosan rnzett, megvizsglta az tlevelt s szigoran megkrdezte: Mit tett n a hborban Anglirt? Lwengard magabiztosan vlaszolt: Minden reggel elolvastam a Timest. j ismersm, a fszerkeszt, erre elnevette magt, s kt vre meghosszabbtotta az ajndk elfizetst. Hogy hlmat kinyilvntsam, felidztem neki az egyik budapesti hetilap legolvasottabb rovatnak cmt, mely gy hangzott: Intim Times. Ez a rovat lnken ecsetelte a vros minden pletykjt s szerelmi gyeit. Szeretnm itt azt is megemlteni, hogy a magyar jsgrkrl s a magyar sajtrl anekdotk s viccek tucatjai keringenek. Nekem az albbi a kedvencem: Egy 3000 lakos kiskzsgben a helyi jsg fszerkesztje lel kocsmai trzsasztalhoz, s fennklten kijelenti: Minden oroszok crja meg fog pukkadni, ezt n mondom nektek, meg fog pukkadni! De ht mi trtnt? hangzik a krds krusban. rtam rla egy kemny hang vezrcikket.
EGY VALUTA SEM TART RKK...
Devizakereskedelem az els vilghbor utn

A kzponti hatalmak Nmetorszg, Ausztria-Magyarorszg, Bulgria s Trkorszg veresgnek kvetkeztben 1918 szn az Osztrk-Magyar Monarchia sszeomlott. Ez id tjt a leggyakrabban feltett krds gy hangzott: Hogy ll most a dollr? Nem pusztn kvncsisgbl volt ez az els szm beszdtma egsz Eurpban. A ltez legfontosabb krds volt, nemcsak az zletemberek s a spekulnsok, hanem a htkznapi emberek szmra is. Hiszen a dollr rfolyamnak alakulsa nem pusztn meghatrozta a birodalmi mrka s a k. u. k. korona rtkt, hanem azt is jelezte, hogy hogyan fog vltozni a jvben ezen orszgok nemzetkzi megtlse. Azok az rfolyamok, melyeket a valutakereskedelem kzpontjnak szmt Zrichben s Amszterdamban jegyeztek, nemcsak az rintett orszgok pillanatnyi llapott legjobban tkrz mrmszernek szmtottak, hanem egyben a spekulcik kedvelt trgyt is kpeztk. A pnznemekkel ztt nagyszabs jtszmk nem csupn az rfolyamokat befolysoltk dnten, hanem olykor a npek sorst is. Az eurpai devizakereskedelem egyre bonyolultabb vlt annl is inkbb, mert a k. u. k. Monarchia sztesse utn az j llamok, melyekben korbban kizrlag vagy rszben az osztrk-magyar korona szolglt fizeteszkzl (Lengyelorszgban pldul a k. u. k. korona mellett a birodalmi mrka s a rubel is rvnyben volt), most sajt pnznemek bevezetst terveztk. Az j valutk tnylegesen gy keletkeztek, hogy az rklt bankjegyeket szakadatlanul lepecsteltk s utnpecsteltk, s mg ezek a pecstek is naprl napra vltoztak. Majd bevezettk az j bankjegyeket a legklnbzbb sznekben, Ausztria, Csehszlovkia, Lengyelorszg, Jugoszlvia s a tbbi orszg sajt llamfinek arckpvel dsztve. Mindenhol kosz uralkodott. Az embernek tudnia kellett szni az rral, st azoknak, akik tltk s tlltk, a lehet legjobb iskola volt. 89
ANDR KOSTOLANY
A devizapiac minden lehetsges fogst meg lehetett tanulni, valamint azt is, hogy mindig mindennek az ellenkezje is megtrtnhet. Olykor akadtak olyan ellenirny hatsok ebben az egyirny folyamatban, melyek a kzp- s kelet-eurpai orszgok valutinak lenullzdst eredmnyeztk. Nha ezek az ellenramlatok tlzott spekulci kvetkezmnyeknt, mskor meghatrozott gazdasgi vagy politikai esemny miatt lptek fel. (Pontosan gy, ahogy az elmlt hsz vben magunk is tapasztalhattuk.) n magam is ismertem a hszas vekben a prizsi tzsdn egy vagyontalan gynkt, aki mieltt tnkrement, a nagy spekulnsok kz tartozott. A nagy oktberi forradalom utn nagyszabs besszspekulcival az orosz Romanov-rubel essre jtszott. Helyesen tlte meg ugyan a helyzetet vagyis, hogy a cri valuta rtke hamarosan nullra zuhan , s fedezetlenl adott el egy risi mennyisget, de a hatrid napjn nem tudott szlltani, mert valamilyen gyakorlati ok miatt a rubel hirtelen eltnt a piacrl. Lefoglaltk vagyont s tnkrement. Nhny hnappal ksbb a rubel tnyleg nullra cskkent, de szmra mr tl ks volt. Amikor megismertem, mr szegny ember volt. Ez az eset klasszikus plda arra, hogy a legszemflesebb ember is knnyen elvesztheti mindent, ha tl sokat fektet egyetlen spekulciba, s mg egy rvid ideig tart ellenramlatot sem sikerl tllnie. Ehhez hasonl szerencstlen kimenetel esetekre amilyenekrl a kvetkez oldalakon mg be fogok szmolni gyakran sor kerl. Ahogy a nagy klt, Heinrich Heine oly szpen megfogalmazta br nem tzsdei vesztesgtl, hanem szerelmi bnattl hajtva: Rgi trtnet ez, de mindig j s j, kivel pp trtnik, annak szve meghasad. Mg egy orszg kormnyval is elfordulhat, hogy tnkremegy. Magyarorszgon pldul, amikor az orszg a hszas vek elejn lland pnzlertkelstl szenvedett, az j pnzgyminiszter, a zseninek tartott Hegeds Roland professzor kerlt az jsgok cmoldalra. Meg akarta menteni a koront, de ksrlete (radiklis pnzhiny) rvidlet sikerek utn, teljes kudarcba fulladt. Az inflci j magassgokba szktt mg mindig a hborban elszenvedett veresg s a magyar terletek ktharmadnak elvesztse kvetkeztben , s a mi90
niszter lete a np gnyoldsnak cltbljaknt egy elmegygyintzetben vgzdtt. (Ez nem azt jelenti, hogy mindenki, aki le akarja kzdeni az inflcit, gy vgzi. Az, hogy egy harc sikeres vagy sem, kevsb fgg a pnzgyminisztertl, mint inkbb az rintett np ernyeitl s gyengitl.) Lteztek azonban szerencss kez spekulnsok is, mint pldul John Maynard Keynes, az elmlt 70 v egyik legnagyobb kzgazdsza, aki az els vilghbort kvet vekben Kzp-Eurpa gazdasgi hanyatlsn s a valutk zuhanreplsn egy vagyont keresett.
ANDR KOSTOLANY
Dollrral kereskedni tilos, nem?

Mint ltalban, ha a gazdasg s a pnzgyi let a feje tetejn ll, v irgzsnak indul a feketepiac. gy volt ez az els vilghborban is. Millis nagysgrend sszegek forogtak, mindegy, hogy Budapestrl, Berlinrl, Bcsrl vagy Prizsrl van sz. Budapesten ismertem egy klnsen megbzhat, Boskovitz nev devizakereskedt. (A feketzk nagyon megbzhatak, st gyakran a tzsdei kereskedknl is megbzhatbbak, nyugodtan rjuk lehet bzni millinyi sszegeket, vgl egy fillr sem hinyzik.) Egy nap bartomat elfogta a gazdasgi rendrsg, s bevittk az rszobra. A kapitny ferde szemmel nzte s fenyegeten gy szlt: Boskovitz, maga dollrral zrkedett! Boskovitz csodlkoz arckifejezssel, hallos komolysggal vlaszolt: Hogyhogy kapitny r, dollrral kereskedni tilos, nem? A rendrkapitnyt mintha fejbe klintottk volna, egy pillanatig habozott s azt mondta: Boskovitz r, bizonyra flrertsrl van sz, elnzst krek. Nyugodtan tvozhat. Tovbbi pldt meslnk arra, hogy mennyire tisztessges mdon zajlott a devizakereskedelem a feketepiacon. Bizonyos Nikolaus Hofbauer aki a msodik vilghbor utn nagyszabs gyleteket bonyoltott ezen a piacon olyan gyfelek meglehetsen nagy rtk vagyont kezelte, akik pnzkn klfldi devizt akartak vsrolni. Egy este figyelmeztetst kapott, hogy a devizahatsgok bizonytkkal rendelkeznek vele szemben, s a letartztatst tervezik. Azonnal taxiba lt s felkereste sszes gyfelt, visszaadta pnzket, s csak ezt kveten hagyta el az orszgot.
92
Az elvesztett frankcsata
Szerte a vilgon szzval nyzsgtek az inflci szerencselovagjai mg ha sikerk csupn rvid let volt is. Nhnyukkal sikerlt szemlyesen tallkoznom. Az egyik legsikeresebb kzttk a fiatal stuttgarti nmet, a korbban mr emltett dr. Fritz Mannheimer volt. Az amszterdami piac egyik leggyesebb devizakereskedjnek szmtott. Egyszer stuttgarti keresked fiaknt 1914 eltt, mg Prizsban alkalma nylt egy orosz exportra szakosodott cgnl a bankgyletek tanulmnyozsra. A hbor kirobbansakor visszatrt Nmetorszgba s kapcsolatba lpett a Birodalmi Bankkal. Kzvetlenl a hbor utn a bank Amszterdamba a semleges orszgok akkoriban legfontosabbnak szmt pnzgyi sznterre kldte, hogy a nemzetkzi bankgyletek ismerjeknt tudst a devizapiacon a Birodalmi Bank elnyre kamatoztassa. A mrka lertkeldsnek korbban mr rszletesen brzolt veiben megbzsa arra vonatkozott, hogy gyes devizatranzakcik lebonyoltsval a birodalmi mrka helyzetnek vdelmrl gondoskodjon. Amszterdam legnagyobb kereskedjv dolgozta fel magt, s annyira sikeres volt, hogy ksz kis vagyont szerzett, mg a birodalmi mrka ahogy mr szemlltettem csaknem nullra esett. (Az eset ersen emlkeztet a Dany Dattel-fle gyre, amelyben Dattel nhny vvel ezeltt a Herstatt Banknl sajt zsebre millikat keresett, mikzben a bank tnkrement!) Termszetesen nem dr. Mannheimer hibja volt, hogy a birodalmi mrka sszeomlott; ez tbb tucat ms okra vezethet vissza, lnyeg, hogy profitlt belle. Sok egyb anekdott is mesltek rla, tbbsgket az amszterdami Doelen Hotel fportsa terjesztette (aki disztingvlt rknt a porosz tisztekhez hasonlan monoklit viselt). Mannheimer kezdetben olyan szegnyen tengdtt, hogy cip nlkl jrt, mieltt mg nlunk szllt meg. Nhny vvel ksbb a megrdemelt millikkal Mannheimer megalaptotta a berlini Mendelssohn s Trsa cg (a filozfus s Lessing bartjaknt szmon tartott Moses Mendelssohn leszrmazott93
ANDR KOSTOLANY
ja) amszterdami fikjt, majd tbbek kztt a francia s a belga kormny bankra lett. Az akkoriban oly fontos amszterdami pnzgyi piac koronzatlan kirlyaknt nekem, mint zldfl kezdnek klnsen imponlt. Mg nem lehetett sejteni, milyen szomoran vgzdik a sorsa: nhny httel a msodik vilghbor kitrse eltt halt meg, majd kt nappal ksbb bankja arra knyszerlt, hogy csdt jelentsen ez az eset az akkori idk legnagyobb csdjnek szmtott. Egyik legrdekesebb s egyben a deviza trtnetnek legfigyelemremltbb gylete viszont nem a mrkval llt kapcsolatban. A szrny mreteket lt inflci legismertebb haszonlvezje Ausztriban egy bizonyos Camillo Castiglioni, egy trieszti rabbi fia volt. Genercim Bcsben l tagjai taln mg emlkeznek r. Plyafutst 1914 eltt a Semperit Gumigyr zletktjeknt s utazgynkeknt kezdte. A hbor utn felismerte a pnz lertkeldsben rejl lehetsgeket, s megtanulta a mdjt, hogyan fordtsa sajt hasznra. Miknt Stinnes Nmetorszgban ksbb az osztrk Stinnes-nek is neveztk , vagyontrgyakat vsrolt hitelre, mindegy milyen ron s milyen gazatbl, majd ksbb adssgait rtkt vesztett pnzzel fizette vissza. Egy ideig volt Bcs l legendja. Mindenki ismerte. Pontosan emlkszem mg krlbell 1922 tjn trtnhetett , amikor szoksos nyri pihennket tltttk a Bcs melletti Semmeringben. Amikor belpett a Sdbahn Hotel elcsarnokba vagy ebdljbe, az emberek sszedugtk fejket, s tiszteletteljesen suttogtk: De ht ez Castiglioni! lvezte az letet, s Prinz Eugen ti palotjban, mely kzvetlenl a Rotschildok palotja mellett ll, fejedelmi letmdot folytatott. Ezenfell tmogatta a mvszeteket is. Csodlatos kpgyjtemnnyel rendelkezett, s tbbek kztt finanszrozta kezdetben a Salzburgi nnepi Jtkokat is. Amikor Max Reinhardt a rgi Josefstdter Teathert melyet ma is az egyik legelkelbb nmet nyelv sznhzknt tartanak szmon jra megnyitotta Bcsben, s sznpadra lpett, hogy megtartsa nnepi beszdt, nemcsak a kznsg fel hajolt meg, hanem Castiglioni pholya fel is ahogy az a rgi idkben az uralkod fejedelmekkel szemben dvott. Castiglioni karrierje szmos sikere ellenre, mr ahogy az a spekulnsok esetben ltalban lenni szokott, egy tragikus kimenetel spe-
94
kulcival vgzdtt, mely tbb szz spekulnskollgt s devizazrt tasztott a pusztulsba. Hanyatlsa a bartjval, dr. Mannheimerrel kzsen a francia frank romlsra alapozott sikertelen spekulcis gylettel kezddtt. Ez az elvesztett frankcsata a devizaspekulcik trtnetnek egyik kiemelkeden rdekes momentuma. Franciaorszgban csak a marne-i csata vagy a marne-i csoda nven emlegetik. (Az igazi hres marne-i csata kzvetlenl az els vilghbor elejn, 1914-ben zajlott. A vezrkar minden prizsi taxit mozgstott, hogy a katonkat a Marne folynl hzd frontra szlltsk. A gyzelemmel vgzd csata pedig taln meghatroz jelentsg volt a hbor kimenetele szempontjbl.) Castiglioni egyik munkatrsa, dr. Nelken sok vvel ezeltt elmeslte nekem, hogyan keletkezett a hrhedt spekulci terve. 1924 februrjban dr. Mannheimer Castiglioninl vendgeskedett Bcsben. Kt fogs kztt Castiglioni a kvetkez szavakkal fordult Mannheimerhez: zleteljnk francia frankkal! Holtbiztos nyeresg. Elbb-utbb bizonyra Franciaorszgban is megismtldik, ami a nmet mrkval s a koronval trtnt. Franciaorszg ugyan gyztt, de elvesztette a hbort, teljesen elvrzett. Az orszgnak ugyan van aranya, de a gazdasga padln van. A frank nem fogja tartani magt. Kezdjk azzal, hogy kzs szmlra fedezetlenl eladunk 100 milli frankot! Tudok mg tovbbi 100 millit szerezni gy, hogy a visszafizetst vekkel ki lehet tolni. Dr. Mannheimer, br kezdetben agglyai voltak, vgl egy kzfogssal mgis megpecstelte az zletet. A Castiglioni-Mannheimer duhoz tovbbi bankrok s spekulnsok csatlakoztak, tbbek kztt Amszterdambl, Svjcbl, Bcsbl s egyb pnzgyi terletekrl. Szindiktust alaptottak, amely a francia frank rtknek romlsra spekullt s igyekezett azt elmozdtani. Hrom s hat hnapos szlltsi hatridre agresszv eladsi rohamba kezdtek, tbb milli frankos ttelben: Bzelben, Amszterdamban, Genovban, Madridban, New Yorkban s Londonban annyi frankot adtak el, amennyit csak lehetett, s dollrt, fontot, valamint klfldi rszvnyeket (aranybnya, nemzetkzi olajtrsasgok stb.) vettek hatridre a prizsi tzsdn. Ezzel egy idben a vilgsajtban rmhreket kezdtek terjeszteni a franciaorszgi pnzgyi helyzetrl. Ennek kvetkeztben a francia 95
ANDR KOSTOLANY
polgrok flelmkben megtakartott pnzkn klfldi rtkpaprok vsrlsba fogtak, hozzjrulva ezzel a francia tkekivitelhez, ami viszont a frank rfolyamra gyakorolt kedveztlen hatst. Mindez lncreakciknt mkdtt. A frank esni kezdett, ez peszszimizmust vltott ki, a pesszimizmus pedig tovbbi frankeladshoz vezetett. Egy francia frankrt szmtott 30 svjci rappenrl az rfolyam Bzelben nhny hnapon bell 20 rappen al cskkent. A frankkal kapcsolatos rmhrek gyorsan terjedtek. Klnsen Bcsben keltettek nagy feltnst, mert a bcsi bankrok a nagy bankhzak s a kis zugintzmnyek egyarnt szemlyesen s krlevelekben buzdtottak a frankjtkban val rszvtelre. (Mindez nagy hasonlsgot mutat az utbbi vekben s mg ma is Chicagban, Frankfurtban s Zrichben tapasztalhat dollr elleni jtkhoz.) Egsz Bcs a csodlatra mlt Castiglioni hatsa al kerlt: zletemberek, iparosok s mindenki ms, akit egy kicsit is megrintett a spekulcis kedv, senki sem akart kimaradni belle. Ms jtkszer pp nem llt rendelkezsre. A bcsi rszvnytzsde mr hnapok ta hanyatl irnyzatot mutatott; a homo ludens szmra csak a frankbessz maradt az egyetlen rdekes jtk, melyben mindenki rszt akart venni. Mindez szinte spekulcis orgiba torkollott. Mg Frankfurtot, Prgt s Budapestet is megfertztk. Gazdasgi vlsg ide vagy oda, egy ilyen hallbiztos lehetsgre mg mindenki tartogatott nhny forintot a vnkos alatt. Ezekben az orszgokban az emberek mg lnken riztk emlkezetkben sajt pnznemeik sszeomlst. A jtk a legsoksznbb eszkztrat vonultatta fel. Mint emltettem, a lnyeg a frank hatrids szlltsra trtn eladsban rejlett. A bcsi tzsdn mg br papron tilos volt rendszeres hatrids devizakereskedelem alakult ki a francia frank eladsra; tbb szzmilli forgott folyamatosan. Francia rukat is vsroltak hitelre, az ru fajtjtl fggetlenl: bort, pezsgt vekre elegend risi mennyisgben , csipkt, luxusautt, melyre mg vev sem volt... Bartaim egy egsz porcelngyrat vettek, br annyit rtettek a porcelnhoz, mint n knaiul. Mindez teljesen mindegy volt. F, hogy hitelre lehetett megvsrolni. Nagyban folyt a spekulci a prizsi rutzsdn is. Legnpszerbb rucikknek a nyersgumi, a repce, a bza, de mindenekeltt a cukor szmtott. Minimlis garancival vsroltak az emberek tbb milli mzsa cukrot, hossz lejratra. Biztosra vettk, hogy a frank romls96
val mindezen ruk rtke emelkedni fog. (Apm is hagyta magt elcsbtani egy cukorgylet erejig.) Alapjban vve a beszerzsek nem tnyleges rugyletek voltak, hanem csupn devizaspekulcik. Br a kamatok magasnak szmtottak s egyre magasabbak lettek, de az emberek szemben a buss rfolyamnyeresg remnyben ez teljesen mindegy volt. A Banque de France, valamint a francia politikusok s szakrtk dbbenten ksrtk figyelemmel a nemzeti valutjuk krli felfordulst. Prizsban a dollr egyre emelkedett, a hbor eltti dollronknti 5 frankos rfolyamrl 15-re, st 20-ra, mgnem 1924 mrciusban elrte a 28 frankos cscsot. A francia kormny vgre elhatrozta, hogy megbzza a Lazard Frres bankhzat (mg ma is Prizs egyik legnagyobb privt bankja), hogy avatkozzon be a devizapiacon a frank megmentse rdekben. A cg elfogadta a megbzatst, s felvsrolta a piacon fellelhet frankot. Amikor kiszivrgott a hr, hogy a New York-i J. P. Morgan & Co. Bank a Banque de France rszre 100 milli dollr sszeg hitelt hagyott jv intervencis clokra (ma ez mintegy 2 millird dollrnak felelne meg), kipukkadt a lggmb. A frankspekulnsok kztt kitrt a pnik. Miutn a prizsi Lazard Frres a New York-i kirendeltsgtl megkapta a srgnyt, melyben az llt, hogy francia frankot nem lehet eladni!, a piac fl rn bell szzszzalkos fordulatot vett, s az egsz vilg hirtelen csak frankot akart venni. Bzelbl, Amszterdambl, Genovbl, Bcsbl s gy tovbb sorra ramlottak a vteli megbzsok. Millis sszegekrl volt sz; a cgeknl nem volt elg telefon s alkalmazott, hogy minden megbzst fel lehessen venni. Ellenttes eljel vihar trt ki. A dollr Prizsban 28 frankrl 1924. mrcius 8-ig 15 frankra esett vissza. A francia valuta megmeneklt. Ez volt ht a hres-nevezetes marne-i csoda, Franciaorszg gyzedelmes csatja a pnzgyi piacokon. A tbbiek, pldul a bcsiek szmra viszont a frank csdje nven hreslt el, holott nem a frank mondott csdt, hanem k maguk... Egsz Bcs s Prga tnkrement, mg a jobban kiprnzott amszterdami bankok is slyos vesztesgeket knyszerltek elknyvelni; nhny kzlk komoly nehzsgek kz kerlt. A frankadssgokat ugyanis mindegy, hogy devizagyletekbl addan, vagy bor-, csipke-, luxusaut-, esetleg porcelngyrgyletbl dupla ron kellett fedezni. Tbb szz vllalatnak tbbek kztt importrknek, 97
ANDR KOSTOLANY
bankroknak, gynkknek lettbe kellett helyeznik mrlegket, mivel gyfeleik ezrei vesztettk el megtakartott pnzket, s a spekulcis klnbzetet sem tudtk kifizetni. (Apmat is alaposan megtpzta a cukorgy, de ennek is megvolt a maga j oldala. Egyik prizsi tzsdegynksghez fzd kapcsolatai rvn Prizsba kldtt tanulni, gy tudom teht Racine-t idzni: A szerjban nevelkedtem, gy ismerem a trkkket.) A legnagyobb vesztes termszetesen Camillo Castiglioni volt. Ez a veresg volt az els lps karrierjnek teljes hanyatlsa fel vezet tjn. Dicssge lassan feledsbe merlt; Bcsben mr egyltaln nem beszltek rla. A msodik vilghbor utn Olaszorszgban bukkant fel jra, anlkl hogy emltsre mlt szerepet jtszott volna.
A msodik marne-i csoda a frank trtnetben

Franciaorszg nehzsgei a frankkal kapcsolatban tovbb folytatdtak. Ezttal nem az erszakos spekulnsok, a gonosz tzsdsek akartk a francia valutt tnkretenni; sokkal inkbb mint ahogy az mr lenni szokott a politikusok, helyesebben szlva a prtok knnyelmsge s partiznharca okozta a frank jabb hanyatlst. A Castiglioni-fle akci ugyan egy nagyszabs pkerjtszmhoz volt hasonlthat melybl Castiglioni vesztesen kerlt ki , de alapjban vve egy valuta csak a sajt gynak prni kztt lehelheti ki lelkt, vagy ppen plhet fel. Egyni tzsdsek nem tudnak egy valutt a klfldi devizapiacokon jtszott pkerpartin tnkretenni. (Ezrt is lehetetlen a dollrt spekulcik tjn alaknzni.) A legtbb nehzsg az gyfelek bizalmatlansga miatt keletkezik. A bizalmatlansg kivlt oka viszont mindig valamilyen alapvet gazdasgi tnyszersg s politikai esemny. (A kormny viszont megteheti, hogy ha gazdasgpolitikai rdekei gy kvnjk, mestersgesen leszlltsa valutjt. Folyamatosan ez trtnt az utbbi vekben is, 1985-tl kezdden, amikor Baker pnzgyminiszter elkezdte a dollrt egyre lejjebb nyomni.) 1924 mjusban az j vlasztsok utn a francia parlamentben az gynevezett baloldali kartell jutott hatalomra. Ez Alexandre Millerand elnkt is lemondsra knyszertette, aki az j kpviselk szemben tlsgosan jobboldali belltottsgnak tnt. A polgri radiklis vonal s a szocialistk kt politikai vezetje douard Herriott s a hres Leon Blum volt. Az elbbi Lyon polgrmestere volt, filozfus, zenetuds, Beethoven-kutat s Nmetorszg szinte bartja; Blum pedig inkbb mrskelt szocialista, aki Nmetorszg irnyban szintn barti rzelmeket tpllt. Sajnos egyikk sem lvezte a kis- s nagybefektetk bizalmt, s mindketten elkvettk ugyanazt a hibt: pazaroltk az llam pnzt. Mr abban az idben azt a meggyzdst vallottam, amiben a mai napig is hiszek: Jnnek a szocialistk, csdbe viszik az orszgot, tvoznak, de a csd marad!
99
ANDR KOSTOLANY
Egyik politikus sem birtokolta azt az ernyt, hogy egy lland s szilrd tbbsget ssze tudjon fogni. gy olyan idszak kvetkezett, amelyben sorra vltottk egymst a kormnyok; jttek-mentek a pnzgyminiszterek. Akkoriban vstem az eszembe azt is, hogy j pnzgyminiszter nem ltezik. Csak rossz vagy mg rosszabb. A kormny brmilyen, az llami pnzgyek talaktsra vonatkoz javaslattal llt is el, a kpviselk egy csoportja mindig elutastotta. (Az orszgnak akkoriban nem volt akkora mozgstere, mint amekkorval ma Amerika rendelkezik: vagyis, hogy egyik naprl a msikra az llamhztarts hinyt egy kis forgalmi ad bevezetsvel kiegyenltse.) Egyik vlsg a msikat kvette. Az llami kiadsok nttek, az inflci is egyre gyorsult, minden zletember rasztalra a titkrn mr reggel odaksztette a dollrrfolyamrl kszlt feljegyzst. Mint mr emltettem, egyik miniszter vltotta a msikat, de rdekes mdon mindig ugyanazok a nevek merltek fel, csak kis eltrssel: a mostani pnzgyminiszter holnapra igazsggy-miniszter lett, a mostani igazsggy-miniszter pedig msnap megkapta a kereskedelmi trct mialatt a frank egyre mlyebbre s mlyebbre zuhant. 1926 jliusban amikor a dollr elrte a trtnelem legmagasabb, 50 frankos rtkt, s ezzel a hbor eltti rfolyam tzszeresre emelkedett az orszgban, de fleg Prizsban pnik kezdett eluralkodni. Mint hasonl helyzetben mindig, a prizsi np mozgsba lendlt. Szemtanja voltam a Champs-lyses-n s a parlament eltt zajl tntetseknek. Prizs npe feldhdtt. A turistabuszokat kvel dobltk, s azt harsogtk: Idejnnek a klfldiek s felzabljk a kenyernket!, az amerikai filmeket jtsz mozik ablakait is betrtk. Franciaorszgban minden vlsg esetben elszr az idegeneket kiltottk ki bnbaknak, csak ksbb tettk felelss a politikusokat is. Klnbz kormnyok kudarcai utn jra Herriott lett a miniszterelnk s Anatole de Monzie a pnzgyminiszter, aki klnsen ragyog elme volt. Ksbb alkalmam nylt szemlyesen is megismerkedni vele st lett az gyvdem. De Monzie humorrzkt bizonytotta, hogy els beszdt a parlament eltt az albbi szavakkal kezdte: Uraim, a kassza res! Ez volt utols beszde, legalbbis pnzgyminiszterknt, mert a kormny nem rte meg a msnapot... A nyugtalansg csak fokozdott, st egyre viharosabb hullmokat 100
vetett, amikor jra csoda trtnt, kt ven bell a msodik marne-i csoda. Az 1926. jlius 23-n a Champs-lyses-palotbl kiszivrg hr vltotta ki, mely szerint Raymond Poincar beleegyezett, hogy j kormnyt alakt s egyidejleg a pnzgyminiszteri trca lre lp. Ugyanaz trtnt, mint 1924 mrciusban. Msnapra virradan a devizapiac teljes fordulatot vett. A frank az elkvetkezend harminc napban 50 szzalkkal emelkedett s december vgig azaz t hnapon bell sszesen szz szzalkkal nvekedett, vagyis a kezdeti 50 frankos dollrrfolyam december vgre 25 frankra esett vissza. (A devizakereskedk mai genercija kt ven belli ilyen mrtk rfolyam-eltoldst bizonyra elkpzelhetetlennek tartott volna, mg a 80-as vekben a dollr rfolyamnak 1,70 mrkrl 3,40 mrkra trtn nvekedst sajt szemkkel nem lttk. Igaz, hogy azta drmai hanyatls kezddtt, de vigyzat! A frankkal is ktszer ismtldtt meg ugyanaz az eset.) Trjnk vissza az 1924-es vhez. Mi trtnt voltakppen? A pnzgyi helyzet nem vltozhatott meg egyetlen jszaka alatt. Nem is ez trtnt. j ember kerlt hatalomra. Tulajdonkppen mg csak nem is szmtott j embernek, mert Poincar a hbor alatt mr volt elnk, lelkes hazafi, nmetgyll mindez akkoriban egyet jelentett a hazaszeretettel , valamint az integrits megtestestje. Igaz, hogy nem volt zseni, ellenkezleg, kortrsai inkbb korltolt, szenvtelen jogsznak tartottk, aki a gazdasghoz s a pnzgyekhez egyltaln nem rtett (br mg gy is bizonyra tbbet konytott hozzjuk, mint ksbb Reagan elnk) , de a nv elegend volt. Nem aki, hanem ami volt - mint egy cgtbla , csak ez szmtott. A francik s a klfldi spekulnsok tmegpszicholgiai reakcija elg ers volt ahhoz, hogy megvltozzon a kzhangulat s a tendencia. jra frankadsok ezrei mentek tnkre mind kereskedelmi, mind pedig spekulcis okokbl. Abban az idben kezdknt vagy ahogy akkor neveztk, kifutfiknt mr a prizsi tzsdn tevkenykedtem, s magam is intenzven tltem a pnikhangulatot s a heves rfolyam-ingadozst. A klfldi paprok s devizk eladhatatlannak minsltek, a francia paprokat s rszvnyeket pedig nem lehetett jegyezni. Semmi knlat nem volt; mint ltalban, most is az sszes jtkos egy s ugyanazon oldalon llt; francia paprokat vettek s klfldieket adtak el. A legnagyobb vesztesg ezttal azokat a banki devizakeresked101
ANDR KOSTOLANY
ket rte, akik a frank ellen spekulltak. Mindez a lehet legrvidebb id alatt jtszdott le, a Champs-lyses-palotbl kiszivrg hrnek ksznheten, mely szerint j ember kerl a kormny lre. (Nem egy s ugyanaz az eset, amikor Reagan bevonult a Fehr Hzba s ugyanilyen fordulatot vltott ki?) Az jabb marne-i csata utn a frank feltartztathatatlanul jra emelkedni kezdett. Mg a tzsdn is beszltk, hogy dr. Mannheimer ezttal a frank remelkedsre jtsz spekulciba szllt be ezt mindenesetre n is lehetsgesnek tartottam. Vgl is rugalmas spekulns volt: tegnap mg mlysges bbnatba temetkezett, ma azonban ujjong az rmtl! Az ezt kvet idszakban ellentt keletkezett a Banque de France s a Poincar-kormny kztt. Poincar leplezetlen rmmel figyelte a frank raktaszer emelkedst a dollr rfolyama idkzben 20 frankra esett , llspontja mgtt azonban nem trgyilagos, hanem tisztn rzelmi ok rejlett. Szilrd meggyzdse volt, hogy a frank egyet jelent Franciaorszggal. Szmra a frank rfolyama Franciaorszg presztzst testestette meg (Ronald Reagan is hasonlan tlte meg a dolgot a dollr szrnyalsa idejn): leghbb vgya volt, hogy a frank a trikolr dicssgre s a rgi rtkpaprok tulajdonosainak javt szolglva rje el az 1914-es rfolyamot amikor a dollr 5 frankot rt. A Banque de France ezzel szemben a gazdasgi let fszereplinek s szakrtinek tmogatst lvezve ms llspontot kpviselt. Fkezni akarta, st meglltani a frank spekulatv szrnyalst, egyrszt gazdasgi okokbl, msrszt a jv rdekben (pontosan gy, ahogy 1985. szeptember 22-n az Egyeslt llamok kormnya elhatrozta a dollr rfolyamnak leszortst). Kt vitval tlttt v utn, mikzben az rfolyam jogilag lebegett, viszont gyakorlatilag stabil volt, a frankot 1928-ban vgre jog szerint is stabilizltk s az aranyhoz ktttk. Az j valuta a Poincarfrank elnevezst kapta, s 25:1 arnyban vltottk a dollrhoz kpest. A frankcsata s az elmlt vek dollrpiaci esemnyei kztti prhuzamot egyltaln nem lehet figyelmen kvl hagyni. Csak nagyon ritkn fordul el, hogy kt szituci ilyen mrtk hasonlatossgot mutat, mg akkor is, ha 60 v klnbsg van kzttk, s klnbz pnznemeket rintenek.
Spekulcik a zrolt mrkval

Nhny vvel a msodik vilghbor utn fejembe vettem valamit: Nmetorszg, illetve a Szvetsgi Kztrsasg gazdasgi jjptse hatalmas sikerrel fog jrni. Nmetellenes kzegben nevelkedtem. Br gyermekkoromban Magyarorszgon nmet nevelnm volt, de minden szomszd s cseld gyllte t nmet szrmazsa miatt. Magyarok, ne higgyetek a nmeteknek szlt a magyar nphagyomny egyik mondsa. Ksbb egyetemistaknt Budapesten s Prizsban sem szereztem kedvezbb tapasztalatokat. Aztn jttek a borzalmas hitleri vek. Az ember aligha vonhatta ki magt a germanofbia all. Mindez azonban a hbor utn egy csapsra megvltozott, s nelemzsem sorn magam is knnyen megllapthatom, hogy ez a metamorfzis kzvetett mdon Adenauer szemlynek hatsra kvetkezett be; legalbbis mindannak hatsra, amirt skraszllt, s amit sikerlt megvalstania. Ritkn knlkozott a trtnelem sorn olyan esly a spekulci ltali vagyonszerzsre, mint rviddel a hbor utn. Csak btorsg kellett hozz, hogy az ember be merjen szllni a nmet jtszmba. Tudom, hogy komoly zletemberek flnek a spekullni vagy jtszani sz visszsan cseng. Mgsem flek a nmet olvask eltt bevallani, hogy lapjaimat feltettem Nmetorszg jltre s nemzetkzi tekintlyre. Igazam lett, s sikerlt profitlnom belle. A Szvetsgi Kztrsasg gazdasgi jjptsnek megellegezsre tbb lehetsg knlkozott: klfldi valutban nmet ktvnyek vagy ipari rszvnyek vsrlsa. A legbiztosabb s legknnyebb mdnak azonban mg mindig magval a valutval, vagyis a zrolt mrkval val zletels bizonyult. Az 1948-as valutareform utn minden mrkra szl klfldi kvetelst zroltak a bankok. Nagyon szigor elrs szablyozta azokat az eseteket, amikor rendelkezni lehetett a zrolt mrkasszegek felett. A klfldi szmlatulajdonosok csak nmet rtkpaprba, ingatlanba vagy j vllalkozsokba fektethettk ezeket a pnzeket. A sz103
ANDR KOSTOLANY
ban forg mrkakvetelsek jelents sszegre rgtak, s a mr meglv pnz kiegszlt a kamatokkal, a hbor alatt felhalmozdott kuponokkal s az j kvetelsekkel, melyek a hbor utni krtrtsi sszegekbl szrmaztak. A zrolt mrka felhasznlst teht korltok kz szortottk, mg egyik szmlrl msikra thelyezni sem lehetett. Mindamellett a spekulnsok ismertk a mdjt, hogyan szerezzenek zrolt mrkt azoktl a klfldi vezet bankoktl, melyeknek birtokban volt ilyen. A vtel azzal a felttellel valsulhatott meg, hogy a zrolt mrka nem kerlt a vev Deutsche Banknl vezetett szmljra, hanem ideiglenesen az adott klfldi banknl maradt. A mindenkori klfldi bank knyveiben a zrolt mrkt X vagy Y szmljra knyveltk. Az ebben a formban zajl kereskedelem azonban meglehetsen szk keretek kztt zajlott, egszen addig a napig, amg a Bundesbank engedlyezte a zrolt mrka egyik szmlrl a msikra val tvezetst. Akkor aztn klfldn beindult a zrolt mrkval val kereskedelem, mgpedig mrknknti 12 s fl centes rfolyamon, pedig a hivatalos rfolyam 25 cent volt. Ezen az rfolyamon Amerikban s Svjcban hatalmas forgalmat bonyoltottak le. A mrkn nmet rtkpaprokat, ingatlanokat s ms hossz tv befektetsi lehetsgeket vehettek. Az elegend fantzival s btorsggal rendelkez spekulns szmra igen szles tevkenysgi kr knlkozott. Nhny bartommal kzsen nagyobb ttelben vettnk zrolt mrkt 12 s fl centes ron. Mivel mindenki vsrlsi lzban gett, az rfolyam lassan 14, st 15 centre emelkedett. gy tnt, a dolgok jl alakulnak. Nmetorszg gazdasgi felemelkedse naprl napra folytatdott, jjptettk a vrosokat, modernizltk a gyrakat, s ezzel egyidejleg folyamatosan ntt a klfldi beruhzsok szma. A nagy trsasgok, melyeket ma multiknak neveznek, lenyvllalatokat ltestettek, klfldi cgek a legklnbzbb gazatokban kirendeltsgeket hoztak ltre a Szvetsgi Kztrsasgban. A vllalkozsok alaptshoz s a rgebbi kirendeltsgek bvtshez szksges zrolt mrkt termszetesen 14-15 centes rfolyamon szereztk be. A folyamatos lass emelkeds utn a zrolt mrka rfolyama egyik naprl a msikra hirtelen 15-rl 18 centre ugrott, ami egy valuta esetben figyelemre mlt nvekedst jelent: nhny nap alatt mintegy hsz szzalkot. gy tnt azonban, hogy mg ilyen magas rfo104
lyam mellett is megri zrolt mrkval zletelni, mert mg gy is jelents rfolyam-klnbzet llt fenn a zrolt mrka s a korltozsoktl mentes nmet mrka kztt. Nhny nappal a hirtelen bekvetkezett hossz utn egyik bartom, aki tzsdei kalandjaimban h trsamnak bizonyult, felhvott telefonon. Mi a vlemnyed arrl, amit a Bundesbank nyilatkozott a zrolt mrkval kapcsolatban? hangja nagyfok nyugtalansgrl rulkodott. Milyen nyilatkozatrl? Minden jsgban megjelent s engem elgg aggaszt. A Deutsche Bundesbank kt magas rang tisztviselje azt nyilatkozta, hogy a zrolt mrka rfolyam-emelkedse minden relis alapot nlklz, s nem felel meg a tnyeknek. Br azt lltjk, hogy az elkvetkezend hnapokban liberalizlst fognak bevezetni a zrolt mrka felhasznlsval kapcsolatban, de ez sem igazolja a hirtelen ugrs ltjogosultsgt. Ez bizony kitn, hidd el nekem vlaszoltam. Hogyhogy? Hidd el, hogy jobban tudom, mint a Bundesbank magas rang tisztviseli. Ez a hr kitn. Mivel rzem, hogy most csodlkozol, s bekpzeltnek tartasz, megismtlem, hogy mg n magam is jval tjkozottabb vagyok, mint k, st, mg te, vagy akr brmelyik gyes spekulns is tbbet tud, mint a Bundesbank. Az a foglalkozsuk, hogy arrl beszljenek, hogy a zrolt mrka liberalizlst korltozzk vagy kiterjesztik. De azrt nem kellene rfolyamokrl vitba bocstkozniuk, mert ez a mi terletnk, a spekulnsok terlete. A spekulns nem kpviselheti ugyanazt az llspontot, mint a banktisztviselk, legyen akrmilyen magas beosztsuk is a Bundesbanknl. ppen a nyilatkozat miatt ltom most sokkal optimistbban a zrolt mrka gyt, mint korbban. Bartom nem is prblt meg vitba szllni velem. Br be kell vallanom, hogy elg nehz is lett volna olyasvalakivel vitatkozni, aki olyan nfej, mint n. Nyolc hnap mlva a zrolt mrka rfolyama elrte a 25 centet, teht a korltozsoktl mentes mrka rfolyamt. Majd amikor teljesen megszntek a korltozsok, be is fejezte plyafutst. Rviddel azeltt azonban mg ennl is sokkal jobb helyzet llt el: egy ideig a 105
ANDR KOSTOLANY
zrolt mrka rfolyama 3-5 szzalkkal meg is haladta a korltozsoktl mentes mrka rfolyamt. Ez az rfolyam-klnbzet egyszeren magyarzhat. A Szvetsgi Kztrsasgban a kamatok sokig magasabbak voltak, gy, mint a nemzetkzi tkepiacon. A Bundesbank ezzel fkezni akarta a beruhzsi hullm tlburjnzst s a hitelkeresletet (ppen gy, ahogy olykor Amerikban a Federal Reserve). Termszetesen ezrt tanstottak a nemzetkzi befektetk risi rdekldst az ilyen ktvnyek irnt, melyeket azonban akkoriban csak zrolt mrka ellenben vsrolhattak meg. Teht a zrolt mrka irnti kereslet egyre nvekedett, rfolyama pedig ennek megfelelen meghaladta a korltozsoktl mentes mrkt. Hiszen megrte a befektetknek magasabb rat fizetni a zrolt mrkrt, hogy nvrtken hozzjuthassanak a ktvnyekhez. s azt mr tudjuk, hogy a nmet mrka ksbb a vilg egyik legkemnyebb valutja lett. A zroltmrka-gylet tgondolt s jl felptett devizaspekulci volt. Mindenekeltt meggyzdsre s az tlet irnti lelkesedsre volt szksg. Nmetorszg jvje fltt nem tornyosultak felhk, az elrhet haszonkulcs meglehetsen nagy volt, csak ki kellett vrni, amg megrik a helyzet. rdekes mdon jra s jra bizonyoss vlt, s a zrolt mrka pldja is bizonytotta, hogy az igazi spekulns a jvre vetett tfog pillantssal tudja csak helyesen megtlni, hogy az rfolyam tlzottan magas, vagy sem. Banktisztviselk, mrnkk, mszaki emberek, gazdasgtudsok, st mg cgvezetk sem kpesek a legkisebb mrtkben sem arra, hogy egy tzsdei rfolyam esetben helyes diagnzist lltsanak fel. A tl sok tuds is lehet kros. Hasonlan, mint egy bncselekmnynl: mg ha a szemtan ott is volt a tett sznhelyn, attl mg nem lesz a szksges, gyakorlati ismeretek birtokban. A nyomoz ismeri a szakterlet minden tudomnyt, de ez mit sem hasznl neki, ha a bncselekmny elkvetsekor nem volt jelen. Az igazi br nem llhat sem a nyomoz, sem a szemtan prtjra, meg kell tallnia az arany kzputat, hogy objektv maradhasson. Ugyanez rvnyes az igazn j spekulnsra is.
ljen a svjci frank!

A hatvanas s hetvenes vekben a svjci frankot egy mrka alatti ron jegyeztk. Majd lass nvekeds kvetkezett, s a frank rfolyama 1975-re elrte az egymrks kszbt. Szmos spekulns, tzsdejtkos, de mg a kezdk is, akik tulajdonkppen nem sokat rtettek a valutaproblmkhoz, azt a nzetet vallottk, hogy az rfolyam tl magas. Ismtlem: mg az amatrk is, akik semmit nem konytanak hozz. Ugyanis az a tapasztalatom, hogy a nagyobb mrtk rfolyammozgs esetben az tlagpolgr is aki pedig nem lt a kuliszszk mg, mivel nem tudja, mi ll az ingadozs htterben indokolatlannak gondolja azt. Mindenki tancstalanul llt teht az rfolyamok alakulsval szemben, kivlt, hogy a svjci inflci magasabb mrtk volt, mint a nmet, s az orszg a magas tvltsi rfolyam miatt a vilg egyik legdrgbb gazdasgi sznterv vlt. Nem trvnyszer, hogy ez a helyzet romlsba tasztja az orszgot vetdtt fel sokakban a krds , legalbbis ami az idegenforgalmat s az ipart illeti? A svjciak azonban nem gy lttk. Az rak nemzetkzi viszonylatban magasnak tntek, de a svjciaktl aztn nyugodtan tovbb emelkedhettek. Hiszen mindannyian bztak valutjuk erejben. gy vltk, nincs szksg hatalmas kiterjeds dltelepekre s turistk tmegeire, akik motelben laknak s ebdre forr slt kolbszt esznek. A kivltsgosok s az ket majmolok tbb mint elegenden vannak ahhoz, hogy megtltsk a luxusszllodkat. A legelegnsabb hotel St. Moritzban szmtst vgzett, melybl kiderl, hogy t vendgk tlagosan annyit klt, mint szz buszos turista. pp elg ok arra, hogy a festi tjat megvjk a gombaknt szaporod modern ptmnyektl, a zld mezket, erdket, hegyi tavakat s patakocskkat megvdjk a krnyezetszennyezstl. Csak klfldn pljenek gyrak svjci tkbl. Igen, Svjc, a zldell kert az eliparosodott, kmnyekkel s hulladktrolkkal telezsfolt Eurpa kzepn, az utols pillanatban maradjon meg idilli helynek, gy, mint Amerikban a nemzeti parkok. 107
ANDR KOSTOLANY
Nem csak romantikrl s turizmusrl volt sz. A hbor utni vek hirtelen fejldse nyomn a vendgmunksok arnya, akiket Svjcban idegeneknek neveznek, elrte a keres lakossg 15 szzalkt. A 861000 vendgmunks a 6,5 millis lakossgnak egyszerre tl sok volt. A Szvetsgi Kztrsasgban ez az arny mintegy nyolcmilli vendgmunksnak felelne meg. A meglehetsen magas szmarny viszont j tptalajt kpezett a beteges idegengyllethez. Ha az olaszok szma ilyen nagymrtkben nvekszik tovbb gondoltk a svjciak , egy nap mg Tessin Olaszorszghoz val csatolst is kvetelhetik, amire Mussolini, Franciaorszg 1940-es eleste utn mr tett clzsokat. Ennlfogva nem is kell csodlkozni azon, hogy a hetvenes vek elejn a klfldi munkaer radiklis cskkentst clz az idegen munksok elleni kezdemnyezs Svjcban megkapta a szavazatok 35 szzalkt, az egyhzak, a kormnyzati intzmnyek, a gazdasgi vezetk s az egsz sajt erteljes ellenpropagandja ellenre. Termszetesen a lakossg tbbsge azrt mg j zleti rzkkel rendelkezett. A viszonylag nagy, 35 szzalkos kisebbsg viszont elgondolkodtatta a kormnyt. A szvetsgi tancs tagja, Nello Celio blcs elreltssal azonban hiba kvetelte mr vekkel azeltt a kontrolllatlan gazdasgi bvtsek elleni terv kidolgozst. s itt nem csak az olaszokra gondolt. A terjeszkeds veiben nem szenteltek ugyanis elegend figyelmet az orszg infrastruktrjnak fejlesztsre s kiptsre. A hetvenes vek kzepn mr majdnem tl ks volt. Egy akkoriban megjelent tanulmny szerint az iparnak a szksges infrastruktra megteremtse rdekben munksonknt legalbb 10 000 frankot kellett volna fizetnie az llamkasszba. De mindennek megvan a hatra. A hatrok kijellshez a legegyszerbb md a frank magas rfolyamon tartsa. A svjci frank piaca soha nem lttt gigantikus mreteket. A Svjci Nemzeti Bank vekig ers kzzel, teljes mrtkben ellenrzse alatt tudta tartani ezt a piacot. Klnsen a mrka felrtkelse eltt nttek meg Svjc flelmei, mert a mrka rfolyam-nvekedse mg erteljesebb mrtkben terelte volna Svjcba a nemzetkzi tkt, ami a semleges politikai helyzet s az abszolt devizaszabadsg, valamint a banktitok elrsainak szigor betartsa miatt egybknt is nagyon megindult.
108
A kormny s a jegybank azt az llspontot kpviselte, hogy az llamszvetsgnek kevesebb munkst kellene az orszgba hoznia, s ezzel szemben tbb tkt exportlnia. s mivel a Svjci Nemzeti Bank, mint emltettem, a frank piacn mindenhat hatalommal brt, magasan tartotta az rfolyamot. Ez gygyr volt mindenre, gy egy szempillants alatt meg lehetett oldani a legklnflbb problmkat, belertve a vendgmunksokat is, anlkl, hogy brki rasszizmussal vdolhatn Svjcot. Br ez az orvossg nem minslt csodaszernek, azrt elrte a kvnt hatst. Rviden szlva, a frank rfolyama nem devizatechnikai, hanem demogrfiai, trsadalmi s kolgiai problma volt. Sok olyan spekulns s jtkos volt, aki nem ismerte fel ezt a problmt, s megszllottan hitt abban, hogy a svjci frank jra vissza fog esni egy mrkra. Minl inkbb a svjci frank mrkval szembeni romlsra spekulltak, annl ersebb volt ksbb a reakci, amikor besszre spekull frankktseiket jra fedezni kellett. A fedezetek nyomsa alatt a frank 1,25 mrkt meghalad rfolyamig emelkedett, mrhetetlen vesztesgeket okozva ezzel a spekulnsoknak. A Svjci Nemzeti Banknak sem tetszett ez a magas rfolyam, ezrt a spekulcis gyletek lezrst kveten nmileg jra cskkentette nemzeti valutja rfolyamt. A dolgok emberi oldalt nzve be kell ismerni, hogy a svjciaknak bizonyos mrtkben igazuk volt. n magam is klfldi vagyok, mgis egytt reztem a svjci polgrokkal: ljen Svjc, s ljen a frank!
ANDR KOSTOLANY
Egy pnzlertkels anatmija

A devizapiac esemnyei tisztn pszicholgiai gykerekre vezethetk vissza. Mindenki ugyanabba az irnyba trtet, valaki elkiltja magt a devizatzsde zsfolt termben, hogy tz van, s mr mindenki ugyanazon az ajtn tolong kifel. Halottak s srltek hevernek a csatatren, anlkl hogy akrcsak egy gyufa lngja is fellobbant volna. Hogy miknt trhet ki hirtelen pnik a devizatranzakcik sorn, azt szeretnm egy, az utbbi vekben tbbszr megismtldtt folyamat bemutatsval illusztrlni: 1. Az Egyeslt llamok kereskedelmi mrlege hinyt mutat, a Nmet Szvetsgi Kztrsasgban azonban a klkereskedelemben tbblet keletkezik. Elkezddik az els dollreladsi roham, mrka ellenben. A Bundesbank megemeli a kamatokat, hogy az exportban keletkez mrka-tbbletbevtelt leflzze. 2. A mrka magas kamatlbai j mrkabefektetket csbtanak: jabb nyoms nehezedik a dollr rfolyamra. 3. A leszortott dollr abbeli flelmet breszt a vllalatokban s az zletemberekben, hogy a dollr le-, a mrka pedig felrtkeldik. Az amerikai importrk gyorsan beszerzik nemcsak a kzvetlen, hanem a jvbeni mrkakszleteiket is, a nmet exportrk pedig ugyanilyen gyorsan eladjk hatrids szlltsra nemcsak a meglv dollrkvetelseiket, hanem a jvben olyan ruk exportjbl szrmaz rbevtelket is, melyeket egyltaln nem lltottak el, nemhogy leszlltottak volna. Az eladsra knlt dollrsszegek egyre nvekednek, a lncreakci tovbb folytatdik. 4. A pnzgyi befektetk (ktvny- s rszvnytulajdonosok), akik dollrban fektetnek be, megrmlnek, eladjk paprjaikat s elherdljk dollrjaikat a piacon. Ez az sszeg mr a Szvetsgi Kztrsasg kereskedelmi tbbletnek sokszorost teszi ki. 5. A nemzetkzi spekulnsok szagot kapnak, s dollrmillirdokat adnak el, melyeket csak spekulcis okokbl szereznek be, mert meg vannak gyzdve rla, hogy olcsbban tudjk megvenni.
110
6. A lncreakci hisztriv lezdik, a Bundesbank nem tud tbb dollrt befogadni, s az rfolyam a mlybe zuhan. Ez dihjban egy lertkels trtnete, ahogy az 1973 februrjban trtnt, amikor a dollr egy jszaka alatt 10 szzalkot vesztett rtkbl. A fent brzolt hat lps sorn a dollrra hatalmas nyoms neh ezedett. Az akkori amerikai pnzgyminiszter, George P. Schultz Eurpba replt, hogy kollgival megvitassa a helyzetet. Nyomst gyakorolt az eurpaiakra, hogy rtkeljk fel valutikat. A nmet kormny azzal a felttellel teljestette a kvnsgot, hogy Franciaorszg is hasonlan cselekszik. Ha csak a mrka felrtkelsre kerl sor, az Franciaorszg szmra risi exportelnyket jelentett volna. Franciaorszg viszont a vlasztsok kszbn llt (Valry Giscard dEstaing volt a pnzgyminiszter), s nem akarta felvllalni a frank felrtkelsnek kockzatt. A baloldali ellenzk azt lltotta volna, hogy a kormny a nyomsnak engedve amerikai rdekeknek megfelelen cselekszik. Ami a valsgban lezajlott, az a sznfalak mgtti cselszvsnek tekinthet. Egy vagy tbb vezet bank, a republiknus USA-kormny beavatott bartai sejtettk vagy tudtk, hogy amennyiben nem sikerl megegyezsre jutni az eurpai valutakgyval, Nixon elnk le fogja rtkelni a dollrt. A bankok, akik az istenek minden titknak ismeri, 48 rn bell csaknem 10 millird dollrt akkoriban ez csillagszati sszegnek szmtott adtak el a Bundesbanknak (hiszen volt elg klfldi pnzk), amelynek mg kapuzrs eltt be kellett fogadnia az sszeget. A kvetkez nap a dollr 10 szzalkkal kevesebbet rt. A csel sikerlt, a bankok egymillird dollros nyeresget knyvelhettek el. Ilyen informcira egy vtizedben egyszer lehet szert tenni, de ltalban nem is jut el a spekulnsok s a devizakereskedk flig. Kt hasonl jelleg esetrl mr e knyv oldalain is beszmoltam: Pierre Lavalnak, a hres francia miniszterelnknek is sikerlt egy ilyesmi vllalkozs, mivel beavatott volt. A msik francia miniszterelnk, Joseph Laniel nem jrt sikeresen a francia frankkal, mivel tervt a pnzgyminiszter vtja meghistotta. A devizakereskedknek s a spekulnsoknak azt tancsolnm, hogy ne kvessenek vakon ilyen, vagy ehhez hasonl informcikat. Az igazi bennfentes informcik szmukra nem hozzfrhetk. Ne 111
ANDR KOSTOLANY
hagyjk azt sem, hogy az 1976-os fontesethez hasonl hisztriahullm magval ragadja ket, hanem gondolkozzanak, s mrlegeljk az adott valutval kapcsolatos httr-informcikat. rdemes megszvlelnik Descartes, a francia filozfus mondst is: Cogito, ergo sum. (Gondolkodom, teht vagyok.) Szeretnm ezt a mondst tovbb bvteni: Gondolkodom, teht spekulns vagyok..." Az albbi trtnet jl illusztrlja, hogy milyen hirtelensggel s minden gazdasgi alapot nlklzve ksznthet be a dollr rfolyamingadozsa a mrkval szemben. 1986 vgn a francia frankot heves tmadsok rtk (az egyetemistk sarokba akartk szortani Chiracot). A nemzetkzi devizaspekulci abszolt biztosra ment! A nmet mrka felrtkelsre, a frank lertkelsre szmtottak, vagy egyszerre mindkettre. A devizakereskedk mrkamillirdokat vettek frankrt. A Banque de France kteles volt mrkt adni a frank ellenben, s mivel kszletei megfogyatkoztak, knytelen volt 10 millird dollr rtkben nmet mrkt vsrolni. Ez lenyomta a dollr rfolyamt. Teht egy gyakorlati tnyez jtszotta a dnt szerepet, az rfolyamcskkens mindenfle gazdasgi alapot nlklztt. Stoltenberg pnzgyminiszter azonban semmikpp nem akarta elismerni az ilyesfajta esemnyek ltal gyakorolt befolyst. A legkisebb mrtk inflcit sem akarta engedlyezni, s lthatan bszke volt a hziasszonyok krben szerzett npszersgre, melynek akkor rvendhetett, ha a piacon t pfenniggel olcsbban adtk a krumplit. Br bizonyra nem rvendeztek volna, ha tudjk, hogy letk prja nhny hnappal ksbb a munkanlkliek sorsra jut. Az utbbi vekben bekvetkezett dollresssel kapcsolatban elejtett megjegyzsbl lehetett kvetkeztetni arra, hogy Stoltenberg nem volt tl szles ltkr. Azt lltotta, hogy a dollr gyenglse semmifle szerepet nem jtszik a nmet gazdasgi letben. Indokls: az Amerikba irnyul export Nmetorszg szmra nem klnsebben jelents. A dollr lertkelsnek problmjt azonban kizrlag a nmetamerikai bilaterlis kereskedelem tkrben megtlni meglehetsen nagy ostobasg volna. Sokkal globlisabban kell gondolkodni. Franciaorszgnak mr pp elgg drmai hinyt mutat a kereskedelmi mrlege. Ha tovbbra is cskkenti az importot, azt a Nmet Szvetsgi Kztrsasg is meg fogja rezni, hiszen Franciaorszg a legna112
gyobb partnere. Amerika kereskedelmi mrlegnek hinybl az egsz vilg, belertve Nmetorszgot is, meglehets hasznot hzott. Az amerikai nvekeds s a magas dollrrfolyam nagy szerencst jelentett az egsz vilggazdasg szmra. Amikor 20 vvel ezeltt Nixon elnk bevezette a tzszzalkos importadt, az egsz vilg exportrei Nmetorszggal egyetemben valsgos pnikba kerltek. Az intzkeds csak az importnak szabott gtat, nem hatott sztnzen az exportra s a versenykpessgre. A nmet mrka 40 szzalkos drgulsa viszont a klkereskedelemre egsz ms hatst gyakorol, amellett hogy a nmet gazdasg csak mintegy 30 szzalkban exportorientlt. Ha mgis csalka szmadatokat olvasunk, akkor gondoljunk csak bele: a dollr 1986-os mintegy 1,80 mrka al trtn esse nem sarkalatos gazdasgi tnyezk kzrejtszsa rvn, hanem kt gyakorlati esemny bekvetkezte miatt trtnt. Egyrszt a Banque de France a mr korbban emltett frank elleni tmads ltal kivltott reakcija kvetkeztben, msrszt James Baker, az USA pnzgyminisztere figyelmeztette Japnt s Nmetorszgot, hogy serkentsk gazdasgukat, mert egybknt a dollr mg tovbb romolhat. Ennek kvetkeztben a vilg sszes exportre, klnsen a japnok, hatalmas mrtk dollreladsba fogtak. Mindez teht gyakorlati tnyez, plusz a spekulci eredmnye volt. Mert gazdasgilag az amerikai dollrt a mltban alulrtkeltk s mg ma is alulrtkelik. Ezt viszont Stoltenberg mint akkori pnzgyminiszter nem akarta elismerni.
ANDR KOSTOLANY
Aranyszrnyak
A gazdasgi szakemberek s a guruk ktprtrendszert alkotnak. Egyikk inflcit jsol, a msik drmai deflcit. gy kzdenek egyms ellen, mint a bekttt szem gladitorok, elrejelzseikben kosz uralkodik. Sokuknak radsul rdeke fzdik ahhoz, hogy a helyzetet mg jobban sszezavarja, annak rdekben, hogy knnyebben tudjon a zavarosban halszni. A guruk egy dologban azonban kzs nevezn vannak: a nagy katasztrfa minden bizonnyal bekvetkezik az optimistk szerint kt-hrom v mlva, a borltbbak szerint viszont brmelyik pillanatban. A prftk gyakran idzik az 1929-es esemnyeket, mert az akkorihoz hasonl tnetek mg ma is nyugtalansgot keltenek. Ezek a tnetek azonban ltalban olyan jelensgek, melyeket szofisztikusan, azaz meglehetsen agyafrt mdon tlalnak. Mindez nmagban mg nem elg, az okokat is ismerni kell. Ha valakinek fj a feje, azt okozhatja az idjrs vagy egy daganat a fejben. Nem biztos, hogy ugyanazon szimptmk mgtt ugyanaz az ok rejlik. A tnetek htterben viszont jelenleg egy teljesen ms ok tallhat. A vltozst, melyrl hiba krdeztem 5 diploms kzgazdszt, 60 bankigazgatt s 2000 egyetemistt, egy szban ssze tudom foglalni. Ez az egy sz: aranystandard. Abban az idben az egsz vilg- s pnzgyi gazdasg az aranyalap rendszerre plt. Ez azt jelentette, hogy a kamatok emelse vagy cskkentse, a pnzmennyisg reduklsa vagy bvtse a jegybankok mindenkori aranytulajdontl fggtt. Az arany volt a gazdasg- s a pnzpolitika dikttora. Jacques Lon Rueff (De Gaulle valutaszakrtje, akinek a beceneve Aranystandard r volt) ezt a rendszert szuvern uralkod-nak nevezte, aki rkdik a vilggazdasg felett. De hol van az uralkod hadserege krdeztem egyszer Rueff urat egy televzis vitamsorban , mely radiklis deflcit hajt vgre, hogy az aranyat az orszgban tartsa? Rueff az aranystandardrendszert mr 1932-ben az egekig magasztalta, Nmetorszg pldjt emlegette s a Brnning-Luther-fle deflcis politikt idzte, mely114
nek rvn sikerlt az aranytartalkokat nvelni. Mindannyian tudjuk, hogy ez a politika annyira sikeresnek bizonyult, hogy egy vvel ksbb Adolf Hitler hatalomra jutott. Bismarck fejedelem zsenilisan fogalmazott, br nem volt gazdasgi szakrt: Az aranytartalk olyan, mint amikor kt ember takarzik egy takarval, s mindkett megprblja a takart magra hzni. Franciaorszg 1926 ta erszakosan rngatta ezt a takart, gy nem maradt elg arany az amerikai s a nagy-britanniai jegybank szmra, hogy a gazdasg s a bankok szmra biztostani tudjk a megfelel likviditst. Az aranystandard rendszernek szigor betartsa mindenfajta rugalmassgot akadlyozott. Hatalmas ldozatok rn kellett megvdeni az aranytartalkokat, akkor is, ha munkanlklisg, vlsg s csd lett az ra. Az Egyeslt llamok egsz pnzgyi s banki vlsghelyzett 1933-ban egy pillanat alatt sikerlt felszmolni, amikor Franklin D. Roosevelt elnk elvlasztotta a dollrt az aranytl (ahogy az angolok mr 1930-ban megtettk azt). Ha kzgazdszok s politikusok az aranystandardot emlegetik, mindig a kvetkez plda jut eszembe: amg a gyermek zongorzni tanul, ott ll eltte a metronm, hogy a tiktak segtsgvel ne vesztse el az temet. A 19. szzad vilggazdasga s pnzgyi piacai voltak a gyermek zongorajtkai, az temet pedig az aranystandard tiktakja segtsgvel lehetett tartani. Nagyzenekari m eladshoz azonban a metronm mr nem elegend, zsenilis karmesterre van szksg, mint ahogy a mai gigantikus mreteket lttt vilggazdasg a maga problmival egytt zsenilis menedzsereket s politikusokat ignyel. Igaz, hogy ilyenek alig lteznek. Egy dolog azonban biztos: a pnzs kamatpolitikval kapcsolatos dntseket a jegybankok az aranytl fggetlenl hozzk meg, a gazdasg ignyei szerint. Az arany rtknek eddigi legtallbb defincija nem egy kzgazdsztl, hanem egy nagy, Nobel-djas hindu klttl, Rabindranath Tagore-tl szrmazik (kisfiknt szemlyesen is tallkoztam vele): Foglald egy madr szrnyt aranyba s soha tbbet nem tud a levegbe rppenni. Az arany mindennapi cikk lett, rtke cskkenhet vagy emelkedhet, de az aranystandard rendszere mr a mlt, a gazdasg jra szrnyalhat.
115
ANDR KOSTOLANY
Kis valutalecke
Minden valuta csak a sajt gyban lehelheti ki lelkt ez az egyetlen alapigazsg, amelyre mg egyetemi veimbl emlkszem. Szerencsre az sszes tbbi mr rg kiment a fejembl. gy aztn mentes vagyok minden poros s megkvesedett eltlettl. Termszetesen igaz, hogy minden valuta csak a sajt gyban gygyulhat meg. Ez azt jelenti, hogy minden orszgnak olyan valutja van, amilyet megrdemel, vagy helyesebben szlva, amilyet kovcsol magnak. Ez a ttel teljes mrtkben ellentmond annak a gyakran hangoztatott rvelsnek, mely szerint egy pnz minsge mindenkori aranyfedezettl fgg. Mindazon szakrtk alapelve ez, akik llandan ahhoz a tervhez ragaszkodnak, mely szerint vissza kellene trni az aranystandardrendszerhez. A tmrl mg tbb szz oldalon keresztl elfilozoflgathatnnk, azonban nem rdemes a problmra gyakorlati elemzst pazarolni, annyira gyermeteg s egygy mdon rvelnek a szszlk az aranystandard jbli bevezetse mellett. Hangslyozom, hogy az aranyrl mint valutarendszerrl van sz, mert nem az a krds, hogy vsroljunk-e aranyat spekulci vagy befektets cljbl. A kt dolognak egyltaln semmi kze egymshoz. Ha teht nem az arany a legbiztosabb valutafedezet, akkor ht mi? Megprblom ttelemet egszen rviden s egyszeren definilni. A valuta minsgnek elengedhetetlen alapfelttele az llami pnzgyek s a gazdasg vezetsnek minsge. Mindkett az rintett np ernyeitl s gyengitl fgg. Egy alkalommal sszelltottam, milyen ernyeket, tulajdonsgokat s javakat testestenek meg az egyes valutk. DOLLR Politikai biztonsg, az Egyeslt llamokban a magntulajdon teljes mrtk tiszteletben tartsa, valamint a mg mindig magasan fejlett technolgia, nyersanyagokban val gazdagsg s a vllalkozk dinamizmusa. 116
NMET MRKA Politikai stabilits (legalbbis mostanig), munkaszorgalom, a takarkoskods kpessge s a nmet np fegyelmezettsge. ANGOL FONT Egy hajdanvolt vilgbirodalom vagyonnak maradvnya, a vilgkereskedelem s a City of London, mg mindig a nemzetkzi bank s biztosts vilgnak centruma, hajzs, s radsknt az szakitenger olaja. SVJCI FRANK vszzadokon t megrztt semlegessg s trvnyileg biztostott, mg ha nem is teljes mrtk banktitok. FRANCIA FRANK vtizedeken t felhalmozott nemzetkzi befektetsek, francis letstlus s zls, valamint a francik lelemnyessge igaz, hogy olajuk nincs, de legalbb tleteik vannak. JEN Az ipar robotostsa s a munkavllalk szernysge. LRA Templomok, mzeumok s palazzk. Rma, Velence, Firenze. GULDEN Gyarmati birodalom rksge, nagy kereskedelmi flotta, vak sprolsi hajlam s valamicske fldgz. NORVG KORONA Az szaki-tenger olaja s olajszllt flotta. OSZTRK SCHILLING Bcsi der s amerikaiak kltekezse, a k. u. k. idk utni nosztalgikus vgyakozssal. MAGYAR FORINT A magyarok ravaszsga.
117
ANDR KOSTOLANY
IZRAELI FONT A diaszprbl rkez adomnyok (Izrael az egyetlen orszg, melynek legnagyobb adfizeti klfldn lnek). RUBEL Szibritl val flelem, diktatra s sok arany (aminek semmi haszna, mert a szrkepiacon a rubel a hivatalos rfolyam tredkrt kaphat). Soha nem volt mg ilyen aktulis kis rubelversikm: A legtbb valuta nem rk mg a legjobb is enyszik. Csak a rubel kivlasztott: Silny, mita ltrejtt. Rviden s tmren: ezek mindazok a tulajdonsgok, ernyek s adottsgok, melyek a pnznemek rangsort meghatrozzk. Ha az ernyek kerekednek fell, a valuta rtke n, ha gyenglnek, akkor a valuta veszt jelentsgbl. Nem az aranyfedezet az, ami hossz tvon tmogatja a valutt, hanem az ersebb valutval tbb arany ramlik az orszgba, illetve ramlik ki, aszerint hogy az ernyek vagy a gyengesgek kerekednek fell. A nmet mrka egy gramm aranyfedezet nlkl szletett, s idkzben a vilg egyik legkemnyebb valutja lett. Termszetesen a sors szeszlyei is jelents befolyssal brnak: olajlelhelyek felfedezse, vagy katonailag-stratgiailag kedvez helyzet kialakulsa. Tmeghisztrik, melyeket spekulnsok gerjesztenek, manipulci s tmegtjkoztats, mindezeknek ugyan jelents, de csupn rvid tv kihatsa van az rfolyamokra. A vgn mindig elrkezik az igazsg rja. Az aranyfedezet csak illzi, mely knnyen kdd foszlik, ha a vezets csdt mond.
Brtn vagy dzsungel

Hossz vek ta fennll a vits krds, vajon a gazdasg szmra az abszolt szabadsg, vagy az llami tervezs megfelelbb, vajon ltezhet-e a gazdasg tudomny nlkl s a tudomny gazdasg nlkl? Kiss lesebb megfogalmazsban a kt alternatvt dzsungelnek s brtnnek nevezhetjk. A kt szlssg kztti klnbsg meglehetsen nagy. Mindkt elmlet hvei vgtelen sok s komolyan mrlegelend rvet tudnak felsorakoztatni sajt zszlajuk alatt. A gazdasg teljes szabadsga ez a dzsungelbe vezetne s vgl veszlyes politikai kvetkezmnyekkel jrna. Beismerem, hogy a dzsungelnek legalbb lennnek bizonyos elnyei, feltve hogy csak angyalok vagy angyalszer lnyek npestik be. Sajnos azonban ragadozk lakjk, akik nemcsak a hasonszreket tmadjk meg, hanem az rtatlan ltogatkat is. Inkbb az ers llamot rszestem elnyben, mely ugyan pragmatikusan cselekszik, viszont jog s rend uralja, ahol a gyengket megvdelmezik az ersektl, a naivakat az okosabbaktl. Mert szabadsg rgye alatt pldul a nmet befektetknek a mltban igen sok krt kellett elszenvednik. Gyans egzotikus befektetsi alapok, olajamortizci, vakmer hatrids gyletek fosztottk meg ket nehezen szszekuporgatott pnzecskjktl. A pnz a gazdasg minden rsztvevjnek vgclja radioaktv s korrumplt. Embereket s intzmnyeket csbt olyan zletekre, melyek taln jvedelmezek, de ellenkeznek az ltalnos rdekekkel. Bcsben ezt gy hvtk, hogy svjci rendszer: mindenki azt tesz, amit akar. Charles de Montesquieu mr a 18. szzadban megrta: A kereskedelem szabadsga nem jelenti azt, hogy a kereskedknek jogukban ll azt tenni, amit akarnak. Ami a kereskedk szabadsgt korltozza, az nem akadlyozza felttlenl a kereskedelem szabadsgt is. A gazdasgot ellenrzs alatt lehet tartani, anlkl hogy rendszernk hrom tartoszlopa meginogna: a vllalkozsok szabadsga, a
119
ANDR KOSTOLANY
profit s a szabad verseny. A korltlan laissez faire, laissez passer3 korszaka vgrvnyesen elmlt, eltekintve attl, hogy a jegybankoknak pnz- s kamatpolitikjuk rvn mindig is lehetsgk nylt a hatkony beavatkozsra. Az llam vagy llami intzmnyek mrtkletes beavatkozsa mg kvnatosnak is bizonyulhat, ha s ez az a bizonyos nagybets Ha nem politikai cloknak engedelmeskedik. Akkor fennll az a bizonyos eset, amikor az llam pnz-, hitel-, vm- s adpolitikja rvn bizonyos trsadalmi rtegeknek s gazdasgi gazatoknak msok htrnyra kedvez. Ezekkel az eszkzkkel szp lassan elvezetik az orszgot a szocializmusba, anlkl hogy a kormnyt megvlaszt polgrok tbbsgnek ez szndkban llna. Rendet tartani igen! Ujjunkat a gazdasg pulzusn tartani igen! Ezzel politikai clokat megvalstani azt mr nem! Bizonyra a legtbb dolog magtl kiegyenltdik. A kereslet s a knlat ltalban hamar egyenslyba kerl. A gazdasg trtnete mindig is ciklikus mozgst mutatott. Elengedhetetlen, hogy ez az lland Fel s Le ldozatokat ne szedjen. Az rdekelteknek csak igen kis csoportja tudja ezt kivdeni. Ha mindenki kpes lenne erre, akkor nem lenne tbb felfel s lefel val ingadozs. Az r s az aply vltakozsa ugyan percre pontosan kiszmthat, megakadlyozni viszont lehetetlen. Vdekezni tud ellene az ember, s hozhat megelz intzkedseket is. Azok, akik a gazdasg r s aply vltakozst ki tudjk szmtani, klnsen tehetsgesnek s okosnak szmtanak. Az elmlt vek tapasztalatai viszont azt mutatjk, hogy k igen kevesen vannak. ppen ezrt pragmatikusan kell gondolkodni, nem elmleti skon. Tudvaleven minden elmlet homlyos, brmilyen rtkes megoldst is eredmnyez. Ezek a megoldsok azonban a lehet legritkbb esetben optimlisak. Gyakorlati hasznuk mg cseklyebb, mert nem felelnek meg az ppen uralkod politikai s pszicholgiai helyzetnek. Ha mr tudjuk, mit kell tenni, a krds mg akkor is fennll, hogy tnyleg vghezvihet-e a megolds. A klasszikus monetaristk maguk is elismerik, hogy a legtbb intzkeds, melyet foganatostani kellene, politikai s trsadalmi okokbl nem megvalsthat. Mgis
3
Francia eredet kzgazdasgi kifejezs, az llamnak a gazdasgi letbe trtn mindenn em beavatkozst elvet gazdasgi liberalizmus jelmondata.
120
skraszllnak elmletk mellett, de rgtn hozz is fzik: Utnunk az znvz. Rviden s tmren: laissez faire vagy tervgazdlkods, fiskalizmus vagy monetarizmus, a krdsre a lehet legjobb vlasz mr elhangzott, Alexis Piron francia klt (1686-1773) glns kis epigrammjban: Colin szerelme mrvnycombjt nzi, egyszer a bal, majd a jobb tetszik nki. Szerelme felkilt: Ne habozz kedves, dntsd el melyik tetszik, az igazsg gyis a kett kztt rejlik.
ANDR KOSTOLANY
Opcis tanok
Szmtalanszor feltettk nekem a krdst, mi a vlemnyem az opcis gyletekrl. Ha gy fogalmazdik meg a krds, akkor nem tudom r a vlaszt. Hiszen az opcis piac a ktprtrendszerhez hasonl (mint a tzsde maga): vannak opcikirk, akik az opcit eladjk (a tzsdei zsargonban ket nevezik kirknak), s vannak olyanok, akik opcikat vesznek. El kell dnteni, hogy melyik prtrl van sz. Kln knyvet rhatnk rluk, hiszen 70 ve mindkt prthoz tartozom, s a hszas, valamint a harmincas vekben millinyi opcival kereskedtem (Prizsban, Berlinben vagy pp Zrichben). Olyan idkben teht, amikor a Wall Streeten mg az sem tudtk, mi az az opci. Olykor nyertem, mskor vesztettem. Az opcis piac egy risi jtkkaszinhoz hasonlt, mely azonban a pnzgyi piacon hasznos funkcit lt el. Az opcis kereskedelem serkenti a spekulcit, s ezltal a tzsde likviditst. A likvid tzsde viszont lnyeges elfelttele a szabad piacgazdasgnak. Opcivsrlk ezrei ksztetik a pnzbefektetk ezreit rszvnyek vsrlsra, hogy a rszvnyeket ilyen alapon opcival fedezzk. Szeretnk ezrt mindazok szmra, akik be kvnnak szllni az opcis gyletekbe, egy kis filozfiai elemzst nyjtani errl az gylettpusrl. Az opcit megvsrl szemly egy jtkos, az opcit kir szemly egy kapitalista uzsors, aki teljes sszegben kifizeti a rszvnyeket, melyeket az opci vsrlja nem tud, vagy nem akar kifizetni. Ezzel eslyt knl a jtkos szmra, hogy az esetleges hirtelen rfolyamvltozsbl viszonylag rvid id alatt profitljon. A kirk tulajdonkppen engedik, hogy a jtkosok ltaluk fedezve jtsszanak, aminek fejben bizonyos sszeget tesznek zsebre. Ezt egykor tallan bnatpnz-nek hvtk, mert a jtkosok gyakran megbntk, hogy belementek az opcik vsrlsba. Az opcit vsrl teljes befektetett pnzt elvesztheti, ha a vrt felfel irnyul mozgs akr csak egy nappal is ksbb kvetkezik be. Ebben az esetben ugyan a tendencit illeten helyesek voltak a szm-
122
tsai, de rosszul jtszotta meg azokat. A stratgia helyes volt, a taktika rossz. Nagyon gyakran elfordult, hogy egy opcis spekulci sorn igazam volt, csak sajnos tl ksn. Az opcit kir nyeresge ezzel szemben korltozott mrtk. Legrosszabb esetben elszalaszt egy nagyobb rfolyamnyeresget. A vsrl azonban elveszti pnzt, ha tved. Rviden: az opci vsrlj a tanulsg, a kir a pnz. Opcis gyletek rvn gyakran meg is lehet gazdagodni (a harmincas vekben egy ksz vagyont szereztem eladsi opcikkal), de ha az ember llandan csak opcikat vesz, knnyen elfordulhat, hogy tl sokat vllal. Az opci vsrljnak mindenesetre pontosabban kell tudnia, hogy mit tesz, mint brmely ms spekulnsnak. Az opcis piacok nagyszabs hrverse nem kielgten fejti ki az opci igazi mibenltt, s gyakran flrertsekhez vezet, fleg joncok esetben. Maga az opcis befektets sz is flrevezeten cseng. Hiszen az opci nem befektets a sz hagyomnyos rtelmben , hanem csupn egy fogads, melynek idskja korltozott. Brki, aki a klasszikus jtkokban mint amilyen a lverseny vagy a rulett tapasztalatot szerzett, ismer outsider s favorit versenyzket. A kir olyan, mint a lversenyben az outsider, vagy a rulettben az a szemly, aki a lehet legtbb szmra tesz. Ugyanaz az elv? Minl nagyobbak az eslyek, annl nagyobb a haszon is. Elfordulhat termszetesen kisebb eltolds a kockzat s a jutalom viszonylatban, de ezek mr olyan rnyalatok, melyeket csak hossz vek tapasztalatnak birtokban lehet felismerni. A legtbb befektet, akit ilyen jelleg gyletre csbtanak, nem rendelkezik ezekkel a tapasztalatokkal. pp elgszer voltam knytelen megllaptani, hogy mg a hozzrtk akik ilyen ajnlatokat tesznek sincsenek a kell tapasztalat birtokban. Felhborodssal olvasok hirdetseket a sajtban, melyek a pnzket befektetni kvnkat silny gyletekre csbtjk. A szvegek gyakorlatilag mindig becsapjk az embereket. Szerzik az opcis befektetsekben 100, st 200 szzalkos profittal kecsegtetnek, s mg bizonytkot is knlnak. Az effajta opci azonban nem befektets, hanem jtkzseton. A rulettasztalhoz lve ez a jtkzseton dupla, vagy semmi-t hoz. Ksz vicc teht 100 szzalkos haszonnal hivalkodni, mint ahogy az is ksz vicc lenne, ha a rulettjtkos egy dl utn meg123
ANDR KOSTOLANY
hromszorozn pnzt, s ezzel dicsekedne. Magam is jelen voltam, amikor Winston Churchill vagy V. Gusztv svd kirly MonteCarlban a rulettasztalnl olykor-olykor megtttk a fnyeremnyt. A jelenlvk tapsoltak de csak azrt, hogy megrvendeztessk az ids urakat. Az amerikai tzsdefelgyeleti szervek statisztikja szerint az opcit vsrlk 80 szzalka elveszti a befektetett sszeget. Az opcis gylet nem befektets, hanem sokkal inkbb lottsorsols. A vsrl egsz pnzt elbukja, mert a vrt rfolyam-nvekeds csak egyetlen nappal ugyan, de ksbb kvetkezett be. Ilyenkor jl tlte meg a tendencia alakulst, de rosszul jtszott. Amit elveszt a vsrl, azon nyernek a kirk, akik nem egszen vletlenl gyakran nagy bankok vagy biztosttrsasgok. Ezek az intzmnyek hatalmas rszvnyllomnnyal rendelkeznek, melyekre folyamatosan opcikat adnak el. A Wall Streeten gy meslik, hogy a legnagyobb kir a Vatikn. Mirt is ne gyarapodjon a tke 20-25 szzalkkal? Amit termszetesen senki nem tud garantlni. Mindazoknak, akik kevs pnzzel akarnak nagy dobst vgrehajtani, inkbb azt tancsolom, hogy vegyenek egy sorozat rszvnyt, melyeknek rfolyama a magas kamatok miatt, vagy tmeneti mkdsi nehzsgek folytn teljesen sszeomlott. Ezzel ugyangy megduplzhatja vagy akr meghromszorozhatja valaki a tkjt, mint az opcis gyletekkel. Viszont megvan az az elnye, hogy eslyei idben nem korltozottak. Mondd csak kedves kollga krdezte a rgi idkben egy zsid tzsds a bartjt , honnan veszik a keresztnyek azt a sok pnzt, amirt opcikat vesznek tlnk? Ez mr nagyon rgen trtnt. Azta a keresztnyek, st a Vatikn is megtanulta, hogy mi a drgs.
LEGJOBB KRMNFONTAN GONDOLKODNI:

TZSDEI KI MIT TUD? KOSTOLANY MDRA
Van tehetsge a tzsdhez?

KRDSEK: 1. Melyik jtkra emlkeztet a tzsde? a) Sakk b) Krtyajtk c) Futballtot d) Rulett e) Lverseny Vteli vagy eladsi dnts meghozatalhoz minek az elemzse font osabb? a) rtkpaprok b) Piac Paprjaim rtkt mindig az albbi tnyezhz viszonytva llaptom meg: a) vteli r b) napi r rtkpapr vsrlsakor fontosabb a) a megfelel papr kivlasztsa b) az idpont A rvid tv tzsdei tendencia szempontjbl dnt a) az ltalnos konjunktra b) az gazati konjunktra c) a kamat d) a pszicholgia e) a piac mindenkori llapota
2.
3.
4.
5.
127
ANDR KOSTOLANY
6.
A kzptv tzsdei tendencia szempontjbl dnt a) az ltalnos konjunktra b) az gazati konjunktra c) a kamat d) a pszicholgia e) a piac mindenkori llapota A hossz tv tzsdei tendencia szempontjbl dnt a) az ltalnos konjunktra b) az gazati konjunktra c) a kamat d) a pszicholgia e) a piac mindenkori llapota rtkpaprt eladok a) csekly nyeresggel is b) ha nagy nyeresget hoz c) fggetlenl attl, hogy vesztesgem vagy nyeresgem keletkezik Akkor veszek rtkpaprt, ha a) rtke emelkedben van b) rtke cskkenben van c) teljesen ms okokbl
7.
8.
9.
10. Visszavsrolna rtkpaprt magas ron, amelyet korbban alacsony ron adott el? a) Igen b) Nem 11. Vsrolna majdnem csdbement cgek rszvnyeibl, s rtktelen ktvnyekbl is? a) Igen b) Nem 12. Ha alacsony forgalom mellett nvekednek az rfolyamok, az a piac szmra a) kedvez b) kedveztlen
128
13. Ha a piac j hrek ellenre nem kezd azonnal nvekedni, azonnal kihasznlja az alkalmat a) vtelre b) eladsra 14. Tkebefektetsnl fontosabb a a) taktika b) stratgia 15. A tblzatok, grafikonok mire hasznlhatk? a) Hossz tv tendencik jelzsre b) Rvid tv tendencik jelzsre c) Egyikre sem 16. A tzsds gondolatmenete kihez hasonlt legjobban? a) Mrnk b) Keresked c) gyvd d) zemgazdsz e) Orvos f) Politikus 17. A tzsds kt legjobb tulajdonsga a) leselmjsg b) j intuci c) rugalmassg d) jzansg e) fantzia f) agresszivits 18. A tzsds kt legrosszabb tulajdonsga a) nfejsg b) hatrozatlansg c) tlzott merszsg d) trelmetlensg e) pedantria f) rzelmessg
129
ANDR KOSTOLANY
19. A tzsds szmra mi a legveszlyesebb? a) Informcik objektv befogadsa b) Rossz informcik c) Rossz informcik rossz interpretcija d) Helyes informcik rossz interpretcija 20. Miben rejlik a klnbsg a tzsdzs s a spekulci kztt? a) Az rtkpaprok minsgben b) Az idmegtakartsban c) Az sszeg viszonylagos nagysgban d) A gondolkodsmdban 21. ltalnos ademelsek utn javulhat a tzsde? a) Igen b) Nem 22. Recesszi alatt nvekedhet-e a rszvnyek rtke? a) Igen b) Nem 23. Mit tenne olyan paprral, melyet a legtbb cg egybehangzan ajnl? a) Vsrol belle b) Utnanz c) Inkbb eladja d) Nem vsrol 24. Milyen jelentsget tulajdont rvid tvon, nagy cgek pnzgyi menedzserei ltal vgrehajtott tranzakciknak? a) Nagy jelentsget b) Csekly jelentsget c) Semmilyen jelentsget 25. Bennfentes szemly sajt cgnek rszvnyeivel kapcsolatos informciit mennyire becsli? a) Nagyon fontos b) Kevsb fontos c) Egyltaln nem fontos
130
26. Milyen jelentsget tulajdont ids, tapasztalt, de sikertelen tzsds vlemnynek? a) Nagy jelentsget b) Csekly jelentsget c) Semmilyen jelentsget 27. A belpolitika mennyire befolysolja a tzsdt? a) Kevsb b) Ersen c) Egyltaln nem 28. Ha meghozta dntst, a) azonnal cselekszik b) mg egyszer tgondolja 29. A nemzetkzi politika mennyire befolysolja a tzsdt? a) Kevsb b) Ersen c) Egyltaln nem 30. Vissza lehet nyerni az elvesztett pnzt? a) Soha b) Nha 31. Az a spekulns, aki mindig a legalacsonyabb rfolyamon vesz, s a le gmagasabb rfolyamon ad el, a) nagyon jl informlt b) a legtapasztaltabb reg rka c) hazuds d) szerencss fick 32. Az rfolyamjegyzket a) naponta b) hetente c) havonta tanulmnyozza
131
ANDR KOSTOLANY
33. Miben rejlik a klnbsg a spekulci s a befektets kztt? a) Az rtkpaprok minsgben b) Az idmegtakartsban c) Az sszeg viszonylagos nagysgban d) A gondolkodsmdban 34. Fontosnak tartja a mlt esemnyeinek elemzst? a) Igen b) Egy kicsit c) Nem 35. Mikor szabad a spekulnsnak elszmolst vgezni? a) Minden tranzakci utn b) Havonta c) vente d) Soha 36. Ha minden jel arra mutat, hogy tzsdekrach utn fordulat kvetkezik, akkor olyan rszvnyeket vsrol, melyek a) tartottk magukat b) kismrtkben estek c) nagyobb mrtkben estek d) sszeomlottak 37. A vilg legnagyobb szmtgpgyrtja, az IBM, monopolizmusra val trekvs miatt pert indt a Control Data ellen. Ez ki mellett szl? a) IBM b) Control Data c) Egyikk mellett sem 38. Azok kzl a cgek kzl, akik az szaki-tengeri olajboomban rintettek, kit rszest elnyben? a) A nagy nemzetkzi olajkonszerneket b) Olyanokat, akik kizrlag az szaki-tengeri olajban rdekeltek
132
RTKELS: 1. A tzsdsnek kombincii s dntsei sorn alkalmazkodnia kell a folyamatosan vltoz szitucihoz, ugyangy, ahogy a krtyajtkosnak a jtszma sorn a lapjrshoz. Az esemnyek olyan kedveztlenek vagy ppen kedvezek a tzsds szmra, mint a leoszts a krtyajtkos szmra. A j tzsds szmra gy vgzdik az gy, mint a krtyajtkos szmra: j lapokkal sokat nyer, rossz lapokkal keveset veszt. a) sakk 0 pont b) krtyajtk 3 pont c) futballtot 1 pont d) rulett 0 pont e) lverseny 2 pont 2. Az ltalnos tzsdei tendencia minden papr rtkre nzve meghatroz. A legjobb rszvny sem emelkedhet, ha az egsz tzsde hullmvlgybe kerl (vagy csak nehezen). Ezzel szemben az ltalnos eufria a rosszabb paprokat is magval ragadja, gyakran sokkal ersebb mrtkben, mint a jobbakat. a) rtkpaprok 1 pont b) piac 3 pont 3. Az, hogy adott rszvny mennyit rt korbban, mr a mlt, s nem segt a jv alakulsnak megtlsben. a) vteli r 0 pont b) napi r 3 pont 4. J paprokkal is lehet vesztesget termelni, ha nem a megfelel idben szll be vagy szll ki az gyletbl, s rossz paprokkal is lehet haszonra szert tenni, ha megfelel idben szll be vagy ki. a) a megfelel papr kivlasztsa 1 pont b) az idpont 3 pont 5. Rvid tvon a gazdasgi helyzet egyltaln nem befolysolja az rfolyamokat s a kamatokat, valamint az gazati konjunktrt is csak olyan mrtkben, hogy nhny spekulns a ksbbiekre nzve kvetkeztetst vonhat le. rdemes megjegyezni: az rfolyam akkor n, ha a vevkre nagyobb nyoms nehezedik, mint az eladkra s 133
ANDR KOSTOLANY
fordtva. A pszicholgia s a piac mindenkori llapota befolysoljk az adsvtelt a legkzvetlenebb, szinte gtlstalan mdon. a) az ltalnos konjunktra 0 pont b) az gazati konjunktra 1 pont c) a kamat 1 pont d) a pszicholgia 3 pont e) a piac mindenkori llapota 3 pont 6. A kamat, teht a tkepiaci likvidits hatrozza meg, hogy a kereslet vagy a knlat erteljesebb. A kamat kzvetlenl kihat a ktvnypiacra: ha a ktvnyek hozama alacsonyabb, tbb kszpnz ramlik a tzsdre. A kamatok tzsdre gyakorolt hatsa azonban csak bizonyos id utn vehet szre, mgpedig kzptvon. a) az ltalnos konjunktra 0 pont b) az gazati konjunktra 1 pont c) a kamat 3 pont d) a pszicholgia 2 pont e) a piac mindenkori llapota 2 pont 7. A pszicholgia hossz tvon rtktelen. Ki akarja mr ma elre ltni a holnaputni flelmeket, remnyeket s eltleteket? Az ltalnos konjunktra s klnsen az gazati konjunktra hatrozzk meg a rszvnyek minsgt s jvbeni hozamt. Aki egy bizonyos gazat fejldst tbb vre elre fel tudja trkpezni, nagyon sokat profitlhat ebbl. a) az ltalnos konjunktra 2 pont b) az gazati konjunktra 3 pont c) a kamat 1 pont d) a pszicholgia 0 pont e) a piac mindenkori llapota 1 pont 8. Az rtkpapr eladsra vagy megtartsra vonatkoz dnts a (korbbi) vtelrtl teljesen fggetlen, sokkal inkbb a (jvbeni) fejldstl fgg. Teljesen objektv dntst kell hozni. a) csekly nyeresggel is 0 pont b) ha nagy nyeresget hoz 0 pont c) fggetlenl attl, hogy vesztesgem vagy nyeresgem keletkezik 3 pont
134
9. Semmit nem mond a jvrl, hogy egy rtkpapr rtke nvekedett vagy cskkent. A vsrlst ms szempontok alapjn kell eldnteni. a) rtke emelkedben van 0 pont b) rtke cskkenben van 0 pont c) teljesen ms okokbl 3 pont 10. A dnts mindig objektv legyen, fggetlenl a mltbeli tranzakciktl. a) igen 3 pont b) nem 0 pont 11. Egy csd szln ll cg rszvnyrfolyamai a vllalat rossz helyzett tkrzik, teht nagyon alacsonyak. Ha a csdre mgsem kerl sor, az rfolyam felfel vel. A majdnem tnkrement s csdeljrson tlesett kztt sokkal nagyobb a klnbsg, mint a majdnem tnkrement s tnkrement kztt. Ugyanez rvnyes az rtktelen ktvnyekre is. a) igen 3 pont b) nem 0 pont 12. Kisebb forgalom esetn a paprok annl maradnak, aki bessz alatt megvsrolta ket, teht biztos kzben. Mert ez a vev valsznleg tkeersebb, mint az, aki csak nvekv rfolyam mellett vsrol. Fordtott esetben, ha nvekv rfolyam mellett nagy a forgalom, abbl azt lehet kikvetkeztetni, hogy a paprok tkeersebb kzbl gyengbbe kerltek s ez minden bizonnyal kedveztlen a piacra nzve. a) kedvez 3 pont b) kedveztlen 0 pont 13. Gyorsan el kell adni mindent, mert a tzsdnek megvan r az oka, ha nem emelkednek az rfolyamok. a) vtelre 0 pont b) eladsra 3 pont
135
ANDR KOSTOLANY
14. Amennyiben rtkpaprt hossz tv tkebefektets cljbl vsrolunk, lnyegtelen, hogy ma, holnap vagy holnaputn kevssel olcsbban vagy drgbban tudjuk megszerezni. a) taktika 0 pont b) stratgia 2 pont 15. Hossz tv tendencia jelzsre ahogy azt vtizedes tapasztalattal rendelkez tzsdsek is megersthetik. Csak vrja ki a vgt. a) hossz tv tendencik jelzsre 2 pont b) rvid tv tendencik jelzsre 0 pont c) egyikre sem 0 pont 16. Miknt a tzsdsnek, az orvosnak is elszr fel kell lltania a diagnzist. Ez minden tovbbi lps alapja. Az orvos s a tzsds teht elszr megvizsglja a helyzetet, majd ezutn hozza meg vgs dntst. Ezt kveten is azonnal meg kell vltoztatni minden dntst, ha szreveszi, hogy az nem a helyes irnyba vezet. A mrnk vagy az zemgazdsz gondolatmenete ettl teljesen klnbzik: tiszta matematikn alapul. Semmikpp se hagyjuk magunkat megrzseinktl vezetni. a) mrnk 0 pont b) keresked 1 pont c) gyvd 2 pont d) zemgazdsz 0 pont e) orvos 3 pont f) politikus 1 pont 17. Az intuci semmi ms, mint tudatalatti logika fantzival vegytve. Veszlyes lenne viszont csak a fantzinkra hagyatkoznunk. A rugalmassg szintn nagyon fontos, mert a tzsdsnek azonnal el kell ismernie, ha tvedett. Csak az az kr kvetkezetes, amelyik mindig ugyanabbl a fbl legel (lltotta Bismarck). a) leselmjsg 2 pont b) j intuci 3 pont c) rugalmassg 3 pont d) jzansg 1 pont e) fantzia 2 pont f) agresszivits 0 pont
136
18. Ahogy a rugalmassg a legjobb, gy az nfejsg s a hatrozatlansg a legrosszabb tulajdonsg. Sok tzsds volt, aki nagy vesztesget szenvedett miattuk. a) nfejsg 3 pont b) hatrozatlansg 3 pont c) tlzott merszsg 0 pont d) trelmetlensg 2 pont e) pedantria 0 pont f) rzelmessg 2 pont 19. A rossz informci kevesebb veszlyt jelent, mint a helyes informci rossz interpretcija. A rosszul informlt tzsds mindig kritikusan mrlegel. A helyes informci rossz interpretcija viszont rossz gondolkodsi folyamat eredmnye, s ez az a gondolkods, ami dntshez vezet. A rossz informci rossz interpretcija viszont vezethet j eredmnyre. a) informcik objektv befogadsa 1 pont b) rossz informcik 2 pont c) rossz informcik rossz interpretcija 0 pont d) helyes informcik rossz interpretcija 3 pont 20. A spekulns objektv mrlegelssel dnti el, hogy vesz vagy elad. Hisz abban, hogy ilyen vagy olyan okbl paprja cskken vagy n. A tzsdejtkos ezzel szemben akkor adja el a paprjait, ha haszonra akar szert tenni. Nem gondolja t, hogy a paprnak esetleg mg eslye lehet tovbbi nvekedsre. Csak a nyeresget s a vesztesget ltja. a) az rtkpaprok minsgben 0 pont b) az idmegtakartsban 0 pont c) az sszeg viszonylagos nagysgban 0 pont d) a gondolkodsmdban 3 pont 21. Ha a kormny emeli az adkat, liberlisabban tud pnzpiacokon. Az alacsonyabb kamat rvn nagyobb teht kedvezbb a tzsde szmra. a) igen b) nem cselekedni a a likvidits, 3 pont 0 pont
137
ANDR KOSTOLANY
22. Igen, erre j bizonytk a ks hetvenes vek tzsdinek helyzete. A munkanlklisg nvekedett, s a tzsde mgis kiheverte a vlsgot. Lehet, hogy pp amiatt, mert a kormny ugyan kismrtkben, de mgis gzt adott. a) igen 3 pont b) nem 0 pont 23. Vigyzat! Az adott pnzgyi csoport meg akar szabadulni egy bizonyos paprtl. a) vsrol belle 0 pont b) utnanz 1 pont c) inkbb eladja 1 pont d) nem vsrol 3 pont 24. Ezek a pnzgyi menedzserek olyan nagy mennyisgekkel kereskednek, hogy tranzakciikkal az rfolyamokat rvid tvon erteljesen tudjk befolysolni. a) nagy jelentsget 2 pont b) csekly jelentsget 0 pont c) semmilyen jelentsget 0 pont 25. A bennfentesek ugyan ismerik sajt cgket, de a tkepiac alakulsnak ehhez semmi kze sincs. Radsul k sem mindig becsletesek. A tapasztalat azt mutatja, hogy a legtbb esetben pp az ellenkezjt kell tenni annak, amit egy bennfentes javasol. a) nagyon fontos 0 pont b) kevsb fontos 0 pont c) egyltaln nem fontos 3 pont 26. Nem a siker egy profi intelligencijnak s szaktudsnak a mrcje. Rendkvl jl meg tudja tlni a tzsdei tendencikat s bizonyos rtkpaprok eslyeit. Sajt maga szmra ebbl esetleg mgsem tud profitlni, mert hatrozatlan, flnk, ideges vagy trelmetlen volt, s nem bzott sajt vlemnyben. a) nagy jelentsget 2 pont b) csekly jelentsget 0 pont c) semmilyen jelentsget 0 pont
138
27. A kamat- s adpolitika a kormny kezben van. A politikai ramlatok (jobb vagy bal) befolysoljk a befektetk lelkivilgt s a vllalatok jvjt. a) kevsb 0 pont b) ersen 3 pont c) egyltaln nem 0 pont 28. A tapasztalat azt mutatja, hogy a spontn dnts gyakran a legjobb dnts. a) azonnal cselekszik 3 pont b) mg egyszer tgondolja 0 pont 29. A nemzetkzi helyzet (feszltsg vagy enyhls) befolysolja a tmeg pszicholgijt. A vilgban zajl folyamatok egsz gazatokra, nemzeti fizetsi mrlegekre, kereskedelmi szerzdsekre stb. hatst gyakorolnak. a) kevsb 0 pont b) ersen 3 pont c) egyltaln nem 0 pont 30. Ami elveszett, az elveszett. j gyletek j nyeresggel jrnak, de nincs kzk a mlthoz. a) soha 3 pont b) nha 0 pont 31. Mg a szerencss fickknak sem sikerlhet mindig a legmagasabb rfolyamon eladni s a legalacsonyabbon vsrolni. a) nagyon jl informlt 0 pont b) a legtapasztaltabb reg rka 0 pont c) hazuds 3 pont 32. Persze hogy legyen tjkozott, de az rfolyamok napi ingadozsnak kvetse rt a gondolkodsnak. A leghidegvrbb spekulnst is felidegestheti. a) naponta 1 pont b) hetente 3 pont c) havonta tanulmnyozza 2 pont
139
ANDR KOSTOLANY
33. Egy gynevezett nagyon spekulatv papr a gazdag befektet szmra, aki csak keveset fektetett bele, kiszmthat kockzat befektetsnek szmt. Ezzel szemben mersz spekulcinak szmt, ha a kisbefektet nagy adssgot halmoz fel, hogy megbzhat rtkpaprokat vsroljon. a) az rtkpaprok minsgben 2 pont b) az idmegtakartsban 0 pont c) az sszeg viszonylagos nagysgban 3 pont d) a gondolkodsmdban 0 pont 34. Ha mr az eljvend esemnyeket nem lehet elre megjsolni, legalbb a mlt esemnyeit kell helyesen rtelmezni. Mindez gazdagtja a tapasztalatot s megknnyti a jvbeni mrlegelst. a) igen 3 pont b) egy kicsit 0 pont c) nem 0 pont 35. Amg az ember a tzsdn tevkenykedik, a megszerzett pnz csak klcsnkapott pnz, s a tzsde egy igazi moh uzsors. Gyakran nagyon nagy kamatot kell fizetni a klcsnkapott sszegre. A spekulns teht soha ne vgezzen elszmolst. a) minden tranzakci utn 0 pont b) havonta 0 pont c) vente 0 pont d) soha 3 pont 36. Annak bizonyra j oka van, hogy a stabil paprok tartjk magukat, de ezeket az okokat nem ismerjk. A teljesen sszeomlott paprokat valsznleg majdnem tnkrement cgek bocstottk ki, ezeket is nyugodtan lehet vsrolni. a) tartottk magukat 3 pont b) kismrtkben estek 0 pont c) nagyobb mrtkben estek 0 pont d) sszeomlottak 2 pont
140
37. Ha egy mamutvllalatnak egy nlnl sokkal kisebb cget kell perelnie, az a kisebb szmra bkot jelent. Biztos, hogy rengeteg erssggel rendelkezik. a) IBM 0 pont b) Control Data 1 pont c) egyikk mellett sem 0 pont 38. A nagy cgek szmra az szaki-tengeri frsok csak kis szerepet jtszanak. a) a nagy nemzetkzi olajkonszerneket 0 pont b) olyanokat, akik kizrlag az szaki-tengeri olajban rdekeltek 1 pont
A pontok sszege:
pont
141
ANDR KOSTOLANY
RTKELSEM: 85 pont felett: Profi Sok mindent tlt a tzsdn, ismeri a trkkket s csapdkat, de nem csak errl van sz: sikereit s kudarcait gondos elemzsnek vetette al, s levonta a megfelel kvetkeztetseket. Teht bizonyra nem fog meglepdni pldul azon, ha a tzsdei rfolyamok nem a gazdasgi esemnyekhez igazodnak (ahogy annak a kvlllk naiv elkpzelsei alapjn trtnnie kellene). 61 s 85 pont kztt: Halad rti az sszefggseket s helyesen kpes megtlni az esemnyeket s a tendencikat, de hinyzik a tapasztalata. Lehet, hogy mr hatalmas sikereket is elrt, de mg nem szenvedett elg kudarcot ahhoz, hogy egy meglepets ne hozza ki a sodrbl. Mieltt profiv rik, ki kell mg llnia nhny tzprbt, s kihevernie nhny vesztesget. 26 s 60 pont kztt: gretes kezd Az esemnyekrl vallott nzetei mg tl nagy rtatlansgrl tanskodnak. Csaldsai utn mr nem igazodik ki azon, hogy mely lcen akadt fenn. A kezd mg nem ltja be, hogy br vgl mindig a logika gyzedelmeskedik, de a tzsdnek megvan a sajt logikja is. Ezrt ne a tzsdseket szidja, ha mshogy alakulnak a dolgok, mint ahogy elkpzelte, hanem tanuljon belle. Lehet, hogy a jv hamarosan nagyobb nyeresggel kecsegtet. 25 vagy kevesebb pont: Kvlll Teljesen tves elkpzelsei vannak arrl, hogy mi trtnik tulajdonkppen a tzsdn. Tl jzanul gondolkodik, matematikai pontossggal, s tl kevss hagyatkozik a fantzijra. A pnzgyi spekulci vgl is nem tudomny, hanem mvszet. Ha nincs azonban tehetsge a tzsde mvszethez, megfelelbbek az n szmra az egyszerbb befektetsek, pldul ktvnyek vagy takarkknyvek. Vagy n is kezdjen el krmnfontan gondolkodni.
142
SPEKULCI HITELRE
Sajt szemlyes tapasztalataim

Gyakran felteszik nekem a krdst, hogy lehet-e vagy rdemes-e paprokat hitelre venni. Vlaszom megmsthatatlan: csak az vegyen paprokat hitelre, aki sokkal nagyobb vagyonnal rendelkezik, mint tartozsnak az sszege. Szinte hajlok arra, hogy azt lltsam: semmilyen krlmnyek kztt ne vegynk rszvnyt hitelbe, hacsak az illet nem vakmer hazrdjtkosnak rzi magt. Termszetesen mindez a paprok arnynak s minsgnek krdse is; ha valaki 100 000 mrkrt fix kamatozs rtkpaprt vsrol, s 20 000 mrka ebbl a tartozs, akkor az mg nem jelent katasztrft. Vagy ha valaki 3 000 000 mrks rtkpapr-llomny esetben 100 000 mrkval ads marad, de ugyanakkor tbb mint egymillis ingatlan vagyonnal rendelkezik, akkor az nem bn. Minden esetet egyedileg kell mrlegelni. Annak bizonytsra, mennyire veszlyes, kros, st drmai lehet, ha valaki hitelre vsrol paprokat, s milyen kedvez a spekulns szmra, ha nincsenek tartozsai, szeretnk sajt tapasztalataim kzl nhny klnsen jellemz esetet felidzni. Az tvenes vek kzepn a New York-i tzsdn kedvezen alakult a helyzet, s az j forradalmi ipargak pldul az elektronikai gazat fantziadsnak ltszottak s j perspektvval kecsegtettek. Utols dollrjaimbl teht elektronikai s hasonl rszvnyeket vettem, s miutn minden pnzem elfogyott, hitelre folytattam a vsrlst. Teljes mrtkben kimertettem hitellehetsgeimet. Az amerikai elnkt Dwight D. Eisenhowernek hvtk, aki ugyan hbors hs volt, de egybknt nem egy zseni. Az amerikai lakossg krben az elnkrl teljesen feddhetetlen kp lt (annak ellenre, hogy azt suttogtk, szerelmi viszonyt folytat Marlene Dietrichhel). Az amerikai np elnkbe vetett teljes bizalma a Wall Street atmoszfrjnak egyik legfontosabb tnyezje. Krlbell egy vvel az elnkvlaszts eltt tartottunk, s szzszzalkos biztonsggal lehetett felttelezni, hogy Eisenhower tbornokot jravlasztjk. Az egsz Wall Street erre ptett. Mirt ne kszljn fel a tzsde is az elnk diadal145
ANDR KOSTOLANY
mas jravlasztsra? Mindenki, tbbek kztt n is osztottam ezt a nzetet. A sors azonban vratlanul kzbeszlt: 1955-ben Eisenhower elnk szvinfarktust kapott. A r kvetkez napon a New York-i tzsdn minden rszvny ltvnyos mdon 10-20 szzalkkal zuhanni kezdett. Mivel adssg volt a paprjaimon, a rszvnyek nagy rsztl gyorsan meg kellett szabadulnom. Nagyon fjdalmas volt, de egy szksges rossz, mieltt a brkerek mg tovbbi garancikat kveteltek volna. A tzsdekrach bekvetkezett, mert az emberek feladtk a remnyt, hogy Eisenhower elnkt jra megvlasztjk. Nagy krds volt, hogy mi trtnik a vlasztsokon Eisenhower nlkl, s a krdjel a tzsdn mindig zavar elem. Sem az gyfelek, sem a reszket jtkosok nem rendelkeznek elg stabil idegekkel, hogy vratlan esemny bekvetkeztekor btran szembenzzenek a problmkkal, mg akkor sem, ha pozitv esemnyrl van sz. Ettl eltekintve legtbben azt sem tudjk megllaptani, hogy mi j s mi rossz a tzsde szmra. Ebben az esetben minden pnzrt reszket fleg az, akinek adssg van a szmljn a lehet leghamarabb meg akar szabadulni a paproktl az utbbiak mg r is vannak knyszerlve. Az sszeomls els rja aztn lncreakciknt gyrzik lefel. Nhny nap mltn Eisenhower egszsgi llapota javult. A remny jra felbredt, hogy taln mgis jellteti magt a vlasztson, a tzsde megnyugodott, s az rfolyamok is jra emelkedni kezdtek, st sokkal magasabb rtket rtek el, mint a szerencstlen kimenetel esemny eltt. A kvetkez vekben az rfolyamok soha nem ltott nyeresget eredmnyeztek, gyakran a korbbiak tzszerest, de szmomra sajnos mr tl ks volt. Hogy miknt lehet ilyen eseteket tllni, ha valakinek nincs adssga azt az albbi trtnet jl szemllteti. 1962 februrjban trtnt. Zsebeim ismt teletmve paprokkal, ezttal francia rszvnyekkel a prizsi tzsdn. Most viszont mindent kifizettem, egy fillrrel sem tartoztam. Az algriai francia hbor alatt trtnt. De Gaulle generlis, Franciaorszg akkori elnke tulajdonkppen meg akart szabadulni Algritl, azonban ide-oda lavrozgatott a politikban az Algriakrdsben teljesen megosztott kzvlemny miatt. s a sors vratlanul jra kzbeszlt (ezt nagy M-nek nevezem mint megfoghatatlan dolgot): ngy francia tbornok Algrban fellzadt a kormny, vagyis 146
De Gaulle ellen. A francia np szmra ez megrz esemny volt, taln a legnagyobb a hbor vge ta. A tbornokok fltek De Gaulle szndktl, hogy fel akarja szabadtani Algrit, amit k semmi esetre sem tartottak elfogadhatnak. Estre Prizsban mr valsgos pnikhangulat alakult ki. A kvetkez napon nem kerestem fel a tzsdt, kmlni akartam idegeimet, s nem akartam szemtanja lenni, hogyan bukfenceznek paprjaim a sllyesztbe. A tzsde helyett betrtem kedvenc ttermembe, a Chez Louis-ba (vilgszerte ismert cseh vendgl), mely akkoriban ismert film-, televzis s sajtszemlyisgek tallkozhelynek szmtott, s az tlapot kezdtem tanulmnyozni, anlkl hogy eszembe jutott volna a tzsde. Ekkor vletlenl egy tzsdei ismersm lpett a helyisgbe, s megdbbenve szmolt be arrl, hogy micsoda krach igazi vrfrd kvetkezett be a tzsdn, olyan, mint amilyenrl a tzsdrl szl regnyekben rnak. Vagy gy? vlaszoltam, s a legteljesebb nyugalomban, nagy lvezettel tovbb folytattam ebdemet. Meg voltam gyzdve rla, hogy De Gaulle a hatalmi harcokbl gyztesknt fog kikerlni. Szmomra mindez, ami a tzsdt illeti, csak szoksos napi esemnynek szmtott, ami idvel feledsbe merl. Ha elmentem volna a tzsdre, bizonyra minden papromat eladtam volna. ppen azltal engedhettem meg magamnak azt a luxust, hogy nem keresem fel a tzsdt, hogy nem voltak hiteltartozsaim. Ezeket a tzsde vilgban borzalmas rkat teht egy kellemes tteremben tltttem. Egy rval tzsdezrs utn aztn megtudtam, hogy a tzsde fordulatot vett, s az rfolyamvesztesgek felt mr jra behozta. Este De Gaulle megtartotta hres televzis beszdeinek egyikt. Szeretett Franciaorszghoz (ma chre vieille France-hez) intzte szavait, s abban a pillanatban az egsz francia np mg llt. A quarteron (De Gaulle ltal a quatre generaux felons mondatbl kpzett sz), teht a ngy htlen tbornok feladta a kzdelmet, s minden feledsbe merlt nemcsak a politikai letben, hanem a tzsdn is. A tzsdekrach rvid letnek mutatkozott, s biztos pozcimnak ksznheten vagyis tehermentes rtkpapr-llomnyom miatt a pnikhangulat hidegen hagyott. 147
ANDR KOSTOLANY
Ha adssgok nyomasztottak volna, egsz logikm rtelmt vesztette volna, mert a tartozsok miatti flelemtl a jzan sz mst kvetelt volna. Ahelyett hogy nyugodtan tgondoltam volna, hogy alakul De Gaulle s a francia np reakcija, elveim ellenre n is belekeveredtem volna a pnikszer felfordulsba, s ez meglehetsen nagy krokhoz vezetett volna. Az n alapigazsgom teht: elnysebbnek tartom, ha nagyon eladsodott vllalat kifizetett rszvnyeibl kisebb mennyisg van a birtokomban, mint ha egy j nev cg els osztly paprjaibl hitelre vennk nagyobb mennyisget. Az utols fillrig kifizetett kisebb rtkpapr-llomnnyal az emelked rtendencia sokig kivrhat, mialatt a hitelre vett nagyobb mennyisg esetben az ember hajlamos mr csekly nyeresggel eladni a paprokat. Egyik kollgmmal egyszer kzs tlettl vezrelve ugyanazt a paprt vettk, n szzat, s kifizettem az rt, ezret hitelre. Kt ven t nyugodtan ltem a paprokon, s 200 szzalkos rfolyamnyeresget tudtam gy elrni. A kollgm gyorsan megelgedett kisebb haszonnal is, mivel a tartozs miatt vatosan kellett cselekednie. A tzsdn ugyan kockzat nlkl nem lehet haszonra szert tenni, de ha a tzsde egy viszonylag szilrdabb tendencijra hitelre vsrolt els osztly rszvnyek helyett spekullunk (likvidts+pszicholgia+gazdasgi helyzet), akkor meglehetsen eladsodott vllalkozsok rszvnyeit vsroljuk, melyek a kedveztlen gazdasgi helyzet s a korbban magas kamatok miatt kritikus helyzetbe kerltek; ezeket a paprokat viszont fizessk ki. Msodsorban vegynk inkbb opcikat, de mindig tartsuk szem eltt, hogy az egsz opcikra ldozott sszeget elveszthetjk. Valljuk be, hogy hitelalap spekulci is vgzdhet jl. Korbban mr szemlltettem, hogy a msodik vilghbor s a nagy nmet adssgszablyozs utn ltvnyos nyeresgre tettem szert a nmet klfldi ktvnyek emelkedsvel. Az sszes pnzemet ebbe a spekulciba fektettem be, s azt a maximlis hitelsszeget is ignybe vettem, melyet csak meg tudtam szerezni a svjci bankoktl (sem az Egyeslt llamokban, sem az NSZKban nem adtak hitelt ilyen tpus ktvnyre). Mivel az egsz spekulci Nmetorszg jvjre plt, szorosan kapcsoldott ez teljesen rthet Adenauer szemlyes imzshoz. Felttlenl el akarta rni kerl, amibe kerl , hogy a szvetsgi 148
parlament ratifiklja a megllapodst. Az SPD nagy ellenllst tanstott, de biztosra lehetett venni, hogy Adenauer vghezviszi tervt a Londoni Egyezmny elismertetsre vonatkozan. A spekulcimban Adenauer szemlye jtszotta a legfontosabb szerepet, s ez bizonyos veszlyt is rejtett magban. Egy ennyire rzkeny s teljesen politikai jelleg gyben az elre kiszmthatatlan dolgok knnyen keresztlhzhatjk az ember szmtst: akr egy vratlan bejelents Adenauer egszsgi llapotval kapcsolatban, nem is beszlve arrl, mi trtnik, ha letveszlybe kerl. Akkoriban bizonyos idre Amerikba kellett utaznom, s nagyon aggdtam nmet ktvnyeim miatt, melyeket slyos adssg terhelt. Milyen sors vr nmet ktvnyeimre, ha egy reggel drmai esetleg valami sorsdnt hr kerl napvilgra Adenauerrel kapcsolatban? Valsznleg az sszes ilyesfajta papr sszeomlana. Ebben az esetben az egsz portfolit likvidlhatnm, mgpedig elssorban a hitelek miatt! Reggelenknt azonban, amikor egsz Eurpa a hreket hallgatja, New Yorkban mg stt jszaka van, s a dnt jelentsg hr megrkezsnek pillanatban mr lehet, hogy tl ks brmit is tenni. Szndkom teht az volt, hogy megbzst adjak a bankoknak: amennyiben ilyen jelleg hr jut flkbe, azonnal adjk el egsz nmet rtkpapr-llomnyomat. Egy bank sem mutatkozott hajlandnak ehhez hasonl megbzs elfogadsra, azzal rveltek, hogy nem vllalhatjk a felelssgt annak megllaptsra, adott esetben milyen mrtkben kerlt veszlybe Adenauer egszsgi llapota. Semmikpp nem akartam eladni a paprokat, remegve repltem Amerikba, miutn megegyeztem a bankokkal, hogy negatv informcik esetn (melyekre remlhetleg nem kerl sor) mindenkppen mindegy, hogy mikor legalbb felhvnak telefonon. Szerencsre tvolltemben semmi szrnysg nem trtnt Adenauerrel, gy a felfel irnyul rmozgst meglehets flelmek kztt, de vgig tudtam kvetni, s vgl jelentsen profitltam belle. A remegst mindvgig nem sikerlt lekzdenem, mert br biztos voltam benne, hogy a nmet ktvnyeket Adenauer nlkl is kifizetik az utols pfennigig, de a paprjaimat terhel tartozs, ez a veszlyes adssg folyamatos flelemmel knzott. 149
ANDR KOSTOLANY
Szerencsmre, ez a hitellel terhelt spekulci elspr sikerrel vgzdtt! Knnyen flresikerlhetett volna, ha pldul anlkl, hogy Adenauer egszsgi llapott figyelembe vennnk egy msik rossz hr kap szrnyra: az egyezmny ratifiklsa eltt zajlottak a parlamenti vlasztsok Nmetorszgban. Ha a szocialistk jutnak hatalomra, valsznleg megneheztettk volna az egyezmny elismerst, s ez tmenetileg fatlis kvetkezmnyekkel jrt volna paprjaimra nzve.
Felszmols s tnkremens egy ra alatt

Az albbi plda jl szemllteti, milyen gyorsan s borzasztan zajlik le a hitelre elzlogostott paprok felszmolsa. Nmetorszgban a birodalmi mrka stabilizldsa utn 1923-ban a nmet valuta hossz ideig felllegezhetett, ameddig a BrningLuther kormny be nem vezette a deviza-knyszergazdlkodst. A kzbees idszakban azonban klnsen drmai eset kvetkezett be a devizakereskedk szmra, mgpedig Amszterdamban. Nagymrtk deviza-hatrids gyleteket ktttek. A birodalmi mrkt a holland gulden ellenben jogilag fix paritssal stabilizltk. Termszetesen volt egy kis sv, melynek keretein bell mindkt valutt egymshoz viszonytva lehetett varilni. Ez a svszlessg krlbell kt szzalkot tett ki. Tegyk fel teht, hogy 100 mrka megfelel 100 guldennek. A mrka teht 99 s 101 gulden kztt lebeghetett. Ha a mrka rfolyama 99 al esett, a Reichsbanknak be kellett avatkoznia s mrkt vsrolni. Fordtott esetben, ha teht az rfolyam 101 gulden fl emelkedett, a holland jegybank knyszerlt gulden vsrlsra ugyangy, ahogy napjainkban ez az Eurpai Valutarendszerben (EWS) mkdik. Ez a svszlessg a devizakereskedk szmra szent volt, mivel a mrka a trvnyi elrsoknak megfelelen nem eshetett 99 al, s nem emelkedhetett 101 fl. Mivel azonban a kt orszg kztt a pnzpiacon ngyszzalkos kamatdifferencia llt fenn (Hollandiban a kamatok ngy szzalkkal alacsonyabbak voltak, mint Nmetorszgban), Amszterdamban hrom hnapos szlltsra 98-on lehetett mrkt szerezni. Ez teht egy egszen egyszer gylet volt. Az ember vett 98-on 100 000 mrkt hrom hnapos szlltsra, br a mrka 99-en llt (egy ideig ugyanis a skla als szln mozgott). Hrom hnapos kitartsra volt szksg, s az sszeget a legrosszabb esetben az als rtken, teht 99 guldenrt el lehetett adni. A minimum 1000 guldennel jr nyeresg csbt volt. Erre az gylettpusra az gyflnek a bankr151
ANDR KOSTOLANY
nl csak 3000, de maximum 5000 guldent kellett elhelyezni, hogy egy 100 000 gulden nvrtk gylet ltrejhessen. A garancia csak elmletben volt szksges, mert az egyezmnyek alapjn a mrka semmikpp nem cskkenhetett 99 al. A devizakereskedk teht a kvetkezkpp kalkulltak: maximum 5000 guldenes tkvel hromhavonta 1000 gulden haszonra tesznek szert. Ez hrom hnapra 20 szzalkos kamatnak felel meg. A lejrat utn ugyanezzel az sszeggel megint vsrolnak a kvetkez hrom hnapra. Ez a mvelet negyedvenknt ismtldtt. Ez tbb mint 80 szzalkos ves hozamot jelentett a fedezetknt elhelyezett sszeg viszonylatban. Ht nem volt kitn zlet? A krptok gy neveztk ezeket a kereskedket, mert tbbsgk Kelet-Eurpbl szrmazott a bankroknl elhelyezett garancit tkebefektetsnek tekintettk, a klnbzetet pedig hozamnak. A 80 szzalkbl kitnen megltek. Egyszerre, mint derlt gbl a villmcsaps, bettt a megfoghatatlan s elre nem lthat fejlemny, amivel mindig szmolni kell, mellyel viszont csak a legritkbb esetben szmolunk. 1929-30-ban a prizsi V. Gyrgy Hotelban megkezddtek a jvtteli trgyalsok Nmetorszg s a gyztes hatalmak kztt. A francia Poincar-kormny kemnyen s kvetelzen lpett fel. A francik nem csupn anyagi okokbl akartk a lehet legtbbet besprni (lltsuk szerint a francia vrosok szenvedtk a legnagyobb puszttst), hanem politikai megfontolsbl is. Franciaorszgnak szndkban llt Nmetorszgot jelentsen gyengteni s politikai hatalmtl vgrvnyesen megfosztani. Az angolok lnyegesen visszafogottabban viselkedtek. Orszguk nem szenvedett hbors vesztesgeket, viszont kiadsaik meglehetsen magasak voltak. Ezenfell Anglinak nem llt rdekben, hogy Franciaorszgot tlsgosan nagyra hagyja fejldni egyetlen kontinentlis nagyhatalomm. A rgi versengs Anglia s Franciaorszg kztt jra felledt. Kemny trgyals- s vitasorozat vette kezdett. Franciaorszg utols javaslatra vrtak a kvetelend jvtteli sszeggel kapcsolatban, vagyis hogy mekkora az az sszeg, amely al a francia kormny semmikpp nem akar menni. A javaslat azonban gy is olyan kemny s zsarol hangvtel volt, hogy Philip Snowdon angol pnzgyminiszter (a ksbbi Lord Snowdon) dhben az asz talra csapott, ezzel a felkiltssal: Hiszen ez groteszk s nevetsges! 152
A diplomatikusnak nem nevezhet viselkeds termszetesen a konferencia felbomlst vonta maga utn. Amszterdamban ennek kvetkezmnyeknt kitrt a pnik, a birodalmi mrka tbb ponttal a rgztett svszlessg al esett. A birodalmi mrka vsrlira knyszervgrehajts vrt, mivel a lettbe helyezett tszzalkos garancia nem fedezte a szksges sszeget. 48 rval ksbb a piac egyenslya helyrellt, a birodalmi mrka rfolyama is visszanyerte rendes rtkt. De sajnos mr tl ksn. A krptok tbbsge mr egsz tkjt elvesztette, mivel felltk a negyedvenknti 20 szzalkos nyeresget. Azt hiszem, kevesen vannak, akik mg emlkeznek erre a trtnetre. Lord Snowdon kifejezse, groteszk s nevetsges, azonban szlligv vlt, mg a kabarkban is gyakran felbukkant. Hasonl szerencstlensg trtnt Lacy Kux bartommal, a kitn arbitrzsgynkkel is. Az tvenes vekben nagyszabs arbitrzsgyleteket hajtott vgre klnbz orszgokkal angol font sterlingben. Br az arbitrzsgynkk rutinjnak szerves rsze, hogy vatossgbl nem hagynak jszakra nagyobb gyleteket nyitott pozciban, hanem mg aznap lezrjk azokat, tengerentli gyleteknl azonban erre nem mindig nylik lehetsg. Lacy Kux egy este lezratlanul hagyott egy gyletet, s a kvetkez napon kitrt a szuezi hbor, az egyik oldalon Anglia s Franciaorszg, a msikon Egyiptom kztt. A font rfolyama lezuhant, a cg pedig, amelynl Lacy Kux akkoriban dolgozott, fizetskptelenn vlt.
ANDR KOSTOLANY
Az inflci mint llamrdek

Az egykori Osztrk-Magyar Monarchiban Ferenc Jzsef csszr nha felkereste a kisebb magyar vrosokat is, fogadta a magasabb rang tisztsgviselket, s minden alkalommal feltette ugyanazt a krdst: Milyen volt a mai terms, polgrmester r? Egyszer Grn polgrmester kerlt sorra, s gy vlaszolt: Nagyon j, Felsg, de egy kis uzsora nlkl nem is tudnnk lni... Grnnek manapsg azt a vlaszt kellene adnia: ...egy kis inflci nlkl nem is tudnnk lni. s ez teljesen megfelel az igazsgnak. Mrtkletes inflci nlkl a szabad vilg gazdasga megfulladna. A vilggazdasgnak szksge van effajta stimullszerre, mint ahogy az emberi testnek nha egy kis alkoholra, kvra vagy nikotinra. Hogy mirt? Mert az llamok, a vrosok, nagyobb s kisebb vllalatok, ptipari risok s a kereskedk mindannyian nyakig lnek az adssgban, gyhogy egy kis inflci nlkl soha nem szabadulnnak meg tartozsaiktl. A nagy kamatterhekkel jr gigantikus hiteleket kezdettl fogva abban a remnyben vllaltk, hogy az rak tovbb fognak emelkedni. Amennyiben ez nem gy lesz, az egsz vilg tnkremehet hasonlan ahhoz, mint amikor tarts aszly sjtotta virgz termfldek pusztulnak el. Tl ks manapsg arrl filozoflni, hogy az adssgok felhalmozsa helyes volt, avagy sem. Egyszer megtrtnt, s lehet, hogy ms lehetsg nem volt. Mindazonltal, ha az inflci nulla al cskkenne, adsok millii nem tudnk teljesteni ktelezettsgeiket. Ha viszont az ads megy tnkre, a hitelezt is magval rnthatja. Csak egy kicsit kell realisztikusan gondolkodni, minden ms tiszta kpmutats. Amennyiben a kormnyok brutlis mdon lekzdenk az inflcit ahogy ezt manapsg kizrlag a Deutsche Bundesbank teszi Schlesinger r fennhatsga alatt , az pusztt kvetkezmnyekkel jrna, ahogy a hszas vekben trtntek is bizonytjk. Herbert Hoover amerikai elnk deflcis politikja vltotta ki a vilgtrtnelem legnagyobb gazdasgi sszeomlst. Nmetorszgban Heinrich Br154
ningnek s a Reichsbank elnknek, Hans Luthernek restriktiv pnzgyi politikjukkal - Adolf Hitlert is sikerlt hatalomra juttatniuk. A hbor utn Dwight D. Eisenhower elnk alatt jra recesszis politika s munkanlklisg ksznttt be. Edward Heath lltlagos stabilizcis politikja rvn Angliban gyztt a Labour-prt, s Raymond Barre gazdasgi megszort terveivel lehetv tette a marxistk hatalomra jutst Franciaorszgban. Rviden, az inflci teht nagy baj, de mg mindig a kisebbik baj a deflcis politikhoz viszonytva, mely vgl hatatlanul llamkapitalizmushoz vezet, ami egyet jelentene a szocializmussal. Ugyanakkor rossz s veszlyes az zleti krk inflcis pszichzisa s a tmeghisztria. A pnikhangulat, amely mindannyiszor elragadja az embereket inflci esetn, a mhek viselkedsre emlkeztet, amikor sztzzzk kaptrukat. A mh egyben a takarkoskods szimblumt is jelenti. Ha a mhkast, melyben az sszegyjtgetett mzet rzik, elpuszttjk, a mhek hisztrikusan reaglnak. Megbolydulnak, s nem csak az embereket fenyegetik szrssal, hanem ezltal sajt hallukat is elksztik. A takarkoskod emberek pp ilyenek. Elfogja ket a flelem, hogy megtakartsaik veszendbe mennek, s ktsgbeesetten futkosva keresnek menedket. Mindent megvesznek, amit valaki eljk tr. Minden utcasarkon kalmrlelkek llkodnak, akik az inflci kivdsre alkalmas biztonsgos lehetsggel kecsegtetnek. Ezek az zrkedk, akik gyakran tapasztalatlan befektetsi tancsadk, az gyflnek nem a testreszabott befektetsi formt ajnljk, hanem azt a megoldst, mellyel k maguk a legnagyobb jutalkot zsebelhetik be. Mi teht a trtnet vge? Ahogy Molire mondja: A beteg nem a betegsgbe hal bele, hanem a beadott orvossgba. Ezt az inflcis gondolkodsmdot meg kell vltoztatni, s a legtbb kormny mr mutatja jelt annak, hogy ezt komolyan is gondolja. Sok betegsgnl a lzat elszr mestersgesen feltornzzk, hogy vgl gygyulst idzzenek el. Ehhez hasonlan az inflcis betegsg esetben is fel kell srfolni a kamatlbat. Hatsos mdszer ugyan, br tmenetileg igen fjdalmas lehet. A spekulci termszetesen meglepetten reagl. Hiszen vek ta a dollr folyamatos essre s a vgtz rinflcira alapoz. Az egsz vilg tele van dollradssggal, s mindenki szilrdan meg van gy155
ANDR KOSTOLANY
zdve arrl, hogy millirdokat mghozz nagyon alacsony rfolyamon sikerl felhalmozni, radsul minl ksbb, annl alacsonyabb ron. A vllalkozk szerte a vilgon elssorban dollrhiteleket vesznek ignybe. gy trtnt ez tz vvel ezeltt is, amikor mg a keleti blokk orszgai, st Szovjet-Oroszorszg is dollrhitelt vett fel, hogy abbl nmet mrkt vagy aranyat vsroljon, ahelyett hogy vghezvitte volna azokat a beruhzsokat, melyek cljul eredetileg a hitelek szolgltak. Az egyik rdekes esetet jl az emlkezetembe vstem. Krlbell tz ve, amikor a dollr rfolyama elrte az 1,70 mrka krli mlypontot, az egyik kelet-eurpai orszgbl felhvott egy ismert diplomata, akivel vek ta barti kapcsolatban lltam. A kvetkez nap szndkozott Prizsba rkezni, s tz percre felttlenl tallkozni akart velem. Mivel kevs idm volt, megbeszltk, hogy rgtn msnap tallkozunk. Amikor megrkezett, azonnal belefogott mondandjba: Kostolany r, azonnali vlaszra van szksgem. Krem, feleljen igennel vagy nemmel krdsemre. rdemes manapsg dollrrt mrkt vsrolni? Erre sem igennel, sem nemmel nem vlaszolhattam, hanem gy szltam: Nem tudom. Feltennk viszont n is egy krdst. Mirt akarja felttlenl tudni? Kaptunk egy 50 millis dollrktvnyt, amelyre csak hat hnap mlva lesz szksgnk, s gy gondoltuk, hogy idkzben mrkt vennnk, hogy egy kicsit megforgassuk a pnzt. Ebben az esetben vlaszoltam megtiltom. Ha ma dollradssga van s hat hnap mlva szksge van erre a dollrsszegre, akkor nem szabad a pnzzel spekulciba bocstkozni. Ez csupn csak jtk lenne. Ha dollrtartozsa van, maradjon a dollrnl. Minden lehetsges, a dollr akr 30 szzalkot emelkedhet, de az is lehet, hogy tovbb romlik. s mi trtnt ezutn? A dollr az elkvetkezend hat hnapban 30 szzalkot javult. Bartom igen hls volt, mert orszga nagy sszeget vesztett volna az zleten. Szmos eurpai vllalat nagy sszegeket invesztlt az Egyeslt llamokban, de nem sajt forrsbl, hanem hitelbl. Mindenki teljes 156
mrtkben kimertette hitellehetsgt. Ezekhez az adssgokhoz trsultak mg azok a tbb szzmillirdos nagysgrend sszegek, melyeket ruspekulcira hasznltak fel. Hiszen a hatrids rugylet nem ms, mint aranyra, rzre, kaucsukra, cukorra, furnrlemezre s mg ki tudja mire terhelt adssg. Valsznleg mr ez az egy spekulcis gyletfajta is hozzjrulhatott az inflci mrtknek egypr szzalkhoz. A spekulcis lz megkoronzsa azonban a dollr elleni devizazlet volt. Az ebben forg sszegeket mg csak megkzeltleg sem lehet felbecslni. Az rukkal s valutkkal val zaboltlan spekulci tovbb sztotta az amerikai inflcit, mely aztn ms orszgokra is tterjedt. Hiszen ha az arany javul, akkor a rz, a kaucsuk, a cukor s minden ms irnti kereslet is megn. Franciaorszgban pldul a nyolcvanas vek elejnek aranyspekulcii kvetkeztben a j fekvs ingatlanok brleti djai s a telekrak egy ven bell 50 szzalkkal emelkedtek. Mindezen ldatlan llapotok elleni radiklis mdszer a kamatok felsrfolsa. A Greenspan ltal 1987 szn elrendelt kamatemels jabb prblkozs volt a spekulci megfkezsre. A spekulnsoknak bnhdnik kell, s lnyegesen magasabb kamatokat fizetni. A valutaspekulnsok a vilg minden tjn vettk az adst. St, elsre sokkhatsknt hatott, majd ksbb elvezetett az 1987. oktberi esemnyekhez, melyeket idkzben mr szinte trtnelemnek tekinthetnk. A fekete htf s kvetkezmnyei ktsgbevonhatatlanul pldzzk, milyen nagymrtk befolyst gyakorolhat a devizaspekulci az rtktzsdre. Az inflci veszlyessgt mg sokan nem felejtettk el, viszont sokan szvbl hajtjk az inflcit (spekulnsok, lusta adsok stb.). Ennek illusztrlsra ismt egy rgi zsid viccet szeretnk elmeslni: Kohn bartunk vonaton utazik ms utasok trsasgban, s szakadatlanul shajtozik: Oh, nagyon szomjas vagyok, jaj, szomjan halok. A kvetkez llomson az egyik utas hoz egy veg srt, tnyjtja Kohnnak hls ksznet , aki aztn egy hajtsra kiissza az veget. A vonat megy tovbb, Kohn nemsokra jra shajtozni kezd: Oh, milyen szomjas voltam, oh, milyen szomjas voltam. Most mr aztn elg hborodik fel az egyik utastrs , hiszen mr sikerlt szomjt oltania. Kohn tovbb folytatja a panaszkodst: Oh, de milyen szomjas leszek mg ezutn. 157
ANDR KOSTOLANY
Egyszer sikerlt meghatroznom az inflci defincijt: Olyan, mint egy kellemes meleg frd, de ha forrbbra melegtjk, vgl felrobbanhat a frdkd. Termszetszerleg a kvetkez robbansnl elszr azok srlnek meg, akik a kdban lnek.
A spekulci hatalma
Ha egy pillantst vetek a politikusok st hivatalban lv miniszterek, vagy mg kimondani is szrny, jegybanki tisztviselk nyilatkozataira vagy kzlemnyeire, jra s jra meg kell llaptanom, hogy milyen kevss veszik szmtsba a spekulci hatalmt, s hogy fogalmuk sincs arrl, milyen nagy befolyst gyakorolhat ez a valutarfolyamok alakulsra. A spekulci megkrdjelezheti vagy akr keresztlhzhatja mg a kormny szmtsait is. Mg emlkszem arra, ahogy egy nmet pnzgyminiszter sok-sok vvel ezeltt, amikor az arany rt az akkori aranylobbi (a dl-afrikai kormny svjci vezet bankokkal karltve) erteljesen manipullta, kzztette, hogy a relis piaci rat kell figyelembe venni. Az szemben az a manipullt rfolyam volt relis, melyet a londoni tzsdn ppen akkor jegyeztek. Micsoda megfontolatlansg! Hogy lehet olyan rfolyamot relis-nak nevezni, mely manipulci eredmnyeknt alakult ki? Csak az az rfolyam lehet relis, mely egy tnyleges kereslet-knlat viszonylata alapjn jn ltre, nem az, amelyet mestersges kereslet gerjesztsvel srfoltak fel. A kapitalista rendszer risi gpezet, melyben az egyes fogaskerekek finoman illeszkednek: a gazdasg- s trsadalom-, st a kl- s fegyverkezsi politika, a kamatok, a pnzmennyisg s a valutarfolyamok. Ezt az utbbi kereket az elvadult valutaspekulci forgatja, oly erteljesen, hogy gyakran tlprg, de sajnos szabad vilgban lnk, s semmit sem lehet tenni ellene. Fleg az aranyspekulci jtszik nagy, gyakran megsemmist szerepet, mely kzvetlen hatst fejt ki minden cikk rra. Az egyetlen ember, akinek szjbl valaha rtelmes sz hangzott el az arany s az rak sszefggsrl, az a N. Y. Commodity Exchange (New York-i rutzsde) nger portsa volt. gy szlt hozzm a galrin: Figyelje uram s azzal az risi terem, ahol a legklnflbb rukkal zleteltek, egyik sarkba mutatott , abban a sarokban folyik az aranykereskeds. Legalbb szz ember ersen gesztikullva prblta egymst tlharsogni, hogy sikerljn zletet ktnik. Ha az arany ra egy-kt pontot emelkedik, a speku159
ANDR KOSTOLANY
lnsok rvetik magukat az sszes tbbi rucikkre, s azoknak az rt is felsrfoljk. Ha cskken az arany ra, akkor pedig eladjk az egyb rukat is. A fekete portsnak tnyleg igaza volt. Az arany az a lobog, melyet a tbbi rucikk hadjrata eltt a magasba emelnek s mindenki kveti t. A pnzgyi politikusok s a jegybanki tisztsgviselk ugyangy hagyjk magukat klnbz hangulatok ltal befolysolni, s ugyangy reaglnak tmegpszicholgiai szempontbl, mint az emberek tbbsge. A devizagynkk ezzel ellenttben a politikusok nyilatkozatainak nyomn hajtjk vgre dollr-, jen- vagy ppen fontmillikrl szl hisztrikus tranzakciikat. Adnak, vesznek, megint eladnak s nem olyan devizasszegeket, melyeket exportimport gyfeleik vagy befektet gyfeleik nemzetkzi gyletei ignyelnek, hanem egyik naprl a msikra, st egyik rrl a msikra realizlhat rfolyam-klnbzetek elrse, vagy mg gyakrabban elvesztse rdekben. Ez a politikusok s devizakereskedk kztti klcsnhats. A kereskedknek, ahogy mr tbbszr elhangzott, szabad keze van a bankjuk milliival trtn jtszadozsban. Az 1976-os v folyamn, a nagy fontpnik kells kzepn azt rtam, hogy Anglia csendes tartalkai nagyobbak, mint azt a devizakereskedk el tudnk kpzelni, s br a zrichi Bahnhofstrae a fontot mr elsta, s a brit oroszln fogait mr rg elvesztette, szve mg mindig dobog. Ugyanazok a devizakereskedk, akik akkoriban elkeseredetten millirdos nagysgrend fontsszegek eladsba fogtak, egy vvel ksbb visszavsroltk ugyanazokat a millirdokat. A kvetkezmnye az volt, hogy a Bank of England mely egy vvel korbban mg segtsgrt imdkozott devizatartalkai 18 millird dollrra emelkedtek, s vilgviszonylatban a tartalkokat illeten a harmadik helyre kerlt. Ez bizonytkul szolglhat arra is, hogy a spekull kereskedk soha nem gondolkodnak, s valsznleg nem is rtik s nem is tudjk, hogy mi tulajdonkppen egy valuta. Mgis dlyfs kijelentseket tesznek, s papagjknt ismtelgetnek feleltlen kommentrokat. A rgi kzmonds gy tartja, hogy a szegny arisztokratnak mg mindig tbb vagyona van, mint a gazdag zsidnak. Ez gy rtend, hogy Eszterhzy grf, aki ma szernyen s ismeretlen mene-
160
kltknt l Zrichben, mg mindig gazdagabb, mint Rotschild br, akirl oly sokat cikkeznek. A nemzetek trsadalmi rangltrjn Anglia arisztokrata hznak felel meg. A devizatartalkot illeten mindig is gazdagabb volt s lesz, mint ahogy azt a devizakereskedk el tudjk kpzelni. A spekulnsok 1976-ban a font totlis veresgre tettk fel lapjaikat (br ez tbb mint tz szzalkba kerlt nekik vente), s elfelejtettk a rgi tzsdei szablyt: ha minden jtkos egy lltlag holtbiztos dologra spekull, akkor az ltalban balul t ki. A pnzgyi piac ugyanis meglehetsen kemny, s mindig jabb s jabb meglepetsekkel szolgl, vagyis gyakran pp az ellenkezje t be annak, amire szmtunk. Rgztett parits mellett a tl alacsony rfolyam valuta felrtkelsre, vagy a tl magas rfolyam lertkelsre spekullni szinte mindig kockzatmentes. De lebeg devizarfolyamok mellett egy fedezetlen devizaspekulci meglehetsen veszlyes fordulattal vgzdhet. Klnsen abban az esetben, ha a spekulci alacsonyabbra nyomta le az rfolyamot, mint azt a gazdasgi helyzet s az orszg csendes tartalkai indokolnk. Az 1926-os frankcsata, a dollr diadalreplse a nyolcvanas vekben, s tovbbi pldk is mutatjk, milyen veszlyes a devizaspekulnsok lete.
ADSSGKEZELS
ANDR KOSTOLANY
Az gynevezett adssgvlsg
A nyolcvanas vek elejn a vezet bankoknak az a furcsa tlete tmadt, hogy elkezdtk klfldi adsaik hitelkpessgt figyelmesebben nagyt al venni. Ennek kvetkezmnye az volt, hogy a harmadik s negyedik vilg orszgai nem kaptak j hiteleket, s ezrt nem tudtk, vagy nem akartk korbbi adssgaikat fizetni. Ezltal a tlsgosan nagyvonal hitelezk is knos helyzetbe kerltek ami minden vilgosan s fggetlenl gondolkod ember szmra mr elre lthat volt. Nekem is sikerlt az adssgvlsgot vekkel a hivatalos kirobbansa eltt diagnosztizlni s jellemezni, mgpedig a Capital 1977. (!) augusztusi kiadsban, amikor az akkori francia elnk, Giscard dEstaing bevezette a kztudatba az szak-Dl prbeszd fogalmt. Az albbiakban idzem az 1977-es szveg eredetijt: Az szak-Dl prbeszd a Dl szak ellen konfliktus diplomatikusabb megfogalmazsa, vagy egsz pontosan nevezzk inkbb Dl Nyugat ellen konfliktusnak. A konfliktus alapja a harmadik s negyedik vilg orszgainak agresszv elrenyomulsa a tovbbi pnzgyi tmogats megszerzse rdekben. Ezek a kvetelsek ugyanis sokkal magasabbak, mint azt az ipari orszgok teljestkpessge engedn, legalbbis anlkl, hogy a Nyugat orszgainak jelenlegi letsznvonala jelentkenyen cskkenne. Emellett a dli orszgok hatalmas adssghegyeik ellenre sem adznak a Nyugatnak a legkisebb elismerssel sem, s ez ersen emlkeztet ifjsgom veire. Egyik j bartom, Jzsi, aki veken t llandan klcsnkregetett tlem, egy nap megrezte, hogy hitelkerete kimerlt, s reszket hangon gy szlt hozzm: Tudom kedves Andr, hogy mr 5000 frankkal tartozom neked. Ez az adssg mindig az eszemben jr, s tessk itt vannak a kamatok! Fizetskptelensgnek kinyilatkoztatsa, legalbbis az szemben, elegend volt arra, hogy hitelkpessgt bizonytsa. 164
Jzsi igazi lskd volt, aki bartait olyan adfizetnek tekintette, akik ktelesek t eltartani. Viszont annyira szrakoztat s tanulsgos trsasgnak bizonyult, hogy szvesen fizettem az adkat. A dli orszgok mg arra sem veszik a fradsgot, hogy bartomhoz hasonlan megtegyk ezt a glns gesztust. Mg inkbb igaz ez, ha a kamatokat tovbbi hitelbl szerzett pnzbl fizetik. A nyugati politikusoknak, akik manapsg egyre tbb tmogatst kvetelnek a negyedik vilg szmra, fontolra kellene vennik egyszer ezeket a szmokat. Azutn bizonyra megllaptank, hogy ezen orszgok eladsodottsga mintegy 500 millird mrka, s ehhez trsul mg a keleti blokk 100 millirdos adssga teszi ki a vilg inflcijnak oroszlnrszt. Teljesen kzmbs, hogy a fenti sszeg kereskedelmi vagy pnzgyi hitelekbl tevdik-e ssze, mert gysem fogjk soha trleszteni. Az sszeg nagysga miatt ez mr nem lehetsges. 600 millird mrka rtkben exportltak rukat az ipari orszgokbl, s minden egyes ellenszolgltats nlkli ruszllts gerjeszti a kiindul orszg inflcijt. Az a kifogs, hogy ezek az exportintzkedsek a munkaerpiacot tmogatjk, npgazdasgi badarsgnak tekinthet, ha nem egyenesen politikai hazugsgnak. Ezeket a millirdokat a nyugati orszgok trsadalmi termkbl vettk el s adtk ajndkba. Ez jelenti az inflcit. Egyetlen gygyrknt a gazdasg automatizlsa s racionalizlsa ltal megnvelt termelkenysg jhet szmtsba. Mindez tmeges beruhzsokat tesz szksgess, mely szintn sztnzen hat az inflcira. Annak rdekben, hogy a Nyugat trsadalmi ssztermkbl a dli orszgoknak mg tbbet lehessen juttatni, a Nyugat letsznvonalt jelents mrtkben cskkenteni kellene. A dnt krds az, hogy vgl a szakszervezetek, a gazdlkodk, s mindazok, akik Nyugaton a kezk munkjbl lnek s radsul mg vlasztpolgrok is , mindezzel egyetrtenek-e. Az adsok rzelmi belltottsga sszeegyeztethetetlen a hitelezkvel. Amikor nemrgen egy magas rang knai diplomatnak feltettem a krdst, hogy lehet-e a jvben a knai ktvnyek egsz szerny rendezsre szmtani, vlasza igen udvariasan s sokatmondan hangzott: Hogyhogy? Semmivel nem tartozunk a Nyugatnak. pp 165
ANDR KOSTOLANY
ellenkezleg, k tartoznak neknk mindazrt, amilyen kizskmnyolst vszzadokon t mveltek nlunk! Ki kinek tartozik? Ez egy igen knos politikafilozfiai krds. Ebben az esetben igen gyorsan elkezdenek a szolidaritsra hivatkozni. E tekintetben mindenkinek inkbb sajt hza tjn kellene krlnznie a meggazdagodott olajhatalmak s szegny rokonaik kztt , annl is inkbb, mert a szegnyekre az arnytalanul magas olajrak miatt hrult risi terhels. Termszetesen a dli orszgok llspontjt nagylelken el is lehet fogadni, s tovbbi ajndkokat juttatni szmukra. Rendben van, de akkor senki ne panaszkodjon az inflci s annak kvetkezmnyei miatt, inkbb hzza szorosabbra a nadrgszjat. jra s jra megismtlem, hogy fontosabb az adsnak megtallni a megfelel hitelezt, mint a hitelez szmra kivlasztani a megfelel adst. A harmadik vilg, a negyedik vilg s a kommunista vilg meglehetsen szerencss kzzel vlasztott hitelezt. Amennyiben ezek a hitelezk nem akarnak gyvk, butk s feleltlenek maradni, a tovbbi kvetelsekre hasonlan kellene vlaszolniuk, mint ahogy a realista s ravasz Grn az t folyamatosan pumpol bartjnak felelt: Figyelj Kohn, minek vitatkozzunk majd a vgtelensgig, amikor gysem tudod ksbb visszafizetni? Inkbb mr most vessznk ssze; nem adok egy fillrt sem! Nos, a bankigazgatk kevsb okosan jrtak el, mint Grn, s nem hagytk magukat eltrteni mg idben rkez figyelmeztetsem ellenre sem a pnz tovbbi elajndkozgatstl. Mint mindenki tudja, ma a bankok szmra a harmadik s a negyedik vilggal szembeni kvetelsek jelentik a legnagyobb gondot. Azt nem llthatjuk, hogy a legnagyobb adsok (Mexik, Brazlia, Argentna) csdbe mentek volna. (J is lenne tudni, hogy tulajdonkppen miknt is lehet pontosan meghatrozni egy orszg csdjnek a defincijt.) Csupn nem rendelkeznek elegend likviditssal a kemny devizk tern, s ez mg sokig gy is fog maradni. Br roppant nagy lelhelyekkel rendelkeznek, pldul Mexik a geolgusok adatai szerint nagyobb olajtartalkokat birtokol, mint Szad-Arbia de nincs elg kszpnz a zsebkben, mgpedig ltalban azrt, mert a vagyonosok klfldn fektetik be a pnzket. Az egykori Osztrk-Magyar Monarchiban ismertek olyan arisztokratkat vagy olyan 50-100 000 holddal rendelkez nagybirtokoso166
kat, akiknek nem volt elg kszpnz a zsebkben, hogy az egy jszaka alatt felhalmozott krtyaadssgukat ki tudjk egyenlteni. Ismertem olyan rulettjtkosokat is, akik eltt a zld jtkasztalon az egsz vagyonukat kitev zsetonhalom fekdt az is lehet, hogy hitelbe szereztk. Ugyanez a helyzet a harmadik vilg ads orszgaival is. A tke s a vagyon nem a zsebben hordozott kszpnzt jelenti. (Peter Aizenberg, a hres bcsi mvszember s r jut eszembe, aki kvhzi pumpolknt volt hres. Egyszer azt rta testvrnek: Krlek, kldj 1000 schillinget, mert minden pnzem a takarkban van.) A fejld orszgok adssgproblmjt a mdia oly mrtkben felfjta, hogy a legklnbzbb emberek (szerelk, taxisofrk, tanrok, dikok s a legtbb gazdasgi szakrt) teszik fel nekem a krdst, hogy mi trtnne abban az esetben, ha ezek az orszgok nem tudnk visszafizetni adssgaikat. A krds mra mr anakronizmus, mert jelenleg teljesen vilgos, hogy az adssgokat soha nem fogjk trleszteni, s a ha, valamint tudnk szavakat nyugodtan elfelejthetjk. Ha nekem szegezik a krdst, legszvesebben visszakrdezek kt mondat erejig. Az egyes szm krds: Mit gondol, mi trtnne? Erre soha nem kapok vlaszt s joggal, hiszen tnyleg semmi nem trtnne. Egyltaln semmi. A hiteleket, gy ahogy vannak, a harmadik vilg ajndkba kapta, mert teljessggel politikai hitelnek minslnek. A hitelt nyjt bankok (mintegy 50-60 bank szerte a vilgon) kvetelseiket a vgtelensgig prolongljk, s homeoptis dzisokban, kvskanlnyi adagokban rjk le. Szmukra abban van az zlet, hogy az adsoknak egyre magasabb kamatokat kell fizetnik, s a bettesek egyre alacsonyabb kamatot kapnak. A szles svban mozg kamatklnbzet teht logikusnak tnik, ezzel fedezik az egyre nagyobb mrtk rtkcskkensi lerst. A trlesztetlen adssgok kvetkeztben fellp ksz inflci rvn a kvetelsek elrtktelenednek, s harminc v alatt teljesen felemsztdnek. Ezen hitelek teljesen befagytak. A hitelez bankokkal mgsem trtnhet semmi. Hiszen a nemzetkzi bankrendszer htterben ott ll a jegybankok NATO-ja. Ez sem jdonsg, mert mr harminc ve ltezik, csak a tmegek megnyugtatsa vgett nem hangslyoztk tlzott mrtkben. 167
ANDR KOSTOLANY
Tulajdonkppen mindez a mi letsznvonalunk rovsra megy, ami sokkal magasabb is lehetne, ha ezek a bedlt hitelek nem lteznnek. Hogy ez helyes-e gy, az mr ms krds, pontosabban szlva politikai gy. gy gondolom, hogy neknk kell megfizetni a tzkr elleni biztosts djt. Erre mindaddig szksg lesz, amg csak gonosztevk lteznek a fldn, olyanok, akik lesben llva vrjk, hogy mikor hasznlhatnak ki egy trsadalmi konfliktust pusztts s kosz teremtsre. Teht csak semmi izgalom! Csupn az egyes tteleket a tartozik s kvetel oszlop kztt ide-oda tologat knyvelknek kell gondoskodni arrl, hogy a mrleget megfelelen kikozmetikzzk. jra hangslyozom, hogy fontosabb j hitelezt tallni, mint j adst. A fejld orszgoknak ez sikerlt! Msodik krdsem, melyet a vasrnapi kzgazdszoknak cmeznk, sokkal provokatvabban hangzik: Mi lenne akkor, ha egyszer csak csoda trtnne, s az ads orszgok mindenki legnagyobb meglepetsre, egy csapsra cash on the table visszafizetnk adssgaikat? Tegyk fel szemtelenl szabadon engedve a fantzinkat , hogy arany- vagy platinalelhelyre bukkantak, s egyszerre minden ktelezettsgket teljestik. Erre a krdsre termszetesen senki nincs felkszlve, bell a nma csend, mindenki knosan hallgat. Magamnak kell teht megvlaszolnom a krdst: a lehet legbonyolultabb helyzet llna el. Mit kezdennek hirtelen a bankok a mintegy 1000 millird dollrnyi likvid sszeggel, ami egyszer csak a zsebkbe kerlne? j hitelgyfeleket kellene toborozniuk, s esetleg ksrtsbe esnnek, hogy ktes adsokra tukmljk a pnzt. A gazdasgi let nagy hazrdjtkosai zsonglrkdnnek a pnzzel, s hirtelen letkptelen vllalkozsokat alaptgatnnak. A spekulcis lz mg jobban fokozdna. A borzalmas mreteket lt inflci felvern az rakat s a breket. Lehet, hogy a szovjeteknek, illetve az egsz keleti blokknak cskken kamatozs potyahiteleket adnnak, ami ahhoz vezetne, hogy ezek az orszgok a gazdasgi nyomstl megszabadulva a pnzt jra fegyverkezsbe fektetnk. Ebben az esetben egy leszerelsi megllapodsra sem lenne esly, mert csak a mrhetetlen fegyverkezsi kiadsok ltal gyakorolt nyoms knyszertette a szovjet kormnyt trgyalasztalhoz. Tulajdonkppen beigazoldna Reagan elnk kzepes
168
hattvolsg raktk krdsben tanstott krlelhetetlen llspontja. Teht szerencss llapot akrmilyen paradox mdon cseng , hogy a fejld orszgok nem tudjk adssgaikat visszafizetni, s ezltal megkmlnek bennnket nhny kellemetlensgtl. Ismt egy vicc jut eszembe: A j zsidnak ktelessge szegny szomszdjn segteni. Az egyik zsid kzssg olyan tehets lett, hogy egy nap mr senki nem maradt, akivel jt lehetett volna tenni. Klcsnvettek teht egy koldust a szomszd hitkzsgbl. Idvel a koldus annyira elszemtelenedett, hogy felszltottk, viselkedjen szernyebben. Erre gy fenyegetztt: Azonnal hazamegyek! Aztn keresglhetitek, hogy kivel tegyetek jt! Ez lenne teht, amit 1976-ban rtam.
ANDR KOSTOLANY
Csd Kovcs mdra, vagy csd Szab mdra?

Figyelmet rdemel, hogy ugyanazok a hivatsos vszmadarak, akik nemrg mg dollrpnikot sztottak azzal az rggyel, hogy a dollr mindent elraszt, teht rtktelen , ma tzet kiltanak, mert szmos ads nem akarja visszafizetni ezt a paprfecniv degradlt dollrt. A nemzetkzi pnzgyi rendszer teljes sszeomlstl tartanak. Ahogy mindig is hangslyoztam, ezek a vszmadarak risit csaldnak majd, mert az sszeomls nem fog bekvetkezni. llamcsd, kamatkatasztrfa..., mindez csak res beszd! Elismerem ugyan, hogy nhny orszg nagymrtkben eladsodott, s amennyiben szigor mrleget kellene ksztenik, a revizorok csak rznk a fejket s megtagadnk annak alrst. De ki ktelezhet bennnket arra, hogy engedelmeskedjnk a revizoroknak? Taln a revizor pnzgyi jsgr vagy gazdasgi szakrt? Egy komoly mrlegben a Nyugat adssgai mgtt rejl vagyont s tartalkokat is rtkelni kell. Ezek elkpzelhetetlenl hatalmasak s jelentsek, a Nyugat minden infrastruktrjval, nyersanyagraktraival, laboratriumaival, cscstechnolgijval s ipari kapacitsval egytt. Ez taln semmi? Az egykori keleti blokk orszgainak mrlegeivel kapcsolatban taln lehetne rosszindulat megjegyzseket tenni, s furcsa dolgok derlhetnnek ki. sszehasonltva a kelet-eurpai s a nyugati helyzetet, s felttelezve, hogy nemcsak Kelet-Eurpa, hanem a Nyugat is tnkrement (kzgazdszok s hasonl szakrtk vlemnye alapjn!), nkntelenl is kt osztlytrsam trtnete jut eszembe, amikor letszeren szeretnm rzkeltetni a klnbsget: Az ifj Kovcs gazdag vllalkoz fia volt, kitn iskolai neveltetsben rszeslt s belpett apja cghez. Folyamatosan bvtette a vllalatot, s sikerlt fokozatosan egy hatalmas konglomertumot kiptenie. Egy nap azonban vllalata csdbe ment. Amikor megtudtam, egytt reztem vele. Nhny hnappal ksbb flembe jutott,
170
hogy csd ide vagy oda, mgis, vagy ppen a csdnek ksznheten csodlatos cannes-i villjban ldegl s Rolls-Royce-n furikzik. Msik bartom, Szab, egyszer tanr fia volt, aki gyermekt igen szigoran nevelte, hogy ksbb gyes s derk keresked vljon belle. Szab az apja ltal gyjtgetett pnzecskbl cget alaptott. Mivel gyes volt s jjel-nappal dolgozott, cge nemsokra nagy vllalkozss fejldtt. Akkor trtnt, hogy valamely okbl csdt kellett jelentenie. Annyira tnkrement, hogy bartaitl kellett klcsnkregetnie, s soha nem mszott ki a gdrbl. Nos teht, a Nyugat tulajdonkpp csd Kovcs mdra, a Kelet pedig csd Szab mdra. Ltezik teht ilyen s olyan csd is. Csak a francik szavaival lhetek: Vive la diffrence!
ANDR KOSTOLANY
Az tletes gyvd
Az albbiakbl is kitnik, hogy az adssgkezelsben mindig segthet egy j adag fantzia. Fiatal koromban volt egy gyvd, akinek elragad s egyben zsenilis tlete tmadt mgpedig arra, hogy hogyan lehetne tljrni a bankrok eszn. Dr. Etvs Krolynak hvtk, akkoriban taln Magyarorszg legnpszerbb gyvdjnek szmtott. meslte az albbi trtnetet termszetesen vtizedekkel ksbb. Egy budapesti szkhely vezet bank vidki fikjnak alkalmazottja, aki elkel, de nem vagyonos csaldbl szrmazott, szenvedlyesen lversenyezett. A jtk rabjaknt elszr sajt megtakartott pnzt vesztette el, s lpsrl lpsre mintegy 20 000 guldent (ma kb. 400 000 nmet mrkt) tulajdontott el a kasszbl. Mindezt azonban sikerlt jl lepleznie. is mint annyi ms szerencsejtkos meg volt gyzdve rla, hogy egy nap egy outsider lval bet a nagy nyeremny, s vissza tudja fizetni az elsikkasztott sszeget. Nem ismerte azt a mondsomat, melyet a jtkosoknak mindegy, hogy tzsde, krtya, vagy lverseny vltig szoktam hangoztatni: Nyerni lehet, veszteni kell, visszanyerni lehetetlen! Amikor az v vgn szigor ellenrzst jelentettek be, a fiatalember pnikba esett, s lelki szemei eltt megjelent a brtn. Felkereste a csald gyvdjt (dr. Etvst), hogy mindent meggynjon, st mg ngyilkossggal is fenyegetztt. Az gyvd elgondolkodott, majd gy szlt: Mivel ilyen nagy sszeget szrevtlenl ki tudott venni a kaszszbl, esetleg mg tbbet is ki tudna venni? Semmi sem knnyebb ennl, gyvd r! Akkor amilyen gyorsan csak lehet, hozzon nekem ide 20 000 guldent! Tz nappal ksbb a fiatalember megjelent a pnzzel. Most menjen, de csak semmi ngyilkossg! szlt az gyvd.
172
Ezutn felkereste a bank igazgatsgt, s drmai mdon szmolt be arrl, hogy a fiatalember elsikkasztott 40 000 guldent, s most ngyilkossggal fenyegetzik. Nagy volt a felhborods, az igazgatsg botrnnyal s feljelentssel fenyegetztt. Csak ne olyan hevesen, uraim! nyugtatta ket az gyvd. A fi tekintlyes csaldja bizonyra mindent meg fog tenni a j hrnv megmentse rdekben! Tz nappal ksbb jra felbukkant s beszmolt az igazgatsgnak: A csald teljesen magnkvl van, s mindent meg akar tenni a fi becsletnek megmentse rdekben. De nem tl gazdagok. A maximum, amit ssze tudtak kaparni, 20 000 gulden. Ez nagyon sok pnz, de ezt szvesen felldozzk a csaldi tisztessg oltrn. Termszetesen azzal a felttellel, hogy nk szemet hunynak a dolog felett. Mi okosabbat tehetett volna az igazgatsg? Termszetesen szemet hunyt az gy felett.
ANDR KOSTOLANY
r vagy szolga?
Rgta ismert tny, hogy azokban a csaldokban, melyekben a spekulci hagyomnyosan hozztartozik a mindennapokhoz, mindazok a csaldtagok, akik a tzsdn rvnyeslni tudnak, zseninek szmtanak. Akik pedig nem jrnak szerencsvel, ostobnak neveztetnek br mg emlkeimben l, hogy Magyarorszgon s Franciaorszgban is mindig a legbutbb fit kldtk a tzsdre aki nem boldogult tanulmnyaival , mialatt a tbbieknek egyetemre kellett jrniuk. Egybknt a legtbb nagy bankhz igazgatja is kifutfiknt kezdte, akik aztn a gyakorlatban tanultk meg a mestersget, s ksbb fnyes karriert futottak be. Ha ez sikerrel jrt, zseniknt dicstettk ket. Nos ht, egykor Budapesten lt egy elismert, jmd csald, Politzerk akik a budapesti rtk- s rutzsdn jelents szerepet jtszottak. Az egyik fi, Mtys, elg gyes spekulns volt, s fggetlentette magt csaldjtl, hogy sajt szmljra tzsdzzen. Egyszer az egyik spekulcija flresikerlt, s elvesztette egsz vagyont, a megsemmisls hatrra sodrdott. Erre sszelt a csaldi kupaktancs, tnztk Mtys spekulcis gyleteit, s szigor tletet hoztak: Mtys nem llta meg a helyt rknt, most mr szolga lesz belle. Az r azt jelentette, hogy sajt szmljra spekull, a szolga pedig, hogy apr fogaskerkknt bekapcsoldik a csaldi vllalkozsba. Mtys azonban tipikus homo ludens volt, a spekulls rdge nem hagyta nyugodni, gy tanulmnyozni kezdte az rfolyamjegyzkeket, a chicagitl kezdve a liverpoolin t a budapesti rfolyamjegyzkig bezran. gy sikerlt rbukkannia egy megalapozatlannak tn rfolyamrsre a zab s a rozs ra kztt, mely vonz spekulcis lehetssggel kecsegtetett. Egsz kis sszeggel prblt beszllni. Az rfolyamok az elvrsoknak megfelelen alakultak, jtt az els nyeresg is, s ismt sikerlt kisebb vagyont felhalmoznia. Mrlegelte a helyzetet, majd tvozott a csaldi vllalkozsban betlttt jelentk telen pozcijrl, azzal az indoklssal, hogy jra sajt szmljra 174
akar spekullni. jra sszelt a csaldi tancs, s hosszas vitk utn j tlet szletett: Mtys megllta a helyt szolgaknt, jra r lehet belle. Isten tudja, milyen gyakran eszembe jut ez a trtnet, amikor a klnfle portflimenedzserek tndklsrl s buksrl hallok. Minden pnzgyi ember sorsa Mtys bartomhoz hasonlt. A trtnet blcsessge tulajdonkppen az egsz letre s minden foglalkozsra rvnyes lehet...
ANDR KOSTOLANY
Gondolatok a pnzrl s a tzsdrl I.

Gyakran a vletlen rvn kvetjk el a legszerencssebb ostobasgot. Egy alkalommal kt brkerrel ltem egy asztalnl. Egyikk panaszkodott, hogy aznap egy zletet sem sikerlt ktnie. A msik viszont nagy sszeg jutalkaival dicsekedett. Inkbb a szerencsdnek ksznheted, mint az eszednek vgott vissza az els. Brcsak a Jisten inkbb tbb szerencst adna nekem, mint szt vlaszolt a sikeresebb. Nincs olyan bolond, akitl olykor ne lehetne valami olyat megtudni, ami bele ne illene egy tzsdei gondolatmenet mozaikjba. Egy flrertett szbl, egy trvny vagy egy pnzgyi rendelet szvegben lv nyomdai hibbl kifolylag nha hatalmas sszegeket profitltam. Egy hibs gondolat nha annyira flrevezetheti az embert, hogy egy leten t tvedsben maradunk, s soha nem ismerjk fel a dolgok igazi mibenltt. Sokan csodlkoznak azon, hogy mi trtnik a tzsdn de csak azrt, mert nem ismerik a tzsdt. A tzsde leghasznosabb kifejezsei: taln, remlhetleg, lehet, esetleg, mindazonltal, br, ugyan, azt hiszem, gondolom, de, valsznleg, gy tnik... Minden, amit az ember hisz, vagy mond, feltteles. Az ads szmra fontosabb j hitelezt tallni, mint a hitelez szmra j adst kifogni. Napjaink pnzgyi piacainak legnagyobb veszlye, hogy tl sok spekulatv pnz van olyan kzben, amely nem tud bnni vele.
176
A bankr legyen olyan blcs, mint Salamon kirly, olyan okos, mint Arisztotelsz, olyan ers, mint Smson, s olyan reg, mint Matuzslem. Az optimista ember akkor is fejedelem, ha csak kt fillr van a zsebben. A pesszimista ember akkor is egy senki, ha tele van a pnclszekrnye. Vincent Auriol francia pnzgyminiszter mondta egyszer, amit nha nem rtott volna megfogadni: Zrolom a bankokat, bezratom a bankrokat. Gyakori az olyan befektetsi tancsad, aki sokszor hasznlja a garantlom... kifejezst. De ki az, aki neki brmit is garantl? Molnr Ferenc, a vilghr magyar r, aki semmit nem rtett a tzsdhez, a bessz-spekulnsokkal kapcsolatban egyszer nagyon tallan fogalmazott: Olyan ember, aki magnak vermet s, s ms esik bele. (Ennek a mondatnak a szellemt csak a vrbeli profik tudjk igazn megrteni.) Ki a tkletes feketz zr? Az, aki ha megrkezik egy idegen vrosba, elsknt azt krdezi: Gyerekek, mi az, ami itt tilos? A Salzburgi nnepi Jtkok alatt tallkoztam egyszer egy tzsdssel, akirl soha nem feltteleztem volna, hogy rdekldik a zene irnt. Krdsemre, hogy mit keres ott, egyszeren, rviden, de sokatmondan vlaszolt: Vrom, hogy vge legyen! Ugyanezt vlaszoltam egy bartom krdsre, amikor az IOS4-spekulcikkal kapcsolatos vlemnyemre volt kvncsi. Mely pnzgyminiszter ecsetelhette volna orszga nehz helyzett tallbban s preczebben, mint a francia Anatole de Monzie: Uraim, a kasszk resek. Ha egy bankr brmilyen javaslatra nemet mond, arra gondol, hogy lehetsges. Ha azt mondja, lehet akkor igenre gondol. Ha azonnal
4
IOS = Investors Overseas Services Ltd.
177
ANDR KOSTOLANY
igent mond valamire, akkor nem j bankr. Ha egy spekulns brmilyen tippre igent mond, arra gondol, hogy lehetsges. Ha azt mondja, lehet, akkor nemre gondol, de ha azonnal nemet mond, akkor nem igazi spekulns. A gazdag tkfilkrl mindig csak gy beszlnek, mint gazdag emberrl, a szegny emberrl viszont gy, mint egy tkfilkrl. Vagyonosnak lenni annyit jelent, hogy tbb pnzed van, mint a veled egy miliben lknek. A mrnk nem dolgozhat alkoholos befolysoltsg alatt. A spekulns szmra ez inkbb elny, mert segt levetkzni bizonyos gtlsokat. A tzsdn, akrcsak az letben s rsaimban, ltalban mindenre tudom a helyes vlaszt, csak a megfelel krdst kell megkeresnem. Van egy rgi tzsdei blcsessg, mely szerint, ha az rfolyamok nem tudnak tovbb emelkedni, akkor knytelenek cskkenni. A nmetek nem nttek fel a pnz furfangjhoz. A romantikusok, fil ozfusok s zenszek npe pnzgyekben teljesen mentes a romantiktl, s a filozfihoz, de fleg a fantzihoz val ktdstl. Minden rtkpaprnak tnkrement cgek rszvnyei, kifizetetlen llamktvnyek , melynek rfolyamt egy-kt ponton jegyzik, van egy nagy elnye: kitnen alkalmas falidsznek. Gyakran neveznek tzsdeszakrtnek. Nem fogadom el ezt a bkot, mert tudom, hogy mi trtnik ma s mi volt tegnap. Ez mr nmagban is elg sok, mert a legtbb profi mg ezt sem tudja. Mg azt sem tudjk, hogy az rfolyamok alaktjk a hreket, melyek aztn tovbb terjednek, s nem pedig a hrek az rfolyamokat. Blcs az a tzsdei spekulns, aki az ostobk nyelvt is rti. rsmdom gyakran agresszv, s szakadatlanul hangoztatom a kapitalizmus cpi ellen intzett tmadsaimat. Ha az ember korosodik, nehezebb vltogatni az ellensgeit.
178
A politikban s a gazdasgban gyakran nem a diktatra rossz, hanem a dikttor. A gazdasgpolitikban a megfelel irnyts gyakran nem tbb, mint a valsghoz val alkalmazkods. Egy rgi monds szerint a tzsde olyan, mint Monte-Carlo zene nlkl. n azt lltom, hogy a tzsde olyan, mint Monte-Carlo sok zenvel, csak megfelel antennkkal kell rendelkezni ahhoz, hogy fogni tudjuk a zent s felismerjk a dallamot. Nem gazdagsgra kell trekedni, hanem fggetlensgre. Milyen szp lenne a gazdasgi let, ha a kalzok lustk lennnek, a tkfilkk pedig kevesebbet fecsegnnek. Befektetsi krdsekben csak arra lehet sikeresen rbeszlni az gyfelet, amit maga is tnyleg akar. Ha irrelis nyeresggel kecsegtetjk, mindig csapdba esik. Olyan befektetsrl lebeszlni, melyre risi nyeresg grgetsvel beszltk r, lehetetlen. A tzsdn az embernek gyakran be kell hunynia a szemt, hogy jobban lthasson. A spekulns szmra sokkal hasznosabb egy dolgon tprengeni, anlkl hogy valamit is tenne, mint valamit tenni, anlkl hogy tprengene rajta. Nincs olyan spekulns, akinek legalbb egyszer az letben ne ugrott volna be egy soha vissza nem tr brilins tlet. Ha nem hasznlja ki, akkor nem jn egyhamar jabb. A tancsom teht: tmads! Nlunk, reg spekulnsoknl az a legrosszabb, hogy tapasztalatot szereztnk ugyan, vakmersgnket azonban elvesztettk. Inkbb igazat adok tzsdei plyatrsaimnak, mintsem hogy vitba bocstkozzam velk. A pnzgyi intzmnyek csak annyit rnek, mint az emberek, akik ltrehoztk ket. 179
ANDR KOSTOLANY
Akinek vrben van a spekulci, csak olyan paprokat vesz, melyektl az rfolyam meghromszorozdst vagy -ngyszerezdst remli. Az rfolyam akr meg is tzszerezdhet. (Ezt n is gyakran tapasztaltam.) Ha a keresked portkjt szzszzalkos nyeresggel rtkesti, akkor ezt csalsnak nevezik. Ha a tzsdei spekulns paprjait dupla ron adja el, akkor ezt htkznapinak nevezhetjk. A frfiember arra szletett, hogy pnzt csinljon; a n pedig, hogy pnztros legyen. Az idelis eset az egsz csald szmra , ha a frfi a knnyelm, a n pedig a takarkos. Ismersknl s csaldomban is szmos ilyen pldt lttam. Apm a legcsodlatosabb ajndkokkal halmozta el anymat, aki pazarlsrt mindig megszidta. De ht mirt? vlaszolt apm. Addig j, amg inkbb erre kltk, mint gygyszerekre. Mi lenne a tzsdvel bolondok nlkl? s mi lenne a tzsdvel, ha egy szuperszmtgp mindent tudna? Vlaszom mindkt krdsre: Akkor nem lenne tzsde. Rgen azt tartottk, hogy egy frfi az utols 10 000 guldenvel elveszti az eszt is. n azt mondom: a nmet befektet az els 10 000 mrkjval elveszti az eszt is. Hallom, hogy nagy szerencsd volt, s 100 000 mrkt nyertl. Most mivel tltd az idd? Aggdssal. Hogy tkozza a szegny zsid a gazdagot? Te legyl az egyetlen milliomos a csaldban! Sok embernek nem azrt van szksge pnzre, hogy legyen neki, hanem azrt, hogy krkedhessen vele. Vannak olyan profi tzsdsek, akikkel a kevsb drzslt embernek nem szabad szba llnia, mert brmi, amit mondanak, csak negatv hats lehet. A spekulns szmra a legnagyobb csaps, ha mgis elkvet egy 180
olyan hibt, mellyel mr elre tisztban volt. Ez mindig akkor trtnik, ha hagyja magt msok ltal befolysolni. Ne szemmel kvessk nyomon az esemnyek alakulst, hanem szszel. Van a nmet nyelvben egy furcsa sz: diploms keresked. Az n szememben a keresked diplomja a mrleg, amit kszt. Van a nmet nyelvben egy lehetetlen sz: bankzletember. Ez egy szemantikai torzszlemny, mert valaki vagy bankr, vagy zletember. A kettnek az zleti gyekhez val viszonyulsa teljesen ellenttes: a bankr bezsebeli a kamatokat, minl magasabb a kamat, annl jobb; az zletember kamatot fizet; minl alacsonyabbat, annl jobb. A bankr a befektets biztonsgra gyel, az zletember az tletessgre. Stendhal, a hres r srkvre azt rtk: lt, rt, s szeretett. A szerencstlen spekulnsn az ll: lt, spekullt, s vesztett. Vannak tengeren innen s tengeren tl kereskedk. Az elbbi mindazzal kereskedik, ami a szeme el kerl: rukkal, ingatlanokkal, rtkcskkenssel stb. A tengeren tl keresked pedig csak azzal, ami msok szmra az perencis tengeren is tl van. Ehhez a csoporthoz tartoznak az intelligens tzsdei spekulnsok, akik olyan rszvnnyel, rtkpaprral s hasonlkkal kereskednek, melynek eslyei msok szmra az perencis tengeren is tl vannak. Gazdasgi fellendls idejn s fleg a (knny) pnz inflcijnak eufrikus konjunktrja alatt kezdetben frgnek kell lenni, majd okosnak, s vgl blcsnek. Gyakran hallani arrl, hogy egy bank vlsgba kerl. Ilyenkor legutbbi velencei tartzkodsom jut eszembe. Olyan szezonban jrtam ott, amikor a Szent Mrk teret minden este elnttte a vz, de reggel mr nyomt sem lehetett ltni az jszakai rnak. Vannak olyan bankok, melyeknek szmai idnknt vz al kerlnek, melyek azonban kis id mlva magukhoz trnek, st mg magasabb osztalkot fizetnek. Akkor mr senki nem beszl vlsgba jutott bankrl, minden a feleds homlyba vsz. Az elmlt tven vben tltem mr nhny181
ANDR KOSTOLANY
szor ezt a jelensget. A csd kifejezs ugyan a bankvilgbl szrmazik, de pp a nagy bankok szmra teljesen kizrt manapsg a csd lehetsge. Nemcsak a szocilis hl vdelmezi ket, hanem a vilg hitelhlja is. Minden hitelez egy msik hitelez adsa, aki szintn valakinek az adsa. Ha nem fizetnek az adsok, akkor lvezik a halaszts elnyeit, mely az sszes tbbi ads szmra is rvnyes. Az elmlt zavaros idkben szmos ktes zletember mg zavarosabb tette a helyzetet, hogy knnyebben halszgathasson a zavarosban.
Tmegpszicholgia: a tzsde rejtlynek kulcsa

What makes Sammy run? Mi okozza a tzsde fel-le hullmzst? Nemcsak a bekvetkez esemnyek, hanem a tmeg reakcija az esemnyekre. Szegny tzsdeprofinak a siker rdekben egyszerre kt hangszeren kell jtszania: megjsolni az esemnyeket s kitallni a tmeg viselkedst. A tzsde ugyanis gyakran gy tesz, mint az alkoholista; a j hr hallatn sr, a rossz hr hallatn nevet. A tmeg hangulatnak ingadozsai kiszmthatatlanok; viszont a remny s a flelem kztti ingadozs alaktja rvid tvon a tzsdei rfolyamokat mindaddig, amg a riadtabbak el nem adtk paprjaikat s a remnykedk nagy ttelben be nem vsroltak. De sikeresek egyltaln ezek a tmegek? Nem. A legtbb esetben a tmeg rosszul spekull. Csak egy kisebb hnyad taln tz szzalk elgondolsa helyes. A tmegek tudatlanok rta Gustave Le Bon A tmegek llektana (1895) cm klasszikus mvben. Viszont ebben a tulajdonsgban rejlik erejk titka ami akkor is rvnyes, ha a tmeg klnsen okos, gondolkod emberekbl ll. Ha 100 meglehetsen intelligens embert bezsfolnak egy szk helyisgbe, a tmeget mr nem a szellem, hanem rzelmei irnytjk. A profi tzsds reggel gy dnt, hogy ilyen-olyan okbl, alapos megfontols utn az sszes paprjtl megszabadul. Amint beteszi a lbt a tzsdre, szreveszi, hogy nagyon optimista hangulat uralkodik a teremben. Egy msodperc alatt meggondolja magt, s megvltoztatva eredeti tervt ahelyett hogy mindent eladna , jabb paprokat vesz. Amerikban ebben az sszefggsben az rfolyamjelz berendezs jtszik fontos, gyakran dnt szerepet. Szzezrek, ha nem millik kvetik nyomon a tickert, mely rgzt minden tranzakcit. Ha emelkednek az rfolyamok, a tickert figyelk futnak a paprok utn nha minden mrlegels nlkl, nehogy kimaradjanak valamibl.
183
ANDR KOSTOLANY
A berendezs s a vgigfut rfolyamok a tmeg vlemnyt mutatjk, s ellenllhatatlan vonzert gyakorolnak a tmeg szmra, azt sugallva, hogy rdemes beszllni. A ticker olyan, mint a csatatri lobog: amg a levegben lobog s bszkn ell vonul, a csapatok vakon kvetik. Ha eldl a zszlrd, mindenkit elfog a flelem, hogy az elrst feltartztattk, a btorsg elszll, s a csapatok sztszlednek. Ugyanez trtnik a tzsdn is. Ebbl kifolylag, akik a tzsdn rfolyam-emelkedsre jtszanak, azoknak azt kell figyelnik, hogy a zszl a magasban lobogjon s vezesse a npet; akkor a csapat engedelmesen kveti. Ezt a bennfentesek rfolyam-karbantarts-nak is nevezik. Annak rdekben, hogy megkzeltleg felmrhessk a tmegek esemnyekre val reakcijt, vlemnyem szerint legjobb eszkz a piac pillanatnyi llapotnak elemzse. Kinek a kezben tmrl a paprok nagy tbbsge? A kemny s drzslt befektetknl s intzmnyeknl, vagy a newcomerek nagyobb csoportjnl, az agglyoskod, tapasztalatlan kisbefektetk, jtkosok s kisemberek kezben, akik gyors pnzszerzsi lehetsget remlnek? A kemny fickk kis csoportjnak vagy a remegk nagy tmegnek a kezben? Hiszen az rfolyamok alakulsnak szempontjbl sokkal fontosabb a vevk, mint a paprok minsge. A reszket tmeg els reakcija fontos esemny bekvetkeztekor mindig a korbban uralkod hangulattal ellenttes. Amennyiben a tmeg korbban optimista volt, s zsebei tmve voltak paprokkal, akkor most gyorsan megszabadul tlk. Klnsen akkor kerl erre sor, ha a fontos esemny vratlanul kvetkezik be, de akkor is kisebb mreteket ltve , ha szmtottak r s voltak eljelei. Hiszen a tendencia a fait accompli (befejezett, megmsthatatlan tny) alapjn alakul. Rendkvl jellemz plda: 1939-ben, a mncheni szerzds s Csehszlovkia sztdarabolsa utn az eurpai tzsdk hangulata j volt, mivel Hitler ezerves bkt grt a vilgnak. A nmetek fhrere kinyilvntotta elgedettsgt a mncheni szerzdssel kapcsolatban. Chamberlain angol miniszterelnk az alshzban az egyik parlamenti kpvisel erteljes szemrehnysra miszerint Csehszlovkia ruls ldozatul esett azt nyilatkozta, hogy semmi oka Hitler r lltsban ktelkedni, miszerint a bke biztostva van. Nem csoda teht, hogy a tzsdken j hangulat uralkodott mg 184
Prizsban is. Aztn jtt a nagy meglepets 1939. mrcius 15-n, amikor Hitler csapatai a mg ltez kis Csehszlovkit Prgval egytt elfoglaltk. Ezt az egsz vilg zavart megdbbenssel fogadta. Chamberlain miniszterelnk jra killt az alshz el, s ezttal sri hangon kzlte, hogy mlyen le van sjtva, mert Hitler r megszegte a szavt. Egyttal teljesen flrerthetetlenl s nyomatkosan hangslyozta, hogy amennyiben Hitler r megtmadn Gdanskot vagy Lengyelorszgot, Nagy-Britannia minden erejvel s hadseregvel a megtmadottak segtsgre sietne. Nyomatkos erej nyilatkozat volt, melynek hatsra termszetesen az sszes eurpai tzsde meggyenglt. Az ezerves bke nagyszabs remnye szertefoszlott. A lefel irnyul tendencia hnapokig tartotta magt. A hbortl val flelem egyre ersdtt. Teljesen rthet, hogy az emberek fltek, rtkpaprkszleteiket hamarosan eladogattk, s inkbb kszpnzt tartottak, minden eshetsgre felkszlve. Knnyen rthet s logikus reakci volt. Magtl rtetd lenne a krds, hogy ilyen helyzetben kik a vevk. Ahogy mr emltettem, a nagyobb tzsdken mindig vannak vevk s eladk. Elssorban az optimistk vsroltak, akik meg voltak gyzdve arrl, hogy nem fog kitrni a hbor, s Hitler visszavonult fj. Aztn voltak olyanok is, akik gy vlekedtek, mg ha ki is trne a hbor, nem tarthat sokig. gy vltk, Nmetorszg gazdasgilag nagyon meggyenglt, Hitler pedig csak blffl, s nhny hnapos hborskods utn bkrt knyrgne. Msok azt a nzetet vallottk, hogy az rfolyam mr gyis ppen elg alacsony, gyhogy hbor ide vagy oda most rdemes vsrolni. Termszetesen az intzmnyi befektetk vlekedtek gy, akiknek el kellett helyezni kszpnzket, fleg hogy ilyen kedveznek tnt az rfolyam. Ms gazdasgi trsasgok viszont nagy likviditssal rendelkeztek, s az alacsony rak mellett elrkezettnek lttk az idt rszvnyeik visszavsrlsra. Az rak teht lassan megindultak lefel. Hitler minden egyes fenyegetsre mg jobban cskkentek, fleg augusztus 23. utn, amikor Molotov s Ribentropp klgyminiszterek alrtk a nmetorosz paktumot. Sokan gy reztk, hogy Eurpa sorsa megpecsteldtt, mert a kt fl immr szvetsgesknt osztozni akart Lengyelorszgon. Kszbn llt a hbor. A tzsdei helyzet egyre romlott. Mindenki a lehet legrosszabbra gondolt, ami csak hbors helyzetben bekvetkezhet: a tzsde kapuit bezrjk, a bankokt is, 185
ANDR KOSTOLANY
fizetsi moratriumokat rnak ki stb. Mindenesetre tnyleg nagy kurzsi kellett ahhoz, hogy valaki francia rszvnyeket vegyen. Nemcsak a prizsi, hanem a New York-i s a londoni tzsde is nagyon meggyenglt. n magam minden rosszra fel voltam kszlve. El lehetett volna kpzelni rosszabbat a hbornl? Ekkor, nhny meglehets nyugtalansgban eltlttt nap utn, szeptember 1-jn bekvetkezett Lengyelorszg s Gdansk lerohansa, majd szeptember 3-n Franciaorszg s Anglia is hadat zent a nmet kormnynak. Neknk, tzsdseknek s pnzmenedzsereknek az okozta a legnagyobb meglepetst, hogy a bankok nem zrtak be, nem volt moratrium, a tzsde sem zrt be, mg a devizatzsde sem, s nem vezettek be deviza-knyszergazdlkodst sem. Minden meglepets kzl a legnagyobb azonban az a felfoghatatlan tny volt, hogy a tzsde irnyzata fordulatot vett, s az rfolyamok raktaknt veltek a magasba. Ki gondolta volna, hogy a tzsde viharos javulsnak indul a hbor kitrsnek hallatn? Vajon mi volt a magyarzat? Tbb klnfle magyarzat lehetsges: elszr is a piac pillanatnyi helyzete s a megmsthatatlan tny jelensge. Van trgyilagos magyarzat is, mely igen logikusnak tnik. Az emberek hnapokon keresztl fltek s kszpnzt halmoztak fel. Azonban j fejezet kezddtt. Hbor volt, a hbor minden gazdasgi kvetkezmnyvel egyetemben. A hbor az emberek szmra a tapasztalatok alapjn egyenl az inflcival. Inflci, pnzlertkels; mindez az els vilghborra emlkeztetett. A kszpnzt amilyen gyorsan csak lehetett vagyontrgyakra akartk cserlni. Ingatlant nem lehet egyik percrl a msikra venni. Kzenfekv volt teht, hogy rszvnyvsrlsba kezdtek. Az emberek szemben ez mg mindig jobb volt, mint a kszpnz. A raktaszer felvels az els Hollandia elleni offenzva megindulsig tartott. Aztn a hossztendencia sszeomlott. Egyszerre tudatosult az emberekben s a tzsdejtkosokban, hogy kezdett vette a valdi hbor. A drmai zuhanrepls aztn jnius kzepig tartott, amikor a nmet csapatok elfoglaltk Prizst. Akkor mgis bezrtk a tzsdt, s a megszlls alatt lv Prizsbl thelyeztk Vichybe, Franciaorszg mg meg nem szllt rszbe. Ez termszetesen csak rnyka volt az igazi tzsdnek, ahol minimlis forgalmat bonyoltottak, s az rfolyamok a korbbiaknak csak tredkt tettk ki. Ht ilyen a tzsde! Kiszmthatatlanul, hisztrikusan, s ltszlag minden 186
logikval, fleg a htkznapi logikval szembefordulva reagl mely azonban nem azonos a tzsde logikjval. Hogy vonhatja ki magt a profi tzsds a tmegpszicholgia hatsa all? Nagyon nehezen, mert ha elmletben el is hatrozta magt, hogy megprbl az rral szemben szni, az utols pillanatban, amikor anticiklikus dntst kell hoznia, arra gondol: Tudom, hogy mit kellene tennem, de most ms a helyzet. Csak ksbb derl ki, hogy ezttal sem volt ms. A spekulns legyen edzett, hvs, st cinikus, s gy gondolkodjon: Mindannyian rossz irnyba eveztek, csak n ltok vilgosan. Mindig szmtani kell arra, hogy a tzsde rosszindulat, s csak azrt sem gy viselkedik, ahogy azt mindenki elvrja. Lehet, hogy mindezt csak azrt teszi, hogy megbntesse a jtkosokat, hogy mg akkor se hordjk fenn az orrukat, ha az utbbi vekben szp kis hozamot sprtek be. Egyet nem szabad elfelejteni: a nyeresg csak illzi, csak a vesztesg valsgos.
ANDR KOSTOLANY
A Kostolany-fle tojs
Tapasztalataim szerint minden ciklikus folyamat (rszvnyek, ktvnyek, nemesfmek, valuta, teht minden spekulcira lehetsget nyjt piac esetben) hrom fzisbl ll: az rfolyam-igazts fzisa, a hangulat tfordulsnak fzisa s a tlzs fzisa. Vegyk pldul a legalacsonyabb bessz utni fordulatot. Az rfolyam-igazts fzisban az rfolyam (mely megalapozatlanul alacsony volt) fokozatosan eljut arra a szintre, hogy bizonyos mrtkig relisnak s megalapozottnak tekinthet. A msodik fzisban a korbbi rossz hangulat egyre j obb lesz, s lthatan minden nappal csak javul. Megkezddik a harmadik fzis, melyben a rszvnyrak rrl rra vonzbb vlnak. Az rfolyam s a hangulat klcsnsen feljebb tornsszk egymst. Eufria uralkodik, mely az rfolyamot mind jobban gerjeszti, s melynek alapja kizrlag a tmeghisztria. A kvetkez bessz ciklusban az egyes fzisok ugyanebben a sorrendben kvetik egymst: az rfolyam-igazts fzisa az rak tlzottan magasra szktek; a hangulat tfordulsnak fzisa kedveztlen esemnyek (nvekv kamatok, lanyhul gazdasg s hasonlk) elbizonytalantjk a spekulnsokat; a tlzs fzisa a cskken rfolyamok mly pesszimizmust vltanak ki, mely tovbb nyomja lefel az rakat. Az rfolyam gy sodrdik lefel, mint az szi falevl. Kitr a pnik, s mindenki elktyavetyli paprjait. A legutols fzis bessz- vagy hosszhullma addig tart, amg egy brmilyen irnybl rkez pszichikai elektrosokk meg nem szaktja az rdgi krt. Ha elmarad ez a megtisztt hats sokk, akkor az utols, kizrlag pszicholgiai okokra visszavezethet fzis alaposan kitombolja magt a piacokon. Aztn egy nap hirtelen megvltozik a tzsdei tendencia minden felismerhet ok nlkl , a kznsg, st a szakrtk legnagyobb meglepetsre, akiket ez felkszletlenl r. Megkezddik a ciklikus ellenfolyamat. Ez a tzsde rk rotcija hasonlan ahhoz, ahogy a termszetben az aply s a dagly vltakozik. A krforgs oka, hogy ktfajta rszvnytulajdonos ltezik: a dr-
188
zsltek s a flsek. Dntseik a hrom nagy kezdbet: P, T, G nyomn szletnek. A P bet a pnzt, a T a trelmet, a G a gondolkodst jelenti. Trelem alatt azt rtem, hogy valaki megfelel idegekkel rendelkezik ahhoz, hogy ne reagljon tl hevesen minden kis jelentktelen mozzanatra. Aki gondolkodik, intellektulisan cselekszik, nem felttlenl helyesen vagy helytelenl, de mgis megfontoltsggal s kpzelervel. Nem elegend, ha valaki trelmes, ha nincs pnze. Viszont a pnz sem segt nmagban, ha valaki nem trelmes. s ha valaki trelmetlen, nem gyzi kivrni, mg gondolatai megvalsulnak. Akinek pedig nincsenek gondolatai, annak a trelem sem hasznl. Ez a hrom bet teht egymstl elvlaszthatatlan. Ha az egyik hinyzik, az illet a tzsdn a flsek csoportjba tartozik. Tl gyorsan reagl mg a legjelentktelenebb esemnyre is. Nem rendelkezik kpzelervel, s nem az esze irnytja, hanem rzelmi alapon cselekszik. Ha a tbbiek is vsrolnak, is gy tesz; ha eladnak, szintn elad. A tmeg egyik molekuljaknt, annak rszeknt cselekszik (az esztelen tmeg ahogy Sir Isaac Newton fogalmazott, aki tbbek kztt szenvedlyes spekulns is volt). A nagy krds teht, kinek a kezben sszpontosul a paprok legnagyobb rsze. Ha a drzsltek kezben van a rszvnyek zme, akkor a tzsde mg ha a hradsok kedveztlenek is felfel vel. St, ha j hr kap szrnyra, akkor robban is. Ha a paprok zmt a flsek birtokoljk, mr az els rossz hr hallatn is sszeomls fenyeget. Ha nvekv forgalom mellett cskkennek az rfolyamok, egsz biztos, hogy risi mennyisg rszvny kerl a flsek birtokbl a drzsltekhez. Elrkezhet az a pillanat is, amikor a flsek mr az utols paprt is eladtk, s minden a drzsltek biztonsgos pnclszekrnyeiben pihen. Most a flsek a pnz, s a kemny fickk birtokban vannak a paprok. Ha az ltalnos kirusts utn az rfolyamok padln vannak, s egy darabig ott is maradnak mg a rossz hrekre sem reaglva , akkor az annak a jele, hogy a piac kszen ll az jabb fellendlsre mg j hrek sem kellenek hozz. Tucatnyi plda tmaszthatja al ezt az elmletet, mely a befektettl anticiklikus viselkedst kvn. Ezt knny mondani, de nehz megvalstani. Ehhez valsgos trningre van szksg, ers jellemre 189
ANDR KOSTOLANY
A vsrlst mr az rfolyamcskkens tlzsi fzisban meg kellene kezdeni, ha az lnk forgalombl pnikeladsokra lehet kvetkeztetni; a pozcik nvelse a felfel vel mozgs els fzisban trtnhet, amg nem olyan nagy a forgalom. Fordtva nagy sszegeket rdemes az utols hosszfzisban eladni, cskken rfolyam mellett pedig (els besszfzis) kis sszegeket. Kvetkezskppen: a tlzs fzisaiban a tendencival szemben kell jtszani, az rfolyamigazts fzisaiban a tendencit kell kvetni, mg a hangulat megvltozsnak idszakban nyugodtan berendezkedhetnk a kivrsra. Hogy a kpnl maradjunk: a tapasztalt spekulns tzsdei manvernek clja a tojst lehetleg legalul (vsrlsnl) s legfell (eladsnl) felnyitni gy, hogy ne srljn meg az ujjunk.
190
191
ANDR KOSTOLANY
s taln nmi cinizmusra, hogy az ember akr a legelkeseredettebb hangulatban is belevgjon az zletbe. A piaci rsztvevk kzl 90 szzalk a flsek, s maximum 10 szzalk a drzsltek csoportjba sorolhat. Legalbbis az n tapasztalatom ezt mutatja. r, amennyit r ahogy Charles de Gaulle, a nagy generlis szokta volt mondani.
Gazdag a szegnyek kztt s a Kreuger-tragdia

Tudvalev, hogy a harmincas vek elejn, a nagy gazdasgi vlsg idejn megrgztt besszjtkos voltam mindez nagyon jvedelmeznek mutatkozott. Sikereim teljesen megrszegtettek. Nem annyira a pnz, inkbb az, hogy jslataim valra vltak. Kollgim gyakran fordultak hozzm. Szinte prftt lttak bennem, aki a dolgok alakulst a kzfelfogssal szembeszllva helyesen tlte meg. Hogy trtnhetett? krdeztk tlem. A tzsdn minden lehetsges, st mg az is, ami logikus vlaszoltam. Szmomra ugyanis az Oustrics Devilder-jtkszindiktusok sszeomlsa legalbb annyira magtl rtetd volt, mint majdnem negyven vvel ksbb az IOS, Gramo stb. sszeomlsa. Az egyetlen, amin csodlkoztam, a tbbiek csodlkozsa volt. Mivel most mr megtehettem, lvezni akartam az let kellemes oldalt is. Knos felfedezst kellett azonban tennem. Filozfiai racionalizmusom s a tzsdhez val rzkem odig vezetett, hogy sokat kerestem, mialatt a tbbiek csak vesztettek. Akkoriban gyakran eszembe jutott Wilhelm Busch egyik verse: A sors kegyetlen, mondta Schlich, hihi csak nem az n szememben. Teljeslt a kvnsgom, de a szemem eltt jtszd cirkusz nagyon elkedvetlentett. Bartaim, bajtrsaim, mindenki, akit kedveltem, tnkrement. A vlsg miatt elvesztettk vagyonukat vagy llsukat, s nem tudtk, mit hoz a jv. n viszont minden luxust s szrakozst megengedhettem magamnak, amirl korbban csak lmodtam. Nyitva llt elttem minden elegns hotel s tterem, mert tmve volt a pnztrcm, de s most jn a nagy De a tbbiek nem voltak velem. Elszllt a j hangulat, elakadt a vidm nevets, csak elkeseredettsget s rossz hangulatot hagyva maguk utn. Egyedl voltam, egy szl magamban. Minden tele volt elad rukkal, de nekem elment a kedvem a vsrlstl. Megrtettem, hogy a pezsg s a kavir nem tesz boldogg, ha bartaimnak egy cssze kvval kell bernik.
193
ANDR KOSTOLANY
Nem mertem s nem is tudtam boldog lenni. Rosszabbnak lttam magam vals nemnl. Felderengett bennem egy tlet. Nem lenne-e sokkal jobb egytt keresni a tbbiekkel persze egy kicsit mindig tbbet keresnk nluk , de mgis ugyanabban a hajban evezni velk? Sikereim mr szinte nyomasztottak. Ktsgeim tmadtak besszfilozfimmal kapcsolatban. Nem nevethet az ember, ha mindenki ms sr. A besszjtkos, kit Isten nem kegyel, mert idegen pnzbl zletel mondja a tzsdei katekizmus. Egy nap aztn sorsdnt fordulat kvetkezett be, mely engem is teljesen megvltoztatott. Olyan tragdia volt, melynek vgszavra a szereplk mr nem tudtak felkelni a sznpadi deszkkrl. Szombat dlutn volt. Mly megrendlssel gyltek ssze a prizsiak Aristide Briand (Stresemann nagy bartja) temetsn a Champslyses-n. A ceremnia utn a tmeg sztszrdott. Nem tudtam mit kezdjek magammal, hogy ssem el az idt, elmentem ht egy bartom, egy amerikai tzsdegynk irodjba kicsit beszlgetni. Termszetesen vetettem egy pillantst a legjabb tzsdei rfolyamokra is. Akkoriban szombatonknt dlutn csak rvid idre kt rra nyitott ki a tzsde. A nyugodt piac ellenre mgis trtnt valami figyelemre mlt. Rengeteg tranzakci trgya ugyanaz a papr volt. A nagy svd gyufatrszt, a Kreuger-OG-Toll rszvnyei szzezres nagysgrendekben cserltek gazdt a tzsdei rk alatt egy s ugyanazon rfolyamon. Ugyanazon, mint elz este. Kvncsisgom azonnal felbredt, mert a Kreuger-rszvnyekkel besszre spekulltam. Ivar Kreuger, a svd gyufakirly tlete amilyen egyszer volt, olyan ravasz. A kzp- s kelet-eurpai orszgoknak pnzre volt szksgk, s Kreuger ksznek mutatkozott ezt megszerezni. Ellenszolgltatsknt kikttte, hogy megkapja a gyufamonopliumot, ami igen vonz nyeresget biztostott szmra. Kreuger viszont nem rendelkezett olyan hatalmas sszegekkel, amire pldul Nmetorszgnak volt szksge. Cge teht ktvnyeket bocstott ki, melynek ellenrtkt a tkehinyban szenved orszgoknak juttatta. A ktvnyek legnagyobb rszt az Egyeslt llamokban jegyeztk vagy ott kellett volna jegyezni. Kreuger nem a klcsnadott s beszedett sszeg kamatainak klnbzetn akart keresni, hanem a gyufatermels nyeresgn. A
194
mdszer nem volt j, hiszen ez volt a Fuggerek nagy specialitsa a 16. szzadban, vagyis hitelnyjts monopliumrt cserbe. A Fuggerek a bajba jutott fejedelmeknek pnzt klcsnztek, melyrt cserbe valamilyen kereskedelmi privilgiumot vagy svnykincsek kitermelsnek kizrlagos jogt kaptk. Portuglia kirlya egy idre nekik adta a borskereskeds jogt, a spanyol kirly pedig az ezst- s rzbnyszat monopliumt. Kreuger jra feleleventette ezt a mdszert, s talaktotta a modern idk ignyeinek megfelelen. Az rtkpaprokat, a bemutatra szl ktvnyeket hasznlta fel arra, hogy amerikai tkt csempszszen Kzp- s Kelet-Eurpba. A hitelfelvev orszgok Magyarorszg, Romnia, Nmetorszg, Jugoszlvia, Lengyelorszg s nhny dl-amerikai llam voltak. A hitelezk kz tartozott elssorban az Egyeslt llamok, valamint Hollandia, Svjc, Nagy-Britannia, Franciaorszg, teht a Nyugat tkeers orszgai. A dolog sszernek s kivitelezhetnek tnt. Az lehetett volna, ha a hitelfelvev orszgok fizetkpesek maradtak volna. Az sszeomlshoz bizonyra nem Ivar Kreuger zelmei vezettek; a katasztrft vgl a Kzp-Eurpban kialakul kedveztlen politikai esemnyek vltottk ki. Kreuger rosszul tlte meg ezen orszgok pnzgyi rendszert s gazdasgi perspektvjt. Mrnk s iparos volt, de bizonyra nem tapasztalt bankr vagy spekulns. Klnben nem bocstkozott volna ilyen zletekbe. Mivel az utbbiak kzl egyik kpessgeivel sem rendelkezett, minden tragikusan vgzdtt. Nmetorszg, Romnia, Magyarorszg s a tbbi hitelfelvev orszg egy nap beszntette a kamat s az rtkcskkensi lers fizetst. Ez a tny nmagban mg nem vezetett volna a Kreuger-fle ipari birodalom sszeomlshoz, ha a kiadott ktvnyek tnyleg a befektetk kezben maradtak volna. Ebben az esetben a ktvnytulajdonosok ugyan elvesztettk volna befektetett tkjket, vagy annak egy rszt, a kibocst vllalat viszont nem ment volna tnkre az adsok fizetskptelensge miatt. A Crdit Lyonnais, mely az orosz paprok elhelyezsrl gondoskodott, nem ment tnkre, amikor a Szovjetuni vonakodott a cri Oroszorszg ktvnyeit elismerni a ktvnyek tulajdonosai viszont elvesztettk pnzket. A Rotschild Bank sem
195
ANDR KOSTOLANY
dobta be a trlkzt, amikor nagy mennyisben dlt be klfldi ktvny, melyet helyezett el a befektetknl. Kreuger viszont nem rendelkezett sem tbb ezer bankpulttal, mint a nagy hitelintzetek, sem Rotschildk hrnevvel. Nem tudott minden ktvnynek gazdt tallni, nagy rszk a nyakn maradt. Ezeket a paprokat klnbz bankoknl lettbe helyezte (fedezetknt). Ennek fejben rvid lejrat hiteleket kapott, melyeket szintn a kzpkelet-eurpai orszgok rszre vett fel. Az leslt spekulns szmra, aki tltja egy pnzgyi mvelet minden apr rszlett, a Kreuger-gy vilgos volt. Ezenkvl megtudtam, hogy a hivatsos tzsdegynkk szvetsgnek jogtancsosa titkos krlevlben szltotta fel a hetven egyetemleges felelssggel tartoz tagot, hogy korltozzk a hitelek garancijul lettbe helyezett Kreuger-ktvnyek szmt. Amerikban a gazdasgi vlsg ekkor rt tetpontjra. Arra sem ltszott remny, hogy Kzp-Eurpban javul a politikai helyzet. Ennek kvetkeztben senkinek nem llt rdekben, hogy pnzt Kreuger-ktvnyekbe fektesse. A helyzet kritikusnak tnt szmomra. Habozs nlkl besszspekulciba kezdtem a svd gyufapaprokkal. Az rfolyamok mr nmileg gyengltek, de Kreuger mg nyilvnvalan prblta az rakat tmogatni, hogy a bankoknl s tzsdebrkereknl lv paprjainak hitelkpessge ne kerljn veszlybe. Prizsban a Bank of Sweden, New Yorkban a Lee Higginson bankhz dolgozott Kreugernek, tovbb ber megbzottjai llandan vsroltak, hogy stabilan tartsk az rfolyamot. Valsznleg bizonyos bankoknak lland megbzsuk volt arra, hogy kerl, amibe kerl, tartsk az 5,25 dollros rfolyamot, mg akkor is, ha ehhez nagy mennyisg paprt kell felvsrolni. Ezzel magyarztam a rengeteg szombati ktst. Azon a dlutnon, amikor rszt vettem Briand temetsn a Champs-lyses-n, titokzatos kezek kt ra leforgsa alatt tbb szzezer paprt dobtak piacra. Azon trtem a fejem, honnan szrmazhattak ezek a megbzsok. Termszetesen nem tudhattam, hogy nhny hzzal arrbb Ivar Kreuger holtteste fekdt a III. Victor Emmanule Avenue-i laksban. Amikor a Wall Streeten dlutn megnyitott a tzsde, mr nem lt. Viszont a Kreuger rdekeit kpvisel bankok sem tudtk ezt, mert
196
abban az esetben nem hajtottk volna vgre gyfelk vteli megbzst. Ivar Kreuger szombat dleltt 11 rakor nkezvel vetett vget letnek. Az ideltolds miatt a hr mr a tzsde megnyitsa eltt megrkezhetett volna New Yorkba, az esetet azonban csak ks dlutn hoztk nyilvnossgra. Nhny szemly tudta a titkot. Tbbek kztt Kreuger zlettrsa, egyben legjobb bartja, a magntitkrnje s a bejrn, aki takartskor a szrny felfedezst tette. A kt hlgy hallgatst fogadott. Kreuger zlettrsa a prefektrn gyesen elrte, hogy az ngyilkossg hrt az est bellta eltt ne hozzk nyilvnossgra. Sikerlt meggyznie a megdbbent tisztviselket, hogy ellenkez esetben vilgmret katasztrfa trtnik, melyben k is hibsak. Ezenfell az elhunyt rangja is megkvetelte, hogy bizonyos dolgokban kmletet tanstsanak, Kreuger ugyanis a becsletrend tisztje volt. Radsul a prefektrn Briand llami temetse s a htvge miatt igen kevesen tartottak gyeletet. Jhiszemen s abbeli meggyzdskben, hogy feltartztathatjk a trtnelem kerekt, a prefektra tisztviseli ksznek mutatkoztak arra, hogy megrizzk a titkot. Ksz komdia volt, mely vszes kvetkezmnyekkel jrt. Hiszen kinek hasznlt a ltfontossg tizenkt rs ksedelem? A trtnelem menett bizonyra nem vltoztatta meg. Ezzel szemben egy maroknyi spekulns szpen profitlt belle, mert sikerlt mg megkzeltleg tszzezer paprt eladniuk. A titok ismeri kztt volt a rendrsg egy magas rang tisztje is. pp lnya vlegnyt, az amerikai jsgrt, Mike W.-t ltta vendgl. Szenzcis hrem van az n szmra, biztos tudni fogja, mit kezdjen vele, s mg esetleg hasznot is hzhat belle. De becsletszavt kell adnia, hogy az est bellta eltt nem adja tovbb senkinek. Kpzelje el, a svd gyufakirly, Ivar Kreuger ma reggel ngyilkossgot kvetett el sajt laksban. A fiatalember becsletszavt adta. Lelkiismeretes jsgrknt felkereste jsgnak archvumt, hogy anyagot gyjtsn a pnzember letrl. Majd hazament, hossz cikket rt, s mg aznap eljuttatta ezt szerkesztsgnek.
197
ANDR KOSTOLANY
Kvetkez reggel minden jsg cmlapon hozta vastagon szedett betkkel a szenzcis hrt: Kreuger, a pnzember ngyilkos lett! Amikor szthajtogattam a reggeli jsgot, szinte sokkot kaptam. A hr gy taglzott le, mint egy kalapcsts. Egy pillanat alatt vilgoss vlt szmomra, hogy elz nap mirt pezsgett annyira a tzsde. jra megszedtem magam, de ezttal egy emberlet rovsra. A csaps mlyen megrendtett, s elvette kedvem a bessz-spekulcitl. Szinte hibsnak reztem magam Ivar Kreuger hallban. Mindenkppen gy reztem, hogy erklcsileg hibztam. Ekkor mg nem tudtam, hogy Kreuger halla meg fogja vltoztatni letfilozfimat. A sokk ltal vltam optimistv s hosszspekulnss. Htf reggel a Kreuger-paprok zuhanni kezdtek, s mr alig jegyeztk ket. Elkezdtem bevsrolni. Tbb amerikai bank a tmeges vsrlsok miatt felfggesztette a fizetst. A sokk azrt is rintett mlyen, mert Ivar Kreugert legkevsb sem tartottam annak a csalnak, akinek a vilgsajt feltntette. gyleteinek alapgondolata tisztessges s korrekt volt. Csupn a gazdasgi s politikai helyzet megtlsben tvedett, s a szerencstlen krlmnyek ldozatv vlt. Amikor ptmnye alapjaiban kezdett meginogni, mindenbe megprblt belekapaszkodni, mindegy, hogy mibe ugyangy, mint brki ms tenn hasonl helyzetben. Egyik kittl a msikig egyre tovbb hajszolta magt, anlkl hogy szem eltt tartotta volna a hatrvonalat a leglis s mr nem leglis kztt. Igaz, hogy a tmeg millirdokat vesztett, de a felelssg nem csupn Kreuger trvnyellenes eljrsmdjnak rovsra rhat, hanem a kzp-eurpai politikai esemnyek s pnzgyi viszonyok rovsra is. Nmi tolerancival azt hiszem Ivar Kreuger esetben enyht krlmnyeket is figyelembe vehetnk. Azon a napon az jsgr ismt megltogatta jegyest. Sikerlt hasznot hznia az rteslsbl? krdezte az apsjellt. Termszetesen vlaszolt a fiatalember az jsgunk igazgatja gratullt a cikkemhez, mert, hla nnek, n voltam az els, aki lekzlte a hrt. gy, szval semmi mst nem tett!
198
A fiatalembernek drgn meg kellett fizetnie ostobasgrt. Nem nyerte el a lny kezt, mert a ltrt zajl kzdelemben mg retlennek bizonyult. Msok az rteslst mely lehet, hogy ugyanabbl a forrsbl szrmazott nyilvnvalan jobban tudtk kamatoztatni. Olyan jl, hogy a New York-i tzsdn bizottsgot neveztek ki, melynek feladata annak kidertse volt, hogy ki kezdemnyezte a szombati tmeges eladsokat. Soha semmifle nyomra nem bukkantak. A Kreuger-drma lelkileg teljesen megvltoztatott. Emberibb s egyben egszsgesebb szemllettel ruhzott fel, valamint megszabadtott a pesszimistk rosszindulat epssgtl. Megszabadultam sszes besszktelezettsgemtl. Megvltozott lelki belltottsgomtl eltekintve sztneim vagy logikai rzkem is azt sgtk, hogy a vilgmret depresszi mr tl van a mlyponton, aminek jelei is mutatkozni kezdtek. A tzsdei tendencia mindentt irnyt vltoztatott. Tavasszal Roosevelt hivatalba lpsvel s a New Deal reformjaival az Egyeslt llamokban a gazdasgi fellendls s a tzsdei rfolyamok emelkedsnek idszaka vette kezdett. Akkoriban bontakozott ki fogalmazzunk gy letem lehetsge. Sajt letem bizonyos mrtkben a vilgtrtnelem alakulshoz idomult: szemlyes fejldsem kedvez fordulatot vett, mgpedig a megfelel pillanatban. A vihar utn, mely engem is elkapott, ms emberknt szlettem jj. Ezzel egy idben a vilg nagy rsznek ugyanebben a megjhodsban volt rsze. Amerika megmeneklt egy hallos vasmarok szortsbl. A kapitalizmus vszterhes vlsga, mely rkre megfojthatta volna, elhrult, s soha tbb nem kvetkezhetett be hasonl katasztrfa. Ez volt az els ilyen jelleg veszly, s egyben az utols is. A depresszibl, melynek emberek millii estek ldozatul, jelents hasznot hztam. Az utz azonban kesernys volt. Ezttal rkre megtanultam, hogy sokkal jobb inkbb a gazdasgi fellendlsbl profitlni. Megvetst reztem a pnz irnt, mert minden ms rtket, melyet korbban lebecsltem, most sokkal fontosabbnak tartottam, tbbek kztt a tzsdei rtkpaprokat is. Szerencsre ezek a paprok nemcsak az n szememben, hanem a tzsdn is emelkedni kezdtek. A Roosevelt-korszak viharos hosszperidust hozott magval.
199
ANDR KOSTOLANY
Megrtettem, hogy az letben vannak ms dolgok is, melyeket ugyan a pnz segtsgvel knnyebben meg lehet szerezni, ezek azonban nem ptolhatjk a pnzt. Mindez semmit nem vltoztatott azon, hogy egsz nap azon trtem a fejem, hogy tudnk a tzsdn nagyot szaktani. Javamra rhat azonban, hogy a jl sikerlt spekulci utn ppen gy rvendeztem jslataim beigazoldsnak, mint az anyagi nyeresgnek.
TZSDELLATKERTEM
Kt klnleges pldny: Victor Lyon s Gustav Hoffmann

Hetven ve a legklnbzbb emberi fajok llatkertjben lem az letem. Sok bartom volt: si nemesi csaldok leszrmazottai, rtelmisgiek, zrek s nagy tolvajok, gazdagok, mint Krzus, s szegnyek, mint a templom egere. s a tzsdn? Nem mindenki spekulns az ott nyzsgk kzl. (Azt hiszem, nem szabad visszalnnk ezzel a fogalommal.) Mindenfle tzsds elfordul. Ltezik a tzsdemvszetek doktora, az egyik naprl a msikra, st az egyik rrl a msikra l tzsds. Vannak amatrk, flamatrk, s vannak zugspekulnsok s mg sokan msok is. s akkor mg nem beszltnk a technikai szemlyzet seregrl: bankrok s alkalmazottaik, brkerek, elemzk, rszjutalkosok, gynkk, algynkk, legett befektetsi tancsadk kiknek foglalkozsa inkbb hasonlt a porszvgynkhez, mint egy pnzgyi tancsadhoz , valamint emberek egsz hada, akik a tzsdbl, vagy a tzsdn lnek, gynki djbl, jutalkbl, kzvettsi djakbl s hasonlkbl. A legfontosabb szereplk azonban a hossz- s bessz-spekulnsok s egyb csodabogarak k npestik be azt a vilgot, melyben ht vtizede mozgok. Ennyi id utn mr megengedhet, hogy egy kicsit trflkozzam a tzsdezoolgirl, melybl termszetesen nem akarom sajt magamat sem kivonni. Kis szerencsvel a fiatalabbak sokat profitlhatnak belle. A tzsde sznes vilg, olyan, mint a dzsungel, ahol az ersebb felfalja a gyengbbet. Jaj a legyztteknek: a profik kztt folyamatos harc dl, egy a clnak legjobban megfelel ktprtrendszer formjban. Vannak hossz-spekulnsok s bessz-spekulnsok vagy ahogy az angolszszok rzkletesen fogalmaznak bears and bulls (medvk s bikk). A bika annak a spekulnsnak a szimbluma, aki elrenyomul, s szarvaival felklelve mindent a levegbe rept, elssorban termszetesen az rfolyamokat. A besszjtkos olyan vadsz, aki mr akkor 203
ANDR KOSTOLANY
vevt tall a medvebrre, mieltt mg leterten ldozatt. Elfordulhat, hogy nem tallja el a vadat, s akkor a tl korn eladott brt vesztesggel kell visszavsrolnia. A vilg egyik tzsdjn sem kedvelik a bikk a medvket, s a medvk a bikkat. Vilgnzetk alapjaiban klnbzik egymstl, olyannyira, hogy nem ltezik olyan gazdasgi vagy politikai esemny, mellyel kapcsolatban azonos vlemnyt vallannak. A besszspekulns minden hrt borltn kommentl, a hossz-spekulns ugyanakkor optimistn rtelmezi az esemnyeket. Miutn tz percet trsalogtam egy tzsdssel, azonnal meg tudom llaptani, hogy hossz- vagy bessz-spekulnssal llok szemben anlkl, hogy egy szt is ejtennk a tzsdrl. Gyorstott eljrs tzsdei pszichoanalitikus mdszerem azonnal mkdsbe lp. Mert ha kt tzsds tallkozik, nem azt krdezik egymstl: Hogy van?, hanem Mit gondol a piacrl? A bessz-spekulns igen furcsa szerzet, akinek motivcija a legklnbzbb forrsokbl tpllkozik. Az intellektulis besszspekulns tipikus megtestestje volt egy Victor Lyon nev ember, akit tzsdei krkben csak La Pieuvre-nek, vagyis Vrszv-nak neveztek. Mindig azon fradozott, hogy titkos informcik rvn kidertse, milyen mrtk hitelek forognak a tzsdn. Ha tudta, hogy tbb szzan millinyi, vagy akr millirdnyi sszegekkel szlltak be hossz-spekulcikba, termszetesen besszre jtszott. Mindig azt ismtelgette, hogy a piac pillanatnyi pozcija a dnt; ha minden papr gyenge kzben van, akkor biztos krach kvetkezik. Mindig igaza volt. Victor Lyon azt szokta mondani: Egy bessznapon tbb pnzt csinlok, mint harmincnapi rfolyam-emelkeds alatt. Ismerte azonban a tzsdei manipulci minden vltozatt, mint pldul hogyan kell felvert r rszvnyeket eladni a kznsgnek. A hbor eltt Franciaorszgnak ez a szemtvdrszerep jutott. Minden gyans rszvnyt, minden kitermelt bnya s kiszradt olajkt paprjait, minden rtktelen llamktvnyt r lehetett szni a francia befektetkre. Gtlstalan pnzemberek tucatjai gazdagodtak gy meg. La Pieuvre, a Vrszv is kzjk tartozott. A La Pieuvre-fle mdszer a kvetkez volt: tegyk fel, hogy egy tetszleges londoni pnzgyi trsasg bnyarszvnyt akart eladni Prizsban. La Pieuvre alacsony ron megvsrolt 300 000 rszvnyt, mondjuk 20 shillingen, s opcit szerzett tovbbi 100 000 rszvnyre 204
22-rt, tovbbi ugyanekkora mennyisgre 24-rt, s gy tovbb; az r 100 000 darabonknt 2 shillinggel ntt. A londoni tzsdn aztn nagy felhajtst csapva kisebb mennyisgben felvsrolta ugyanezeket a paprokat. Megegyezett a pnzgyi cggel, hogy idkzben nem dobnak piacra jabb mennyisget s ezltal nem zavarjk az rdekeit. gy sikerlt az rfolyamot addig manipullnia, mg az az egekig szktt. Ha az rfolyam mr 50 shilling krl jrt, sor kerlt a rszvnyek bevezetsre a prizsi tzsdn. La Pieuvre-nek sikerlt az egsz mennyisget tbbek kztt bankok segtsgvel is a sajt s a szbeszd tjn terjed hrversen keresztl, francia tulajdonosoknak elpasszolni. Felesleges emlteni, hogy az rfolyamok az elvgzett munka utn azonnal zuhansnak indultak, olykor teljesen a nullra estek. A befektetk slyos vesztesgeket knyvelhettek el. La Pieuvre azonban, amikor nem sokkal ezeltt a becsletrend lovagjaknt elhunyt svjci bankoknl jl elrejtve nem kevesebb, mint 150 milli dollrt hagyott maga utn, ami akkoriban nagyon jelents sszegnek szmtott. Csak nhny vvel ezeltt jutott a flembe egy pikns kis trtnet La Pieuvre-rl. Pelletier r De Gaulle generlis egykori belgyminisztere meslte, hogy abban az idszakban, amikor Prizs s krnyknek prefektusaknt tevkenykedett, La Pieuvre egy kitn ajnlattal kereste fel. Prizs vrosra kvnta hagyni csodlatos kpgyjtemnyt, azzal a felttellel, hogy mg letben utct neveznek el rla. (Termszetesen nem Vrszv utcnak hvtk volna, hanem polgri nevt viselte volna.) El lehet kpzelni, hogy Pelletier r udvariasan, de hatrozottan visszautastotta a javaslatot, abbl az egyszer okbl, hogy Prizsban mg soha sem neveztek el utct l szemlyrl (mg De Gaulle tbornokrl sem). Ebbl is ltszik, hogy ha egy pnzember sikeres, minden gtlst levetkzi. Mg akkor is, ha vrszvnak vagy ggemetsznek hvjk. Nem emlkeztet mindez a befektetsi alapok kezelinek dicssgvgyra, akik gynyr kastlyokban ltek, magnreplkkel repkedtek a vilgban, de egyidejleg kisemberek milliit tettk tnkre? A pnzembereknek ez a fajtja elg okos ahhoz, hogy elkerlje a brsgot s a rendrsget. *** 205
ANDR KOSTOLANY
Az rtelmisgi spekulns mellett, kinek lpseit gondos megfontols elzi meg, vannak pszicholgiai bessz-spekulnsok is. Ennek a tpusnak fogalma sincs, hogy a paprokat tlrtkelik, vagy alulrtkelik, nem is trdik ezzel. Dntst, hogy besszre fog spekullni, tisztn (individul)pszicholgiai alapokra helyezi: pldul tlsgosan nagyra rtkeli a pnzt, mely kszpnz formjban a zsebben lapul. Aki gyomorbntalmakban szenved, s ezrt mindig rossz a hangulata, soha nem lesz hosszjtkos. A legeslegels tzsdei gyfelem ilyesfajta pszichoszomatikus besszjtkos volt. Hoffmann Gusztv tzsdei tancsos desapm j bartja , aki ugyan bankrnak nevezte magt, de egyetlen gyfele valsznleg sajt maga volt. Hoffmann alapveten csak besszre ment. Egy nap Prizsba rkezett ltogatba, ekkor vittem el magammal a tzsdre, hogy nhny dolgot elmagyarzzak neki. Az rfolyamok stabilak voltak, s feltette nekem a krdst, hogy ll a Paris-Bas-rszvny. Megmondtam az rfolyamot, erre spontn gy vlaszolt: Tl magas! Ez egy nagyon frivol rfolyam. Hoffmann Gusztvrl szl a kvetkez trtnet is: A budapesti rszvnypiacon heves remelkeds volt tapasztalhat. Az egyik tzsds kollga a tzsdecsarnok egyik eldugott sarkban megltta Hoffmannt, s kiss krrvend hangnemben (hiszen mindenki tudta, hogy besszben volt rdekelt) gy szlt hozz: Mit gondol, a fiatalemberek (itt a vidm hossz-spekulnsokra gondolt) mindennap sokat keresnek az remelkedsen? Hoffmann Gusztv rvid pillantst vetett a szmra igen kltsges nyzsgsre, majd kirlyi tartssal gy szlt: Egyltaln nem szmt! Az sszes pnz visszakerl hozzm. Csak annyi megy veszendbe, amit a fiatalemberek idkzben pezsgre s nkre kltenek. A bikk s a medvk anyagi rdekeiket tekintve is ellenttes oldalon llnak. A kzdelem kimenetele mgsem erejktl fgg, hanem ahogy mr korbban emltettem politikai, gazdasgi s pszicholgiai tnyezktl, a legklnflbb, elre nem lthat esemnyektl. A bikk el sem tudjk kpzelni, hogy az rfolyamok esetleg cskkenhetnek. Az rfolyam-nvekeds szmukra normlis s magtl rtetd jelensg. Lehetetlennek tartjk, hogy az rfolyamok zuhanni kezdhetnek. A szenvedlyes hosszjtkos inkbb lenyeli a kisebb vesztesgeket, ha lanyhul a tzsde, minthogy lemaradjon a nagyobb 206
nyeresgrl, ha a tzsde javulni kezd, s esetleg ebbl kimarad. A medve ezzel ellenttben szinte beteges vggyal keresi a fjdalmat, de msok fjdalmt. Ez jl is van gy, mert csak akkor tud pnzt csinlni, ha msok a rszvnyrak zuhansa miatt vesztesget szenvednek. A hossz-spekulns ezzel szemben egy adott cg nvekedsnek ksznheten az emelked rfolyamokbl profitl, anlkl hogy msoknak krt okozna ezzel. A besszjtkos diadalittas, ha msok panaszkodnak, a tapasztalatok alapjn azonban minden szz profi tzsdsre csak t bessz-spekulns jut. A csodabogarak viszont nem trdnek azzal, hogy mi folyik a bikk s medvk kztt. Sajt vilgukban lnek, mint pldul az elmleti jtkosok. Ez a faj ad s vesz, de csak gondolatban. Fejben nyeresget s vesztesget knyvel, a pnztrca mindebbl semmit nem rzkel. Ezek a jtkosok azonban boldogok, ha elmletben nyeresget kasszroznak. Vannak mg ezenfell a htvgi tzsdsek, akik csak pnteken vesznek paprokat, ha ezen a napon a tzsde stabil, mivel biztosak benne, hogy a kznsg egy optimista htvge utn htfn a vsrls mellett dnt. Mg nem lttam kzttk milliomosokat. Vannak olyanok is, akik csak csdbe ment cgek paprjaival foglalkoznak, ket a tzsdezsargon nyirkostalp-nak nevezi. Azt hiszik, hogy csoda fog trtnni. Nha-nha meg is trtnik a csoda. Mindenesetre ezeket a rszvnyeket dekorciknt mg mindig el lehet adni.
ANDR KOSTOLANY
Mitugrszok
Elismerem! Vdolom a hivatsos kzgazdszokat, amiatt hogy teljesen elbuttjk a befektetket, valamint totlis zrzavart okoznak az gyfelek, az zletemberek s a vllalkozk fejben. Kzgazdasgtanuk olyan tudomny, mely hibavalan keresgli a tuds gymlcst. Szinte minden zavaros s elavult elmletket meg lehet cfolni, csupn les logika s sok munka kell hozz, erre viszont kevesen hajlandk. n mindig azt tartottam szem eltt, hogy a fligazsg felr egy teljes hazugsggal. Ez klnsen rvnyes a gazdasgi s a pnzgyi letben. A szakrtk csak az idzend statisztikai adatok felt tlaljk (az USA llamhztartsnak s kereskedelmi mrlegnek hinya, megtakartsi arnyok s gy tovbb). A kzgazdszok annak ellenre, hogy diplomt szereztek, a bekttt szemmel harcol gladitorhoz hasonltanak. Statisztikjuk nem csak hamis, de mg azt sem ltjk, mi rejlik a statisztikk htterben. Csak szmolnak, de nem gondolkodnak. Mindent tudnak, ami a knyvekbl bemagolhat, de az sszefggsek elkerlik a figyelmket. Minden egyes jdonslt kzgazdsz azt kpzeli, hogy tvedhetetlen gazdasgi prognzist kpes fellltani. A mdia az egsz vilgon jra s jra leszgezi, hogy a hivatsos kzgazdszok professzoraikkal egytt az elrejelzsek tekintetben alaposan befrdtek. A hres 1987-es sszeomls utn, a vilg minden tjrl 33 professzor lt ssze Washingtonban, egy szimpzium keretben, hogy a vilggazdasggal kapcsolatban a legborsabb s legdrmaibb jslatokba bocstkozzon. Erre rviden azt rtam: 33 professzor, , a vilg elveszett! s mi trtnt? Naiv jslataiknak pp az ellenkezje kvetkezett be. Manapsg a jegybankoknak fkeznik kell a gazdasgi fellendlst, hogy ne gerjesszen inflcit. Ilyen monumentlis hibt nem lehet knnyen megbocstani. Semmi kifogsom a professzorok ellen st mg hls is vagyok nekik azrt, hogy megtantottak az bcre, az egyszeregyre s idegen nyelvekre , de nem alkalmasak gazdasgi vagy tzsdei progn208
zisok fellltsra. Akkor mr inkbb asztrolgusokat, vagy jvendmondkat hallgatok. Elssorban Michel de Montaigne (1533-tl 1592-ig lt), a francia irodalom taln legokosabb alakjnak szavait tartom megszvlelendnek, aki azt mondta: A flnyes csalhatatlansg ltszatt kelt zavaros fecsegs hallgatsa helyett, a fiam inkbb a kocsmban tanuljon meg beszlni. Mirt olyan magas a szma, fleg Nmetorszgban, azoknak a fiataloknak, akik kzgazdasgtant tanulnak? Nagyon egyszer: vastag betvel szeretnk rnyomtatni nvjegykrtyjukra a diploms kzgazdsz titulust. Nagyvllalatok s bankok a felvteli meghallgats sorn vek ta elnyben rszestik azokat a jelentkezket, akiknek esetben van r bizonytk, hogy nem teljesen analfabtk. A diplomk kztt a kzgazdsz diploma a legknnyebben megszerezhet, bizonyra knnyebben, mint a mrnkdoktori. Csak kvlrl kell megtanulni nhny knyvet, nincs szksg klnsebb fejtrsre, gy tenysztik a rengeteg kzgazdszt. Sajnlom ket, hogy rtkes idejkbl ngy vet ilyesmire kell pocskolniuk, s tovbbra is azt lltom, hogy a kzgazdasgtan ltudomny. Az a kevs tuds, amit ki lehet prselni belle, egyik vrl a msikra elavul. Nem n vagyok az egyetlen, aki ezt a nzetet kpviseli. A prizsi tzsde msodik legnagyobb brkercge (mely 400 alkalmazottat foglalkoztat) azonnal elutastja azokat az llskeresket, akik gazdasgi diplomval llnak el, azzal az indoklssal, hogy szemellenzjk akadlyozza ket a globlis gondolkodsban, radsul mg okoskodk is. Ha a tzsdn egy kollgval beszlgetek akrmilyen brilins elmnek tnik is , kt mondat utn szreveszem, ha kzgazdasgtant tanult. rvelsei s elemzsei szk korltok kz szorultak, melyek kzl nem tud kiszabadulni. Milyen szinte s sokatmond volt Al Smith, a hres s rendkvl npszer llamfrfi, New York llam kormnyzjnak vallomsa, akit majdnem elnkk is vlasztottak. Egy gyls alkalmval valaki rkiltott a tmegbl: H kormnyz r, melyik egyetemen szerzett tudomnyos fokozatot? n? A New York-i halpiacon! Albert Hahn, a kzgazdasgtan professzora, aki mintegy 100 milli dollros vagyont hagyott htra, maga is rviden, de szintn r tzsdei spekulciirl: Csak nem adok a sajt ostobasgaimra, amiket professzorknt hirdetek! 209
ANDR KOSTOLANY
Sajnos az 1990-es Nobel-djat elbrl zsri flbe ez a monds nem jutott el. pp ellenkezleg nagyon sokat adtak az akadmikus butasgokra, s a gazdasgtudomnyok hrom professzornak tltk a djat. A Svd Tudomnyos Akadmia indoklsa gy hangzott: tbbek kztt a portflielemzs terletn vgzett ttr jelentsg munkjukrt. Akarja tudni, kedves Olvas, hogy mi volt olyan ttr jelentsg a professzorok elmletben? Az egyik tzis kimondja, hogy az egyni befektet befektetsi dntst kt alapvet tnyez hatrozza meg: a vrt hozam s a kockzat. Na ne, komolyan? A msik gy szl: ha a befektet elfogadja, hogy befektetse magas kockzattal jr, akkor magasabb hozam jr neki. Nem kevsb ttr jelleg az a felismers, hogy a portfoli vrt hozama ...az egyes befektetsek vrt hozamnak slyozott tlagnak felel meg. Plda: ha A-rszvny tz szzalkot hoz, B-rszvny pedig hsz szzalkot, akkor a portfoli vrt hozama 15 szzalk. Micsoda rett matematikai teljestmny! Igazi kzhely az albbi javaslat is: Aki a befektetsi portfoli sszkockzatt cskkenteni akarja, s olyan vllalat rszvnyei vannak a birtokban, mely a nvekv olajrak alatt nyg, akkor olyan vllalat rszvnyeivel kell kiegszteni portfolijt, mely profitl a nvekv olajrakbl. Ah, nem lehet igaz! Az ilyesfajta ttr jelentsg igazsgokat minden kifutfi ismeri a tzsdn. Mlt helyk leginkbb a gazdasgi vodban van. Ezrt Nobel-djat adni, ezt mr a homo sapiens elleni srtsnek veszem. Az akadmikus urak valsznleg nem rendelkeznek nagy tapasztalattal az rtkpaprok vagy a tzsde vilgban. Klnben nem hirdetnnek effajta kzhelyeket, ezltal nevetsgess tve magukat. Tudom, hogy nhny olvas szemben ilyesfajta heves kirohansaimmal szemtelennek s arctlannak tnhetek. Mivel azonban az embernek az n koromban mr nincsenek ambcii, hogy megkapjon valamilyen djat, megengedhetem magamnak azt a luxust, hogy kimondjam az igazsgot. Nem tudjk az akadmikus urak, hogy szz ve tbb szz knyv jelenik meg folyamatosan, az optimlis portfoli- s rtkpaprelemzsrl? Az egyik klasszikus m, mely mg a szzadfordul eltt jelent meg, az angol szrmazs Major Angas tollbl szletett, s 210
tbb tucat kiadst rt meg. Az sszes szerz ugyanolyan joggal rdemeln meg a Nobel-djat (legvgs esetben mg n is!). A hrom nobilis professzor tantvnyai s kveti ezzel a djjal koronzott terival akarnak sikert elrni? Nagyobb eslyt ltok erre, ha egy csillagjs utastsait kvetik. Ismerek egy reg tzsdstl szrmaz elemzst, ami sokkal hasznosabb. 65 vvel ezeltt az albbi j tanccsal bocstott utamra: Minden attl fgg, hogy az ostobk vagy a rszvnyek vannak-e tbbsgben. Ez volt egybknt Abs r, a Deutsche Bank nagy regjnek mottja is. Megint eszembe jutott egy anekdota, melyet egy olyan hlgy meslt el nekem, akinek desapja szemtanja volt az esemnyeknek: Einstein eladst tart egyetemistknak. Egyikk megkrdezi, hogy rviden, s a laikusok szmra is rtheten el tudn-e magyarzni relativitselmlett. Tegyk fel mondja Einstein , hogy egy forr tzhelyen lk hrom percen t, akkor ez 30 percnek tnik szmomra. Viszont ha egy csinos hlgy l az lemben 30 percig, akkor az olyan, mintha csak hrom perc telt volna el. A fiatalok nevetnek, de kzben hallani lehet, amint az egyik dik szomszdja flbe suttogja: s ezrt kapta a Nobel-djat...?
ANDR KOSTOLANY
Guruk garancia nlkl

Gyakran jl szrakozom a napi sajt tzsderovatban megjelen olyan kptelensgeken, mint pldul az albbi hr: A tzsde az eladsok rvn lanyhbb maradt, mert a pesszimistk a tovbbi javulssal kapcsolatban nem tpllnak klnsebb remnyt. Az eladk visszafogtk magukat, mert a gyengl piacra vrnak. Az rfolyamok ezrt a rossz hangulat s az eladsok miatt egyre cskkennek. Ezekbl a sorokbl csak az els rdekes, s abbl is csak a ngy sz: a tzsde lanyhbb maradt. Minden ms magtl rtetd, mert a lanyhbb sz nmagrt beszl. Vannak termszetesen rnyalatai: lanyha, lanyhbb, nagyon lanyha. Ilyesfajta egygy kommentr akr nagyobb tzsdeguruktl is szrmazhat, akiken csak nevetni tudok. Egy ilyen plda Robert Farrel, a Merril Lynch elemzje, aki a Wall Street legnpszerbb jvbeltja. Egyszer egy tzsdei kommentrban a kvetkezt adta el: Lehetsges, hogy a tzsde pp ciklikus cscsot kpez, hogy majd aztn hanyatl irnyt vegyen. Az is elfordulhat azonban, hogy folytatdik a nvekv tendencia, s az rak nem vrt szintre emelkednek. Ez krlbell olyan sznvonal, mint az a tzis, mely szerint amikor a kakas a szemtdombon kukorkol, megvltozik az idjrs, vagy marad olyan, amilyen eddig volt. Mindez ersen emlkeztet John Pierpont Morgan szavaira. Amikor 1907-ben a Wall Street sszeomlsakor egy jsgr megkrdezte tle, hogy miknt vlekedik a dolgok tovbbi alakulsrl, lakonikusan, de sokatmondan vlaszolt: A tzsde hullmzani fog. Ezt azonban csak viccbl mondta. Hozzfzhettem volna mg a prizsi cmerben tallhat szavakat: Fluctuat nec mergitur. (Hnykoldik ugyan, de nem merl el.) A frth-i csodarabbi is pont s vessz nlkl adott hasonl vlaszt tviratban, amikor frankfurti zsidk azt krdeztk tle, hogyan alakul a tzsde az elkvetkezend idszakban: Venni nem eladni. Mg tbb bosszsg szrmazik a vilg leghresebb tzsdeguruja, a fiatal Robert Prechter jslataibl. Az Elliott-fle hullmelmletet np212
szersti, melyet tzsdei rtestkben s a knyvben terjeszt. Az n szememben ez az elmlet a kvzaccbl val jslshoz hasonlt. Javaslata alapjn a rszvnyeket fedezet nlkl el kell adni. Az rfolyam persze emelkedik. Kvetinek persze azonnal kszleteket kell felhalmozni, mert az rfolyam pr ponttal feljebb kszott. Htrl htre ilyesfajta javaslatokat szajkz, mr vek ta. Olvasi aztn htrl htre elveszthetik sszes pnzket. s hogy is felejthetnm ki a nagy Joe Granville-t (aki rvid ideig Nmetorszgban is tbb ezer kvett tudhatott magnak). Mintegy tz vvel ezeltt 700-as Dow Jones mellett mg a nagymamkat is rvette, hogy rfolyamessre spekulljanak, s vrjk meg, amg az r 400-ra esik, ami szerinte elkerlhetetlenl be fog kvetkezni. A Dow Jones azonban nem esett 400-ra, hanem 3000 fl emelkedett. Radsul a j reg Joe kpes volt mg azt is lltani, hogy jslatairt meg fogja kapni a Nobel-djat. Ht az emberi butasg egyltaln nem ismer hatrokat? Egy bizonyos Kurt Oligmller sem az htott Stockholmban, hanem a srban vgezte. Feltallta aranymetszet-elmlett, melynek segtsgvel lltlag a lehet legnagyobb pontossggal lehetett kiszmolni a jvbeni rfolyamok rtkt. Ugyanakkor megfogadta Granville tancst, elvesztette sajt s gyfelei teljes vagyont s felesgvel egytt ngyilkossgot kvetett el. Felttlenl meg kell emltenem Henry Kaufmannt, a kamatgurut, aki kamatjslatait mindig a Federal Reserve Bank dntsei alapjn krtlte szt. Erre egy kifutfi is kpes lett volna. A vilghr Salomon Brothers cg jelents sszegekkel s PR-utakkal tmogatta, hogy aztn olyan prognzisokat lltson fel, melyek a ktvnypiacot egyik vagy msik irnyba tudjk terelgetni. Szerencsre szemlye mra mr teljesen feledsbe merlt, de valsznleg azok mg nem felejtettk el, akik jslatait megfogadva elvesztettk vagyonukat. Nhny vvel ezeltt mg korltlan npszersgnek s tiszteletnek rvendett, mg a Bundesbank is kikrte tancst. Minden jslatnak 50 szzalkos eslye van arra, hogy bevltja a hozz fztt remnyeket, mert a tzsdei versenyfutsban csak kt rsztvev van: hossz s bessz, fel vagy le. Ami azokat a befolysol tnyezket illeti, melyek alapjn a guruk szmtgpeik segtsgvel a tendencikat kiszmoljk, mindig arra az esetre gondolok, amikor
213
ANDR KOSTOLANY
feltettk nekem az albbi krdst: Ha egy haj 20 mter hossz, t mter szles s ngy mter mly, hny ves a kapitny? Szmtgpemen pontosan kiszmoltam, de nem rulhatom el a kapitny esetleg mg megsrtdne.
Hrom rgi dokumentum letplym trtnetbl

Nhny hnappal ezeltt rendet raktam a pincmben, s rbukkantam 12 veg 1938-bl szrmaz Piper-Heidsieck pezsgre; sajnos, az vegekben mr nem pezsg volt, hanem madeirabor, de mg mindig lvezhet. A szmtalan knyv s szemlyes trgy kztt rgi paprokat tartalmaz bortkot leltem. tnztem ket, s hrom olyan dokumentumot talltam, mely letplym szempontjbl nagyon rdekes. Ez a hrom papr egy profi tzsdskarrier llomsait illusztrlja. Az els irat 1929-bl szrmazik. Akkoriban 23 ves voltam, profi tzsds, nagyon sikeres, s mr akkor igen sok pnzt kerestem. Egy letbiztostsi ktvnyrl van sz, mely tanstja, hogy 30 vre szl letbiztostst ktttem, a biztosts sszege 10 000 dollr volt, felefele rszben francia frank s dollr. Az 1929-ben 10 000 dollrt r sszeg mai vsrlrtke 400 000 dollr. Ez egyrszt azt mutatja, hogy spekulcis tevkenysgem milyen jl virgzott. Msrszt szerettem volna nmi pnzt is megtakartani, s ez az letbiztosts csupn azt az egyetlen clt szolglta mivel mg ntlen voltam, szleim pedig tehets emberek , hogy rendszeres takarkoskodsra knyszertsen. Havonta valamennyit be kellett fizetnem, hogy majd ha megrem, harminc v elteltvel megkapjam a biztostsi sszeget. Mr 23 vesen olyan vatos voltam, hogy gondoltam a sprolsra is. Mg rdekesebb a biztosttrsasg ksrlevele (lsd a 216. oldalon), melyben visszaigazoljk: Klnleges kvnsgt teljestve, kivtelesen kszek vagyunk elismerni, hogy a biztostsi sszegre tzves idszakot tekintve ngyilkossg esetn is jogosult. Ma n csodlkozom a legjobban azon, hogy jutott eszembe 23 vesen letbiztostst ktni, st mg ngyilkossg esetre is biztostani magam. Ha az ember gy rzi, kzeleg a vg s pnzgyi tren kudarcot vallott, akkor ez jelentheti az utols mentsvrat. t vvel ksbb tnyleg foglalkoztatott az ngyilkossg gondolata. 215
ANDR KOSTOLANY
216
Hogy mirt, arrl a msodik dokumentum tanskodik (lsd a 218. oldalon). 1934 elejn a prizsi brsgtl azt a felszltst kaptam, hogy a laksomban tallhat ingsgok rverezsre kerlnek a Rue Rossinin lv aukcis hzban, ha foly v februr 26-ig nem fizetem meg egy, a Rajna menti Bingenben szkel cggel szembeni tartozsaimat. Laksajtmon ott virtott a vgrehajt pecstje s az rversi rtest. Ngy jl prosperl v utn teht egyszeren tnkrementem. Mr 1932/33-tl kezdve rosszul mentek a dolgaim, mert nagy ttelben besszre spekulltam de az rak egyre csak emelkedtek. Elvesztettem az egsz vagyonomat, s adssgokba keveredtem. Mr csak a btoraim maradtak meg; aztn egy kollgm mi tzsdsek nagyon szolidrisak vagyunk egymssal segtett, hogy ktelezettsgeimet mg idben kiegyenlthessem. Mihez kezd a tzsds, ha tnkrement? Munkt kell vllalnia. gy ht dolgozni kezdtem, mgpedig brkerknt. Feladtam nll spekulcis plyafutsom, s jutalkrt dolgoztam. Nemsokra teljesen rendbe jttem, st, olyan jl kihevertem a trtnteket, hogy 1936-ra, teht mr hrom vvel ksbb jvedelmem meghaladta a 150 000 frankot, ahogy a hrmas szm dokumentum is bizonytja (lsd a 219. oldalon). Ez krlbell 12 000 amerikai dollrnak felelt meg az sszeg mai vsrlereje legalbb az akkorinak hsszorosa, dollrban szmtva teht csaknem negyedmilli. Dihjban ez teht egy profi tzsds trtnete. A trtnet tanulsga pedig: a tzsds legyen keljfeljancsi. Ha elvesztette tartalkait, akkor nha muszj munkra fanyalodnia. Egybknt nemsokra mr egyltaln nem szorultam r, hogy brkerknt dolgozzam a mai napig nll, fggetlen spekulns maradtam. A munkhoz viszont annyira hozzszoktam, hogy soha nem hagytam abba. Tantok, eladsokat tartok, rok, vitkon veszek rszt, s mindezt addig folytatom, amg csak llegzem. Hogy ez munka-e vagy nem, azt dntse el az olvas. Molnr Ferenc, a nagy r egyik anekdotja jut eszembe. Felesge, Darvas Lili, aki Max Reinhardt sznhzban jtszott, instrukcikat adott az j szobalnynak: Krem ne zavarja az urat a takartssal. Nem lpheti t a dolgozszoba kszbt, mert dolgozik. Msnap a szobalny felhborodottan gy szl a mvsznhz: Nagysgos asszony, vletlenl bekukkantottam a nagysgos r dolgozszobjba. Nem is dolgozik, csak r. 217
ANDR KOSTOLANY
218
219
ANDR KOSTOLANY
A gyenge idegzet aclkeresked

A tzsdtl is fggv lehet vlni, hiszen klnleges a hangulata. A leveg, amit ezen a nyzsg harctren beszv az ember, kbtszerknt hat. Sokakat ismertem, akik csak vletlenl kerestk fel a tzsdt, s tbb nem tudtak elszakadni tle. Az albbi anekdota jl illusztrlja ezt a fggsget: Az 1929-es New York-i tzsdekrach utn tbb ezer profi tzsds ment tnkre, s knyszerlt ms elfoglaltsg utn nzni. St, egszen alacsonyrend munkt vllalni. Kt egykori tzsds tallkozik, s az egyik azt krdezi: Mivel foglalkozol most? Fogkefegynk vagyok. s te? Bizalmasan megsgom, hogy mg mindig a tzsdn vagyok, de a felesgem azt hiszi, hogy zongorzom egy nyilvnoshzban. (Ez mg mindig jobbnak szmtott, mint tzsdzni.) Egy bartom, Frderic A., tzsdefgg volt. Az acl- s vasiparban tevkenykedett, s a koreai hbor alatt millis nagysgrend gyleteket bonyoltott. Nagy fradsgba kerlt szorgalommal s verejtkkel megkeresni a pnzt. Az szemben mi, tzsdsek voltunk a gazdasg semmittevi, naplopi s lskdi. Tulajdonkppen igaza volt, br n egyltaln nem szgyellem, hogy soha nem dolgoztam, s mgis kellemes s knyelmes letem volt. Sokat vicceldtnk barti krben Frderic cimbornkrl, s gy emlegettk, hogy az ember, aki eladta a vasfggnyt. va intettem t, hogy a koreai hbor sem tart rkk, s egy nap mg boldog lesz, hogy becsletesen megkeresett pnzt j rszvnyekbe fektette; s mivel ez a nap egyre kzeleg, ideje tanulmnyoznia az rfolyam-rtestket. Kvetkez nap felkeresett. Miutn tgondolta, amit mondtam neki, tollat s paprt nyomott a kezembe, hogy lltsam ssze azoknak a rszvnyeknek a listjt, melyeket prbakppen rdemes lenne vsrolnia. Nem spekulcira gondolt, csak kicsit bele akart kstolni a tzsdzsbe. Elssorban a nmet Young-ktvnyeket, francia sorozatokat, msodsorban pedig a dl-afrikai De-Beers-rszvnyeket s mg nhny amerikai blue chipet ajnlottam neki. A lista csodlatosnak 220
bizonyult. A Young-ktvnyek ra hamar a szzszorosra, a DeBeers-paprok a tzszeresre ugrott, s a tbbi is jelentsen emelkedett. Miutn az els ktsek utn az rfolyamok kedvezen alakultak, bartom egyre tbb rszvnnyel egsztette ki portflijt: New Yorki, eurpai, st mg ausztrl paprokkal is. Elszr meglv kszpnzbl vsrolt, majd egyre tbb tkjt szabadtotta fel, vgl hitelre vltott t. A cscsponton elkezdett szmolni, s felfedezte, hogy a tzsdei klnbzet egyik naprl a msikra a csaldi kltsgvets tszrst teszi ki. Radsul szre kellett vennie, hogy az rfolyamok akr cskkenhetnek is. A tzsde egyre nyugtalanabb vlt, a klnbzetek egyre nagyobbak lettek, bartom idegei nem brtk mr ezt az lland feszltsget. Egy napon, taln pp a hivatalos tzsdei rk alatt (lehet, hogy tmenetileg ppen a De-Beers-paprok ra esett nhny ponttal) idegsszeomlst kapott s krhzba kerlt. Csaldja a nagy izgatottsg kzepette haditancsot tartott. Elhatroztk, hogy felszmoljk az sszes rdekeltsgt a tzsdn. Eladtk az sszes paprjt, vagyona teht tbb mr nem ingadoz r rszvnyekben, hanem finom kszpnzben pihent a bankban. Majd mi trtnt? A hossz hnapok alatt, amg bartom alvkrnak vetette al magt, a tzsde sszeomlott. A vilg tzsdinek leghirtelenebb rfolyamzuhansa kvetkezett be 1962 tavaszn. Amikor bartom gygyultan elhagyta a krhzat, az rfolyamok pp a legmlyebb ponton voltak. azonban nyugodt volt s gy mosolygott, mint aki jjszletett. Az alvkra megmentette egsz vagyont. Amennyiben hitelre vett paprjait nem adjk el, tnkrement volna. Lelkiismeretem is tiszta maradt, igaz, hogy n csbtottam tzsdzsre, de minden j, ha a vge j... Nem annyira egyszer m, ha az embert egyszer megfertzi a tzsdelz. Ha vannak rszvnyeid, attl reszketsz, hogy esik az rfolyam, ha nincsenek, akkor attl, hogy emelkedik. Felgygyult bartom is reszketett. Amikor az rak kihevertk a megrzkdtatst, izgatott vlt. Amikor a rszvnyek ra tovbbra is ntt, elfogta a pnik, hogy a kszbn ll hossznak nem lehet rszese. Hiba vtam, jra elkezdett paprokat venni... Br lenzem a tzsdei parazitkat, a jtkosokat, akik mindennap adnak-vesznek, de elismerem, hogy nlklk a tzsde nem lenne tzsde, s tzsde nlkl a kapitalista rendszer nem ltezne. Mert minl tbb lskd vesz rszt a jtkban, annl nagyobb a forgalom s 221
ANDR KOSTOLANY
a likvidits. Minl nagyobb a likvidits, annl nagyobb a garancia az egyedi befektet szmra, hogy rszvnyeit mindig sikerl eladnia a fizetkpes, nagy forgalmat bonyolt piacon. Ha egy mondatban szeretnm a spekulci trtnett sszefoglalni, azt kellene mondanom: a homo ludens megszletett, jtszott, nyert vagy vesztett, de soha nem fog meghalni. Ezrt vallom azt a meggyzdst, hogy minden tzsdei depresszi utn amelynek sorn az embert elfogja az undor mindennem rszvnytl s magtl a tzsdtl is kvetkezik egy olyan idszak, amikor a mlt sszes sebe begygyul, s az embert jra vonzani kezdi a tzsde, mint fny a pillket. Ha ez nem bels indttatsbl trtnik, akkor a cscsfejlettsg tzsdeipar gondoskodik rla, hogy gy legyen, de mindenekfelett a csaltek: a pnz. A homo ludens s a tzsds sajtsgos esett ahhoz az alkoholisthoz tudnm hasonltani, aki miutn felbred alkoholos kbulatbl, a msnapossgtl knozva elhatrozza, hogy soha tbb nem vesz poharat a kezbe. Dlutn mr lehajt egy koktlt, majd mg egyet, s mg egyet, s jflre mr ugyanolyan rszeg, mint elz este. Taln mindenki megszllott vagy rlt? Taln gy van jl, mert milyen lenne a vilg, st a tzsde rltek nlkl? Honnan jnne a profit a tzsdn, ha nem lennnek rltek?
Gondolatok a pnzrl s a tzsdrl II.

A jtk olyan szenvedly, mely egyszerre szrakozs s szenveds. A jtkos szmra az a legszrakoztatbb, ha nyer. A msodik legszrakoztatbb dolog, ha veszt. Mert a jtkos szmra a legnagyobb gynyrt a nyers s veszts rk feszltsge jelenti. Ha nem lenne vesztesg, elmlna a feszltsg, s megsznne az lvezet. Molire azt rta: Az ostoba, aki tl sokat tud, ktszer olyan ostoba, mint aki tudatlan. Ez a felismers meglehetsen tall a tzsde esetben is. A becsletes ads inkbb rkseinek okoz csaldst, mint hitelezinek. Nem szabad kvetni a klnbz irnyzatokat, inkbb szembe kell fordulni velk. A tzsde egytdbl lnek a spekulnsok, ngytdbl a brkerek. Nem ltezik tkletesen mvelt ember, csak flig mvelt. Minden attl fgg, hogy mit tudunk kihozni ebbl a flmveltsgbl. Van olyan ember, aki boldog, hogy nem kell sajt hitelezi helyben lennie. Ha nem lenne gazdasgi jsgrs, nem is kellene feltallni. Az reg tzsds mindent elveszthet, de tapasztalatt nem. Georges Clemenceau egyszer azt mondta: A hbor tl komoly dolog ahhoz, hogy r lehessen bzni a katonasgra. Manapsg gy fogalmazhatnnk: A gazdasg tl komoly dolog ahhoz, hogy professzorokra s kzgazdszokra lehessen bzni.
223
ANDR KOSTOLANY
A legveszlyesebb dolog a tzsdn a meglepets. Csak nagyon kevs tzsds tudja ilyenkor megrizni nyugalmt s trgyilagossgt. A tzsde sszeomlsnak oka legtbb esetben nem objektv gondolatisg, hanem tmegpszicholgiai jelensg. Valaki felfedez egy apr problmt, legyen az akrmilyen pici, hre futtzknt fog terjedni. A tmegpszicholgiai reakcik olyanok a tzsdn, mint a sznhzban: valaki st, hamarosan mindenki stani fog. Valaki khg, azonnal az egsz terem khgni fog. Nem tkre, hanem zsebpnzre van szksg. Sokaknak mg a vagyonnl is fontosabb a zsebpnz. Ha a befektetsi alapoknak nagy bevtelei vannak, az annak a jele, hogy a felvel tendencia harmadik fzisa a vghez kzeleg. Sok kapitalista letnek egyharmadt azzal tlti, hogy tkt halmozzon fel, msik harmadt azzal, hogy rizze meg pnzt, az utols harmadt pedig azzal, kiknek hagyja rkl. Az jsgr s a tzsdei spekulns munkjhoz ugyanazt a nyersanyagot hasznlja: hreket s esemnyeket. Az jsgr megrkti, a spekulns pedig felteszi r pnzt. Minden tzsdei kifutfi rengeteg pnzt hordoz jegyzetfzetbe rejtve. Csak meg kell tallnia a sorok kztt. A tzsds, de fleg pnztrcja, gyakran nagy idk tanja. Az inflci a demokrcia ra, vagy helyesebben szlva a demaggi. Ugyanis egy parlament sem meri azokat a szigor intzkedseket vgrehajtani, melyeket az inflcival szemben kellene foganatostani. Minden tzsdei brker elmje egy kiss zavart, mert az jabb megbzsokon s jutalkon val tprengs miatt mg a legintelligensebb, legszintbb s legfelelssgteljesebb brker szemlyisge is torzul. llamcsd? Bankvlsg? Erre csak egy vlasz ltezik: Sok hh semmirt!
224
Teljes mrtkben a tzsds hozzllstl fgg, hogy a tzsdei tendencit stabilnak vagy instabilnak tartja. Ugyanazt az rfolyamot az egyik tzsds stabilnak, a msik nyomottnak nevezi attl fggen, hogy mire spekull. Ha a tzsde alakulst egy vre elre megjsolom, a tbbiek egsz vben bolondnak tartanak. A hossz-spekulns inkbb elviseli a vesztesget, ha a tzsde romlik, minthogy lemaradjon a nyeresgrl, ha a tzsde lnkl, s ezt esetleg elszalasztja. Aki nem kpes sajt vlemnyt alkotni, s dntst hozni, annak nem val a tzsde. Az a tzsds, aki nem gondolkodik, nincsenek rvei vagy megfelel motivcija, az a rulettjtkoshoz hasonlt. Egyszeren hazrdjtkos. Nem szabad azt hinni, hogy msok, csak mert tmeges rszvnyvsrlsba kezdenek, tbbet tudnak, vagy jobban tjkozottak. Az okok olyan klnbzk lehetnek, hogy lehetetlen brmifle kvetkeztetst levonni. A gazdasgot nem lehet tantani, t kell lni s tl kell lni. Kszpnzzel a zsebnkben gy hatrozni, hogy cskken rfolyamok mellett beszllunk a tzsdbe, ugyanaz a szrakozs, mint ha hesen kelnk tra az tterembe. A rossz, de igaz hr sokkal jobb, mint a j, de nem igaz hr. Az elsnl tudjuk, hogy mi is a helyzet, a msodik viszont flrevezet lehet. A dntskptelen tzsds szmra az rfolyamok tl magasak, vagy mg tl magasak; ahhoz, hogy beszlljon, mr tl ks, vagy mg tl korn van. A tzsds vlemnye soha nem vltozatlan. Ugyanazt a paprt ugyanolyan rfolyam mellett egyszer tl olcsnak, msszor tl drgnak tartja, de soha nem objektv mrlegels alapjn. Vlemnye gyakran attl fgg, hogy jl aludt-e, vagy hogy lland fjdalmak, vagy ide225
ANDR KOSTOLANY
gessg knozzk-e teht olyan okoktl, melyeknek semmi kze a tzsdhez. A legtbb tzsds ezrt soha nem objektv. A vsrlshoz fantzia kell, az eladshoz blcsessg. Este tletekre van szksg, reggel kritikus vlemnyre, dlben pedig elhatrozsra. A tzsde, vagyis a pnzgyi piac tulajdonkppen sznhz, melyben mindig ugyanazt a darabot jtsszk, de klnbz cmek alatt. Ahhoz, hogy egy kormny erszak nlkl kormnyozzon, s rendben tudja tartani a pnzgyeket, nagyon ravasznak kell lennie. A gazdasgszakrt olyan gladitor, aki bekttt szemmel kzd. Semmi rtelme nincs a gazdasgban az igazsgot hirdetni, vagy hasznos tancsokat adni. Ez a legjobb md arra, hogy ellensgeket szerezznk. Voltaire azt mondta: Minden rossz dolognak lehetnek j kvetkezmnyei is. A monds a tzsdre vonatkoztatva klnsen tall. Nem az dnti el az rfolyamok alakulst, hogy ma mi trtnik, hanem hogy holnap s holnaputn mi fog trtnni. Az rfolyamok mr tartalmazzk a ma esemnyeit. A tzsds nem a rendszerek, hanem az tletek embere. Nekem csak azok a milliomosok imponlnak, akik akkor is imponlnnak, ha egy fillr sem lenne a zsebkben. A tmegtjkoztats, mely figyelemmel kveti, hogyan csapjk be az embereket, maga is hibs az okozott krban. A legtbb ember, aki rendelkezik azzal a tulajdonsggal, hogy tudja, miknt kell pnzt csinlni, csak a legritkbban rendelkezik azzal a tulajdonsggal is, hogy tudja, miknt kell a pnzt lvezni.
226
Ha a tzsdn nagyon rettegnk egy negatv esemnytl, akkor mr nhny rval bekvetkezse utn megknnyebblst rznk. Ez a hres fait accompli5 jelensg. A tzsdn rzseink megsgjk, mit kell tennnk; agyunk pedig, hogy mit kell elkerlnnk. Olykor a tzsdn a ktrtelm tancs tbbet r az egyrtelm s vilgos tancsnl. Az ember nha tnyleg csak bizonyos id elteltvel fogja fel, amit korbban tanult (egyetemi tanulmnyaimra gondolok). A jtkos mindig egyformn reagl, mindegy, hogy kicsiben vagy nagyban tzsdzik; a kisbefektetk s a nagy menedzserek emberi reakcii alig klnbznek egymstl. Vsrlskor romantikusnak, eladskor realistnak kell lenni. (A kett kztt pedig aludni.) Opcivsrls? Ugyanaz a helyzet, mint a vltnl: rja al, s megltja, milyen gyorsan telik az id. A tzsdn nem az j sepr az, ami jl seper, hanem a rgi. Ki a tzsdn a kicsit tlbecsli, a nagyot nem rdemli. A boom eltt s a krach utn nagy csend honol. Ami a kett kztt lejtszdik, az csak hisztrikus hh minden rtelem nlkl. Minden derk, polgri francia csaldban a legbutbb fit kldtk a tzsdre. Ennek biztosan megvolt a maga oka. A bessz-spekulci (ressre szmt elads) csak az intelligens tzsds szmra tlthat. Az ostoba nem rti, hogy lehet valamit eladni, ami mg nincs is birtokunkban.
5
Befejezett, megmsthatatlan tny (francia)
227
ANDR KOSTOLANY
Mind a profi tzsds, mind pedig a pnzgyi publicista szmra nagyon veszlyes, ha tl gyakran van igaza. A kollgkban irigysg tmad, s trelmetlenl vrjk, hogy rajtakaphassk, ha hibt kvet el. A tzsds, ha tzsdepletykkrl van sz, mg a sajt anyjban sem bzhat. Jacques Ibert, a nagy francia zeneszerz egyszer azt mondta, hogy a mvszet 10 szzalkban inspircibl s 90 szzalkban verejtkes munkbl ll. A tzsdn a verejtkes munkt termszetesen a tapasztalat jelenti. Amit a tzsdn mr mindenki tud, az szmomra mr rdektelen. Az inflci a hitelezk szmra pokol, az adsok szmra paradicsom. Rotschild egyszer azt mondta: Aki a tzsdn rm hallgat, az rossz tapasztalatokat fog szerezni. A tzsdejtkosok 90 szzalknak mg tletei sincsenek, nemhogy rtelmes gondolatai. Mg a lversenyen jtszknak s a totjtkosoknak is vannak tletei s motivcii. A tzsdejtkos csak vakon sodrdik a tmeggel. A sok pnz mg akkor is, ha egy ostoba ember zsebben van mindig rvnyre jut s elismerst arat. A pnz hatalma risi. Az egyik bcsi vezet bank elnke azt mondta a nagyfok inflci idejn: Nem vagyunk sem okosak, sem gyesek, csak elkelek! Azt hiszem, ma nem sokra vinn. A vad spekulci legbiztosabb fke a vesztesg. Az elemz tpreng, a tzsde irnyt. A tzsdn nem kell felttlenl mindent tudni, csak mindent rteni. s ha mindent rtnk, attl mg nem kell mindenbe beszllni.
228
A legszenvedlyesebb tzsdespekulns is megengedhet magnak egy kis sznetet, s hogy egy ideig csak nz legyen. Gyakran krdezem magamtl, hogy a tzsdei rk alatt melyik hasznosabb, a tzsdre vagy inkbb horgszni menni. A tzsdn ugyan lehet tippeket kapni s utna pont az ellenkezjt tenni, a horgsz viszont tgondolhatja, hogy mi az, amit nem kellene tennie. Az a bankr, aki az gyfelek pnzvel spekull s nincs szerencsje, gyakran szlhmoss vlik. Azt a bankrt, akinek szerencsje van, zseninek kiltjk ki. A legtbb tzsdsre jellemz, hogy fiatal korban klti el azt a pnzt, amit ids korban megkeres. Szvem a bal oldalon helyezkedik el, fejem a jobb oldalra hz, a pnztrcm sem jobbra, sem balra, hanem mr rgta a biztonsgos Amerikban van. Az okos n mindig tartson egy bessz-spekulnst tartalkban, akkor jlte rkre biztostott. A tzsdn a fligazsg teljes hazugsg. Mindenki tudhatn, hogy a nagy pnzintzetek falai mgtt nem mintagyerekek csrgnek. Az rdg megteremtette a tzsdt, hogy megbntesse az embereket, amirt elhiszik, hogy az r a semmibl brmit is teremthetett. Az egyetlen gyr, ami Washingtonban jjel-nappal zemel: a pnzgyr, vagyis az llami pnznyomda. A tzsde nemcsak az elkvetkezend v esemnyeit diszkontlja, hanem azokat is, amelyeket a kznsg a r kvetkez vre vr. Teht tulajdonkppen a megelzs megelzse. Gyakran cskken rfolyamok mellett is elmondhat, hogy a piac stabil, viszont fordtva is igaz: az rfolyamok nnek, s mgis azt kell mondani, hogy a piac pillanatnyilag instabil. 229
ANDR KOSTOLANY
zemgazdszok, gazdasgi mrnkk, kzgazdszok s hasonl szakrtk jobb, ha a tzsde kzelbe sem mennek. A tzsde szmukra veszlyes csapda, melyhez tudomnyos mdszerekkel akarnak kzelteni. Csak Dante szavait idzhetem: Ki itt belpsz, hagyj fel minden remnnyel! Ha pnzrl van sz, csak egy jelsz ltezik: Mg tbbet! Soha nem szabad beleszeretni egy rszvnybe, az elvls mindig legyen knnyed, ha felhangzik az S. O. S. jel! Villamos s rszvny utn soha nem szabad futni. Csak trelem: biztos jn a kvetkez! A kt legnehezebb dolog a tzsdn: tudomsul venni a vesztesget s elszalasztani a profitot. A legnehezebb azonban mgis nll vlemnyt alkotni, s az ellenkezjt tenni annak, mint ahogy a tbbsg cselekszik. Ha brmilyen esemny a piacon pszicholgiai hatst eredmnyez, akkor annak azonnal mutatkoznia kell, mert kvetkez nap az esemny mr feledsbe merl. Minl hevesebben cfol egy adott kormny egy esetleges intzkedst, annl biztosabb, hogy az ksbb bevezetsre kerl. Az idsebb milliomosok a sikeres fiatalokat csupn felkapaszkodottnak tekintik. Nem kpesek tudomsul venni, hogy az id elrehaladtval j vagyonok is keletkezhetnek, s a siker mgtt gyans s ktes dolgokat sejtenek. Nem a pnznek van szaga a tzsds esetben, hanem csak az elvesztett pnznek. Ha a tzsdei spekulci olyan knny lenne, nem lennnek bnyszok, favgk s ms fizikai munksok. Mindenki spekulnsnak menne. Az az igazn szuvern ember, aki indokls nlkl le tud mondani egy meghvst. 230
Az elmlt idszak gazdasgi s pnzgyi rmhrei csak olyanoktl szrmazhatnak, akiknek ezen a terleten semmi tapasztalatuk sincs. Az a nap, amikor az egybknt makacs optimistbl pesszimista vlik, legnagyobb valsznsggel az rfolyamirnyzat fordulnapjra esik. Termszetesen ez fordtva is igaz. Ha a megrgztt pesszimista optimista lesz, a lehet leggyorsabban ki kell szllni a tzsdzsbl. Az ideges spekulns akkor a legidegesebb, ha nincsenek rszvnyei, s a tzsde javulni kezd. Ahhoz, hogy az zletben valaki sikeres legyen, naivnak kell ltszania, de nagyon jzanul gondolkodnia. Ha az ember pnzt csinl a tzsdn egy profi tancsnak ksznheten, az siker; a profi tancsa nlkl ugyanez nagy siker, s ha a szakrt tancsval ellenkezve sikerl pnzt csinlni, az risi siker. Egyszer egy hres tzsdeguru eladsn ltem (a nevt inkbb nem emltem). Nem brtam tovbb hallgatni ostoba magyarzatait s fellltam. Szomszdom megkrdezte: Mr el akar hagyni bennnket? Elhagyni? feleltem. Dehogy, csak elmegyek.
ANDR KOSTOLANY
Furtwngler vagy US-Steel?

letem sorn a zene s a pnz mindig sszefondtak. A zenei vilg esemnyei gyakran befolysoltk tzsdei magatartsomat. Egyszer a Mesterdalnokok is fontos szerephez jutottak spekulciim sorn. 1937 tavaszn trtnt, Prizsban. Rendkvl rltem az estnek, mert sikerlt jegyet szereznem a Mesterdalnokok nmet szereposzts dszeladsra, melyet Wilhelm Furtwngler veznyelt. Zenerajongk millii szmra ez a legszebb opera. Amennyiben szz kilomteres krzetben valahol jtszottk, gyermekkorom ta el nem mulasztottam volna egyetlen eladst sem. Ez az a zene, amelyet, ha szmznnek egy lakatlan szigetre, lemezen biztos magammal vinnk. rmmet azonban nmileg bernykolta egy tzsdei akcimmal kapcsolatos aggodalmam. Mandzsriban hbor volt. A New York-i tzsdn ingadoztak az rfolyamok, gy tnt, hogy hamarosan megindulnak lefel. A US-Steel rfolyama 250-rl 180-ra ereszkedett, a nap folyamn tbbszr kzel lltunk ahhoz, hogy a kritikus 180 pont al essen, de szerencsre erre nem kerlt sor. A Dow Jones-elmlet alapjn ugyanis az rfolyam, ha az utols 180-as vdvonal al cskken, onnantl mr zuhan; legalbbis ezt lltjk az rfolyamszakrtk. A japn-knai hbor miatt minden ok megvolt a flelemre, tarts besszirnyzat jelei mutatkoztak. Ezrt aggdtam teht. Tbbfajta amerikai rszvny volt a birtokomban, s ez a tny azzal fenyegetett, hogy nem lvezhetem gondtalanul a Mesterdalnokok-at. Hogy is adhatnm t magam az elads meldiinak, ha a fejemben ott motoszkl a US-Steel- s a General Motors-rfolyamokkal kapcsolatos aggodalom? (Akkoriban a US-Steel s a General Motors voltak a tzsde primadonni.) Mialatt ltzkdtem, egyfolytban tpeldtem: mit r a tzsde, az rfolyamok, az egsz felhajts a pnz s a nyeresg krl, ha megakadlyoznak abban, hogy felolddjak a zenben s a mvszetben? gy tnt, az az egyetlen megolds, ha eladom a rszvnyeket, tekintet nlkl arra a kockzatra, hogy az rak esetleg jra felvelnek. 232
Mieltt elindultam az operba, felhvtam prizsi brkeremet, a J. S. Bache & Co. cget, s utols pillanatban, mg a zrs eltt sikerlt megszabadulnom a paproktl. Mindez csupn nhny percet vett ignybe, de mgis ms emberknt indultam az operba. A veszlyes idk veszlyes rszvnyei nlkl nyugodtan lvezhettem az eladst. A US-Steel s a General Motors mintha egy msik bolygra kerltek volna. A kvetkez napokban a tzsde stabil maradt. A negyedik napon azonban a US-Steel meredeken zuhanni kezdett, 180-rl 120-ra. A tzsdsek s a laikus befektetk iszonyatos krt szenvedtek. n azonban megmentettem a brmet. A zene irnti rajongsom megvdett a katasztrftl. Hans Sachs cipsz volt s egyben klt. Rlam azt lehetne mondani: Tzsds s egyben zensz.
HOGYAN TEGYNK SZERT

A LEGFONTOSABB INFORMCIKRA?
A kommunista tzsdetippje
Gyakran feltettk nekem a krdst, hogyan spekullok, vajon mi a legjobb technika. Nagyon nehz erre vlaszolni. A tippek ltalban ktes eredetek, s knnyen flrevezethetik az embert; az informcik pedig majdnem mindig hamisak. Ami megmarad, az az inspirci, mely azonban a vilg tzsdin s egyb, spekulcira alkalmas terleteken gyjttt majdnem negyven ves tapasztalatbl addik. Az lesz a legjobb, ha elmeslem egy jl vgzdtt spekulci trtnett. 1967 tavaszn Control Data-rszvnyeket vettem a New York-i tzsdn. Hogy mirt ppen a Control Datra esett a vlasztsom? Mr rgta azt a nzetet kpviseltem, hogy a szmtgpek jelentik korunk ipari forradalmt. A komputeripar alfja s megja termszetesen az IBM. Tvol ll tlem, hogy lebecsljem, milyen kvalitssal brnak az IBM-rszvnyek a derk kisbefektet szmra. A megbzhatatlan spekulns szemszgbl nzve semmikpp nem rdekesek. A Control Data ezzel szemben mr rg maga mgtt hagyta a kezdeti nehzsgeket, s a tzsdei paprok hierarchijban a legmagasabb lpcsfokon az arisztokratk, a blue chipek kztt foglalt helyet. Ha az els osztly rszvny mg jobb lesz, akkor a spekulns kevesebbet profitl belle, mint egy olyan cg paprjaibl, mely pp most mszik ki a kezdeti nehzsgekbl, s esetleg brilins karriert fut majd be. A legnagyobb tzsdei profit mindig olyan helyzetekbl szrmazik, amelyek veszlyesek. Ki kellett teht vlasztanom a komputeripari vllalatok kzl azokat, melyek a legjobb eslyekkel rendelkeztek. Hogy miknt trtnik a kivlaszts, az az adott spekulns sajt mdszern mlik. Az n mdszereim olykor igen szokatlannak minslnek, de ragaszkodom hozzjuk. Mint tudjk, sokat utazom a vilgban. Egyik nap New Yorkban, msnap mr taln Moszkvban, vagy Buenos Airesben vagyok. gy trtnt, hogy egyszer Prizsban egyik j bartommal a szmtgpekrl beszlgettnk. A magyarok szerepe ugyan a szmtgppiacon jelentktelen, de bartom a nyugati szmtgpipar specialistjnak
235
ANDR KOSTOLANY
szmtott. Bartom, Hatvany br egy gazdag, mg ma is Nyugaton l csaldbl szrmazott. maga meggyzdses kommunista volt s nagy kutat. Minden szaklapot elolvasott, sokat utazgatott Nyugaton, s brki msnl tbbet tudott a szmtgpekrl. A rszvnyekrl azonban halvny fogalma sem volt. s pp ez volt a j a trtnetben. Amerikban egy ilyen kaliber ember soha nem fggetlentette volna magt a dolog pnzgyi vonatkozstl, nem beszlve arrl, hogy egy ilyen egynisg soha nem szentelt volna ennyi figyelmet nekem. Bartom a szmtgpeket csak mszaki szemmel nzte, a tzsde egyltaln nem bresztett benne rdekldst. Viszont szmomra annl rdekesebb volt mindaz, amit megtudhattam tle a szmtgpekkel kapcsolatban. Beszlgetsnkbl megtanultam, hogy a Control Data egyedlll gpezet, bizonyos tekintetben jobb, mint az IBM. Amikor jra Nyugaton jrtam, kzelebbrl is szemgyre vettem a Control Datarszvnyt. Az 1963-as 70 dollros rtkrl 1966-ra 25 dollrra esett. Lehet, hogy a masina kitn volt, de maga a cg nem mkdtt tl sikeresen. Egy nap aztn szemet szrt az jsgban, hogy a Chase Manhattan Bank 130 milli dollros hitelt nyjtott a vllalatnak. Ez jelentette szmomra a zld jelzst. Egy technikailag kiemelked cg pnzgyi nehzsgek kz kerlt, s most jra talpra akartk lltani. Ha teht mr mindenron szmtstechnikai rszvnyt akartam venni, akkor ktsgkvl a Control Data lehetett az els szm jellt. Mindez brkereim tancsa ellenre vetdtt fel bennem, akik mindenkpp le akartak beszlni rla, mert az akkori 28 dollros rfolyamot tl magasnak tartottk a cg jvedelmezsgi eslyeihez viszonytva! Egy vvel ksbb ugyanezek a brkerek azt ajnlottk nekem, hogy clszer lenne 130 dollros rfolyamon beszllni, tekintettel az elkvetkezend vek kitn jvedelmezsgi kiltsaira.
A 3 Mendelssohn
Mint mr korbban rtam, a msodik vilghbor utn rendthetetlen optimizmussal tekintettem Eurpa tovbbi fejldse el, s eurpai llamktvnyekkel val spekulciba kezdtem, melyeknek ra a hbor kvetkeztben nagyon alacsonyra sllyedt. A belga, norvg, dn s nmet ktvnyek mellett vettem bizonyos francia ktvnyeket is, mivel meg voltam gyzdve rla, hogy a kosz elmltval a piac jra visszall a rendes kerkvgsba. Az llamok s kormnyok kztt voltak olyan adsok, akik gyorsan teljestettk ktelezettsgeiket, de legalbbis valahogy rendeztk azokat, msok viszont sokig krettk magukat, mire vgre hajlandnak mutatkoztak visszafizetni az adssgokat. Az esemnyek igazoltk optimizmusomat. A teljes vonalon megkezddtt az sszes effajta papr felrtkeldse. Csupn a francia krvnyek egyik fajtjval trtnt egy kis balesetem. Ezt a ktvnyt rviddel a hbor kitrse eltt, 1939-ben az amszterdami Mendelssohn & Co. bankhz adta ki 3 szzalkos kamattal. A kibocsts pontos feltteleinek teljes szvegt a papr htuljra nyomtattk: A francia kormny kteles a kamatokat s a tkt a mindenkori tulajdonosnak megfizetni, mg hbor, forradalom s brmifle sszeomls esetn is, svjci frankban, holland guldenben vagy dollrban, a tulajdonos szndknak megfelelen. Rviden: akr fldrengs, akr gzengs vagy rvz kvetkezik is be, a francia kormny fizetni fog Genfben, Amszterdamban vagy a Nemzetkzi Fizetsek Bankja ltal Bzelben. Alighogy alrtk a fegyversznetrl szl egyezmnyt, a francia kormny visszavont minden zradkot, minden feketn-fehren rgztett gretet, s csak francia frankban volt hajland fizetni, mghozz egy nknyesen meghatrozott rfolyamon, mely a knyszergazdlkods miatt csak a tnyleges nemzetkzi rfolyam 10 szzalkt tette ki. A ktvnyek gy (Genfben s Amszterdamban) a sznalmas 10-20 szzalkos rfolyamra cskkentek. Meg voltam gyzdve rla, hogy a francia kormny alrsval elltott ktvny megri a slyt arany237
ANDR KOSTOLANY
ban. Franciaorszg azeltt mg soha nem prblt meg kitrni adssgainak rendezse ell. Nem Franciaorszg volt az egyetlen llam a vilgon, amely tartotta magt az aranystandardhoz, mialatt az USA s Nagy-Britannia nem szgyelltk azt megszntetni? pp ezrt vsroltam nagyobb mennyisget a ktvnyekbl. Nem volt ktsges szmomra, hogy a francia kormny, mihelyt a helyzet jra normalizldik, habozs nlkl teljesti formlis ktelezettsgeit, s kifizeti a kamatokat s a tkt (ami mr rg esedkes volt), akr svjci frankban, akr guldenben vagy dollrban. Ezrt elhatroztam, hogy a legilletkesebb szervhez, a pnzgyminisztriumhoz fordulok. A magas rang hivatalnok eltt aki kedvesen fogadott az albbi sznoklatot tartottam: Tisztelt llamkincstros r, Wall Street-i reg tzsdei rka vagyok. Specialitsaim az eurpai llamktvnyek, melyeket a hbor alatt, majd utna vsroltam, mert egsz egyszeren bztam az ads orszgokban. Megingathatatlan optimizmusom azt sugallta, hogy Franciaorszg, mihelyt megteheti, rihlgyhz illen rendezi adssgait. Az sszes ktvnyt kifizettk, egyiket a msik utn, az utols fillrig. Mg a kommunista orszgok ktvnyeit is viszonylag elfogadhat ron rendeztk. Csak egyetlen fjdalmam van: az nk hrom egsz hromnegyed szzalkos Mendelssohn-ktvnye az egyetlen, amibe belebuktam. Ismeri a zradkot, mindenhol kifizethet, akr svjci frankban, akr guldenben vagy dollrban. Lttam, hogy beszlgetpartnerem gy tesz, mint a becsletes llampolgr, akit tetten rtek: Ktsgtelenl igaza van, de a helyzet n eltt is ismert. Nehz idk jrnak, nem a jakarat hinyzik bellnk, hanem egyszeren nincs deviznk. Mindezzel nagyon is tisztban vagyok, de eszembe jutott egy lehetsg, amelyben taln tudnak segteni. Krem, figyelmesen hallgatom. A kincstr a ktvnyek teljes ellenrtkt kifizeti nekem zrolt frankban, vagyis olyan frankban, melyet csak Franciaorszgban, s csak bizonyos tranzakcikra lehet felhasznlni. (A zrolt frank a devizakereskedelemben volt hasznlatos, s a szabad piacon a norml hivatalos r alatt mintegy 5-10 szzalkkal adtk-vettk.)
238
Tudtam, hogy a Wall Streeten fogok tallni vevket a zrolt frankra. A tranzakci szmomra mg gy is megrte: a kincstrnak nem kell devizt kiadnia, n viszont legalbb a nvrtk 90 szzalkt bekasszrozom. Egyetrtek felelte a hatsg , mert jnak tnik a javaslat. Mennyi ktvnye van? Megmondtam a szmot, sokkal nagyobb rtket, mint amennyim tnylegesen volt, s elfogadta. Mr csak egy tennivalm maradt: elmenni a postra s felhvni Ernst Gall bartomat a zrichi Julius Br brkercgnl, s megbzni, hogy annyi hromegszhromnegyedest vegyen, amennyit csak utols fillrjeimet is sszekaparva meg tudok engedni magamnak. A motivci teljesen vilgos volt. Mindaz, ami a francia kormnynak a ktvnyeinl 90 szzalkot megr, a spekulns szmra is biztos, hogy megr 10-30 szzalkot, vagy mg tbbet. Nyugodtan mondhatnk, hogy az eset tl szp ahhoz, hogy igaz legyen. Ismt meggyzdhettem jelmondatom helyessgrl: A tzsdn minden lehetsges, mg az is, ami logikus. A trtnet epilgusa pedig, hogy egy vvel ksbb a kormny kihirdette: a paprokat kvnsg szerint kifizeti svjci frankban, guldenben vagy dollrban.
EGY LEHELETNYI METAFIZIKA
Tzsdei baromterem
Gyakran elfordult, hogy rtam a tzsdeltogatkrl, valamint az alkalmi spekulnsokrl, s lesen kritizltam ket. Az egsz vilgon mindenhol ugyanazzal a jellemvonssal rendelkeznek. Minden egyes esemnyt a sajt tzsdei paprjaik szemvegn keresztl ltnak, ami aztn ahhoz vezet, hogy gondolkodsmdjuk teljesen eltorzul. A szmukra kedveztlen kormnyrendeleteket s hivatalos dntseket hajlamosak nknyesnek, erklcstelennek s a nemzeti rdekekkel ellenttesnek blyegezni. A tzsdei rdekeikre kedvez dntseket azonban okosnak, erklcssnek s a nemzet rdekeit szolglnak tartjk. Ha egy tzsdssel a vilg esemnyeirl beszlgetek, hozzllsbl azonnal ki tudom szrni, mely tzsdei irnyzatnak ktelezte el magt. A spekulns a tzsdei rfolyamok alakulsban a nemzetkzi, a politikai s a pnzgyi esemnyek tkrkpt ltja. Nem mulasztja el, hogy politikai s gazdasgi prognzisokat lltson fel gy, hogy kizrlag csak a tzsdei rfolyamok alakulsra hagyatkozik. Szmra a tzsde nem hmr mint ahogy azt szmos kzgazdsz lltja , hanem sokkal inkbb baromter, mely elrejelzst ad a gazdasg s a politika jvbeni alakulsrl. Nekem is van egy tzsdei baromterem, de az egsz msfajta... Msok baromternek tekintik a tzsdt, nekem viszont egy olyan baromterem van, ami jelzi a tzsdei tendencikat. A kvetkez eset trtnt meg velem: John Pierpont Morgan, a Wall Street-i bankrdinasztia utols tagjnak szemlyes hasznlati trgyait halla utn egy New York-i aukcin elrvereztk. A rengeteg rtkes darab oplok, cizelllt aranybl kszlt szelenck, gymnttal kestett dsztrgyak, jade-kvek s kristlyok kztt feltnt nekem egy apr, aclbl kszlt trgy. Mg kezd voltam a Wall Streeten, s teljesen lenygztt a Morganek dicssge. Nagyon vgytam arra, hogy megszerezzek egy apr kabalt. Ez a kicsi acltrgy volt az egyetlen, amelyet megengedhettem magamnak. Ez J. P. Morgan baromtere volt, mely mindig 241
ANDR KOSTOLANY
ott llt rasztaln, a Wall Street 23. alatt lv kis palotban. Abban a palotban, mely mg mindig magn viselte a bomba nyomait, amely egy bosszvgy spekulnstl szrmazott. Harminc dollrrt a baromter boldog tulajdonosa lehettem. Kiraktam magam el az rasztalomra, ugyangy, mint J. P. Morgan. Nhny nap elteltvel meg kellett llaptanom, hogy rosszul mkdik. A szp id-re mutatott, amikor az idjrs elborult. Ha patakokban mltt az es, akkor makacsul vltozatlan-t mutatott. Tnyleg nem jl reaglt. Mihelyt szrevettem ezeket a sajtos eltrseket, prbltam megkeresni az okt. Ekzben valami igen furcsa s rdekes dolgot llaptottam meg: a baromter ugyan az idjrst mutatta, de a Wall Streeti idjrst. Tzsdebaromter volt. Ki tudja, lehet, hogy ebben rejlett a Morgan bankhz sikernek titka? Felfedezsemtl elbvlve azonnal elmesltem a trtnetet bartaimnak, akik nem kslekedtek, s a lehet leggyorsabban elhreszteltk, hogy csoda trtnt. Egy rovatszerkeszt, a New York Post legnevesebb kommenttora szmolt be a jelensgrl. Nhny napra mivel a dicssg mland hressg lettem. Kilszmra rkeztek a tviratok s a levelek, melyben mindenki azt tudakolta, mit mutat a csodabaromter. Azta kincsnek kijr tisztelettel rzm. s mg mindig jl mkdik... Nemrg valaki ismt rt nekem, miszerint egyszeren nem tall magyarzatot varzsbaromterem szeszlyes mkdsre. Nos, csak remnykedhetek, hogy nemsokra megtallja a rejtly kulcst.
Magyarorszg Pthija
A birtokomban volt ht egy varzsbaromter. Nhny vvel ezeltt jttem csak r, hogy sok kollgm mg biztosabb informciforrsokkal rendelkezett. Imdott Budapestemen tltttem nhny pihennapot. A tudat, hogy vgre nem kell tzsdei zelmekrl trsalognom, mr nmagban boldogg tett. Hiszen kit rdekel a tzsde egy kommunista orszgban? Csaldsom ezrt meglehetsen nagy volt, amikor rviddel megrkezsem utn egy j bartom arra krt, hogy keressk fel egy hlgyismerst, aki vrbeli tzsdsnek tart engem, s felttlenl szeretne megismerni. n is hallottam mr a hlgy nevt. Silbiger Barbarnak hvtk ezt a jraval ids zsid asszonyt. Fiatal koromban Budapest hres jsnjeknt tartottk szmon. Horthy kormnyz, grf Bethlen miniszterelnk s sok ms hressg tartozott gyfelei s pciensei krbe. jvkor a sajt hasbjain taglaltk az elkvetkezend tizenkt hnapra vonatkoz jvendlseit. Hivatalosan is volt Magyarorszg Pthija. Meghvsa nem volt tl kellemes szmomra. Semmikpp nem akartam megtudni a jvmet, hiszen addig minden jabb tzsdei nap des meglepetst tartogatott szmomra. Bartom gyzkdtt azonban, hogy egy sz sem fog esni a jvendmondsrl. pp ellenkezleg, Barbara szeretne klnfle dolgokat megtudni tlem. tra keltnk teht a magyar Delphi fel, vagyis a budai hegyek irnyba, szinte a vilg vgre. Egy lomtrszer helyisgben, egy borzalmasan kikenceficzett ids hlgy fogadott minket. Az ttt-kopott fotel nyikorgott szz kilja terhtl, a levegtlen szobban lerhatatlan sszevisszasg uralkodott. Az egsz kp azonban egy pillanat alatt megvltozott, amikor a hlgy megszlalt. Kifejezsmdja elkel volt, nyilvnval mveltsgrl tanskodott, s tbb nyelvet is tkletesen beszlt. n az teht, gyermekem, aki tzsdespekulcibl ernyt kov-
243
ANDR KOSTOLANY
csolt. gy tnik, ismeri a tzsde minden csnjt-bnjt. Boldog lennk, ha meslne nekem, s tanulhatnk ntl nhny dolgot. Nem akartam hinni a flemnek. Mit tudhatott ez a koros, minden jel szerint teljesen elszegnyedett dma radsul egy kommunista orszgban a Dow Jones-indexrl, az rfolyam s nyeresg viszonyrl, a befektetsi trsztkrl, az tvlthat ktvnyekrl? De brmilyen furcsn is hangzik, rmet szerzett szmomra, hogy sikerlt beloltanom a tzsde blcsessgeit. Majdnem kt rt maradtam nla. Kellemes meglepetsben volt rszem, ugyanis rendkvl intelligens s rdekld tantvnynak bizonyult. Amikor elbcsztunk, meggrtette velem, hogy kapcsolatban maradunk, s idrl idre levlben beszmolok majd neki vlemnyemrl, a vilg tzsdinek alakulst illeten. Amikor nhny httel ksbb jra Nyugatra utaztam, elmesltem ismerseimnek a tallkozst. Legnagyobb meglepetsemre megtudtam, hogy hrom klfldn l magyar, egyikk Zrichben, a msik kett Londonban s New Yorkban mindannyian minden hjjal megkent, nemzetkzileg ismert tzsdejtkosok vek ta kapcsolatban llnak jdonslt bartnmmel. Rendszeresen elhalmozzk ajndkokkal s csomagokkal Barbart, aki cserbe elltja ket a vilg tzsdire vonatkoz jslataival. Nha egyrtelm megfogalmazsban, mint pldul sszel mindent adjanak el a Wall Streeten; mskor misztikusan: Prizsban fel kell vsrolni az sszes rszvnyt, ami P betvel kezddik; st kifejezetten festien: Zrichben srga szn rszvnyek vsrlsba kell beszllni. Mirt is ne mondtam magamban. A megrzseire hallgat, amelyeknek biztos van valami alapja. Lehet, hogy olyan esemnyekbl vonja le a kvetkeztetst, melyek egy tl jzanul gondolkod ember, egy brker vagy bankr szmra fel sem tnnek. A valsgban azonban kommunista talajon lv lomtrbl tnylegesen befolysolta hrom nemzetkzi hivatsos spekulns tzsdei mveleteit. Ltogatsom utn, a kzvetlen sszekttets rvn j mdszert kezdtem alkalmazni. Mgpedig gy, hogy Prizsbl elkldtem neki nhny blcsessget a tvoli budapesti hegyekbe, melyek onnan haladktalanul tovbbtsra kerltek jslatok cmn a vilg fent emltett hrom sarkba. Az j eszkz segtsgvel Barbara tancsai gyakorlati krdsekben bizonyra szakszerbbek lettek. Hogy jslatai valra vltak-e, azt ma mr nem tudnm megmondani.
TZSDE, SZERELEM,
SZENVEDLY
Szerelem, gy mellesleg...
Miknt a Kreuger-epizdban rtam, mr ifjsgom kezdetn sikerlt lerntanom a leplet a pnz blvnyrl. Ugyanez viszont nem mondhat el spekulns, brker s egyb kollgimrl. Egyikkre mindig emlkezni fogok: a maga mdjn nagyon klns ember volt, aki teljes mrtkig azonosulni tudott a tzsdvel. Szmomra rzkletesebb megtestestje a spekulcinak, mint akrmelyik allegorikus figura. Bcsben lt, de a vilg brmely vrosban lhetett volna, feltve, hogy van ott tzsde, telex s telefonvonal. Remetelett tviratok, mindenfle vknyvek, a vilg rfolyamjegyzkei s pnzgyi folyiratok tltttk ki. Ezek irodjban halmozdtak, melyet beragyogott mosolya, ha vgre nyert. Szmra csak a falakon fgg tblzatok, a fejben nyzsg szmok lteztek, minden ms jelentktelen volt. Mg idbeosztst is a tzsdhez igaztotta. Szrakozott tekintettel s gyors lptekkel sietett az utcn, anlkl hogy brmire a legcseklyebb figyelmet is pazarolta volna. Nem ltta a bundkat a kirakatban, a gymnt nyakkeket az kszerszeknl s a csinos lnyokat a plaktokon, melyek csodlatos nyaralsra csbtottk az embereket. Szemellenzt viselt, mint a versenylovak. Csupn egyvalami lebegett a szeme eltt: a tzsde. Akr esett, akr fjt, szmra csak a tzsde klmja volt fontos. Rohant, hogy mr az els csengets eltt megrkezzen. A zrskor felhangz csengets olyan volt szmra, mint a temetsi harangsz. Szerencsre, az lvezetet meg tudta hosszabbtani, amikor hazart. Irodjbl tvrn s telefonon felvette a kapcsolatot a klfldi tzsdkkel. Rszvnyek, ktvnyek, devizk, nyersanyagok ezek vilgban lt, s boldognak hitte magt. Ahogy mondani szoktk, megszllottja volt a spekulcis szenvedlynek. Minden a spekulcival fggtt ssze, s mindennek ez llt a htterben. Amikor borotvlkozott, a Gillette-re gondolt, ha gpelt, a Remington-ra, ha dtt rendelt, a Coca-Col-ra. Minden htkznapi hasznlati trgy eszbe juttatta a tzsdt: ingjnek pamutja, nyakkendjnek selyme, a cukor, amit a kvjba tett, minden 247
ANDR KOSTOLANY
olyan ru, mely spekulci trgyt kpezheti. A tavaszrl semmi mst nem tudott, mint az azonos nev (Au Printemps) prizsi ruhz rszvnyeinek rfolyamt, Monte-Carlbl csak a Monaci Tengeri Frdk Trsasga-rszvnyeit ismerte. Egy reggel a szoksosnl nagyobb igyekezettel sietett a tzsdre. A rdiban kedveztlen hreket hallott egy cgrl, melynek rszvnyeivel rfolyamessre spekullt. Szmra teht kedvezek voltak a hallottak. Mr elre rlt, de nem is annyira a nyeresgnek, hanem az elgttelnek. Ngyesvel vette a fokokat, gy rohant fel a tzsde lpcsjn, hogy szinte hallani vlte a bessz muzsikjt. Nem volt tlsgosan vjt fl Mozart vagy Bach tekintetben, de tvedhetetlenl meg tudta klnbztetni a hossz drjt a bessz molljtl. Mit keres az a ltra a folyosn? Majd bolond leszek kihvni a sorsot magam ellen, s tmenni alatta. A vgn mg nem jn ssze a nagy zlet! Hirtelen belehastott a rmlet, mintha kllel az arcba vgtak volna. A ltra magassgbl egy szke lny mosolygott r, csak llt s bmult, vgignzett a lnyon, a lba ujjtl a feje bbjig. Ez rlet, mindjrt megbolondulok gondolta , csak nem rm mosolyog? Majd elvegylt a tzsdecsarnok tmegben. De a mosoly nem hagyta nyugodni. Alig rzkelte a szmra kitn rfolyamokat, egy kiss remegett a keze. Meg sem hallotta kollgi gratulciit, a klns mosoly mg mindig a szeme eltt lebegett. Akr balra, akr jobbra nzett brmerre is tekintett , llhatatosan s krd tekintettel mindenhol ott ltta. Vgre felhangzott a zrst jelz gong. Ezen a napon gy tnt, a tzsdei rk soha nem rnek vget. Lehet, hogy kifel menet taln jra megpillantja a lnyt? gondolta. De nem, mr nem llt ott, s a ltra is eltnt... mintha mindezt csak lmodta volna. Az utcn mr kevsb gyorsan ment vgig. Minden trgy rtelmt nyerte. A kirakatok prbababiban felismerni vlte a szke lnyt. A gymntok fnye gy ragyogott, mint egy mosoly: a szke lny. A plaktokrl is ugyanaz a mosoly hvogatta tvoli utazsra. Otthon csrgtt a telefon, de nem vette fel a kagylt. Zrgtt a tvr, de meg sem mozdult, hogy utnanzzen. Ezen az estn sokkal kevesebb tvirat hagyta el irodjt a berkezetteket pedig fel sem nyitotta. A klfldi tzsdk zr rfolyamaival sem foglalkozott. New York, Chicago, Buenos Aires szmra mr nem lteztek. Az j beksznte utn sem tudott aludni. Lelki szemei eltt vgigvonult 248
eddigi lete: res vek mosoly nlkl, kalandokban, de csak tzsdei kalandokban gazdagon, minden emberi kapcsolat nlkl. Reggelig szmot vetett addigi letvel, s abba a valszntlen tletbe lte bele magt, hogy viszontltja a lnyt, s mg minden megvltozhat. Az id csak vnszorogva telt. Mr trelmetlenl vrta a percet, amikor vgre elindulhat a tzsdre. A fiatal lny azonban nem volt ott. Csaldott volt. Kollginak feltnt, hogy tzsdei plyafutsa alatt most elszr foglalkoztatja valami ms, mint az rfolyamok. Izgatottan, sztszrtan indult el, mihelyt a zrst jelz gong megszlalt... s ott volt a lny, apjnak felgyeli irodjban! A nyitott ablakon t megpillantotta, ahogy a tkr eltt llva hossz szke hajt fsli. Egy villansnyi ideig tallkozott a pillantsuk csak egyetlen szikra volt, de mintha azt mondta volna a lnynak: Vrj rm! s a lny vlasza mintha az lett volna: Igen! A hazafel vezet ton valsgos drma zajlott le benne. Mire hazart, dntse megszletett, s haladktalanul munkhoz ltott. Ott volt az let kzzelfoghat kzelsgben, s vgre ki akarta nyjtani felje a kezt. Tbb napon keresztl tviratokat kldtt, megbzsokat adott, de ezttal nem abbl a clbl, hogy tovbbi spekulcikat ksztsen el. pp ellenkezleg, minden ktelezettsgtl meg akart szabadulni, fedezte besszpozciit, eladta hosszra spekull rszvnyeit. Egy ht alatt sikerlt minden tzsdegylett felszmolnia. Ezt kveten klfldre utazott, felkereste zleti partnereit, rendezte szmlit, bekasszrozta a neki jr pnzt, felszmolta a szmlkat. Visszavonhatatlanul s vgleg elrendezett mindent. Utazsnak estjn vgrvnyesen lezrta szmljt, sszecsomagolta brndjt s retrjegyet vltott. Most kezddik az igazi let gondolta , pnzt be fogja tenni a takarkba, s soha tbbet nem gondol a tzsdre. Mg egyszer elmegy a tzsdre, de csak azrt, hogy meglljon a felgyel ajtaja eltt. Kzen fogja a lnyt, s egytt elindulnak, s mint a mesben, rkre boldogan lnek majd. lmodozott... Vgre megtalltam! Egy hete hiba keresem telefonon! Egyik rgi bartja volt gynk s spekulns , aki vletlenl ugyanabban a flkben utazott. Kpzelje folytatta a bart , kitalltam az vszzad spekulcijt, egy egszen rendkvli dolgot! 249
ANDR KOSTOLANY
Engem mr nem rdekel, visszavonulok a tzsdtl. Megrlt? Ez csak egy rossz vicc lehet! Nem vesztegethetjk az idt. Figyeljen ide, arrl van sz... Semmi rtelme. Most mondtam, hogy mindent felszmolok. Elegem van a spekullsbl. De hallgasson meg! Rgtn ltni fogja, hogy... Bartunk hiba tiltakozott, a msik mr teljesen tzbe jtt. Brt kell venni. Nyersbrt a New York-i tzsdn. Hallbiztos tipp. Az rak ugyan mr emelkedni kezdtek, de a lnyeg, hogy emelkedben vannak, s mg tovbb fognak nni. Az oroszok annyit vesznek, amennyihez csak hozzjutnak, mindent meg akarnak kaparintani. A vilg sszes piacn, Argentnban, Kanadban, lptennyomon az gynkeikbe botlik az ember. Teljes ruhinyt okoznak, a nmetorszgi cipgyraknak brhiny miatt mr fel kellett fggesztenik a termelst. Azok kz tartozott, akik nagyon tudnak lelkesedni egy tmrt, s olyan mlyrehatan kimertik, hogy lelkesedsk a msikra is tragad. Figyeljen rm folytatta , a br rnak alakulsa nem fgg ssze ms termkekkel. A br mellktermk, a marht nem a bre, hanem a hsa miatt vgjk le. ltalban sztnzi a termelst, ha a nyersanyag ra n. Ez gy van pldul az ezst esetben. Amikor nhny ve emelkedtek az rak, jra zembe helyeztk a korbban mr bezrt bnykat. Ugyanez a helyzet a kaucsukkal s jabban a whiskyvel is, s ki tudja, hogy mikor kezddik hasonl fejlds a nikkel esetben is. De a br, az teljesen ms. Az rak akr az egekig is szkhetnek, a hentesek nem fognak tbb llatot levgni, ha a hsfogyaszts vltozatlan marad. Az viszont inkbb cskken. Tbb borjhst esznek, st Amerikban egyre tbb disznhst, halat s szrnyast, nem beszlve a vegetrinusok nvekv szmrl. Be kell ht ltnia: nincs sok remny, hogy jelents termelsnvekeds lesz a brellltsban. s mi van az rem msik oldaln? A mrhetetlensgig fokozdott kereslet. Mit csinlnak az oroszok a devizval, amit a Kamcsatkrl tonnaszm exportlt kavirrt s rkrt kapnak? Annyi brt vesznek rajta, amennyit csak szerezni tudnak. Vegynk pldul egy katont. A csizmja, a talpa, a fegyverszja, a tltnytskja, minden brbl van. Msik csizmt hord tlen, s m250
sikat nyron s hny katona van a fldn? Hny hadsereg, melyet tettl talpig fel kell ltztetni? Hny alulfejlett orszg, ahol mg nem hordanak cipt? s a 850 milli knai? Ht csak nem llthatja, hogy nincs igazam! Zporoztak az rvek, felvonultatta a trkpen szerepl sszes orszgot, a politikt is belekeverte, mindez egyetlen elmlet igazolsra szolglt: brt kell venni. A jelenlegi nemzetkzi feszltsg mellett kedves bartom brrel kell spekullni. Amint valahol puskaporszagot rzel a levegben, ott azonnal brre lesz szksg. Egyltaln nem vitatom, hogy igaza van, de mg egyszer hangslyozom: visszavonulok a tzsdtl. J, nem szeretnk erszakos lenni, de ha mgis meggondolja magt, itt van a telefonszmom... Ezekkel a szavakkal el is kszntek egymstl. Bartunk borzaszt jszakt tlttt el egy hlkocsiban. A hajnali pirkadatig csak ide-oda hnykoldott, csizmkrl lmodott, knai marhkrl, alulfejlett vegetrinusokrl, tltnyekrl, csirkket mszrol hentesekrl, orosz csizmatalpakrl, s jra megpillantotta a szke lnyt a ltra tetejn. Ahogy tjrl visszarkezett, azonnal hazasietett. Laksa teljesen ms kpet mutatott, mint korbban. A falakrl eltntek a statisztikk, nyoma sem volt rfolyamjegyzkeknek s a tvrnak, mindent elvitetett mg utazsa eltt. Borotvlkozs kzben mr nem a Giletterszvnyekre gondolt. ltzkds kzben mr nem a gyapjrfolyamokon jrt az esze, s gy kttte meg a nyakkendjt, hogy nem a selyemrfolyamok kavarogtak a fejben. j let kezddtt. Most elszr vette szemgyre magt a tkrben. Nhny rnc, fradtsg. Tprengeni kezdett, s gy szlt tkrkphez: Megrltl? Nem dobhatsz el mindent egyik naprl a msikra! Ilyen knnyen nem bjhatsz ki a brdbl, nem vetheted le, mint egy inget. Anlkl, hogy teljes tudatban lett volna, rgi j szokshoz hven a telefonhoz ment, s gynke szmt trcszta. Kssnk brgyleteket a New York-i tzsdn mindenfajta hatridre. A megbzs risi volt, s pp lehetsgei hatrt srolta. Fedezetknt lettbe kellett helyeznie az egsz sszeget, amit eredetileg a takarkba sznt.
251
ANDR KOSTOLANY
Nagy nyugalommal elhelyezkedett rasztalnl, s jra elkezdett zletelni. Jttek-mentek a tviratok, a tvrt jra zembe helyeztk s szorgalmasan kopogott. Brszerzdseivel jra tra kelt a tzsdre vezet megszokott napi ton. Boldog volt, hogy nem kste le az alkalmat, s mr elre kiszmolta a vrhat nyeresget. Soha tbb nem pillantott a felgyel irodja fel. Flt sajt magtl. Reggelenknt jra volt az els az rkezk kztt, az utols a tvozk sorban, s mindig meg lehetett tallni szokott helyn, a tzsdecsarnok egyik sarkban. s mi trtnt a brkkel? Dwight Eisenhower elnk meghvta Nyikita Hruscsov szovjet vezett egy krutazsra az Egyeslt llamokba. A feszltsg enyhlsnek kezdete volt ez. A bks egyms mellett ls s a leszerels volt napirenden. Megprbltk elfelejteni a csizmkat s a tltnytskkat. s a br ra lezuhant. Bartom elvesztette a befektetett tkt, teljes vagyont. gy trtnhetett, hogy a vilg bkt hoz esemnyei megbntettk a befejezetlen romnc hst. A dolog engem is alaposan megtpzott. n is ismertem a tvedhetetlen okfejtst, s nem tudtam ellenllni a vrhat siker csbtsnak. De bntetst nem rdemeltem, mert abbl mr korbban megkaptam a magamt. Elfordult mr ms vszzad spekulcija is, mely fiaskval vgzdtt. Mr csak ki kell vrni, mi lesz a kvetkez vszzad spekulcija gondoltam. Miutn ezt a megtrtnt esetet lertam, a bcsi Mozart kvhzban tallkoztam azzal a rgi bartommal, aki a trtnet modelljl szolglt, s felolvastam neki a sztorit. Figyelmesen hallgatta szavaimat, blogatva helyeselt arcizma sem rndult , majd vgl sokatmondan gy szlt: Nagyon rdekes, Andr. De mondok n nnek valamit: Most mindenkpp szalonnt rdemes venni!
Egy nagyon klns prbaj

Budapestnek is megvolt a sajt tzsdekrachja... Br mr sok vvel ezeltt trtnt, mgis nagyon jellemz a budapesti tzsdre, taln a festi krlmnyek miatt, melyek kztt lejtszdott, s taln azrt is, mert a spekulci s a humor olykor kz a kzben jrnak! A Magyar Szalmi Rszvnytrsasg lltotta el a hres szalmit, mely mlt konkurencija a milni szalminak, s mg ma is tiszteletre mlt helyet kpvisel a magyar exportban. Az zlet virgzott, s a tzsdn buzgn kezdett vette a cg rszvnyeivel trtn spekulci. Mindez addig fokozdott, amg az 50 korons rfolyam 300-ra emelkedett. Spekulnsok egy csoportja akik nevetsgesen magasnak tltk az rfolyamot elhatrozta, hogy bessz-szindiktust alapt. Meg voltak gyzdve rla, hogy az emelked tendencia hamarosan fordulatot vesz, s a szalmi kitn minsge melyben zlstelensg lenne ktelkedni sem indokolja az rfolyamok ilyen nagymrtk nvekedst. Mindez nagyon logikus gondolkodsra vallott. A tzsdn azonban mg a ktszer kett sem mindig ngy! Rviden: az rcskkens sokkal ksbb kvetkezett be, mgpedig olyan okbl, melynek semmi kze nem volt a logikhoz, ugyanis az agyafrt spekulci szellemi szlatyjai egy valsgos kis bulvrkomdia szvevnybe bonyoldtak. A hlgy csodlatos s kacr volt. A frj egy ismert budapesti bankr s tapasztalt tzsds. A harmadik, a szeret szintn szenvedlyes spekulns, vletlensgbl ppen a szindiktus feje, mely a szalmi rfolyamnak cskkenst vrta. A hlgy rendkvli mdon vgyott arra a mess nyakkre, melyet mr hnapok ta csodlt Budapest legelegnsabb bevsrlutcjban az egyik legnagyobb kszersz kirakatban. A harmadik szvesen nekiajndkozta volna, de hogyan lehet a frjnek megmagyarzni, miknt jutott egy ilyen darabhoz? Elhatroztk ht, hogy olyan cselhez folyamodnak, melyet mita vilg a vilg, sikerrel alkalmaznak hiszkeny frjekkel szemben. 253
ANDR KOSTOLANY
Mieltt a hlgy megkrnykezte volna a frjt, hogy ajndkozza neki a hn htott nyakket, titokban felkereste az kszerszt, hogy beavassa a zsenilis tervbe. A harmadik, a szeret kifizetn a nyakk rnak hromnegyedt ami jelents sszeget tett ki , aztn az kszer visszakerlne a kirakatba. Ezek utn jnne a msodik vev, a frj, akinek mr ms rat mondannak: az eredeti sszeg negyedt, ami viszonylag jelentktelen sszeg. Ilyen alkalmi vtel esetn bizonyra nem habozik, s megveszi felesgnek a nyakket. A hlgy elkezdett clozgatni kzelg szletsnapjra s az kszersznl knlkoz alkalmi vtelre. A frj kicsit furcsllotta az egszet. Tl olcsnak tnik ez a nyakk, nem szeretem a bvlit. Nem az n stlusom, hogy lertkelt rut vegyek neked szletsnapi ajndkknt! Mgis felkereste az kszerszt, s mind a nyakket, mind pedig az rat megfelelnek tallta. Kszpnzben fizetett, s az kszerrel a zsebben vidman tvozott. Minden a tervezettnek megfelelen alakult jelentette azonnal az kszersz a hlgynek telefonon. Teltek-mltak a napok. A frj vidman ddolgatott magban. Felesge vrta a nyakket, ami csak nem akart elkerlni. Vgl mr nem tudott tovbb uralkodni magn, s titkos nyomozsba kezdett. A nyakk nem hagyta el a vrost, csak ppen egy msik hlgy, Budapest legcsinosabb primadonnjnak nyakt kestette, akit gyengd szlak fztek a szeretetre mlt frjhez. A trtnet napvilgra kerlt, s az egsz vros jt mulatott rajta. A gytrelem betetzseknt a frj mg azt is elhatrozta, hogy megbnteti htlen felesgt, aki a dhtl s a mregtl egyre elviselhetetlenebb vlt. Meg kellett ht bosszulnia a becsletn esett foltot, s megsemmistenie vetlytrst! A cl elrse rdekben egy sokkal biztosabb fegyvert vlasztott, mint amilyen a prbajkard vagy a pisztoly. Tzsdei manipulcikkal akart lecsapni... Ellenfelnek Achillessarka a szalmi volt, melynek rfolyamcskkensre spekullt. A tzsdei bessz-spekulci ellen bevetett leggyakoribb stratgia pedig a corner ltrehozsa. Hatrids gyletek esetben a hossz-spekulnsok gy vsrolnak, hogy nem veszik t azonnal a szlltst. A bessz-spekulnsok eladnak, anlkl hogy azonnal szlltannak. Ha a hossz-spekulnsnak 254
sikerlt tbb hatrids rszvnyt venni, mint amennyi tnylegesen jelen van a piacon, akkor a bessz-spekulns bajban van, mert nem vette szre idben, hogy tbbet adott el, mint amennyi valjban ltezik. A hatrid napjn teht nem tud szlltani, s knytelen a hin yz paprokat az uzsors hossz-spekulnstl beszerezni. A megcsalt frj az sszes rendelkezsre ll szalmi-paprt maghoz ragadta. Az rfolyam 300-rl 1000-re szktt, majd 2000-re, vgl 3000-re, s mg magasabbra. Amikor mr nem lehetett tbb rszvnyt tallni, felkereste hitelezit Nmetorszgban, hogy j tkt vegyen fel, s folytathassa a felvsrlst. A hatrid napjn a bessz-spekulnsoknak meg kellett hajolni az ellenfl felttelei eltt, melyek igen kltsgesnek bizonyultak. A frj diadalmmora azonban csak rvid ideig tartott. s bankja tbbet vesztettek, mert vatlansgbl egy egyszer bntetexpedci miatt risi sszegeket fizettek egy olyan paprrt, mely az r tizedt sem rte. Majd amikor sikertelenl prbltak a hatalmas szalmi-rszvnycsomagtl megszabadulni mivel senki nem tartott r ignyt , be kellett zrni a bankot. Termszetesen mrhetetlen vesztesgei folytn a szeret is nehzsgek kz kerlt. A trtnet jl pldzza, hogy ugyanaz a mvelet a hossz- s a bessz-spekulns szmra egyarnt vgzdhet szomoran: mgpedig tnkremenssel! Az elmlt vtizedek trtnsei kvetkeztben elbeszlsnk hsei sztszrdtak a vilgban. Az kszersz New York-i zletben a Madison Avenue-n mg veken t rulta a nyakkeket. A nagyvonal szeretvel mintegy hsz ve futottam ssze Sao Paolban, akkor mg mindig spekulns volt. A bankr, akit sajt adssgai tasztottak a csdbe, Prizsban ngyilkos lett, felesge pedig Olaszorszgban hunyt el. A primadonna taln mg valahol Hollywoodban ldegl, hangjt mr elvesztette. s a nyakk? Elfjta a szl!
ANDR KOSTOLANY
A nk s a tzsde
Gyakran megkrdezik tlem a hlgyek, hogy mit ajnlatos tudniuk maguknak a nknek a tzsdrl. Tulajdonkppen nem sokat. A tzsde a frfiak harcmezeje. Annl tbbet kellene azonban tudniuk a frfiakrl, akik a tzsdn jtszanak. A frfiak profitlnak a tzsdbl, a nk pedig rszeslnek ebbl a profitbl. A tzsds knnyen s knnyelmen klti a pnzt, mert a tzsdn knny pnzt keresni; gyakran olyan knny, hogy az embernek kedve tmad egy bankjeggyel meggyjtani a szivarjt. Ha az embert utolri a szerencse, a legtbbszr nem gondol arra, hogy a knnyszerrel besprt sszeg gyakran klcsnkapott pnz. A kvetkez fordulatnl ugyanis megeshet, hogy az egszet vissza kell majd fizetni. A knnyen szerzett (nem megkeresett) pnzt mi, tzsdsek tbbnyire mivel egyben gavallrok is vagyunk nkre kltjk. Ha minden rendben folyik, ha az rfolyamok emelkednek, s profitlunk az ltalnos rfolyam-nvekedsbl, akkor a bartnknek is meglehetsen jl megy. Ha a szerencse kereke megfordul, s bessztendencia kezddik, az rak esni kezdenek, akkor azt elszr a felesg rzi a brn. Mit jelent tulajdonkpp a hossz s a bessz? A legtallbb vlasz egy rgi bartom szjbl hangzott el, amikor kisfia ugyanezt krdezte tle. A hossz, fiacskm, az pezsg, kavir, autk, szp nk... s a bessz, kisfiam, az egy pohr sr, egy pr virsli, villamos s a mama. Azt hiszem, a kzgazdasg-tudomny egy professzornak sem sikerlt ennl szemlletesebb defincit adni a hossz s a bessz, a konjunktra s a gazdasgi vlsg mibenltre. Akad azonban nhny olyan tzsds, aki cskken rfolyamra, vagyis besszre spekull. Egy okos n teht mindig tartson tartalkban egy bessz-spekulns szerett. gy jlte mindig biztostva van. A szerencse olyan gyorsan forog, mint a szlkakas, mg a legagyafrtabb spekulns sem mindig tudhatja, hogy pp miknt fordul. A nk jl teszik, ha ezt tudatostjk magukban. Mert nlunk, frfiaknl 256
a lelkillapot az rfolyamokkal prhuzamosan alakul. nsgesebb idkben a hlgyek csak vrjanak trelmesen, amg jra jobb idk kszntenek be. A tzsds szmra igen fontos, hogy miknt viselkednek a nk. Hny spekulns vesztette el az nuralmt, s ezltal a pnzt, csak mert felesge a nehz idkben nem tanstott elg megrtst irnyban. Nem, semmikpp nem knny spekulns felesgnek vagy kedvesnek lenni. A tzsde ugyanis a htkznapok hangulatt is meghatrozza. A nyarals, az j aut s a bunda gyakran kdd vlhat, csak mert az rfolyamok nem a kvnalmaknak megfelelen alakultak. Ms okbl is nehz egy tzsds mellett lni. A vrbeli spekulns a tzsdbl l, arrl lmodik, s csak arrl beszl. Amennyiben a hlgy figyelmesen hallgatja, vagy legalbbis sikerl azt a benyomst keltenie, mintha rdekeln, amit partnere az rfolyamokrl, hozamokrl s az zleti let pletykirl mond, akkor biztos lehet benne, hogy egy letre trsat tallt. Vannak ugyan olyan frfiak is, akik a fraszt munkanap utn fl fllel szvesen hallgatjk felesgk csacsogst. De a tzsds nem tartozik ehhez a fajthoz. rvelni akar, vitatkozni s meggyzni, mintha nem is a felesgvel beszlne, hanem egy gyfllel. Mindazonltal a hlgyek tzsdetechnikai alapismeretek nlkl is profitlhatnak a tzsdbl. A legjobb plda erre Klmn Vera. A mai napig lnken emlkeimben rzk egy hossz telefonbeszlgetst, melyet j bartommal, Klmn Imrvel folytattam. Nemcsak a bcsi operett egyik legkiemelkedbb alakja volt, hanem a tzsdegyletek irnt is szenvedlyesen rdekldtt. A Bcs s Prizs kztt folytatott beszlgets sorn azt krdezte tlem, hogy befektetsi szemszgbl nzve helytll-e, ha elad szzezer dollr rtk rszvnyt (az sszeg mai vsrlereje negyedmilli dollrnak felelne meg), hogy aztn Cartiernl alkalmi vtellel egy gymntot vegyen felesgnek, Vernak. Knytelen-kelletlen igent kellett mondanom, mert egy rval korbban Vera is felhvott Prizsbl, s megkrt (azzal az indoklssal, hogy mr az sszes bartnjnek van egy gynyr gymntja, csak neki nincs), gyzzem meg frjt a befektets-rl. Nhny nappal ksbb a gyr mr a gynyr Klmn Vera kecses ujjt kestette.
257
ANDR KOSTOLANY
sszersgt tekintve jobb lett volna megtartani az IBM- vagy Xerox-rszvnyeket. De termszetesen felmerl a krds, hogy nem jelent-e nagyobb rmet egy ilyen ritka kszert birtokolni, hordani, s a bartnknek dicsekedni vele, mint amekkort egy sikeres tzsdei gylet jelenthet. Egybknt pedig azt tapasztaltam, hogy a frfi szmra kevsb veszlyes, ha felesge vagy bartnje kszerekbe, bundkba s hasonlkba szeret bele, mintha egy bankszmlba. Az utbbinak ugyanis nincsenek hatrai... A hbort kveten abban a szerencsben rszesltem, hogy Svjcban megismertem s bartja lettem nagy zenei idelomnak, Richard Straussnak. Gyakran ltnk egy asztalnl az tkezsek alatt, s mohn lestem a mester minden zenvel kapcsolatos megnyilatkozst. De hiba. Csak pnzrl folyt a trsalgs, felesge, Pauline ugyanis mindent tudni akart a tzsdrl. A tzsde mindig is izgatta az embereket. Az albbi trtnet tipikus pldja ennek. H. Jnos bartom Budapestrl, mg ma is gyakori vendgnk a Rivirn. Nagyon mvelt ember, fleg a francia irodalomban tjkozott. rmet akartam szerezni neki, s meghvtam vendgsgbe bartomat s szomszdomat, a francia rt s Goncourtdjast, M. C.-t, aki egyben mvszetkritikus s a francia irodalom professzora volt Amerikban. Tulajdonkppen csak fel akartam vgni magyar bartommal a francia eltt, s meg akartam mutatni neki, hogy a kommunista Magyarorszgon lk mennyire tjkozottak a kortrs francia irodalom vonatkozsban. Jnos bartom napokig kszlt az irodalmi eszmecserre. Sajnos azonban a tervezett szpirodalmi beszlgetsre nem kerlt sor, mert dszvendgem kizrlag elektronikai s olajipari rszvnyekkel, rfolyamokkal s a pnzpiaccal kapcsolatos krdsekkel bombzott. Szegny Jnos bartom mg egy sz erejig sem tudott kzbevgni. Szomoran lt az asztalnl. A tervezett irodalmi ebd kudarcot vallott. Mr beletrdtem a dicssgbe. Ezrt minden vendgszeret hlgyet va intek attl, hogy meghvjon engem, ha egyidejleg mvszeket, rkat, vagy ms szplelket lt vendgl. Mr puszta jelenltem elg ahhoz, hogy tnkretegye a hangulatot.
Coronation Syndicate, avagy a pletyks anya

A 19. szzad vgn azon vszzad vge tjn, amikor oly sok minden trtnt azt hittk az emberek, hogy az arany utn svrg emberisg lma beteljeslt. Nem tudni, ki fedezte fel elsknt a transvaali aranybnykat, de az emberek azt kpzeltk, hogy Sba kirlynjnek aranyra leltek. A kezdeti illzik s nehzsgek egyarnt nagyok voltak: tanult szakmunksok hinya, magas anyagrak fleg a bnyszatban nlklzhetetlen dinamit tekintetben , szlltsi nehzsgek, a munksok megdzsmltk az aranyat stb. Az aranysk telepe hamarosan virgz vross fejldtt, kiplt Johannesburg, melyet Cecil Rhodes a pnzgyek Gibraltrnak nevezett. Az arany nem csak lomkp volt, tnyleg ltezett, csak ki kellett termelni, s lte hatalmas fellendlst eredmnyezett. jra tke ramlott az angol tzsdre, br nem sok id telt mg el azta, hogy a dlamerikai rtkpaprokkal kapcsolatos csaldsok szreveheten lehtttk a kedlyeket. Sorra alaptottk az j vllalkozsokat, s ismt kezdett vette a spekulci krforgsa. Mindenki az arany bvletbe kerlt, mint egykor az alkimistk. Sokan egy szempillants alatt szereztek vagyont. Egy valamikori cirkuszi bohc, Barney Barnato irnytotta az ltalnos felfordulst. Az emberek nem tettek klnbsget a rszvnyek kztt, s minden rszvnyt megvettek. Alig alakult meg egy vllalat, tkje azon nyomban megntt, s mg nem is volt tulajdonosa minden rszjegynek, de mr folytak az j tkeemels elkszletei. Az 1867-ben alaptott Limpopo Mining Companyt hamarosan tbb szz j vllalkozs kvette. A nmetek is beszlltak a jtkba, a birodalom tkje a piacra ramlott, egy olyan piacra, melynek tulajdonkpp nem is volt szksge erre a tkre. A francikat is elragadta az aranyszenvedly, s millikat fektettek spekulciba. A francia befektetk mindig szvesen invesztltk pnzket svnykincsek kitermelsbe, mindegy, hogy a transvaali aranybnyk259
ANDR KOSTOLANY
rl, a spanyol s rhodesiai rzbnykrl, a vilg egsznek kolajtermelsrl, vagy esetleg urnbnykrl volt sz. Akkoriban pp az arany dvott, s Franciaorszg mindig szent ftisknt tisztelte az aranyat. A legklnbzbb anekdotk forogtak kzszjon. Beit, a londoni bankr a Beit & Co. banktl Hamburgban l desanyjnak lepecstelt kis csomagot kldtt, mely rszvnyeket tartalmazott. A ksrlevlben elmagyarzta szigor titoktartst krve , hogy a rszvnyek hamarosan akr tzszeresket rhetik. A csomagot azonban semmi krlmnyek kztt nem szabad kinyitnia, amg fia sajt szmljra maga is nem vsrolt rszvnyeket. A bankr szmolt a ni kvncsisggal s desanyja jlelksgvel, aki termszetesen nem brta ki, kinyitotta a csomagot, s egy cssze tea mellett elfecsegte bartninek a titkot, akiknek szintn nem volt sietsebb dolguk, mint sajt bartniknek tovbbadni... A tipp szlsebesen terjedt a vrosban, termszetesen mindig htpecstes titokknt. Nhny nappal ksbb egsz Hamburg elkezdte felvsrolni Londonban a rszvnyeket, melyektl Beit bankr ms mdon nem tudott volna megszabadulni. 1895 nyarn a spekulcis rlet tetfokra hgott. Az rfolyamok megbolondultak. A Coronation Syndicate rszvnyei nhny ht leforgsa alatt 10-rl 2000 fontra emelkedtek. Mg csak nem is egy bnyavllalatrl volt sz. A Coronation Syndicate tevkenysge arra korltozdott, hogy ms cgeket beindtson. A finanszroz cgek, akik ezt az egsz felfordulst okoztk, a legkevsb sem foglalkoztak azzal, hogy kordban tartsk a piacot, mivel mr kihelyeztk rla a rszvnyeiket. Az ptmny olyan ingatagg vlt, hogy a legkisebb fuvallat is elg volt ahhoz, hogy romba dntse. A folyamatot vgl valami teljesen jelentktelen dolog vltotta ki, nem lehet tudni, hogy mi is trtnt valjban. Mi volt a valdi ok? Lehet, hogy valamely cg csaldsa a kitermelsi mutatkban, vagy egy msik cg tevkenysgnek megsznse, vagy esetleg politikai zavarok. Alapjban vve teljesen mindegy. A kegyelemdfst vgl egy egszen jelentktelen esemny adta meg. A rszvnyek rtkk kilenctizedt elvesztettk, s szmtalan cg, melyeknek ma mr a neve is feledsbe merlt, nyomtalanul eltnt.
260
Pont szz vvel ksbb jra London volt a kzpont, s a Coronation Syndicate nem ms lett, mind a legnevesebb nmet kereskedelmi bank. Ezt kveten lltottam pellengrre a Capitalban 1987 prilisban rt cikkemben a rszvnykibocstsi csalst, az albbi szavakkal: Meggyzdsem, hogy a nmet bankok igen feleltlen tzsdepolitikt folytattak. A legrgibb trkkt alkalmaztk (melyet minden drzslt tzsds jl ismer), hogy az emberekre rszzk j s rossz rszvnyeiket. Elszr is minden klfldi intzmnyt agresszven felszltottak, hogy vegyen nmet rszvnyeket, br a szakembereknek tudniuk kellett volna, hogy a nmet piac tl szk, s mind a vtelnl, mind az eladsnl beszorul az veg nyaka. A klfldiek (fleg angolok s amerikaiak) szmra a kiltsok nem is voltak olyan rosszak, mivel a drga mrka miatt mg esetleg nyerhettek is volna az zleten. A belfldi rszvnyesek azonban mra mr megbntk, hogy hallgattak a pnzipar eminencisainak szavra. Az a nmet befektet, aki elg pnzzel s megfelel idegzettel rendelkezik ahhoz, hogy kivrja a jobb idk bekszntt, taln mrskelheti vesztesgeit, sokaknak azonban hossz tvon slyos krokat kell elszenvedni. A nmet tzsde az rfolyam-nyeresg arnyokat tekintve tulajdonkppen viszonylag olcs, de nincs r garancia, hogy az elz v nyeresgei megismtldnek. Rossz elssorban azoknak lesz, akik bedltek az j kibocsts paprokkal kapcsolatos manipulciknak. Ki hitte volna, hogy pnzintzetek, a vilg legnagyobb s legelkelbb pnzintzetei arra adjk a fejket, hogy pldul egy olyan cipgyr rszvnyeit erltetik a befektetkre, mely s errl mr korbban tudomsuk volt Amerikban nagy vesztesggel zrt? A paprok kibocstst nagy reklm elzte meg, ami azzal a korntsem vratlan kvetkezmnnyel jrt, hogy az rtkpaprt jegyzk hasonlan, mint a Porsche vagy a Feldmhle esetben a 310 mrks kibocstsi rfolyamon hrom rszvnyt kaptak. Nagyszm kisbefektet is rszt akart venni az zletben. Az els tzsdei jegyzskor, 500 mrks ron, londoni forrsbl kerltek a rszvnyek a nmet tzsdre, s a moh nmet kznsg oly mrtkben volt vev a knlatra, hogy az r addig srfoldott, mg meg nem haladta az 1500 mrkt. Nem tudhatom, hogy ebben rsze volt-e brmifle manipulcinak. Mindenesetre az eset fekete foltknt 261
ANDR KOSTOLANY
vonul be nemcsak a felels pnzintzet, hanem az egsz pnzgyi piac trtnetbe. Nem ez a mdszere annak, hogy a knyes tzsdei gyletek hitelt nveljk. Ajnlatos lenne, ha a felelsk nem bocstkoznnak manipulcikba, hanem inkbb a nmet blue chipek vdelmre trekednnek. A kisbefektetk inkbb ez utbbiakat rszestsk elnyben, ahelyett hogy bvlit vsrolnak, mely tnyleges rtknek hromszorosba kerl. Ezt rtam teht tbb mint ngy vvel ezeltt, s a tzsdei publikum ma szemlyesen is meggyzdhet rla, hogy az akkor dicstett rszvnyek mra milyen szomor sorsra jutottak. A jvre is rvnyes a megllapts: Buyer beware, avagy: Vev, tartsd nyitva a szemed! Mert biztosak lehetnk benne, hogy fognak mg piacra dobni ktes rszvnyeket.
ECU-koktl vagy nemzeti italok?

Nhny ve llandan az esetleges kzs eurpai valutrl, az ECU-rl beszlnek. Az eurpai valuta ezen elnevezse szerencss vlaszts, mert a hrom bet a European currency unit (eurpai valutaegysg) rvidtse. Egyidejleg azonban egy rgi francia pnzrme jjszletst is jelenti, mely 1266 s 1653 kztt klnbz cmletekben kerlt forgalomba. Az eurpai ECU tulajdonkppen koktl, melyet belga/luxemburgi frankbl, nmet mrkbl, holland guldenbl, dn koronbl, francia frankbl, olasz lrbl, portugl escudbl, spanyol pezetbl, r fontbl s grg drachmbl mixeltek. Indexnek is nevezhetnm, mint amilyen pldul a Dow Jonesindex a New York-i tzsdn, mely Amerika 30 legfontosabb ipari rszvnynek tlagrfolyamt jelzi. Az elmleti valutnak termszetesen van napi rfolyama, mely hasonlan tevdik ssze, mint a Dow Jones-index. De mint ahogy a Dow Jones-index nem rtkpapr, az ECU ugyangy nem valuta. Termszetesen lehet kereskedni ezzel az elmleti elszmolsi egysggel, st lehet ktvnyeket kibocstani, adssgot kontrahlni s gy tovbb, ppgy, ahogy a New York-i tzsdn indexben is lehet hivatalosan kereskedni. Ez azonban nem azt jelenti, hogy az ECU egyben valuta is, mivel az alkotelemeit kpez klnbz valutk rfolyamai kztt nagyobb eltoldsok fordulnak el. A valutauni bizonyra minden szenvedlyes Eurpa-prti vgylma, de semmikpp nem tekinthet az eurpai politikai egysg alapjnak vagy felttelnek. pp ellenkezleg: az egyeslt Eurpa ltrejtte a felttele a kzs eurpai valutnak, vagyis az ECU-nak amenynyiben majd bevezetsre kerl. Hiszen a valuta nem ms, mint egy fmbl, paprbl, vagy akr manyagbl kszlt zseton, mellyel meg lehet vsrolni az adott orszg termkeit, ki lehet fizetni a breket, az adkat s ms egyebet. Ezrt a zsetonokat s a bankjegyeket, melyek a jvben az eurpai orszgokban fizeteszkzknt szolglnak, egy 263
ANDR KOSTOLANY
egysges eurpai jegybanknak kell majd kibocstania. Ez az eurpai jegybank ma mg csak vgylom, s tvol ll a realitstl. Mg az els lps is rendkvl problematikus a kzs eurpai valuta irnyba, mely az sszes EK-tagorszg valuti kztt rgztett paritst garantl. Mit r a rgztett parits, ha idrl idre, egy nap leforgsa alatt 10-20 szzalkkal vltoztatni kell? A vllalatok s a kereskedk szmra az effajta kiszmthatatlan fel- s lertkels sokkal veszlyesebb, mint a tiszta lebegtets. A rgztett parits azonos a korltlan konvertibilitssal. Ez a konvertibilits a jvben teljes bizonyossggal el fog mozdulni egy adott irnyba, mgpedig a nmet mrka fel. Vlaszt kell adni arra, hogy mennyi frankot vagy lrt kell befogadnia a Bundesbanknak, ha a francia vagy olasz npet brmely okbl ismt elfogja a pnik, mint ahogy erre mr tbb alkalommal is volt plda az elmlt vekben. Vagy akr arra a krdsre, hogy mit tegyen a Bundesbank abban az esetben, ha a francia bettesek jra tonnaszm akarjk pnzket ms valutra konvertlni. Ha a tervezett eurpai valutrl hallok, mindig az egykori osztrkmagyar koronra kell gondolnom, mely 1878-tl (tizenegy vvel az osztrk-magyar kiegyezs s az orszgok egyestse utn) egszen 1918-ig (az Osztrk-Magyar Monarchia szthullsig) csodlatosan betlttte szerept, mindaddig, amg a kt orszg nemcsak kzs vmterlet volt, de kzs hadsereggel s diplomcival is rendelkezett, teht egy nemzetek fltti hatalom uralma al tartozott. Ugyanaz az uralkod, a csszr s kirly szankcionlta mindkt orszg fggetlen parlamentjeinek trvnyeit. Mindkt orszg trvnyeit ugyanaz az llamf (aki egyben Magyarorszg kirlya is volt) ltta el kzjegyvel. llami szint gyekben olyan szilrd kohzi alakult ki, hogy az osztrk-magyar jegybank kzs bankjegyeket adott ki, az egyik oldalon nmet, a msikon magyar felirattal. (Apr betvel azonban a Monarchia nemzeteinek mind a nyolc nyelvn is feltntettk a valuta megnevezsnek megfeleljt.) Az osztrk-magyar koront a szigoran betartott aranyvalutarendszernek ksznheten az els vilghbor kitrsig brmelyik pillanatban aranyra lehetett vltani. Ugyanaz a kamat- s hitelpolitika rvnyeslt az osztrk s a magyar vllalkozkra, kereskedkre, gazdkra, nyugdjasokra s adfizetkre is. Magyarorszg Ausztrival s a Habsburg-dinasztival szemben tanstott ellenrzsei ellenre a 264
perszonluni lehetv tette a bonyolult struktra fennmaradst. A magyar nacionalistk egyik hres mondsa gy hangzott, hogy magyar, ne higgy az osztrknak, akrmit gr is. Napjainkban minden egyes EK-tagorszg jegybankja szuvern kamat- s hitelpolitikt folytat. Ebben a mindenkori szocilis, ad- s gazdasgpolitika, valamint az eltr belpolitikai folyamatok a meghatrozk. Ezeket viszont olyan tnyezk befolysoljk, mint pldul a nemzeti karakter, az letmd vagy akr a szakszervezetek belltottsga; radsul ezek a jelensgek idrl idre vltoznak, egyszer bksebb, mskor agresszvabb formban megnyilatkozva. Az egyik orszgban az inflci meghaladhatja a 20 szzalkot, mg a msikban a 2 szzalkot sem ri el. A kzs eurpai jegybanknak minden eurpai vllalkozs szmra azonos felttelek mellett kellene hitelt adnia. A vllalatok mindenhol ugyanolyan breket fizetnnek dolgoziknak, melyeket az adott orszgok szakszervezetei jvhagytak. Az EK-tagorszgoknak kzs adpolitikt kell folytatniuk, s termszetesen elengedhetetlen felttelknt ugyanolyan inflcis mutatkkal s belpolitikai fejldssel kell rendelkeznik. Ez belthat idn bell aligha lehetsges. Mindeddig mg kataliztorkrdsben sem sikerlt kzs nevezre jutni. St, a nyri idszmts bevezetsvel kapcsolatban is vekig tartott eurpai szinten megegyezsre jutni ami aztn igazn bagatell krds. Az EK-tagorszgok oly mrtkben klnbznek egymstl, hogy pldul a fogyaszti rindex meghatrozshoz nem tudnk ugyanazt az rut alapul venni. Mert egyik orszg fogyaszti szmra bizonyos dolgok fontosabbak, mint a szomszdos orszg fogyasztinak. Vrjuk ki a vgt, amg az Eurpai Szvetsgi Kztrsasg jegybankja megalakul, s a bankjegyeket tz-tizenkt nyelven nyomtatjk.
VONZDSOM AMERIKA S
A DOLLR IRNT
ANDR KOSTOLANY
Prima leconomia
Tapasztalataim, felismerseim s tleteim alapjn knytelen vagyok az albbi kvetkeztetsre jutni: egy valuta sorsa kzvetlenl sszekapcsoldik az adott orszg sorsval. Mint mr korbban emltettem, csak sajt gyban lehelheti ki lelkt, s csak sajt gyban tud felplni. rtke s jvje az adott orszg ernyeitl s hibitl fgg, vagyis az orszg vllalkozitl, menedzsereitl, politikusaitl, egyszval gazdasgi potenciljtl. Mindenekeltt az orszgban uralkod pszicholgiai belltottsg a dnt: fennll-e a sajt lehetsgekbe s a jvbe vetett bizalom? Amennyiben megvan a bizalom, akkor majdnem mindent szabad. Az llamhztarts s a kereskedelmi mrleg hinya (fleg ha a brutt trsadalmi ssztermkhez viszonytva jelentktelen) szinte semmilyen szerepet nem jtszik. Ha hinyzik a bizalom, akkor semmifle gazdasg- s pnzpolitikai intzkeds sem segthet. Amerikval szemben tanstott optimizmusom folytn, termszetesen a dollrban is bzom. Ez a szenvedlyes optimizmus olyan iskolbl szrmazik, amelyben fiatalsgom egyik felben rszeslhettem: Amerika legnehezebb veit lte a msodik vilghbor alatt. Utazgattam az Atlanti-centl a Csendes-cenig, szakrl le egszen dlig. Egyetlen elfoglaltsgom s idtltsem abban merlt ki, hogy mindent lssak s halljak, kvessem az esemnyeket termszetesen a Wall Streeten is , s minden este szmot vessek tapasztalataimmal. Mindaz, amire ez az iskola megtantott, kpezi annak a kevs tudsnak az alapjt, mellyel a gazdasggal, a politikval s a pnzgyekkel kapcsolatban rendelkezem. Abban az idszakban termszetesen spekulnsknt is tevkenykedtem, s folyamatosan aktvan kivettem a rszem a Wall Street-i letbl, gy sokkal tbb tanulpnzt fizettem, mint amit a Harvard Business Schoolban kellett volna letennem. Innen szrmazik hitvallsom is: Kevesebb sszeads, kivons, szorzs, inkbb tbb gondol kods s mrlegels. A legtbb szm csupn felszni jelensg. Gyak-
268
ran csak illzi, mely szappanbuborkknt pattan szt. Sokkal fontosabb, ami mgtte rejlik, s hogy mely okok llnak a httrben. Mivel nemcsak tzsds, hanem zenerajong is vagyok, a pldkat gyakran a hangjegyek vilgbl veszem: A 18. szzad irodalmi szalonjaiban szenvedlyes vitk alakultak ki az opera mfaja krl: Prima la musica poi le parole? Vagy: Prima le parole poi la musica? Mi az elsdleges s mi a fontosabb az opera esetben, a zene vagy a szveg? vtizedek ta foglalkoztat a krds: Prima leconomia poi le finanze? Vagy fordtva? Dntsem megmsthatatlan: els a gazdasg. Elismerem, hogy miknt az operban a szvegnek, gy politikai rendszernkben a pnzgyeknek is megvan a maga jelentsge. De a dnt szerep nem a pnzgyeknek jut. Szmunkra, tzsdsek szmra fknt kzptvon a pnzgyek termszetesen fontos szerepet jtszanak, mert egy orszg pnzgyi helyzete klnbz olyan kormnyintzkedsekhez vezet, melyek mrvadak a kzptv rfolyamvltozsokra nzve. Viszont nem meghatrozak a hossz tv dntsek meghozatalnak szempontjbl, ezeket a fent idzett befolysol tnyezk alaktjk. Els a gazdasg, csak aztn a pnzgyek. Pldul egy kitn gpekkel s termkekkel rendelkez gyr tnkremehet egy feleltlen pnzgyi hadmvelet kvetkeztben. Lehetsges, hogy a rszvnyesek elvesztik pnzket, de az j tulajdonos, aki a vllalatot kedvez ron megszerezte, a j infrastruktrnak ksznheten jra fellendtheti a gyrat, s bomba zletet csinlhat. Tovbbmegyek, hasonltsuk ssze a plda kedvrt az emberi testet, az organizmust a gazdasggal, a pnzgyi politikt pedig az ember letmdjval, gy a plda mg kzzelfoghatbb lesz. Az egszsges, szvs testet az elmls s a bns letmd sem teheti tnkre. rthatnak ugyan neki, s szmtalan kellemetlensget okozhatnak, de nem hallosak. A trkeny, szletstl fogva gyenge testet azonban mg a legelvigyzatosabb s legfegyelmezettebb letmd sem gygythatja meg. A knnyelm politikai vezets sem tudja megsemmisteni a robusztus, egszsges gazdasgot, legfeljebb tmenetileg nehzsgekbe sodorhatja. Miknt a legszigorbb, ortodox pnzgyi vezets mg a leggyesebb knyvelket alkalmazva sem kpes sikereket kicsikarni egy lerobbant gazdasgbl.
269
ANDR KOSTOLANY
Ennlfogva azt gondolom, hogy Reagan elnk sem volt varzsl. Ms politikai vezetknek is sikerlt volna ugyanazt megvalstani. Amerika inflci nlkli gazdasgi fellendlse nem Reagan elnk, hanem Uncle Sam sikernek tudhat be. Aki nem hisz a csodkban, az nem realista mondta egyszer David Ben Gurion. Reagan aki realista s pragmatikus volt hitt a csodkban, amikor egyszerre szllt szembe az inflcival s a munkanlklisggel. Hadd rljenek az ostobk vltk ironikusan egyes szakrtk, kzgazdszok s kpzett fknyvelk, amikor Reagan tervei nyilvnossgra kerltek. Teljesen megfeledkeztek rla, hogy azok a szablyok s tzisek, melyeket Eurpban knyvekben tantanak, nem felttlenl egyeznek a gyakorlattal; radsul a ms orszgokban szerzett gazdasgi tapasztalatok sem felttlenl rvnyesek Amerikra. Csak akkor lttk be, hogy az USA a maga gazdasgi potenciljval olyan feladatokat is kpes megoldani, melyek az szemkben addig megoldhatatlannak tntek, amikor Reagan remnyei kezdtek megvalsulni. Reagannek egsz egyszeren csak j tletei voltak. De nem volt ptolhatatlan. A temetben ptolhatatlan emberek ezrei nyugszanak mondta Georges Clemenceau. Elnkk jnnek, mennek, az Egyeslt llamok marad rtam a Carter elnklse alatti boldogtalan vekben, amikor az egsz vilg Amerikt gnyolta. Reagannek sikerlt elnyernie a np tbbsgnek bizalmt. Ahogy mr emltettem, ez volt a legfontosabb. Hiszen egsz liberlis rendszernk a bizalomra pl. Bizalom nlkl nincs hitel, hitel nlkl pedig nincs gazdasgi elrelps. Sznsz, radsul rossz sznsz mondogattk az rtelmisgiek megveten Reaganrl. De csak a professzorok, llamhivatalnokok vagy szakszervezeti vezetk elg kpzettek ahhoz, hogy rtsenek a politikhoz s a gazdasghoz? vekkel ezeltt, Reagan vlasztsi kampnya alatt megkrdeztem legkedvesebb gyerekkori bartomat, aki a film s a sznhz vilgban ntt fel miknt n a tzsdn , hogy lehet-e egy filmsznsz egyben okos ember is. De mg menynyire! hangzott a vlasz. De akkor mr nem sznsz tbb.
A tcsk s a hangya
A mai vilgban szmtalan trsadalmi csoport s orszg van, mely ersen Amerika-ellenes belltottsg. Minden rendelkezskre ll eszkzzel megprbljk krdsess tenni az USA arculati kpt s szavahihetsgt, st krostani jvbeni fejldsi potenciljt. Ennek egyik fegyvere termszetesen az amerikai valuta: a dollr. Annak rdekben, hogy a dollr hitelt rontsk, a propagandn kvl statisztikai adatokat is hasznlnak, melyek br nem mindig helytelenek, de hinyosak s mr rg idejtmltak. Radsul a szmokat is majdnem mindig rosszul rtelmezik. Rszben azrt, mert nem lehet ket sszehasonltani az eurpai adatokkal, mivel a szmvitel, a szmtsok s hasonlk nem azonosak az eurpai mdszerekkel, msrszt pedig csupn azrt, hogy flrevezessk a kzvlemnyt. Teht a statisztikkat annak bizonytsra hasznljk, hogy mennyi mindent be lehet bizonytani a statisztikk segtsgvel. Kpesek a vgtelensgig rgdni az USA kltsgvetsi hinyn s a gigantikus mret eladsodottsgn. Szzalkos arnyban manapsg az USA kltsgvetsi deficitje nem magasabb, mint a Nmet Szvetsgi Kztrsasg volt a Schmidt-kormny alatt. Figyelembe kell venni azt a tnyt is, hogy a vdelmi kltsgvets, mely az amerikai llamhztarts leglnyegesebb kiadsi ttele, nemcsak a norml foly kltsgeket tartalmazza, hanem azokat az risi sszegeket is, melyek az ipari cscstechnolgia fejlesztsbe vndorolnak. Erre millirdokat kltenek, Eurpval ellenttben, ahol ezeket a beruhzsokat nem a vdelmi kltsgvets, hanem kln az iparnak nyjtott szubvencik fedezik. s vgl, de nem utolssorban: az Egyeslt llamokban az sszes eurpai orszg gyakorlatval ellenttben nincs forgalmi ad. Mr 5 szzalkos forgalmi ad is egy csapsra kiegyenlten a kltsgvets teljes hinyt. Nem is merlt fel olyan hresztels, hogy amerikai kormnykrkben fontolgatjk valamilyen kzvetett ad (pldul olajimportad), mg kevsb forgalmi ad bevezetst.
271
ANDR KOSTOLANY
Az amerikai llam adssga tulajdonkppen ugyanakkora, mint Nmetorszg ppen a brutt trsadalmi ssztermk 50 szzalka. A Szvetsgi Kztrsasg esetben a nyugdj-ktelezettsgeket is hozz kell szmolni (ez Amerikban nincs), ami valjban rejtett eladsodottsgot mutat, mg ha nem is nevezik annak. Ez a kltsgvetsi ttel, melynek pontos nagysgt csak nehezen lehet felbecslni, a jvbeni demogrfiai fejlds alapjn egyre nagyobb terhet r az orszgra. Nem ismerek senkit, aki jobban rt a mrlegekhez, mint Carl Zimmerer bartom. Ezt a nyugdjrt mintegy 8 billi mrkra becsli. A flrerts elkerlse vgett: Carl Zimmerer 8000 millird mrks adssgrl beszl, mely sehol nem jelenik meg a mrlegben. Egyes elemzk azt lltjk, Amerika eladsodottsga nagyobb mrtk, mint Brazli. Termszetesen ez j vicc, de egyben srts az olvas rtelmi kpessgeire nzve. Elismerem, hogy az Egyeslt llamok szmai gigantikus mretek, de ht az amerikai brutt trsadalmi ssztermk is gigantikus. Az USA tnyleg nem tehet rla, ha esetleg ezek az risi szmok nmely eurpai orszg szmra nyomasztan hatnak. Hasonl a monetris helyzet is: ha Amerikban kismrtkben megnvelik a pnzmennyisget, akkor azt Eurpban mr pnzradatknt rzkelik; az USA legkisebb mrtk pnzhinya az vilgban mr veszlyes deflcit okoz. Nem csupn azrt, mert a szmok gigantikus mretek, hanem azrt is, mert az arnytalansg Eurpa szmra veszlyes lehet. Ezen azonban, sajnos, nem lehet vltoztatni. Ebben az sszefggsben mindig a hres svd r, August Strindberg novellja jut eszembe. Tmja egy vita az apr, trkeny ember s a nagydarab izomkolosszus kztt, melyben a tbbsg mindig az elbbi prtjt fogja. t dicsrik, az utbbit pedig szidalmazzk. A nagynak, ersnek soha nem lehet igaza. Lehet, hogy a nagyot jobban tisztelik, de a kisebbet szeretik. A fent emltett elferdtett szmok s sajtsgos rtelmezsk tmogatja a kialakul Amerika-ellenessg virgzst. Mindamellett a devizaspekulnsok hagyjk magukat a statisztikk s a kereskedelmi mrlegek ltal hipnotizlni, s gyleteiket ezeknek megfelelen alaktjk, br a ma nyilvnossgra hozott szmokat holnap visszavonjk, a visszavontakat pedig holnaputn helyesbtik...
272
Milyen igaza volt Mark Twainnek, amikor azt mondta: A hazugsgnak hrom fajtja ltezik: a hazugsg, az aljas hazugsg s a statisztikk. rdekes azonban, hogy az egsz vilgon kifogsoljk az amerikai kltsgvetsi hinyt, br vekig ez volt az anyatej az egsz vilggazdasg szmra. Nemcsak a dollr magas rfolyamnak ksznheten, hanem a nvekv brutt trsadalmi ssztermk ltal is folyamatosan emelkedett a fogyaszts az Egyeslt llamokban. Az amerikaiaknak mindig is a szemre hnytk s hnyjk ma is, hogy erejkn fell kltekeznek, s tbb a kiadsuk, mint a bevtelk. A fiatalsg mr pezsgt iszik Coca-Cola helyett. s tnyleg igaz, hogy Spanyolorszg a dollr szrnyalsa idejn megduplzta Amerikba irnyul pezsgexportjt. Az bizonyos, hogy az amerikai np nem ll szenvedlyes sprol hrben, br az utbbi hsz vben ez is vltozott. Az amerikaiak is takarkoskodnak, csak ms megtakartsi mdozatokat vlasztanak, mint az eurpaiak. Nem csak takarkbettknyvk van, hanem nagy rtk letbiztostsuk s risi rszvnyportfolijuk is, amelybe megtakartott pnzk nagy rszt fektetik. Ezenfell ltezik egy gynevezett megtakartsi terv is, mely alapjn az adkedvezmnyt nyjt befektetseket rszvnny lehet vltani, s millirdokat de dollrmillirdokat lehet az gynevezett pnzpiaci befektetsi alapokba fektetni, melyeket brkerek kezelnek. A befektetsi alap rszjegyt hetente fel lehet mondani, a kamatok pedig minden hten jbl rgztsre kerlnek. Mindemellett jra hangslyozni szeretnm, hogy az amerikai nem szletett sprol, sokkal inkbb szletett vllalkoz. Mert minden amerikai csecsem mr a blcsben azt fontolgatja, hogy milyen vllalatba fekteti a pnzt, majd a nyeresgbl milyen jabb vllalkozst fog alaptani, mialatt a nmet csecsem mr a blcsben a jvbeni nyugdjra gondol. Gyakran szoktam levelet kapni olyan fiataloktl, akik a tancsomat krik, hogy miknt alaktsk letket. Nemrg egy tizennyolc ves fi azt rta, hogy legfbb clja, amilyen gyorsan csak lehet, nyugdjba vonulni. (Ezen termszetesen jt derltem. n igazn hatvanvesen lettem aktv, miutn 35 vesen nyugdjaztam magam. Igaz, hogy nyugdjas veim alatt mindig foglalkoztam a sajt befektetseimmel s figyelemmel ksrtem a tzsdt, mgis nagyon szenvedtem a nyugdjaslttl.) 273
ANDR KOSTOLANY
Az amerikai nem a takarkoskods mintapldja, s biztos nem is takarkoskodn magt hallra, mert szereti lvezni az letet. n sem vagyok az a tpus, aki hallig sprol, ezrt kiss tdolgoztam Jean La Fontaine a tcskrl s a hangyrl szl mesjt. Bizonyra ismerik ezt a mest, melyben a hangya egsz nyron t gyjtget, hogy a tlre kszleteket halmozzon fel. A tcsk ellenben tdalolja a nyarat, s nem gondol a tlre. Amikor a tcsk tlen hezik, a hangyhoz fordul segtsgrt. A hangya azonban durvn elutastja. Kvetkezkpp folytatdik a mese az n tdolgozsomban: Vge a tlnek, jra beksznt a tavasz, a hangya elbjik rejtekbl, s azonnal elkezd gyjtgetni a kvetkez tlre. Megpillantja a tcskt, amint vastag szivarral a szjban Rolls-Royce-a kormnynl l, szokshoz hven dalolgatva. A hangya teljesen megdbben, majd megkrdezi a tcskt: Honnan szerezted ezt a nagy autt, s mihez kezdesz most? Az n dolgom, hogy honnan szereztem, egybknt pedig ppen Prizsba kszlk. A Rolls-Royce-oddal? Igen vlaszol a tcsk , a Rolls-Royce-ommal. Akkor megkrlek egy nagy szvessgre mondja szernyen a hangya. Keresd fel krlek La Fontaine urat, s idzd neki Goethe Goetz cm mvt, s add t neki szvlyes dvzletemet.
A dollr visszatrse
Gyakran krdem magamtl, hogy az emberek, a kzgazdszok s a devizakereskedk mirt csodlkoznak annyira a dollr emelkedsn. Nem ktsges, igen nagy teljestmny ennyit mszni hegynek felfel kt ht alatt. De azt megelzen a zldhas 1,45 mrkig ment lefel a gdrbe. Azon bezzeg senki nem mosolygott. A legtbb megfigyel az amerikai valuta hanyatlst logikus s termszetes folyamatnak tekintette. Mirt? Mert nem gondolkodnak. Igaz, hogy a dollr azonnal a fcmekben szerepelt, mihelyt egy-kt pfenniggel esni kezdett. De akik tnyleg izgultak, azok a dollrtulajdonosok voltak. ppen k azok, akiknek ismernik kellene az alapvet adatokat: A nemzetkzi rucsere minden szakrtje vek ta lltja, hogy vsrlereje alapjn az amerikai dollr rfolyama elmletileg 2,20 mrka kellene hogy legyen. Uncle Sam pnzt ezzel drasztikusan alulbecslik. A Nmet Szvetsgi Kztrsasg legnagyobb ipari szaktekintlyeinek vlemnye szerint a dollr legalbb hrom mrkt r, ha rtkelsekor figyelembe vesszk az amerikai vllalatok jvedelmezsgt is. De mire j a legjobb elmlet, ha a dollrt pszicholgiai s gyakorlati okok miatt csak 1,75 mrkn jegyzik? Senki nem kpes egy valuta rtkt egy msik valuthoz viszonytva pontosan kiszmtani, mg egy szmtgp sem. A devizkkal ugyanaz a helyzet, mint a rszvnyekkel: ki tudja, hogy mennyit r valjban egy Daimler vagy egy IBM? Szmtalan tnyez befolysolja a devizk rfolyamt. Erre talltk ki a tzsdt, ahol a befektetk, a spekulnsok s a jtkosok rszvnyeket s valutkat adnak-vesznek. Ez all a spekulci s a dollr sem kpezhet kivtelt. A devizaspekulcit tvesztnek, vagy mg inkbb tbolydnak nevezhetjk. Naponta legalbbis a Bank of England becslse alapjn mintegy 6-700 millird dollr kering ideoda az egsz vilgon. Ebbl maximum t szzalk forog vilgkereskedelmi tranzakcik keretben. Az sszes tbbi mer jtszadozs tizedfillrekkel tizedmsodpercek alatt. Hogy is lehetne ilyen zrzavar kzepette semleges vlemnyt formlni? 275
ANDR KOSTOLANY
Mindig a kt csavarg jut eszembe, akik egy tvrpzna alatt heversznek s halljk a drtok zmmgst. Mi ez? krdezi az egyik. Zsidk beszlgetnek egymssal feleli a msik. Adok, veszek veszek, adok. Ebben az esetben termszetesen dollrt. Ha politikusok, st hivatalban lv miniszterek vagy jegybanki vezetk nyilatkozatait figyelem, mindig meg kell llaptanom, hogy mennyire nem tulajdontanak jelentsget a spekulci hatalmnak. Pedig a spekulci megingathatja a kormny vagy a jegybank dntseit, st akr meg is histhatja azokat. Vegyk pldul azt az esetet, amikor a dollr 1,45 mrkig zuhant. Ez a Bundesbankra vezethet vissza, mely vek ta nyomst gyakorol a dollrra. Hiszen a jegybanknak le kell kzdenie az inflcit, s ebben a harcban csak kt fegyverhez nylhat: az alacsony dollrrfolyamhoz, vagy a magas kamatokhoz. Mgpedig azrt, mert a harmadik fegyver, az ademels, politikailag mr nem mkdik. Erre mr legksbb a Rheinland-Pfalz tartomnybeli parlamenti vlasztskor r kellett volna brednnk. Ha a devizakereskedelem tudomst szerez arrl, hogy a Bundesbank beavatkozik a dollrnvekeds ellen, akkor jn, aminek jnnie kell: a devizakereskedelem hatrids eladsokba kezd, s ezltal csak mg inkbb lenyomja az rfolyamot. Mindazonltal ltezik az remnek egy msik oldala is. Nhny ve a spekulci az egsz vilgon dollr-besszpozcit vltott ki. A nagysgrendet 350 millird dollrra lehet becslni. A besszpozci a spekulnsok hatridre eladott zldhasibl llt, de japn exportrk is benne voltak a rizikval teli jtszmban. Ha a jisten egy nap megparancsoln a dollr-bessz-spekulnsoknak, hogy fedezzk pozciikat, rvid idn bell hatalmas pnik trne ki. A spekulnsok szerencsjre a jisten pillanatnyilag azonban ms gondokkal van elfoglalva. A spekulnsok azrt vigyzzanak! A sarkalatos szmok rvn a dollr egyre n, tovbb folynak a dollr elleni beavatkozsok. Mindez meddig fog mg tartani? Nem tudom. Ami biztos: minden logiknak ellentmond, hogy egy olyan valuta ellen avatkozzanak be, amely egybknt is ersen alulrtkelt. Lehet, hogy azrt van ez gy, hogy a dollr mg nagyobb sebessgre kapcsoljon, elssorban akkor, ha sikerl az USA kereskedelmi mrlegnek hinyt kikszblni. Akkor jra rvnyess vlnnak a bcsi hlgy szavai, aki, miutn megkr-
276
deztk, mi az, amit annyira becsl az amerikai valutban, egyszeren gy felelt: A dollr mindig dollr marad.
ANDR KOSTOLANY
Brkerek tegnap s ma
Gyakran eszembe jutnak a rgi idk jellegzetes tzsdegynkei, ha brkerekkel vagyok egytt, s figyelem, hogy mkdik jutalkgpezetk. Egyetlen gondolat vezrli ket: adni, venni, adni, venni, vagyis jutalkot kasszrozni. risi kltsgeik vannak, melyeket a jutalkbl kell fedezni, nem az rfolyamnyeresgbl! Tancsot adnak ugyan, de nem trgyilagos megfontolsok motivljk ket, hanem a profithajhszs. Az igazi brker nem spekull. Ez gy helyes, mert csak gy tudja megrizni objektivitst azokban az idkben, amikor az gyfelek az esemnyek nyomsa alatt elvesztik nyugalmukat. Kvetkezzk egy kis anekdota, mely a rgi idk brkerrl s tzsdhez val viszonyulsrl szl. A hbor eltt Budapest Eurpa egyik legnagyobb gabonatzsdje volt. Millis sszegek forogtak bza, zab, kukorica s hasonl hatrids gyletekben. Egsz Eurpbl ramlottak a megbzsok, de egsz Magyarorszg is tzsdzett. A legnagyobb jtkosok a gazdk voltak, akik ha j termsre szmtottak, hatridre eladtk nemcsak sajt termsket, hanem annak akr ktszerest is. Ha a terms rossznak grkezett, sajt termskn fell mg tovbbi hatalmas mennyisget vsroltak. Az rfolyamok folyamatosan ingadoztak, az emberek jtkszenvedlye ezzel prhuzamosan ntt. Egsz nap bzval, rpval, kukoricval, zabbal zleteltek, de mg a szilvalekvr is kedvelt rucikknek szmtott. Amikor a budapesti tzsde mr bezrt, alig vrtk a chicagi zr rfolyamokat, melyek csak 22 ra krl rkeztek. Ez a jtk a mindennapi beszdtmk kz tartozott, akr az idjrs, a terms alakulsa, s ezzel sszefggsben termszetesen az rfolyamok nvekedse. Moritz Kobrach Nmetorszgbl szrmazott, de a budapesti rutzsde legnagyobb s leggazdagabb brkereknt tartottk szmon. Br magyarul igen rosszul beszlt, kitnen rtette a kt legfontosabb szt: eladni, venni! Gazdagsga ellenre egyszer, puritn ember volt, aki csak az zletnek s a jutalknak lt. Ez elegendnek is ltszott, hiszen tmegesen kapta a megbzsokat. 278
Egyik alkalommal, amikor a bza ra lassan gyenglni kezdett, egy aggd gyfl kereste fel irodjban, arcn szomor kifejezssel. Kobrach r, nagyon rosszul ll a bza-hosszpozcim, s a szmlm is tment mnuszba. Teljesen kikszltem. Fogja az aranyrmat, az arany cigarettatrcmat s ezt a 20 000 guldent. Ez mindenem, ami megmaradt, br a vesztesgeim sokkal nagyobbak. Vagy beri ennyivel, vagy akr tnkre is tehet. A tzsde soha nem fog viszontltni engem! Jl van, jl van jember szlt Kobrach, s a szeme sem rebbent. Kicsit tl sokat vllalt, ami a hosszpozcit illeti. De nem szoksom brkit is kikszteni, s a tzsde sem fog n miatt kirlni. Tegye el az rjt, klnben nem fogja tudni, hogy mikor ttt az rja, s tegye el ezt a cigarettatrct, mert mg a vgn leszokik a dohnyzsrl s ez rtana a dohnymonopliumnak. Adja ide a 20 000 guldent, s ezzel az gy el van intzve. Egybknt biztos vagyok benne, hogy a bza ra tovbb fog cskkenni. Nem gondolja, hogy 10 ktssel besszre kellene mennnk? A frfi hirtelen nem tudta, mit vlaszoljon, csak hallgatott, s ezzel beleegyezst adta. Bizony mondta Kobrach , az let megy tovbb. Egyszer fent, egyszer lent. Majd arra gondolt, hogy a jutalk akkor is jn, ha olykor egy-egy gyfl nem tud fizetni. Lnyeg, hogy forogjon a kerk, s megkapja a jutalkt. Ez volt a tegnap vilga. A mai brkerek termszetesen mr korntsem olyan nagyvonalak, mint Kobrach. Nem is ll mdjukban, mert azonnal tnkremennnek. Radsul a mai kormnyhivatalok rendeletei sokkal szigorbbak, mint akkoriban. De k is ugyangy gyelnek arra, hogy a jutalkgpezet olajozottan mkdjn. Szmukra is egyetlen hitvalls ltezik: a jutalk. A varzsige: forgalom. Ennyi s ennyi rszvny eladsa egy tzsdei nap alatt ennyi s ennyi jutalkot hoz a hzhoz. Mg n is csodlkozom rajta, hogy olykor mennyire nevetsgess teszik magukat. Felhvom a brkerem s megkrdezem, hogy alakul a tendencia. A vlasz gy hangzik: Fantasztikus, kolosszlis, risi forgalom, szzmilli rszvny, a ticker 10 perces kssben van... s hogy ll az index? krdezem. Alig vltozott hangzik a vlasz. Ez magnak fantasztikus s kolosszlis? krdem mrgesen. 279
ANDR KOSTOLANY
Szzmillis forgalom, ez fantasztikus, nem? Magnak lehet, de nekem nem, mert engem az rfolyamok rdekelnek, hogy nvekedtek-e, s ha igen, mennyivel. A forgalom csak maguknak, brkereknek fontos, de nem neknk, gyfeleknek. Rviden szlva, a gpezet mkdik, folyamatosan olajozzk, hogy mg jobban menjen. Tulajdonkppen semmi kifogsom ellene, hiszen a brker befektetk szzait vonzza a tkepiacra, s ez kedvez hatst gyakorol az egsz rendszerre. Minl tbb az gyfl, kishalak s nagyhalak, spekulnsok vagy befektetk, annl nagyobb a piac fizetkpessge. A piac pedig minl fizetkpesebb, annl nagyobb a garancia az egyedi befektet szmra, hogy rszvnyekben elhelyezett pnzt jra likviditsra vlthatja, ha ppen arra van szksge. A fizetkpes piacon rszvnyek ezreit lehet percek alatt eladni, anlkl hogy ez jelentsebb rfolyam-eltoldst eredmnyezne. Csak gy tltheti be a tzsde valdi szerept, vagyis hogy a befektetett tkt befagyasztja a vllalkozsban, majd ismt felengedi. Ha figyelem a sok-sok brkert, akiket ismerek, milyen buzgn gyzkdik gyfeleiket telefonon keresztl a klnfle tzsdegyletekrl, az reg filozfusra, Kobrachra szoktam gondolni: Az let megy tovbb. Htlen lett a tzsdhez, s meg is kapta rte a bntetst. Vllalkoz akart lenni, a jutalkokbl felhalmozott milliin vett egy nagy cipgyrat, mely ksbb csdbe ment. Elvesztette egsz vagyont, s szegnyen halt meg hazjban, Nmetorszgban.
Fieszta a Wall Streeten

A tzsdk egyre inkbb a kommunikcis csatornk trvnyei szerint mkdnek. Valaki valahol megnyom egy gombot s tezer kilomter tvolsgban jelentkezik a hats. A kuvaiti emr dntst hoz, s Torontban megn az aranybnyarszvnyek rfolyama. Csd s egy pisztolylvs Prizsban, s a font sterling esni kezd New Yorkban. Az esemnyek behlzzk az rtkpapr- s valutapiacokat, az rutzsdket s a pnzgyminisztriumokat. A httrben azonban mindig a pnz utni kalandvgy rejlik. Minden eszkz bevethet: tletek, tallmnyok, titkos informcik, msok tudatlansgnak vagy knyelemszeretetnek kihasznlsa. Olykor egy szn, mskor egy trvnycikkelyen mlnak a dolgok. A tzsde sokszn vilga soha nem nyugszik, jjel-nappal sznet nlkl mozgsban van. A New York-i tzsde zrsa utn kezddik az let San Franciscban, majd Honoluluban. Amikor a Wall Streeten kialszanak a fnyek, embertmegek igyekeznek a tokii s a hongkongi tzsdre az elzrva l Kna kapujban. Majd Bombay kvetkezik, Bejrt, kt rval ksbb Athn, egy ra mlva Miln, majd Frankfurt s London. Ha Prizsban felcsendl a zr gong, amerikai brkerek szzezrei mr jra a ticker eltt lnek. A huszonngy rs tzsdei mszak nem r vget egy olyan birodalomban, ahol soha nem nyugszik le a nap. Mint minden embert, a tzsdseket is optimistkra s pesszimistkra lehet osztani. Jellemk tzsdei gondolkodsukban tkrzdik. Ha egy optimista paprjainak felt mr eladta, s az rfolyam mgis emelkedik, akkor rl, hogy a msik felt megtartotta. Amennyiben esnek az rak, rl, hogy legalbb a felt eladta. A pesszimista ezzel szemben mrgeldik, ha paprjai felt eladta, s az rak mgis emelkednek, s mrgeldik, ha esnek az rak, s a paprok msik felt megtartotta. 281
ANDR KOSTOLANY
Restsge vagy steril aktivitsa ellenre is a spekulns s a tzsdeparazita legalbbis a kapitalista gazdasgi rendszerben lnyeges funkcit tlt be. A tzsdn keresztl vezet ton mg ha spekulci cljbl is de tkt bocst rendelkezsre. Adjtok meg a spekulnsnak, ami a spekulns: a szabad piacgazdasgban betlttt funkcijnak elismerst. Azt tapasztaltam, hogy a tzsdsek mindannyian egy nagy nemzetkzi csaldhoz tartoznak, gymond egy, a vilgon sztszrdott szabadkmvespholy tagjai. Megbizonyosodhattam errl szmtalan utazsom kzben, melyek sorn a vilg szinte sszes piacnak rsztvevivel s megfigyelivel megismerkedhettem. Mirl beszlget kt tzsds, ha tallkozik? A tzsdrl, s ez a tma csaknem kimerthetetlennek bizonyul. Az vek sorn, a sok vita s beszlgets dacra sem enyhlt a tzsde irnt rzett szenvedlyem. A nylbe ttt nagy hzsok ellenre ambciimat nem sikerlt teljesen kielgteni. Harminc ven keresztl olyan tzsdei tevkenysget kerestem, mely nem merlt ki abban, hogy idrl idre felhvom a brkeremet, s vteli vagy eladsi megbzsokat osztogatok. gy jtt egyszer csak az a fiask, amit nem fogok egyhamar elfelejteni. 1961/62 teln valsgos fiesztahangulat uralkodott a Wall Streeten, a tzsdseknek aranylete volt. Amerikban a tzsdelz akkoriban tetztt. Nem sok sz kellett hozz, hogy az ember megtmje a zsebt: ma vettem egy rszvnyt, msnap eladtam; vagy holnap megvettem s holnaputn eladtam. Ha az embernek szerencsje volt, s elcspte egy igazn j rszvny kibocstst, akkor az mr telitallatnak szmtott. Az j rszvnyeket dleltt 10 dollron bocstottk ki, dlutnra mr 20 vagy 30 dollrt rtek. Csak ismerni kellett a menedzser felesgnek a fodrszt ahhoz, hogy az ember felkerljn azon szerencssek listjra, akik az j rszvny kibocstsakor megkapjk a maguk rszvnycsomagjt. Valamely zsenilis karmester veznyelte azt a zenekart, melynek dallamai a pnzsvr publikum jabb s jabb rtegeit csbtottk a boszorknytnc forgatagba. Virgzottak a konglomertumok, az j pnzemberek csods tallmnyai. Az egsz brkerhadsereg teljes gzzel dolgozott, mintegy szzezer brker teljes kapacitssal. Legtbbjk el sem mozdult a telefon melll. Egyetlen telefonhvssal jabb tszz, vagy akr ezer j kibocsts papr tallhatott gazdra. Termszetesen az sszes j kibocsts forr rdekldsre tartott 282
szmot, fleg, mert megfelelen felftttk a vsrlkznsget, mgpedig annyira, hogy sok gyfl meg is gette a kezt. Mgis gy tnt, hogy nincs elg brker s bankr. Rdi- s jsghirdetsekben toboroztk az jabb munkatrsakat. Az rtkpaprelads naponta nvekedett, mindennap j rekordot hozott. A brkercgek tdolgoztk az jszakt is, gyfelek irnti moh hsgk csillapthatatlannak tnt. Ez a tlfttt hangulat, mely ersen emlkeztetett 1929-re, egyben szksgszer is volt, mert csak ilyen eufria kzepette volt lehetsges mindent rszni a vsrlkznsgre, mindegy hogy a Lgvr Rt. paprjairl, vagy holdbli ingatlanok rszvnyeirl volt sz. Ez volt az a hres tzsdeboom, mely 1962-ben teljes sszeomlssal vgzdtt. Akkoriban az egyik nagyobb cg naponta hirdetett a rdiban, gy toborozva j munkatrsakat nyugodtan fogalmazhatunk gy, hogy gyflcsalogatkat. Csbt szavakkal kecsegtettk az llskeresket, hogy a tzsdn keressk meg szerencsjket. Harmincnapos kpzs utn majd helyet foglalnak egy rasztal mellett, hogy jdonslt brkerknt forgathassk az gyfelek pnzt. No nzd csak, mondtam magamban. Ez egy testreszabott feladat lenne. Nem mintha szksgem lett volna r, de hisgomat nem hagyta nyugodni. Ht nem gyjtttem hatalmas tapasztalatot, melyet most lslyban aranyra vlthatnk? Nem rdemeltem mg meg a tzsdetudomnyi tanszket? Mivel odig soha nem jutottam el, rk seb maradt lelkem mlyn, melyet a srtett hisg s a hivatalos elismers hinya ejtett. A rdireklm olyan csbtnak tnt, hogy kedvet kaptam ahhoz, hogy leteszteljem magam. Ha mr a tzsdegyakorlat tanszkt nem sikerlt megkapnom (csak egy kvhzi asztalt), itt legalbb egy szerny llst knltak. Vgre fix fizetssel honorlnk tapasztalataimat, ezenkvl sttust is kapnk. Amerikban gyis mindenkire ferde szemmel nznek, aki nem tud egy rendes polgri llst vagy foglalkozst felmutatni. Mily szp is lenne, a Wall Streeten egy elegns, plsstapts irodban dolgozni, krlttem elektronikus masink, hangszr, folyamatosan kattog tvr. Mindez egy lom annak, aki eddig csupn sajt laksban vagy a kvhzban kvette nyomon a tzsde alakulst. Kirdemelnm a jogot, hogy nvjegykrtymon a Wall Street-i cm s telefonszm mellett a cg neve is szerepeljen. Meghoztam a dntst. Kszen lltam arra, hogy a hirdet cgnek 283
ANDR KOSTOLANY
felajnljam sszes tudsomat, ismeretemet s tapasztalatomat. lvezettel kpzeltem el, hogyan fogok brillrozni leend fnkeim eltt a felvteli beszlgetsen. Nem csak elmleti tudsomon fognak csodlkozni, egyidejleg egy egsz kis disszertcit fognak hallani a tzsdei spekulci filozfijrl. A fnkk kzl mg egy alacsonyabb rangval sem tallkoztam. Mg egy cgvezetig sem jutottam el, mert egy hivatalsegd mr az elszobban a kezembe nyomott egy krdvet. Pillantsra sem mltatva felszltott, hogy tltsem ki a krdvet, majd pr nap mlva tjkoztatnak az eredmnyrl. A krdv a szoksos sablonkrdseket tartalmazta eddigi plyafutsommal s kpzettsgemmel kapcsolatban. gy lltottk ssze, mintha csak nevelnnek vagy sofrnek szl llsajnlatrl lenne sz. Kicsit aggdva adtam le a krdvet. gy reztem, mintha ms vilgba kerltem volna. jra tizennyolc ves voltam, llst kerestem, s az elkvetkezend vek sorsa forgott kockn. Nem akarom tagadni, nmi flelmet reztem. A hatalmas Amerikban, a kmletlen Wall Streeten komplexusaim voltak itt, ahol mindenkit aszerint tlnek meg, hny dollrt r megbzst tud havonta felmutatni. Idig csak a filmiparban hallottam producerekrl. A Wall Streeten azt is producer-nek nevezik, aki megbzsokat produkl. Befogad a Wall Street vagy nem? A hivatalsegd nmn elvette a krdvet, n pedig kiss elfogdottan tvoztam. A Fifth Avenue forgatagban nbizalmam visszatrt. Mr tervezgettem, hogyan fogok nekiltni az j munknak. Mindez azonban csupncsak terv maradt. Nhny nap mlva megrkezett a vlasz, hogy elutastottak! Nagyon sajnljk, de tapasztalat hinyban jelenleg nincs rm szksg. Ez azonban ne trtsen el szndkomtl. Lehet, hogy ksbb egyszer majd felvesznek. Prblkozzam jra. Gondolom, a cg itt arra a napra gondolt, amikor majd tbb tapasztalattal rendelkezem termszetesen a konkurencia kltsgre. Ltom, hogy az olvas mosolyog. Az olvasnak azonban nincs igaza, a cgnek volt igaza. Szmukra nem az volt a fontos, hogy meg tudom-e tlni a gazdasgi s pnzgyi helyzetet. Mit r az nekik, hogy annyi tzsdei tapasztalatom van, mint kevs kortrsamnak, hogy rtem a politikai, gazdasgi s tzsdei esemnyek sszefggseit, hogy jk a megrzseim a tzsdei tendencik megtlsvel kap284
csolatban? A cg szempontjbl mindez teljesen rdektelen volt. Olyan emberekre volt szksgk, akik ismerik a mdjt, hogyan kell reg hlgyeket a rmipartirl a brkerirodba csalogatni ahol aztn a ticker eltt lve buzgn tzsdst jtszanak, s jutalkot fialnak , s tudjk, hogyan kell a rszvnyek tmkelegt rszni a tejesasszonyra, a hziorvosra s egyb j ismersre. Naponta mess rakon znlttk el az j paprok a piacot. Ezeket kellett a megfelel erszakos rbeszlkszsggel a kisbefektetk zsebbe irnytani, egyre tbbet s tbbet, egyre gyorsabban s gyorsabban, hogy a lehet leggyorsabban jelenteni lehessen, hogy az adott rszvny tzszer is jegyzsre kerlt, s mr nincs tbb belle. Az effajta hrek terjesztse nveli a vsrlkznsg tvgyt, gy a kvetkez, majd az azutni kibocstst mg svrabban vrjk. (Miknt azt nhny vvel ksbb az IOS-rszvnyek esetben tapasztalhattuk.) Val igaz, hogy ezen a terleten soha nem rendelkeztem, s mg ma sem rendelkezem tapasztalattal. A cg helyesen tlt meg, nem is vettem rossz nven. Ha a Wall Streeten akarom keresni a kenyeremet, akkor ms mdszereket kell elsajttanom. A kapitalizmus fellegvrban sokves tapasztalatom gymlcseknt nem tudtam megszerezni sem a kapitalistk elismerst, sem pedig egy szerny ves jvedelmet. Mgis mindig jl ltem a tzsdbl (de ez mr egy msik fejezet!) nem a munknak, hanem a ravaszsgnak s a merszsgnek ksznheten. Nem a kapitalistk knltak r alkalmat, hogy pnzt keressek, hanem maga a kapitalizmus. Ezrt maradok h katonja a tzsdsek hadseregnek, mert mindannyian akr aktv rsztvevknt, akr nlklzhetetlen lskdknt a szabad piacgazdasg szolglatban llunk. A tzsde s a spekulci szmomra mindig olyan tma marad, mely soha nem veszti el az jdonsg varzst. Tovbbra is folytatom eladsaimat tzsdrl, valutkrl, politikrl s gazdasgrl (rvid intermezzkkal tarktva a zenrl, mvszetrl s a nkrl) szerte a vilg kvhzaiban. 60 ve van tanszkem New Yorkban, Prizsban, Cannes-ban, Rmban, Genfben, Zrichben, Mnchenben, Bcsben s mg sok ms helyen..., mg Budapesten is. Az a tny, hogy katedrm csupn kvhzi asztal, semmit nem vltoztat eladsaim szintesgn s szenvedlyessgn. 285
ANDR KOSTOLANY
Zrakkord
72 ve tart valdi szerelmi viszonyom a tzsde sokszn vilgval, nha heves vitkkal fszerezve. Knnyen elkpzelhet mennyi mindent ltem t a tzsdn de szerencssen tl is ltem; sikerek s kudarcok szzai kvettk egymst. Rbztam ht rgi tantvnyomra s bartomra, Hubert Spegelre, hogy vlogasson az lmnyek kztt, vagyis piszklja ki a mazsolt a kalcsbl. Nem az a cl vezrelt, hogy tanrt tartsak tzsdeismeretekbl, hanem hogy szrakoztassam az olvast. Mindazonltal lmnyeimbl a szz szzalkig profi tzsdsek is megtanulhatjk, hogy a tzsdn minden lehetsges, s ugyangy mindennek az ellenkezje is ahogy La Bruyere mondta. A 72 v alatt megllapthattam, hogy a tzsde mindig ugyanaz a szndarab, csak mindig ms sznhzban mutatjk be, s mindig jak a szereplk. Hogy ki volt igazn j sznmvsz, azt mr csak az rksk tudjk megtlni. A tzsdn elvesztettem a kznsgem, mert a tzsde mint tallkozhely mr megsznt ltezni. Fokozatosan s teljesen el fognak tnni a tzsdk a fld sznrl, mert mr nincs kznsgk. A telekommunikci lp majd mindennek a helyre. Nem lesz tbb adokveszek, mert a hangos lszt a tzsdei kereskedelem esszencijt gombnyoms helyettesti. A tzsdecsarnok szmtalan alakjval benpestett llatkert elsllyedt Atlantisz. A londoni s prizsi tzsdn mr csak szellemalakokkal tallkozik az ember. Hamarosan erre a sorsra fog jutni a frankfurti, a dsseldorfi s a vilg sszes tbbi tzsdje is. n viszont maradok, s a tzsdecsarnok helyett papron meslek tovbb a tzsdrl s spekulnsairl. Egyszer azt rtam, hogy az let 70 vesen kezddik. Ksbbi knyveimben 75-re, st 80-ra helyesbtettem. Most mindezt visszavonom nekem, reg tzsdsnek az let csak 85-nl kezddik.
286
Kszlt a Perfekt Rt. nyomdjban Felels vezet Laki Pter Kszlt 24,5 (A/5) v terjedelemben

Kedvenc Történeteim A Pénzről

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Kedvenc Történeteim A Pénzről

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Kedvenc trtneteim a pnzrl

Fordtotta SVDA DRA

Kedvenc KOSTOLANY trtneteim a pnzrl

Hungarian translation Svda Dra, 2002

ISBN 963 394 475 9

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Frankfurt, 1991. augusztus

Karl Otto Phl

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

A vilg legszebb foglalkozsa: a spekulns

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

A St. Moritz-i Palace Hotel

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Hercegek hatalmtl ne ments meg...

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Nyikita kirly bessztmadsa

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Az osztrk a msik kutya. (francia)

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Szalonns-kukorics ketts djgylet

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

A francia llamktvnyek fedezeti gylete

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Zldebb a zldnl is: a szomszd kertje

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

TAPASZTALATAIM A NYERSANYAGOK, AZ ARANY

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Hogyan tett tnkre Roosevelt

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

EGY VALUTA SEM TART RKK...

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Devizakereskedelem az els vilghbor utn

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

Dollrral kereskedni tilos, nem?

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

KEDVENC TRTNETEIM A PNZRL

A msodik marne-i csoda a frank trtnetben