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JUSTE VALEUR ET REPORTING DE LA PERFORMANCE : DBATS CONCEPTUELS ET THORIQUES

Sophie Giordano-Spring et Monique Lacroix Association Francophone de Comptabilit | Comptabilit - Contrle - Audit
2007/3 - Tome 13 pages 77 95

ISSN 1262-2788
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Pour citer cet article :

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Giordano-Spring Sophie et Lacroix Monique, Juste valeur et reporting de la performance : dbats conceptuels et thoriques , Comptabilit - Contrle - Audit, 2007/3 Tome 13, p. 77-95. DOI : 10.3917/cca.133.0077

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Juste valeur et reporting de la performance : dbats conceptuels et thoriques


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Sophie GIORDANO-SPRING* et Monique LACROIX** Rsum Lobjet de larticle est de montrer en quoi la rfrence la juste valeur introduit une nouvelle logique dans le reporting comptable de la performance. Notre propos est non seulement de dvelopper des arguments conceptuels et thoriques souvent implicites dans les normes internationales, mais aussi de proposer une lecture explicative des modes de reporting de la performance sous tendus par des visions conomiques diffrentes de lentreprise.
MOTS
CLS.

Abstract The paper presents some underlying theorical and conceptual reference frames of Fair Value issue. The Framework of the IASB defines the capital of the company like being monetary or physical. Each one of these designs of the capital leads to retain the conventions of evaluation adapted for the fair value of assets and liabilities as well as specific definitions of the result of the company.
KEYWORDS. FAIR VALUE, FRAMEWORK, REPORTING, CAPITAL, COMPREHENSIVE INCOME, VALUE THEORY, TRANSACTION THEORY.

JUSTE

VALEUR, CADRE CONCEPTUEL, COMPREHENSIVE INCOME,

REPORTING,

CAPITAL,

RSULTAT, THORIE DE LA VALEUR, THORIE DE LA TRANSACTION.

Correspondance :

Sophie Giordano-Spring et Monique Lacroix Centre de recherche E.R.F.I I.S.E.M Universit Montpellier 1 Espace Richter Bt. E , Rue Vendmiaire CS 19519, 34960 Montpellier cedex 2 sophie.giordano-spring@univ-montp1.fr ; Monique.lacroix@univ-montp1.fr

* Matre de Confrences, Universit Montpellier 1 ** Professeur des Universits, Universit Montpellier 1


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1.

De lambigut des concepts dans les normes internationales

Le projet de mise jour du cadre conceptuel de lIASB entrine des choix profonds qui lient la mesure de la performance financire dune entreprise lexclusivit accorde aux besoins des investisseurs. Si
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Lors des accords de Norwalk en 2002, lIASB1 sest engag dans un projet damlioration de son cadre conceptuel (IASB, 2006b), en collaboration avec le FASB. Le challenge probablement le plus important de ce projet de convergence des cadres conceptuels amricain et international est celui du reporting de la performance. Lintention de lIASB et du FASB de promouvoir le compte de rsultat dit largi ou comprehensive income2 a suscit en France autant de dbats passionns quen avait suscit, tant dans la sphre professionnelle que dans le monde acadmique, il y a peu de temps, la notion de juste valeur. La juste valeur doit-elle terme remplacer le cot historique ? Le comprehensive income aurait-il vocation supplanter le compte de rsultat traditionnel ? In fine, les normes comptables internationales sont-elles le reflet dune autre vision de lentreprise ? Lobjectif de cet article est de montrer en quoi la rfrence la juste valeur3 introduit une nouvelle logique dans le reporting comptable de la performance sous tendue par des visions conomiques diffrentes de lentreprise. Les dbats autour du comprehensive income font implicitement rfrence la nature des relations entre investisseurs et dirigeants car ces visions diffrentes du reporting de la performance, dveloppent lide que les tats financiers sont labors en cohrence avec les besoins des utilisateurs principaux de linformation. Derrire lharmonisation comptable internationale, ce qui se joue, cest le mode de gouvernance des grandes entreprises. De telles orientations se font lcho de modles thoriques explicatifs. Si la thorie retenue donne la primaut aux investisseurs, le reporting de la performance passe naturellement par la mesure de laccroissement du capital financier investi. En revanche, ds lors que lentreprise est considre comme une entit tenue de rendre compte une multiplicit de parties prenantes, sa performance peut svaluer par celle de ses actifs productifs cest dire de son capital physique. Dans un contexte polmique, voire conflictuel, une lecture thorique des travaux de lIASB relatifs son cadre conceptuel4 ne peut que contribuer lever les ambiguts actuelles. En effet, les enjeux de ladoption progressive des rgles de normalisation internationale pour nombre de socits franaises5 semblent suffisamment importants pour susciter lapprofondissement des dbats ainsi que lexplicitation de terminologies nouvelles, allant souvent de pair avec des logiques nouvelles qui viendraient terme remplacer notre traditionnelle conception de la comptabilit. Les rflexions sur les difficults techniques tant par ailleurs dsormais largement documentes6, notre propos est de proposer des arguments conceptuels et thoriques souvent implicites dans les normes internationales, pralables logiques lapplication de cette nouvelle normalisation. Plus prcisment, cela conduit clairer les liens supposs entre la notion de juste valeur et les concepts possibles de capital de lentreprise. Lexistence de tels liens se trouvent en effet lorigine de la promotion du comprehensive income, comme nouveau mode de reporting de la performance. La premire partie de cet article explore les cohrences internes implicites du cadre conceptuel de lIASB qui trouvent leur justification essentielle partir dune opposition capital physique / capital financier . La deuxime partie donne une lecture thorique des cadres conceptuels comptables alternatifs et analyse leur cohrence la lumire de conceptions de lentreprise qui doivent tre dbattues.

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des conceptions alternatives sont proposes quant lobjectif assign aux tats financiers, la profusion des terminologies et des modles de prsentation des tats de performance masque souvent les orientations dlibres de lIASB en faveur dune nouvelle dfinition de la performance de lentreprise. La logique conceptuelle qui conduit retenir prioritairement la juste valeur lorsque le capital dont on cherche mesurer la performance est avant tout financier est explicite dans un premier temps (1) avant de prsenter lvolution progressive des tats de performance proposs par lIASB qui intgrent la logique prcdente (2).

1.1.
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Juste valeur et capital investi : la recherche dune cohrence


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Lorganisme de normalisation internationale propose de multiples occasions dans le jeu des normes de retenir la juste valeur7 comme base de mesure pertinente pour enregistrer des actifs ou des dettes dans les tats financiers. Cette juste valeur peut emprunter diffrentes conventions dvaluation des actifs et passifs de lentreprise. La multiplication des mthodes de mesure conduit une juxtaposition des acceptions de la juste valeur dont une synthse est propose dans un premier temps. Dans le cadre conceptuel, le choix de la convention dvaluation approprie doit logiquement tre dduit du type de capital qui est retenu pour laborer les tats financiers. De proche en proche, cest la dfinition mme du rsultat comptable qui sen trouve modifie, du fait de sa dpendance la mesure de la variation des capitaux propres. 1.1.1. LES CONTOURS TERMINOLOGIQUES DE LA JUSTE VALEUR

La version initiale du cadre conceptuel8 de lIASB propose quatre conventions dvaluation de natures diffrentes : le cot historique, le cot actuel, la valeur de ralisation et la valeur actualise. Les trois dernires mthodes dvaluation diffrent notablement du cot historique en ce sens que les valeurs qui en rsultent sont plus virtuelles queffectives, seul le cot historique tant dduit du prix dune transaction qui est effectivement pay par lentreprise. Dans ce texte, il nest fait aucunement mention la juste valeur. La notion de juste valeur sera dfinie ultrieurement dans les normes IAS 16 sur immobilisations corporelles, IAS 36 sur les dprciations, IAS 39 sur les actifs financiers ou encore IAS 41 sur lagriculture. La juste valeur est dans le cadre de ces normes, considre comme une valeur de march. Le texte soumis discussion publi par lIASB en 2005 9 propose une terminologie plus complte quil parat utile de recenser afin de dfinir les modalits pratiques dvaluation en juste valeur. Le tableau ci-dessous propose une correspondance entre les termes utiliss dans les principaux textes de lIASB et du PCG afin de retenir des dfinitions des catgories principales (tableau 1). La lecture de ce tableau est subordonne la connaissance des postulats de lIASB concernant lobjectif du reporting financier. Cet objectif est clairement orient vers la mesure en valeur donne par des marchs externes lentreprise, et reste en ce sens oppos un objectif de mesure centre sur la spcificit de chaque entreprise. Cest le rejet de la prise en compte de lintention managriale dans la valorisation des lments ports au bilan. Lobjectif du reporting financier traduit ainsi la prfrence accorde aux marchs externes de lentreprise, sur laquelle elle na a priori pas demprise, au dtriment de ses marchs internes dont les rsultats seraient trop idiosyncrasiques et manipulables pour tre de qualit suffisante aux yeux des utilisateurs.
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Tableau 1 Synthse des acceptions de la Juste Valeur


IASB (2005) CNC Dfinitions Fair values Market prices Valeur de march (avis 2004-21) Modles et techniques dvaluation gnralement admis (avis 2004-21) Montant pour lequel un actif ou un passif devrait tre chang entre parties informes et consentantes lors dune transaction normale Substitutes for fair values Net realizable value Valeur vnale (avis 2004-15) Valeur de revente dun actif lors dune transaction normale nets des cots de sortie de lactif Cot dacquisition dun actif similaire ou de lquivalent de sa capacit productive Valeur des avantages conomiques attendus de lutilisation de lactif et de sa sortie Montant de trsorerie ou quivalents de trsorerie pay pour la contrepartie reue (avant amortissement et dprciation) Non prise en compte des charges financires et de la charge dimpt Valeurs observables sur des marchs externes secondaires (cot de remplacement) Actualisation des flux futurs attendus de lutilisation de lactif (y compris revente) Prix enregistr sur la base dune facture Somme de dpenses engages Valeurs observables sur des marchs externes ou transactions comparables la date dvaluation Modles dvaluation dactifs avec prise en compte des paramtres de march Commentaires sur les modalits

Valuation models and techniques

Current cost

Cot actuel

Value in use

Valeur dusage

Historical costs

Cot dacquisition (CRC 2004-06)

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Se pose naturellement alors la question de lidentification des destinataires principaux du reporting financier. Malgr de longs dveloppements sur la diversit des types dutilisateurs qui sont viss, le projet de cadre conceptuel subordonne le reporting la prise de dcision conomique dallocation de ressources de la part des cranciers financiers (IASB, 2006 ; Obert & Scheid, 2006). Le modle de gouvernance orient actionnaire est ainsi confirm, le normalisateur allant jusqu faire une rfrence explicite la thorie de lagence10 en prcisant dune part que la relation entre le management dune entreprise et ses propritaires est de mme nature que celle dun agent (management) qui agit pour le compte dun principal (actionnaires ou autres propritaires) et dautre part que lobjet gnral du reporting financier nest pas explicitement en direction des besoins dinformation du management . Ce postulat tant accept, les diffrentes conventions dvaluation des actifs et passifs lors de leur reconnaissance sont classes en deux catgories : celles qui sont le reflet par nature de la juste valeur (valeur de march, modles financiers dvaluation) et celles qui, en labsence de disponibilit dune juste valeur mesure de manire fiable, peuvent faire office de substitut de la juste valeur . Le texte indique alors que lon doit y voir une supriorit hirarchique des premires sur les secondes. Quoiquil en soit, le respect de lobjectif assign au reporting financier conduit toujours privilgier des valeurs qui ne tiennent pas compte des intentions managriales.

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Malgr le caractre non officiel du discussion paper de 2005 publi par lIASB et sur lequel sappuie en partie le tableau 1, le cadre conceptuel semble promouvoir la valeur de march ou lvaluation financire des composantes du bilan comme meilleures approches de la juste valeur , mme si dans de nombreuses normes IAS / IFRS ce choix reste encore optionnel11. En comparaison, lapproche en cots historiques prvaut largement dans la normalisation franaise. Ce sont conceptuellement deux logiques qui sopposent dans les fondements de la comptabilit. Le bilan en cots historiques rpond la vision des hommes daffaires voulant tre valus sur la performance de leur action lissue du cycle dexploitation. Les rsultats ne doivent tre dgags que lors de leur ralisation, cette dmarche devant prvenir les risques de faillite. Le bilan en juste valeur rpond lui la vision des juristes qui par la simulation dune situation de liquidation veulent assurer aux cranciers financiers quils pourront effectivement tre rembourss de leur mise (Richard, 2001).
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Dun point de vue conceptuel pourtant, valeur de march et valeur actualise des flux esprs ne sont pas de mme nature. Pour Aglietta & Rbrioux (2004, p. 164), cette volution entrine le passage du market-to-market au market-to-model. Pour Richard (2005), cette substitution de valeurs actuarielles aux valeurs de march, si elle est suivie en France, peut conduire lavnement dune troisime tape du capitalisme comptable franais. Cette volution traduit la volont des investisseurs de progressivement saccaparer des bnfices esprs au dbut des cycles dinvestissement. En termes de pratiques, on peut toutefois noter que les premires tudes empiriques sur la transition aux IFRS par les premires socits cotes franaises montrent une forte persistance du cot historique la clture de lexercice, ds lors que loption reste possible (Bennabdellah & Teller, 2006). Plus gnralement, Cairns (2006) souligne le fait que le recours la juste valeur serait dune porte finalement limite au regard de lensemble des dispositions prvues par le jeu de normes. Une fois poses ces diffrentes approches, il importe de situer les choix de conventions dvaluation au regard du concept de capital retenu pour laborer les comptes. Le projet de cadre conceptuel renouvel raffirme en effet la ncessit dune cohrence interne12. Le cadre conceptuel identifie deux approches alternatives du capital. Le capital peut tre conu comme capital financier ou capital physique. Dans chaque cas, la variation des prix des actifs la clture de lexercice a un impact diffrent sur la mesure de la rentabilit du capital. En premier lieu, le capital peut tre considr sous langle de la capacit productive de lentreprise. Il est dans ce cas conu comme capital physique . Il peut, par exemple, tre approch en nombre dunits produites par priode, sans toutefois que lIASB ne donne de prcision quant sa mesure. Dans cette conception, le bnfice rsulte de toute variation des capacits productives de lentreprise sur lexercice, hors transactions avec les propritaires du capital. Les accroissements de prix des actifs, ou carts de rvaluation, sont considrs comme un simple ajustement de maintien du capital. Toute variation de prix des actifs ne cre donc pas, dans cette optique, de bnfice et ne constitue donc pas un profit. En second lieu, le capital financier est synonyme dargent ou de pouvoir dachat investi (actif net ou capitaux propres) . Si les prix des actifs varient sur la priode dans le sens de la hausse, ces variations viennent augmenter ce capital financier. Laugmentation de valeur des actifs lorsque le capital est maintenu est donc considre comme une composante de la performance de lentreprise. Les rvaluations des actifs dans cette optique sont considres comme sources de profit. En dautres termes, toute augmentation de valeur de lactif net, quelle soit due des transactions externes ou des revaCOMPTABILIT CONTRLE AUDIT / Numro thmatique dcembre 2007 (p. 77 96)

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lorisations nominales des composantes de lactif constitue un bnfice et participe de la performance de lentreprise (Pratt, 1988). Cest bien cette conception qui est retenue dans la version rvise de lIAS 1 (IASB, 2007). 1.1.2. LE TRIPTYQUE CAPITAL / JUSTES VALEURS / DFINITION DU BNFICE

Schma 1 : les cohrences internes du cadre conceptuel de lIASB

Capital physique

Capital financier

Convention dvaluation : cots de remplacement

Convention dvaluation : valeurs de march

Rsultat nintgrant pas les variations de " justes valeurs "

Rsultat largi intgrant les variations de " justes valeurs "

Ces logiques conceptuelles constituent la justification majeure de lIASB pour promouvoir ladoption dun comprehensive income devant dornavant supplanter le compte de rsultat traditionnel (IASB, 2007).
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Le capital ntant dfini que comme lintrt rsiduel des actionnaires dans le patrimoine de lentreprise, son valuation dpend donc de lvaluation des actifs et passifs exigibles. Lentreprise ralise un bnfice au del du seuil de maintien de ce capital investi. Le cadre conceptuel recommande donc de retenir des conventions dvaluation cohrentes avec lapproche retenue du capital. Par exemple, si les utilisateurs souhaitent apprcier lvolution du capital financier en montant nominal, les composantes du bilan devraient tre mesures en valeur de march. La rvaluation des actifs est considre comme profit pour les apporteurs de fonds propres. Si les utilisateurs souhaitent apprcier lvolution de la capacit productive de lentreprise, les lments dactifs devraient tre valoriss en cot de remplacement13. En effet, les cots de remplacement permettent didentifier le cot de reconstitution de la capacit productive initiale la fin de lexercice, dfinissant le seuil de maintien du capital physique. Les cohrences internes du cadre propos par lIASB sont synthtises dans le schma 1.

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1.2.

Juste valeur et compte de rsultat largi : la recherche dun mode de reporting de la performance

partir de lexplicitation pralable des cohrences internes du cadre conceptuel, il est ensuite possible de comprendre en quoi le normalisateur international soumet dans sa version rvise de prsentation des tats financiers une dfinition de la performance de lentreprise radicalement diffrente de celle qui prvaut ce jour dans le compte de rsultat actuel. 1.2.1. LE PROJET DE PERFORMANCE REPORTING DE LIASB

Tableau 2 Structure du compte de rsultat global (version initiale, 2002)


Soldes intermdiaires Oprations dexploitation Oprations financires impts Rsultat global Rsultat avant rvaluations X X X rvaluations X X X Total X X X X Source : Performance Reporting Draft ED (dcembre 2002)

Le compte de rsultat prsent dans le tableau 2 faisait ainsi clairement apparatre dans des colonnes distinctes les valeurs initiales des vnements intgrs en compte de rsultat (y compris les amortissements), des r-estimations de ces mmes vnements qui pouvaient intervenir la clture (dprciation, rvaluations). Barker (2004), auteur de cette prsentation matricielle, justifie lisolement des variations de juste valeur dans une colonne rvaluations par le fait que lon ne puisse rellement les anticiper. Dans cette logique et titre dexemple, un taux de dprciation rgulirement trop important par rapport aux amortissements des immobilisations corporelles (IAS 16) permettrait dapprcier ladquation (ou linadquation) du plan damortissement. En consquence, les amortissements sont dduits dans la colonne rsultat avant rvaluations . Toujours selon lauteur, ce format aurait pour principal avantage dviter la dlicate voire impossible dfinition des composantes dun rsultat courant ou oprationnel, par nature spcifique chaque entreprise, pour se centrer sur la dichotomie anticipable / non anticipable . Ce compte de rsultat matriciel a fait lobjet de vives oppositions et critiques qui ont conduit son abandon en 2003. Relanc en 2004, la premire phase du projet performance reporting a abouti une proposition de refonte de la norme traitant de la prsentation des tats financiers (IASB, 2006a). Malgr les critiques, lIASB sest finalement align sur le modle de comprehensive income du FASB (IASB, 2007). Le FASB dfinit le comprehensive income comme la variation des capitaux propres (actif net) dune entreprise sur la priode par les transactions et autres vnements lexclusion de ceux raliss avec les propritaires
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Le projet commun de lIASB et du FASB de Performance Reporting a poursuivi un dveloppement chaotique, ponctu dinterruptions et doppositions depuis 2001. La premire mouture du projet men par le Joint International Group (J.I.G.) avait conduit proposer un compte de rsultat largi sous forme matricielle en 2002 (Newberry, 2003). La forme du compte de rsultat largi ou global (comprehensive income) se prsentait de la manire suivante :

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(SFAS n130, 8). LIAS 1 (2007) reprend exactement les termes de cette dfinition et prcise que font partie du rsultat global les plus-values ventuelles sur les immobilisations corporelles et incorporelles, au mme titre que les gains actuariels sur les engagements de retraite ou encore les carts de conversion. Le nouvel tat de performance de lIASB intitul statement of comprehensive income vise ainsi intgrer les variations de capitaux propres autres que les transactions ralises avec les apporteurs de capitaux et donc en quelque sorte dissoudre le rsultat net dans un indicateur de performance plus vaste, do lexpression souvent utilise de compte de rsultat global ou largi (Cf. tableau 3). Tableau 3 Structure du compte de rsultat global de lIASB (2007)
Soldes intermdiaires Rsultat de lanne Autres lments de rsultat global : provenant des diffrences de conversion des oprations ralises en monnaie trangre provenant des actifs financiers la vente provenant des oprations de couverture provenant des rvaluations dimmobilisations corporelles provenant de lactualisation des plans de retraites provenant de la participation dans les entreprises lies contenu
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Impts Rsultat global de lexercice

LIAS1 rvise en 2007 prconise galement dappliquer un principe de reclassement des rajustements en ce sens14. De fait, seules quelques catgories doprations prcises restent hors du nouveau compte de rsultat pour tre enregistres directement en capitaux propres. Cest le cas notamment des corrections derreurs ou des effets de changement de mthode comptable. 1.2.2. LE CHANGEMENT DE NATURE DE LA PERFORMANCE DE LENTREPRISE.

tat intermdiaire entre le rsultat net et le tableau de variation des capitaux propres, ce rsultat global est considrer non pas comme une simple volution de format mais bien comme une modification de la nature de la performance de lentreprise. La performance ici est en effet totalement ddie aux apporteurs de fonds propres intresss par la variation de valeur de leur investissement dans lentreprise. La mesure de cette performance sappuie en grande partie sur des valeurs de march et des valeurs boursires, hautement volatiles et virtuelles. De fait, les utilisateurs autres que les apporteurs de fonds propres voulant comparer les performances oprationnelles de diffrentes entreprises, considres gnralement comme les fondamentaux de leur sant financire, seraient amens effectuer damples retraitements sur la base de ce compte de rsultat. Ce changement de nature est intrinsquement li lintgration de choix radicaux faits par lIASB, sans pour autant que des analyses empiriques naient pu faire la preuve de la supriorit de cet indicateur de performance financire (Batsch, 2005). Dautres critiques majeures sont identifies dans la littrature. En synthse, quatre sries de critiques sont adresses lencontre de cette nouvelle dfinition de la performance.
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2.

Des modles thoriques explicatifs

De longue date, des thoriciens de la comptabilit financire ont apport un clairage sur la finalit des systmes dinformation comptable, les objectifs de la mesure et les modalits ou postulats de lvaluation. En 1935, The Accounting Review publiait un article de Littleton intitul Value or Cost.
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Premirement, cet indicateur de performance repose sur une focalisation exclusive des besoins dinformations des investisseurs financiers (actionnaires, cranciers financiers et analystes). Or, cette exclusivit est rcente dun point de vue historique dans la mesure o elle a constitu une rponse de la SEC15 la crise boursire des annes 30 aux tats Unis (Watts & Zimmerman, 1979) et relve plus dun processus de dcision politique contraint que dune argumentation thorique rationnelle (Newberry, 2003). LIASB ne semble pour linstant pas devoir remettre en cause ce choix. Deuximement, les pr-supposs qui conduisent llaboration dun tel compte de rsultat global sopposent lvolution de la thorie financire. Les travaux de Modigliani et Miller montrent en effet que les choix de financement (et donc les variations de valeur des capitaux propres) nont pas dimpact sur la performance de lentreprise (Batsch, 2005). De plus, les travaux empiriques portant sur limpact de ce type dindicateur sur les cours boursiers ne dmontrent aucune supriorit du comprehensive income sur le rsultat net (Dhaliwal D. et al. 1999). Le supplment dinformations pertinentes du rsultat global par rapport au rsultat net parat non discriminant (Ketz, 1999). Une tude sur la supriorit de la juste valeur sur les cots historiques en termes de pertinence pour les actifs financiers ne propose pas non plus de rsultats concluants (Khurana & Myung Sun, 2003). Troisimement, la rfrence explicite au modle du FASB est problmatique car non exempt luimme dincohrences conceptuelles, dont le modle de lIASB hrite invitablement (Newberry, 2003). Une mesure de la performance assise sur laccroissement de la richesse actionnariale ne justifie en effet en rien de retenir le principe de rattachement des charges aux produits sur lexercice, ce que nabandonne pas le FASB. Pourtant, lambition affiche du normalisateur international est dappuyer sa dmarche sur un cadre conceptuel porteur dune cohrence interne robuste. Quatrimement, ltat de performance global symbolise et entrine la progression de la financiarisation de lconomie centre sur les valeurs boursires alors que des critiques fortes peuvent lui tre opposes (Aglietta & Rbrioux, 2004 ). La juste valeur et lensemble des pr-supposs qui lentourent sont dabord par nature contradictoires avec la vision partenariale de lentreprise qui caractrise les pays continentaux. Cest galement une ngation de la vision holiste de lentreprise qui en devient rduite un portefeuille dactifs sparables et dont la synergie naurait aucune valeur. Enfin, le recours possible aux modles dvaluation dactifs dconnects de la ralit des transactions accrotrait le risque de manipulations dont le normalisateur international voulait a priori se dpartir. En dautres termes, le postulat sous-jacent de lIASB est que la rentabilit conomique des actifs ne dpend pas de leur utilisation par une entreprise spcifique. Or, cette logique sappuie sur la validit de la thorie des marchs parfaits, thorie fortement conteste, y compris en sciences conomiques (Bignon, Biondi & Ragot, 2004). Ces artefacts de la normalisation comptable cachent des choix tenant la vision mme de lentreprise qui sous-tend toute reprsentation et laquelle les modles comptables peuvent apporter un clairage thorique.

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Charrier dans la revue Comptabilit, Contrle, Audit (2005) tudie les apports souvent mconnus des thoriciens franais de la premire moiti du XX sicle sur la reprsentation de la valeur en comptabilit. Au-del de la cohrence formelle apporte par les analyses thoriques (1), il importe de souligner les enjeux conceptuels et informationnels qui sont inhrents aux types dapproche retenue (2).

2.1.

Juste valeur, reporting de la performance et modles thoriques comptables

2.1.1.

DU CONCEPT DE JUSTE VALEUR DANS LES MODLES THORIQUES

Deux courants thoriques comptables ont t retenus ici pour justifier de cette approche duale de la juste valeur : les travaux dvelopps par lcole britannique dune part et ceux de lcole allemande dautre part. Mais il est noter que lexpression de juste valeur trs employe dans les travaux actuels des instances de normalisation napparat pas dans la littrature acadmique laquelle fait rfrence cet article. Le courant britannique de la thorie de la valeur retient comme postulat dvaluation, la valeur actuelle16 et la thorie de la transaction de lcole allemande sappuie sur la convention du cot historique . La valeur actuelle comme convention dvaluation dans la thorie de la valeur La thorie des revenus initie dans son application au domaine comptable par E.O. Edwards et P.W. Bell (1961) puis dveloppe par R. Mattessich (1964) et R.R. Sterling (1970) propose comme finalit du modle comptable, la mesure de laccumulation de valeur pour les investisseurs (Value Theory). La finalit du systme dinformation comptable est de mesurer le retour sur investissement pour les actionnaires. En consquence, les sources de rsultat sont non seulement la cration de valeur lie aux transactions commerciales mais aussi toutes autres formes daccumulation ayant un impact positif sur la valorisation du capital investi. Ainsi, les plus values latentes sur les lments du patrimoine de lentreprise sont dun point de vue conceptuel source de profit et donc daugmentation des capitaux propres et le rsultat de la priode qui correspond la variation globale des capitaux propres pendant la priode est un rsultat largi intgrant les plus values latentes, cest dire le comprehensive income . . Cette approche, la diffrence du modle alternatif, veut que le bilan soit un rassemblement dlments crateurs de richesses et quun compte dactif soit la reprsentation substantive dune valeur capitalise. La valeur de lensemble de lentreprise ne dpend pas uniquement des actifs physiques, mais dune quantit dautres facteurs. Aussi un bilan ne peut rendre compte de la valeur de la totalit de lentreprise que si les postes de lactif et du passif ont t dfinis de faon intgrer des lments (incorporels pour la plupart) qui ne figurent pas dans les documents tablis selon les rfrentiels
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Si la juste valeur est perue actuellement comme la valeur qui apparat la plus pertinente pour les utilisateurs de linformation, dun point de vue thorique, elle doit tre apprhende de faon duale. En effet, mesurer la performance ou mesurer laccumulation de valeur, cest mettre en exergue la double finalit du systme dinformations comptables. Le choix pour lune ou lautre des approches tant difficile dpartager dans des rfrentiels normatifs construits par consensus politique et social ; seuls des modles thoriques peuvent proposer un cadre danalyse appropri en fonction des objectifs des utilisateurs de linformation.

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Le cot historique comme convention dvaluation dans la thorie de la transaction Dans la thorie de la transaction, un profit nest envisageable que par un accroissement de la capacit oprationnelle entre le dbut et la fin de priode. Les transactions entre lentreprise et ses partenaires commerciaux sont les seules sources pertinentes de performance pour des utilisateurs de linformation comptable focaliss sur la prennit et la croissance de lentreprise. Cest une approche en termes de maintien du capital physique qui est retenue et qui conditionne lexistence et la mesure dun rsultat. Dans la logique conomico-industrielle du modle, les changements de prix nont pas dimpact sur la mesure de la performance, car ils naffectent pas lvaluation de la capacit de production. En consquence, seule une valuation en cot historique rpond ces objectifs (Barnes, 1997). Les documents comptables ont dans ce cas vocation tre considrs comme des rapports mis annuellement par les dirigeants aux propritaires pour sacquitter de leurs obligations, les propritaires fournissant des
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comptables gnralement admis. En consquence, tout immatriel mme cr par lentreprise en tant que potentiel de richesses a vocation tre reconnu comme un actif substantif (Lacroix, 1998). La valeur dun actif substantif repose sur lexistence davantages conomiques futurs mesurables. De mme tout goodwill est un actif puisquil reprsente la valeur capitalise de rentes diffrentielles17 escomptes (Martory, Verdier, 2000). Dans le cadre de la thorie de la valeur et dune conception financire du capital dont lobjectif est le maintien du pouvoir dachat du capital financier investi dans lentreprise, seule la valeur actuelle fournit une mesure pertinente de la juste valeur des actifs. Plusieurs mthodes (ou conventions) destimation de la valeur actuelle peuvent tre adaptes cet objectif : valeur objective de march18 ou valeur calcule par lactualisation des flux de revenus futurs. La valeur la plus pure dun point de vue thorique consiste probablement valuer les actifs leur valeur actualise nette, sachant que la valeur de lentreprise ne dpend pas uniquement dactifs tangibles, mais de quantit dautres facteurs tels que la comptence organisationnelle, les savoir-faire mesurs par actualisation des anticipations de flux de revenus. Dans une perspective de mesure (Hitz, 2007) de la valeur globale de lentreprise sont inclus ces lments occults dans les bilans comptables faute didentification par une transaction sur le march. Quelle que soit les modalits dvaluation de la valeur actuelle, privilgier une telle approche financire, cest privilgier une stratgie de cration de valeur pour lactionnaire ; tout actif est assimilable un actif financier dont la valeur actuelle est celle des flux quil est suppos engendrer, compte tenu de son risque (Teller, 1998). La richesse cre pour les actionnaires rsulte alors de laccroissement de la valeur actuelle du portefeuille dactifs. Ainsi un cadre conceptuel comptable dfinissant sa finalit en termes de maintien de capital financier a vocation reconnatre tout actif crateur de valeur, notamment lensemble des lments immatriels lis au savoir-faire et comptences de lentreprise, son capital humain, organisationnel et marketing. Comme cela a t montr dans la premire partie de larticle, en ddiant prioritairement les systmes dinformations comptables aux actionnaires soucieux de connatre la valeur financire actuelle de leur placement, le cadre conceptuel de lIASB sinspire des hypothses fondatrices de la Value Theory et sloigne du modle sous jacent des rfrentiels comptables rhnan et franais. En effet le sens du modle dit de la transaction et inspir des travaux de Schmalenbach (1919), veut que les donnes comptables soient orientes vers la mesure de lefficience de loutil de production.

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Tableau 3 Fondements thoriques des modles comptables


Transaction Theory Finalit du modle Objet de la mesure Unit de mesure Concept dactif Conservation du capital physique Efficience de loutil de production Cot historique Objet comptable virtuel Value Theory Conservation du capital financier Efficacit du placement financier Valeur actuelle Valeur substantive capitalise

Ce tableau prsente de faon synthtique les deux voies thoriques possibles, support dun cadre conceptuel qui rpondrait aux questions relatives la conception de linformation comptable, savoir sa finalit, lobjet de la mesure et lunit de mesure (Jensen, 1976). A contrario, le rfrentiel normatif international na pas fait de choix exclusif en termes de conventions dvaluation, ni en termes de concept de maintien de capital pour la prparation des tats des financiers. Le framework actuel de lIASB ( 110) considre nanmoins que les diffrents modles comptables ne possdent pas le mme degr de pertinence et de fiabilit, et que, comme dans dautres domaines, la direction doit chercher un quilibre entre la pertinence et la fiabilit . Il nest cependant pas dans les intentions de lIASB de prescrire un modle particulier, son objectif ntant ni la perfection ni mme la cohrence thorique. Il est vrai que la lgitimit des normes internationales repose plus sur un consensus social que sur des approches thoriques explicatives qui pourtant vacueraient les ambiguts didentification, de
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ressources lentreprise et confient aux dirigeants le soin de les utiliser au mieux. cette fin, pour Schmalenbach, il convient de rpertorier les transactions ralises en les enregistrant leur cot dacquisition, cest dire leur cot historique. Dans ce contexte, un bilan est un document de stockage de linformation en attente du dnouement conomique des oprations : les actifs corporels, incorporels et financiers sont immobiliss en attente du droulement du cycle dinvestissement, les stocks et crances sont mis en attente du dnouement du cycle dexploitation et les dettes du cycle de financement. Un actif nest quun objet comptable virtuel ou actif hybride (Capron, 1996), positionn au bilan dans un compte dattente. La position du cadre conceptuel international quant au choix dune convention dvaluation est en contradiction avec la position retenue ici. Dun point de vue thorique le cot historique simpose, alors que dans le framework de lIASB, le maintien du capital physique impose la convention du cot remplacement (Cf. schma 1). Lapproche du rfrentiel international reste, l aussi, inscrite dans une logique conomico-financire puisquelle pose le problme sous langle du financement des investissements. En rsum, un cadre conceptuel comptable qui dfinirait explicitement son modle thorique de rfrence et ses finalits serait tenu de choisir de faon exclusive un concept de capital auquel est attach une convention dvaluation : capital financier et valeur actuelle pour la thorie de la valeur, capital physique et cot historique pour la thorie de la transaction. La logique de chaque modle induit un type de mesure exclusif lun de lautre en adquation avec les objectifs des destinataires de linformation comme lexprime le tableau 3 dessous.

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reconnaissance et dvaluation en comptabilit. Qui plus est, une dfinition prcise dun concept de maintien de capital est aussi un pralable ncessaire lvaluation de la performance. 2.1.2. DU CONCEPT DE REPORTING DE LA PERFORMANCE DANS LES MODLES THORIQUES

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Les comptes financiers ne peuvent faire tat dun bnfice que si la conservation du capital est assure. Soit la conservation du capital physique ou oprationnel est acquise et un bnfice apparatra dans un compte de rsultat respectant les postulats de la thorie de la transaction. Soit le bnfice rpond dun objectif de conservation du capital financier investi par les actionnaires et sera mesur dans un tat de reporting de la performance globale respectant les hypothses fondatrices du modle de la valeur. La thorie de la transaction dclare comme bnfice seulement les lments qui consistent augmenter la capacit de production de lentreprise. Pour estimer le rsultat en respectant le principe de conservation du capital oprationnel, le rsultat est calcul en cot dorigine. Nanmoins plusieurs postes de charges ou de produits, comme les salaires, les frais de distribution, les ventes sont enregistrs leur valeur actuelle qui est aussi leur cot historique parce que, dans la plupart des cas, il sagit de flux annuels potentiels de dpenses ou de recettes. En revanche, les amortissements sanalysent comme des flux comptables de transfert dune dpense du bilan au compte de rsultat. Les amortissements systmatiques tels que pratiqus en France ne peuvent sanalyser que comme la r-affectation progressive de la dpense dinvestissement au rsultat dans une logique forte de matching 19. Ainsi le rattachement dune charge un produit a pour effet dtaler dans le temps une dpense enregistre en cot historique lors de la transaction. Le rsultat mesure ds lors le retour sur investissement et le cot historique est le seul mode dvaluation capable dentraner une mesure objective de la performance de la firme, comme la dmontr lcole allemande. Mais actuellement, la doctrine internationale sloigne du modle rhnan de maintien du capital physique en ddiant la mesure de la performance de lentreprise en priorit aux actionnaires soucieux de connatre la valeur substantielle de leur placement. Ds lors, ce reporting de la performance trouve une justification thorique dans la Value-Theory. Dans la thorie de la valeur, le concept de rsultat dont lobjet est de mesurer le retour sur investissement pour les actionnaires se traduit par un reporting largi de la performance, proche du concept de comprehensive income. Dans une logique de placement financier, cest le maintien du pouvoir dachat du capital investi qui prvaut sur toute autre approche de la performance. En consquence, les plus values latentes qui mesurent une augmentation potentielle du pouvoir dachat gnral des fonds investis par les actionnaires sont sources de profit. Dans ce contexte, la rvaluation des actifs qui sapprcie priodiquement par rfrence au march ou par estimation des cash flows futurs, apparat dans le compte rsultat comme un lment de la performance de lentreprise. Dans le cas de moins values latentes, seules des provisions et non pas des amortissements peuvent mesurer la dprciation objective des lments accumuls lactif valide priodiquement par des tests (impairment test). Le comprehensive income, agrgation des rsultats oprationnel et financier aprs impts et des incidences de la rvaluation de certains actifs ou passifs20, mesurerait alors la cration globale de valeur pour lactionnaire. Ainsi, un compte de rsultat qui nest que linstrument de mesure de la variation des capitaux propres investis par les actionnaires dans lentreprise, sloigne inluctablement des

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besoins affichs en termes de reporting de la performance par les autres acteurs, partenaires de lentreprise. Inscrit dans la dure, le dpassement du reporting conventionnel de la performance semble pourtant invitable et ce mouvement, au dbut peu perceptible mais sintensifiant sous laction des fonds dinvestissement anglo-saxons, devrait se poursuivre dans un contexte de financiarisation de lconomie. Marginalis (Hoarau, 1995), le postulat traditionnel des rfrentiels comptables dEurope continentale, est dores et dj battu en brche dans les standards internationaux par la reconnaissance explicite de la r-estimation des actifs leur juste valeur . De faon implicite, la juste valeur et le comprehensive income se rfrent la thorie de la valeur. Le concept de capital financier est proche de celui de capitalisation boursire pour les entreprises auxquelles sadressent les standards internationaux. Promouvoir dans les tats financiers des socits cotes cette approche du capital ne tmoigne-t-elle pas dune tentative un peu vaine pour faire dire la comptabilit ce quun march efficient dit normalement, la valeur de lentreprise pour un investisseur ? Dans le contexte actuel, lapproche semble soumise des contraintes fortes tant sur le plan thorique que politique qui justifient probablement les hsitations de lIASB propos du reporting de la performance. Des dbats plus idologiques sur les modes de gouvernance des entreprises peuvent aussi expliquer le difficile cheminement des normalisateurs vers la convergence des cadres conceptuels.

2.2.

Juste valeur, reporting de la performance et modles de gouvernance

Les enjeux informationnels de lvolution constate au travers des normes internationales nest pas sans soulever quelques questions de nature plus politiques qui freinent aussi la construction dun tat de reporting de la performance globale, mesure de la cration de valeur actionnariale. En cho ce dbat, le discussion paper de lIASB (juillet 2006), prcise que le projet de conceptual framework a pour objectif de redfinir les concepts existants afin de reflter les changements du march, des pratiques du monde des affaires et de lenvironnement conomique des deux dernires dcades. Est-ce dire que dans un contexte de financiarisation croissante, le point de vue des investisseurs serait privilgi ? A contrario on pourrait supposer que face la demande croissante dinformation de la part des partenaires de lentreprise, le reporting financier soit une rponse aux aspirations des diffrentes parties prenantes. Mais, le projet de lIASB ouvre encore dautres horizons. 2.2.1. JUSTE VALEUR, REPORTING DE LA PERFORMANCE : LA RFRENCE AU MODLE DE GOUVERNANCE ACTIONNARIALE

Le choix dun destinataire prioritaire de linformation comptable impose aux cadres conceptuels un modle de gouvernance de lentreprise. Lessor des marchs financiers a multipli les obligations dinformation externe destination des investisseurs dans des proportions insouponnables, il y a seulement 30 ans. Cette ralit a donn naissance au reporting financier tel que le propose aujourdhui le rfrentiel international. Pour Colasse (2006) satisfaire les besoins dinformation des investisseurs est en dfinitive la fin que lIASB propose lart comptable dans son cadre conceptuel. Mme si il est prcis dans le projet de 200621 de faon explicite que le reporting financier est destination dun grand nombre dutilisateurs et pas seulement des propritaires de lentreprise, le paragraphe suivant explique que les bailleurs de fonds investisseurs, cranciers et leurs conseillers sont la cible la plus en vue de linformation fournie par le reporting financier. En privilgiant le besoin dinformation des investisCOMPTABILIT CONTRLE AUDIT / Numro thmatique dcembre 2007 (p. 77 96)

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La rfrence la juste valeur introduit une logique nouvelle dans le reporting de la performance, le sens de linformation comptable qui rsulte de ce choix dmontre une conception diffrente de lentreprise, rsolument tourne vers la mesure de la cration de valeur. Cette vision de lentreprise vhicule un modle de gouvernance qui se traduit par des rgles du jeu visant valuer en priorit le patrimoine financier et le revenu des actionnaires. Nanmoins, cet difice bien tabli semble secou par lmergence de groupes de pression dont les proccupations socitales et environnementales remettent en cause lutilisation de la juste valeur des fins dvaluation comptable. Ldifice en cours de construction pourrait-il vaciller par leffet conjugu dautres forces ? Le modle de gouvernance partenariale est-il une alternative explicative un autre mode de reporting de la performance ? Dautres analyses interprtatives peuvent-elles tre proposes ? 2.2.2. JUSTE VALEUR, REPORTING DE LA PERFORMANCE : LE DPASSEMENT DE LA RFRENCE AU MODLE DE GOUVERNANCE ACTIONNARIALE

Lanalyse de la sparation des pouvoirs par Berle et Means (1932) a montr que les actionnaires de la firme managriale ont perdu leur lgitimit tre les seuls cranciers rsiduels autrement dit le droit exclusif sapproprier le profit. Dans une entreprise o les dirigeants assument une fonction entrepreneuriale active, la valeur actionnariale nest plus lobjectif prioritaire de lentreprise et la finalit du modle comptable est autre. Cest bien l, la vision dveloppe par Schmalenbach dans sa lecture dynamique du modle comptable (Richard, 2001). En accord avec ce propos, le projet 2006 de mise jour du cadre conceptuel de lIASB laisse supposer une vision inattendue et ambigu des objectifs du reporting financier. En effet, le chapitre 1 considre que le reporting financier a pour objectif de reflter les perspectives de lentit et non pas celle de ses actionnaires, ni mme celles des autres parties prenantes22. Cette
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seurs, lIASB tout comme le FASB adhre au modle de gouvernance dit de lagence. Le choix de linvestisseur comme utilisateur prioritaire conditionne la cohrence thorique du modle comptable lutilisation de la valeur actuelle dite juste valeur par les normalisateurs internationaux. De nombreux travaux (Capron et alii, 2005) ont montr combien derrire ces innovations comptables de type conceptuel se profile un capitalisme financier, un capitalisme total (Peyrelevade, 2005) ddi aux investisseurs. Les dirigeants dans une relation contractuelle prdfinie, sont exclusivement mandats pour maximiser la valeur patrimoniale du capital investi par les actionnaires. Ds lors, le compte de performance global ou comprehensive income est bien ltat de performance adquat puisquil indique ct du rsultat des transactions, les plus values patrimoniales estimes. Lusage de valeurs actuelles rpond aux besoins des investisseurs dans leurs attentes destimation de la valeur actionnariale. Si les capitaux propres doivent mesurer la richesse investie par les actionnaires dans lentreprise, les actifs ne peuvent pas tre mesurs partir des prix passs, mais par rfrence au prix de march ou dfaut par des flux de trsorerie actualiss. Lestimation par des flux de trsorerie prive le systme comptable dune source dinformation indpendante des valuations financires actionnariales (Bignon et alii, 2004). Et lutilisation des techniques dactualisation pose classiquement le problme du choix stratgique du taux dactualisation et de la fiabilit des prvisions des flux de trsorerie. Qui plus est, les enjeux informationnels de ce choix ne sont pas sans soulever quelques questions de nature plus pragmatiques. En effet, des entreprises non rentables peuvent tre tentes de comptabiliser abusivement ces plus values et le risque de surestimation des actifs est rel faute de rfrence possible un prix de march.

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Conclusion
Lobjet de cet article tait de sinterroger sur les fondements conceptuels et thoriques de la notion de juste valeur et de ses impacts sur le reporting de la performance. Cette notion ne se comprend qu partir de la dfinition dun capital et de son maintien. La libert affiche du choix des types de capital et de conventions dvaluation se rvle trs rduite si lon sattache la cohrence conceptuelle du modle retenu. Si le projet de convergence de lIASB et du FASB (MoU, 2006) aboutit, il sera inluctablement le fruit de dlicats processus de ngociation. Ds lors, ce nouveau cadre conceptuel trouvera dautres voies de cohrence et de lgitimit. Cependant, sur la base de ces observations, on peut lgitimement se demander si la marche force de la normalisation franaise vers ce rfrentiel international peut faire lconomie dune rflexion acadmique plus ouverte sur les concepts sous-jacents. Lampleur internationale de la financiarisation des sphres conomiques justifie encore plus fortement de participer activement aux dbats de la normalisation internationale, qui peuvent tre aussi des dbats dides.
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conception novatrice propose dans le rfrentiel comptable renvoie une entit ayant ses objectifs propres, indpendants de ceux de ses partenaires conomiques ou sociaux. Ainsi conue, la traduction dans les tats financiers de lvaluation des sources de croissance de lentreprise entit indpendante positionne naturellement le reporting vers lvaluation de sources de performance, indicateurs de prennit pour lentit. Cest une vision fort loigne de la logique externe des investisseurs ou des autres parties prenantes qui apparat dans cette approche en termes dentit. La mesure attendue de la performance est celle de laccroissement du potentiel productif de lentreprise, cest dire laccroissement du capital physique. La gouvernance, mode de rgulation du jeu managrial renvoie ainsi un reporting de la performance li laccroissement du potentiel productif de lentreprise. Il est paradoxal, mais pas tonnant dans un processus de recherche de consensus, de constater quaucun approfondissement de cette piste alternative exprime dans le projet 2006 ne donne lieu discussion. En effet, les questions relatives au concept dentit23 ont t reportes une phase ultrieure du projet de cadre conceptuel. Par ailleurs, llargissement aux informations dites socitales24 (IASB, 2006), fait rfrence implicite llargissement du modle de gouvernance lensemble des parties prenantes. Mais tout comme les questions relatives au concept dentit, les dbats au sujet des informations environnementales et socitales ddies aux parties prenantes ne sont plus lordre du jour des travaux de linstance de normalisation internationale. Quelles sont les raisons de ces abandons provisoires ? On conoit aisment quil est difficile (voire impossible) pour le normalisateur international de rpondre une telle varit de demande dinformations et les modles thoriques explicatifs recenss le dmontrent, aucun mode de reporting financier ne peut reflter une reprsentation de la ralit conomique ou financire attendue par chacun des partenaires de lentreprise. Il nest pas non plus exclu que lengouement phmre des milieux financiers pour les informations environnementales et sociales soit un moyen de dtournement de lattention des acteurs sociaux des risques inhrents la financiarisation. Mme si la vie conomique rsulte dinteractions o les parties prenantes ont un rle essentiel jouer afin de prserver les quilibres et le consensus, il semble nanmoins plus opportun, dans une lecture contextuelle des cadres conceptuels, dopposer vision actionnariale vision managriale au lieu dopposer approche actionnariale et approche partenariale.

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Bibliographie
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8. Framework ou cadre pour la prparation et la prsentation des tats financiers (IASB, 1989) 9. Le texte en question, labor par le Canadian Accounting Standard Board a t soumis discussion par lIASB le 19 mai 2006. Mme sil na pas le caractre de norme et qu ce titre, il ne peut tre considr comme reprsentatif de la position dfinitive de lIASB, il est publi par lorganisme et propose une synthse conceptuelle des conventions dvaluation particulirement riche et convergente avec ses autres positions. Enfin, au vu des publications ultrieures (cf. note 7), il peut tre fait lhypothse que cette discussion constituait un galop dessai pour tester les conceptions les plus radicales par lIASB. 10. IASB (2006b), p. 40 et p. 41. 11. Par exemple, dans lIAS 40 relatif aux immeubles de placement, il est possible de choisir la clture entre le cot historique amorti ou la juste valeur. 12. IASB (2005), 50 : The relashionship between capital maintenance concepts and possible bases for measuring assets and liabilities needs to be clearly understood. 13. Daucuns considrent, si on se place du point de vue strict de la capacit de production de lentreprise, que seul le cot historique permet dapprcier de faon cohrente hors toutes proccupations de financement, la capacit de production (voir 2 partie de larticle).

Notes
1 International Accounting Standard Board. 2. Le terme est dj utilis par le FASB (organisme de normalisation des tats Unis) dans son SFAS 130 (Statement of Comprehensive Income). Le terme na pas pour lheure de traduction franaise officielle mais soriente gnralement vers les termes de rsultat global , de rsultat largi , ou encore d tat de performance globale . 3. Les travaux historiques en comptabilit nous montrent cependant que la juste valeur nest pas un concept nouveau et apparat rgulirement dans les dbats comptables au fil des sicles passs (Casta et Colasse, 2001)

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4. Lamlioration du cadre conceptuel de lIASB dit Cadre de prparation et de prsentation des tats financiers ou framework a donn lieu la publication dun document de travail soumis commentaires en 2006. 5. Le jeu de normes de lIASB est en effet impos aux socits cotes pour leurs tats financiers consolids depuis le 1er janvier 2005 en Europe. 6. Numro spcial de la Revue Franaise de Comptabilit, avis et recommandations de la CNC, articles frquents dans la Revue Fiduciaire Comptable 7. Ainsi que lattestent notamment les deux textes soumis commentaires sous le titre Fair Value Measurements publis en 2006

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14. Par exemple, une plus value sur rvaluation des immobilisations corporelles est classe en autres lments de rsultat tant que celle-ci est latente, puis comprise dans le rsultat oprationnel lors de sa ralisation (et en consquence dduite du montant des autres lments lanne o elle est ralise) afin de ne pas comptabiliser cette plus value deux fois. 15. Security Exchange Commission, autorit de rgulation des marchs financiers amricains. 16. cest dire valeur aujourdhui . 17. Une rente diffrentielle est constate si la rentabilit prvisionnelle du projet est suprieure la rmunration du capital investir dans le projet. 18. Chez les anglo-saxons de deux autres types de mesure faisant rfrence au march sont proposs : le current purchasing power ou pouvoir dachat actuel et le current cost accounting ou cots actuels. Ces deux mesures ne sloignent pas fon-

damentalement de ce qui est qualifi habituellement de valeur de remplacement. 19. Le principe de matching des US GAAP propose le rattachement des charges aux produits correspondants. 20. La question de lunit de mesure la plus approprie des plus values, lments de rsultat renvoie au choix entre lunit montaire nominale ou lunit pouvoir dachat constant afin dliminer les effets des variations de prix inflationnistes. 21. OB10 page 22 22. OB 10 : financial reports reflect the perspective of the entity rather than only the perspective of the entitys owners or any other single group of users. 23. BC1.2 BC1.7 24. OB 16 : descriptions of an entitys social or environmental impact are examples of reports giving financial information other than financial statements or giving only non-financial information.

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