Fondo Rojo.

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10/11/13

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Anlisis Legal
LEY N 5098/2013 DE RESPONSABILIDAD FISCAL LEY N 5102/2013 DE PROMOCIN DE LA INVERSIN EN INFRAESTRUCTURA PBLICA Y AMPLIACIN Y MEJORAMIENTO DE LOS BIENES Y SERVICIOS A CARGO DEL ESTADO (LEY DE ASOCIACIN PBLICO-PRIVADA)

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CENTRO DE INTELIGENCIA ECONMICA Y DE NEGOCIOS

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CENTRO DE INTELIGENCIA ECONMICA Y DE NEGOCIOS

Ley de la Asociacin Pblica Privada Ley de Responsabilidad Fiscal

Ley N 5098/2013 De Responsabilidad Fiscal

La administracin del Presidente Cartes ha hecho un esfuerzo poltico de importancia ante el Congreso a los efectos de sancionar esta Ley que topea el dficit fiscal a un mximo de 1,5% del PIB. Esta Ley representa un avance con relacin a la catica dinmica anterior que se generaba en torno a la ley presupuestaria, en la que el Congreso elevaba las cifras con un claro criterio poltico. Sin embargo, la Ley de Responsabilidad Fiscal dista mucho de ser (tal cual est promulgada) una herramienta til. En primer lugar, impide la gestin contracclica de la poltica fiscal, ya que el pas puede requerir en tiempos de recesin un dficit fiscal mayor al 1,5% del PIB, y, por el contrario, en pocas de bonanza econmica, este dficit puede ser exagerado, ya que la poltica ptima, en estos casos, es generar ahorros fiscales de importancia. Por otro lado, la Ley no contempla la acumulacin de un fondo que atene contracclicamente los vaivenes de la economa. Adems, rpidamente se ha deteriorado la credibilidad de la Ley ante la posicin de las autoridades econmicas del Ejecutivo de remitir un dficit fiscal para el 2014 mayor al establecido en la recientemente promulgada Ley de Responsabilidad Fiscal. Tendra mucho mayor sentido basar la poltica fiscal en el concepto de Balance Estructural, que muestra la situacin del Fisco en una perspectiva de mediano plazo en vez de su situacin coyuntural. En base a este concepto se podran estimar los ingresos fiscales que se obtendran de manera aislada del ciclo econmico y, consecuentemente, se determinara un gasto pblico coherente con estos ingresos. En base a esta estrategia se podra establecer una meta de ahorro del 1% del PIB debido a los siguientes pasivos contingentes y vulnerabilidades: (1) existencia de pasivos contingentes (del sistema de jubilaciones y pensiones y otros); y (2) existencia de vulnerabilidades externas asociadas a descalces cambiarios y potenciales limitaciones al endeudamiento externo. Si as hubiera sido formulada, la poltica fiscal tendra las siguientes fortalezas:

ww Sera contracclica: funcionara como estabilizador automtico para el gasto ww ww ww ww ww ww

pblico y permitira que existan dficits fiscales cuando la economa est por debajo de su potencial y viceversa. Protegera la competitividad del sector exportador dado que al acumular activos en tiempo de auge se atenuara la apreciacin del Guaran. Reducira la varianza de la tasa de inters y del tipo de cambio de equilibrio en comparacin con una poltica procclica. Aumentara la credibilidad del Fisco como emisor de deuda internacional. Reducira los spread soberanos, generando externalidades positivas para futuras emisiones de ttulos pblicos a nivel internacional. Reducira la dependencia de financiamiento al mejorar su acceso a ste en la fase negativa del ciclo. Permitira la sustentabilidad del financiamiento de las polticas pblicas y la planificacin de largo plazo de los programas sociales.

Ley N 5102/2013 de Asociacin Pblico-Privada (APP)

Esta Ley permite al Poder Ejecutivo aprobar las inversiones bajo la figura de la asociacin pblico-privada con mucha discrecionalidad y por encima de procedimientos

Ley de la Asociacin Pblica Privada Ley de Responsabilidad Fiscal

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concursales. La administracin del Presidente Cartes tendr el gran desafo de seleccionar muy cuidadosamente a los inversores privados que vayan a acogerse a la Ley, a los efectos de mantener un adecuado ritmo de inversiones pblicas sin menguar la credibilidad en este instrumento. Esto pasar crticamente por seleccionar a empresas con un track record de reconocido xito y credibilidad, y descartar a los inversores ms riesgosos. sta ser una prueba de fuego para la credibilidad futura de la gestin del Presidente Cartes y su equipo econmico. Algunos analistas consideran a la Ley de APP como una trampa poltico-econmica extendida para atrapar al Presidente Cartes con los superpoderes extendidos por el Congreso. Son pocos los sectores que podran generar una renta sostenida de largo plazo en alianza con el sector pblico. Algunos sectores slo pueden atraer a inversionistas de alto riesgo cuyo verdadero objetivo sea slo la ejecucin de la obra de inversin para obtener renta en este periodo constructivo, y as ejecutar la garanta del Estado en caso que ste no cuente con recursos para pagar el financiamiento, y no la de realizar una verdadera inversin con miras a obtener renta en el largo plazo a travs de la prestacin de servicios de calidad y el cobro de tarifas. De caer en esta potencial trampa, el Ejecutivo tendra un alto costo poltico al tener que enfrentar ante la ciudadana y los otros poderes, el fracaso del modelo por haber expuesto al Gobierno del Paraguay a un costo alto sin beneficio alguno relevante, sin concurso y sin las condiciones adecuadas de salvaguarda de los intereses del Estado. En sntesis, la Ley de APP representa una grave y delicada empresa para el Poder Ejecutivo, tanto desde el punto de vista econmico y de gestin de riesgos como poltico. El Poder Ejecutivo, con la participacin fundamental del MOPC, de la STP y del Ministerio de Hacienda, podr otorgar contratos de participacin pblico-privada en los siguientes sectores:

ww Hidrovas, dragado, sealizacin y mantenimiento de la navegabilidad del Ro ww ww ww ww ww ww ww ww ww ww ww ww ww ww ww

Paraguay y otros ros navegables. Aeropuertos internacionales. Construccin, rehabilitacin y mantenimiento de rutas y autopistas nacionales. Construccin, extensin y operacin del servicio de lneas ferroviarias. Construccin y mantenimiento de puentes nacionales e internacionales. Provisin de agua potable y servicios de saneamiento y tratamiento de efluentes. Generacin, trasmisin, distribucin y comercializacin de energa elctrica. La infraestructura vial de la capital de la Repblica y su rea metropolitana. Infraestructura social como hospitales, centros de salud y centros educativos. Penitenciaras. Mejoramiento, equipamiento y desarrollo urbano en los cuales participen las Administraciones contratantes. Acueductos, poliductos, oleoductos, alcoductos, gasoductos. Produccin de bienes y prestacin de servicios que sean propios del objeto de empresas y sociedades en las que el Estado sea parte. Produccin y comercializacin de cemento. Produccin, refinamiento y comercializacin de hidrocarburos, combustibles y lubricantes. Servicios de telecomunicaciones.

Finalmente, una estrategia vital de las compaas que se estn acercando al esquema de la Ley de APP es el planteamiento para garantizar el pago desde el Estado con las Reservas Internacionales, implcitamente, a travs del Convenio de Pagos y Crditos Recprocos de la ALADI, ante la enorme debilidad de la gestin de las finanzas pblicas y la incertidumbre que introduce el flujo de ingresos y gastos pblicos.