Libro Esops

Cien Millones de Trabajadores Accionistas en el Mundo: Manipulacin Masiva o Nuevo Contrato Social?
Robin Blackburn - Hugo Fazio - Corey Rosen Manuel Riesco (ed.)
Centro de Estudios Nacionales de Desarrollo Alternativo CENDA - CHILE http://cenda.cep.cl
Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15
Presentacin
El presente libro rene debidamente actualizadoslos trabajos presentados en el Seminario "Cien Millones de Trabajadores Accionistas en el Mundo: Manipulacin Masiva o Nuevo Contrato Social?", llevado a efecto en Santiago de Chile, en enero de 1998. El seminario fue organizado por el Centro de Estudios Nacionales de Desarrollo Alternativo, CENDA, con el patrocinio de otros centros acadmicos entre los que se cuentan las Universidades Academia de Humanismo Cristiano y Bolivariana, CELAH, Centro Diego de Medelln, Centro Ana Clara, CETRA, CEAL, ICAL, Instituto de Ecologa Poltica, PET, PIRET y SUR, en Chile y el National Center for Employee Ownership (NCEO) de EE.UU.. El mismo cont con el auspicio del Ministerio del Trabajo, Universidad ARCIS, Colegio de Profesores, Federacin de Trabajadores del Cobre, Federacin de Trabajadores Bancarios, Fundacin Laura Rodrguez e importantes empresas entre las que se cuentan Correos de Chile y ENAMI, entre otras instituciones. Fue inaugurado por el entonces Ministro del Trabajo y actual Secretario General de Gobierno, seor Jorge Arrate McNiven. El libro rene las ponencias de los expertos internacionales Robin Blackburn y Corey Rosen, quines fueron invitados especialmente para este seminario y de Hugo Fazio y Manuel Riesco, de CENDA, Chile. Robin Blackburn ha sido por muchos aos editor jefe de la prestigiosa revista inglesa New Left Review y es Senior Research Fellow del Kings College, Cambridge. Corey Rosen, Director Ejecutivo del National Center for Employee Ownership, NCEO, EE.UU., es considerado uno de los principales expertos mundiales en el tema de propiedad de trabajadores. Hugo Fazio, director del Centro de estudios Nacionales de Desarrollo Alternativo, CENDA, es un prestigioso economista, ex vicepresidente del Banco Central de Chile Manuel Riesco, ingeniero y miembro del directorio de CENDA, se ha dedicado durante varios aos a investigar el tema de este libro. Presenta el libro Deborah Gobran Olson, abogado, presidente del National Center for Employee Ownership y principal organizadora del Capital Ownership Group, COG, organizacin que se propone promover en el mundo la propiedad participativa de los trabajadores. Presenta asimismo el libro Marc Mathieu, secretario general de la recin creada (mayo 1998) Federacin Europea de Trabajadores Accionistas. El orden de los trabajos en el presente libro obedece al contenido de cada uno de ellos. De esta manera se presenta en primer lugar una visin general del tema, de Manuel Riesco, seguida de una descripcin ms detallada de la experiencia estadounidense de ESOPs, de Corey Rosen, quin sugiere asimismo medidas prcticas para impulsar el tema en Chile. A continuacin, Robin Blackburn analiza la propiedad de trabajadores mediante fondos de pensiones. Finalmente Hugo Fazio hace una evaluacin crtica del tema, desde el punto de vista de lo que ha sido la experiencia Chilena hasta el momento. El Editor Santiago, Chile, enero 1999
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Indice general
PRESENTACIN INTRODUCCIN
Deborah Gobran Olson
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INTRODUCCIN
Marc Mathieu
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LA PROPIEDAD DE LOS TRABAJADORES HOY, EN CHILE Y OTROS PASES

Manuel Riesco Larran El Curso de la Investigacin Introduccin La Propiedad de los Trabajadores en el Mundo Actual Quienes Son Realmente los Propietarios de las Grandes Empresas? Propiedad de los Trabajadores en Chile La Experiencia Estadounidense La propiedad de los Trabajadores en Europa
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La Propiedad de los Trabajadores Como Instrumento de Privatizacin de Empresas Estatales en Diversos Pases 51 Algunas Otras Experiencias de Propiedad de Trabajadores Anexo: Las Mayores Empresas de Propiedad de Trabajadores en los EE.UU. Anexo: Proyecto de Ley Presentado al Ministro del Trabajo de Chile, Dn. Jorge Arrate Referencias Bibliogrficas 59 62
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PROPIEDAD DE TRABAJADORES: UNA ALTERNATIVA ECONMICA PARA CHILE? 74
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Corey Rosen Creando Polticas Gubernamentales Como funcionan los ESOPs ESOPs, la Compaa, y los Empleados El Crecimiento de las Opciones Accionarias Amplias La Propiedad de Trabajadores Fuera de los EE.UU. Lecciones para Chile
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CAPITALISMO GRIS Y SOCIALISMO COMPLEJO: UN MANIFIESTO PARA EL MILENIO

Robin Blackburn El Advenimiento del Capitalismo Gris
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Las Propuestas de Pensiones de Participantes (Stakeholders) del Nuevo Laborismo 92 La Experiencia Internacional El Impasse de la Distribucin Estatista Mutualizacin Y Socialismo Complejo 96 98 100
AFP EN CHILE: MECANISMO DE MANIPULACIN MASIVA

Hugo Fazio Affaire Yuraszeck- Endesa Espaa muestra alto grado de manipulacin. La renovacin de los directorios de Enersis y Endesa. La historia contina. Chilgener: Otro ejemplo relevante. Democratizacin de la economa
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INDICE GENERAL
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Introduccin
Capital Owners Group (COG)
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Introduccin
Marc Mathieu
Federacin Europea de Trabajadores Accionistas
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La Propiedad de los Trabajadores hoy, en Chile y Otros Pases

Manuel Riesco Larran * El Curso de la Investigacin
El presente artculo pretende resumir los resultados de la investigacin que el Centro de Estudios Nacionales de Desarrollo Alternativo, CENDA, de Chile, ha venido desarrollando por ms de cinco aos acerca del tema de la propiedad de los trabajadores en las empresas. Dicha investigacin se inscribe en el tema ms amplio de estudiar las nuevas formas de relaciones de produccin, tcnicas y sociales, que parecen empezar a perfilarse en la economa mundial y dicen relacin con la elevacin del rol y del poder de los trabajadores en el proceso de produccin. El itinerario de la investigacin contempla varios acercamientos a las experiencias de propiedad de los trabajadores. En primer lugar, se ha realizado una revisin de lo acontecido en nuestro pas en relacin al tema, durante las ltimas dcadas. De ello se ha dado cuenta en el trabajo Propiedad de los Trabajadores en las Empresas En Chile, Documento de Trabajo de CENDA que ha sido publicado en el nmero de otoo (boreal) de 1995 de la revista The Journal Of Employee Ownership Law And Finance, principal publicacin del National Center For Employee Ownership (NCEO) de EE.UU., centro del cual CENDA es miembro y cuyo contenido debidamente actualizado se recoge en este artculo. Se han realizado asimismo en Chile adems del evento celebrado en enero de 1998 cuyos contenidos se renen en el presente libro tres seminarios con este tema, en enero de 1994, septiembre de 1995 y marzo de 1996, en los cuales han participado acadmicos, dirigentes sindicales y polticos. Como material de uno de esos seminarios se prepar un segundo trabajo denominado Propiedad de los Trabajadores en el Mundo, Documento de Trabajo CENDA cuyo contenido actualizado se incluye en el presente artculo. La revista inglesa The New Left Review ha aportado dos secciones adicionales del artculo que sigue. Las partes del mismo que se refieren a la propiedad de los fondos de pensiones estn basadas en dos artculos publicados en NLR. El primero, titulado The Social Ownership Of Capital, de Richard Minns, fue publicado en NLR, N 219, September/October 1996. El segundo, titulado Chilean Pension Funds, de Hugo Fazio y el autor de este artculo, fue publicado en NLR, N 221, March/April 1997. Durante el curso de 1996 CENDA, en conjunto con la Federacin de Trabajadores del Cobre, representada por su Vicepresidente, Hctor Fernndez, particip en el Encuentro anual del National Center for Employee Ownership (NCEO), en San Francisco, California. Ese mismo ao efectu una propuesta de legislacin para Chile, de estmulo a la propiedad empresarial de los trabajadores, la que fue entregada al Ministro del Trabajo por un comit
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El autor es miembro del Directorio del Centro de Estudios Nacionales de Desarrollo Alternativo (CENDA), de Santiago, Chile.
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de iniciativa integrado, entre otros, por los presidentes del Colegio de Profesores, el SINAMI, la Confederacin de Trabajadores Bancarios y la Federacin de Trabajadores del Cobre y el diputado Armando Arancibia y el dirigente poltico Toms Hirsch. La misma se anexa al final del presente artculo. En mayo de 1998 CENDA fue invitado a participar, representando a Chile, en un seminario realizado en Bruselas en el curso del cual fue creada la Federacin Europea de Trabajadores Accionistas (European Federation of Employed Shareholders, EFES). Parte del resumen acerca de la propiedad de trabajadores en Europa publicado en el N1, de septiembre de 1998 del "EFES News", se resume ms abajo, en la seccin correspondiente a Europa. Por otra parte, CENDA est apoyando un programa de tesis de grado de estudiantes de la Universidad ARCIS, con el tema de Propiedad de Trabajadores. La primera de estas tesis, de Paola Parra, se complet durante el curso de 1996 y fue calificada como Tesis Meritoria por ARCIS. Hay que mencionar que, como siempre ocurre en estos casos, sin el estmulo y perseverancia de Paola Parra en el seguimiento del tema, difcilmente se podra haber avanzado en toda esta investigacin. No parece inapropiado relatar ac como, en los inicios de la investigacin, buscando materiales para la tesis referida, se consulta travs de la vieja Internet, la de antes del World Wide Web y los browsersla biblioteca de la Universidad de Harvard acerca de los trminos Employee Ownership, sin tener ninguna idea acerca de lo que se iba a encontrar. El resultado, al cabo de algunos minutos de espera, dej atnitos al autor de este texto y a la entonces memorista Paola Parra, puesto que la pantalla del computador empez a llenarse de referencias, 85 en total, acerca del tema. Fue a travs de esas referencias que se inici el trabajo cuyo estado de avance lo constituye el presente texto. Parece pertinente mencionar, asimismo, que Paola Parra, militante del Movimiento Humanista, tuvo la idea de presentar en el seno de dicho movimiento las conclusiones de la investigacin realizada, as como la propuesta de proyecto de ley elaborada. El resultado de aquello fue que el Movimiento Humanista adopt el tema de la propiedad de los trabajadores como uno de los puntos centrales de su propuesta econmica. El trabajo preliminar Propiedad de los Trabajadores en el Mundo fue publicado en el sitio Internet del movimiento Humanista y Paola ha recorrido Chile y Europa dando charlas a los Humanistas al respecto. Por su parte, no parece extrao que CENDA aborde este tema. En efecto, para este Centro de Estudios, la concepcin misma de un desarrollo alternativo supone que el mismo se estructura, principalmente, sobre la base de la elevacin del papel de los trabajadores en la sociedad. Dicho proceso, por otra parte, slo parece posible en la medida que la elevacin del rol de los trabajadores se geste en profundidades que digan relacin con una mayor funcionalidad productiva. Lo ms interesante de las tendencias actuales a elevar sucesivamente el rol de los trabajadores en el proceso de produccin pareciera ser, precisamente, el hecho que, al menos en una vertiente de estos procesos, los mismos parecieran estar impulsados por la bsqueda de relaciones tcnicas y sociales ms adecuadas para enfrentar los desafos competitivos de la empresa en el mundo actual.
Introduccin Los tiempos y los caminos del advenimiento de la Modernidad

Los tumultuosos acontecimientos histricos de fin de siglo parecieran enfrentarnos a la evidencia que la historia no ha cursado todava las alturas del paso del capitalismo a la 6 -
sociedad que le habr de suceder. Puesto que aquello era lo que todos, tanto los partidarios de este ltimo rgimen como sus ms tenaces opositores, pensbamos estaba ocurriendo a partir de la Revolucin Rusa. Ms bien pareciera, hoy da ms claro, que durante los dos ltimos siglos hemos estado recin cursando el no menos trascendental salto de la humanidad en su conjunto, desde la vieja sociedad agraria y seorial a esta tan contradictoria era moderna, dominada por el capital. Los distintos pueblos hemos hecho este camino por diferentes huellas y pasos, iniciando la marcha tras unas y otras banderas revolucionarias, atravesando los desfiladeros ms tenebrosos bajo la frula de Napoleones de una y otra calaa, para luego, en los tramos ms llanos del camino, seguir a demcratas de diversas denominaciones. El destino alcanzado es muy distinto al que soaron la mayora de quienes, al iniciar la jornada, nos lanzamos a tomar el cielo por asalto. Ciertamente dista mucho de constituir el paraso sobre la tierra. El paso de la humanidad de una poca a otra transcurri primero en un centro, conformado por un puado de pases relativamente pequeos, que adquirieron en virtud de ello, por un tiempo, el status de potencias imperiales. Sus habitantes, relativamente pocos, no debido al color de su piel ni la forma de sus ojos, sino a las superiores relaciones sociales en que se desenvolvan y producan, parecieron por un tiempo verdaderos superhombres. Al resto del planeta y sus habitantes, la inmensa mayora que ha seguido viviendo ms o menos como siempre, incluso hasta nuestros das, la nueva poca nos envolvi tempranamente como un vendaval de nuevas ideas y mercancas, acompaadas de voraces compaas y amenazantes caoneras. La transformacin de las relaciones sociales, en cambio, es decir, la forma en que la gente vive y produce, aquello transcurri mucho ms lentamente... hasta el fin de siglo que vivimos. Ahora, sin embargo, el proceso de globalizacin de las relaciones sociales modernas se ha desatado en avalancha definitiva. El grupo de pases donde fueron surgiendo primero y se han desarrollado en plenitud las relaciones capitalistas de produccinesencialmente el trabajo asalariado explotado masivamente por el capitalno han llegado a albergar todava sino una mnima fraccin, alrededor de un 10% hoy, de la poblacin mundial. Dicho grupo se fue conformado, inicialmente por un par y luego el resto de los pases de Europa nor-occidental, seguidos de sus colonias blancas, principalmente los EE.UU., ms tarde, ya en el curso del presente siglo, Japn y el resto de los pases de Europa Occidental y desde hace un par de dcadas, los as llamados NICs. El fenmeno est transcurriendo ahora, sin embargo, a una velocidad pasmosa y es as que slo en Chile, por ejemplo, la proporcin de fuerza de trabajo agrcola baj de 20 a 15% slo entre 1990 y 1995, estadstica que no refleja ni de cerca el enorme trastorno que ha afectado a casi un milln de chilenos en estos pocos aos. En el mismo periodo ms de cien millones de chinos han recorrido el mismo camino. Este ltimo fenmeno ha sido tan masivo y sbito que a fines de 1997 se han precipitado una serie de reuniones de emergencia de las ms altas autoridades chinas, con el slo propsito de enfrentar los problemas generados por el masivo traslado de personas de regreso a sus tierras natales....para celebrar las fiestas de fin de ao! En su conjunto, el proceso aludido puede apreciarse, quizs mejor que en cualquier otro fenmeno acaecido en el curso de estos dos siglos, por el paso de la humanidad del campo a la ciudad. Baste recordar que hacia 1850 haba en el mundo entero slo 62 ciudades de ms
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de cien mil habitantes, un tercio de las cuales estaba en Inglaterra. No ms de nueve ciudades superaban entonces los quinientos mil y solamente Londres y Pars se empinaban por sobre el milln de habitantes. En la Inglaterra de la revolucin industrial, slo el 20% de la poblacin viva en ciudades de ms de cien mil habitantes. Las diez grandes ciudades del mundo de hoy, en cambioTokio, Sao Paulo, Shanghai, Bombay, Mxico, Nueva York, Beijing, Lagos, Yakarta y Los ngeles, en orden decreciente segn su poblacin al 2000, habrn aumentado su poblacin conjunta desde 38.6 millones de habitantes en 1950 a 173.4 millones de habitantes el ao 2000. El trnsito mencionado no est completo ni mucho menos, dado que la mayor parte de la poblacin del planeta, ms del 50%, vive todava a la antigua, en el campo. Nada ms en la India, las tres cuartas partes de sus 950 millones de habitantes vive todava como siempre, en pequeos villorrios y aldeas. En China, actualmente, el 57% de la poblacin vive en el campo, porcentaje que est disminuyendo, sin embargo, en forma vertiginosa, desde un 80% hace 20 aos, al inicio de las reformas econmicas en ese pas (Johnson, 1997).
Los que son marginados y las multitudes que llegan

La evidencia multitudinaria del paso de ms de mil millones de seres humanos a las relaciones sociales modernasprincipalmente asalariadasen estos aos, no excluye que simultneamente se produzca, a veces como fenmeno de transicin y otras veces como resultado final, la expulsin de muchos otros asalariados hacia formas de trabajo temporal o a tiempo parcial, o a la cesanta lisa y llana, en forma ms o menos permanente. Este fenmeno se ha precipitado durante los ltimos aos incluso en los pases ms desarrollados afectando, en determinados perodos, a varias decenas de millones de trabajadores. Ello no ha sido ajeno, precisamente, al paso de grandes masas a las modernas formas asalariadas en otras regiones del planeta y al masivo traslado del capital en esas direcciones, deseoso de explotar esta gallina de multitudinarios huevos de oro. La reciente reestructuracin del capitalismo ms desarrollado al pasar de era de la vieja industria fordista a lo que probablemente ser conocido como el ciclo largo de la informtica, sin duda ha tenido tambin su parte en este fenmeno, entre otras causas. Frente a este ltimo fenmeno, han vuelto a circular con alguna difusin viejas teoras acerca de la desaparicin de los asalariados y el advenimiento de un mundo en el que, supuestamente, el desarrollo tecnolgicoahora la robticatendera a marginar a sectores cada vez ms grandes de la poblacin. No es extrao que concepciones de este tipo se pongan de moda en el ambiente de prolongado desempleo de una elevada proporcin de europeos, por ejemplo. No parece confirmar tales temores, sin embargo, la evolucin reciente de economas tecnolgicamente ms avanzadas, como los EE.UU. donde, luego de crisis muy profundas, los niveles de pleno empleo parecen recuperarse. Si se considera el mundo en su conjunto, multitudes de chinos, indios, rusos y latinoamericanos, entre otros, que se pueden estimar en ms de mil millones de personas, pueden atestiguar con la historia reciente de sus vidas acerca de la unilateralidad de las visiones sealadas. El Banco Mundial, por su parte, ha documentado como, la fuerza laboral a escala planetaria, ha aumentado de modo masivo en los ltimos decenios, pasando de poco ms de 1.5 mil millones en 1965 a casi 2.5 mil millones en 1995 y estima que en 2025 se alcanzar la cifra de 3.6 mil millones de trabajadores (Bellofiore).
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Los nuevos poderosos y el temor de los de hoy y de ayer

Por vez primera lo que est determinando los acontecimientos en el mundo, no est restringido a lo que ocurre en los viejos centros imperiales, sino empieza a insinuarse el tiempo en que va a depender cada vez ms de lo que sucede en los principales pases y regiones del planeta, es decir, aquellos que albergan la enorme mayora de su poblacin. El Banco Mundial ha calculado, por ejemplo, que hacia 2020, los cinco grandes tigres emergentes, es decir China, India, Rusia, Brasil e Indonesia, significarn un tercio del PIB de los pases desarrollados agrupados en la actual OCDE, versus el sexto que constituyen hoy en da. En cuanto al comercio mundial los mismos cinco grandes tigres representarn una y media veces la importancia de la Comunidad Europea. Que resultado arrojara la misma estimacin proyectada, digamos, hacia el 2050? Bien pudiera concluirse que el omnipotente norte desarrollado de hoy, en el mundo de fines del siglo XXI no ser mucho ms significativo de lo que es hoy Inglaterra, la victoriosa reina del siglo XIX. La imagen del Prncipe y Tony Blair devolviendo Hong-Kong al gigante chino hizo patente al mundo el verdadero carcter de nuestra poca, en todo su dramatismo, en vivo y en directo. Lo mismo puede apreciar cualquier observador atnito del impresionante fenmeno actualmente en curso en el sudeste asitico, principalmente en China, con la transformacin de sus espacios urbanos, incluido el nacimiento en menos de diez aos de varias ciudades completamente nuevas, modernsimas, algunas de ellas ocupando espacios superiores a la isla de Manhattan, pletricas de super carreteras y puentes gigantescos y rivalizando entre ellas a ver cual est levantando el edificio ms alto del mundo. En esta ciudades es posible apreciar, tambin en vivo, el proceso que antes diera forma a las viejas grandes capitales del mundo desarrollado, slo que en una escala muchas veces ms grande. Lo mismo atestigua, desde otro ngulo menos feliz, la forma en que la reciente crisis monetaria y burstil iniciada en la remota Tailandia se extendi por el mundo entero, arrastrando incluso a las bolsas de valores y economas de pases desarrollados.
Los riesgos del planeta y el trance de la mayora

Es comprensible, hasta cierto punto, que entre habitantes de pases desarrollados se haya extendido una sensacin de cierto temorno exento de algunas de sus reacciones ms perversasfrente a las grandes transformaciones sociales en curso. Incluso medios intelectuales de izquierdas de pases desarrollados no dejan de manifestar ciertas aprensiones frente a la evidencia de lo que se les viene encima: Mil millones de nuevos consumidores (Smith, 1997) y ms amenazante todava, una muchedumbre similar de nuevos productores asalariados, con su contrapartida de voraces capitalistas autctonos. La aprensin de cualquier habitante del planeta al respecto est de sobra justificada: Mil millones de nuevos ciudadanos de la modernidad estamos ya experimentando con nuestras propias manos en la terrible capacidad destructora, contrapartida de su enorme potencia transformadora, en todos los mbitos, de esta poca histrica donde todo lo slido se desvanece en el aire(Bermann). Pocas dudas caben que la cosa va para mucho peor an. Es la experiencia que nos han mostrado los muy cultos europeos y Japoneses, entre otros pueblos, con su comportamiento durante el terrible siglo que termina, mientras fueron ellos quines atravesaron por parecidos tramos del desarrollo social. Evitar que las gigantescas transformaciones sociales actualmente en curso desborden su caucecon grave riesgo para la paz y la supervivencia misma de la vida sobre el planeta constituye un imperativo para todos los seres humanos conscientes. Va a ser necesario aunar muchas voluntades y luchar sin descanso para minimizar las consecuencia negativas del paso a la modernidad de las multitudes subdesarrolladas de hoy y de ayer.
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Felizmente, sin embargo, al parecer, los principales problemas globales no presentan, ninguno de ellos una tendencia explosivaes decir, su ritmo de crecimiento no se incrementa sino, por el contrario, parece ms bien disminuir y tender a alcanzar cierto equilibrioa medida que las sociedades elevan su nivel de desarrollo. Es esto lo que ocurre, al parecer, al menos, con problemas tan graves como el aumento de la poblacin, el atochamiento de las ciudades, el consumo de energa y la contaminacin del medio ambiente. Las probabilidades deberan estar, por lo tanto, del lado que este viejo planeta sea capaz de resistir el paso de los ms de sus habitantes de sus zonas atrasadas a la modernidad. Europa al menos resisti, aunque a duras penas, el mismo trance de los habitantes suyos, en el curso de los dos siglos que terminan. De lo que no cabe duda alguna, en cambio, es que el paso a la modernidad no trae la felicidad a las grandes mayoras, ni mucho menos. Por el contrario, luego de dos siglos de advenimiento de la modernidad y el rgimen capitalista que le da su sello, no parecen del todo injustas hoy las palabras que dedicara a esta etapa del desarrollo social e histrico de la humanidad uno de sus principales estudiosos, al mismo tiempo un admirado defensor del progreso social e implacable crtico del mismo: Viene al mundo chorreando sangre por todos los poros...conforme disminuye el nmero de magnates que usurpan y monopolizan este proceso de transformacin, crece la masa de la miseria, de la opresin, del esclavizamiento, de la degeneracin, de la explotacin(Marx).
Por donde se nos viene el porvenir?

Si se quisiera dar una imagen grfica de la forma de movimiento que ha desarrollado el paso descrito, desde las viejas relaciones sociales a las nuevas, en el curso de los dos ltimos siglos, pudiera quizs utilizarse como smil el movimiento de nuestra galaxia. Los lejanos bordes de la Va Lctea giran todava en forma relativamente lenta y su densidad es muy baja, aunque la velocidad de desplazamiento de los cuerpos all ubicadosnuestro sistema solar entre elloses mayor. El centro de la galaxia, mientras tanto, a fuerza de girar ms veces ha adquirido una densidad y consistencia tales que incluso hacen sospechar a los astrnomos que en su ncleo mismo, aunque no se vea, pudiera existir ya el fenmeno que abra paso a otra dimensin, a un tiempo y espacio diferentes. Del mismo modo, la globalizacin de las relaciones sociales de produccin propias del capitalismo, que empieza ya a abarcar a la mayora de la poblacin del planeta, no excluye que en los pases centrales el proceso haya adquirido un grado de desarrollo superior y las mismas relaciones sociales posean all una densidad muchsimo mayor que en la periferia. Tampoco est excluido que en dicho centro hayan empezado a transcurrir procesos que pudieran estar sealando el nacimiento de relaciones sociales nuevas, efectivamente postcapitalistas en potencia. Las sugerencias respecto a dicha posibilidad en el plano del arte y la cultura surgen por muchas partes. El presente trabajo intenta precisamente hurgar en las relaciones sociales ms avanzadas que se pueden encontrar hoy da sobre este planeta. Despus del derrumbe de los muros, lo ms lgico, esto es, buscar las relaciones sociales ms avanzadas en el seno de las sociedades que iniciaron primero el trnsito hacia la poca actual, nos parece asimismo natural. Es lo que hicieron el siglo pasado quines buscaron en las relaciones sociales de la Inglaterra decimonnica las claves de la era moderna: de su advenimiento, sus consecuencias, sus contradicciones y sus posible vas de superacin.
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El asalto al cielo y sus resultados

En el curso del siglo XX, por el contrario, la Revolucin Rusa y la avanzada ideologa que profesaban quines la encabezaron, abrieron a la humanidad la esperanza que pudiera ser uno de los pases ms atrasados del mundo el que mostrara el camino del porvenir. Los revolucionarios rusos, al igual que los de muchos otros pases que iniciaron su marcha hacia la modernidad en el curso del siglo XX, proclamaron al mundo su intencin de tomarse el cielo por asalto directamente, saltando por encima de la era capitalista completa, a pura fuerza de voluntad. Lo que hicieron ellos y sus sucesores, sin embargo, difcilmente puede ser tildado de angelical. Por el contrario, los sufrimientos de todos los pueblos que han pasado o estn pasando por este trance en el curso del siglo que termina en poco han sido inferiores a los de quines, por otras vas, hicieron el mismo camino durante el siglo anterior. El resultado del proceso, asimismo, no parece ser del todo diferente al de aquellos. Nadie puede negar hoy da, sin embargo, que la obra de transformaciones realizada por estos pueblos y quines los dirigieron ha sido inmensa, ocupando espacios y afectando masas de personas de dimensiones colosales. La riqueza y variedad de los caminos hacia la modernidad han resultado, en definitiva multicolores. Pero nadie con buen sentido puede afirmar ya que las formas sociales que dichos pueblos adoptaron, durante el difcil curso de su transformacin en naciones modernas, tuvieran, ni por asomo, ninguna de ellas, el carcter de relaciones sociales superiores o ms avanzadas, que las que se pueden encontrar hoy da en aquellas zonas del planeta donde el mismo trnsito se inici primero. Es innegable que es precisamente la evidencia de los logros de la modernidad, an con todos sus problemas, la ms fuerte de las motivaciones que impulsan a casi la mitad de la humanidad que habita las regiones ms atrasadas o que vive etapas intermedias, a lanzarse sin remilgos, de cabeza, en pos de esta forma de vida, an a sabiendas que la misma sumir a la mayora de ellos en sufrimientos de todo tipo. Lo hacen porque ya no resisten la opresin del estancamiento y el atraso. Es tambin cierto, por otra parte, que muchos de ellos se inspiran en idealesreligiosos y socialistas, por ejemploms alentadores que la prosaica y poco feliz realidad de era moderna que van a alcanzar. Todava quedan asimismo algunos tericos que siguen intentando buscar el futuro de la humanidad en aquellas regiones donde, en cambio, slo se encuentran personas y pueblos que estn recin enfrentando, valientemente, el desafo de dar los primeros pasos del dursimo trance de dejar atrs sus relaciones sociales ancestrales. Como si eso fuera poca cosa, pretenden endilgarle a esa gente la responsabilidad adicional de derrotar al imperialismo, enfrentar la globalizacin del capitalismo, etc. etc. Parece ms digna su actitud, en todo caso, que la de algunos otros, otrora aguzados tericos revolucionarios que hoy da se declaran literalmente fascinados por la moderna sociedad capitalista y se dedican a la imposible tarea de su embellecimiento terico. El presente trabajo, como se ha dicho, sigue el enfoque opuesto. Por as decirlo, intenta buscar las discontinuidades que anuncien el paso a una nueva poca precisamente en el centro de la galaxia de las relaciones sociales verdaderamente existentes. Declaradamente, no esperamos encontrar ningn tal hoyo negro todava, aunque estamos convencidos tericamente de la necesidad de su surgimiento. Si pensamos, en cambio, haber encontrado fuertes evidencias de que se estn acumulando las fuerzas que precipitarn su nacimiento. Muchsimas ms evidencias de las que esperbamos encontrar al iniciar esta investigacin.
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La evolucin de la propiedad
El presente trabajo parte de un supuesto terico en la definicin de los que constituiran las relaciones sociales ms avanzadas, el cual conviene explicitar. Tomamos de Marxpensador an no superado, a juicio del autor de este trabajo, en la profundidad con que aborda tericamente el tema de la propiedadla idea que a la sociedad capitalista le suceder otra en la cual los productores directos, que bajo el capitalismo son los asalariados, recuperarn la propiedad de los medios de produccin. Es conocidaan cuando, al parecer, no siempre bien asimilada por sus seguidoresla forma como este autor esquematiza los diferentes momentos de transformacin de la propiedad en la sociedad mercantil, en el curso de su desarrollo histrico: El primer momento en dicha transformacin, segn esta concepcin, corresponde al paso de la pequea propiedad individual a la propiedad capitalista:
"[El rgimen de pequea produccin mercantil]supone la diseminacin de la tierra y de los dems medios de produccin. Excluye la concentracin de stos, y excluye tambin la cooperacin, la divisin del trabajo dentro de los mismos procesos de produccin, la conquista y regulacin social de la naturaleza, el libre desarrollo de las fuerzas sociales productivas. Slo es compatible con los estrechos lmites elementales, primitivos, de la produccin y la sociedad. Querer eternizarlo equivaldraa 'decretar la mediocridad general'. Al llegar a cierto grado de progreso, l mismo alumbra los medios materiales de su destruccinSu destruccin, la transformacin de los medios de produccin individuales y desperdigados en medios sociales y concentrados de produccin , y, por lo tanto, de la propiedad raqutica de muchos en propiedad gigantesca de pocosesta espantosa y difcil expropiacin de la masa del pueblo , forma la prehistoria del capital(Marx)
Un segundo momento, segn el mismo esquema, corresponde a la centralizacin de los propios capitales:
Una vez que el rgimen capitalista de produccin se mueve ya por sus propios medios, el rumbo ulterior de la socializacin del trabajoy por lo tanto la marcha ulterior de la expropiacin de propietarios privados, cobra una forma nueva. Ahora, ya no se trata de expropiar al trabajador independiente, sino de expropiar al capitalista explotador de numerosos trabajadoresEsta expropiacin la lleva a cabo el juego de las leyes inmanentes de la propia produccin capitalista, la centralizacin de los capitales (Marx)
El tercer momento de la evolucin de la propiedad para este autor, aquel de la superacin de la propiedad capitalista, se produce como consecuencia precisamente del desarrollo de esta ltima ms all de sus mximas expresiones tiles:
Paralelamente con esta centralizacin del capital se desarrolla en una escala cada vez mayor la forma cooperativa del proceso de trabajo, la aplicacin tcnica consciente de la ciencia, la explotacin sistemtica y organizada de la tierra, la transformacin de los medios de trabajo en medios de trabajo utilizables slo colectivamente, la economa de todos los medios de produccin al ser empleados como medios de produccin de un trabajo combinado, social, la absorcin de todos los pases por la red del mercado mundial y, como consecuencia de esto, el carcter internacional del rgimen capitalista.; pero crece tambin la rebelda de la clase obrera, cada vez ms numerosa y mas disciplinada, ms unida y ms organizada por el mecanismo del mismo proceso capitalista de produccin. El monopolio del capital se convierte en grillete del rgimen de produccin que ha crecido con l y bajo l. La centralizacin de los medios de produccin y la socializacin del trabajo llegan a un punto en que se hacen incompatible con su envoltura capitalista. Esta salta hecha aicos. Ha
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sonado la hora final de la propiedad privada capitalista. Los expropiadores son expropiados...
La propiedad no desaparecera entonces an, sin embargo, para este autor, sino que adoptara una nueva forma, la de propiedad de los trabajadores:
"El sistema de apropiacin capitalista que brota del rgimen capitalista de produccin, y por lo tanto la propiedad privada capitalista, es la primera negacin de la propiedad privada individual, basada en el propio trabajo. Pero la produccin capitalista engendra, con la fuerza inexorable de un proceso natural, su primera negacin. Es la negacin de la negacin. Esta no restaura la propiedad privada ya destruida, sino una propiedad individual que recoge los progresos de la era capitalista : una propiedad individual basada en la cooperacin y en la posesin colectiva de la tierra y los medios de produccin producidos por el propio trabajo. " (Marx) (subrayado en el original, las notas entre [] son de quin cita)
Dems est decir que sera caricaturizar gravemente al propio Marx pretender que el simple esquema arriba resumido pudiera agotar el complejo pensamiento de este autor respecto al tema. Empezando porque, para el mismo, las relaciones de propiedad no constituyen sino un aspecto de las relaciones sociales y stas, slo un aspecto en la riqusima multilateralidad de la vida del hombre en sociedad. Igualmente, el ciclo arriba descrito por Marx no se da de una vez y para siempre, sino que se repite incesantemente una y otra vez, en cada nueva rama industrial que nace. Igualmente, el concepto de propiedad para este autor es muchsimo ms rico que la mera expresin jurdica de la misma, incluyendo aspectos como el grado de control efectivo que puede o no otorgar. Desde esta concepcin, entonces, puede ser ms propietario efectivo, en determinados casos, quin ejerce el control que aquellos que detentan la propiedad jurdica. Con todo lo que pudiera relativizarse el tema, sin embargo, parece innegable la importancia que adquiere el estudio de la evolucin de la propiedad en las diferentes formaciones sociales. Probablemente ms que cualquier otro aspecto de la organizacin social tomado en forma aislada, si ello fuera dable, el tema de la propiedad entendido en su sentido amplio pareciera ser el ms determinante para definir el carcter de una sociedad dada y el paso de unas etapas a otras en la vida social. Es por ello que en el presente trabajo se ha buscado investigar aquellas formas nuevas de propiedad que al parecer estaran surgiendo, principalmente en las regiones y empresas ms desarrolladas del mundo y en las cuales el rol de los trabajadores de unas y otras maneras, con ms y menos limitaciones y con todas las prevenciones del casopareciera estar adquiriendo una creciente importancia.
Propiedad de Trabajadores: Manipulacin Masiva o Indicio del Porvenir?

En cuanto al desarrollo actual de la propiedad de trabajadores, confiamos mostrar al lector lo que nosotros hemos credo encontrar: un fenmeno interesante, de magnitud bastante sorprendente. En una buena parte de sus manifestaciones pareciera constituir una forma de propiedad instrumental a la transicin entre la propiedad estatal y la propiedad capitalista. En sus manifestaciones principalesaquellas en las cuales se presenta como una evolucin superior de la propiedad capitalista madurapareciera conformar un mecanismo de capitalizacin de significacin mayor, mediante el cual masas importantes de trabajadores han pasado a compartir significativamente la propiedad jurdica de las empresas y en parte sus resultados. Ello por ahora no se manifiesta, sin embargo, en expresiones relevantes de 13 -
control y apropiacin por parte de los trabajadores, an cuando probablemente en algo ayude tambin en esta ltima direccin. La propiedad de los trabajadores pareciera ser, como muchos otros acontecimientos de la vida social, un fenmeno de, al menos, dos caras. Por una parte no cabe duda que se trata, en medida importante, de una manipulacin masiva de la propiedad de trabajadores como instrumento para fortalecer y extender la propiedad capitalista propiamente tal. Por otra parte, sin embargo, la sola magnitud del fenmeno as como sus potencialidades pudieran estar sealando, en forma optimista, que se estara estableciendo una suerte de nuevo contrato social, mediante el cual los propietarios capitalistas empiezan a compartir con los trabajadores la propiedad jurdica y en parte los resultados de las empresas, reservndose para s, en exclusiva, la gestin y el control de las mismas. Como todo este tipo de fenmenos, la direccin que los mismos tomen depender, en parte importante, de la accin consciente de las personas involucradas. En este caso, el trabajo quisiera insinuar que, quizs, la accin consciente por extender la propiedad de trabajadores y elevarla hacia grados de control cada vez mayores pudiera hacia adelante, transformar este fenmeno en un indicio del porvenir.
La Propiedad de los Trabajadores en el Mundo Actual

La propiedad de los trabajadores en sus empresas es un fenmeno que ha adquirido importancia en el mundo durante el curso de las ltimas dcadas. En pocos aos, decenas de millones de trabajadores han adquirido porcentajes significativos de la propiedad de decenas de miles de empresas, alrededor de todo el mundo, en ms de 100 pases, entre los cuales se cuentan algunos tan diversos como Estados Unidos, Gran Bretaa, Suecia, Argentina, Mxico, Jamaica, Hungra, Polonia, Slovenia, Rusia, China, Sri Lanka, Pakistn, Nigeria, Egipto y Chile. y por las ms diversas vas. La tendencia anotada no pareciera fluir de una nica fuente sino, ms bien, de la conjuncin de fenmenos diversos, a veces conflictivos entre s.
Propiedad de Fondos de Pensiones

La forma principal de propiedad de trabajadores, a lo menos desde el punto de vista cuantitativo, la constituye la propiedad accionaria de los fondos de pensiones. Esta alcanza en la actualidad a alrededor de una decena de millones de millones, lo que en ingls se denominara ten billion y en espaol diez trillones, de dlares. Posee alrededor de un tercio del valor accionario transado en bolsa en los EE.UU. y Gran Bretaa y crece muy rpidamente con las reformas de los sistemas de fondos de pensiones en muchos pases del mundo.
Propiedad de Trabajadores sobre su propia empresa

Otras formas ms directas de propiedad de trabajadores son aquellas que les otorgan la propiedad jurdica sobre una parte substancial de las acciones de la empresa donde trabajan. Bajo estas ltimas modalidades se produce tambin un importante aumento del nmero de trabajadores propietarios en el seno de la principal economa del mundo, la estadounidense, bajo el impulso de empresas privadas y sus empleados, con estmulo del Estado. Dichos agentes aprecian en la propiedad de los trabajadores un medio para distribuir la propiedad en la sociedad pero, al mismo tiempo, un mecanismo de financiamiento de las empresas y en los casos ms exitosos, de aumentar el compromiso de la fuerza laboral con el proceso productivo, todo lo cual redundara, al parecer, en ciertas ventajas competitivas. En
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parte, asimismo, el aumento de la propiedad de trabajadores coincide, en los EE.UU., con un perodo de fuerte reestructuracin en las empresas privadas. Esta experiencia, al parecer, tiende a crecer y consolidarse y pudiera formar parte de una tendencia general a otorgar mayor poder a los trabajadores como forma de mejorar la posicin competitiva de las empresas.
Propiedad de Trabajadores instrumental a las privatizaciones

De otro lado, la propiedad de trabajadores ha sido instrumental en el arrollador proceso de privatizacin de empresas estatales que se ha llevado a cabo, durante los ltimos aos, de Chile a Rusia. La mayora de los pases que han llevado adelante programas masivos de privatizacin han utilizado la propiedad de trabajadores, principalmente como un medio para neutralizar la fuerte oposicin que dichos procesos han encontrado de parte de trabajadores de las empresas afectadas. Como resultado del proceso anterior, los trabajadores han adquirido, en algunos casos, transitoriamente, niveles muy elevados de propiedad de sus empresas. Es as como en Rusia, por ejemplo, el 91% de las empresas privatizadas son de propiedad mayoritaria de sus trabajadores y ejecutivos, los que tienen una porcin minoritaria del 9% restante. En China se ha aprobado recin, a la fecha de publicacin de este trabajo, en diciembre de 1997, un plan de privatizacin masiva de empresas estatales mediante el cual la mayor parte de las mismas, aquellas denominadas pequeas y medianas, sern traspasadas a formas de propiedad entre las cuales las propiedad de los trabajadores es una de las ms importantes. Rpidamente sin embargo, se ha verificado que los trabajadores pierden su propiedad sobre las empresas privatizadas y al cabo de pocos aos estas quedan en poder de grupos capitalistas, los que no pocas veces corresponden a los ex-ejecutivos de las mismas empresas.
Otras formas de Propiedad de Trabajadores

Junto a los procesos anotados, que parecen ser los principales, tambin han tenido importancia fenmenos como el ocurrido en Suecia, donde los trabajadores han tenido una importante participacin en los procesos polticos durante el curso del presente siglo y en aos recientes se plantearon llevar dicha participacin al nivel de la propiedad empresarial. Dicho planteamiento gener una fuerte confrontacin poltica a nivel nacional, que hasta el momento no ha permitido avanzar significativamente en la direccin de la propiedad de trabajadores. Finalmente, parece necesario mencionar formas de propiedad de trabajadores tales como las cooperativas, cuya existencia se remonta a mucho tiempo, pero que en el curso de los aos recientes han adquirido un desarrollo de cierta importancia. Es as como las Cooperativas Mondragn, del Pas Vasco, por ejemplo, han devenido en uno de los principales grupos empresariales de Espaa.
Propiedad de Trabajadores en Chile

La propiedad empresarial de los trabajadores en Chile adquiere relevancia a partir de fines de los aos 60 conjuntamente con los generalizados cambios de propiedad que ocurren en Chile hacia fines del gobierno del Presidente Frei (1964-1970), durante el gobierno del Presidente Allende (1970-1973) y tambinen la direccin opuestadurante la dictadura del General Pinochet (1973-1989). Los gobiernos de Frei y especialmente, Allende, realizan una profunda Reforma Agraria, nacionalizan las grandes minas de cobre y estatizan las principales empresas financieras e 15 -
industriales del pas. Durante ese perodo, los trabajadores asumen un rol de mucha importancia en la direccin de las empresas nacionalizadas, aunque sin adquirir la propiedad legal de las mismas. El gobierno de Pinochet, en una primera ronda privatizadora (1974-1981), devuelve a sus dueos o vende a grupos econmicos la mayor parte de las empresas estatizadas por los gobiernos anteriores. Mantiene la propiedad estatal sobre las minas de cobre en manos de CODELCO, sin embargo. Parte de la tierra expropiada es dejada como reserva a sus antiguos dueos, pero la mayor parte es entregada a campesinos. La propiedad de trabajadores no juega un rol significativo durante este perodo. Durante la crisis de 1982, la mayor parte de las empresas privatizadas es re-estatizada por el gobierno militar, al caer en falencia los grupos que las haban adquirido. Las mismas seran luego re-privatizadas. En una segunda ronda privatizadora (1985-1988), el gobierno de Pinochet vende parte importante de las empresas estatales. En esta ronda se incluyen empresas pblicas tradicionales, creadas por el Estado en los sectores bsicos entre 1940 y 1970. En esta oportunidad, parte importante de las acciones de estas empresas se reparte a miles de accionistas denominados capitalistas populares y a ejecutivos y trabajadores de las empresas privatizadas, denominados capitalistas laborales. Para todos los efectos prcticos, dichas acciones se entregan en forma gratuita. Por la va sealada, los ejecutivos y trabajadores de las empresas privatizadas adquieren entre un 5% a 10% de las empresas mayores, en su mayora como accionistas individuales. En algunas empresas privatizadas, los ejecutivos y trabajadores logran el control de las mismas. Al cabo de pocos aos, sin embargo, la mayor parte de los trabajadores ha vendido sus acciones. Varios de los ejecutivos involucrados en las privatizaciones, en cambio, mantienen an hoy el control sobre algunas de las principales empresas afectadas. El caso emblemtico al respecto, es el de las empresas elctricas, que hizo crisis al momento de escribirse este trabajo, en 1997. Los objetivos del capitalismo laboral y capitalismo popular practicados en Chile por el gobierno de Pinochet y ciertamente sus resultados, parecen haber estado ms orientados a neutralizar la oposicin de los trabajadores al proceso privatizador que a asegurar la propiedad de ellos sobre estas empresas. Otra parte importante de las acciones de las empresas privatizadas fue adquirida por el recientemente formado sistema privado de administracin de pensiones. El sistema privado de fondos de pensiones se ha transformado, de lejos, en el mayor propietario accionario del pas. La mayor parte de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) son de propiedad de los principales grupos econmicos. Existen al menos tres de ellas, sin embargo, pequeas, que son de propiedad de trabajadores. Se han desarrollado tambin en Chile en las ltimas dcadas, en muy pequea escala, algunas experiencias exitosas de empresas de propiedad cooperativa y otras formas de propiedad colectiva de trabajadores. As, en el curso de las ltimas dcadas, trabajadores chilenos han tenido una importante relacin con la propiedad de las empresas. La misma ha sido instrumental a los grandes cambios de propiedad acontecidos en el perodo. Como resultado del proceso y como reflejo de las tendencias mundiales al respecto, sin embargo, hoy se aprecia entre los trabajadores chilenos una predisposicin positiva hacia la propiedad de trabajadores. Es posible que una accin seria tendiente a fomentar en Chile la
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propiedad estable de trabajadores en sus empresas en un marco de participacin en la gestin de las mismas tenga una acogida importante. En la actualidad, la propiedad de trabajadores sigue siendo utilizada por el gobierno democrtico en un sentido no muy diferente al que tuvo durante la dictadura de Pinochet, es decir, como instrumento para bajar de tono la oposicin laboral y poltica a la privatizacin de empresas estatales, sin manifestar como propsito complementario estimular la propiedad de trabajadores en el largo plazo.
Las perspectivas
La experiencia alcanzada por los trabajadores en la propiedad de sus empresas en el curso de los ltimos aos parece constituir un fenmeno cuyos efectos, en definitiva son difciles de prever pero que, en el peor de los casos, difcilmente pueden calificarse como negativos. Una alternativa progresista a los procesos de privatizacin difcilmente pudiera imaginarse sin grados importantes de propiedad de trabajadores. En el caso de Chile, todava se mantienen en el sector estatal empresas muy rentables, especialmente CODELCO, cuyo valor econmico es del orden de 1/3 del total de las empresas del pas y ms si se consideran las empresas de educacin y salud. Ello motiva fuertes presiones en el sentido de su privatizacin y estas son miradas con simpata por buena parte del gobierno y parlamento. Parece probable, por lo mismo, que una legislacin acerca de la propiedad de trabajadores, dictada en el Chile actual, sea utilizada en la direccin instrumental antes anotada. Sin embargo, el problema de resolver la crisis de la relacin de produccin que constituye la propiedad estatal parece ser un problema ms bien objetivo, considerando la abrumadora experiencia mundial en este sentido, durante los ltimos aos. De esta manera, parece cobrar relevancia el disear una alternativa de privatizacin progresista, en el sentido que, junto con desatar las empresas de aquellas que son reales de todas las trabas que se achacan a la propiedad estatal en su forma actual, tenga como objetivos complementarios resguardar el patrimonio pblico invertido en ellas y generar all una estructura ms democrticay no menosde gestin y propiedad, relativa a la actual propiedad estatal. En el caso de Chile uno de los problemas principales es que, a pesar de las declaradas intenciones de los dos ltimos gobiernos en este sentido, el pas no ha encontrado mecanismos que le permitan revertir la fuerte y creciente desigualdad en la distribucin del ingreso y la riqueza. Reformar los mecanismos de redistribucin de la riqueza, como los impuestos por ejemplo, sin duda es importante. Pareciera que no hay solucin a este problema, sin embargo, si no se va a la raz del mismo, que no es otra que la forma de distribucin de la riqueza. Esta, a su vez, est determinada principalmente por la estructura de propiedad de las empresas y de la tierra. La propiedad de los trabajadores en las empresas aparece as como un mecanismo potencialmente poderoso de abordar el problema de desigualdad en la distribucin del ingreso, sin lesionar sino por el contrario, probablemente mejorando, la eficiencia de las empresas y la economa en su conjunto. En el mejor de los casos, los fenmenos reseados pudieran estar sealando una tendencia que, de consolidarse, quizs est prefigurando ya, vagamente, en el seno de la sociedad capitalista actual, algunas formas econmicas de la sociedad que, inevitablemente, le habr de suceder, hacia adelante, en la historia. Expresado en los trminos de uno de los autores revisados con motivo del presente artculo, la propiedad empresarial de los trabajadores con todos sus falencias.. aparece como la nica idea en el horizonte que combina los ideales de justicia social con la promesa de eficiencia econmica (NCEO). 17 -
Como se ha mencionado ms arriba en la introduccin, sin embargo, los elementos positivos de la propiedad de trabajadores, reseados en las perspectivas indicadas, no parecen constituir hoy por hoy los aspectos determinantes en el fenmeno estudiado. Ms bien la utilizacin de la propiedad de trabajadores como forma instrumental al desarrollo de la propiedad capitalista propiamente talen la privatizacin de empresas estatales, la capitalizacin de empresas ya maduras e incluso en la liquidacin de empresas familiares, entre otras formasparecen ser las formas predominantes. Con todo, la magnitud y extensin de la propiedad de trabajadores, unido a una accin consciente por parte de los trabajadores-accionistas por transformar sta en grados de participacin y control crecientes, pareciera constituir una perspectiva interesante para quines aspiran a avanzar hacia una sociedad mejor que la actual. Para lo anterior, pareciera interesante que en Chile, como ha ocurrido en numerosos pases, se discutan y diseen mecanismos de estmulo y cautela a la propiedad empresarial de trabajadores, que incentiven su desarrollo a lo largo del tiempo, tanto en extensin como en profundidad, es decir, en incidencia en el control real de las empresas. La propuesta de legislacin que se incluye como anexo tiene este objetivo. Pareciera importante que dichos mecanismossi bien no dejaran de abordar el caso de las empresas de propiedad estatal, tuvieran, sin embargo, como objetivo central promover el acceso de los trabajadores a la propiedad de las empresas privadas. Tal es el caso de las experiencias internacionales ms exitosascomo la estadounidense, por ejemplode legislaciones acerca de propiedad de trabajadores. Una de las propuestas de reformas legales que pareciera cobrar cierta fuerza en el ltimo tiempo en Chile, se refiere a la democratizacin del sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones, AFP. La crisis producida en la estructura de propiedad del sector elctrico chileno, en la cual confluyen las diversas formas de propiedad ac analizadas, ha puesto en el tapete la propuesta que la direccin de las AFP incluya miembros elegidos por los imponentes, junto a quines representan a la empresa Administradora. El anlisis de la experiencia internacional al respecto, que se presenta en este artculo, puede ser de ayuda en los sentidos indicados.
Quienes Son Realmente los Propietarios de las Grandes Empresas?

La forma principal de propiedad de trabajadores la constituye la posesin de acciones por parte de los fondos de pensiones. Es por esta va, principalmente, que ms de cien millones de trabajadores se han constituido en los propietarios jurdicos de importantes paquetes accionarios en las principales empresas del mundo. A 1994, los activos acumulados por los fondos de pensiones en, todo el mundo, totalizaban 10.000 miles de millones de dlares (US$ billions), equivalente al valor de mercado de todas las compaas que se transan en las tres principales bolsas de valores. Mientras la gran mayora de estos fondos son mantenidos en los EE.UU. y Gran Bretaa, hay tambin carteras significativas en otros pases europeos como Holanda, Blgica, Irlanda, entre otros. Tambin existen carteras importantes en pases de la regin Asia-Pacfico como Japn y Singapur, Australia y Nueva Zelandia, entre otros. Entre los pases latinoamericanos destacan Chile, Argentina, Mxico, Per, Colombia y un nmero creciente de otros pases. Los dos mayores fondos de pensiones del mundo, TIAA-CREF (the Teachers Insurance and Annuity Association-College Retirement Equities Fund) y el CALPERS (California Public Employees Retirement System), ambos en los EE.UU., tienen activos de 140 mil y
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100 mil millones de dlares, respectivamente (Minns). Ambos superan con creces los activos de las familias ms ricas de ese pas, el mismo que, por otra parte, presenta una concentracin de la riquezaen los EE.UU. el 1% superior concentra casi el 40% de las riquezas. En cuanto a la distribucin del ingreso, el 5% superior tiene un ingreso promedio que es diez veces el del 40% inferior (CENDA)ms elevadas del mundo.
Los Fondos de Pensiones en los EE.UU.

En 1975, el gur empresarial estadounidense Peter Drucker escribi provocativamente si el socialismo es definido como propiedad de los trabajadores sobre los medios de producciny esta es al mismo tiempo la definicin ortodoxa y la nica rigurosaentonces los EE.UU. son la primera nacin verdaderamente socialista. Eso porque en 1976 los fondos de pensiones en Amrica eran propietarios de un 25% del patrimonio de las empresas estadounidenses ms que suficiente para su control segn Drucker. Ms importante an, especialmente para la teora socialista, los mayores fondos de pensiones, aquellos de las 1.000-1.300 mayores compaas ms los 35 fondos industriatraviesa (los de los profesores y los Teamsters, por ejemplo) ya posean el control de prcticamente cada una de las 1.000 mayores corporaciones industriales en los EE.UU.. Continuaba Drucker en trminos de la teora socialista, los empleados de Amrica son los verdaderos propietarios de los medios de produccin. Por intermedio de sus fondos de pensiones ellos son los nicos verdaderos capitalistas existentes, poseyendo, controlando y dirigiendo el fondo de capital de la nacin. Los medios de produccin, es decir, la economa americana... est siendo operada en beneficio de los empleados del pas. las utilidades crecientemente se transforman en pensiones, esto es, en compensacin diferida de los empleados. No hay plusvala; las utilidades de los negocios van al fondo de salarios. Comparando la situacin estadounidense con la propuesta Meidner, formulada ese mismo ao en Suecia (ver ms abajo), Drucker deca el plan [Meidner] propone destinar un 20% de las utilidades despus de impuestos de cada gran empresa sueca a comprar acciones de la empresa y colocarlas en un plan nacional de pensiones. Hacia 1975, sin embargo, las compaas Americanas ya haban destinado un 30% de sus utilidades antes de impuestos, es decir al menos el doble de la propuesta sueca, en planes de pensiones invertidos primariamente en patrimonio accionario. El plan sueco demorara otros veinte y cinco aos en lograr lo que los fondos de pensiones americanos haban alcanzado en 1975, en trminos de propiedad(Drucker). Las alusiones de Drucker a la teora socialista no son rigurosas en lo absoluto y revelan ms bien un intento de este autor por polemizar provocativamente con este pensamiento. Es as, por ejemplo, que parece una simplificacin del concepto de propiedad el suponerlo equivalente a la propiedad jurdica de acciones de una empresa. Como todos los accionistas minoritarios del mundo y especialmente los propietarios va fondos de pensiones bien lo saben, los verdaderos propietarios de las empresas por acciones son sus controladores. Los accionistas minoritarios cumplen un papel similar a quines adquieren bonos de las empresas, es decir, aportan recursos financieros a las mismas a cambio de una ganancia, sin incidir en la gestin de las mismas. Ms an, en el caso de los fondos de pensiones, cuando stos tienen la facultad de incidir sobre la gestin de las empresas donde poseen accionesen el caso de las AFP chilenas, por ejemplo, ello est explcitamente limitado por leydicha facultad la ejercen, no los propietarios del fondo, sino quines lo administran. Estos ltimos, la mayor parte de las veces como se ver ms adelante, son grandes firmas especializadas en la materia, muchas veces ligadas a los principales bancos.
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Con todo, la opinin de Drucker es de inters al menos en dos cosas importantes: revela grficamente la magnitud de la presencia de los fondos de pensiones en las propiedad accionaria de las empresas de los EE.UU. y por otra parte, no deja de tener razn en que una parte de la plusvala generada en ellas est retornando a los trabajadores por esta va. Ms que una apreciacin exacta de lo que la propiedad de trabajadores constituye hoy da en los EE.UU., la descripcin de Drucker puede adelantar lo que efectivamente pudiera llegar a ocurrir algn da, si la tendencia al crecimiento de este tipo de propiedad efectivamente sigue su curso, hasta generar cambios en la calidad el fenmeno. Si ello llegara efectivamente a ocurrir, sin embargo, no est claro que Drucker siguiera tan entusiasta al respecto. Bajo este equivalente a un contrato social, en tiempos de restriccin salarial, a muchos empleados estadounidenses se les permiti mantener sus derechos a pensin basados en incrementos nominales de salarios. Este proceso se inici durante la Segunda Guerra Mundial con techos salariales y elevados impuestos establecidos por el gobierno. Los sindicatos y empleadores vieron las pensiones como una forma de pagar remuneraciones exenta de impuestos, defirindolas al futuro. El empleador contribuira a los derechos de retiro como si el salario no estuviera congelado o restringido. Este proceso se repiti en otros perodos de restriccin salarial. Aun cuando no es el nico motivo del alza en los fondos de pensiones Estadounidenses, que actualmente son propietarios de un tercio de los mercados burstiles a travs de sus inversiones en patrimonio empresarial y otros instrumentos financieros, ste es una causa importante del fenmeno (Minns).
Fondos de Pensiones en Gran Bretaa

Similarmente, en Gran Bretaa se han establecido fondos de inversin a los cuales los empleados y empleadores contribuyen un porcentaje del salario, junto a las cotizaciones al Seguro Nacional para una pensin estatal bsica. Los fondos son invertidos luego en bonos de empresas y del gobierno y otros activos financieros. El sistema, que ha existido por muchos aos en algunos sectores de la fuerza de trabajo, recibi un enorme impulso en 1974, con las reformas laborales del gobierno Laborista. En un compromiso entre los modelos competitivos de sistemas de pensiones pblico y privado, el gobierno introdujo entonces el State Earnings Related Pension Scheme (SERPS) del cual los empleadores podan establecer adiciones a sus esquemas privados. Segn Brbara Castle, a la sazn Ministro de Seguridad Social del gobierno Laborista todo era parte del Contrato Social en que habamos entrado con los sindicatos, garantizando una remuneracin social a cambio de una moderacin voluntaria en las demandas salariales Hacia 1994, gracias en parte a estas propuestas y tambin ligando las contribuciones al fondo de pensiones a incrementos nominales de salarios mientras los aumentos reales eran moderados, los fondos de pensiones en Gran Bretaa alcanzan unos 600 mil millones de dlares (US$ billions), una cifra equivalente a un 60% del PIB de GB y constituyen, como en los EE.UU., ms de un tercio del mercado burstil (Minns). En su conjunto, los EE.UU. y Gran Bretaa conforman la mayor partealrededor de 7.500 miles de millones de dlares(US$ billions)de los 10.000 miles de millones (US$ billions) en activos globales de los fondos de pensiones (Minns).
Quienes controlan los Fondos de Pensiones

Alrededor del 80% de los activos totales de los fondos de pensiones en EE.UU. y Gran Bretaa son controlados o administrados por un pequeo grupo de bancos y compaas de seguros de los EE.UU., Gran Bretaa y Suiza.
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En los EE.UU. Morgan Guaranty, Bankers Trust, Citibank, Mellon Bank y Harris Trust and Savings Bank dominan la administracin de fondos de pensiones, mientras en Gran Bretaa los cinco grandes son Mercury Asset Management (hasta 1995 una filial de Warburg), Phillips and Drew Fund Management (de propiedad del Union des Banques Swiss), Schroder Investment Management, BSW Barclays Bank) and Prudential Portfolio Management. Algunos de estos mismos controladores estn presentes asimismo en el sistema de AFP chileno, como se ver ms adelante. Estos administradores profesionales de fondos deciden que ocurre con el dinero virtualmente a discrecin. Esto los transforma en rbitros de tomas de control de compaas, aperturas de empresas a la bolsa, privatizaciones y polticas corporativas, as como, internacionalmente, adquisiciones de deuda gubernamental, con efectos sobre tipos de cambio nacionales y polticas de tasas de inters (Minns).
Fondos de Pensiones en Australia y Singapur

En Australia, si bien el fenmeno comparte con los de EE.UU. y Gran Bretaa su origen en un contrato socialel Prices and Incomes Accord de 1983, negociado entre el gobierno Laborista de entonces y los sindicatos reunidos en la Australian Council of Trade Unionsde aportes a fondos de pensiones a cambio de restricciones salariales, se ha intentado desarrollar en torno al sistema previsional polticas e instituciones controladas por los trabajadores. Una legislacin introducida en 1992, (el Superannuation Guarantee Act) requiere a los empleadores contribuir proporciones crecientes de las remuneraciones, en beneficio de sus empleados, a fondos de retiro. Estos son administrados privadamente, sin embargo, en sus directorios estn representados paritariamente el capital y el trabajo y tienen un status pblico especial. El sistema tiene muchos crticos, particularmente por su contribucin a la restriccin de los salarios reales. Sin embargo, el resultado ha sido el crecimiento en Australia de un importante nuevo fondo de ahorros privados, disponibles para inversin domstica, la duplicacin de las personas en la fuerza de trabajo ahorrando obligatoriamente para su propio retiro y el establecimiento de grandes fondos de capitala 1994 dispona de 180 mil millones de dlares, alrededor de un 45% del PIB australianoque rinden cuentas a la fuerza de trabajo mediante una representacin paritaria en los directorios de los fideicomisos que controlan los fondos (Olsberg). El sistema de fondos de pensiones de Singapur fue instaurado a mediados de los aos 50 por las autoridades de la entonces colonia britnica, quines crearon un sistema que hoy da ofrece un interesante ejemplo de sistema de administracin estatal de pensiones, con participacin de los trabajadores y capitalizacin individual. Como en Australia o Chile, el sistema se basa en una cotizacin obligatoria de los trabajadores en el Fondo Central de Previsin de Singapur (Central Provident Fund, CPF), el que los invierte en los mercados burstiles. Hacia 1990, los fondos del CPF alcanzaban el 75% del PIB de Singapur, porcentaje superior a los de Gran Bretaa, EE.UU., Australia y cualquier otro pas del mundo excepto Holanda. A cambio de un 40% de contribucin de los salarios al sistema, el contrato social implcito en Singapur permite que partes del CPF sean utilizados para actividades especficas por los contribuyentes. Las contribuciones estn libres de impuestos, como en la mayor parte de los sistemas de este tipo, sin embargo, en este caso tambin los retiros del fondo estn libres de impuestos. Los fondos pueden ser utilizados para una variedad de
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propsitos que incluyen compra de casas, inversiones en acciones, bonos y propiedades no residenciales, atencin de salud, seguros de vida y discapacidad, educacin terciaria y, por supuesto, pensiones. La dedicacin de parte de las contribuciones a estos propsitos ha estimulado a los miembros del sistema a ver stas ms como ahorros personales que como un tipo adicional de impuesto. Por otra parte, sin embargo lo anterior implica que una menor proporcin del fondo est invertida en acciones de empresas. Los fondos del CPF son invertidos a travs del Singapore Government Investment Corporation y en su mayor parte estn colocados en el extranjero. A diferencia del caso chileno, por ejemplo, los fondos no han sido utilizados para proveer prstamos al Estado u organismos de vivienda u obras pblicas. En cambio, el gobierno ha financiado sus gastos de capital a partir de retornos sobre el supervit fiscal, el que incluye los retornos de las inversiones del CPF en el exterior, las que no son acreditadas al fondo. Esto ha sido expuesto como un impuesto a los miembros del esquema, pero es posible que el mismos sea compensado con rebajas de impuestos (Minns). El directorio del CPF es nominado por el Ministro del Trabajo y consta de once miembros, a lo menos seis de los cuales representan al gobierno, los empleadores y los trabajadorescada uno tiene dos representantes. El CPF administra el fondo y juega un rol muy importante en la vida econmica y social de Singapur. Su diseo, estructura y administracin son de crucial importancia, desde que el bienestar de la mayor parte de los ciudadanos de Singapur est atado a su performance (Asher). Dos tercios de la fuerza de trabajo participa, pero dado que los trabajadores temporales, a tiempo parcial y ciertas categoras de trabajadores contratados no estn cubiertas y slo tienen acceso a una mnima red a asistencia estatal. (Minns)
Propiedad de los Trabajadores en Chile Resea Histrica

La propiedad empresarial de los trabajadores en Chile, cuya tradicin arranca a principios de siglo con las llamadas Mancomunales Obrerasasociaciones de beneficios mutuos que generaban pequeas empresas de abastecimiento, cooperativas de vivienda, peridicos, etc.adquiere relevancia a partir de fines de los aos 60. En el perodo 1968-1970 surgen algunas experiencias cooperativas, a partir de empresas pequeas en las cuales los trabajadores asumen el control, en momentos de falencia econmica. Algunas de estas experiencias permanecen hasta nuestros das. Una de ellas ser revisada ms abajo. El acercamiento masivo de los trabajadores a la propiedad de sus empresas, sin embargo, se produce conjuntamente con los generalizados cambios de propiedad de las mismas que ocurren en Chile hacia fines del gobierno del Presidente Frei (1964-1970), durante el gobierno del Presidente Allende (1970-1973) y tambinen la direccin opuestadurante la dictadura del General Pinochet (1973-1989). Durante los gobiernos de los Presidentes Frei y Allende el Estado chileno asume la propiedad del 52% de la superficie agrcola del pas y prcticamente la totalidad de las tierras de regado (Saez, 1992). Las expropiaciones de tierras se realizaron en cumplimiento de la ley de Reforma Agraria, aprobada a mediados de la dcada del sesenta. Dicho proceso cont con el respaldo de la Alianza para el Progreso, impulsada por los EE.UU. en Amrica Latina. La Reforma Agraria puso fin, definitivamente, al tipo de relacin laboral denominada inquilinaje Dicha relacin consista, esencialmente, en que el terrateniente entregaba 22 -
tierras a familias campesinas, las cuales le retribuan en trabajo de varios miembros del ncleo familiar, los cuales reciban a su vez cierta remuneracin menor, en especies y parte en dinero. Algunos autores han reconocido similitudes, en ciertos aspectos, entre el inquilinaje y el rgimen de sharecroppers existente en estados del sur de EE.UU. hasta las primeras dcadas (Gregory). El inquilinaje se consolida en Chile a principios del siglo XVIII cuando, conjuntamente con la independencia de Espaa, se eliminan los remanentes de la anterior relacin de encomiendas de indgenas, caracterizada aquella por el sometimiento legal de los indgenas a los terratenientes. El inquilinaje tuvo su auge durante el siglo XVIII y permaneci, aunque ya muy descompuesto, hasta los aos 60 del presente siglo. A esas alturas, diversos diagnsticos acerca de Amrica Latina coincidan en atribuir, principalmente, el atraso econmico y social de estos pases a la perduracin de este viejo tipo de relaciones agrarias. El gobierno del Presidente Allende, adems de llevar a cabo la mayor parte de las expropiaciones agrcolas, asume tambin el control de las grandes empresas mineras, hasta entonces en poder de firmas norteamericanas, as como las principales empresas financieras e industriales. El Estado chileno haba asumido un rol de creciente importancia en la economa del pas. A fines del siglo pasado el Estado construy el sistema ferroviario. A partir de los aos 1940 form grandes industrias, en sectores tales como transporte, energa elctrica, acero, telecomunicaciones y azcar, entre otros. El rol empresarial del Estado se fortalece extraordinariamente con los procesos de Reforma Agraria y Nacionalizaciones de los aos 1968-1973. Como resultado de estos procesos, la participacin del sector pblico en el Producto Geogrfico Bruto (PGB) chileno se incrementa de 14.2% en 1965 a 39, 0% en 1973 (Hachette y Lders, 1992, cuadro N 2). Durante esos aos, los trabajadores asumen un rol de gran importancia en la direccin de las empresas que son nacionalizadas. Ello no obstante que, excepto en las cooperativas agrcolas, denominados asentamientos, por lo general no asumen la propiedad legal de las mismas. El protagonismo de los trabajadores en las empresas nacionalizadas se origina, principalmente, debido a que el proceso de expropiacin de tierras e industrias ocurre, en la prctica, en virtud de la accin conjunta de los trabajadores y el gobierno. En el campo, en la generalidad de los casos, la expropiacin legal de los campos se produce en un marco de gran agitacin, muchas veces con los trabajadores asumiendo de facto el control de los predios, mediante las denominadas tomas. Este fenmeno tambin es importante en la nacionalizacin de la industria, parte significativa de la cual ocurre en el marco de conflictos laborales, con los trabajadores de hecho a cargo de las empresas afectadas. Estas son posteriormente intervenidas por el gobierno, el que procede as a asumir el control legal de las mismas. Es as que de 596 empresas que lleg a controlar el Estado en 1973, 325 correspondan a empresas intervenidas mediante el mecanismo indicado (Hachette y Lders, 1992, cuadro N I). Por lo general, los trabajadores asumen, de facto, la direccin de estas empresas agrcolas e industriales, durante ese perodo. En otras empresas que se estatizaron, particularmente las industrias ms grandes y los bancos, el gobierno procedi a comprarlas a sus propietarios. Este fue el mecanismo de adquisicin de alrededor de 250 de las empresas en poder de CORFO en 1973.
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En el caso ms importante, en las empresas del cobre, la nacionalizacin se produjo en virtud de una ley especial, aprobada por la unanimidad del Parlamento. En estas ltimas empresas, el gobierno ejerci un control ms directo. An as, el rol de los trabajadores en la direccin de las mismas adquiri, durante ese perodo, una importancia que nunca antes haba tenido. En muchos casos, como en las grandes minas de carbn, un dirigente sindical fue nominado por el gobierno como gerente de la industria nacionalizada. En todas las industrias nacionalizadas, el rol de los sindicatos y los delegados laborales elegidos para componer los nuevos organismos de direccin creados, denominados Consejos de Administracin, ejercen una influencia relevante, durante ese perodo. En la prctica, en la mayora de las empresas nacionalizadas, las organizaciones de trabajadores ejercieron durante esos aos una suerte de co-gobierno con los funcionarios estatales.
Reforma Agraria y Nacionalizacin del Cobre Despus del Golpe Militar de 1973
Despus del golpe militar de 1973, la dictadura del General Pinochet procedi a devolver a sus antiguos propietarios, o a vender, una importante cantidad de empresas nacionalizadas. Importantes excepciones, sin embargo, ocurrieron en las principales nacionalizaciones de los gobiernos anteriores: los yacimientos mineros y la tierra. En el caso de las empresas mineras, el gobierno militar no las devuelve a propietarios privados, sino que, por el contrario las fortalece como empresas estatales. Esta situacin se mantiene en la actualidad. Hoy da, la produccin de los yacimientos de cobre nacionalizados por el Presidente Allende, ms que duplica la de esos mismos yacimientos en 1971, al momento de ser nacionalizados. Durante el 1995favorecida por un buen precio del cobreCODELCO, la empresa estatal que explota los yacimientos de cobre nacionalizados, obtuvo excedentes por 1.700 millones de dlares, ms de una cuarta parte de la suma de las utilidades obtenidas por las 912 principales Sociedades Annimas que operan en el pas las que, en el mismo perodo, obtuvieron utilidades por 6.557 millones de dlares (CENDA). Se puede comprender as la importancia de la Nacionalizacin del Cobre para la economa chilena. Al mismo tiempo, lo anterior permite apreciar la pequea dimensin de esta economa. Con un PGB aproximado de 65.000 millones de dlares en 1996, la economa chilena es ms o menos comparable a la de un Estado norteamericano de tamao medio. En el caso de la tierra, la dictadura de Pinochet tampoco la devuelve, sin ms, a sus anteriores dueos, excepto en contados casos donde el proceso legal de expropiacin no se haba completado. Por lo general, el destino de las tierras nacionalizadas fue el que estipulaba la Ley de Reforma Agraria. Dicha ley estableca que una parte de las tierras, denominada reserva, se dejara a los antiguos propietarios. Un 30% de la tierra expropiada, aproximadamente, tuvo este destino. La mayor parte de la tierra expropiada, alrededor de un 40%, fue entregada a los campesinos, un 20% en propiedad individual y un 20% a cooperativas. El resto fue rematada o entregada a instituciones sin fines de lucro (Saez, 1992). Slo una parte de los campesinos recibieron tierras. Muchos de los asignatarios de parcelas fueron trabajadores que ejercan cargos de supervisin en los antiguos latifundios.
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Una buena parte del resto de los trabajadores agrcolas, tuvieron que abandonar las tierras en las cuales vivieron por generaciones. Esto acentu el proceso de migracin a las ciudades, las que crecieron ms de un 55% entre 1970 y 1993. La poblacin total del pas aument de 9.4 a 13, 2 millones de habitantes, un 41%, en el mismo perodo. El porcentaje de poblacin urbana aument desde un 72% en 1970 a ms de un 85% en 1992. De los campesinos que entonces recibieron parcelas de tierras, quince aos despus, alrededor de 2/3 an las mantienen en su poder. Una parte de ellos, quizs la mitad, trabaja sus parcelas en condiciones muy precarias, como explotaciones de tipo familiar. Otra parte, sin embargo, se han transformado en empresarios agrcolas modernos de tipo capitalista (Riesco, 1989). Esto ltimo ha ocurrido tambin con los hijos de los antiguos propietarios, quienes a partir de sus reservas, han desarrollado, en muchos casos modernas empresas agrcolas de tamao medio, muchas de ellas dedicadas a la exportacin de frutas y hortalizas. Junto a lo anterior, grandes empresas, principalmente forestales y vitivincolas, han adquirido grandes extensiones de tierra, las que explotan con las ms modernas tecnologas agrcolas. La transformacin agrcola chilena tuvo un impacto muy importante, asimismo, sobre el resto de la economa. Los trabajadores que quedaron sin tierras proveyeron abundante mano de obra. Las nuevas empresas agrcolas se han transformado en un importante mercado para la industria de insumos y maquinarias. Toda la poblacin agrcola, tanto la que permaneci en el campo como la que emigr a las ciudades, se incorpor al mercado de consumo. En el antiguo rgimen agrario, los campesinos se auto-abastecan en buena medida, produciendo no slo sus alimentos sino tambin parte importante de sus ropas e instrumentos de trabajo.
La primera ronda de Privatizacin de Empresas (1974-1980) y la Propiedad de los Trabajadores

Tras el golpe militar 1973 el gobierno procedi a devolver a sus antiguos dueos o a vender las empresas financieras e industriales estatizadas por el gobierno del Presidente Allende. Este proceso se extendi entre 1974 y 1980. Ha sido denominado la primera ronda de Privatizaciones, para distinguirlo de la segunda ronda que tuvo lugar a partir de 1985 y que fue la ms relevante. Entre 1973 y 1983, el nmero de empresas estatales o administradas por el Estado se redujo de 596 a 48. La empresas privatizadas fueron, principalmente, las industrias e instituciones financieras que haban sido nacionalizadas anteriormente. El monto total de las recaudaciones alcanz los 1.200 millones de dlares de 1991, aproximadamente (Saez, 1992). La participacin de las empresas estatales en la produccin se redujo de un 39, 0% del PGB, en 1973, a 24.1% del PGB, en 1981 (Hachette, D. y R. Lders, Cuadro NI). Durante esta Primera Ronda de privatizaciones no fueron afectadas las empresas pblicas mencionadas anteriormente, creadas por el Estado con anterioridad a 1970 en los principales sectores productivos. Atendiendo a su origen jurdico, se denomina a estas firmas empresas pblicas creadas por ley, para distinguirlas de las empresas nacionalizadas posteriormente Durante esta primera ronda la mayor parte de las empresas privatizadas pasaron a manos de algunos grupos financieros que se desarrollaron aceleradamente en ese perodo. En parte, el crecimiento de estos grupos se debi precisamente a la adquisicin de la empresas privatizadas. Dicha compra fue financiada mediante fuertes niveles de endeudamiento. Ello contribuy a una importante concentracin de la propiedad. Entre 1969 y 1978, el patrimonio de las empresas pertenecientes a los 5 principales grupos econmicos chilenos 25 -
se duplic. En el mismo perodo, el patrimonio de las 100 mayores empresas chilenas aument en un 50% (Riesco, 1989).
Empresas Autogestionadas
Durante esta primera ronda de privatizaciones, la propiedad de los trabajadores jug un papel menor. De los cientos de empresas privatizadas por el gobierno, slo 16 fueron adquiridas por sus trabajadores (Saez, 1992). Estas empresas, todas ellas pequeas, haban sido nacionalizadas, por el Gobierno del Presidente Allende a instancias de sus trabajadores. Los trabajadores compraron dichas empresas con el apoyo de instituciones relacionadas con las Iglesias. La mayor parte de ellas entraron en falencia posteriormente. Al menos un caso de estos registra una experiencia exitosa. La empresa en cuestin se llama Metalgas. Metalgas es una empresa dedicada a la fabricacin y comercializacin de cocinas, calefactores y otros artefactos para el hogar. Tiene alrededor del 5%-6% del mercado nacional, en su ramo. Esta empresa se mantiene hasta hoy bajo la propiedad de sus trabajadores, tras casi treinta aos de desarrollo no exento de azares. Su origen est en una toma realizada por los trabajadores durante el gobierno de Eduardo Frei, padre del actual presidente, en 1969. Posteriormente, durante el gobierno del Presidente Allende, la CORFO se hizo cargo de la empresa, a peticin de los trabajadores. El gobierno militar intent devolver la empresa a sus dueos originales, pero stos desistieron de recuperarla. De esta manera, la empresa fue vendida a sus trabajadores en el marco de la primera ronda privatizadora. Luego de atravesar por varios momentos difciles, Metalgas se ha consolidado econmicamente desde hace algunos aos. Su desarrollo fue apoyado por organismos de beneficencia y el Banco del Desarrollo, relacionado con instituciones religiosas. Todos los trabajadores de Metalgas que tengan ms de dos aos de antigedad en la empresa, tienen la opcin de participar como accionistas de la Sociedad Metalrgica de Trabajadores Libertad S. A. Esta sociedad, es la propietaria del 90% de Metalgas. El capital inicial de la Sociedad Metalrgica de Trabajadores Libertad S. A. se conform con 4.500 acciones. Estas representaban 450 aos-hombre de servicio en la empresa de los trabajadores que inicialmente conformaron la sociedad. Al cumplir un nuevo ao de servicio en Metalgas, se entrega a cada trabajador-accionista diez acciones adicionales de esta sociedad. Metalgas est organizada como una sociedad annima, separndose de manera clara la propiedad y la gestin de la empresa. La cultura de propiedad de trabajadores es muy fuerte, sin embargo, en Metalgas. Ello es explicable si se considera el tiempo y las vicisitudes por las que ha atravesado la empresa. (Parra, Paola, 1995).
La segunda ronda de Privatizaciones (1985-1989) y la Propiedad de los Trabajadores

Los principales grupos econmicos que adquirieron las empresas privatizadas durante la primera ronda fueron a la quiebra durante la crisis de 1982.
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Dicha crisis fue particularmente aguda en Chile, llegando a producir una reduccin del PIB en ms de 15% durante ese ao 1982 y la cesanta de un 30% de la fuerza de trabajo, la reduccin en un 15% de las remuneraciones promedio y de un 36% en el sueldo mnimo legal, entre 1981 y 1985 (Errzuriz, E. y Weinstein, Jackeline, 1986). En parte, la magnitud de la crisis se ha explicado por el elevado endeudamiento que haban contrado los grupos econmicos para adquirir las empresas privatizadas despus de 1973 (Hachette y Lders, 1992). El gobierno debi intervenir los principales bancos, en poder hasta entonces de los grupos en falencia y de esta manera recuper transitoriamente el control de ms de 50 de las mayores empresas del pas. Entre dichas empresas se encontraban las ms importantes firmas privatizadas durante la primera ronda. Luego de esta involuntaria re-estatizacin, el gobierno militar volvi a controlar ms del 60% del total de colocaciones del sistema financiero y alrededor del 68% de los fondos de pensiones del nuevo sistema previsional (Valenzuela, 1989). Cabe consignar que el costo de la intervencin estatal, principalmente en apoyo a los bancos y a las empresas endeudadas en dlares, fue de ms de 7.000 millones de dlares entre 1982 y 1985 (Errzuriz, E. y Weinstein, Jackeline, 1986). Parte significativa de dicho desembolso tuvo por objeto garantizar el pago de la deuda externa contrada por los grupos econmicos en falencia con la banca extranjera, principalmente norteamericana. Mr. John Reed, a la sazn presidente del Citibank de Nueva York, en representacin de los bancos acreedores, visit Chile durante 1982, a negociar con el Estado chileno para que ste asumiera los compromisos de los grupos privados en falencia. Durante su visita Mr. Reed declar que .. las deudas se pagan ntegramente. Hasta entonces, profesores norteamericanos, como Milton Friedman, haban enseado a sus alumnos chilenos que, en una economa de mercado, el que presta dinero a mal deudor, debe asumir las prdidas en que pueda incurrir. Los millones de chilenos que se vieron forzados a asumir una deuda respecto a la cual no tenan responsabilidad ninguna, todava no saben a quin deben creer. A partir de 1985 , el gobierno inicia un nuevo y ambicioso programa de privatizaciones: la as llamada segunda ronda de privatizaciones. Durante ella, no slo se traspasaron a manos privadas, nuevamente, las empresas re-estatizadas durante la crisis de 1982. Ahora tambin se privatizaron casi todas las principales empresas estatales creadas por ley a que se ha hecho referencia anteriormente y que son, de lejos, las de mayor importancia. Entre stas se cuentan las grandes empresas elctricas, de transporte, acero, telecomunicaciones, agroindustria, etc. Nuevamente, en esta segunda ronda, la principal excepcin fueron las grandes empresas del cobre, las que permanecen hasta hoy da como empresas estatales. Los ingresos por venta de empresas alcanzaron los 1.300 millones de dlares entre 1985 y 1989. El proceso fue rpido y se concentr en los aos 1987 y 1988, perodo durante el cual el valor de las ventas alcanz en promedio el 2% del PGB y al 7% de los ingresos corrientes del sector pblico consolidado (Devlin, Robert y Cominetti, Rosella, 1994). Al cabo de la segunda ronda de privatizaciones, la participacin de las empresas estatales en la produccin se redujo de un 24, 1% del PGB, en 1981, a 15.9% del PGB, en 1988. (Hachette, D. y R. Lders, Cuadro NI). Se ha desarrollado una larga polmica relacionada con el precio de venta de las empresas privatizadas. Todos los estudios realizados al respecto coinciden que el precio de venta fue significativamente inferior al valor comercial que dichas empresas tenan al momento de ser
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vendidas. Las estimaciones globales ms reconocidas al respecto difieren bastante, sin embargo. Es as que, mientras unos autores estiman dicho subsidio en un 15% del precio de venta de las empresas, como promedio (Hachette y Lders, 1992, cuadro N I), otros fijan dicho subsidio en un 56% del precio de venta (Marcel, M. , 1989). Tambin se ha polemizado respecto a los beneficios y perjuicios que el proceso de privatizaciones ha generado para los ingresos del sector pblico. Al respecto hay consenso que los flujos percibidos por el Estado, por concepto del precio de venta de estas empresas y los impuestos pagados por sus nuevos propietarios, han sido menores que los flujos que las mismas empresas le hubieran reportado en caso de permanecer en su propiedad. Las estimaciones al respecto varan asimismo bastante. Una de las estimaciones ms confiables estima en 150 millones de dlares anuales el menor flujo fiscal debido a las privatizaciones efectuadas (Marcel, M. , 1989). Durante la segunda ronda de privatizaciones, parte de las acciones de las empresas afectadas se vendi directamente en la Bolsa de Comercio, en porcentajes controladores en algunos casos. Otra parte se licit o se vendi en forma directa. Una proporcin significativa de las ventas por estos mecanismos fueron adjudicadas e inversionistas extranjeros. Estos compradores tuvieron el interesante incentivo de poder pagar el precio con pagars de deuda externa, reconocidos a su valor par. Ello les signific un importante subsidio adicional, puesto que dichos instrumentos se transaban entonces por bastante menos. Entre 1985 a 1988 perodo en que se realiz la mayor parte de estas ventas, los pagars de deuda externa chilena se transaban alrededor del 60% de su valor par (Hachette y Lders, 1992). Los principales beneficiarios de este tipo de subsidios fueron los bancos acreedores extranjeros, quienes disponan de pagars de deuda que canjearon por acciones de empresas privatizadas durante la segunda ronda. Una proporcin importante de la propiedad de las empresas vendidas durante la segunda ronda de privatizaciones, se traspas al sistema privado de administracin de fondos de pensiones, recientemente creado. Las AFP adquirieron alrededor de un 25% de las empresas privatizadas durante esta segunda ronda(Hachette y Lders, 1992).
Capitalismo Popular
Otra parte de la propiedad de estas empresas se traspas a unos 120.000 contribuyentes de ingresos medios y altos, empleados pblicos y miembros de las fuerzas armadas (Saez, 1992). Este proceso fue denominado capitalismo popular. Estas personas recibieron acciones a ttulo gratuito, para todos los efectos prcticos, como lo ha reconocido un importante estudio al respecto, realizado por un ex bi-ministro de Hacienda y Economa, del gobierno militar (Hachette y Lders, 1992). Los beneficios obtenidos por estas personas han sido cuantiosos, puesto que las acciones as recibidas se valorizaron en ms de cuatro veces, en pocos aos. (Hachette y Lders, 1992). Estudios realizados por CEPAL en relacin a las comunas en que viven 46.000 accionistas populares sugieren que los mismos no seran tan populares. En efecto, el 50% de estas acciones fue adjudicada a residentes de cuatro comunas, en las cuales el 70% de los hogares pertenece a los dos deciles superiores de la distribucin del ingreso (Devlin, Robert y Cominetti, Rosella, 1994). La situacin de las empresas traspasadas a estos capitalistas populares ha sido particularmente polmica en el caso de los bancos. 28 -
Luego de producido este traspaso, el control de los dos principales bancos privados fue asumido por los interventores designados por el gobierno de Pinochet, para supervisar la privatizacin de los mismos. Lo anterior se complica por el hecho que estos mismos bancos, luego de su intervencin en 1982, quedaron endeudados con el Banco Central en montos que superan su capital y reservas en tres veces, en un caso y en ms de cinco veces, en el otro.
Capitalismo Laboral
Durante la denominada segunda ronda, adquiri una gran importancia la entrega de parte de la propiedad de las empresas privatizadas, a sus trabajadores. Dicho proceso fue denominado por el gobierno militar capitalismo laboral y benefici a cerca de 28.000 trabajadores, en su punto mximo (CORFO, 1989). Los trabajadores participaron en prcticamente todas las privatizaciones, como parte de una poltica gubernamental. En algunas empresas menores, en el sector elctrico e informtico, los trabajadores adquirieron el 100% de la propiedad, en venta directa. En las empresas mayores lograron obtener entre un 5 a 10% de la propiedad de las mismas (Devlin, Robert y Cominetti, Rosella, 1994) Las condiciones de compra ofrecidas a los trabajadores fueron muy generosas. Los precios de las acciones fueron, por lo general, inferiores al valor de mercado y las condiciones de pago tales, que en la prctica no pagaron nada por ellas. Para financiar la compra, se anticip a los trabajadores hasta el 50% de sus fondos de indemnizacin, con la finalidad de adquirir acciones. Un incentivo especial fue entregar en dinero efectivo un 20% de este monto. Se garantiz, asimismo, que el valor de la indemnizacin sera respetado, si las acciones adquiridas de precio tenan un precio menor al momento de retirarse el trabajador. Es decir, los trabajadores recibieron las acciones sin tener que poner dinero y sin ningn tipo de riesgo. Con el incentivo adicional de recibir en dinero un 10% de sus fondos de indemnizacin. (Hachette y Lders, 1992). Como se ha mencionado, el valor de las acciones se increment en varias veces, en pocos aos, por lo que el beneficio econmico recibido por los trabajadores que recibieron acciones fue interesante. Entre diciembre de 1985 y mayo de 1988, unos 25.000 trabajadores invirtieron cerca de Error! Not a valid link. millones de dlares en acciones de empresas privatizadas, mediante los mecanismos arriba descritos. La inversin promedio por trabajador fue del orden de Error! Not a valid link. mil dlares. Los dividendos promedio obtenidos en ese perodo fueron de Error! Not a valid link. dlares, la ganancia de capital promedio de Error! Not a valid link. dlares y la rentabilidad promedio fue de 62.67% (Valenzuela, 1989). Existen, sin embargo, antecedentes que sealan que, con pocas excepciones, los trabajadores que recibieron acciones las han vendido en su mayor parte, a estas alturas. El nmero de trabajadores accionistas haba cado a la mitad, entre 1987 y 1991, en la Empresa Nacional de Electricidad, ENDESA, la mayor de las empresas privatizadas. Su participacin en la propiedad haba bajado desde el 6% al 2.3%, en el mismo perodo (Devlin, Robert y Cominetti, Rosella, 1994). Soquimich, el principal productor mundial de salitre natural y yodo, en 1986 lleg a tener 4.796 trabajadores accionistas, prcticamente el 100% de la dotacin de la empresa en ese momento. Antecedentes recogidos con motivo de este trabajo sealan que, a mayo de 1995, prcticamente no hay trabajadores que sean accionistas directos de la empresa. En la firma
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denominada Pampa Calichera, formada en su momento por ejecutivos y trabajadores de Soquimich para obtener financiamiento para adquirir acciones de la empresa, los trabajadores accionistas eran 141 y mantenan 1.9 millones de acciones que representan un 0.62% de la propiedad de Pampa Calichera. Adicionalmente, 81 ex-trabajadores de Soquimich tenan 856 mil acciones que representaban un 0.27% de la propiedad de Pampa Calichera. Es decir, en uno de los casos ms masivos de capitalismo laboral, los trabajadores accionistas se haban reducido a poco ms de 200. Puesto que Pampa Calichera posea alrededor de un 19% de Soquimich, los trabajadores mencionados, en conjunto, mantenan menos del 0.2% (cero coma dos por ciento) de Soquimich. (Parra, Paola, 1995). La Compaa de Aceros del Pacfico, CAP, constituy una de las privatizaciones donde los trabajadores alcanzaron el mayor grado de control accionario, con un 36%, tres directores y 5.121 trabajadores accionistas a diciembre de 1988 (Hachette y Lders, 1992). Antecedentes recogidos para este trabajo sealan que en la actualidad los trabajadores que mantienen acciones de CAP seran muy escasos. Esa fue la opinin entregada por los dirigentes sindicales de la Compaa Minera del Pacfico, filial minera de la empresa. En el caso de los trabajadores de la usina de Huachipato, tambin de CAP, dirigentes sindicales consultados sealaron que de 3.500 trabajadores que conforman la dotacin de la usina, ninguno mantiene actualmente acciones de la empresa. El registro de accionistas de CAP seal no guardar antecedentes al respecto. En Chilectra, la empresa de distribucin elctrica de la ciudad de Santiago, cuyo caso se analiza en detalle ms abajo, el control de la empresa al ser privatizada fue logrado por los ejecutivos y trabajadores de la empresa, quines alcanzaron a ms del 30% de la propiedad de la misma. Para ello compraron acciones y conformaron sociedades de inversin, operaciones en las cuales, originalmente, participaron los 1.800 trabajadores de la empresa. Alrededor de 1.000 de estos trabajadores se mantuvieron como propietarios hasta 1997, cuando vendieron sus acciones a ENDESA-Espaa, en una operacin que se analiza ms abajo. Parece claro, entonces, que al menos en los casos ms masivos de participacin de los trabajadores en la propiedad de sus empresas, con ocasin de la privatizacin de las mismas, sta se ha reducido a una mnima expresin al cabo de pocos aos.
Propiedad de los Ejecutivos en las Empresas Privatizadas

Distinta es la situacin que se ha producido con algunos de los ejecutivos que participaron en el proceso privatizador. Estas personas, en no pocos casos funcionarios designados por el gobierno militar para supervisar la privatizacin de las empresas pblicas, en muchas ocasiones adquirieron el control de dichas empresas. Una simple revisin de los directorios de las empresas privatizadas permite verificar que, en varios casos, el presidente actual de la empresa es el mismo funcionario a cargo de su privatizacin. En el caso de Soquimich, mencionado ms arriba, el actual presidente de la empresa tambin fue un funcionario que estuvo a cargo de la empresa durante el gobierno militar. En este caso particular, se trata nada menos que el yerno del propio general Pinochet. La situacin anteriormente descrita ha provocado una importante polmica en el pas, en el curso de los ltimos aos. El Presidente Aylwin afirm que... hubo servidores pblicos
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que se quedaron con las empresas que tenan, que administraban, o que tenan que fiscalizar. A diferencia de los trabajadores en general, que recibieron sus acciones en forma individual, los funcionarios mencionados organizaron sociedades de inversin para adquirir y mantener paquetes ms importantes de acciones. Dichas sociedades de inversin recibieron, en muchos casos, prstamos adicionales del gobierno, para comprar una cantidad mayor de acciones, dando como garanta las acciones anteriormente adquiridas con los anticipos de indemnizacin. El caso emblemtico acerca de este fenmeno lo constituye la historia de la privatizacin del sector elctrico chileno. A mediado de 1997, se anunci que los ejecutivos que controlaban las principales empresas elctricas chilenas, entre ellas las privatizadas Empresa Nacional de Electricidad, ENDESA y la distribuidora de energa elctrica de Santiago, Chilectra, y por vas de stas varias de las generadoras y distribuidoras de electricidad en Latino Amrica, haban llegado a un acuerdo con ENDESA-Espaa para transferir a esta ltima empresa el control de las elctricas chilenas y latinoamericanas. Catorce ejecutivos de estas empresas, encabezados por Jos Yuraszeck, el funcionario encargado por Pinochet de privatizar Chilectra en 1986, controlaban las sociedades de inversin, denominadas Chispas, creadas entonces bajo el esquema de capitalismo laboral para comprar acciones de Chilectra. Las Chispas controlan y poseen a su vez el 29% de una empresa holding denominada Enersis, que es la controladora, con alrededor de un tercio de la propiedad de las elctricas ENDESA y Chilectra. Enersis, ENDESA y Chilectra, a su vez, tienen inversiones controladoras en otras generadoras y distribuidoras en Argentina, Colombia, Brasil y Per. Estas ltimas no son inversiones menores, por el contrario, cuatro quintas partes de la generacin y distribucin de electricidad controlada por el as denominado grupo Enersis se realiza fuera de Chile. Lo extraordinario del asunto es que los catorce ejecutivos mencionados posean a la sazn solamente las acciones de la serie B, equivalentes al 0.06% (cero coma seis por ciento) de la propiedad de la Chispas. Estas acciones serie B, sin embargo, tenan atribuciones de nombrar cuatro de nueve directores de las Chispas, lo mismo que todas las acciones serie A, de propiedad de los capitalistas laborales, equivalentes al 96.94% de la propiedad de las Chispas, permitiendo as el control, en cascada, de todo el imperio arriba descrito. De esta manera, Yuraszeck y Ca. luego de demostrar el improbable teorema que 0.06% es mayor que 96.94%, procedieron a vender este milagroso 0.06% a ENDESA-Espaa en quinientos millones de dlares, un tercio del precio pagado por la empresa espaola por el total de la propiedad de las Chispas. En todo caso, los trabajadores capitalistas laborales de las Chispas se beneficiaron enormemente del negocio en cuestin, puesto que nunca desembolsaron mayor dinero en una inversin que al final les reditu, a cerca de un millar de ellos, ganancias del orden de medio milln de dlares en promedio, a cada uno.
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Al momento de la venta a ENDESA-Espaa, la propiedad de las Chispas inclua a los trabajadores capitalistas laborales (se repiten en las diferentes Chispas) segn se aprecia en la tabla que sigue:
Enersis: Participacin de AFP's en las Sociedades Chispas. Chispas Uno Chispas Dos N de Trabajadores % de Trabajadores Sobre Total Accionistas N de Acciones de Trabajadores % de Acciones de Trabajadores N de Acciones de AFP % de Acciones de AFP Total de Acciones
y Luz Bolsa de Comercio y Estrategia sobre la base de las Fecu
Almendros 899 60.30% 248,480,289 61.50%
Luz y Fuerza 872 62.91% 257,394,394 63.81%
Luz 420 31.94% 13,122,007 17.28% 4,123,663 5.43% 75,923,500
1,008 54.66% 242,389,308 59.37%
939 62.27% 245,976,148 60.36%
409,058,541
407,488,880
404,032,339
403,359,541
Fuente: Base de Datos CENDA.15/8/97, EM. Bolsa de Comercio y Estrategia sobre la base de las Fecu individuales de Chispa Uno, Chispa Dos, Los Almendros, Luz y Fuerza
As como el llamado capitalismo laboral fue un vehculo para que los ejecutivos privatizadores se quedaran con el control de la propiedad privatizada, la propiedad accionaria de los fondos de pensiones fue utilizada en el mismo sentido, en mayor escala an. En efecto, las AFP chilenas participan en la propiedad del holding Enersis con ms de un 30%, es decir, las AFP poseen ms acciones de Enersis que las Chispas que son sus controladores efectivas. Adicionalmente, las AFP tienen ms acciones de ENDESA y Chilectra, las empresas generadora y distribuidora que la propia Enersis. Y como si eso fuera poco, algunas AFP tienen adems acciones serie A en una de las propias Chispas. En resumen, antes los catorce ejecutivos mencionados y ahora ENDESA-Espaa, controlaban o controlan un imperio elctrico cuya propiedad jurdica pertenece en verdad, mayoritariamente, a trabajadores chilenos, sin que su derecho de propiedad les otorgue control ninguno sobre sus inversiones. Para coronar este esquema, Enersis, Endesa y Chilectra se han asociado con fondos de inversin estadounidenses en la compra de otras centrales y distribuidoras Latino Americanas, fondos de inversin que tambin manejan fondos de pensiones de trabajadores estadounidenses. En su conjunto, la propiedad de empresas estatales traspasada a privados mediante el capitalismo laboral, el capitalismo popular y las AFP, jug un rol significativo para evitar un mayor grado de rechazo poltico al naturalmente generado por este tipo de procesos privatizadores (Hachette y Lders, 1992). La resistencia de los trabajadores a la privatizacin fue neutralizada en forma ms o menos efectiva, por la generosa oferta econmica que se les hizo. El objetivo principal del capitalismo laboral, a juzgar por sus resultados, parece no haber sido consolidar la propiedad de los trabajadores, sino ms bien el objetivo poltico anteriormente mencionado. En ello coinciden los principales analistas del proceso. Por otra parte, no se ha producido una mejora en las relaciones laborales, ni tampoco una mayor participacin de los trabajadores en la gestin de estas empresas, como consecuencia de su participacin en la propiedad de ellas (Devlin, Robert y Cominetti, Rosella, 1994). Estas situaciones, unidas al aprovechamiento personal que de estos mecanismos hicieron algunas de las personas que estuvieron a cargo del proceso, ha llevado a organismos como CEPAL a calificar de cnicos este tipo de mecanismos de distribucin de propiedad. Se ha sealado, adems, que los mecanismos descritos fueron utilizados por el gobierno militar en vsperas del plebiscito celebrado en 1988 para decidir acerca de la permanencia en el poder del general Pinochet (Devlin, Robert y Cominetti, Rosella, 1994).
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Las Asociaciones de Fondos de Pensiones (AFP), chilenas

El sistema chileno de administracin privada de fondos de pensiones parece haber logrado un alcance global bastante impresionante, como una inteligente solucin tcnicalo que ciertamente no quiere decir socialmente neutrala la extendida crisis de los sistemas estatales de fondos de pensiones. Su mentor original, el lder de los Chicago Boys chilenos, a la sazn ministro del Trabajo de la dictadura de Pinochet y ahora predicador universal del sistema de AFP, Jos Pepe Piera, puede con justicia sentirse orgulloso del xito increble de su invencin. Los procesos mediante los cuales las grandes tendencias socioeconmicas en este caso la crisis de los sistemas estatales de administracin de las ms diversas actividades humanas se van imponiendo a los hombres, con la fuerza de los grandes ciclos del clima o la moda femenina, son tan misteriosos como los caminos del Seor. La reforma del sistema chileno de pensiones, sin embargo, tuvo, en su momento, una causa inmediata bastante ms sencilla: el antiguo sistema simplemente no daba para ms. Con ms de cien diferentes esquemas de pensiones, estaba completamente en bancarrota y no contentaba a nadie. Una vez que nuevas realidades como sta se nos han impuesto, aunque no hayan sido muy de nuestro agrado, no queda sino intentar comprender su movimiento y someterlas a la crtica. Al menos, ello puede ayudar a que otros pases logren disear versiones socialmente menos regresivas de los mismos engendros. Tal parece que est ocurriendo, por ejemplo, con algunos aspectos de la legislacin homloga, aprobada recientemente en algunos pases desarrollados. La misma crtica puede descubrir, asimismo, que se trata de realidades, como casi todas, complejas y contradictorias y muy bien puede ser que en su seno lleven ya algunos elementos de su propia superacin. As pues, como reza el viejo dicho campesino no hay mal que por bien no venga.
Breve Descripcin
El sistema chileno de AFP es bastante conocido, lo que ahorra una descripcin demasiado detallada. Como es sabido, consiste bsicamente en que las futuras pensiones de los trabajadores chilenos se financiarn con la acumulacin de una parte de su sueldo bruto, en el caso chileno el 10%, que depositan en cuentas individuales, en fondos de inversin. En Chile estos fondos son administrados por empresas privadas denominadas Asociaciones de Fondos de Pensiones (AFP), especialmente creadas para estos efectos y fuertemente reguladas por el Estado. La eficiencia del sistema se asegura, supuestamente, por la competencia entre las diferentes AFP, entre las cuales el imponente puede elegir y cambiarse a voluntad. El imponente es informado cotidianamente acerca de la rentabilidad que estn obteniendo sus fondos de retiro, as como respecto al monto de otros pagos previsionales que no se acumulan en el fondo de pensiones. Estos ltimos son, por una parte, la comisin de administracin de la AFP respectiva, que en Chile, actualmente, es del orden del 2% del sueldo bruto. Por otra parte, cada AFP contrata para sus afiliados un seguro de sobrevivencia para casos de accidentes inhabilitantes, que es del orden del 1% del sueldo bruto. Los dos descuentos anteriores, junto al 10% de ahorro previsional propiamente tal, conforman el 13% que, aproximadamente, en promedio, los asalariados chilenos deben descontar de sus remuneraciones brutas para cotizarlo en las AFP. Hay que mencionar que, en Chile, junto al sistema de AFPs, se cre un sistema de empresas de seguros privados de Salud, las denominadas Instituciones de Salud Previsional (ISAPRE), tambin fuertemente regulado. Los asalariados cotizan en una ISAPRE de su
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eleccin otro 7% de sus sueldos brutos, o un poco ms si desean acceder a un mejor servicio. El anlisis de los resultados del sistema de ISAPREs no cabe en el presente trabajo, aunque hay que sealar que no han tenido, ni de lejos, ni el xito ni la difusin internacional del sistema de AFPs, aunque ha generado una inversin privada en salud que prcticamente no exista y mediante la cual el sector de mayores ingresos de la poblacin puede acceder a una atencin de cierta calidad. Existe, en este caso, sin embargo, la alternativa de cotizar el 7% de salud en Fondo Nacional de Salud (FONASA), estatal. Este ltimo da acceso al sistema de salud pblica que atiende, adems, a quines no tienen ningn sistema de salud. Ms del 70% de la poblacin se atiende en el sistema pblico de salud que es muy criticado, a pesar de la abnegacin de la mayora de los funcionarios y profesionales mdicos que trabajan en el mismo porque sus ingresos no le permiten acceder a un plan privado de calidad comparable o superior.
Breve Historia
En Chile, a partir de 1981, todo nuevo asalariado debe pertenecer obligatoriamente a una AFP. En sus inicios, el traspaso de los asalariados existentes al nuevo sistema fue voluntaria, pero el gobierno y las empresas garantizaron que la mayora se trasladara. El estmulo principal consisti en transformar en sueldo bruto la suma del antiguo sueldo bruto ms las cotizaciones patronales, para quines se trasladaran al nuevo sistema. Estas ltimas eran del orden del 30% del sueldo bruto, mientras que las nuevas cotizaciones de AFP y salud, sumadas, como se ha visto, son del orden del 20%, lo que signific que los salarios lquidos de quines se trasladaron al nuevo sistema aumentaron en cerca de un 10%. El Estado asumi y mantiene a su costa las prestaciones a quienes permanecieron en el sistema antiguo. El costo total, en valor presente, asumido por el Estado por este concepto ha sido estimado aproximadamente, en un 126% del PIB chileno. Actualmente estn afiliados al sistema de AFP del orden de 5 millones de trabajadores, prcticamente la totalidad de la fuerza de trabajo del pas. La excepcin ms significativa la constituyen los militares chilenos, quines tuvieron el buen cuidado de no experimentar en ellos mismos los vaivenes del invento de Pepe Piera.
Impacto de las AFP en la economa chilena

El impacto de las AFP en la economa chilena ha sido positivo y relevante. Sus principales efectos, sin embargo, parecen deberse a factores particulares de esta economa y no son fcilmente extrapolables a otros pases. En Chile, las AFP han tenido un impacto sobre el ahorro nacional, as como en el desarrollo del mercado burstil. Existe consenso entre economistas, sin embargo, que estas cuestiones se explican, principalmente, por las escasas dimensiones iniciales que tanto una como el otro presentaban en Chile, as como por otros factores que no estn presentes en pases ms desarrollados que ste. Los fondos acumulados en las AFP alcanzan, a fines de 1997 a poco ms de 30.000 millones de dlares, no lejos del 40% del PIB chileno. En Argentina un esquema similar a las AFP, en un par de aos administra ya 5.300 millones de dlares. El Mxico se espera que el sistema homlogo, que acaba de entrar en operacin, llegue a los 25.000 millones de dlares en slo tres aos. El esquema ha sido adoptado ya, asimismo, por Bolivia, Colombia, Per, Uruguay y Venezuela ha anunciado su pronta creacin. En toda Amrica Latina, se estima que hacia el ao 2000 los esquemas del tipo de las AFP administrarn un fondo del orden de los 200 mil millones de dlares, de los cuales la mitad correspondern a Brasil. Hacia el 2011 se espera que el fondo haya crecido a 600 mil millones de dlares, aproximadamente la cifra que maneja actualmente los fondos de pensiones en Gran Bretaa. 34 -
En el mercado burstil chileno, las AFP mantienen sus inversiones ms abajo del lmite permitido, que es de un 37% del total del fondo de (CENDA). An esta es una cifra relativamente conservadora, si se considera que los fondos de inversin estadounidenses, por ejemplo, mantienen ms del 60% de su cartera en acciones. An as, la AFP son, de lejos, el principal inversor de dicho mercado. Sus inversiones en acciones tenan a Febrero de 1997 un valor de mercado de 8.497 millones de dlares, un 27.7% del valor total de los fondos acumulados, que a esa fecha alcanzaba un total de 30.078 millones de dlares. Las inversiones en acciones de la AFP constituan, a esa fecha, alrededor del 13% del valor de mercado total de las empresas que se transan en la bolsa chilena, el que a fines de 1996 alcanzaba los 65.862 millones de dlares (CENDA). La rentabilidad del fondo administrado por cada AFP ha sido un argumento importante en la competencia por captar afiliados, por lo cual a ninguna AFP le interesa correr riesgos en esta materia. Al mismo tiempo, las AFP deben responder con su propio patrimonio cada vez que la rentabilidad del fondo que administra, en un mes cualquiera, resulta ser inferior en ms de dos puntos porcentuales al promedio del sistema. La conjuncin de los factores anteriores ha llevado a que las carteras de las AFP invertidas en acciones sean prcticamente idnticas y se muevan de conjunto, en lo que se ha denominado efecto manada. El resto del fondo est invertido actualmente, un 42% en bonos del Estado, 28% en bonos de instituciones financieras y empresas chilenas y un 0.5% en el extranjero. En todos estos casos, las cifras coinciden, aproximadamente, con los lmites permitidos, excepto en las inversiones en el exterior, donde la regulacin permite varios puntos ms de lo invertido en la actualidad. Ms adelante se ver que el impacto de las AFP en las inversiones chilenas en el exterior es mucho mayor que el que parecen indicar sus inversiones directas. La baja en el valor de las inversiones burstiles de las AFP explica, en parte importante, el porqu el valor total de los fondos de pensiones tuvo una rentabilidad negativa de menos 2.5% durante 1995 y muy baja, de 3.5% durante 1996. Los resultados de los tres ltimos aosdurante los cuales, en promedio, los fondos han rentado menos del 2% anualhan puesto una nota de realismo en el tema de la rentabilidad de los fondos de pensiones chilenos, los que, an contando los aos malos, han crecido hasta ahora a tasas espectaculares, cercanas al 12% de promedio anual, ajustado por inflacin. Cabe sealar que en el diseo original del sistema de pensiones se asumi una tasa promedio de rentabilidad anual de los fondos de un 4%.
Las AFP y la estructura de propiedad de las empresas chilenas

La creacin de las AFP ha tenido un impacto significativo en la modificacin de la estructura de propiedad de las empresas chilenas, contribuyendo en forma importante a la creacin de poderosos grupos econmicos, as como a la consolidacin de otros. El nacimiento y desarrollo de las AFP coincide con un perodo de grandes turbulencias en la economa chilena, entre las que destaca la profunda crisis por la que atraves entre 1982 y 1986, durante la cual el PIB chileno baj casi un 20%, varios de los principales grupos econmicos de entonces fueron a la quiebra y la cesanta lleg a niveles del 30% de la fuerza de trabajo. En esos aos se desat la crisis de la deuda externa, que en Chile consisti ni ms ni menos, en que el consorcio de bancos extranjeros acreedores, con la presin del gobierno estadounidense, entre otros, forz al gobierno de Pinochet a asumir la deuda de los grupos econmicos que entraron en falencia. Hay dos fax famosos al respecto, que datan de principios de 1982 y estn guardados en el Banco Central de Chile, en el primero de los cuales el gobierno chileno comunica a los bancos acreedores la quiebra de los dos principales grupos econmicos de entonces, que en conjunto acumulaban casi 6.000 35 -
millones de dlares en deuda externa, aproximadamente un tercio del total de la deuda externa chilena de aquel momento, pblica y privada. El segundo fax es la respuesta del seor John Reed, a la sazn presidente del Citibank, a nombre de los bancos acreedores, en la cual seala que si el gobierno chileno no asume la deuda de los grupos en falencia, se ver sometido a las penas del infierno. El gobierno de Pinochet demor 48 horas en someterse a este dictat y a partir de entonces, se ha venido pagando por este concepto una suerte de tributo imperial porque de economa en esto hay bastante poco del orden de 2.000 millones de pesos chilenos diarios, cifra similar a la que gastan en vivir, en conjunto, el 70% de los chilenos de menores ingresos. Durante ese perodo tambin, finalmente, tuvo lugar la ola privatizadora por la cual Chile adquiri un renombre mundial parecido al que actualmente le estn dando las mismas AFPs y mediante la cual pasaron a manos privadas las principales empresas pblicas creadas entre los aos 40 y 73, principalmente las de servicios de electricidad y telfonos, as como las de acero y celulosa. Estos tres factores, en conjunto con la creacin de las AFP, fueron decisivos para remodelar completamente el llamado mapa de la extrema riqueza chilena, en esos aos. El nuevo mapa ubic por primera vez a varios chilenos en la lista Forbes de multibillonarios del mundo; en una situacin que se ha visto mucho en Rusia, transform en millonarios y controladores de las principales empresas del pas a los funcionarios quines haban sido encargados de privatizarlas y; llev al pas al dudoso sitial de top ten entre los pases del mundo con la distribucin mas injusta de la riqueza, el sexto, para ser preciso en este aspecto. Lo anterior se ilustra con la breve historia de Provida. Provida es la mayor AFP del pas, la que controla el mayor porcentaje de fondos de los imponentes. Al finalizar 1996, Provida manejaba un 19, 70% de los recursos totales acumulados en el sistema, 5.326,1 millones de dlares. A esa fecha, mostrando la fuerte concentracin sectorial, las cinco mayores AFPProvida, Cuprum, Habitat, Proteccin y Santa Mara controlaban un 71, 1% de los fondos acumulados. Provida naci en 1981, al iniciarse el sistema de administradoras de fondos de pensiones. Fue formada por el grupo Cruzat-Larran, caracterizado por una curiosa mezcla de integrismo religioso Opus Dei con la ms desenfrenada audacia comercial, que lo ha llevado dos veces a la quiebra, o al borde de ella, primero en 1982, cuando fue uno de los principales protagonistas del antes mencionado intercambio de faxes entre el Banco central de Chile y John Reed y ms recientemente, de nuevo, luego de haber resurgido de sus cenizas. En 1983, luego de la crisis del grupo Cruzat-Larran, la AFP pas a ser controlada por el gobierno de Pinochet, el cual en diciembre de 1985 vendi el 40% de las acciones a BT Pacific Limited y Ca. Ltda. , es decir al Bankers Trust mientras que los ttulos restantes fueron adjudicados mediante el mecanismo del capitalismo popular. Al finalizar 1992, el Bankers Trust vendi el 42, 47% de sus acciones, o sea el control de la administradora, en 53, 1 millones de dlares, a Inecsa S. A. Desde luego, Provida cambi de propietario sin que en la decisin hayan tenido nada que ver los imponentes cuyos capitales maneja, ni tampoco aquellos accionistas que en su tiempo adquirieron ttulos de la administradora usando el mecanismo denominado de "capitalismo popular", que en este casocomo en muchos otrosen la prctica actu, en lo fundamental, como un instrumento de centralizacin financiera. El presidente de B. T. Pacific, Juan Bilbao, inform que antes de materializarse la venta B. T. Pacific tena acumuladas utilidades sin remesar por casi 90 millones de dlares, cantidad a la cual debe aadirse ahora el monto obtenido con el traspaso de Provida. La suma
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acumulada es varias veces superior a la inversin inicial efectuada por el Bankers Trust para tomar el control de Provida y el Consorcio Nacional de Seguros de Vida, operacin, por lo dems, efectuada a travs del llamado captulo XIX, mecanismo que permiti comprar empresas capitalizando pagars de la deuda externa y beneficindose, en consecuencia, de un significativo subsidio pblico, derivado ste del hecho que el Gobierno reconoca al 100% de su valor nominal a pagars que en el mercado internacional llegaron a transarse e manos del 60% del mismo. Inecsa S. A. se constituy especialmente para la adquisicin de Provida. Fue formada por tres grupos de accionistas principales. Uno de ellos fue el grupo Cintac, encabezado por el ex ministro de Hacienda de Pinochet, Sergio de Castro. El segundo lo conform Alvaro Saieh. y, finalmente, el tercero fue la familia Abumohor. En ese momento, la presidencia de Provida fue asumida por Sergio de Castro. Posteriormente, el control de la AFP qued en manos del holding Infisa, donde participan tanto Alvaro Saieh como el grupo Abumohor. Provida est presente en diferentes pases latinoamericanos. En Mxico, lo hace asociado con el banco espaol Bilbao Vizcaya y la empresa local Grupo Nacional Provincial ( GNP) en la administradora Profuturo, que se constituy con una inversin global de 60 millones de dlares. Provida posee una participacin accionaria de 24%. El GNP es el mayor conglomerado de seguridad social de Mxico, con una participacin de mercado de 20%. En Colombia, tiene presencia en la administradora Porvenir, donde aporta el know how, en alianza con los bancos de ese pas de Bogot y de Occidente. En Per, posee el 13% de la AFP Horizonte, administradora en la cual participa en el 14% el holding Banmdica. El capital social de Provida est constituido en un porcentaje importante por fondos captados mediante el mecanismo de los ADR en Estados Unidos. En diciembre de 1996, Provida era una de las empresas colocadoras de ADR que tena colocado un porcentaje ms alto de su patrimonio burstil en el exterior, ascendente en esa fecha a un 35, 33%. , Al finalizar 1996, el sistema de AFP chileno viva un agudo proceso de recomposicin. Se refuerza la concentracin, al tiempo que se reduce el nmero de administradoras, desapareciendo aquellas incapaces de sostener la desigual competencia en el sector. El crecimiento en la cantidad de administradoras, que se present durante el gobierno Aylwin como el inicio de un proceso de democratizacin, se revirti. Al iniciarse la dcada de los noventa existan catorce administradoras. 1996 cerr slo con trece, un nmero casi igual al del inicio del sistema en 1981. En 1993 se lleg a contar con 22 sociedades. En el marco de este proceso, en 1995 Provida adquiri la AFP Libertador, controlado hasta esa fecha por el holding CAP. A fines de 1998 el nmero de AFP se haba reducido a 8, con una de ellas, Provida, controlando el 32% de los activos y el 40% de los afiliados en el sistema. Durante este ao Provida absorbi Unin y Proteccin.
Evolucin del nmero de Administradoras 1981-1996 ( Fuente: Estrategia. en nmero de AFP) N Ao N Ao 12 1993 22 1995 14 1994 21 1996 16 1998
Ao 1981 1988 1992
N 15 13 8
El proceso de recomposicin del sistema de AFP en curso tiene otra razn de fondo. Los grupos financieros se preparan para un momento en que se produzca una mayor integracin entre los bancos con las administradoras de AFP y las compaas de seguros. Varias de las AFP ya se encuentran vinculadas o controladas por grupos financieros, que manejan simultneamente instituciones bancarias. Adems de Infisa, se encuentra la relacin entre el
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holding OHCH, del grupo Luksic y el Banco Central Hispanoamericano de Espaa, y la AFP Qualitas. A la vez, en Habitatla segunda empresa del sector por el monto de los fondos de imponentes acumuladosse constituy una alianza estratgica entre la Cmara chilena de la Construccin y el poderoso consorcio financiero norteamericano Citicorp, formando una sociedad holdingInversiones Previsionalesque posee el 67, 9% de su paquete accionario. De esta manera, la presencia de intereses financieros extranjeros en el sistema vuelve a crecer, luego de reducirse al vender hace algunos aos Bankers Trust su participacin en Provida. Citicorp se encuentra igualmente presente en los mercados previsionales de Argentina, Per, Colombia y Uruguay. Esta relacin igualmente se produce entre el Security Holdings, controlado por el grupo Sigdo Koppers, y la AFP Proteccin; el grupo Matte en el banco BICE y la AFP Summa ( donde existe tambin una fuerte presencia accionaria del grupo Angelini y el conglomerado CGE); el consorcio espaol Santander y la AFP Bansander; y de Inversiones Pentael mayor accionista individual del Banco de Chilecon la AFP Cuprum, transformada al cerrar 1997 en la tercera administradora del pas por los fondos controlados. A ellas debe agregarse otras dos AFP controladas por grupos financieros extranjeros, sin bancos en el pas, American International Group en AFP Unin y Aetna International con la AFP Santa Mara.
Presencia de Grupos Financieros con intereses en Bancos ( Porcentajes de participacin accionaria) Grupos Financieros AFP Santander ( Espaa) Bansander Inversiones Penta (Chile) Cuprum Citicorp ( EE. UU. ) Habitat Security Holdings (EE.UU.) Proteccin Infisa (Chile) Provida OH-CH (Chile-Espaa) Qualitas Matte (Chile) Summa Aetna International ( EE. UU. ) Santa Mara American International Group ( EE. UU. ) Unin en AFP % 100, 00 45, 94 38, 94 30, 42 38, 05 51, 00 25, 90 100, 00 100, 00
Este proceso de convergencia entre los bancos y las AFP es lo que explica, principalmente la verdadera guerra comercial que se ha venido desarrollando en este mercado, en Chile, los tres ltimos aos. en efecto, han sido las AFP ligadas a Bancos las que han venido desarrollando un comportamiento ms agresivo, lo que ha llevado a recomposicin de la industria que se muestra ms arriba. El proceso de inversin de capitales chilenos en los pases de Amrica Latina, que en pocos aos ha alcanzado varios miles de millones de dlares, ha sido apoyado en forma importante por las AFP. Se ha mencionado que en forma directa, stas invierten una pequea parte de los fondos en el extranjero. Su participacin indirecta en este proceso, sin embargo, es mucho ms importante. Es as que las AFP tienen la propiedad de no menos de un 25% de las empresas chilenas del sector elctrico, quines han sido los principales inversionistas chilenos en el exterior, en todos los casos para adquirir empresas del mismo sector que han sido privatizadas en Argentina, Brasil y otros pases de Amrica Latina. Como se puede apreciar, los asalariados chilenos tienen bastante poco que decir en relacin a la administracin de sus Fondos de Pensiones!
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El Problema de los excluidos

Desde el punto de vista de los asalariados, en cuanto a la expectativa de pensiones de la mayora de ellos, el nuevo sistema presenta un panorama complicado, por decir lo menos. El principal problema consiste en que alrededor de un 40% de los trabajadores chilenos estn afiliados al sistema slo desde el punto de vista formal, puesto que, en la prctica, no cotizan en el mismo ni en ninguna otra parte. Puesto que esta situacin se presenta con mayor frecuencia en los segmentos ms pobres de la poblacin, ello significa, ni ms ni menos, que por lo menos uno de cada dos de los trabajadores chilenos de menores ingresos simplemente no participa de los beneficios, reales o supuestos, del tan aclamado sistema de AFP. En parte, estos trabajadores que no cotizan en el sistema de AFP pertenecen al todava amplio segmento que en Chile se denomina trabajadores por cuenta propia. Dicha categora incluye a lo que pudiera en otra terminologa denominarse pequea produccin mercantil del campo y la ciudad y que incorpora, adems de los campesinos independientes, a pequeos transportistas, artesanos y profesionales independientes o dueos de pequeos talleres o empresas, comerciantes y otros trabajadores en situacin parecida, en todos los casos con los familiares y otros empleados que trabajan con ellos. La cotizacin de estos afiliados, que en el sistema de AFP se conocen como trabajadores independientes no es obligatoria y frecuentemente no se entera con regularidad, como este mismo autor puede testificar por experiencia propia. Otro segmento numeroso de trabajadores asalariados que se encuentra en esta situacin de afiliado no cotizante lo constituye parte de los jornaleros agrcolas. En Chile, actualmente, alrededor de un 15% de la fuerza de trabajo est conformada por trabajadores agrcolas. Este segmento incluye tanto a los campesinos independientes y los familiares que trabajan con ellos, a que se haca referencia recin, como al importante y reciente sector de obreros agrcolas. Muchos de estos ltimos trabajan en la moderna agricultura chilena de tipo capitalista, muy ligada a los productos de exportacin, entre stos, frutaincluyendo la noble materia prima del no muy malo vino chileno hortalizas y muy significativamente, madera, entre otras. Muchas de estas explotaciones contratan mano de obra por temporadas y constituye una prctica extendida que a estos jornaleros se les ofrezca la totalidad de su muy baja remuneracin, es decir, se les entregue el porcentaje destinado al ahorro previsional, bajo la ficcin de ser trabajadores por cuenta propia. Naturalmente, son pocos los casos en que dichos trabajadores efectivamente cotizan lo que les correspondera en alguna AFP. Dicho sea de paso, lo abultado de la proporcin de trabajadores del campo refleja bien el atraso relativo que todava mantiene la estructura econmica chilena, entendida como sus relaciones de produccin, respecto a los pases desarrollados. El pas no ha sido ajeno, sin embargo, al trnsito general de la humanidad del campo a la ciudad, que en las ltimas dcadas ha adquirido proporciones de avalancha. La proporcin de trabajadores del campo alcanzaba cifras mucho ms elevadas hasta fines de los aos sesenta, cuando se inici el proceso de Reforma Agraria que, bajo el Gobierno del Presidente Frei Montalva y especialmente, bajo el Presidente Allende, liquid completamente el viejo latifundio y la relacin de inquilinaje. Como se ha mencionado ms arriba, la dictadura de Pinochet, si bien devolvi a los antiguos propietarios alrededor de un tercio de las tierras expropiadas, lo hizo sin embargo en extensiones limitadas y sin inquilinos, a muchos los cuales se entreg en propiedad al menos otro tercio de los antiguos latifundios. El resto se remat a grandes empresas, principalmente forestales. El resultado de todo ese proceso en su conjunto fue la expulsin del campo y sus viejas relaciones sociales de muchos miles de trabajadores agrcolas. Este proceso, que se desarroll en forma incluso violenta bajo Pinochet, se
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mantiene en la actualidad y slo entre 1990 y 1995 las proporcin de la fuerza de trabajo agrcola baj de 20% a 15% del total. Aparte del caso de los trabajadores que no cotizan nada, existe un amplio sector de trabajadores que lo hacen en montos tan reducidos que tampoco tienen ninguna expectativa de lograr pensiones superiores al mnimo asegurado por el Estado. Aunque todava es muy temprano para asegurarlo, dado que el nuevo sistema, siendo muy reciente, prcticamente otorga todava muy pocas pensiones, existen estimaciones que, considerando a quines no cotizan y quines cotizan muy poco, hasta un 70% de los trabajadores de menores ingresos quedar, en la prctica, sujeto a la pensin mnima. La Central Unica de Trabajadores (CUT) chilena, ha denunciado recientemente estas situaciones. El sistema contempla, es verdad, una pensin mnima asegurada por el Estado, para aquellos afiliados al sistema cuyos ahorros previsionales no alcancen para mucho. El nivel de esta pensin mnima, sin embargo, que es del orden de los 100 dlares mensuales, no diferencia mucho la expectativa de este enorme segmento de la poblacin, de aquella en la cual se ha sumido tradicionalmente en nuestras sociedades a la gente de edad y pobre, es decir, la ms triste de las miserias. El sistema de AFP ha resultado muy importante para la economa chilena en general, as como para el fortalecimiento de los grupos econmicos que en ella operan. Tambin est ofreciendo a un tercio de los asalariados condiciones de salud y probablemente ms adelante, jubilaciones, mejores a las que disponan antes. La enorme mayora de los asalariados chilenos, sin embargo, los ms pobres, aquellos que han sufrido todos los rigores del modelo, tampoco tienen demasiados motivos para celebrar el invento que ha dado fama mundial a Pepe Piera.
Las AFP chilenas de trabajadores

En el caso chileno, puede ser de inters relatar brevemente la experiencia de las AFP de trabajadores. Desde los inicios del sistema, se establecieron barreras a la entrada relativamente bajas para conformar AFPs, lo que permiti que varios colectivos de trabajadores intentaran, con mayor o menor xito, formar sus propias AFP. Durante el primer gobierno democrtico, encabezado por el Presidente Aylwin, se estimul asimismo la formacin de AFPs de trabajadores. Los sindicatos de profesores, los bancarios, los elctricos y los mineros estuvieron entre quines han participado de una u otra manera en esta experiencia. En las AFP de trabajadores cotizan ms de 60.000 personas, un 2% del total de cotizantes del sistema (Debe recordarse que los cotizantes son poco ms de la mitad de los inscritos en el sistema de AFP). Las AFP de trabajadores existentes corresponden a sectores laborales de ingresos superiores al promedio y con un elevado porcentaje de afiliados cotizantes. El fondo de pensiones que manejan las AFP de trabajadores, era de unos 635 millones de dlares, aproximadamente un 3.2% del fondo total, a mayo de 1995. Un 37% de fondo de pensiones administrado por AFP de trabajadores a esa fecha, estaba invertido en acciones del conjunto de empresas calificadas para ello. Ello equivale a unos 235 millones de dlares, aproximadamente. De esta manera, las AFP de propiedad de trabajadores, controlan el 0.6% de la propiedad de las 20 mayores empresas chilenas. Dicho porcentaje, por ser an muy pequeo, no permite a los trabajadores propietarios de AFP ejercer influencia real como representantes de los fondos de sus afiliados, en los directorios de las empresas. Al autor de este artculo le correspondi ejercer durante algn tiempo el cargo de miembro del directorio de AFP Futuro, de propiedad de los sindicatos bancarios. Desde all se
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pudieron apreciar algunos de los lmites, riesgos y al mismo tiempo los beneficios de este tipo de involucramiento empresarial de los sindicatos. AFP Futuro se mantuvo entre las ms pequeas del sistema, lo que no impidi que llegara a administrar un fondo de pensiones superior a los 100 millones de dlares. Luego de cerca de ocho aos de funcionamiento bastante rentable, la guerra comercial desatada en los ltimos tres aos en este mercado, a que se ha hecho referencia ms arriba, unida a desavenencias en la dirigencia sindical bancaria y graves errores de gestin, condujeron a la necesidad de fusionar AFP Futuro con AFP Magister, que pertenece al sindicato, ms numeroso, de profesores. Los trabajadores de cobre se han incorporado asimismo a la propiedad de dicha AFP, en el mismo proceso. A fines de 1998, la participacin de los trabajadores en la propiedad de las AFP de haba quedado reducido a una participacin compartida con su empresa, por parte de los trabajadores del Banco del Estado en AFP Aporta y una participacin del 50% en AFP Magister, pero sin control de gestin,, por del Colegio de Profesores.
Las AFP en el Nuevo Contrato Social

El modelo chileno de AFP pudiera tener probablemente contenidos de impactos ms profundos que los arriba sealados y algunos de ellos pudieran presentar algn inters, desde el punto de vista del avance general de la sociedad. El editor de New Left Review, Robin Blackburn, ha sealado una analoga interesante en relacin al modelo chileno, indicando que, al igual que el invento bismarkiano de la seguridad social estatal probablemente contribuy a la identificacin de la masa de la poblacin con los nacientes estados nacionales europeos, el invento de las AFP puede producir una identificacin parecida de la poblacin con el mercado. En el caso chileno dicha identificacin se ha producido, efectivamente y en casos extremos hasta en forma un poco ridcula. Es as que la polica chilena ha descubierto, con estupor, que en no pocos casos, los automovilistas sorprendidos utilizando al conducir en la va pblica ese smbolo del nuevo jaguar chileno que es el telfono celular, lo hacen en realidad con aparatos de juguete. No es raro, asimismo, escuchar en el metro conversaciones preocupadas acerca de la rentabilidad de tal o cual fondo de pensiones a personas que, lamentablemente, nunca tendrn el menor motivo de preocupacin al respecto. En su conjunto, sin embargo, la experiencia masiva de mercado y en cierto sentido de propiedad que han significado las AFP y otras experiencias analizadas ms arriba, como la propiedad accionaria que transitoriamente ofreci a algunas decenas de miles de personas el llamado capitalismo popular de Pinochetpara amplios segmentos de la poblacin chilena, no es poca cosa y no necesariamente negativa del todo. En pases desarrollados donde las economas de mercado han operado en forma extendida por ms de un siglo, a lo menos, puede ser difcil imaginar la enorme distancia y desconfianza del mercado que se encuentran presentes todava en la masa de la poblacin de sociedades como la chilena. Dichos sentimientos encuentran su raz en las ptinas seculares del alma campesina que en el caso de nuestra poblacin est cercana, muy cercana. Los evangelistas del capitalismo, como Pepe Piera, sacan, naturalmente, las ms alegres cuentas cortas del fenmeno referido. Sin embargo, pudiera tal vez existir una visin ms sobria al respecto si, tal como parece despus de tanto derrumbe acaecido, en efecto el mundo deber marchar hacia la superacin del capitalismo por la va del mercado. Y ojal mucho antes que la trasparencia de los trabajos humanos permita volver al primitivo intercambio directo de los mismos y por ende a la superacin del mercado mismo y todos sus fetiches y lacras concomitantes.
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Parece interesante apreciar el fenmeno de las AFP en el marco del nuevo contrato social capitalista a que alude Richard Minns (Minns), cuyos puntos de vista han sido resumidos ms arriba (ver Quines son los Dueos de las Grandes Empresas?) y que consiste en que, a partir de los aos 60, pareciera en efecto haberse empezado a generalizar en los pases desarrollados una situacin en la cual la propiedad del capital empieza a ser compartida por la burguesa con los asalariados, reservndose la primera para s en forma exclusiva la gestin del mismo. En el caso chileno, como se ha visto, los fondos de pensiones administrados por las AFP son propietarios, de alrededor de un 10% de las acciones de las empresas que se transan en la bolsa, a valor de mercado (CENDA). Pudiera ser de inters considerar como una tendencia en la misma direccin la propiedad accionaria directa de los trabajadores sobre su propia empresa. Como se presenta en otras partes de este trabajo, por esta va los trabajadores estadounidenses son propietarios alrededor de un 6% del patrimonio de las empresas de ese pas. Es sabido que en ese pas existe legislacin que estimula esta forma de propiedad, principalmente porque permite descontar de impuestos las donaciones que las empresas hacen a sus trabajadores con la finalidad de adquirir acciones de ella misma. Las variadas formas de propiedad empresarial por parte de sus empleados se complementan, adems, puesto que, por una parte, hay planes de una empresa que invierten parte del fondo acumulado en acciones de otras empresas, as como hay fondos de pensiones que invierten la mayor parte en acciones de la propia empresa. El caso de la conocida Gillette, por ejemplo, donde los fondos de retiro de sus trabajadores estn invertidos en un 96% en acciones de la misma empresa. A lo ancho del mundo las experiencias de diversas formas de propiedad empresarial de los asalariados son muy extendidas y variadas. Las de mayor inters parecen ser las que se dan en los pases ms desarrollados, entre las cuales cabe incluir por sus facetas progresivas las experiencias Australia, Nueva Zelandia y Suecia, entre muchos otros casos. En cuanto a su masividad, como se ver ms adelante, las ms numerosas se encuentran en los ex-Pases Socialistas, principalmente en Rusia, pero en ese caso, ms que presentar rasgos que pudieran hacer pensar en quizs algunos primeros grmenes de transicin del capitalismo hacia un sistema social superior, la propiedad de trabajadores parece ser ms bien, al igual que el capitalismo popular chileno inventado por Pinochet, una forma de transicin desde la propiedad estatal hacia la propiedad capitalista propiamente tal. Algo parecido ocurre, posiblemente, con los resultados prcticos de legislaciones al respecto que presentan rasgos muy progresivos en pases tan diferentes como Singapur y Jamaica. En muy pocos casos solamente, todava, puede afirmarse que la propiedad empresarial de los trabajadores haya conducido hacia una transformacin efectiva de las relaciones de produccin. Sin embargo, si se la considera de conjunto con las teoras de gestin en boga que propugnan el empowerment de los trabajadores como palanca principal de la eficiencia, el fenmeno pudiera conducir en una direccin interesante, desde este punto de vista.
Perspectivas de la Propiedad de los Trabajadores en Chile

Ms all de las crticas mencionadas, el proceso de privatizaciones en su conjunto ha sido aceptado crecientemente por la opinin pblica chilena. En ello han influido los buenos resultados econmicos obtenidos, hasta ahora, por las empresas privatizadas durante la segunda ronda antes descrita. 42 -
El proceso de privatizaciones no ha sido continuado, sino en pequea medida, hasta ahora, por los gobiernos democrticos que sucedieron a la dictadura a partir de 1989. Sin embargo, las privatizaciones tampoco se han reversado. Existen actualmente fuertes presiones para continuar con dicho programa. Se seala al respecto que el Estado an mantiene en su poder las ms valiosas empresas pblicas, particularmente CODELCO, la empresa de cobre ms importante del mundo. El gobierno actual ha mantenido, en parte, la poltica del gobierno militar, en cuanto a ofrecer acciones a trabajadores, a ttulo individual y en condiciones muy ventajosas, cuando se propone la privatizacin de alguna empresa pblica. Polticas similares se han seguido en procesos privatizadores de otros pases latino americanos. En Argentina, que ha venido desarrollando un audaz programa de privatizacin de empresas pblicas, se ha vendido a los trabajadores de las mismas alrededor de un 10% de la propiedad de stas. Otro tanto ha ocurrido en Mxico, donde el 25% de Aeromxico ha quedado en manos de sus trabajadores. De la experiencia anteriormente vivida, sin embargo, pareciera que la entrega de propiedad de los trabajadores en las empresas en forma coincidente con la privatizacin de las mismas no conduce a una relacin duradera. Por el contrario, surge naturalmente la duda acerca de los verdaderos objetivos que se persiguen con este tipo de ofertas. Por otra parte, sin embargo, la tendencia mundial de acercar a los trabajadores a la propiedad de las empresas se manifiesta tambin en Chile de muy diversas maneras. En el movimiento sindical se aprecia una nueva disposicin, ms positiva, hacia la propiedad de las empresas por parte de los trabajadores. En el caso analizado ms arriba, de las AFP de propiedad de trabajadores, se aprecia un movimiento autnomo en esta direccin, sin que exista una poltica gubernamental de estmulo al respecto. Es posible que una actitud ms decidida del gobierno y las organizaciones sindicales, en cuanto a estimular la participacin de los trabajadores organizados en la propiedad de las empresas, con una perspectiva de permanencia y en el marco de nuevas relaciones laborales ms participativas, pueda tener una acogida importante entre los trabajadores.
La Experiencia Estadounidense
De las experiencias recientes de propiedad directa de trabajadores, el desarrollo del fenmeno en los EE.UU. sin duda destaca por sus caractersticas e importancia. Como se ha mencionado ms arriba (Quines son los propietarios de las grandes empresas?), tambin y principalmente, en los EE.UU., la forma ms extendida de propiedad de trabajadores es la que se da por intermedio de la posesin de acciones por parte de los fondos de pensiones. Existen, sin embargo otras formas de propiedad, que denominaremos directapara distinguirla de aquella indirecta que se logra por va fondos de pensiones de los trabajadores sobre las empresas donde laboran, las que constituyen el objeto de anlisis de este captulo. La propiedad directa de los trabajadores se empieza a transformar en un fenmeno de relevancia en los EE.UU. a partir de 1974, ao en que se aprueba una legislacin que
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entrega ciertos estmulos estatales, principalmente subsidios tributarios, al desarrollo de la propiedad de trabajadores. A partir de entonces, el fenmeno se ha venido desarrollando por diferentes vas, hasta alcanzar, en la actualidad, una magnitud significativa.
La magnitud del fenmeno

De acuerdo a los antecedentes (NCEO), los aos recientes fueron de importante crecimiento en la propiedad directa de trabajadores en los EE.UU. La formacin de nuevos planes de propiedad accionaria de trabajadores logr su ms alto nivel desde fines de los aos ochenta. En su conjunto, considerando slo los diversos planes de propiedad directa, es decir, excluyendo las inversiones de los fondos de pensiones, los trabajadores estadounidenses seran actualmente propietarios de unos 850 mil millones de dlares, sobre el 6% del patrimonio total de las empresas de ese pas. Las empresas con propiedad directa significativa de sus trabajadores superan las 10 mil. En el Anexo N1 se presenta la lista de las 50 mayores empresas con ms de un 30% de propiedad accionaria de sus trabajadores. La mayor de ellas tiene ms de 315 mil trabajadores y entre las diez mayores suman 856 mil trabajadores. Las compaas ms grandes donde los trabajadores poseen ms de un 51% de las acciones son: United Parcel Service (315, 000 trabajadores), Publix Supermarkets (95.000 trabajadores), United Airlines (75.000 trabajadores), Science Applications (17.000 trabajadores), Avis (car rental, 12.500 trabajadores) y Amstead Industries (8.000 trabajadores). Los trabajadores involucrados en diferentes planes de propiedad directa son alrededor de 17 millones. La cantidad es significativa, si recordamos que los trabajadores de la industria manufacturera en los EE.UU. son alrededor de 20 millones. Estas cifras han venido experimentado un crecimiento rpido, a lo largo de los ltimos veinte aos, a partir de la promulgacin, en 1974, de la legislacin que reglamenta y estimula los planes de propiedad accionaria de trabajadores. El principal mecanismo de propiedad directa de trabajadores en los EE.UU. son los denominados, justamente, Planes de Propiedad Accionaria de Trabajadores, en ingls Employee Stock Ownership Plans, ms conocidos por su sigla ESOPs. Otros planes de importancia son los denominados Planes 401(k), denominacin que alude al inciso de la legislacin tributaria que les dio origen y los denominados Broad Stock Option Plans, todos los cuales sern descritos ms abajo. La importancia aproximada de cada uno de estos planes se aprecia en el cuadro que sigue:
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Perfil Estadstico de la Propiedad de Trabajadores Agosto 1997 Nmero de Planes y Empleados; Valor de los Activos de los Planes Tipo de Plan (*) # de # de Activos por plan (Miles Planes Trabajadores de millones de dlares (US$Billions) ESOPs and Stock Bonus 10,670 10 million 213 (a 1993) Plans (Se estima que a 1997 esta suma
alcanza a unos 400 mil millones de US$).
401(k) Plans Broad Stock Option Plans
2, 000 2, 0004.000
2 million 5 million
250 200
(a 1995) (a 1996)
Fuente: http://www.nceo.org/library/eo_stat.html Los ESOPs (Employee Stock Ownership Plans o Planes de Propiedad Accionaria de Trabajadores) son Stock Bonus Plans calificados para pedir prstamos. Desde otros puntos de vista estas dos categoras de planes son muy similares. Los planes 401(k) incluidos en el cuadro son slo aquellos cuyos activos estn invertidos primariamente en acciones del empleador. Los Broad Stock Option Plans son aquellos que proveen opciones de acciones al menos a la mayora de los trabajadores a tiempo completo.
Porcentajes de propiedad
El grueso de los planes de propiedad directa controlan menos del 10% de la propiedad, a excepcin de los planes denominados ESOPs en empresas cerradas, es decir, que no se transan en bolsa. Estos antecedentes, para los diversos planes, se presentan en el cuadro que sigue: Categora ESOPs en Cas. Cerradas ESOPs en Cas. Abiertas 401(k)Plans Stock options 0-10% 20% 62% 85% 95% 11-30% 35% 34% 10% 4% 31-50% 25% 3% 5% 1% 51-100% 20% 1% 0% 0%
Fuente: http://www.nceo.org/library/eo_stat.html
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Algunas otras estadsticas relevantes se presentan en el cuadro siguiente: EE.UU. : Estadsticas Bsicas de Compaas de Propiedad Directa de Trabajadores % de Compaas Cerradas que otorgan plenos derechos de voto 15-20% % de Compaas Abiertas que otorgan plenos derechos de voto y 30-40% tienen propiedad mayoritaria de trabajadores % Promedio de asignacin a cuentas, Compaas Cerradas % Promedio de asignacin a cuentas, Compaas Abiertas Nmero Mediano de Empleados, Compaas Cerradas Nmero Promedio de Empleados, Compaas Cerradas Nmero Mediano de Empleados, Compaas Abiertas Nmero Promedio de Empleados, Compaas Abiertas Porcentaje de ESOPs que estn en Compaas Abiertas
Fuente: http://www.nceo.org/library/eo_stat.html
8-10% 4-6% 125 1,460 2,100 13,984 15%
Los ESOP (Employee Stock Ownership Plans o Planes de Propiedad Accionaria de Trabajadores) y Otros Planes de Propiedad Accionaria
Los ESOPs fueron el primero y se mantienen como el principal mecanismo de propiedad accionaria directa de trabajadores, en los EE.UU., an cuando otro tipo de planes, como los 401(k), que se vern ms abajo, han venido creciendo a un ritmo ms rpido en aos recientes. De acuerdo a uno de sus principales arquitectos (Gates, 1995), en su esencia el ESOPs, a diferencia de otros esquemas accionarios de trabajadores, es una tcnica de financiamiento corporativo. El concepto de ESOP supone que activos generadores de ingresos pueden generalmente ser comprados en trminos que se pagan por si mismos a partir de los ingresos que genera su explotacin. As, el financiamiento de los ESOPs utiliza este concepto de deuda autoservida, para ayudar a posibilitar que los empleados de una Ca. adquieran parte de la propiedad de su empresa. Otros esquemas de propiedad accionaria, en cambio, consisten, bsicamente, en beneficios adicionales otorgados a los trabajadores, bajo la forma de acciones de la propia compaa o de otras, entregadas directamente o como contrapartida a acciones adquiridas por los empleados. De acuerdo a la misma fuente (Gates, 1995) Adicionalmente, un ESOP refleja en su operacin tres principios claves, diseados para asegurar que a) una base amplia de los empleados se incluya como participantes del ESOP, b) que los beneficios disponibles bajo el ESOP se distribuyan ampliamente entre los participantes del plan y c) que esos participantes, a lo largo del tiempo, empiecen a recibir un ingreso como propietarios (dividendos) como complemento a su ingreso como trabajadores, as como una eventual liquidacin de su saldo accionario en el plan. En el presente captulo, la mayor parte del resumen que sigue fue traducido de la informacin al respecto disponible en la Internet (www. nceo. org/library/fact. html). 46 -
Breve historia
El concepto de los Employee Stock Ownership Plans (ESOPs) o Planes de Propiedad Accionaria de Trabajadores fue desarrollado en los aos cincuenta por el abogado y banquero Louis Kelso, quien argumentaba que el sistema capitalista sera ms slido si todos los trabajadores y no solamente unos pocos accionistas, compartiesen la propiedad del capital. Pocas empresas tomaron estos conceptos, hasta que en 1973, Kelso convenci al senador Russel Long, a la sazn presidente del comit senatorial de finanzas, encargado de la legislacin tributaria, que los ESOPs deberan contar con beneficios tributarios. Pronto apareci la legislacin que promova las ESOPs, principalmente el Employee Retirement Income Security Act de 1974 (ERISA), que reglamenta los planes de beneficios para los trabajadores y que estableci un marco estatutario para los ESOPs. En el curso de los aos siguientes, el nmero de ESOPs creci en forma dramtica debido a que las empresas tenan ahora inters en ellos. De tiempo en tiempo, desde entonces, el Congreso de los EE.UU. ha modificado las leyes que reglamentan los ESOPs, principalmente en las Reformas de impuestos de 1984 y 1986 (NCEO).
Principales usos de los Planes de Propiedad Accionaria de Trabajadores o ESOP

Aproximadamente la mitad de los ESOPs son utilizados para proveer un mercado a las acciones de un propietario que se retira de una firma rentable y de tipo cerrado, es decir, sin acciones que se transen en bolsa. La mayor parte de los restantes ESOPs se utilizan o como un plan de beneficios adicionales de los trabajadores o como un mecanismo para obtener prstamos con subsidio por va de impuestos. Menos de un 5% de los ESOPs se han utilizado para evitar intentos de compra hostiles o para salvar una empresa en falencia. En el caso de los enfoques 401(k) y Stock Option Plan, se utilizan principalmente en sociedades annimas abiertas como beneficios para los trabajadores.
Como funcionan los ESOPs

Las compaas establecen un fondo fiduciario (trust fund) para sus empleados y donan dinero efectivo para comprar acciones de la empresa, donan acciones directamente al plan, o hacen que el plan pida un prstamo para adquirir acciones. Si el plan pide un prstamo, la compaa hace donaciones al plan para permitirle pagar el crdito. Las donaciones al plan son deducibles de impuestos. Los trabajadores no pagan impuestos sobre las donaciones recibidas sino hasta que reciben las acciones cuando dejan la empresa o jubilan. Entonces o la venden en el mercado o la venden de regreso a la compaa. Si el ESOP es propietario de un 30% de las acciones de la empresa, los propietarios de sociedades annimas cerradas que le venden a un ESOP pueden diferir sus impuestos sobre sus ganancias si reinvierten en bonos de otras empresas y, en ciertos casos, los bancos pueden deducir de impuestos un 50% de los ingresos por intereses que reciben de prstamos a ESOPs. En los planes 401(k), aproximadamente 2.000 empleadores han donado acciones a sus empleados como contrapartida parcial a las compras de estos instrumentos efectuadas por ellos. En los Stock Option Plans las compaas dan a sus empleados derecho a comprar acciones a un precio fijo por un nmero determinado de aos hacia adelante.
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Que beneficios obtienen los trabajadores

De acuerdo a un estudio de 1990 del NCEO, un trabajador que gana 20.000 dlares al ao, en un tpico ESOP acumulara 31.000 dlares en acciones al cabo de 10 ao, es decir, 1.5 aos de sueldos. Slo un 3% de los participantes de ESOPs reemplazan sus planes de pensiones por sus ESOPs y slo 4% de las compaas solicita concesiones salariales, Para la gran mayora de trabajadores involucrados, su propiedad es un beneficio adicional dado por la compaa.
ESOPs en compaas abiertas

Ochenta y cinco por ciento de todos los ESOPs estn en sociedades cerradas, es decir, en compaas que no se transan en bolsa, pero los ESOPs se han popularizado en sociedades abiertas, es decir, compaas que se transan en bolsa. Los ESOPs de compaas abiertas, tpicamente, poseen entre un 5-20% de las acciones de la empresa, con un promedio que se sita del 15%-20% de la propiedad de las mismas. Alrededor de un 15% de estos casos ha sido motivado por defensa contra compra hostil y el resto para reemplazar donaciones donadas como contrapartida a compras efectuadas por trabajadores mediante otros planes de beneficios. Los trabajadores poseen sobre un 4% de 1000 compaas abiertas.
Organismos No Gubernamentales de apoyo

Alrededor de las empresas con propiedad de trabajadores, en los EE.UU., se ha generado una red de organizaciones gremiales y organismos no gubernamentales de apoyo. Uno de ellos, del cual CENDA es miembro, es el National Center For Employee Ownership. Este es un centro de estudios, dedicado exclusivamente a apoyar y fomentar la propiedad de trabajadores. Publica, entre otros, un boletn, una revista trimestral y una pgina en Internet (www. neceo. org).
Primeros resultados econmicos

En relacin al tema crucial de si la propiedad de trabajadores tiene o no un impacto positivo en los resultados de las empresas que han seguido este camino, los estudios realizados no parecen conclusivos, en general. Sin embargo, aquellas empresas en que la propiedad de trabajadores se acompaa de otros programas de participacin en la gestin, aparecen con resultados significativamente mejores que el promedio de las empresas de su sector (NCEO). Un ndice relevante a este respecto (Lipscom 1995) y que presenta resultados interesantes, es el Employee Ownership Index (EOI), compilado por el American Capital Strategies (ACS), un banco de inversiones de propiedad de trabajadores que se especializa en transacciones relacionadas con compaas que tienen ESOPs. El EOI fue desarrollado en 1992 y hace el seguimiento de aproximadamente 350 acciones de compaas con ms de 10% de propiedad de trabajadores. Comparando el resultado promedio de estas acciones con los ndices generales de los mercados se pueden apreciar su comportamiento relativo a lo largo del tiempo. El EOI se publica tanto en una versin de igual ponderacin para todas las compaas de propiedad de trabajadores (EOI EqWt)) como en una versin ponderada por el capital de cada una( EOI Cap). Esta ltima versin del ndice es comparable a los principales ndices del mercado, Dow Jones (DJIA) y Standar&Poors (S&P500).
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Como se puede apreciar en el grfico ms abajo, el comportamiento de mercado de las empresas de trabajadores, medido por el ndice EOI, tanto en su versin de igual peso como la ponderada, supera el comportamiento del mercado, medido por los ndices Dow Jones y Standard&Poors.
EOI Resultados Acumulados Primer Trimestre al Tercer Trimestre 1995
90Q192 80 70 60 50 40 30 Resultado del trimestre (%) 20 10 0 -10 Q292 Q392 Q492 Q193 Q293 Q393 Q493 Q194 Q294 Q394 Q494 Q195 Q295 Q395 EOI (EqWt) EOI (Cap) DJIA S&P 500
Fuente: Lipscom, Angela. Te ACS Employee Ownership Index (EOI), Journal of Employee Ownership Law And Finance, Winter 1996 EOI EqWt: ndice promedio de las empresas de trabajadores, sin ponderacin. EOI Cap: ndice ponderado por el capital de cada empresa, comparable a los principales ndices del mercado, Dow Jones(DJIA) y Standar&Poors (S&P500).
Los resultados anteriores debieran demostrar que la experiencia estadounidense de propiedad de trabajadores en las empresas, al menos, no significa un detrimento de su comportamiento de mercado.
Otros resultados
Como se ha visto, la experiencia de propiedad de trabajadores no garantiza por si sola la participacin de quines trabajan en la direccin de sus empresas. Tampoco resuelve, ni mucho menos, las contradicciones tradicionales empresa-trabajadores. Un ejemplo interesante al respecto lo constituye la reciente y prolongada huelga sostenida durante 1997 por los trabajadores de la United Parcel Service (UPS) que, con ms de 315.000 trabajadores, es la mayor empresa del mundo de propiedad mayoritaria de sus empleados, en este caso, mediante un plan de retiro de los denominados 401(k). Los trabajadores en huelga demandaban, adems de una mayor proporcin de trabajadores a tiempo completo, tambin un mayor control sobre la administracin, basado en su propiedad de la empresa.
La propiedad de los Trabajadores en Europa 1

La primera Reunin de Trabajadores Accionistas celebrada en Bruselas el 7 y 8 de mayo de 1998, deline el marco de la Federacin Europea de Trabajadores Accionistas. La conferencia, la primera de su tipo, reuni a 250 participantes (miembros de federaciones, asociaciones y sindicatos, acadmicos, consultores e investigadores) de los 15 estados miembros de la Unin Europea (UE), y otros participantes representando a pases de Europa del este (Croacia, Hungra, Polonia, Rusia y Eslovenia) y otros pases como
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Este captulo est tomado en su mayor parte del nmero 1, septiembre 1998, de "EFES News", boletn de la Federacin Europea de Trabajadores Accionistas.
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Australia, Chile, Egipto, india, Japn, Sud Africa y los EE.UU.. En total, participantes de 28 pases acordaron crear la Federacin Europea de Trabajadores Accionistas, para la propiedad de trabajadores y la Participacin (European Federation of Employed Shareholders, for Employee Ownership and Participation, EFES). La federacin de acuerdo a su declaracin de principios, ser un centro para la informacin e intercambio, una punta de lanza para defender intereses, un centro de pensamiento, un cuerpo representativo y un foro amistoso para personas que persiguen estos objetivos. El objetivo de la EFES ser estimular y entablar dilogo con otros asociados, las autoridades pblicas, y las instituciones Europeas. La propuesta del Parlamento Europeo de un grupo de trabajo es un paso en esta direccin. La EFES se propone como desafo el reunir todas las habilidades disponibles, ideas y sugerencias innovadoras para promover la participacin de los trabajadores en el patrimonio y las decisiones como una fuerza real para realizar el potencial humano a lo ancho de Europa.
Francia y el Reino Unido: los modelos ms avanzados

El marco legal e impositivo establecido por los gobiernos de estos dos pases ha estimulado la participacin financiera. Sin embargo, la participacin de los trabajadores accionistas en la gestin de las empresas y en los rganos de decisiones permanece como una meta por alcanzar. Incentivos tributarios y un marco legal para compaas mayores que un cierto tamao han llevado a Francia al tope de los grficos de participacin, con ms de 5 millones de trabajadores accionistas en 19.000 compaas. La ley francesa ofrece incentivos tributarios significativos para varias formas de participacin financiera y para planes de ahorro empresariales. La participacin de los trabajadores a lo largo de los aos puede ser dividida en tres etapas: participacin en las utilidades (bonos en dinero encima del salario base o, desde 1968, participacin diferida en las utilidades luego de tres o cinco aos), participacin en el patrimonio (previo a los programas de privatizacin iniciados en 1986) y participacin en la toma de decisiones, que permanece como un objetivo pendiente de alcanzar. La mayora de las empresas grandes, del sector pblico y privado, estn involucradas. En el RU, existen diversos esquemas legales y corporativos para la participacin de los trabajadores en las utilidades y en el patrimonio as como opciones accionarias. Los esquemas ms difundidos vinculan un porcentaje del salario a las utilidades y proporcionan significativos beneficios tributarios. 3.5 millones de empleados, o el 10% de los trabajadores, son trabajadores accionistas. Todas las compaas que se transan en bolsa tienen trabajadores accionistas, pero stos nunca superan el 3% de la propiedad accionaria total. Slo 36 compaas del London Stock Exchange (o el 2%) tienen propiedad accionaria de trabajadores por sobre el 10%. Sin embargo, la propiedad accionaria est lejos de ser un sinnimo de participacin en la toma de decisiones.
Italia y Portugal: La propiedad accionaria de los trabajadores dando sus primeros pasos
Italia tiene una legislacin especfica que trata de la participacin y, en los inicios de las privatizaciones de los noventa, la propiedad accionaria de trabajadores ha crecido en los sectores bancario y de seguros y en las grandes empresas de energa y telecomunicaciones. Sin embargo, un debate en curso divide a las compaas, que son reacias a abrir participacin en la gestin, y los sindicatos. La reciente ley de gobierno corporativo esta orientada a promover la representacin y participacin de los accionistas minoritarios en la gestin empresarial. Se han establecido muchas asociaciones de trabajadores accionistas. Estn en proceso de unir fuerzas en una federacin Italiana. 50 -
En Portugal, hay una fuerte ligazn entre la participacin de los trabajadores y la participacin de los sindicatos. Los sindicatos han usado esto para involucrarse en la gestin de las empresas recientemente privatizadas. La representacin activa de los empleados necesariamente requiere participacin financiera, un enfoque compartido por la Confederacin de Sindicatos Europeos: los trabajadores accionistas deben buscar un sistema de participacin compresivo.
Holanda, Irlanda y Blgica: A la espera de participar

En Holanda e Irlanda, los beneficios tributarios estn ligados principalmente a las compras de acciones. Los esquemas de participacin de utilidades estn en desarrollo. Blgica, por su parte, se encuentra en una impasse institucional, sin ninguna provisin legal efectiva referida a la participacin.
Alemania, Dinamarca, Finlandia y Suecia: La participacin todava un sueo

La participacin de los trabajadores en estos pases est an en etapa embrionaria. La dos formas principales de participacin en Alemania son los planes de ahorro y participacin en el patrimonio. El Estado establece el marco legal general y unos pocos incentivos financieros, pero el acuerdo real es tomado por los representativos de empleadores y empleados en su negociacin colectiva. En los pases escandinavos, la falta de incentivos tributarios y la crisis de la bolsa de comercio son un freno a este desarrollo. Los esquemas se basan en participacin diferida en utilidades y son establecidos por compaas individuales.
La Propiedad de los Trabajadores Como Instrumento de Privatizacin de Empresas Estatales en Diversos Pases 2
La propiedad de trabajadores ha sido utilizada ampliamente alrededor del mundo, en conjuncin con las masivas privatizaciones de empresas estatales efectuadas casi universalmente durante los ltimos aos. Los principales de estos procesos, sin embargo, han tenido lugar en los ex pases socialistas, pero de ninguna manera slo en ellos, como lo muestra el caso chileno, o los mismos pases de Europa Occidental antes analizados. El uso instrumental de la propiedad de trabajadores con la finalidad de aminorar la resistencia laboral y poltica a las privatizaciones, sin embargo, ha significado que, en general, la propiedad de trabajadores sea, en estos casos, ms bien una forma transitoria, relativamente fugaz, en camino a una propiedad de tipo capitalista convencional, ejercida no pocas veces por los ejecutivos de las empresas privatizadas. Con todo, es posible que de este proceso resulten en dichos pases, una vez estabilizada la nueva estructura de propiedad, grados de participacin laboral minoritarios, aunque en algunos casos significativo.
Los antecedentes de esta seccin han sido obtenidos, en buena parte, del nmero de otoo (boreal) de 1995 del Journal Of Employee Ownership Law And Finance, editado por el National Center For Employee Ownership (NCEO), Oakland, EE.UU. y que lleva por ttulo Privatization Through Employee Ownership.
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Privatizacin y Propiedad de Trabajadores en Rusia

La ola de privatizacin que arras Rusia a partir de 1991 no tiene precedentes en la historia. La cifra de pequeos negocios vendidos supera los 100.000. Slo entre el invierno (boreal) de 1993 y el verano de 1994, ms de 15.000 empresas medianas y grandes fueron privatizadas. Sobre 11 millones de trabajadores trabajan ahora en empresas privatizadas. En conjunto, sobre 1 milln de nuevos empresarios y 40 millones de nuevos accionistas se han creado en el proceso. Ms de la mitad del Producto Interno Bruto de Rusia se produce ahora en empresas cuya propiedad es mayoritariamente privada (Higgins 1995) (Blasi 1995). El proceso de privatizacin ruso se apoy en buena medida en la propiedad de los trabajadores. Es as que la mayora de las empresas medianas y grandes fueron vendidas a sus trabajadores y ejecutivos, quines, en general, adquirieron sobre el 50% de la propiedad de las mismas. Los mecanismos utilizados en la mayora de las empresas fueron dos. La as denominada Opcin Uno permita a los trabajadores adquirir hasta un 40% de las acciones de su empresa, un 25% de stas sin costo alguno y el resto pagadas en efectivo, a un precio bajo. La Opcin Dos, en cambio, permita adquirir el 51% de las acciones y con ello el control mayoritario, pero pagndolas todas, a 1.7 veces el valor mnimo, establecido al inicio del proceso de privatizacin y que era bajo. Un 46% de las empresas fueron vendidas mediante la opcin Uno y otro 46% mediante la Opcin Dos. Las restantes empresas haban sido privatizadas anteriormente mediante leasing u otros arreglos. El objetivo de la venta a los trabajadores, sin embargo, no fue generar una propiedad de trabajadores en el largo plazo. Por el contrario, los autores del plan tomaron salvaguarda explcitas para que ello no ocurriera. As lo han reconocido pblicamente los asesores del vice ministro Anatoli Chubais ( Boycko, Shleifer y Vishny 1995). Por una parte, se entregaron acciones a los trabajadores en forma individual, lo que ha favorecido que ellos hayan vendido rpidamente una cantidad importante de las mismas. Por otra parte, se generaron una serie de mecanismos que favorecan el control de las empresas por parte de agentes externos. Existi, sin embargo, una fuerte presin por parte de los colectivos de trabajadores y especialmente de parte de los administradores de las mismas en el sentido de lograr el control interno de las empresas. En el proceso previo de autonomizacin de las empresas estatales, iniciado durante el perodo de Gorbachov, los administradores haban adquirido, en general, la propiedad de facto de las empresas estatales. De esta manera, al iniciarse el proceso de privatizacin, se haban transformado en uno de los principales grupos de inters en la sociedad Rusa y lograron con xito que el control accionario de las empresas privatizadas quedara en mano de los colectivos de trabajadores, controlado por ellos mismos. Una vez logrado este objetivo, sin embargo, rpidamente removieron de los directorios a los representantes de los trabajadores de base y establecieron el voto pblico, de manera de manipular mejor las asambleas de accionistas, aprovechando el temor de los trabajadores de rangos inferiores a la relacin de supervisin (Blasi 1995). La evolucin de la propiedad de las empresas Rusas se puede ver en el cuadro que sigue:
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Distribucin del Patrimonio En Las Empresas Privatizadas de La Federacin Rusa:1993-1994 1993 Junio 1994 65.0% 57.1% 8.6% 7.6% 21.5% 30.8% 12.9% 12.7%
Todos Los Empleados (Incluye Ejecutivos) Ejecutivos Propietarios Externos El Estado Porcentaje de empresas con propiedad mayoritaria de trabajadores: 91% Porcentaje de empresas con propiedad minoritaria de trabajadores: 9%
Fuente: Blasi, Joshep "Privatization And Employee Ownership In Rusia, NCEO, JEOF, Fall 1995
Como se puede apreciar, en un breve plazo, menos de un ao, los propietarios externos haban aumentado su participacin de un 21.5% a un 30.8% en las empresas Rusas. La cifra indica que los ejecutivos disminuyen su participacin, sin embargo ello no refleja la situacin observada en muchos casos estudiados y relatados por la prensa, los que sealan que, por el contrario, el grado de control de los ejecutivos ha aumentado. Muchas veces, parte de los Propietarios Externos son sociedades de inversin controladas por los mismos ejecutivos (Blasi 1995). La situacin actual, sin embargo, es que la mayora de estas empresasobligadas ahora a operar sin subsidios del Estadose encuentra en una situacin financiera que requiere urgentemente de capital para enfrentar su reestructuracin. Es lo que declaran sus mismos ejecutivos. La tendencia es que estos nuevos accionistas exigen, en muchos casos, un porcentaje controlador. Un caso reciente, que ha debido ser revertido por el propio gobierno de Yeltsin, es el del Banco Oneximbank, el banco privado ms grande de Rusia, que a cambio de un prstamo de 170 millones de dlares logr el 51% de las acciones de Norilsk Niquel, una gigantesca operacin minera (BusinessWeek 1996). Como resultado del conjunto del proceso, estudiosos del mismo consideran probable que la propiedad de los trabajadores en Rusia siga disminuyendo rpidamente, hasta estabilizarse en rdenes de magnitud similares a las que existen en los EE.UU., es decir, mayoritaria en muy pocas empresas, bajo el 30% varias otras y bajo el 20% en muchas empresas (Blasi 1995). Si llegara a consolidarse en los niveles sealados, la propiedad de trabajadores en la nueva economa capitalista Rusa alcanzara igualmente proporciones muy significativas. Ello parece adecuado a las concepciones igualitarias fuertemente enraizadas en la sociedad Rusa. Los abusos registrados durante el proceso de privatizacin han desprestigiado ampliamente el proceso y probablemente el mismo ser revertido en los casos ms discutibles. En parte, sin embargo, dichas crticas expresan el inters de grupos que quedaron marginados de la propiedad de las empresas vendidas durante la privatizacin ya realizada, por acceder ahora a ella. Es as que, probablemente, se verifiquen en cierta medida renacionalizaciones y reprivatizaciones. En su conjunto, sin embargo, el proceso parece bastante irreversible y de hecho ninguna fuerza significativa se propone volver a la situacin anterior (BusinessWeek 1996). Desde el punto de vista del fenmeno mundial de propiedad de los trabajadores, sin embargo, e independientemente del resultado final en esos mismos pases, los procesos de transicin ocurridos en los ex-pases socialistas estn significando una experiencia sin precedentes, por su magnitud. Sus efectos sobre el desarrollo del fenmeno de propiedad de trabajadores son en cierta medida imprevisibles pero, si juzgamos por sus resultados en el
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caso chileno, es probable que en definitiva aceleren este proceso desde el punto de vista histrico.
Privatizacin y Propiedad de Trabajadores en algunos ex-pases socialistas : Polonia y Hungra

La forma predominante en la privatizacin de las empresas polacas, a partir de 1990, ha sido la venta directa, que ha resultado en la generalidad de los casos, inicialmente, en compaas de propiedad de sus trabajadores, quines han accedido a la misma mediante el leasing de sus activos por un determinado perodo. A marzo de 1995, ms de 900 compaas, que emplean a ms de 300.000 personas, han seguido el camino sealado. Estas compaas se han mantenido en el mercado por ms de tres aos y han sido, por lo general, exitosas. Existe una tendencia, sin embargo, a que las empresas pasen de propiedad de sus trabajadores a propiedad de sus ejecutivos y trabajadores y an a propiedad de sus ejecutivos. Dicha tendencia no est recibiendo oposicin significativa de parte de sus empleados ni tampoco de otros accionistas. Dado que se mantenga una poltica prudente de salarios reales, es probable que la concentracin de la propiedad no enfrente mayores resistencias. En opinin del experto de quin se ha traducido el resumen ac presentado (Jarosz 1994), las empresas de propiedad de trabajadores en Polonia constituyen una forma de transicin que permite la privatizacin de las empresas estatales por una va ms gradual y menos costosa econmica y socialmente que las alternativas. En el caso de Hungra (Lukcs 1995), se ha desarrollado un proceso en cierta medida diferente, en lo relacionado con la propiedad de los trabajadores. Se distinguen varias fases en el proceso privatizador. La primera de ellas ha sido denominada privatizacin de los buitres por la forma en que los ejecutivos de las entonces empresas estatales lograron adquirir, mediante formas semifraudulentas, una buena parte de las propias empresas que dirigan. Como reaccin a ello, en una segunda etapa, las ventas se hicieron con mayores restricciones, pero en forma tal que el proceso se estanc relativamente y los compradores, en este perodo, fueron en su mayora capitalistas extranjeros. A partir de 1992, sin embargo, se aprueba una ley de ESOPs que sigue en parte el modelo estadounidense, en el cual fue inspirada y desde entonces, se ha transformado en uno de los canales importantes de privatizacin de propiedad estatal. Ya se encuentra un ESOP en aproximadamente un quinto de todas las privatizaciones efectuadas. En unas 200 compaas ms de 75.000 empleados han llegado a ser propietarios de un patrimonio de unos 400 millones de dlares. Los ESOPs han adquirido alrededor de un 6% de todos los activos vendidos por el Estado. En muchos casos fueron el nico postulante a la compra, pero recientemente se han asociado a los ejecutivos y an con inversionistas privados nacionales o extranjeros, en un consorcio. Se reconocen deficiencias importantes en la ley de ESOP, las que hacen suponer que la misma deber ser modificada prontamente. La ley est orientada exclusivamente a las empresas estatales en proceso de privatizacin y no a las empresas privadas. Por otra parte, no se plantea el asunto de la equidad y es as, por ejemplo, que aunque un ESOP hngaro quede reducido a una sola persona, por ejemplo el presidente de la compaa, todava mantiene todos los incentivos tributarios.
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Es muy escaso el tiempo transcurrido, por otra parte, para verificar si la legislacin hngara de ESOPs ser un xito o no. Al menos han logrado, la mayora de ellas, hacer los primeros pagos de amortizacin de los prstamos contrado para financiar la compra de acciones. De acuerdo al autor consultado (Lukacs 1995), sin embargo, an en una mirada superficial a estas compaas, encontramos una amplia variedad de intenciones, intereses, pensamientos ocultos y buenas y malas intenciones. Ellas van desde el temor, a travs de la simple codicia hasta slidos valores en la gente y la creencia en la posibilidad de dar conscientemente un giro a la compaa y hacerla exitosa.
Reforma Econmica y Propiedad de Trabajadores en China

Si hay un pas que vive actualmente un proceso de transicin tectnico, ese es China. Si la marea de campesinos que se trasladan diariamente a Mosc o Nueva Delhi es enorme, en el caso de los chinos que dejan sus tierras ancestrales para trasladarse a las provincias costeras en boom, la misma adquiere proporciones de maremoto. Si en Chile doscientos mil trabajadores del campoun milln de personas si se cuentan sus familiaresse han trasladado a las ciudades slo entre 1990 y 1995, en China son nada menos que cien millones los campesinos que han dado el mismo tranco epocal, por estos aos (World 1993). Todo indica que el carcter de los cambios que tienen lugar actualmente en China no es diferente al de aquellos que se ha producido en este tiempo en la mayora de los dems pases que hasta hace poco conformaron el rea del socialismo real. Los antecedentes reunidos con motivo del tema de propiedad de trabajadores as tambin lo confirman (Tseo 1995). En el caso chino, sin embargo, la transformacin econmica producida no ha ido acompaada del tipo de revoluciones polticas que han tenido lugar en Rusia y los pases socialistas de Europa. En China, ms bien, stas han sido contenidas, hasta ahora. Por lo mismo, tampoco se han impulsado desde el gobierno, hasta ahora, procesos de privatizacin cuyo objetivo explcito haya sido el generar una estructura capitalista de propiedad, como ha sido el caso en Rusia y los pases ex-socialistas de Europa. La privatizacin masiva est ocurriendo de todas maneras, pero siguiendo caminos diferentes. El gobierno chino, ha mantenido hasta donde le ha sido posible su preferencia por la propiedad estatal. Sectores del mismo, sin embargo, han percibido la propiedad de trabajadores como una forma no incompatible con la concepcin Marxista oficial y an, en algunos casos, nada menos que como la forma en que los trabajadores pueden llegar a ser verdaderos amos de su producto en un sentido real ms que terico (Sun Hua Chu 1994). Por otra parte, la propiedad de trabajadores aparece como una relacin adecuada a las tradiciones campesinas chinas de propiedad colectiva. Es as como funcionarios del gobierno chino han investigado la experiencia de las cooperativas Mondragn y, particularmente, la experiencia estadounidense de empresas de trabajadores. A partir de 1990 se han desarrollado dos seminarios chino-norteamericanos acerca del tema, que han concitado un importante inters en China y una representativa delegacin ha visitado las empresas de trabajadores estadounidenses. La estructura econmica china ha venido evolucionando rpidamente. Se ha venido consolidando una economa de mercado y es as que en la actualidad, por ejemplo, los precios son libres prcticamente para todos los productos. El sector de empresas estatales (EE) disminuy su aporte al producto bruto industrial de un 78% en 1972 a un 48% en 1992. El sector industrial no estatal est compuesto, aproximadamente, en un tercio por empresas privadas, que es el segmento que crece ms rpidamente y el restodos terciospor cooperativas, entre las cuales la gran mayora son las denominadas Empresas 55 -
de Pueblos y Aldeas (EPA), que son, en esencia, cooperativas de propiedad de los municipios. Estas ltimas empresas, junto a las privadas, han sido el motor del espectacular crecimiento econmico chino del perodo de la reforma, de un 12% promedio anual. La propiedad de trabajadores es percibida como un camino de desarrollo de la propiedad pblica tanto en el sector de empresas estatales como en las empresas de pueblos y aldeas. Las EE se encuentran en una fuerte crisis y existe consenso respecto a la necesidad de reformarlas profundamente. Las EPA, por su parte, enfrentan fuertes requerimientos de capital, lo que tambin las impulsa a buscar nuevos propietarios. Aunque no existe an en China una legislacin nacional al respecto, hay numerosas iniciativas regionales de propiedad de trabajadores que van conformando un panorama interesante. Hasta el momento, 3.800 firmas estatales se han transformado en sociedades annimas y un 47% de estas ofrecen a sus empleados planes de compra de acciones. En la mayora de los casos ello se motiv originalmente por requerimientos de capital y no por incentivos de participacin, sin embargo, las experiencias han indicado que la propiedad de trabajadores ha tenido un impacto positivo en la productividad. Las experiencias de propiedad de trabajadores han motivado inters no slo de parte del gobierno sino tambin de los sindicatos, representados por la Federacin de Sindicatos de toda China (FSTCH), que la adopt como la estrategia preferida para la reforma de 400.000 EE y otros 400.000 colectivos urbanos afiliados, especialmente 20.000 EE y 100.000 colectivos urbanos que estn bajo su control directo. Al momento de publicarse el presente artculo, fines de 1997, el Partido Comunista chino, en una Conferencia Nacional acerca de temas de economa, aprob la reforma del sector de empresas estatales. Segn dichas resoluciones, las principales empresas estatales, las ms grandes, se transformarn en sociedades por acciones y pasarn a regirse por las leyes de mercado en todos los aspectos. El Estado chino, sin embargo, mantendr la propiedad accionaria mayoritaria de estas empresas. Un segundo sector, mucho ms numeroso, de empresas de tamao medio, sern transformadas tambin en sociedades por acciones y en ellas el Estado mantendr una posicin de accionista minoritario, no controlador. Finalmente, la enorme mayora de las actuales empresas estatales, de tamao ms pequeo, sern traspasadas ntegramente a manos privadas. En todas las formas anteriormente mencionadas, pero principalmente en la tercera, que afecta a multitud de empresas pequeas, la propiedad de trabajadores ser utilizada ampliamente como forma de privatizacin (China Daily, 1997). De lo anterior se puede concluir que China vive la inminencia de la reforma de sus estructuras de propiedad empresarial, en un marco de acelerado desarrollo de una economa de mercado y la propiedad de trabajadores, que cuenta con experiencias regionales interesantes, aparece como una alternativa posible y adecuada a la ideologa oficial y las tradiciones chinas, al menos para sectores del gobierno y las organizaciones laborales ms representativas. El destino global del proceso de reforma en China parece bastante claro, aunque sus formas no estn an definidas. Dada la simple magnitud de la economa china, el impacto sobre la experiencia mundial de propiedad de trabajadores que puede tener el que la reforma china se oriente parcialmente en ese sentido, como parece probable, ser muy grande. Es el caso, por lo dems, de una gran cantidad de cosas que, en el curso de las prximas dcadas, estarn determinadas, para bien o para mal, por el curso que tome el desarrollo en ese quinto del mundo que habla chino cada vez ms fuerte, ahora que est acabando de traspasar, multitudinariamente, las crpticas puertas de acceso a ese territorio, mezcla conflictiva de progreso y miserias de todo tipo, que se denomina sociedad moderna. 56 -
Privatizacin y Propiedad de Trabajadores en Inglaterra, Canad y los EE.UU.

En el Reino Unido de la privatizacin, de Margaret Thatcher, en el curso de slo tres aos, entre 1979 y 1981, el porcentaje del producto nacional bruto representado por el sector de propiedad estatal de la industria cay de un 11% a un 2, 3%. Durante dicho proceso y siguiendo patrones individuales similares a los antes descritos en el caso chileno, se ofrecieron amplias posibilidades para que los trabajadores compraran acciones de las empresas en que trabajaban. En el caso de algunas empresas pblicas de tamao menor, de propiedad de gobiernos locales, particularmente en la industria de transporte urbano por autobuses, la compra de las mismas por parte de ejecutivos y trabajadores mediante un mecanismo de ESOPs britnicos han permitido a dichos empleados adquirir el control de las mismas. En opinin del autor revisado (Pett 1994), sin embargo, si bien la experiencia de estas empresas ha sido, en general, ms bien exitosa, la permanencia el tiempo de esta forma de propiedad no estara asegurada en todas ellas. En el caso de Canad (Long 1995), la privatizacin de empresas estatales ha consistido, en general, simplemente en contratar externamente con empresas privadas funciones hasta entonces realizadas por empresas del Estado y despedir a los funcionarios que las realizaban. Dos gobiernos provinciales, sin embargo la Columbia Britnica y Saskatchewan han experimentado con otro sistema, consistente en vender a los mismos funcionarios unidades completas del gobierno. En total ocho empresas fueron creadas de esta manera. A diferencia de los ESOPs estadounidenses, sin embargo, las acciones sobre dichas nuevas empresas son de propiedad individual de los trabajadores. En los propios EE.UU., donde las ESOPs y otras formas de propiedad de trabajadores han tenido un importante desarrollo en el sector privado, las mismas no han tenido mayor importancia en la privatizacin de funciones estatales. Una de las razones de ello (Granados 1995) es que existe una estricta legislacin en dicho pas, que reglamenta los conflictos de inters de los funcionarios estatales. Si una fraccin de la referida legislacin estadounidense hubiera sido aplicada a los funcionarios que se han quedado con empresas privatizadas por ellos mismos, en los ltimos aos, alrededor del mundo, habra sido necesario privatizar los establecimientos carcelarios para darles cabida a todos ellos, de Chile a Rusia. Recientes iniciativas de la administracin Clinton han replanteado el tema de utilizar los mecanismos de ESOPs y otros con el objetivo de privatizar funciones comerciales que todava desarrollan cientos de miles de funcionarios estatales, a pesar que ya cuarenta aos atrs, el Presidente Eisenhower decret que estos funcionarios no podran desarrollar actividades comerciales, las que deban ser contratadas con empresas externas, orden que ha sido reexpedida por las sucesivas administraciones.
Privatizacin y Propiedad de Trabajadores en Pases en Desarrollo. El Caso de Jamaica

Polticas similares a las descritas ms arriba en el caso chileno se han seguido en procesos privatizadores de otros pases latino americanos. En Argentina, que ha venido desarrollando un audaz programa de privatizacin de empresas pblicas, se ha vendido inicialmente a los trabajadores de las mismas alrededor de un 10% de la propiedad de stas. Otro tanto ha 57 -
ocurrido en Mxico donde, por ejemplo, el 25% de Aeromxico ha quedado inicialmente en manos de sus trabajadores. Lo mismo puede apreciarse en muchos pases en desarrollo, en otras regiones del mundo. En la mayora de estos casos, el objetivo principal aunque no siempre explcito, ha sido, como en el caso chileno, la utilizacin de la propiedad de trabajadores como un instrumento para atenuar la resistencia laboral y poltica a los procesos privatizadores. De esta forma, los planes de traspaso de propiedad accionaria a los trabajadores no se han preocupado mayormente de aspectos tales como estimular la perdurabilidad en el tiempo de la misma o el evitar su concentracin en manos de los ejecutivos. Un caso que se distingue de lo anterior es el de Jamaica, pas que aprob, en Abril de 1995, lo que, de acuerdo a los expertos de quines se han traducido estos antecedentes (Manson 1994), constituye una de las legislaciones ms modernas y completas del mundo, para estimular la propiedad de trabajadores. Dicha legislacin, basada en el modelo estadounidense de las ESOPs, est orientada principalmente hacia el sector privado, aunque no deja de lado su uso potencial para privatizar funciones gubernamentales. La ley estimula la participacin de los trabajadores en varias maneras. Pueden comprar acciones ellos descontndolas de sus propios impuestos o la compaa puede comprarlas por ellos, con facilidades dadas mediante varios mecanismos. Se ofrecen diversos incentivos tributarios a las empresas que establecen ESOPs. Por ejemplo, si la compaa presta dinero a sus trabajadores para compra de acciones a un inters menor que el mercado, puede luego descontar de impuestos anualmente el equivalente a la amortizacin del prstamo. Si los trabajadores participan en el directorio, el plazo de amortizacin para efectos de descontarlo de impuestos, puede reducirse a dos aos. Si la fuente de los recursos es un prstamo externo, la compaa puede deducir de impuestos un 25% de las amortizaciones del mismo y un 100% de los intereses. Si una empresa hace donaciones a sus trabajadores para adquirir acciones de ella misma, esa compaa puede deducir de sus impuestos el 100% de la donacin. Si pide un prstamo externo para hacer la donacin, puede deducir el 100% tanto de las amortizaciones como de los intereses de dicho prstamo. Finalmente, el ESOP mismo puede pedir dinero prestado para comprar acciones, con garanta dada por la empresa, al igual que en el sistema estadounidense. En todos los casos, las acciones se mantienen en un fondo fiduciario (trust) en beneficio exclusivo de sus participantes. Las reglas de asignacin y adquisicin gradual de derechos individuales plenos sobre las acciones (vesting), son similares a las estadounidenses. El nfasis de la ley consiste en estimular la propiedad accionaria laboral de largo plazo, lo que se expresa en una serie de estmulos a ello, pero existen tambin provisiones que permiten a los empleados vender parte de sus acciones, hasta un cierto lmite, a partir del tercer ao y obligan a la compaa a recomprarlas. De esta manera, el ESOP Jamaicano se visualiza como un fondo de retiro al mismo tiempo que un mecanismo de ahorro. Los dividendos percibidos por los trabajadores accionistas estn libres de impuestos. Existe tambin una opcin que permite, al cabo de tres aos, diversificar hasta el 50% de las acciones en otros instrumentos financieros. La ley es altamente participativa y las acciones del ESOP tienen plenos derechos, debiendo los administradores del fondo fiduciario (trustees) votar segn las instrucciones de los trabajadores. Un directorio de al menos tres administradores (trustees) dirige el plan, siendo elegidos uno por los empleados, otro por la empresa y el tercero de comn acuerdo.
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Las acciones pueden ser vendidas a otros trabajadores de la empresa, luego de adquiridos derechos individuales plenos (fully vested), previa aprobacin de los administradores del plan. Pueden participar en el plan empleados de jornada parcial, temporeros y an personas externas a la empresa que mantienen una relacin econmica significativa con ella, por ejemplo, proveedores. El principal objetivo de la ley es promover una distribucin ms equitativa del ingreso, adems de desarrollar el mercado accionario. La ley ha sido apoyada por los sindicatos, quines han decidido incorporar la demanda de conformar ESOPs en sus prximas negociaciones colectivas. El programa ESOP Jamaicano recibi el apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Naturalmente, el xito de la legislacin comentada todava est por verse. Probablemente, sus consecuencias reales, no sern necesariamente las previstas, como ocurre a menudo cuando legislaciones muy avanzadas son implantadas en sociedades todava retrasadas en su desarrollo econmico y social. Con todo, el esfuerzo de compaginacin de la legislacin Jamaicana y probablemente la mayor parte de sus efectos, constituirn un aporte significativo a la promocin de la propiedad de trabajadores, en ese pas y probablemente en otros.
Algunas Otras Experiencias de Propiedad de Trabajadores

Junto a las experiencias de propiedad de trabajadores referidas, que parecen ser las principales, durante los ltimos aos tambin se han desarrollado otras formas del fenmeno. En lo que sigue se presentan la experiencia sueca, que puede resumirse como una experiencia que, si bien fue frustrada en sus ambiciosos objetivos inicialeshabra significado que al cabo de relativamente pocos aos la propiedad mayoritaria de las empresas suecas quedase en manos de las organizaciones laboralestuvo el mrito de ser tal vez un primer intento de transferir gradual y masivamente a sus trabajadores la propiedad de las empresas capitalistas, mediante legislacin aprobada democrticamente y en un pas altamente desarrollado. Finalmente se presenta tambin una de las ms exitosas experiencias cooperativas a nivel mundial, el caso de las cooperativas Mondragn, del Pas Vasco.
Suecia: La Ofensiva de Propiedad de Trabajadores de los Aos 70

El movimiento de trabajadores de postguerra acept el control privado de las inversiones, apoyado en el supuesto que los sectores de la industria se beneficiaran de la modalidad pactada, generndose una mayor cantidad de puestos de trabajo. Desde mediados de los 60 en adelante esta premisa fue crecientemente puesta en duda. An ms, la baja en los sectores ms dinmicos de la industria no hizo posible mejorar las polticas de empleo. La oferta de trabajo vino a ser cubierta preferentemente por la expansin del sector pblico. De su parte, algunos sectores laborales comenzaron a plantear indicaciones de participacin empresarial muy variadas, que entre los aos 69-70 tomaron por sorpresa a la Landsorganisationen (LO), mxima organizacin de trabajadores controlada por la Socialdemocracia. 59 -
Una de las mayores reacciones provena del sector de trabajadores de alto rendimiento y alta calificacin quines, en oposicin a las condiciones de organizacin del trabajo y prcticas gerenciales propias del fordismo intentaban replantear una poltica de salarios de orden solidaria respecto de las empresas. De este modo, el movimiento laboral sueco gener una serie de iniciativas que cambiaron los trminos del acuerdo de la postguerra entre el capital y el trabajo. De 1968 a 1970, el gobierno socialdemcrata introdujo una serie de reformas dirigidas a extender el control pblico de las inversiones y hacer posible una democracia industrial activa. En 1971 el Congreso de las LO aprob un ambicioso programa legislativo para la democratizacin de la vida del trabajo. Tal programa rechazaba el modelo alemn de co-determinacin de los derechos o prerrogativas por medio de consejos laborales separados de los sindicatos y sin derecho a huelga. En cambio, defenda la extensin de la negociacin colectiva respecto a materias no slo salariales. El objetivo de los lderes de la LO fue canalizar a los sectores ms militantes para revitalizar a las organizaciones sindicales, sin abandonar el control centralizado de las negociaciones salariales. Tambin se concibi la prctica de una solidaridad y democracia laboral, en tanto bases para las relaciones entre la LO y la Tjanstemannes Centralorganisation (TCO), federacin sueca de empleados de cuello blanco, de fuerte crecimiento en los aos 60. El resultado de todo este movimiento fue la proposicin de una gran cantidad de leyes en favor de los trabajadores entre los aos 72 y 76, las que, entre otras, incluyeron la representacin en los consejos de empresas, la participacin mejorada en la administracin de los rganos de la seguridad social y la ms importante de todas, la anulacin, mediante el Acta de Co-determinacin de 1976, del prrafo 32 los estatutos de la patronal sueca (SAO). En adelante se deba consultar a las organizaciones sindicales para las decisiones que afectaran a las corporaciones. Envuelta en los sucesos polticos generados por la campaa en pro de la democracia industrial, la LO avanz hacia la idea del cambio en la estructura de propiedad de la economa por medio de la colectivizacin en la participacin de las utilidades. En el Congreso de 1976, los planteamientos en tal sentido dados a conocer por Rudolf Meidner desencadenaron un gran debate acerca del destino que deban tener los recursos de los Fondos de Participacin en las ganancias, propuestos. El plan Meidner estipul que las proporciones del capital adquirido por los trabajadores permaneciera en las firmas como capital de trabajo y su administracin dependiera de las respectivas organizaciones sindicales locales. Una vez que estos recursos alcanzaran el 20% del capital total de las empresas, sin embargo, estos derechos de propiedad podran ser llevados a Fondos dirigidos por los sindicatos nacionales quines, a su vez, deban incorporar a representantes de otros sectores sociales interesados. Esta estrategia de organizacin y acumulacin de los recursos apuntaba, se deca, a deshacer toda iniciativa de mero usufructo individual de la riqueza distribuida, evitndose su paulatina concentracin en grupos de inters. La creacin de estos Fondos vena a complementar las reformas de democratizacin industrial de los aos 1972-76, adquiriendo los empleados y sus sindicatos una influencia directa en las decisiones corporativas. El Plan Meidner, sin embargo, debi enfrentar una oposicin muy fuerte de parte de los partidos de derecha y los grupos empresariales, quines gradualmente fueron forzando a la socialdemocracia a negociaciones legislativasen 1976 los partidos de derecha vencieron a la socialdemocracia en las elecciones parlamentariasque en definitiva llevaron a frmulas para los Fondos que desdibujaron su carcter inicial de mecanismos de participacin y distribucin de riqueza. Por otra parte, en opinin del experto revisado en este trabajo (Pontusson 1994) la amplia masa de trabajadores no reaccion vigorosamente en defensa de
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un Plan cuyos beneficios, en trminos del control real sobre la empresa, apareca entregado ms bien a las organizaciones sindicales nacionales. El Plan Meidner fue podado sucesivamente de sus facetas ms radicales. Es as como la fuente de financiacin de los Fondos qued reducida a modalidades impositivas sobre los salarios y ganancias excesivas, en lugar de lo estipulado originalmente por el Plan, que consista en el traspaso a los trabajadores, en forma de propiedad accionaria, del 20% de las utilidades anuales de las empresas. La legislacin finalmente aprobada, en 1984, establece cinco fondos regionales, financiados a partir de las remuneraciones e impuestos a las utilidadesen un 0.2% y un 20%, respectivamenteque compran acciones regulares de empresas. Cada uno de los cinco directorios contiene nueve miembros designados por el Estado, cinco de los cuales representan los intereses de los trabajadores. Los directorios, sin embargo, deben comportarse como inversores pasivos, mantenindose al margen de los asuntos empresariales y estn limitados a adquirir no ms de un 8% de las acciones con derecho a voto de una empresa cualquiera. Su tasa de retorno objetivo es de un 3% anual y sus utilidades deben transferirlas al Sistema Nacional de Pensiones sueco (ATP). A fines de 1990, seis aos ms tarde, los fondos acumulados representaban un 3.5% del valor burstil total de las empresas suecas transadas en la bolsa de Estocolmo. Bastante alejado de las propuestas originales de Meidner, quien calculaba que en su esquema, al cabo de 35 aos y considerando una rentabilidad promedio de las empresas suecas de un 10% anual, los trabajadores seran propietarios de un 49% del patrimonio total de las mismas (Minns).
Experiencias Cooperativas : Mondragn

Las Cooperativas Mondragn, del Pas Vasco, constituyen uno de los casos ms exitosos, en el mundo, de experiencias de propiedad de trabajadores. El grupo Mondragn comprende sobre 100 cooperativas. Hoy es uno de los doce mayores grupos empresariales de Espaa, dando trabajo a ms de 26.000 personas. En 1984 el patrimonio de Mondragn alcanz los 8.9 mil millones de dlares, con ganancias consolidadas de ms de 270 millones de dlares. El grupo comprende 80 cooperativas industriales, una de crdito, dos de distribucin y tres agrcolas. Tambin hay 5 centros de estudio, 4 universitarios y una secundaria politcnica; 3 centros de investigacin y 6 cooperativas de servicios tales como aseo, consultora, seguridad social, diseo y seguros. En Espaa, Mondragn es lder en prcticamente todos los sectores en que opera: artefactos domsticos, componentes automotrices, mquinas herramientas, controles numricos computacionales, estructuras para la construccin. De otra parte, sus ventas tienen una elevada proporcin exportable, de hasta un 60% en algunos productos. Sus exportaciones se dirigen principalmente a los pases de la Unin Europea, no obstante tambin son importantes los mercados de EE.UU., China y Amrica Latina. En este terreno su estrategia de internacionalizacin ha aprovechado las facilidades para la inversin en el extranjero. De esta manera se han instalado, por ejemplo, en Marruecos, con una fbrica de refrigeradores, en Mxico y Holanda con artefactos domsticos, en Tailandia semi-conductores, en el Reino Unido ensamble y mantencin de elevadores, Francia servicios de informtica y China construccin de vagones.
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Las empresas son administradas democrticamente sobre la base de un trabajador un voto. Estn divididas en tres grupos: financiero, industrial y comercial. Cada uno de ellos opera independientemente sobre la base de una estrategia comn. De 103 cooperativas Mondragn formadas entre 1956 y 1986, slo 5 fracasaron en ese perodo. De stas, dos fueron a la quiebra, una de disolvi y las otras dos optaron por transformarse en empresas capitalistas convencionales (Tseo 1995). El grupo principal de cooperativas radica en el corazn del Pas Vasco, donde han existido cooperativas en funcionamiento al menos desde 1870, lo que ciertamente es relevante en el xito de la experiencia.
Anexo: Las Mayores Empresas de Propiedad de Trabajadores en los EE.UU.

A continuacin se presentan las primeras 50 de la lista de las 100 mayores empresas que son de propiedad de sus trabajadores al menos en un 30%, en los EE.UU.. La lista est actualizada a Julio de 1995 y es compiladada por el National Center For Employee Ownership (NCEO). Maj indica que los trabajadores son propietarios de la mayora de las acciones, nonn-maj indica lo contrario.
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Las 50 Mayores Empresas de Propiedad de Directa de Trabajadores en los EE.UU. % Pr Compaa Ciudad Plan Negocio opi eda d United Parcel Service Atlanta GA 401(k) package delivery maj Kroger Co. Cincinnati OH ESOP supermarkets min Publix Supermarkets Lakeland FL ESOP,stock plan purchase supermarkets maj United Airlines Chicago IL ESOP airline maj Tandy Corp. Ft. Worth TX ESOP electronics min Hallmark Cards Kansas City MO profit sharing greeting cards min Science Applications Int'l San Diego CA ESOP and other plans R&D/com systs maj TTC Inc. Kankakee IL ESOP employee leasing min Ruddick Corporation Charlotte NC ESOP holding co. min Dyncorp Reston VA ESOP technical services maj Lifetouch Minneapolis MN VP photography maj Price Chopper Schenectady NY ESOP supermarkets min Parsons Corp. Pasadena CA ESOP engineering & construction maj Amsted Industries Chicago IL ESOP industrial manufacturer maj Quad/Graphics Pewaukee WI ESOP printing min Int'l Data Group Framingham MA ESOP computer magazines min Edward Jones Co. St. Louis MO ESOP brokerage maj CH2M Hill Inc. Corvallis OR stock purchase engineering & arch maj Pamida Omaha NE ESOP discount retail min AECOM Los Angeles CA ESOP energy technology maj Journal Communications Milwaukee WI stock purchase media &newspapers min Graybar Electric St. Louis MO trust electrical equip maj Fiesta Mart Houston TX ESOP supermarkets min W.L. Gore Associates Newark DE ESOP high-tech mfr. maj Austin Industries Dallas TX ESOP construction maj Davey Tree Expert Co. Kent OH ESOP tree service maj Nat'l Steel &Shipbuilding San Diego CA ESOP shipbuilding maj Justin Industries Ft. Worth TX ESOP conglomerate min Republic Engineered Steel Massillon OH ESOP steel manufacturer maj King Kullen Westbury NY ESOP supermarkets min American Bus.Products Atlanta GA profit sharing paper products min Everen Securities Chicago IL ESOP brokerage maj Waremart Boise ID ESOP supermarkets maj Inter-Regional Fin. Group Minneapolis MN ESOP brokerage min Tandycrafts Ft. Worth TX ESOP crafts maj Andersen Corp. Bayport MN ESOP window mfr. min Houchens Food Store Bowling Green KY ESOP supermarkets maj Treasure Chest Advertising Glendora CA ESOP printing maj Century Telephone Enterprise Monroe LA ESOP telecommcts. min Capital Mercury Shirt Co. NYC NY ESOP shirt mfr. maj Herff Jones Indianapolis IN ESOP mfr. of awards & gifts maj Arthur D. Little Foster and Cambridge MA profit sharing consulting maj Gallagher American Cast Iron Peoria IL ESOP stock direct mail iron pipe and maj Pipe Figgie Birmingham AL trust fittings mfr. maj International Inc. Century Willoughby OH ESOP fire protection min Furniture/Valdese Weavers Hickory NC ESOP furniture and textiles min Physician Sales and Service Jacksonville FL ESOP,purchase direct medical supplies min Norcal Waste Systems SF CA ESOP waste disposal maj Allied Group Inc. Des Moines IA ESOP insurance min Copyright 1995, 1996 by The National Center for Employee Ownership (NCEO) (phone 510/272-9461; (e-mail) nceo@nceo.org; (web site) http://www.nceo.org/). All rights reserved. Est ad o
N de Emple ados 315,000 200,000 95,000 77,900 49,300 28,500 28,000 25,000 20,150 18,000 12,000 12,000 10,000 9,300 9,000 8,500 7,700 7,400 7,200 7,000 6,550 6,300 6,000 5,600 5,500 5,200 5,000 4,500 4,400 4,400 4,400 4,000 3,500 3,300 3,800 3,600 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 2,800 2,800 2,600 2,600 2,600 2,500 2,500 2,250
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Anexo: Proyecto de Ley Presentado al Ministro del Trabajo de Chile, Dn. Jorge Arrate
A DE ref
: Sr. : :
Jorge Arrate, Ministro del Trabajo Manuel Riesco, CENDA
FECHA : 1 de Mayo de 1996 N : F/48/96
Propuesta de Legislacin Acerca de la Propiedad de Trabajadores
Estimado Sr. Ministro : Los abajo firmantes tenemos el agrado de someter a su consideracin una propuesta para una eventual legislacin acerca de la propiedad empresarial de trabajadores. Confiamos que esta sugerencia pueda ser de inters para el Supremo Gobierno y as dar inicio a un proceso de anlisis pblico del tema, en la perspectiva de una futura iniciativa legal al respecto. Nos asiste el convencimiento que una iniciativa de esta naturaleza sera acogida con inters por amplios sectores del pas y particularmente por los trabajadores. Agradeciendo de antemano su atencin, le saludan atte. Armando Arancibia Carlos Alberto Crdenas Hctor Fernndez Miguel Gonzlez Jorge Pavez Manuel Riesco Toms Hirsch Diputado Presidente Confederacin de Trabajadores Bancarios Vicepresidente Federacin de Trabajadores del Cobre Presidente Sindicato Nacional de Montaje Industrial Federacin de Trabajadores del Sector Elctrico Colegio de Profesores CENDA Presidente Partido Humanista
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Propuesta Para Una Legislacin Acerca de la Propiedad Empresarial de Los Trabajadores
Resumen Ejecutivo
En lo que sigue se presenta una propuesta referente a una posible iniciativa legal que estimule la propiedad empresarial de los trabajadores. Entre los considerandos de la propuesta se mencionan los resultados exitosos de algunas experiencia internacionales de legislacin que estimula la propiedad de los trabajadores as como algunos beneficios posibles que pudieran derivarse de una legislacin similar en nuestro pas. Entre estos ltimos se destacan una mejor distribucin del ingreso y el poder, el fortalecimiento del movimiento sindical, el estmulo a una gestin empresarial participativa y los consecuentes aumentos de productividad y la correccin de algunas de las deficiencias de anteriores experiencias de utilizacin de la propiedad de trabajadores en la privatizacin de empresas estatales. Se proponen algunas bases para una posible iniciativa legal al respecto, las que han sido recogidas de la legislacin de estmulo a la propiedad de trabajadores aprobada recientemente en Jamaica, la cual, a su vez, se ha basado, en su mayor parte, en la exitosa legislacin estadounidense de propiedad de trabajadores. Entre las bases propuestas de estmulo a la propiedad de trabajadores se mencionan crditos de impuestos a la renta de las empresas, trabajadores e instituciones financieras que participen en Planes de Propiedad Accionaria de Trabajadores (PPAT), excenciones de impuestos de timbres y estampillas a este tipo de operaciones. Se proponen condiciones para la aprobacin de los PPAT y reglas de participacin en los PPAT que aseguran el carcter democrtico de los mismos. Se proponen criterios relativos a la retencin de las acciones de los trabajadores, liquidez y diversificacin de este tipo de activos, que estimulan que la propiedad de trabajadores se acreciente en el tiempo, al menos mientras los trabajadores permanecen activos. Se sugieren posibilidades referentes a los fideicomisos que se proponen para administrar las acciones de propiedad de trabajadores, as como posibles normas para la eleccin de sus directores. Finalmente, se sugieren algunas posibles actividades a desarrollar, en la perspectiva de preparar una futura iniciativa legal de estmulo a la propiedad de trabajadores. Entre estas acciones, se sugiere que el gobierno, posiblemente con el apoyo de alguna institucin internacional de fomento, inicie un programa de estudios y construccin de consensos acerca de estas materias, as como de preparacin del texto de una posible iniciativa legal al respecto.
Considerandos
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Experiencias Internacionales Exitosas de Legislaciones Acerca de Propiedad de Trabajadores

La experiencia internacional parece demostrar que una legislacin que estimule la propiedad empresarial de trabajadores va excenciones tributarias puede tener efectos importantes en cuanto a extender dicha propiedad en forma masiva, al mismo tiempo que proveer a las empresas de una interesante fuente de financiamiento e incremento de productividad, lo cual a su vez, redunda en mayor recaudacin de impuestos a futuro. En resumen, pareciera ser una iniciativa en que todas las partes involucradas pueden obtener beneficios. La experiencia internacional ms importante es la estadounidense, que se inicia con la dictacin de una ley en 1974, la que estableci beneficios tributarios las empresas, trabajadores e instituciones financieras que participaran en los que denomin Employee Stock Ownership Plans (ESOPs). Desde entonces, el nmero de trabajadores estadounidenses que participan en estos y otros planes similares ha crecido hasta alcanzar actualmente unos 15 millones de personas, alrededor de un 15% de la fuerza de trabajo de ese pas. En promedio, los trabajadores que participan en este tipo de planes son propietarios de alrededor de un 30% de sobre las empresas en que trabajan. El nmero de empresas en que los trabajadores participan como propietarios supera las 10.000 y las 20 mayores tienen, en promedio, ms de 70 mil trabajadores cada una. Entre las mayores empresas con planes de propiedad accionaria de trabajadores se cuentan algunas bastante conocidas en nuestro pas, como United Airlines (Aerolnea), McDonnel Douglas (Aeroespacial), Rockwell (Tecnologa), Tandy (computadoras), Bethlehem Steel (Acero) y Avis (Renta de autos). El patrimonio accionario en poder de estos planes supera los 500.000 millones de dlares, alrededor del 8% del patrimonio total de las empresas estadounidenses en su conjunto. Los beneficios tributarios de los planes de propiedad accionaria consisten, principalmente, en que las empresas pueden descontar de impuestos parte importante de las donaciones que efecten a sus trabajadores con la finalidad que estos compren acciones de la empresa, o para que paguen crditos obtenidos con esta misma finalidad. Los trabajadores, por su parte, quedan exentos de impuestos por estas donaciones, as como tambin las instituciones financieras que prestan dinero a estos planes no pagan impuestos por los intereses que perciben por estos prstamos. Como resultado de las medidas anteriores, el financiamiento obtenido por las empresas por este mecanismo tiene un costo que es algunos puntos inferior a la media. Los planes estimulan la permanencia de los trabajadores en los mismos hasta su retiro. El mecanismo utilizado para ello es que las acciones, que son propiedad individual de los trabajadores, deben en ser puestas en un fideicomiso, el que las administra hasta el retiro del trabajador de la empresa. No faltan los casos en que los ESOPs han sido utilizados de manera distorsionada e incluso fraudulenta, as como tambin en oposicin al desarrollo del movimiento sindical. Sin embargo, los casos de este tipo son relativamente muy pocos y en la mayora de los casos, las empresas se han beneficiado con una importante fuente de financiamiento, al mismo tiempo que sus trabajadores han obtenido interesantes beneficios, en promedio, un ao adicional de sueldos por cada diez aos de participacin en estos planes. Al mismo tiempo, en muchos casos se ha acompaado la propiedad de trabajadores con formas de gestin participativa, lo que ha redundado en importantes incrementos de productividad. En promedio, las acciones de las empresas con estos planes han tenido un comportamiento superior al mercado, en cuanto a su precio.
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Otros pases tales, como Jamaica, han dictado recientemente legislaciones que son versiones mejoradas de la legislacin norteamericana. La propiedad accionaria de trabajadores ha sido utilizada tambin ampliamente en los procesos de privatizacin que han tenido lugar alrededor del mundo, incluido nuestro pas. En la mayor parte de estos casos, sin embargo, al no contar con una legislacin adecuada, al poco tiempo los trabajadores han vendido sus acciones, lo que ocurri tambin en Chile.
Algunos Beneficios Posibles de Una Legislacin Acerca de la Propiedad de Trabajadores en Chile

Entre los posibles beneficios a lograr de la eventual dictacin de una de una legislacin acerca de la propiedad de trabajadores en Chile pudieran mencionarse los que se enumeran a continuacin.
Una Mejor Distribucin del Ingreso y El Poder
Es sabido que en nuestro pas, a pesar de los propsitos programticos del Gobierno, la distribucin del ingreso es crecientemente desigual. Pareciera que la masificacin de la propiedad accionaria de los trabajadores pudiera ser un mecanismo que ayudara a paliar este fenmeno. Asimismo, la participacin masiva de los trabajadores en la propiedad empresarial debiera apuntar en la direccin de una mejor distribucin del poder en la sociedad.
Fortalecimiento del Movimiento Sindical
Amplios sectores del movimiento sindical pudieran ver en la participacin laboral en la propiedad de los empresas un camino programtico de desarrollo del movimiento laboral. La participacin en la iniciativa, desde sus inicios, por parte de representantes de importantes organizaciones sindicales as lo demuestra.
Estmulo a una Gestin Empresarial Democrtica y a una Mayor Productividad
La participacin de los trabajadores en la propiedad de sus empresas constituye un factor de estmulo a formas de gestin ms participativas en las mismas, aunque no es condicin suficiente para garantizar aquella. La experiencia internacional indica que en aquellas empresas donde la propiedad de trabajadores se une a una gestin ms participativa, se obtienen resultados importantes en cuanto al incremento de la productividad. Dicho incremento de productividad, en el largo plazo, debera reponer va mayores impuestos futuros, los crditos de impuestos otorgados para estimular la formacin de los planes de propiedad accionaria.
Nuevas Fuentes de Financiamiento Empresarial
Los beneficios tributarios otorgados a las empresas, a los trabajadores y a las instituciones financieras que participan en los planes de propiedad accionaria de trabajadores redundan en una fuente de financiamiento significativa para las empresas, a un costo inferior al promedio del mercado.
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Correccin de Algunas Deficiencias de Anteriores Experiencias de Utilizacin de la Propiedad de Trabajadores en la Privatizacin de Empresas Estatales
Existe en el pas una extendida crtica a la utilizacin de la propiedad de los trabajadores durante los procesos de privatizacin de empresas estatales. Una de las crticas ms frecuentes a dicha utilizacin, apunta al hecho que, a poco andar, casi la totalidad de los trabajadores vendi sus acciones, operacin que, si bien, les report ganancias no despreciables, al mismo tiempo los margin de la propiedad y gestin de esas empresas. Es probable que la existencia de un marco legal que estimulara la permanencia de los trabajadores como propietarios de sus empresas, al menos mientras trabajaran all, hubiera atenuado la dilucin de esta propiedad, en el caso de las empresas privatizadas.
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Algunas Bases Para una Posible Iniciativa Legal Crditos de Impuestos

Impuesto a la Renta Empresas
Prstamos Una empresa que presta dinero a sus trabajadores para adquirir acciones de ella misma puede descontarlo de impuestos, en partes iguales durante los aos del prstamo. Los intereses cobrados por estos prstamos estn exentos de impuestos. Cuando la empresa adquiere deuda para financiar el prstamos otorgado a sus trabajadores para compra de acciones, puede rebajar de impuestos el 25% de las amortizaciones de la deuda contrada y el 100% de los intereses. Cuando la deuda con un ente externo es contrada directamente por el fideicomiso formado por los trabajadores y la empresa garantiza dicho prstamo, las donaciones efectuadas por la empresa para amortizarlo son descontables de impuestos en un 100%. Donaciones Las donaciones efectuadas por las empresas a sus trabajadores con la finalidad de comprar acciones de ella misma, son descontables de impuestos en un 100%. Cuando la compaa contrae deuda para financiar las donaciones, puede descontar de impuestos el 100% tanto de las amortizaciones del prstamo contrado como los intereses del mismo. Dividendos Los dividendos pagados a los trabajadores son descontables de impuestos en la medida que se utilicen para reducir la deuda contrada por la empresa o sus trabajadores para financiar la compra de acciones de trabajadores.
Trabajadores
Contribuciones de los trabajadores Los trabajadores pueden descontar de impuestos los desembolsos que efecten para comprar acciones en el marco de un PPAT. Prstamos Los beneficios que obtienen los trabajadores al transferirles la empresa un crdito, estn exentos de impuestos. Donaciones Las donaciones que reciben los trabajadores para comprar acciones estn exentos de impuestos. Dividendos Los dividendos que reciben los trabajadores para comprar acciones estn exentos de impuestos.
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Instituciones Financieras
50% del inters percibido por prstamos a PPAT est exento de impuestos.
Impuestos de Timbres y Estampillas
Las operaciones relacionadas con los PPAT estn eximidas del impuesto de timbres y estampillas.
Condiciones Para la Aprobacin de Los Planes de Propiedad Accionaria de Trabajadores (PPAT)

El PPAT no puede contener nada que tienda a inhibir a alguna categora de empleados de comprar acciones. Los activos del plan deben distribuirse en forma amplia y equitativa, para evitar su concentracin en los ejecutivos. Los trabajadores a jornada completa debern tener los mismos trminos de compra para todos ellos. Si hay ms de una empresa perteneciente a un grupo, la seleccin de cuales participan no podr inhibir la participacin de alguna categora de trabajadores en el plan.
Reglas de Participacin
Al menos el 50% de los trabajadores a jornada completa debern participar. Es admisible la inclusin de trabajadores a jornada parcial o temporal, o de trabajadores de empresas contratistas. El plan no puede favorecer desproporcionadamente a los ejecutivos: El 30% de participantes del plan que tengan mayores ingresos no puede poseer ms del 70% de los activos del plan. La razn de activos asignados en un ao determinado no puede exceder 10:1 entre los participantes que se adjudican ms y los que se adjudican menos. Ningn participante del plan puede poseer ms all del 10% del mismo. Las personas que ya poseen o adquieren ms del 5% de los derechos a voto no pueden adquirir ms acciones mediante el plan. Los planes deben tener frmulas de asignacin interna, que pueden ser por antigedad o remuneraciones.
Retenciones, Liquidez y Diversificacin de Activos

Retenciones
Los planes deben prohibir la distribucin de las acciones antes de dos aos, excepto por retiro o muerte. A partir de ese momento, los trabajadores tienen derecho a pedir sus acciones, a no ser que las mismas hayan sido donadas, en cuyo caso pueden pedir slo hasta el 25% previo a su retiro. Hay desestmulos tributarios a quienes piden la distribucin temprana.
Liquidez
Si las acciones no se transan en bolsa, la empresa debe recomprarlas si el trabajador quiere vender aquellas acciones de las que puede disponer. La empresa tiene plazo de tres aos para pagarlas si el trabajador es activo y cinco si se ha retirado.
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Las acciones re-compradas por la empresa pueden anularse o dejarse para ser donadas a nuevos trabajadores participantes en el plan. Los trabajadores pueden comprase las acciones unos a otros, en la medida que no distorsionen los lmites sealados ms arriba.
Diversificacin
Cada tres aos, los trabajadores pueden disponer de un 10% de sus acciones con la finalidad de invertir el producto de su venta en acciones de otras empresas y otros instrumentos permitidos, como forma de diversificar el riesgo de su cartera.
Los Fideicomisos (Trusts) de Acciones de Trabajadores y Sus Administradores (Trustees)

Los fideicomisarios (trustees) del plan pueden ser tres individuos o una corporacin fiduciaria que a su vez debe consultar con tres personas que ejercen como fideicomisarios. De los tres fideicomisarios uno es elegido por los trabajadores, uno por la empresa y otro de comn acuerdo. Los fideicomisarios son responsables por la supervisin general de los intereses del plan y tienen importantes funciones adicionales, tales como votar segn las instrucciones de los participantes del plan.
Algunas Posibles Actividades A Desarrollar en la Perspectiva de Preparar Una Futura Iniciativa Legal Acerca de la Propiedad de Trabajadores
Algunas posibles actividades a desarrollar en la perspectiva de preparar una futura iniciativa legal acerca de la propiedad de trabajadores pudieran ser las siguientes: Nombrar una comisin encargada de realizar las actividades de difusin y redaccin relacionadas con la preparacin y bsqueda de consensos en torno a un eventual proyecto de ley de propiedad de trabajadores, posiblemente con la participacin en la misma de organizaciones de trabajadores y centros de estudios. Gestionar con organismos de fomento internacionales apoyo financiero para las actividades de preparacin y difusin del proyecto de ley. Entre las actividades de difusin y preparacin pudieran considerarse la realizacin de seminarios, con la invitacin a expertos internacionales y actores, trabajadores y ejecutivos, de las principales experiencias internacionales de propiedad de trabajadores.
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Propiedad de Trabajadores: Una Alternativa Econmica para Chile?

Corey Rosen
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Director Ejecutivo National Center for Employee Ownership, NCEO EE.UU. Uno de los temas de centrales de la organizacin del debate poltico y econmico a lo largo del siglo que termina ha sido el balance percibido entre justicia econmica y eficiencia econmica. Partidarios del sistemas de mercado argumentan que han mostrado claramente su superioridad como mecanismo de producir bienes y servicios. Mientras reconocen que las sociedades capitalistas a menudo tienen grandes disparidades en ingreso y riqueza, sostienen que este es el precio necesario de pagar para la prosperidad. Tambin sostienen que a pesar de estar disparidades, las economas capitalistas tienen una proporcin mucho mayor de gente sobre la pobreza y sobre moderados estndares de vida que economas no capitalistas. Es mejor, insisten ellos, que una sociedad tenga amplias brechas entre los ricos y los pobres que todos sean pobres. De otro lado, la izquierda ha sostenido que estas disparidades representan una violacin esencial de la justicia, que es falto de conciencia que algunos tengan ms riqueza que ellos o sus descendientes van a poder gastar jams mientras otros no tienen suficiente para comer. Hacen notar que las 500 familias ms ricas del mundo controlan ms riqueza que la mitad del resto de la poblacin combinada. Ellos estn dispuestos a sacrificar cierta productividad econmica para lograr mayor justicia. La gente, dicen a menudo, debe venir antes que las utilidades. En la ltima dcada, los proponentes del modelo capitalista han tenido mayor ascendiente. Lderes en nacin tras nacin han concluido que el control gubernamental de la economa y las polticas fuertemente redistributivas conducen al estancamiento econmico. Sin las seales del mercado, las economas en efecto parecen asignar los recursos ineficientemente. Sin la habilidad de lograr grandes retribuciones por tomar riesgos, la gente no est dispuesta a hacer las inversiones necesarias para construir la economa. Ms an, las polticas redistributivas de importancia cargan pesadamente el sistema econmico, retirando dinero que necesita ponerse a trabajar en otras formas. La izquierda ha aceptado estos argumentos, en general, si bien no completamente, pero han insistido que el gobierno debe y puede dar pasos para hacer mejor la vida de aquellos a quines el sistema capitalista deja parcial o completamente atrs. Con la creciente globalizacin del capital, anotan, hay una carrera hacia el fondo para producir en los pases de menores salarios, empujando de esta manera hacia abajo los salarios en todo el mundo al mismo tiempo que aumentan las utilidades del capital. Aquellos que controlan los
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Corey Rosen es director ejecutivo del National Center for Employee Ownership, una organizacin privada, sin fines de lucro, dedicada a la informacin e investigacin, radicada en Oakland, CA, USA. Para ms informacin acerca del centro y la propiedad de trabajadores, visite nuestro sitio web en www.nceo.org. 74 -
flujos de capital han devenido en cuasi gobiernos ellos mismos, capaces de gatillar masivas crisis monetarias (y ser rescatados por los gobiernos), presionar a los gobiernos y organizaciones internacionales a aceptar polticas sociales, econmicas y polticas de su gusto, y controlando recursos a menudo mayores que los de muchos pases. EN la mayora de los pases capitalistas, El resultado ha sido que la disparidad en la riqueza y el ingreso est aumentando, como ha sido notoriamente el caso de Chile. An si el resultado es retirar dinero de su uso ms productivo econmicamente, argumentan, es simplemente equivocado insistir que el maximizar el producto nacional bruto es una prioridad ms elevada que las necesidades humanas. Aparte de las cuestiones ideolgicas y econmicas, sin embargo, hay un hecho bsico que an tan decididos partidarios del capitalismo como Business Week han sealado. El continuado apoyo popular tanto de los sistemas democrticos como de mercado dependen en una percepcin que estos sistemas estn proveyendo una cantidad al menos tolerable de igualdad social. Si la legitimidad de estos sistemas es cuestionada por un desencanto a gran escala con sus resultados, no importar de quin tenga los argumentos econmicos correctos. Los sistemas se vern forzados a cambiar, a menudo en formas que pueden conducir a polticas reaccionarias o excluyentes. As para mantener el apoyo popular, los gobiernos deben aminorar los perores efectos del mercado. Al mismo tiempo, para que haya suficiente recursos econmicos en un sociedad para financiar adecuadamente los programas sociales, debe existir suficiente libertad econmica para crear prosperidad. El resultado de estos argumentos ha sido un ir y venir entre partidos defensores del inters de mercado y partidos defensores del inters popular. En pases como los EEUU y GB, los cambios han ocurrido pacficamente dentro de un conjunto de fronteras ms bien estrecho. En otras partes, como en Chile, ellos han ocurrido violentamente y a travs de un espectro de ideas y polticas ms amplio. En los aos 50 en los Estados Unidos, Louis Kelso, un abogado y banquero inversionista, pensaba acerca de estos temas y conclua que debe haber una solucin mejor. El problema, l observaba, era que la gente acumula riqueza en su mayor parte mediante herencia, siendo parte de un pequeo porcentaje de la poblacin que tiene talento empresarial y puede crear riqueza, o ganando riqueza a partir de inversiones. Para la mayor parte de la poblacin, la ltima ruta es la nica disponible. Pero las inversiones requieren ahorros, y aquellos que deben ahorrar a partir de sus salarios encuentran ms y ms difcil hacerlo. As la mayor parte de la riqueza de la sociedad termina siendo controlada por aquellos que ya poseen acceso a la riqueza. Kelso crea que estas condiciones empeoraran a medida que avanzaba el siglo. Seal que los ltimos 30 aos del siglo XX veran ms inversin y ms cambio tecnolgico que todos los aos anteriores combinados. El extraordinario ritmo de este cambio rompera el vnculo tradicional entre salarios e inversiones de capital. Histricamente, cuando los retornos del capital se han incrementado, los ingresos del trabajo han crecido asimismo, aunque con un desfase en el tiempo. Pero a medida que ms y ms del valor agregado en los productos y servicios era agregado por las inversiones de capital y la tecnologa, la parte de los salarios inevitablemente declinara. De hecho, deca Kelso, la participacin del salario era ya artificialmente alta, ayudada por los sindicatos y polticas gubernamentales ms que por un anlisis estricto del valor que la gente estaba agregando a lo que produca. Kelso anotaba que mucha gente haba podido lograr buenos salarios en trabajos manufactureros relativamente poco calificados que requeran mayor fortaleza de espaldas que de mentes. A medida que la inversin de capital alejara a la gente de la manufactura, sin 75 -
embargo, estos trabajos desapareceran, para ser reemplazados por empleos de servicios peor pagados. Las inversiones de capital y la tecnologa tambin facilitan la globalizacin y la carrera por empujar las remuneraciones hacia abajo. De esta manera lo ricos se harn ms ricos, el PIB se disparar, y la mayora de la gente se esforzar por mantenerse en su lugar. Esfuerzos para enfrentar este problema con redistribucin gubernamental restringirn la eficiencia econmica y, en cualquier caso, estaban condenados a la marginalidad. Mientras mayor se haca este problema, ms tenan los gobiernos que subir los impuestos pero a medida que aumentaban los impuestos, ms los objetaba la gente. La gente se desilusionara de sus sistemas polticos, fuera rebelndose o sustrayndose. La verdadera solucin, deca Kelso, era hacer a ms gente propietaria de capital. Pero si esto no poda ser efectuado mediante ahorros, como sera posible de lograr? Kelso sealaba que la mayor parte de los capitalistas de hecho no utilizaban sus ahorros para adquirir ms capital. En cambio, utilizaban sus activos, o los activos de sus empresas, para pedir prestado dinero para adquirir nuevos activos productivos. Estos activos presumiblemente generaran suficiente retorno econmico para pagarse a s mismos. De esta manera, la riqueza genera ms riqueza. Pero la gente comn y corriente no posee el necesario respaldo. Para darles acceso, Kelso sugera un nmero de esquemas amplios de propiedad. El ms notable de stos es el Plan de Propiedad Accionaria de Trabajadores conocido por sus siglas en ingls ESOP (Employee Stock Ownership Plan), el que constituye el foco principal del presente artculo, pero sugiri asimismo varios otros de manera que gente que no son empleados de compaas con ESOPs puedan participar tambin. En cada caso, a los propietarios existentes del capital se les otorgaran incentivos (usualmente por medio del rgimen impositivo) para ofrecer sus activos como respaldo de manera que sus empleados y otros grupos pudieran adquirir activos que fueran "auto financiables" esto es, que se pagaran a s mismos a lo largo del tiempo. Los propietarios existentes tomaran el riesgo a cambio de los incentivos. El costo de los incentivos, mostraba Kelso, seran muy inferiores al costo de las polticas redistributivas, tanto en trminos inmediatos como en trminos de su impacto sobre las inversiones y los mercados. De hecho, sus polticas estimularan a que hubiese ms inversiones y funcionaran enteramente dentro de las seales y estructuras de un mercado competitivo
Creando Polticas Gubernamentales

Kelso trabaj por aos para convencer a cualquiera que estuviese en el gobierno que algo de los anterior haca sentido. Los economistas se burlaban de sus concepciones. Intent establecer ESOPs confiando en interpretaciones de leyes existentes, pero la mayor parte de los abogados fue escptica al respecto, y solamente unas 250 compaas haban establecido este tipo de planes hacia 1973. Sus otras ideas se mantenan simplemente como ideas. En 1973, sin embargo, Kelso se encontr con Russel Long, un poderoso Senador Demcrata Estadounidense, y lo convenci que las ESOPs, a lo menos, eran una buena idea. Long era hijo de un gobernador populista de Louisiana que haba sido candidato a la presidencia durante la depresin bajo el lema de "cada hombre un rey". Se cobraran impuestos a los ricos para asegurar a todos un ingreso mnimo. Huey Long perdi, y fue ms tarde asesinado (por motivos ajenos a la poltica, a raz de una relacin que mantena). Su hijo Russell lleg a ser Senador, uno cuyas posiciones polticas tendan a favorecer a los ricos, especialmente la industria petrolera. Como cabeza del comit que redacta la legislacin impositiva en el Senado tena una gran influencia sobre la poltica de impuestos de los EE.UU..
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Sin embargo, a Long le gust de inmediato la idea de Kelso. Los ESOPs, pesaba, crearan millones de propietarios a un mnimo costo para el gobierno. Le dijo a sus colegas que lo nico malo con el capitalismo era que no haba suficientes capitalistas. Los ESOPs deban interesar a sus colegas conservadores, deca, porque para que el capitalismo contine, se necesita un amplio respaldo para el mismo. Asimismo deban ser del agrado de los liberales, por sus implicancias redistributivas. Los argumentos de Long y su poder poltico ganaron la partida fcilmente. En 1974 se aprob legislacin que proporcionaba una estructura a los ESOPs. Los incentivos provenan mayormente en la forma de crditos de impuestos que daban a los ESOPs un tratamiento impositivo marginalmente mejor que el que se ofreca tpicamente para otras formas de compensacin laboral. A lo largo de los siguientes 12 aos, se agregaron varios otros incentivos, pero el costo total de los ESOPs rara vez excede US$1 o US$2 mil millones de dlares por ao, una pequea fraccin de un uno por ciento del presupuesto de los EE.UU..
Como funcionan los ESOPs

Los ESOPs son una forma de plan de beneficios laboral. Proveen un mecanismo mediante el cual las compaas proveen propiedad accionaria a los trabajadores. Los empleados no compran acciones en una ESOP. Este es un punto crucial que merece ser repetido: los ESOPs son financiadas enteramente por contribuciones de los empleadores que cuentan con beneficios de impuestos, no por empleados que compran acciones. Hay alrededor de 11.000 ESOPs en los EE.UU., que cubren unos 9 millones de trabajadores. Alrededor de un 15% corresponden a compaas que se transan en bolsa de comercio y un 85% en compaas de propiedad cerrada (se incluyen las sociedades annimas cerradas, que tienen acciones pero las mismas se mantienen "cerradas" a un grupo determinado de individuos; estas compaas representan ms del 99% de todas las sociedades por acciones de los EE.UU. y alrededor de un 40% de los activos y del empleo). Alrededor de un tercio de los ESOPs poseen o poseern una mayora de las acciones de la compaa, principalmente en sociedades cerradas. Algunas de estas compaas son muy grandes, empleando a miles o decenas de miles de personas. Incluyen gigantes como Science Applications (30,000 empleados), Publix Supermarkets (100.000 empleados), Ralph Parsons Company (10.000 empleados) y Amstead Industries (8.000 empleados). La mayor parte de estas sociedades cerradas, sin embargo, tienen entre 50 y 500 empleados. En las compaas pblicas (es decir que se transan en bolsa), los empleados tpicamente son dueos de un 5% a 255 de las acciones, pero ocasionalmente poseen mucho ms. Los trabajadores son dueos de un 50% de United Airlines, por ejemplo. Una lista de las mayores compaas cuyos trabajadores poseen un 30% o ms de las acciones se presenta en la pgina 59 de este libro. En una ESOP, una compaa establece un fondo fiduciario para mantener acciones para los empleados. Los fondos fiduciarios son entidades legales en los EE.UU. que proveen la mantencin de activos bajo la gua de un "fideicomisario" que debe asegurar que los mismos son utilizados para el beneficio de los participantes en el fondo fiduciario. Una compaa puede entonces financiar el ESOP en una de tres maneras: 1. Puede simplemente emitir acciones adicionales y luego contribuirlas, obteniendo una rebaja tributaria por su valor. 2. Puede contribuir dinero efectivo sobre una base deducible de impuestos, dinero que luego el fondo utiliza para comprar acciones.
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3. Puede hacer que el fondo pida dinero prestado sea para comprar acciones existentes de dueos que deseen venderlas o nuevas acciones emitidas por la compaa. En el caso de acciones nuevas, la compaa utilizara los recursos obtenidos por esa va para adquirir capital, refinanciar deuda, comprar otra compaa, u otro uso de negocios. Para pagar el prstamo, la compaa hace una contribucin deducible de impuestos al ESOP, que el ESOP traspasa al prestamista. Las acciones adquiridas por el ESOP son adjudicadas a cuentas individuales de los empleados a medida que el crdito va siendo servido. Si se paga el 10% en un ao, el 10% de las acciones va a las cuentas de los empleados. Este tercer mecanismo para financiar las ESOPs permite a las compaas si se hace efectivo, deducir de impuestos el inters y el principal de sus crditos, no slo los intereses, y da cuenta de alrededor de dos tercios de todas las ESOPs. En cada uno de estos casos, las acciones en la ESOP son asignadas a todos los trabajadores que han trabajado por un ao o ms o, si la compaa lo prefiere, a una base ms amplia. Las asignaciones se basan en el salario relativo o alguna frmula ms equitativa (si alguien gana el 1% del total de las remuneraciones de los participantes en el ESOP, dicha persona obtiene el 1% de las asignaciones). Hay un tope, sin embargo, respecto a cuanto salario puede ser contabilizado. Las asignaciones de acciones estn sujetas a lo que en ingls se denomina "vesting" que significa que los empleados obtienen derechos crecientes sobre las mismas, a lo largo del tiempo. Cuando los empleados dejan la compaa, pueden vender sus acciones en el mercado, si existe uno, o de vuelta a la compaa o al ESOP en caso contrario. En estos casos, la compaa debe asegurar que las acciones son compradas, y compradas a un precio establecido por un tasador independiente sujeto a una serie de lineamientos legales federales. Existe asimismo un tope mximo sobre las contribuciones anuales al ESOP, generalmente en un monto equivalente al 25% de las remuneraciones totales. La mayor parte de los ESOPs hacen contribuciones cada ao. Las contribuciones tpicas equivalen al 8% a 10% de las remuneraciones. Los empleados nuevos obtienen contribuciones al igual que los empleados que estaban all cuando el ESOP parti. Adicionalmente a estos beneficios impositivos bsicos, existen algunos incentivos especiales. Los dividendos pagados a las acciones del ESOP y traspasados a los participantes o utilizados para pagar un crdito del ESOP son deducibles de los impuestos del empleador (en los EE.UU. normalmente los dividendos no son deducibles de impuestos). En compaas cerradas, los empleadores que venden sus acciones a ESOPs que poseen al menos un 30% de las acciones de la compaa pueden diferir el pago de los impuestos sobre la venta si reinvierten en otras compaas. Este uso da cuenta de ms de la mitad de todos los ESOPs. Y al igual que todos los planes de beneficios para los empleados, los ESOPs no son imponibles para los empleados hasta que el trabajador deja el plan, momento en el cual pueden diferir impuestos por ms tiempo si colocan el pago por las acciones en una cuenta especial de jubilacin. Los ESOPs muy rara vez substituyen remuneraciones, a pesar que en un 3% de los casos, los empleadores si dejan de percibir remuneraciones para obtener acciones. Esto ocurre en compaas con dificultades financieras, pero casi nunca en compaas sanas, las que constituyen el 98% de todos los ESOPs. Sobre el 80% de todos los participantes en ESOPs participan asimismo en otro plan de retiro respaldado por la empresa, y los ESOPs tienen provisiones especiales que permiten que las cuentas de acciones se diversifiquen cuando los empleados alcanzan la edad de 55 aos. Las provisiones de control en los ESOPs varan. Por ley, en compaas pblicas, los empleados deben poder votar con sus acciones al igual que cualquier otro accionista. Su propiedad colectiva, sin embargo, rara vez se ha traducido en cambios a nivel de directorios. 78 -
En compaas cerradas, el otorgar a los empleados derechos plenos de voto es voluntario (el temor legtimo era que pocos dueos de empresa iban a estar dispuestos a ceder el control de sus compaas a los empleados, al menos en sus inicios). Sin embargo, alrededor de un 25% si otorga derechos plenos de voto, mientras un 40% de los ESOPs en que los empleados constituyen mayora, lo hace. En la prctica esto se ha traducido en pocos cambios. Los empleados tienden a ser accionistas conservadores y los directorios tienden a hacer decisiones parecidas a las que hubiesen tomado en otro caso. El poder del da a da descansa no tanto en los directorios sino en los ejecutivos. Ac muchas compaas cerradas estn realizando cambios dramticos para de otorgar a sus empleados ms input, mayormente porque, como se ver ms adelante, esto ha probado tener un impacto muy positivo en los resultados de la empresa.
ESOPs, la Compaa, y los Empleados

Las ESOPs parecen constituir un beneficio significativo para los empleados. El empleado tpico en la ESOP tpica tendr, al cabo de 20 aos, una asignacin de acciones por valor de alrededor de un 400% de su remuneracin en dlares ajustados por inflacin. En otras palabras, un empleado de US$ 30.000/ao tendr unos US$120.000 en acciones. Esto es slo un promedio, sin embargo, y hay mucha varianza. Algunas compaas hacen millonarios a sus empleados, an personas que son operadores de mquinas o proveedores de servicios. Otras han ido a la quiebra, dejando a sus trabajadores con acciones sin valor. En su conjunto, sin embargo, las compaas ESOP viables, y menos de un 1% de todos los planes termina en bancarrota. El comportamiento corporativo es un tema un poco ms complicado, sin embargo. Resulta ser que las ESOPs tienen un impacto positivo sobre la eficiencia corporativa solamente cuando se combinan con un estilo de gestin participativo. Me refiero con esto a una compaa que entrega a los empleados ms participacin en las decisiones de todos los das relacionadas con sus trabajos. Por ejemplo, una compaa puede organizar a sus empleados en equipos de trabajo auto dirigidos, hacer que los empleados participen en comits ad hoc para estudiar asuntos de seguridad, organizacin del trabajo, o cuestiones de calidad, elevar la responsabilidad individual sobre el trabajo, y dar otros pasos en la direccin de otorgar a los trabajadores ms participacin. Ellas necesitan tambin otorgar a los empleados ms informacin para tomar buenas decisiones, particularmente informacin financiera, tal como su balance y estado de resultados, as como informacin especfica relacionada con el rea de trabajo del empleado. Compaas que combinan propiedad amplia con participacin crecen un 8% a 11%% por ao ms rpido que lo que se pudiera haber esperado de otra manera. Pero la participacin debe ser significativa y la propiedad tambin (desde luego al menos un 5% de la remuneracin, por ao) para que esto funcione. La importancia del involucramiento de los empleados en las decisiones del lugar de trabajo es en buena medida funcin de la tecnologa. Las compaas tienen hoy da ciclos de vida de los productos mucho ms cortos, muchos ms productos o proveen mucho ms servicios diversos, y enfrentan mercados mucho ms segmentados que nunca antes. Ellas tienen mucho ms informacin en base a la cual tomar decisiones y pueden hacer cambios en los productos y servicios con velocidad considerable. Como resultado, simplemente deben tomar muchas ms decisiones acerca de mucho ms asuntos mucho ms rpidamente. El viejo sistema burocrtico de toma de decisiones se rompe bajo esta presin, forzando a las compaas a involucrar a ms personas en la toma de ms decisiones. Porque tanto de lo que una compaa ahora realiza est basado en e conocimiento y participacin de sus empleados, la mayora de los empleadores dicen que sus empleados constituyen su activo
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ms crtico. Sin embargo este es un activo que las compaas no pueden poseer. De hecho, para estimular a los empleados a tomar decisiones con un criterio empresarial, tiene sentido compartir la propiedad con ellos. De esa manera, los intereses de los empleados se alinean con los intereses del negocio. Las compaas que comparten el proceso de toma de decisiones pero no comparten la propiedad, encuentran que los cambios en su gestin no son ni de cerca lo efectivos y duraderos como los de compaas que s comparten la propiedad accionaria.
El Crecimiento de las Opciones Accionarias Amplias

La relacin entre propiedad, participacin y resultados ha contribuido directamente a otro fenmeno impactante en la propiedad de trabajadores en los EE.UU., el aumento masivo de las compaas que otorgan opciones accionarias a la mayora o a todos sus empleados. Una opcin accionaria otorga a los empleados el derecho a adquirir acciones de su compaa al precio de hoy durante algunos aos en el futuro. Es una propuesta sin riesgo de perder para os empleados. Si el precio de las aciones sube, el empleado compra al precio inferior de la opcin y realiza una ganancia; si el precio de la accin baja, el empleado espera asta que vuelva a subir. Si no suben nuca, el empleado simplemente no ejerce la opcin. Hasta hace poco, las opciones eran una prerrogativa exclusiva de los ejecutivos y algunos miembros de directorios. A partir de los 80 en el sector de alta tecnologa, sin embargo, algunas compaas empezaron a ofrecer opciones accionarias a todo el mundo, considerando que todos necesitaban un incentivo y que al pagarlo en acciones en lugar de efectivo (el que usualmente deban utilizar para inversiones de capital), podan ahorrar dinero para crecer. Muchas de estas compaas crecieron hasta convertirse en gigantes. Microsoft, por ejemplo otorga opciones accionarias a un 85% de su fuera laboral. De stos, unos 3.000 ya han vendido sus acciones suficientes para convertirse en millonarios. Los 23.000 empleados de la compaa poseen colectivamente US$28 mil millones en patrimonio. La mayora de las grandes empresas de tecnologa, tales como Intel, Amgen, Tandem, y otras dan opciones a todo el mundo o casi todo el mundo. Esta tendencia se ha expandido ahora ms ampliamente. Muchas compaas no tecnolgicas, tales como Starbucks, Bank of Boston, Pepsico, y otras dan opciones de manera amplia. Nosotros estimamos a 5 millones de empleados estn ahora en estos planes, desde 1 milln en 1991. Esperamos que el nmero se duplique en el curso de los prximos aos, en parte porque las compaas que hacen esto se encuentran en los sectores de la economa que ms crecen y son ellas mismas las empresas de ms rpido crecimiento. Las compaas que otorgan opciones casi nunca modifican otras compensaciones como resultado de ello. Estn ofreciendo opciones mayormente porque desean alinear los intereses de los empleados con los de los accionistas, pero tambin porque en algunos mercados laborales, otorgar opciones es esencial para atraer empleadosempleados a todos los niveles, simplemente no quieren trabajar para una compaa a no ser que sta les otorgue opciones. No hay incentivos tributarios legales especiales para las opciones; se las trata simplemente como una compensacin. Dependiendo como estn estructuradas, sin embargo, pueden tener un impacto de largo plazo ms favorable en los flujos de caja corporativos que otros planes de compensaciones, mayormente porque el costo puede ser traspasado a los accionistas. Cuando las opciones accionarias son emitidas, los empleadores simplemente
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pueden imprimir nuevas acciones, disminuyendo de esa manera a los dems accionistas. Estos accionistas aprueban esta disminucin porque saben que es esencial para las compaas el ofrecer estas opciones para mantenerse competitivas.
La Propiedad de Trabajadores Fuera de los EE.UU.

La propiedad de trabajadores ha crecido asimismo fuera de los EE.UU.. Inglaterra e Irlanda tienen ahora leyes similares a la ley Estadounidense de ESOP; Jamaica tiene un estatuto an ms completo. Egipto tiene una variante de la ley estadounidense de ESOPs que debe ser aplicada por todas las compaas en proceso de privatizacin (al menos un 10% de todas las acciones deben ir a los trabajadores). La principal aplicacin de la propiedad de trabajadores ha sido, de hecho, en las privatizaciones. Muy a menudo, se ofrece a los trabajadores de empresas privatizadas en pases no ex-socialistas la posibilidad de adquirir acciones a precios de ganga. En los pases ex-socialistas, la propiedad de trabajadores procede de un modo similar, pero a veces ms importante. En Rusia, por ejemplo, prcticamente todas las grandes empresas fueron vendidas a sus trabajadores de esta manera. Polonia ha tenido una experiencia similar, aunque menos dramtica. Excepto en Hungra (que tiene un tipo de ley ESOP), sin embargo, estas leyes parecen ser puramente de transicin. Los empleados adquieren acciones simplemente como una manera de convencerlos de apoyar la privatizacin y para crear merados de capital rpidamente. Se espera (y de hecho se aspira) a que ellos vendan rpidamente, permitiendo el surgimiento de patrones "normales" de mercado. Solamente en China pareciera estar emergiendo una visin ms sistemtica. All los lderes del partido han dicho que desean ver una propiedad de trabajadores de largo plazo como la principal manera en que las empresas se transformen. No est claro, sin embargo, exactamente cmo esto proceder.
Lecciones para Chile

La propiedad de trabajadores ha demostrado ser una manera en que los empleados que participan de dichos esquemas acumulen importantes activos accionarios, creando una economa ms justa. Al mismo tiempo, si se hace bien, no slo no impide la eficiencia de mercado, de hecho la mejora. Ello significa importantes derechos de propiedad para los trabajadores y participacin significativa en las decisiones en el lugar de trabajo. En todos los pases donde se ha aprobado legislacin, la misma ha concitado apoyo de la derecha y de la izquierda y, de hecho, su xito poltico depende de manera importante de un apoyo multipartidario. Al estructurar planes de propiedad de trabajadores, es importante tener en cuenta que si se dan acciones a los trabajadores o ellos compran acciones, como individuos, las vendern, relativamente pronto. Mas an, los nuevos empleados post-privatizacin no se convertirn en accionistas en nmero importante. Para que la propiedad de trabajadores funcione, se necesita formar algn tipo de mecanismo, tal como una asociacin de trabajadores accionistas que rena la propiedad de los trabajadores y mantenga las acciones hasta que ellos se retiren, y que pueda quizs tambin pedir dinero en prstamo para adquirir acciones y aceptar donaciones de empleadores. Dado que hay pocos conceptos que pueden lograr los objetivos de equidad y eficiencia simultneamente, la propiedad de trabajadores merece una mirada ms detenida. Los principales temas de diseo, implementacin, potenciales problemas, el rol de los sindicatos, y otros asuntos esenciales estn fuera del alcance de este breve trabajo, pero la experiencia seala que hay respuestas prcticas para cada una de estas cuestiones. La propiedad de 81 -
trabajadores, en suma, es una forma en que Adam Smith y Karl Marx pueden mirarse cara a cara. Traduccin: Manuel Riesco
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Capitalismo Gris y Socialismo Complejo: Un Manifiesto para el Milenio

Robin Blackburn
Editor, New Left Review Senior Research Fellow, Kings College, Cambridge
Un espectro est penando al capitalismo de fin de siglo, el espectro de la vejez el miedo y la ira levantados entre ciudadanos crecientemente inseguros y los nuevos patrones de economa poltica promovidos por los fondos de pensiones. El nivel de las pensiones estatales est siendo erosionado en todas partes a medida que los poderes de cobrar impuestos del gobierno son estrechados y una poblacin cada vez ms canosa requiere que los ocupados de hoy sostengan nmeros siempre crecientes de jubilados. Estos ltimos, habiendo pagados ellos mismos una vida entera de contribuciones e impuestos destinados a una previsin ms generosa, descubren que sus ingresos se reducen en un setenta u ochenta por ciento cuando jubilan y que ellos son considerados una carga inconveniente para el sistema de salud. Pero el espectro gris pena a la acumulacin capitalista misma no menos que a las finanzas pblicas desde que los fondos de pensiones y de seguros privados han crecido enormemente en importancia, y potencialmente ocupan un lugar estratgico en el nuevo panorama econmico. Los barquinazos y temores especulativos de las bolsas son de una importancia vital para grandes nmeros de trabajadores de la misma forma que para la lite corporativa. las diversas maneras mediante las cuales las sociedades modernas hacen provisiones para la edad avanzada ya tienen grandes implicancias para el patrn econmico y poltico prevaleciente. Marx una vez escribi que, en Gran Bretaa, el pasado pesa como una pesadilla en el cerebro de los vivos. Recientes eventos muestran que es ahora el futuro el que pesa como una pesadilla sobre el presente. En 1996 una crisis que amenaz las pensiones llev al colapso del gobierno de Berlusconi; en 1997 una crisis similar casi destruye la administracin de Centro-Izquierda de Prodi. En Francia las agitaciones de NoviembreDiciembre de 1995, y fogonazos posteriores, mostraron que los franceses no abandonaran livianamente un sistema de retiros establecido por el Consejo de la resistencia a mediados d los cuarenta. El tema contribuy a un latente malestar industrial y a la eleccin del gobierno de Jospin en Junio de 1997. En Alemania las pensiones y seguridad social han producido repetidos enfrentamientos entre Kohl y los sindicatos. En Suecia la defensa de las pensiones y el bienestar social incluso proporcionaron el pretexto para un nuevo movimiento terrorista, Salvemos Nuestra Casa, que, en Diciembre de 1996 explot un artefacto en un ministerio y amenaz con secuestrar ministros del gabinete si el valor de los beneficios no se restitua. en Gran Bretaa la previsin de pensiones ha sido identificada como un rea de reforma profunda por el Nuevo Laborismo, sobre el teln de fondo de una falsa venta gigantesca de pensiones privadas. En los EE.UU. la hbil explotacin por parte de Clinton de los temores de los Ciudadanos Mayores contribuy a su reeleccin en 1995 mientras el control del fondo de pensiones de los empleados jug un papel en la victoria de los Teamsters contra la UPS en Agosto de 83 -
1997. Mientras los fondos de pensiones han sido envueltos en el torbellino financiero del Sudeste Asitico y estn siendo llamados a jugar un rol aun mayor en las economas del Cono Sur Latinoamericano a medida que enfrentan los desafos de la globalizacin y la austeridad competitiva. En lo que sigue yo tratar de argumentar que la previsin de pensiones ha llegado a ser tan importante debido al nuevo patrn de economa poltica tanto como debido al envejecimiento de las poblaciones. Yo pido una respuesta especfica de parte de las fuerzas progresistas en el terreno de la nueva realidad y llamo a un enfoque que junte el tema de las pensiones con otras preguntas, an mayores, concernientes a la forma y direccin de la sociedad. Enfrentada de manera apropiada, argumento, la previsin de pensiones puede conferir a los ciudadanos una nueva especie de soberana econmica desarrollada.
El Advenimiento del Capitalismo Gris

El mundo del capitalismo gris en el que ahora vivimos es desconcertante tanto para a Izquierda como para la Derecha. Por capitalismo gris yo me refiero a un nuevo complejo financiero y rgimen de acumulacin basado en la relevancia de los fondos de pensiones en Gran Bretaa y los EE.UU., un modelo que ahora est siendo recomendado a muchas otras naciones. En un libro reciente Giovanni Arrighi ha destacado que los ciclos de crecimiento del capitalismo han concluido tpicamente en orgas de especulacin, a medida que la acumulacin financiera desborda los lmites de la produccin y la productividad. El valor de los fondos de pensiones y esquemas de seguros se han multiplicado por cuatro en trminos reales desde 1980. En los hechos los fondos de pensiones solos controlan ahora activos equivalentes al valor total de las acciones de las tres mayores bolsas del mundo. En 1994 el valor total de dichos fondos de pensiones haban alcanzado US$ 10.000 millones de millones (US$billions) mundialmente, con aquellos del Reino Unido controlando activos de 650 millones de millones (billions) en 1996. En el Reino Unido los fondos de pensiones posean el 27.8 por ciento de todas las acciones, y los fondos de seguros el 21.9 por ciento de todas las acciones, en 1994, comparados con el 6.4 por ciento y 10 por ciento respectivamente en 1963. Todava escuchamos hablar mucho de las compaas multinacionales pero sta tpicamente comandan menos activos, y en aspectos cruciales son dependientes de, los fondos de pensiones y fondos de seguros y sus administradores. A menudo se da el caso que un fondo de pensiones de los empleados como el que es administrado en beneficio de los empleados de British Telecom es mayor que el patrimonio de la entidad para la cual trabajan. Los fondos de pensiones cobran particular importancia en los EE.UU. y Gran Bretaa, pero son tambin significativos en los pases del Cono Sur Latinoamericano, en los Pases Bajos y Japn, y adquieren creciente importancia casi en todas partes. La administracin de estos fondos est altamente concentrada; en el Reino Unido cinco entidades administradoras de fondos Merril-Lynch Mercury Asset Management, Schroder, Deusche Morgan Grenfell Asset Management, PDFM and Gartmore controlan dos tercios de todos los activos de fondos de pensiones. Los fideicomisarios de los fondos de pensiones descansan en un pequeo nmero de consultores para monitorear el funcionamiento de los fondos y para recomendar un movimiento si ello fuera necesario. Hay pocos de estos consultores y un reciente estudio encontr que el 65 por ciento de las transferencias de fondos fueron el resultado de sugerencias de slo cuatro consultores, entre ellos Watson Wyatt, Bacon and Woodrow, y William Mercer. Un reciente sondeo del Finantial Times acerca de la industria Britnica de fondos de pensiones concluy que los dos grupos entremezclados de administradores de fondos y consultores han producido un estilo de inversiones rgidamente conservador en el Reino Unido que, muchos desde afuera creen, limita las
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utilidades y es malo para los pensionados. En este contexto estilo conservador quiere decir conformidad con el modus operandi de la City de Londres y las utilidades limitadas de hecho han estado por debajo del promedio del rendimiento burstil. Estos pobres resultados son particularmente impactantes en vista del hecho que los fondos de pensiones se enorgullecen de su habilidad para escoger los primores entre las ms prometedoras inversiones del mundo; casi un tercio de los activos de los fondos de pensiones Britnicos estn invertidos en el exterior. El nuevo complejo puede ser llamado gris no slo porque se refiere a la previsin de los ciudadanos de ms edad sino tambin porque los derechos de propiedad de los dueos de los fondos son dbiles y poco claros. Esta es una zona crepuscular en lo que concierne al proceso de acumulacin y genera el as llamado problema del agente/principal en su forma clsica. En el hecho los propietarios de los fondos actualmente no tienen control sobre los fondos a su nombre. Aquellos que s controlan los fondos estn supuestamente limitados estrictamente por reglas y regulaciones que los obligan a asegurar la mejor tasa de retorno consistente con un portafolio balanceado. En la prctica los administradores de fondos han adquirido notoriedad por su corto-placismo, y por su negligencia de objetivos sociales ms amplios o definiciones mas generosas de lo que constituye el inters de los dueos de los fondos. Michel Aglietta destaca que los inversionistas institucionales, levantados por el ahorro masivo, han jugado un papel preponderante en la desestabilizacin y desplazamiento del rgimen de regulacin previamente dominante: El rgimen de mercado financiero ...modifica decisivamente las restricciones que actan sobre la acumulacin de capital transformando el ejercicio del control de la propiedad. El control gerencial anterior aceptaba tratos de sueldos y salarios basados en compartir el valor agregado de la empresa. Su objetivo era la estabilidad de largo plazo. El control institucional de la propiedad, de otra parte, insiste en criterios de perfomance evaluados por el mercado financiero. Constrie as empresas a maximizar su valor accionario inmediato utilizando la presin permanente de flotaciones, tomas de control y golpes gerenciales. Este tipo de administracin de empresas envuelve una obsesin con la reduccin de costos de sueldos y salarios y con el downsizing, sin la menor preocupacin por el desarrollo de largo plazo. El advenimiento del nuevo rgimen financiero fue promovido, l mismo, por la desregulacin patrocinada por el estado. Mientras sta estaba dirigida a liberar a los propietarios de molestas restricciones el efecto en los ahorrantes y propietarios de fondos frecuentemente fue exponerlos a intermediarios con conocimiento privilegiado y especuladores, como en los escndalos de Ahorros y Prstamos en lo EE.UU. en los ochenta y principios de los noventa. En Gran Bretaa se dio el extraordinario caso del fraude Maxwell: el desfalco de 400 millones de los fondos de pensiones de las empresas Maxwell termin siendo un crimen sin criminales desde que los fideicomisarios del fondo fueron declarados inocentes de delito. Uno de los mayores fondos de Londres DMG est atribulado actualmente a partir del descubrimiento que uno de sus brillantes ejecutivos jvenes, Peter Young, se haba apropiado en forma corrupta de unos 200 millones de su fondo Europeo para adquirir acciones en Solv-Ex, una compaa Norte Americana que proclamaba haber descubierto un mtodo econmico para extraer petrleo del alquitrn. Result que Young mismo tena intereses en Solv-Ex de tal manera que se poda beneficiar de su precio rpidamente creciente. Y a pesar de la magnitud de estos dos escndalos ellos son pequeos al lado del descubrimiento que a fines de los ochenta y principios de los noventa vendedores de pensiones engaaron a ms de 1.5 millones de empleados de manera que abandonaran buenos esquemas de retiros colectivos en favor de plizas personales privadas inferiores. Los culpables de contratar estos vendedores, y estimularlos en sus engaos mediante incentivos ligados a las ventas configuran un verdadero listado de los miembros de la comunidad financiera Britnica. Tras una accin legal del sindicato de 85 -
GMB, el Prudential mismo, la nave insignia de aquella comunidad, fue obligada a compensar unos 44.000 de sus asegurados, algunos de ellos miembros del GMB, en unos 25.000 cada uno por prdidas incurridas como resultados de los falsos beneficios ofrecidos por sus vendedores. Ms de un milln de otros esperan an restitucin, aunque muchos de ellos estarn muertos antes que ello ocurra. Los esquemas de pensiones personales fueron casi siempre una mala adquisicin debido a los altos costos de administracin cargados a los mismos. Mientras dichos cargos estaban repartidos entre muchos participantes de un esquema colectivo podan sin embargo absorber un tercio de las contribuciones en un esquema individual. Pero en Gran Bretaa de los ochenta y principios de los noventa el dogma de la privatizacin produjo una campaa auspiciada por el gobierno que llev a cientos de miles de empleados a dejar sus esquemas colectivos y caer en las garras de vendedores cazadores de incentivos. Se ha argumentado que los fondos de pensiones no afectan la economa real porque las grandes compaas Britnica y Norte Americanas financian sus programas de inversiones principalmente a travs de utilidades retenidas. Aunque es ciertamente verdadero que el financiamiento interno es la norma para las grandes corporaciones es tambin el caso que la baja tasa de inversiones que ha sido caracterstica tanto de las economas Britnicas como Norte Americanas, ayudando a explicar salarios al tope inferior de la tabla de la liga OECD en el caso Britnico, y dos dcadas de utilidades estancadas en el caso Norte Americano. El rgimen financiero predominante a menudo sirve para disuadir a las grandes corporaciones de renovar su base domstica. Un problema caracterstico del capitalismo burstil AngloSajn ha sido a menudo el que favorece a las mayores 100 compaas o, a lo ms las 500 mayores, a expensas de la gran mayora de negocios medianos y pequeos, que consecuentemente encuentran grandes dificultades para encontrar recursos para inversin. Las preocupaciones globales y elitismo de la City de Londres hace de sta una caracterstica especialmente pronunciada en el caso Britnico. En Alemania los bancos han jugado un rol clave en el financiamiento de la inversin corporativa, con los Sparkasse o banca de ahorro local, prestando a empresas dentro de cada Lander o estado. El resultado ha sido la fortaleza del Mittelstand Alemn. En Japn las constelaciones de keiretsu han permitido a las grandes corporaciones dar al financiamiento de las menores. En Gran Bretaa y los EE.UU. los inversionistas institucionales favorecen las acciones de compaas grandes, transadas en bolsa porque las operaciones de las ltimas es ms conocida y ms fcilmente monitoreada que lo que es el caso con las compaas medianas y pequeas. La sobreconcentracin de las decisiones de inversin en unas pocas manos conduce a una bruma de informacin. Los administradores de fondos encuentran ms fcil identificar y observar las grandes y altamente visibles montaas e ignorar los valles cubiertos de neblina donde una masa de medianas y pequeas empresas se anidan. Unos pocos bancos y fondos cazadores de oportunidades de hecho se especializan en compaas pequeas pero generalmente carecen de una red ramificada y bien informada en las regiones. En 1997 los fondos de pensiones Britnicos rindieron bajo el mercado por un margen considerable porque haban canalizado demasiada inversin al exterior, conduciendo a una creciente moda de los fondos asociados a ndices burstiles que simplemente mantienen una canasta proporcional a las acciones de las 100 principales compaas. Si esta prctica se generaliza entonces se agravar el premio asociado al tamao. Debera tomarse en cuenta que la mayora de los trabajadores no trabajan para las grandes empresas; en el Reino Unido un 57 por ciento de los empleados trabaja en compaas que emplean menos de cincuenta personas. Cualquiera sean sus fortalezas y debilidades en contextos nacionales especficos los ms serios defectos del capitalismo gris van a encontrase a nivel global. El capitalismo ha sido siempre no planificado y anrquico. Pero hoy da el ir y venir espontneo del capital especulativo es una fuerza globalmente disruptiva. Debido a su adiccin a los retornos 86 -
elevados los grandes fondos invirtieron fuertemente en Asia Sudoriental, su presteza a prestar con baja seguridad agudizando el torbellino financiero de 1997. Fondos Britnicos y Norte Americanos han incrementado sus tenencias de acciones transadas en la bolsa de Pars hasta el punto que controlan paquetes significativos de la industria Francesa y aumentan el peso de la bolsa misma sobre todos los sectores, con los resultados destacados por Aglietta. Si bajo Thatcher, Major o Blair los gobiernos Britnicos se han acostumbrado a la desaparicin del control local la banca de inversin de la City de Londres est ahora dominada por jugadores extranjeros, dejando slo dos entidades de cualquier tamao de propiedad Britnica, Shroder y Rothschild. Pero el gobierno de Lionel Jospin comprensiblemente est preocupado que grandes entradas de Merrill Lynch, Goldmann Sachs y otros de su laya completarn la transicin hacia una economa de casino. En la elevacin a la hegemona mundial del modelo Anglo-Sajn el pode financiero de los grandes fondos ha sido avalado por autoritarios pronunciamientos del Banco Mundial, cuyo informe de investigacin de 1994 Averting the Old Age Crisis cantaba las alabanzas de los esquemas de pensiones privatizados. El informe del Banco estimula que el sistema de financiar las pensiones a paga a medida que avanzas a partir de los impuestos debe ser crecientemente suplementado o reemplazado por previsin de fondos de pensiones. La pensin estatal a partir de impuestos debe permanecer slo como una malla de proteccin para quines no tengan fondos de pensiones propios. El informe del Banco Mundial sostiene que las tendencias demogrficas en todas partes condenan a los sistemas pblicos de pensiones a penurias crecientes a medida que el aumento en la expectativa de vida prolonga el perodo durante el cual el ciudadano es titular de una pensin y una tasa de natalidad decreciente disminuye la disponibilidad de jvenes productores de riqueza. Si el nivel de pensiones pagado a una creciente cohorte de personas mayores de 60 o 65 va a mantener el paso no slo con la inflacin sino con los ingresos promedios entonces las contribuciones tendrn que reclamar una porcin rpidamente creciente de los ingresos actuales. La introduccin de fondos de pensiones mandatorios (i.e. obligatorios) har ms aceptables dichos niveles de contribucin, argumentan los autores del Banco Mundial, porque dichas contribuciones se supondrn en su beneficio directo. Tambin proporcionarn fondos a los mercados de capitales mientras los sistemas paga a medida que avanza, teme, desalentarn el ahorro. En buena medida el informe del Banco utiliza tambin un argumento igualitario. Desde que los ms ricos viven ms que los pobres, ellos derivarn ms beneficios de un sistema de pensin universal mientras ms alto se fije. En lo que al Banco Mundial concierne la nica solucin para este problema (a menudo real) es requerir que la mayor cantidad de ciudadanos posibles se afilie a esquemas de fondos de pensiones. La industria de fondos de pensiones, habiendo sido creada en su forma actual mediante dispendiosas concesiones de impuestos, de esta manera ser incrementada ms an mediante contribuciones obligatorias de la masa de los empleados. El informe recomienda que dichos fondos personales sean de carcter individual ms que colectivo a pesar de los cargos de administracin que admite son mayores y que ellos deben ser provistos por la industria privada de pensiones con su orientacin a la venta, derroche competitivo y sed de ganancias. El informe es capaz de citar varios ejemplos de fondos de pensiones pblicos donde el valor de los fondos ha sido absorbido por la propensin de los gobiernos a canalizar los fondos de pensiones pblicos hacia bonos pblicos de bajo rendimiento, usando en efecto dichos fondos como un conveniente flujo de ingresos para gasto corriente. Pero mientras los vicios de los esquemas de pensiones privados plantean temas regulatorios que deben ser atendidos, aquellos de los esquemas de pensiones pblicos deben ser simplemente abandonados. El informe favorece lo que denomina un enfoque de pilar mltiple que combina una pensin estatal bsica, esquemas colectivos y fondos personales en una mezcla no diferente a la que se obtiene en los hechos hoy en da en Gran Bretaa. De otro lado urge que los sistemas pblicos universales paga 87 -
mientras avanzas acumulan problemas para el futuro mientras los sistemas de fondos de pensiones pblicos los crean en el presente. Advierte que si fondos de pensiones centralizados hubieren de invertir en activos empresariales, los funcionarios pblicos podran obtener el control de los asuntos corporativos, una puerta trasera hacia la nacionalizacin. Donde se ha establecido ya el nuevo rgimen financiero del capitalismo gris emergi como subproducto de un compromiso entre los empleadores y los sindicatos, y de la competencia entre los partidos por apoyo electoral. Dado que la industria de pensiones toda no podra existir sin exenciones de impuestos ella es la criatura de la legislacin pblica por poco que haga para ser merecedora de sus privilegios. Los esquemas de pensiones han sido ofrecidos al pblico a veces como sustituto y alternativa a alzas de sueldos y salarios; desde el punto de vista del gobierno dichas postergaciones ayudan a combatir la inflacin de salarios. Los esquemas de pensiones as operaron para permitir que una capa de empleados estableciera un derecho indirecto y mediado sobre una porcin del excedente. En pases como Italia y Alemania donde los fondos de pensiones tienen poco desarrollo los mismos van probablemente a crecer en el futuro porque es ms fcil para los gobiernos el favorecer estos esquemas que enfrentar derechos de pensiones desfinanciados a partir de los impuestos generales. El clima de opinin estimulado por el Banco Mundial, y por los intereses financieros que tienen que ganar con la privatizacin de los fondos previsionales, presionan insistentemente en esta direccin, a pesar que la amenaza a los derechos civiles encuentra una resistencia social significativa. Los recientes eventos en Francia e Italia muestran que se pueden montar grandes campaas para defender los derechos previsionales de grupos particulares de empleados, an cuando stos estn fijados en niveles por sobre la previsin de pensiones general. Muchos pueden ser persuadidos que las promesas de pensiones, por caras que sean, deben ser mantenidas como un asunto de principios, y por respeto a la solidaridad entre generaciones. Pero por estimulantes que sean dichas campaas hayan sido a veces permanece el desafo de disear un sistema de previsin de retiro adecuado y de largo plazo para todos, con garantas que el nmero creciente de pensionados no ser dejado atrs de los avances de la prosperidad. La erosin generalizada de la previsin de pensiones pblica estimula al ciudadano a recurrir a esquemas privados, primero como un suplemento y luego como una alternativa. La industria de fondos de pensiones misma est atrapada en una competencia global recientemente intensificada entre imperios financieros y bancarios rivales, marcada por una fiebre de fusiones entre casas Europeas y Norte Americanas. La lgica comercial tras la creacin de bancos de inversin cada vez ms grandes est bastante alejada de cualquier racionalidad econmica sustantiva. Lo que hace posible es la formacin de redes internacionales de vendedores luego, que duda cabe, a ser acompaados de crecientes nmeros de vendedoras cada uno el portador de una marca financiera internacionalmente reconocida Merrill Lynch/MAM, Goldmann Sachs, J.P. Morgan, the Swiss Bank Corporation/Union Bank of Switzerland, Deutsche Morgan Grenfell, Fidelity y as sucesivamente. As, luego de la adquisicin por parte de Merrill Lynch se argument que Mercury Asset Management se beneficiara ahora de su posibilidad de utilizar una fuerza de ventas de 100.000 personas en los EE.UU.. Y en Noviembre del ao pasado Merrill Lynch anunci que estaba contratando a 2.500 vendedores previamente empleados por la casa Japonesa en falencia Yamaichi Securities. Los nuevos super-bancos pueden asimismo disponer de nuevos y costosos sistemas de informacin Fidelity gasta US$500 millones al ao en SI que le permiten procesar movimientos globales de mercados y ubicar nuevas aperturas rentables. Tales sistemas les permiten perseguir oportunidades y discrepancias, en todos los mercados globales, hacindoles posible peridicamente lograr ciertos beneficios, 88 -
como es el caso con el as llamado arbitraje de ndices o compraventa de canasta que aprovecha la diferencia entre precios en el mercado del da y de futuros comprando y vendiendo todas las acciones registradas, una operacin financiera que requiere de recursos gigantescos. Y mientras las concentraciones de poder computacional y financiero juegan un rol importante todava tienen que ser puestos en marcha por ejecutivos estrellas con remuneraciones extravagantes que recorren el globo a la caza de la ganancia especulativa. La oportunidad de manejar fondos de pensiones, o de atraer esquemas privados de retiro con subsidios de impuestos, es central para estas nuevas oleadas de rivalidad financiera. Tal rgimen tiene slo la ms ocasional de las relaciones con los complejos regionales y locales de actividad productiva y cultural que pudiera formar la base de un desarrollo sustentable. Los recursos supuestamente invertidos para el bien de los propietarios de los fondos son succionados hacia escenarios bastante remotos de ellos. En lo que concierne a la masa de propietarios de fondos el resultado es una nueva dimensin de alienacin econmica. Marx escribi acerca del proceso mediante el cual los trabajadores se encontraban que los frutos de su propio trabajo se transformaban en una fuerza vuelta en contra de ellos. En una nueva capa de alienacin los trabajadores ahora frecuentemente encuentran que sus propios ahorros estn siendo utilizados en especulaciones hostiles a la vida de sus propias comunidades. En los ochenta los fideicomisarios del British Miners Fund rechazaron exitosamente intentos de hacerlos reportables a los propietarios de los fondos; enormes sumas fueron invertidas por el Fondo en bienes races metropolitanos al mismo tiempo que los yacimientos de carbn eran apagados por la decadencia. En aos recientes ha habido indignacin en Gran Bretaa por los escandalosos salarios y opciones de acciones que los directorios de las empresas recientemente privatizadas han votado otorgarse a si mismos. Cuando se han hecho intentos en las Asambleas Anuales de Accionistas para protestar contra los peces gordos remunerndose a si mismos en esta forma los Fondos de Pensiones, cuyos administradores son an mejor pagados, han intervenido gilmente para respaldar las decisiones de los Directorios. En los EE.UU. los fondos de pensiones tpicamente tienen grandes participaciones en compaas cuyas agresivas polticas de reestructuraciones han ayudado a mantener bajos los salarios. El TUC ha atacado la fragilidad y complejidad de la legislacin de fondos de pensiones existente. La Pensions Act de 1995, que acaba de entrar en vigencia, tiene, junto a la legislacin previa que incorpora, no menos de un milln de palabras dos veces la extensin de la Biblia. An los especialistas legales y contables consideran esta espesura sencillamente abrumadora; y pocos creen que la multiplicacin de clusulas legales realmente est reduciendo el robo y ratereo. A pesar de su volumen la nueva Act fracas en despejar algunas cuestiones elementales as todava fracasa en asignar claramente la propiedad al excedente que a menudo se acumula en los as llamados fondos de pensiones de ltimo salario (o beneficio definido) en perodos de crecimiento. Aquellos que contribuyen a un fondo de pensiones tipo ltimo salario tienen garantizada una proporcin especfica de su salario como pensin en contraste con los as denominados esquemas de compra en dinero (o de contribucin definida) en los cuales la pensin recibida corresponder automticamente a la anualidad que pueda ser comprada al momento del retiro por la suma que se ha acumulado en el fondo. En tiempos de precios de acciones crecientes un excedente puede aparecer fcilmente en los fondos tipo ltimo salario, en el sentido que el fondo creado por las cotizaciones sea excesivo en relacin a la obligacin en pensin que el mismo debe enfrentar. Mientras la mayora de los nuevos esquemas de pensiones en Gran Bretaa estn definidos ahora sobre una base tipo compra en dinero todava mas o menos la mitad de los esquemas de empresa estn orientados al ltimo salario creando la posibilidad de que se forme un fondo en exceso. Al momento de este 89 -
escrito la compaas Britnicas todava estn autorizadas para hacer retiros sobre el exceso del fondo de pensiones de sus empleados, con un fallo legal reciente reforzando el poder de los Directorios para disponer de aproximadamente 60 mil millones (billions) en fondos en exceso de esquemas de pensiones de compaas Britnicas. Esta situacin ha provocado que grupos de accin de pensionados presenten querellas rivales. Los ex empleados del Trustee Savings Bank, una de las primeras mutuales en ser privatizadas, ha sido testigos de la apropiacin de su fondo de pensiones por la administracin del Lloyds-TSB a pesar que su esquemas de ltimo salario los dej obteniendo pensiones penosamente inadecuadas de un enorme fondo conformado sobre la base de sus cotizaciones pasadas. En otro caso el exceso en el fondo de pensiones de la ex National Bus Company simplemente fue apropiado por el gobierno cuando los servicios de la compaa fueron privatizados. Gracias solamente a los esfuerzos aislados de Frank Wheeler, un sindicalista solitario opuesto an por su propio sindicato (TGWU), el Ombudsman de Pensiones eventualmente decidi que el excedente de 200 millones deba, en una construccin estricta del acto original de fideicomiso, ser pagada al Bus Employees Superannuation Trust (BEST). Ms de doce aos despus del robo oficial del dinero de los autobuseros su restitucin todava espera el resultado de un juicio en el cual un brazo del estado, el Official Solicitor, se querella contra otro, el Department of Transport. Mientras los esquemas de compra en dinero no conducen a los mismos problemas que los esquemas de ltimo salario estn acuciados por otras desventajas y peligros. Aquellos cuyos retiros coinciden con un mercado fuertemente deprimido encontrarn que el dinero acumulado en su bolsa de ahorros comprar solamente una modesta anualidad. La ausencia de control de los propietarios de fondos ha reducido la urgencia percibida de mitigar este problema mediante procedimientos de seguros o mediante el adelanto o retraso del momento de la compra de la anualidad. Otro problema es que los esquemas de compra en dinero tienden a incorporar altos cargos individuales al propietario del fondo lo cual tiene un impacto regresivo dado que los cargos representan un peso proporcional mayor sobre las pensiones menores que sobre las ms grandes. En general todos los esquemas de pensiones personales en contraste con los colectivos o de grupo tienen este defecto; a niveles relativamente modestos de cotizaciones el costo de administrarlos saca un fuerte mordisco de los beneficios esperados. De hecho los fondos de pensiones Britnicos a menudo enfrentan el problema que los Fideicomisarios estn mucho ms cercanos a los empleadores que a los propietarios de los fondos. Los directorios usualmente representan directamente representados en el fondo de pensiones de su compaa y en cualquier caso estn en una buena posicin para manipular los criterios y la informacin sobre la base de los cuales los Fideicomisarios tienen que tomar decisiones. Los Fideicomisarios, an si son nombrados por un sindicato, estn restringidos por frmulas legales altamente restrictivas que interpretan los intereses de los propietarios de fondos en forma estrecha. El remedio ms obvio para el tipo de abusos puesto de relieve por el caso Maxwell pueden ser reforzar la representacin de los beneficiarios y establecer a los Fideicomisarios el deber de proteger los intereses de largo plazo de los empleados pasados, presentes y futuros y de las comunidades donde habitan. Pero esto contradice el espritu todo de la ley de fideicomiso que est basada en suponer que los beneficiarios estn incapacitados para reconocer sus propios intereses y que construye dichos intereses en los trminos ms estrechos e inmediatos. Una revisin de la ley de Fideicomisos podra remover el supuesto de la incompetencia de los beneficiarios y estimular una definicin de largo plazo, colectiva e internacional del inters del beneficiario. Obviamente un nmero de soluciones diferentes son posibles ac que probablemente representaran diferentes ventajas y desventajas. Sin embargo es difcil pensar que directorios de fideicomisos ms representativos de los beneficiarios pasados y presentes no 90 -
seran ms sensibles a una construccin ms amplia y de largo plazo del inters del beneficiario que la que ahora prevalece. Otros temas que no estn reflejados adecuadamente en la legislacin existente incluyen los derechos de las esposas a la muerte de un beneficiario y la ausencia de reglas adecuadas que regulen la colocacin de los fondos en los mercados financieros. El primer defecto deja a muchas viudas con pensiones penosamente inadecuadas mientras el segundo hace ms o menos inevitables futuros escndalos y shocks a medida que se descubra que los administradores de los fondos estn apostando con el dinero de los beneficiarios en orden a elevar su propio prestigio o sus propios bonos. Bajo el rgimen actual del capitalismo gris los administradores de fondos a menudo no se contentan con simplemente mantener un activo en su fondo en una operacin denominada securitizacin de activos ellos tambin lo prestan como un seguro de manera de obtener resultados extra. El impulso inicial hacia una especie de capitalismo embozado de empleados emergi como un subproducto del conflicto social y poltico mas que como un programa considerado de reforma social a pesar que Peter Drucker ha venido escribiendo sobre ste por casi dos dcadas. No corresponde solamente a los ideales socialistas o socialdemcratas de bienestar universal y propiedad pblica, ni tampoco envuelve autogestin y control obrero. La lgica de los esquemas no es igualitaria. Mientras hay una mayor dispersin de mnimos derechos de propiedad los beneficios llegan a los empleados en formas altamente no equitativas y aquellos fuera de los esquemas son dejados con previsin pblica crecientemente inadecuada. En Gran Bretaa Jack Jones, el ex lder sindical que dirige una organizacin de pensionados, y Barbara Castle, la ex ministro Laborista responsable de introducir las pensiones relacionadas con las remuneraciones (earnings related pensions, SERPS) en los setenta, and hecho campaa, ambos, por un alza en el valor de las pensiones pblicas, con Castle exigiendo que las pensiones sean indexadas con las remuneraciones promedio y no los precios. Sin embargo Castle y Jones no se han opuesto a los esquemas privados de fondos de pensiones como adjuntos discrecionales al sistema estatal. El veterano experto en pensiones Laborista Tony Lynes ha diseado un mecanismo para restituir el sistema SERPS pero lo hace en parte permitiendo la creacin de un fondo de pensiones pblico. Los dirigentes de los sindicatos a menudo exigen pensiones estatales ms generosas pero en el intertanto estn obligados a explorar otras formas de aumentar el ingreso de retiro de sus miembros. A menudo esto implica mejorar las tenencias de sus miembros en esquemas de fondos de pensiones. Necesariamente apoyan un grado de subsidio pblico a los esquemas de fondos, incluyendo aquellos que invierten en el sector corporativo. Mientras algunos fondos han sido establecidos especialmente para cuidar de los sindicalistas por ejemplo el Coop Bank es muy raro que se haga algn intento de utilizar las cotizaciones de los empleados para influenciar el comportamiento o polticas de las instituciones que las reciben. Los gobiernos han sido asimismo pasivos, otorgando concesiones a la previsin del sector privado sin demandar nada a cambio. El nuevo hbrido financiero es desconcertante para la Izquierda porque sumerge a una creciente proporcin de la poblacin trabajadora en instituciones capitalistas; en Gran Bretaa el 48 por ciento de todos los empleados, incluyendo muchos sectores de trabajadores organizados, estn cubiertos por esquemas de fondos de pensiones. Los sindicatos muy adecuadamente prefieren pensiones ocupacionales colectivas por sobre pensiones personales individualizadas mientras existan provisiones que permitan a los beneficiarios retener sus derechos cuando se cambian de un trabajo a otro. Pero los sindicalistas que defienden esquemas de fondos de cualquier tipo estn a este punto sin alternativa. Quiranlo o no implicados en formas de propiedad capitalistas. Mientras aquellos excluidos de estos esquemas son generalmente los de mejor pasar exigir su participacin puede simplemente exponerlos ms todava a las incertidumbres del mercado. 91 -
De otro lado el nuevo rgimen no es particularmente congruente con las esperanzas de la Derecha libremercadista. Hayek y la escuela Austraca afamadamente insistan que las decisiones econmicas deban estar en manos de empresarios propietarios, gente que sufrieran ellos mismos las consecuencias si eran irresponsables o estpidos. Los administradores de fondos son responsables de una manera mucho menos tangible; y colectivamente no enfrentan ninguna sancin por el mas rendimiento. Un aspecto interesante de a manera en que funcionan los fondos es que grandes sumas tienen que ser invertidas, manteniendo una continua presin ascendente sobre el mercado. Desde luego los administradores de fondos pueden mantener efectivo o invertir en bonos del gobierno o bienes races, pero hay lmites a la flexibilidad de estas alternativas. A diferencia de individuos ricos o familias los fondos tienen cantidades fijas para invertir no pueden decidir consumir en cambio. Aquellos que no gustan o desconfan del capitalismo de fondos de pensiones deben reconocer el hecho que ste es ya enormemente importante y en disposicin de serlo aun ms. Afirmar que los esquemas de fondos son intrnsecamente reaccionarios y por lo tanto deberan ser desmantelados es escasamente posible si por esto se quiere decir cerrar los esquemas y devolver su dinero a los beneficiarios. Ello sera simplemente la receta para el pnico financiero y el colapso. De todas las formas de expropiacin esta sera aquella calculada para hacer enemigos ms que ganar amigos. Escasamente sera apoyada por aquellos que poseen que poseen derechos de pensiones mientras que por si misma no hara nada a favor de los excluidos. El capitalismo gris es una nueva especie de capitalismo financiero; en contraste con el antiguo concentra la riqueza de un segmento de los empleados as como de la clase capitalista (que en si misma no ha desaparecido aun cuando su peso relativo ha disminuido de alguna manera). Los administradores financieros han obtenido un poder extra en relacin a la lite corporativa, a pesar que existen, por cierto, muchos nexos entre ambas.
Las Propuestas de Pensiones de Participantes (Stakeholders) del Nuevo Laborismo

Las propuestas para una economa de participantes levantada por un nmero de autores presenta temas muy pertinentes al capitalismo gris. Para algunos la economa de propietarios es un poquito ms que una nueva filosofa de administracin o ethos corporativo que proclama tener ms en cuenta los intereses de la fuerza de trabajo, de los consumidores y de la comunidad. Robin Cook, que an tiene responsabilidades por la coordinacin de polticas, ha escrito que una previsin pblica debidamente financiada pudiera ser crucial para una economa de propietarios. Pero son las propuestas de Frank Field, un Ministro de seguridad social en el gobierno del Nuevo Laborismo, las ms especficas e institucionales si bien en ltimo trmino igualmente ambivalentes. Field es partidario resuelto de esquemas laborales y familismo convencional. Ha hecho especialmente de la previsin de pensiones un rea de su especialidad. Hacindose eco de un tema del Banco Mundial Frank Field argumenta que contribuir a un esquemas de fondos de pensiones es un albur menor que confiar en que la conciencia de futuros polticos y contribuyentes mantendrn el valor de las pensiones. Desde que el propio partido de Field prometi restaurar el valor de las pensiones estatales tan recientemente como en 1992 hay algo desconcertantemente autocumplido en su insistencia que no se puede confiar en los polticos. Sin embargo sus ideas merecen ser consideradas con detenimiento. Dems de presentar el caso acostumbrado de los esquemas de fondos de pensiones Field a veces permite que una lgica radical se aparezca en sus planes lo que ya ha causado alarma entre algunos de sus colegas. Los arreglos de fondos de pensiones de Field visualizan un rol muy
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incrementado a los cuerpos pblicos y apuntan a cubrir a toda la poblacin. El exige el establecimiento de un plan universal basado en fondos de pensiones, administrado por un Directorio de Pensiones pblico, al cual todos los empleados y empleadores estaran obligados a contribuir, con las cotizaciones de los ciudadanos pobres a ser efectuadas por el tesoro pblico. En un panfleto firmado conjuntamente con su entonces investigador Matthew Owen, Field exige que la previsin universal era la esencia de su concepcin y que consecuentemente el gobierno debera estar preparado para intervenir haciendo las cotizaciones de aquellos que estuviesen desempleados. Field propona que el estado pagara las cotizaciones de los cuidadores a tiempo completo de invlidos y nios menores de cuatro aos a una razn de 6% de las remuneraciones promedio; este porcentaje reflejara el 6% de las remuneraciones pagadas al esquema por los empleadores en beneficio de sus empleados. Los padres que no trabajaran de nios entres cuatro y doce aos recibiran una contribucin igual al 3% de las remuneraciones promedio. Field y Owen agregaban: Para los desempleados, la previsin de pensiones deber asegurar que sus jubilaciones no sean afectadas porque el gobierno los ha utilizado como un arma para combatir la inflacin Esto significa que se deben hacer cotizaciones en su favor del mismo nivel que disfrutaban cuando estaban empleados. En Noviembre de 1997 la DSS evacu un documento de consulta que reflejaba estas ideas en sus propuestas para una pensin de participantes basada en cotizaciones para los trabajadores de bajos ingresos, y una pensin de ciudadanos para los cuidadores de nios y ancianos. Sin embargo no se entregaban cifras detalladas acerca de las tasas de cotizacin y el alcance del subsidio gubernamental, as como tampoco era claro si estos esquemas iban a ser voluntarios u obligatorios. Field ha exigido que el mrito de las pensiones universales basadas en fondos de pensiones sea el que los mismos permitan a todos evitar ser dejados atrs por una previsin estatal dbilmente indexada. Argumenta que an tomando en cuenta derrumbes burstiles como el de 1987 el dinero invertido en esquemas de fondos de pensiones ha tenido una tendencia a crecer ms rpidamente que los precios. Y desde el momento que el esquemas de Field requerira mayores contribuciones de parte de los trabajadores de remuneraciones ms altas sera ms progresivo que las cotizaciones a la Seguridad Nacional que reemplazara. En 1980 Margaret Thatcher reemplaz la indexacin de las pensiones estatales a las remuneraciones por una indexacin al ms lentamente creciente nivel de precios. La pensin estatal bsica Britnica es en consecuencia hoy una de las ms bajas en la Unin Europea y pronto ser inferior a un quinto de las remuneraciones promedio. DE hecho unos tres millones de pensionados Britnicos son tan pobres que pueden reclamar un beneficio suplementario por este concepto; de los 42 mil millones (billions) percibidos anualmente por los pensionados un cuarto es percibido como suplemento de ingresos y no como jubilaciones. Muchos reciben tambin un beneficio de incapacidad que (de momento) no est sujeto a un test de ingresos (a pesar que el Nuevo Laborismo ha indicado su intencin de cambiar esto). Field argumenta que la promesa del Laborismo en 1982 de restituir la relacin de las pensiones a las remuneraciones significara poco o nada a los jubilados que reciben el suplemento de ingresos dado que el aumento en sus pensiones sera equivalente a la prdida de dicho beneficio. De otro lado aquellos que pudieran ganar seran los jubilados que estn mejor y que no tienen derecho al suplemento. Este argumento apuntaba a un problema real pero ignoraba el hecho que alrededor de un milln de pensionados que tienen derecho al suplemento de ingresos no lo reclamaban sea por ignorancia o porque objetaban el test de ingresos. Y, por supuesto, los jubilados que se beneficiaran de la indexacin son merecedores del dinero en razn de sus cotizaciones pasadas; muchos no estn tan bien de todas formas y tendran que pagar impuestos sobre el extra si lo hubiera. Field ha dejado entrever diversas variantes de sus ideas. A veces dice que la industria de servicios financieros debera dar la bienvenida a sus propuestas puesto que le traeran un 93 -
flujo de nuevos negocios. Pero ocasionalmente sugiere que no estara bien permitir que su propuesto Directorio de Pensiones o de Seguridad Social simplemente sea agregado a las instituciones existentes de lo que yo he denominado el capitalismo gris. En el panfleto Fabiano co-escrito con su investigador Matthew Owen en 1994 cuando el era todava un francotirador aislado Field implicaba que las enormes sumas que llegaran a su propuesto Esquema Nacional de Ahorros deberan ser invertidas teniendo en mente los intereses nacionales. Pero porque Field gusta de explotar la desconfianza en los polticos y el estado el hace esta propuesta en una forma subrepticia. Las decisiones acerca de la inversin tendrn que ser independientes de la interferencia de la poltica de da a da. Presumiblemente los Fideicomisarios tendrn que tomar en cuenta las necesidades de largo plazo de las economas Britnica y Europea y en este sentido actuarn claramente tanto econmica como polticamente. Esta frase presumiblemente es un poco extraa ac, especialmente si se considera que se trataba de un legislador discutiendo legislacin. Si queremos fomentar la inversin domstica o social hay diversas maneras de lograr este resultado, sea fomentando dicha inversin mediante reducciones selectivas de impuestos o requirindolo mediante obligaciones legales establecidas para los Fideicomisarios. An la legislacin actual especifica proporciones del fondo que deben estar en bonos del gobierno o instrumentos financieros del Reino Unido, aunque sea en lmites amplios. Dicha legislacin podra estrechar dichos lmites y tambin especificar que las compaas que deseen vender sus acciones al Fondo Nacional de Pensiones deben someterse a una auditora social y ecolgica de sus actividades. La industria de fondos de pensiones en su conjunto slo existe gracias a la legislacin gubernamental y las exenciones de impuestos que ella ofrece. Sera fcil retener todos los privilegios de impuestos de aquellos fondos que no cumpliesen con los criterios especificados de responsabilidad social. El gobierno de Blair, insuflado como est con los hombres de negocios, no ser persuadido con facilidad de cargarlos con tales obligaciones y rogar el apoyo de la City. De otro lado la desconfianza originada en el escndalo de la sobre-venta significa que simplemente entregar los ahorros de la gente a las instituciones existentes generar descontento pblico. Fondos pblicamente organizados y garantizados estn ahora en una mejor posicin para generar confianza que una multiplicacin de los productos ofrecidos por la industria financiera. Field mismo declara que los fondos de pensiones deben ser de propiedad y operados por los sindicatos, sociedades de amistad y afinidad, todos sometidos a regulacin y auditora pblica. Dichos cuerpos pudieran, ciertamente, simplemente ser estimulados a poner sus fondos a disposicin de los administradores existentes. Pero el aso para una mayor regulacin de dichos cuerpos mismos nunca ha sido ms fuerte. Field no tiene habilidades polticas ni una base segura en el Partido Laborista Parlamentario; las implicaciones radicales de las ideas que ha hecho circular slo podrn emerger si son tomadas y trabajadas de nuevo por fuerzas considerables en el movimiento laboral. Un enfoque ms radical requerira innovaciones institucionales adicionales dirigidas a lograr un patrn ms igualitario y participativo de relaciones sociales. El ncleo de dicho enfoque podra ser la construccin de un esquemas universal de pensiones basado en fondos encargado a una variedad de cuerpos de propiedad mutual y regulados pblicamente. Ser apropiado introducir un nuevo estatuto para los fondos de pensiones, hacindolos mas responsables ante los beneficiarios y a los cuerpos que tienen los intereses de los beneficiarios como raison detre, incluyendo los sindicatos. Asegurara que las cotizaciones estatales en beneficio de aquellos que no estn en condiciones de financiar las propias sean fijadas a un nivel decente. Se preocupara de obligar a los administradores de fondos a observar estndares mucho ms altos de tica y responsabilidad social al hacer sus decisiones de inversin que los que se dan hoy en da. Aquellos fondos que, por cualquier motivo, no deseen conformarse a tales criterios perderan su derecho a cotizaciones y 94 -
beneficios con privilegios de impuestos. Los gobiernos y cuerpos tales como la Comunidad Europea tienen una gran perspectiva para regular los fondos de pensiones y en ya en los hechos determinan importantes aspectos de su prctica de inversiones. Y mientras los grandes privilegios de impuestos de los fondos, como he argumentado, proporcionan a los gobiernos una palanca para influirlos, o de hecho a obligarlos, a adoptar diferentes prcticas, an pequeos cambios en las reglas que gobiernan el tipo de activos en los cuales pueden invertir puede tener un gran impacto en los flujos de capital. John Plender del Finantial Times ha tanto diseccionado los fracasos de los administradores de fondos Britnicos y promovido el caso para una reforma de participantes que requerira de ellos tomar una visin ms amplia de su rol y de los intereses de los beneficiarios y de la comunidad. El llama la atencin que los fondos Britnicos adoptan la poltica pasiva de apoyar a las administraciones existentes. Si estn descontentos simplemente abandonan el barco en vez de ofrecer una directriz positiva. Mientras el Banco de Inglaterra ha sido responsable de regular a la banca, las otras instituciones claves de la City han estado hasta ahora siempre sujetas a regulacin por una serie de cuerpos establecidos por las diferentes ramas de la industria financiera misma el PIA (Personal Investment Authority), IMRO (the Investment Management Regulation Authority) y SFA (Securities and Futures Authority), tras las cuales ha estado el Security and Investment Board (SIB). Gordon Brown ahora propone un reemplazo muy retrasado del principio de autorregulacin por el establecimiento de un nuevo, cuerpo regulador pblico, un remozado Securities and Investment Board (SIB), con un staff inicial de 2,000 empleados y la responsabilidad de regular a los bancos y todas las ramas de la industria de servicios financieros. Profunda como esta medida promete ser si est esencialmente dirigida a garantizar la integridad de las instituciones financieras, a prevenir futuros escndalos bancarios y sobreventa de servicios. Mientras algunos en la City la han tratado como una novedad revolucionaria el rol propuesto para la SIB probablemente se parecer a la US Securities and Exchange Commission. Lo que no se ha tomado en cuenta en absoluto es que a SIB pueda establecer lineamientos que permitan y estimulen a los fondos a perseguir prioridades claramente sociales y ticas. Tampoco est propuesto que se ofrezcan incentivos para canalizar fondos a los directorios de desarrollo regional de John Prescott. Sin embargo no hay ningn motivo por el cual el nuevo aparato de regulacin financiera no pueda ser adecuado, con las modificaciones apropiadas, para dichos propsitos. Lo que realmente se necesita es, en los hechos, una especie de regulacin que vaya ms all del objetivo mnimo de perseguir ladrones, o sancionar administradores descuidados, o someter a fiscalizacin pblica a instituciones que delinquen, y que en los hechos sirva para promover un desarrollo socialmente deseable y sustentable. Mientras que probablemente se requieran nuevas instituciones para llevar esto a la prctica probablemente modeladas siguiendo los lineamientos del Coop Bank tambin se requieren medidas fiscales y reguladoras que las apoyen respaldadas por el Tesoro, la nueva SIB y cualquier Direccin de Pensiones y Seguridad Social. Nuevos incentivos y rebajas de impuestos pueden ser diseados para premiar a los fondos que sean socialmente conscientes. Existen tambin buenas razones para reemplazar la administracin privada de los fondos por cuerpos responsables, de propiedad pblica o mutual. La administracin privada de los fondos de pensiones simplemente agrega un costo adicional a la administracin de los fondos en la forma de la utilidad empresarial. Antes de considerar ms implicancias de la propiedad pblica o mutual de los fondos de pensiones puede ser de ayuda el considerar algunos modelos y experimentos famosos.
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La Experiencia Internacional
Las propuestas de fondos de los asalariados hechas por Rudolf Meidner en Suecia a fines de los setenta y principios de los ochenta representaba un interesante intento de aprovechar la lgica del capitalismo gris. Avanz la propuesta que las grandes compaas podan ser obligadas a emitir acciones a cuerpos de propiedad pblica representativos de los asalariados de cada regin. Los Fondos de los Asalariados podan, se esperaba, asegurar que los frutos del avance econmico iban a ser compartidos por el pblico en general; a pesar que las utilidades de estos fondos ayudaran a financiar la previsin de pensiones este no era su nico objetivo. Sin embargo la propuesta de fondos de los asalariados en su robusta forma original fue derrotada. Los entonces partidos de oposicin o partidos burgueses (como se les conoce en Suecia), fueron capaces de explotar demaggicamente ciertas debilidades del esquemas original; entre stas estaba la decisin de hacer de los dirigentes sindicales los principales representantes populares en los directorios de inversin regionales, apareciendo as como concentrando el poder en sus manos y dejando sin representacin a aquellos que no tenan empleo o pertenecan a un sindicato. La oposicin burguesa tambin implicaba que los derechos previsionales y de beneficencia estaran ms seguros si se les dejaba bajo responsabilidad completa del estado confindolos a fondos fluctuantes sera un riesgo innecesario. Irnicamente el esquemas Meidner, si fuera implementado en forma apropiada, habra de hecho provisto un elemento de proteccin al sistema de bienestar Sueco, puesto que habra prevenido que los bancos Suecos y multinacionales sabotearan el sistema de bienestar Sueco retirando su participacin en instalaciones domsticas y dedicndose a inversiones en el extranjero. Dentro de dos o tres dcadas un esquema Meidner completo habra transformado a los fondos de los asalariados en los amos de la economa lo que es el motivo por el cual los intereses burgueses se movilizaron tan enrgicamente en su contra. En cambio una verdadera hemorragia de capital tuvo lugar debilitando la base productiva, creando desempleo masivo por la primera vez en ms de un siglo, y exponiendo la casa Sueca a ejercicios de dumping social. En Singapur el Central Provident Fund, de propiedad y administracin estatal, provee un mecanismo mediante el cual cada ciudadano est obligado a provisionar para enfermedades y edad avanzada; sus fondos individuales pueden utilizarse para financiar la adquisicin de una vivienda o la calificacin educacional. Dicho sistema estimula la participacin y responsabilidad individual, mientras permite flexibilidad. Si pudiera promover igualitarismo depende de la poltica general del gobierno, que siempre puede proveer correctivos y controles. Los empleados y empleadores estn ambos obligados a hacer cotizaciones al esquema pblicamente administrado, a pesar que el principio de obligatoriedad no es tan diferente de aquel que se da en sistemas impositivos que no estn destinados a ser voluntarios. El CPF invierte un 90% de su dinero en bonos pblicos, aunque el gobierno ha utilizado estos bonos para efectuar sus propias inversiones patrimoniales. Comentaristas a menudo desechan el sistema de Singapur como si las caractersticas autoritarias del gobierno de la isla descalificaran su consideracin. Sin embargo el esquema fue establecido originalmente en los 50 bajo condiciones polticas muy diferentes, en momentos que haba una fuerte competencia poltica entre los principales partidos y una presin significativa de la insurgencia Comunista. El CPF surgi como un compromiso entre el estado colonial y su oposicin nacionalista y socialdemcrata. El Fondo de Previsin de Singapur, bajo control pblico, con su cobertura universal puede ser comparado con el esquema Chileno de pensiones (AFPs), de propiedad y administracin privada, que ha incrementado el poder de los bancos (incluyendo bancos extranjeros) mientras ha fallado en cuanto a confrontar la pobreza y desigualdad. En el sistema pblicamente administrado de Singapur los costos 96 -
administrativos anuales han sido del orden del 0.2% de los fondos en el esquema; la administracin de los fondos Chilenos cuesta alrededor de un 2% de los fondos en el esquema.4 La tasa de retorno de las contribuciones en el sistema de Singapur han promediado el 3-4 por ciento; hacia fines de los ochenta y principios de los noventa las AFP Chilenas registraron una tasa de retorno de 7.5-10-5 por ciento pero los tres ltimos aos la tasa de retorno ha cado a slo 1%.5 Las AFP Chilenas slo tienen un 62% de cobertura respecto de la fuerza de trabajo, comparada con casi un 100 por ciento para Singapur. En algunos casos los empleadores Chilenos han hecho deducciones de los salarios sin pagarlas en los fondos de sus empleados como debieran. 6 Tambin han surgido problemas con los trabajadores desempleados, que no han sido capaces de mantener sus cotizaciones.7 Sin embargo, a pesar de sus debilidades y su establecimiento relativamente reciente (pocas pensiones han sido pagadas an), el caso Chileno si sugiere que los fondos de pensiones pueden ser un instrumento para orientar inversiones; para empezar estaban prohibidos de invertir fuera del pas y an hoy slo 10 por ciento8 de los activos pueden ser mantenidos en el exterior. Algunos grupos profesionales han formado sus propias AFPs de propiedad de trabajadores, an cuando hasta ahora sus tenencias comprenden slo el 2% de los US$ 25 mil millones (US$ billions) 9 mantenidos por los fondos chilenos. Escuchamos mucho acerca de las restricciones casi absolutas de la globalizacin en estos das. Se nos dice que los gobiernos ya no son capaces de perseguir sus propias polticas sociales y econmicas si estas no son del agrado de la comunidad financiera internacional. La tesis es adelantada a menudo en una forma unilateral y exagerada pero sin embargo contiene un fuerte elemento de verdad doquiera el patrn de una economa la deja vulnerable a la fuga de capital y la especulacin. El empulgamiento de varios de los tigres asiticos en
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En Chile el costo de administracin del sistema (incluyendo utilidades de las AFP) es aproximadamente el 2 % de la masa de salarios de los cotizantes. Hacia 1997 esta ltima cifra coincidi con el fondo acumulado. En 1997 los nmeros son los siguientes: Costo de adminsitracin de las AFP ese ao, (pesos)$258,461.000.000, aproximadamente US$615 millones. Ese ao los fondos acumularon (pesos)$ 11,555,632.000.000 en enero y $13,405,826.000.000, como US$31,919 millions, a fin de ao. De esta manera, el costo de administracin en relacin al fondo promedio fue de 2.07% ese ao. (nota del traductor). Segn el reciente indicador elaborado por CENDA, de hecho la tasa de retorno anual de los ahorros previsionales netos (calculados como los aportes totales menos los beneficios recibidos por los cotizantes, mes a mes) ha sido de 4.5% desde 192 a 1997. Los ltimos tres aos, 95, 96 y 97 la tasa anual promedio ha sido negativa, -2.45% anual. Los ltimos doce meses que terminan en febrero de 1998 la tasa ha sido tambin negativa, de -8% (nota del traductor). La cifra adeudada por este concepto en la actualidad supera los US$ 100 millones (nota del traductor). En realidad la causa principal de las cotizaciones no pagadas est en los llamados trabajadores por cuenta propia y familiares, casi un 30% de los trabajadores y ms de un 40% de los trabajadores agrcolas que en Chile son un 15% del total, quines estn afiliados al sistema en forma voluntaria y no pagan sus cotizaciones. En total, entre aquellos afiliados que no pagan sus cotizaciones (un 40% del total) ms aquellos que pagan poco, alrededor de un 70% de los trabajadores no recibir ms que la pensin mnima garantizada por el estado, que es de $55.000 pesos en la actualidad, unos US$ 110 al mes. (nota del traductor). El lmite actual es 12%, lo realmente invertido afuera menos del 2% (nota del traductor). A fines de 1997 el fondo acumulaba casi US$ 30 mil millones (US$ billions) (nota del traductor).
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1997 ofrece ejemplos impactantes del problema. Pero hasta el punto en que son capaces de movilizar los ahorros domsticos, como ha hecho Singapur, y evitar o reducir la exposicin a los prstamos en dlares como Taiwan ha hecho, ellos han sido capaces de sobrevivir la tormenta especulativa en una forma notablemente buena. An en China, que est ahora en alguna medida expuesta, el impacto de la especulacin sobre la economa real ha sido reducido porque los prstamos retirados por las empresas estatales estn denominados en yuan y no en dlares, las dinmicas industrias rurales son en su mayora de propiedad colectiva y los extranjeros estn slo permitidos de tener acciones B sin derecho a voto en instrumentos financieros transados en forma privada.
El Impasse de la Distribucin Estatista

Uno de los problemas de raz que un enfoque de participantes (stakeholders) puede aliviar es la hostilidad popular a los impuestos elevados. Por cierto la previsin pblica de derechos universales de beneficencia basados en impuestos progresivos debe ser defendida. Pero los sistemas impositivos actuales no son muy progresivos esto es no redistribuyen muy vigorosamente de los ricos a los pobres. La generalidad de los empleados bien pueden preferir pagar contribuciones a sus propios fondos de pensiones y seguros que pagar impuestos generales. Mientras exista algn vnculo entre lo que ponen y lo que ellos o sus familias obtienen del sistema no pondrn objeciones si existe un mnimo garantizado, y un mximo estatutario, de beneficios. Hoy da el gran peso de los impuestos recae sobre los individuos y, debido al Seguro Nacional, hay pocos empleados que no contribuyen substancialmente. Esto contrasta con la situacin a fines de los cuarenta cuando cerca de la mitad de la fuerza de trabajo no pagaba ningn tipo de impuesto a la renta. La introduccin de esquemas de participantes (stakeholders) pudiera permitir impuestos ms efectivos a las empresas, puesto que podran ser requeridas, como en el esquema Meidner, de emitir acciones a los fondos de pensiones. Si los beneficios potenciales de las reformas de participantes (stakeholders) pueden ser importantes, habra sin duda muchos temas difciles para negociar. Los sindicatos tendran que jugar un rol especial en la representacin activa de los intereses de los tenedores de plizas, y en el monitoreo del cumplimiento por parte de los fondos de objetivos sociales. Por supuesto, los intereses de estos sindicatos externos tambin deberan ser regulados y todos los fondos podran ser requeridos de someterse a una auditoria social regular. Los fondos ticos y sociales ya han iniciado el trabajo de monitorear las inversiones, y los abogados progresistas ya han empezado a explorar formas en que los intereses de los tenedores de plizas pudieran ser definidos en formas que reflejen a la persona completa. Pero queda mucho por hacer. Nuevos cdigos de prctica y criterios se necesitaran para manejar los fondos de pensiones y nuevas instituciones tendran que ser diseadas para regularlos y monitorearlos. El trabajo de vigilancia y la planificacin de las estrategias de inversin no es una actividad que pueda ser monopolizada por profesionales. En trminos simples, los clubes de inversiones a menudo tienen mejores perfomances que los profesionales; cuando se trata de tomar en cuenta los temas sociales y ecolgicos entonces la contribucin de los ciudadanos ser tanto mayor. La construccin de una variedad de fondos sociales debera ser acompaada por medidas de asistencia y monitoreo pblicos. An esquemas elaborados con buenos objetivos pudieran encontrar dificultoso contrarrestar derechos desiguales. Algunos grupos de empleados estaran bien ubicados para administrar sus propios esquemas, pero otros no los ltimos requeriran apoyo profesional subsidiado pblicamente. Si los derechos de diferentes grupos de empleados estuvieran ligadas a diferentes fondos entonces existira la posibilidad
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que se desarrollaran diferencias significativas. Cada individuo podra ser requerido de repartir sus fondos sobre no menos de tres, o ms de cinco, fondos. Habra necesidad de maneras de asegurar los fondos y una red de seguridad para aquellos en peligro de perder. De estas formas sera posible de estimular el uso prudente de los fondos sin penalizar a los desafortunados. Podra haber un caso en favor de que los directorios regionales de fondos se vincularan a departamentos de universidades para ganar acceso a expertitud financiera y tcnica apropiadas; dichos vnculos podran ser asimismo fuente de honorarios y experiencia que pudiera asistir al sector de educacin superior. Los cuerpos ms apropiados para administrar las pensiones de participantes (stakeholders) seran aquellos con cierta forma de propiedad colectiva, como sociedades mutuales o de amistad, en que cada participante es un accionista igual. Sera legislativamente una materia muy sencilla el confinar todas las concesiones de impuestos a dichos cuerpos de forma que el subsidio pblico no estuviera sosteniendo las utilidades de los grandes bancos o financiando una competencia dispendiosa entre ellos. La idea mutual ha estado bajo ataque en Gran Bretaa en aos recientes pero en Julio de 1997 el intento de privatizacin de la mayor Building Society, Nationwide, fue derrotada por una gran mayora de sus miembros a pesar que un voto positivo habra significado un pago de 1.500 o ms para cada uno del milln y medio de votantes. La conciencia de los intereses individuales e inmediatos est fuertemente estimulada en la sociedad en que vivimos. Pero se mantiene el caso que las percepciones de intereses estn construidas socialmente y abiertas a definiciones ms generosas, iluminadas y visionarias. En este caso la administracin de la sociedad sali en defensa del consentimiento mutuo y derrot a los piratas corporativos. El debate poltico y las legislacin gubernamental asimismo pueden jugar un rol vital en promover o inhibir las percepciones colectivistas. Si hay una gran variedad de organizaciones de administracin de fondos entonces cualquier cuerpo que tenga races populares y estructuras de contabilidad puede, en la medida que est dispuesto a someterse a procedimientos de auditora apropiados, jugar este rol. Los sindicatos deberan estar en la primera lnea de quines buscan promover una visin de ms largo plazo y socialmente responsable an si ello significa pedir a sus miembros poner la solidaridad de grupo antes de la ganancia individual inmediata. En la disputa de la UPS en el verano (boreal) de 1997 uno de los objetivos claves del sindicato fue que los empleados de UPS deban ser miembros del fondo de pensiones intercompaas de los Teamsters y no del fondo de UPS. La administracin de UPS estuvo en condiciones de proclamar, de forma no enteramente poco plausible, que la ltima sera financieramente ms fuerte que un fondo de sindicato basado en una bolsa mixta de instituciones mayoritariamente ms pequeas. Sin embargo la fuerza de trabajo de UPS desconfi de la administracin y opt por fortalecer el fondo del sindicato adhiriendo al mismo. Vale la pena destacar, de paso, que la UPS es ella misma una corporacin de propiedad (una parte mayoritaria) de sus empleados, principalmente un ncleo de empleados permanentes. Esquemas que promueven la prctica de empleados propietarios de una parte de la compaa para la cual trabajan implican riesgos para los empleados involucrados, cuyos de ahorros y empleos estn colocados, de esta manera como huevos en la misma canasta, y para otros, puesto que dichos empleados estn estimulados a identificarse con el egosmo y exclusin corporativos. En el caso de UPS se requiri una huelga dramtica para recordar a los trabajadores-propietarios del ncleo permanente que la suerte de la mayora de los trabajadores temporales y de tiempo parcial tenan derechos sobre su empresa. La legislacin para favorecer a grupos de fondos de pensiones debera buscar asegurarse que las mejores ventajas estuvieran disponibles slo para aquellos administrados sobre bases igualitarias e inclusivas.
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En la medida que se establezcan fondos de pensiones de propiedad y administracin colectivas el poder de fuego antisocial del capital financiero es disminuido. Yo he argumentado ya que los incentivos de impuestos pueden favorecer a aquellos fondos que invierten en sus propias economas regionales o nacionales; actualmente los fondos britnicos colocan cerca de un tercio de sus inversiones en el extranjero. Pero una medida ms fuerte pudiera simplemente hacer ilegal mantener ms de, digamos, diez por ciento de los activos en el exterior. En conjuncin con controles de capitales, y impuestos Tobin (contra la especulacin), fondos de pensiones de propiedad social y pblicamente regulados podran reducir la vulnerabilidad de una economa a las fuerzas de la globalizacin. Removera los activos de propiedad e los fondos de pensiones del libre juego de los mercados financieros. Al mismo tiempo estos fondos de pensiones seran requeridos de alcanzar una mezcla socialmente deseable de inversiones domstica. Las empresas podran todava decidir si invertir o no en equipamiento de plantas o entrenamiento pero costos d capital ventajosos podran influenciar grandemente dichas decisiones. De hecho los fondos de pensiones tienen tan grande y amplia influencia que han tomado algunas de las funciones de conduccin alguna vez monopolizado por las tesoreras o bancos centrales. En un tiempo de enorme incertidumbre concerniente a los mercados financieros internacionales parecera bizarro sugerir que los trabajadores coloquen su fe colectivamente en fondos transados en las bolsas. Sin embargo para los muchos millones que ya tienen dichas inversiones mtodos para vigilarlos y protegerlos parecen ahora an ms urgentes que antes. Por supuesto mercados inciertos pueden an otorgar recompensas lo cual es la razn por la cual el crash de 1987 no fren el avance de los fondos de pensiones. Los fondos de pensiones acumulan inversiones sobre ciclos relativamente largos permitiendo al individuo beneficiarse con el promedio de dcadas de crecimiento. Pero esto es precisamente el porqu el rgimen de corto plazo del capitalismo gris es particularmente mal adaptado y vicioso. Las pensiones de cualquier tipo es poco probable que se mantengan si una recesin en mayor escala es permitida de desarrollarse. Las medidas defendidas ms arriba buscan contrarrestar las estructuras especulativas que posibilitan la crisis y el caos. Por sobre todo buscan socializar un proceso de acumulacin actualmente anrquico. Pensiones estatales coexistiendo con un capitalismo an privado y anrquico seran con mucho menos confiables que pensiones afincadas en relaciones de propiedad colectivizadas.
Mutualizacin Y Socialismo Complejo

Ms all de los problemas especficos de dichos esquemas subyace la objecin filosfica que las pensiones de participantes (stakeholders) estn destinadas a permanecer profundamente sujetas a conceptos y mtodos de organizacin capitalistas. Ms que socialismo, tradicionalmente entendido, lo que tenemos aqu es, en el mejor de los casos, capitalismo popular, vigilado ms o menos efectivamente por el gobierno y aquellos movimientos sociales que sean capaces de hacerse efectivos; y, en el peor de los casos, el resultados ser simplemente un mayor compromiso con los peores aspectos del capitalismo contemporneo, con los ahorros de muchos millones confiados a la lotera de los mercados de capitales. El simple hecho que ya estamos inmersos en el mundo del capitalismo gris debe ser registrado. Es este pantano el que es nuestro punto de partida y salirnos del mismo va a ser una tarea exigente. Michel Aglietta sugiere que subordinar los fondos de pensiones al control social pudiera proporcionar un ingrediente vital al nuevo rgimen de acumulacin. Si los sindicatos recuperan influencia sobre la divisin del ingreso ser porque aprecian que el control de las acciones corporativas es una batalla vital que dar y ganar...En efecto la conversin de los
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ahorros contractuales en derechos de propiedad sobre empresas implica un cambio decisivo en el gobierno de las empresas. Las ltimas estn dirigidas decrecientemente por su propia organizacin, como fue el caso del capitalismo gerencial de la poca Fordista, y crecientemente sujetas a los fondos de pensiones. La mayora de los sindicatos mantienen ya acciones como una forma de adquirir informacin y el derecho de atender las juntas de accionistas. Tambin estn dispuestos a negociar lograr paquetes de pensiones basadas en fondos para sus miembros. A la luz de esto es ciertamente absurdo no utilizar el poder existente sobre los fondos para impulsar objetivos sindicales y para impulsar legislacin que les d a los tenedores de plizas ms derechos vis-a-vis el establishment financiero. Al fomentar el caso por el aprovechamiento, exploracin y expansin de los nuevos poderes que los fondos de empleados abren yo no pretendo implicar que las garantas de bienestar existentes deban ser abandonadas o que las privatizaciones deben ser bienvenidas. Ms bien yo veo el paquete de medidas propuestas ac como medios progresivos para mutualizar y socializar el sector ahora privado de la previsin de pensiones, creando un sector pblico y mutual basado en fondos que puede actuar como una influencia poderosa al interior de la economa en su conjunto. En el lmite estos fondos colectivos pueden juntarse con el sector pblico y cooperativo para establecer un patrn bastante diferente de economa poltica. La propuesta bsica del nuevo rgimen de pensiones podra proveer un eslabn faltante crucial en las propuestas de aquellos que desean promover una mayor democracia asociativa a un nivel regional, mientras que fallan en anclarlo en nuevas formas de propiedad. En lo que respecta a Aglietta el nuevo rgimen de acumulacin basado en fondos de retiro responsables puede ser establecido esencialmente al interior del capitalismo. Pero sera ms probable que la lgica de estas medidas pudiera conducir a esa mayor socializacin del mercado argumentada por Diane Elson. De la misma manera elementos que pueden ser encontrados en el modelo socialismo de mercado de John Roemer, o en el argumento de Roberto Unger a favor de fondos rotativos de capital, deberan ser estudiados con una visin de descubrir si pueden ser escalones hacia una progresiva socializacin de capital. Si los fondos participantes (stakeholding) invierten en el mercado entonces los mismos sufrirn, inescapablemente, de las fluctuaciones del mercado, las que pueden ser severas. Existen, por supuesto, varios mecanismos estndares utilizados por los fondos de pensiones y seguros para mitigar la incertidumbre resultante. Los fondos pueden ser requeridos de mantener una proporcin de bonos del gobierno como una seguridad; los tenedores de plizas pueden ser obligados a invertir en ms de un fondo de manera de extender su riesgo. El gobierno pudiera levantar una red de seguridad para los fondos ms duramente golpeados. Pero si el conjunto del mercado se desliza o colapsa los tenedores de plizas an van a sufrir. Una ramificacin importante del argumento que he venido desarrollando es que los fondos que operan de acuerdo a criterios sociales claros, y orientados hacia tecnologas sustentables, tendran mritos intrnsecos an si la tasa de retorno inmediata fuera baja. Un resultado financiero decepcionante en vivienda social o diversificacin regional es susceptible de arrojar ganancias medidas en otros trminos comparados con la ramplonera de la especulacin monetaria mal concebida. Permanece el problema que el modelo de prioridades sociales pudiera no ser capaz de superar la opacidad de ligazones en una economa de mercado entres las decisiones de ahorro, de un lado, y la inversin efectiva, del otro. Si fondos canalizan dinero en una direccin dada por razones sociales hacen bajar la tasa de retorno en ese sector, con el efecto de desalentar a otros de comprometerse en l. Desde el momento que mucha inversin es financiada a partir de utilidades retenidas no est directamente disponible para manipulacin por los administradores de fondos. Sin dejar de considerar las muchas 101 -
complejidades reales de cualquier economa de mercado, especialmente en el mundo ms globalizado de hoy, cualquier esquema participante (stakeholder) que abarcase el grueso de los activos de fondos de pensiones tendra un gran impacto, especialmente si fuera apoyado por la accin gubernativa. En efecto dichas instituciones ayudaran ellas mismas a estructurar el mercado, como ha sido el caso en Alemania y Singapur. La alternativa al socialismo participante (stakeholder) es recargar al estado con la total responsabilidad de llevar adelante la redistribucin y el dinamismo de la economa. En la mayora de los pases hay espacio para mucho ms iniciativa estatal y redistribucin estatal que la que se encuentra actualmente. Pero la Izquierda sera poco sabia si una vez ms pusiera todas sus esperanzas en el simple Keynesianismo o bienestarismo. Estas polticas populistas y socialdemcratas clsicas dejan intocada la dinmica central del proceso de acumulacin privado. Las mismas pueden ser fcilmente saboteadas por contra-medidas financieras tales como la hiperinflacin o la fuga de capitales. Est tambin el problema que el estado puede trastabillar bajo el peso de promesas que no puede cumplir o en las cuales se encuentra sobrecargando de impuestos a los ingresos medios para pagar una cuenta de bienestar crecientemente hinchada. Aqu es cuando nos allegamos inconfortablemente cerca del equivalente occidental del esquema de ventas piramidales, en el cual los actuales trabajadores de mediana edad, habiendo contribuido todas sus vidas a generosos esquemas de pensiones para sus mayores, encontrarn que simplemente no hay suficiente retorno de impuestos para asegurar que ellos reciban el mismo tratamiento. A medida que la globalizacin hace mas difcil elevar los impuestos de los ricos son mayormente aquellos con ingresos promedios quines cargan el bulto de los impuestos. Esto genera una especie de alienacin poltica que ya ha probado ser tan socialmente disruptiva como la alienacin econmica representada por el capitalismo gris, contribuyendo durante la ltima dcada y media a fenmenos tales como la influencia de Margaret Thatcher sobre los trabajadores calificados, los Demcratas de Reagan, la Lega Nord en Italia, y una parte del apoyo de trabajadores a la extrema derecha en Italia, Austria y Francia. Un sistema de bienestar participante (stakeholder) , si se le saca del contexto del capitalismo gris y se subordina a una socializacin compleja, ofrece a la masa de empleados el prospecto de contribuir ellos mismos a la prosperidad de su regin y tambin de construir su propio fondo, reinstalando la redistribucin sobre una base diferente. Partidarios de soluciones participantes (stakeholders) a la crisis de pensiones y bienestar encuentran ahora una objecin que probablemente los fuerce o a radicalizar o abandonar sus propuestas. Las bolsas del mundo estn atrapadas por una especulacin afiebrada y espantadas por temores de un derretimiento. En estas circunstancias la moda por pensiones privadas pudiera fcilmente empezar a verse muy tonta. De otro lado si hay una recesin seria y prolongada en la actividad econmica en las economas capitalistas principales entonces medidas extraordinarias van a ser requeridas para contrarrestarlas. Una parte de la fuente de la crisis, como Robert Brenner mostrar en el nmero de Marzo-Abril de New Left Review, es la acumulacin de capacidad productiva en exceso en la mayor parte de las ramas de las ahora globalizadas industrias de bienes de consumo. Esta sobrecapacidad es un subproducto del forcejeo competitivo por ventajas y mercados entre corporaciones Americanas, Europeas y de Asia del Este. Los administradores de fondos de inversin han hecho su parte para soportar este proceso ofreciendo crdito fcil a industrias y regiones de moda. Pero al mismo tiempo la amenazante crisis de sobreproduccin est acompaada de negligencia de inversin social y asimismo atestigua las falencias de la demanda. Esfuerzos pblicos para promover una estructura social ms igualitaria e invertir en infraestructura social ayudaran restaurar demanda y a promover un modelo ms virtuoso y sustentable de crecimiento. El desafo aqu es alcanzar nuevos regmenes de regulacin en niveles nacionales, regionales e internacionales que sean aislados de la volatilidad e irracionalidad 102 -
de los mercados de capitales. Y la nica manera de asegurar esto es neutralizar la carga elctrica flotante de capital atndolo a la tierra de la propiedad mutual, que no puede ser ms comprada o vendida. las instituciones de la socializacin compleja pueden lograr este resultado. El llamado a enfrentar el futuro es parte del desacreditado chaucheo del politicastro. El verdadero perfil del futuro de nuestras sociedades est dado por el proceso de acumulacin y las prioridades que ste dicta. El mtodo insinuado por el presente trabajo es que dando prioridad a una incremental pero genuina socializacin del proceso de acumulacin, asentada en primera instancia a travs de la elaboracin de nuevas reglas y prcticas, nuevos poderes e instituciones, gobernando las inversiones para el futuro. Esta no es una preocupacin solamente de los empleados mayores desde el momento que la socializacin del proceso de inversiones proporcionara instrumentos para enfrentar muchos problemas sociales urgentes en el presente. Fondos que fueran responsables ente la comunidad en forma amplia podran combatir el desempleo, ayudar a limpiar el medio ambiente y evitar inversiones poco ticas. Regulaciones que slo sean promulgadas y forzadas desde las alturas del poder del gobierno a menudo son poco efectivas o contraproducentes. Si el monitoreo cvico est alojado en la sociedad civil misma tendr una chance mucho mayor de ser efectivo aunque por supuesto ser todava necesario ganar mayoras populares para polticas progresivas. Aunque yo he planteado mi argumentacin en trminos apropiados al contexto poltico mundano que enfrenta a los polticos Britnicos los temas ac son obviamente mucho ms amplios y en este sentido buscan abarcar las mutaciones del milenio ahora encima nuestro. Los marxistas del siglo veinte encontrarn algunos de los trminos de mi anlisis curioso dado que busca apropiarse para la Izquierda de instituciones y prcticas que ellos han visto siempre antagnicos al proyecto socialista. Sin embargo la verdad es que hay una tradicin de socialismo complejo que siempre vio un lado progresista en la compleja organizacin de la sociedad capitalista. El socialismo o el comunismo iba a ser alcanzado no anulando esta compleja organizacin y revirtiendo a un idilio primitivo sino domesticando la superior productividad social del trabajo que la misma haca posible hacia un futuro verdaderamente humano sustentablemente humano diramos hoy. El trmino mismo socialismo fue puesto en circulacin primeramente por los Saint-Simonianos quines ciertamente no rechazaban las altas finanzas sino buscaban, demasiado indulgentemente, es cierto, adaptar las tcnicas del financista a la causa proletaria. El mismo Marx salud el advenimiento de las sociedades por acciones como un paso hacia la socializacin del capital: Esto es la abolicin del capital como propiedad privada dentro de los confines del modo capitalista de produccin mismo. Nosotros podemos, yo creo, estar confiados que Marx habra visto el advenimiento del capitalismo gris como un desarrollo de inmensa importancia, con un aspecto progresivo as como otro reaccionario. Es digno de hacer notar que Marx, aunque dispuesto a considerar las cooperativas de trabajadores como experimentos ocasionalmente tiles, aunque limitados, al interior del capitalismo debido a la experiencia que los trabajadores ganaran de ellas, no era sin embargo un proponente de la auto propiedad o el autogobierno obrero. En sus trminos la plusvala poda surgir en el punto de produccin pero slo era realizada en el circuito ms amplio de la acumulacin que envolva a la economa en su conjunto. Buscar atrapar y controlar la plusvala dentro de la esfera de la produccin inmediata de mercancas era un error y una ilusin. La plusvala slo era realizada en la operatoria del proceso de acumulacin en su conjunto. Cuando escribi que la administracin por parte de los productores asociados Marx se refera a un punto de vista que era en si mismo no slo aquel de un colectivo de trabajadores en particular sino ms bien de un inters social que era 103 -
aquel de los productores, y de sus familias, como un todo. Pudiramos concluir que hasta donde este inters social amplio requiriese instituciones particulares para personalizarlo entonces los fondos de pensiones mutuales podran aportar algo bastante til a la mezcla requerida, junto con otras formas de auto gobierno cvico y productivo. Yo he sugerido que los derechos incorporados en los esquemas de pensiones de los empleados deberan ser reconocidos como una forma especfica de propiedad privada. Tal como estn las cosas actualmente los tenedores de plizas no ejercen normalmente nada que se parezca a derechos de propiedad reales sobre los activos mantenidos por el fondo al que ellos pertenecen. Ellos no tienen ni la ms mnima influencia sobre la disposicin de activos en lo que la industria de pensiones gusta llamar su pot. En el hecho la nocin de un pot de inversiones individualizado es en s misma una ficcin dedo que los activos en particular no estn ligados a individuos en particular. Los tenedores de plizas no pueden vender los activos en su pot y generalmente sufren una prdida si solamente quieren cambiarse de un esquema a otro. La masa de inversiones mantenida por un fondo estn sujetas a valorizaciones convencionales y a manipulacin actuarial de los reclamos que sean colocados sobre ste por tenedores de plizas. Los activos mantenidos para servir reclamos de tenedores de plizas retornan al fondo general a la muerte del tenedor tanto en el esquema de ltimo salario como en las anualidades adquiridas por esquemas de compras en dinero. En lo que he escrito yo he apelado a la nocin que los reclamos de tenedores de plizas deberan ser ms fuertes de lo que son y, en ciertos aspectos, que sus derechos deberan acercarse ms a los derechos de propiedad individual. Pero ltimamente el carcter social de la propiedad, o los derechos de los tenedores de plizas, en un fondo de pensiones deberan ser mantenidos y clarificados. Esta forma especfica de propiedad debera recibir algunos privilegios y garantas en parte porque sirve el propsito de asegurar contra las necesidades del retiro y en parte porque est invertida de acuerdo a prioridades sociales. Visto estadsticamente las ideas que yo he expuesto ms arriba equivalen a argumentar que los trabajadores deberan, colectivamente, tomar control de las instituciones capitalistas y administraras. Yo pienso que tal profunda, aunque algo curiosa, alteracin en las relaciones de propiedad casi con seguridad no podra ser sostenida sin provocar una ruptura fundamental con el entramado capitalista. Hasta el punto que una economa de participantes (stakeholders) o un nuevo rgimen de acumulacin basado en los fondos de los empleados no lograse ir ms all de un capitalismo tico hacia la supresin de los mecanismos fundamentales de la competencia capitalista se estara exponiendo a un subsecuente recibidismo social. Pero por ahora la preocupacin ms vital de la Izquierda debe ser promover movimientos sociales, movilizaciones de clase y campaas polticas que confronten la dinmica actualmente existente de acumulacin capitalista, que est arrasando con conquistas sociales histricas y amenaza la frgil envoltura de un planeta humanamente habitable. Entre los debates que ayudaran a instruir tal terreno de resistencia estar el si proceder o no a la construccin de un orden socio-econmico colectivista. En cada etapa slo es necesario llegar a acuerdos acerca del siguiente paso prctico, permitiendo a una generosa coalicin formarse alrededor de ste. La agitacin por el uso progresista del poder accionario de los empleados en s mismo representa slo una adicin ms al amplio programa de propuestas y requerimientos a ser puestos lado a lado con las reducciones en la duracin de la jornada laboral y la introduccin de un ingreso bsico ciudadano (parte del cual podra, quizs, estar ligado a una seguridad social de participantes (stakeholders)). Si miramos ms all del presente hacia la forma del colectivismo del nuevo milenio aparece claro que el xito en la socializacin del nuevo marco global de control financiero va a plantear algunas tareas inesperadas a los socialistas. Este nuevo orden necesariamente 104 -
encontrara un propsito til para algunos de los instrumentos y mecanismos del capital financiero. Mientras sera absurdo espiar un contenido progresista en cada uno de los ltimos productos exticos de la industria financiera el hecho permanece que el principio del derivativo o swap o put option puede ser fcilmente laceado a la reduccin de la incertidumbre tanto como al juego de apuestas y especulacin que son ahora su inters primario. Esto fue sealado hace mucho tiempo por Condorcet pero pocos socialistas captaron el punto establecido por el gran pensador del iluminismo. Del mismo modo las agencias de tarjetas de crdito internacionales poseen ahora una red global capaz de procesar cantidades formidables de informacin, un recurso que no puede ser simplemente ignorado o suprimido. La disposicin a capturar el potencial progresista de la previsin de pensiones basada en fondos requiere asimismo se nosotros reconocer que la significacin global de una medida social no puede simplemente se leda de las tendencias polticas de aquellos que las introdujeron primero. Las pensiones estatales fueron introducidas primeramente en Europa por Bismark, en Gran Bretaa por un gobierno Liberal. los Social Demcratas Alemanes no se opusieron a dichas pensiones simplemente porque fueron inauguradas por el Canciller imperial ni tampoco los Socialistas Britnicos se opusieron a la operacin de un sistema de pensiones basado en un estado capitalista; aunque en ambos casos, como Wolfgang Abendroth ha sealado, el sistema de pensiones de hecho actu para cimentar lealtades populares a un orden social encaminado hacia la guerra imperialista. La nacionalizacin de la industria fue llevada a cabo por gobiernos de derecha tanto como de izquierda, y en ambos casos los resultados no siempre impulsaron el poder de los trabajadores involucrados. Est en la naturaleza tanto de la lucha de clases como de la competencia poltica que hay un forcejeo sobre la direccin especfica y utilizacin de cada nueva medida social. Las instituciones del capitalismo gris colocan la escena tanto para ms enredos de libre mercado que nunca antes o para la socializacin progresiva del proceso de acumulacin. La respuesta indicada aqu como aquellas que puedan empezar a socializar el proceso de acumulacin son simplemente un check list inicial, que a medida que se desarrolla cualquier movimiento real pronto necesitar una revisin profunda, rectificacin, radicalizacin y amplificacin.
Traduccin: Manuel Riesco
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AFP en Chile: Mecanismo de Manipulacin Masiva

Hugo Fazio
Director CENDA El sistema de administradoras de fondos de pensiones chileno constituye un mecanismo de manipulacin masiva. Responde en forma tajante a la pregunta planteada en el seminario internacional sobre propiedad de los trabajadores, acerca si la calidad de accionistas de los imponentes del sistema constituye una "manipulacin masiva" o es un "nuevo contrato social". La "manipulacin masiva" se produce al tratarse de dueos de los fondos que no tienen derecho a incidir en la gestin de sus recursos, ni en la eleccin de directores en las sociedades annimas en donde estn colocados, ni en las polticas de inversiones, ni en ningn uso que se efecte con ellos. El manejo de los recursos acumulados, que ha contribudo a una fuerte expansin del mercado de capitales, est entregado a las administradoras de fondos que, por lo general, son consorcios financieros, de origen transnacional o interno. De all que, los directores nominados en las sociedades annimas con sus votos terminen siendo representantes, habitualmente - como se demostr claramente en el bullado caso Enersis -, de dichos consorcios financieros y en no pocos casos, en contraposicin de la ley, de los grupos controladores. Los fondos de los imponentes constituyen, en estricto rigor, un mecanismo de centralizacin financiera, cuya utilizacin se determina, en una alta proporcin por los intereses econmicos controladores de las AFP. El sistema condujo a un resultado absolutamente diferente al propagado por sus autores en los aos de dictadura. Las concepciones centrales del proyecto puesto en marcha a comienzos de la dcada de los ochenta se fundament en el documento preparado, antes del golpe de Estado, que deline la poltica econmica de la dictadura, conocido con el nombre de "El Ladrillo". En esta formulacin programtica se sostuvo textualmente, al referirse a los cambios previsionales implementados posteriormente en la legislacin sobre AFP, que "un proceso de esta naturaleza. mantenido por un nmero largo de aos, conducira a una socializacin de la riqueza ....". Agregndose que constituira "no slo una solucin eficiente al sistema previsional sino que adems crear un mecanismo de acumulacin de riqueza en manos de los trabajadores. Ellos pasaran a ser, con el tiempo, - se enfatizaba en "El Ladrillo" - una de las principales fuentes de ahorro para financiar inversiones". Efectivamente, se cre un mecanismo de acumulacin de recursos - apoyndose en un ahorro forzoso impuesto a los trabajadores -, pero no con el fin de "socializar" la riqueza, sino para aumentar su concentracin, dado que los fondos reunidos se pusieron al servicio directo e indirecto del capital. Los fondos de los trabajadores no se encuentran en sus manos. La realidad lo confirma. El sistema de las AFP se encuentra al finalizar 1998 fuertemente concentrado en un grupo de grandes administradoras de fondos de pensiones. En noviembre, tras la fusin de Provida y Proteccin, slo tres administradoras controlaban el 70,9% de los activos totales acumulados en los fondos de pensiones. A Provida, que por si sola representa una tercera parte del total, se agregan Habitat controlada en partes iguales por el grupo financiero norteamericano Citicorp y el grupo La Construccin, conformado por los empresarios de este sector, y Cuprum, en donde existe una unin estratgica entre el
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holding financiero nacional Penta - al mismo tiempo el mayor accionista individual del Banco Chile -, y la mayor compaa aseguradora canadiense, Sun Life. Cuadro n 1 AFP: Ranking por activos controlados a noviembre de 1997 ( Fuente: Superintendencia de AFP. En millones de dlares) AFP Activos Controlada por: Provida 10.186 Corp Group Habitat 6.833 Citibank, Cmara de la Construccin Cuprum 5.200 Empresas Penta,, Sun Life ( Canad) Tres mayores 22.219 Total Sistema 31.336 A continuacin destacan Santa Mara, administrada por el consorcio financiero norteamericano Aetna, y Summa-Bansander manejada por el grupo espaol Santander. Las cinco mayores administradoras reunan al finalizar 1998 aproxidamente el 95% de los fondos acumulados por los imponentes. Con una participacin ya claramente menor se encuentra Planvital, administrada por el grupo econmico encabezado por el senador Francisco Javier Errzuriz, y en los ltimos lugares del ranking figuran las AFP gremiales o con presencia de asociaciones de trabajadores: Magister-Qualitas y Aporta-Fomenta. El nmero de administradoras se redujo en el curso de 1998, ao en que se intensific el proceso de concentracin, a slo ocho. Esta utilizacin por el capital de recursos de los trabajadores no se produce nicamente, desde luego, slo a nivel nacional. Se da crecientemente en la regin a medida que se expande el sistema de AFP en diferentes pases. El consorcio financiero norteamericano Citicorp es el mayor administrador de fondos a nivel latinoamericano. El consorcio financiero estadounidense fue uno de los primeros en visualizar que "esta rea podra convertirse en un negocio extremadamente importante en los prximos veinte aos", anota Salomon Brothers. La disputa por el control de los fondos de los imponentes, por lo tanto, se proyecta internacionalmente. El negocio previsional regional se encuentra, al igual que el chileno, entonces, fuertemente concentrado, siendo los mayores actores, adems del Citibank, el Santander, Corp Group - presentes los tres en el mercado chileno - y Bilbao Vizcaya, que an no penetra en el pas en esta esfera. De acuerdo a antecedentes aportados por Salomon Smith Barney, estos cuatro consorcios manejaban en los ltimos meses de 1998 el 51% de los recursos regionales acumulados en el sistema privado de pensiones. A octubre de 1998, los fondos acumulados en Chile sumaban US$ 29.994,5 millones. De dicho total, poco ms de US$ 4.000 millones. se encontraban colocados en acciones, un 13,93% del total. Un ao antes, en octubre de 1997, el porcentaje en acciones ascenda a un 24,89%, sumando ms de US$ 7,5 mil millones La reduccin es consecuencia fundamentalmente, de una parte, de la cada burstil que se produce en el marco de la crisis econmica a nivel mundial, y de otra porque las AFP redujeron sus inversiones en acciones. Independientemente del porcentaje que los imponentes hayan alcanzado sobre el total del patrimonio burstil, ello no les entrega ningn derecho, transformndose tan slo - como ya se seal - en un mecanismo de centralizacin financiera. Al finalizar 1998, el patrimonio
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burstil total del pas haba cado a US$ 51.625 millones, descendiendo en doce meses en un 25,8%, Los defensores del sistema de AFP, con sus actuales caractersticas, han sostenido - como lo hace, por ejemplo, el ex jefe de la Divisin Prestaciones y Seguros de la Superintendencia de AFP, Jos Undurraga, en un libro dedicado a hacer el panegrico del mecanismo creado, titulado "modestamente" "AFP: las tres letras que revolucionan Amrica" - que la separacin entre administrador y Fondo de Pensiones impidi que "la administracin del sistema contara con inmensos recursos destinados a oficinas y recintos recreativos", no beneficiando sostuvo como se haca en el sistema anterior "fundamentalmente a los administradores ... y no a los afiliados aportantes". En verdad, el sistema de las AFP coloc a disposicin de las administradoras miles de millones de dlares acumulados por los imponentes, para su utilizacin directa - ganando posiciones de poder en el conjunto del mecanismo econmico - e indirecta, al ser destinado como va conducente a incrementar los recursos manejados por grandes intereses econmicos.
Affaire Yuraszeck- Endesa Espaa muestra alto grado de manipulacin.

El affaire Yuraszeck-Endesa Espaa, y su "solucin" posterior constituyen un ejemplo relevante del grado de manipulacin masiva realizada a partir de los recursos de los imponentes. En verdad, el problema tampoco se reduce a Yuraszeck ni a los otros personeros de su grupo econmico que aparecen altamente comprometidos en esos manejos. La responsabilidad global del directorio de Enersis en el momento del acuerdo con el grupo Yuraszeck - con la participacin de los directores nominados con los votos de las AFP - fue indiscutible y, por tanto, ya constituye un hecho cuestionable que esa misma instancia haya sido quien sigui las negociaciones que condujeron finalmente a un acuerdo de administracin con Endesa Espaa, en gran medida de una forma similar a la concordada por el consorcio espaol anteriormente con el grupo Yuraszeck. Tambin quedaron al desnudo la carencia de mecanismos de regulacin. El grupo Yuraszeck fue formado en los aos de dictadura fundamentalmente por los principales ejecutivos de Chilectra Metropolitana. Estos directivos, encabezados por Yuraszeck, aprovecharon el proceso de privatizacin de la empresa, que qued a su cargo, para quedarse con su control, mediante un rebuscado mecanismo, a pesar de que su inversin de recursos financieros fue claramente minoritaria. Como se seala en un informe de una oficina de abogados preparado por encargo expreso de la Superintendencia de AFP, "haba un esqueleto societario creado a la luz de la privatizacin de Chilectra, que pese a que en el espritu privilegiaba la participacin de los trabajadores en ella, en la prctica dej a un grupo reducido de funcionarios con un poder desproporcionado, considerando que ste tena el 0,06% de las acciones en sus manos" Utilizaron en su beneficio, en otras palabras, el sistema conocido como de "capitalismo popular". Situacin que no se modific en nada durante los gobiernos de la Concertacin. Igualmente el grupo Yuraszeck tambin aprovech para su proceso de expansin los recursos acumulados en las Administradoras de Fondos de Pensiones. El presidente de Endesa Espaa, Rodolfo Martn Villa - quien efectivamente encabez la operacin por la empresa espaola - tiene una destacada participacin pblica desde los aos de la dictadura franquista. "Una vez que fue cuestionada la operacin y alcanz ribetes de escndalo - relat "Que Pasa" ( 31/8/98) -, pas a la primera lnea. Hizo un claro mea culpa ante las autoridades espaolas, a sabiendas de que el jefe del gobierno, Jos Mara Aznar, lo apoyara incondicionalmente: Es una de las personas que el mandatario ms escucha en el concierto poltico hispano. En esta labor mostr el por qu haba sido capaz de
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sobrevivir indemne y, es ms, con creciente poder, en la escena poltica espaola por ms de treinta aos. No hay que olvidar que ya en el gobierno de Francisco Franco ocup los cargos de gobernador de Barcelona y ministro de Relaciones Sindicales. Al morir Franco, asumi como ministro del Interior cuando recin se comenzaban a sentar la bases de la transicin espaola, y luego fue partcipe en los gobiernos de Adolfo Surez y Calvo Sotelo. Entre 1977 y el 2 de febrero de 1997 -cuando asumi la presidencia de EE-, ocup en forma casi ininterrumpida un escao del congreso hispano, acabando dicha carrera como diputado por Madrid en tres perodos consecutivos". No constituye una casualidad que en los hechos se repitan constantemente personas e instituciones de destacada figuracin en ambos pases en los aos de dictadura. Lo concreto es que Endesa Espaa, primero a travs de su escandaloso acuerdo con el grupo Yuraszeck, y posteriormente a travs de negociaciones con los miembros del directorio de Enersis nominados por las Administradoras de Fondos de Pensiones, encabezados por el ex ministro del interior de Pinochet, Carlos Cceres, alcanzaron su objetivo de acceder a posiciones de control en el mayor holding elctrico chileno. "Nosotros - detall Martn Villa en declaraciones efectuadas en Madrid - logramos un acuerdo para la configuracin de los directorios, en concreto para el directorio de Enersis, con las administradoras de fondos de pensiones, y nosotros seremos fieles a ese acuerdo, en particular con Alvaro Saieh, que fue la persona que nos ayud a configurar ese acuerdo". Alvaro Saieh es el accionista individual mayoritario de Corp Group Pensiones, que maneja actualmente una tercera parte de los fondos de los imponentes. De aqu surge otra pieza vital de la operacin, el manejo que realizan unos pocos grupos financieros de los recursos acumulados por los imponentes del sistema de fondo de pensiones. Ello en abierta oposicin con lo sostenido por quien tiene en el papel la responsabilidad de salvaguardar los intereses de los imponentes. "Los fondos de pensiones - afirm Julio Bustamante, superintendente de AFP - no se usan, no se han usado ni se usarn nunca para intereses o beneficios de terceros" ( 12/10/98). Y qu otra cosa si no ser usados por terceros se produce en la gestin Yuraszeck, luego en el acuerdo con Endesa Espaa o en la nominacin por los grupos controladores de las administradores de los directores de sociedades annimas ? De igual modo, es un aprovechamiento por terceros las elevadas comisiones que las administradoras le cobran a los usuarios del sistema. "Los Fondos de Pensiones no experimentaron perjuicios, como consecuencia de la Operacin Chispas", sostuvo de igual manera en forma increble el superintendente de AFP. Un personero gubernamental, de confianza directa del Presidente de la Repblica, no considera que se haya cometido un perjuicio a los imponentes, al hacerse uso y abuso de sus fondos en el holding Enersis, que mediante este manejo se entregue a un consorcio transnacional posiciones dominantes en una sociedad en que las administradoras posean una tercera parte del capital accionario. Desde luego, el acuerdo entre los grupos financieros controladores del sistema de AFP y Endesa Espaa se hizo absolutamente a espalda de los dueos de esos fondos. A lo menos, Bustamante debera haber reconocido que el sistema de AFP mostr una de sus tantas falencias, su carencia absoluta de democracia. El informe jurdico solicitado por la Superintendencia de AFP propiciaba la presentacin de un querella criminal, dado que de los antecedentes reunidos "se colige que se est en presencia de una verdadera estafa o defraudacin especializada". El superintendente de AFP declar que la presentacin de dicha querella no era materia del organismo a su cargo. En consecuencia, un primer gran tema de fondo es la aberracin que significa la existencia de un sistema previsional - creado en los aos de dictadura, cuyas caractersticas fundamentales no se han modificado - que deja absolutamente al margen del manejo de sus fondos y de su control a los dueos de los recursos reunidos. Enersis y Endesa son 109 -
empresas en las cuales los imponentes del sistema de AFP tienen una alta presencia accionaria, sin embargo quedaron completamente al margen en la oscura negociacin llevada adelante por el grupo reducido de personas reunidos en torno de Yuraszeck y posteriormente en las tratativas entre el directorio de Enersis y la empresa espaola. Tampoco influyen al finalizar 1998 en la polmica planteada sobre el futuro de ambas empresas. Esta aberracin es posibilitada por la forma como fue creado el sistema a comienzos de la dcada de los ochenta y que no ha experimentado cambios de importancia desde entonces. Las organizaciones sociales deben hacer escuchar su voz frente a esta discriminacin antidemocrtica. Las AFP tenan invertido en las empresas del grupo Enersis, al momento del acuerdo Yuraszeck- Endesa Espaa, unos US$ 3.500 millones. Desde cualquier ngulo que se le mire es una suma muy elevada. Supera en ms de US$ 2.000 millones el monto invertido por Endesa Espaa para tomar el control del holding y del cual ms de una tercera parte se destin para adquirir a los catorce ejecutivos propietarios de la serie B - Yuraszeck y asociados - su mecanismo de control. Desde otro ngulo, representa un porcentaje muy elevado de los fondos de los imponentes colocados en acciones. La magnitud de los recursos invertidos en las empresas del holding conducan en esa fecha a que las AFP fuesen los accionistas mayoritarios tanto de Enersis como de Endesa. En Enersis posean un 32,86% de las acciones y en Endesa un 28%. La legislacin sobre la materia debe modificarse. Los imponentes del sistema de AFP deben contar con mecanismos que les permitan elegir directores y, a travs de ellos, con formas de participacin en la gestin de empresas donde tienen colocados una gran masa de recursos. Un segundo gran tema de fondo es que los directores elegidos por las AFP no representan, en la generalidad de los casos, los intereses de los imponentes, sino de los grupos financieros administradores de ellas que manejan los recursos y nominan los directores en funcin de sus intereses. La experiencia de Enersis y Endesa lo ratifica una vez ms tanto antes como despus de la renovacin de sus directorios al finalizar 1997. Incluso hasta "El Mercurio" ( 19/10/97) constat que la conducta seguida en este caso "lleva a poner en tela de juicio los intereses que resguardan en la prctica los administradores de fondos de pensiones. Los de los afiliados o los de los grupos econmicos que controlan a las AFP, que ven en los controladores de Enersis a sus pares?", se pregunt. Es una verdad a gritos que "El Mercurio" se haba negado siempre a considerar. Quines eran al momento de la negociacin entre Yuraszeck y Endesa Espaa estos directores de Enersis en representacin de las AFP ?. Vemoslo. Rodrigo Errzuriz Ruiz Tagle - que tena a esa fecha la caracterstica de ser simultneamente director de Enersis y Endesa - es el gerente general del holding Infisa, controlado por Alvaro Saieh. A comienzos de 1997, Errzuriz renunci al directorio de Enersis para ser elegido director de Endesa, retomando al da siguiente su funcin en la primera de las sociedades annimas con votos de las administradoras de AFP que se prestaron para esta maniobra. Rodrigo Errzuriz ha sido calificado por Alvaro Saieh como uno de sus hombres "claves" y estuvo entre los directores nominados por el directorio de Enersis para representarle en las negociaciones con Endesa Espaa posteriores a la salida de Yuraszeck. Felipe Montt - tambin nominado para dichas negociaciones - era al ser elegido en Enersis director simultneamente de la Compaa Elctrica de Pangue, filial de Endesa. Sergio Gutirrez era vicepresidente de Chilectra, director de Distrilec Inversores y de Edesur, filiales todas de Enersis. Finalmente, Carlos Cceres, ex ministro del Interior de Pinochet, fue quien - como se relata en el libro "Mapa actual de la extrema riqueza" - llev a Chilectra a Yuraszeck. Al designarlo director de Enersis y presidente de Chilectra, Yuraszeck le ha expresado as su agradecimiento. "Si bien fue electo con los votos de las AFP - sintetiz
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"Estrategia" ( 20/10/97) - tambin se le conoce como un hombre de confianza de Jos Yuraszeck". Cuadro n 2 Directorio de Enersis que negoci con Endesa Espaa. Director Elegido con los votos de: Luis Fernando Mackenna ` Grupo Yuraszeck Pedro Smith Grupo Yuraszeck Leonidas Vial Grupo Yuraszeck Felipe Montt Aporta, Habitat, Magister, Summa, Proteccin Carlos Cceres Bansander, Qualitas, Santa Mara Sergio Gutirrez Cuprum, Unin. Rodrigo Errzuriz Provida, Concordia, Planvital. En la reapertura de las negociaciones, luego de desahuciarse la negociacin con el grupo Yuraszeck, la tctica de Endesa Espaa fue intentar asegurar el control del holding Enersis. Con el agravante de que - como lo demuestra lo acontecido con las maniobras del grupo Yuraszeck - los mecanismos regulatorios resultan absolutamente precarios para enfrentar los manejos de estos intereses hegemnicos. No debe olvidarse que la Comisin Antimonopolios - en una resolucin que con lo sucedido resulta an ms criticable - fall a favor del grupo Yuraszeck las denuncias sobre estructuracin de un poder monoplico. Y que existe una ley de AFP que adems de excluir a los dueos de los recursos, no permite tampoco expresamente a las AFP participar directamente en su control. Endesa Espaa, finalmente, entrar a tener una participacin dominante en el holding Enersis sin que se entrara a discutir la modificacin de una ley contraria a los intereses de los imponentes y del pas y sin que se sacaran lecciones fundamentales de la crisis, quedndose una vez ms en la superficie de los problemas.
La renovacin de los directorios de Enersis y Endesa.

La eleccin, a fines de noviembre de 1997, del directorio de Enersis - en reemplazo de aquel que debi renunciar luego de su condenable conducta durante la negociacin entre Endesa Espaa y el grupo Yuraszeck - signific en la prctica el momento de acceso a posiciones de control de parte de la transnacional espaola. Este propsito, Endesa Espaa previamente lo intent alcanzar adquiriendo el antidemocrtico mecanismo de control establecido en el holding Enersis, desde las Chispas, por el grupo Yuraszeck, que permita ejercer una posicin dominante con un porcentaje claramente minoritario del capital. El acuerdo entre Endesa Espaa y el grupo Yuraszeck debi dejarse sin efecto por el repudio pblico que despert. Sin embargo, el objetivo central de la sociedad elctrica espaola se concret de todos modos al designar a tres de los siete directores de Enersis: Rodolfo Martn Villa, presidente de Endesa Espaa - nominado vicepresidente del holding -, Alfredo Llorente y Hctor Lpez. Todos ellos directamente responsables de la escandalosa negociacin con el grupo Yuraszeck. Llorente fue quien tuvo directamente a su cargo el acuerdo y Lpez fue quien lo acompa en dichas tratativas. Villa, a su vez, como presidente de Endesa Espaa es, en definitiva , el mximo responsable de la negociacin.
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As, con una inversin - que le significa tener algo menos de la tercera parte de los ttulos accionarios - pas a influir poderosamente en uno de los holdings ms grandes del pas, en un sector estratgico de la economa nacional. Como consecuencia de ello, Enersis pas a ser manejado a travs de un pacto suscrito por Endesa Espaa y las grandes administradoras de fondos de pensiones, los que actan en funcin a suss intereses que frecuentemente no coinciden con los del pas. La participacin de Endesa Espaa en Enersis se vio facilitada por las administradoras de fondos de pensiones, que aunque posean en la fecha del acuerdo una participacin accionaria incluso algo mayor a la de la transnacional ibrica, estn impedidas por la legislacin que las rige de participar en la gestin de las empresas en donde tienen inversiones. Es la clusula que lleva a los recursos de los imponentes a ser manejados, en definitiva, por terceros. Adems de los representantes espaoles, al directorio de Enersis se integraron personeros nominados por los consorcios financieros que controlan las principales administradoras de fondos de pensiones: Jos Antonio Guzmn, Ernesto Silva, Miguel Angel Poduje y Juan Eduardo Errzuriz. Todos ellos integrantes o vinculados con grupos econmicos locales. Jos Antonio Guzmn - elegido con votos de Endesa Espaa y las AFP Habitat y Summa fue la figura de consenso concordada entre la sociedad hispana y los consorcios controladoras de las AFP para encabezar el holding, siendo elegido presidente de Enersis. Guzmn, fue presidente de la Confederacin de la Produccin y el Comercio, y por tanto representante en ese perodo de los grandes intereses empresariales. Previamente a su nominacin renunci a la calidad de director de la AFP Habitat, administradora controlada en partes iguales por el grupo La Construccin y el consorcio financiero norteamericano Citicorp. Miguel Angel Poduje, ex ministro de la Vivienda de la dictadura de Pinochet, es un alto ejecutivo del grupo Infisa, encabezado por Alvaro Saieh. Infisa, al controlar la mayor administradora de fondos de pensiones, Provida, posee una activa presencia en diferentes sociedades annimas "afepeables". Por ello, representantes suyos quedaron nuevamente tanto en los directorios de Enersis como de Endesa. Poduje era hasta antes de la eleccin vicepresidente de Provida. Cont tambin con los votos de las AFP Bansander ( controlada por el holding espaol Santander) y Planvital ( grupo Errzuriz). A su turno, Ernesto Silva fue nominado por la AFP Cuprum, la tercera ms grande administradora del sistema por monto acumulado de fondos de los imponentes, cuya mayora accionaria la posee el grupo financiero Penta. Silva es concuado de Carlos Alberto Dlano, uno de los controladores de Empresas Penta, y form parte del equipo de ejecutivos de confianza del grupo encabezado por Jos Yuraszeck, de quien - como constat "Estrategia" ( 28/11/97) - "se sabe es amigo ntimo". En los aos de dictadura, Silva fue jefe del Departamento de Planes y Estudios de Odeplan. El ex ministro del Interior de Pinochet, Carlos Cceres, fue decisivo para que se acordase que Silva quedase como director de ambas sociedades, dado los reparos que existan a su nominacin por su cercana con Yuraszeck. Como se puede apreciar no se produjo un corte drstico con un manejo de Enersis que formalmente se apareca condenndolo y los designados, de otra parte, estn marcados en varios casos por su participacin directa en los aos de dictadura. Por su parte, Juan Eduardo Errzuriz, reelegido como director de Endesa, es vicepresidente del grupo Sigdo Koppers, del cual formase parte el presidente de la Repblica, Eduardo Frei. Errzuriz es muy cercano al Gobierno. Sigdo Koppers controlaba la AFP Proteccin antes de ser adquirida por el Corp Group. Errzuriz fue la persona elegida en el directorio de Enersis para concretar consolidar Endesa.
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Cuadro n 3 Los directores de Enersis elegido en noviembre de 1997 Nombre Integrante o vinculado a: Jos A. Guzmn AFP Habitat ( grupo La Construccin) Ernesto Silva AFP Cupum ( Empresas Penta) Rodolfo Martn Villa Endesa Espaa Alfredo Llorente Endesa Espaa Hctor Lpez Endesa Espaa Miguel A. Poduje AFP Provida ( grupo Saieh) Juan Edo Errzuriz Grupo Sigdo Koppers ( AFP Proteccin) Las elecciones se realizaron de manera de dejar a Endesa como filial de Enersis, otro objetivo prioritario de Endesa Espaa. Este propsito entr a cuestionarse con la decisin adoptada por los restantes directores, a fines de 1998, de proponer a la junta de accionistas la venta de la participacin en la empresa generadora. La accin de los directores de las AFP fue hasta esta decisin plenamente concordante con los objetivos del consorcio espaol. La consolidacin de Endesa como filial se concret al elegirse como directores de Enersis a cinco de los nueve directores previamente nominados en Endesa, condicin necesaria para que los resultados de esta ltima se contabilizasen en los del holding. Fueron designados para ello los ejecutivos de Endesa Espaa, Alfredo Llorente y Hctor Lpez, junto con Jos A. Guzmn, Ernesto Silva y Juan E. Errzuriz. En Endesa, los cuatro primeros fueron nominados con los votos de Enersis. Por tanto, su nominacin fue decidida por el directorio saliente de Enersis, sancionado por la Superintendencia de Valores y Seguros debido a la responsabilidad que le cupo en el fallido acuerdo entre Endesa Espaa y el grupo Yuraszeck. En definitiva, las designaciones en Endesa se realizaron como consecuencia de negociaciones cupulares entre la transnacional espaola y grupos financieros controladores de AFP. Al efectuarse primero la eleccin de directorio de Endesa y no la de Enersis, que es la cabeza del holding se burl - como suele suceder - la disposicin de la legislacin sobre AFP que no les permite nominar en los directorios a alguna persona relacionada con el controlador o que con su apoyo se transforme en controlador. En resumen, ambos directorios fueron elegidos en base a entendimientos, en lo fundamental, entre Endesa Espaa y los intereses financieros controladores de las principales AFP. Los imponentes, a pesar de que sus fondos acumulados, eran mayoritarios en ambas sociedades annimas, no tuvieron la menor participacin. Las principales expresiones antidemocrticas que permitieron en su momento los manejos del grupo Yuraszeck seguan vivos. El diputado Andrs Palma, dando como ejemplo lo ocurrido en la eleccin de directores de Enersis y de Endesa, enfatiz con razn que en ambos directorios "se han elegido personas clonadas de las que estaban en los directorios ( anteriores), porque representan los mismos intereses y no representan los intereses de los afiliados de los fondos de pensiones". Los nominados, subray, "son personas que representan grupos econmicos vinculados a los antiguos gestores de estas sociedades". As se produce, concluy, "una bsqueda de consolidacin de los grupos econmicos utilizando los recursos de los afiliados de las administradoras de fondos de pensiones." Es una realidad que debe modificarse urgentemente. 113 -
En general, si se revisa el listado de los directores de sociedades annimas nominados con el apoyo de AFP aparecen varios personeros de alta figuracin en los aos de dictadura o ligados a grupos econmicos o grandes intereses empresariales. Saben, por ejemplo, los imponentes de Cuprum, que sta AFP dio sus votos para elegir a Hernn Bchi director de Soquimich, y los de Habitat, Bansander, Planvital, Proteccin, Provida, Qualitas y Summa que estas tambin nominaron en el mismo directorio a otro ex ministro de Hacienda de Pinochet, Sergio de la Cuadra?. O que Felipe Lamarca, tambin alto personero del equipo econmico de Pinochet y uno de los principales ejecutivos del grupo Angelini, cont con los votos de las AFP Habitat, Planvital. Provida y Summa para su designacin como director de CCU ?. Obviamente, los intereses que representan no son los de los imponentes.
La historia contina.
Al finalizar 1998, la mayora del directorio de Enersis - con la abstencin de los tres votos de Endesa Espaa - resolvi proponer a una junta extraordinaria de accionistas a efectuarse en febrero de 1999 la venta de la participacin accionaria que tiene en Endesa Chile, 25,28%. La mayora del directorio la formaron, adems de Jos Antonio Guzmn, los directores elegidos por las administradoras de fondos de pensiones: Ernesto Silva, Miguel Angel Poduje y Juan Eduardo Errzuriz. Una vez ms, los directores nominados por las AFP adoptaron una determinacin trascendente sin considerar a los dueos de los recursos que dicen representar, a los imponentes del sistema de fondos de pensiones. En estricto rigor, con los cambios producidos en el control de los fondos de pensiones algunos directores de sociedades annimas ya no representan ni siquiera a los grupos controladores de las AFP. Por ejemplo, Juan Eduardo Errzuriz fue nominado con los votos de Proteccin, cuendo era dominada por el holding Sigdo Koppers. Proteccin fue absorbida por Provida, controlada por Corp Group Pensiones, la cual ya cuenta con un representante en el directorio de Enersis, el ex ministro de la dictadura Miguel Angel Poduje. A quin representa, entonces, Juan Eduardo Errzuriz?. La decisin de venta de Endesa se adopt tampoco sin considerar cual puede ser el inters nacional, dada la posicin hegemnica de la empresa generadora en el sector elctrico. Endesa es la cabeza de un holding con presencia en Chile y varios otros pases sudamericanos. La venta de la participacin de Enersis significar, con seguridad, su control pleno por intereses transnacionales o grandes grupos econmicos internos. La decisin dividida del directorio de Enersis revela que, al iniciarse 1999, Endesa Espaa no lograba la posicin hegemnica en el holding Enersis que busca, propsito constantemente reiterado por sus principales ejecutivos. "Nos gustara tener una posicin mayoritaria", contest su presidente Rodolfo Martn Villa en entrevista al diario espaol "El Pas" ( 16/11/98). "De ms del 50%", agreg. "Lo cual refleja claramente que lo que intentamos - concluy - es seguir apostando en la direccin en que habamos apostado de expansin, con independencia de todas las dificultades que hayamos tenido y que podamos tener". Endesa Espaa, que ingres al holding Enersis luego de suscribir un acuerdo con las principales AFP y, particularmente, con Alvaro Saieh, cabeza de Corp Group Pensiones, para aumentar su participacin accionaria debe llegar a un acuerdo nuevamente con los consorcios financieros controladores. Sin embargo, esta relacin se rompi, al menos, transitoriamente. El caso Pinochet les dificult, adems, usar - como lo han hecho en otros momentos - su acceso privilegiado al gobierno de Jos Mara Aznar como un mecanismo de presin sobre la administracin Frei.
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Chilgener: Otro ejemplo relevante.

Otro ejemplo relevante de cmo la participacin accionaria de las AFP facilita los procesos de concentracin se produce en Chilgener. La mayora de los ttulos de manera muy clara la han tenido por aos los imponentes. Pero, es precisamente esta dispersin accionaria y la incapacidad - ya sealada - establecida legalmente a las administradoras de poder participar en el control de las sociedades annimas, lo que facilita el proceso de toma de control en que se encuentra empeado el grupo Angelini, que al finalizar 1998 ya posea un 20% de los ttulos, el mximo permitido a esa fecha. Paralelamente, comenz un proceso de participacin en la propiedad, especialmente en el mercado norteamericano, de parte de la estadounidense Central and South West System, que opera como generadora y distribuidora elctrica de los estados de Texas, Oklahoma, Louisiana y Arkansas; lo que la deja entre las veinte mayores del rubro en su pas. De acuerdo a las estimaciones publicitadas, la compaa norteamericana adquiri, principalmente ADR, por un monto equivalente al 5% 6% de Chilgener. Las AFP llegaron a poseer poco menos del 50% del capital de Chilgener. Otro casi 12% estaba colocado en ADR. La penetracin del grupo Angelini y de Central and South West System buscan aprovechar en su beneficio esta situacin. Con una presencia minoritaria participan en una compaa con un patrimonio cinco veces mayor, en el cual tienen una participacin muy grande los imponentes. Pero, su gravitacin en la nominacin de directores y en la gestin - como ya hemos destacado varias veces - es cero. La escasa rentabilidad de los fondos de los imponentes acenta an ms desigualdad en distribucin del ingreso En los aos de dictadura se produjo un drstico deterioro en la distribucin del ingreso, que lejos de reducirse se continu ahondando durante los gobiernos de la Concertacin. El sistema de AFP, al caer drsticamente su rentabilidad en los ltimos aos, acenta esta regresin distributiva. En los ltimos cuatro aos, la rentabilidad promedio de los fondos de pensiones - de acuerdo con las falseadas estadsticas oficiales - fue de 1.15%. En 1995, la rentabilidad fue negativa, de - 2,5%, en 1996 positiva de 3,5% , en 1997 tambin positiva de 4,7% y en 1998 negativa en - 1,1%. Por tanto, no se trat de una situacin transitoria o que se puede minimizar - como lo hizo la Superintendencia de Fondos de Pensiones o el organismo empresarial que agrupa a las administradoras - destacando el monto acumulado aritmticamente desde el nacimiento del sistema, ascendente si se calcula de esa manera a ms o menos un 11%. En verdad, dicho porcentaje no se corresponde con la realidad, dado que no se considera el alto costo que los imponentes deben cancelar por el manejo de sus recursos. De manera que, la rentabilidad efectiva es fuertemente inferior a la indicada y termina siendo menor a la que se habra conseguido de colocar esos recursos en el sistema financiero. Para los asalariados. el sistema constituye una forma de ahorro forzoso, discriminatorio. Las capas de la poblacin con capacidad de ahorro, no asalariadas, en cambio, pueden decidir independientemente el manejo de sus recursos. Por tanto, constituye una de las muchas desigualdades que acompaan al sistema. De este modo, los trabajadores vuelven a salir perjudicados en la distribucin del ingreso. Ya ello acontece al aumentar los salarios reales por debajo de la productividad. La magnitud del fondo acumulado implica que cada 1% de menor rentabilidad significa un menor ingreso para los imponentes superior a los US$ 300 millones. Si comparamos esta rentabilidad de los ltimos tres aos con la que se obtiene simplemente colocando los
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recursos en depsitos a plazo en el sistema bancario, se concluye que los imponentes han dejado de percibir una suma ascendente a varios centenares de millones de dlares. Se trata, de una cantidad cuantiosa que amerita una consideracin de fondo. Desde luego, una cosa son las rentabilidades negativas de los fondos de los imponentes y otra las utilidadas alcanzadas por los principales consorcios financieros que administran dichos recursos. Estas utilidades se concentran en las mayores administradoras. Esta realidad empuja el proceso de concentracin patrimonial, que constituye otra de las caractersticas dominantes del sistema. Desde otro ngulo, la importancia de la rentabilidad del sistema reside en que de ellas dependen posteriormente los montos de las jubilaciones de los imponentes. Las crticas al sistema de fondo de pensiones han sido planteadas con fuerza de parte del director del equipo tcnico del fondo de poblacin para las Naciones Unidas, Joop Alberts. El ejecutivo dijo que la cotizacin obligatorio del 10% mensual del sueldo de cada trabajador chileno resulta insuficiente para asegurar una jubilacin adecuada. El personero asever que las contribuciones previsionales deberan alcanzar al 24% de los ingresos de los empleados, incluyendo un 16% de aporte del empleador. Afirm que si bien el rgimen de capitalizacin individual ha solucionado el problema de cobertura de los sistemas de pensiones, slo cubre a quienes tienen un trabajo estable, al tiempo que mantiene en el tiempo las desigualdades en los niveles de ingresos. El experto calific igualmente como "grave" la falta de participacin de los contribuyentes en las decisiones de inversin sobre sus fondos y consider que al Estado le corresponde intervenir en este problema ( 3/9/98). El porcentaje de la poblacin sin cobertura previsional constituye un tema an ms angustioso que el alto nmero de participantes del sistema que slo accedern a la pensin mnima, la cual por lo dems es garantizada por el Estado. El tema es de igual modo extraordinariamente relevante si se considera desde una perspectiva pas, por constituir los fondos acumulados un componente muy importante del mercado de capitales. La poltica general de inversiones est definida legislativamente y resulta evidente que su manejo no est inscrito dentro de una concepcin de desarrollo nacional, en proyectos que al mismo tiempo sean de alta rentabilidad. Resulta incomprensible, por ejemplo, que no se hayan destinado fondos a grandes proyectos cuprferos que entregaron, por largos perodos, rentabilidades sobre las ventas del orden de un 50%, proceso que se puede materializar sin poner en peligro la fundamental presencia estatal en el sector, que es en concreto la que ha permitido retener para el pas un porcentaje de la gigantesca renta diferencial sectorial. La privatizacin y transnacionalizacin vivida en la industria cuprfera, en cambio, entrega dicha renta diferencial a intereses privados. El tema es muy relevante en un pas en donde constantemente dejan de considerarse por el Estado proyectos prioritarios aduciendo la carencia de recursos, argumento transformado en uno de los fundamentos esenciales utilizados arbitrariamente para justificar las polticas privatizadoras. As volvi a acontecer al finalizar 1998 con la privatizacin de Esval.
Democratizacin de la economa
El tema es un componente de otro ms general: la democratizacin de la economa, en las ms variadas esferas. Esa democratizacin pasa por transformar a las personas en actores y dejar de considerarlos como instrumentos. Un hecho importante en esta direccin lo constituy el anuncio - posteriormente no concretado - de que el Gobierno enviara una propuesta al Congreso "para modificar la forma de designacin de los directores de las AFP en las empresas en que son accionistas". De otra parte, la experiencia indica, conociendo la composicin antidemocrtica del
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Parlamento - como consecuencia de los mltiples amarres herencias de la dictadura no modificados - que el exito de una iniciativa de esta naturaleza, de concretarse. pasa por transformarla en una gran demanda nacional y no en un nuevo acuerdo cupular. El senador Carlos Ominami, propulsor de un proyecto de esta naturaleza, lo fundament en que se trata de buscar una mayor transparencia y una mayor representatividad en las elecciones de directores por parte de las AFP. Agreg "que no es razonable que sea una suerte de club pequeo de ex funcionarios del rgimen militar con un sesgo ideolgico muy determinado quienes representen a los cinco millones de chilenos que cotizamos en las Administradoras de Fondos Previsionales". Debe lograrse, agreg, que exista un mecanismo a traves del cual "los dueos de los fondos previsionales y no los dueos de las administradoras de los fondos previsionales tengan algn grado de participacin en estas definiciones". La democratizacin de la economa exige definir un mecanismo a travs del cual los imponentes designen directamente a los directores de las sociedades annimas, buscndose procedimientos para que los elegidos deban responder permanentemente frente a ellos. En nuestra opinin, avances en este plano debe posibilitarse establecindose formas de asociatividad de los imponentes, en oposicin al individualismo que caracteriza toda la legislacin sobre la materia. Desde luego, el tema no se reduce a la eleccin de directores, sino que la democratizacin debe manifestarse, de la misma manera, en la definicin de las polticas de inversin a efectuarse con los fondos de los imponentes, tema que constituye un asunto nacional de la mayor importancia, ms an cuando se incrementa la colocacin externa de los recursos acumulados, desde un pas que requiere de grandes recursos para su desarrollo. Desde luego, ello debera ser componente de una poltica nacional de inversiones, que lamentablemente no existe.
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Indice general
PRESENTACIN INTRODUCCIN
2 3
3
INTRODUCCIN
Marc Mathieu
4
4
LA PROPIEDAD DE LOS TRABAJADORES HOY, EN CHILE Y OTROS PASES

Manuel Riesco Larran El Curso de la Investigacin Introduccin La Propiedad de los Trabajadores en el Mundo Actual Quienes Son Realmente los Propietarios de las Grandes Empresas? Propiedad de los Trabajadores en Chile La Experiencia Estadounidense La propiedad de los Trabajadores en Europa
5
5 5 6 14 18 22 43 49
La Propiedad de los Trabajadores Como Instrumento de Privatizacin de Empresas Estatales en Diversos Pases 51 Algunas Otras Experiencias de Propiedad de Trabajadores Anexo: Las Mayores Empresas de Propiedad de Trabajadores en los EE.UU. Anexo: Proyecto de Ley Presentado al Ministro del Trabajo de Chile, Dn. Jorge Arrate Referencias Bibliogrficas 59 62
64 71
PROPIEDAD DE TRABAJADORES: UNA ALTERNATIVA ECONMICA PARA CHILE? 74
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Corey Rosen Creando Polticas Gubernamentales Como funcionan los ESOPs ESOPs, la Compaa, y los Empleados El Crecimiento de las Opciones Accionarias Amplias La Propiedad de Trabajadores Fuera de los EE.UU. Lecciones para Chile
74 76 77 79 80 81 81
CAPITALISMO GRIS Y SOCIALISMO COMPLEJO: UN MANIFIESTO PARA EL MILENIO

Robin Blackburn El Advenimiento del Capitalismo Gris
83
83 84
Las Propuestas de Pensiones de Participantes (Stakeholders) del Nuevo Laborismo 92 La Experiencia Internacional El Impasse de la Distribucin Estatista Mutualizacin Y Socialismo Complejo 96 98 100
AFP EN CHILE: MECANISMO DE MANIPULACIN MASIVA

Hugo Fazio Affaire Yuraszeck- Endesa Espaa muestra alto grado de manipulacin. La renovacin de los directorios de Enersis y Endesa. La historia contina. Chilgener: Otro ejemplo relevante. Democratizacin de la economa
106
106 108 111 114 115 116
INDICE GENERAL
118
119 -

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Cien Millones de Trabajadores Accionistas en el Mundo: Manipulacin Masiva o Nuevo Contrato Social?

Robin Blackburn - Hugo Fazio - Corey Rosen Manuel Riesco (ed.)

Centro de Estudios Nacionales de Desarrollo Alternativo CENDA - CHILE http://cenda.cep.cl

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

LA PROPIEDAD DE LOS TRABAJADORES HOY, EN CHILE Y OTROS PASES

PROPIEDAD DE TRABAJADORES: UNA ALTERNATIVA ECONMICA PARA CHILE? 74

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CAPITALISMO GRIS Y SOCIALISMO COMPLEJO: UN MANIFIESTO PARA EL MILENIO

AFP EN CHILE: MECANISMO DE MANIPULACIN MASIVA

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

La Propiedad de los Trabajadores hoy, en Chile y Otros Pases

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Introduccin Los tiempos y los caminos del advenimiento de la Modernidad

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Los que son marginados y las multitudes que llegan

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Los nuevos poderosos y el temor de los de hoy y de ayer

Los riesgos del planeta y el trance de la mayora

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Por donde se nos viene el porvenir?

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

El asalto al cielo y sus resultados

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores: Manipulacin Masiva o Indicio del Porvenir?

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

La Propiedad de los Trabajadores en el Mundo Actual

Propiedad de Fondos de Pensiones

Propiedad de Trabajadores sobre su propia empresa

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores instrumental a las privatizaciones

Otras formas de Propiedad de Trabajadores

Propiedad de Trabajadores en Chile

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Quienes Son Realmente los Propietarios de las Grandes Empresas?

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Los Fondos de Pensiones en los EE.UU.

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Fondos de Pensiones en Gran Bretaa

Quienes controlan los Fondos de Pensiones

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Fondos de Pensiones en Australia y Singapur

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de los Trabajadores en Chile Resea Histrica

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

La primera ronda de Privatizacin de Empresas (1974-1980) y la Propiedad de los Trabajadores

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

La segunda ronda de Privatizaciones (1985-1989) y la Propiedad de los Trabajadores

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

Propiedad de los Ejecutivos en las Empresas Privatizadas

Propiedad de Trabajadores vs. 12/1/99 19:15

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Almendros 899 60.30% 248,480,289 61.50%