Apresentao dos tipos, das descries e das frmulas, para o clculo de ndices e para efetuar as anlises das demonstraes

financeiras da empresa Azul S. A.

Tipo Descrio
Participao de Capitais de Terceiros ndices de Estrutura de Capitais (Endividamento) Composio do Endividamento Imobilizao do Patrimnio Lquido Imobilizao dos Recursos No Correntes Liquidez Geral ndices de Liquidez (Capacidade de Pagamento) Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Imediata Giro do Ativo ndices de Rentabilidade (do ponto de vista da empresa e do ponto de vista dos scios) Margem Liquida Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do Patrimnio Liquido

Frmula

Resultados dos Clculos 2009 215% 34% 204% 85% 146% 122% 118% 78% 0,4 -26,6% -11,1% -17,5% 2010 556% 32% 492% 103% 118% 59% 55% 32% 0,7 -11,2% -7,9% -10,3% 2011 2879% 31% 2023% 96% 103% 85% 82% 30% 0,9 -6,1% -5,3% -20,8%

Comentrios dos ndices individuais

Para cada $ 1,00 de capital prprio, a empresa tomou emprestado com terceiros $2,15 em 2009, aumentando para $ 5,56 em 2010 e tomando emprestanto 5 vezes mais, subindo para $ 28,79 em 2011. Para cada $ 1,00 de dvida ou obrigaes (capital de terceiros), a empresa tem para saldar suas dvidas (em Curto Prazo) $ 0,34 em 2009, caindo para $0,32 em 2010, caindo um pouco mais para $ 0,31 em 2011. Para cada $ 1,00 de patrimnio lquido, a empresa imobilizou $ 2,04 em 2009, aumentando para $ 4,92 em 2010 e imobilizando 4 vezes mais, subindo para $ 20,23 em 2011. Para cada $ 1,00 de recursos no correntes (PL + ELP), a empresa imobilizou $ 0,85 em 2009, aumentando para $ 1,03 em 2010, e diminuindo para $ 0.96 em 2011. Para cada $ 1,00 de dvidas de curto e longo prazo, a empresa tem $ 1,46 de ativos realizveis, nos mesmos prazos, para pagar essas dvidas em 2009, diminuindo para $1,18 em 2010, e diminuindo ainda mais para $1,03 em 2011. Para cada $ 1,00 de dvidas em curto prazo, a empresa possui $ 1,22 de ativos realizveis em curto prazo para pagamento em 2009, diminuindo para $ 0,59 em 2010, e voltando a aumentar para $ 0,85 em 2011. Para cada $ 1,00 de dvida em curto prazo, a empresa tem $ 1,18 de atvos lquidos (sem estoque) para pagamento em 2009, caindo para $ 0,55 em 2010, e voltando a aumentar para $ 0,82 em 2011. Para cada $ 1,00 de dvida em curto prazo, a empresa possui $ 0,78 de ativos financeiros para saldar as dvidas em 2009, diminuindo pela metade para $ 0,32 em 2010, e caindo um pouco mais para $ 0,30 em 2011. Para cada $ 1,00 de investimento no ativo, a empresa vendeu $ 0,40 em 2009, aumentando para $ 0,70 em 2010, continuando esse aumento, indo para $ 0,90 em 2011. Para cada $ 1,00 vendido, a empresa teve prejuzo de $ 0,26 em 2009, diminuindo esse prejuizo para $ 0,11 em 2010, e diminuindo ainda mais para $ 0,06 em 2011. Para cada $ 1,00 de ativo investido, a empresa teve prejuzo de $ 0,11 em 2009, diminuindo esse prejuizo para $ 0,07 em 2010, e diminuindo ainda mais para $ 0,05 em 2011. Para cada $ 1,00 de patrimnio lquido, a empresa teve prejuzo de $ 0,17 em 2009, diminuindo esse prejuzo para $ 0,13 em 2010, voltando a ter prejuzo ainda maior que o anterior, indo para $ 0,20 em 2011.

Observaes sobre as frmulas:

Capital Prprio = PL. Capital de Terceiros = (PC + PNC) ou ELP. (Inv. + Imob. + Intangl): conhecido com o extinto Ativo Permanente. ELP = Exigvel em Longo Prazo. RLP = Realizvel em Longo Prazo. ACF = Ativo Circulante Financeiro: so todas as contas de caixa, bancos e aplicaes financeiras disponveis. PL Mdio: o valor mdio do PL entre dois anos; exerccio do ano anterior e exerccio do ano base.

Grficos Auxiliares

Participao de Capitais de Terceiros

3000% 2500% 30% 2000% 1500% 1000% 2009 2010 2011 25% 20% 15% 10% 5% 0%

Composio do Endividamento
40% 35%

2879%

34%

32% 31%
2009 2010 2011

556%
500%

215%
0%

Imobilizao do Patrimnio Lquido

2023%
2000% 100% 120%

Imobilizao dos Recursos No Correntes

103% 96% 85%

1500% 2009 2010 1000% 2011

80% 2009 60% 40% 2010 2011

492%
500%

204%
0%

20% 0%

Liquidez Geral
146%
140% 140%

Liquidez Corrente
122%

118%
120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%

120%

103%
2009

100% 80% 2010 2011 60% 40% 20% 0%

85%
2009

59%

2010 2011

Liquidez Seca
140% 140%

Liquidez Imediata

118%
120% 100% 120% 100%

82%
80%

2009 80% 2010

78%
60% 40% 20% 0%

2009 2010 2011

60% 40% 20% 0%

55%
2011

32% 30%

Giro do Ativo
1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 -30,0% -25,0% 2009 0,0%

Margem Lquida
0,9
-5,0%

0,7
-10,0%

-6,1% -11,2%
-15,0% -20,0% 2009 2010 2011

0,4

2010 2011

-26,6%

Rentabilidade do Ativo
0,0% -5,0% 0,0% -5,0%

Rentabilidade do Patrimnio Lquido

-5,3%
-10,0%

-7,9%
2009

-10,0%

-10,3%
-15,0% -20,0% -25,0% -30,0%

2009 2010

-11,1%
-15,0% -20,0% -25,0% -30,0% 2010 2012

-17,5% -20,8%

2011

Comentrios dos Grupos de ndices

Os ndices de estrutura de capitais, que representam o endividamento da empresa Azul S.A., apresentam os seguintes comportamentos, ao longo dos trs exerccios. A Participao de Capitais de Terceiros vem aumentando, isto, que pode ser evidnciado pelo aumento nas contas do Passivo Circulante, como por exemplo: Fornecedores e Receitas Diferida e na conta do Passivo No Circulante de Emprstimos / Financiamentos. Juntamente com a diluio do Patrimnio Lquido, ou seja, a diminuio da conta do PL, provavelmente, em decorrncia dos Prejuzos Acumulados ao longo dos exerccios. Sua Composio do Endividamento, que representa o endividamento em curto prazo, vem diminuindo, isto mostra que a empresa est se endividando mais em longo prazo. Este fato pode ser explicado por, um maior aumento das contas do Passivo No Circulante, do que um aumento, mas no de forma proporcional, das contas do Passivo Circulante. A Imobilizao do Patrimnio Lquido, vem se elevando de um ano para outro cada vez mais, isto pode ser explicado pelo fato do surgimento da empresa (A empresa entrou no mercado em 2008, pontanto possui 5 anos de existncia e nesses primeiros anos ela passa por um processo de imobilizao). Outra forma de se explicar o que est acontecendo que a conta de Imobilizado tem aumento muito grande, acompanhada de forte diminuio da conta do PL (diluio do Patrimnio Lquido). Como tal fato ocorre de forma inversamente proporcional (aumento do numerador e diminuio do denominador), faz-se com que o ndice suba bruscamente. O ltimo ndice, Imobilizao dos Recursos No Correntes, tambm se demonstra com forte crescimento, o que se explica pelos fatos anteriomente citados, quanto a criao da empresa e sua imobilizao (provavlemente compra de aeronveis). Assim a conta de Imobilizado aumenta, junto disso, diminui a conta do PL e, concomitantemente, h um aumento nas contas do Passivo No Circulante, mas no proporcional ao aumento do Imobilizado. Os ndices de Liquidez, que representam a capacidade de pagamento da empresa Azul S.A., apresentam o seguinte comportamento ao longo dos trs exerccios. A Lquidez Geral, ou seja, a sua capacidade de pagamento em curto e longo prazo, vem diminuindo ano aps ano, isto, que pode ser verificado por um maior aumento das contas do Passivo Circulante, concomitantemente com o Passivo No Circulante em relao a um aumento, mas no proporcional, das contas do Ativo Circulante, concomitantemente com o Ativo No Circulante. Sua Liquidez Corrente, que a capacidade de pagamento em curto prazo, apresenta diminuio ao longo dos anos. Entre 2009 e 2010 este ndice cai, um pouco mais que a metade, explicado pelo fato de ter ocorrido forte diminuio das contas do Ativo Circulante, juntamente com forte aumento das contas do Passivo Circulante. estas contas, que por sua vez, passam a representar o dobro das contas do Ativo Circulante. De 2010 para 2011 o ndice apresenta recuperao, porm recuperao ao exerccio anterior e no a 2009. Isso ocorre, pois as contas do Ativo Circulante continuam aumentando em relao a 2009, s que o aumento das contas do Passivo Circulante ainda exedem as do Ativo Circulante, fazendo que o ndice tenha melhora de 2010 para 2011, mas em comparao com 2009 ainda fica abaixo. A Liquidez Seca, que a capacidade de pagamento em curto prazo sem os Estoques, apresenta comportamento semelhante ao da Liquidez Corrente. Isso no deveria ser diferente, pois os Estoques no caso da empresa Azul S.A. so compostos por peas de manuteno de aeronaves, conforme diz a NE 3.6. Os Estoques, comparados ao valor de todo o ativo, no possuem representatividade. Assim a subtrao desses valores no clculo do ndice, no provoca efeito significativo, ou seja, no alteram a representatividade do ndice. Por isso se observarmos, esses dois ndices apresentam o mesmo comportamento. A Liquidez Imediata, veem diminuindo, ou seja a empresa tem cada vez menos Ativos Circulantes Financeiros para pagar o seu Passivo Circulante. A diminuio desse ndice de 2009 para 2010 pode ser explicada pela diminuio das contas que compe o Ativo Circulante Financeiro ou Disponveis e um aumento nas contas do Passivo Circulante. De 2010 para 2011, mesmo ocorrendo aumento dos Disponveis, ocorre aumento, de forma no proporcional, muito maior, das contas do Passivo Circulante. Os ndices de Rentabilidade, que demonstram a rentabilidade por parte da empresa e a rentabilidade por parte dos scios, se comportam da seguinte maneira. O Giro do Ativo, que representa o ganho na produtividade, vem aumentando ao longo dos trs exerccios. Ele explicado por um forte aumento nos investimentos (Ativo Total) e, tambm, com forte aumento do faturamento (Vendas), ano aps ano. Demonstra que o investimento est se revertendo em faturamento. A Margem de Lucro, no caso da Azul que est negativa, vem aumentando ao longo dos exerccios, ou seja, o seu prejuzo vem diminuindo. A constatao apresentada pela tendncia no ndice, mostra que a empresa atiginr lucro ns prximos exerccios, se nada mudar, consiguir reverter o faturamento em lucro. A Rentabilidade do Ativo, que representa a rentabilidade da empresa, tambm est negativa, mas tambm apresenta aumento ao logo dos anos. Isto est ocorrendo devido a diminuio do Prejuzo sobre o Ativo Total (Total de Investimentos). Este comportamento pode ser explicado pelo fato da empresa estar aumentando o GA e aumentando a ML. A Rentabilidade do Patrimnio Lquido, que representa a rentabilidade dos scios, tambm est negativa. Apesar do ndice estar negativo a empresa apresenta uma diminuio do prejuzo dos scios, ou seja, uma diminuio de prejuizos converte em um aumento de rentabilidade aos scios. O indice melhroa de 2009 para 2010, explicado, basicamente por pequena diminuio dos Prejuizos Acumulados, e acompanhado da diminuio do PL. Sabemos que Prejuizos Acumulados causam reduo do PL. Apesar do nmero ter melhorado isto no representa boa situao. Assim como os Prejuzos voltam a aumentar em 2011 e a conta do PL dilui mais ainda o indice volta a piorar, dobrando seu valor.

Essas anlises so superficiais, tendo como base apenas os nmeros apresentados nos ndices. A situao da empresa quanto a Endividamento, Liquidez e Rentabilidade ser melhor explicada e detalhada aps a utilizao de outras ferramentas; como as anlises verticais e horizontais; anlise de caixa; mtodo de Du Pont, entre outras.