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Section II : Mcanismes de la cration montaire.

Paragraphe I : Cration montaire par le systme bancaire.

Paragraphe II : Cration montaire du fait des relations avec lextrieur.


Paragraphe III: Cration montaire par le trsor.

Paragraphe IV :Cration montaire par la banque centrale.


Paragraphe V :Multiplicateur de crdit.

Paragraphe I : Cration montaire par le systme bancaire.

On part de la fameuse expression, les crdits font les

dpts, on peut dire que la banque accorde des crdits et cest cette opration doctroi des crdits qui aboutit laugmentation des dpts. Lorsque la banque accorde un prt de 1000dh un client, cette opration sera solde avec une cration montaire de 1000dh.

Lorsque le mnage rembourse par exemple la somme

de 400dh, on dira quil y a destruction de la monnaie du fait que son endettement se diminuera auprs de la banque.
On dira donc que la masse montaire augmente

lorsque le montant des crdits distribus aux agents non financiers excde celui des remboursements.

La question qui se pose ici est de savoir sil y a de limite cette cration montaire, puisquil sagit dun simple jeu dcritures sur des comptes clients.

En effet, lorsque la banque crdite le compte dpt de

son client du montent de prt consenti, elle sengage lui assurer la conversion de cette monnaie scripturale en liquidit (monnaie fiduciaire) que la banque est appele la rechercher auprs de la banque centrale : opration de refinancement. Il sagit ici dune limite la cration montaire par les banques commerciales.

Paragraphe II : Cration montaire du fait des relations avec lextrieur

Les relations avec lextrieur peuvent tre lorigine

dune cration montaire. Supposons quun exportateur marocain reoit de ses clients europens des devises pour un quivalent de 2.000.000 dh. Cet exportateur va sadresser sa banque pour lui vendre cette somme de devises. La banque crdite donc son compte du montant quivalent 2.000.000dh.

Lopration de conversion des devises en monnaie

nationale accroit le stock de monnaie disponible pour les agents non financiers. Sur le plan national, on dira quil y a cration montaire, si le montant des devises qui entre dans le pays est suprieur au montant des capitaux qui en sortent, la Nation aura donc des crances sur le reste du monde.

Paragraphe III : Cration montaire du fait de trsor

Le trsor est un agent particulier et son rle dans la cration montaire est difficile cerner. On a toujours rappel que les agrgats de monnaies enregistraient les avoirs dtenus par les agents non financiers. Si on considre le trsor comme agent non financier, la monnaie quil dtient doit figurer dans lagrgat montaire. Or ce nest pas le cas.

On peut alors le considrer comme agent financier, or la loi prcise bien que cest un agent bien spcifique non class par les institutions financires. Ds lors comment mesurer limpact des actions du trsor sur la masse montaire ? Pour cela on va sintresser aux impacts dactions du trsor sur les moyens de paiements des agents non financiers.

La cration montaire directe du trsor.

Le trsor peut grer les comptes ouverts auprs de lui

par les particuliers (chacun peut ouvrir un compte auprs le trsor comme les comptes chez les banques). Mais les particuliers ne reprsentent quune partie infime des dposants.

En effet, les gros dposants tant ceux qui sont obligs de dposer leurs avoirs auprs le trsor : les administrations tel que la CDG, les Comptes Courants Postaux (CCP), lexcdent des liquidits de ces deux organismes alimente directement la liquidit du trsor.

La cration montaire se fait au moment o le trsor rgle les dettes de lEtat envers les dtenteurs des comptes CCP (Donc chaque fois que lEtat verse de salaires aux fonctionnaires ayant un compte CCP, il y a cration montaire.

Le trsor devrait participer comme une banque commerciale la cration montaire en crditant tout compte de ses clients lors dopration doctroi de prts. Mais, en ralit ces oprations sont quasimarginales.

Il est noter quune grande partie du montant de monnaie cre ne reste pas dans le circuit du trsor, il est donc confront au phnomne de fuite, ce qui loblige se refinancer, c'est--dire se procurer de la monnaie centrale auprs la banque centrale.

Cration montaire par les banques pour le compte du trsor. Le trsor tant la personnalit financire de lEtat, c'est- lui que revient le rle de trouver des fonds lorsque lEtat besoin de financement (Cas de dficit budgtaire).

Le trsor peut mettre des titres court terme (ex : B.T.N) ou long terme (O.A.T). Une partie de ces titres sont achets par des institutions financires qui dtiennent alors des crances sur le trsor. Cette opration se traduit par une augmentation de lendettement du trsor et une hausse de ses avoirs en monnaie centrale.

Quels sont les effets sur la cration de ces mouvements ?


Les oprations dacquisition des titres mis par le

trsor ne constitue pas une cration montaire, mais ont une incidence sur celle-ci. Laugmentation de la monnaie centrale au profit du trsor rduit dautant la liquidit disponible pour le systme financier qui peut diminuer ainsi les montants des crdits offerts aux clients

La cration montaire aura lieu, si le trsor utilise les fonds rcolts auprs des banques au profit des agents non financiers. Lorsque les banques placent les titres acquis auprs de la clientle, il y a une modification de la structure de la masse montaire : il y a accroissement de la part des titres du trsor, tandis que M1 se rduit puisque les gents non financiers puisent dans leurs disponibilits pour acheter ces titres auprs des banques.

En rsum: Cration montaire quand le trsor utilise les fonds obtenus (Par mission des titres) pour faire des paiements auprs des agents non financiers. Destruction de la monnaie lorsque les banques placent les titres auprs de leurs clients.

Paragraphe VI : Cration montaire par la banque centrale


La banque centrale peut tre aussi, lorigine de la cration montaire et la manire dont celle-ci la cre est identique ce que ce passe pour une banque commerciale. Ainsi la banque centrale cre de la monnaie lorsquelle achte des actifs qui ne sont pas montaire et quelle finance avec des crances mises sur elle-mme.

En clair, la banque centrale met de la monnaie en change dactifs non montaires qui sont des crances : trois types de crances : Crances sur l tranger. Crances sur le Trsor. Crances sur lconomie.

Crances sur ltranger : Dans conomies ouvertes, les changes entre les diffrents pays donnent lieu des changes de flux montaires. Ces flux se font sous forme dentres et de sorties de devises. Un solde positif reprsente un pouvoir dachat en devises qui seront vendus aux banques, qui elles-mmes vont les vendre la banque centrale.

Par cette opration dachat de devises, la banque centrale montise les devises (qui sont des crances sur ltranger) auprs des banques commerciales.

Toute entre de devises sur le territoire national peut tre une source de cration montaire.

Crances sur le trsor :


les crances de la banque centrale sur le trsor sont en fait des concours de la banque centrale. Procd par lequel la banque centrale prte des disponibilits au trsor, suite un dficit budgtaire par exemple.

La banque centrale peut aussi acheter des titres mis par le trsor lors doprations demprunt. Toutes ces oprations se soldent par un accroissement des crances de la banque centrale sur le trsor.

Crances sur lconomie : les crances sur lconomie de la banque centrale, c'est--dire les crdits accords aux agents non financiers sanalysent diffremment, puisque la banque centrale naccorde pas de crdits aux particuliers.

Par contre, elle achte des titres aux banques qui reprsentent des crdits que ces dernires ont accords aux agents non financiers. Se sont donc les avances faites aux banques qui reprsentent de fait, les crances lconomie.

Paragraphe V : Multiplicateur de crdit.


Formule simplifie du multiplicateur.
On part de lhypothse de base que les agents non

financiers transforment une partie de lors avoirs en billets (25 %) et garde les 75 % restant sous forme de monnaie scripturale.

La question qui se pose est de savoir quel est le montant de crdit distribue dans lconomie grce lexcdent initial (dans notre exemple 10.000dh) et surtout quel est le montant de monnaie cre dans lconomie. Comment dterminer le montant des prts accords la clientle ?

Si on note P ce montant alors on a : P = 10.000+7500+5625+ P= 10.000+(10.000*0.75)+(10.000*0.75*0.75)+ Cest une suite gomtrique avec : Premier terme 10.000 Raison : 0.75 Dans cette suite la somme P des termes est gale : P = C1 * 1/( 1- r) Avec C1 premier terme et r = raison Donc P = 10.000* 1/ (1-0.75) = 40.000.

On peut donc en conclure que le montant initial de lexcdent bancaire permet daccorder des crdits pour un montant total de 40.000dhs, donc une cration montaire de 40.000dhs. Cest Quatre fois plus lev que le montant initial. Ce nombre de 4 reprsente notre coefficient multiplicateur du crdit.

K = 1/( 1- s) = 1 /b Avec s = Coefficient part de la monnaie scripturale dans la masse montaire. b = Part des billets dans la masse montaire. K = est linverse du pourcentage des billets dans la masse montaire. On voit bien que K fait lien entre la liquidit dont dispose la banque et la monnaie qui circule dans lconomie

Que se passe-t-il si la part des billets augmente dans lconomie ? Tout dabord le coefficient multiplicateur du crdit diminue et il sen suit donc une baisse du montant de monnaie cr. Ceci est une limite du pouvoir de cration montaire par les banques. Laugmentation de la part de billets nest autre quune fuite hors du circuit montaire de la banque.

Cela est parfaitement comprhensible, si lon considre que si les mnages dcident daugmenter leur dtention dencaisses liquides billets aprs avoir obtenu un crdit la banque, leffet retour sous forme de dpt (monnaie scripturale) est limit : les banques disposent dun excdent moindre, le montant des crdits nouvellement consenti sera moindre.

Cette premire limite la cration montaire par les banques du fait des fuites est double dune autre limite qui est caractrise par le fait que les banques doivent rpondre leurs obligations de constituer des rserves obligatoires la banque centrale.

On a toujours considr, et cest dans la logique de la gestion financire du bilan dune banque, que tout excdent de liquidit alimente lactivit doctroi des prts des banques. (Cest une manire de faire travailler ces excdents pour quils apportent un revenu).

Dans cette logique, la banque ne peut accorder un prt pour un montant quivalent ses excdents, que dans la mesure ou tout dabord la stabilit de la structure de la masse montaire est respecte (en effet, la banque ne pourrait pas rpondre une augmentation gnralise de la demande de billets puisquelle aura prte toute sa liquidit).

Ensuite que la banque centrale noblige pas les

banques constituer des rserves obligatoires. Dans la ralit, mme si la premire condition (stabilit de la structure de la masse montaire) est respecte, elle nen va de mme pour la seconde. En effet, la banque centrale oblige les banques constituer des rserves obligatoires.

Quel est limpact sur le multiplicateur de crdit et donc sur la cration montaire ?
Le multiplicateur doit prendre en compte leffet du

coefficient des rserves obligatoires. Toujours dans notre exemple, si on considre un coefficient de rserve obligatoire de 5%.

Crdits accord : 10.000 Demande de billets (25%) : 2500

Dpts (75%) : 7500


Rserves Obligatoires : 375

(5 % * 7500 = 375) Rserves Excdentaires : 7125 (95 % * 7500 = 7125). Aprs un crdit accord de 10.000, la banque reoit sous forme de dpt 7500 mais elle ne pourra plus prter de manire intgrale cette somme, elle prtera 7125.

Quel est le montant des prts accord la clientle ? P = 10000+ 7125.. P= 10000+ ( ( 10000*0.75) (10000*0.75*0.05))+ P= 10000+ 10000(0.75-(0.75*0.05)) + P= 10000 + 10000 (0.7125) P= 10000(1+0.7125) Cest une suite gomtrique avec C1 = 10000 et r = 0.7125 Donc P = 10000 * 1/ (1-0.7125) = 10000* 1/0.2875 = 34782.6 Donc k = 3.47826

Formule gnrale :

P = 10000 + 10000 * ((10000*(1-0.25)- ((1-0.25)-(1 -0.25) * 0.05)) + r = (1- b) (1-b) * R avec R = Coefficient R.O. b = Coefficient billet. K = 1 / (1-r) = 1 / (b + R bR).

Daprs cette nouvelle formule du coefficient du multiplicateur, on voit que si la banque centrale dcide daugmenter le coefficient de rserve obligatoire R, le multiplicateur diminue et donc le pouvoir de cration montaire de la banque lui aussi diminue.