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IV. La croissance optimale : le mod`ele de Ramsey

1. La croissance optimale

Quelle part de son revenu un pays peut-il d´epenser et quelle part doit-il investir ? R`egle d’or : r´eponse partielle, limit´ee `a la comparaison de SCE Probl´ematique de la croissance optimale : optique intertemporelle Il s’agit de d´eterminer, parmi tous les sentiers de croissanc e de l’´economie possibles `a partir des conditions initiales, celui que choisirait un planificateur bienveillant maximisant un crit`ere de bien-ˆetre social intertemporel refl´etant les pr´ef´erenc es en mati`ere de consommation des agents, sous la contrainte de ressources d e l’´economie Le long de ce sentier optimal, la part du revenu consacr´ee `a chaque instant `a la consommation et celle consacr´ee `a l’´epargne s ont les meilleures du point de vue du crit`ere de bien-ˆetre social adopt´e par le planificateur Approche clairement normative

meilleures du point de vue du crit`ere de bien-ˆetre social adopt´e par le planificateur Approche clairement

IV. La croissance optimale : le mod`ele de Ramsey

2. Le mod`ele

Economie « `a la Solow » Fonction de production n´eoclassique, `a rendements d’´echelle constants y = f (k )

Consommation par tˆete c , investissement brut par tˆete i , avec

c + i = f (k )

Croissance de la population au taux n D´epr´eciation du capital au taux δ Dans un premier temps pas de progr`es technique Contrairement au mod`ele de Solow dans lequel le taux d’´epargne est exog`ene, le comportement de consommation et d’´epargne des agents est ici endog`ene

lequel le taux d’´epargne est exog`ene, le comportement de consommation et d’´epargne des agents est ici

Fonction d’utilit´e est u (c ), o`u u est croissante et concave On suppose l’existence d’un planificateur central bienveillant qui prend soin des int´erˆets des agents et s’occupe de d´etermin er le meilleur sentier de consommation au regard d’un crit`ere de bien-ˆetre social intertemporel , sous une contrainte de ressources de l’´economie Ici, crit`ere dit « utilitariste escompt´e » bien-ˆetre intertemporel du m´enage repr´esentatif, dont on suppose la dur´ee de vie infinie Programme du planificateur :

t=0 e ρt u (c )dt

max V =

˙

k = f (k ) c (n + δ )k

k 0 = K 0 /L 0

donn´e

avec ρ le taux de pr´ef´erence pour le pr´esent, suppos´e constant et strictement positif

= K 0 / L 0 donn´e avec ρ le taux de pr´ef´erence pour le pr´esent,

Condition n´ecessaire d’optimalit´e :

Soit σ (c ) = u (c) (c) l’´elasticit´e de substitution intertemporelle de

la consommation Condition de Keynes–Ramsey :

cu

c˙ c = σ (c )(f (k ) n δ ρ )

Le taux de croissance de la consommation par tˆete d´epend de l’´ecart entre la productivit´e marginale du capital par tˆete et le taux de croissance d´emographique augment´e du taux de d´epr´eciation et du taux de pr´ef´erence pour le pr´esent, ´ecart modul´e par l’´elasticit´e de substitution intertemporelle

et du taux de pr´ef´erence pour le pr´esent, ´ecart modul´e par l’´elasticit´e de substitution intertemporelle

IV. La croissance optimale : le mod`ele de Ramsey

3. L’´etat stationnaire

Existe-t-il une croissance optimale ´equilibr´ee ? Syst`eme dynamique :

˙

k

=

f (k ) c (n + δ )k

c˙ c = σ (c )(f (k ) n δ ρ )

Solution stationnaire caract´eris´ee par un capital et une

˙

consommation par tˆete constants : k = 0 et c˙ = 0 :

f (k ) = c + (n + δ )k f (k ) = n + δ + ρ

La seconde ´equation est la r`egle d’or modifi´ee R`egle d’or (rappel) :

f (k g ) = n + δ

k est inf´erieur `a k g , le montant de la r´eduction d´ependant de ρ , taux de pr´ef´erence pour le pr´esent (impatience)

`a k g , le montant de la r´eduction d´ependant de ρ , taux de pr´ef´erence

Taux d’´epargne :

s = f (k ) c

f

(k )

=

(n + δ ) k

f

(k )

Cas Cobb–Douglas f (k ) = k α : f (k )/k = Ak α 1 = f (k )

s = α

n + δ

n + δ + ρ

Taux d’´epargne de la r`egle d’or dans le cas Cobb–Douglas (rappel) :

s g = α

Ici, sur le SCE, le planificateur choisit un taux d’´epargne inf´erieur `a celui de la r`egle d’or, en raison de la pr´ef´erence pour le pr´esent des agents, qui traduit leur impatience et les pousse `a consommer davantage et `a ´epargner moins

pour le pr´esent des agents, qui traduit leur impatience et les pousse `a consommer davantage et

IV. La croissance optimale : le mod`ele de Ramsey

4. Stabilit´e autour de l’´etat stationnaire

Diagramme de phases repr´esentant les trajectoires possible s de l’´economie dans le plan (k , c )

˙

Lieu des points v´erifiant k = 0 : c = f (k ) (δ + n )k Courbe passant par l’origine et par le point A de coordonn´ees

(k 0 , 0),

Courbe qui atteint son maximum au point C en lequel on a

avec f (k 0 ) = (n + δ )k 0

dk dc = f (k ) (n + δ ) = 0 ⇐⇒ f (k ) = n + δ

C

est donc le point de la r`egle d’or, de coordonn´ees (k g , c g )

Lieu des points v´erifiant c˙ = 0 : droite verticale d’abscisse k ,

le stock de capital par tˆete de la r`egle d’or modifi´ee

˙

Intersection des courbes k = 0 et c˙ = 0 au point E qui est

l’´equilibre stationnaire de l’´economie

Fl`eches : indiquent la fa¸con dont ´evoluent capital et

consommation par tˆete `a partir d’un point initial situ´e dans

˙

chacun des secteurs du plan d´elimit´es par les courbes k = 0 et

c˙ = 0

partir d’un point initial situ´e dans ˙ chacun des secteurs du plan d´elimit´es par les courbes
 

˙

Au dessus de la courbe k = 0, pour un niveau donn´e de k la

consommation par tˆete c est trop ´elev´ee. f (k ) c (n + δ )k

 

˙

 

est donc trop faible, et k < 0. C’est l’inverse en dessous de la

courbe.

`

A droite de la courbe c˙ = 0, pour un niveau donn´e de c le

stock de capital par tˆete k est trop ´elev´e ( > k ). f (k ) est

donc trop faible

C’est l’inverse `a gauche de la courbe.

E est un point-selle Branche stable repr´esent´ee sur la figure par le lieu BB’ Le syst`eme converge vers l’´etat stationnaire si et seulemen t si il d´emarre d’un point situ´e sur la branche stable

et c˙ = σ (c )c (f (k ) δ n ρ ) est n´egatif.

situ´e sur la branche stable et c ˙ = σ ( c ) c ( f

c

dt

E

B’

C

c 0

I

B

dk

dt

dc

= 0

= 0

O

k

0

k

g

k

A k

Fig. : Le diagramme de phases

C ✛ ✲ ✛ ❄ c 0 I B ✻ ✲ ✲ ❄ dk dt ✲

IV. La croissance optimale : le mod`ele de Ramsey

5. Mod`ele de Ramsey avec progr`es technique

Progr`es technique neutre au sens de Harrod, taux λ Equation d’accumulation du capital :

˙

ˆ

k ˆ = f ( k ) e λt c (n + δ + λ ) k

ˆ

Le planificateur maximise l’utilit´e intertemporelle des m´en ages (d´ependant de la consommation par tˆete) sous cette contrainte On obtient :

Etat stationnaire :

c˙ c = σ (c )(f ( k ) (n + δ + ρ ))

ˆ

c = e λt f ( k ) (n + δ + λ ) k

ˆ

ˆ

et la r`egle d’or modifi´ee :

f ( k ) = n + δ + ρ + λ

σ

ˆ

+ δ + λ ) k ∗ ˆ ˆ et la r`egle d’or modifi´ee : f

Par rapport au mod`ele de Solow :

Le taux d’´epargne est maintenant endog`ene, ajust´e `a chaque instant de mani`ere optimale par le planificateur. Sur le SCE, le taux d’´epargne optimal n’est pas celui de la r`egle d’or mais lui est en g´en´eral inf´erieur, en raison de l’impatience de la soci´et´e

Les conclusions du mod`ele de Solow sont peu modifi´ees :

l’´economie se d´eplace `a long terme le long d’un SCE au taux constant n ou n + λ , et ce sentier est stable ; l’´economie partant d’une condition initiale quelconque converge toujours `a long terme vers ce SCE

Les probl`emes d’inefficience dynamique et d’impossibilit´e de comparer diverses trajectoires correspondant `a divers taux d’´epargne ne se posent plus ici, puisque le planificateur choisit le meilleur taux d’´epargne et la meilleure trajectoire de consommation au regard du crit`ere de bien-ˆetre social adopt´e

taux d’´epargne et la meilleure trajectoire de consommation au regard du crit`ere de bien-ˆetre social adopt´e

V. Instabilit´e et extinction de la croissance

1. Le mod`ele d’Harrod–Domar

Harrod (1939) Domar (1946) Inspiration keyn´esienne : transposent dans un cadre dynamique les concepts de la Th´eorie G´en´erale en d´epassant la probl´ematique du court terme `a capital fixe par l’ajout d’une ´equation d’accumulation du capital Hypoth`eses :

progr`es technique exog`ene, neutre au sens de Harrod, croissant `a taux constant (taux λ ) et croissance d´emographique donn´ee (taux n )

taux d’´epargne constant (s )

mais technologie `a facteurs compl´ementaires :

Y

= min K

v

,

e λt L

z

taux d’´epargne constant ( s ) ◮ mais technologie `a facteurs compl´ementaires : Y = min

Cas o`u le stock de capital est totalement employ´e et la main

d’œuvre exc´edentaire (min K

v

,

e λt L

z

= K ) :

v

Y = K

v

˙

Y

1

= 1 K = v (I δ K )

˙

v

d’o`u, sachant que I = sY et K = vY :

i.e.

˙

Y

1

= v (sY δ vY )

Y /Y = v s δ

˙

Cas o`u le plein-emploi est r´ealis´e et o`u une partie du stock de

capital

est inutilis´ee

(min K

v

,

˙

˙

e λt L

z

= e λt L

z

)

:

Y /Y = L/L + λ = n + λ

(min K v , ˙ ˙ e λ t L z = e λ t L

Condition d’´equilibre dans la croissance :

v δ

s

taux garanti

=

n + λ

taux naturel

Ne peut ˆetre v´erifi´ee que par hasard. Si elle ne l’est pas,

soit le taux naturel est inf´erieur au taux garanti et la croissance ´equilibr´ee est impossible faute de main d’oeuvr e suffisante (cas de suraccumulation, peu plausible)

soit le taux naturel est sup´erieur au taux garanti et la croissance s’accompagne d’un chˆomage croissant (cas keyn´esien)

Mod`ele surd´etermin´e On cherche `a expliquer le fait que le coefficient de capital es t constant en supposant a priori sa constance. Dans le mod`ele de Solow, cette constance r´esulte d’un ajustement du mod`ele ve rs sa valeur d’´equilibre

Dans le mod`ele de Solow, cette constance r´esulte d’un ajustement du mod`ele ve rs sa valeur

V. Instabilit´e et extinction de la croissance

2. L’extinction de la croissance : existence d’un facteur rare

Malthus : existence d’un facteur rare (disponible en quantit´e fixe et non reproductible), la terre La croissance n’est pas « soutenable » `a long terme en raison des rendements d´ecroissants Ricardo : mˆeme id´ee d’un blocage de la croissance par la disponibilit´e des terres Seule issue : progr`es technique augmentant la productivit´e de la terre Mod`eles modernes dans lesquels le facteur rare est constitu´e par les ressources naturelles non renouvelables : la pr´esence d’une ressource non renouvelable (´energie fossile, minerai) indispensable `a la production cr´ee l’effet de blocage de la croissance mis e n ´evidence par Ricardo, sauf si le progr`es technique permet de trouver des ressources reproductibles de substitution

e n ´evidence par Ricardo, sauf si le progr`es technique permet de trouver des ressources reproductibles

Le mod`ele malthusien Economie agricole Fonction de production :

Y = AT β L 1 β

T est le stock de terre, disponible en quantit´e fixe Revenu par tˆete :

y = AT β L β

Il est r´eduit par la croissance de la population en raison des rendements d´ecroissants (la terre est un facteur fixe, qui ne peut croˆıtre en mˆeme temps que le travail). Taux de croissance de la population, endog`ene :

˙

L L = n (y )

avec n (y ) > 0, lim y n (y ) = n max > 0, lim y 0 n (y ) = n min < 0

0, lim y → ∞ n ( y ) = n m a x > 0,

Avec ces hypoth`eses, il existe y unique tel que n (y ) = 0.

A ce y correspond L =

La population se stabilise au niveau L `a long terme, quel que soit son niveau initial, et le revenu par tˆete se stabilise au niveau y . Stagnation malthusienne.

A

y

1

β .

son niveau initial, et le revenu par tˆete se stabilise au niveau y ∗ . Stagnation

Effet d’une croissance de la productivit´e :

Une hausse de A une fois pour toutes (un choc ∆A) permet `a court terme une croissance de la population, qui `a long terme annule cette hausse. L’´economie se retrouve en y .

Une croissance r´eguli`ere de A au taux g > 0 entraˆıne une croissance du revenu par tˆete :

y˙

y =

˙

˙

A

A β L L = g β n (y )

Si g > β n max , croissance perp´etuelle du revenu par tˆete possible.

Dans le cas contraire, la croissance de la productivit´e ne permet pas de sortir de la stagnation. Elle change juste le niveau de celle-ci : le revenu par tˆete stationnaire est maintenant y˜ , d´efini par n y ) =

g

β .

le niveau de celle-ci : le revenu par tˆete stationnaire est maintenant y ˜ , d´efini

Un mod`ele `a la Solow avec terre Fonction de production :

Y

= K α L β T γ ,

α + β + γ = 1

T est le stock de terre, disponible en quantit´e fixe En taux de croissance :

˙

Y

Y

˙

= α K K + β

˙

L

L

+γ

˙

T

T

n 0

S’il existe un SCE au taux g , alors

g =

β

1 α

n = 1 α γ 1 α

n < n

Capital et production en niveau croissent `a long terme au taux

g

> 0 tandis que capital et production par tˆete croissent au taux

g

n < 0 c’est-`a-dire d´ecroissent

0 tandis que capital et production par tˆete croissent au taux g − n < 0

R´emun´erations des facteurs (sur le SCE) :

capital : u = α

travail : w = β Y d´ecroissant

Y

K

constant

L

terre : t = γ Y croissant (effet de la raret´e, rente ricardienne)

T

Hors mod`ele : la baisse du salaire s’arrˆete quand il atteint le niveau de subsistance, la croissance d´emographique s’arrˆete aussi, l’´economie atteint un ´etat stationnaire (avec un niveau de vie tr`es faible de la population) et y reste

aussi, l’´economie atteint un ´etat stationnaire (avec un niveau de vie tr`es faible de la population)

Existence d’un progr`es technique augmentant la productivit´e de la terre :

Y = K α L β (e µt T ) γ ,

En taux de croissance :

α + β + γ = 1

˙

Y

Y

˙

= α K K + β n + γµ

S’il existe un SCE au taux g , alors

g = β n + γµ 1 α

> n ⇐⇒ µ > n

Si le taux de PT est suffisant, capital, production par tˆete et r´emun´eration du travail croissent `a long terme

n Si le taux de PT est suffisant, capital, production par tˆete et r´emun´eration du travail

Un mod`ele `a la Solow avec ressource non renouvelable Fonction de production :

Y

= K α L β R γ ,

α + β + γ = 1

R est le flux de ressource extraite

S est le stock de ressource ( S 0 est le stock initial), avec

˙

S = R

qui indique que l’extraction diminue le stock Long terme : ´epuisement du stock et effondrement de l’´economie, sauf si apparition d’une ressource renouvelable de substitution

du stock et effondrement de l’´economie, sauf si apparition d’une ressource renouvelable de substitution