2.

Los dos conceptos bsicos de: fondo de maniobra y capital de trabajo necesario - Fondo de maniobra: Se define como la parte de recursos permanentes de la empresa que no est absorbida por la financiacin del activo fijo y que, como consecuencia, est disponible para financiar las necesidades de capital de trabajo. - Capital de trabajo necesario: Es la parte de las necesidades de tipo c clico cuya financiacin no est cubierta por la financiacin de los recursos c clicos. !arias conclusiones importantes pueden deducirse de estas dos definiciones: a". En primer lu#ar, es bsico constatar que los dos conceptos son diferentes, pues incluyen elementos distintos, y que en la empresa e$isten por separado. %or un lado tenemos las necesidades de capital de trabajo y, por otro, los recursos permanentes que la empresa tiene disponible para &acer frente a estas necesidades. 'nalicemos con ms detalle esta cuestin: (a mayor a de las empresas necesitan un determinado nivel de capital de trabajo para su funcionamiento) este &ec&o proviene de que una parte de sus necesidades li#adas al ciclo de maduracin no est cubierta por los propios recursos #enerados por el mismo ciclo. Como esta situacin se ir repitiendo en cada uno de los ciclos de maduracin, es evidente que nos encontramos ante un d*ficit de tipo permanente, ori#inado por la renovacin de la necesidad bsica li#ada a la e$plotacin de la empresa. %or tratarse de una necedad de tipo permanente, debe cubrirse mediante una financiacin del mismo tipo. + esta es precisamente la funcin que debe reali,ar el fondo de maniobra, es decir, aportar los recursos permanentes que necesitan la mayor a de las empresas para financiar una parte de su ciclo de maduracin. b". Sin embar#o, los importes del fondo de maniobra y del capital de trabajo es posible que sean distintos, y en muc&os casos es as . %or ejemplo, podemos fcilmente ima#inar una situacin -empresa en fuerte crecimiento" en que las necesidades en capital de trabajo sean superiores a la capacidad de la empresa de #enerar recursos permanentes. En este caso los dos valores sern distintos, siendo el importe de las necesidades financieras superior a los recursos permanentes disponibles y como consecuencia, se producir un desequilibrio que, como veremos mas adelante, repercutir sobre la tesorer a de la empresa. c". %or lo tanto, al lle#ar a este punto, podemos concluir que el concepto preciso de fondo de maniobra es el que acabamos de indicar, es decir, la parte de los recursos permanentes que no est absorbida por la financiacin del activo fijo. (a forma adecuada de calcularse es: C'%./'(ES %E01'2E2/ES - 'C/.!3 F.43 5 F3263 6E 1'2.370' %ara anali,ar la variacin del fondo de maniobra durante un per odo determinado, deberemos calcular las variaciones respectivas de las dos partidas mencionadas: 8Fondo de maniobra 5 8Capitales permanentes - 8'ctivo fijo (a funcin de este fondo de maniobra es aportar los recursos necesarios para ase#urar el equilibrio financiero del ciclo de maduracin cubriendo las necesidades del capital de trabajo.

d". 9tili,aremos el concepto de capital de trabajo para referirnos a la parte de las necesidades de tipo c clico cuya financiacin no est cubierta por los recursos c clicos, recordando que ambos t*rminos : necesidades y recursos c clico : estn li#ados directamente al ciclo de maduracin. 6amos por supuesto que tanto estas necesidades como tambi*n los recursos c clicos corresponden a los valores normales u ptimos que toda empresa debe tener para evitar desajustes de fabricacin -stoc; de materias primas y productos en curso" o de las ventas -stoc; de productos acabados". 'simismo, el cr*dito concedido a los clientes y el apla,amiento obtenido de los proveedores corresponden a las condiciones normales vi#entes en el sector de actividad de que se trate. (a necesidad financiera creada por el capital de trabajo deber cubrirse con el fondo de maniobra y, en al#unos casos, con los recursos de tesorer a. e". %odemos encontrar una aplicacin interesante de la separacin de estos dos conceptos en el caso del fondo de maniobra ne#ativo. E$isten empresas cuya situacin normal es que los valores del activo fijo sean superiores a los capitales permanentes y, como consecuencia, el fondo de maniobra es ne#ativo. %odremos pre#untarnos, si en este caso, la definicin de fondo de maniobra si#ue siendo vlida puesto que no e$isten recursos permanentes para financiar las necesidades de capital de trabajo. (a respuesta es afirmativa, puesto que un valor ne#ativo puede corresponder a una situacin tan normal como la de uno positivo. El fondo de maniobra puede ser ne#ativo si las necesidades de capital de trabajo tambi*n lo son. Es decir, que los recursos espontneos sean superiores a las necesidades c clicas. (o que debe cumplirse, si#uiendo el esquema terico propuesto es: