Cmo elaborar un flujo de caja

El flujo de caja es un documento o informe financiero que muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivo que ha tenido una empresa durante un periodo de tiempo determinado.

Ejemplos de ingresos de efectivo son el cobro de facturas, el rendimiento de inversiones, los prstamos obtenidos, etc.

Ejemplos de egresos de efectivo son el pago de facturas, el pago de impuestos, el pago de sueldos, el pago de prstamos, el pago de intereses, el pago de servicios de electricidad y agua, etc.

La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se conoce como saldo, el cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los egresos o desfavorable (cuando los egresos son mayores que los ingresos .

! diferencia del estado de resultados, el flujo de caja muestra lo que realmente ingresa o sale de "caja#$ por ejemplo, registra el pago de una compra, pero no la depreciacin de una activo, que implica un gasto, pero no una salida de efectivo.

!dem%s de mostrarnos las entradas y salidas de efectivo, el flujo de caja nos permite saber si la empresa tiene un dficit o un e&cedente de efectivo, y as', por ejemplo( determinar cu%nto podemos comprar de mercader'a. determinar si es posible comprar al contado o es necesario o preferible solicitar crdito. determinar si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar crditos. determinar si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es necesario pedir un refinanciamiento o un nuevo financiamiento. determinar si se tiene un e&cedente de dinero suficiente como para poder invertirlo, por ejemplo, en la adquisicin de nueva maquinaria. determinar si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual oportunidad de inversin.

El flujo de caja proyectado

)ara elaborar un flujo de caja debemos contar con la informacin sobre los ingresos y egresos de efectivo que haya tenido la empresa. *sta informacin la obtenemos de lacontabilidad que hayamos reali+ado.

)ero tambin es posible elaborar un flujo de caja proyectado (tambin conocido comopresupuesto de efectivo , para lo cual necesitar'amos las proyecciones de los futuros ingresos y egresos de efectivo de la empresa para un periodo de tiempo determinado.

El flujo de caja proyectado o presupuesto de efectivo nos permite( anticiparnos a un futuro dficit (o falta de efectivo, y as', por ejemplo, poder tomar la decisin de buscar financiamiento oportunamente. prever un e&cedente de efectivo, y as', por ejemplo, poder tomar la decisin de invertirlo en la adquisicin de nueva maquinaria. establecer una base slida para sustentar el requerimiento de crditos, por ejemplo, al presentar el flujo de caja proyectado dentro de un plan de negocios.

,eamos a continuacin un ejemplo sencillo de cmo elaborar un flujo de caja proyectado(

-na empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos( las proyecciones de ventas son( enero( -./01 222, -./febrero( -./00 222, mar+o( -./32 222, abril( -./34 222. las proyecciones de la compra de insumos son( enero( -./56 222, febrero( -./17 222, mar+o( -./12 222, abril( -./14 222. las ventas se cobran el 528 al contado y el 928 al crdito a :2 d'as. las compras se pagan el 128 al contado y el 128 al crdito a :2 d'as. se obtiene un prstamo del banco por -./52 222, el cual se debe pagar en cuotas de -./1 222 mensuales. los gastos de administracin y de ventas corresponden al 428 de las proyecciones de ventas. las proyecciones del pago de impuestos son( enero( -./: 202, febrero( -./4 672, mar+o( -./: 492, abril( -./4 062.

En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar ya que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se reali+an, sino que se cobran un 528 el mes en que se reali+an y el 928 restante al mes siguiente, y al elaborar un flujo de caja, tal como hemos mencionado, debemos registrar el efectivo que realmente ingresa a o sale de la empresa(

Presupuesto de cuentas por cobrar

enero ,entas al contado (528 :5222 febrero :1422 mar+o :9222 abril :9022

,entas al crdito a :2 d'as (928 ;<;!L :5222

17222 09422

14022 00022

15222 32022

-na ve+ que hemos elaborado nuestro presupuesto de cuentas por cobrar, pasamos a elabrar nuestro presupuesto de cuentas por pagar, ya que, igualmente, las compras no se pagan el mismo mes en que se reali+an, sino que se pagan un 128 en el mes que se reali+an y el 128 restante al mes siguiente.

Presupuesto de cuentas por pagar

enero Compras al contado (128 Compras al crdito (128 ;<;!L 4:122 4:122 febrero 41122 4:122 53222 mar+o 41222 41122 12122 abril 49222 41222 17222

=, finalmente, asegur%ndonos de contar con todos los datos necesarios, pasamos a elaborar nuestro flujo de caja proyectado.

Flujo de caja proyectado

enero >?@AE.< BE ECEC;>,< Cuentas por cobrar )rstamos ;<;!L >?@AE.< BE ECEC;>,< :5222 52222 65222 09422 00022 32022 09422 00022 32022 febrero mar+o abril

E@AE.< BE ECEC;>,< Cuentas por pagar @astos de adm. y de ventas )ago de impuestos 4:122 76222 :202 53222 76922 4672 12122 70222 :492 17222 70522 4062

;<;!L E@AE.< BE ECEC;>,<

5:102

93:72

67692

64462

CL-D< ?E;< EC<?EF>C< .ervicio de la deuda CL-D< ?E;< C>?!?C>EA<

:2542 1222 41542

79032 1222 77032

76252 1222 74252

701:2 1222 7:1:2

)ara ver otro ejemplo sobre cmo elaborar un flujo de caja proyectado te invitamos a leer el art'culo( el presupuesto de efectivo.

Los estados financieros

Los estados financieros son documentos o informes que permiten conocer la situacin financiera de una empresa, los recursos con los que cuenta, los resultados que ha obtenido, la rentabilidad que ha generado, las entradas y salidas de efectivo que ha tenido, entre otros aspectos financieros de sta.

=a sea que se trate de gerentes, administradores, inversionistas, accionistas, socios, proveedores, bancos, agentes financieros, o entidades gubernamentales, los estados financieros les permiten obtener informacin de acuerdo a sus necesidades, anali+arla y, en base a dicho an%lisis, tomar decisiones.

Los estados financieros suelen tener la misma estructura en todas las empresas debido a que siguen principios y normas contables aceptadas mundialmente$ sin embargo, algunas de sus partidas podr'an variar dependiendo de la empresa, aunque por lo general, son lo suficientemente similares como para permitir, por ejemplo, comparar el desempeGo de una empresas con otra.

Los principales estados financieros de una empresa son el estado de resultados, el balance general y el flujo de caja$ veamos a continuacin el concepto de cada uno de ellos(

El estado de resultados
;ambin conocido como estado de ganancias y prdidas, el estado de resultados muestra detalladamente los ingresos, los gastos y el beneficio o prdida que ha generado una empresa durante un periodo de tiempo determinado.

*ste nos permite saber cu%les han sido los ingresos, los gastos y el beneficio o prdida que ha generado la empresa, anali+ar esta informacin (por ejemplo, saber si est% generando suficientes ingresos, si est% gastando demasiado, si est% generando utilidades, si est% gastando m%s de lo que gana, etc. , y, en base a dicho an%lisis, tomar decisiones.

El balance general
El balance general muestra detalladamente los activos, los pasivos y el patrimonio con que cuenta una empresa en un momento determinado.

*ste nos permite conocer la situacin financiera de la empresa (al mostrarnos cu%l es el valor de sus activos, pasivos y patrimonio , anali+ar esta informacin (por ejemplo, saber cu%nto y dnde ha invertido, cu%nto de ese dinero proviene de los acreedores y cu%nto proviene de capital propio, cu%n eficientemente est% utili+ando sus activos, qu tan bien est% administrando sus pasivos, etc. , y, en base a dicho an%lisis, tomar decisiones.

El flujo de caja
El flujo de caja muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivo (dinero en efectivo que ha tenido una empresa durante un periodo de tiempo determinado.

)ero adem%s de ello, nos permite saber si la empresa tiene un dficit o un e&cedente de efectivo y as', por ejemplo, determinar cu%nto puede comprar de mercader'a, si es posible que compre al contado o es necesario o preferible que solicite crdito, si es necesario o preferible que cobre al contado o es posible que otorgue crditos, si es posible que pague deudas a su fecha de vencimiento o es necesario que pida un refinanciamiento o un nuevo financiamiento, etc.

ESTADOS FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS

El ciudadano que ha decidido desarrollar actividades econmicas como persona fsica o moral necesita conocer la importancia de los estados financieros. Este instrumento brinda beneficios al interior de la organizacin adems de constituir un requerimiento ante la autoridad fiscal en momentos determinados. Los estados financieros evalan el desempeo de la empresa a partir de indicadores econmicos especficos. En esta seccin se contestarn las siguientes preguntas: !u" son los estados financieros# !u" Le$ regula en materia de estados financieros# %ul es el contenido de los estados financieros bsicos# !u" significa dictaminar los estados financieros# !u" t"rminos siguen los dictmenes de estados financieros# %ules son los beneficios de tener estados financieros#

Las empresas que realizan actividades productivas o brindan algn servicio requieren evaluar los resultados de su operacin en t"rminos econmicos. Los estados financieros son una herramienta de medicin que permite obtener un diagnstico de la situacin actual del negocio en un periodo &generalmente un ao' en contraste con un lapso igual anterior. La autoridad tributaria solicita a personas especficas la presentacin de sus estados financieros que den certeza del cumplimiento de las obligaciones fiscales de la persona fsica o moral. (stos deben estar dictaminados por un auditor dentro del grupo de aquellos autorizados por el )ervicio de *dministracin +ributaria. ,ealizar estados financieros es una prctica que le permitir evaluar el rendimiento de su negocio $ en un momento determinado le permite obtener ms claridad en el cumplimiento de sus obligaciones fiscales. -ara comprender con ma$or profundidad este tema es importante responder:

QU SON LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Es un con.unto de instrumentos que muestran los hechos con incidencia econmica/fiscal que ha realizado una persona fsica o moral durante un periodo determinado $ son necesarios para mostrar los resultados de gestin econmica0 presupuestaria $ fiscal0 as como patrimonial de los mismos0 todo ello con la estructura0 oportunidad $ periodicidad .[1]

QU LEY REGULA EN MATERIA DE ESTADOS FINANCIEROS?

El %digo 1iscal de la 1ederacin[2] 2ormas 3nternacionales de 3nformacin 1inanciera.[3] 4rindan criterios para construir los estados financieros.

CUL ES EL CONTENIDO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS BSICOS?

El e !"#$ #e %$ &'&() *&)")'&e+" $ ,"l")'e -e)e+"l. Es el estado contable que muestra la situacin financiera a una fecha determinada5 se compone por tres conceptos: el activo0 pasivo $ capital contable5 tiene como ob.etivo sealar la rentabilidad0 la solvencia0 liquidez $ capacidad financiera de crecimiento. El e !"#$ #e +e /l!"#$ . 6emuestra los resultados de utilidad o p"rdida de una empresa como consecuencia de sus operaciones o transacciones realizadas por un periodo determinado5 se integra por ventas netas0 costo de ventas0 gastos $ utilidad neta o resultado final. )u ob.etivo es conocer la utilidad o p"rdida por un periodo especfico.

El e !"#$ #e 0"+&"'&$)e e) el '"%&!"l '$)!",le $ e) el %"!+&1$)&$. )e formula cuando se hace una comparacin de un ao fiscal a otro0 de las diversas cuentas que lo integran $ se analizan las variaciones que pueden ser incremento o disminucin de un saldo0 con el ob.etivo de lograr interpretar los movimientos entre las cuentas del capital. El e !"#$ #e *l/2$ #e e*e'!&0$ $ e !"#$ #e '"1,&$ e) l" &!/"'&() *&)")'&e+". La base de este estado financiero son variaciones del efectivo durante un periodo contable provocados por la disminucin de un activo0 el incremento de un pasivo o por incrementos de capital contable5 su ob.etivo es presentar las operaciones que realiza una entidad en efectivo por lo cual se requiere hacer eliminaciones de aquellas partidas que no impliquen un desembolso de efectivo como compras a cr"dito. En resumen este refle.a los aumentos o disminuciones del efectivo especificando las circunstancias que generan esto.

QU SIGNIFICA DICTAMINAR LOS ESTADOS FINANCIEROS?

Es la revisin e informe de imparcialidad que realiza un contador pblico certificado. %on.untamente con el dictamen0 se rinde un informe sobre la revisin de la situacin fiscal del contribu$ente. La 1ederacin 3nternacional de contadores [3] establece criterios mu$ especficos para el dictamen de los estados financieros.

QU TRMINOS SIGUEN LOS DICTMENES DE ESTADOS FINANCIEROS?

El contador pblico dictaminador debe estar registrado ante las autoridades fiscales. )lo pueden obtener su registro las personas de nacionalidad me7icana que tengan ttulo de contador pblico registrado ante la )ecretara de Educacin -blica $ que sean miembros de un colegio profesional reconocido por la misma )ecretara0 cuando menos en los tres aos previos a la presentacin de la solicitud de registro correspondiente. En el caso de los e7tran.eros0 slo pueden hacerlo quienes cuenten con derecho a dictaminar conforme a los tratados internacionales de que 8"7ico sea parte.

CULES SON LOS BENEFICIOS DE TENER ESTADOS FINANCIEROS?

Los estados financieros permiten evaluar el desempeo de la empresa con el fin de modificar polticas $ acciones en materia administrativa. 6ictaminar permite tener una visin ob.etiva de un especialista que podr emitir recomendaciones con respecto a los asuntos de materia econmica de su empresa. Es posible que autoridad tributaria solicite sus estados financieros auditados de ser as ser importante que un contador le apo$e en esta materia. Es posible presentar el dictamen de sus estados financieros a trav"s de internet en el portal del )ervicio de *dministracin +ributaria si la autoridad le solicita presentarlo. -ara ello asesrese con un auditor certificado. 6e acuerdo al )ervicio de *dministracin +ributaria [4] los contribu$entes a quienes se les solicite dictaminen de sus estados financieros debern presentar0 directamente o por conducto del contador pblico registrado que ha$a elaborado el dictamen la siguiente informacin $ documentacin: Los datos generales e informacin del contribu$ente0 de su representante legal $ del contador pblico registrado que emita el dictamen $0 en su caso0 los de la oficina central en el e7tran.ero de los establecimientos permanentes. El dictamen sobre los estados financieros. El informe sobre la revisin de su situacin fiscal0 as como un cuestionario diagnstico fiscal. La informacin de sus estados financieros bsicos $ las notas relativas a los mismos. La informacin correspondiente a su situacin fiscal. +oda la informacin mencionada deber ir acompaada de una declaracin ba.o protesta de decir verdad del contador pblico registrado que elabor el dictamen $ del contribu$ente o de su representante legal.

En 5!!%677888. "!.-$,.197 &!&$:&)!e+)e!7e: "!7$*&'&)":0&+!/"l71;<:34=;.5!1l [>] se indican los pasos a seguir para enviar por 3nternet el dictamen fiscal: 9btenga su 1irma Electrnica *vanzada &F&el'.

De '"+-/e el e.ecutable que contiene el programa de captura del dictamen fiscal &)ipred'0 instlelo $ capture su informacin. E2e1%l&*&'"'&()6 8aquiladora 3ndustrial del :alle de 8"7ico ).,.L tiene establecidas polticas mu$ claras para la generacin $ dictamen de sus estados financieros. La empresa a trav"s de sus estados financieros posee herramientas que le permiten tener ms claro su panorama de cumplimiento fiscal. El estado de posicin financiera o balance general les permite determinar todos sus activos0 pasivos $ capital contable esto representa una radiografa general para evaluar la liquidez de la empresa. %on el estado de resultados les es posible medir las utilidades $ determinar las operaciones que estn siendo ms productivas $ cuales menos. El contador que audita $ dictamina sus estados financieros les sugiere que para fines estadsticos $ de pro$eccin financiera les es mu$ til el el estado de variaciones en el capital contable $a que este les permite contrastar con periodos anteriores $ de esta manera evaluar las gestin de los directores. El tesorero de la sociedad est mu$ interesado en conocer el flu.o de efectivo al ser un elemento para medir los aumentos del efectivo durante un lapso. 6e esta manera se puede corrobora cuanto efectivo se encuentra circulando $ los beneficios de los cr"ditos que se han obtenido. -ara 8aquiladora 3ndustrial del :alle de 8"7ico ).,.L la informacin obtenida a partir de los estados financieros les sirve ms que para cumplir una obligacin fiscal crear polticas administrativas que beneficien el desarrollo econmico de la empresa. Re*e+e)'&" 6 %onse.o 2acional de *rmonizacin %ontable. &n.d.' 8anual de %ontabilidad ;ubernamental. ,ecuperado el < de agosto de =><= de: 5!!%677888.'$)"'.-$,.197#$'/1e)!$ 7'$) e2$7e !"#$ .%#* 8"7ico. %digo 1iscal de la 1ederacin. &<?@<0 A< de diciembre' En lnea. ,ecuperado el < de agosto de =><= de :5!!%677888.#&%/!"#$ .-$,.197Le?e B&,l&$7%#*7<.%#* 2ormas 3nternacionales de 3nformacin 1inanciera.&=><=' -resentacin del Estado 1inanciero. ,ecuperado el = de agosto de =><=. 5!!%677888.)&')&&*.$+-75$1e7 )ervicio de *dministracin +ributaria. &=><=' 6ictamen 1iscal por 3nternet. ,ecuperado el < de agosto de =><= de:5!!%677888. "!.-$,.197 &!&$:&)!e+)e!7e: "!7$*&'&)":0&+!/"l71;<:34=;.5!1l %*E1. &n.d 2ormas de 3nformacin 1inanciera. ,ecuperado el =B de .ulio de =><= de:5!!%677888./"#?.197@'$)!"#/+7*&le 7'/e+%$A "'"#7'"e*7"&e*7+e /1e):NIF:1"+'$:'$)'e%!/"l.%#* 8"7ico. ,eglamento del %digo 1iscal de la 1ederacin &=>>?0 B de diciembre' ,ecuperado el =B de .ulio de =><= de: 5!!%677888.#&%/!"#$ .-$,.197Le?e B&,l&$7+e-le?7Re-:CFF.%#* %omisin 1ederal de Electricidad &=><>' Estados 1inancieros 6ictaminados diciembre =><> $ =>>?. ,ecuperado el =B de .ulio de =><= de:5!!%677888.'*e.-$,.197Q/&e)e S$1$ 7F&)")B" 7D$'/1e)! 7E !"#$ F&)")'&e+$ 72;117Al'&e++e #e2;1;.%#*

[1] %onse.o 2acional de *rmonizacin %ontable. &n.d.' 8anual de %ontabilidad ;ubernamental. ,ecuperado el < de agosto de =><= de: 5!!%677888.'$)"'.-$,.197#$'/1e)!$ 7'$) e2$7e !"#$ .%#* [2] 8"7ico. %digo 1iscal de la 1ederacin. &<?@<0 A< de diciembre' En lnea. ,ecuperado el < de agosto de =><= de : 5!!%677888.#&%/!"#$ .-$,.197Le?e B&,l&$7%#*7<.%#* [3] 2ormas 3nternacionales de 3nformacin 1inanciera.&=><=' -resentacin del Estado 1inanciero. ,ecuperado el = de agosto de =><=. 5!!%677888.)&')&&*.$+-75$1e7 [3] 3nternational 1ederation of *countants. &=><=' -gina principal. ,ecuperado el A de agosto de =><= de:5!!%677888.&*"'.$+-7"/#&!&)-A" /+")'e [4] )ervicio de *dministracin +ributaria. &=><=' 6ictamen 1iscal por 3nternet. ,ecuperado el < de agosto de =><= de: 5!!%677888. "!.-$,.197 &!&$:&)!e+)e!7e: "!7$*&'&)":0&+!/"l71;<:34=;.5!1l [>] 3bid.

Como leer o interpretar los estados financieros

Muchos gerentes de empresas industriales, comerciales y de servicios no tienen los conocimientos necesarios para interpretar los estados financieros de la corporacin y, para su desgracia, mas alto es su cargo dentro de la jerarqua de la organizacin. Ms difcil les resulta pedir ayuda. En este punto es importante mencionar que los ejecutivosde entidades financieras (bancos, financieras y casas de cambio) e lidian diariamente con personas fsicas y empresas y realizan con las mismas operaciones de crdito, inversin, captacin, comercio exterior, cambios, etc., en funcin directa con el tamao o volumen de bienes, derechos, obligaciones, ingresos y egresos que dichos clientes manejan, por lo que la lectura o interpretacin de estados financieros es fundamental. Sin embargo, a usted de aliviara saber que no necesita ser un especialista en contabilidad y finanzas para aprender a interpretar correctamente los informes financieros.
COMO LEER UN BALANCE

Comience con el balance para darse una idea de la posicinfinanciera de su empresa los activos que posee y la forma como se financian partiendo de la fecha del estado financiero. Mire primero los grandestotalesy los subtotales , los cuales reflejan el tamao de la empresa, los activos ms importantes y la forma como esos activos se financian con los pasivos y el patrimonio. Como en la mayora de los informes financieros se presentan datos corporativos para varios periodos. Observe los cambiosque se reflejan en los distintos balances durante el periodo del informe. Por ejemplo, si ha habido un cambio en el total de los activos averige si esa tendencia se ha debido a un aumento importante en los activos corrientes, los activos fijos u otros activos. Despus compare esas tendencias con los cambios en el total de los pasivos y el patrimonio; por ltimo, compare el nivel de los pasivos y el patrimonio y por ltimo, compare el nivel de los pasivos corrientes con la deuda a largo plazo. Ahora trate de identificar las tendencias y las relaciones lgicas entre las cuentas con base en su conocimiento de la compaa.

Por ejemplo, si sabe que las ventas han aumentado, lo ms probable es que vea un aumento proporcional en las cuentas por cobrar, el inventario y los activos fijos, el cual es el reflejo de ese crecimiento. Los pasivos corrientes deben cambiar de manera similar a los activos corrientes a los cuales financian, mientras que las deudas a largo plazo suelen compararse de igual manera que los activos fijos. Cualquier discrepancia, como la disminucin del inventario acompaada de un aumento en las cuentas por pagar, amerita una investigacin ms detallada. Cuando revise los activos, no olvide que estos se contabilizan segn su costo histrico (algunas empresas le adicionan los ajustes por inflacin). Su valor comercial, correspondiente a lo que valen en la actualidad puede ser muy distinto, en particular en el caso de los bienes races que la empresa posee desde hace mucho tiempo. Una vez analizado el balance para determinar si las operaciones de la compaa concuerdan, revise las mismas cuentas pero desdeel puntode vista de la liquidez . Al hacerlo tenga presentes las pautas siguientes:

Hay consumo de flujo de fondos cuando aumentan las cuentas de los activos, mientras que hay generacin cuando se reducen. Hay generacin de flujo de fondos cuando aumentan las cuentas de los pasivos y el patrimonio, mientras que hay consumo cuando se reducen.

Ahora, determine si los cambios en los activos han creado o consumido efectivo. Haga lo mismo con los pasivos y el patrimonio. Despus tome nota de los cambios en el balance de la cuenta de efectivo durante los perodos cubiertos. Este anlisis le dar por lo menos una base acerca del estado de liquidez de la empresa. En este momento debe tener una idea general sobre lo siguiente:

El tamao de la compaa. Los cambios ms recientes en los activos. La forma como los pasivos y el patrimonio financian los activos. Los cambios importantes que hayan ocurrido recientemente con respecto a las deudas y el patrimonio.

COMO LEER EL ESTADO DE RESULTADOS

Pasemos al estado de resultados o llamado por otros el "prdidas y ganancias" y con l estudiemos los resultados o desempeo de las operaciones de un perodo.

Este estado muestra los ingresosoperacionales(los generan la prestacin de servicios, ventas de productos, segn sea su objeto social principal) y los no operacionales(venta de desperdicios, ingresos financieros y otros extraordinarios), as como los costosde los servicioso ventasy los gastosde administraciny de ventas (denominados egresos operacionales), como complementariamente los gastos no operacionales, que resultan de arrendamientos, intereses, comisiones, gastos bancarios, prdidas sbitas, etc. Para su interpretacin y anlisis comience con el panorama general de los ingresos por concepto de prestacin de servicios o ventas, observando las tendencias ocurridas durante los perodos cubiertos. Despus mire los totales ms importantes - utilidad bruta, utilidad operativa, otros ingresos y egresos no operacionales y la utilidad o prdida neta final. Con este conocimiento bsico de las tendencias de la compaa en lo que se refiere a las ventas, los gastos principales y el efecto resultante sobre las utilidades para los perodos contemplados, pase a analizar el informe con ms detalle. Estudie una lnea de productos o un segmento de ventas, junto con la informacin de costos correspondiente. Si cuenta con datos detallados del costo de las ventas, concntrese en las cuentas principales - materiales, mano de obra y gastos generales. Tenga presente que el costo de los bienes no vendidos aparece como el inventario en el balance. Siga estudiando el estado de resultados y compare las distintas cuentas de gastos de operacin con el desempeo reciente de la empresa en materia de ventas y utilidades, tomando nota de cualquier discrepancia que amerite un examen de fondo. Recuerde que los ingresos se reconocen en el momento en que ocurre la venta o la prestacin del servicio, independientemente de la fecha en la cual se recibe el dinero del cliente, mientras que los gastos se reconocen en el momento en que se producen, independientemente de la fecha en la cual se efecta el pago. Esta es la base contable por causacin o acumulada, la cual se ajusta a los principios contables aceptados pero no refleja claramente el flujo de caja. Para revisar el estado de prdidas y ganancias desde la perspectiva del flujo de fondos, smele la depreciacin, las previsiones de incobrabilidad de la cartera, los ajustes por inflacin y las amortizaciones a la utilidad o prdida neta. As obtendr una versin aproximada del "ingreso efectivo", ya que esas partidas no generaron salida de fondos o efectivo, pero si afectaron la utilidad o prdida. Este anlisis breve del estado de resultados debe darle una idea general sobre lo siguiente:

El volumen y la tendencia de las ventas

Los totales y las tendencias de los gastos principales. El ingreso neto o la prdida resultante. El ingreso efectivo generado por la actividad de la empresa.

COMO LEER EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

Este estado incluye las variaciones de las cuentas del patrimonio, que son:

El Capital Social en aportes o en acciones Las Reservas que se van sacando de las utilidades de los aos anteriores con el propsito de utilizarla cuando haya prdidas. La Revalorizacin del Patrimonio (corresponde al valor adicional que se computa al capital como compensacin a la inflacin de un pas). Las donaciones recibidas en efectivo o en especie ( solo es patrimonio cuando es una empresa comercial, cooperativa o que no tenga dedicacin especial) Las utilidades o excedentes de aos anteriores no repartidos a sus dueos. La utilidad o prdida del ejercicio Las valorizaciones que se aplican a las inversiones (por valor de mercado o valores intrnsecos) y a los activos fijos (por avalos tcnicos).

Si el estado de resultados refleja el desempeo de la empresa durante el perodo y el balance refleja el cuadro general de la compaa al cierre de dicho perodo, no debera ese cuadro reflejar el desempeo?. Claro que s; la utilidad o (prdida) final se suma (o resta) a la cuenta del patrimonio denominada utilidades retenidas para mostrar que las utilidades ganadas durante el perodo se reinvierten en la compaa. Las utilidades pagadas a los propietarios en forma de dividendos se reflejan en una cifra menor de utilidades retenidas o no distribuidas. Aunque esta cuenta refleja las ganancias reinvertidas, no representa efectivo. Es posible que una empresa cuyas ventas y utilidades van en aumento pueda tener problemas financieros y llegue incluso a la quiebra?. Muchas empresas en esas circunstancias han fracasado o se han visto seriamente amenazadas por desconocimiento de la mecnica del flujo de fondos.
COMO LEER UN ESTADO DE FLU OS DE EFECTI!O

El estado de flujo de fondos o de efectivo revela no slo el aumento o la disminucin del efectivo durante el perodo, sino tambin aquellas cuentas, por categora , a las cuales se debieron los cambios, clasificadas por las actividades operativas,de inversiny financieras.

Para su comprensin inicie por la parte final donde aparece el aumento o disminucin del Efectivo, su saldo inicial y final de todo el efectivo (efectivo son los saldos de caja, bancos, cuentas de ahorros y las inversiones que no tengan vencimiento para su cobro superior a 90 das). Ahora mire independiente los resultados de aumento o disminucin del efectivo de las actividades operativa, de inversin y financiera y concluya cules fue la incidencia de cada uno de ellas en el final del aumento o disminucin. La actividadoperativa muestra la gestin de la administracin en la generacin de efectivo por el ciclo de operacin (compras, produccin, despachos, ventas y cobranzas), es decir si los resultados son positivos o supervit, se puede considerar que es una empresa en marcha ptima y su dependencia financiera principal es la operacin y no depende totalmente de deudas. Un ejemplo de la importancia de esta actividad, lo tendramos en las ventas ($125millones) de una empresa que se muestran en el estado de resultados y en cambio en el de Flujos de Efectivo (recibidos de clientes $45millones) se mostrara lo efectivamente recibido por esas ventas de ese perodo como los recaudos de los anteriores. En otras palabras utilizar exclusivamente el estado de resultados como base para la distribucin de beneficios es muy peligroso porque se repartiran dividendos o participaciones sobre ingresos no recibidos realmente. Para representar el flujo de derivado de las operaciones se puede usar un mtodo "directo o indirecto". Con el mtododirecto la entrada y la salida de efectivo se resumen con respecto a las categoras principales, entre las cuales estn las siguientes:

El efectivo recibido de los clientes El efectivo pagado a los empleados y los proveedores El efectivo pagado por concepto de intereses El efectivo pagado por concepto de impuestos.

Aunque el mtodo directo es una forma ms intuitiva de comprender los flujos de fondos correspondientes a las actividades de operacin. El mtodo indirecto es el que utiliza en la mayora de los informes anuales. Con el mtodoindirecto se presentan primero el ingreso neto, seguido de una serie de ajustes para eliminar los efectos de la contabilidad acumulada. El primer ajuste consiste en sumarle al ingreso neto el gasto de depreciacin por tratarse de un gasto que no es efectivo y que se resto en el momento de determinar los ingresos netos. A este subtotal simplificado del "ingreso efectivo" mencionado anteriormente, se suma o se resta el efectivo creado o absorbido por las cuentas

correspondientes a capital de trabajo (activo y pasivo corriente) que se utilizan en las operaciones diarias de la empresa. Es en estas cuentas que el efectivo parece aparecer o desaparecer como por encanto. El flujo de fondos derivado de las actividadesde operacines uno de los indicadores ms importantes del desempeo de la empresa. Por fortuna, es mucho ms fcil comprender las actividadesde inversiny financiamiento que aparecen en el estado de flujo de fondos. Las actividades de inversin se relacionan principalmente con la adquisicin o eliminacin de los activos fijos u otros activos. Puesto que la mayora de las compaas adquieren ms activos fijos de reposicin o expansin de los que venden, el efecto de las actividades de inversin sobre el flujo de fondos suele ser negativo. El flujo de fondos generado por las actividades de financiamiento incluye el efecto de las transacciones con los acreedores e inversionistas. Los intereses de los prstamos y las inversiones de los accionistas se reflejan en flujo de fondos positivo, mientras que la amortizacin de los prstamos y el pago de dividendos se traducen en un flujo de fondos negativo. Ahora busque una relacin entre las actividades de inversin y las de financiamiento. Por ejemplo, una adquisicin importante de activos fijos suele ir acompaada de un aumento del pasivo o del patrimonio para financiarla. Al mismo tiempo que trata de identificar estas relaciones, busque tambin las semejanzas entre el tiempo de vida del activo y la duracin de la financiacin. Los vehculos, por ejemplo, rara vez se tienen durante ms de cinco aos, de manera que normalmente se financian con una deuda de cinco aos o menos. Este anlisis breve del estado de flujo de fondos debe darle una idea general sobre lo siguiente:

La cantidad de efectivo creado o consumido por las operaciones diarias, incluyendo el efecto que tiene sobre la liquidez los cambios en las cuentas de capital de trabajo. La cantidad de efectivo invertido en activos fijos o en otros activos. La cuanta de la deuda tomada en prstamos o amortizacin. La entrada de efectivo por s de la venta de acciones o salida por pagos de dividendos. El incremento o la disminucin del efectivo durante el periodo en cuestin.

Puesto que cada uno de los estados financieros ofrece una perspectiva diferente acerca de la solidez de la empresa, posicin financiera Vs. Desempeo operativo Vs. Flujo de fondos, es preciso analizarlos en su conjunto a fin de ver el cuadro global. Ahora que los ha analizado uno por uno, estdielos simultneamente.

Vea la Aplicacin del Anlisis de Estados Financieros como herramienta de Prevencin de LD

PARA COORDINAR LA INFORMACI"N

Primero estudie las operaciones diarias. Compare las ventas, el costo de ventas y la utilidad bruta resultante con los balances, los cambios y las tendencias en las cuentas de capital de trabajo, las cuales se necesitan para atender las ventas y los gastos. Luego analice esas mismas cuentas desde el punto de vista del flujo de fondos, concentrndose en los flujos de fondos derivados de las actividades de operacin. Despus, vea la situacin de la compaa desde una perspectiva a largo plazo. Para ello, estudie en el balance las tendencias de los activos fijos y otros activos, las deudas a largo plazo y el patrimonio, y en el estado de flujo de fondos, la liquidez generada de las actividades de inversin y financiamiento. De esta forma podr apreciar las inversiones a largo plazo y la forma como la empresa ha financiado esos gastos. Si el anlisis parece indicar que est en camino una expansin importante o desposeimiento, las tendencias de las ventas, el costo de las ventas y los gastos de operacin deben reflejar la situacin correspondiente. De haber discrepancias, es preciso encontrar la explicacin.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

En la parte inferior de cada pgina del informe financiero seguramente habr una frase que lo remita a las Notasa los EstadosFinancieros , esto significa que los estados financieros no estn completos sin las notas, en las cuales se presenta mucha informacin adicional. La primera nota, titulada "Resumen de las polticas contables pertinentes", es una lista de los procedimientos contables aceptados que la empresa ha escogido entre muchas otras alternativas. Entre ellos estas los mtodos de conciliacin y depreciacin y las tcnicas para contabilizar el inventario. Esta informacin puede ser muy tcnica puesto que contiene los detalles sobre cuestiones tales como los convenios de arrendamientos, las deudas de vencimiento a largo plazo, los planes de pensiones y distribucin de utilidades, las prestaciones sociales y cesantas, los impuestos de renta y los pasivos contingentes. COMO INTERPRETAR EL INFORME DE LOS AUDITORES Las compaas que estn en manos del pblico (capital abierto) deben someterse todos los aos a una auditoria por parte de una firma independiente de contadores pblicos, la cual debe verificar la exactitud y la confiabilidad de los estados financieros.

La opinin de los auditores no equivale a una evaluacin de la compaa o de su desempeo o valor. Las compaas que no estn en manos del pblico (capital cerrado) por lo general no son auditadas. En ese caso, la no participacin de los auditores se refleja en un informe final en el cual deben ofrecer menor garanta o no ofrecer garanta alguna sobre la exactitud de los estados financieros.