Semaine du 18 au 22 novembre 2013

Semaine du 18 au 22 novembre Document usage interne 2013

Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

22/11/13

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

4279 3056 1801

22/11/13

-0,3% 0,0% 0,1%

Sur 1 semaine

-0,4% 0,3% 2,6%

Sur 1 mois

17,5% 15,9% 26,2%

Depuis le 31/12/12

Marchs de taux

Eonia*
OAT 10 ans

0,11% 2,21%
22/11/13

+3 pb* n/d
Perf. sur la semaine

+2 pb n/d
Perf. sur le mois

-2 pb n/d
Perf. Depuis le 31/12/12

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

112 1246
22/11/13

2,7% -3,4%
Perf. sur la semaine

1,1% -7,0%
Perf. sur le mois

-0,2% -25,6%
Perf. Depuis le 31/12/12

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,35

0,4%

-1,7%

2,7%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 22/11/2013

ACTUALITE DE LA SEMAINE 21/11 : La Rserve fdrale amricaine prpare les marchs une rduction de ses achats dactifs dans les prochaines mois 21/11 : La Banque du Japon prte de nouvelles mesures montaires en 2014 > Lire la suite ECONOMIE Zone euro : Climat des affaires* : lcart franco-allemand se creuse Etats-Unis : La baisse de linflation permet une progression du salaire rel. Les ventes au dtail sont en hausse. Chine : Le climat des affaires toujours en expansion > Lire la suite MARCHES Taux : Les rendements obligataires augmentent lgrement Actions : Les marchs dactions temporisent et lAsie se distingue > Lire la suite

NOTRE ANALYSE La Fed na jamais t aussi explicite sur son intention de ralentir ses achats dactifs. Selon nous, cela interviendra dbut 2014. Elle annoncera probablement dans le mme temps un renforcement de sa politique de guidage des anticipations ( forward guidance ) afin que les anticipations sur les taux directeurs restent inchangs. Avec la rduction venir des achats dactifs de la Fed, les taux obligataires vont connatre des pressions haussires. Lcart de taux entre les Etats-Unis et les pays du cur de la zone euro devrait slargir car la remonte des taux allemands sera freine par la politique montaire durablement accommodante de la BCE.

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* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 18 au 22 novembre 2013

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ACTUALITS DE LA SEMAINE
21/11 : La Rserve fdrale amricaine prpare les marchs une rduction de ses achats dactifs dans les prochaines mois. Daprs le compte-rendu (minutes) du comit de politique montaire doctobre de la Rserve Fdrale (Fed), les donnes venir devraient confirmer une amlioration du march du travail, ce qui justifierait une rduction des achats de titres dans les prochains mois. Les membres du comit indiquent que le principal risque baissier sur la croissance restent lincertitude portant sur les effets du durcissement budgtaire et sur la poursuite du dbat budgtaire . 21/11 : La Banque du Japon prte de nouvelles mesures montaires en 2014. La Banque du Japon na pas modifi sa politique montaire ce mois-ci, mais son gouverneur, M. Kuroda, a indiqu que la banque nhsiterait pas adopter de nouvelles mesures si la sortie de dflation* de lArchipel tait menace par la hausse de la TVA.

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ECONOMIE

Zone euro : Climat des affaires : lcart franco-allemand se creuse. Daprs son estimation pralable, lindice PMI* Composite de la zone euro a lgrement baiss en novembre, mais sa composante industrielle est en lgre hausse. Surtout, le PMI Composite franais est en forte baisse et indique nouveau une contraction de lactivit. Inversement, le PMI Composite allemand progresse nettement. En Allemagne galement, lindice IFO* (lune des jauges les plus regardes concernant lactivit conomique) progresse en novembre. Etats-Unis : La baisse de linflation permet une progression du salaire rel. Les ventes au dtail sont en hausse. La baisse des prix des carburants a fait reculer les prix la consommation de -0,1% en octobre, ce qui ramne leur hausse annuelle 1,0%, soit le plus faible niveau dinflation depuis octobre 2009. Cependant, la hausse de lindice hors nergie et alimentation reste inchange +1,7% sur un an. Cette dclration de linflation, couple une hausse du salaire nominal*, permet au salaire rel* de sinscrire en hausse de 1,4% sur un an (inobserv depuis 4 ans). Par ailleurs, les ventes au dtail sont en hausse en octobre de +0,4%. Chine : Le climat des affaires toujours en expansion. Lindice PMI manufacturier HSBC (lun des plus regards concernant la conjoncture chinoise) recule lgrement par rapport son niveau doctobre mais continue dindiquer une expansion de lactivit dans lindustrie.
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* Ce terme est dfini dans le lexique

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MARCHS

Taux : Les rendements obligataires augmentent lgrement. Le taux 10 ans amricain est proche des 2,80%, niveau non observ depuis mi-septembre. Leuro remonte, le yen se dprcie. Actions Les marchs dactions temporisent et lAsie se distingue. Le compte-rendu du comit de politique montaire de la Fed a fait lgrement ragir la baisse les marchs dactions, mais pas tous ; le Japon profite largement dun yen qui saffaiblit. Le march chinois profite encore, quant lui, des annonces du Parti communiste qui tmoignent de la volont de rforme du gouvernement.
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LEXIQUE
Eonia : L'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor. Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%. Climat des affaires : Indicateur qui synthtise la tonalit des enqutes de conjoncture menes auprs des industriels (volution de la production par rapport au mois prcdent, volution des commandes par rapport au mois prcdent, niveau du carnet de commandes, niveau des stocks de produits finis, taux d'utilisation des capacits de production et volution des effectifs). Dflation : Baisse gnrale des prix. A ne pas confondre avec la dsinflation, qui est le ralentissement de la hausse des prix. Indice PMI : indicateur avanc de lvolution de lactivit conomique Indice IFO : L'institut de recherche et de prvisions conomiques allemand IFO publie mensuellement les rsultats d'un sondage auprs de plus de 7 000 chefs d'entreprises et dirigeants de tous les secteurs, l'exclusion de la finance. L'indice global est compos d'un volet sur la perception qu'ont les sonds du climat actuel des affaires, et d'un volet sur leurs anticipations quelques mois. L'IFO dtermine partir de ces rponses le niveau de l'indice, sachant qu'un niveau suprieur 100 signale qu'une majorit d'entreprises se montre plutt optimiste, et un indice infrieur 100 rvle une majorit pessimiste. Salaire nominal ou salaire horaire : salaire peru par unit de temps (en gnral par heure ou par mois) indiqu sur la fiche de paye du travailleur. Salaire rel : mesure le pouvoir dachat effectif du salaire nominal en tenant compte de linflation (salaire rel = salaire nominal / indice des prix)

* Ce terme est dfini dans le lexique

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AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 22/11/2013 18h Cette publication ne peut tre reproduite, en totalit ou en partie, ou communique des tiers sans notre autorisation. Edit par Amundi - Socit anonyme au capital de 596 262 615 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de ces pays. La totalit des produits ou services peut ne pas tre enregistre ou autorise dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les donnes et informations figurant dans cette publication sont fournies titre dinformation uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service dinvestissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont bases sur des sources que nous considrons fiables, mais nous ne garantissons pas quelles soient exactes, compltes, valides ou propos et ne doivent pas tre considres comme telles quelque fin que ce soit.

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