ANLISIS DE LA TASA DE INTERES Y DE ENCAJE

Asignatura: ECONOMA MONETARIA Ciclo:

Integrantes: Avalos Lizama Elizabeth

QUINTO
Grupo Horario: 01C Ao: 2013

Crdova Huamn
Lourdes Gamarra Champa Herling

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DEDICATORIA En el presente trabajo queremos hacer un humilde reconocimiento a todas las personas que han contribuido en la formacin del inicio

de nuestra vida profesional misma que no

sera igual sin las enseanzas y atenciones, tanto en los salones de clase como fuera; los desvelos, la paciencia y el apoyo que nos han dado para lograr nuestros objetivos.

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NDICE

INTRODUCCINPg. 4 CAPTULO I: ANLISIS DE LA TASA DE INTERS Y SU INFLUENCIA EN LA INVERSIN 1. Historia del Concepto Pg. 5 2. Tasa de Inters . Pg. 7 3. Tasa de Inters de Mercado Pg. 8 4. Caractersticas... Pg. 10 5. Instrumentos de Control Monetario.. Pg. 11 6. Diferencia entre Inters y Tasa de Inters.. Pg. 12 7. La Inversin y la Tasa de Inters. Pg. 13 8. Recomendaciones.. Pg. 16 9. Caso prctico.. Pg. 17 CAPTULO II: ANLISIS DE LA TASA DE ENCAJE. 1. 2. 3. 4.
5. 6.

Introduccin.. Pg. 19 Concepto. Pg. 20 Finalidad. Pg. 21 Tasa de encaje en ltimos meses. Pg. 22 Trminos usados.. Pg. 23 Ejemplos y formas de uso... Pg. 25

CONCLUSIONES. Pg. 26 FUENTES DE INFORMACIN. Pg. 27

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INTRODUCCIN

Las tasas de inters son el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de cualquier producto, cuando hay ms dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube. Como se explic anteriormente, cuando la tasa de inters sube, los demandantes desean comprar menos, es decir, solicitan menos recursos en prstamo a los bancos o intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan colocar ms recursos. Lo contrario sucede cuando baja la tasa, los demandantes del mercado financiero solicitan ms crditos y los oferentes retiran sus ahorros. Cabe mencionar que existen dos tipos de tasas de inters: la tasa pasiva o de captacin, es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de los recursos por dinero captado; la tasa activa o de colocacin, es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los prstamos otorgados.

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CAPTULO I ANLISIS DE LA TASA DE INTERS Y SU INFLUENCIA EN LA INVERSIN

1. Historia Nuestro ordenamiento jurdico con respecto a los tipos y tasas de inters naci a los pocos aos de la vida republicana. Como todos sabemos, los primeros cincuenta aos estuvieron plagados de inestabilidad poltica y caudillismo militar; la democracia no funcionaba por estos lares, debido, entre otros factores, a que no era el producto de un proceso histrico, muchas veces lento y doloroso, como haba sucedido en Europa, sino ms bien algo postizo. Producto de este caos fue la divisin, en 1836, del territorio entre el Estado Nor-Peruano y el Estado Sur-Peruano, ambos bajo la proteccin del Mariscal Santa Cruz. Un Estado necesita un sistema jurdico y el Estado Nor-Peruano era consciente de ello: as nace en el mismo ao de 1836 el Cdigo Civil del Estado Nor-Peruano, Cdigo que no se considera propiamente como el primero de nuestra historia jurdica, pero que tiene cierta relacin. Veamos que deca sobre los intereses. En el Captulo VII: Del prstamo a inters, del Libro III (De las diferentes maneras de adquirir la propiedad), Ttulo XI (Del prestamo). Define el prstamo a inters como un contrato por el que uno recibe y otro da cierta cantidad de dinero o efectos, con la condicin de devolverla dentro del trmino sealado, pagando una cantidad, adems del valor principal. (art. 1264) En cuanto a los tipos de inters, fija dos: el legal y el convencional. El primero es el fijado para los casos en que no hay convenio expreso, siendo la tasa del

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seis por ciento anual (art. 1265, primer prrafo); el Convencional es el estipulado por las partes, fijando un mximo de dos por ciento mensual (art. 1265, final). Recoge el espritu del Cdigo Napolen en cuanto a la libertad de las partes para pactar, pero poniendo un tope, a fin de evitar el abuso del acreedor, tal como sucedi en la Francia de inicios del siglo XIX3. En cuanto a las tasas fijadas (6% anual la legal y 2% mensual la convencional), es de suponer que si bien la inestabilidad poltica era un hecho de todos los das, esta no se trasladaba a los precios en forma vertiginosa, siendo consideradas como aceptables tasas de inters de esa magnitud. Sobre los intereses moratorios, no se especificaba como tales, pero el art. 1269 indicaba que en caso de no cumplir con lo pactado (capital ms intereses) en el tiempo estipulado, el sujeto deudor se ver obligado a satisfacer costos y daos, caso donde no se haya establecido alguna pena convencional que los reemplazara. Costos y daos como pena convencional, deben entenderse como una indemnizacin por daos y perjuicios, cuyo monto no es fijado sino por el interesado (sujeto acreedor), y, si es materia de litis, por el Juez. Siguiendo con la historia, el Estado Nor-Peruano no dur mucho y el Cdigo Civil qued en el rincn de los recuerdos. Cuando nuestra repblica poco a poco comenz a tomar cierta estabilidad, en 1852 entra en vigencia el que es considerado oficialmente como nuestro primer Cdigo Civil4, tambin con fuertes influencias del Cdigo Napolen.5 El Cdigo Civil de 1852 no es tan sistemtico como el Cdigo del Estado Nor-Peruano en lo referente a los intereses, debido a que coloca dispositivos dispersos sobre la materia dentro del Contrato de Mutuo. Estipula dos tipos de intereses: el legal, cuya tasa es del seis por ciento y nicamente para los casos en que no hay convenio expreso (arts. 1274 y 1821). El otro tipo es el inters convencional, fijado por las partes y sin tasas mximas.

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Seala ya expresamente la mora, previa accin judicial, indicando que la tasa es aquella de los intereses convencionales pactados, o, en su defecto, los legales: Si no hay intereses convencionales, el deudor moroso es responsable del inters legal; que correr desde que sea demandado hasta que se verifique el pago (art. 1820). Asimismo, el Cdigo Civil de 1852 permite la capitalizacin de intereses (anatocismo), previo convenio expreso y despus de dos aos de atraso: No pueden capitalizarse los intereses sino despus de dos aos de atraso; ya entonces, por medio de un convenio que conste por escrito (art. 1823). A pesar de existir ese ambiente liberal que haca propicia las transacciones econmicas con amplitud, estas no eran tan intensas en el Per de mediados del siglo XIX como en otros pases vecinos que haban avanzado ms en el sistema del capitalismo dependiente que impuso Inglaterra en las colonias espaolas liberadas. Recordemos que por aquella poca la frase el Per es Lima tena toda su vigencia y -como vimos en el Captulo I-, es necesario que exista una produccin a gran escala acompaada de una transaccin comercial intensa para que la Banca, y por lo tanto los prstamos a inters, tengan significacin en la vida econmica del pas. A inicios del siglo XX, la situacin de los trabajadores no era muy halagea que digamos -bueno, no lo es todava-, por lo que muchas veces se vean obligados a vender sus sueldos o empear sus pocas pertenencias para sobrevivir, las que en ms de una ocasin era imposible de recobrar. Asimismo, fruto de nuestra tradicin catlica, los prstamos a inters eran mal vistos, por lo que el gobierno de la poca, en 1918, se vio obligado a promulgar una Ley sobre Agio y Usura (Ley 2760). La ley trat de controlar todo abuso que los prestamistas quisieran hacer sobre los sueldos no devengados, cdulas de montepo o pensiones de los ms necesitados. Pero, como sucede muchas veces, la necesidad puede ms que la norma y es as que en 1949, mediante Decreto

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Ley N 11078, se reconoce que los fines de la Ley sobre Agio y Usura no sanciona en forma efectiva y rpida estos hechos, por lo que se trata de corregir esta deficiencia. En lo concerniente a las tasas de inters, considera este Decreto Ley que una tasa superior al 14% anual (recordemos que la inflacin por aquella poca era reptante, menos del 10% anual), o una tasa que no est de acuerdo con los tipos de inters y modalidad que seala la ley de Bancos, es considerado como delito de Agio y Usura. Pero, todo qued en letra muerta y la necesidad sigui siendo superior a cualquier ley y as el delito de Agio y Usura slo qued impreso en el papel. En 1936 fue promulgado nuestro segundo Cdigo Civil. En lo tocante a los intereses, fijaba un inters legal del 5% (art. 1325); y si bien no estableca topes en cuanto a las tasas a cobrar, la Ley de Agio y Usura era quien estableca indirectamente los topes. No obstante toda esta cuidadosa legislacin, el fenmeno de la inflacin comenz a golpear severamente a nuestro pas desde mediados de los aos setenta y causa que los intereses estipulados en el Cdigo del 36 as como en la Ley de Agio y Usura sean francamente irrisorios, por lo que se promulga el DL 21504 (Mayo de 1976) que modifica el inters convencional a la tasa mxima del 19%, pero lo ms importante es que delega en el Banco Central de Reserva la tarea de fijar los tipos y tasas de inters para las operaciones financieras que realizan las empresas bancarias y las instituciones de ahorro6. Con esta medida, el Banco Central peridicamente fijar los topes mximos permitidos, dejando de lado las tasas inamovibles que por aos se mantuvo. En Junio de 1982, por Ley 23413, se modifica el art. 1325 sobre el inters legal del 5%, reconociendo que debe ser el Banco Central de Reserva quien fije peridicamente la tasa para los casos en que no exista convenio expreso.

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As llegamos a 1984, y, con la promulgacin de nuestro tercer Cdigo Civil, lo relacionado con el pago de intereses es mucho ms preciso y sistemtico. En cierta forma hemos retornado al Cdigo de 1836 y al Cdigo Civil de 1852, en el sentido que tipifica ms claramente los tipos de inters y es ms ordenado al respecto.

poca moderna

Los primeros estudios formales del inters se encuentran en los trabajos de Mirabeau, Jeremy Bentham y Adam Smith durante el nacimiento de las teoras econmicas clsicas. Para ellos, el dinero est sujeto a la ley de la oferta y demanda transformndose, por as decirlo, en el precio del dinero. Posteriormente, Karl Marx ahonda en las consecuencias de esa transformacin del dinero en mercadera, que describe como la aparicin del capital financiero.

Esos estudios permiten, por primera vez, al Banco Central de Francia intentar controlar la tasa de inters a travs de la oferta de dinero (cantidad de dinero en circulacin) con anterioridad a 1847.

A comienzos del siglo XX, Irving Fisher incorpora al estudio del fenmeno diferentes elementos que lo afectan (tal como la inflacin) introduciendo la diferencia entre las tasas de inters nominal y real. Fisher retoma la idea de la escuela de Salamanca y aduce que el valor tiene una dimensin no solo cuantitativa sino tambin temporal. Para este autor, la tasa de inters mide la funcin entre el precio futuro de un bien con relacin al precio actual en trminos de los bienes sacrificados ahora a fin de obtener ese bien futuro.

En la actualidad la concepcin de la tasa de inters tanto entre acadmicos como en la prctica en instituciones financieras est fuertemente influida por las visiones de John Maynard Keynes y Milton Friedman.

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2. Tasa de Inters Definicin : La tasa de inters (o tipo de inters) es el pago estipulado, por encima del valor depositado, que un inversionista debe recibir, por una unidad de tiempo determinando, del deudor, a raz de haber utilizado su dinero durante ese tiempo. Con frecuencia se le llama "el precio del dinero" en el mercado financiero, ya que refleja cunto paga un deudor a un acreedor por usar su dinero durante un periodo. En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada. Por ejemplo, si las tasas de inters fueran la misma tanto para depsitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo tipo de industria, nadie invertira en acciones o depositara en un banco. Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un pas no. Por otra parte, el riesgo de la inversin en una empresa determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de inters ser menor para bonos del Estado que para depsitos a largo plazo en un banco privado, la que a su vez ser menor que los posibles intereses ganados en una inversin industrial. Ejemplo: Calculo de la tasa de inters Si compro acciones por S/. 1500.00 en la BVL y luego de un ao las vendo obteniendo S/. 2050.00 , determine la tasa de rendimiento anual que obtuve.

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3. Tasa de Inters de Mercado Tasa de Inters Activa Tasa de inters que cobra el intermediario financiero a los demandantes de crdito por los prstamos otorgados. Esta tasa de inters tambin es conocida como tasa de inters de colocacin. La tasa activa est compuesta por: el costo de los fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo Pas + Riesgo de Devaluacin) ms el riesgo propiamente de un prstamo como es (riesgo de default por parte de la empresa + Riesgo de liquidez, producto de una inesperada extraccin de depsitos + costos administrativos del banco para conceder crditos). Ejemplo: Los bancos cobran diferentes tasas de inters (activa) a sus clientes de acuerdo con los ingresos del prestatario y al uso del crdito:

SEGMENTOS Corporativos Grandes empresas Medianas empresas Pequeas empresas Microempresas Consumo Hipotecarios

TASA DE INTERES 5.54% 7.21% 10.93% 20.91% 32.85% 42.33% 9.27%

Tasa de Inters Pasiva Tasa de inters que paga el intermediario financiero a las personas que depositan sus recursos en dicha entidad. Tambin se conoce como Tasa de inters de captacin.

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Ejemplo: Asimismo, los bancos pagan diferentes tasas de inters (pasivas) al pblico segn el tipo de depsito:

Tipo de Deposito Ahorro A plazo CTS

Tasa de inters 0.32% 3.39% 2.19%

Tasa de Inters Interbancaria Es el precio de las operaciones realizadas en moneda domstica por los intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez de muy corto plazo. Dicha tasa de inters se pacta para operaciones de un da y es calculada como un promedio ponderado entre montos (de captacin y colocacin) y tasas reportadas por las entidades financieras. Tasa de Inters Real Es el porcentaje resultante de deducir a la tasa de inters general vigente la tasa de inflacin. Tasa de Inters Externa Precio que se paga por el uso de capital externo. Se expresa en porcentaje anual y es establecido por los pases o instituciones que otorgan los recursos monetarios y financieros. Tasa Nominal Inters que capitalizan ms de una vez al ao. Se trata de un valor de referencia utilizada en las operaciones financieras que suele ser fijado por las autoridades para regular los prstamos y depsitos.

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Es la rentabilidad que ofrece un producto financiero en un periodo de tiempo determinado. Es una tasa peridica que se multiplica por el nmero de periodos anuales. Tasa Peridico El monto de inters que le cobra cada periodo, como todos los meses. Tasa Efectiva Es el inters que una persona realmente paga en un crdito o cobra en un depsito .Anualmente la tasa que realmente le cobran en un ao.

4. Caractersticas Nominal Este tipo de inters es la ms usada por los prestamistas pues por medio de esta tasa de inters se obtiene ms rentabilidad. Peridica Este tipo de inters tiene su principal caracterstica que solo nos pueden cobrar en un periodo determinado, este puede ser mensual, trimestral, semestral, anual. Efectiva Este tipo de inters es relacionado que solo se puede realizar prestamos anuales, sin embargo se puede efectuar en plazos mayores o menores de un ao.

5. Instrumentos de Control Monetario Los Bancos centrales disponen de unos instrumentos de control para regular la economa. Estos instrumentos son:

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Operaciones en el mercado secundario: El Banco Central compra o vende divisas, acciones, bonos y determinados activos con el fin de regular la oferta y demanda monetaria. Tipo de inters: Los Bancos Centrales utilizan ese instrumento para retirar dinero del mercado altos tipos de inters o fomentar la circulacin de dinero con bajos tipos de inters. Tipos de descuentos: se diferencia de la tasa de inters a que con esta tasa se descuenta la prdida o aumento de valor de dinero. Coeficiente

de

reserva:

es

el

capital

que

deben

de

tener

obligatoriamente los Bancos privados en el Banco Central. Se mide en porcentaje. Estos son los instrumentos de control, ms importantes.

Hay dos polticas principales: Poltica monetaria expansiva:

Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. Esta consistir en usar el siguiente mecanismo: Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios e incentivar la inversin.

Poltica monetaria restrictiva:

Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario de la expansiva:

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Aumentar la tasa de inters para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms caro.

6. Diferencia entre Inters y Tasa de Inters En principio, para entender el concepto de 'inters' es necesario entender su relacin con el valor del dinero en el tiempo. El uso del dinero as como el uso de cualquier otro activo no viene sin algn tipo de cargo ya que todos esperamos obtener alguna utilidad por el uso del dinero, y es as como nace el concepto de inters. "El dinero crea dinero" Teniendo en cuenta lo anterior, podemos definir al inters como esa utilidad o compensacin generada a causa del uso del dinero durante un determinado tiempo. S prestamos $100.000 al principio de un ao y obtenemos $120.000 al finalizar el ao, por lo que los intereses generados corresponden a $20.000. Por otro lado cuando hablamos de tasa de inters, nos estamos refiriendo a la relacin entre los intereses generados y el dinero usado. La tasa de inters es, entonces, el porcentaje que se espera recibir o pagar por el uso del dinero durante un periodo de tiempo.

7. La Inversin y la Tasa de Inters

7.1 La Decisin de Invertir La decisin que toma un empresario de invertir, es una decisin para ampliar la reserva de capital de la planta, los inventarios y el equipo para el proceso de produccin. La cantidad que invierta se ver afectada por su optimismo respecto al volumen de ventas futuras y por el precio de la planta y el equipo

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que se requiera para la expansin. Normalmente, las empresas piden prstamos para comprar bienes de inversin .Cuanto ms alto es el tipo de inters de esos prstamos, menores son los beneficios que pueden esperar obtener las empresas pidiendo prstamos para comprar nuevas mquinas o edificios y por lo tanto menos estarn dispuestas a pedir prstamos y a invertir .En cambio, cuando los tipos de inters son ms bajos, las empresas desean pedir ms prestamos e invertir ms.

Debido a que el inversionista considera tambin que la tasa de inters se debe pagar de los fondos que se inviertan en un proyecto, el volumen del gasto de la inversin puede estar influido por el banco central.

El gasto de la inversin es un componente del PNB sumamente inestable, las fluctuaciones en todos los niveles de la actividad econmica encuentran su explicacin en las variaciones del gasto de la tasa de inversin durante el curso de un ciclo econmico.

Por otro lado, un incremento de la tasa de inters disminuye la actividad de las inversiones. 7.2 La inversin y la tasa de inters en el Per Las tendencias en la evolucin de las tasas de inters y el encaje en los prximos aos.(comentario)

La poltica de encaje del Banco Central de Reserva (BCR) trae como principal consecuencia un aumento en el costo del dinero. En cuanto a las tasas de inters, hay un par de elementos que van a afectar su evolucin. Uno es la poltica monetaria. Si bien es cierto que se ha logrado un control de la inflacin, la intervencin del BCR en el mercado cambiario, y su poltica de esterilizacin, puede ocasionar variaciones en la tasa de inters en soles. En segundo lugar,

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la Poltica de encaje se contradice con el entorno de liberalizacin, porque encarece el crdito, dado que los bancos no tienen ms alternativa que subir las tasas de inters. Adems, los bancos locales tienen que enfrentar una competencia desleal, en la medida en que no tienen libre acceso al crdito externo, como s lo tiene un banco extranjero que accede a lneas de crdito baratas de sus casas matrices. Se necesita buscar una tasa de inters ms barata, dejando que el mercado haga el resto del trabajo. 7.3 Efectos en le economa por la variacin de la tasa de inters Cualquier variacin en las tasas de inters que realice el banco de la repblica tiene efectos tanto negativos como positivos en la economa del pas. Las tasas de inters tienen un efecto directo en el sector financiero, por ejemplo encareciendo o abaratando los crditos, que a su vez puede tener efecto en el comportamiento del consumo y la demanda, as como en la capacidad de ahorro y en la misma inversin. Cuando la tasa de inters sube, sube necesariamente el costo de los crditos, lo que dificulta la capacidad del sector empresarial para financiar las inversiones. Esto a su vez puede tener incidencia en el nivel de desempleo, por la misma dificultad de las empresas para financiar su crecimiento y desarrollo. El hecho de que los crditos se encarezcan, implica que la demanda se vea disminuida, puesto que el consumidor estar reacio a consumir con tarjetas de crdito o a realizar crditos de consumo. Cuando las tasas de inters son elevadas, es atractivo para el ahorro, por lo que mucha gente preferir ahorrar que gastar, contribuyendo as a contraer la demanda. La disminucin del consumo, afecta directamente la demanda, por lo que la inflacin tiende a disminuir, como respuesta a la sobre oferta que se produce al bajar la demanda. En el caso contrario, cuando las tasas de inters disminuyen, el costo de los crditos disminuye, por lo tanto financiar inversiones resulta atractivo, contribuyendo al incremento de la produccin y del empleo.

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Igualmente, al disminuir las tasas de inters, el consumo aumenta, en especial el consumo financiado por crditos, lo que tambin incrementa la produccin y la demanda. Una consecuencia directa del incremento de la demanda, es el incremento de los precios tanto de los costos de produccin como de los bienes y servicios finales, que es lo que conocemos como inflacin. Al disminuir las tasas de inters, ahorrar ya no es atractivo, ni invertir en aquellos sectores en los que su rentabilidad est sujeta a las tasas de inters, por lo que muchos inversionistas prefieren comprar divisas, presionando el incremento de la tasa de cambio. Cuando la tasa de cambio aumenta, el precio del dlar disminuye, puesto que ahora habr algo ms atractivo que comprar dlares y se produce entonces una sobre demanda de divisas. En el mundo globalizado, no solo se depende del comportamiento de las tasas de inters internas, sino que se depende en gran medida del comportamiento de las tasas de inters de pases como Estados unidos, Japn y la Unin europea. Cuando en Estados unidos, por ejemplo, baja la tasa de inters, los inversionistas prefieren migrar su capital a otros pases en los que les sea ms rentable invertir. Es por eso que cuando en Estados unidos, la reserva federal decide disminuir la tasa de inters, se produce en el pas una avalancha de dlares presionado a este a la baja, afectando de paso a los exportadores. Cada una de las variables y situaciones tienen su efecto en la economa, pero esta no se puede evaluar en funcin de una sola variable o situacin, sino con base al comportamiento de todas las variables y elementos que la conforman, algo que es tan extremo complejo, que en toda la historia no ha existido ningn estado que haya encontrado el tratamiento correcto de las diferentes variables ni de la economa en general, y menos en un mundo globalizado donde casi en tiempo real se globalizan las situaciones tanto positivas como negativas, lo que convierte en imposible poderlas controlar las diferentes variables econmicas.

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8. Recomendaciones La recesin ha puesto en evidencia que el costo de crdito es muy elevado, en comparacin con los intereses que se pagan en otros pases de similar riesgo que el Per. Slo una sana competencia entre las instituciones financieras pueden llevar a una disminucin de las tasas de inters.

El problema de las tasas de inters va ntimamente ligado al manejo del tipo de cambio. La prudencia del Gobierno justifica hasta cierto punto la poltica de encaje sobre la moneda extranjera, pero probablemente habr que buscar una mejor alternativa, como la correccin del atraso cambiario, con el fin de mejorar las condiciones de los prstamos en dlares.

El problema escapa a las decisiones de los bancos. Es ms que una decisin de poltica econmica. As como tambin son decisiones de poltica monetaria las sobre tasas de encaje que se dictaron para "enfriar la economa". No obstante, un elemento que puede aliviar el costo del endeudamiento en moneda extranjera es la culminacin de las negociaciones del Plan Brady, por cuanto existir un mayor incremento de las lneas de crdito de bancos extranjeros. Habr una mayor disponibilidad de crditos para el corto plazo y, adems, nuestras remisiones en mercados internacionales se harn a tasas ms favorables.

Para poder bajar las tasas de inters se necesitan tomar dos o tres medidas de gobierno con los bancos, pero, no se pueden proceder a tomar medidas concretas con los bancos sobre las tasas de inters si no se entra a una poltica de reactivacin de la economa. Para reactivar lo ideal sera bajar las tasas de inters y para bajar los intereses lo ideal sera reactivar. Lo que debe de hacerse son las dos cosas a la vez.

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9. CASO PRACTICO

Lucia y Jos quieren comprar un comedor que tiene un costo de S/.25, 000. En este momento pueden apartarlo con un enganche de S/.5, 000 y pagan el resto con un documento por pagar a 6 meses aplicando una tasa de inters simple anual de 12%.

Datos: Valor inicial S/.25, 000, pero el problema te est diciendo que van a dar un enganche de $5,000 as que el valor inicial de la deuda ser de S/.20, 000 (Monto menos el enganche) entonces P = S/. 20,000. El tiempo va ser seis meses, entonces n = 6. La tasa de inters simple anual es de 12%. Si el inters esta mensual y el tiempo anual se tiene que hacer la conversin como es en el caso de ste problema. Nosotros ocupamos que la tasa de inters este mensual Cmo lo podemos hacer? Dividendo la tasa entre el nmero de meses que tiene un ao 12% / 12 nos da como resultado 1% mensual Solucin: Valor Final del documento. F = P (1 + (i*n))

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Ya identificada la frmula, se procede a sustituir los valores con los datos que anotamos en la primera etapa:

F = S/.20, 000 (1+(1%*6)) = S/.21,200

De este mismo problema se puede derivar la siguiente pregunta: Cunto pagaron Lucia y Jos de intereses? La frmula siguiente ser la ms til: I = F P Sustituyendo los valores nos da como resultado:

I = S/.21,200 S/.20,000 = S/.1,200

Lo cual nos indica que pagaron S/.1, 200 de intereses por la adquisicin del comedor. Haciendo una breve recapitulacin del problema Cunto fue realmente lo que les costar tener el comedor? Tenemos que considerar que la pareja ya haba dado un enganche de S/.5, 000, que le financiaron S/.20,000 y el costo de ese financiamiento (inters) fue de S/.1,200, entonces lo que realmente vinieron pagando fue una suma de los tres elementos S/.26,200.

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CAPTULO II ANLISIS DE LA TASA DE ENCAJE

1. Introduccin El arsenal de la poltica monetaria tiene diversos instrumentos en una economa cuya estructura financiera est dominada por los bancos comerciales y no por los mercados de bonos de largo plazo. En el caso de la economa peruana, donde los bancos operan en moneda nacional y extranjera, este arsenal vinculado al canal del crdito contiene la tasa de inters de referencia para el mercado de fondos interbancarios en moneda nacional y la tasa de encaje para los depsitos en moneda nacional. Desde la adopcin del sistema de metas de inflacin en 2002, el banco central (BCRP) ha utilizado de manera sistemtica la tasa de inters de referencia, el principal instrumento de la poltica monetaria, y la tasa de encaje para los depsitos en moneda nacional. El BCRP elev la tasa de referencia y la tasa de encaje durante el primer semestre del 2008, cuando la inflacin sobrepas el techo del rango meta (3% anual) y la economa peruana creca a un ritmo del 10% anual. Posteriormente,

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a fines del 2008 y durante el primer semestre del 2009, el BCRP redujo primero la tasa de encaje y luego la tasa de referencia cuando la economa peruana sufri los primeros embates recesivos de la crisis financiera y econmica mundial. Por ltimo, el BCRP volvi a incrementar la tasa de referencia y la tasa de encaje a mediados de 2010 cuando la economa peruana se reactiv vigorosamente.

2. Concepto La tasa de encaje se define como un porcentaje de los depsitos que las instituciones financieras deben

mantener y no pueden disponer para realizar sus actividades de

intermediacin financiera. El Banco Central de Reserva del Per (BCRP) establece la tasa tanto para fondos en moneda nacional como extranjera. De

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la misma manera, estos fondos deben estar en forma de efectivo en bvedas de las mismas instituciones financieras y como depsitos de cuenta corriente del BCRP.

3. Finalidad 3.1. Tasa de encaje en moneda nacional

El BCRP utiliza la tasa de encaje para controlar la disponibilidad de fondos prestables en el sistema financiero. La tasa de encaje es usada para fines de regulacin monetaria. Si la economa se encuentra en un entorno de contraccin, una reduccin del encaje, disminuir las restricciones al crdito y brindar liquidez a la economa. A mayores tasas de encaje, menores incentivos a entradas de capitales de corto plazo.

3.2.

Tasa de encaje en moneda extranjera

La tasa de encaje en moneda extranjera le permite al BCRP enfrentar los riesgos que implica un mercado financiero dolarizado como el peruano. Este mayor requerimiento evita que ante situaciones de crisis, exista una fuga de capitales.

Un caso de la aplicacin de la tasa de encaje como instrumento de poltica monetaria fue durante la crisis financiera internacional 20072009. Inicialmente, se aumentaron los niveles exigidos de encaje, para evitar una fuga de capitales. En segunda instancia, se decidi reducir los encajes a menos de la mitad de su nivel, con el objetivo de insertar liquidez a la economa para que sta se recupere.

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La tasa de encaje legal tambin es empleada para controlar el flujo de capitales del exterior.

4. Tasa de encaje en ltimos meses En Junio se estableci poner un lmite mximo de 20% a la tasa de encaje medio sobre los depsitos en moneda nacional para reducir la dispersin de estos encajes, lo que en la prctica implic inyectar S/.480 millones a la economa. En Agosto se redujo la tasa media de encaje mxima de 20% a 19%, y tambin la tasa de encaje marginal de 30% a 25%, liberndose S/.567 millones al sistema financiero. En Setiembre la tasa mxima de encaje medio en soles se redujo de 19% a 17%, y en el caso del encaje marginal, la tasa se redujo de 25% a 20%, y gracias a estas acciones se inyect una liquidez de S/.2.026 millones. Dichas medidas permitirn seguir fomentando la desdolarizacin del crdito, indic el BCR en un comunicado

Finalmente, en Octubre se volvi a reducir el encaje medio de 17% a 16%, mientras que el encaje marginal se baj de 20% a 16% y con ello se liberaron recursos por S/.1.064 millones.

4.1.

BCR: Reduccin de encajes en soles liber S/.4.137 millones

La entidad sostuvo que esta medida busca promover una evolucin ordenada del crdito y otorgar mayores fuentes de financiamiento.

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Los bancos comerciales estn autorizados a prestar el dinero que todos nosotros ahorramos pero a su vez estn obligados a mantener una proporcin de los mismos como reservas o encajes. Se aplica a los depsitos en nuevos soles y en dlares a travs de una tasa de encaje exigible. Este mecanismo se ha convertido en un instrumento no convencional de poltica monetaria dado que el instituto emisor puede retirar o inyectar dinero a la economa, a travs de los bancos, influyendo en la liquidez.

El Banco Central de Reserva (BCR) inform que ha liberado S/.4.137 millones al sistema financiero con la flexibilizacin de los encajes en moneda nacional que realiz en junio, agosto, setiembre y octubre de este ao. La entidad seal que estas disposiciones de liquidez en moneda local buscan promover una evolucin ordenada del crdito y otorgar mayores fuentes de financiamiento en soles a los agentes econmicos. Ello contribuira a dinamizar los prstamos en moneda nacional y a reducir la dolarizacin del crdito, afirm.

5. Trminos usados 5.1. Tasa de encaje (Reserve ratio)

Es la proporcin del total de obligaciones depsitos sujetos a encaje (TOSE) que los bancos deben tener como reserva en su caja y en el BCRP, con la finalidad de atender retiros imprevistos de depsitos. Este es uno de los instrumentos por los que el BCRP afecta la liquidez del Sistema Financiero.

5.2.

Tasa media de encaje efectiva implcita (Average reserve requirement rate) Es un componente del multiplicador monetario. En el Per, resulta de dividir los fondos de encaje de las sociedades de depsito entre la sumatoria de los depsitos a la vista y cuasidinero en moneda nacional de stas

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5.3.

Tasa de encaje efectivo (Effective reserve ratio)

Coeficiente que resulta de dividir los fondos de encaje de una empresa del sistema financiero entre el total de sus obligaciones sujetas a encaje (TOSE). Dicha tasa no necesariamente es igual a la tasa de encaje exigible, ya que la empresa puede presentar supervit o dficit de encaje, segn cuente con mayor o menor nivel de fondos de encaje respecto del nivel exigido por la autoridad monetaria.

5.4.

Tasa de encaje exigible (Required reserve ratio)

Coeficiente que resulta de dividir los fondos de encaje obligatorio entre el total de sus obligaciones sujetas a encaje (TOSE). Los fondos de encaje exigible resultan de la aplicacin de la tasa de inters legal y la tasa de encaje marginal o adicional.

5.5.

Tasa de encaje legal (Legal reserve ratio)

Reserva mnima obligatoria que establece la autoridad monetaria a los intermediarios financieros. Representan la parte total de depsito que deben mantener como reserva. La tasa de encaje legal tambin es empleada para controlar el flujo de capitales del exterior.

5.6.

Tasa de encaje marginal (Marginal reserve ratio)

Coeficiente que resulta de dividir el requerimiento de fondos de encaje adicionales obligatorios de una entidad financiera entre el total de sus obligaciones sujetas a encaje (TOSE). El BCRP tiene la facultad de fijar tasas de encaje marginal sobre los pasivos de las instituciones financieras, diferenciadas segn la moneda en

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que estn contratados y para instrumentos con vencimientos menores a dos aos.

6. Ejemplos y formas en que se usa la Tasa de Encaje A) Se quiere tener ms liquidez en la economa disminuyendo las restricciones al crdito. se disminuye o aumenta la tasa de encaje? Rpta: se disminuye la tasa de encaje

B) Se quiere controlar el flujo de capitales al exterior, se disminuyen los incentivos a entradas de capitales de corto plazo. se disminuye o aumenta la tasa de encaje? Rpta: se aumenta la tasa de encaje

C) Existe una situacin de crisis donde hay una fuga de capitales. qu se debe hacer? Rpta: se aumenta el requerimiento de la tasa de encaje en moneda extranjera.

D) Cmo se calcula la Tasa de Encaje Mensual o Exigible? Rpta: Para calcularlo se determina primero las obligaciones de la entidad que estn sujetas a este requerimiento, las que se denominan Total de Obligaciones Sujetas a Encaje (TOSE). TOSE= El promedio diario en el mes del total de obligaciones sujetas a encaje

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Tasa de Encaje Mensual= Tasa de encaje legal / TOSE promedio

CONCLUSIONES
Cmo se puede observar las tasas de inters juegan un papel de suma importancia para tomar la decisin ms adecuada. Se tiene que contemplar cul es el rol que se juega ya sea como inversionista o como sujeto de crdito en el primero se optar por elegir la tasa ms elevada para que le genere el mayor rendimiento y beneficio posible, mientras que con el segundo rol lo ms conveniente es elegir la tasa ms baja ya que es la que le generar el costo menos gravoso. Otros factores que intervienen de forma implcita en las tasas de inters son los plazos, montos, y variables macroeconmicas. Por otro lado no debemos de olvidar que la Tasa de Encaje tambin es muy decisiva en nuestra economa ya que sern regularizadas por las reservas de activos lquidos por disposicin del BCRP, tanto en moneda nacional como extranjera dependiendo de la situacin en que nos encontremos con la finalidad de encontrar un equilibro en la economa de nuestro Pas.

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FUENTES DE INFORMACIN

Web:
http://www.youtube.com/watch?v=mttNTHRZiUw http://ipe.org.pe/content/tasa-de-interes-interbancaria http://ipe.org.pe/tasa-de-encaje http://www.bcrp.gob.pe/sobre-el-bcrp/preguntas-frecuentes.html#19

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