PROGRAMA LABORAL DE DESARROLLO

Programa de Vigilancia Social en Empresas Transnacionales

GRUPO BARRICK
Minera Barrick Misquichilca

Por: Econ. Lmberg Chero Senmache

Minera Barrick Misquichilca

En todo el mundo:

GRUPO BARRICK

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Todas las compaas que poseen participacin accionarial en Minera Barrick Misquichilca (MBM) forman parte del Grupo Barrick, cuyo principal accionista es Barrick Gold Corporation, empresa con sede en la ciudad de Toronto, estado de Ontario, Canad.

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BARRICK GOLD CORPORATION

Inici sus actividades en 1983, siendo actualmente una de las corporaciones mineras aurferas ms grandes del mundo, tomando en cuenta su capitalizacin, produccin y nivel de reservas.

GRUPO BARRICK BARRICK GOLD CORPORATION

Cuenta con operaciones aurferas en Norteamrica, Africa, Australia y Sudamrica, adems de proyectos de exploracin en dichos pases, habindose sumado durante el ao 2003 proyectos en Rusia, Mongolia y China.

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BARRICK GOLD CORPORATION

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BARRICK GOLD CORPORATION f

50 % 30 % 74 % 74 % 74 % 70 % 50 %

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BARRICK GOLD CORPORATION Proyectos Mineros y Exploracin Barrick cuenta con ms de 95 proyectos de exploracin en 8 pases, teniendo como prioridad proyectos en 4 pases: Chile Tanzania EEUU Australia De los cuales se presenta a continuacin las reservas al 31 de diciembre de 2005
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BARRICK GOLD CORPORATION f

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BARRICK GOLD CORPORATION Reservas Probadas y Probables A continuacin se detallan las reservas de oro de las unidades operativas de Barrick al 31 de diciembre de 2005, adems de las leyes de mineral en dicha fecha. La actualizacin de las reservas se efecta con frecuencia anual.

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BARRICK GOLD CORPORATION Tomando en cuenta las reservas de las minas operativas y de los proyectos en cartera, las reservas aurferas de Barrick suman un total de 88.6 millones de onzas de oro, cuya distribucin mundial se muestra a continuacin

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BARRICK GOLD CORPORATION Cmo se ha hecho la N1 del mundo? Durante el ejercicio 2003, Barrick adquiri el 10% de participacin en la minera aurfera rusa Highland Gold y el 9.5% de la minera canadiense QGX, obteniendo as participacin en actividades de exploracin en Rusia, China y Mongolia, reservas que geogrficamente se incluyen en el rubro otros.

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BARRICK GOLD CORPORATION Cmo se ha hecho la N1 del mundo? En el mes de octubre de 2005, Barrick Gold Corporation lanz una oferta para adquirir el 100% de las acciones de Placer Dome, minera de origen canadiense, que es una de las cinco principales productoras aurferas en el mundo.

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BARRICK GOLD CORPORATION Cmo se ha hecho la N1 del mundo? En febrero de 2006, Barrick adquiri el 94% de las acciones y complet su adquisicin hasta el

100% durante el mes de marzo.

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BARRICK GOLD CORPORATION Cmo se ha hecho la N1 del mundo? La subsecuente consolidacin (juntando a todas las empresas) de sus estados financieros y operaciones llevarn al Grupo Barrick a convertirse en el primer productor aurfero del mundo y con la mayor cantidad de reservas, siendo la produccin conjunta de 9.11 millones de onzas durante el ao 2005.

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BARRICK GOLD CORPORATION Produccin y Costos en Efectivo (Cash cost) A continuacin se presentan las estadsticas de produccin (medido en miles de onzas de oro) y cash cost (medido como US$ por onza producida) para los periodos acumulados a diciembre de 2004 y 2005, adems de la produccin y cash cost estimados para el cierre del ao 2005.

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La mina Betze-Post en EEUU lidera la relacin con una produccin acumulada de 1,514 mil onzas, seguida de Pierina con una produccin de 628 mil onzas y Lagunas Norte, con una produccin de 550 mil onzas, tomando en cuenta adems que esta ltima inici sus operaciones el 16 de junio de 2005, por tanto su produccin corresponde a un periodo de menos de un ao.

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De esta manera se observa que a nivel mundial (globalmente) Barrick cumpli su presupuesto de produccin para el ao 2005. Sin embargo, en ciertas minas la produccin estuvo por debajo de lo estimado. En lo referente al costo por onza (cash cost), el resultado anual estuvo ligeramente por encima del presupuesto de US$225/oz, registrando un nivel de US$227/oz.
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Aspectos Financieros Barrick posee una clasificacin de fortaleza financiera categora Baa1 (equivalente a BBB+), otorgada por Moodys y A- otorgada por Standard & Poors. A continuacin se presentan los principales indicadores financieros de Barrick en los cuatro ltimos ejercicios.

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Ventas Total Cash cost = EBITDA -Impuestos, prstamos,depreciaciones y amortizaciones =Utilidad neta

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En qu debemos fijarnos para saber qu tal le va a la Minera en el mundo? Las utilidades que le quedan a la minera luego de pagar todas sus obligaciones - en todo el mundo han subido. (Utilidad Neta Positiva) Si solo viramos cunto gan la empresa sin considerar lo que pag por impuestos u otras deudas que no son costos de la fbrica, vemos que han recaudado considerable dinero por las ventas (es decir, tienen alto EBITDA)

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Produccin de Oro (miles oz)

5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400

2002

2003

2004

2005

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90000

80000

Reservas de Oro (miles oz)

70000

60000

50000

Produccin de Oro (miles oz)

40000

30000

20000

10000

2002

2003

2004

2005

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100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
2002 2003 2004 2005

Utilidad Neta (millones US$)

Ventas de Oro (millones US$)

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Hay una variable que escapa a cualquier clculo: El precio del oro SUBE y eso produce ganancias por encima de lo que la empresa proyect ganar, son ganancias que no esperaba! Veamos el precio del oro

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Precio promedio spot (US$/oz)

450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2002 2003 2004 2005

ORO

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Las ventas se incrementaron de manera importante durante el ao 2005, fundamentalmente por el crecimiento de la cotizacin del oro y apoyado tambin en una mayor produccin.

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1000 900 800 730 700 600 500 400 300 200 100 0 2002

EBITDA (millones US$) Utilidad Neta (millones US$)

756 673

924

401 248

193

200

2003

2004

2005

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Las ventas seguirn subiendo entonces, tanto porque el trabajo de extraccin es mayor, como porque el precio del oro sube. El oro sube porque hay guerras y problemas polticos en los pases que exportan petrleo, de modo que la gente en todo el mundo guarda su riqueza en el oro para protegerse.
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Por el momento, todo hace suponer que el precio del oro seguir subiendo Pero nadie sabe por cunto tiempo ms.

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Lo que s se sabe es que el oro seguir subiendo si las potencias usan ms petrleo, y pagan ms dinero por cada barril de petrleo

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Se han vuelto adictos! Entonces la gente con mucho dinero se pone nerviosa sobre lo que pase en el futuro y qu mejor forma de protegerse ( y proteger su dinero) que comprando ORO!!

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como TODOS quieren tener ms oro para guardar (ya que el dinero se puede devaluar), entonces cada vez ofrecen ms dinero por una onza de oro. Esto hace que el oro suba de precio a medida que hay ms problemas en proveedores de petrleo: Medio oriente (Irn, Irak), frica (Nigeria) o Venezuela; o crezcan ms las economas como EE.UU. O China. 46

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Conviene entonces tener el oro ms barato para vender. Barrick compite contra otros productores mundiales:

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Como se puede observar, Barrick ocupa el tercer lugar del ranking tanto en produccin y ventas anuales, sin embargo ocupa el segundo lugar en reservas y presenta uno de los cash cost (Costo por onza de oro extrada) ms bajos de la industria. Ojo: A consecuencia de la adquisicin de Placer Dome por Barrick Gold Corporation, las cifras debern consolidarse y aumentar durante el ao 2006: Y ser el ms grande del mundo!

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GRUPO BARRICK Perspectivas para 2006 Barrick Gold Corporation ha estimado una produccin consolidada para el ejercicio 2006 entre 8.6 y 8.9 millones de onzas de oro, lo que representara (en caso de alcanzar el nivel mximo) una produccin mayor en 61.8% con respecto al ao 2005. El cash cost proyectado para el ao 2006 est entre US$275 y US$290 por onza de oro producida. Esto es importante ya que refleja el reconocimiento de un mayor costo por extraer cada onza de oro, pero en promedio mundial. Habra que analizar el caso peruano.
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GRUPO BARRICK Perspectivas para 2006 Por qu creen los directivos que aumentarn su produccin mundial? El mayor nivel de produccin esperado se sustenta principalmente por: 1. Han comprado Placer Dome, entonces sus operaciones mineras se sumarn a las minas existentes de Barrick. 2. Cuenta con nuevas minas (Lagunas Norte, Veladero y Tulawaka) que han iniciado operaciones en el ao 2005 y esperan incrementar sus respectivas producciones para el ao 2006. 51

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PERU:

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Es la subsidiaria del grupo Barrick encargada de la ejecucin y administracin de las operaciones mineras en Per. Inicialmente, desde su fecha de constitucin en 1994, se dedicaba nicamente a la exploracin, sin embargo, al fusionarse por absorcin con Acuarios Minera y Exploradora en 1996, MBM adquiri las concesiones de Irene 1-500 y Pierina, donde construy la mina Pierina.
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PERU:

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Fortalezas

1. Slido grupo econmico con el costo en efectivo por onza producida(cash cost) ms bajo de la industria. 2. Elevada rentabilidad operativa y neta. 3. Importante nivel patrimonial y operacional de sus accionistas.

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Debilidades

1. Concentracin de las decisiones en la casa matriz. 2. Ausencia de polticas de cobertura(hedge). Es decir, no venden oro a futuro (como se trabaja normalmente: A pedido), porque confan en que el precio que ofrece hoy el mercado (Precio spot) es alto y hay que aprovecharlo.
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Oportunidades

1. Nuevos hallazgos de yacimientos. 2. Tendencia creciente de la cotizacin (precio que pagan los compradores del prodcuto de minas) del oro.

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Amenazas

1. Cambios en la legislacin vigente. 2. Aparicin de discrepancias y/o conflictos con las comunidades y gobiernos locales.

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Minera Barrick Misquichilca S.A. (MBM o la Compaa) forma parte del grupo Barrick Gold Corporation (Barrick), tercer productor de oro en el mundo (al 31 de diciembre de 2005). MBM opera la mina Pierina ubicada en el departamento de Ancash, asimismo durante el mes de junio de 2005 inici operaciones la mina Lagunas Norte, ubicada en el departamento de La Libertad.

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Estructura Societaria Al 31 de diciembre de 2005, el accionariado de MBM se encuentra conformado de la siguiente manera:

Accionista % South American Mineral Ventures Ltd. 98.13 Otros Total 1.87 100

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Empleados: Segn sus reportes oficiales, al 31 de diciembre de 2005, MBM cuenta con 941empleados, de los cuales 24 son funcionarios, 339 son profesionales y 578 son personal tcnico y obreros.

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Directorio Al 31 de diciembre de 2005, el Directorio de la Compaa est compuesto por las siguientes personas: Director Ing. Igor Alcides Gonzales Galindo Sr. Donald Lee Payne Turley Dra. Luz Mara Pedraza MacLean Dr. Oscar Arrs Bellido Dr. Fernando Zuzunaga del Pino Dr. Juan Garca Montfar Seminario Cargo Titular Titular Titular Alterno Alterno Alterno
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Principales Ejecutivos A continuacin se presentan los principales ejecutivos de MBM al 31 de diciembre de 2005: Ejecutivo
Ing. Igor Gonzales Galindo (*) Sr. Donald Payne Turley (*) Dr. Manuel Fumagalli Drago Sr. Rafael Rossi Ing. Darrell E. Wagner Ing. Bert McPherson Sr. Carlos Cabanillas Bustamante Sr. Dante Vargas Ghersi

Cargo
Gte General Gte de Finanzas, Contab. y Logstica Gte Legal Contador General Gte. Gral. de Lagunas Norte Gte. Gral. de Pierina Gte. de Relaciones Corporativas Gte. de Efectividad Organizacional
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(*) Desde marzo de 2006 el Sr. Donald Payne ha asumido de manera interina la Gerencia General de la Compaa, debido al nombramiento del Ing. Igor Gonzales como Presidente de Barrick para la Regin Sudamri-ca, con residencia permanente en Chile.

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Contratos de Estabilidad MBM ha celebrado un Contrato de Estabilidad Jurdica con el Gobierno Peruano con respecto a la Mina Pierina, bajo el cual el rgimen tributario aplicable a las operaciones de dicha unidad minera se mantendr invariable durante un periodo de quince (15) aos, de acuerdo al rgimen tributario existente al 5 de febrero de 1998. :

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Contratos de Estabilidad Con respecto a la mina Lagunas Norte, MBM ha firmado al 29 de diciembre de 2004 un Contrato de Estabilidad Jurdica en condiciones similares al que se firm en relacin a la Mina Pierina, el cual provee a dicho Proyecto de estabilidad tributaria por un periodo de quince (15) aos contados a partir del 1 de enero de 2006. :

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Manejo Ambiental Bajo las leyes peruanas, previo a la exploracin y explotacin de cualquier concesin minera, el Ministerio de Energa y Minas (MINEM) debe aprobar un instrumento de gestin ambiental (Estudio de Impacto Ambiental-EIA) y fiscalizar peridicamente las operaciones para determinar el grado de cumplimiento de lo pactado. MBM desarrolla programas de manejo ambiental y social, de manera que el impacto que generen las operaciones de la Compaa sobre el medio ambiente sea positivo.
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Mina Pierina

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Mina Pierina La Unidad Econmico-Administrativa Pierina est compuesta de 8 denuncios mineros con una extensin de 5,400 hectreas. Pierina es una mina de tajo abierto que se encuentra entre los 3,800 y 4,100 metros sobre el nivel del mar, contando con una extensin geogrfica de 3,530 hectreas ubicada a una distancia aproximada de 10 kilmetros de la ciudad de Huaraz, en el departamento de Ancash.

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Mina Pierina La produccin en Pierina se realiza de manera permanente, trabajando las 24 horas del da durante los siete das de la semana. Al 31 de diciembre de 2005, Pierina lleva ms de 5.7 millones de onzas de oro producidas durante su vida operativa a un cash cost de US$73oz.

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Mina Pierina Las reservas probadas y probables de Pierina al 31 de diciembre de 2005 totalizaban 1.9 millones de onzas de oro, esto quiere decir , que bajo los niveles de produccin actuales, tiene una vida til de aproximadamente 4 aos (hasta el ejercicio 2009 inclusive).

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Mina Pierina Las reservas probadas y probables de Pierina al 31 de diciembre de 2005 totalizaban 1.9 millones de onzas de oro, lo que representa una vida til de aproximadamente 4 aos (hasta el ejercicio 2009 inclusive).

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Mina Pierina Las reservas probadas y probables de Pierina al 31 de diciembre de 2005 totalizaban 1.9 millones de onzas de oro, lo que representa una vida til de aproximadamente 4 aos (hasta el ejercicio 2009 inclusive).

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La produccin de oro de Pierina en 2005 totaliz 628 mil onzas, ligeramente superior al presupuesto programado entre 620 y 625 mil onzas, habiendo registrado un mayor costo en efectivo por onza producida (cash cost) de US$156/oz, por encima del presupuesto de US$140-150 por onza. La menor produccin y el mayor costo en efectivo por onza producida se explican por: El traslado de las zonas de extraccin hacia reas de menor ley, Incremento del precio de algunos insumos, principalmente combustible.
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El gasto de capital efectuado en la mina Pierina durante el ao 2004 fue de US$8 millones, utilizado en la compra de nuevos equipos, unidades de transporte y la construccin de un nuevo pozo. Durante el ao 2005, el gasto de capital en la mina Pierina fue de US$20.4 millones, destinado a la adquisicin de nuevos equipos y proyectos diversos.

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Mina Lagunas Norte Esta unidad productiva desarrolla el depsito de mineral denominado Las Lagunas Norte, ubicado en el distrito de Quiruvilca, Provincia de Santiago de Chuco, departamento de La Libertad -en el rea denominada distrito minero Alto Chicama -, a 140 kilmetros al este de la ciudad de Trujillo, capital del departamento. La altura del yacimiento se eleva entre 4,000 y 4,260 metros sobre el nivel del mar.

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Mina Lagunas Norte El depsito de mineral Las Lagunas Norte comprende seis concesiones mineras que se extienden en un rea total de 20,322 hectreas, sumando las tres principales un total de 18,550 hectreas, concesiones que fueron adquiridas a travs de concurso pblico internacional PRI-502000 Alto Chicama. Las tres concesiones restantes fueron adquiridas por MBM de manera directa.

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Mina Lagunas Norte Al 31 de diciembre de 2005, las reservas probadas y probables de Lagunas Norte totalizaban 8.3 millones de onzas de oro. Lo que quiere decir que tiene un tiempo de vida aproximado de 10 aos, mucho mayor que Pierina.

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Mina Lagunas Norte Segn lo establecido en el plan de explotacin, durante los primeros tres aos de operacin se espera obtener niveles de produccin promedio de aproximadamente 800 mil onzas al ao, con un cash cost promedio de US$155 por onza. Para los siguientes aos de operacin se espera una reduccin de la produccin promedio as como un incremento del cash cost. As, segn lo observado en las estadsticas de los principales productores mundiales de oro, los niveles esperados de cash cost para Lagunas Norte se encuentran entre los ms bajos de la industria.
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Comercializacin En lnea con la poltica de comercializacin del grupo Barrick, desde el 1 de marzo de 2005 MBM vende toda su produccin de dor (lingotes de oro y plata sin refinar) a Barrick Gold Corporation (casa matriz). Anteriormente, la empresa encargada de dicha labor era Barrick International Bank Corporation (BIBC) con sede en Bermuda. La refinacin del dor la hace BIBC y Johnson Matthey PLC, empresa especializada en la refinacin de metales.

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Produccin Nacional de Oro En el Per existen ms de 30 compaas mineras productoras de oro, cuya produccin acumulada durante el ao 2004 fue 173.2 millones de gramos finos de Oro. MBM es el segundo con el 11.60% de participacin. Al cierre del ejercicio 2005, la produccin acumulada de oro totaliz 207.8 millones de gramos finos, contribuyendo MBM con el 17.11% de la produccin nacional.

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Produccin Nacional de Oro

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Produccin La mina Lagunas Norte inici operaciones en la segunda quincena del mes de junio, totalizando una produccin de 550 mil onzas de oro al cierre del ao 2005, que sumadas a las 628 mil producidas por la mina Pierina durante el ao, totalizaron 1,178 mil onzas de oro con un cash cost promedio de US$137 por onza producida.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Evolucin de la produccin de oro y su costo promedio en efectivo - MBM .

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Rentabilidad Al 31 de diciembre de 2004, las ventas de MBM totalizaron US$273.3 millones, 19.3% por debajo de las ventas registradas en el ao anterior, reduccin que se debi a una menor produccin de dor, la cual fue compensada parcialmente con un mayor precio de venta.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM
Evolucin de las ventas de oro de MBM, comparado con el costo en efectivo por onza producida (cash cost)

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Rentabilidad Al cierre del ejercicio 2005 (la situacin de la empresa en diciembre de 2005, contabilizando todo el ao), las ventas de MBM sumaron US$546.9 millones, el doble de las ventas del ao 2004 (US$273.3 millones), ingresos sustentados en la mayor produccin y en el incremento de la cotizacin del oro.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Rentabilidad El costo de ventas (lo que cost sacar el producto final para la venta) se increment en 73.7% con respecto al ejercicio 2004, debido a un mayor consumo de materiales y suministros como consecuencia de la puesta en operacin de la mina Lagunas Norte. Es decir, las utilidades del 2004 fueron bajas porque la plata se us para financiar la puesta en marcha de Lagunas Norte.
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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Rentabilidad Asimismo, el gasto operativo (todo lo que se gasta para poner en funcionamiento la operacin de extraccin del oro) se increment en 114.2%. Esto quiere decir que los costos de hacer la actividad minera se expandieron tambin en mayor nivel que el ao pasado, fue ms caro sacar el oro: Si antes se gastaba 10 soles, para el 2005 se gast 21.42 soles.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Rentabilidad Hubo as, utilidades (ganancias) de la empresa luego de vender los minerales y antes de que le quiten los impuestos y las cuotas de los prstamos bancarios, y las depreciaciones de la maquinaria o las amortizaciones (se le llama EBITDA) de US$401.8 millones, superior en 199% (casi el triple) con respecto al ao 2004, cuyo nivel fue de US$134.7 millones.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Liquidez. MBM presenta holgados indicadores de liquidez en todos los periodos analizados, sustentado en los elevados saldos de caja y cuentas por cobrar comerciales (afiliadas). As, para finales de 2005, tiene tanta plata entre caja y cobranzas por hacer como para pagar 8 veces sus deudas, desde luego esto es solo referencial pues hay gastos que no se toman en cuenta.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Liquidez. Lo que s se sabe es que tienen su plata (los fondos disponibles de MBM) depositada en el BIBC y Citibank (Nueva York). La plata que tiene por cobrar, se la deben pagar de un prstamo efectuado por MBM a su afiliada BIBC en mayo de 2004 por US$150 millones (ampliado en marzo de 2005 en US$100 millones) con vencimiento en mayo de 2006.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Solvencia y Endeudamiento As como le deben a MBM, la minera tambin tiene que pagar deudas. Al 31 de diciembre de 2005, mantiene un endeudamiento patrimonial de aproximadamente US$320 Millones, nivel adecuado (0.39) con relacin al nivel de endeudamiento que presentan las empresas pertenecientes a la gran minera en el pas. Si se vendiera todo lo que tiene, se sacara (el patrimonio de MBM) el equivalente a US$802 millones.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Solvencia y Endeudamiento Algunas deudas importantes: Provisin para cierre y remediacin de mina, correspondiente a la provisin que se acumula para el momento que se deba reforestar el rea de explotacin de la mina, con motivo del cierre de la misma. El saldo al 31 de diciembre de 2005 fue de US$99.7 millones.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Solvencia y Endeudamiento Algunas deudas importantes: Contrato firmado con Citibank para el financiamiento de activos a ser utilizados en la mina Lagunas Norte, cuyo importe mximo es de US$110 millones, siendo el saldo pendiente de US$76 millones al 31 de diciembre de 2005, con amortizaciones trimestrales y vencimiento 2010.

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Solvencia y Endeudamiento Algunas deudas importantes: Contrato firmado con Banco de Crdito para el financiamiento de activos a ser utilizados en la mina Lagunas Norte, cuyo importe mximo es de US$20 millones, siendo el saldo vigente de US$16.8 millones al 31 de diciembre de 2005, con amortizaciones trimestrales y vencimiento 2011

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ANLISIS FINANCIERO DE MBM Solvencia y Endeudamiento Algunas deudas importantes: Bonos corporativos por US$50 millones, emitidos en abril de 2005 a un plazo de 8 aos, con pagos de intereses semestrales y amortizacin(pago de lo que se prest) al vencimiento (concoido como: bullet), en 2013.

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