Vous êtes sur la page 1sur 14

La lettre agricole hebdomadaire N200

05-12-2011

Focus de la semaine
Deux dcisions, politique et financire, juges trs importantes par les oprateurs, ont contribu remettre les Bourses des valeurs mobilires et les matires premires sur le chemin de la hausse. La premire: la dcision politique des autorits chinoises de donner la priorit la croissance conomique et non plus, comme c'tait le cas jusqu' prsent, la lutte contre l'inflation. Cette dcision politique s'est traduite par une autorisation donne aux banques commerciales chinoises d'abaisser leur ratio fons propres/engagements crances, ce qui permet, ces mmes banques, de disposer de plus de liquidits qu'elles peuvent prter aux entreprises et aux mnages. La deuxime dcision est celle de mercredi dernier de 7 banques centrales (USA, Grande-Bretagne, Japon, etc.) d'accorder des prts en Dollars la BCE un taux avantageux qui permet aux banques commerciales europennes de disposer de liquidits en dollars US qu'elles peuvent remettre dans le circuit des transactions commerciales libelles en dollars. Ces dcisions ont t salues par une hausse de prs de 7% du Dow Jones et le CAC 40 de +4.5% (tout en faisant chuter le Dollar contre l'Euro). Les tensions lies autour de l'affaire des centrales nuclaires et des incidents intervenus l'Ambassade de Grande-Bretagne Thran ainsi que les violences en Syrie exacerbent les cours du ptrole, notamment celui du brut lger cot New-York en hausse de +4%. Tous ces lments n'ont pas t sans consquences sur l'volution de nos matires premires agricoles qui ont volu avec des hausses plus ou moins importantes, selon les produits et les places boursires o sont situs les diffrents marchs terme.

Australie et en Argentine mais aussi des semis de mas en Amrique du sud. Tous les oprateurs sont dans lattente de nouvelles fondamentales qui pourraient permettre aux crales demprunter de nouveau une pente ascendante. 20% des bls ont t rcolts en Argentine et ltat des cultures est jug satisfaisant. Par ailleurs, le pays sest vu octroy 2.7Mt de licences lexportation supplmentaires pour la campagne 2010-11, dans le but daccentuer la concurrence lgard des origines mer Noire et europennes pour les destinations sur le Maghreb et le Moyen-Orient. A noter que lUkraine doit affronter des problmes de logistique ferroviaire qui forcent le pays ne pouvoir dpasser 20Mt de crales exportes. LAustralie fait face de fortes prcipitations qui retardent la moisson de bl. De plus, lexcs dhumidit provoquerait une dgradation significative de la qualit des bls australiens pouvant, moyen terme, engendrer moins de sollicitations de la part des pays importateurs pour lorigine australienne. Il y a quelques semaines, nous rapportions une transaction conclue entre lAustralie et lArabie Saoudite pour du bl de qualit. Cette semaine, cette dernire sest positionne nouveau pour un achat de 330Kt de bl. Le Japon, lui, est aux achats pour 60Kt de bl fourrager. Les acheteurs continuent de profiter des bas niveaux de prix pour sapprovisionner en crales. Actuellement, nous suivons les conditions mtorologiques en Ukraine puisque le froid sec est prsent et il ny a actuellement aucune couverture neigeuse protectrice. En revanche, dans la rgion de la Volga en Russie, on observe la prsence dune couverture neigeuse qui protge la rcolte de bl face au froid qui svit en ce moment. Tableau de bord Bl

Bl
Les regards sont tourns vers lhmisphre sud pour suivre les dernires semaines de rcolte en bl en
1/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011
24/11 5.79 6.49 8.36 178.75 176 175 01/12 6.02 6.63 8.54 179.25 173 Diff./t +0.75 -2 % +3.93 +2.16 +2.25 +0.28 -1.14

CBOT KCBT MGE Euronext Rendu Rouen Fob Moselle

Dec Dec Dec Janv Nov Nov/dec

A surveiller
-conditions mtorologiques en rgion mer Noire -rapport USDA le 9 dcembre

Avis de l'expert
Une pression baissire continuera de sexercer sur le march du bl tant quaucune nouvelle fondamentale optimiste ne sera annonce. Lactualit macro-conomique de ces derniers jours est un peu plus favorable une tendance haussire mais la position de leuro face au dollar, si celui-ci continue de se dprcier contraindra les prix du bl voluer sur une pente descendante.

Cltures
Clture Euronext Bl au 01/12/2011 Janvier 2012 : 179.25 /t

Orge
Lorge perd de sa comptitivit face au bl et au mas. Le Japon a conclu une affaire pour 17.5Kt (lappel doffres tait de 200Kt d'orge et 90Kt de bl fourrager). Le pays est nouveau aux achats pour 200Kt dorge.

2/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

Tableau de bord Orge


Euronext Rendu Rouen Fob Moselle Janv Nov/dec Nov/dc 24/11 261.5 178 180 01/12 262.75 175 173 Diff./t +1.25 -3 -7 % +0.48 -1.69 -3.89

A surveiller Mas
-rcolte en Australie

Avis de l'expert
Nous sommes neutres en orge

Cltures
Clture Euronext Orge de Brasserie au 01/12/2011 : Janvier 2012 : 262.75 /t

Les disponibilits en mas sont moindres cette anne mais pas nulles et toute lattention se porte sur les niveaux de consommation de cette crale. Aux Etats-Unis, la moisson en mas est termine 96%. En raison des prix trop bas, les fermiers amricains refusent de vendre leur production, alors que la demande locale est forte en thanol comme nous lvoquions dans notre prcdente dition. En Amrique du sud, les agriculteurs continuent de profiter des conditions idales pour semer du mas. En Argentine, 71% des semis sont raliss contre 74% lan dernier. Sur le march des exportations, le mas amricain a t le plus avantageux, en juger la rcente transaction entre lle de Tawan et le continent nord-amricain pour 23Kt de mas 323.50$/t, CAF Golfe du Mexique, pour un chargement janvier. Pourtant le rapport hebdomadaire concernant les exportations US indique un rythme trs dcevant. Nos exportations europennes sur pays tiers affichent elles aussi, un net recul par rapport aux semaines passes avec seulement 34 Kt de licences lexportation pour la dernire semaine de novembre alors que les certificats attribus pour les importations de mas sont de 190Kt. En cumulant les niveaux exports et imports depuis le 01 juillet, lEurope est de nouveau importatrice nette, ce qui correspond un retour la normale.

Tableau de bord Mas

3/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011
24/11 5.8860 177 170.5 176 01/12 5.9460 183.75 178 Diff./t +6.75 +2 % +1.02 +3.81 +1.14

CBOT Euronext Rendu Bordeaux Fob Rhin

Dec Janv. Nov/dc Janv/juin

A surveiller
progression des semis en Argentine -rapport USDA le 9 dcembre

Avis de l'expert
La rgion mer Noire continuera dexercer une pression sur les exportations europennes et amricaines. Les prix sen trouveront pnaliss, comme cest dj le cas depuis quelques mois.

Cltures
Clture Euronext Mas au 01/12/2011 : Janvier 2012 : 183.75 /t

Huile de palme
Peu de changement cette semaine dans les prix dhuile de palme, lexception du march terme de Kuala Lumpur qui accuse un peu de baisse aprs la sortie des chiffres dexportations malaises du mois de novembre. Contrairement ce que nous pensions, ce ne sont pas les importations chinoises qui ont baiss (elles sont tales avec 361 KT dembarques), mais les importations europennes dhuile de palme qui dclinent de -28% par rapport au mois doctobre avec, seulement, 228KT tonnes de charges dans les ports malais en novembre. Au total, les exportations malaises dhuile de palme reculent sur le mois de -8.7% pour tomber 1.68MT de tonnes, selon la SGS (a noter que le concurrent de la SGS, Intertek, na dnombr que 1.53MT dhuile charge). Nous ne savons pas sil y a un lien directe entre les difficults conomiques auxquelles doit faire face lEurope et le ralentissement des importations dhuile de palme, mais nous observons que les achats nord amricains pour cette huile, malgr leurs propres difficults conomiques sont en progression (+56%).
4/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

Ne reste qu connatre le volume dhuile produite durant ce mois de novembre pour savoir si le stock dhuile de fin de mois dpassera ou pas les 2 millions de tonnes (pour mmoire, celui du mois doctobre culminait 2.1MT, selon le MPOB). Rponse dici une semaine. Sur le march terme de Kula Lumpur lhuile de palme perd -2.5% sur la semaine pour clturer jeudi 3039 ringgits/t, chance dcembre, contre 3139 ringgits/t, 7 jours plus tt. La palme brute, cif Rotterdam, embarquement dcembre/mars est inchange 1045$/t ainsi que la palme oline, fob Malaisie, cote 1070$/t, chargement dcembre, 1072.50$/t, chargement janvier/mars et 1040$/t sur avril/juin. On note, par ailleurs, quelques affaires sur janvier/mars entre 1060 et 1062.50$/t et entre 1020 et 1030$/t sur avril/juin pendant la semaine.

momentanment, le manque dhuile de coprah sur le march. Rappelons que la rcolte de coprah aux Philippines pour lanne 2011 a t catastrophique avec une production qui atteindra dici la fin du mois de dcembre peine 1.8MT, contre 2.68MT en 2010 et quil a fallu rationner la demande limportation par la hausse des prix afin dquilibrer le bilan marchandise. Cette disparit de production entre lhuile palmiste et lhuile de coprah expliquent largement lcart de prix important entre ces deux huiles au caractristiques proches (environ 100$/t au profit de lhuile de coprah). Selon Oil World, les perspectives de production devraient tre meilleures en 2012 avec une production espre autour des 2.2MT et nous nous attendons une baisse des prix pour ces deux huiles avec un resserrement du spread entre lhuile de palme et lhuile de coprah.

Tableau de bord Huile de Palme A noter la vive reprise des prix de la starine de palme qui remonte un niveau proche des 1000$/t, 975$/t, embarquement dcembre, ce qui est considrable pour un rsidu dhuile quon considrait autrefois comme un produit perdu. Ce niveau exceptionnel de prix pour ce produit avatar issu du procd de trituration de la palme indique une demande qui a d tre exceptionnelle lorsque la starine tait en forte dcote par rapport lhuile de palme. Il semble quaujourdhui, les disponibilits en usine pour ce rsidu dhuile sont inexistantes. Forte baisse des huiles lauriques, dont les prix au regard de lhuile de palme devenaient insoutenables (voir nos prcdents papiers ce sujet), qui perdent prs de 100$/t sur la semaine. La reprise de la production dhuile de coprah aux Philippines (+500MT sur dcembre/janvier, pour remonter un niveau proche de 2.5MT sur cette priode, selon Oil World) devrait temporiser les vellits haussires sur ce produit, dautant que les disponibilits dhuile palmiste (sa concurrente) sont suffisamment importantes pour compenser,
5/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri Kuala Lumpur Palme brute palme oline starine H. palmiste H. Coprah H.palme raffine Fob H. Soja fob Am. Sud Dec Dec Dec Dec Dec Dec Dec Spot 24/11 3118 1050 1070 965 1400 1570 1050 1110 02/11 3039 1045 1070 975 1320 1475 1050 1105 % -2.53 -0.48 = +1.04 -5.71 -6.05 = -0.45

Attention lcart de prix entre lhuile de palme raffine fob Malaisie et lhuile de soja fob Brsil qui, en se rtrcissant, remet lhuile de soja en selle sur les marchs dexportation.

A surveiller
Lcart de prix entre lhuile de soja brute fob Amrique du Sud et lhuile de palme raffine fob Malaisie. Lcart de prix entre lhuile palmiste et lhuile de

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

coprah des Philippines.

Avis de l'expert
Nous laissons notre flche de tendance de prix tourne vers le bas.

Cltures
Clture Kuala Lumpur Huile de Palme au 02/12/2011 : dcembre 2011 : 3039MYR

Soja
La dcision des banques centrales amricaine, japonaise et anglaise de faciliter les besoins des banques europennes laccs aux dollars pour le rglement des achats des entreprises europennes cette semaine a contribu redonner momentanment de la force, non seulement aux marchs boursiers, mais aussi ceux des matires premires, dont le soja qui remonte de 11.22$/bu, mercredi 23 11.31$/bu, chance janvier, 7 jours plus tard. Le lendemain, ds la publication du mauvais chiffre des ventes US lexportation, les graines, sur le CBOT flageolent et reperdent un peu plus de 3cents/bu en clture. Sur la semaine (du mercredi 23 novembre au jeudi 1er dcembre), les graines de soja, chance janvier, gagnent un petit % pour clturer 11.28$/bu, alors que lhuile gagne aussi % sur la semaine et clture jeudi 49.52cents/livre, chance dcembre, contre 49.32cents/livre, mercredi 24 novembre. De fait, ce sont les tourteaux qui, aprs avoir beaucoup baiss les semaines prcdentes, prennent la part lonine de la hausse, avec un gain sur la semaine de +1.66% pour clturer sur cette mme chance de dcembre 287.20$/t courte, jeudi, contre 282.50$/t courte, la semaine prcdente.

Oil share value et Board crush margin calculs sur janvier

6/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011
Oil share value 37.12% 37.16% Board crush margin 13.25/t 12.46/t

01/12/11 24/11/11

Huile de soja : Non seulement, le Brsil dtient encore un stock de graines suffisant pour rpondre aux besoins du march international (plus de 1.8MT de graines brsiliennes ont t vendues entre le 1er et le 20 novembre, contre 300KT lanne dernire sur cette mme priode), mais il reste encore de lhuile et des tourteaux vendre. Aussi, les brsiliens profitent de lamlioration du CBOT pour abaisser leur niveau de prime sur ces deux produits. En huile, la prime retombe autour des +60 points au-dessus du CBOT, c'est--dire ramne le prix flat de lhuile un niveau de 1109$/t, embarquement dcembre, inchang par rapport la semaine dernire malgr la hausse du CBOT.

Brsil/Argentine : Les semis de soja au Brsil avancent rapidement avec prs de 78% de la surface seme fin novembre et, pour le moment, les conditions climatiques sur ce pays semblent tre excellentes alors que certains oprateurs sattendent une moisson prcoce cette anne au Brsil, de lordre de 30 jours ainsi qu une production, de mmoire historique, de lordre de 75MT, ce qui se traduirait par une reprise des ventes de graines sud amricaines sur le march international ds le mois de mars qui viendrait sajouter aux capacits exportatrices des Etats-Unis encore loin dtre taries. En revanche, nous entendons que certaines parties des zones de production en Argentine commencent tre confrontes avec de la scheresse. Rappelons quun renforcement du phnomne climatique La Nia se traduirait par de la scheresse et une vague de chaleur qui envahiraient lArgentine et une grande partie du sud du Brsil, ce qui compromettrait les prvisions optimistes de rcolte dans ces deux pays. Au cas o la mto deviendrait moins clmente que prvu, les besoins lexportation devront tre assurs par la seule maigre production amricaine de cette anne (82.7MT) qui peinerait, ds lors, nourrir lestomac chinois, sans parler des autres estomacs remplir dans le monde (UE/autres pays asiatiques).

La hausse du CBOT en huile est compense par la baisse du dollar contre leuro sur le march dhuile Rotterdam avec des prix tals par rapport ceux de la semaine prcdente, soit 895/t, ex tank Rotterdam sur le rapproch et 890/t sur le fvrier/avril. La hausse de la trituration en soja dans le nord de lEurope qui compense le manque de graines de colza et son prix lev se traduit par une volont de vendre de lhuile sur la priode fvrier/avril de la part de la trituration, prte couter les niveaux, mme bas, des acheteurs.

Tourteaux : La souplesse constate sur les primes de tourteaux fob Brsil et celle sur les frets des navires vraquiers font glisser les cotations de tourteaux de deux Euros/tonne sur les ports bretons par rapport la semaine dernire. On nous signale de nombreuses affaires traites en tourteaux de soja sur les mois dhiver des prix trs infrieurs aux cotations, notes pendant la semaine pour de la livraison dcembre/janvier 267/T, 268/t, et, un peu plus tard entre 269 et 270$/t, contre des cotations 274/t.

Cest pourquoi de nombreux traders sont prts payer une prime de risque sur les graines sur le CBOT, comme assurance contre un revirement climatique toujours possible avec lactivit de la Nia dans le Pacifique.

7/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

Primes Fob Brsil Tourteaux de soja - $/T courte


01/12 Dec -5 Janv +1 Avr/Juil -14 24/11 +1 +6 -10 17/11 -5 +2 -14 09/11 -4 03/11 -4 27/10 -1 20/10 +4 13/10 -3 06/10 -8

amricain (et les traders paient une prime de risque sur le CBOT pour se protger de ce risque), nous ne voyons pas, terme, ce qui pourrait faire monter ce march alors que le mas trbuche en fin de semaine sur le CBOT. Nous sommes neutres en huile et plutt baissiers en tourteaux. Nous considrons la petite hausse de la semaine comme une correction technique de la baisse des cours de la semaine prcdente et nous laissons notre flche de tendance de prix tourne vers le bas.
% 0.48 0.41 1.68 = -0.72

Tableau de bord - Soja


CBOT graines CBOT huile CBOT tx H; RDM Tx Montoir Janv Dec Dec Dec Dec/avr 24/11 11.2260 49.32 282.50 895 276 24/11 11.28 49.52 287.20 895 274

Cltures
Clture CBOT Graine de Soja au 01/12/2011 : janvier 2011 : 307.82/t

A surveiller
Parit euro/US dollar Exportations US Evolution des cours du ptrole Les conditions climatiques en Amrique du Sud

Avis de l'expert
La remonte de lEuro peut donner un ballon doxygne aux exportations US mais nous sommes loin den tre srs car, contrairement ce que nous pensions, les chinois sont encore en mesure de mettre en concurrence les USA et le Brsil en concurrence pour leurs achats de graines. Sauf imprvu mtorologique sur le continent sud
8/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

ce march. Les arrives de graines de tournesol dimportation sur les ports franais, la faiblesse des marges en colza, le potentiel exportable de graines australiennes (1.8MT, contre 1MT en 2010) qui deviennent comptitives sur les marchs europens grce, notamment, la baisse des frets maritimes (voir notre bilan graines de colza australien dans notre Lettre Agricole 199), sans compter les 1.5MT de graines de colza ukrainiennes attendues en Europe nincitent pas les triturateurs se prcipiter aux achats, malgr un bilan europen de graines dficitaire. Bilan offre/demande UE graines de colza en MT

Stock dpart Production UE

2010-11 1.3 20.52 France : 4.82

2011-12 1.38 18.67 France : 5.20

Colza
Les graines de colza, sur lEuronext, oprent une lgre correction technique cette semaine suite la chute brutale des cours lors de la semaine prcdente en remontant cette semaine sur lchance fvrier de +2.75/t (+0.67%) qui clture jeudi 413.25/t, contre 410.50/t, le 24 novembre. Cette correction technique du march terme a peu dincidence sur le march physique avec des prix cots rendu Rouen 412/t, livraison fvrier/mars, base fvrier, soit +1/t par rapport la semaine passe et de lavril/juin, base avril 409/t, contre 410/t, 7 jours plus tt. Le fob Moselle, base fvrier est indiqu 415/t (inchang sur la semaine prcdente) et la base avril 411/t, contre 414/t, le 24 novembre. Nous aurions pu penser quavec la hausse des produits ptroliers, les prix dhuile et de graines se seraient raffermis sur la semaine, mais le manque denthousiasme des triturateurs et des ngociants chargeurs lachat ont pos un couvercle sur les tentatives de relvement de prix de la part des producteurs qui ne sont pas forcment la main forte de
9/14

Dont :

Allemagne 5.70 UK : Pologne : 2.23 2.08

Allemagne 4.10 UK : Pologne : 2.51 1.87

Roumanie : 0.95 Tchquie : 1.04 Aures : 3.12 22.18 2.75 Canada 0.3

Roumanie : 0.61 Tchquie : 1.08 Aures : 3.3 21.35 3.06 Canada 0.3

Trituration Importations graines Dont :

Mer Noire 1.4 Australie 1.5 0.1 0.91 1.38

Mer Noire 1.5 Australie 0.1 0.9 1.3 1.8

Exportations Autres utilisation Stock fin de campagne

Allemagne : Sur le march allemand, les prix de graines de colza remontent sensiblement avec du Fob Mittelandkanal cot 422/t, contre 407/t la semaine dernire pour de la livraison fvrier et du fob Rhin 432/t, contre 430/t 7 jours plus tt sur cette mme priode de livraison.

www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74

FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

Huile de colza : Lhuile de colza sur le march de Rotterdam, malgr la fermet des produits ptroliers ne bouge pas.et cote 935/t, livraison dcembre/janvier et fvrier/avril. On note de nombreuses affaires sur ce march de Rotterdam entre 938 et 935/t pour de la livraison dcembre/janvier, 930/t sur fvrier/avril et 928/t sur mai/juillet. Tourteaux de colza : Les tourteaux de colza, demeurent inchangs 174/t/t sur le rapproch, dpart usine de Rouen, et 172/t sur fvrier/avril. Seule information intressante concernant ce march de tourteaux, ltude dun nouveau contrat de tourteaux colza par lEuronext qui devrait tre finalis quand lensemble de la filire se sera mise daccord sur le sous-jacent qui servira de support ce contrat. Ratio prix tourteaux de colza/tourteaux de soja dcembre/janvier. Le ratio de prix entre les tourteaux de colza et les tourteaux de soja revient 63.50%, contre 62.56%, 7 jours plus tt, sur la priode de livraison dcembre/janvier (Montoir/Rouen, hors parit de transport). Marge de trituration brute avril: Marge de trituration brute de colza (thorique) estime sur avril, usine de Rouen; achat graines, vente de produits en back to back au cours du jour : 44/46/t, contre 39/40/t, la semaine prcdente, avec des graines valorises 409/t, base avril, de lhuile de colza 930/t et des tourteaux 168/t. Canada : Les graines de canola sur le march de Winnipeg, perdent -1.30% de leur valeur sur la semaine pour clturer, jeudi soir, 499.20CAN$/t (365.81/t), chance janvier, contre 505.80CAN$/t (364.12/t),
10/14

une semaine auparavant. Attention la hausse du dollar canadien contre lEuro.

Tableau de bord colza


Euronext Winnipeg Rendu Rouen H. RDM Tx fob Rhin Fvrier Janvier Fv/mars Fev/avr Nov/Jan 24/11 410.50 505.80 411 930 150 01/12 413.25 499.20 412 930 150 % 0.67 -1.30 0.24 = =

Avis de l'expert
Nous mettons la petite hausse de la semaine sur le compte dune correction technique de march aprs la forte baisse de la semaine prcdente. Aucune nouvelle dterminante sur les marchs nous permet de croire de fortes amplitudes sur ce march, sauf informations exogne au colza comme une amlioration de la croissance mondiale ou de bruits de bottes affirms du ct de Thran qui relanceraient les cours du ptrole brut fortement la hausse avec pour consquence un raffermissement des prix de lensemble des olagineux. Nous nen sommes pas l et nous laissons, pour le moment, notre flche de tendance de prix en position neutre.

Cltures
Clture Euronext Graine de Colza 01/12/2011 : Fvrier 2012 : 413.25/t

www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74

FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

de Bordeaux se retire momentanment du march. Les trs fortes productions ukrainienne, russe ainsi que les bonnes rcoltes en France, en Espagne, en Roumanie et en Bulgarie continueront de peser sur les prix de la graine mtropolitaine, soit directement par le jeu de la concurrence entre graines dorigines diffrentes, soit indirectement par le biais dimportations dhuile de tournesol en provenance de la mer Noire qui limiteront la demande en graines. En tout cas, certains triturateurs franais ne cachent pas leur volont daccrotre fortement leur trituration de graines de tournesol au dtriment de celle du colza. Selon Saipol, la trituration franaise de graines de tournesol pourrait atteindre cette anne 1.78MT, contre 1.48MT sur la campagne 2010-11 alors que les excdents dhuile partiraient vers lestrification (lhuile de tournesol possde des caractristiques techniques largement quivalentes celle du colza, sinon meilleures et, qui plus est, meilleure march). Pour le moment, tire vers le bas par la concurrence de la mer Noire, lhuile de tournesol europenne consent -15$/t de baisse sur la priode de livraison janvier/mars 1185$/t (880/t), ex tank 5 usines du Nord et, de notre point de vue la fermet de la livraison spot sur le march de Rotterdam ne doit pas trop faire illusion. On note, dailleurs, de la livraison janvier/mars pendant la semaine 1180$/t, ex tank, 5 usines du Nord. A noter que lembarquement 15 dcembre-janvier fob mer Noire en huile repasse au-dessous de la barre des 1100$/t avec des acheteurs qui paient 20$/t de moins que les prix offerts.

Tournesol
Peu de choses dire en graines de tournesol demeures inchanges par rapport la semaine prcdente. Le rendu usine Saint-Nazaire est demand 400/t, livraison janvier/mars, base janvier, alors que lusine

Pas dindications particulires en tourteaux de tournesol qui se vendent trs bien des niveaux compris entre 115 et 120/t ( prix de tourteaux de soja constant et sans concurrence des sons de bl) alors quils peinent trouver preneurs aux niveaux cots actuellement de 125/t au dpart des usines du sud de la France et au dpart de Saint-Nazaire sur fvrier/juillet.

11/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

Les 130/t affichs sur le dpart spot Saint-Nazaire ne doit pas, non plus faire trop illusion mais indique seulement que les disponibilits de tourteaux au dpart de cette usine se sont considrablement rarfies depuis les affaires marques entre 117 et 120/t quelques semaines auparavant. Marge de trituration janvier Saint-Nazaire: Marge de trituration tournesol thorique estime, usine de Saint-Nazaire, sur janvier achat graines et ventes de produits en back to back au cours du jour tourne autour de 36/38/t, contre 39/41/t, la semaine prcdente, avec des graines 400/t, base janvier, de lhuile valorise 1180$/t et des tourteaux 123/t, dpart Saint-Nazaire. A noter que la pression de la mer Noire sur les prix dhuile, notamment, pse sur la marge de trituration, ainsi que la baisse du dollar contre lEuro qui contribue aussi laffaiblissement des prix dhuile exprims en US dollars/t.

Tableau de bord - Tournesol


Gr St-Nazaire Huile mer Noire H. 5 Nord Tx St-Nazaire Janv/mars Dec/janv Janv/mars Dec/avril 24/11 400 1100 1200 127 01/12 400 1090 1185 127 % = -0.91 -1.25 =

L'nergie

Avis de l'expert
La dtrioration de la marge industrielle en trituration, la concurrence avec le potentiel en mer Noire (russe), notamment en huile nous incitent laisser notre flche de tendance de prix tourne vers le bas.

Brent Brut lger Ethanol

24/11 107.02 96.17 2.4970

01/12 108.99 100.20 2.5270

% +1.84 +4.19 +1.20

Ethanol: Les fabricants tournent toujours plein rgime. Pour autant, les inventaires d'thanol amricain ont recul de 0,5 million de barils 17 millions de barils la semaine dernire. Selon l'EIA, la production quotidienne s'est tablie au cours de cette priode un niveau record de 930 000 barils contre 917 000 barils la semaine prcdente. Depuis le creux de 2011 de 841 000 barils

12/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

La lettre agricole hebdomadaire N200


05-12-2011

par jour atteint la fin septembre dernier, les usines amricaines d'thanol n'ont cess d'augmenter leur production tant et si bien que de plus en plus d'analystes estiment que le USDA pourrait revoir la hausse la consommation de mas destine la fabrication d'thanol en 2011-12. Cette possibilit pourrait s'avrer profitable au prix du mas alors que les tats-Unis demeurent pour 2012 aux prises avec leur plus faible niveau d'inventaire de fin d'anne enregistr depuis 1995-96. Ptrole: cette semaine, on note la baisse du spread brut/brut lger. La raison de la hausse du WTI rside dans les tensions gopolitiques croissantes autour de la question nuclaire iranienne et des violences qui ont lieu actuellement en Syrie. Le Brent lui est frein par la situation chaotique perdurant en Europe.

Fort de cette solidarit des autres Banques Centrales, lEuro regagne cette semaine un peu de terrain face au billet ver.

EUR / USD
Euro/dollar Dollar/Euro Fr Suisse/ Yen/ 24/11 1.3323 0.7506 0.8116 0.009717 01/12 1.3465 0.7427 0.8116 0.009577 % 1.07 -1.06 = -1.44

Les oprateurs de change ont apprci la dcision prise mercredi dernier par les diffrentes Banques Centrales dans le monde dalimenter en dollars US la BCE un taux avantageux et viter un asschement des transactions commerciales en Europe avec le monde, faute dun matelas de dollars suffisant dans les banques commerciales. Le principe dun refinancement en dollars un taux prfrentiel pour les banques europennes est prolong jusquen fvrier 2013.
13/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74 FinanceAgri

COTATIONS MARCHES PHYSIQUE ET TERME en date du5 dcembre 2011 March terme du bl Euronext Bl chances Jan-12 Mar-12 May-12 chances Jan-12 Mar-12 May-12 chances Jan-12 Mar-12 Jun-12 March physique du colza chances Graine de Colza RenduApril Rouen Huile de Colza Dutch Mill December Tourteaux de Colza DpartDecember Rouen March physique duchances tournesol Graine Tournesol Rendu StJanuary Nazaire Huile de Tournesol Fob 5December Ports du Nord Tourteaux de TournesolDecember Dpart St Nazaire cours 413 940 174 March terme du soja chances clture 181,25 178,50 178,00 clture 262,75 265,5 265 clture 184 183,5 184,75 clture 1.128,00 1.138,50 1.149,00 volume 1 1 1 volume volume 13,00 1,00 1,00 volume position ouverte 42604,00 59832,00 34915,00 position ouverte 266 698 231 position ouverte 6655 10776 4829 position ouverte 620160 215888 243890

March physique du bl Bl Rendu Rouen

chances December

cours 178.5 cours 173.5

March physique du orge chances Orge fourragre FobDecember Moselle March physique du mas chances Mas Rendu Bordeaux January

March terme de l'orge Euronext Orge

cours 179 March terme du mas Euronext Mas

March physique du soja chances Tourteaux de Soja dpartDecember Montoir

cours 273

Chicago (CBOT) Graine deJan-12 Soja Mar-12 May-12

cours 400 1210 130 Chicago (CBOT) Huile deDec-11 Soja Jan-12 Mar-12 49,52 49,70 50,11 9946 352914 270778

March physique du Pois,chances de l'nergie et des devises Pois Fob Creil December uro / dollar$ spot Ethanol CBOT / gallon Dec-11 Ethanol CBOT / gallon Mar-12 Ethanol CBOT / gallon Apr-12

cours 210 1,3415 288,30 292,00 295,60

Chicago (CBOT) TourteauxDec-11 de Soja Jan-12 Mar-12 March terme du colza chances Euronext Graine de Colza Fev-12 May-12 Aug-12

287,2 289 292,1 clture 414,75 402,00 389,00 volume

6237 215748 139664 position ouverte 270778 125592 6237

14/14 www.lalettreagricole.com - contact@lalettreagricole.com - 0 892 16 24 74


Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

FinanceAgri