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es ANLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC Emilia Santano

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ndice:

1.- ANLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES ......................... 2
2.- EL FONDO DE MANIOBRA......................................................... 2
3.- ANLISIS FINANCIERO DEL BALANCE................................... 3
4.- ANLISIS ECONMICO DEL BALANCE................................... 6











ANLISIS DE BALANCES
CON EL NUEVO PGC DE 2008
Emilia Santano
Departamento de Economa
IES Juan de Garay
Valencia
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1.- ANLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES
Analizar un balance significa estudiar las partidas que lo componen y ver sus relaciones y
las implicaciones que pueden tener para la empresa.
Ya hemos visto que las fuentes de financiacin (patrimonio neto y pasivo) suman lo mismo
que los empleos de dinero (activo), pero ahora tendremos que ver si la mayor parte de la
financiacin es propia o ajena, si el activo corriente est financiado por deudas que vencen a corto o
a largo plazo, etc.
Necesitamos, por tanto, organizar el balance, agrupando las partidas que lo componen de
forma tal que nos facilite el anlisis que pretendemos realizar.
Como hemos visto anteriormente, el balance de situacin se presenta generalmente
clasificado en masas patrimoniales.
El anlisis de balances puede ser:
- Esttico: cuando se analiza la empresa a travs de un nico balance.
- Dinmico: cuando se analiza la empresa a travs de varios balances sucesivos.
A su vez, tanto el anlisis esttico como el dinmico del balance pueden hacerse con
sentido:
- Financiero: cuando tiene como objetivo estudiar:
- La estructura de financiacin de la empresa. Se estudian las fuentes de
financiacin ms adecuadas (prstamos, autofinanciacin, crditos, etc.)
- La solvencia de la empresa.
- Econmico: cuando tiene como objetivo medir la rentabilidad de la empresa.

Para llevar a cabo el anlisis de balances nos basaremos en el estudio de los ratios. Un ratio es
un cociente que relaciona dos magnitudes econmicas. Los ratios son idneos para comparar la
evolucin de la empresa, ya que se trata de datos relativos y no absolutos. Sirven tambin para
determinar la situacin de las empresas con respecto a otras empresas del sector o de la economa
en general.

2.- EL FONDO DE MANIOBRA
El fondo de maniobra o capital corriente se define como la parte del activo corriente
financiada con fondos del patrimonio neto o del pasivo no corriente o, tambin, la diferencia entre
el patrimonio neto y el pasivo no corriente menos activo no corriente de la empresa. Es decir:
FM = Activo Corriente Pasivo Corriente
FM = (Patrimonio neto + Pasivo no Corriente) Activo no Corriente
Dicho de otro modo, el fondo de maniobra ser lo que a la empresa le quede de disponible y
realizable despus de pagar las deudas que vencen a corto plazo.
Un fondo de maniobra puede ser positivo, negativo o cero, y esto puede ser especfico para
cada empresa.
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En general, el fondo de maniobra tendra que ser positivo, ya que con su activo corriente
puede pagar la totalidad de sus deudas a corto plazo y an dispone de un margen. Un fondo de
maniobra positivo supone para la empresa una tranquilidad en cuanto que evita tener que pasar
apuros a la hora de pagar las deudas que tiene contradas.
Para que haya un equilibrio patrimonial en la relacin entre activo y pasivo, se tienen que
cumplir las siguientes condiciones bsicas:
- La suma del patrimonio neto y el pasivo no corriente tienen que financiar las inversiones a largo
plazo (activo no corriente) y una parte del activo corriente.
- El pasivo corriente tiene que financiar una parte de las inversiones a corto plazo.




3.- ANLISIS FINANCIERO DEL BALANCE
Se trata de analizar el balance de la empresa. Para llevarlo a cabo tomaremos un balance de
situacin clasificado por masas patrimoniales. Este anlisis financiero permitir conocer de dnde
procede el dinero que ha llegado a la empresa (Pasivo) y cmo lo tiene empleado (activo o empleos
de dinero). Estudiaremos para ello:
A: La estructura de la financiacin de la empresa:
1. Ratio de autonoma
2. Ratio de dependencia
3. Ratio de calidad de deuda
ESTRUCTURA FINANCIERA
PATRIMONIO NETO
Y PASIVO
ESTRUCTURA ECONMICA
ACTIVO

Fondo de
Maniobra
Disponible (Tesorera +
Inversiones Financieras a CP)
Realizable (Deudores)

Existencias




Inmovilizado
+
Inversiones a LP
INVERSIONES O
EMPLEOS
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO
NO CORRIENTE
Pasivo corriente


Pasivo
no corriente



Patrimonio Neto o
Recursos propios
FUENTES DE
FINANCIACIN
PASIVO
CORRIENTE
RECURSOS
PERMANENTES
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B . La solvencia de la empresa
1. Ratio de disponibilidad inmediata.
2. Ratio de tesorera
3. Ratio de liquidez
4. Ratio de garanta o de solvencia a largo plazo.
A: La estructura de la financiacin de la empresa: indica de dnde procede el dinero que la
empresa emplea, es decir, en qu medida las fuentes de financiacin son propias (patrimonio neto) o
ajenas (pasivo).
Para estudiarlo, los ratios ms significativos son:
A.1.- Ratio de autonoma: indica qu porcentaje del activo est financiado por capitales propios o
patrimonio neto.
Ratio autonoma = 100
activo total
neto patrimonio

As, por ejemplo si este ratio diera un resultado de 67,5% significara que el 67,5% del activo est
financiado por capitales propios. En general, podemos considerar como punto de referencia
aconsejable para este ratio que supere el 50%.

A.2.- Ratio de dependencia. Indica el porcentaje del activo que est financiado por capitales ajenos
(pasivo corriente y pasivo no corriente).
Ratio de dependencia = 100
activo total
corriente no pasivo corriente pasivo

+

As, por ejemplo, si este ratio diera un resultado de 32,5% significara que el 32,5% del activo est
financiado por capitales ajenos. En general, podemos considerar como punto de referencia
aconsejable para este ratio que sea menor del 50%.
Lgicamente, la suma del ratio de autonoma y el de dependencia ha de ser igual al 100%, ya que
indica que el activo est financiado en parte por patrimonio neto (capitales propios) y en la parte
restante por capitales ajenos. Lo ideal ser que el ratio de autonoma sea mayor que el de
dependencia.

A.3.- Ratio de calidad de deuda. Indica el porcentaje de las deudas de la empresa que vencen a
corto plazo. Cuanto ms bajo sea el ratio, el endeudamiento ser de ms calidad, teniendo en cuenta
que, en general, cuanto mayor sea el plazo de pago de las deudas de la empresa, ms margen
operativo y ms capacidad de pago tendr.
Ratio de calidad de la deuda = 100
Corriente no Pasivo Corriente Pasivo
Corriente Pasivo

+

En general, podemos considerar como punto de referencia aconsejable para este ratio que est
comprendido entre el 20% y el 50%.

B: La solvencia de la empresa: en general, puede considerarse que una empresa es solvente
cuando responde frente a terceros. Por tanto, indica en qu medida la empresa puede hacer frente al
pago de las deudas contradas. Este estudio se puede llevar a cabo a largo a corto plazo.
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Los ratios ms significativos son:
B.1.- Ratio de disponibilidad inmediata: muestra la proporcin de las deudas a corto plazo que se
podran liquidar con las cuentas de bancos y caja de la empresa.
El valor ptimo es muy relativo y depende del tipo de empresa. En general, cuanto ms bajo
sea el valor, ms dificultad tendr la empresa para hacer frente a sus pago ms inmediatos, y cuanto
ms alto sea, ms seguridad habr frente al riesgo de suspensin de pagos, aunque tendr unos
activos poco rentables (ya que los saldos de bancos, caja e inversiones financieras a corto plazo casi
no aportan ingresos financieros). El valor ptimo se suele fijar entre el 20% y 40%.
Ratio de disponibilidad inmediata = 100
Corriente Pasivo
Disponible
=
100
+
Corriente Pasivo
CP a s Financiera s Inversione Tesorera

NOTA: Segn el nuevo PGC de 2008, el disponible es la suma de la tesorera (caja y bancos) y de
otros medios lquidos equivalentes; es decir, de aquellos instrumentos financieros que sean
convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisicin, su vencimiento no fuera superior a
tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la
poltica de gestin normal de la tesorera de la empresa.

B.2.- Ratio de tesorera: indica la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas que vencen a
corto plazo sin riesgo de suspensin de pagos. Para evitar problemas de liquidez, el valor de este
ratio tiene que estar cerca del 100%. Si es inferior, existe un riesgo manifiesto de suspensin de
pagos, porque con los recursos corrientes, la empresa no puede pagar sus deudas que vencen a corto
plazo. Si el valor del ratio es muy superior al 100%, indica que hay un exceso de liquidez, es decir,
que la empresa tiene activos sin rendimiento.
Ratio de tesorera = 100
Corriente Pasivo
(deudores) Realizable Disponible

+

B.3.- Ratio de liquidez o solvencia a corto plazo. Se compara el activo corriente con el pasivo
corriente y muestra la situacin de liquidez de la empresa, pero no de una forma tan inmediata como
el ratio de tesorera. Para alejarse del riesgo de suspensin de pagos, el valor del ratio tiene que ser
superior al 100% y prximo al 200%.
Ratio de liquidez = 100 =
+ +
Corriente Pasivo
Corriente Activo
100
Corriente Pasivo
s Existencia (deudores) Realizable Disponible


B.4.- Ratio de garanta o de solvencia a largo plazo. Es la relacin entre el activo total y los
recursos ajenos.
Ratio de garanta o de solvencia a largo plazo = 100
Corriente no Pasivo Corriente Pasivo
real total Activo

+

Este ratio mide la capacidad total de la empresa para afrontar sus deudas. El valor ptimo
tiene que ser superior a 100%, ya que en caso contrario la empresa estara en situacin de quiebra,
porque aunque vendiera todo su activo no podra hacer frente a sus obligaciones de pago (deudas).
Que este ratio sea superior al 100% garantiza que la empresa tiene bienes y derechos de cobro
suficientes como para pagar las deudas contradas, pero es posible que no lo tenga disponible en la
fechas de vencimiento. Para medir esto se utilizan los ratios a corto plazo vistos anteriormente.
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4.- ANLISIS ECONMICO DEL BALANCE
El anlisis econmico tiene como objetivo fundamental medir la rentabilidad de la empresa.
La rentabilidad puede definirse como el beneficio que producen 100 unidades monetarias (u.m.)
invertidas. Destacamos dos ratios:
1.- La rentabilidad econmica (o del activo).
2.- La rentabilidad financiera (o de los fondos propios).

1.- La rentabilidad econmica (o del activo). Relaciona el beneficio bruto obtenido por la
empresa con el total invertido (recordemos que el activo representa los empleos de dinero, es decir,
en qu ha invertido la empresa el dinero). Se considera beneficio bruto al calculado antes de
descontar los impuestos que corresponder pagar a la empresa, y los intereses que tendr que pagar
por usar capitales prestados. Al beneficio bruto tambin se le conoce como BAII (beneficio antes de
intereses e impuestos). Es decir:
Ratio de rentabilidad del activo = 100
total Activo
bruto Beneficio

Este ratio expresa el rendimiento de los activos de la empresa (inversiones). Si este ratio se
hace mayor, significa que la empresa obtiene ms rendimientos de las inversiones. Por tanto, cuanto
ms alto sea, mejor ser para la empresa. As, suponiendo que una empresa ha obtenido un
beneficio bruto de 250 u.m. y que su activo es de 4.000 u.m., la rentabilidad del activo ser del
6,25%, es decir, que de cada 100 u.m. empleadas, se ha obtenido un beneficio bruto de 6,25 u.m.

2.- La rentabilidad financiera (o de los fondos propios). Relaciona el beneficio neto con los
capitales propios (neto).
Ratio de rentabilidad de los fondos propios = 100
propios Fondos
neto Beneficio

Se considera beneficio neto al que se obtiene de restar al beneficio bruto los intereses de las
deudas y los impuestos.
Beneficio neto = beneficio bruto intereses impuestos.
As, si los intereses pagados por una empresa han sido 52 u.m., los impuestos 75 u.m., y el
neto o capitales propios son 2.700 u.m., el beneficio neto habr sido:
Beneficio neto = 250- 52 75 = 123 u.m.
Rentabilidad de los fondos propios (o rentabilidad financiera) = (123/2700) x 100 = 4,55%
Por cada 100 u.m. de capitales propios, la empresa obtiene un beneficio de 4,55 u.m.
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Como resumen de los ratios vistos, tenemos que:

RATIOS MS SIGNIFICATIVOS
VALOR
IDNEO
Ratio autonoma = 100
activo total
neto patrimonio


Mayor 50%.

Ratio de dependencia = 100
activo total
corriente no pasivo corriente pasivo

+



Menor 50% ESTRUCTURA
FINANCIERA

Ratio de calidad de la deuda = 100
Corriente no Pasivo Corriente Pasivo
Corriente Pasivo

+


Entre 20% y
el 50%.


Ratio de disponibilidad inmediata = 100
Corriente Pasivo
Disponible
=
100
+
Corriente Pasivo
CP a s Financiera s Inversione Tesorera


Entre el 20%
y 40%.

Ratio de tesorera = 100
Corriente Pasivo
(deudores) Realizable Disponible

+


Cerca del
100%.
A CORTO
PLAZO

Ratio de liquidez o solvencia a CP = 100
Corriente Pasivo
Corriente Activo


Superior al
100% y
prximo al
200%.
SOLVENCIA
A LARGO
PLAZO

Ratio de garanta o de solvencia a largo plazo =
100
Corriente no Pasivo Corriente Pasivo
real total Activo

+


Superior al
100%

Ratio de rentabilidad del activo = 100
total Activo
bruto Beneficio


Cuanto ms
alto, mejor
ANLISIS
ECONMICO
O DE
RENTABILDAD

Ratio de rentabilidad de los fondos propios = 100
propios Fondos
neto Beneficio


Cuanto ms
alto, mejor
NOTA: Para todos estos ratios no existe un valor estndar definido como bueno. Sus valores deben
ser considerados siempre con ciertas reservas, ya que variarn en cuanto se produzca una
modificacin en el balance de la empresa. Adems, dependen del tipo de empresa de que se trate.