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INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS DEFINICIONES BASICAS SISTEMA FINANCIERO: Es el marco institucional donde se renen oferentes y demandantes de fondos para llevar a cabo transacciones. Est formado por el conjunto de mercados financieros, activos financieros, intermediarios financieros,... , y cuya finalidad principal es la de transmitir el ahorro de las unidades de gasto que poseen ese ahorro hacia las unidades con dficit de ahorro MERCADO FINANCIERO: Es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero ACTIVO FINANCIERO: Es un activo intangible y que tiene cierto valor de cambio, que proporciona derechos legales sobre beneficios futuros.
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I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS FINALIDAD DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. Lograr que los costes de transaccin sean el menor posible, es decir, en que la finalidad principal es determinar el precio justo del activo financiero, lo cual depender de las caractersticas del mercado financiero. Bsqueda rpida del activo financiero que se adecue a la voluntad de invertir, y adems, esa inversin tiene un precio justo lo cual impide que no se pueda timar.

I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS CARACTERISTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Amplitud: Cantidad de ttulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado financiero. Profundidad: Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio en un momento determinado. Libertad : Existencia de barreras en la entrada o salida del mercado financiero. Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa. Transparencia: posibilidad de obtener la informacin fcilmente.
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I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS CARACTERISTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias: Una unidad econmica es superavitaria si sus ingresos pueden soportar sus costos operativos y el costo de sus inversiones y es deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de las inversiones, por lo cual necesite de Activos financieros para poder crecer econmicamente. Permiten una redistribucin del riesgo propio: Las empresas que acceden al mercado financiero poseen un riesgo e incertidumbre. Por lo cual el inversor tiene que considerar los riegos que esto implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos, pero el inversor no esta totalmente seguro de ello.
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I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS CARACTERISTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Proveen un mecanismo para la fijacin de precios: Provienen de la interaccin entre oferta y demanda. Por lo cual una de las funciones de los mercados financieros es informar a los intervinientes acerca de cmo se estn asignando los recursos y cual es la forma en la que estos deberan ser asignados para darle un carcter de transparencia al mercado. Provocan una reduccin de costos de transaccin: Costos de Informacin (vinculados a los activos financieros disponibles para adquirir) y Costos de Bsqueda (vinculados a que activo financiero comprar)
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I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS LOS MERCADOS FINANCIEROS SU CLASIFICACION Mercado de Incluye la comercializacin de activos capitales financieros a medio y largo plazo (ms de un ao). Ejemplo: emisin de bonos a 10 aos del Gobierno de El Salvador. Mercado En l se negocian las acciones de las burstil empresas. Aqu se encuentra lo que entendemos por Bolsa. Ejemplo: negociacin en la Bolsa de El Salvador de las acciones de Telefnica. Mercado En l se negocian activos financieros a corto monetario plazo (menos de un ao). Ejemplo: las letras del Tesoro, pagars de empresa, depsitos.
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I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Mercado de Mercado donde se negocian materias primas. mercancas Ejemplo: la comercializacin del oro o el trigo. (commodities) Mercado bancario Prstamos y similares que hacen los bancos. En el caso de que una vez concedidos se negocien en el mercado, se pueden considerar como pertenecientes al mercado de capitales. Ejemplo: prstamo hipotecario concedido por un banco a un particular. En l se negocian activos financieros cuyos precios se derivan del precio de otros activos que cotizan en alguno de los mercados anteriores. Ejemplo: futuros y opciones financieros.
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Mercado de derivados

I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS ACTIVOS FINANCIEROS Derechos que posee el ente que provee los fondos (en este caso el superavitario) sobre los flujos futuros de fondos del ente deficitario CARACTERISTICAS
Liquidez: es fcil transformar un activo financiero en un valor liquido (dinero). La liquidez la proporciona el mercado financiero donde el activo financiero se negocia. Rentabilidad: capacidad de obtener resultados. La rentabilidad de los activos financieros la obtendremos bien en cobros de dividendos o a travs de ganancia de capital. Riesgo: solvencia del emisor del activo financiero para hacer frente a todas sus obligaciones. Cuanto mayor es el riesgo que tu asumes en un activo financiero, mayor es la rentabilidad que se espera obtener.
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I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS CLASIFICACION DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS a. De acuerdo a su variabilidad: Renta variable: no se sabe de ante mano los beneficios o flujos que proporcionar dicho activo (acciones). Renta Fija: sabemos en el momento de compra que es lo que vamos a recibir hasta el fin de dicho activo financiero (obligaciones, bonos,...). b. En funcin de su aspecto formal (dinero Legal, depsitos bancarios y de ahorro, valores mobiliarios (acciones y obligaciones (bonos), contrato de seguro (plizas)
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I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS CLASIFICACION DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS c. Por su grado de liquidez: Liquidez inmediata (depsitos a la vista, depsitos de ahorro y a plazo). Liquidez Mediata.(acciones de cotizacin diaria). Las realizables a largo plazo.(obligaciones) d. En cuanto a su generacin: Primarios: Son los emitidos por las unidades econmicas de gasto con el fin de obtener medios de pagos para cubrir un desequilibrio temporal entre sus ingresos y gastos. Indirectos: Son creados por los intermediarios financieros (Depsitos a la vista y a plazo, certificados de ahorro, plizas de seguro). 10

I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS CLASIFICACION DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS e. Por el perodo que media un activo en convertirse en un activo lquido: Activos financieros a corto plazo: (dinero, cuentas corrientes y de ahorro, certificados de depsito, letras de cambio, pagars, letes, etc.) Activos financieros de largo plazo: (acciones, dividendos, obligaciones, bonos, etc)

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I. INTRODUCCION A LOS MERCADOS FINANCIEROS ACTIVOS FINANCIEROS EN EL MERCADO DE VALORES Y BANCARIO En ambos casos, el ahorrador/inversor pasa a poseer un activo financiero, esto es, una forma de mantener su riqueza. Todo activo financiero conlleva al mismo tiempo un pasivo financiero: Cuando invierte a travs de los mercados de valores, el ahorrador adquiere un activo financiero (accin, bono, pagar...), que representa al mismo tiempo un pasivo financiero para quien lo ha emitido. Cuando coloca su ahorro en una entidad bancaria, adquiere tambin un activo financiero (cuenta corriente, depsito a plazo...), que representa un pasivo financiero para la entidad bancaria. Independientemente, dicha entidad bancaria genera activos financieros (prstamos...) frente a los agentes 12 a los que concede crditos.

II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO EL DINERO Es una medida del valor para tasar el precio econmico relativo de los distintos bienes y servicios. Es un medio de pago de aceptacin general. Es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo y permite comprar o pagar bienes y/o servicios. Son todas las monedas y billetes que utilizas para vender, pagar deudas, recibes o das como salarios, ahorras, inviertes y compras productos o servicios como comida, ropa, juguetes, chucheras...(Banco Central de Reserva)

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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO FUNCIONES DEL DINERO Medio de cambio: permite la convertibilidad a bienes o servicios. Unidad de cuenta: medida de valor para calcular cunto valen los bienes y servicios. Depsito de valor: es una manera de mantener riqueza dado que el dinero puede cambiarse fcilmente por bienes y servicios. Patrn de pagos diferidos: porque los pagos que se han de realizar en el futuro generalmente se especifican en dinero.
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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO CARACTERISTICAS DEL DINERO Escaso: valor econmico. Duradero: que no sea perecedero y no se deteriore con el tiempo. Transportable: que se pueda trasladar con facilidad. Divisible: subdivisible en pequeas partes sin que pierda su valor. Homogneo: cualquier unidad del bien debe ser exactamente igual a las dems.

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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO EL PRECIO DEL DINERO El dinero es un instrumento muy valioso para poder comparar precios y costos, para realizar transacciones y operaciones de crdito. Precio del dinero = Poder adquisitivo El precio del dinero sube cuando cada unidad monetaria puede comprar ms bienes y servicios, y baja cuando puede comprar menos bienes y servicios. Precio de dinero asociado a tasas de inters. Aumento de tasas de inters = Aumento del precio del dinero.
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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO DIMENSION DEL VALOR DEL DINERO El valor del dinero depende de toda una constelacin de valores afectivos relacionados con el dinero:

El esfuerzo que demand obtenerlo La cantidad de que se dispone en ese momento El trabajo que costar reponerlo El placer que proporcionar el uso que se espera darle en esa ocasin Las otras cosas que se debe renunciar al gastar el dinero en esa ocasin El estado de nimo en el momento El poder adquisitivo que represente en ese momento.

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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO TIPOS DE VALOR Valor numrico: es el que est impreso en cada pieza monetaria o billete, junto al nombre de la unidad. Valor podrico adquisitivo: es el que depende de los precios, gracias a los cuales podemos comprar o compramos concretamente. Valor podrico instintivo: es la expresin del instinto de poder. Valor simblico: remite a "otra cosa" que el dinero en s, y est esencialmente vinculado con la autoestima. Valor psicnico : es una sntesis integradora de los cuatro anteriores y se caracteriza por ser permanentemente mutable.
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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO El adagio "pjaro en la mano vale ciento volando" tiene mucho sentido cuando se aplica a las finanzas. En trminos monetarios, esto significa que el dinero efectivo hoy da vale ms, tiene ms poder adquisitivo, que el dinero en el futuro. En otras palabras el valor del dinero cambia con el tiempo. CAUSAS PRINCIPALES: Inflacin: al incremento general de precios en la economa. Riesgo: Incertidumbre acerca del futuro Devaluacin: Menor valor de la moneda local con respecto a la moneda de referencia. Inters: es el precio del dinero

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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO 2.1 DECISIONES DE INVERSION BASADAS EN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO 2.1.1 VALOR ACTUAL NETO (VAN) Es la diferencia entre los flujos de fondos actualizados al tiempo cero y la inversin inicial (que se produce en tiempo cero). El VAN resulta de sumar los FNE descontados en el presente y de restar la inversin inicial. En forma simple, representa el beneficio actualizado en trminos de su valor equivalente en el momento cero (to). Entonces, para aceptar una inversin los beneficios o ganancias deben ser mayores que cero. EN RESUMEN
El VAN esta dado por el Valor Actual de los Beneficios (VAB) y el Valor de la Inversin (VP). VAN = VAB VP
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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO CONT VAN Un inversionista realiza una inversin de $100,000.00 y segn los pronsticos esta le generar en un plazo de 5 aos, los flujos de efectivo siguientes:
FLUJOS DE EFECTIVO ESPERADOS EN 5 AOS $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00 $20,000.00

$100,000.00 INVERSION

REALMENTE RECUPERARA EL VALOR DE SU INVERSION EN LOS CINCO AOS?.

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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO CONT VAN EJEMPLO: Una inversin requiere un desembolso inicial de $345.00, el cual generar un flujo de efectivo (Beneficios) creciente durante los prximos 5 aos que tiene de vida til: Ao 1, $100.00; Ao 2, $150.00; Ao 3, $200.00; Ao 4, $210.00; Ao 5, $220.00. El inversionista interesado en esta inversin emplear sus recursos financieros para echarla a andar y considera que estos tienen un costo de oportunidad (capital) del 27% anual. Cul ser el VAN de este proyecto? y Cmo se interpreta el resultado?
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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

CONT EJEMPLO DE VAN

1 Flujo Neto Ao de Efectivo 0 $-345 1 $100 2 $150 3 $200 4 $210 5 $220 2 Factor de Actualizacin 1.0000 0.7874 0.6200 0.4882 0.3844 0.3026 3=1x2 Flujo Neto de Flujo Neto de Efectivo Actualizado Efectivo Acumulado $-345.0000 $-345.0000 $78.7400 $-266.2600 $93.0000 $-173.2600 $97.6400 $-75.6200 $80.7240 $5.1040 $66.5720 $71.6760 $416.6760

VAN = VAB - VP =$416.6760 345 = $71.6760 Por ser positivo se toma de decisin de aceptar la inversin.
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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO 2.1.2 RELACIN BENEFICIO / COSTO. (B/C) Expresa la rentabilidad en trminos relativos de los resultados, la interpretacin de estos resultados es en centavos de los beneficios que se obtienen de la inversin. Este indicador se deriva del VAN y requiere para su existencia de una tasa de descuento para su clculo. Esta dado por el cociente que hay entre el VAN y el VP (B/C = VAN / VP). Decisiones de aceptacin o de rechazo de las inversiones: 1. Si la Relacin B/C 1, se acepta. 2. Si la Relacin B/C 1, se rechaza.

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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

1 Flujo Neto Ao de Efectivo 0 $-345 1 $100 2 $150 3 $200 4 $210 5 $220 2 Factor de Actualizacin 1.0000 0.7874 0.6200 0.4882 0.3844 0.3026 3=1x2 Flujo Neto de Flujo Neto de Efectivo Actualizado Efectivo Acumulado $-345.0000 $-345.0000 $78.7400 $-266.2600 $93.0000 $-173.2600 $97.6400 $-75.6200 $80.7240 $5.1040 $66.5720 $71.6760 $416.6760

VAN = VAB/ VP =$416.6760/345 = $1.21 Por ser mayor que 1 se acepta la inversin.

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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO 2.1.3 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Expresa la rentabilidad en trminos porcentuales de una inversin, es decir, si la TIR de una inversin es de 20%, eso significa que se obtendr un rendimiento del 20% sobre la inversin realizada. Tasa de descuento que anula el VAN, es decir, la Tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero (VAB VAP=0) Tasa de descuento que hace equivalente el valor actual de los costos de adquisicin de la inversin con el valor actual del flujo de los beneficios generados por la inversin, es decir, la TIR es la tasa de inters que hace que el VAP sea igual al VAB. Los criterios de aceptacin o rechazo son: a) TIR > TMAR, Se acepta la inversin. b) TIR < TMAR, Se rechaza la inversin.
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II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO EJEMPLO DE TIR:

Ao 0 1 2 3 4 5 1 2 3=1x2 Flujo Neto Factor de Flujo Neto de Flujo Neto de de Efectivo Actualizacin Efectivo Actualizado Efectivo Acumulado ($345) 1 ($345.00) ($345.00) $100 0.714 $71.40 ($273.60) $150 0.51 $76.50 ($197.10) $200 0.364 $72.80 ($124.30) $210 0.26 $54.60 ($69.70) $220 0.186 $40.92 ($28.78) ($28.78) 0.27 + 0.40- 0.27 ($71.68) ($71.68) - (-28.78) 36.28% Como es mayor que la tasa de costo de capital se acepta el proyecto.
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TIR =

TIR =

II. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

COMPORTAMIENTO DE LA INFLACION EN EL SALVADOR

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