Inters, Valor del Dinero en el Tiempo y Desarrollo de la Pequea Empresa.

Andrade Pasco, Jhury Las sociedades de hoy en da se caracterizan por un dinamismo constante y las economas de los pases evolucionan y cambian a cada hora en funcin de sus industrias. En este contexto, el dinero juega un rol protagnico ya que es el medio de pago por excelencia y el valor que representa es susceptible de modificarse con cada minuto que transcurre beneficiando o a veces perjudicando a los involucrados en la transaccin. He ah la importancia de que los negocios que se emprendan y se desarrollen consideren como una variable clave el valor del dinero en el tiempo, determinado por su costo de oportunidad, tasas de inters y modos de financiamiento que obtengan las empresas de las diversas entidades financieras. El dinero tiene como funcin primordial la intermediacin en el proceso de cambio, y su valor es representado por el poder adquisitivo, la capacidad de compra e intercambio. No obstante, pese a su simple definicin, se puede convertir en una herramienta sumamente til para incrementar el poder adquisitivo para efectuar transacciones, esto debido a que su valor en el tiempo, est determinado principalmente por las tasas de inters, la inflacin y su costo de oportunidad (Lpez, 2000). Segn Kellison (2009), el concepto del inters es una compensacin que el prestatario paga al prestamista por el uso del capital. El autor seala tambin que tanto el inters como el capital son casi siempre expresados en trminos monetarios, as se puede encontrar, como una transaccin comn, la inversin de un capital a una tasa de inters determinada. En este sentido, la inversin inicial-capital-es denominado principal, y el importe total recibido al finalizar el perodo pactado es denominado valor acumulado; entre tanto, la diferencia entre el principal y el valor final acumulado corresponde al monto del inters que se ha obtenido por el plazo de la inversin.

Por su parte, Villalobos (2012) explica los conceptos de inters simple e inters compuesto: expone que ante una inversin a plazo fijo si al final se retira el capital y los intereses ganados entonces se trata de inters simple, en cambio si no se efectan retiros de ningn tipo y al final del perodo los intereses se suman al capital y ganan intereses a partir del segundo perodo formando parte de un nuevo capital mayor, entonces se trata de inters compuesto. Sin embargo es importante sealar que para toda evaluacin de alternativas de inversin o financiamiento se debe de utilizar el rgimen de inters compuesto, ya que todas las tasas, tales como de rentabilidad, costo de crditos, inflacin y devaluacin son efectivas (Vento, 2005). En el anlisis del funcionamiento del dinero y su valor en una economa, Besley (2009), expone que el valor del dinero en el tiempo se encuentra altamente relacionando con cuatro factores: (a) las oportunidades de produccin, entendidas como los rendimientos disponibles en una economa provenientes de la inversin en activos productivos; (b) preferencias en el tiempo de consumo, que sealan que pudieran existir predilecciones por el consumo actual en lugar de un ahorro para el consumo en el futuro; (c) riesgo, que se refiere a la posibilidad de que una determinada inversin en un activo financiero no obtenga el rendimiento esperado en el futuro; e (d) inflacin, entendida como la tendencia a que los precios se incrementen con el paso del tiempo. El autor tambin seala la importancia de considerar el costo de oportunidad, entendido como el sacrificio que se efecta al tomar una decisin. Esto se puede representar a travs de la tasa del costo de oportunidad o tasa de rendimiento requerida, entendida como el rendimiento que se espera ganar sobre los fondos invertidos para cubrir el costo de financiamiento as como las inversiones. En el contexto de negocio de la pequea empresa, considerando que es rentable, muchas veces el financiamiento que le otorga una entidad financiera no va acorde con la realidad del empresario. El conocimiento superficial del modelo de negocio de la pequea

empresa hace que la entidad financiera utilice parmetros que no estn enfocados en el tipo de economa que ellos manejan. Si por ejemplo la institucin financiera, asume un retorno constante mensual en la inversin del empresario sin indagar el desarrollo de su actividad productiva - en donde el empresario tiene ciclos de producto muy diversos y puede generar retornos de inversin distintos a los mensuales y con rentabilidades muy variables- le ser difcil cumplir eficazmente con sus pagos. Una muestra de este comportamiento se evidencia en el ndice de morosidad en las entidades financieras que trabajan con pequeos empresarios, que tiene valores relativamente altos como los mostrados en la Figura 1, en donde se aprecia la evolucin de estos valores en tres aos consecutivos y se observa que en todos los casos superan el 5% a diciembre de 2012 independientemente de si el financiamiento proviene de sistemas de banca mltiple, cajas municipales, Edpymes o cajas rurales de ahorro y crdito. Esto refleja el alto riesgo que les representa esta cartera a las entidades financieras.

Figura 1.2. ndices de morosidad de crditos a pequea empresa.

Adaptado de "Informe con estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2012 CRAC Credinka S.A., por P. Ricapa y R. Acosta, 2013, Pacific Credit Rating.

Como seala Kantis (2004), las pequeas empresas hacen aportes importantes a la economa en su conjunto, generando oportunidades para crear empleo calificado, amplan la base empresarial del pas, mejoran la distribucin del ingreso y tienen alto potencial de crecimiento. Es entonces necesario que las entidades financieras puedan hacer cada vez ms

efectivo su anlisis para su acceso al crdito segn las necesidades particulares del empresario. Por parte del empresario, cuando requiere iniciar un financiamiento para hacer crecer su negocio, lo analiza generalmente viendo el inters que le cobrar la entidad a lo largo del tiempo, por lo cual busca la institucin que le cobrara la menor tasa. Muchas veces este concepto es errneo, debido a que este anlisis no es visto desde la perspectiva econmica, por lo cual el empresario, por ejemplo, podra escoger una opcin en donde la institucin financiera aplace demasiado el periodo de su evaluacin, generndole consecuentemente una prdida del costo de oportunidad de capital en el tiempo que esperara para tal aprobacin; o quiz elija aquella opcin en donde le cobren menor tasa de inters pero le exigen pagos mensuales desde que adquiere el prstamo, lo cual conociendo el tipo de negocio que tiene y su ciclo de produccin tal vez le genere una brecha temporal que le impida el pago oportuno. Una alternativa que es conveniente analizar para el empresario, es aquella en donde saque el mayor beneficio econmico viendo el valor actual neto que le producira el prstamo y no solo guindose por el inters. En este sentido puede ser conveniente muchas veces que el empresario tome una alternativa en donde la tasa de inters es un poco ms elevada, pero le permite tener periodos de gracia mayores -operacin que estara basada en el concepto de anualidades diferidas, en donde el flujo de efectivo comienza en una fecha posterior al inmediato siguiente en donde se realiz el prstamo (Sullivan, Wicks, & Luxhoj, 2004)- que le permitirn hacer crecer su inversin a su periodo adecuado de retorno y un crecimiento mayor a los del cobro de la entidad financiera. Se puede plantear varias alternativas para mejorar el financiamiento de las pequeas empresas y as mismo el cumplimiento de sus deberes contractuales con las entidades financieras que los amparan. Pese a que la adaptacin de dichas entidades en el modelo econmico de la pequea empresa es aun precaria, la informalidad en el manejo de costos de

la gran mayora de estas, es una de las causas principales de que sea difcil su evaluacin financiera y su credibilidad ante la institucin financiera. En este sentido Billene, (2010), plantea que se pueden identificar tres actores fundamentales para mejorar las prcticas de la gestin de costos de la pequea empresa y estos son: (a) los profesionales, capacitadores, y consultores: encargados de incorporar, transmitir y desarrollar los nuevos conceptos; (b) los profesionales, ejecutivos de empresas y asesores: encargados de capacitarse en las nuevas tcnicas y llevarlos al campo prctico de las empresas; y (c) la direccin de la empresa: encargada de generar el ambiente necesario para la implementacin de las ideas. Un punto importante est en que los capacitadores logren demostrar de manera concreta que las tcnicas a transmitir son de aplicacin prctica y generarn beneficios a la pequea empresa. El autor tambin seala que no se puede esperar que factores exgenos como modificaciones de los tipos de cambio, polticas proteccionistas del Gobierno, entre otros hagan competitivo al empresario. Pese a los costos que pueden verse implicados en este desarrollo del conocimiento financiero en las pequeas empresas, estas no deben renunciar a mejorar su manejo de la informacin de costos, debido a que hay muchas soluciones a su alcance dependiendo de su magnitud. En este sentido, tambin las entidades financieras podran comenzar por asesorar a sus potenciales clientes. Finalmente, el desarrollo de los pequeos empresarios depende en esencia de su capacidad de adaptarse a la tecnologa actual en su manejo de costos y su conocimiento del anlisis econmico de su empresa. Un pequeo empresario que conozca cmo funciona el dinero en el tiempo, o sea asesorado por alguien que tenga claros estos conceptos adems de su experiencia en el negocio, sin duda podr hacer que el mismo crezca cada vez ms. Esto aunado a la mejora en el conocimiento de la actividad econmica por parte de la entidad financiera; permitir una disminucin en el riesgo de morosidad y contribuir al desarrollo constante de la actividad de la pequea empresa.

Referencias Besley, S. & Brigham, E. (2009). Fundamentos de administracin financiera. Mxico D.F., Mxico: Cengage Learning. Billene, R. (2010). Como implementar de manera sencilla sistemas extracontables de costos para Pymes. Buenos Aires: Ed. La Ley. Kantis, H. (2004). Desarrollo Emprendedor: Amrica latina y la experiencia internacional. Washington: BID. Kellison, S. (2009). The Theory of interest. Boston, MA: McGraw-Hill. Lpez, R. (2000). Entendiendo las matemticas financieras. Mxico D.F., Mxico: UDLAP. Sullivan, W., Wicks, E., & Luxhoj, J. (2004). Ingeniera Econmica de Degarmo. Estado de Mxico: Pearson Education. Vento, A. (2005). En Finanzas Aplicadas, Septima Edicin (pp. 73-75). Lima: Universidad del Pacfico. Ricapa, P., & Acosta, R. (2013). Informe con Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre CRAC Credinka S.A. Lima: PCR. Villalobos, J. (2012). Matemticas financieras. Mxico D.F., Mxico: Pearson Educacin.