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CICLO FORMATIVO DE ADMINISTRACIN Y FINANZAS PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS Y SEGUROS TEMA 3 PRODUCTOS DE RENTA RIJA TEMA 3 PRODUCTOS DE RENTA

RIJA
EJERCICIOS PRCTICOS:

1. Se adquiere una obligacin de un emprstito emitido por la Empresa "X" con las siguientes caractersticas: Valor nominal: 2.000 euros Plazo de amortizacin: 6 aos Emisin a la par libre de gastos para el suscriptor Tipo de inters: 6% anual Prima de reembolso: 5% Gastos de amortizacin: 50 euros Calcular TIR

2. Qu TIR lleva implcito un pagar que se compra por 975 (gastos incluidos) si faltan para su vencimiento 2 meses? Gastos de reembolso 10 . Valor nominal 1.000

(P + Cc) * (1 + i * t) = N Cv (975,00)*(1+i*(10/12)) = 1.000,00 10,00 975,00*(1+i*0,8333)=990,00 975,00 + 812,4967*i=990,00 i=((990,00-975,00)/812,50)= 0,01846 i = 0,01846 en % = 1,846 %
3. Qu tipo de inters nos ofrecen si compramos una letra del Tesoro con vencimiento dentro de 7 meses y estamos dispuestos a pagar por ella el 97% de su valor? Gastos compra 5 .

(P + Cc) * (1 + i * t) = N Cv

(970,00+5)*(1+i*(5/12)) = 1.000,00 975,00*(1+i*0,4166)=1.000,00 975,00 + *i=1.000,00 i=((1.000,00-975,00)/406,25)= 0,0615 i = 0,0615 en % = 6,15 %


4. Con los mismos datos del ejercicio anterior: Y si el vencimiento de la letra es a 18 meses y estamos dispuestos a pagar 930 ? Gastos de compra 5 .

(P + Cc)*(1 + i )^t = N Cv (930,00 + 5,00)*(1+i)^1,5=1000,00 935,00*(1+i)^1,5 = 1.000,00 aplicando la

siguiente frmula tras hacer los distintos despejes: i = 0,169070 en % = 16,90 %


5. Se adquiere el 4 de Noviembre de X1 un Bono del Estado de 1.000 que cotiza a un precio ex-cupn del 103% (1.030 ). Cupn del 7,8% (78 ) pagadero el 15 de abril de cada ao, y con vencimiento el 15 de abril de X4. Cul ser la rentabilidad al vencimiento para el comprador? Y la rentabilidad para el vendedor? Bono a 3 aos

Para el comprador

TIR = 6,40 % Para el vendedor

La rentabilidad para el vendedor sera la parte temporal corrida por el tiempo transcurrido, as que en este caso sera de 43,26 para el vendedor. Se podra saber con una regla de tres? Si a 78,00 6,40 A 43,26 x x = 3,55 %

TEORA:

a) Qu canales puedes utilizar para la deuda pblica? En el mercado primario: en cualquiera de las sucursales del Banco de Espaa, en cualquier intermediario financiero y por internet. b) Diferencia entre cupn corrido, cupn 0, cupn indiciado Cupn corrido o excupn: parte de los intereses devengados y no pagados de un bono en una fecha determinada entre el cobro de dos cupones. Cuando los ttulos se adquieren en el mercado secundario, el importe del cupn corrido se aade al valor del ttulo. Cupn cero: esta expresin se utiliza cuando los intereses de los ttulos se abonan no peridicamente, sino de una vez junto con el capital principal en el momento del vencimiento. Cupn indiciado (o indexado): Aunque lo normal es emitir a cupn fijo, ocasionalmente se ofrecen en el mercado obligaciones cuyo inters est ligado a determinado ndice, con lo que su atractivo consiste en no estar sujetas a riesgo de tipo de inters en el caso de elevacin de los tipos en el mercado correspondiente. Normalmente est sujeto al IPC o a la tasa de inflacin. c) Qu es una emisin con prima de reembolso? Es el sobre precio que se paga al poseedor del ttulo adems del nominal. Esto se hace para hacer ms atractiva la compra del ttulo en cuestin.

d) Completa el cuadro: Ttulos de Deuda Pblica (Nombre y Valor Nominal) Letras del Tesoro Valor Nominal = 1.000,00 Bonos del Estado Valor Nominal = 1.000,00 Obligaciones del Estado Valor Nominal = 1.000,00 Inters implcito o explcito Implcito Explcito Explcito Vencimientos 3, 6, 9 y 12 meses 2, 3 y 5 aos 10, 15 y 30 aos

d) Qu similitudes y diferencias encuentras entre una letra del tesoro y un pagar de empresa? Similitudes: Ambos son a corto plazo, son de cupn cero, se emiten al descuento, ambos se emiten en el mercado primario,

Diferencias: el rendimiento del pagar est sometido a retenciones a cuenta y las letras no; el pagar se emite con la colaboracin de las entidades bancarias, e) Qu son los Strips? Bonos y Obligaciones segregables Los strips de Deuda Pblica Son ttulos que se diferencian de los Bonos y Obligaciones tradicionales en que el Bono se descompone en dos partes: el cupn por un lado y el nominal por otra, y cotizan por separado. Estos nuevos valores se registran en la Central de Anotaciones con un cdigo de valor especfico. Qu son las Repos? Repos o adquisiciones temporales de Valores del Tesoro Son operaciones con pacto de recompra: el vendedor de los ttulos (Letras, Bonos u Obligaciones del Estado) se compromete a recomprarlos en un plazo (generalmente menor a un ao) y a un precio previamente fijado. f) Distingue entre bonos convertibles y canjeables Bonos Convertibles Son ttulos que se emiten con un cupn ms reducido, pero permiten a sus titulares cambiar las obligaciones por acciones nuevas de la empresa emisora (es necesario, por tanto, una ampliacin de capital), en las fechas, precios y condiciones previamente determinados. El titular deja de ser acreedor de la sociedad emisora para ser accionista de la misma. Para ello se tienen que cumplir una serie de condiciones. Bonos Canjeables las acciones no son de la sociedad emisora, sino de una empresa participada que cotiza en Bolsa. Adems no es necesaria una ampliacin de capital, pues se entregan; ya existentes.

g) Qu son las Agencias de Calificacin Crediticia? Son entidades especializadas en el anlisis de valores y empresas. Sus conclusiones sobre la capacidad de una compaa para hacer frente a sus obligaciones financieras, a corto y largo plazo, se plasman en el 'rating'. El 'rating' es un instrumento que permite a los inversores valorar el riesgo de un emisor, o de una emisin concreta, en relacin con una escala de calificaciones predeterminada. Estas calificaciones se expresan con una nomenclatura que puede combinar letras, maysculas y minsculas, y nmeros; aunque varan de una agencia a otra, en general la mejor calificacin se expresa como AAA. Fuente: http://www.rankia.com/informacion/agencia-de-calificacion-crediticia Cules conoces? Las registradas en Espaa son: FITCH RATINGS ESPAA, S.A.U. MOODYS INVESTORS SERVICE ESPAA, S.A. El presente registro recoge las agencias de calificacin crediticia domiciliadas en Espaa y registradas por la Comisin Nacional del Mercado de Valores en virtud del Reglamento (CE) 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo de 16 de septiembre de 2009, sobre agencias de calificacin crediticia. Con posterioridad este Reglamento fue modificado por el Reglamento (UE) 513/2011 del Parlamento Europeo y del Consejo de 11 mayo de 2011, que traspas la competencia del registro de agencias de calificacin a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA). Pulse el enlace de abajo para ver el registro de ESMA. En l se listan todas las agencias de calificacin registradas en la Unin Europea, bien por las autoridades nacionales con anterioridad a la fecha de entrada en vigor del Reglamento 513/2011 o bien por ESMA con posterioridad a dicha fecha. www.esma.europa.eu/page/List-registered-and-certified-CRAs

A nivel mundial tambin es muy conocida la norteamericana Standard and Poors. En el siguiente enlace se recoge las ms reconocidas a nivel mundial por el FMI: http://defaultrisk.com/rating_agencies.htm

h) Cules son los estndares utilizados para establecer la solvencia y estabilidad en las agencias de calificacin? Una agencia de calificacin no es una entidad financiera, sino que es auxiliar a la entidad financiera. Es una empresa que se dedica a valorar la capacidad y probabilidad de que una empresa emisora de deuda cumpla con las obligaciones adquiridas con los compradores de los ttulos. - Se valoran 4 tipos de riesgos: 1) Riesgo soberano: consiste en valorar (en aquellos ttulos que son en moneda extranjera) si los emisores tendrn acceso a divisas para hacer frente a las obligaciones derivadas de emitir ttulos en moneda extranjera. 2) Riesgo Industrial: se intenta evaluar las perspectivas futuras de la empresa. 3) Riesgo empresarial: se analiza la capacidad de reaccin de los directivos de la empresa emisora ante sucesos imprevistos, mantenido los resultados de la empresa en dicho momento. 4) Riesgo Legal: se analiza si la legislacin existente en el pas ofrece la seguridad de que los contratos derivados de la emisin y colocacin se ajustan a derecho, si son vlidos y se deben cumplir. Qu significa tener triple A? La triple AAA significa la mxima solvencia en la calificacin de las variables del riesgo del pas en cuestin. Fuente: http://www.datosmacro.com/ratings Qu significa BBB+ en S&P? Grado medio inferior es el ms alto dentro de la calificacin BBB y son compaas de nivel medio que se encuentran en buena situacin en el momento de ser calificadas. http://es.wikipedia.org/wiki/Clasificaci%C3%B3n_del_cr%C3%A9dito Qu calificacin obtiene Espaa en Standard & Poors y en Moodys? Respectivamente: BBB- (grado medio inferior) y Baa3 (grado medio inferior) Italia? Respectivamente: BBB (grado medio inferior) y Baa2 (grado medio inferior) Francia? Respectivamente: AA+ (alto grado) y Aa1 (alto grado) Alemania?

i)

Respectivamente: AAA (Principal) y Aaa (Principal) Grecia? Respectivamente: B- (altamente especulativa) y C (Impago) j) Busca la calificacin que obtiene algunos de los bancos espaoles con riesgo: A fecha de 20-10-2013. Fuente: http://www.tucapital.es/bancos/rating-bancos-cajas/ Bankia,

Banco de Valencia

Sin riesgo: Banco de Santander,

BBVA

y Caixabank.

k) Busca el trptico de la siguiente emisin por el ISIN: ES0313440150. Ver folleto y trptico y contestar: http://www.bmerf.es/esp/aspx/Documentos/descargarBoletin.aspx?cod=e1ksVn%2F8fzGZAim1UF DguOuluSYk1CQvXywSy7wP3TE%3D A qu entidad pertenece la emisin de estos bonos? BANESTO Cul es el tipo de inters? 3%

cmo son los pagos, mensuales, trimestrales o anuales? Trimestral

Cul es el vencImiento? 17 04 - 2015 l) cmo calcula el tir o rentabilidad anual efectiva? Tir = 3,03 % Los ttulos se emiten a la par pero con un valor de mercado estimado entre el 93,71 % y 94,79 % de su valor nominal.

m) GUERRA DEL PASIVO EN DEPSITOS A PLAZO FIJO. Buscar:

Emisin BBVA BANCO SANTANDER BANKIA BANCO POPULAR

Inters y forma de pago 2,00 % y pago al vencimiento 1,65 % pago trimestral 2,00 % y pago mensual 2,00 % y pago mensual

plazo 13 meses 13 meses 13 meses 13 meses

Fuente: http://www.tucapital.es/depositos/mejoresdepositos.html

n) Qu calificacin obtiene en S&P Catalua C. Valenciana C. Madrid y Extremadura? BB BB BBB No la califica pero Moodys le pone Ba1

Fuente: http://www.tucapital.es/bonos-autonomicos/ o) Localiza la ltima emisin de Bonos de Extremadura del 10/06/2012 Caractersticas: Fecha de la emisin Importe de la emisin Plazo Tipo de inters Garanta Comisin bancaria por colocacin (hacer cuadro) 27-12-2012 40.000.000 12 meses 12 das Cupn fijo anual 5 %, pago anual

Fuente: http://www.tucapital.es/comisiones/deuda-publica.html p) Compara las caractersticas ms importantes de una emisin de cdulas hipotecarias del Banco de Santander, BBVA y La Caixabank. Caractersticas: Fecha de la emisin, Importe de la emisin, plazo, tipo de inters, garanta

Banco Santander Fecha de la emisin Importe Total Valor nominal del ttulo Plazo

BBVA

La Caixa (Caixabank) 12-03-2013 1.000.000.000

5 aos

Tipo de inters Garanta

3%

Direcciones de inters: http://www.tesoro.es/sp/index.asp http://www.matematicas-financieras.com/6-3-calculo-rentabilidades.html http://es.wikipedia.org/wiki/Agencia_de_calificaci%C3%B3n_de_riesgos http://www.mejoresbrokers.es/%C2%BFcuales-son-las-notas-que-otorgan-las-calificadoras-derisgo/ http://www.tucapital.es/bonos-autonomicos/ http://rentafija.org