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DROIT DE LA FINANCE INTERNATIONALE

FACO - PARIS Professeur: Daniel Laprs


Cabinet d'avocats 29 boulevard Raspail, 75007 Paris tel: (331) 01.45.04.62.52 - fax: (331) 45.44.64.45
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DESCRIPTION
Ce cours de 36 heures est destin aux tudiants en quatrime anne droit la Facult Libre de Droit, d'Economie et de Gestion Paris. L'accent est mis sur les aspects conomiques sous-tendant l'difice juridique international. Les travaux consistent en des exercices de rsolution de problmes, de rdaction de clauses contractuelles, d'apprciations de cas et de jugements.

PROGRAMME
Introduction l'environnement de la finance internationale

Sources des normes juridiques affrant la finance internationale: FMI Banques de dveloppement Banque des Rglements Internationaux Rgulateurs nationaux Rgulateurs privs

Contenus des rglements internationaux par rapport aux activits financires internationales: Contrle des changes Corruption Blanchiment d'argent Normes de comptabilit Confidentialit des communications entre client et conseil juridique en matire financire Gestion des risques (systmique, pays, institutions) - "hedge funds" et "fonds souuverains" Financement du commerce international (aspects internationaux des effets de commerce, crdits documentaires, leasing)

Financement de projets Echanges internationaux de services financiers Emission et circulation de valeurs mobilires (aspects contractuels et rglementaires) Rgulation des fusions et acquisitions internationales (aspects contractuels et rglementaires) Optimisation fiscale au plan international Aspects internationaux de la dfaillance des entreprises

SOURCES D'INFORMATION
Il est recommand aux tudiants de profiter au maximum des ressources disponibles sur le web. En particulier, il y aura lieu de visiter les sites des Organisations Gouvernementales Internationales suivantes: International Monetary Fund The World Bank Group Bank for International Settlements International Organization of Securities Commissions Home Page of UNCITRAL OECD Groupe d'Action Financire (GAFI) International Finance Corporation Asian Development Bank Banque de Dveloppement Ouest-Africaine International Swaps and Derivatives Association International Securities Market Association Les tudiants sont galement renvoys au site du professeur et en particulier les articles et webliographies concernant la finance, le droit international et europen, et la rgulation des activits financires sur l'internet. Des ouvrages et des reproductions d'articles sont disponibles la bibliothque de la FACO. Les tudiants sont galement encourags profiter des ressources de la Bibliothque Cujas. En particulier, les textes suivants sont recommands aux tudiants: Dominique Carreau, Thibault Flory, Patrick Juillard, Droit international conomique, LGDJ, 1990, p. 321-399. Rgis Bnichi, Histoire de la mondialisation, Vuibert, Paris, 2003, p. 35-46, 80-90, 116-123, 139-148, 160-202. Pascale Bloch, Les lettres de change et billets ordre dans les relations commerciales internationales, Economica, Paris, 1986, p. 113, 21-35, 81-99, 165-241. Jean-Pierre Mattout, Droit bancaire international, Banque, Paris, 1995, 19-26, 106-145, 211-259, 280-285, 322-333.

PLAN DE COURS
Sances 1-2 Introduction l'environnement de la finance internationale

Acteurs de la finance internationale (tats, organisations internationales, entreprises, individus) Aspects juridiques de la globalisation financire Electronification des oprations financires et des marchs financiers Gestion juridique des risques systmiques Lecture approfondie: Ethics, Market and Government Failure and Globalization, Joseph Stiglitz Exercice: 1

Sances 3-4 La rgulation financire internationale Le Fonds Montaire International Ses origines et son volution La rglementation des changes Les aspects juridiques de la gestion des crises financires internationales Les dfis juiridiques du FMI Lecture approfondie: Fromn Suez to Tequila: the IMF as Crisis Manager Guidelines on Conditionality IMF, Legal and Policy Development and Review Departments Dealing with Debt, Joseph Stiglitz The Use of Capital Requirements and Deposit Rate Controls for Prudential Regulation, Thomas Hellmann Regular OTC Derivatives Market Statistics, 13 November 2008 Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision, September 2008 Basle II - Convergence internationale de la mesure et des normes de fonds propres - Dispositif rvis, juin 2004 Exercice: 2

Sances 5-6 Le droit pnal de la finance internationale La corruption Le blanchiment d'argent Les fraudes Lecture approfondie:: Prsentation du Rapport mondial sur la corruption 2003, Peter Eigen, prsident de Transparency International Franchise Value and the Dynamics of Financial Liberalization, Thomas Hellmann, Kevin Murdock and Joseph Stiglitz The Creation of the Rule of Law and the Legitimacy of Property Rights: the Political Consequences of a Corrupt Privatization, Karla Hoff Joseph E. Stiglitz Exercices: 3-4-5-6

Sances 7-8 Les aspects juridiques du financement du commerce international Droit international des effets de commerce Aspects juridiques des remises documentaires Lecture approfondie: Uniform Customs and Practice for Documentary Credits - (UCP 500) Convention Providing a Uniform Law For Bills of Exchange and Promissory Notes (Geneva, 1930) Convention destine rgler certains conflits de lois en matire de lettres de change et billets ordre Articles 1-13 - Articles 14-19 Exercices: 7, 8, 15 et 16

Sances 9-10 L'mission et la circulation au plan international de valeurs mobilires Les aspects contractuels Le cadre rglementaire Les instruments drivs Lecture approfondie: Rpublique du Mali, mission de bons du Trsor en 2004 Document de rfrence en vue d'une mission de mission de titres et de leur inscription au premier march Objectives and Principles of Securities Regulation IOSCO, 2008 Internationtal Disclosure Principles for Cross-Border Offerings and Listings of Debt Securities by Foreign Issuers, IOSCO, 2077 Exercices: 10, 11, 12 et 13

Sance 11 La rglementation des investissements directs Les rgles de l'OMC Les aspects juridiques du financement et de la gestion de projets Le rglement des diffrends affrant aux investissements trangers

Lecure approfondie: Le cadre rglementaire chinois affrant aux investissements trangers Affaire Metaleurop International Center for the Settlement of Investment Disputes (ICSID) de la Banque Mondiale Exercice: 9

Sance 12 La fiscalit internationale Les principes gnraux Le tissu conventionnel

Les paradis fiscaux Lecure approfondie: Convention fiscale franco-canadienne pour viter les doubles impositions Exercice: 14

TRAVAUX PRATIQUES
Exercice 1 Dans les conditions dcrites dans l'article La crise financire en Core, supposez que la Core en arrive dfier le FMI en mettant en oeuvre une politique qui fasse baisser les taux d'intrt rels en-dessous des planchers stipuls par les instruments changs entre l'Etat coren et le FMI. Faute pour les parties de trouver un accord l'amiable, quelles possibilits voyez-vous pour des recours devant les instances judiciaires nationales ou internationales?

Exercice 2 En pleine Rvolution Islamique, un ressortissant iranien rsident en Iran se rapproche de la banque commerciale iranienne auprs de laquelle il maintient depuis des annes un compte. Ayant dcid de dmnager l'tranger, il demande sa banque de lui remettre un chque de la banque pour $ 400,000 tir sur un compte de la banque tenue auprs d'une banque franaise Paris. Mais lorsque l'iranien arrive Paris et prsente les chques la banque franaise, cette banque lui apprend que le chque ne sera pas honor car entre-temps la banque iranienne a fait opposition au paiement. En effet, cette banque soulve que l'opration n'ayant pas reu l'approbation pralable de la banque centrale iranienne l'opration est contraire la rglementation des changes iranien qui soumet l'autorisation pralable de la banque centrale tous transferts financiers l'tranger qui n'ont pas trait des transactions courantes. Si l'iranien poursuit le recouvrement du montant du chque devant les tribunaux franais, quelles sont ses chances de succs? Supposez que l'Iran et la France sont membres du FMI et ont accept le rgime de l'article VIII des statuts, et supposez par ailleurs que le tribunal franais se dclarera comptent.

Exercice 3 Un fonctionnaire chinois promet d'attribuer une socit franaise un contrat important si elle met en place des stages en France pour ses quatre petits enfants. Le Directeur International de la socit a propos au P-DG d'accepter la proposition pour obtenir le contrat, et d'accueillir en France les petits enfants du fonctionnaire pour des stages pays au SMIC, en assumant tous

les frais des stagiaires (transport, logement, nourriture, et menues dpenses). Selon le Directeur Financier, le cot rel de l'effort commercial sera limit dans la mesure o la socit dduira dans sa dclaration fiscale le montant des charges affrant aux stagiaires. Le chef du service juridique de la socit a des doutes quant la conformit des oprations et vient vers vous, l'avocat de la socit, pour votre avis sur le comportement que devrait adopter la socit . Supposez que sont applicables les normes de la Convention de l'OCDE relative la corruption. Trouvez les dispositions applicables en droit franais. Y a-t-il infraction ces normes?

Exercice 4 Un avocat parisien reoit un de ses meilleurs clients dans son cabinet et apprend que le client veut engager ses services pour monter une socit Hong Kong. Le client dit l'avocat qu'il amass une somme d'environ 100.000 Euros en espces provenant de ventes en liquide non dclares partir des diverses boutiques dans son rseau de magasins de dtail. Le client propose de porter la somme en plusieurs fois jusqu' Hong Kong dans ses valises et de dposer l'argent dans un compte qu'il contrlera travers un prte-nom. Ce prte-nom ensuite fera des avances de trsorerie la socit franaise. Le client demande l'avocat de lui dire quel est le montant maximum qu'il peut sortir du territoire sans avoir le dclarer aux douanes. Aussi, il demande l'avocat parisien de le mettre en relation avec un confrre de Hong Kong qui saura assurer la mise en oeuvre du projet sur place. Si vous tiez l'avocat parisien, que feriez-vous?

Exercice 5 Recherchez deux des crises suivantes (ou une autre que le Professeur devra agrer) et identifiez les facteurs juridiques ou rglementaires ayant contribu l_engendrer et les rformes lgales qui ont t adopts. Tulip Bulb Mania South Sea Bubble Financial crises in the United States prior to 1929 The Florida Land Boom of the 1920s Stock Market Crash of 1929 Stock Market Crash of 1987 Long-term Capital Management The Tequila Crisis of 1994 The Russian Financial Crisis of 1998 Financial crisis in Argentina - 2001 The dotcom Bust US and global financial crisis 2007-9 Financial crisis in Iceland 2008

Flash crisis of May 6, 2010

Exercice 6 Recherchez deux des cas de grandes fraudes suivantes (ou une autre que le Professeur devra agrer), identifiez et commentez leurs aspects juridiques qui retiennent votre attention. Savings and Loans Crisis 1986-89 Robert Maxwell Bank of Credit and Commerce International (BCCI) Baring's Bank Enron Bernard Madoff Affaire Socit Gnrale (Jugement du Tribunal de Grande Instance; Ordonnance du Juge d'instruction; Dcision de la Commission bancaire)

Exercice 7 Un importateur franais fait ouvrir par sa banque Paris un crdit documentaire en faveur de son fournisseur chinois pour payer une livraison de marchandises. Le crdit est payable vue de divers documents dont "une facture conforme la facture pro forma rfrence dans l'ouverture du crdit". Il est expressment stipul dans la lettre d'ouverture du crdit que les livraisons partielles ne sont pas autorises. Quelques jours avant l'expiration du crdit documentaire, le fournisseur chinois se rend compte qu'il ne pourra pas livrer l'intgralit de la marchandise couverte par le crdit documentaire. Il envoie alors un message l'importateur franais demandant une prorogation du crdit documentaire. Mais l'acheteur franais rpond en insistant pour recevoir une livraison complte ou sinon rien du tout. Dans ces conditions, l'exportateur chinois dcide de livrer la quantit de marchandises dont il dispose avant l'chance du crdit, soit de livrer partiellement, mais de faire tablir des documents couvrant l'intgralit des marchandises indiques sur la facture pro forma. Ainsi, l'exportateur prsente la banque franaise des documents conformes aux exigences du crdit. L'exportateur chinois envoie alors un message son client franais expliquant que le montant surfactur cette fois-ci sera sous factur lors de la prochaine exportation. Mais la socit franaise n'ayant pas du tout apprci la manoeuvre, elle demande sa banque si le paiement du crdit documentaire peut tre vit. Si vous tes le conseil de la banque, que lui conseillez-vous?

Exercice 8 Un italien rsidant en France propose un brsilien rsidant en Belgique d'accepter une lettre de change en faveur du brsilien pour 200.000 en 90 jours en change de 160.000 l'acceptation et remise de la lettre de change. Finalement, l'opration se fait.

La lettre de change est payable sur le compte de l'italien auprs de la succursale Londres d'une banque portugaise. Il s'avre que l'italien est un escroc qui est finalement condamn par un tribunal correctionnel franais. Ayant compris avant mme l'chance de la lettre de change qu'il a t bern, le brsilien ne prsente pas la lettre de change pour paiement. Deux ans s'coulent avant qu'il ne se dcide d'entamer des poursuites judiciaires contre l'escroc qui entre-temps s'est refait une sant financire. Si un tribunal franais est saisi par le brsilien pour faire condamner l'italien sur la base de la lettre de change, quelles sont les probabilits de succs de l'action?

Exercice 9 Barcelona Traction Light and Power, International Court of Justice A group of shareholders who are citizens of Belgium invest in a company incorporated in Canada, the only business of which consists in the production and distribution of electricity in Spain. The operations in Spain are carried on through a branch of the Canadian company. At a certain point in time, a group of Spanish holders of bonds issued by the Canadian company sue the Canadian company before the Spanish courts alleging that the Canadian company has defaulted on the payments on the bonds. The Spanish court of first instance finds in favor of the Spanish bondholders, declares the Canadian company in default on the bonds, seizes the Canadian company's assets in Spain, auctions them off, and declares the Canadian company bankrupt. What are the recourses of the Belgian shareholders and what are their chances of success?

Exercice 10 Votre client, une grande banque franaise, vient de signer une lettre d'intention de conclure un contrat de prt en faveur d'un de ses clients, une filiale anglaise d'une socit franaise, selon les conditions suivantes: montant du prt: US $ 1 million taux d'intrt: variable taux annuel: LIBOR plus 200 points de base terme: 10 ans remboursement en une seule fois terme chances des paiements des intrts: trimestriel terme chu Rdigez les dispositions dans le contrat de prt dfinissant les conditions de paiement des intrts. Si vous estimez que toutes informations vous manquent, fournissez-les sous forme d'hypothses qu'il vous appartiendra d'expliciter.

Exercice 11 Supposez que A et B conviennent que A vendra B un put dont le prix d'exercice est E 10 par action chant le 23 dcembre 2003. Le pix de l'option sur chaque action est 0,50. Rdigez le contrat. Si vous estimez que toutes informations vous manquent, fournissez-les sous forme d'hypothses qu'il vous appartiendra d'expliciter.

Exercice 12 Dans le cadre d'une cession d'actions correspondant au contrle de la filiale franaise d'un groupe international, on vous demande de rdiger la dfinition de "cdant". Si vous estimez que toutes informations vous manquent, fournissez-les sous forme d'hypothses qu'il vous appartiendra d'expliciter.

Exercice 13 Un franais rsidant aux Iles Cayman y constitue une socit responsabilit limite dont il contrle 99,9% du capital. Lors de plusieurs voyages en France, il sollicite des investissements au sein de son cercle d'amis en France tendu aux amis de ces derniers dans cette socit qui est annonce comme destine faire des placements dans le tourisme aux Iles Cayman. Le prospectus distribu aux investisseurs promet une rentabilit de 400% par an. Trois millions d'euros sont levs. En fait l'argent sera investi et perdu dans des contrats terme sur les devises sur le march londonien. Le franais vous demande conseil.

Exercice 14 The States comprising the European Union charge a value added tax on all sales within their territories but exports from the EU are exempted from the value added tax. Please note that the government in the United States earns its tax revenues mostly from taxes on income whereas the EU countries earn their tax revenues in about the same proportion from the value added tax. Thus more than 40 of tax revenue is charged on account of taxes on income in the US and on sales in the EU; taxes on sales represent about 8 % of taxes collected in the US and taxes on income amount to about 10% in the countries of the EU. For its part, the United States set up a special tax rgime for its exporters. The rules allowed US firms to set up foreign subsidiaries, called foreign sales corporations (FSCs). The US firm would charge its exports to the FSC which would then reinvoice to the actual buyer abroad. Alternatively the US firm could simply pay a commission on its foreign sales to the FSC. The income of the FSC was treated in a favorable manner. Normally the income of such a passive company as the FSC would be imputed to the US taxpayer even if the income was not actually paid out, and then it would be taxed at the taxpayer's normal rate. With FSCs only one third of their income was thus imputed to the US parent/exporter, and furthermore when any income was paid from the FSC to the US parent, it was exempted from tax in the US. Discuss the conformity of each of these measures with respect to the rules

of the GATT.

Exercice 15 Rdigez la clause contractuelle: Crance de $ 1 million dus en 6 mois. Le montant sera pay par l'Acheteur amricain au Vendeur franais en dollars. Partage 50/50 du risque de taux de change au-del de e < E 0,90/$, ou e > E 1,10/$. lorsque: e = E / $

Exercice 16 Une socit amricaine passe une commande pour des gants de boxe auprs dun fabriquant au Pakistan et fait ouvrir par sa banque New York un crdit documentaire irrvocable et confirm par la banque du fournisseur pakistanais en faveur de ce dernier. Le crdit exige que la livraison ait lieu avant le 15 octobre et que les documents soient prsents la banque au Pakistan au plus tard dans les cinq jours suivant lexpdition. Le crdit est payable par ngociation dune lettre de change accepte par lacheteur amricain et payable 90 jours de la date dacceptation. Se rendant compte quil ne pourra pas livrer lintgralit des marchandises dans le dlai stipul, le fournisseur demande une prorogation du crdit mais lacheteur la refuse. Le fournisseur dcide alors de complter sa livraison de marchandises conformes par des gants pourris. La documentation prsente pour ngociation est donc conforme celle qui est exige dans le crdit documentaire. Leffet de commerce est prpar par lexportateur et communique sa banque, qui la communique la banque amricaine et lacheteur amricain laccepte. La banque amricaine la renvoie la banque pakistanaise qui la transmet son client en attendant quelle soit prsente lchance pour paiement. Lacheteur ainsi prend possession des marchandises et constate quil a t flou. Il veut viter le paiement de la lettre de change. On vous demande de le conseiller cette fin. Quelles sont ses chances de succs? Avec quels arguments?

EVALUATION
L'valuation sera fonde sur une preuve orale en fin de semestre portant sur les cours, les notes de lecture et les travaux pratiques. La note

finale tiendra compte aussi des contributions aux discussions en cours.

DANIEL ARTHUR LAPRES


Cabinet d'avocats
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