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Derecho bursatil

1. 2. 3. 4. 5. . ". $. %. Parte del Derecho empresarial Definicin Mercado de capitales Mercado de valores Registros administrativos !mportancia del Mercado de valores #onstitucin por oferta a terceras #onclusiones &ugerencias Derecho bursatil1

Parte del Derecho empresarial


Se hace necesario precisar que el derecho burstil es parte del derecho empresarial, porque para los empresarios resulta importante esta rama del derecho privado. P'R() D)* D)R)#+, #,RP,R'(!-, Resulta apropiado dejar claramente establecido que el derecho burstil forma parte del derecho corporativo, porque para los abogados corporativos es imprescindible conocer esta rama del derecho privado, por lo cual si no conocen la misma no pueden aspirar a ser tales, en tal sentido podemos afirmar que esta rama del derecho es una de las que caracteriza al derecho corporativo o distingue a la misma respecto al derecho empresarial no corporativo..

Definicin
El derecho burstil es la rama del derecho privado, derecho comercial, derecho empresarial y derecho corporativo que regula y estudia la bolsa de valores, el mercado financiero y las bolsas de valores. Adquiriendo especial importancia tambi n el estudio de la conasev y de algunos registros administrativos. !ambi n estudia y regula las ofertas p"blicas de adquisici#n, los seres inmortales, la sociedad agente de bolsa, las acciones, constituci#n por oferta a terceros, reporto, corretaje de valores, clases de mercado, funci#n de mercado de valores, finalidad, informaci#n, ofertas p$blicas de valores, ofertas p blicas de adquisici#n, clases de valores, mecanismos centralizados de negociaci#n, agentes de intermediaci#n., operaciones del mercado de valores, instituciones de compensaci#n y liquidaci#n de valores, fondos mutuos y sus sociedades administradoras, empresas clasificadoras, !itulizaci#n, de la soluci#n de conflictos, sanciones, fondos de inversi#n y sus sociedades administradoras. Antecedentes, bolsa de productos, jurisprudencia y clases de constituci#n. Es decir, es una rama del derecho bastante amplia, pero poco conocida por parte de los abogados. ./!#'#!01 El derecho burstil se ubica en el derecho privado, derecho comercial, derecho empresarial y derecho corporativo. &)R)& !1M,R('*)& Se denominan seres inmortales a las sociedades an%nimas abiertas que pasan de generaci%n en generaci%n sin que se mezcle la administraci#n con la propiedad de la empresa. Es decir, constituyen el prototipo de empresa que puede contribuir al desarrollo de un estado.

Mercado de capitales
&ara Ricardo &ostigo 'azn el desarrollo del mercado de capitales es por dems importante para la econom(a y crecimiento de un pa(s toda vez que constituye un medio por el que la actividad empresarial busca captar recursos de los inversionistas ) emitiendo deuda o capital * ofreciendo a cambio un determinado grado de rentabilidad por su inversi#n. En el mercado de valores es donde se puede apreciar con mayor claridad la separaci#n de la administraci#n de la sociedad an#nima con relaci#n a los propietarios de la misma. +ejando constancia que s#lo las acciones de las sociedades an#nimas pueden ser cotizadas en rueda de bolsa, en tal sentido no pueden ser cotizadas en bolsa las participaciones de las sociedades comerciales de responsabilidad limitada. &ara Ra$l ,hanam- .rbe el mercado de capitales es el segmento del mercado de capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de valores mobiliarios, en donde se transan valores negociables desde
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El presente trabajo de investigaci#n se encuentra dentro del pr#/imo tratado titulado +erecho Empresarial.

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su emisi#n, primera colocaci#n, transferencias, hasta la e/tinci#n del t(tulo, en el que intervienen unidades deficitarias o superavitarias, actuando como intermediarios los bancos, instituciones financieras y la 'olsa de 1alores a trav-s de sus agentes de intermediaci#n. El mismo autor precisa que est conformado por un mercado primario y un secundario 2,.3ASE14.

Mercado de valores
&ara 5alter And(a 1alencia el mercado de valores es un componente del mercado financiero, en donde se canalizan los recursos superavitarios hacia los agentes deficitarios, a trav-s de la emisi#n y la regulaci#n de valores, siendo por lo tanto un mercado de financiamiento directo. /,*&' D) -'*,R)&. 6a bolsa de valores permite la concentraci#n de grandes capitales en los cuales se separa la administraci#n de la sociedad an#nima con respecto de los propietarios de la misma. El art(culo 789 de la ley de mercado de valores establece que las bolsas de valores son personas jur(dicas de especiales caracter(sticas que pueden adoptar la estructura legal de las asociaciones civiles o de las sociedades an#nimas. !ienen por finalidad facilitar la negociaci#n de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediaci#n de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de oferta p$blica, instrumentos derivados de instrumentos que no sean objeto de emisi#n masiva que se negocien en mecanismos centralizados de negociaci#n distintos a la rueda de bolsa que operen bajo la conducci#n de la bolsa. &,#!)D'D '2)1() D) /,*&' El art(culo 7:; de la misma ley establece que sociedad agente de bolsa es la sociedad an#nima que debidamente autorizada, se dedica fundamentalmente a realizar la intermediaci#n de valores en uno o ms mecanismos centralizados que operen en las bolsas.

Registros administrativos
El art(culo 7; de la misma norma establece que el Registro &$blico del <ercado de 1alores consta de las siguientes secciones, sin perjuicio de las adicionales que establezca ,.3ASE1, de acuerdo a los requerimientos de mercado= a4 +e valores mobiliarios y programas de emisi#n. b4 +e agentes de intermediaci#n en el mercado de valores. c4 +e fondos mutuos. d4 +e fondos de inversi#n. e4 +e sociedades de prop#sito especial. f4 +e sociedades administradoras de fondos de inversi#n. g4 +e sociedades administradoras de fondos mutuos. h4 +e sociedades titulizadoras. i4 +e empresas clasificadoras de riesgo. j4 +e sociedades an#nimas abiertas. >4 +e instituciones de compensaci#n y liquidaci#n de valores. l4 +e las bolsas y otras entidades responsables de la conducci#n de mecanismos centralizados de negociaci#n. m4 +e rbitros. R.)D' D) /,*&'. El art(culo 77? de la misma ley establece que rueda de bolsa es el mecanismo centralizado en el que las sociedades agentes de bolsa, de conformidad con lo establecido en los respectivos reglamentos internos de la bolsa, realizan transacciones con valores inscritos en el Registro, cuando corresponda e instrumentos derivados que ,.3ASE1 previamente autorice. #,1'&)&ara Ra$l ,hanam- .rbe la ,onasev 2,.<@S@#3 3A,@.3A6 SA&ER1@S.RA +E E<&RESAS B 1A6.RES4 es el organismo p$blico descentralizado del sector econom(a y finanzas cuya finalidad es promover el mercado de valores y velar por el adecuado manejo de las empresas. &recisa que tiene personer(a jur(dica de derecho p$blico interno y goza de autonom(a funcional, administrativa y econ#mica C.

!mportancia del Mercado de valores


El mercado de valores tiene mucha importancia, porque permite otorgar liquidez o financiamiento a las empresas y esto ocasiona o facilita el desarrollo de un estado porque las mismas aumentan de tamaDo y en
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,EA3A<E .R'E, Ra"l. +iccionario FurGdico. &ag. CCH.

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consecuencia mejora el mercado, que es donde se unen la oferta y la demanda, pudiendo ser las mismas nacionales, e/tranjeras o internacionales. '##!,1)& +ejando constancia que el valor de las acciones var(a de acuerdo al criterio que se tome en cuenta para valorar a la acci#n, por ejemplo un criterio para valorar a la acci#n es el precio de bolsa, es decir, el precio de la rueda de bolsa, el precio en el cual se compra y se vende la acci#n en un determinado d(a. Es decir, una misma acci#n puede tener varios valores de acuerdo a los diferentes criterios que se tomen para valorar la acci#n. Iuien compra una acci#n en rueda de bolsa no s#lo busca adquirir dinero v(a reparto de utilidades, sino tambi-n busca que la acci#n o acciones adquiridas se valoricen, es decir, que aumenten de valor. En el mercado de valores tambi-n es de vital importancia la oferta y la demanda para fijar el valor de las acciones. Iuien adquiere acciones en la bolsa de valores generalmente no persigue obtener el control de la empresa, sino que generalmente acuden a la bolsa de valores los accionistas denominados rentistas que lo que persiguen es tener una utilidad, es decir, lo que persiguen son las utilidades y las valorizaciones que puedan tener las acciones adquiridas. Es decir, quien adquiere acciones en bolsa de valores generalmente no busca tener el control de la empresa, en tal sentido, quien adquiere acciones en bolsa de valores generalmente no persigue administrar la sociedad an#nima, cuyas acciones corren inscritas en la bolsa de valores. Sin embargo, es necesario dejar constancia que no es lo mismo adquirir las acciones de una sociedad an#nima que adquirir la empresa, tema al cual denominamos como compra venta de empresas, ya que la compra venta de empresas implica adquirir las patentes, las marcas y los nombres comerciales, es decir, en el mismo sentido no es lo mismo adquirir los bienes de la empresa que adquirir la empresa. Es decir, una persona puede adquirir todos los bienes de la empresa, pero esto no implica la adquisici#n de la empresa. A la compra venta de empresas nos referimos con mayor detalle en las pginas siguientes del presente trabajo de investigaci#n. Sin embargo, por ahora podemos afirmar que la compra venta de empresas no se encuentra regulada en el derecho positivo peruano, sino tan s#lo en el derecho tributario. 6as acciones en bolsa se clasifican en acciones de inversi#n y acciones de capital. 6as acciones de inversi#n tambi-n se conocen como acciones laborales y las acciones de capital tambi-n se conocen como acciones comunes. 6as acciones comunes de algunas sociedades an#nimas se clasifican en acciones de tipo A y acciones de tipo '. 6as acciones comunes de tipo A dan el derecho de voto y las acciones comunes de tipo ' no dan derecho al voto pero tienen el beneficio de pago adicional en las utilidades. &or ejemplo tienen sus acciones divididas en aciones de tipo A y acciones de tipo ' las empresas 'ac>us, 1olcan y <ilpo. R)2!&(R, P./*!#, D) M)R#'D, D) -'*,R)& En el derecho burstil es de especial importancia el estudio del Registro &$blico de <ercado de 1alores. El +.S. 9J8)C99C)EK publicado el 7; de junio del C99C aprob# el !e/to Anico .rdenado de la 6ey del <ercado de 1alores. El art(culo78 de dicha norma establece que el Registro &$blico del <ercado de 1alores es aquel en el cual se inscriben los valores, los programas de emisi#n de valores, los fondos mutuos, fondos de inversi#n y los participantes del mercado de valores que seDalan la misma ley y los respectivos reglamentos con la finalidad de poner a disposici#n del p$blico la informaci#n necesaria para la toma de decisiones de los inversionistas y lograr la transparencia en el mercado. 6as personas jur(dicas inscritas en el Registro &$blico del <ercado de 1alores y el emisor de valores inscritos estn obligados a presentar la informaci#n que dicha ley y otras disposiciones de carcter general establezcan, siendo responsables por la veracidad de dicha informaci#n. 6a ,.3ASE1 lleva el Registro y determina su organizaci#n y funcionamiento sobre la base de los principios de libre acceso a la informaci#n y de simplificaci#n administrativa.

#onstitucin por oferta a terceras


6a Sociedad An#nima es la $nica sociedad que puede constituirse por oferta a terceros. En tal sentido las sociedades civiles, las sociedades en comandita, las sociedades colectivas y las sociedades comerciales de responsabilidad limitada s#lo pueden constituirse simultneamente y no en forma sucesiva. #,1(R'(, D) )M!&!,1 +el derecho burstil tambi-n es importante hacer referencia al contrato de emisi#n, el cual es regulado por la ley del mercado de valores. Al cual tambi-n hacemos referencia al momento de estudiar el derecho contractual.

#onclusiones
6uego de haber desarrollado el derecho burstil, formulamos conclusiones en los siguientes t rminos= 74 El registro p"blico de mercado de valores no se encuentra adecuadamente regulado, por no haberse masificado, en consecuencia es claro que con nuevo marco normativo se pretende que el mercado de valores se incremente para que junto con otros mecanismos como la titulizaci%n de

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activos se consiga bajar la tasa de inter s en el estado peruano, para de esta forma reactivar la econom(a.

&ugerencias
Eabiendo desarrollado el derecho burstil, y habiendo formulado conclusiones presentamos sugerencias en los siguientes t rminos= 74 +ebe introducirse en el derecho peruano una adecuada regulaci#n para el registro p"blico de mercado de valores. Autor= 3ernando 4es5s (orres Manri6ue E/ Fuez !itular +ecano. E/ Registrador &$blico !itular. E/ Fefe !itular de Registros &$blicos. ,onsejero de la Revista Fur(dica +erecho y ,ambio Social. <aestr(a en +erecho ,ivil y ,omercial en la Aniversidad 3acional <ayor de San <arcos y estudios parciales de +octorado en +erecho en la misma universidad. Autor del tratado titulado= Derecho Empresarial 2cuya estructura es la siguiente= &r#logo del +octor &in>as K6@3!, &R@<ERA &AR!E= @ntroducci#n al derecho empresarial, SELA3+A &AR!E= Ramas del derecho y disciplinas jur(dicas que conforman el derecho empresarial, !ER,ERA &AR!E= !emas del derecho empresarial, ,AAR!A &AR!E= ,ontratos que se celebran en el derecho empresarial, IA@3!A &AR!E= .tras reas y tendencias contemporneas en el derecho empresarial, SEM!A &AR!E= &arte aplicativa, SE&!@<A &AR!E= +erecho econ#mico, A3EM.= Art(culo del +octor Forge @saac !.RRES <A3R@IAE, titulado Derecho comparado y legislacin societaria comparada4, el cual lo est terminando de redactar y cuyos avances se encuentran en la biblioteca de la Anidad de &ost grado en +erecho de la mencionada universidad. Este trabajo lo hemos redactado desde el aDo C99H, y en dicho aDo se public# su primera edici#n con el mismo nombre, el cual era un breve manual que aparece en la biblioteca nacional del &er$ 2http=NNopac.bnp.gob.peNScriptsNbn7spa.e/eO 57P;Q5CP;:7;:78QARP9JJ999?C;J?999CQA?P94. El tratado mencionado lo estar terminando de redactar posteriormente, y con el mismo esperamos contribuir con el derecho empresarial. Estudios parciales de maestr(a en derecho empresarial en la Aniversidad ,at#lica de Santa <ar(a. Ea recibido una serie de diplomas, felicitaciones, entre otros tantos reconocimientos. Ea cursado abundantes diplomados, especializaciones, y postgrados al igual que una serie de otros estudios, tanto en el territorio peruano, como en el e/tranjero.

3ernando 4es5s (orres Manri6ue fhernandotorresShotmail.com

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