INTRODUCCIN En toda economa existen una serie de agentes que son ahorradores y otros, que por el contrario, son

deficitarios y por lo tanto demandan financiacin. Esto es lo que da origen al sistema financiero, pues nace como respuesta a esa demanda de recursos. Ahora bien, no siempre los agentes estn tan comunicados entre si, y generalmente no lo estn, para que los ahorrantes sepan donde se encuentran los individuos deficitarios y puedan entonces financiar sus actividades. Como consecuencia de esto surgen los intermediarios financieros, los cuales se encuentran entre los oferentes y los demandantes de recursos, facilitndose as el traslado de recursos a quienes los requieren. De este modo estos agentes captan fondos de parte de las unidades superavitarias y prestan a los agentes deficitarios. Se tiene entonces, que el sistema financiero est constituido por una serie de demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de instituciones que se encuentran entre estos, las cuales garantizan a esos oferentes una rentabilidad y a los demandantes la financiacin que requieren. De ese modo se manifiesta la existencia de los mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.

CAPITULO I MERCADO FINANCIERO, DE CAPITALES Y DE VALORES MERCADO FINANCIERO: Un mercado financiero se puede definir como aquel mecanismo a travs del cual se realiza el intercambio o transaccin de activos financieros y se determina su precio, siendo irrelevante si existe un espacio fsico o no. FUNCIONES: Las funciones que se desarrollan a travs de los mercados financieros son las siguientes: Facilitar la puesta en contacto de los demandantes de fondos con los oferentes de fondos, es decir, poner en contacto a los agentes que intervienen en los mercados financieros. La determinacin del precio de los activos financieros. Dotar de liquidez a los activos financieros.

A travs de los mercados organizados se logran reducir los costes de transaccin, es decir, los costes asociados a la negociacin de los activos financieros. CARACTERSTICAS Amplitud: Se habla de amplitud para hacer referencia al volumen de activos financieros negociados en un mercado. Un mercado financiero es tanto ms amplio cuanto mayor es el volumen de activos financieros negociados o intercambiados en l. Un mercado amplio permite la satisfaccin de los deseos de los oferentes y demandantes potenciales, al proporcionar una gama de activos variada y acorde con las necesidades de los mismos. Profundidad: Hace referencia al nmero de rdenes de compra y de venta existentes para cada tipo de activo financiero. Un mercado es tanto ms profundo cuanto mayor sea el nmero de rdenes de compra y venta que existen para cada tipo de activo financiero. Transparencia: Hace referencia a la facilidad con la que los inversores pueden acceder a informacin relevante para la toma de decisiones. Un mercado es tanto ms transparente cuanto mejor y ms barata de obtener resulta la informacin para la toma de decisiones que pueden lograr los agentes econmicos que participan en l. Libertad: En el contexto de un mercado financiero la libertad significa que no existe ningn tipo de intervencin por parte de las autoridades monetarias o econmicas que pudiera influir sobre el proceso de formacin de precios. Los precios de los activos financieros se determinan por la libre

concurrencia de la oferta y de la demanda, es decir, existe libertad en el proceso de formacin de los precios. Flexibilidad: La flexibilidad hace referencia a la rapidez con la que los agentes econmicos (compradores y vendedores de ttulos) reaccionan ante cambios en las condiciones del mercado. Un mercado es tanto ms flexible cunto ms facilidad exista para la rpida reaccin de los agentes ante variaciones en los precios de los activos u otras circunstancias significativas del mercado. Para lograr el funcionamiento ms eficiente de los mercados se deberan cumplir en su grado mximo estas cinco caractersticas. En la prctica, el mercado que ms se aproxima a un Mercado Financiero Perfecto sera el mercado de divisas aunque, eso s, con unas ciertas matizaciones. En resumen, cuando un mercado es ms amplio, ms profundo y ms flexible suele ocurrir que esto sucede porque es un mercado bastante libre y transparente. CLASIFICACIN Se van a clasificar los mercados financieros a) INTERMEDIACIN DIRECTA: Se tiene entonces, que el sistema financiero esta constituido por una serie de demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de instituciones que se encuentran entre estos, las cuales garantizan a esos oferentes una rentabilidad y a los demandantes la financiacin que requieren. De ese modo se manifiesta la existencia de los mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.

Los intermediarios son los bancos de inversin y las sociedades agentes de bolsa (SBS). b) INTERMEDIACIN INDIRECTA La intermediacin indirecta se da a travs de instituciones financieras especializadas (bancos comerciales y otras instituciones), las que efectan la transferencia de excedentes acumulados, es decir de ahorros de personas o empresas, hacia los agentes deficitarios. El anlisis de riesgo es realizado por las mismas expresas intermediarias.

CAPITULO II EL MERCADO DE VALORES El mercado de valores se define como un conjunto de instituciones y agentes financieros los cuales negocian los distintos tipos de activos (acciones, fondos, obligaciones, etc) a travs de los instrumentos creados especficamente para ello. Su objetivo fundamental es la de captar parte del ahorro personal y empresarial no por el simple hecho de hacer especulacin sino tambin para conseguir un punto de financiacin extra para las empresas como ocurre por ejemplo en la emisin de nuevas acciones. IMPORTANCIA Es importante porque nos brinda seguridad, liquidez y transparencia Seguridad. Es un mercado organizado con arreglo a la Ley del Mercado de Valores, la cual regula, entre otros temas, la proteccin al inversionista y la transparencia del mercado.

 Liquidez. Permite el fcil acceso al mercado en donde el inversionista puede comprar y vender valores en forma rpida y a precios determinados de acuerdo a la oferta y demanda. Transparencia. Permite a los inversionistas contar en forma oportuna y veraz con informacin referente a los valores cotizados y transados en ella, y de las empresas emisoras a travs de las diversas publicaciones y sistemas electrnicos de informacin que brinda de esta manera, los inversionistas pueden contar con los elementos necesarios para tomar adecuadamente sus decisiones de inversin. OBJETIVOS: Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiacin y los inversores. Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa. Fijacin de precios de los ttulos a travs de la ley de la oferta y la demanda. Dar informacin a los inversionistas sobre las empresas que cotizan en Bolsa. Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los inversores y entidades interesados. Segmentos del mercado de valores: El mercado de valores se suele clasificar a partir de un elemento que sirva de distincin, lo que da lugar a diversas segmentaciones.

Los criterios diferenciadores ms importantes son: a) Por el tipo de colocacin Mercado primario: Mercado primario o mercado de emisiones es aquel que se relaciona con la colocacin inicial de valores, que se realiza a un precio determinado. En el caso de una oferta pblica de valores se requiere autorizacin previa de la CONASEV, y de la correspondiente inscripcin en el Registro del Mercado de Valores. Este tipo de oferta es abierto a todo el pblico interesado en adquirir un valor. Alternativamente la colocacin puede suceder por oferta privada; es decir por venta dirigida solo a ciertas personas o instituciones no siendo de acceso al resto del pblico. Mercado secundario: El mercado secundario o de transacciones, es aquel que comprende las negociaciones y transferencias de valores emitidos y colocados previamente. La negociacin en Bolsa y los dems mecanismos de negociacin centralizada constituyen por excelencia un mercado secundario. b) Por el mecanismo de negociacin Mercado Burstil: Es aquel segmento del mercado que, tomando como elemento diferenciador la forma de negociacin de los valores, se ubica en la Bolsa, no como recinto, sino como mecanismo, denominado Rueda de Bolsa. En la rueda se participa a travs de las Agencias de Bolsa.

 Mercado Extraburstil: El mercado extraburstil es aquel en el cual se colocan y negocian los valores, pero fuera de la Bolsa como mecanismo de negociacin. El mercado extraburstil puede ser centralizado o no, aunque suele ser un mercado que no est organizado con reglas determinadas de negociacin. Este mercado puede tambin dividirse en segmentos de mercado primario y secundario.

CAPITULO III EL MERCADO DE CAPITALES Est conformado por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de ofrecer una gama

de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal

de financiamiento por medio de la emisin de acciones, con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa. A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurdicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurdicas con necesidad de capital). Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a travs de los ttulos valores, estos ttulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable. Los Ttulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma peridica, es decir, su rendimiento se conoce con anticipacin. Por el contrario, los Ttulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o prdida dependiendo de los resultados o circunstancias de

la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. Se denominan as en general a las acciones. Entre las funciones que desempea un mercado de capitales dentro de una economa se encuentran las relacionadas con: la asignacin de recursos la provisin de capitales de riesgo las necesidades de recursos de largo plazo de las empresas; y la garanta de liquidez OBJETIVOS DEL MERCADO DE CAPITALES Lograr que cada vez ms, un nmero creciente de empresas se incorporen a la oferta pblica, de manera tal que existan en el mercado una gama diversa de posibilidades de inversin. Proteger al inversionista minoritario (pequeo y mediano). Crear nuevas instituciones que permitan canalizar los recursos financieros de la sociedad a la inversin. Promover el desarrollo econmico (al colocar ahorro interno en inversin, y a travs de ella hacer crecer la produccin.

CAPITULO IV INSTRUMENTOS DE INVERSIN Son documentos legales que representan una inversin o un derecho econmico para quien est entregando el dinero y es un mecanismo de financiacin para quien lo est emitiendo, o en otras palabras, para el que est recibiendo el dinero en prstamo. La entidad o persona que expide este documento (emisor), adquiere una obligacin de carcter econmico con la persona o entidad que adquiere el ttulo (beneficiario), y este ltimo a su vez espera recibir renta o retorno por la inversin realizada. Tipos de instrumentos financieros a) Acciones Caractersticas Una accin es un papel con validez legal que representa un porcentaje de propiedad y control de una compaa.

 Aquel que posee un cierto nmero de acciones, de una compaa, tiene derecho a una porcin del valor de sta y a emitir un cierto nmero de votos en las juntas de accionistas. El accionista tiene derechos, tales como: porcentaje de las utilidades del negocio, porcentaje de los activos, voto en la junta de accionista, entre otros. Tipos de acciones Acciones Ordinarias: Son acciones que confieren iguales derechos a los socios o accionistas, en cuanto a voto y recibir un dividendo con base en las utilidades actuales, previa aprobacin por parte de la asamblea. Acciones Preferenciales: Tipo de accin que otorga el derecho a voto slo en las asambleas generales o extraordinarias de accionistas. Se denominan

Preferenciales porque de acuerdo a la ley se les debe otorgar prelacin en el pago de utilidades y del patrimonio social, en el caso de liquidacin, respecto de las acciones ordinarias. Acciones a la Orden Son las transmisibles mediante la entrega del ttulo debidamente endosado por su titular. Acciones al Portador Son las suscritas annimamente. Pueden ser traspasadas por simple compraventa en una bolsa de valores. Otorgan a su poseedor el

carcter de socio en la proporcin por ellas representadas. Se transmiten por la simple entrega del ttulo. b) Divisas Es la moneda extranjera, referida a la unidad del pas. La relacin entre la moneda nacional y las monedas extranjeras demuestra la solidez de la moneda y del crdito en un pas en el concierto internacional. El mercado de divisas permite comprar y vender diferentes tipos de moneda extranjera e ir comparndola con cualquiera que otra que se elija. c) Depsitos Bancarios Son fondos depositados en una institucin bancaria que pueden ser retirados en cualquier momento. Dependiendo de las necesidades del cliente puede escoger entre una amplia gama de servicios bancarios como: Cuentas de Ahorro: Depsito a la vista, que devenga intereses. Cuenta Corriente: Es la cuenta que los individuos o las entidades tienen a la vista en bancos. Usualmente no devenga intereses y se maneja por medio de una libreta de cheques. Cheque: Es un ttulo valor por medio una persona, llamada girador (quien posee una cuenta bancaria gira el cheque), ordena a un banco para que pague una determinada suma de dinero a la orden de un tercero llamado beneficiario.

 Sobregiros: Consiste en una modalidad de crdito que el banco concede a un cliente para librar cheques hasta por una determinada suma, cuando no dispone de una parte o de la totalidad de los fondos. Tarjetas de Crdito: Es un cupo de crdito rotativo aceptadas por el comercio como medio de pago con las que se puede adquirir bienes o servicios en los establecimientos afiliados al sistema, sin necesidad de portar dinero en efectivo. Remesas al Cobro: Consiste en un servicio que el banco presta a sus clientes mediante el cual acta como intermediario para el cobro de cheques. LOS FONDOS DE INVERSIN COTIZADOS O ETFS Conocidos por su denominacin en ingls Exchange Traded Funds (ETF), son un tipo de fondos de inversin cuyas participaciones son negociadas en el mercado de valores como si se tratara de acciones y cuya poltica de inversin consiste en replicar la composicin de un ndice burstil, sea de renta variable, de renta fija, de materias primas o de divisas. Los fondos de inversin cotizados deben cumplir los siguientes requisitos para su admisin a bolsa: Obtener la autorizacin de la CNMV de acuerdo con el procedimiento establecido y cumplir las reglas establecidas para los mismos. Que la poltica de inversin consista en la reproduccin de un ndice financiero con una composicin suficientemente diversificada, de fcil

reproduccin, de referencia adecuada de un mercado o conjunto de valores y que tenga una adecuada difusin. Que los valores que formen parte de la cesta sean considerados activos aptos para la inversin, segn los trminos establecidos por la normativa de IIC. Es decir, los mercados donde coticen los activos que componen el ndice debern reunir unas caractersticas similares a las exigidas a los mercados financieros espaoles. La sociedad gestora determinar la composicin del fondo y la cantidad de efectivo susceptible de ser intercambiado por participaciones (paridad). Con el fin de adecuar el valor liquidativo del fondo estimado en diferentes momentos de la sesin con el valor de cotizacin, debern existir entidades que asuman el compromiso de ofrecer posiciones compradoras y vendedoras con un diferencial mximo de precios. Deber difundirse adecuadamente, a travs de la bolsa donde cotice la composicin del fondo y el valor liquidativo estimado en diferentes momentos de la sesin. Estos fondos no estn sometidos a los coeficientes de liquidez del tres por ciento exigidos a los fondos no cotizados, ni al procedimiento de traspaso de participaciones de los fondos de inversin de carcter financiero. Con respecto a la informacin a los partcipes/accionistas, la sociedad gestora est exenta de entregar gratuitamente el folleto simplificado y el ltimo informe semestral. Si bien, previa solicitud, se deber entregar el folleto completo y los ltimos informes anual y trimestral publicados.

TIPOS DE ETFS EXISTEN El inversor podr elegir, a medida que este nuevo producto financiero se desarrolle en Espaa, entre un gran nmero de tipologas de fondos cotizados. En este sentido pueden establecerse las siguientes modalidades ms comunes de fondos cotizados: ETFs sobre ndices de renta fija: son aquellos que replican ndices de activos financieros de deuda, comnmente denominados activos de renta fija, que representan cestas de obligaciones o bonos, en el mbito pblico o privado. ETFs monetarios: son ndices que representan a activos de deuda estatal a corto plazo con mxima calificacin crediticia, as como a activos monetarios negociados en el mercado interbancario. ETFs inversos: son aquellos que permiten a los inversores operar en sentido contrario al mercado en general ya que estos ETFs permiten ganar dinero cuando los mercados bajan; sin embargo, producen minusvalas cuando los mercados suben. Una Sociedad de Valores espaola ofrece ETFs inversos cotizados en Paris, Xetra y Amex. ETFs apalancados: son aquellos ETFs que replican el ndice burstil en una determinada proporcin o apalancamiento, de tal forma que las ganancias o prdidas del ndice se incrementan segn ste grado de apalancamiento. Por ejemplo, en un ETF apalancado en un 200% las ganancias y las prdidas del ndice subyacente son duplicadas por el ETF. Se trata, por tanto, de ETFs en los que se asume un mayor riesgo.

INSTITUCIONES PARTICIPANTES EN LA OPERATIVA CON LOS ETFS Los sujetos o agentes que intervienen en la operativa de esta modalidad de Institucin de Inversin Colectiva son: el emisor y gestor, los partcipes, los especialistas y el depositario. El emisor y gestor es el que constituye el fondo cotizado y se encarga de la promocin o difusin, emisin y reembolso de las participaciones, administracin, gestin y representacin de los fondos, as como del clculo del valor liquidativo indicativo. Los partcipes son los inversores, es decir las personas fsicas o jurdicas, as como otras Instituciones de inversin Colectiva, que realizan aportaciones al fondo de inversin y lo hacen con la esperanza de obtener una rentabilidad en el futuro. Los partcipes adquieren esta condicin mediante la adquisicin o suscripcin de participaciones, las cuales representan un porcentaje del patrimonio del fondo de inversin. Los especialistas son entidades que tienen la obligacin de proporcionar liquidez en el mercado a los Fondos Cotizados (vase epgrafe siguiente). El Depositario es la entidad encargada de la custodia de los valores o activos adquiridos por el fondo de inversin, as como de la vigilancia de la gestin de la Sociedad Gestora. Pueden ser depositarias las entidades de crdito (bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito), la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros y las Sociedades y Agencias de Valores.

Hay que tener en cuenta que los Fondos Cotizados se negocian en el mercado de valores, en un segmento del denominado Mercado Continuo, e institucionalmente, este mercado se organiza de la siguiente forma: La Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que es el organismo pblico al que corresponde la vigilancia, supervisin e inspeccin de los mercados de valores, de las Fondos de Inversin, de las Sociedades gestoras, de los depositarios y de aquellos que realicen operaciones en las IIC o puedan verse afectados por las normas relativas a las IIC. Por tanto, la CNMV velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formacin de los precios y la proteccin de los inversores. El holding Bolsas y Mercados Espaoles (BME): es la sociedad que integra los mercados de renta variable, de renta fija y de derivados, as como los sistemas de negociacin, compensacin y liquidacin en Espaa. Dentro de este grupo se integran los mercados relacionados con la cotizacin de los ETFs, concretamente, en la negociacin de stos participan las siguientes instituciones: Las Sociedades Rectoras: se encargan de la administracin y gestin de cada una de las bolsas que existen en Espaa (Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao) y se trata de sociedades annimas cuyos accionistas son, exclusivamente, las Sociedades de Valores, las Agencias de Valores y las entidades de crdito miembros de las mismas.

 La Sociedad de Bolsas: La Sociedad de Bolsas es una institucin que acta como organismo encargado de la gestin del

funcionamiento del Sistema de Interconexin Burstil Espaol (SIBE) o mercado continuo que es un mercado electrnico que conecta a las cuatro bolsas espaolas. Es en un segmento de este mercado donde se negocian los Fondos Cotizados. La Sociedad de Gestin de los Sistemas de Registro, Compensacin y Liquidacin (Iberclear): El proceso de inversin finaliza con la entrega y recepcin (apunte mediante anotacin en cuenta) de los valores y del efectivo resultante. FUNCIONES DE LOS ESPECIALISTAS DE LOS ETFS Los especialistas son entidades miembros del mercado que tienen la obligacin de proporcionar liquidez a los fondos cotizados y, por tanto, son agentes imprescindibles para el desarrollo de este mercado. Cada fondo cotizado deber contar con, al menos, un especialista y, en el caso de ETFs sobre el IBEX-35, al menos debern actuar dos especialistas. Los especialistas estn limitados a realizar las siguientes actuaciones: Introducir posiciones de venta y de compra en el mercado con una horquilla mxima entre los mejores precios de compra y de venta; estas posiciones de compra y de venta estarn en lnea con el valor liquidativo indicativo del fondo publicado a lo largo de la sesin burstil. Adicionalmente debern introducir estas posiciones por un volumen mnimo de ttulos y un importe efectivo mnimo.

 Debern actuar rpidamente en estas obligaciones anteriores cuando la situacin justifique su intervencin. INVERSORES DIRIGIDOS LOS ETFS En principio, y con carcter general, la inversin en ETFs est dirigida a inversiones institucionales y particulares con un perfil de inversin arriesgado, es decir dirigida a inversores capaces de asumir los riesgos derivados de las fluctuaciones de las cotizaciones en los mercados secundarios, sean de renta fija o de renta variable (los ETFs monetarios estn sometidos a un riesgo muy reducido y, por tanto, aptos para inversores conservadores). Sin embargo, en este sentido se puede indicar, que al tratarse de fondos que replican ndices o cestas de valores el riesgo asumido es inferior a la adquisicin individualizada de acciones u otros activos dado que se trata de un producto que representa una cartera de valores diversificada. Por otro lado, estos productos van dirigidos a inversores que han decidido adoptar una gestin pasiva en las inversiones en los mercados financieros, es decir, sta modalidad de gestin tiene el objetivo de replicar la composicin y ponderacin de los valores de un ndice burstil de renta fija o variable; es decir, se adquieren los valores que componen un ndice de mercado en las mismas proporciones en las que stos participan en el ndice. Lgicamente, las variaciones en la composicin de la cartera del fondo dependern de las variaciones en la composicin de valores del ndice. sta es una de las principales funciones de los fondos cotizados, replicar ndices burstiles, de tal forma que el fondo de inversin cotizado proporcionar la misma rentabilidad del mercado objeto de referencia.

VENTAJAS ETFS La inversin en Fondos Cotizados presenta indudables ventajas en comparacin con los fondos de inversin convencionales y stas son: Sencillez operativa: Permite a los inversores particulares adquirir una cesta de valores que replica un mercado a travs de la sencilla adquisicin de una participacin cotizada asimilable a una accin. Sin esta posibilidad, el inversor se vera obligado, para aplicar esta gestin pasiva, a comprar el conjunto de valores pertenecientes al ndice con las dificultades y los costes que ello le supondra (o bien, comprar participaciones de un fondo indexado que cumpla este objetivo pero sin gozar de la flexibilidad operativa de los ETFs, al no cotizar en el mercado de valores). Mxima Rentabilidad: Permite a los inversores obtener rentabilidades equivalentes a las de un mercado sin dedicar el tiempo y el esfuerzo necesario para realizar una gestin activa que implica la continua compra y venta de valores. Diversificacin: La adquisicin de fondos cotizados implica directamente la compra de una cartera de valores altamente diversificada (con una adecuada combinacin rendimiento-riesgo) y, por tanto, no resulta necesario comprar el conjunto de valores que forman parte del ndice de referencia. Mnimo riesgo: como consecuencia de la diversificacin se logra minimizar el riesgo, al menos en una gestin pasiva por parte del inversor. Costes reducidos: La adquisicin de fondos cotizados se realiza al mismo coste que la compra o venta de acciones, no aplicndoseles las comisiones

de suscripcin y de reembolso habituales en los fondos de inversin no cotizados. Por tanto, por lo general, tienen menores costes que los fondos de inversin no cotizados. Adicionalmente, tngase en cuenta que reproducir un ndice burstil por parte de un inversor particular le llevara consigo comprar el conjunto de valores de ndice y soportar elevadas comisiones. Por ejemplo, para replicar el ndice IBEX-35 el inversor debera comprar los 35 valores que lo componen en las mismas ponderaciones, mientras que la compra de un ETF implica una operacin de compra pero que se invierte en una cesta de valores. Liquidez: La adquisicin y venta de fondos cotizados tiene una liquidez inmediata, es decir, pueden ser adquiridos o vendidos en cualquier momento durante la fase del mercado abierto del mercado continuo. Esto no es posible en los fondos de inversin no cotizados (incluidos los fondos de inversin ndice, referenciados o de gestin activa). Esta circunstancia se debe tambin gracias a la actuacin de los especialistas que son los encargados de fomentar la liquidez de los ETFs. Valoracin en tiempo real: El fondo cotizado tiene un precio o cotizacin en todo momento a lo largo de la sesin burstil, al contrario que en el resto de los fondos de inversin cuyas participaciones son suscritas o reembolsadas al valor liquidativo diario que se obtiene al final de las sesin burstil.

RIESGOS ASOCIADOS A LA INVERSIN EN ETFS Los riesgos de la inversin en ETFs son los mismos que surgen de la inversin en los mercados secundarios de acciones, bonos, materias primas o divisas. Por tanto, estos productos de inversin son dirigidos a inversores arriesgados, que estn dispuestos a asumir los riesgos habituales en la evolucin de estos mercados; si bien, hay que tener en cuenta que al tratarse de una cartera diversificada se reduce significativamente el riesgo de la inversin. a) Riesgos asociados a los ETFs sobre renta variable: Por todos es conocidos que la inversin en acciones o en renta variable implica unos riesgos derivados de las empresas que emiten tales rendimientos de las acciones, que se

activos debido a que los

concretan principalmente en

dividendos, derechos de suscripcin, o en su caso, minusvalas), no son fijos tanto de la situacin que

ganancias de capital (plusvalas o, en

ni conocidos de antemano, sino que dependen

econmica general como de la situacin particular de cada empresa las emite. En consecuencia, las acciones, ante la incertidumbre sobre

estos rendimientos futuros, varan constantemente por la confluencia de la oferta y la demanda y sus expectativas sobre el futuro. b) Riesgos asociados a los ETFs sobre ndices de renta fija: Los activos de renta fija no estn exentos de riesgo. El riesgo de los ndices de renta fija.