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Royaume du Maroc

Panorama des
IDE au Maroc
2007-2011

Par : Karim ELHAOUZI


Charg dtudes
Dcembre 2012

Contexte mondial des investissements directs


trangers (IDE)
Dans un environnement conomique en permanente mutation, on assiste un peu
partout dans le monde au dveloppement dune rude concurrence entre
territoires pour laccueil des investissements directs trangers. Une nouvelle
carte de l'conomie mondiale se dessine avec une gographie de la croissance
porte de plus en plus par les conomies mergentes et un intrt particulier
pour le continent Africain.
Les relations du Maroc avec l'Union europenne, sa proximit gographique, et
ses diffrents accords de libre change sont autant de facteurs de nature
renforcer son attractivit vis--vis des investisseurs trangers.

Pourquoi cette prsentation ?

Cette prsentation a pour but de mettre en vidence les principales caractristiques de


linvestissement direct tranger au Maroc en rpondant trois grandes familles de questions :

Partie 1

Quels sont les atouts actuels


du Maroc pour attirer
linvestissement tranger ?

Partie 3

Comment sont labores les


donnes relatives lagrgat
investissement direct
tranger fournies par lOffice
des Changes ?

Quelles sont les caractristiques


de linvestissement direct tranger
au Maroc ? (volution dans le
temps, rpartition par pays de
provenance et par secteur
dactivit)

Partie 2

Plan de la prsentation

Atouts de la destination Maroc en termes


dinvestissements
Elaboration de lagrgat IDE par lOffice des
Changes
Analyse des IDE en chiffres (2007 2011)

Plan de la prsentation

Atouts de la destination Maroc en termes


dinvestissements
Elaboration de lagrgat IDE par lOffice des
Changes
Analyse des IDE en chiffres (2007 2011)

Les atouts de la destination Maroc en


termes dinvestissements
Au milieu des axes : Amrique
Asie et Europe Afrique
Proximit gographique de
lEurope
Accords de libre change avec :
UE, USA, Turquie et Accord
dAgadir
Hub rgional pour laccs 1
milliard de clients potentiels

Port Tanger Med


Zones franches
Rseaux autoroutiers en extension
Rseaux tlcommunications
performants
Projet TGV en phase de ralisation

Proximits
gographique
et commerciale

Fondamentaux
macro
conomiques
stables

Infrastructures
aux standards
internationaux

Capital humain
qualifi pour
un cot rduit
des charges

Inflation maitrise
Dette publique se situant 54% du
PIB fin 2011
Croissance soutenue malgr les
turbulences de la crise conomique :
+4,4% en moyenne entre 2007 et
2011

Reconversion des comptences


pour plus dadaptation aux besoins
du march de travail
Orientation des formations
professionnelles vers les mtiers
mondiaux du Maroc
Salaires et charges salariales
comptitifs

Plan de la prsentation

Atouts de la destination Maroc en termes


dinvestissements
Elaboration de lagrgat IDE par lOffice des
Changes
Analyse des IDE en chiffres (2007 2011)

Elaboration de lagrgat IDE par lOffice des Changes

Couverture statistique :

Les investissements directs comprennent le capital social, les bnfices rinvestis ainsi que les prts entre entreprises affilies
(prts apparents et avances en comptes courants dassocis). Les investissements immobiliers de non-rsidents sont galement
considrs comme des investissements directs.

Traitement au niveau des flux :

La source de base est constitue des formules de rglement (dnommes formules bancaires ) tablies par les intermdiaires
agrs et adresses lOffice des Changes, selon les modalits prvues par linstruction 05 (instruction adresse aux
tablissements de crdits et aux banques offshores, relative ltablissement de la Balance des Paiements) ;

Le calcul des bnfices rinvestis est effectu par diffrence entre le rsultat net courant et les dividendes distribus fournis par
lenqute ECID (Enqute Coordonne sur lInvestissement Direct) ;

Les donnes ainsi collectes sont contrles et traites pour rpondre aux normes et mthodologies internationales en matire
dIDE (contrles de cohrence, codification selon des nomenclatures prcises, rapprochement avec d'autres sources
dinformations) afin de les intgrer au niveau du compte financier de la Balance des Paiements.

Traitement au niveau des stocks :

Le stock des IDE publi dans la Position Extrieure Globale est calcul, pour les socits non cotes, partir dun stock initial
estim, augment des flux annuels enregistrs par la balance des paiements au titre des engagements en investissements directs
actualiss par un indice implicite des prix du PIB. A terme cette mthode de calcul des stocks sera remplace par des donnes
denqutes comme le recommande la mthodologie internationale ;

Pour le stock des investissements directs dans le capital de socits marocaines cotes, les donnes sont reues du Conseil
Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM), dans le cadre dun dispositif mis en place conjointement par lOffice des Changes
et cet organisme, valorises leurs cours de bourse la fin de lanne.

Plan de la prsentation

Atouts de la destination Maroc en termes


dinvestissements
Elaboration de lagrgat IDE par lOffice des
Changes
Analyse des IDE en chiffres (2007 2011)

Evolution des flux nets des IDE au Maroc


2007-2011
En m illions de dirham s

Nature d'opration

Capital social

2007

2008

2009

2010

2011*

+20 060,1

+18 542,0

+15 051,0

+8 364,7

+12 304,8

+939,8

+458,6

+4 727,5

+5 460,2

+4 480,0

+1 975,5

+275,2

-4 053,4

-577,5

+3 594,5

+22 975,4

+19 275,8

+15 725,1

+13 247,4

+20 379,3

Bnfices rinvestis
Autres capitaux
TOTAL INVESTISSEMENTS DIRECTS
* Chiffres provisoires

Evolution des flux nets* des IDE


+22 975,4

-16,1%

(en millions de Dhs)

+19 275,8

+53,8%

-18,4%
+15 725,1

2007
* Recettes moins dpenses des IDE

2008

2009

-15,8%

+20 379,3

+13 247,4

2010

2011

Flux dIDE au Maroc 2011-2010


(En Millions de Dhs)

Recettes des IDE

Dpenses des IDE

Flux net* des IDE

2010

35 068,3

2010

21 820,9

2010

+13 247,4

2011

25 627,8

2011

5 248,5

2011

+20 379,3

* Recettes moins dpenses des IDE

Rpartition des recettes par pays de


provenance des IDE
En millions de dirhams

PAYS

France
Emirats Arabes Unis
Arabie Saoudite
Espagne
Belgique*
Suisse
Grande Bretagne
Etats Unis
Kowet
Allemagne
Pays Bas
Sude
Inde
Italie
Liban
Luxembourg*
Egypte
Turquie
U.E.B.L
Autres Pays

TOTAL

2007

2008

2009

2010

14 273,9
3 809,6
636,7
6 108,4
1 325,2
2 576,3
1 543,7
1 575,2
1 646,6
504,1
137,1
137,2
864,4
75,4
65,9
2,0
1 318,2
1 359,1

10 545,6
4 716,0
510,5
2 616,1
1 660,6
1 214,1
837,8
115,5
1 311,7
188,5
92,3
13,7
767,2
51,8
154,4
132,1
1 037,6
1 997,5

12 958,3
1 150,8
258,7
1 542,0
861,2
1 023,6
988,0
734,0
2 818,9
710,6
208,5
135,0
90,0
561,8
67,2
141,3
60,7
78,5
860,6

20 491,9
2 611,6
584,9
1 897,6
1 047,3
1 533,4
1 023,9
633,8
1 158,1
653,7
566,6
604,1
263,7
42,3
54,0
291,0
113,0
1 497,4

8 546,8
4 471,0
1 595,0
1 546,0
1 212,2
1 197,1
1 183,6
1 126,4
836,5
679,8
572,8
478,3
332,9
331,7
168,1
127,3
115,4
102,0
1 004,9

-11 945,1
+1 859,4
+1 010,1
-351,6
+164,9
-336,3
+159,7
+492,6
-321,6
+26,1
+6,2
-125,8
+332,9
+68,0
+125,8
+73,3
-175,6
-11,0
-492,5

-58,3
+71,2
-18,5
+15,7
-21,9
+15,6
+77,7
-27,8
+4,0
+1,1
-20,8
+25,8
-60,3
-9,7
-32,9

37 959,0

27 963,0

25 249,7

35 068,3

25 627,8

-9 440,5

-26,9

* Le chiffre correspondant, en 2007 et en 2008, est affect l'U.E.B.L


** Chiffres provisoires

2011**

Evolution 2010-2011
MDH
%

Evolution des recettes des IDE


par pays de provenance
En millions de Dhs

25 000,0

20 000,0

France
Emirats Arabes Unis

15 000,0

Arabie Saoudite
Espagne

10 000,0

5 000,0

Belgique
Suisse
Grande Bretagne
Etats Unis

A retenir :
Les huit pays reprsents sur le graphique, savoir la France, les UAE, lArabie Saoudite, lEspagne, la
Belgique, la Suisse, la Grande Bretagne et les USA contribuent 81,5% des recettes des IDE en 2011 et
82,5% sur la priode 2007-2011;
La rgression des recettes des IDE en 2011 de 9.440,5 MDH est attribuable essentiellement la
diminution des recettes provenant de la France (-11.945,1MDH) ;
La priode 2007-2011 a connu lmergence des pays du Golfe en termes de recettes des IDE. Ces
dernires sont passes de 16,9% en 2007 27,4% en 2011.

Rpartition sectorielle des recettes dIDE


En millions de dirhams

SECTEURS

Immobilier
Industrie
Tourisme
Energie et Mines
Commerce
Banque
Holding
Grands Travaux
Transports
Tlcommunications
Agriculture
Pche
Assurances
Etudes
Autres Services
Divers
TOTAL
* Chiffres provisoires

2007

Evolution 2010-2011
MDH
%

2008

2009

2010

2011*

7 590,8
3 314,4
12 421,7
2 818,5
343,7
1 823,7
847,8
532,1
2 737,5
3 086,9
33,0
3,7
21,4
2 255,9
127,9

9 152,0
1 784,0
5 674,9
1 568,4
179,7
4 959,6
2 209,2
252,3
175,9
230,1
27,0
21,6
200,7
1 493,6
34,0

5 554,6
2 724,9
2 872,7
155,0
180,2
6 444,8
171,2
112,1
379,2
5 340,7
25,6
0,8
451,6
10,7
785,2
40,4

7 268,4
4 772,1
4 058,9
754,0
1 240,0
4 562,7
961,2
424,1
593,5
8 754,2
60,6
21,2
206,6
67,2
1 270,4
53,2

8 199,2
6 160,2
2 605,9
1 810,5
1 758,5
1 519,2
1 090,0
543,5
248,7
175,9
81,8
22,9
19,4
14,5
1 210,3
167,3

+930,8
+1 388,1
-1 453,0
+1 056,5
+518,5
-3 043,5
+128,8
+119,4
-344,8
-8 578,3
+21,2
+1,7
-187,2
-52,7
-60,1
+114,1

+12,8
+29,1
-35,8
+41,8
-66,7
+13,4
+28,2
-58,1
-98,0
+35,0
+8,0
-90,6
-78,4
-4,7
-

37 959,0

27 963,0

25 249,7

35 068,3

25 627,8

-9 440,5

-26,9

Rpartition sectorielle des recettes dIDE


Anne 2011
Autres
secteurs
14%
Banque
6%

Immobilier
32%

Commerce
7%
Energie et
Mines
7%
Tourisme
10%

Industrie
24%

A retenir :
Les quatre secteurs : Immobilier, Industrie, Tourisme, Energie et mines concentrent 73,3% des recettes
dIDE en 2011 ;
Sur la priode 2007-2011, le secteur immobilier se situe la 1re place (23,6%) , suivi du secteur des
tlcommunications (17,3%) et de celui du tourisme (15,8%).

Principaux secteurs daccueil des IDE


en termes de recettes (En Millions de Dhs)

2010

2011

Tlcoms

Immobilier

Industrie

8 754,2

7 268,4

4 772,1

Immobilier

Industrie

Tourisme

8 199,2

6 160,2

2 605,9

A retenir :
Entre 2010 et 2011, les recettes destination du secteur des tlcommunications ont considrablement
baiss (il est pass de la 1re la 10me place). Ceci peut tre expliqu par le fait que lanne 2010 a t
exceptionnelle pour ledit secteur.

Rpartition des flux nets des IDE au Maroc par


pays
En millions de dirhams

PAYS

France
Emirats Arabes Unis
Arabie Saoudite
Etats Unis
Grande Bretagne
Suisse
Belgique*
Kowet
Pays Bas
Allemagne
Sude
Inde
Italie
Liban
Egypte
Luxembourg*
Qatar
Syrie
Tunisie
Turquie
Portugal
Grce
Chine
Espagne
U.E.B.L
Autres Pays
TOTAL

2007

2008

+5 686,6
+3 345,5
+625,4
+1 194,8
+1 857,1
+1 268,6
+1 559,4
+492,7
+880,5
+134,8
+137,2
+127,1
+66,4
+65,9
+357,4
+10,5
+79,2
+2,0
+33,8
+1,8
+2,4
+3 897,4
+1 051,4
+97,5

+7 682,7
+2 836,9
-449,8
+463,1
+1 097,6
+1 505,8
+115,5
+147,6
+1 061,4
+91,6
+13,7
+699,6
+44,5
+154,4
+131,8
+0,2
+60,1
+115,6
-61,0
+2,1
+26,4
+1 919,6
+767,8
+848,6

+10 308,2
+1 136,3
+168,0
-1 268,7
+681,0
-122,2
+413,6
+2 800,1
+164,9
+633,2
-1 189,7
+90,0
+536,5
+66,7
+60,7
-95,4
+98,3
+0,5
+36,1
+44,5
-181,8
+1,2
+2,3
+774,8
+566,0

+18 656,0
+2 538,5
+495,0
-1 283,7
-16,4
+1 379,2
+493,9
+990,7
+522,5
+606,1
+603,7
+217,0
+26,2
+291,0
+52,0
+205,2
+102,3
+175,6
+110,8
-4 300,3
+31,3
+3,2
-9 502,2
+849,8

+22 975,4

+19 275,8

+15 725,1

+13 247,4

* Le chiffre correspondant, en 2007 et en 2008, est affect l'U.E.B.L


**
Chiffres provisoires

2009

2010

2011

**

+6 788,4
+3 996,7
+1 571,9
+1 067,8
+1 038,4
+1 018,2
+997,5
+833,2
+562,2
+541,3
+478,3
+332,9
+278,5
+158,5
+115,4
+109,3
+96,9
+65,3
+60,7
+57,3
+54,7
-10,4
-13,1
-441,0
+620,4
+20 379,3

Evolution des flux nets des IDE


par pays
En millions de Dhs

+20 000,0

France
+15 000,0

+10 000,0

+5 000,0

Emirats Arabes Unis


Arabie Saoudite
Etats Unis
Grande Bretagne
Suisse

Belgique
Kowet

-5 000,0

A retenir :
Les huit pays reprsents sur le graphique, savoir la France, les UAE, lArabie Saoudite, les USA, la
Grande Bretagne, la Suisse, la Belgique et le Kowet concentrent 84,9% des flux nets dIDE en 2011 et
91,1% sur la priode 2007-2011 ;
Les flux nets en provenance de lEspagne ont chut durant les annes 2010 (-9,502,2MDH) et 2011
(-441MDH) ;
On constate la prpondrance des flux nets des pays europens sur la priode 2007-2011 qui, eux
seuls, concentrent 69,1% du total des flux ;

Rpartition sectorielle des flux nets dIDE


En millions de dirhams

SECTEURS

2007

2008

2009

2010

2011*

Immobilier

+5 428,4

+7 695,7

+4 507,5

+6 302,1

+7 386,1

Industrie

+1 482,8

+1 065,7

+2 180,3

+4 277,4

+5 462,0

Tourisme

+10 899,9

+5 133,1

+2 269,0

+3 887,2

+2 290,8

Energie et Mines

+2 324,0

+1 558,8

-4 285,4

-2 246,7

+1 800,7

Commerce

-3 553,3

-113,7

+62,3

+970,1

+1 356,7

Holding

+557,5

-146,0

+128,3

+609,2

+916,1

Grands Travaux

+514,3

+229,4

+85,0

+344,2

+264,9

Transports

+2 727,3

-558,4

+100,0

+515,2

+214,2

Agriculture

+22,0

-6,6

+22,6

+38,7

+63,8

Pche

+3,7

-7,8

+0,8

+7,6

+14,5

Etudes

+8,9

+63,7

+12,1

Assurances
Banque
Tlcommunications
Autres Services
Divers
TOTAL
*Chiffres provisoires

-31,1

+200,7

+451,6

-327,0

-9,1

+1 118,9

+4 959,6

+6 443,1

-2 307,5

-84,8

-499,2

-1 784,4

+3 508,0

+117,7

-304,3

+1 860,9

+1 039,2

+216,2

+946,6

+859,5

+119,3

+10,5

+26,9

+48,9

+136,1

+22 975,4

+19 275,8

+15 725,1

+13 247,4

+20 379,3

Rpartition sectorielle des flux nets dIDE


Anne 2011
Autres services
6%

Holding
4%
Commerce
7%

Immobilier
36%

Energie et
Mines
9%
Tourisme
11%

A retenir :

Industrie
27%

Les trois secteurs : Immobilier, Industrie et Tourisme concentrent presque les trois quarts (74%) des
flux nets dIDE en 2011 ;
Sur la priode 2007-2011, le classement de ces mmes secteurs confirme la concentration sectorielle
des IDE : lesdits secteurs viennent en tte et contribuent 76,7% du total des flux nets.

Rpartition du stock des IDE par


pays de provenance
(En millions de DH)

Pays

2007

2008

2009

2010

Variation
2010/2009

Variation
en %

France
Espagne
Emirats Arabes Unis
Etats-Unis
Suisse
Kowet
Grande-Bretagne
Allemagne
Arabie Saoudite
U.E.B.L
Sude
Pays-Bas
Italie
Libye
Japon
Tunisie
Inde
Brsil
Pakistan
Core du sud
Iraq
Portugal
Divers

148 438,7
49 163,5
8 698,9
12 609,5
11 545,9
4 663,3
6 903,8
5 505,8
7 226,6
6 276,2
6 846,5
5 936,0
2 193,5
1 567,9
902,6
499,0
706,8
37,8
557,7
645,1
253,0
7 420,6
9 233,1

162 230,1
50 918,0
11 877,1
11 178,9
7 825,9
4 894,3
8 274,1
9 007,1
6 360,2
7 417,0
5 146,7
6 211,0
3 030,4
1 843,4
831,2
611,3
705,3
565,5
551,8
639,6
309,0
7 596,0
10 950,8

179 172,6
48 122,6
14 063,0
12 117,1
7 912,7
8 585,7
9 420,7
8 070,3
6 872,5
4 334,9
5 109,2
3 760,8
4 084,7
1 858,0
979,8
639,2
726,5
596,2
566,0
726,5
259,1
5 002,1
11 711,5

218 228,1
44 126,5
16 761,1
10 842,0
9 765,8
9 406,0
9 377,0
8 599,8
7 813,0
6 870,1
6 267,3
4 265,6
4 252,6
1 854,6
983,0
826,1
809,5
593,5
588,4
551,0
263,0
101,5
13 596,8

+39 055,5
-3 996,1
2 698,1
-1 275,1
+1 853,1
+820,3
-43,7
+529,5
+940,5
+2 535,2
+1 158,1
+504,8
+167,9
-3,4
+3,2
+186,9
+83,0
-2,7
+22,4
-175,5
+3,9
-4 900,6
+1 885,3

+21,8
-8,3
19,2
-10,5
+23,4
+9,6
-0,5
+6,6
+13,7
+58,5
+22,7
+13,4
+4,1
-0,2
+0,3
+29,2
+11,4
-0,5
+4,0
-24,2
+1,5
-98,0
+16,1

TOTAL

297 831,8

318 974,7

334 691,7

376 742,3

+42 050,6

+12,6

Rpartition par pays du stock des IDE fin 2010


France
Espagne
Emirats Arabes Unis
Etats-Unis
Suisse
Kowet
Grande-Bretagne
Allemagne
Arabie Saoudite
Autres pays

En millions de Dhs

A retenir :
Plus des deux tiers du stock des IDE proviennent de la France et de lEspagne : 69,6% du total du stock
fin 2010 (67,7% sur la priode 2007-2010) ;
Certains pays du Golfe ont presque doubl les niveaux de leurs stocks dIDE au Maroc de 2007 2010 :
les Emirats Arabes Unis (+92,7%) et le Kowet (+101,7%).
N.B : la rpartition par pays du stock des IDE au titre de lanne 2011 est en cours de traitement.

Rpartition sectorielle du stock des IDE


(En millions de DH)

SECTEUR

Tlcommunications
Industrie
Immobilier
Tourisme
Banques
Cimenteries
Energie et Mines
Holding
Raffinage et distribution d'hydrocarbures
Grands Travaux
Transport
Commerce
Assurances
Pche
Agriculture
Etudes
Autres services
Divers

TOTAL

Variation
2010/2011

Variation en
%

2007

2008

2009

2010

80 015,5
58 832,0
26 367,3
28 606,8
30 283,7
17 664,3
10 303,1
3 916,4
7 759,7
3 058,8
3 601,6
1 178,0
1 820,2
900,4
480,6
180,7
9 081,7
13 781,0

86 316,9
60 979,5
35 278,3
34 842,9
28 810,1
13 617,0
13 489,5
3 795,9
4 634,7
3 378,0
3 101,0
961,3
1 964,0
918,9
488,6
185,5
10 794,7
15 417,9

77 544,6
66 337,5
42 497,0
37 581,2
26 840,5
21 605,9
9 941,4
4 054,0
4 370,6
3 676,7
3 047,2
1 094,4
1 870,8
870,7
310,0
211,7
11 672,7
21 164,8

84 487,3
75 601,8
48 587,2
42 384,1
33 159,8
30 287,8
7 773,1
4 721,9
4 706,8
4 052,0
3 597,0
2 066,9
2 048,8
882,8
353,1
278,0
12 604,4
19 149,5

+6 942,7
+9 264,3
6 090,2
+4 802,9
+6 319,3
8 681,9
-2 168,3
+667,9
336,2
375,3
+549,8
+972,5
178,0
12,1
43,1
+66,3
+931,7
-2 015,3

+9,0
+14,0
14,3
+12,8
+23,5
40,2
-21,8
+16,5
7,7
10,2
+18,0
+88,9
9,5
1,4
13,9
+31,3
+8,0
-9,5

297 831,8

318 974,7

334 691,7

376 742,3

+42 050,6

+12,6

Rpartition sectorielle du stocks dIDE


Anne 2010
Autres secteurs
17%

Tlcoms
22%

Cimenteries
8%

Banques
9%

Industrie
20%

Tourisme
11%

A retenir :

Immobilier
13%

Les secteurs : Tlcommunications, Industrie, Immobilier, et Tourisme concentrent les deux tiers (66%)
du stock total dIDE fin 2010 ;
Les secteurs les plus dynamique sur la priode 2007-2010 sont : lImmobilier (+84,3%), le Tourisme
(+48,2%) et lIndustrie (+28,5%) ;
N.B : la rpartition sectorielle du stock des IDE au titre de lanne 2011 est en cours de traitement.

Synthse
En dpit dune conjoncture rgionale difficile et de la crise conomique,
notamment au niveau des principaux pays metteurs dinvestissements directs
trangers vers le Maroc, les flux des investissements directs trangers (IDE) vers le
Royaume ont mieux rsist en 2011 que dans la plupart des autres pays :

Evolution du flux net


des IDE en 2011 :

Evolution des
recettes des
IDE en 2011 :

-26,9 %

(Par rapport
2010)

Evolution des
dpenses des IDE
en 2011 :

-75,9%

(par rapport
2010)
* Source : CNUCED

+53,8%

(par rapport 2010)

1er pays en
Afrique du
Nord en 2011
en terme
dvolution du
flux net dIDE*
Lvolution du
flux net du Maroc
dpasse
largement la
moyenne
mondiale (+16%)
en 2011*

Merci de votre attention