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Exame crtico da teoria da financeirizao

Eleutrio F. S. Prado1

Introduo
Para ser justo com a historiografia da cincia econmica e com a tradio brasileira de crtica da economia poltica, este artigo deveria se concentrar nos textos de Jos Carlos Braga. Pois, j em 1985, em sua tese de doutorado (1985), ele desenvolveu uma compreenso abrangente da financeirizao tendo em mente apreender certas caractersticas importantes do capitalismo emergente ao fim do sculo XX. Entretanto, para enfatizar uma divergncia crucial na apreenso desse fenmeno no interior do marxismo, este escrito se debruar sobre a compreenso de financeirizao de Franois Chesnais. Como ficar claro ao final, Braga, ao tratar da dominao financeira como caracterstica central do capitalismo contemporneo, suprime a centralidade da formao do valor e, assim, do fetichismo e da opresso como questo de fundo que condiciona e determina a compreenso desse problema como um todo. Ora, a divergncia para a qual este artigo se volta no s pressupe essa centralidade, mas a considera mesmo como crucial. Chesnais, como se sabe, ao longo das ltimas duas dcadas, tem produzido reiteradas anlises sobre o que ele mesmo vem denominando de mundializao do capital. Entretanto, este comentrio crtico se voltar para as teses contidas num texto seminal de sua autoria, cuja traduo foi publicada no Brasil j h algum tempo o original, em francs, do ano anterior. Trata-se do artigo intitulado O capital portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e polticos (2005). Ainda que as teses a contidas tenham sido retomadas pelo prprio autor numa perspectiva mais rigorosa este marxista francs, mais recentemente, reexaminou as suas concepes em outro texto igualmente seminal , so representativas de um tipo de compreenso da financeirizao que merece receber certa crtica ainda que no uma crtica total. O artigo mais recente de Chesnais em que aperfeioa a sua compreenso da financeirizao chama-se A proeminncia da finana no seio do capital em geral, o capital fictcio e o movimento contemporneo de mundializao do capital (2010). Na seo que se segue debrua-se sobre o artigo mencionado com o fim de apresentar em grandes traos a sua concepo de financeirizao. A se mostra que a sua anlise do fenmeno est ancorada na ideia de que o capital financeiro deve ser condenado com um mal maior porque ele parasita o capital industrial e rebaixa as perspectivas de crescimento da economia capitalista. Na seo seguinte, acompanhando em grandes traos a apresentao de Marx das formas do capital na produo e na circulao, procura-se expor uma tese bem diversa. Sustenta-se a que a financeirizao no um desenvolvimento historicamente anmalo do processo de acumulao, mas sim, que vem a ser um resultado necessrio e funcional do prprio desenvolvimento da relao de capital. Para tanto, mostra-se como Marx apreende o capital como totalidade que se compem de capitais particulares em permanente processo de concorrncia. Argumenta-se, na ltima seo, em favor de uma tese polmica: admite-se, primeiro, que a forma financeira do capital (isto , D D), depois de um longo perodo em que a
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Professor snior da FEA/USP. Correio eletrnico: eleuter@usp.br. Blog na internet: http://eleuterioprado.wordpress.com.

2 forma industrial e comercial do capital (isto , D M D) comanda o processo de acumulao e depois do hiato do comeo do sculo XX em que essa conduo contraditada, emerge finalmente no sculo XXI como proeminente; diante desse fato histrico, considera-se, ento, que essa emergncia no fortuita, pois ela est de acordo com o prprio conceito de capital. Pois, a forma financeira, por um lado, realiza plenamente o fetichismo inerente ao conceito de capital e, por outro, socializa a propriedade privada no grau mais elevado. Posto isto, o artigo reencontra ao final a tese de Braga porm, no sem vis-la numa perspectiva crtica.

A tese cannica
Ao tratar da financeirizao, Chesnais considera o capitalismo no s como um sistema fracionado em estados nacionais, mas em sua configurao mundializada.2 Para compreend-lo conceitualmente parte de uma contraposio entre o capital industrial, caracterizado sinteticamente pelo circuito D M... P... M D, e o capital financeiro, indicado de modo igualmente abreviado pelo circuito D D. Da perspectiva histrica, em seu modo de existncia atual, o primeiro se manifesta especialmente por meio dos grupos industriais transnacionais, os quais organizam a produo de mercadorias em escala global visando lucros e sempre mais lucros; para tanto, efetiva em escala crescente a subsuno direta ou indireta dos trabalhadores assalariados que produzem de fato valor e mais-valia. J o segundo se manifesta por meio de instituies financeiras, bancrias e no bancrias, que organizam nacional e internacionalmente a alocao de capitais nas atividades produtivas e improdutivas tendo por meta fazer dinheiro sem sair da esfera financeira (Chesnais, 2005, p. 35). Ou seja, os grupos industriais operam na produo de mercadorias correntes e as instituies financeiras operam nas compras e vendas de direitos, ttulos, aes, seguros, etc. visando obteno de juros, bnus, dividendos, etc. Chesnais usa o termo capital financeiro para designar todas as formas do capital que podem ser abarcadas pela categoria capital portador de juros, a qual aparece no livro terceiro de O Capital. Dito de outro modo, capital financeiro assim definido assinala as formas do capital em que este se torna mercadoria, ou seja, realiza-se numa transao que o proprietrio vende para outrem apenas o valor de uso do capital, ou seja, a sua capacidade de valorizao na esfera da produo ou mesmo fora dela. O capital na forma de mercadoria, isto , como mercadoria-capital, no muda de dono, mas apenas de mos. Sem que a sua propriedade seja transferida, ele passa das mos do capitalista financeiro para as mos, por exemplo, do capitalista industrial que o emprega para adquirir meios de produo ou fora de trabalho ou ainda para financiar o estoque de mercadorias prontas para a venda, mas ainda no vendidas. O capital de emprstimo, que a forma bsica do capital portador de juros, no se configura apenas nas relaes mantidas entre as instituies financeiras e os empreendimentos industriais, mas, de modo mais amplo, vem a ser a forma geral da relao das primeiras com as atividades econmicas em geral, incluindo aquelas voltadas para o consumo e para a circulao mercantil. Chesnais emprega essa denominao, entretanto, com um tom especial porque encara o capital financeiro como o ator principal, aquele que domina todo o desenrolar do processo de acumulao, no capitalismo contemporneo. Este passara a se
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O autor do presente artigo resenhou A finana mundializada logo depois que este livro saiu do prelo (Prado, 2006). Ao reler agora os comentrios que fez no passado, o autor considera que eles, ainda que bem sucintos e insuficientes, estavam basicamente corretos. Ela foi discutida, aprovada e criticada por vrios autores: Teixeira (2007), Ramalho da Silva (2009), Guimares (2013).

3 desenvolver de modo anmalo a partir da crise dos anos 70, quando deixara de se expandir sob um regime de acumulao industrial (caracterstico da era fordista) para evolver doravante sob um regime de acumulao patrimonial ou, o que o mesmo, sob um regime de acumulao financeira (Chesnais, 2005, p. 26). Para explicar, ento, a ascenso do capital financeiro posio dominante, Chesnais, ignorando o carter de sujeito do capital, responsabiliza apenas a poltica econmica: o capital financeiro no foi levado ao lugar que hoje ocupa por um movimento prprio, mas, de um modo contrrio, foi necessrio que os Estados mais poderosos decidissem liberar o movimento dos capitais e desregulamentar e desbloquear seus sistemas financeiros (Chesnais, 2005, p. 35). A assim chamada mundializao financeira, segundo ele, ocorreu em virtude de decises estratgicas imperiais das grandes potncias que visavam to somente controlar e dominar a circulao internacional do capital em seu prprio proveito. Elas atuaram com o propsito de desregular a emisso de dinheiro papel sem lastro e a ampliao do crdito, de minimizar a compartimentao dos mercados de financeiros nacionais e de ampliar os canais de financiamento para alm do bancrio. Essa ltima meta implicou no que foi chamado de desintermediao financeira j que tirou dos bancos o monoplio das operaes de emprstimo e de captao de recursos nos mercados de capitais. Segundo Chesnais, o capital financeiro e o capital industrial seguem lgicas de acumulao distintas entre si e, quando o primeiro vem subordinar o segundo no curso da histria, ele afeta negativamente o nvel e o ritmo da acumulao e, assim, o desempenho da economia mundial (Chesnais, 2005, p. 29). medida que a finana punciona fortemente a mais-valia real gerada na esfera da produo, no permite segundo ele que a massa de lucros a gerada seja aplicada na ampliao da capacidade, o que rebaixa o prprio nvel da produo de valores de uso. Marx escreveu em sua obra mxima que o capital inerentemente um processo acumulativo insacivel: o valor de uso disse ele nunca deve ser tratado, portanto, como meta imediata do capitalismo; tampouco o lucro isolado, mas apenas o incessante movimento do ganho (Marx, 1983A, p. 129). Chesnais, no entanto, distinguindo entre capital comprometido e no comprometido com a produo propriamente dita, considerou que o capitalismo contemporneo est marcado, de modo indelvel, pela insaciabilidade da finana. Nesse sentido, Chesnais faz uma distino forte entre os regimes de acumulao com dominao industrial e com dominao financeira. O primeiro prevalecera impvido do final da II Grande Guerra at quase o final dos anos 60; depois de um perodo de crise e estagflao nos anos 70, na virada para a dcada seguinte, o segundo veio predominar como forma de acumulao capitalista. Com base nela, chega a afirmar grosseiramente que o capital portador de juros ressurgiu no incio dos anos 80 (Chesnais, 2005, p. 36), para vir a dominar a produo de mercadorias. Por acumulao industrial, ele visa, obviamente, aquela que se d na produo de mercadorias correntes, com base na reproduo de valor e na gerao de mais-valia. Por acumulao financeira, ele entende aquela que se desenvolve fora da produo de bens e servios, ainda que no necessariamente em desconexo com a atividade produtiva. As instituies bancrias e no bancrias que constituem e organizam a circulao dos capitais como mercadorias colhem a os seus recursos que se apresentam de incio na forma monetria; elas centralizam os lucros industriais no aplicados no aumento da capacidade produtiva e as rendas pessoais no consumidas pelas famlias, procurando valoriz-las por meio da aplicao em ttulos financeiros. Como consequncia da desregulao que, de fato, consistiu em uma nova regulao de carter liberalizante das formas de circulao do capital levada a efeito no perodo acima referido, a esfera financeira experimentou um crescimento

4 exponencial e se tornou enfaticamente mundial. A, na esfera da economia globalizada, passaram a circular em nvel crescente e de modo pouco controlado, diversas formas de capital portador de juros: obrigaes decorrentes de emprstimos, aes, ttulos da dvida pblica, quotas de fundos, opes, etc. Segundo Chesnais, a observada exacerbao da finana decorreu de um processo de fuga para frente do capital em face da crise e da estagflao ocorrida nos anos 70, ou seja, teve por origem o esgotamento progressivo dos padres de consumo e a baixa rentabilidade dos investimentos industriais (Chesnais, 2005, p. 38, nota 4)3. Segundo Chesnais, o capital financeiro e o capital industrial ele chega a cham-los por seus nomes comuns por meio dos quais so reconhecidos na aparncia do modo de produo, ou seja, finana e indstria, respectivamente esto em relao de exterioridade. No se encontram, porm, em isolamento um do outro porque o primeiro penetra nos circuitos do segundo para extrair parte do excedente a produzido e, ao faz-lo, muda em parte a sua prpria lgica de desenvolvimento. Ora, este modo de pensar, segundo ele, clssico j que a aproximao entre a finana e a indstria foi pensada h muito tempo no contexto da interpenetrao desenvolvida por Hilferding em O capital financeiro (1985). Ficando no plano das figuras fenomnicas, procura mostrar ento que essa exterioridade se manifesta de dupla forma: por um lado, pela distino entre os capitalistas ativos, isto , os empresrios que se empenham na produo, e os capitalistas passivos que administram apenas as prprias finanas, isto , os rentistas; por outro, pela diferenciao entre os acionistas, isto , os proprietrios formais dos ativos produtivos, e os administradores, isto , aqueles que se ocupam da gerncia efetiva das fbricas, fazendas, casas comerciais, etc. De qualquer forma, segundo ele ainda, a finana pe um olhar fortemente externo sobre a atividade produtiva; pois, as decises tomadas no mbito dessa ltima, no regime de produo financeirizado, encontram-se subordinadas aos imperativos do capital portador de juros (Chesnais, 2005, p. 52-53). A separao entre capital financeiro e capital industrial, seguindo essa linha de raciocnio, permite que seja divisada tambm uma distino bem forte no seio das classes dominantes do modo de produo capitalista. E estas se configuram com base na forma da propriedade detida pelos sujeitos econmicos. A estrutura de relaes sociais do modo de produo capitalista permite pensar, assim, na oposio entre duas fraes burguesas, uma ativa e outra passiva, com base na oposio entre a propriedade dos meios de produo e a propriedade estritamente patrimonial. No capitalismo contemporneo, segundo Chesnais, tornou-se proeminente uma configurao especfica de propriedade capitalista, a saber, a propriedade patrimonial (Chesnais, 2005, p. 48). E, com ela, passaram a se destacar e a se sobrepor na estrutura de classes aqueles que se distinguem por serem proprietrios de aes, ttulos do governo, derivativos em geral, etc. e que se caracterizam por sua posio de exterioridade em relao produo. Considerando que patrimnio designa uma propriedade mobiliria ou imobiliria que foi acumulada e dirigida para o rendimento e no especificamente para a produo , Chesnais julga ento perfeitamente adequado usar o termo rentista do mesmo modo que fora empregado por Keynes na Teoria Geral. A, este autor chamara de rentista todos aqueles que em princpio obtm os seus ganhos apenas com base em ttulos de propriedade. Se, em O Capital, o termo renda designa o proveito prprio do proprietrio de terra (que, alis, em si mesma, no capital), aqui ele passa a
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Outros autores marxistas sustentam tambm essa tese, a qual contm certo grau de veracidade; mas ela no pode ser tomada como central para explicar a financeirizao. Ver, por exemplo, Norfield (2012). Essa posio, entretanto, foi contesta por Bryan e Rafferty (2012).

5 abranger tambm o rendimento do proprietrio de ttulos de capital que sempre prometem uma renda futura. Os capitalistas financeiros partilham com os proprietrios fundirios, que no cultivam, mas confiam a gesto de suas terras a fazendeiros, o trao rentista que consiste em se pr em posio de exterioridade produo (Chesnais, 2005, p. 53). A propriedade patrimonial cria [tanto] direitos a rendas sob a forma de aluguis (...) do solo (urbano e rural), [quanto] fluxos de rendas relacionados s aplicaes nos mercados de capitais em geral (Chesnais, 2005, p. 50). A justificativa para a eutansia do rentismo ou seja, a manuteno da taxa de juros em nvel bem baixo , tal como fora propugnada por Keynes em sua obra mais importante (a saber, a Teoria geral do emprego, do juro e do dinheiro), encontra-se justamente no fato de os proprietrios patrimonialistas estarem fora da produo de mercadorias. Est-se diante de uma lgica econmica em que o dinheiro entesourado adquire, em virtude de mecanismos do mercado secundrio de ttulos e da liquidez, a propriedade miraculosa de gerar filhotes. O capitalismo patrimonial aquele em que o entesouramento estril (...) cede lugar quele do mercado financeiro dotado da capacidade mgica de transformar o dinheiro em um valor que produz mais valor. (Chesnais, 2005, p. 50). Se Keynes estava preocupado com a estabilidade e mesmo a sobrevivncia do capitalismo diante da competio geopoltica com o sistema sovitico nas dcadas de 30 e 40 do sculo XX, Chesnais, evidentemente, pensa diretamente nas consequncias da financeirizao para a classe trabalhadora no sculo XXI. medida que as imposies da finana corporativa sobre a gerncia dos empreendimentos maximizam os ganhos dos acionistas, elas minimizam supostamente os ganhos dos trabalhadores: os assalariados foram as verdadeiras vtimas da chegada [ao comando do sistema econmico] dos proprietrios acionistas (Chesnais, 2005, p. 55). Ademais, o regime de acumulao em que a finana domina tendeu a produzir, segundo Chesnais, um crescimento mundial muito lento no centro do sistema, o que se tornou evidentemente desfavorvel para os trabalhadores melhor encaixados no modo de produo capitalista. Nesse sentido, ele aponta que as melhoras em termos de crescimento econmico, emprego e bem-estar, as quais adviriam como consequncias das reformas neoliberais, no se realizaram. Ao contrrio, permaneceram como meras promessas: medido pelas performances macroeconmicas e pelos indicadores de desenvolvimentos mundiais, o balano da liberalizao desfavorvel se no desastroso (Chesnais, 2005, p. 56). Por outro lado, o avano do neoliberalismo produziu um grande salto na concentrao de riqueza e, nessa perspectiva, ele atingiu plenamente os seus objetivos (Chesnais, 2005, p. 57). Nesse sentido, o neoliberalismo (entendido como sinnimo de regime de acumulao financeira) tende a produzir uma constante deteriorao do bem-estar da classe trabalhadora, mesmo se parte do aumento de produtividade vem a ser incorporado nos salrios reais daqueles que se mantm empregados. O capitalismo keynesiano, segundo Chesnais, mesmo mantendo a contradio entre os proprietrios dos meios de produo e os proprietrios da fora de trabalho, foi capaz de grande dinamismo no processo de acumulao um dinamismo, entretanto, que sempre foi contrariado temporariamente pelas crises de lucratividade e de realizao. Para mostrar que este era um capitalismo moderado, ele ento acolhe a tese de que as estratgicas oligopolistas e as polticas anticclicas foram capazes de conter os efeitos mais perversos das recesses e das crises. J o capitalismo neoliberal traz consigo um processo antagnico suplementar que torna a vida social muito mais difcil e mais dramtica. Pois, nele se combinam a acumulao branda e a insaciabilidade da finana. Ao mesmo tempo em que surge uma tendncia ao rebaixamento da taxa de acumulao, sobrevm tambm a propenso

6 do capital portador de juros para demandar da economia mais do que ela pode dar (Chesnais, 2005, p. 63). A consequncia da ditadura imposta pelos mercados financeiros a crescente subordinao de tudo e de todos aos imperativos da concorrncia mercantil e da acumulao de capital, as quais caracterizam o sistema econmico como um todo. Nesse processo geral de degradao da vida em sociedade caracterizada pela mercantilizao de todas as esferas e pela imposio sem limites de uma temporalidade acelerada em todas as atividades , a classe trabalhadora vem a ser a mais sacrificada. E isto se se reflete e tem de se refletir em muitos indicadores, entre eles aqueles que medem a concentrao da renda e da riqueza. A financeirizao no podia ter vindo sem que viessem com ela as bolhas de crdito e as crises financeiras. A raiz das crises financeiras diz Chesnais mas tambm (...) da fragilidade sistmica encontra-se no volume extremamente elevado dos crditos sobre a produo futura que os possuidores de ativos financeiros consideram poder pretender, assim como na corrida por resultados que os administradores dos fundos de penso e de aplicao financeira devem praticar (Chesnais, 2005, p. 62). Escrevendo em 2005, ele indicou que o futuro do capitalismo mostrar-se-ia necessariamente tormentoso enquanto vigorasse um regime de acumulao dominado pelas finanas. A exacerbao financeira no deixaria de produzir pequenas, mdias e grandes crises porque ela prpria consiste na tentativa permanente de levar o sistema a superar os seus dados limites. De certo modo, ele previu assim, como possibilidade real, a crise de grande intensidade que irrompeu em 2008 trs anos depois da publicao do livro no centro do sistema (na economia norte-americana e na economia europeia) e que se mostrou como a mais grave do capitalismo desde a grande crise de 1929. Ora, o futuro divisado no podia mudar se no mudassem as relaes sociais implcitas no domnio das finanas. Mas, por um lado, escreveu ele, a propriedade patrimonial apoia-se em interesses muito poderosos que esto determinados a assegurar a sua perenidade (Chesnais, 2005, p. 65). Por outro e isto faz sentido diante do modo pelo qual apreende a financeirizao , contemplou tambm a possibilidade de que essa situao pudesse ser revertida historicamente: ser necessria uma quebra de outra amplitude para que o capital seja enfraquecido a ponto de recuar como precisou fazer em 1936, por ocasio do New Deal (Chesnais, 2005, p. 64). Desse modo, acreditou sempre na possibilidade da volta do predomnio da lgica inerente ao capital industrial, por meio do retorno da assim chamada represso financeira, a qual caracterizara o capitalismo no ps-guerra, ou seja, no regresso do keynesianismo tingido pela socialdemocracia.

A tica marxiana
A tese de que a atividade financeira parasita a atividade produtiva no nova; ao contrrio, ela surge necessariamente na crtica do capitalismo quando esta se volta para o problema da repartio da renda gerada na produo de mercadorias entre as classes sociais e no se concentra propriamente na subsuno do trabalho ao capital, do trabalho vivo ao trabalho morto, ou seja, nas relaes de produo que o caracterizam. Ora, no capitalismo, essas relaes se do de modo indireto se afiguram como relaes sociais de coisas e, por isso, do origem ao fetichismo que recobre todas as formas do capital desde a mais simples delas na ordem de apresentao do modo de produo como um todo, qual seja esta, a forma mercadoria. De fato, sob a primeira perspectiva, que critica antes a repartio que lhe inerente do que propriamente o capitalismo enquanto tal, afigura-se realmente como uma enormidade a existncia de uma classe social ociosa, a qual obtm os seus rendimentos, eventualmente em

7 montantes elevados, com base exclusiva na propriedade de direitos e no da prpria laboriosidade, de algum modo. Sotiropoulos, Milios e Lapatsioras, num escrito recente, mostraram que esse modo de pensar tem uma longa tradio em Economia Poltica, a qual remonta aos seus primrdios, manifestando-se j na pena dos economistas clssicos. Segundo esses trs autores, ele pode ser encontrado j nos escritos de David Ricardo, tendo aparecido tambm depois dele, sucessiva e notoriamente, nas posies sustentadas por autores como Proudhon, Veblen e Keynes e muitos outros. Em todos os casos, h sempre uma ideia central: censura-se a existncia do proprietrio ausente que se apropria de renda gerada na atividade produtiva industrial, sob a forma rentista, com base na propriedade privada como preceito legal (Sotiropoulos, Milios e Lapatsioras, 2013, p. 3). Ao fazlo, passa-se a conceber um modelo de capitalismo em que o papel desse tipo de proprietrio se encontra, seno ausente, pelo menos severamente restringido. E, neste caso, ele passa a ser encarado como aceitvel (provisoriamente ou no) porque se acha que manteria a funo positiva de promover o avano tecnolgico e o crescimento econmico ou, o que o mesmo sob outra tica, o desenvolvimento das foras produtivas. A crtica desse tipo de teorizao considera que no se pode opor simplesmente o capital financeiro ao capital industrial como se fossem dois subsistemas distintos, ainda que interligados de algum modo um deles amigo e o outro inimigo do desenvolvimento. Um no pode ser pensado simplesmente como externo ao outro, mesmo se o primeiro mantm-se externo produo. Ao contrrio, nessa perspectiva que se mantm fiel aos textos originais, ambos tm de ser compreendidos como momentos da totalidade social constituda pelo prprio capital. Ora, isto apenas pode ser compreendido por meio de uma sucesso de passos. O capital tal como conceituado por Marx e este primeiro passo bem conhecido uma relao social que subordina formal e realmente, intensiva e extensivamente, a fora de trabalho, fazendo com que ela produza continuamente a substncia de que est constitudo e da qual se alimenta sem parar. E o faz sem que ela, a fora de trabalho, o saiba e sem que possa se constituir como uma totalidade alternativa; para o capital, como se sabe, a fora de trabalho deve se conformar a ser e a permanecer, indefinidamente, um conjunto heterogneo e fragmentado. O capital uma contradio em processo porque precisa incluir a fora de trabalho em seu movimento de valorizao, mas, ao mesmo tempo, tem de exclu-la constantemente porque precisa elevar constantemente a produtividade do trabalho. E esta incluso/excluso no se esgota no emprego/desemprego da fora de trabalho, mas marca a vida social como um todo. De qualquer modo, o capital enquanto capital que se move no circuito industrial, para se valorizar continuamente, deve passar necessariamente pelas formas de capital monetrio, capital produtivo e capital-mercadoria. Ademais, para Marx, o capital est constitudo por uma pluralidade de capitais e, ao mesmo tempo, se constitui como capital social. Cada capital individual constitui diz ele apenas uma frao autonomizada do capital social total, dotada, por assim dizer, de vida individual, assim como cada capitalista individual constitui apenas um elemento individual da classe capitalista (Marx, 1983B, p. 261). No se trata aqui, porm, nem de uma mera agregao ou de uma simples composio de capitais individuais que interagem dinamicamente na esfera mercantil; diferentemente, mantendo cada um deles a sua autonomia, eles formam tambm uma sntese objetiva, ou seja, um todo emergente como todo e que, por isso, tem existncia real; essa sntese, o capital social, engloba os capitais particulares como momentos de um todo em permanente processo de reproduo.

8 O capital como um todo no apenas uma abstrao mental: o modo de ser do capital enquanto relao social que prevalece na sociedade atualmente existente. Pois, os capitais individuais se encontram entrelaados no s pelos nexos que mantm na esfera da circulao mercantil, mas porque atuam em conjunto na produo de valor. O conjunto dos capitais pressuposto de cada um deles em particular. Em consequncia, o movimento do capital social diz Marx consiste na totalidade dos movimentos de suas fraes autonomizadas, das rotaes dos capitais individuais (Marx, 1983B, p. 261). Eles se expandem ou se contraem em conjunto, ainda que assimetricamente; eles participam tambm, ainda que diferenciadamente, da repartio do valor gerado pela classe trabalhadora como um todo.4 E essa totalidade no inclui apenas o capital industrial, mas engloba tambm o capital financeiro. Discutindo a limitao de capital monetrio que eventualmente enfrenta o capitalista individual para expandir o seu negcio, Marx mostra, por exemplo, que a falta circunstancial de capital monetrio superada pela existncia do capital portador de juros: essa barreira rompida pelo sistema de crdito seja mediante o capital de emprstimo seja mediante o capital provido pelas sociedades por aes (Marx, 1983B, p. 265). Portanto, a totalidade constituda pelo capital complexa porque envolve no apenas a relao de produo que necessariamente mantm com o trabalho assalariado a qual tambm no , em si mesma, alis, uma relao simplesmente homognea, sem diferenciaes de quaisquer espcies , mas inclui tambm as diferentes relaes de apropriao entre as diversas fraes da classe dos proprietrios privados que no detm apenas a sua prpria fora de trabalho. Se h oposio entre essas diferentes fraes, isto no implica que possam ser pensadas como se fossem simplesmente disjuntas e entre si excludentes. Eis que formam, isto sim, uma unidade bem concreta frente aos trabalhadores. E essa unidade est assentada na prpria natureza do capital que se constitui ao mesmo tempo como pluralidade de capitais individuais e como capital social ou capital como um todo. Nesse sentido, o capital financeiro em todas as suas formas mesmo nos momentos em que se encontra exacerbado no pode ser considerado, como dizem os trs autores antes citados, uma mera distoro ou uma excrecncia disfuncional. Diferentemente, as diferentes formas do capital portador de juros devem ser apresentadas como diferenciaes constitutivas da totalidade do capital, as quais tm funcionalidades prprias na organizao das relaes capitalistas de dominao.5 preciso lembrar aqui a lgica de apresentao do capital como sujeito automtico e totalizante na obra de mesmo nome. O livro primeiro, conforme o prprio Marx, fora concebido para mostrar o processo de produo do capital, fazendo abstrao de seu processo de circulao. A, portanto, ele procurou revelar para os seus eventuais leitores as condies formais e reais para o permanente vir a ser da relao de capital enquanto relao de explorao subjacente naturalidade fetichista posta pelo funcionamento aparente dos mercados. Em sntese, a se apresenta o capital como valor que se valoriza. O livro segundo trata da circulao do capital, com nfase especial nas formas assumidas pelo curso do capital industrial como um todo. A so discutidos, primeiro, os circuitos do capital monetrio, do capital produtivo e do capitalmercadoria, para ento tratar do processo de rotao do capital e da reproduo e a circulao do capital social total. Ao final desse livro, os processos de produo e circulao aparecem como dois momentos constitutivos de um processo unitrio, o
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Ver sobre isso a explicao de Grespan (1999, p. 171-180). A seguinte tese de Alain Badiou bem bvia, mas tem sido sistematicametne obscurecida nos escritos de muitos marxistas: naturalmente, o capitalismo financeiro desde sempre, o que nesse caso quer dizer cinco sculos uma pea constitutiva, central, do capitalismo em geral. (Badiou, 2013).

9 processo de reproduo social do capital. O livro terceiro parte da e o seu objetivo encontrar e expor as formas concretas que surgem do processo de movimento do capital considerado como um todo (Marx, 1982C, p. 23). Para exp-las, Marx admite a, desde o princpio, que a concorrncia caracteriza as relaes travadas pelos capitais particulares entre si mesmos e que ela prpria vem a ser uma mediao processual entre os movimentos destes capitais e o movimento do capital como um todo. Se o livro primeiro vai da aparncia do modo de produo capitalista sua essncia, o livro segundo e terceiro voltam pouco a pouco dessa essncia, que fora antes revelada, para a aparncia, no mais agora, porm, como mera concretude que a est, mas como concretude pensada e esclarecida. Marx explica, ento, que o processo de produo e o processo de circulao no apenas se entrecruzam e se interpenetram, mas eles se confundem e se falsificam um ao outro, de tal modo que aquilo que aparece no modo de funcionamento do sistema frequentemente no o que verdadeiramente ocorre. Se, por exemplo, na esfera da produo se defrontam capital e trabalho como antagonistas, na esfera da circulao, eles se encaram apenas como iguais proprietrios privados, um que possui apenas a fora de trabalho e o outro que proprietrio dos meios de produo e possuidor do dinheiro invertvel. De modo geral, todos figuram na circulao como iguais proprietrios de mercadorias. Da relao do capital com o trabalho na esfera da produo brota a mais valia que alimenta continuamente o prprio capital e continuamente depaupera o trabalhador. Porm, na perspectiva de quem atua na economia capitalista, o lucro aparece na esfera da circulao como um mero excedente acima do preo de custo, de tal modo que o prprio capital se afigura como fonte do lucro. A relao entre os capitais, que envolve a luta pela apropriao da mais-valia gerada pelo trabalho, aparece na esfera da circulao como mera relao entre proprietrios privados que atuam como compradores e vendedores de mercadorias. Da perspectiva da circulao, parece que os prprios capitais so os geradores do excedente que so capazes de colher, segundo as suas prprias possibilidades e as regras da competio mercantil. As funes que os diversos tipos de capitais exercem no interior da totalidade do capital so diversas, mas em princpio so todas elas necessrias para que o sistema de extrao de mais-valia funcione adequadamente e para que a acumulao prospere da melhor forma possvel. Trata-se sempre de uma crtica superficial, portanto, pensar que certos capitais tm e que outros no tm legitimidade na apropriao de excedente com base em critrios de ordem funcional ou mesmo moral. As formas concretas que o capital assume e precisa assumir em seu movimento contraditrio, desabalado e tropeante de expanso so variadas. Marx examinara no livro segundo de O Capital os movimentos do capital-mercadoria e do capital monetrio enquanto componentes do processo de reproduo simples e ampliada do capital industrial; agora, no livro terceiro, ele analisa os movimentos especficos e os desenvolvimentos formais do capital em geral na esfera da circulao. Nesse domnio, como explica, uma parte do capital se encontra sempre na forma de mercadoria que quer se transformar em dinheiro, enquanto que outra parte se encontra na forma de dinheiro que quer passar forma mercadoria. E essas incessantes metamorfoses formais ressalta so inerentes ao capital enquanto tal j que ele s existe em perene movimento de vir a ser mercadoria ou dinheiro (Marx, 1983C, p. 203). Ora, por fora e necessidade da prpria circulao e com base na prpria natureza desses movimentos circulatrios configuram-se certos domnios funcionais na economia capitalista. Os capitais que atuam nesses domnios se diferenciam e se especializam. Por um lado, temse assim o capital de comrcio de mercadoria e, por outro, tem-se tambm o capital de

10 comrcio de dinheiro. O primeiro abraa a compra e venda de mercadorias comuns; o segundo abrange a compra e venda de dinheiro. Comrcio de mercadorias e comrcio de dinheiro so atividades que emergem, de incio, como complementares s dos capitais industriais j que so necessrias para que eles se realizem enquanto tal. Mas no curso do processo de especializao, elas tambm se autonomizam em relao a eles, at certo ponto. No deixam, entretanto, de serem e de se comportarem como partes interagentes, ativas e reativas, do capital social total. Marx explcito nessa questo: Por um lado, as funes enquanto capitalmercadoria e capital monetrio (determinado, portanto, mais amplamente como capital comercial) so determinaes formais gerais do capital industrial. Por outro lado, capitais especficos, portanto, sries especficas de capitalistas, atuam com exclusividade nessas funes; e, assim, essas funes tornam-se esferas especficas da valorizao do capital (Marx, 1983C, p. 226). O capital comercial em geral, enquanto capital atuante estritamente na compra e na venda de mercadorias, no produz valor nem mais-valia, mas medeia sua realizao, isto , faz com que as mercadorias em geral passem de umas mos para outras, mediando o metabolismo social (Marx, 1983C, p. 213). No curso do desenvolvimento do modo de produo capitalista, as operaes que o dinheiro realiza no processo de circulao do capital industrial e do capital comercial em sentido estrito passam a ser executadas por capitais especficos, os quais se especializam no trato do dinheiro. As relaes que esses capitais tpicos estabelecem entre si no curso da acumulao no podem ser compreendidas seno por meio da categoria de ao recproca; eles interagem entre si na execuo de suas funes especficas, mantendo certa autonomia e, ao mesmo tempo, integrando-se numa totalidade. , pois, assim que Marx apresenta o surgimento categorial do capital monetrio autnomo em O Capital: Do capital global se separa agora e se autonomiza determinada parte em forma de capital monetrio, cuja funo capitalista consiste exclusivamente em executar para toda classe dos capitalistas industriais e comerciais essas operaes (Marx, 1983C, p. 237). Essas formas autnomas voltadas para as operaes de guarda, cmbio, cobrana, etc. decorrem das diferentes funes do dinheiro na circulao de capitais, derivando-se da atuao do dinheiro como meio de circulao, meio de entesouramento e meio de pagamento. O capital que se autonomiza nessa espcie de comrcio no apenas manipula dinheiro, mas opera tambm o que o completa funcionalmente no fornecimento de crdito. Os capitais que comerciam dinheiro so usualmente remunerados pelos servios prestados aos agentes econmicos em geral; conforme atuam nas operaes de emprstimos, tornam-se capitais portadores de juros. O dinheiro como capital, quando aplicado na produo de mercadorias, transforma-se de valor esttico em valor que se valoriza, pois permite que se extraia dos trabalhadores a empregados trabalho gratuito, ou seja, mais-valia. Marx explica que o dinheiro usado desse modo ganha um valor de uso adicional, qual seja ele, a capacidade de funcionar como capital e de gerar uma renda especfica. Na forma de capital possvel, de meio para a produo de lucro configura-se como mercadoria sui generis. Ento, o capital enquanto capital se torna mercadoria (Marx, 1983C, p. 255). A renda especfica que o alimenta e engorda destaca-se como juro, ou seja, uma promessa de ganho futuro que, em princpio, vir ao bolso daquele que empresta dinheiro ao capitalista industrial como parte do lucro obtido por este ltimo. Marx trata inicialmente do capital portador de juros como capital emprestado pelo seu possuidor um particular, um banco ao capitalista efetivamente empenhado na produo e na circulao de mercadorias. Tal como faz em geral, este percorre

11 tambm o movimento caracterstico do capital, pois, depois de se empenhar em algum negcio, volta sempre ao ponto de partida, no no mesmo montante aplicado, mas acrescido de mais-valor. Ora, aqui surge uma especificidade, pois o capital portador de juros executa esse movimento de modo externo ao efetivo processo de valorizao, separado do movimento real de que forma. Enquanto este ltimo ocorre de fato no circuito D M D, o capital de emprstimo percorre apenas o circuito D D que apenas a forma irracional do movimento real do capital (Marx, 1983C, p. 262). Ora, apresentando-se assim de modo abreviado, um enigma engendrado e ele posto pela prpria sociabilidade capitalista. Afinal, como explicar que o dinheiro emprestado parea gerar, por si mesmo, mais dinheiro? Ora, esse enigma se afigura ainda mais intrincado porque, enquanto capital de emprstimo, o capital portador de juros opera em outras esferas que no propriamente aquela da produo de mercadorias. O dinheiro emprestado para as empresas em geral, produtivas e no produtivas, para o Estado e para as famlias burguesas e trabalhadoras em geral. E, em todos esses casos, o dinheiro emprestado tem de ir, percorrer o seu circuito, para voltar como dinheiro acrescido. Chega-se a um primeiro esclarecimento quando se descobre certos canais por meio dos quais o capital de emprstimo se apropria direta ou indiretamente da mais-valia gerada na esfera do capital industrial. Mas, isto no tudo. Para penetrar ainda mais na dificuldade de compreenso inerente sociabilidade capitalista, preciso considerar que o capital na esfera da circulao goza de certa autonomia. Pois, a expanso do capital de emprstimos, que necessria para alimentar e impulsionar as atividades econmicas em geral, no depende apenas da mais-valia previamente colhida, da acumulao passada; ela depende tambm e talvez at mais fortemente da criao de crdito pelo sistema bancrio, crdito este que parece surgir do nada, mas que surge de fato da fidcia no futuro dos negcios. Em consequncia, o capital de emprstimo pode ser remunerao pela prpria expanso do crdito. Como se sabe, por outro lado, a expanso do crdito sob diversas formas (depsitos, promissrias, etc.) pode induzir, na esfera da produo de mercadorias, a gerao da poupana que d suporte ao investimento. O problema ganha uma nova dimenso quando se descobre que, na economia capitalista enquanto tal, uma mera figurao de capital ganha importncia na prpria realidade, participando do movimento de acumulao como um componente intrnseco e perfeitamente legtimo. Eis que o capital portador de juros no se configura geralmente como mercadoria ou mesmo como dinheiro-mercadoria, mas se apresenta como capital fictcio uma representao de capital que no se afirma como um valor acumulado no passado, mas que vem a ser meramente valor presente, capitalizao de um fluxo de rendimentos futuros possveis. Note-se, de incio, que Marx trata essa forma de capital como capital que apenas se consolida como tal na circulao: o capital existe como capital, em seu movimento real, no no processo de circulao, mas somente no processo de produo, no processo de explorao da fora de trabalho (Marx, 1983C, p. 258). Logo, o capital que existe abundantemente apenas na circulao, ainda que esteja forte ou fracamente articulado com ele, no pode ser verdadeiramente capital produtor de mais-valia; configura-se, isto sim, como uma fico realmente existente, como capital fictcio propriamente dito, o qual se acumula nessa esfera de modo relativamente autnomo, sob a crena de que o que verdadeiramente no , qual seja, capital que comanda a gerao de mais-valia. Ademais, quando se considera a enorme complexidade da economia capitalista plenamente desenvolvida, pode-se notar que h muitas formas de capital portador de juros alm daquela que se configura como capital de emprstimo em dinheiro; alm de dinheiro propriamente, funcionam desse modo os meios de produo de aluguel, os

12 bens de acesso, as aes, os ttulos privados e pblicos, enfim, todos os instrumentos financeiros usualmente denominados de derivativos. Todas elas, entretanto, so necessrias e funcionais em princpio para o bom desempenho da economia capitalista, ainda que esse bom no exclua as contradies e as crises que lhe so inerentes. Deve-se notar que a acumulao de capital financeiro tomando este em sua mxima amplitude no se encontra em proporo simples e direta com a acumulao de capital industrial tomada tambm no mesmo sentido; pois, subsiste sempre a possibilidade e mesmo a necessidade temporria de que a primeira se descole da segunda e que se expanda, por exemplo, no curso de uma ascenso cclica, por meio de um movimento especulativo que se afigura desmedido. Verifica-se, pois, que h sempre um balanceamento problemtico e instvel entre aquela parte do capital financeiro que se transforma em capital-mercadoria e o montante de mais-valia que capturada na esfera financeira. Em consequncia do desequilbrio entre esses fluxos entre as esferas da circulao e da produo, a valorizao na esfera financeira pode se mostrar em certos momentos uma miragem; porm, enquanto a perspectiva de retorno financeiro no esmorece, ela colabora efetivamente com a acumulao real. A tese de que o capital financeiro punciona a mais-valia gerada pelo capital industrial correta, ainda que bem unilateral; ele tambm fornece certos meios formais necessrios para a sua expanso. De todo modo, portanto, no se pode encarar o capital financeiro como meramente oposto ao conjunto do capital industrial e do capital comercial, ou seja, do capital que funciona na produo e na comercializao das mercadorias. Pois, segundo Marx, se eles se enfrentam entre si no processo da concorrncia, ou seja, na luta pela lucratividade, como soe acontecer com os capitais em geral, formam tambm uma totalidade. A financeirizao, porm, consiste antes numa mudana global no modo de competio dos capitais do que uma mudana na relao de poder entre o capital financeiro e o capital industrial.

A chave crtica
Na primeira seo aps a introduo, apresentou-se em largos traos uma tese cannica sobre a financeirizao da economia capitalista; para tanto, investigou-se e se apresentou as principais teses contidas em um texto muito difundido de Franois Chesnais. Nessa perspectiva, a financeirizao condenada como institucionalidade que assoma na histria contempornea em virtude da tomada do poder poltico pela classe dos rentistas. Ela desaprovada tambm porque encarada como uma excrecncia disfuncional que pode ser suprimida historicamente, desde que as foras polticas que lhe so contrrias, de esquerda e centro-esquerda, atuem fortemente nesse sentido. Na seo precedente, mostrou-se como se pode pensar o fenmeno da exacerbao financeira que sempre aparece em certos momentos do desenvolvimento do capitalismo com base nos escritos de Marx. Nessa outra perspectiva, a financeirizao se afigura como institucionalidade relativamente necessria que surge em virtude da prpria lgica de reproduo do sistema conforme este progride historicamente. Nesse sentido, mesmo se a estagnao do capitalismo e as suas crises foi importante para impulsion-la por meio da chamada desregulao financeira, ela no pode explicar completamente a sua emergncia e extraordinria prosperidade. Mesmo se afigurando contrrio ao interesse dos trabalhadores, a financeirizao, portanto, vem a ser um desenvolvimento que se encontra arraigado nas prprias contradies do processo de acumulao de capital. Ela torna o capitalismo mais

13 perfeito enquanto capitalismo.6 Porm, ainda no se apresentou a razo de fundo pela qual se compreende a financeirizao como uma anomalia que poderia ser suprimida para fazer o capitalismo industrializante voltar a predominar e a prosperar sem o seu entrave. Ora, uma explicao para o surgimento de concepes unilaterais, superficiais ou mesmo errneas, na cabea daqueles que atuam ou mesmo que refletem a partir de um ponto de vista meramente circunstancial sobre o funcionamento do modo de produo capitalista, encontra-se no prprio Marx. Segundo ele, as representaes dos agentes econmicos em geral, imersos na cotidianidade desse sistema, tornam-se distorcidas justamente porque eles se relacionam de modo muito particular com essa totalidade: Se (...) a anlise das reais conexes ntimas do processo de produo capitalista uma coisa muito complicada e um trabalho muito circunstanciado; se uma tarefa da cincia reduzir o movimento visvel e apenas aparente ao movimento real interno, ento evidente que nas cabeas dos agentes capitalistas da produo e da circulao tm de se constituir representaes sobre as leis da produo que divergem completamente dessas leis e que so apenas a expresso consciente do movimento aparente. (Marx, 1983C, p. 234). Ora, absolutamente natural que os agentes burgueses que atuam na esfera da produo, assim como os trabalhadores assalariados que a se atarefam sob o comando dos primeiros, enxerguem-se como industrialistas, ou seja, como os fabricantes da riqueza efetiva. Como se veem como os verdadeiros produtores dos valores de uso em geral, incomodam-se naturalmente com a existncia de toda uma classe que, por deter direitos formais de propriedade, capaz de se apropriar de parte substantiva dos bens e servios disponveis, sem que tenha ajudado na tarefa de produzi-los. Ainda que essa viso esteja baseada numa aparncia socialmente verdadeira, numa aparncia que inerente a este modo de produo, ela mostra uma grande incompreenso do capitalismo enquanto tal. Pois, as formas de propriedade que do origem aos ganhos financeiros so necessrias e funcionais, mesmo quando se tornam assombrosas, do ponto de vista da reproduo das relaes sociais capitalistas. A uma reflexo superficial tambm chega o analista melhor informado que examina a economia capitalista a partir da produo, mas se concentra apenas na crtica da repartio entre as classes sociais. Mesmo se capaz de apreend-la com base no valor e na extrao de mais-valia, mediante essa viso parcial, ele no chega a compreender que a financeirizao, de fato, indica que o sistema do capital atingiu a sua realizao suprema no curso da histria. Pois, o valor no uma grandeza que apenas esclarece o modo de gerao e de repartio da riqueza no capitalismo, mas vem a ser expresso da subsuno do homem e no apenas do trabalhador a uma lgica annima de reproduo social. A partir da categoria valor possvel compreender essa lgica com a mxima profundidade, descobrindo que ela no apenas totalizante, mas vem a ser tambm, em ltima anlise, incontrolvel. Sem abarcar criticamente o sistema

Se financeirizao deve ser encarada, por um lado, como um movimento histrico de socializao da propriedade privada, por outro, tambm deve ser vista como um sinal de decadncia do capitalismo. Pois, quanto mais a burguesia se afasta da produo mantendo a propriedade privada, mais ela se torna uma classe suprflua. Porm, como ressaltou Mattick, esse evolver no pode ser tomado como denncia de um desvio do capitalismo, mas como algo que aponta para um envelhecimento do prprio capitalismo (Mattick, 1969).

14 fetichista como totalidade, assim como a inverso sujeito e objeto que a ocorre inexoravelmente, no se compreende bem o modo de produo capitalista. Com a financeirizao preciso ressaltar a lgica da reproduo do capital se autonomiza, parecendo autnoma em relao produo (o que falso); o prprio capital, potencializando o seu fetichismo, desvela-se como sujeito automtico pleno que domina e que derruba todas as barreiras externas que se lhe antepe. O capitalismo se afigura para todos aqueles que querem enxergar e tambm para os que no querem como um sistema desmesurado, uma ameaa existncia da humanidade. Marx acentua em diversas partes de sua obra crtica da economia poltica que a finalidade desse sistema de produo no o valor de uso, mas o valor a acumulao indefinida de sempre mais valor. Nessa perspectiva cr-se aqui , a compreenso da financeirizao deve mudar substantivamente. Eis que ela passa a indicar que se chegou a um estgio aperfeioado de capitalismo em que a produo de mercadorias em geral se tornou apartada e subordinada administrao financeira. Enquanto na primeira esfera ocorre a produo de valor e de mais-valia por meio da produo de valores de uso, a segunda cuida propriamente, como mais eficcia, da circulao do capital e da repartio dos ganhos capitalistas. A financeirizao indica, ademais, e este o lado reverso da medalha , que o capital social, ou seja, o capital como totalidade, ultrapassou definitivamente a barreira da nao e se tornou, por excelncia, capital financeiro internacional. Sujeito da prpria lgica, condutor da prpria valorizao, este se tornou uma realidade superveniente em relao ao nvel das naes, situando-se, pois, no espao indefinido da economia mundial. A propriedade privada socializada por meio das finanas globais comanda, pois, a acumulao em todos os espaos de valorizao, deixando pouca margem de manobra para os Estados nacionais e para as polticas econmicas nacionais. A burguesia, agora, aparece cada vez mais como classe capitalista mundial, ou seja, como classe financista transnacional, que tem, portanto, o mundo inteiro como o seu espao vital. Ademais, a crtica de Marx cincia que fica na aparncia no se limita apenas ao plano cognitivo, pois esta tambm depende de juzos de avaliao quanto ao que apreende da realidade. Por isso, ele censura tambm que se possa vir examinar as formas que revestem as relaes sociais inerentes a esse modo de produo, sejam elas relativas produo ou circulao do capital, da perspectiva de conceitos abstratos de justia social. Nesse sentido, por exemplo, a existncia do juro e, assim, das formas dele derivadas, que implica inexoravelmente na puno de mais-valia gerada na produo, seja em pequena seja em grande medida, no pode ser condenada de um ponto de vista normativo externo ao prprio modo de produo. As formas da repartio que se expressam por meio de formas jurdicas, diz ele, apenas expressam as relaes de produo e de apropriao que so inerentes ao prprio sistema. Elas no podem, como simples formas, determinar esses contedos. Elas apenas o expressam. Esse contedo justo contanto que corresponda ao modo de produo, que lhe seja adequado. injusto assim que o contradizer.7 (Marx, 1982C, p. 256). A crtica de Chesnais funda-se na tese de que, com a financeirizao, o capital financeiro passou a parasitar obsessivamente o capital industrial com trs consequncias principais convergentes: primeiro, observa-se uma exacerbao da concorrncia para elevar a explorao; segundo, ocorre uma mudana da repartio da renda em favor dos rentistas; terceiro, aparece uma tendncia estagnao e s crises devido insaciabilidade da finana. Num texto mais recente mencionado j na introduo deste
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Marx fornece, ento, o seguinte exemplo: A escravatura, na base do modo de produo capitalista, injusta; da mesma maneira a fraude na qualidade da mercadoria (Marx, 1983C, p. 256).

15 artigo, publicado no Brasil em 2010, Chesnais aperfeioou os seus argumentos crticos quanto ao parasitismo da finana e quanto s consequncias negativas para o crescimento econmico que decorrem do enorme predomnio das formas fictcias do capital. Corretamente e este um ponto forte de sua anlise , ele associa a financeirizao mundializao do capital. Nesse sentido, citando Marx, convm que a tendncia para formar o mercado mundial... [se deriva] diretamente da noo de capital (apud Chesnais, 2010, p. 97). E que este um processo avassalador que no pode ocorrer sem que a circulao do capital, nas vrias formas do capital portador de juros, expanda-se extraordinariamente, invertendo a relao entre os mercados nacionais e o mercado internacional. Nesse sentido, ele cita Marx enfaticamente: o mercado mundial se apesenta de maneira efetiva como no sendo somente a conexo entre o mercado interno de todos os outros, os quais seriam mercados externos, mas como o mercado interno de todos os pases (apud Chesnais, 2010, p. 97). Nesse escrito, o autor de A mundializao do capital (1996) procura fundamentar as suas teses reexaminando cuidadosamente os conceitos de Marx de capital portador de juros e capital fictcio, os quais permitem pensar o valor em processo como uma fora impessoal voltada exclusivamente para sua autovalorizao e sua autoreproduo (Chesnais, 2010, p. 98). No passado, sob o argumento correto de que no h desenvolvimento histrico fatal, ele defendera a duvidosa ideia, mesmo ento pouco credvel, segundo a qual o processo de dominao dos mercados financeiros pode e deve ser derrubado (Chesnais, 1998, p. 32). Dera suporte a essa esperana sem notar que o retorno da represso financeira, a qual prevalecera no ps-guerra aps o grande desastre que representara a depresso dos anos 30, nunca deixara de ser um problema ligado sobrevivncia do capitalismo no sua superao. Mesmo se no texto mais recente atenua a sua esperana reformista utpica de voltar ao melhor capitalismo, ele mantm ainda a sua tese da insaciabilidade da finana. De modo supostamente diferente do capital industrial, esta afirma insacivel por natureza: voltada inteiramente em direo apropriao sob todas as formas, a finana desconhece constantemente a realidade da economia real (Chesnais, 2010, p. 100). Este artigo discutiu a questo do parasitismo do capital financeiro em relao ao capital industrial, o que pressupe a validade da teoria do valor de Marx. Mas ele no poderia terminar sem um comentrio sobre as teses de Braga contidas nos textos que foram mencionados na abertura. Apesar de seu interesse, especialmente no momento em que foram formuladas, elas no se inserem bem na tradio de crtica da economia poltica que aqui se quer privilegiar. Ao contrrio de Chesnais, que pensa no interior do marxismo clssico, Braga pertence a uma escola de pensamento inconformista bem mais ecltica. O seu objeto de estudo a concorrncia e a dinmica econmica e no opresso da classe trabalhadora. O seu enfoque combina os aportes de Marx e de Keynes principalmente, incorporando tambm as contribuies de Schumpeter, Kalecki e Minsky na compreenso do capitalismo; por isso mesmo, no se constitui propriamente como crtica da economia poltica no estilo daquela desenvolvida pelo autor de O Capital. Na verdade, citando impropriamente o prprio Marx dos Grundrisse, abandona a teoria do trabalho como valor no capitalismo, passando a aceitar a formulao de Keynes pela qual o valor definido de modo circular como quantidade de salrio.8
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Braga deixou isto muito claro em seus escritos que versam privilegiadamente sobre a dinmica capitalista: compreendo o processo do capital como valorizao do valor, em que o trabalho dei xa de ser a grande fonte de riqueza e o tempo de trabalho deixa de ser a sua medida (Braga, 1996, p. 88). Uma tentativa de esclarecer essa questo ou seja, a questo da existncia do valor no capitalismo e fora dele encontra-se em Prado (2013).

16 Assim, ele pde contornar no plano terico a considerao das relaes dialticas entre valorizao e mais-valia, entre preo e valor-trabalho, entre crise e a lei tendencial da taxa de lucro decrescente. No entendimento da economia monetria de produo escreveu o limite da valorizao deixa de ser a taxa de mais-valia, os preos de produo no so dedutveis das quantidades de valor-trabalho, e no se pode derivar a dinmica (...) da lei de tendncia ao declnio da taxa de lucro (Braga, 1996, p. 89). Porm, mantendo-se nessa perspectiva marcada pelas ideias de Keynes, sustentou j em meados da dcada dos anos 80 que o capitalismo contemporneo devia ser caracterizado pela dominncia financeira. Mas, ao faz-lo, no sustentou, como Chesnais, que o capital financeiro explora o capital industrial. Havendo abandonado a teoria do valor de Marx, ele pde definir o capital financeiro como a fuso de fato, ocorrida supostamente no curso da histria recente do capitalismo, entre o capital industrial e do capital portador de juros. Segundo ele, o capital financeiro deve ser compreendido como a fuso das diferentes formas de riqueza ou, genericamente, a fuso da forma lucro com a forma juros. A dominncia, nesse sentido, significa que a lgica financeira se tornou absolutista e passou a predominar nas decises de investimento e de acumulao do capital (Braga, 1996, p. 91). Por lgica financeira entenda-se aqui o privilgio da preocupao com a conservao e o aumento patrimnio em relao preocupao com a elevao da produo de mercadorias. Para terminar, interessante comparar as concluses de Chesnais e Braga no que se refere ao ponto central discutido neste artigo. Deve-se notar que a condenao do proprietrio ausente e, tambm, da puno de mais-valia e do rentismo , que figura de modo central na teoria de Chesnais, no aparece na teoria de Braga. E isto ocorre porque, na concepo desse segundo autor, o proprietrio industrialista no pode mais aparecer como protagonista do desenvolvimento econmico. Pois, pelo menos enquanto detentor do que Braga chama de capital centralizado, do capital monopolista que comanda o processo de acumulao, ele desapareceu completamente da cena econmica; foi suprimido pelo prprio desenvolvimento histrico do capitalismo. Assim, se em Chesnais encontra-se uma condenao do capital financeiro em nome do capital industrial, em Braga h uma acolhida perplexa9 dessa transformao histrica10. A concluso a que ele chega que o capitalismo contemporneo muito difcil de regular, pois, sob a dominncia financeira, ele se tornou estruturalmente instvel. Ora, a cientificidade que busca regular o sistema existente no aquela que procura superlo ou mesmo aquela que procura reform-lo.

Keynes tinha a esperana de que o rentismo (em seus termos) pudesse ser suprimido em grande parte no capitalismo, pois este, com a sua exacerbao, tornar-se-ia ilegtimo enquanto forma de sociedade. Ora, a tese central de Braga chega concluso que o capital financeiro se tornou a forma por excelncia do capital, sem que divise no horizonte poltico a possibilidade de super-lo. 10 Depois que este artigo estava pronto, veio s mos deste autor um artigo de Jos Carlos Braga em que ele condena explicitamente a tese aqui criticada, explicitando uma compreenso da financeirizao muito iluminadora do capitalismo contemporneo e bem consistente julga-se aqui com o pensamento crtico de Marx (2013).

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