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LE SYSTME BANCAIRE ISLAMIQUE

GUIDE LINTENTION DES PETITES ET MOYENNES ENTREPRISES

Centre du commerce international 2009 Le Centre du commerce international (ITC) est lagence conjointe de lOrganisation mondiale du commerce et des Nations Unies. Sige : ITC 54-56, rue de Montbrillant 1202 Genve, Suisse

Adresse postale : ITC Palais des Nations 1211 Genve 10, Suisse Tlphone : Fax : E-mail : Internet : +41-22 730 0111 +41-22 733 4439 itcreg@intracen.org http://www.intracen.org

LE SYSTME BANCAIRE ISLAMIQUE


GUIDE LINTENTION DES PETITES ET MOYENNES ENTREPRISES

Genve 2009

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RSUM LINTENTION DES SERVICES DINFORMATION COMMERCIALE 2009 Centre du commerce international (ITC) Le systme bancaire islamique : Guide lintention des petites et moyennes entreprises Genve : ITC, 2009. x, 110 p. Guide de laccs la finance islamique examinant le rle de cette dernire dans le financement des exportations des petites entreprises met en exergue lvolution du secteur de la banque islamique et dcrit les instruments de financement utiliss; donne un aperu des principes fondamentaux et des perspectives de la banque islamique pour les petites entreprises; donne une vue densemble du secteur de la microfinance islamique et recense les dfis potentiels sa croissance; explique comment utiliser les instruments bancaires islamiques pour des transactions donnes; inclut une tude de cas de la banque islamique destine aux femmes en Malaisie. Descripteurs : Oprations bancaires, Pays islamiques, PMEs, Microfinancement, Genre, tudes de cas. F-04.01 ISL lf

Anglais, franais, arabe (ditions spares) ITC, Palais des Nations, 1211 Genve 10, Suisse (www.intracen.org)

Les appellations employes dans la prsente publication et la prsentation des donnes qui y figurent n'impliquent de la part du Centre du commerce international aucune prise de position quant au statut juridique des pays, territoires, villes ou zones ou de leurs autorits, ni quant au trac de leurs frontires ou limites. La mention de noms dentreprises ou dune marque commerciale ne signifie pas quelles ont laval de lITC.

Image numrique sur la couverture : Shutterstock Illustrations des figures et des tableaux : Shutterstock Centre du commerce international 2009 Tous droits rservs : aucune partie de la prsente publication ne peut tre reproduite, enregistre dans une base de donnes ou transmise sous quelque forme que ce soit ou par tout moyen lectronique, lectrostatique, magntique, mcanique, ou autre, ou sous forme de photocopie, sans autorisation crite pralable du Centre du commerce international.

P236.F/BE/09-XI

ISBN 978-92-9137-385-7 No. de vente des Nations Unies F.09.III.T.10

Remerciements
Ce guide de la finance islamique a t prpar par le Centre du commerce international, avec lappui de REDmoney Group, une entreprise base en Malaisie spcialise dans le march mondial de la finance islamique. Des auteurs de trois continents ont contribu la prparation de la prsente publication, et le projet initial a t examin par diffrents utilisateurs attendus du guide des institutions dappui au commerce de six pays. Il a par la suite t longuement pass en revue par lquipe de lITC en charge du financement du commerce et des publications pour finaliser le plan gnral et le contenu du guide. LITC espre que cet ouvrage permettra de mieux comprendre un systme bancaire pouvant offrir une alternative pour la ralisation des transactions financires lexportation des petites et moyennes entreprises de pays en dveloppement. Un certain nombre dauteurs, de banquiers, de professeurs et de journalistes de renom ont contribu la ralisation du prsent guide. LITC souhaite tout particulirement saluer pour leurs contributions Abdulkader Thomas, SHAPE Financial Corp.; Shabnam Mokhtar; Nathalie Schoon, Bank of London and the Middle East; Nimrah Karim, Michael Tarazi et Xavier Reille, Consultative Group to Assist the Poor; et Jamelah Jamaluddin, RHB Islamic Bank. Plusieurs tudes ont galement fourni des informations gnrales utiles la prparation de la publication. LITC souhaite remercier les personnes suivantes pour leur contribution : David Loundy, Devon Bank; David Testa, Gatehouse Bank; Nathif Adam, First Community Bank; Global Investment House; Badlisyah Abdul Ghani, CIMB Islamic; Mahmoud Abushamma, HSBC Amanah Indonesia; Mohamad Nedal Alchaar, Organisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI); et Nik Norishky Thani et Nik Norzrul Thani, Islamic Finance, Dubai International Financial Centre. La premire version de cette publication a fait lobjet dun examen par les pairs dont Nabil Shalaby, Chambre de commerce et dindustrie de la province orientale dArabie saoudite; Sabur Khan, Daffodil Group, Bangladesh; Sailendra Narain, Centre for SME Growth and Development Finance (CESMED), Inde; et Noor Yusoff, MNY Consulting. SDN Berhad de Malaisie, qui a une grande exprience des applications bancaires islamiques, a conseill lquipe de rdaction. Un merci tout particulier Andrew Morgan, Geraldine Chan et Melisa Melina Idris, du REDmoney Group pour leur soutien, leur concours pour lorganisation des recherches, la slection des contributeurs et les contributions recueillies pour le prsent guide.

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Le guide a t conu et dirig par Roger A. Mglas, responsable du programme de lITC pour le financement du commerce des PME. Mme Aicha Pouy, Directrice de la Division du support aux entreprises et institutions, a inspir et encourag le prsent guide. M. Mglas a t second par Mauren Devolder, Conseiller en financement du commerce pour les PME, et assist par Uyanga Dorjgotov, assistant du programme et Sirirat Kiatichaipaibul, stagiaire. Natalie Domeisen sest charge de la gestion et de la promotion rdactionnelles. Julie Wolf est intervenue en tant que Consultante en chef en dition, fournissant des conseils et apportant de nombreuses modifications rdactionnelles au texte. Leni Sutcliffe a galement particip la publication du guide. Natalie Domeisen, Leni Sutcliffe et Michel Favre ont prpar louvrage pour limpression de la version originale anglaise. La traduction vers le franais a t effectue par Valrie Coutarel. La mise en forme dfinitive et la publication assiste par ordinateur ont t ralises par Isabel Droste.

Table des matires


Remerciements iii

Introduction

Partie I : Comprendre la finance islamique


Chapitre 1

Principes de base de la banque islamique


volution de la banque islamique Cration de la banque islamique Instruments bass sur la vente Mourabaha Salam Istisna Instruments bass sur le crdit-bail/location-vente Instruments bass sur le partenariat La Moucharaka La Moudaraba Observations finales

5 5 6 7 7 8 9 9 10 10 10 10

Chapitre 2

La banque islamique pour les PME


Contrats de partenariat Coentreprise Moucharaka dcroissante Partenariat passif Instruments au rendement prvisible Vente avec rglement diffr Crdit-bail/location-vente Crdit la production court terme Financement de la production long terme Autres instruments Opration de change Lettre de crdit Garantie

12 12 12 13 14 15 15 16 17 18 19 19 20 20

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Promesse unilatrale Dpt de garantie Contrat dagence Certificat dinvestissement Pour quel type de transaction opter? Dans quel cas la finance islamique est-elle ou nest-elle pas la meilleure solution possible? Secteurs dactivit interdits Considrations lies au type de transaction Autres considrations dordre gnral Cot But Informations Prescriptions fiscales et juridiques

20 21 21 22 23 24 25 25 26 26 26 26 27

Chapitre 3

La microfinance islamique : un march de niche mergent


Dveloppement du secteur de la finance islamique Expansion mondiale Rglementation gouvernementale Organisations internationales Microfinance islamique Demande Promotion de la microfinance islamique par les pouvoirs publics Indonsie Pakistan Les banques descendent en gamme et largissent leur ligne de produit Microfinance islamique : rsultats de ltude CGAP Champ daction limit Microfinance islamique par type dinstitution Gros plan sur lIndonsie Obstacles potentiels la croissance de la microfinance islamique La question de lauthenticit Renforcement des capacits Diversit des produits Tirer parti de la Zakat et des fonds islamiques

28 30 30 30 31 31 31 32 32 33 33 33 33 35 36 37 38 38 39 39

Chapitre 4

La banque islamique destine aux femmes : tude de cas


Structure professionnelle Habitudes des femmes en matire dinvestissement Besoins des femmes en matire de banque islamique Rle conomique des femmes Polyvalence Planification financire Les femmes entrepreneurs Az Zahra Privilege Ladies Banking Concept et stratgie Profil de la clientle Produits et services offerts Az Zahra Equity Home Financing-i Az Zahra Mudarabah Current Account-i

40 41 43 43 43 43 44 44 44 45 45 46 46 46

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Az Zahra Mudarabah General Investment Account-i Az Zahra Hire Purchase-i La banque islamique destine aux femmes dans dautres pays Masraty Bank, Bahren Emirates Islamic Bank, mirats arabes unis Autres dbouchs

47 47 47 47 48 48

Partie II : Utiliser la finance islamique


Introduction

49 51

Chapitre 5

Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?


Principales distinctions entre la banque islamique et la banque conventionnelle Dpts Le prt par opposition au crdit et linvestissement Observations finales

52 54 55 57 59

Chapitre 6

Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels


Mourabaha (vente prix major) Principales distinctions Mourabaha simple Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Autres utilisations possibles de la Mourabaha simple Mourabaha dagence Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Autre utilisation possible de la Mourabaha simple Mourabaha sur commande Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Autre utilisation possible de la Mourabaha sur commande Mousawama Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Autres utilisations possibles de la Mourabaha pour se procurer un fonds de roulement Bai al Inah Tawarruq Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Observations finales Ijara crdit-bail/location-vente Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit de lactif Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Cession-bail Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Ijara anticipe crdit-bail anticip Autre utilisation possible de lIjara anticipe Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Observations finales

60 60 62 62 63 63 63 64 65 65 66 66 67 67 68 68 69 69 70 70 71 71 72 73 73 73 74 74 75

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Bai al Salam contrat de vente terme Salam simple Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Salam parallle Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Salam contre engagement Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Observations finales Bai al Istisna (construction/fabrication) Istisna simple Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Istisna parallle Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Observations finales Moucharaka (coentreprise/partenariat) Moucharaka simple Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Moucharaka avec amortissement dgressif Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Autre utilisation possible de la Moucharaka avec amortissement dgressif Moucharaka de financement limportation Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Observations finales Moudaraba (partenariat gr) Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Moudaraba de dpt Wakala Observations finales

75 76 77 77 77 78 78 78 79 79 80 80 80 81 82 83 84 84 85 85 85 86 86 87 87 88 89 90

Chapitres 7

Les fournisseurs de finance islamique


Banques islamiques part entire Guichets islamiques Des offres de produits islamiques limites Le Groupe de la Banque islamique de dveloppement Observations finales

91 91 91 92 92 93

Chapitre 8

Accder la finance islamique


Recourir ou non la finance islamique? Choisir la finance islamique tape 1 : Avant de prsenter la demande tape 1.1 : Avant de prsenter la demande : comprendre les besoins financiers de lentreprise tape 1.2 : Avant de prsenter la demande : choisir linstrument financier le plus adapt tape 1.3 : Avant de prsenter la demande : trouver le financier et le fournisseur de service idoines tape 2 : Prsentation de la demande : documentation et financement tape 3 : Approbation de la demande et phase postrieure la conclusion de laccord Annexe : Liste de contrle relative la demande de financement et la conclusion de laccord pour les micro-entreprises et les PME

94 94 96 96 97 97 97 98 99

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Chapitre 9

Rle du jurisconsulte de la charia

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Chapitre 10

Rglementation, incidences fiscales et directives juridictionnelles


Organismes de rglementation Incidences fiscales Questions de comptence Conclusion

106 106 107 108 108

Appendice: Questions frquemment poses

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Tableaux 1. 2. 3. 4. 5. Instruments de financement des banques islamiques Champ daction de la microfinance islamique, par pays Champ daction de la microfinance islamique, par type dinstitution Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur public, 2007 Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur priv, 2007 11 35 36 42 42

Figures 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Une transaction de type Moucharaka simple Moudaraba simple Mourabaha simple Crdit-bail oprationnel Crdit-bail de financement Salam simple Istisna simple Bai al Arboon simple Sukuk simple 13 14 15 16 16 18 19 21 22 40 41 41 42 55 56 63 64 66 67 68 69 71

10. Malaisie : population par strate et par sexe, 2007 11. Malaisie : rpartition de lemploi des hommes par profession, 2006 12. Malaisie : rpartition de lemploi des femmes par profession, 2006 13. Malaisie : employs du secteur public par groupe de service et par sexe, 2006 14. Relation entre la banque et le dposant dans une banque conventionnelle 15. Relation entre la Mudarabah et le CIPB dans une banque islamique 16. Murabahah simple 17. Mourabaha dagence 18. Mourabaha sur commande 19. Mousawama 20. Bai al Inah 21. Tawarruq 22. Ijarah
9

23. Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit de lactif 24. Cession-bail 25. Ijara anticipe 26. Salam simple 27. Salam parallle 28. Salam contre engagement 29. Istisna simple 30. Istisna parallle 31. Moucharaka 32. Moucharaka avec amortissement dgressif 33. Moucharaka de financement limportation 34. Financement par Moudaraba 35. Moudaraba de dpt 36. tapes prcdant la prsentation de la demande

72 73 74 76 77 78 80 81 83 84 86 88 89 97

Encadrs 1. 2. 3. Contrats de microfinance islamique de base Comment fonctionne lpargne? Aperu de la situation en Rpublique islamique dIran 28 30 34

Introduction
La crise financire de 2008 et lasschement du crdit qui a suivi ont eu des consquences particulirement graves pour les petites et moyennes entreprises (PME), en particulier dans les conomies en dveloppement. Des dbouchs lexportation rduits comme peau de chagrin et un systme bancaire affaibli sont venus sajouter aux difficults traditionnellement rencontres par les PME pour accder des financements. Les banques se sont montres plus rticentes encore prendre des risques pour les petites entreprises. Celles-ci ont aussi t branles par les incertitudes nes de la crise, y compris toutes les interrogations souleves par la solidit des institutions financires existantes. Mme si la confiance devait tre restaure et la source du crdit tre nouveau ouverte, la crise a mis en lumire la ncessit pour les petites entreprises den savoir le plus possible sur les possibilits qui soffrent elles pour financer leurs oprations. Les systmes tels que la microfinance et la banque islamique sont au nombre de ces possibilits qui soffrent elles, ces systmes gagnant aujourdhui en importance et en ampleur. La banque islamique ne date pas dhier. Apparue ds le 8me sicle, elle a conu des instruments financiers qui ont influenc le systme bancaire europen du Moyen-ge, comme par exemple les lettres de change, les premires formes de partenariats, de socits en commandite, de chques et de billets ordre.

Un complment la banque traditionnelle


La banque islamique a connu ces dernires annes une croissance sans prcdent, ses avoirs atteignant plus de $E.-U. 580 milliards et $E.-U. 300 milliards ayant t investis dans des fonds communs de placement islamiques, soit une progression annuelle dau moins 20% en 2007 et 2008, laquelle devrait selon toutes vraisemblances se poursuivre en 2009. Ceci montre que nombreux sont ceux qui considrent la banque islamique comme une alternative ou un complment intressant la banque traditionnelle. Pour certains, le recours la finance islamique est troitement li au dsir de respecter les rgles de la charia dans lactivit conomique. Mais dautres aspects de la finance islamique peuvent prsenter un attrait pour les micro, petites et moyennes entreprises. La banque islamique met laccent sur la relation de partenariat dans le cadre de laquelle les succs sont rcompenss et les checs partags. Le fait que les institutions financires classiques (UBS, Paribas, HSBC et Citibank, pour nen citer que quelques unes) aient ouvert des guichets de

Introduction

banque islamique est rvlateur. Sils servent principalement des clients du Moyen-Orient, du Golfe et dAsie du sud, ils comptent aussi des clients en Europe, au Canada et aux tats-Unis. La banque islamique a commenc rpondre aux besoins bancaires particuliers des femmes chefs dentreprises, et les femmes sont aussi associes la gestion de banques islamiques prosprent.

Utilisation du prsent guide


Le prsent guide de la banque islamique sinscrit dans le cadre du programme de financement du commerce de lITC, lequel vise aider les petites entreprises des pays en dveloppement renforcer leurs capacits pour trouver leur place sur les marchs mondiaux par le biais des exportations. Ce guide est principalement destin aux institutions dappui au commerce des pays en dveloppement, ainsi quaux propritaires ou aux responsables financiers de petites entreprises. Lobjectif est daider ces entreprises se prononcer sur la question de savoir si elles peuvent recourir la banque islamique, et dans laffirmative comment lutiliser. Nombre douvrages existants sur la banque islamique prsentent brivement les principes sur lesquels repose la banque islamique ou expliquent ses instruments financiers lintention des spcialistes. Le prsent guide vise aider le profane comprendre et utiliser la finance islamique. La Partie I Comprendre la finance islamique couvre les principes fondamentaux de la banque islamique qui intressent les petites entreprises. La Partie II Utiliser la finance islamique consiste en un guide pratique de lutilisation des instruments de finance islamique pour des transactions donnes. Lobjectif est de dcrire, dtudier et de dmystifier laccs la finance islamique. Louvrage se penche aussi sur le rle que peut jouer la banque islamique pour aider les petites entreprises exporter. LITC espre quil permettra de mieux faire comprendre un systme bancaire de nature offrir de nouveaux moyens de raliser des transactions financires susceptibles de donner accs de nouveaux marchs dexportation.

Partie I

COMPRENDRE LA FINANCE ISLAMIQUE

Chapitre 1

Principes de base de la banque islamique


Pour simplifier, la banque islamique sentend des oprations bancaires en accord avec le droit musulman (la charia), lequel interdit lintrt ou rib. Dune manire gnrale, la banque islamique est synonyme de banque sans intrt. Les prts sont un pilier de la banque conventionnelle, les banques empruntant aux dposants et prtant ceux qui ont besoin de financements. Les banques conventionnelles gagnent donc de largent sur la diffrence entre le taux dintrt moins lev vers sur les dpts et le taux dintrt plus lev pratiqu pour les clients. linverse, les banques islamiques nont pas le droit de verser ou de percevoir un intrt. Les banques compatibles avec la charia naccordent pas de prts et ont recours dautres oprations vente, crdit-bail/locationvente, et instruments bass sur le principe du partenariat pour gagner de largent. En plus de ntre pas autorises percevoir le rib, les banques islamiques ne peuvent sadonner des activits haram interdites par la charia, notamment celles en rapport avec le porc, lalcool, la pornographie et les jeux de hasard. Elles ne peuvent pas acheter des actions sur du vin pour les revendre un client, pas plus quelles ne peuvent louer une machine sou une socit de jeu, par exemple. En outre, ces banques doivent aussi minimiser le gharar (la spculation) dans leurs contrats. Pour ce faire, dans leurs transactions la vente ou la location-vente, les banques islamiques doivent clairement tablir quatre lments : le prix, la quantit, la qualit et le moment de la livraison. Le prsent chapitre retrace brivement lvolution du secteur de la banque islamique, pour ensuite mettre en lumire les instruments utiliss pour financer les clients.

volution de la banque islamique


Les conomistes et les juristes islamiques ont commenc critiquer les oprations assorties dintrts des banques conventionnelles implantes dans des pays musulmans dans les annes 1900 et un certain nombre dtablissements dpargne ont t cres dans les annes 60. Ce nest cependant quen 1975 qua vu le jour la premire banque commerciale islamique, savoir la Dubai Islamic Bank. Les annes 80 ont t le thtre dune prolifration des banques islamiques travers le monde. On comptait en 2008 plus de 300 institutions financires islamiques rparties dans plus de 50 pays. Le Moyen-Orient et lAsie sont deux des principaux marchs sur lesquels les banques islamiques prosprent. LArabie saoudite, Bahren, les mirats arabes

Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique

unis, le Kowet et le Qatar, sont actifs au Moyen-Orient, suivis de prs par lgypte, le Liban, Oman et la Rpublique arabe syrienne. En Asie, la Malaisie est dores et dj dote dun systme de finance islamique pleinement dvelopp (banques, Takaful, ou assurance, des oprations sur le march des capitaux et sur le march montaire). Parmi les autres protagonistes de pays en dveloppement figurent Brunei Darussalam, lIndonsie, le Pakistan, les Philippines et la Thalande. La croissance de ces marchs est en partie alimente par la demande naturelle de la population musulmane de ces pays. Avec la plus grande prise de conscience de la finance islamique et mesure que les banques islamiques largissent leurs services, mme des clients non musulmans se tournent vers ces tablissements. En Malaisie, par exemple, dans certains cas jusqu la moiti de la clientle des banques islamiques nest pas musulmane. En occident, les banques sont aussi en concurrence pour se tailler une part du gteau lucratif que reprsente la banque islamique. Le premier tablissement de finance islamique, la Islamic Finance House a t cr au Luxembourg la fin des annes 70, suivi par la Islamic Finance House du Danemark, la Islamic Investment Company de Melbourne, Australie, et la American Finance House LARIBA aux tats-Unis. La Islamic Bank of Britain a t fonde au Royaume-Uni en 2004, et en 2008, cinq banques islamiques avaient vu le jour dans le pays. Citibank, HSBC, Standard Chartered, ABN Amro et Deutsche Bank sont quelques-unes des banques conventionnelles qui ont fait leur entre dans le secteur de la banque islamique. Dans un premier temps, le secteur sest concentr sur les activits de banque de dtail et commerciale alors que les activits lies au march des capitaux, comme la gestion de fonds islamiques et dobligations islamiques (Sukuk) a connu une envole aprs les annes 90. Avec le dveloppement des activits sur le march des capitaux, de plus en plus de pays prennent le train en marche. En 2007, Singapour a cr sa premire banque islamique, The Islamic Bank of Asia, et aspire devenir la premire place financire islamique en Asie. Hong Kong (Chine) et le Japon affichent les mmes objectifs. Le dveloppement du march des capitaux permettrait ces pays non-musulmans de tirer parti des investisseurs aiss du Conseil de coopration du Golfe (CCG) et de continuer jouer un rle de premier plan sur les marchs internationaux des capitaux.

Cration de la banque islamique


Linterdiction de lintrt contenue dans la charia signifie tout simplement quil nest pas possible de faire commerce de largent. Largent peut toutefois tre utilis pour acheter des marchandises qui pourront ensuite tre vendues ou loues. Largent peut aussi tre mis en commun dans une entreprise, les partenaires se partageant les bnfices dgags. Les instruments financiers offerts par les banques islamiques sont dcrits ci-aprs.

Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique

Instruments bass sur la vente


Mourabaha
Il sagit dun contrat de vente dont le cot et la marge bnficiaire sont communiqus lacheteur. La Mourabaha est gnralement considre comme une opration cot major, la banque informant le client du cot exact ainsi que du montant de la majoration. Jai achet cette machine $E.-U. 10 000 et je vous la revends $E.-U. 15 000. Vous pouvez me rembourser dans un dlai dune anne. Dans une vente normale, le bnfice ralis par le vendeur nest pas divulgu. La vente normale dans le cadre de laquelle seul le prix de vente final est divulgu est connue sous le nom de Mousawama. Dans ce type de vente, la banque divulgue uniquement le prix de vente au client. Je vends cette machine $E.-U. 20 000 et vous pouvez payer dans un dlai de 15 mois. tesvous intress? Lacheteur peut accepter le prix ou le ngocier jusqu trouver un accord avec lautre partie. La Mourabaha est linstrument le plus couramment utilis par les banques islamiques, mme si certaines utilisent la Mousawama. Dans le cas de la Mourabaha, la banque achte un actif sous-jacent pour le revendre ensuite. Il y a donc change dun actif et dargent, contrairement un prt qui suppose un change argent contre argent. Les banques islamiques utilisent la Mourabaha de deux manires. Premirement, la Mourabaha est utilise pour lacquisition dactifs lorsque le client souhaite acqurir un actif corporel comme une machine, un btiment ou un stock. On peut parler de Mourabaha pure, le client souhaitant possder le bien acquis par la banque. Cette Mourabaha ne peut tre utilise pour financer les dpenses dordre commercial tels les salaires et les frais gnraux, tant donn que la banque ne peut pas les acheter et les vendre. Dans le cas du Tawarruq (aussi appel Mourabaha inverse), les banques islamiques achtent des matires premires (mtaux et huile de palme brute, par exemple) auprs dun courtier, pour les revendre ensuite en diffr moyennant profit. tant donn quil sagit dune vente crdit, le client nest pas tenu de payer immdiatement. Toutefois, le client ne veut pas cette matire premire. Ce quil veut ce sont des liquidits. Le client vend donc la matire premire (lui-mme ou plus communment par le biais de la banque agissant en son nom) un autre courtier en matires premires et reoit des liquidits. Le client utilise ensuite cet argent pour rembourser la banque du paiement diffr d. Dans le cas du Tawarruq, le but du client nest pas de possder la matire premire achete par la banque mais uniquement de trouver des liquidits. Cet instrument financier est populaire au Moyen-Orient car il facilite le financement en liquide. Le client peut utiliser les liquidits obtenues pour alimenter sa trsorerie. Bien que le Tawarruq soit autoris par les spcialistes de la charia, ils le dsapprouvent car les parties nont pour seul objectif que dobtenir des liquidits. Les matires premires achetes ne les intressent pas. Cest pour la mme raison que la Bai al Inah (vente et rachat) est interdite. La Bai al Inah

Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique

est toutefois autorise en Malaisie sur la base du principe du Maslaha (profit collectif). Dans le cas du Tawarruq, la banque achte un courtier et le client vend un autre courtier (plus de deux parties sont donc associes la transaction). Dans le cas de Bai al Inah, lchange implique uniquement deux parties (la banque et le client). La banque vend son actif (btiment, terrains, actions, etc.) au client en diffr ( $E.-U. 10 000 payer dans six mois, par exemple). Le client ayant achet lactif et en tant ce moment l propritaire, il revend le mme actif la banque au comptant et obtient des liquidits ($E.-U. 8 000, par exemple). Tout comme le Tawarruq est populaire au Moyen-Orient, le Bai al Inah prsente un attrait important en Malaisie car les deux instruments permettent au client dobtenir des liquidits. En rsum, la Mourabaha est une vente qui peut, au jour daujourdhui, prendre trois formes : J Mourabah : la banque achte un actif corporel et le vend au client, lequel souhaite possder lactif en question. J Tawarruq : la banque achte une matire premire auprs dun courtier puis la vend au client qui ne souhaite pas la garder et la revend un autre courtier pour obtenir des liquidits. J Bai al Inah : la banque vend son actif au client ( crdit), lequel le revend immdiatement la banque (au comptant) et obtient en retour la somme souhaite. Le bai al Inah nimplique que deux parties, alors le Tawarruq en implique davantage.

La Mourabaha pourrait tre utilise pour financer lachat dun actif qui existe dj une voiture, un btiment, une machine, etc. Pour financer un actif qui nexiste pas encore (des produits agricoles qui doivent tre cultivs ou des immeubles en construction, par exemple), ce sont le Salam ou lIstisna qui sont utiliss.

Salam
Il sagit dun contrat de vente avec livraison diffre de la marchandise. Le Salam est une exception la rgle gnrale qui sapplique en cas de vente car le vendeur est autoris vendre terme, ce qui signifie que lobjet de la vente nexiste pas au moment o elle est conclue. Le Prophte autorisait les fermiers vendre terme un produit agricole non encore rcolt, lacheteur acquittant le prix intgral le jour un et les parties convenant de la quantit livrer et du moment de la livraison. Les fermiers pouvaient ainsi utiliser largent pay comme capital pour commencer cultiver. lchance, le fermier livrait la quantit convenue de produits lacheteur. Aujourdhui, les banques islamiques peuvent utiliser cet instrument pour financer les petits agriculteurs. Un producteur de bl peut vendre une tonne (1 000 kg) de bl une banque islamique, livraison dans six mois. La banque acquitte le prix dachat intgral ($E.-U. 10 000, par exemple). Aprs six mois, lagriculteur livre le bl la banque, laquelle peut le vendre sur le march libre ou toute tierce partie intresse un prix major. Le Salam nest toutefois pas populaire auprs des banques islamiques. Il est largement utilit au Soudan mais pas ailleurs.

Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique

Istisna
LIstisna est une extension du concept du Salam. Le Salam porte uniquement sur des marchandises dont le paiement intgral doit tre effectu davance. linverse, lIstisna est un contrat utilis pour la construction ou la fabrication de biens uniques (conformment un cahier des charges prcis). Il se rapproche du Salam en ce sens quil est utilis pour financer des marchandises qui nexistent pas encore; mais il nexige pas le paiement intgral davance (les modalits de paiements sont plus souples). titre dexemple, une PME souhaite se lancer dans le transport maritime et veut acheter un navire. Elle peut contacter une banque islamique pour lui demander de financer lacquisition, en lui demandant de construire le navire. Dans la pratique, la PME achte le navire construire la banque islamique (contrat dIstisna). La PME paye donc le prix dachat la banque (cot du navire plus marge bnficiaire pratique par la banque). Bien entendu, la banque nest pas en mesure de construire le navire et en passe donc commande un chantier naval. Il sagit alors dun nouveau contrat dIstisna, en vertu duquel la banque islamique achte le navire au constructeur. Le deuxime volet de la transaction concerne le prix du navire pay par la banque au chantier naval. Pour simplifier, au titre de cet Istisna parallle, la banque achte le navire en construction auprs dun constructeur (cot pour la banque) et le vend la PME (prix de vente major dun bnfice). La PME rgle ensuite le montant d en diffr.

Instruments bass sur le crdit-bail/location-vente


Les banques islamiques peuvent aussi utiliser le crdit-bail/location-vente en remplacement des instruments bass sur la vente. Tant les contrats de vente que de crdit-bail/location-vente impliquent un change. Dans le cas dun contrat de vente, la proprit est transfre au client, largent tant chang au moment de la vente. Dans le cas dun contrat de crdit-bail/location-vente, la proprit nest pas transfre au client; largent est chang avec le droit dutiliser un actif. LIjara sentend simplement dun contrat de crdit-bail/location-vente. Dans le cadre dune opration semblable la Mourabaha, la banque islamique commence par acheter le bien auprs dun fournisseur pour ensuite le donner en location au client. Cependant, contrairement au contrat de Mourabaha, la banque reste propritaire du bien. lchance du bail, le client rend le bien la banque. Pour les islamiques, tout bail est un bail dexploitation. Si le client souhaite possder le bien lchance du bail, alors les parties doivent conclure un contrat supplmentaire. lchance du contrat, il y a gnralement vente ou donation, et donc transfert de proprit. On parle alors dIjara Muntahiyah Bi Tamleek (bail dbouchant sur la proprit). Certains marchs parlent dIjara Thumma Bai (bail suivi de vente) ou dIjara wa Iqtina (bail et acquisition).

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Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique

Instruments bass sur le partenariat


Contrairement aux contrats de vente et de bail qui supposent un change, la troisime catgorie dinstruments implique la mise en commun dactifs. Il sagit de contrats bass sur le partenariat au titre desquels la banque islamique investit des capitaux pour devenir partenaire du client. Pour la banque, le rendement dpend des rsultats du client. Il existe essentiellement deux instruments de ce type.

La Moucharaka
Au titre de ce mode de financement, tant la banque que le client investissent dans le projet et en partagent les profits et pertes selon une cl de rpartition prdfinie. Les capitaux investis ne sentendent pas uniquement de liquidits mais aussi dapports en nature. Une banque islamique peut donc apporter du capital en espces alors que le client peut apporter dans le partenariat ses actifs corporels. En tant que partenaire, la banque est habilite prendre des dcisions stratgiques et intervenir dans la gestion du projet. La banque peut aussi dcider de ntre quun associ passif.

La Moudaraba
Au titre dun contrat de Moudaraba, seule la banque (Rab al maal ou bailleur de fonds) apporte des capitaux alors que le client (Moudarib ou entrepreneur) gre le projet. La banque nest pas habilite intervenir dans la gestion quotidienne du projet. Les ventuels profits sont partags, alors que la banque (Rab al maal unique) assume les pertes (montaires). Le client ne peroit pas de salaire, et sil ne ralise pas de profit, le temps et les efforts consacrs lopration sont perdus.

Observations finales
Les instruments bass sur un change (vente et crdit-bail/location-vente) dbouchent sur des rendements prdtermins pour les banques islamiques, lesquelles ne sont pas exposes au risque commercial auquel est expos le client. En revanche, ces banques sont exposes ce risque via les instruments bass sur un partenariat (Moucharaka et Moudaraba). Par consquent, dans la pratique, les banques islamiques prfrent financer leurs clients par le biais des contrats de vente et de crdit-bail/location-vente. Elles peuvent ainsi limiter les risques encourus au risque de dfaut de paiement du client. Les instruments bass sur le partenariat sont gnralement rservs aux clients qui ont fait leurs preuves au plan professionnel et dont la capacit de remboursement est avre. Le tableau 1 rsume les caractristiques des prts sans intrt (gracieux), contrats dchange et contrats hybrides utiliss pour financer les clients. Les prts sans intrt ne sont pas utiliss aux fins de financement car il ne sagit pas dun instrument but lucratif. Les contrats dchange sont la forme de financement la plus populaire car ils limitent le risque encouru par la banque islamique, alors que les contrats hybrides sont accords de manire slective car ils exposent la banque au mme risque que le client.

Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique

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Tableau 1.

Instruments de financement des banques islamiques


Contrats dchange Contrats de vente et de location (Mourabaha, Salam, Istisna, Ijara) change dargent contre bien Prix dtermin avant lchange Une fois le prix dtermin, le rendement pour la banque est certain Dette dcoule de la vente et de la location Contrats hybrides Mise en commun de fonds (capital) et ratio de partage du prot dtermin lavance Contrats de partenariat (Moucharaka, Moudaraba) Capital doit tre investi Pas de garantie sur le principal et le rendement Bnce incertain; dpend des rsultats de lactivit

Prt sans intrt change dargent contre argent Garantie du principal Aucun frais supplmentaire autoris Transaction sans but lucratif (Tabarru)

Chapitre 2

La banque islamique pour les PME


Le monde de la finance islamique offre une large gamme dinstruments financiers, chacun ayant une fonction bien prcise. lheure denvisager de recourir la finance islamique, il est important de sassurer que linstrument utilis est adapt lobjectif conomique vis par lentreprise. Il existe principalement deux types de transactions : J J Les partenariats au titre desquels sont partags les pertes et les profits, comparables aux prises de participations; et Les transactions dont la structure du rendement est prvisible ou dfinie davance.

Dautres instruments financiers tels les oprations sur devises, les lettres de crdit, les contrats dagence et les garanties sont aussi disponibles. Dans le prsent chapitre sont abordes quatre catgories dinstruments : les contrats de partenariat, les structures assorties de rendements prvisibles, dautres types de contrats et le Sukuk.

Contrats de partenariat
Il existe deux types de contrats de partenariat : la coentreprise (Moucharaka) et le partenariat passif (Moudaraba). La principale diffrence entre les deux concerne ce que les parties apportent dans le partenariat.

Coentreprise
En arabe Moucharaka signifie partage et est employ dans le domaine de la finance pour dfinir les coentreprises ou les partenariats. Le nombre des parties la transaction peut tre suprieur deux, chacune apportant gnralement un savoir et des comptences ainsi quune partie du capital. Le savoir et les comptences peuvent prendre la forme de services de gestion ou consultatifs, voire mme dune participation au travail raliser proprement parler. Un des partenaires peut apporter uniquement du capital, auquel cas il devient associ passif. La rpartition des bnfices est pralablement convenue dans le contrat et est fonction de la somme de capital apporte, des efforts dploys, du savoir et des comptences apports par les partenaires. Les pertes sont supportes par les partenaires en proportion du capital apport. Techniquement, la responsabilit des partenaires est illimite.

Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

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Figure 1.

Une transaction de type Moucharaka simple

Partenaire 1

Partenaire 2

2. Profits et pertes

1. Liquidits et comptences

1. Liquidits et comptences

2. Profits et pertes

Projet

Une fois le contrat convenu entre les partenaires, la transaction se divise en deux volets principaux : J Liquidits et comptences Tous les partenaires apportent au projet ou lentreprise capital et comptences. Ils ne sont pas tenus dapporter la mme somme en capital ou la mme somme de comptences. Profits et pertes Tout profit dgag par la coentreprise est partag entre les partenaires selon la cl de rpartition convenue dans le contrat initial. Les ventuelles pertes sont supportes par les partenaires uniquement en proportion de la somme de capital apporte. Un partenaire seul ne peut encaisser un profit forfaitaire.

Moucharaka dcroissante
La Moucharaka dcroissante est une variante du partenariat en vertu de laquelle les deux parties conviennent demble quaprs une priode donne, un des partenaires rachtera la part des autres un prix unitaire pralablement convenu. Au dbut de lopration, le projet est divis en plusieurs parts gales achetes par lun des partenaires pendant la dure de la transaction. Dans le cas dune Moucharaka dcroissante, laccord de rachat est inscrit dans le contrat. Lacqureur acquiert peu peu une part plus importante de la coentreprise et, par voie de consquence, sa part du capital augmente proportionnellement. Avec cette augmentation du capital, lacqureur supporte, le cas chant, une part plus importante des pertes. La cl de rpartition des bnfices est rvise chaque rachat ou sur une base priodique convenue entre les parties.

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Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

Partenariat passif
La Moudaraba est un partenariat dans le cadre duquel un seul partenaire apporte du capital (linvestisseur bailleur de fonds ou Rab al maal), lautre (grant commandit ou Moudarib) apportant savoir et comptences. Linvestisseur na aucun droit de simmiscer dans les oprations courantes de lentreprise, bien que les partenaires puissent convenir dans le contrat de dispositions que le grant sera tenu de respecter. La relation entre les partenaires est fonde sur la confiance, linvestisseur tant tenu de sen remettre en grande partie au grant, ses capacits de gestion de lentreprise et son honntet sagissant du versement de la part des profits due. Le partenariat passif peut tre utilis pour les prises de participations, mais il est galement souvent utilis lorsque les clients dposent de largent auprs dune banque. Lorsquil est utilis pour des dpts, la banque apporte son savoir et ses comptences pour recenser les possibilits dinvestissement appropries.
Figure 2. Moudaraba simple

Investisseur Rab al Maal

Grant Moudarib

3. Profits et pertes

1. Liquidits

2. Savoir et comptences

3. Profits et pertes

Projet

Une fois le contrat convenu entre les deux parties, la transaction se prsente comme suit : J Injection de capital Linvestisseur apporte des fonds au projet ou lentreprise. En rgle gnrale, linvestisseur naccepte de verser des fonds que si un plan dactivit clair est tabli. Dans le cadre de cette structure, linvestisseur verse 100% du capital. Savoir et comptences Le grant apporte au partenariat son savoir et ses comptences dans son domaine dactivit. Profits et pertes Comme dans le cas dune coentreprise, les profits sont rpartis selon une cl de rpartition prcdemment tablie; les pertes sont distribues en proportion du capital apport. tant donn que seule une partie apporte lensemble du capital, cest cette partie qui supporte lintgralit des pertes.

Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

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En cas de perte, le grant ne peroit aucun ddommagement pour les efforts dploys. Par ailleurs, sil savre que le manager sest rendu coupable de ngligence, il est tenu de supporter lintgralit des pertes subies. Linvestisseur nest responsable qu concurrence du capital apport, ce qui signifie que le Moudarib ne peut engager lentreprise au-del de la somme investie.

Instruments au rendement prvisible


Ces transactions ont la faveur des banques et de leurs autorits de rglementation car elles vitent le calcul de profits pour une tierce partie. Cette catgorie compte quatre grands instruments : la Mourabaha, lIjara, lIstisna et le Salam.

Vente avec rglement diffr


Les ventes avec rglement diffr ou temprament sont connues sous le nom de Mourabaha. Elles sont principalement utilises pour lachat de biens avec livraison immdiate dont le paiement intervient une date ultrieure. Sous sa forme la plus simple, cette transaction fait intervenir un vendeur et lacheteur du bien de la manire suivante :
Figure 3. Mourabaha simple
1. Vente du bien

Vendeur

aujourdhui
2. Paiement du bien

Acheteur

une date ultrieure

Le prix du bien, la majoration de prix, la date de livraison et la date du paiement sont convenus entre lacheteur et le vendeur dans le contrat conclu entre eux. Le vendeur prend immdiatement possession du bien, moyennant un paiement ultrieur. Lacheteur connat le prix et la qualit du bien achet. Il connat par ailleurs aussi la majoration pratique pour pouvoir payer temprament. En cas de ngoce, lavantage de cette transaction tient au fait que lacheteur peut utiliser le bien achet pour dgager un profit quil utilisera ensuite pour rgler le vendeur.

Exemple de vente temprament


Asian Exlm importe en gros du linge de maison dItalie et le vend des boutiques locales de la rgion. Un de ses client, la socit Beds Inc. nouvellement cre, a achet 500 jeux de linge de lit au prix unitaire de $E.-U. 25. Beds Inc., qui existe depuis peu, doit dgager un profit de la vente du linge ses clients et a demand rgler Asian Exlm dans trois mois. Asian Exlm accepte et majore le prix factur Beds Inc. de $E.-U. 160. Asian Exlm livre le linge aujourdhui et peroit trois mois plus tard $E.-U. 12 500 pour le linge de lit fourni, plus une majoration de $E.-U. 160. Beds Inc. Verse au total $E.-U. 12 660.

Lactif sous-jacent peut varier, il peut sagir de matires premires ou de marchandises destines la revente.

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Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

En finance islamique, la Mourabaha peut, par exemple, tre utilise pour financer des oprations commerciales ou pour obtenir des fonds de roulement.

Crdit-bail/location-vente
LIjara est une transaction au titre de laquelle une partie (le bailleur) autorise une autre partie (le preneur) utiliser un bien moyennant paiement dune redevance locative. Comme dans le cadre dune transaction traditionnelle, il existe deux types de crdits-bails : le crdit-bail de financement et le crdit-bail dexploitation. Dans le cas dun crdit-bail de financement (Ijara wa Iqtina ou Ijara Muntahiya bi Tamleek), le preneur prend un engagement dachat au dbut de la transaction, dclarant quil achtera lactif lchance du bail. Dans le cas dun crdit-bail dexploitation, aucun engagement dachat nest pris et le bail ne peut tre subordonn un engagement dachat. Tous les actifs ne peuvent pas se prter un crdit-bail. Il doit sagir dactifs corporels, non-prissables, de valeur, identifiables et quantifiables. Sagissant du crdit-bail (figure 4 ci-dessous), le bailleur loue lactif au preneur pour une dure prdtermine, et le preneur acquitte priodiquement un loyer prdtermin. Le loyer ou la redevance locative peut tre fix pour toute la dure du contrat ou tre flottant et donner lieu des rajustements priodiques. Dans ce dernier cas de figure, il est gnralement index sur un indice classique tel le LIBOR (Taux interbancaire offert Londres) qui reflte le cot du capital.
Figure 4. Crdit-bail oprationnel
1. Location dactif Bailleur 2. Loyers priodiques Preneur

Au terme du bail, le preneur peut soit demander sa prorogation, soit remettre lactif au bailleur. Le bailleur tablit la valeur rsiduelle de lactif au terme du bail et assume le risque li la proprit. Lorsque lactif est restitu au bailleur au terme du bail, ce dernier peut le louer une autre partie ou le vendre sur le march libre. En cas de vente, le bailleur peut proposer lactif au preneur. Comme le montre la figure 5, le crdit-bail de financement implique une opration supplmentaire, savoir la vente de lactif au preneur au terme du bail.

Figure 5.

Crdit-bail de nancement
1. Location de lactif

Bailleur 2. Loyers priodiques 3. Vente de lactif

Preneur

Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

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Comme dans le cas dun crdit-bail dexploitation, les loyers sont dtermins pour toute la dure du bail ou flottants et bass sur un talon de rfrence. Au titre du contrat de crdit-bail, le preneur sengage unilatralement vis--vis du bailleur acheter le bien lchance du contrat un prix prdtermin. Trois options sont possibles : J La remise titre gracieux. Dans ce cas l, le bailleur a rgulirement rembours le bien pendant la location grce la redevance locative. Une fois tous les loyers verss, le preneur peut obtenir le bien sans devoir pour cela verser davantage dargent. Lachat prix fixe. Au terme du bail, le preneur devient propritaire du bien moyennant paiement dun prix dachat convenu dans le contrat. Lachat la valeur du march. Au terme du bail, le preneur devient propritaire du bien une fois acquitte la valeur du march au bailleur.

J J

Dans la pratique, les options 1 et 2 sont les plus courantes. Dans les deux cas, le bailleur est propritaire du bien et supporte tous les risques associs la qualit de propritaire. Il doit en assurer la maintenance et lassurer. Parce que le preneur utilise le bien au quotidien, il est souvent mieux plac pour valuer les besoins en termes de maintenance, et cest lui qui est gnralement nomm agent de maintenance par le bailleur. Qui plus est, dans certains cas, le bailleur dlgue aussi lassurance du bien au preneur. En cas de perte totale du bien, le preneur nest plus tenu den acquitter les loyers. Le bailleur peut nanmoins faire jouer son assurance.

Exemple de location
Early Bird Transport cherche largir son rseau de distribution et souhaite investir dans de nouveaux camions de livraison. Au lieu dengager une somme significative dans lachat de nouveaux camions, lentreprise dcide plutt de les louer auprs de Lease-A-Truck au titre dun crdit-bail dexploitation. Lease-A-Truck fournit deux camions Early Bird moyennant un loyer locatif mensuel couvrant les frais de maintenance, lamortissement et lassurance. Lease-A-Truck reste propritaire des camions tout au long de la transaction, et indique Early Bird le garage auquel confier la maintenance et les rparations des camions. LeaseA-Truck rgle les factures directement au garage. Au terme de la location, trois possibilits soffrent Early Bird : J Proroger le contrat de location; J Acheter les camions Lease-A-Truck la valeur du march; ou J Restituer les camions Lease-A-Truck.

Crdit la production court terme


La production, la construction et la rcolte de produits agricoles court terme peuvent tre financs par le biais dun contrat de type Salam. Dans le cadre de ce type de contrats, linstitution financire verse davance les montants correspondant la livraison future dun bien. Le financement ayant pour but de construire ou de produire le bien en question puisque celui-ci

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Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

nexiste pas encore, et il nest pas ncessaire que le vendeur en soit propritaire. Dans sa forme la plus simple, le Salam consiste en un contrat entre un acheteur et un vendeur qui se prsente comme suit :
Figure 6. Salam simple
1. Paiement du prix convenu aujourdhui Acheteur 2. Livraison ultrieure du bien vis Vendeur

Le contrat est gnralement un contrat court terme (de un trois mois), mais peut porter sur une priode plus longue. Le type, la qualit et la quantit de marchandise doivent tre clairement prciss dans le contrat. Si le bien ne peut tre dfini de la sorte, comme dans le cas de pierres prcieuses, il ne peut donner lieu une transaction avec Salam. Le vendeur a lobligation contractuelle de livrer la quantit et la qualit la date de livraison convenue. Si le vendeur nest pas en mesure de livrer partir de sa propre production, il est tenu dacheter la quantit manquante pour sacquitter de son obligation contractuelle. Le contrat doit obligatoirement porter sur des matires premires librement disponibles. Le vendeur peroit les fonds ncessaires la production de lactif sous-jacent, alors que le lacheteur obtient lactif une date ultrieure en escomptant que le prix terme sera suprieur au prix initialement pay. tant donn que lacheteur assume un risque commercial, la transaction nest vise par aucune des interdictions qui sappliquent gnralement en cas dincertitude et de spculation dans les transactions. Exemple de financement de production court terme Le fermier Malik a constat une augmentation significative de la demande de graines de courge et souhaite pntrer ce march. Pour pouvoir rcolter ses courges au mois de novembre de lanne suivante, en extraire les graines et les conditionner, il a besoin dune mise de fonds initiale de $E.-U. 2 500. Malik conclut un accord avec les Supermarchs Tip-Top qui souhaitent acheter 100 kg de graines de courge de qualit A, conditionnes en sachets de 100 g, au prix de $E.-U. 2 500, livraison en novembre. Malik peroit les $E.-U. 2 500 et se lance dans la prparation des sols pour y planter ses graines. Arrive novembre, Malik rcolte ses courges, en extrait 150 kg de graines, conditionne 100 kg de graines de qualit A quil livre Tip-Top. Les graines sont vendues au prix de $E.-U. 3 le sachet, dgageant ainsi un revenu de $E.-U. 500 ($E.-U. 3 000 $E.-U. 2 500) pour Tip-Top. Les 50 kg restant vont de graines de qualit A C, lesquelles sont vendues par Malik pour un montant total de $E.-U. 1 000.

Financement de la production long terme


linstar du contrat de Salam, lIstisna est un contrat dachat impliquant la livraison dun bien une date ultrieure. Il chappe galement aux conditions qui sappliquent lactif en matire de proprit et dexistence du bien. Le contrat porte gnralement sur une priode plus longue, et le paiement du bien au producteur ou lentrepreneur nest pas obligatoirement vers dans son intgralit lavance. Il seffectue souvent en plusieurs versements mesure

Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

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que la production avance, et se prte donc parfaitement au financement de projets et de constructions. Le bien doit gnralement tre fabriqu, construit ou transform, tre de taille significative et impliquer des dpenses en capital de taille. Dans le cadre de cette structure simple prsente en figure 7, on part du principe que lacheteur aura largent pour rgler le bien pendant sa fabrication. Ce nest toutefois pas systmatiquement le cas et un financier peut intervenir pour financer la construction et ensuite vendre ou louer le bien lacheteur pour une dure pralablement dtermine.
Figure 7. Istisna simple
1. Paiement comme convenu au fur et mesure de la production Acheteur 2. Livraison ultrieure des marchandises vises Vendeur

Comme dans le cas dune transaction de type Salam, lacheteur assume un risque. La transaction nest par consquent pas vise par les interdictions lies lincertitude et aux jeux de hasard dans la transaction.

Exemple de financement de la production long terme


Build A Doll est une entreprise en pleine expansion qui a besoin dune nouvelle usine de fabrication dont le cot total atteint $E.-U. 500 000 et qui doit tre construite par Considerate Builders Inc. Build A Doll ngocie lchancier des paiements suivant et rmunre Considerate Builders lachvement de chaque phase : $E.-U. 10% de la somme totale titre de versement initial pour prparer le site . 10% une fois les fondations bties 25% une fois les murs monts
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

50 000,00 50 000,00 125 000,00 100 000,00 75 000,00 75 000,00 25 000,00

20% une fois le toit achev et les fentres poses 15% une fois la dcoration intrieure acheve 5% une fois tous les derniers dtails rgls . Total vers au terme de la construction
. .

15% une fois la plomberie et llectricit installes .


. . . . . . . .

500 000,00

Autres instruments
Outre les instruments permettant de partager les profits et les pertes et les options de financement offrant un rendement prvisible prsents plus haut, il existe dautres structures financires qui nentrent pas ncessairement dans lune ou lautre de ces catgories.

Opration de change
Lopration de change, ou Sarf, est une transaction dans le cadre de laquelle une personne achte un montant dune devise donne contre son quivalent

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Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

dans une autre devise. Elle sapparente aux contrats sur devises offerts par les banques conventionnelles et les cambistes. En finance islamique, seules les transactions au comptant sont autorises, les oprations terme et les options tant assimiles de la spculation.

Lettre de crdit
La lettre de crdit islamique ressemble la lettre de crdit conventionnelle et sentend dun engagement pris par une banque deffectuer un paiement au nom dune partie donne contre prsentation des documents exigs. La lettre de crdit est souvent utilise en combinaison avec les transactions de type commercial telles la Mourabaha et le Salam. Selon la partie qui la demande, la lettre de crdit donne la certitude que la marchandise sera livre avant versement du paiement, ou transfre le risque de dfaut de paiement linstitution financire qui met ou confirme la lettre. Les lettres de crdit sont des instruments trs normaliss et habituellement soumis une rglementation internationale. Cette rglementation est dcrite dans le dtail dans les Rgles et usances uniformes de lICC (Chambre de commerce internationale) relatives aux crdits documentaires. Il existe diffrents types de lettres de crdit telles les lettres irrvocables, confirmes et stand-by.

Garantie
Une garantie financire est une garantie donne par une partie (le garant) de couvrir tout ventuel dfaut de paiement dune autre partie. titre dexemple de garantie peut tre cit le cas de parents qui se portent garants auprs de la banque de leur enfant qui achte une maison. Si lenfant neffectue pas un paiement, la banque se tourne automatiquement vers les parents pour obtenir le paiement. En finance islamique, contrairement la finance conventionnelle, il nest pas possible dutiliser des garanties pour sassurer un profit ou garantir des rsultats commerciaux. Elles peuvent tre utilises uniquement en cas de dfaut de paiement ou de dfaillance dune contrepartie dsigne. En finance islamique, le garant ne peut facturer la fourniture dune garantie.

Promesse unilatrale
Le Wad est une promesse unilatrale faite par une partie une autre. Elle peut, par exemple, se prsenter comme suit : Je promets de vous payer 15 la semaine prochaine si vous maidez organiser la fte danniversaire de mon frre. Lacceptation par lautre partie nest pas ncessaire tant donn quil ne sagit pas dun contrat bilatral. Pour la mme raison, le caractre conditionnel implicite de lopration est galement acceptable. Toutefois, pour que cette promesse se transforme en contrat, lautre partie doit donner son accord.

Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

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Dpt de garantie
Le Bai al Arboon est un dpt de garantie non remboursable vers par un acheteur en rglement partiel dun bien quil a lintention dacheter et qui porte gnralement sur des marchandises qui seront livres une date ultrieure. Sa forme la plus simple est prsente en figure 8 ci-dessous.
Figure 8. Bai al Arboon simple
1. Dpt de garantie vers 2. Livraison du bien 3. Rglement du reste du prix dachat d

Acheteur

Vendeur

Le dpt de garantie reprsente une partie du prix global convenu entre lacheteur et le vendeur mais il nest pas remboursable si, par la suite, lacheteur ne prend pas livraison de la marchandise. Pour simplifier, elle se prsente comme suit : J Acheteur et vendeur se mettent daccord sur un prix et lacheteur verse le dpt de garantie (20% du prix dachat, par exemple). Le bien vis est dfini et la date de livraison fixe; Le jour de la livraison, le vendeur livre le bien lacheteur, ou lacheteur en prend possession auprs du vendeur; Le jour de la livraison, une fois le bien contrl, lacheteur verse le solde du prix dachat (80% du prix dachat initial, par exemple).

J J

Exemple de Bai al Arboon


Mon frre accepte dacheter une moto Bikers Best, un spcialiste des motos, au prix de 4 995. La moto nest pas neuve et est en exposition au garage depuis plusieurs semaines. Le vendeur doit la contrler avant que lacheteur en prenne possession, et sassurer quelle est techniquement apte prendre la route. Bien que la transaction soit conclue, le vendeur veut une garantie, et ne souhaite pas, une fois sa part du contrat remplie, se retrouver face un acheteur qui a chang davis. Le vendeur demande donc un dpt de garantie fix, dun commun accord, 995. Lorsque mon frre va rcuprer la moto, il acquitte les 4 000 restant. Sil avait renonc lachat, le vendeur aurait conserv les 995 dposs par lacheteur pour couvrir le cot du travail li la prparation de la moto en vue de sa vente.

Contrat dagence
Le Wakala dsigne un contrat dagence et de mandat entre deux parties aux termes duquel une partie demande une autre dagir en son nom. La Wakala peut prendre plusieurs formes qui vont de la dsignation dun agent (wakil) charg dacheter ou de vendre un bien, linvestissement fonds. Lagent peroit une rmunration en contrepartie des services rendus. Il est, par ailleurs, habilit conserver les ventuels profits dgags au-del dun niveau donn pralablement convenu. En finance islamique, le contrat dagence est souvent utilis pour grer les comptes de placement avec ou sans restriction.

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Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

Certificat dinvestissement
Le Sukuk est probablement linstrument de finance islamique le plus connu qui correspond trs justement un certificat dinvestissement. Parce quil prsente des caractristiques semblables celles des obligations, il est souvent assimil celles-ci. Contrairement lobligation conventionnelle, le Sukuk confre son dtenteur une part de proprit de lactif sous-jacent au prorata de son investissement. Le Sukuk nest pas tant, en soi, un instrument part mais plutt une structure facilitant le financement de projets denvergure dont le financement ne serait pas possible pour une personne seule ou un petit groupe dinvestisseurs. Le Sukuk peut tre cot en bourse et est gnralement, quelques exceptions prs, ngociable. Sous sa forme la plus simple, le Sukuk se prsente comme suit :
Figure 9. Sukuk simple
Socit
4. Revenu 3. Investissement

Investissement compatible avec la charia

1. Vente de lactif 2. Transfert des fonds 6. Vente de lactif 7. Paiement

Dtenteurs/investisseurs Sukuk

1. Vente certificats de Sukuk 2. Paiement 5. Paiement du coupon 6. Vente de lactif 7. Paiement

SAH

4. Revenu

La structure ad-hoc (SAH) achte lactif son propritaire initial pour le compte des dtenteurs de Sukuk. La SAH fait souvent partie intgrante du groupe dentreprises qui vend le bien et collecte les fonds. Dans lintrt du dtenteur de Sukuk, il convient de sassurer que la SAH est hors datteinte du liquidateur en cas de faillite, et donc que linsolvabilit du vendeur du bien naura aucune incidence sur la SAH. Par ailleurs, la SAH ne doit pas avoir dincidence fiscale ngative et devra tre tablie dans un pays la fiscalit attrayante. Tout comme les obligations conventionnelles, les Sukuk peuvent tre achets auprs de lentit mettrice ou sur le march secondaire. Cependant, contrairement aux obligations conventionnelles, les Sukuk sont gnralement conservs jusqu chance et le march secondaire nest pas trs actif. Bien que certains teneurs de march les cotent, lcart entre le cours acheteur et le cours vendeur est trs important et les missions encore minimes. Le dtenteur du Sukuk possde une part de lactif sous-jacent au prorata de linvestissement consenti, et peroit ce titre un revenu. Cependant, tel quindiqu plus haut, il supporte aussi ce titre les ventuels risques associs lactif sous-jacent. linverse, dans le cas dobligations conventionnelles, cest la responsabilit financire de lmetteur qui est engage.

Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

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Le Sukuk repose toujours sur lune ou lautre des transactions suivantes : J J J J J Moudaraba Moucharaka Ijara Salam Istisna

La Moudaraba nest gnralement pas envisageable aux fins de titrisation car elle quivaudrait alors une opration sur dette. On peut soutenir que linstrument dinvestissement islamique le plus connu, savoir le Sukuk, nest peut-tre pas adapt aux petites entreprises. Le cot de cration et de gestion de la SAH, les documents juridiques demands et le processus dmission suivre peuvent tre prohibitifs dans le cas doprations portant sur des sommes dargent relativement modestes.

Pour quel type de transaction opter?


lexception du Sukuk, les exemples donns dans la section prcdente prsupposent lintervention de deux personnes morales ou physiques. mesure que les entreprises se dveloppent, leurs besoins financiers dpassent les capacits des parties, et les institutions financires interviennent alors pour fournir les fonds. Pour chacune des transactions mentionnes, une banque ou une institution financire peut intervenir, laquelle fait alors office dintermdiaire pour mobiliser les fonds et les investir dans des entreprises. Les entreprises qui envisagent de se tourner vers la finance islamique pour y chercher une source de financement alternatif doivent tenir compte des exigences du march. Quelques exemples de la manire dont les structures de finance islamique peuvent tre appliques aux PME sont donns ci-aprs : J Contrats de partenariat. Les coentreprises ou les partenariats passifs peuvent tre utiliss pour les prises de participation. La banque devient propritaire dune partie de lorganisme et en partage les profits et les pertes. Les transactions bases sur un partenariat ont la prfrence des jurisconsultes car elles sont conues de manire partager les risques et les bnfices, une pratique conforme la pense conomique islamique. Pour la banque, les inconvnients de ces transactions tiennent aux efforts exigs pour sassurer que la gestion du projet ou de lentreprise et sa rentabilit conviennent tous les partenaires. Dans certains pays les organismes de rglementation prfrent que les banques ne prennent pas de participations dans des entreprises du fait du risque supplmentaire potentiel associ aux changes commerciaux en condition de pleine concurrence. Transactions avec paiement diffr. Lorsquune institution financire est associe une transaction avec paiement diffr, la banque achte lactif sous-jacent au vendeur contre paiement comptant puis le revend lacheteur moyennant un paiement diffr du principal, major dune somme convenue au pralable, verser une date convenue au pralable.

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Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

La banque demande au vendeur de livrer lactif directement lacheteur bien que la proprit soit transfre la banque avant que lactif ne passe lacheteur. Le financement des fonds de roulement et des exportations se prtent trs bien ce type de transaction. J Crdit-bail/location-vente. Les transactions de crdit-bail/locationvente sont indiques lorsquil sagit dobtenir des vhicules ou des quipements, mais que lentreprise prfre louer lquipement plutt que de lacheter demble, avec tous les risques connexes lis la proprit du bien. La banque achte le bien et fait office de bailleur. Le client est preneur et paye pour pouvoir utiliser le bien. Financement de la production. Les transactions de financement de la production se prtent au financement des actifs qui doivent tre fabriqus ou construits. La banque fait alors office dintermdiaire entre lentrepreneur et lacheteur et il facilite le paiement. Les transactions de financement de la production long terme sont gnralement utilises pour les oprations de construction et le financement de projets de grande envergure et sont gnralement combines un crdit-bail.

Les trois derniers types de transactions susmentionns peuvent aussi tre considrs comme des structures rendement prvisible et sont prfrs par les banques et les organismes de rglementation car ils nexigent pas un suivi particulier pour sassurer quils peroivent la part de profit due. Le choix du mode de financement est, par ailleurs, rgis par la fiscalit et la rglementation lgale en vigueur dans le pays dans lequel lentreprise opre.

Dans quel cas la finance islamique est-elle ou nest-elle pas la meilleure solution possible?
Nombreux sont ceux qui tablissent un parallle entre la finance islamique et linvestissement socialement responsable, aussi appel investissement durable ou thique. Linvestissement socialement responsable implique une stratgie dinvestissement visant maximiser tant les rendements financiers que les comportements socialement responsables ou thiques. En rgle gnrale, les personnes qui prennent ce type de dcisions dinvestissement thique le font en leur me et conscience. Les investisseurs socialement responsables encouragent aussi les investissements qui favorisent la bonne gestion environnementale, la protection des consommateurs, les droits de lhomme et la diversit. Par ailleurs, certains investisseurs vitent tout prix dinvestir dans des entreprises dont lactivit est en rapport avec lalcool, le tabac, les jeux de hasard, les armes et la dfense. La charia reconnat le droit dun individu de crer de la richesse, mais elle dcourage la thsaurisation, les activits monopolistiques et le matrialisme excessif. Dune manire gnrale, la charia encourage la justice sociale sans entraver lentreprenariat. Les investisseurs ne sont pas systmatiquement musulmans. Les principes de la charia conviennent gnralement trs bien aux investisseurs non-musulmans la recherche de possibilits dinvestissement socialement responsable et offrent une alternative viable aux autres instruments disponibles sur le march. Il en

Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

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va de mme des PME la recherche de financements et qui nappartiennent pas obligatoirement des musulmans. Il nen demeure pas moins que les principes relatifs la solidit du plan dactivit et la valeur des actifs sousjacents sappliquent. La prsente section porte sur les considrations devant tre prises en compte par les PME qui envisagent de recourir des services de finance islamique.

Secteurs dactivit interdits


La charia interdit un certain nombre de secteurs dactivit, et toute PME associe lun ou lautre de ces secteurs ne pourra pas prtendre bnficier de la finance islamique. Celle-ci nest pas disponible dans les secteurs dactivit suivants : J J J La banque et lassurance conventionnelles. La banque et lassurance conventionnelles sont associes lintrt et ne sont donc pas autorises. Lalcool et la production dalcool. Sont englobes la distillation, la commercialisation et la vente. Les produits lis au porc et la production de denres alimentaires non conformes la charia. La production de denres alimentaires non conformes la charia renvoie tout ce qui nest pas prpar selon les mthodes halal et inclut de la viande qui nest pas abattue conformment aux mthodes halal. Les jeux de hasard. Sont inclus les casinos et les bureaux de paris, mais aussi les salles de bingo et les jeux en ligne. Le tabac. Comme pour lalcool, sont englobs la production, la commercialisation et la vente de tabac et des produits qui y sont associs. Les loisirs pour adultes. Toute activit associe aux loisirs pour adultes, y compris les services descort, les maisons closes et les films au contenu explicitement sexuel, est interdite. La production ou la vente darmes.

J J J

Par ailleurs, les tablissements de finance islamique ninvestissent habituellement pas dans le capital des entreprises trs endettes sur la base dinstruments de finance conventionnelle du fait de lintrt associ lendettement.

Considrations lies au type de transaction


De par leur taille, les PME nont gnralement pas de trs gros besoins de financement, et lmission dobligations de socits, ou de leur quivalent islamique le Sukuk, nest gnralement pas recommande. Les types de transactions de finance islamique les plus adapts aux PME sont expliques plus haut dans le dtail dans la section Quel type de transaction? . Lidal pour la PME serait une solution financire standard, occasionnellement lgrement adapte pour rpondre aux besoins particuliers de lentreprise. Bien quil incombe la banque de veiller ce que le client dispose de toutes les informations ncessaires pour pouvoir se prononcer en connaissance de

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Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

cause sur le type de transaction, le niveau de financement, le cot et autres lments, la PME doit aussi prendre ses responsabilits et sassurer que la solution financire recommande est la bonne. Tant que lentreprise nest pas satisfaite de la solution propose, les informations fournies ou lun quelconque des lments de la transaction ou de la relation, elle doit sefforcer de rgler le problme avant de contracter un engagement.

Autres considrations dordre gnral


Lorsque la finance islamique savre ne pas tre la solution idoine pour une PME, ou toute autre entreprise, cest bien souvent pour les mmes raisons quelle aura rejet des produits conventionnels.

Cot
Le dispositif financier propos par ltablissement financier, quel quil soit, ne doit pas tre prohibitif en termes de cot. Quil sagisse dun produit islamique ou conventionnel, son cot doit tre concurrentiel et fonction de linvestissement, de lampleur de la transaction, du cot du financement de la banque et du niveau de risque peru. Les PME ayant gnralement besoin de solutions financires de plus petite envergure, gnralement plus coteuses que les transactions de plus grande envergure, les frais bancaires pratiqus doivent tre comptitifs.

But
Ltablissement financier a le devoir de sassurer que linstrument propos correspond au but et rpond aux besoins de la PME. Toutefois, si la PME estime que le produit propos ne correspond pas ce quelle recherche, elle doit interroger ltablissement financier et sassurer que son objectif sera atteint. titre dexemple, une banque qui proposerait une PME dmettre un Sukuk pour lever $E.-U. 500 000 serait dans lerreur. Le Sukuk se prte des transactions plus importantes de $E.-U 10 millions et plus. Non seulement ce type de transaction ne correspond pas lobjectif vis, mais il entranerait aussi une augmentation inacceptable du cot.

Informations
La relation entre la banque et le client est une relation deux sens. Tout comme la banque a besoin du client quil lui fournisse des informations sur son entreprise, la banque doit elle aussi fournir des informations claires et suffisantes sur les frais pratiqus, les structures et le type de transaction le plus appropri. Si la banque refuse de fournir ces informations, le client doit envisager de changer dtablissement financier pour en trouver un qui lui conviendra davantage. Le fait quune PME soit de petite taille ne justifie pas que la banque refuse de divulguer des informations.

Chapitre 2 La banque islamique pour les PME

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Prescriptions fiscales et juridiques


Les prescriptions fiscales et juridiques qui entranent une augmentation inutile du cot du financement sont viter tout prix. La finance islamique tant encore un secteur dactivit relativement nouveau, les cadres juridiques et fiscaux ne rpondent pas toujours ses besoins. Si les cadres juridiques et fiscaux ne facilitent pas ces transactions, la PME a tout intrt se tourner vers les instruments financiers conventionnels.

Chapitre 3

La microfinance islamique : un march de niche mergent1


On estime que 72% des personnes qui vivent dans des pays majorit musulmane ne recourent pas aux services financiers formels. Mme lorsque des services financiers sont disponibles, daucuns considrent que les produits conventionnels sont incompatibles avec les principes financiers de la loi islamique. Ces dernires annes, certaines institutions de microfinance (IMF) ont commenc offrir leurs services aux musulmans faible revenu qui exigent des produits compatibles avec les principes de la finance islamique crant ainsi un nouveau march de niche pour la microfinance islamique. La microfinance islamique est le fruit de la rencontre de deux secteurs dactivit la croissance rapide : la microfinance et la finance islamique. Elle peut potentiellement non seulement satisfaire une demande jusquici insatisfaite, mais aussi conjuguer le principe qui veut que lislam se proccupe des moins fortuns et le pouvoir de la microfinance pour permettre aux pauvres dobtenir des fonds. La microfinance islamique nen est encore qu ses balbutiements et ses modles conomiques sont tout juste en train de voir le jour. Loffre de microfinance islamique se concentre dans quelques pays, les trois premiers de la liste Indonsie, Bangladesh et Afghanistan reprsentant 80% de lactivit mondiale. Il nen demeure pas moins que la demande de ces produits de microfinance est vigoureuse. Des tudes menes en Jordanie, en Algrie et en Rpublique arabe syrienne, par exemple, ont rvl que de 20% 40% des personnes interroges ne se tournaient pas vers la finance conventionnelle pour des raisons religieuses. Le prsent chapitre propose un tour dhorizon de la microfinance islamique et recense les possibles obstacles sa croissance.

Encadr 1.

Contrats de microfinance islamique de base

La charia nautorise quun type de prt : le Qard-Hassan (prt gracieux), prt sans intrt souvent considr comme un acte de charit car le prteur renonce gnralement obtenir son remboursement en cas de dfaut de paiement. Tous les autres mcanismes constituent des accords financiers, ou des contrats. Toutefois, aux fins du prsent chapitre, cest le terme de prt qui sera employ pour voquer les arrangements financiers conformes la charia. Les contrats de microfinance islamique les plus largement disponibles sont dcrits ci-aprs. Chacun peut tre conclu seul ou en combinaison avec dautres contrats pour crer des instruments hybrides.
1 Extrait de Islamic Microfinance: An Emerging Market Niche , par Nimrah Karim, Michael Tarazi et Xavier Reille. Chapitre 49. Washington, D.C. : CGAP, aot 2008. Imprim avec lautorisation de lditeur.

Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

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J Vente de type Mourabaha (cot plus marge bnficiaire). La Mourabaha est le contrat conforme la charia le plus rpandu, lequel implique la vente dun actif utilise pour financer le capital dexploitation. En rgle gnrale, le client demande lachat dun bien donn, que le financier se procure directement sur le march pour le revendre au client, en pratiquant un prix major dune somme fixe pour le service offert. Le client peut tre mandat par ltablissement financier, lequel lautorise ainsi (sur la base dun contrat) acheter le bien directement sur le march. Le bien reste nanmoins la proprit du financier (qui assume aussi les risques sousjacents) jusqu ce que le client lait intgralement pay. Dans la plupart des cas le client rembourse temprament. La marge pratique nest pas un intrt car elle reste fixe, mme si le client rembourse au-del de la date dchance. Pour que la vente de type Mourabaha soit compatible avec la charia, les conditions suivantes doivent absolument tre runies: i) le financier doit tre propritaire de lactif avant de le vendre; ii) il doit sagir dun bien corporel; et iii) le client doit tre daccord avec le prix dachat et le prix de vente. J LIjara (contrat de crdit-bail/location-vente). Ce contrat est gnralement utilis pour financer des quipements, comme des petites machines. La dure de la location et les paiements connexes doivent tre dtermins lavance pour viter la spculation. Pour que la transaction soit compatible avec lIslam (et ne soit pas en fait une vente avec intrt dguis), lIjara doit prciser que cest le financier qui reste propritaire du bien et est responsable de sa maintenance. LIjara peut tre suivie par un contrat de vente, auquel cas la proprit du bien est alors transfre au preneur. J Moucharaka et Moudaraba (partage des profits et des pertes). Les dispositifs de partage des profits et des pertes sont les contrats de finance islamique les plus mis en avant par les jurisconsultes de la charia. La Moucharaka implique une prise de participations dans une entreprise, les parties partageant les pertes et les profits selon une cl de rpartition pralablement convenue. Elle peut tre utilise pour des biens ou du capital dexploitation. La Moudaraba sous-entend un financement par mandataire, au titre duquel une partie fait office de financier en fournissant les fonds, alors que lautre partie assure la gestion du projet. Les profits sont partags selon une cl de rpartition dtermine au pralable; les pertes sont intgralement supportes par le financier. Si lopration de Moudaraba se solde par des pertes, le financier perd le capital investi et le gestionnaire perd le temps et les efforts investis. Ces deux dispositifs de partage des profits et des pertes exigent une grande vigilance dans la notification et une grande transparence pour que les profits et les pertes soient quitablement rpartis. Ainsi, bien que fortement encourages par la charia, ces oprations entranent des frais de gestion substantiels, en particulier pour les micro et les petites entreprises dont la comptabilit nest pas toujours trs formelle. J Le Takaful (assurance cooprative). quivaut lassurance islamique. Le Takaful sentend dun dispositif dassurance cooprative qui tire son origine du mot arabe kafalah qui signifie garantie rciproque ou conjointe. Chaque participant verse des fonds qui sont mis en commun et utiliss pour soutenir le groupe en cas de besoin, notamment en cas de dcs, de perte des rcoltes ou daccident. Les primes verses sont investies dans le respect de la charia pour viter lintrt.

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Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

Encadr 2.

Comment fonctionne lpargne?

Les produits dpargne islamiques sont des dpts investis dans le respect des principes noncs dans le prsent chapitre. Un des produits dpargne classiques est une forme de Moudaraba, une opration au titre de laquelle lpargnant investit un dpt dans lactivit de linstitution financire. Linstitution financire investit ses comptences en gestion et fait office de mdiateur des dpts/ investissements dans le respect de la charia. Les profits (ou les pertes) sont rpartis conformment une cl de rpartition pralablement convenue. Ce type dpargne pourrait tre considr comme une forme de Moucharaka car dautres dposants versent aussi des fonds investis dans la mme institution financire. Mme le Takaful peut faire office de produit dpargne car les primes sont investies dans le respect de la charia et souvent distribus au terme dun dlai tabli, indpendamment de toute demande dindemnisation.

Dveloppement du secteur de la finance islamique


Expansion mondiale
Bien quoriginaire du Golfe, la banque compatible avec la charia a gagn en popularit auprs des musulmans dautres pays aussi, conduisant lapparition de nouvelles banques islamiques en Afrique du Nord et en Asie. Sur un total de $E.-U. 500,5 milliards que reprsente le march mondial de la finance islamique, 36% concernent les pays du Conseil de coopration du Golfe (CCG, Arabie saoudite, Bahren, mirats arabes unis, Kowet, Oman et Qatar), 35% concernent des pays dAsie du sud-ouest et dAfrique du nord non membres du CCG; et 23% des pays dAsie (principalement la Malaisie, Brunei Darussalam et le Pakistan). Au fil du temps, les services financiers islamiques se sont aussi dvelopps bien au-del des pays musulmans et ne sont aujourdhui plus uniquement proposs par des banques islamiques, mais aussi par des filiales islamiques dinstitutions financires internationales. Des services financiers islamiques sont aujourdhui disponibles en Inde, en Chine, au Japon, en Allemagne, en Suisse, au Luxembourg, au Royaume-Uni, aux tats-Unis et au Canada. Le Royaume-Uni, qui se classait en 2007 en dixime position sur la liste The Banker des 15 premiers pays en termes dactifs compatibles avec la charia , a rcemment annonc quil souhaitait faire de Londres une place financire mondiale pour la finance islamique.

Rglementation gouvernementale
lorigine, les services financiers islamiques sinscrivaient dans un cadre rglementaire pour le moins flou. Cependant, avec leur expansion les gouvernements ont pris conscience des difficults rglementaires quils reprsentaient et se sont efforcs de les surmonter. Une des solutions adoptes a consist encourager, voire prescrire, les services financiers islamiques dans la loi. titre dexemple, le Nord-Soudan sest dot en 1984 de cadres rglementaires compatibles avec la charia pour lensemble du secteur bancaire. LIndonsie a fait office de pionnier en matire de finance islamique en crant en 1992 un

Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

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secteur bancaire islamique officiel et rglement paralllement son secteur bancaire conventionnel, et pas en lieu et place de celui-ci. Les nouvelles rglementations adoptes en Malaisie, Brunei-Darussalam et au Pakistan ont aussi favoris lexpansion du secteur de la finance islamique au ct des services financiers conventionnels. Dautres ont dcid de rglementer sparment certains aspects uniques de la banque islamique par le biais de Conseils de surveillance de la charia (Charia Supervisory Boards ou SSB). titre dexemple, plusieurs pays tels le Kowet, la Jordanie, le Liban et la Thalande ont rglement les comptences et la composition des SSB, et ont adopt des rgles rgissant la dsignation, le renvoi et les qualifications des membres des SSB. Cependant, aucun pays ne rglemente la jurisprudence de la charia utilise par les SSB lheure de dterminer la conformit avec la charia (mme si la Jordanie et le Kowet imposent aux membres des SSB quils se prononcent un vote lunanimit ou la majorit).

Organisations internationales
Paralllement lattention accrue suscite par le finance islamique de la part des autorits de rglementation, des organisations internationales ont t cres pour laborer des normes comptables et autres pour la finance islamique. J Islamic Financial Services Board (IFSB). Bas en Malaisie, il adopte des normes prudentielles et des principes directeurs pour la finance islamique. LIFSB a publi lintention des banques islamiques des lignes directrices sur la gestion du risque et ladquation des fonds propres. J Organisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI). Base Bahren, elle promeut les normes dinformation financire pour les institutions financires islamiques. J Banque islamique de dveloppement (BID). Institution multilatrale dont le sige se trouve en Arabie saoudite, elle lutte contre la pauvret et promeut le dveloppement conomique dans les pays islamiques membres. Elle encourage les programmes de microfinance et dallgement de la pauvret par le biais de son Fonds de solidarit islamique pour le dveloppement (IFSD), qui a rcemment allou $E.-U. 500 millions au dveloppement de la microfinance par le biais de son programme dappui la microfinance. Bien que ces institutions partagent les mmes valeurs fondamentales islamiques, elles divergent souvent des organismes nationaux de rglementation (et entre elles) sur les rgles de la charia. titre dexemple, les normes de lAAOIFI ne sont obligatoires que dans une poigne de pays et sont mises en uvre de manire slective ailleurs.

Microfinance islamique
Demande
Les produits de la microfinance conventionnelle ont rencontr un succs certain dans les pays majorit musulmane. Un des premiers programmes de

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Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

microfinance a t mis en uvre au Bangladesh avec la cration de la Grameen Bank, lanc par le Prix Nobel de la Paix Muhammad Yunus. Dans les pays islamiques tels que lIndonsie et le Pakistan, le secteur de la microfinance est dynamique; quelque 44% des clients de la microfinance conventionnelle dans le monde rsident dans des pays musulmans. Et pourtant, les produits de la microfinance conventionnelle ne satisfont pas les besoins de nombreux clients musulmans. Tout comme il existe des clients de la banque conventionnelle qui exigent des produits de finance islamique, nombreux sont aussi les pauvres qui insistent pour bnficier de ces produits. Dans certaines socits, le respect de la charia est en effet moins un principe religieux quune pratique culturelle et mme les moins pratiquants prfrent parfois les produits compatibles avec la charia. Un certain nombre dtudes de march ralises la demande de la Socit financire internationale (SFI) suggrent quil existe une forte demande pour les produits de la microfinance islamique. Qui plus est, le rapport 2000 de la Banque dIndonsie indiquait que 49% de la population rurale de lEst de Java estimaient que lintrt tait interdit et prfreraient que leur banque soit compatible avec la charia. Bien quil existe un march de clients pauvres qui nacceptent que les transactions qui respectent la charia, il existe aussi une catgorie de clients musulmans qui recourent aux produits conventionnels tout en prfrant les produits de la finance islamique. Les spcialistes en microfinance des pays majorit musulmane indiquent quen Afghanistan, en Indonsie, en Rpublique arabe syrienne et au Ymen, certains micro-emprunteurs conventionnels ont tendance se tourner vers les produits islamiques ds lors quils sont disponibles.

Promotion de la microfinance islamique par les pouvoirs publics


Tout comme elle peut avoir une influence considrable sur lensemble du secteur de la banque islamique, la rglementation nationale peut grandement contribuer lexpansion de la microfinance compatible avec la charia.

Indonsie
Le gouvernement promeut activement la microfinance islamique. En 2002, la Banque dIndonsie a prpar un Projet de dveloppement de la banque islamique en Indonsie consistant en un plan de dveloppement sur neuf ans de la finance islamique, avec appui aux 105 banques rurales respectueuses de la charia. LIndonsie sest prsent dote dun cadre rglementaire favorable la banque islamique et a accord une licence 35 nouvelles banques islamiques rurales au cours des cinq dernires annes. La Banque dIndonsie fait aussi uvre de pionnier en matire de renforcement des capacits avec la cration Medan dun centre de formation et de certification aux oprations de finance islamique lintention du personnel des banques rurales respectueuses de la charia, de leurs cadres et directeurs.

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Pakistan
La Banque dtat du Pakistan, qui dispose dj dun cadre juridique et rglementaire pour les IMF, sest galement dote en 2007 de principes directeurs pour lexpansion rapide de la microfinance islamique. Ces principes directeurs dfinissaient quatre types darrangements institutionnels permettant doffrir des instruments de microfinance islamique : i) la cration de banques de microfinance islamique, ii) les banques islamiques, iii) les banques conventionnelles, et iv) les institutions de microfinance conventionnelle. Ces principes directeurs tablissent les prescriptions qui rgissent loctroi de licences, la dsignation des jurisconsultes de la charia chargs dvaluer la compatibilit avec la charia, et la sgrgation des fonds de produits islamiques (et documents connexes) par les banques et IMF offrant la fois des produits conventionnels et des produits compatibles avec la charia.

Les banques descendent en gamme et largissent leur ligne de produit


Il est encourageant de constater que dans le cadre du dveloppement de la microfinance islamique, les banques commerciales islamiques ont commenc offrir des services de microfinance islamique. titre dexemple, la Tadhamon International Islamic Bank du Ymen a ouvert fin 2006 une division micro et petites entreprises. Par ailleurs, certaines banques islamiques envisagent de proposer des produits de microfinance islamique autres que le microcrdit. Le 20 janvier 2008, la Noor Islamic Bank et le Emirates Post Holding Group ont annonc quils avaient lintention de crer une entreprise offrant des services bancaires compatibles avec la charia aux segments de la population dont le revenu est le plus faible aux mirats arabes unis. Lentreprise quils se proposent de crer offrirait une large gamme de produits de microfinance islamique, y compris des microcrdits, des assurances, des cartes de dbit et de crdit, le change des renvois de fonds de ltranger et le change de devises en gnral, ainsi que le versement des salaires. Toujours en janvier 2008, Allianz Life Indonsie a annonc quaprs un projet pilote de 18 mois, le produit de micro-assurance Family Umbrella compatible avec la charia deviendrait un produit part entire.

Microfinance islamique : rsultats de ltude CGAP


En 2007, le Consultative Group to Assist the Poor (CGAP, groupe consultatif pour aider les pauvres) a ralis une tude mondiale de la microfinance islamique, recueillant des informations sur plus de 125 institutions et contactant des jurisconsultes de 19 pays musulmans. La prsente section contient les principales constatations de cette tude mondiale sur les performances et le champ daction de la microfinance islamique.

Champ daction limit


Le champ daction de la finance islamique est limit. Selon ltude CGAP, les IMF islamiques servent 300 000 clients par le biais de 126 institutions

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Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

oprant dans 14 pays et quelque 80 000 clients par le biais dun rseau de coopratives indonsiennes. Selon ltude, le Bangladesh est le plus actif en termes de microcrdit islamique, avec plus de 100 000 clients et deux institutions dynamiques. Cependant, cest aussi dans ce pays que les produits de microfinance conventionnelle sont les plus dvelopps prs de huit millions demprunteurs et la microfinance islamique ne reprsente que 1% du march de la microfinance. Dans les pays musulmans, la microfinance islamique ne reprsente encore quune toute petite partie de lensemble du secteur de la microfinance. titre dexemple, en Rpublique arabe syrienne et en Indonsie, les instruments de finance islamique en reprsentaient, respectivement, en 2006 que 3% et 2% de lensemble des encours des microcrdits. Loffre de microfinance islamique se concentre dans quelques pays. LIndonsie, le Bangladesh et lAfghanistan reprsentent 80% de lensemble de la microfinance mondiale. Dans tous les autres pays, la microfinance en est encore ses balbutiements, aucune institution denvergure noffrant ses services sur une base rgionale et nationale. Pour la plupart des pays, le montant moyen des microcrdits islamiques (essentiellement Mourabaha) est semblable celui des microcrdits conventionnels. Tout comme pour la microfinance conventionnelle, la microfinance islamique concerne principalement les femmes selon ltude CGAP, la majorit des clients dIMF islamiques taient des femmes (59% en moyenne, mais jusqu 90% au Bangladesh). Dans lensemble, le pourcentage de femmes qui recourent des produits de la microfinance islamique (59%) est comparable au pourcentage des femmes qui recourent des produits de la microfinance conventionnelle (65,7% lchelle mondiale et 65,4% dans le monde arabe). Pour finir, ltude CGAP a rvl que plus de 70% des produits offerts taient des contrats de Mourabaha. Les IMF islamiques noffrent gnralement quun ou deux produits compatibles avec la charia. Ses activits consistant essentiellement en le financement dactifs, le secteur nest pas encore

Encadr 3.

Aperu de la situation en Rpublique islamique dIran

Le Gouvernement iranien exige de toutes les banques commerciales du pays quelles offrent aux populations faible revenu des prts sans intrt compatibles avec la charia. Ces prts sont gnralement accords pour couvrir des dpenses personnelles telles les frais dun mariage, le remboursement de dettes, les loyers ou les frais de rparation dun logement, les frais mdicaux, les frais de scolarit et lachat de biens de consommation. Le secteur dactivit est trs dvelopp. En mars 2008, la Banque centrale dIran estimait que trois millions de familles bnficiaient de quelque 6 000 Qard Hasan ( prts gracieux connus dans le pays sous le nom de fonds Qarzul-Hassaneh), pour un encours total de RIs 50 trillions ($E.-U. 5,5 milliards). Les fonds Qarzul-Hassaneh sont, cependant, dans la plupart des cas considrs comme une uvre de charit, et pas des IMF. Habituellement, en effet: i) ces prts sont accords pour couvrir des dpenses ponctuelles importantes; et ii) linstitution financire renonce son remboursement en cas de dfaut de paiement. En rgle gnrale, ils ne sont pas considrs comme une source de financement durable. En dehors des fonds Qarzul-Hassaneh, en Rpublique islamique dIran, la microfinance est informelle, mme si un certain nombre dorganisations caritatives se seraient aujourdhui lances dans la microfinance.

Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

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suffisamment diversifi pour rpondre aux diffrents besoins financiers des pauvres. Le tableau 2 contient uniquement les donnes relatives au champ daction des institutions que le CGAP a russi contacter dans le cadre de son tude, lexception des institutions indonsiennes (au sujet desquelles des donnes ont t obtenues sur la base des statistiques 2007 de la Banque dIndonsie) et de celles de la Cisjordanie et de la Bande de Gaza (au sujet desquelles des donnes ont t obtenues auprs du programme DEEP dautonomisation conomique des familles dmunies. Le tableau ne tient pas compte de lactivit des 4 500 coopratives islamiques dIndonsie. Cependant, selon les jurisconsultes indonsiens, 60% seulement de ces coopratives islamiques seraient encore actives, le nombre de leurs clients tant estim 80 000 clients. Comme dans le reste du prsent chapitre, une IMF sentend dune institution qui cible les pauvres et dont le montant moyen des prts est infrieur 250% du produit intrieur brut national par habitant.

Tableau 2.
Rgion

Champ daction de la microfinance islamique, par pays


No. d'institutions couvertes 4 1 2 105 1 1 1 1 1 1 1 3 1 3 126 % de femmes (moyenne) No. total de clients Total du Solde moyen portefeuille des prts d'encours de prts ($E.-U.) ($E.-U.) 10 347.290 96.565 34 490.490 122 480.000 1 619.909 22 500.000 273.298 746.904 145.485 586.667 35.200 1 891.819 1 838.047 840.240 197 891.882 162 299 280 1 640 1 094 865 97 123 1 102 84 704 171 800 46 541

Afghanistan Bahren Bangladesh Indonsie* Jordanie Liban Mali Pakistan Cisjordanie et Gaza** Arabie saoudite Somalie Soudan Rpublique arabe syrienne Ymen TOTAL

22 n.d. 90 60 80 50 12 40 100 86 n.a 65 45 58 59

53 011 323 111 837 74 698 1 481 26 000 2 812 6 060 132 7 000 50 9 561 2 298 7 031 302 303

* Microcrdits et banques rurales uniquement. ** En Cisjordanie et Gaza sept IMF ont accord, grce aux formations et aux facilits de financement offertes par la Banque islamique de dveloppement, un total de 578 prts islamiques entre 2005 et 2006. Le tableau contient uniquement les donnes relatives une de ces IMF, les six autres ayant accord des prts islamiques dun montant moyen suprieur 250% du produit intrieur brut par habitant de la rgion.

Microfinance islamique par type dinstitution


Parmi les institutions qui offrent des produits de microfinance islamique, les organisations non gouvernementales (ONG) dominent le secteur, 14 institutions peine couvrant 42% des clients. Les banques commerciales (reprsentes par deux institutions seulement, la TIIB au Ymen et la Islami

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Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

Bank Bangladesh au Bangladesh) arrivent en seconde position avec plus de 87 000 clients. Il est intressant de constater quen Indonsie, 105 banques rurales compatibles avec la charia reprsentent 25% de lensemble de la clientle, mais 62% de lencours de prts, le montant moyen des prts accords tant considrablement plus lev et laccent tant mis sur le financement des petites et microentreprises.

Tableau 3.

Champ daction de la microfinance islamique, par type dinstitution


No. d'institutions No. total de clients Total du portefeuille d'encours de prts (islamiques) % du total $E.-U. %du total
2 1 42 25 1 29 100 926 251.00 1 838 047.00 41 421.58 122 475.158 1 893.207 29 030.997 198 090.268 1 1 21 62 1 15 100

Type d'institution

No.
Cooprative Banque de Village (Rp. arabe syriennne) ONG Banque rurale (Indonsie) NBFI Banque commerciale TOTAL 1 1 14 105 3 2 126 6 671 2 298 125 793 74 698 4 293 87 569 305 237

Montant moyen des prts (islamiques) $E.-U.


132 800 303 1 640 595 305 629

Notes : Le prsent tableau contient uniquement les donnes relatives aux institutions (mixtes et purement islamiques) ayant fourni des informations fiables au CGAP dans le cadre de son tude mondiale de la microfinance islamique de 2007. Les donnes relatives aux 105 banques rurales dIndonsie proviennent des statistiques 2007 de la Banque centrale dIndonsie. Les 4 500 coopratives indonsiennes nont pas t prises en considration. Comme dans le reste du chapitre, une IMF sentend dune institution qui cible les pauvres et dont le montant moyen des prts est infrieur 250% du produit intrieur brut national par habitant.

Gros plan sur lIndonsie


LIndonsie donne une bonne ide de lvolution de la microfinance islamique grce son systme mixte de micro-banques conventionnelles/islamiques, qui comprend tant des banques rurales conventionnelles (Bank Perkreditan Rakyat ou BPR) que des banques rurales compatibles avec la charia (Bank Perkreditan Rakyat Syariah ou BPRS). Ces dernires sont des tablissements privs, rglements et superviss par la Banque dIndonsie. Ils sont autoriss offrir des services bancaires (prts et pargne, mais pas de services de paiement) dans un district donn uniquement. En dcembre 2006, les BPR taient au nombre de 1 880 et les BPRS au nombre de 105. Les BPRS jouent un rle plus social que les BPR. Leur mission consiste soutenir la communaut, en particulier les micro-entrepreneurs. Elles entretiennent galement des liens troits avec les mouvements de masse musulmans indonsiens tels le Nahdlatul Ulama ou Mohammedia. Chaque BPRS est dote dun Conseil de surveillance de la charia charg de veiller la conformit des produits et des principes islamiques. Les dcisions du Conseil ne sont cependant pas cohrentes et, par voie de consquence, les produits de la microfinance islamique peuvent considrablement varier selon la BPRS. Les BPRS offrent principalement des produits de Mourabaha et des services dpargne bass sur le principe du partage des profits. Elles ont rencontr un

Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

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succs certain en mobilisant lpargne pour la communaut, et leur ratio prts/ dpts est suprieur 110%. Les BPRS sont encore de jeunes institutions qui nont pas encore fait leurs preuves. Il est encore trop tt pour tirer des conclusions sur leur rentabilit. Plusieurs facteurs pourraient toutefois expliquer leur rendement de lactif (RDA) infrieur, notamment leur mission sociale. Les BPRS rpondent une demande croissante de produits de microfinance compatibles avec la charia. Leur taux de croissance est impressionnant : de mars dcembre 2007, les crances recouvrables de type Mourabaha ont augment de 26%, le financement par Moucharaka a progress de 27% et le financement par Moudaraba a fait un bond de prs de 50% (donnes de la Banque dIndonsie). Les BPRS peuvent tre rentables mais, linstar de nombreux fournisseurs de microfinance, nen demeurent pas moins confrontes des difficults pour parvenir lquilibre.

Obstacles potentiels la croissance de la microfinance islamique


Grce la microfinance islamique, laccs au financement pourrait tre considrablement amlior et atteindre des niveaux sans prcdent dans tous les pays musulmans. Reste cependant au secteur dmontrer quil peut fournir des services financiers qui rpondent aux besoins des pauvres grande chelle. Des tudes de march plus pousses et des modles conomiques avrs font cruellement dfaut. En dpit de ce potentiel, plusieurs obstacles pourraient entraver le dveloppement de la microfinance islamique. Les modles conomiques de microfinance islamique ne sont pas encore au point et aucun critre dvaluation des performances na t tabli. Deux facteurs revtent cependant une importance particulire : lefficacit oprationnelle et la gestion du risque. J Efficacit oprationnelle. Telle est la clef de la fourniture de services financiers abordables pour les pauvres. La gestion des transactions de petite envergure est coteuse, et les IMF doivent innover pour abaisser les cots des transactions. Dans le cas dune Mourabaha ou dune Ijara, le bailleur de fonds achte un bien (quipement ou stock) pour le revendre ou le louer lutilisateur moyennant une majoration du prix. Les IMF islamiques peuvent bnficier des prix plus bas sur le march de gros, mais les cots associs lachat, lentretien, la vente ou la location dun bien (comme une machine coudre, par exemple) sont levs, et le surcot souvent rpercut sur le client. Certaines institutions ont toutefois rduit les cots lis aux transactions de type Mourabaha en exigeant de lutilisateur final quil cherche et trouve lui-mme le bien demand. Les institutions islamiques devraient envisager dadopter des techniques et des pratiques tout aussi innovantes pour minimiser les cots et offrir des prix plus attrayants leurs clients. J Gestion du risque. La gestion du risque est un autre lment important de la durabilit des institutions financires. Le secteur de la microfinance conventionnelle sest dot dun ensemble de bonnes pratiques relatives la gestion du risque de crdit, et les IMF se targuent de lexcellente qualit de leur portefeuille.

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Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

Les IMF conventionnelles ne demandent gnralement pas de nantissement pour leurs prts mais recourent plutt aux pressions par les pairs et imposent une discipline stricte pour obtenir leur remboursement. Ces techniques devraient tre adaptes aux principes du partage des risques et du refus de lintrt inhrents la finance islamique.

La question de lauthenticit
Bien que tout indique quil existe une demande relle pour les produits de la microfinance islamique, satisfaire cette demande exige que les clients soient assurs que les produits offerts sont dauthentiques produits islamiques. Les critiques des produits de la finance islamique laissent entendre que le prix de certains des produits prsents comme conformes la charia seraient trop semblables aux prix des produits conventionnels. titre dexemple, certaines institutions proposent des Mourabaha dans lesquelles lintrt semble tre dguis en majoration de prix ou en frais administratifs. La finance islamique souffre parfois du fait quelle donne limpression de ntre que de la finance conventionnelle reconditionne et quelle nest pas le reflet fidle des principes contenus dans la charia. Pour les segments de la socit dont le revenu est le plus faible, les dirigeants religieux font souvent office de conseiller en finance islamique et sont donc en mesure de se prononcer sur lauthenticit des produits financiers islamiques. Des efforts supplmentaires devraient tre dploys pour : i) accrotre la collaboration entre les experts financiers et les jurisconsultes de la charia spcialiss en authenticit des produits; ii) encourager lchange dexpriences entre les dirigeants religieux (notamment ceux qui travaillent au ct des populations pauvres) en ce qui concerne la compatibilit des produits de la microfinance avec la charia; et iii) en collaboration avec les dirigeants religieux locaux, former les populations faible revenu aux produits financiers compatibles avec la loi islamique.

Renforcement des capacits


Pour raliser le plein potentiel de la microfinance islamique, les capacits doivent tre renforces tous les niveaux. Au niveau macro, la Banque islamique de dveloppement et les instances de normalisation financire islamiques (telles lIFSB ou lAAOIFI) devraient envisager dlaborer des normes dinformation financire mondiales adaptes la microfinance afin de favoriser la transparence du secteur de la microfinance islamique mondiale. Ces normes obligeraient la divulgation des principes comptables de la microfinance islamique, ses procdures dtablissement des prix, ses audits financiers et, ses services de notation. Au niveau micro et des institutions, les bailleurs de fonds internationaux peuvent grandement contribuer llargissement de laccs au financement dans les pays musulmans en aidant les institutions existantes parvenir lchelle et en finanant des projets pilotes destins tester diffrents modles conomiques. Par ailleurs, des efforts supplmentaires devraient tre consentis pour former les responsables et le personnel des IMF islamiques notamment, par exemple, par la cration doutils et de manuels oprationnels (tels ceux mis

Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent

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au point par la Deutsche Gesellschaft fr Technische Zusammenarbeit, ou lAgence allemande de coopration technique, destins lIndonsie).

Diversit des produits


Les IMF islamiques font normment appel la Mourabaha. Les pauvres ont cependant des besoins financiers trs divers et, pour nombre dentre eux, il est plus urgent dobtenir des produits dpargne ou daccs au logement. Offrir une palette de produits et services innovants et compatibles avec la charia permettrait un segment beaucoup plus large de clients de la microfinance islamique daccder des sources de financement.

Tirer parti de la Zakat et des fonds islamiques


Dans tout le monde musulman, la microfinance (islamique ou autre) reste considre comme une activit philanthropique plutt quconomique. Ainsi, dans le contexte de la microfinance islamique, la tendance est de plus en plus considrer la zakat (argent devant tre vers par tout musulman au titre de lobligation de faire laumne) comme une source de fonds. En effet, lobjectif de la finance islamique tant de promouvoir le bien-tre de la communaut, les fonds dcoulant de la zakat peuvent sembler tout indiqus pour la microfinance islamique. Mais trop sen remettre la charit nest pas ncessairement la meilleure solution pour dvelopper un secteur grande chelle et durable, et des sources de financement plus fiables et vocation plus commerciale devraient tre envisages.

Chapitre 4

La banque islamique destine aux femmes : tude de cas


Les femmes reprsentent plus de la moiti de la population Malaisienne, et les statistiques montrent que les femmes ayant un diplme universitaire sont plus nombreuses que les hommes dans diffrents secteurs. Les femmes sont aussi de plus en plus prsentes des postes professionnels et de gestion, notamment dans le secteur public. Grce aux politiques, programmes et stratgies du gouvernement en faveur de lintgration des femmes, ces tendances devraient vraisemblablement se maintenir. Dans le mme temps, rien ou presque na t fait pour rpondre aux besoins financiers des femmes. Ce march recle donc des possibilits considrables. Le prsent chapitre commence par se pencher sur la proportion dhommes et de femmes dans la population, leur ventilation par profession en Malaisie, pour ensuite tudier lvolution des services bancaires destins aux femmes. Comme le montre la figure 10, la proportion dhommes et de femmes rsidant dans les zones urbaines et rurales est semblable. Le taux de population urbaine plus lev est vraisemblablement le reflet des possibilits demplois offertes dans les villes.

Figure 10.
Chiffres (000)
30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0

Malaisie : population par strate et par sexe, 2007

27 136,6 (100%)

(63.4%)

17 221,6
(36.6%)

(100%)

(100%)

13 833
(63.1%)

13 340,6
(63.7%) (36.9%)

9 952

8 727

8 494,6

(36.3%)

5 106

4 846

Total

Hommes
Total Zones urbaines Zones rurales

Femmes

Source: Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.

Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas

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Structure professionnelle
Sur le march de lemploi, un nombre croissant de femmes occupent aujourdhui des postes professionnels et de gestion. Les figures 11 et 12 illustrent la rpartition de lemploi entre hommes et femmes en Malaisie en 2006, par profession.
Figure 11. Malaisie : rpartition de lemploi des hommes par profession, 2006
Employs de service, de magasins et de vente sur les marchs, 13,40% Employs de bureau, 4,40% Techniciens et professionnels associs, 12,10% Professionnels, 4,80% Lgislateurs, hauts fonctionnaires et gestion, 9,60% Oprateurs et assembleurs machines et usines, 15,20% Travailleurs qualifis de lagriculture etde la pche, 15,00% Artisans et employs de commerce lis lartisanat, 15,10%

Travailleurs lmentaires, 10,50%

Source: Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.

Figure 12. Malaisie : rpartition de lemploi des femmes par profession, 2006 Artisans et employs
Employs de service, de magasins et de vente sur les marchs, 19,40% Travailleurs qualifis de lagriculture et de la pche, 9,40% de commerce lis lartisanat, 4,20%

Oprateurs et assembleurs machines et usines, 11,00% Travailleurs lmentaires, 11,40%

Employs de bureau, 18,60%

Techniciens et professionnels associs, 13,90%

Professionnels, 6,90%

Lgislateurs, hauts fonctionnaires et gestion, 5,30%

Source: Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.

Ces deux figures montrent que la proportion dhommes et de femmes occupant des postes de gestion et professionnels est aujourdhui similaire, avec 26,5% et 26,1% pour les hommes et les femmes, respectivement. Dans le secteur public, les femmes occupent 54,3% des postes professionnels et de gestion, contre 45,7% pour les hommes (voir figure 13). Les tableaux 4 et 5 montrent que les femmes sont aujourdhui plus reprsentes aux postes les plus levs du secteur priv, mme si des progrs sont encore possibles.

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Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas

Figure 13. Malaisie : employs du secteur public par groupe de service et par sexe, 2006
Chiffres
371 032

400 000 350 000 300 000 250 000 200 000

Hommes

Femmes
331 540

132 227

150 000 100 000 50 000


1 259 425

111 392

0
Cadres dirigeants Professionnels et gestion Appui

Groupe de service

Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie. Note : Les donnes ne couvrent pas les forces armes et les forces de police.

Tableau 4.

Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur public, 2007
2007

Poste Secrtaire gnral Directeur gnral (fdral) Administrateur (organismes publics fdraux)

Total 27 68 64

Hommes 23 60 55

Femmes 4 8 9

% femmes 14,8 11,8 14,1

Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie. Notes : Au 25 juillet 2007. Bursa Malaysia.

Tableau 5.
Poste

Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur priv, 2007
2001 2002 10,5 12.1 2003 10,1 12,3 2004 9,9 13,5 2005 10,2 13,9 2006 7,6 14,3 2007 5,3 24 % femmes 10,1 12

Membres de conseils dadministration Prsident, Vice-prsident, Directeur, Administrateur, Chef des oprations, Directeur gnral, etc.

Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie. Notes : 1. Au 25 juillet 2007. 2. Bas sur une tude du Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire (MWFCD) portant sur 50 entreprises cotes la Bursa Malaysia.

Les femmes tant plus nombreuses occuper des postes de gestion et professionnels, les services bancaires destins aux femmes pourraient tre dvelopps.

Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas

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Habitudes des femmes en matire dinvestissement


Les tudes menes par le Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire en 2005 sur les pratiques des femmes en matire dinvestissement ont rvl que quelque 38,7% des investissements taient verss aux caisses de prvoyance professionnelle. Environ 69% plaaient leur argent dans des comptes pargne alors que 39,9% continuaient investir dans lor, largent ou les bijoux. Les femmes avaient aussi davantage tendance verser leur salaire sur un compte dpargne (pour elles une forme de placement), afin de se prmunir contre les alas de la vie. Ce type dpargne noffre quun rendement modeste en comparaison des investissements dans limmobilier et lachat dactions dentreprises. Les tudes menes ont galement montr que 66,1% des femmes avaient tendance dpenser aujourdhui et pargner plus tard. Sagissant des achats importants, 27,3% environ pargnaient pour acheter un bien immobilier et 26,8% pour acheter une voiture. Il a aussi t dmontr que LA priorit pour les femmes en termes dpargne et dassurance (Takaful) est la sant et lducation de leurs enfants elles-mmes passant au second plan. Les femmes restent aussi gnralement vagues en ce qui concerne leurs stratgies en cas de difficult ou de catastrophe. Les conclusions des tudes indiquent que les femmes assument frquemment des responsabilits financires, y compris la gestion du budget de la famille, les financements par le crdit et la gestion de lendettement propre et familial. Elles sont cependant moins susceptibles de se lancer dans linvestissement, en dpit des rendements possibles.

Besoins des femmes en matire de banque islamique


Rle conomique des femmes
Les femmes assument de plus en plus des rles de premier plan dans les entreprises, y compris dans les domaines traditionnels considrs comme des bastions masculins. Les femmes sont, par ailleurs, un puissant moteur pour lconomie. Selon les tudes menes, ce sont elles qui prennent la plupart des dcisions en matire de crdit et dinvestissement.

Polyvalence
Les femmes tant chaque jour plus nombreuses faire carrire et occuper des postes bien pays, la tradition qui veut que les femmes soient sous la responsabilit financire de leur pre, conjoint ou frre, nest plus dactualit. cette indpendance financire se sont nanmoins greffes de nouvelles difficults lies la prise des dcisions financires. En rgle gnrale, les femmes se proccupent davantage de leur argent que les hommes. Pour les banques, satisfaire aux besoins particuliers des femmes peut tre source de dbouchs intressants, notamment au regard de laugmentation

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Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas

du nombre de femmes ayant un fort pouvoir dachat. Pour cela, il pourra tre ncessaire de mettre disposition des femmes des consultants spcialiss en finance pour rpondre leurs questions, non seulement en matire de gestion de fortune personnelle mais aussi de crdit, dinvestissement et lies aux besoins des entreprises.

Planification financire
Bien que la notion de planification financire soit un peu nbuleuse, elle renvoie essentiellement la gestion des finances et la planification des investissements, et ce dans le but de consolider et de faire crotre son patrimoine long terme. Elle doit donc, pour cela, dbuter le plus tt possible. chaque tape, de nouveaux dfis doivent tre relevs. Dans le cas dune jeune femme qui dcroche son premier emploi, la priorit sera peut-tre de sacheter quelque chose pour elle-mme. Dautres pourront devoir aider rgler les factures du mnage ou financer lducation de leurs frres et surs. Lorsquune femme se marie, ses besoins et ses priorits peuvent changer. Larrive dune nouvelle personne au sein de la famille signifie aussi que le couple devra procder des ajustements pour faire face des besoins financiers actuels et futurs accrus, tels dducation, de soins mdicaux, dassurance et dpargne pour faire face dventuels imprvus. Les plans financiers et dinvestissement doivent tre suffisamment souples pour pouvoir anticiper les changements et sy adapter.

Les femmes entrepreneurs


En Malaisie, tout comme dans dautres pays en dveloppement, les femmes sont souvent lpine dorsale des petites et moyennes entreprises. Le Gouvernement malaisien a adopt des mesures pour faciliter limplication des femmes dans le monde des affaires en leur donnant accs au capital. Le Women Entrepreneurs Fund, par exemple, a t cr en 1998 et dot de RM 10 millions ($E.-U. 2,76 millions). Une banque a galement t cre pour les PME, banque qui dispose dun guichet spcial destin aux femmes entrepreneurs. Des cours de formation et de dveloppement sont aussi proposs aux femmes pour les aider devenir des femmes daffaires prospres. Il sagit notamment de formation en gestion des affaires, en marketing, la vente, au conditionnement et ltiquetage, ainsi quaux pratiques en matire de fabrication et lusage des rseaux professionnels.

Az Zahra Privilege Ladies Banking


Consciente des besoins croissants des femmes daujourdhui, la RHB Islamic Bank a lanc en avril 2008 la Az Zahra Privilege Ladies Banking. Cet ensemble de services bancaires privilgis destins aux femmes fortunes est le premier service du genre en Malaisie. Baptis du nom dune des filles du Prophte Mohammed, Saidatina Fatima Az Zahra RA, Az Zahra signifie celle qui brille .

Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas

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Concept et stratgie
tant donn que les femmes sont de plus en plus prsentes sur le march, ce concept permet RHB Islamic Bank de rpondre leurs besoins financiers et bancaires en constante augmentation. Une autre considration essentielle tient au fait que dans de nombreux domaines, il y a sgrgation entre les hommes et les femmes. Les services proposs aux femmes peuvent tre conus sur mesure et elles peuvent tre prises en charge par un personnel entirement fminin. En novembre 2007, RHB Islamic a tudi les banques des mirats arabes unis, en particulier celles de Duba et dAbu Dhabi. Les conclusions de cette tude mene sur la prsence de services bancaires destins aux femmes dans les mirats sont donnes ci-dessous :
Banques islamiques Dubai Islamic Bank Abu Dhabi Islamic Bank Emirates Islamic Bank Banques conventionnelles Abu Dhabi Commercial Bank First Gulf Bank Emirates Bank Succursales rserves aux femmes Oui Oui Non Succursales rserves aux femmes Non Non Non

Sagissant des banques rserves exclusivement aux femmes, ltude a rvl que : J J Les succursales ne sont pas rserves uniquement aux femmes fortunes. Elles sont organises comme les succursales ordinaires. Dans certaines parmi les plus spacieuses, un salon est la disposition des clientes et des boissons y sont offertes. Un espace de jeu pour les enfants a mme t amnag dans une des succursales. Aucun homme nest autoris, pas mme parmi les membres du personnel. Si un membre du personnel de sexe masculin dsire visiter la succursale, il doit tout dabord len informer. Le personnel de ces succursales est uniquement compos de femmes et elles sont toutes diriges par des femmes. Aucun uniforme nest impos au personnel.

J J

Profil de la clientle
partir des tudes ralises, RHB Islamic a labor son propre concept de banque. Tout en sadressant uniquement aux femmes, la banque sest efforce dans un premier temps de travailler avec des femmes fortunes slectionnes dans le but, dans un deuxime temps, douvrir une succursale destine toutes les femmes. La section de la banque rserve aux femmes cible des femmes cadres et occupant des postes professionnels, ainsi que des femmes daffaires et des femmes fortunes. Les clientes actuelles de RHB Group susceptibles dtre intresses sont identifies, notamment les dtentrices de cartes Gold et

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Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas

Platinum, celles qui ont contract des crdits de taille pour lachat de vhicules ou dun logement, ainsi que les dtentrices de carte Infinite et les cadres de sexe fminin.

Produits et services offerts


Au sein de la branche banque islamique du RHB Banking Group, Az Zahra offre un ventail de produits et de services conus sur mesure pour les femmes. Ces clientes se voient offrir des services personnaliss et confidentiels, elles ont accs au salon privilge rserv aux femmes de RHB Islamic, ainsi qu des produits offerts des taux prfrentiels. Parmi les nouveaux services financiers privilgis offerts figurent : J J J J Az Zahra Equity Home Financing-i (prt immobilier sur la valeur nette de la proprit); Az Zahra Mudarabah Current Account-i (compte courant Moudaraba); Az Zahra Mudarabah General Investment Account-i (compte de placement Moudaraba); Az Zahra Hire Purchase-i (location-vente).

Az Zahra Equity Home Financing-i


Selon le principe de la Moucharaka Mutanaqisa, ou Moucharaka dcroissante, ce service permet au client de conclure un accord de coproprit avec la banque pour lachat dune maison. En tant que partenaire, le client voit sa part de la proprit augmenter progressivement, jusqu ce devenir unique propritaire. Le montant minimum du prt est de RM 250 000 ($E.-U. 70 000) sur une dure de 30 ans, le cot dacquisition tant nul. Parmi les avantages de ce systme figure lassurance Takaful prolonge, des plans de remboursement souples, des dures de remboursement plus longues et des facilits de paiement dans plus de 196 succursales RHB Bank conventionnelles et islamiques et 540 distributeurs automatiques.

Az Zahra Mudarabah Current Account-i


Les fonds verss par le client sont investis dans des activits autorises par la charia. Les profits dgags par ces investissements sont ensuite partags entre les deux parties selon une cl de rpartition des bnfices pralablement tablie. Le dpt initial pour obtenir une RPP suprieure est de RM 50 000 ($E.-U. 14 000). Parmi les avantages de ce systme figurent un dividende vers chaque mois sur le solde quotidien selon la RPP pralablement dtermine, une assurance accident personnelle Takaful gratuite concurrence de RM 100 000 ($E.-U. 28 000) ainsi quun rabais de 25% sur les commissions pratiques par la banque sur les chques de voyage.

Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas

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Az Zahra Mudarabah General Investment Account-i


Le capital vers par le client est investi pour une dure dtermine. Le profit dgag est partag sous forme de dividende entre le client et la banque selon une RPP pralablement dtermine.

Az Zahra Hire Purchase-i


Selon le concept dIjarah Thumma Bai (location- vente), le client peut louer puis, par la suite, acheter, une voiture. Le client qui achte une voiture dune marque haut de gamme bnficie de conditions de financement attrayantes et dune assurance Takaful spciale. Le montant minimum du financement est fix RM 150 000 ($E.-U. 41 543). Chez Az Zahra, la section de la banque rserve aux femmes est quipe de terminaux de bourse et Bloomberg, dordinateurs pour consulter Internet, offre un accs aux mdias, des magazines, des quotidiens et des revues, ainsi que de nombreuses places assises. Qui plus est, les clients dont les dpts atteignent au moins RM 50 000 peuvent automatiquement devenir membres dAz Zahra. La Az Zahra Privilege Ladies Banking est ouverte toutes les Malaisiennes. RHB Islamic vise les RM 22 millions ($E.-U. 6,09 millions) et RM 24 millions ($E.-U. 6,64 millions) de financements de projets et de dpts, respectivement, pour la premire anne dexploitation dAz Zahra. Les salons Az Zahra se trouvent dans ses succursales principales de Kuala Lumpur, Johor et Kelantan. Des projets dexpansion dautres succursales sont lexamen.

La banque islamique destine aux femmes dans dautres pays


Masraty Bank, Bahren
En juin 2006, la Bahrain Monetary Agency a autoris la Abu Dhabi Investment House (ADIH) ouvrir la premire banque dinvestissement islamique destine aux femmes, tablissement dont le capital social autoris slve $E.-U. 1 milliard et le capital libr $E.-U. 500 millions. La banque, qui devait tre baptise Masraty et tre base dans le Port financier de Bahren, ciblait les femmes fortunes de la rgion, offrant des produits bancaires et de services de gestion de fortune islamiques. Nombreuses sont les banques qui proposent des services bancaires aux femmes de la rgion, mais aucune ne leur consacre des services et des produits dinvestissement conus uniquement pour elles. Pour nous la Masrafy est la premire banque le faire, laquelle sera dirige par des femmes expertes en services bancaires et hautement qualifies, qui offriront aux femmes loccasion de prendre part linvestissement rgional , a dclar Rashad Yousef Janahi, Administrateur dADIH. Masraty cible des femmes investisseuses qui ont tendance sabstenir dinvestir par manque de confidentialit. Son PDG a dclar que Bahren avait tait choisi car le pays est considr comme la plaque financire de la rgion et

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Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas

le centre de la finance islamique. Et dajouter que ces dernires annes, les femmes ont jou un rle de premier plan dans les secteurs financiers et dans les milieux daffaires, des tudes menes ayant montr que les femmes de la rgion dtenaient des fonds dune valeur de $E.-U. 38 milliards. Masraty sest associe des banques internationales pour offrir des services de gestion dactifs et dautres services bancaires. La banque a aussi lintention de sassocier dautres institutions pour la gestion des risques et dadopter des pratiques de gouvernance dentreprise. Les actionnaires de Masraty sont des particuliers fortuns et des institutions financires telles la Qatar Islamic Bank et la Kuwait Investment Company.

Emirates Islamic Bank, mirats arabes unis


En juin 2007, la Emirates Islamic Bank (EIB) a lanc Al Reem, un service bancaire spcialis ddi aux femmes. Le personnel dAl Reem est exclusivement fminin, la banque offre des salons et des zones de service privs, un rabais sur ses produits bancaires, des rabais dans ses points de vente de dtail, une carte de dbit puce, un chquier personnalis, un programme dassistance routire et des invitations assister des manifestations sociales rserves aux femmes.

Autres dbouchs
Avec la demande croissante de finance islamique et laugmentation du nombre des femmes qui travaillent et ont de largent, la banque islamique destine aux femmes recle encore des dbouchs considrables. Toutefois, pour aller de lavant sur cette voie, laccent ne devrait pas uniquement tre mis sur les populations les plus aises. Les groupes aux revenus et lpargne plus modestes offrent aussi des dbouchs et pourraient suivre lexemple de la Banque Grameen, tablissement pionnier du microcrdit dans les pays en dveloppement. Son fondateur, le Professeur Muhammad Yunus, sest vu dcerner le Prix Nobel de la Paix en 2006. Le succs de la Banque Grameen et de ses services financiers offerts aux pauvres des zones rurales a conduit dautres institutions financires offrir des dispositifs semblables. La plupart des emprunteurs de la Grameen tant des femmes, le potentiel offert par les moins fortuns semble considrable pour les banques islamiques.

Partie II

UTILISER LA FINANCE ISLAMIQUE

Introduction
La banque islamique, bien quencore modeste de par sa taille et son offre, est en pleine volution et enregistre une croissance rapide. Le march des produits financiers islamiques a progress de plus de 20% par an2 en 2007 et 2008. Le montant total des avoirs des banques islamiques tait estim environ $E.-U. 580 milliards3 fin 2007; $E.-U. 300 milliards supplmentaires taient investis dans des fonds de placement islamiques; et le march des Sukuk et des obligations islamiques reprsentait plus de $ E.-U. 100 milliards davoirs4. La croissance de ce secteur est essentiellement due deux facteurs. Premirement, laugmentation de la population musulmane et le renouveau de la foi qui ont tir la demande interne vers le haut. Deuximement, le soutien croissant de gouvernements clefs tels ceux du Bahren et de la Malaisie dont les cadres rglementaires bien structurs ont permis lincubation de nouveaux instruments financiers islamiques pour rpondre aux besoins des clients et des entreprises dans le respect des rgles de la charia. la fin du vingtime sicle, un certain nombre de banques ont commenc offrir des produits financiers islamiques dans des pays musulmans et occidentaux. La finance islamique sest toujours beaucoup attache soutenir le financement des importations et des exportations. Un certain nombre de banques conventionnelles dotes de guichets islamiques de mme que des institutions islamiques indpendantes proposaient ces services. Aujourdhui, il nest pas rare que des banques conventionnelles de marchs clef tels le Bahren ou la Malaisie offrent des services islamiques paralllement des produits conventionnels pour satisfaire les exigences de leurs clients musulmans. Au cours de la dcennie coule, lactivit dans le secteur de la finance islamique na cess de sintensifier dans les pays du CCG et en Asie du sud-est (de manire notable au sein de lAssociation des nations de lAsie du Sud-Est, ANASE). Rien que dans le Golfe, plusieurs nouvelles banques islamiques ont vu le jour et plusieurs banques conventionnelles se sont converties ou sont en train de le faire5. Cette partie de la publication propose une introduction aux produits bancaires islamiques et une comparaison avec ses homologues. Elle passe en revue les principes de la finance et de la banque islamiques, y compris les instruments et mthodes actuellement utiliss par les institutions bancaires et financires islamiques pour le financement du commerce. La publication se veut un guide pour les dirigeants de micro, petites et moyennes entreprises la recherche de solutions alternatives pour rpondre leurs besoins de services bancaires.
2 3 4 Gulf Islamic banks resilient amid global credit woes , www.moodys.com, 30 novembre 2008. Asian Banker, 26 aot 2009. Les chiffres relatifs aux actifs bancaires et aux avoirs des fonds de placement proviennent de Islamic Finance Briefing, prsent par PricewaterhouseCoopers le 11 dcembre 2007 Jakarta, Indonsie; les donnes relatives aux avoirs en Sukuk se fondent sur des statistiques recueillies par SHAPE et prsentes sur www.ifis.com. titre dexemple, la Bank Al Jazeera (Arabie saoudite), la Charia Islamic Bank, la Dubai Bank et la Kuweit International Bank qui taient toutes des banques conventionnelles sont prsent devenues des banques islamiques. La Bank of Kuwait and the Middle East est en train de se convertir la banque islamique.

Chapitre 5

Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?


Les dcideurs politiques et les banquiers du monde entier se concentrent de plus en plus sur les micro, petites et moyennes entreprises. Dans le secteur islamique, la Banque islamique de dveloppement (BID) dploie des efforts considrables pour favoriser le dveloppement du secteur des micro entreprises et des PME ainsi que de leurs exportations. Ces efforts passent par la promotion de sminaires, de formations et de missions dexperts destins renforcer les capacits du secteur. Elle finance aussi les garanties et lassurance lexportation. La BID compte trois filiales importantes au service de ce secteur : la Socit internationale islamique de financement du commerce (SIFC), la Socit islamique pour le dveloppement du secteur priv (SID) et la Socit islamique d'assurance des investissements et des crdits l'exportation (SIACE). Chacune des filiales de la BID a lanc des programmes dans tous les tats membres de la BID. En rgle gnrale, la BID ne travaille pas en contact direct avec les entreprises. Elle tire parti des institutions financires et caritatives existantes, y compris des organismes publics, qui ont une connaissance de premire main du march local. Ces institutions nont pas lexprience de la finance islamique de la BID et ont besoin de ses ressources financires pour servir leurs mandants et leurs clients. De nombreux intermdiaires sont associs la fourniture de services de finance islamique, et ils ne travaillent pas tous avec des organismes publics ou la BID. Les tablissements de microfinance et les coopratives spcialiss constituent dimportantes sources de crdit pour de nombreuses conomies mergentes. Ces socits qui sont en premire ligne sont bien places dans les pays tels que lgypte, le Maroc, le Nigria et le Soudan. Les tablissements de microfinance et les coopratives manquent souvent de ressources en comparaison des banques de plus grande taille6. Ils ont donc commenc se tourner vers les fonds Zakat et Sadaqat proposs par les ONG telle la GrameenJameel (www.grameen-jameel.com). La Grameen-Jameel est une organisation unique qui fournit une assistance financire aux entits uvrant pour le dveloppement en gypte, au Maroc et en Tunisie et avec elles. Les institutions financires autres que bancaires et les banques commerciales sont aussi de plus en plus nombreuses. Bien que les micro-entreprises et les PME clientes de nombreux marchs mergents soient connues pour rembourser leurs dettes, ce nest que rcemment que le secteur importante source demplois et de richesse a commenc susciter lintrt
6 Les grandes banques ne financent souvent pas les micro-entreprises et les PME.

Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?

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des banques conventionnelles. Du fait de leur approche de la responsabilit sociale, nombre de banques islamiques se sont spcialises dans les microentreprises et les PME, ou se sont dotes de fonds but caritatif destins ce secteur. Pour finir, la clef du succs des nouvelles banques islamiques telle la First Community Bank du Kenya tient prcisment dans ce secteur. Les principes qui rgissent la banque islamique tirent leur origine du Coran (le Livre saint de lIslam) et des Sunna ou Hadith (paroles et actes du Prophte Mahomet). La banque islamique renvoie un systme au sein duquel les transactions financires sont menes conformment aux principes de la charia. Bien quapparente un systme juridique, la charia est applique comme un systme de valeur sur la plupart des marchs qui proposent des banques islamiques. La plupart des pays appliquent en effet un code civil inspir des Franais ou une adaptation de la common law britannique. Cette infusion russie des valeurs islamiques dans des systmes juridiques tablis est importante, tant donn quelle atteste du fait que les pratiques dcrites dans ce livre peuvent, de toute vidence, tre suivies dans quelque rgime juridique que ce soit, et pas uniquement dans les pays musulmans. La charia peut tre considre comme un moyen de multiplier les activits commerciales dj prsentes dans les systmes juridiques htes, mais qui sont moins nombreuses que celles quacceptent traditionnellement les banques et les banques dinvestissement. La finance islamique ne demande donc pas jouir de plus de droits que les banques conventionnelles, tout au contraire : elle accepte den avoir moins. Le systme bancaire bas sur la charia et le systme bancaire conventionnel se distinguent essentiellement par le fait que le premier applique les principes moraux de la charia aux transactions financires. La ligne de conduite morale la plus importante est linterdiction de lintrt ou rib. Il est entendu que les dpts et prts traditionnellement porteurs dintrts sont interdits, et que le change de devises est soumis des restrictions trs claires, y compris linterdiction des contrats de change diffr. Outre le rib ou intrt, le concept de la gharar est bannir ou viter dans la mesure du possible. La gharar est une forme dincertitude contractuelle ou commerciale, une ambigit qui sape les droits dune des parties contractantes, rendant difficile la prise de toute dcision commerciale par la partie en question. Dans les transactions financires islamiques, des contrats de vente et de partage des profits et pertes sont utiliss. La volont de rduire la gharar pour la ramener un niveau acceptable sapparente aux prescriptions en matire de divulgation imposes par de nombreux pays pour les prts la consommation ou les ventes de titres. Par ailleurs, les rgles de la charia interdissent linvestissement dans les marchandises ou les services prohibs par lIslam. En gnral, un produit ou un service est considr comme haram (moralement rprhensible) sil viole une rgle coranique claire. titre dexemple, le Coran interdit le commerce de lalcool, de stupfiants, de porc, dintrts, de matriel pornographique, de certaines formes de divertissement et daccueil, etc. Le portefeuille dactivits des institutions islamiques est, de ce fait, trs diffrent de celui des banques conventionnelles.

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Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?

Pourquoi les responsables de micro-entreprises et de PME devraient-ils envisager de se tourner vers la banque islamique?
Nombreux sont ceux qui pensent que le financement des micro-entreprises et des PME est un march de niche logique pour la banque islamique tant donn quil concerne lconomie relle, cre des emplois, implique lutilisation productive des ressources, en particulier du capital et des finances, et quil contribue lallgement de la pauvret. Nombreux sont les investisseurs, y-compris non musulmans, qui sont attirs par la finance islamique parce quelle dfend des valeurs thiques et morales. La finance islamique est souvent compare linvestissement socialement responsable, aussi appel investissement durable ou thique. Linvestissement socialement responsable vise maximiser tant les rendements financiers que les comportements socialement responsables ou thiques. titre dexemple, la finance islamique et linvestissement socialement responsable interdisent tous deux les oprations commerciales en rapport avec la pornographie, les jeux de hasard, lalcool et la fabrication darmes. La banque islamique prne aussi lesprit dentreprise et le partage des risques. Pour ce qui est du partage des profits dans le cadre dun projet financ, ce nest pas uniquement lentrepreneur qui assume les risques, le bailleur de fonds et le bnficiaire partageant les profits/pertes rels ou nets. Les principes de lquit et de la justice exigent que le fruit du projet soit quitablement partag entre les deux parties. Si le bailleur de fonds escompte revendiquer une partie des profits dgags par le projet, il doit aussi assumer une partie quivalente des ventuelles pertes lies au projet. Pour les micro-entreprises et les PME la recherche de financements, la banque islamique peut tre une solution.

Principales distinctions entre la banque islamique et la banque conventionnelle


La banque islamique est rgie par des rgles commerciales islamiques appeles fiqh al Muamalat. Les interdictions nonces dans ces rgles ont une incidence sur la gestion des oprations et de la trsorerie dans les banques islamiques. Cet ensemble de rgles fondamentales sapplique aux Sarf (changes montaires). titre d'exemple, si quelqu'un souhaite prter de l'argent, la charia stipule que le prt est destin aider celui qui le contracte et ne doit pas dgager de bnfice pour celui qui l'accorde. Le prt d'argent ne peut donc pas tre porteur d'intrt. Il en va gnralement de mme des garanties bancaires de paiement. En un sens, une garantie est une promesse de verser de largent une date ultrieure et peut tre interprte comme un engagement de prt. La commission prleve est alors considre comme une forme dintrt. Dun autre ct, la garantie est un moyen daider une tierce personne et ne devrait normalement pas donner lieu une compensation7. Les activits de la banque conventionnelle impliquant des prts tant prohibes par les rgles de base de la charia, le crdit et linvestissement sont offerts aux clients par le biais de contrats de vente, de crdit-bail/location-vente, de comptes dagence et de partenariats. Dans le cas du premier groupe de contrats ventes et crdit-bail/location-vente lissue du contrat est prvisible et permet de facturer un prix fixe au client. Lissue des contrats dagence et de partenariat est incertaine; ils permettent le partage des pertes et profits
7 Il nen demeure pas moins que les garanties se prtent de nombreuses interprtations et structures diffrentes qui dbouchent sur des dcisions varies selon les jurisconsultes de la charia.

Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?

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dcoulant de lopration8. Tel que dcrit plus bas, ces transactions peuvent servir les micro-entreprises et les PME. Les rgles du Sarf ont galement pour consquence de limiter les ventes terme de devises. Du fait de ces diffrences conceptuelles entre la banque islamique et la banque conventionnelle, la banque islamique a tout dune institution de partage des bnfices, ou dune banque daffaires reposant essentiellement sur les contrats de vente. Ces caractristiques peuvent tre attrayantes pour les clients des banques, notamment pour le financement des transactions commerciales.

Dpts
Dans une banque conventionnelle, les dpts reprsentent lemprunt de la banque auprs de ses clients ou dautres banques (voir figure 14). Parmi les instruments de dpt courants figurent les comptes chque, les comptes dpargne et les comptes de march montaire, les comptes terme et les certificats de dpt. Lintrt verser par la banque est fonction de la dure du dpt. Normalement, plus le dpt est long, plus lintrt vers est lev. Les comptes chque et les comptes de dpt ne sont gnralement pas porteurs dintrt. Certaines institutions financires proposent malgr tout des comptes chques porteurs dintrt subordonns au maintien dun solde minimum donn. Les comptes dpargne et les dpts chance (comptes terme et certificats de dpt) sont porteurs dun taux dintrt fonction de la dure du dpt. linverse, le financement dune banque islamique passe par des dpts, des quasi-dpts et des comptes d'investissement avec partage des bnfices (CIPB). Un dpt tant un prt, il ne peut donner lieu une rmunration contractuelle. Les banques islamiques offrent gnralement des comptes wadiah qui incluent des comptes chque et des comptes courants. Les comptes wadiah individualiss ne sont porteurs daucun intrt. Sagissant des comptes dpargne et terme, certaines banques islamiques reoivent des dpts en tant que wadiah, auquel cas ils ne sont porteurs daucun rendement contractuel. Mais les banques islamiques demandent aux
Figure 14. Relation entre la banque et le dposant dans une banque conventionnelle

tape 1

tape 2

Dposants (prteurs)
Assurance des dpts Dpts garantis Paiements Nantissement

Emprunteurs

1. Les dposants effectuent un dpt auprs de la banque et leur argent est garanti laide dune assurance adosse un systme de cautionnement, lorsquil en existe dans le pays. 2. La banque investit ou prte largent des emprunteurs, les deux relations tant indpendantes lune de lautre.

Le partage des profits repose sur une cl de rpartition des bnfices convenue dun commun accord, les pertes tant supportes en proportion du capital initial vers.

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Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?

dposants lautorisation dutiliser largent mis en dpt pour faire travailler la banque. Cette disposition est stipule dans le contrat de dpt. partir de l, si la banque ralis un bnfice, elle peut choisir de verser en retour une somme dargent au dposant sous forme de hiba ou don. Limportant est que le don nest pas contractuel et le dposant na aucun droit sur les bnfices raliss, mme si la banque est trs rentable. l'inverse, si la banque perd de largent, le contrat de wadiah est en substance un contrat de conservation, et la banque doit restituer au client lintgralit de la somme dpose. La Wakala ou les comptes dagence sont une nouvelle tendance parmi les banques islamiques. Ils sapparentent aux dpts en ce sens que le client ninvestit pas dans la banque, mais mandate la banque pour employer largent du client dans des transactions rentables. Il peut sagir de crdits-bails/locationsventes, de ventes ou dautres oprations bancaires. Dans le cas de comptes dagence, largent appartient au client et doit lui tre restitu. Ce dernier court nanmoins un risque de perte si lopration dans laquelle la banque a investi largent subit des pertes. On peut donc estimer quil sagit l quun quasi-dpt. Plusieurs banques centrales de premier plan, notamment celles de Bahren et du Kowet ont approuv les dpts Wakala pour les consommateurs et les entreprises. Les banques islamiques utilisent habituellement une forme de dpt appele Moudaraba. Il sagit dune technique de CIPB. Le client investit au ct de la banque, laquelle assure la gestion de largent du client. La banque fixe gnralement une cl de rpartition des bnfices, lesquels, le cas chant, sont fonction des performances des fonds investis. titre dexemple, un dpt sur CIPB investi dans des oprations de crdit-bail/ location-vente peut dgager un rendement intressant moyennant un risque modr. linverse, le mme dpt investi dans lachat et la vente de matires premires dans un environnement dnu de risque peut dgager un rendement

Figure 15.

Relation entre la Mudarabah9 et le CIPB dans une banque islamique


tape 1 tape 2

Investissement conjoint Titulaires de CIPB

CRDIT-BAIL/ LOCATION-VENTE CRDIT-BAIL/ LOCATION-VENTE

RPP

Rendement

1. Le dposant investit au ct dune banque islamique. 2. Les ventuels bnfices sont partags selon la cl de rpartition tablie.

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trs modeste et nimpliquer pour ainsi dire aucune perte. Ces comptes sont trs semblables des prises de participation.9 La Wakala et le CIPB sont souvent garantis par les rserves spciales des banques islamiques. Ces rserves sont conues pour protger les dposants contre le risque commercial dplac . Elles sont souvent appeles provisions pour galisation des bnfices (PER) et provisions pour risques lis aux investissements (IRR). Dans les pays o cela est permis, la banque peut puiser dans les PER pour amliorer les rendements si la banque islamique affiche un rendement infrieur celui du march. Si la banque islamique affiche une perte, elle peut alors puiser dans les IRR pour couvrir les titulaires de CIPB et de comptes Wakala. Toutes les banques islamiques ne constituent pas ces types de rserves. Cependant, lorsquelles le font, ces comptes de partage des risques sapparentent alors des comptes de dpt conventionnel du fait des rserves constitues. Ces rserves tant limites, en cas dpuisement le titulaire de compte court un risque de perte. Les comptes qui financent une banque islamique et les dpts des banques conventionnelles tant structurs de manire trs diffrente, le profil de risque et de liquidit de la banque islamique diffre de celui dune banque conventionnelle. Le titulaire de compte dune banque islamique peut, en effet, tre contractuellement expos un risque de perte de son capital. La banque islamique se doit donc de redoubler de prcautions dans sa prise de risque, faute de quoi ses titulaires de comptes risquent de prendre la poudre descampette lorsque les rsultats seront mdiocres ou que la banque essuiera des pertes.

Le prt par opposition au crdit et linvestissement


Contrairement la banque conventionnelle, lislam interdit le prt dargent contre une somme dargent majore ou assortie dun intrt. Tout comme la banque islamique diffre de la banque conventionnelle quant la manire dont elle obtient des fonds sur le march, elle utilise galement les fonds sa disposition de manire totalement diffrente. Au lieu de prter largent emprunt un taux de rmunration ou un taux dintrt fixe, la banque islamique ralise des transactions commerciales bases sur des ventes, des comptes dagence ou des partenariats. Ainsi, la banque ne fait pas commerce dargent moyennant un bnfice. Elle doit en revanche assumer un risque industriel ou li aux actifs sous-jacents ses transactions. Ses clients potentiels doivent donc viser un objectif prcis. Les diffrentes mthodes cls de la finance islamique pour les micro-entreprises, les PME et le financement des exportations sont examines au chapitre 6. Bien quessentiellement orients vers les micro-entreprises, les PME et le financement du commerce, les exemples donns peuvent aussi sappliquer aux secteurs du commerce de dtail et aux grandes entreprises. Les conditions doctroi et la structure des oprations de crdit sont diffrentes dans les banques islamiques et dans les banques conventionnelles. Dans une banque conventionnelle, pour pouvoir prtendre bnficier des services offerts, lemprunteur doit avoir une bonne cote de crdit. Cest la capacit de remboursement du prt (ratio dendettement) qui dtermine gnralement le montant du prt (ligne de crdit). Des garanties ne sont pas toujours ncessaires. La somme verse et les modalits de remboursement dpendent
9 Le rsultat obtenu serait similaire avec un CIPB Wakala.

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Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?

de la solvabilit et du risque que reprsente lemprunteur. titre dexemple, un emprunteur dont la cote de crdit est faible peut devoir acquitter un taux dintrt plus lev quun emprunteur dont la cote est meilleure et le ratio dendettement plus favorable. En outre, le terme du prt a une incidence sur le montant rembourser par lemprunteur. Par ailleurs, le remboursement tardif donne lieu des pnalits et certains prts permettent au prteur de relever le taux dintrt pratiqu pour lemprunteur mi-parcours dans certaines conditions. titre dexemple, si un emprunteur rembourse une ligne de crdit de carte de crdit en retard, le prteur peut relever le taux dintrt et appliquer une pnalit, ce qui revient augmenter le capital nominal du prt initialement accord. Certaines banques ont mme des grilles de majoration des taux qui pnalisent les emprunteurs en relevant rgulirement le taux dintrt si lemprunteur manque un ou plusieurs paiements. Le tableau ci-dessous contient une comparaison de la notion de crdit en vigueur dans les banques islamiques et dans les banques conventionnelles.
Banques islamiques et conventionnelles : comparaison de la notion de crdit
Notion de crdit Argent Marchandises ou bien Ventes Partenariat Banque islamique Moyen de raliser une transaction Objet de la transaction Moyen de dgager un bnce Moyen de raliser un investissement, risque de perte lie la pratique normales des affaires Moyen de raliser un investissement, risque de perte lie la pratique normales des affaires Aboutissement d'une vente, d'un crdit-bail/ location-vente, d'un partenariat ou d'un contrat d'agence Interdit Banque conventionnelle Objet de la transaction Garantie Sans objet Normalement sans objet

Agence

Normalement sans objet

Bnce et partage des bnces Bnce ou intrt garanti

Interdit sauf si li un intrt ou une commission Visant le prot

Dans les banques islamiques, les critres retenus comprennent les analyses de crdit classiques telles le taux dendettement et la solvabilit du client. Mais tant donn que la banque islamique ne prte pas dargent, la relation commerciale entre la banque et le client doit avoir un objectif prcis. titre dexemple, le client potentiel doit avoir besoin dacqurir un actif (une voiture, une activit commerciale, etc.) ou de se procurer un financement en rapport avec cet actif. La banque islamique opte alors pour une transaction base sur une vente, un contrat dagence, ou un partenariat pour financer le client. Ces modes de financement, ancrs dans les pratiques de financement du commerce prislamiques, diffrent de manire significative des prts conventionnels tant dans leur approche que dans les risques quelles impliquent, mme si leurs rsultats conomiques sont assez similaires. titre dexemple, si le financement demand porte sur des marchandises destines lexportation, alors le financement peut reposer sur un instrument appel Istisna (financement de la fabrication ou de la construction dun bien). Au titre de cet instrument, la banque peut sengager par contrat fabriquer et vendre le bien au client. Les paramtres conomiques peuvent tre trs

Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?

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semblables ceux dun prt lexportation, mais la banque assume un risque bien plus grand en tant que vendeur du projet que dans le cas dun prt lexportation conventionnel.

Observations finales
Les modles de banque et de finance islamiques varient quelque peu selon les rgions, mais ces variations nont gure dincidence sur la relle diffrence qui existe entre la banque conventionnelle et la banque islamique. Le principe qui sous-tend la finance islamique est celui du partage des risques, des pertes et des bnfices. Cest en cela quelle est loppos de la banque conventionnelle dont les risques sont uniquement des risques de crdit.

Chapitre 6

Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels


Les produits couramment utiliss en finance islamique comprennent les contrats de vente tels la Mourabaha (vente prix major), le crdit-bail/locationvente (Ijara), le Salam (vente diffre) et lIstisna (contrat de construction ou de fabrication). Ils incluent aussi la Wakala (contrat dagence), la Moucharaka (coentreprise ou partenariat), et la Moudaraba (partenariat gr). Ces contrats sont utiliss pour grer les processus de crdit et dinvestissement. Ils saccompagnent souvent dun engagement ou dune promesse qui refltent la prfrence pour le risque de crdit par opposition au risque li lactif sous-jacent. Le prsent chapitre tudie chacun de ces instruments sur la base dexemples concrets, prsents sous forme de textes et dillustrations, et montre comment ils cadrent avec la banque islamique. Tous ces instruments ont t tests dans des micro-entreprises et des PME et ils peuvent tous tre utiliss pour le financement doprations commerciales.

Mourabaha (vente prix major)


Contrat le plus courant dans les banques islamiques, la Mourabaha est une vente dans le cadre de laquelle le cot et le bnfice du vendeur sont divulgus lacheteur. Dans certains pays, cette pratique est autorise par la lgislation qui rgit les banques islamiques. Dans dautres pays, les banques y recourent au titre de leurs attributions en matire de crdit temprament car il peut tre utilis comme un contrat de vente temprament au titre duquel la banque sen remet au client qui agit en tant que mandataire charg de lachat. Les banques islamiques modernes recourent plusieurs variantes courantes du contrat de Mourabaha. Il sagit notamment de la Mourabaha simple, de la Mourabaha dagence, de la Mourabaha sur commande, du Tawarruq et du Bai al Inah. Ces variantes sont largement utilises pour le financement des transactions commerciales et lexportation. La Mourabaha dagence et la Mourabaha sur commande sont couramment utilises pour le financement des transactions commerciales alors que la Mourabaha simple est souvent utilise pour le financement des exportations en compte ouvert. Chacun de ces concepts est dcrit dans le prsent chapitre laide dexemples portant sur des micro-entreprises et des PME en situation. Dans toutes les transactions de Mourabaha, les parties sont le mandant ou le vendeur de la marchandise (il sagit gnralement dune banque islamique), lutilisateur final ou lacheteur de la marchandise tant gnralement un

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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client la recherche dun crdit. Cest habituellement le client qui sadresse la banque islamique pour obtenir un financement. Cette dernire achte la marchandise demande par le client, lequel est inform du cot pour la banque et accepte un prix dachat la banque qui inclut la marge bnficiaire de la banque et qui est communique au client. En thorie, ces transactions saccompagnent de garanties de manire limiter le risque de perte pour la banque. Bien que la banque soit habilite saisir les marchandises ou autres garanties en cas de dfaut de paiement, elle ne peut pas selon les rgles de la Charia appliquer une pnalit pour couvrir le cot du financement en cas de remboursement tardif. Le contrat de Mourabaha arrive chance lorsque le client a effectu tous les versements dus au titre du remboursement au mandant (la banque islamique). Bien que la Mourabaha de base puisse crer du crdit terme, elle na rien dun prt conventionnel au titre duquel le client reoit des liquidits pour acheter un bien. Dans le cadre dune Mourabaha de base, lintermdiaire financier achte les marchandises et les revend au consommateur moyennant un prix major et rgl temprament. La vente est immdiate, ni ventuelle ni subordonne un vnement futur. Le contrat de vente ne peut contenir aucune disposition pour imprvu, pas mme de rduction de prix en cas de remboursement anticip10. Cette intervention du financier en tant que ngociant dans lachat et la vente permet de lgitimer lopration de crdit aux yeux de la loi islamique dans le contexte bancaire. Contrairement un prt conventionnel, le financier assume ici parfois certains risques entre lachat et la vente. De par sa nature, la Mourabaha est largement utilise pour les financements limportation et lexportation. Pour quune vente soit valable, plusieurs conditions pralables doivent tre remplies. Pour commencer et avant tout, lobjet de la vente doit tre autoris par la charia. Il doit aussi dj exister au moment de la vente ( certaines exceptions prs abordes plus loin en ce qui concerne le Salam et sa cousine lIstisna) et appartenir au vendeur. Il peut tre dtenu par un mandataire ou pour le compte du vendeur. Ensuite, il doit donner lieu ltablissement dun contrat comprenant au minimum une offre un prix donn, et une acceptation de loffre11. Comme pour la banque conventionnelle, un contrat crit est tabli dont il peut exister de nombreuses variantes. Si les marchandises sont dfinies et existent, la vente peut tre assortie de conditions raisonnables comme leur livraison un endroit prcis et dans un dlai donn. Dans ce cas l, la vente est immdiate, instantane et absolue12. Tous les contrats de vente islamiques saccompagnent dune disposition qui permet lacheteur de contrler lobjet du contrat. Sil constate un dfaut, il est en droit de rejeter la marchandise ou den rengocier le prix.

10 La question fait dbat car, sur certains marchs, les organismes de rglementation exigent que lacheteur qui rembourse un crdit Mourabaha avant son terme soit inform du rabais de prix qui en dcoule. 11 Le titre de proprit peut tre enregistr comme cela est frquemment le cas pour un bien rel, une maison, une voiture et tout autre bien personnel de taille. Il peut aussi tre en nueproprit comme dans le cas dune possession lgitime. 12 Muhammad Imran Ashraf Usmani, Meezan Banks Guide to Islamic Banking (Karachi, Darul Ishaat, 2002), p. 76.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Principales distinctions
Le contrat de Mourabaha se distingue du prt dargent classique sur quatre points : J Le banquier, en tant que vendeur au titre de la Mourabaha, doit, dune manire ou dune autre, tre de fait propritaire du bien, en avoir la possession de droit, physique ou matrielle; La Mourabaha peut tre prolonge. Cette extension ou ce renouvellement ne peut pas entraner une augmentation du prix ou du bnfice pour le vendeur. Il sagit l de la rgle de base du rib qui interdit au crancier doffrir un report supplmentaire du paiement contre davantage dargent; Si le paiement est effectu en retard, aucun intrt de retard ne peut tre impos par le crancier13; La plupart des jurisconsultes de la charia napprcient gure les ventes nettes, les rabais dans les ventes ou les escomptes pour paiement anticip lorsquils sont prvus dans le contrat. Mais ils ne voient pas dinconvnient ce que le financier dcide daccorder un escompte/ rabais14.

J J

Mourabaha simple
Le propritaire dune petite entreprise qui exporte des denres alimentaires issues de lagriculture biologique au Kenya a besoin de K Sh 6 millions (environ $E.-U. 75 700) pour acheter une nouvelle moissonneuse. Lentreprise possde 10 moissonneuses, toutes couvertes par un prt hypothcaire, ainsi quun garage, lui aussi grev dhypothque. Le propritaire est en activit depuis plus de 10 ans et bnficie dune bonne cote de crdit pour avoir toujours effectu les remboursements dus aux fournisseurs et grce la valeur de son patrimoine, mais ses rserves liquides sont faibles (il na pas suffisamment dargent pour acheter une moissonneuse supplmentaire). Si le propritaire de lentreprise sadresse une banque islamique, il peut conclure un contrat de Mourabaha, et ce de la manire suivante : J J J J J La banque achte la moissonneuse directement auprs du ngociant. La banque propose la moissonneuse au client. Le client contrle la moissonneuse et accepte loffre. La banque livre la moissonneuse. Le client rembourse temprament moyennant une hypothque sur ses biens personnels ou un autre type de mise en gage.

13 Bien que certaines banques islamiques imposent des pnalits de retard, celles-ci sont reverses des uvres caritatives pour le compte du client. Elles ne constituent pas pour la banque une forme de revenu, mais un moyen dencourager les clients payer en temps et heure. 14 Usmani, op. cit., p. 130.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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Figure 16.

Murabahah simple
tape 1 : Lentrepreneur cherche un financement auprs dune banque islamique

Entrepreneur
tape 3 : La banque islamique vend la moissonneuse lentrepreneur un prix major dun bnfice et moyennant des remboursements temprament et une mise en gage

Banque islamique
tape 2 : La banque islamique achte la moissonneuse

K Sh 6 millions

Cot major: K Sh 6 millions plus le bnfice de la banque

Ngociation et achat

Cot divulgu au client

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : La Mourabaha simple est un instrument attrayant pour les entreprises. Pour lentrepreneur, elle possde en effet la mme dynamique que le prt conventionnel en termes de crdit. Le crdit prend la forme dun contrat de vente inconditionnelle, ce qui signifie que la banque ne peut en modifier le prix si elle dcide daccorder un dlai de remboursement plus long au client, pas plus quelle ne peut lui appliquer de pnalit de retard.

Inconvnients : Pour de nombreuses entreprises exportatrices, cette mthode ne permet pas dobtenir des liquidits et elle porte ncessairement sur un actif.

Autres utilisations possibles de la Mourabaha simple


Dans certains cas, le client peut obtenir des fonds en vendant sa production la banque au moment de la rcolte. Le client dispose alors de liquidits, et la banque revend la rcolte lacheteur lexportation du client. Ce procd ne permet pas dobtenir un financement lexportation, mais permet effectivement de crer un financement conomiquement quivalent lescompte de crances recevoir. Dans ce cas l, la banque peut demander au client de garantir le paiement de lacheteur en labsence de lettre de crdit import ou dun autre nantissement pour la vente terme de la banque. La banque peut demander une garantie du crdit lexportation auprs de la Socit islamique dassurance des investissements et des crdits lexportation (SIACE).

Mourabaha dagence
La Mourabaha dagence est frquemment utilise pour le financement des importations. Une relation acheteur- vendeur a, en effet, t cre, qui fait que la banque peut plus facilement offrir un crdit au client plutt qu lacheteur principal, la banque nobtenant pas ncessairement des conditions aussi attrayantes que celles obtenues par le client.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

titre dexemple, un entrepreneur souhaite acheter du matriel pour son entreprise de fabrication de luminaires. Ce matriel sera utilis pour fabriquer des supports pour panneaux solaires destins lexportation. Lopration sapparente une Mourabaha simple en termes de risque de crdit et en ce qui concerne le risque gnral li la transaction, mais les diffrentes tapes qui la composent sont diffrentes : J J J J J J Le client sadresse une banque islamique pour obtenir un crdit et sa demande est approuve. La banque islamique dsigne le client en qualit de mandataire, ou wakeel, pour lacquisition du matriel. Le client signe alors une promesse dachat du matriel une fois que la banque laura achet. Le client, en tant que mandataire de la banque, contrle et achte la marchandise directement au ngociant. La banque est lacheteur. La banque propose alors la marchandise au client. Le client renonce contrler la marchandise puisquil vient de la contrler en sa qualit de mandataire pour la banque, et le client accepte la marchandise. La banque vend la marchandise au client moyennant un prix major ou un bnfice divulgu. Le client rembourse la banque temprament.

J J

Figure 17.

Mourabaha dagence
/D EDQTXH GpVLJQH OHQWUHSUHQHXU HQ TXDOLWp GH ZDNHHO /HQWUHSUHQHXU VLJQH XQH SURPHVVH GDFKDW

Entrepreneur

Banque islamique

Wakeel (Entrepreneur)

Achats, cot dtermin

Ngociation et achat de la marchandise

Entrepreneur
La banque vend la marchandise au client, le client rembourse temprament

Banque islamique

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Tout comme dans le cas dune Mourabaha simple, la Mourabaha dagence est un instrument de crdit utile prsentant des caractristiques semblables celles dun prt conventionnel pour lentrepreneur. L encore, le crdit repose sur un contrat de vente inconditionnelle, ce qui signifie que la

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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banque nest pas autorise modifier le prix si elle accorde un dlai de remboursement plus long au client, pas plus quelle ne peut imposer dintrt de retard. Inconvnients : Pour nombre dentreprises exportatrices, ce procd ne permet pas dobtenir de trsorerie et porte ncessairement sur un actif.

Autre utilisation possible de la Mourabaha simple


Dans certains cas, le client peut obtenir un financement en vendant sa rcolte la banque. Le client dispose alors de liquidits, et la banque revend la rcolte lacheteur lexportation du client. Cette transaction ne permet pas dobtenir un financement lexportation, mais elle cre un financement conomiquement quivalent lescompte de crances recouvrer. Dans ce cas l, la banque peut demander au client de garantir la vente. Elle peut obtenir une garantie de crdit lexportation auprs de la Socit islamique dassurance des investissements et des crdits lexportation (SIACE).

Mourabaha sur commande


Certaines banques islamiques sont en relation avec des fournisseurs. Ces banques peuvent choisir de recourir une Mourabaha sur commande, galement communment utilise pour le financement du commerce. Pour certaines banques islamiques, il sagit de la mthode de choix pour financer le commerce car le prix de vente peut permettre de couvrir tous leurs frais courants lis lopration commerciale. Ces frais comprennent les frais de change et lmission de lettres de crdit, des frais non autoriss titre indpendant. Les diffrentes tapes de la Mourabaha sur commande diffrent de celles de la Mourabaha dagence : J J Le client sadresse la banque islamique pour prsenter une demande de crdit qui est approuve. La banque islamique reoit une promesse du client ou un bon de commande qui oblige le client acheter la marchandise que la banque va se procurer. La banque achte la marchandise et la propose au client. Le client contrle la marchandise et laccepte. La banque annonce son bnfice au client. Le client rembourse la banque temprament dans les dlais convenus.

J J J J

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Figure 18.

Mourabaha sur commande


Le client passe commande auprs de la banque Banque islamique La banque vend la marchandise au client, et le client rembourse temprament La banque achte la marchandise, en tablit le cot

Entrepreneur

Fournisseur

La banque reoit la marchandise

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : linstar des autres formes de Mourabaha, la Mourabaha sur commande est un crdit temprament prsentant les caractristiques conomiques dun prt. Tel quindiqu, les contrats de Mourabaha reposent tous sur le recours un contrat de vente inconditionnelle. Le vendeur, dans le cas despce la banque, ne peut donc pas modifier le prix sil prolonge la dure du remboursement, et il ne peut pas imposer dintrts de retard en cas de paiement tardif.

Inconvnients : Pour nombre dentreprises tournes vers lexportation, ce contrat ne permet pas dobtenir de la trsorerie et est ncessairement li un bien.

Autre utilisation possible de la Mourabaha sur commande


Tout comme avec dautres formes de Mourabaha, la Mourabaha sur commande permet lexportateur de vendre sa marchandise par le biais de la banque un peu comme dans le cas dun escompte. La Mourabaha sur commande a ceci dunique que le client vend son produit la banque au comptant et cde le bon de commande de limportateur la banque. Celle-ci vend alors la marchandise limportateur et donne instruction au fabricant lexportation dexpdier la marchandise. Une fois encore, lexportateur reoit des liquidits et la banque assume le risque de crdit de limportateur. Comme prcdemment, la banque peut parvenir attnuer le risque de paiement de limportateur par le biais dune garantie de crdit lexportation de la SIACE.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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Mousawama
Il arrive que la banque bnfice dun rabais accord par le vendeur et ne souhaite pas en informer le client. Dans ce cas l, elle a recours une Mousawama, un concept semblable la Mourabaha si ce nest quavec la Mousawama le prix de revient nest pas divulgu lacheteur. Pour le reste, les modalits sont les mmes que pour la Mourabaha simple ou la Mourabaha sur commande15. Pour donner un exemple, un fabricant a besoin de chariots lvateurs pour son usine qui vient dtre agrandie et suite laugmentation de sa production destine lexportation. La Mousawama se droule presque de la mme manire que la Mourabaha sur commande, savoir : J J J J J J Le client sadresse une banque islamique et prsente une demande de crdit qui est approuve. La banque islamique reoit une promesse du client ou un bon de commande qui oblige le client acheter les chariots lvateurs. La banque achte les chariots lvateurs et les propose au client. Le client les contrle et les accepte. Le prix pratiqu par la banque est un prix unique tout compris pour le client. Le client remboursement la banque temprament sur la priode convenue.

Figure 19.

Mousawama
tape 1 : Lentrepreneur cherche obtenir un financement auprs dune banque islamique

Entrepreneur

Banque islamique
tape 2 : La banque islamique procde lachat sur la base dun billet ordre de lentrepreneur

tape 3 : La banque islamique vend lentrepreneur un prix major dun bnfice contre remboursement diffr

Cot plus bnfice


Le cot pour la banque et son bnfice ne sont pas divulgus au client

Ngociation et achat

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Le contrat de Mousawama prsente les mmes avantages et les mmes inconvnients que la Mourabaha.

15 La Mousawama ne pourrait sappliquer en cas de Mourabaha dagence car le client connatra toujours le cot pour la banque avec un achat pour compte de tiers.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Transactions sur devises


Ds lors que la Mourabaha et dautres transactions islamiques sont des transactions dimport-export, des questions de couverture et dopration sur devises se posent. Le client peut alors tre appel effectuer un achat dans une devise, sachant que son revenu lui est vers dans une autre devise. Dans lIslam, les rgles applicables au change de devises permettent au client dacheter comptant la devise trangre contre la devise locale. Tout le problme consiste alors couvrir les obligations de paiement terme en devise. Les transactions sur devises doivent en effet se faire au comptant. Pour couvrir lopration, il nest pas rare que la banque islamique achte une matire premire dans la devise locale, puis la vende sur la base dune Mourabaha avec paiement diffr contre la devise trangre. Dans ce cas l, la banque islamique reoit une somme en devise trangre donne au moment o le client doit effectuer le paiement. cette date l, il y a vente au comptant de la devise. Il sagit l dune des rares oprations de couverture qui reposent sur la Mourabaha.

Autres utilisations possibles de la Mourabaha pour se procurer un fonds de roulement


Il existe deux autres formes de Mourabaha utilises pour trouver des liquidits pour les entreprises et le crdit la consommation. Il sagit de la Bai al Inah, utilise en Malaisie, et du Tawarruq16, courants dans les pays du CCG. Ces mthodes ne sont gnralement gure apprcies des jurisconsultes de la Charia qui prfrent que les entreprises et les consommateurs aient recours des mthodes de financement moins alambiques pour financer leur activit. Ces deux formes de crdit se rapprochent plus clairement des prts conventionnels et peuvent tre structures de manire permettre la modification des taux , les emprunts de consolidation et le recouvrement des paiements tardifs.

Bai al Inah
Un exportateur kenyan de denres alimentaires biologiques a besoin dun financement lexportation. Sur la base dun contrat de Bai al Inah, lentreprise peut vendre un de ses actifs (un camion par exemple) la banque pour K Sh 6 millions et trouver ainsi la trsorerie ncessaire. Elle devrait toutefois pour cela accepter de racheter le camion au prix de K Sh 6,6 millions livraison comptant mais paiement diffr. Les deux contrats de vente pourraient tre considrs comme valables sils taient indpendants. Mais dans le cas despce, les deux sont lis pour constituer
Figure 20. Bai al Inah
Socit kenyane dalimentation biologique
tape 1

Banque islamique

tape 2

Socit kenyane dalimentation biologique

16 Le Tawarruq est aussi appel Mourabaha inverse , Mourabaha double et Mourabaha sur matire premire sur le march.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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un prt synthtique et la banque na ni intrt ni lintention de possder le camion si ce nest en tant que garantie. tape 1 : tape 2 : La socit kenyane dalimentation biologique vend un camion la banque islamique au prix de K Sh 6 millions. La banque islamique revend le camion la socit kenyane pour K Sh 6,6 millions livraison comptant et paiement diffr.

Tawarruq
Avec un instrument tel que le Tawarruq, le processus est un peu plus compliqu. Les rgles qui sappliquent sont celles du contrat dagence et de la Mourabaha pour dgager des liquidits pour le client. Lopration se droule comme suit : J J J J Le client mandate la banque pour acheter et vendre les matires premires. En tant que mandataire, la banque achte une matire premire contre une promesse dachat du client. La banque vend la matire premire pour le compte du client une tierce partie et porte le produit de la vente au compte du client. Le client rgle la banque conformment la promesse dachat faite la banque.
Tawarruq

Figure 21.

tape 1

tape 2

Client
Le client promet dacheter une matire premire La banque paye la matire premire

tape 3 tape 4

Comme promis, le client rgle la banque

Compte du client

En tant que mandataire, la banque vend la matire premire et verse largent sur le compte du client

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Bien que le Tawarruq prsente les mmes caractristiques de crdit quun prt, il permet aussi de dgager des liquidits pour lexportateur, dbouchant ainsi sur un escompte. Lopration sinscrivant dans le droit fil de la vente, la banque nest pas autorise modifier le prix si elle prolonge le dlai de remboursement, pas plus quelle ne peut imposer de pnalits de retard en cas de remboursement tardif.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Contrairement aux autres instruments de vente, la Mourabaha et la Mousawama, le Tawarruq permet de lever des fonds sans quil y ait vente effective de lactif sous-jacent sur le march libre. Inconvnients : Le Tawarruq repose sur lchange dun actif et ne peut tre mis en uvre sans que soient respectes un certain nombre dtapes en plus de celles dun prt conventionnel.

Observations finales
Les contrats de vente Mourabaha se rapprochent, en effet, en certains points des prts conventionnels. Cest la raison pour laquelle la Mourabaha est la forme de crdit la plus largement utilise par les banques islamiques. Le concept nen prsente pas moins quelques difficults : J Le dlai de remboursement de la dette dcoulant de la vente temprament de type Mourabaha peut tre prolong, mais sans que cela nentrane de modification du prix; Aucune pnalit ne peut tre applique en cas de retard de paiement; et La dette cre sapparente de largent et ne peut donner lieu un escompte.

J J

Le contrat de Mourabaha tant rigide, en dpit de sa facilit dutilisation, les banques islamiques recourent souvent la location-vente. Si la Mourabaha est vraisemblablement linstrument le plus utilis pour le financement des importations, la mthode peut aussi tre propose aux exportateurs pour leur permettre daccder des fonds avant que leur client ne commence les rembourser.

Ijara crdit-bail/location-vente
Ijara signifie en arabe contrat de rmunration forfait ou de crdit-bail/ location-vente. Dans les contrats dIjara, le propritaire dun actif permet lutilisation dactifs conformes la charia dans un but conforme aux principes de la Charia. Lutilisateur ou preneur paye un loyer au propritaire (bailleur) pour pouvoir utiliser lactif. En cas de perte, lactif retourne au bailleur. En cas dIjara, la proprit ne passe pas du bailleur au preneur. La charia a tendance considrer les contrats dIjara comme des crdits-bails oprationnels. Au terme du contrat dIjara, quatre choix soffrent la banque et au client : J J J J Renouveler le contrat; Mettre un terme au contrat et restituer lactif au bailleur; Le bailleur peut vendre lactif lancien preneur; ou, Le bailleur peut donner lactif au preneur.

En cas de crdit-bail oprationnel, ces choix sont faits lchance du bail. Prenons lexemple dun exportateur qui a besoin de deux chariots lvateurs supplmentaires pour ses entrepts. Lexportateur contacte la banque islamique. Le banquier propose une Ijara (location) pour en assurer le financement. La

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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banque achte les chariots lvateurs et les loue lexportateur pour une dure dtermine. La banque gagne un profit et couvre ses frais de maintenance, dassurance et les taxes acquitter dans le loyer factur.
Figure 22. Ijarah
Cherche un financement pour se procurer des chariots lvateurs

Exportateur
Versement des loyers

Banque islamique

Ijarah (crdit-bail/ location-vente)

Achte les chariots lvateurs

tape 1 : Le client sadresse la banque pour demander un crdit. tape 2 : La banque approuve sa demande et accorde le crdit sous la forme de chariots lvateurs. tape 3 : La banque achte les chariots lvateurs et les loue au client. tape 4 : lchance, le client restitue les chariots lvateurs la banque.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Le client a accs au crdit et peut amliorer ses oprations, mais sans investissement en capital, ce qui lui permet de conserver ses liquidits. Si le client enregistre un ralentissement de son activit vers la fin du bail, il nest pas oblig de conserver et dentretenir ces chariots lvateurs supplmentaires. lchance du bail, le client peut les restituer la banque.

Inconvnients : Le soutien accord au client sous forme de crdit pour ses activits lexportation est indirect. Le client ne dispose pas dun actif supplmentaire susceptible dtre mis en gage et de dgager des liquidits pour soutenir son activit lexportation.

Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit de lactif


Lapproche du crdit-bail/location-vente en finance islamique reposant sur des crdits-bails oprationnels, les crdits-bails de financement posent problme. Les deux principaux problmes qui se posent tiennent au fait que les crditsbails de financement ne permettent pas ncessairement au bailleur de conserver la proprit de lactif sous-jacent et, tant donn quil est possible de combiner lquivalent dune location et dun contrat de vente, ils prsentent les caractristiques dun prt dargent. Les banques islamiques compatibles avec la charia tablissent un parallle conomique avec le crdit-bail de financement conventionnel par le biais du

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

crdit-bail dbouchant sur la proprit ou Ijara Muntahiya Bi Tamleek17 (IMBT). Il sagit dun processus en deux tapes impliquant un contrat de crdit-bail/ location-vente et la promesse par le preneur dacheter lactif sous-jacent au terme du bail. Ce concept se fonde sur le principe de la charia qui veut quun contrat est une relation entre deux parties qui lie les deux parties, alors quune promesse nengage que la personne ou la partie qui fait la promesse, et pas la personne laquelle la promesse a t faite. Comme dans lexemple donn pour lIjara, le client a besoin de chariots lvateurs supplmentaires pour amliorer lexploitation de son entrept. Cependant, le client souhaite aussi long terme devenir propritaire des chariots lvateurs. Dans ce cas l, la banque et le client optent pour une structure qui diffre du simple contrat de crdit-bail oprationnel.
Figure 23. Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit de lactif
Contrat de crdit-bail/location-vente

Financement des besoins

Fabricant
2me transaction : vente

Paiements des loyers Promesse dachat

Banque islamique

1re transaction : Ijara

Achte les chariots lvateurs

tape 1: Le client sadresse la banque pour demander un crdit. tape 2: La banque approuve la demande et accorde le crdit sous la forme de chariots lvateurs. tape 3: La banque achte les chariots lvateurs et les loue au client. tape 4: Le client promet dacheter (ou sengage acheter) les chariots lvateurs lchance du bail (la promesse est signe en mme temps que le contrat de location. tape 5: lchance du bail, le client achte les chariots lvateurs leur valeur nette, la valeur du march ou leur valeur rsiduelle.

1re transaction (Ijara): 2me transaction :

La banque conserve la proprit de lactif. Le contrat de vente bas sur la promesse du client dacheter est excut lchance du bail.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Tout comme en cas de crdit-bail/location-vente oprationnel, le client peut amliorer ses oprations et accder au crdit. Le client na aucune liquidit sortir (prix dachat et frais annexes lis la mise en exploitation, comme les frais de livraison, les taxes, linstallation et terrassement), mais il ne dispose pas de liquidits fraches.

Inconvnients : Le soutien accord au client sous forme de crdit pour ses activits lexportation est indirect. Le client ne dispose pas dun actif supplmentaire susceptible dtre mis en gage et de dgager des liquidits pour soutenir son activit lexportation. Si le client enregistre un ralentissement de son activit, il est malgr tout oblig dhonorer sa promesse et dacheter les chariots lvateurs quil loue.
17 Cette structure est nomme de diffrentes manires en arabe comme Ijara thumma al bai (location suivie de vente) et Ijara wa iqtina (location et acquisition). Le terme ici employ est celui quemploie lOrganisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI).

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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Cession-bail
Il arrive que pour des questions de gestion de bilan, fiscales ou de trsorerie, le client soit contraint dessayer de vendre un actif en sa possession et ce bien quil en ait besoin. Dans ce cas l, le client vend lactif la banque pour ensuite le lui louer. La rgle qui sapplique en cas de cession-bail de ce type veut que la banque devienne propritaire enregistr de lactif. L encore, il ne sagit pas dun soutien direct du financement lexportation. Cette solution peut nanmoins tre un moyen utile de librer des liquidits immobilises au bilan de lexportateur sous la forme de biens immobiliers ou dquipements. Ces contrats de cession-bail peuvent ainsi offrir un financement lexportation en obtenant des liquidits du bilan pour un financement lexportation en amont.
Figure 24. Cession-bail
tape 1 : Le client vend lactif la banque. tape 2 : La banque loue lactif au client. La banque est propritaire du bien.

Paiements des loyers

Client

Client

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Le client a le choix entre plusieurs moyens damliorer ses oprations. tant donn que le client a accs au crdit sous forme de liquidits, il peut choisir dacheter un nouveau chariot lvateur ou dutiliser largent pour financer ses activits lexportation.

Inconvnients : Deux solutions uniquement soffrent au client : utiliser les fonds obtenus pour financer ses activits dexportation ou acqurir de nouveaux actifs. Les fonds peuvent tre utiliss pour le financement dactivits non lies lexportation ou tre retirs de lentreprise.

Ijara anticipe crdit-bail anticip


Tant avec la Mourabaha quavec lIjara, la rgle veut que quelquun dtienne la proprit de lactif sous-jacent sur lequel repose le contrat et le possde directement ou par le biais dun mandataire. Il existe nanmoins une interprtation crative des rgles du crdit-bail (accepte par les jurisconsultes de la charia), savoir le crdit-bail anticip ou Ijara Mawsufa Fi al Dhimma. Dans le cadre de cette structure, le bailleur accepte la location avant la livraison de lactif sous-jacent. La location peut tre partielle ou intgrale et porter sur toute la dure de vie de lactif.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Deux exceptions sont autorises : J J Lactif peut raisonnablement tre livr conformment au contrat; et Si lactif ne peut tre livr, le loyer vers est rembours.

Cette structure a t utilise pour la construction de projets denvergure en Arabie saoudite dans les secteurs de laccueil et de la ptrochimie.
Figure 25. Ijara anticipe
Paiement des loyers anticips Actif futur

Preneur
tape 1 : Le preneur verse des loyers anticips avant de recevoir lquipement.

Bailleur

Preneur

tape 2 : Si lactif nest pas livr alors le bailleur doit rembourser le preneur des loyers verss par anticipation.

Autre utilisation possible de lIjara anticipe


Bien que les crdits-bails anticips aient t principalement utiliss pour le financement de projets de grande envergure et de projets immobiliers, le concept sapplique aussi toute forme de bien dquipement. Lexportateur peut ainsi opter pour un montage inhabituel et louer un quipement en cours de fabrication. Lopration se droule alors comme suit : J J J J Le preneur donne le cahier des charges de lquipement fabriquer; Le preneur verse les loyers anticips; Le bailleur fabrique lquipement; Le bailleur livre lquipement et le preneur effectue des paiements priodiques tel que convenu dans le contrat.

Le fabricant intervient souvent dans le crdit-bail anticip avec une banque islamique. Cette dernire conclut alors un crdit-bail parallle avec limportateur, assumant alors le risque de crdit de limportateur pour le compte de lexportateur.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : LIjara anticipe permet lexportateur dobtenir un financement avant exportation. Le paiement prenant la forme dun loyer, lexportateur nassume aucun frais de financement, et le seul actif sous-jacent est lquipement. Lorsque lopration est structure par une banque islamique, le client sen remet la banque pour obtenir un crdit, plutt qu limportateur. Contrairement aux contrats de Mourabaha ou de Mousawama, les modalits du crdit-bail peuvent tre modifies par consentement mutuel, ce qui permet lexportateur de grer les retards de production ou de livraison.

Inconvnients : Si lexportateur ne livre pas lquipement temps ou si lquipement livr ne correspond pas au cahier des charges, alors il peut tre contraint de rembourser 100% des loyers verss par anticipation.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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Observations finales
Le crdit-bail/location-vente est un instrument financier dune souplesse exceptionnelle utilis par les banques islamiques. Contrairement un contrat de vente (Mourabaha ou Mousawama), le contrat de crdit-bail/location-vente peut tre prorog ou modifi dun commun accord. Les changements apports au contrat ne compromettent en rien la capacit du bailleur de percevoir un loyer, de maintenir le loyer ou dadapter le loyer. Contrairement aux actifs sur lesquels reposent les contrats de vente, lactif sur lequel repose lIjara peut tre vendu au rabais ou un prix plus lev de sorte que le loyer, les risques et les bnfices passent lacheteur. Pour les banques islamiques, lIjara est de ce fait une structure de choix pour linvestissement ds lors quil concerne un milieu fortun. Lapproche islamique du crdit-bail/location-vente est comprise sans difficult par les spcialistes du crdit-bail/location-vente conventionnel et offre un potentiel de financement considrable pour les micro-entreprises et les PME.

Bai al Salam contrat de vente terme


Bien quen cas de vente la rgle veut, en finance islamique, que le vendeur possde le bien objet de la vente, le contrat de Bai al Salam est une exception accorde par le Prophte18 pour faciliter laccs des agriculteurs au crdit. La mthode remonte lpoque prislamique. Il sagit dun contrat terme personnalis, ngoci en priv et portant sur des matires premires, agricoles ou minrales. Ce contrat peut tre utilis pour le financement du commerce, des oprations en amont de lextraction/de la plantation des matires premires, et mme pour les fusions et acquisitions dans le secteur des matires premires. Selon les rgles du Sarf qui rgissent les changes montaires, les vente de type Salam peuvent porter sur toute matire premire lexception de lor, de largent ou des devises. Les matires premires sous-jacentes doivent tre librement ngociables, ou distinctes les unes des autres. Lacheteur peut assurer lengagement de livraison du vendeur laide dune hypothque, dune garantie, dune lettre de crdit ou de toute autre forme de sret ou de nantissement. Le Bai al Salam repose sur un paiement anticip de 100% du prix convenu contre livraison terme de la matire premire vise. La date de livraison peut tre approximative. La qualit et la quantit sont prciss dans le contrat de Salam. Toute variation de qualit ou de quantit est susceptible dentraner une rengociation ou une annulation du contrat si la qualit ou la quantit livre est infrieure celle prvue dans le contrat. En cas de livraison anticipe, le contrat ne peut tre rvis. Cependant, en cas de livraison tardive, le contrat peut tre rsili et largent dj vers restitu. En plus dtre un moyen de financement, le contrat de vente Salam constitue une couverture qui permet au fournisseur/vendeur dtre certain du prix et de la vente. Lacheteur est lui aussi certain du prix et de la quantit. Dans quelques rares cas de figure, les banques sont disposes assumer le risque li la matire premire dans la structure de Salam. En dautres termes,
18 Usmani, op. cit., p. 133.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

la banque reoit la matire premire et la vend au prix du march linstant t. Cependant, la plupart des banques ne souhaitent pas assumer le risque li la matire premire. Les banques disposent donc de deux structures courantes pour les financements de type Salam : J J Conclusion dun contrat de Salam parallle; La banque achte des matires premires au client sur la base dun Salam et obtient lengagement dune tierce partie dacheter les matires premires un prix pralablement dtermin livraison la banque. La banque dsigne priodiquement une tierce partie spcialiste ou une chambre de compensation pour que la banque nait plus supporter le risque li la matire premire.

Pour les micro-entreprises et les PME qui travaillent beaucoup avec des produits primaires ou des matires premires transformes, le contrat de Salam est un moyen efficace dobtenir un financement.

Salam simple
Le client est une cooprative de producteurs darachides en Ouganda. La cooprative escompte une production de 10 tonnes mtriques. Elle espre les vendre sur le march au prix de U Sh 1 900 ($E.-U. 0,96) le kilo ou U Sh 19 millions (environ $E.-U. 9 500). Cependant, la cooprative a besoin denviron U Sh 10 millions ($E.-U. 5 050) pour engager des ouvriers, irriguer les plantations, et acheter les plants et les engrais. La banque islamique peut acheter cinq tonnes mtriques darachides en vertu dun contrat de Salam et au prix de U Sh 9,5 millions ($E.-U. 4 800). Dans ce cas l, la banque verse les U Sh 9,5 millions ($E.-U. 4 800) la signature du contrat et escompte recevoir les cinq tonnes mtriques de la rcolte dans les dlais convenus dans le contrat. rception des arachides, la banque sefforce de les revendre en dgageant un profit.

Figure 26.

Salam simple

tape 2 t a p e 1 tape 3

Cooprative

Banque islamique

Grossiste
tape 4

tape 1 : La cooprative sadresse la banque islamique et obtient des liquidits pour rcolter ses arachides (la banque paye cinq tonnes mtriques darachides pour livraison diffre). tape 2 : La cooprative utilise les fonds pour rcolter les arachides. tape 3 : La cooprative livre les arachides la banque. tape 4 : La banque vend les arachides au grossiste et enregistre un profit.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

77

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Cette mthode permet la cooprative dobtenir un financement anticip 100%, ce qui lui permet de financer les activits en amont de la plantation et de la production. La cooprative est certaine de vendre sa rcolte.

Inconvnients : Parce que la banque assume le risque li la matire premire, elle est tente de payer un prix considrablement infrieur.

Salam parallle
Dans le cas dun contrat de Salam parallle, lopration est exactement la mme si ce nest que la banque trouve un utilisateur darachides dispos les acheter au titre dun contrat de Salam parallle. Lacheteur verse 100% du prix convenu, disons U Sh 1 950 ($E.-U. 0,98) le kilo la banque lavance, ce qui permet la banque de dgager un profit comptant de U Sh 250 000 ($E.-U. 126).
Figure 27. Salam parallle
tape 2 t a p e 1

Cooprative

tape 3

Banque islamique

tape 1

tape 2

Islamic bank

Grossiste

tape 1 : La banque achte la rcolte darachides la cooprative pour livraison diffre au titre dun contrat de Salam. tape 2 : La banque vend la rcolte non encore rcolte un grossiste au titre dun contrat de Salam parallle. tape 3 : La banque enregistre un profit sur la diffrence entre les deux contrats de Salam.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Le Salam parallle prsente les mmes avantages que le Salam pour la cooprative, si ce nest quil devrait lui permettre dobtenir un prix plus attrayant que le Salam simple.

Inconvnients : tant donn que le Salam parallle exige de lacheteur quil rgle 100% du prix, il est souvent difficile de trouver un acheteur final. La structure nest donc pas simple mettre en uvre.

78

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Salam contre engagement


Le Salam parallle est souvent difficile organiser tant donn que la plupart des grossistes en matires premires sont soit eux-mmes la recherche dun crdit, soit ils ne sont pas disposs rgler lavance 100% du prix de la matire premire. Il convient de noter que les marchs conventionnels acceptent des niveaux de marge considrablement infrieurs pour les achats de matires premires terme. Le Salam contre engagement est la structure la plus frquemment utilise. Dans ce cas de figure, la banque trouve un utilisateur darachides dispos sengager les acheter un prix prdtermin lors de leur livraison. titre dexemple, lacheteur rgle 100% dun prix convenu, disons U Sh 1 950 ($E.-U. 0,98) le kilo, la banque la livraison, ce qui signifie pour la banque un profit de U Sh 250 000 ($E.-U. 126) ou 10,5% par an si lachat intervient dans les 90 jours (financement).
Figure 28. Salam contre engagement
tape 2

tape 1

Cooprative

Banque islamique

Grossiste
1. Dispos sengager 2. Rgle 100% sous 90 jours la banque

tape 1 : La banque achte la rcolte darachides la cooprative au titre dun contrat de Salam. tape 2 : La banque reoit un engagement dachat du grossiste. tape 3 : rception de la rcolte, la banque fait valoir lengagement dachat et vend la rcolte au grossiste.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Le Salam contre engagement prsente les mmes avantages pour la cooprative que les autres types de Salam. Lacheteur bnficiant de conditions plus favorables, pour la banque ou la cooprative les prix devraient tre plus favorables et les possibilits de vendre les arachides plus nombreuses.

Inconvnients : Le Salam contre engagement exige de la banque quelle assume le risque li la livraison et la matire premire la place de la cooprative ainsi que le risque de crdit et de rsultat la place de lacheteur.

Observations finales
La structure du Salam est largement utilise dans plusieurs conomies mergentes dans le secteur agricole, le secteur de lexportation des matires premires, et de plus en plus dans les secteurs de la ptrochimie et des mtaux industriels. Le contrat est pratique mais prsente certaines limites communes celles de la Mourabaha.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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titre dexemple, le contrat de Salam reprsente une obligation de livrer, ce qui en fait une forme de dette. Le contrat ne peut donc pas donner lieu un escompte. Il peut tre prolong sans changement de prix ou de quantit. Son application se limite donc aux matires premires et exige une attention toute particulire quant au calcul des quantits, qualits et livraisons escomptes. Contrairement aux contrats terme conventionnels, le contrat de Salam ne peut tre utilis que pour des matires premires non montaires et exige le paiement anticip de 100% du prix ou de la marge. Dans le cas dun contrat de vente terme conventionnel, le paiement de la marge serait minime et assorti dappels de marge et pourrait tre utilis pour acheter pour ainsi dire tout ce qui peut se vendre, y compris des devises.

Bai al Istisna (construction/fabrication)


La charia permet dadapter le concept du Salam pour la construction et la fabrication. On parle alors de Bai al Istisna. Cette mthode permet deffectuer des versements progressifs au fur et mesure de la construction dun projet ou de la fabrication dun produit. Avec le Salam, le prix doit tre intgralement acquitt lavance, mais avec lIstisna, il peut ne ltre quen partie, sur la base de rapports sur lvolution des travaux ou dinspections. Comme dans le cas du Salam, le contra dIstina offre une certaine souplesse en ce qui concerne le moment de la livraison. Mais lIstisna est plus stricte en ce qui concerne la qualit et la quantit de produits ou le bien construire. Dans un contrat dIstisna, la banque vend en fait au client. Elle assume donc le risque de construction ou de fabrication. Comme avec le Bai al Salam, la banque va chercher attnuer le risque assum par le biais dun contrat dIstisna parallle. titre dexemple, la banque va conclure un contrat avec le client, puis elle va chercher conclure un contrat avec le fabricant ou le constructeur adquat mais un prix infrieur. La banque peut rgulirement mandater le client pour suivre les travaux avec la socit du projet ou inversement. De par sa souplesse, en comparaison de la Mourabaha et du Salam, lIstisna est frquemment utilise pour le financement avant exportation.

Istisna simple
Un fabricant sud-africain (micro, petite ou moyenne entreprise) a besoin dun financement pour excuter une commande dun montant de R 1,2 millions, mais il ne dispose pas de lintgralit de la somme pour produire lquipement demand. La banque islamique locale est dispose commander la marchandise et la payer par tranches. La banque sengage par contrat acheter les marchandises au prix de R 1,15 millions et prendre livraison de la marchandise dans trois mois. La banque paye au fur et mesure de lavancement de la fabrication et mandate lexportateur pour vendre la marchandise en son nom lentreprise qui a pass commande. Elle peut aussi demander au client de fournir une garantie.

80

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Figure 29.
tape 1

Istisna simple
tape 2

Client

Banque islamique

Paiements priodiques

La banque vend limportateur

1. Le client sadresse la banque pour lui demander un financement avant exportation. 2. La banque islamique conclut un contrat dIstisna et sengage acheter la marchandise au client avec livraison dans 3 mois. 3. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lvolution de lavancement de la fabrication 4. La banque mandate le client pour livrer la marchandise limportateur au nom de la banque.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Le client reoit le financement au fur et mesure de lavancement de la production. Cest la banque qui assume le risque li limportateur la place du client.

Inconvnients : La banque est expose au risque li limportateur et doit tre en mesure dvaluer la capacit de lexportateur de fabriquer correctement la marchandise.

Istisna parallle
Autre scnario : la banque est dispose assumer le risque li limportateur et a peut-tre fourni un crdit lexportation. Dans ce cas l, la banque peut conclure un contrat dIstisna parallle avec limportateur, au titre duquel elle sengage accepter la marchandise de lexportateur au prix de R 1,15 millions pour ensuite la revendre limportateur au prix de R 1,25 millions. Lorsque la banque demande un versement initial puis les versements priodiques ultrieurs, une partie de largent est reverse lexportateur, lui fournissant ainsi un financement avant exportation.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Le client reoit le financement au fur et mesure de lavancement de la production. Cest la banque qui assume le risque li limportateur la place du client.

Inconvnients : La banque est expose au risque li limportateur et lexportateur et doit tre en mesure dvaluer la capacit de lexportateur de fabriquer correctement la marchandise.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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Figure 30.

Istisna parallle
tape 2

tape 1

Banque islamique

Contrat dIstisna

Banque islamique

tape 3

tape 4

Banque islamique

Contrat dIstisna

Importateur

1. Le client sadresse la banque pour lui demander un financement avant exportation. 2. La banque islamique conclut un contrat dIstisna avec lexportateur. 3. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lavancement de la fabrication. 4. La banque conclut un contrat dIstisna parallle avec limportateur et enregistre un profit sur la diffrence entre les deux contrats. 5. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lavancement de la fabrication. 6. Lexportateur livre la marchandise la banque trois mois plus tard et la banque livre limportateur. La banque rgle intgralement lexportateur. 7. Limportateur rgle intgralement la banque.

Observations finales
Comme dans le cas du Bai al Salam, le cahier des charges, les options de livraison, les conditions de paiement et le prix doivent tre dtaills dans le contrat dIstisna. La commande peut tre annule avant le lancement de la production, et il nest pas indispensable de prciser la date exacte de livraison pour autant quun dlai maximum soit fix. Les contrats offrent ainsi toutes les garanties possibles. La dette dcoulant de lIstisna nest pas, stricto sensu, une relation financire, mais plutt lobligation de livrer une marchandise fabrique ou un bien construit. Les possibilits descompte sen trouvent limites mais le contrat offre davantage de souplesse. En rgle gnrale, dans le cas dun contrat dIstisna la dette de la banque envers des tiers est assez importante, et les banques islamiques recourent aux crdits-bails anticips, la Wakala et la Moucharaka pour grer ces risques. Tout comme la Mourabaha, lIstisna est un contrat de vente qui prsente certaines caractristiques conomiques et de procdure du financement avant exportation, et du financement de construction et de projet. Il nen demeure pas moins que ses caractristiques la vente font de ce contrat une structure unique du point de vue du risque et de son cheminement.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Moucharaka (coentreprise/partenariat)
La Moucharaka est une relation entre au moins deux parties, dont chacune investit dans une entreprise ou une activit commerciale. Elles concluent ensemble un contrat aux termes duquel les bnfices dgags seront partags selon une cl de rpartition donne. Les ventuelles pertes sont subies proportionnellement au montant investi. La Moucharaka est souvent utilise pour le financement du commerce, de projets, pour lobtention de liquidits et pour lachat de biens immobiliers. Chacune des parties qui apporte une contribution a le droit de participer la gestion de lopration, mais ce nest pas une obligation. Cette structure prsente une grande souplesse en termes dorganisation des intrts commerciaux des diffrents partenaires. En rgle gnrale, les contrats impliquant des partenaires multiples prvoient des modalits et conditions variables et se rapprochent davantage des produits des banques daffaires et du prt en synthse mais avec un niveau de risque et des bnfices potentiels plus levs pour la banque. Deux formes de Moucharaka sont gnralement utilises pour le commerce islamique : shirkat al milk et shirkat al aqd. Il existe aussi des instruments drivs du concept mais axs sur le crdit, tel le partenariat avec amortissement dgressif. Bien que la Moucharaka moderne soit gnralement utilise essentiellement pour les socits responsabilit limite, le concept sous sa forme traditionnelle concerne les entits commerciales responsabilit illimite. Le Shirkat al milk dsigne la proprit conjointe dun bien par deux (ou plus de deux) parties, un partenariat structur de telle sorte quil nest pas possible de savoir quel partenaire possde quelle partie du bien. Cette forme de partenariat peut tre cre sans un contrat particulier, comme dans le cas dun bien obtenu par hritage. La principale limitation de ce concept tient au fait que le bien nest pas divis et constitue un tout, ce qui en limite lutilisation ou la division. linverse, le Shirkat al aqd dsigne un partenariat tabli de faon contractuelle. Cette forme de Moucharaka est largement utilise par les banques islamiques modernes. Bien que chacun des partenaires puisse apporter sa contribution en nature ou sous forme de services, il sagit gnralement dapports en capitaux estims la valeur au pair et indpendamment vrifiable. Les diffrentes composantes du capital peuvent tre values diffremment. Quel que soit le type de Moucharaka, la rgle de base veut que le capital soit quantifi et prcis, et que la cl de rpartition des bnfices soit dtermine au pralable. Mme si les bnfices ne peuvent tre structurs de manire offrir une partie un rendement garanti, linvestisseur et le bnficiaire de linvestissement peuvent convenir dtablir la cl de rpartition des bnfices sur la base des ventes brutes par opposition au revenu net19. En effet, si la cl de rpartition permet un retour sur investissement pour les investisseurs, ceux-ci sont autoriss accorder un bonus au client pour autant que le client soit le responsable. Cette approche reflte le principe du partenariat de la charia et permet aux partenaires de ne pas grer eux-mmes la Moucharaka sils ne le souhaitent pas. Ils peuvent engager une tierce partie indpendante ou un des partenaires, gnralement le client, pour grer le projet ou lactivit. Ces dispositions
19 Cette pratique nest pas accepte par lAAOIFI mais a t autorise par le Mufti Muhammad Taqi Usmani en cas dincertitude comptable et pour les marchs prsentant un niveau de risque moral lev. Le Mufti Usmani est prsident du conseil de surveillance de la charia de lAAOIFI. Voir Usmani, Muhammad Taqi, An Introduction to Islamic Finance (Karachi : Idaratul Maarif, 1998), p. 66.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

83

contractuelles permettent de recrer le risque de crdit quacceptent souvent plus volontiers les banques et les clients. Dans le cadre de contrats de Moucharaka type, la relation est prsume indfinie et sert un objectif semblable aux fonds propres pour les entreprises modernes. Il est gnralement entendu que le partenariat ne peut tre dissout sans que les parties en soient informes. Dans une entreprise moderne, on pourrait assimiler la chose un avis de faillite. La Moucharaka sest avre un important instrument de financement des importations et des exportations sur les marchs islamiques. Sont concernes tant les micro-entreprises que les PME et les grandes entreprises.

Moucharaka simple
En Angola, la socit de Joao fabrique de petites gnratrices utilises pour la production dlectricit pour les btiments rsidentiels et les petits bureaux. Son usine fonctionne 50% de sa capacit et il pense que son carnet de commandes nationales est le reflet du niveau de risque de crdit et industriel quil est dispos assumer. Renseignements pris, il apprend quil existe une demande dans les pays voisins, manant notamment dONG et de gouvernements locaux, et que cette demande lui permettrait dutiliser ses installations jusqu 75% ou 80% de leur capacit. Il dcroche sa premire commande, value $E.-U. 150 000, mais sa trsorerie est limite et il a besoin dun financement avant exportation en devises locales de Kz 5 500 000 ($E.-U. 75 000). Il sadresse la banque islamique locale qui lui propose un contrat de Moucharaka. Lui-mme et ses frres investiront en temps et en ressources dans la coentreprise et la banque investira Kz 5 500 000. La cl de rpartition des bnfices sera de 95:5 entre Joao et la banque sur la base de sa commande lexportation.

Figure 31.

Moucharaka
Contrat

Joao

Les deux parties consentent un investissement en capital en espces ou en nature (alors estim en terme nominal) Part en pourcentage fonction de lapport en capital ou des comptences professionnelles

Banque islamique

Coentreprise

Profits et pertes, le cas chant

Profits distribus selon la cl de rpartition tablie en fonction de lapport en capital

Profits et pertes, le cas chant

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Dans lexemple, Joao est dsign grant de lentreprise par la banque. Le partenariat peut durer suffisamment longtemps pour que la banque rcupre le capital investi plus un bnfice. Quant Joao, il peut bnficier de primes au rsultat en cas de rendement important. Une fois que limportateur a rgl le matriel, le partenariat est dissout, ou peut se lancer dans une nouvelle transaction lexportation. Cette forme de Moucharaka est souvent dcrite comme un contrat dexploitation ou de service.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Cette mthode permet Joao daccder au capital ncessaire pour la fabrication avant exportation et lui permet de dcrocher la commande. En tant que grant dsign, il conserve la matrise du processus de fabrication, comme auparavant. La cl de rpartition des bnfices garantit Joao le type de rendement auquel il est habitu. Elle permet aussi la banque de se ddommager des services fournis et traditionnellement associs aux contrats lexportation dans les limites de la charia.

Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent des risques non traditionnels pour la banque.

Moucharaka avec amortissement dgressif


Dans lexemple prcdent, Joao prfrera vraisemblablement une relation plus claire avec la banque et effectuer des paiements progressifs la banque de manire pouvoir faire crdit son acheteur ou mieux grer sa trsorerie.

Figure 32.
Joao

Moucharaka avec amortissement dgressif


Banque islamique

Joao et la banque sont copropritaires de lactivit lexportation

Part du bnfice utilise pour acheter les units du partenariat auprs de la banque

Achat dunits de lactivit dexportation par Joao grce sa part des bnfices

Accords de partage des profits et dachat de capital entre les partenaires et Joao

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Cette mthode permet Joao dobtenir un financement avant exportation et de garantir la commande. En tant que grant dsign, il conserve la matrise du processus de fabrication, comme auparavant. Il peut aussi accorder des conditions de paiement plus souples son acheteur et grer sa trsorerie plus efficacement. La cl de rpartition des bnfices garantit Joao le type de rendement auquel il est habitu. Elle permet aussi la banque de se ddommager des services fournis et traditionnellement associs aux contrats lexportation dans les limites de la charia.

Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent des risques non traditionnels pour la banque.

Autre utilisation possible de la Moucharaka avec amortissement dgressif


La Moucharaka avec amortissement dgressif est souvent utilise pour financer les actifs immobiliss et les projets. titre dexemple, Joao souhaite financer lagrandissement de son usine et acqurir des biens dquipement. Dans ce cas l, la Moucharaka va diffrer sur un point. Au lieu dtre partenaires dans une entreprise vocation commerciale, la banque et Joao sont conjointement propritaires des actifs lusine et son quipement. Le contrat est dont un contrat de coproprit. Les partenaires vont ensuite louer lusine et son quipement Joao pour un laps de temps donn pendant lequel il versera des loyers et racheter les parts de la banque partenaire dans son entreprise.

Moucharaka de financement limportation


La Moucharaka est souvent utilise pour le financement des importations. Prenons lexemple dUmm Abdul Rahman qui est dans lindustrie automobile. Elle possde un atelier Kano et achte des pices dtaches pour des pickup de modle Toyota Hilux populaires dans la rgion. Chaque mois elle a besoin dimporter pour une valeur de Naira 3 135 000 de pices dtaches (environ $E.-U. 25 000). Elle dispose gnralement de Naira 800 000 pour sapprovisionner et a besoin dun crdit pour le reste. Umm sadresse sa banque islamique locale et conclut un contrat de Moucharaka. La banque apporte lentreprise des liquidits et des services pour une valeur de Naira 3 135 000 (les services peuvent inclure une lettre de crdit et des devises trangres un cot fixe incorpor dans la valeur des units du partenariat) et Umm apporte Naira 800 000 en espces ainsi que ses comptences. Bien quUmm soit partenaire charge de la gestion et de la commande des pices, la banque apporte pour sa part les services ncessaires lachat de la marchandise, y compris des yens japonais et les lettres de crdit qui pourraient tre ncessaires. Lorsque la marchandise arrive Kano, Umm peut choisir

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

de lacheter comptant ou terme au partenariat, ou elle peut tre dsigne mandataire du partenaire pour vendre les pices dtaches sur le march.
Figure 33. Moucharaka de nancement limportation
Achte les pices dtaches par le biais du partenariat ou agit en tant que mandataire du partenariat pour vendre aux clients

Umm Abdul Rahman

Banque islamique

Sapprovisionne en marchandises

Partenariat contractuel

Apport des services

Profits et pertes, le cas chant

Profits et pertes, le cas chant

Pices dtaches importes

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Cette mthode permet Umm Abdul Rahman daccder au capital dont elle avait besoin pour financer ses importations et effectuer ses paiements. En tant que gestionnaire dsign, elle conserve comme auparavant la matrise de la distribution des pices dtaches. Elle peut aussi faire crdit ses acheteurs et grer sa trsorerie plus efficacement. La cl de rpartition des bnfices garantit Umm le type de rendement auquel elle est habitue. Elle permet aussi la banque de se ddommager des services fournis et traditionnellement associs aux contrats lexportation dans les limites de la charia, savoir le cot de la lettre de crdit et des devises.

Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent des risques non traditionnels pour la banque.

Observations finales
Les Moucharaka commerciales et les partenariats avec amortissement dgressif sont largement utiliss par les banques islamiques. Des Moucharaka gnrales ont rcemment t introduites qui saccompagnent de contrats de gestion solides et prsentent dautres caractristiques qui permettent disoler les risques qui sapparentent davantage au risque de crdit conventionnel. Nombreux sont les membres de la communaut islamique qui estiment que les structures participatives telle que la Moucharaka correspondent lesprit de la finance islamique. Dans le mme temps, lexprience rcente des banques

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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islamiques atteste du fait que les structures de type Moucharaka peuvent tre gres pour contrler le risque de faon intressante pour la banque. Cette dernire observation ne doit nanmoins pas faire oublier que les structures de Moucharaka sont des montages financiers qui se rapprochent plus de la prise de participation que de lendettement. Ainsi, en cas dchec de la transaction, les risques ne sont pas du tout les mmes quavec un prt conventionnel et la banque peut perdre de largent.

Moudaraba (partenariat gr)


Le concept de la Moudaraba se rapproche de celui de la Moucharaka, si ce nest que dans la premire, un des partenaires (le Rab al maal, ou investisseur) apporte un capital et sengage ddommager un entrepreneur ou un grant (le Moudareeb) en partageant les bnfices. Le financier finance lentreprise et lentrepreneur apporte ses comptences. Dans ce type de partenariat, le bailleur de fonds supporte le risque financier et lentrepreneur investit son temps et ses efforts. Linvestisseur et le grant conviennent dune cl de rpartition des recettes dgages. La Moudaraba est communment utilise dans trois cas de figure : pour alimenter la trsorerie dune entreprise, comme compte dinvestissement avec partage des bnfices pour une banque et pour structurer des fonds. Les deux premiers cas de figure sont tudis dans la prsente section. Dans le premier cas, pour alimenter la trsorerie dune entreprise, le Moudareeb sadresse la banque pour obtenir un financement. Au terme dune vrification approfondie de la situation de lentreprise, la banque consent un investissement compatible avec la charia dans lentreprise du client. Les profits sont partags suivant une cl de rpartition convenue ds la signature du contrat. En cas de perte, la banque en sa qualit de Rab al maal perd son argent et le client, en tant que Moudareeb, perd le temps et les efforts investis. lchance du contrat de Moudaraba, les mmes rgles de partage des profits et des pertes sappliquent. La Moudaraba peut tre continue ou limite dans le temps. Si nous revenons lexemple de Joao Luanda, au lieu dun contrat de Moucharaka, la banque peut lui proposer un contrat de Moudaraba. Dans ce cas l, la banque investit Kz 5 500 000 avec Joao au titre du contrat. Joao agit en tant que Moudareeb ou grant de linvestissement. Les deux parties conviennent dune cl de rpartition des bnfices. Mais prsent, la banque assume lintgralit du risque financier et Joao ne risque de perdre que le temps et les efforts investis.

Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME


Avantages : Cette mthode permet Joao dobtenir un financement avant exportation et de garantir la commande. En tant que grant dsign, il conserve la matrise du processus de fabrication, comme auparavant. Il peut aussi accorder un crdit son acheteur et grer sa trsorerie plus efficacement. La cl de rpartition des bnfices garantit Joao le type de rendement auquel il est habitu. Elle permet aussi la banque de se ddommager des services fournis et traditionnellement associs aux contrats lexportation dans les limites de la charia.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Figure 34.

Financement par Moudaraba


valuation du projet Dtermination de la cl de rpartition

Joao

Banque islamique

Temps et efforts

Fabrication des gnratrices (Joao utilise largent pour sa trsorerie)

PERTES
Le Moudareeb perd le temps et les efforts investis

PROFITS
Moudareeb et Rab al maal se partagent les bnfices selon la cl de rpartition convenue

Le Rab al Maal perd largent investi

Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent des risques non traditionnels pour la banque. Tout comme dans le cas dun contrat de Moucharaka, les parties qui concluent un contrat de Moudaraba jouissent dun certain nombre de liberts contractuelles. Le Moudareeb peut dcider de limiter les bnfices quil va engranger, ou le Rab al maal peut accorder une prime au Moudareeb sil atteint lobjectif fix. Le Moudareeb peut aussi constituer des rserves qui permettent de rpartir le revenu sur plusieurs priodes de dclaration, lorsque la loi le permet, de manire garantir un certain niveau de rentabilit aux investisseurs.

Moudaraba de dpt
lorigine, les dpts sur CIPB passaient par une Moudaraba de dpt. Il sagit en effet dune forme de Moudaraba sans restriction par le biais de laquelle largent du dposant est mis en commun avec celui de la banque. La banque adopte gnralement une cl de rpartition des bnfices et peut annoncer un bnfice possible en fonction des rsultats passs ou du type dinstrument utilis dans le cadre de la Moudaraba (la Moudaraba peut, par exemple, tre utilise pour financer les activits de financement du commerce de la banque grce un revenu fixe et prvisible). Dans le cadre de ces dpts, la banque nest pas oblige dindiquer au dposant comment ses fonds seront utiliss.

Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

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Figure 35.

Moudaraba de dpt
Dtermination de la cl de rpartition Bnfice indicatif annonc

Client et banque

Client

Banque islamique Temps et efforts

Activits gnrales et de financement de la banque

PERTES
Le Moudareeb perd le temps et les efforts investis Le Rab al maal perd largent investi

PROFITS
Moudareeb et Rab al maal se partagent les bnfices selon la cl de rpartition convenue

Wakala
Les banques islamiques se tournent depuis peu vers les contrats de Wakala, ou dagence, tant pour les oprations de financement que de dpt. Si la Wakala ressemble trangement la Moudaraba, elle diffre de cette dernire sur un point essentiel : le Wakeel, ou le mandataire, ne fait que reprsenter la partie qui apporte les fonds. titre dexemple, si la banque nommait Joao Wakeel plutt que Moudareeb, alors Joao pourrait percevoir un salaire, et pas uniquement une part des bnfices. En tant que mandataire de la banque, Joao utilise largent de la banque, mais doit le lui restituer (sauf en cas de perte). La dynamique financire se rapproche ici davantage de celle du prt. linverse, si aprs de nombreuses annes fructueuses Joao souhaite confier ses fonds la banque, il peut les placer sur un compte de dpt Wakala. Il sagit aussi dun compte dinvestissement avec partage des bnfices, si ce nest que les fonds appartiennent Joao et sont utiliss par la banque. La banque peut se verser un honoraire semblable une marge. Si la banque perd de largent, Joao risque den perdre aussi. Dans le cas contraire, la banque doit lui restituer son argent lchance de la Wakala. Outre ce concept dhonoraire, la principale diffrence tient au fait que la Wakala est soit un contrat de partenariat formel, soit un contrat dexploitation commerciale. Selon les rgles, il doit tre officiellement mis fin la Moudaraba et le partenariat doit tre dissout ou rachet. La Wakala sachve nanmoins sans que lopration commerciale prenne fin ou quun partenariat soit officiellement dissout. La Wakala prend simplement fin avec le remboursement des fonds.

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Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels

Observations finales
Comme dans le cas du contrat de Moucharaka, les structures de Moudaraba et de Wakala prsentent souvent les mmes profiles de risque et de bnfices que les prts et dpts. Il nen demeure pas moins que ces structures financires sont plus proches des prises de participation que de la dette (voir tableau ciaprs). En cas dchec de la transaction, les risques ne sont de ce fait pas du tout les mmes que dans le cas dun prt conventionnel, et la banque ou le dposant risquent de perdre de largent.

Comparaison entre les structures de prise de participation et dagence


Moucharaka Prise de participation ou dette Partage des bnces Prise de participation Moucharaka avec amortissement dgressif Prise de participation prsentant quelques caractristiques dune dette Selon cl de rpartition, moins que lun des partenaires ne loue les actifs, alors le partage des bnces est report jusqu lchance du partenariat ou du bail Selon le capital investi Moudaraba Prise de participation Wakala Dette prsentant quelques caractristiques dune prise de participation Non exig

Selon cl de rpartition

Selon cl de rpartition

Partage des pertes

Selon le capital investi

Selon le capital investi, le grant perd temps et efforts investis Minimes

Le mandataire nest pas expos au risque de perte de capital Autoriss

Honoraires

Interdits

Interdits

Chapitres 7

Les fournisseurs de finance islamique


Les banques islamiques connaissent une expansion rapide. Aujourdhui, les services de finance islamique peuvent tre offerts aux clients de trois manires : par le biais dinstitutions financires islamiques part entire; par le biais de guichets islamiques dans les banques conventionnelles; par le biais de banques conventionnelles offrant quelques services islamiques limits. Chaque modle a fait ses preuves selon le march, en fonction de la place que les autorits de rglementation sont prtes accorder aux banques islamiques part entire et de la disposition des actionnaires accepter les propositions des banques islamiques. Dans toute lAfrique ces solutions se rpandent de plus en plus. Lessor des alternatives islamiques est particulirement notable au Kenya, au Nigria et en Afrique du Sud. Des institutions financires islamiques ayant pignon sur rue oprent dans la plupart des pays membres tant de lOrganisation de lUnit africaine que de la Ligue arabe, et sont bien tablies au Soudan.

Banques islamiques part entire


Les banques qui proposent exclusivement toute la palette de produits de dpt, dinvestissement et financiers compatibles avec la charia peuvent tre considres comme des banques islamiques part entire. Le nombre de ces banques est en augmentation, tant donn que les banques islamiques sont tablies sur de nouveaux marchs, que de nouvelles banques islamiques pntrent des marchs bien tablis et que les banques conventionnelles se convertissent la banque islamique. On trouve aujourdhui des banques islamiques dans plus de 70 pays.

Guichets islamiques
Reconnaissant limportance du march islamique, les institutions financires conventionnelles ont ouvert des guichets islamiques. Ces derniers sont une division de la banque qui fournit exclusivement des produits compatibles avec la charia. En rgle gnrale, le guichet a son propre bilan, compte de rsultat, personnel et back-office. Le guichet doit tre rgi par son propre Conseil de surveillance de la charia. Le guichet a pour objectif premier de permettre la banque de prserver sa part de march face une offre de services islamiques en pleine expansion sur les marchs tels que ceux de la Malaisie et de lArabie saoudite. Il permet aussi aux banques de rpondre aux besoins dune clientle musulmane unique sur un march majoritairement non-musulman.

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Chapitres 7 Les fournisseurs de finance islamique

Cest au cours de la dcennie coule que les banques conventionnelles ont ouvert des guichets islamiques. Parmi elles figure le HSBC Amanah unique en son genre. Ces guichets offrent leurs clients un ventail concurrentiel de produits compatibles avec la charia. En tant que banque conventionnelle offrant des produits islamiques, leur champ dapplication reste gnralement limit en comparaison de loffre des institutions financires islamiques part entire.

Des offres de produits islamiques limites


Les banques conventionnelles pntrent souvent le march islamique en proposant un seul produit. titre dexemple, la University Bank aux tatsUnis a commenc par proposer un produit de type Ijara Muntahiyah Bi Tamleek pour lacquisition dun logement. En lespace de trois ans, la banque a ajout de nouveaux produits ponctuels son offre, en fonction de la demande des consommateurs. En 2006, University Bank a lanc son guichet islamique sous la forme dune filiale, la University Islamic Financial Corporation. Loffre de produits ponctuels est pour la banque un moyen utile de tester le march, et la pratique est encourage par la plupart des jurisconsultes de la charia. Ce modle a t appliqu par de nombreuses banques sur des marchs aussi divers que la Malaisie, les mirats arabes unis et le Royaume-Uni.

Le Groupe de la Banque islamique de dveloppement


Le Groupe de la BID sest engag soutenir les initiatives de financement lexportation et du commerce en faveur de ses tats membres et de leurs agents conomiques. La BID offre une srie denceintes solides qui permettent aux gouvernements, ONG et agents conomiques de se constituer en rseau, de renforcer leurs capacits et dobtenir des financements. Le financement du commerce reprsente depuis toujours de 20% 25% du revenu du Groupe de la BID. Trois filiales de la BID se consacrent au financement du commerce : J La Socit islamique pour le dveloppement du secteur priv (SID). La SID offre, entre autres, des services de financement, dinvestissement participatif et consultatifs. Il sagit de la principale filiale de renforcement des capacits de la BID. La Socit internationale islamique de financement du commerce (SIFC). Dernire ne de la famille de la BID, la SIFC offre des financements pour des transactions commerciales spcifiques et dveloppe nombre des programmes existants de la BID afin doffrir davantage de financements un plus grand nombre dexportateurs dans les domaines couverts par son mandat. Il sagit de la principale filiale de financement du commerce de la BID. La Socit islamique d'assurance des investissements et des crdits l'exportation (SIACE). La SIACE offre des produits compatibles avec la charia dans les domaines du crdit et de lassurance lexportation, de lassurance et de la rassurance des investissements ses 35 pays membres. Ces 35 pays sont membres de lOrganisation de la confrence islamique et se trouvent au Moyen-Orient, en Afrique, en Asie centrale et en Asie du sud-est. La SIACE soutient trois groupes de consommateurs ayant des besoins trs spcifiques, et ce en :

Chapitres 7 Les fournisseurs de finance islamique

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Protgeant les exportateurs et les banques contre le risque de nonpaiement des crances lexportation. Proposant aux investisseurs trois types de polices dassurance des investissements trangers. Protgeant la banque confirmatrice dune lettre de crdit contre le risque de non-paiement par la banque mettrice.

Les programmes de la BID sont proposs en partenariat avec les gouvernements, des ONG et des banques. Pour pouvoir en bnficier, le demandeur et la transaction doivent avoir un lien commercial avec un pays membre de la BID.

Observations finales
La capacit du secteur de la finance islamique connat une croissance rapide dans le monde entier, mme aprs la crise mondiale du crdit. Ce phnomne sexplique notamment par le fait que les banques islamiques sont en mesure daborder le monde de la finance sous un angle nouveau susceptible de rduire les risques systmiques. Par ailleurs, les organisations multilatrales comme la BID sont spcialises dans la promotion des connaissances et des ressources qui permettent laccs la finance islamique. Cest ainsi que davantage de banques de lOUA proposent aujourdhui de la finance islamique ou sont disposes se lancer dans ce secteur, ce dont se flicitent les autorits de rglementation. Au plan pratique, comme le montre lexemple de la University Bank aux tatsUnis, une offre limite peut conduire la banque ouvrir un guichet islamique. Avec le temps, celui-ci peut conduire ltablissement dune banque islamique part entire. Lvolution rapide du march de la banque islamique a conduit lapparition dun nombre croissant de ressources qui permettent de trouver le meilleur fournisseur de services financiers islamiques ou le plus proche. Les trois plus utiles sont : Conseil gnral pour les banques et institutions financires islamiques www.cibafi.org Ce groupe fournit des tudes et des donnes sur le march et la situation actuelle du march des services financiers islamiques. Son site web fournit des informations en arabe et en anglais. Islamic Finance Information Service www.securities.com/ifis Ce site web spcialis regorge de donnes de recherche en rapport avec les services financiers islamiques. Il fait partie du Euromoney Institutional Investor Group. Islamic Finance News www.islamicfinancenews.com Ce site web est spcialis dans les nouvelles, tendances du march et analyses des services financiers islamiques. Sa publication hebdomadaire en ligne brosse un tableau complet de lvolution la plus rcente du march, alors que le site web offre de nombreux travaux de recherche trs fouills.

Chapitre 8

Accder la finance islamique


Laccs la finance islamique est, certains gards, le mme que pour la finance conventionnelle, tant donn que la banque islamique suit les mmes procdures dvaluation du crdit et des garanties que la banque conventionnelle. En revanche, le processus diffre sur un grand nombre de dtails majeurs. Le plus notable tient au fait que, tant donn que la finance islamique suit les rgles du Coran, la banque islamique ne pourra pas prendre part certaines activits commerciales, mme indirectement.

De limportance de la compatibilit avec la charia


Il est important de souligner quil nest pas ncessaire dtre musulman ou de possder une entreprise 100% compatible avec la charia pour faire affaire avec une banque islamique ou prendre part une relation financire islamique. Ds lors quune banque islamique fait affaire avec une entreprise qui nest pas totalement compatible avec la charia, cest la banque islamique quil incombe de prendre les mesures qui simposent. En dautres termes, les institutions financires islamiques sont autorises travailler ave des entreprises non islamiques, des entreprises qui ne sont pas rgies par la charia. Mais la banque islamique doit sassurer que ses fonds seront utiliss dans le respect des rgles de la charia. En dautres termes, lobjet de la transaction doit tre compatible avec la charia, mme sil sagit dune entreprise neutre au plan religieux comme dans lexemple de lentreprise de pices dtaches pour lautomobile dUmm Abdul Rahman voque au chapitre 6. Cela signifie aussi que la forme du contrat et les diffrentes tapes du financement doivent tre scrupuleusement respectes et faire lobjet daudits rguliers par le jurisconsulte de la charia et le Conseil de surveillance de la charia de la banque. Cette tape permet de sassurer que la banque et ses partenaires respectent les prceptes religieux en vigueur. Si la micro-entreprise ou la PME non-musulmane respecte les modalits de son contrat, la procdure nest pas invasive et ne prend gure de temps pour organiser lexamen des documents ou une visite des installations par le jurisconsulte de la charia. Le prsent chapitre se penche sur le processus de demande de finance islamique, envisag sous langle dune micro, petite ou moyenne entreprise. Il traite des consquences de la compatibilit avec la charia, dfinit les diffrentes tapes de la prsentation des demandes aux banques islamiques et tudie les avantages potentiels du recours la finance islamique.

Recourir ou non la finance islamique?


Il existe deux faons daccder la finance islamique en tant en conformit avec la charia. Premire solution : lentreprise cherche simplement accder aux services dune institution financire islamique ou sefforce dtre entirement compatible avec la charia. Lautre solution exige ladoption dune stratgie trs diffrente qui a un cot, et exige un engagement long terme.

Chapitre 8 Accder la finance islamique

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Dans le deuxime cas de figure, lentreprise doit inscrire le respect des principes de la charia dans ses statuts. Lentreprise sengage ensuite, dans lexercice de son activit professionnelle, suivre les dcisions de son conseiller en charia, lequel peut tre interne ou extrieur lentreprise. Lentreprise accepte aussi de se soumettre priodiquement des audits de conformit avec la charia qui consistent en un contrle de son comportement, de ses activits et de ses procdures dentreprise. Il est entendu que lentreprise ne doit pas vendre ou fabriquer des biens interdits par la charia et ne loue pas de locaux destins des activits interdites. En outre, lentreprise sengage faire en sorte que la structure de son capital soit compatible avec la charia. Mme si la compatibilit avec la charia varie sur certains points dune rgion lautre, les diffrentes tapes franchir pour lentreprise qui souhaite faire affaires avec une banque islamique sont presque toujours les mmes. Les procdures en matire de crdit et dinvestissement, par exemple, sont identiques. Lentreprise qui sadresse une banque islamique pour obtenir un financement doit pouvoir prouver que largent sera utilis conformment aux principes directeurs compatibles avec la charia de la banque islamique. Ces principes rgissent les diffrentes tapes de lopration, lutilisation qui peut tre faite de largent et la suite donner la transaction. La banque islamique et le client doivent de temps autre se mettre en conformit avec la lgislation locale en vigueur, la lgislation fiscale et les lois qui nautorisent pas explicitement lutilisation des instruments de finance islamique dcrits dans la prsente publication. Ces adaptations sont gnralement pratiques. Respecter les obligations dcoulant de la finance islamique exigera des efforts supplmentaires du grant de la micro-entreprise ou de la PME. Il sagit essentiellement de prescriptions supplmentaires en matire de notification et, priodiquement, dtapes supplmentaires franchir dans le cadre de la transaction. Qui plus est, la documentation diffrera de la documentation exige dans le cas de prts conventionnels. titre dexemple, un prt de trsorerie pour le financement avant exportation peut nexiger quune convention de prt. Mais une Mourabaha pour approvisionner lexportateur peut exiger toute une srie de documents, y compris un contrat de vente, des rcpisss dentrept et des titres de proprit. Heureusement, la plupart des transactions islamiques bnficient des systmes bancaires modernes, ce qui garantit lutilisation de formulaires et de contrats types. Il nen demeure pas moins que les diffrentes tapes du processus peuvent entraner des cots diffrents des frais lis la conclusion dun prt, et sont parfois considrablement plus levs. Ils refltent alors les tapes supplmentaires inhrentes la conclusion du contrat ou le fait que la transaction porte sur la vente, la location ou ltablissement dun partenariat ou dun contrat dagence. Ces diffrences appellent tout naturellement des changements aux plans de la comptabilit, du financement et des informations financires aprs clture. Les structures des transactions islamiques ont ceci dunique quelles dbouchent sur des flux de trsorerie et des profils de risque distincts de ceux des banques conventionnelles. De la mme manire, la comptabilit et le traitement du risque dans les montages, dpts et institutions islamiques doivent tre grs diffremment. Ces diffrences de base, touchant tant au fond qu la forme, signifient que les banques islamiques ont besoin de mthodes comptables et de gestion du risque spciales. Cest la raison pour laquelle sont apparus des organismes spcialiss tels lOrganisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI) et le Islamic Financial Services Board (IFSB).

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Chapitre 8 Accder la finance islamique

Choisir la finance islamique


En temps dincertitude financire parmi les institutions conventionnelles, les caractristiques des banques islamiques les ont protges, elles et leurs clients, de lambigut ambiante. Ainsi, le principal avantage pour les microentreprises et les PME tient au fait que la banque islamique offre de nouvelles ressources financires et possibilits qui pourraient savrer plus solides aux heures les plus troubles pour les banques conventionnelles. Il sensuit que de nouveaux marchs et de nouvelles possibilits pourraient soffrir aux micro, petites et moyennes entreprises exportatrices qui dcideraient de se tourner vers la finance islamique. Ltude du droulement type dune opration de crdit rvle en quoi la finance islamique sapparente ou se distingue de la finance conventionnelle. Ce processus financier se divise en quatre tapes distinctes : tape 1 : Avant de prsenter la demande Comprendre les besoins financiers de lentreprise Choisir linstrument financier le plus adapt Avant de prsenter la demande : trouver le financier et le fournisseur de service idoines tape 2 : Prsentation de la demande Documentation et financement tape 3 : Approbation de la demande et phase postrieure la conclusion de laccord Les sites web des institutions islamiques de financement du commerce contiennent parfois une liste de contrle des informations runir sur les projets aux diffrentes tapes du processus de financement. Une liste de contrle type est donne dans lannexe au prsent chapitre.

tape 1 : Avant de prsenter la demande


Sassurer que lentreprise est en position daccder un financement se fait, peu ou prou, de la mme manire quel que soit le type de financement demand. Prparer des tats financiers en ordre, se doter dun plan dactivit bien structur et dmontrer que lon est en mesure de grer ou dadapter lentreprise, sont autant dlments cls de toute demande de crdit. Dmontrer que les garanties de lentreprise ou ses oprations ont de la valeur est un atout. Cependant, la finance islamique exige une, voire deux, tapes supplmentaires : J J Lactivit ou lactif financer doit tre compatible avec la charia. La nature de lactivit ou de lactif doit rester compatible avec la charia.

Par principe, les micro-entreprises ou les PME doivent tre en mesure de dmontrer que lactif ou le procd est compatible avec la charia et viable, et il est absolument indispensable quil le reste pendant toute la dure du financement islamique. Un audit de conformit avec la charia sera ainsi ncessaire dentre de jeu et tout au long de la relation.

Chapitre 8 Accder la finance islamique

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Figure 36.

tapes prcdant la prsentation de la demande

Comprendre les besoins nanciers de lentreprise

Dterminer l'instrument nancier le plus adapt

Trouver le nancier et le fournisseur de service idoines

tape 1.1 : Avant de prsenter la demande : comprendre les besoins financiers de lentreprise
La partie qui sollicite un financement islamique ( lexportation ou avant lexportation, pour sa trsorerie ou des dpenses dquipement) procde comme pour un prt conventionnel. Elle doit commencer par comprendre exactement ses besoins financiers, ainsi que les avantages quelle peut raisonnablement escompter de lobtention dun financement islamique pour rpondre ces besoins. Parce que les instruments islamiques sont uniques, celui qui sollicite le financement doit savoir sil devrait opter, par exemple, pour un contrat de vente comme la Mourabaha sur commande, ou pour un autre instrument.

tape 1.2 : Avant de prsenter la demande : choisir linstrument financier le plus adapt
titre dexemple, une dpense dquipement est-elle mieux finance par une location-vente, sachant quelle permet de librer de la trsorerie pour financer les activits avant exportation? Ou alors, lexportateur devrait-il travailler avec le financier pour louer la marchandise devant tre produite lutilisateur final par le biais dun crdit-bail anticip? Sil sagit dexporter des matires premires, par exemple, un contrat de Salam devrait-il et pourrait-il tre linstrument le plus adapt? Un contrat dIstisna conviendrait-il pour des matires premires transformes telle lhuile darachide? En fonction de la rponse chacune de ces questions, lexportateur pourra choisir un instrument de financement diffrent. Dans chaque cas, des choix clairs et bien dfinis devront tre faits pour comprendre les documents et la diligence requise par linstitution financire islamique.

tape 1.3 : Avant de prsenter la demande : trouver le financier et le fournisseur de service idoines
Un nombre croissant de banques islamiques internationales et spcialises proposent des services bancaires islamiques et peuvent tre trouves sur Internet ou par le biais de banques locales. Dans certains pays, il est par ailleurs possible de passer par des courtiers ou des agences pour trouver des services financiers islamiques. Pour les oprations dexportation et commerciales, les meilleurs sites web sont ceux de la Banque islamique de dveloppement (BID) : J J J www.itfc-idb.org www.icd-idb.com www.iciec.com

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Chapitre 8 Accder la finance islamique

La BID a lanc un certain nombre de programmes importants, tous destins aider les micro-entreprises et les PME trouver des partenaires locaux et sinformer sur les conditions remplir pour pouvoir prtendre bnficier du soutien de la BID. Certains programmes de la BID permettent la prsentation de demandes en ligne.

tape 2 : Prsentation de la demande : documentation et financement


Une fois linstrument de financement idoine slectionn, lexportateur doit prsenter sa demande de financement. Au-del des prescriptions contenues dans les programmes de la BID, les facteurs qui font quune proposition tient la route pour une banque islamique sont les mmes que ceux suivis par les banques conventionnelles, si ce nest sur les points lis au respect de la charia. Il sagit notamment de sassurer que les marchandises ngocies sont autorises par la charia et quelles seront utilises dans le respect des principes islamiques. Pour chaque marchandise un montage unique sera envisag. Les demandes de financement sont les mmes que dans le cas de crdits conventionnels, mais la convention de prt et les documents dexcution diffreront selon le montage financier retenu et les prescriptions de la charia. Selon le programme, des formulaires types sont disponibles pour certains produits de finance islamique, notamment ceux offerts dans le cadre des programmes de la BID. Des contrats standards sont gnralement aussi prvus pour ces mmes programmes. Nanmoins, la finance islamique tant nouvelle dans de nombreux pays, les micro-entreprises et les PME devront dans certains cas ngocier des conventions de prt de A Z, voire les modifier ou les adapter pour les transactions suivantes. Ds lors que des documents non standards sont utiliss, le cot de la documentation volue avec lapparition de nouveaux documents sur le march vis. Ceux-ci peuvent prendre de trois quatre semaine pour voir le jour si un avis juridique de novo est requis. Le grant dune micro-entreprise ou dune PME ne devrait se tourner vers la finance islamique que sil est dispos franchir toutes les tapes supplmentaires et assumer les cots supplmentaires quelle implique. Les avantages offerts par ces nouvelles ressources financires et ces nouveaux marchs devraient compenser ces inconvnients. Lorsque lon opte pour la finance islamique il peut tre avantageux de sattacher les services dune personne ou dune entreprise possdant une grande exprience de la charia. Le grant pourra ainsi comprendre les activits interdites aux financiers islamiques; titre dexemple, pourquoi la banque islamique peut conclure un contrat de Salam pour des arachides, mais pas pour du porc ou de lalcool. Les conseillers en charia aideront aussi le grant trouver linstrument de finance islamique le mieux adapt. ce stade, le grant devrait tre prt sadresser linstitution financire locale de son choix pour lui soumettre sa demande. La micro-entreprise ou la PME devrait anticiper la procdure de crdit conventionnel, dans le cadre de laquelle la banque cherche valuer le risque de crdit de lentreprise, son besoin dargent, le risque de pertes pour la banque et les perspectives de bnfices pour la banque ou lentreprise. Si les mesures du risque et du crdit ne sont pas concluantes, la demande de lentreprise sera rejete et la procdure devra tre reprise depuis le dbut. Mais si lentreprise et la banque parviennent un accord, elles peuvent passer ltape suivante.

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Mourabaha sur commande


Se prparer pour la finance islamique et prsenter une demande de crdit de la micro-entreprise ou de la PME Lentrepreneur doit se concentrer sur lactif et expliquer de manire dtaille comment lopration commerciale dbouchera sur un rsultat positif pour lentreprise en tant quacheteur dans le cas dune Mourabaha sur commande et pour la banque en tant que vendeur. Chaque instrument islamique, avec ses caractristiques particulires, exigera de passer dune analyse de crdit simple de lentreprise une analyse plus dtaille des actifs acheter et vendre, ou louer, ou de lopration commerciale mettre en uvre. Dans le cadre dun prt conventionnel, les prescriptions en matire de documentation sont souvent beaucoup plus simples que pour une transaction islamique. Cependant, une Mourabaha sur commande exige plusieurs documents uniques reprsentant les diffrentes tapes de lachat et de la vente des marchandises lexportateur. Une fois valids, la banque naccorde pas ncessairement un prt et prend une garantie. Au lieu de cela, la banque reoit une promesse ou une commande ayant force obligatoire, puis enregistre les ventuels nantissements ou garanties. Ensuite, la banque achte la marchandise pour son propre compte, la propose au client, puis la vend. Ces diffrentes oprations sont souvent ralises avec efficacit, mais exigent parfois des documents supplmentaires et un souci plus grand du dtail. Llment potentiellement le plus important tient au fait que le financement porte sur la livraison de marchandises par opposition au versement de liquidits.

tape 3 : Approbation de la demande et phase postrieure la conclusion de laccord


Dans le cadre dun contrat de Mourabaha sur commande, une fois que la banque a ralis la vente au client, le client a acquis la marchandise mais ne la pas encore paye. ce stade de la relation de crdit, diffrents facteurs peuvent avoir une incidence sur les risques pour lentreprise et lis la transaction : J J Le client sacquitte de ses obligations et respecte lchancier des paiements. Le client dgage un revenu plus rapidement que prvu et souhaite rembourser sa dette par anticipation. La dette dcoulant dune vente et non dun prt, le vendeur (dans le cas prsent, une banque) nest pas tenu par la charia dabaisser le prix. Nombre de banques islamiques dcident cependant de le faire en cas de remboursement anticip, et ce afin de garder de bonnes relations avec le client. Le client est en mesure de sacquitter de ses obligations, mais pas comme prvu. Dans ce cas l, la banque peut choisir de rchelonner les remboursements et daccorder au client un dlai plus long. Si la banque opte pour cette solution, elle ne peut pratiquer un prix plus lev ou imposer des pnalits de retard. En effet, si la banque accorde davantage de temps au client, elle peut uniquement maintenir la dette valeur constante, ou la rduire. Sil ny a aucune chance que le client honore ses obligations, la banque peut chercher faire valoir les garanties, saisir le nantissement, le cas chant, ou reprendre possession de lactif sous-jacent.

Annexe

Liste de contrle relative la demande de financement et la conclusion de laccord pour les micro-entreprises et les PME
La socit de finance islamique du commerce peut fournir sur son site web la liste de contrle suivante utile contenant les informations requises sur le projet : 1. Informations gnrales J J J J Structure juridique et lgislation qui rgit lactivit de lentreprise Licence exige pour raliser lactivit envisage Anne de cration Coordonnes des personnes contacter

2. Propritaires/promoteurs J J J J Nom, nationalit et part en pourcentage des principaux actionnaires Exprience dans le secteur, la branche industrielle ou les lignes de produits Partenaire technique Exprience en gestion des entreprises

3. Lentreprise J J J J J J J J J J Bref rappel de lhistoire de lentreprise Produits ou services Technologie employe Main-duvre volution de la production et des ventes (sur cinq ans) Distribution des ventes (nationales/ ltranger; segments de march, etc.) Informations sur le march (offre, demande, prix, stratgie de distribution, principaux concurrents) Principaux fournisseurs et clients Avantages comparatifs et comptitifs Informations financires historiques (tats financiers vrifis des trois dernires annes)

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Chapitre 8 Accder la finance islamique

4. Le projet J J J J J J J Description dtaille du projet tudes de faisabilit du projet : technique, de march et financire Avantages comparatifs et comptitifs Origines principales de la concurrence Arrangements technologiques Emploi (prvisionnel) Gnration de devises (prvisionnel)

5. Cots dinvestissement J J J Cots du projet ventils Bases destimation des cots Sources potentielles dquipements/machines locales et importes

6. Prvisions financires J J J tats financiers pro-forma sur cinq ans pour le projet, et bilan consolid de lentreprise (trsorerie, bilan et compte de rsultats) Postulats utiliss pour tablir les prvisions financires Cot des marchandises vendues et analyse du cot unitaire

7. Mise en uvre J J J Mode dapprovisionnement Calendrier mensuel/annuel de mise en uvre du projet Risques envisags

8. Plan financier $E.-U. 000 FONDS PROPRES Propritaires/promoteurs Autres investisseurs Sous-total ENDETTEMENT LONG TERME Banques locales Banques trangres Autres sources Sous-total TOTAL 9. Financement dexploitation et de la trsorerie J J Financement commercial/de matire premire/de rcole, etc. Lignes de crdit court terme pour les besoins en trsorerie (crances plus stocks moins crdit fournisseur) %

Chapitre 8 Accder la finance islamique

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10. Garanties proposes J J J J J J Hypothque/mise en gage des actifs sous-jacents du projet Assurance Garanties des promoteurs Garanties dachvement du projet Compte bloqu ltranger Cautionnement conjoint avec dautres financiers

Chapitre 9

Rle du jurisconsulte de la charia


Le fait que les institutions financires offrant des produits de finance islamique soient conseilles par des jurisconsultes de la charia est un lment important de la croissance et de lvolution rapides de la banque islamique. Les connaissances et la capacit de ces jurisconsultes prodiguer des conseils samliorent. Un certain nombre dinstitutions (telle lAAOIFI) proposent des formations spcialises aux jurisconsultes modernes, lesquels peuvent prendre part tout un ventail de colloques sur la doctrine et la rglementation et se spcialiser en audit de conformit avec la charia. Ces jurisconsultes toujours plus pointus peuvent conseiller les clients, les banques et les responsables de la rglementation dans un environnement adapt aux entreprises. Ces experts et conseillers aident les banquiers et les clients concevoir de nouveaux produits tout en sassurant que les activits de lentreprise et ses transactions sont compatibles avec la charia. En ce qui concerne la conception de nouveaux produits, le client et la banque islamique procdent par itration avec les jurisconsultes de la charia. Ils commencent gnralement par une description du produit en prcisant lintrt de sa cration, son utilit, son fonctionnement et les considrations juridiques connexes. Lorsquun accord est trouv sur la description initiale du produit, les juristes peuvent passer ltablissement des documents et des runions peuvent tre organises avec les responsables de la rglementation pour rgler les derniers dtails cls. Parfois le concept et la proposition initiale seront amplement tests sur le march, pour aboutir un livre blanc du produit final, un jeu de documents types, voire un test en situation relle. Le jurisconsulte rend alors une fatwa (dcret religieux) dfinitive approuvant ou rejetant le produit. Si le produit satisfait aux normes de lAAOIFI, la procdure a toutes les chances de suivre son cours sans problme, les normes de lAAOIFI tant le fruit dun consensus entre les jurisconsultes islamiques modernes. Dans le cas contraire, la procdure peut se compliquer car le jurisconsulte de la charia devra dterminer sur quels points le produit scarte des normes convenues par ses pairs. En ce qui concerne la conformit avec la charia, le jurisconsulte vrifie la comptabilit des produits et services de la banque ou de lentreprise. Il sen remet au service ou au conseiller de la banque ou de lentreprise en charge des questions de conformit pour garantir la compatibilit avec les lois et la rglementation en vigueur. Le jurisconsulte sassure que lentreprise respecte la prcdente fatwa qui rgit ses oprations, et quelle reste en tout temps conforme la charia. Un conseil de surveillance de la charia intervient alors pour raliser les audits ncessaires.

Chapitre 9 Rle du jurisconsulte de la charia

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La conception de produits a ceci dunique quelle exige de rgler des problmes de droit, de procdure ou dordre commercial. Les nouveaux produits exigent souvent une attention toute particulire de la part des jurisconsultes de la charia et leur cration est un processus de longue haleine. La conformit avec la charia passe par lexistence et la mise en uvre de produits et de procdures de la charia, et elle se vrifie donc par le biais de contrles et par la certification. En conclusion, les jurisconsultes et groupes dexperts de la charia effectuent des recherches pour consolider les oprations compatibles avec la charia et en dcouvrir de nouvelles. Ils prodiguent des conseils sur la conception de produits et interviennent en tant que vrificateurs de la compatibilit avec la charia. Pour les micro-entreprises et les PME, les jurisconsultes sont une source dinformations prcieuse permettant de comprendre en quoi les rgles de la charia affectent les entreprises et quels sont les types de transaction autoriss.

Chapitre 10

Rglementation, incidences fiscales et directives juridictionnelles


Les activits des banques islamiques tant axes sur le commerce et le partage des bnfices, la rglementation et la gouvernance de ces institutions de mme que leurs montages financiers diffrent de ceux des banques conventionnelles. Des questions de fiscalit se posent aussi dans les pays qui imposent des taxes sur la valeur ajoute, des droits de timbre et des taxes sur les transferts davoirs. Qui plus est, selon les rgions et les pays, lattitude adopte vis-vis des banques et de la finance islamique a t trs diffrente. Pour cette raison, les grants de micro-entreprises ou de PME et leur banquier peuvent tre confronts des cots de transaction plus levs. En outre, la banque islamique noffre peut-tre pas autant de services aux grants dentreprises que la banque conventionnelle.

Organismes de rglementation
Il nexiste pas un seul organisme de rglementation de la banque et de la finance islamiques modernes. La Banque des rglements internationaux (BRI) et lOrganisation internationale des commissions de valeurs mobilires (OICV) ont constitu des groupes spciaux sur la banque et les valeurs mobilires islamiques. Il nen demeure pas moins que la rglementation reste nationale. Les pays tels que le Bahren et la Malaisie se sont dots dune rglementation nationale approfondie et assurent un accs facile aux donnes sur les sites web des organismes de rglementation comptents (voir plus bas). La Banque centrale du Soudan rgne aussi sur un secteur de la banque islamique trs actif. Bank Negara Malaysia http://www.bnm.gov.my

Commission des valeurs et des changes de Malaisie http://www.sc.com.my/ Banque centrale du Bahren Banque centrale du Soudan http://www.cbb.gov.bh http://www.bankofsudan.org/

Afin dorienter la communaut internationale et les organismes de rglementation nationaux, le secteur sest dot de ses meilleures pratiques, lesquelles peuvent tre considres comme un cadre rglementaire mergeant de finance islamique. LOrganisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (www.aaoifi.com) et le Islamic Financial Services Board (www.ifsb.org) pilotent ce processus. LAAOIFI et lIFSB sont des organismes de gouvernance indpendants dots de leurs propres groupes

Chapitre 10 Rglementation, incidences fiscales et directives juridictionnelles

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dexperts en charia, gnralement dirigs par les jurisconsultes les plus expriments et reconnus au service des institutions financires. Ces deux organismes tablissent des normes pour les produits et les services offerts par les institutions financires islamiques, les guichets islamiques des banques conventionnelles et les banques conventionnelles qui proposent des services islamiques. LAAOIFI est une organisation panislamique but non lucratif base au Bahren et qui offre ses membres des normes comptables, daudit, de gouvernance, thiques et compatibles avec la charia. LAAOIFI compte plus de 150 membres de plus de 40 pays au nombre desquels figurent des banques centrales, des institutions de finance islamique et des reprsentants des secteurs des services financiers, juridiques, comptables et autres secteurs connexes. La plupart des micro-entreprises et PME appliquent les normes comptables locales ou les Normes internationales dinformation financire (IFRS), lesquelles ne conviennent pas ncessairement exactement aux transactions islamiques. Les normes de lAAOIFI fournissent le support idoine pour la comptabilit des transactions islamiques en employant une terminologie compatible avec les normes IFRS. Cette approche peut aider les grants dentreprises faire face aux questions fiscales et autres. LIFSB, base Kuala Lumpur, est une organisation panislamique dont les membres tablissent des normes pour le secteur des services de finance islamique (bancaires, marchs des capitaux et dassurance). Il sagit dune organisation but non lucratif qui se concentre sur la dfinition des risques et des prescriptions en matire dadquation des fonds propres pour les institutions et transactions islamiques. Si elle met essentiellement laccent sur les normes Ble II20, son mandat couvre des questions de gouvernance et de gestion des risques plus vastes. Parmi ses quelque 150 membres figurent plus de 35 autorits responsables de la rglementation et du contrle du secteur de pays islamiques, de lOCDE (Organisation de coopration et de dveloppement conomiques) et dautres pays. Le Fonds montaire international (FMI), la Banque mondiale et la Banque islamique de dveloppement en sont aussi membres.

Incidences fiscales
Divers contrats islamiques utiliss en France soulvent deux problmes de taille. Le premier tient au fait que nombre des instruments de finance islamique sont des contrats de vente. Selon les juridictions, ils peuvent exiger le paiement de la TVA et de taxes sur les transactions financires et de capital. De nombreux pays, tels la Malaisie et le Royaume-Uni, ont adopt des mesures dexonration fiscale pour certains types de transactions islamiques, et ce afin de prserver leur neutralit fiscale. Dans quelques cas, comme aux tats-Unis, certaines structures islamiques, y compris la Mourabaha et lIjara Mountahiya Bi Tamleek (bail dbouchant sur la proprit), sont exonres de certaines taxes, la rglementation les considrant comme des structures de prt. Dans

20 Le Cadre Ble II, tabli par le Comit de Ble sur le contrle bancaire, fixe les mesures prudentielles de base. Celles-ci visent entre autres objectifs aligner les prescriptions rglementaires relatives aux fonds propres sur les risques sous-jacents encourus par les banques.

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les pays qui nont pas adopt ce type dexonrations ou de rgles, la Mourabaha ou dautres structures islamiques peuvent donner lieu au versement de taxes considrablement plus leves que dans le cas dun prt. Ensuite, le revenu tir des modes de financement avec partage des bnfices peuvent donner lieu un impt sur les plus-values de cession ainsi qu un impt sur les dividendes. Ces mesures peuvent avoir une incidence sur la disponibilit et le cot des structures de type Moucharaka et Moudaraba dans certains pays.

Questions de comptence
En rgle gnrale, les banques islamiques oprent dans des juridictions de droit civil ou de common law. Seules les banques islamiques dArabie saoudite oprent dans une juridiction appliquant uniquement la charia. Les transactions islamiques sont gnralement plus faciles excuter dans les pays de common law, tant donn que les concepts tels que le titre bnficiaire ou les services fiduciaires y existent dj. Comme le prouve la Mourabaha dagence et les dpts Wakala, la proprit bnficiaire est un instrument important de la finance islamique. linverse, les pays de droit civil doivent se doter de nouvelles lois qui autorisent explicitement la finance islamique. lexception du Bahren (droit civil) et de la Malaisie (common law), la plupart de ces questions de comptence sont au jour daujourdhui uniquement abordes sur les marchs cls. Il en rsulte que les produits dcrits dans le prsent ouvrage ne sont pas toujours disponibles.

Conclusion
Les questions rglementaires, fiscales et juridiques lies la finance islamique commencent peine tre examines dans de nombreux pays. Les meilleures pratiques tablies par lAAOIFI et lIFSB sont des guides importants pour le march international et le dveloppement des pratiques comptables et rglementations applicables aux banques islamiques et leurs montages financiers uniques. Ces organisations fournissent donc dutiles ressources pour lensemble du march sur les meilleures pratiques en matire de rglementation et de taxation des transactions islamiques, ainsi quune ide claire du cadre juridique le plus adapt. En attendant, tant donn que dans lensemble les questions rglementaires, fiscales et juridiques que posent la finance islamique sont encore sans rponse, les produits sont parfois moins nombreux et les cots plus levs pour les grants de micro-entreprises et de PME dsireux de se tourner vers la finance islamique.

Appendice

Questions frquemment poses


Q : Les banques islamiques travaillent-elles uniquement avec des musulmans? R : Non. Les banques islamiques travaillent avec toute personne ou entreprise dispose respecter les rgles et appliquer les structures des banques islamiques. Comme indiqu dans le prsent ouvrage, celles-ci impliquent tant des rgles morales que des rgles commerciales. Q : Une banque islamique va-t-elle systmatiquement assumer une partie des pertes subies par mon entreprise? R : Non. Certaines formes de finance islamique passent par des ventes ou des locations-ventes, auquel cas la banque se concentre sur le risque de crdit et li lactif sous-jacent. Q : Mes dpts dans une banque islamique sont-ils exposs un risque de perte? R : Non. Certains investissements dans les banques islamiques ont pour but de protger le dposant contre le risque de perte. Dautres peuvent tre couverts par des rserves spciales dtenues par la banque pour vous protger contre le risque de contre-performance ou de perte, et leur rpercussion sur vous. Q : Les organismes de rglementation de mon pays doivent-ils modifier la loi pour autoriser les instruments financiers islamiques? R : Dans certains cas, les lois et la rglementation fiscale dun pays peuvent pnaliser les diffrents instruments islamiques. Il nen demeure pas moins que bien souvent, les institutions islamiques disposent dune marge de manuvre limite sans que le pays nait modifier ses lois et rglementations. Les performances des banques islamiques sont maximales lorsquelles disposent dun cadre rglementaire et fiscal qui leur accorde un traitement identique celui rserv aux banques conventionnelles et leurs montages financiers. Q : Les banques islamiques ont-elles le droit de prendre des garanties? Dans laffirmative, ont-elles le droit de garder plus que lobligation dont je suis redevable en cas de saisie de la garantie? R : Non. Dans nombre de transactions, comme le contrat de Mourabaha, la banque islamique exige une garantie. Si elle se trouve contrainte de la saisir, elle a le droit de rcuprer uniquement le montant qui lui est d ainsi que les frais y relatifs, tels les frais juridiques, par exemple.

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Appendice Questions frquemment poses

Q : Les banques islamiques internationales peuvent-elles oprer dans les pays dans lesquels elles nont pas de filiales ou de succursales? R : Au fil des ans, les banques islamiques sont intervenues en diffrentes qualits en tant que financiers offshore, investisseurs de fonds et gestionnaires dactifs dans des pays dans lesquels elles navaient pas de prsence physique. Q : Les banques conventionnelles peuvent-elles me proposer des services et des produits de finance islamique? R : Depuis lapparition des banques islamiques modernes, les grandes banques internationales telles Citibank, HSBC, Deutsche Bank, et la Development Bank of Singapore, proposent des produits de finance islamique sur le march mondial. Les jurisconsultes islamiques sont heureux que ces tablissements et de nombreuses banques conventionnelles plus modestes offrent ces services qui contribuent la croissance du march.

Les publications de lITC peuvent tre commandes en ligne sur le site de lITC (www.intracen.org/eshop) ou en crivant lune des adresses suivantes :

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No. de vente des Nations Unies F.09.III.T.10