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HOLCIM (MAROC) S.A. NOTE DINFORMATION MISSION DOBLIGATIONS COTEES ET NON COTEES MONTANT GLOBAL DE LEMISSION : MAD 1.500.000.

000
TRANCHE A COTEE PLAFOND DE LA TRANCHE : MAD 1.500.000.000 NOMBRE MAXIMUM DE TITRES A EMETTRE : 15.000 TRANCHE B NON COTE PLAFOND DE LA TRANCHE : MAD 1.500.000.000 NOMBRE MAXIMUM DE TITRES A EMETTRE : 15.000

VALEUR NOMINALE : 100 000 DH NOMBRE DE TITRES A EMETTRE : 15 000 MONTANT GLOBAL DE LEMISSION : 1 500 000 000 DH TAUX NOMINAL : 5.49% MATURITE DE LEMPRUNT : 7 ANS PERIODE DE SOUSCRIPTION : DU 03 DECEMBRE 2008 AU 05 DECEMBRE 2008 INCLUS EMISSION RESERVEE AUX INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS DE DROIT MAROCAIN

Organisme Conseil et Coordinateur Global

Organisme Centralisateur et Chef de file

Membres du syndicat de placement

VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES Conformment aux dispositions de la circulaire du CDVM n04/04 du 19 novembre 2004, prise en application de larticle 14 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, loriginal de la prsente note dinformation a t vis par le CDVM le 28 novembre 2008, sous la rfrence VI/EM/050/2008.

ABREVIATIONS ET DEFINITIONS
ABREVIATIONS
% a.d. A.G. A.S. AFR B.P. B.V. BID BNR BNS BPE BTP CA CBM CDVM CEI CEO CGEM CHF CIN CIOR CPA CPJ d.o.o Dh E EBITDA EUR FBCF GmbH IG IR IS J.S.C. Kdh K Kg / Hab Kt Ltd Pourcent Aktsionerno Drujestvo, forme juridique de socit en Serbie Aktien Gesellschaft, forme juridique en Allemagne Astupncka spolonos forme juridique en Rpublique Tchque et en Slovaquie Alternative Fuel and Raw Materiel Boite Postale Besloten Vennootschap (forme juridique en Pays-Bas) Banque Islamique de Dveloppement Bnfice Net Rel Bnfice Net Simplifi Bton Prt lEmploi Btiments et Travaux Publics Chiffre daffaires Ciment Blanc du Maroc Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires Communaut des Etats Indpendants Chief Executive Officier Confdration Gnrale des Entreprises au Maroc Franc Suisse Carte dIdentit Nationale Cimenterie de lOriental Ciment Portland Artificiel Ciment Portland Compos (Cf. Section Dfinitions) Drustvo s ogranicenom odgovornoscu (forme juridique en Croatie) Dirham Estim Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (Excdent Brut dExploitation) Euro Formation Brute du Capital Fixe Gesellschaft mit beschrnkter Haftung (forme juridique en Allemagne) Intgration globale Impt sur le Revenu Impt sur les Socits Joint Stock Company (forme juridique en Russie) 1 000 dirhams 1 000 euros Kilogramme par habitant Mille tonnes Limited

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M3 MAD MARS MTHB MCHF MCLP MCRC Mdh MEE MEUR MIDR MINR Mm
3

Mtre cube (unit de mesure du volume) Dirham Marocain Millions de Pesos Argentins Million de Bahts Thalandais Million de francs suisses Million de Pesos Chiliens Million de Clons Costaricains Million de dirhams Mise en quivalence Million deuros Million de Roupies Indonsiennes Million de roupies indiennes Million de mtres cube Mga pascal (Cf. Section Dfinitions) Million de Pesos Philippins Million de tonnes Million de dollars USA Naamloze Vennootschap (forme juridique au Curaao) Non Applicable Non Significatif Normes Marocaines Office de Dveloppement Industriel Overall Equipment Efficiency Open Type Joint Stock Company (forme juridique en Azerbadjan) Prvisionnel Perseroan Terbatas Terbuka (forme juridique en Indonsie) Price Earning Ratio Point (1%) Socit Anonyme Sociedad Anonima de Capital Variable (forme juridique hispanophone) Socit Anonyme Egyptienne (forme juridique en Egypte) Socit Anonyme Libanaise (forme juridique en Liban) Socit par Actions simplifie Socit Commerciale de Services Sociedad Limitada (forme juridique en Espagne) Societ per azioni (forme juridique en Italie) Sendirian Berhad (forme juridique en Malaisie) Swiss Exchange Tonne Taux de Croissance Annuel Moyen Tlphone Taxe Intrieure de Consommation

MPA MPHP Mt MUSD N.V. N/A N/S NM ODI OEE OTJSC P P.T. Tbk. PER Pt S.A. S.A. de CV S.A.E. S.A.L. S.A.S S.C.S. S.L. S.p.A. Sdn Bhd SWX T TCAM Tl TIC

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TSR UE USA USD Zrt.

Thermal Substitution Rate Union Europenne Les Etats-Unis dAmrique Dollar des Etats-Unis Zrtkren Mkd Rszvnytrsasg (forme juridique en Hongrie)

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DEFINITIONS
Alumine Bton Compos chimique utilis pour la production de laluminium. Mlange de granulats (sable et diffrentes classes granulaires) lis par une pte constitue de ciment et deau. Cette pte a un effet de liant entre les diffrents granulats et confre au bton ainsi form ses performances mcaniques (rsistances la compression et la traction). Bton livr au chantier et prt lutilisation. Franc suisse. Au 31/12/2007, 1 CHF = 6,8571 Dh Le ciment est un liant hydraulique pulvrulent formant avec leau ou avec une solution saline une pte plastique liante, capable dagglomrer, en durcissant, des substances varies. Il dsigne galement, dans un sens plus large, tout matriau interpos entre deux corps durs pour les lier. Produit cimentier compos principalement de silicates de calcium hydrauliques qui font prise et durcissent en vertu dune raction chimique leau appele hydratation. Le Clinker est un constituant du ciment, qui rsulte de la cuisson d'un mlange compos de calcaire et d'argile, appel farine crue. Ce procd est appel la clinkrisation. Minraux utiliss dans la production du ciment, tels que le Schiste, le Gypse, le Pouzzolane, le Silice, lalumine, lOxyde de fer, etc. Opration de fragmentation de la matire jusqu' quelques millimtres. Elle constitue la premire phase de la chane de fabrication. Consommation par habitant Confrence de Kyoto en 2001 Rgime douanier exonrant un importateur de matires premires ou consommables du paiement des droits de douane dans le cas o ces matires entrent dans la production de produits destins en totalit ou en partie lexportation. Euro. Au 31/12/2007, 1 EUR = 11,3432 Dh Entreprises spcialises dans la fabrication de structures produites en usine et montes sur chantier. Rapport entre les quantits produites de clinker et les quantits de ciment produites partir desdites quantits produites de clinker La FBCF ou Formation Brute de Capital Fixe est l'agrgat qui mesure en comptabilit nationale l'investissement (acquisitions moins cessions) en capital fixe des diffrents agents conomiques rsidents. Fragment de roche destin entrer dans la composition des matriaux entrant dans la fabrication de btiments et douvrages de travaux publics. L'tude de la rpartition des lments selon leur taille, dans le cas d'un matriau fractionn. Lensemble Holcim Ltd et toutes ses filiales. Lensemble Holcim (Maroc) S.A. et toutes ses filiales. Minral utilis dans la fabrication de pltres et de ciments. Un habitat est dit insalubre lorsquil prsente, par lui-mme ou par ses conditions, un danger pour la sant et la scurit de ses occupants et du voisinage. La norme ISO 9001 fait partie de la srie de normes ISO 9000, relatives aux systmes de gestion de qualit. La norme 9001 donne les exigences organisationnelles requises pour lexistence dun systme de gestion de la qualit. Mettre en uvre un systme de gestion de la qualit selon les exigences de

Bton prt lemploi CHF Ciment

Ciment Portland

Clinker

Composants minraux Concassage Consommation per capita COP7 Drawback

EUR Entreprises de prfabrication Facteur clinker sur ciment FBCF

Granulat Granulomtrie Groupe Holcim Groupe Holcim (Maroc) S.A. Gypse Habitat insalubre

ISO 9001

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la norme ISO 9001consiste : Dmontrer laptitude fournir rgulirement un produit conforme aux exigences du client et aux exigences rglementaires applicables ; Chercher accrotre la satisfaction des clients par lapplication efficace du systme, et en particulier, mettre en uvre un processus damlioration continue. ISO 14001 La norme 14001 concerne le management environnemental et sintresse en particulier aux mesures mises en place par une organisation pour rduire au minimum les effets dommageables de ses activits sur lenvironnement. Holcim (Maroc) S.A. Terme technique dsignant une rsistance chimique et physique la chaleur. Dans lindustrie de ciment, les matriaux rfractaires sont utiliss dans les fours. 106 Pascal, unit de mesure de la contrainte de la pression La prsente mission obligataire de 1 500 Mdh par Holcim (Maroc) S.A. Molcule compose doxygne et de fer. Les oxydes de fer donnent aux sols leurs couleurs. Combustible produit partir des rsidus du processus de raffinage de ptrole. En effet, au terme de ce processus, ces rsidus peuvent tre de nouveau raffins de hautes tempratures et sous forte pression. Le produit rsultant est le petcoke, une substance dure qui est semblable au charbon et est aussi utilise par les centrales lectriques. Roche naturelle constitue de projections volcaniques. Minral dur existant sous des formes varies dans la nature et ayant des proprits de transparence leves. Holcim (Maroc) S.A. Au 31/12/2007, 1 USD = 7,7691 Dh Unit montaire fictive utilise par la Banque Islamique de Dveloppement, quivalente une moyenne pondre du Dollars Amricains (44%), de lEuro (34%), de la livre Sterling (11%) et du Yen (11%).

La Socit Matriaux rfractaires

Mga Pascal Opration Oxyde de fer Petcoke

Pouzzolane Silice Socit USD Dinar Islamique

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SOMMAIRE
ABREVIATIONS ET DEFINITIONS ............................................................................................................................ 2 SOMMAIRE ......................................................................................................................................................... 7 AVERTISSEMENT .................................................................................................................................................... 9 PREAMBULE ....................................................................................................................................................... 10 PARTIE I. I. II. III. IV. V. I. II. III. IV. V. VI. VII. VIII. IX. X. XI. XII. I. II. III. IV. V. VI. VII. I. II. III. IV. V. VI. I. II. I. II. III. IV. V. ATTESTATIONS ET COORDONNEES............................................................................................... 11 LE DIRECTOIRE ......................................................................................................................................12 LES COMMISSAIRES AUX COMPTES .......................................................................................................13 LORGANISME CONSEIL ..........................................................................................................................22 LE CONSEILLER JURIDIQUE ....................................................................................................................23 LE RESPONSABLE DE LINFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIERE .................................24 PRESENTATION DE LOPERATION ................................................................................................ 25 CADRE DE LOPERATION.........................................................................................................................26 OBJECTIFS DE LOPERATION..................................................................................................................26 STRUCTURE DE LOFFRE .........................................................................................................................27 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE ..........................................................................28 COTATION A LA BOURSE .........................................................................................................................30 CALENDRIER DE LOPERATION...............................................................................................................31 INTERMEDIAIRES FINANCIERS ET SYNDICAT DE PLACEMENT ...............................................................31 MODALITES DE SOUSCRIPTION ...............................................................................................................32 MODALITES DE TRAITEMENT DES ORDRES ET ALLOCATION .................................................................33 MODALITES DE REGLEMENT ET DE LIVRAISON DES TITRES ..................................................................34 REGIME FISCAL .......................................................................................................................................35 CHARGES RELATIVES A LOPERATION ...................................................................................................36 PRESENTATION DE HOLCIM (MAROC) S.A. ................................................................................ 37 RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL ..........................................................................................38 RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE HOLCIM (MAROC) S.A............................................................41 MARCHE DES TITRES DE LEMETTEUR ...................................................................................................45 NOTATION ...............................................................................................................................................46 CONSEIL DE SURVEILLANCE ET DIRECTOIRE DE HOLCIM (MAROC) S.A. ...........................................46 ORGANES DE DIRECTION ........................................................................................................................50 GOUVERNEMENT DENTREPRISE ............................................................................................................51 SECTEUR DACTIVITE DE HOLCIM (MAROC) S.A. ...................................................................... 53 PANORAMA DU SECTEUR MONDIAL DU CIMENT .....................................................................................54 PANORAMA DU SECTEUR CIMENTIER NATIONAL ...................................................................................61 ACTIVITE DE HOLCIM (MAROC) S.A........................................................................................... 86 HISTORIQUE DE HOLCIM (MAROC) S.A. ...............................................................................................87 APPARTENANCE DE LA SOCIETE A UN GROUPE .....................................................................................88 FILIALES DE HOLCIM (MAROC) S.A. .....................................................................................................97 ACTIVITE DE HOLCIM (MAROC) S.A. ..................................................................................................115 ORGANISATION ET MOYENS DE PRODUCTION ........................................................................... 135 ORGANISATION .....................................................................................................................................136 MOYENS TECHNIQUES ..........................................................................................................................151 PERIMETRE DE CONSOLIDATION DES TROIS DERNIERS EXERCICES ....................................................163 COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES CONSOLIDE .................................................................................164 BILAN CONSOLIDE .................................................................................................................................174 TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE ......................................................................................................187 LES ENGAGEMENTS HORS BILAN ..........................................................................................................189

PARTIE II.

PARTIE III.

PARTIE IV.

PARTIE V.

PARTIE VI.

PARTIE VII. SITUATION FINANCIERE DE HOLCIM (MAROC) S.A.................................................................. 162

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VI. VII. VIII. IX. X. XI. XII. XIII. XIV. XV. XVI. XVII. XVIII.

AUTRES PASSIFS EVENTUELS ................................................................................................................190 PERSPECTIVES DU SECTEUR CIMENTIER ..............................................................................................192 ORIENTATIONS STRATEGIQUES DE HOLCIM (MAROC) S.A. ...............................................................194 AVANTAGES CONCURRENTIELS DU GROUPE HOLCIM (MAROC) S.A. ................................................195 EVOLUTION DE LACTIVITE DE HOLCIM (MAROC) S.A. SUR LA PERIODE 2008-2010........................195 FACTEURS DE RISQUES ............................................................................................................... 213 RISQUE RELATIF AU SECTEUR DU BTP ................................................................................................214 RISQUES ENVIRONNEMENTAUX ET SECURITAIRES ..............................................................................215 RISQUES CONCURRENTIELS ..................................................................................................................215 RISQUES DE PRODUCTION .....................................................................................................................216 RISQUE DE DEPRECIATION DES ACTIFS ................................................................................................216 RISQUE DE MARCHE ..............................................................................................................................217 RISQUE LIE AUX PARTICIPATIONS DE LA SOCIETE ..............................................................................218 RISQUE DE LITIGES ...............................................................................................................................218 FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES ............................................................................................ 219 ..................................................................................................................................................... 221

PARTIE VIII. STRATEGIE ET PERSPECTIVES DE DEVELOPPEMENT ................................................................. 191

PARTIE IX.

PARTIE X. ANNEXES

ANNEXE I. DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES ...................................................................................222 I. ETATS DE SYNTHESE DES COMPTES CONSOLIDES DE PERIODE (MAROC) S.A. ...................................223 II. ETATS DE SYNTHESE DES COMPTES SOCIAUX DE HOLCIM (MAROC) S.A...........................................235 ANNEXE II. MODELE DU BULETTIN DE SOUSCRIPTON ...................................................................................265

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AVERTISSEMENT
Le visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) nimplique ni approbation de lopportunit de lopration, ni authentification des informations prsentes. Il a t attribu aprs examen de la pertinence et de la cohrence de linformation donne, dans la perspective de lOpration propose aux investisseurs. Lattention des investisseurs potentiels est attire sur le fait quun investissement en obligations est soumis au risque de non remboursement. Cette mission obligataire ne fait lobjet daucune garantie si ce nest lengagement donn par lmetteur. Le CDVM ne se prononce pas sur lopportunit de lopration dmission dobligations ni sur la qualit de la situation de lmetteur. Le visa du CDVM ne constitue pas une garantie contre le risque de non remboursement des chances de lmission dobligations, objet de la prsente note dinformation. La prsente note dinformation ne sadresse pas aux personnes dont les lois du lieu de rsidence nautorisent pas la souscription aux obligations, objet de ladite note dinformation. Les personnes en la possession desquelles ladite note viendrait se trouver, sont invites sinformer et respecter la rglementation dont elles dpendent en matire de participation ce type dopration. Chaque tablissement membre du syndicat de placement ne proposera les obligations, objet de la prsente note dinformation, quen conformit avec les lois et rglements en vigueur dans tout pays o il fera une telle offre. Ni le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM), ni Holcim (Maroc) S.A., ni BMCE Capital Conseil n'encourent de responsabilit du fait du non-respect de ces lois ou rglements par un ou des membres du syndicat de placement.

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PREAMBULE
En application des dispositions de larticle 14 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au CDVM et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, la prsente note dinformation porte, notamment, sur lorganisation de lmetteur, lvolution de son activit et sa situation financire ainsi que sur les caractristiques et lobjet de lopration envisage. Ladite note dinformation a t prpare par BMCE Capital Conseil, conformment aux modalits fixes par la circulaire du CDVM n04/04 du 19 novembre 2004 prise en application des dispositions de larticle prcit. Le contenu de cette note dinformation a t tabli sur la base dinformations recueillies, sauf mention spcifique, des sources suivantes : Les commentaires, analyses et statistiques fournis par la Socit ; Les comptes consolids de la Socit pour les exercices clos aux 31 dcembre 2005, 2006 et 2007 ; Les comptes sociaux de la Socit pour les exercices clos aux 31 dcembre 2005, 2006 et 2007 ; Les procs-verbaux des Conseils de Surveillance, du Directoire, des Assembles Gnrales Ordinaires, relatifs aux exercices clos aux 31 dcembre 2005, 2006 et 2007 et de lexercice en cours jusqu la date du visa ; Les rapports de gestion du Directoire lAssemble Gnrale Ordinaire pour les exercices clos aux 31 dcembre 2005, 2006 et 2007 ; Les rapports gnraux des Commissaires aux Comptes relatifs aux comptes sociaux et consolids pour les exercices clos aux 31 dcembre 2005, 2006 et 2007 ; Les rapports spciaux des Commissaires aux Comptes pour les exercices clos aux 31 dcembre 2005, 2006 et 2007 ; Les projections tablies par les organes de direction de la Socit ; Les informations sectorielles, notamment celles fournies ou publies par lAssociation Professionnelle des Cimentiers.

En application des dispositions de larticle 13 du Dahir portant loi n 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, cette note doit tre : Remise ou adresse sans frais toute personne dont la souscription est sollicite, ou qui en fait la demande ; Tenue la disposition du public au sige de Holcim (Maroc) S.A. et dans les tablissements chargs de recueillir les souscriptions selon les modalits suivantes : Elle est disponible tout moment au sige social de la socit Holcim (Maroc) S.A. sis lavenue Annakhil, Hay Riad, Rabat Tlphone : +212 37 68 94 35 ; Elle est disponible sur demande dans un dlai maximum de 48h auprs des points de collecte du rseau de placement ; Elle est disponible sur le site du CDVM : www.cdvm.gov.ma ; Tenue la disposition du public au sige de la Bourse de Casablanca.

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Partie I.

ATTESTATIONS ET COORDONNEES

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I.
Identit

LE DIRECTOIRE

Dnomination ou raison sociale Reprsentant lgal Fonction Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique Attestation

Holcim (Maroc) S.A. M. Dominique Drouet Prsident du Directoire Avenue Annakhil, Hay Riad, B.P. 2998, Rabat +212 37 68 94 35 +212 37 71 66 97
dominique.drouet@holcim.com

Le Prsident du Directoire atteste que, sa connaissance, les donnes de la prsente note d'information dont il assume la responsabilit, sont conformes la ralit. Elles comprennent toutes les informations ncessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le patrimoine, l'activit, la situation financire, les rsultats et les perspectives de la socit Holcim (Maroc) S.A., ainsi que sur les droits rattachs aux titres proposs. Elles ne comportent pas d'omissions de nature en altrer la porte. Par ailleurs, le Prsident du Directoire sengage respecter lchancier de remboursement de la dette obligataire objet de la prsente note dinformation, selon les modalits dcrites dans la prsente note dinformation.

M. Dominique Drouet Prsident du Directoire

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II.
Identit

LES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Prnom et Nom Dnomination ou raison sociale Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique Date du 1er exercice soumis au contrle Date de renouvellement du mandat Date dexpiration du mandat actuel

Abdelmejid FAIZ Ernst & Young 37, boulevard Abdellatif Ben Kaddour, Casablanca +212 22 95 79 00 +212 22 39 02 26 Abdelmejid.faiz@ma.ey.com 1998 16 avril 2005 AGO qui statuera sur lexercice 2010

Fessal KOHEN KPMG 11, avenue Bir Kacem, Souissi, Rabat +212 37 63 37 06 +212 37 63 37 11 fkohen@kpmg.com 1999 16 avril 2005 AGO qui statuera sur lexercice 2010

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Attestation des Commissaires aux Comptes relative aux comptes consolids Nous avons procd la vrification des informations comptables et financires consolides contenues dans la prsente note dinformation en effectuant les diligences ncessaires et compte tenu des dispositions lgales et rglementaires en vigueur. Nos diligences ont consist nous assurer de la concordance desdites informations avec les tats de synthse consolids audits. Sur la base des diligences ci-dessus, nous navons pas dobservation formuler sur la concordance des informations comptables et financires consolides, donnes dans la prsente note d'information, avec les tats de synthse consolids tels que audits par nos soins au titre des exercices clos les 31 dcembre 2005, 2006 et 2007.

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Rapport gnral des Commissaires aux Comptes relatif aux comptes consolids pour lexercice du 1 janvier 2007 au 31 dcembre 2007 Nous avons procd laudit des tats de synthse consolids de la socit Holcim (Maroc) S.A. au 31 dcembre 2007, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires consolids (ETIC). La prparation de ces comptes consolids relve de la responsabilit des organes de gestion de la socit Holcim (Maroc) S.A. Il nous appartient, sur la base de notre audit, dexprimer une opinion sur ces comptes. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession au Maroc. Ces normes requirent que laudit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse consolids ne contiennent pas danomalies significatives. Un audit consiste examiner, par sondage, les lments probants justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse consolids. Il consiste galement apprcier les principes comptables utiliss, les estimations significatives retenues pour larrt des comptes et apprcier leur prsentation densemble. Nous estimons que nos travaux daudit fournissent une base raisonnable lopinion exprime ci-aprs. A notre avis, les tats de synthse consolids, mentionns au premier paragraphe ci-dessus, de la socit Holcim (Maroc) S.A. pour lexercice clos le 31 dcembre 2007, donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine, de la situation financire de lensemble constitu par les entreprises comprises dans la consolidation, ainsi que du rsultat consolid de ses oprations et des flux de sa trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux normes marocaines telles quadoptes par le CNC le 15 juillet 1999. Le 21 fvrier 2008

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Rapport gnral des Commissaires aux Comptes relatif aux comptes consolids pour lexercice du 1 janvier 2006 au 31 dcembre 2006 Nous avons procd laudit des tats de synthse consolids, ci-joints, de la socit Holcim (Maroc) S.A. au 31 dcembre 2006, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires consolids (ETIC). La prparation de ces comptes consolids relve de la responsabilit des organes de gestion de la socit Holcim (Maroc) S.A. Il nous appartient, sur la base de notre audit, dexprimer une opinion sur ces comptes. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession au Maroc. Ces normes requirent que laudit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse consolids ne contiennent pas danomalies significatives. Un audit consiste examiner, par sondage, les lments probants justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse consolids. Il consiste galement apprcier les principes comptables utiliss, les estimations significatives retenues pour larrt des comptes et apprcier leur prsentation densemble. Nous estimons que nos travaux daudit fournissent une base raisonnable lopinion exprime ci-aprs. A notre avis, les tats de synthse consolids, mentionns au premier paragraphe ci-dessus, de la socit Holcim (Maroc) S.A. pour lexercice clos le 31 dcembre 2006, donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine, de la situation financire de lensemble constitu par les entreprises comprises dans la consolidation, ainsi que du rsultat consolid de ses oprations et des flux de sa trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux normes marocaines telles quadoptes par le CNC le 15 juillet 1999. Le 21 fvrier 2007

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Rapport gnral des Commissaires aux Comptes relatif aux comptes consolids pour lexercice du 1 janvier 2005 au 31 dcembre 2005 Nous avons procd laudit des tats de synthse consolids, ci-joints, de la socit Holcim (Maroc) S.A. au 31 dcembre 2005, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, le tableau de flux de trsorerie et ltat des informations complmentaires consolids (ETIC). La prparation de ces comptes consolids relve de la responsabilit des organes de gestion de la socit Holcim (Maroc) S.A. Il nous appartient, sur la base de notre audit, dexprimer une opinion sur ces comptes. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession au Maroc. Ces normes requirent que laudit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse consolids ne contiennent pas danomalies significatives. Un audit consiste examiner, par sondage, les lments probants justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse consolids. Il consiste galement apprcier les principes comptables utiliss, les estimations significatives retenues pour larrt des comptes et apprcier leur prsentation densemble. Nous estimons que nos travaux daudit fournissent une base raisonnable lopinion exprime ci-aprs. A notre avis, les tats de synthse consolids, mentionns au premier paragraphe ci-dessus, de la socit Holcim (Maroc) S.A. pour lexercice clos le 31 dcembre 2005, donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine, de la situation financire de lensemble constitu par les entreprises comprises dans la consolidation, ainsi que du rsultat consolid de ses oprations et des flux de sa trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux normes marocaines telles quadoptes par le CNC le 15 juillet 1999. Le 07 septembre 2006

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Attestation des Commissaire aux Comptes relative aux comptes sociaux Nous avons procd la vrification des informations comptables et financires sociales contenues dans la prsente note dinformation en effectuant les diligences ncessaires et compte tenu des dispositions lgales et rglementaires en vigueur. Nos diligences ont consist nous assurer de la concordance desdites informations avec les tats de synthse sociaux audits. Sur la base des diligences ci-dessus, nous navons pas dobservation formuler sur la concordance des informations comptables et financires sociales, donnes dans la prsente note d'information, avec les tats de synthse sociaux tels que audits par nos soins au titre des exercices clos les 31 dcembre 2005, 2006 et 2007.

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Rapport gnral des Commissaires aux Comptes relatif aux comptes sociaux pour lexercice du 1 janvier 2007 au 31 dcembre 2007 Conformment la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale du 29 avril 2005, nous avons procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit Holcim MAROC au 31 dcembre 2007, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos cette date. Ces tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de 1 673 840 175,14 Dh dont un bnfice net de 428 670 298,26 Dh sont la responsabilit des organes de gestion de la socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession au Maroc. Ces normes requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalies significatives. Un audit comprend lexamen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse. Un audit comprend galement une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la Direction Gnrale ainsi que de la prsentation gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les tats de synthse A notre avis, les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la Socit Holcim Maroc au 31 dcembre 2007 ainsi que du rsultat de ses oprations et de lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc. Vrifications et informations spcifiques Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous sommes assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du Conseil dAdministration destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la Socit. Conformment aux dispositions de larticle 172 de la loi 17-95, nous portons votre connaissance que la socit Holcim Maroc a pris une participation (33,33%) dans le capital de la socit HAS dun montant de 4 Mdh, libr hauteur de 2,1 Mdh au 31 dcembre 2007. Le 21 fvrier 2008

Ernst & Young M. Abdelmejid FAIZ

KPMG M. Fessal KOHEN

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19

Rapport gnral des Commissaires aux Comptes relatif aux comptes sociaux pour lexercice du 1 janvier 2006 au 31 dcembre 2006 Conformment la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale du 29 avril 2005, nous avons procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit Holcim Maroc au 31 dcembre 2006, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos cette date. Ces tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de 1 497 582 786,96 Dh dont un bnfice net de 368 394 159,97 Dh sont la responsabilit des organes de gestion de la Socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession au Maroc. Ces normes requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalies significatives. Un audit comprend lexamen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse. Un audit comprend galement une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la Direction Gnrale ainsi que de la prsentation gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les tats de synthse A notre avis, les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la Socit Holcim Maroc au 31 dcembre 2006 ainsi que du rsultat de ses oprations et de lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc. Vrifications et informations spcifiques Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous sommes assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du Conseil dAdministration destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la Socit. Le 21 fvrier 2007

Ernst & Young M. Abdelmejid FAIZ

KPMG M. Fessal KOHEN

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Rapport gnral des Commissaires aux Comptes relatif aux comptes sociaux pour lexercice du 1 janvier 2005 au 31 dcembre 2005 Conformment la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale du 29 avril 2005, nous avons procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit Holcim Maroc au 31 dcembre 2005, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos cette date. Ces tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de 1 322 013 491,68 Dh dont un bnfice net de 356 237 153,23 Dh sont la responsabilit des organes de gestion de la Socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession au Maroc. Ces normes requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalies significatives. Un audit comprend lexamen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse. Un audit comprend galement une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la Direction Gnrale ainsi que de la prsentation gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les tats de synthse A notre avis, les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la Socit Holcim Maroc au 31 dcembre 2005 ainsi que du rsultat de ses oprations et de lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc. Vrifications et informations spcifiques Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous sommes assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du Conseil dAdministration destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la Socit. Conformment aux dispositions de larticle 172 de la loi 17-95, nous portons votre connaissance que la socit Holcim (Maroc) S.A. a procd, au cours de lexercice, la cration de la socit ECOVAL Maroc S.A. avec une prise de participation 100% pour un montant de 10 Mdh libr hauteur de 25%. Le 08 mars 2006

Ernst & Young M. Abdelmejid Faiz

KPMG M. Fessal KOHEN

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III.
Identit

LORGANISME CONSEIL

Dnomination ou raison sociale Reprsentant Lgal Fonction Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique Attestation

BMCE Capital Conseil M. Mehdi Jalil Drafate Prsident du Directoire 30, boulevard Moulay Youssef, Casablanca +212 22 42 91 00 +212 22 43 00 21 mj.drafate@bmcek.co.ma

La prsente note d'information a t prpare par nos soins et sous notre responsabilit. Nous attestons avoir effectu les diligences ncessaires pour nous assurer de la sincrit des informations qu'elle contient. Ces diligences ont notamment concern lanalyse de lenvironnement conomique et financier de Holcim (Maroc) S.A. travers : Les requtes dinformations et dlments de comprhension auprs de Holcim (Maroc) S.A. ; Lanalyse des comptes consolids et sociaux, des rapports dactivit des exercices 2005, 2006 et 2007 et la lecture des procs-verbaux des organes de direction, dadministration et des assembles dactionnaires de Holcim (Maroc) S.A. relatifs aux exercices 2005, 2006 et 2007et lexercice encours ; Diffrents rapports et documents recueillis auprs de lAssociation Professionnelle des Cimentiers.

La prparation de cette note dinformation a t effectue conformment aux rgles et usages internes en vigueur au sein de BMCE Capital Conseil. M. Mehdi Jalil DRAFATE Prsident du Directoire

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IV.
Identit

LE CONSEILLER JURIDIQUE

Dnomination ou raison sociale Reprsentant Lgal Fonction Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique Attestation

Cabinet dAvocats AMRAOUI Matre Abdelaziz AMRAOUI Avocat la cour de Casablanca 40, boulevard dAnfa, 20000 Casablanca +212 22 26 10 61 / 63 +212 22 26 10 45 amr@cae.ma

L'opration, objet de la prsente note d'information est conforme aux dispositions statutaires de Holcim (Maroc) S.A. et la lgislation marocaine en matire de droit des socits.

Me. Abdelaziz AMRAOUI Avocat la cour de Casablanca

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V.

LE RESPONSABLE DE LINFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIERE

Pour toute information et donnes financires, prire de contacter : Prnom et Nom Dnomination ou raison sociale Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique M. Cdric Nater Holcim (Maroc) S.A. Avenue Annakhil, Hay Riad, B.P. 2998, Rabat +212 37 68 94 35 +212 37 71 66 97 Cedric.nater@holcim.com

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Partie II.

PRESENTATION DE LOPERATION

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I.

CADRE DE LOPERATION

Le Directoire runi le 5 aot 2008 a examin la possibilit pour la Socit de recourir une mission de titres obligataires, avec ou sans appel public lpargne. A cette fin, le Directoire a tabli un rapport lattention du Conseil de Surveillance relatif lmission dun ou plusieurs emprunts obligataires portant sur un montant maximum 1,5 milliards de dirhams. Le Directoire a confr tous pouvoirs au Prsident du Directoire, M. Dominique Drouet, leffet de prendre toutes mesures utiles et daccomplir toutes formalits ncessaires la ralisation des oprations dmissions obligataires qui seraient dcides par lAssemble Gnrale Ordinaire sur proposition du Conseil de Surveillance. Le Conseil de Surveillance du 28 aot 2008 a dcid de proposer lAssemble Gnrale Ordinaire le principe dune ou de plusieurs missions obligataires, et a dcid galement de proposer lAssemble Gnrale Ordinaire de dlguer au Directoire, les pouvoirs ncessaires pour procder ladite mission. LAssemble Gnrale Ordinaire, aprs avoir entendu lecture des Rapports du Directoire et du Conseil de Surveillance, autorise le Directoire mettre un ou plusieurs emprunts obligataires, avec ou sans appel public lpargne, jusqu concurrence dun montant, pour la totalit des emprunts mettre, plafonn un milliard cinq cent millions de Dirham (1 500 000 000 Dhs). A ce titre, cette mme Assemble Gnrale Ordinaire, a dlgu tous pouvoirs au Directoire pour procder dans un dlai de cinq (5) ans lmission dun ou plusieurs emprunts obligataires et pour en arrter les modalits au mieux des intrts de la Socit.

II.

OBJECTIFS DE LOPERATION

Sur la priode 2005-2007, Holcim (Maroc) S.A. a ralis plusieurs projets dinvestissement dans le cadre du dveloppement de ses capacits de production afin de suivre la croissance soutenue de la demande. En effet, sur ladite priode, Holcim (Maroc) S.A. a consenti des investissements dune enveloppe globale de 2 707,3 Kdh1, portant notamment sur :

La construction dune nouvelle cimenterie Settat ; Linstallation de trois centrales Bton Casablanca, Tanger et Tamesna ; Laugmentation de capacit de production du centre de broyage de Nador ; La construction dune plateforme de prtraitement de dchets industriels El Gara ; La modernisation des centrales bton de Sal, de Tanger et de Casablanca.

Holcim (Maroc) excute un programme de dveloppement soutenu ciblant une prsence renforce sur le march local. Ainsi, aprs la mise en service en juillet 2007 dune nouvelle cimenterie Settat (capacit de production de 1,5 millions de tonnes par an) et laugmentation de la capacit de production du broyeur de Nador en 2006 (porte 450 000 tonnes par an), Holcim (Maroc) prvoit galement le doublement de la capacit de production de lunit de Fs Ras El Ma horizon 2010 (+ 600 000 tonnes de ciment par an). La prsente opration obligataire de 1,5 milliards de dirhams sinscrit dans un programme de financement global de lordre de 2,25 milliards de dirhams entre 2008 et 2010, constitu en plus de la prsente mission obligataire dun financement bancaire dune enveloppe totale de 750 Mdh. Ce programme de financement aura principalement pour objet :

Le financement de la croissance organique des activits industrielles et commerciales de la socit ; Loptimisation de son cot de financement global, et enfin ; La diversification de ses sources de financement.

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005.

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III.

STRUCTURE DE LOFFRE

Lmission obligataire objet de la prsente note dinformation porte sur 15 000 obligations dune valeur nominale de 100.00 dirhams chacune et sur un montant de 1,5 milliards de dirhams. Elle sera mise en 2 tranches : Une premire tranche (tranche A) cote dun montant plafonn 1,5 milliards de dirhams, inscrite la Bourse de Casablanca ; Une deuxime tranche (tranche B) non cote, dun montant plafonn 1,5 milliards de dirhams.

Le montant total adjug sur les deux tranches ne devra pas dpasser la somme de 1,5 milliards de dirhams autorise par lAssemble Gnrale Ordinaire. LOpration est rserve aux investisseurs institutionnels de droit marocain.

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IV.
IV.1

RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE


CARACTERISTIQUES RELATIVES AUX TITRES DE LA TRANCHE (A) :
Obligations ngociables cotes la Bourse de Casablanca, entirement dmatrialises par inscription au Dpositaire Central (Maroclear) et inscrites en compte auprs des affilis habilits. Obligations au porteur. 1.500.000.000 dirhams.

Nature des titres

Forme juridique Plafond de la tranche A

Nombre maximum de titres 15.000 mettre Valeur nominale unitaire Maturit Priode de souscription Date de jouissance Date dchance Cotation des titres Prime de risque Taux dintrt nominal 100 000 Dirhams. 7 ans. Du 03 dcembre 2008 au 05 dcembre 2008 inclus. 12 dcembre 2008 12 dcembre 2015 Cotation directe. 110 points de base. 5,49% Le taux dintrt nominal est dtermin par rfrence linterpolation linaire sur 7 ans (soit 4,39%) de la valeur de march des bonds du Trsor 5 ans interpole par la courbe secondaire des bonds du Trsor 5 ans (4,26%) et la valeur de march des bonds du Trsor 10 ans interpole par la courbe secondaire des bonds du Trsor 10 ans (soit 4,59%) au 24 novembre 2008. Le taux dintrt nominal correspond au taux de rfrence (soit 4,39%) major dune prime de risque de 110 pbs. Au pair soit 100.000 dirhams. Premier arriv / premier servi. Les coupons seront servis annuellement la date anniversaire de la date de jouissance, ou le premier jour ouvrable suivant cette date si celle ci nest pas un jour ouvrable. Les coupons seront servis pour la premire fois, le 12 dcembre 2009. Le principal sera rembours in fine, soit lchance de lemprunt. La Socit sinterdit de procder au remboursement anticip des obligations objet de lmission. Toutefois, la Socit se rserve le droit de procder des rachats dobligations sur le march secondaire, dans le respect des dispositions lgales et rglementaires, ces rachats tant sans consquences pour un souscripteur qui dsirerait garder ses titres jusqu lchance normale et sans incidence sur le calendrier de lamortissement normal. Les obligations rachetes seront annules. Les obligations mises dans le cadre de cette Opration ne font lobjet daucune assimilation aux titres dune mission antrieure. Dans le cas o la Socit mettrait ultrieurement de nouvelles obligations jouissant tous gards de droits identiques ceux des obligations objet de la prsente note dinformation, elle pourra, sans requrir le consentement des porteurs des obligations anciennes, condition que les contrats dmission le prvoient, procder l'assimilation de l'ensemble des titres des missions successives unifiant ainsi les oprations relatives leur service financier et 28

Prix dmission Mode dallocation Paiement du coupon

Remboursement du principal Remboursement anticip

Clause dassimilation

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leur ngociation. Rang/Subordination Les obligations mises par la Socit viennent au mme rang entre elles et au mme rang que toutes autres dettes de la Socit, prsentes ou futures, non assorties de srets et non privilgies en vertu de la loi, dure dtermine. Aucune garantie. La prsente mission na pas fait lobjet dune notation.

Garantie Notation

Reprsentation des Obligataires En attendant la tenue de lAssemble Gnrale des Obligataires, le Directoire de la Socit procdera ds louverture de la priode de souscription la dsignation dun mandataire provisoire parmi les personnes habilites exercer les fonctions dagent daffaires. Lidentit de ladite personne sera porte la connaissance du public par voie de communiqu de presse et au plus tard le 12 dcembre 2008. Ngociabilit des titres La tranche A des Obligations objet de la prsente note dinformation est librement ngociable la Bourse de Casablanca. Il nexiste aucune restriction impose par les conditions de lmission la libre ngociabilit des obligations de la tranche A. Droit marocain. Tribunal arbitral.

Droit applicable Juridiction comptence

IV.2

CARACTERISTIQUES RELATIVES AUX TITRES DE LA TRANCHE (B)


Obligations non cotes la bourse de Casablanca, entirement dmatrialises par inscription au Dpositaire Central (Maroclear) et inscrites en compte auprs des affilis habilits. Obligations au porteur. 1.500.000.000 dirhams.

Nature des titres

Forme juridique Plafond de la Tranche B

Nombre maximum de titres 15.000 mettre Valeur nominale unitaire Maturit Priode de souscription Date de jouissance Date dchance Prime de risque Taux dintrt nominal 100 000 Dirhams. 7 ans. Du 03 dcembre 2008 au 05 dcembre 2008 inclus. 12 dcembre 2008 12 dcembre 2015 110 points de base. 5,49% Le taux dintrt nominal est dtermin par rfrence linterpolation linaire sur 7 ans (soit 4,39%) de la valeur de march des bonds du Trsor 5 ans interpole par la courbe secondaire des bonds du Trsor 5 ans (4,26%) et la valeur de march des bonds du Trsor 10 ans interpole par la courbe secondaire des bonds du Trsor 10 ans (soit 4,59%) au 24 novembre 2008. Le taux dintrt nominal correspond au taux de rfrence (soit 4,39%) major dune prime de risque de 110 pbs. Au pair soit 100.000 dirhams. Premier arriv / premier servi. Les coupons seront servis annuellement la date anniversaire de la date de jouissance, ou le premier jour ouvrable suivant cette date si celle ci nest pas un jour ouvrable. Les coupons seront servis pour la premire fois, le 12 29

Prix dmission Mode dallocation Paiement du coupon

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dcembre 2009. Remboursement du principal Remboursement anticip Le principal sera rembours in fine, soit lchance de lemprunt. La Socit sinterdit de procder au remboursement anticip des obligations objet de lmission. Toutefois, la Socit se rserve le droit de procder des rachats dobligations sur le march secondaire, dans le respect des dispositions lgales et rglementaires, ces rachats tant sans consquences pour un souscripteur qui dsirerait garder ses titres jusqu lchance normale et sans incidence sur le calendrier de lamortissement normal. Les obligations rachetes seront annules. Les obligations mises dans le cadre de cette Opration ne font lobjet daucune assimilation aux titres dune mission antrieure. Dans le cas o la Socit mettrait ultrieurement de nouvelles obligations jouissant tous gards de droits identiques ceux des obligations objet de la prsente note dinformation, elle pourra, sans requrir le consentement des porteurs des obligations anciennes, condition que les contrats dmission le prvoient, procder l'assimilation de l'ensemble des titres des missions successives unifiant ainsi les oprations relatives leur service financier et leur ngociation. Les obligations mises par la Socit viennent au mme rang entre elles et au mme rang que toutes autres dettes de la Socit, prsentes ou futures, non assorties de srets et non privilgies en vertu de la loi, dure dtermine. Aucune garantie. La prsente mission na pas fait lobjet dune notation.

Clause dassimilation

Rang/Subordination

Garantie Notation

Reprsentation des Obligataires En attendant la tenue de lAssemble Gnrale des Obligataires, le Directoire de la Socit procdera ds louverture de la priode de souscription la dsignation dun mandataire provisoire parmi les personnes habilites exercer les fonctions dagent daffaires. Lidentit de ladite personne sera porte la connaissance du public par voie de communiqu de presse et au plus tard le 12 dcembre 2008. Ngociabilit des titres Droit applicable Tribunal comptent Il nexiste aucune restriction impose par les conditions de lmission la libre ngociabilit des obligations de la tranche B. Droit marocain Tribunal arbitral

V.

COTATION A LA BOURSE
12 dcembre 2008 990124 OB124 Cotation directe Financia de BMCE Capital Bourse

Date prvue pour la cotation des titres Code des obligations Ticker Procdure de premire cotation Etablissement centralisateur Etablissement charg de lenregistrement lopration la Bourse de Casablanca

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VI.
Libell

CALENDRIER DE LOPERATION
Date 27/11/2008 28/11/2008 28/11/2008 01/12/2008 01/12/2008 03/12/2008 05/12/2008 05/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 15/12/2008

Rception par la Bourse de Casablanca du dossier complet de lopration Envoi par la Bourse de Casablanca de lavis dapprobation et du calendrier de lopration Rception par la Bourse de Casablanca de la note dinformation vise par le CDVM Publication de lextrait de la note dinformation dans un journal dannonces lgales Publication au bulletin de la cote de lavis dadmission la Bourse de Casablanca de la tranche A des obligations mises dans le cadre de cette opration Ouverture de la priode de souscription Clture de la priode de souscription Rception par la Bourse de Casablanca des rsultats de lopration Cotation des obligations Publication des rsultats de lopration au bulletin de la cote Enregistrement de la transaction la Bourse de Casablanca Rglement / Livraison Publication des rsultats de lopration dans un journal dannonces lgales

VII.

INTERMEDIAIRES FINANCIERS ET SYNDICAT DE PLACEMENT


Dnomination Adresse

Intermdiaires financiers et syndicat de placement

Chef de file du Syndicat de Placement Autre Membres du Syndicat de Placement Autre Membres du Syndicat de Placement Autre Membres du Syndicat de Placement Autre Membres du Syndicat de Placement Autre Membres du Syndicat de Placement Centralisateur de lopration

Financia Attijariwafa bank Banque Centrale Populaire CDG Capital Socit Gnrale Marocaine des Banques BMCI Financia

30, bd Moulay Youssef Casablanca 2, Bd Moulay Youssef Casablanca 101, Bd Mohammed Zerktouni Casablanca Immeuble Mamounia, Place Moulay El Hassan - Rabat 55, Bd Abdelmoumen Casablanca 26, place des Nations Unies Casablanca 30, bd Moulay Youssef Casablanca Tour BMCE Capital, Rond-point Hassan II - Casablanca 140, avenue Hassan II Casablanca

Etablissement charg de lenregistrement BMCE Capital Bourse de lopration la Bourse de Casablanca Etablissement domiciliataire assurant le service financier de lEmetteur BMCE Bank

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Garantie de bonne fin Lmission, objet de la prsente note dinformation, est assortie dune garantie de bonne fin. En effet, les membres du syndicat de placement sont tenus dune obligation de rsultats et restent entirement responsables des souscriptions collectes par eux et sengagent en assurer le bon dnouement. A ce titre, les membres du syndicat de placement sengagent irrvocablement et inconditionnellement souscrire lintgralit des obligations non places au terme de la priode de souscription, concurrence des montants et pourcentages respectifs dfinis dans le tableau ci-dessous, et ce au plus tard la date de clture des souscriptions : Membre Nombre de Titres placer garanti Attijariwafa bank Banque Centrale Populaire Financia garanti par BMCE Capital CDG Capital Socit Gnrale Marocaine des Banques BMCI Total 3.400 3.400 3.200 2.000 2.000 1.000 15.000 Montant garanti 340.000.000 340.000.000 320.000.000 200.000.000 200.000.000 100.000.000 1.500.000.000 % de lmission 22,67% 22,67% 21,33% 13,33% 13,33% 6,67% 100,00%

A lissue de la priode de souscription, les montants collects par chaque membre du syndicat de placement viendront en dduction du montant garanti par ledit membre. Si la totalit du montant garanti par un membre est place par celui-ci, alors il ne sera pas tenu dexercer la garantie pour le reliquat non plac par les autres membres.

VIII. MODALITES DE SOUSCRIPTION


VIII.1 PERIODE DE SOUSCRIPTION
La priode de souscription est ouverte auprs des organismes chargs du placement, du 03 dcembre 2008 au 05 dcembre 2008 inclus.

VIII.2 SOUSCRIPTEURS
La souscription des obligations, objet de la prsente note dinformation, est rserve aux investisseurs institutionnels de droit marocains dfinis ci-aprs : Les compagnies financires vises larticle 14 du Dahir n1-05-178 du 14 fvrier 2006 portant promulgation de la loi n34-03 relative aux tablissements de crdit et organismes assimils sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent ; Les tablissements de crdit viss larticle premier du Dahir n1-05-178 prcit sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent ; Les investisseurs qualifis de droit marocain suivants : Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilires (OPCVM) rgis par le Dahir portant loi n193-213 du Rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent ; Les entreprises dassurance et de rassurance agres et telles que rgies par la loi n 17-99 portant Code des Assurances sous rserve du respect des dispositions statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent ;

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La Caisse de Dpt et de Gestion sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui la rgissent ; Les organismes de retraite et de pension sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent.

Les souscriptions sont toutes en numraire, quelle que soit la catgorie de souscripteurs.

VIII.3 IDENTIFICATIONS DES SOUSCRIPTEURS


Les membres du syndicat de placement doivent sassurer de lappartenance du souscripteur lune des catgories dfinies ci-dessus. Ils doivent joindre une copie du document didentification des souscripteurs au bulletin de souscription conu pour lopration. Pour chaque catgorie de souscripteurs, les documents didentification produire, se prsentent comme suit :
Catgories de souscripteurs Investisseurs institutionnels de droit marocain (hors OPCVM) OPCVM Document attestant de lappartenance la catgorie Modle des inscriptions au registre de commerce comprenant lobjet social faisant ressortir leur appartenance cette catgorie. Photocopie de la dcision dagrment ; Pour les Fonds Commun de Placement (FCP), le certificat de dpt au greffe du tribunal ; Pour les SICAV, le modle des inscriptions au Registre de Commerce.

VIII.4 MODALITES DE SOUSCRIPTION


Les souscripteurs peuvent formuler une ou plusieurs demandes de souscription en spcifiant le nombre de titres demand et la tranche souscrite. A moins dtre frappes de nullit, les souscriptions sont cumulatives quotidiennement, par montant de souscription; et les souscripteurs pourront tre servis hauteur de leur demande et dans la limite des titres disponibles. Il nest pas institu de plancher ou de plafond de souscription au titre de lmission dobligations, objet de la prsente note dinformation. Chaque souscripteur a la possibilit de soumissionner pour lemprunt cot et/ou non cot. Les organismes de placement sont tenus de recueillir les ordres de souscription auprs des investisseurs laide de bulletins de souscription, fermes et irrvocables, dment remplis et signs par les souscripteurs, selon le modle joint en Annexe II. Tout bulletin de souscription doit tre sign par le souscripteur ou son mandataire et transmis lorganisme de placement. Toutes les souscriptions se feront en numraire et doivent tre exprimes en nombre de titres. Chaque investisseur devra remettre avant 16h00, au membre du syndicat de placement de son choix, son bulletin de souscription ferme, irrvocable et dment rempli et sign, selon le modle joint en annexe II.

IX.
IX.1

MODALITES DE TRAITEMENT DES ORDRES ET ALLOCATION


MODALITES DE CENTRALISATION DES ORDRES

Pendant la priode de souscription, les membres du syndicat de placement sont tenus de transmettre quotidiennement ltat des souscriptions enregistres dans la journe au chef de file. Par ailleurs, les membres du syndicat de placement sengagent ne pas accepter de souscriptions collectes par une entit ne faisant pas partie du syndicat de placement. Au cours de la priode de souscription, chaque membre du syndicat devra transmettre quotidiennement 17h00 Financia (ltablissement centralisateur), un tat rcapitulatif et consolid des souscriptions quil aura reues pendant la journe. Ltat quotidien de souscription doit parvenir par fax 022 43 00 21 et au plus tard 17h00 au centralisateur de lmission objet de la prsente note dinformation. En cas de non-souscription pendant la journe, ltat des souscriptions devra tre transmis avec la mention "Nant".
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33

Lors du dernier jours de la priode de souscription, soit le 05 dcembre 2008, chacun des Etablissements placeurs devra remettre au chef de file, 17 heures, un tat rcapitulatif dfinitif, dtaill et consolid des souscriptions quil aura reues.

IX.2

CLAUSES DE TRANSVASEMENT

Si le nombre de titres souscrits de la Tranche A est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu la tranche B. De mme, si le nombre de titres souscrits de la Tranche B est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu la Tranche A.

IX.3

MODALITES DALLOCATION

Lallocation des Obligations se fera quotidiennement durant la priode de souscription, 17h00, selon les souscriptions prsentes par les membres du syndicat de placement. Par ailleurs il sera procd : Lannulation des demandes qui ne respectent pas les conditions et les modalits de souscription susmentionnes ; La consolidation de lensemble des demandes de souscription recevables, c'est--dire, toutes les demandes de souscription autres que celles frappes de nullit.

Lallocation des obligations sera effectue, par chacun des tablissements placeurs, selon la mthode dite premier arriv / premier servi dans la limite des titres qui lui sont allous. Lors de la sance dallocation, chaque membre du syndicat de placement se fera reprsenter auprs de Financia par une personne dment dsigne par lui. A lissue de lallocation, Financia remettra aux reprsentants des membres du syndicat de placement un tat rcapitulatif de lensemble des souscriptions, ainsi que le rsultat de lallocation.

IX.4

MODALITES DANNULATION DES ORDRES

En cas dchec de lOpration, les souscriptions seront annules et devront tre rembourses dans un dlai de 10 jours ouvrs, compter de la date de publication des rsultats. Toute souscription qui ne respecte pas les conditions contenues dans la prsente note dinformation est susceptible dannulation par le chef de file du syndicat de placement.

X.
X.1

MODALITES DE REGLEMENT ET DE LIVRAISON DES TITRES


REGLEMENT LIVRAISON

Le rglement des souscriptions se fera par transmission, la date de jouissance, dordres de livraison contre paiement (LCP Maroclear) par les membres du syndicat de placement auprs de BMCE Bank, en sa qualit dtablissement gestionnaire du service financier. Les titres sont payables au comptant en un seul versement. BMCE Bank se chargera, la date de jouissance, de linscription en compte des titres de la Socit.

X.2

DOMICILIATAIRE DE LEMISSION

BMCE Bank est dsigne en tant que banque domiciliataire des obligations mises dans le cadre de cette Opration. A ce titre, elle reprsentera la Socit auprs du dpositaire central Maroclear et de la Bourse de Casablanca et excutera pour son compte toutes oprations inhrentes aux titres mis dans le cadre de lmission de cet emprunt obligataire.

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34

X.3

PROCEDURE DENREGISTREMENT DES TITRES

A lissue de lallocation, les titres attribus chaque souscripteur sont enregistrs dans son compte titres le jour du Rglement/Livraison.

X.4

RESULTATS DE LOPERATION

Les rsultats de lopration seront publis par la bourse de Casablanca au bulletin de la cote pour la tranche (A) le 12 dcembre 2008 et par la socit dans un journal dannonces lgales pour les deux tranches le 14 dcembre 2008.

X.5

NEGOCIABILITE

A compter de leur date de jouissance, les obligations mises par la Socit dans le cadre de cette opration seront admises aux ngociations auprs : De la Bourse de Casablanca pour la tranche A ; De la salle des marchs du rseau placeur pour la tranche B.

XI.

REGIME FISCAL

Lattention des investisseurs est attire sur le fait que le rgime fiscal marocain est prsent ci-dessous titre indicatif et ne constitue pas lexhaustivit des situations fiscales applicables chaque investisseur. Les personnes autorises et dsireuses de participer la prsente opration sont invites sassurer auprs de leur conseiller fiscal de la fiscalit qui sapplique leur cas particulier. Sous rserve de modifications lgales ou rglementaires, le rgime actuellement en vigueur est dtaill ci-aprs.

XI.1

FISCALITE DES REVENUS

Les revenus de placement revenu fixe sont soumis, selon le cas, lImpt sur les Socits (IS) ou lImpt sur le Revenu (IR).

XI.1.1. Personnes rsidentes Personnes soumises lIR


Les revenus de placement revenu fixe sont soumis lIR au taux de : 30% pour les bnficiaires personnes physiques qui ne sont pas soumises lIR selon le rgime du Bnfice Net Rel (BNR) ou du Bnfice Net Simplifi (BNS) ; 20% imputable sur la cotisation de lIR avec droit restitution pour les bnficiaires personnes morales et pour les personnes physiques soumises lIR selon le rgime du BNR ou du BNS. Lesdits bnficiaires doivent dcliner lors de lencaissement desdits revenus : Le nom, prnom, adresse et le numro de la CIN ou de la carte dtranger ; Le numro darticle dimposition lIR.

Personnes soumises lIS


Les produits de placement revenu fixe sont soumis une retenue la source de 20%, imputable sur lIS. Dans ce cas, les bnficiaires doivent dcliner, lors de lencaissement desdits produits : La raison sociale et ladresse du sige social ou du principal tablissement ; Le numro du Registre du Commerce et celui de larticle dimposition lImpt sur les Socits.

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35

XI.2

FISCALITE DES PLUS-VALUES

XI.2.1. Personnes rsidentes Personnes morales


Conformment aux dispositions du Code Gnral des Impts, les profits de cession dobligations sont soumis, selon le cas, soit lIR soit lIS. Le profit net de cession est constitu par la diffrence entre : Dune part, le prix de cession diminu, le cas chant des frais supports loccasion de cette cession, notamment les frais de courtage et de commission ; Et dautre part, le prix dacquisition major, le cas chant, des frais supports loccasion de la dite acquisition, tels que les frais de courtage et de commission.

Le prix de cession et dacquisition sentendent du capital du titre, exclusion faite des intrts courus et non encore chus aux dates desdites cessions et ou acquisition.

XII.

CHARGES RELATIVES A LOPERATION

Le montant total des charges relatives cette opration est estim environ 0,4% du montant de lmission. Ces charges comprennent notamment : Les commissions du conseil financier ; Les commissions du conseil juridique ; Les commissions relatives au visa du CDVM ; Les commissions dadmission la Bourse de Casablanca ; Les frais de placement ; Les commissions de garantie de bonne fin ; Les commissions du dpositaire ; Les frais de communication ; Les frais lgaux.

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36

Partie III.

PRESENTATION DE HOLCIM (MAROC) S.A.

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37

I.

RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL

Dnomination sociale Sige social Tlphone Fax Site Internet Adresse lectronique Forme juridique Date de constitution

Holcim (Maroc) S.A. Avenue Annakhil, Hay Riad, B.P. 2298 Rabat. (212) 037 68 94 35-23 / 037 71 02 02 (212) 037 71 66 97 www.holcim.ma cedric.nater@holcim.com Socit Anonyme Directoire et Conseil de Surveillance 28 juin 1976

Date dintroduction en bourse 21 dcembre 1993 Dure de vie N du registre du commerce Exercice social Objet social 99 ans Rabat N 24 713 Du 1er janvier au 31 dcembre Selon larticle 3 des statuts, la Socit a pour objet : La cration, lacquisition et lexploitation dusines de ciment et de tous matriaux de construction ; Lextraction, la fabrication, le transport, la commercialisation, limportation de tous liants hydrauliques, matriaux de construction et tous produits pouvant tre employs dans la construction et les travaux publics, dont le clinker, le ciment et les liants hydrauliques en gnral, les liants routiers, les btons et leur mise en place, les sables et les granulats, et tous les composs des prcdents sans que cette liste soit limitative ; Lextraction, la fabrication, le transport, la commercialisation, lacquisition des sources, limportation et lexportation de toutes matires et produits qui permettent de fabriquer ou interviennent dans les procds de fabrication des liants hydrauliques, des matriaux de construction et des produits utiliss dans les travaux publics, en particulier mais pas de manire limitative, le clinker, les cendres volantes, le laitier, les combustibles en tous genres et les dchets ; La construction, lachat, la location, lexploitation des usines, des immeubles et du matriel, qui seront ncessaires la fabrication et la mise en valeur, au transport et la vente de tous objets que la Socit est appele fournir ; Lacquisition de tous brevets pouvant servir la fabrication ou lutilisation des produits fabriqus ou vendus ; Lacquisition, la fondation, la conception, la ralisation, lexploitation de toute entreprise, de tout terrain, de tout immeuble ou de toute installation ncessaire la ralisation des objets noncs ou qui permettent le dveloppement de la Socit ; La fourniture de services en gnral, tels que la commercialisation de services dincinration en usine, la fourniture et la vente de transport et de services de distribution, la passation de contrats de maintenance dinstallations similaires celles de la Socit, loffre et la vente de tous services de consultants en rapport avec les domaines prcits et lexpertise acquise dans les domaines de lobjet de la Socit ou dautres domaines lis la gestion de lentreprise ; Le placement de ressources financires et le financement des activits par des fonds extrieurs que ce soit auprs dentreprises lies, dorganismes financiers privs ou publics, nationaux ou internationaux, ou par appel lpargne publique ; La prise dintrts dans toutes entreprises commerciales, industrielles, similaires ou connexes, soit par souscription ou achat de titres ou droits sociaux, cration de socits nouvelles, apport, soit encore par association, alliance ou groupement dintrt conomique ; Plus gnralement, toutes les oprations commerciales, industrielles, financires, mobilires ou immobilires se rattachant directement ou indirectement, aux activits ci-dessus nonces ou susceptibles de favoriser le dveloppement de la Socit.

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Capital social au 31 Aot 2008 421 000 000 Dh, entirement libr, compos de 4 210 000 actions dune valeur nominale de 100 Dh, dont 2 727 010 actions portent des droits de votes doubles. Documents juridiques Les documents juridiques de la Socit et notamment les statuts, les procs verbaux des assembles gnrales et les rapports des commissaires aux comptes peuvent tre consults au sige social de la Socit, ladresse suivante : Avenue Annakhil, Hay Riad, B.P. 2298 Rabat. Holcim (Maroc) S.A. est rgie de par sa forme juridique par la loi 17-95 relative aux socits anonymes, telle que modifie et complte par la loi 20-05, ainsi que par ses statuts. Holcim (Maroc) S.A. est soumise de par sa cotation la Bourse de Casablanca aux textes rglementaires rgissant les marchs financiers, notamment : Le Dahir portant loi n1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif la Bourse des Valeurs modifi et complt par les lois 34-96, 29-00, 52-01 et 45-06 ; Le Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs approuv par l'Arrt du Ministre de lEconomie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme, n1960-01 du 30 octobre 2001. Celui-ci a t modifi par lamendement de juin 2004 entr en vigueur le 22 novembre 2004, ainsi que par larrt n 1268-08 du 7 juillet 2008 ; Le Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt par les lois n2301, 36-05 et 44-06 ; Le Dahir portant loi n35-96, modifi et complt par la loi 43-02, relative la cration du dpositaire central et linstitution dun rgime gnral de linscription en compte de certaines valeurs ; Le rglement gnral du dpositaire central approuv par larrt du Ministre de lEconomie et des Finances n932-98 du 16 avril 1998 et amend par larrt du Ministre de lEconomie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n1961-01 du 30 octobre 2001 ; Le Dahir n1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n26-03 relative aux offres publiques sur le march boursier Marocain ; Le rglement gnral du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires approuv par larrt du Ministre de lEconomie et des Finances n822-08 du 14 avril 2008. La Socit est galement rgie de par son activit par les textes suivants : Les circulaires particulires relatives lattribution du droit dusage de la marque de conformit aux normes marocaines sur les liants hydrauliques : NM 10.1.004 : La norme marocaine sur les liants hydrauliques - Ciments ; NM 10.1.005 : La norme marocaine sur les liants hydrauliques - Techniques des essais ; NM 10.1.162 : La norme marocaine sur les mthodes dessais des ciments Dtermination quantitative des constituants ; NM 10.1.213 : La norme marocaine sur les liants Hydrauliques - Contenu net des premballages ; NM 10.1.0.11 : Le bton Prt lEmploi prpar en usine ; NM 10.1.008 : Le bton au ciment usuel ; NM 10.271 : Les normes de spcification des Granulats. Le Dahir N 1-03-59 du 12 mai 2003, portant loi N 11-03 relative la protection et la mise en valeur de lenvironnement ; Le Dahir N 1-02-130 du 13 juin 2002, portant loi N 08 - 01 relative lexploitation des carrires ; Le Dahir N 1-06-153 du 22 novembre 2006, portant loi N 28 - 00 relative la gestion des dchets et leur limination ; Le Dahir N 1-03-61 du 12 mai 2003, portant loi N 13 - 03 relative la lutte contre la pollution de lair ; Le Dahir N 1-03-60 du 12 mai 2003, portant loi N 12 - 03 relative aux tudes dimpact sur lenvironnement ; La rglementation relative la scurit dans les sites industriels, et notamment : Larrt du 04 novembre 1952 dterminant les mesures gnrales de protection et de salubrit ;

Textes lgislatifs

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39

Rgime fiscal Tribunal comptent en cas de litiges

Larrt du 09 septembre 1953 fixant les mesures particulires de scurit relatives aux appareils de levage industriel ; Le Dahir du 22 juillet 1953 portant rglement sur lemploi des appareils vapeur terre, complt par le Dahir N 1-62-301 du 9 novembre 1962 ; Larrt du 28 juin 1938 relatif la protection des travailleurs dans les tablissements qui mettent en uvre des courants lectriques ; Dahir du 30 janvier 1912 rglementant limportation, la circulation et la vente dexplosifs au Maroc et fixant les conditions dinstallation des dpts dexplosifs ; Arrt viziriel du 29 janvier 1932 relatif lemploi des explosifs dans les carrires et chantiers.

Holcim (Maroc) S.A. est soumise limpt sur les socits au taux normal de 30%. Le tribunal de commerce de Rabat.

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40

II.
II.1

RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE HOLCIM (MAROC) S.A.


RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL

Au 31 Aot 2008, le capital social de Holcim (Maroc) S.A. stablit 421 000 000 Dh, entirement libr et rparti en 4 210 000 actions dune valeur nominale de 100 Dh.

II.2

HISTORIQUE DU CAPITAL ET DE LACTIONNARIAT

Lvolution du capital de Holcim (Maroc) S.A. depuis sa cration se prsente comme suit :
Date Nature de l'opration Nombre d'actions cres ou dtruites 90 000 Nominal Montant Nombre total Capital Capital social de d'actions social (pr (post l'opration opration) opration) en (post en Kdh en Kdh Kdh opration) 90 000 90 000 0 90 000

28-06-1976 Apport en numraire lors de la constitution de la Socit 29-11-1976 Augmentation de capital par apport en numraire 18-05-1977 Augmentation de capital par apport en numraire 22-07-1988 Rduction de capital

1 000

120 000

1 000

120 000

2 10 000

90 000

210 000

35 000

1 000

35 000

245 000

210 000

245 000

61 250

1 000

61 250

183 750

245 000

183 750

22-07-1988 Augmentation de capital

61 250

1 000

61 250

245 000

183 750

245 000

30-07-1993 Division de la valeur nominale par dix 30-07-1993 Augmentation de capital par apport en numraire
Source : Holcim (Maroc) S.A.

N/A

100

N/A

2 450 000

245 000

245 000

1 760 000

100

176 000

4 210 000

245 000

421 000

Note d'information - Emission de titres obligataires

41

II.3

STRUCTURE DE LACTIONNARIAT

II.3.1. Rpartition du capital


Le tableau ci-dessous dcline la structure du capital de Holcim (Maroc) S.A. au 31 Aot 2008 :
Actionnaire Holcibel2 Banque Islamique de Dveloppement (BID) Flottant la bourse Membres du Conseil de Surveillance3 Total des actions
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Nombre de titres dtenus 2 147 010 579 949 1 482 951 90 4 210 000

% du capital 51,00% 13,78% 35,22% N/S 100%

Nombre de droits de % des droits de vote vote 4 294 020 1 159 898 1 482 951 90 6 936 959 61,90% 16,7% 21,4% N/S 100%

Le tour de table de la socit Holcim (Maroc) S.A. se caractrise par une structure capitalistique institutionnalise dtenue par deux personnes morales (Holcibel et BID). Cette structure na connu aucun changement durant les cinq dernires annes. Conformment larticle 6 des statuts de la Socit, les actionnaires Holcibel et BID bnficient dun droit de vote double, accord de manire nominative, pour lensemble de leur participation dans le capital de Holcim (Maroc) S.A. Selon larticle 12 des statuts de la Socit : un droit de vote double peut tre confr par lAssemble Gnrale Extraordinaire des actions condition que celles-ci soient nominatives, entirement libres et pour lesquelles il sera justifi dune inscription nominative, depuis trois ans au moins au nom du mme actionnaire et dune participation effective toute Assemble Gnrale Ordinaire depuis trois ans au moins . Depuis 3 ans, aucun actionnaire, autre que Holcibel et la Banque Islamique de Dveloppement, ne remplit les conditions ncessaires pour lobtention de droits de vote double.

2 3

Holcibel est une holding dtenu 100% par le Groupe Holcim. Actions de garantie dtenues par les membres du Conseil de Surveillance sans droit de vote double.

Note d'information - Emission de titres obligataires

42

II.3.2. Prsentation des principaux actionnaires


Holcibel S.A: Dtenue intgralement par Holcim Ltd, la socit Holcibel S.A constitue une des interfaces dinvestissement travers lesquelles, Holcim Ltd dtient des filiales linternational. Ces interfaces dinvestissement regroupent des filiales oprant par rgion. Holcim Ltd: Le capital de Holcim (Maroc) S.A. est dtenu hauteur de 51% par Holcibel, filiale 100% de Holcim Ltd. Holcim Ltd est lun des leaders mondiaux de la production du ciment et des granulats. Holcim Ltd produit et commercialise galement les btons prts lemploi et lasphalte ainsi quune large gamme de services. Holcim Ltd est prsent dans plus de 70 pays et emploie prs de 90 000 personnes. Le sige social de Holcim Ltd est situ Jona en Suisse. Les principaux actionnaires de Holcim Ltd, au 31 dcembre 2007, sont :
Actionnaires Thomas Schmidheiny Capital Group Companies Inc. Divers
4

% en Capital 20,4% 5,0% 74,6%

Source : Rapport annuel de Holcim Ltd

La situation financire consolide rsume de Holcim Ltd se prsente comme suit :


2005 Fonds Propres Chiffre daffaires Rsultat net 14 250 18 468 1 789 2006 18 725 23 969 2 719 Var 05 06 31,4% 29,8% 52,0% 2007 21 945 27 052 4 545 Var 06 - 07 17,2% 12,9% 67,2%

En millions de CHF - Source : Rapport annuel de Holcim Ltd

Banque Islamique de Dveloppement : La Banque Islamique de Dveloppement (BID) est une banque dinvestissement multilatrale dont lobjectif est de stimuler le dveloppement socio-conomique de ses pays membres et des communauts musulmanes nonmembres selon les principes de la loi islamique. Le sige social de la BID est localis Jeddah en Arabie Saoudite. Le tour de table de la Banque Islamique de Dveloppement est compos de 56 Etats. Le tableau suivant dcline fin 2007, la structure de lactionnariat de la Banque Islamique de Dveloppement :
Pays Maroc Union des Comores Sngal Bahren Algrie Azerbadjan Bnin Parts dans le capital 0,66% 0,02% 0,33% 0,19% 3,31% 0,13% 0,13% Pays Uganda Le Ymen Tadjikistan Gabon Indonsie Gambie Jordanie Parts dans le capital 0,18% 0,67% 0,04% 0,39% 2,93% 0,07% 0,53%

Participations infrieures 3%.

Note d'information - Emission de titres obligataires

43

Pays Albanie Bangladesh Somalie Burkina Faso Tchad Cameroun Kazakhstan Egypte Guine Bissau Libye Malaisie Nigeria Oman Turkmnistan Emirats Arabes Unis Arabie Saoudite Le Soudan La Rpublique du Surinam Syrie Togo Turquie
Source : Rapport annuel de la BID

Parts dans le capital 0,07% 1,31% 0,04% 0,18% 0,07% 0,33% 0,14% 9,22% 0,04% 10,66% 2,12% 0,03% 0,37% 0,04% 7,54% 26,57% 0,52% 0,07% 0,13% 0,04% 8,41%

Pays Guine Iran Iraq Kirghizistan Liban Maldives Mali Mauritanie Pakistan Mozambique Niger Palestine Qatar Brunei Afghanistan Djibouti Tunisie Ouzbkistan Kuweit Sierra Leone Cote dIvoire

Parts dans le capital 0,33% 9,32% 0,35% 0,04% 0,07% 0,07% 0,13% 0,07% 3,31% 0,07% 0,18% 0,14% 0,70% 0,33% 0,07% 0,04% 0,14% 0,02% 7,11% 0,04% 0,03%

La situation financire rsume de la Banque Islamique de Dveloppement se prsente comme suit :


2005 Fonds Propres Chiffre daffaires Rsultat net 4 619 272 108 2006 4 813 317 124 Var 05 06 4,2% 16,5% 14,8% 2007 5 313 369 164 Var 06 - 07 10,4% 16,4% 32,3%

En millions de dinars Islamiques - Source : Rapport annuel de la BID

II.3.3. Pacte dactionnaires


Nant.

Note d'information - Emission de titres obligataires

44

III.
III.1

MARCHE DES TITRES DE LEMETTEUR


CARACTERISTIQUES DES ACTIONS DE HOLCIM (MAROC) S.A.

Les actions de Holcim (Maroc) S.A. sont cotes la Bourse de Casablanca sous le code de cotation 7700 et le Ticker HOL. Le graphique suivant prsente lvolution du cours du titre Holcim (Maroc) S.A. :
Evolution du cours du titre Holcim (Maroc) S.A. entre le 23/10/1998 et 23/10/2008 (en Dh)
3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000

Cours 23/10/08 (*) = 2 020,0 Dh +77,7%

Cours 23/10/98 (*)


500 0 23/10/1998 23/04/1999 23/10/1999 23/04/2000 23/10/2000 23/04/2001 23/10/2001 23/04/2002 23/10/2002 23/04/2003 23/10/2003 23/04/2004 23/10/2004 23/04/2005 23/10/2005 23/04/2006 23/10/2006 23/04/2007 23/10/2007 23/04/2008

= 1 137,0 Dh

Source : Bourse de Casablanca (*) Cours de clture.

La performance globale du titre Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 1998 2008 stablit + 77,7%. Au titre de lexercice 2007, Holcim (Maroc) S.A. a distribu un dividende de 77 Dh par action, soit un rendement du dividende de 2,9%5.

Sur la base dun cours de laction Holcim (Maroc) S.A. de 2 700,0 Dh au 18 juillet 2008.

Note d'information - Emission de titres obligataires

45

Le tableau ci-aprs rsume les principaux indicateurs boursiers de Holcim (Maroc) S.A. :
2005 2006 Var 05 06 2007 Var 06 - Janvier 07 octobre 2008 0,0% 4 210 000 0,0% 1 482 951 44,1% 64,0% 16,0% 14,9% 26,2% 8,2% -1 pt 2 890,0 1 750,0 N/A N/A 8 041,1 N/A N/A

Nombre dactions Flottant la bourse (nombre dactions) Plus haut cours en Dh Cours de clture Plus bas cours en Dh Cours de clture Bnfice par action en Dh Dividendes par action en Dh Capitalisation en fin de priode (en Mdh) PER au 31 dcembre
6

4 210 000 1 482 951 1 300,0 1 075,0 84,6 53,0 5 283,6 14,8 62,6%

4 210 000 1 482 951 2 300,0 1 250,0 87,5 67,0 8 504,2 23,1 76,6%

0,0% 0,0% 76,9% 16,3% -7,2 26,4% 61,0% 56,1% 14,0 pts

4 210 000 1 482 951 3 315,0 2 050,0 101,8 77,0 10 735,5 25,0 75,6%

Taux de distribution de dividendes

Source : Holcim (Maroc) S.A. et site Web de la Bourse de Casablanca

Le flottant en bourse demeure inchang sur la priode 2005-2007.

III.2

EMISSIONS DE TITRES DE CREANCES

Holcim (Maroc) S.A. na, ce jour, pas effectu doprations sur le march de la dette prive.

IV.

NOTATION

Holcim (Maroc) S.A. ne fait lobjet, ce jour, daucune notation.

V.

CONSEIL DE SURVEILLANCE ET DIRECTOIRE DE HOLCIM (MAROC) S.A.

Les articles 17 26 des statuts de la Socit relatifs la composition, aux modes de convocation, aux attributions et au fonctionnement des organes de direction et de surveillance sont conformes la loi n17-95 relative aux socits anonymes tel que modifie et complte par la loi n 20-05.

V.1

DIRECTOIRE

V.1.1. Dispositions statutaires


Larticle 17 des statuts de Holcim (Maroc) S.A. prcise que la Socit est dirige par un Directoire, compos de deux cinq membres. Ces membres sont nomms, pour une dure de quatre ans, par le Conseil de Surveillance qui confre lun deux la qualit de prsident. Lacte de dnomination fixe le montant et le mode de rmunration de chacun des membres du Directoire. Ces derniers, en vertu des dispositions de larticle 18 des statuts, peuvent tre rvoqus par lAssemble Gnrale sur proposition du Conseil de Surveillance. Le Directoire est investi, selon larticle 20 des statuts, des pouvoirs les plus tendus pour prendre en toutes circonstances toutes dcisions ncessaires la ralisation de lobjet social au nom de la Socit, lexclusion des pouvoirs expressment attribus par la loi au Conseil de Surveillance et aux assembles dactionnaires. Larticle 20 des statuts stipule galement que les membres du Directoire peuvent, sauf clause contraire des statuts et avec lautorisation du Conseil de Surveillance, rpartir entre eux les taches de la Direction. Toutefois, cette rpartition ne peut, en aucun cas, avoir pour effet de retirer au Directoire son caractre dorgane assurant collgialement la direction de la Socit. Le Directoire de la Socit a notamment les pouvoirs de :
PER au 31 dcembre = Capitalisation au 31 dcembre / Rsultat net social.

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Nommer et rvoquer tous responsables, employs, mandataires et agents aux conditions quil dtermine ; Consentir et accepter tous baux et locations ; il contracte toutes assurances ; Passer tous traits et marchs ; Toucher les sommes dues la Socit et payer celles quelle doit. Donner valablement quittance tous dbiteurs ; Dposer ou retirer tous cautionnements en espces ou autrement, dans toutes caisses publiques ou prives ; Accepter en paiement toutes dlgations ; accepter galement tous gages, hypothques ou autres garanties et en donner mainleve, avec ou sans paiement ; Ouvrir la Socit, dans toutes les banques, tous comptes courants, comptes de dpt et de crdit. Ouvrir galement tous comptes de chques postaux et y fait toutes oprations ; Souscrire, endosser, accepter, acquitter tous effets de commerce, chques, traites, billets ou lettres de change ; Acheter tous biens meubles ; Contracter tous emprunts par voie douverture de crdit ou autrement ; Fonder et concourir la fondation de toutes socits et intresser la Socit dans toutes participations et dans tous syndicats ; Reprsenter la Socit auprs de toutes administrations marocaines ou trangres ; Autoriser et poursuivre toutes actions judiciaires, tant en demandant quen dfendant et reprsentant, plus gnralement, la Socit en justice ; Dresser linventaire annuel, et tablir les tats de synthse prescrits par la loi, ainsi que le rapport qui sera prsent lAssemble Gnrale sur les oprations de lexercice coul, et dterminer le montant des amortissements qui seront proposs lapprobation de lAssemble.

Dans les rapports avec les tiers, la Socit est engag mme par les actes du Directoire qui ne relvent pas de lobjet social. Le prsident du Directoire, dsign par le Conseil de Surveillance, reprsente la Socit dans ses rapports avec les tiers. Les membres du Directoire peuvent, avec lautorisation du Conseil de Surveillance, rpartir entre eux les taches de la direction. Toutefois, cette rpartition ne peut en aucun cas, avoir pour effet de retirer au Directoire son caractre dorgane assurant collgialement la direction de la Socit.

V.1.2. Composition
Au 31 Aot 2008, la composition du Directoire de Holcim (Maroc) S.A. se dcline comme suit :
Membres du Directoire Fonction Date dentre en Date de fonction renouvellement du mandat 2004 2008 Expiration du mandat AGO appele statuer sur lexercice 2011 AGO appele statuer sur lexercice 2011

M. Dominique DROUET

Prsident du Directoire

M. Abdeljalil EL HASSANI SBA

Vice Prsident du Directoire

2003

2008

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Le prsident du Directoire de Holcim (Maroc) S.A. remplit galement les mandats suivants : Prsident du Directoire de Holcim AOZ ; Prsident du Conseil dAdministration de Holcim Btons, Holcim Granulats et Ecoval.

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V.2

CONSEIL DE SURVEILLANCE

V.2.1. Principales dispositions statutaires


Selon larticle 21 des statuts de Holcim (Maroc) S.A., le Conseil de Surveillance est compos de trois membres au moins et de douze membres au plus. Ce dernier est port quinze lorsque les actions de la socit sont inscrites la cote de la Bourse des Valeurs. Aucun membre du Conseil de Surveillance ne peut faire partie du Directoire. Les membres du Conseil de Surveillance sont nomms pour une dure de six ans et sont rligibles. Ils peuvent tre rvoqus tout moment par lAssemble Gnrale Extraordinaire. Les fonctions dun membre du Conseil de Surveillance prennent fin l'issue de la runion de l'Assemble Gnrale Ordinaire appele statuer sur les comptes du dernier exercice coul et tenue dans l'anne au cours de laquelle expire le mandat dudit membre du Conseil de surveillance. Selon larticle 23 des statuts, le Conseil de Surveillance lit en son sein un prsident et un vice-prsident qui sont chargs de convoquer le conseil et den diriger les dbats. Il dtermine, le cas chant, leur rmunration. Actions de garantie Chaque membre du Conseil de Surveillance doit tre, selon larticle 22 des statuts de Holcim (Maroc) S.A., propritaire dau moins dix actions. Rmunration du Conseil de Surveillance Selon larticle 25 des statuts de la Socit, l'Assemble Gnrale alloue aux membres du Conseil de Surveillance en rmunration de leur activit, titre de jetons de prsence, une somme fixe annuelle, qu'elle dtermine sans tre lie par des dispositions statutaires ou des dcisions antrieures. Le Conseil rpartit entre ses membres les sommes ainsi alloues dans des proportions qu'il juge convenables. Outre les jetons de prsence, il peut tre allou par le Conseil de Surveillance des rmunrations exceptionnelles pour les missions ou mandats confis des membres de ce conseil. Dlibrations du Conseil de Surveillance Selon larticle 24 des statuts, le Conseil ne dlibre valablement que si la moiti de ses membres sont effectivement prsents. Les dcisions sont prises la majorit des membres prsents ou reprsents ; en cas de partage gal des voix, celle du prsident est prpondrante. Pouvoirs du Conseil de Surveillance Selon larticle 26 des statuts, le Conseil de Surveillance exerce le contrle permanent sur la gestion de la Socit par le Directoire.

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V.2.2. Composition
Au 31 Aot 2008, la composition du Conseil de Surveillance de Holcim (Maroc) S.A. se dcline comme prsente dans le tableau suivant :
Membres du Conseil de Surveillance M. Youssef Ennadifi Fonction Prsident Date de nomination 01 janvier 2004 Expiration du mandat AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 AGO appele statuer sur lexercice 2009 Lien avec le prsident Lui-mme

M. Javier de Benito

Vice Prsident

01 janvier 2004

Aucun

M. Jean GUILLOT

Membre

01 janvier 2004

Aucun

M. Benot-Henri KOCH

Membre

01 janvier 2004

Aucun

M. Hassan CHAMI

Membre

01 janvier 2004

Aucun

M. Mehdi BENZEKRI

Membre

01 janvier 2004

Aucun

M. Hassan AMRANI

Membre

01 janvier 2004

Aucun

M. Rachid BENMOKHTAR BENABDELLAH M. Abdesslam AHIZOUNE7

Membre

01 janvier 2004

Aucun

Membre

18 septembre 2007

Aucun

Holcibel
Reprsente par M. Javier de Benito

Membre

01 janvier 2004

Aucun

Holcim Ltd
Reprsente par M. Benot-Henri KOCH

Membre

01 janvier 2004

Aucun

Banque Islamique de Dveloppement


Reprsente par M. Sidi Mohammed Ould Taleb, Directeur Rgional de la BID Rabat Source : Holcim (Maroc) S.A.

Membre

01 janvier 2004

Aucun

Il convient de noter, par ailleurs, quil nexiste aucun comit issu directement du conseil de Surveillance.

7 M. Abdesslam AHIZOUNE est nomm membre au Conseil de Surveillance en lieu et place de M. Abdelhamid BENNANI SMIRES, et ce pour la dure restante de son mandat.

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VI.
VI.1

ORGANES DE DIRECTION
ROLE ET COMPOSITION

Les organes de direction de Holcim (Maroc) S.A. regroupent en plus du Prsident de Directoire, lensemble des directeurs de dpartements de la Socit, savoir, le Directeur dExploitation, le Directeur Administratif et Financier, le Directeur des Ressources Humaines, le Directeur Marketing et Commercial et le Directeur de Dveloppement. Les organes de direction de Holcim (Maroc) S.A. assurent un suivi rgulier et permanent de lexploitation courante, des projets en-cours, du budget et des aspects organisationnels. La liste des principaux dirigeants de Holcim (Maroc) S.A. se prsente comme suit :
Membre du Comit de Direction M. Dominique DROUET M. Brahim EZZERROUQI M. Cdric NATER M. Rachid SEFFAR M. Boubker BOUCHENTOUF M. Cdric BARTHELEMY
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Fonction Prsident du Directoire Directeur dExploitation Directeur Administratif et Financier Directeur Dveloppement Commercial Et Directeur par interim des Ressources Humaines Directeur Marketing et Commercial Directeur de Dveloppement

Date dentre en fonction 2004 2006 2006 2008 1999 2005

VI.2

CV DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS

M. Dominique DROUET (54 ans), Prsident du Directoire N en 1954, M. Dominique DROUET est diplm de lEcole Suprieur des Travaux Publics de Paris en 1978. Il dbute sa carrire en tant quingnieur des travaux chez la Socit Franaise de Construction de Btiments Industriels. En 1986, M. Dominique DROUET intgre le Groupe Saint Gobain en tant que Directeur de lExport de la socit EVERITE/REDLAMY, filiale spcialise dans les matriaux de construction. En 1990, il est nomm Directeur de Service Bton/SOMATEX, une socit de production de bton prt lemploi et granulats. M. Dominique DROUET rejoint le Groupe Holcim Ltd en 1994, en tant que Directeur Gnral de Holcim Ocan Indien. En 1999 il devient CEO de Holcim Liban. Aprs quatre ans M. Dominique DROUET est nomm en 2004 Prsident du Directoire de Holcim (Maroc) S.A. M. Brahim EZZEROUQI (44 ans), Directeur dExploitation Ingnieur diplm de lEcole Mohammedia des ingnieurs et docteur en ingnierie mcanique de luniversit de Sherbrooke, M. Brahim EZZEROUQI intgre Holcim (Maroc) S.A. en tant que Responsable Cuisson et Broyage Ciment en 1997. M. Brahim EZZEROUQI occupe par la suite les postes de Chef de Projet MERISE (1997-1998), de Responsable Maintenance de lusine dOujda (1998-1999) et de Directeur de lusine dOujda (1999-2005). En 2006, M. Brahim EZZEROUQI est nomm Directeur dExploitation de Holcim (Maroc) S.A. Cdric NATER (40 ans), Directeur Administratif et Financier Diplm en gestion de lESCEA (Ecole Suprieure de Cadres pour lEconomie et lAdministration) de Olten (Suisse) et titulaire dun Excutive MBA de luniversit Saint Gallen (Suisse), M. Cdric NATER intgre le Groupe ABB en 1993 pour y occuper diverses fonctions financires au sige comme en expatriation. Il rejoint Holcim Ltd en 2002, en tant que Contrleur Financier Zurich. En 2004, M. NATER rejoint Holcim Azerbadjan pour occuper le poste de Directeur Financier. En 2006, M. NATER rejoint Holcim (Maroc) S.A. pour occuper le poste de Directeur Administratif et Financier.

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Rachid SEFFAR (41 ans), Directeur des Ressources Humaines Diplm en informatique de luniversit de Technologie de Compigne, M. SEFFAR rejoint Holcim (Maroc) S.A. en 1999 et occupe les postes de responsable AFR (1999-2001) et de Directeur Dveloppement Durable (2001-2005) avant dtre nomm en 2005, Directeur des Ressources Humaines. En 2008, Rachid Seffar est nomm la tte de la Direction du Dveloppement Commercial nouvellement cre. A la date daujourdhui, il occupe galement le poste de Directeur des Ressources Humaines par interim. Boubker BOUCHENTOUF (49 ans), Directeur Marketing et Commercial M. Aboubeker BOUCHENTOUF est diplm de lEcole Centrale de Paris. Il rejoint Holcim (Maroc) S.A. en 1995 pour prendre en charge le contrle de gestion. Aprs un passage la tte du service des achats entre 1998 et 1999, M. BOUCHENTOUF est nomm la tte de la direction marketing en 1999. Cdric BARTHELEMY (32 ans), Directeur de Dveloppement M. Cdric BARTHELEMY est titulaire dun Master en Finance de lEcole de Commerce de Montpellier. Il intgre le Groupe Holcim Ltd en 2001 en tant que Contrleur de Gestion puis devient Responsable Commercial Bton de la Zone dAlicante en Espagne. Entre 2003 et 2005, il occupe le poste dAssistant CEO de Holcim Maroc. En 2005, il est nomm Directeur de Dveloppement de Holcim (Maroc) S.A.

VII.

GOUVERNEMENT DENTREPRISE

VII.1 COMITES TECHNIQUES


Aucun comit technique nest instaur au sein de Holcim (Maroc) S.A.

VII.2 REMUNERATION ATTRIBUEE AUX ORGANES DE SURVEILLANCE ET DE DIRECTION


L'Assemble Gnrale alloue au Conseil de Surveillance au titre de jetons de prsence, une somme fixe annuelle, qu'elle dtermine librement et que le Conseil repartit entre ses membres dans des proportions qu'il juge convenables. A ce titre, le montant brut total allou aux membres du Conseil de Surveillance, en 2007, slve 960 Kdh. La rmunration totale attribue aux cadres dirigeants de Holcim (Maroc) S.A., incluant le Directoire, les organes de Direction, les Directeurs dusines, les Directeurs commerciaux rgionaux, ainsi que les Directeurs fonctionnels, slve au titre de lexercice 2007 23 500 Kdh, comprenant les salaires.

VII.3 CONVENTIONS CONCLUES ENTRE HOLCIM (MAROC) S.A. ET LES MEMBRES DES ORGANES
DE SURVEILLANCE OU DE DIRECTION

Aucune convention nest conclue entre Holcim (Maroc) S.A. et les membres de ses organes de direction et de surveillance.

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51

VII.4 PRETS ACCORDES AUX MEMBRES DU COMITE DE DIRECTION


Les prts accords aux membres des organes de Direction de Holcim (Maroc) S.A. slvent 3 533 Kdh au 30 juin 2008. Les modalits des diffrents prts octroys aux membres des organes de Direction se dclinent comme suit :
Date de jouissance Dure du prt Montant du prt (en Kdh) Encours au 30/06/2008 (en Kdh)

Prts accords la personne N 1 Prt N 1 Prt N 2 29/01/2008 29/01/2008 83 mois 180 mois Premier sous-total Prts accords la personne N2 Prt N 1 Prt N 2 Prt N 3 11/05/2005 09/08/2005 01/12/2005 183 mois 183 mois 180 mois Deuxime sous-total Total 800,0 400,0 300,0 1 500,0 3 750,0 703,4 357,4 269,5 1 330,3 3 532,9 1 250,0 1 000,0 2 250,0 1 213,1 990,5 2 203,6

Autres oprations conclues avec les membres du Conseil de Surveillance Nant. Intressement et participation du personnel Nant.

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52

Partie IV.

SECTEUR DACTIVITE DE HOLCIM (MAROC) S.A.

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53

I.
I.1

PANORAMA DU SECTEUR MONDIAL DU CIMENT


APERU HISTORIQUE DU SECTEUR MONDIAL DU CIMENT

19ime sicle : Invent par les gyptiens puis amlior par les civilisations suivantes, le ciment ne prend son acceptation contemporaine quau 19ime sicle, lorsque Louis Vicat identifie le phnomne dhydraulicit des ciments lents (dits aujourdhui ciment Portland). Les recherches sur lhydraulicit des ciments menes par Louis Vicat vers 1840 permettent la dcouverte du processus de clinkrisation, la production grande chelle du ciment moderne et lapparition des architectures de btons arms. 20ime sicle : La demande du ciment sest considrablement accrue pendant le 20ime sicle sous leffet du dveloppement industriel de lconomie mondiale et de la croissance de lurbanisation. Aprs la seconde guerre mondiale, la consommation dans les pays industriels se multiplie par 6 8 et poursuit une croissance soutenue jusquen 1975, la veille de la crise ptrolire. Pendant la crise ptrolire, la consommation du ciment diminue de 20 40 % dans les conomies matures, sous leffet du gle de lactivit industrielle et celle du Btiment et Travaux Publics (BTP). Fin du 20ime sicle et dbut du 21ime sicle : La fin du 20ime sicle marque une relance des activits de BTP dans les pays en voie de dveloppement et notamment les pays asiatiques (la Chine et lInde), certains pays europens (Grce, Portugal, Espagne et Turquie) et les pays de lAmrique Latine.

I.2

EVOLUTION ET STRUCTURE DU MARCHE MONDIAL

La production mondiale de ciment stablit en 2007 2,8 milliards de tonnes. Le graphique ci-aprs dcline lvolution de cette production entre 2005 et 2007 :
Evolution de la production mondiale du ciment entre 2005 et 2007 (en milliards de tonnes)
TCAM = 10,5%

2,8 2,5 2,3

2005
Source : Cembureau

2006

2007

La production mondiale de ciment affiche une croissance annuelle moyenne de 10,5% sur la priode 2005 2007. Cette progression est essentiellement catalyse par lessor du secteur du Btiments et Travaux Publics (BTP) dans la plupart des pays mergents, notamment les pays asiatiques. En 2007, le march mondial du ciment est faiblement impact par le ralentissement des investissements immobiliers dans les pays dvelopps suite la crise des Subprimes.

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54

Les changes internationaux de ciment reprsentent une proportion marginale dans la production mondiale, soit prs de 7% en 20068, et ce en raison de la forte internationalisation de lindustrie mondiale du ciment. En effet, vu lexorbitance des cots de transport du ciment, les oprateurs cimentiers mondiaux prconisent de simplanter au cur de leurs marchs cibles.

I.3

REPARTITION REGIONALE DE LA PRODUCTION MONDIALE DE CIMENT

Lvolution de la structure du march mondiale de ciment rvle une monte en puissance des sites implants en Asie qui concentrent en 2007 prs de 70,1% de la production mondiale de ciment.
Rpartition de la production mondiale de ciment par rgion en 2007
0,5% 3,0% 3,0% 3,3% 4,5% 4,0% 6,3% 6,1% 10,5% 0,4% 2,7% 2,5% 3,4% 3,9% 4,0% 6,2% 5,8% 10,6% 0,4% 2,4% 2,4% 3,4% 3,4% 4,4% 6,1% 6,2% 9,7%

13,8%

13,2%

12,9%

45,0%

47,3%

48,7%

2005 Chine Inde Autres Europe


Source : Cembureau

2006 Autre Asie Afrique Japon UE USA Ocanie

2007 Autres Amriques CEI

LAsie sinscrit dans une dynamique favorable et renforce sa suprmatie avec une contribution la production mondiale en hausse de 2,0% depuis 2005 (70,1% en 2007 vs. 68,1% en 2005). En particulier, la Chine ralise 48,7% de la production mondiale en 2007, soit 1,4 milliards de tonnes. Sur la priode 2005 2007, la production de ciment en chine a enregistr un TCAM de 15,0%, sous leffet combin de (i) laccroissement marqu de la population, (ii) le fort lan de la croissance conomique et (iii) la mise niveau urbanistique et infrastructurelle, notamment induite par la prparation lorganisation des Jeux Olympiques. LInde arrive en second rang des plus gros producteurs de ciment au monde, avec 172 millions de tonnes produites en 2007 reprsentant 6,1% de la production mondiale. Entre 2005 et 2007, lvolution de la production

Source : www.cemnet.com

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de ciment en Inde enregistre un TCAM de 9,7%. Tant en sinscrivant dans un cycle de croissance conomique favorable, lInde fait face des dfis dordres sociaux et urbains majeurs. Le BTP est ainsi considr comme un rel vecteur de dveloppement social et damlioration des conditions de vie de la population. LEurope dans son ensemble reprsente 12,1 % de la production mondiale de ciment en 2007. LEspagne, premier consommateur de ciment en Europe depuis 2000 a confirm sa position de leader europen avec 56,1 millions de tonnes de ciment produites en 2007. Le continent amricain reprsente une part de 9,6% de la production mondiale de ciment. En 2007, le march des Etats-Unis qui se positionne comme leader aux Amriques, connat un ralentissement du fait du dclin de limmobilier rsidentiel.

I.4

EVOLUTION DE LA PRODUCTION DE CIMENT EN AFRIQUE

Le graphique suivant prsente lvolution de la production de ciment en Afrique sur la priode 2005-2007 :
Evolution de la production de ciment en Afrique entre 2005 et 2007 (en millions de tonnes)
TCAM = 15,9%

121,9 100,0 90,8

2005

2006

2007

Source : Cembureau

La production de ciment en Afrique enregistre un TCAM de 15,9% sur la priode 2005-2007, passant de 90,8 millions de tonnes en 2005 121,9 millions de tonnes en 2007. Cette croissance est principalement stimule par les programmes de dveloppement des infrastructures de base, initis notamment dans les pays de lAfrique de lOuest et du Nord afin daccompagner leur dveloppement socioconomique.

I.5

LES CARACTERISTIQUES DU SECTEUR MONDIAL DU CIMENT

I.5.1. Une industrie intensment capitalistique


Le cot de linvestissement reprsente un facteur prominent dans lindustrie mondiale du ciment. En effet, le cot ddification dune implantation industrielle de production de ciment slve environ 150 millions deuros pour un million de tonnes de capacit annuelle cre, soit lquivalent de 3 annes de chiffre daffaires en moyenne. De plus, afin damliorer leur rendement et de prserver leur comptitivit dans un contexte de march concurrentiel, les industriels de ciment sont contraint dinvestir constamment dans les nouvelles technologies et la protection de lenvironnement.

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56

I.5.2. Une industrie fortement consommatrice en nergie


Lindustrie de ciment consomme des quantits importantes de combustibles et dlectricit, utilises dans la cuisson des matires premires afin de produire le clinker, semi-produit cimentier. Selon Cembureau, association europenne des industriels de ciment en Europe, Chaque tonne de ciment produite ncessite entre 60 et 130 kilogrammes de fuel ou quivalents et prs de 105 Kwh dlectricit, selon le processus de production utilis. La hausse du cot de ces lments sur les marchs internationaux des combustibles et de lnergie impacte donc considrablement les cots de production du ciment.

I.5.3. Une industrie faiblement consommatrice en ressources humaines


Avec le dveloppement de standards industriels modernes et automatiss, lindustrie du ciment utilise des ressources humaines limites. En effet, dans les exploitations cimentires modernes, le nombre de travailleurs ne dpasse pas 150 personnes.9

I.5.4. Un produit homogne


Le ciment est un produit caractristiques homognes, indpendamment des matires premires utilises pour sa fabrication. En effet, il existe peu de varits de ciment et pour chaque varit, les produits provenant de diffrents fabricants, sont gnralement inter-substituables.

I.5.5. Un produit pondreux


Produit pondreux, le ciment se transporte difficilement par voie terrestre. Au-del dun primtre de 300 Km, le cot de transport du ciment devient gnralement quivalent son cot de production. Ainsi, dans les pays grande surface, le march du ciment est limit aux changes rgionaux et les longs transferts terrestres ne concernent que le transport du ciment pour atteindre les ports.

Source : Cembureau

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I.6

INTERVENANTS DU SECTEUR INTERNATIONAL

Sur la priode 2005-2007, le secteur cimentier mondial compte plus dune centaine doprations de concentration. Le tableau suivant prsente les oprations de fusions-acquisitions menes par certains des principaux acteurs du secteur cimentier mondial (voir le tableau ci-dessous) entre le 1er janvier 2005 et le 21 juin 2008 : Date Cible Pourcentage du capital concern Acqureur Vendeur Montant de lopration en million d'euros
44 258

21/06/2008 Meftah (Algrie) 14/05/2008 Entreprise Regionale des Ciments du Centre (Algrie) 06/05/2008 Lafarge Titan Egyptian Investments Limited (Egypte) 18/02/2008 Huaxin Cement Co., Ltd. (Chine) 08/02/2008 Grupo GLA S.L. (Espagne) 10/12/2007 Orascom Construction Industries Cement Group (Egypte) 15/05/2007 Hanson plc (Grande Brentagne) 30/04/2007 Jurong Cement Pte Ltd (Singapore)

35,00% 35,00%

Lafarge SA Lafarge SA

Gouvernement de lAlgrie Gouvernement de lAlgrie Lafarge SA

50,00%

Titan Cement Company SA Holchin BV Lafarge SA Lafarge SA

330

18,63% 50,00% 100,00%

Flottant Monje Tunon Family Orascom Construction Industries SAE (OCI) Flottant Flottant National Bank of Greece SA Ambuja Cements Flottant N/D N/D Flottant N/D

193 130 10 213

97,10% 42,27%

HeidelbergCement AG Holcim Investments (Singapore) Pte. Ltd. Lafarge SA Holcim Limited. Holcim Limited. HeidelbergCement AG Lafarge Brasil S/A HeidelbergCement AG HeidelbergCement AG Lafarge SA Holderind Investments Limited Holcim Limited. HeidelbergCement AG

13 336 22 322 90 546 N/D 37 61 N/D

19/04/2007 Heracles General Cement 26,00% Company S.A. (Grce) 27/02/2007 Ambuja Cement India Private Ltd (Inde) 26/02/2007 St Lawrence Cement Group Inc (Canada) 23/11/2006 Saqcementi (Georgie) 20/09/2006 Cimento Davi SA (Brsil) 19/07/2006 Mysore Cements Ltd (Inde) 03/07/2006 JSC Volsk AsbestosCement Products Factory (Russie) 06/02/2006 Lafarge North America, Inc. (Etats-Unis) 30/01/2006 Ambuja Cements (Inde) 30/01/2006 Ambuja Cements (Inde) 21/12/2005 Doncement OAO (Ukraine) 11,00% 100,00% 75,00% 100% 41,70% 100,00%

100,00% 15,00% 20,00% 100,00%

Flottant Les familles Neotia et Sekhsaria Flottant Golden Gate Business; Ukrainian investment company; Canisia Beteiligungen GmbH; Dutch

2 480 394 466 N/D

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Date

Cible

Pourcentage du capital concern

Acqureur

Vendeur

Montant de lopration en million d'euros

investment company; etc. 15/12/2005 Cemento Esfera SA (Espagne) 100,00% Lafarge SA Lafarge SA HeidelbergCement AG Lafarge Shui On Cement N/D N/D N/D Sichuan Mianyang local government; Shuangma Investment Group (Labour Union) Lafarge SA Shui On Construction And Materials Ltd. Ambuja Cements State of Wisconsin Investment Board State of Wisconsin Investment Board Fiducia 182 106 90 30 20 N/D 32

15/12/2005 Soosung Grinding Station 100,00% (Core du Sud) 01/12/2005 Randers Cement AS (Danemarque) 15/11/2005 Shuangma Investment Group (Chine) 100,00% 100,00%

11/08/2005 Lafarge Shui On Cement (Chine)

N/A

Lafarge SA Shui On Construction And Materials Ltd. 10

235

20/01/2005 Ambuja Cement India Private Ltd (Inde) 18/01/2005 Lafarge Japan Holdings (Japan) 18/01/2005 Lafarge Halla Cement Corporation (Core du Sud) 03/01/2005 Finlatam V GmbH (Allemagne)
Source : Merger Market

67,00% 43,00% 20,00%

Holcim Limited. Lafarge SA Lafarge SA

100,00%

Lafarge SA

97

10 Joint venture entre Lafarge SA et le groupe Hong Kongais Shui On Construction And Materials pour la cration de la socit Lafarge Shui On Cement contrle par Lafarge SA hauteur de 55,00%.

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59

A fin 2007, les principaux oprateurs cimentiers internationaux se prsentent comme suit :
Oprateur Pays dorigine Description Volumes dactivit en 2007 Chiffre daffaires consolid 2007 17 614 MEUR EBITDA consolid 2007 Rsultat net consolid 2007 Capitalisation au 31/12/2007

France

Fond en 1833, le Groupe Lafarge est le deuxime producteur de ciment dans le monde fin 2007, et ce travers un dispositif industriel implant dans plus de 76 pays. Fond en 1912, le Groupe Holcim est lun des principaux producteurs mondiaux de ciment avec une prsence dans plus de 70 pays.

136 Mt de ciment ; 42 Mt de BPE ; 259 Mt de granulats. 149,6 Mt de ciment ; 45,2 Mt de BPE ; 187,9 Mt de granulats. N/D.

4 183 MEUR

1 909 MEUR

26 971 MUSD

Suisse

27 052 MCHF

8 468 MCHF

4 545 MCHF

19 692,5 MUSD

Mexique

Le groupe Cemex est fond en 1906, et opre aujourdhui dans prs de 50 pays travers le monde. Fond en 1873, le groupe Heidelberg Cement est prsent dans prs de 50 pays.

21 673 MUSD

4 586 MUSD

2 467 MUSD

18 749 MUSD

Allemagne

87,9 Mt de ciment ; 23,7 Mt de BPE ; 179,6 Mt de granulats. 64,6 Mt de ciment ; 20,5 Mt de BPE ; 56,3 Mt de granulats.

10 862 MEUR

3 388 MEUR

2 119 MEUR

16 570 MUSD

Italie

Le Groupe Italcementi est fond en 1864. Il est actuellement dans 22 pays.

6 001 MEUR

1 404 MEUR

613 MEUR

4 2245 MUSD

Source : Site Web des oprateurs et la base de donnes Thomson One Banker

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60

II.
II.1

PANORAMA DU SECTEUR CIMENTIER NATIONAL


AVERTISSEMENT

Holcim (Maroc) S.A. est exclusivement actif dans le domaine des ventes en local de ciment, de bton prt lemploi et de granulats. Les informations contenues dans la prsente section, relative au march cimentier marocain, sont bases essentiellement sur des lments recueillis auprs de lAssociation Professionnelle des Cimentiers, Holcim (Maroc) S.A. et les diffrentes publications des cimentiers marocains. Ces statistiques sont uniquement relatives aux ventes de ciment et du bton prt lemploi et exclut le segment des granulats qui demeure domin par linformel. Eu gard la part marginale que prsente lactivit de production et commercialisation des granulats dans le volume dactivit des cimentiers marocains, et en labsence dlments probants relatifs au march des granulats, la prsente analyse portera essentiellement sur le march du ciment et dans une moindre mesure sur le march du bton prt lemploi.

II.2

DATES CLES DU SECTEUR CIMENTIER AU MAROC


Date 1913 1915 1928 1929 Evnements cls
Installation de la premire cimenterie marocaine Casablanca par la socit Chaux et Ciments du Maroc. Dbut de la production du ciment au Maroc avec une capacit de production de 20 000 tonnes par an. Cration de la Socit Marocaine des Ciments Lafarge par le groupe Lafarge. Lafarge passe un accord d'association avec Chaux et Ciments du Maroc. Au terme des ngociations, la Socit Marocaine des Ciments Lafarge dtient 27 % du capital de la socit Chaux et Ciments du Maroc. Dmarrage du premier four rotatif au Maroc avec une capacit de 120 000 tonnes par an. Le secteur cimentier entame un cycle dinvestissements visant accompagner la croissance de la demande induite par la mise niveau conomique du Royaume par le protectorat franais : 1950 : Dmarrage de lusine de Mekns construite par la socit Chaux et Ciments du Maroc.

1930 1950-1968

- 1951 : Dmarrage de la cimenterie dAgadir mise en place par la socit Ciments dAgadir, filiale 100% de la socit Ciments Franais. 1953 : Dmarrage de la cimenterie de Ttouan, construite par la socit Chaux et Ciments du Maroc. 1960 : Tremblement de terre Agadir. Epargne, lusine de Ciments dAgadir contribue la reconstruction de la ville. 1968 : Cration de la socit Lafarge Maroc. Chaux et Ciments du Maroc est le principal actionnaire.

1976-1979

Phase marque par une pnurie importante du ciment qui a dclench la mise en place par lEtat dune politique de zoning, de quotas et dadministration des prix pour une rpartition rgionale de la production. Afin de rduire le dficit de loffre de ciment, le Maroc est forc dimporter le ciment. - 1976 : LOffice de Dveloppement Industriel (ODI) cre une socit anonyme, la Cimenterie de lOriental (CIOR), avec pour objet la ralisation d'une cimenterie dans la rgion dOujda. - 1976 : Dmarrage de la cimenterie de Marrakech par Ciments du Maroc. - 1978 : Mise en place dune cimenterie Oujda par la socit Cimenterie de lOriental (CIOR).

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61

1980-1987

Arrt de la politique de zoning et libralisation du secteur cimentier. - 1982 : Mise en service de la cimenterie de Bouskoura par Lafarge Maroc.

1988-2000

Reprise du secteur du BTP et relance de la consommation du ciment. Une dynamique dinvestissement a accompagn cette croissance, qui sest traduite par le dmarrage de nouvelles units. - 1982 : Ouverture dun centre de distribution Layoune pour mieux rpondre la demande des provinces du Sud. - 1990 : Dmarrage de lusine de Safi (Cimasfi) par Ciments Finanais. - 1992 : Le groupe italien Italcementi prend le contrle de Ciments Franais. Cimasfi et la Socit des Ciments dAgadir fusionnent sous le nom de Ciments du Maroc. - 1993 : Mise en service dune ligne de production de clinker Fs-Ras El Ma par CIOR. Privatisation par voie de cession de 51% du capital social de CIOR au groupe suisse Holcim Ltd et introduction en bourse. - 1994 : Dmarrage de lexportation du ciment. - 1996 : Mise en place dune installation de broyage de ciment Fs par la socit CIOR. Cession par le groupe Laraqui de 54% du capital de la socit Asment Temera au groupe portugais CIMPOR.

2001 nos jours

La consommation du ciment sinscrit dans une croissance continue soutenue depuis par le secteur de BTP qui figure parmi les secteurs qui enregistrent le plus fort taux de croissance. - 2001 : Entre en production du centre de broyage de Ciments du Maroc Layoune. - 2002 : La socit CIOR change didentit visuelle et devient Holcim (Maroc) S.A. - 2003 : Dmarrage de lusine de Ttouan II par Lafarge Maroc et arrt de lancienne usine de Ttouan. - 2005 : Dmarrage du centre densachage et de distribution de Settat appartenant Holcim (Maroc) S.A. - 2006 : Dmarrage du centre de broyage de Settat et extension de lusine de Bouskoura par Holcim (Maroc) S.A. - 2007 : Dmarrage de la ligne de production intgrale de lusine de Settat en 2007 dtenue par Holcim (Maroc) S.A.

Source : Association Professionnelle des Cimentiers et sites web des oprateurs cimentiers marocains

II.3

CADRE REGLEMENTAIRE

II.3.1. Libralisation du march


Le cadre rglementaire du secteur cimentier a connu des volutions notables au cours des dernires annes. En effet, jusqu la fin des annes 1970, le march marocain du ciment tait marqu par une production nationale insuffisante et des prix rglements. Cette situation a induit une pnurie du ciment au niveau du march national et a astreint le Royaume combler le dficit de loffre par limportation. Dans ce contexte et face au dficit de loffre, les pouvoirs publics ont adopt une politique dirigiste fixant les prix et les zones de production. En 1986, le secteur a fait lobjet dune libralisation confrant aux cimentiers la libert de dterminer leurs prix de vente. Ces tarifs sont estims en fonction (i) des cots de transport et de lnergie et (ii) du niveau de la concurrence.

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62

II.3.2. Droits de Douane


Importation du ciment et du clinker En vertu de laccord de libre change sign le 1er octobre 2002 entre le Maroc et lUnion Europenne, les importations de clinker et du ciment, soumises initialement des droits de douane de 32,5%, font lobjet dune exonration progressive sur 10 ans des droits de douanes raison de 10% par an depuis le 1er mars 2003. A lissue de lapplication de la cinquime dcote douanire en mars 2008, les droits de douane limportation du clinker et du ciment atteignent 16,25% en 2008. Le tableau suivant dcline les taux de droit de douane applicables au clinker et au ciment pour les annes venir:
Mars 2008 Droits de douane limportation en %
Source : Administration des douanes

Mars 2009 Mars 2010 Mars 2011 Mars 2012 Mars 2013 13,00% 9,75% 6,50% 3,25% 0,00%

16,25%

Importation du petcoke En janvier 2006, au titre de la mise jour des tarifs douaniers limportation, ladministration douanire a port les droits de douane sur les importations de petcoke 2,5%. Par ailleurs, les importations du petcoke sont assujetties une Taxe Intrieure de Consommation (TIC) de 232,9 dirhams par tonne. Exportation du ciment et du clinker Afin dencourager les exportations du ciment et du clinker, les cimenteries se sont vues accorder le rgime conomique du Drawback, permettant de rcuprer la TIC verse sur les combustibles.

II.3.3. Fiscalit spcifique


Par ailleurs, la Loi de Finances 2002 a fix une taxe conjoncturelle de 50 dirhams par tonne sur les ventes du ciment (instaure ds janvier 2002). Cette taxe a t double partir de 2004 pour stablir 100 dirhams par tonne. Les recettes fiscales relatives cette taxe sont destines constituer un fond de lutte contre lhabitat insalubre.

II.3.4. Normalisation du secteur


La production des liants hydrauliques en gnral, et notamment la production du ciment et des btons, est rgie par des normes de fabrication faisant lobjet de circulaires spcifiques dont le respect implique lattribution de marques de conformit. La liste des normes applicables au Maroc est la suivante :

La norme NM 10.1.004 relative aux les liants hydrauliques ciments : La norme NM 10.1.004 dfinit les constituants du ciment, dlimite les diffrents types de ciments et leurs classes de rsistances. La norme NM 10.01.162 relative aux constituants du ciment : Cette norme dfinit les diffrentes rgles et modalits normatives de la dtermination quantitative des constituants du ciment. La norme NM 10.01.008 relative aux btons au ciment usuel : Cette norme dfinit les diffrents types de btons et leurs constituants, fixe les classes de rsistance, ainsi que les rgles normatives de production, dessai et de contrle. La norme NM 10.01.011 relative au bton prt lemploi prpar en usine : Cette norme dfinit la consistance, la classe de rsistance et la teneur en granulats des btons prt lemploi, ainsi que la quantit et la qualit du ciment utilis dans sa production. La norme NM 10.01.213 dterminant les rgles et modalits suivre pour la prparation du premballage (emballages prpars en avance) et notamment en ce qui concerne leur contenu net ; La norme NM 10.01.005 relative aux techniques des essais des liants hydrauliques ; La norme NM 10.01.271 relative aux spcifications des granulats.

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63

Ces normes rgulent la production des matriaux de construction au Maroc et contribuent par consquent lamlioration des conditions sociales et de scurit du logement et des infrastructures. Par ailleurs, ces normes affichent des conditions de qualit quivalentes celles prvalant en Europe, dissuadant de fait les importations de ciment de qualit infrieure des conditions de prix attractives. En outre, bien que le dispositif rglementaire national nait pas prvu ce jour des dispositions environnementales spcifiques lindustrie de ciment, les oprateurs locaux bnficient pour la plupart de la certification ISO 9 001 et 14 001.

II.3.5. Autres lois applicables au secteur cimentier


Les lois affrentes notamment au secteur cimentier se prsentent comme suit :

Loi N 11 03 relative la protection et la mise en valeur de lenvironnement ; Loi N 08 01 relative lexploitation des carrires Loi N 28 00 relative la gestion des dchets et leur limination Loi N 13 03 relative la lutte contre la pollution de lair Loi N 12 03 relative aux tudes dimpact sur lenvironnement La rglementation relative la protection et la scurit des travailleurs dans les sites industriels, et notamment : Larrt dterminant les mesures gnrales de protection et de salubrit ; Larrt fixant les mesures particulires de scurit relatives aux appareils de levage industriel ; Le Dahir portant rglement sur lemploi des appareils vapeur terre ; Larrt relatif la protection des travailleurs dans les tablissements qui mettent en uvre des courants lectriques ; Dahir rglementant limportation, la circulation et la vente dexplosifs au Maroc et fixant les conditions dinstallation des dpts dexplosifs ;

Arrt viziriel rglementant lemploi des explosifs dans les carrires et chantiers. Lensemble de ces lois fournit un cadre rglementaire au secteur cimentier et contribuent ainsi la prennit des bonnes pratiques industrielles et professionnelles et lorganisation des relations entre les diffrents intervenants de ce secteur.

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64

II.3.6. Groupements professionnels


LAssociation Professionnelle des Cimentiers
LAssociation Professionnelle des Cimentiers regroupe les producteurs de ciment au Maroc. Sa mission centrale consiste en la valorisation de leffort accompli par la profession cimentire en matire damlioration continue de la qualit, de la scurit et de la protection de lenvironnement et ce en application de la lgislation et de la rglementation en vigueur. Ainsi, lAPC diffuse auprs de ses membres, de leurs clients et des sous-traitants, les solutions et les bonnes pratiques dans les domaines de production et dutilisation du ciment. Elle entretient cet effet, des relations de partenariat avec les administrations et organisations concernes par le secteur de la construction, la CGEM, la Fdration Nationale du Btiment et des Travaux Publics et les professionnels de la construction et de lhabitat. Les conventions APC passes avec des partenaires institutionnels et professionnels sont de deux types : Conventions et accords de base conclus entre les membres de lAPC visant la promotion de la qualit, la scurit, la protection de lenvironnement et le dveloppement durable, ainsi que la diffusion de bonnes pratiques dans lusage du ciment et du bton. Conventions dure limite et but prcis : Ralisation dtudes et de prospection macroconomique et environnementales pour le compte des membres de lassociation ; Organisation de manifestations ad-hoc, de formation en matire de qualit, de scurit, daudit social, etc. ; Sponsoring dvnements : COP7 sur les changements climatiques, Intgrales des investissements, etc.

LAssociation Marocaine de lIndustrie du Bton (AMIB)


L'Association Marocaine de lIndustrie du Bton, reprsente lindustrie du bton qui regroupe les entreprises produisant en usines fixes des btons destins aux marchs du BTP. LAssociation Marocaine de lIndustrie du Bton a comme missions de : Crer et entretenir entre ses membres des liens professionnels susceptibles de favoriser la communication et le partage des expriences relatives aux bonnes pratiques de la profession ; Etudier les questions conomiques, sociales, administratives, juridiques, fiscales ou autres, intressant tous les travaux se rattachant la profession et de fournir ses membres et tout organisme public ou priv, tous renseignements et documentations se rapportant ces questions ; Dvelopper des partenariats avec des groupements nationaux ou internationaux et les associations vocation proche ou connexe, telles que les fdrations dentreprises et les associations relatives lindustrie des produits en bton.

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65

II.4

CONTRIBUTION DU SECTEUR CIMENTIER A LECONOMIE NATIONALE

Le secteur cimentier occupe une place importante dans le tissu socio-conomique marocain au vu de sa forte contribution la cration de la valeur, la promotion de lemploi et lutte contre lhabitat insalubre. Les chiffres suivants sont indicatifs du rle jou par le secteur cimentier dans la conjoncture socio-conomique marocaine en 2007 :
2005 Contribution au Produit Intrieur Brut total (PIB) Contribution du Produit Intrieur Brut hors agriculture Contribution au Fonds Solidarit Habitat 1,2% 1,4% 1,02 milliard de dirhams 2 milliards de dirhams 2006 1,4% 1,7% 1,12 milliards de dirhams N/D 2007 1,0 % 1,1% 1,30 milliards de dirhams 2,3 milliards de dirhams

Contribution aux recettes fiscales nationales

Source : Association Professionnelle des Cimentiers et Haut Commissariat au Plan

II.5

EVOLUTION DU MARCHE CIMENTIER AU MAROC SUR LA PERIODE 2005-2007

II.5.1. Evolution des ventes de ciment et de bton prt lemploi


Les quantits vendues de ciment affichent une tendance haussire sur la priode 2005 2007. En effet, sur les trois dernires annes, ces ventes se sont accrues de 11,5% en moyenne.
Evolution des ventes de ciment entre 2005 et 2007 (en Kt)

TCAM = 11,5%
12 787,1 11 357,4 10 288,6

2005

2006

2007

Source : Association Professionnelle des Cimentiers

Les tonnages vendus de ciment au niveau national passent de 10 288 Kt en 2005 11 357 Kt en 2006, soit une croissance de 10,4%. En 2007, les ventes de ciment progressent de 12,6% pour stablir 12 787,1 Kt. La croissance des ventes de ciment sur la priode 2005-2007 est induite par lactivit particulirement soutenue du secteur du BTP sur la priode. En 2007, les producteurs de BPE consomment 8,4% de ce volume.

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66

Le graphique ci-dessous prsente lvolution du tonnage vendu de bton prt lemploi sur la priode 2005 2007 :
Evolution des ventes du BPE entre 2005 et 2007 (en Km3)

TCAM = 25,1%
3000 2300

3600

2005

2006

2007

Source : LAMIB

Les ventes de bton prt lemploi passent de 2 300 Km3 en 2005 3 000 Km3 en 2006, soit une progression de 30,4%. En 2007, les volumes vendus de BPE stablissent 3 600 Km3, enregistrant ainsi une croissance de 20,0% par rapport 2006. Il convient de noter par ailleurs que lvolution moyenne annuelle des ventes de bton prt lemploi sur la priode 2005-2007 (25,1%) est encore plus marque que celle des ventes de ciments (11,5%). Sur la priode 2005-2007, lvolution des ventes de ciment et de bton prt lemploi est fortement corrle au dynamisme du secteur du BTP, unique client du secteur cimentier. En effet, le secteur du BTP exerce un effet dentranement positif sur le secteur cimentier comme le montre le graphique suivant pour la priode 2005 2007 :
Croissance compare du secteur cimentier et du secteur du BTP entre 2005 2007
98 930 85 793 77 208 12,8 11,4 10,3 3,0 2,3 3,6

2005

2006

2007

F.B.C.F du BTP en Mdh

Ventes du ciment en millions de t

Vente de BPE en millions de m 3

Source : Association Professionnelle des Cimentiers & Ministre de lHabitat, lUrbanisme et lAmnagement de lEspace

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67

II.5.2. Dynamiques et caractristiques du secteur du BTP sur la priode 2005 2007 :


Lhabitat Croissance et caractristiques du secteur de lhabitat Le march de lhabitat affiche un dynamisme caractris par la hausse de la production de lhabitat social et rsidentiel pour subvenir aux besoins dune population urbaine en croissance continue. Le graphique suivant prsente lvolution de la production des logements en milieu urbain sur la priode 20052007 :
Evolution de la production de logements en milieu urbain sur la priode 2005-2007
TCAM = 3,7%

117 400 109 120 110 816

2005
Source : Direction des Statistiques

2006

2007

La production de logements en milieu urbain passe de 109 120 logements en 2005 110 816 logements en 2006 soit un taux de croissance de 1,6%. En 2007, elle stablit 117 400 logements construits, soit une progression de 5,9%11. Cette dynamique sexplique principalement par leffet combin de trois facteurs : Le soutien gouvernemental pour lutter contre lhabitat insalubre et promouvoir lhabitat social ; Une harmonisation accrue au bnfice de la population notamment dun cadre incitatif via la mise en place dun systme bancaire incitatif (taux dintrt bas, facilitation de laccs au crdit, etc.), ainsi que la promotion des fonds de garantie ; et La croissance soutenue de la population vivant en milieu urbain.

Le march de lhabitat au Maroc se caractrise toutefois par un fort dsquilibre entre loffre et la demande en raison des diffrentes contraintes entravant son dveloppement. Ce dsquilibre rside dans une offre peu lastique court terme face une demande en croissance continue. En effet, la production annuelle de logements demeure insuffisante pour couvrir la demande induite par : Le dficit structurelle en matire de logements, estim en 2007 1 million de logements12, et Les besoins additionnels dcoulant de la progression annuelle de la cration des mnages et laccroissement de lurbanisation. Ces besoins sont valus par le Ministre de lHabitat, de lUrbanisme et de lAmnagement du Territoire 91 500 logements par an.

11 12

Chiffre estim pour lanne 2007. Source : Ministre de lHabitat, de lUrbanisme et de lAmnagement du Territoire.

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Contraintes du dveloppement du secteur de lhabitat Le secteur de lhabitat est confront plusieurs contraintes entravant son dveloppement : Faiblesse de loffre foncire : Loffre foncire au Maroc se caractrise par une raret des terrains constructibles contribuant au surenchrissement des prix du foncier. Lenteur des procdures administratives : Les procdures organisant la production des logements au Maroc constituent souvent une barrire lentre pour les investisseurs immobiliers du fait de la longueur des dlais de dlivrance des autorisations de construction. Cette situation induit une hausse des prix des terrains lotis. Il convient de noter, toutefois, que des mesures dencouragement visant rduire les dlais administratifs en matire de dlivrance des autorisations de construire et faciliter les procdures de lotissement des terrains sont prises afin de contribuer au dverrouillage progressif de ces barrires lentre. Exacerbation de la pratique du Noir : La pratique frauduleuse dite de noire , consistant ouvrir une porte chappatoire pour dfiscaliser une partie du prix du logement non dclare dans le contrat de vente, connat une gnralisation exacerbe dans le secteur de lhabitat et constitue par consquent un frein au dveloppement de la demande dans la mesure o lacqureur dun bien financ par crdit immobilier doit disposer de liquidits suffisantes pour financer le noir . Lthargie du secteur locatif : Le march locatif, crneau important du secteur de lhabitat connat un ralentissement en raison de plusieurs limites entravant son dveloppement, notamment labsence dune lgislation spcifique adapte et susceptibles de permettre une rgularisation de la fixation et modification des loyers ainsi quune meilleure administration des relations propritaires/locataires.

Les travaux publics Capitalisant sur la politique de modernisation des infrastructures mene par les autorits publiques, le secteur des travaux publics connat une volution positive, exerant un rle important sur lconomie nationale. Entre 2005 et 2007, le secteur des travaux publics est marqu par le lancement de nombreux projets denvergure, concernant notamment : Lextension du rseau routier et autoroutier, avec notamment la construction de 225 Km dautoroute entre 2005 2007 et la poursuite du dveloppement du rseau routier rural et interurbain ; Ldification des ports, et notamment la construction de Tanger Med I et Tanger Med II ; La construction de barrages dont le nombre est pass de 16 barrages oprationnels en 2005 116 fin mai 200813 ; Laugmentation de la capacit daccueil des aroports pour rpondre aux besoins croissants de trafic arien.

La construction immobilire non rsidentielle Limmobilier non rsidentiel est marqu par un trend positif sur la priode 2005 2007, tir principalement par limmobilier touristique et lactivit de construction des locaux usage de bureaux. Dans le cadre de la politique dappui instaure par le Maroc pour stimuler lactivit touristique, afin datteindre une capacit htelires permettant daccueillir 10 millions de touristes lhorizon 2010, plusieurs projets damnagement de zones touristiques et de stations balnaires sont amorcs. Ces projets ont contribu la croissance de la capacit touristique du Maroc qui volue de 124 720 lits en 2005 143 221 lits en 2007.

13

Source : The North Africa Journal 2008

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69

Caractristiques rcapitulatives du secteur du BTP sur la priode 2005-2007 Le tableau rcapitulatif suivant prsente les caractristiques du secteur du BTP sur la priode 2005-2007 :
2005 Production de logements en milieu urbain Formation Brute du Capital Fixe dans le secteur du BTP (en Mdh) Valeur ajoute du secteur du BTP Nombre dautorisations de construire Encours des crdits immobiliers (en Mdh)
Ministre de lHabitat, lUrbanisme et lAmnagement de lEspace

2006 110 816 85 793

Var 05-06 1,6% 11,1%

2007 117 400 98 930

Var 06-07 5,9% 15,3%

109 120 77 208

6,5% 50 570 56 902

62% 51 889 72 986

-0,3 pt 2,6% 28,3%

6,7% 55 200 101 612

+0,5 pt 6,4% 39,2%

II.6

EVOLUTION DU MARCHE CIMENTIER AU MAROC ENTRE SEPTEMBRE 2007 ET SEPTEMBRE 2008

Evolution des ventes cumules de ciment entre entre la priode Janv-Sept 07 et la priode Janv-Sept 08 (en Kt)
12,0%

11 008,5 9 832,0

Janv-Sept 07
Source : Association Professionnelle des Cimentiers

Janv-Sept 08

Les ventes cumules de ciment enregistrent une croissance de 12,0% entre la priode janv-sept 2007 et la priode janv-sept 2008. Cette progression est essentiellement due la cration de capacits de production additionnelles notamment par Holcim (Maroc) S.A. qui met en service lusine de Settat en juillet 2007 avec une capacit de dmarrage de 1,5 millions tonnes par an.

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70

Le graphique suivant prsente lvolution des ventes mensuelles de ciment entre septembre 2007 et septembre 2008 :
Evolution des ventes mensuelles de ciment entre entre septembre 2007 et septembre 2008 (en Kt)

-4,6%

1 082,8

1 032,8

sept-07
Source : Association Professionnelle des Cimentiers

sept-08

Les ventes de ciments ralises pendant le mois de septembre enregistrent un recul de 4,6% entre 2007 et 2008, en raison de leffet combin de la baisse dactivit coutumire dans le secteur du BTP pendant le mois du ramadan et du retard dans la ralisation des projets de logement social prvus.

II.7

CONSOMMATION PER CAPITA

Le graphique suivant illustre lvolution de la consommation per capita du ciment et du BPE ainsi que lvolution de la population marocaine sur la priode 2005-2007 :
Evolution de la consommation per capita du ciment et du BPE sur la priode 2005-2007
415 372 341 30,2 30,5 30,8

76

98

117

2005

2006

2007
Consommation per capita du BPE en Km3/hab

Consommation per capita du ciment en Kg/Hab Population marocaine

Source : APC et Haut Commissariat au Plan Calcul BMCE Capital Conseil

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71

Entre 2005 et 2007, la consommation moyenne annuelle per capita enregistre une croissance annuelle moyenne de 10,3% pour le ciment et de 24,1% pour le bton prt lemploi, et ce pour un accroissement annuel moyen de la population marocaine de seulement 1,0% sur la mme priode. Les graphiques ci-dessous prsentent une comparaison entre le Maroc et quelques pays du Bassin Mditerranen, en termes de consommation per capita du ciment et du bton prt lemploi en 2007 :
Consommation du ciment (Kg / Hab) en 2007 Consommation du BPE (Km3 / 1 000 Hab) en 2007

1 240 7 90 580 490 415 401

2 060 1 339 662 647 117


N/D (*)

Source : Lafarge Maroc et lAssociation Professionnelle des Cimentiers (*) Non Disponible

Au Maroc, la consommation moyenne per capita du ciment et du BPE enregistre lun des plus faibles niveaux dans le pourtour mditerranen. Ce benchmark rvle le potentiel de croissance important du secteur cimentier au Maroc et dans les pays mergents, qui devrait sinscrire dans une phase de dveloppement accru sur les annes venir pour rattraper son retard. Ce retard est principalement d la nature des chantiers dans ces pays qui est diffrente de celle des chantiers dans les pays dvelopps.

II.8

REPARTITION DU MARCHE NATIONAL DE CIMENT PAR TYPE DE CLIENTELE14

En 2007, le segment du ngoce reprsente lui seul 71,5% des ventes nationales du ciment. Les ngociants sont des distributeurs de diffrentes tailles qui assurent en partie la vente directe aux petites et moyennes entreprises de BTP et au segment de l'auto-construction. Le reliquat, soit 28,5% des ventes en 2007, est destin aux entreprises, et notamment : Les entreprises de BTP (15,0% de la consommation au niveau national) ; Les producteurs de BPE (8,4%) ; Les entreprises de prfabrication (5,1%).

La segmentation du march marocain par catgorie de clientle diffre d'une rgion une autre. Le segment du ngoce demeure toutefois le segment cible dominant au Maroc.

14

Sources : Association Professionnelle des Cimentiers

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72

II.9

REPARTITION GEOGRAPHIQUE DU MARCHE CIMENTIER

II.9.1. Segmentation gographique du march du ciment


March de lexport En raison de limportance de la demande locale et des cots de transport, le ciment sexporte dans des proportions marginales, essentiellement vers les pays voisins (la Mauritanie et lAlgrie). Le graphique suivant dcline lvolution des exportations du ciment et du clinker entre 2005 et 2007 :
Evolution des exportations du ciment et du clinker entre 2005 et 2007 (en tonnes)

130,8

138,7

60,4

33,9 9,9

7 2007

2005 Volumes exports de ciment en Kt

2006

Volumes exports de clinker en Kt

Source : Office des Changes

Les exportations du secteur cimentier sestompent sous leffet de la croissance soutenue de la demande intrieure. Sur la priode tudie, les exportations enregistrent en effet un TCAM ngatif de -77,5% pour le ciment et de 72,5% pour le clinker.

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73

March intrieur Le graphique ci-aprs affiche la rpartition des quantits vendues de ciment sur la priode 2005-2007 :
Rpartition des ventes de ciment par rgion sur la priode 2005-2007
Autre Fs-Bouleman Gharb-Cherarda Chaouia-Ourdigha Mekns-Tafilalt Doukkala-Abda Rabat-Sal-Zemmour-Zaer Oriental Souss-Massa-Dra Marrakech-Tensift-Haouz Tanger-Ttouan 9,7% 3,6% 4,0% 4,5% 6,1% 6,5% 8,2% 8,7% 9,8% 11,3% 11,9% 8,2% 3,5% 3,9% 4,1% 6,1% 7,3% 8,6% 8,8% 10,7% 11,2% 13,2% 8,7% 3,3% 3,8% 4,7% 5,9% 7,0% 8,1% 8,4% 10,3% 11,1% 13,6%

Grand Casablanca

15,7% 2005

14,5% 2006

15,0% 2007

Source : Association Professionnelle des cimentiers

Sur la priode 2005-2007, les cimentiers marocains coulent en moyenne prs de 73,3% de leurs ventes auprs de sept rgions : Le Grand Casablanca reprsente la rgion la plus importante avec 1 617 Kt coules en 2005, 1 642 Kt en 2006 et 1 917 Kt en 2007 ; La rgion Tanger - Ttouan qui consomme 1 227 Kt de ciment en 2005, 1 498 en 2006 et 1 743 en 2007 ; La rgion de Marrakech Tensift - Haouz qui absorbe 1 165 Kt de ciment en 2005, 1 271 Kt en 2006 et 1 420 Kt en 2007 ; La rgion de Souss Massa Dra qui consomme 1 008 Kt de ciment en 2005, 1 213 Kt en 2006 et 1 317 Kt en 2007 ; La rgion de loriental qui ralise un volume de vente de ciment de 897 Kt en 2005, 997 Kt en 2006 et 1 077 Kt en 2007 ; La rgion de Rabat Sal Zemmour Zaer qui consomme 842 Kt de ciment en 2005, 976 Kt en 2006 et 1 030 Kt en 2007 ; La rgion de Doukkala-Abda qui absorbe 664 Kt de ciment en 2005, 831 Kt en 2006 et 892 en 2007.

Toutefois, ces rgions affichent des chiffres disparates en termes du taux de croissance et de la consommation per capita.

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74

Le graphique suivant prsente la rpartition des ventes cumules de ciment sur les priodes janv-sept 07 et janvsept 08 :
Rpartition des ventes de ciment par rgion sur les priodes janv-sept 07 et janv-sept 08
Autres Fs Boulemane Gharb Cherrada-Beni Hssen Chaouia-Ourdigha Mekns-Tafilalt Doukkala-Abda Rabat-Sal-Zemmour-Zaers Oriental Souss-Massa-Draa Marrakech-Tensift Haouz Tanger-Ttaouan Grand Casablanca 8,6% 3,3% 3,7% 4,5% 5,8% 6,9% 8,1% 8,6% 10,6% 11,1% 13,7% 15,0% Jan - Sept 07
Source : Association Professionnelle des cimentiers

9,7% 3,5% 3,5% 5,6% 5,6% 7,6% 7,8% 7,9% 9,3% 11,5% 13,3% 15,5% Jan - Sept 08

La structure rgionale des ventes de ciment ne connat pas de changements majeurs entre les priodes Janv Sept 07 et Janv Sept 08. En effet, les cimentiers marocains ralisent en moyenne 73,0% de leurs ventes auprs des cinq principales rgions conomiques du Royaume, notamment Grand Casablanca, Tanger-Ttouan, Marrakech-Tensift-Haouz, Souss-Massa-Dra, Oriental, Rabat-Sal-Zemmour-Zaer et Abda-Doukkala. A lexception de la rgion de Souss-Massa-Dra, qui enregistre un leger recul des ventes de ciment, toutes les rgions susmentionnes consolident leur croissance entre les deux priodes tudies. Le tableau suivant prsente lvolution des ventes cumules de ciment entre Jan Sept 07 et Jan Sept 08 :
En milliers de tonnes Grand Casablanca Tanger-Ttaouan Marrakech-Tensift Haouz Souss-Massa-Draa Oriental Rabat-Sal-Zemmour-Zaers Doukkala-Abda Mekns-Tafilalt Chaouia-Ourdigha Fs Boulemane Gharb Cherrada-Beni Hssen Taza-Al Houceima-Taounate Tadla-Azilal Autres Total
Source : Association Professionnelle des cimentiers en Kt

Janv - Sept 07 1 478,9 1 351,8 1 090,3 1 043,0 842,1 801,0 675,6 573,6 446,3 319,8 365,6 333,3 179,8 330,8 9 831,9

Janv - Sept 08 1 709,8 1 467,4 1 269,9 1 023,1 871,5 863,3 841,7 619,5 615,5 388,9 388,0 371,0 262,7 316,3 11 008,6

Var en % 15,6% 8,6% 16,5% -1,9% 3,5% 7,8% 24,6% 8,0% 37,9% 21,6% 6,1% 11,3% 46,1% -4,4% 12,0%

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75

Le graphique suivant fournit une analyse croise de limportance relative de chacune des rgions cites ci-dessus, en termes de croissance annuelle moyenne de la consommation du ciment (axe des coordonns en pourcentages) et de la consommation per capita (air des bulles en Kg / Hab).
Panorama rgional du secteur cimentier15
TCAM de la consommation 05 07 (en %)
23,0% 22,0% 21,0% 20,0% 19,0% 18,0% 17,0% 16,0% 15,0% 14,0% 13,0% 12,0% 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0%

674 442 406


TCAM secteur = 11,5%

346

412

445 515

551

Mekns Tafilalt

Souss Massa Dra

Rabat Grand Doukkala Marrakech Oriental Sal Abda Tensift Casablanca Zemmour Haouz Zaer
Consommation per capita

Tanger Ttouan

Source : Association Professionnelle des Cimentier et, Haut Commissariat au Plan Calculs BMCE Capital Conseil

En terme de croissance annuelle de la consommation du ciment, les rgions de Tanger Ttouan et de Doukkala Abda affichent les performances les plus leves du secteur, avec des TCAM respectifs entre 2005 et 2007 respectivement de 19,1% et 15,9%. Les rgions de Tanger Ttouan et de lOriental enregistrent les niveaux les plus importants du ratio de consommation per capita, avec respectivement des ratios de 674 Kg/hab et 562 Kg/hab, en 2007. En conjuguant les trois facteurs de performance analyss ci-avant, savoir le poids dans la consommation totale du secteur, la croissance du march rgional et la consommation per capita, la rgion de Tanger Ttouan enregistre la meilleure performance au Maroc, avec notamment : Une part de march de 13,6% en 2007, soit lgrement en dessous du Grand Casablanca (15,0%) ; Un TCAM de la consommation du ciment de 19,1% entre 2005 et 2007 ; Une consommation per capita de 674 Kg / Hab.

Cette performance sexplique par le dynamisme du march de limmobilier et des travaux publics au niveau de cette rgion. En effet, la rgion de Tanger-Ttouan accueille plusieurs projets dinfrastructure, notamment les travaux de construction du port Tanger Med et de linfrastructure routire et autoroutire devant relier le port au rseau routier national.

15 La consommation per capita est calcule en divisant la consommation de chaque rgion par sa population estime en 2007 par le Haut Commissariat au Plan.

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76

II.9.2. Rpartition gographique du march du bton prt lemploi


Rpartition des ventes du bton prt lemploi par rgion (2007)
Centrale s de chantie r 9% Agadir 6% O ujda - Nador - Sadia 6% El Jadida 4% F s - Mekn s 3%

Tange r - T touan 11%

Marrake ch 15%

Rabat - K nitra 17% Casablanca 29%

Source : AMIB

En 2007, 4 rgions, concentrent 63% des ventes de BPE. Il sagit notamment des rgions de Casablanca (29%), de Rabat Kenitra (17%), de Marrakech (15%) et de Tanger Ttouan (11%). Les centrales de chantiers ou centrales mobiles, coulent quant elles 9% des ventes du BPE. La concentration des ventes de BPE au niveau des rgions de Casablanca, de Rabat-Knitra, de Marrakech et de Tanger-Ttouan tmoigne de lactivit particulirement soutenue du BTP au niveau de ces rgions. Celle-ci est lie limpulsion donne la construction des logements sociaux et aux quipements touristiques, ainsi qu lacclration des chantiers dinfrastructures engags par les autorits publiques.

II.10

INTERVENANTS DU SECTEUR CIMENTIER AU MAROC

II.10.1. Prsentation des intervenants


Les quatre principaux groupes cimentiers internationaux prsents au Maroc sont le portugais Cimpor, le suisse Holcim, litalien Italcementi, et le franais Lafarge.

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77

Les principaux intervenants du secteur cimentier national se prsentent comme suit :


Oprateur Description Ventes de ciment en 2007 Chiffre daffaires consolid 2007 Non Disponible Rsultat dexploitation 2007 Non disponible Rsultat net consolid 2007 Non disponible Capitalisation au 31/12/2007 N/A

Asment Temara est cre en 1976 par Feu Omar Laraqui, qui cde en 1996 le contrle de la socit au groupe cimentier Portugal CIMPOR. Aujourdhui, Asment Temara est dtenue hauteur de 54% par le groupe CIMPOR et hauteur de 46% par la famille Laraqui. Leader sur les marchs du Sud du Maroc, Ciments du Maroc est cre en 1951 sous le nom de la Socit des Ciments dAgadir (SCA), et fut pendant 40 ans filiale du groupe Ciments Franais avant son rachat par le groupe italien Italcementi. Holcim (Maroc) S.A. est cre en 1976, sous le non de Cimenterie de lOriental, qui devient Holcim (Maroc) S.A. aprs sa privatisation. Holcim (Maroc) S.A. a pu se positionner rapidement parmi les oprateurs cimentiers de rfrence au Maroc. Cre en 1968 par Lafarge France et la socit Chaux et Ciments du Maroc, Lafarge Maroc est dtenue aujourdhui parts gales par le Groupe Lafarge France et la Socit Nationale dInvestissement (SNI). A fin 2007, Lafarge Maroc est leader national des matriaux de construction.
Source : sites web des socits et comptes annuels

1,1 Mt

3,5 Mt

3 097,0 Mdh

992,0 Mdh

714,5 Mdh

18 369,8 Mdh

2,9 Mt

2 387,5 Mdh

663,8 Mdh

663,8 Mdh

10 735,5 Mdh

5,4 Mt

4 356,0 Mdh

1 905,0 Mdh

1 452,0 Mdh

32 317,9 Mdh

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78

II.10.2. Positionnement et parts de march des intervenants du secteur cimentier


Positionnement global La carte ci-dessous prsente, fin 2007, lemplacement des diffrentes units de production de ciment, de bton prt lemploi et de granulats au Maroc :
Panorama gographique du secteur cimentier marocain
Tanger Ttouan Nador

Sal Rabat Temara Casablanca Settat El Jadida Safi Marrakech Berrechid Mekns Fs

Oujda

Agadir

Layoune

Cimenterie

Centre de broyage

Centrale bton

11

Source : Sites web des socits & APC

Le dispositif industriel du secteur cimentier prsente une concentration importante au niveau des zones de haute activit de BTP, unique client du secteur cimentier.

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79

Le tableau suivant prsente lvolution du dispositif industriel du secteur cimentier marocain sur la priode 2005-2007 :
En nombre Asment Temara Cimenteries Centres de broyage Centrales bton Ciments du Maroc Cimenteries Centres de broyage Centrales bton Holcim (Maroc) S.A. Cimenteries Centres de broyage Centrales bton Lafarge Maroc Cimenteries Centres de broyage Centrales bton Cimenteries Totaux secteur Centres de broyage Centrales bton
Source : Sites web des socits & APC

2005 1 0 2 3 2 N/D 2 1 8 3 1 N/D 9 4 N/D

2006 1 0 4 3 2 N/D 2 2 9 3 1 N/D 9 5 N/D

2007 1 0 4 3 2 9 3 1 11 3 1 8 10 4 32

Sur la priode 2005-2006, le secteur cimentier compte 9 cimenteries. En 2007, avec la mise en service de la cimenterie de Settat par Holcim (Maroc) S.A. le nombre de cimenteries au Maroc passe 10, soit une capacit de production totale de 14,9 Mt fin 2007. Le nombre de centres de broyage passe de 4 5 entre 2005 et 2006 suite louverture par Holcim (Maroc) S.A. du centre de broyage de Settat. En 2007, ce centre de broyage devient une cimenterie part entire.

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80

Parts de march Le tableau suivant dcline lvolution des parts de march des intervenants du secteur sur la priode 2005200716 :
2005 Lafarge Maroc Ciments du Maroc Holcim (Maroc) S.A. Asment Temara 41,3% 26,8% 23,0% 8,9% 2006 41,5% 27,3% 22,6% 8,6% Var 05-07 +0,2 pt +0,5 pt -0,4 pt -0,3 pt 2007 41,8% 27,0% 22,5% 8,8% Var 06-07 +0,3 pt -0,3 pt +0,1 pt +0,2 pt

Source : Rapport dactivit des cimentiers & APC

Lafarge Ciments ralise un volume de ventes de ciment de 4 195 Kt en 2005, 4 709 Kt en 2006 et 5 371 Kt en 2007, soit un gain de parts de march de 0,5 pt sur la priode. Les parts de march de Lafarge Maroc voluent ainsi de 41,3% en 2005 41,8% en 2007. Holcim (Maroc) S.A. consolide sa position de troisime groupe cimentier au Maroc en consolidant des parts de march de 22,5% fin 2007.

16

Parts de march calculs sur la base des volumes vendus de ciment par les oprateurs.

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81

II.11

AUTRES CARACTERISTIQUES DU SECTEUR

II.11.1. Le cot de lnergie


Fortement consommatrice en nergie, lindustrie du ciment ncessite des approvisionnements en petcoke pour la fabrication du clinker et en lectricit pour la production du ciment. Cumuls, les cots de ces deux facteurs reprsentent un poids important dans les cots variables de production. En particulier, la croissance du prix de petcoke, qui induit un renchrissement des cots de production de ciment, constitue un driver du prix du ciment au Maroc. En effet, les oprateurs cimentiers locaux sont contraints chercher imputer en partie leffet haussier du cot de petcoke sur les prix de vente du ciment. Les quantits de petcoke utilises par les cimentiers marocains sont totalement importes. Le graphique ci-dessous prsente lvolution du prix de petcoke sur le march internationalolution Evolution du prix17 de petcoke en USD par tonne
169

93 68 59

2005

2006

2007

15 octobre 2008

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Le prix du petcoke, fortement corrls au prix du ptrole, sest considrablement accru durant la priode 2005 2007, affichant une croissance annuelle moyenne de 25,1%. Au 15 octobre 2008, le prix du prix du petcoke passe 169,2 USD par tonne sous leffet de la hausse des cours de ptrole en 2008. Au Maroc, ce prix est alourdi sous leffet des droits limportation et de la Taxe Intrieur sur la Consommation (TIC), qui atteignent respectivement 2,5% et 232,9 dirhams par tonne.

17

Prix et fret.

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82

Le graphique suivant prsente lvolution des tarifs industriels de llectricit sur la priode 2005-2007 :
Evolution des tarifs industriels de llectricit fixs par lONE (en Dh/Kwh)
0,9 0,8 0,9

0,6 0,5 0,4 0,4

0,6

0,4

2005 Heures creuses


Source : Holcim (Maroc) S.A.

2006 Heures pleines

2007 Heures de pointe

Sur la priode 2005-2006, les tarifs industriels de llectricit enregistrent une croissance de 8% pour le tarif en heure creuse, 10,0% pour le tarif en heure pleine et 8% en heure de pointe. En 2007, les tarifs industriels de llectricit demeurent inchangs.

II.11.2. Saisonnalit du secteur cimentier


Le secteur cimentier se caractrise par une saisonnalit de lactivit, essentiellement du fait du ralentissement des chantiers de BTP lors des priodes de congs des ouvriers et des priodes de pluviomtrie leve.

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83

II.11.3. Un secteur capitalistique


Lindustrie du ciment est une industrie fortement capitalistique. Au Maroc, les efforts dinvestissement consentis, portant notamment sur le renforcement des capacits de production, se justifient aussi par lexistence dune demande importante. Ainsi, sur la priode 2005 2007, les oprateurs cimentiers nationaux ont investi prs de 5,7 milliards de dirhams. Le graphique suivant prsente lvolution des investissements consentis par les oprateurs cimentiers marocains sur la priode 2005-2007 :
Evolution des montants investis par les oprateurs cimentiers sur la priode 2005-2007 (en Mdh)
18

980

980

748 611 611 467 <

765

133

134 52
2005

163 92

2006

2007

Asment Temara

Ciments du Maroc

Holcim (Maroc)

Lafarge Ciments

Source : Etats financiers des oprateurs cimentiers marocains & calculs de BMCE Capital Conseil

18

Source : Etats financiers consolids des oprateurs cimentiers.

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84

La majeure partie de ces investissements est destine lextension de la capacit de production de ciment qui passe de 11,2 Mt en 2005 14,9 Mt en 2007. Ces investissements se ventilent comme suit : Oprateur Asment Tmara Principaux investissements dextension raliss sur la priode 2005 2007

Extension de la capacit de production de clinker ; Construction de deux centrales btons Casablanca et Tmara ; Acquisition dune unit de production de granulats Benslimane ; Mise en place dune nouvelle unit densachage Tmara. Installation de deux nouvelles centrales btons Settat et Marrakech ; Extension de lusine de Safi ; Renforcement de la capacit de production de lusine de Marrakech. Construction dune nouvelle cimenterie Settat ; Installation de trois centrales Bton Casablanca, Tanger et Tamesna ; Augmentation de capacit du centre de broyage de Nador ; Construction dune plateforme de prtraitement de dchets industriels El Gara. Modernisation des centrales bton de Sal, de Tanger et de Casablanca. Installation Ttouan de la premire unit de production industrielle de chaux au Maroc ; Doublement de la 2me ligne de production de ciment lusine de Bouskoura ; Ralisation dune station de rception de petcoke lusine de Bouskoura ; Installation de deux centrales de production de BPE An Atiq et Knitra.

Ciments du Maroc

Holcim (Maroc) S.A.

Lafarge Maroc

Source : Rapports dactivit des oprateurs

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85

Partie V.

ACTIVITE DE HOLCIM (MAROC) S.A.

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86

III.

HISTORIQUE DE HOLCIM (MAROC) S.A.


1976 1978 1979 1982 1985 1986 1990 LOffice de Dveloppement Industriel (ODI) cre une socit anonyme CIOR, avec pour objet la ralisation d'une cimenterie dans la rgion dOujda. Mise en service de lusine dOujda qui dmarre avec une capacit de production de 1,2 millions de tonnes par an. Installation Fs Doukkarat dun centre densachage et de distribution dune capacit de 500 000 tonnes par an. Mise en service du centre densachage et de distribution de Casablanca dune capacit de 350 000 tonnes. Cration de la socit Ciments Blancs du Maroc Casablanca. Cration de la filiale Andira, dont lactivit consiste en la location du sige de Holcim (Maroc) S.A. Installation dun centre de broyage Fs Ras El Ma dune capacit de 350 000 tonnes par an. Cration de la socit Holcim Btons, afin de porter le dveloppement de lactivit BPE de Holcim (Maroc) S.A. Changement de dnomination de la socit CIOR qui devient Cimenterie de lOriental. Dbut des travaux pour la ralisation dune ligne complte de production de Clinker Fs Ras El Ma. Privatisation par voie de cession de 51% du capital social de la socit Ciment de lOriental au groupe suisse Holcim Ltd et introduction en bourse. Dmarrage de lusine de production de ciment (ligne complte) Fs Ras El Ma. Installation dune centrale bton Rabat et Casablanca. Construction dune seconde centrale bton Casablanca et mise en service dun centre de broyage et densachage Nador. Mise en service des installations de valorisation de combustibles de substitution lusine de Fs Ras El Ma, dune troisime centrale btons Casablanca et dune autre Nador. Certification ISO 9001 et ISO 14 001 de la cimenterie de Fs. Changement de lidentit visuelle : la socit Ciment de lOriental devient Holcim (Maroc) S.A. Absorption par Holcim (Maroc) S.A. des socits Atlacim et de la socit Holcim (Mditerrane) ; Cration de la filiale Granulats (Holcim Granulats) et dmarrage lunit de production Benslimane. Certification ISO 9 001 et ISO 14 001 de la cimenterie dOujda. Extension de la capacit de broyage et stockage du ciment Fs - Ras El Ma. Acquisition de la socit Asment Ouled Ziane qui devient Holcim AOZ, la socit charge de construire et dexploiter la cimenterie de Settat. Holcim (Maroc) S.A. entend travers cette opration pntrer le march du centre-Ouest du Maroc. Fermeture du centre de broyage de Doukkarat du fait du surcot quil gnrait du fait de son loignement de la cimenterie de Fs Ras El Ma. Mise en service du centre densachage et de distribution de Settat. Extension du centre de broyage de Nador (500 000 tonnes de Clinker). Cration de la filiale Ecoval, spcialise dans le traitement des dchets industriels. Mise en service du broyeur de Settat. Lancement de lusine de Settat avec une capacit de production 1,8 millions de tonnes de ciment. Cration de la socit spcialise dans les oprations immobilires Promotion H.A.S , afin de promouvoir la construction durable avec des matriaux innovants. Dmarrage des travaux dextension de la capacit de production de la cimenterie de Fs

1992 1993

1996 1997 1999 2000 2001 2002

2004

2005 2006

2007

2008

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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87

IV.

APPARTENANCE DE LA SOCIETE A UN GROUPE

Holcim Ltd est, travers Holcibel, le principal actionnaire de Holcim (Maroc) S.A. avec une participation dans le capital de 51,0% et un pourcentage de contrle des droits de vote de 61,9%.

IV.1

HISTORIQUE DU GROUPE HOLCIM


1912 1920 - 1940 1945-1970 1970 1980 1980 1990

Cration du groupe Holderbank Financire Glaris Ltd dans le village de Holderbank en Suisse. Dbut dune srie dinvestissements dans le march du ciment en Europe, suivie dautres investissements en Egypte, au Liban et en Afrique du Sud. Dveloppement du groupe Holderbank Financire Glaris Ltd en Amrique du Nord et en Amrique du Sud. Cration de joint-ventures dans les marchs mergents de la rgion de lAsie Pacifique. Dveloppement des activits dans les marchs de lEurope de lEst. Renforcement du positionnement du groupe sur les secteurs des granulats et du bton prt lemploi. Consolidation de la position du groupe en tant que leader du march en terme de production. Dveloppement des programmes de formation professionnelle et dune politique de best practice . Changement de nom du groupe "Holderbank" Financire Glaris Ltd. qui devient partir de cette date Holcim Ltd. OPA en Inde, auprs des actionnaires de lAssociated Cement Companies et Ambuja Cement Eastern. Acquisition de Aggregate Industries et pntration du march britannique. Renforcement de la position du groupe Holcim dans le march des granulats et du bton prt lemploi en Amrique du Nord. Acquisition de 42,3% du cimentier singapourien Jurong Cement Ltd. Acquisition en bourse par Holcim Ltd des actions de sa filiale St Lawrence Cement Group plc (Canada). Holcim devient le principal actionnaire de Huaxin Cement Co. Ltd, partenaire stratgique du Groupe Holcim en Chine.

1990 2000 2001 2005

2007

2008

Source : Holcim Ltd

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88

IV.2

ACTIONNARIAT DE HOLCIM LTD

Le Groupe Holcim est prsent dans plus de 70 pays (Cf. Partie Organisation gnrale du Groupe Holcim , ciaprs). La socit Holcim Ltd est le holding financier qui porte lintgralit des participations du groupe. Au 31 dcembre 2007, la rpartition du capital de Holcim Ltd se prsente comme suit :
Actionnaires Thomas Schmidheiny Capital Group Companies Inc. Divers
Source : Rapport annuel de Holcim Ltd

% en Capital 20,4% 5,0% 74,6%

IV.3

PRINCIPAUX INDICATEURS DACTIVITE DU GROUPE HOLCIM

Les principaux indicateurs financiers consolids du Groupe Holcim se prsentent comme suit :
Indicateurs de production Indicateurs commerciaux Capacit de production annuelle de ciment en millions de tonnes Vente de ciment en millions de tonnes Ventes de composants minraux en millions de tonnes Vente de granulats en millions de tonnes Vente de bton prt lemploi en millions de m Indicateurs financiers CA en millions de CHF Operating EBITDA en millions de CHF Marge sur lOperating EBITDA en % Rsultat dexploitation en millions de CHF Marge oprationnelle en % Rsultat net en millions de CHF Marge nette en % Endettement net en millions de CHF Fonds propres en millions de CHF Autres indicateurs Nombre demploys au 31 dcembre
Source : Rapport annuel de Holcim Ltd
3

2005

2006

Var 05 - 06

2007

Var 06 07

160,4 110,6 5,5 169,3 38,2

197,8 140,7 6,0 187,9 44,2

23,3% 27,2% 9,1% 10,8% 15,7%

197,8 149,6 5,5 187,6 45,2

0% 6,3% -8,3% 0,2% 2,3%

18 468 4 627 25,0% 3 316 18,0% 1 789 9,7% 12 693 14 250

23 969 6 086 25,4% 4 385 18,3% 2 719 11,3% 12 837 18 725

29,8% 31,5% 0,4 pt 32,2% 0,6 pt 52,0% 1,6 pt 1,1% 31,4%

27 052 6 930 25,6% 5 024 18,6% 4545 16,8% 12 873 21 945

12,9% 13,9% 0,2 pt 4,6% 0,3 pt 67,2% 5,5 pts 0,3% 17,2%

59 901

88 783

48,2%

89 364

0,7%

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89

IV.4

PRINCIPAUX INDICATEURS BOURSIERS DE HOLCIM LTD

Holcim Ltd, est cot la SWX Swiss Exchange depuis 195819. Par ailleurs, 12 de ses filiales sont cotes aux marchs suivants : Frankfurt, Buenos Aires, Santiago, Quinto, Beyrouth, Mumbai, Bangkok, Jakarta, Manille, San Jos et Casablanca. Le tableau suivant prsente le code de cotation de laction Holcim Ltd ainsi que ses codes de recherche dans les plus importantes bases de donnes financires : Codes Code de cotation Zurich Code de recherche Telekurs Code de recherche Bloomberg Code de recherche Reuters
Source : Rapport annuel de Holcim Ltd

1221405 HOLN HOLN VX HOLN.VX

Le tableau suivant dcline les principaux indicateurs boursiers de Holcim Ltd :


2005 Nombre dactions mises Nombre dactions donnant droits aux dividendes Nombre dactions conditionnelles rserves pour les obligations convertibles mises Nombre dactions dtenues par la socit elle-mme Cours le plus haut de laction en CHF Cours le plus bas de laction en CHF Dividendes par action en CHF
Source : Rapport annuel de Holcim Ltd

2006 Var 05 - 06

2007 Var 06 - 07 3,2% 3,2% -85,3% 1,3% 22,1% 30,2% 65,0%

229 925 518 255 348 625 229 925 518 255 348 625 14 007 875 828 998 88 68 1,65 9 659 815 679 912 113 86 2,00

11,1% 263 586 090 11,1% 263 586 090 -31,0% -18,0% 28,4% 26,5% 17,6% 1 422 350 688 849 138 112 3,30

19

Source : www.holcim.com

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90

IV.5

ORGANISATION GENERALE DU GROUPE HOLCIM

Le Groupe Holcim a dvelopp un rseau de filiales de grande envergure dans le segment du ciment et produits drivs ainsi que des granulats. La croissance de la consommation du ciment, en particulier dans les marchs mergents a stimul la politique de positionnement du Groupe Holcim sur ces marchs.

IV.5.1. Prsentation des filiales du Groupe Holcim


Le tableau ci-aprs prsente les principales filiales oprationnelles du Groupe Holcim :
Rgion dimplantation Afrique Moyen Orient Filiale Holcim (Maroc) S.A. Egyptian Cement Company S.A.E Ciments de Guine S.A. Socit de Ciments et Matriaux United Cement Company of Nigeria Ltd Holcim (Liban) S.A.L. Holcim (Outre-Mer) S.A.S. Aden Cement Enterprises Ltd.
Source : Rapport annuel de Holcim Ltd (2007)
21 20

Pays Maroc Egypte Guine Cte dIvoire Nigeria Liban La Runion Ymen

Participation 51,0% 43,7% 59,9% 99,9% 39,0% 52,1% 100,0% 100,0%

Rgion dimplantation Asie Pacifique

Filiale ACC Limited


22

Pays Inde Inde Sri lanka Bangladesh Company Thalande Malaisie Singapore Singapore Indonsie Vietnam Philippines
25

Participation 43,0% 45,7% 98,9% 89,6% 36,8% 100,0% 100,0% 55,2% 78,2% 65,0% 78,7% 50,0% 100,0% 100,0% 99,8%

Ambuja Cements Ltd.23 Holcim (Lanka) Ltd Holcim (Bangladesh) Ltd Siam City Limited24 Cement (Public)

Holcim (Malaysia) Sdn Bhd Holcim (Singapore) Pte. Ltd Jurong Cement Limited PT Holcim Indonesia Tbk. Holcim (Vietnam) Ltd Holcim (Philippines) Inc. Cement Australia Holdings Pty Ltd Holcim (New Zealand) Ltd Europe Holcim France Benelux S.A.S. Holcim (Espaa), S.A.

Australie Nouvelle Zlande France Espagne

20 21 22 23 24 25

Joint venture (intgration partielle). Joint venture (intgration partielle). Contrle obtenu grce une majorit de votes au conseil dadministration. Contrle obtenu grce une majorit de votes au conseil dadministration. Joint venture (intgration partielle). Joint venture (intgration partielle).

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91

Rgion dimplantation

Filiale Holcim Trading SA Aggregate Industries UK Ltd Holcim (Deutschland) AG Holcim (Sddeutschland) GmbH Holcim (Schweiz) AG Holcim Gruppo (Italia) S.p.A. Holcim Group Support Ltd Holcim (esko) a.s. Holcim (Slovensko) a.s. Holcim Hungria Zrt. Holcim (Hrvatska) d.o.o. Holcim (Srbija) a.d. Holcim (Romania) S.A. Holcim (Bulgaria) AD Alpha Cement J.S.C. Garadagh Sement O.T.J.S.C.

Pays Espagne Royaume Uni Allemagne Allemagne Suisse Italie Suisse Rpublique Tchque Slovaquie Hongrie Croatie Serbie Roumanie Bulgarie Russie Azerbadjan Etats-Unis Etats-Unis Canada Pays Mexique El Salvador Nicaragua Costa Rica Paname Curaao Rpublique Dominicaine Colombie Venezuela Equateur Brsil Argentine Chili

Participation 100,0% 100,0% 88,9% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 98,0% 99,7% 99,8% 92,3% 99,7% 100,0% 79,6% 79,4% 100,0% 100,0% 100,0% Participation 100,0% 64,3% 80,0% 59,8% 50,0% 100,0% 35,5% 99,8% 100,0% 92,1% 99,9% 78,9% 54,3%

Amrique du Nord

Holcim (US) Inc. Aggregate Industries Inc. St. Lawrence Cement Inc.

Source : Rapport annuel de Holcim Ltd (2007)

Rgion dimplantation Amrique Latine

Filiale Holcim Apasco S.A. de C.V. Cemento de El Salvador S.A. de C.V. Holcim (Nicaragua) S.A. Holcim (Costa Rica) S.A. Panam Cement Holding S.A.26 Caricement Antilles N.V. Cementos Coln S.A.
27

Holcim (Colombia) S.A. Holcim (Venezuela) C.A. Holcim (Ecuador) S.A. Holcim (Brasil) S.A. Juan Minetti S.A. Cemento Polpaico S.A.
Source : Rapport annuel de Holcim Ltd (2007)

26 27

Joint venture (intgration partielle). Joint venture (intgration partielle).

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92

Les principales holdings et socits financires dtenues par le Groupe Holcim sont prsentes dans le tableau suivant ;
Rgion dimplantation Asie Pacifique Filiale Holcim Capital (Thailand) Ltd Holcim Finance (Australia) Pty Ltd Holcim (India) Private Limited Europe Aggregate Industries Holdings Limited Holcibel S.A. Holcim Auslandbeteiligungs GmbH (Deutschland) Holcim Beteiligungs GmbH (Deutschland) Holcim (Centroamrica) B.V. Holcim Finance (Luxembourg) S.A. Holcim Finance (Belgium) S.A. Holcim Investments (France) SAS Holcim Investments (Spain) S.L. Holcim Participations (UK) Limited Holcim US Finance S. r.l. & Cie S.C.S. Holderfin B.V. Amrique du Nord Holcim Capital Corporation Ltd Holcim European Finance Ltd Holcim Finance (Canada) Inc. Holcim GB Finance Ltd Holcim Overseas Finance Ltd Holcim Reinsurance Ltd
Source : Rapport annuel de Holcim Ltd (2007)

Pays Thalande Australie Inde Royaume Uni Belgique Allemagne Allemagne Pays-Bas Luxembourg Belgique France Espagne Royaume Uni Luxembourg Pays-Bas Bermudes Bermudes Canada Bermudes Bermudes Bermudes

Participation 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

Les filiales de Holcim Ltd cotes en bourse sont :


Rgion dimplantation Europe Amrique Latine Filiale Holcim (Deutschland) AG Holcim (Costa Rica) S.A. Holcim (Ecuador) S.A. Juan Minetti S.A. Cemento Polpaico S.A. Afrique et Moyen Orient Holcim (Maroc) S.A. Holcim (Liban) S.A.L. Asie Pacifique ACC Limited Ambuja Cements Ltd Siam City Cement (Public) Company Limited PT Holcim Indonesia Tbk. Holcim (Philippines) Inc.
Source : Rapport annuel de Holcim Ltd (2007)

Place de cotation Capitalisation au 31/12/2007 Frankfurt San Jos Quinto, Guyaquil Buenos Aires Santiago Casablanca Bayrt Mumbai Mumbai Bangkok 644 M 197 119 MCRC 1 105 MUSD 845 MARS 218 969 MCLP 10 736 Mdh 405 MUSD 192 221 MINR 223 637 MINR 64 500 MTHB

Jakarta 13 410 075 MIDR Manille 49 681 MPHP

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93

IV.6

INDICATEURS FINANCIERS ET OPERATIONELS DU GROUPE HOLCIM PAR REGION

Les indicateurs financiers et oprationnels du Groupe Holcim par rgion se prsentent comme suit :

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94

Chiffres cls du Groupe Holcim par rgion (2007)


Europe CA consolid en millions CHF % du CA du Groupe Holcim Rsultat dexploitation en millions de CHF Cimenteries et centres de broyage Usines de btons Usines de BPE et asphalte Effectif 10 401 37% 1 713 41 256 653 22 905

Amrique du Nord CA consolid en millions CHF % du CA du Groupe Holcim Rsultat dexploitation en millions de CHF Cimenteries et centres de broyage Usines de btons Usines de BPE et asphalte Effectif 5 365 19% 623 19 113 233 11 190

Amrique latine CA consolid en millions CHF % du CA du Groupe Holcim Rsultat dexploitation en millions de CHF Cimenteries et centres de broyage Usines de btons Usines de BPE et asphalte Effectif 4 010 14% 1 001 29 25 233 13 409 Afrique Moyen Orient CA consolid en millions CHF % du CA du Groupe Holcim Rsultat dexploitation en millions de CHF Cimenteries et centres de broyage Usines de btons Usines de BPE et asphalte Effectif 1 831 7% 577 13 3 20 2 795 Asie Pacifique CA consolid en millions CHF % du CA du Groupe Holcim Rsultat dexploitation en millions de CHF Cimenteries et centres de broyage Usines de btons Usines de BPE et asphalte Effectif 6 292 23% 1 341 49 8 115 38 133

Source : Rapport annuel de Holcim Ltd

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95

IV.7

CONVENTIONS DACTIONNAIRES ET AUTRES CONVENTIONS REGLEMENTEES ENTRE HOLCIM (MAROC) S.A. ET LES AUTRES FILIALES DE HOLCIM LTD

IV.7.1. Conventions conclues au cours de lexercice 2007


Aucune convention rglemente na t conclue durant lexercice 2007.

IV.7.2. Convention conclues au cours dexercices antrieurs dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007
Convention dassistance technique La convention dassistance technique ou de conseil est conclue entre le Groupe Holcim (Maroc) et Holcim Ltd pour une dure ferme de 5 ans, renouvelable tacitement chaque trois ans. Signe en date du 15 dcembre 1993, renouvele en novembre 2005 par avenant prenant effet partir du 1er janvier 200528, cette convention rgie les termes et conditions selon lesquels Holcim Ltd fournit Holcim (Maroc) S.A. des prestations de conseil et dassistance technique. Cette convention prvoit une rmunration de Holcim Ltd fixe 2,5% du chiffre daffaires hors groupe, net des cots de distribution. Convention dutilisation de la marque Holcim Holcim (Maroc) S.A. est habilite, travers cette convention, exploiter la marque Holcim comme identit globale sur tout support de la Socit. Signe le l5 avril et prenant effet en novembre 2002, ce contrat de licence dexploitation est rmunr hauteur de 0,7% du chiffre daffaires HT partir de 2004. Convention de prise en charge des cots sociaux du personnel expatri La convention de prise en charge des cots sociaux du personnel expatri est conclue en avril 2004. Holcim France - Benelux, filiale du Groupe Holcim Ltd, refacture au titre de cette convention de Holcim (Maroc) S.A. les charges sociales patronales du personnel expatri par Holcim France Benelux Holcim (Maroc) S.A. Convention de prestations informatiques Signe le 1er novembre 2003 et prenant effet en 2005, cette convention porte sur les prestations informatiques assures par Holcim Services EMEA, S.L. au profit de Holcim (Maroc) S.A. La dure de cette convention est de 6 ans renouvelables suite au souhait mis des deux parties. Ces dernires ont pour tche de renouveler cet accord 6 mois avant lexpiration de la dure initiale de la convention. Ledit renouvellement doit tre matrialis par crit.

28 Avenant faisant tat de la modification de nomination de la socit Ciments de lOriental (CIOR) qui devient Holcim (Maroc) S.A. et de la modification de nomination de la socit Holderbank financire Glaris S.A qui devient Holcim Ltd.

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96

IV.7.3. Flux financiers relatifs aux conventions rglementes conclues entre Holcim (Maroc) S.A. et les autres filiales de Holcim Ltd
Les flux financiers changs, au titre des conventions rglementes, entre Holcim (Maroc) S.A. et les autres filiales du Groupe Holcim sont prsents dans le tableau suivant :
Flux facturs Holcim (Maroc) S.A. Avec Holcim France Benelux Convention de prise en charge par Holcim (Maroc) S.A. des charges sociales patronales du personnel expatri Avec Holcim Services EMEA, S.L. Convention de prestations informatiques Avec Holcim Ltd Contrat dutilisation de la marque Holcim Frais dassistance technique Total flux sortants
En Kdh - Source : Holcim (Maroc) S.A.

2005

2006

2007

3 000

2 800

4 400

11 400

9 600

9 200

12 200 30 500 57 100

13 900 48 500 74 800

16 600 46 700 76 900

V.
V.1

FILIALES DE HOLCIM (MAROC) S.A.


ORGANIGRAMME JURIDIQUE

Le schma suivant reprsente lorganigramme juridique de Holcim (Maroc) S.A. au 30 juin 2008 :
Organigramme juridique de Holcim (Maroc) S.A. en pourcentage de dtention du capital

Holcim (Maroc) S.A.

100,0%

100,0%

100,0%

50,0%

51,0%

33,3%

100,0%

50,03%

Holcim Btons

Holcim Granulats

Andira

CBM(*)

Holcim AOZ

Promotion H.A.S

Ecoval

Holcim (Maroc) International

10,0%
(*)

Ciments Blancs du Maroc

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Au 31 dcembre 2006, Holcim (Maroc) S.A. dtient des participations dans six socits : Holcim Btons, Holcim Granulats, Andira, CBM, Holcim AOZ et ECOVAL. En 2007, Holcim (Maroc) S.A. sassocie des partenaires oprant dans des secteurs dactivit complmentaires pour crer la socit Promotion H.A.S, exclusivement ddie la promotion immobilire. En 2008, Holcim (Maroc) S.A. sassocie avec Holcibel pour crer la socit Holcim (Maroc) International, localise en Belgique.

V.2

HOLCIM BETONS

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97

V.2.1. Prsentation
Filiale 100% de Holcim (Maroc) S.A., la socit Holcim Btons est spcialise dans la production et la commercialisation des btons prts lemploi, normaliss et spciaux. Holcim Btons dispose de onze centrales fixes btons et dune centrale mobile, rparties dans les rgions de Casablanca, Fs, Nador, Tanger et Rabat, ainsi que de plusieurs laboratoires de contrle de qualit. Holcim Btons propose galement une large gamme de services allant de la livraison au pompage, ainsi que lassistance technique dans le choix du bton, le dimensionnement et la mise en uvre. La fiche signaltique de Holcim Btons se prsente comme suit : Dnomination sociale Sige social Coordonnes Date de constitution Domaine dactivit Capital social au 31dcembre 2007 Montant du capital dtenu par Holcim (Maroc) S.A. Nombre dactions dtenues par Holcim (Maroc) S.A. Fraction dactions et de droits de vote dtenus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Holcim Btons Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat Maroc Tel : +212 37 68 94 21 Fax : +212 37 71 49 86 1990 Socit de production et de vente de bton prt lemploi 32 249 000 dirhams rpartis en 322 490 actions de 100 dirhams chacune libres intgralement et numrotes de 1 322 490 32 249 000 dirhams 322 490 actions 100,0%

Le tableau suivant prsente les principaux agrgats financiers de Holcim Btons sur la priode 2005-2007 :
2005 Fonds propres Chiffre daffaires Rsultat net Dividendes perus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Liasse fiscale de Holcim Btons-En Kdh

2006 Var 05 - 06 -5 936 212 456 -26 706 0 N/A 7,5% N/A 0,0%

2007 Var 06 - 07 -21 478 269 993 -15 542 0 N/A 27,1% N/A 0,0%

20 770 197 709 -12 093 0

Les fonds propres de Holcim Btons voluent de 20 770 Kdh en 2005 des niveaux ngatifs en 2006 et 2007, soit respectivement 5 936 Kdh en 2006 et 21 478 Kdh en 2007. Cette situation rsulte essentiellement de laccumulation des rsultats ngatifs sur la priode. Le chiffre daffaires de Holcim Btons passe de 197 709 Kdh en 2005 212 456 Kdh en 2006, soit une croissance de 7,5%. En 2007, le chiffre daffaires slve 269 993 Kdh enregistrant ainsi une croissance de 27,1% comparativement 200729. Le rsultat net de Holcim Btons recule entre 2005 et 2006 et enregistre une augmentation en 2007. Il demeure, toutefois, dficitaire sur toute la priode 2005-2007. Holcim Btons ne distribue aucun dividende sur la priode tudie en raison dun rsultat net dficitaire.

V.2.2. Conventions dactionnaires et autres conventions rglementes entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Btons

29

Lanalyse de lvolution du volume dactivit du segment bton prt lemploi est explicite ci-dessous dans la section Analyse de lactivit .

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98

Conventions conclues au cours de lexercice 2007 : Aucune convention rglemente na t conclue durant lexercice 2007. Convention conclues au cours dexercices antrieurs dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007 : Convention dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale La convention dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale est signe le 1er juillet 2005 et prend effet la mme date. Elle est dune dure dune anne renouvelable par tacite reconduction. Au titre de cette convention, Holcim (Maroc) S.A. effectue au profit de Holcim Btons des prestations dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale. La rmunration de Holcim (Maroc) S.A. au titre de cette convention est dtermine annuellement au mois doctobre de lanne n-1, en fonction du cot de chacun des centres assurant la prestation et des utilisations estims pour Holcim Btons. Convention dutilisation de la marque Holcim La convention dutilisation de la marque Holcim par Holcim Btons est signe entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Btons le 10 avril 2002 et prend effet partir du dbut de novembre de la mme anne. Au titre de cette convention, la socit Holcim Btons est habilite exploiter la marque Holcim comme identit globale sur tout support de la socit. Ce contrat de licence dexploitation est rmunr hauteur de 0,7% du chiffre daffaires HT hors groupe partir de 2004. Contrat de bail dune parcelle de terrain Tamedrost Au titre de ce contrat, Holcim (Maroc) S.A. met en bail un terrain au profit de Holcim Btons depuis le 1er janvier 2006 pour une dure de 3 ans renouvelables. Le montant de la redevance payer par Holcim Btons est de 150 Kdh par an. Contrat de location dun terrain Au titre de ce contrat, Holcim (Maroc) S.A. loue Holcim Btons, depuis octobre 2001, un terrain dune superficie 7 100 m situ Nador, contre un loyer de 30 Kdh HT par mois. Convention dassistance technique Par avenant la convention dassistance technique liant Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Ltd30, Holcim (Maroc) S.A. refacture la charge de Holcim Btons les frais dassistance technique dus par cette dernire Holcim Ltd. Signe en date du 15 dcembre 1993 et renouvele en novembre 2005, cette convention prvoit une rmunration de Holcim (Maroc) S.A. fixe 2,5% du chiffre daffaires hors groupe, net des cots de distribution. Ce montant est remont par Holcim (Maroc) S.A. Holcim Ltd. Convention de prt Au titre de cette convention, Holcim (Maroc) S.A. a avanc des fonds Holcim Btons sous forme de prts, remboursables in fine et rmunrs dans la limite du taux fix par larrt du Ministre de lEconomie et des Finances, soit 2,63% pour lexercice 2007. Le capital restant d fin dcembre 2007 est de 13 000 Kdh.

30

Cf. Conventions liants le Groupe Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Ltd.

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99

Convention de mise disposition du personnel Signe en date du 1er juillet 2005 et prenant effet la mme date pour une dure indtermine, cette convention dtermine les conditions dans lesquelles Holcim (Maroc) S.A. met la disposition de Holcim Btons son personnel spcialis lorsque cette dernire en exprime le besoin. En contrepartie, Holcim Btons prend en charge le salaire et les charges sociales de ce personnel.

V.2.3. Flux financiers entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Btons


Au titre des conventions rglementes, les flux financiers changs entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Btons sont prsents dans le tableau suivant :
Flux facturs par Holcim (Maroc) S.A. Frais dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale Redevances dexploitation de la marque Holcim Redevance de crdit-bail du terrain Tamedrost Frais dassistance technique Intrts sur les prts accords par Holcim (Maroc) S.A. Holcim Btons Salaires et charges sociales relatifs au personnel mis disposition de Holcim Btons Loyer du terrain Total des montants facturs par Holcim (Maroc) S.A.
En Kdh - Source : Holcim (Maroc) S.A.

2005 800 1 300 Nant 3 500 800 Nant 360 6 760

2006 800 1 480 150 5 000 350 Nant 360 8 140

2007 800 1 870 150 6 300 350 660 360 10 490

Note d'information - Emission de titres obligataires

100

V.3

HOLCIM GRANULATS

V.3.1. Prsentation
Cre en 2002, Holcim Granulats est spcialise dans la production et la vente des granulats utiliss dans la fabrication des btons et des corps de chausss. La fiche signaltique de Holcim Granulats se prsente comme suit : Dnomination sociale Sige social Coordonnes Date de constitution Domaine dactivit Capital social au 31dcembre 2007 Montant du capital dtenu par Holcim (Maroc) S.A. Nombre dactions dtenues par Holcim (Maroc) S.A. Fraction dactions et de droits de vote dtenus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Holcim Granulats Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat Maroc Tel : +212 37 68 94 21 Fax : +212 37 71 49 86 2002 Socit de production et de vente de granulats 15 000 000 dirhams rpartis en 150 000 actions de 100 dirhams chacune libres intgralement et numrotes de 1 150 000 15 000 000 dirhams 150 000 actions 100,0%

Le tableau suivant prsente les principaux agrgats financiers de Holcim Granulats sur la priode 2005-2007 :
2005 Fonds propres Chiffre daffaires Rsultat net Dividendes perus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Holcim Granulats-En Kdh

2006 Var 05 - 06 12 802 45 133 -115 0 -0,9% 5,7% N/A N/A

2007 Var 06 - 07 13 054 45 777 252 0 2,0% 1,4% N/A N/A

12 916 42 689 4 850 0

Les fonds propres de Holcim Granulats passent de 12 916 Kdh en 2005 12 802 Kdh en 2006 pour stablir 13 054 Kdh en 2007, demeurant ainsi en quasi stagnation sur la priode. Le chiffre daffaires de Holcim Granulats passe de 42 689 Kdh en 2005 45 133 Kdh en 2006, soit une croissance de 5,7%. En 2007, le chiffre daffaires slve 45 777 Kdh enregistrant ainsi une lgre hausse de 1,4% comparativement 200731. Le rsultat net de Holcim Granulats passe un niveau dficitaire de -115 Kdh en 2006 comparativement un niveau positif de 4 850 Kdh en 2005. En 2007, il stablit 252 Kdh. Holcim Granulats ne distribue aucun dividende sur la priode tudie en raison dun rsultat net insuffisant.

31

Lanalyse de lvolution du volume dactivit du segment granulats est explicite ci-dessous dans la section Analyse de lactivit .

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101

V.3.2. Conventions dactionnaires et autres conventions rglementes entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Granulats
Conventions conclues au cours de lexercice 2007 : Aucune convention rglemente na t conclue durant lexercice 2007. Convention conclues au cours dexercices antrieurs dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007 : Convention davance en compte courant La convention davance en compte courant concerne les avances alloues par Holcim (Maroc) S.A. Holcim Granulats. Par avenant, en date du 30 mai 2002, la convention davance en compte courant conclue le 12 novembre 2001, la Socit Holcim (Maroc) S.A. peut allouer Holcim Granulats une enveloppe maximale 100 000 Kdh. Holcim Granulats sengage par cette convention rembourser le compte courant de Holcim (Maroc) S.A. au gr de ses disponibilits financires, et payer des intrts limits au taux fix par le Ministre des Finance et de la Privatisation, soit 2,63% pour lexercice 2007. Le montant restant d par Holcim Granulats fin dcembre 2007 slve 9 900 Kdh. Convention dutilisation de la marque Holcim La convention dutilisation de la marque Holcim par Holcim Granulats est signe entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Granulats le 10 avril 2002 et prend effet partir de novembre 2002. Au titre de cette convention, la socit Holcim Granulats est habilite exploiter la marque Holcim comme identit globale sur tout support de la socit. Ce contrat de licence dexploitation est rmunr hauteur de 0,7% du chiffre daffaires HT hors groupe partir de 2004. Convention dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale La convention dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale est signe le 1er juillet 2005 et prend effet la mme date. Elle est dune dure dune anne renouvelable par tacite reconduction. Au titre de cette convention, Holcim (Maroc) S.A. effectue au profit de Holcim Granulats des prestations dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale. La rmunration de Holcim (Maroc) S.A. au titre de cette convention est dtermine annuellement au mois doctobre de lanne n-1, en fonction du cot de chacun des centres assurant la prestation et des utilisations estims pour Holcim Granulats. Convention de lise disposition du personnel Conclue en date du 1er juillet 2005 pour une dure indtermine, cette convention dtermine les conditions dans lesquelles Holcim (Maroc) S.A. met la disposition de Holcim Granulats son personnel spcialis lorsque cette dernire en exprime le besoin. En contrepartie, Holcim Granulats prend en charge le salaire et les charges sociales de ce personnel. Convention dassistance technique Par avenant la convention dassistance technique liant le Groupe Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Ltd32, Holcim (Maroc) S.A. refacture la charge de Holcim Granulats les frais dassistance technique dus par cette dernire Holcim Ltd. Signe en date du 15 dcembre 1993 et renouvele en novembre 2005 avec date deffet dbut janvier 2005, cette convention prvoit une rmunration de Holcim (Maroc) S.A. fixe 2,5% du chiffre daffaires hors Groupe

32

Cf. Conventions liants le Groupe Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Ltd.

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Holcim (Maroc) S.A., net des cots de distribution. Ce montant est remont par Holcim (Maroc) S.A. Holcim Ltd.

V.3.3. Flux financiers entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Granulats


Au titre des conventions rglementes, les flux financiers changs entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Btons sont prsents dans le tableau suivant :
Flux facturs par Holcim (Maroc) S.A. Intrts sur les avances en compte courant accordes Holcim Granulats Frais dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale Redevance dexploitation de la marque Holcim Frais dassistance technique Salaires et charges sociales relatifs au personnel mis disposition de Holcim Granulats Total des montants facturs par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Holcim (Maroc) S.A.-En Kdh

2005 400 400 100 Nant Nant 900

2006 260 400 140 200 Nant 1 000

2007 260 400 157 200 720 1 737

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103

V.4

ECOVAL

V.4.1. Prsentation
Installe en 2006 40 Km de Casablanca, Ecoval est une plateforme de prtraitement et de reconditionnement des dchets industriels. Ecoval propose diffrentes prestations de valorisation des dchets industriels aux entreprises et aux collectivits locales dans un objectif de protection de lenvironnement et de matrise des cots. La fiche signaltique de la socit Ecoval se prsente comme suit : Dnomination sociale Sige social Coordonnes Date de constitution Domaine dactivit Capital social au 31dcembre 2007 Montant du capital dtenu par Holcim (Maroc) S.A. Nombre dactions dtenues par Holcim (Maroc) S.A. Fraction dactions et de droits de vote dtenus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Ecoval Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat Maroc Tel : +212 37 68 94 21 Fax : +212 37 71 49 86 2006 Socit de prtraitement et de reconditionnement des dchets industriels 10 000 000 dirhams rpartis en 100 000 actions de 100 dirhams chacune libre intgralement et numrotes de 1 100 000 10 000 000 dirhams 100 000 actions 100,0%

Le tableau suivant prsente les principaux agrgats financiers de Ecoval sur la priode 2005-2007 :
2006 Fonds propres Chiffre daffaires Rsultat net Dividendes perus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Ecoval-En Kdh

2007 9 300 2 939 -722 0

Var 06 - 07 268,9% N/S N/A N/A

2 521 118 21 0

Entre 2006 et 2007, les fonds propres de Ecoval progressent de 2 521 Kdh 9 300 Kdh aprs appel en 2007 des du capital appel non encore souscrit en 2006. Cre en 2006, la socit Ecoval ne produit pas encore un volume dactivit suffisant pour raliser des bnfices. Son chiffre daffaires passe en effet de 118 Kdh en 2006 2 939 Kdh en 2007. Toutefois, avec le dmarrage de la plateforme de prtraitement de dchets situ El Gara en 2007, la socit Ecoval dispose dsormais dun outil de production susceptible dassurer son dveloppement.

V.4.2. Conventions dactionnaires et autres conventions rglementes entre Holcim (Maroc) S.A. et la socit Ecoval
Les commissaires aux comptes de Holcim (Maroc) S.A. nont reu aucun avis de conclusion de conventions rglementes vises par la loi 17-95 relative aux Socits Anonymes.

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104

V.5

ANDIRA

V.5.1. Prsentation
La socit Andira est le propritaire du terrain abritant le sige social de Holcim (Maroc) S.A. Rabat. La principale activit de la socit Andira est la location de ce terrain Holcim (Maroc) S.A. La fiche signaltique de la socit Andira se prsente comme suit : Dnomination sociale Sige social Coordonnes Date de constitution Domaine dactivit Capital social au 31dcembre 2007 Montant du capital dtenu par Holcim (Maroc) S.A. Nombre dactions dtenues par Holcim (Maroc) S.A. Fraction dactions et de droits de vote dtenus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Andira Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat Maroc Tel : +212 37 68 94 21 Fax : +212 37 71 49 86 1986 Activit immobilire 120 000 dirhams rpartis en 1 200 actions de 100 dirhams chacune libres intgralement et numrotes de 1 12 000 120 000 dirhams 1 200 actions 100,0%

Le tableau suivant prsente les principaux agrgats financiers de Andira sur la priode 2005-2007 :
2005 Fonds propres Produits dexploitation Rsultat net Dividendes perus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Andira-En Kdh

2006 Var 05 - 06 315 110 19 0 6,4% 0,0% -29,6% N/A

2007 Var 06 - 07 350 110 35 0 11,1% 0,0% 84,2% N/A

296 110 27 0

Les fonds propres de Andira passent de 296 Kdh en 2005 315 Kdh en 2006 et stablissent 350 Kdh au 31 dcembre 2007. Leur volution rsulte principalement de laccumulation des reports bnficiaires de la socit en labsence de distribution de dividendes. Il convient de rappeler que la socit Andira a pour activit principale la location dun terrain Holcim (Maroc) S.A. moyennant un loyer de 110 Kdh constituant son unique produit dexploitation.

V.5.2. Conventions dactionnaires et autres conventions rglementes entre Holcim (Maroc) S.A. et la socit Andira
Conventions conclues au cours de lexercice 2007 : Aucune convention rglemente na t conclue durant lexercice 2007.

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Convention conclues au cours dexercices antrieurs dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007 : Contrat de location de terrain Au titre de ce contrat, la socit Andira loue Holcim (Maroc) S.A., en date du 9 mars 1998, le terrain nu abritant le sige social de cette dernire. Le loyer relatif ce contrat stablit 110 Kdh par an.

V.5.3. Flux financiers entre Holcim (Maroc) S.A. et la socit Andira


Au titre des conventions rglementes, les flux financiers entre Holcim (Maroc) S.A. et la socit Andira sont prsents dans le tableau suivant :
Flux facturs par Andira Loyers du terrain abritant le sige social de Holcim (Maroc) S.A. Total des montants facturs par Andira
Source : Holcim (Maroc) S.A.-En Kdh

2005 110 110

2006 110 110

2007 110 110

V.6

HOLCIM AOZ

V.6.1. Prsentation
En 2005 Holcim (Maroc) S.A. sassocie au Groupe Laraqui dans le cadre dun partenariat stratgique dont lobjectif est de construire un dispositif industriel commun de production de ciment. En vertu de laccord conclu entre les deux parties, Holcim (Maroc) S.A. prend une participation de 51% de la socit Asment Oulad Ziane (AOZ), dont la dnomination sociale devient Holcim (AOZ). La socit a pour objet principal la ralisation et lexploitation de lusine de Settat, dont la construction et le financement sont raliss par Holcim (Maroc) S.A. Holcim AOZ sengage, par ailleurs, acqurir ladite usine de Holcim (Maroc) S.A. en 2012. Mise en service le 16 juillet 2007, lusine de Settat est dote dune capacit de production de 1,8 millions de tonnes par an.

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La fiche signaltique de la socit Holcim AOZ se prsente comme suit : Dnomination sociale Sige social Coordonnes Date dacquisition Domaine dactivit Capital social au 31dcembre 2007 Montant du capital dtenu par Holcim (Maroc) S.A. Nombre dactions dtenues par Holcim (Maroc) S.A. Fraction dactions et de droits de vote dtenue par Holcim (Maroc) S.A. Autre actionnariat Holcim AOZ Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat Maroc Tel : +212 37 68 94 21 Fax : +212 37 71 49 86 2004 La ralisation et lexploitation de la cimenterie de Settat 400 000 000 dirhams rpartis en 400 000 actions de 100 dirhams chacune libres intgralement et numrotes de 1 400 000. 244 000 000 dirhams 244 000 actions 51,0% Famille Laraqui (39%) Holcim (Maroc) International (10%)

Nombre dactions dtenues par la famille 156 000 actions Laraqui Fraction dactions et de droits de vote dtenue par la famille Laraqui
Source : Holcim (Maroc) S.A.

39,0%

Le tableau suivant prsente les principaux agrgats financiers de Holcim AOZ sur la priode 2005-2007 :
2005 Fonds propres Chiffre daffaires Rsultat net Dividendes perus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Holcim AOZ-En Kdh

2006 Var 05 - 06 276 730 407 182 -70 750 0 -20,4% 79,7% N/A 0,0%

2007 Var 06 - 07 263 659 620 196 -13 071 0 -4,7% 52,3% N/A 0,0%

347 480 226 531 -40 004 0

Sous leffet du cumul des reports nouveaux dficitaires, les fonds propres de Holcim AOZ diminuent de 347 480 Kdh en 2005 263 659 en 2007, soit un TCAM de -12,9%. Cre en 2004, Holcim AOZ a dispos progressivement de son outil de production entre 2005 et 2007 (atelier densachage en juin 2005, atelier de broyage fin 2006 puis toute la ligne de production en juillet 2007). Son chiffre daffaires et son rsultat net progressent donc sur la priode 2005-2007 au rythme du parachvement des travaux de construction de lusine. Ainsi, le chiffre daffaires passe de 226 531 Kdh en 2005 407 182 Kdh en 2006 enregistrant une augmentation de 79,7%. En 2007, le chiffre daffaires stablit 620 196 Kdh, soit une hausse de 52,3%. Le rsultat net demeure dficitaire sur la priode 2005-2007. Il stablit -13 071 Kdh en 2007 contre -70 750 Kdh en 2006 et -40 004 Kdh en 2005. La socit Holcim AOZ ne distribue aucun dividende sur la priode tudie en raison des rsultats dficitaires.

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V.6.2. Conventions dactionnaires et autres conventions rglementes entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ
Conventions conclues au cours de lexercice 2007 : Convention de vente de ciment Approuve par le Conseil de Surveillance de Holcim AOZ en date du 13 fvrier 2007 et valide pour toute lanne 2007, cette convention porte sur la vente de ciment par Holcim (Maroc) S.A. Holcim AOZ. Par avenant cette convention sign le 28 mai 2008, Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ ont conclu aprs larrt des comptes de lexercice 2007 de modifier les prix de vente de ciment effectus en 2007 fixs initialement par la convention du 13 fvrier 2007. Cette convention ne produit plus deffet aprs la mise en service de la troisime tranche de lusine de Settat le 16 juillet 2007. Convention dimportation du petcoke Au titre de cette convention, signe le 28 mai 2007 avec date deffet le 1er juillet 2007 et pour une dure dune anne et approuve par le Conseil de Surveillance de Holcim AOZ, Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ procdent la cession mutuelle des quantits de petcoke importes et ce en fonction de leurs besoins rciproques. Le transfert de petcoke se fait au prix cotant, au vue des pices justificatives. Contrat de bail (3me tranche) Conclu le 25 octobre 2007, ce contrat porte sur : La rsiliation des deux prcdents contrats de bail : celui portant sur la location Holcim AOZ de latelier densachage, conclu en date du 1er juillet 2005 et celui portant sur la location Holcim AOZ du broyeur (2me tranche), conclu le 3 novembre 20006 ; La location Holcim AOZ de lensemble de lusine de Tamedrost (Settat) - compos dune unit de Broyage, dun centre densachage et dun four- ainsi que du centre de distribution de An Seba.

Le cot de loyer, tel que fix par le nouveau contrat, est gal au cot de lamortissement de linvestissement de lusine augment des frais financiers, soit un montant de 235 000 Kdh dont 200 000 Kdh pour le terminal de distribution de An Seba. Entrant en vigueur le 16 Juillet 2007 pour une dure dune anne, ce contrat est renouvelable par tacite reconduction jusqu la date dacquisition de la cimenterie par Holcim AOZ prvue en 2012. Le prix dacquisition prvu correspond au cot de la construction de lusine capitalis, diminu des loyers pays par Holcim AOZ. Convention conclues au cours dexercices antrieurs dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007 : Convention dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale La convention dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale est signe le 1er juillet 2005 et prend effet la mme date. Elle est dune dure dune anne renouvelable par tacite reconduction. Au titre de cette convention, Holcim (Maroc) S.A. effectue au profit de Holcim AOZ des prestations dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale. La rmunration de Holcim (Maroc) S.A. au titre de cette convention est dtermine annuellement au mois doctobre de lanne n-1, en fonction du cot de chacun des centres assurant la prestation et des utilisations estims pour Holcim AOZ.

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Convention davance en compte courant La convention davance en compte courant concerne les avances en compte courant alloues par Holcim AOZ Holcim (Maroc) S.A. Au titre de cette convention conclue le 13 mai 2005 et prenant effet en 2007, Holcim AOZ alloue Holcim (Maroc) S.A. une enveloppe davances en compte courant dun montant maximal de 400 Mdh. Ces prts sont rmunrs dans la limite du taux fix par le Ministre des Finances et de la Privatisation, soit 2,63% pour lexercice 2007. La totalit des prts accords Holcim (Maroc) S.A. a t rembours en date du 3 septembre 2007. Convention dutilisation de la marque Holcim La convention dutilisation de la marque Holcim par Holcim AOZ est signe entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ le 1er juillet 2005 et prend effet la mme date. Au titre de cette convention, la socit Holcim AOZ est habilite exploiter la marque Holcim comme identit globale sur tout support de la socit, moyennant une rmunration hauteur de 0,7% du chiffre daffaires HT hors groupe. En date du 15 novembre 2006, les socits Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ ont dcid par avenant la convention initialement conclue le 1er juillet 2005 de suspendre partir de juillet 2006 toute facturation spcifique du cot de lutilisation de la marque Holcim, et ce jusquau dmarrage de la ligne de production du clinker prvue pour juillet 2007 et qui correspond la troisime et dernire tranche de lusine de Tamedrost (Settat). Convention dassistance technique Par avenant la convention dassistance technique liant Holcim (Maroc) S.A. et Holcim Ltd, Holcim (Maroc) S.A. refacture Holcim AOZ les frais dassistance technique dus par cette dernire Holcim Ltd. Cette convention prvoit une rmunration de Holcim (Maroc) S.A. fixe 2,5% du chiffre daffaires hors groupe net des cots de distribution. Ce montant est transfr par Holcim (Maroc) S.A. Holcim Ltd. En date du 15 novembre 2006, les socits Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ ont dcid par avenant la convention initialement conclue le 11 novembre 2005, de supprimer les frais de lassistance technique et de les intgrer dans le prix de transfert du ciment et du clinker. Convention de mise disposition du personnel Conclue en date du 1er juillet 2005 pour une dure indtermine, cette convention dtermine les conditions dans lesquelles Holcim (Maroc) S.A. met la disposition de Holcim AOZ son personnel spcialis lorsque cette dernire en exprime le besoin. En contrepartie, Holcim AOZ prend en charge le salaire et les charges sociales de ce personnel. Contrat de bail (2me tranche) Conclu le 3 novembre 2006, ce contrat porte sur la location de lunit de Broyage et densachage de Tamedrost et du centre de distribution de An Seba Holcim AOZ. Entrant en vigueur le 1er octobre 2006 pour une dure dune anne, ce contrat est renouvelable par tacite reconduction jusqu la date de mise en marche de la troisime tranche de lusine de Settat. Il convient de prciser que cette convention na plus produit deffet depuis le 16 juillet 2007, date de mise en service de lusine de Settat. Convention de vente du clinker Conclue en date du 10 novembre 2006, cette convention porte sur le prix de vente du clinker de Holcim (Maroc) S.A. Holcim AOZ partir de la date la mise en service de lunit de broyage de Tamedrost (Settat) en septembre 2006. La dite convention concerne les annes 2006 et 2007 et fixe le prix de vente de clinker par Holcim (Maroc) S.A. Holcim AOZ 537 Dh HT par tonne.

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V.6.3. Flux financiers entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ


Au titre des conventions rglementes, les flux financiers changs entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ sont prsents dans le tableau suivant :
Flux facturs par Holcim (Maroc) S.A. Loyers de lunit de broyage et densachage de Tamedrost, du centre de distribution de An Seba et du four de Tamedrost (3me tranche) Ventes de ciment Holcim AOZ Loyers de latelier densachage et de broyage de clinker de Tamedrost, du centre de distribution de An Seba (2me tranche) Produits de location des wagons citernes Ventes de clinker Holcim AOZ Loyers du centre de distribution de An Seba et de latelier densachage de Tamerdost Frais dassistance juridique, administrative, financire, comptable, informatique et commerciale Redevances dexploitation de la marque Holcim Frais dassistance technique Mise disposition du personnel Loyers des centres densachage de Casablanca et de Settat Holcim AOZ Total des montants facturs par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Kdh

2005 Nant 142 500 Nant Nant Nant Nant Nant 1 400 4 200 1 900 5 000 155 000

2006 Nant 210 000 15 750 20 800 45 000 7 500 12 400 Nant Nant 6 200 Nant 317 650

2007 107 700 6 100 34 100 Nant 90 200 Nant 8 700 2 100 7 300 12 900 Nant 269 100

Flux facturs par Holcim AOZ Ventes de petcoke Holcim (Maroc) S.A. Intrts sur avances en compte courant Total des montants facturs par Holcim AOZ
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Kdh

2005 Nant 2 200 2 200

2006 Nant 6 800 6 800

2007 10 200 4 600 14 800

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110

V.7

CIMENTS BLANCS DU MAROC (CBM)

V.7.1. Prsentation
Ciments Blanc du Maroc est une socit anonyme cre en 1985, en joint-venture entre la socit CEMEX et Holcim (Maroc) S.A. Son activit consiste en limportation, le conditionnement et la distribution des ciments hydrauliques spciaux et notamment les ciments blancs. La fiche signaltique de la socit CBM se prsente comme suit : Dnomination sociale Sige social Coordonnes Date de constitution Domaine dactivit Capital social au 31dcembre 2007 Montant du capital dtenu par Holcim (Maroc) S.A. Nombre dactions dtenues par Holcim (Maroc) S.A. Fraction dactions et de droits de vote dtenue par Holcim (Maroc) S.A. Autre actionnariat Ciments Blancs du Maroc Porte N 4, Quai des minerais port de Casablanca B.P. 11653 Tel : +212 22 54 12 19 Fax : +212 22 30 52 88 1985 Limportation, le conditionnement et la distribution des ciments spciaux, notamment le ciment blanc. 3 740 000 dirhams rpartis en 1 496 actions de 2 500 dirhams chacune libres intgralement et numrotes de 1 1 496. 1 870 000 dirhams 748 actions 50,0% Cemex

Nombre dactions dtenues par les autres 748 actions actionnaires Fraction dactions et de droits de vote dtenue par les autres actionnaires
Source : Holcim (Maroc) S.A.

50,0%

Le tableau suivant prsente les principaux agrgats financiers de CBM sur la priode 2005-2007 :
2005 Fonds propres Chiffre daffaires Rsultat net Dividendes perus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : CBM-En Kdh

2006 Var 05 - 06 8 008 25 762 786 500 8,3% -6,9% -52,4% 25,0%

2007 Var 06 - 07 7 820 31 474 809 250 -2,3% 22,2% 2,9% -50,0%

7 397 27 682 1 651 400

Les fonds propres de Ciment Blancs du Maroc voluent de 7 397 Kdh en 2005 8 008 Kdh en 2006 et stablissent 7 820 Kdh en 2007. Les ventes de ciment blanc sont portes par un contexte de march porteur, marqu notamment par le dynamisme soutenu de la construction immobilire. En effet, le chiffre daffaires rgresse de 27 682 Kdh en 2005 25 762 Kdh en 2006, soit une baisse de 6,9%. En 2007, le chiffre daffaires stablit 31 474 Kdh enregistrant une progression de 22,2%. Le rsultat net sinscrit en baisse entre 2005 et 2006, reculant de 15,1%. En 2007, il atteint 812 Kdh, soit une diminution de 42,5% comparativement 2006.

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111

La socit CBM gnre une capacit bnficiaire suffisante, permettant la distribution dune enveloppe totale de 1 150 Kdh de dividendes Holcim (Maroc) S.A. au titre des exercices 2005, 2006 et 2007.

V.7.2. Conventions dactionnaires et autres conventions rglementes entre Holcim (Maroc) S.A. et Ciments Blancs du Maroc
Conventions conclues au cours de lexercice 2007 : Aucune convention rglemente na t conclue durant lexercice 2007. Convention conclues au cours dexercices antrieurs dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007 : Aucune convention rglemente conclue durant les exercices prcdents et dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007 na t conclue.

V.8

PROMOTION H.A.S

V.8.1. Prsentation
Cre lissue dune joint venture entre Holcim (Maroc) S.A., la socit marocaine de promotion immobilire Sotravo et le promoteur immobilier franais ACM 2i, la socit Promotion H.A.S est spcialise dans le dveloppement de projets immobiliers en ligne avec les principes de durabilit et de respect de lenvironnement. Holcim (Maroc) S.A. entend travers cette joint venture contribuer lamlioration des techniques et pratiques de construction au Maroc et connatre en profondeur lun des secteurs clients du segment ciment et BPE. Le premier projet gr par Promotion H.A.S consiste en la ralisation dun programme de logements dans la ville nouvelle de Tamesna, sur un terrain, obtenu par voie dadjudication auprs de la socit Al Omrane Tamesna. La fiche signaltique de la socit H.A.S Promotion se prsente comme suit : Dnomination sociale Sige social Coordonnes Date de constitution Domaine dactivit Capital social au 31 dcembre 2007 Montant du capital dtenu par Holcim (Maroc) S.A. Nombre dactions dtenues par Holcim (Maroc) S.A. Fraction dactions et de droits de vote dtenue par Holcim (Maroc) S.A. Autre actionnariat Promotion H.A.S. Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat Maroc Tel : +212 37 68 94 21 Fax : +212 37 71 49 86 2007 Promotion immobilire 4 000 000 dirhams rpartis en 40 000 actions de 100 dirhams chacune libres intgralement et numrotes de 1 40 000. 1 333 400 dirhams 13 334 actions 33,33% Sotravo (socit de droit marocain) ; ACM 2i (socit de droit franais).

Nombre dactions dtenues par les autres 26 666 actions actionnaires Fraction dactions et de droits de vote dtenue par les autres actionnaires
Source : Holcim (Maroc) S.A.

66,67%

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112

Le tableau suivant prsente les principaux agrgats financiers de Promotion H.A.S fin 2007 :
2007 Fonds propres Chiffre daffaires Rsultat net Dividendes perus par Holcim (Maroc) S.A.
Source : Promotion H.A.S En Kdh

2 064 0 -36 0

V.8.2. Conventions dactionnaires et autres conventions rglementes entre Holcim (Maroc) S.A. et Promotion H.A.S
Conventions conclues au cours de lexercice 2007 : Aucune convention rglemente na t conclue durant lexercice 2007. Convention conclues au cours dexercices antrieurs dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007 : Aucune convention rglemente conclue durant les exercices prcdents et dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2007 na t conclue.

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113

V.9

HOLCIM (MAROC) INTERNATIONAL

V.9.1. Prsentation
La socit Holcim (Maroc) International est une socit belge cre par la socit Holcibel en date du 3 janvier 2008, et dont 50,03% du capital est cd Holcim (Maroc) S.A. en date du 8 janvier 2008. Cette opration a t ralise dans lobjectif de crer un vhicule pour lachat de parts supplmentaires dans le capital de Holcim AOZ. La fiche signaltique de la socit Holcim (Maroc) International se prsente comme suit : Dnomination sociale Sige social Coordonnes Date de constitution Domaine dactivit Capital social Holcim (Maroc) International Avenue Louise 489 B 1050 Bruxelles Tel : +212 37 68 94 21 Fax : +212 37 71 49 86 2008 Socit de participation 18 550 euros rpartis entre 1 855 actions de 10 euros chacune libres intgralement et numrotes de 1 1 855.

Montant du capital dtenu par Holcim 9 280 euros (Maroc) S.A. Nombre dactions dtenues par Holcim 928 actions (Maroc) S.A. Fraction dactions et de droit de vote 50,03% dtenue par Holcim (Maroc) S.A. Autre actionnariat Nombre dactions dtenues par Holcibel Holcibel 927 actions

Fraction dactions et de droits de vote 49,97% dtenue par Holcibel


Source : Holcim (Maroc) S.A.

Le tableau suivant prsente les principaux agrgats financiers de Holcim (Maroc) International sur la priode 2005-2007 :
Au 30 juin 2008 Fonds propres Chiffre daffaires Rsultat net Dividendes perus par Holcim (Maroc) S.A.
En K - Source : Holcim (Maroc) International

-71 0 -90 0

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VI.

ACTIVITE DE HOLCIM (MAROC) S.A.

Holcim (Maroc) S.A. est un tablissement industriel, spcialis dans la cration et lexploitation dusines de ciment et de tous matriaux de construction ainsi que la production et la commercialisation de tous liants hydrauliques pouvant tre employs dans la construction et les travaux publics, notamment le clinker, le ciment, les liants routiers, les btons, les sables et les granulats. Les activits principales de Holcim (Maroc) S.A. sont le ciment, le bton et les granulats. Ciment Holcim (Maroc) S.A. exploite trois cimenteries (Oujda, Fs et Settat), un centre de broyage (Nador) et un centre de distribution (Casablanca). Bton prt lemploi Holcim Btons, filiale 100% de Holcim (Maroc) S.A., est prsente sur le march de l'Oriental, du Centre et du Centre - Nord avec 11 centrales rparties entre Fs (1), Nador (1), Settat (2), Rabat (1), Sal (1), Tanger (2), et Casablanca (3). Holcim Btons propose une gamme de btons prts lemploi rpondant aux attentes de ses clients (btons normaliss et btons spciaux). Holcim Btons est galement prestataire de services. Ces derniers concernent toute la chane de valeur allant de la livraison au pompage, ainsi que lassistance technique dans le choix du bton prt lemploi, le dimensionnement et la mise en uvre. Granulats Holcim (Maroc) S.A. a dmarr en 2002 lactivit granulats avec la filiale Holcim Granulats qui exploite une carrire dans la rgion de Benslimane.

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VI.1

DESCRIPTION DES CYCLES DE PRODUCTION

VI.1.1. Procd de production du ciment


La production du ciment sopre selon un processus en six tapes : Extraction des matires premires ; Concassage et pr-homognisation des matires crues ; Broyage et homognisation de la farine crue ; Production du clinker ; Broyage du ciment ; Expdition du ciment.

Le schma ci-dessous rsume le processus de production du ciment par Holcim (Maroc) S.A. :
Processus de production du ciment
Extraction des matires premires Concassage
1 5

Prchauffage

Stockage du Clinker

Cuisson au four rotatif et production du clinker


8

Broyage du ciment
10

Broyage et homognisation du cru Pr-homognisation Refroidissement du Clinker

Ensachage et expdition du ciment

1 Carrires 2 Concasseur 3 Hall de stockage et pr-homognisation 4 Broyeurs horizontaux boulets ou verticaux galets 5 Tour de prchauffage

6 Four rotatif de clinkrisation 7 Refroidisseur Clinker 8 Silos de stockage du Clinker 9 Broyeur ciment 10 Dispositif logistique

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Extraction des matires premires Le ciment est fabriqu partir de quatre composantes chimiques principales : carbonates de Calcium, alumine, silice et oxyde de fer. Ces lments se trouvent gnralement dans la nature sous forme de calcaire de marnes, dargiles, de schistes, de minerai de fer et de sable. Constituant la matire premire principale, le calcaire est extrait dune carrire situe proximit de lusine pour rduire les cots de transport. Les argiles, les marnes ou les schistes constituent la matire premire secondaire. Celles-ci sont extraites dans des carrires situes dans les environs de lusine. Le minerai de fer et le sable, sont des matires de correction utilises dans des faibles proportions. Ils sont exploits dans des carrires relativement loignes de lusine ou livrs par des fournisseurs.

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Concassage et pr-homognisation des matires crues Concassage Extraites sous forme de bloc de grosse dimension, les matires premires extraites des carrires sont concasses afin de faciliter leur manutention pour les tapes antrieures. Les concasseurs utiliss dans les usines de Holcim (Maroc) S.A. sont impact battoirs ou marteaux. Ce type de concasseur est adapt aux caractristiques initiales et finales des matires concasser. Les matires premires sont transportes par des engins mcaniques (pelles mcaniques, chenilles, camions bennes, etc.) lors des phases dextraction et dalimentation du concasseur, ainsi que pour lacheminement des ajouts. Pr-homognisation Les matires premires concasses sont achemines vers un hall de stockage et de pr-homognisation. Cette opration permet damliorer lhomognit de la matire et de rduire les fluctuations du procd, grce des tests et analyses raliss dans les laboratoires de lusine. A lissu de cette tape, la matire crue obtenue est achemine vers le dispositif industriel central via des quipements de manutention (bandes, aroglissires, lvateurs, etc.). Broyage et homognisation de la farine crue Broyage La matire crue est constitue dun mlange des diffrentes matires premires et de correction dans des proportions qui sont dfinies suivants les valeurs des modules chimiques du cru. En gnral, la matire crue est constitue de 70% 75 % de calcaire, 20% 25 % dargile, de marne et de schistes et 1% 5 % de matires de corrections. Le dosage des diffrentes composantes est systmatis de manire automatique lentre du broyeur. Ce mlange est broy et sch dans un broyeur horizontal boulets ou vertical galets. Cette opration de broyage permet de rduire la granulomtrie du mlange. Le schage de la matire crue lintrieur du broyeur est assur par les gaz chauds du four. Ces gaz sont ensuite dpoussirs dans un filtre manches puis vacu dans latmosphre. Le schage permet de rduire lhumidit de la farine moins de 1%. Homognisation A la sortie du broyeur cru, le mlange des matires broyes, appel farine crue est stock dans un ou plusieurs silos de stockage et dhomognisation. Dans ces silos, la farine crue est homognise par soufflage dair sur-press. Cette opration permet damliorer la rgularit des caractristiques de la farine crue afin dobtenir ensuite un clinker de qualit rgulire. La farine crue est ensuite achemine vers un dispositif constitu de fours et de refroidisseurs afin dentamer la phase de clinkrisation. Production du clinker Le clinker est un produit artificiel obtenu par la cuisson de la farine crue dans un four rotatif. La production du clinker se fait en quatre tapes : Le schage et le prchauffage de la farine crue ; La dcarbonatation partielle de la farine crue ; La clinkrisation ; Le refroidissement du clinker.

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Schage et prchauffage La farine crue est introduite et dose au pied de la tour de prchauffage. Par la suite, elle est manutentionne jusquau haut de la tour o elle est introduite au niveau du quatrime ou du cinquime tage. Dans la tour de prchauffage, la farine crue avance du haut vers le bas et se mlange avec les gaz chauds du four circulant dans le sens inverse. Ce procd permet de prchauffer la farine crue jusqu une temprature de prs 800 C au pied de la tour et de provoquer la premire transformation (dcarbonatation partielle) de ses principaux composants chimiques (carbonates, silicates, aluminates, etc.). Clinkrisation (production du clinker) La farine crue, qui a t partiellement dcarbonate dans la tour de prchauffage, est introduite dans un four rotatif pour entamer le processus de clinkrisation. La clinkrisation consiste en la combinaison des principaux composants de la farine crue (carbonates, silicates, aluminates, etc.) sous leffet de la chaleur du gaz du four (1 400 C), pour former des minraux artificiels qui confrent au clinker ses proprits hydrauliques. Les proportions de ces minraux doivent rester dans des limites dfinies afin dassurer une bonne qualit du clinker. Le four rotatif constitue la pice matresse dune cimenterie. Cest un cylindre en acier reposant sur des stations de roulement, garni intrieurement par des produits rfractaires et anim dun mouvement de rotation. Lavancement de la matire lintrieur du four est assur par la rotation et la pente du four. Lnergie thermique ncessaire pour assurer la cuisson de la farine crue dans le four, est produite par la combustion du petcoke qui est introduit dans le four par une tuyre spciale. En plus du petcoke, on utilise des combustibles alternatifs (huiles usages, pneus dchiquets, etc.) en vue de rduire les cots de lnergie thermique. Refroidissement du clinker A la sortie du four, le clinker est introduit dans un refroidisseur ballonnets ou grilles o il est refroidi jusqu une temprature de 120 C. Cette opration permet de rcuprer la chaleur du clinker pour la rutiliser et de faciliter sa manutention jusquaux silos de stockage. Broyage du ciment Le clinker, le gypse et les ajouts, dont la taille est plus importante que celle du ciment, sont introduits au niveau dun broyeur horizontal boulets ou vertical galets, dans des proportions prdfinies pour subir des efforts mcaniques du broyage et produire ainsi le ciment dont la finesse volue de 2 800 4 000 cm/g. Le dosage du clinker, du gypse et des ajouts se fait lentre du broyeur par un systme de dosage automatique. Les caractristiques des diffrentes lignes de gamme de ciment obtenues sont conformes aux normes marocaines de production du ciment. Cette conformit est assure grce des dosages mesurs et des tests de laboratoire effectus tout au long du processus de production. Ensachage et expditions du ciment Le ciment produit est stock dans des silos pour alimenter par la suite les ateliers densachage pour les livraisons en sacs, ou les dispositifs de chargement et livraisons en vrac. Pour les livraisons en sacs, le chargement des camions ou des wagons se fait par des chargeurs automatiques rpondant aux normes environnementales. Les sacs sont en papier kraft ou du papier poreux permettant le seul passage de lair. Les sacs en Kraft sont perfors pour permettre la sortie d'air lors de leur remplissage en ciment.

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VI.1.2. Procd de production des granulats


Le procd de production des granulats se dcline en 4 tapes : Extraction du calcaire ; Concassage primaire ; Concassage et criblage secondaire ; Stockage et livraison. Le schma ci-dessous rsume le processus de production des granulats par Holcim (Maroc) S.A. :
Processus de production des granulats
Extraction des matires premires

Transport du calcaire

Concassage et criblage secondaire Lavage des sables de concassage


4 5

2 3

Stockage et livraison Concasseur primaire

1 Carrires de calcaire dur 2 Camions

3 Concasseur primaire 4 Concasseur secondaire 5- Station de lavage des sables

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Extraction du calcaire Les granulats sont produits partir du calcaire extrait par explosifs de la carrire de Benslimane, o se trouve un gisement de calcaire dur. Les tirs de mines sont excuts dans les conditions de sret les plus drastiques et provoquent labattage dune grande quantit de blocs de matriaux sur une hauteur de 12 m. Les blocs de calcaire sont ensuite transports du site dexploitation jusqu latelier de traitement (distance denviron 200 m). Concassage primaire Ces blocs, dont la taille nexcde pas 800 mm, sont ensuite rduits dans un concasseur mchoires afin de constituer un stock de matriau intermdiaire, de taille infrieure 300mm, pur de toute matire organique ou terre vgtale par scalpage. Concassage et criblage secondaire Selon les besoins des clients, ce matriau intermdiaire subira une nouvelle phase de concassage et de criblage. Cette opration permet de slectionner les grains infrieurs aux mailles des diffrentes grilles du crible vibrant. Par une succession de criblages, les grains sont alors tris et des granulats de diffrentes granulomtries sont cres.

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119

Stockage et livraison Les produits ainsi prpars, aux caractristiques bien prcises, sont stocks sur site sous forme de tas individualiss et bien identifis. Ils sont ensuite chargs sur site sur les camions des clients ou directement livrs chez les clients.

VI.1.3. Procd de production du bton prt lemploi


La production du bton prt lemploi sopre selon un procd en 5 phases : Slection des granulats ; Livraison et stockage des granulats et des ciments ; Dosage des composants ; Malaxage ; Livraison. Le schma ci-dessous rsume le processus de production du bton prt lemploi :
Processus de production du bton prt lemploi
3

Stockage des ciments et additifs Livraison des granulats et stockage


2

Ajout des granulats

1 4

Pesage et dosage des constituants du bton


5 6

Livraison du bton Malaxage

1 Aire de stockage 2 Silos de stockage 3 Trmies (rservs chaque catgorie de granulats)

4 Doseur 5 Malaxeur 6 Camions toupies

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Slection des granulats Les granulats qui constituent llment de base de la production du bton prt lemploi, sont slectionns suite des preuves dtudes et de convenance de bton qui vrifient la conformit des granulats a minima par rapport aux exigences de la norme Marocaine des btons (NM - 10.1.011), les normes du Groupe Holcim Ltd ou autres exigences spcifies par la matrise douvrage (granulomtrie et caractristiques de duret et de propret). Ces preuves permettent ainsi de vrifier que les proprits du bton prt lemploi requises sont respectes. Livraison et stockage des granulats et des ciments Suite la slection des granulats, la livraison seffectue dans le cadre dune procdure formalise de contrle et de rception de ces matriaux. Chaque catgorie de granulats fait lobjet dun stock part, spar par rapport aux stocks des autres matriaux. Laire de stockage des matriaux est conue pour viter toute contamination des granulats par des impurets (poussires ou autres).

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La livraison des ciments seffectue en parallle avec la livraison des granulats. Les quantits de ciments rceptionnes sont ensuite stockes dans des silos spars. Dosage des composants Par le biais de moyens de pesage modernes, les centrales de Holcim Btons procdent au dosage automatis partir dune salle de contrle. Malaxage Une fois que les constituants sont doss, ils sont introduits dans le malaxeur : lopration de malaxage commence. Cette dernire consiste homogniser les constituants par la rotation de palettes en acier. Livraison Une fois que le bton est constitu et prt lemploi, son transport est assur par des camions nomms camions toupies . Dune capacit variant entre 6 m et 10 m, ces toupies sont en rotation le long du trajet afin dassurer lhomognit du bton prt lemploi ainsi que sa temprature et son humidit.

VI.2

ANALYSE DE LACTIVITE

VI.2.1. Description de la gamme de produits de Holcim (Maroc) S.A.


La gamme de produits de Holcim (Maroc) S.A. couvre lensemble des produits pouvant tre proposs par une cimenterie.
Gamme de produits de Holcim (Maroc) S.A.
Produits cimentiers Granulats Btons usuels Btons spciaux

CPJ 35

Gravettes pour bton

Btons caractristiques normalises (prvues par la norme marocaine sur les btons)

Btons spciaux

CPA 55

Granulats pour bton

Btons caractristiques spcifies

CPJ 45

Sable de concassage

Btons dsactivs

Graves pour couches de chausses

Btons imprims

Grain de riz

Btons fibre de polypropylne

Sable lavs pour bton

Btons colors

Btons prt lemploi autoplaants

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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Les ciments et les btons prts lemploi commercialiss par Holcim (Maroc) S.A. rpondent quatre niveaux dexigence de qualit :

Les normes marocaines ; Les normes suisses ; Les normes europennes ; Les standards de qualit internationaux du Groupe Holcim.

La gamme des ciments Holcim (Maroc) S.A. commercialise trois principales catgories de ciment : le CPJ 35, le CPJ 45 et le CPA 55. Le CPJ 35 et le CPJ 45 reprsentent les catgories de ciments les plus utiliss, notamment en maonnerie et dans les travaux publics. Le tableau suivant dcline la gamme des ciments de Holcim (Maroc) S.A. :
Produits CPJ 35 Description Ciment Portland compos dont les principaux constituants sont le clinker, le filler et le gypse. Ce produit est particulirement adapt la fabrication des mortiers et enduits pour la maonnerie, ainsi que des btons non arms peu sollicits et rsistances mcaniques peu leves. Ciment Portland compos dont les constituants principaux sont le clinker, le filler et le gypse. La classe de rsistance de 45 MPA lui confre l'aptitude tre utilis pour les btons arms fortement sollicits et rsistances mcaniques leves. Ciment Portland artificiel compos essentiellement de clinker et de gypse. La classe de rsistance de 55 MPA et les rsistances leves jeune ge du CPA 55 lui confrent l'aptitude tre utilis pour des applications spcifiques telles que les btons arms fortement sollicits, les btons prcontraints et les btons haute performance. Applications Maonnerie

CPJ 45

Production des btons arms courants et des btons destins aux travaux de masse Travaux ncessitant une rsistance leve

CPA 55

Source : Holcim (Maroc) S.A.

La gamme des granulats La gamme des granulats de Holcim (Maroc) S.A. se dcline comme suit :
Produits Gravettes pour bton Sable de concassage Description Matriaux graveleux destins constituer le mlange minral du bton. Sable driv des oprations de concassage des granulats. Applications Fabrication des btons Maonnerie et fabrication des btons Construction routire La prfabrication La fabrication de btons de haute qualit

Graves pour couches de chausses Grain de riz Sables lavs pour bton

Matriaux graveleux destins la construction de chausses Matriau situ du point de vue granulomtrie entre les sables et les gravettes. Sable fin dun apport matris.

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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122

La gamme des btons prts lemploi Les principales catgories de btons prts lemploi de Holcim (Maroc) S.A. sont les suivantes :
Produits Btons caractristiques normalises (BCN) Btons spciaux Description Btons caractristiques spcifies conformes la norme NM 10.1.011. Le producteur conserve linitiative de la composition dans les limites fixes par la norme. Btons qui n'ont pas t prvus par la norme, mais qui sont expressment demands par les clients (principalement des btons rsistance, des btons remblayage et des mortiers) Btons caractristiques spcifies conformes la norme NM 10.1.011 et qui rpondent aux spcifications des clients (dosage, coloration, etc.). Applications Travaux publics de diffrents genres Travaux publics et construction rsistance leve Construction et travaux publics rsistance leve avec des caractristiques esthtiques spcifiques

Btons caractristiques spcifies (BCS)

Btons dsactivs Btons imprims

Btons avec un parement externe rugueux et laissant apparatre les granulats grossiers du squelette du bton. Btons rpondant essentiellement une conception architecturale ou esthtique (grce l'application de moules par des entreprises spcialises), conjugue ou non une exigence de rsistance et durabilit selon l'usage fait du bton. Btons de couleur distincte de la couleur usuelle du bton, obtenue par l'ajout au bton, au moment du malaxage, de pigments naturels, aussi bien avec du ciment gris que du ciment blanc. Btons comportant des fibres de polypropylne et spcialement tudis pour limiter la micro-fissuration de surface et viter ainsi l'utilisation du treillis anti- fissuration. Construction de formes architecturales rsistantes pour suspension sans piliers Injection du bton dans des constructions sans utilisation de vibrations. Construction de trottoirs, voirie rsidentielle, terrasses, etc.

Btons colors

Btons fibre de polypropylne

Btons prts l'emploi autoplaants

Btons fabriqus en usine (centrale bton) puis transports et livrs sur chantier. Ils sont dfinis comme autoplaants en raison de leur aptitude se mettre en place dans les coffrages et entre les ferraillages sans recours la vibration ou au piquage, en vitant la sgrgation et les poches vides dans les pices btonner.

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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123

VI.2.2. Analyse de la production


Production de clinker Commentaires 2003-2005 Entre 2003 et 2005, la production de clinker enregistre une croissance annuelle moyenne de 7,2%, en raison de la progression de la demande nationale stimule par la performance du secteur du BTP. Commentaires 2005-2006 Entre 2005 et 2006, la production de clinker affiche une progression sensible de 0,8%, en raison dune marche quasi pleine capacit des fours de clinkrisation. Toutefois, en dpit de ces niveaux levs de production, Holcim (Maroc) S.A. a eu recours un approvisionnement externe en clinker en 2006, de lordre de 108,6 Kt, dans loptique de rpondre aux besoins croissants du march marocain. Commentaires 2006-2007 En 2007, la production de clinker au Maroc affiche une hausse de 22,1% par rapport 2006, grce leffet combin de deux facteurs : Le dmarrage russi du four de la nouvelle cimenterie de Settat en juillet 2007, et dont le taux dutilisation a dpass 75% fin 2007 ; Lutilisation pleine de la capacit de production des fours de clinkrisation des autres units de production.

En 2007, Holcim (Maroc) S.A. a du recourir un appoint externe de clinker de 113,6 Kt afin dalimenter le centre de broyage de Settat dans lattente de la mise en service du four de clinkrisation33. Production de ciment Commentaires 2003-2005 Sur la priode 2003-2005, la production de ciment enregistre une croissance annuelle moyenne de 8,2%. Cette volution est induite par la progression de la demande du ciment au niveau des marchs en proximit des units de production de la Socit. Commentaires 2005-2006 En 2006, la production de ciment sinscrit en hausse enregistrant une croissance de 10,4% par rapport 2005. Cette progression rsulte principalement de leffet combin des facteurs suivants : La croissance de la demande nationale du ciment. La Socit a pu en effet profiter de cette demande grce une utilisation quasi pleine capacit de loutil de production ; La rduction de la proportion de clinker dans la formulation du ciment suite lutilisation de nouveaux intrants tel que le Pouzzolane, ce qui permet en effet dexploiter le surplus de clinker, produit grce une utilisation quasi pleine capacit des fours, pour augmenter la production de ciment. Cette technique se traduit par la rduction du facteur clinker sur ciment de 75% prs de 70% qui correspond au rapport entre les quantits produites de clinker et les quantits produites de ciment grce auxdites quantits de clinker. Le tableau suivant illustre lvolution du facteur clinker sur ciment sur la priode 2005-2007 : Le dmarrage de la production de ciment Settat suite la mise en service du broyeur fin 2006 et du four de clinkrisation en juillet 2007. Commentaires 2006-2007 La production de ciment volue en 2007 de 11,9% par rapport 2006. Cette croissance est consquente au dmarrage de la production de ciment Settat suite la mise en service du broyeur fin 2006 et du four de clinkrisation en juillet 2007. En parallle, le facteur clinker sur ciment reste pratiquement stable entre 2006 et 2007.

33

En 2007, lappoint additionnel de cliker ne concerne que le premier semestre de la mme anne.

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Production du Bton Prt lEmploi et des granulats Production du Bton Prt lEmploi La production de BPE sopre sur commande. Cette dernire est ainsi corrle celle de la demande des chantiers de construction de BTP dans les zones proximit des centrales btons de Holcim Btons (Settat, Casablanca, Rabat Sal, Fs, Tanger Ttouan, Nador). Commentaires 2003-2004 En 2004, Holcim Btons ralise une production en hausse de 19,5% par rapport 2003. Cette croissance provient principalement des volumes couls sur le march de Tanger, grce lacquisition dune nouvelle centrale bton dans le march du nord. Commentaires 2004-2005 La production de BPE enregistre, en 2005, un lger flchissement d leffort de mise niveau et de restructuration de lactivit. Commentaires 2005-2006 La production de BPE sur cette priode a enregistr une croissance de 6,4%. Cette volution est principalement catalyse par laccroissement des chantiers de travaux publics dans la zone Nord. Commentaires 2006-2007 Sur la priode 2006 2007, la croissance de la production de BPE est plus prononce et stablit 20,8%, notamment en raison de : Laccroissement de la capacit de production de Holcim Btons suite (i) linauguration en 2007 dune nouvelle centrale bton Rabat pour subvenir aux besoins de la zone immobilire Tamesna (avec une capacit de production de 90 000 m3 /an), (ii) lextension de la centrale bton de Tanger (avec une capacit de production additionnelle de 60 000 m3/an) afin de suivre la demande croissante des chantiers de travaux publics au niveau du nord du Maroc, ainsi que linauguration en 2006 dune centrale BPE Casablanca (avec une capacit de production de 100 000 m3/an) ; La restructuration de lactivit (distribution, portefeuille clientle, entretien) entreprise par Holcim en 2005 pour professionnaliser le mtier BPE et dont les effets ont stimul la production en 2006 et 2007.

Production de granulats Entre 2005 et 2007, la production de Granulats enregistre une croissance annuelle moyenne de 18,0%. Sur la priode 2005 2006, lvolution de la production de granulats est consquente : La croissance de lactivit Bton prt lemploi au niveau du groupe et hors groupe, fortement consommatrice de granulats pour la production des diffrentes varits de BPE ; Laccroissement de la demande des sables de concassage pour les raisons expliques dans la partie cidessous, traitant lvolution des ventes de Holcim (Maroc) S.A.

La stabilisation de la production de granulats entre 2006 et 2007 est consquente la volont de Holcim (Maroc) S.A. de grer de manire plus parcimonieuse ses carrires et prserver ses gisements en vue de faire face laccroissement des besoins du segment BPE dans le futur.

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VI.2.3. Evolution des ventes


Le tableau ci-dessous illustre lvolution des quantits vendues de ciment, de BPE et de granulats, par Holcim (Maroc) entre 2003 et 2007 :
2003 Ciment et clinker en Kt BPE en milliers de m Granulats en Kt
Source : Holcim (Maroc)Sur
3

2004 2156,0 348,9 390,0

Var 0304 7,3% 19,5% 2,6%

2005 2342,0 333,7 642,0

Var 0405 8,6% -4,4% 64,6%

2006 2568,5 355,0 743,0

Var 0506 9,7% 6,4% 15,7%

2007 2891,8 428,8 664,7

Var 0607 12,6% 20,8% -10,5%

2009,0 292,0 380,0

la priode 2003 2007, la croissance annuelle moyenne des quantits vendues atteint 9,5% pour le ciment, 10,1% pour le bton prt lemploi et 15,0% pour les granulats. Segment ciment : La croissance des ventes de ciment est essentiellement corrle lessor de lactivit du Btiment et Travaux Publics au niveau des rgions proximit des units de production, constituant les principales zones dinfluence commerciale de Holcim (Maroc) S.A. Commentaires 2005-2006

Entre 2005 et 2006, les ventes de ciment enregistrent une progression de 9,7%, rsultant essentiellement de (i) la hausse de la consommation du ciment au niveau de certains marchs de proximit de Holcim (Maroc) S.A., notamment au niveau des rgions de lOriental, de Taza Al Houceima Taounate et de Chaouia Ourdigha et dans une moindre mesure de (ii) la hausse de la demande au niveau des rgions de Tanger Ttouan et de Rabat Sal Azemmour Zaer. Commentaires 2006-2007 Les quantits vendues de ciment stablissent fin 2007 2 891,8 Kt, en hausse de 12,6% par rapport 2006, en ligne avec la croissance du march national, qui stablit galement 12,6%. Cette croissance est imputable principalement deux facteurs : La progression de la consommation du ciment au niveau de toutes les zones dinfluence commerciale de Holcim (Maroc) S.A. Le Socit a, par ailleurs, gagn des parts de march dans la rgion de Chaouia Ourdigha, suite la mise en service de lusine de Settat en date du 16 juillet 2007 ; Un taux de pntration accru des produits de Holcim (Maroc) S.A. au niveau des marchs contrls par les concurrents.

Segment bton prt lemploi Commentaires 2004-2005 Les ventes de BPE enregistrent, en 2005, une lgre baisse due au ralentissement de lactivit induit par leffort de mise niveau et de restructuration de lactivit. Commentaires 2005-2006 En 2006, le taux dutilisation de la capacit de production rgresse en raison de la restructuration de lactivit Bton. En consquence, les ventes de Bton Prt lEmploi affichent une progression modre, en comparaison la croissance euphorique du secteur du BTP. Durant cette priode, les zones de Nador et de Settat captent les performances les plus importantes, avec des taux de croissances respectifs de +57,1% et +52,9%. Cette progression est consquente au dveloppement des infrastructures dans ces rgions. Commentaires 2006-2007 En 2007, les effets positifs de la restructuration mene en 2006, permettent une forte croissance des ventes, qui sinscrivent en hausse de 20,7% par rapport 2006. Cette progression concerne particulirement les marchs de Tanger (+42,3%), de Rabat (+55,6%) et de Casablanca (+27,1%), en raison de la multiplication des chantiers de BTP au niveau de ces rgions
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Activit granulats Commentaires 2005-2006 Sur la priode 2005 2006, lactivit de Holcim Granulats enregistre une croissance de 15,7%, du fait de laccroissement des chantiers de BTP dans la rgion du Grand Casablanca et de laugmentation de lutilisation des sables de concassage en 2006, en substitution des sables de dunes, suite au efforts souscrits par les autorits publiques pour limiter lappauvrissement des plages en sables de dunes. Cet essor tmoigne dune volution positive de la demande des produits de qualit, respectueux de lenvironnement. Commentaires 2006-2007 En 2007, Holcim (Maroc) S.A. rduit, son initiative, le volume de production de granulats, provoquant ainsi, un recul de 10,5% des ventes. Cette dcision est motive par une volont de prserver les gisements de granulats exploits par la Socit en vue de faire face laccroissement des besoins du segment BPE suite un ventuel rebondissement de son activit.

VI.2.4. Evolution des prix de Holcim (Maroc) S.A.


Afin dapprcier de manire globale le prix de vente du ciment et le prix de vente des granulats, quelques soient le cot de transport et de lemballage, Holcim (Maroc) S.A. utilise comme prix de rfrence le prix moyen du produit la sortie de lusine. Ce prix correspond au prix la sortie de lunit de production, hors cots de distribution et densachage. Pour le segment bton prt lemploi, le prix de rfrence utilis est le prix moyen du bton livr au chantier, tant donn que le malaxage, dernire phase de production du bton prt lemploi, continue pendant le transport. Lvolution des prix pratiqus par Holcim (Maroc) S.A. entre 2003 et 2007 se prsente comme suit :
Evolution des prix en Dh (2005-2007)
753,0

720,0

671,0

690,0

709,0

537,5

541,0

559,9

567,2

595,3

38,0 2003

42,1 2004

41,8 2005

41,4 2006

43,8 2007

Prix moyen du ciment (Dh/t) Prix moyen du BPE livr (Dh/m3) Prix moyen des granulats la sortie de l'usine (Dh/t)
Source : Holcim (Maroc) S.A.

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Prix moyen du ciment En 2004, le prix de vente du ciment recule de 49,0 Dh/t. cette rgression rsulte de la dcision de la Socit de ne pas rpercuter sur ses clients la hausse de la taxe spciale sur le ciment, qui passe de 50 Dh/t 100 Dh/t en janvier 2004. Sur la priode 2004 2007, le prix moyen du ciment augmente en moyenne de 3,9% par an, essentiellement en raison du renchrissement des cots des combustibles. Prix moyen du Bton Prt lEmploi livr Entre 2003 et 2007, le prix moyen du BPE livr volue modrment de 2,6%. Cette volution savre tre en ligne avec celle du prix du ciment (principal intrant dans la production du BPE) ainsi quavec lexistence dun march porteur. Prix moyen des granulats la sortie de lusine Entre 2003 et 2004, la Socit privilgie les segments granulats plus haute valeur ajoute do une augmentation du prix moyen de 10,8%. Sur la priode 2004 2006, le prix moyen dpart des granulats enregistre une lgre baisse de 0,8%, sous leffet dune pondration renforce du granulat tout-venant dans le mix produit. Le granulat tout-venant affiche, en effet, un prix de vente relativement rduit par rapport aux autres types de granulats commercialiss. En 2007, le prix moyen dpart des granulats augmente de 5,8% pour stablir 43,8 dirhams. Cette hausse rsulte dun rajustement des prix sous leffet des changements intervenus dans la configuration du mix produit.

VI.2.5. Politique de distribution


Le schma suivant dcline les deux principaux modes de distribution employs par Holcim (Maroc) S.A. :
Modes de distribution de Holcim (Maroc) S.A.

Deux modes de distribution

Vente au dpart Le client rcupre le ciment par ses propres moyens de transport.

Vente en rendu Holcim (Maroc) S.A. livre le client directement dans ses locaux en assurant la prestation de transport.

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Holcim (Maroc) S.A. ralise 80% de ses ventes via le mode vente au dpart et 20% selon le mode de distribution en rendu. Dans le premier mode, la prestation de transport est assure par : Des socits indpendantes de transport par camions ; ou Des locatiers (concept dvelopp par Holcim (Maroc) S.A. et qui consiste en la cration de microentreprises de transport gres par les chauffeurs qui tractent une citerne proprit de la Socit).

Dans les deux modes de distribution, la file dattente des transporteurs est gre par un systme de planification des commandes, afin doptimiser le temps que passe chaque transporteur dans le site de production, depuis son arrive jusqu sa sortie. Pour lactivit BPE, Holcim Btons assure la distribution directe aux chantiers, et ce grce des camions-toupies quips de malaxeurs mobiles afin de garder le bton en tat de fluidit et de prserver les spcificits en terme de dosage exig par le client.

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VI.2.6. Saisonnalit de lactivit


Lactivit de Holcim (Maroc) S.A. se caractrise par un effet de saisonnalit li essentiellement au ralentissement des chantiers de BTP lors des priodes de congs des ouvriers et des priodes de pluviomtrie leve.

VI.2.7. Rparatition par rgion de lactivit


Rpartition par rgion des ventes de ciment Holcim (Maroc) S.A. ralise lintgralit de ses ventes de ciment au niveau du march marocain. Le tableau cidessous prsente la rgionalisation des ventes du ciment, sur la priode 2005 2007 :
Rgions Oriental-Fs-Mekns-Tafilalte Settat-Casablanca-Rabat-SalDoukkala-Abda-MarrakechTensift Tanger-Ttouan-Taza-El Hoceima-Taounate Tadla-Azilal Gharb Cherrada-Beni Hssen Souss-Massa-Draa Total
Source : Estimations Holcim (Maroc)-en Kt

2005 1 292

% total 2005 55,2%

2006 1 455

% total 2006 56,6%

2007 1 557

% total 2007 53,9%

% moyen du total 05 - 07 55,2%

581 442 5 21 0 2 341

24,8% 18,9% 0,2% 0,9% 0,0% 100,0%

560 496 22 37 1 2 571

21,8% 19,3% 0,9% 1,4% 0,0% 100,0%

721 500 90 23 0 2 891

24,9% 17,3% 3,1% 0,8% 0,0% 100,0%

23,8% 18,5% 1,4% 1,0% 0,0% 100,0%

Sur la priode 2005-2007, la structure rgionale des ventes du ciment naffiche pas de changements significatifs. En effet, sur cette priode, Holcim (Maroc) S.A. ralise en moyenne sur la priode 2005 2007, 97,5% de ses ventes de ciment au niveau des trois rgions suivantes : Oriental-Fs-Mekns-Tafilalte ; Settat-Casablanca-Rabat-Sal-Doukkala-Abda-Marrakech-Tensift ; Tanger-Ttouan-Taza-El Hoceima-Taounate . Au niveau des rgions de lOriental-Fs-Mekns-Tafilalte et de Tanger-Ttouan-Taza-El Hoceima-Taounate, les ventes de ciment enregistrent une hausse soutenue. Les ventes ralises par Holcim (Maroc) S.A. reculent de 3,6% au niveau de la rgion Settat-Casablanca-RabatSal-Doukkala-Abda-Marrakech-Tensift entre 2005 et 2006 en raison du recul du nombre de chantiers aliments par Holcim (Maroc) S.A. au sein de cette rgion pour la priode concerne. Toutefois, au niveau de la rgion Settat-Casablanca-Rabat-Sal-Doukkala-Abda-Marrakech-Tensift, le dmarrage de lusine de Settat contribue partir de 2007 stimuler la prsence de Holcim (Maroc) S.A. au sein de ce march, ce qui se traduit par une hausse des ventes en 2007.

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Rpartition par rgion des ventes du bton prt lemploi Le tableau ci-dessous prsente la rgionalisation des ventes des btons prts lemploi par Holcim (Maroc), sur la priode 2005 2007 :
Rgion 2005 % total 2005 73,1% 17,7% 9,3% 100,0% 2006 % total 2006 63,8% 22,0% 14,1% 100,0% 2007 % total 2007 58,1% 25,7% 16,2% 100,0% % moyen du total 05 - 07 65,0% 21,8% 13,2% 100,0%

Settat-Casablanca-Rabat-Sal Tanger Ttouan Oriental-Fs Boulemane Total


En milles m - Source : Holcim (Maroc)
3

244 59 31 334

226 78 50 354

251 111 70 432

Sur la priode 2005 2007, les ventes de BPE demeurent concentres au niveau des axes Settat-CasablancaRabat-Sal et Tanger-Ttouan, du fait de leur proximit des centrales Btons. En effet, le bton prt lemploi ne peut tre transport au-del dune distance denviron 70 Km sans risque daltrer les spcificits mcaniques et esthtiques demandes par les clients. De fait, le bton prt lemploi est un produit destin tre consomm localement. Sur la priode 2005 2007, la rpartition des ventes de Holcim Btons met en relief la prdominance des axes Settat-Casablanca-Rabat-Sal et Tanger-Ttouan, qui concentrent en moyenne de 68,8% du volume total de BPE vendu. Sur la priode 2005-2007, lvolution des ventes de BPE par rgion demeure erratique au rythme du nombre et de limportance des chantiers aliments par Holcim (Maroc) S.A. dans ces rgions.

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La clientle de Holcim (Maroc) S.A. Le schma ci-dessous prsente la ventilation des ventes de ciment par catgorie de clientle :
Rpartition des ventes de ciment par catgorie de client sur la priode 2005-2007

74,9%

73,8%

69,4%

6,2% 11,3% 7,6% 2005 Producteur de BPE


Source : Holcim (Maroc)

5,3% 13,4% 7,5% 2006 Entreprises de BTP Prfabricants

5,2% 18,2% 7,3% 2007 Distributeur

Holcim (Maroc)Holcim (Maroc) S.A. ralise lessentiel de ses ventes auprs des distributeurs de matriaux de construction. Ces derniers assurent la vente directe du ciment aux petites et moyennes entreprises de BTP et au segment de lauto-construction. La part des distributeurs dans le volume daffaires ralis par Holcim (Maroc) S.A. diminue sur la priode 20052006. En 2007, ils absorbent 69,4% des ventes de ciment de Holcim (Maroc) S.A., contre 73,8% en 2006 et 74,9% en 2005. Le reliquat des ventes de ciment de Holcim (Maroc) S.A. est ralis directement auprs des promoteurs immobiliers et de travaux publics, des entreprises de prfabrication et des producteurs du bton prt lemploi. La part des ventes ralises auprs des promoteurs immobiliers et de travaux publics passe de 17,5% en 2005 pour stablir 23,4% fin 2007. Cette volution est essentiellement tire par la croissance de ventes coules auprs des promoteurs immobiliers et de travaux publics. Enfin, la part de ventes coules auprs des btonniers enregistre un niveau stable sur la priode 2005-2007.

VI.2.8. Principaux clients de Holcim (Maroc) S.A.


Segment ciment Holcim (Maroc) S.A. dispose dune clientle compose de prs de 230 clients en 2007. En effet, aucun client ne reprsente une part dans le chiffre daffaires suprieure 2%. Regroups, les dix principaux clients ralisent en effet 13,3% du chiffre daffaires relatif lactivit vente de ciment de Holcim (Maroc) S.A. Le dlai moyen de rglement des clients de Holcim (Maroc) S.A. pour lactivit vente de ciment atteint en 2007, 18 jours, contre 14 jours en 2006 et 17 jours en 2005.

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Segment bton prt lemploi Avec plus de 100 clients en 2007, la configuration de la clientle de Holcim Btons affiche une structure moins fragmente. En effet, les dix principaux clients concentrent 33,0% du chiffre daffaires de la Socit. Ainsi le premier client ne reprsente que 6,3% du chiffre daffaires Btons. Les cinq clients les plus importants reprsentent pour leur part 21,1% du chiffre daffaires Btons. Le dlai moyen de rglement des clients de Holcim Btons se rduit 73 jours en 2007, contre 93 jours en 2006 et 157 jours en 2005. Cette baisse sexplique par lamlioration continue de la matrise de lactivit vente de BPE, qui tait en 2005 encore en phase de dmarrage.

VI.2.9. Politique commerciale et marketing


Dans un march forte comptitivit, Holcim (Maroc) S.A. enrichit sa stratgie globale par une politique commerciale reposant sur deux principales catgories dactions : Actions de fidlisation, ayant pour objectif dassurer les positions de Holcim (Maroc) S.A. au niveau des marchs dimplantation de ses units de production, o elle est en mesure doffrir le prix le plus comptitif, notamment les rgions de lOriental, de Fs Boulemane, de Taza Al Houceima Taounate, du Grand Casablanca et de Chaouia Ourdigha ; Actions damlioration des positions commerciales au niveau dautres zones.

Cette politique est dploye en cohsion avec la politique marketing. En effet, dans lobjectif doffrir des produits et services adapts aux besoins de sa clientle et de mettre en valeur les produits du Groupe Holcim au Maroc, Holcim (Maroc) S.A. a dvelopp une politique marketing axe sur les volets suivants : Evaluation de lattractivit du march ; Veille stratgique relative aux besoins et exigences de la clientle actuelle et potentielle ; Veille industrielle relative aux nouvelles techniques utilises et aux produits dvelopps par la concurrence ; Lobbying auprs des prescripteurs et donneurs dordres cls ; Dveloppement des canaux de communication appropris chaque segment de march ; Organisation de manifestations de sponsoring et de mcnat.

VI.2.10. Politique dapprovisionnement


Principaux achats Les approvisionnements de Holcim (Maroc) S.A. se subdivisent en plusieurs catgories dachats : Les gros consommables : Lnergie lectrique et les combustibles ; Les matriaux rfractaires ; Les matires premires (pouzzolane, gypse, schiste, etc.) Les sacs pour lensachage du ciment. Les prestations de services relatifs essentiellement lexploitation des carrires, la manutention et la maintenance du dispositif industriel ; Les pices de rechange.

Les gros consommables Lapprovisionnement en gros consommables sopre via deux principaux modes : Contrats ngocis par Holcim Trading, filiale du Groupe Holcim, pour les approvisionnements linternational, relatifs notamment au petcoke et au clinker. Ces contrats fixent pour chaque anne les prix dachat par Holcim (Maroc) S.A., les quantits annuelles livrer ainsi que le mode et les dlais de livraison. Contrats ngocis par Holcim (Maroc) S.A., pour les achats raliss au Maroc, relatifs (i) aux matires premires, (ii) aux fuels, carburants et lubrifiants, (iii) aux sacs de papier et (vi) lnergie lectrique ; Contrats globaux ngocis par le Groupe Holcim (matires rfractaires, boulets de broyage, pices dusure) et dont Holcim (Maroc) S.A. bnficie.

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Il convient de prciser que le papier utilis par les fournisseurs de sacs de Holcim (Maroc) S.A. est achet par ceux-ci au prix ngoci par le Groupe Holcim, auprs de producteurs internationaux de papier. Les prestations de services Les prestations de services sous-traites par Holcim (Maroc) S.A. comprennent : Les services dextraction, de chargement, de transport et de dchargement des matires extraites des carrires de Holcim (Maroc) S.A., sous-traits travers des contrats ngocis par Holcim (Maroc) S.A. ; La manutention et le transport des matires et produits lintrieur des usines et entre les usines de Holcim (Maroc) S.A., sous-traite sous contrats ngocis par Holcim (Maroc) S.A. ; La maintenance des matriels et outillage, qui sopre, soit sous contrat, soit travers des consultations ponctuelles de fournisseurs selon le processus dcrit ci-aprs. Les pices de rechange Lapprovisionnement en pices de rechange sopre selon deux modes : (i) par achats spots auprs des fournisseurs ou (ii) par conclusion de contrat sur une dure dtermine pour des pices de rechange spcifiques. Processus dapprovisionnement Tous les approvisionnements de Holcim (Maroc) S.A. sont grs au sige de Holcim (Maroc) S.A. Rabat via le progiciel intgr SAP. Le processus dapprovisionnement au sein de Holcim (Maroc) S.A. se dcline somme suit : Processus dapprovisionnement de Holcim (Maroc) S.A.

Stock stock minimum

Point de commande

Besoins exprims par un service

Demande automatique par le systme

Aucun contrat de rfrence

Approbation du chef de service

Transmission de la demande lacheteur

Aucun contrat de rfrence Lancement dun appel doffres

Existence dun contrat de rfrence

Existence dun contrat de rfrence Slection du fournisseur

Validation du demandeur Lancement de la commande auprs du fournisseur Source : Holcim (Maroc) S.A.

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Le lancement de la commande ncessite les approbations suivantes : Pour lactivit ciment et les achats du sige:
ONE ETPEC SARL ONCF DIVERTA PAP Sacs Maghreb Compagnie Chrifienne des Emballages La Rocaille Bleue SARL TOTAL Maroc SOMATRIN MAREMBAL
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Lapprobation du responsable du Service Achats et du Directeur de lunit de production concerne, le cas chant ;

Lapprobation du Prsident de Directoire pour les achats dpassant le montant de 500 Kdh. Pour lactivit BPE et granulats : Lapprobation du Directeur de lunit de production concern ; Lapprobation du Prsident du Directoire pour les montants au-del de 500 Kdh.

VI.2.11. Principaux fournisseurs de Holcim (Maroc) S.A.


A fin 2007, la liste des principaux contrats dapprovisionnement de Holcim (Maroc) S.A. se prsente comme suit :
Fournisseur Holcim Trading Type dachats Combustibles Electricit Exploitation des carrires et manutention des matires premires Transport des produits et matires premires Exploitation des carrires Fourniture de sacs de papier Fourniture de sacs de papier Fourniture des matires premires Fourniture de fuel, de carburants, de graisses et de lubrifiants Fourniture des matires premires Fourniture des sacs Pourcentage dans les achats en 2007 18,1% 13,7% 3,8% 2,9% 2,0% 1,8% 1,5% 1,4% 1,4% 1,2% 1,0%

Reprsentant prs dun tier des approvisionnements, la facture nergtique constitue la principale dpense de Holcim (Maroc) S.A. Cette facture est compose du petcoke achet auprs de Holcim Trading, de llectricit achete auprs de lONE et des fuels et lubrifiants achets au prs de Total Maroc. Holcim (Maroc) S.A. bnficient de dlais fournisseurs confortables, variant entre 15 et 90 jours, qui stablissent en moyenne 75 jours. Ces dlais font lobjet de contrat scurisant les exigences de Holcim (Maroc) S.A. en matire de qualit, de quantits et de dlais de livraison.

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Partie VI.

ORGANISATION ET MOYENS DE PRODUCTION

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I.
I.1

ORGANISATION
ORGANIGRAMME DE HOLCIM (MAROC) S.A. AU 30 SEPTEMBRE 2008

Lorganisation de Holcim (Maroc) S.A. repose sur un comit de direction, prsid par Monsieur Dominique DROUET, dont le rle est de coordonner laction des cinq directions de la Socit. Dans un souci defficience fonctionnelle, lensemble des processus et des tches accomplir sont rpartis en diffrentes catgories associes chacune une direction.

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Organigramme de Holcim (Maroc) S.A. au 30 septembre 2008

Prsident du Directoire Dominique DROUET Assistante de Direction Vice prsident du Directoire Audit Interne

Assistant du CEO Direction de la Promotion Immobilire

Direction Administration et Finances Cdric NATER


Source : Holcim (Maroc) S.A.

Direction Exploitation Brahim EZZEROUQI

Direction Ressources Humaines Rachid SEFFAR (par interim)

Direction Marketing et Commercial Aboubeker BOUCHENTOUF

Direction de Dveloppement Cdric BARTHELEMY

Direction de Dveloppement Commercial Rachid Seffar

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I.1.1. Direction Administration et Finance


Organigramme de la Direction Administration et Finance
Direction Administration et Finances Cdric NATER Assistante de Direction Responsable Juridique et Affaires Immobilires Assistant Affaires Juridiques et Immobilires

Chef du projet HIP

Achats Centraliss

Contrle de Gestion

Systme dInformation

Comptabilit

Trsorerie

Ventes et Crdit Management

Administrateur Donnes SAP

Contrleurs de Gestion

Cellule Logiciel

Comptabilit Immobilisations et Granulats

Agent Trsorerie

Crdit Manager

Acheteur Production

Cellule Infrastructure IT

Comptabilit Btons

Responsable ADV Rgion Centre Responsable ADV Rgion Centre-Nord Responsable ADV Rgion Orientale

Acheteur Administratif

Help Desk Oujda

CAF Oujda

Acheteur Logistique

Help Desk Fs

CAF Oujda

Importateur

Administrateur Concrte

Comptabilit Ciment

CAF Settat

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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La Direction Administration et Finance assure la coordination entre les directions oprationnelles de Holcim (Maroc) S.A. Elle a pour mission (i) de grer les tches administratives et comptables de la Socit, (ii) dtablir la stratgie financire, les moyens et les outils ncessaires une rentabilit et une expansion optimale, (iii) de veiller au maintien des quilibres financiers de Holcim (Maroc) S.A., et enfin (iii) de dvelopper le systme dinformation de la Socit. Lorganisation de cette direction repose sur les fonctions suivantes : La fonction Achats Centraliss : ddie (i) la gestion des achats relatifs la production, ladministration et la logistique, en plus des importations, ainsi que (ii) ladministration du systme SAP ; La fonction Ventes et Crdit management : qui a pour mission de matriser les capitaux engags par la Socit auprs de ses clients et dacclrer les flux de trsorerie. Elle contribue auprs des quipes commerciales amliorer considrablement le financement du dveloppement de lentreprise ; La fonction Contrle de Gestion : responsable de la planification et du contrle de gestion. Elle contrle en permanence les budgets de lentreprise, labore la prvision budgtaire et met en place des procdures du contrle. Enfin, il fournit une assistance dans tous les domaines afin de permettre l'utilisation optimale des ressources ; La fonction Comptabilit : charge de la tenue des comptes, de lenregistrement des oprations et de ltablissement des documents de synthse qui mettent en lumire la situation financire de lentreprise ; La fonction Trsorerie : qui se doit de grer au mieux la trsorerie et veiller ce que la Socit soit toujours solvable. Cette entit assure un quilibre entre la rentabilit et la scurit financires de la Socit travers la gestion (i) des flux et des soldes, (ii) des risques financiers, (iii) de la scurit et de lorganisation ainsi que (iv) de linterface entre le monde financier et lactivit industrielle et commerciale de la Socit ; La fonction Systme dInformation : charge de dfinir les systmes d'information de gestion adapts aux structures de Holcim (Maroc) S.A. et d'en assurer le fonctionnement.

Par ailleurs, un responsable Juridique et Affaires Immobilires assure une veille juridique de la Socit en termes de gestion des contentieux, de conseil et daide la dcision. En termes daffaires immobilires, ce responsable contribue la gestion de la filiale Promotion H.A.S, ainsi qu la recherche dopportunits dinvestissement et commerciales sur le secteur du BTP.

I.1.2. Direction Exploitation


Organigramme de la Direction Exploitation
Direction Exploitation Brahim EZZEROUQI

Assistante de Direction

Direction Technique

Logistique Industrielle

Direction Cimenterie de Fs

Direction Cimenterie dOujda

Direction Cimenterie de Settat

Direction du centre de broyage de Nador

Source : Holcim (Maroc) S.A.

La Direction Exploitation met en uvre la stratgie oprationnelle de la Socit. Elle est responsable de la gestion technique, commerciale et administrative de lexploitation. Cette direction est subdivise en quatre directions rgionales : Fs, Oujda, Settat et Nador.

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139

I.1.3.

Direction Ressources Humaines

Organigramme de la Direction Ressources Humaines


Direction Ressources Humaines Rachid SEFFAR (Par intrim) Assistante de Direction Coordination CSR Relations Sociales Service Ressources Humaines Oujda Service Ressources Humaines Settat

Service Ressources Humaines Fs

Direction Administration et Dveloppement du Personnel

Qualit / Scurit et Environnement Corporate

Mdecin de Travail

Emploi et Formation

Charg de Projet

Agent Emploi et Formation

Administration du personnel

Paie

Affaires Sociales communication Interne


Source : Holcim (Maroc) S.A.

La mission de la Direction Ressources Humaines consiste laborer et mettre en uvre les moyens quantitatifs et qualitatifs (gestion de lemploi, recrutement, formation) ncessaires une optimisation ou une adaptation des ressources humaines aux finalits conomiques de Holcim (Maroc) S.A. Elle assure la conduite de la gestion du personnel et lapplication de la rglementation sociale en intgrant les rgles et les procdures du droit du travail. Compose de trois directions rgionales (Fs, Oujda et Settat) et dun service de relations sociales, la Direction Ressources Humaines coordonne trois principales fonctions : La Direction Administration et Dveloppement du Personnel : responsable de tout ou partie de la politique de gestion et de dveloppement des ressources humaines, et de la gestion courante ; La fonction Qualit / Scurit et Environnement Corporate : charge dassurer une qualit du ciment, du bton et des granulats, rpondant aux meilleurs standards internationaux et de dvelopper les valeurs et la culture du Groupe Holcim au sein de Holcim (Maroc) S.A. ; La fonction Mdecin de Travail : ddie la surveillance mdicale du personnel, afin de prvenir tout dommage caus la sant des travailleurs par les conditions de leur travail et de les protger dans leur emploi contre les risques rsultant de la prsence dagents prjudiciables leur sant.

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140

I.1.4. Direction Marketing et Commercial


Organigramme de la Direction Marketing et Commercial
Direction Marketing et Commercial Boubker BOUCHENTOUF Assistante de Direction Product Manager Granulats

Responsable Logistique et Reporting

Product Manager Bton

Direction Commerciale Rgion Orientale

Direction Commerciale Rgion Centre-Nord

Direction Commerciale Rgion Centre

Source : Holcim (Maroc) S.A.

La Direction Marketing et Commercial repose sur trois directions rgionales (rgion orientale, rgion centre nord et rgion contre). Sa mission consiste laborer et proposer la politique commerciale de la Socit, dterminer les orientations stratgiques, les objectifs atteindre et les moyens mettre en place, aprs analyse et valuation des diffrentes composantes du march, et enfin animer les activits de conception et de mise en uvre ncessaires au dveloppement sur le march des produits proposs par Holcim (Maroc) S.A.

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141

I.1.5. Direction Dveloppement


Organigramme de la Direction Dveloppement
Direction Dveloppement Cedric BARTHELEMY

Assistante de Direction

Charge de Projet

Direction Activit Dchet

Direction Exploitation Bton

Responsable Exploitation Granulats

Responsable Commercial Activit Dchets

Responsable Production Bton Zone Casablanca Responsable Production Bton Zone Fs Nador - Rabat

Responsable Production Granulats Carrire Benslimane

Responsable Production

Responsable Laboratoire
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Responsable Maintenance

La Direction Dveloppement a pour mission de piloter les relations avec les autres filiales et les autres activits autres que la production de ciment, notamment lactivit Dchet, lexploitation du bton ainsi que lexploitation des granulats. A chacune de ses activits est ddie une direction dexploitation : La Direction Activit Dchet : charge de grer la production de lentit Ecoval ainsi que son laboratoire. Elle assure linterface commerciale de la plateforme ; La Direction Exploitation Bton : ddie la production du bton sur les zones Casablanca et Fs Nador Rabat et gre ainsi le lien avec la socit Holcim Btons. Elle assure par ailleurs, les fonctions dentretien et maintenance des centrales bton ; La Direction Exploitation Granulats : assurant la relation avec Holcim Granulats, cette direction est ddie la production des granulats au niveau de la carrire de Benslimane.

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142

I.1.6. Directtion du Dveloppement Commercial


Organigramme de la Direction du Dveloppement Commercial

Direction du Dveloppement Commercial Rachid Seffar Assistante de Direction

Direction Projet

quipe Projet (A temps partiel) Responsable Commercial

quipe Commerciale Terrain (A temps partiel)

Products Manager (Matriauw gros-uvre)

Responsable (Centrale Achat)

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Cre en 2008, la Direction du Dveloppement Commercial a pour mission de concevoir et de mettre enplace de nouveaux canaux de distribution. Elle est dote dune quipe permanente de managers et de deux quipes temps partiel charges dtudier et de mettre en place les projets de dveloppement commercial de Holcim (Maroc).

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143

I.2

MOYENS HUMAINS

Evolution et structure de leffectif Lvolution de leffectif permanent de la Socit sur la priode 2005-2007 se prsente comme suit :
Catgorie Ingnieurs Cadres Suprieurs (ICS) Taux dencadrement Matrise et Adjoints Techniques (MAT) Employs Ouvriers (EMO) Total
Source : Holcim (Maroc) S.A.

2005 73 17,7% 254 86 413

2006 74 17,8% 277 65 416

Var 05-06 1,4% 0,1 pt 9,1% -24,4% 0,7%

2007 81 16,4% 331 81 493

Var 06-07 9,5% -1,4 pt 19,5% 24,6% 18,5%

A fin 2007, Holcim (Maroc) S.A. emploie 493 titulaires, en augmentation annuelle moyenne de 9,3% sur la priode 2005-2007. Cette volution rsulte essentiellement dun recrutement de 106 personnes entre 2005 et 2007 (principalement des agents de matrise et des adjoints techniques), compensant largement le dpart de 26 salaris sur la mme priode. La spcificit de lindustrie cimentire exige une structure de personnes forte dominante de main duvre ouvrire qualifie, et proportionnellement moins de cadres et de professions intermdiaires. En consquence, le taux dencadrement varie entre 8% et 25% suivant les sites cimentiers, pour une moyenne sectorielle nationale de lordre de 11%34. En ligne avec les exigences du secteur, lorganisation de Holcim (Maroc) S.A. emploie 412 techniciens et ouvriers, et se caractrise par un taux dencadrement de 17,335% en moyenne sur les trois dernires annes. Le personnel de matrise et les adjoints techniques reprsentent la catgorie socioprofessionnelle la plus importante. Ils concentrent 67,1% de leffectif permanent de la Socit la clture de lexercice 2007. Afin de faire face des besoins ponctuels de main duvre, Holcim (Maroc) S.A. emploie en 2007, une trentaine dintrimaires, quelle prvoit terme, dintgrer au moins en partie, au sein de ses effectifs. Elle sous-traite, par ailleurs, des prestations de services, notamment des services de gardiennage, dentretien des btiments, de gestion des carrires et densachage. La structure des prestataires et sous-traitants par site de production est illustre travers le tableau suivant :
Site de production Oujda Fs Rabat Nador Casablanca Settat Total
Source : Holcim (Maroc) S.A.

2005 105 87 21 34 26 478 751

2006 93 95 24 42 19 1 072 1 345

Var 05-06 -11,4% 9,2% 14,3% 23,5% -26,9% 124,3% 79,1%

2007 107 96 24 42 21 242 532

Var 06-07 15,1% 1,1% 0,0% 0,0% 10,5% -77,4% -60,4%

34 35

Source : Association Professionnelle des Cimentiers (APC) Taux dencadrement hors sous-traitants

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144

Lvolution des effectifs permanents et prestataires dcoule essentiellement des changements de primtre intervenus sur la priode 2005-2007. Il sagit de la mise en place dune quipe projet et dune quipe oprationnelle charge de lexploitation de latelier de distribution Settat, ainsi que lintgration du personnel de la nouvelle usine. Le renforcement des effectifs de la Socit rsulte galement de lextension du centre de broyage de Nador. Turnover Le tableau ci-dessous dtaille lvolution des dparts et des recrutements enregistrs par la Socit au cours des trois derniers exercices :
2005 Recrutements (1) Dparts (2) Solde (1) - (2)
36

2006 9 9 -

2007 94 15 79

16 106 (90)

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Holcim (Maroc) S.A. a poursuivi en 2005 son opration de dpart volontaire initie en 2004 au profit des collaborateurs, suite la fermeture de lunit de Fs - Doukkarat. A ce titre, le Socit enregistre un taux lev de turnover qui stablit 25,6%. Les annes 2006 et 2007 sont marques par la dmission de 24 employs, remplacs hauteur de 103 personnes. Ces recrutements concernent le personnel de lusine de Settat et de lextension des units de production de bton, ainsi que des commerciaux, notamment des responsables de zones, des agents de vente et des responsables de logistique. Rpartition de leffectif par activit La structure de leffectif de Holcim (Maroc) S.A. par activit, sur les trois derniers exercices, se prsente comme suit :
Rpartition de leffectif par activit
32 6 23 5 28 5

455 385 383

2005 Ciment

2006 Granulats

2007 Btons

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Le segment du ciment concentre 92,5% du personnel de la Socit, en moyenne sur les trois dernires annes, notamment au niveau des sites dOujda et de Fs. Cet effectif volue constamment depuis la construction du site de Settat.

36

Solde hors dparts dun expatri en 2005, de 3 expatris 2006 et de 2 expatris en 2007.

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145

La taille des effectifs des filiales Holcim Granulats et Holcim Btons demeure relativement stable durant la priode 2005-2007. Rpartition du personnel par anciennet La structure du capital humain par anciennet, fin 2007, se prsente comme suit :
Rpartition de leffectif par anciennet en 2007

0 - 5 ans

127

5 - 10 ans

65

Plus de 20 ans 27%

15 - 20 ans 26%

10 - 15 ans

41

15 - 20 ans

127

10 - 15 ans 8% 0 - 5 ans 26% 5 - 10 ans 13%

Plus de 20 ans

133

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Holcim (Maroc) S.A. russit consolider ses comptences humaines en fidlisant ses effectifs. En effet, plus de la moiti du personnel dispose dune exprience de plus de 15 annes au sein de la Socit. Le personnel le plus expriment se concentre au niveau des sites historiques dOujda et de Fs. Tandis que la part de personnel ayant moins de 5 annes danciennet regroupe essentiellement les nouvelles recrues ddies la nouvelle usine de Settat. Rpartition du personnel par tranche dge Holcim (Maroc) S.A. dispose dun personnel relativement jeune, o les moins de 45 ans reprsentent plus de la moiti de leffectif global. Lge moyen du personnel est de 41 ans.
Rpartition de leffectif par tranche dge en 2007

30 - 35 ans 53 35 - 40 ans 25 - 30 ans 11% 11% 11% 0 - 25 ans 8% 40 - 45 ans 20% 55 - 60 ans 4%

45 - 50 ans 16%

50 -55 ans 19%

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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146

Parit La rpartition de leffectif de la Socit, fin 2007, par sexe se prsente comme suit :
Rpartition de leffectif par sexe en 2007

Femmes 8%

Hommes 92%

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Les femmes reprsentent 8% de leffectif total de Holcim (Maroc) S.A.

I.3

FORMATION

Trs varis, les mtiers reprsents au sein de lindustrie cimentire exigent une qualification toujours plus pointue qui permet de suivre lvolution des processus de production et dassurer une amlioration constante de la qualit des produits. A ce titre, Holcim (Maroc) S.A. accorde une grande importance lpanouissement de ses collaborateurs et adopte un plan de formation valorisant. Lequel plan triennal, vise aussi bien les comptences techniques que sociale et personnelles. Il prend en considration la mission qui est assigne chacun des collaborateurs, les projets en cours mais galement, les aspirations et orientations de carrire valides dans le cadre du processus Dialogue . Ce dernier reprsente un systme dvaluation des performances, adopt par le Groupe Holcim (Maroc) S.A. Il permet de dfinir en dbut de chaque exercice, les objectifs, les besoins de formation et les ambitions de chaque collaborateur. Ce systme assure un suivi des ralisations et permet dtablir un bilan de performance la fin de chaque exercice. La politique de formation de la Socit revt diverses formes : Une formation traditionnelle prise en charge par des organismes spcialiss ou des experts de la Socit ; Le coaching ou lacquisition de comptences en interne : transmission du savoir-faire du mtier entre collaborateurs ; Des cercles internationaux par mtier qui permettent lchange de connaissances entre les spcialistes des diverses socits du Groupe Holcim ; Lapprentissage et le dveloppement de comptences sur le terrain.

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147

En 2007, le plan de formation concerne 1 346 participants et sarticule autour des actions suivantes : Les actions techniques au niveau des usines: Scurit et Environnement, Process et Maintenance ; Le Sminaire francophone de Gestion des Entreprises ; Le Campus37 ; Les formations du Groupe Holcim ; Les langues, notamment langlais.

La Socit a lanc en 2007, un cycle de formation par filiale de 24 jours par an, pour les commerciaux et les centralistes bton. Ce cycle englobe plusieurs modules, disposs par plusieurs tablissements (lEcole Hassania des Travaux Publics, des cabinets spcialiss, etc.). Par ailleurs, le budget allou aux formations de personnel stablit, en gnral, 5% de la masse salariale de lexercice.

I.4

POLITIQUE SOCIALE

Politique sociale Dans un souci de dveloppement durable, le Socit veille son environnement social et assure une interaction harmonieuse avec le milieu dans lequel elle volue. La Socit contribue grce ses actions sociales, lamlioration de la qualit de vie de ses collaborateurs, de leurs familles et de la communaut autour de ses sites de production. Lensemble des effectifs de Holcim (Maroc) S.A. bnficie : Dune aide au logement : crdit logement 2% dans une limite de 1Mdh ; Dactions estivales ; Dune prime de lAd Kbir ; Dune prime de scolarit ; et Dune dotation pour le plerinage.

Rmunration du personnel Les employs de Holcim (Maroc) S.A. bnficient dune rtribution fixe, reprsentant un salaire de base, augment en rgle gnrale annuellement et major dune prime de transport, de reprsentation et dune indemnit de logement. Par ailleurs, la Socit verse ses collaborateurs, une rmunration variable qui dpend du poste occup et des performances de chaque employ. La politique de rmunration de Holcim (Maroc) S.A. diffre selon la catgorie socioprofessionnelle des collaborateurs : Rmunration des cadres La politique de rmunration des cadres se base sur le systme HAY qui consiste attribuer chaque collaborateur un salaire selon ses comptences par rapport au poste occup, son initiative et sa crativit, ainsi que la contribution du poste dans le rsultat net de la Socit. Le salaire annuel brut des cadres stablit en moyenne 660 Kdh. Rmunration des MAT et EMO Les agents de matrise et les employs ouvriers sont rmunrs selon leur chelle / chelon dans la Socit. Ils bnficient dun salaire annuel brut de 150 Kdh en moyenne.

37

Le Campus : formation ddie aux cadres, pour discuter dun thme prcis.

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148

Primes et moyens de motivation La socit Holcim (Maroc) S.A. adopte le processus de gestion de la performance Dialogue , conu comme un instrument dcoute interactive et de communication structure. Ce processus constitue un moyen de : Dfinir des objectifs de performance et de comportement : Dialogue (i) met en exergue les objectifs de la Socit, (ii) les traduit en objectifs individuels et collectifs, et (iii) permet de suivre leur ralisation. Identifier les opportunits professionnelles : le programme de la Socit permet de dcliner les aspirations des collaborateurs et danalyser les opportunits professionnelles compatibles leurs attentes, tout en demeurant conforme avec les besoins du Groupe Holcim. Le personnel est ainsi responsabilis quant son volution au sein de la Socit. Les collaborateurs haut potentiel bnficient de multiples opportunits de mobilit et dvolution aussi bien au Maroc quau sein des filiales trangres du Groupe Holcim. Dfinir des axes de formation et de dveloppement personnel : le processus permet didentifier les besoins en formation et de dveloppement des collaborateurs, tout en leur permettant dauto-valuer leur progression par rapport leurs objectifs. Lavancement des cadres dpend du poids du poste quil occupe et du salaire attribu : lvolution peut se manifester en termes de rmunration ou de poste ; Lavancement des MAT et EMO : les agents de matrise et les employs ouvriers volue au sein de Holcim (Maroc) S.A. selon des chelles et des chelons sur la base de leur anciennet.

Les opportunits dvolution du personnel diffrent selon les catgories socioprofessionnelles :

Sanctions et mesures disciplinaires Les mesures disciplinaires sont rgies par les lgislations du travail en vigueur. Elles sont proposes par la Direction des Ressources Humaines, la demande et aprs concertation avec la hirarchie. La dcision revient la Direction de la Socit. Institutions reprsentatives du personnel et syndicats reprsents Chaque tablissement du Groupe Holcim (Maroc) S.A. comptant plus de 10 salaris, dispose d'une instance reprsentative du personnel, conformment au code du travail. Par ailleurs, chaque tablissement dispose d'un comit dhygine et scurit et d'un comit d'tablissement qui se runit une fois par trimestre. Dans le cadre de la politique de concertation quelle mne avec ses partenaires sociaux ; la socit ouvre des ngociations priodiques avec les dlgus du personnel et les reprsentants syndicaux, qui sont sanctionnes par des protocoles daccords sur les salaires et les conditions de travail. A ce titre, le dernier protocole daccord conclu entre le management de la Socit et les reprsentants du personnel date du 18 mars 2008 et concerne principalement : Les modalits daugmentation des salaires et de promotion des catgories Matrise et Adjoints Techniques (MAT) et Employs Ouvriers (EMO) au titre de lanne 2008 ; Le report de linstauration dune retraite complmentaire pour la catgorie Ingnieurs et Cadres Suprieurs (ISC) suite aux augmentations consquentes attribues aux autres catgories (MAT et EMO) ; La promotion des salaires des collaborateurs de la catgorie MAT occupant actuellement des postes de responsabilit au rang salariale de la catgorie (ISC).

Depuis 2005, aucun mouvement social na t enregistr. Le climat social au sein du Groupe Holcim (Maroc demeure stable.

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149

I.5

COMMUNICATION INTERNE

Les actions de communication internes ciblent lensemble du personnel, pour informer sur les activits et les performances de la Socit. Ces informations sont canalises travers des supports crits, multimdias, verbaux, etc. : Runions d'information : tenues au sein des sites de production et ayant pour objectif dinformer l'ensemble des collaborateurs sur les performances atteintes et les problmes ventuels survenus en matire de qualit, de scurit et denvironnement ; Livrets thmatiques et brochures : selon le besoin en information des collaborateurs de Holcim (Maroc) S.A. sur une nouveaut en matire de qualit, scurit et environnement, le Service Communication Corporate se charge de ldition de livrets thmatiques traitant de ces aspects ; Base de documents sur Lotus Notes : tablie pour consultation par toute personne ayant les droits daccs.

I.6

HYGIENE ET SECURITE

Conformment aux stipulations lgislatives relatives lhygine et scurit, Holcim (Maroc) S.A. assure la protection de la sant et de la scurit de ses salaris, dispose dun mdecin du travail et a mis sur pied un comit dhygine et de scurit. Ce comit a mis en place un plan dactions visant promouvoir et maintenir un haut degr de bien-tre physique, mental et social des travailleurs. En effet, Holcim (Maroc) S.A. contrle lenvironnement de travail (poussires, bruit, etc.) et assure une surveillance mdicale priodique de son personnel. Les cadres de la Socit dfinissent et sengagent mettre en place une politique dhygine et scurit et en assurer les performances. Ils sont tenus galement dassurer une communication interne et une diffusion efficace de linformation ncessaire sur lhygine et scurit, travers des rapports, des sances de sensibilisations, des formations, etc. En contrepartie, Holcim (Maroc) S.A. exige de ses collaborateurs, la matrise et le respect des procdures et des instructions, ainsi que lobtention dun permis de travail. Chaque collaborateur se doit de connatre son rle, ses responsabilits et ses obligations. La direction de la Socit ralise des audits de conformit lgale des diffrents sites, ainsi que des audits de conformit dhygine du milieu de travail, des installations sanitaires et de restauration. Elle assure galement une valuation et un contrle continu des risques et examine systmatiquement les incidents parvenus pour pouvoir mettre en place des mesures correctives. Par ailleurs, le systme dhygine et scurit intervient au niveau des procds, notamment en ce qui concerne la procdure dapprovisionnement (procdure des achats, valuation des fournisseurs et prestataires, etc.), la conception des produits, la gestion des changements, lhygine industrielle, etc.

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150

II.
II.1

MOYENS TECHNIQUES
DISPOSITIF INDUSTRIEL

La carte ci-aprs prsente les principaux sites de production du Groupe Holcim (Maroc) S.A. au 30 septembre 2008:
Principaux sites de production du Groupe Holcim (Maroc) S.A.
Tanger Nador

Sal Rabat Casablanca Settat Fs Oujda

Cimenterie 3

Centre de broyage 1

Centrale bton

11

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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151

II.1.1. Activit ciments


Usine dOujda Activit Mise en servie en 1978, lusine de Oujda assure la production et la commercialisation de diffrentes qualits de ciment. Lusine assure ainsi lalimentation en clinker de lusine de Fs et du centre de Nador. Dune capacit annuelle de prs de 1 200 000 tonnes de clinker et denviron 1 800 000 tonnes de ciment fin septembre 2008, lusine dOujda utilise le procd de fabrication voie sche intgrale et consiste en deux lignes de production entirement identiques depuis latelier de broyage cru jusqu celui de broyage ciment en plus des ateliers de concassage et densachage-expdition. La production seffectue partir de matires premires extraites des carrires de calcaire, dargile et de gypse situs proximit de lusine. Lusine de Oujda a obtenu en 2002, au terme de laudit men par lorganisme TV, la reconduite des certificats de conformit aux normes ISO 9001 de la gestion de la qualit, ainsi que la norme relative au management environnemental ISO 14001. Situation gographique et accessibilit Situe 45 Km de la ville dOujda, lusine est facilement accessible grce la route nationale reliant Oujda Casablanca, et suffisamment proche du port de Nador qui assure lalimentation de lusine en petcoke. Lusine est raccorde la voie ferre depuis son dmarrage et dispose de sa flotte particulire de wagons citernes. Organisation Lusine dOujda emploie un effectif de 266 personnes, dont 158 personnes comme effectif propre. Usine de Fs Ras El Ma Activit Lusine de Fs - Ras El Ma a t mise en service en 1993 et na produit que du clinker pendant les trois premires annes de son activit. Depuis 1996, lusine de Fs Ras El Ma produit et commercialise diffrentes qualits de ciment. Lunit de production de Fs Ras El Ma utilise le procd de fabrication voie sche intgrale et bnficie dune capacit de production de prs de 400 000 tonnes de clinker et denviron 1 000 000 tonnes de ciment fin septembre 2008. Lusine comprend des ateliers de concassage, de broyage, dhomognisation et de stockage de la farine, de cuisson et stockage du clinker, de broyage du ciment et densachage et expdition du ciment. La production seffectue partir de matires premires extraites de la carrire de calcaire et de la carrire de schiste, les deux proximit de lusine. Lusine de Fs est dote des certificats de conformit aux normes ISO 9001 de la gestion de la qualit, ainsi que la norme relative au management environnemental ISO 14001. Situation gographique et accessibilit La cimenterie de Fs est situe dans la localit de Ras El Ma 25 Km de la ville de Fs et 340 Km du port de Nador partir duquel elle est alimente en petcoke. La liaison routire avec les autres rgions du Royaume se fait partir de la route nationale reliant Casablanca et Fs, tandis que laccs la ville de Fs se fait directement via les localits de Bensouda et de Zlilig. Lusine est raccorde la voie ferre depuis 2005. Actuellement cette voie ferre est utilise pour lapprovisionnement de lusine en clinker partir de lusine dOujda. Les installations spcifiques pour lutilisation de la voie ferre pour dautres transports, sont prvues dans le cadre de lextension en-cours de lusine.

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152

Organisation Lusine de Fs compte un effectif de 220 personnes, dont 124 comme effectif propre. Usine de Settat Activit Lusine de Settat est mise en service en 2007 aprs une ralisation en trois phases qui a dmarr en 2005. Assurant la production et la commercialisation de diffrentes qualits de ciment, lusine de Settat est dote dune capacit de production de prs de 1 500 000 tonnes de ciment et de prs de 1 200 000 tonnes de clinker fin septembre 2008. Lusine comprend des ateliers de concassage, de broyage, dhomognisation et de stockage de la farine, de cuisson et stockage du clinker, de broyage du ciment et densachage et expdition du ciment. Lextraction des matires premires se fait au niveau de la carrire de calcaire situe proximit de la localit de Sidi Hajjaj et de la carrire de schiste proximit de la localit de Riah. Situation gographique et accessibilit Lusine de Settat est situe dans la localit de Tamedrost 10 Km de la ville de Settat, 70 Km de Casablanca et 100 Km du port de Jorf Lasfar partir duquel elle est alimente en petcoke. Laccs lunit de production se fait partir de (i) lautoroute reliant Casablanca et Marrakech, (ii) les routes secondaires reliant Settat et Sidi Al Adi la localit de Ras El An ainsi que (iii) la voie ferre. Organisation A fin 2007, lusine de Settat compte un effectif de 330 personnes, dont 87 comme titulaires.

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153

Organisation type dune cimenterie de Holcim (Maroc) S.A. Lorganigramme suivant schmatise lorganisation type dune cimenterie de Holcim (Maroc) S.A. :
Organisation de lusine de Settat
Sige de Holcim (Maroc) S.A.
Direction dexploitation Direction commerciale DAF

DRH

Direction

Service des Ressources Humaines

Direction marketing ciment

Service procd Clinker

Service administratif et financier

Service procd ciment

Service maintenance

Service de contrle de qualit, scurit et environnement

Service des affaires gnrales

Dpendance hirarchique Dpendance fonctionnelle

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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154

Centre de broyage de Nador Activit Le Centre de broyage et densachage de Nador est mis en service en 1998 afin produire du ciment partir du clinker en provenance de lusine de Oujda, lensacher et lexpdier. A partir de 2006, lactivit de broyage des ajouts est arrte et un nouveau broyeur de ciment est mis en place. Dote dune capacit de broyage annuelle de prs de 400 000 tonnes de ciment fin septembre 2008, le centre de Nador se spcialise depuis 2006 dans :

Le broyage, lensachage et lexpdition du ciment partir du clinker reu de lusine dOujda ; Lexpdition du ciment CPA38 en vrac reu de lusine dOujda.

Situation gographique et accessibilit Le centre de broyage et densachage de Nador est situ dans la zone industrielle de Slouane 15 Km de la ville de Nador et 30Km du port de Nador. Laccessibilit au centre est assure par la route reliant la ville de Nador et la localit dEl Aroui. Le raccordement la voie ferre est prvu pour lanne 2009 et sera utilis pour lalimentation du centre en clinker en provenance de lusine dOujda. Organisation Le centre de Nador emploie un effectif de 70 personnes, dont 29 titulaires. Lorganisation du centre de Nador est schmatise dans lorganigramme suivant :
Organisation du centre de Nador
Sige de Holcim (Maroc) S.A.
Direction dexploitation Direction commerciale DAF

DRH

Direction

Service des Ressources Humaines

Direction marketing ciment

Service Production

Service administratif et financier

Service maintenance

Service de contrle de qualit, scurit et environnement

Dpendance hirarchique Dpendance fonctionnelle

Source : Holcim (Maroc) S.A.

38

Varit de ciment trs faible taux dajouts

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155

II.1.2. Activit Bton Prt lEmploi


Holcim btons gre 11centrales de production de btons rparties entre six villes (Settat, Casablanca, Sal, Fs, Tanger et Nador). Le tableau suivant prsente les caractristiques techniques des centrales btons de Holcim (Maroc) S.A. :
Centrales Centrale de Casablanca I Centrale mobile de Settat I Centrale mobile de Settat II Centrale de Casablanca II Centrale de Casablanca III Centrale de Sal Centrale de Tanger I Centrale mobile de Tanger II Centrale de Nador Centrale de Fs Centrale de Tamesna
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Marque WEMA PATAUD SKAKO MEKKA PEMAT 60 SKIP BHS ALQUEZAR PATAUD BHS PEMAT MARC MDE 3000

Capacit de production 100 000 m / an 60 000 m3 / an 20 000 m3 / an 100 000 m3 / an 45 000 m3 / an 50 000 m3 / an 100 000 m3 / an 60 000 m3 / an 50 000 m3 / an 50 000 m3 / an 90 000 m3 / an
3

Type Verticale Horizontale Verticale Verticale Verticale Horizontale Verticale Verticale Horizontale Verticale Horizontale

Anne de mise en service 2003 2000 1997 2006 2000 1987 2004 2007 2000 1987 2007

Anne de fabrication 2003 1990 1943 2006 1993 1985 2002 2000 1995 1985 2006

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156

II.1.3. Activit Granulats


Holcim Granulats exploite deux units production de granulats Benslimane et Skhirat. Le tableau suivant prsente les caractristiques techniques de ces units de production :
Centrales Installation de Benslimane Marque Metso Capacit de Installations production Environ 1 000 000 (i) Concasseur primaire mchoire : >500 t /heure ; tonnes (ii) Concasseur percussion : >250 t / heure ; (iii) Tertiaire percussion : environ 100 t / heure. Environ 600 000 (iv) Concasseur primaire mchoire : >300 t / heure ; tonnes (v) Concasseur secondaire percussion : >200 t / heure. Anne de mise en Anne de fabrication service 2002 1905

Installation de Skhirat

Sandwick

2008

1905

Source : Holcim (Maroc) S.A.

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157

II.2

POLITIQUE DE DEVELOPPEMENT DE HOLCIM (MAROC) S.A.

Afin de faire face la demande croissante du secteur du BTP, les cimentiers marocains sont astreints procder des augmentations de capacit de production moyen terme. Dans ce cadre, Holcim (Maroc) S.A. excute un programme de dveloppement soutenu ciblant une prsence renforce sur le march local dans les trois segments de son activit. Dans le segment ciment la principale ralisation de Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2005-2007 concerne la construction de la cimenterie de Settat. Ce projet reprsente un gage de la politique commerciale dynamique de la Socit qui entend pntrer de nouveaux marchs locaux. Holcim (Maroc) S.A. prvoit galement de dvelopper les activits BPE et granulats qui reprsentent des activits supports permettant la Socit de renforcer sa prsence dans les grands chantiers de BTP au niveau du Royaume. Le tableau suivant prsente les investissements raliss par Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2005-2007 : Dtail des investissements raliss sur la priode 2005-2007 : Les investissements raliss sur la priode 2005-2007 atteignent un montant de 2 724,4 Mdh et concernent des investissements lis lactivit ciment, bton prt lemploi et le traitement des dchets.
Dsignations Investissements / Segment ciment Usine de Settat Usine d'Oujda Usine de Fs Investissements / Activit BPE Investissements Traitement des dchets Total
Source : Rapports annuels / Publication Holcim (Maroc) en Mdh

2005 1 100,3 1 007,7 15,3 25,4 0,0 0,0 1 100,3

2006 911,2 872,2 19,7 14,0 0,0 0,0 911,1

2007 664,2 638,4 25,8 0,0 8,0 39,0 713,2

Total 2675,8 2 518,4 60,9 39,4 8,0 39,0 2 724,6

II.3

POLITIQUE DE MAINTENANCE DES OUTILS DE PRODUCTION DE HOLCIM (MAROC) S.A.

Holcim (Maroc) S.A. adopte une politique de maintenance en ligne avec les standards du Groupe Holcim dans le monde. Cette politique est axe sur deux catgories dintervention :

La maintenance curative, destine organiser et fiabiliser les interventions ponctuelles de maintenance pour palier des cas de pannes techniques ; La maintenance prventive, assurant le suivi priodique des usures et le contrle et analyse des paramtres techniques ayant un impact sur la performance des outils de production (tempratures, huiles, thermographie, vibrations, etc.).

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158

La politique de maintenance de Holcim (Maroc) S.A. est assure par les dpartements de maintenance au sein des usines. Lorganigramme des dpartements maintenance se prsente comme suit :
Organigramme des dpartements maintenance de Holcim (Maroc) S.A.

Dpartement Maintenance

Service Mcanique

Service Electrique

Service des Mthodes

Source : Holcim (Maroc) S.A.

La gestion de la maintenance au sein des units de production de Holcim (Maroc) S.A. sopre grce aux systmes SAP et MAC mis en place en 1997 par le Groupe Holcim. Le systme SAP dfinit les outils de gestion oprationnelle de la maintenance et la circulation de linformation y affrentes. Le systme MAC constitue un outil de gestion stratgique de la politique de maintenance. La gestion de la maintenance travers ce systme a permis, en effet, Holcim (Maroc) S.A. doptimiser ses cots de maintenance en rduisant les arrts industriels et amliorant la performance des outils de production, comme le montre le schma suivant :
Impact du systme de maintenance MAC

Augmentation du Taux de Rendement Synthtique

Rduction des arrts et augmentation de la performance

Diminution des cots de la maintenance

Augmentation de la dure de vie des actifs

Source : Holcim (Maroc) S.A.

II.4

SYSTEME DINFORMATION DE HOLCIM (MAROC) S.A.

Conscient du rle cl que jouent les systmes dinformations dans la bonne marche de lentreprise, Holcim (Maroc) S.A. sest dote depuis plusieurs annes des meilleures technologies du march. En effet linstar des autres socits du Groupe Holcim, Holcim (Maroc) S.A. joue un rle de prcurseur en tant la premire entreprise marocaine installer en 1997 le progiciel de gestion SAP. Par ailleurs, des standards communs sont dfinis tous les niveaux du systme dinformation, depuis le choix du matriel informatique et solutions logicielles, en passant par les modles de gestion, jusquaux standards de scurit informatique.

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159

En 2002, le groupe a dcid de centraliser une grande partie de lactivit informatique et notamment la gestion sous SAP, par rgion, et ce via le projet Clustering . Cest ainsi que Holcim (Maroc) S.A. a rejoint en octobre 2005 le Cluster EMEA bas Madrid et form de 14 pays europens en plus du Maroc et du Liban.

II.4.1. Description de larchitecture fonctionnelle du Systme dInformation


La majeure partie des fonctions de gestion du Groupe Holcim (Maroc) S.A. est gre de manire intgre via le progiciel SAP, savoir la gestion des achats, des stocks, de la maintenance, des ventes, et des finances. Le Groupe Holcim (Maroc) S.A. utilise par ailleurs dautres applications spcialises, et notamment :

Gestore pour la gestion du temps ; Lapplication BAS pour traiter les livraisons en local ; Le progiciel Concrete ayant pour rle de grer lactivit BPE, depuis les automates de production et formules bton jusqu la livraison.

Toutes ces applications sont interfaces avec SAP pour permettre une intgration globale du systme dinformation. Le schma suivant fournit une description sommaire de larchitecture fonctionnelle du systme dinformation de Holcim (Maroc) S.A. : Architecture fonctionnelle du systme dinformation
Conctrete Systme de production et dispatching Bton BAS Systme de dispatching Ciment et Granulats

SAP PM Gestion de la maintenance

SAP MM Gestion des Achats et Stocks

SAP SD Gestion des ventes et de la logistique

SAP RH Gestion des Ressources Humaines

SAP FI Systme de production et dispatching Bton Gestion de la comptabilit, Contrle de gestion, immobilisations et trsorerie

Unigestion Gestion de la paie

SAP WB Reporting Groupe

e - paiement Paiement lectronique

XRT Application de rapprochement

Gestore Gestion du temps

Source : Holcim (Maroc) S.A.

II.4.2. Principales infrastructures IT de Holcim Maroc


Rseau tlinformatique Le Groupe Holcim (Maroc) S.A. utilise la technologie VPN MPLS pour connecter ces diffrents sites. La gestion de la qualit de service permet doptimiser les performances du rseau et de favoriser le trafic prioritaire de linformation par rapport au trafic secondaire.

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160

Le Groupware Lotus Notes est le standard groupware du Groupe Holcim (Maroc) S.A. qui gre la messagerie entre tous les collaborateurs et permet le dveloppement dapplications de groupware permettant l'change de documents entre les diffrents utilisateurs. Lotus notes est par ailleurs connect un serveur Black Berry, permettant certains des collaborateurs du Groupe Holcim (Maroc) S.A. de disposer de leur messagerie sur leurs tlphones. Le parc informatique Le parc dinformation comprend plus de 350 postes, 100 imprimantes, 25 serveurs et plusieurs quipements de tlcommunication, le parc informatique du Groupe Holcim (Maroc) S.A. et rpond aux standards logiciels et matriels dfinis et communs tous les collaborateurs.

II.4.3. La scurit informatique Holcim Maroc


Le Groupe Holcim met en place de manire rgulire de nouvelles directives dans les diffrents domaines des technologies de linformation. En effet, au niveau de chaque socit, un local Security Officer veille lapplication de ces directives. Ces directives concernent principalement :

La scurit firewall : Le Groupe Holcim (Maroc) S.A. dispose dun seul point daccs Internet centralis au sige Rabat. Cet accs est protg par un firewall afin de contrler et de grer les flux entrant et sortant. La scurit antivirus : Le Groupe Holcim (Maroc) S.A. utilise un anti-virus effectuant des vrifications permanentes de tous les flux de donnes externes entrants avant darriver aux destinataires. De plus, les postes utilisateurs disposent dun anti-virus local mis jour quotidiennement. Le contrle des accs aux systmes : Le Groupe Holcim (Maroc) S.A. dispose dune base grant les droits daccs des utilisateurs aux diffrentes ressources informatiques.

Le Groupe Holcim (Maroc) S.A. a entam le processus de certification de sa scurit informatique afin dobtenir le label ISO 27 001, norme internationale des systmes de gestion de la scurit informatique.

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Partie VII.

SITUATION FINANCIERE DE HOLCIM (MAROC) S.A.

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162

I.

PERIMETRE DE CONSOLIDATION DES TROIS DERNIERS EXERCICES

La consolidation des comptes de Holcim (Maroc) S.A. est effectue suivant les rgles et pratiques comptables applicables au Maroc. Les comptes consolids fin 2007 regroupent les comptes sociaux arrts au 31 dcembre 2007 de Holcim (Maroc) S.A. et de ses filiales les plus significatives, savoir : Les cinq filiales suivantes que la Socit contrle de manire exclusive : Andira, Holcim Granulats, Holcim Btons, Holcim AOZ et Ecoval. Ainsi que les deux filiales sur lesquelles Holcim (Maroc) S.A. exerce une influence notable : Ciments Blancs du Maroc (CBM) et Promotion H.A.S. La cration au cours de lanne 2006 de la socit Ecoval, dtenue 100% par Holcim (Maroc) S.A. ; La cration avec deux associs, de la socit Promotion H.A.S , dtenue par Holcim (Maroc) S.A. hauteur de 33,33%.

Les variations du primtre de consolidation enregistres entre 2005 et 2007 concernent :

Le tableau suivant prsente le primtre de consolidation du Groupe Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2005 2007 :
Filiales Holcim (Maroc) S.A. (socit mre) Holcim (AOZ) Holcim Btons Holcim Granulats Ciments Blanc du Maroc Andira Ecoval Promotion H.A.S 2005 2006 2007

Intrt Contrle Mthode Intrt Contrle Mthode Intrt Contrle Mthode 100% 51% 100% 100% 50% 100% N.A N.A 100% 100% 100% 100% 50% 100% N.A N.A IG IG IG IG MEE IG N.A N.A 100% 51% 100% 100% 50% 100% 100% N.A 100% 100% 100% 100% 50% 100% 100% N.A IG IG IG IG MEE IG IG 100% 51% 100% 100% 50% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 50% 100% 100% 33,33% IG IG IG IG MEE IG IG MEE

N.A 33,33%

Source : Rapports annuels Holcim (Maroc) S.A.

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163

II.

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES CONSOLIDE


2005 2006 Var 05-06 2 013,4 2 006,9 2 006,9 6,5 5,2 1,3 1 234,2 726,8 384,4 17,5 105,4 779,2 38,7% 3,3 216,5 1,3 559,4 27,8% (1,0) 558,4 27,7% (14,9) 543,4 139,7 6,6 397,1 25,5 422,6 21,0% 15,4% 13,4% -100,0% 13,4% N/S N/S N/S 12,6% -100,0% 31,7% 6,6% -47,2% -29,9% 20,3% 1,6 pt -6,8% 15,3% N/S 22,5% 1,6 pt -37,6% 22,8% 1,6 pt 495,5% 20,1% -100,0% 15,3% 50,0% 21,3% N/S 30,1% 2,4 pts 2007 Var 06-07 2 406,4 2 387,5 2 387,5 18,9 18,8 0,1 1 493,0 1 006,5 349,8 19,2 117,5 913,4 37,9% 8,6 270,7 29,6 663,8 27,2% (12,0) 651,7 26,8% 4,1 655,8 179,2 6,6 470,1 6,4 476,5 19,6% 19,5% 19,0% N/S 19,0% 190,8% 263,0% -92,3% 21,0% N/S 38,5% -9,0% 9,2% 11,5% 17,2% +0,6 pt 160,2% 25,0% 2161,9% 18,7% -0,6 pt 1079,1% 16,7% -0,9 pt N/S 20,7% N/S 28,2% 0,0% 18,4% -74,9% 12,8% -1,4 pt

Produits d'exploitation Chiffre d'affaires Vente de marchandises en l'tat Ventes de biens et services produits Autres produits Variations de stocks de produits Immobilisations produites par lentreprise pour elle mme Charges d'exploitation Achats revendus Achats consomms Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel EBITDA EBITDA/Production Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation Autres produits d'exploitation Rsultat d'exploitation REX/Production Rsultat financier Rsultat courant Rsultat courant/Production Rsultat non courant Rsultat avant impt Quote-part dans le rsultat des socits mises en quivalence Impt sur les socits Amortissement de lcart d'acquisition Rsultat net de l'ensemble consolid Intrts minoritaires Rsultat Net Part du Groupe RN / Production

1 744,3 1 769,4 0,2 1 769,2 (25,0) (25,0) 1 096,6 0,5 551,9 360,5 33,2 150,4 647,8 37,1% 3,6 187,7 456,5 26,2% (1,6) 454,9 26,1% (2,5) 452,3 0,7 121,2 4,4 327,5 (2,7) 324,8 18,6%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

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164

II.1

CHIFFRE DAFFAIRES

Le chiffre daffaires du Groupe Holcim (Maroc) S.A. est constitu principalement des ventes des trois segments de produit : ciment, bton et granulats.
2005 Chiffre d'affaires Ciment Chiffre d'affaires bton prt lemploi Chiffre d'affaires Granulats Total 1 556,2 197,7 15,4 1 769,4 2006 1 749,3 212,5 45,1 2 006,8 Var 05-06 12,4% 7,5% 192,1% 13,4% 2007 2 071,8 270,0 45,8 2 387,5 Var 06-07 18,4% 27,1% 1,4% 19,0%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Commentaires sur la priode 2005-2006 Le chiffre daffaires consolid de Holcim (Maroc) S.A. slve en 2006 2 006,8 Mdh en croissance de 13,4% comparativement son niveau fin 2005. Segment ciment Le chiffre daffaires du segment ciment enregistre une hausse de 12,4% entre 2005 et 2006 pour stablir 1 749,3 Mdh. Cette hausse rsulte essentiellement de leffet conjugu de laugmentation des volumes vendus qui passent de 2 342,0 Kt en 2005 2 568,5 Kt en 2006 et dans une moindre mesure de la hausse du prix moyen de 2,8% passant ainsi de 690 Dh par tonne 709 Dh. Segment bton prt lemploi Le chiffre daffaires du segment bton prt lemploi slve 212,5 Mdh en 2006 en hausse de 7,5% par rapport 2005 du fait dune lgre revalorisation des prix et dune hausse de 6,3% des volumes vendus qui passent de 333,7 milles m3 355,0 milles m3. Segment granulats Il convient de signaler que la mthode de prsentation du chiffre daffaire par segment au niveau des annexes des comptes consolids, est diffrente entre 2005 et les exercices suivants. En effet, en 2005 le chiffre daffaires prsent en annexe des comptes consolids tient compte de llimination des ventes de Holcim Granulats Holcim Btons (flux intragroupes) contrairement aux exercices 2006 et 2007 o ces ventes sont prsentes sans limination. Le chiffre daffaires de lanne 2005 avant limination de ces ventes slve 43,0 Mdh. En 2006, le chiffre daffaires de ce segment a bnfici de lessor du btiment et des travaux routiers pour atteindre 45,1 Mdh. La hausse de 17,1% du volume des ventes de granulats sur la priode 2005-2006 sest accompagne dune sensible modification du mix - produit avec des produits plus faible valeur ajoute, ce qui explique la moindre augmentation du chiffre daffaires. Commentaires sur la priode 2006-2007 Le chiffre daffaires consolid de Holcim (Maroc) S.A. enregistre une hausse de 19,0% entre 2006 et 2007 passant ainsi de 2 006,8 Mdh 2 387,5 Mdh. Segment ciment Le chiffre daffaires ciment enregistre une hausse de 18,4% entre 2006 et 2007 pour stablir 2 071,8 Mdh. Cette hausse rsulte de laugmentation de 12,6% des volumes vendus qui passent de 2 568 Kt en 2006 2 892 Kt en 2007 et de la hausse du prix moyen de 6,2% passant ainsi de 709 Dh la tonne 753 Dh. Segment bton prt lemploi Le chiffre daffaires de ce segment slve 270,0 Mdh en 2007, en hausse de 27,1% par rapport 2006. Cette hausse est la consquence de la croissance combine du prix de la tonne livre et des volumes vendus, qui

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165

voluent respectivement de 5,0% et 20,8%. Ces volumes vendus stablissent fin 2007 428,8 milles m3 (vs. 355,0 milles m3 fin 2006). Segment granulats Le chiffre daffaires du segment granulats enregistre une progression relativement modre de 1,4% pour stablir 45,8 Mdh en 2007. Cette augmentation rsulte dun effet haussier du prix des granulats qui absorbe leffet baissier des volumes vendus sur cette priode (Cf. Section Analyse de lactivit).

II.2

PRODUCTION
2005 2006 2 006,8 5,2 1,3 2 013,4 Var 05-06 13,4% N/S N/S 15,4% 2007 2 387,5 18,8 0,1 2 406,4 Var 06-07 19,0% 263,0% N/S 19,5%

Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits Immobilisations produites par lentreprise pour elle-mme Total

1 769,4 (25,0) 1 744,3

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Commentaires sur la priode 2005-2006 La production consolide de Holcim (Maroc) S.A. slve en 2006 2 013,4 Mdh en croissance de 15,4% comparativement son niveau fin 2005. Cette hausse sexplique essentiellement par laugmentation du chiffre daffaires de 13,4% entre 2005 et 2006 2 006,8 Mdh. La variation de stocks volue de -25,0 Mdh en 2005 5,2 Mdh en 2006 du fait de la reconstitution des stocks des produits en cours et finis afin dalimenter le centre de broyage et le centre densachage de Settat en attendant la mise en service de toute la ligne de production de ciment. Les immobilisations produites par lentreprise pour elle-mme stablissent un niveau non significatif de 1,3 Mdh correspondant au bton livr par Holcim Btons soi mme pour des constructions. Commentaires sur la priode 2006-2007 Sous leffet de la progression du chiffre daffaires, la production consolide de Holcim (Maroc) S.A. enregistre une hausse de 19,5% entre 2006 et 2007 pour stablir 2 406,4 Mdh. La variation de stocks passe de 5,2 Mdh en 2006 18,8 Mdh en 2007 suite la constitution de stocks minimums lusine de Settat en phase de dmarrage. Enfin, les reprises dexploitation et transferts de charges slvent 29,6 Mdh en 2007 sous leffet des lments suivants :

Des reprises de clients douteux de la socit Holcim Btons pour un montant de 7,5 Mdh suite au rglement par ces clients de leurs impays ; Des reprises sur provisions de dprciation de stock de 8,4 Mdh qui viennent annuler des provisions constitues en 2006 pour des risques non constats en 2007 ; Transferts de charges de 9,2 Mdh en 2007 relatifs des charges constats davance affrentes au personnel du Groupe Holcim Ltd expatri chez Holcim (Maroc) S.A.

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166

II.3

MARGE BRUTE DEXPLOITATION ET VALEUR AJOUTEE


2005 2006 Var 05-06 2 013,4 0,0 726,8 1 286,5 63,9% 384,4 902,1 44,8% 15,4% -100,0% 31,7% 7,9% - 4,4 pts 6,6% 8,5% -2,9 pts 2007 Var 06-07 2 406,4 0,0 1006,5 1 399,9 58,2% 349,8 1050,1 43,6% 19,5% N/S 38,5% 8,8% -5,7 pts -9,0% 16,4% -1,2 pt

Production de l'exercice Achats revendus Achats consomms Marge brute d'exploitation Marge brute dexploitation/Production Autres charges externes Valeur ajoute VA/Production

1 744,3 0,5 551,9 1 192,0 68,3% 360,5 831,4 47,7%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Les achats consomms de la Socit sont composs essentiellement des achats suivants :

Le combustible utilis dans les fours des cimenteries : coke de ptrole ; Les matires premires, savoir, le calcaire, les composants minraux et les matires rfractaires ; Le clinker ; Llectricit ; Lemballage ; Les prestations de services ; Les achats non stocks de matires et fournitures (eau, carburant, etc.). Les charges locatives lies la location de vhicules et de certains locaux ; Lentretien et la rparation ; Les assurances ; Le personnel extrieur ; Les redevances pour les brevets et les marques (notamment les charges lies lutilisation de la marque Holcim) ; Les frais dassistance technique, notamment celle du Groupe Holcim ; Les tudes et recherches ; Le transport production , savoir, le transport de matriels entre sites ; Le transport terminal , savoir, le transport des ventes vers les clients ; Diverses charges fixes : honoraires, tlphone, annonces, publicit, cadeaux, dons, frais bancaires, etc.

Les autres charges externes sont composes essentiellement des postes suivants :

Commentaires sur la priode 2005-2006 La marge brute dexploitation progresse de 1 192,0 Mdh en 2005 1 286,5 Mdh en 2006 soit une croissance de 7,9%. En revanche, on constate un recul du taux de marge brute de 4,4 pts, en raison dun renchrissement des achats consommables non totalement imput sur les prix de vente. Par ailleurs, la valeur ajoute progresse de 8,5% entre 2005 et 2006 pour stablir 902,1 Mdh do un recul du taux de la valeur ajoute qui passe de 47,7% en 2005 44,8% en 2006. Dun ct, le recul du taux de marge brute et du taux de valeur ajoute sexplique par les effets ngatifs suivants :

Le recours un approvisionnement externe de 109 000 tonnes de clinker en 2006 pour un montant de 134,5 Mdh contre des achats de clinker de seulement 5,5 Mdh en 2005 du fait dun quasi autosuffisance durant cet exercice. En effet, avec la mise en service du Broyeur de Settat en 2006, Holcim (Maroc) S.A. a eu

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167

recours un appoint additionnel de clinker pour produire du ciment et rpondre la demande accrue du march local ; La hausse du prix de petcoke ; La hausse des cots demballage. Lamlioration du facteur clinker sur ciment de 4,3%, se traduisant par un accroissement de la production de ciment et par consquent une augmentation des ventes pour satisfaire un march porteur ; Laugmentation du taux de rendement de loutil de production, mesur par le net OEE39, qui augmente de 86,0% 86,9% ; La baisse des cots de distribution et de transport entre 2005 et 2006 du fait du recul du volume de ciment transfr entre sites suite la fin du transfert de ciment entre Oujda et Settat partir de juin 2006 ; La baisse de la consommation lectrique par tonne de ciment produit suite une meilleure productivit nergtique et lutilisation de combustibles thermiques alternatifs (pneus dchiquets) ; Lamlioration du taux de substitution en combustible alternatif (TSR ou Thermal Substitution Rate) de 9,3% en 2005 9,6% en 2006 contribuant ainsi rduire la facture nergtique de la Socit.

Dun autre ct, ce recul des taux de marge est limit par les effets positifs suivants :

Commentaires sur la priode 2006-2007 Entre 2006 et 2007, la marge brute dexploitation affiche un taux de croissance de 8,8%, stablissant ainsi 1 399,9 Mdh. Le taux de marge brute recule pour sa part 58,2% en 2007 (vs. 63,9% en 2006). Cette baisse du taux de marge brute dexploitation sexplique par une augmentation des achats consomms plus rapide que celle de la production. En outre, la valeur ajoute stablit 1050,1 Mdh en 2007 (vs. 902,1 Mdh en 2006), soit une croissance de 16,4%. Le taux de la valeur ajoute diminue pour sa part 44,3% en 2007 (vs. 43,6% en 2006). Le recul du taux de la valeur ajoute est limit comparativement celui du taux de marge brute dexploitation du fait de la baisse de 9,0% des autres charges externes entre 2006 et 2007. La baisse du taux de marge brute et le lger recul du taux de valeur ajoute sexpliquent par leffet ngatif des lments suivants :

Le recours un appoint externe de clinker de 114 000 tonnes pour un montant de 197,3 Mdh40 ; Laugmentation des dpenses de fuel en raison de la hausse des prix de petcoke de 35% stimule par celle du prix du ptrole au niveau mondial ; La diminution du taux de substitution en combustible alternatifs 7,0%, du fait de la baisse des achats de combustibles alternatifs due une offre moins importante comparativement 2006. La rgression du cot de distribution de 3,0% suite la mise en service du broyeur et du four de Settat et ainsi la baisse des transferts entre sites du ciment et du clinker ; La baisse de la consommation de ciment dans le processus de production du bton prt lemploi ; La diminution de 2% de la consommation lectrique suite une meilleure productivit nergtique et lutilisation de combustibles thermiques alternatifs (pneus dchiquets) ; Le recul du cot de production de granulats de 15,1% suite la rengociation des contrats de sous-traitance relatifs lexploitation des carrires du fait de laugmentation des volumes traits ; Lamlioration de la marge brute du segment bton de 21% du fait dune progression du prix plus rapide que celle des cots de production. Le rsultat dexploitation du segment BPE stablit nanmoins -12,5 Mdh fin 2007.

Toutefois, cette baisse est attnue par des lments favorables rsums comme suit :

39 Le net Overall Equipment Efficency (OEE) est un indice permettant de mesurer le rendement dun outil de mesure de la performance industrielle. Il est calcul en fonction de trois paramtres : la disponibilit, la performance et la qualit. 40

Lunit de production de Settat ne dispose dune ligne de cuisson pour la production de clinker qu partir de juillet 2007.

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168

II.4

EBITDA
2005 2006 902,1 44,8% 17,5 105,4 779,2 38,8% -47,2% -29,9% 20,3% +2,2 pt Var 05-06 8,5% 2007 1 050,1 43,6% 19,2 117,5 913,4 37,9% 9,2% 11,5% 17,2% +0,6 pt Var 06-07 20,0%

Valeur ajoute VA/Production Impts et taxes Charges de personnel EBITDA EBITDA/Production

831,4 47,7% 33,2 150,4 647,8 36,6%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Commentaires sur la priode 2005-2006 LEBITDA progresse de 20,3% entre 2005 et 2006 pour atteindre 779,2 Mdh. La marge dEBITDA volue ainsi de 36,6% 38,8% et ce, malgr le recul du taux de valeur ajoute. Cette amlioration est le fruit de :

La rgression des charges de personnel suite des charges de personnel non rcurrentes en 2005 lies aux indemnits de dpart volontaires ; et La baisse des impts et taxes.

Commentaires sur la priode 2006-2007 En 2007 lEBITDA slve 913,4 Mdh, en hausse de 17,2% comparativement 2006 do une marge dEBITDA de 37,9% contre 38,8% un an auparavant. Cette volution est principalement due une progression continue des impts et taxes et des charges de personnel qui enregistrent des taux de croissance respectifs entre 2006 et 2007 de 9,2% et 11,5% (vs. +19,5% pour la valeur ajoute) Laugmentation des charges de personnel sexplique principalement par les recrutements effectus dans le cadre de la mise en service de la nouvelle usine de Settat.

II.5
En Mdh

RESULTAT BRUT DEXPLOITATION


2005 647,8 36,6% 3,6 187,7 456,5 25,8% 2006 779,2 38,8% 3,3 216,5 559,4 27,9% -6,8% 15,3% N/S 22,5% Var 05-06 20,3% 2007 913,4 37,9% 8,6 270,7 29,6 663,8 27,8% 160,2% 25,0% -25,4% 18,7% Var 06-07 21,0%

EBITDA EBITDA/Production Autres charges d'exploitation Dotations dexploitation Reprises dexploitation - transfert de charges REX REX/Production

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Commentaires sur la priode 2005-2006 Sur la priode 2005 2006, le rsultat dexploitation crot de 22,5% pour atteindre 559,4 Mdh en 2006. La marge dexploitation progresse ainsi de 25,8% 27,9%. En 2006, en effet, lEBITDA enregistre une croissance de 20,3% tandis que les dotations dexploitation augmentent de seulement 15,3% et que les autres charges dexploitation reculent de 6,8%.

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169

Les autres charges dexploitation sont composes essentiellement des jetons de prsence qui stablissent 960,0 Kdh en 2005 et 2006 et des pertes sur crances irrcouvrables. Les dotations dexploitation aux amortissements passent de 144,0 Mdh en 2005 169,1 Mdh en 2006, enregistrant une croissance de 17,4%. Cette hausse est le rsultat de la mise en service, et par consquent le dbut des amortissements, du centre de broyage de Nador, de linstallation densachage de Settat. En effet, la nouvelle cimenterie de Settat a t conue en trois phases :

Premire phase : mise en service du centre densachage en juillet 2005 ; Deuxime phase : mise en service du broyeur en septembre 2006 ; Troisime phase : mise en service du four en juillet 2007.

Les dotations dexploitation aux provisions augmentent de 8,3%, passant de 43,7 Mdh en 2005 47,4 Mdh en 2006. Cette augmentation est due au dbut de la constatation des provisions pour dprciation du broyeur de Nador et du centre densachage de Settat. Commentaires sur la priode 2006-2007 En 2007, le rsultat dexploitation slve 663,8 Mdh, en hausse de 18,7% comparativement 2006, do une marge dexploitation de 27,8% contre 27,9% un an auparavant. La progression du rsultat dexploitation est en ligne avec celles enregistres par lEBITDA, les autres charges dexploitation et les dotations dexploitation. Les autres charges dexploitation progressent de 160,2% sur la priode 2006-2007 principalement sous leffet de laugmentation des pertes sur crances irrcouvrables relatives au segment BPE, qui passent de 0,8 Mdh en 2006 6,3 Mdh en 2007. Les dotations dexploitation aux amortissements passent 230,1 Mdh en 2007, soit une croissance de 36,1% entre 2006 et 2007. Cette hausse est due essentiellement la mise en service, et par consquent le dbut des amortissements, du broyeur et du four de lusine de Settat, respectivement en septembre 2006 et en juillet 2007. Les dotations dexploitation aux provisions stablissent 40,5 Mdh en 2007, soit une baisse de 14,4% par rapport 2006 en raison dune meilleure politique de recouvrement. Il convient de prciser quun changement de mthode destimation des provisions pour crances douteuses est ralis en 2007. Ainsi, la Socit enregistre, partir 2007, en provision toutes les crances non pays depuis 90 jours. Par ailleurs, la socit prserve un taux de marge dexploitation en 2007 un niveau proche de celui ralis en 2006. Enfin, les reprises dexploitation et transferts de charges slvent 29,6 Mdh en 2007 sous leffet des lments suivants :

Des reprises de clients douteux de la socit Holcim Btons pour un montant de 7,5 Mdh suite au rglement par ces clients de leurs impays ; Des reprises sur provisions de dprciation de stock de 8,4 Mdh qui viennent annuler des provisions constitues en 2006 pour des risques non constats en 2007 ; Transferts de charges de 9,2 Mdh en 2007 relatifs des charges constats davance affrentes au personnel du Groupe Holcim Ltd expatri chez Holcim (Maroc) S.A.

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170

II.6
En Mdh

RESULTAT FINANCIER
2005 0,0 4,8 3,2 0,8 8,8 6,5 2,5 0,0 1,4 10,5 (1,6) 2006 0,0 8,8 0,2 1,4 10,5 3,9 6,1 0,0 1,5 11,5 (1,0) Var 05-06 N/S 81,9% -92,6% 70,3% 18,4% -40,7% 145,4% N/S 2,7% 9,7% N/S 2007 0,0 24,7 0,1 1,5 26,3 34,8 0,4 0,0 3,0 38,3 (12,0) Var 06-07 N/S 180,6% -38,5% 2,7% 151,4% 797,9% -93,0% N/S 107,4% 233,7% N/A

Produits de titres de participation Gains de change Intrts et autres produits financiers Reprises financires - Transferts de charges Produits financiers Charges d'intrts Pertes de change Autres charges financires Dotations financires Charges financires Rsultat financier

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Politique de change
Holcim (Maroc) S.A. rgle une partie de ses achats en devises. Ces achats concernent essentiellement les lments suivants :

Le petcoke, principalement en dollars US ; Les frais dassistance technique et dutilisation de la marque Holcim, en francs suisses ; Des achats de matires premires, en dollars US ; Certaines prestations de service et de conseil, en euros et en francs suisses ; Les salaires du personnel expatri, en euros, en dollars US et en francs suisses.

En outre, il convient de signaler quune partie de linvestissement relatif la cimenterie de Settat est rgle en euros. Dun autre ct, Holcim (Maroc) S.A. refacture les charges relatives son personnel expatri dans les socits surs du Groupe Holcim en euros et en francs suisses. Les devises traites par Holcim (Maroc) S.A. sont le dollar US, leuro et le franc suisse. Pour couvrir les ventuels risques de change que pourraient impliquer ces oprations en devises, Holcim (Maroc) S.A., en ligne avec la politique du Groupe Holcim, souscrit des contrats de change terme afin de couvrir la totalit des transactions en devises partir du moment o ses transactions sont identifies. Ces contrats terme ne peuvent toutefois pas dpasser une maturit de 12 mois.

CHARGES FINANCIERES
Afin de rpondre aux besoins de financement dcoulant principalement du projet de construction de la cimenterie de Settat, la Socit bnficie de plusieurs lignes de dcouvert et de dettes bancaires moyen et court terme. Les dites lignes de crdit gnrent des charges dintrts annuellement selon les taux dintrt dcrits dans la partie traitant des caractristiques de lendettement de Hoclim (Maroc) dans la partie Analyse bilantielle .

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171

Evolution du rsultat financier


Commentaires sur la priode 2005-2006 Entre 2005 et 2006 le rsultat financier demeure relativement stable et stablit -1,0 Mdh en 2006 (vs. -1,6 Mdh en 2005). Cette relative stagnation sexplique notamment par :

Laugmentation des gains de change et des pertes de change de, respectivement, 4,0 Mdh et 3,6 Mdh ; La baisse des intrts et autres produits financiers qui passent de 3,2 Mdh 0,2 Mdh sous leffet combin des facteurs suivant : - Le placement dun excdent de trsorerie de Holcim AOZ en 2005 non renouvel en 2006 ; - Lannulation des intrts pays par Holcim (Maroc) S.A. Holcim AOZ au titre de la convention de prt liant les deux socits en 200641.

La baisse des charges dintrts entre 2005 et 2006 du fait de la capitalisation des charges financires relatives aux dettes contractes pour le projet de Settat partir du 1er juillet 2005 ; Les reprises financires et transferts de charges financires progressent de 0,8 Mdh en 2005 1,4 Mdh en 2006 soit une croissance de 70,3%. Les dotations financires passent de 1,4 Mdh en 2005 1,5 Mdh en 2006 enregistrant ainsi une augmentation de 2,7%.

Commentaires sur la priode 2006-2007 Le rsultat financier enregistre une baisse en stablissant -12,0 Mdh en 2007 contre -1,0 Mdh une anne auparavant. Cette rgression rsulte essentiellement de (i) la hausse des charges dintrt de 797,9% en 2007 suite la mise en service de lusine de Settat et larrt de la capitalisation des intrts et (ii) dans une moindre mesure laugmentation des dotations financires de 107,4% en 2007. Durant lexercice 2007, les produits financiers marquent une augmentation pour stablir -26,3 Mdh (vs. 10,5 Mdh un an auparavant). Cette hausse est essentiellement consquente aux gains de change raliss sous leffet positif des couvertures contractes pour couvrir le risque de change sur lensemble de lactivit de la Socit (Projet de Settat, importation de petcoke, pices de rechanges).Les reprises financires et transferts des charges financires enregistrent une progression sensible entre 2006 et 2007. Elles passent en effet de 1,4 Mdh en 2006 1,5 Mdh en 2007, soit une croissance de 2,7%.

II.7
En Mdh

RESULTAT NON COURANT


2005 2,7 0,1 0 2,8 3,5 1,8 5,3 -2,5 2006 Var 05-06 26,6 0,1 0 26,7 36,4 5,2 41,6 -14,9 N/S 0,0% N/A N/S N/S N/S N/S N/S 2007 Var 06-07 0,3 1,1 3,2 4,6 0,4 0,1 0,5 4,1 N/S N/A N/A N/S N/S N/S N/S N/S

Produits de cession des immobilisations Autres produits non courants Reprises non courantes, transferts de charges Produits non courants Valeurs nettes damortissement des immobilisations cdes Autres charges non courantes Charges non courantes Rsultat non courant

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

41

Cf. partie Conventions dactionnaires et autres conventions rglementes entre Holcim (Maroc) S.A. et Holcim AOZ.

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172

Commentaires sur la priode 2005-2006 Le rsultat non courant de -2,5 Mdh en 2005 correspond principalement :

Des moins-values pour cession dimmobilisations pour un montant de 0,7 Mdh relatives aux camions de Holcim Btons cds dans le cadre de lopration de cration de locatiers dcrite dans la partie politique de distribution ; Des charges non courantes qui slvent 1,8 Mdh relatives des rappels dimpt et des pnalits. 6,7 Mdh de moins-values de cession dimmobilisations de Holcim AOZ qui provient de la cession du sige social historique de Holcim AOZ rabat ; 3,1 Mdh de moins-values de cession dimmobilisations lies la cession des camions de Holcim Btons dans le cadre de lopration de cration de locatiers ; 5,2 Mdh de charges non courantes lies un rappel de limpt sur les socits de lexercice 2001 pour un montant de 3,5 Mdh et des pnalits relatives ce rappel pour un montant de 1,4 Mdh.

En 2006, le rsultat non courant stablit -14,9 Mdh et se compose essentiellement des lments suivants :

Commentaires sur la priode 2006-2007 Entre 2006 et 2007, le rsultat non courant passe de -14,9 Mdh 4,1 Mdh. Cette progression rsulte dune diminution plus rapide des charges non courantes que celle des produits non courants. Les charges non courantes reculent de 98,8% sur la priode 2006-2007 sous leffet de la baisse de la valeur nette damortissement des immobilisations cdes qui passe de 36,4 Mdh en 2006 0,4 Mdh en 2007, soit une rgression de 98,9%. Les produits non courants diminuent de 82,7% entre 2006 et 2007 suite au recul des produits de cession des immobilisations qui baissent de 26,6 Mdh en 2006 0,3 Mdh en 2007, soit une rgression de 98,9%.

II.8
En Mdh

RESULTAT NET
2005 454,9 -2,5 452,3 121,2 4,4 0,7 327,5 (2,7) 324,8 18,6% 2006 Var 05-06 558,4 -14,9 543,4 139,7 6,6 0,0 397,1 25,5 422,6 21,0% 22,8% 495,5% 20,1% 15,3% 50,0% -100,0% 21,3% N/S 30,1% 2,4 pt 2007 Var 06-07 651,7 4,1 655,8 179,2 6,6 0,0 470,1 6,4 476,5 19,6% 16,7% -127,5% 20,7% 28,2% 0,0% N/A 18,4% -74,9% 12,8% -1,4 pt

Rsultat courant Rsultat non courant Rsultat avant impts Impt sur les rsultats Amortissement des carts d'acquisition Quote-part dans le rsultat des socits mises en quivalence Rsultat net de lensemble consolid Intrts minoritaires Rsultat Net Part du Groupe RN/Production

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Commentaires sur la priode 2005-2006 Lamlioration du Rsultat Net Part du Groupe de 324,8 Mdh en 2005 422,6 Mdh en 2006 sexplique en grande partie par la progression du rsultat dexploitation. La marge nette passe ainsi de 18,6% en 2005 21,0% en 2006. Commentaires sur la priode 2006-2007 Durant lexercice 2007, la capacit bnficiaire (Rsultat Net Part du Groupe) stablit 470,1 Mdh contre 397,1 Mdh un an auparavant et ralise ainsi une marge nette de 19,7%. Cette hausse favorable est cohrente avec la progression des principaux indicateurs dexploitation de la Socit.

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173

III.

BILAN CONSOLIDE
2005 % total bilan 2006 % total bilan Var 0506 2007 % total Var 06-07 bilan

ACTIF Actif immobilis Ecart d'acquisition Immobilisations incorporelles et non valeurs Immobilisations corporelles Immobilisations financires Titres mis en quivalence Actif circulant Stocks et en cours Clients et comptes rattachs Autres crances et comptes de rgularisation Valeurs mobilires de placement Trsorerie Actif Total Actif PASSIF Capitaux propres Capitaux propres (part du groupe) Intrts minoritaires Dettes financires long terme Provisions pour risques et charges durables Passif circulant Fournisseurs et comptes rattachs Autres dettes et comptes de rgularisation
1 298,0 1 127,8 170,3 422,6 84,1 827,0 653,0 174,0 0 0% 48,0% 41,7% 6,3% 15,6% 3,1% 30,6% 24,2% 6,4% 1 472,0 1 327,3 144,8 1 200,9 82,5 784,4 537,8 246,6 0 0% 41,1% 37,0% 4,0% 33,5% 2,3% 21,9% 15,0% 6,9% 13,4% 17,7% -15,0% 184,2% -1,9% -5,2% -17,7% 41,8% 1 658,8 1 521,7 137,1 1 512,3 89,7 899,7 622,0 277,8 39,4% 36,1% 3,3% 35,9% 2,1% 21,4% 14,8% 6,6% 12,7% 14,6% -5,3% 25,9% 8,7% 14,7% 15,7% 12,6% 2 078,0 127,6 28,4 1 907,7 10,7 3,6 580,2 183,9 238,0 158,3 0,0 45,2 2 703,3 76,9% 4,7% 1,1% 70,6% 0,4% 0,1% 21,5% 6,8% 8,8% 5,9% 0,0% 1,7% 100,0% 2 848,2 121,0 22,1 2 690,9 10,7 3,6 667,4 215,3 187,0 265,1 0,0 69,6 3 585,1 79,4% 3,4% 0,6% 75,1% 0,3% 0,1% 18,6% 6,0% 5,2% 7,4% 0,0% 1,9% 100,0% 37,1% -5,2% -22,2% 41,1% -0,5% 0,0% 15,0% 17,1% -21,5% 67,5% N/S 53,9% 32,6% 3 350,2 114,4 12,1 3 208,3 10,8 4,6 823,0 261,1 238,3 258,7 65,0 36,5 4 209,7 79,6% 2,7% 0,3% 76,2% 0,3% 0,1% 19,6% 6,2% 5,7% 6,1% 1,5% 0,9% 100,0% 17,6% -5,5% -45,3% 19,2% 1,6% 28,4% 23,3% 21,3% 27,4% -2,4% N/S -47,5% 17,4%

Trsorerie Passif Total Passif

71,7 2 703,4

2,7% 100,0%

45,3 3 585,1

1,3% 100,0%

-36,8% 32,6%

49,3 4 209,7

1,2% 100,0%

8,8% 17,4%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

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174

III.1

ACTIF

III.1.1. Actif immobilis


2005 % total bilan 4,7% 1,1% 70,6% 0,4% 0,1% 76,9% 2006 121 22,1 2 690,9 10,7 3,6 2 848,2 % total bilan 3,4% 0,6% 75,1% 0,3% 0,1% 79,4% Var 0506 -5,2% -22,2% 41,1% -0,5% 0,0% 37,1% 2007 114,4 12,1 3 208,3 10,8 4,6 3 350,2 % total bilan 2,7% 0,3% 76,2% 0,3% 0,1% 79,6% Var 0607 -5,5% -45,3% 19,2% 1,6% 28,4% 17,6%

Ecart d'acquisition Immobilisations incorporelles et en non valeurs Immobilisations corporelles Immobilisations financires Titres mis en quivalence Actif immobilis

127,6 28,4 1 907,7 10,7 3,6 2 078,0

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

En 2006 lactif immobilis reprsente un poids relatif dans le total bilan de 79,4% contre 76,9% en 2005. Ce ratio progresse sensiblement en 2007 pour atteindre 79,6%. Ecart dacquisition Lcart dacquisition provient des Goodwills relatifs au rachat de 51% des actions de la socit "Asment Ouled Zidane", devenue par la suite "Holcim AOZ", par Holcim (Maroc) S.A. Cet cart dacquisition est valu 132,0 Mdh. Il est amorti sur une dure de 20 ans. Immobilisations en non valeurs Les immobilisations en non valeurs comprennent les frais prliminaires et les charges rpartir sur plusieurs exercices. La diminution de ce poste est corrle au rythme des amortissements. Les immobilisations incorporelles comprennent essentiellement des logiciels qui sont amortis de faon linaire sur 3 ou 5 ans. Les immobilisations incorporelles et en non valeurs enregistrent une baisse de 22,2% entre 2005 et 2006 et diminuent ensuite de 45,3% entre 2006 et 2007. Cette baisse est due principalement aux dotations aux amortissements constates sur la priode 2005-2007. Immobilisations financires Les immobilisations financires sont constitues essentiellement de prts plus d'un an, des dpts et cautionnements. Elles augmentent sensiblement entre 2006 et 2007 suite la cration de la socit Promotion H.A.S. Titres mis en quivalence En 2005 et 2006, les titres mis en quivalence concernent les titres de la socit CBM dtenus par Holcim (Maroc) S.A. En 2007, les titres mis en quivalence enregistrent une progression de 28,4% pour stablir 4,6 Mdh, en raison de la prise en compte des titres de la socit Promotion H.A.S, acquis par Holcim (Maroc) S.A. en 2007.

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175

Immobilisations corporelles La composition des immobilisations corporelles est dcline ci-dessous :


2005 Terrains Constructions et machines Fournitures, vhicules et outillages Immobilisations en cours Total 52,5 865,5 16,3 973,3 1 907,7 % total bilan 1,9% 32,0% 0,6% 36,0% 70,6% 2006 54,4 884,2 24,1 1 728,2 2 690,9 % total bilan 1,5% 24,7% 0,7% 48,2% 75,1% Var 0506 3,5% 2,2% 47,2% 77,6% 41,1% 2007 195,4 2 745,0 28,8 239,1 3 208,3 % total bilan 4,6% 65,2% 0,7% 5,7% 76,2% Var 0607 259,5% 210,4% 19,5% -86,2% 19,2%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Les immobilisations corporelles enregistrent une hausse de 41,1% entre 2005 et 2006 pour stablir 2 690,9 Mdh contre 1 907,7 Mdh un an auparavant. En 2007, la hausse des immobilisations incorporelles se poursuit pour atteindre 3 208,3 Mdh. Cette volution est induite essentiellement par la construction de la nouvelle cimenterie de Settat et lextension du centre de broyage de Nador. Terrains Les terrains augmentent de 3,5% entre 2005 et 2006 pour stablir 54,4 Mdh. Ils passent en 2007 195,4 Mdh du fait de leffet combin de : Lacquisition des terrains utiliss pour les infrastructures externes de la cimenterie de Settat ; Le transfert dimmobilisations en cours de 147,7 Mdh

Constructions et machines Les constructions et machines slvent 884,2 Mdh en 2006 en progression de 2,2% par rapport lexercice 2005. Durant lexercice 2007, ce poste augmente de 210,4% pour slever 2 745,0 Mdh du fait dacquisitions pour un montant de 562,8 Mdh et dun transfert des immobilisations en cours pour un montant de 1 510,7 Mdh. Ces acquisitions comprennent essentiellement les investissements lis la construction de la cimenterie de Settat. Fournitures, vhicules et outillages Le poste fournitures, vhicules et outillages augmente de 47,2% entre 2005 et 2006 et slve fin 2006 24,1 Mdh. Cette volution provient des investissements relatifs aux deux projets de la cimenterie de Settat et de lextension du centre de broyage de Nador. Lvolution du poste fourniture, vhicules et outillage est toutefois impact par des cessions de 11,5 Mdh en 2006. En 2007, les immobilisations en fournitures, vhicules et outillage enregistrent une hausse de 19,5% pour stablir 28,8 Mdh. Cette croissance rsulte essentiellement des investissements affrents aux projets de la cimenterie de Settat et de la construction des centrales btons de Tamesna, Casablanca II et Tanger II. Immobilisations en cours Ce poste comprend les investissements engags mais pas encore mis en service. Au fur et mesure des mises en services les immobilisations sont reclasses en immobilisations corporelles. En 2006, ce poste augmente de 77,6% pour atteindre 1 728,2 Mdh. cette progression rsulte de leffet conjugu des lments suivants :

Un investissement de 891,3 Mdh relatif aux travaux du four de la cimenterie de Settat ; Un transfert dimmobilisations en cours de 136,4 Mdh suite la mise en service de lunit de broyage de Settat en septembre 2006.

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176

Durant lexercice 2007, les immobilisations en cours baissent 239,1 Mdh en raison du transfert de 1 667,4 Mdh vers les autres immobilisations corporelles aprs la mise en service de la dernire tranche de la cimenterie de Settat en juillet 2007. Les acquisitions dimmobilisations en cours en 2007 pour un montant de 178,3 Mdh et le reliquat de ce poste non transfr vers les autres postes dimmobilisations corporelles comprennent des investissements complmentaires au niveau de la cimenterie de Settat, du centre de broyage de Nador, des usines dOujda et de Fs.

III.1.2. Actif circulant


2005 % total bilan 6,8% 8,8% 5,8% 0,0% 21,5% 2006 215,3 187,0 265,1 0,0 % total bilan 6,0% 5,2% 7,4% 0,0% Var 05-06 17,1% -21,5% 67,5% -0,1% 15,0% 2007 261,1 238,3 258,7 65,0 823,0 % total bilan 6,2% 5,7% 6,1% 1,5% Var 06-07 21,3% 27,4% -2,4% N/A

Stocks Clients et comptes rattachs Autres crances et compte de rgularisation actif Valeurs mobilires de placement Total

183,9 238,0 158,3 0,0 580,2

667,4 18,6%

19,5% 23,3%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

En 2006 lactif circulant reprsente 18,6% du total bilan contre 21,5% en 2005. Ce ratio progresse ensuite 19,6% en 2007. Le poids de lactif circulant dans le total bilan baisse en 2006 en raison dune croissance de lactif circulant moins importante que celle du total bilan sous leffet de la diminution des crances client. Lactif circulant sinscrit en hausse de 15,0% entre 2005 et 2006 pour atteindre 667,4 Mdh notamment stimul par la croissance des stocks et des autres crances. En 2007, lactif circulant progresse de 23,3% et stablit 823,0 Mdh sous leffet de la hausse des stocks et des clients et comptes rattachs. Stocks
2005 % total bilan 6,6% 0,7% 0,5% 7,7% -0,9% 6,8% 2006 204,8 20,5 21,0 246,3 -31,1 215,3 % total bilan 5,7% 0,6% 0,6% 6,9% -0,9% 6,0% Var 0506 15,4% 11,4% 68,0% 18,2% 26,9% 17,1% 2007 232,9 46,0 8,9 287,8 -26,8 261,1 % total bilan 5,5% 1,1% 0,2% 6,8% -0,6% 6,2% Var 0607 13,7% 124,5% -57,6% 16,8% -13,8% 21,3%

Matires premires et fournitures consommables Produits intermdiaires et rsiduels Produits finis Valeur brute Provision pour dprciation des stocks Valeur nette

177,5 18,4 12,5 208,4 -24,5 183,9

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Les matires premires et fournitures consommables reprsentent sur la priode 2005-2007 en moyenne 83,1 % de la valeur brute des stocks. Les matires premires stockes concernent principalement la coke de ptrole alors que les fournitures consommables comprennent les pices de rechange. Sur la priode 2005-2006, les provisions pour dprciation des pices de rechange (en valeur absolue) augmentent de 26,9% suite la passation dune provision de 7,0 Mdh en 2006 correspondant aux stocks obsoltes et dune provision de 24,0 Mdh relative la rotation lente. Sur la priode 2006-2007, les provisions pour dprciation des pices de rechange baissent de 13,8% sous leffet de la reprise de la provision pour stocks obsoltes. Les stocks de produits en cours sont constitus des stocks de clinker la fin de chaque exercice. Le stock de produits finis concerne uniquement des produits finis en cours de commercialisation la date de clture de lexercice.
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Les provisions pour dprciation des stocks concernent essentiellement les provisions pour dprciation des stocks de pices de rechange. La valeur nette des stocks augmente entre 2005 et 2006 principalement du fait de laugmentation des prix de la coke de ptrole en ligne avec la hausse des prix de ptrole au niveau mondial et de la hausse des stocks de pices de rechange suite lextension de lunit de broyage de Nador. Entre 2006 et 2007, la valeur nette des stocks passe de 215,3 Mdh 261,1 Mdh soit une croissance de 21,3% en raison de la poursuite du surenchrissement du prix du petcoke et de laugmentation des stocks de pices de rechange, suite la mise en service du four de la cimenterie de Settat. Clients et comptes rattachs Le poste client et comptes rattachs recule de 21,5% en 2006 et stablit 187,0 Mdh en 2006 (vs. 238,0 Mdh en 2005). En 2007, ce poste augmente de 27,4% et slve 238,3 Mdh. Ces volutions sexpliquent par les dlais moyens accords aux clients du Groupe Holcim (Maroc) S.A. Ainsi, le tableau suivant prsente les crances clients en nombre de jours de ventes calculs de manire analytique42 par segment dactivit :
2005 2006 14 93 124 24 Var 05-06 -17,6% -40,8% -37,7% -25,0% 2007 18 73 101 27 Var 06-07 28,6% -21,5% -18,5% 12,5%

Ciment Bton prt lemploi Granulats Moyenne de la socit


Source : Statistiques internes

17 157 199 32

Le dlai de rglement moyen des ventes slve en 2006 24 jours des ventes contre 32 jours en 2005. Cette amlioration des dlais de rglement provient essentiellement de la matrise par la Socit des dlais de rglement du segment ciment et du raccourcissement des dlais de rglement des segments bton prt lemploi et granulats et plus gnralement dun effort continu de la Socit pour amliorer la performance du recouvrement. En effet, en 2005 les segments BPE et granulats sont en phase de dveloppement et nont pas atteint un stade de maturit suffisant. A partir de 2006, Holcim (Maroc) S.A. sefforce de matriser les dlais de rglement des clients sur ces deux segments do des dlais de rglement des ventes plus courts sur lactivit BPE et granulats. Entre 2005 et 2006, ces derniers se rduisent de 40,8% pour le segment BPE et de 37,7% pour le segment granulats. Cet effort de matrise des dlais clients sur ces deux segments se poursuit en 2007, cependant le dlai moyen de rglement des ventes de la Socit augmente de 24 27 jours du fait de laugmentation du dlai de rglement des ventes de ciment. Cette hausse sexplique par la progression des ventes de la Socit dans la rgion de Casablanca. En effet, en raison dune concurrence exacerbe au niveau de cette rgion, la Socit concde ses clients une rallonge des dlais de rglement. Autres crances et compte de rgularisation actif
2005 % total bilan 0,5% 5,0% 0,5% 1,3% 0,3% 2006 15,8 167,6 30,9 45,2 5,6 % total Var 05-06 bilan 0,6% 5,9% 1,1% 1,6% 0,2% 47,8% 61,8% 175,1% 69,6% -8,2% 2007 33,8 163,0 11,6 44,7 5,7 % total Var 06-07 bilan 1,0% 4,9% 0,3% 1,3% 0,2% 114,5% -2,8% -62,6% -1,1% 1,2%

Fournisseurs dbiteurs Etat Autres dbiteurs et personnel Impt diffr actif Comptes de rgularisation Total

10,7 103,6 11,2 26,6 6,1

158,3

265,1

67,5%

258,7

6,5%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

42

Indicateurs statistiques qui indique le nombre de jours remonter depuis la date de clture pour atteindre la facture impaye la plus ancienne.

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178

Les autres crances et compte de rgularisation actif enregistrent une hausse de 67,5% entre 2005 et 2006 et affichent un solde de 265,1 Mdh fin 2006 contre 158,3 Mdh lors de la prcdente clture annuelle. En 2007, ce poste marque un lger recul comparativement 2006 pour slever 258,7 Mdh. Cette volution est le fruit principalement de lvolution combine des postes suivants : Le poste Etat qui augmente de 61,8% en 2006 comparativement 2005 sous leffet de la TVA sur les immobilisations acquises dans le cadre des investissements pour le projet de la cimenterie de Settat. Le poste Impt diffr actif qui crot de 69,6% en 2006 comparativement 2005, puis stablit 44,7 Mdh en 2007 enregistrant une quasi-stagnation. Les impts diffrs, rsultant de la neutralisation des diffrences temporaires introduites par les rgles fiscales et les retraitements de la consolidation43, sont calculs selon la mthode du report variable44. Le poste Fournisseurs dbiteurs constitu essentiellement des avances de garantie auprs de ladministration des douanes, des avances de 10% sur certains investissements du projet de la cimenterie de Settat et des avances accordes en 2007 lONCF dun montant de 18,0 Mdh. Le poste autres dbiteurs et personnel est compos essentiellement des crances relatives aux rglements des salaires de certains expatris marocains refacturs des socits surs. Valeurs mobilires de placement Les valeurs mobilires de placement passent en 2007 65,0 Mdh suite la ralisation dun dpt terme de la trsorerie excdentaire de Holcim Btons.

43 Lannulation des provisions pour investissements ne donne pas lieu constatation dimpt diffr car elles sont utilises conformment leur objet et sont donc dfinitivement exonres dimpt. 44 Selon cette mthode, le calcul des impositions diffres est effectu la fin de chaque exercice sur la base du taux d'impt en vigueur. Les impositions diffres antrieures, si elles subsistent, sont corriges du nouveau taux d'impt ou des nouvelles rgles d'imposition en vigueur ou connues la date d'arrt des comptes.

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179

III.2

PASSIF

III.2.1. Financement permanent


2005 % total bilan 41,7% 15,6% 14,1% 12,0% 6,3% 6,2% 0,1% 15,6% 3,1% 66,8% N/A 2006 1 327,3 421 483,6 422,6 144,8 170,3 -25,5 1 200,9 82,5 2 755,4 48,2% % total Var 05-06 bilan 37,0% 11,7% 13,5% 11,8% 4,0% 4,8% -0,7% 33,5% 2,3% 76,9% N/A 17,7% 0,0% 26,6% 30,1% -15,0% 1,6% N/S 184,2% -1,9% 52,7% -14,3 pts 2007 1 521,7 421,0 624,2 476,5 137,1 143,5 -6,4 1 512,3 89,7 3 260,7 46,7% % total Var 06-07 bilan 36,1% 10,0% 14,8% 11,3% 3,3% 3,4% -0,2% 35,9% 2,1% 77,5% N/A 14,6% 0,0% 29,1% 12,8% -5,3% -15,7% -74,9% 25,9% 8,7% 18,3% -1,5 pt

Capitaux propres (part du groupe) Capital social Rserves consolides Rsultat net consolid de l'exercice (part du groupe) Intrts minoritaires Rserves consolides Rsultat net Dettes financires Provisions pour risques et charges durables Total Capitaux propres / financement permanent

1 127,8 421,0 382,0 324,8 170,3 167,6 2,7 422,6 84,0 1 804,7 62,5%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Le financement permanent reprsente en moyenne sur la priode 73,7% du total bilan. Il augmente de 52,7% en 2006 passant ainsi de 1 804,7 Mdh en 2005 2 755,4 Mdh en 2006. Durant, lexercice 2007, ce poste enregistre une nouvelle hausse de 18,3% pour stablir 3 260,7 Mdh. Capitaux propres Les capitaux propres (part du groupe) slvent 1 327,3 Mdh en 2006 (soit 48,2% des financements permanents) contre 1 127,8 Mdh en 2005 (soit 62,5% des financements permanets) soit un taux de croissance de 17,7%, en raison :

Du renforcement des rserves consolides suite laffectation dun montant de 101,7 Mdh ces rserves, correspondant au reliquat du rsultat net de lexercice 2005 aprs distribution dun montant de 223,1 Mdh de dividendes au titre lexercice 2005 ; De lamlioration du rsultat net consolid qui passe de 324,8 Mdh en 2005 422,6 Mdh en 2006.

En 2007, les capitaux propres affichent une croissance de 14,6% 1 521,7 Mdh (soit 46,7% des financements permanents) suite : La progression des rserves consolides sous leffet de laffectation de 140,5 Mdh aux rserves consolides en 2007, correspondant au reliquat du rsultat net de lexercice 2006 aprs distribution dun montant de 282,1 Mdh de dividendes au titre de lexercice 2006 ; Lamlioration du rsultat net consolid qui volue de 422,6 Mdh en 2006 476,5 Mdh en 2007. En 2006, les capitaux propres stablissent 62,5% des financements permanents de la Socit contre 48,2% une anne auparavant. En 2007, ce ratio passe 46,7%, perdant ainsi 15,8 points sur toute la priode 2005-2007. Cette volution est principalement due laugmentation des dettes financires qui induit une plus forte progression des financements permanents totaux par rapport la croissance des capitaux propres.

Intrts minoritaires Les intrts minoritaires baissent sur la priode 2005-2007 sous leffet des rsultats nets ngatifs raliss par Holcim AOZ qui stablissent -70,7 Mdh en 2006 et -13,1 Mdh en 2007. Ces rsultats nets ngatifs sexpliquent par un chiffre daffaires qui ne couvre pas les charges dexploitation aggraves par le dmarrage de la cimenterie de Settat. En effet, le chiffre daffaires de Holcim (AOZ) relatif aux

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180

annes 2005 et 2006 est gnr par la vente de ciment achemin partir dautres sites de production pnalisant le cot de revient. Dettes financires La Socit bnficie de plusieurs lignes dendettement mises sa disposition. Ces lignes concernent : Les dcouverts bancaires court terme En juin 2005, afin de rpondre aux besoins de financement dcoulant du projet de la cimenterie de Settat, la Socit ouvre dans une premire phase quatre lignes de dcouvert remboursables sur une maturit de 3 ans :
Lignes Lignes 1 Ligne 2 Ligne 3 Ligne 4
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Montant mis la disposition de Holcim (Maroc) S.A. 600 000 000 MAD 300 000 000 MAD 300 000 000 MAD 150 000 000 MAD

Taux dintrt Minimum entre (i) 4,35% et (ii) le taux 52 semaines fix par Bank Al Maghrib + 150 pbs 5,51%. Taux 52 semaines fix par Bank Al Maghrib + 150 pbs Taux 52 semaines fix par Bank Al Maghrib + 150 pbs

Ces lignes de dcouvert sont utilisables hauteur des montants indiqus et devront tre rembourses au plus tard au 31 dcembre 2008. Les dettes bancaires moyen et court terme Par ailleurs, afin de financer ces besoins financiers relatifs au projet de Settat, Holcim (Maroc) S.A. ouvre en septembre 2005 trois lignes dendettement dont lutilisation au 31 dcembre 2007 se prsente comme suit :
Montant mis Montant Montant la utilis (en utilis (en disposition MAD) : MAD) : de Holcim 1re tranche 2me tranche (Maroc) S.A. fin 2006 fin 2007 (en MAD) 562 950 000 266 900 858 136 712 000 Utilisation totale fin 2007 (en MAD) Maturit Mode de Taux dintrt remboursement

Lignes

Ligne 1

403 612 858

Au plus tard le 31/12/2008

In fine

Taux 52 semaines fix par Bank Al Maghrib + 150 pbs Taux 52 semaines fix par Bank Al Maghrib + 150 pbs Taux 52 semaines fix par Bank Al Maghrib + 150 pbs Taux 52 semaines fix par Bank Al Maghrib + 150 pbs

Ligne 2

337 770 000

160 140 502

74 610 087

234 750 589

Au plus tard le 31/12/2008

In fine

Ligne 3

225 180 000

106 760 334

42 673 228

149 433 563

Au plus tard le 31/12/2008

In fine

Total

1 125 900 000

533 801 695

253 995 315

787 797 010

Au plus tard le 31/12/2008

In fine

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Evolution des dettes financires

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Le poids des dettes financires dans le total bilan passe de 15,6% en 2005 33,5% en 2006 et stablit 35,9% en 2007. En ligne avec la monte en puissance des investissements, les dettes de financement slvent 422,6 Mdh fin 2005 et stablissent 1 200,9 Mdh en 2006 et enfin 1 512,3 Mdh en 2007. Lensemble de ces dettes sont remboursables in fine et leur date de remboursement est fixe au 31 dcembre 2008. Lvolution des capitaux propres et de lendettement net se prsente comme suit :
2005 2006 1 200,9 45,3 69,6 0,0 1 176,7 1 327,3 88,7% Var 05-06 184,2% -36,8% 53,9% N/S 162,0% 17,7% +48,9 pt 2007 1 512,3 49,3 36,5 65,0 1 460,1 1 521,7 96,0% Var 06-07 25,9% 8,8% -47,6% N/S 24,1% 14,6% +7,3 pt

Dettes financires moyen et court terme (+) Trsorerie passif (-) Trsorerie actif (-) Valeurs mobilires de placement Endettement net Capitaux propres Endettement net / capitaux propres

422,6 71,7 45,2 0,0 449,1 1 127,8 39,8%

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Le ratio Endettement net / Capitaux propres reste des niveaux confortables sur la priode 2005-2007. En effet, il passe de 39,8% en 2005 88,7% en 2006 avant datteindre 96,0% en 2007. Provisions pour risques et charges durables
2005 % total bilan 0,6% 0,3% 2,0% 0,1% 0,1% 3,1% 2006 12,4 5,8 61,3 2,9 82,5 % total bilan 0,3% 0,2% 1,7% N/A 0,1% 2,3% Var 0506 -18,6% -31,6% 10,7% -100,0% 8,8% -1,9% 2007 9,0 11,4 65,1 4,1 89,7 % total bilan 0,2% 0,3% 1,5% N/A 0,1% 2,1% Var 0607 -27,3% 96,5% 6,1% N/A 41,4% 8,7%

Provision pour impts diffrs Rhabilitation de carrires Provision pour litiges Provision pour risques et charges Provision dpart en retraite Total

15,2 8,5 55,4 2,2 2,7 84,0

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Les provisions pour risques et charges durables reprsentent en 2006 un poids de 2,3% dans le total bilan, contre 3,1% en 2005. Ce ratio passe en 2007 2,1%. Les provisions pour risques et charges durables sont composes essentiellement :

Des provisions pour impts diffrs qui baissent de 18,6% entre 2005 et 2006 et de 27,3% entre 2006 et 2007 ; Des provisions pour rhabilitation des carrires qui diminuent de 31,6% entre 2005 et 2006 et augmentent ensuite de 96,5% en 2007 ; Des provisions pour litiges qui concernent des dossiers litigieux relatifs aux taxes urbaines et ddilit des usines dOujda et de Fs. Ces provisions progressent de 10,7% entre 2005 et 2006 et de 6,1% entre 2006 et 2007 ; Des provisions pour risques et charges lies au plan de dparts volontaires ralis en 2004 et 2005 ; Des provisions pour dparts en retraite qui croient de 8,8% entre 2005 et 2006 puis progressent de 41,4% en 2007.

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182

III.2.2. Passif circulant


2005 % total bilan 24,2% 6,4% 0,4% 1,1% 4,6% 0,4% 30,6% 2006 537,7 246,6 22,7 204,9 19,0 784,3 % total bilan 15,0% 6,9% N/A 0,6% 5,7% 0,5% 21,9% Var 0506 -17,7% 41,8% -100,0% -21,8% 66,4% 59,8% -5,2% 2007 621,9 277,8 0,0 31,3 202,7 43,8 899,7 % total bilan 14,8% 6,6% 0,0% 0,7% 4,8% 1,0% 21,4% Var 0607 15,7% 12,6% N/A 37,9% -1,1% 130,0% 14,7%

Fournisseurs et comptes rattachs Autres dettes Clients crditeurs Personnel et organisme sociaux Etat Divers Total

653,0 174,0 10,0 29,0 123,1 11,9 827,0

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

En 2006, le passif circulant reprsente un poids relatif dans le total bilan de 21,9% contre 30,6% en 2005. Ce ratio progresse ensuite pour atteindre 21,4% en 2007. Le poste fournisseurs et comptes rattachs stablit des niveaux exceptionnellement levs sur la priode 2005-2007. Cette situation est la consquence de laugmentation des dettes envers les fournisseurs dimmobilisations. En effet, durant cette priode, les rglements en suspens, au titre des investissements raliss par la Socit dans le cadre de la construction de la cimenterie de Settat, sont comptabiliss dans ce poste. Les autres composantes du poste fournisseurs concernent principalement les dettes envers lOffice National de lElectricit, lOffice National des Chemins de Fer et les socits demballage. Commentaires sur la priode 2005-2006 Les dettes du passif circulant stablissent en 2006 784,3 Mdh en recul de 5,2% par rapport lexercice 2005. Ce recul est principalement le fruit de :

La rgression du poste fournisseurs et comptes rattachs qui passe de 653,0 Mdh 537,7 Mdh du fait dun dlai sur des factures dun montant lev envers des fournisseurs dimmobilisations la date de clture de lexercice 2005 ; La hausse de la dette vis--vis de lEtat, qui slve 204,9 Mdh en 2006 contre 123,1 Mdh en 2005 en raison de laugmentation des impts et taxes payer (notamment la taxe conjoncturelle sur le ciment) et la progression des achats (en ligne avec le dveloppement de lactivit).

Commentaires sur la priode 2006-2007 Entre 2006 et 2007 les dettes du passif circulant enregistrent une hausse de 14,7% pour atteindre 899,7 Mdh fin 2007. Cette hausse trouve son origine essentiellement dans la hausse de 15,7% du compte fournisseurs et comptes rattachs sous leffet combin des lments suivants : Laugmentation des dettes envers les fournisseurs dimmobilisations affrentes aux projets dinvestissements amorcs en 2007 (parachvement de la cimenterie de Settat et construction de trois centrales bton) ; Le dveloppement de lactivit et donc la croissance des achats consomms.

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183

III.3

INDICATEURS FINANCIERS DE HOLCIM (MAROC) S.A.

III.3.1. Ratios de rentabilit et de solvabilit


Les principaux indicateurs de rentabilit et de solvabilit de Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2005-2007 se prsentent comme suit :
2005 Rsultat net part du groupe en Mdh ROE (Return On Equity)
45

2006 422,6 28,7% 21,2% 41,1%

Var 05-06 30,1% 37,1% -18,2% - 6,9 pts

2007 476,5 28,7% 20,9% 39,4%

Var 06-07 12,8% 17,6% -1,2% -1,7 pt

324,8 25,0% 25,9% 48,0%

ROCE (Return On Capital Employed)46 Fonds propres / total bilan

Source : Calcul partir des comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Return On Equity (ROE) Au titre de la priode 2005-2006, le ratio ROE sinscrit en hausse pour stablir 28,7% au 31 dcembre 2006. Cette augmentation rsulte principalement dune croissance de la capacit bnficiaire plus marque que laugmentation des capitaux propres, Entre 2006 et 2007, le ROE stagne en raison dune croissance du rsultat net qui stablit un niveau similaire de laccroissement des capitaux propres sur la priode 2006-2007. Return On Capital Employed (ou rendement des capitaux employs) Le rendement des capitaux employs (ROCE) recule de 5,0 points sur la priode 2005-2007. Cette baisse est due une hausse des capitaux employs plus rapide que la croissance de lEBITDA aprs impt, sous leffet de laugmentation de lendettement de la Socit afin de financer le projet de construction de la cimenterie de Settat qui gnre des niveaux dEBITDA encore dficitaires sur la priode 2005-2007. Fonds propres / total bilan Sur la priode 2005-2007, les fonds propres reprsentent en moyenne 42,8% du total bilan. Ce ratio sinscrit en diminution de 8,6 points sur la priode tudie, en raison dune croissance des fonds propres mois rapide que laugmentation du total bilan. Cette situation rsulte de leffet combin des lments suivants : Laccroissement de lactif immobilis de la Socit induit principalement par les investissements relatifs la construction de la cimenterie de Settat ; Le financement de ces investissements, en majeure partie, par des dettes financires.

45 46

ROE = Rsultat net / fonds propres fin de priode. ROCE = EBITDA aprs impt / Actif conomique (Actif immobilis + BFR).

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184

III.3.2. Ratios de liquidit


Les principaux indicateurs de liquidit de Holcim (Maroc) S.A. au titre de la priode 2005-2007 se prsentent comme suit :
2005 Ratio de rotation des stocks de produits finis, de produits intermdiaires et rsiduels (en jours de CA HT)47 Ratio de rotation des stocks de matires et fournitures consommables (en jours dachats consomms HT)48 Dlai de paiement clients (en jours de CA TTC)49 Dlai de paiement fournisseurs (en jours dachats TTC)
50

2006 Var 05-06 7,4 101,5 28,0 145,2 18,4% -12,4% -30,7% -32,3%

2007 Var 06-07 8,3 83,3 29,9 137,6 11,2% -17,9% 7,1% -5,2%

6,3 115,8 40,4 214,6

Source : Calcul partir des comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Dlais de rotation des stocks Les dlais de rotation des stocks de produits finis (principalement le ciment stock la fin de chaque exercice), intermdiaires (essentiellement le clinker stock la fin de chaque exercice) ou rsiduels stablissent des niveaux limits sur la priode 2005-2007. Cette situation rsulte de la rapidit dabsorbation du march du BTP des produits cimentiers. Les dlais de rotation des stocks de matires premires et fournitures consommables stablissent 100,2 jours dachats consomms en moyenne sur la priode 2005-2007. Ces dlais sont principalement induits par limpossibilit de sapprovisionner en petcoke en flux tendus.

DELAIS DE PAIEMENT CLIENTS


Les dlais de paiement clients stablissent en 2006 28,0 jours de CA TTC, contre 40,4 jours en 2005. En 2007, il augmente de 7,1% pour atteindre 29,9 jours de CA TTC. Il convient de prciser que ces ratios sont calculs sur la base de donns comptables issues des comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A., contrairement aux dlais prsents dans la partie qui traite de lanalyse du poste Clients et comptes rattachs , et qui reprsente des dlais issus des statistiques de la Socit. Dlais de paiement fournisseurs Les dlais de paiement fournisseurs sinscrivent en baisse sur la priode tudie. Ils passent de 214,6 jours en 2005 145,2 jours en 2006 pour stablir 137,6 jours en 2007. Les dlais de paiement fournisseurs stablissent des niveaux exceptionnellement levs sur la priode 20052007 en raison de laugmentation des dettes auprs des fournisseurs dimmobilisations.

47 48 49 50

(Stocks de produits finis, produits intermdiaires et rsiduels / CA HT) * 360 (Stocks de matires et fournitures consommables / achats consomms HT) * 360 (Clients et comptes rattachs / CA TTC) * 360 (Fournisseurs et comptes rattachs / (Achats consomms +achats revendus et autres charges externes TTC) * 360

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185

III.4

LEQUILIBRE FINANCIER
2005 2006 2 755,4 2 848,2 (92,7) 667,4 784,3 (117,0) 126,2% 24,2 Var 05-06 52,7% 37,1% -66,1% 15,0% -5,2% -52,6% 35,9 pt N/S 2007 3 260,7 3 350,2 (89,5) 823,0 899,7 (76,7) 85,7% -12,8 Var 06-07 18,3% 17,6% -3,5% 23,3% 14,7% -34,5% -38,5 pt N/S

Financement permanent Actif immobilis net Fonds de roulement (FR) Actif circulant Passif circulant Besoin en fonds de roulement (BFR) FR / BFR Trsorerie nette

1 804,7 2 078,0 (273,3) 580,2 827,0 (246,8) 90,3% -26,5

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

III.4.1. Le fonds de roulement


Le fonds de roulement de la Socit est ngatif sur la priode 2005-2007 mais affiche une progression favorable pour passer dun niveau ngatif de -273,3 Mdh en 2005 -89,5 Mdh en 2007. Lessentiel de ces investissements est financ par des dettes et le reliquat par autofinancement. Cette situation sexplique par leffort dinvestissement entrepris par la Socit sur la priode 2005-2007 provoquant ainsi la progression de lactif immobilis. Lessentiel de ces investissements est financ par des dettes, alors que le reliquat lest par autofinancement. Le renforcement du financement permanent, induit notamment par une consolidation des fonds propres gnre par la capacit bnficiaire du Groupe Holcim (Maroc) S.A. et la leve de dettes de financement additionnelles, a permis de rsorber partiellement le dficit constat sur la priode 2005-2007. Sur les exercices venir, les bnfices gnrs suite laugmentation du volume dactivit grce notamment aux investissements raliss sur la priode 2005-2007, alimenteront les capitaux propres de la Socit et contribueront ainsi rquilibrer le fonds de roulement.

III.4.2. Le besoin en fonds de roulement


La Socit bnficie dun besoin en fonds de roulement ngatif sur la priode 2005-2007 du fait dun passif circulant plus important que lactif circulant. Le besoin en fonds de roulement reprsente ainsi une source de financement pour la Socit. En effet, du fait de la politique de gestion mise en place, Holcim (Maroc) S.A. a pu rduire les dlais de paiement de sa clientle tout en bnficiant de dlais fournisseurs confortables. Par ailleurs, il convient de signaler que le passif circulant et notamment le poste fournisseurs et comptes rattachs est exceptionnellement lev durant la priode 2005-2007 du fait des dettes envers les fournisseurs dimmobilisations qui augmentent suite aux acquisitions dimmobilisations ralises dans le cadre de la construction de la cimenterie de Settat. Ainsi, le besoin en fonds de roulement volue de -246,8 Mdh en 2005 -117,0 Mdh en 2006 puis -76,7 Mdh en 2007. Cette volution est le rsultat dune hausse de lactif circulant plus marque que celle du passif circulant.

III.4.3. La trsorerie nette


La trsorerie nette passe de -26,5 Mdh en 2005 24,2 Mdh en 2006 du fait essentiellement de lamlioration du fonds de roulement qui stablit -92,7 Mdh en 2006 (vs. -273,3 Mdh en 2006). En 2007, la trsorerie nette se dgrade -12,8 Mdh en raison dune hausse du besoin en fonds de roulement, plus importante que lamlioration du fonds de roulement.

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186

IV.

TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE


2005 2006 Var 05-06 2007 Var 06-07

Flux de trsorerie lis l'activit Rsultat net des socits intgres Elimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis l'activit: - Dotations nettes - Variation des impts diffrs - Plus values de cession, nettes d'impt - Quote-part dans le rsultat des socits mises en quivalence Capacit d'autofinancement des socits intgres Dividendes reus des socits mises en quivalence Variation du besoin en fonds de roulement li l'activit Autres Flux nets de trsorerie gnrs par l'activit 327,5 169,1 171,1 (3,5) 0,7 0,7 496,6 0,7 283,3 0,0 780,6 397,1 180,8 174,2 (2,8) 21,3% 6,9% 1,8% -19,0% 470,1 241,1 244,7 (3,4) 0,1 (0,3) 711,2 0,3 (40,3) 671,2 18,4% 33,3% 40,5% 19,5% -98,9% -16,4% 23,1% -16,4% -69,0% N/A 49,7%

9,8 1245,5% (0,4) 577,9 0,4 (129,8) 448,5 N/S 16,4% -46,7% N/S -100,0% -42,5%

Cycle dinvestissement Acquisition d'immobilisations Acquisition d'immobilisations Financires Cession d'immobilisations nettes d'impt Incidence des variations de primtre Flux nets de trsorerie lis aux oprations d'investissement (980,0) (2,5) 2,7 (46,3) (1 026,0) (979,6) 26,6 2,5 (950,5) 0,0% -100,0% 871,4% N/S -7,4% (747,7) (0,2) 2,2 8,2 (737,5) -23,7% N/S -91,7% 228,0% -22,4%

Cycle de financement Dividendes verss aux actionnaires de la socit mre Dividendes verss aux minoritaires des socits intgres Crances immobilises nettes Emissions d'emprunts Flux nets de trsorerie lis aux oprations de financement (103,1) (99,0) 3,3 422,6 223,9 (113,8) (109,3) (2,4) 778,3 552,8 10,4% 10,4% N/S 84,2% 146,9% (143,9) (138,2) 311,3 29,3 26,4% 26,4% -100,0% -60,0% -94,7%

Variation de trsorerie

(21,5)

50,7

N/S

(37,1)

N/S

Trsorerie d'ouverture Trsorerie de clture

(4,9) (26,5)

(26,5) 24,2

436,3% N/S

24,2 (12,8)

N/S N/S

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

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187

Flux de trsorerie lis lactivit Les flux nets de trsorerie lis lactivit diminuent de 780,6 Mdh en 2005 448,5 Mdh malgr laugmentation de la capacit dautofinancement des socits intgres du fait de la variation du besoin en fonds de roulement li lactivit qui passe de 283,3 Mdh en 2005 -129,8 Mdh en 2006. Entre 2006 et 2007, les flux nets de trsorerie lis lactivit passent 448,5 Mdh 671,2 Mdh grce lamlioration de la capacit dautofinancement des socits intgres et une variation du besoin en fonds de roulement li lactivit qui passe de -129,8 Mdh en 2006 -40,3 Mdh en 2007. Flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement Les flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement enregistrent un recul sur la priode 2005-2007 mais restent tout de mme un niveau lev du fait de leffort dinvestissement entrepris dans le cadre de la construction de la cimenterie de Settat. Ils passent ainsi de 1 026,0 Mdh en 2005 950, 5 Mdh en 2006 puis 737,5 Mdh en 2007. Flux de trsorerie lis aux oprations de financement La hausse du flux net li aux oprations de financement est essentiellement le rsultat de la hausse des tirages de dettes de 422,6 Mdh en 2005 778,3 Mdh en 2006 en ligne avec les acquisitions dimmobilisations. Entre 2006 et 2007, les flux lis aux oprations de financement baissent de 552,8 Mdh 29,3 Mdh sous leffet combin des distributions de dividendes dun montant global de 282,1 Mdh et dun tirage de dettes de 311,3 Mdh moins important comparativement lexercice prcdent. Trsorerie nette Par consquent la trsorerie nette passe de -26,5 Mdh en 2005 24,2 Mdh en 2006 puis stablit -12,8 Mdh fin 2007. Financement des investissements
2005 Investissements Emissions demprunts
51

2006 979,6 778,3 79,5% 201,3 20,5%

Var 05-06 0,0% 84,2% 36,4 pts -63,9% -36,4 pts

2007 747,7 311,3 41,6% 436,4 58,4%

Var 06-07 23,7% -60,0% - 37,9 pts

980,0 422,6 43,1% 557,4 56,9%

En % des investissements Partie finance par autofinancement En % des investissements

37,9 pts

Source : Comptes consolids de Holcim (Maroc) S.A. pour les exercices 2007, 2006 et 2005 en Mdh

Le programme dinvestissement ralis par Holcim (Maroc) S.A. est financ hauteur de 60,7% en moyenne sur la priode 2005-2007. Lautofinancement reprsente en moyenne sur la priode tudie 45,3% du budget consacr par la Socit pour financer ses investissements.

51

ROE = Rsultat net / fonds propres.

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188

V.

LES ENGAGEMENTS HORS BILAN


2005 2006 289,6 271,2 0,0 7,5 4,7 4,8 1,3 56,5 28,8 16,6 5,1 0,1 2,0 3,0 0,9 0,0 0,0 233,1 Var 05-06 -42,2% -44,0% -100,0% -6,3% -7,8% 182,4% 44,4% 57,8% -2,4% N/A N/A N/A -33,3% 50,0% -30,8% N/A N/A -49,9% 2007 243,1 235,0 0,0 2,5 0,4 2,9 2,3 92,0 28,8 30,9 5,1 1,3 2,0 2,0 0,4 8,5 13,0 151,1 Var 06-07 83,9% 86,7% N/A 33,3% 8,5% 60,4% 176,9% 162,8% 100,0% 186,1% 100,0% 1300,0% 100,0% 66,7% 44,4% N/A N/A -35,2%

Cautions reus (A) Projet de lusine de Settat Amnagement dune route daccs Travaux lusine dOujda Travaux lusine de Fs Travaux au centre de broyage de Nador Autres fournisseurs Cautions donns (B) Tribunal dOujda Tribunal de Fs Tribunal de Rabat Tribunal de Settat Administration de la douane SODEP Cautions sur les droits denregistrement Cautions donnes aux locatiers Nantissement dactions (A) (B)

501,1 484,1 1,4 8,0 5,1 1,7 0,9 35,8 29,5 0,0 0,0 0,0 3,0 2,0 1,3 0,0 0,0 465,3

Source : Rapports gnraux des commissaires aux comptes sur les comptes consolids en Mdh

Les engagements donns Les engagements hors bilan donns passent de 35,8 Mdh en 2005 56,5 Mdh en 2006, enregistrant une hausse de 58,0%. En 2007, les engagements hors bilan donns slvent 92,0 Mdh en progression de 62,7 % comparativement 2006. Sur la priode 2005-2006, ces engagements concernent principalement des cautions donnes pour des dossiers litigieux aux tribunaux ainsi que des cautions donnes la SODEP et ladministration des douanes. En 2007, en plus des cautions cites ci-dessus, des cautions pour nantissement dactions de 13,0 Mdh ont t donnes. Les engagements reus Les engagements hors bilan reus passent de 501,1 Mdh en 2005 289,6 Mdh en 2006, enregistrant un recul de 42,2%. En 2007, les engagements hors bilan reus diminuent de 16,1% par rapport 2006 pour stablir 243,1 Mdh fin 2007. Ces engagements correspondent principalement des cautions reus des fournisseurs travaillant sur le projet de la cimenterie de Settat, et dans une moindre mesure des cautions reus pour des travaux damnagement au niveau des units de production dOujda, de Fs et de Nador. Par ailleurs, il convient de constater que sur la priode 2005-2007 les engagements hors bilan reus couvrent largement les engagements hors bilan donns.

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189

VI.

AUTRES PASSIFS EVENTUELS

Holcim (Maroc) S.A. a fait lobjet dun contrle de lOffice des Changes en 2007 couvrant les exercices 2002 2006. la suite de ce contrle, Holcim (Maroc) S.A. a reu une demande dinformations complmentaires le 8 octobre 2007, demande laquelle les commissaires aux comptes ont rpondu point par point le 30 novembre 2007. ce jour, la Socit na reu aucune conclusion de la part de lOffice des Changes.

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190

Partie VIII. STRATEGIE ET PERSPECTIVES DE DEVELOPPEMENT

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191

Avertissement Les prvisions figurant dans la prsente partie VIII sont fondes sur des hypothses dont la ralisation prsente par nature un caractre incertain. Les rsultats et les besoins de financement rels peuvent diffrer de manire significative des informations prsentes. Ces prvisions ne sont fournies qu titre indicatif, et ne peuvent tre considres comme un engagement ferme ou implicite de la part de Holcim (Maroc) S.A. ou de ses filiales. Aucune garantie ne peut tre donne quant leur ralisation effective. LEmetteur dcline toute responsabilit vis--vis des souscripteurs et des tiers en cas de non ralisation partielle ou totale des prvisions ci-aprs fournies.

VII.

PERSPECTIVES DU SECTEUR CIMENTIER

VII.1 PERSPECTIVES DU MARCHE MONDIAL DE CIMENT52


Sur la priode 2007-2010, les tudes relatives au march mondial du ciment indiquent que ce dernier devrait connatre une croissance soutenue pour atteindre 3,23 milliards de tonnes vendus en 2010, soit un taux de croissance annuel moyen prvisionnel de 5,3% sur la priode. La Chine, le Vietnam, la Thalande, lUkraine, la Turquie et lIndonsie bnficieraient des performances les plus importantes. Les prvisions de la consommation mondiale de ciment se prsentent comme suit :
Evolution prvisionnelle de la consommation mondiale de ciment entre 2007 et 2010 (en milliard de tonnes)
TCAM : 5,3%

3,1 2,8 2,9

3,2

2007

2008

2009

2010

Source : Cembureau, et JP Morgan

La configuration du march changerait marginalement horizon 2010. LAsie devrait conserver en effet sa position de premier producteur et consommateur mondial de ciment, avec sa tte la Chine. Le potentiel de croissance attribu au march mondial de ciment serait catalys essentiellement par la poursuite du dveloppement des marchs immobiliers et infrastructurels dans les pays asiatiques et africains, et ce dans loptique de rattraper relativement leur retard conomique et notamment en matire dinfrastructures de base. Les ventes de ciment dans les pays dvelopps devraient connatre, en revanche, des taux daccroissement modestes dans les annes venir, du fait de la maturit des secteurs de lhabitat et des infrastructures. Les

52 Les informations ci-dessus communiques ont t tablies sur la base des donnes publiques disponibles auprs des organismes suivants : Cembureau, Freedonia Group, JP Morgan et Lafarge Monde.

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192

besoins dentretien et de rnovation des constructions et des infrastructures constitueraient le catalyseur principal de ces marchs.

VII.2 PERSPECTIVES DU MARCHE CIMENTIER MAROCAIN VII.2.1.


Un march fort potentiel de croissance53

Fortement corrle au dveloppement conomique et social, loffre de ciment devrait crotre dans les annes venir. Ces prvisions se basent sur la poursuite du dynamisme que connat le secteur du BTP, catalyseur du dveloppement conomique et social du Maroc. Le segment de lhabitat devrait ainsi poursuivre son essor pour compenser le dficit structurel en matire de logements, estim 1 million de logements en 2007 et rpondre la demande additionnelle de la population marocaine value prs de 91 500 logements par an. Par ailleurs, la construction dinfrastructures de base devrait connatre une acclration sur la priode 2008 2010. Plusieurs projets dinfrastructure sont en effet prvus pour cette priode :

Le dveloppement du rseau autoroutier avec la ralisation de 553 Km entre 2008 et 2010 ; Lextension de la capacit portuaire avec la construction du port de Boujdour et du port de Kser Sghir, lachvement du port Tanger Med et lextension du port de Mdiaq et enfin, la digue principale du port de Mohammadia ; Ldification de 6 barrages entre 2008 et 2010 ; Lextension de la capacit daccueil des aroports Mohamed V, Marrakech Menara, Tanger Ben Battouta et laroport de Oujda.

La construction des tablissements touristiques devrait galement poursuivre sa progression sur la priode 2008 et 2010, catalyse par les investissements touristiques prvus dans le cadre de la stratgie poursuivie par les autorits publiques en la matire.

VII.2.2.

Une capacit de production porte prs de 26,75 Mt horizon 2012

Pour faire face la demande croissante du secteur du BTP, les cimentiers marocains sont astreints procder des augmentations de capacit de production moyen terme par des investissements susceptibles de porter la capacit de production annuelle du secteur prs de 26,75 Mt en 2012, contre 14,9 Mt en 200754.

Les informations ci-dessus communiques ont t tablies sur la base des donnes publiques disponibles auprs des organismes suivants : Ministre de lEquipement et du Transport, Ministre de lHabitat, de lUrbanisme et de lAmnagement du Territoire, Association Professionnelle des Cimentiers et Presse.
54

53

Source : APC et diffrents communiqus presse des nouveaux entrants potentiels.

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193

Le programme annonc par les cimentiers pour laugmentation de leurs capacits de production respectives se prsente comme suit : Oprateur Investissements prvus Anne dachvement prvue 2008 Capacit additionnelle

Lafarge Maroc

Doublement de la capacit de production du centre de broyage de Tanger Installation dun centre de broyage proximit du port Tanger-Med Extension de la capacit de production de lusine de Ttouan (Ttouan III) Extension de la capacit de production de lusine de Ttouan (Ttouan IV)

0,5 Mt

N/D

0,5 Mt

2009

1,0 Mt

2010-2011

1,0 Mt

Ciments du Maroc Holcim (Maroc) S.A. Asment Temara

Construction dune nouvelle usine At Baha Extension de lusine de Fs Construction dune nouvelle usine Mekns An Jema

2009 2010 2011

2,2 Mt 0,6 Mt 0,75 Mt

Source : Association professionnelle des Cimentiers

Paralllement aux investissements prvus par les oprateurs actuels, dautres oprateurs, et notamment les socits Ynna Holding et Ciment de lAtlas, ainsi que le cimentier espagnol Lubasa, ont manifest leur intention de crer leurs propres cimenteries. Ces derniers prvoient la cration horizon 2012 dune capacit de production supplmentaire de plus de 7,5 Mt par an.

VIII. ORIENTATIONS STRATEGIQUES DE HOLCIM (MAROC) S.A.


La vision stratgique du Groupe Holcim (Maroc) S.A. sarticule autour de trois axes majeurs : Le maintien du positionnement de la Socit sur le march cimentier local La croissance du secteur cimentier gnre un essor des ventes de Holcim (Maroc) S.A. En effet, la Socit envisage de maintenir sa part de march hauteur de 22% et de poursuivre sa croissance. Le plan de dveloppement de la Socit prvoit un programme dinvestissement ax sur le renouvellement des installations actuelles et lextension des units de production afin daugmenter sa capacit de production. La continuit en terme doptimisation des cots de production Dans un march concurrentiel, Holcim (Maroc) S.A. veut maintenir sa politique doptimisation des cots de production, principalement composs dachats de combustibles et de matires premires. La Socit propose une large gamme de produits, des rapports mix produits concurrentiels. Laccompagnement du secteur BTP en pleine professionnalisation La Socit envisage daccompagner le secteur du BTP, un secteur favoris par un professionnalisme accru, et dvelopper le segment du bton prt lemploi. A ce titre, Holcim (Maroc) S.A. prvoit un renforcement du positionnement sur laxe atlantique reprsentant un potentiel industriel et immobilier, travers la cration de nouvelles centrales btons.

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194

IX.

AVANTAGES CONCURRENTIELS DU GROUPE HOLCIM (MAROC) S.A.

Fort dune exprience de 32 ans, Holcim (Maroc) S.A. occupe une position de cimentier de rfrence sur le march marocain. La Socit consolide un nombre davantages concurrentiels numrs comme suit : Appartenance un groupe international de rfrence : laffiliation au Groupe Holcim permet la Socit de capitaliser sur le savoir-faire du groupe, de bnficier de synergies considrables (notamment en terme dachats de combustibles) et dadopter des standards mtiers internationaux reconnus et avrs ; Matrise du savoir-faire : lexprience confirme de Holcim (Maroc) S.A. dnote de son professionnalise et de sa matrise de procds de production de haute technologie offrant ainsi ses clients un mix produit diversifi, stable et de haute qualit ; Optimisation des achats consomms : la Socit dtient ses propres carrires de calcaire et de granulats et produit elle-mme son clinker en local. Par ailleurs, la plateforme Ecoval fournit des combustibles de substitution Holcim (Maroc) S.A., lui permettant ainsi de se couvrir partiellement, contre la variation des cours de matires premires ; Plan de dveloppement soutenu : la Socit cible une prsence renforce sur le march local, avec un positionnement stratgique en termes de localisation et doffre de services. En effet, le plan de dveloppement de Holcim (Maroc) S.A. prvoit non seulement lextension des sites actuels et la mise en place de nouvelles units sur des emplacements stratgiques (Tamesna, Tanger, Marrakech, etc.), mais galement un meilleur positionnement sur le secteur des btons et des granulats.

X.

EVOLUTION DE LACTIVITE DE HOLCIM (MAROC) S.A. SUR LA PERIODE 2008-2010

Prsentation des comptes Lestimation prvisionnelle de lactivit de Holcim (Maroc) S.A. est structure selon les quatre principaux segments suivants : Ciment travers Holcim (Maroc) S.A. ; Btons au niveau de la filiale Holcim Btons ; Granulats travers la filiale Holcim Granulats ; et enfin Traitements de dchets au niveau de la plateforme Ecoval.

Les comptes consolids prvisionnels prsents ci-aprs sont raliss sur la base du primtre de consolidation actuel. La consolidation des comptes prvisionnels est fournie titre indicatif et na fait lobjet daucune validation par les commissaires aux comptes. Ces comptes peuvent diffrer sensiblement des comptes consolids arrts au titre des exercices 2008, 2009 et 2010.

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X.1

COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES PREVISIONNELS

Le tableau suivant prsente lvolution sur la priode 2007-2010 des principaux agrgats des comptes de rsultat de la Socit :
Clture le 31 dcembre Produits d'exploitation (Kdh) Chiffre d'affaires Autres produits Variations de stocks de produits Charges d'exploitation Achats revendus Achats consomms Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel EBITDA EBITDA/Production Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation Reprises dexploitation Rsultat d'exploitation REX / Production Produits financiers Charges financires Rsultat financier Rsultat courant Rsultat courant / Production Rsultat non courant Rsultat avant impt Impt sur les socits Rsultat net de l'ensemble consolid Rsultat net de l'ensemble consolid / Production Intrts minoritaires Rsultat net (part du groupe) 2 007 2 406,4 2 387,5 18,8 18,8 1 493,0 1 006,5 349,8 19,2 117,5 913,4 38,0% 8,6 270,7 29,6 663,8 27,6% 26,3 38,3 (12,0) 651,8 27,1% 4,1 655,8 179,2 470,1 19,5% 6,4 476,5 2008E 3 060,2 3 060,2 1 777,5 3,4 1 075,2 530,8 19,8 148,2 1 282,7 41,9% 8,9 425,0 848,8 27,7% 3,0 104,0 (101,0) 747,8 24,4% 747,8 224,4 523,5 17,1% 82,4 605,9 2009P 3 263,2 3 263,2 1 956,4 5,1 1 177,9 591,7 20,5 161,1 1 306,8 40,0% 9,2 420,7 876,9 26,9% 1,4 113,7 (112,2) 764,7 23,4% 764,7 229,4 535,3 16,4% 78,6 613,9 2 010 P 3 508,4 3 508,4 2 105,6 6,9 1 265,8 637,6 21,2 174,1 1 402,8 40,0% 9,6 408,5 984,7 28,1% 4,8 124,8 (120,0) 864,6 24,6% 864,6 259,4 605,3 17,3% 85,8 691,0 TCAM 07-10 13,4% 13,7% N/S N/S 12,1% N/S 7,9% 22,2% 3,4% 14,0% 15,4%

3,6% 14,7% N/A 14,0%

(43,2%) 48,3% 115,5% 9,9%

N/S 9,7% 13,1% 8,8%

137,5% 13,2%

Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

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196

X.1.1. Evolution du chiffre daffaires prvisionnel


Le chiffre daffaire de Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2007-2010, se prsente de la manire suivante :
2007R Ventes Ciment Ventes Btons Ventes Granulats Chiffre daffaires Ecoval Chiffre daffaires Andira55 - CA intragroupe56 Total CA consolid
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

2008E 2 784,2 315,0 71,4 10,3 0,1 120,8 3 060,2

2009P 2 880,0 463,8 98,2 16,4 0,1 195,4 3 263,2

2010P TCAM 07-10 3 020,0 627,8 104,3 27,4 0,1 271,3 3 508,4 7,6% 32,9% 31,6% 111,4% 0,0% -8,6% 13,7%

2 426,3 267,4 45,8 2,9 0,1 354,9 2 387,5

Holcim (Maroc) S.A. envisage de maintenir son positionnement sur les trois principaux segments de son activit : ciment, btons et granulats. Elle prvoit par ailleurs, de dvelopper sa plateforme Ecoval afin doptimiser ses cots nergtiques et respecter sa politique environnementale. Le chiffre daffaires consolid du Groupe Holcim (Maroc) S.A. volue selon un TCAM de 13,7% entre 2007 et 2010 et stablit terme 3 508,4 Mdh. Segment ciment Sur le plan macroconomique, il est envisag une croissance du march de 9,0% 57 par an en moyenne, lhorizon 2010. Cette hausse demeure amplement justifie par le dficit de logements enregistr annuellement (100 000 demandes de logement / an). Acteur de rfrence, le Groupe Holcim (Maroc) S.A. ambitionne de maintenir sa part de march 22% en moyenne sur la priode tudie. Le chiffre daffaires de Holcim (Maroc) S.A. sur ce segment, concerne principalement les ventes du ciment et du clinker sur le march local. Lactivit Ciment58 enregistre une croissance normative de 7,6% en moyenne par an sur la priode 2007-2010 et consolide un volume de ventes de 3 020,0 Mdh en 2010. Cette progression rsulte essentiellement de laugmentation des volumes de ventes de ciment qui passent de 2 892 Kt59 en 2007 4 013 Kt (dont 447 Kt de clinker) en 2010. La monte en charge des volumes produits dcoule du plan de dveloppement des units de production mis en place par la Socit, notamment loptimisation du taux dutilisation et de la capacit de production de lusine de Settat et lextension de lusine de Fs (mise en place dun deuxime four en 2010). Leffet prix60 contribue faiblement la hausse du chiffre daffaires, passant de 744 Dh/t en 2007 803 Dh/t en 2010 pour le ciment, et de 407 Dh/t en 2007 440 Dh/t en 2010 pour le clinker. Les prix progressent lgrement dun TCAM de 2,6% entre 2007 et 2010, en ligne avec les prvisions dinflation.

55 56 57 58 59 60

Le CA Andira concerne le montant vers par Holcim (Maroc) S.A. pour la location du terrain abritant son sige social. Le CA intragroupe correspond aux ventes de Holcim (Maroc) S.A. Holcim Btons et aux ventes de Holcim Granulats Holcim Btons. Source : APC. Lactivit Ciment concerne le ciment et le clinker. En 2007 la Socit naffiche pas de ventes de clinker. Le prix du ciment et du clinker reprsente un prix Cash Mill Net.

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Segment btons Dans le cadre de sa stratgie de dveloppement, Holcim (Maroc) S.A. cible un march plus mature et un positionnement renforc sur le segment des btons. La Socit ambitionne de crer de nouvelles centrales bton, sur des sites fort potentiel stratgique, notamment sur laxe atlantique (Tamesna en 2008, Tanger en 2009, etc.). Le positionnement en tant que btonnier de rfrence permettrait la Socit (i) de prenniser son portefeuille de clientle, (ii) de limiter une dpendance vis--vis des acteurs de ce secteur et (iii) doptimiser les dlais de paiement. Le plan daffaires de la Socit prvoit une croissance annuelle moyenne de cette activit de 32,9% entre 2007 et 2010. Les ventes du bton en 2010 slvent 627,8 Mdh (vs. 267,4 Mdh en 2007). Cette croissance dcoule essentiellement de la hausse des volumes vendus qui stablissent en 2010 920 Kt (vs. 429 Kt en 2007). Les prix du bton demeurent quasi-stables, variant entre 630 Dh/t en 2007 690 Dh/t en 2010, soit un TCAM 07-10 de 3,1%. Cette croissance sinscrit dans la mme tendance que les prvisions dinflation. Segment granulats Fortement corrl au secteur du BTP, le segment des granulats reprsente un potentiel de croissance significatif. De ce fait, Holcim (Maroc) S.A. envisage de dvelopper cette activit et procde ds 2008 lexploitation dune nouvelle carrire Skhirat. Les rserves de production, estime actuellement 30 Mt, passerait ainsi 60 Mt lhorizon 2010. Le chiffre daffaires granulats stablit 45,8 Mdh en 2007 et atteint 107,3 Mdh en 2010, soit un TCAM de 31,6% sur la priode tudie. Les prix tant contenus sur lhorizon prvisionnel 47,4 Dh/t (vs.43,8 Dh/t en 2007), la croissance du CA granulats rsulte principalement de la hausse de la capacit de production ramenant le volume vendu de 665 Kt en 2007 1 400 Kt en 2010. Activit de Ecoval La plateforme Ecoval a t cre par Holcim (Maroc) S.A. dans lobjectif : De faire face aux variations des cours des matires premires ; et Doptimiser le taux de substitution thermique.

Afin dalimenter le Groupe Holcim (Maroc) S.A. en combustibles alternatifs, Ecoval collecte toutes sortes de dchets (pneus dchiquets, huiles uses, dchets mnagers, dchets pharmaceutiques, etc.), puis procde leur traitement et tri en tenant compte de la politique environnementale du groupe. Le chiffre daffaires ralis au niveau de cette plateforme concerne principalement les recettes perues par Ecoval au titre (i) des collectes de dchets 61 quelle effectue au niveau des diffrentes industries et (ii) de lalimentation des units de production en combustibles. Ce chiffre daffaires est estim fin 2010 27,4 Mdh (vs. 2,9 Mdh en 2010), sous leffet conjugu dune forte croissance des volumes produits et vendus (7 050 Kt en 2010, vs. 960 Kt en 2007) et dune augmentation des tarifs qui voluent de 300 Dh/t en 2007 381 Dh / t en 2010.

61

Hors terril (dchets de ptrole) et pneus dchiquets dont la collecte est directement facture par Holcim (Maroc) S.A..

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Le graphique suivant rsume lvolution du CA prvisionnel du Groupe Holcim (Maroc) S.A. sur la priode tudie :
Evolution du CA prvisionnel entre 2007 et 2010 (en Mdh)
TCAM = 13,7%
3 263,2 3 060,2 3 508,4

2 387,5

2007R

2008E

2009P

2010P

Source : Holcim (Maroc) S.A.

X.1.2. Evolution de la valeur ajoute prvisionnelle


La valeur ajoute de Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2007-2010 se prsente comme suit :
2007R Production de l'exercice Achats revendus Achats consomms Marge brute d'exploitation Taux de marge brute Autres charges externes Valeur ajoute VA/Production
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

2008E 3 060,2 3,4 1 075,2 1 981,6 64,8% 530,8 1 450,7 47,4%

2009P 3 263,2 5,1 1 177,9 2 080,2 63,7% 591,7 1 488,5 45,6%

2010P TCAM 07-10 3 508,4 6,9 1 265,8 2 235,7 63,7% 637,6 1 598,1 45,6% 22,2% 14,0% 12,9% N.A 7,9% 16,1%

2 436,0 1 006,5 1 429,5 58,7% 349,8 1 079,7 44,3%

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Le graphique suivant illustre lvolution de la marge brute et du taux de marge brute :


Evolution de la marge brute (en Mdh) et du taux de marge brute (en %)
64,8% 58,7% 2 235,7 1 981,6 2 080,2 70,0%

63,7%

63,7%

1 429,5

2007R

2008E Marge brute d'exploitation

2009P Taux de marge brute

2010P

0,0%

Source : Holcim (Maroc) S.A.

La marge brute progresse selon un TCAM de 16,1% entre 2007 et 2010, pour stablir 2 235,7 Mdh terme (vs. 1 429,5 Mdh en dbut de priode). La Socit ralise un taux de marge brute performant, eu gard une bonne matrise des consommations. Ce taux volue de 58,7% en 2007 64,8% en 2008 suite la rupture dapprovisionnement externe en clinker, en faveur de sa production de cet lment au sein mme du Groupe Holcim (Maroc) S.A. Le taux de marge brute demeure stable 63,7% en moyenne entre 2008 et 2010, au vu dune volution des achats consomms de la Socit en ligne avec la progression du CA. Ces achats concernent principalement les matires premires et les combustibles ainsi que llectricit et totalisent un montant de 1 265,8 Mdh en 2010, contre 1 006,5 Mdh en 2007, soit un TCAM de 7,9%. La croissance normative des achats dcoule principalement dune matrise de consommation des matires premires, grce notamment une production interne de clinker et lacquisition de carrires en propre. Les cots de combustibles sont galement contenus travers lapprovisionnement terme en petcoke et le remplacement de ce dernier par des combustibles alternatifs hauteur dun TSR passant de 7,0% en 2007 10,4% en 2010. Par ailleurs, les autres charges externes concernent principalement (i) les charges de location, (ii) les charges dentretien et de maintenance, (iii) les charges logistiques et (iv) les redevances pour les brevets et les marques (notamment les charges lies lutilisation de la marque Holcim). Ces charges progressent selon un TCAM de 22,2% entre 2007 et 2010, et slvent fin 2010 637,6 Mdh (vs. 349,8 Mdh en 2007). La valeur ajoute passe ainsi, de 1 079,7 Mdh en 2007 1 598,1 fin 2010, soit une croissance annuelle moyenne de 14,0%. Le taux de valeur ajoute progresse de manire positive de 44,3% en 2007 47,4% en 2008, en consquence de loptimisation des achats en clinker. Ce mme taux recule partir de 2008 pour atteindre 45,6% en 2009 et 2010. Cette rgression sexplique essentiellement par une augmentation des frais de transport, des cots dentretien et maintenance et des redevances dues au Groupe Holcim, en ligne avec le plan de dveloppement de la Socit.

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200

X.1.3. Evolution prvisionnelle de lEBITDA


Le tableau suivant dcline lvolution de lEBITDA de Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2007-2010 :
2007R Valeur ajoute VA/Production Impts et taxes Charges de personnel EBITDA EBITDA/Production
Source : Holcim (Maroc) S.A.-En Mdh

2008E 1 450,7 47,4% 19,8 148,2 1 282,7 41,9%

2009P 1 488,5 45,6% 20,5 161,1 1 306,9 40,0%

2010P TCAM 07-10 1 598,1 45,6% 21,2 174,1 1 402,8 40,0% 3,4% 14,0% 14,2% 14,0%

1 079,7 44,1% 19,2 117,5 943,0 38,7%

LEBITDA progresse de 14,2% entre 2007 et 2010 pour atteindre 1 402,8 Mdh terme. Lvolution de la marge dEBITDA est en ligne avec la tendance du taux de valeur ajoute. Les charges de personnel et les impts et taxes reprsentant un pourcentage stable du CA total de 4,8% et 0,6% en moyenne, respectivement, sur la priode tudie. La marge dEBITDA progresse ainsi, de 38,7% en 2007 41,9% en 2008, en ligne avec la progression du taux de valeur ajoute. A partir de 2009, cette marge recule pour stablir 40,0% fin 2010.

X.1.4. Evolution prvisionnelle du rsultat dexploitation


Lvolution du rsultat dexploitation sur la priode 2007-2010 se prsente de la manire suivante :
Evolution du rsultat dexploitation (en Mdh) et de la marge dexploitation (en %)
1 500,0 30,0%

27,2%

27,7% 26,9%

28,1%

984,7 848,8 750,0 663,8 876,9

2007R 2008E Rsultat d'exploitation 2009P Marge d'exploitation 2010P

20,0%

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Comme lillustre le graphique ci-dessus, lvolution du rsultat dexploitation passe de 663,8 Mdh en 2007 984,7 Mdh en 2010, enregistrant un TCAM 07-10 de 14,0%.

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201

La marge dexploitation volue de 27,2% en 2007 28,1% en 2010, en raison notamment des lments suivants : Un levier positif sur les charges dexploitation, notamment sur les consommations en matires premires et consommables ; Un repli des dotations dexploitation partir de 2008 suite lextinction de dotations antrieures importantes. Les principaux investissements prvus par la Socit sont en grande partie comptabiliss en immobilisations en cours sur la priode 2008-2010, ce qui explique le dphasage entre les dotations damortissement et le plan dinvestissement de la Socit.

X.1.5. Evolution prvisionnelle du rsultat financier


Le tableau suivant dcline lvolution du rsultat financier de Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2007-2010 :
2007R Produits financiers Charges financires Rsultat financier
Source : Holcim (Maroc) S.A.-En Mdh

2008E 3,0 104,0 -101,0

2009P 1,4 113,7 -112,2

2010P 4,8 124,8 -120,0

TCAM 07-10 -43,2% 48,3% 115,4%

26,3 38,3 -12,0

Les produits financiers baissent de 26,3 Mdh (dont 24,7 Mdh de gains de change) en 2007 3,0 Mdh en 2008. Cette rgression sexplique par la non prise en compte dans les prvisions de Holcim (Maroc) S.A. des produits gnrs par dventuels gains de change. Sur la priode 2008-2010, les produits financiers sont ainsi uniquement constitus des intrts gnrs au titre des placements des excdents de trsorerie au taux de 3,0% sur la priode prvisionnelle. Les charges financires prvisionnelles concernent uniquement des charges dintrt relatives aux dettes financires de la Socit. Ainsi, en 2008 le montant des charges dintrt stablit 104,0 Mdh et correspond essentiellement aux intrts financiers relatifs aux dettes bancaires historiques de la Socit. En 2009, les charges financires concernent les lments suivants : Les charges dintrt (19,6 Mdh) sur la dette bancaire de 350,0 Mdh contracte en dcembre 2008 au taux dintrt annuel de 5,59% ; Les charges dintrt (11,2 Mdh) sur la dette bancaire de 400,0 Mdh contracte mi 2009 au taux dintrt annuel de 5,59% ; Les intrts sur la dette obligataire, objet de la prsente note dinformation, pour un montant de 82,4 Mdh au taux annuel de 5,49%. En 2010, les charges dintrt slvent 124,8 Mdh et correspondent aux intrts payer pour une anne complte, relatifs aux dettes cites ci-dessus.

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202

X.1.6. Evolution du rsultat net prvisionnel


Le tableau suivant dcline lvolution du rsultat net de Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2007-2010 :
2007R Rsultat courant Rsultat non courant Rsultat avant impt Impt sur les socits Rsultat net de l'ensemble consolid Rsultat net de l'ensemble consolid / Production Intrts minoritaires Rsultat net (part du groupe) RNPG / Production
Source : Holcim (Maroc) S.A.-En Mdh

2008E 747,8 747,8 224,4 523,5 17,1% 82,4 605,9 19,8%

2009P 764,7 764,7 229,4 535,3 16,4% 78,6 613,9 18,8%

2010P TCAM 07-10 864,6 864,6 259,4 605,3 17,3% 85,8 691,0 19,7% 137,5% 13,2% 9,9% N/S 9,7% 13,1% 8,8%

651,8 4,1 655,8 179,2 470,1 19,5% 6,4 476,5 19,8%

Le rsultat net part du groupe passe de 476,5 Mdh en 2007 691,0 Mdh en 2010, soit une croissance annuelle moyenne de 13,2%. Cette volution favorable est cohrente avec la progression des principaux indicateurs dexploitation de la Socit. La marge nette reste stable autour dune moyenne annuelle de 21% sur la priode 2007-2010.

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203

X.2

BILANS PREVISIONNELS

Le tableau suivant prsente lvolution attendue sur le trois prochaines annes, des principaux agrgats du bilan de Holcim (Maroc) S.A. :
Clture le 31 dcembre ACTIF Actif immobilis Immobilisations incorporelles et non valeurs62 Immobilisations corporelles Immobilisations financires Actif circulant Trsorerie Actif Total - Actif
63

2007R

2008E

2009P

2010P TCAM 07-10

3 350,2 126,5 3 208,3 15,4 823,0 36,5 4 209,7

3 840,4 123,8 3 702,9 13,7 918,9 20,6 4 779,9

4 358,4 122,9 4 223,5 12,0 989,4 47,9 5 395,7

4 434,9 122,8 4 301,7 10,3 1 054,9 160,7 5 650,5

9,8% -1,0% 10,3% -12,5% 8,6% 63,9% 10,3%

PASSIF Capitaux permanents Capitaux propres Capitaux propres (part du groupe) Capital social Rserves consolides Rsultat net de l'exercice (part du groupe) Intrts minoritaires Dettes financires long terme Emprunts obligataires Autres dettes de financement Provisions pour risques et charges durables Passif circulant Trsorerie Passif Total - Passif
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

3 260,8 1 658,8 1 521,7 421,0 624,2 476,5 137,1 1 512,3 0,0 1 512,3 89,7 899,7 49,3 4 209,7

3 797,8 1 858,1 1 803,4 421,0 776,5 605,9 54,7 1 850,0 1 500,0 350,0 89,7 982,2 0,0 4 779,9

4 327,5 1 987,8 2 011,7 421,0 976,9 613,9 -23,9 2 250,0 1 500,0 750,0 89,7 1 068,3 0,0 5 395,7

4 504,2 2 164,5 2 274,2 421,0 1 162,2 691,0 -109,7 2 250,0 1 500,0 750,0 89,7 1 146,3 0,0 5 650,5

11,4% 9,3% 14,3% 0,0% 23,0% 13,2% N/S 14,2% N/A -20,8% 0,0% 8,4% -100,0% 10,3%

62 63

Dont lcart dacquisition. Dont les titres mis en quivalence.

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204

X.2.1. Evolution de lactif immobilis


Le tableau suivant dtaille la ventilation de lactif immobilis entre 2008 et 2010 :
2007R Immobilisations incorporelles et non valeur - Dbut de priode Investissements nets des cessions Amortissements Immobilisations incorporelles et non valeur - Fin de priode Immobilisations corporelles - Dbut de priode Investissements nets des cessions Amortissements Immobilisations corporelles - Fin de priode Immobilisations financires Dbut de priode Augmentations des immobilisations financires nettes des cessions (y compris les titres mises en quivalence) Immobilisations financires - Fin de priode Actif immobilis
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

2008E 126,4 0,0 2,6 123,8 3 208,3 916,9 422,3 3 702,9 15,5 -1,7 13,8 3 840,4

2009P 123,8 0,0 0,9 122,9 3 702,9 940,3 419,7 4 223,5 13,8 -1,7 12,1 4 358,4

2010P 122,9 0,0 0,1 122,8 4 223,5 486,7 408,5 4 301,7 12,1 -1,7 10,4 4 434,9

TCAM 0710 -7,3% N/A -84,7% -1,0% 16,2% -13,2% 21,4% 10,3% -7,6% N/A -12,5% 9,8%

154,1 0,0 27,7 126,4 2 690,9 745,5 228,1 3 208,3 15,3 0,2 15,5 3 350,2

Lvolution de lactif immobilis durant la priode prvisionnelle 2009-2010, rsulte essentiellement de laugmentation des immobilisations corporelles suite des investissements prvus pour le renouvellement des quipements et lextension des units de production. Il sagit principalement (i) du ddoublement du four au niveau de Fs, (ii) de lachvement de lusine de Settat et (iii) de la mise niveau des diffrents sites de production du Groupe.

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205

Le plan dinvestissement de Holcim (Maroc) S.A. couvre lensemble des activits de la Socit et se dcline comme suit :
2008E Maintenance et renouvellement Ciment Autres (Ciment) Granulats Bton Ecoval Extension des units de production Ciment Autres (Ciment) Granulats Bton Ecoval Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh
65 64

2009P 156,2 91,0 51,0 5,0 1,2 8,0 784,1 730,1 31,0 20,0 3,0 940,3

2010P 120,9 104,4 9,0 6,9 0,6 365,8 286,8 42,0 27,0 10,0 486,7

148,1 125,1 15,1 3,3 3,8 0,8 768,8 694,6 49,2 17,2 7,7 916,9

Le programme des investissements par site de production du ciment est dtaill ci-aprs :
Programme dinvestissement sur le segment ciment par site (en Mdh) Total 2008 = 820 Mdh
Oujda 87 Mdh Nador 22 Mdh

Total 2009 = 821 Mdh


Oujda 45 Mdh Nador 24 Mdh Settat 55 Mdh

Total 2010 = 391 Mdh


Oujda 61 Mdh

Nador 18 Mdh Settat 29 Mdh

Fs 475 Mdh

Settat 236 Mdh

Fs 697 Mdh

Fs 283 Mdh

Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

64 65

Investissements qui ne concernent pas les sites de Fs, Oujda, Nador et Settat Investissements qui ne concernent pas les sites de Fs, Oujda, Nador et Settat

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206

X.2.2. Evolution des financements permanents


2007R Capitaux propres Capitaux propres (part du groupe) Capital social Rserves consolides Rsultat net de l'exercice (part du groupe) Intrts minoritaires Dettes financires long terme Dettes financires / Capitaux propres Emprunts obligataires Dettes bancaires Provisions pour risques et charges durables Capitaux permanents Capitaux propres / capitaux permanents
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

2008E 1 858,1 1 803,4 421,0 776,5 605,9 54,7 1 850,0 97,6% 1 500,0 350,0 89,7 3 797,8

2009P 1 987,9 2 011,8 421,0 976,9 613,9 -23,9 2 250,0 103,7% 1 500,0 750,0 89,7 4 327,6

2010P 2 164,5 2 274,2 421,0 1 162,2 691,0 -109,7 2 250,0 95,4% 1 500,0 750,0 89,7 4 504,2

TCAM 0710 9,3% 14,3% 0,0% 23,0% 13,2% N/S 14,2%

1 658,8 1 521,7 421,0 624,2 476,5 137,1 1 512,3 91,2% 0,0 1 512,3 89,7 3 260,8

N/A (20,8%) 0,0% 11,4%

50,9%

48,9%

45,9%

48,1%

Capitaux propres Les capitaux propres voluent de 1 658,8 Mdh en 2007 2 164,5 Mdh en 2010, soit une croissance annuelle moyenne de 9,3%, due la progression des rserves consolides et de la capacit bnficiaires de la Socit sur la priode prvisionnelle. Le tableau suivant prsente lvolution des rserves consolides sur la priode 2007-2010 :
2007R 2008E 2009P 2010P TCAM 07-10

Rserves consolides de lexercice n-1 Rsultat net de lexercice n-1 (-) Didivendes distribus Taux de distribution Rserves consolids de l'exercice
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

483,6 422,6 -281,7 66,7% 624,5

624,2 476,5 -324,2 68,0% 776,5

776,5 605,9 -405,5 66,9% 976,9

976,9 613,9 -428,6 69,8% 1 162,2

26,4% 13,3% 15,0%

23,0%

Les rserves consolides progressent de 624,2 Mdh en 2007 1 162,2 Mdh en 2010, soit une croissance annuelle moyenne de 23,0%. Cette augmentation rsulte de laffectation annuelle et cumulative dun pourcentage moyen de 32,1% des rsultats nets gnrs en rserves consolides. Le reste des rsultats nets prvisionnels est distribu en tant que dividendes, soit un taux de distribution moyen de 67,9% par an. Le ratio dettes financires/capitaux permanents Le ratio dettes financires/capitaux permanents reste stable autour de 50% sur la priode 2007-2010. Dettes financires long terme Les dettes financires long terme passent de 1 512,3 Mdh en 2007 2 250,0 Mdh en 2010, soit une croissance annuelle moyenne de 14,2%. Cette volution rsulte de leffet combin des facteurs suivants :

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207

Le remboursement fin 2008 de lintgralit de lencours des lignes de crdit bancaire historiques dun montant 1 512,3 Mdh fin 2007 ; Lmission dun emprunt obligataire dun montant de 1 500 Mdh en 2008, objet de la prsente note dinformation ; La leve de deux financements bancaires de 350 Mdh et 400 Mdh (750,0 Mdh au total), respectivement, en 2008 et 2009.

Le tableau suivant prsente les modalits hypothtiques des deux lignes bancaires prcites :
Lignes Lignes 1 2008 Montant 350 Mdh Maturit 5 ans Taux dintrt 5,59% (taux de rfrence bancaire + 175 pbs) 5,59% (taux de rfrence bancaire + 175 pbs) Modalits de remboursement In fine

Ligne 2 - 2009

400 Mdh

5 ans

In fine

Holcim (Maroc) S.A. prserve une structure financire relativement quilibre sur la priode prvisionnelle avec un ratio dettes financires/capitaux propres stablissant une moyenne de 102,0% entre 2007 et 2010.

X.2.3. Evolution du besoin en fonds de roulement


Actif circulant
2007R Stocks Clients et comptes rattachs Autres crances et compte de rgularisation actif Valeurs mobilires de placement Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

2008E 301,9 249,7 302,2 65,0 918,9

2009P 330,1 266,3 328,1 65,0 998,3

2010P 354,1 286,3 349,5 65,0 1 067,3

TCAM 0710 10,7% 6,3% 10,5% 0,0% 9,0%

261,1 238,3 258,7 65,0 823,1

Lactif circulant volue sur la priode 2007-2010 selon un TCAM de 9,0%, affichant ainsi une progression corrle celle des stocks et du poste clients et comptes rattachs. La croissance des stocks dun TCAM 07-10 de 10,7%, est imputable au dveloppement de la production du clinker en interne et de lexploitation dune nouvelle carrire de granulats Skhirat, ainsi quau plan de maintenance et renouvellement prvu par Holcim (Maroc) S.A. Le poste clients et comptes rattachs reflte la progression du chiffre daffaires de la Socit et augmente de 6,3% en moyenne par an entre 2007 et 2010. Passif circulant
2007R Fournisseurs et comptes rattachs Autres dettes circulantes Personnel et organisme sociaux Etat Divers Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. En Mdh

2008E 643,7

2009P 709,8

2010P TCAM 07-10 764,1 7,1% 3,5% 13,8% 3,5% 8,4%

621,9

31,3 202,7 43,8 899,7

32,4 260,7 45,3 982,2

33,5 278,0 46,9 1 068,3

34,7 299,0 48,5 1 146,3

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208

Le poste Fournisseurs et comptes rattachs stablit fin 2010 764,1 Mdh, en croissance de 7,1% en moyenne par an par rapport 2007. Besoin en fonds de roulement Lvolution du BFR prvisionnel se prsente comme suit sur la priode 2008-2010 :
Evolution du Besoin en Fonds de Roulement 2008-2010 (en Mdh)
2007R 2008E 2009P 2010P

(63,3)

(76,7)

(78,8)

(91,4)

Source : Holcim (Maroc) S.A.

Le BFR de Holcim (Maroc) S.A. rgresse de -76,7 Mdh en 2007 -91,4 Mdh en 2010. Les principaux indicateurs de liquidit de Holcim (Maroc) S.A. au titre de la priode 2008-2010 se prsentent comme suit :
2007R Ratio de rotation des stocks de produits finis, de produits intermdiaires et rsiduels (en jours de CA HT)66 Ratio de rotation des stocks de matires et fournitures consommables (en jours dachats consomms HT)67 Dlai de paiement clients (en jours de CA TTC)68 Dlai de paiement fournisseurs (en jours dachats TTC)
Source : Holcim (Maroc) S.A
69

2008E

2009P

2010P

TCAM 07-10 -3,7% -2,5% -6,6% -4,7%

9,1 30,4 43,3 138,5

8,1 27,4 35,3 120,0

8,3 28,1 35,3 120,0

8,2 28,2 35,3 120,0

66 67 68 69

(Stocks de produits finis, produits intermdiaires et rsiduels / CA HT) * 360 (Stocks de matires et fournitures consommables / achats consomms HT) * 360 (Clients et comptes rattachs / CA TTC) * 360 (Fournisseurs et comptes rattachs / (Achats consomms +achats revendus et autres charges externes TTC) * 360

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209

X.2.4. Evolution de lquilibre financier


2007R Capitaux permanents Actif immobilis net Fonds de roulement (FR) Actif circulant Passif circulant Besoin en fonds de roulement (BFR) FR / BFR Trsorerie nette
Source : Holcim (Maroc) S.A. - En Mdh

2008E 3 797,8 3 840,4 -42,6 918,9 982,2 -63,3 0,7

2009P 4 327,6 4 358,4 -30,8 989,4 1 068,3 -78,8 0,4

2010P 4 504,2 4 434,9 69,3 1 054,9 1 146,3 -91,4 -0,8

TCAM 07-10 11,4% 9,8% -191,9% 8,6% 8,4% 6,0% N/A N/A

3 260,8 3 350,2 -89,4 823,0 899,7 -76,7 1,2

-12,8

20,7

48,0

160,7

Fonds de roulement Le fonds de roulement enregistre un niveau ngatif sur la priode 2007-2009 pour stablir en 2010 au niveau positif de 69,3 Mdh. Le renforcement des capitaux permanents, induit notamment par une consolidation des capitaux propres gnre par la capacit bnficiaire du Groupe Holcim (Maroc) S.A. et la leve de dettes financires sur la priode prvisionnelle, a permis en 2010 de rsorber partiellement le dficit constat sur la priode 2007-2009. Besoin en fonds de roulement La Socit bnficie dun besoin en fonds de roulement ngatif sur la priode 2007-2010 du fait dun passif circulant plus important que lactif circulant. Le besoin en fonds de roulement reprsente ainsi une source de financement pour la Socit sur la priode prvisionnelle. Cette situation constitue un prolongement de la politique de gestion mise en place par Holcim (Maroc) S.A. pour rduire les dlais de paiement de sa clientle tout en bnficiant de dlais fournisseurs confortables. Trsorerie nette La trsorerie nette stablit en 2007 un niveau ngatif de -12,8 Mdh et sinscrit partir de 2008 en hausse pour afficher un niveau excdentaire sur toute la priode prvisionnelle.

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210

X.3

TABLEAUX DE FLUX PREVISIONNELS

Le tableau suivant prsente lvolution des flux de trsorerie de Holcim (Maroc) S.A. sur la priode prvisionnelle :
Clture le 31 dcembre Flux de trsorerie lis l'activit Rsultat net des socits intgres Elimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis l'activit: Dotations nettes Variation des impts diffrs Plus values de cession, nettes d'impt Quote-part dans le rsultat des socits mises en quivalence Capacit d'autofinancement des socits intgres Dividendes reus des socits mises en quivalence Variation du besoin en fonds de roulement li l'activit Flux de trsorerie lis aux oprations d'investissement Acquisition d'immobilisations Cession d'immobilisations, nettes d'impt Incidence des variations de primtre Flux de trsorerie lis aux oprations de financement Dividendes verss aux actionnaires de la socit mre Dividendes verss aux minoritaires des socits intgres Crances immobilises nettes Emissions d'emprunts Remboursement des dettes bancaires Remboursement de la dette obligataire Variation de trsorerie Trsorerie d'ouverture Trsorerie de clture
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Mdh

2007R 671,2 470,1 241,1 244,7 -3,4 0,1 -0,3 711,2 0,3 -40,3 -737,5 -747,9 2,2 8,2 29,2 -143,9 -138,2 311,3 0,0 0,0 0,0 -37,1 24,2 -12,8

2008E 935,1 523,5 425,0 425,0 948,5 0,0 -13,4 -915,2 -915,2 0,0

2009P 971,5 535,3 420,7 420,7 956,0 0,0 15,5 -938,6 -938,6 0,0

2010P 1 026,4 605,3 408,5 408,5 1 013,8 0,0 12,6 -485,0 -485,0 0,0

TCAM 07-10 15,2% 8,8% 19,2% 18,6% N/S N/S N/S 12,5% N/S N/S -13,0% -13,4% N/S

13,6 -165,3 -158,8 350,0 1 500,0 -1 512,3 0,0 33,5 -12,8 20,6

-5,5 -182,5 -223,0 400,0 0,0 0,0 0,0 27,4 20,6 47,9

-428,5 -182,5 -246,0 0,0 0,0 0,0 0,0 112,9 47,9 160,8

N/S 8,2% 21,2% N/S N/S N/S N/S N/A 25,6% N/S

Les flux nets de trsorerie lis lactivit voluent de 671,2 Mdh en 2007 1 026,4 Mdh en 2010, soit une croissance annuelle moyenne de 15,2%. Cette progression rsulte principalement de laugmentation de la capacit dautofinancement de la Socit qui passe de 711,2 Mdh en 2007 1 013,8 Mdh en 2010 (TCAM 0710 de 12,5%). Les flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement progressent de -737,5 Mdh en 2007 -485,0 Mdh en 2010 et stablissent donc un niveau dficitaire sur la priode 2007-2010. Cette situation est principalement induite par leffort dinvestissement consentir par Holcim (Maroc) S.A. dans le cadre de son programme de dveloppement futur.

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211

Les flux nets lis aux oprations de financement seffritent sur la priode prvisionnelle sous leffet de laugmentation des dettes de financement suite la leve de deux dettes bancaires et lmission de la dette obligataire objet de la prsente note dinformation. La trsorerie nette affiche en 2007 un niveau dficitaire et sinscrit partir de 2008 en hausse pour afficher un niveau excdentaire sur toute la priode 2008- 2010.

Note d'information - Emission de titres obligataires

212

Partie IX.

FACTEURS DE RISQUES

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213

Holcim (Maroc) S.A considre que les facteurs de risques exposs dans la prsente partie peuvent affecter sa capacit respecter ses obligations au titre de la prsente mission obligataire. Ces facteurs constituent un ensemble dventualits et peuvent, ce titre, se raliser comme ils peuvent ne pas se raliser. Holcim (Maroc) S.A nexprime par consquent aucune opinion sur la probabilit de leur survenance. Holcim (Maroc) S.A considre que les facteurs de risques exposs dans la prsente partie reprsentent les principaux risques inhrents la souscription des obligations objet de la prsente mission obligataire. Toutefois, Holcim (Maroc) S.A pourrait se trouver dans lincapacit de respecter ses obligations au titre de la prsente mission obligataire pour dautres raisons. Par consquent, Holcim (Maroc) S.A ne considre pas la prsentation des dits facteurs de risques comme tant exhaustive. La Socit volue dans un environnement se caractrisant notamment par (i) une forte demande manant principalement des acteurs du Btiment et des Travaux Publics, (ii) une ouverture du march de nouveaux oprateurs, (iii) une tendance haussire des cots nergtiques et enfin (iv) un renforcement de la rglementation environnementale. La Socit est ainsi expose des risques lis son environnement commercial, rglementaire et concurrentiel. Ces risques peuvent galement tre de nature industrielle et humaine et sont susceptibles dtre induits par lexploitation propre de lactivit de la Socit.

XI.

RISQUE RELATIF AU SECTEUR DU BTP

Lindustrie des matriaux de construction, et notamment lindustrie cimentire, est dpendante du niveau dactivit du secteur du BTP qui suit un trend cyclique corrl au volume de production des btiments rsidentiels et commerciaux ainsi qu limportance des projets dinfrastructures en dification. Les changements dans les politiques gouvernementales pourraient galement impacter ngativement le secteur du BTP. Lindustrie des matriaux de construction demeure ainsi sensible certains facteurs tels que le pouvoir dachat en gnral et les modalits dendettement offertes aux mnages. Le secteur des travaux publics Le dveloppement du secteur cimentier est directement stimul par la politique de mise niveau des infrastructures poursuivie ces dernires annes par les autorits marocaines. Toutefois, et en dpit des projections tablies par le gouvernement marocain en collaboration avec des organismes spcialiss et qui font tat dune croissance soutenue de ces investissements de mise niveau, il y a lieu de considrer le risque de survenance dun recul de la cadence des investissements publics dans le secteur des infrastructures. Le secteur de limmobilier Il y a lieu de considrer la probabilit de survenance dune rcession qui affecterait le secteur de limmobilier, en prenant toutefois en considration, pour lapprciation de ce risque les effets dentranement de la politique volontariste mene par les pouvoirs publics, si elle se poursuit, pour enrayer (i) le dficit de prs de 1 million de logements et (ii) linsuffisance rcurrente de loffre de logements annuelle. Il y a lieu de considrer la probabilit de survenance dun recul du secteur touristique qui influerait de manire ngative et directe sur la sant du secteur cimentier en gnral, et notamment sur les performances des cimentiers. Ce repli pourrait rsulter du recul de la demande exprime par les principaux marchs touristiques metteurs ou dattaques terroristes, qui auraient alors pour effet daffecter lattractivit touristique du Royaume. Toutefois, il y a lieu de considrer, pour lapprciation de ce risque, la politique de lutte contre le terrorisme mene par le Royaume du Maroc. Saisonnalit du secteur du BTP La demande de ciment, du BPE et des granulats se caractrise par une saisonnalit due notamment linfluence du climat sur le rythme de construction dans le secteur du BTP. En effet, des conditions climatiques difficiles pourraient affecter ngativement le niveau de production dans le secteur de BTP et pourraient, par consquent, ralentir les volumes de ventes de ciment, de BPE et de granulats.

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XII.

RISQUES ENVIRONNEMENTAUX ET SECURITAIRES

Risques environnementaux La fabrication du clinker ncessite la combustion des fuels fossiles et favorise par consquent les missions des gaz et notamment du CO2. Comparativement dautres industries fortement consommatrice en nergie, les quantits de CO2 mises par unit de valeur ajoute sont relativement leves dans lindustrie cimentire. A ce titre, la mobilisation de lopinion publique et des mouvements cologistes lgard des missions de CO2 constituent un risque de cots supplmentaires pour les industriels du ciment. A cet gard, ayant ratifi le protocole de Kyoto (qui a pour but de rduire les missions de gaz effet de serre), le Maroc devrait, au titre de ses engagements souscrits dans le cadre dudit protocole, instaurer un cadre institutionnel et rglementaire visant la limitation des missions de CO2. Il en va de mme pour toute autre convention environnementale internationale pouvant tre ratifie par le Maroc dans lavenir. Sur ces bases, il nexiste aucune assurance quant la capacit de Holcim (Maroc) S.A. atteindre les objectifs fixs par le protocole de Kyoto ou toute autre nouvelle rglementation environnementale internationale. Il demeure ainsi envisageable que des cots supplmentaires seraient gnrs telle que des taxes supplmentaires sur les missions de CO2. Par ailleurs, les oprations de production et de fourniture des matriaux de construction peuvent tre sujettes de nombreuses rglementations en matires environnementale, sanitaire et scuritaire. Ces rglementations concernent notamment le contrle des dcharges des dchets, la protection de lenvironnement, la lutte conte la pollution, la certification ISO, la sant et la scurit des travailleurs, les normes de production, les standards de formation, etc. Ces rglementations prvoient des amendes et des sanctions relativement importantes pour des ventuelles violations et imposent la mise en uvre de mesures techniques et dinvestissement pour limiter notamment les missions de gaz dans latmosphre. Tous renforcements, modifications et/ou amendements de ces dispositions rglementaires pourraient avoir une incidence sur le volume, les modalits et/ou la rentabilit dexploitation dune industrie cimentire. La Socit ne peut pas prvoir dans quelle mesure, ces changements potentiels du cadre rglementaire pourraient affecter son volume daffaires, ses marges et sa rentabilit. De plus, certaines proprits de la Socit produisent ou ont produit des dchets industriels qui ont t vacus selon les lois en vigueur. En cas dadoption de lois plus restrictives et ayant un effet rtroactif, la Socit pourrait supporter de potentielles sanctions matrielles relatives (i) des investigations ou des dcontaminations de sols, (ii) des dommages touchant son personnel travaillant sur place, ou (iii) la contamination des ressources naturelles. Risques industriels et environnementaux La production du ciment requiert la ralisation doprations industrielles qui induisent un risque daccidents pour les travailleurs. Malgr les mesures prventives mises en uvre, le risque de survenance daccidents ne peut tre totalement vacu. De plus, les accidents industriels constituent des cots et des dpenses supplmentaires et peuvent nuire limage et la rputation de la Socit. La Socit utilise des combustibles alternatifs en vue de diminuer les missions de gaz (dont CO2) dans latmosphre et rduire galement les cots affrents lutilisation du petcoke. Toutefois, lutilisation de ces combustibles non conventionnels pourrait induire une augmentation des risques environnementaux prcits, en cas dapplication incorrecte des procdures.

XIII. RISQUES CONCURRENTIELS


Risque de dclin de la demande Les marchs de ciments, de BPE et de granulats se caractrisent gnralement par lintensit des rapports concurrentiels existant entre les producteurs. Dans la mesure o le ciment est une commodit, la concurrence au sein de ces marchs se fait essentiellement par les prix de vente et dans une moindre mesure par la qualit et le service. Holcim (Maroc) S.A. opre dans un march fortement concurrentiel. Ainsi, les prix proposs par Holcim (Maroc) S.A. dans les trois segments de son activit sont trs proches ceux proposs par ses concurrents pour le mme produit et dans la mme rgion.

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Il en rsulte que la rentabilit de la Socit dpend gnralement du niveau de la demande du ciment, du BPE et des granulats, ainsi que de sa capacit matriser ses charges oprationnelles. Par consquent, ces prix sont fortement sensibles aux fluctuations, mme minimes, de la demande, des approvisionnements en matires consommables (notamment les combustibles) et des conditions conomiques en gnrale. Il en rsulte que Holcim (Maroc) S.A. pourrait, dans une certaine mesure, faire face des diminutions de prix, des marges et des volumes dans le futur. Risque induit par de nouvelles implantations dans le secteur Labsence de barrires lentre et les perspectives de profit avantageuses quoffre le secteur, favorisent larrive de nouveaux entrants sur le march. A ce titre, lintroduction de trois cimentiers est prvue lhorizon 2010-2011. La multiplication des oprateurs, aussi bien nationaux quinternationaux, pourrait avoir un double effet : Un ralentissement de la croissance des ventes de Holcim (Maroc) S.A. ; Un recul des marges commerciales.

Pour permettre lapprciation de ce risque, il y a lieu de considrer les mesures appliques par Holcim (Maroc) S.A. et qui se basent, titre indicatif et non restrictif, sur ladoption de choix stratgiques optimaux sappuyant sur : Lamlioration et la diversification du mix produit ; La fidlisation de la clientle ; Le positionnement gographique consolid ; La qualit des produits et du service offerts.

XIV. RISQUES DE PRODUCTION


La performance industrielle et la disponibilit des sites de production constituent un facteur de la rentabilit oprationnelle de la Socit. Ainsi, linterruption de la production en raison dune panne dune pice matresse (broyeur, four, etc.), de grves, daccidents ou en cas de force majeurs, peut causer une diminution significative de la productivit de la Socit. Pour permettre lapprciation du risque de survenance de pannes industrielles, il y a lieu toutefois de considrer que : Holcim (Maroc) S.A. mne une politique de maintenance conforme aux standards du Groupe Holcim. Cette politique permet dorganiser et de fiabiliser les interventions ponctuelles de maintenance pour palier des cas de pannes techniques et dassurer le suivi priodique des usures et le contrle et analyse des paramtres techniques ayant un impact sur la performance des outils de production. la Socit na connu aucun incident industriel significatif au cours des dix dernires annes. Par ailleurs, le personnel rattach lexploitation des usines bnficie dune exprience dune quinzaine dannes en moyenne, au cours de laquelle de nombreuses formations portant sur la gestion des risques industriels et oprationnels pouvant survenir lui ont t dispenses.

Les risques Susmentionns sont assurs par des polices dassurances renouvelables chaque anne par tacite reconduction.

XV.

RISQUE DE DEPRECIATION DES ACTIFS

Lindustrie du ciment, et dans une moindre mesure, lindustrie du BPE et des granulats, sont des industries intensivement capitalistiques. Par consquent, une fluctuation rapide dans ces secteurs pourrait induire un risque de dprciation dactifs.

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XVI. RISQUE DE MARCHE


Le Groupe Holcim (Maroc) S.A. est expos des risques de change, ainsi que dautres risques de march lis en particulier aux cours de certaines matires premires, notamment nergtiques.

XVI.1 RISQUE DE CHANGE


Holcim (Maroc) S.A. rgle une partie de ses achats en devises. Ces achats concernent essentiellement les lments suivants : Le petcoke, principalement en dollars US ; Des achats de matires premires, en euro ou en dollars US.

En matire de prestations de services et de conseil, ainsi que de ressources humaines expatries, la Socit opre des rglements, principalement, en francs suisses. Pour couvrir les ventuels risques de change que pourraient impliquer ces oprations en devises, Holcim (Maroc) S.A., en ligne avec la politique du Groupe Holcim, souscrit des contrats de change terme afin de couvrir toutes les transactions en devises partir du moment o ses transactions sont identifies.

XVI.2 RISQUE LIE AUX COUTS ENERGETIQUES


La facture nergtique constitue lun des facteurs de cots les plus importants dans la production du ciment. Par consquent, la rentabilit des industriels du ciment peut tre affecte ngativement par linflation de la facture de lnergie. De mme manire, une fluctuation significative des cots de lnergie et des fuels, linefficience des combustibles alternatifs ou la violation des engagements dapprovisionnement par les fournisseurs pourraient affecter ngativement lactivit des producteurs cimentiers. A ce titre, et de part son activit, Holcim (Maroc) S.A. consomme une grande quantit de combustibles. Le groupe est ainsi, soumis un risque de variation continue des cours des matires premires, notamment sur les marchs des combustibles (gaz naturel, petcoke, charbon, fuel, etc.), mais galement sur les marchs dautres fournitures telles que le fret maritime. Toutefois, pour permettre lapprciation de ce risque, il y a lieu de considrer ce qui suit : La structure du march du BTP et la nature de la concurrence des cimentiers, font du secteur du ciment un march doffre, permettant aux oprateurs de rpercuter la hausse des prix de consommables sur les prix de ventes de leurs produits et dassurer ainsi la rentabilit de leur activit. Par ailleurs, et dans loptique doptimiser ses consommations en combustibles, Holcim (Maroc) S.A. dveloppe lutilisation de combustibles alternatifs (huiles usagers, pneus dchiquets, rsidus industriels, etc.) grce sa plateforme Ecoval. Dans un autre registre, en concentrant ses approvisionnements en combustibles auprs de Holcim Trading, socit sur du groupe, la Socit limite le risque de dfaut Fournisseur. Lindustrie court par ailleurs, un risque de dlestage dalimentation en lectricit, sur la priode 2008-2010, exclusivement fournie par lONE. A ce titre, la Socit prvoit la constitution de stocks de clinker afin doptimiser lutilisation des fours ainsi que la production du ciment en fonction des coupures ventuelles dlectricit.

XVI.3 RISQUE LIE LA DISPONIBILITE DES MATIERES PREMIERES


Holcim (Maroc) S.A. dispose de ses propres rserves de calcaire et de granulats. Ces carrires reprsentent une dure de vie de plus de 40 ans et ne prsentent pas de risque dpuisement moyen terme. En revanche, la Socit pourrait se voir refuser lavenir, des permis dexploitation des nouvelles carrires et de non renouvellement des permis octroys actuellement.

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XVI.4 RISQUE CLIENT


En tant que socit commerciale, Holcim (Maroc) S.A. pourrait subir un risque de contrepartie, li son portefeuille de clients dans le cas o lun dentre eux reprsentait une part significative dans le chiffre daffaires de la Socit. Toutefois, pour permettre lapprciation de ce risque, il a y lieu de considrer la structure fragmente de la clientle de Holcim (Maroc) S.A. En effet, au titre de lexercice 2007, les 10 principaux clients de la Socit reprsentent prs de 13,3% du chiffre daffaires. Ceci tant expos, il y a lieu de considrer larrive de nouveaux oprateurs sur le march qui serait susceptible de modifier le portefeuille de clientle de la Socit.

XVII. RISQUE LIE AUX PARTICIPATIONS DE LA SOCIETE


Dans un souci de poursuite de ses objectifs, Holcim (Maroc) S.A. garde en permanence le contrle sur les socits dans lesquelles elle investit. Aucune dcision importante ou stratgique ne peut tre prise sans laccord de la Socit.

XVIII. RISQUE DE LITIGES


Holcim (Maroc) S.A. est expose dans la gestion quotidienne de son activit des risques lis affaires litigieuses commerciales, fiscales, sociales et environnementales.

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Partie X.

FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES

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A la date dtablissement de la prsente note dinformation et hormis les litiges prsents dans lanalyse des engagements hors bilan, Holcim (Maroc) S.A. ne connat pas de faits exceptionnels, ni de litiges susceptibles daffecter sa situation financire.

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ANNEXES

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Annexe I.

DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES

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I.
I.1

ETATS DE SYNTHESE DES COMPTES CONSOLIDES DE PERIODE (MAROC) S.A.


PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES

Les comptes sociaux arrts au 31 dcembres des exercices 2005, 2006 et 2007 des socits faisant partie du primtre de consolidation ont servi de base pour ltablissement des comptes consolids. Ces comptes ont t tablis suivant les rgles et pratiques comptables applicables au Maroc. Les principales rgles et mthodes du Groupe Holcim (Maroc) S.A. se dclinent comme suit :

I.1.1. Primtre et mthodes de consolidation


Mthodes utilises Les socits dans lesquelles Holcim (Maroc) S.A. exerce directement ou indirectement un contrle exclusif sont consolides par intgration globale, celui-ci est prsum pour les socits contrles plus de 50%. Les socits dans lesquelles est exerce directement ou indirectement une influence notable sont consolides par mise en quivalence. Les variations du primtre de consolidation enregistres entre 2005 et 2007 concernent : La cration au cours de lanne 2006 de la socit Ecoval, dtenue 100% par Holcim (Maroc) S.A. ; La cration avec deux associs, de la socit Promotion H.A.S , dtenue par Holcim (Maroc) S.A. hauteur de 33,33%.

Le tableau suivant prsente le primtre de consolidation du Groupe Holcim (Maroc) S.A. sur la priode 2005 2007 :
Filiales Holcim (Maroc) S.A. (socit mre) Holcim (AOZ) Holcim Btons Holcim Granulats Ciments Blanc du Maroc Andira Ecoval Promotion H.A.S
Source : Holcim (Maroc) S.A.

2005

2006

2007

Intrt Contrle Mthode Intrt Contrle Mthode Intrt Contrle Mthode 100% 51% 100% 100% 50% 100% N.A N.A 100% 100% 100% 100% 50% 100% N.A N.A IG IG IG IG MEE IG N.A N.A 100% 51% 100% 100% 50% 100% 100% N.A 100% 100% 100% 100% 50% 100% 100% N.A IG IG IG IG MEE IG IG 100% 51% 100% 100% 50% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 50% 100% 100% 33,33% IG IG IG IG MEE IG IG MEE

N.A 33,33%

Les dnotations sociales et les siges sociaux de ces entreprises sont prciss ci-aprs :
Filiales Holcim (Maroc) S.A. (socit mre) Holcim (AOZ) Holcim Btons Holcim Granulats Ciments Blanc du Maroc Andira Ecoval Promotion H.A.S
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Adresse Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat - Maroc Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat - Maroc Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat - Maroc Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat - Maroc Porte n4, Quai des minerais port de Casablanca B.P. 11653 Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat - Maroc Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat - Maroc Avenue Annakhil, Hay Riad 10 104 Rabat - Maroc

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Mthodes de conversion utilise pour la consolidation des filiales trangres Le primtre de consolidation ninclut aucune filiale trangre. Ecart dacquisition A lexception des socits Andira et Holcim AOZ, toutes les autres socits entrant dans le primtre de consolidation ont t, soit cres, soit acquisses par le groupe. Lcart constat lors de lacquisition de la socit Andira (4 588 Kdh) a t impute en totalit sur la valeur du terrain. Lcart dacquisition constat lors du rachat de la majorit des parts de la socit Asment Ouled Ziane , devenue par la suite Holcim AOZ stablit 132 003 Kdh. Lcart dacquisition est amorti sur 20 ans.

I.1.2. principales mthodes et rgles dvaluation retenues


Immobilisations incorporelles et en non valeurs Elles comprennent essentiellement des logiciels qui sont amortis de faon linaire sur 3 ou 5 ans, ainsi que les Goodwill relatifs aux rachats de la centrale de Tanger par Holcim Btons, et de 51% des actions de la socit Asment Ouled Ziane , devenue Holcim AOZ , par Holcim (Maroc) S.A. Par ailleurs, limmobilisation en non valeur nette qui slve 2,7 Mdh au 31 dcembre 2007 et qui comprend des frais prliminaires et des charges rpartir nest pas retraite en consolidation. Immobilisations corporelles Les immobilisations corporelles sont comptabilises au cot historique diminu du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeur. Lamortissement est calcul selon la mthode linaire ou dgressive sur la dure de vie estime de lactif, soit :
Catgorie dimmobilisations Terrains exploitables Btiments sociaux Autres constructions et voies de transport Matriel et outillage Matriel de manutention Wagons Autres matriels de transport Matriel et mobilier de bureau Matriel informatique Agencements et amnagements
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Dure damortissement En fonction des quantits des matires premires extraites 33,33 ans 20 ans 5 ans 10 ans 4 ans 33,33 ans 5 ans 5 ans 10 ans 3 ans 10 ans

Les oprations de crdit-bail ou de location de longue dure ne sont pas retraites comme des acquisitions dimmobilisations. Les plus-values de cessions intragroupes sont annules lorsquelles sont significatives. Immobilisations corporelles Elles sont constitues essentiellement de prts plus dun an, des dpts et cautionnement ainsi que de la valeur des titres CBM et HAS qui ont t consolids par mise en quivalence.

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Stocks Les stocks sont comptabiliss leurs cots dacquisition ou de production, et valus au cot moyen pondr. Les stocks de pices de rechange non mouvements sont provisionns selon les rgles suivantes compter de lexercice 2001 :
Stocks Non mouvements depuis 1 an Non mouvements depuis 2 ans Non mouvements depuis 3 ans
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Pourcentage de provisions 10% 30% 60%

Crances Les crances sont enregistres leur valeur nominale. Elles font lobjet dune dprciation en fonction du risque de non recouvrement. Les crances et dettes libelles en monnaies trangres sont values sur la base du cours en monnaies trangres sont values sur la base du cours de change en vigueur la clture de lexercice. Les pertes de change latentes donnent lieu constatation dune provision. Les gains latents de change sont constats en cart de conversion passif et nimpactent pas le rsultat consolid. Titres de placement Les titres et valeurs mobilires de placement sont enregistrs au cot dachat. Une provision est constitue lorsque la valeur probable de ralisation est infrieure aux prix dacquisition. Trsorerie et quivalents de trsorerie La trsorerie et les dpts cour terme comptabiliss au bilan comprennent la trsorerie en banque, la caisse et les dpts court terme ayant une chance initiale de mois dun an. Provisions Les provisions sont comptabilises lorsque le groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite) rsultant dun vnement pass, quil est probable quune sortie de ressources reprsentative davantages conomiques sera ncessaire pour teindre lobligation et que lobligation peut tre estime de manire fiable. Les provisions rglementes caractre fiscal sont annules en consolidation. Il sagit essentiellement des amortissements drogatoires et des provisions pour investissements. Retraitement des impts Les impts diffrs, rsultant de la neutralisation des diffrences temporaires introduites par les rgles fiscales et les retraitements de la consolidation, sont calculs selon la mthode du report variable, en tenant compte de la conception tendue. Le taux dimpt pour le calcul des impts diffrs est pass de 35% 30%. Lannulation des provisions pour investissements ne donne pas lieu constatation dimpt diffr, car elles sont utilises conformment leur objet et sont donc dfinitivement exonres dimpt.

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I.2

ETAT DE SYNTHESE CONSOLIDES SUR LES TROIS DERNIERS EXERCICES

I.2.1. Bilans consolids des trois derniers exercices


2005 ACTIF Actif immobilis Ecart d'acquisition Immobilisations incorporelles et non valeurs Immobilisations corporelles Immobilisations financires Titres mis en quivalence Actif circulant Stocks et en cours Clients et comptes rattachs Autres crances et comptes de rgularisation Valeurs mobilires de placement Trsorerie Actif Total Actif PASSIF Capitaux propres Capitaux propres (part du groupe) Capital Rserves consolides Rsultat net de lexercice (part du groupe) Intrts minoritaires Rserves consolides Rsultat Dettes financires long terme Provisions pour risques et charges durables Passif circulant Fournisseurs et comptes rattachs Autres dettes et comptes de rgularisation Trsorerie Passif Total Passif
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

2006

2007

2 077 974 127 602 28 360 1 907 706 10 719 3 588 580,17 183 864 238 037 158 251 20 45 210 2 703 357

2 848 172 121 002 22 059 2 690 861 10 662 3 588 667,37 215 266 186 975 265 110 20 69 578 3 585 120

3 350 205 114 402 12 059 3 208 299 10 837 4 609 823,04 261 068 238 256 258 716 65 000 36 496 4 209 741

1 298 041 1 127 776 421 000 381 993 324 784 170 265 167 553 2 712 422 610 84 046 826 977 653 008 173 969 71 683 2 703 357

1 472 044 1 327 257 421 000 483 646 422 611 144 786 170 265 (25 479) 1 200 940 82 460 784 347 537 745 246 602 45 331 3 585 120

1 658 760 1 521 691 421 000 624 187 476 503 137 069 143 474 -6 405 1 512 261 89 669 899 711 621 947 277 764 49 340 4 209 741

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I.2.2. Comptes de Produits et Charges consolids des trois derniers exercices


2005 Chiffre d'affaires Variations de stocks de produits Autres produits d'exploitation Achats consomms et autres charges externes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Impts et taxes Dotations d'exploitation Rsultat d'exploitation Charges et produits financiers Rsultat courant des entreprises Charges et produits non courants Rsultat avant impt Quote-part dans le rsultat des socits mises en quivalence Impt sur les socits Amortissement Ecart d'acquisition Rsultat net de l'ensemble consolid Intrts minoritaires Rsultat Net
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

2006 2 006 850 5 190 1 310 1 111 258 105 390 3 315 17 545 216 458 559 385 (1 019) 558 366 (14,9) 543 425 139 692 6 600 397 133 25 479 422 611

2007 2 387 542 18 841 29 637 1 356 290 117 522 8 625 19 166 270 659 663 758 (12 015) 651 743 4 106 655 849 179 151 6 600 470 098 6 405 476 503

1 769 392 (25 046) 912 932 150 393 3 558 33 236 187 741 456 486 (1 633) 454 853 (2 509) 452 344 727 121 175 4 400 327 496 (2 712) 324 784

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227

I.2.3. Tableaux de financement consolids des trois derniers exercices


2005 Flux de trsorerie lis l'activit Rsultat net des socits intgres Elimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis l'activit: - Dotations nettes - Variation des impts diffrs - Plus values de cession, nettes d'impt - Quote-part dans le rsultat des socits mises en quivalence Capacit d'autofinancement des socits intgres Dividendes reus des socits mises en quivalence Variation du besoin en fonds de roulement li l'activit Autres Flux net de trsorerie gnr par l'activit Flux de trsorerie lis aux oprations d'investissement Acquisition d'immobilisations Acquisition d'immobilisations Financires Cession d'immobilisations, nettes d'impt Incidence des variations de primtre Flux net de trsorerie li aux oprations d'investissement Flux de trsorerie lis aux oprations de financement Dividendes verss aux actionnaires de la socit mre Dividendes verss aux minoritaires des socits intgres Crances immobilises nettes Emissions d'emprunts Flux net de trsorerie li aux oprations de financement (103 061) (99 019) 3 338 422 610 223 868 (113 796) (109 334) (2 443) 778 330 552 757 (143 856) (138 214) 311 321 29 251 (979 980) (2 500) 2 735 (46 270) (1 026 015) (979 598) 26 571 2 500 (950 527) (747 746) (175) 2 203 8 200 (737 518) 327 496 169 090 171 140 (3 500) 731 719 496 586 720 283 289 16 780 611 397 133 180 802 174 177 (2 833) 9 842 (384) 577 935 384 (129 828) 448 490 470 098 241 060 244 656 (3 385) 110 (321) 711 158 321 (40 304) 671 175 2006 2007

Variation de trsorerie

(21 537)

50 720

(37 092)

Trsorerie d'ouverture Trsorerie de clture


Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

(4 936) (26 473)

(26 473) 24 247

24 247 (12 844)

Note d'information - Emission de titres obligataires

228

I.2.4. Etats des informations complmentaires comptes consolids 2007


Informations sur les immobilisations Ecart dacquisition
Valeur brute Ecarts d'acquisition (1)
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Amortissements 17 600

Fin 2007 114 403

132 003

Immobilisations incorporelles et non valeurs


Fin 2006 Immobilisations incorporelles et non valeurs
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Acquisitions Amortissements nets 55 10 056

Fin 2007 12 058

22 059

Immobilisations corporelles
Fin 2006 Acquisition Transfert Cessions/ Retraitements s d'immobilisations Retraits Conso en cours Amortis-sements et provisions Nets 15 722 267 203 4 154 Fin 2007

Terrain Constructions et machines Fournitures, vhicules et outillages Immobilisations en cours Total

54 360 884 246 24 057

4 437 562 780 2 216

147 784 1 510 708 8 834

(2 203)

4 588 54 504 -

195 447 2 745 036 28 750

1 728 197 2 690 860

178 257 747 691

(1 667 389) (64)

(2 203)

239 065 3 208 299

59 092 (287 078)

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Valorisation des stocks


31/12/2007 Matires premires et fournitures consommables Produits intermdiaires et rsiduels Produits finis Total valeurs brutes Provision pour dprciation des stocks70 Valeur nette des stocks
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31/12/2006 204 833 20 485 21 004 246 322 -31 056 215 266

232 941 45 995 8 912 287 848 -26 780 261 068

70

La provision pour dprciation des stocks concerne essentiellement la provision pour dprciation des pices de rechange

Note d'information - Emission de titres obligataires

229

Autres crances et comptes de Rgularisation


31/12/2007 Moins d'un an Clients et comptes rattachs Autres crances Fournisseurs dbiteurs Etat Autres dbiteurs et personnel Impt diffr actif Comptes de rgularisation Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Plus d'un an -

31/12/2006 186 975 265 110 15 775 167 638 30 918 45 166 5 613 452 085

238 256 258716 33833 162974 11568 44661 5679 496 972

238 256 258716 33 833 162 974 11 568 44 661 5679 496 972

Valeurs de placement
31/12/2007 Parts SICAV montaire Dpt terme Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31/12/2006 20 20

65 000 65 000

Provisions
31/12/2006 Provision pour impts diffrs Rhabilitation de carrires Provisions pour litiges71 Provision dpart la retraite Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Dotations 0 5 675 4 483 1 219 11 377

Reprises -3 385 55 727 0 -2 603

31/12/2007 9 021 11 446 65 095 4 108 89 670

12 406 5 826 61 339 2 889 82 460

71

Il s'agit principalement des provisions sur dossiers litigieux concernant les taxes urbaines et d'dilit de Fs et Oujda

Note d'information - Emission de titres obligataires

230

Autres dettes et Comptes de Rgularisation


31/12/2007 Moins d'un an Fournisseurs et comptes rattachs Autres dettes Clients crditeurs Personnel et organisme sociaux Etat Divers Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Plus d'un an

31/12/2006 537 745 246 602

621 947 277 764 7 31279 202690 43788 899 711

621 947

7 31 279 202 690 28 955 14 833

0 22 688 204 877 19 037 784 347

Variation des capitaux propres


Capital social Au 31 dcembre 2006 Rsultat de l'exercice Dividendes Rsultat consolid Au 31 Dcembre 2007
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Rserves consolides 483 647 422 611 (282 070)

Rsultat de l'exercice 422 611 (422 611)

Total 1 327 258

421 000

476 503 421 000 624 187 476 503 1 521 690

Dettes financires
31.12.2007 Emprunt en MAD Emprunt en Euro Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh
72

31.12.2006 1 076 309 124 631 1 200 940

724 464 787 797 1 512 261

73

72 73

Emprunt de MMAD 1.300 sous forme de dcouvert bancaire , le taux dintrt appliqu est un taux variable

Prt contract en devises 92 millions deuros .Cest un crdit relais dont le taux dintrt est variable. Pour l'obtention de ces prts, aucun engagement sous forme d'hypothque, gage ou autre n'a t donn.

Note d'information - Emission de titres obligataires

231

Charges de personnel par segment


31.12.2007 Masse salariale Ciment Masse salariale Bton Masse salariale Granulat Total Effectif employ Ciment Bton Granulats
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31.12.2006 99 606 4 767 1 016 105 390 31.12.2006 383 28 5

110 183 5 590 1 750 117 522 31.12.2007 455 32 6

Dotations d'exploitation
31.12.2007 Dotation aux amortissements Dotation pour dprciation Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31.12.2006 169 107 47 351 216 458

230 127 40 532 270 659

Rsultat financier
31.12.2007 Produits financiers Gains de change Intrts et autres produits financiers Reprises financires; transferts de charges Total 24 691 144 1 468 26 303 8 799 234 1 430 10 463 31.12.2006

Charges financires Charges d'intrts Pertes de change Dotations financires Total 34 846 426 3 045 38 318 3 881 6 133 1 468 11 482

Rsultat financier
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

(12 015)

(1 019)

Note d'information - Emission de titres obligataires

232

Rsultat non courant


31.12.2007 Produits non courants Produits de cession des immobilisations Autres produits non courants Reprises non courantes, transferts de charges Charges non courantes Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes Dotations non courantes aux provisions Autres charges non courantes Rsultat non courant
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31.12.2006 26 674 26 571 104 41 615 36 413 5 202 -14 941

4 602 296 1 140 3 167 496 405 91 4 106

Impts sur les socits


31.12.2007 Impt courant Impt diffr Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31.12.2006 161 449 (21 757) 139 692

183 644 (4 493) 179 151

Chiffre d'affaires par segment


31.12.2007 Chiffre d'affaires Ciment Chiffre d'affaires Bton Chiffre d'affaires Granulat Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31.12.2006 1 749 261 212 456 45 133 2 006 850

2 071 772 269 993 45 777 2 387 542

Rsultat d'exploitation par segment


31.12.2007 Ciment Bton Granulats Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31.12.2006 580 703 -22 710 1 393 559 385

673 515 -12 487 2 730 663 758

Note d'information - Emission de titres obligataires

233

Evnements postrieurs Aucun vnement postrieur la clture, qui pourrait avoir un impact sur les comptes du groupe Holcim (Maroc) S.A. ou sur leur prsentation, n'a eu lieu la date de prparation de ces tats. Rmunrations des dirigeants
31.12.2007 Jetons de prsence donns aux administrateurs
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31.12.2006 960

1 120

La rmunration des cadres dirigeants, incluant les membres du comit de direction, les directeurs dusines, les directeurs commerciaux rgionaux ainsi que les directeurs fonctionnels, au titre de l'exercice 2007, s'lve 23.5 Mdh comprenant le salaire global brut annuel, les avantages en nature et les charges sociales. Engagements hors bilan et passifs ventuels Engagements donns et engagements reus
Fin 2007 Engagements donns (cautions) Tribunal d'Oujda74 Tribunal de Fs
75

Fin 2006

28 771 30 902 5 060 1 259 2 000 2 000 419 8 547 13 016 91 974

28 771 16 615 5 060 142 2 000 3 000 942 0 0 56 530

Tribunal de Rabat Tribunal de Settat Douane SODEP Cautions droits d'enregistrement Cautions donnes aux locatiers Nantissements d'actions Total Engagements reus (cautions) Projet settat76 Travaux Oujda Travaux Fs Travaux Nador Autres fournisseurs Total
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

235 029 2 510 383 2 886 2 274 243 082

271 218 7 535 4 680 4 840 1 342 289 615

Autres passifs ventuels Holcim (Maroc) S.A. a fait l'objet d'un contrle de l'Office des Changes en 2007 couvrant les exercices 2002 2006. la suite de ce contrle, la Socit a reu une demande d'informations complmentaires le 8 Octobre 2007, laquelle la Socit a rpondu point par point le 30 novembre 2007. ce jour aucune conclusion na t fournie par l'Office des Changes.

74 75 76

Il s'agit des dossiers litigieux concernant les impts de patente, taxe urbaine et taxe d'dilit Il s'agit des dossiers litigieux concernant les impts de patente, taxe urbaine et taxe d'dilit Il s'agit des cautions reus des fournisseurs travaillant sur le projet de la construction de l'usine de Settat

Note d'information - Emission de titres obligataires

234

II.
II.1

ETATS DE SYNTHESE DES COMPTES SOCIAUX DE HOLCIM (MAROC) S.A.


PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES

Actif immobilis valuation lentre


Actif Immobilisations en non valeurs Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financires
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Evaluation Evaluation par somme des charges supportes par la Socit Evaluation leur cot dacquisition Evaluation leur cot dacquisition ou de construction Evaluation leur cot dacquisition

Correction de valeur
Mthodes Mthodes damortissements Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation Amortissements linaire et acclr Pour faire face des risques suite des litiges avec des tiers

Mthodes de dtermination des carts de conversion - Actif Au dernier cours de change de lexercice
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Actif circulant valuation lentre


Actif Stocks Evaluation Matires et consommables : valuation au cot dachat moyen pondr Encours et les produits finis : valuation au cot de production moyen pondr Inscription leur valeur nominale Inscription leur valeur dachat

Crances Titres et valeurs de placement


Source : Holcim (Maroc) S.A.

Correction de valeur
Mthodes Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation La dprciation est constate par la constitution dune provision pour faire face au risque constat

Mthodes de dtermination des carts de conversion - Actif Au dernier cours de change de lexercice
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Note d'information - Emission de titres obligataires

235

Financement permanent
Mthodes Mthodes de rvaluation Mthodes dvaluation des provisions rglementes Dettes de financement permanent Nant Conformment la lgislation fiscale en vigueur Emprunts long terme

Mthodes dvaluation des provisions durables pour risques Pour faire face des risques suite des litiges avec des tiers et charges Mthodes de dtermination des carts de conversion - Passif Au dernier cours de change de lexercice
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Passif circulant
Mthodes Dettes du passif circulant Inscription leur valeur nominale

Mthodes dvaluation des autres provisions pour risques et Pour faire face des risques suite des litiges avec des tiers charges Mthodes de dtermination des carts de conversion - Passif Au dernier cours de change de lexercice
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Trsorerie
Mthodes Trsorerie - Actif Trsorerie - Passif Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Inscription des avoirs en espces et en banques leur valeur nominale Inscription des avoirs en banques leur valeur nominale Nant

Note d'information - Emission de titres obligataires

236

II.2

ETAT DE SYNTHESE SUR LES TROIS DERNIERS EXERCICES

II.2.1. Bilans des trois derniers exercices


Bilan de lexercice 2007
ACTIF Brut IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prts immobiliss Autres crances financires Titres de participation Autres titres immobiliss ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des crances immobilises Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) STOCKS (F) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits intermdiaires et produits rsiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Comptes d'associs Autres dbiteurs Comptes de rgularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (Elments circulants) (I) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, TG et CP Caisse, Rgies d'avance et accrditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Exercice Amortissements et provisions 35 768 34 086 35 768 1 726 1 726 34 086 1 273 1 273 Net 1 682 1 682 453 453

Exercice prcdent Net 9 574 9 574 805 805

5 000 772 172 975 1 035 260 3 495 656 38 579 54 092 204 210 380 371 535 7 194 372 642

1 866 282 12 619 205 896 1 582 173 26 909 38 686

3 134 490 2 686 168 160 356 15 654 829 364 319 409 1 913 483 638 422 11 670 13 661 15 407 8 103 204 210 1 690 918 346 672 338 661 535 747 7 194 7 170 338 943 330 743

33 699

33 699

5 418 637 214 129 171 099 34 989 8 041 273 136 29 752 119 457 846 53 178 24 826 41 717 3 361 3 045 490 310 760 28 732 760 5 909 707

1 935 340 26 552 26 552

3 483 297 3 035 207 187 577 188 799 144 547 34 989 8 041 242 145 29 752 88 466 846 53 178 24 826 41 717 3 361 3 045 432 768 760 28 732 164 203 13 379 11 217 362 763 14 066 162 234 868 85 818 24 826 71 676 3 273 20 1 468 553 050 650 38 612

30 991 30 991

57 543

1 992 883

760 650 3 916 824 3 588 908

Note d'information - Emission de titres obligataires

237

PASSIF CAPITAUX PROPRES Capital social ou personnel moins : actionnaires capital souscrit non appel Prime d'mission, de fusion, d'apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Rserve rglemente Autres rserves Report nouveau Rsultats nets en instance d'affectation Rsultat net de l'exercice TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions d'investissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT ( C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des crances immobilises Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associs Autres cranciers Comptes de rgularisation Passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Elments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crdits d'escompte Crdits de trsorerie Banques (soldes crditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Exercice

Exercice prcdent Net 1 499 738,0 1 353 137,7 421 000 421 000

120 840 42 100 478 073 9 055 428 670 1 499 738 174 102 16 833 30 069 127 200 1 512 261 1 512 261 75 203 75 203

120 840 42 100 397 473 3 331 368 394 1 353 138 144 445 35 445 109 000 1 200 940 1 200 940 67 268 67 268

3 261 304 653 251 474 213 7 18 554 8 056 126 034 197 951 25 240 304 653 555 1 965

2 765 790 815 148 367 585 16 865 4 128 149 411 258 648 2 392 16 119 3 077 818 226 4 891

1 965 1 965 3 916 824

4 891 4 891 3 588 908

Note d'information - Emission de titres obligataires

238

Bilan de lexercice 2006


ACTIF Brut IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prts immobiliss Autres crances financires Titres de participation Autres titres immobiliss ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des crances immobilises Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) STOCKS (F) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits intermdiaires et produits rsiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Comptes d'associs Autres dbiteurs Comptes de rgularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (Elments circulants) (I) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, TG et CP Caisse, Rgies d'avance et accrditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Exercice Amortissements et provisions 35 713 26 140 35 713 1 717 1 717 Net 9 574

Exercice prcdent Net 17 594 3 279 14 315 864 864

26 140 9 573 654 912 912 805 805

4 286 136 22 375 480 342 2 009 904 38 814 43 782 1 690 918 372 360 747 7 170 364 442

1 599 968 2 686 168 6 721 15 654 160 933 319 409 1 371 482 638 422 25 153 13 661 35 679 8 103 1 690 918 338 661 747 7 170 33 699 330 743

1 942 563 8 350 281 147 689 187 11 819 7 722 944 338 372 242 1 013 6 787 364 442

33 699

4 695 926 219 628 195 031 13 379 11 217 393 850 14 066 193 322 868 85 818 24 826 71 676 3 273 20 1 468 614 965 650 38 612 650 5 311 542

1 660 719 3 035 207 30 828 188 799 30 828 164 203 13 379 11 217 362 763 14 066 162 234 868 85 818 24 826 71 676 3 273 20 1 468 553 050 650 38 612

2 333 263 172 306 147 788 18 392 6 126 239 872 9 389 129 462 900 64 728 24 826 6 858 3 708 20 1 430 413 627 6 220 5 272 948 6 220 2 753 110

31 087 31 087

61 915

650 1 722 635 3 588 908

Note d'information - Emission de titres obligataires

239

PASSIF CAPITAUX PROPRES Capital social ou personnel moins : actionnaires capital souscrit non appel Prime d'mission, de fusion, d'apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Rserve rglemente Autres rserves Report nouveau Rsultats nets en instance d'affectation Rsultat net de l'exercice TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT ( C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des crances immobilises Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associs Autres cranciers Comptes de rgularisation passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Elments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crdits d'escompte Crdits de trsorerie Banques (soldes crditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Exercice 1 353 138 421 000

Exercice prcdent Net 1 207 874 421 000 0 120 840 0 42 100 251 190 16 507 0 356 237 1 207 874 124 140 80 600 43 540 422 610 422 610 64 849 64 849

120 840 42 100 397 473 3 331 368 394 1 353 138 144 445 35 445 109 000 1 200 940 1 200 940 67 268 67 268

2 765 790 799 029 367 585 16 865 4 128 149 411 258 648 2 392 0 16 119 3 077 818 226 4 891

1 819 473 922 471 559 417 5 847 21 541 5 569 68 795 258 648 2 654 0 6 097 4 396 932 964 673

4 891 4 891 3 588 908

673 673 2 753 110

Note d'information - Emission de titres obligataires

240

Bilan de lexercice 2005


ACTIF Brut IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prts immobiliss Autres crances financires Titres de participation Autres titres immobiliss ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des crances immobilises Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) STOCKS (F) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits intermdiaires et produits rsiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Comptes d'associs Autres dbiteurs Comptes de rgularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (Elments circulants) (I) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, TG et CP Caisse, Rgies d'avance et accrditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Exercice Amortissements et provisions 26 128 8 533 5 303 2 024 20 824 6 509 5 320 5 320 4 456 4 456 Net 17 594 3 279 14 315 864 864

Exercice prcdent Net 3 731 3 731 1 636 1 636

3 355 497 13 876 417 556 1 903 348 35 449 40 930 944 338 372 242 1 013 6 787 364 442

1 412 934 5 526 136 409 1 214 161 23 629 33 208

1 942 563 1 188 417 8 350 9 167 281 147 223 755 689 187 709 157 11 819 13 245 7 722 9 058 944 338 372 242 1 013 6 787 364 442 224 037 63 200 943 6 316 55 942

3 759 186 196 662 172 143 18 392 6 126 269 781 9 389 159 371 900 64 728 24 826 6 858 3 708 20 1 430 467 892 5 272 948 0 6 220 4 233 298

1 425 923 24 355 24 355

2 333 263 1 256 985 172 306 184 920 147 788 18 392 6 126 239 872 9 389 129 462 900 64 728 24 826 6 858 3 708 20 1 430 413 627 5 272 948 140 330 36 329 8 262 290 857 3 494 121 285 932 61 844 94 826 4 267 4 211 20 837 476 634

29 910 29 910

54 265

1 480 188

16 987 17 464 17 6 220 34 467 2 753 110 1 768 087

Note d'information - Emission de titres obligataires

241

PASSIF

Exercice 1 207 874 421 000 120 840 42 100 251 190 16 507 356 237 1 207 874 124 140 80 600 43 540 422 610 422 610 64 849 64 849

Exercice prcdent Net 1 053 716 421 000 120 840 42 100 171 390 3 005 295 382 1 053 716 199 822 146 283 53 539

CAPITAUX PROPRES Capital social ou personnel moins : actionnaires capital souscrit non appel Prime d'mission, de fusion, d'apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau Rsultats nets en instance d'affectation Rsultat net de l'exercice TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des crances immobilises Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associs Autres cranciers Comptes de rgularisation Passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Elments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crdits d'escompte Crdits de trsorerie Banques (soldes crditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

63 160 63 160

1 819 473 922 471 559 417 5 847 21 541 5 569 68 795 258 648 2 654 6 097 4 396 932 964 673

1 316 699 389 103 271 363 4 141 14 682 6 060 86 522 181 1 102 5 052 837 612 390 552 60 836

673 673 2 753 110

60 836 60 836 1 768 087

Note d'information - Emission de titres obligataires

242

II.2.2. Comptes de Produits et Charges sociaux des trois derniers exercices


Comptes de Produits et Charges de lexercice 2007
OPERATIONS Concernant Propres les exercices l'exercice prcdents Totaux de l'exercice Totaux de l'exercice prcdent

NATURES I PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises Ventes de biens et services produits CHIFFRE D'AFFAIRES Variation de stocks de produits Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-mme Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transfert de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus de marchandises Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RSULTAT D'EXPLOITATION (I-II) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobiliss Gains de change Intrts et produits financiers Reprises financires; transfert de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intrts Pertes de change Autres charges financires Dotations financires TOTAL V RSULTAT FINANCIER (IV-V) RSULTAT COURANT (VI+III)

1 839 221 18 434

1 839 221 18 434

1 741 855 -333

17 896 1 875 551 608 054 222 127 15 642 102 883 1 873 287 046 1 237 625 637 926 15 950 645 1 468 18 063 37 650 400 3 045 41 095 -43 -2 012 83 472 -1 501 1 501

17 896 1 875 551 608 011 220 115 15 725 103 355 1 873 287 046 1 236 124 639 427 15 950 645 1 468 18 063 37 650 400 3 045 41 095 -23 032 616 395 0 616 395 185

37 152 1 778 674 586 083 226 941 15 894 101 277 2 472 255 297 1 187 965 590 709 384 8 777 645 1 430 11 236 8 816 6 130 35 167 50 113 -38 877 551 833 551 833 2 610

II

III IV

VI VII

VII RSULTAT COURANT Reports VIII PRODUITS NON COURANT Produits des cessions d'immobilisations Produits des cessions d'immobilisations financires Subventions d'quilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transfert de charges TOTAL VIII IX CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX X RSULTAT NON COURANT (VIII-IX) XI RSULTAT AVANT IMPOT (VII+X) XII IMPOT SUR LES RSULTAT XIII RSULTAT NET (XI-XII) XIV TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII) XV TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XII) XVI RSULTAT NET (XIV-XV)
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

185

117 543 117 727 58 9 127 200 127 267 178 185

117 543 117 727 58 9 127 200 127 267 -9 540 606 856 178 185 428 670 2 011 341 1 582 671 428 670

88 695 91 304 2 683 4 991 109 000 116 674 -25 369 526 464 158 069 368 394 1 881 215 1 512 821 368 394

Note d'information - Emission de titres obligataires

243

Comptes de Produits et Charges de lexercice 2006


OPERATIONS Concernant Propres les exercices l'exercice prcdents Totaux de l'exercice prcdent

NATURES PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises Ventes de biens et services produits CHIFFRE D'AFFAIRES Variation de stocks de produits Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-mme Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transfert de charges TOTAL I II CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus de marchandises Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II III RSULTAT D'EXPLOITATION (I-II) IV PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobiliss Gains de change Intrts et produits financiers Reprises financires; transfert de charges TOTAL IV V CHARGES FINANCIERES Charges d'intrts Pertes de change Autres charges financires Dotations financires TOTAL V VI RSULTAT FINANCIER (IV-V) VII RSULTAT COURANT (VI+III) VII RSULTAT COURANT Reports VIII PRODUITS NON COURANT Produits des cessions d'immobilisations Produits des cessions d'immobilisations financires Subventions d'quilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transfert de charges TOTAL VIII IX CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX X RSULTAT NON COURANT (VIII-IX) XI RSULTAT AVANT IMPOT (VII+X) XII IMPOT SUR LES RSULTAT XIII RSULTAT NET (XI-XII) XIV TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII) XV TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XII) XVI RSULTAT NET (XIV-XV)
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Totaux de l'exercice

1 741 855 -333

1 741 855 -333

1 551 996 -24 597

37 152 1 778 674 593 359 224 424 15 881 100 489 2 472 255 297 1 191 923 586 751 384 8 777 645 1 430 11 236 8 090 6 130 35 167 49 386 -38 150 548 601 548 601 2 610 727 -7 276 2 517 13 788 -3 959 3 959

37 152 1 778 674 586 083 226 941 15 894 101 277 2 472 255 297 1 187 965 590 709 384 8 777 645 1 430 11 236 8 816 6 130 35 167 50 113 -38 877 551 833 0 551 833 2 610

32 477 1 559 875 500 962 242 989 14 517 159 826 2 656 240 769 1 161 720 398 155 720 4 825 1 285 837 7 667 6 475 2 498 1 430 10 403 -2 737 395 418 395 418 69

727 -727 3 232 3 232

88 695 91 304 2 683 4 991 109 000 116 674 158 069

88 695 91 304 2 683 4 991 109 000 116 674 -25 369 526 464 158 069 368 394 1 881 215 1 512 821 368 394

156 282 156 351 80 1 821 80 600 82 501 73 850 469 268 113 031 356 237 1 723 893 1 367 656 356 237

Note d'information - Emission de titres obligataires

244

Comptes de Produits et Charges de lexercice 2005


NATURES OPERATIONS Propres Concernant les l'exercice exercices prcdents Totaux de l'exercice prcdent

Totaux de l'exercice

PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises Ventes de biens et services produits CHIFFRE D'AFFAIRES Variation de stocks de produits Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-mme Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transfert de charges TOTAL I II CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus de marchandises Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II III RSULTAT D'EXPLOITATION (I-II) IV PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobiliss Gains de change Intrts et produits financiers Reprises financires; transfert de charges TOTAL IV V CHARGES FINANCIERES Charges d'intrts Pertes de change Autres charges financires Dotations financires TOTAL V VI RSULTAT FINANCIER (IV-V) VII RSULTAT COURANT (VI+III) VII RSULTAT COURANT Reports VIII PRODUITS NON COURANT Produits des cessions d'immobilisations Subventions d'quilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transfert de charges TOTAL VIII IX CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX X RSULTAT NON COURANT (VIII-IX) XI RSULTAT AVANT IMPOT (VII+X) XII IMPOT SUR LES RSULTAT XIII RSULTAT NET (XI-XII) XIV TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII) XV TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XII) XVI RSULTAT NET (XIV-XV)
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

1 551 996 -24 597

1 551 996 -24 597

1 453 935 12 655

32 477 1 559 875 500 285 243 252 14 507 159 343 2 656 240 769 1 160 813 720 4 825 1 285 837 7 667 6 475 2 498 1 430 10 403 677 -262 10 483 908

32 477 1 559 875 500 962 242 989 14 517 159 826 2 656 240 769 1 161 720 398 155 720 4 825 1 285 837 7 667 6 475 2 498 1 430 10 403 -2 737 395 418 395 418

46 643 1 513 233 506 421 224 402 15 736 140 465 6 343 198 962 1 092 330 420 903 480 5 323 7 110 1 041 13 954 1 429 1 248 837 3 514 10 440 431 344 431 344 1 243 1 96 003 97 247 1 254 8 440 93 438 103 132 -5 885 425 458 130 076 295 382 1 624 434 1 329 052 295 382

69

69

156 282 156 351 80 1 223 80 600 81 902 113 031 599 599

156 282 156 351 80 1 821 80 600 82 501 73 850 469 268 113 031 356 237 1 723 893 1 367 656 356 237

Note d'information - Emission de titres obligataires

245

II.2.3. Tableaux de financement des trois derniers exercices


Tableaux de financement de lexercice 2007
Masses 1 2 3 4 5 6 7 Financement permanent Moins actif immobilis =FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (1-2) (A) Actif circulant Moins passif circulant =BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (4-5) (B) TRSORERIE NETTE (ACTIF-PASSIF) = A-B 31/12/2007 A 3 261 304 3 483 297 -221 993 432 768 653 555 -220 788 -1 205 31/12/2006 B 2 765 790 3 035 207 -269 417 553 050 818 226 -265 176 -4 241 Variation A - B Emplois Ressources C D 495 514 448 090 47 424 120 282 164 670 44 388 3 036

31/12/2007 I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) AUTOFINANCEMENT (A) Capacit d'autofinancement -Distribution de bnfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisation incorporelles Retrait d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisation corporelles Retrait d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisation financires Rcupration sur crances immobilises AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C ) Augmentations de capital, Apports Subventions d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nette de primes de remboursement) TOTAL I - RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATION (E ) Acquisition d'immobilisations incorporelles Acquisition dimmobilisations corporelles Acquisition d'immobilisations financires Augmentation des crances immobilises REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEUR (H) TOTAL II - EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) III. VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G) IV. VARIATION DE LA TRSORERIE TOTAL GENERAL
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

31/12/2006

Emplois Ressources Emplois Ressources 438 927 720 997 -282 070 411 185 413 233 636 363 -223 130 2 890 2 610

227 20 000 20 000 311 321 770 660

281

778 330 1 194 453

723 198 714 998 8 200

950 080 949 681 399

38 723 236 44 388 3 036 770 660 0 950 080 254 161 0 9 787 1 204 241

770 660 1 204 241

Note d'information - Emission de titres obligataires

246

Tableaux de financement de lexercice 2006


Masses 1 2 3 4 5 6 7 Financement permanent Moins actif immobilis =FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (1-2) (A) Actif circulant Moins passif circulant =BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (4-5) (B) TRSORERIE NETTE (ACTIF-PASSIF) = A-B 31/12/2006 A 2 765 790 3 035 207 -269 417 553 050 818 226 -265 176 -4 241 31/12/2005 B 1 819 473 2 333 263 -513 790 413 627 932 964 -519 337 5 546 Variation A - B Emplois Ressources C D 946 318 701 944 244 374 139 423 114 738 254 161 9 787

31/12/2006 I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) AUTOFINANCEMENT (A) Capacit d'autofinancement -Distribution de bnfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisation incorporelles Retrait d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisation corporelles Retrait d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisation financires Rcupration sur crances immobilises AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C ) Augmentations de capital, Apports Subventions d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nette de primes de remboursement) TOTAL I - RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATION (E ) Acquisition d'immobilisations incorporelles Acquisition d'immobilisations corporelles Acquisition d'immobilisations financires Augmentation des crances immobilises REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEUR (H) TOTAL II - EMPLOIS STABLES (E+F+G+H)

31/12/2005

Emplois Ressources Emplois Ressources 413 233 636 363 -223 130 2 890 286 501 488 581 -202 080 6 089

2 610

69

281

6 020

778 330 1 194 453

422 610 715 200

950 080 949 681 399

1 288 704 973 643 308 500 6 561

950 080

1 288 704 605 419 9 787 31 915 1 204 241 1 320 619 1 320 619

III. VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G) 254 161 IV. VARIATION DE LA TRSORERIE TOTAL GENERAL 1 204 241
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

247

Tableaux de financement de lexercice 2005


Masses 1 2 3 4 5 6 7 Financement permanent Moins actif immobilis =FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (1-2) (A) Actif circulant Moins passif circulant =BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (4-5) (B) TRSORERIE NETTE (ACTIF-PASSIF) = A-B 31/12/2005 A 1 819 473 2 333 263 -513 790 413 627 932 964 -519 337 5 546 31/12/2004 B 1 316 699 1 256 985 59 714 476 634 390 552 86 082 -26 368 Variation A - B Emplois Ressources C D 502 774 1 076 278 573 504 63 007 542 412 605 419 31 915

31/12/2005 I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) AUTOFINANCEMENT (A) Capacit d'autofinancement -Distribution de bnfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisation incorporelles Retrait d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisation corporelles Retrait d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisation financires Rcupration sur crances immobilises AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C ) Augmentations de capital, Apports Subventions d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nette de primes de remboursement) TOTAL I - RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATION (E ) Acquisition dimmobilisations incorporelles Acquisition dimmobilisations corporelles Acquisition d'immobilisations financires Augmentation des crances immobilises REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEUR (H) TOTAL II - EMPLOIS STABLES (E+F+G+H)

31/12/2004

Emplois Ressources Emplois Ressources 286 501 488 581 -202 080 6 089 69 66 214 453 534 -387 320 1 915 1 243

6 020

672

422 610 715 200 68 130

1 288 704 973 643 308 500 6 561

303 692 2 251 301 418 22

1 288 704 605 419

303 692 246 591 314 720

III. VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G) IV. VARIATION DE LA TRSORERIE 31 915 TOTAL GENERAL 1 320 619
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

11 028 1 320 619 314 720

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248

II.2.4. Etat des soldes de gestion des trois derniers exercices


Etat des soldes de gestion de lexercice 2007
I- TABLEAU DE FORMATION DU RSULTAT (TFR) 1 2 I II 3 4 5 III 6 7 IV V = 8 + 9 10 = 11 12 13 14 VI VII VIII IX X + + = + Vente de marchandises en tat Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE Ventes de biens et services produits Variation de stocks de produits Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-mme CONSOMMATION DE L'EXERCICE Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes VALEUR AJOUTEE Subventions d'exploitation Impts et taxes Charges de personnel EXCEDENT BRU D'EXPLOITATION ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION Autres produits d'exploitation Autres charges d'exploitation Reprises d'exploitation: transfert de charges Dotations d'exploitation RSULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) RSULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT (+ ou -) RSULTAT NON COURANT Impts sur les rsultats RSULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou - ) Exercice Exercice prcdent

1 857 654 1 839 221 18 434 828 125 608 011 220 115 1 029 529 15 725 103 355 910 450

1 741 522 1 741 855 -333 813 024 586 083 226 941 928 498 15 894 101 277 811 327

= 15 =

1 873 17 896 287 046 639 427 -23 032 616 395 -9 540 178 185 428 670

2 472 37 152 255 297 590 709 -38 877 551 833 -25 369 158 069 368 394

II- CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) - AUTOFINANCEMENT 1 RSULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou - ) Bnfice + Perte Dotations d'exploitation (1) Dotations financires (1) Dotations non courantes (1) Reprises d'exploitation (2) Reprises financires (2) Reprises non courantes (2) (3) Produits de cessions des immobilisations Valeurs nettes des immobilisations cdes CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) Distributions de bnfices AUTOFINANCEMENT

Exercice 428 670 428 670 282 975 0 127 200 179 117 543 185 58 720 997 -282 070 438 927

Exercice prcdent 368 394 368 394 222 973 33 699 109 000 9 082 88 695 2 610 2 683 636 363 -223 130 413 233

2 3 4 5 6 7 8 9 I

+ + + +

10 II

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

249

Etat des soldes de gestion de lexercice 2006


I- TABLEAU DE FORMATION DU RSULTAT (TFR) 1 2 I II 3 4 5 III 6 7 IV V = 8 + 9 10 = 11 12 13 14 VI VII VIII IX X + + = + Vente de marchandises en tat Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE Ventes de biens et services produits Variation de stocks de produits Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-mme CONSOMMATION DE L'EXERCICE Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes VALEUR AJOUTEE Subventions d'exploitation Impts et taxes Charges de personnel EXCEDENT BRU D'EXPLOITATION ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION Autres produits d'exploitation Autres charges d'exploitation Reprises d'exploitation: transfert de charges Dotations d'exploitation RSULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) RSULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT (+ ou -) RSULTAT NON COURANT Impts sur les rsultats RSULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou - ) Exercice Exercice prcdent

1 741 522 1 741 855 -333 813 024 586 083 226 941 928 498 15 894 101 277 811 327

1 527 398 1 551 996 -24 597 743 951 500 962 242 989 783 447 14 517 159 826 609 103

= 15 =

2 472 37 152 255 297 590 709 -38 877 551 833 -25 369 158 069 368 394

2 656 32 477 240 769 398 155 -2 737 395 418 73 850 -113 031 356 237

II- CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) - AUTOFINANCEMENT 1 RSULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou - ) Bnfice + Perte Dotations d'exploitation (1) Dotations financires (1) Dotations non courantes (1) Reprises d'exploitation (2) Reprises financires (2) Reprises non courantes (2) (3) Produits de cessions des immobilisations Valeurs nettes des immobilisations cdes CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) Distributions de bnfices AUTOFINANCEMENT

Exercice 368 394 160

Exercice prcdent 356 237 153

2 3 4 5 6 7 8 9 I

+ + + +

222 973 33 699 109 000 9 082 88 695 2 610 2 683 636 363 -223 130 413 233

228 475 80 600 20 459 156 282 69 80 488 581 -202 080 286 501

10 II

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

250

Etat des soldes de gestion de lexercice 2005


I- TABLEAU DE FORMATION DU RSULTAT (TFR) 1 2 I II 3 4 5 III 6 7 IV V = 8 + 9 10 = 11 12 13 14 VI VII VIII IX X + + = + Vente de marchandises en tat Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE Ventes de biens et services produits Variation de stocks de produits Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-mme CONSOMMATION DE L'EXERCICE Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes VALEUR AJOUTEE Subventions d'exploitation Impts et taxes Charges de personnel EXCEDENT BRU D'EXPLOITATION ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION Autres produits d'exploitation Autres charges d'exploitation Reprises d'exploitation: transfert de charges Dotations d'exploitation RSULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) RSULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT (+ ou -) RSULTAT NON COURANT Impts sur les rsultats RSULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou - ) Exercice Exercice prcdent

1 527 398 1 551 996 -24 597 743 951 500 962 242 989 783 447 14 517 159 826 609 103

1 466 590 1 453 935 12 655 730 823 506 421 224 402 735 767 15 736 140 465 579 566

= 15 =

2 656 32 477 240 769 398 155 -2 737 395 418 73 850 -113 031 356 237

6 343 46 643 198 962 420 903 10 440 431 344 -5 885 -130 076 295 382

II- CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) - AUTOFINANCEMENT 1 RSULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou - ) Bnfice + Perte Dotations d'exploitation (1) Dotations financires (1) Dotations non courantes (1) Reprises d'exploitation (2) Reprises financires (2) Reprises non courantes (2) (3) Produits de cessions des immobilisations Valeurs nettes des immobilisations cdes CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) Distributions de bnfices AUTOFINANCEMENT

Exercice 356 237

Exercice prcdent 295 382

2 3 4 5 6 7 8 9 I

+ + + +

228 475 80 600 20 459 156 282 69 80 488 581 -202 080 286 501

192 460 93 438 31 753 96 003 1 243 1 254 453 534 -387 320 66 214

10 II

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

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251

II.2.5. Etat des informations complmentaires


Principales mthodes dvaluation spcifiques lentreprise
Indication des mthodes dvaluation appliques par lentreprise I. Actif immobilis A. Evaluation lentre 1. Immobilisations en non-valeurs 2. Immobilisations incorporelles 3. Immobilisations corporelles 4. Immobilisations financires B. Correction de valeur 1. Mthodes damortissements 2. Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation 3. Mthodes de dtermination des carts de conversion - Actif II. Actif circulant A. Evaluation lentre 1. Stocks 2. Crances 3. Titres et valeurs de placement B. Correction de valeur 1. Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation 2. mthodes de dtermination des carts de conversion - Actif III. Financement permanent 1. Mthodes de rvaluation 2. Mthodes dvaluation des provisions rglemente 3. dettes de financement permanent 4. Mthodes dvaluation des provisions durables pour risques et charges 5. Mthodes de dtermination des carts de conversion - Passif IV. Passif circulant 1. Dettes du passif circulant 2. Mthodes dvaluation des autres provisions pour risques et charges 3. Mthodes de dtermination des carts de conversion - Passif V. Trsorerie 1. Trsorerie Actif 2. Trsorerie Passif 3. Mthodes dvaluation des provisions pour dprciation
Source : Holcim (Maroc) S.A.

tat des drogations


Influence des drogations sur le Justification patrimoine, al des situation drogations financire et les rsultats Nant Nant Nant

Indication des drogations

I. Drogations aux principes comptables fondamentaux II. Drogations aux mthodes dvaluation III. drogations aux rgles dtablissements et de prsentation des tats de synthse
Source : Holcim (Maroc) S.A.

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252

tat des changements de mthodes


Influence des Justification drogations sur le des patrimoine, al drogations situation financire et les rsultats

Indication des drogations II. changement affectant les mthodes dvaluation

Avant 2007 Les provisions statistiques taient calcules selon un pourcentage par rapport chaque tranche de la balance ge : Provision de 25% pour la tranche entre 60 et 90 jours ; Provision de 50% pour la tranche entre 90 et 120 jours ; Provision de 75% pour la tranche entre 120 et 180 jours ; Provision de 100% pour la tranche suprieure 180 jours. En 2007 Les provisions statistiques taient calcules selon un pourcentage par rapport chaque tranche de la balance ge : Provision de 25% pour la tranche entre 60 et 90 jours ; Provision de 50% pour la tranche entre 90 et 120 jours ; Provision de 75% pour la tranche entre 120 et 180 jours ; Provision de 100% pour la tranche suprieure 180 jours. III. Changement affectant les rgles de prsentation
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Pour une dotation prcise de la provision des crances douteuses

Nant

Tableau des immobilisations


AUGMENTATION DIMINUTION Montant Montant Production dbut fin par Acquisition Virement Cession Retrait Virement exercice d'exercice l'entreprise elle mme 35 713 64 35 777 35 713 64 35 777

NATURE Immobilisations en non-valeurs Frais prliminaires Charges repartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations Immobilisation incorporelles Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagement divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours TOTAL
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

1 717

1 717

952 765 4 286 136 22 375 480 342 2 009 904 38 814 43 782 1 690 918 4 323 567

952 765 1 636 218 5 000 772 172 975 1 035 260 3 495 656 299 8 824 38 579 54 092 1 636 218 204 210 1 636 218 5 038 266

714 998 3 484 235 125 325 331 63 1 486 149 509 714 998

1 636 155 147 116 319 794 1 160 421

299

1 636 218

299

Note d'information - Emission de titres obligataires

253

Tableau des amortissements


Cumul dbut exercice 26 140 26 140 912 520 392 1 599 968 6 721 160 933 1 371 482 25 153 35 679 Dotation de l'exercice 7 946 7 946 361 105 256 266 678 5 898 45 087 210 691 1 996 3 007 Amortissement sur immobilisations sorties Cumul fin d'exercice 34 086 34 086 1 273 625 648 1 866 282 12 619 205 896 1 582 173 26 909 38 686

NATURE IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS Frais prliminaires Charges repartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATION INCORPORELLES Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagement divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours TOTAL IMMOBILISATIONS
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

365 124 241

1 627 020

274 985

365

1 901 641

Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits d'immobilisations


Date de cession ou de retrait 01/04/1999 14/02/2001 18/03/2002 01/01/2007 Total Compte principal Renault Express 2 vlomoteurs pour coursier sige Vhicule Peugeot Partner Valeur rsiduelle Mgane Montant Amortissements Valeur nette brut cumuls d'amortissements 92 17 126 63 299 92 17 126 5 241 0 0 0 -58 -58 Produits Plus Moins de Values values cession 17 17 2 2 65 65 101 42 185 126

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

254

Tableau des titres de participation des trois derniers exercices Tableau des titres de participation de lexercice 2007
Produits Participation Prix Valeur Extrait des derniers tats de inscrit Capital au capital en d'acquisition comptable synthse de la socit au CPC social % global nette mettrice de l'exercice date de Situation Rsultat clture nette net 2 3 4 5 9 6 7 8 3 740 32 249 120 15 000 400 000 10 000 4 000 465 109 50% 100% 100% 100% 51% 100% 33% 2 550 33 699 4 693 15 000 306 000 10 000 700 372 642 2 550 31/12/2007 31/12/2007 4 693 31/12/2007 15 000 31/12/2007 306 000 31/12/2007 10 000 31/12/2007 700 31/12/2007 338 943 7817 -21478 350 13054 263659 9300 2064 809 -15542 35 252 -13071 -722 -36 0

Raison sociale de la socit mettrice

Secteur d'activit

1 Ciment Blanc Ciment du Maroc Holcim Bton Btons Socit Andira immobilire Holcim Granulats Granulats Holcim AOZ Ciment Ecoval AFR Promotion HAS immobilire TOTAL

274 765 -28 275

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Tableau des titres de participation de lexercice 2006


Produits Participation Prix Valeur inscrit Extrait des derniers tats de au capital en d'acquisition comptable au CPC synthse de la socit mettrice % global nette de l'exercice date de Situation Rsultat clture nette net 3 4 5 9 6 7 8 50% 100% 100% 100% 51% 100,00% 5 2 550 33 699 4 693 15 000 306 000 2 500,0 364 442 2 550 31/12/2006 0 31/12/2006 4 693 31/12/2006 15 000 31/12/2006 306 000 31/12/2006 2 500,0 31/12/2006 330 743 7 383 786

Secteur Raison d'activit sociale de la socit mettrice 1 Ciment Blanc du Maroc Holcim Btons Andira Ciment Bton Socit immobilire

Capital social

2 3740 32 249 120 15 000 400 000 10 000 461 109

-5 936 -26 706 315 12 802 19 -115

Holcim Granulats Granulats Holcim Ciment AOZ Ecoval TOTAL AFR

276 730 -70 750 2 521 43

293 815 -96 744

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

255

Tableau des titres de participation de lexercice 2005


Produits Participation Prix Valeur Extrait des derniers tats de inscrit au capital en d'acquisition comptable synthse de la socit au CPC % global nette mettrice de l'exercice date de Situation Rsultat clture nette net 3 4 5 9 6 7 8 50% 100% 100% 100% 51% 100,00% 2 550 33 699 4 693 15 000 306 000 2 500 364 442 2 550 31/12/2005 33 699 31/12/2005 4 693 31/12/2005 15 000 31/12/2005 7 386 1 651

Raison sociale de la socit mettrice Ciment Blanc du Maroc Holcim Btons Andira

Secteur d'activit

Capital social

1 Ciment Bton Socit immobilire

2 3 740 32 249 120 15 000 400 000 10 000 461 109

20 770 -12 093 296 12 916 27 4 850

Holcim Granulats Granulats Holcim Ciment AOZ Ecoval AFR TOTAL

306 000 31/12/2005 347 480 -40 004 2 500 364 442 0 0 388 848 -45 570

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Tableau des provisions des trois derniers exercices Tableau des provisions de lexercice 2007
NATURE 1. Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 2. Provisions rglementes 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors trsorerie) 5. Provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dprciations des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) Montant DOTATIONS REPRISES Montant dbut fin non non d'exploitation financires d'exploitation financires exercice courantes courantes d'exercice 124 144 445 67 268 211 837 61 915 1 468 33 699 97 082 308 920 4 070 139 260 3 045 3 045 8 443 8 622 1 468 1 468 127 200 7 990 135 190 4 070 3 045 55 179 8 443 1 468 117 543 124 117 543 154 102 75 203 229 305 57 543 3 045 33 699 94 287 323 592

117 543

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

256

Tableau des provisions de lexercice 2006


NATURE Montant DOTATIONS REPRISES Montant dbut fin non non d'exploitation financires d'exploitation financires exercice courantes courantes d'exercice 2 776,6 109 000,0 8 723,5 109 000,0 32 324,0 1 468,1 33 699,0 32 324,0 141 324,0 35 167,1 43 890,6 24 673,5 33 755,1 8 723,5 6 304,9 9 081,5 24 673,5 1 429,7 124,0 88 694,9 144 445,1 67 268,0 88 694,9 211 837,1 61 915,4 1 468,1 33 699,0 1 429,7 97 082,4 1 429,7 88 694,9 308 919,6

1. Provisions pour 2 900,7 dprciation de l'actif immobilis 2. Provisions 124 139,9 rglementes 3. Provisions durables 64 849,4 pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 191 890,0 4. Provisions pour dprciation de l'actif 54 264,9 circulant (hors trsorerie) 5. Provisions pour 1 429,7 risques et charges 6. Provisions pour dprciations des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B) 55 694,6 TOTAL (A+B) 247 584,6
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Tableau des provisions de lexercice 2005 NATURE Montant DOTATIONS REPRISES Montant dbut non non fin d'exploitation financires d'exploitation financires exercice courantes courantes d'exercice 347 80 600 21 801 21 801 12 294 80 600 20 459 20 112 9 386 156 282 156 282 2 901 124 140 64 849 191 890 54 265

1. Provisions pour dprciation de 3 248 l'actif immobilis 2. Provisions 199 822 rglementes 3. Provisions 63 160 durables pour risques et charges SOUS TOTAL 266 230 (A) 4. Provisions pour dprciation de 51 356 l'actif circulant (hors trsorerie) 5. Autres provisions pour 837 risques et charges 6. Provisions pour dprciations des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B) 52 193 TOTAL (A+B) 318 424
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

6 097

837

6 097

12 294 34 095

6 097 6 097

80 600

9 386 29 498

837 837

156 282

60 362 252 252

Note d'information - Emission de titres obligataires

257

Tableau des crances des trois derniers exercices Tableau des crances de lexercice 2007
AUTRES ANALYSES Montants TOTAL Montants Echues et sur l'Etat Montant AU Plus d'un Moins Montants en sur les non reprsents et 31/12/2007 an d'un an devises entreprises recouvres organismes par effets lies Publics 7 729,1 534,6 7 194,5 273 136,2 29 752,4 119 456,7 845,7 53 178,1 24 825,7 41 717,1 3 360,5 7 502,3 307,8 7 194,5 248 310,5 29 752,4 119 456,7 845,7 53 178,1 2 267,3 41 717,1 3 360,5 53 178,1 24 825,7 40 175,9 32 762,3 2 949,1 2 267,3 226,8 226,8 6 850,4 53 178,1 97 763,9 2 949,1 6 850,4 ANALYSE PAR ECHEANCE

CRANCES

DE L'ACTIF IMMOBILISE - Prts immobiliss - Autres crances financires DE L'ACTIF CIRCULANT - Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes - Clients et comptes rattachs - Personnel - Etat - Comptes d'associs - Autres dbiteurs - Comptes de rgularisation - Actif

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Tableau des crances de lexercice 2006


ANALYSE PAR ECHEANCE CRANCES TOTAL AU Plus 31/12/2006 d'un an 7 917,9 747,5 7 170,5 393 849,7 14 066,3 193 321,6 868,4 85 817,9 24 825,7 71 676,4 3 273,4 7 717,8 547,3 7 170,5 369 024,0 14 066,3 193 321,6 868,4 85 817,9 71 676,4 3 273,4 2 973,6 85 817,9 24 825,7 69 473,9 371,7 115 590,0 1 656,9 2 973,6 AUTRES ANALYSES Montants Montants Echues et sur l'Etat Montant Moins Montants sur les non reprsents et d'un an en devises entreprises recouvres organismes par effets lies Publics 200,1 200,1 6 826,4 85 817,9 210 261,3 1 656,9 6 826,4

DE L'ACTIF IMMOBILISE - Prts immobiliss - Autres crances financires DE L'ACTIF CIRCULANT - Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes - Clients et comptes rattachs - Personnel - Etat - Comptes d'associs - Autres dbiteurs - Comptes de rgularisation - Actif

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

258

Tableau des crances de lexercice 2005


AUTRES ANALYSES Montants TOTAL Montants Echues et Montant sur l'Etat AU Plus d'un Moins Montants sur les non et reprsents 31/12/2005 an d'un an en devises entreprises recouvres par effets organismes lies Publics 7 616,7 830,1 6 786,5 244 955,4 9 389,4 159 371,4 900,4 64 727,9 6 858,3 3 708,1 32,7 64 727,9 24 825,7 5 154,4 1 142,2 1 109,5 87 621,8 3 140,6 183,0 183,0 6 578,4 64 727,9 117 601,9 3 140,6 6 578,4 ANALYSE PAR ECHEANCE

CRANCES

DE L'ACTIF 7 799,7 IMMOBILISE - Prts immobiliss 1 013,1 - Autres crances 6 786,5 financires DE L'ACTIF 269 781,1 CIRCULANT - Fournisseurs dbiteurs, 9 389,4 avances et acomptes - Clients et comptes 159 371,4 rattachs - Personnel 900,4 - Etat 64 727,9 - Comptes d'associs 24 825,7 - Autres dbiteurs 6 858,3 - Comptes de 3 708,1 rgularisation - Actif
Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Tableau des dettes des trois derniers exercices Tableau des dettes de lexercice 2007
ANALYSE PAR ECHEANCE DETTES TOTAL AU 31/12/2007 Plus d'un Moins an d'un an Echues et non payes AUTRES ANALYSES Montants Montants Montant Montants vis--vis de vis--vis reprsents en devises l'Etat et des par effets Publics entreprises

DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachs - Clients et comptes rattachs - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes d'associs - Autres dbiteurs - Comptes de rgularisation - Actif

1 512 261 1 512 261 1 512 261 1 512 261 653 251 474 213 7 18 554 8 056 126 034 197 951 25 240 628 012 474 213 7 18 554 8 056 126 034 197 951 8 056 126 034 197 951 21 939 21 939 134 090 58 573 57 425 23 595 23 595

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

259

Tableau des dettes de lexercice 2006


ANALYSE PAR ECHEANCE DETTES TOTAL AU 31/12/2006 Plus d'un Moins an d'un an Echues et non payes AUTRES ANALYSES Montants Montants Montant Montants vis--vis de vis--vis reprsents en devises l'Etat et des par effets Publics entreprises

DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachs - Clients et comptes rattachs - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes d'associs - Autres dbiteurs - Comptes de rgularisation - Actif

1 200 940 1 200 940 1 200 940 1 200 940 799 029 367 585 799 029 367 585 89 790 89 790 153 539 320 026 58 986 45 286 45 286

16 865 4 128 149 411 258 648 2 392

16 865 4 128 149 411 258 648 2 392

4 128 149 411 258 648 2 392

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Tableau des dettes de lexercice 2005


ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES TOTAL Montants Montants Echues et Montant AU Plus d'un Moins Montants en vis--vis de vis--vis non reprsents 31/12/2005 an d'un an devises l'Etat et des payes par effets Publics entreprises 422 610 422 610 422 610 922 471 559 417 5 847 21 541 5 569 68 795 258 648 2 654 422 610 922 471 559 417 5 847 21 541 5 569 68 795 258 648 2 654 5 524 68 795 324 258 648 2 654 145 307 144 983 74 319 324 496 63 194 26 987 26 987

DETTES DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachs - Clients et comptes rattachs - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes d'associs - Autres dbiteurs - Comptes de rgularisation - Actif

Source : Holcim (Maroc) S.A. en Kdh

Note d'information - Emission de titres obligataires

260

Tableau des srets relles donnes ou reues


TIERS CREDITEURS OU TIERS DEBITEURS Montant couvert par la sret Nature Date et lieu d'inscription Objet Valeur comptable nette de la sret donne au 31/12/07

NEANT
Source : Holcim (Maroc) S.A.

Tableau des engagements financiers reus ou donns hors oprations de crdit-bail


ENGAGEMENTS DONNES Avals et cautions Engagement en matire de pensions de retraites et obligations similaires Autres engagements donns Crdit douane (obligations cautionnes) Crdit d'enlvement SGMB en faveur douane Caution BMCI GARANTIE ODEP NADOR TRIBUNAL OUJDA percepteur El Aioun RECEV ENREGISTREMENT B/S RECEV ENREGISTREMENT/CASA RECEV ENREGISTREMENT/SETTAT Percepteur de Rabat Hay Ryad Percepteur de l'administration fiscale de Rabat Percepteur Oujda Percepteur Fes El Mariniyine Percepteur de Settat Percepteur El Aioun Percepteur Ain Sebaa ONE LARAQUI KAYS LARAQUI AMINE LARAQUI YOUNES SALWA MAHI LARAQUI MOSTAFA LARAQUI KAMAL TOTAL dont engagements l'gard d'entreprises lies ..........
Source : Holcim (Maroc) S.A. - Kdh

MONTANT EXERCICE

MONTANT EXERCICE PRECEDENT

2 000 2 000 28 322

40 5 060 30 902 1 259 450 142 1 788 1 788 1 852 3 942 1 795 1 852 83 190

1 000 2 000 2 000 28 322 34 253 732 3 772 5 060 11 731 4 884 450 1 000

61 237

Note d'information - Emission de titres obligataires

261

ENGAGEMENTSRECUS CEGELEC (march n EE010498) SOTRAMES SIEMENS SA LARAQUI AMINE OTIS MAROC SMAC SOGEA MAROC ELECAM SEPROB ALCOMA PLAMEC LARAQUI KAYS LARAQUI YOUNES LARAQUI MOSTAFA LARAQUI KAMAL ASEA MAROC MONTAGE MAPICER ELECTRO THERMO SALWA MAHI CA2E MAROC TOTAL Cautions fournisseurs trangers ALUMUND France BEUMER SARL SCHWING STETTER AON VENTOMATIC IBAU Claudius Peters Polysius DECOVAL AAF EGCI PILLARD ABB SWISS VOLLERT GMBH CBMI France TRANSFO Hosokawa Alpine AG & Co OHG LECHLER France TOTAL
Source : Holcim (Maroc) S.A. Kdh et EUR

MONTANT EXERCICE

MONTANT EXERCICE PRECEDENT 701,8 701,8 923,5 555,1 555,1 1 788,1 94,1 94,1 718,2 24 625,0 60 225,0 147,0 7 452,3 3 197,7 912,0 244,7 244,7 1 788,1 1 851,5 1 794,9 1 851,5 286,6 121,8 182,6 11,9 456,9 56,0 56,0 3 942,2 250,4 42 377,8 73 452,9

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

292,94714 331,63425

364,63425 72,58

52 419,467 178 260 121,056 10,643 69 1 911,9

64,94714 567,42375 14,89 9,8 526,81155 376,5 71,9 433,017 41,25 120,3474 52 523,067 178 260 16600

19 580,2

Note d'information - Emission de titres obligataires

262

tat de rpartition du capital social


Nom, prnom ou raison sociale des principaux associs Holcibel Holcim Ltd M Ennadifi My Youssef M Benoit Henri Koch M Benzekri Mehdi M Rachid Belmokhtar Benabdallah M hasan chami M hassan amrani M javier de benito M jean guillot Banque islamique de Dveloppement (BID) Divers (Bourse de Casablanca) TOTAL NOMBRE DE TITRES Adresse Exercice Exercice prcdent actuel Valeur MONTANT DU CAPITAL nominale action ou Souscrit Appel Libr part sociale 100 214 701 000 214 701 000 214 701 000 100 1 000 1 000 1 000 100 1 000 1 000 1 000 100 1 000 1 000 1 000 100 1 000 1 000 1 000 100 100 100 100 100 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000

Belgique 2 147 010 2 147 010 Suisse 10 10 Holcim (Maroc) S.A. 10 10 Holcim Ltd 10 10 Ministre Travaux Publics 10 10 Rabat Rabat Rabat Rabat Holcim Ltd BP 5425 Jeddah Arabie Saoudite 10 10 10 10 10 579 949 10 10 10 10 10 579 949

100 57 994 900 57 994 900 57 994 900 100 148 295 100 148 295 100 148 295 100 421 000 000 421 000 000 421 000 000

1 482 951 1 482 951 4 210 000 4 210 000

Source : Holcim (Maroc) S.A. - Dh

Tableau d'affectation des rsultats intervenue au cours des trois derniers exercices Tableau d'affectation des rsultats intervenue de lexercice 2007
MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER - Report nouveau - Rsultats nets en instance d'affectation - Rsultat net de l'exercice - Prlvements sur les rserves - Autres prlvements TOTAL A
Source : Holcim (Maroc) S.A. Kdh

MONTANT B. AFFECTATION DES RESULTATS

3 330,7 - Rserve lgale 368 394,2 - Autres rserves - Tantimes - Dividendes - Autres affectations (Rsultat en instance d'affectation) - Report nouveau 371 724,8 TOTAL B

80 600,0 282 070,0 9 054,8 371 724,8

Tableau d'affectation des rsultats intervenue de lexercice 2006


MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER - Report nouveau - Rsultats nets en instance d'affectation - Rsultat net de l'exercice - Prlvements sur les rserves - Autres prlvements TOTAL A
Source : Holcim (Maroc) S.A. Kdh

MONTANT B. AFFECTATION DES RESULTATS

16 507 - Rserve lgale 356 237 - Autres rserves - Tantimes - Dividendes - Autres affectations (Rsultat en instance d'affectation) - Report nouveau 372 744 TOTAL B

146 283 223 130 3 331 372 744

Note d'information - Emission de titres obligataires

263

Tableau d'affectation des rsultats intervenue de lexercice 2005


MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER - Report nouveau - Rsultats nets en instance d'affectation - Rsultat net de l'exercice - Prlvements sur les rserves - Autres prlvements TOTAL A
Source : Holcim (Maroc) S.A. Kdh

MONTANT B. AFFECTATION DES RESULTATS

3 005 - Rserve lgale 295 382 - Autres rserves - Tantimes - Dividendes - Autres affectations (Rsultat en instance d'affectation) - Report nouveau 298 387 TOTAL B

79 800 202 080 16 507 298 387

Datation et vnements postrieurs au dernier exercice clos


I - DATATION

Date de clture (1) : 31 dcembre 2007

Date d'tablissement des tats de synthse (2) : 21 fvrier 2008

(1) Justification en cas de changement de la date de clture de l'exercice (2) Justification en cas de dpassement du dlai rglementaire de trois mois prvu pour l'laboration des tats de synthse

II - EVENEMENTS NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE L'EXERCICE NON RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT LA 1re COMMUNICATION EXTERNE DES ETATS DE Synthse

DATES

INDICATION DES EVENEMENTS

- Favorables

- Dfavorables

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Annexe II.

MODELE DU BULETTIN DE SOUSCRIPTON

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BULLETIN DE SOUSCRIPTION FERME ET IRREVOCABLE N. EMISSION DOBLIGATIONS HOLCIM (MAROC)


Destinataire : [ Date : [
Dnomination ou Raison sociale : N de compte : Tlphone : Code didentit1 : Nom et Prnom signataire : Sige social : Adresse (si diffrente du sige social) : Nom du teneur de compte : Dpositaire : Fax : Qualit souscripteur2 : Nature de documents exigs : Fonction : Mode de paiement :

] ]

CARACTERISTIQUES DES OBLIGATIONS


Emetteur Valeur nominale Nombre dobligations mises Jouissance Echance Remboursement Taux facial Holcim (Maroc) 100.000 dirhams 15.000 titres 12 dcembre 2008 12 dcembre 2015 In fine 5,49% Le taux dintrt nominal est dtermin par rfrence linterpolation linaire sur 7 ans (soit 4,39%) de la valeur de march des bonds du Trsor 5 ans interpole par la courbe secondaire des bonds du Trsor 5 ans (4,26%) et la valeur de march des bonds du Trsor 10 ans interpole par la courbe secondaire des bonds du Trsor 10 ans (soit 4,59%) au 24 novembre 2008.

Tranche A Nombre de titres demands Montant global en dirhams

Tranche B

Nous souscrivons sous forme dengagement ferme et irrvocable lmission dobligations HOLCIM (MAROC) hauteur du montant total ci-dessus. Nous avons pris connaissance que lallocation se fera selon la mthode dite du premier arriv / premier servi. Nous autorisons par la prsente notre dpositaire dbiter notre compte du montant correspondant aux obligations HOLCIM (MAROC) qui nous seront attribues. Nous dclarons avoir pris connaissance que la commission dadmission la Bourse de Casablanca slve 0,05 du montant des souscriptions, plafonne MAD 10 000 HT. La TVA applique est de 10%. Lexcution du prsent bulletin de souscription est conditionne par la disponibilit des obligations HOLCIM (MAROC).

Cachet et signature du souscripteur


Avertissement : Lattention du souscripteur est attire sur le fait que tout investissement en valeurs mobilires comporte des risques et que la valeur de linvestissement est susceptible dvoluer la hausse comme la baisse, sous linfluence des facteurs internes ou externes lmetteur. Une note dinformation vise par le CDVM est disponible, sans frais, au sige social de lmetteur, auprs des tablissements chargs de recueillir les demandes de souscription et la Bourse de Casablanca 1 Code didentit : 2 Qualit du souscripteur
Registre de commerce pour les personnes morales, Numro et date dagrment pour les OPCVM A OPCVM B Compagnies financires C Etablissements de crdit D Entreprises dassurance et de rassurance E Caisse de Dpt et de Gestion F Organisme de retraite et de pension

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