ESTUDO DIRIGIDO II Nome: Wenderson Marcello de Almeida Cincias Sociais/Manh 1) Keynes foi um renovador das teorias clssicas e na poltica

econmica de livre mercado. Ele criticava severamente a economia clssica, especialmente a suposta existncia de mecanismos infalveis de auto!re"ula#$o, %ue permitiriam ao sistema econmico recuperar o e%uil&rio em todas as circunst'ncias. Keynes carre"ava a ideia de %ue aumentos de "astos "overnamentais resultam em eleva#$o da demanda a"re"ada, o %ue "era uma su&!utili(a#$o de tra&al)o e capital a niveis tais %ue a produ#$o se expande em propor#$o superior ao crescimento da%ueles "astos. Em resumo, o %ue Keynes afirmava era %ue os investimentos p*&licos e privados determinam diretamente a eleva#$o e redu#$o dos nveis de renda e empre"o. A +ei de ,ay, da %ual Keynes se op-e, decorre do modelo %ue mant.m oferta e demanda em identidade. Esta lei explica o funcionamento dos mercados. A express$o para se referir ao princpio %ue sinteti(a o si"nificado da lei, a oferta cria sua pr/pria demanda , foi usada por Keynes na 0eoria 1eral em sua crtica ao modelo econmico %ue a adotava. 2ela teoria de ,ay, n$o existem crises de superprodu#$o "eral 3 %ue tudo o %ue . produ(ido pode ser consumido, sendo %ue a demanda de um &em . determinada pela oferta de outros &ens, de forma %ue a oferta a"re"ada . sempre i"ual a demanda a"re"ada. Keynes aponta algumas dificuldades da economia capitalista alcanar o nvel pleno emprego e permanecer neste nvel de forma persistente. A primeira dificuldade apontada est no nvel de demanda efetiva, ou seja, no montante de gastos da economia em consumo e investimento. Para o autor, no existem motivos para que o volume de gastos desta economia alcance o ponto de pleno emprego. Pelo contrrio, a atividade econ mica pode ser tal que seu equil!rio possa ocorrer com a exist"ncia de desemprego involuntrio, j que o nvel de emprego e renda depende das expectativas dos empresrios quanto ao retorno futuro dos investimentos e no da quantidade de salrios que os tra!al#adores esto dispostos a rece!er. Keynes foi um dos maiores crticos da teoria de ,ay e de outros fundamentos da teoria mar"inalista, implantando assim, uma nova teoria %ue se &aseava na )ip/tese de %ue o aumento da poupan#a poderia redu(ir a taxa de lucro, ocasionado entesouramento, %ue redu(iria a demanda efetiva. 2) 4urante um determinado tempo, "enerali(ou!se a conscincia a respeito do peso e da influncia dos ativos financeiros nas economias modernas. 5resceu velo(mente a participa#$o dos )averes financeiros na composi#$o da ri%ue(a privada. 6os pases desenvolvidos, as classes m.dias passaram a deter importantes carteiras de ttulos e a#-es. 7 patrimnio tpico de uma famlia de renda m.dia passou a incluir ativos financeiros em propor#$o crescente, al.m dos im/veis e &ens durveis. As empresas em "eral tam&.m ampliaram expressivamente a posse dos ativos financeiros e n$o apenas como reserva de capital para efetuar futuros investimentos fixos. A acumula#$o de ativos financeiros "an)ou na maioria dos casos status permanente na "est$o da ri%ue(a capitalista. 2or isso, a de taxa de 3uros na medida em %ue exprime as expectativas de varia#$o dos pre#os e, portanto, a li%uide( dos distintos ativos financeiros, passa a exercer um papel muito relevante nas decis-es das empresas e &ancos. A mudan#a na composi#$o da ri%ue(a provocou dois efeitos importantes para as decis-es de "asto8 7 primeiro9 ampliou o universo de a"entes %ue, detendo uma parcela importante de sua ri%ue(a so& a forma financeira, tm necessidade de levar em conta a varia#$o de pre#os dos ativos. E o se"undo9 a amplia#$o do efeito ri%ue(a implica a possi&ilidade de flutua#-es mais violentas do consumo e do investimento. 7 consumo deixa de ter o comportamento relativamente estvel previsto pela fun#$o!consumo :eynesiana e passa a apresentar um componente tpico das decis-es de "asto dos capitalistas. isto sim %ue aumenta si"nificativamente a possi&ilidade de endividamento por parte de "rupos importantes de consumidores. Esta maior alavanca"em dos "astos de consumo das famlias . permitida pela percep#$o dos consumidores ;e dos &ancos< de %ue sua ri%ue(a aumentou por conta da capitali(a#$o acelerada dos ativos

financeiros. os consumidores tendem a elevar a sua propens$o a consumir so&re a renda corrente e simultaneamente a admitir "astos extraordinrios, apoiados no aumento do endividamento. A perspectiva de enri%uecimento acelerado passa a comandar as decis-es de "asto de consumo. As decis-es de investimento, por sua ve(, sofrem um tripla influncia da infla#$o de ativos8 o supera%uecimento do consumo eleva a eficincia do capital do setor produtor de &ens de consumo9 o aumento do valor do patrimnio l%uido = via aumento do valor de mercado da empresa = e a conse%>ente amplia#$o da capacidade de endividamento empresarial. Assim, apesar das empresas estarem envolvidas num esfor#o de investimento, a rela#$o dvida?capital pr/prio pode se manter estvel, ou mesmo declinar9 a conse%>ente redu#$o dos custos de capital para a empresa mel)or avaliada pelas a"ncias de rating, &aixando a percep#$o do risco para prestamistas e para tomadores. ,o& a influncia desses fatores, @ medida %ue a taxa de investimento do setor privado se acelera, manifestam!se os con)ecidos efeitos macroeconmicos8 redu#$o do d.ficit p*&lico, amplia#$o do d.ficit externo, acompan)adas do crescimento do empre"o, da renda corrente e da redu#$o das mar"ens de capacidade ociosa. Arios s$o os mecanismos de incita#$o ao investimento. 7 primeiro . o aumento da confian#a dos consumidores, devido @ redu#$o da taxa de desempre"o e @ continuada valori(a#$o de ativos. 7 se"undo . o refor#o do crculo virtuoso em %ue o aumento dos investimentos produ( um aumento dos lucros. Esta eleva#$o dos lucros indu( uma maior valori(a#$o do patrimnio l%uido das empresas, o %ue se reflete numa ulterior valori(a#$o das a#-es. 3) 2ara come#ar a explicar o %ue c)ama de amor ao din)eiro , Keynes esta&elece uma dicotomia entre o especulador = a%uele %ue tenta prever a psicolo"ia do mercado = e o empreendimento = atividade %ue consiste prever a renda provvel dos &ens durante toda a sua existncia. ,e"undo Keynes, @ medida %ue pro"ride a or"ani(a#$o dos mercados de investimentos, o risco de um predomnio da especula#$o aumenta e as especula#-es, por sua ve(, podem n$o causar danos %uando s$o apenas &ol)as num fluxo constante de empreendimento, mas a situa#$o torna!se s.ria %uando o empreendimento se converte em &ol)a num tur&il)$o especulativo ;Keynes, B. M., CDEF, p.CCG<. 2ara Keynes, existiria uma dificuldade da economia capitalista em alcan#ar e permanecer, por si s/, no nvel de pleno empre"o, se3a pela escasse( da demanda efetiva, pelo aumento da da propens$o a poupar da sociedade, pelo carter cclico do sistema, se3a pelo carter rentista de um determinado setor da sociedade. Keynes critica a .tica do indivduo %ue sur"e com a su&stitui#$o do direito divino pela li&erdade natural e pelo contrato social. 7 economista seria a%uele %ue )armoni(ara o indivduo conservador de al"uns autores com o socialismo , atrav.s da fus$o entre o lucro privado e o &em p*&lico. 7 economista &rit'nico di(ia n$o ser verdadeiro %ue os indivduos possuam uma li&erdade natural prevista em suas atividades econmicas, e %ue n$o existe um contrato %ue confira direitos perp.tuos aos %ue tm ou aos %ue os ad%uirem. Ele tam&.m afirmava n$o existir comprova#$o de %ue os indivduos, %uando inte"ram um "rupo social, se3am sempre menos esclarecidos do %ue %uando a"em separadamente. 6o centro da crtica ao individualismo, est o amor ao din)eiro e @ se"uran#a em detrimento da cria#$o e da constru#$o. Keynes ratifica este ar"umento, afirmando %ue o amor ao din)eiro seria o principal pro&lema da sociedade capitalista a partir do final do s.culo, sociedade esta sem uni$o interna, sem esprito p*&lico, e sem reli"i$o . 7 amor ao din)eiro seria, portanto, o elemento psicol/"ico encontrado por Keynes para explicar a existncia da po&re(a em meio @ ri%ue(a. 4o ponto de vista econmico, ele pode ser explicado pela crescente propens$o a poupar da comunidade tam&.m pelo atri&uto e prmio de li%uide( do din)eiro, dado o carter incerto e monetrio da economia capitalista, sendo este o Helo entre o presente e o futuroI, Hacalmando nossas in%uietudesI. 2or sua ve(, o rentismo e a especula#$o s/ratificavam e estimulavam ainda mais tais caractersticas. 4) 4 1! 7s modelos de crescimento neoclssicos sup-em %ue o limite fundamental ao crescimento de lon"o!pra(o . a disponi&ilidade de fatores de produ#$o. A demanda a"re"ada . relevante apenas para explicar o "rau de utili(a#$o da capacidade produtiva, mas n$o tem nen)um impacto direto na determina#$o do ritmo de expans$o da capacidade produtiva. 6o lon"o!pra(o vale a +ei de ,ay ,

ou se3a, a oferta ;disponi&ilidade de fatores de produ#$o< determina a demanda a"re"ada. A premissa &sica dos modelos de crescimento puxados pela demanda a"re"ada . %ue os meios de produ#$o utili(ados numa economia capitalista moderna s$o eles pr/prios &ens %ue s$o produ(idos dentro do sistema. 4essa forma, a disponi&ilidade de meios de produ#$o nunca pode ser considerada como um dado independente da demanda pelos mesmos. A capacidade produtiva existente na economia = . resultante das decis-es passadas de investimento em capital fixo. 4a%ui se se"ue %ue o esto%ue de capital n$o . uma constante determinada pela nature(a , mas depende do ritmo no %ual os empresrios dese3am expandir o esto%ue de capital existente na economia. 7 condicionante fundamental do esto%ue de capital . a decis$o de investimento. 7 investimento, por sua ve(, depende de dois con3untos de fatores8 o custo de oportunidade do capital e as expectativas a respeito do crescimento futuro da demanda por &ens e servi#os. 6esse contexto, se os empresrios anteciparem um crescimento firme da demanda pelos &ens e servi#os produ(idos pelas suas empresas = como . de se esperar no caso de uma economia %ue este3a apresentando um crescimento forte e sustentvel ao lon"o do tempo = ent$o eles ir$o reali(ar"randes investimentos na amplia#$o da capacidade de produ#$o. Em outras palavras, o investimento se a3usta ao crescimento esperado da demanda, desde %ue se3a atendida uma restri#$o fundamental, a sa&er8 a taxa esperada de retorno do capital se3a maior do %ue o custo do capital. ,endo assim, atendida a condi#$o acima referida, a disponi&ilidade de capital n$o pode ser vista como um entrave ao crescimento de lon"o!pra(o. 4 2! 7 estado de expectativa serve de &ase para decis-es importantes. Mas isso tam&.m depende, mesmo %ue n$o de forma definitiva, do pro"n/stico mais provvel a ser formulado. 4epende tam&.m da confian#a com a %ual . feito o pro"n/stico! @ medida %ue se pondera a pro&a&ilidade do mel)or pro"n/stico revelar!se falso. ,e esperarmos "randes mudan#as, mas n$o tivermos certe(a da forma com %ue essas mudan#as podem ocorrer, o "rau de confian#a, ent$o, ser fraco. A confian#a influencia o fluxo de investimento. 7 nosso con)ecimento dos fatores %ue re"ular$o a renda de um investimento futuro, . &astante limitado e at. irrelevante. As &ases para se calcular a renda provvel dentro de um pra(o de de( anos, por exemplo, s$o pouco si"nificativas. A%uelas pessoas %ue ainda tentam clculos com seriedade, es&arram no fato de tam&.m n$o conse"uirem influenciar o mercado. ") 6a economia capitalista moderna, a moeda fa( parte de um arran3o complexo, %ue inclui o &anco central, o sistema &ancrio e um con3unto de re"ras %ue "overnam o J3o"o econmicoJ. 6esta economia, a moeda %ue est na &ase de todas as transa#-es econmicas relevantes . uma moeda de cr.dito de emiss$o privada. 5omo parte inte"rante de um sistema institucional articulado, centrali(ado e or"ani(ado em torno de um &anco central, os &ancos s$o os *nicos a"entes %ue com&inam a "est$o dos meios de pa"amentos e a "est$o do capital de empr.stimo. Em&ora ten)am uma nature(a particular e especfica, os &ancos s$o i"ualmente empresas inovadoras e din'micas em &usca da amplia#$o dos lucros, %ue podem condu(ir @ assun#$o excessiva de riscos e @ eclos$o de uma crise financeira, com "raves conse%uncias para a atividade econmica em seu con3unto. Assim, de um lado, essas institui#-es s$o a"entes econmicos %ue est$o su&metidos @ l/"ica implacvel da valori(a#$o da ri%ue(a em um mundo de incerte(a e irreversi&ilidade9 de outro lado, por ocuparem um lu"ar central no processo de cria#$o monetria na economia capitalista moderna, est$o su3eitas ao controle e re"ula#$o estatal. Ao conceder cr.dito, os &ancos ad%uirem dvidas emitidas pelos a"entes econmicos %ue, apostando na renta&ilidade futura de suas ri%ue(as presentes, solicitam um pr.!financiamento de suas atividades. Ao a"ir assim, os &ancos antecipam a valida#$o social das decis-es empresariais de produ#$o e de investimentos. Estas apostas produ(em riscos, pois em uma situa#$o de crise em determinado pas, por exemplo, o cr.dito oferecido passa a ser racionado. 7 din)eiro %ue move a economia do pas passa pelos &ancos de certa maneira. E a crise desses &ancos a&ala o crescimento do Estado, "erando um efeito "eral de diminui#$o de receitas das empresas, provocando o fenmeno das demiss-es em massa so& o pretexto de conten#$o de "astos. Ksso sem contar com o fato de %ue estas crises "eram um a&alo na renda da%ueles %ue poderiam estar em ascen#$o social, e colocar numa situa#$o dramtica, a%ueles %ue 3

n$o contavam com uma &oa renda.