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Universit Mohammed V-AGDAL

Facult des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales de Rabat

Master spcialis Monnaie finance banque Sminaire : Analyse financire

TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Travail ralis par : Melle ALLOUCH Wafa M. BOUCHAOUA Soufiane Melle BOUZIDI Khouloud

Encadr par : M. BALAFREJ

Anne Universitaire: 2009-2010

TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Sommaire:
SOMMAIRE
INTRODUCTION ................................................................................................................................................. 3 Partie I : le tableau de financement ......................................................................................................................... 4 Section 1 : la construction du tableau de financement ....................................................................................... 4 A. B. Synthse des masses du bilan ................................................................................................................ 5 Le tableau des emplois et ressources : .................................................................................................. 7

Section2 : Les apports et les limites du tableau de financement du PCM ....................................................... 10 A. B. Les apports du tableau de financement du PCM ............................................................................... 10 Les limites du tableau de financement du PCM ................................................................................ 10

Partie II : Lanalyse des flux travers le tableau des flux de trsorerie ................................................................ 12 Section 1: Prsentation du TPFF et du TF de la Banque de France : ............................................................. 13 A. B. Tableau Pluriannuel des Flux financiers (T.P.F.F) : ....................................................................... 13 Tableau de trsorerie de la banque de France : ................................................................................ 17

Section II : Le Tableau de flux de lOEC .......................................................................................................... 22 A. B. Le tableau de flux de lOrdre des experts Comptables ...................................................................... 22 Exemple dapplication ........................................................................................................................ 31

CONCLUSION.................................................................................................................................................... 37 Annexes : .............................................................................................................................................................. 38 Bibliographie : ..................................................................................................................................................... 41

TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

INTRODUCTION
Limportance de lanalyse financire rside dans sa capacit clairer le gestionnaire sur les dcisions passes et les choix venir. Pour ce faire, il fait gnralement appel ltude des tats de synthse comme le bilan et le compte de rsultat. Cependant, cette tude ne permet pas dobtenir une vision dynamique de la structure financire de lentreprise do la ncessit dun tableau danalyse permettant une vue moins statique des rsultats de lentreprise. Afin de rpondre cette ncessit, lanalyse propose un outil particulirement intressant : le tableau de financement qui a pour objectif dexpliquer les transformations du bilan de clture par rapport au bilan douverture. Ainsi, il cherche tablir un quilibre entre les emplois stables et les ressources durables. Dun autre cot, les tableaux de flux de trsorerie sont des outils fondamentaux qui bouclent lanalyse financire, ceux-ci cherchent avant tout imputer la marge conomique lincidence des dcalages dencaissements des produits et de dcaissement des charges. Cest ainsi que nous nous interrogeons sur lutilit de ces tableaux en termes danalyse de la structure financire la pratique actuelle en matire dtablissement du tableau de financement et de tableau de flux de trsorerie, et jusqu quel point les diffrents modles de tableaux rpondent aux besoins des gestionnaires ? Afin de rpondre ces questions, une premire partie sera consacre ltude de tableau de financement en traitant les principes dlaboration du tableau de financement du Plan Comptable Marocain ainsi ses portes et limites pour lanalyse financire. La deuxime partie sera pour sa part consacr la prsentation des diffrents modles des tableaux de flux de trsorerie et leur apport en termes danalyse dynamique des flux de trsorerie.

TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

PARTIE I : LE TABLEAU DE FINANCEMENT


Le tableau de financement peut tre dfini comme un tableau qui met en vidence lvolution de la structure financire de lentreprise au cours de lexercice en dcrivant les ressources dont elle a dispos et les emplois quelle en a effectu 1. Dun cot, lobjectif poursuivi par un tableau de financement est de montrer comment les nouvelles ressources financires dgages par une entreprise au cours dun exercice ont permis de financer ses nouveaux emplois. Et de lautre ct, il prsente pour les analystes financiers un certain nombre dintrts savoir : Il renseigne sur les politiques dinvestissement, de dsinvestissement, de remboursement, dautofinancement et de financement externe (emprunt ou augmentation du capital social) de lentreprise. Il constitue un prcieux instrument dlaboration du plan dinvestissement, et de financement qui caractrise moyen et long terme de lentreprise.

Dans le cadre toujours de la gestion prvisionnelle, le tableau de financement est un outil efficace de contrle de lexcution du plan dinvestissement et de financement. Ce contrle consiste comparer les ralisations aux prvisions et analyser les carts ventuels qui apparaissent afin de redfinir les conditions de lquilibre financier prvisionnel et mettre jour le plan dinvestissement et de financement.

Dans cette premire partie, on va prsenter les lments constitutifs de ce tableau ainsi ses apports et ses limites.

SECTION 1 : LA CONSTRUCTION DU TABLEAU DE FINANCEMENT


Le tableau de financement du Plan Comptable Marocain de 1992, comporte de deux parties, La premire reprsente une synthse des masses du bilan indispensable lanalyse de la structure financire de lentreprise. La deuxime intitule Emplois et Ressources sintressent lanalyse spcifique de la variation du FR.

Salah GRINE, le tableau de financement analytique de lanalyse financire lanalyse stratgique.


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A. Synthse des masses du bilan Le tableau de la synthse des masses du bilan est un tableau succinct tabli pour deux exercices (N et N-1) et dont les donns sont tires directement des rubriques du bilan et qui permet de calculer, sans les analyser, pour chacun des deux exercices. Le fonds de roulement fonctionnel (FRF) et ce, par diffrence entre les masses de financement permanent et dactif immobilis. La variation du FRF tant obtenue par diffrence entre les donnes des exercices N et N-1 et peut tre explique par lanalyse des flux de ressources et demplois dont fait tat la deuxime partie du tableau de financement. Le besoin de financement global et ce par diffrence entre les masse de lactif et du passif circulant (hors trsorerie). La variation du BFG tant obtenu par diffrence entre les donnes des exercices N et N-1 et ne peut tre expliqu que par lanalyse, en dehors du tableau de financement, des variations des postes des bilans douverture et de clture. La trsorerie nette et ce par diffrence entre la TA et la TP ou encore par la diffrence entre FRF et le BFG.

Le tableau de synthse des masses du bilan se base sur la relation fondamentale dquilibre financier formule de la faon suivante2 :

FRF = BFR + TN
Cette relation signifie que la situation du cycle de trsorerie dans lentreprise est consquence des situations des cycles dinvestissement et des oprations courantes ; en dautres termes, la variation de la trsorerie dpend des variations du FRF et du BFR.

Outre, pour laborer le tableau de synthse des masses du bilan, il est intressant de prciser que : Les augmentations dlments de lactif, du BFR et de la TN ainsi que les rductions dlments du passif et du FRF correspondent des emplois financer ; Les augmentations dlments du passif, du FRF ainsi que les rductions dlments de lactif, du BFR et de la TN constituent des ressources de financement.

COHEN E.Analyse financire, ECONOMICA, Coll. Gestion, Srie : Politique gnrale, Finance et

Marketing, 3me dition. Paris 1990.

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Masses

Exercice a Exercice b

Variation (a-b) Emplois Ressources

1 2

Financement permanent (-) Actif immobilis


=Fond de roulement fonctionnel (1-2) (A)

3 4 5

Actif circulant (-)Passif circulant


Besoin de financement global (4-5) (B) Trsorerie nette (actif Passif) = (A-B)

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Toutefois, il est utile de procder certain reclassement qui limine limpact des mouvements qui ne constituent pas des flux. Il sagit : Les carts de conversion actifs ou passifs qui reprsentent une diffrence de change potentielle, autrement dit des plus ou moins values ralises portant sur des oprations non dnoues (non totalement rgles), sont neutralis. Etant une opration patrimoniale qui nentrane aucun flux, la rvaluation dactifs doit tre neutralise. Le reclassement des primes de remboursement des obligations consiste diminuer le montant des emprunts obligataires au passif de la valeur nette des primes de remboursement inscrites lactif dans les immobilisations en non- valeurs. Les virements de compte compte nentranent pas de flux et par consquent ne doivent pas tre pris en considration. Le montant net des immobilisations financires est dtermin en le diminuant des carts de rvaluation et de lcart de conversion passif correspondant est augment de lcart de conversion actif.3

Dans le financement permanent, lemprunt obligataire est pris net de la prime de


remboursement, et les carts de rvaluations doivent tre exclus des capitaux propres, afin de sauvegarder le principe de prudence.
3

BELKAHIA R, OUDAD H. Finance dentreprise : analyse et diagnostic financier .Edition : Tome I.Casablanca.1997.
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La prise en compte de crdit-bail nest pas prvue par le PC Marocain

B. Le tableau des emplois et ressources : Cest la deuxime partie du tableau de financement, est tabli galement pour deux exercices et prsente, en liste, les ressources et les emplois stables de lexercice ; sur lesquels vient simputer la variation du besoin de financement global (BFG), calcule au niveau de la premire partie, pour aboutir la variation de la trsorerie nette. Ce tableau vise interprter les variations trouves dans le tableau de synthse des masses du bilan. Du fait que les deux premires masses ont analyses en terme de flux de lexercice ; les deux dernires apparaissent pour leurs variations nettes globales. Pour construire ce tableau, il convient de prciser que: La base est lanalyse fonctionnelle du bilan, en ce sens quil faut apporter ce tableau les mmes corrections que celles pour le bilan fonctionnel ; Les virements de compte compte ne doivent pas tre retenus ; Les flux ne doivent pas tre compenss, les augmentations et les rductions doivent tre analyses sparment.

TABLEAU DES EMPLOIS ET RESSOURCES


Exercice Emplois Ressources RESSOURCES LEXERCICE STABLES (FLUX) DE Exercice prcdent Emplois Ressources

AUTOFINANCEMENT (A) Capacit dautofinancement (-)Distribution des bnfices CESSION & REDUCTION DIMMOBILISATIONS (B) Cessions dimmobilisations incorporelles Cessions dimmobilisations corporelles Cessions dimmobilisations Financires Rcupration sur crances immobilises AUGMENTATION DES CAP PROPRES ASSIMILES (C)

&

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Augmentation de capital, apports. Subvention dinvestissement AUGMENTATION DES DETTES FINANCEMENT TOTAL DES RESSOURCES STABLES EMPLOIS STABLES DE LEXERCICE ACQUISITION & IMMOBILISATIONS AUGMENTATION

DE

X X

X X

DES

Acquisitions dimmobilisations incorporelles Acquisitions dimmobilisations corporelles Acquisitions dimmobilisations financires Augmentation des crances immobilises REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES REMBOURSEMENT FINANCEMENT DES DETTES DE

X X X X X X X OU X OU X X

X X X X X X X OU X OU X X

EMPLOIS EN NON VALEUR TOTAL EMPLOIS STABLES VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL

Toutefois, certaines rubriques du tableau des emplois et des ressources ncessitent des explications : Dtermination de la CAF : elle peut tre calcule par deux mthodes diffrentes : soit partir du rsultat net, soit partir de lexcdent brut dexploitation (mthode soustractive ou
additive). Ainsi, le PCG Marocain ninclut pas dans le calcul de la capacit dautofinancement les dotations de lexercice relatives lactif et au passif circulant ; il considre que les provisions sont justifies donc elles ne rvlent pas le caractre de rserve.

Cessions ou rductions dimmobilisations : les cessions dimmobilisations sont enregistres pour leurs prix de vente ( produits de cessions des immobilisations cdes dans le CPC). Il
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ne faut pas donc inscrire au tableau des emplois et des ressources la valeur dorigine des immobilisations cdes. Sagissant des rductions dimmobilisations, elles concernent les prts immobiliss ou les dpts et cautionnement rembourss pendant lexercice et linformation existe au niveau du tableau des immobilisations ; Augmentation des capitaux propres : seules les augmentations en numraire par la souscription des
actions ou parts sociales, ou la conversion des dettes en actions comme la conversion des obligations en actions, ainsi une augmentation par incorporation des rserves ne doivent pas tre comprise ici car elle ne reflte pas un flux externe cest un dplacement entre poste. Aussi que les augmentations en apports, qui reflte une neutralisation de flux au haut du bilan (une entre des actifs accompagne par une augmentation du passif).

Subventions dinvestissement : On doit retenir les augmentations des capitaux propres assimils (nouvelle subvention dinvestissement obtenue ou obtenir par lentreprise au cours de lexercice) ; Augmentation des dettes de financement : Il sagit des emprunts nouveaux contracts par lentreprise au cours de lexercice (compte tenu du retraitement des oprations de crdit -bail et dduction faite des primes de remboursement des obligations mises au cours de lexercice). La faute quil faut viter ce niveau est de prendre cette volution de la diffrence partir du bilan fonctionnel. Distribution des dividendes : il sagit des dividendes verss au cours de lexercice provenant du rsultat de lexercice prcdent. Acquisitions et augmentations dimmobilisations : Il sagit essentiellement des nouvelles acquisitions (y
compris celles par crdit-bail), des productions immobilises, des dpts et cautionnement et des prts immobiliss accords au cours de lexercice. Il ne faut pas prendre en compte les augmentations provenant de virements de poste (transferts dimmobilisation en cours vers un poste dimmobilisations). Remboursement des capitaux propres : Il sagit des prlvements effectus par les actionnaires sur les fonds propres de lentreprise (cas assez rare dans la ralit) ; Remboursement des dettes de financement : il correspond la quittance des dettes contractes long terme, son montant figure parmi les diminutions dans le tableau des dettes de financements. Il faut noter que le rglement des concours bancaires nest pas inclut par le PCG marocain puisquelles ne sont pas considres comme ressources durables ; comme les considre le PCG Franais. Emplois en non valeurs : sont des investissements raliss dans lexercice par des lments placs parmi les non valeurs, comme les compagnes publicitaires ou une charge latente tel que la prime de remboursement. Malgr que ce tableau prsente un document danalyse essentiel pour lentreprise et le gestionnaire, le tableau de financement du PCM contient des insuffisances quil faut relever.

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SECTION2 : LES APPORTS ET LES

LIMITES DU TABLEAU DE FINANCEMENT DU

PCM

A. Les apports du tableau de financement du PCM Le tableau de financement permet de rapprocher les besoins financiers de lentreprise (immobilisations et BFR) aux ressources collectes pour les couvrir (autofinancement, capital, endettement). Lajustement se fait par la trsorerie.

Un tableau de financement tabli sur plusieurs annes permet de caractriser :

La stratgie de croissance (ou de dcroissance) interne (acquisitions


dimmobilisations corporelles et incorporelles) ou externe (acquisition dimmobilisations financire) de lentreprise ;

La stratgie de financement : financement interne ou externe (augmentation de


capital, recours lendettement) ;

La politique de dividendes en tudiant lvolution des dividendes distribus.

B. Les limites du tableau de financement du PCM Le tableau de financement prconis par le Plan Comptable Marocain prsente quelques imperfections savoir4 :

Il nopre aucune distinction entre Besoin de Financement dexploitation et celui


hors exploitation, et ne permet pas, par consquent, de juger de la capacit de lentreprise dgager de la trsorerie par le seul fait de son exploitation.

Il ne permet pas, non plus danalyser le BFR pour dterminer ventuellement le


ou les lments responsables de la dtrioration de la trsorerie ou lorigine de son amlioration.

La prsentation en deux partie

ne facilite pas la mise en vidence des mcanismes financiers et rend plutt difficile la lisibilit du tableau. mobilires de placement sont considres comme une composante du BFR hors exploitation alors quelles peuvent tre une utilisation dexcdents de trsorerie. La liquidit qui caractrise de nos jours, nombre dentre elles (SICAV de

Comme dans le TF du Plan comptable Gnral Franais de 1982, les valeurs

Salah GRINE, le tableau de financement analytique de lanalyse financire lanalyse stratgique.


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trsoreries, titres de crances ngociables,) doit en faire une composante de la trsorerie ;

Le tableau de financement du Plan Comptable Marocain, qui aurait pu sortir


quelque peu des sentiers battus, en raison de son laboration relativement rcente, ne nous semble pas avoir tir parti des volutions enregistres, ces dernires annes, en matire danalyse financire. De mme quil ne nous semble pas, malgr les affirmations de ses auteurs, avoir suffisamment marqu son arrimage aux normes internationales, en loccurrence la HH64Norme IAS n7 qui prcise, en autres que dans tous les cas, les variations des lments de fonds de roulement, tels que les stocks et travaux en cours, clients, fournisseurs et trsorerie, doivent tre mentionns dans le tableau de financement ; et que les emplois et ressources provenant des oprations dexploitation doivent tre distingus des autres emplois et ressources. Face ces imperfections, des travaux rcents ont permis llaboration de cadres diffrents danalyse des flux financiers qui sintressent, non pas aux flux de fonds, mais aux flux de trsorerie effectivement dgags par les oprations de lentreprise. Cest pourquoi, nous allons nous intresser dans ce qui suit, aux caractristiques de ces tableaux, ainsi que leurs apports aux tableaux de financement et les limitent quils mettent en jeu.

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PARTIE II : LANALYSE DES FLUX A TRAVERS LE TABLEAU DES FLUX


DE TRESORERIE
Alors que lobjectif du tableau de financement est dexpliquer en termes demplois et de ressources la variation du patrimoine et de la situation financire de lentreprise, les tableaux de flux de trsorerie ont davantage pour vocation de fournir une explication de la variation de trsorerie. Aprs une prsentation de lintrt des tableaux de flux de trsorerie, nous procderons une revue des modles qui sont les plus couramment utiliss au niveau international. Lintrt des tableaux de flux de trsorerie :

Les tableaux de flux de trsorerie constituent un instrument de choix pour guider les managers dans les politiques de dividendes de financement et dinvestissement. Ses tableaux sont btis sur le principe de lencaisse et non sur laffectation des emplois-ressources. Autrement dit, Ils cherchent expliquer les causes des variations de trsorerie et non pas laffectation des ressources aux emplois. La trsorerie constitue un indicateur central pour lanalyse et la gestion financire de lentreprise, dans le sens o elle constitue le rsultat la fois de lquilibre financier et de la rentabilit des oprations de lentreprise, par rapport au concept dautofinancement qui ne reprsente quun potentiel de liquidits disponibles. Lanalyse de la trsorerie de lentreprise privilgie la liquidit du rsultat plutt que le rsultat lui-mme et permet dtablir les liens entre la trsorerie disponible et les emplois effectus par lentreprise dans son cycle dinvestissement et/ou dexploitation. Le concept de trsorerie disponible constitue donc un indicateur beaucoup plus accessible , mme des non initis . Les tableaux de flux de trsorerie prsentent lavantage majeur de mettre en vidence la capacit de lentreprise gnrer de la trsorerie et laffectation de ces flux.

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La prsentation des principaux modles de tableaux de flux de trsorerie :


* Le Tableau Pluriannuel des Flux Financiers (T.P.F.F) * Le tableau de trsorerie de la banque de France . * Le tableau des flux de trsorerie de lordre franais des experts comptables et des comptables agres (lO.E.C.C.A).

SECTION 1: PRESENTATION DU TPFF ET DU TF DE LA BANQUE DE FRANCE :

A. Tableau Pluriannuel des Flux financiers (T.P.F.F) :

Conu par le franais Geoffroy de Murard en 1977 et qui repose sur la notion centrale dexcdent de trsorerie dexploitation (E.T.E) . Il est non seulement un tableau de flux de trsorerie, mais aussi un modle conceptuel de la gestion de lentreprise. Daprs ce modle, il ressort quune : - Trsorerie suffisante permet dautofinancer les investissements. - Trsorerie insuffisante entraine un recours lendettement et risque de compromettre la prennit de lentreprise. Le TPPF stablit gnralement sur 4 exercices successives voire plus, afin de visualiser son volution dans le temps. Lide matresse du TPFF est de prendre comme point de raccordement entre le compte de rsultat et les bilans douverture et de clture de lexercice, lEBE pour reconstituer les flux de trsorerie. C'est--dire que Le TPFF se base sur lEBE et non pas sur la CAF, comme point de raccordement entre le compte de rsultat et les bilans douverture et de clture de lexercice. Autrement dit, Labandon de la capacit dautofinancement au profit de lExcdent Brut dExploitation et terme du solde conomique .

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La reconstitution des flux seffectue par nature : Recettes et dpenses lies lexploitation courante. Investissement Flux lis aux engagements financiers : frais financiers, loyers de crdit-bail et remboursement de la dette. Flux de rpartition : dividende, impts sur les bnfices, etc. Flux et dpenses lies des oprations exceptionnelles sur le principe suivant : lEBE doit financer en priorit les

Le TPFF repose

investissements en besoin en fond de roulement dexploitation et en immobilisations corporelles.

TABLEAUX PLURIANNUEL DES FLUX FINACIERS An1 Ventes de marchandises Production de lexercice Total - consommations intermdiaires Valeur ajoute -Impts et taxes -frais de personnel Excdent brut dexploitation - BFRE Excdent de trsorerie dexploitation (ETE) -investissements dans lexploitation E = Solde conomique (ou DAFIC) An2 An3 An4 An5

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Variation de la dette financire - Frais financiers et de crdit-bail - Impt/bnfices - Participation F = solde financier Solde courant G = E +F
A chaque niveau correspond un solde qui sera utilis pour effectuer le diagnostic de lentreprise. Le premier solde est le rsultat brut dexploitation , ou EBE.

LExcdent de Trsorerie dExploitation traduit laptitude de lentreprise faire face ces investissements. Cet excdent qui est dgag par la diffrence entre lEBE et la variation du BFR induit par lexploitation :
ETE = EBE - BFRE

LETE est un indicateur synthtique de la variation de la trsorerie li strictement lexploitation pour apprcier la capacit thorique de lentreprise rembourser ses dettes.5 Lentreprise qui dispose dune trsorerie suffisante pourra autofinancer sans problme ses investissements industriels. Dans le cas contraire, elle devra recourir lendettement pour raliser ses investissements et elle compromettra terme sa prennit.6 On peut calculer aussi lETE selon une approche direct :
ETE = Encaissement dexploitation Dcaissements dexploitation

ce deuxime solde est le solde dexploitation , ou solde conomique ou encore disponible aprs financement interne de la croissance (DAFIC).

BALLADA .S et COILLO. J.C. Outils et mcanismes de gestion financire. Edition : Maxima. Presses Universitaires de France .1993 .
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BALLADA .S et COILLO. J.C. Outils et mcanismes de gestion financire. Edition : Maxima. Presses Universitaires de France .1993 .

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Le troisime solde appel solde financier, est calcul en retranchant de la variation nette de la dette long, moyen et court terme, les frais financiers et le leasing, limpt sur les socits, la participation des salaris et les dividendes.

On calcule le solde E + F = G qui est appel solde courant. Ce dernier solde est la combinaison entre le solde financier et le solde dexploitation ou le DAFIC .

Normes du TPFF :
Selon lauteur ,G. de Murard, lquilibre de lentreprise se caractrise par : * Un solde dexploitation (E) lgrement positif ;sil est positif lexcs peut traduire une politique de sous-investissements ou de dstockage qui peut tre prjudiciable lentreprise ; sil est ngatif sur plusieurs exercices, lentreprise ne dgage pas un E.T.E suffisant, elle devra sendetter auprs du systme bancaire pour pouvoir rembourser ses emprunts. En effet, Le solde dExploitation ou le DAFIC : doit tre positif pour couvrir partiellement ou totalement le solde financier. * Un solde financier (F) lgrement ngatif est le signe dun endettement quilibr ; un solde positif signifie que les nouveaux crdits contracts ont permis de dgager des excdents qui ont servi au financement des investissements et lamlioration des disponibilits de lentreprise. Un solde ngatif indique un faible recours lendettement qui peut tre justifi par limportance du flux de trsorerie dexploitation ou par la difficult de lentreprise lever du crdit. * Un solde courant(G) proche de 0; Sil est strictement ngatif, alors que le prive de leffet de levier et recherche des ressources exceptionnelles.

solde

dexploitation est lgrement positif, il traduit une insuffisance dendettement : lentreprise se

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B. Tableau de trsorerie de la banque de France :

Laccent est mis sur les flux de trsorerie positifs ou ngatifs lis aux fonctions de lentreprise (exploitation, investissement, financement).Cest par ces mots que la centrale de bilans explique la ncessit danalyser les flux de liquidits.

Objectifs et intrts du tableau des flux de la centrale des bilans : La centrale des bilans de la banque de France a prsent en 1988 , un tableau de flux sinspirant dune logique financire , dune logique globale et dune logique stratgique . Le tableau des flux de la centrale des bilans a pour objectif de mesurer lautonomie de lentreprise dans le financement de la croissance. La trsorerie, fonction centrale dans lentreprise est de plus en plus considre comme une variable stratgique . Ce tableau des flux est centr sur la trsorerie, prsente comme la vritable stratgique de lentreprise ; elle tmoigne des dcisions de gestion du dirigeant, de la position de lentreprise par rapport ses contraintes externes, et est un instrument daction pour atteindre les objectifs. Toutes les oprations engages se traduisent avec un dcalage plus ou moins long, par mouvements de trsorerie, le maintien de lquilibre dynamique des flux de trsorerie est indispensable la prennit de lentreprise pour viter le risque de cessation de paiement. Lanalyse des flux retenue par la centrale des bilans sinspire dune logique financire et globale de la trsorerie du seul fait de son exploitation (ETE) et le degr de matrise des dirigeants sur les flux hors exploitation. Les flux lis aux investissements et aux cessions sont reprsentatifs des choix stratgiques. Les flux lis au financement prsentent des arbitrages financiers auquel il a t procd pour assurer le financement ou placer les excdents. Cette analyse est oriente vers une norme de comportement qui suppose que lentreprise consacre dabord lautofinancement ses investissements, puis trouve en financement externe ce qui lui manque, que ce financement soit long ou court . Elle est diffrente de celle du tableau du PCG qui pose comme normatif lquilibre financier spare les ressources stables et les ressources de trsorerie.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Aussi, on dit que le tableau des flux de trsorerie de la banque de France constitue un moyen de diagnostic et permet ainsi : - de montrer le degr de matrise des dirigeants sur leur trsorerie. En effet, les Flux de Trsorerie Actif ne peuvent pas tre considrs comme un montant de trsorerie disponible, puisque les engagements antrieurs imposent des versements oprer en priorit, en particulier le service des emprunts, et que le respect dune certaine politique de distribution, par exemple, engage lavenir. Limportance de ces prlvements obligatoires va donc plus ou moins conditionner la libert de dcision des dirigeants en matire dinvestissement et de croissance. - de montrer la cohrence des politiques suivies par lentreprise. En effet, le montant et lvolution des FTI permettent, sur plusieurs exercices, dapprcier la cohrence de la politique dinvestissement, de lentreprise face aux moyens dont elle dispose. Les investissements nets des cessions, des subventions reues, et du financement obtenu de fournisseurs dimmobilisation reprsentent le besoin de trsorerie auquel lentreprise doit faire face. Cela dpend donc de la stratgie de dveloppement suive et du niveau de risque conomique retenu par les dirigeants. Lanalyse de lapport en ressources stables et de la variation de la trsorerie permet de mettre en vidence les arbitrages effectus entre la rentabilit globale, le cot des diffrentes ressources et les risques conomiques et financiers. Le modle de tableau de flux de trsorerie de la centrale des bilans peut tre schmatis comme suit :

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Source : RAMAGE P. Analyse et diagnostic financier. Edition dorganisation. Paris 2001.

Prsentation du tableau des flux de la centrale des bilans : Ce tableau calcul les flux selon la mthode directe en distinguant la contribution de chaque fonction la formation de la trsorerie. Ce tableau est divis en trois parties : les flux dactivits, eux-mmes diviss en deux parties : les flux dactivits lis lexploitation et les flux dactivit hors exploitation, les flux dinvestissement, les flux de financement.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Tableau de flux de la Banque de France

N-1

N-2

Excdent Brut Global -Variation des Besoins en fonds de roulement A= Excdent de Trsorerie Globale

Intrts Impts sur les bnfices Distribution mise en paiement au cours de lexercice Remboursements: Emprunts bancaires Autres emprunts Emprunts obligataires

B= Flux de Trsorerie disponible Investissements productifs Subventions dinvestissement

+ Acquisitions de participations et titres immobiliss + Var. des autres actifs immobiliss hors exploitation - Cessions dimmobilisations C= Investissements nets Augmentation ou rduction du capital + Variation de groupe et associ( dans dettes financires) + Nouveaux emprunts: Emprunts bancaires Autres emprunts Emprunts obligataires

D = Apports en ressources stables E= Variation de trsorerie = ( B+ D) C = + Variation des disponibilits - Variation des crdits bancaires courants

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Composantes du tableau: Lexcdent de trsorerie globale(ETG) Permet dapprcier un premier niveau lindpendance dune activit lgard de ses partenaires extrieurs. Le Flux de trsorerie disponible : cest le solde-pivot du tableau de flux. Il est le rvlateur de la matrise des fonds. Le flux de trsorerie disponible est compar aux investissements nets ,sur plusieurs priodes , il donne une information sur la cohrence des politiques suivies. Les investissements nets: conditionnent la prennit de lentreprise. Ils sont rapprochs du flux de trsorerie disponible, ils montrent la capacit dune activit sautofinancer. Les apports en ressources stables : ce solde permet dapprcier le financement des besoins rsiduels ou au contraire lutilisation des surplus de financement dgags.

La logique du tableau:

o Une logique financire dans la mesure o il permet dapprcier la capacit dune activit gnrer de la trsorerie , le degr de cohrence des choix financiers qui ont t raliss et les arbitrages de financement auxquels il a t procd. o Une logique globale dans la mesure o ne sont dissocis les flux ns de lexploitation et ceux issus dautres oprations. o Une logique stratgique : dans la mesure o il fournit des clairages sur les choix stratgiques, sur les ventuelles contradictions pouvant apparatre entre objectifs et ressources dgages.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

SECTION II : LE TABLEAU DE FLUX DE L OEC


A. Le tableau de flux de lOrdre des experts Comptables 1. PRESENTATION DU TABLEAU DE LOEC

LOrdre des Experts Comptables classe les flux de trsorerie en trois catgories : Les flux de trsorerie lis lactivit ; Les flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement ; Les flux de trsorerie lis aux oprations de financement.

Les flux de trsorerie lis lactivit :

LOEC classe dans lactivit toutes les activits dexploitation au sens large, c'est--dire tout ce qui nest pas li aux oprations dinvestissement et de financement. Les flux de trsorerie comprennent lensemble des produits encaisss (crances clients) lis lexploitation.

Recettes lies lactivit :


Produits encaissables - variation des crances de lactif (sauf crances sur cessions dimmobilisations et capital appel, non vers)

Dpenses lies lactivit :


Charges dcaissables variation des dettes du passif circulant (sauf dettes sur cessions dimmobilisations). Une recommandation de lOEC datant de 1993, propose deux options pour les seules oprations dexploitation : Loption 1 : qui utilise comme point de dpart le rsultat pour le calcul du CAF (OEC) Loption 2 : qui utilise comme point de dpart lEBE hors variation de stock.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Etude de loption1 : La Marge brute dautofinancement : Cela consiste liminer du rsultat net les charges et les produits sans incidence sur trsorerie afin de dterminer la marge brute dautofinancement, puis de dduire la variation du besoin en fonds de roulement pour obtenir le flux net li lactivit. Nous aurons donc le schma suivant : Option 1 Rsultat net limination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis l'activit : +/- amortissements et provisions (hors actif circulant) -plus values de cessions nettes d'impts - transfert de charges au compte de charges rpartir - quote-part des subventions d'investissement vire au rsultat Marge brute d'autofinancement (MBA) - Variation du besoin en fonds de roulement li l'activit - Variation des stocks - Variation des crances d'exploitation + Variation des dettes d'exploitation - Variation des autres crances lies l'activit + Variation des autres dettes lies l'activit Flux net de trsorerie gnr par l'activit N N-1

Etude de loption 2 : Le rsultat dexploitation Cela consiste liminer du rsultat dexploitation les charges dexploitation calcules (dotations aux provisions sur lactif circulant dexploitation) et les produits dexploitation calculs (reprises sur provisions de lactif circulant dexploitation) afin de dterminer le rsultat brut dexploitation, puis, enfin de dduire les autres dcaissements lis lactivit diminus des encaissements lis lactivit pour obtenir le flux de trsorerie li lactivit.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Nous aurons donc le schma suivant : Option 2


Rsultat dexploitation limination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis l'activit : - +/- amortissements et provisions (hors actif circulant) = Rsultat brut dexploitation Variation du besoin en fonds de roulement dexploitation = flux de trsorerie provenant dexploitation Autres encaissements et dcaissements lis lactivit: Frais financier Produit financiers Impts sur les socits, hors impt sur plus values de cession Charges et produits exceptionnels lis lactivit Autres =Flux net de trsorerie gnr par l'activit N N-1

Le flux net de trsorerie fournit une indication essentielle sur la capacit de lentreprise rembourser ses emprunts, payer les dividendes et procder de nouveaux investissements sans faire appel des financements externes. Les flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement : LOEC classe dans les oprations dinvestissement lensemble des oprations qui ont contribu au dveloppement ou au renouvellement de lactivit. Les flux de trsorerie comprennent lensemble des produits encaisss (cessions) augments des rductions et diminus des acquisitions dimmobilisations.

Recettes lies aux oprations dinvestissement :


Produits encaissables (produits des cessions) + rduction dimmobilisations financires (remboursement des prts par exemple)- variation des crances sur cessions dimmobilisations.

Dpenses lies aux oprations dinvestissement :


Acquisitions dimmobilisations - variation des fournisseurs dimmobilisations.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Le flux net de trsorerie li aux oprations dinvestissement fournit une mesure des sommes affectes au renouvellement et au dveloppement de lactivit en vue de prserver ou daccrotre le niveau des flux futurs de trsorerie. Les flux de trsorerie lis aux oprations de financement :

LOEC classe dans les oprations de financement lensemble des oprations qui ont contribu au financement de lactivit. Les flux de trsorerie comprennent lensemble des ressources encaisses (emprunt, augmentation de capital) diminu des dividendes verss.

Recettes lies aux oprations de financement :


Apports en capital et prime dmission - variation du capital non appel +emprunt (hors intrts courus et concours bancaires non permanents)7 +subventions dinvestissement reues +soldes crditeurs de banque et concours bancaires courants permanents.

Dpenses lies aux oprations de financement :


Dividende8 +remboursement demprunt. Le flux net de trsorerie li aux oprations de financement fournit une information sur le financement externe que lentreprise a contract pour faire face ses besoins en cas dinsuffisance. Nous aurons le schma suivant pour les flux lis aux oprations dinvestissement et de financement :
Flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement et financement +cessions dimmobilisations incorporelles et corporelles +cessions dimmobilisations financires acquisitions dimmobilisations incorporelles et corporelles acquisitions dimmobilisations financires N N-1

-/+ variation des dettes et crances sur immobilisations

Les charges financires relatives aux emprunts normalement affectes aux oprations dexploitation peuvent tre affectes aux oprations de financement. Il en est de mme pour les intrts courus payer ainsi que des charges constates davance relatives aux charges dintrts. Les emprunts obligataires ne sont comptabiliss que pour leur montant prime de remboursement exclue. 8 Les dividendes rmunrent les capitaux propres, ils sont donc assimils des oprations de financement.
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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Flux net de trsorerie li aux oprations dinvestissement (B) + augmentation de capital - rduction de capital - dividendes verss + augmentation des dettes financires - remboursement des dettes financires + subventions dinvestissement reues - variation du capital souscrit non appel - variation du capital souscrit, appel, non vers Flux net de trsorerie li aux oprations de financement (C)

2. Intrts et limites du tableau de Flux de Trsorerie de lOrdre des Experts Comptables.

Intrts du tableau de flux de trsorerie de lOrdre des Experts Comptables

Selon lavis de lOrdre des Experts Comptables de 1997, le tableau de flux de trsorerie prsente lavantage de faciliter la comparaison entre les tats financiers de lentreprise avec ceux des autres entreprises, les flux de trsorerie constituant des indicateurs objectifs non affects ni par le choix des mthodes comptables ni par les estimations ncessaire larrt des comptes. Il semble donc que le tableau puisse tre un outil adquat pour saffranchir de la comptabilit crative Le tableau de flux fait apparatre une relation dquilibre qui peut snoncer comme suit : Le flux de trsorerie rsultant du financement dpend du niveau de couverture des investissements par la trsorerie dexploitation. Le tableau de trsorerie fait ainsi ressortir la relation suivante : Flux de Trsorerie dexploitation Flux de trsorerie ncessaire aux investissements = Flux de trsorerie aprs financement des investissements TAFI.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Si ce solde est positif, cela signifie que lentreprise est en mesure de financer par son exploitation ses investissements. Elle peut ne pas avoir recours des oprations de financement. Dans le cas contraire (solde ngatif), lentreprise doit faire appel des financements externes (emprunts, augmentation de capital..) pour assurer sa croissance. Lintrt dun Tableau de Flux peut tre rsum comme suit : Cest un tableau qui est centr sur la notion de trsorerie qui est considre comme un indicateur central pour lanalyse financire, ce qui est utile pour mesurer la solvabilit de lentreprise, pour apprcier sa vulnrabilit par rapport ses concurrents et enfin pour assurer le dveloppement et la prennit de lentreprise ; ainsi une entreprise qui gnre rgulirement une trsorerie importante est, en mme temps, solvable, rentable et apte assurer son dveloppement. Cest pourquoi lobjectif assign au tableau danalyse de variation de trsorerie est de fournir une information sur la capacit de lentreprise gnrer des liquidits et sur lutilisation quelle en a faite au cours de lexercice coul. Cest un Tableau qui permet galement dinformer lensemble des partenaires sur la rentabilit de lactivit, sur le degr de matrise du Besoin en Fond de Roulement, sur le niveau dendettement et donc le risque financier, ainsi que sur les politiques retenues notamment les stratgies de croissance de recentrage etc. Il est adapt pour une dmarche prvisionnelle et facilite la ralisation de plans de financement et la prise de dcision Il rpond parfaitement aux normes internationales, ce qui facilite ltablissement des comptes consolids et permet la comparaison dentreprises internationales appartenant au mme secteur dactivit.

Limites du tableau de flux de trsorerie de lOrdre des Experts Comptables : Le tableau de flux de trsorerie prsente tout de mme des insuffisances et quelques imperfections qui peuvent tre regroupes comme suit :

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Lactivit dexploitation englobe des lments financiers et des lments exceptionnels (rubriques : autres charges et autres produits lis lexploitation) qui ne font pas expressment partie de la notion dexploitation. Lincidence de la variation de trsorerie sur oprations dexploitation regroupe les intrts courus non chus et la variation de lIS, opration que lentreprise ralise dans le cadre de son activit densemble et non dexploitation. Le fait de prendre en considration certains lments dexploitation en valeur nette (stocks et crances) laisse supposer quune provision pour dprciation est une ressource pour lentreprise. Enfin, le retraitement du crdit bail nest prvu que pour les comptes consolids.

3. Comparaison entre les deux tableaux de flux de trsorerie de la Banque de France et de lOrdre des Experts comptables.

Premire distinction dgager des deux tableaux de Flux de Trsorerie (TFT de lOrdre des Experts Comptables et celui de la Banque de France) est celle tenant lintrt de chaque Tableau de Flux ; ainsi le TFT prconis par la Banque de France sintresse la solvabilit des entreprises tandis que le Tableau de Flux prsent lOrdre des Experts Comptables sintresse une analyse par fonction sera plus intressant. Une ressemblance entre les deux Tableaux de Flux tient au fait que tous les deux optent pour ltablissement de deux tats : Un tableau de financement analysant la variation de trsorerie. Un tableau de financement analysant la variation du Fond de Roulement. Une autre diffrence entre les deux tableaux relve du fait quon reproche au tableau de Flux de Trsorerie de lOrdre des Experts Comptables dtre synthtique que celui de la Banque de France. Ainsi, le TFT de lOrdre des Experts Comptables ne met pas en vidence la sparation entre les oprations dexploitation et celles hors exploitation alors que celui de la Banque de France met laccent sur ce point et traite sparment ces deux types dopration. Dautre part, le tableau de flux de lOrdre des Experts Comptables nglige la fonction de rpartition de la richesse produite reprsente par la Valeur Ajoute Globale alors que celui de la Banque de France met en vidence cette fonction.
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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Comme on la dj dit il existe plusieurs tableaux de flux, notamment celui utilis par la Centrale des bilans de la Banque de France et celui recommand par lOrdre des Experts Comptables. Les deux Tableau de trsorerie se distinguent galement quand au traitement retenu pour certains postes, ainsi ;

production immobilise :
Le traitement de ce poste diffre dun tableau un autre. En effet, la production immobilise peut tre considre en tant quimmobilisation et donc sera incluse dans la partie investissement du tableau de flux, ou en tant que charge et donc figurera dans la partie activit du tableau de flux de trsorerie. Dans ce dernier cas, le poste de production immobilise est ignor dans le tableau de flux.

Charges rpartir :
Les charges rpartir sont des charges enregistres dans le compte de rsultat, puis transfres au bilan. Les nouvelles charges rpartir sont considres comme une dpense relative lactivit. Il faut donc retirer le transfert du rsultat.

Subvention dinvestissement :
Les subvention dinvestissement reues pendant lexercice peuvent tre considres comme un financement et donc doivent figurer parmi les postes de la partie relative au financement . Elles peuvent galement venir en dduction des investissements quelle ont aid financer et par consquent doivent figurer dans la partie investissement du tableau des flux.

Concours bancaires courants :


Ces concours bancaires peuvent tre considrs soit comme : -De la trsorerie passif ; -Un financement part entire .

Frais dtablissement :
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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Il y a deux faons de traiter laugmentation des frais dtablissement de lexercice : En tant quacquisition dun actif immobilis, laugmentation des frais dtablissement figure alors dans la partie investissement du tableau de flux. En tant que charge lie lactivit courante ; et donc prend place dans la partie activit du tableau de flux.

Les redevances de crdit bail et de location financement :


Les oprations de crdit bail peuvent faire lobjet dun retraitement comme dans le tableau de flux de la centrale des bilans de la Banque de France, ou ne pas faire lobjet de retraitement quand il sagit du tableau de flux de trsorerie adopt par lOrdre des Experts Comptables Franais.

Les effets escompts non chus :


Ces effets, comme cest le cas des redevances de crdit bail, peuvent tre retraits (tableau de flux de la centrale des bilans) comme ne pas ltre (tableau de flux de lOrdre des Experts Comptables). Dautres diffrences sont relatives la mthode utilise par la Centrale De Bilans pour valuer le flux de trsorerie interne et celle utilise par lOEC pour valuer le flux de trsorerie gnr par lactivit, ces diffrences peuvent tre rsumes comme suit : A la diffrence du TFT de lOEC, la CDB propose de dterminer la trsorerie

gnre par lactivit selon une mthode directe. Celle-ci consiste valuer le flux de trsorerie en diminuant les produits encaisss des charges dcaisses alors que la mthode indirecte de lOEC consiste liminer dun rsultat les lments sans incidence sur la trsorerie. Le retraitement du crdit bail est ncessairement pris en compte par la CDB, alors quil nest pas effectu par lOEC (sauf pour les comptes consolids).

Les distributions de dividendes interviennent dans les flux de financement pour lOEC, alors quelles sont considres comme des dpenses lies lactivit pour la CDB. Les charges rpartir sont incluses dans les dpenses lies lactivit pour la CDB et incluses dans les dpenses dinvestissement pour lOEC.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

B. Exemple dapplication9

La socit PRECIPLAN, implante en France, est spcialise dans la fabrication de pices mcaniques de haute prcision pour lautomobile et laronautique. Elle assure par ailleurs, la revente de lubrifiants. Elle ralise principalement son chiffre daffaires sur le territoire franais, mais dveloppe depuis quelques annes les ventes lexportation. En pleine restructuration, cette entreprise souhaite tudier de faon plus prcise ses flux de trsorerie. A partir des documents suivant et renseignements complmentaires, nous allons prsenter le tableau de flux de lOrdre des Experts Comptables pour lexercice N: Bilan Compte de rsultat N Tableau des immobilisations Tableau des amortissements des immobilisations Mouvements de lexercice N affectant les charges rpartir sur plusieurs exercices Tableau des provisions Renseignements complmentaires : Un seul emprunt obligataire a t mis au cours de lexercice N. Valeur de remboursement 16 200. Il ny a pas eu de nouvelles subventions au cours de lexercice N. Les charges constates davance et les produits constats davance relvent de lexploitation. Les effets escompts non chus (EENE) et les intrts courus non chus se rpartissent comme suit : N Effets escompts non chus Intrts courus non chus autres que sur solde crditeur de banque N-1

5 400 4 500 459 342

Tir de louvrage de RAMAGE P. Analyse et diagnostic financier. dition dorganisation. Paris 2001. Page : 349
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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Les valeurs mobilires de placement sont des Sicav montaires aisment convertissables en disponibilit. Les soldes crditeurs de banque correspondent des dcouverts momentans. Toutes les sommes sont exprimes en K . Le taux dimpt sur les socits est de 33%.

SOLUTION : Modle de tableau danalyse de la variation de la trsorerie de lOEC (option1) :


Libells Exercice N

Oprations dexploitation:
Rsultat de lexercice Elimination des lments sans incidence sur la trsorerie ou non lis lexploitation + Dotations aux amortissements et provisions1 - Reprises sur provisions 2 - Plus-values de cession nettes dimpt3 - Quote-part de subventions vires aux rsultats (compte de rsultat) - Transfert de charges au compte charges rpartir - Augmentation des frais dtablissement Marge brute dautofinancement Incidence de la variation des dcalages de trsorerie sur oprations dexploitation - Variation de stocks 4 - Variation des crances clients et autres crances 5 + Variation des dettes fournisseurs et comptes rattachs et autres dettes6 - Autres crances diverses + Autres dettes diverses7 Flux de trsorerie gnr par lactivit (A) 620 -174 -1 020 0 -111 11 012 13 334 -967 980 -187 -718 0 11 697 1215

1- Dotations aux amortissements et provisions : Augmentation dotation de lexercice 9224

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

+Provisions pour dprciation (exceptes celles de lactif 3010+45 circulant) + Charges rpartir sur plusieurs exercices + Prime de remboursement des obligations + Provisions rglementes + Provisions pour risques et charges Soit un total de 13 334. 2- Reprises sur provisions : Reprises sur provisions sur immobilisations, rglementes et risques et charges : 7+960 = 967 Reprises sur provisions sur rglementes + Reprise sur provisions pour risques et charges 7 277+625+58 95 220 2+1 737

3- Plus values de cession nette dimpt PEAC: Produit des lments dactif cds (compte produit/ prod exceptionnels) =5460 VNCEAC : Valeur nette comptable des lments dactif cds (compte charges/ char exceptionnelles (5460 (PEAC) 3990 (VCNEAC))* 2/3= 980 4- Variation des stocks en valeurs nettes Libelles Matires premires et autres approvisionnement Produits intermdiaires et finis Marchandises N N-1 Variation

3435 4250 2952 2802 270 225 -620

6657 7277

5- Variation des crances en valeurs nettes Libells N N-1 Variation

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Avances et acomptes verss sur commande Crances clients Autres crances Charges constates davance 19364 27153 9382 2048 1800 1667 174

30794 30620

6- variation des dettes Libells Avances et acomptes reus sur commande Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Produits constats davance 11803 12856 2732 906 2802 803 -1020 N N-1 Variation

15441 16461

7- variation des autres dettes Libells Dettes fiscales (IS) Autres dettes diverses N 60 365 425 N-1 100 436 536 -111 Variation

Prsentation de la deuxime et la troisime parties du tableau de flux de lOEC: Oprations dinvestissement - Dcaissements provenant de lacquisition dimmobilisations corporelles et incorporelles1 +Encaissement rsultant de la cession dimmobilisations corporelles et incorporelles2 Dcaissements provenant de lacquisition dimmobilisations financires -21 445 4970 0 360
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+Encaissement rsultant de la cession dimmobilisations financires3

TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

-Variation des crances sur immobilisations -Variation des dettes sur immobilisations Flux de trsorerie provenant des oprations dinvestissement (B)

0 0 -16 115

Opration de financement +Sommes reues des actionnaires suite une augmentation de capital4 -Dividendes verss aux actionnaires5 +Encaissement provenant de nouveaux emprunts6 -Remboursement demprunts6 +subvention dinvestissement -Variation des intrts courus non chus sur prts +Variation des intrts courus non chus sur emprunts Flux de trsorerie provenant des oprations de financement (C) 4 500 -1 713 15 715 -7 072 0 0 117 11 574

1- Dcaissement provenant de lacquisition dimmobilisations corporelles et incorporelles tableau des immobilisations : immobilisations incorporelles (except les virement de poste poste)+ immobilisations corporelles immobilisations financires : (237+301)+(13597-345)+7655= 21445 2- Encaissement rsultant de la cession dimmobilisations corporelles et incorporelles : PEAC - Impt sur plus value de cession : 5460-490 = 4970. 3- Encaissement rsultant de la cession dimmobilisations financires : Remboursement du prt 4- Somme reues des actionnaires suite une augmentation de capital: Capital appel, vers+ variation de la prime dmission :
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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

24390-2700(capital non appel)-18990)+(13158-11538)= 4500 5- Dividendes verss aux actionnaires: Rsultat N-1 variation des rserves : 2360-(1004-886)-(3278-2817)-(81-13) =1713 6- Encaissement provenant de nouveaux emprunts: Libells Autres emprunts obligataires Emprunts auprs des tablissements de crdit Soldes crditeurs de banque Intrts courus non chus Emprunts divers total N-1 10910 2812 -669 -342 7600 20311 16200 7072 Souscription 16200 Remboursement N 22570 1526 -378 -459 6180 29439

15 715= 16200-485 (prime de remboursement des obligations). COMMENTAIRE DE LETUDE DE CAS :

Flux de trsorerie gnr par lactivit (A) Flux de trsorerie provenant des oprations dinvestissement (B) Flux de trsorerie provenant des oprations de financement (C) Variation de trsorerie (A + B + C) Trsorerie douverture Trsorerie de clture

11 012 -16 115 11 574 6 444 5 555 11 999

Le flux de trsorerie provenant de lexploitation est lev : en raison des fortes dotations aux amortissements, mais ce rsultat est insuffisant pour faire face aux investissements.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Pour financer ces investissements, lentreprise a eu recours des apports externes : augmentation de capital et mission dun emprunt obligataire. Ces apports tant suprieurs au besoin dinvestissement, lentreprise a dgag une trsorerie positive. Cependant, ces apports notamment lmission de lemprunt obligatoire, vont terme, venir gonfler les charges financires ainsi que les dividendes distribuer

CONCLUSION
Le Tableau de Financement, qui adopte une approche danalyse des flux de fonds, permet de rapprocher les besoins de financement de lexercice avec les ressources mises en uvre pour les couvrir, lajustement se fait alors par la trsorerie, dont ltude permet de dterminer aussi bien la stratgie de lentreprise en matires de recours aux fonds propres interne via lautofinancement ou externe par des augmentations de capital, que sa politique financire et le degr de lendettement dans son passif. Cependant, lincertitude qui entoure la relle liquidit de lAutofinancement de lentreprise et de la ncessit dune analyse plus fine en termes de trsorerie, a permis le dveloppement de nombreux tableaux de flux de trsorerie, dont le fondement est cependant commun : imputer la marge conomique lincidence des dcalages dencaissement des produits et de dcaissement des charges. En accord avec ce principe de base, les diffrents partenaires de lentreprise ont dvelopp leurs propres schmas danalyse. Ces tableaux classent les flux de trsorerie gnrs par lentreprise gnralement en trois catgories selon qu'ils sont gnrs par l'activit, les investissements ou le financement. La diffrence quant au traitement dun flux de trsorerie au niveau dune catgorie ou de lautre constitue la principale divergence entre eux.

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Annexes :
Bilan (Exercice N) :

Compte Produits et Charges (Exercice N) :

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Tableaux des immobilisations :

Tableau des amortissements des immobilisations :

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Mouvements de lexercice affectant les charges rpartir sur plusieurs exercices.

Tableaux des provisions :

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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

Bibliographie :
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