EXAMEN EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS

Problema N 2
El proyecto del puente del Canal Chacao que unira Chilo y el continente tiene una extensin de
2,365 metros y un costo de inversin de US$ 350 millones (dlares). Actualmente hay 3
transbordadores que realizan el cruce de vehculos del canal de Chacao. Estos atienden una
demanda diaria de 1,500 vehculos en temporada baja y 2,500 en temporada alta (seis meses del
ao). El tiempo de travesa es alrededor de 20 minutos, con frecuencia de salida cada media hora
en temporada baja y de 15 minutos en temporada alta. El costo del viaje por vehculo es de US$ 10.

a) Estime cul sera la tarifa necesaria para cubrir los costos de inversin suponiendo la actual
demanda por viajes, una tasa social de descuento (r*) del 10% y una vida muy larga del puente
(aproxime el valor presente del beneficio como una anualidad igual a B/r*; donde B es el beneficio
anual). Suponga que no hay costos de operacin o mantenimiento de puente.


Temporada Demanda Precio Recaudacin p/da Das
Recaudacin
Anual
a b c d=b*c e f=d*e
Alta
2,500 10 25,000 180 4,500,000
Baja
1,500 10 15,000 180 2,700,000
Total
7,200,000

La recaudacin anual es de US$ 7,200,000 a una tarifa de US$ 10. Para el presente caso tendremos:
* r
BT
I =

Donde I es la Inversin Total (US$ 350 millones), T es la tarifa (a calcular), B es beneficio anual (720,000)
y r* es la tasa social de descuento (10%)

% 10
* 000 , 720
000 , 000 , 350
T
=

T= US$ 4.86

La tarifa necesaria para cubrir los costos de inversin es de US$ 4.86


b) Suponiendo que el ahorro en tiempo producto del proyecto es de 30 minutos. Cul debiese ser la
valoracin del tiempo en minutos de una persona que utiliza el puente nuevo?



Situacin sin proyecto Situacin con proyecto
Temporada Espera Travesa Total Viaje Ahorro Neto
a b c d=b+c e f
Alta 15 20 35 30 5
Baja 30 20 50 30 20





VALOR DEL TIEMPO CON PROPSITO LABORAL

Temporada
Tiempo de a viaje
(min)
Tipo de
cambio (*)
Valor del
Tiempo por
Hora (S/.) (**)
Valor del
Tiempo por
Hora ($.)
Valor del
tiempo de
Viaje
($/Minuto)
a b c d e=c*d
f=b*e/60
seg
Alta 5 2.7675 6.44 17.823 1.49
Baja 20 2.7675 6.44 0.297 0.10
(*) Tipo de cambio BCRP

(**) Valor del tiempo (S/.Hora-Propsito Laboral rea Urbana-MEF)


La valoracin del tiempo con propsito laboral en temporada alta es de US$ 1.49 por minuto y en
temporada baja de US$ 0.10 por minuto


VALOR DEL TIEMPO CON PROPSITO NO LABORAL
Temporada
Tiempo de a
viaje (min)
Tipo de
cambio (*)
Valor del
Tiempo por
Hora (S/.)
(**)
Valor del
Tiempo por
Hora ($.)
Valor del
tiempo de
Viaje
($/Minuto)
a b c d e=c*d
f=b*e/60
seg
Alta 5 2.7675 0.3 0.830 0.07
Baja 20 2.7675 0.3 0.830 0.28
(*) Tipo de cambio
BCRP

(**) Valor del tiempo (S/.Hora-Propsito No Laboral -MEF)

La valoracin del tiempo con propsito no laboral en temporada alta es de US$ 0.70 por minuto y en
temporada baja de US$ 0.28 por minuto


c) Considere que el proyecto no es rentable en trminos financieros. existen argumentos para
subsidiar la construccin del puente?

Podramos argumentar lo siguiente:

- La dependencia a los transbordadores nos somete a la posibilidad de una huelga de los
trabajadores (de otro tipo como una falla tcnica) de la concesin.
- Con el crecimiento poblacional se necesitarn ms transbordadores y por tanto un puerto ms
grande lo que podra resultar ms costoso que un puente de menos de 3 kilmetros.
- Si el problema es financiero se podra financiar va una concesin y que se cobre un peaje
por usar el puente y dejar a los transbordadores trabajar. Con el tiempo bajarn su tarifa y
quebrarn. Adems el peaje tiene una brecha suficiente para ser ms barato y rpido que los
transbordadores.












d) En el caso de que el proyecto se efectuase, desplazando a los antiguos oferentes. Cmo valorara
el uso alternativo de los recursos liberados? Entregue una propuesta concreta.

En este caso daremos tratamiento de insumo al tiempo empleado y definiremos a Q
i
como la
cantidad de tiempo empleada para el caso i, donde i puede ser temporada alta (A), baja (B) y
situacin con proyecto (P). Tambin definimos P
i
como la valoracin en dlares del tiempo
empleado para cada situacin i.

Para fines de clculo supondremos que P
B
es US$ 10 que es la tarifa de los transbordadores y P
P

es US$ 4.86 que es lo que costara financiar el proyecto segn la seccin 3.


Podemos observar que producto del proyecto se liberarn recursos correspondientes al rea:



























S
QB = 50min QA = 35min QP = 5min
10=PB
PA
4.86=PP
Q
P
( ) ( ) 35 . 334
2
10 86 . 4
5 50
2
=
|
.
|

\
| +
=
|
.
|

\
| +

B P
P B
P P
Q Q

1. Un proyecto del gobierno local de la municipalidad de Contulmo est interesado en la
construccin de una carretera para el acceso oriente al Lago Lleu Lleu. Para la
realizacin de este proyecto, el Gobierno requiere 7000 toneladas de cemento
Grafique y calcule el costo social y financiero (privado) del cemento para este
proyecto. Suponga que existe un impuesto ad valorem sobre la produccin de
cemento de 5%. Adems se sabe que el precio de oferta inicial del cemento es 1500
por kilo, la elasticidad precio de la oferta de cemento es 1.3 y que la cantidad de
equilibrio inicial en el mercado del cemento son 45000 toneladas. Asuma que el
proyecto es lo suficientemente grande como para afectar el nivel de precios en el
mercado de cemento y que la proporcin de la demanda del proyecto que proviene
de un aumento de la oferta de los productores de cemento es 30%.

SOL.





















3. Con relacin al trabajo del MEF referido a la Actualizacin de la Tasa social de
Descuento en el Per, desarrolle lo siguiente:
a. Describa el mtodo utilizado para el clculo de la tasa social de descuento.
Cules son sus bondades?
b. Explicacin grfica del mtodo (considerando economa abierta sin
distorsiones) y de la frmula de estimacin de la tasa social de descuento.
c. Breve explicacin de cmo el MEF calcula la tasa social de descuento y
recomienda que sea 9% real.
d. Un mtodo alternativo podra proponer al caso peruano. Explique.

Sol a) Objetivo del Estudio
Existen 5 enfoques para el clculo de la tasa social de descuento.
En el primer enfoque los proyectos pblicos desplazan al consumo privado. Por lo
tanto la rentabilidad mnima que se exige a un proyecto es la tasa de preferencia por
el tiempo ajustada por la variacin de la utilidad marginal del consumo.
El segundo enfoque plantea que los proyectos pblicos desplazan a las privadas. Por
lo tanto el rendimiento esperado de un proyecto pblico debera ser, por lo menos
igual al costo de oportunidad de los fondos, el cual es igual al rendimiento esperado
de la inversin en el sector privado.
El tercer enfoque, el de Harberger plantea que las inversiones pblicas desplazan
tanto al consumo como a la inversin privados y por lo tanto la tassa social de
descuento debera ser un promedio ponderado de la preferencia por el tiempo y la
rentabilidad de las inversiones privadas.
El cuarto enfoque al igual que al segundo, plantea que los proyectos pblicos
desplazan a la inversin privada, pero que sus beneficios tambin pueden ser
reinvertidos en el sector privado en la forma de flujos de consumo privado.
El quinto enfoque es del descuento de proyectos inter generacionales. Se determina
la tasa de descuento ms apropiada para proyectos de largo plazo, cuyos efectos se
extienden a ms de una generacin.
Las ventajas de seguir utilizando el enfoque de Harberger respecto a los otros
enfoques son los siguientes:
- El enfoque de costo de oportunidad de consumo puede resultar apropiado para
un pas industrializado donde exite un fuerte accionarado difundido, de tal manera
que se puede afirmar que las empresas son propiedad de los consumidores, al
mismo tiempo que los recursos tributarios provienen de los consumidores.
- El enfoque de costo de oportunidad social marginal del capital no toma en cuenta
el consumo privado que es desplazado por los proyectos pblicos. La existencia
de imperfecciones hace que la rentabilidad de las inversiones privadas no refleje
necesariamente la tasa de preferencia por el proyecto.
- El enfoque de precio sombra del capital (PSC) es muy difcil de ser implementado
en la prctica y, al igual que el primer enfoque, sus prmetros son subjetivos y
sensibles a criterios polticos.
- El enfoque de la tasa de descuento hiperblica parte de los mismos supuestos
que el primer enfoque, es decir, supone que la inversin pblica slo extrae
recursos que sern aplicados al consumo.


SOL 3B)













Cuando no existen distorsiones en el mercado
La tasa de inters es r0 =



S
D
D=Dire + Py
E0
E00

B
E
H
A
DxPE
S
1
=I
1

S
S
0
=I
0

Sol 3C)
3c1) Determinacin de las varieables que intervienen en el clculo de la TSD, son
fundamentales 3 tipos:
- Las series elasticidades de la inversin y del ahorro domstico y externo: n, E0,
E1.
- La importancia relativa del ahorro domstico, la inversin y el ahorro externo
respecto al PBI.
- El promedio de la productividad marginal del capital (I) la preferencia por el tiempo
(r ) y el costo marginal del endeudamiento (Cmg).
- Las dos primeras permiten calcular las ponderaciones correspondientes a cada
una de las tasas utilizadas, osea la (Q,B) y la (I-Q-B), mientras que el tercer tipo
de variables son las tasas que son objeto de dicha ponderacin.
- 3c2) Clculo de la Tasa Social de descuento con riesgo del mercado y bajo
riesgo.
Dada la volatividad de los rendimientos tanto de los instrumentos con riesgo
promedio del mercado como la inversin privada se ha optado por tomar el
promedio del perodo 1998-2011. El promedio de la TSD con riesgo del mercado
asciende a 9.12% mientras que la TSD con bajo riesgo es ligeramente menor y
toma el valor de 7.97%.


Sol 3d)
En el caso peruano se debera aplicar la metodologa con el enfoque del precio
sombra del capital (PSC).