FUNDACIN UNIVERSITARIA TECNOLGICO COMFENALCO

TECNOLOGA EN ADMINISTRACIN FINANCIERA

EXAMEN FINAL DE FINANZAS EMPRESARIALES VI C
Formato N 1
Un grupo de inversionistas costeos estudian la posibilidad de emprender un negocio para producir y comercializar compotas de
frutas en la regin.
El proyecto requiere las siguientes inversiones:
Activos Costo Histrico Datos Ao 1
Activos
Capital de Trabajo
Terrenos
Instalaciones Locativas

Costo
Histrico
30.000.000
20.000.000

Datos
Produccin (Kilos)
Precio de Venta (Kilo)

Ao 1
40.000
20.000

150.000.000

Costos de Produccin (Kilo)

8.000

200.000.000

Gastos de Administracin (Ao)

100.000.000

60.000.000

Gastos de Ventas / Ing Ventas

15%

Maquinaria y Equipos
Muebles y Enseres
Marcas y Patentes
40.000.000
Tasa de Impuesto de Renta
34%
El 10% de la produccin se utiliza para campaas publicitaria y para programas de beneficencia, por lo que no se recibe
ingreso alguno por este concepto. Se espera que la empresa incremente su produccin anual en 2.500 kilos durante los
cinco (5) aos de vida del negocio. La vida til de los activos depreciables y amortizables es de cinco (5) aos. El gasto

por depreciacin de cada ao se calcular con base en el valor en libros del activo al inicio del respectivo ao, y
aplicando las siguientes tasas: ao 1 20% del valor en libros; ao 2 25%; ao 3 33.33%; ao 4 50% y; ao 5 100% del
valor en libros al inicios del periodo. La tasa de inflacin, que afecta los precios, costos y gastos operacionales se estima
en un 4% anual durante el horizonte de proyeccin. Para mantener el ritmo de crecimiento de las operaciones
empresariales, el capital de trabajo se ajustar anualmente reinvirtiendo el 2% del ingreso por ventas. Los activos fijos
operacionales depreciables requerirn reinversiones para adecuarlos a las exigencias de cada ao. Esas reinversiones
sern calculadas sobre el valor neto en libros de los activos al final de cada ao, de acuerdo con los siguientes datos:
para iniciar el 2 ao 5%; para iniciar el 3er ao 8%; para iniciar el 4 ao 10% y; para iniciar el 5 ao 15%. Al final del 5
ao se podr recuperar el 100% del costo histrico del terreno y el total del capital de trabajo ajustado.
Esas reinversiones sern calculadas sobre el valor neto en libros de los activos al final de cada ao, de acuerdo con los siguientes
datos: para iniciar el 2 ao 5%; para iniciar el 3er ao 8%; para iniciar el 4 ao 10% y; para iniciar el 5 ao 15%. Al final del 5
ao se podr recuperar el 100% del costo histrico del terreno y el total del capital de trabajo ajustado. Los gestores tienen un
crdito aprobado por valor de $200 millones, con plazo a 5 aos y tasa de inters del 20% efectivo anual. Se aplicar el mtodo de
amortizacin mediante cuota fija de abono a capital.
Los inversionistas desean obtener un rendimiento mnimo sobre el patrimonio del 20% anual. Se pide:
1. Calcular la inversin total y neta requerida por el proyecto;
2. Elaborar el Estado de Resultado proyectado;
3. Calcular el Flujo de Caja Libre del Proyecto y de los Inversionistas;
4. Graficar el Flujo de Caja del Proyecto y de los Inversionistas;
5. Calcular el Costo del Capital Promedio Ponderado;
6. Calcular el F. C. L. D. (Flujo de Caja Libre Descontado) del negocio, sin financiamiento externo y con financiamiento externo;
7. Explicar claramente los resultados obtenidos.

DESARROLLO
1. El 10% de la produccin se utiliza para campaas publicitaria y para programas de beneficencia, por lo que no se recibe
ingreso alguno por este concepto. Se espera que la empresa incremente su produccin anual en 2.500 kilos durante los
cinco (5) aos de vida del negocio.
Explicacin: Para establecer los gastos de promocin y programas de beneficencias se hace primero el incremento de los 2.500
unidades por ao en la produccin.
Luego calculamos el 10% del total producido por ao para establecer el gasto anual
Produccin (Kilos)
Costos de Produccin
(Kilo)
10% Programas
publicitaria y Beneficencia
Total Gastos de
Publicidad y
Promocin

Ao 1
40.000

Ao 2
42.500

Ao 3
45.000

Ao 4
47.500

Ao 5
50.000

8.000

8.000

8.320

8.653

8.999

4000

4250

4500

4750

5000

32.000.000 35.360.000 38.937.600 42.744.832 46.794.342

2. La vida til de los activos depreciables y amortizables es de cinco (5) aos. El gasto por depreciacin de cada ao se
calcular con base en el valor en libros del activo al inicio del respectivo ao, y aplicando las siguientes tasas: ao 1 20%
del valor en libros; ao 2 25%; ao 3 33.33%; ao 4 50% y; ao 5 100% del valor en libros al inicios del periodo.

Activos
% de depreciacin
Instalaciones Locativas
Maquinaria y Equipos
Muebles y Enseres
Total
Valor en libros

Costo
Histrico
Ao 1
20%
150.000.000
200.000.000
60.000.000
410.000.000
328.000.000,00

Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
% de depreciacin
20%
25%
33,33%
50%
100%
Gastos de depreciacin
82.000.000
82.000.000
81.991.800
82.004.100
82.004.100
Valor en
libros
328.000.000,00 246.000.000,00 164.008.200,00 82.004.100,00
0,00
Explicacin: Primero Sumamos los activos depreciables para obtener el valor en libros de los activos, luego calculamos los gastos
con los porcentajes dados para cada ao, el valor en libros corresponde a la diferencia entre el valor en libros del ao anterior
memos los gastos por depreciacin del ao actual.
3. La tasa de inflacin, que afecta los precios, costos y gastos operacionales se estima en un 4% anual durante el horizonte
de proyeccin.
Explicacin: Estos se incrementan en 4% para cada ao los precios, costos y gastos.
Ao 1
20.000

Ao 2
20.800

Ao 3
21.632

Ao 4
22.497

Ao 5
23.397

Precio de Venta (Kilo)

Costos de Produccin
(Kilo)
8.000
8.320
8.653
8.999
9.359
Gastos de
Administracin (Ao) 100.000.000 104.000.000 108.160.000 112.486.400 116.985.856

4. Para mantener el ritmo de crecimiento de las operaciones empresariales, el capital de trabajo se ajustar anualmente
reinvirtiendo el 2% del ingreso por ventas.
Explicacin: Se calculan los ingresos de cada ao con respecto al 2% establecido, luego se calcula el valor a reinvertir en el
capital de trabajo, esto con el fin de refinanciar a la empresa.
Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Produccin (Kilos)
36.000

38.250

40.500

42.750

45.000

20.000

20.800

21.632

22.497

23.397

Precio de Venta (Kilo)

Total
ingresos
Incremento / ventas (2%)

720.000.000 795.600.000 876.096.000 961.758.720 1.052.872.704

14.400.000

CAPITAL DE
TRABAJO

15.912.000

17.521.920

19.235.174

Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
30.000.0 44.400.0 45.912.0 47.521.9 49.235.1
00
00
00
20
74

Ao 5

5. Los activos fijos operacionales depreciables requerirn reinversiones para adecuarlos a las exigencias de cada ao. Esas
reinversiones sern calculadas sobre el valor neto en libros de los activos al final de cada ao, de acuerdo con los
siguientes datos: para iniciar el 2 ao 5%; para iniciar el 3er ao 8%; para iniciar el 4 ao 10% y; para iniciar el 5 ao
15%. Al final del 5 ao se podr recuperar el 100% del costo histrico del terreno y el total del capital de trabajo ajustado

.
Ao 1

Ao 2

Ao 3

Valor en
libros de
los
activos
328.000.000,00 246.000.000,00 164.008.200,00
% Reinversin
5%
8%
Total Reinvertir en P.P.
yE
16.400.000
19.680.000

Ao 4

Ao 5

82.004.100,0
0
10%

0,00
15%

16.400.820 12.300.615

Explicacin : basndonos en los clculos sobre los valores en libro de los activos se procede a hace el clculo de la reinversin
en Propiedad Planta y Equipo que debe hacerse en el transcurso del proyecto.
6. Los gestores tienen un crdito aprobado por valor de $200 millones, con plazo a 5 aos y tasa de inters del 20% efectivo
anual. Se aplicar el mtodo de amortizacin mediante cuota fija de abono a capital.
Explicacin: realizamos los caculos sobre el estudio de pago del crdito Calculando la cuota mediante el mtodo de cuota fija.
Crdito
Plazo
Tasa

200.000.000
5
20%

Ao
Valor
Inters

AO 1
$ 200.000.000
$ 40.000.000

AO 2
$ 173.124.059
$ 34.624.812

AO 3
$ 140.872.931
$ 28.174.586

AO 4
$ 102.171.576
$ 20.434.315

AO 5
$ 55.729.951
$ 11.145.990

Amortizacin

$ 26.875.941

$ 32.251.129

$ 38.701.355

$ 46.441.625

$ 55.729.951

Cuota
Saldo

$ 200.000.000

$ 66.875.941
$ 173.124.059

$ 66.875.941
$ 140.872.931

$ 66.875.941
$ 102.171.576

$ 66.875.941
$ 55.729.951

$ 66.875.941
$
-

1. Calcular la inversin total y neta requerida por el proyecto;

CAPITAL DE TRABAJO
Inversiones fijas
Terrenos
Instalaciones Locativas
Maquinaria y Equipos
Muebles y Enseres
Inversiones Diferidas
Marcas y Patentes
Inversin Neta

Ao 0
30.000.000
20.000.000
150.000.000
200.000.000
60.000.000
40.000.000
500.000.000

Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Inversiones en capital
de trabajo
Ajuste al Capital de
trabajo
14.400.000 15.912.000 17.521.920 19.235.174
0
Inversiones fijas
Reinversin
en
Maquinaria y Equipos
0 16.400.000 19.680.000 16.400.820 12.300.615
TOTAL
14.400.000 32.312.000 37.201.920 35.635.994 12.300.615
INVERSIN TOTAL DEL PROYECTO
631.850.529

2. Elaborar el Estado de Resultado proyectado;

Produccin (Kilos)
Precio de Venta (Kilo)
INGRESOS

ESTADO DE RESULTADOS
Ao 1
Ao 2
Ao 3
36.000
38.250
40.500
20.000
20.800
21.632
720.000.000
795.600.000
876.096.000

Ao 4
42.750
22.497
961.758.720

Ao 5
45.000
23.397
1.052.872.704

Costos de Produccin
(Kilo)
COSTOS

8.000
288.000.000

8.320
318.240.000

8.652,80
350.438.400

8.998,91
384.703.488

9.358,87
421.149.082

UTILIDAD BRUTA

432.000.000

477.360.000

525.657.600

577.055.232

631.723.622

100.000.000
8.000.000
108.000.000

104.000.000
8.000.000
119.340.000

108.160.000
8.000.000
131.414.400

112.486.400
8.000.000
144.263.808

116.985.856
8.000.000
157.930.906

32.000.000

35.360.000

38.937.600

42.744.832

46.794.342

248.000.000

266.700.000

286.512.000

307.495.040

329.711.104

UTILIDAD OPERACIONAL

184.000.000

210.660.000

239.145.600

269.560.192

302.012.518

GASTOS FINANCIEROS

$ 40.000.000

$ 34.624.812

$ 28.174.586

$ 20.434.315

$ 11.145.990

$ 144.000.000

$ 176.035.188

$ 210.971.014

$ 249.125.877

$ 290.866.528

GASTOS DE
ADMINISTRACIN
GASTOS DIFERIDOS
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE PROM Y
BENEF.
GASTOS
OPERACIONALES

UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS

IMPORENTA
48960000
59851963,96
71730144,72
UTILIDAD NETA
$ 95.040.000 $ 116.183.224 $ 139.240.869
7. 3. Calcular el Flujo de Caja Libre del Proyecto y de los Inversionistas;
FLUJO DE CAJA LIBRE
HISTRICO
UTILIDAD NETA
DEPRECIACIN PROP. Y
PLANTA
AMORTIZACIONES
GASTOS FINANCIEROS
RECUPERACIN DE KPTO
RECUPERACIN DE
TERRENOS
FLUJO DE CAJA BRUTO
INCREMENTO DEL C. T. N.
INCREMENTO EN PROP Y
PLANTA
FLUJO DE CAJA LIBRE
SERVICIO DE LA DEUDA (C y
F)
FLUJO DE CAJA DE LOS
INVERSIONISTA

Ao 0

84702798,11
$ 164.423.079

98894619,62
$ 191.971.909

Ao 1
$ 95.040.000

Ao 2
$ 116.183.224

Ao 3
$ 139.240.869

Ao 4
$ 164.423.079

Ao 5
$ 191.971.909

82.000.000
8.000.000
$ 40.000.000

82.000.000
8.000.000
$ 34.624.812

81.991.800
8.000.000
$ 28.174.586

82.004.100
8.000.000
$ 20.434.315

82.004.100
8.000.000
$ 11.145.990
$ 97.069.094
$ 20.000.000
$ 410.191.093

$ 225.040.000
14.400.000

$ 240.808.036
15.912.000

$ 257.407.255
17.521.920

$ 274.861.494
19.235.174

0
210.640.000

16.400.000
208.496.036

19.680.000
220.205.335

16.400.820
239.225.499

12.300.615
397.890.478

$ 200.000.000 $ 66.875.940,7

$ 66.875.941

$ 66.875.941

$ 66.875.941

$ 66.875.941

$ 141.620.095

$ 153.329.395

$ 172.349.559

$ 331.014.538

-500.000.000

-300.000.000

$ 143.764.059

8. 4. Graficar el Flujo de Caja del Proyecto y de los Inversionistas;

Este representa los flujos de caja con los cuales cuenta la empresa despus de cubrir sus salidas de dinero

Representa las inversiones y entadas de dinero que deben realizar los inversionistas en el negocio.

9. 5. Calcular el Costo del Capital Promedio Ponderado;

FUENTES DE F. AO 0
Deuda de Largo Plazo
Aporte social
TOTAL
FUENTES DE F. AO 1

VALOR
$ 200.000.000
$ 300.000.000
$ 500.000.000

% APORTE
40%
60,00%
100%

COSTO
13,20%
20,00%
C.C.P.P.

POND.
5,28%
12,00%
17,28%

VALOR
% APORTE
COSTO
POND.
Deuda de Largo Plazo
$ 173.124.059
25,30%
13,20%
3,34%
Utilidades de ejer. Anterior
$ 211.223.224
30,86%
20,00%
6,17%
Aporte social
$ 300.000.000
43,84%
20,00%
8,77%
TOTAL
$ 684.347.284
100%
C.C.P.P.
18,28%
Explicacin: Podemos establecer que a medida que se disminuye la deuda y aumentan las utilidades retenidas el costo de capital
promedio ponderado aumenta, igualando para el ltimo ao la rentabilidad requerida del proyecto por parte de los inversionistas.
Explicacin: Podemos establecer que a medida que se disminuye la deuda y aumentan las utilidades reunidas el costo de capital
promedio ponderado aumenta, igualando para el ultimo ao la rentabilidad requerida del proyecto por parte de los inversionistas.
Este costo nos siguiere que el proyecto es viable.
10. 6. Calcular el F. C. L. D. (Flujo de Caja Libre Descontado) del negocio, sin financiamiento externo y con financiamiento
externo;
Con Financiamiento

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

FLUJO DE CAJA LIBRE

F. C. L. Descontado

$ -500.000.000

$
$
$
$
$
210.640.000 208.496.036 220.205.335 239.225.499 397.890.478
$
$
$
$
$

179.604.366 150.301.537 156.725.427 167.829.636 277.341.595

Explicacin
Este flujo nos indica el valor de los beneficios que obtienen los inversionistas descontando los
C.C.P.P de la financiacin.
Sin Financiamiento
FLUJO
DE
CAJA
INVERSIONISTA
F. C. L. Descontado

Ao 0
DE

LOS

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

$
$
$
$
$
$
-300.000.000 143.764.059 141.620.095 153.329.395 172.349.559 331.014.538
$
$
$
$
$
122.581.906 102.091.715 109.128.214 120.912.544 230.727.059

Explicacin: Este flujo nos indica el valor de los beneficios que obtienen los inversionistas descontando los C.C.P.P sin tener en
cuenta la financiacin.

Se puede concluir que el proyecto es viable.