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Escribiendo el mercado para los limones: Un ensayo personal e interpretativo

por George A. Akerlof Laureado 2001 en la economa 14 de noviembre de 2003

Escrib el mercado para los limones, (un papel de 13 pginas para el cual me concedieron el premio en la economa) durante mi primer ao como profesor auxiliar en Ber ele!, en repartos de los limones 1966-67.* con un problema tan "ie#o como me pongo$ %e refiere a c&mo los comerciantes del caballo responden a la pregunta natural' si (l desea vender ese caballo, realmente deseo comprarlo) El tal preguntar es fundamental al mercado para los caballos ! los coc*es usados, pero est tambi(n por lo menos como mnimo presente en cada transacci&n de mercado$ Esto es una *istoria personal$ %uced estar en el lugar derec*o en el tiempo derec*o, ! por lo tanto era extraordinario afortunado *aber podido escribir el primer papel te&rico en este asunto$ +ero esta *istoria es ms ,ue personal puesto ,ue su *istoria duplica fractall!, en miniatura, la transici&n ,ue ocurra en una escala macro en teora econ&mica a partir de los aos -. a los aos /.$ 0ambi(n da un e#emplo c&mo el m(todo bsico de economa, ,ue es acentuar algunos aspectos de la realidad (especialmente atenci&n de los transactors al precio) mientras ,ue pone los intermitente en otros, puede de#ar preguntas importantes por contestar$ 1ue la pregunta 2 c&mo la informaci&n asim(trica afecta mercados 2 era por contestar es apenas uno de las maneras de las cuales era enormemente afortunado$

George Akerlof

3l principio de los aos -., la teora microecon&mica estndar fue basada de forma aplastante sobre el modelo general perfectamente competiti"o del e,uilibrio$ +or los aos /. el estudio de este modelo era apenas un rama de teora econ&mica$ Entonces, los papeles estndares en teora econ&mica estaban en un estilo mu! di"erso de a*ora en adelante, donde los modelos econ&micos se adaptan a los mercados especficos ! a las situaciones especficas$ En este nue"o estilo, la teora econ&mica no es #usta la exploraci&n de des"iaciones del solo modelo de la competici&n perfecta$ En lugar, en este nue"o estilo, el modelo econ&mico se modifica para re,uisitos particulares para describir las caractersticas salientes de la realidad ,ue describen el problema especial ba#o consideraci&n$ 4a competici&n perfecta es solamente un modelo entre muc*os, aun,ue s mismo un caso especial interesante$ +uesto ,ue el mercado para los limones era un papel temprano en este nue"o estilo de la economa, sus orgenes e *istoria son una saga en ese cambio$ 5ecib mi +*$6$ del 780 en 1/--$ 9e odo este "e: descrito (principalmente por los graduados del 780 del tiempo) como los aos de oro all, debido a los muc*os graduados famosos$ ;ramos todos buenos amigos ! *aba discusi&n econ&mica considerable entre nosotros$ <reo ,ue *aba una noci&n algo con aire satisfec*o ,ue los problemas econ&micos principales *aban sido solucionados, especialmente en macroeconoma, ! ,ui: tambi(n en microeconomics$ 4a macroeconoma estaba por la sntesis neoclsica, ,ue explic& la existencia del desempleo por los salarios del dinero ,ue eran lentos cambiar en respuesta a exceso de demanda para el traba#o$ 3s los salarios pudieron estar sobre el claro del mercado, de modo ,ue un cierto traba#o estu"iera parado$ Esa i:,uierda la pregunta siguiente por contestar' cules eran las causas del desarrollo econ&mico$ 6os papeles seminales en este campo *aban sido escritos por 5oberto %olo=$ 4os dos demostraron ,ue la "isi&n anterior, ese capital era una causa principal del desarrollo econ&mico, eran probables ser falsos$ +rimero, las "ueltas ,ue disminu!en al capital limitaran e"entual la contribuci&n de profundi:ar de capital al crecimiento$ (0odo el nue"o capital sera dedicado a largo pla:o a e,uipar de principiantes nue"os a la mano de obra, tan no *abra aumentos en traba#o en relaci&n con del capital$) en segundo lugar, si el capital ! el traba#o recibieron sus productos marginales respecti"os, despu(s, emprico, *aban una residual significati"a en la explicaci&n del crecimiento' el capital poda explicar solamente una fracci&n pe,uea de aumentos en producti"idad de los E$E$>$>$

Roberto Solo !

Teora del crecimiento


0eora del crecimiento despu(s de ,ue estos dos artculos de %olo= fueran ?alapagan, en alguna parte entre la "ie#a economa ! una nue"a economa ,ue tiene desde entrado en siendo$ 4a "ie#a economa fue basada en una "ariedad de pre#udicar$ El primer de (stos era la primaca del modelo competiti"o del e,uilibrio general con la informaci&n completa$ Eso no signific& ,ue todos los economistas cre!eron ,ue este modelo era una descripci&n particularmente buena de mercados ! c&mo funcionaron, pero os dio una prueba patr&n de la cual medir las consecuencias de salidas de sus asunciones terminantes$ En esta manera los economistas utili:aron el modelo competiti"o como el mapa de la carretera principal de su mundo$ El segundo tenet bsico de la economa del tiempo pone en la simplicidad de las matemticas ,ue describieron la economa$ Eso fue resumida todo en Foundations de +aul %amuelson (1/@A) pues podra tambi(n ser "isto en libros de textos como 1/3B) anlisis matemticos de 5$?$6$ 3llen (para los economistas. Estas matemticas acentuaron la maximi:aci&n de funciones diferenciables continuas de muc*as "ariables conforme a apremios$ 4a teora del crecimiento del tiempo dio lugar a la aparici&n de una nue"a ! cualitati"o di"ersa clase de modelar, con matemticas cualitati"o di"ersasC pero toda"a fue acompaada por una economa obstinado sin cambios$ (Era como algunos de esos mitad2pescadosDmitad2 lagartos e"ocados por <*arles 6ar=in)$ El tal modelar emergi& despu(s de dos artculos seminales de %olo= cuando fue descubierto ,ue podra *aber una "ariedad amplia de tecnologas posibles del crecimiento$ %olo= mismo proporcion& dos di"ersos tipos' el capital podra ser la masilla2masilla, ,ue signific& ,ue capital2traba#ar los cocientes eran tan maleable #usto despu(s de ,ue fueran instalados como antes de ,ue, o el capital podra ser la masilla2arcilla, donde capital2traba#ar los cocientes podra ser fi#ado en ese entonces ,ue el capital fue construido inicialmente, pero no ser cambiado luego$ En otra "ariante de un tema similar, %olo= constru!& los sistemas en los cuales las nue"as tecnologas podran ser introducidas solamente mientras ,ue fueron incorporadas a nue"o capital$ Estos nue"os sistemas introdu#eron las matemticas ,ue podran tratar de las mercancas (en este caso capital) ,ue "ariaron continuamente en su calidad$

"aul Samuel#on!

+ero %olo= *aba *ec*o solamente la primera pla!a de desembarco en cul sera economa moderna$ ;l *aba tomado ,ue el primer paso esencial fuera del mar, pero (l no pudo ir ms le#os$ El paso siguiente era utili:ar el tipo de marco ,ue (l se *aba con"ertido para describir los mercados en los cuales las mercancas "ariaron por calidad$ El desarrollo de asunciones peculiares *aba sido aislado particularmente en teora del crecimiento a los aspectos tecnol&gicos del problema$ Eo *aba anlisis en cuanto a c&mo di"ersas calidades de mercancas (en el caso de teora del crecimiento, de di"ersas calidades del capital) afectaran mercados$ +ero la etapa fue fi#ada para anali:ar ms generalmente el comportamiento de mercados con muc*os di"ersos tipos de calidad del producto$

Descubrir la informacin asimtrica


4a teora del crecimiento fi#& la etapa de otra manera para el descubrimiento de la informaci&n asim(trica$ Fue credo ,ue una parte significati"a de la residual supuesta del crecimiento, ,ue es esa parte de crecimiento ,ue no se podra explicar por aumentos en capital o aumentos en la mano de obra, se podra explicar por el crecimiento en la educaci&n$ 1/-G) fuentes de Ed=ard 6enison (del desarrollo econmico y los alternativas antes de nosotros, ,ue siguieron la metodologa de %olo= en el clculo de las residuales del crecimiento, *icieron las estimaciones de los efectos de la educaci&n creciente$ 6enison utili:& el diferencial en ganancias de (sos con di"erso ensear como base para estimar c&mo los cambios en la educaci&n afectaran producti"idad$ +ero, como (l reconoci&, sus estimaciones fueron contaminadas in"ariable, desde (sas con ms ensear tambi(n en el promedio tenan ma!or capacidad natural, ,ue tambi(n contribuira a sus ganancias$ Esto *i:o el valor econmico de 0*eodore %c*ult: (1/-3) de la educacin 2 con su exposici&n del concepto del capital *umano ! de su programa de e"aluar sus "ueltas 2 especialmente rele"ante$ 5ecuerdo en 1/-@2-H pondering las implicaciones de las estimaciones de %c*ult: para la contabilidad del crecimiento$ 7e pregunt(' c&mo podramos saber el grado a el cual las "ueltas a ensear refle#ado aumentaron la producti"idad debido a la educaci&n o al grado a los cuales actuaba simplemente como *ue"o2graduador ,ue clasific& a gente en di"ersas clases de la capacidad$ Este pensamiento, ,ue compart con mi co2recipiente premiado Ios( %tiglit:, era el paso inicial *acia el mercado para los limones$

$%eodore Sc%ult&!

+use esta idea en la detrs2*ornilla, de ser perseguido a su debido tiempo$ J;l era un pedacito Ktil de la estructura, pero c&mo se poda (l aplicar ms generalmente) J1u( constituira un papel) 4a competici&n perfecta con la informaci&n perfecta era tan Ktil exacto por,ue proporcion& un marco para el anlisis te&rico' uno poda anali:ar en este marco la existencia o el non2existence de des"iaciones de la eficacia econ&mica$ 4a informaci&n asim(trica ! la ineficacia del modelo del *ue"o2graduador de la educaci&n pudieron ser estructura interesante, pero tomara una cierta exploraci&n antes de ,ue podra desarrollar estos pensamientos en un papel Ktil$

Mirar el mercado del automvil


6i "uelta a mi foco, en lugar, a los efectos de la informaci&n asim(trica en el mercado del autom&"il$ 7i inter(s en la economa *aba estado siempre en macroeconoma$ Entonces cre, como toda"a creo *o!, ,ue el desempleo, con la dificultad financiera ! la p(rdida de identidad ,ue exige, es un problema mu! importante$ Esto me condu#o a considerar las causas del ciclo de negocio$ >n factor mu! importante en el ciclo de negocio era en ese entonces la fluctuaci&n en las "entas de coc*es nue"os, conduciendo naturalmente a la pregunta' Jpor ,u( *aba tanto "ariaci&n en nue"as compras del coc*e) +ara abordar este problema, tu"e ,ue "er por,u( la gente compr& los coc*es nue"os, ms bien ,ue al,uil( los coc*es, o compr( los coc*es usados$ 3ll, la informaci&n asim(trica se pareca desempear un papel dominante$ %aba ,ue una ra:&n importante en cuanto a por,u( la gente prefiri& comprar los coc*es nue"os ms bien ,ue los coc*es usados era su suspicacia de los moti"os de los "endedores de coc*es usados$ %egKn lo mencionado anterior, esta penetraci&n, por supuesto, *aba sido central a la profesi&n ,ue negociaba del caballo por siglos, pero no saba eso en ese entonces tampoco$

Eo tena la capacidad ,ue modelaba de poder demostrar lo ,ue realmente dese($ 5ealmente dese( demostrar ,ue la "enta#a informati"a de los "endedores de coc*es usados sobre los compradores de coc*es nue"os, for:ara a compradores del coc*e en el

nue"o mercado del coc*e ! por lo tanto exacerbar el negocio2ciclo fluctuations$1 pero "i ,ue podra do! los e#emplos interesantes en los cuales el mercado para los coc*es usados fue disminuido, igualo posiblemente al punto del derrumbamiento, por la presencia de la informaci&n asim(trica$ 0ambi(n realic( entonces ,ue este fen&meno, ,ue primero *aba percibido en el mercado para la educaci&n, extendera a una gran cantidad de otros campos tambi(n, inclu!endo los mercados del seguro ! el mercado para los pr(stamos, adonde los prestatarios "aran por riesgo$ 6e *ec*o, pronto "i ,ue la informaci&n asim(trica era potencialmente una edici&n en cual,uier mercado donde estara difcil la calidad de mercancas de considerar por cual,uier cosa con excepci&n de la inspecci&n ocasional$ 7s bien ,ue siendo un puado de mercados, la excepci&n ms bien ,ue la regla, ,ue se pareca a m incluir la ma!ora de los mercados$ 3s el papel ,ue escribira dara el mercado del autom&"il como el e#emplo, su derrumbamiento potencial como el teorema, ! entonces m discutira c&mo este e#emplo se aplicara al cr(dito ! al seguro$ Estas ideas estaban por lo menos algo bien formuladas en ese entonces ,ue llegu( Ber ele! pues un nue"o profesor auxiliar fresco de escuela graduada en septiembre de 1/--, ! !o cenbamos con 0om 5ot*enberg, ,ue era tambi(n nue"o a la facultad de Ber ele!$ 0om me pregunt& ,ue lo ,ue traba#aba encendido ! fui aba#o de mi lista de di"ersos artculos$ (?uardo siempre una lista de asuntos potenciales, en parte por,ue una idea no es generalmente Ktil en sus la propia, sino solamente con#untamente con otra, ! tambi(n por ra:ones psicologicas, de modo ,ue cuando una idea falla, pueda dar "uelta sin remordimiento a otra)$ 0om me dice *o! ,ue (l sea absolutamente seguro ,ue saba ,ue la informaci&n asim(trica estaba en la tapa de mi agenda$ Eo so! tan seguro$ En todo caso, (l pens& ,ue la idea era absolutamente intrigante ! animada me perseguirla$ <on costumbres de *o!, 0om ! !o tendramos acordamos traba#ar #untos en esto, ! *abra sido probablemente un papel me#or si (l tena$ En todo caso, escrib mi primer bos,ue#o, con el e#emplo ,ue se derrumbara el mercado para los coc*es usados$ 7i estilo de la prueba "ino de matemticas (especficamente, de topologa)$ 0om me asegur& ,ue este estilo sera una "enta dura a los economistas$ ;l sugiri& ,ue !o lo presentara en t(rminos ms sabrosos, ,ue implicaran el deri"ar de la fuente para los coc*es usados por los dueos ! la demanda de los compradores potenciales, ! demostrando ,ue el Knico e,uilibrio de este mercado no implicara ningKn comercio en todos 2 de *ec*o un derrumbamiento del mercado$ %egu su conse#o$

George Akerlof en 'erkele() 1*++.

Rec a!amientos y aceptacin


+or #unio de 1/-A el papel era listo ! lo en"i( a la revisin econmica americana para la publicaci&n$ +asaba el ao acad(mico 1/-A2-B en la 8ndia$ Bastante pronto en mi estancia all, recib mi primera letra de rec*a:amiento de la revisin econmica americana. El redactor explic& ,ue la revisin no public& los papeles en temas de tal tri"ialidad$ En un caso, ,ui:s, del arte de reproducci&n de la "ida, no *a! informes del rbitro incluidos$ 7ic*ael Farrell, un redactor de la revisin de estudios econmicos, *aba "isitado Ber ele! en 1/--2-A, ! me *aba impulsado someter los limones a la revisin, pero (l tambi(n *aba sido absolutamente explcito en no dar ninguna garanta$ %omet los limones all, ,ue fue rec*a:ado otra "e: considerando ,ue el revisin no public& los papeles en asuntos de tal tri"ialidad$ El rec*a:amiento siguiente era ms interesante$ En"i( los limones al diario de la economa poltica, ,ue me en"i& dos informes del rbitro, discutidos cuidadosamente en cuanto a por,u( era incorrecto$ 6espu(s de todo, los *ue"os de di"ersos grados fueron clasificados ! "endidos (no creo ,ue esto es #usto mi memoria ,ue la confunde con mi opini&n original del modelo del *ue"o2graduador), al igual ,ue otras materias agrcolas$ %i este papel estaba correcto, entonces ningunas mercancas podran ser negociadas (una exageraci&n de las demandas del papel)$ 3dems de 2 ! (ste era el asesino 2 si este papel estu"iera correcto, la economa sera diferente$ +uedo *aberme desesperado, pero no di para arriba$ En"i( el papel apagado al diario trimestral de la economa, donde fue aceptado$

Lo# ,limone#! empapelan cuando fue publicado en el diario trimestral de la economa en 1*-0.
.iario trime#tral del / del cop(rig%t de la economa

9aba tenido una *ora tan dura el conseguir de este artculo publicado, eso fui sorprendido absolutamente, en un "ia#e a 8nglaterra en la cada de 1/A3, descubrir eso, no s&lo *aba sido ledo, sino igualar con entusiasmo considerable$ 6esde entonces ese "e: ,ue muc*os eruditos tienen fles*ed *acia fuera las implicaciones de la informaci&n asim(trica ! de su papel en mercados, especialmente 7ic*ael %pence ! Ios( %tiglit:$

0ic%ael Spence!

1o#2 Stiglit&!

7e cierro con tres lecciones ,ue se pudieron dibu#ar de mi cuento$ +rimero, los limones eran muc*o menos de una rotura con la economa del tiempo ,ue la fuer:a se interprete de otra manera$ Era la extensi&n natural de la acti"idad intelectual en curso en

el 780$ (>tilic( la analoga de los lagartos de ?alapagan con conocimiento de causa$) en segundo lugar, muc*a gente era enormemente abundante en todas las etapas, en la escritura, corrigiendo, ! arbitrando de este papel, G ! tambi(n ms adelante, en explorar sus implicaciones posteriores 2 as ilustrando la comisi&n extraordinaria del acad(mico generalmente ! de economistas particularmente, para buscar "erdad ! para a"an:ar conocimiento$ Finalmente, la economa es una *erramienta de gran alcance, pero como un microscopio, se centra la atenci&n en algunos aspectos de la realidad (especialmente el papel de precios en mercados), mientras ,ue tambi(n di"ierte la atenci&n de otros aspectos$ 4os economistas del tiempo se sentan ,ue "iolara su metodologa para considerar un problema, tal como el papel de la informaci&n asim(trica, ,ue estaba desenfocado su tradicional$ 0oda"a *a! las partes importantes de la economa sino las cuales son todo unc*arted debido a este foco limitado$ Es constante con esta interpretaci&n ,ue 6aniel La*neman, lder en cambiar al foco de la economa ! a uno de los ganadores premiados del ao pasado, sea no s&lo psic&logo entrenado, pero tambi(n, tiene maestra especial en la ilusi&n &ptica *umana$

.aniel 3a%neman!

Referencias
4Akerlof) George A.) ,el mercado para ,lo# limone#!5 6ncertidumbre de la calidad ( el mecani#mo de mercado.! Diario trimestral de la economa, 74 839) pp. 477:;00) 1*-0. Allen) R.G...) anlisis matemtico para los economistas. 0acmillan5 Londre#) 1*37. .eni#on) <d ard =.) la# fuentes del desarrollo econmico y los alternativas antes de nosotros. >o de papel #uplementario 13. <l comit2 para el de#arrollo econ?mico5 >ueva @ork) 1*+2.

0i#%kin) =rederic S. ,falta de liAuide&) ga#to durable del con#umidor) ( poltica monetaria.! Revisin econmica americana, ++ 849) pp. +42:;4) 1*-+. Samuel#on) "aul A.) fundaciones del anlisis econmico. "ren#a de la univer#idad de Barvard5 Cambridge) 0A) 1*37. Sc%ult&) $%eodore D.) el valor econmico de la educacin. "ren#a de la univer#idad de Colombia5 >ueva @ork) 1*+3.

1Rick

0i#%kin 81*-+9 de#arroll? mE# adelante e#ta di#cu#i?n. e#o# redactore# ( Erbitro# Aue rec%a&aron) mE# bien Aue aceptado.

26ncluding

"rofe#or Akerlof gracio#amente %a proporcionado la# fotografa# de #e Aue apareca en e#te en#a(o. : Redactor

8mpresora amistosa

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El premio en la economa

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