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Les investissements et leur rentabilit

AUTEUR : OLIVIER BAUDRY LYCEE R . SCHUMAN / METZ 1

Section 1 : Pourquoi investir Section 2 : Dterminer la rentabilit de linvestissement Section 3 : Mthode sans actualisation Section 4 : Mthodes avec actualisation
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Section 1 : Pourquoi investir


11 / Fonctions des investissements Dfinition

Linvestissement est une immobilisation de fonds dont lentreprise espre terme une rentabilit.

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Section 1 : Pourquoi investir


de capacit Destin augmenter la capacit de lentreprise. Exemple : Agrandir lUC, installer de nouveaux linaires, .. Destin produire dans de meilleures conditions. Exemple : Installer des douchettes laser aux caisses.

Investissement

de modernisation ou de productivit

Consacr au remplacement de de biens de production renouvellement anciens Exemple :Remplacer un distributeur de billets.
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Section 1 : Pourquoi investir


Exemple : le dveloppement du concept de banque sans guichet Au crdit Lyonnais, 100 % des 1800 agences devraient tre automatises dici 2008, contre 269 aujourdhui. La banque consacre 20 millions deuros par an ce projet, uniquement pour le matriel. De son ct, BNP - Paribas, qui a dvoil son plan en juin, compte ramnager progressivement plus de 1500 agences dans les cinq ans, sur une total denviron 2000. Son budget slvera entre 500 et 600 millions deuros.
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Section 1 : Pourquoi investir


12 / La forme des investissements Investissement matriel Investissement immatriel
Achat dordinateurs, de mobilier, de vitrine sont des acquisitions matrielles indispensables la vie de lUC. Comptabiliss dans les immobilisations corporelles du bilan Achat / dpt dune marque, des licences dutilisation de logiciels portant sur des biens immatriels qui concourent au dveloppement de lUC Dans le cadre dun investissement financier, lentreprise engage des moyens financiers dans lachat (total ou partiel) dautres entreprises. Linvestissement financier et le moyen par lequel lentreprise poursuit sa croissance externe (prises de participation, cration dun rseau de filiales, participations croises etc.) Les prts plus dun an dautres entreprises font aussi partie des investissements externes.

Investissement financier

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Section 1 : Pourquoi investir


13 / Les dterminants de linvestissement

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Section 2 : Dterminer la rentabilit de linvestissement


Un investissement est un cot immdiat support dans la perspective de revenus futurs. Mesurer la rentabilit conomique dun projet dinvestissement consiste comparer les flux de recettes et de dpenses provenant des oprations dinvestissement et dexploitation.
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Section 2 : Dterminer la rentabilit de linvestissement


Deux mthodes sont utilises :

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Section 3 : Mthode sans actualisation


31 / Principe

Le dlai de rcupration est le nombre de priodes ncessaires la rcupration du montant du capital investi.

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Section 3 : Mthode sans actualisation


Application :

Le flux dune priode est le solde entre recettes et charges lies linvestissement.

Entre 2 projets, on choisira celui qui a un dlai de rcupration court, AUTEUR : OLIVIER considrant que le projet est moins risqu.
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Section 3 : Mthode sans actualisation


Priodes 0 1 2 3 4 Flux priode Projet A Flux cumuls -1000 -500 -100 200 250 -1000 500 400 300 50

Flux priode Projet B Flux cumuls

-1000

300

400

400

500

-1000

-700

-300

100

600

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Section 3 : Mthode sans actualisation


32 / Avantages et faiblesses de la mthode

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Section 4 : Mthodes avec actualisation


41 / Quest ce que lactualisation

Une unit montaire daujourdhui (ex : 1 euro) nest pas une unit montaire de demain. Si 100 euros sont placs une taux dintrt de 2% la valeur acquise :
au bout de 1 an est 100 x (1 + 2%) = 102 euros au bout de 2 ans est 102 x (1 + 2%) = 104,04 euros

Les intrts ont t capitaliss (les intrts sont eux mme rmunrs), cest la notion de valeur future.
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Section 4 : Mthodes avec actualisation


A linverse, une somme reue dans un an nest pas une somme daujourdhui. Ainsi 100 euros dans un an valent aujourdhui, au mme taux dintrt (2%) : 100 / (1+ 2%) = 98,04 euros La valeur a t actualise, cest la notion de valeur actuelle des revenus futurs. Le taux dintrt est la rmunration du projet dinvestissement.
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Section 4 : Mthodes avec actualisation

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Section 4 : Mthodes avec actualisation


42 / Mthode de la valeur actuelle nette

Les flux sont actualiss selon un taux dfini par lentreprise. Si la valeur actuelle nette est positive, le projet est considr comme rentable : la dpense initiale est compense par les flux actualiss futurs.
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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Priodes
Flux priode

0
-1000

1
500

2
400

3
300

4
50

Projet A

Flux cumuls

-1000

-500

-100

200

250

Flux priode

-1000

300

400

400

500

Projet B

Flux cumuls

-1000

-700

-300

100

600

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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Application en K :
Taux dactualisation = 10% VAN de A = +500(1,1)-1+400(1,1)-2+300(1,1)-3+50(1,1)-4 -1000

VAN de B = +300(1,1)-1+400(1,1)-2+400(1,1)-3+500(1,1)-4 -1000

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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Soit : VAN de A = 44,67 K VAN de B = 245,34 K Les 2 projets ont une VAN positive, sont rentables. Toutefois, on prfre B A qui offre une VAN nette moins intressante. Les conclusions sont diffrentes de la mthode prcdente.
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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Avantages et limites de la mthode :
Prend en compte la totalit des flux. Introduit, par le taux d'actualisation, la dprciation lie au temps. Le choix du taux d'actualisation n'est pas neutre vis--vis du choix de l'investissement. Il est difficile d'tablir des prvisions fiables mesure que l'chance s'loigne. 2 projets aux VAN identiques ne sont pas interchangeables. Linvestisseur choisit celui dont la mise initiale est la plus faible (pour minimiser les risques)
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Avantages

Inconvnients

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Section 4 : Mthodes avec actualisation


43 / Mthode du taux interne de rentabilit (TIR) ou taux de rendement interne

Le TIR est le taux d'actualisation tel que la somme des flux nets actualiss est gale l'investissement. Cela quivaut rechercher le taux dactualisation qui annule la VAN. L'entreprise retient l'investissement qui prsente le TIR le plus lev.
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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Avant lapparition des calculettes financires et des tableurs microinformatiques, cette mthode ncessitait des calculs plus longs que ceux de la Valeur Actuelle Nette, puisquil fallait rechercher le T.R.I. par ajustements successifs
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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Dsormais, les calculatrices financires et les tableurs (via la commande valeur cible ou formule financire) contiennent une fonction T.R.I. Sur une calculatrice scientifique ordinaire on est contraint la mthode des essais successifs (introduction dun taux jusqu annulation de la VAN)
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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Application en K :
Priodes Projet A Flux priode 0 -1000 1 500 -500 300 -700 2 400 -100 400 -300 3 300 200 400 100 4 50 250 500 600

Flux cumuls -1000 Projet B Flux priode -1000

Flux cumuls -1000


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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Projet A : VAN = 0 =-1000+500(1+i) +400(1+i) +300(1+i) +50(1+i)
-1 -2 -3

-4

i = 12,65 % = TIR
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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Projet B : VAN = 0 = -1000+300(1+i) +400(1+i) +400(1+i) +500(1+i)
-1 -3 -4 -2

i = 20,02% = TIR

Le projet B est prfrable au projet A.


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Section 4 : Mthodes avec actualisation


Avantages du TIR :
Lavantage du Taux de Rentabilit Interne provient du fait que : le Taux de Rentabilit Interne est, en quelque sorte, une donne technique lie au projet tudi et lui seul, qui synthtise lensemble de ses caractristiques (montant de linvestissement, produits, charges ) la Valeur Actuelle Nette fait intervenir, en plus des caractristiques techniques du projet, une donne conomique, le taux dactualisation, qui procde souvent dun choix plus ou moins subjectif.
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Avantages

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