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CURSO DE INICIACION A LA BOLSA

TOMEU MOREY ABRIL 2008

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LABOLSA: CONCEPTOS BSICOS


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CursodeIniciacinalaBolsa PalmaAbril2008 Profesor:MiguelngelLuque Alumno:TomeuMorey Iniciosdelabolsa: La bolsa que todos conocemos tiene sus inicios hace ya ms de un siglo en las lonjas de pescadodondetodoelpescadoerasubastado.Elorigendelapalabrabrkervienedeaqu. LaBolsa: La bolsa es el lugar donde se intercambian (compraventa) acciones o participaciones de una seriedeempresasquedecidencotizarenBolsa. Para que una empresa pueda entrar a cotizar en bolsa debe pasar una serie de auditoras y controles realizados por la Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Entidad nacionalqueposeelascompetenciasdelaBolsa. La Bolsa espaola est compuesta fsicamente por la bolsa de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao TodaslasempresasquecotizanenBolsaestnrepartidasporlascuatrobolsasdelpas. El mercado continuo es la agrupacin de todas las empresas que cotizan en la Bolsa espaola yenellaestnunas200empresas.ComoreferenciadeestemercadoestelIbex35unndice de las 35 empresas del mercado continuo con ms volumen de movimientos (compreventa). Los35valoresdelIbex35puedensalircomoentrarendichondice BolsadeNuevayork Una de las bolsas ms importantes a nivel mundial es la bolsa de nueva york y de ella dependen la mayora de las bolsas mundiales. El ndice de mayor importancia de la bolsa de Nueva york es el Daw Jones(industrias) compuesta por 30 empresas y en segundo lugar el Nasdaq(valorestecnolgicos). TOMEUMOREY Pgina3

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IMAGENDELIBEX35

Movimientodecompraventadeacciones Lamecnica defuncionamiento dela compraventadeaccionesserealiza porrigurosoorden. Por un lado estn las ofertas de compra por riguroso orden de mayor a menor precio con el nmerodeacciones correspondientesaesaoferta.Porotroladoestnlasofertasdeventade menoramayorprecioconsusrespectivasacciones. TOMEUMOREY Pgina4

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Ejemploprctico:

En este caso tenemos la tabla de posiciones de la empresa Gas Natural por ella en primer lugar tenemos una oferta de compra de 334 acciones a 38,84 seguido de 5806 acciones a 33,82 as un precio detrs de otro siempre por orden. Por el lado opuesto tenemos 2262 ttulos a 38,88 seguido por otra oferta de 10837 acciones a 38,89 . Cuando las dos ofertas (compra y venta) coinciden en el precio la operacin se realiza automticamente. Hay que hacer hincapi en el nmero de acciones que se venden ya que si tenemos 500 acciones a 33,50 y otra persona quiere comprar 700 al mismo precio solo podr comprar las 500 primeras y lo mismo pasara si tenemos 500 acciones y nos quieren comprar 300 al mismo precio,solovenderamos300acciones. Comisiones: Ahora bien, qu aspectos hay que tener en cuanta a la hora de escoger intermediaria? En mi opinin hay que decidirse por una que satisfaga vuestras necesidades a la hora de invertir. Y qu necesidades pueden ser esas? He aqu las principales a mi juicio para todo tipo de inversor: Es una de las cosas que ms se tienen en cuenta, sobretodo para especuladores intrada o simplemente inversores a corto plazo. No es lo mismo que a uno le apliquen una comisin del 0,35% que una del 0,10%, con la primera comisin una subida de la accin del 1% TOMEUMOREY Pgina5

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prcticamente te deja en prdidas, son 0,7% sobre efectivo ms otras comisiones que te conducen a que para recuperar ntegramente tu dinero necesites una fuerte subida. Mientras queconunacomisinmsbajapuedessalirconunamnimasubida. Enmiopininunbrkercuyacomisinexcedael0,15%espocorecomendable,del0,15%para abajoserarazonable. Hay brokers que optan por tarifa plana independientemente del efectivo invertido, es una opcininteresante.Cuantomsdineroinviertesmejor. Tengo constancia de que por ah llegan a cobrar un 0,6%, as que antes de escoger una intermediariamirarlascomisionesconlupa,recordarqueapartedelascomisionesdelbrker o intermediaria hay otras comisiones de mercado que podis ver aqu. Funcionalidad: Con funcionalidad me refiero a que el brker en cuestin sea fcil de usar, y no slo que sea fcil de usar, si no que adems sea gil en la tramitacin de rdenes, sobretodo para inversores ms activos. La operativa online la podris ver casi seguro antes de haceros clientes, no se van a negar en ensear su plataforma y como se usa, si pueden ganar un cliente no os preocupis que os ensearan lo que haga falta. Contenidos y herramientas: Hay brokers que no ofrecen contenido alguno, ni herramientas tiles, pero hay otros brokers que ofrecen contenidos de inters e informacin relevante, as como aplicaciones dentro de la pgina para valorar primas, calendarios con eventos y datos, etc. Otros en cambio optan por una pgina para, meramente, meter rdenes y ya est. Una intermediaria que no deje meter rdenes de Stop Loss sera para descartarla directamente, lo cual elimina a casi todos los bancos y cajas de ahorro. Seguridadyreputacin:Haybrokersqueofrecenmayorseguridadymayorreputacin,como no. Hay que asegurarse que la empresa intermediaria tenga autorizacin de la CNMV. Adems en algunos casos hay brokers que aunque son ms lentos de por s introducen elementos de seguridad antes de poder lanzar rdenes de compra venta e incluso modificaciones a fin de que el usuario, est ms seguro frente a terceros y que no meta la pata al introducir rdenes. Esto suelen tenerlo en cuenta inversores con ms afn de sentirse seguros que otra cosa, tambin suelen introducir para acceder adems del usuario y contrasea otras medidas de seguridad. Servicios adicionales: Algunos ofrecen tiempo real gratis si realizas cierto nmero de operacionesobienpagarmdicascantidadesportenerlo;otrosofrecenserviciodemensajera gratuito, cuando una operacin se ejecuta te envan un mensaje al mvil gratis indicndote que has realizado la operacin y los precios y cantidades; e incluso atencin al cliente en asesoramientosobrequecomprarovender. Pienso que en base a estos aspectos se debe basar la eleccin del brker, podran aparecer algunas ms, pero en esencia considero stas las ms importantes. A m la que ms me gusta es Renta 4 en trminos generales eso no quiere decir que mis preferencias coincidan con las vuestras y vayis de cabeza all para abriros una cuenta. Eso no os har ganar ms dinero, debisescogerlaqueseacerquemsavuestroperfil,noaldeunservidor. Enwww.invertia.compodemoscompararlascomisiones. TOMEUMOREY Pgina6

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Opv. Las Ofertas Pblicas de Valores son las acciones que estn a punto de cotizar en bolsa y aun no se sabe si son garanta de futuro. Las empresas que salen a bolsa dan unas comisiones bastante altas a las entidades bancarias as como los brokers para que nos convenzan de que es una buena accin, por ello deberamos esperar aproximadamente unos 6 meses para que sepamossiesrentableono. SplitycontraSplit. Este captulo lo solventamos fcilmente. Imaginemos una accin que est a 100 euros. Que prefers vosotros comprar una accin a 100 euros o diez a 10 euros? Imagino que la respuesta serlasegunda,sueleserunfactormspsicolgicoqueotracosa...dalasensacinqueestara diez euros es ms barato. Si tenis lo dicho en un inicio, un split en la proporcin 1 X 10 implicaraqueundapasaraisdetener1accina100eurosatener10accionesa10euros.El importe que valen vuestras acciones es el mismo, lo que pasa es que al estar ms barato el precioseledotademayorliquidez.A estoselellamaSplit,ysedisminuyeelvalornominalde laaccin. En ocasiones ocurre al contrario, un valor est a precios muy bajos y se gana mala fama de chicharrero,comofueelcasodeServicePoint(siguesiendounchicharro,perobueno).Elvalor estaba inoperable todo el da, un toque en un 0,19, otro en 0,20... Y de ah no sala ni a tiros. Loquesehaceenestecasoesaumentarelpreciodelaaccinyrebajarelnmerodeacciones que posee el accionista, de modo que con un contrasplit 10 x 1, por cada diez ttulos que poseas de SPS te quedas con uno, pero que vale diez veces ms. Imaginad que tenis 10 acciones de SPS a 0,20, pues ahora tendrais 1 accin pero cotizando a 2 euros, lo que supone aumentarelvalornominaldelaaccin.EstamosanteunContrasplit. As pues si un da veis que una accin vale 10 veces ms o 10 veces menos, no os asustis y buscad en Bolsa de Madrid, ya que podemos estar ante una de estas dos operaciones (no os tiris por un terrapln, ni descorchis las botellas de vino de Bodegas Yllera antes de tiempo sinantesvisitaresapgina). Fixing: Son empresas que solo cotizan de 12:00 a 12:01 y de 16:00 a 16:01 son empresas poco recomendablesytienenunafenlatabla. Topesdemximoymnimo. LaLeyEspaolacontemplaqueunvalorsolopuederevalorizarseun10%tantoalalzacomoa la baja. No obstante cuando un valor sube o baja un 10 % su precio de apertura pueden pararlomomentneamente.Haymercadoscomoel americanoquenotienen estosmximosy mnimosconelpeligroqueelloconlleva. Liquidez TOMEUMOREY Pgina7

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Todos los beneficios obtenidos en la bolsa se deben declarar, actualmente esto est contemplado en la ley antiaplicacin. La cual nos indica que el 18 % de los beneficios son para el Estado, tambin cabe recalcar que las pedidas nos desgravan de los beneficios hasta un mximode4aos. Ampliacionesdecapital Es importante saber cuando una empresa hace una ampliacin, de qu tipo es y saber si es mejor entrar por derechos de suscripcin preferente o por la propia accin. En este sentido, recuerdo una ampliacin de capital de Service Point Solutions (SPS), en la que la accin rondabalos3,20eurosylosderechosa0,08euros.Debidoalaproporcindelaampliacinse valoraba la accin en 3,20 euros, pero el derecho subi a 0,12 euros y la valoracin de la accin era de 6 euritos. Todava recuerdo a un pobre incauto que conozco que compr ah en 0,12 y que en cuestin de nada perdi la barbarie del 40% (si se qued en la ampliacin, que nolos,perderacasiel50%). Hayvariostiposdeampliacin: o Liberada: el simple hecho de poseer los derechos te da la posibilidad de suscribir nuevas acciones en funcin de una proporcin previamente fijada y sin desembolso alguno. o A la par: adems de poseer los derechos de suscripcin, se ha de desembolsar el valor del nominal de cada accin suscrita. o Y con prima: adems de tener que poseer los derechos de suscripcin (bien adquirindolos enelmercadoobiendadosporseraccionistaenelmomentoantesdeiniciarselaampliaciny depagarelnominalporcadattulosuscrito),hayquepagarunaprimadeemisinqueesfijada deantemano. Los derechos de suscripcin se descuentan del precio de la accin. El Visual Chart lo hace automticamente,ydehechosepuedesacarelgrficodelaevolucindelderecho. Antes de entrar en cualquier ampliacin hay que tener claro que no se pondr disponer de los nuevosttulosdeformainmediatasi noque puede tardarentre3semanasyunpardemeses. Se debe valorar qu es mejor: si entrar en un valor mediante la compra de acciones o mediante la ampliacin. En ocasiones (y ahora mismo recuerdo una ampliacin de Urbas) entrarmediantelaampliacinotorgabaun25%dedescuentorespectoalpreciodelttulo,eso s, debido a que no se pueden disponer de los ttulos de forma inmediata. Pero al mes cuando empezaron acotizar dichos ttulos, la cotizacin se hundi un 15% dejando todava un margen del10%debeneficio. Tambin debemos valorar el riesgo de cotizacin antes de entrar en ampliaciones. Hay ampliaciones donde se suprime el derecho de suscripcin preferente del accionista, nosotros nos centramos donde s hay derecho de suscripcin preferente con derechos de suscripcin cotizados, voy a poner un ejemplo ficticio de una ampliacin de capital. Ejemplo de ampliacin de capital liberada ficticia sobre Zardoya Otis (ZOT): 1)Siyaposeemoslasaccionesencartera: Imaginemos que tenemos acciones de Zardoya Otis en cartera. Tenemos 100 ttulos al precio de 25,00 euros comprados recientemente. El 25 de marzo el precio de cierre de la accin, el da antes del inicio de la ampliacin, es decir, el 26 de marzo es tambin de 25,00 euros. Si TOMEUMOREY Pgina8

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miramos en Bolsa de Madrid observaremos las condiciones de la ampliacin, en este caso me lo invento: ampliacin liberada, se inicia el 27 de marzo y acaba el 16 abril por ejemplo, la proporcin es 1 X 10, es decir, por cada diez derechos que se posean se puede suscribir un ttulo nuevo. Cada accin que se tenga en cartera antes de la ampliacin contiene un derecho de suscripcin, el da que empieza la ampliacin antes de iniciarse la sesin no figura como preciodeldaanterior25eurossinoquestesedivideen2,laaccinviejayotraquecotiza,se tratadelderechodesuscripcin(losbrokersyaoslopondrnenvuestracuentadevalores,no hay que hacer trmites de ninguna clase, los veris perfectamente separados), mediante una frmula que no me voy a molestar en poner por considerarlo innecesario, ya que lo que nos interesaessabervalorar. Se calcula el valor de los derechos, el cual se le resta a la accin, de modo que tenemos la accinquepasadecotizara25eurosacotizara22,73,yluegotenemoscotizandoderechosde suscripcin que cotizarn a 2,27. Seremos poseedores de 100 acciones de ZOT a 22,73 y 100 derechos de ZOT a 2,27 cotizando de forma independiente. Por los derechos no habra que realizar desembolso alguno, algunos pensarn que pierden dinero ya que la accin est ahora a22,73perosiosfijisbientenislomismoqueantes. Antes de la ampliacin: 25 euros X 100 acciones = 2500 euros Aliniciarselaampliacin:22,73eurosX100acciones+2,27eurosX100acciones=2500euros Biencomohedichoambascosascotizan.Vamosaimaginarquelaaccinsesitaen24,20yel derecho en 2,00 euros (no es lo normal, pero bueno). En este caso entrar por la ampliacin seramsventajosodebidoalaproporcin.Suscribimosaccionesa20euros,esdecir2eurosx 10derechos,20eurosunaaccin.Estandolacotizacinen24,20ladiferenciaesabultada,con lo que venderamos las acciones y compraramos derechos con el dinero obtenido de la venta delasacciones. Encasodeseralrevsporejemplocotizacinen20 eurosyderechosen4eurosvenderamos losderechosycompraramostodaslasaccionesyaquevaloraramosporderechoslaaccinen 40 euros. La situacin de partida era 100 acciones a 22,73 y suscripcin de 10 acciones al mismoprecio22,7. Normalmenteelcanjedeentrarporaccionesoporampliacinsuelesersimilar.Porelloelque desea suscribir acciones se queda con los derechos hasta la finalizacin de la ampliacin y el quenoquieresabernadavendelosderechosenelmercado. Si tenis 105 acciones y en consecuencia 105 derechos al ser la proporcin 1 x 10 os sobraran 5 derechos que debis vender en el mercado ya que con los derechos sobrantes no podis suscribirobiencomprar5derechosmsparasuscribirunaaccinms. Parairabreviandoestepuntoen casodeserunaampliacinala parlosderechosporejemplo en lugar de ser 2,27 pues a lo mejor seran 2,22 y el 0,05 restante por accin suscrita sera el nominal de la accin que pagaramos nosotros (0,05 no es el nominal real me lo he inventado comoejemplo). Enelcasodeprima,elderechoseraporejemplo1,22yhabraquepagarlos0,05denominaly luegounaprimade1euroestoesotroejemploinventado.

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2)Sinoseposeenaccionesaliniciodelaampliacin Es bsicamente lo mismo que lo anterior slo que al no tener de inicio acciones no tienes derechosasquetienesdosopcionesoentrarcomprandoderechosparaacudiralaampliacin obiennoacudiralaampliacincomprandoaccionesdirectamente,comosiemprevamos. La compra de derechos evidentemente tiene el pertinente coste econmico, ya que no tienes derecho de suscripcin preferente, son precisamente los que tienen este derecho los que vendenesosderechosparaqueotrospuedanacudiralaampliacin. Crediventa: La crediventa o venta a crdito consiste en vender las acciones antes de comprarlas. Esta opcintieneuntiempodeterminado(3mesesaprox.)ynotodoslosbrokerslatienen.Paralas ventas a crdito es necesario tener otra cuenta aparte de la normal. Un ejemplo de ello sera: lasaccionesdeGasnaturalestna20yhacemosunacrediventaparacomprarlas3semanas ms tarde a 19.25. ojo aqu si la bolsa sube, tambin podemos perder dinero. Selftrade es un brkerquesitieneestaopcin SobreelStopLoss(Pararlasprdidas) Considero el Stop Loss una herramienta imprescindible para gestionar la cartera no ya para iniciados sino tambin para curtidos en el mercado. Yo desechara intermediarias sin esta herramientacomoyahecitadoantes. MUYIMPORTANTE:CORTARLASPRDIDASRPIDO,DEJARCORRERBENEFICIOS EnquconsisteunStopLoss?Essencillo,elStopLossesunaordenqueledasalsistemapara que en caso de que la accin que posees se hunda te lance una orden de venta a fin de no perdermsdineroysalvaguardartucapital.Msvaleperderun3%queun25%. Normalmente el inversor se fija un lmite de prdidas en cada operacin (incluidas comisiones), el lmite mximo que est dispuesto a perder, y fija ah su orden de Stop. Suelen serporcentajesquerondanel1%al5%. Como os podis imaginar poner un Stop con un margen de prdida del 20% es una tontera ya que con ese porcentaje la cartera ya est prcticamente quebrada y recuperar eso puede ser complicado. Yo recomiendo aplicar un 3% de porcentaje aunque depende tambin del valor claro, ya que a unas jazzteles si le pones ese porcentaje en un cruce ya te sacan del mercado. Voyaponerunejemploprcticoparaquequedemsclaroperoolvidandolascomisionespara mssimplicidad. EjemplodeStopLoss Imaginemos que tras realizar un anlisis de General de Alquiler y Maquinaria (GALQ) pensis que el ttulo puede tener buenas perspectivas de revalorizacin, y decids comprar el ttulo a

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20,00euroscomprandountotalde100accionesenunsoporteyenzonademximos.Vuestro porcentajedeprdidamximadispuestoasoportarencadaoperacinesdel3%. CmooperaramosconlaordendeStopLoss? Muysencillo,unacadadel3%sobre20,00eurossuponeperder0,60euros,conlocualparala ordendeStopdeberasvenderen19,40. Cmoseintroduciralaorden? Tambin es fcil. Es tan sencillo como lanzar una compra o una venta normal y corriente. En primer lugar debis fijar el precio de disparo. Este precio es el que activa la orden de Stop, entonces t le dices al sistema, si la cotizacin es menor o igual que 19,45 lnzame una orden de venta. Luego est el precio de ejecucin. Una vez que se cumple la primera condicin a quprecioquieresvender?Puedesponera19,40queesaloquequieresvender.Tambindan la posibilidad de lanzar orden a mercado, yo recomendara esta ltima, as te sales del mercadoyaqueconunalimitadasinoentradinerodondetquierestequedasalaespera. El Stop Loss slo tiene un taln de Aquiles, los Gaps. Si tienes un Stop en Jazztel por ejemplo con precio de disparo a 0,70 y el cierre anterior es a 0,78 y de repente suspenden Jazztel y anuncian suspensin de pagos, cuando se reanuda la cotizacin el valor empieza en 0,10 euros, por ejemplo, el Stop salta pero venders a 0,10 en caso de ser orden a mercado, y te quedarsenesperasitenasunpreciodeejecucina0,69euroslgicamentesinposibilidadde salvacinen estecaso. Eslanica gran pega,peroenrentavariableyaseasumenestetipode riesgosymsanenvaloresdeestetipo. Algunosdirnqueprefierenmantenerunaaccinyaquecreenquevaasubirposteriormente, yotrospromedianypromedian.NoesnecesarioquerecuerdeelcasodeTerraNetworks(TRR) queyanocotiza,sielvalorosdabacompradeacuerdo,peroenelmomentoenquelacosaya no sale bien hay que liquidar con un Stop, y esto es MUY IMPORTANTE: HAY QUE APRENDER A ASUMIR PRDIDAS EN ALGUNAS OPERACIONES, si no como bien dice Crpatos en su libro seris jugosa carne de Gacela y de paso seris motivo de excusa para que los analistas fundamentales den su charla sobre que estaba sobrevalorado y que no se podan pagar esos precios,nolesotorguisesasatisfaccin.Enbrevepodrisleeraquesedebemisinclinaciones porelanlisistcnico,frentealfundamental. Otra recomendacin, no pongis todo el dinero en un mismo valor, si pasa algo grave os dejarnKO,diversificaresimportante.

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ANALISISTCNICO CHARTISMO ANALISISFUNDAMENTAL


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Anlisistcnicoychartismo El anlisis Tcnico y el Chartismo son dos conceptos importantsimos para el seguimiento de valoresburstiles.Hayquedestacarquelosdosconceptosestnrelacionadosdirectamente.El chartismo consiste en el anlisis del grafico de cada valor y el anlisis tcnico cosiste adems delestudiodelgraficoenlaaplicacindeosciladoresquemstardedescribiremos. QueeselAnlisisTcnico? Elanlisistcnicoserefiereaunconjuntodetcnicasquetratandepredecirlascotizaciones burstilesdesdesuperspectivahistrica,teniendoencuentaelcomportamientodeciertas magnitudesburstiles,comovolumendecontratacin,yevolucindelascotizaciones.Sebasa enelcomportamientoylapsicologadelosinversoresyenelmovimientodelosprecios.Est apoyadoenlaconstruccindegrficosqueindicanlaevolucinhistricadelospreciosdelos valores,elanlisisdefigurasyelusodeosciladoreseindicadores. Dichomtodo,secaracterizaporsuobjetividad,pudindoseaplicaracualquiermercado lquidoypermitiendoladiversificacinenlainversin.Porotrolado,yquizunodesuspuntos msatractivos,eselhechodequepermitaevaluarycontrolarelriegomedianteelStopLoss. FilosofadelAnlisisTcnico Haytrespremisasqueconsideramosdeespecialrelevanciaparaelanlisistcnico: 1. Elmercadoincorporatodaslasinformacionesoexpectativasdelosagentes.Conel anlisistcnicoslonecesitamosungrficoparadarnuestrarecomendacin,en contraposicinconelanlisisfundamental. 2. Lospreciosenmercadosemuevenportendencias 3. Lahistoriaserepiteyestoesloquenospermiteidentificarfigurasdeprecios. En los grficos podemos ver en la parte horizontal el tiempo ya sean minutos , horas, das, o meses, termino conocido como time frame. En el lado vertical tenemos el preciodecadaaccin,generalmenteeneuros. Tiposdegrficos: 1. Delneas: Son los grficos que mas podemos ver en los medios de comunicacin y los que menos datos nos dan del valor. Estos grficos nos indican solamente el precio con quecerrylafechadelvalordurantecadada.

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2. Debarras. Estos grficos estn formados por barras verticales, una por da, cada barra horizontal tiene dos barras horizontales ms pequeas a cada lado, la berra de la izquierdaindicaelpreciodesalidayladerechaelpreciodelcierre.Eltamaodela barraverticalvienedadoporelpreciomnimoymximodelda.

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3. Japonsodevelasocandelstick. Este tipo de grafico es el que nos ofrece ms detalles sobre el precio de cotizacin. Estetipodegrficosestnformadosporespeciesdevelas(unaporda)deaqusu nombre. Cada vela tiene una barra ms pequea arriba y otra abajo las cuales nos indican los precios mximos y mnimos respectivamente alcanzados a lo largo TOMEUMOREY Pgina15

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del da. El tamao de la vela nos indica el precio de apertura y de cierre de la accin a lo largo del da, si la vela es negra indica que es la parte superior es el precio de apertura y la inferior el de cierre. Si la vela es blanca significa lo contrario.Ellmitesuperioreselpreciodecierreyelinferiordeapertura.

Todoslosgrficostienenvariastendenciasqueson:Alalza,alabajayneutral. Complementosdelosgrficos. Se podra decir que el anlisis grfico o chartismo descansa en dos conceptos bsicos : los soportesylasresistenciasporunladoyporelotrolaslneasdetendencia. Soporte:eslazonapordebajodelmercadodondelafuerzadelademandasuperaalafuerza de la oferta, lo que produce una detencin del movimiento bajista y posteriormente un repuntealalzadelosprecios. Resistencia: eslazonaporencimadel mercadodondelafuerza delaofertasuperaalafuerza de la demanda lo que produce una detencin del movimiento alcista y posteriormente una cadadelosprecios. Pullback:sonlospicosqueintentanrompersoportesoresistencias. Lasvariacionesdeladefinicinanteriorencuantoalastendenciasbajistasoalcistaspueden sersealespreviasaunposiblecambiodetendencia. Algobastanteaceptadoeselhechodequeunsoporterotoconfuerzaseconvertirenla prximaresistenciaenlasiguientecorreccin.Enelmismosentido,unaresistenciasuperada alalzasepasaraserelposiblesoportedelacorreccinalabajasiguiente.

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Vamosaverelaspectogrficoquemuestranestosnivelesdesoporteyresistencia:

Un dato importante es que los nmeros redondos pueden actuar como resistencias o inclusosoportes. Si hacemos un seguimiento sobre un grafico y en ella vemos claramente soportes al rompersepuedeempezaruncicloalabajayviceversaenelcasodelossoportes. Esrecomendablenoircontracorriente. FigurasChartistas. Esteapartadoestaresumidoenlosapuntesdepapel:Elchartismodeforex. www.forexededucativo.com TOMEUMOREY Pgina17

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Quconstituyeunarupturavlidadelalneadetendencia? Parapoderconsiderarqueunvalorondiceharotosulneadetendenciadebertratarsepara unamayorfiabilidadyqueresulterealmentesignificativodeuncierremsalldelalneade tendencia. Encualquiercasoesrecomendableestablecerfiltrosdetiempo(2dasmsomenos),ofiltros deprecio(1,2%o3%),conelfindedejarunmargendeerror.Ladecisinsobrelaclasede filtroaempleardependerdelascaractersticasdelvalor,yprincipalmentedesuvolatilidad. Porotrolado,consideramosquelarupturadelalneadetendenciagozardeunamayor fiabilidadenelcasodequetambinseproduzcaunaroturadelsoporteoresistenciaensu caso. Porltimoparavalidarelmovimiento,observaremosquesehatratadodeunarupturacon volumen,puestoqueamayorvolumenmayorfiabilidad. Osciladores: El anlisis por osciladores forma parte del anlisis tcnico. El anlisis tcnico es un sistema de prediccin burstil que determina la evolucin de la cotizacin de un ttulo en funcin de su comportamiento en los mercados de valores, es decir valora exclusivamente la cotizacin pasada y presenta para predecir la cotizacin futura. A veces de forma complementaria tambin considera el volumen de contratacin, as como diversas medias mviles de la cotizacin. Generalmenteseconfundeelanlisistcnicoconelchartismo,cuandoesteltimosoloesuna parte del primero, ya que existen otras facetas menos conocidas del anlisis tcnico, como pueden ser, las Ondas de Elliot o los osciladores tcnicos. Un oscilador tcnico es la representacin grfica de una relacin matemtica entre variables burstiles (generalmente cotizaciones), que segn su posicin en el grfico, tendencia, cambio de sentido o corte de lneasdereferencia,indicaelmomentodecompraoventadeunttulo. Existen muchos tipos de osciladores y continuamente se crean nuevos osciladores que desaparecentanrpidamentecomosecrearon.Noexisteunosciladoruniversalquesirvapara cualquierttuloosituacindelmercado,porloqueesconvenienteutilizarmsdeunoscilador para valorar una sociedad en un momento determinado. En las bolsas espaolas los ms utilizados son el RSI (Relative Strenght Index), el Macd (Moving Average Convergence Divergence)yelMomento. TOMEUMOREY Pgina18

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MediaMvil(Simplemvilaverage)

Esunalneaenelgraficoqueindicaelpreciomediodeunperiododetiempo(adeterminar,se recomienda20,50y200das).Laevolucindeestegraficonosindicalatendenciadelvalor.En un grafico puede haber ms de una media mvil y cuando varias se cruzan probablemente se seguirlatendenciadelamediaconperiododetiempomscorto. Existendosclasesprincipalesdemediasmviles,lamediasimpleylaponderadaoexponencial queeslamscomplicada.Lasealdecompranosladarcuandoelpreciocortalamediaal alza,pudindoseutilizar2mediasmvilesalavez. Respectoasuutilizacin,usaremosmediascortasenmovimientolateral(5y10periodos)ya mslargoplazoenmovimientotendencial(70y200periodos). Lasmediaspodrnfuncionarcomosoportesoresistencias. Lasmediasmvilessimplessonunasmediassobreunconjuntodevalores(precios, volmenes,...)quetienenlaparticularidadquesuclculoseefectasobreunnmero concretodedatos(ndas)quemarcanelperiodo.Amedidaqueseincorporaunnuevodato, desapareceelprimeroparamantenersiempreesteperiododeclculo. Lasmediasmvilesseconstruyencondiversosdatos.Elclculoserealizaprincipalmentecon lospreciosdecierre. Paraelclculodelamediaponderadasemultiplicaelltimocierreporelvalordelperiodo,el cierredeldaanteriorsemultiplicaporelperiodo1yassucesivamentecontodosloscierres delperiodo.Luegosesumantodoslosresultadosdeestasmultiplicacionesysedivideporla sumadeltotaldelosmultiplicadores Lamediamvilexponencial,ponderalosdatosquecomponenlamediamvilsimpleteniendo encuentatodoslosdatosdisponiblesdelvalorqueintervienenenelclculo.Parasuclculo, slonecesitaremosconocerelfactordeponderacin,elcierredeldayelvalordelamediael daanteriorparacalcularsuvalor. ndicedeFuerzaRelativa.(RSI).

El ndice de fuerza relativa es un oscilador que consiste en una lnea horizontal que nos indica si el precio de la accin esta caro o barato. Por ello hay dos barras una al 30 y otra al 70 por ciento si la lnea sobre pasa una barra horizontal superior el precio esta caro y viceversa. Cabe indicarquesirebotaenlalneaestonosindicaqueelvaloresfuerte.

Macd

El indicador MACD (Moving Average Convergence Divergence) o, en su traduccin al espaol, Convergencia/Divergencia del Promedio Mvil, tiene tres componentes: el MACD, la Seal o Signalyelhistograma. El primer componente, MACD, es la diferencia entre dos promedios mviles simples de diferente longitud.: el primer promedio es un promedio rpido que es ms sensible a los movimientos del precio en el corto plazo y el segundo es un promedio de mediano plazo. Lo

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habit tual es usar la diferencia entre el promedio p m vil de 12 periodos p y e el de 26 periodos, aunquesepuede entomarotro osvalores. Suformulavienedadapor: PMS(12)PMS(26),donde ePMSesPro omedioMvi ilSimple. MACD=P El seg gundo comp ponente es la a Seal o Sig gnal, la cual corresponde c e al promedio o mvil del MACD M calculadoanterio ormenteyseutilizacomo osealparainiciarocerr rarunaposic cin.Elparm metro mscomn c es9periodos. p Sufrmulaes: Seal=PM MS(9,MACD) El ter rcer compon nente es el Histograma, H el e cual corresponde a la diferencia entre el MAC CD y la Seal lysirvecomoindicadorparainiciarocerrarunaposicin.Sufrmulaes: Histogra ama=MACDSeal Interp pretacin[editar]

rgenciaNega ativa Diver

rgenciaPosit tiva Diver TOMEUMOREY Pgina20

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Hayvariasformasdeinterpretaresteindicador:

Cuando la lnea MACD (roja) cruza hacia arriba la Seal (lnea azul) se da una seal de compra. Cuando la lnea MACD (roja) cruza hacia abajo la Seal(lnea azul) se da una seal de venta. TambinsepuedeesperaraconfirmarlasealcuandoelMACDcrucelalneacero;sin embargo,estopuedesermuytarde. Cuando hay una divergencia entre el comportamiento del MACD y el comportamiento delprecio. o Divergencia Negativa: el indicador alcanza mximos ms bajos y el precio alcanza mximos ms altos. Esto indica que la fuerza del movimiento del precio se est acabando. Un ejemplo de esto se ve en la grafica en los puntos sealadoscomoAyB.EnelpuntoBelprecioalcanzasumximo,sinembargo elindicadorMACDpresentaunmximolocalmsbajoqueenelpuntoA.Esto daunasealdeventa,quesevereflejadaenunacadadelpreciodelaaccin. o DivergenciaPositiva:elindicadoralcanzamnimosmsaltosyelprecioalcanza mnimos ms bajos. La explicacin es anloga a la presentada en el caso de la divergencianegativa;enestecasosedaunasealdecompra. Otraformadeverdivergenciasesconelhistograma: o El histograma empieza a caer cuando el precio continua subiendo, lo cual sealaunadivergencianegativayporlotantogeneraunasealdeventa. o Elhistogramaempiezaasubircuandoelpreciocontinuadescendiendo,locual sealaunadivergenciapositivayporlotantogeneraunasealdecompra. Al encontrar un cruce entre 2 lneas debemos seguir la que tiene el periodo de tiempo mscorto Stochastic MezclaentreRSIyMacd Bandasdebollinger. Es una media mvil, con una banda superior (media + 2 desviaciones) y una banda inferior (media + 2 desviaciones). Funciona mejor en movimientos de precios sin tendencia. Su utilidad es la medicin de la volatilidad existente en elmercado.Solofuncionaentendenciasneutrales. AnlisisFundamental.

El anlisis fundamental consiste en el seguimiento de la evolucin de la empresa que cotiza en bolsa, siguiendo sus evoluciones econmicas, de mercado, creacin de nuevo productos TOMEUMOREY Pgina21

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etc.Estetipodeanlisisesseguidopormenospersonasynoestanpredeciblecomoelanlisis tcnico.Personalmentecreoqueestetipodeanlisisesuncomplementoalanlisistcnico. AlgunosdelosconceptosconlosquesemueveelanlisisfundamentalsonelB.P.A.(beneficio poraccin)yelP.E.R.queeslarelacinentrelosbeneficiosdelaempresayelprecioenbolsa. Elanlisisfundamentalsebasaenelestudiominuciosodelosestadoscontablesdeuna empresaascomodesusexpectativasfuturas,planesdeexpansinyfactoresdelentorno socioeconmicoquepuedanafectaralamarchadelaempresa.Paraalcanzarunavaloracin sobreunvalor,elanalistarealizaestimacionesdeventas,cashflows,beneficiosydividendos futuros.Elanalistafundamentalfijapreciosobjetivobasadosendescuentosdecashflows futuros,nivelesdePER,crecimientosdebeneficios,comparacionesconelmercadoyelsector ysumadepartesdelosdistintosnegocios(entreotrosmtodos)yleasignarecomendaciones desobreponderar(sipiensaqueelvalorsecomportarmejorqueelmercado),neutro(sicree quesecomportarcomoelmercado)einfraponderar(siestimaquesucomportamientoser peorqueelmercado). HerramientasdelAnlisisFundamental Adiferenciadelanlisistcnico,lasherramientasdeanlisis,dadoelobjetivodeobtenerel "verdadero"valordeunttulo,sontodosaquelloselementosquepuedenafectaralvalor. Enprincipio:

Estadosfinancierosperidicos:clculode Tcnicasdevaluacindeempresas. Previsioneseconmicas:anlisisdelentorno. Informacineconmicaengeneral. Cualquiertipodeinformacinadicionalqueafectealvalordeunttulo.

Anlisis tcnico Anlisis Tcnico VS Anlisis Fundamental. Crnicas y otras teoras conspirativas En este apartado, quisiera hacer mencin sobre por qu tomo el anlisis tcnico como medio de anlisis y no el fundamental entre otras disciplinas exticas y esotricas que circulan por ah. Enelanlisistcnicoestudiamoslaevolucindelospreciodemercadodelosvalores.Estamos ante una herramienta potente y bastante precisa que nos permitir tomar decisiones de inversin de una forma objetiva. En el precio estn recogidas todas las informaciones y datos que hay sobre el valor, si uno usa el anlisis tcnico y observa multitud de grficos se dar cuenta en el acto que esta disciplina es muy vlida para tomar decisiones de compra venta, sobretodocuantomscortoseaelplazodeinversin,perotambinenelmedioylargoplazo.

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Noobstantehayquetenerencuentaunpardecosasms,ahesdondeentranotrosanlisise informaciones. Yoprincipalmentetengoencuentalosiguientefueradelanlisistcnico: * presentacin de resultados, por eso de lo gaps * adems de todas las empresas intento averiguar a qu se dedican * si tienen beneficios, su situacin financiera vamos, no sea que entremos en un valor pensando que es seguro y luego resulte una mquina de perder dinero tipo Jazztel. Por lo menos hay que entrar sabiendo en que empresa te metes con conocimiento de causa. *enocasionesmirosiestsobrevaloradalacompaasloparatenerclarosihayqueandarse con ms cuidado pero esto tampoco es que lo tenga muy en cuenta * y aparte de esto y como mucho cuando se pronuncia la FED sobre el tema de los tipos que aumentalavolatilidadsobremanera. Salvo esto que slo lo tengo en cuenta casi de forma anecdtica, el anlisis fundamental no sirveparanadaalahoradetomardecisionesdecompraventa.Elgrficolodicetodo. No me voy a poner a criticar por criticar el anlisis fundamental, vamos a realizar una crtica constructiva y argumentada de forma terica y prctica, entre otros comentarios, que al mismo tiempo nos sirve para argumentar que el anlisis tcnico es la herramienta que necesitamos usar y no otra. Hace un instante he dicho que el anlisis fundamental no sirve de mucho pero no es as. El anlisisfundamentalsirveparadeterminarelvalorrealdeunaempresayesunclaroreferente para saber si se est pagando ms de lo que vale un empresa, pero salvo que alguno de vosotros vaya a lanzar una OPA sobre el 100% de alguna compaa, este tipo de anlisis es totalmenteestril. El anlisis fundamental tiene otra utilidad. En las salidas a bolsa (OPVs) de nuevos valores no hay referencias tcnicas, con lo cual el anlisis fundamental es el nico que puede darnos una referencia sobre si el precio de salida es razonable para entrar o si estn colocando las accionesapreciodeoropararecaudarmsensuintentodefinanciarse.Cuidadoenlassalidas a bolsa si vuestra intermediaria o brker es colocador del valor porque no parar de intentar convencerosparaqueacudis.Alaintermediarialeinteresa,yaquenormalmenteluegoledan la opcin de ejecutar un porcentaje del valor colocado para ellos y por eso no pararn para intentar convenceros. Si lo tenis claro, acudid a la OPV, pero de lo contrario olvidarlo o estudiar la operacin. El folleto de salida a bolsa lo encontraris en la CNMV y os ilustrarn sobre todos los datos de la empresa y consideraciones sobre la misma y sobre el proceso de salidaabolsa,etc.). Parailustrarlapocaprecisindelanlisisfundamentalenelcasodeempresasqueyallevanun tiempo en bolsa vamos a observar una empresa estrella de la bolsa hasta hace muy poco Astroc (AST). Vamos a observar su perfecta evolucin tcnica, mientras por fundamentales el PER est caro. El negocio de Astroc es claramente conocido una empresa inmobiliaria, gestin deproyectosinmobiliarios,conelnivelmsbajodeendeudamientodesusector.Encualquier caso la compaa est cara por fundamentales, eso es sabido por todos, lleva cara desde hace mucho tiempo. Creo que no hay ni un analista fundamental que recomiende entrar en el valor casi desde que sali a bolsa como quin dice. Os presento el grfico del valor. He quitado las lneas de tendencia alcista para que se vea mejor lo que quiero que observis pero en cualquiercasonoperturbaelanlisis. TOMEUMOREY Pgina23

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Comentado ya que los fundamentales impiden entrar en Astroc (tampoco nos podemos adentrarmuchoenellosyaquelascasasdeanlisisnoosananalizarloporfundamentales)casi desde que sali a bolsa, observemos el grfico que por tcnico es 100% perfecto. La toma de decisiones no puede estar ms clara desde que sali a bolsa en mayo del ao pasado, el valor empiezaaformarelgrfico(noolvidemosquealprincipionohaydatossuficientesparatomar decisiones). El valor alcanz las cercanas de los 20 euros y es aqu cuando se ve todo claro, tras tirarse lateral 2 meses y medio, en un rango estrechsimo y la cotizacin muerta de aburrimiento con un volumen casi nulo como vemos en la parte inferior del grfico (recuadro verde). Fijaros en la concordancia del volumen con el escaso movimiento del valor. Pues bien la primera seal de compra la da a la superacin de los 20 euros. El volumen aumenta de formabrutal(vayaquecasualidad).Portcnicohabramoscompradoyporfundamentalesno. Elvaloralcanzacasilos30euros,vuelveabajarelvolumenyseponedurantealgunassemanas lateralsinbajarunpice. Vuelvearomperalalzalos30yconaumentoclaro devolumen, otra seal de compra clara que los fundamentales olvidan. El valor vuelve a escalar a las cercanas del3637yvuelveaponerselateralconbajadadelvolumenyque,denuevo,vuelvearomper al alza y, de nuevo, con aumento del volumen. Otra seal de compra en la que por fundamentalesnosquedamosfuera. La nueva escalada nos llev a los 48,74. Otro descenso del volumen y se mueve en un rango lateral(48,7454,75dondenorompenuncael48,74alabajaqueacta como soporte)rango ms elevado pero sin volumen, y fijaros rompe el 54,75 y aumenta el volumen nuevamente. Para el que no hubiera entrado antes sera compra para el que ya estaba dentro jugosos beneficiosymantener.Perolacosasigue,de54,75larupturaalalzaconvolumennosllevaala zonadelos70yunavezmslateralidadconbajovolumen. Si os fijis la resistencia se ha formado en 74,11 y el soporte de 70 lo ha roto a la baja con veln feo y un volumen casi estratosfrico que al da siguiente se amplific. El da 27 de TOMEUMOREY Pgina24

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febrerode2007vistoelcaonazocomomnimoapreciodecierreensubastasinoanteshaba queliquidar,atodoestorecordadqueoperamosconStopLoss,deaproximadamenteun2%. El stop es del 2% ya que como veis en su consolidacin nunca pierde soportes y se queda muy lateral con lo cual no haba que darle muchos mrgenes en ningn momento porque saltara desdequeelvalorsaliabolsa. As pues venderamos entorno a los 68,6 y alguien que se le hubiera ocurrido comprar en el soportede70comomuchohubieraperdidoentornoaun2%. Desdequesecomprporprimeravezen20euroslasubidaignoradaporlosfundamentaleses galopante y por tcnico no nos hemos arruinado precisamente. Esto demuestra sin duda la eficaciadeestaherramienta,combinadaconelIMPORTANTSIMOSTOPLOSS. Los analistas fundamentales se creen que la sistemtica del anlisis tcnico es comprar Astroc a 74 y aguantar prdidas hasta que la empresa quiebre (ya s que no todos pensis eso pero conozcoalgunoques).yesoesunerror. Por anlisis tcnico no se nos dice compra Terra en 100 euros y vende a 3 euros, si no compra a 100 y ponte un Stop Loss de un 5% (al ser tecnolgica le damos ms margen claro est) lo cualsuponevendera95aproximadamentenoa3euros.LosStopshayquemodificarlossegn laspreciosvanescalandocotasyformandosoportesosegnseacercantendencias,etc. As pues ciertas crticas al anlisis tcnico son absurdas de por s. El anlisis tcnico es una herramienta precisa, sin embargo el fundamental no lo es. Imaginemos una empresa que cotiza a 10 euros con un PER 8 y un negocio estupendo con geniales perspectivas, poco endeudado. Vamos sin apenas pegas. Si la bolsa entra bajista y se tira bajando 3 aos es altamente probable que baje como la que ms. Imaginemos que baja a 9. Ahora est baratsima tambin aunque ya perdemos un 10%. Luego baja a 8, es una ganga que lleva un 20% perdido. La empresa estar muy barata, no lo dudo, pero no se nos da un precio donde deciraqupuedointentarcomprar,slosabemosquepordebajodeciertospreciosestbarata peroentre0y10haymuchospreciosygrandesporcentajes. Quiero pensar que hasta los analistas fundamentales usan Stop Loss y que no compran a 10 y vendenen8yseesperanopromedianyaquelaempresaesunagangaporfundamentales,les damosnuestraconfianzaenesesentido. Por otra parte quisiera hacer un comentario integrador y no excluyente. Un buen sistema de filtro para invertir sera el siguiente: analizar valores por fundamental, una vez hecha la primera criba coger esos valores por tcnico y escoger lo mejor. Otro filtro consistira en analizar sectores y coger los mejores y de estos los mejores valores por fundamental. Una vez hecho esto por tcnico se seleccionara una cartera en base a esos valores que han pasado la primera criba. Est tcnica operativa s puede ser fructosa y saludable pero entrar por fundamentalesslo,sintenerclaralaevolucindelospreciosesunsuicidioamijuicio. Elanlisisfundamentalesunadisciplinaquemerecerespetoyquetienefundamentos,sugran escolloesqueunvalorpuedeestarbaratoa10euros,ycaera8ysiguemsbaratoperoseve incapaz de encontrar puntos de compraventa que funcionen bien. Adems el anlisis fundamentalignorasubidasmsomenostranquilasyordenadastipoAstroc.

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Luego, hay ciertas ciencias esotricas que circulan por algunos lugares de Internet. Gente que va por ah diciendo que Jazztel se va a 2 euros e incluso a 10 cuando los pobres andan atrapadosenelvaloryquierenseracompaadosporgentequenosabelomaloes.Yonodigo que Jazztel no vuelva jams a alcanzar los 2 eurosolos 10, perohoy por hoyesa idea no tiene fundamentosnitcnicosnifundamentalesnideningunaclase. Mi propuesta es que sigis vuestras propias recomendaciones, y para eso est el anlisis tcnico,paraquevosotrospodisserautnomosalahoradetomardecisiones. An recuerdo el da que estaba escuchando en medios de comunicacin unas recomendaciones de dos analistas uno por anlisis tcnico y otro por anlisis fundamentales. Una persona pidi consejo por Gamesa. El grfico de Gamesa mostraba una tendencia bajista de largo galopante como veis en el grfico y el valor rompi al alza, la recomendacin tcnica fuecomprarcolocandounStopporsupuesto. Mientras el analista fundamental recomend una venta, soltando un discurso sobre lo flojo que estaba el valor por fundamentales y que las perspectivas no eran buenas y patatn patatn. Resultado final tras la ruptura del valoresos das de la zona de 10,50 (es esa zona ahora porel tema del descuento de dividendos) el valor no ha vuelto a caer a esa zona nunca. Es decir ha subido y subido y subido hasta los 26 euros y pico actuales, nuevamente en zona de mximos. Aunque actualmente algunos fans del fundamental me dicen que por entonces no estaba caro el valor y que no comprenden dicha recomendacin negativa, la ancdota est ah. La imprecisin de esta disciplina y la facilidad de hacer muchas interpretaciones ms subjetivas que objetivas, ya que cada uno puede interpretar una cosa como positiva y otro como negativa,nodapieaunusocorrecto.

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Tambinrecuerdoquehacepocoenelforounachicapreguntabaporrazonesporlascualesla bolsa se haba hundido. Algunos miembros del foro dieron diversas posibles razones, que si el hundimiento de la bolsa china, entre otras, y ella dijo que esas no eran, que su profesor deca que haba razones ocultas. Particularmente no creo en razones ocultas ni en la teora de la conspiracinnieninventosbaratos,avecessobretodoenelprofesorado,lesdapordarclases sobre bolsa y, francamente, algunos de ellos no han comprado una accin en su vida. Por eso, en mi opinin, lo mejor es hacerse caso a uno mismo y a sus propios anlisis y tomar una dinmicadeinversincorrecta. En que consiste dicha dinmica? Pues lo llevo explicando casi todo el artculo: primero se realizaelanlisisdelosvalores si se encuentra algo con fuertes posibilidades, tomar posiciones y poner un stop para evitar prdidas ydaigualsielvalorestenprdidasoenbeneficiosesosesmejorirconcuidadoynoestar mucho tiempo en valores que estn financieramente mal no sea que se declaren en suspensindepagosynosalgisconvidadelvalor Luego aparecen por ah otros mercachifles que inventan la teora del caos. Como uno que sale enIntereconomacuandolonicocaticoessurecomendacin. Encuantoalasinformacionescontenidasenciertaspginasyotrascrnicas,merecentodomi desprecio.Noosdejismanipularpordichasinformaciones. Voy a dar un ejemplo de ello para que veis como funciona esto de las crnicas de bolsa. Para empezar son a posteriori es decir cuando dan la noticia el valor ya se ha volcado con las subidas o bajadas segn toque, de modo que el cronista de turno tiene ya preparada su crnica.Dehechotiene2preparadas. TOMEUMOREY Pgina27

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1) La bolsa ha bajado por la subida de tipos en USA ,y en la otra 2) La bolsa sube ya que haba descontado la subida de tipos. Cuando se cierra la sesin de la bolsa o pasa un buen rato entoncesapublicarelartculoqueseajustaaloocurrido. Habis visto que fcil es hacer una crnica de bolsa. No obstante a veces meten la pata de lo lindoyniesosabenhacerlobien.

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