Teora de los ajustes

econmicos en materia de
precios de transferencia
Eric Torrey
Baker & McKenzie
Cd. de Mxico
Teora de los ajustes econmicos en
materia de precios de transferencia
Los anlisis de precios de transferencia
buscan comparar una transaccin entre
partes relacionadas (controlada) con una
transaccin entre partes independientes
(no-controlada) a efectos de analizar el
principio arms length (precio de
mercado, precio en condiciones de
independencia, precio libre sin ventaja,
etc.).
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materia de precios de transferencia
Para que el anlisis de precios de
transferencia sea lo ms acertado posible,
es de suma importancia que exista un
alto grado de comparabilidad entre la
informacin a examinar y la informacin
comparable.
El paso ms importante para lograr un
alto grado de comparabilidad es la
seleccin de informacin comparable.
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materia de precios de transferencia
Despus de la seleccin de la
informacin comparable, los ajustes
econmico / contables se utilizan
para mejorar an ms la
comparabilidad.
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materia de precios de transferencia
Ajustes contables
Clasificaciones contables
Costos de venta Vs. gastos administrativos
Depreciacin y amortizacin
Gastos e ingresos extraordinarios
(depreciacin activos intangibles)
Valuacin de inventarios
PEPS, UEPS, etc.
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materia de precios de transferencia
Ajustes econmicos
Ajustes de capital de trabajo
Inventario
Cuentas por cobrar
Cuentas por pagar
Otros ajustes
Propiedad, Planta & Equipo
Inicio de operaciones (start-up o ramp-up)
Inflacin (?)
Mercado geogrfico
Otros ajustes ad hoc
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materia de precios de transferencia
Ajustes de capital de trabajo
Los resultados financieros de una empresa se
pueden ver afectados por los niveles de
capital de trabajo (cuentas por cobrar,
cuentas por pagar e inventario)
La provisin de crdito a los clientes implica
un costo de oportunidad en el flujo de
efectivo. Por lo general, este costo de
oportunidad es incorporado al precio de venta
(i.e. Se cobra un mayor precio de venta
cuando el pago es demorado a diferencia de
cuando el pago es efectuado inmediatamente)
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Ajustes de capital de trabajo
De igual manera, recibir crdito de un
proveedor implica mayores costos,
nuevamente por el costo de
oportunidad del flujo de efectivo.
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Ajustes de capital de trabajo
Mantener inventario para la entrega oportuna
de los bienes que son comprados, implica un
costo de oportunidad ya que dinero tiene que
ser invertido en dicho inventario. Entre mayor
sea el nivel de inventario, mayor es el costo
respectivo. Al igual que la provisin de
crditos, empresas que mantienen inventario
incorporan el costo respectivo dentro del
precio de ventas final de los bienes.
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Ajustes de capital de trabajo
Para poder comparar que tan rentables
son dos empresas, algunos ajustes
econmicos y contables deben ser
llevados acabo con el objetivo de
eliminar las diferencias financieras que
puedan existir debido a los diferentes
niveles de capital de trabajo.
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Ajustes de inventario
Una compaa que mantiene una existencia
de inventario est invirtiendo parte de su
efectivo en bienes que vender (con
esperanza) en una fecha posterior. Entre ms
grande la existencia de inventario, ms
significante la inversin. Por lo tanto,
mantener una existencia de inventario
representa un costo de oportunidad para la
empresa equivalente al rendimiento producido
por la mejor alternativa a ese uso de efectivo
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Ajustes de inventario (continuado)
Por consecuencia, las transacciones efectuadas con una
compaa que mantiene una existencia de inventario
puede indicar que los flujos de efectivo
correspondientes estn compuestos por dos elementos:
El precio establecido por dicho bien o servicio
costo ms margen de utilidad
El costo de oportunidad derivado de la existencia de
dicho inventario
una porcin del rendimiento de un prstamo por
el monto del valor del inventario en existencia,
por un termino de tiempo igual a la rotacin de
dicho inventario y con condiciones crediticias
(solvencia del acreditado) similares al riesgo
crediticio estimado del cliente
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Ajustes de inventario (continuado)
Por consiguiente, los inventarios se deben de
ajustar para eliminar las distorsiones
causadas por las transacciones financieras
implcitas dentro de las transacciones
netamente analizadas.
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Ajustes de cuentas por pagar y por
cobrar
Cuentas por cobrar y por pagar representan el
otorgamiento de crdito en conjunto con la
transferencia de propiedad tangible, intangible
o servicio
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Ajustes de cpp y cpc (continuado)
Una compaa que vende productos o servicios y que
no recibe un pago inmediato pierde la oportunidad de
hacer uso de ese flujo de efectivo. Como tal, el precio
de cualquier transaccin donde el pago no es inmediato
esta compuesto por dos elementos:
El precio establecido por dicho bien o servicio
costo ms margen de utilidad
El costo de oportunidad derivado del pago demorado
rendimiento de un prstamo por el monto del
pago diferido, por un termino de tiempo igual al
pago diferido y con condiciones crediticias
(solvencia del acreditado) similares al riesgo
crediticio estimado del acreditado
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Ajustes de cpp y cpc (continuado)
De igual manera, una compaa que realiza
pagos a sus proveedores despus de la fecha
de la transferencia de los bienes o servicios
recibidos puede estar cubriendo el costo-ms-
margen del producto o servicio recibido, ms
el costo de oportunidad de flujo de efectivo
del mismo proveedor.
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materia de precios de transferencia
Ajustes de cpp y cpc (continuado)
Por consiguiente, las cuentas por pagar y las
cuentas por cobrar se deben de ajustar para
eliminar las distorsiones causadas por las
transacciones financieras implcitas dentro de
las transacciones netamente analizadas.
Los ajustes calculan el costo financiero
inherente en las ventas (para cuentas por
cobrar) y en los costos de ventas (para
cuentas por cobrar) para as poder eliminarlo
y mejorar la comparablidad.
Ejemplo de clculo de ajustes
de precios de transferencia
El propsito principal de la implementacin de los ajustes aplicados a las
Cuentas por Cobrar, por Pagar y al Inventario es identificar y eliminar los
correspondientes costos de financiamiento que se encuentran como
componente en las ventas y en los costos
Dado que el costo de financiar se encuentra, en un principio, incorporado a la
cuenta, el primer paso es llevar acabo el descuento de dicha cuenta (clculo del
valor presente antes del pago de intereses)
La ecuacin bsica para el clculo del valor presente es:
Donde:
P
f
= Precio Final
P
i
= Precio Inicial
i = Tasa de Inters
La ecuacin pude ser reformulada como:
i
P
P
i
f
+ =1
i
P
P
f
i
+
=
1
Ejemplo de clculo de ajustes
de precios de transferencia
Por ejemplo, supongamos que una empresa ha reportado sus Cuentas por
Cobrar (CC) por un monto de $10,000. Dado que el costo de los intereses se
encuentra incorporado a este monto, substituyendo este valor por Pf y
suponiendo una tasa de inters del 9%, la ecuacin estima que el valor presente
de las Cuentas por Cobrar (CC menos el costo del financiamiento) es de
$9,174.31
i
P
P
f
i
+
=
1
31 . 174 , 9
09 . 1
000 , 10
=
+
= i P
Sin embargo, la ecuacin asume un periodo de 1 ao lo cual es extremadamente
raro. En nuestro caso, la empresa analizada reporta Ventas Netas (VN) de
$121,666. Si dividimos las CC sobre las VN podemos encontrar la proporcin de
las ventas anuales que estn ligadas a la CC (al multiplicar el resultado por 365,
obtendremos el nmero de das a los que corresponde)
365 *
VN
CC
cobrar por Das =
% 22 . 8
666 , 121
000 , 10
= =
VN
CC
que la cuenta slo se encuentra
vigente por el 8.22% del ao
Si multiplicamos 0.0822 por 365
das que contiene un ao,
obtenemos como resultado que la
cuenta estuvo vigente por 30 das
Ejemplo de clculo de ajustes
de precios de transferencia
Dado que la i est expresada como la Tasa Anual de Inters, tenemos que
ajustarla para obtener slo el porcentaje de la tasa para la fraccin del ao en el
que la deuda se encuentra vigente
Por lo tanto, nuestra ecuacin bsica del valor presente es modificada para
reflejar la reduccin en la tasa de inters
i
P
P
f
i
+
=
1
se convierte en
(
(
(
(

|
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+
=
VN
CC
i
P
P
f
i
* 1
Sustituyendo la informacin para nuestra empresa obtenemos:
57 . 926 , 9
666 , 121
000 , 10
* 09 . 0 1
000 , 10
=
(
(
(
(
(

|
|
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+
= Pi
Ejemplo de clculo de ajustes
de precios de transferencia
Los $9,926.57 es un valor ms cercano, a los $10,000 finales, que los
$9,174.31 obtenidos con la ecuacin de valor presente bsica. La diferencia
con respecto a los $10,000 ( que es el costo de financiamiento incorporado en
dicho monto) es slo $73.43 y no $825.69. Esto tiene sentido ya que en la
ecuacin modificada estamos considerando 30 das de financiamiento contra
los 365 das de la ecuacin bsica.
Por lo tanto, concluimos que la CC menos el costo de financiamiento es de
$9,926.57. Este monto de CC es lo que realmente se debe. Aqu nos situamos
bajo el supuesto de que el nivel de CC es constante a lo largo del ao. Por lo
tanto, para calcular el costo del inters que esta cuenta est generando a lo
largo del ao, la multiplicamos por la tasa anual de inters, i. El ltimo cambio
nos da como resultado, la ecuacin del ajuste de CC utilizado en el anlisis de
precios de transferencia.
i
VN
CC
i
CC
ajusteCC *
* 1
(
(
(
(

|
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+
=

(
(
(
(

|
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+
=
VN
CC
i
CC i
ajusteCC
* 1
*
Ejemplo de clculo de ajustes
de precios de transferencia
Sustituyendo la informacin para nuestra empresa obtenemos:
(
(
(
(

|
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+
=
VN
CC
i
CC i
ajusteCC
* 1
*
39 . 893
666 , 121
000 , 10
* 09 . 0 1
000 , 10 * 09 . 0
=
(
(
(
(
(

|
|
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+
= ajusteCC
Esta ecuacin afirma que al mantener $10,000 en crdito con los clientes de la
empresa por un promedio de 30 das repetido a lo largo del ao, representa para sta
un costo de $893.39. Este costo es transferido a los clientes por lo que significa que
$893.39 tendrn que ser restados de las VN para eliminar este ingreso financiero.