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Planificacin de Inversiones Presupuesto de Capital: En el activo que es donde se concretan las inversiones de la empresa hay que distinguir dos

partes fundamentales: el activo (o capital) fijo y el activo (o capital) circulante. Las inversiones en activos fijos son las tpicas inversiones a largo plazo que se generan en busca del logro del costo de una oportunidad de capital, es decir, con la posibilidad de ganar un determinado rendimiento en el perodo a mediano y largo plazo, en cambio, las inversiones en activos circulante tales como dinero disponible en caja y banco para hacer frente a los pagos corrientes, saldo de clientes, stocks de materias primas, productos en curso de fabricacin y productos terminados, etc., son las tpicas inversiones a corto plazo, porque se recuperan al final del ciclo dinero mercanca - dinero, que suele ser de corta duracin. De aqu podemos concluir que Presupuesto de capital, no es ms que los gastos planeados por la empresa en Activo Fijo, ste proceso decide que proyectos deben ser incluidos en el presupuesto de capital de la empresa, por tanto, este es el proceso por medio del cual se asignan los fondos para la adquisicin, construccin e instalacin de un Activo Fijo, cuyo presupuesto de capital ptimo se determina por la interaccin del costo de capital con la corriente de ingreso que proporciona una inversin determinada. Herramientas y consideraciones bsicas para su preparacin: Tipos de presupuestos de inversiones de capital: Existen muchas clasificaciones de las inversiones. Aqu slo se pretende presentar algunas de ellas. Recurdese que una inversin de capital es aquella que rinde beneficios durante varios aos en el futuro, a diferencia de otros tipos de inversiones que rinden todos sus beneficios en el periodo actual. En este caso dejaran de considerarse inversin para considerarse un gasto, pues el beneficio se obtuvo en el presente ejercicio. Las inversiones se pueden clasificar de la siguiente manera: 1. Inversiones obligatorias. Una empresa podr estar obligada a hacer ciertas inversiones para evitar la contaminacin ambiental, o bien, mejorar ciertas instalaciones para prevenir los riesgos industriales. 2. Inversiones no lucrativas. Se incluye dentro de esta clasificacin la construccin de gimnasios o albercas para los trabajadores. Existen beneficios de carcter intangible, dado que los obreros o empleados contentos no pensarn en hacer huelgas y mejorarn su productividad. En el pasado, una prestigiosa universidad resolvi una huelga de maestros y alumnos inconformes "invirtiendo" en un equipo de ftbol americano que ayud a la negociacin con el estudiantado, el cual se uni a partir de ello para dar apoyo a su alma mater. 3. Inversiones cuya rentabilidad resulta difcil de medir. Se incluyen dentro de este grupo de inversiones el desarrollo de ejecutivos, la duda es: hasta qu grado, una maestra o un diplomado para los ejecutivos puede repercutir en beneficio para la empresa; campaas publicitarias en donde resulta difcil aislar qu incremento en los ingresos es atribuible a dichas campaas; desarrollo de nuevos productos en donde el mercado es incierto. 4. Proyectos de reemplazo. Se podr adquirir equipo moderno para reemplazar equipo usado, lo cual habr de provocar una reduccin en los costos, o posiblemente un incremento en la capacidad productiva; tambin es posible que exista una reduccin en capital de trabajo. 5. Proyecto de expansin. En estos casos se espera que se incrementen los ingresos totales de la empresa debido a una ampliacin en las instalaciones que permita una produccin de los mismos artculos que maneje o bien, permita aumentar sus lneas de productos.

6. Proyectos con flujos convencionales y no convencionales. Para Bierman, los proyectos con flujos convencionales son aquellos que al inicio se tienen como flujos negativos a consecuencia de la inversin y posteriormente se tienen como flujos positivos. Los proyectos con flujos no convencionales son aquellos que alternan flujos positivos y negativos posteriores a los de la inversin. Estos tipos de inversiones conducen a error, al calcular la tasa interna de rendimiento de los proyectos, lo cual se habr de explicar posteriormente. 7. Proyectos rutinarios o tcticos y proyectos estratgicos. Si el proyecto que se analiza mantiene el mismo grado de riesgo para la compaa, se considera un proyecto rutinario. Por el contrario, si el proyecto tiene un riesgo mucho ms elevado del que asume la empresa en sus proyectos, especialistas en la materia lo consideran estratgico. Una empresa que se caracteriza por introducir anualmente en el mercado productos novedosos (fad products) podr realizar un proyecto no rentable, pero destinado a mantener imagen ante los consumidores de que la empresa en cada ao saca al mercado productos novedosos. 8. Proyectos para atacar nuevos mercados o nuevos productos que por tener elevado riesgo se les pide un rendimiento mayor. 9. Aceptar o rechazar una orden especial a largo plazo que implica la necesidad de adquirir nuevo equipo para poderla satisfacer. 10. Proyectos complementarios. En caso de que se realice un proyecto, necesariamente debe realizarse tambin otro complementario. 11. Proyectos mutuamente excluyentes. Si se acepta uno de los proyectos, se tiene que rechazar el otro. 12. Desinversiones. Cierre de plantas, eliminacin de productos o departamentos. Mtodos de valoracin de Proyectos: El aspecto central del presupuesto de capital se encuentra en los mtodos de evaluacin a utilizarse para que permita tomar decisiones que maximicen el valor de la empresa, dentro de estos mtodos se encuentran los siguientes: 1. Periodo de Recuperacin del Efectivo 2. Periodo de Recuperacin del Efectivo Descontado 3. Tasa Contable de Rendimiento 4. Valor Presente Neto 5. Tasa Interna de Rendimiento Elaboracin del Presupuesto del Capital: Para la preparacin del presupuesto de capital se deben seguir los siguientes pasos: I. Determinar el costo total del proyecto, se debe incluir el valor de los activos fijos y el capital de trabajo requerido. II. Estimar los flujos de efectivo esperados del proyecto, incluyendo el valor residual del activo al final de su vida esperada. III. Estimar el grado de riesgo de los flujos de efectivo esperados. IV. Teniendo en cuenta el grado de riesgo, determinar el costo de capital apropiado al cual se debern descontar los flujos de efectivo. V. Determinar el valor presente de los flujos de efectivo para los aos de vida esperados del proyecto a la tasa de descuento obtenida en el paso anterior. VI. Comparar el valor presente de los flujos de efectivo de los aos de vida esperados del proyecto con el desembolso requerido (costo) determinado en el paso 1. Si el valor presente de los flujos de efectivo excede su costo, el proyecto debera ser aceptado, de lo contrario es rechazado.

Presupuesto de Ingresos y Egresos Financieros

Herramientas bsicas para su preparacin

Funcionamiento y crditos a corto plazo

Proyeccin de tasas de intereses

Elaboracin del presupuesto de ingresos y egresos financieros