INTERPRETAÇÃO DO MODELO ANALÍTICO DU PONT

Taxa de retorno sobre o investimento (margem x giro)

Investimento é toda aplicação realizada pela empresa com o objetivo de obter

lucro (retorno). As aplicações estão evidenciadas no Ativo, assim, temos
aplicações no disponível, duplicatas a receber, estoques, imobilizados,
investimentos etc. A combinação de todas essas aplicações proporciona
resultado para a empresa, lucro ou prejuízo, que é o retorno obtido pela
empresa. Sendo o lucro objetivo de uma empresa, nada melhor do que estudar
de forma detalhada como a empresa obteve esse lucro.
Relacionando o lucro auferido e as aplicações, temos a Taxa de Retorno sobre
o Investimento:

Taxa de Retorno sobre o Investimento (TRI) =

A taxa de retorno pode decompor-se em dois elementos que contribuirão

sensivelmente para o estudo (modelo sintético):

Margem de Lucro Líquido - significa quantos centavos de cada real de venda

restaram após a dedução de todas as despesas (inclusive o Imposto de
Renda). Evidente que, quanto maior a margem, melhor.

Margem de Lucro =

Giro do Ativo - significa a eficiência com que a empresa utiliza seus ativos,
com o objetivo de gerar reais de vendas. Quanto mais for gerado de vendas,
mais eficientemente os ativos serão utilizados. Este indicador é conhecido
também como “produtividade”. Quanto mais o ativo gerar em vendas reais,
mais eficiente a gerência está sendo na administração dos investimentos
(ativo). A idéia é produzir mais, vender mais, numa proporção maior que os
investimentos no ativo.

Giro do Ativo =

Taxa de Retorno sobre Investimentos - pode ser obtida por meio da

multiplicação da Margem de Lucro pelo Giro do Ativo. As empresas que
ganham mais na margem, normalmente ganham no preço. As empresas que
ganham mais no giro, visam quantidade. A rentabilidade de uma empresa é
obtida por meio de uma boa conjugação entre Preço e Quantidade, ou seja,
entre Margem (lucratividade) e Giro (produtividade):

Margem de Lucro x Giro do Ativo = TRI

x =
Assim, conforme a característica de cada empresa, o ganho poderá ocorrer
numa concentração maior sobre o giro ou sobre a margem. Empresas que
necessitam de grandes investimentos terão dificuldades em vender o
correspondente a uma vez seu Ativo durante o ano, ou, ainda, necessitam de
vários anos para vendê-lo o correspondente a uma vez apenas.

Gráfico analítico Du Pont

O modelo de análise da rentabilidade é uma evolução do modelo sintético “Du

Pont”. Neste modelo analítico todos os itens que participam, que contribuem
para a formação da TRI são analisados. Tudo será analisado, item por item,
tanto as contas do ativo, quanto as do demonstrativo de resultado do exercício.
Qual item está contribuindo em proporção maior, exemplificando, para a queda
ou aumento da Taxa de Retorno?

A regra básica do modelo é considerar a evolução das vendas como ponto de

referência dos demais itens. Nenhum investimento ou despesa pode crescer
mais do que as vendas sob pena de redução da Taxa de Retorno sobre o Ativo.

Todo esse tipo de análise pode ser realizado simples e objetivamente, de

acordo com a planilha do modelo analítico Du Pont, detalhando-se a Margem e
o Giro para permitir a análise do item que mais colaborou para a redução ou
melhoria da taxa de rentabilidade.

O modelo Du Pont tem o mérito de unir em uma análise única o Balanço

Patrimonial (por meio de Giro Ativo) e a Demonstração do Resultado do
Exercício (por meio da Margem de Lucro).

Em outras palavras, observa-se neste modelo a análise conjunta de

produtividade (Giro do Ativo) com a lucratividade (Margem de Lucro).