SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL O Sistema Financeiro Nacional composto por um conjunto de instituies financeiras que tm como funo manter

r o fluxo de recurso entre os poupadores e tomadores, constituindo assim o mercado financeiro. Consideram-se instituies financeiras, para efeitos da legislao em vigor, as pessoas jurdicas pblicas e privadas, que tenham como atividade principal ou acessria a COLETA, INTERMEDIAO OU a APLICAO de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a CUSTDIA de valor de propriedade de terceiros. Equiparam-se s instituies financeiras, as pessoas fsicas que exera quaisquer atividades referidas nesse artigo.

1.2. A Intermediao Financeira Na sociedade, em relao disponibilidade de recursos financeiros, podemos encontrar pessoas (fsicas ou jurdicas indivduos, empresas ou governo) em duas situaes: 1a) aquelas pessoas que possuem disponibilidades de recursos financeiros estas tm recursos disponveis (sobrando), e sentem a necessidade de aplicar esSes recursos em alguma alternativa que lhes traga certa segurana e/ou rentabilidade, com o objetivo de proteger e/ou aumentar seu patrimnio. So chamados poupadores, doadores ou agentes superavitrios; 2a) de outro lado, existem aquelas pessoas que tm necessidades de recursos financeiros estas tm carncia de recursos financeiros, e necessitam buscar recursos para financiar projetos ou atividades. Podemos listar alguns exemplos para facilitar a compreenso: um indivduo que necessita de um financiamento para adquirir um imvel ou um carro; uma empresa que pretende aumentar sua produo, e para isso necessita financiar a aquisio de novas mquinas e equipamentos para ampliar sua planta industrial etc. Estes so os chamados tomadores ou agentes deficitrios. Supervit e dficit caracteriza-se o supervit quando os recursos financeiros arrecadados superam os desembolsos; o dficit ocorre quando o desembolso maior do que a arrecadao. Este conceito aplicvel, com as devidas adaptaes, tanto para pessoas fsicas e jurdicas quanto para o Estado. O papel dos intermedirios financeiros exatamente promover o encontro entre os poupadores e os tomadores, ou melhor, conjugar a satisfao das necessidades de ambos. Por meio dos intermedirios financeiros, os tomadores tm acesso aos recursos de que necessitam para viabilizar seus projetos ou atividades; de outro lado, os poupadores obtm uma forma de guardar e/ou aplicar seus recursos com segurana Em linguagem do mercado, com a captao as instituies financeiras fazem funding para as operaes de crdito. Da mesma forma, pensando ainda do ponto de vista da instituio financeira, a atividade de aplicao ou disponibilizao dos recursos financeiros aos tomadores viabilizada por meio das chamadas operaes de crdito, que podem ser emprstimos ou financiamentos.

 Diferena entre emprstimo e financiamento: o emprstimo no tem uma destinao definida, enquanto o financiamento sim este est sempre vinculado aquisio de um bem ou um servio. A diferena entre os juros cobrados nas operaes de crdito e a remunerao paga aos poupadores pela captao. Esta diferena denominada spread. O Brasil, alm de ser um dos pases com mais elevada taxa de juros no mundo, tambm um dos pases com o maior spread bancrio o que ajuda a explicar a enorme lucratividade das instituies financeiras brasileiras.

As instituies financeiras no trabalham com recursos dos seus acionistas, e sim com recursos dos seus clientes

Garantir a solidez e a credibilidade do sistema financeiro uma tarefa to importante que no pode ser cumprida apenas pelos instrumentos de mercado so necessrias forte regulao e fiscalizao por parte do Estado para que este objetivo seja alcanado. Esta uma viso j consolidada internacionalmente, concretizada nos chamados Acordos de Basileia, celebrados entre as autoridades supervisoras do sistema financeiro de mais de 100 pases, incluindo o Brasil. Basileia uma cidade da Sua, sede do Banco de Compensaes Internacionais (BIS), considerado o Banco Central dos Bancos Centrais. Esta cidade sediou tambm as reunies de elaborao e promulgao dos Acordos Internacionais sobre Superviso Bancria.

1.3. Estrutura Atual do Sistema Financeiro Nacional 1.3.1. rgos de Regulao e Fiscalizao 1.3.1.1. Autoridades Monetrias Conselho Monetrio Nacional (CMN) O Conselho Monetrio Nacional o rgo normativo do Sistema Financeiro Nacional, sendo tambm o organismo responsvel pela fixao das diretrizes das polticas monetria, de crdito e cambial do pas. Pelo seu envolvimento no cenrio econmico nacional, e atualmente tambm pela sua composio, o CMN transformou-se num conselho de poltica econmica. rgo mximo do SFN Composio: 1. Ministro da Fazenda (Presidente) 2. Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto 3. Presidente do Banco Central do Brasil (desde 2004 passou a ter status de Ministro de Estado) Resolues aprovadas devem ser publicadas no D.O.U. e na pgina do BACEN. Todas as reunies devem ser lavradas em atas e publicadas no D.O.U.

Cabe ao Ministro da Fazenda, na qualidade de presidente, deliberar ad referendum do Colegiado, nos casos de urgncia e relevncia. O presidente no possui voto de minerva no Conselho.

Responsabilidade do CMN: Fixar as diretrizes das polticas monetrias, de crdito e cambial do pas, objetivando a estabilidade da moeda e o desenvolvimento econmico e social do pas. Reunies uma vez por ms (ordinariamente) Funcionam junto ao CMN as comisses consultivas de: 1. Normas e Organizao do Sistema Financeiro 2. Mercado de Valores Mobilirios e Futuros 3. Crdito Rural 4. Crdito Industrial 5. Crdito Habitacional e para Saneamento e Infraestrutura Urbana 6. Endividamento Pblico 7. Poltica Monetria e Cambial 8. Processos Administrativos Atribuies do CMN: a) Na qualidade de conselho de poltica econmica: adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia (quantidade de moeda na economia, inclusive depsitos bancrios). A moeda um ativo econmico, e como tal sujeita a lei da oferta e da procura. Ou seja, podemos vivenciar duas situaes opostas: ou o valor da moeda cair se houver quantidade excessiva de dinheiro, ou a moeda valorizar demais se houver falta de dinheiro na economia. Quando a moeda se desvaloriza, o resultado uma alta geral de preos na economia INFLAO. Quando a moeda valoriza-se excessivamente , temos uma baixa geral de preos na economia DEFLAO. regular os valores interno e externo da moeda; coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica; Em termos prticos, o CMN coordena a poltica monetria estabelecendo as metas de inflao de mdio e longo prazo. A poltica creditcia define as diretrizes governamentais acerca da concesso de crdito. A poltica creditcia tem relao direta com a poltica monetria, pois o crdito aumenta o volume dos meios de pagamento na economia: com crdito mais farto, as pessoas tm mais recursos e gastam mais. Se houver necessidade de um aperto monetrio para combater a inflao, necessariamente a poltica creditcia nesta situao ser restritiva, com desestmulo oficial concesso de crdito e aumento de juros. Se, ao contrrio, no h ameaas inflacionrias no horizonte econmico e a poltica econmica busca o crescimento, a poltica creditcia certamente ser expansiva, com estmulo governamental concesso de crdito e reduo das taxas de juros.

 autorizar emisses de papel moeda; aprovar os oramentos monetrios preparados pelo Bacen; fixar diretrizes e normas da poltica cambial; outorgar ao Banco Central o monoplio das operaes de cmbio quando ocorrer grave desequilbrio no balao de pagamentos ou houver srias razes para prever a iminncia de tal situao. b) Na qualidade de rgo normativo do Sistema Financeiro Nacional: regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao de todas as instituies financeiras que operam no pas. aperfeioar as instituies e os instrumentos financeiros; zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras; Zelar pela sua liquidez significa estabelecer normas e mecanismos que garantam que essas instituies tenham recursos financeiros disponveis para fazer frente aos seus compromissos de curto e mdio prazos. J a solvncia refere-se situao econmica da instituio: se seus ativos so de boa qualidade, se seus crditos foram concedidos de maneira criteriosa, se as garantias das operaes so robustas, enfim, se a instituio goza de boa sade. O oposto de solvncia insolvncia, ou seja, prximo falncia; determinar as taxas de recolhimento compulsrio das instituies financeiras. Suponha que um poupador depositou uma determinada quantia num intermedirio financeiro, que disponibilizou a mesma quantia numa operao de crdito para um tomador. Este tomador no ir guardar o dinheiro embaixo do colcho: ir efetuar pagamento a um ou mais fornecedores dos bens e servios que decidiu adquirir com os recursos do crdito. Esses fornecedores, por sua vez, colocaro estes recursos num intermedirio financeiro; esta instituio financeira conceder novos crditos, que sero utilizados para pagamentos a outros fornecedores, que tambm depositaro esses recursos em bancos... e a espiral se repete indefinidamente. Ou seja, o crdito bancrio multiplica a moeda escritural. Isso ocorre porque, do ponto de vista de um banco, os depsitos geram emprstimos. Mas, do ponto de vista do sistema bancrio como um todo, os emprstimos geram depsitos. Quando a rede bancria concede novos emprstimos, apenas uma reduzida parcela ser mantida pelo pblico sob a forma de papel-moeda. A maior parte retornar prpria rede bancria sob a forma de novos depsitos, e estes implicaro sucessivos aumentos do estoque de moeda escritural na economia. J vimos anteriormente que o volume dos meios de pagamento deve estar adaptado s reais necessidades da economia. Para limitar este efeito multiplicador, um percentual dos recursos depositados pelos clientes nos bancos no fica na instituio financeira: compulsoriamente recolhido ao Banco Central. Esse percentual definido pelo Conselho Monetrio Nacional. Estabelecer metas de inflao de mdio e longo prazo.

 BANCO CENTRAL DO BRASIL O Banco Central do Brasil (Bacen) um rgo executivo. Tem como responsabilidade cumprir e fazer cumprir as disposies que lhe so atribudas pela legislao em vigor e as normas emanadas do CMN Principal rgo executivo do SFN. Faz cumprir todas as decises do CMN por meio do BACEN que o governo intervm diretamente no SFN. Composio: Diretoria colegiada composta por 8 membro (PRESIDENTE + 7 DIRETORES), todos nomeados pelo presidente da Repblica, sujeitos sabatina (aprovao) do Senado.

Atualmente, o Bacen possi 9 Diretorias e 8 diretores, isso porque o Diretor Luiz Awazu Pereira da Silva ocupa o cargo de duas Diretorias (DIREX E DINOR)

de competncia privativa do Bacen: emitir papel-moeda e moeda metlica;

O CMN autoriza a emisso de papel-moeda, o Bacen emite e a Casa da Moeda imprime.

executar os servios do meio circulante, ou seja, disponibilizar papel-moeda e moeda metlica para as instituies financeiras; receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais e os depsitos voluntrios das instituies financeiras que operam no pas. realizar operaes de redesconto e emprstimo de assistncia liquidez s instituies financeiras;

Todos os bancos comerciais possuem uma conta junto no Banco Central denominada conta Reservas Bancrias. Durante todo o dia, os bancos tm que manter sua posio junto ao BC na conta Reservas Bancrias credora ou zerada. Caso o banco no consiga por meio de captao junto ao pblico ou emprestado em outra instituio financeira, seu pedido de socorro ao BC ocorre por intermdio da linha de emprstimo denominada redesconto de liquidez

Regulamentar os servios de compensao de cheques e outros papis:

Compete ao Banco do Brasil a tarefa de executar o servio de compensao de cheques.

Efetuar, como poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais;

A atuao do BACEN comprando e vendendo ttulos pblicos o mais gil instrumento de poltica monetria de que o BACEN dispe. Se h a necessidade de diminuir o volume de recursos do mercado, o BACEN vende ttulos pblicos e se por outro lado, o mercado est com carncia de liquidez, o BACEN pode irrigar o mercado de recursos, comprando ttulos em poder das instituies financeiras.

Autorizar , normatizar, fiscalizar e intervir nas instituies financeiras; Exercer o controle do crdito sob todas as suas formas; Estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras; Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento do mercado cambial; Ser depositrio das reservas oficiais de ouro, de moeda estrangeira e de direitos especiais de saque e fazer com estas ltimas todas e quaisquer operaes previstas no convnio constitutivo do Fundo Monetrio Internacional;

Sendo assim o Banco Central pode ser considerado como: Banco dos bancos: Os bancos mantm a conta de Reservas Bancrias no Bacen; realiza operaes de redesconto de liquidez; recebe depsitos compulsrios dos bancos comerciais. Gestor do SFN: normatiza, autoriza, fiscaliza e intervm nas instituies financeiras. Executor da Poltica Monetria: controla fluxos e liquidez monetrios. Banco Emissor: emite e controla o fluxo de moeda. Agente Financeiro do governo: administra a dvida pblica; gestor e fiel depositrio das reservas internacionais do pas.

 COPOM- COMIT DE POLITICA MONETRIA O Copom foi institudo em 20 de junho de 1996, com o objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa de juros. Desde 1996, o Regulamento do Copom sofreu uma srie de alteraes no que se refere ao seu objetivo, periodicidade das reunies, composio e atribuies e competncias de seus integrantes. Destaca-se a adoo, pelo Decreto no 3.088 em 21 de junho de 1999, da sistemtica de metas para a inflao como diretriz de poltica monetria. Desde ento, as decises do Copom passaram a ter como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Segundo o mesmo Decreto, se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do Banco Central divulgar, em carta aberta ao ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento, bem como as providncias e prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos. Adoo, desde 1999, da sistemtica de matas para a inflao como diretriz de poltica monetria. Desde ento as decises do COPOM passaram a ter como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas pelo CMN. Composio: composto pelos 8 membros diretoria colegiada do BACEN e presidido pelo Presidente do mesmo rgo. Objetivos formais do COPOM: Implementar a poltica monetria Analisar o relatrio de inflao Definir a meta da taxa Selic e seu eventual vis

A taxa de juros fixada na reunio do Copom a meta para a taxa Selic (taxa mdia dos financiamentos dirios, com lastro em ttulos federais, apurados no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia Selic), a qual vigora por todo o perodo entre reunies ordinrias do Comit.

IMPORTANTE: Se as metas no forem atingidas , cabe ao presidente do BACEN divulgar, em carta aberta ao Ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento , bem como as providncias e prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos.

O Copom tambm pode definir o vis, que a prerrogativa dada ao presidente do Banco Central para alterar a meta para a taxa Selic a qualquer momento entre as reunies ordinrias. So trs as possibilidades: vis de alta, vis de baixa e vis neutro (ou sem vis). Ou seja, se o Copom definir vis de alta, o presidente do Bacen estar autorizado a aumentar a meta da taxa Selic antes da prxima reunio do Copom; se o Comit definir vis de baixa, o presidente do Bacen estar autorizado a baix-la. Sendo definido vis neutro ou sem vis,

no h autorizao alguma e a taxa estabelecida vigorar at a prxima reunio do Copom. Principais Caractersticas do COPOM: ndice utilizado na meta o IPCA ndice de Preos ao Consumidor Amplo.

A taxa Selic a taxa de juros mdia que incide sobre os financiamentos dirios com prazo de um dia til (OVERNIGTH).

Reunio em 2 dias (teras e quartas), sendo o primeiro dia para apresentao de dados e discusses e no segundo acontece a votao e definio da taxa de juros.

As decises emanadas pelo COPOM devem ser publicadas por meio de comunicados do Diretor de Poltica Monetria e divulgado na data da segunda sesso da reunio ordinria, aps o fechamento dos mercados e identificados os votos de cada um dos membros

Calendrio de reunies ordinrias: 8 vezes ao ano com intervalo de APROXIMADAMENTE 45 dias, sendo o calendrio anula divulgado at o fim de outubro do ano anterior. Divulgao da ATA de reunio em 6 dias teis em portugus e 7 em ingls.

Obs.: O Copom estabelece a meta para a taxa Selic e obrigao da mesa de operaes do mercado aberto do BACEN manter a Selic prxima da meta.