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UNIVERSIDAD CENTRAL DE CHILE

INGENIERIA CIVIL INDUSTRIAL


LA SERENA
GESTION FINANCIERA
MATEMATICAS FINANCIERAS
Freddy Zavala Garca
VALOR DEL DINERO
MATEMATICAS FINANCIERAS
VALOR DEL DINERO
El valor del dinero se refiere al poder adquisitivo que ste
tiene en el tiempo.
La manifestacin del valor del dinero en el tiempo se
conoce como inters.
Inters = Monto Final Principal
MATEMATICAS FINANCIERAS
INTERES
Es el incremento entre una suma original de dinero
prestado y la suma final debida, o la suma original
invertida y la suma final acumulada.
Este incremento se puede expresar porcentualmente:
100
Inicial Monto
Inters
(%) Inters de Tasa - =
MATEMATICAS FINANCIERAS
INTERES SIMPLE
El Inters Simple se calcula utilizando slo el principal,
ignorando cualquier inters causado en los periodos de
inters o de capitalizacin anteriores.
Para calcular el valor futuro de una cantidad aplicando
inters simple, se debe utilizar la siguiente frmula:
( ) t i VP VF + = 1
MATEMATICAS FINANCIERAS
INTERES SIMPLE
Concepto poco utilizado en el clculo financiero, es de fcil obtencin,
pero con deficiencias por no capitalizar la inversin periodo a periodo.
El capital invertido es llevado directamente al final sin que se capitalice
periodo a periodo con los intereses ganados
( ) t i VP VF + = 1
VF = Monto acumulado (valor final)
VP = Inversin inicial (valor actual)
i = tasa de inters del periodo
t = nmero de perodos
(1+i*t) : Factor de capitalizacin simple
1/(1 + i*t) : Factor de Descuento Simple
( ) t i VF VP + = 1 /
MATEMATICAS FINANCIERAS
INTERES COMPUESTO
En el caso del inters compuesto, el inters para cada
periodo se calcula sobre el principal ms el monto total de
inters acumulado en todos los periodos anteriores.
En otras palabras se aplica inters sobre inters, de
forma de ajustar el valor del dinero en el tiempo no slo
sobre el principal, sino tambin sobre el inters.
MATEMATICAS FINANCIERAS
INTERES COMPUESTO
Corresponde al mismo concepto asociado a la conversin
de un valor actual (VA) en un valor final (VF) y viceversa.
El monto inicial se va capitalizando periodo a periodo, as
por ejemplo, luego del primer periodo se suma el capital
ms los intereses ganados y este total es el que gana
intereses para un segundo periodo.
MATEMATICAS FINANCIERAS
INTERES COMPUESTO
El clculo del valor futuro de una cantidad aplicando
inters compuesto se hace de la siguiente forma:
En donde:
VF = Valor Futuro.
VP = Valor Presente.
n = Nmero de periodos de capitalizacin.
i = Tasa de inters.
( 1 + i )
n
= Factor de Capitalizacin
1 / ( 1 + i )
n
= Factor de Descuento
( )
n
i VP VF + = 1
( )
n
i VF VP + = 1 /
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJERCICIO DE INTERES
Ud. ha pedido un crdito automotriz por un valor de
$18.000 a una tasa de 12% anual, el cual se debe
cancelar en tres aos ms Cunto se debe cancelar si se
aplica inters simple? Qu pasa si el inters es
compuesto?
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJERCICIO DE INTERES
Usando inters simple:
Usando inters compuesto:
( ) 480 . 24 3 12 , 0 1 000 . 18 = + = VF
( ) 289 . 25 12 , 0 1 000 . 18
3
= + = VF
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJERCICIO DE INTERES
Comparando ambas formas de pago:
Monto Inicial Tasa de Inters Inters Pagado Monto Final
18.000 12% 6.480 24.480
18.000 12% 7.289 25.289
Diferencia. $ 809
Se observa claramente que en un mismo crdito, utilizando inters
compuesto, el inters y el monto final son siempre mayores o iguales que
si se usara inters simple.
MATEMATICAS FINANCIERAS
INTERES EFECTIVO E INTERES NOMINAL
Inters efectivo: Es el inters que efectivamente se
est pagando o cobrando, sobre una suma de dinero.
Inters Nominal: Es la tasa de inters del periodo por el
nmero de periodos de capitalizacin.
MATEMATICAS FINANCIERAS
CONVERSION DE TASA NOMINAL A TASA EFECTIVA
Para calcular la tasa Efectiva a partir de una tasa
nominal, podemos utilizar la siguiente frmula:
1 1
|
.
|

\
|
+ =
m
m
j
i
Donde:
i: Tasa de inters efectivo.
j: Tasa de inters nominal.
m: Nmero de periodos de capitalizacin.
MATEMATICAS FINANCIERAS
EQUIVALENCIAS ENTRE TASAS EFECTIVAS
La equivalencia entre tasas de inters efectivas que se
aplican a distintos periodos es la siguiente:
Donde los subndices:
A= Anual.
S= Semestral.
Q= Cuatrimestral
T= Trimestral.
B= Bimestral.
M= Mensual.
D= Diaria.
365 12 6 4 3 2
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( + = + = + = + = + = + = +
D M B T Q S A
i i i i i i i
MATEMATICAS FINANCIERAS
CAPITALIZACIONES CONTINUAS
Si observamos la frmula de conversin de tasa nominal a
tasa efectiva, y aumentamos el nmero de capitalizaciones
(m), tanto que tienda a infinito, podemos demostrar lo
siguiente:
j
m
m
e
m
j
=
|
.
|

\
|
+

1 lim
Con lo que la frmula pasa a tener la
siguiente forma:
1 =
j
e i
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE INTERES
Ud. Pidi un crdito con una tasa de inters de 12% anual
capitalizado semestralmente Cul es el inters anual
efectivo? A qu tasa de inters trimestral equivaldra
dicha tasa de inters?
Si en vez de tener capitalizaciones semestrales las
capitalizaciones fueran al segundo Cul sera el inters
anual efectivo?
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE INTERES
La tasa de inters ( j ) es igual a 12% anual con
capitalizaciones semestrales, por lo que el nmero de
capitalizaciones en el periodo ( m ) es igual a 2, luego
tenemos que el inters anual efectivo es:
% 36 , 12 1236 , 0 1
2
12 , 0
1 1 1
2
= =
|
.
|

\
|
+ =
|
.
|

\
|
+ =
m
m
j
i
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE INTERES
Dada la equivalencia entre tasas de inters podemos
convertir esta tasa de inters anual efectiva a una
trimestral efectiva:
4
) 1 ( ) 1 ( + = +
T A
i i
4
) 1 ( ) 1 1236 , 0 ( + = +
T
i
Despejando, obtenemos:
% 956 , 2 02956 , 0 1 1236 , 1
4
= = =
t
i
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE INTERES
Si las capitalizaciones fueran al segundo tendramos m
igual a:
Valor que se puede considerar como grande, por lo que
usaremos la frmula para capitalizaciones continuas.
000 . 536 . 31 60 60 24 365 = = m
% 7497 , 12 127497 , 0 1
12 , 0
= = = e i
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE INTERES
Si utilizamos la frmula para convertir una tasa nominal a
una efectiva:
% 7497 , 12 127497 , 0 1
12 , 0
= = = e i
% 7498 , 12 127498 , 0 1
000 . 536 . 31
12 , 0
1
000 . 536 . 31
= =
|
.
|

\
|
+ = i
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE INTERES
La diferencia porcentual entre la tasa calculada de ambas
formas es:
Lo que demuestra que el error es despreciable y que se
puede usar cualquiera de las dos.
% 00078 , 0 100
7497 , 12
7497 , 12 7498 , 12
=
|
.
|

\
|

MATEMATICAS FINANCIERAS
PAYMENT
Debido a que la gran mayora de los prstamos y crditos
se realizan en cuotas iguales, es que se hace necesario
tener una forma ms fcil y rpida de poder llevar al
presente esta serie de flujos, que hacerlo uno por uno.
MATEMATICAS FINANCIERAS
PAYMENT
La siguiente frmula cumple dicho objetivo y es la
siguiente:
PMT PMT PMT PMT
0 1 2 3 n
( ) ( ) ( ) ( )
( )
( )
(

+
+
=
+
=
+
+ +
+
+
+
=

=
i i
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
VP
n
n
n
t
t n
1
1 1
1
1
1
......
1 1
1
2 1
MATEMATICAS FINANCIERAS
PAYMENT
De lo cual podemos despejar el PMT:
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
VP PMT
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
. . .
n
n
i
i i
C R F
En donde tenemos que el Factor de Recuperacin de
Capital (F.R.C.) es:
MATEMATICAS FINANCIERAS
PAYMENT
Adems podemos obtener el PMT para el valor futuro de
una cantidad, basta con reemplazar en la frmula, con lo
que obtenemos:
( )
( )
( )
|
|
.
|

\
|
+
+
=
|
|
.
|

\
|
+
=
1 1
1
1 1
n
n
n
i
i i
VP
i
i
VF PMT
MATEMATICAS FINANCIERAS
PAYMENT
En la frmula anterior encontramos el trmino conocido
como Factor de Amortizacin de Capital (S.F.F), que es el
siguiente:
( )
|
|
.
|

\
|
+
=
1 1
. . .
n
i
i
F F S
MATEMATICAS FINANCIERAS
PAYMENT
Si observamos el diagrama de los flujos que caracterizan
al PMT, podemos observar que la frmula est hecha para
movimientos de dinero realizados al final de cada periodo,
por lo que se puede denominar PMT vencido.
Observacin: En caso de que se diga lo contrario, los PMT
son vencidos.
MATEMATICAS FINANCIERAS
PAYMENT
Lo que nos lleva obviamente, a plantearnos el caso en que
los movimientos se realicen al comienzo de cada periodo,
lo que se denomina PMT anticipado.
PMT PMT PMT PMT
0 1 2 3 n -1
PMT
MATEMATICAS FINANCIERAS
PAYMENT
La frmula para este tipo de PMT es la que aqu se
muestra:
( )
( )
( )
(

+
+

+
=
1 1
1
1
n
n
i
i i
i
VP
PMT
MATEMATICAS FINANCIERAS
AMORTIZACION
A la hora de cancelar un crdito en cuotas, existen dos alternativas en
las formas de pago:
a) Con cuotas iguales b) Con amortizacin fija
Periodo Principal Amortizacin Inters Cuota
1
0
2
Deuda
MATEMATICAS FINANCIERAS
AMORTIZACION CUOTAS IGUALES
Calculamos el Valor de la Cuota como un Payment de n perodos y tasa
de inters i, o sea CUOTA = PMT
PMT
PMT
I=P
o
i A=PMT-I P
1
=P
o
- A
Periodo Principal Amortizacin Inters Cuota
1
0
2
P
o
MATEMATICAS FINANCIERAS
AMORTIZACION IGUALES
El valor de la amortizacin se fija :
AMORT
AMORT
I=P
o
i
P
1
=P
o
-AM C=AM+I
Periodo Principal Amortizacin Inters Cuota
1
0
2
P
o
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE AMORTIZACION
Se pide un prstamo de $1.000.000, a pagar en un perodo de 3 aos
en cuotas anuales, con un inters anual del 10%. Se dan 2 aos de
gracia. Calcule los pagos por ambos mtodos.
A) Cuotas Iguales ( )
( )
115 . 402
1 1 , 1
1 , 0 1 , 1
000 . 000 . 1
3
3
~
|
|
.
|

\
|

= PMT
B) Amortizacin Igual
334 . 333
3
000 . 000 . 1
~ = AMORT
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE AMORTIZACION
A
)
C
u
o
t
a
s
I
g
u
a
l
e
s
402.115
402.115
100.000
1
0
2
1.000.000
Periodo Principal Amortizacin Inters Cuota
4
5
3
402.115
1.000.000
1.000.000
697.885
365.559
0
100.000
69.789
36.556
100.000
100.000
100.000
302.115
332.326
365.559
MATEMATICAS FINANCIERAS
EJEMPLO DE AMORTIZACION
B
)
A
m
o
r
t
i
z
a
c
i

n
I
g
u
a
l
400.000
366.667
100.000
1
0
2
1.000.000
Periodo Principal Amortizacin Inters Cuota
4
5
3
433.333
1.000.000
1.000.000
666.667
333.334
0
100.000
66.667
33.333
100.000
100.000
100.000
333.333
333.333
333.334