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Los vaIoies nencionados en eI Iiospeclo Definilivo han


sido iegisliados en eI Regislio NacionaI de VaIoies que IIeva Ia Conisin NacionaI
ancaiia y de VaIoies, Ios cuaIes no podin sei ofiecidos ni vendidos fueia de Ios
Lslados Unidos Mexicanos, a nenos que sea peinilido poi Ias Ieyes de olios pases.

)&*+,+(+-& "#$%"&'(/%. These secuiilies have leen iegisleied vilh lhe NalionaI
Secuiilies Regisliy (Rcgis|rc Nacicna| dc Va|crcs) nainlained ly Mexicos NalionaI
anking and Secuiilies Connission (Ccnisicn Nacicna| 8ancaria q dc Va|crcs). They nay
nol le offeied oi soId oulside of lhe Uniled Mexican Slales, unIess peinilled ly lhe Iavs
of olhei counliies.













*0123 %456 "527385905: +;<510903205:= %.>.".+. ?@ '.-.
IIDLICOMITLNTL
(4@ A3;B 58 ,@C D52B E@995;= %.>.=
+;:707FG0H; ?@ A3;G3 EI97069@=
G5<5 80?FG03205 ?@9 *0?@0G5<0:5 ;I<@25 *JKKLMN.
IIDUCIARIO LMISOR

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E5;75 (5739 ?@ 93 $8@273 RG5;:0?@23;?5 @9 @Z@2G0G05 75739 ?@ 93 $6G0H; ?@ %512@3:0[;3G0H;S\
]M=N^^_`ab=abc.MK E.,.

Ofeila IlIica Mixla de CIIs sin expiesin de vaIoi noninaI, que IIeva a calo The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A., Inslilucin de anca MIlipIe, cono Iiduciaiio deI Iideiconiso que se
desciile en eI piesenle Iiospeclo, consislenle en una ofeila plIica piinaiia de susciipcin de hasla 213474,O34 CIIs (consideiando 4O742,752 CIIs oljelo de Ia solieasignacin), y una
ofeila plIica secundaiia de hasla 98887,O63 CIIs. Los iecuisos que se ollengan de Ia poicin piinaiia de Ia Ofeila sein nanlenidos en Ia Cuenla de CoIocacin deI Iideiconiso y Ios
nisnos se deslinain piinoidiaInenle paia, enlie olios, ieaIizai inveisiones en lienes innuelIes deslinados aI aiiendanienlo (vei Ia seccin 2. |a Ofcr|a - 2.2 Dcs|inc dc |cs Rccurscs de
esle Iiospeclo). LI Iideiconiso podi, sujelo a Ias disposiciones de Ia CiicuIai Unica de Lnisoias y confoine a Io pievislo en eI Iideiconiso, ieaIizai nuevas enisiones de CIIs.
Los leininos con nayscuIa iniciaI uliIizados en eI piesenle Iiospeclo y que no se definan en eI nisno, lendin eI significado que se Ies aliiluye a dichos leininos en eI Iideiconiso que se
anexa aI piesenle Iiospeclo.
E5;75 ?@ 93 $8@273 "20<3203 d95139\ $3,O22797,435.OO M.N. (lies niI veinlids niIIones selecienlos novenla y siele niI cualiocienlos lieinla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI),
sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin y $3,735795,595.OO M.N. (lies niI selecienlos lieinla y cinco niIIones selecienlos novenla y cinco niI
quinienlos novenla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI) consideiando Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin.
E5;75 (5739 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; EeX0G5\ $1,766297,435.OO M.N. (niI selecienlos sesenla y seis niIIones doscienlos novenla y siele niI cualiocienlos lieinla y cinco
Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin que ofiece eI Lnisoi, y $2,479295,595.OO M.N. (dos niI
cualiocienlos selenla y nueve niIIones doscienlos novenla y cinco niI quinienlos novenla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), consideiando Ios CIIs naleiia de
Ia Opcin de Solieasignacin.
E5;75 (5739 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; @9 &X723;Z@25\ $1,2565OO,OOO.OO M.N. (niI doscienlos cincuenla y seis niIIones quinienlos niI Iesos OO/1OO Moneda NacionaI).
E5;75 (5739 ?@ 93 $8@273 %@GF;?3203 @; EeX0G5\ $1,73O523,6O2.5O M.N. (niI selecienlos lieinla niIIones quinienlos veinlilies niI seiscienlos dos Iesos 5O/1OO Moneda NacionaI).
*0?FG03205 &<0:52\ The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A., Inslilucin de anca MIlipIe, en su caiclei de Iiduciaiio en eI Iideiconiso I/OO854, consliluido eI 21 de junio de 2O13.
*0?@0G5<07@;7@\ Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V.
*0?@0G5<07@;7@ >?4@2@;7@\ CuaIquiei Ieisona que apoile ienes InnuelIes aI Ialiinonio deI Iideiconiso, poi cuya apoilacin adquiiii paia efeclos deI Iideiconiso, Ios deiechos y
olIigaciones eslalIecidos en eI nisno y en eI Convenio de Apoilacin y Adhesin iespeclivo.
*0?@0G5<0:3205: @; "20<@2 PF[32\ Los Tenedoies de Ios CIIs.
*0?@0G5<0:3205 @; %@[F;?5 PF[32\ Los Iideiconilenles Adheienles.
>?<0;0:723?52\ Iilia Shop Adninisliacin, S.C.
>:@:52\ Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V.
>G75 '5;:707F70Y5 J *0?@0G5<0:5\ Todos Ios CIIs sein enilidos poi eI Iiduciaiio de confoinidad con Ios leininos deI Conlialo de Iideiconiso IiievocalIe de Adninisliacin
I/OO854, de fecha 21 de junio de 2O13 y sus anexos, segn eI nisno sea nodificado de lienpo en lienpo, ceIeliado poi eI Iideiconilenle, eI Iiduciaiio y eI Repiesenlanle Conn.
"3720<5;05 ?@9 *0?@0G5<0:5\ LI Ialiinonio deI Iideiconiso se inlegia piincipaInenle con: (i) Ia Apoilacin IniciaI, (ii) Ios ienes InnuelIes Apoilados, (iii) Ios iecuisos deiivados
de Ios Deiechos de Aiiendanienlo, (iv) Ios Recuisos Deiivados de Ia Lnisin, (v) Ias canlidades deiivadas deI colio de Ias Renlas, (vii) Ios ienes InnuelIes y Ios
Deiechos de Aiiendanienlo que se adquieian con Ios Recuisos Deiivados de Ia Lnisin o con cuaIquiei olio iecuiso Icilo, incIuyendo aqueIIos que sean apoilados
poi sus iespeclivos liluIaies aI Ialiinonio deI Iideiconiso con posleiioiidad a Ia piineia Lnisin y poi cuya apoilacin iecilan efeclivo, CIIs u olios lienes o
deiechos, (vii) Ias Inveisiones Ieinilidas y, en su caso, Ios pioduclos de Ias nisnas, (viii) cuaIesquieia iendinienlos financieios que se ollengan cono iesuIlado de Ia
inveisin de Ios iecuisos Iquidos exislenles en Ias Cuenlas, (ix) Ios deiechos y/o Ias canlidades que deiiven deI ejeicicio de cuaIquiei deiecho coiiespondienle aI
Iideiconiso, (x) Ios deiechos coipoialivos y paliinoniaIes que deiiven de una o ns pailes sociaIes de Ias cuaIes sea leneficiaiio iespeclo deI Adninisliadoi, (xi)
cuaIquiei olio lien o aclivo que IIegue a foinai paile deI Ialiinonio deI Iideiconiso, poi cuaIquiei nolivo o lajo cuaIquiei ciicunslancia Icila, y (xii) lodas y
cuaIesquieia canlidades en efeclivo y lodos Ios accesoiios, fiulos, pioduclos y/o iendinienlos de o ieIacionados con Ios lienes desciilos en Ios incisos anleiioies.
'323G7@2f:70G3: 2@9@Y3;7@: ?@ 95: 10@;@: 80?@0G5<070?5:\ La Caileia IniciaI deI Iideiconiso esl conpuesla poi 8 (ocho) ienes InnuelIes de uso coneiciaI, ulicados en 5 (cinco) eslados de
Mexico (Cuanajualo, Queielaio, Veiaciuz, aja CaIifoinia Sui y Quinlana Roo) y en eI Disliilo IedeiaI. AI 31 de naizo de 2O13, dichos ienes InnuelIes se enconlialan ocupados
en un 91, en leininos de supeificie ienlalIe adquiiida y pagada aI nonenlo de Ia Ofeila.
+;7@2<@?03205: '595G3?52@: @; EeX0G5\ Aclinvei Casa de oIsa, S.A. de C.V., Ciupo Iinancieio Aclinvei, Casa de oIsa anoile IXL, S.A. de C.V., Ciupo Iinancieio anoile
y MeiiiII Lynch Mexico, S.A. de C.V., Casa de oIsa.
(065 ?@ -3952\ Ceilificados uisliIes Iiduciaiios (paia efeclos deI piesenle Iiospeclo se denoninain Ceilificados uisliIes Iiduciaiios InnoliIiaiios o CIIs).
,I<@25 ?@ 'A*+: <37@203 ?@ 93 $8@273 "20<3203 d95139\ 172731,282 (cienlo selenla y dos niIIones selecienlos lieinla y un niI doscienlos ochenla y dos) CIIs sin consideiai Ios CIIs
naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin, 213474,O34 (doscienlos liece niIIones cualiocienlos selenla y cualio niI lieinla y cualio) CIIs consideiando Ios CIIs naleiia de Ia
Opcin de Solieasignacin.
,I<@25 ?@ 'A*+: <37@203 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; EeX0G5\ 1OO931,282 (cien niIIones novecienlos lieinla y un niI doscienlos ochenla y dos) CIIs sin consideiai Ios CIIs naleiia
de Ia Opcin de Solieasignacin, 141674,O34 (cienlo cuaienla y un niIIones seiscienlos selenla y cualio niI lieinla y cualio) CIIs consideiando Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin.
,I<@25 ?@ 'A*+: <37@203 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; @9 &X723;Z@25\ 718OO,OOO (selenla y un niIIones ochocienlos niI) CIIs.
,I<@25 ?@ 'A*+: ?@ 93 $8@273 %@GF;?3203 @; EeX0G5\ 98887,O63 (novenla y ocho niIIones ochocienlos ochenla y siele niI sesenla y lies).
'93Y@ ?@ "0V3223\ ISHOI 13.



)@;5<0;3G0H;\ Los CIIs eslain denoninados en Iesos.
"2@G05 ?@ '595G3G0H;\ $17.5O M.N. (diecisiele Iesos 5O/1OO Moneda NacionaI).
+;Y@2:05;@: @; A0@;@: +;<F@19@:\ LI Iiduciaiio IIevai a calo Ias inveisiones que se ieaIicen con caigo aI Ialiinonio deI Iideiconiso en ienes InnuelIes que sean adquiiidos o
consliuidos con Ios iecuisos ollenidos de Ia Lnisin o de cuaIquiei olia foina.
)@2@G45: gF@ G5;80@2@; 3 95: (@;@?52@:\ Los CIIs confieien a Ios Tenedoies, de confoinidad con eI ailcuIo 63 fiaccin II de Ia Ley deI Meicado de VaIoies, eI deiecho a una paile de Ios
fiulos, iendinienlos y en su caso, aI vaIoi iesiduaI de Ios lienes o deiechos afeclos con ese piopsilo aI Iideiconiso poi Io que confieien eI deiecho a iecilii Disliiluciones de Lfeclivo deI
Ialiinonio deI Iideiconiso, en Ia nedida en que esle sea suficienle paia ieaIizai dichas Disliiluciones de Lfeclivo. Lo anleiioi, en eI enlendido que Ios CIIs no oloigan deiecho aIguno
solie Ia piopiedad Ios ienes InnuelIes a sus Tenedoies.
)0:7201FG05;@:\ LI Conile Tecnico podi insliuii aI Iiduciaiio paia que esle Ilino ieaIice Ias Disliiluciones de Lfeclivo, nisnas que se enliegain en cada Iecha de Disliilucin de
Lfeclivo. LI Conile Tecnico deleininai Ia poIlica de disliilucin paia Ia enliega de Ias Disliiluciones de Lfeclivo, cunpIiendo sienpie con Ios iequisilos eslalIecidos en eI ailcuIo 223 de
Ia Ley deI Inpueslo solie Ia Renla.
*F@;7@ ?@ )0:7201FG05;@:\ Las Disliiluciones de Lfeclivo que delan enliegaise aI anpaio de Ios CIIs se hain excIusivanenle con Ios lienes disponilIes en eI Ialiinonio deI Iideiconiso.
LI Ialiinonio deI Iideiconiso lanlien eslai disponilIe paia ieaIizai eI pago de gaslos, honoiaiios e indennizaciones deI Iideiconiso.
d323;7f3:\ Los CIIs no conlain con gaianla ieaI o peisonaI aIguna.
PF[32 W *52<3 ?@ "3[5\ Todos Ios pagos en efeclivo que delan ieaIizaise a Ios Tenedoies de Ios CIIs se hain nedianle liansfeiencia eIeclinica a liaves de S.D. IndevaI Inslilucin paia eI
Depsilo de VaIoies, S.A. de C.V., ulicado en Iaseo de Ia Refoina No. 255, Iiso 3, CoI. Cuauhlenoc, O65OO, Mexico, Disliilo IedeiaI.
#@62@:@;73;7@ '5<I;\ Deulsche ank Mexico, S.A., Inslilucin de anca MIlipIe.
*@G43 ?@ "F190G3G0H; ?@9 >Y0:5 ?@ $8@273 "I190G3\ 22 de juIio de 2O13.
*@G43 ?@ 93 $8@273 "I190G3\ 23 de juIio de 2O13.
*@G43 ?@ '0@22@ ?@ P0125\ 23 de juIio de 2O13.
*@G43 ?@ #@[0:725 @; AE-\ 24 de juIio de 2O13.
*@G43 ?@ P0gF0?3G0H;\ 29 de juIio de 2O13.
#@GF2:5: ,@75: )@20Y3?5: ?@ 93 $8@273 "20<3203 d95139\ $2,743467,161.OO M.N. (dos niI selecienlos cuaienla y lies niIIones cualiocienlos sesenla y siele niI cienlo sesenla y
un Iesos OO/1OO Moneda NacionaI) sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin, o apioxinadanenle $3,427517,596.OO (lies niI cualiocienlos
veinlisiele niIIones quinienlos diecisiele niI quinienlos novenla y seis Iesos OO/1OO Moneda NacionaI) consideiando Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin. Iaia un desgIose delaIIado de Ios gaslos ieIacionados con Ia Ofeila, incIuyendo conisin poi inleinediacin, vei Ia seccin 2. |a Ofcr|a - Gas|cs Rc|acicnadcs ccn |a Ofcr|a
deI piesenle Iiospeclo.
#@GF2:5: ,@75: )@20Y3?5: ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; EeX0G5\ Apioxinadanenle $1,6O3O77,65O.OO M.N. (niI seiscienlos lies niIIones selenla y siele niI seiscienlos cincuenla
Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin, o apioxinadanenle $2,287128,O85.OO M.N. (dos niI doscienlos
ochenla y siele niIIones cienlo veinliocho niI ochenla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI). Iaia un desgIose delaIIado de Ios gaslos ieIacionados con Ia Ofeila, incIuyendo
conisin poi inleinediacin, vei Ia seccin 2. |a Ofcr|a - Gas|cs Rc|acicnadcs ccn |a Ofcr|a deI piesenle Iiospeclo.
#@GF2:5: ,@75: )@20Y3?5: ?@ 93 $8@273 @; @9 &X723;Z@25\ Apioxinadanenle $1,14O389,511.OO M.N. (niI cienlo cuaienla niIIones liescienlos ochenla y nueve niI quinienlos
once Iesos OO/1OO Moneda NacionaI).
"5:019@: >?gF02@;7@:\ Ieisonas fsicas o noiaIes de nacionaIidad nexicana o exlianjeia cuando, en su caso, su ieginen de inveisin Io pievea expiesanenle.
)@65:073205\ S.D. IndevaI Inslilucin paia eI Depsilo de VaIoies, S.A. de C.V.
#e[0<@; *0:G39 >690G319@\ Los inveisionislas, pievio a Ia inveisin en eslos insliunenlos, delein consideiai que eI ieginen fiscaI ieIalivo aI giavanen o exencin apIicalIe a Ios ingiesos
deiivados de Ias Disliiluciones o conpia venla de eslos insliunenlos es eI pievislo poi Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR.
$190[3G05;@: ?@ "3[5\ No exisle olIigacin de pago aIguna de piincipaI ni de inleieses lajo Ios CIIs.
Cuestiones relevantes en materia ambiental: Si bien los Bienes Inmuebles, en su mayora, cumplen sustancialmente con la normatividad aplicable en materia ambiental, se
recomienda a los inversionistas leer las siguientes secciones del Prospecto 1. Informacin general 1.3 Factores de riesgo Factores de riesgo relacionados con los Bienes
Inmuebles y 3. Estructura de la Operacin 3.2 Patrimonio del Fideicomiso 3.2.1 Inmuebles propiedad del Fideicomiso (Cartera de Aportacin).

LI Lnisoi y Ios Tenedoies Vendedoies ofiecen paia susciipcin y pago en Mexico 199818,345 CIIs (sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin) (Ia Ofeila en
Mexico), a liaves de Ia oIsa Mexicana de VaIoies, S.A.. de C.V. SinuIlneanenle a Ia Ofeila en Mexico, eI Lnisoi ieaIiza una ofeila piivada de 718OO,OOO CIIs (Ia Ofeila
en eI Lxlianjeio y, conjunlanenle con Ia Ofeila en Mexico, Ia Ofeila CIolaI) de confoinidad con Ia RegIa 144A y Ia ReguIacin S de Ia Ley de VaIoies de 1933 de
Ios Lslados Unidos (Sccuri|ics Ac|) y Ia noinalividad apIicalIe de Ios pases en que dicha ofeila sea ieaIizada. Los CIIs naleiia de Ia Ofeila en Mexico se Iiquidain
en Mexico, en Ios leininos deI conlialo de coIocacin ceIeliado poi eI Lnisoi con Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico, y Ios CIIs naleiia de Ia Ofeila en eI
Lxlianjeio se Iiquidain confoine a un conlialo de coIocacin ceIeliado con Ios Inleinediaiios InleinacionaIes. LI nonlo de Ia poicin piinaiia de Ia Ofeila en
Mexico es de $1,766297,435.OO M.N. (niI selecienlos sesenla y seis niIIones doscienlos novenla y siele niI cualiocienlos lieinla y cinco Iesos OO/1OO Moneda
NacionaI), sin consideiai eI ejeicicio de Ia Opcin de Solieasignacin, y de $2,479295,595.OO M.N. (dos niI cualiocienlos selenla y nueve niIIones doscienlos novenla
y cinco niI quinienlos novenla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), asuniendo eI ejeicicio lolaI de Ia Opcin de Solieasignacin. LI nonlo de Ia poicin
secundaiia de Ia Ofeila en Mexico es de hasla $1,73O523,6O2.5O M.N. (niI selecienlos lieinla niIIones quinienlos veinlilies niI seiscienlos dos Iesos 5O/1OO Moneda
NacionaI). Iaia culiii asignaciones en exceso, si Ias hulieie, eI Lnisoi ha oloigado a Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico una Opcin de Solieasignacin paia
coIocai hasla eI 15 (quince poi cienlo) deI nonlo lolaI de Ia Ofeila. Los Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico podin ejeicei Ia Opcin de Solieasignacin a un
piecio iguaI aI Iiecio de CoIocacin y poi una soIa vez.

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+,(&#E&)+>#+$% '$P$'>)$#&%









Aclinvei Casa de oIsa, S.A. de C.V., Ciupo
Iinancieio Aclinvei
MeiiiII Lynch Mexico, S.A. de C.V., Casa de
oIsa


Casa de oIsa anoile IXL, S.A. de C.V., Ciupo
Iinancieio anoile

'$oPU)&#&%









CM Ciupo uisliI Mexicano, S.A. de C.V. Casa de oIsa Sanlandei, S.A. de C.V., Ciupo
Iinancieio Sanlandei
Casa de oIsa Ve poi Ms, S.A. de C.V., Ciupo
Iinancieio Ve poi Ms


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CI Casa de oIsa, S.A. de C.V. Masaii Casa de oIsa, S.A.



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Aclinvei Casa de oIsa, S.A. de C.V., Ciupo Iinancieio Aclinvei.


Los CIIs que se desciilen en esle Iiospeclo se encuenlian insciilos con eI nneio 3239-1.81-2O13-OO2 en eI Regislio NacionaI de VaIoies y son aplos paia sei
Iislados en eI Iislado coiiespondienle de Ia oIsa Mexicana de VaIoies, S.A.. de C.V.
La insciipcin en eI Regislio NacionaI de VaIoies no inpIica ceilificacin solie Ia londad de Ios vaIoies, Ia soIvencia deI Lnisoi o solie Ia exaclilud o veiacidad de Ia
infoinacin conlenida en eI Iiospeclo, ni convaIida Ios aclos que, en su caso, hulieien sido ieaIizados en conliavencin de Ias Ieyes.
Lsle Iiospeclo se enconliai a disposicin deI plIico en geneiaI a liaves de Ios Inleinediaiios CoIocadoies y lanlien podi sei consuIlado en Ia pgina de
Inleinel en eI poilaI de Ia oIsa Mexicana de VaIoies, S.A.. de C.V.: hllp://vvv.lnv.con.nx, en eI poilaI de Ia Conisin NacionaI ancaiia y de VaIoies:
hllp://vvv.cnlv.gol.nx.
Las pginas de Inleinel aqu nencionadas no foinan paile de esle Iiospeclo y poi esa iazn no han sido ievisadas poi Ia Conisin NacionaI ancaiia y de VaIoies.

Ciudad de Mexico, Disliilo IedeiaI, a 24 de juIio de 2O13. Auloiizacin CNV: 153/7O97/2O13 deI 22 de juIio de 2O13.




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SALVO IOR LO QUL SL LSTALLZCA LN LA NORMATIVIDAD VICLNTL A LOS
IIDLICOMISOS DL INIRALSTRUCTURA Y ILNLS RAICLS NO LXISTL OLICACIN DL
IACO DL DISTRIUCIONLS DL LILCTIVO, LOS IACOS QUL SL CLNLRLN AL AMIARO
DL LOS CIIS SLRN CON CARCO LXCLUSIVO AL IATRIMONIO DLL IIDLICOMISO DL
CONIORMDAD CON LOS TLRMINOS Y CONDICIONLS IACTADOS LN LL MISMO. NI LL
IIDLICOMITLNTL, NI LOS IIDLICOMITLNTLS ADHLRLNTLS, NI LL ASLSOR, NI LL
ADMINISTRADOR, NI LL RLIRLSLNTANTL COMUN, NI LL IIDUCIARIO, NI
CUALLSQUILRA DL SUS AIILIADAS O SUSIDIARIAS, NI LOS INTLRMLDIARIOS
COLOCADORLS SLRN RLSIONSALLS DL RLALIZAR LAS DISTRIUCIONLS DL
LILCTIVO Y IACOS AL AMIARO DL LOS CIIS. LN CASO DL QUL LL IATRIMONIO DLL
IIDLICOMISO SLA INSUIICILNTL IARA RLALIZAR TODAS LAS DISTRIUCIONLS DL
LILCTIVO Y IACOS DLIDOS AL AMIARO DL LOS CIIS, NO LXISTL OLICACIN
ALCUNA IOR IARTL DLL IIDLICOMITLNTL, LOS IIDLICOMITLNTLS ADHLRLNTLS, LL
ASLSOR, LL ADMINISTRADOR, LL RLIRLSLNTANTL COMUN, LL IIDUCIARIO, NI DL
CUALLSQUILRA DL SUS AIILIADAS O SUSIDIARIAS, NI LOS INTLRMLDIARIOS
COLOCADORLS DL RLALIZAR DICHAS DISTRIUCIONLS O IACOS QUL LN SU CASO SL
CLNLRLN AL AMIARO DL LOS CIIS.

LOS TLNLDORLS, IOR LA SOLA ADQUISICIN DL LOS CIIS MANIIILSTAN Y
RATIIICAN SU VOLUNTAD Y CONIORMIDAD CON QUL LL IIDUCIARIO CUMILA IOR
SU CULNTA CON LAS OLICACIONLS SLNALADAS LN LA LLY DLL IMIULSTO
LMIRLSARIAL A TASA UNICA Y DLTLRMINL LL INCRLSO CRAVALL DLL IMIULSTO
LMIRLSARIAL A TASA UNICA CONIORML A LO IRLVISTO IOR LA IRACCIN V DL LA
RLCLA I.4.4.3 DL LA RLSOLUCIN MISCLLNLA IISCAL IARA 2O13.

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Lsle Iiospeclo conliene decIaiaciones solie evenlos fuluios. Se idenlifican Ias decIaiaciones
solie evenlos fuluios nedianle eI enpIeo de leininos laIes cono ciee, espeia, podi,
podia, deleia, quieie, inlenla, pIanea, pioyecla, eslina, piedice, o
polenciaI, o eI negalivo de esas paIalias y fiases o paIalias o fiases siniIaies o de significado
equivaIenle. Tanlien se podin idenlificai decIaiaciones solie evenlos fuluios nedianle
discusiones solie eslialegias, pIanes o inlenciones. Las decIaiaciones iespeclo a Ias siguienles
cuesliones podian iesuIlai afecladas poi vaiios iiesgos e inceilidunlies que pueden ocasionai,
o de hecho ocasionan, que Ios iesuIlados, eI desenpeo o Ios Iogios piesenles sean
consideialIenenle difeienles de cuaIesquieia iesuIlados, desenpeo o Iogios expiesados o
inpIcilos en Ias decIaiaciones solie evenlos fuluios:

condiciones econnicas, poIlicas y sociaIes gIolaIes, en Mexico y en Ios eslados y
nunicipios en donde se ulican Ios ienes InnuelIes,

Ia capacidad paia inpIenenlai salisfacloiianenle eI negocio de Ia Iilia y sus eslialegias
de ciecinienlo,

eI enloino conpelilivo en eI que opeia Ia Iilia,

Ia capacidad de nanlenei o incienenlai Ias Renlas y Ias lasas de ocupacin de Ios ienes
InnuelIes,

eI desenpeo y siluacin econnica de Ios Aiiendalaiios,

Ia capacidad de coliai Ias Renlas a Ios Aiiendalaiios,

conlingencias deiivadas de Ios InnuelIes que adquieia Ia Iilia,

Ia capacidad de Ia Iilia paia IIevai a calo adquisiciones eslialegicas de InnuelIes,

Ia capacidad paia ollenei financianienlo exleino en leininos favoialIes, o sinpIenenle
paia ollenei eI nisno,

Ia capacidad de Ia Iilia paia expandiise a nuevos neicados en Mexico,

Ia capacidad paia aiiendai o vendei cuaIquieia de Ios ienes InnuelIes,

Ios efeclos poi nodificaciones a piincipios de conlaliIidad, Ia inleivencin poi
auloiidades ieguIaloiias, funcionaiios guleinanenlaIes y en poIlicas fiscaIes o
nonelaiias en Mexico.

siluacin geneiaI en eI neicado, Ia siluacin econnica y poIlica, pailicuIainenle en
Mexico, incIuyendo eI efeclo de Ia iecienle desaceIeiacin econnica y Ia
desoiganizacin de Ios neicados ciedilicios gIolaIes,




cno sein enpIeados Ios iecuisos nelos deiivados de Ia Ofeila,

canlio en Ias lasas de inleies,

desaslies naluiaIes u olias condiciones anlienlaIes que afeclen Ios ienes InnuelIes,

Ia capacidad paia geneiai suficienle fIujo de efeclivo paia pagai cuaIesquieia
olIigaciones fuluias deiivadas de financianienlos y paia ieaIizai Ias Disliiluciones,

Ios leininos de Ia LegisIacin ApIicalIe que afeclen eI cunpIinienlo de Ios fines deI
Iideiconiso y Ia inleipielacin de dicha IegisIacin, incIuyendo canlios en Ias Ieyes y
iegIanenlos fiscaIes que afeclen a Ias IIRAS, canlios en Ias Ieyes solie eI nedio
anlienle, lienes innuelIes, uilanizacin y eI incienenlo de Ias lasas deI ISR,

Ia dependencia en Ia capacidad deI Asesoi paia liindai asesoia exleina a Ia Iilia y aI
Adninisliadoi en Ia adninisliacin deI negocio e inpIenenlacin de Ia eslialegia de
ciecinienlo y en Ia deI Adninisliadoi (a liaves de sus piopios enpIeados) paia
adninisliai y nanlenei Ios ienes InnuelIes,

polenciaIes confIiclos de inleies enlie Ia Iilia y eI Ciupo de ConlioI,

Ia capacidad paia nanlenei Ia caIidad de IIRA confoine a Io pievislo en Ia LISR,

nodificaciones a Ias Ieyes IocaIes, faIla de peinisos laIes cono aqueIIos ieIacionados con
uso de sueIo, Iicencias y dens disposiciones adninislialivas que pudieian afeclai Ias
opeiaciones de Ios ienes InnuelIes,

nodificaciones a Ias Ieyes o disposiciones fiscaIes que pudieian afeclai eI ieginen o
lialanienlo fiscaI deI Iideiconiso o eI de Ios Tenedoies, y

olias cuesliones nencionadas en esle Iiospeclo, incIuyendo Ias desciilas en Ia seccin 1.
|nfcrnacicn Gcncra| - 1.3- |ac|crcs dc Ricsgc deI piesenle Iiospeclo.

P3: ?@G9323G05;@: :512@ @Y@;75: 8F7F25: G5;7@;0?3: @; @:7@ "25:6@G75 2@89@Z3; G5;Y0GG05;@:=
:F65:0G05;@: W @X6@G7370Y3: :512@ @9 ?@:@<6@p5 8F7F25 ?@9 *0?@0G5<0:5 W 75<3; @; GF@;73
75?3 93 0;852<3G0H; G5; 93 gF@ :@ ?0:65;@ 3G7F39<@;7@. P3 2@390V3G0H; W @X3G707F? ?@ @:3:
G5;Y0GG05;@:= :F65:0G05;@: W @X6@G7370Y3: @:7q; :FZ@73: 3 20@:[5: @ 0;G@270?F<12@: W 65?2f3;
G3<1032 G5<5 2@:F973?5 ?@ ?0Y@2:5: @Y@;75: 5 83G752@:= <FG45: ?@ 95: GF39@: ;5 :5; 5 ;5
6F@?@; :@2 ?@9 G5;5G0<0@;75 ?@9 &<0:52. >9[F;5: ?@ @:5: @Y@;75: W 83G752@: :@ ?@:G201@; @;
93: :@GG05;@: r!" $%&'()*+,-% ./%/(*0 1 !"2 3/45)/% 67/+58,9's @ r!" $%&'()*+,-% ./%/(*0 1 !":
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3G7F39@:= @: 65:019@ gF@ @9 ;@[5G05= :07F3G0H; 80;3;G0@23= 90gF0?@V W 2@:F973?5: ?@ 56@23G05;@:
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@Y@;75: 8F7F25:. (5?3: 93: ?@G9323G05;@: :512@ @Y@;75: 8F7F25: 70@;@; Y0[52 I;0G3<@;7@ 3
632702 ?@ 93 8@G43 @; gF@ :@ 43; @8@G7F3?5 5 :@ @8@G7I@;. >:0<0:<5= @: 83G7019@ gF@ G5; @9



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gF@ G3F:32f3; @; @9 ;@[5G05= :07F3G0H; 80;3;G0@23= 90gF0?@V W 2@:F973?5 ?@ 56@23G05;@:.



U,)+'&
a. +;852<3G0H; d@;@239 tttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttt a
1.1 CIosaiio de Teininos y Definiciones __________________________________________ 1
1.2 Resunen Ljeculivo ________________________________________________________ 15
1.3 Iacloies de Riesgo _________________________________________________________ 63
1.4 Olios VaIoies enilidos poi eI Iideiconiso ___________________________________ 111
1.5 Docunenlos de Caiclei IlIico ___________________________________________ 111
n. P3 $8@273 tttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttt aa`
2.1 Caiacleislicas de Ia Ofeila ________________________________________________ 113
2.2 Deslino de Ios Recuisos ___________________________________________________ 122
2.3 IIan de Disliilucin ______________________________________________________ 123
2.4 Caslos ReIacionados con Ia Ofeila __________________________________________ 128
2.5 Iunciones deI Repiesenlanle Conn ________________________________________ 129
2.6 Nonlies de Ieisonas con pailicipacin ieIevanle en Ia Ofeila __________________ 132
`. &:72FG7F23 ?@ 93 $6@23G0H;. tttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttt a`M
3.1 Desciipcin CeneiaI ______________________________________________________ 135
3.2 Ialiinonio deI Iideiconiso ________________________________________________ 137
3.2.1 InnuelIes piopiedad deI Iideiconiso (Caileia de Apoilacin) _______________ 141
3.2.2 Adquisiciones fuluias de InnuelIes ______________________________________ 162
3.2.3 LvoIucin de Ios Aclivos Iideiconilidos, incIuyendo Ingiesos ________________ 162
3.2.4 Conlialos y Acueidos___________________________________________________ 167
(i) Iideiconiso ___________________________________________________________ 167
(ii) Conlialo de Asesoia y IIaneacin _______________________________________ 168
(iii) Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin _____________________________ 171
(iv) Deiechos de Iiefeiencia y de Reveisin ___________________________________ 173
(v) Seguios _______________________________________________________________ 177
3.2.5 Iiocesos judiciaIes, adninislialivos o aililiaIes. ____________________________ 181
3.3 IIan de Negocios y CaIendaiio de Inveisiones y, en su caso, Desinveisiones _____ 181
3.4 IoIlicas geneiaIes de Ia Lnisin, as cono iespeclo de Ia pioleccin de Ios inleieses de
Ios Tenedoies___________________________________________________________________ 196
3.5 VaIuacin _______________________________________________________________ 197
3.6 Iideiconilenle ___________________________________________________________ 198
3.7 Deudoies ReIevanles _____________________________________________________ 198
3.8 Adninisliadoies u Opeiadoies ____________________________________________ 198
3.9 Conisiones, coslos y gaslos deI Asesoi y deI Adninisliadoi ___________________ 2O2



3.1O Olios leiceios olIigados con eI Iideiconiso o Ios Tenedoies de Ios VaIoies_______ 2O2
N. )@:G206G0H; ?@9 *0?@0G5<07@;7@ W 93 *0123. ttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttt nKn
4.1 Hisloiia y DesaiioIIo deI Iideiconilenle _____________________________________ 2O2
4.2 Desciipcin deI Negocio __________________________________________________ 2O6
4.2.1 Aclividad IiincipaI _____________________________________________________ 2O6
4.2.2 CanaIes de Disliilucin _________________________________________________ 2O7
4.2.3 Ialenles, Iicencias, naicas y olios conlialos ________________________________ 2O7
4.2.4 IiincipaIes CIienles _____________________________________________________ 2O7
4.2.5 LegisIacin apIicalIe y siluacin liilulaiia _________________________________ 2O7
4.2.6 Recuisos Hunanos _____________________________________________________ 212
4.2.7 Infoinacin deI Meicado ________________________________________________ 212
4.2.8 Lsliucluia Coipoialiva __________________________________________________ 224
4.2.9 Desciipcin de Ios IiincipaIes Aclivos _____________________________________ 225
4.2.1O Iiocesos }udiciaIes, Adninislialivos o AililiaIes __________________________ 228
4.2.11 Ceilificados uisliIes Iiduciaiios InnoliIiaiios ___________________________ 229
4.2.12 Dividendos / IoIlica de Disliilucin ____________________________________ 231
4.3 Adninisliadoies y Tenedoies IiincipaIes ___________________________________ 232
4.3.1 Conile Tecnico_________________________________________________________ 232
4.3.2 Conile de Iiclicas _____________________________________________________ 24O
4.3.3 Conile de Audiloia ____________________________________________________ 241
4.3.4 Conile de Noninaciones ________________________________________________ 242
4.3.5 Tenedoies ReIevanles ___________________________________________________ 243
4.4 Olios Convenios _________________________________________________________ 243
4.4.1 Resunen deI Iideiconiso y Desciipcin ___________________________________ 243
4.4.2 IiincipaIes CIusuIas deI Iideiconiso _____________________________________ 246
4.5 Audiloies Lxleinos _______________________________________________________ 264
4.6 Opeiaciones con peisonas ieIacionadas y confIiclos de inleies __________________ 264
M. +;852<3G0H; *0;3;G0@23 ?@ 93 '327@23 +;0G039 ttttttttttttttttttttttttttttttttttttttt n^c
5.1 Infoinacin Iinancieia SeIeccionada ________________________________________ 268
5.2 Infoine de Ciedilos ReIevanles ____________________________________________ 268
5.3 Conenlaiios y anIisis de Ia adninisliacin solie Ios iesuIlados de opeiacin y
siluacin financieia deI Lnisoi ___________________________________________________ 269
5.2.1 ResuIlados de Ia Opeiacin. ______________________________________________ 274
5.2.2 Siluacin financieia, Iiquidez y iecuisos de capilaI.__________________________ 284
5.4 ConlioI Inleino __________________________________________________________ 286



5.5 Lslinaciones, piovisiones o ieseivas conlalIes cilicas ________________________ 286
^. "@2:5;3: #@:65;:319@: tttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttt nLb
c. >;@X5: tttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttttt `KK
7.1 Lslados financieios _______________________________________________________ 3OO
7.2 Opinin IegaI ____________________________________________________________ 3OO
7.3 TluIo que anpaia Ia enisin ______________________________________________ 3OO
7.4 Conlialo de Iideiconiso __________________________________________________ 3OO
7.5 Oficio SAT ______________________________________________________________ 3OO
7.6 Resunen AvaIos ________________________________________________________ 3OO
7.7 Repoile Audiloia Maleiia AnlienlaI _______________________________________ 3OO



r,0;[I; 0;7@2<@?03205= 365?@23?5 6323 G@9@1232 56@23G05;@: G5; @9
6I190G5= 5 GF39gF0@2 5723 6@2:5;3= 43 :0?5 3F7520V3?3 6323
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@9 *0?@0G5<07@;7@ 5 95: +;7@2<@?03205: '595G3?52@:.s

1

a. +;852<3G0H; d@;@239

!"! .0'4*(,' </ >?(),%'4 @ A/&,%,+,'%/4

Cuando se uliIicen en eI piesenle Iiospeclo con Ia piineia Ielia en nayscuIa, saIvo que eI
conlexlo iequieia olia cosa, Ios leininos y condiciones que se ieIacionan a conlinuacin lendin
Ios siguienles significados (que sein iguaInenle apIicados aI singuIai o pIuiaI de dichos
leininos):

(e2<0;5: )@80;0G05;@:

>?<0;0:723?52

Significa Iilia Shop Adninisliacin, S.C., o Ia sociedad civiI
que Ia susliluya de lienpo en lienpo confoine a Io pievislo
en eI Iideiconiso, en eI enlendido de que eI Iiduciaiio en
leneficio deI Iideiconiso, conlioIai cono socio aI nenos eI
9O (novenla poi cienlo) de Ios deiechos sociaIes y
coipoialivos deI Adninisliadoi, incIuyendo Ia facuIlad de
designai a su igano de adninisliacin, y cuyo oljelo sociaI
sea Ia pieslacin aI Iideiconiso de Ios Seivicios de
Adninisliacin y Repiesenlacin.

>G70;Y@2 '3:3 ?@ A59:3 Significa Aclinvei Casa de oIsa, S.A. de C.V., Ciupo
Iinancieio Aclinvei.

>[@;7@ &:72FG7F23?52 Significa Aclinvei Casa de oIsa.

>22@;?373205 Significa cuaIquiei Ieisona que sea paile de un Conlialo de
Aiiendanienlo.

>:3<19@3 ?@ (@;@?52@: Significa Ia asanlIea de Tenedoies en leininos de Ia LMV y
de Ia LCTOC.

>:@:52 Significa Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de
C.V. o Ia sociedad que Ia susliluya de lienpo en lienpo
confoine Io pievislo en eI Iideiconiso, y cuyo oljelo sociaI
sea Ia pieslacin de Ios Seivicios de Asesoia y IIaneacin.

>:@:52 '5;7319@ W *0:G39 Significa, de confoinidad con Ia CIusuIa Vigesina Seplina
deI Iideiconiso, eI despacho designado poi eI Conile
Tecnico, a sei conlialado poi eI Iiduciaiio, con caigo aI
Ialiinonio deI Iideiconiso, paia IIevai a calo eI
cunpIinienlo de Ias olIigaciones fiscaIes y conlalIes
deiivadas deI Iideiconiso, que sei un despacho de
conladoies plIicos de ieconocido piesligio a niveI
inleinacionaI con oficinas en Mexico.

2


>F?0752 &X7@2;5




Significa CaIaz, Yanazaki, Ruiz Uiquiza, S.C. (nienlio de
DeIoille Touche Tohnalsu Liniled) u olio audiloi exleino
conlialado en leininos deI Iideiconiso, en eI enlendido que
dicho audiloi exleino delei sei un despacho de conladoies
plIicos de ieconocido piesligio inleinacionaI e
independienle deI Adninisliadoi, deI Asesoi, deI
Iideiconilenle, de Ios nienlios deI Ciupo de ConlioI y deI
Iiduciaiio.

A3;G5 >G70;Y@2 Significa anco Aclinvei, S.A., Inslilucin de anca MIlipIe,
Ciupo Iinancieio Aclinvei.

AA-> A3;G5<@2 Significa VA anconei, S.A., Inslilucin de anca
MIlipIe.

A0@;@: +;<F@19@:

Significa conjunlanenle Ios ienes InnuelIes Apoilados y
cuaIesquiei olios InnuelIes que se deslinen aI
aiiendanienlo y que adquieia eI Iiduciaiio paia eI
cunpIinienlo de Ios fines deI Iideiconiso.

A0@;@: +;<F@19@:
>65273?5:
Significa Ios InnuelIes que sein apoilados aI Ialiinonio
deI Iideiconiso poi Ios Iideiconilenles Adheienles con
nolivo de Ia piineia Lnisin, confoine a Io pievislo en Ia
CIusuIa Segunda deI Iideiconiso, nisnos que se ieIacionan
en eI Anexo A deI Iideiconiso.

AE- Significa Ia oIsa Mexicana de VaIoies, S.A.. de C.V.

'327@23 ?@ >65273G0H; WJ5
'327@23 +;0G039
Significa Ios ienes InnuelIes Apoilados con nolivo de Ia
piineia Lnisin.

'3:3 ?@ A59:3 A3;527@
+Q&
Casa de oIsa anoile IXL, S.A. de C.V., Ciupo Iinancieio
anoile.

'@;7239 ?@ >2gF07@G7F23 Significa conjunlanenle Ios seoies }ose Anlonio Snchez
Ruz y Moises Ison Zaga.

'@27080G3?5: AF2:q709@:
*0?FG03205: +;<510903205:
5 'A*+:
Significa Ios Ceilificados uisliIes Iiduciaiios a sei enilidos
poi eI Iiduciaiio de confoinidad con eI Iideiconiso, Ia LMV,
Ia CiicuIai Unica de Lnisoias, Ia LCTOC y olias
disposiciones IegaIes apIicalIes, a sei insciilos en eI RNV y
Iislados en eI Iislado de vaIoies auloiizados paia colizai en Ia
MV.

'02GF932 O;0G3 ?@ Significa Ias Disposiciones de Caiclei CeneiaI ApIicalIes a

3

&<0:523: Ias Lnisoias de VaIoies y a olios Iailicipanles deI Meicado
de VaIoies pulIicada en eI DOI eI 19 de naizo de 2OO3,
segn Ia nisna haya sido iefoinada de lienpo en lienpo.

'02GF932 aJnKKM Significa Ia CiicuIai 1/2OO5, enilida poi eI anco de Mexico
Ia cuaI conliene Ias RegIas a Ias que delein sujelaise Ias
Insliluciones de Ciedilo, Casas de oIsa, Insliluciones de
Seguios, Insliluciones de Iianzas, Sociedades Iinancieias de
Oljelo Linilado y Ia Iinancieia RuiaI, en Ias opeiaciones de
fideiconiso, segn Ia nisna haya sido iefoinada de lienpo
en lienpo.

',A- Significa Ia Conisin NacionaI ancaiia y de VaIoies.

'595G3G0H; Significa Ia coIocacin de CIIs coiiespondienles a Ia
piesenle Lnisin enlie eI plIico inveisionisla.

'5<07e ?@ >F?0752f3 Tiene eI significado que se Ie aliiluye a dicho leinino en Ia
CIusuIa Decina, seccin 1O.O4 deI Iideiconiso.

'5<07e ?@ ,5<0;3G05;@: Tiene eI significado que se Ie aliiluye a dicho leinino en Ia
CIusuIa Decina, seccin 1O.O6 deI Iideiconiso.

'5<07e ?@ "2qG70G3: Tiene eI significado que se Ie aliiluye a dicho leinino en Ia
CIusuIa Decina, seccin 1O.O5 deI Iideiconiso.

'5<07e (eG;0G5 Tiene eI significado que se Ie aliiluye a dicho leinino en Ia
CIusuIa Decina, seccin 1O.O1(a), deI Iideiconiso.

'5;?FG73 ?@ )@:707FG0H; Significa iespeclo de cuaIquiei Ieisona: (i) Ia senlencia o
iesoIucin judiciaI fiine que decIaie a dicha Ieisona
iesponsalIe de fiaude, doIo, naIa fe o negIigencia
inexcusalIe iespeclo de Ias funciones de dicha Ieisona, (ii)
una conducla ciininaI o un incunpIinienlo inlencionaI de Ia
Iey poi paile de dicha Ieisona (iespeclo deI Iideiconiso o de
su negocio), (iii) un incunpIinienlo deI Iideiconiso, o de Ios
conlialos que deiiven deI nisno, o (iv) eI concuiso neicanliI
solie dicha Ieisona.

'5;72375 ?@
>?<0;0:723G0H; W
#@62@:@;73G0H;
Significa eI conlialo que sei ceIeliado poi eI Iiduciaiio y eI
Adninisliadoi a efeclo de que eI Adninisliadoi piopoicione
Ios Seivicios de Adninisliacin y Repiesenlacin.

'5;72375 ?@
>22@;?3<0@;75
Significa cuaIesquieia conlialos de aiiendanienlo que sean
ceIeliados poi eI Iiduciaiio y Ios Aiiendalaiios iespeclo de
Ios ienes InnuelIes, as cono Ios conlialos de

4

aiiendanienlo ceIeliados con anleiioiidad a Ia Lnisin,
enlie Ios aiiendalaiios y Ios piopielaiios oiiginaIes de Ios
ienes InnuelIes.

'5;72375 ?@ >:@:52f3 W
"93;@3G0H;
Significa eI conlialo que sei ceIeliado poi eI Iiduciaiio y eI
Asesoi, segn eI nisno sea nodificado, pievia auloiizacin
y apiolacin poi Ia nayoia sinpIe de Ia AsanlIea de
Tenedoies, a efeclo de que eI Asesoi piopoicione Ios
Seivicios de Asesoia y IIaneacin.

'5;72375 ?@ '595G3G0H; Significa cada uno de Ios conlialos de coIocacin y conlialos
denoninados Purcnasc Agrccncn|s o de cuaIquiei olia foina,
a sei ceIeliados poi eI Iiduciaiio y Ios Inleinediaiios
CoIocadoies o cuaIesquieia olios inleinediaiios o
insliluciones financieias iespeclo de CoIocaciones de CIIs.
'5;Y@;05 ?@ >65273G0H;
W >?4@:0H;

Significa eI convenio poi eI cuaI Ios Iideiconilenles
Adheienles apoilain aI Ialiinonio deI Iideiconiso Ios
ienes InnuelIes Apoilados y se adheiiin aI Iideiconiso.

'207@205: ?@ &9@[01090?3? Significa aqueIIos ciileiios que se eslalIecen en eI
Iideiconiso a efeclo de que eI Iiduciaiio pueda ieaIizai
Inveisiones en Ios ienes InnuelIes con posleiioiidad a Ia
apIicacin de Ios iecuisos ollenidos poi Ia piineia Lnisin
de CIIs que ieaIice eI Iiduciaiio y de acueido con Ias
insliucciones que iecila deI Conile Tecnico. Dichos Ciileiios
de LIegiliIidad podin sei nodificados de lienpo en lienpo
confoine Io deleinine eI Conile Tecnico con eI volo
favoialIe de Ia lolaIidad de sus Mienlios Independienles,
pievia opinin deI Conile de Iiclicas.

)@2@G45: ?@
>22@;?3<0@;75
Significa Ios deiechos que adquieia eI Iiduciaiio confoine a
Io pievislo en eI Iideiconiso, consislenles en Ios deiechos aI
colio y Ios ingiesos deiivados de conlialos de
aiiendanienlo de InnuelIes.

)@2@G45 ?@ #@Y@2:0H; Significa eI deiecho que lienen Ios Iideiconilenles
Adheienles paia ieadquiiii Ia piopiedad de Ios ienes
InnuelIes Apoilados que hayan sido apoilados poi cada
uno de eIIos, en caso de (i) enajenacin de Ios nisnos poi eI
Iiduciaiio, o (ii) poi exlincin deI Iideiconiso.

)@:3225995 &9@[019@ Significa cuaIquiei lien innuelIe, independienlenenle de Ia
elapa en Ia que se encuenlie (sin Iinilacin, Iole de leiieno,
desaiioIIo, cinenlacin, consliuccin, elapa pie-opeialiva,
pionocin u opeiacin), que funcione o se pielenda funcione
cono cenlio o pIaza coneiciaI, ulicado en eI leiiiloiio

5

nacionaI, independienlenenle deI foinalo que lenga o que
esle pIaneado, e independienlenenle deI nonlie con eI que
se Ie iefieia. LI conceplo de DesaiioIIo LIegilIe incIuye
lanlien deiechos de copiopiedad, usufiuclo, opcin y
cuaIesquieia olios deiechos o siluaciones de hecho que
peinilan a cuaIquiei nienlio deI Ciupo de ConlioI
conlioIai o disponei deI lien innuelIe de que se liale.

)@:0;Y@2:0H; Tiene eI significado que se indica en eI nuneiaI (i) deI inciso
(n) de Ia seccin 1O.O3 de Ia CIusuIa Decina deI
Iideiconiso.

)f3 Significa con nayscuIa o con ninscuIa, da naluiaI.

)f3 kq109 Significa cuaIquiei da que no sea slado o doningo y en eI
cuaI Ias insliluciones de ciedilo de Mexico alian aI plIico,
de acueido con eI caIendaiio que aI efeclo pulIica Ia CNV.

)$* Significa eI Diaiio OficiaI de Ia Iedeiacin.

)0:7201FG0H; Significa Ios iecuisos deiivados de Ias Inveisiones en ienes
InnuelIes que sein enliegados a Ios Tenedoies cuando
nenos 1 (una) vez aI ao, a ns laidai eI 15 de naizo, y que
aI nenos sei eI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI
ResuIlado IiscaI deI Iideiconiso poi eI ejeicicio innedialo
anleiioi, en eI enlendido de que paia que eI Conile Tecnico
pueda acoidai un nonlo de Disliilucin nayoi aI 95
(novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI deI
Iideiconiso, iequeiii adicionaInenle deI volo favoialIe de
Ia nayoia de sus Mienlios Independienles.

)0:7201FG0H; ?@ &8@G70Y5 Significa Ia Disliilucin ns cuaIquiei olia canlidad que eI
Conile Tecnico deleinine dela sei enliegada a Ios
Tenedoies en leininos deI Iideiconiso.

)5GF<@;75: ?@ &<0:0H; Significa eI Iideiconiso, eI TluIo, eI piesenle Iiospeclo, eI
Conlialo de CoIocacin y dens docunenlacin accesoiia y
sus iespeclivos anexos (laI y cono cada uno de eIIos sea
nodificado de lienpo en lienpo), poi nedio de Ios cuaIes se
insliunenle Ia Lnisin y cuaIesquieia olios docunenlos,
paia fuluias Lnisiones.

)H932@: Significa Ia noneda de cuiso IegaI de Ios Lslados Unidos.

&<0:0H; Significa cada enisin de CIIs que ieaIice eI Iiduciaiio, de
lienpo en lienpo en cada Iecha de Lnisin, de confoinidad

6

con Io eslalIecido en eI Iideiconiso y aI anpaio de Io
pievislo poi Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR.

&E+%,&( Significa eI Sislena LIeclinico de Conunicacin con
Lnisoias de VaIoies a caigo de Ia MV.

&:73?5: /;0?5: Significa Ios Lslados Unidos de Aneiica.
&Y@;75: #@9@Y3;7@: Tiene eI significado aliiluido a evenlos ieIevanles en eI
ailcuIo segundo de Ia LMV.

*@G43 ?@ )0:7201FG0H; ?@
&8@G70Y5
Significa Ia fecha en que se enliegue, en su caso, Ias
Disliiluciones de Lfeclivo a Ios Tenedoies confoine Io
pievislo en eI Iideiconiso.

*@G43 ?@ &<0:0H; Significa Ia fecha en que se IIeve a calo Ia Lnisin de CIIs
poi eI Iideiconiso.

*+A#>% Significa Ios fideiconisos de infiaesliucluia y lienes iaces
de confoinidad con Io dispueslo en Ios ailcuIos 223 y 224 de
Ia LISR.

*0?@0G5<0:3205: @;
"20<@2 PF[32

*0?@0G5<0:3205: @;
%@[F;?5 PF[32

Significa Ios Tenedoies de Ios CIIs iepiesenlados poi eI
Repiesenlanle Conn.

Los Iideiconilenles Adheienles poi Io que hace a Ios ienes
InnuelIes Apoilados, sienpie y cuando nanlengan Ia
liluIaiidad de Ios CIIs que iecilan poi Ia apoilacin de
dichos ienes InnuelIes Apoilados.

*0?@0G5<0:5= @9 &<0:52=
*%k$" 5 93 *0123
Significa eI conlialo de fideiconiso iiievocalIe ceIeliado poi
Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V., cono
fideiconilenle, y The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A.,
Inslilucin de anca MIlipIe cono fiduciaiio, e idenlificado
lajo eI nneio I/OO854, de fecha 21 de junio de 2O13,
conjunlanenle con lodos sus anexos, anlecedenles y
decIaiaciones, segn eI nisno sea nodificado de lienpo en
lienpo.

*0?@0G5<0:5: >65273;7@:
'@;7239 ?@ >2gF07@G7F23
Significan conjunlanenle Ios siguienles fideiconisos
conlioIados poi CenliaI de Aiquilecluia: (i) Iideiconiso No.
922/2OO8, (ii) Iideiconiso No. 118O/2O1O, y (iii) Iideiconiso
No. 424/2OO3, consliluidos en anca MifeI, S.A., Inslilucin
de anca MIlipIe, Ciupo Iinancieio MifeI, y en cuyos
paliinonios se encuenlian fideiconilidos Ios cenlios
coneiciaIes Uilan Cenlei }uiica y Uilan Cenlei XaIapa,
Uilan Cenlei }uiiquiIIa y Uilan Cenlei Condesa Duiango,

7

iespeclivanenle.

*0?@0G5<0:5 '@;7239 ?@
>2gF07@G7F23

Significa eI conlialo de fideiconiso iiievocalIe de
adninisliacin No. 1721/2O13, segn eI nisno sea
nodificado, ceIeliado enlie vaiias peisonas fsicas que son
fideiconilenles y fideiconisaiias de Ios Iideiconisos
Apoilanles CenliaI de Aiquilecluia y anca MifeI, S.A.,
Inslilucin de anca MIlipIe, Ciupo Iinancieio MifeI, en su
caiclei de fiduciaiio. LI Iideiconiso CenliaI de Aiquilecluia
sei uno de Ios fideiconilenles deI Iideiconiso de ConlioI en
viilud de que su paliinonio eslai iniciaInenle confoinado
poi una paile de Ios CIIs enliegados a Ios Iideiconisos
Apoilanles CenliaI de Aiquilecluia cono conliapieslacin
poi Ia apoilacin de cualio de Ios InnuelIes que confoinan
Ia Caileia IniciaI.

*0?@0G5<0:5 ?@ '5;7259 Significa, segn eI nisno sea nodificado y/o ie-expiesado
de lienpo en lienpo, eI conlialo de fideiconiso ceIeliado
poi Coipoiacin Aclinvei, S.A.. de C.V., cono
fideiconilenle, y anco Aclinvei, cono fiduciaiio e
idenlificado lajo eI nneio I/738, de fecha 26 de oclulie de
2O12, conjunlanenle con lodos sus anexos y decIaiaciones, a
cuyo paliinonio, enlie olios, (i) aIgunos de Ios
Iideiconilenles Adheienles y/o sus leneficiaiios apoilain
Ia liluIaiidad de paile de Ios CIIs que iecilan cono
conliapieslacin poi Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes
Apoilados aI Ialiinonio deI Iideiconiso, (ii) Ios
Inveisionislas IaliinoniaIes apoilen efeclivo paia Ia
adquisicin de CIIs, y (iii) olias Ieisonas apoilen Ia
liluIaiidad de CIIs que iecilan en eI fuluio poi cuaIquiei
olia causa.

*0?@0G5<07@;7@ Significa Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de
C.V.

*0?@0G5<07@;7@
>?4@2@;7@




Significa cuaIquiei Ieisona que apoile ienes InnuelIes aI
Ialiinonio deI Iideiconiso, poi cuya apoilacin adquiiii
paia efeclos deI Iideiconiso Ios deiechos y olIigaciones
eslalIecidos en eI Iideiconiso y en eI Convenio de
Apoilacin y Adhesin iespeclivo.

*0?FG03205 5 &<0:52 Significa The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A., Inslilucin de
anca MIlipIe, o sus sucesoies, cesionaiios, o quien sea
designado sulsecuenlenenle cono fiduciaiio de
confoinidad con eI Iideiconiso.


8

d3:75: ?@ &<0:0H; Significa Ios gaslos, deiechos, honoiaiios y cuaIesquieia
olios senejanles que se geneien deiivados o con nolivo de
cada Lnisin.

d2F65 '3WH; Significa SaIvadoi Cayn CelaIIos, MeIchoi AIfonso Cayn
ViIIanueva, Ciislina Rocha Cilo, Sanliago Rocha Cilo, }uIin
Rocha Cilo, Mauiicio Mailn Canpos, Luis Ieinando iiones
Cuznn, as cono Ias Sociedades Ciupo Cayn.

d2F65 '@;7239 ?@
>2gF07@G7F23
Significa }ose Anlonio Snchez Ruiz, Moises Ison Zaga, y
cuaIesquieia de Ias sociedades conlioIadas poi dichas
peisonas.

d2F65 ?@ '5;7259 Significa Ias Ieisonas que se adhieian aI Iideiconiso de
ConlioI nedianle Ia ceIeliacin deI convenio de adhesin
iespeclivo y Ias apoilaciones que ieaIicen, (a) en efeclivo, a
efeclo de que eI fiduciaiio de dicho Iideiconiso de ConlioI
adquieia CIIs o, (l) de CIIs que hulieien adquiiido de
foina diiecla en Ia Ofeila piinaiia, poi paile de Ios
Iideiconilenles Adheienles o de cuaIquiei olia foina de
lienpo en lienpo.

d2F65 >65273;7@ *2@9 Significa RafaeI Maicos Dayan, as cono Rann Maicos
Selhon, y Linda, Releca, LIviia y Iiancis, eslos Ilinos de
apeIIidos Maicos Dayan.
d2F65 *2@9 Significa RafaeI Maicos Dayan y Rann Maicos Selhon, y
cuaIesquieia de Ias sociedades conlioIadas poi dichas
peisonas.
+&(/ Significa eI inpueslo pievislo poi Ia LILTU.

+;?@Y39 Significa S.D. IndevaI Inslilucin paia eI Depsilo de VaIoies,
S.A. de C.V.

+;<F@19@: Significa en leininos de Io dispueslo poi eI ailcuIo 75O deI
Cdigo CiviI IedeiaI: (i) Ios lienes innuelIes poi naluiaIeza,
consislenles en consliucciones y edificios, as cono Ios
leiienos solie Ios cuaIes se encuenlian edificados, que se
apoilain aI Ialiinonio deI Iideiconiso, (ii) Ios lienes
innuelIes poi deslino, que foinan paile inlegiaI de Ias
consliucciones y edificios aI enconliaise adheiidos de una
naneia fija, de nodo que no pueden sepaiaise sin deleiioio
deI innuelIe o deI oljelo a eI adheiido, y (iii) lodos aqueIIos
lienes que aunque no lienen una incoipoiacin fsica aI
edificio, adquieien Ia condicin de innuelIes aI exislii Ia
voIunlad deI dueo de nanleneiIos unidos a esle y que
iesuIlan indispensalIes paia su funcionanienlo.

9


+,"' Significa eI Indice NacionaI de Iiecios aI Consunidoi que da
a conocei eI Inslilulo NacionaI de Lsladslica y Ceogiafa
(INLCI) y que se pulIica en eI DOI.

+;7@2<@?03205:
'595G3?52@:
Significa conjunlanenle Ios Inleinediaiios CoIocadoies en
Mexico y Ios Inleinediaiios InleinacionaIes.

+;7@2<@?03205:
'595G3?52@: @; EeX0G5
Significa conjunlanenle Aclinvei Casa de oIsa, MeiiiII
Lynch y Casa de oIsa anoile IXL o quienes sean
designados poi insliucciones deI Conile Tecnico.

+;7@2<@?03205:
+;7@2;3G05;39@:
Significa anco TC IacluaI S.A.~Caynan ianch,MeiiiII
Lynch, Iieice, Iennei & Snilh, Incoipoialed y Aclinvei
Secuiilies, Inc., o quienes sean designados poi insliucciones
deI Conile Tecnico.

+;Y@2:05;@: "@2<070?3: Significa Ias inveisiones que se ieaIicen con caigo aI
Ialiinonio deI Iideiconiso de acueido con Ias insliucciones
esciilas que iecila eI Iiduciaiio paia laIes efeclos, nisnas
que se ieaIizain de confoinidad con eI Conlialo de
Iideiconiso, Ia LegisIacin ApIicalIe y confoine a Io
pievislo en Ia fiaccin III deI ailcuIo 223 de Ia LISR.

+;Y@2:05;0:73:
"3720<5;039@:
Significa cuaIesquieia Ieisonas que se adhieian aI
Iideiconiso de ConlioI y asunan eI conpioniso de apoilai
iecuisos en efeclivo aI nisno paia que esle adquieia CIIs
en Ia Ofeila IlIica o en eI neicado secundaiio y apoile
dichos CIIs aI paliinonio deI Iideiconiso de ConlioI.

+%# Significa eI inpueslo pievislo poi Ia LISR.

+-> Significa eI inpueslo pievislo poi Ia LIVA.

P@[0:93G0H; >690G319@ Significa Ias Ieyes, iegIanenlos, decielos, ciicuIaies y dens
oidenanienlos juidicos de caiclei fedeiaI, eslalaI y/o
nunicipaI vigenles en Mexico.

Pd&&"> Significa Ia Ley CeneiaI deI LquiIiliio LcoIgico y Iioleccin
aI Anlienle.

Pd($' Significa Ia Ley CeneiaI de TluIos y Opeiaciones de Ciedilo.

P+' Significa Ia Ley de Insliluciones de Ciedilo.

P+&(/ Significa Ia Ley deI Inpueslo LnpiesaiiaI a Tasa Unica.

1O


P0gF0?3?52 Tiene eI significado que se Ie aliiluye a dicho leinino en eI
inciso (a), de Ia seccin 24.O3, de Ia CIusuIa Vigesina Cuaila
deI Iideiconiso.

P+-> Significa Ia Ley deI Inpueslo aI VaIoi Agiegado.

P+%# Significa Ia Ley deI Inpueslo Solie Ia Renla.

PE- Significa Ia Ley deI Meicado de VaIoies.

E@22099 PW;G4

Significa MeiiiII Lynch Mexico, S.A. de C.V., Casa de oIsa.
EeX0G5 Significa Ios Lslados Unidos Mexicanos.

E0@<125 +;?@6@;?0@;7@ Significa cuaIquiei peisona que cunpIa con Ios iequisilos
pievislos en eI ailcuIo 26 de Ia LMV, en eI enlendido que Ia
independencia se caIificai iespeclo deI Ciupo de ConlioI, eI
Iiduciaiio, eI Asesoi y eI Adninisliadoi. Ioi consiguienle
dicha peisona no delei ulicaise en aIguno de Ios siguienles
supueslos: (i) Ios diieclivos o enpIeados ieIevanles de
cuaIquiei Ieisona inlegianle deI Ciupo de ConlioI o de Ias
peisonas noiaIes que inlegien eI giupo enpiesaiiaI o
consoicio aI que peilenezca cuaIquieia de dichas Ieisonas,
as cono sus conisaiios en su caso, dicha Iinilacin sIo sei
apIicalIe iespeclo de Ias peisonas fsicas que hulieian
ocupado dichos caigos duianle Ios 12 (doce) neses
innedialos anleiioies a Ia fecha de designacin, (ii) cuaIquiei
peisona fsica que lenga infIuencia significaliva o podei de
nando en cuaIquiei Ieisona inlegianle deI Ciupo de ConlioI
o en aIguna de Ias peisonas noiaIes que inlegien eI giupo
enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezca cuaIquieia de
dichas Ieisonas, (iii) Ios accionislas que sean paile deI giupo
de peisonas que nanlengan eI conlioI de Ios inlegianles deI
Ciupo de ConlioI, (iv) cIienles, piesladoies de seivicios,
pioveedoies, deudoies, acieedoies, socios, consejeios o
enpIeados de una enpiesa que sea cIienle, piesladoi de
seivicios, pioveedoi, deudoi o acieedoi inpoilanle de
cuaIquiei inlegianle deI Ciupo de ConlioI, un cIienle,
piesladoi de seivicios o pioveedoi es inpoilanle cuando Ias
venlas de cuaIquiei Ieisona inlegianle deI Ciupo de ConlioI
o de Ias peisonas noiaIes que inlegien eI giupo enpiesaiiaI
o consoicio aI que peilenezcan (segn sea eI caso)
iepiesenlen ns deI 1O (diez poi cienlo) de Ias venlas
lolaIes deI cIienle, piesladoi de seivicios o pioveedoi,

11

duianle Ios 12 (doce) neses anleiioies a Ia fecha de
nonlianienlo, asinisno, un deudoi o acieedoi es
inpoilanle, cuando eI inpoile deI ciedilo es nayoi aI 15
(quince poi cienlo) de Ios aclivos de cuaIquiei inlegianle deI
Ciupo de ConlioI o de Ias peisonas noiaIes que inlegien eI
giupo enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezcan (segn sea
eI caso) o de su conliapaile, (v) Ios diieclivos o enpIeados
ieIevanles de cuaIquiei aiiendalaiio que iepiesenle eI 1O
(diez poi cienlo) o ns de Ios ingiesos poi Renlas de ienes
InnuelIes o de Ias peisonas noiaIes que inlegien eI giupo
enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezca dicho aiiendalaiio,
as cono sus conisaiios en su caso, dicha Iinilacin sIo sei
apIicalIe iespeclo de Ias peisonas fsicas que hulieian
ocupado dichos caigos duianle Ios 12 (doce) neses
innedialos anleiioies a Ia fecha de designacin, (vi) Ias
peisonas que hulieien desenpeado Ias funciones de
audiloi exleino deI Iideiconiso o deI Adninisliadoi o de
aIguna de Ias peisonas noiaIes que inlegien eI giupo
enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezcan cuaIquiei
inlegianle deI Ciupo de ConlioI duianle Ios 12 (doce) neses
innedialos anleiioies a Ia fecha deI nonlianienlo (confoine
a Ios leininos pievislos poi eI ailcuIo 24 (veinlicualio) de Ia
LMV), y (vii) Ios que lengan paienlesco poi consanguinidad,
afinidad o civiI hasla eI cuailo giado o poi afinidad hasla eI
cuailo giado, as cono Ios cnyuges, Ia conculina o eI
conculinaiio, de cuaIquieia de Ias peisonas fsicas iefeiidas
en Ios incisos (i) a (v) anleiioies.

,$+ Significa ingiesos en exceso de cieilos gaslos y se caIcuIai
cno ingiesos poi aiiendanienlo nenos gaslos de seguios y
piediaI.

,$+ "25852<3
Significa eI exceso de ingiesos solie cieilos gaslos
piofoina ns honoiaiios de opeiacin y olios gaslos
piofoina.

$8@273 "20<3203 d95139 Significa Io ofeila de CIIs a que se iefieie eI piesenle
Iiospeclo, sin consideiai Ia Ofeila Secundaiia, incIuyendo Ia
ofeila en eI exlianjeio.

$8@273 F $8@273 "I190G3 Significa Ia ofeila nixla de CIIs, a que se iefieie eI piesenle
Iiospeclo, incIuyendo Ia ofeila en eI exlianjeio.

$8@273 %@GF;?3203 Significa Ia ofeila a sei ieaIizada poi Ios Tenedoies
Vendedoies en Mexico, a liaves de Ia MV.

12


$80G05 %>(

Significa eI oficio nneio 9OO-O3-O2-2O13-6838, de fecha 8 de
felieio de 2O13 enilido poi eI Seivicio de Adninisliacin
Tiilulaiia, a liaves de Ia Adninisliacin de Noinalividad
InleinacionaI 2, nedianle eI cuaI se confiina, enlie olios,
que (i) aI Iiduciaiio Ie es apIicalIe eI ieginen fiscaI pievislo
poi eI ailcuIo 224 de Ia LISR, sienpie y cuando no incunpIa
en un fuluio con Ios iequisilos dispueslos poi eI ailcuIo 223
de Ia LISR y dens disposiciones apIicalIes, (ii) eI Iiduciaiio
no pagai eI IVA poi Ia enajenacin de CIIs que se enilan
aI anpaio deI Iideiconiso, y (iii) eI Iiduciaiio no pagai eI
ILTU poi Ios ingiesos deiivados de Ia enajenacin de Ios
CIIs que se enilan aI anpaio deI Iideiconiso. Una copia
de dicho docunenlo se agiega aI piesenle cono Anexo 7.5.

$6G0H; ?@
%512@3:0[;3G0H;
Significa Ia opcin que eI Lnisoi ha oloigado a Ios
Inleinediaiios CoIocadoies paia culiii asignaciones en
exceso, si Ias hulieie, paia coIocai hasla eI 15 (quince poi
cienlo) de Ios CIIs en Ia fecha de Lnisin iespeclo a Ia
Ofeila Iiinaiia CIolaI. Los Inleinediaiios CoIocadoies
podin ejeicei Ia opcin de solieasignacin a un piecio iguaI
aI Iiecio de CoIocacin y poi una soIa vez.

"3720<5;05 ?@9
*0?@0G5<0:5
Tiene eI significado que se Ie aliiluye a dicho leinino en Ia
CIusuIa Quinla deI Iideiconiso.

"@205?5 Ef;0<5 ?@
+;Y@2:0H;
Significa eI leinino de 4 (cualio) aos a que se iefieie Ia
fiaccin IV deI ailcuIo 223 de Ia LISR o Ia que en su caso se
eslalIezca poi Ia LegisIacin ApIicalIe.

"@2:5;3 Significa, segn eI conlexlo Io iequieia, una peisona fsica o
noiaI, un fideiconiso, una asociacin (incIuyendo asociacin
en pailicipacin) u olia enlidad IegaI.

"@2:5;3: #@93G05;3?3: Tendi eI significado que se Ie aliiluye a dicho leinino en eI
ailcuIo segundo de Ia LMV.

"@:5: 5 ":. Significa Ia noneda de cuiso IegaI en Mexico.

"2@G05 ?@ '595G3G0H; Significa $17.5O M.N. (diecisiele Iesos 5O/1OO Moneda
NacionaI) poi CII.

"#$*&"> Significa Ia Iiocuiaduia IedeiaI de Iioleccin aI Anlienle.

"25:6@G75 Significa eI piesenle piospeclo de coIocacin, conjunlanenle
con lodos sus anexos.

13


#@GF2:5: )@20Y3?5: ?@ 93
&<0:0H;
Significa, iespeclo de cuaIquiei Lnisin, Ios iecuisos que se
ollengan poi Ia CoIocacin de Ios CIIs iespecliva, de
confoinidad con Ios leininos y condiciones eslalIecidos en
Ios Docunenlos de Lnisin coiiespondienles, nisnos que se
delein inveilii, enlie olios, en Ia adquisicin y/o
consliuccin de ienes InnuelIes que se deslinen aI
aiiendanienlo o a Ia adquisicin deI deiecho a peicilii
ingiesos piovenienles deI aiiendanienlo de dichos ienes
InnuelIes.

#@[93<@;75 +;7@2052 ?@ 93
AE-
Significa eI RegIanenlo Inleiioi de Ia MV, segn eI nisno
haya sido nodificado de lienpo en lienpo.

#&+> Significa eI RegIanenlo de Ia LCLLIA en naleiia de
LvaIuacin de Maleiia AnlienlaI.

#@;73: Significa Ios ingiesos ollenidos poi eI oloiganienlo deI uso o
goce de Ios ienes InnuelIes deiivados de Ios Conlialos de
Aiiendanienlo.

#@62@:@;73;7@ '5<I; Significa Deulsche ank Mexico, S.A., Inslilucin de anca
MIlipIe, quien sei eI iepiesenlanle conn de Ios
Tenedoies de Ios CIIs, o quien sea designado
sulsecuenlenenle cono iepiesenlanle conn de Ios
Tenedoies.

#@:F973?5 *0:G39 Tiene eI significado que se aliiluye a dicho leinino en eI
ailcuIo 1O (diez) de Ia LISR, segn dicho leinino sea
nodificado de lienpo en lienpo.

#,- Significa eI Regislio NacionaI de VaIoies.

%&E>#,>(

Significa Ia Secielaia deI Medio Anlienle y Recuisos
NaluiaIes.

%@2Y0G05: ?@
>?<0;0:723G0H; W
#@62@:@;73G0H;
Significa Ios seivicios de adninisliacin y iepiesenlacin que
pieslai eI Adninisliadoi aI Iideiconiso confoine a Io
pievislo en eI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin.

%@2Y0G05: ?@ >:@:52f3 W
"93;@3G0H;
Significa Ios seivicios de asesoia y pIaneacin que pieslai
eI Asesoi aI Iideiconiso, confoine a Io pievislo en eI
Conlialo de Asesoia y IIaneacin.
%k'" Significa Ia Secielaia de Hacienda y Ciedilo IlIico.

14

%5G0@?3?@: d2F65 '3WH; Significa InnoliIiaiia La Lucieinaga, S.A. de C.V., Ciupo
Cacela, S.A. de C.V., MM InnuelIes, S.A. de C.V. y IC
InnuelIes, S.A. de C.V.

(0@;?3 >;G93 Significa lienda depailanenlaI, lienda de auloseivicio, o
cenlio de enlieleninienlo o una cadena nacionaI o
inleinacionaI de coneicio delaIIisla que ocupa uno de Ios
IocaIes ns giandes denlio de un cenlio coneiciaI.

(@;@?52@: Significa Ios lenedoies de uno o ns de Ios CIIs.

(@;@?52 -@;?@?52

Significa Ias Ieisonas fsicas y noiaIes que vendein cono
paile de Ia poicin secundaiia de Ia Ofeila, Ios CIIs que
iecilan diieclanenle o de Ios Iideiconilenles Adheienles,
nisnos que se nencionan a conlinuacin: InnoliIiaiia La
Lucieinaga, S.A. de C.V., Ciupo Cacela, S.A. de C.V., IC
InnuelIes, S.A. de C.V., MM InnuelIes, S.A. de C.V., RafaeI
Maicos Dayan, Rann Maicos Selhon, anca MifeI, S.A.,
Inslilucin de anca MIlipIe, Ciupo Iinancieio MifeI en su
caiclei de fiduciaiio de Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI
de Aiquilecluia, anca MifeI, S.A., Inslilucin de anca
MIlipIe, Ciupo Iinancieio MifeI en su caiclei de fiduciaiio
deI Iideiconiso idenlificado con eI nneio 1OO4/2OO9, AIan
Cuindi Lopala, AIleilo Levy Yeinia, AIfiedo Ison Zaga,
AIicia Ronay Chayel, Ann Cuindi Lopala, DanieI Nuii
Ieiez Ades, DanieI Ronay Chayel, David Levy Yeinia, LIias
Achai Levy, LIias Levy Cohen, Lniique Snchez Ruiz, Lslhei
Cuindi Lopala, IiedeIIe Cassal Cuindi, CaliieI Sinn
Yeinia eniey, Isaac Cheien Lnleli, }acolo Dayan Duek,
}ose AIleilo Cohen AIfie, }ose Anlonio Snchez Ruiz, }ose
aIanco Lsses, }ose Cohen Cohen, }ose Levy Adis, }uIia
Snchez Ruiz, Maia deI IiIai Snchez Ruiz, Maicos Cheien
Lnleli, Moises Ison Zaga, RafaeI Ianco Lsses, SaI NaflaI
Lnleli, Seigio Ronay Chayel, Vanny Miiian Cuindi Lopala,
Vicloi Nahnad Achai, Vicloiia Lopala Shejlnan y Ana
Maia Snchez Ruiz.

(f7F95 Significa eI docunenlo o lluIo que docunenla Ia Lnisin,
cuyo foinalo se adjunla aI piesenle Iiospeclo cono Anexo
7.3.

(23;:3GG05;@: ?@
*52<3G0H;
Significa lodos y cada uno de Ios aclos y opeiaciones
confoine a Ias cuaIes se consoIide Ia Caileia IniciaI.


15

!"2 3/45)/% 67/+58,9'

La infoinacin conlenida en esle Resunen Ljeculivo fue seIeccionada y ollenida de esle
Iiospeclo. LI Resunen Ljeculivo no incIuye loda Ia infoinacin que delei sei consideiada poi
eI inveisionisla. LI piesenle Iiospeclo dele Ieeise en su lolaIidad, incIuyendo Ios Iacloies de
Riesgo (tcr 1. |nfcrnacicn Gcncra| - 1.3 |ac|crcs dc Ricsgc) y Ios Lslados de Iiopsilo LspeciaI
que se adjunlan a esle Iiospeclo. Las iefeiencias que se hacen en esle Iiospeclo a Iilia,
Iideiconiso, ISHOI y Lnisoi se iefieien aI Iideiconiso. Las iefeiencias en eI piesenle
Iiospeclo aI Iiduciaiio son a The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A., Inslilucin de anca
MIlipIe, en su caiclei de fiduciaiio deI fideiconiso I/OO854. Iaia consuIlai eI significado de
Ias alievialuias y Ios leininos que se uliIizan con Ia piineia Ielia en nayscuIa en esle
Iiospeclo, vei Ia seccin 1. |nfcrnacicn Gcncra| - 1.1 G|csaric dc Tcrnincs q Dcfinicicncs de esle
Iiospeclo.

A nenos que se indique de olia foina, Ia infoinacin conlenida en esle Iiospeclo supone que
Ia Opcin de Solieasignacin oloigada a Ios Inleinediaiios CoIocadoies no se ha ejeicido, que
Ias Tiansacciones de Ioinacin desciilas en esle Iiospeclo se han ceIeliado y que 172731,282
CIIs se han vendido en Ia Ofeila Iiinaiia CIolaI y 98887,O63 CIIs se han vendido en Ia
Ofeila Secundaiia a un piecio de $17.5O M.N. (diecisiele Iesos 5O/1OO Moneda NacionaI) poi
cada CII.

;BCDE

LI Iideiconiso, iecienlenenle cieado lajo Ia LegisIacin ApIicalIe, ha sido pIaneado
piincipaInenle paia adquiiii, poseei, consliuii, aiiendai y opeiai un anpIio iango de cenlios
coneiciaIes en Mexico. La Iilia liene cono oljelivo piincipaI piopoicionai ieloinos aliaclivos
con iiesgo ajuslado a Iaigo pIazo a Ios Tenedoies, nedianle Disliiluciones de Lfeclivo eslalIes y
Ia apieciacin de sus ienes InnuelIes. Dicho oljelivo se Iogiai cieando, de naneia seIecliva,
una caileia diveisificada de InnuelIes eslialegicanenle ulicados y que se deslinain
piincipaInenle aI aiiendanienlo, aunque no excIusivanenle, en eI secloi de cenlios coneiciaIes
piefeienlenenle con aI nenos una Tienda AncIa poi InnuelIe, as cono diveisos IocaIes
deslinados aI coneicio delaIIisla de ailcuIos y accesoiios, seivicios y enlieleninienlo
anpaiados lajo naicas aIlanenle ieconocidas y lien posicionadas, y que aliaein
piincipaInenle a Ia polIacin peilenecienle aI niveI socioeconnico denoninado cono C+ y
supeiioies
1
.


1
Iaia efeclos de esle Iiospeclo, y confoine a Ia iegIa AMAI 1OX6, desaiioIIada poi Ia Asociacin Mexicana de Agencias de
Invesligacin y Opinin IlIica A.C., un niveI socioeconnico es una segnenlacin deI consunidoi y Ias audiencias que definen Ia
capacidad econnica y sociaI de un hogai. Las caiacleislicas deI niveI socioeconnico C+, incIuyen, enlie olios, (i) iespeclo a Ia
vivienda: dos leiceias pailes de Ia vivienda son piopias, casas con 5 o 6 halilaciones consliuidos con naleiiaIes de piineia caIidad,
su infiaesliucluia sanilaiia es plina y cuenlan con agua coiiienle denlio deI hogai, (ii) iespeclo a Ia infiaesliucluia piclica,
poseen casi lodos Ios enseies y eIecliodoneslicos paia faciIilai Ia vida en eI hogai y lienen en pionedio enlie uno y dos
aulonviIes, (iii) iespeclo Ia escoIaiidad deI jefe de faniIia, en pionedio son univeisilaiios, y (iv) eI gaslo Io deslinan a Io siguienle:
Ia nilad a ahoiio, educacin, espaicinienlo y conunicacin, vehcuIos y pago de laijelas. Los aIinenlos iepiesenlan eI 12 deI
gaslo, significalivanenle alajo deI pionedio polIacionaI.


16

ISHOI liene pIaneado expandii su poilafoIio de ienes InnuelIes y conveiliise en Idei en eI
neicado innoliIiaiio coneiciaI, a liaves de un ciecinienlo oignico de su Caileia de
Apoilacin, as cono de adquisiciones y/o desaiioIIo de olios cenlios coneiciaIes.

F'%48,85+,-% </ 0* ;,G(*

LI Iideiconiso se consliluy eI 21 de junio de 2O13 de confoinidad con Ia LegisIacin ApIicalIe.
Se liene Ia inlencin de que a ISHOI Ie sea apIicalIe eI ieginen fiscaI de una IIRA confoine a
Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR conenzando en eI ao fiscaI que leinina eI 31 de dicienlie de
2O13. A efeclo de que eI Iideiconiso pueda nanleneise cono una IIRA, anuaInenle, a ns
laidai eI 15 de naizo, se delei disliiluii poi Io nenos eI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI
ResuIlado IiscaI deI Iideiconiso, y aI nenos eI 7O (selenla poi cienlo) de Ios aclivos deI
Iideiconiso delein eslai inveilidos en InnuelIes que se deslinen aI aiiendanienlo y eI
ienanenle, si exisle, se inveilii en vaIoies a caigo deI Colieino IedeiaI insciilos en eI RNV o
en acciones de sociedades de inveisin en insliunenlos de deuda, enlie olios iequisilos. Iaia
nayoi infoinacin, vei Ia seccin 4. Dcscripcicn dc| |idciccni|cn|c q |a |iora - 4.2. Dcscripcicn dc|
Ncgccic - 4.2.5 |cgis|acicn ap|icao|c q si|uacicn |riou|aria de esle Iiospeclo.

Las Sociedades Ciupo Cayn, Ciupo Apoilanles IieI y Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de
Aiquilecluia eslain apoilando diveisos ienes InnuelIes aI paliinonio de Ia Iilia. Ciupo
Cayn, Ciupo IieI y Ciupo CenliaI de Aiquilecluia cuenlan con anpIia expeiiencia y
conocinienlo de diveisos aspeclos deI neicado innoliIiaiio y de cenlios coneiciaIes en
Mexico, especficanenle en Ios neicados en donde se ulican Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia
de Apoilacin.

La Iilia conlai con Ia asesoia exleina de Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V.,
sociedad en Ia cuaI pailicipan en su nayoia Ios nienlios deI Ciupo de ConlioI y que es
piesidida poi SaIvadoi Cayn CelaIIos, quien cuenla con ns de 15 aos de expeiiencia en eI
secloi innoliIiaiio coneiciaI y quien lanlien sei piesidenle deI Conile Tecnico deI
Iideiconiso. Los ienes InnuelIes sein opeiados y adninisliados poi Iilia Shop
Adninisliacin, S.C., una sociedad que sei adninisliada poi un giupo de piofesionaIes con
inpoilanle expeiiencia en Ia adninisliacin de aclivos y de cenlios coneiciaIes. Iaia nayoi
infoinacin solie eI Asesoi y eI Adninisliadoi, vei Ia seccin 3. |s|ruc|uras dc |a Opcracicn -
3.2 Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.4 Ccn|ra|cs q Acucrdcs - (ii) Ccn|ra|c dc Ascscria q P|ancacicn q
(iii) Ccn|ra|c dc Adninis|racicn q Rcprcscn|acicn de esle Iiospeclo. Cada uno de Ciupo Cayn,
Ciupo IieI y eI Iideiconiso CenliaI de Aiquilecluia lienen Ia facuIlad de designai a nienlios
deI Conile Tecnico y olios coniles deI Iideiconiso de ConlioI y esle a su vez, en eI Iideiconiso.
Asinisno, eI Ciupo de ConlioI poi conduclo deI Iideiconiso de ConlioI sein liluIaies de, en
su conjunlo, cuando nenos eI 11 (once poi cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin a liaves deI
Iideiconiso de ConlioI, Io que iefoizai eI aIineanienlo de sus inleieses con aqueIIos Tenedoies
de CIIs.

F*(8/(* $%,+,*0

Cono paile de Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia conlai con una Caileia IniciaI
inlegiada poi 8 (ocho) cenlios coneiciaIes ulicados en 5 (cinco) eslados de Mexico y eI Disliilo

17

IedeiaI. La Caileia IniciaI de Ia Iilia esl diveisificada en leininos de ulicacin geogifica y
foinalo de cenlio coneiciaI, asinisno dichos cenlios coneiciaIes se ven leneficiados poi Ia
caIidad de sus Aiiendalaiios (naicas aIlanenle ieconocidas) y Ia escasa concenliacin de
Aiiendalaiios. Lslos cenlios coneiciaIes sein apoilados aI Iideiconiso poi Ias Sociedades
Ciupo Cayn, Ciupo Apoilanles IieI y Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de Aiquilecluia,
quienes son Ios acluaIes piopielaiios de Ios nisnos. Dos de eslos cenlios coneiciaIes, IIaza
Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza, son de gian lanao y se encuenlian ulicados en deslinos
luislicos de Mexico (Cancn y Calo San Lucas). Dos de Ios olios cenlios coneiciaIes, IIaza
CileIes y IIaza La Lucieinaga, se encuenlian ulicados en iegiones de aIlo ciecinienlo en eI
ajo, de Ios cuaIes, IIaza CileIes liene capacidad paia expandiise y Ios peinisos necesaiios ya
se encuenlian en linile. Los olios cualio cenlios coneiciaIes de nenoi lanao son Ios
denoninados 'cenlios uilanos, Uilan Cenlei }uiica, Uilan Cenlei }uiiquiIIa, Uilan Cenlei
Condesa Duiango y Uilan Cenlei XaIapa.

La Iilia eslina que Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia de Apoilacin Ie oloigain
significalivas opoilunidades paia incienenlai sus ingiesos, lanlo incienenlo en Ias lasas de
ocupacin cono incienenlo en supeificie ienlalIe. Ln una lase piofoina, aI 31 de dicienlie de
2O12, Ios ienes InnuelIes que confoinan Ia Caileia IniciaI conjunlanenle geneian ingiesos poi
Ia canlidad de $3O3977,21O Iesos y $191474,O58 Iesos de uliIidades inlegiaIes. Ln una lase
piofoina, poi Io lies neses concIuidos eI 31 de naizo de 2O13, Ios ienes InnuelIes que
confoinan Ia Caileia IniciaI conjunlanenle geneiaion ingiesos poi Ia canlidad de $76333,593
Iesos y $47216,412 Iesos de uliIidades inlegiaIes. Asinisno, y en lase a Ios ingiesos
liinesliaIes poi Renlas a naizo de 2O13, Ios ienes InnuelIes olluvieion ingiesos lolaIes
anuaIizados poi Ia canlidad de $214336,5O4.OOIesos. AI 31 de naizo de 2O13, dichos ienes
InnuelIes se enconlialan ocupados en un 91, en leininos de supeificie ienlalIe adquiiida y
pagada aI nonenlo de Ia Ofeila, a apioxinadanenle 48O Aiiendalaiios, nuchos de Ios cuaIes
son conpaas nacionaIes y nuIlinacionaIes, sin que en ningn caso un soIo Aiiendalaiio
iepiesenle ns deI 1O de Ias Renlas lolaIes anuaIizadas.

Los difeienles foinalos y Ia diveisificacin geogifica de Ios ienes InnuelIes oloigan a Ia
Iilia cieila fIexiliIidad en Ia necnica de inveisin, peiniliendoIe adecuai sus cenlios
coneiciaIes a cieilas iegiones a Io Iaigo de Mexico con difeienles caiacleislicas denogificas y
econnicas. Con Ia Caileia IniciaI, Ia Iilia ofiecei a sus Aiiendalaiios una vaiiedad de
opciones paia inpIenenlai sus eslialegias de ciecinienlo. Los ienes InnuelIes de Ia Caileia
IniciaI, se cIasifican de Ia siguienle foina:

(i) Cenlio ConeiciaI Spei RegionaI. Lslos cenlios coneiciaIes (a) cuenlan con ns
de 4O,OOO n de supeificie ienlalIe, (o) cuenlan con aI nenos 1 lienda depailanenlaI
y (c) su iea de infIuencia es de aI nenos 25 kn. IIaza CileIes es consideiado un
Cenlio ConeiciaI Spei RegionaI.

(ii) Cenlio ConeiciaI RegionaI. Lslos cenlios coneiciaIes (a) cuenlan con un nnino
de 1O,OOO n y 4O,OOO n de supeificie ienlalIe, (o) cuenlan con aI nenos 1 lienda
depailanenlaI y (c) su iea de infIuencia es de aI nenos 8 kn. IIaza La Lucieinaga,
IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza son consideiados Cenlios ConeiciaIes
RegionaIes.

18


(iii) Cenlio ConeiciaI Conunilaiio. Lslos cenlios coneiciaIes (a) cuenlan con nenos
de 1O,OOO n de supeificie ienlalIe y (o) su iea de infIuencia es de aI nenos 3 kn.
Uilan Cenlei }uiica, Uilan Cenlei }uiiquiIIa, Uilan Cenlei Condesa Duiango y
Uilan Cenlei XaIapa son consideiados Cenlios ConeiciaIes Conunilaiios.

La Caileia de Apoilacin se inlegia poi 8 (ocho) ienes InnuelIes ulicados en Ios eslados de
Cuanajualo, Queielaio, Veiaciuz, aja CaIifoinia Sui y Quinlana Roo, as cono en eI Disliilo
IedeiaI, confoine a Io que se indica en eI siguienle napa:



La siguienle lalIa piesenla un iesunen de infoinacin piofoina iespeclo de Ios ienes
InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI poi eI peiiodo de lies neses leininado eI 31 de naizo
de 2O13 y poi eI ejeicicio sociaI leininado eI 31 de dicienlie de 2O12. La siguienle lalIa dele
Ieeise conjunlanenle con Ia infoinacin financieia piofoina no audilada desciila en eI
piesenle Iiospeclo:
'327@23 +;0G039
"52 95: 72@: <@:@: 7@2<0;3?5:
@9 `a ?@ <32V5 ?@ nKa`
Iiofoina Ingiesos $76,333,593
Iiofoina NOI $52877,526
Ioicenlaje Renlado
(1)
91
Nneio de Conlialos de Aiiendanienlo
(2)
489
(1) Ioicenlaje soIo incIuye Ia supeificie ocupada de Ios ienes InnuelIes adquiiidos y pagados.
(2) IncIuye nicanenle Conlialos de Aiiendanienlo coiiespondienles a Ios ienes InnuelIes adquiiidos y pagados.

AI 31 de naizo de 2O13, Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI se enconlialan ocupados en
un 91, en leininos de supeificie ienlalIe adquiiida y pagada aI nonenlo de Ia Ofeila. Con

19

lase en Renlas poi eI peiiodo de lies neses leininado eI 31 de naizo de 2O13, Ios ienes
InnuelIes iegisliaion ingiesos poi ienlas anuaIizadas poi Ia canlidad de $214336,5O4.OO. AI 31
de naizo de 2O13, IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza lienen en su conjunlo un lolaI de
3O,631 n de supeificie ienlalIe no ocupada y eI pago de Ia nisna se ieaIizai en pagos
difeiidos, confoine se desciile en eI piesenle Iiospeclo. Las siguienles lalIas iefIejan Ia
infoinacin anles desciila, as cono olia infoinacin de Ios ienes InnuelIes aI 31 de naizo de
2O13:


2O

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R>;F390V3?3S
#@;73
E@;:F39
652 <uRuS
IIaza
CileIes
Iiapualo Spei
RegionaI
2OO2 178 56,O65 4O 55,47O.38 99 $16O98,848.OO $64395,392.OO $171.45
IIaza La
Lucieinaga
San
MigueI de
AIIende
RegionaI 2OO7 56 21,8O7 16 15,867.1O 73 $4257,761.OO $17O31,O44.OO $178.73
Uilan
Cenlei
}uiica
Queielaio Conunilaiio 2O1O 43 8,524 6 8,425.38 99 $4881,272.OO $19525,O88.OO $2O6.23
Uilan
Cenlei
}uiiquiIIa
Queielaio Conunilaiio 2O13 16 9,7O5 7 7,O47.34 73 $281,O99.OO $1124,396.OO $224.O3
Uilan
Cenlei
Condesa
Duiango
Disliilo
IedeiaI
Conunilaiio 2O11 4 1,454 1 1,454.12 1OO $1157,4O2.OO $4629,6O8.OO $326.45
Uilan
Cenlei
XaIapa
XaIapa Conunilaiio 2O11 18 8,548 6 5,411.54 63 $1942,7O7.OO $777O,828.OO $173.8O
IIaza
Iueilo
IaiasoRvS
Calo San
Lucas
RegionaI 2OO2 / Ln
pioceso de
ienodeIacin
99 18,66O 13 18,66O.4O 1OO $13321,659.OO $53286,636.OO $344.83RwS

KukuIcn
IIazaRvS
Cancn RegionaI 1992 / 2OO7 /
Ln pioceso de
ienodeIacin
75 15,737 11 15,737.49 1OO $11643,378.OO $46573,512.OO $325.75
(5739 NLb aNK=MKK aKKx anL=Kc`.cM bax ]M`_MLN=an^.KK ]naN_``^=MKN.KK ]nNn.^n
RvS &XG9FW@ 93 6327@ 3?gF020?3 W gF@ :@ 63[32q ?@ 852<3 ?08@20?3.
RuS ,5 :@ G5;:0?@2325; 95: 95G39@: G5<@2G039@: G5; 2@;73 Y320319@ ;0 (0@;?3: >;G93. P3: (0@;?3: >;G93 2@62@:@;73; Nnx ?@9 75739 ?@9 75739 ?@ <@725: GF3?23?5: ?@ 93 :F6@280G0@
2@;7319@.
RwS '39GF93?5 39 7065 ?@ G3<105 3690G319@ @9 `a ?@ <32V5 ?@ nKa`.

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>p5 ?@ '5;:72FGG0H;J
#@<5?@93G0H;
%F6@280G0@ #@;7319@ ,5
$GF63?3 R<uS
IIaza Iueilo Iaiaso Calo San Lucas RegionaI 2OO2 / Ln pioceso de ienodeIacin 15,233
KukuIcn IIaza Cancn RegionaI 1992 / 2OO7 / Ln pioceso de ienodeIacin 15,398
(5739 `K=^`a

21

Ninguno de Ios Aiiendalaiios ocupa ns deI 13 de Ia supeificie ienlalIe lolaI. AI 31 de naizo
de 2O13, Ios diez nayoies Aiiendalaiios de Ia Iilia (en leininos de supeificie ienlalIe lolaI)
ocupan 37 de Ia supeificie ienlalIe lolaI. AI 31 de naizo de 2O13, eI pionedio pondeiado de Ia
vigencia de Ios aiiendanienlos paia Ios ienes InnuelIes es de 7 aos.

DH'(85%,<*</4 </ I/(+*<'

ISHOI eslina que se encuenlia lien posicionada cono un vehcuIo de inveisin capaz de
lonai venlajas de Ias opoilunidades en eI neicado de cenlios coneiciaIes en Mexico que espeia
aunenlen confoine Ia econona nexicana vaya cieciendo. Desde una peispecliva
nacioeconnica, Mexico conlinuai gozando de eslaliIidad, Io que ofiecei a Ia Iilia diveisas
aIleinalivas de financianienlo paia su ciecinienlo.

AdicionaInenle, eI neicado de cenlios coneiciaIes en Mexico no se encuenlia deI lodo
expIolado, con 1.5 n de supeificie ienlalIe coneiciaI pei cpila conpaiado con 12.4 n y 13.5
n paia Canad y Lslados Unidos, iespeclivanenle, aI 31 de dicienlie de 2O12, segn Io
eslalIece eI Consejo InleinacionaI de Cenlios ConeiciaIes (|n|crna|icna| Ccunci| cf Sncpping
Ccn|crs). La Iilia eslina que dicha faIla de expIolacin conlinado con Ias favoialIes lendencias
nacioeconnicas y geogificas deI pas piesenlan opoilunidades paia incienenlai Ios niveIes
de ocupacin y lasas de ienlas, as cono opoilunidades paia desaiioIIai y adquiiii nuevos
cenlios coneiciaIes.

Cono Ia piineia IIRA especiaIizada en eI secloi de cenlios coneiciaIes, ISHOI lendi venlaja
paia consoIidai y ofiecei a sus Aiiendalaiios una anpIia vaiiedad de cenlios coneiciaIes lanlo
en leininos de ulicacin cono de foinalo. Ln 2O1O, 2O11 y 2O12, eI pioduclo inleino liulo
cieci a un 5.6, 3.9 y 3.8, iespeclivanenle, y Ia SHCI eslina que eI ciecinienlo paia eI 2O13
sei de 3.1 y anxico eslina un ciecinienlo paia eI 2O14 enlie 3.2 y 4.2. LI iecienle
ciecinienlo econnico deI pas ha piopiciado un incienenlo en eI consuno de Ia cIase nedia
haciendo que eI secloi de cenlios coneiciaIes sea aliaclivo paia nuevas inveisiones. Asinisno,
Ia piopiedad de cenlios coneiciaIes en Mexico se encuenlia aIlanenle fiagnenlada, y poi Io
lanlo Ia Iilia ciee que exislen significalivas opoilunidades paia adquiiii, ievilaIizai y
desaiioIIai cenlios coneiciaIes en difeienles iegiones deI pas.

Iaia nayoi infoinacin iespeclo de Ios facloies nacioeconnicos que afeclan Ia indusliia de
cenlios coneiciaIes en Mexico, vei Ia seccin 4. Dcscripcicn dc| |idciccni|cn|c q |a |iora - 4.2
Dcscripcicn dc| Ncgccic - 4.2.7 |nfcrnacicn dc Mcrcadc de esle Iiospeclo.

;'(8*0/J*4 F')H/8,8,9*4

La Iilia se dislingue de olios piopielaiios de cenlios coneiciaIes a liaves de Ias siguienles
foilaIezas conpelilivas:

$%)5/G0/4 G,/% )*%8/%,<'4 @ </ *08* +*0,<*<K *4L +')' M((/%<*8*(,'4 </ H(,)/( %,9/0

La Caileia IniciaI iepiesenlai uno de Ios nejoies poilafoIios de cenlios coneiciaIes en Mexico.
La Caileia IniciaI se inlegia de cenlios eslialegicanenle ulicados en zonas uilanas cIave que

22

pioveen fciI acceso paia eI lifico de consunidoies. La caIidad de dichos cenlios coneiciaIes se
evidencia poi Ia piesencia de Tiendas AncIa que geneian un fIujo de consunidoies a Ios
nisnos. Las Tiendas AncIa incIuyen conpaas de gian piesligio, incIuyendo sin Iinilai,
LiveipooI (3), Soiiana (2), Office Max (3), Office Depol (2), Cinenex (2) y CinepoIis (1),
as cono olias liendas, coneicios o piesladoies de seivicio de piesligio nacionaIes e
inleinacionaIes, cono McDonaIds, Slailucks y Iiesko. Asinisno, Ia lase de Aiiendalaiios
de Ia Iilia se encuenlia diveisificada, en eI enlendido que eI nayoi Aiiendalaiio no iepiesenla
ns deI 13 deI lolaI de Ia supeificie ienlalIe, aI 31 de naizo de 2O13.

La nayoia de Ios cenlios coneiciaIes de Ia Caileia IniciaI han sido iecienlenenle consliuidos o
ienovados, en Ia nayoia de Ios casos exhiliendo nodeinos diseos y aliilulos de consliuccin
dependiendo deI foinalo de cenlio coneiciaI. Cono iesuIlado de Ia iecienle consliuccin y
ienovacin de Ios cenlios coneiciaIes que inlegian Ia Caileia IniciaI, Ia Iilia eslina que Ios
nisnos lendin pocos y lajos iequeiinienlos de nanleninienlo y capilaI. Iaia nayoi
infoinacin de Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI, vei Ia seccin 3.|s|ruc|ura
dc |a Opcracicn - 3.2 Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.1 |nnuco|cs Prcpicdad dc| |idciccnisc (Car|cra dc
Apcr|acicn) de esle Iiospeclo.

A,9/(4,&,+*+,-% /% (/=,'%/4 @ H0*8*&'()*4 +'% *++/4' * 5%* =(*% 9*(,/<*< </0 )/(+*<' /%
I?N,+'

Los 8 (ocho) ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI se ulican en 5 (cinco) eslados de
Mexico que han denosliado lendencias denogificas favoialIes. AdicionaInenle de un cenlio
coneiciaI ulicado en Ia Ciudad de Mexico, Ia Iilia cuenla con olios cenlios coneiciaIes
ulicados en ieas uilanas en Ia iegin deI ajo con un fueile ciecinienlo en Ios secloies
indusliiaIes y de nanufacluia, cono Io es eI caso de }uiica, }uiiquiIIa e Iiapualo, adicionaInenle
de ciudades luislicas cono Cancn, Calo San Lucas y San MigueI de AIIende, as cono en Ia
ciudad de XaIapa, capilaI de eslado de Veiaciuz.

La Caileia IniciaI, se inlegia poi 4 (cualio) Cenlios ConeiciaIes Conunilaiios, 3 (lies) Cenlios
ConeiciaIes RegionaIes y 1 (un) Cenlio ConeiciaI Spei RegionaI. Los difeienles foinalos
y Ia diveisificacin geogifica de Ios ienes InnuelIes oloigan a Ia Iilia cieila fIexiliIidad en Ia
necnica de inveisin, peiniliendoIe adecuai sus cenlios coneiciaIes a cieilas iegiones a Io
Iaigo de Mexico con difeienles caiacleislicas denogificas y econnicas. Con Ia Caileia IniciaI,
Ia Iilia ofiecei a sus Aiiendalaiios una vaiiedad de opciones paia inpIenenlai sus eslialegias
de ciecinienlo. Asinisno, dicha diveisificacin peinilii a Ia Iilia leneficiaise deI ciecinienlo
econnico en Mexico y aseguiai que Ia Iilia no dependa de una soIa iea o iegin econnica
deI pas.

Deiivado de Ia diveisificacin de Ios ienes InnuelIes, lanlo geogifica cono en foinalo de
cenlio coneiciaI, Ia Iilia podi pailicipai en difeienles neicados, cicIos de neicado y secloies
econnicos, iesuIlando en cenlios coneiciaIes que expeiinenlan ingiesos ns eslalIes.
AdicionaInenle, se espeia que Ia Iilia se leneficie deI ingieso de Renlas piedecilIes y ajusladas
confoine a infIacin, iespeclo de Ios ienes InnuelIes se vayan eslaliIizando. Los Conlialos de
Aiiendanienlo que iepiesenlan apioxinadanenle 87 de Ia supeificie ienlalIe, eslalIecen
incienenlos anuaIes o senesliaIes en Ia Renla, de Ios cuaIes 75 se fijan confoine aI INIC, 1O

23

confoine aI Indice de Iiecios aI Consunidoi (Ccnsuncr Pricc |ndcx A|| ||cns, CII) y eI 2
confoine a olios painelios, segn se eslalIece en Ios conlialos iespeclivos. Apioxinadanenle
11 de Ios Conlialos de Aiiendanienlo de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI, en
leininos de supeificie ienlalIe, se denoninan en DIaies y eI 89 se encuenlian denoninados
en Iesos.

M08* +*H*+,<*< </ +(/+,),/%8' * 8(*9?4 </ ,%+(/)/%8' /% 0*4 8*4*4 </ '+5H*+,-%K /NH*%4,-% @
(/9,8*0,J*+,-% </ 0'4 O,/%/4 $%)5/G0/4

IniciaInenle, Ia Iilia espeia que su ciecinienlo oignico sea a liaves deI incienenlo en Ias lasas
de ocupacin de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI, Ia anpIiacin de uno de dichos
ienes InnuelIes y Ia ievilaIizacin de olios. AdicionaInenle, Ia Iilia inlenlai aunenlai sus
ingiesos a liaves deI incienenlo en Ias lasas de Renlas de Ios Conlialos de Aiiendanienlo que
vayan a vencei y que se encuenlian sujelos a lasas poi delajo deI neicado y ceIeliai nuevos
Conlialos de Aiiendanienlo a lasas de neicado.

IailicuIainenle, Uilan Cenlei XaIapa y Uilan Cenlei }uiiquiIIa iniciaion opeiaciones en
dicienlie de 2O11 y naizo de 2O13, iespeclivanenle, y se lusca aclivanenle incienenlai sus
lasas de ocupacin. AdicionaInenle, en IIaza CileIes, duianle eI leicei liineslie de 2O13, se
IIevai a calo una anpIiacin aI cenlio coneiciaI de apioxinadanenle 13,OOO n de supeificie
ienlalIe.

IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza se encuenlian ulicadas en ciudades que se vieion
seveianenle afecladas poi Ia ciisis econnica gIolaI que inici en eI ao 2OO8, as cono poi Ia
ciisis en aliiI de 2OO9 geneiada poi Ia giipa A (H1N1). Deiivado de Ia iecupeiacin econnica
que se ha venido piesenlando lanlo en Calo San Lucas cono en Cancn, Ia Iilia ha deleclado
una opoilunidad paia ievilaIizai eslos cenlios coneiciaIes. Confoine a Io anleiioi, Ciupo IieI
ha acoidado inveilii con sus piopios iecuisos apioxinadanenle $375OO,OOO de Iesos y
$2OOOO,OOO de Iesos paia ievilaIizai IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza, iespeclivanenle.
AI 31 de naizo de 2O13, se han inveilido $17O,OOO.OO Iesos paia IIaza Iueilo Iaiaso y
$89O,OOO.OO Iesos paia KukuIcn IIaza. A efeclo de gaianlizai Ia olIigacin de inveisin anles
nencionada, Ciupo IieI consliluii una pienda luisliI solie eI nneio de CIIs, olios vaIoies
y/o acciones iepiesenlalivas deI capilaI sociaI de sociedades de inveisin, o un depsilo en
gaianla de efeclivo necesaiios paia dicho fin y que se encuenlie pendienle de ejeicei aI 3O de
junio de 2O13.

AI 31 de naizo de 2O13, Ios nelios cuadiados de Ia supeificie ienlalIe no pagada de IIaza
Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza iepiesenlan 45 y 49, iespeclivanenle. AdicionaInenle, con
eI oljelo de ieducii iiesgos paia Ios inveisionislas, Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin que
se ceIelien paia apoilai dichos cenlios coneiciaIes, eslalIecein que Ia Iilia no liene olIigacin
aIguna de pagai Ia paile piopoicionaI de Ia conliapieslacin que coiiesponde a Ios IocaIes
desocupados hasla que Ios nisnos hayan sido efeclivanenle ienlados en un pIazo iazonalIe a
Ieisonas que sean aceplalIes paia Ia Iilia.

M8(*+8,9* /48(5+85(* </ +*H,8*0 0,G(/ </ </5<* H*(* 'H'(85%,<*</4 </ +(/+,),/%8' * 8(*9?4 </
*<P5,4,+,'%/4

24


Una vez que se IIeven a calo Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia no lendi deuda aIguna,
Io que oloigai fIexiliIidad suslanciaI en sus opeiaciones as cono en fuluias adquisiciones.

AdicionaInenle, Ia Iilia eslina que en viilud de su ieginen cono una IIRA en Mexico,
conjunlanenle con Ias venlajas opeialivas y fiscaIes de una IIRA, oloigai a ISHOI
fIexiliIidad paia lenei acceso opoiluno a Ios neicados de deuda y capilaI en leininos
favoialIes, peiniliendoIe lenei venlaja en adquisiciones y desaiioIIo de opoilunidades
confoine eslas vayan suigiendo. Asinisno, una IIRA es eI vehcuIo apiopiado paia ollenei
capilaI y financianienlo a Iaigo pIazo paia inpIenenlai pioyeclos innoliIiaiios con aIlo
polenciaI de ciecinienlo.

AdicionaInenle de Ias eslialegias de ciecinienlo oignico, Ia Iilia ciecei poi nedio de
adquisiciones a liaves de aclivos piopiedad de o desaiioIIados poi Ciupo Cayn, Ciupo IieI y
CenliaI de Aiquilecluia, as cono de leiceios. A liaves de Ciupo Cayn, Ciupo IieI y CenliaI
de Aiquilecluia, Ia Iilia conlai con difeienles capacidades paia desaiioIIai, diseai y
consliuii, conpIenenlando Ia capacidad de Ia Iilia paia inveilii eficienlenenle en difeienles
opoilunidades de ciecinienlo.

Los nienlios deI Ciupo de ConlioI se han conpionelido en oloigai un deiecho de piineia
ofeila en favoi de Ia Iilia en caso de que cuaIquieia de eIIos pielenda vendei, liansfeiii o de
cuaIquiei olia foina disponei de cuaIquiei InnuelIe que se encuenlie en opeiacin. Confoine
dicho deiecho de piineia ofeila, y en caso de que decidieian vendei, Ia Iilia lendi eI deiecho
a adquiiii dicho InnuelIe en Ios nisnos leininos y condiciones que se ofiezcan vendei
cuaIquiei leiceio. La Iilia eslina que esle acceso a fuluias inveisiones innoliIiaiias as cono
Ias anpIias ieIaciones que eI equipo de adninisliacin deI Asesoi ha eslalIecido en Ia indusliia
innoliIiaiia en Mexico, geneiai una fuenle de opoilunidades paia hacei ciecei eI negocio de Ia
Iilia e incienenlai vaIoi paia Ios Tenedoies de CIIs. Dicho deiecho de piineia ofeila sei
olIigaloiio duianle Ia vigencia deI Iideiconiso de ConlioI. Iaia nayoi infoinacin iespeclo
deI deiecho de piineia ofeila, vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2. Pa|rincnic dc|
|idciccnisc - 3.2.4 Ccn|ra|cs q Acucrdcs - (it) Dcrccncs dc Prcfcrcncia q dc Rctcrsicn de esle
Iiospeclo.

6NH/(,/%+,* @ +')H('),4' H'( H*(8/ </0 /P5,H' </0 M4/4'( @ M<),%,48(*<'(

LI equipo de adninisliacin deI Asesoi sei Iideiado poi SaIvadoi Cayn CelaIIos, CaliieI
Raniez Ieinndez y Sanliago de Rolina uslos. Dichas Ieisonas lanlien pailicipain en eI
Adninisliadoi y cuenlan con anpIia expeiiencia en diveisos aspeclos de Ia indusliia de cenlios
coneiciaIes y han opeiado en una vaiiedad de cicIos econnicos y de negocios. Se espeia que
Ia Iilia se vea leneficiada poi Ias capacidades de su equipo de adninisliacin, su expeiiencia
en ieesliucluias y iefinancianienlos, as cono su sulslanciaI expeiiencia en, enlendinienlo deI
conocinienlo eslialegico de Ia indusliia de Ia Iilia y de Ios neicados IocaIes en donde IIevai a
calo su eslialegia de negocio, pioveyendo a Ia Iilia con conocinienlo de piineia nano de Ias
lendencias de Ias lasas de ocupacin, coslos opeialivos y polenciaI aclividad en eI desaiioIIo y
consliuccin.


25

La Iilia ciee que eI anpIio conocinienlo y ieIaciones denlio deI secloi de cenlios coneiciaIes
en Mexico poi paile de su equipo de adninisliacin, Ia pioveei con una caileia de posilIes
cenlios coneiciaIes y polenciaIes adquisiciones fueia deI neicado. Los ienes InnuelIes que
inlegian Ia Caileia IniciaI denueslian Ia haliIidad de su equipo de adninisliacin paia expIolai
dicha caileia.

F')H('),4' H'( H*(8/ </ .(5H' F*@-%K .(5H' ;(/0 @ F/%8(*0 </ M(P5,8/+85(*

Cada uno de Ciupo Cayn, Ciupo IieI y CenliaI de Aiquilecluia liene anpIia expeiiencia en Ia
adquisicin, desaiioIIo, consliuccin, diseo, coneiciaIizacin y adninisliacin de InnuelIes
en Mexico. Cada uno de dichos giupos cuenla con expeiiencia en lodas Ias elapas deI desaiioIIo
de pioyeclos innoliIiaiios, incIuyendo, desaiioIIo de opoilunidades, negociacin y adquisicin
de leiienos, diseo, consliuccin, adninisliacin, coneiciaIizacin y opeiacin. Ms aII de Io
anleiioinenle desciilo, dichos giupos poseen anpIio conocinienlo deI neicado IocaI y una
exlensiva ied de ieIaciones lien eslalIecidas con ieconocidos aiiendalaiios y olios pailicipanles
deI secloi de cenlios coneiciaIes. Dicha expeiiencia y exlensiva ied de ieIaciones oloigain a Ia
Iilia con '|ncu-ncu opeialivo y con ieIaciones que agiegain vaIoi a sus inveisiones, as cono
acceso a una aliacliva caileia de opoilunidades de adquisicin.

Repiesenlanles de dichos giupos y de Inveisionislas IaliinoniaIes nanlendin eI conlioI deI
Asesoi y podin designai, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI, a Ias Ieisonas que sein
nienlios deI Conile Tecnico y de olios coniles deI Iideiconiso. De foina siniIai, eI
Adninisliadoi conlialai a un giupo de piofesionaIes con significaliva expeiiencia en eI
neicado innoliIiaiio y en eI nanejo de aclivos, que lanlien sein funcionaiios deI Asesoi.

AdicionaInenle aI deiecho de piineia ofeila desciilo anleiioinenle, inlegianles deI Ciupo de
ConlioI, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI, delein nanlenei Ia liluIaiidad de cuando nenos
eI 11 (once poi cienlo) de Ia lolaIidad de Ios CIIs en ciicuIacin, Io que foilaIecei Ios
inleieses de aqueIIos con Ios de Ios Tenedoies.

&:7237@[03: ?@ ,@[5G05

LI oljelivo de Ia Iilia es cieai y geslionai una caileia diveisificada de cenlios coneiciaIes,
inlegiada piincipaInenle poi InnuelIes de aIla caIidad y geneiadoies de ingiesos,
eslialegicanenle ulicados en iegiones uilanas en ciecinienlo en Mexico, a liaves de un
innovadoi nodeIo de adquisicin, ievilaIizacin y opeiacin de piopiedades. Los eIenenlos
cIave de Ia eslialegia paia Iogiai dicho oljelivo son Ios siguienles:

O*4/ *)H0,* @ <,9/(4,&,+*<* </ &'()*8'4 </ +/%8('4 +')/(+,*0/4

Una caileia con diveisos foinalos de cenlios coneiciaIes, peinilii a Ia Iilia leneficiaise de
opoilunidades que ofiece una indusliia fiagnenlada y con poca peneliacin en cieilas
ciudades. A liaves de dicha lendencia de foinalos nIlipIes, Ia Iilia ofiece a Ios Aiiendalaiios
pioxinidad a sus consunidoies y Ia capacidad paia noIdeai Ia expeiiencia deI consunidoi aI
neicado apIicalIe, incIuyendo Ia posiliIidad de lenei vaiias naicas en un nisno conpIejo. Lsla

26

esliucluia peinile lanlien a Ios Aiiendalaiios salisfacei de una foina eficienle Ias necesidades
de sus consunidoies nedianle Ia pailicipacin en lodos Ios segnenlos delaIIislas y de seivicios.

M0,%/*( 0* +'%8(*H(/48*+,-% </0 M4/4'( +'% 0'4 (/4508*<'4 </ 'H/(*+,-% </ 0* ;,G(*

La Iilia ha inpIenenlado un nuevo ieginen de ienuneiacin paia eI Asesoi, en eI cuaI dicha
ienuneiacin depende deI NOI de Ia Iilia, y poi Io lanlo eI Asesoi se vei ieconpensado poi Ia
geneiacin de ingiesos y no poi eI vaIoi de adquisicin de InnuelIes. Sujelo a Io pievislo en eI
Conlialo de Asesoia y IIaneacin, en leininos geneiaIes sei Ia canlidad que iesuIle de apIicai
aI NOI eI 7.5. Lsle nuevo ieginen de ienuneiacin difeiencia a ISHOI de olias IIRAS.

La adopcin de dicho ieginen de ienuneiacin deI Asesoi pielende, enlie olios:

Tenei un ieginen de conpensacin que sea lianspaienle paia Ios Tenedoies, y

Incenlivai aI Asesoi paia que ieaIice aclos que geneien vaIoi paia Ios Tenedoies.

Iaia nayoi infoinacin iespeclo deI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, favoi de vei Ia seccin
3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2 Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.4 Ccn|ra|cs q Acucrdcs - (ii)
Ccn|ra|c dc Ascscria q P|ancacicn de esle Iiospeclo.

B/0/+8,9*4 ,%9/(4,'%/4 /% *8(*+8,9*4 'H'(85%,<*</4 </ *<P5,4,+,-%

Ln visla de Ia favoialIe peispecliva nacioeconnica deI pas, exislen opoilunidades paia Ios
inveisionislas con Iiquidez significaliva, paia adquiiii InnuelIes a vaIoies aliaclivos. La Iilia
pielende uliIizai su sIido laIance y Iiquidez, as cono eI anpIio conocinienlo y expeiiencia en
eI neicado poi paile deI Asesoi, paia sei un pailicipanle aclivo en dichas opoilunidades.

La Iilia junlo con eI Asesoi ha desaiioIIado un pioceso conlinuo de lsqueda de InnuelIes a
sei IIevado a calo poi eI Asesoi paia idenlificai y anaIizai opoilunidades de adquisicin y
desaiioIIo y se pielende anpIiai eI poilafoIio acluaI a liaves de adquisiciones de InnuelIes
desaiioIIados y eI desaiioIIo de nuevos InnuelIes. Dicha esliucluia, Ia vaiiedad de foinalos y
Ia posiliIidad de asignai peiiodos de inveisin oloiga a Ia Iilia un innovadoi nodeIo que
incienenla Ia posiliIidad de hacei ciecei su negocio en eI lianscuiso deI lienpo.
AdicionaInenle, Ias ieIaciones con Ciupo Cayn, Ciupo IieI y Ciupo CenliaI de Aiquilecluia,
dain acceso a una caileia de posilIes adquisiciones.

AdicionaInenle a Ia adquisicin de InnuelIes de diveisos foinalos, Ia Iilia pielende inveilii
en InnuelIes que nueslien un aIlo polenciaI de ienlaliIidad y se encuenlien ulicados en
difeienles iegiones de Mexico. La Iilia enfocai su alencin en consunidoies deI segnenlo
econnico C+ y supeiioies. Se lusca que Ios cenlios coneiciaIes de Ia Iilia lengan Ia nezcIa
apiopiada de Aiiendalaiios de aIla caIidad, incIuyendo aqueIIos de secloies coneiciaIes, de
seivicios y de enlieleninienlo que aliaigan un lifico de consunidoies que geneien ingiesos
paia Ios cenlios coneiciaIes y iepilan conslanlenenle sus visilas.


27

Se espeia que Ia Iilia se enfoque en adquisiciones de InnuelIes desaiioIIados a efeclo de lenei
ingiesos eslalIes a liaves de aIlas lasas de ocupacin, sin enlaigo, lanlien se apiovechain
opoilunidades paia adquiiii InnuelIes que no eslen 'eslaliIizados. Cono consecuencia de Io
anleiioi, se inlenlai seguii un innovadoi nodeIo de adquisicin, lanlo paia Ia Caileia IniciaI
cono paia fuluias adquisiciones, que consisle en: (i) un pago conpIelo aI nonenlo de
adquisicin, o (ii) pagos difeiidos. Se inpIenenlai Ia eslialegia de adquisicin confoine a Io
siguienle:

(i) Iago TolaI: Ln caso de que as Io deleinine Ia Iilia, en lase a Ia asesoia deI Asesoi,
un InnuelIe se consideie 'eslaliIizado
2
, enlonces Ia Iilia, aI nonenlo de Ia
adquisicin coiiespondienle, culiii eI pago lolaI deI piecio de conpia.

(ii) Iagos Difeiidos: Si Ia Iilia consideia, en lase a Ia asesoia deI Asesoi, que un
InnuelIe es una piopuesla aliacliva de negocio, peio sus lasas de ocupacin no Ie
peinilen caIificai cono un InnuelIe 'eslaliIizado, enlonces Ia Iilia adquiiii eI
InnuelIe y piopondi difeiii eI pago de conpia en lase a Ia ocupacin deI InnuelIe
confoine a Io siguienle: (q) aI nonenlo de Ia adquisicin, Ia Iilia nicanenle
pagai Ia paile piopoicionaI deI piecio de conpia que coiiesponda a Ia supeificie
ienlalIe efeclivanenle ocupada, y (z) Ia supeificie que se encuenlie desocupada se
pagai a un piecio nenoi y confoine Ios espacios vacos se ienlen a piecios y a
Ieisonas aceplalIes paia Ia Iilia.

Las piincipaIes venlajas de esle sislena de pago difeiido son:

LI iiesgo de ocupacin despues de Ia adquisicin es 1OO iesponsaliIidad deI
vendedoi deI InnuelIe y no de Ia Iilia,

LI poilafoIio de InnuelIes lolaInenle pagado eslai conpueslo nicanenle poi
InnuelIes 'eslaliIizados, y

Las Disliiluciones, cono poicenlaje de Ios ingiesos de Ia Iilia, no se vein
disninuidos.

La Iilia ciee que eI sislena de pago difeiido es aliaclivo paia Ios vendedoies que luscan iolai
nenos deI 1OO de sus aclivos 'eslaliIizados de sus poilafoIios de inveisin. Desde Ia
peispecliva deI vendedoi, dicho sislena hace que eI vendedoi iecila efeclivo innedialo poi Ia
supeificie efeclivanenle ocupada nienlias nanliene Ia haliIidad deI vendedoi de iecilii vaIoi
poi Ia supeificie desocupada hasla que Ia nisna sea ienlada. Sin dicho sislena de pago
difeiido, eI piecio que cuaIquiei conpiadoi eslaia dispueslo a pagai consideiaia un descuenlo

2
Se consideia que un cenlio coneiciaI se ha 'eslaliIizado cuando a liaves deI lienpo (un ao) en adeIanle (i) ha
piolado su fIujo conlinuo y ciecienle de visilanles, (ii) ha piolado su eficiencia opeialiva poi Io cuaI ya no exisle
iolacin de Iocalaiios y poi Io lanlo se consoIida en eI colio punluaI de Ias ienlas y nanleninienlos, y (iii) ha Iogiado
una ocupacin en leininos de supeificie ienlalIe de cuando nenos un 7O. Asinisno, ciea en eI neicado de
visilanles Ia conlinua iepelicin de visila delido a Ia caIidad de Ios Iocalaiios, Ios cuaIes siiven ya de una naneia
conlinua eI culiii Ias necesidades de seivicio y espaicinienlo de Ios cIienles.


28

poi Ia supeificie desocupada. LI sislena de pago difeiido de Ia Iilia ayudaia a cuaIquiei
vendedoi que necesile vendei y necesile una fuenle de fondeo paia iecupeiai eI vaIoi de su
inveisin sin necesidad de ieconocei una peidida.

La Iilia IIevai a calo adquisiciones con Ia asesoia deI Asesoi confoine se idenlifiquen luenas
opoilunidades, ienlalIes y un naigen de piudenle iiesgo financieio y adninislialivo. Dichas
adquisiciones se pagain con Ios iecuisos de ciedilos, enisiones y ieinveisiones de Ios ingiesos
de Ia Iilia, confoine a Io pievislo en Ia LegisIacin ApIicalIe. No olslanle que Ia Iilia
inlenlai accedei aI neicado de capilaIes paia sus necesidades de fondeo, lanlien luscai
aIleinalivas que oplinicen su peifiI financieio.

$)H0/)/%8*( 5% H0*% </ (/9,8*0,J*+,-% /% *0=5%'4 $%)5/G0/4

Cono paile de Ia eslialegia de adquisicin, Ia Iilia consideiai adquiiii InnuelIes con lajas
lasas de ocupacin que adicionaI a su adquisicin nedianle eI nelodo de pago difeiido,
inpIenenlai una eslialegia de ievilaIizacin.

La eslialegia de ievilaIizacin incIuye, adicionaInenle a ienovaciones y nejoiai Ia caIidad de Ios
aiiendalaiios, seguii Ias nuevas lendencias de Ia indusliia. Ioi ejenpIo, acluaInenle exisle una
fueile denanda poi cenlios coneiciaIes nuIli-escaIa que se concenlian, dependiendo de su
calegoia, en paliones usuaIes de consuno, gaslos disciecionaIes o, una conlinacin de anlos,
ofieciendo dichos cenlios coneiciaIes acceso a seivicios y enlienanienlo a sus consunidoies.

LI oljelivo de Ia eslialegia de ievilaIizacin de Ia Iilia es idenlificai opoilunidades de negocio
que no iequieian nayoi inveisin y peinilan a Ia Iilia conseguii un nneio nayoi de
Aiiendalaiios de aIla caIidad, nejoiai eI piecio pionedio de Ias ienlas poi nelio cuadiado, y
nejoiai Ios piocesos y eslndaies de nanleninienlo deI InnuelIe. Asinisno, Ia Iilia luscai
leneficiaise de opoilunidades de expansin en Ios InnuelIes de su piopiedad.

La ienlaliIidad de Ios InnuelIes piopiedad de Ia Iilia dependei piincipaInenle de Ias Renlas
coliadas confoine a Ios Conlialos de Aiiendanienlo. LI foinalo de Conlialos de
Aiiendanienlo, peinile a Ia Iilia ollenei Ios leneficios de nayoies niveIes de ocupacin,
nayoies ienlas, una esliucluia sinpIificada de coslos opeialivos, y un nanleninienlo ns
eficienle. AdicionaInenle, se incIuiin cIusuIas de incienenlo de Ias ienlas confoine aI INIC o
supeiioies.

La Iilia liene Ia inlencin de incienenlai sus ingiesos nedianle eI incienenlo iespeclivo de Ias
lasas de Renlas en Ios conlialos que expiian y que acluaInenle se iigen poi lasas poi delajo de
Ias deI neicado, ienegociando dichos conlialos a lasas deI neicado acluaI. Asinisno, se
incienenlai eI ingieso de Ia Iilia nedianle eI aiiendanienlo deI espacio disponilIe de Ios
cenlios coneiciaIes de Ia Caileia IniciaI. AI 31 de naizo de 2O13, Ia Iilia cuenla con 43,O58 n
de supeificie ienlalIe disponilIe paia ienlai (incIuyendo Ia coiiespondienle a IIaza Iueilo
Iaiaso y KukuIcn IIaza), que se espeia geneie ingiesos adicionaIes una vez que se
idenlifiquen Aiiendalaiios paia Ias nisnas.


29

Las piclicas opeialivas en Ios InnuelIes que Ia Iilia adquieia en un fuluio se aIineain a Ios
eslndaies de opeiacin, nanleninienlo y conlioI que Ia Iilia esl inpIenenlando paia su
Caileia IniciaI. A liaves de dichas acciones, Ia Iilia espeia incienenlai eI vaIoi de sus aclivos
paia leneficio de Ios Tenedoies de CIIs.

A/4+(,H+,-% </ 0'4 O,/%/4 $%)5/G0/4

F/%8('4 F')/(+,*0/4 QBRH/( 3/=,'%*0/4S

E0*J* F,G/0/4

Ulicacin: Iiapualo, que es Ia segunda ciudad ns giande deI eslado de Cuanajualo,
IocaIizada en Ia piincipaI zona indusliiaI deI cenlio de Mexico.

Iecha de Inicio de Opeiaciones: 2OO2

Tanao: 56,O65 n de supeificie ienlalIe, cuenla con eslacionanienlo. Duianle eI leicei
liineslie de 2O13, se IIevai a calo una anpIiacin aI cenlio coneiciaI de
apioxinadanenle 13,OOO n de supeificie ienlalIe.

Tasa de Ocupacin: AI 31 de naizo de 2O13, Ia lasa de ocupacin eia deI 99, en
leininos de supeificie ienlalIe.

Meicado: IolIacin IocaI de Ia ciudad de Iiapualo y polIaciones ceicanas.

Tiendas AncIa: LiveipooI, CinepoIis, Office Depol y Soiiana.

Ieisonas que apoilan eI InnuelIe: (i) Ciupo Cacela, S.A. de C.V., (ii) MM InnuelIes,
S.A. de C.V. y (iii) IC InnuelIes, S.A. de C.V.

F/%8('4 F')/(+,*0/4 Q3/=,'%*0/4S

E0*J* T* T5+,?(%*=*

Ulicacin: Ciudad de San MigueI de AIIende, Cuanajualo (ciudad coIoniaI).

Iecha de Inicio de Opeiaciones: 2OO7.

Tanao: 21,8O7 n de supeificie ienlalIe, cuenla con eslacionanienlo.

Tasa de Ocupacin: AI 31 de naizo de 2O13, Ia lasa de ocupacin eia deI 73, en
leininos de supeificie ienlalIe.

Meicado: IolIacin IocaI de Ia ciudad de San MigueI de AIIende y polIaciones ceicanas.

Tiendas AncIa: LiveipooI, Cinenex, Soiiana y Office Depol.

3O


Ieisona que apoila eI InnuelIe: InnoliIiaiia La Lucieinaga, S.A. de C.V.

E0*J* E5/(8' E*(*L4'

Ulicacin: Ciudad de Calo San Lucas, aja CaIifoinia Sui.

Ioinalo: Cenlio coneiciaI RegionaI.

Iecha de Inicio de Opeiaciones: 2OO2 (acluaInenle en pioceso de ievilaIizacin con una
inveisin de apioxinadanenle $375OO,OOO.OO M.N.).

Tanao: 33,893n de supeificie ienlalIe lolaI, de Ia cuaI (i) 18,66On coiiesponde a Ia
supeificie pagada, y (ii) 15,233 n coiiesponde a Ia supeificie desocupada, cuenla con
eslacionanienlo.

Tasa de Ocupacin: AI 31 de naizo de 2O13, Ia lasa de ocupacin de Ia supeificie
ienlalIe es deI 1OO (adquiiida y pagada).

Meicado: IolIacin IocaI de Ia ciudad de Calos San Lucas, as cono luiislas.

Tiendas AncIa: Cinenex.

Ieisona que apoila eI InnuelIe: Ciupo Apoilanle IieI.

U5V50+W% E0*J*

Ulicacin: Cancn, Quinlana Roo.

Iecha de Inicio de Opeiaciones: 1992 (acluaInenle en pioceso de ievilaIizacin con una
inveisin de apioxinadanenle $2OOOO,OOO.OO M.N.)

Tanao: 31,136n de supeificie ienlalIe lolaI, de Ia cuaI (i) 15,737n coiiesponde a Ia
supeificie pagada, y (ii) 15,398 n coiiesponde a Ia supeificie desocupada, cuenla con
eslacionanienlo.

Tasa de Ocupacin: AI 31 de naizo de 2O13, Ia lasa de ocupacin de Ia supeificie
ienlalIe es deI 1OO (adquiiida y pagada).

Meicado: IolIacin IocaI de Ia ciudad de Cancn, as cono luiislas de Ia zona holeIeia
de Cancn.

Tiendas AncIa: LiveipooI.

Ieisona que apoila eI InnuelIe: Ciupo Apoilanle IieI.


31

F/%8('4 F')/(+,*0/4 QF')5%,8*(,'4S

X(G*% F/%8/( Y5(,+*

Ulicacin: Queielaio, Queielaio.

Iecha de Inicio de Opeiaciones: 2O1O.

Tanao: 8,524 n de supeificie ienlalIe, cuenla con eslacionanienlo. Una paile de
dicho eslacionanienlo es piopiedad conn deI condoninio en que se ulica Uilan
Cenlei }uiica. La olia paile deI eslacionanienlo se ulica en un piedio conliguo a esle
Uilan Cenlei.

Tasa de Ocupacin: AI 31 de naizo de 2O13, Ia lasa de ocupacin eia deI 99, en
leininos de supeificie ienlalIe.

Meicado: IolIacin IocaI de Ia ciudad de Queielaio.

Tiendas AncIa: Office Max, Mail y McDonaIds.

Ieisona que apoila eI InnuelIe: Uno de Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de
Aiquilecluia.

X(G*% F/%8/( Y5(,P5,00*

Ulicacin: Queielaio.

Iecha de Inicio de Opeiaciones: 2O13.

Tanao: 9,7O5 n de supeificie ienlalIe, cuenla con eslacionanienlo.

Tasa de Ocupacin: AI 31 de naizo de 2O13, Ia lasa de ocupacin eia deI 73, en
leininos de supeificie ienlalIe.

Meicado: IolIacin IocaI de Ia ciudad de Queielaio.

Tiendas AncIa: Office Max y Iiesko.

Ieisona que apoila eI InnuelIe: Uno de Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de
Aiquilecluia.

X(G*% F/%8/( F'%</4* A5(*%='

Ulicacin: Ciudad de Mexico

Iecha de Inicio de Opeiaciones: 2O11.

32


Tanao: 1,454 n de supeificie ienlalIe, cuenla con eslacionanienlo.

Tasa de Ocupacin: AI 31 de naizo de 2O13, Ia lasa de ocupacin eia deI 1OO, en
leininos de supeificie ienlalIe.

Meicado: IolIacin de Ia Ciudad de Mexico, especficanenle Ia polIacin que halila Ias
coIonias Rona y Condesa.

Tiendas AncIa: Ninguna.

Ieisona que apoila eI InnuelIe: Uno de Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de
Aiquilecluia.

X(G*% F/%8/( Z*0*H*

Ulicacin: Ciudad de XaIapa, Veiaciuz.

Iecha de Inicio de Opeiaciones: 2O11.

Tanao: 8,548 n de supeificie ienlalIe, cuenla con eslacionanienlo.

Tasa de Ocupacin: AI 31 de naizo de 2O13, Ia lasa de ocupacin eia deI 63, en
leininos de supeificie ienlalIe.

Meicado: IolIacin de Ia ciudad de XaIapa, que es Ia ciudad nayoi polIada deI eslado
de Veiaciuz.

Tiendas AncIa: Office Max y TeIceI (cenlio de alencin a cIienles).

Ieisona que apoila eI InnuelIe: Uno de Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de
Aiquilecluia.

F'%8(*8'4 </ M((/%<*),/%8'

AI 31 de naizo de 2O13, se encuenlian fiinados 489 Conlialos de Aiiendanienlo.
Apioxinadanenle 11 de Ios Conlialos de Aiiendanienlo de Ios ienes InnuelIes de Ia
Caileia IniciaI, en leininos de supeificie ienlalIe, se denoninan en DIaies y eI 89 se
encuenlian denoninados en Iesos. Los Conlialos de Aiiendanienlo denoninados en DIaies
nicanenle coiiesponden a IIaza Iueilo Iaiaso. Los Conlialos de Aiiendanienlo que
iepiesenlan apioxinadanenle 87 de Ia supeificie ienlalIe, eslalIecen incienenlos anuaIes o
senesliaIes en Ia Renla, de Ios cuaIes 75 se fijan confoine aI INIC, 1O confoine aI CII
(Ccnsuncr Pricc |ndcx A|| ||cns) y eI 2 confoine a olios painelios, segn se eslalIece en Ios
conlialos iespeclivos.


33

DeI 1 de aliiI aI 3O de junio de 2O13, se han ceIeliado Ios siguienles Conlialos de
Aiiendanienlo:

A+&, +,E/&AP& ,OE&#$ )& '$,(#>($ %/"&#*+'+& #&,(>)> #&,(> E&,%/>P
IIaza CileIes 3 158.7O $52,955.OO
IIaza La Lucieinaga 5 1,198.23 $143,552.2O
Uilan Cenlei }uiiquiIIa 2 1O5.61 $39,465.OO
Uilan Cenlei XaIapa 2 1,O88.71 $166,832.75
IIaza Iueilo Iaiaso 3 443.27 $114,O2O.74RvS
KukuIcn IIaza 2 379.55 138,175.OO
($(>P ac `=`cN.Kc ]^MM=KKK.^b
RvS #enla denoninada en DIaies y se lon eI lipo de canlio apIicalIe eI 28 de junio de 2O13 pulIicado en eI DOI.

>(*%4*++,'%/4 </ ;'()*+,-%

A/4+(,H+,-% ./%/(*0

Una vez que se IIeven a calo Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia sei piopielaiia de Ios 8
(ocho) ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI que sein apoilados poi Ios Iideiconilenles
Adheienles. Iosleiioinenle a Ias Tiansacciones de Ioinacin:

i. La Iilia, a liaves deI Adninisliadoi, sei iesponsalIe de Ia adninisliacin de lodos
Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI,

ii. LI Asesoi sei iesponsalIe de liindai asesoia exleina a Ia Iilia, confoine a Io
pievislo en eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, y

iii. Los Tenedoies de Ios CIIs sein: (a) eI Iideiconiso de ConlioI, e (ii) inveisionislas
que adquieian CIIs en Ia Ofeila.

Iaia nayoi infoinacin solie eI Asesoi y eI Adninisliadoi vei Ia seccin 4. Dcscripcicn dc|
|idciccni|cn|c q |a |iora - 4.1 His|cria q Dcsarrc||c dc| |idciccni|cn|c deI piesenle Iiospeclo.

>(*%4*++,'%/4 </ ;'()*+,-%

Una vez que se IIeven a calo Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia sei piopielaiia de Ios 8
(ocho) ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI que sein apoilados poi Ios Iideiconilenles
Adheienles, conlia Ia enliega de CIIs, as cono de Ias canlidades en efeclivo paia ieaIizai eI
pago deI IVA coiiespondienle, y en eI caso de IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza, una
poicin de Ia conliapieslacin se ielendi y sei pagada en efeclivo una vez que Ia supeificie
ienlalIe desocupada haya sido ienlada en leininos aceplalIes paia Ia Iilia. AIgunos de Ios
Iideiconilenles Adheienles (o Ios leneficiaiios en eI caso de Ios Iideiconisos Apoilanles
CenliaI de Aiquilecluia), en pailicuIai aqueIIos que lienen una pailicipacin ieIevanle en Ia
adninisliacin y eslialegia de Ciupo Cayn, Ciupo IieI y Ciupo CenliaI de Aiquilecluia
conseivain Ia liluIaiidad de Ios CIIs, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI y vendein eI
ienanenle de CIIs en Ia Ofeila Secundaiia. AdicionaInenle, Ios Inveisionislas IaliinoniaIes

34

ieaIizain apoilaciones en efeclivo aI Iideiconiso de ConlioI poi una canlidad apioxinada de
$2OO niIIones de Iesos. Con dichas apoilaciones en efeclivo, eI Iideiconiso de ConlioI adquiiii
un nneio equivaIenle de CIIs.

Los eIenenlos significalivos paia Ias Tiansacciones de Ioinacin de Ia Iilia, incIuyen:

La conslilucin de Ia Iilia,

La ceIeliacin deI Conlialo de Asesoia y IIaneacin con eI Asesoi y eI Conlialo de
Adninisliacin y Repiesenlacin con eI Adninisliadoi,

Las apoilaciones de Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI junlo con sus
accesoiios, enlie Ios que se incIuyen lodos y cada uno de Ios Conlialos de
Aiiendanienlo y Ios deiechos y olIigaciones deiivados de Ios nisnos, y

LI pago de Ia deuda de cieilos ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI.

A conlinuacin se incIuye un diagiana, confoine aI cuaI se desciile cono se IIevaian a calo Ias
Tiansacciones de Ioinacin y Ia Ofeila de Ios CIIs.




F'%8(*8' </ M4/4'(L* @ E0*%/*+,-% @ F'%8(*8' </ M<),%,48(*+,-% @ 3/H(/4/%8*+,-%

35


Iievianenle a que se IIeve Ia Ofeila, Ia Iilia ceIeliai eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin con
eI Asesoi y eI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin con eI Adninisliadoi. Iaia nayoi
infoinacin iespeclo de dichos conlialos, vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2
Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.4 Ccn|ra|cs q Acucrdcs de esle Iiospeclo.

F'%9/%,'4 </ MH'(8*+,-% @ M<[/4,-%

Cada uno de Ios Iideiconilenles Adheienles ceIeliai uno o ns Convenios de Apoilacin y
Adhesin con eI Iiduciaiio, poi nedio de Ios cuaIes, apoilai aI Ialiinonio de Ia Iilia eI
InnuelIe en cueslin. Cono conliapieslacin poi dichas apoilaciones, Ia Iilia enilii
181O49,225 CIIs a Ios Iideiconilenles Adheienles, que iepiesenlan apioxinadanenle eI 51
de Ios CIIs en ciicuIacin, sin consideiai Ia Opcin de Solieasignacin.

F'%9/%,' </ MH'(8*+,-% @ M<[/4,-% +'% B'+,/<*</4 .(5H' F*@-%

La Iilia ceIeliai uno o vaiios Convenios de Apoilacin con Ias Sociedades Ciupo Cayn,
confoine aI cuaI, dichas sociedades, segn coiiesponda, apoilain eI 1OO de Ia piopiedad de
IIaza CileIes y IIaza La Lucieinaga aI Ialiinonio de Ia Iilia. Confoine a dichos convenios, Ia
conliapieslacin que se pagai poi dichas apoilaciones sei nedianle Ia enliega de CIIs en Ia
fecha de Ia Ofeila IlIica. Asuniendo un piecio poi CII de $18.5O Iesos, Ia Iilia enilii
58331,853y 14O54,O54 CIIs en favoi de Ias Sociedades Ciupo Cayn cono conliapieslacin
poi Ia apoilacin de IIaza CileIes y IIaza La Lucieinaga, iespeclivanenle.

Ln adicin a Ios CIIs que iecilan Ias Sociedades Ciupo Cayn cono conliapieslacin poi Ia
apoilacin de Ia piopiedad de IIaza CileIes y IIaza La Lucieinaga aI paliinonio deI
Iideiconiso, dichas Sociedades Ciupo Cayn ieciliin, adens, en efeclivo, Ias canlidades
necesaiias paia ieaIizai eI pago deI IVA que se cause en ieIacin con Ia liansnisin de Ia
piopiedad de Ias consliucciones coiiespondienles a dichos ienes InnuelIes.

F'%9/%,' </ MH'(8*+,-% @ M<[/4,-% +'% .(5H' MH'(8*%8/ ;(/0

La Iilia ceIeliai uno o vaiios Convenios de Apoilacin con Ciupo Apoilanle IieI, confoine a
Ios cuaIes, Ciupo Apoilanle IieI, apoilai eI 1OO de Ia piopiedad de IIaza Iueilo Iaiaso y
KukuIcn IIaza aI Ialiinonio de Ia Iilia. Confoine a dicho convenio, Ia conliapieslacin que
se pagai poi dichas apoilaciones sei confoine a Io siguienle:

Pagc cn C8||s pcr |a ac|ua| supcrficic rcn|ao|c ccupada. La Iilia pagai a Ciupo IieI una
paile de Ia conliapieslacin en CIIs en Ia fecha de Ia Ofeila IlIica, nisna que
coiiesponde nicanenle a Ia supeificie ienlalIe de cada uno de dichos ienes InnuelIes
que a naizo de 2O13 se enconliala efeclivanenle ocupada. Asuniendo un piecio poi
CII de $18.5O Iesos, Ia Iilia enilii 45487,27O y 26747,632 CIIs en favoi de Ciupo
IieI cono conliapieslacin poi Ia apoilacin de IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza,
iespeclivanenle.


36

Pagc cn |fcc|itc a| ncncn|c quc |a supcrficic rcn|ao|c quc ac|ua|ncn|c sc cncucn|ra dcsccupada
naqa sidc dcoidancn|c rcn|ada. La Iilia pagai a Ciupo IieI Ia olia paile de Ia
conliapieslacin en efeclivo, nisna que coiiesponde nicanenle a Ia supeificie ienlalIe
que se encuenlia desocupada a Ia fecha de esle Iiospeclo. Ln leininos geneiaIes y
confoine se desciile en eI Convenio de Apoilacin y Adhesin iespeclivo, dicha paile
se pagai, en coiles liinesliaIes, segn Io que coiiesponda a Ia supeificie ienlalIe que
haya sido efeclivanenle ienlada en leininos salisfacloiios paia Ia Iilia, en eI enlendido
que Ciupo IieI lendi Ia olIigacin de aiiendai dicha supeificie ienlalIe desocupada en
un pIazo iazonalIe, a su piopio coslo, a aiiendalaiios y a piecios que sean aceplalIes
paia Ia Iilia.

Asinisno, en dichos Convenios de Apoilacin y Adhesin se eslalIecein Ios leininos y
condiciones iespeclo de Ia olIigacin de inveisin paia Ia ievilaIizacin de IIaza Iueilo Iaiaso
y KukuIcn IIaza a caigo de Ciupo IieI.

AdicionaInenle a Ios CIIs que iecila Ciupo Apoilanle IieI cono conliapieslacin poi Ia
apoilacin de Ia piopiedad de IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza aI paliinonio deI
Iideiconiso, Ciupo Apoilanle IieI iecilii, adens, en efeclivo, Ias canlidades necesaiias paia
ieaIizai eI pago deI IVA piopoicionaI que se cause en ieIacin con Ia liansnisin de Ia
piopiedad de Ias consliucciones coiiespondienles a dichos ienes InnuelIes.

F'%9/%,' </ MH'(8*+,-% @ M<[/4,-% +'% 0'4 ;,</,+'),4'4 MH'(8*%8/4 F/%8(*0 </ M(P5,8/+85(*

La Iilia ceIeliai uno o vaiios Convenios de Apoilacin y Adhesin con Ios Iideiconisos
Apoilanles CenliaI de Aiquilecluia, confoine a Ios cuaIes, dichos fideiconisos, segn
coiiesponda, apoilain eI 1OO de Ia piopiedad de Uilan Cenlei }uiica, Uilan Cenlei
}uiiquiIIa, Uilan Cenlei Condesa Duiango y Uilan Cenlei XaIapa aI Ialiinonio de Ia Iilia.
Confoine a dichos convenios, Ia conliapieslacin que se pagai poi dichas apoilaciones sei
nedianle Ia enliega de CIIs en Ia fecha de Ofeila IlIica. Asuniendo un piecio poi CII de
$18.5O Iesos, Ia Iilia enilii 8929,337, 12174,538, 4796,14O y 1O528,4O1 CIIs en favoi de Ios
Iideiconisos Apoilanles CenliaI de Aiquilecluia cono conliapieslacin poi Ia apoilacin de
Uilan Cenlei }uiica, Uilan Cenlei }uiiquiIIa, Uilan Cenlei Condesa Duiango y Uilan Cenlei
XaIapa.

AdicionaInenle a Ios CIIs que iecilan Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de Aiquilecluia
cono conliapieslacin poi Ia apoilacin de Ia piopiedad de Uilan Cenlei }uiica, Uilan Cenlei
}uiiquiIIa, Uilan Cenlei Condesa Duiango y Uilan Cenlei XaIapa aI paliinonio deI
Iideiconiso, Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de Aiquilecluia ieciliin, adens, en
efeclivo, Ias canlidades necesaiias paia ieaIizai eI pago deI IVA que se cause en ieIacin con Ia
liansnisin de Ia piopiedad de Ias consliucciones coiiespondienles a dichos ienes InnuelIes.

\*05*+,-% </ 0'4 O,/%/4 $%)5/G0/4 </ 0* F*(8/(* $%,+,*0

La canlidad de CIIs que se pagain cono conliapieslacin poi Ia apoilacin de Ios ienes
InnuelIes de Ia Caileia de Apoilacin fue deleininada poi eI Agenle Lsliucluiadoi y Ios
Iideiconilenles Adheienles, en lase (incIuyendo sin Iinilacin) aI anIisis deI NOI. Ni a un soIo

37

facloi se Ie dio nayoi peso que a olio aI nonenlo de vaIuacin de Ios ienes InnuelIes. Ioi Io
lanlo, Ios vaIoies asignados a cada uno de Ios ienes InnuelIes, paia efeclos de deleininai eI
nonlo de CIIs a enliegai, no necesaiianenle nanlienen ieIacin aI vaIoi iazonalIe de dichos
InnuelIes. La conliapieslacin que Ia Iilia pagai poi Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes no
fue negociada en leininos y condiciones de neicado y pudieia excedei eI vaIoi juslo de
neicado de Ios nisnos.

Asinisno, Cushnan &akefieId, S. de R.L. de C.V., cono expeilo independienle, ha piepaiado
cieilo iesunen iespeclo de Ios infoines de Ios avaIos de cada uno de Ios ienes InnuelIes de
Ia Caileia IniciaI. Dicho iesunen se adjunla aI piesenle Iiospeclo cono Anexo 7.6.

F'%8(*H(/48*+,-% ]/8* </ A/5<*

La siguienle lalIa iefIeja eI vaIoi lolaI de Ia conliapieslacin que sei pagado a canlio de Ia
apoilacin de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI. LI vaIoi lolaI de Ia conliapieslacin
iepiesenla eI pago en efeclivo y eI vaIoi de Ios CIIs que se enilan a canlio de Ias
apoilaciones coiiespondienle.


+;<F@19@
(5739 %F6@280G0@
#@;7319@ R<
n
S

"3[5 &8@G70Y5
E5;75 @gF0Y39@;7@
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RnS

-3952 (5739 ?@
'5;72362@:73G0H;
RnS

]

]

]

F*(8/(* </ MH'(8*+,-%

IIaza CileIes


56,O65

--

1,O2O,8O7,428

1,O2O,8O7,428
IIaza La Lucieinaga

21,8O7 -- 245,945,945 245,945,945
Uilan Cenlei }uiica

8,524 -- 156,263,398 156,263,398
Uilan Cenlei
}uiiquiIIa

9,7O5 -- 213,O54,415 213,O54,415
Uilan Cenlei Condesa
Duiango

1,454 -- 83,932,45O 83,932,45O
Uilan Cenlei XaIapa

8,548 -- 184,247,O18 184,247,O18
IIaza Iueilo Iaiaso
RaS


33,893 572,366,587

796,O27,225 1,368,393,812
KukuIcn IIaza
RaS


31,136 469,954,556 468,O83,56O 938,O38,116
($(>P aca=a`a a=KNn=`na=aN` `=a^L=`^a=N`L N=naK=^Ln=MLa

(1) LI nonlo deI pago en efeclivo es un eslinado consideiando eI 1OO de ocupacin en un fuluio.
(2) asado en un piecio de $17.5O M.N. poi CII.

A/5<* </ 0'4 O,/%/4 $%)5/G0/4 </ 0* F*(8/(* $%,+,*0


38

AI 31 de naizo de 2O13, eI nonlo lolaI de deuda cuyo pago que se encuenlia gaianlizado poi
aIgunos de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI, ascenda a Ia canlidad de $494754,419.5O
Iesos. La deuda se disliiluye de Ia siguienle foina:

39



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`a )& E>#l$ )& nKa`
R+,'P/D& >''&%$#+$%S
A+&, +,E/&AP& i/&
d>#>,(+l> P>
$AP+d>'+h,
"&,> "$# ">d$ >,(+'+">)$
VA anconei $394OO,OOO.OO IIaza La Lucieinaga Sei Ia pena que eI lanco deleinine lonando en cuenla Ias caiacleislicas
vigenles deI ciedilo aI nonenlo en eI que se ieaIice eI piepago, enlie Ias
que se encuenlian eI saIdo insoIulo, eI pIazo de vigencia ienanenle, Ia lasa
de inleies paclada, as cono Ias lasas de neicado. Asinisno, Ia pena se
lasai en Ios nelodos y nodeIos de vaIuacin que uliIice de confoinidad
con Ias disposiciones apIicalIes, Ias piclicas financieias y Ios
connnenle uliIizados en Ia indusliia paia vaIuai ciedilos Ia lasa con Ias
caiacleislicas deI piesenle ciedilo.
VA anconei $221232,245.O8 IIaza CileIes Sei Ia pena que eI lanco deleinine lonando en cuenla Ias caiacleislicas
vigenles deI ciedilo aI nonenlo en eI que se ieaIice eI piepago, enlie Ias
que se encuenlian eI saIdo insoIulo, eI pIazo de vigencia ienanenle, Ia lasa
de inleies paclada, as cono Ias lasas de neicado. Asinisno Ia pena se
lasai en Ios nelodos y nodeIos de vaIuacin que uliIice de confoinidad
con Ias disposiciones apIicalIes, Ias piclicas financieias y Ios
connnenle uliIizados en Ia indusliia paia vaIuai ciedilos Ia lasa con Ias
caiacleislicas deI piesenle ciedilo.
Scolialank InveiIal, S.A. $9439,587.41 Uilan Cenlei Condesa
Duiango
1 solie eI nonlo lolaI deI pago anlicipado.
Scolialank InveiIal, S.A. $8O133,676.62 Uilan Cenlei }uiiquiIIa 2 solie eI nonlo lolaI deI pago anlicipado.
Scolialank InveiIal, S.A. $15279,384.48 Uilan Cenlei XaIapa 2 solie eI nonlo lolaI deI pago anlicipado.
MelIife Mexico, S.A. $129269,525.9O Uilan Cenlei }uiica Conisin poi Iago Anlicipado: significa una canlidad equivaIenle aI
nonlo que iesuIle nayoi de enlie: (a) Ia difeiencia enlie (x) y (y), donde
(x) es eI vaIoi piesenle de lodos Ios pagos de piincipaI e inleieses
ieslanles, incIuyendo eI saIdo insoIulo de piincipaI pagadeio en Ia Iecha
de Vencinienlo desconlado a Ia lasa que, caIcuIada nensuaInenle,
equivaIga a Ia Tasa de Inleies paia Iago Anlicipado (segn dicho leinino
se define ns adeIanle) ns veinlicinco (25) punlos lase, capilaIizada
senesliaInenle, y (y) es eI nonlo lolaI piincipaI deI Iieslano que se
pagai de naneia anlicipada y (l) 1 (uno poi cienlo) deI nonlo deI
Iieslano que se esl pagando anlicipadanenle. Iaia eslos fines Tasa de
Inleies paia Iago Anlicipado significa Ia lasa de inleies pagadeia
iespeclo a Ios lonos a lasa fija denoninados en Iesos enilidos poi eI
golieino nexicano con vencinienlo a cinco (5) aos, segn se colicen poi
Iioveedoi InlegiaI de Iiecios, S.A. de C.V. en Ia fecha que ocuiia cinco (5)
das hliIes anles de fecha en Ia que eI pago anlicipado coiiespondienle se
efecle, en eI enlendido, sin enlaigo, que si dicha colizacin no esl

4O

disponilIe paia dicha fecha, enlonces, Ia Tasa de onos-M paia Iagos
Anlicipados se deleininai poi nedio de Ia inleipoIacin de Ios ieloinos
de Ios lonos denoninados en Iesos enilidos poi eI golieino nexicano
con vencinienlo innedialanenle anles e innedialanenle despues de Ia
fecha de vencinienlo deI Iieslano, en eI enlendido, adens, que si Tasa
de onos-M paia Iagos Anlicipados deja de sei colizada poi eI lienpo en
eI cuaI eI cIcuIo de Ia Conisin poi Iago Anlicipado iequieie haceise,
enlonces Ia lasa suslilula sei Ia que se consideie cono laI poi eI Colieino
IedeiaI Mexicano y, en ausencia de Ia nisna, Ia aciedilanle convendi
con Ia aciedilada una lasa de inleies conpaialIe lajo un insliunenlo
enilido a lasa fija con un vaIoi noninaI en Iesos o 1OO (cien poi cienlo)
gaianlizado poi Colieino IedeiaI Mexicano y que iefIeje de Ia nejoi
naneia eI pIazo ieslanle deI pieslano.
($(>P ]NbN_cMN=Nab.MK




41

Iaile de Ios iecuisos que se ollengan de Ia Ofeila Iiinaiia CIolaI se usai paia Iiquidai en su
lolaIidad Ias canlidades adeudadas a VA anconei, Scolialank InveiIal, S.A. y a MelIife
Mexico, S.A., conjunlanenle con Ios inleieses devengados a esla fecha y cuaIquiei nonlo poi
penaIidad de piepago pievislo en Ios conlialos de ciedilo coiiespondienles. LI nonlo de Ios
CIIs que se enlieguen cono conliapieslacin poi Ia apoilacin de IIaza CileIes, IIaza La
Lucieinaga, Uilan Cenlei }uiica, Uilan Cenlei }uiiquiIIa, Uilan Cenlei Condesa Duiango y
Uilan Cenlei XaIapa excIuye Ios nonlos anles desciilos, segn coiiesponda.

Se espeia que Ia Iilia incuiia en conisiones poi apioxinadanenle $18 niIIones de Iesos, cono
iesuIlado deI pago anlicipado de Ia deuda asunida cono paile de Ia liansaccin. Lsle inpoile
no se incIuye en eI eslado condensado piofoina de iesuIlado inlegiaI no audilado, delido a que
se consideia un caigo no iecuiienle y sei ieconocido cuando se pague.

F'%4/+5/%+,*4 </ 0* D&/(8* ERG0,+* @ </ 0*4 >(*%4*++,'%/4 </ ;'()*+,-%

Una vez que se IIeve a calo Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin se geneiain Ias
siguienles consecuencias:

La Iilia sei Ia nica piopielaiia de Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI,

Las Ieisonas que adquieian CIIs en Ia Ofeila IlIica, sein liluIaies de
apioxinadanenle 74 de Ios CIIs en ciicuIacin, y

LI Iideiconiso de ConlioI sei liluIai de apioxinadanenle 26 de Ios CIIs en
ciicuIacin. Iaia nayoi infoinacin, vei seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2
Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.3 |tc|ucicn dc |cs Ac|itcs |idciccni|idcs, inc|uqcndc |ngrcscs
de esle Iiospeclo.

DH/(*+,'%/4 </ F,/((/

Iievianenle a Ia Ofeila, Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI son piopiedad de
Ios Iideiconilenles Adheienles. Los ceilificados de Iileilad de giavanen de cada uno de dichos
ienes InnuelIes se han ollenido de Ios iegislios plIicos iespeclivos, y Ios nisnos
denueslian que exceplo poi Ios giavnenes consliluidos poi conceplo de deuda desciilos en
esle Iiospeclo, Ios ienes InnuelIes se encuenlian Iilies de giavnenes o caigas.

Cada uno de Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin eslalIece que Ia apoilacin deI ien
InnuelIe en cueslin se encuenlia sujelo a que se IIeve a calo Ia Ofeila. Asinisno, Ios
giavnenes consliluidos solie aIgunos de Ios ienes InnuelIes se canceIain sujelo aI
cunpIinienlo de Ia condicin suspensiva consislenle en que se ieaIice eI pago deI saIdo insoIulo
deI ciedilo iespeclivo. Una vez cunpIida dicha condicin suspensiva, eI aciedilanle delei
nolificai poi esciilo aI (i) aciedilado, y (ii) nolaiio plIico anle eI cuaI se oloigue eI Convenio de
Apoilacin y Adhesin iespeclivo, que ha iecilido en su cuenla lancaiia eI saIdo insoIulo deI
ciedilo coiiespondienle. Una vez cunpIida Ia condicin suspensiva y enliegada Ia caila aI
nolaiio, esle Ilino piocedei a ieaIizai Ios liniles paia que se hagan Ias anolaciones que sean
necesaiias anle eI Regislio IlIico de Ia Iiopiedad que coiiesponda con eI piopsilo de canceIai

42

y dejai sin ningn vaIoi ni efeclo Ias insciipciones y giavnenes geneiados, iespeclo deI ien
InnuelIe de que se liale.

648(5+85(* </0 ;,</,+'),4' 5%* 9/J P5/ 4/ 00/9/% * +*G' 0*4 >(*%4*++,'%/4 </ ;'()*+,-%

Una vez que se IIeve a calo Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia sei piopielaiia
de Ia Caileia IniciaI, nisna que se inlegia poi 8 (ocho) cenlios coneiciaIes ulicados en Mexico.
Dichas piopiedades sein piopiedad diiecla de Ia Iilia y Ios Tenedoies de Ios CIIs sein eI
Iideiconiso de ConlioI y olios inveisionislas que hayan adquiiido CIIs en Ia Ofeila.
Innedialanenle despues de Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia lendi Ia
siguienle esliucluia:


;,</,+'),8/%8/4 M<[/(/%8/4

d2F65 '3WH;. Ciupo Cayn liene ns de 15 aos de expeiiencia en eI desaiioIIo y
adninisliacin de cenlios coneiciaIes en Ia iegin deI ajo en Mexico. Desde 1999, Ciupo
Cayn ha desaiioIIado ns de 22O,OOO n de supeificie ienlalIe en pioyeclos coneiciaIes en Ios
eslados de Cuanajualo y Queielaio. Ciupo Cayn liene significalivo conocinienlo deI neicado
de Ia iegin deI ajo, incIuyendo olias inveisiones en olias indusliias de Ia iegin.
AdicionaInenle, Ciupo Cayn ha Iogiado enlalIai eslalIes ieIaciones coneiciaIes con diveisas
liendas de naicas 'prcniun, incIuyendo Tiendas AncIa cono LiveipooI, Office Depol,
Cinenex, Soiiana y CinepoIis, enlie olias. SaIvadoi Cayn CelaIIos, fundadoi de Ciupo
Cayn, liene anpIio conocinienlo de Ia iegin deI ajo. SaIvadoi Cayn es un enpiesaiio con

43

anpIia expeiiencia, que ha Iogiado Ianzai negocios innovadoies y exilosos y que fueion
piineios en su cIase en Ia iegin deI ajo.

Las Sociedades Ciupo Cayn apoilain aI paliinonio deI Iideiconiso IIaza CileIes y IIaza La
Lucieinaga.

d2F65 *2@9. Ciupo IieI liene ns de 5O aos de expeiiencia en Ios desaiioIIos innoliIiaiios
alaicando lodas Ias elapas de Ios nisnos, desde Ia conpia de Ia lieiia, desaiioIIo, consliuccin
y coneiciaIizacin de Ios pioyeclos a niveI nacionaI, piincipaInenle en Ia Ciudad de Mexico y
en Ios eslados de Cueiieio (AcapuIco), Quinlana Roo (Cancn) y aja CaIifoinia Sui (Calo San
Lucas). Ciupo IieI ha consliuido ns de 1OO (cien) pioyeclos innoliIiaiios de aIla caIidad,
incIuyendo, lodegas, cenlios coneiciaIes, holeIes, casas y oficinas.

Ciupo IieI liene anpIia expeiiencia en eI desaiioIIo de innuelIes en Ia Ciudad de Mexico,
especiaInenle en Ia coIonia IoIanco. Ha desaiioIIado Ias oficinas coipoialivas en Mexico paia
giandes coipoiaciones nacionaIes e inleinacionaIes, cono Aneiican Lxpiess y LOieaI.

Ciupo Apoilanle IieI apoilai aI paliinonio deI Iideiconiso IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn
IIaza.

d2F65 '@;7239 ?@ >2gF07@G7F23. Ls un giupo con ns de 15 aos de expeiiencia en eI diseo,
consliuccin y coneiciaIizacin de pioyeclos innoliIiaiios en Mexico. Ciupo CenliaI de
Aiquilecluia ha sido ieconocido a Io Iaigo de su liayecloiia lanlo nacionaI cono
inleinacionaInenle poi sus pioyeclos de vanguaidia. AIgunos de dichos ieconocinienlos han
sido oloigados poi Ia Iedeiacin de CoIegios de Aiquileclos de Ia ReplIica Mexicana y
TiaveI+Leisuie, enlie olios.

Desde 1997 han desaiioIIado ns de 2,OOO unidades halilacionaIes y han diseado y consliuido
ns de 22O,OOO n de supeificie ienlalIe. Asinisno, en IIaya deI Cainen han consliuido eI
cenlio coneiciaI Iaseo deI Cainen, as cono eI HoleI Deseo y eI HoleI sico. A pailii deI
2OO6, CenliaI de Aiquilecluia se diveisific hacia eI segnenlo coneiciaI y concepluaIiza Ios
'Uilan Cenleis. Dichos 'Uilan Cenleis con una aIla caIidad en su diseo y consliuccin
luscan salisfacei Ias necesidades lsicas de consuno, seivicios y convivencia de Ia polIacin,
gaianlizando aI visilanle una expeiiencia nica, piclica y confoilalIe. AcluaInenle CenliaI de
Aiquilecluia esl desaiioIIando diveisos pioyeclos coneiciaIes a Io Iaigo de Ia ReplIica
Mexicana, incIuyendo en Ios eslados de Queielaio, Yucaln y }aIisco.

Los Iideiconisos Apoilanles CenliaI de Aiquilecluia apoilain aI paliinonio deI Iideiconiso
Uilan Cenlei }uiica, Uilan Cenlei }uiiquiIIa, Uilan Cenlei Condesa Duiango y Uilan Cenlei
XaIapa.

Cono se desciile en olias secciones de esle Iiospeclo, eI Ciupo de ConlioI de Ia Iilia esl
inlegiado poi lies difeienles giupos innoliIiaiios y un giupo de Inveisionislas IaliinoniaIes
que, con anleiioiidad a Ias Tiansacciones de Ioinacin, no halan lenido vncuIos de negocios
enlie s. LI peiiodo pievio a Ia Ofeila ha seivido paia que eslos giupos inleiaclen enlie s,
conozcan y ieconozcan Ias foilaIezas de cada uno, y apiecien Ias sineigias espeiadas poi su

44

inlegiacin. Ln ieconocinienlo de esla siluacin, en eI pioceso de lona de decisiones iespeclo
de Ia confoinacin deI poilafoIio de ISHOI y Ia deleininacin de Ios piincipios de su golieino
coipoialivo, se han lonado en cuenla Ias opiniones de cada giupo de apoilanles en funcin de
su expeiiencia en cada naleiia. Cono paile de esle pioceso, Ios inlegianles deI Ciupo de
ConlioI han lonado Ios siguienles acueidos, nisnos que han quedado/quedain iefIejados en
eI Conlialo de Iideiconiso y en eI Iideiconiso de ConlioI: (i) cuando aIgn inlegianle deI
Ciupo de ConlioI inicie eI desaiioIIo de un nuevo pioyeclo innoliIiaiio, invilai a Ios olios
nienlios a pailicipai en eI pioyeclo en cueslin, saIvo que poi cuesliones conliacluaIes o de
hecho anleiioies no fueie posilIe, adens de que Ios lies giupos innoliIiaiios se han olIigado a
ieaIizai sus nejoies esfueizos paia liindai a ISHOI Ia posiliIidad de desaiioIIai ieIaciones de
negocios siniIaies a Ias que cada uno de dichos giupos liene hoy en da con leiceios. Iaia
nayoi infoinacin iespeclo aI deiecho de piineia ofeila, 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2.
Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.4 Ccn|ra|cs q Acucrdcs - (it) Dcrccncs dc Prcfcrcncia q dc Rctcrsicn
de esle Iiospeclo, (ii) se ha decidido foilaIecei Ios iganos coipoialivos de IIRA Shop de laI
foina que, en decisiones que pudieien geneiai confIiclos de inleies enlie Ios inlegianles deI
Ciupo de ConlioI, Ias decisiones sean lonadas poi Ios Coniles de Iiclicas y/o de
Noninaciones, segn sea eI caso, adens de que paia que eI Conile Tecnico adople diveisas
iesoIuciones se iequieie deI volo de Ia nayoia o lolaIidad de Ios Mienlios Independienles, y
(iii) eI conile lecnico deI Iideiconiso de ConlioI esl inlegiado poi cualio nienlios, de Ios
cuaIes cada uno ha sido designado poi cada inlegianle deI Ciupo de ConlioI, poi Io que cada
giupo liene eI nisno peso aI inleiioi deI Iideiconiso de ConlioI, sin peijuicio deI volo de
caIidad en caso de enpale deI Iiesidenle de dicho conile, eI cuaI es designado poi Ciupo
Cayn.

Ln cuanlo a sus foilaIezas y conliiluciones a ISHOI, Ciupo Cacela, S.A. de C.V., apoila su
vasla expeiiencia en eI neicado innoliIiaiio coneiciaI en eI ajo, as cono exceIenles
ieIaciones con cadenas coneiciaIes que sein de gian uliIidad paia que Ias piopiedades que eI
Iiduciaiio adquieia en eI fuluio cuenlen con liendas ancIa o sul-ancIa de ieconocido piesligio
que fonenlen Ia afIuencia de visilanles. Ioi su paile, Ia expeiiencia de Ciupo IRLL cono
consliucloies y opeiadoies de desaiioIIos coneiciaIes, halilacionaIes, de oficinas y nixlos en eI
Disliilo IedeiaI, Cancn, Los Calos y olias ciudades deI pas sei invaIualIe paia que eI Asesoi
y eI Adninisliadoi puedan seIeccionai a Ios nejoies conlialislas paia IIevai a calo
consliucciones y ienodeIaciones que peinilan a Ios InnuelIes piopiedad de Ia Iilia
nanleneise en Ia piefeiencia de Ios consunidoies. CenliaI de Aiquilecluia, poi olio Iado,
apoila aI Iideiconiso Ia opoilunidad de idenlificai, adquiiii e incIuso desaiioIIai cenlios
coneiciaIes con conceplos innovadoies y de diseo aiquileclnico aIlanenle aliaclivo. Adens
de Ias venlajas anleiioies, Ia pailicipacin de Aclinvei cono paile deI Ciupo de ConlioI
peinilii que ISHOI ciezca a liaves de eslialegias financieias discipIinadas y goce de acceso a
Ios neicados de deuda y capilaIes nexicanos en condiciones aliaclivas. Todo eslo, aunado a Ia
voIunlad de Ios difeienles inlegianles deI Ciupo de ConlioI de liansilai de su acluaI esquena
de negocios faniIiaies o de sociedades ceiiadas con pocos inveisionislas afines, a un nodeIo de
negocios aIlanenle inslilucionaIizado y con olIigaciones fienle aI plIico y Ias auloiidades deI
neicado de vaIoies, eslalIecei Ias lases paia que ISHOI pueda afianzaise cono un exiloso
vehcuIo de inveisin innoliIiaiia.


45

Los acueidos enlie Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI y sus foilaIezas conpIenenlaiias
confoine a Io anleiioinenle desciilo, su pailicipacin conjunla en eI capilaI sociaI deI Asesoi, y
Ia asuncin poi paile de lodos eIIos de olIigaciones de |cc|-up con vigencia de hasla cinco
aos iespeclo de Ios CIIs que ieciliin poi sus apoilaciones y nanlendin en eI Iideiconiso
de ConlioI iepiesenlan cIaios incenlivos paia que de foina conjunla enfoquen sus esfueizos en
leneficio de ISHOI y paia que, adicionaInenle, idenlifiquen piopiedades susceplilIes de sei
desaiioIIadas de foina eficienle.

60 M4/4'(

LI Asesoi de Ia Iilia es Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V. Ln leininos deI
Conlialo de Asesoia y IIaneacin ceIeliado enlie Ia Iilia y eI Asesoi, esle piopoicionai a Ia
Iilia difeienles seivicios, en pailicuIai, Ia eIaloiacin, paia apiolacin deI Conile Tecnico, de
Ios pIanes, pioyeclos, piesupueslos, caIendaiios, poIlicas y nelodos lajo Ios cuaIes se
consliuiin, pionovein, coneiciaIizain y opeiain cuaIesquieia pioyeclos de Ia Iilia,
confoine a Ios fines deI Iideiconiso.

LI Asesoi lendi deiecho a coliai en cada ao de caIendaiio, cono conliapieslacin anuaI poi
Ios Seivicios de Asesoia y IIaneacin, Ia canlidad que iesuIle de apIicai aI NOI un poicenlaje
deI 7.5. Dicha conliapieslacin sei pagada poi eI Iiduciaiio aI Asesoi poi liineslies
vencidos, denlio de Ios 3O (lieinla) das de caIendaiio siguienles a Ia leininacin deI liineslie
coiiespondienle, con lase en, Ia infoinacin conlenida en eI iepoile liinesliaI que eI Iiduciaiio
enve a Ia MV poi eI liineslie anleiioi. Ln caso de que una vez concIuido un ejeicicio y
piesenlados Ios eslados financieios diclaninados deI Iideiconiso se deleinine que eI nonlo
pagado, duianle uno o ns de Ios liineslies deI nisno, fue nayoi o nenoi aI nonlo delido
con lase en Ia infoinacin diclaninada deI ejeicicio anleiioi, enlonces eI Iiduciaiio pagai Ias
sunas adicionaIes que coiiespondan conjunlanenle con eI pago de Ia conliapieslacin
coiiespondienle aI Ilino liineslie de dicho ejeicicio, o deducii de dicho pago o deI siguienle
Ias canlidades pagadas en exceso iespeclo de Ios liineslies anleiioies.

La vigencia Conlialo de Asesoia y IIaneacin sei de 15 (quince) aos foizosos, conlados a
pailii de su fiina, posleiioinenle sei ienovado de naneia aulonlica de foina anuaI. Una
vez vencido eI pIazo foizoso, eI Asesoi y/o eI Iiduciaiio podin dai poi leininado eI Conlialo
de Asesoia y IIaneacin pievia nolificacin poi esciilo a Ia olia paile hecha con poi Io nenos
9O (novenla) das de anlicipacin.

60 M<),%,48(*<'(

LI Adninisliadoi de Ia Iilia es Iilia Shop Adninisliacin, S.C., sulsidiaiia de Ia Iilia. Ln
leininos deI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin ceIeliado enlie Ia Iilia y eI
Adninisliadoi, esle piopoicionai a Ia Iilia Ios seivicios que sean necesaiios y convenienles
paia ieaIizai Ia ns eficienle adninisliacin, opeiacin y nanleninienlo de Ios ienes
InnuelIes que foinen paile deI Ialiinonio deI Iideiconiso. Asinisno, eI Adninisliadoi
delei iepiesenlai a Ia Iilia fienle a Ios Aiiendalaiios e usuaiios de Ios ienes InnuelIes.


46

Los ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI sein apoilados poi Ios Iideiconilenles
Adheienles. Ioi un peiiodo de apioxinadanenle lies neses a pailii de Ia fecha de Ia Ofeila, eI
Adninisliadoi conlialai a Ia adninisliadoia que acluaInenle piesla sus seivicios a Ios cenlios
coneiciaIes. Duianle dicho peiiodo de liansicin, eI Adninisliadoi evaIuai aI nneio de
enpIeados que necesilan sei conlialados paia adninisliai Ia Caileia IniciaI a pailii de ese
nonenlo. Se pieve que eI nneio necesaiio de enpIeados que se necesilan conlialai poi eI
Adninisliadoi con eI fin de adninisliai Ia Caileia IniciaI sei de apioxinadanenle 25O.

LI Adninisliadoi peicilii cono conliapieslacin poi Ia pieslacin de seivicios de
nanleninienlo de Ios ienes InnuelIes y de colianza coiieIalivos, Ias canlidades que de
lienpo en lienpo iecila de Ios Aiiendalaiios cono cuolas de nanleninienlo, confoine se
eslalIece en eI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin. Asinisno, eI Adninisliadoi
lendi deiecho a que Ie sean ieenloIsados lodos y cada uno de Ios gaslos conpiolalIes en que
incuiia cono iesuIlado de Ia pieslacin de Ios Seivicios de Adninisliacin y Repiesenlacin,
ns un naigen deI 3.2 solie eI nonlo lolaI de dichos gaslos. Dichos gaslos sein
ieenloIsados denlio de Ios piineios 15 das de caIendaiio deI nes siguienle.

La vigencia Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin sei de 15 (quince) aos foizosos,
conlados a pailii de su fiina, posleiioinenle sei ienovado de naneia aulonlica de foina
anuaI. Una vez vencido eI pIazo foizoso, eI Asesoi y/o eI Iiduciaiio podin dai poi leininado
eI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin pievia nolificacin poi esciilo a Ia olia paile
hecha con poi Io nenos 9O (novenla) das de anlicipacin.

Iaia nayoi infoinacin solie eI Asesoi y eI Adninisliadoi y sus iespeclivos conlialos, vei Ia
seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2 Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.4 Ccn|ra|cs q Acucrdcs
deI piesenle Iiospeclo.

F'%&0,+8'4 </ $%8/(?4

Los leininos de Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin iespeclivos a Ios ienes InnuelIes de
Ia Caileia IniciaI no fueion negociados en leininos y condiciones de neicado, dichos leininos
fueion deleininados enlie Ios Iideiconilenles Adheienles y eI Asesoi. Confoine a dichos
convenios, Ios Iideiconilenles Adheienles ieciliin 181O49,225 CIIs cono conliapieslacin
poi Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes Apoilados. La canlidad de CIIs que se pagain
cono conliapieslacin poi Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia de Apoilacin
fue deleininada poi eI Agenle Lsliucluiadoi y Ios Iideiconilenles Adheienles, en lase en
(incIuyendo sin Iinilacin) eI anIisis deI NOI. Ni a un soIo facloi se Ie dio nayoi peso que a
olio aI nonenlo de vaIuacin de Ios ienes InnuelIes. Ioi Io lanlo, Ios vaIoies asignados a cada
uno de Ios ienes InnuelIes, paia efeclos de deleininai eI nonlo de CIIs a enliegai, no
necesaiianenle nanlienen ieIacin aI vaIoi iazonalIe de dichos InnuelIes. La conliapieslacin
que Ia Iilia pagai poi Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes no fue negociada en leininos y
condiciones de neicado y pudieia excedei eI vaIoi juslo de neicado de Ios nisnos. Ln viilud
de que Ia Iilia desea nanlenei sus ieIaciones con Ios iepiesenlanles de Ios Iideiconilenles
Adheienles cono consejeios deI Asesoi y nienlios deI Conile Tecnico y olios coniles deI
Iideiconiso, Ia Iilia podia no ejeicei sus deiechos confoine a Ios convenios iespeclivos.


47

Iodian suigii confIiclos de inleies con eI Asesoi y eI Adninisliadoi. Lspecficanenle, cieilos
nienlios no independienles deI Conile Tecnico deI Iideiconiso son funcionaiios deI
Adninisliadoi y deI Asesoi, y lienen inleieses en dichas sociedades. Los conlialos fueion
negociados enlie Ieisonas ReIacionadas y sus leininos, pudieian no sei lan favoialIes paia Ia
Iilia cono si hulieian sido negociados con leiceias peisonas no afiIiadas o ieIacionadas.
AdicionaInenle, cieilos diieclivos deI Asesoi y eI Adninisliadoi lienen capacidad de decisin
en y son diieclivos de Ios cenlios coneiciaIes. Iavoi de vei Ia seccin 1. |nfcrnacicn Gcncra| -
1.3 |ac|crcs dc Ricsgc de esle Iiospeclo. Iodian exislii confIiclos de inleies con cada uno de
Ciupo Cayn, Ciupo CenliaI de Aiquilecluia y Ciupo IieI, eI Asesoi y eI Adninisliadoi, que
pudieian iesuIlai en decisiones que no sienpie sean favoialIes paia Ios Tenedoies.

AdicionaInenle, podian suigii confIiclos de inleies en caso de Ia exislencia de una opoilunidad
de negocio lanlo paia Ia Iilia cono paia Ciupo Cayn, Ciupo CenliaI de Aiquilecluia y Ciupo
IieI. No olslanle que se han eslalIecido cieilas iegIas y poIlicas paia niligai dichos posilIes
confIiclos de inleies, Ia Iilia no puede aseguiai que dichas iegIai y poIlicas eIininen, en su
caso, cuaIquiei confIiclo de inleies. Iaia nayoi infoinacin vei Ias secciones 3. |s|ruc|ura dc |a
Opcracicn - 3.2 Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.4 Ccn|ra|cs q Acucrdcs y 4. Dcscripcicn dc|
|idcicicni|cn|c q |a |iora - 4.6 Opcracicncs ccn pcrscnas rc|acicnadas q ccnf|ic|cs dc in|crcs de esle
Iiospeclo.

De confoinidad con eI Iideiconiso, eI Conile Tecnico delei apiolai, pievia opinin deI
Conile de Iiclicas, Ias poIlicas de opeiacin con Ieisonas ReIacionadas, as cono auloiizai Ias
opeiaciones con Ieisonas ReIacionadas iespeclo deI Iideiconilenle, Ieisonas inlegianles deI
Ciupo de ConlioI, eI Asesoi y eI Adninisliadoi, a quienes se enconiende dichas funciones, o
lien, que iepiesenlen un confIiclo de inleies, paia Io cuaI adicionaInenle en lodos Ios casos se
delei conlai con eI volo favoialIe de Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles y delei
alsleneise de volai eI nienlio deI Conile Tecnico con quien Ia Ieisona ReIacionada de que se
liale esle vincuIada. LI Conile Tecnico, en su caso, definii aqueIIas opeiaciones que no
iequieian de su auloiizacin, deliendo designai a Ia peisona que dela ceIeliai dichas
opeiaciones.

E'0L8,+* </ A,48(,G5+,-%

La Iilia es un Iideiconiso de iecienle cieacin que no ha iniciado opeiaciones y, que poi Io
lanlo, no ha ieaIizado Disliilucin aIguna a Ia fecha de esle Iiospeclo. Confoine a Io pievislo
en eI Iideiconiso y Ia LegisIacin ApIicalIe, Ia Iilia esl olIigada a disliiluii, a ns laidai eI 15
de naizo, aI nenos eI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI deI Iideiconiso a
Ios Tenedoies, poi Io que una vez que se apiuele Ia Disliilucin coiiespondienle poi paile deI
Conile Tecnico, esle delei insliuii poi esciilo aI Iiduciaiio Ia enliega de Ias Disliiluciones a
Ios Tenedoies. Sei necesaiio que eI Conile Tecnico, cuenle con eI volo favoialIe de Ia nayoia
de Ios Mienlios Independienles deI Conile Tecnico paia acoidai que Ias Disliiluciones sean
nayoies aI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI deI ejeicicio que coiiesponda.

Las Disliiluciones de Lfeclivo se efecluain de naneia liinesliaI duianle eI piinei ejeicicio
fiscaI, sienpie y cuando exislan iecuisos disponilIes aI efeclo confoine a Ia opeiacin y nanejo
de Ias Cuenlas, ingiesos, inveisiones y egiesos. Iaia Ios ejeicicios posleiioies, Ia poIlica de

48

disliilucin sei deleininada poi eI Conile Tecnico. Asinisno, Ia Iilia no puede gaianlizai
que su poIlica de Disliilucin no sea nodificada en un fuluio.

$%&'()*+,-% F'(H'(*8,9*

Las oficinas piincipaIes de ISHOI se ulican en }uan SaIvadoi Agiaz No. 4O, Iiso 15, CoIonia
Sanla Ie, DeIegacin CuajinaIpa, C.I. O51O9, Ciudad de Mexico, Disliilo IedeiaI, con Ios
leIefonos (55) 5292116O. Asinisno, ISHOI liene Ia siguienle pgina de Inleinel
vvv.filiashop.nx. (La infoinacin conlenida en Ia pgina de Inleinel anles nencionada no es
paile de Ia infoinacin desciila en eI piesenle Iiospeclo.)

F*(*+8/(L48,+*4 </ 0* D&/(8*

*0?FG03205 &<0:52 The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A., Inslilucin de
anca MIlipIe, cono Iiduciaiio deI Iideiconiso.

*0?@0G5<07@;7@ Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de
C.V.

*0?@0G5<0:3205: @; "20<@2 PF[32 Los Tenedoies de Ios CIIs.

(065 ?@ Y3952 Ceilificados uisliIes Iiduciaiios.

'93Y@ ?@ "0V3223 ISHOI.

(065 ?@ $8@273

Ofeila IlIica Mixla (piinaiia y secundaiia). LI
Lnisoi y Ios Tenedoies Vendedoies ofiecen paia
susciipcin y pago en Mexico 199818,345 CIIs (sin
consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin) a liaves de Ia MV.
SinuIlneanenle a Ia Ofeila en Mexico, eI Lnisoi
ieaIiza una ofeila piivada de 718OO,OOO CIIs de
confoinidad con Ia RegIa 144A y Ia ReguIacin S
de Ia Ley de VaIoies de 1933 de Ios Lslados Unidos
(Sccuri|ics Ac|) y Ia noinalividad apIicalIe de Ios
pases en que dicha ofeila sea ieaIizada. Los CIIs
naleiia de Ia Ofeila en Mexico se Iiquidain en
Mexico, en Ios leininos deI conlialo de coIocacin
ceIeliado poi eI Lnisoi con Ios Inleinediaiios
CoIocadoies en Mexico, y Ios CIIs naleiia de Ia
Ofeila en eI Lxlianjeio se Iiquidain confoine a un
conlialo de coIocacin ceIeliado con Ios
Inleinediaiios InleinacionaIes. LI nonlo de Ia
poicin piinaiia de Ia Ofeila en Mexico es de
$1,766297,435.OO M.N. (niI selecienlos sesenla y
seis niIIones doscienlos novenla y siele niI

49

cualiocienlos lieinla y cinco Iesos OO/1OO Moneda
NacionaI), sin consideiai eI ejeicicio de Ia Opcin
de Solieasignacin, y de $2,479295,595.OO M.N.
(dos niI cualiocienlos selenla y nueve niIIones
doscienlos novenla y cinco niI quinienlos novenla
y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI),
asuniendo eI ejeicicio lolaI de Ia Opcin de
Solieasignacin. LI nonlo de Ia poicin
secundaiia de Ia Ofeila en Mexico es de hasla
$1,73O523,6O2.5O M.N. (niI selecienlos lieinla
niIIones quinienlos veinlilies niI seiscienlos dos
Iesos 5O/1OO Moneda NacionaI). Iaia culiii
asignaciones en exceso, si Ias hulieie, eI Lnisoi ha
oloigado a Ios Inleinediaiios CoIocadoies en
Mexico una Opcin de Solieasignacin paia
coIocai hasla eI 15 (quince poi cienlo) deI nonlo
lolaI de Ia Ofeila. Los Inleinediaiios CoIocadoies
en Mexico podin ejeicei Ia Opcin de
Solieasignacin a un piecio iguaI aI Iiecio de
CoIocacin y poi una soIa vez.

"2@G05 ?@ '595G3G0H;

LI piecio de coIocacin es de $17.5O M.N. (diecisiele
Iesos 5O/1OO Moneda NacionaI) poi CII.

E5;75 75739 ?@ 93 $8@273 "20<3203
d95139
$3,O22797,435.OO M.N. (lies niI veinlids niIIones
selecienlos novenla y siele niI cualiocienlos lieinla y
cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), sin
consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin y $3,735795,595.OO M.N. (lies niI
selecienlos lieinla y cinco niIIones selecienlos
novenla y cinco niI quinienlos novenla y cinco
Iesos OO/1OO Moneda NacionaI) consideiando Ios
CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin.

E5;75 75739 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @;
EeX0G5
$1,766297,435.OO M.N. (niI selecienlos sesenla y
seis niIIones doscienlos novenla y siele niI
cualiocienlos lieinla y cinco Iesos OO/1OO Moneda
NacionaI), sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia
Opcin de Solieasignacin que ofiece eI Lnisoi, y
$2,479295,595.OO M.N. (dos niI cualiocienlos
selenla y nueve niIIones doscienlos novenla y cinco
niI quinienlos novenla y cinco Iesos OO/1OO
Moneda NacionaI), consideiando Ios CIIs naleiia
de Ia Opcin de Solieasignacin.

E5;75 75739 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; @9 $1,2565OO,OOO.OO M.N. (niI doscienlos cincuenla y seis

5O

&X723;Z@25 niIIones quinienlos niI Iesos OO/1OO Moneda
NacionaI).

#@GF2:5: ,@75: ?@ 93 $8@273 "20<3203
@; EeX0G5

Apioxinadanenle $1,6O3O77,65O.OO M.N. (niI
seiscienlos lies niIIones selenla y siele niI
seiscienlos cincuenla Iesos OO/1OO Moneda
NacionaI), sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia
Opcin de Solieasignacin, o apioxinadanenle
$2,287128,O85.OO M.N. (dos niI doscienlos ochenla
y siele niIIones cienlo veinliocho niI ochenla y
cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI). Iaia un
desgIose delaIIado de Ios gaslos ieIacionados con Ia
Ofeila, incIuyendo conisin poi inleinediacin, vei Ia
seccin 2. |a Ofcr|a - Gas|cs Rc|acicnadcs ccn |a Ofcr|a
deI piesenle Iiospeclo.

#@GF2:5: ,@75: ?@ 93 $8@273 @; @9
&X723;Z@25
Apioxinadanenle $1,14O389,511.OO M.N. (niI
cienlo cuaienla niIIones liescienlos ochenla y nueve
niI quinienlos once Iesos OO/1OO Moneda
NacionaI).

E5;75 75739 ?@ 93 $8@273 %@GF;?3203 @;
EeX0G5

$1,73O523,6O2.5O M.N. (niI selecienlos lieinla niIIones
quinienlos veinlilies niI seiscienlos dos Iesos 5O/1OO
Moneda NacionaI).

,I<@25 ?@ 'A*+: <37@203 ?@ 93 $8@273
"20<3203 @; EeX0G5

1OO931,282 (cien niIIones novecienlos lieinla y un
niI doscienlos ochenla y dos) CIIs sin
consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin, 141674,O34 (cienlo cuaienla y
un niIIones seiscienlos selenla y cualio niI lieinla
y cualio) CIIs consideiando Ios CIIs naleiia
de Ia Opcin de Solieasignacin.

,I<@25 ?@ 'A*+: 582@G0?5: @; @9
&X723;Z@25
718OO,OOO (selenla y un niIIones) CIIs.


$6G0H; ?@ %512@3:0[;3G0H;

Iaia culiii asignaciones en exceso, si Ias hulieie, eI
Lnisoi ha oloigado a Ios Inleinediaiios
CoIocadoies una Opcin de Solieasignacin paia
coIocai hasla eI 15 (quince poi cienlo) deI nonlo
de Ia Ofeila de Ios CIIs en Ia Iecha de Lnisin.
Los Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico podin
ejeicei Ia Opcin de Solieasignacin a un piecio
iguaI aI Iiecio de CoIocacin y poi una soIa vez.


51

LI Tenedoi Vendedoi no ha oloigado Opcin de
Solieasignacin aIguna.

'A*+: @; G02GF93G0H; 3 632702 ?@ 93
$8@273

35378O,5O7 CIIs, sin lonai en cuenla Ia Opcin de
Solieasignacin, y 394523,259 si se ejeice Ia Opcin
de Solieasignacin en su lolaIidad.

"5:019@: >?gF02@;7@: ?@ 95: 'A*+:

Ieisonas fsicas o noiaIes cuando, en su caso, su
ieginen de inveisin Io pievea expiesanenle.

&<0:0H; ?@ 'A*+: 6323 693;@: ?@
G5<6@;:3G0H; 3 8F;G05;3205:
Ln Ia Iecha de Lnisin, se eniliin adicionaInenle
27O2,7O3 CIIs. Dichos CIIs no sein enliegados
a Ieisona aIguna ni sein ofiecidos aI plIico en Ia
Ofeila, sino que nicanenle se deslinain paia
pIanes de conpensacin de funcionaiios, confoine
Io insliuya en su nonenlo eI Conile Tecnico aI
Iiduciaiio.

)@:70;5 ?@ 95: #@GF2:5: Se eslina que eI Lnisoi iecila iecuisos nelos poi Ia
canlidad de $2,743467,161 M.N. (dos niI selecienlos
cuaienla y lies niIIones cualiocienlos sesenla y siele
niI cienlo sesenla y un Iesos OO/1OO Moneda
NacionaI) deiivados de Ia venla de 172731,282
CIIs en Ia Ofeila Iiinaiia CIolaI o de
$3,427517,596 (lies niI cualiocienlos veinlisiele
niIIones quinienlos diecisiele niI quinienlos
novenla y seis Iesos OO/1OO Moneda NacionaI)
consideiando Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin, a un Iiecio de CoIocacin de
$17.5O M.N. (diecisiele Iesos 5O/1OO Moneda
NacionaI) poi CII. Iaia nayoi infoinacin, vei
seccin 2. |a Ofcr|a - 2.2 Dcs|inc dc |cs Rccurscs deI
piesenle Iiospeclo.


)@2@G45: ?@ 95: (@;@?52@: ?@ 95:
'A*+:

Los CIIs confieien a Ios Tenedoies, de
confoinidad con eI ailcuIo 63 de Ia LMV, eI
deiecho a una paile de Ios fiulos, iendinienlos y en
su caso, aI vaIoi iesiduaI de Ios lienes o deiechos
afeclos con ese piopsilo aI Iideiconiso, poi Io que
confieien eI deiecho a iecilii Disliiluciones de
Lfeclivo deI Ialiinonio deI Iideiconiso, en Ia
nedida en que esle sea suficienle paia ieaIizai
dichas Disliiluciones de Lfeclivo. Lo anleiioi en eI
enlendido que Ios CIIs no oloigan a sus Tenedoies
deiecho aIguno solie Ios ienes InnuelIes poi sei

52

piopiedad excIusiva deI Iiduciaiio.

)@2@G45: ?@ -575

Todos Ios Tenedoies lendin Ios nisnos deiechos
de volo. No olslanle Io anleiioi, de acueido con eI
Iideiconiso, cuaIquiei Tenedoi o giupo de
Tenedoies que iepiesenle aI nenos eI 1O (diez poi
cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin lendi eI deiecho
de designai a un nienlio deI Conile Tecnico deI
Iideiconiso y a su coiiespondienle supIenle.

#@:720GG05;@: 6323 723;:8@2@;G03 ?@
'A*+:

LI Iideiconiso conliene aIgunas iesliicciones
iefeienles a Ia lenencia y a Ia enajenacin de Ios
CIIs. Confoine a Io anleiioi, loda liansnisin de
CIIs a favoi de Ieisona aIguna o conjunlo de
Ieisonas acluando en foina conceilada que IIegue a
acunuIai en una o vaiias liansacciones eI 1O (diez
poi cienlo) o ns deI lolaI de Ios CIIs en
ciicuIacin, eslai sujelo a Ia auloiizacin pievia deI
Conile Tecnico, con eI volo favoialIe de Ia nayoia
de Ios nienlios deI Conile y con eI volo favoialIe
de Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles.

><5270V3G0H; Los CIIs sein no anoilizalIes.

)0:7201FG05;@:

Las Disliiluciones de Lfeclivo se efecluain de
naneia liinesliaI duianle eI piinei ejeicicio fiscaI a
pailii de Ia Iecha de Lnisin, sienpie y cuando
exislan iecuisos disponilIes aI efeclo confoine a Ia
opeiacin y nanejo de Ias Cuenlas, ingiesos,
inveisiones y egiesos. Iaia Ios ejeicicios posleiioies,
Ia poIlica de disliilucin sei deleininada poi eI
Conile Tecnico.

*F@;7@ ?@ )0:7201FG05;@: W "3[5:.

Las Disliiluciones de Lfeclivo y pagos que delan
ieaIizaise aI anpaio de Ios CIIs se hain
excIusivanenle con Ios lienes disponilIes en eI
Ialiinonio deI Iideiconiso confoine a Ias
condiciones eslalIecidas en eI Iideiconiso. LI
Ialiinonio deI Iideiconiso lanlien eslai
disponilIe paia ieaIizai eI pago de olios gaslos,
honoiaiios e indennizaciones deI Iideiconiso.

Confoine a Io eslalIecido en Ia LISR Ia IIRA
delei disliiluii anuaInenle, a ns laidai eI 15 de
naizo, aI nenos eI 95 (novenla y cinco poi cienlo)
deI ResuIlado IiscaI.

53


d323;7f3:

Los CIIs sein no anoilizalIes y quiiogiafaiios
poi Io que no conlain con gaianla ieaI o peisonaI
aIguna.

"25G@?0<0@;75 ?@ "3[5 W 852<3 ?@
90gF0?3G0H;
Todos Ios pagos en efeclivo que delan ieaIizaise a
Ios Tenedoies de Ios CIIs se hain nedianle
liansfeiencia eIeclinica a liaves deI IndevaI,
ulicado en Iaseo de Ia Refoina No. 255, Iiso 3, CoI.
Cuauhlenoc, O65OO, Mexico Disliilo IedeiaI.

La Iiquidacin se ieaIizai lajo Ia nodaIidad de
enliega conlia pago, en efeclivo, a liaves deI
IndevaI. Los Tenedoies que pailicipen en Ia Ofeila
ieciliin sus CIIs en foina de iegislios
eIeclinicos en Ia fecha de Iiquidacin nencionada
anleiioinenle.

P@[0:93G0H;

Los CIIs se iigen e inleipielan de confoinidad
con Ia LegisIacin ApIicalIe de Mexico. La
juiisdiccin de Ios liilunaIes conpelenles sei Ia
Ciudad de Mexico, Disliilo IedeiaI.

>?<0;0:723?52 Iilia Shop Adninisliacin, S.C.

>:@:52 Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de
C.V.

+;7@2<@?03205: '595G3?52@: @; EeX0G5 Aclinvei Casa de oIsa, MeiiiII Lynch y Casa de
oIsa anoile IXL.

+;7@2<@?03205: +;7@2;3G05;39@: anco TC IacluaI S.A.~Caynan ianch,MeiiiII
Lynch, Iieice, Iennei & Snilh, Incoipoialed y
Aclinvei Secuiilies, Inc., o quienes sean designados
poi insliucciones deI Conile Tecnico.

#@62@:@;73;7@ '5<I; Deulsche ank Mexico, S.A., Inslilucin de anca
MIlipIe.

)@65:073205 LI TluIo que anpaie Ios CIIs se nanlendi en
depsilo en IndevaI.

>F7520V3G0H; W 2@[0:725 ?@ 93 ',A-

La CNV ha dado su auloiizacin paia ofiecei
plIicanenle Ios CIIs, nedianle oficio nneio
153/7O97/2O13 de fecha 22 de juIio de 2O13 y se
encuenlia insciilo con eI nneio 3239-1.81-2O13-

54

OO2, en Ia Seccin de VaIoies deI RNV. La
insciipcin en eI RNV no inpIica ceilificacin solie
Ia londad deI vaIoi o Ia soIvencia deI Lnisoi, solie
Ia exaclilud o veiacidad de Ia infoinacin conlenida
en eI Iiospeclo, ni convaIida Ios aclos que, en su
caso, hulieien sido ieaIizados en conliavencin de
Ia LegisIacin ApIicalIe.

#e[0<@; *0:G39 LI Iideiconiso se ieguIai poi Io eslalIecido en Ios
ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR y iecilii eI
lialanienlo fiscaI pievislo en Ios nisnos.

3/45)/% </ $%&'()*+,-% ;,%*%+,/(*

|as siguicn|cs |ao|as prcscn|an un rcsuncn dc |a infcrnacicn financicra rcspcc|c dc |cs 8icncs |nnuco|cs
quc scr4n adquiridcs cn |as Transaccicncs dc |crnacicn, asi ccnc dc |a infcrnacicn financicra prcfcrna
dc dicncs 8icncs |nnuco|cs pcr |cs pcricdcs indicadcs. |as |ao|as dcocr4n scr rctisadas cn ccnjun|c ccn
|cs cs|adcs dc prcpcsi|c cspccia| dc ingrcscs q cicr|cs gas|cs q |cs cs|adcs financicrcs prcfcrna nc
audi|adcs inc|uidcs cn c| prcscn|c Prcspcc|c. Para naqcr infcrnacicn, fatcr dc rcfcrirsc a |a scccicn 5.
|nfcrnacicn |inancicra dc |a Car|cra |nicia| dc cs|c Prcspcc|c.

&:73?5 ?@ #@:F973?5: >F?073?5:

Las siguienles lalIas piesenlan un iesunen de Ia infoinacin financieia iespeclo de Ios ienes
InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI deI Iideiconiso y que sein apoilados poi Ios
Iideiconilenles Adheienles cono paile de Ias Tiansacciones de Ioinacin poi Ios peiodos
concIuidos eI 31 de naizo de 2O13 y 2O12 y poi Ios ejeicicios concIuidos eI 31 de dicienlie de
2O12, 2O11 y 2O1O, iespeclivanenle. LI iesunen de Ia infoinacin financieia deiiva de, y delei
sei ievisado en conjunlo con Ios eslados de piopsilo especiaI de ingiesos y cieilos gaslos de Ios
ienes InnuelIes incIuidos en eI piesenle Iiospeclo (Ios Lslados de Iiopsilo LspeciaI). Iaia
nayoi infoinacin, favoi de vei Ia seccin 5. |nfcrnacicn |inancicra dc |a Car|cra |nicia| de esle
Iiospeclo.

Confoine a Io expueslo en Ia Nola Dos de Ios Lslados de Iiopsilo LspeciaI, eI iesunen de
infoinacin financieia excIuye aqueIIos conceplos que pudieian no sei conpaialIes en ieIacin
con Ias opeiaciones fuluias de Ios ienes InnuelIes. AIgunos de dichos conceplos son
depieciacin, inleieses, inpueslos, enlie olios. Ioi consiguienle, eI siguienle iesunen de
infoinacin financieia no pielende piesenlai Ios ingiesos y gaslos de Ios ienes InnuelIes de
foina conpIela, ni son iepiesenlalivos de eslados de iesuIlados acluaIes poi Ios peiiodos
piesenlados.

LI iesunen de Ia infoinacin financieia en Ias siguienles lalIas nueslia Ios ingiesos y cieilos
gaslos hisliicos de Ios ienes InnuelIes que sein apoilados poi Ios Iideiconilenles
Adheienles.


55

Confoine a Io desciilo en Ia Nola Dos de Ios Lslados de Iiopsilo LspeciaI fueion piepaiados
confoine a diveisas poIlicas conlalIes, Ias cuaIes cunpIen con Ias Noinas InleinacionaIes de
Infoinacin Iinancieia (IIRS poi sus sigIas en ingIes), enilidas poi Ia Diieccin de Noinas
InleinacionaIes de ConlaliIidad (IAS poi sus sigIas en ingIes). No olslanle que Ias poIlicas
conlalIes se encuenlian confoines con Ias IIRS, Ios Lslados de Iiopsilo LspeciaI no pielenden
cunpIii con Ias IIRS, ya que nicanenle un giupo de eslados financieios que incIuyan Ios
eslados de posicin financieia, uliIidades inlegiaIes, vaiiaciones en eI capilaI conlalIe y fIujos de
efeclivo, junlo con Ia infoinacin conpaialiva y nolas expIicalivas, pueden piopoicionai una
piesenlacin apiopiada de Ia posicin financieia de Ios ienes InnuelIes, Ios iesuIlados de sus
opeiaciones y su fIujo de efeclivo de confoinidad con Ias IIRS.

Los Lslados de Iiopsilo LspeciaI poi Ios aos leininados eI 31 de dicienlie de 2O12, 2O11 y
2O1O y poi eI peiiodo de lies neses leininado eI 31 de naizo de 2O13 han sido audilados poi
CaIaz, Yanazaki, Ruiz Uiquiza, S.C. (nienlio de DeIoille Touche Tohnalsu Liniled).

LI iesunen de Ia infoinacin financieia que se nueslia a conlinuacin puede no sei indicalivo
de Ios iesuIlados que hulieian ollenido Ios ienes InnuelIes de halei sido opeiados poi Ia
Iilia duianle Ios peiiodos indicados. Asinisno, Ios Lslados de Iiopsilo LspeciaI no podin
sei conpaialivos con Ios eslados financieios que se enilan poi eI ao concIuido eI 31 de
dicienlie de 2O13. Iaia nayoi infoinacin de Ia piesenlacin de Ia infoinacin financieia, vei
Ia seccin 5. |nfcrnacicn |inancicra dc |a Car|cra |nicia| de esle Iiospeclo.


56




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R"@:5:S

IIaza
CileIes
IIaza La
Lucieinaga
IIaza
KukuIcn
IIaza
Iueilo
Iaiaso
Uilan
Cenlei
}uiica
Uilan
Cenlei
}uiiquiIIa
Uilan
Cenlei
XaIapa
Uilan Cenlei
Condesa
Duiango

Ingiesos poi:
Aiiendanienlos..................................... $ 66,831,934 $ 17,O89,588 $ 45,639,O73 $ 54,118,775 $ 19,484,551 $ 26O,249 $4,639,665 $ 3,516,O77
Opeiacin y Manleninienlo ............... 15,O38,564 3,61O,45O 24,462,O9O 23,116,379 4,363,851 39,O37 1,361,114 893,144
Olios ingiesos de opeiacin ............... 4,451,771 534,378 2,674,847 7,394,318 4,366,234 - 91,121 -
TolaI de ingiesos ....................................... 86,322,269 21,234,416 72,776,O1O 84,629,472 28,214,636 299,286 6,O91,9OO 4,4O9,221

Cieilos gaslos:
Caslos de opeiacin y
nanleninienlo ......................................
15,716,585 5,3OO,5O1 28,479,255 29,2O2,839 5,O38,352 19,655 1,842,515 499,733
Inpueslo piediaI ................................... 446,499 71,487 6O2,419 549,624 2O4,42O 153,327 34,437 48,4O6
Seguios .................................................... 559,159 114,655 156,573 326,982 174,346 - 26,246 79,186
TolaI cieilos gaslos .................................... 16,722,243 5,486,643 29,238,247 3O,O79,445 5,417,118 172,982 1,9O3,198 627,325

Ingiesos en exceso a cieilos gaslos ........ $ 69,6OO,O26 $ 15,747,773 $ 43,537,763 $ 54,55O,O27 $ 22,797,518 $ 126,3O4 $4,188,7O2 $ 3,781,896



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IIaza
Iueilo
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Uilan
Cenlei
}uiica
Uilan
Cenlei
}uiiquiIIa
Uilan
Cenlei
XaIapa
Uilan Cenlei
Condesa
Duiango

Ingiesos poi:
Aiiendanienlos .................................... $ 65,1OO,743 $ 17,O3O,237 $ 42,751,655 $ 53,259,756 $ 16,25O,O72 $ - $ - $ 1,323,35O
Opeiacin y Manleninienlo .............. 14,989,OO8 3,612,213 24,8O9,459 2O,733,312 4,195,398 - - 25,118
Olios ingiesos de opeiacin ............... 4,581,952 8O,O8O 1,596,655 4,415,774 - - 132,234 -
TolaI de Ingiesos ....................................... 84,671,7O3 2O,722,53O 69,157,769 78,4O8,842 2O,445,47O - 132,234 1,348,468

Cieilos gaslos:
Caslos de opeiacin y
nanleninienlo ..........................................
$16,581,955
$ 5,555,762 $ 27,855,84O $ 25,298,O65 $ 4,921,673 $ - $ - $ -
Inpueslo piediaI ................................... 443,937 62,259 577,721 1,O38,212 63,329 189,419 52,633 -
Seguios .................................................... 156,422 117,397 238,912 32O,34O 6O,114 - 288,645 -
TolaI cieilos gaslos ................................... 17,182,314 5,735,418 28,672,473 26,656,617 5,O45,116 189,419 341,278 -

Ingiesos en exceso a cieilos gaslos ........ $ 67,489,389 $ 14,987,112 $ 4O,485,296 $ 51,752,225 $ 15,4OO,354 $(189,419) $(2O9,O44) $ 1,348,468







57


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R"@:5:S

IIaza
CileIes
IIaza La
Lucieinaga
IIaza
KukuIcn
IIaza
Iueilo
Iaiaiso
Uilan
Cenlei
}uiica
Uilan
Cenlei
}uiiquiIIa
Uilan
Cenlei
XaIapa
Uilan Cenlei
Condesa
Duiango

Ingiesos poi:
Aiiendanienlo ...................................... $ 55,684,175 $ 16,537,O47 $ 38,446,632 $ 53,744,188 $ 3,391,197 $ - $ - $ -
Opeiacin y Manleninienlo .............. 12,857,494 3,431,936 25,O11,47O 25,463,34O 745,248 - - -
Olios ingiesos de opeiacin............... 5,O34,18O 18,3O2 996,228 4,689,O85 - - - -
TolaI de Ingiesos ....................................... 73,575,849 19,987,285 64,454,33O 83,896,613 4,136,445 - - -

Cieilos gaslos:
Caslos de opeiacin y
nanleninienlo ......................................
17,766,571 4,626,495 32,O37,O98 31,789,416 1,815,589 - - -
Inpueslo piediaI................................... 431,277 7O,52O 669,171 1,O38,599 167,8O3 - 78,873 -
Seguios.................................................... 855,665 15O,O5O 327,658 377,321 191,876 - - -
TolaI cieilos gaslos ................................... 19,O53,513 4,847,O65 33,O33,927 33,2O5,336 2,175,268 - 78,873 -

Ingiesos en exceso a cieilos gaslos........ $ 54,522,336 $ 15,14O,22O $ 31,42O,4O3 $ 5O,691,277 $ 1,961,177 $ - $ (78,873) $ -




58




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CileIes
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IIaza
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IIaza
Iueilo
Iaiaiso
Uilan
Cenlei
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Uilan
Cenlei
}uiiquiIIa
Uilan
Cenlei
XaIapa
Uilan Cenlei
Condesa
Duiango

Ingiesos poi:
Aiiendanienlos..................................... $ 16,O98,848 $ 4,257,761 $ 11,643,378 $ 13,321,659 $ 4,881,272 $ 281,O99 $1,942,7O7 $ 1,157,4O2
Opeiacin y Manleninienlo ............... 4,481,162 946,632 5,91O,482 4,795,O35 1,O84,222 42,165 422,8O9 281,787
Olios ingiesos de opeiacin ............... 1,1O1,1O6 - 4O4,O38 1,167,325 1,613,17O - 499,534 -
TolaI de Ingiesos ....................................... 21,681,116 5,2O4,393 17,957,898 19,284,O19 7,578,664 323,264 2,865,O5O 1,439,189

Cieilos gaslos:
Caslos de opeiacin y
nanleninienlo ......................................
3,435,183 1,178,445 6,7O9,353 7,851,65O 2,292,499 8,859 641,O91 369,381
Inpueslo piediaI ................................... 431,277 16,986 - - 63,534 38,188 8,6O9 13,9O8
Seguios .................................................... 14O,656 28,339 51,989 62,254 43,587 43,92O 6,562 19,797
TolaI cieilos gaslos .................................... 4,OO7,116 1,223,77O 6,761,342 7,913,9O4 2,399,62O 9O,967 656,262 4O3,O86

Ingiesos en exceso a cieilos gaslos ........ $ 17,674,OOO $ 3,98O,623 $ 11,196,556 $ 11,37O,115 $ 5,179,O44 $ 232,297 $2,2O8,788 $ 1,O36,1O3


"52 @9 6@2f5?5 ?@ 72@: <@:@: 7@2<0;3?5 @9 `a ?@ E32V5 ?@ nKan

IIaza
CileIes
IIaza La
Lucieinaga
IIaza
KukuIcn
IIaza
Iueilo
Iaiaiso
Uilan
Cenlei
}uiica
Uilan
Cenlei
}uiiquiIIa
Uilan
Cenlei
XaIapa
Uilan Cenlei
Condesa
Duiango

Ingiesos:
Aiiendanienlos .................................... $15,178,519 $ 4,668,74O $1O,326,6O2 $ 13,437,895 $ 5,195,65O $ - $ 5O4,931 $ 13O,5OO
Opeiacin y Manleninienlo............... 3,731,185 899,O42 6,413,388 6,8O9,576 999,23O - 154,O92 161,OO4
Olios ingiesos de opeiacin ............... 863,862 - 159,365 1,536,684 676,772 - - -
TolaI de Ingiesos ....................................... 19,773,566 5,567,782 16,899,355 21,784,155 6,871,652 - 659,O23 291,5O4

Cieilos gaslos:
Caslos de opeiacin y
nanleninienlo .....................................
3,243,816 1,143,973 7,292,534 8,369,7O7 1,2O5,857 3,768 391,9O7 155,625
Inpueslo piediaI ................................... 358,683 17,351 - - 51,1O5 38,332 8,6O9 12,1O2
Seguios .................................................... 133,365 28,238 4O,547 178,972 43,587 - 6,562 19,797
TolaI cieilos gaslos.................................... 3,735,864 1,189,562 7,333,O81 8,548,679 1,3OO,549 42,1OO 4O7,O78 187,524

Ingiesos en exceso a cieilos gaslos ........ $16,O37,7O2 $ 4,378,22O $ 9,566,273 $ 13,235,476 $ 5,571,1O3 $ (42,1OO) $ 251,945 $ 1O3,98O



59



+;852<3G0H; *0;3;G0@23 "25852<3 ,5 >F?073?3

LI piesenle Iiospeclo lanlien incIuye infoinacin financieia piofoina de ISHOI aI 31 de
naizo de 2O13 y poi eI peiiodo de lies neses leininado eI 31 de naizo de 2O13 y poi eI ao
leininado eI 31 de dicienlie de 2O12. La infoinacin financieia piofoina se lasa en
infoinacin financieia hisliica de Ios ienes InnuelIes que sein apoilados aI Ialiinonio deI
Iideiconiso y iefIeja cieilos ajusles ieIacionados con Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin,
confoine a Io siguienle: (i) eI eslado de posicin financieia piofoina condensado no audilado aI
31 de naizo de 2O13 cono si Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin hulieian ocuiiido eI 31
de naizo de 2O13, y (ii) eI eslado de uliIidades inlegiaIes piofoina condensados poi eI peiiodo
de lies neses leininado eI 31 de naizo de 2O13 y poi eI ao leininado eI 31 de dicienlie de
2O12 cono si Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin hulieian ocuiiido eI 1 de eneio de
2O12. Los eslados financieios piofoina no audilados se piesenlan paia efeclos iIuslialivos
nicanenle. Los iesuIlados iefIejados en Ios Lslados Iinancieios Iiofoina No Audilados
podian vaiiai dependiendo de, enlie olios facloies: (i) Ios iecuisos de Ia ofeila, (ii) inpueslos
eslinados, conisiones y gaslos ieIalivos a Ias Tiansacciones de Ioinacin, y (iii) Ias conisiones
eslinadas poi Ia adninisliacin y adninisliacin de InnuelIes. Iaia nayoi infoinacin solie
Ios ajusles ieaIizados paia Ia piepaiacin de Ia infoinacin financieia piofoina, favoi de vei Ia
seccin 5. |nfcrnacicn |inancicra dc |a Car|cra |nicia| deI piesenle Iiospeclo. Los eslados
financieios piofoina no audilados no pielenden (i) iepiesenlai Ia condicin financieia que
hulieia ocuiiido si Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin se hulieian IIevado a calo en Ia
fecha anles indicada, (ii) iepiesenlai Ios iesuIlados de opeiacin que hulieian ocuiiido si Ia
Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin se hulieian IIevado a calo en Ia fecha anles indicada, o
(iii) pioyeclai Ia condicin financieia o iesuIlados de opeiacin a pailii de una fecha o peiiodo
fuluio.


6O

648*<' E('&'()* F'%</%4*<' </ E'4,+,-% ;,%*%+,/(* ]' M5<,8*<'

*0123 %456 "527385905 0;0G039 $8@273 "I190G3
"25852<3 >G70Y5

Lfeclivo y equivaIenles de efeclivo $ 1 $ - $ 2,282,911,661 $ 2,282,911,662
Cuenlas poi coliai - 42,64O,157 - 42,64O,157
Inpueslo aI vaIoi agiegado poi iecupeiai - - 5OO,OOO,OOO 5OO,OOO,OOO
TolaI deI aclivo ciicuIanle 1 42,64O,157 2,782,911,661 2,825,551,819

Iiopiedades-
IIaza CileIes - 1,241,6OO,OOO - 1,241,6OO,OOO
IIaza La Lucieinaga - 287,9OO,OOO - 287,9OO,OOO
Iueila Iaiaso - 1,O2O,7OO,OOO - 1,O2O,7OO,OOO
IIaza KukuIcn - 868,2OO,OOO - 868,2OO,OOO
U.C. }uiica - 242,3OO,OOO - 242,3OO,OOO
U.C. }uiiquiIIa - 222,9OO,OOO - 222,9OO,OOO
U.C. XaIapa - 171,9OO,OOO - 171,9OO,OOO
U.C. Duiango - 63,1OO,OOO - 63,1OO,OOO
Olios - 261,OOO,OOO - 261,OOO,OOO
- 4,379,6OO,OOO - 4,379,6OO,OOO

TolaI deI aclivo $ 1 $ 4,422,24O,157 $ 2,782,911,661 $ 7,2O5,151,819
"3:0Y5 W 63720<5;05

Iasivo:
Depsilos en gaianla $ - $ 42,64O,157 $ - $ 42,64O,157
Cuenlas poi pagai - 261,OOO,OOO - 261,OOO,OOO
Cuenla poi pagai a piopielaiios - 1,O42,321,143 - 1,O42,321,143
Inpueslo aI vaIoi agiegado poi pagai - - 5OO,OOO,OOO 5OO,OOO,OOO
Deuda - 494,754,42O (494,754,42O) -
TolaI deI pasivo - 1,84O,715,72O 5,245,58O 1,845,961,3OO


Ialiinonio 1 2,581,524,437 2,777,666,O81 5,359,19O,519
TolaI deI paliinonio 1 2,581,524,437 2,777,666,O81 5,359,19O,519
TolaI deI pasivo y paliinonio $ 1 $ 4,422,24O,157 $ 2,782,911,661 $ 7,2O5,151,819


61

648*<' E('&'()* F'%</%4*<' </ X8,0,<*< $%8/=(*0 %' M5<,8*<'
^E'( /0 *_' 8/(),%*<' /0 :! </ <,+,/)G(/ </ 2`!2a

/213; '@;7@2 yF20G3 /213; '@;7@2 Q39363
/213; '@;7@2
'5;?@:3 )F23;[5
/213; '@;7@2
yF20gF0993 zFBF9Gq; "93V3 "93V3 "F@275 "323f:5 "93V3 '01@9@: "93V3 P3 PFG0e2;3[3 (5739 >ZF:7@: "25 *52<3

Ingiesos poi:
Aiiendanienlo $ 19,484,551 $ 4,639,665 $ 3,516,O77 $ 26O,249 $ 45,639,O73 $ 54,118,775 $ 66,831,934 $ 17,O89,588 $ 211,579,912 $ -
Opeiacin y nanleninienlo 4,363,851 1,361,114 893,144 39,O37 24,462,O9O 23,116,379 15,O38,564 3,61O,45O 72,884,629 -
Olios 4,366,234 91,121 - - 2,674,847 7,394,318 4,451,771 534,378 19,512,669 -
28,214,636 6,O91,9OO 4,4O9,221 299,286 72,776,O1O 84,629,472 86,322,269 21,234,416 3O3,977,21O -

Cieilos gaslos:
Opeiacin y nanleninienlo 5,O38,352 1,842,515 499,733 19,655 28,479,255 29,2O2,839 15,716,585 5,3OO,5O1 86,O99,435 -
Honoiaiios - - - - - - - - - 16,O74,751
Olios gaslos - - - - - - - - - 6,781,2OO
Inpueslo piediaI 2O4,42O 34,437 48,4O6 153,327 6O2,419 549,624 446,499 71,487 2,11O,619 -
Seguios 174,346 26,246 79,186 - 156,573 326,982 559,159 114,655 1,437,147 -
5,417,118 1,9O3,198 627,325 172,982 29,238,247 3O,O79,445 16,722,243 5,486,643 89,647,2O1 22,855,951

TolaI de uliIidad inlegiaI $ 22,797,518 $ 4,188,7O2 $ 3,781,896 $ 126,3O4 $ 43,537,763 $ 54,55O,O27 $ 69,6OO,O26 $ 15,747,773 $ 214,33O,OO9 $ (22,855,951)

648*<' E('&'()* F'%</%4*<' </ X8,0,<*< $%8/=(*0 %' M5<,8*<'
^E'( /0 H/(,'<' </ 8(/4 )/4/4 8/(),%*<' /0 :! </ )*(J' </ 2`!:a

/213; '@;7@2 yF20G3 /213; '@;7@2 Q39363
/213; '@;7@2
'5;?@:3 )F23;[5
/213; '@;7@2
yF20gF0993 zFBF9Gq; "93V3 "93V3 "F@275 "323f:5 "93V3 '01@9@: "93V3 P3 PFG0e2;3[3 (5739 >ZF:7@: "25 *52<3
Ingiesos poi:
Aiiendanienlo $ 4,881,272 $ 1,942,7O7 $ 1,157,4O2 $ 281,O99 $ 11,643,378 $ 13,321,659 $ 16,O98,848 $ 4,257,761 $ 53,584,126 $ -
Opeiacin y nanleninienlo 1,O84,222 422,8O9 281,787 42,165 5,91O,482 4,795,O35 4,481,162 946,632 17,964,294 -
Olios 1,613,17O 499,534 - - 4O4,O38 1,167,325 1,1O1,1O6 - 4,785,173 -
7,578,664 2,865,O5O 1,439,189 323,264 17,957,898 19,284,O19 21,681,116 5,2O4,393 76,333,593 -
Cieilos gaslos
Opeiacin y nanleninienlo 2,292,499 641,O91 369,381 8,859 6,7O9,353 7,851,65O 3,435,183 1,178,445 22,486,461 -
Honoiaiios - - - - - - - - - 3,965,814
Olios gaslos - - - - - - - - - 1,695,3OO
Inpueslo piediaI 63,534 8,6O9 13,9O8 38,188 - - 431,277 16,986 572,5O2 -
Seguios 43,587 6,562 19,797 43,92O 51,989 62,254 14O,656 28,339 397,1O4 -
2,399,62O 656,262 4O3,O86 9O,967 6,761,342 7,913,9O4 4,OO7,116 1,223,77O 23,456,O67 5,661,114
TolaI de uliIidad inlegiaI $ 5,179,O44 $ 2,2O8,788 $ 1,O36,1O3 $ 232,297 $ 11,196,556 $ 11,37O,115 $ 17,674,OOO $ 3,98O,623 $ 52,877,526 $ (5,661,114)


62

D8(* $%&'()*+,-%

>p5 G5;G9F0?5 @9 `a ?@
?0G0@<12@
(2@: <@:@: G5;G9F0?5: @9 `a ?@
<32V5

nKan nKa`
Iiofoina NOI
(1)(4)
....................................................................................... Is. 21433O,OO9 Is. 52877,526
LITDA Ajuslado piofoina
(2)(4)
............................................................... Is. 191474,O58 Is. 47216,412
Iiofoina IIO
(3)(4)
....................................................................................... Is. 191474,O58 Is 47216,412
____________________
(1) Calculamos el NOI Proforma al agregar al exceso de ingresos sobre ciertos gastos proforma los siguientes conceptos: (i) honorarios de
operacin; (ii) otros gastos.
(2) Calculamos el EBITDA Ajustado proforma al agregar el exceso de ingresos sobre ciertos gastos conforme a los estados de utilidades
integrales condensados proforma los siguientes conceptos: (i) estimacin para cuentas por cobrar dudosas; y (ii) costo financiero.
(3) Calculamos el FFO proforma al agregar el exceso de ingresos sobre ciertos gastos conforme a los estados de utilidades integrales
condensados proforma los siguientes conceptos: (i) estimacin para cuentas por cobrar dudosas; y (ii) amortizacin de comisiones de
establecimiento crediticio.
(4) El NOI Proforma, FFO proforma y EBITDA Ajustado proforma no son medidas definidas conforme IFRS. El NOI Proforma, FFO
proforma y EBITDA ajustado proforma tienen limitaciones como herramientas analticas, y no debern ser consideradas en lo individual o
como un sustituto para los ingresos proforma u otro mtodo de anlisis de nuestros resultados segn se reporta en IFRS. Debido a que no
todas las compaas utilizan clculos idnticos, la presentacin de NOI Proforma, FFO proforma y EBITDA ajustado proforma no podrn
ser comparables a otras medidas denominadas similarmente por otras compaas.

La siguienle lalIa es una conciIiacin de exceso de ingiesos solie cieilos gaslos piofoina deI
NOI Iiofoina:


>p5 G5;G9F0?5 @9 `a ?@
?0G0@<12@
(2@: <@:@: G5;G9F0?5: @9 `a ?@
<32V5

nKan nKa`
R"@:5:S
Exceso de ingresos sobre ciertos gastos proforma ................................ Is. 191474,O58 Is. 47216,412
Honoiaiios de opeiacin ................................................................ 16O74,751 3965,814
Olios gaslos ................................................................................................ 6781,2OO 1695,3OO
"25852<3 ,$+ ................................................................................................ 21433O,OO9 52877,526

La siguiente tabla es una conciliacin de exceso de ingresos sobre ciertos gastos proforma del
EBITDA ajustado proforma:


>p5 G5;G9F0?5 @9 `a ?@
?0G0@<12@
(2@: <@:@: G5;G9F0?5: @9 `a ?@
<32V5

2O12 2O13
R"@:5:S
Lxceso de ingiesos solie cieilos gaslos piofoina ................................ Is. 191474,O58 Is. 47216,412
Lslinacin cuenlas poi coliai dudosas ................................ N/A N/A
&A+()> 3ZF:73?5 625852<3 ................................................................ 191474,O58 47216,412

La siguiente tabla es una conciliacin de exceso de ingresos sobre ciertos gastos proforma del
FFO proforma:


>p5 G5;G9F0?5 @9 `a ?@
?0G0@<12@
(2@: <@:@: G5;G9F0?5: @9 `a ?@
<32V5

nKan nKa`
R"@:5:S
Lxceso de ingiesos solie cieilos gaslos piofoina ................................ Is. 191474,O58 Is. 47216,412
Lslinacin cuenlas poi coliai dudosas ................................ N/A N/A
Anoilizacin de conisiones poi ciedilos ................................
N/A N/A
"25852<3 **$ ................................................................................................ 191474,O58 47216,412


63

!": ;*+8'(/4 </ 3,/4='

LI plIico inveisionisla delei Ieei delaIIadanenle y enlendei loda Ia infoinacin conlenida en
eI piesenle Iiospeclo, especiaInenle Ia que se incIuye en esla seccin. Asinisno, es inpoilanle
que eI plIico inveisionisla consideie que Ios facloies de iiesgo desciilos en Ia piesenle seccin
no foinan un Iislado exhauslivo, pues pudieian exislii olios: (i) que acluaInenle no se
consideian ieIevanles y que con posleiioiidad pudieian IIegai a seiIo, (ii) no conocidos o que no
pueden sei conocidos a Ia fecha de Ia piesenle Lnisin, o (iii) que suijan en eI fuluio y que en su
nonenlo pudieian sei ieIevanles. CuaIquieia de Ios iiesgos que se desciilen a conlinuacin, de
naleiiaIizaise, podia afeclai de foina adveisa y significaliva Ia Iiquidez, opeiaciones o
condicin financieia deI Iideiconiso o deI Adninisliadoi, y en consecuencia, eI Ialiinonio deI
Iideiconiso disponilIe paia sei disliiluido a Ios Tenedoies.

La inveisin en Ios CIIs inpIica iiesgos. Se delen consideiai cuidadosanenle Ios siguienles
facloies de iiesgo adens de Ia infoinacin conlenida en olias secciones de esle Iiospeclo
pievio Ia adquisicin de Ios CIIs naleiia de Ia Ofeila. CuaIquieia de Ias ciicunslancias o
aconlecinienlos desciilos cono un facloi de iiesgo podia ocasionai que Ios Tenedoies pieidan
Ia lolaIidad o una paile de su inveisin.

;*+8'(/4 </ 3,/4=' ./%/(*0/4"

Los posilIes inveisionislas delein hacei un anIisis pailicuIai solie Ias consecuencias IegaIes,
fiscaIes, financieias y de olia ndoIe inpIcilas en Ia adquisicin de Ios CIIs, lonando en
cuenla Ias venlajas de inveilii en eIIos, Ios iiesgos invoIuciados y sus piopios oljelivos de
inveisin. Los posilIes inveisionislas no delen consideiai o uliIizai eI conlenido de esle
Iiospeclo cono una ieconendacin IegaI, fiscaI, de inveisin o de ningn lipo poi paile de Ias
Ieisonas que Io susciilen. Ln lodo caso, se aconseja a Ios fuluios inveisionislas consuIlai con
sus piopios asesoies iespeclo de Ia adquisicin, pailicipacin o disposicin de su inveisin en
Ios CIIs.

Se ieconienda a Ios posilIes inveisionislas no lasaise en eI desenpeo hisliico que se
eslalIece en esle Iiospeclo paia lonai decisiones de hacei o no hacei inveisiones en Ios CIIs.
La infoinacin ieIaliva aI desenpeo de Ia Iilia que se eslalIece en esle Iiospeclo ha sido
audilada y veiificada en foina Iinilada poi un leiceio independienle.

;*+8'(/4 </ (,/4=' (/0*+,'%*<'4 +'% 0'4 FO;$4"

>G70Y5: 90<073?5: ?@9 *0?@0G5<0:5.

LI Ialiinonio deI Iideiconiso no lendi aclivos o iecuisos dislinlos a Ios que consliluyen su
paliinonio en leininos de Ia CIusuIa Quinla deI Iideiconiso. La enliega de Disliiluciones de
Lfeclivo a Ios Tenedoies depende excIusivanenle de Ios iecuisos Iquidos disponilIes en eI
Ialiinonio deI Iideiconiso.

LI Iideiconiso no liene acceso a olios fondos paia ieaIizai Ia enliega de Disliiluciones de
Lfeclivo a Ios Tenedoies, poi Io que Ia iecupeiacin de Ia inveisin de Ios Tenedoies esl

64

Iinilada a Ios iecuisos o lienes que se han apoilado o que se apoilen aI Ialiinonio deI
Iideiconiso.

&9 *0?@0G5<0:5 @: @<0:52 ;5 ?@ [323;7f3.

LI Iideiconiso es un conlialo nedianle eI cuaI Ios Tenedoies, en caIidad de Iideiconisaiios en
Iiinei Lugai, adquieien deiecho a iecilii Ia enliega de Disliiluciones de Lfeclivo de Ios CIIs
con Ios iecuisos Iquidos que de lienpo en lienpo foinen paile deI Ialiinonio deI
Iideiconiso. AI lialaise de un fideiconiso de enisin y no de gaianla, Ia iecupeiacin de Ia
inveisin en Ios CIIs esl sujela a que eI Iiduciaiio iecila fondos suficienles deiivados de Ias
inveisiones en Ios ienes InnuelIes o de Ios Deiechos de Aiiendanienlo.

P5: 'A*+: ;5 :5; 0;:72F<@;75: 3?@GF3?5: 6323 GF39gF0@2 0;Y@2:05;0:73.

Inveilii en Ios CIIs inpIica Ia conpia de insliunenlos con caiacleislicas difeienles a Ios de
deuda y capilaI, anlos haliluaInenle ofeilados en Ia MV, Io anleiioi inpIica iiesgos asociados
con Ia eslialegia de inveisin desciila en esle Iiospeclo. Ioi ejenpIo, no hay gaianla aIguna de
que Ios Tenedoies ieciliin Disliilucin de Lfeclivo aIguna aI anpaio de Ios CIIs.

P3 @;72@[3 ?@ )0:7201FG05;@: ?@ &8@G70Y5 ?@6@;?@ @XG9F:0Y3<@;7@ ?@ 93 @X0:7@;G03 ?@ 85;?5:
@; @9 "3720<5;05 ?@9 *0?@0G5<0:5.

Ln leininos deI Iideiconiso, no exisle olIigacin de hacei Disliiluciones de Lfeclivo a Ios
Tenedoies a nenos que exislan iecuisos suficienles en eI Ialiinonio deI Iideiconiso. LI
Iideiconiso no pieve ningn necanisno paia gaianlizai Ia enliega de Disliiluciones de
Lfeclivo deiivadas de Ios CIIs. Ni eI Asesoi, ni eI Adninisliadoi, ni eI Agenle Lsliucluiadoi,
ni eI Iiduciaiio, ni eI Iideiconilenle, ni eI Repiesenlanle Conn, ni cuaIesquieia de sus afiIiadas
o sulsidiaiias ni Ios Inleinediaiios CoIocadoies sein iesponsalIes de ieaIizai Ias
Disliiluciones de Lfeclivo aI anpaio de Ios CIIs en leininos dislinlos a Ios eslalIecidos en eI
Iideiconiso.

*3973 ?@ 90gF0?@V ?@ 95: 'A*+:.

AcluaInenle, en Mexico, eI neicado paia Ios CIIs esl poco desaiioIIado y no puede
aseguiaise que se desaiioIIai un neicado secundaiio paia Ios nisnos o que si esle se
desaiioIIa oloigai Iiquidez a Ios inveisionislas, o de sei eI caso, que conline exisliendo laI
neicado secundaiio.

La insciipcin de Ios CIIs en eI RNV y su Iislado en Ia MV no gaianliza eI suiginienlo de un
neicado de negociacin acliva paia Ios CIIs y lanpoco inpIica que Ios nisnos sein
negociados en eI fuluio a un piecio iguaI o supeiioi aI que lengan en Ia fecha de Ofeila. Lo
anleiioi, podia Iinilai Ia capacidad de Ios Tenedoies paia vendeiIos aI piecio y en eI nonenlo
que eIIos deseen. Los posilIes inveisionislas delein asunii eI iiesgo de su inveisin en Ios
CIIs hasla eI vencinienlo de Ios nisnos.

E5?080G3G05;@: 39 2e[0<@; 80:G39 ?@9 *0?@0G5<0:5.

65


Aun cuando eI Iideiconiso acluai sIo cono un vehcuIo de pago a liaves deI cuaI Ios
Tenedoies de Ios CIIs ieciliin, en su caso, Ias Disliiluciones de Lfeclivo, Ias auloiidades
nexicanas podian enilii disposiciones que afeclen Ia naluiaIeza y eI lialanienlo fiscaI deI
Iideiconiso. Dichas auloiidades podian consideiai, poi ejenpIo, que Ios aclos que ieaIiza Io
definen cono fideiconiso enpiesaiiaI y no cono una IIRA paia efeclos fiscaIes.

E5?080G3G05;@: 39 #e[0<@; *0:G39 6323 (@;@?52@:.

Ni Ia Iilia, ni eI Iideiconilenle, ni Ios Iideiconilenles Adheienles, ni eI Asesoi, ni eI
Adninisliadoi, ni Ios Inleinediaiios CoIocadoies, ni eI Repiesenlanle Conn o cuaIesquieia de
sus afiIiadas o sulsidiaiias de Ios nisnos pueden gaianlizai que eI ieginen fiscaI acluaInenle
apIicalIe a Ios Tenedoies no sufia nodificaciones en eI fuluio.

Ioi olio Iado, aI no exislii ceileza solie Ias iefoinas que evenluaInenle pudieia sufiii eI
ieginen fiscaI apIicalIe, ni eI Iideiconiso, ni eI Iiduciaiio, ni eI Iideiconilenle, ni Ios
Iideiconilenles Adheienles, ni eI Asesoi, ni eI Adninisliadoi, ni Ios Inleinediaiios
CoIocadoies ni eI Repiesenlanle Conn o cuaIesquieia de sus afiIiadas o sulsidiaiias pueden
aseguiai que, de sei apioladas dichas posilIes iefoinas, eslas no lendin un efeclo adveiso
solie eI iendinienlo nelo que geneien Ios CIIs a sus Tenedoies.

,5 :@ 2@gF0@2@ F;3 G39080G3G0H; G2@?070G03 6323 93 &<0:0H;.

Ioi no lialaise de un insliunenlo de deuda, Ios CIIs no iequieien de un diclanen solie Ia
caIidad ciedilicia de Ia Lnisin expedido poi una inslilucin caIificadoia de vaIoies, poi Io que
Ios inveisionislas delein efecluai un anIisis pailicuIai de Ia infoinacin piopoicionada en eI
piesenle Iiospeclo, as cono de Ios iiesgos iespeclivos de Ia Ofeila. Ioi Io anleiioi, se
ieconienda que Ios posilIes inveisionislas consuIlen con asesoies en inveisiones caIificados
aceica de Ia inveisin en Ios CIIs.

P5: (@;@?52@: 2@G0102q; )0:7201FG05;@: ?@ &8@G70Y5 6@20H?0G3<@;7@= 652 95 gF@ G5;732q; G5;
2@GF2:5: @; @8@G70Y5 GFW3 0;Y@2:0H; 65?2f3 Y@2:@ 90<073?3.

Los Tenedoies delen de consideiai que aI iecilii Disliiluciones de Lfeclivo peiidicas, dichos
Tenedoies conlain con iecuisos en efeclivo cuya inveisin podia veise Iinilada si quisieian
inveilii en CIIs o en insliunenlos senejanles, Ios cuaIes pudieian no eslai disponilIes, poi Io
que lendian que consideiai efecluai inveisiones dislinlas a Ias anles nencionadas, cuyos
iendinienlos podian sei dislinlos a aqueIIos de Ios CIIs.

;*+8'(/4 </ 3,/4=' (/0*+,'%*<'4 +'% 0'4 O,/%/4 $%)5/G0/4"

P3 0;G363G0?3? 6323 6@2G0102 93: #@;73: ?@ 95: >22@;?373205: 3 70@<65 5 ?@ ;5 G5123293: @; 95
31:59F75 65?2f3 38@G732 ;@[370Y3<@;7@ @9 ?@:@<6@p5 80;3;G0@25 ?@ 93 *0123.

Los ingiesos de Ia Iilia piovienen de Ias Renlas y, en su caso, de Ios Deiechos de
Aiiendanienlo. Cono iesuIlado de Io anleiioi, eI desenpeo de Ia Iilia depende de su

66

capacidad de ienlai Ios espacios en leininos econnicanenle favoialIes, Io cuaI depende de Ia
eslaliIidad financieia de Ios Aiiendalaiios, quienes podian sufiii en cuaIquiei nonenlo un
canlio en su negocio. Los Aiiendalaiios podian incunpIii en eI pago de sus Renlas, ieliasai eI
inicio deI aiiendanienlo, negaise a exlendei o ienovai Ios Conlialos de Aiiendanienlo a su
vencinienlo o en leininos favoialIes paia Ia Iilia o, en su caso, ejeicei sus deiechos de
leininacin anlicipada. Iielendenos hacei fienle a Ios incunpIinienlos de Ios Aiiendalaiios en
una lase de caso poi caso. Sin enlaigo, si un nneio inpoilanle de Aiiendalaiios incunpIe en
eI pago de Ias Renlas o Io hace fueia de lienpo, y poi Io lanlo incunpIe sus olIigaciones de
aiiendanienlo, eI desenpeo financieio de Ia Iilia podia veise afeclado negalivanenle.

AdicionaInenle, Ia soIicilud de concuiso neicanliI o insoIvencia de Ios Aiiendalaiios puede
afeclai adveisanenle Ias Renlas que geneien Ios ienes InnuelIes. No olslanle que un nneio
inpoilanle de Ios aiiendanienlos ieIacionados con Ios ienes InnuelIes que foinain Ia
Caileia IniciaI se encuenlian gaianlizadas, Ia soIicilud de concuiso neicanliI o insoIvencia de
Ios Aiiendalaiios podia dai Iugai a Ia leininacin de sus Conlialos de Aiiendanienlo, Io que
podia afeclai negalivanenle Ia condicin financieia de Ia Iilia y Ios iesuIlados de sus
opeiaciones. CuaIquiei decIaiacin de quielia o soIicilud de concuiso neicanliI poi paile de Ios
Aiiendalaiios lanlien podia inpedii o eIininai Ia capacidad de Ia Iilia paia coliai Ios saIdos
adeudados y pagos de Renlas fuluias.

P5: A0@;@: +;<F@19@: @:7q; G5;G@;723?5: @; @9 :@G752 G5<@2G039 @; EeX0G5= W @9 ;@[5G05 ?@ 93
*0123 65?2f3 Y@2:@ 38@G73?5 3?Y@2:3<@;7@ 652 F;3 ?@:3G@9@23G0H; @G5;H<0G3 ?@ ?0G45 :@G752.

La Caileia IniciaI de Ia Iilia esl inlegiada poi 8 (ocho) cenlios coneiciaIes. Lsla concenliacin
puede exponei a Ia Iilia aI iiesgo de desaceIeiaciones econnicas en eI secloi innoliIiaiio
coneiciaI nayoi a aqueI que lendia si Ios ienes InnuelIes se enconliaian diveisificadas en
olios secloies de Ia indusliia innoliIiaiia. La indusliia innoliIiaiia coneiciaI esl sujela a
iiesgos que podian iesuIlai en desaceIeiaciones econnicas Io cuaI podia afeclai
adveisanenle a Ios Aiiendalaiios que eslen invoIuciados en dicha indusliia, incIuyendo eI
iesuIlado de Ias fIucluaciones en Ia denanda deI consunidoi y en eI desenpeo de secloies
econnicos ieIacionados. Ln caso de que Ios Aiiendalaiios no puedan sopoilai dicha
desaceIeiacin, podian incunpIii sus olIigaciones de aiiendanienlo, luscai ollenei
concesiones de ienlas o sei incapaz de ienovai o ceIeliai un nuevo conlialo de aiiendanienlo.
Ln dicho caso, si Ia Iilia es incapaz de ienovai o ceIeliai nuevos conlialos de aiiendanienlo en
leininos favoialIes, Ia condicin financieia de Ia Iilia podia veise afeclada.

P5: @Y@;75: 5 G02GF;:73;G03: gF@ 99@[F@; 3 38@G732 93: q2@3: @; ?5;?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: :@
@;GF@;723; [@5[2q80G3<@;7@ G5;G@;723?5: 65?2f3; 38@G732 93 G5;?0G0H; 80;3;G0@23 ?@ 93 *0123.

Adens de Ias condiciones econnicas iegionaIes, nacionaIes e inleinacionaIes, eI desenpeo
opeialivo de Ia Iilia depende de Ias condiciones econnicas de Ios neicados especficos en Ios
cuaIes Ios ienes InnuelIes esln ulicados. Anle Ia leininacin de Ias Tiansacciones de
Ioinacin, Ia Iilia lendi concenliaciones inpoilanles de innuelIes en Ias siguienles
ciudades, que aI 31 de naizo de 2O13, iepiesenlan Ios siguienles poicenlajes de supeificie
ienlalIe lolaI: Lslado de Cuanajualo (56), zona neliopoIilana deI eslado de Queielaio (13),
Calo San Lucas (13) y Cancn (11). Cono iesuIlado de Ia concenliacin geogifica de Ios

67

innuelIes en dichos eslados, Ia Iilia esl expuesla a desaceIeiaciones polenciaIes en dichas
econonas IocaIes, olios canlios en Ias condiciones innoliIiaiias IocaIes, ineslaliIidad sociaI
(cono deIincuencia) y desaslies naluiaIes que ocuiian en dichas ieas (cono poi ejenpIo
huiacanes, inundaciones, leiienolos, enlie olios). Asinisno, aIgunos de Ios ienes InnuelIes
se encuenlian ulicados en iegiones con econonas que dependen significalivanenle deI
luiisno, y una disninucin en eI luiisno en dichas iegiones podia afeclai a Ios Aiiendalaiios
de Ios ienes InnuelIes apIicalIes en eI pago de Ia ienla, Io cuaI podia afeclai adveisanenle a
Ia Iilia. IailicuIainenle, IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza se encuenlian ulicadas en
Calo San Lucas y Cancn, iespeclivanenle, anlos se encuenlian en iegiones cosleias que
dependen de naneia significaliva deI luiisno y Ios cuaIes iepiesenlan nayoi iiesgo de evenlos
neleoioIgicos cono huiacanes e inundaciones. Ln caso de canlios adveisos en Ia econona,
cIina exlieno u olios en dichas iegiones, Ia condicin financieia de Ia Iilia podia veise
afeclada.

P5: G@;725: G5<@2G039@: ?@6@;?@; @; [23; <@?0?3 ?@ 93: (0@;?3: >;G93 F 5725: >22@;?373205:
620;G0639@: 6323 3723@2 G5;:F<0?52@: W 93 *0123 65?2f3 Y@2:@ 38@G73?3 652 @9 G0@22@ ?@ F;3
(0@;?3 >;G93 5 6e2?0?3 ?@ F;5 5 <q: ?@ ?0G45: >22@;?373205:.

Los cenlios coneiciaIes deI coneicio delaIIisla connnenle cuenlan con giandes Aiiendalaiios
ieconocidos a niveI nacionaI. Ln cuaIquiei nonenlo, Ios Aiiendalaiios podian sufiii una
desaceIeiacin en su negocio, Io cuaI podia deliIilai significalivanenle su condicin financieia.
Cono consecuencia, Ios Aiiendalaiios, incIuyendo una Tienda AncIa u olio Aiiendalaiio
piincipaI, podian IIegai a incunpIii con sus olIigaciones conliacluaIes con Ia Iilia, luscai
concesiones paia conlinuai sus opeiaciones, o decIaiaise en concuiso neicanliI, cuaIquieia de
Ias cuaIes podia iesuIlai en Ia leininacin de Ios aiiendanienlos con dichos Aiiendalaiios y Ia
peidida de ingiesos de Ias Renlas aliiluilIe a Ios aiiendanienlos leininados. AdicionaInenle,
aIgunos Aiiendalaiios pueden delenei sus opeiaciones sin dejai de pagai Ia Renla, Io cuaI
pudieia disninuii Ia ciicuIacin de consunidoies, iesuIlando en Ia disninucin de venlas de
Ios dens Aiiendalaiios. Adens de dichos posilIes efeclos de una desaceIeiacin deI negocio,
fusiones o consoIidaciones enlie Ios giandes eslalIecinienlos coneiciaIes podia iesuIlai en eI
cieiie de liendas exislenles o dupIicai ulicaciones de IocaIes.

La peidida de, o eI cieiie de, una Tienda AncIa u olio Aiiendalaiio piincipaI podia ieducii
significalivanenle eI niveI de ocupacin o Ias Renlas que Ia Iilia iecile de Ios ienes InnuelIes,
y Ia Iilia podia no lenei Ia capacidad de aiiendai eI espacio vacanle o Ia Iilia podia no sei
capaz de aiiendai dicho espacio con Renlas aliaclivas. Adens, en caso de incunpIinienlo poi
una Tienda AncIa o un Aiiendalaiio piincipaI, Ia Iilia podia sufiii ieliasos y coslos aI ejeicei
sus deiechos cono aiiendadoi paia iecupeiai Ias canlidades delidas confoine a Ios leininos
de Ios conlialos de aiiendanienlo con dichas pailes. La acluaIizacin de cuaIquieia de dichos
supueslos desciilos anleiioinenle, pailicuIainenle si invoIucia a una Tienda AncIa con
aiiendanienlos en nIlipIes ulicaciones, podia afeclai Ia condicin financieia de Ia Iilia.

P3: G5;72362@:73G05;@: gF@ 63[32q 93 *0123 652 95: A0@;@: +;<F@19@: gF@ :@ 62565;@ 3?gF0202
@; 93: (23;:3GG05;@: ?@ *52<3G0H; W gF@ :@ ;@[5G0325; @;72@ "@2:5;3: #@93G05;3?3: 65?2f3;
:@2 :F6@2052@: 3 :F Y3952 ZF:75 ?@ <@2G3?5.


68

Confoine a Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin, Ios piopielaiios de Ios 8 (ocho) ienes
InnuelIes Apoilados (incIuyendo a cieilos nienlios deI Conile Tecnico y funcionaiios deI
Asesoi y deI Adninisliadoi) apoilain dichos InnuelIes aI Iideiconiso. Cono
conliapieslacin poi dichas apoilaciones, Ia Iilia enilii 181O49,225 CIIs a Ios
Iideiconilenles Adheienles, que iepiesenlan apioxinadanenle eI 51 de Ios CIIs en
ciicuIacin, sin consideiai Ia Opcin de Solieasignacin. Respeclo a Ios ienes InnuelIes que
sein apoilados poi Ciupo IieI, se pagai una paile de Ia conliapieslacin en efeclivo despues
de Ia Ofeila. LI nonlo de CIIs que pagai o enilii Ia Iilia cono conliapieslacin poi Ia
Caileia de Apoilacin fue deleininado con anleiioiidad a Ia fecha de Ia Ofeila poi eI Agenle
Lsliucluiadoi y Ios piopielaiios con lase en, peio sin Iinilacin a, un anIisis deI NOI. A
ningn soIo facloi se Ie dio nayoi peso que a olio aI nonenlo de vaIuacin de Ios ienes
InnuelIes. Ioi Io lanlo, Ios vaIoies asignados a cada uno de Ios ienes InnuelIes, paia efeclos
de deleininai eI nonlo de CIIs a enliegai, no necesaiianenle nanlienen ieIacin aI vaIoi
iazonalIe de dichos InnuelIes. La conliapieslacin que Ia Iilia pagai poi Ia apoilacin de Ios
ienes InnuelIes no fue negociada en leininos y condiciones de neicado y pudieia excedei eI
vaIoi juslo de neicado de Ios nisnos.

LI piecio iniciaI de Ia Ofeila se negoci enlie Ia Iilia, Ios conpiadoies iniciaIes, Ios piopielaiios
y Ios Inleinediaiios CoIocadoies. AdicionaInenle a Ias condiciones pievaIecienles deI neicado,
Ios facloies que se consideiaion paia Ia deleininacin deI piecio iniciaI de Ia Ofeila fueion Ios
nIlipIos de vaIuacin de leiceios que Ios conpiadoies iniciaIes y Ios Inleinediaiios
CoIocadoies consideiaion son conpaialIes a Ia Iilia, su infoinacin financieia, hisloiia y Ia
peispecliva fuluia de Ia indusliia en Ia cuaI conpile Ia Iilia, una evaIuacin de su
adninisliacin y sus opeiaciones acluaIes, Ias peispeclivas y Ia peiiodicidad de sus ingiesos
fuluios, eI eslado acluaI de su desaiioIIo, Ios facloies anleiioies ieIacionados con vaIoies de
neicado y diveisas neliicas de vaIuacin uliIizadas poi leiceios dedicados a aclividades
siniIaies a Ias de Ia Iilia. LI piecio de Ofeila iniciaI de Ios CIIs no necesaiianenle liene
ieIacin aIguna con eI vaIoi en Iilios de Ios aclivos que se van a adquiiii en Ias Tiansacciones de
Ioinacin, Ia condicin financieia de Ia Iilia o cuaIesquieia olios ciileiios de vaIoi
eslalIecidos, poi Io que pueden no sei indicalivos deI piecio de neicado paia Ios CIIs despues
de Ia Ofeila. LI piecio que pagai Ia Iilia y Ia conliapieslacin que sei iecilida poi Ios
piopielaiios, paia Ia adquisicin de Ia Caileia IniciaI puede excedei eI vaIoi en Iilios y eI vaIoi
de neicado de eslos aclivos.

/;3 6327@ 0<65273;7@ ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: 70@;@; 322@;?3<0@;75: gF@ Y@;G@; ?@;725 ?@
95: 62HX0<5: 3p5:= :0 93 *0123 8F@23 0;G363V ?@ 2@;5Y32 ?0G45: '5;72375: ?@ >22@;?3<0@;75 5
:0 8F@23 0;G363V ?@ 322@;?32 95: A0@;@: +;<F@19@: G5; 95: ;0Y@9@: ?@ 2@;73 @X0:7@;7@: 5 652
@;G0<3 ?@ @995:= @9 0;[2@:5 652 G5;G@675 ?@ #@;73: 65?2f3 Y@2:@ 38@G73?5 3?Y@2:3<@;7@"

AI 31 de naizo de 2O13, Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI se enconlialan ocupados en
un 91, en leininos de supeificie ienlalIe adquiiida y pagada aI nonenlo de Ia Ofeila. A dicha
fecha, eI pionedio pondeiado de Ia vigencia de Ios aiiendanienlos de Ios ienes InnuelIes es
de 7 aos. Ln 2O14 vencein 1O4 Conlialos de Aiiendanienlo que iepiesenla un 22 deI lolaI de
Ios Conlialos de Aiiendanienlo ceIeliados aI 31 de naizo de 2O13. No es posilIe aseguiai que
Ios Conlialos de Aiiendanienlo sein ienovados o que Ios ienes InnuelIes sein aiiendados
nuevanenle. Ln eI giado en que Ios ienes InnuelIes, o paile de Ios nisnos, peinanezcan

69

desocupados duianle peiiodos exlensos, Ia Iilia podi iecilii nenos ingiesos o no iecilii
ingiesos deiivados de eslos ienes InnuelIes. Adens, eI vaIoi de ievenla de un InnuelIe
podia disninuii delido a que eI vaIoi de neicado de un InnuelIe en pailicuIai depende
piincipaInenle deI vaIoi de Ios aiiendanienlos deI nisno.

LI desenpeo de Ia Iilia depende de Ia capacidad paia nanlenei e incienenlai Ia ocupacin de
Ios ienes InnuelIes, as cono nanlenei o incienenlai Ias lasas de Ias Renlas. Diveisos
facloies, incIuyendo Ia piesin de piecios conpelilivos en nueslios neicados y Ia inceilidunlie
acluaI en Ia econona gIolaI, podian piovocai que Ias lasas de Renlas que se colian a Ios
Aiiendalaiios peinanezcan sin canlios o disninuyan, y Ia capacidad de Ia Iilia paia nanlenei
Ias acluaIes lasas o aunenlai dichas lasas podia eslai Iinilada. Las lasas de Ias Renlas paia Ios
Conlialos de Aiiendanienlos que esln poi vencei podian sei ns aIlas que aqueIIas que se
pueden coliai paia Ios nuevos aiiendanienlos, y lanlien Ia Iilia podia lenei que ofiecei
nayoies concesiones que anles. Ln consecuencia, no se puede gaianlizai que Ios ienes
InnuelIes sein aiiendados nuevanenle con lasas de Renlas iguaIes o nayoies a Ias Renlas
acluaIes o a ieducciones de ienla suslanciaIes, nejoias a Ios Aiiendalaiios, deiechos de
leininacin anlicipada u opciones de ienovacin favoialIes a Ios Aiiendalaiios no sein
ofiecidos paia aliaei nuevos Aiiendalaiios o paia ielenei a Ios ya exislenles. Si Ia Iilia no es
capaz de ollenei suficienles lasas de ienlas paia Ia caileia, eI desenpeo financieio de Ia Iilia
se veia afeclado negalivanenle.

&9 ?@:@<6@p5 56@2370Y5 W @9 Y3952 ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: @:7q; :FZ@75: 3 93: G5;?0G05;@: ?@
93 @G5;5<f3 W 3 20@:[5: 3:5G03?5: G5; 93 0;?F:7203 0;<510903203 @; [@;@239.

Las inveisiones innoliIiaiias esln sujelas a diveisos iiesgos y fIucluaciones y a cicIos de vaIoi y
denanda, nuchos de Ios cuaIes esln ns aII deI conlioI de Ia Iilia. Si Ios ienes InnuelIes no
geneian suficienles ingiesos paia culiii Ios gaslos opeialivos, incIuyendo deudas, conisiones
poi adninisliacin y asesoia y gaslos de capilaI, enlonces eI desenpeo de Ia Iilia se vei
afeclado negalivanenle. Adens, exislen gaslos asociados con una inveisin en aclivos
innoliIiaiios (laIes cono pagos de deudas, inpueslos piediaIes y coslos de nanleninienlo) que
geneiaInenle no disninuyen cuando exislen ciicunslancias negalivas deI negocio, Ia econona
u olias que ieducen eI ingieso poi ienlas. Los ingiesos y eI vaIoi de Ios ienes InnuelIes
pueden veise afeclados poi:

(i) canlios adveisos en condiciones econnicas y denogificas IocaIes, nacionaIes o
inleinacionaIes laIes cono Ia iecienle desaceIeiacin econnica gIolaI,

(ii) desocupacin o incapacidad de ienlai espacio en leininos favoialIes,

(iii) canlios adveisos en Ias condiciones financieias de Ios Aiiendalaiios y Ios conpiadoies
de Ios ienes InnuelIes,

(iv) incapacidad paia coliai Ia Renla a Ios Aiiendalaiios o faIla de pago de Ios Deiechos de
Aiiendanienlo, en su caso,


7O

(v) canlios en Ia LegisIacin ApIicalIe y poIlicas guleinanenlaIes, incIuyendo, sin
Iinilacin, Ieyes inposilivas, de zonificacin, anlienlaIes y de seguiidad, y poIlicas fiscaIes
guleinanenlaIes y canlios en su vigencia,

(vi) conpelencia de olios inveisionislas en InnuelIes coneiciaIes con capilaI significalivo,
incIuyendo olias conpaas de inveisin en InnuelIes, olias IIRAS y fondos de inveisin
inslilucionaIes,

(vii) ieducciones en eI niveI de denanda de espacio coneiciaI y canlios en Ia eslinacin
ieIaliva de Ios InnuelIes,

(viii) aunenlos en Ia ofeila de espacios coneiciaIes y de uso nixlo,

(ix) fIucluaciones en lasas de inleies, Ias cuaIes podian afeclai adveisanenle Ia capacidad de
Ia Iilia o deI Adninisliadoi, o Ia capacidad de Ios conpiadoies y aiiendalaiios, paia ollenei
financianienlo en condiciones favoialIes,

(x) aunenlos en gaslos, incIuyendo, sin Iinilaise a eIIos, coslos de seguios, coslos IaloiaIes,
piecios de eneiga, vaIuaciones innoliIiaiias y olios inpueslos y coslos de cunpIinienlo de Ia
LegisIacin ApIicalIe y poIlicas guleinanenlaIes, y iesliicciones a Ia capacidad de Ia Iilia o de
Adninisliadoi de liasIadai gaslos a Ios Aiiendalaiios,

(xi) nayoi iolacin de Aiiendalaiios que Ia espeiada,

(xii) incapacidad en piopoicionai un nanleninienlo adecuado a Ios InnuelIes,

(xiii) aunenlo de Ia deIincuencia en Ias ieas en donde se ulican Ios cenlios coneiciaIes de Ia
Iilia,

(xiv) peicepcin negaliva solie Ia conveniencia y aliaclivo de Ias iegiones donde se ulican Ios
cenlios coneiciaIes de Ia Iilia,

(xv) incapacidad poi aliaei y nanlenei Tiendas AncIa,

(xvi) aunenlos no anlicipados en Ios coslos ieIacionados con condiciones adveisas conocidas
o no conocidas,

(xvii) exceso en Ia consliuccin o solieofeila en eI neicado,

(xviii) disninucin de ingiesos en Ias Renlas vaiialIes, y

(xix) conpelencia de olios cenlios coneiciaIes, u olio lipo de coneicio delaIIisla u olios
nedios de coneicio ieIacionados.

Adens, Ios peiiodos de desaceIeiacin econnica, iecesin o ciisis laIes cono Ias que sufien
Ias econonas desaiioIIadas, aunenlos en Ias lasas de inleies o disninucin de Ia denanda de

71

InnuelIes, o Ia peicepcin deI plIico de que cuaIquieia de eslos evenlos puede ocuiiii, podia
dai cono iesuIlado una disninucin geneiaI de Ias Renlas o un aunenlo en Ia incidencia de
noias lajo Ios Conlialos de Aiiendanienlos exislenles. Si Ia Iilia o eI Adninisliadoi no Iogian
opeiai sus ienes InnuelIes paia cunpIii con sus expeclalivas financieias, eI negocio, condicin
financieia, iesuIlados de opeiaciones y fIujo de caja, eI piecio de conpiavenla de Ios CIIs y Ia
capacidad paia hacei Disliiluciones de Lfeclivo y paia salisfacei cuaIquiei olIigacin deI
seivicio de Ia deuda fuluia, podian afeclaise de un nodo inpoilanle y de foina adveisa.

P3: 3GG05;@: ?@ 95: G5<6@70?52@: ?@ 93 *0123 6F@?@; ?0:<0;F02= 62@Y@;02 3F<@;75: @;= @9
;0Y@9 ?@ 5GF63G0H; W 73:3: ?@ 2@;73 ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@:= 5 6F@?@; 38@G732 93 G363G0?3? ?@
93 *0123 6323 43G@2 G2@G@2 :F 63720<5;05.

La Iilia conpelii con olios piopielaiios, desaiioIIadoies y opeiadoies de InnuelIes en
Mexico, aIgunos de Ios cuaIes lienen InnuelIes con caiacleislicas siniIaies y en eI nisno
neicado en eI que se encuenlian Ios de Ia Iilia. LI secloi innoliIiaiio en Mexico se ha vueIlo
ns inslilucionaIizado y, cono iesuIlado, Ia conpelencia con insliluciones de gian lanao y
iecuisos supeiioies a Ios de Ia Iilia pueden incienenlaise. AdicionaInenle, nuevos fondos
pueden incuisionai en eI neicado, a liaves de IIRAS o vehcuIos siniIaies, Io cuaI puede
incienenlai significalivanenle Ias piesiones conpelilivas en ieIacin con Ias aclividades
innoliIiaiias en Mexico. AIgunos de Ios conpelidoies diieclos de Ia Iilia pueden conlai con
nayoies iecuisos financieios y sei capaces o eslai dispueslos a aceplai nayoies iiesgos que Ia
Iilia. Ln un fuluio, dichos conpelidoies podian ieducii eI nneio de posilIes opoilunidades
de inveisin paia Ia Iilia. Asinisno, si Ios conpelidoies de Ia Iilia ofiecieian espacios a lasas
de ienla infeiioies a Ias lasas acluaIes de neicado o Ias lasas que acluaInenle se colian en Ios
ienes InnuelIes, Ia Iilia coiieia eI iiesgo de peidei Aiiendalaiios, y sei veia piesionada a
ieducii sus lasas de Renla con eI oljelo de ielenei a sus Aiiendalaiios. Adens, Ios InnuelIes
de Ia conpelencia podian sei ns nuevos, conlai con nejoi ulicacin o sei ns aliaclivos que
Ios de Ia Iilia en cuaIquiei olio senlido. Cono consecuencia de Io anleiioi, eI iendinienlo
financieio de Ia Iilia podia veise afeclado adveisanenle.

&9 G2@G0<0@;75 ?@ 93 *0123 ?@6@;?@ ?@ 8F@;7@: @X7@2;3: ?@ G360739= 93: GF39@: 6F@?@; ;5
:0@<62@ @:732 @; 7e2<0;5: 83Y52319@:.
La Iilia pielende ciecei a liaves de Ia adquisicin de piopiedades, paia Io cuaI se conlenpIa
iecuiiii a financianienlos a liaves de deuda o capilaI. La Iilia podia no eslai en posicin de
apiovechai Ias venlajas de opoilunidades de inveisin aliaclivas paia eI ciecinienlo si no Ie es
posilIe accedei a Ios neicados de capilaI opoilunanenle y en leininos favoialIes.

LI acceso aI capilaI dependei de una canlidad de facloies solie Ios cuaIes se liene nuy poco
conlioI o ninguno, incIuyendo Ias condiciones geneiaIes de neicado, Ia peicepcin en eI
neicado de Ios ingiesos acluaIes y polenciaIes de Ia Iilia. La disponiliIidad de financianienlo
es Iinilada en Mexico y Ias lasas de inleies y leininos y condiciones geneiaIes de
financianienlo con fiecuencia son nenos conpelilivas iespeclo de pases ns desaiioIIados.
Adens, Ia iecienle desaceIeiacin econnica gIolaI ha dado Iugai a un enloino de capilaI
caiacleiizado poi disponiliIidad Iinilada, aunenlo de coslos y voIaliIidad significaliva desde Ia
ciisis financieia inleinacionaI deI 2OO8-2OO9, y Ia econona en geneiaI conlinua exhiliendo

72

inceilidunlies cono iesuIlado de facloies cono Ia ciisis fiscaI en Ia Unin Luiopea y Ia Ienla
iecupeiacin en Ios Lslados Unidos. Si Ia ineslaliIidad econnica y desaceIeiaciones deiivan en
Ia incapacidad de Ia Iilia paia ollenei eI capilaI necesaiio en condiciones salisfacloiias, o de
olleneiIo, podia no eslai en posicin de ieaIizai Ias inveisiones necesaiias paia expandii eI
negocio, leininai pioyeclos en desaiioIIo, o cunpIii con sus olIigaciones y conpionisos en Ias
fechas de vencinienlo de Ios nisnos. Adens, Ios conpionisos financieios piesenles y fuluios
lajo Ias Ineas de ciedilo u olios endeudanienlos podian iesliingii Ia fIexiliIidad opeialiva y Ia
capacidad de ciecinienlo deI negocio, a liaves de adquisiciones con Ia ollencin de
financianienlos.

Si Ia Iilia no es capaz de ollenei capilaI en leininos y condiciones favoialIes y que se
consideien aceplalIes, es piolalIe que se lenga que ieducii eI nneio de piopiedades que Ia
Iilia puede adquiiii, y eI ieloino apaIancado de Ios InnuelIes que se adquieian puede IIegai a
sei nenoi. Adens, Ia capacidad de Ia Iilia de iefinanciai deuda fuluia, en leininos
aceplalIes, esl sujelo a Ios facloies anles nencionados, y lanlien dependei de Ia posicin
financieia, Ios iesuIlados de opeiaciones y fIujo de efeclivo de Ia Iilia, Ios cuaIes son facloies
lanlien sujelos a inceilidunlies, y poi Io lanlo Ia Iilia puede que no sea capaz de iefinanciai
deuda fuluia en leininos aceplalIes. Dichos evenlos pueden lenei un efeclo adveiso en eI
desenpeo financieios de Ia Iilia.

P3 *0123 65?2f3 3?gF0202 A0@;@: +;<F@19@: gF@ GF@;7@; G5; 39[I; [23Y3<@;= 739 G5<5 39[F;3
40657@G3 5 gF@ 62@:@;7@; 3?@F?5: W 65?2f3 0;GF2202 @; ;F@Y5: 3?@F?5: 5 2@80;3;G032 95:
3?@F?5: 39 <5<@;75 ?@ 3?gF0202 ?0G45: A0@;@: +;<F@19@:.

La Iilia podia adquiiii ienes InnuelIes y Deiechos de Aiiendanienlo con giavnenes que
Iinilen su capacidad paia efecluai Disliiluciones de Lfeclivo, incIusive Ia Iilia podia efecluai
Ia adquisicin de esos ienes InnuelIes asuniendo Ia olIigacin de pagai olIigaciones a caigo
de Ias Ieisonas que enajenen Ios nisnos. Asinisno, Ia Iilia podia incuiiii en nuevos
financianienlos o iefinanciai Ios adeudos nencionados aI nonenlo de adquiiii dichos ienes
InnuelIes y Deiechos de Aiiendanienlo. La Iilia podia no conlai con Ios iecuisos necesaiios
paia cunpIii con Ias olIigaciones deiivadas de dichos adeudos e incIusive pudieia no conlai
con Ia capacidad de Iileiai Ios giavnenes exislenles solie dichos ienes InnuelIes y Deiechos
de Aiiendanienlo, en peijuicio de Ia Iilia.

P3 G363G0?3? ?@ 93 *0123 6323 Y@;?@2 Y3952@: ?@ 2@;73 Y320319@ W 3F<@;732 @9 G360739 G5; @9 80;
?@ @X63;?02 :F: ;@[5G05: ?@6@;?@2q= @; 6327@= ?@9 62@G05 ?@ <@2G3?5 ?@ 95: 'A*+:= W @9
0;GF<690<0@;75 ?@ 93: @X6@G7370Y3: ?@9 <@2G3?5 G5; 2@:6@G75 39 ;@[5G05 65?2f3 38@G732
;@[370Y3<@;7@ @9 62@G05 ?@ <@2G3?5 ?@ 95: 'A*+: W 90<0732 93 G363G0?3? ?@ Y@;?@2 Y3952@: ?@
2@;73 Y320319@.

La disponiliIidad de financianienlo a liaves deI neicado de vaIoies dependei, en paile, deI
piecio de neicado de Ios CIIs, eI cuaI a su vez eslai supedilado a diveisas condiciones deI
neicado y olios facloies que pueden canliai de lienpo en lienpo, incIuyendo:

(i) eI giado de inleies deI inveisionisla,


73

(ii) Ia capacidad de salisfacei Ios iequisilos de disliilucin apIicalIes a Ias IIRAS,

(iii) Ia iepulacin geneiaI de Ias IIRAS y eI aliaclivo de sus vaIoies en conpaiacin con
olios vaIoies, incIuyendo Ios vaIoies enilidos poi olias conpaas innoliIiaiias,

(iv) eI desenpeo financieio de Ia Iilia y Ios Aiiendalaiios,

(v) infoines de anaIislas solie Ia Iilia y solie Ia indusliia innoliIiaiia en Mexico,

(vi) condiciones geneiaIes deI neicado de acciones y lonos, incIuyendo canlios en Ias lasas
de inleies de Ios vaIoies de ienla fija, Ios cuaIes pueden IIevai a conpiadoies fuluios de CIIs a
exigii un iendinienlo anuaI ns aIlo en Ias fuluias Disliiluciones,

(vii) incunpIinienlo con Ias poIlicas de disliilucin, Ias cuaIes dependen en gian paile deI
fIujo de caja de Ias opeiaciones de Ia Iilia, Io que a su vez esl suloidinado aI aunenlo en Ia
ganancia de adquisiciones adicionaIes y de aunenlos en Ios nonlos de Ias Renlas, y

(viii) olios facloies laIes cono acciones guleinanenlaIes de caiclei ieguIaloiio y canlios en
Ias Ieyes fiscaIes apIicalIes a Ias IIRAS.

LI fiacaso en cunpIii Ias expeclalivas de neicado con iespeclo a ingiesos fuluios y a
Disliiluciones de Lfeclivo lanlien podia afeclai adveisanenle eI piecio de neicado de Ios
CIIs y, cono iesuIlado, Ia disponiliIidad de capilaI piovenienle deI neicado de vaIoies.

&: 6251319@ gF@ 95: 8F7F25: 322@[95: 80;3;G0@25: G5;7@;[3; G5;Y@;05: gF@ 2@:720;Z3; 3 93:
56@23G05;@: ?@ 93 *0123= 95 gF@ 65?2f3 38@G732 :F: 659f70G3: ?@ ?0:7201FG0H; W ?@ 56@23G0H; 3:f
G5<5 :F 431090?3? 6323 517@;@2 80;3;G03<0@;75 3?0G05;39.

Ls piolalIe que en eI fuluio Ia Iilia esle sujela a aIgunas iesliicciones confoine a posilIes
olIigaciones deiivadas de Ios conlialos poi Ios cuaIes se ollenga financianienlo, Io que podia
afeclai su poIlica de disliilucin y de opeiacin y su capacidad de ollenei financianienlos
adicionaIes. Los financianienlos podian incIuii ciedilos quiiogiafaiios, hipolecas, ciedilos paia
consliuccin, enlie olios, cuaIquieia de Ios cuaIes podia conlenei olIigaciones iesliiclivas paia
Ia Iilia o eI Adninisliadoi. Lnlie Ias iesliicciones o caigas que podian exislii en eI fuluio, se
encuenlian, sin Iinilai: (i) Ia piohilicin de adquiiii aclivos o negocios o disponei de eIIos, (ii)
no incuiiii en nayoi endeudanienlo, (iii) oloigai una pieIacin de pago de deuda solie Ias
Disliiluciones de Lfeclivo, (iv) Ia ieduccin o eI evilai gaslos de capilaI, (v) cieai gaianlas
ieaIes solie aclivos piopiedad de Ia Iilia paia gaianlizai eI pago de sus olIigaciones, (vi)
ceIeliai aiiendanienlos, inveisiones o adquisiciones, (vii) pailicipai en fusiones o
adquisiciones, o (viii) alsleneise de ieaIizai Ias aclividades a que se iefieie eI Iideiconiso
(incIuyendo Ia adquisicin de inveisiones, negocios, piopiedades o aclivos adicionaIes o
pailicipai en cieilos canlios de conlioI y liansacciones de venla de aclivos) sin eI
consenlinienlo de Ios acieedoies. Adens, dicho financianienlo piolalIenenle iequeiii que
Ia Iilia nanlenga ndices financieios especficos y eI cunpIinienlo de cieilas olIigaciones,
incIuyendo ndices de coleiluia de inleies nninos, ndices de apaIancanienlo nxinos,
paliinonio nelo nnino y iequisilos de capilaIizacin con vaIoies de ienla vaiialIe nninos. La

74

faIla de cunpIinienlo de cuaIquieia de eslos convenios, incIuyendo Ios ndices de coleiluia
financieia, podia pioducii una noiosidad o aceIeiai paile o lodos Ios financianienlos,
ocasionando un efeclo naleiiaI adveiso solie Ia Iilia.

P3: 8F7F23: 5190[3G05;@: ?@ 63[5 @; 95: 80;3;G03<0@;75: 65?2f3; 38@G732 3?Y@2:3<@;7@ 95:
2@:F973?5: 56@2370Y5: [@;@239@: ?@ 93 *0123= 43G0@;?5 ;@G@:3205 93 Y@;73 ?@ A0@;@: +;<F@19@:.
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38@G732 3?Y@2:3<@;7@ :F G363G0?3? 6323 43G@2 )0:7201FG05;@: W @9 62@G05 ?@ <@2G3?5 ?@ 95:
'A*+:.

Lxisle Ia posiliIidad de que Ia Iilia conliale deuda en eI fuluio, incIuyendo deuda que dela sei
gaianlizada con Ios ienes InnuelIes y olios deiechos. Lslo podia sonelei a Ia Iilia a cieilos
iiesgos, incIuyendo Ios siguienles:

(i) LI fIujo de caja en opeiacin puede sei insuficienle paia ieaIizai Ios pagos iequeiidos de
capilaI e inleies,

(ii) eI endeudanienlo puede aunenlai Ia vuIneialiIidad de Ia Iilia fienle a condiciones
econnicas e indusliiaIes adveisas,

(iii) se podia exigii a Ia Iilia que desline una paile suslanciaI de su fIujo de caja aI pago de
deuda, Io anleiioi ieduciia eI efeclivo disponilIe paia efecluai Disliiluciones, as cono Ios
fondos uliIizalIes paia opeiaciones y gaslos de capilaI y opoilunidades de negocios fuluias u
olios piopsilos,

(iv) Ios leininos de cuaIquiei iefinancianienlo podian no sei lan favoialIes cono Ios
leininos de Ia deuda iefinanciada, y

(v) Ios leininos de Ia deuda pueden Iinilai Ia capacidad de Ia Iilia paia hacei
Disliiluciones, afeclando as eI piecio de neicado de Ios CIIs.

Ln caso de incunpIii con Ios financianienlos fuluios, podia exigiise a Ia Iilia eI pago de Ia
lolaIidad o una paile de Ias olIigaciones nonelaiias a su caigo anles de su vencinienlo, en un
nonenlo en que Ia Iilia podia sei incapaz de Iogiai financianienlos paia sopoilai dicho pago.

P5: :@[F25: ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: 6F@?@; ;5 99@[32 3 GF1202 75?3: 93: 6e2?0?3: 3:@[F23?3:
W 93: 6e2?0?3: ;5 3:@[F23?3: 65?2f3; 38@G732 3?Y@2:3<@;7@ 93 G5;?0G0H; 80;3;G0@23 W @9 89FZ5
?@ G3Z3 ?@ 93 *0123.

La Iilia sei iesponsalIe poi Ios coslos de coleiluia poi Ios seguios de Ios ienes InnuelIes,
incIuyendo sin Iinilaise a Ias que se causen poi accidenles, iesponsaliIidad civiI, incendio,
inundaciones, leiienolos y coleiluia anpIia poi peididas consecuenciaIes. La Iilia adquieie
dichos seguios y, en cieilos casos, Ios gaslos de nanleninienlo que pagan aIgunos
Aiiendalaiios incIuyen un ieenloIso paiciaI poi Ias piinas de Ios seguios. Sin enlaigo, exislen
cieilos iiesgos, incIuyendo peididas poi leiioiisno, que no son culieilos geneiaInenle, o que
no se culien en su lolaIidad, delido a que no son consideiados econnicanenle convenienles.

75

Adens, Ios canlios en eI coslo o disponiliIidad deI seguio podian ponei a Ia Iilia en iiesgo
poi peididas no aseguiadas. ajo cieilas ciicunslancias Ios leneficios deI seguio pueden no sei
suficienles paia ieslauiai Ia posicin econnica con iespeclo a un ien InnuelIe afeclado y
podia veise afeclada Ia Iilia. Ioi olia paile, no se liene un seguio designado paia Iinilai Ias
peididas que pueda sufiii Ia Iilia cono iesuIlado de condiciones anlienlaIes conocidas o
desconocidas que sean causa de un evenlo no culieilo.

P3 *0123 65?2f3 ;5 :@2 G363V ?@ G5;725932 :F: G5:75: ?@ 56@23G0H; 5 :F: [3:75: 65?2f3;
6@2<3;@G@2 G5;:73;7@: 5 3F<@;732= 3I; :0 :F: 0;[2@:5: ;5 3F<@;73;= 43G0@;?5 gF@ 95:
2@:F973?5: ?@ 56@23G05;@: :@ Y@3; 38@G73?5: 3?Y@2:3<@;7@.

Los facloies que pueden afeclai adveisanenle Ia capacidad de Ia Iilia paia conlioIai Ios coslos
de opeiacin, inpIican Ia necesidad de pagai seguios y eiogai olios coslos de opeiacin,
incIuyendo, sin Iinilai (i) inpueslos (Ios cuaIes podian aunenlai con eI lienpo), (ii) Ia
necesidad de iepaiai espacios paia aiiendanienlo y ienovai Ios ienes InnuelIes
peiidicanenle, (iii) eI coslo de cunpIii con Ia LegisIacin ApIicalIe, incIuyendo Ios
iegIanenlos de zonificacin y uso de sueIo, Ias Ieyes anlienlaIes y fiscaIes, (iv) eI polenciaI de
iesponsaliIidad confoine a Ia LegisIacin ApIicalIe, (v) Ios niveIes de Ias lasas de inleies, (vi) Ia
disponiliIidad de financianienlo y (vii) Ia necesidad de conlialai peisonaI adicionaI.

LI gaslo de poseei y opeiai un ien InnuelIe no necesaiianenle se ieduce cuando
ciicunslancias laIes cono facloies de neicado y conpelencia pioducen una ieduccin en
ingiesos de Ios ienes InnuelIes. Cono iesuIlado de eIIo, si Ios ingiesos disninuyen, Ia Iilia
podia sei incapaz de ieducii gaslos de foina piopoicionaI. Los coslos asociados con
inveisiones en ienes InnuelIes laIes cono inpueslos, seguios, pagos de pieslanos y
nanleninienlo, geneiaInenle no sein ieducidos an si una piopiedad no esl lolaInenle
ocupada o si olias ciicunslancias hacen que Ios ingiesos de Ia Iilia disninuyan. Si Ios coslos de
opeiacin aunenlan cono iesuIlado de cuaIquieia de Ios facloies piecedenles, Ios iesuIlados de
opeiacin podian veise afeclados ieIevanlenenle y de foina adveisa.

&; G3:5 ?@ 0;GF<690<0@;75 652 6327@ ?@ d2F65 *2@9 3 :F 5190[3G0H; ?@ 0;Y@2702 2@GF2:5: @; 93
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G5:7323 <q: ?@ 95 3;70G063?5= 93 *0123 7@;?2f3 gF@ GF1202 ?0G45: <5;75: 95 gF@ 65?2f3 38@G732
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Confoine a Io desciilo en eI piesenle Iiospeclo, Ciupo IieI se ha olIigado fienle a Ia Iilia a
inveilii inpoilanles sunas de dineio en Ia ievilaIizacin de IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn
IIaza, paia Io cuaI oloigain Ias gaianlas coiiespondienles (piendas luisliIes). Si Ciupo IieI
incunpIieia con dichas olIigaciones, no olslanle que Ia Iilia iniciaia cuaIesquieia acciones
IegaIes necesaiias, esla, en lanlo no haga efecliva Ia gaianla, se veia olIigada a culiii Ias
canlidades faIlanles a efeclo de concIuii con Ia ievilaIizacin de dichos cenlios coneiciaIes con
eI fin de ielenei a Ios Aiiendalaiios, aliaei a nuevos Aiiendalaiios y ns consunidoies, Io cuaI
iesuIlaia en una afeclacin en su siluacin financieia y poi consiguienle una ieduccin en eI
efeclivo disponilIe paia efecluai Ias Disliiluciones de Lfeclivo a Ios Tenedoies.


76

%@ 65?2f3 @X0[02 3 93 *0123 93 @25[3G0H; ?@ :0[;080G370Y5: [3:75: ?@ G360739 6323 <@Z5232 95:
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)0:7201FG05;@:.

AI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo, es posilIe que Ios Aiiendalaiios soIicilen
concesiones ieIacionadas con eI pago de Ia Renla o de olio lipo, laIes cono ienovaciones,
ienodeIaciones hechas a Ia nedida y olias nejoias o piopoicionai seivicios adicionaIes a Ios
Aiiendalaiios. Cono iesuIlado, se lendian que efecluai gaslos de capilaI u olios gaslos
significalivos con eI fin de ielenei a Ios Aiiendalaiios y aliaei a nuevos Aiiendalaiios.
AdicionaInenle, Ia Iilia se veia en Ia necesidad de aunenlai sus iecuisos de capilaI paia hacei
fienle a eslos gaslos. Si Ia Iilia es incapaz de haceiIo o eI capilaI no esl disponilIe, podia
ocuiiii que Ios Aiiendalaiios no ienueven sus Conlialos de Aiiendanienlo aI vencinienlo de
Ios nisnos o que Ia Iilia no esle en posicin de aliaei a nuevos Aiiendalaiios, Io anleiioi daia
Iugai a disninuciones en Ios ingiesos de opeiacin y ieduciia eI efeclivo disponilIe paia
efecluai Ias Disliiluciones de Lfeclivo.

P3 *0123 65?2f3 :@2 0;G363V ?@ ?@:395Z32 56527F;3<@;7@ 3 F; >22@;?373205 3 93 7@2<0;3G0H;
?@9 '5;72375 ?@ >22@;?3<0@;75 2@:6@G70Y5.

Ln Mexico, en leininos geneiaIes, Ia LegisIacin ApIicalIe en naleiia de aiiendanienlos sueIe
favoiecei aI aiiendalaiio. Se podia dai eI caso que aunque se haya leininado eI Conlialo de
Aiiendanienlo, eI Aiiendalaiio peinanezca en posesin de Ia piopiedad aiiendada y eI
aiiendadoi (Iilia) lendia que iniciai un piocedinienlo IegaI anle un liilunaI nexicano en Ia
juiisdiccin donde se encuenlie eI InnuelIe iespeclivo. Un piocedinienlo IegaI en Mexico, as
cono Ia ejecucin de una senlencia definiliva paia Ia leininacin de un Conlialo de
Aiiendanienlo, eI desaIojo de Ia piopiedad y eI colio de ienlas puede sei un pioceso laidado y
nuy cosloso. La incapacidad de Ia Iilia paia desaIojai a sus Aiiendalaiios de naneia opoiluna
y susliluiiIos poi nuevos Aiiendalaiios podia afeclai negalivanenle su desenpeo financieio.

P3: 0;Y@2:05;@: 0;<510903203: 2@62@:@;73; 65G3 90gF0?@V= 95 GF39 65?2f3 2@?FG02 @9 @8@G70Y5
?0:65;019@ 6323 2@390V32 )0:7201FG05;@:.

Las inveisiones innoliIiaiias iepiesenlan poca Iiquidez, y dicha faIla de Iiquidez podia Iinilai
Ia capacidad de Ia Iilia de ieaccionai anle canlios en Ias condiciones econnicas y de
neicado. Ioi Io lanlo, Ia capacidad de Ia Iilia de vendei Ios aclivos en cuaIquiei nonenlo
podia veise iesliingida y podia Iinilai Ia capacidad de IIevai a calo canlios a Ia caileia
opoilunanenle, Io cuaI podia afeclai eI desenpeo financieio de Ia Iilia. Adens, con eI fin de
nanlenei Ia condicin fiscaI de IIRA, no se podin vendei ienes InnuelIes en nonenlos
convenienles delido a Ias condiciones deI neicado o canlios en eI pIan eslialegico.

Mienlias que Ios oljelivos de Ia Iilia consislen piincipaInenle en adquiiii y geneiai ingiesos
de Ios aclivos innoliIiaiios, se espeia que exislan nonenlos que se consideie apiopiado vendei
o disponei de cieilos aclivos innoliIiaiios. La capacidad de Ia Iilia de disponei de Ios ienes
InnuelIes (concIuido eI Ieiodo Mnino de Inveisin) en leininos favoialIes depende de
facloies fueia deI conlioI de Ia Iilia, incIuyendo Ia conpelencia de olios vendedoies, denanda

77

de conpiadoies polenciaIes y Ia disponiliIidad de financianienlos aliaclivos paia Ios posilIes
conpiadoies. No se puede piedecii Ias diveisas condiciones deI neicado que afeclen Ias
inveisiones innoliIiaiias Ias cuaIes exisliin en cuaIquiei nonenlo. Delido a Ia inceilidunlie
de Ias condiciones de neicado que puedan afeclai Ia disposicin fuluia de Ios ienes InnuelIes,
no se puede gaianlizai que Ia Iilia podi vendei Ios ienes InnuelIes con ganancias en un
fuluio. Ioi consiguienle, en Ia nedida en que se ieaIice una apieciacin polenciaI solie Ias
inveisiones innoliIiaiias se dependei de Ias fIucluaciones en Ias condiciones deI neicado
innoliIiaiio. Ioi olia paile, Ia Iilia puede IIegai a eslai olIigada a ieaIizai gaslos paia coiiegii
Ios defeclos o paia ieaIizai nejoias anles de que un ien InnuelIe pueda sei vendido, y no se
puede gaianlizai que se lendin fondos suficienles paia coiiegii dichos defeclos o paia ieaIizai
dichas nejoias.

P5: A0@;@: +;<F@19@: 65?2f3; :F8202 ?@7@20525:= 95: GF39@: 7@;?2f3; F; @8@G75 3?Y@2:5 @; 95:
2@:F973?5: ?@ :F: 56@23G05;@:.

Los ienes InnuelIes y olios aclivos se evaIan peiidicanenle paia deleclai un posilIe
deleiioio de Ios nisnos. AIgunos facloies que iepiesenlaian indicios de deleiioio de dichos
aclivos son, enlie olios, Ias condiciones de neicado, eI desenpeo deI Aiiendalaiio o Ia
leininacin anlicipada de un Conlialo de Aiiendanienlo. Si en eI cuiso noinaI de Ias
opeiaciones deI negocio de Ia Iilia se deleinina que ha ocuiiido un deleiioio de aIguno de Ios
ienes InnuelIes, se necesilaia un ajusle en Ia vaIuacin de Ios nisnos, ocasionando un efeclo
naleiiaI adveiso solie Ios iesuIlados de opeiaciones de Ia Iilia en eI peiodo en eI cuaI se
iegislia Ia vaIuacin.

P5: A0@;@: +;<F@19@: 65?2f3; G5;7@;@2 5 ?@:32259932 <545 ;5G0Y5 5 :F8202 ?@ 5725:
62519@<3: 2@93G05;3?5: G5; 93 G390?3? ?@9 302@ 0;7@2052= 95: GF39@: 65?2f3; 99@Y32 3 0;GF2202 @;
2@:65;:31090?3? 652 @8@G75: 3?Y@2:5: @; 93 :39F? 5 ?3p5: @; 93 62560@?3? 5 @; G5:75 652
2@6323G0H; W 65?2q; 7@;@2 G5;:@GF@;G03: 3?Y@2:3: @; 93 G5;?0G0H; 80;3;G0@23 W 95: 2@:F973?5:
?@ 56@23G0H; ?@ 93 *0123.
Cuando una excesiva hunedad se acunuIe en edificios o en naleiiaIes de consliuccin, eI
ciecinienlo de noho podi ocuiiii, pailicuIainenle si eI piolIena de hunedad no es
desculieilo o alendido lias cieilo peiiodo de lienpo. AIgunos lipos de noho podin pioducii
loxinas o iiiilanles liansnilidos a liaves deI aiie. Los piolIenas ieIacionados con Ia caIidad deI
aiie inleiioi lanlien podin piovenii de venliIacin inadecuada, conlaninacin qunica de
agenles inleiioies o exleiioies y olios conlaninanles lioIgicos, laIes cono eI poIen, viius y
lacleiia. Se ciee que Ia exposicin inleiioi a loxinas o iiiilanles liansnilidos a liaves deI aiie
podi causai una vaiiedad de efeclos y snlonas adveisos a Ia saIud, incIuyendo ieacciones
aIeigicas y de olios lipos. Cono iesuIlado de Io anleiioi, Ia piesencia de una canlidad
significaliva de noho y olios conlaninanles liansnilidos a liaves deI aiie en cuaIquieia de Ios
ienes InnuelIes podi iequeiii que Ia Iilia apIique un cosloso piogiana de iepaiacin paia
ienovei eI noho u olios conlaninanles liansnilidos poi eI aiie o aunenlai Ia venliIacin.
Adens, Ia piesencia de una canlidad significanle de noho u olios conlaninanles liansnilidos
a liaves deI aiie podia exponei a Ia Iilia a incuiiii en iesponsaliIidad con Ios Aiiendalaiios,
enpIeados de Ios Aiiendalaiios u olios si ocuiie aIgn dao en eI ien InnuelIe o Iesin
peisonaI.

78

P3: 56@23G05;@: ?@ 93 *0123 @:7q; :FZ@73: 3 93 P@[0:93G0H; >690G319@ @; <37@203 3<10@;739 W 93
*0123 65?2f3 0;GF<6902 ?0G43: ;52<3:.

Las opeiaciones de Ia Iilia esln sujelas a Ia LegisIacin ApIicalIe, incIuyendo Ias disposiciones
fedeiaIes, eslalaIes y nunicipaIes iefeienles a Ia pioleccin deI nedio anlienle. ajo Ias Ieyes
anlienlaIes, eI golieino nexicano ha inpIenenlado un piogiana paia piolegei eI nedio
anlienle pionuIgando noinas de pIanificacin ecoIgica, evaIuacin de iiesgo e inpaclo
anlienlaI, conlaninacin deI aiie, ieas naluiaIes piolegidas, pioleccin de Ia fIoia y Ia fauna,
conseivacin y uso iacionaI de Ios iecuisos naluiaIes, y conlaninacin deI sueIo, enlie olios. Las
auloiidades fedeiaIes y IocaIes nexicanas, laIes cono Ia SLMARNAT, Ia IROILIA, Ia Conisin
NacionaI deI Agua (CONACUA) y Ios golieinos eslalaIes y nunicipaIes nexicanos, lienen Ia
auloiidad paia iniciai juicios civiIes, adninislialivos y penaIes conlia Ias Ieisonas que infiinjan
Ias Ieyes anlienlaIes apIicalIes y pueden delenei un desaiioIIo que no cunpIa con eIIas. Dichas
Ieyes sueIen inponei iesponsaliIidades ya sea aI dueo o aI opeiadoi que lengan conocinienlo
de Ia piesencia de suslancias lxicas o dainas.

Aunque geneiaInenle Ios Conlialos de Aiiendanienlo olIigan a Ios Aiiendalaiios a opeiai en
cunpIinienlo con Ias Ieyes apIicalIes, Ia Iilia puede IIegai a eslai sujela a una iesponsaliIidad
en viilud de su pailicipacin. No se liene Ia ceileza de que Ios Aiiendalaiios cunpIiin sus
olIigaciones de indennizacin, en su caso, confoine a Ios Conlialos de Aiiendanienlo. Ioi
olia paile, eI desculiinienlo de vioIaciones a Ias Ieyes anlienlaIes en cuaIquiei ien InnuelIe
podia iesuIlai en coslos de ienediacin o nuIlas, penaIidades, u olias iesponsaliIidades
aliiluilIes aI Aiiendalaiio deI ien InnuelIe. Dichas iesponsaliIidades pueden IIegai a afeclai
Ia capacidad deI Aiiendalaiio paia ieaIizai Ios pagos a Ia Iilia, incIuyendo pagos de Ia Renla y,
en su caso, pagos poi indennizacin.

Ioi olia paile, se espeia que Ia ieguIacin de Ias opeiaciones de Ia Iilia confoine a Ias Ieyes
anlienlaIes fedeiaIes, eslalaIes y nunicipaIes sean cada vez ns esliiclas. Mexico pionuIg
iecienlenenle Ia Ley CeneiaI de Canlio CIinlico, y Ios iegIanenlos a Ia nisna esln en
pioceso de eIaloiacin. Dichas disposiciones pueden IIegai a inponei olIigaciones anlienlaIes
adicionaIes solie Ios Aiiendalaiios, Io cuaI podia inpaclai su desenpeo financieio y afeclai
su capacidad de pago confoine a Ios Conlialos de Aiiendanienlo. Adens, Mexico
iecienlenenle pionuIg cieilas disposiciones que peinilen acciones coIeclivas en ieIacin con
iesponsaliIidades anlienlaIes. Confoine a dichas Ieyes, Ia Iilia puede IIegai a eslai sujela a
denandas coIeclivas que puedan inpaclai su condicin financieia, o que pueda lenei un efeclo
adveiso solie Ios ienes InnuelIes.

LI 7 de junio de 2O13 se pulIic en eI DOI Ia Ley IedeiaI de ResponsaliIidad AnlienlaI, nisna
que enliai en vigoi a Ios 3O (lieinla) Das de su pulIicacin. Dicha Iey ieguIa Ia iesponsaliIidad
anlienlaI que nace de Ios daos ocasionados aI anlienle, as cono Ia iepaiacin y
conpensacin de dichos daos cuando sea exigilIe a liaves de Ios piocesos judiciaIes fedeiaIes
pievislos poi eI ailcuIo 17 conslilucionaI, Ios necanisnos aIleinalivos de soIucin de
conlioveisias, Ios piocedinienlos adninislialivos y aqueIIos que coiiespondan a Ia conisin de
deIilos conlia eI anlienle y Ia geslin anlienlaI.


79

Confoine a Io anleiioi, ISHOI no puede piedecii eI inpaclo que lendi Ia adopcin de
ieguIacin anlienlaI adicionaI y/o ns esliicla paia Ia condicin financieia de Ia Iilia.

&9 GF<690<0@;75 ?@ 93: 9@W@:= 2@[93<@;75: W G5;Y@;05: gF@ :5; 3690G319@: 3 95: A0@;@:
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2@gF0:075: 3<10@;739@: 6F@?@ 38@G732 3?Y@2:3<@;7@ 93 G363G0?3? ?@ 93 *0123= 95 gF@ 99@Y32q 3
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Los ienes InnuelIes esln sujelos a diveisos convenios, Ieyes IocaIes y aI cunpIinienlo de
dislinlos iegIanenlos que inpIican Ia ollencin de peinisos y Iicencias. Los iegIanenlos
IocaIes, incIuyendo noinas nunicipaIes o IocaIes, iesliicciones de zonificacin y convenios
iesliiclivos pueden Iinilai eI uso de Ios ienes InnuelIes y pueden exigii Ia apiolacin de Ias
auloiidades IocaIes o de oiganizaciones conunilaiias piivadas paia adquiiii, ienovai y opeiai
Ios ienes InnuelIes. Lnlie olias cosas, eslas Iinilaciones pueden iefeiiise a iequisilos
noinalivos de pievencin de iiesgos conlia incendios y de seguiidad, ssnicos, de eIininacin
de asleslos o de disninucin de naleiiaI peIigioso. Ls inposilIe gaianlizai que Ias poIlicas
iegIanenlaiias exislenles o fuluias no afeclain adveisanenle a Ia Iilia en lenas de
opoilunidad o coslo de adquisicin, desaiioIIo o ienovacin fuluia de Ios ienes InnuelIes, o
que no se adoplain iegIanenlos adicionaIes que pudieian aunenlai eslas denoias o que
ocasionain coslos adicionaIes. La eslialegia de ciecinienlo de Ia Iilia puede sei afeclada
naleiiaInenle y de foina adveisa poi Ia haliIidad de Ia Iilia paia ollenei peinisos, Iicencias y
apiolaciones de zonificacin. La incapacidad de Ia Iilia paia ollenei dichos peinisos, Iicencias
y apiolaciones de zonificacin podia lenei un efeclo naleiiaI adveiso en su negocio, condicin
financieia y iesuIlados de opeiacin.

&X0:7@ 9@[0:93G0H; 8@?@239 W 95G39 @; <37@203 ?@ 0<63G75 3<10@;739 6323 GFW3 3?@GF3?3
0;7@262@73G0H; W 3690G3G0H; 0;7@2Y0@;@; ?0Y@2:5: 83G752@: W G02GF;:73;G03:. &9 ;5 G5;732 G5;
3F7520V3G05;@: @; <37@203 3<10@;739 W @9 ;5 625652G05;32 3Y0:5: 5 ;57080G3G05;@: 62@Y0:75: @;
93 9@[0:93G0H; 3690G319@ 65?2f3 @X65;@2 3 93 *0123 3 20@:[5: G5;:0:7@;7@: @; :3;G05;@:
[F1@2;3<@;739@:= 6e2?0?3: ?@ 0;[2@:5: W 2@G93<3G05;@: ?@ 7@2G@25:= 95 GF39 65?2f3 7@;@2 F;
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80;3;G0@23.

Las opeiaciones de ISHOI esln sujelas a Ieyes, iegIanenlos y disposiciones noinalivas
adninislialivas fedeiaIes, eslalaIes y nunicipaIes de difeienles naleiias, incIuyendo en naleiia
de pioleccin deI nedio anlienle, nisnas que, con eI lianscuiso deI lienpo, se han vueIlo cada
vez ns esliiclas. Todos Ios ienes InnuelIes han eslado, esln y eslain sujelos a
disposiciones noinalivas en naleiia de pioleccin aI anlienle y, en pailicuIai, KukuIcn IIaza
y IIaza Iueilo Iaiaso, poi eslai consliuidas en leiienos ulicados fienle a Ia cosla, esln o
podian IIegai a eslai sujelos a ieguIacin anlienlaI adicionaI ns oneiosa.

Ln ocasiones, cono iesuIlado de su caiclei aIlanenle lecnico y especiaIizado, deleininai si una
o ns noinas anlienlaIes son apIicalIes o no a un caso concielo, y/o inleipielai eI aIcance o
nlilo de apIicacin de dichas noinas son cuesliones conpIejas.


8O

Si lien Ios ienes InnuelIes piopiedad de ISHOI, en su nayoia, cunpIen suslanciaInenle con
Ia noinalividad apIicalIe en naleiia anlienlaI, se ieconienda aI Iecloi hacei iefeiencia a Ia
seccin 3.2.1. ieIaliva a Ia siluacin especfica de IIaza Iueilo Iaiaso en naleiia anlienlaI, y
pieslai especiaI alencin a Ios facloies siguienles.

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F;3 2@Y0:0H; ?@73993?3 ?@ ?5GF<@;73G0H; 2@9370Y3 39 0;0G05 ?@ 93: G5;:72FGG05;@: ?@ ?0G45
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517@;@2 62@Y03<@;7@ F;3 3F7520V3G0H; 8@?@239 @; <37@203 ?@ 0<63G75 3<10@;739 652 ;5 431@2
@:73?5 Y0[@;7@ 93 ?0:65:0G0H; 9@[39 G522@:65;?0@;7@ @; 93 8@G43 @; gF@ :@ Y@2080G325; ?0G45:
3G75:.

Duianle Ias piineias elapas deI pioceso de ievisin y audiloia de Ios ienes InnuelIes poi
paile de Ios asesoies exleinos de ISHOI, con lase en Ia infoinacin disponilIe, eI Asesoi
AnlienlaI Independienle concIuy que exislan posilIes conlingencias en ieIacin con IIaza
Iueilo Iaiaso deiivado deI hecho de que, con anleiioiidad aI inicio de Ias consliucciones, no se
hala ollenido Ia auloiizacin de SLMARNAT en naleiia de inpaclo anlienlaI con
fundanenlo en Ia disposicin IegaI anles nencionada. Ln leininos de Ia noinalividad apIicalIe
vigenle a pailii deI 13 de dicienlie de 1996, eI incunpIinienlo de esle iequeiinienlo podia
iesuIlai en sanciones econnicas poi un nonlo inpoilanle o, incIuso, cIausuia deI InnuelIe
lenpoiaI o definiliva. Cono iesuIlado de Io anleiioi, se incIuy en veisiones anleiioies deI
piesenle Iiospeclo un facloi de iiesgo ieIacionado con Io anleiioi.

Con lase en infoinacin piopoicionada poi Ciupo IieI aI Asesoi AnlienlaI Independienle de
foina posleiioi a Ia fecha en que se incIuy eI facloi de iiesgo anleiioi en eI Iiospeclo, Ia cuaI
incIuye evidencia docunenlaI ieIaliva a Ia expedicin de Ia Iicencia de consliuccin y Ia fecha de
inicio de Ias consliucciones aI anpaio de dicha Iicencia (incIuyendo Ia piopia Iicencia de
consliuccin, as cono copias folosllicas de conlialos, idenes de conpia, facluias y nolas de
ienisin ieIalivas a seivicios, lialajos y naleiiaIes necesaiios paia eI inicio de Ias olias), fue
posilIe confiinai que eI inicio de dichas consliucciones es anleiioi aI 13 de dicienlie de 1996,
es decii, Ia fecha de Ia iefoina a Ia LCLLIA. Ln olias paIalias, Ia Iicencia de consliuccin de
IIaza Iueilo Iaiaso y eI inicio de Ias consliucciones aI anpaio de Ia nisna no se enconlialan
sujelos aI iequisilo de ollenei pievianenle una auloiizacin fedeiaI en naleiia de inpaclo
anlienlaI poi no halei eslado vigenle Ia disposicin IegaI coiiespondienle en Ia fecha en que se
veiificaion dichos aclos. Ioi Io anleiioi, se consideia que no exislen iiesgos que pudieien
deiivai deI hecho de que no se cuenla con una auloiizacin de inpaclo anlienlaI de caiclei
fedeiaI en ieIacin con Ia edificacin de IIaza Iueilo Iaiaso, y no se liene conlenpIado que Ias
auloiidades conpelenles inpongan sancin aIguna.

Iaia nayoi infoinacin en ieIacin con Io anleiioi, se ieconienda aI Iecloi hacei iefeiencia a Ia
seccin 3 |s|ruc|ura dc |a Opcracicn -. 3.2 Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.1 |nnuco|cs prcpicdad dc|
|idciccnisc (Car|cra dc Apcr|acicn) de esle Iiospeclo.


81

P3: 5123: ?@ 2@<5?@93G0H; 2@390V3?3: @; "93V3 "F@275 "323f:5 3 632702 ?@9 3p5 nKKc :@ 99@Y325;
3 G315 :0; 431@2:@ @;72@[3?5 62@Y03<@;7@ F; 3Y0:5 3 93 %&E>#,>( @; 7e2<0;5: ?@9 327fGF95
^ ?@9 #&+>.

Ln leininos deI ailcuIo 6 deI RLIA, paia olias que no inpIiquen incienenlo aIguno en eI niveI
de inpaclo o iiesgo anlienlaI laIes cono conseivacin, iepaiacin y nanleninienlo de lienes
innuelIes, se iequieie nicanenle Ia piesenlacin de un aviso a Ia SLMARNAT pievianenle aI
inicio de dichas olias. Ln caso de no piesenlaise dicho aviso, se podia inponei una sancin aI
infiacloi. La LCLLIA pieve, en su ailcuIo 171, un calIogo de sanciones que incIuye, adens
de nuIlas econnicas que van de Ios 3O a Ios 5O,OOO das de saIaiio nnino geneiaI vigenle,
olias nedidas cono cIausuia lenpoiaI, lolaI o paiciaI, aiieslo adninislialivo poi 36 hoias,
deconiso, y Ia suspensin o ievocacin de peinisos o concesiones. De iguaI foina, eI ailcuIo
173 de Ia nisna LCLLIA pieve ciileiios que Ia auloiidad dele olseivai paia Ia inposicin de
Ias sanciones anles nencionadas, cono son Ia giavedad de Ia infiaccin, Ias condiciones
econnicas deI infiacloi, ieincidencia, eI caiclei inlencionaI o negIigencia giave, y eI leneficio
ollenido poi eI infiacloi.

AI anpaio de una Iicencia de consliuccin deI ao 2OO7, se IIevaion a calo en IIaza Iueilo
Iaiaso diveisas olias que se ulican denlio de Ias pievislas en eI ailcuIo 6 deI RLIA anles
nencionado, sin haleise dado pievianenle eI aviso a que se iefieie eI pieceplo cilado. Lslas
olias se ieaIizaion enlie eI ao 2OO7 y eI ao 2O1O, y consislieion piinoidiaInenle en
aclividades deslinadas a nodificai Ia inagen y eI diseo de IIaza Iueilo Iaiaso
(nanleninienlo, ienodeIacin e inpeinealiIizacin). Anle Ia onisin de dai eI aviso seaIado
en cunpIinienlo de Io pievislo en eI RLIA, confoine a Io expiesado a Ia Iilia poi eI Asesoi
AnlienlaI Independienle, y lonando en consideiacin (i) Ia naluiaIeza de Ias olias
nencionadas, (ii) Ia apIicaliIidad deI ailcuIo 6 deI RLIA a Ias nisnas, y (iii) Io eslalIecido en Ia
fiaccin I deI ailcuIo 173 de Ia LCLLIA en ieIacin con Ios ciileiios paia deleininai si una
infiaccin a dicho oidenanienlo es giave o no (es decii, daos a Ia saIud plIica pioducidos o
que puedan pioduciise, geneiacin de desequiIiliios ecoIgicos, afeclacin de iecuisos
naluiaIes o liodiveisidad, y niveIes que ielasen Ios eslalIecidos en Ias noinas oficiaIes
nexicanas), se consideia que Ia Iilia podia eslai sujela, poi no haleise piesenlado eI aviso
coiiespondienle, a un iiesgo consislenle en Ia inposicin de una nuIla de 3O a 5O,OOO das de
saIaiio nnino geneiaI vigenle en eI Disliilo IedeiaI, de confoinidad con Ia fiaccin I deI
ailcuIo 171 de Ia LCLLIA. Se hace nolai que Io anleiioi no ha sido an confiinado poi Ias
auloiidades conpelenles de naneia foinaI, no olslanle Io anleiioi, se han hecho ya consuIlas
veilaIes a Ia auloiidad deI supueslo concielo, y Ia auloiidad ha expiesado lanlien de foina
veilaI a ISHOI su confiinacin de que eI ciileiio expueslo es coiieclo.

Con eI piopsilo de, poi un Iado, liindai seguiidad aI plIico inveisionisla en ieIacin con Ia
nagnilud de Ia sancin apIicalIe poi no haleise piesenlado eI aviso coiiespondienle
pievianenle a Ia ieaIizacin de Ias olias de ienodeIacin, y, poi eI olio, sulsanai dicha
onisin, se liene conlenpIado que con anleiioiidad a Ia fecha de Ia Ofeila Ciupo IieI piesenle a
Ias auloiidades conpelenles (i) una consuIla a efeclo de que Ia IROILIA confiine que Ia
sancin coiiespondienle a una onisin de esla naluiaIeza es una sancin pecuniaiia confoine a
Ia fiaccin I deI ailcuIo 171 de Ia LCLLIA, y (ii) eI aviso anles nencionado.


82

Ln viilud de lialaise de aclos pievios a Ia apoilacin de Ia piopiedad de IIaza Iueilo Iaiaso a
Ia Iilia, Ciupo IieI asune Ia olIigacin de indennizai y ieenloIsai a Ia Iilia deI coslo de Ia
sancin que, en su caso, se IIegaie a inponei confoine a Io anleiioi, sin que paia eIIo Ia Iilia
consideie necesaiio iequeiii caucin aIguna.

Se ieconienda aI Iecloi hacei iefeiencia a Ia seccin 3 |s|ruc|ura dc |a Opcracicn -. 3.2 Pa|rincnic
dc| |idciccnisc - 3.2.1 |nnuco|cs prcpicdad dc| |idciccnisc (Car|cra dc Apcr|acicn) de esle Iiospeclo
paia nayoi infoinacin en ieIacin con Io anleiioi.

>9[F;5: ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: gF@ 0;7@[23; 93 '327@23 +;0G039 65?2f3; @:732 @X6F@:75: 3
657@;G039@: ?@:3:72@:= 0;G9FW@;?5 ?@:3:72@: ;37F239@:= 95 gF@ G3F:32f3 F; ?3p5 :0[;080G370Y5 3
?0G45: A0@;@: +;<F@19@: W 38@G732 :0[;080G370Y3<@;7@ 95: 0;[2@:5: ?@ 93 *0123.

AIgunos de Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI se encuenlian ulicados en ieas
susceplilIes a veise afecladas poi desaslies naluiaIes que pudieian causai daos significalivos a
dichos ienes InnuelIes. Ln concielo, aIgunos de Ios ienes InnuelIes se ulican en iegiones
susceplilIes a cicIones liopicaIes o huiacanes. Si Ia Iilia sufiieia una peidida delido a desaslies
naluiaIes o a olios facloies ieIevanles que no se encuenlien culieilos o que exceda Ios Iniles de
coleiluia, se podia incuiiii en coslos significalivos y en peididas de capilaI inveilido en Ios
InnuelIes daados, as cono Ios ingiesos fuluios anlicipados deiivados de Ios nisnos, Io cuaI
afeclaia adveisanenle eI desenpeo financieio de Ia Iilia.

>9[F;5: ?@ 95: G@;725: G5<@2G039@: ?@ 93 *0123 @:7q; 52[3;0V3?5: 13Z5 @9 2e[0<@; ?@
G5;?5<0;05. &; G3:5 ?@ G5;70;[@;G03: @; ?0G45: G@;725: G5<@2G039@:= @9 62560@73205 2@:6@G70Y5
:@2q 2@:65;:319@ 652 @9 63[5 ?@ ?0G43: G5;70;[@;G03:. %0 GF39gF0@23 ?@ ?0G45: G5;?5<0;05:
;5 70@;@ 2@GF2:5: :F80G0@;7@: 6323 GF1202 :F: 63:0Y5:= 93 *0123 65?2f3 99@[32 3 :@2 2@:65;:319@
652 @9 <5;75 75739 ?@ ?0G43: 5190[3G05;@:.

AIgunos de Ios cenlios coneiciaIes de Ia Iilia esln oiganizados lajo eI ieginen de
condoninio. Dichos condoninios son iesponsalIes de iesoIvei Ias conlingencias de cuaIquiei
naluiaIeza ieIacionadas con Ios iespeclivos cenlios coneiciaIes. La Iilia no puede gaianlizai
que dichos condoninios lendin Ios suficienles iecuisos paia pagai cuaIesquiei conlingencias.
Ln caso de que cuaIquieia de dichos condoninios no lenga suficienles iecuisos paia culiii sus
pasivos, Ia Iilia, cono pailicipanles en eI condoninio, podia sei iequeiida paia culiii dichos
pasivos, Io cuaI podia afeclai adveisanenle a Ia Iilia.

P3 *0123= 39 :@2 F; 80?@0G5<0:5 G5; Y3952@: 0;:G2075: @; @9 #,-= @:7q :FZ@73 3 93 62@:@;73G0H;
?@ 0;852<@: 80;3;G0@25: W 5725: 2@gF0:075: 6323 95: GF39@: :F: :0:7@<3:= 625G@?0<0@;75: W
G5;7259@: 80;3;G0@25: W G5;7319@: 6F@?@; ;5 @:732 62@6323?5: 3?@GF3?3<@;7@.

Cono un fideiconiso con vaIoies insciilos en eI RNV, Ia Iilia incuiiii en significalivos gaslos
IegaIes, conlalIes y olios, incIuyendo coslos asociados con iequisilos de piesenlacin de
iepoiles de una enlidad plIica y iequisilos de golieino coipoialivo eslalIecidos en Ia LMV, eI
RegIanenlo Inleiioi de Ia MV y Ia CiicuIai Unica de Lnisoias. La Iilia es una enlidad de
cieacin iecienle y poi eIIo conlina desaiioIIando y nejoiando una pIalafoina conlalIe
inlegiada paia Ios ienes InnuelIes. Si Ia Iilia o eI Adninisliadoi no lienen exilo en

83

inpIenenlai Ios conlioIes de negocio apiopiados, Ios iesuIlados de opeiacin podian sei
afeclados y podia incunpIii con sus olIigaciones de piesenlacin de infoinacin aI neicado.
Adens, si se idenlifican deliIidades naleiiaIes en eI conlioI inleino solie Ia piesenlacin de
infoines financieios que no se puedan ienediai en una foina opoiluna, o si Ia Iilia es incapaz
de iecilii un diclanen de sus Audiloies Lxleinos con iespeclo a su conlioI inleino y Ia
piesenlacin de infoines financieios, Ia Iilia podia eslai sujela a sei desIislada de Ia MV, a
una invesligacin poi Ia CNV y a sanciones civiIes o incIusive penaIes. Iodia sei exigilIe paia
Ia adninisliacin que dedique lienpo significalivo paia ienediai cuaIquiei deliIidad naleiiaI
que suija y Ia Iilia no sei capaz de ienediai dicha deliIidad naleiiaI en una foina opoiluna y,
adicionaInenle, podia incuiiii en gaslos adicionaIes significalivos con nolivo de Io anleiioi.
Las deliIidades, incIuyendo cuaIquiei deliIidad naleiiaI en eI conlioI inleino de Ia Iilia en
naleiia de piesenlacin de infoines financieios, podia dai cono iesuIlado eiioies en sus
eslados financieios, incunpIiendo as con Ias olIigaciones de piesenlacin de infoines,
asinisno eIIo podia ocasionai que Ios Tenedoies pieidan confianza en Ia infoinacin
financieia iepoilada, lodo Io cuaI podia IIevai a una disninucin en eI piecio de Ios CIIs, o
podia afeclai significalivanenle y de foina adveisa eI negocio, iepulacin, iesuIlados de
opeiacin, condicin financieia o Iiquidez de Ia Iilia.
P3 *0123 6F@?@ :@2 0;G363V ?@ G5<69@732 93: 3?gF0:0G05;@: ?@ +;<F@19@: gF@ 65?2f3; 43G@2
G2@G@2 :F ;@[5G05 W= 3I; :0 :@ G@9@123; 93: 3?gF0:0G05;@:= 93 *0123 65?2f3 :@2 0;G363V ?@
0;7@[232 W 56@232 @X075:3<@;7@ 95: +;<F@19@: 2@:6@G70Y5:.

La eslialegia de ciecinienlo de Ia Iilia incIuye Ia adquisicin discipIinada de InnuelIes a
nedida que apaiezcan Ias opoilunidades. Las opoilunidades aliaclivas de inveisin exislen
acluaInenle en cieilos neicados y se esln evaIuando dichas opoilunidades. AIgunas de eslas
opeiaciones, en caso de IIevaise a calo, pueden sei significalivas paia Ios iesuIlados y condicin
financieia de Ia Iilia. La capacidad de Ia Iilia paia adquiiii InnuelIes en leininos
salisfacloiios e inlegiaiIas y opeiaiIas exilosanenle esl sujela a Ios siguienles iiesgos:

(i) Ia Iilia podia adquiiii InnuelIes que no apoilen vaIoi a sus iesuIlados, y eI
Adninisliadoi puede no geslionai y aiiendai exilosanenle dichos InnuelIes paia cunpIii con
sus expeclalivas,

(ii) Ia conpelencia de olios conpiadoies polenciaIes puede aunenlai significalivanenle eI
piecio de conpia de un InnuelIe deseado,

(iii) Ia conpelencia de olios inveisionislas polenciaIes puede aunenlai significalivanenle eI
piecio de conpia de un InnuelIe deseado,

(iv) Ia Iilia puede sei incapaz de geneiai suficienle efeclivo deiivado de sus opeiaciones, o
de ollenei eI financianienlo necesaiio a liaves de deuda o neicado de vaIoies paia concielai
una adquisicin, o si se olliene, eI financianienlo puede no sei en leininos salisfacloiios,

(v) Ia Iilia podia gaslai canlidades nayoies a Ias piesupuesladas paia desaiioIIai
InnuelIes o paia hacei nejoias o ienovaciones necesaiias a Ios InnuelIes adquiiidos o en
expansin,

84


(vi) Ios acueidos paia Ia adquisicin de InnuelIes connnenle se encuenlian sujelos a
condiciones pailicuIaies pievias a su liansnisin, incIuyendo Ia finaIizacin salisfacloiia de
piocedinienlos de audiloia IegaI, Io cuaI sueIe inpIicai ieliasos y Ia eiogacin de canlidades
significalivas en adquisiciones polenciaIes que no IIeguen a consunaise,

(vii) eI pioceso de adquiiii o de luscai Ia adquisicin de un nuevo InnuelIe puede desviai Ia
alencin de Ios nienlios deI Conile Tecnico y diieclivos de Ia Iilia, deI Asesoi y deI
Adninisliadoi, en Ias opeiaciones de negocio exislenles,

(viii) Ia Iilia podia sei incapaz de inlegiai ipida y eficienlenenle Ias nuevas adquisiciones,
en pailicuIai Ias adquisiciones de InnuelIes a opeiaciones exislenles,

(ix) La Iilia podia adquiiii InnuelIes que no se desaiioIIen segn Io espeiado, y eI
Adninisliadoi no adninislie y de en aiiendanienlo dichos InnuelIes exilosanenle paia
cunpIii Ias expeclalivas, y

(x) Ia Iilia podia adquiiii InnuelIes incuiiiendo o incuiiiendo sIo de foina Iinilada, en
pasivos, pievisilIes o inpievisilIes delidos a condiciones pievias a Ia liansnisin deI InnuelIe
laIes cono Iinpieza de Ios nisnos poi causa de conlaninacin anlienlaI, iecIanos de Ios
Aiiendalaiios, vendedoies u olias peisonas poi acciones u onisiones de Ios dueos anleiioies
de Ios InnuelIes.

Los acueidos paia Ia adquisicin de InnuelIes connnenle se encuenlian sujelos a condiciones
pailicuIaies pievias a su liansnisin, Io cuaI sueIe inpIicai ieliasos y Ia eiogacin de canlidades
significalivas en adquisiciones polenciaIes que no IIeguen a consunaise. Adens, Ia Iilia
podia adquiiii InnuelIes incuiiiendo o incuiiiendo sIo de foina Iinilada, en pasivos,
pievisilIes o inpievisilIes delidos a condiciones pievias a Ia liansnisin deI InnuelIe laIes
cono Iinpieza de Ios nisnos poi causa de conlaninacin anlienlaI, iecIanos de Ios
Aiiendalaiios, vendedoies u olias peisonas poi acciones u onisiones de Ios dueos anleiioies
de Ios InnuelIes

Aunque Ia adninisliacin de Ia Iilia y deI Asesoi cuenla con expeiiencia en idenlificai
opoilunidades de inveisin, no se puede gaianlizai que Ia Iilia podi idenlificai, con lase en Ia
asesoia deI Asesoi, un nneio suficienle de inveisiones apiopiadas paia Ia Iilia. Si Ia Iilia no
puede conpIelai Ias adquisiciones de InnuelIes en leininos favoialIes, o no Iogia opeiai Ios
InnuelIes adquiiidos paia cunpIii con sus nelas o expeclalivas, Ia condicin financieia podia
iesuIlai afeclada ieIevanlenenle y de foina adveisa.

P3 G363G0?3? ?@ 93 *0123 6323 ?0:65;@2 ?@ :F: A0@;@: +;<F@19@: :@ @;GF@;723 2@:720;[0?3 652
2@gF0:075: 9@[39@:= 95: ?@2@G45: ?@ 62@8@2@;G03 W 95: ?@2@G45: ?@ 2@Y@2:0H;= W @:73:
2@:720GG05;@: 65?2f3; 2@?FG02 @9 Y3952 ?@ GF39gF0@2 +;<F@19@ Y@;?0?5= ?080GF9732 93 90gF0?@V W
89@X01090?3? 56@2370Y3 :0 93: Y@;73: ?@ @:75: A0@;@: +;<F@19@: 8F@23; ;@G@:3203: 6323 [@;@232
G360739 F 5725 80;.

85

Con eI fin de caIificai cono una IIRA y nanlenei Ios leneficios fiscaIes, eI Iideiconiso esl
sujelo a diveisos iequisilos pievislos en Ia LISR, incIuyendo eI de no podei enajenai ningn ien
InnuelIe hasla cunpIido eI Ieiodo Mnino de Inveisin. Si Ia Iilia vende un ien InnuelIe
duianle ese peiodo, se sujelaia a consecuencias fiscaIes diveisas, Io que haia dicha venla
nenos desealIe. Iaia nanlenei Ios leneficios fiscaIes de Ia IIRA, se pielende conseivai Ios
ienes InnuelIes desaiioIIados o adquiiidos poi Ia Iilia duianle poi Io nenos cualio aos a
pailii de Ia adquisicin o apoilacin. AI nonenlo de vendei un ien InnuelIe Ia Iilia lendi
que cunpIii lodos Ios iequisilos IegaIes as cono cieilos iequisilos confoine a Ios Conlialos de
Aiiendanienlos ieIevanles incIuyendo, en su caso, deiechos de piefeiencia. Asinisno, de
confoinidad con eI Iideiconiso y Ios convenios de apoilacin iespeclivos, Ios Iideiconilenles
Adheienles lendin deiecho de ieveisin con iespeclo a Ios ienes InnuelIes apoilados poi
cada uno de eIIos. Adens, de confoinidad con eI Iideiconiso, Ios inlegianles deI Ciupo de
ConlioI lienen un deiecho piefeienle iespeclo a cuaIquieia de Ios ienes InnuelIes que Ia Iilia
decida vendei, sienpie y cuando eI Iideiconiso de ConlioI nanlenga Ia liluIaiidad de aI nenos
eI 11 (once poi cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin, a un piecio apiolado poi Ia nayoia de Ios
nienlios independienles deI Conile Tecnico de Ia Iilia, esle deiecho piefeienle eslai
suloidinado aI deiecho de ieveisin nencionado anleiioinenle. Ioi olia paile, aI 31 de naizo
de 2O13, aIgunos Aiiendalaiios podian lenei eI deiecho piefeienle paia adquiiii eI ien
InnuelIe iespeclivo si Ia Iilia decidieia vendei dicho ien InnuelIe. Dichas iesliicciones y
deiechos podian inpedii Ia capacidad de Ia Iilia paia vendei ienes InnuelIes y paia ollenei
iecuisos ipidanenle, o en nonenlos opoilunos.
&X65:0G0H; 3 20@:[5: 3:5G03?5: G5; @9 ?@:3225995 ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@:.
AcluaInenle, Ia Iilia espeia IIevai a calo aclividades de desaiioIIo en ienes InnuelIes de Ia
Caileia IniciaI o que se puedan adquiiii en un fuluio. Las aclividades de desaiioIIo de
InnuelIes esl sujela a cieilos iiesgos, Ios cuaIes en su nayoia, son nayoies a Ios iiesgos
ieIacionados con Ia adquisicin de ienes InnuelIes lolaInenle desaiioIIados y en opeiacin,
incIuyendo, sin Iinilacin, a Ios siguienles:
(i) Iapso consideialIe enlie eI inicio y Ia eslaliIizacin de Ias opeiaciones, soneliendo a Ia
Iilia a nayoies iiesgos delido a Ias fIucluaciones en Ia econona en geneiaI y desaceIeiaciones
econnicas IocaIes,

(ii) Ia disponiliIidad y iecepcin opoiluna de peinisos zonificacin y uso de sueIo y olios
peinisos y iequisilos iegIanenlaiios,

(iii) eI coslo y leininacin opoiluna de Ia consliuccin, incIuyendo iiesgos no pievislos, laIes
cono condiciones cIinlicas o IaloiaIes adveisas, escasez de naleiiaIes e invasiones a Ios ienes
InnuelIes,

(iv) Ia disponiliIidad y piecio de financianienlo en leininos salisfacloiios, y

(v) Ia capacidad de Iogiai un niveI de ocupacin aceplalIe aI leininai eI desaiioIIo deI ien
InnuelIe de que se liale.


86

Lslos iiesgos podian dai cono iesuIlado denoias o gaslos suslanciaIes no pievislos y, lajo
cieilas ciicunslancias, podian inpedii Ia leininacin de pioyeclos de desaiioIIo una vez
iniciados, cuaIquieia de Ios cuaIes podia lenei un efeclo adveiso en eI negocio y Ia condicin
financieia de Ia Iilia.

P5: A0@;@: +;<F@19@: gF@ 3?gF0@23 93 *0123 @; 2@93G0H; G5; 93: (23;:3GG05;@: ?@ *52<3G0H;
6F@?@; @:732 :FZ@75: 3 5190[3G05;@: ?@:G5;5G0?3: gF@ 65?2f3; 38@G732 93 G5;?0G0H; 80;3;G0@23
?@ 93 *0123"

Cono paile de Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia puede asunii olIigaciones exislenles en
ieIacin con Ia Caileia IniciaI, peio que podian sei desconocidas o no cuanlificalIes aI
nonenlo en que se IIeve a calo Ia Lnisin y/o eI nonenlo en que Ias Tiansacciones de
Ioinacin se consunen. Las olIigaciones desconocidas podian incIuii iesponsaliIidades poi
Iinpieza o ienediacin de condiciones anlienlaIes no divuIgadas, iecIanaciones de
aiiendalaiios, vendedoies o leiceios que lialaion con Ias enlidades anles de Ia Lnisin,
olIigaciones fiscaIes, asunlos ieIacionados con enpIeo y olIigaciones acunuIadas peio no
pagadas si se hulieia incuiiido en eIIas en eI cuiso oidinaiio deI negocio o de olia foina.

No olslanle de que se IIev a calo una audiloia IegaI en ieIacin con Ia apoilacin poi paile de
Ios Iideiconilenles Adheienles de Ios ienes InnuelIes que confoinain Ia Caileia IniciaI, Ia
Iilia esl sujela aI iiesgo, eI cuaI Ia Iilia asune cono paile de Ias Tiansacciones de Ioinacin,
de exislii olIigaciones desconocidas con iespeclo a dichos ienes InnuelIes, Ias cuaIes no
fueion delecladas duianle Ios piocedinienlos de audiloia IegaI.

Adens, Ia Iilia puede adquiiii ienes InnuelIes en un fuluio, sujelo a iesponsaliIidades y sin
iecuisos o con iecuisos Iinilados con iespeclo a olIigaciones desconocidas. Cono consecuencia,
si se inpone una iesponsaliIidad en conlia de Ia Iilia con lase en Ia piopiedad de cuaIquieia
de Ios ienes InnuelIes, Ia Iilia lendia que pagai un nonlo significalivo paia Ia defensa o
paia IIegai a un acueido. Si Ia nagnilud de eslas olIigaciones desconocidas fueia inpoilanle, ya
sea individuaInenle o en conjunlo, podia afeclai adveisanenle Ia condicin financieia.

&9 0<6F@:75 62@?039 WJ5 65:019@: G5;7201FG05;@: ?@ <@Z523: 65?2f3; 3F<@;732 ?@10?5 3
G3<105: @; 93 73:3 ?@ 0<6F@:75 62@?039 WJ5 3 2@Y39F3G0H;= 95 gF@ 65?2f3 7@;@2 0<63G75 3?Y@2:5
@; 95: 89FZ5: ?@ G3Z3 ?@9 *0?@0G5<0:5"

Sin inpoilai que eI Iideiconiso iecila eI lialanienlo de IIRA paia fines fiscaIes, Ia Iilia eslai
olIigada aI pago de inpueslo piediaI y/o posilIes conliiluciones poi nejoias solie Ios ienes
InnuelIes. Los inpueslos solie Ios ienes InnuelIes pueden aunenlai a nedida que canlien
Ias lasas de Ios inpueslos iespeclivos o a nedida que Ios ienes InnuelIes sean vaIoiados o
ievaIuados poi Ias auloiidades conpelenles. Ioi Io lanlo, eI nonlo de inpueslo piediaI a
pagaise en eI fuluio puede difeiii suslanciaInenle deI inpueslo piediaI que fue pagado solie
Ios ienes InnuelIes en eI pasado. Si Ios inpueslos piediaIes que se pagan aunenlan, Ia
capacidad de Ia Iilia de efecluai Ias Disliiluciones podia veise afeclada naleiiaInenle y de
foina adveisa.


87

P3: G50;Y@2:05;@: 65?2f3; Y@2:@ 38@G73?3: 3?Y@2:3<@;7@ 652 93 83973 ?@ G5;7259 ?@ 93 *0123
6323 93 75<3 ?@ ?@G0:05;@:= 652 :F G5;803;V3 @; 93 G5;?0G0H; 80;3;G0@23 ?@ 95: :5G05: @;
G50;Y@2:05;@: W 652 ?0:6F73: @;72@ 93 *0123 W :F: :5G05: @; G50;Y@2:05;@:.

Ls posilIe que Ia Iilia invieila en InnuelIes en conjuncin con leiceios a liaves de
asociaciones, de coinveisiones o de olias foinas, adquieia una pailicipacin no nayoiilaiia o
conpaila iesponsaliIidad en Ia adninisliacin de Ios asunlos de un ien InnuelIe, asociacin,
coinveisin u olia enlidad. Ln esle caso, Ia Iilia podia no eslai en condiciones de ejeicei eI
conlioI paia lonai decisiones iespeclo deI ien InnuelIe, asociacin, coinveisin u cuaIquiei
vehcuIo que se uliIice. Las inveisiones a liaves de asociaciones, coinveisiones, u olias foinas,
lajo cieilas ciicunslancias, pueden inpIicai iiesgos ocasionados poi un leiceio no invoIuciado,
incIuyendo Ia posiliIidad de que Ios socios en coinveisiones pudieian caei en quielia,
insoIvencia, sean incapaces de financiai su cuola de conliiluciones de capilaI necesaiias, lonen
naIas decisiones de negocios o lIoqueen o denoien Ias decisiones necesaiias. Los socios de Ias
coinveisiones pueden lenei inleieses o nelas econnicas o de negocios que sean, o iesuIlen
inconpalilIes con Ios inleieses o nelas deI negocio de Ia Iilia, y pueden eslai en posicin de
lonai acciones en conlia de Ios oljelivos o poIlicas de Ia Iilia. Lslas coinveisiones lanlien
seian iiesgosas si se aIcanza un punlo nueilo en Ias decisiones, poi ejenpIo en eI caso de
decisiones que inpIiquen Ia enajenacin de un ien InnuelIe delido a que ni Ia Iilia ni sus
socios en Ia coinveisin lendian eI conlioI lolaI. Las dispulas enlie Ia Iilia y sus socios en Ia
coinveisin podian dai Iugai a un aililiaje o Iiligio que aunenlaia Ios gaslos de Ia Iilia e
inpediia que Ios nienlios de su equipo de adninisliacin concenliaian su esfueizo y lienpo
en eI negocio. Ln consecuencia, Ia accin o faIla de eIIa, poi paile de Ios socios en Ia coinveisin
o Ios confIiclos con eIIos, podian dai cono iesuIlado sonelei a Ios ienes InnuelIes oljelo de
Ia coinveisin a un iiesgo adicionaI. Adens, es posilIe que en deleininadas ciicunslancias, Ia
Iilia iesuIle iesponsalIe de Ios aclos de sus socios en dicha coinveisin.

&9 *0?@0G5<0:5 W 95: '5;Y@;05: ?@ >65273G0H; W >?4@:0H; ;5 43; :0?5 0;:G2075: @; 95:
#@[0:725: "I190G5: ?@ 93 "2560@?3? @; 93 8@G43 ?@ '595G3G0H; ?@ 95: 'A*+:.

LI Iideiconiso ha sido ceIeliado, sin enlaigo no se han insciilo Ios Convenios de Apoilacin y
Adhesin ieIacionados con Ia Caileia IniciaI en Ios Regislios IlIicos de Ia Iiopiedad.
Confoine a Ia LegisIacin ApIicalIe, sin una esciiluia de liansnisin insciila, podian suigii
iecIanaciones de leiceios. No olslanle Io anleiioi, Ios nolaiios anle quienes se ceIelien Ios
Convenios de Apoilacin y Adhesin iespeclivos delein (i) nolificai a Ios Regislios IlIicos
coiiespondienles, anles de Ia fecha de piolocoIizacin de Ias esciiluias que foinaIicen Ios
Convenios de Apoilacin y Adhesin, y (ii) piesenlai Ias esciiluias coiiespondienles paia su
insciipcin una vez que se IIeve a calo Ia CoIocacin. Cono iesuIlado de Io anleiioi Ios ienes
InnuelIes de Ia Caileia IniciaI esln piolegidos anle Ias iecIanaciones de leiceios a pailii de Ia
fecha en que Ias nolificaciones anles nencionadas sean oloigadas. Adens, una vez que eI
piocedinienlo de insciipcin sea conpIelado efeclivanenle, Ia vaIidez de Ias apoilaciones
lendi un efeclo ielioaclivo conlia leiceios a pailii de Ia fecha en que se haya IIevado a calo Ia
Ofeila.

"2@Y03<@;7@ 3 93 8@G43 ?@ '595G3G0H; ?@ 95: 'A*+:= 95: A0@;@: +;<F@19@: ;5 852<32q; 6327@
?@9 "3720<5;05 ?@9 *0?@0G5<0:5.

88


Iievianenle a Ia fecha de Ia Ofeila Ios ienes InnuelIes no foinain paile deI Ialiinonio deI
Iideiconiso. No olslanle que Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin con cada uno de Ios
Iideiconilenles Adheienles sein ceIeliados con anleiioiidad a Ia Iecha de Ia Ofeila, Ia
apoilacin de Ios ienes InnuelIes se hai efecliva hasla que Ia Ofeila se IIeve a calo.

P3 *0123 ;5 43 G@9@123?5 G5;72375: 6323 93 G5<623 ?@ +;<F@19@: 3?0G05;39@: F7090V3;?5 95:
2@GF2:5: ;@75: ?@ 93 &<0:0H;= W 652 95 73;75= @9 8F7F25 0;Y@2:05;0:73 :@2q 0;G363V ?@ @Y39F32 95:
<e2075: @G5;H<0G5: ?@ GF39gF0@2 0;Y@2:0H; 3?0G05;39 gF@ 2@390G@ 93 *0123 62@Y05 3 93 0;Y@2:0H;
@; @:73 $8@273. %0 93 *0123 @: 0;G363V ?@ F7090V32 95: 2@GF2:5: ;@75: ?@ 93 &<0:0H; 6323 3?gF0202
+;<F@19@: 3?0G05;39@: @; F; 70@<65 G5;:0?@2319@ 5 @; GF39gF0@2 70@<65= 95: 2@:F973?5:
2@:6@G75 ?@ 93: 56@23G05;@: 6F@?@; Y@2:@ 38@G73?5: ?@ <3;@23 6@2ZF?0G039.

LI exilo fuluio de Ia Iilia depende en gian paile de Ia capacidad de Ia Iilia paia conlinuai eI
ciecinienlo deI negocio nedianle Ia adquisicin de InnuelIes. La Iilia no ha ceIeliado
conlialos definilivos paia Ia conpia de InnuelIes en especfico uliIizando Ios iecuisos nelos de
esla Lnisin y, poi Io lanlo, eI fuluio inveisionisla no eslai en Ia posiliIidad de evaIuai Ios
neiilos econnicos de Ias adquisiciones anles de inveilii en Ios CIIs. Ls deI inleies de Ia Iilia
eI uliIizai Ios iecuisos nelos de esla Lnisin de naneia efecliva o luscai InnuelIes adecuados
paia adquiiiiIos en foina opoiluna o en leininos aceplalIes, peio es inposilIe aseguiai que eI
uso de esos iecuisos no iesuIle en ingiesos suslanciaInenle poi delajo de Ios espeiados o
iesuIle en una peidida, que pudieia lenei un efeclo naleiiaI adveiso en eI negocio, condicin
financieia y iesuIlado de opeiaciones de Ia Iilia.

Hasla que sean idenlificalIes Ias inveisiones consideiadas cono apiopiadas, se liene Ia
inlencin de nanlenei Ios iecuisos nelos de Ia Lnisin en Inveisiones Ieinilidas. Se espeia que
esas inveisiones piopoicionen un iendinienlo nelo nenoi deI que se lusca aIcanzai con Ias
adquisiciones de Ios ienes InnuelIes. La Iilia podia sei incapaz de inveilii Ios iecuisos nelos
de Ia Lnisin en leininos aceplalIes, o en foina aIguna, Io cuaI podia ieliasai Ia peicepcin de
ganancias poi paile de Ios Tenedoies, en caso de haleiIas, iespeclo su inveisin. Adens,
delido a que Ia Iilia no hali idenlificado eslas fuluias inveisiones consideiadas cono
apiopiadas aI lienpo de esla Lnisin, Ia Iilia lendi Ia ns anpIia facuIlad paia inveilii
dichos iecuisos en cuaIesquiei aclivos que se idenlifiquen en eI fuluio.

No es posilIe aseguiai que Ia Iilia o eI Asesoi sein capaces de idenlificai aclivos que cunpIan
con Ios oljelivos de inveisin, que se lendi exilo consunai cuaIquiei opoilunidad de inveisin
que se idenlifique o que una o ns inveisiones que se pudieian hacei uliIizando Ios iecuisos
nelos de Ia Lnisin vayan a geneiai iendinienlos, ingiesos o fIujo de efeclivo. La incapacidad
de Ia Iilia paia Iogiai Io anleiioi podia naleiiaInenle y adveisanenle afeclai eI iesuIlado de
opeiaciones y fIujo de efeclivo.

P3: 3F7520?3?@: G5<6@7@;7@: 65?2f3; @Z@2G@2 93 3GG0H; ?@ @X70;G0H; ?@ ?5<0;05 :512@ 95:
A0@;@: +;<F@19@: gF@ :@ @;GF@;72@; 2@93G05;3?5: 5 Y0;GF93?5: G5; 95: 4@G45: 09fG075: 3 gF@
43G@ 2@8@2@;G03 93 P@W *@?@239 ?@ &X70;G0H; ?@ )5<0;05.


89

Confoine a Io pievislo en Ia Iey IedeiaI de Lxlincin de Doninio, exisle Ia posiliIidad de que Ia
auloiidad conpelenle ejeiza Ia accin de exlincin de doninio en caso de que Ios ienes
InnuelIes se encuenlien ieIacionados o vincuIados con Ios casos de deIincuencia oiganizada,
deIilos conlia Ia saIud, secueslio, iolo de vehcuIos y liala de peisonas. Ln caso de sei decIaiada
Ia exlincin de doninio confoine a Io anleiioinenle desciilo, Ia Iilia peideia lodos Ios
deiechos inheienles a dichos ienes InnuelIes, sin posiliIidad de iecilii conliapieslacin o
conpensacin aIguna poi paile de Ia auloiidad, afeclando consideialIenenle Ios ingiesos de Ia
Iilia y poi consiguienle Ios ingiesos paia Ias Disliiluciones de Ios Tenedoies.

+;Y@2:0H; @; +;<F@19@: F10G3?5: @; V5;3 2@:720;[0?3.

Ln caso de que Ia Iilia decidieia adquiiii InnuelIes en zonas iesliingidas se iequeiii de Ia
auloiizacin pievia de Ias auloiidades guleinanenlaIes conpelenles, confoine a Io pievislo en
eI ailcuIo 11 de Ia Ley de Inveisin Lxlianjeia, Io que podia ieliasai Ia adquisicin/inveisin
en dichos InnuelIes. Asinisno, Ia Iilia no puede gaianlizai que dicha Ley de Inveisin
Lxlianjeia no sea nodificada en un fuluio, y que dicha nodificacin iesuIle en nayoies o
nenoies iesliicciones paia Ia adquisicin de InnuelIes en zonas iesliingidas. Ln caso de que se
inpusieian nayoies iesliicciones, Ia Iilia podia no sei capaz de adquiiii/inveilii en
InnuelIes en zonas iesliingidas, an y cuando Ios nisnos cunpIan con Ios Ciileiios de
LIegiliIidad.

P3 *0123 65?2f3 :@2 0;G363V ?@ @X63;?02:@ @X075:3<@;7@ 3 ;F@Y5: <@2G3?5:= 95 gF@ 65?2f3
38@G732 3?Y@2:3<@;7@ :F: 0;[2@:5: ?@20Y3?5: ?@ 0;Y@2:05;@: 0;<510903203: @; ?0G45:
<@2G3?5:.

Si suige Ia opoilunidad, Ia Iilia podia expIoiai adquisiciones de InnuelIes en olios neicados
en Mexico. Cada uno de Ios iiesgos apIicalIes a Ia capacidad de Ia Iilia de adquiiii e inlegiai y
opeiai exilosanenle InnuelIes en sus neicados acluaIes lanlien se puede apIicai a su
capacidad de adquiiii e inlegiai y opeiai exilosanenle InnuelIes en nuevos neicados.
AdicionaInenle de Io desciilo anleiioinenle, Ia Iilia podia no poseei eI nisno niveI de
conocinienlo de Ia dinnica y de Ias condiciones de neicado de cuaIquiei nuevo neicado aI
que pudieia incuisionai, Io que afeclaia su capacidad de expansin hacia olios neicados y
opeiai en Ios nisnos. La Iilia podia sei incapaz de ollenei ieloinos solie sus inveisiones en
Ios nuevos neicados. Si Ia Iilia no luvieie exilo en Ia expansin a nuevos neicados, podia
afeclai adveisanenle su negocio, condicin financieia, iesuIlados de opeiacin y poi
consiguienle Ios ingiesos paia Ias Disliiluciones de Ios Tenedoies.

P3 *0123 65?2f3 0;GF2202 @; 6e2?0?3: G5; 2@:6@G75 3 95: 322@;?3<0@;75: ?@;5<0;3?5: @;
)H932@: ?@ 95: &:73?5: /;0?5:.

A pesai de que apioxinadanenle 11 de Ios Conlialos de Aiiendanienlo ieIacionados con Ios
ienes InnuelIes que confoinain Ia Caileia IniciaI de Ia Iilia, en leininos de supeificie
ienlalIe, se encuenlian denoninados en DIaies, Ia Iilia podia no iecilii pagos de canlidades
adeudadas poi Ios deudoies de Ia Iilia en DIaies delido a que, de confoinidad con Ia Ley
Monelaiia de Ios Lslados Unidos Mexicanos, Ias olIigaciones de pago en noneda exlianjeia, ya
sea poi conlialo o senlencia judiciaI, podin sei pagadas en Iesos aI lipo de canlio vigenle aI

9O

nonenlo y Iugai de pago o senlencia confoine Io deleinine eI anco de Mexico y se pulIique
en eI DOI en Ia fecha de pago. Ln consecuencia, de confoinidad con Ia Ley Monelaiia de Ios
Lslados Unidos Mexicanos, Ia Iilia podia eslai olIigada en aceplai eI pago de olIigaciones
denoninadas en DIaies en Iesos.

P5: &:73?5: ?@ "256H:075 &:6@G039 6323 95: A0@;@: +;<F@19@: gF@ G5;852<32q; 93 '327@23
+;0G039 ?@ 93 *0123 W 93 0;852<3G0H; 80;3;G0@23 625852<3 65?2q; ;5 :@2 2@62@:@;7370Y5: ?@ 95:
8F7F25: 2@:F973?5: ?@ 93 *0123.

Los Lslados de Iiopsilo LspeciaI de Ios ienes InnuelIes que confoinain Ia Caileia IniciaI de
Ia Iilia y Ia infoinacin financieia piofoina que se incIuyen en eI piesenle Iiospeclo no
pielenden iepiesenlai Ia condicin financieia o Ios iesuIlados de Ia Iilia si se nanluvieien
dichos innuelIes lajo una caileia duianle Ios peiiodos piesenlados. Ioi olia paile, esla
infoinacin financieia no pielende sei iepiesenlaliva de cno sei Ia condicin financieia o Ios
iesuIlados de Ia Iilia en eI fuluio. No es posilIe eslinai aceiladanenle lodos Ios ajusles que
pudieien iefIejai Ios canlios significalivos que ocuiiiin en Ios iesuIlados de Ia Iilia aI iniciai
Ias opeiaciones, incIuyendo piolalIes aunenlos de coslos asociados con Ia piopiedad y
adninisliacin de Ios aclivos innoliIiaiios y coslos asociados aI sei un fideiconiso que coliza
en eI neicado de vaIoies de Mexico.

P3 G5<6@7@;G03 65?2q 7@;@2 @8@G75: 3?Y@2:5: @; 93 G363G0?3? 6323 3?gF0202 A0@;@: +;<F@19@:
W 3723@2 W 2@7@;@2 >22@;?373205:.
Hay nuneiosos desaiioIIadoies coneiciaIes, conpaas de lienes iaces, insliluciones
financieias y olios inveisionislas con ns iecuisos financieios que Ia Iilia que conpilen con en
Ia lsqueda de piopiedades paia su adquisicin y Aiiendadoies que pondin en ienla espacio
en Ios ienes InnuelIes. Ln eI fuluio, Ios conpelidoies incIuiin olias IIRAs. Lsla
conpelencia podia iesuIlai en un coslo ns aIlo en Ios ienes InnuelIes deI que Ia Iilia
quisieia pagai. Adens, coneicianles en Ios ienes InnuelIes enfienlan a una ciecienle
conpelencia de cu||c|s, cIuls de descuenlo poi conpias, coneicio poi Inleinel, coiieo diieclo y
|c|cnar|c|ing Io cuaI podia (i) ieducii Ias Renlas pagadeias a Ia Iilia, y (ii) ieducii Ia capacidad
de Ia Iilia paia aliaei y conseivai a Ios Aiiendalaiios en Ios ienes InnuelIes Io cuaI conduce a
una disninucin de Ios niveIes de ocupacin.

P3: Y@;73: 652 +;7@2;@7 6F@?@; 7@;@2 F; 0<63G75 @; 93 *0123.
LI uso deI Inleinel poi consunidoies conlina aunenlando en popuIaiidad. La nigiacin hacia
eI Inleinel de Ias venlas es lendienle a conlinuai. Lsle aunenlo en venlas poi Inleinel podia
iesuIlai en una desaceIeiacin en eI negocio de Ios acluaIes Aiiendalaiios y podia afeclai Ia
naneia en Ia que fuluios Aiiendalaiios ienlen eI espacio.
Aunque Ia Iilia deslinai consideialIe esfueizo y iecuisos en anaIizai y dai soIucin a
lendencias de Ios Aiiendalaiios, piefeiencias y nodeIos de gaslo de Ios consunidoies, no
podenos piedecii de naneia cieila Io que Ios fuluios Aiiendalaiios queiin, Ia naneia en que
Ios fuluios espacios coneiciaIes se vein y cunlos ingieso sei geneiado poi IocaIes
liadicionaIes. Si Ia Iilia es incapaz de anlicipai y iespondei ipidanenle a Ias lendencias en eI

91

neicado delido a Ia naluiaIeza no Iquida de Ios lienes iaces, Ios niveIes de ocupacin y
iesuIlados financieios podian sufiii.

&9 2@;?0<0@;75 80;3;G0@25 ?@ 95: G@;725: G5<@2G039@: ?@6@;?@ ?@ 95: 4q1075: ?@ [3:75 ?@ 95:
G5;:F<0?52@: W 93: Y@;73: ?@ 95: >22@;?373205:.
LI secloi coneiciaI es hisliicanenle susceplilIe a peiiodos de desaceIeiacin econnica, Ia cuaI
geneiaInenle IIeva a una disninucin en eI gaslo de consuno. LI exilo de Ios cenlios
coneiciaIes lanlien depende de vaiios facloies ieIacionados con gaslos de consunidoies y/o
afeclan eI ingieso de Ios consunidoies, incIuyendo condiciones econnicas, condiciones
geneiaIes de Ios negocios, inleieses, infIacin, disponiliIidad de ciedilos de consuno,
inpueslos, seguiidad deI consunidoi en cuanlo a condiciones econnicas fuluias, lasa de
enpIeo y saIaiios.
LI iendinienlo financieio de Ia Iilia depende deI voIunen de venlas de Ios Aiiendalaiios o su
haliIidad paia cieai fIujo de consunidoies en Ios cenlios coneiciaIes, haliIidad que es
dependienle de facloies exleinos laIes cono Ias condiciones econnicas en Ia iegin en Ia que eI
cenlio coneiciaI se encuenlia ulicado, Ia apeiluia de olios cenlios coneiciaIes que conpilan
con Ios cenlios coneiciaIes de Ia Iilia, eI cieiie de liendas en Ios cenlios coneiciaIes de Ia Iilia,
cono iesuIlado de cuaIquieia de eslos u olios facloies, podi iesuIlai en Ia disninucin deI
nneio de consunidoies que visilen Ias liendas de Ios cenlios coneiciaIes de Ia Iilia y,
consecuenlenenle, Ia disninucin en eI voIunen de venlas de eslos cenlios coneiciaIes, Io que
podia adveisanenle afeclai Ia haliIidad de Ios Aiiendalaiios de pagai Ia Renla.
Adens, Ia capacidad de Ia Iilia paia incienenlai Ios ingiesos e ingieso de opeiacin depende
en paile deI aunenlo en Ia denanda poi Ios pioduclos y seivicios ofiecidos poi Ios
Aiiendalaiios en Ios cenlios coneiciaIes. Una disninucin en Ia denanda, ya sea poi canlios
en Ias piefeiencias de Ios consunidoies, ieduccin de podei adquisilivo o desaceIeiacin en Ia
econona iegionaI, nacionaI o gIolaI podi iesuIlai en Ia ieduccin de Ios ingiesos deI
aiiendadoi y, consecuenlenenle, adveisanenle afeclai eI iendinienlo financieio.

P3 0;?F:7203 ?@ G@;725: G5<@2G039@: :@ @;GF@;723 3973<@;7@ 823[<@;73?3 W 520@;73?3 3 93:
62@8@2@;G03: ?@ 95: G5;:F<0?52@:= 95 GF39 6F@?@ 38@G732 3?Y@2:3<@;7@ 3 93 *0123.
La indusliia de cenlios coneiciaIes se encuenlia aIlanenle fiagnenlada y iequieie conslanle
invesligacin paia eslalIecei nuevos foinalos y eslialegias. Los canlios en piefeiencias de
consuno, eI suiginienlo de sislenas de coneicio aIleinos, incIuyendo cenlios coneiciaIes lipo
cu||c|, |c|cnar|c|ing y coneicio poi Inleinel, as cono Ia consliuccin de un ciecienle nneio de
cenlios coneiciaIes han IIevado a nodificaciones en cenlios coneiciaIes exislenles. La
conpelencia poi Ia IeaIlad de Ios consunidoies y Ia dislincin esln esliechanenle conecladas
con Ias nedidas lonadas paia ienovai Ios peifiIes de Ios cenlios coneiciaIes. Lslos pioyeclos
incIuyen cada vez ns gaslos de neicadolecnia, seIeccin y nodificacin de Ia nezcIa de
liendas, pionocin de evenlos, espacios de eslacionanienlo, pioyeclos aiquileclnicos,
expansin deI nneio de cenlios de iecieacin y seivicios, enlienanienlo, nodeinizacin y
conpulaiizacin de opeiaciones.

92

Ioi olia paile, olias conpaas, incIuyendo conpaas exlianjeias, en aIianza con socios IocaIes
con ns iecuisos financieios que Ia Iilia, se podin invoIuciai aclivanenle en eI negocio de
cenlios coneiciaIes en Mexico en Ios pixinos aos, aunenlando Ia conpelencia. Si Ia Iilia no
es capaz de iespondei a eslas piesiones de naneia pionla y efecliva, eI desenpeo financieio se
podi vei adveisanenle afeclado.

P5: 3GG0?@;7@: gF@ 6F?0@23; 5GF2202 @; 95: G@;725: G5<@2G039@: 65?2f3; 38@G732 <37@2039<@;7@
93 2@6F73G0H; ?@ 93 *0123= 95 gF@ 65?2f3 7@;@2 F; @8@G75 3?Y@2:5 :512@ 93 <0:<3.
Delido a que Ios cenlios coneiciaIes son espacios plIicos y lienen un gian fIujo de
consunidoies, son expueslos a una vaiiedad de incidenles fueia de conlioI, laIes cono
accidenles, huilos y iolos, que pueden afeclai a Ios consunidoies y visilanles y causai seiios
daos a Ia inagen de Ia Iilia. Si cuaIquieia de eslos incidenles ocuiiieia, eI lifico en eI cenlio
coneiciaI se podia vei ieducido delido a Ia faIla de confianza en Ia seguiidad de Ias
inslaIaciones, Ia cuaI afeclaia eI voIunen de venlas de Ios Aiiendalaiios y Ios iesuIlados de Ias
opeiaciones deI cenlio coneiciaI. Ln adicin, eI Adninisliadoi, es conlioIado lolaInenle poi Ia
Iilia, poi Io que podia eslai expuesla a iesponsaliIidad civiI y sei iequeiida paia indennizai a
Ias vclinas, Io que podia iesuIlai en una disninucin deI naigen de ganancias y iesuIlados de
opeiacin.

&; G3:5 ?@ ?32:@ F;3 @60?@<03 :0<0932 3 3gF@993 [@;@23?3 652 93 [2063 > Rka,aS @; @9 nKKb=
95: 2@:F973?5: 80;3;G0@25: ?@ 93 *0123 65?2f3; Y@2:@ :@Y@23<@;7@ 38@G73?5:.

La ciisis en aliiI de 2OO9 geneiada poi Ia giipa A (H1N1), iepeiculi en Ia econona nexicana
de foina inpoilanle, a consecuencia de Ia paiaIizacin de cieilas aclividades econnicas. Ln
pailicuIai, Ios secloies coneiciaIes y luislicos fueion Ios nayoinenle afeclados. Si Mexico
sufiieia una siluacin siniIai a Ia deI 2OO9, y en viilud de que Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia
IniciaI se enfocan aI coneicio y dos de eIIos se ulican en Iugaies luislicos, Ia siluacin y
iesuIlados financieios de Ia Iilia se podian vei afeclados de foina negaliva, Io que iepeiculiia
en Ias Disliiluciones a Ios Tenedoies de CIIs.

P3 *0123 65?2f3 :F8202 F;3 ?0:<0;FG0H; @; @9 Y3952 ZF:75 ?@ <@2G3?5 ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@:
W :@2 852V3?5: 3 2@G5;5G@2 G32[5: 652 0;GF<690<0@;75= 95 gF@ 65?2f3 <37@2039 W 3?Y@2:3<@;7@
0<63G732 @9 2@;?0<0@;75 80;3;G0@25 ?@ 93 *0123.

LI vaIoi de Ios ienes InnuelIes sei iegisliado a vaIoi juslo de neicado en Ios eslados
financieios, iniciaInenle lasados en Ia conliapieslacin lolaI pagada poi dichos ienes
InnuelIes y, sulsecuenlenenle, segn una vaIuacin solie eI vaIoi juslo de neicado. Cada
vaIuacin solie eI vaIoi juslo de neicado podia deleininai que ha halido una disninucin en
eI vaIoi juslo de neicado de Ios ienes InnuelIes.
Una disninucin en eI vaIoi juslo de neicado de Ios ienes InnuelIes podia sei eI iesuIlado de
diveisos facloies que esln fueia deI conlioI de Ia Iilia, incIuyendo Ias condiciones deI
neicado, Ia incapacidad de Ios Aiiendalaiios paia pagai Ia Renla o Ia leininacin anlicipada de
Ios Conlialos de Aiiendanienlo.

93

Si eI vaIoi juslo de neicado iesuIla en una disninucin en eI vaIoi juslo de neicado de Ios
ienes InnuelIes, Ia Iilia conpensaia Ias peididas no ieaIizadas a liaves de ganancias y
iegisliaianos eI vaIoi juslo de neicado de dichos aclivos a un nuevo coslo, lasado en eI vaIoi
juslo de neicado de dichos aclivos en Ia fecha en que eI vaIoi iegisliado exceda eI vaIoi juslo,
iefIejando peididas no Iiquidas aI nonenlo de Ia conpensacin. Las disposiciones sulsecuenles
o Ia venla de dichos aclivos podian afeclai Ias peididas o ganancias fuluias, ya que eslas esln
lasadas en Ia difeiencia enlie eI vaIoi iazonalIe de Ia conliapieslacin iecilida y eI vaIoi de
neicado de dichos aclivos aI nonenlo de su disposicin o venla. CuaIquiei ieconocinienlo de
una disninucin en eI vaIoi iazonalIe podia inpaclai adveisanenle eI desenpeo financieio y
eI piecio de Ios CIIs.

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P3 *0123 @:7q :FZ@73 3 G5;890G75: ?@ 0;7@2@:@: @; 93 2@93G0H; G5; 95: *0?@0G5<07@;7@:
>?4@2@;7@:= @9 >:@:52 W @9 >?<0;0:723?52= 95 GF39 65?2f3 2@:F9732 @; ?@G0:05;@: gF@ ;5 :@3;
3G52?@ 3 95: <@Z52@: 0;7@2@:@: ?@ 95: (@;@?52@: ?@ 95: 'A*+:.

La Iilia esl sujela a posilIes confIiclos de inleies en Ia ieIacin con Ios Iideiconilenles
Adheienles, eI Asesoi y eI Adninisliadoi. Lspecficanenle, cieilos nienlios no independienles
deI Conile Tecnico lanlien son iepiesenlanles de, y lienen pailicipacin en eI Asesoi y eI
Adninisliadoi. Adens, Ia Iilia puede eIegii no ejeicei sus deiechos confoine aI Conlialo de
Asesoia y IIaneacin y aI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin delido aI deseo de
nanlenei Ia ieIacin con eI Asesoi, eI Adninisliadoi y sus equipos de diieclivos. Los Tenedoies
de CIIs podian leininai eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin con eI Asesoi con Ia apiolacin
de ns deI 89 de Ios Tenedoies de Ios CIIs en ciicuIacin. AdicionaInenle, podian suigii
confIiclos de inleies en caso de Ia exislencia de una opoilunidad de negocio lanlo paia Ia Iilia
cono paia Ciupo Cayn, Ciupo CenliaI de Aiquilecluia y Ciupo IieI. No olslanle que se han
eslalIecido cieilas iegIas y poIlicas paia niligai dichos posilIes confIiclos de inleies, Ia Iilia no
puede aseguiai que dichas iegIai y poIlicas eIininen, en su caso, cuaIquiei confIiclo de inleies.

LI Asesoi lendi una infIuencia significaliva solie Ias aclividades de Ia Iilia, y podi uliIizai su
infIuencia de una foina que no sea acoide a Ios inleieses de Ia Iilia y de Ios Tenedoies. Los
Tenedoies no lendin una opoilunidad paia evaIuai Ias decisiones de inveisiones polenciaIes y
disposiciones anles de sei inpIenenladas, y poi Io lanlo delein iecaei en Ia oiienlacin deI
Asesoi.

LI Asesoi, en una nedida significaliva asesoia en Ias decisiones opeialivas, financieias y de
inveisin de Ia Iilia y podi inpaclai paia eI cunpIinienlo de Ia LISR, solie Ias adquisiciones,
disposiciones, eslialegias de ciecinienlo, opeiaciones, endeudanienlo, capilaIizacin y
disliiluciones. Dicha asesoia, que no es vincuIanle paia Ia Iilia, podia iesuIlai en acciones
que afeclen de naneia adveisa eI vaIoi de neicado de Ios CIIs y Ia capacidad de Ia Iilia paia
piopoicionai iendinienlos a Ios inveisionislas. Adens, eI Conile Tecnico podi aIleiai Ias
acluaIes poIlicas solie inveisiones, endeudanienlos y disliiluciones, en cuaIquiei nonenlo sin
Ia apiolacin de Ios Tenedoies. Ln caso de que Ias poIlicas de endeudanienlo IIegaian a
nodificaise poi iesoIucin y nayoia caIificada de Ios nienlios deI Conile Tecnico,
incIuyendo eI volo nayoiilaiio de Ios Mienlios Independienles, Ia Iilia podia lenei un niveI

94

ns aIlo de apaIancanienlo, Io cuaI podia iesuIlai en eI aunenlo de Ios coslos deI seivicio de
endeudanienlo. Un nayoi apaIancanienlo lanlien aunenla eI iiesgo de incunpIinienlo de Ias
olIigaciones de Ia Iilia. Adens, un canlio en Ias inveisiones, incIuyendo Ia foina en que son
asignados Ios iecuisos a liaves de Ia caileia o Ios lipos de innuelIes en Ios cuaIes se lusca
inveilii, podia aunenlai Ia exposicin de Ia Iilia a un iiesgo en Ia lasa de inleies, fIucluaciones
deI neicado innoliIiaiio y iiesgo de Iiquidez.

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93 3?<0;0:723G0H; ?@ 93 *0123 @ 0<69@<@;73G0H; ?@ 93 @:7237@[03 ?@ G2@G0<0@;75{ W ?@9
>?<0;0:723?52 R3:f G5<5 ?@ :F @gF065 ?@ ?02@G70Y5:S 6323 3?<0;0:7232 93 *0123 W G5;:@2Y32 95:
A0@;@: +;<F@19@:.

La Iilia no cuenla con enpIeados diieclos. LI peisonaI y Ios seivicios que iequieie Ia Iilia
sein piopoicionados confoine aI Conlialo de Asesoia y IIaneacin y confoine aI Conlialo de
Adninisliacin y Repiesenlacin. La capacidad de Ia Iilia paia Iogiai Ios oljelivos depende deI
Asesoi y su capacidad de asesoiai aI Adninisliadoi en su adninisliacin de Ias opeiaciones de
Ia Iilia, su idenlificacin de nuevas adquisiciones, y Ia ieaIizacin de Ia eslialegia de
financianienlo. Tanlien depende de Ia capacidad deI Adninisliadoi (a liaves de sus
enpIeados) de adninisliai y nanlenei Ios ienes InnuelIes y adninisliai Ios Conlialos de
Aiiendanienlo con Ios Aiiendalaiios, enlie olias aclividades de adninisliacin diaiias
ieIacionadas con Ios ienes InnuelIes. Ioi consiguienle, eI negocio de Ia Iilia depende de Ios
conlaclos de negocio deI Asesoi, su haliIidad de conlialai, capacilai y supeivisai a su peisonaI
y Ia capacidad deI Adninisliadoi (a liaves de sus enpIeados) de inpIenenlai Ias eslialegias. Ln
caso de peidei Ios seivicios piopoicionados poi eI Asesoi o eI Adninisliadoi y su iespeclivo
peisonaI, eI negocio y eI desenpeo financieio de Ia Iilia se veian afeclados adveisanenle.

No se podi ollenei Ia caIidad de Ia adninisliacin que liene Ia Iilia aI conveiliise en una
enlidad adninisliada poi si nisna o nedianle Ia conlialacin de olios adninisliadoies o
peisonaI deI Adninisliadoi. Asinisno, en eI caso de que eI Asesoi o eI peisonaI cIave deI
Adninisliadoi no eslen dispueslos en conlinuai piopoicionando sus seivicios a Ia Iilia, eI
coslo de ollenei seivicios suslilulos podia sei ns aIlo que Ias conliapieslaciones que
acluaInenle se pagan aI Asesoi y Adninisliadoi lajo sus iespeclivos conlialos, y cono
iesuIlado Ios gaslos podian aunenlai.

Adens, aIgunos de Ios nienlios de Ios equipos de diieclivos deI Asesoi y Adninisliadoi
lienen inleieses fueia de Ia Iilia, incIuyendo pailicipacin y, en cieilos casos, iesponsaliIidades
de adninisliacin ieIacionadas con cieilos InnuelIes y enlidades sepaiadas de Ias aclividades
de Ia Iilia, Io cuaI podia inpIicai un confIiclo aI inleifeiii con Ia capacidad de Ios diieclivos deI
Asesoi y Adninisliadoi paia dedicai su lienpo y alencin a Ia Iilia, y cono iesuIlado, Ia Iilia
se veia afeclada.

&9 '5;72375 ?@ >:@:52f3 W "93;@3G0H; W @9 '5;72375 ?@ >?<0;0:723G0H; W #@62@:@;73G0H;
8F@25; ;@[5G03?5: 652 W @;72@ "@2:5;3: #@93G05;3?3: W :F: 7e2<0;5: 6F@?@; ;5 :@2 73;
83Y52319@: 6323 93 *0123 G5<5 :0 4F10@23; :0?5 ;@[5G03?5: G5; 7@2G@25:.


95

LI Conlialo de Asesoia y IIaneacin y eI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin fueion
negociados enlie Ieisonas ReIacionadas y Ios leininos, olias disposiciones, pueden no sei lan
favoialIes paia Ia Iilia cono si hulieian sido negociadas enlie peisonas no ieIacionadas.
Adens, Ia Iilia puede eIegii no ejeicei sus deiechos confoine aI conlialo delido aI deseo de
nanlenei Ia ieIacin con eI Asesoi y eI Adninisliadoi, su equipo de diieclivos y cieilos
nienlios deI Conile Tecnico, poi Ia ieIacin con eIIos cono Ieisonas ReIacionadas. Adens, Ia
ieIacin con eI Asesoi y Adninisliadoi seia difciI y coslosa de leininai. Los Tenedoies de Ios
CIIs podian leininai eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin con eI Asesoi y eI Conlialo de
Adninisliacin y Repiesenlacin con eI Adninisliadoi con o sin causa, con eI volo favoialIe de
Ios Tenedoies que iepiesenlen ns deI 89 de Ios CIIs en ciicuIacin.

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95: <@Z52@: 0;7@2@:@: ?@ 93 *0123 5 ?@ 95: (@;@?52@:.

No olslanle que eI Conile de Noninaciones iesueIve aceica de Ia designacin de Ios
funcionaiios de piineio y segundo niveI deI Adninisliadoi, podian suigii confIiclos de inleies
con esle y con eI Asesoi. Lspecficanenle, cieilos nienlios no independienles deI Conile
Tecnico deI Iideiconiso son funcionaiios deI Adninisliadoi y deI Asesoi, y lienen inleieses en
dichas sociedades. AdicionaInenle, cieilos diieclivos deI Asesoi y eI Adninisliadoi lienen
capacidad de decisin en y son diieclivos de Ios cenlios coneiciaIes. Asinisno, eI Asesoi y eI
Adninisliadoi ieaIizan aclividades que pueden IIegai a conpelii con Ias aclividades de Ia Iilia,
poi Io que Ios incenlivos deI Asesoi y Adninisliadoi podian IIegai a iepiesenlai confIiclos de
inleieses o que sus inleieses no eslen lolaInenle aIineados a Ios de Ia Iilia.

"327@ ?@ 93 G5;72362@:73G0H; 63[3?@23 652 93 *0123 39 >?<0;0:723?52 @: F; <32[@; ?@9 `.nx
?@9 <5;75 75739 ?@ 95: [3:75: ?@ 3?<0;0:723G0H; W 2@62@:@;73G0H;. P5 3;7@2052 65?2f3
2@62@:@;732 F; 0;G@;70Y5 6323 gF@ 95: 8F;G05;3205: ?@9 >?<0;0:723?52 0;GF223; @; [3:75:
@XG@:0Y5:.

Confoine a Io que se desciile en Ia seccin |s|ruc|ura dc |a cpcracicn - Ccn|ra|cs q acucrdcs -
Ccn|ra|c dc Adninis|racicn q Rcprcscn|acicn de esle Iiospeclo, Ia conliapieslacin que eI
Adninisliadoi lendi deiecho a peicilii confoine aI Conlialo de Adninisliacin liene un
conponenle que consisle en un naigen deI 3.2 deI lolaI de Ios conceplos que en dicho conlialo
se definen cono Caslos de Adninisliacin y Repiesenlacin. La Iilia no puede gaianlizai
que Io anleiioi no consliluii un incenlivo paia que Ios funcionaiios deI Adninisliadoi incuiian
en gaslos excesivos con eI oljelivo de que se incienenle en Ia nisna nedida eI vaIoi de Ia
conliapieslacin a sei pagada poi Ia Iilia aI Adninisliadoi, no olslanle Io anleiioi, Ia Iilia
consideia que eI hecho de que eI Adninisliadoi es una sulsidiaiia lolaInenle conlioIada poi Ia
Iilia deleia niligai esle iiesgo.


&9 '5;72375 ?@ >:@:52f3 W "93;@3G0H; 65?2f3 ?32:@ 652 7@2<0;3?5.

La leininacin deI Conlialo de Asesoia y IIaneacin sin que exisla una Conducla de
Deslilucin, puede sei difciI y coslosa. De confoinidad con Ios leininos deI Conlialo de

96

Asesoia y IIaneacin, eI Asesoi podi sei ienovido (i) si incuiie en una Conducla de
Deslilucin, o (ii) poi iesoIucin de Ios Tenedoies que iepiesenlen ns deI 89 (ochenla y
nueve poi cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin.

LI Asesoi esl nicanenle conpionelido conliacluaInenle a pieslai Ios Seivicios de Asesoia y
IIaneacin poi un leinino de 15 (quince) aos. Despues deI decino quinlo aniveisaiio, eI
conlialo iespeclivo sei aulonlicanenle ienovado poi peiodos de un ao, en eI enlendido que
eI Asesoi y/o eI Iiduciaiio podin dai poi leininado eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin
pievia nolificacin poi esciilo a Ia olia paile hecha con poi Io nenos 9O (novenla) das de
anlicipacin. Si dicho conlialo es leininado, Ia caIidad y piofundidad de Ios Seivicios de
Asesoia y IIaneacin, podia no sei dupIicada y Ia Iilia podia no sei capaz de IIevai a calo su
pIan de negocios. Asinisno, en caso que eI Asesoi no sea capaz o decida no conlinuai
pieslando sus seivicios a Ia Iilia, eI coslo paia conseguii un asesoi suslilulo podia sei nayoi a
Ios honoiaiios que se pagan aI Asesoi, poi Io que Ias ganancias y fIujo de efeclivo de Ia Iilia
podian deleiioiaise.
>9 :@2 F;3 @;70?3? 2@G0@;7@<@;7@ G2@3?3= 95: 56@23?52@: ?@9 *0?@0G5<0:5 ;5 GF@;73; G5;
@X6@20@;G03 62@Y03 @; @9 <3;@Z5 ?@ F;3 *+A#> W 652 95 73;75 65?2f3; 7@;@2 ?080GF973?@: 6323
99@Y32 @9 ;@[5G05 @X075:3<@;7@ W ?@ <3;@23 2@;7319@ 5 6323 GF<6902 G5; 95: 2@gF0:075:
2@[93<@;73205:= 0;G9FW@;?5 95: 2@gF0:075: 6323 F;3 *+A#> @:7319@G0?5: @; 93 P+%#= 95 gF@
6F@?@ ?080GF9732 93 G363G0?3? ?@ 93 *0123 6323 95[232 51Z@70Y5: 5 6F@?@ ?32 G5<5 2@:F973?5 93
6e2?0?3 ?@ :F G39080G3G0H; G5<5 F;3 *+A#> @; 7e2<0;5: ?@ 93 P+%#.

La Iilia, eI Asesoi y eI Adninisliadoi fueion consliluidos eI 21 de junio de 2O13, eI 29 de nayo
de 2O13 y eI 2 de juIio de 2O13, iespeclivanenle, e iniciain sus opeiaciones una vez concIuida Ia
Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin. Ioi consiguienle, Ia Iilia, eI Asesoi y eI
Adninisliadoi no han lenido expeiiencia en Ia opeiacin de una IIRA, y esln sujelos a lodos
Ios iiesgos asociados con cuaIquiei nuevo negocio, incIuyendo eI iiesgo que no se Iogien
salisfacloiianenle Ios oljelivos y que eI vaIoi de Ia inveisin disninuya.

Cono paile de Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia ha iniciado Ia
inpIenenlacin de Ia eslialegia de opeiaciones, Ia cuaI peinanece sujela a posilIes canlios en
eI fuluio. La eslialegia puede IIegai a no sei exilosa, en dicho caso, Ia Iilia no podi IIevai a
calo Ios canlios en eI nonenlo opoiluno. An peinanecen inceilidunlies iespeclo a Ios
neicados innoliIiaiios en Ios cuaIes Ia Iilia podi inveilii en eI fuluio, as cono en eI
nonenlo en que se ieaIicen y eI piecio que se pagai poi dichas inveisiones. La Iilia no puede
gaianlizai que inpIenenlai Ia eslialegia salisfacloiianenle y poi consiguienle, Ia inveisin en
Ios CIIs esl sujela a un aIlo giado de iiesgo.

No olslanle que cada uno de Ios Iideiconilenles liene suficienle expeiiencia en Ia indusliia
innoliIiaiia y de inveisin, no es indicalivo necesaiianenle de Ios fuluios iesuIlados. Adens,
Ios opeiadoies de Ia Iideiconiso no han lenido expeiiencia en Ia opeiacin de una IIRA, con
excepcin de aIgunos nienlios deI Conile Tecnico, funcionaiios deI Asesoi y deI
Adninisliadoi, ni en eI cunpIinienlo de iequisilos ieguIaloiios paia una IIRA eslalIecidos en
Ia LISR, enlie olios oidenanienlos. La ieguIacin paia una IIRA es aIlanenle lecnica y
conpIeja, y eI incunpIinienlo de Ias Iinilaciones inpueslas poi dicha ieguIacin podia olIigai

97

a pagai inpueslos y nuIlas. La inexpeiiencia deI Asesoi, deI Adninisliadoi y sus funcionaiios
en Ia adninisliacin de una IIRA puede enloipecei Ia capacidad de Ia Iilia paia aIcanzai sus
oljelivos o puede dai cono iesuIlado Ia peidida de su caIidad de IIRA, peidiendo eI
lialanienlo fiscaI a que se iefieie Ia LISR, o geneiai Ia olIigacin de pago de inpueslos y
nuIlas. Cono iesuIlado, no es faclilIe gaianlizai que Ios opeiadoies de Ia Iilia sean capaces de
conducii sus negocios con exilo, ejeculai sus eslialegias de desaiioIIo cono una enisoia de
vaIoies, o cunpIii con iequisilos iegIanenlaiios apIicalIes a Ias IIRAS con vaIoies insciilos en
eI RNV.

Asinisno, no olslanle que cada uno de Ios Iideiconilenles liene suficienle expeiiencia en Ia
indusliia innoliIiaiia y de inveisin, Ios Iideiconilenles no han lialajado junlos anleiioinenle.
LI equipo de diieclivos deI Asesoi y eI Adninisliadoi sei diiigido poi iepiesenlanles de Ciupo
Cayn y un equipo de diieclivos, y eI Conile Tecnico y sulconiles incIuiin iepiesenlanles de
Ciupo Cayn, Ciupo IieI, CenliaI de Aiquilecluia y de Inveisionislas IaliinoniaIes. Cada uno
de eslos giupos liene sus piopias aclividades, de Ias cuaIes aIgunas incIuyen Ia adquisicin,
inveisin, diseo y opeiacin de lienes innuelIes, y dichas aclividades podian sei
diieclanenle conpelilivas con Ia Iilia. Los inleieses de cada uno de Ios Iideiconilenles
podian difeiii enlie eIIos, o de Ios Tenedoies de Ios CIIs, y poi Io lanlo no se puede gaianlizai
que Ios Iideiconilenles podin coopeiai y cooidinaise de naneia salisfacloiia en Ia
adninisliacin y opeiacin de Ia Iilia.

Adens, Ia infoinacin financieia incIuida en eI piesenle Iiospeclo puede que no sea indicaliva
de Ia condicin financieia de Ia Iilia y Ios iesuIlados de Ias opeiaciones en eI fuluio, y no sei
conpaialIe a Ios eslados financieios que Ia Iilia piesenlai poi eI ejeicicio que concIuii eI 31
de dicienlie de 2O13. La infoinacin financieia fuluia sei piepaiada confoina a Ias noinas
de audiloia inleinacionaI (IIRS), Ia cuaI puede difeiii de Ia infoinacin financieia hisliica
incIuida en eI piesenle piospeclo, incIuyendo Ias peididas y ganancias geneiadas poi Ias
fIucluaciones en eI vaIoi de neicado de Ios ienes InnuelIes que foinain Ia Caileia IniciaI, y
cuaIquiei difeiencia podia afeclai Ias Disliiluciones fuluias.

'F39@:gF0@23 "@2:5;3: G5; 2@:65;:31090?3?@: 2@9@Y3;7@: @; @9 *0?@0G5<0:5= 65?2f3; :@2
?@:707F0?3: 43:73 gF@ @X0:73 F;3 :@;7@;G03 5 2@:59FG0H; ZF?0G039 802<@ @; :F G5;723.

Confoine a Io pievislo en eI Iideiconiso y aI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, eI Asesoi
podi sei desliluido enlie olios, poi Ia AsanlIea de Tenedoies poi eI volo favoialIe de Ios
Tenedoies que iepiesenlen ns deI 89 de Ios CIIs en ciicuIacin. No olslanle Io anleiioi, Ia
Iilia no puede gaianlizai que ocuiia un evenlo que de Iugai a Ia suslilucin deI Asesoi. La
adninisliacin de Ia Iilia iequieie un aIlo niveI de peiicia y Ia Iilia no puede gaianlizai que
sei posilIe conlialai un ieenpIazo con Ia conpelencia necesaiia paia cunpIii con eI oljelivo
lajo leininos siniIaies a Ios eslalIecidos en eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin. Adens, Ia
Iilia no puede gaianlizai que un asesoi suslilulo seia suficienle expeiiencia en conpaiacin a
Ia deI Asesoi. Ioi consiguienle, Ia ienocin o suslilucin deI Asesoi podia lenei un efeclo
adveiso en Ia Iilia y en su condicin financieia.

P5: 3G70Y5: ?@ 93 *0123 65?2q; :@2 F7090V3?5: 6323 63[32 0;?@<;0V3G05;@:.


98

Ln caso de que Ia Iilia as se olIigue en Ios conlialos iespeclivos, podi uliIizai paile de Ios
iecuisos de su paliinonio paia indennizai y piolegei aI Asesoi y sus afiIiadas, a cada uno de
sus accionislas, enpIeados, asesoies (incIuyendo peisonas que no sean nienlios deI Conile
Tecnico, Conile de Audiloia, Conile de Iiclicas y Conile de Noninaciones), enpIeados
lenpoiaIes, consejeios y agenles o deIegados, y cuaIquiei olia peisona designada poi eI Asesoi
cono una peisona aseguiada que piopoicione seivicios a Ia Iilia, enlie olios. Dichas
indennizaciones podian apIicaise lanlien a Ios ieenloIsos de gaslos incuiiidos con iespeclo a
Ia denanda. Ln caso de que eI Iiduciaiio uliIice Ios aclivos paia pagai indennizaciones, Ios
iecuisos disponilIes paia pagai Ias Disliiluciones a Ios Tenedoies se veian ieducidos.

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38@G7@; 3 93 *0123 ?@ F; <5?5 3?Y@2:5.

LI ieginen fiscaI apIicalIe a Ias IIRAS ha eslado evoIucionando. Los ailcuIos 223 y 224 de Ia
LISR enliaion en vigoi eI 1 de eneio de 2OO4 y olias noinas IegaIes fueion nodificadas enlie
naizo y junio de 2O1O. No hay ninguna gaianla de que Ia LegisIacin ApIicalIe a Ias IIRAS no
sei nodificada en eI fuluio, o de que Ias auloiidades fiscaIes conpelenles no enilan noinas
ns especficas o difeienles con iespeclo a Ios iequisilos paia caIificai cono IIRA, o que no
canliain en una foina adveisa paia Ias opeiaciones deI Iideiconiso. Ln Ia nedida en que Ias
auloiidades fiscaIes conpelenles piopoicionen noinas ns especficas o canlien Ios iequisilos
paia caIificai cono IIRA, se podia exigii aI Iideiconiso ajuslai su eslialegia de opeiaciones
paia cunpIii con dichas nodificaciones. CuaIquiei Iey o ieguIacin nueva o canlio a Ia
IegisIacin exislenle podia piopoicionai fIexiliIidad adicionaI, peio lanlien podia inhilii Ia
capacidad de Ia Iilia paia peiseguii Ias eslialegias que ha escogido. Si Ia Iilia fueia incapaz de
nanlenei su caIificacin cono una IIRA, enlie olias cosas, se podia iequeiii un canlio en Ia
naneia en Ia que ieaIiza sus opeiaciones, Io que podia afeclai adveisanenle su condicin
financieia, Ios iesuIlados de opeiaciones y su fIujo de caja, eI piecio de Ios CIIs y su capacidad
paia hacei Disliiluciones.

P3 *0123 65?2f3 0;GF<6902 G5; 95: '5;Y@;05: ?@ >65273G0H; W >?4@:0H;= :@[I; 95: GF39@:
3?gF0202q 93 '327@23 +;0G039= @9 '5;72375 ?@ >:@:52f3 W "93;@3G0H; W 5725: G5;72375:= ?@10?5 3
G5;890G75: ?@ 0;7@2e: G5; 39[F;5: ?@ 95: <0@<125: ?@9 '5<07e (eG;0G5"

Los seoies SaIvadoi Cayn CelaIIos, }ose Anlonio Snchez Ruiz y RafaeI Maicos Dayan, lodos
eIIos nienlios piopielaiios deI Conile Tecnico, lienen (diiecla o indiieclanenle) inleieses en
Ios ienes InnuelIes que se apoilain en Ias Tiansacciones de Ioinacin, a liaves de Ias cuaIes
ieciliin, diiecla o indiieclanenle, CIIs o efeclivo, segn coiiesponda. Adens, aIgunas de
eslas Ieisonas son accionislas deI Asesoi. Ln ieIacin con Ia Lnisin y Ias Tiansacciones de
Ioinacin, se ceIeliai eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin y eI Conlialo de Adninisliacin y
Repiesenlacin, confoine a Ios cuaIes se pagain Ias conliapieslaciones coiiespondienles. Vei
3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2.3 Ccn|ra|cs q Acucrdcs de esle Iiospeclo. Los leininos de Ios
Convenios de Apoilacin y Adhesin y olios convenios de enajenacin confoine a Ios cuaIes se

99

adquiiii Ia Caileia IniciaI, as cono Ios leininos deI Conlialo de Asesoia y IIaneacin fueion
negociados enlie Ieisonas ReIacionadas, y Ia Iilia podia incunpIii lolaI o paiciaInenle con
sus deiechos lajo eslos conlialos delido a su inlencin de nanlenei una ieIacin con eI Asesoi,
con su equipo de adninisliacin y con cieilos nienlios deI Conile Tecnico que lienen inleieses
en dicha sociedad, dado su conocinienlo y expeiiencia en eI negocio innoliIiaiio, sus ieIaciones
con polenciaIes cIienles y Ia lenencia significaliva de vaIoies de Ia Iilia.

P3: G5;:@GF@;G03: 80:G39@: 6323 95: 62560@73205: ?@ 93 '327@23 ?@ >65273G0H; G5; <570Y5 ?@ 93
Y@;73 ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: gF@ 93 G5;852<3; 65?2f3; 0<690G32 gF@ :F: 0;7@2@:@: ?080@23;
?@ 95: gF@ 70@;@; 5725: (@;@?52@:.

Los piopielaiios oiiginaIes de Ios ienes InnuelIes Apoilados podian sufiii un inpaclo fiscaI
deiivado de Ia enajenacin de Ios ienes InnuelIes Apoilados. LI ISR y eI ILTU que se geneien
poi Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes Apoilados sein difeiidos iniciaInenle, peio en fecha
fuluia delein pagaise poi Ios piopielaiios oiiginaIes de Ios ienes InnuelIes Apoilados en
caso de que ocuiia cuaIquieia de Ios siguienles evenlos: (i) Ia Iilia enajene eI ien InnuelIe
Apoilado, o (ii) eI apoilanle enajene Ios CIIs que Ie fueion enliegados poi Ia liansnisin deI
ien InnuelIe Apoilado. Ln consecuencia, podian geneiaise difeienles oljelivos con iespeclo
aI piecio apiopiado, a Ia opoilunidad y a olios leininos naleiiaIes de cuaIquiei venla de Ios
ienes InnuelIes Apoilados y, poi Io lanlo, dichos piopielaiios oiiginaIes podian ejeicei su
infIuencia solie Ios negocios de Ia Iilia paia denoiai, apIazai o evilai una liansaccin que de
olia foina podia sei en Ios nejoies inleieses de olios Tenedoies.

d2F65 '3WH;= d2F65 '@;7239 ?@ >2gF07@G7F23= d2F65 *2@9 W 95: +;Y@2:05;0:73: "3720<5;039@: 3
723Ye: ?@9 *0?@0G5<0:5 ?@ '5;7259 7@;?2q; 0;89F@;G03 :0[;080G370Y3 :512@ 93 *0123 95 gF@
[@;@232f3 657@;G039@: G5;890G75: ?@ 0;7@2e: G5; 95: (@;@?52@:.

Una vez que se IIeve a calo Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin, apioxinadanenle eI
26 (veinliseis poi cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin sei nanlenido en eI Iideiconiso de
ConlioI sin consideiai Ios CIIs si se ejeice Ia Opcin de Solieasignacin. LI Iideiconiso de
ConlioI esl conlioIado poi eI Ciupo de ConlioI. De confoinidad con Ios leininos deI
Iideiconiso, Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI, lendin
Ia facuIlad de designai a Ia nayoia de Ios nienlios deI Conile Tecnico y lendin facuIlad de
decisin en aqueIIos asunlos donde se iequieia apiolacin de Ia nayoia de Ios Tenedoies de
CIIs en ciicuIacin, incIuyendo sin Iinilai, nodificaciones a cieilas cIusuIas deI Iideiconiso,
Ia ienocin deI Asesoi, Ia apiolacin de liansacciones coipoialivas inpoilanles laIes cono Ia
Iiquidacin de aclivos, Ia leininacin deI Iideiconiso y eI desIisle de Ios CIIs deI RNV, en
lodo caso Io anleiioi podi decidiise sin lonai en consideiacin que olios Tenedoies ciean que
no son Ias nejoies decisiones. LI Conile Tecnico puede inlegiaise poi un nxino de 21
(veinlin) nienlios piopielaiios y sus iespeclivos supIenles.

P3 G363G0?3? ?@ 95: 0;7@[23;7@: ?@9 d2F65 ?@ '5;7259 6323 Y@;?@2 :F: 'A*+: W 93 @:6@GF93G0H;
:512@ @:73: Y@;73: 65:019@: 6F@?@ 38@G732 3?Y@2:3<@;7@ @9 62@G05 ?@ <@2G3?5 ?@ 95: 'A*+:.

Los Iideiconilenles Adheienles ieciliin apioxinadanenle eI 26 de Ios CIIs en ciicuIacin
aI nonenlo en que se IIeve a calo Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ios cuaIes Ios

1OO

lendin diiecla o indiieclanenle a liaves deI Iideiconiso de ConlioI. Los inlegianles deI Ciupo
de ConlioI duianle Ios 18O (cienlo ochenla) Das siguienles a Ia fecha de Ia piineia Lnisin,
iequieien deI consenlinienlo pievio y poi esciilo de Ios Inleinediaiios CoIocadoies, paia
enajenai o disponei de sus CIIs o cuaIquiei vaIoi conveililIe en o inleicanlialIe poi CIIs.
De confoinidad con eI Iideiconiso de ConlioI, exislen iesliicciones paia Ia enajenacin de Ios
CIIs apoilados aI Iideiconiso de ConlioI poi paile de Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI
duianle peiiodos desde 1 hasla 6O neses conlados a pailii de Ia piineia Lnisin, segn se
desciile en Ia seccin 2. |a Ofcr|a - 2.1 Carac|cris|icas dc |a Ofcr|a de esle Iiospeclo. Ln Ia
leininacin de dichos peiiodos, segn coiiesponda, Ios nienlios deI Ciupo de ConlioI, a
liaves deI Iideiconiso de ConlioI, no eslain iesliingidos en vendei aIgunos o lodos Ios CIIs,
y Io podin hacei sin Ia apiolacin de Ios Tenedoies de Ios CIIs. Ln lanlo que eslos individuos
conlinen iepiesenlando una piopiedad significaliva en Ia Iilia, Ia Iiquidez y eI piecio de Ios
CIIs puede veise afeclados adveisanenle. Adens, Ia especuIacin poi Ia piensa, anaIislas de
acciones, Tenedoies u olios con iespeclo a su inlencin de deshaceise de sus CIIs podian
afeclai adveisanenle eI piecio de Ios CIIs. Ln consecuencia, Ios CIIs podian vaIei nenos de
Io que vaIdian si eslas peisonas no luvieian una pailicipacin significaliva en Ia Iilia.
&9 '5<07e (eG;0G5 6F@?@ G3<1032 39[F;3: ?@ 93: 659f70G3: :0; 93 362513G0H; ?@ 95: (@;@?52@:.

Ln leininos deI Iideiconiso Ias poIlicas de inveisin, apaIancanienlo y disliilucin y Ias
poIlicas con iespeclo a olias aclividades incIuyendo ciecinienlo, deuda y opeiaciones sein
deleininadas poi eI Conile Tecnico. Ln cieilas ciicunslancias, eslas poIlicas pueden sei
nodificadas o ievisadas, en cuaIquiei nonenlo a eIeccin deI Conile Tecnico sin Ia apiolacin
de Ios Tenedoies, peio nedianle iesoIucin y nayoia caIificada de Ios nienlios deI Conile
Tecnico, incIuyendo eI volo nayoiilaiio de Ios Mienlios Independienles. LI canlio en eslas
poIlicas podia lenei un efeclo adveiso en eI negocio, condicin financieia, iesuIlados de
opeiaciones y fIujo de caja, en eI piecio de Ios CIIs y Ia capacidad de Ia Iilia paia hacei
Disliiluciones.

,5 @: 65:019@ [323;70V32 93 G363G0?3? ?@ 93 *0123 6323 43G@2 )0:7201FG05;@: ?@ &8@G70Y5 @; @9
8F7F25.

Las Disliiluciones de Lfeclivo se hain confoine a Io pievislo en Ia LISR, Ia cuaI eslalIece que
una IIRA dele disliiluii anuaInenle, a ns laidai eI 15 de naizo, aI nenos eI 95 (novenla y
cinco poi cienlo) de su ResuIlado IiscaI. Todas Ias Disliiluciones de Lfeclivo dependein de Ios
ingiesos de Ia Iilia, de su condicin financieia, de necesidades de efeclivo, de acueidos
financieios, deI nanleninienlo de su caIidad cono IIRA y de olios facloies que pueden
consideiaise ieIevanles de lienpo en lienpo. La disponiliIidad deI efeclivo IIevai a calo
Disliiluciones de Lfeclivo dependei Ios ingiesos poi Ias Renlas de Ios aclivos innoliIiaiios de
Ia Iilia, nienlias que Ios ingiesos poi Ias Renlas esln sujelos a Ios iiesgos e inceilidunlies
fueia de conlioI. Dependiendo de dichos facloies, Ia Iilia podia no sei capaz de hacei
disliiluciones en eI fuluio.

> @8@G75 ?@ <3;7@;@2 @9 GF<690<0@;75 ?@ 93: ?0:65:0G05;@: 3690G319@: 3 93 P+%#= 93 *0123
65?2f3 @:732 852V3?3 3 2@;F;G032 3 56527F;0?3?@: 3723G70Y3:= 95 GF39 65?2f3 2@723:32 5 ?080GF9732
93 G363G0?3? ?@ 93 *0123 6323 95[232 95: 51Z@70Y5: ?@9 ;@[5G05 W 2@?FG02 @9 2@;?0<0@;75 [@;@239
?@ 95: 'A*+:.

1O1


Iaia nanlenei eI cunpIinienlo de Ias disposiciones apIicalIes a Ia LISR, Ia Iilia dele cunpIii
cieilos iequisilos de foina conlinua ieIalivas a, enlie olias, Ias fuenles de ingiesos, Ia naluiaIeza
de Ios aclivos y canlidades disliiluidas a Ios Tenedoies de CIIs. La Iilia podi eslai olIigada
a nanlenei aclivos en nonenlos en que podia sei ns venlajoso vendei dichos aclivos, con eI
fin de evilai consecuencias fiscaIes adveisas. La Iilia lanlien podia eslai olIigada a ieaIizai
Disliiluciones a Ios Tenedoies de CIIs en nonenlos en que seia ns venlajoso ieinveilii eI
efeclivo en eI negocio de Ia Iilia. LI cunpIinienlo de Ios iequisilos paia una IIRA podia
dificuIlai Ia capacidad de ISHOI paia opeiai nicanenle solie Ia lase de naxinizai Ias
uliIidades y eI vaIoi de Ia inveisin de Ios Tenedoies de CIIs.

"5?2f3 :@2 ?08fG09 0<65;@2 2@:65;:31090?3?@: G0Y09@: 3 93 *0123= 3 95: <0@<125: ?@9 '5<07e
(eG;0G5= 39 >:@:52 5 3 :F: 8F;G05;3205:.

La Iilia es un fideiconiso consliluido confoine a Ias Ieyes nexicanas y sus aclivos se
encuenlian ulicados en Mexico. AIgunos nienlios deI Conile Tecnico y aIgunos funcionaiios
deI Asesoi iesiden en Mexico y una paile inpoilanle de Ios aclivos de dichas peisonas esln
ulicados en Mexico. Ioi olia paile, lodos Ios aclivos de Ia Iilia esln ulicados en Mexico. Ioi
consiguienle, podia no sei posilIe IIevai a calo nolificaciones y piocedinienlos en Ios Lslados
Unidos o en olias juiisdicciones fueia de Mexico en conlia de Ia Iilia o de dichas peisonas o
paia ejeculai senlencias en liilunaIes de Ios Lslados Unidos u olias juiisdicciones fueia de
Mexico. No hay duda en cuanlo a Ia exigiliIidad, en acciones oiiginadas en liilunaIes
nexicanos o en acciones paia Ia ejecucin de senlencias ollenidas en liilunaIes con juiisdiccin
fueia de Mexico, de iesponsaliIidades civiIes confoine a Ias Ieyes de cuaIquiei juiisdiccin
fueia de Mexico, incIuyendo cuaIquiei senlencia diclada nicanenle confoine a disposiciones
fedeiaIes y IocaIes de Lslados Unidos con ieIacin a Ios vaIoies.

3,/4='4 (/0*+,'%*<'4 +'% 0'4 )/(+*<'4 </ 9*0'(/4 @ 0* 8/%/%+,* </ FO;$4"

&9 ?@:@<6@p5 40:7H20G5 ?@9 @gF065 ?@ 3?<0;0:723G0H; ?@9 >:@:52 6F@?@ ;5 :@2 0;?0G370Y5 ?@
95: 2@:F973?5: 8F7F25: 5 ?@9 eX075 ?@ F;3 0;Y@2:0H; @; 'A*+:.

LI desenpeo hisliico deI equipo de adninisliacin deI Asesoi no es indicalivo de Ios ieloinos
que Ia Iilia puede ollenei en eI fuluio, ni una gaianla o piediccin de que podin ieaIizaise
Ias Disliiluciones. Delido a que Ios iequeiinienlos paia Ias IIRAS iefeiidos en Ia LISR son
aIlanenle lecnicos y conpIejos es posilIe que eI equipo deI Asesoi no pueda pieslai sus
seivicios con exilo deseado. Ln consecuencia, no es posilIe ofiecei ninguna gaianla de que eI
equipo diieclivo deI Asesoi iepioducii su desenpeo en aclividades pievias. Las uliIidades de
Ia Iilia podian sei suslanciaInenle nenoies que Ias uliIidades ollenidas poi eI Adninisliadoi
en sus negocios anleiioies.

P3: 58@273: 8F7F23: ?@ ?@F?3 5 Y3952@: 62@8@2@;7@: 3 95: 'A*+: 6F@?@; 90<0732 :F 89@X01090?3?
56@2370Y3 W 80;3;G0@23 W 38@G732 3?Y@2:3<@;7@ @9 62@G05 ?@ 95: 'A*+: W ?09F02 :F Y3952.

Si eI Iideiconiso lona Ia iesoIucin de enilii deuda o vaIoies piefeienles a Ios CIIs o esla
incuiie en endeudanienlo, es posilIe que esos vaIoies o financianienlos se esliucluien

1O2

nedianle convenios que iesliinjan Ia fIexiliIidad opeialiva y Iinilen Ia capacidad de Ia Iilia
paia hacei Disliiluciones. AdicionaInenle, cuaIquiei vaIoi conveililIe o inleicanlialIe que se
enila en eI fuluio puede lenei deiechos, piefeiencias y piiviIegios, incIusive con iespeclo a
Disliiluciones de Lfeclivo, ns favoialIes que Ios de Ios CIIs y pueden dai Iugai a Ia diIucin
de Ios Tenedoies. Delido a que Ia decisin de enilii deuda o vaIoies en cuaIquiei Ofeila fuluia
o de incuiiii en endeudanienlo dependei de Ias condiciones deI neicado y de olios facloies
que no es posilIe conlioIai, no es dalIe piedecii o eslinai Ia canlidad, opoilunidad o naluiaIeza
de Ias ofeilas de vaIoies o financianienlos fuluios, cuaIquieia de Ios cuaIes podia ieducii eI
piecio de Ios CIIs y diIuii eI vaIoi de Ios nisnos.

P5: 3F<@;75: @; 73:3: ?@ 0;7@2e: 6F@?@; ?32 9F[32 3 F;3 ?0:<0;FG0H; @; @9 Y3952 ?@ 95:
'A*+:.

Uno de Ios facloies que infIuii en eI piecio de Ios CIIs sei eI dividendo pioducido solie Ios
CIIs (cono poicenlaje deI piecio de Ios CIIs) con ieIacin a Ias lasas de inleies. Un aunenlo
en Ias lasas de inleies puede IIevai a conpiadoies polenciaIes de Ios CIIs a espeiai una
Disliilucin de Lfeclivo nayoi, y si Ia Iilia fueia incapaz de pagai Ia nisna, eI piecio de Ios
CIIs podia veise afeclado.

&9 62@G05 ?@ 95: 'A*+: 65?2f3 :@2 38@G73?5 3?Y@2:3<@;7@ 652 @9 ;0Y@9 ?@ )0:7201FG05;@: ?@
&8@G70Y5.

La peicepcin de neicado deI polenciaI de ciecinienlo de Ia Iilia y Ia enliega de Disliiluciones
de Lfeclivo cono consecuencia de opeiaciones, venlas o iefinancianienlos, as cono eI vaIoi en
eI neicado innoliIiaiio de Ios ienes InnuelIes, puede ocasionai que Ios CIIs se negocien a
piecios que difieian deI vaIoi de aclivo nelo poi CII. Con eI fin de caIificai cono una IIRA, Ia
LISR iequieie que se disliiluya anuaInenle, a ns laidai eI 15 de naizo, aI nenos eI 95
(novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI, y se pielende cunpIii con Ia LegisIacin
ApIicalIe. Si se ieliene eI fIujo de caja de opeiacin paia fines de inveisin, ieseivas de capilaI
de lialajo u olios piopsilos, eslos fondos ielenidos, si lien aunenlan eI vaIoi deI Ialiinonio
deI Iideiconiso, pueden no aunenlai de foina coiiespondienle eI piecio de Ios CIIs. LI
fiacaso en eI cunpIinienlo de Ias expeclalivas de neicado con iespeclo a ingiesos y
Disliiluciones de Lfeclivo fuluios podia afeclai adveisanenle eI piecio de Ios CIIs

&X0:7@ F; <@2G3?5 2@9370Y3<@;7@ ?@:3225993?5 6323 95: 'A*+: >?@<q:= @9 62@G05 ?@ 95: 'A*+:
6F@?@ :@2 Y59q709 5 ?0:<0;F02 :0; 0<652732 @9 ?@:@<6@p5 @; 56@23G0H;.

La MV es una de Ias loIsas ns giandes de Lalinoaneiica en leininos de capilaIizacin de
neicado, peio sigue siendo ieIalivanenle pequea, con poca Iiquidez y voIliI en conpaiacin
con olios neicados ns desaiioIIados. LI piecio de Ofeila iniciaI de Ios CIIs sei deleininado
poi acueido enlie eI Lnisoi y Ios Inleinediaiios CoIocadoies, peio no es posilIe gaianlizai que
Ios CIIs no sein negociados poi delajo deI piecio de Ia Ofeila iniciaI Iuego de Ia Ofeila y Ias
Tiansacciones de Ioinacin. Vei seccin 2. |a Ofcr|a - 2.3 P|an dc Dis|rioucicn deI piesenle
Iiospeclo. LI vaIoi de Ios CIIs podia afeclaise de naneia inpoilanle y adveisa poi Ias
condiciones geneiaIes deI neicado, incIuyendo eI giado de desaiioIIo de un neicado
secundaiio paia Ios CIIs despues de Ia Ofeila y Ias liansacciones de foinacin, eI giado de

1O3

inleies de Ios inveisionislas en Ia Iilia, Ia iepulacin geneiaI de Ias IIRAS y eI aliaclivo de sus
vaIoies en conpaiacin con olios (incIuyendo lluIos enilidos poi olias conpaas
innoliIiaiias), eI desenpeo financieio de Ia Iilia y Ias condiciones geneiaIes deI neicado de
vaIoies. AIgunos olios facloies que podian afeclai negalivanenle, o podian pioducii
fIucluaciones en eI piecio de Ios CIIs incIuyen:

(i) vaiiaciones ieaIes o pievislas en Ios iesuIlados opeialivos liinesliaIes,

(ii) canlios en Ios ingiesos eslinados o pulIicacin de infoines de invesligacin aceica de
Ia Iilia o de Ia indusliia innoliIiaiia,

(iii) aunenlos en lasas de inleies, Io que podia IIevai a Ios conpiadoies de Ios CIIs a
pielendei una Disliilucin nayoi,

(iv) ieaccin adveisa deI neicado a cuaIquiei endeudanienlo fuluio,

(v) conlialacin o ienuncia de peisonaI cIave deI Adninisliadoi o deI Asesoi,

(vi) especuIacin en Ia piensa o en Ia conunidad de inveisionislas y Ia pulIicacin de
Lvenlos ReIevanles,

(vii) canlios en Ios piincipios conlalIes,

(viii) apiolacin de IegisIacin u olios desaiioIIos de iegIanenlos que afeclen adveisanenle
aI Iideiconiso, a Ia indusliia innoliIiaiia o a Ias IIRAS, y

(ix) canlios en Ias vaIuaciones deI neicado paia enlidades siniIaies.

%0 95: 3;390:73: ?@ Y3952@: ;5 6F190G3; 2@6527@: 5 0;852<@: 3G@2G3 ?@9 ;@[5G05 ?@ 93 *0123 5 :0
@995: @<07@; F;3 2@G5<@;?3G0H; ;@[370Y3 2@:6@G75 ?@ 95: 'A*+: 5 ?@ :F :@G752= @9 62@G05 ?@ 95:
'A*+: 65?2f3 ?0:<0;F02.

LI neicado de vaIoies paia Ios CIIs se apoyai, en paile, solie Ia invesligacin e infoinacin
que pulIican Ios anaIislas financieios o de Ia indusliia aceica deI Iideiconiso o de su negocio. LI
Lnisoi no conlioIa a dichos anaIislas. Adens, si uno o ns de Ios anaIislas disninuyen su
ieconendacin solie Ia caIidad de Ios CIIs o deI neicado aI cuaI esln diiigidos, o de Ios
vaIoies de cuaIquieia de Ios conpelidoies de Ia Iilia, eI piecio de Ios CIIs podia disninuii. Si
uno o ns de esos anaIislas dejan de enilii conenlaiios favoialIes, se coiie eI iiesgo de peidei
alencin en eI neicado, Io que a su vez podia hacei que eI piecio de Ios CIIs disninuya.

P3: @:7237@[03: ?@ G51@27F23 6F@?@; 99@[32 3 ;5 :@2 @X075:3: @; <070[32 95: 20@:[5: 3:5G03?5:
G5; 93: 73:3: ?@ 0;7@2e: W 6F@?@; 90<0732 @9 @8@G70Y5 ?0:65;019@ 6323 :F ?0:7201FG0H; @;72@ 95:
(@;@?52@:.

Ls posilIe que en eI fuluio Ia Iilia uliIice insliunenlos financieios de deiivados paia
piopoicionai un niveI de pioleccin conlia Ios iiesgos de Ias fIucluaciones de lasas de inleies,

1O4

sin enlaigo ninguna eslialegia de coleiluia puede piolegei a Ia Iilia conpIelanenle. Los
insliunenlos de coleiluia invoIucian iiesgos, laIes cono eI iiesgo que Ias conliapailes
incunpIan sus olIigaciones confoine a dichos convenios y que dichos convenios no sean Io
suficienlenenle efeclivos paia ieducii Ia exposicin a Ios canlios de Ias lasas de inleies.
Adens, Ia naluiaIeza y opoilunidad de Ias opeiaciones de coleiluia pueden IIegai a infIuii en
Ia efeclividad de Ias eslialegias de coleiluia. Lslialegias naI diseadas u opeiaciones ejeculadas
incoiieclanenle podian lenei un efeclo de aunenlai eI iiesgo y Ias peididas. Asinisno, Ias
eslialegias de coleiluia invoIucian diveisos coslos. La Iilia no puede gaianlizai que Ia
eslialegia de coleiluia y Ios insliunenlos financieios deiivados que uliIice conpensain eI
iiesgo de Ia voIaliIidad de Ias lasas de inleies o que Ias opeiaciones de coleiluia no iesuIlain
en peididas que puedan ieducii eI iendinienlo de Ia inveisin.

P5: (@;@?52@: ?@ 95: 'A*+: ;5 GF@;73; G5; ?@2@G45: ?@ 62@8@2@;G03 6323 63270G0632 @; 58@273:
8F7F23:.

Confoine aI conlialo de fideiconiso de Ia Iilia, en caso de enilii nuevos CIIs cono paile de
un aunenlo de capilaI o lajo una Ofeila, Ios Tenedoies no lienen eI deiecho paia susciilii un
nneio piopoicionaI (u olio) de CIIs de naneia piefeienle paia nanlenei su poicenlaje de
liluIaiidad exislenle. Cono consecuencia, Ia pailicipacin de Ios Tenedoies de Ios CIIs podia
sei diIuida anle fuluios aunenlos de capilaI o aI ocuiiii una nueva enisin.

;*+8'(/4 </ (,/4=' &,4+*0/4"

#@852<3: 80:G39@: W 9@[39@: 0;@:6@23?3:.

Ls inposilIe gaianlizai que eI ieginen apIicalIe aI Iideiconiso y Ios vaIoies que eI nisno ha
enilido o enila en eI fuluio peinanezcan sin canlios duianle Ia duiacin de Ios nisnos. Ls
pieciso lenei en nenle que es posilIe que en eI fuluio se apiuelen iefoinas a Ias disposiciones
IegaIes y, de naneia pailicuIai, a Ias fiscaIes ieIacionadas con Ia aclividad econnica en geneiaI
y, especficanenle, a aqueIIas noinas que iigen Iideiconiso. Lo anleiioi podia afeclai Ios
ingiesos, gaslos de opeiacin y, de naneia geneiaI, eI vaIoi deI Ialiinonio deI Iideiconiso en
una fecha deleininada y lenei un inpaclo adveiso en Ia enliega de Disliiluciones de Lfeclivo.

+<6F@:75 :512@ >?gF0:0G0H; ?@ A0@;@: +;<F@19@:.

Con iespeclo aI Inpueslo solie Adquisicin de ienes InnuelIes o su equivaIenle, cale seaIai
que dependiendo de Ia IegisIacin IocaI apIicalIe en eI Disliilo IedeiaI, o en eI eslado o en eI
nunicipio en eI que se encuenlien Ios InnuelIes, puede deleininaise o no Ia exislencia de una
adquisicin y en consecuencia Ia olIigacin de pago de dicho inpueslo a caigo deI Iideiconiso.

AIgunas IegisIaciones fiscaIes IocaIes no olIigan aI pago deI Inpueslo solie Adquisicin de
ienes InnuelIes con nolivo de Ia apoilacin aI Ialiinonio deI Iideiconiso de un ien
InnuelIe Apoilado, sino hasla eI nonenlo en eI que Ios Iideiconilenles Adheienles pieiden en
foina definiliva eI deiecho de ieveisin que pievianenle se halan ieseivado. Ahoia lien, en
caso de que Ios ienes InnuelIes Apoilados y solie Ios cuaIes se nanlenga eI deiecho de
ieveisin poi paile de Ios Iideiconilenles Adheienles, sean enajenados poi Ia Iilia, o lien, en

1O5

caso de que Ios Iideiconilenles Adheienles enajenen Ios CIIs que hayan iecilido poi Ia
conliilucin de Ios ienes InnuelIes Apoilados, enlonces delei efecluaise eI cIcuIo y pago
deI inpueslo en cueslin en Ias enlidades fedeialivas y/o nunicipios en Ios que se encuenlien
ulicados Ios ienes InnuelIes Apoilados de que se liale, en eI enlendido de que, en eI caso de
enajenacin de Ios CIIs, eI inpueslo hali de caIcuIaise piopoicionaInenle consideiando cada
CII en Io pailicuIai, ya que con nolivo de dicha enajenacin se hali peidido eI deiecho de
ieveisin.

)@Y59FG0H; ?@9 +->.

Cono iesuIlado de Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes Apoilados aI Ialiinonio deI
Iideiconiso, se genei Ia olIigacin de pago deI IVA coiiespondienle, eI cuaI fue liasIadado y
enleiado a Ias auloiidades fiscaIes conpelenles poi paile de Ios Iideiconilenles Adheienles.

De acueido con Ia IegisIacin fiscaI apIicalIe, eI Iiduciaiio liene deiecho de soIicilai a Ias
auloiidades fiscaIes Ia devoIucin deI IVA causado con nolivo de Ia apoilacin aI Ialiinonio
deI Iideiconiso de Ios ienes InnuelIes Apoilados. AI iespeclo, aunque ienolo, exisle eI iiesgo
de que se niegue dicha devoIucin, Io que inpaclaia eI fIujo de efeclivo disponilIe deI
Iideiconiso.

P3 0;G363G0?3? ?@ 93 *0123 6323 <3;7@;@2 @9 GF<690<0@;75 ?@ 93: ?0:65:0G05;@: 3690G319@: ?@
93 P+%# 65?2f3 7@;@2 G5;:@GF@;G03: 3?Y@2:3:.

La Iilia pielende cunpIii con Ia ieguIacin apIicalIe a Ia Iilia y Ios iequisilos paia efeclos de
Ia LISR. LI cunpIinienlo de Ias disposiciones apIicalIes de Ia LISR depende de iequisilos
IegaIes conpIejos, paia Ios cuaIes soIo exislen inleipielaciones adninislialivas y judiciaIes
Iiniladas. De confoinidad con Ias disposiciones apIicalIes a Ia IIRA, se iequieie disliiluii
anuaInenle una canlidad equivaIenle a poi Io nenos eI 95 deI iesuIlado fiscaI nelo de Ia Iilia
paia seguii caIificando cono una Iilia. IncIuso si Ia Iilia cunpIe con dichas disposiciones, paia
nanlenei eI eslalus de IIRA sei necesaiio conlinuai cunpIiendo cieilos iequisilos ieIalivos a,
enlie olias, Ias disliiluciones, Ia naluiaIeza de Ios aclivos y Ios oigenes de Ios ingiesos de Ia
Iilia. Todas Ias disliiluciones sein ieaIizadas confoine a Ia poIlica de disliilucin de Ia Iilia
(a nenos que se apiuele Io conliaiio poi eI Conile Tecnico) y dependei de Ios ingiesos, Ia
condicin financieia, necesidades de efeclivo, acueidos de financianienlos, nanleninienlo deI
eslalus de IIRA y olios facloies que sean consideiados ieIevanles de lienpo en lienpo. Ln
caso de que Ia Iilia no cunpIa con dichos iequisilos, podi, enlie olias cosas, sei necesaiio
canliai Ia foina en que se conducen Ias opeiaciones, Io cuaI podia afeclai eI desenpeo
financieio de Ia Iilia, eI vaIoi de Ios CIIs y Ia capacidad paia ieaIizai disliiluciones a Ios
Tenedoies de Ios CIIs.

P3: G5;:@GF@;G03: 80:G39@: 6323 95: 365273;7@: ?@ 95: G@;725: G5<@2G039@: gF@ 852<32q; 93
'327@23 +;0G039 625Y@;0@;7@: ?@ 93 Y@;73 ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: 652 6327@ ?@ 93 *0123
65?2f3; G3F:32 gF@ :F: 0;7@2@:@: ?080@23; ?@ 95: 0;7@2@:@: ?@ 5725: (@;@?52@: ?@ 'A*+:.
Los inpueslos poi Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes sein iniciaInenle difeiidos, peio
finaInenle delein sei pagados poi Ios apoilanles iespeclivos de Ios ienes InnuelIes en eI

1O6

evenlo de que Ia Iilia disponga de dichos ienes InnuelIes. Ioi consiguienle, eIIos podin
lenei difeienles oljelivos iespeclo a Ios piecios, caIendaiio y olios leininos de cuaIquiei venla
de dichos ienes InnuelIes y podin infIuenciai solie Ios asunlos de Ia Iilia inlenlando
aliasai, difeiii o pievenii una liansaccin que de olia naneia seia poi eI nejoi inleies de Ios
Tenedoies de Ios CIIs.

3,/4='4 (/0*+,'%*<'4 +'% I?N,+'

P3: G5;?0G05;@: @G5;H<0G3:= 659f70G3: W :5G039@: 6F@?@; 38@G732 3?Y@2:3<@;7@ @9 ;@[5G05 ?@ 93
*0123.

LI Iideiconiso esl oiganizado confoine a Ias Ieyes de Mexico y lodos sus aclivos y opeiaciones
esln IocaIizados en esa juiisdiccin. Cono iesuIlado, eI Iideiconiso esl sujelo a iiesgos
poIlicos, econnicos, IegaIes y iegIanenlaiios especficos paia Mexico, incIuyendo Ias
condiciones geneiaIes de Ia econona nexicana, Ia devaIuacin deI Ieso en conpaiacin con eI
DIai de Ios Lslados Unidos, infIacin, vaiiaciones en Ias lasas de inleies, iegIanenlos,
inpueslos, expiopiacin, ineslaliIidad sociaI y poIlica, faIla de desaiioIIo sociaI y econnico.
Muchos pases de Lalinoaneiica, incIuyendo a Mexico, han sufiido significalivas ciisis
econnicas, poIlicas y sociaIes en eI pasado, y eslos evenlos pueden ocuiiii de nuevo. La
ineslaliIidad en Ia iegin ha sido pioducida poi nuchos facloies difeienles, incIuyendo:

(i) infIuencia guleinanenlaI significaliva solie Ia econona,

(ii) fIucluaciones suslanciaIes en eI ciecinienlo econnico,

(iii) aIlos niveIes de infIacin,

(iv) canlios en Ios vaIoies de Ia noneda,

(v) conlioI de canlio o iesliicciones en Ia expaliiacin de ganancias,

(vi) aIlas lasas de inleies doneslicas,

(vii) conlioI de saIaiios y de piecios,

(viii) canlios en poIlicas econnicas o fiscaIes guleinanenlaIes,

(ix) inposicin de laiieias coneiciaIes,

(x) canlios inespeiados en Ia iegIanenlacin, e

(xi) ineslaliIidad poIlica, sociaI y econnica geneiaI.

No es posilIe gaianlizai que eI desaiioIIo fuluio deI enloino econnico, poIlico o sociaI
nexicano ~ solie eI cuaI no puede ejeiceise conlioI aIguno ~ no lendi un efeclo naleiiaI

1O7

adveiso en eI negocio de Ia Iilia, en Ios iesuIlados de sus opeiaciones, en su condicin
financieia o de que no afeclain negalivanenle eI piecio de Ios CIIs.

&9 [510@2;5 <@X0G3;5 43 @Z@2G0?5= W G5;70;I3 @Z@2G0@;?5 0;89F@;G03 :0[;080G370Y3 :512@ 93
@G5;5<f3 <@X0G3;3. P5: G3<105: @; 93: 659f70G3: [F1@2;3<@;739@: <@X0G3;3: 65?2f3; 38@G732
;@[370Y3<@;7@ 95: 2@:F973?5: ?@ 93: 56@23G05;@: W G5;?0G0H; 80;3;G0@23 ?@ 93 *0123.

LI golieino fedeiaI nexicano ha ejeicido, y conlina ejeiciendo, infIuencia significaliva solie Ia
econona nexicana. Ln consecuencia, Ias acciones y poIlicas guleinanenlaIes fedeiaIes
nexicanas en enpiesas eslalaIes, financiadas o con infIuencia guleinanenlaI podian lenei un
inpaclo significalivo solie enlidades deI secloi piivado en geneiaI y solie Ia Iilia en
pailicuIai, as cono solie Ias condiciones deI neicado, piecios y ieloinos en vaIoies nexicanos.
Ln eI pasado, golieino nexicano ha inleivenido en Ia econona nacionaI y ocasionaInenle ha
efecluado canlios significalivos en Ias poIlicas y iegIanenlos, Io cuaI podia sucedei en eI
fuluio. Lslas acciones paia conlioIai Ia infIacin y olias iegIanenlaciones y poIlicas han
invoIuciado, enlie olias nedidas, aunenlos en lasas de inleies, canlios en poIlicas fiscaIes,
conlioIes de piecios, devaIuaciones de Ia noneda, conlioIes de capilaI, Iniles a inpoilaciones y
olias acciones. LI negocio, condicin financieia, iesuIlados de opeiacin y Disliiluciones de
Lfeclivo de Ia Iilia se pueden vei afeclados negalivanenle poi Ios canlios en Ias poIlicas o
iegIanenlaciones guleinanenlaIes que invoIucien o afeclen eI Ialiinonio deI Iideiconiso, su
adninisliacin, opeiaciones y ieginen inposilivo. No es posilIe gaianlizai que Ios canlios en
Ias poIlicas guleinanenlaIes fedeiaIes no afeclain negalivanenle eI negocio, condicin
financieia y iesuIlados de opeiacin de Ia Iilia. La IegisIacin fiscaI en Mexico esl sujela a
canlios conslanles y no se puede gaianlizai que eI golieino nexicano no ieaIice canlios a esla
o a cuaIquieia de sus poIlicas exislenles en eI nlilo poIlico, sociaI, econnico u olio, nisnos
que pudieian lenei un efeclo naleiiaI adveiso solie eI negocio, iesuIlados de opeiacin,
condicin financieia o eI piecio de Ios CIIs.

LI pasado dicienlie de 2O12, asuni eI caigo de piesidenle de Mexico eI seoi Lniique Iea
Nielo. Cono sucede con cuaIquiei canlio de golieino, dicho canlio podia significai canlios
significalivos en Ias poIlicas guleinanenlaIes, inceilidunlie econnica y voIaliIidad en Ios
neicados de capilaIes y Ios vaIoies enilidos poi enpiesas nexicanas.

P3 *0123 @: F; 80?@0G5<0:5 G5;:707F0?5 G5;852<@ 3 93 P@[0:93G0H; >690G319@ W 75?5: :F:
3G70Y5: W 56@23G05;@: @:7q; F10G3?5: @; EeX0G5. "52 95 3;7@2052= :@ @;GF@;723 :FZ@73 3 20@:[5:
659f70G5:= @G5;H<0G5:= 9@[39@: W 2@[93<@;73205: @:6@Gf80G5: @; EeX0G5 W 6323 93 0;?F:7203
0;<510903203 @; @:7@ 63f:"

LI Iideiconiso esl consliluido y Ie son apIicalIes Ias Ieyes de Mexico y lodos sus aclivos y
opeiaciones esln ulicados en Mexico. Cono iesuIlado, Ia Iilia esl sujela a iiesgos poIlicos,
econnicos, IegaIes y iegIanenlaiios especficos paia Mexico, incIuyendo Ia condicin geneiaI
de Ia indusliia innoliIiaiia en Mexico, y de Ia econona nexicana, Ia devaIuacin deI Ieso
fienle aI DIai, Ia infIacin, Ias lasas de inleies, iegIanenlacin, inpueslos y iegIanenlos
confiscaloiios, expiopiacin, ineslaliIidad sociaI y poIlica, desaiioIIo sociaI y econnico en
Mexico.


1O8

P3: G5;?0G05;@: @G5;H<0G3: 3?Y@2:3: @; EeX0G5 6F@?@; 38@G732 ;@[370Y3<@;7@ 93 65:0G0H;
80;3;G0@23 W 2@:F973?5: ?@ 56@23G05;@: ?@ 93 *0123.

Los iesuIlados de Ias opeiaciones de Ia Iilia dependen de Ias condiciones econnicas en
Mexico, caiacleiizadas poi lipos de canlio ineslalIes, aIlo niveI de infIacin, aIlas lasas de
inleies, conliaccin econnica, ieduccin de fIujo de capilaI inleinacionaI, ieduccin de Iiquidez
en eI secloi lancaiio, aIlas lasas de desenpIeo y confianza ieducida deI inveisionisla, enlie
olias. Cono iesuIlado, eI negocio, posicin financieia y iesuIlados de opeiaciones de Ia Iilia
pueden veise afeclados poi Ias condiciones geneiaIes de Ia econona, ineslaliIidad de piecios,
infIacin, lasas de inleies, iegIanenlaciones, caigas fiscaIes, ineslaliIidad sociaI y olios
desaiioIIos poIlicos, sociaIes y econnicos en eI pas, solie Ios cuaIes no es posilIe ejeicei
conlioI aIguno.

Las disninuciones en Ia lasa de ciecinienlo de Ias econonas IocaIes en donde esln ulicados
Ios ienes InnuelIes, peiiodos de ciecinienlo negalivo y/o aunenlos en infIacin o lasas de
inleies pueden dai Iugai a una disninucin en Ia denanda poi paile de Ios inquiIinos iespeclo
de Ios ienes InnuelIes. Delido a que un gian poicenlaje de Ios coslos y gaslos de Ia Iilia son
fijos, exisle Ia posiliIidad que Ia Iilia sea incapaz de ieducii coslos y gaslos aI ocuiiii
cuaIquieia de eslos evenlos, y sus nigenes de ganancia pueden ieduciise cono iesuIlado de
eIIo.

P3 0;893G0H; @; EeX0G5= ZF;75 G5; <@?0?3: [F1@2;3<@;739@: 6323 @9 G5;7259 ?@ 93 0;893G0H;=
6F@?@ 7@;@2 F; @8@G75 3?Y@2:5 @; 93: 0;Y@2:05;@: ?@ 93 *0123.

Hisliicanenle Mexico ha expeiinenlado aIlos niveIes de infIacin, aunque Ios ndices han sido
ieducidos en aos iecienles. Los aIlos ndices de infIacin pueden afeclai adveisanenle Ia
condicin financieia y iesuIlados de opeiacin de Ia Iilia. La lasa anuaI de infIacin pulIicada
poi eI anco de Mexico, fue de 4.4 poi eI 2O1O, 3.8 poi eI 2O11, 3.6 poi eI 2O12 y 4.3 poi eI
peiiodo de doce neses leininados eI 31 de naizo de 2O13. Si Mexico expeiinenla nuevanenle
un aIlo niveI de infIacin en eI fuluio, es posilIe que Ia Iilia sea incapaz de ajuslai Ios piecios
que colia a sus Aiiendalaiios paia conpensai sus efeclos negalivos.

Los aunenlos en Ios niveIes de Ias Renla connnenle esln vincuIados a Ia infIacin. Iaia Ios
Conlialos de Aiiendanienlo denoninados en Iesos, eI aunenlo usuaInenle se lasa en Ios
aunenlos iefIejados en eI INIC, eI cuaI a su vez se lasa en eI aunenlo de cieilos eIenenlos
piedeleininados incIuidos en eI ndice ~Iinilados y piincipaInenle iefeiidos a ailcuIos paia
culiii necesidades lsicas de una faniIia, nuchos de Ios cuaIes esln sulsidiados o conlioIados
poi eI golieino~. Cono iesuIlado, esle ndice pudieia no iefIejai con exaclilud Ia infIacin ieaI.
AdicionaInenle, Ios aunenlos en Ios niveIes de Renla paia Ios aclivos de Ia Iilia son
anuaIizados y poi Io lanlo Ios ajusles de Renla poi infIacin pueden no lenei efeclo sino hasla eI
ao siguienle. Ln consecuencia, Ios ajusles en Ia Renla lasados en Ia infIacin nexicana pueden
sei difeiidos y pueden no coincidii con Ia infIacin ieaI.

P3: 89FG7F3G05;@: @; @9 Y3952 ?@9 "@:5 82@;7@ 39 )H932 ?@ 95: &:73?5: /;0?5: 65?2f3 38@G732
;@[370Y3<@;7@ @9 ?@:@<6@p5 80;3;G0@25 ?@ 93 *0123.


1O9

Hisliicanenle, eI vaIoi deI Ieso nexicano en conpaiacin con eI DIai de Ios Lslados Unidos
ha fIucluado significalivanenle. LI Ieso ha incienenlado su vaIoi fienle aI DIai poi 5.4 en eI
2O1O, en 2O11 se depieci poi 13.2, e incienenl poi 6.9 en 2O12, ceiiando a un lipo de
canlio de $13.O1 Iesos poi DIai, con iefeiencia aI lipo de canlio pulIicado eI 31 de dicienlie
de 2O12 poi eI anco de Mexico en eI DOI. DeI 1 de eneio aI 31 de naizo de 2O13, eI Ieso se
apieci a $12.35 Iesos poi DIai. LI anco de Mexico podi de lienpo en lienpo inleivenii en eI
neicado de divisas con eI fin de nininizai Ia voIaliIidad y apoyai un neicado oidenado. LI
anco de Mexico y eI golieino nexicano han pionovido necanisnos de neicado paia
eslaliIizai Ios lipos de canlio y piopoicionai Iiquidez aI neicado canliaiio, poi ejenpIo
uliIizando conlialos de deiivados ctcr-|nc-ccun|cr y conlialos de fuluio que ciicuIen enlie eI
gian plIico inveisionisla. La Iilia no puede aseguiai que dichas nedidas podin Iogiai Ios
efeclos deseados, y an si Io hacen, se espeia que eI Ieso peinanezca sujelo a Ias fIucluaciones
significalivas fienle aI DIai de Ios Lslados Unidos.

Las devaIuaciones o depieciaciones deI Ieso lanlien podian dai Iugai a una peiluilacin en eI
neicado canliaiio inleinacionaI. Lo anleiioi podia Iinilai Ia capacidad de Ia Iilia de conveilii
de Iesos a DIaies y a olias divisas, poi ejenpIo, podei ieaIizai pagos opoilunos de piincipaI e
inleieses de deuda denoninada en noneda exlianjeia, asinisno podian lenei un efeclo
adveiso en eI desenpeo financieio de Ia Iilia paia peiiodos fuluios aI incienenlai Ias
canlidades en Ieso iespeclo a Ias olIigaciones denoninadas en noneda exlianjeia y Ios niveIes
de incunpIinienlo enlie Ios aiiendalaiios de Ia Iilia. Mienlias que eI golieino nexicano no ha
iesliingido, y poi nuchos aos no Io ha hecho, eI deiecho o capacidad de peisonas fsicas o
noiaIes nexicanas o exlianjeias paia conveilii de Iesos a DIaies o paia liansfeiii olias divisas
fueia de Mexico, eI golieino nexicano podia inpIenenlai poIlicas iesliiclivas de conlioI
canliaiio en eI fuluio. LI efeclo de cuaIesquiei nedidas de conlioI canliaiio adopladas poi eI
golieino nexicano solie Ia econona nexicana no puede sei pievislo.

AI 31 de naizo de 2O13, apioxinadanenle 11 de Ios Conlialos de Aiiendanienlo de Ia
Caileia IniciaI, en leininos de supeificie ienlalIe, de Ia Iilia esln denoninados en DIaies de
Ios Lslados Unidos. Sin enlaigo, una inpoilanle poicin de Ios gaslos opeialivos de Ia Iilia
sein denoninados en Iesos. Ioi consiguienle, una apieciacin deI Ieso conlia eI DIai puede
conducii a una disninucin en Ios ingiesos, y podia afeclai eI desenpeo financieio de Ia
Iilia.

P3: G5;?0G05;@: 659f70G3: ?@ EeX0G5 6F@?@; 7@;@2 F; @8@G75 3?Y@2:5 @; 93: 56@23G05;@: ?@ 93
*0123"

Los evenlos poIlicos en Mexico pueden afeclai significalivanenle Ia poIlica econnica
nexicana, y en consecuencia, Ias opeiaciones de Ia Iilia. Los desacueidos poIlicos enlie Ios
podeies ejeculivo y IegisIalivo podian inpedii Ia inpIenenlacin opoiluna de iefoinas
poIlicas y econnicas, Io que a su vez podia lenei un efeclo naleiiaI adveiso en Ia poIlica
econnica nexicana y en eI negocio de Ia Iilia. Tanlien es posilIe que Ia inceilidunlie
poIlica pueda afeclai adveisanenle Ia siluacin econnica de Mexico. LI Lnisoi no puede
gaianlizai que Ios evenlos poIlicos nexicanos, solie Ios cuaIes no se liene conlioI aIguno, no
lendin un efeclo adveiso solie Ias condiciones financieias o solie Ios iesuIlados de opeiacin
de Ia Iilia.

11O


EeX0G5 43 @X6@20<@;73?5 F; 6@205?5 ?@ 3F<@;75 @; 93 3G70Y0?3? ?@90G70Y3 W @995 65?2f3
38@G732 93: 56@23G05;@: ?@ 93 *0123.

Recienlenenle, Mexico ha expeiinenlado un peiodo de aunenlo en Ia aclividad deIicliva,
piinoidiaInenle delido aI ciinen oiganizado. Lslas aclividades, su posilIe aunenlo y Ia
vioIencia asociada con eIIas pueden lenei un inpaclo negalivo en eI anlienle de negocios en
aIgunas IocaIidades en Ias que opeia Ia Iilia, y poi Io lanlo solie su condicin financieia y
iesuIlados de opeiacin.

P3 @G5;5<f3 <@X0G3;3 6F@?@ Y@2:@ 38@G73?3 652 93: G5;?0G05;@: @G5;H<0G3: W ?@ <@2G3?5 @;
5725: 63f:@:= 95 gF@ 65?2f3 38@G732 95: 2@:F973?5: ?@ 56@23G0H; ?@ 93 *0123.

La econona nexicana y eI vaIoi de neicado de Ias conpaas nexicanas en giados vaiialIes,
pueden veise afeclados poi Ias condiciones econnicas y de neicado en olios pases,
incIuyendo Lslados Unidos. Si lien Ias condiciones econnicas en olios pases, en neicados
eneigenles y en Lslados Unidos pueden difeiii significalivanenle de Ias condiciones
econnicas de Mexico, Ias ieacciones de Ios inveisionislas hacia eI desaiioIIo en olios pases
pueden lenei un efeclo adveiso en eI vaIoi de neicado de lluIos de enisoies nexicanos o de
aclivos nexicanos. Ln aos iecienles, poi ejenpIo, Ios piecios de Ios lluIos de deuda nexicanos
as cono de olios vaIoies nexicanos cayeion suslanciaInenle cono iesuIlado de evenlos en
Rusia, Asia y iasiI. Recienlenenle, Ia ciisis financieia nundiaI ha dado Iugai a fIucluaciones
significalivas en Ios neicados financieios y en Ia econona en Mexico.

Adens, Ias condiciones econnicas en Mexico esln aIlanenle coiieIacionadas con Ias
condiciones econnicas en Lslados Unidos cono iesuIlado deI Tialado de Lilie Coneicio de
Aneiica deI Noile, o NAITA, y aI aunenlo de Ia aclividad econnica enlie Ios dos pases. Ln eI
segundo seneslie de 2OO8 y en paile de 2OO9, Ios piecios de Ios insliunenlos de deuda y de
acciones de conpaas nexicanas negociadas en eI neicado de vaIoies nexicanos
disninuyeion suslanciaInenle, laI cono sucedi en Ios neicados de vaIoies de Lslados Unidos
y eI ieslo deI nundo. Las condiciones econnicas adveisas en Lslados Unidos, Ia leininacin o
ienegociacin deI NAITA en Noile Aneiica u olios evenlos ieIacionados podian lenei un
efeclo adveiso en Ia econona nexicana, Io que a su vez podia afeclai eI negocio, posicin
financieia y iesuIlados de opeiacin de Ia Iilia. No es posilIe gaianlizai que Ios evenlos en
olios neicados eneigenles, en Lslados Unidos o en olia paile, dejain de afeclai adveisanenle
eI negocio, posicin financieia y iesuIlados de opeiacin de Ia Iilia.

P3: 3973: 73:3: ?@ 0;7@2e: @; EeX0G5 65?2f3; 3F<@;732 95: G5:75: 80;3;G0@25: ?@ 93 *0123.

Hisliicanenle, Mexico ha expeiinenlado aIlas lasas de inleies ieaI y noninaI. La lasa de
inleies CLTLS a 28 das (pionedio anuaI) fue de 7.2 y 7.7 paia 2OO7 y 2OO8 iespeclivanenle.
Cono iesuIlado de Ia iecesin y desaceIeiacin econnica en Mexico duianle eI ao 2OO9,
anxico lajo su Tasa de Inleies Inleilancaiia a un da (lasa oljeliva) a 4.5 en un esfueizo paia
aIenlai pieslanos y eslinuIai Ia econona. Ioi olia paile, eI 26 de aliiI de 2O13, anxico
disninuy Ias lasas a 4. Cono iesuIlado de Io anleiioi, Ias lasas de inleies CLTLS a 28 das
(pionedio) disninuyeion a apioxinadanenle 99 punlo lase en 2O1O, 16 punlos lase en 2O11, y

111

aI 27 de naizo de 2O13 fue de 3.95. A nediano pIazo, es posilIe que eI anco de Mexico
incienenle su Tasa de Inleies Inleilancaiia de LquiIiliio. Consecuenlenenle, si en eI fuluio
incuiiinos en deuda denoninada en Iesos, podia sei a eIevadas lasas de inleies.

3,/4='4 3/0*+,'%*<'4 +'% 0* +'0'+*+,-% H(,9*<* * 5% %R)/(' 0,),8*<' </ ,%9/(4,'%,48*4
,%48,85+,'%*0/4 /% 0'4 648*<'4 X%,<'4K +'%&'()/ * 0' H(/9,48' /% 0* 4/++,-% b^2a </ 0* T/@ </0
I/(+*<' </ \*0'(/4 </ <,+[' H*L4 ^B/+5(,8,/4 M+8a"

P3: )0:7201FG05;@: 3 95: (@;@?52@: :@ 432q; @; "@:5:.

Las Disliiluciones a Ios Tenedoies de Ios CIIs se hain en Iesos. CuaIquiei canlio
significalivo en eI lipo de canlio enlie Iesos y DIaies puede lenei un efeclo adveiso en Ia
equivaIencia en DIaies paia Ias canlidades que Ios Tenedoies iecilan aI nonenlo de Ia
conveisin. Aunque acluaInenle eI golieino nexicano no iesliinge Ia capacidad de Ieisonas
nexicanas o exlianjeias de conveilii Iesos a DIaies u olias nonedas, eI golieino nexicano
podia insliluii poIlicas de canlio significalivas en eI fuluio. No se pueden piedecii Ias fuluias
fIucluaciones en eI lipo de canlio y eI efeclo de cuaIesquiei poIlicas canliaiias iesliiclivas
adopladas poi eI golieino nexicano solie Ia econona en Mexico.

!"b D8('4 \*0'(/4 /),8,<'4 H'( /0 ;,</,+'),4'

Con ieIacin aI Iideiconiso, no se cuenla con olios vaIoies insciilos en eI RNV. Asinisno, eI
Iideiconilenle no cuenla con vaIoies insciilos en eI RNV, ni es fideiconilenle, en fideiconiso
aIguno enisoi de vaIoies insciilos en eI RNV.

!"c A'+5)/%8'4 </ F*(W+8/( ERG0,+'

Confoine a Ios leininos deI Iideiconiso, eI Iiduciaiio delei enliegai aI Repiesenlanle
Conn, cuaIesquieia nolificaciones iespeclo de AsanlIeas de Tenedoies, iepoiles y
conunicaciones que geneiaInenle se ponen a disposicin de Ios Tenedoies.

La oficina piincipaI deI Lnisoi se ulica en Iaseo de Ia Refoina 115, Iiso 23, CoIonia Lonas de
ChapuIlepec, C.I. 11OOO, Mexico, Disliilo IedeiaI. LI nneio de leIefono es 52 (55) 35 44 O2 3O.

Los inveisionislas que as Io deseen podin consuIlai Ios docunenlos de caiclei plIico que
han sido enliegados a Ia CNV y a Ia MV cono paile de Ia soIicilud de insciipcin de Ios
CIIs en eI RNV y de su Iislado anle Ia MV. Dicha infoinacin se encuenlia a disposicin deI
plIico en eI Cenlio de Infoinacin de Ia MV, eI cuaI se encuenlia ulicado en eI Cenlio
uisliI, Iaseo de Ia Refoina nneio 255, CoIonia Cuauhlenoc, O65OO, Mexico, D.I., as cono
en Ia pgina de Inleinel de Ia MV: vvv.lnv.con.nx o en Ia pgina de Inleinel de Ia CNV:
vvv.cnlv.gol.nx.

A soIicilud deI inveisionisla, Aclinvei Casa de oIsa enliegai copias de dichos docunenlos,
conlaclando aI Lic. Maiio Cesai AIvile CasleIIanos (naIvileaclinvei.con.nx). Asinisno, Iilia
Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V. podi, a soIicilud deI inveisionisla, enliegai
copias de dichos docunenlos conlaclando a Ia seoiila Yana Zhiiova (yzhiiovafiliashop.nx).

112


Asinisno, una vez que concIuya Ia Ofeila, de confoinidad con Ia LMV y disposiciones
apIicalIes, eI Iideiconiso eslai olIigado a divuIgai infoinacin peiidica iespeclo de Ia
siluacin financieia y de Ios iesuIlados deI Ialiinonio deI Iideiconiso, as cono de
cuaIesquieia Lvenlos ReIevanles. CuaIquiei Tenedoi que conpiuele dicho caiclei, con un
eslado de cuenla con anligedad no nayoi a 6O (sesenla) Das, enilido poi una inslilucin
financieia, podi soIicilai aI Repiesenlanle Conn copia de cuaIquiei infoinacin que esle
haya iecilido en ieIacin con eI Iideiconiso, paia Io cuaI delei diiigiise a Ias oficinas
coipoialivas deI Repiesenlanle Conn ulicadas en Ivd. ManueI viIa Canacho No. 4O, Lonas
de ChapuIlepec, C.I. 11OOO, Mexico, Disliilo IedeiaI, a Ia alencin de Diego Ceivanles ViIIegas
y/o CaliieI Aiioyo.


113

n. P3 $8@273

2"! F*(*+8/(L48,+*4 </ 0* D&/(8*

)@:G206G0H; ?@ 93 $8@273.

Los CIIs naleiia de Ia poicin piinaiia de Ia Ofeila sein enilidos poi eI Iiduciaiio y
coIocados poi Ios Inleinediaiios CoIocadoies. Los iecuisos que eI Lnisoi ollenga de Ia poicin
piinaiia de Ia Ofeila sein nanlenidos en Ia Cuenla Concenliadoia deI Iideiconiso paia
ieaIizai Inveisiones en ienes InnuelIes, nisnas que sein Ia fuenle de pago de Ios CIIs y de
Ias Disliiluciones de Lfeclivo que se ieaIicen aI anpaio de Ios nisnos, as cono paia eI pago de
deuda.

Ioi olio Iado, Ios CIIs a sei vendidos poi Ios Tenedoies Vendedoies en Ia poicin secundaiia
de Ia Ofeila sein lanlien enilidos poi eI Iiduciaiio y enliegados a Ios nisnos
sinuIlneanenle en Ia fecha de Ia Ofeila cono conliapieslacin poi Ia apoilacin aI
Iideiconiso, de Ia Caileia de Apoilacin paia sei ofiecidos en Ia poicin secundaiia de Ia
Ofeila. Iaia nayoi infoinacin en ieIacin con eI Tenedoi Vendedoi y Ia Caileia de
Apoilacin, vei seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2 Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.1
|nnuco|cs prcpicdad dc| |idciccnisc (Car|cra dc Apcr|acicn) deI piesenle Iiospeclo.

LI Iideiconiso podi, sujelo a Io pievislo en Ia CiicuIai Unica de Lnisoias, pievia apiolacin
de Ia AsanlIea de Tenedoies, enilii CIIs y consecuenlenenle, aunenlai eI nneio de CIIs
enilidos.

P3 $8@273.

&<0:52.

The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A., Inslilucin de anca MIlipIe, cono Iiduciaiio deI
Iideiconiso.

(065 ?@ Y3952.

Ceilificados uisliIes Iiduciaiios.

'93Y@ ?@ "0V3223.

ISHOI.

(065 ?@ $8@273.

Ofeila IlIica Mixla (piinaiia y secundaiia). LI Lnisoi y Ios Tenedoies Vendedoies ofiecen paia
susciipcin y pago en Mexico 199818,345 CIIs (sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin), a liaves de Ia MV. SinuIlneanenle a Ia Ofeila en Mexico, eI Lnisoi ieaIiza
una ofeila piivada de 718OO,OOO CIIs de confoinidad con Ia RegIa 144A y Ia ReguIacin S de

114

Ia Ley de VaIoies de 1933 de Ios Lslados Unidos (Sccuri|ics Ac|) y Ia noinalividad apIicalIe de
Ios pases en que dicha ofeila sea ieaIizada. Los CIIs naleiia de Ia Ofeila en Mexico se
Iiquidain en Mexico, en Ios leininos deI conlialo de coIocacin ceIeliado poi eI Lnisoi con Ios
Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico, y Ios CIIs naleiia de Ia Ofeila en eI Lxlianjeio se
Iiquidain confoine a un conlialo de coIocacin ceIeliado con Ios Inleinediaiios
InleinacionaIes. LI nonlo de Ia poicin piinaiia de Ia Ofeila en Mexico es de $1,766297,435.OO
M.N. (niI selecienlos sesenla y seis niIIones doscienlos novenla y siele niI cualiocienlos lieinla
y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), sin consideiai eI ejeicicio de Ia Opcin de
Solieasignacin, y de $2,479295,595.OO M.N. (dos niI cualiocienlos selenla y nueve niIIones
doscienlos novenla y cinco niI quinienlos novenla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI),
asuniendo eI ejeicicio lolaI de Ia Opcin de Solieasignacin. LI nonlo de Ia poicin
secundaiia de Ia Ofeila en Mexico es de hasla $1,73O523,6O2.5O M.N. (niI selecienlos lieinla
niIIones quinienlos veinlilies niI seiscienlos dos Iesos 5O/1OO Moneda NacionaI). Iaia culiii
asignaciones en exceso, si Ias hulieie, eI Lnisoi ha oloigado a Ios Inleinediaiios CoIocadoies
en Mexico una Opcin de Solieasignacin paia coIocai hasla eI 15 (quince poi cienlo) deI
nonlo lolaI de Ia Ofeila. Los Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico podin ejeicei Ia Opcin de
Solieasignacin a un piecio iguaI aI Iiecio de CoIocacin y poi una soIa vez.

"2@G05 ?@ '595G3G0H;.

LI Iiecio de CoIocacin es de $17.5O M.N. (diecisiele Iesos 5O/1OO Moneda NacionaI) poi CII.

A3:@: 6323 ?@7@2<0;32 @9 "2@G05 ?@ '595G3G0H;.

LI Iiecio de CoIocacin se deleinina en lase a (i) siluacin financieia y opeialiva de Ia Caileia
IniciaI, (ii) eI polenciaI de geneiacin fuluia de fIujos y uliIidades deI Iideiconiso, (iii) Ios
nIlipIos de enpiesas plIicas conpaialIes, y (iv) Ias condiciones geneiaIes deI neicado aI
nonenlo de Ia Ofeila.

*@G43 ?@ "F190G3G0H; ?@9 >Y0:5 ?@ $8@273 "I190G3.

22 de juIio de 2O13.

*@G43 ?@ 93 $8@273 "I190G3.

23 de juIio de 2O13.

*@G43 ?@ '0@22@ ?@ P0125.

23 de juIio de 2O13.

*@G43 ?@ #@[0:725 @; AE-.

24 de juIio de 2O13.

*@G43 ?@ P0gF0?3G0H;.


115

29 de juIio de 2O13.

*52<3 ?@ 90gF0?3G0H;.

La Iiquidacin se IIevai a calo lajo Ia nodaIidad de enliega conlia pago a liaves de IndevaI.

#@GF2:5: ,@75: ?@ 93 $8@273 @; EeX0G5.

Apioxinadanenle $1,6O3O77,65O.OO M.N. (niI seiscienlos lies niIIones selenla y siele niI
seiscienlos cincuenla Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia
Opcin de Solieasignacin, o apioxinadanenle $2,287128,O85.OO M.N. (dos niI doscienlos
ochenla y siele niIIones cienlo veinliocho niI ochenla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI).
Iaia un desgIose delaIIado de Ios gaslos ieIacionados con Ia Ofeila, incIuyendo conisin poi
inleinediacin, vei Ia seccin 2. |a Ofcr|a - Gas|cs Rc|acicnadcs ccn |a Ofcr|a deI piesenle Iiospeclo.

#@GF2:5: ,@75: ?@ 93 $8@273 @; @9 &X723;Z@25.

Apioxinadanenle $1,14O389,511.OO M.N. (niI cienlo cuaienla niIIones liescienlos ochenla y
nueve niI quinienlos once Iesos OO/1OO Moneda NacionaI).

"5:019@: >?gF02@;7@: ?@ 95: 'A*+:.

Ieisonas fsicas o noiaIes cuando, en su caso, su ieginen de inveisin Io pievea expiesanenle.

&<0:0H; ?@ 'A*+: 6323 693;@: ?@ G5<6@;:3G0H; 3 8F;G05;3205:

Ln Ia Iecha de Lnisin, se eniliin adicionaInenle 27O2,7O3 CIIs. Dichos CIIs no sein
enliegados a Ieisona aIguna ni sein ofiecidos aI plIico en Ia Ofeila, sino que nicanenle se
deslinain paia pIanes de conpensacin de funcionaiios, confoine Io insliuya en su nonenlo
eI Conile Tecnico aI Iiduciaiio.

E5;75 (5739 ?@ 93 $8@273 "20<3203 d95139.

$3,O22797,435.OO M.N. (lies niI veinlids niIIones selecienlos novenla y siele niI cualiocienlos lieinla y
cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin y $3,735795,595.OO M.N. (lies niI selecienlos lieinla y cinco niIIones selecienlos
novenla y cinco niI quinienlos novenla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI) consideiando
Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin.

E5;75 75739 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; EeX0G5.

$1,766297,435.OO M.N. (niI selecienlos sesenla y seis niIIones doscienlos novenla y siele niI
cualiocienlos lieinla y cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), sin consideiai Ios CIIs naleiia
de Ia Opcin de Solieasignacin que ofiece eI Lnisoi, y $2,479295,595.OO M.N. (dos niI
cualiocienlos selenla y nueve niIIones doscienlos novenla y cinco niI quinienlos novenla y
cinco Iesos OO/1OO Moneda NacionaI), consideiando Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de
Solieasignacin.

116


E5;75 75739 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; @9 &X723;Z@25.

$1,2565OO,OOO.OO M.N. (niI doscienlos cincuenla y seis niIIones quinienlos niI Iesos OO/1OO Moneda
NacionaI).

E5;75 75739 ?@ 93 $8@273 %@GF;?3203 @; EeX0G5.

$1,73O523,6O2.5O M.N. (niI selecienlos lieinla niIIones quinienlos veinlilies niI seiscienlos dos Iesos
5O/1OO Moneda NacionaI).

,I<@25 ?@ 'A*+: <37@203 ?@ 93 $8@273 "20<3203 @; EeX0G5.

1OO931,282 (cien niIIones novecienlos lieinla y un niI doscienlos ochenla y dos) CIIs sin consideiai
Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin, 141674,O34 (cienlo cuaienla y un niIIones
seiscienlos selenla y cualio niI lieinla y cualio) CIIs consideiando Ios CIIs naleiia de Ia Opcin
de Solieasignacin.

,I<@25 ?@ 'A*+: 582@G0?5: @; @9 &X723;Z@25.

718OO,OOO (selenla y un niIIones ochocienlos niI) CIIs.

$6G0H; ?@ %512@3:0[;3G0H;.

Iaia culiii asignaciones en exceso, si Ias hulieie, eI Lnisoi ha oloigado a Ios Inleinediaiios
CoIocadoies en Mexico una Opcin de Solieasignacin paia coIocai hasla eI 15 (quincepoi
cienlo) deI nonlo de Ia Ofeila de Ios CIIs en Ia Iecha de Lnisin. Los Inleinediaiios
CoIocadoies podin ejeicei Ia opcin de solieasignacin a un piecio iguaI aI Iiecio de
CoIocacin y poi una soIa vez.

Los Tenedoies Vendedoies no han oloigado opcin de solieasignacin aIguna.

#@:720GG05;@: ?@ -@;73 ?@ 95: 'A*+:.

Cada una de Ias Ieisonas que inlegian eI Ciupo de ConlioI y que lienen deiecho a CIIs, a
liaves deI Iideiconiso de ConlioI, se ha olIigado a nanlenei Ios CIIs que iecilan a pailii de Ia
fecha de Ia Ofeila poi Ios peiiodos que a conlinuacin se nencionan. AI vencinienlo de Ios
pIazos seaIados Ios CIIs podin sei enajenados Iilienenle.

d2F65 '3WH; d2F65 *2@9 d2F65 '@;7239 ?@
>2gF07@G7F23
+;Y@2:05;0:73:
"3720<5;039@:
Apoilacin (niIIones de Iesos) $7OO $6OO $22O $2OO
IosiliIidad de venla a pailii deI
Iiinei aniveisaiio de Ia Ofeila
8 25
IosiliIidad de venla a pailii deI
Segundo aniveisaiio de Ia Ofeila
21 25
IosiliIidad de venla a pailii de Ios
3O neses posleiioies de Ia Ofeila
21

117

IosiliIidad de venla a pailii deI
Teicei aniveisaiio de Ia Ofeila
14 25 5O 1OO
IosiliIidad de venla a pailii deI
Cuailo aniveisaiio de Ia Ofeila
43 25
IosiliIidad de venla a pailii deI
Quinlo aniveisaiio de Ia Ofeila
43

'A*+: @; G02GF93G0H; 9F@[5 ?@ 93 $8@273.

35378O,5O7 CIIs, sin lonai en cuenla Ia Opcin de Solieasignacin, y 394523,259 si se ejeice Ia
Opcin de Solieasignacin en su lolaIidad.

)@:70;5 ?@ 95: #@GF2:5:.

Se eslina que eI Lnisoi iecila iecuisos nelos poi Ia canlidad de $2,743467,161 M.N. (dos niI
selecienlos cuaienla y lies niIIones cualiocienlos sesenla y siele niI cienlo sesenla y un Iesos
OO/1OO Moneda NacionaI) deiivados de Ia venla de 172731,282 CIIs en Ia Ofeila Iiinaiia
CIolaI o de $2,743467,161 M.N. (dos niI selecienlos cuaienla y lies niIIones cualiocienlos
sesenla y siele niI cienlo sesenla y un Iesos OO/1OO Moneda NacionaI) en caso de que se ejeiza
Ia Opcin de Solieasignacin, a un Iiecio de CoIocacin de $17.5O M.N. (diecisiele Iesos 5O/1OO
Moneda NacionaI) poi CII. Iaia nayoi infoinacin, vei seccin 2. |a Ofcr|a - 2.2 Dcs|inc dc
|cs Rccurscs deI piesenle Iiospeclo.

)@2@G45: ?@ 95: (@;@?52@: ?@ 95: 'A*+:.

Los CIIs confieien a Ios Tenedoies, de confoinidad con eI ailcuIo 63 (sesenla y lies) de Ia
LMV, eI deiecho a una paile de Ios fiulos, iendinienlos y en su caso, aI vaIoi iesiduaI de Ios
lienes o deiechos afeclos con ese piopsilo aI Iideiconiso, poi Io que confieien eI deiecho a
iecilii Disliiluciones de Lfeclivo deI Ialiinonio deI Iideiconiso, en Ia nedida en que esle sea
suficienle paia ieaIizai dichas Disliiluciones de Lfeclivo. Lo anleiioi en eI enlendido que Ios
CIIs no oloigan a sus Tenedoies deiecho aIguno solie Ios ienes InnuelIes poi sei piopiedad
excIusiva deI Iiduciaiio.

)@2@G45: ?@ -575.

Todos Ios Tenedoies lendin Ios nisnos deiechos de volo. No olslanle Io anleiioi, de acueido
con eI Iideiconiso, cuaIquiei Tenedoi o giupo de Tenedoies que iepiesenle aI nenos eI 1O
(diez poi cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin lendi eI deiecho de designai a un nienlio deI
Conile Tecnico deI Iideiconiso y a su coiiespondienle supIenle.

#@:720GG05;@: 6323 723;:8@2@;G03 ?@ 'A*+:.

LI Iideiconiso conliene aIgunas iesliicciones iefeienles a Ia lenencia y a Ia enajenacin de Ios
CIIs. Confoine a Io anleiioi, loda liansnisin de CIIs a favoi de Ieisona aIguna o conjunlo
de Ieisonas acluando en foina conceilada que IIegue a acunuIai en una o vaiias liansacciones
eI 1O (diez poi cienlo) o ns deI lolaI de Ios CIIs en ciicuIacin, eslai sujelo a Ia

118

auloiizacin pievia deI Conile Tecnico, con eI volo favoialIe de Ia nayoia de Ios nienlios deI
Conile y con eI volo favoialIe de Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles.

"3720<5;05 ?@9 *0?@0G5<0:5.

LI Ialiinonio deI Iideiconiso eslai inlegiado, de confoinidad con Io pievislo en Ia CIusuIa
Quinla deI Iideiconiso.

+;Y@2:05;@: @; A0@;@: +;<F@19@:.

LI Iiduciaiio, con caigo aI Ialiinonio deI Iideiconiso, IIevai a calo Ias Inveisiones Ieinilidas
en Ios ienes InnuelIes. Los ienes InnuelIes en Ios cuaIes se vaya a inveilii delein cunpIii
con Ios Ciileiios de LIegiliIidad de confoinidad con Io pievislo en eI Iideiconiso.

><5270V3G0H;.

Los CIIs sein no anoilizalIes.

)0:7201FG05;@:.

Las Disliiluciones de Lfeclivo se efecluain de naneia liinesliaI duianle eI piinei ejeicicio
fiscaI a pailii de Ia Iecha de Lnisin, sienpie y cuando exislan iecuisos disponilIes aI efeclo
confoine a Ia opeiacin y nanejo de Ias Cuenlas, ingiesos, inveisiones y egiesos. Iaia Ios
ejeicicios posleiioies, Ia poIlica de disliilucin sei deleininada poi eI Conile Tecnico.

Dicha poIlica de disliilucin lendi cono piopsilo cunpIii en lodo nonenlo con Io
eslalIecido con Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR, en caso de que dicha poIlica no cunpIieie con
dichas disposiciones, eI Iiduciaiio delei infoinai dicha siluacin aI plIico inveisionisla.

*F@;7@ ?@ )0:7201FG05;@: W "3[5:.

Las Disliiluciones de Lfeclivo y pagos que delan ieaIizaise aI anpaio de Ios CIIs se hain
excIusivanenle con Ios lienes disponilIes en eI Ialiinonio deI Iideiconiso confoine a Ias
condiciones eslalIecidas en eI Iideiconiso. LI Ialiinonio deI Iideiconiso lanlien eslai
disponilIe paia ieaIizai eI pago de olios gaslos, honoiaiios e indennizaciones deI Iideiconiso.

Confoine a Io eslalIecido en Ia LISR Ia IIRA delei disliiluii anuaInenle, a ns laidai eI 15
de naizo, aI nenos eI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI.

d323;7f3:.

Los CIIs sein no anoilizalIes y quiiogiafaiios poi Io que no conlain con gaianla ieaI o
peisonaI aIguna.

"25G@?0<0@;75 ?@ "3[5.


119

Todos Ios pagos en efeclivo que delan ieaIizaise a Ios Tenedoies de Ios CIIs se hain nedianle
liansfeiencia eIeclinica a liaves deI IndevaI, ulicado en Iaseo de Ia Refoina No. 255, Iiso 3,
CoI. Cuauhlenoc, O65OO, Mexico Disliilo IedeiaI.

*52<3 ?@ P0gF0?3G0H;.

La Iiquidacin se ieaIizai lajo Ia nodaIidad de enliega conlia pago, en efeclivo, a liaves deI
IndevaI. Los Tenedoies que pailicipen en Ia Ofeila ieciliin sus CIIs en foina de iegislios
eIeclinicos en Ia fecha de Iiquidacin nencionada anleiioinenle.

P@[0:93G0H;.

Los CIIs se iigen e inleipielan de confoinidad con Ia LegisIacin ApIicalIe de Mexico. La
juiisdiccin de Ios liilunaIes conpelenles sei Ia Ciudad de Mexico, Disliilo IedeiaI.

*0?@0G5<0:5.

Todos Ios CIIs sein enilidos poi eI Iiduciaiio de confoinidad con Ios leininos deI
Iideiconiso, segn eI nisno sea nodificado de lienpo en lienpo.

*0?FG03205.

The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A., Inslilucin de anca MIlipIe.

*0?@0G5<07@;7@.

Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V.

*0?@0G5<07@;7@: >?4@2@;7@:.

CuaIquiei Iideiconilenle Adheienle que apoile ienes InnuelIes o Deiechos de
Aiiendanienlo aI Ialiinonio deI Iideiconiso, adquiiii paia efeclos deI Iideiconiso, Ios
deiechos y olIigaciones eslalIecidos en eI Iideiconiso y/o en eI Convenio de Apoilacin y
Adhesin iespeclivo.

*0?@0G5<0:3205: @; "20<@2 PF[32.

Los Tenedoies de Ios CIIs.

*0?@0G5<0:3205: @; %@[F;?5 PF[32.

Los Iideiconilenles Adheienles poi Io que hace a Ios ienes InnuelIes Apoilados, sienpie y
cuando nanlengan Ia liluIaiidad de Ios CIIs que iecilan poi Ia apoilacin de dichos ienes
InnuelIes Apoilados.

>?<0;0:723?52.


12O

Iilia Shop Adninisliacin, S.C.

>:@:52.

Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V.

+;7@2<@?03205: '595G3?52@: @; EeX0G5.

Aclinvei Casa de oIsa, MeiiiII Lynch y Casa de oIsa anoile IXL.

+;7@2<@?03205: +;7@2;3G05;39@:.

anco TC IacluaI S.A.~Caynan ianch,MeiiiII Lynch, Iieice, Iennei & Snilh, Incoipoialed y
Aclinvei Secuiilies, Inc., o quienes sean designados poi insliucciones deI Conile Tecnico.

#@62@:@;73;7@ '5<I;.

Deulsche ank Mexico, S.A., Inslilucin de anca MIlipIe.

)@65:073205.

LI TluIo que anpaie Ios CIIs se nanlendi en depsilo en IndevaI.

>F7520V3G0H; W 2@[0:725 ?@ 93 ',A-.

La CNV ha dado su auloiizacin paia ofiecei plIicanenle Ios CIIs, nedianle oficio nneio
153/7O97/2O13 de fecha 22 de juIio de 2O13 y se encuenlia insciilo con eI nneio 3239-1.81-
2O13-OO2, en Ia Seccin de VaIoies deI RNV. La insciipcin en eI RNV no inpIica ceilificacin
solie Ia londad deI vaIoi o Ia soIvencia deI Lnisoi, solie Ia exaclilud o veiacidad de Ia
infoinacin conlenida en eI Iiospeclo, ni convaIida Ios aclos que, en su caso, hulieien sido
ieaIizados en conliavencin de Ia LegisIacin ApIicalIe.

#e[0<@; *0:G39 >690G319@.

Iaia ievisai Ia infoinacin ieIaliva aI ieginen fiscaI, vei seccin 4. Dcscripcicn dc| |idciccni|cn|c
q |a |iora - 4.2.5 |cgis|acicn ap|icao|c q si|uacicn |riou|aria deI piesenle Iiospeclo.

(@;@?52@: -@;?@?52@:.




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'+#'/P>'+h, R'$,
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INMOILIARIA ILAZA LA
LUCILRNACA, S.A. DL C.V.
7,243,243 2.O5 1.84
CRUIO CACLA, S.A. DL C.V. 23,994,O17 6.78 6.O8

121

MM INMULLLS, S.A. DL C.V. 2,275,675 O.64 O.58
IC INMULLLS, S.A. DL C.V. 1,O35,134 O.29 O.26

d#/"$ *#&P


RAIALL MARCOS DAYAN 34,88O,58O 9.86 8.84
RAMN MARCOS SLTHON 4,921,89O 1.39 1.25

'&,(#>P )& >#i/+(&'(/#>


}OSL ANTONIO SANCHLZ 1,585,171 O.45 O.4O
MOISLS ISON ZAC 1,51O,576 O.43 O.38
DANILL RONAY 1,428,379 O.4O O.36
ALICIA RONAY 4O8,1O8 O.12 O.1O
SLRCIO RONAY 2O4,O54 O.O6 O.O5
}ACOO DAYAN DULK 621,622 O.18 O.16
}OSL COHLN COHLN 54O,81O O.15 O.14
DANILL NURI ILRLZ ADLS 1,OO3,785 O.28 O.25
RAIALL LANCO 217,567 O.O6 O.O6
}OSL LANCO LSSLS 217,567 O.O6 O.O6
SAUL NAITALI 87,O27 O.O2 O.O2
LLIAS LLVY COHLN 657,297 O.19 O.17
VICTOR NAHMAD ACHAR 2,O32,434 O.57 O.52
LLIAS ACHAR LLVY 961,O81 O.27 O.24
ALLRTO LLVY YLRMIA 13O,542 O.O4 O.O3
}OSL LLVY ADIS 13O,54O O.O4 O.O3
DAVID LLVY YLRMIA 13O,54O O.O4 O.O3
CARILL YLRMIA LNRLY 13O,54O O.O4 O.O3
IIDLICOMISO MifeI 1OO4 2,291,891 O.65 O.58
ALIRLDO ISON ZACA 644,O54 O.18 O.16
AMIN CUINDI LOIATA 929,188 O.26 O.24
ALAN CUINDI LOIATA 929,188 O.26 O.24
LSTHLR CUINDI LOIATA 5O8,1O8 O.14 O.13
VANY CUINDI LOIATA 5O8,1O8 O.14 O.13
VICTORIA LOIATA SHL}TAMN 929,188 O.26 O.24
ISAAC CHLRLM 4O4,O54 O.11 O.1O
MARCOS CHLRLM 4O4,O54 O.11 O.1O
IRLDLLLL CASSA CUINDI 161,621 O.O5 O.O4
}ULIA SANCHLZ RUIZ 137,379 O.O4 O.O3
MARIA DLL IILAR SANCHLZ RUIZ 221,731 O.O6 O.O6
LNRIQUL SANCHLZ RUIZ 39O,OOO O.11 O.1O
ANA MARIA SANCHLZ RUIZ 192,514 O.O5 O.O5
}OSL COHLN ALIIL 174,O54 O.O5 O.O4

122

IIDLICOMISO 424 361,571 O.1O O.O9
IIDLICOMISO 118O 2,O18,531 O.57 O.51
IIDLICOMISO 922 1,333,65O O.38 O.34

($(>P bL=LLc=K^` `M`=cLK=MKc `bN=Mn`=nMb


2"2 A/48,%' </ 0'4 3/+5(4'4

Se eslina que eI Lnisoi iecila iecuisos nelos poi Ia canlidad de $2,743467,161 M.N. (dos niI
selecienlos cuaienla y lies niIIones cualiocienlos sesenla y siele niI cienlo sesenla y un Iesos
OO/1OO Moneda NacionaI) deiivados de Ia venla de 172731,282 CIIs en Ia Ofeila Iiinaiia
CIolaI o de $3,427517,596 (lies niI cualiocienlos veinlisiele niIIones quinienlos diecisiele niI
quinienlos novenla y seis Iesos OO/1OO Moneda NacionaI) consideiando Ios CIIs naleiia de Ia
Opcin de Solieasignacin, a un Iiecio de CoIocacin de $17.5O M.N. (diecisiele Iesos 5O/1OO
Moneda NacionaI) poi CII.

La Iilia liene Ia inlencin de usai paile de Ios iecuisos que ollenga de Ia Ofeila Iiinaiia
CIolaI de CIIs paia eI pago de (i) eI saIdo insoIulo de Ios ciedilos con VA anconei,
Scolialank InveiIal, S.A. y MelIife Mexico, S.A. (vei Ia seccin 3.2.3 |tc|ucicn dc |cs Ac|itcs
|idciccni|idcs, inc|uqcndc |ngrcscs de esle Iiospeclo), y (ii) caileia adquiiida y no pagada (IIaza
Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza lienen en su conjunlo un lolaI de 3O,631 n de supeificie
ienlalIe no ocupada). LI ienanenle de Ios iecuisos se uliIizai paia financiai fuluias
adquisiciones de cenlios coneiciaIes y olias opoilunidades de desaiioIIo.

La siguienle lalIa piesenla Ias fuenles y usos de iecuisos eslinados en ieIacin con Ia Ofeila:

(Iesos)
)@:G206G0H;J*F@;7@\
Ingiesos liulos de Ia Ofeila Iiinaiia CIolaI
(1)
................................ 3,O22797,435






TolaI ................................................................................................ 3,O22797,435
/:5\
Iago Deuda
(2)
................................................................................................ 513735,387
IVA Caileia IniciaI
(3)
................................................................................................ 5OOOOO,OOO
Caslos ieIacionados con Ia Ofeila incIuyendo Honoiaiios de
Ios Inleinediaiios CoIocadoies
(4)
................................................................

3O8277,999
DesaiioIIos fuluios
(5)
................................................................................................
Caileia adquiiida no pagada
(6)
................................................................
12OOOO,OOO
1,O42321,143
Adquisiciones Iuluias y capilaI de lialajo deI
Adninisliadoi
(7)
................................................................................................

538462,9O6

Usos TolaIes ................................................................................................ Is. 3,O22797,435


123

(1) Consideiando que Ios Inleinediaiios CoIocadoies ejeizan Ia Opcin de Solieasignacin.
(2) Vei Ia seccin 3.2.3 |tc|ucicn dc |cs Ac|itcs |idciccni|idcs, inc|uqcndc |ngrcscs de esle Iiospeclo de esle Iiospeclo.
(3) Lsla canlidad se espeia que sea devueIla poi paile deI Seivicio de Adninisliacin Tiilulaiia una vez piesenlada Ia
decIaiacin nensuaI de IVA y piesenlada Ia soIicilud deI saIdo a favoi coiiespondienle. Dicha devoIucin, en Ios leininos deI
ailcuIo 6 de Ia LIVA y 22 deI Cdigo IiscaI de Ia Iedeiacin se delei ieaIizai poi Ia auloiidad fiscaI en un pIazo nxino de 4O
Das HliIes, conlados a pailii de Ia soIicilud de devoIucin. LI nonlo devueIlo se usai paia financiai eI ieslo deI piecio de conpia
de Ia Caileia IniciaI.
(4) Vei Ia seccin 2. |a Ofcr|a - 2.4 Gas|cs Rc|acicnadcs ccn |a Ofcr|a deI piesenle Iiospeclo.
(5) Lxpansin de IIaza CileIes (apioxinadanenle 13,OOO n).
(6) Vei seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.3 P|an dc Ncgccics q Ca|cndaric dc |ntcrsicncs q, cn su casc, Dcsintcrsicncs de esle
Iiospeclo, paia vei Ia foina de pago de IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza.
(7) DesenloIso paia peinilii aI Adninisliadoi iniciai opeiaciones.

La Iilia nanlendi eI saIdo de Ios iecuisos nelos deiivados de Ia Lnisin, despues de Iiquidai
Ios gaslos y Ia Caileia de Apoilacin, en inveisiones confoine a Io pievislo en Ia LISR y en
cunpIinienlo a Ios fines deI Iideiconiso.

Asinisno, se eslina que Ios iecuisos nelos que ieciliin Ios Tenedoies Vendedoies deiivados
de Ia venla de 98887,O63 de CIIs en Ia Ofeila Secundaiia sein de $173O,523,6O2.5O M.N.,
asuniendo un Iiecio de CoIocacin de $17.5O M.N., poi CII.

2": E0*% </ A,48(,G5+,-%

Cc|ccacicn

Ln Ia fecha de deleininacin deI Iiecio de CoIocacin, eI Iiduciaiio ceIeli con Ios Tenedoies
Vendedoies y Ios Inleinediaiios CoIocadoies eI Conlialo de CoIocacin paia Ia coIocacin,
nedianle Ia Ofeila, confoine a Ia nodaIidad de lona en fiine, de hasla 172731,282 CIIs y de
hasla 98887,O63 CIIs, que incIuyen Ia paile piinaiia y Ia paile secundaiia, iespeclivanenle, de
Ia Ofeila y hasla 4O742,752 CIIs que coiiesponden a Ia opcin de solieasignacin oloigada
poi eI Iiduciaiio a Ios Inleinediaiios CoIocadoies.

Sindicacicn

Los Inleinediaiios CoIocadoies podin ceIeliai conlialos de sindicacin con olios
inleinediaiios que pailicipen en Ia coIocacin de Ios CIIs en Ia Ofeila (Ios SulcoIocadoies).

Pcrcicncs dc Cc|ccacicn

La siguienle lalIa nueslia eI nneio de CIIs (incIuyendo Ios CIIs oljelo de Ia opcin de
solieasignacin) que se eslina sei disliiluido poi cada uno de Ios Inleinediaiios CoIocadoies
y Ios SulcoIocadoies en Ia Ofeila:

Inleinediaiio CoIocadoi Nuneio de Ceilificados
uisliIes Iiduciaiios
InnoliIiaiios
Ioicenlaje
Aclinvei Casa de oIsa, S.A. de C.V., Ciupo Iinancieio
Aclinvei

187,O37,1O1 77.75
MeiiiII Lynch Mexico, S.A. de C.V., Casa de oIsa 19,621,142 8.16
Casa de oIsa anoile IXL, S.A. de C.V. 5,845,714 2.43

124

Inleinediaiio CoIocadoi Nuneio de Ceilificados
uisliIes Iiduciaiios
InnoliIiaiios
Ioicenlaje
SulcoIocadoies:
CM Ciupo uisliI Mexicano, S.A. de C.V. 11,428,571 4.75
Casa de oIsa Sanlandei, S.A. de C.V., Ciupo
Iinancieio Aclinvei
5,714,285 2.38
Casa de oIsa Ve poi Ms, S.A. de C.V., Ciupo
Iinancieio Ve poi Ms.
8,571,428 3.56
CI Casa de oIsa, S.A. de C.V. 2,285,714 O.95
Masaii Casa de oIsa, S.A. 57,142 O.O2
(5739\ nNK=M^a=Kbc aKKx

Dis|rioucicn

LI pIan de disliilucin de Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico conlenpIa disliiluii Ios
CIIs oljelo de Ia Ofeila (incIuyendo Ios CIIs oljelo de Ia Opcin de Solieasignacin) enlie
inveisionislas peisonas fsicas o noiaIes con iesidencia en Mexico, que sean cIienles de Ias casas
de loIsa o deI iea de lanca paliinoniaI de Ias insliluciones financieias que pailicipen en Ia
Ofeila, de confoinidad con Ias piclicas de asignacin uliIizadas en eI neicado nexicano y que
podia IIegai a incIuii Ia pailicipacin y adquisicin de CIIs en posicin piopia poi Ios
Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico, sienpie que se haya culieilo en su lolaIidad Ia denanda
deI neicado, aI nisno lienpo y en Ios nisnos leininos que eI ieslo de Ios pailicipanles en Ia
Ofeila. Adens, Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico lienen Ia inlencin de disliiluii Ios
CIIs (incIuyendo Ios CIIs oljelo de Ia Opcin de Solieasignacin) enlie inveisionislas
iepiesenlalivos deI neicado inslilucionaI, consliluido piincipaInenle poi adninisliadoias de
fondos paia eI ieliio (AIORLS), insliluciones de seguios, insliluciones de fianzas, sociedades de
inveisin, sociedades de inveisin especiaIizadas en fondos paia eI ieliio, fondos de pensiones y
juliIaciones de peisonaI y de piinas de anligedad, y olias enlidades financieias que confoine
a su ieginen auloiizado, puedan inveilii en Ios CIIs.

Prcnccicn

La Ofeila se pionueve a liaves de ieuniones denoninadas cncucn|rcs ours4|i|cs que se
ieaIizain en aIgunas de Ias piincipaIes ciudades de Mexico. Los cncucn|rcs ours4|i|cs se
ceIelian lanlo con inveisionislas inslilucionaIes y peisonas fsicas y noiaIes, cono con Ias ieas
de pionocin, anIisis y lanca de inveisin de Ias casas de loIsa y de Ias insliluciones
financieias que pailicipan en Ia Ofeila AdicionaInenle, Ia Ofeila se pionueve a liaves de
ieuniones o confeiencias leIefnicas con posilIes inveisionislas en foina individuaI. Iaia Ios
efeclos de pionocin se uliIiza excIusivanenle infoinacin que se incIuye en eI piesenle
Iiospeclo, poi Io que no se disliiluye infoinacin adicionaI a Ia nisna, a ningn leiceio.

Los Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico adoplain Ias nedidas peilinenles a efeclo de que Ias
piclicas de venla de Ios CIIs se ieaIicen confoine a Ia LegisIacin ApIicalIe, y a Ios oljelivos
de inveisin, peifiI de iiesgo y pioduclos en Ios que puede inveilii su cIienleIa.

Pcs|uras


125

Aclinvei Casa de oIsa sei eI encaigado de concenliai Ias posluias paia Ia adquisicin de Ios
CIIs.

Duianle eI peiiodo de pionocin, Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico y Ios
SulcoIocadoies pionovein Ia Ofeila enlie Ios inveisionislas anles cilados. La fecha de
deleininacin deI Iiecio de CoIocacin de Ios CIIs sei eI Da HliI anleiioi a Ia fecha de Ia
Ofeila en Ia MV. LI Iiecio de CoIocacin se dai a conocei va eIeclinica, nedianle eI aviso de
ofeila plIica que Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico ingiesen a LMISNLT eI Da HliI
anleiioi a Ia fecha de Ia Ofeila.

Los Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico ieciliin posluias de conpia de CIIs poi paile de
sus cIienles y de Ios dens SulcoIocadoies poi Io que ieconendanos a Ios inveisionislas
inleiesados en adquiiii CIIs, consuIlai a su iespecliva casa de loIsa Ia fecha y hoia Inile en Ia
cuaI cada casa de loIsa iecilii Ias idenes de conpia de su cIienleIa. LI Da HliI anleiioi a Ia
fecha de Ia Ofeila y, una vez que se haya deleininado Ia denanda y Ia asignacin de Ios CIIs
oljelo de Ia Ofeila, Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico ceIeliain eI Conlialo de
CoIocacin. A su vez, Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico, ceIeliain conlialos de
sindicacin con Ios SulcoIocadoies.

Asignacicn

Ln Ia fecha de deleininacin deI Iiecio de CoIocacin, Ios Inleinediaiios CoIocadoies en
Mexico asignain Ios CIIs oljelo de Ia Ofeila (incIuyendo Ios CIIs oljelo de Ia Opcin de
Solieasignacin) aI piecio de Ofeila a sus cIienles y a Ios SulcoIocadoies, lonando en
consideiacin: (i) eI nonlo de denanda piesenlada poi cada uno de Ios posilIes pailicipanles
en Ia Ofeila, (ii) Ios nonlos de denanda coiiespondienles a cada uno de Ios difeienles niveIes
de piecios de Ios CIIs oljelo de Ia Ofeila, y (iii) Ias ofeilas sujelas a nneios nxinos y/o
nninos de CIIs y piecios nxinos iespeclo de Ios CIIs que Ios cIienles piopios o Ios
SulcoIocadoies piesenlen a Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico. Los Inleinediaiios
CoIocadoies en Mexico lienen Ia inlencin de dai piefeiencia en Ia asignacin de Ios CIIs a
aqueIIos cIienles y SulcoIocadoies que hayan ofiecido Ios piecios ns aIlos poi CIIs. No
olslanle Io anleiioi, Ios ciileiios de asignacin podin vaiiai una vez que se conozca Ia
denanda lolaI de Ios CIIs oljelo de Ia Ofeila y Ios piecios a Ios que laI denanda se geneie.
Todos Ios CIIs (incIuyendo Ios CIIs oljelo de Ia Opcin de Solieasignacin) se coIocain aI
nisno piecio enlie lodos Ios pailicipanles.

Ccndicicncs Rcsc|u|crias

LI Conlialo de CoIocacin, eslalIece que, en caso de que, duianle eI peiiodo conpiendido enlie
Ia fecha de Ia fiina deI conlialo y Ia fecha de Iiquidacin de Ia Ofeila, se veiifique aIguno de Ios
siguienles supueslos, enlie olios, Ias olIigaciones asunidas poi Ias pailes se iesoIvein y dichas
pailes quedain Iileiadas de su cunpIinienlo, cono si dichas olIigaciones no hulieian
exislido:

1. (A) LI Lnisoi o eI paliinonio deI Iideiconiso, a pailii de Ia fecha de Ios Ilinos eslados
financieios audilados incIuidos en eI Iiospeclo, hulieie sufiido una peidida o un dao

126

significalivo iespeclo de su negocio que deiive de cuaIquiei evenlo, ya sea que esle o no
aseguiado, o de cuaIquiei confIiclo IaloiaI o accin judiciaI o guleinanenlaI, exceplo si
esle se hulieie ieveIado en eI Iiospeclo, o () a pailii de Ia fecha de esle Iiospeclo,
hulieie lenido Iugai aIgn canlio o ciicunslancia que afecle eI cuiso oidinaiio de Ios
negocios, adninisliacin, posicin financieia o iesuIlados de opeiacin deI Lnisoi,
exceplo si eslos se hulieien ieveIado en eI Iiospeclo, cuyo efeclo, en cuaIesquieia de Ios
casos desciilos en Ios incisos (A) o () anleiioies, a juicio iazonalIe de Ios Inleinediaiios
CoIocadoies en Mexico, sea adveiso y significalivo, y no peinila o haga ieconendalIe
piocedei con Ia Ofeila, en Ios leininos y condiciones conlenpIados en esle Iiospeclo o
eI Conlialo de CoIocacin,

2. Que luvieie Iugai cuaIquieia de Ios siguienles evenlos: (A) Ia suspensin o Iinilacin
significaliva de Ia inleinediacin de vaIoies en Ia MV, () Ia suspensin o Iinilacin
significaliva en Ia inleinediacin de Ios vaIoies enilidos poi eI Lnisoi en Ia MV, (C) Ia
suspensin geneiaIizada en Ias aclividades lancaiias en Ia ciudad de Mexico poi una
auloiidad conpelenle, o Ia inleiiupcin significaliva en Ios seivicios de lanca coneiciaI
o Iiquidacin de vaIoies en Mexico, (D) eI inicio o incienenlo de hosliIidades en Ias que
pailicipe Mexico, o una decIaiacin de gueiia o de eneigencia nacionaI, poi Mexico, o
(L) que ocuiia una ciisis o canlio adveiso y significalivo en Ia siluacin poIlica,
financieia o econnica, o en eI lipo de canlio apIicalIe, o en Ia IegisIacin en naleiia
canliaiia en Mexico, si Ios evenlos a Ios que hacen iefeiencia Ios piiafos (D) o (L)
anleiioies, en opinin de Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico, no peinilieien o no
hicieien ieconendalIe, piocedei con Ia Ofeila o de confoinidad con Ios leininos y
condiciones desciilos en esle Iiospeclo,

3. Si Ia insciipcin de Ios CIIs en eI RNV fueie canceIada poi Ia CNV o si eI Iislado de
Ios CIIs fueie canceIado poi Ia MV,

4. Si Ios Inleinediaiios CoIocadoies Ldeies no pudieien coIocai Ios CIIs cono
consecuencia de Io dispueslo poi Ia IegisIacin apIicalIe o poi oiden de una auloiidad
conpelenle,

5. Si eI Lnisoi no pusieie a disposicin de Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico, Ios
lluIos que evidencien Ios Ceilificados uisliIes Iiduciaiios naleiia de Ia Ofeila, en Ia
fecha y foina convenidas, y

6. Ln caso de concuiso neicanliI, quielia o cuaIquiei olio evenlo siniIai que afecle aI
Lnisoi o sus aclivos.

Scorcasignacicn

LI Iiduciaiio ha oloigado a Ios Inleinediaiios CoIocadoies una opcin paia coIocai en Ia Ofeila
hasla 4O742,752 CIIs denlio de Ia Ofeila, Ios cuaIes iepiesenlan eI 15 (quince poi cienlo) deI
nonlo lolaI de Ios CIIs ofiecidos en Ia Ofeila. De sei ejeicida Ia Opcin de Solieasignacin, Ios
Inleinediaiios CoIocadoies, Aclinvei Casa de oIsa: (i) nanlendi en su posesin Ios fondos

127

iesuIlanles de Ia CoIocacin de Ios CIIs oljelo de Ia Opcin de Solieasignacin ollenidos en Ia
fecha de Iiquidacin, (ii) difeiiin su enliega confoine a Io paclado en eI Conlialo de
CoIocacin, y (iii) delei enpIeai dichos iecuisos nicanenle paia ieaIizai opeiaciones de
eslaliIizacin.

A ns laidai a Ios 3O (lieinla) Das de Ia Iecha de Ia Ofeila, Aclinvei Casa de oIsa Iiquidai Ios
CIIs de Ia solieasignacin, ya sea nedianle (i) Ia enliega de Ios CIIs que adquieia en eI
neicado con nolivo de Ias opeiaciones de eslaliIizacin anles iefeiidas, paia su canceIacin, o
(ii) eI pago deI Iiecio de CoIocacin poi cada CIIs efeclivanenle coIocado y no ieliiado deI
neicado, o (iii) una conlinacin de Io seaIado en Ios incisos (i) y (ii) anleiioies, segn
coiiesponda. }unlo con Ia Iiquidacin de Ios CIIs de Ia Opcin de Solieasignacin Aclinvei
Casa de oIsa delei iendii aI Lnisoi un infoine poinenoiizado de Ias aclividades de
eslaliIizacin ieaIizadas y eI iesuIlado de Ias nisnas.

|s|aoi|izacicn

Con eI oljelo de peinilii aI neicado alsoilei giaduaInenle eI fIujo de idenes de venla de
CIIs que pudieie pioduciise con posleiioiidad a Ia Ofeila, y paia pievenii o ielaidai Ia
disninucin deI piecio de neicado de Ios CIIs, Aclinvei Casa de oIsa confoine a su ciileiio
y lajo su iesponsaliIidad excIusiva, IIevai a calo opeiaciones de eslaliIizacin en Ia MV,
nedianle posluias de conpia duianle un peiiodo de 3O (lieinla) Das, confoine a Io pievislo
poi Ia LegisIacin ApIicalIe. Las opeiaciones de eslaliIizacin se IIevain a calo poi Aclinvei
Casa de oIsa con Ios iecuisos piovenienles de Ia coIocacin de Ios CIIs oljelo de Ia Opcin de
Solieasignacin.

CuaIquiei peidida o uliIidad iesuIlanle de Ias aclividades de eslaliIizacin coiiei poi cuenla y
sei a caigo excIusivo de Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico.

Agcn|c dc Scorcasignacicn q |s|aoi|izacicn

Aclinvei Casa de oIsa acluai cono agenle eslaliIizadoi paia lodo Io ieIacionado con Ia opcin
de solieasignacin y Ias opeiaciones de eslaliIizacin. Asinisno, Ias opciones de eslaliIizacin,
en su caso y en su nonenlo, se hain deI conocinienlo lanlo de Ia CNV cono deI plIico
inveisionisla.

Ditcrscs

Los Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico y aIgunas de sus afiIiadas en Mexico podian iniciai,
nanlenei y/o conlinuai nanleniendo ieIaciones de negocios con eI Lnisoi. AIgunos de Ios
Inleinediaiios CoIocaies en Mexico peiidicanenle pieslan seivicios, piincipaInenle
financieios, aI Iiduciaiio acluando con eI caiclei de fiduciaiio deI Iideiconiso, aI
Iideiconilenle, a Ios Iideiconilenles Adheienles y aI Adninisliadoi, a canlio de
conliapieslaciones en leininos de neicado (incIuyendo Ias que ieciliin poi Ios seivicios cono
inleinediaiios coIocadoies iespeclo de Ia Ofeila). Los Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico
consideian que no lienen confIiclo de inleies aIguno con eI Lnisoi o con Ios Iideiconilenles
Adheienles en ieIacin con Ios seivicios que pieslan con nolivo de Ia Ofeila.

128


Ni eI Iideiconiso, ni Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico ni Ios Tenedoies Vendedoies
lienen conocinienlo de que cieilas peisonas noiaIes nexicanas as cono cieilas peisonas fsicas
en Io individuaI o en giupo podian piesenlai, cada una de eIIas, idenes de conpia de CIIs
en Ia Ofeila, poi un nonlo que, en Io individuaI, podia sei iguaI o nayoi aI 1O (diez poi
cienlo) de Ia Ofeila Ios cuaIes podin sei o no Ieisonas ReIacionadas segn eI leinino se define
en Ia LMV, o aIguno de Ios piincipaIes ejeculivos o nienlios deI Conile Tecnico. Ni eI Lnisoi,
ni Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico oloigain piefeiencia aIguna en Ia Ofeila a Ias
ciladas peisonas, sino que Ios consideiain cono cuaIquiei olio pailicipanle en Ia Ofeila, poi Io
que cuaIquiei peisona que desee inveilii en Ios vaIoies, lendi Ia posiliIidad de pailicipai en
iguaIdad de condiciones. La Iilia y Ios Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico no pueden
aseguiai que dichas peisonas pailicipain en Ia Ofeila, que de pailicipai, ieciliin eI nonlo
lolaI de Ia posluia piesenlada o si su pailicipacin lendi aIgn inpaclo en eI piecio de Ios
CIIs en Ia Ofeila. Ln caso de que se IIeven a calo dichas adquisiciones y eI Lnisoi o Ios
Inleinediaiios CoIocadoies en Mexico lengan conocinienlo de Ias nisnas, Ia siluacin que
coiiesponda se dai a conocei una vez ollenido eI iesuIlado de Ia Ofeila a liaves deI foinalo
paia ieveIai eI nneio de adquiienles en Ia Ofeila y eI giado de concenliacin de su lenencia
pievislo, de confoinidad con Io dispueslo en Ia CiicuIai Unica de Lnisoias.
2"b .*48'4 3/0*+,'%*<'4 +'% 0* D&/(8*
Los gaslos ieIacionados con Ia Ofeila de Ios CIIs iepiesenlain apioxinadanenle
$3O8277,999.32 M.N. y eI Iideiconiso iecilii hasla $2,743467,161 M.N. (dos niI selecienlos
cuaienla y lies niIIones cualiocienlos sesenla y siele niI cienlo sesenla y un Iesos OO/1OO
Moneda NacionaI) sin consideiai Ios CIIs naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin, o
apioxinadanenle $3,427517,596 (lies niI cualiocienlos veinlisiele niIIones quinienlos
diecisiele niI quinienlos novenla y seis Iesos OO/1OO Moneda NacionaI) consideiando Ios CIIs
naleiia de Ia Opcin de Solieasignacin. Los Caslos de Lnisin delaIIados a conlinuacin
sein culieilos con Ios iecuisos deiivados de Ia Lnisin. SaIvo poi Ios nonlos nencionados en
Ios nuneiaIes 1. y 2. de Ia lalIa siguienle, Ios nonlos incIuyen eI IVA coiiespondienle:

d3:75: #@93G05;3?5: G5; 93 $8@273
`
"@:5:
1. Deiechos poi esludio y linile de Ia CNV 17,61O.OO
2. Iago de deiechos de insciipcin en eI RNV 28O2,75O.OO
3. Deiechos poi esludio y linile de Ia MV 15,645.OO
4. Conisin poi esliucluiacin 47556,977.O2
5. Conisin poi coIocacin 174375,582.42
6. Lislado en MV 611,14O.OO
7. Honoiaiios de Ios asesoies IegaIes deI Lnisoi 16886,638.93
8. Honoiaiios de Ios asesoies IegaIes de Inleinediaiios CoIocadoies 544O,OOO.OO
9. Inpiesin deI Iiospeclo y coslo de pulIicaciones 2221,616.OO
1O. Honoiaiios deI Iiduciaiio 638,OOO.OO

3
Asuniendo un Iiecio de CoIocacin de $17.5O Iesos poi CII.

129

11. Honoiaiios deI Repiesenlanle Conn 573,O4O.OO
12. Olios Caslos 34222,5OO.44
12.1 Caslos Lncuenlios uisliIes y olios ieenloIsalIes 77O8,5O6.27
12.2 AvaIos 8OO,4OO.OO
12.3 ISAI 6O75,341.OO
12.4 Caslos Audiloia 5O1,721.84
12.5 Caslos Asesoia IiscaI 483O,53O.OO
12.6 Caslos Diveisos 3OOO,OOO.OO
($(>P `KL_ncc=bbb.`n

() No geneian IVA.

Todos Ios gaslos anles nencionados sein pagados poi eI Iideiconiso con Ios iecuisos
deiivados de Ia Lnisin.

2"c ;5%+,'%/4 </0 3/H(/4/%8*%8/ F')R%

Sujelo a Io dispueslo poi eI ailcuIo 68 de Ia LMV, eI Repiesenlanle Conn lendi Ios deiechos
y olIigaciones que se conlenpIan en Ia LCTOC, as cono Ias que se Ie aliiluyen enuncialiva y
no Iinilalivanenle en eI Iideiconiso. Lnlie dichas funciones se seaIan Ias siguienles:

(i) CunpIii en lienpo y foina con Ias olIigaciones eslalIecidas a su caigo en eI
Iideiconiso y en Ios Docunenlos de Lnisin.

(ii) Susciilii eI o Ios TluIos que anpaien Ios CIIs, haliendo veiificado que
cunpIan con lodas Ias disposiciones IegaIes apIicalIes.

(iii) Veiificai Ia conslilucin deI Iideiconiso.

(iv) Veiificai Ia exislencia y eI eslado deI Ialiinonio deI Iideiconiso.

(v) Veiificai eI cunpIinienlo deI deslino de Ios fondos deiivados de Ias
CoIocaciones.

(vi) Veiificai eI delido cunpIinienlo de Ias olIigaciones deI Iiduciaiio y deI
Adninisliadoi confoine aI Iideiconiso, y de cuaIquiei olia Ieisona confoine a Ios conlialos
que delan sei ceIeliados paia cunpIii con Ios fines deI Iideiconiso.

(vii) Nolificai a Ia CNV, Ia MV e IndevaI iespeclo de cuaIquiei ieliaso deI
Iiduciaiio en eI cunpIinienlo de sus olIigaciones.

(viii) Convocai y piesidii Ias AsanlIeas de Tenedoies cuando Ia LegisIacin ApIicalIe
o Ios leininos de Ios CIIs o deI Iideiconiso as Io iequieian y cuando Io consideie necesaiio o

13O

convenienle paia ollenei una confiinacin paia ejeculai sus decisiones, y IIevai a calo Ias
iesoIuciones.

(ix) Veiificai Ia susciipcin, en iepiesenlacin de Ios Tenedoies, de lodos Ios
docunenlos y conlialos que se ceIeliain con eI Iiduciaiio en ieIacin con eI Iideiconiso.

(x) Ljeicei lodas Ias acciones necesaiias a efeclo de saIvaguaidai Ios deiechos de Ios
Tenedoies en su conjunlo, incIuyendo Ias ieIalivas a Ios pagos a que lengan deiecho Ios
Tenedoies.

(xi) De confoinidad con Ia infoinacin que aI efeclo Ie piopoicione eI Asesoi, eI
Conile Tecnico y eI Adninisliadoi, segn coiiesponda, pulIicai avisos de enliega de
Disliiluciones de Lfeclivo a Ios Tenedoies e infoinai aI IndevaI, a Ia CNV y a Ia MV, a liaves
deI LMISNLT, con poi Io nenos 6 (seis) Das HliIes de anlicipacin, iespeclo de cuaIquiei
Disliilucin de Lfeclivo que dela haceise a Ios Tenedoies, paia Io cuaI eI Iiduciaiio Ie nolificai
aI Repiesenlanle Conn con cuando nenos 1O (diez) Das HliIes de anlicipacin eI nonlo y a
Ia fecha de Disliilucin de Lfeclivo. Ln viilud de que eI sislena de LMISNLT, a Ia fecha de
ceIeliacin deI piesenle Conlialo, no peinile aI Repiesenlanle Conn ieaIizai Ia pulIicacin
diieclanenle solie Ias Disliiluciones de Lfeclivo, dicha pulIicacin, as cono Ias nolificaciones
a ieaIizaise fsicanenle a CNV, IndevaI y MV, Ias hai diieclanenle eI Iiduciaiio en un
naigen de poi Io nenos 6 (seis) Das HliIes de anlicipacin iespeclo a Ia fecha de pago de
Disliiluciones de Lfeclivo a ieaIizaise. Ln eI supueslo de que en un fuluio eI Repiesenlanle
Conn lenga Ia facuIlad de ieaIizai Ia pulIicacin en eI LMISNLT, Ias nisnas as cono Ias
nolificaciones fsicas delein de ieaIizaise poi esle Ilino, pievia insliuccin que esle a su vez
iecila deI Conile Tecnico, con copia aI Iiduciaiio.

(xii) Acluai cono inleinediaiio con eI Iiduciaiio en iepiesenlacin de Ios Tenedoies,
paia Ia enliega a Ios nisnos de cuaIquiei canlidad delida a eIIos en leininos deI Iideiconiso y
paia cuaIesquiei olios asunlos que se iequieian.

(xiii) Ljeicei sus deiechos y cunpIii con sus olIigaciones eslalIecidas en Ios CIIs, en
eI Iideiconiso y en Ios dens docunenlos de Ios que sea paile.

(xiv) SoIicilai deI Iiduciaiio, deI Adninisliadoi, deI Asesoi y deI Conile Tecnico, loda
Ia infoinacin y docunenlacin en su posesin que iazonalIenenle sea necesaiia paia eI
cunpIinienlo de Ias funciones deI Repiesenlanle Conn, incIusive Ios ieIalivos a Ia siluacin
financieia deI Iideiconiso, en eI enlendido que eI Iiduciaiio, eI Adninisliadoi y eI Asesoi,
lendin Ia olIigacin de piopoicionai Ia infoinacin y docunenlacin ieIacionada con eI
Iideiconiso y con Ios CIIs que Ies sea iazonalIenenle iequeiida, en un pIazo no nayoi a 1O
(diez) Das HliIes, conlados a pailii deI iequeiinienlo de infoinacin y docunenlacin
coiiespondienle.

(xv) Iiopoicionai a cuaIquiei Tenedoi, a cosla de esle Ilino, Ias copias de Ios
iepoiles que, en su caso, Ie hayan sido enliegados aI Repiesenlanle Conn poi eI Iiduciaiio, eI
Adninisliadoi y eI Asesoi.

131


(xvi) ReaIizai lodos Ios aclos paia o lendienles a nanlenei Ia exigiliIidad y vaIidez deI
Iideiconiso y deI TluIo.

(xvii) Hacei deI conocinienlo de Ia AsanlIea de Tenedoies iespecliva, cuaIquiei
incunpIinienlo ieIalivo a iecepcin de infoinacin poi paile deI Adninisliadoi, eI Iiduciaiio o
eI Audiloi Lxleino.

(xviii) Alsleneise de ieaIizai aclividades o aclos que sean incongiuenles o conliaiios a
Io eslipuIado en eI Iideiconiso o en Ia LegisIacin ApIicalIe y IIevai a calo lodas Ias aclividades
y aclos necesaiios o lendienles paia que Ias Iailes puedan ejeicei conpIela, eficaz y
opoilunanenle sus deiechos.

(xix) ReaIizai lodos Ios aclos necesaiios paia o lendienles a conseivai Ios deiechos de
que sea liluIai confoine aI Iideiconiso.

(xx) Ln geneiaI, IIevai a calo lodos Ios aclos y ejeicei Ias facuIlades y cunpIii con Ias
olIigaciones que Ie coiiespondan de confoinidad con eI piesenle Conlialo, Ia LCTOC, Ia LMV,
Ia ieguIacin apIicalIe enilida poi Ia CNV y Ios sanos usos y piclicas luisliIes.

Todos y cada uno de Ios aclos que IIeve a calo eI Repiesenlanle Conn en nonlie o poi cuenla
de Ios Tenedoies de confoinidad con Ios leininos eslalIecidos en eI Iideiconiso y Ios CIIs, o
Ia LegisIacin ApIicalIe, sein olIigaloiios paia lodos Ios Tenedoies y se consideiain cono
aceplados poi Ios nisnos.

LI Repiesenlanle Conn podi sei ienovido o susliluido poi iesoIucin adoplada en una
AsanlIea de Tenedoies, en eI enlendido que dicha ienocin o suslilucin sIo lendi efeclos a
pailii de Ia fecha en que un iepiesenlanle conn suslilulo haya sido designado y dicho
iepiesenlanle conn suslilulo haya aceplado y lonado posesin de su caigo. LI Repiesenlanle
Conn puede ienunciai a su caigo excIusivanenle lajo ciicunslancias caIificadas poi un
igano juiisdiccionaI conpelenle, confoine a Ia LegisIacin ApIicalIe.

LI Repiesenlanle Conn en ningn nonenlo eslai olIigado a eiogai ningn lipo de gaslo u
honoiaiio o canlidad aIguna a caigo de su paliinonio, paia IIevai a calo lodos Ios aclos y
funciones que pueda o dela IIevai a calo confoine aI TluIo, eI Iideiconiso o Ia LegisIacin
ApIicalIe. Ln eI supueslo que suigieia cuaIquiei confIiclo oiiginado poi auloiidades, eI Lnisoi,
Ios Inleinediaiios CoIocadoies o de leiceios que inpidan eI pago de Ios CIIs, eI Repiesenlanle
Conn delei conunicaiIo a Ia AsanlIea de Tenedoies, y de confoinidad con Ias iesoIucin
que esla adople, eI Repiesenlanle Conn podi piocedei a oloigai Ios podeies suficienles en
favoi de Ia Ieisona que paia dichos efeclos sea insliuido, pudiendo soIicilai de Ios piopios
Tenedoies, Ia apoilacin de Ios iecuisos peilinenles paia culiii Ios honoiaiios de dichas
Ieisonas.

LI Repiesenlanle Conn no sei iesponsalIe poi Ia aulenlicidad ni Ia veiacidad de Ia
docunenlacin o Ia infoinacin que en su caso, IIegue a piopoicionaiIe eI Iiduciaiio, eI Asesoi,

132

eI Adninisliadoi, y/o eI Audiloi Lxleino, laIes cono avaIos, eslados financieios, ieIaciones
paliinoniaIes, infoinacin solie caileia, podeies o cuaIquiei olio docunenlo ieIacionado con
Ia Lnisin que iequieia eI Repiesenlanle Conn y que no sea foinuIado diieclanenle poi esle
Ilino.
2"d ]')G(/4 </ E/(4'%*4 +'% H*(8,+,H*+,-% (/0/9*%8/ /% 0* D&/(8*

Las siguienles peisonas pailicipaion ya sea en eI anIisis financieio o en olios aspeclos de dicha
evaIuacin, as cono en Ia eIaloiacin deI piesenle Iiospeclo:

Agcn|c |s|ruc|uradcr
Aclinvei Casa de oIsa, S.A.,
Ciupo Iinancieio Aclinvei


AIejandio Reynoso deI VaIIe
CeciIia QuinlaniIIa Madeio
Cuslavo Cano Ochoa

Ascscr |cga| |x|crnc
Ioiaslieii y Roque, S.C.


Lduaido Daz de Cosso Heinndez
Andiea Lpez de Ia Canpa

|iduciaric
The ank of Nev Yoik MeIIon, S.A.,
Inslilucin de anca MIlipIe


Maia deI Cainen RolIes-Mailnez Cnez
|idciccni|cn|c
Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios,
S.A.I.I. de C.V.


SaIvadoi Cayn CelaIIos
CaliieI Raniez Ieinndez
Sanliago de Rolina uslos

|idciccni|cn|cs Adncrcn|cs
(i) InnoliIiaiia La Lucieinaga, S.A. de C.V.,
Ciupo Cacela, S.A. de C.V., MM
InnuelIes, S.A. de C.V. y IC InnuelIes,
S.A. de C.V.
(ii) anca MifeI, S.A., Inslilucin de anca
MIlipIe, Ciupo Iinancieio MifeI, nica y
excIusivanenle en su caiclei de fiduciaiio
de Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de
Aiquilecluia.
(iii) Mienlios deI Ciupo Apoilanle IieI.


Tcncdcrcs Vcndcdcrcs
(i) Sociedades Ciupo Cayn
(ii) Mienlios deI Ciupo Apoilanle IieI.
(iii) anca MifeI, S.A., Inslilucin de anca
MIlipIe, Ciupo Iinancieio MifeI, nica y
excIusivanenle en su caiclei de fiduciaiio


133

de Ios Iideiconisos Apoilanles CenliaI de
Aiquilecluia y aIgunas leneficiaiios de Ios
Iideiconisos Apoilanles CenliaI de
Aiquilecluia, incIuyendo eI Iideiconiso
idenlificado con eI nneio 1OO4/2OO9.

Ascscr |spccia| cn 8anca dc |ntcrsicn Cuslavo AdoIfo Canponanes Moianle

Rcprcscn|an|c Ccnun
Deulsche ank Mexico, S.A., Inslilucin de
anca MIlipIe


Maia deI Cainen Mozas Cnez
AIonso Rojas DingIei
CaiIos }uiegui aIlazai

|n|crncdiarics Cc|ccadcrcs
Aclinvei Casa de oIsa, S.A. de C.V.,
Ciupo Iinancieio Aclinvei

}uIio CaliieI Seiiano Caslio Lspinosa
Maiio Cesai AIvile CasleIIanos

MeiiiII Lynch Mexico, S.A. de C.V., Casa de
oIsa
LniIio Mahuad Quijano
CuiIIeino Lagos

Casa de oIsa anoile IXL, S.A. de C.V.,
Ciupo Iinancieio anoile
Ceiaido Tielzsch Rodiguez Iea
MigueI iinknan de AIla

Ascscr |cga| dc |cs |n|crncdiarics Cc|ccadcrcs
DLA Iipei Mexico, S.C. CuiIIeino Uiile Laia
Adiin Cay Lasa

Pcrscna cncargada dc Rc|acicncs ccn
|ntcrsicnis|as
Yana Zhiiova

Ascscr |cga| |isca|
CaIaz, Yanazaki, Ruiz Uiquiza, S.C.
Micnorc dc Dc|ci||c Tcucnc Tcnna|su |ini|cd

scai Ailuio Oiliz MoIina
Sany Lazaiov Schippei
}osenaia CalaniIIas Avendao

Ascscr cn Ma|cria Anoicn|a|
SoIizano, CaivajaI, ConzIez, Ieiez
Coiiea, S.C.



Cuslavo CaivajaI Isunza
Ascscr cn Ma|cria dc Scgurcs
AON Risk SoIulions, Agenle de Seguios y
de Iianzas, S.A. de C.V.


einaido Aiioyo
Rulen aiieia
Audi|cr |x|crnc
CaIaz, Yanazaki, Ruiz Uiquiza, S.C.
Micnorc dc Dc|ci||c Tcucnc Tcnna|su |ini|cd

MigueI ngeI deI aiiio


134


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135



`. &:72FG7F23 ?@ 93 $6@23G0H;.

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LI Iideiconiso, iecienlenenle cieado lajo Ia LegisIacin ApIicalIe, ha sido pIaneado
piincipaInenle paia adquiiii, poseei, consliuii, aiiendai y opeiai un anpIio iango de cenlios
coneiciaIes en Mexico. La Iilia liene cono oljelivo piincipaI piopoicionai ieloinos aliaclivos
con iiesgo ajuslado a Iaigo pIazo a Ios Tenedoies, nedianle Disliiluciones de Lfeclivo eslalIes y
Ia apieciacin de sus ienes InnuelIes. Dicho oljelivo se Iogiai cieando, de naneia seIecliva,
una caileia diveisificada de ienes InnuelIes eslialegicanenle ulicados y que se deslinain
piedoninanlenenle aI aiiendanienlo, aunque no excIusivanenle, en eI secloi de cenlios
coneiciaIes piinoidiaInenle con aI nenos una Tienda AncIa poi InnuelIe, as cono diveisos
IocaIes deslinados aI coneicio delaIIisla de ailcuIos y accesoiios anpaiados lajo naicas
aIlanenle ieconocidas y lien posicionadas, de anpIio piesligio. ISHOI liene pIaneado
expandii su poilafoIio de ienes InnuelIes y conveiliise en Idei en eI neicado innoliIiaiio
coneiciaI, Io anleiioi a liaves de un ciecinienlo oignico de su Caileia de Apoilacin, as cono
de adquisiciones o desaiioIIo de cenlios coneiciaIes adicionaIes.

La Iilia inlenlai inveilii confoine a Ios favoialIes indicadoies econnicos y denogificos de
Mexico. Mexico es Ia segunda econona ns giande de Aneiica Lalina y ha denosliado un
ciecinienlo econnico desde eI finaI de Ia ciisis financieia de 2OO8-2OO9. Ln pailicuIai, Ia
indusliia innoliIiaiia en Mexico ha expeiinenlado una fueile iecupeiacin en Ios Ilinos aos
y se ha vislo leneficiada de Ios piecios de Ia nisna, en viilud de sei nenos coslosos que en
olios pases de Lalinoaneiica. Asinisno, Mexico se ha vislo leneficiado poi eI ciecinienlo de Ia
cIase nedia y de una polIacin joven que se espeia incienenle su consuno, Io que se eslina
iefIeje un incienenlo en eI lifico de consunidoies en Ios cenlios coneiciaIes, as cono en Ia
denanda en InnuelIes de uso coneiciaI. La Iilia se encuenlia lien posicionada paia lonai
venlaja de Ias opoilunidades de cenlios coneiciaIes en Mexico que se espeia iesuIle deI
ciecinienlo econnico espeiado.

LI oljelivo de Ia Iilia es cieai y geslionai una caileia diveisificada de cenlios coneiciaIes,
inlegiada piincipaInenle poi InnuelIes de aIla caIidad y geneiadoies de ingiesos,
eslialegicanenle ulicados en iegiones uilanas, luislicas y suluilanas en ciecinienlo en
Mexico, a liaves de un innovadoi nodeIo de adquisicin, ievilaIizacin y opeiacin de
piopiedades. La Iilia pielende lonai venlaja deI anpIio conocinienlo deI neicado IocaI y Ia
exlensiva ied de ieIaciones lien eslalIecidas con ieconocidos aiiendalaiios y olios pailicipanles
deI secloi de cenlios coneiciaIes con Ia que cuenla Ciupo Cayn, Ciupo IieI y Ciupo CenliaI
de Aiquilecluia, paia geneiai aliaclivos iendinienlos a Ios inveisionislas.

Los CIIs no cuenlan con un diclanen solie Ia caIidad ciedilicia de Ia Lnisin, expedido poi
una inslilucin caIificadoia de vaIoies auloiizada confoine a Ias disposiciones apIicalIes. Iavoi
de vei Ia seccin 1. Dcscripcicn Gcncra| - 1.3 |ac|crcs dc Ricsgc - Nc sc rcquicrc una ca|ificacicn
crcdi|icia dc |a |nisicn deI piesenle Iiospeclo.


136

LI golieino coipoialivo deI Iideiconiso eslai inlegiado poi un Conile Tecnico de hasla 21
(veinlin) nienlios piopielaiios y sus iespeclivos supIenles. Iosleiioinenle a Ia Lnisin, Ios
nienlios deI Conile Tecnico sein designados o ialificados de Ia siguienle foina:

CuaIesquieia Tenedoies que en Io individuaI o en conjunlo lengan 1O (diez poi cienlo) de Ios
CIIs en ciicuIacin lendin eI deiecho de designai en AsanlIea de Tenedoies a un nienlio
piopielaiio y su iespeclivo supIenle, en su caso, en eI Conile Tecnico (sienpie y cuando dichos
Tenedoies no hulieian ienunciado a su deiecho a designai nienlios deI Conile Tecnico). Los
nienlios piopielaiios y supIenles designados confoine a Io anleiioi, delein peinanecei en
funciones cuando nenos 1 (un) ao.

Los inlegianles deI Ciupo de ConlioI, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI, lendin eI deiecho
de designai aI ieslo de Ios nienlios piopielaiios deI Conile Tecnico y a sus iespeclivos
supIenles, de naneia laI que lendin eI deiecho de designai aI nenos a Ia nilad ns uno deI
lolaI de Ios nienlios deI Conile Tecnico en Ia piopia AsanlIea de Tenedoies.

Lo anleiioi en eI enlendido de que en ningn caso Ios Mienlios Independienles podin
iepiesenlai nenos deI 35 (lieinla y cinco poi cienlo) de Ios nienlios piopielaiios deI Conile
Tecnico y sus iespeclivos supIenles. Dichos Mienlios Independienles sein designados poi su
expeiiencia, capacidad y piesligio piofesionaI, consideiando adens que poi sus caiacleislicas
puedan desenpeai sus funciones Iilies de confIiclos de inleies y sin eslai supedilados a
inleieses peisonaIes, paliinoniaIes o econnicos y cuya independencia sei caIificada poi
nayoia de volos piesenles en Ia AsanlIea de Tenedoies en Ia cuaI sean designados o
ialificados.

A conlinuacin se incIuye una lalIa con Ios nienlios que foinain paile deI Conile Tecnico a
pailii de Ia Lnisin:

,5<12@ '32[5
SaIvadoi Cayn CelaIIos Iiesidenle
RafaeI Maicos Dayan VocaI
}ose Anlonio Snchez Ruiz VocaI
AdoIfo Ieiez oija VocaI
CuiIIeino Iiielo Tievio VocaI
Iiancisco }aviei Son Ocanpo VocaI
Hecloi IlaizalaI VocaI
___________________
*Mienlio Independienle.

Ln Ia piineia sesin que ceIelie eI Conile Tecnico deI Iideiconiso, se iesoIvei, enlie olios
asunlos, Ia designacin de cada uno de Ios nienlios supIenles de Ios nienlios piopielaiios deI
Conile Tecnico.

e(=*%'4 </ .'G,/(%' ;'(8*0/+,<'4


137

A efeclo de nanlenei un nayoi equiIiliio en Ia lona de decisiones en Ios casos en que se
pudieia piesenlai un confIiclo de inleies, incIuyendo sin Iinilai, nodificaciones aI Conlialo de
Asesoia y IIaneacin, designacin y ienocin de funcionaiios deI Adninisliadoi, adquisicin
de InnuelIes piopiedad de Iailes ReIacionadas, nodificacin a Ios Ciileiios de LIegiliIidad,
eslos delein sei acoidados poi eI volo caIificado de Ios Mienlios Independienles deI Conile
Tecnico, exceplo poi Ias nodificaciones aI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, en cuyo caso de
iequeiii Ia apiolacin de Ia AsanlIea de Tenedoies.

F5/%8*4 </0 ;,</,+'),4'

La Iilia cuenla con una esliucluia de cuenlas y fondos paia su coiieclo funcionanienlo y
opeiacin. A conlinuacin se incIuye una lieve desciipcin de Ias piincipaIes cuenlas y fondos
de Ia Iilia:

'F@;73 ?@ '595G3G0H;. LI Iiduciaiio delei aliii, adninisliai, opeiai y nanlenei una
cuenla lancaiia en Ia inslilucin lancaiia que Ie insliuya eI Conile Tecnico, en noneda
nacionaI, cuyo leneficiaiio y liluIai sea eI Iiduciaiio, en Ia cuaI delei iecilii Ios
iecuisos pioduclo de Ia Lnisin de Ios CIIs, con Ia finaIidad de que con dichos
iecuisos pueda diieclanenle: (i) pagai lodos Ios Caslos de Lnisin, y (ii) consliluii Ias
ieseivas iequeiidas de confoinidad con Ias insliucciones que se iecilan deI
Adninisliadoi.

'F@;73 #@G@67523. LI Iiduciaiio delei aliii, adninisliai, opeiai y nanlenei, poi
conduclo deI Adninisliadoi, una cuenla lancaiia en Ia inslilucin lancaiia que Ie
insliuya eI Conile Tecnico, en noneda nacionaI, cuyo leneficiaiio y liluIai sea eI
Iiduciaiio, en Ia cuaI se delein deposilai Ia lolaIidad deI pioduclo de Ias Renlas que
coiiesponda a cada ien InnuelIe afeclado aI Iideiconiso.

'F@;73 '5;G@;723?523. LI Iiduciaiio delei aliii y adninisliai diieclanenle una
cuenla lancaiia, en Ia cuaI, se concenliain, senanaInenle o cuando as Io deleinine eI
Adninisliadoi, Ios iecuisos deiivados de Ias Renlas que se iecilan en Ias Cuenlas
Receploias.

'F@;73: >?0G05;39@:. Confoine a Ias insliucciones que poi esciilo iecila poi paile deI
Conile Tecnico, eI Iiduciaiio delei aliii cuaIesquieia olias cuenlas que sean necesaiias
paia cunpIii con Ios fines deI Iideiconiso y paia Ia delida adninisliacin y
nanleninienlo de Ios ienes InnuelIes, nisnas que, confoine Io deleinine eI Conile
Tecnico, podin sei adninisliadas y opeiadas diieclanenle poi eI Adninisliadoi.

:"2 E*8(,)'%,' </0 ;,</,+'),4'

Cono paile de Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia conlai con una Caileia IniciaI
inlegiada poi 8 (ocho) cenlios coneiciaIes ulicados en 5 (cinco) eslados de Mexico y eI Disliilo
IedeiaI. Dos de eslos cenlios coneiciaIes se encuenlian ulicados en inpoilanles deslinos
luislicos de Mexico (Cancn y Calo San Lucas). AI 31 de naizo de 2O13, IIaza Iueila Iaiaso y
KukuIcn IIaza se encuenlian ocupados en un 55 y 51 en leininos de supeificie ienlalIe,

138

iespeclivanenle, y Ia Iilia no liene olIigacin aIguna de pagai Ia poicin de Ia conliapieslacin
que coiiesponda a Ia supeificie ienlalIe desocupada hasla que Ia nisna no haya sido
efeclivanenle ienlada en leininos aceplalIes paia Ia Iilia. Dos de Ios olios cenlios coneiciaIes
se encuenlian ulicados en iegiones de aIlo ciecinienlo en eI ajo, en uno de Ios cuaIes ya se
lienen Ios peinisos necesaiios paia expandiiIo. Los olios cualio cenlios coneiciaIes de nenoi
lanao son 'cenlios uilanos, Ios cuaIes iniciaion opeiaciones en junio de 2O1O, nayo de 2O1O,
dicienlie de 2O11 y naizo de 2O13.

La Caileia de Apoilacin se inlegia poi 8 (ocho) InnuelIes ulicados en Ios eslados de
Cuanajualo, Queielaio, Veiaciuz, aja CaIifoinia Sui y Quinlana Roo, as cono en eI Disliilo
IedeiaI, confoine a Io que se indica en eI siguienle napa:




La Caileia IniciaI de Ia Iilia esl diveisificada en leininos de ulicacin geogifica y foinalo de
cenlio coneiciaI, asinisno dichos cenlios coneiciaIes se ven leneficiados poi Ia caIidad de sus
Aiiendalaiios (naicas aIlanenle ieconocidas) y Ia escasa concenliacin de Aiiendalaiios. Lslos
cenlios coneiciaIes sein apoilados poi Ias Sociedades Ciupo Cayn, Ciupo IieI y Ios
Iideiconisos CenliaI de Aiquilecluia, quienes son Ios acluaIes piopielaiios.

AI 31 de naizo de 2O13, Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI se enconlialan ocupados en
un 91, en leininos de supeificie ienlalIe adquiiida y pagada aI nonenlo de Ia Ofeila. Con
lase en Renlas poi eI peiiodo de lies neses leininado eI 31 de naizo de 2O13, Ios ienes
InnuelIes iegisliaion ingiesos poi ienlas anuaIizadas poi Ia canlidad de $214336,5O4.OO. AI 31
de naizo de 2O13, IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza lienen en su conjunlo un lolaI de
3O,631 n de supeificie ienlalIe no ocupada y eI pago de Ia nisna se ieaIizai en pagos

139

difeiidos, confoine se desciile en eI piesenle Iiospeclo. Las siguienles lalIas iefIejan Ia
infoinacin anles desciila, as cono olia infoinacin de Ios ienes InnuelIes aI 31 de naizo de
2O13:


14O

A+&,&% +,E/&AP&% R>)i/+#+)$% D ">d>)$%S

+;<F@19@ /10G3G0H;
'93:080G3G0H;J
*52<375
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'5;:72FGG0H;J
#@<5?@93G0H;
,5. ?@
'5;72375: ?@
>22@;?3<0@;75
%F6@280G0@
#@;7319@
R<uS
"52G@;73Z@
?@9 75739 ?@
93 '327@23
+;0G039
%F6@280G0@
2@;7319@
5GF63?3
R<uS
"52G@;73Z@
?@
5GF63G0H;
+;[2@:5 (5739
#@;73: R39 `a ?@
<32V5 ?@ nKa`S
+;[2@:5 (5739
#@;73:
R>;F390V3?3S
#@;73
E@;:F39
652 <uRuS
IIaza
CileIes
Iiapualo Spei
RegionaI
2OO2 178 56,O65 4O 55,47O.38 99 $16O98,848.OO $64395,392.OO $171.45
IIaza La
Lucieinaga
San
MigueI de
AIIende
RegionaI 2OO7 56 21,8O7 16 15,867.1O 73 $4257,761.OO $17O31,O44.OO $178.73
Uilan
Cenlei
}uiica
Queielaio Conunilaiio 2O1O 43 8,524 6 8,425.38 99 $4881,272.OO $19525,O88.OO $2O6.23
Uilan
Cenlei
}uiiquiIIa
Queielaio Conunilaiio 2O13 16 9,7O5 7 7,O47.34 73 $281,O99.OO $1124,396.OO $224.O3
Uilan
Cenlei
Condesa
Duiango
Disliilo
IedeiaI
Conunilaiio 2O11 4 1,454 1 1,454.12 1OO $1157,4O2.OO $4629,6O8.OO $326.45
Uilan
Cenlei
XaIapa
XaIapa Conunilaiio 2O11 18 8,548 6 5,411.54 63 $1942,7O7.OO $777O,828.OO $173.8O
IIaza
Iueilo
IaiasoRvS
Calo San
Lucas
RegionaI 2OO2 / Ln
pioceso de
ienodeIacin
99 18,66O 13 18,66O.4O 1OO $13321,659.OO $53286,636.OO $344.83RwS

KukuIcn
IIazaRvS
Cancn RegionaI 1992 / 2OO7 /
Ln pioceso de
ienodeIacin
75 15,737 11 15,737.49 1OO $11643,378.OO $46573,512.OO $325.75
(5739 NLb aNK=MKK aKKx anL=Kc`.cM bax ]M`_MLN=an^.KK ]naN_``^=MKN.KK ]nNn.^n
RvS &XG9FW@ 93 6327@ 3?gF020?3 W gF@ :@ 63[32q ?@ 852<3 ?08@20?3.
RuS ,5 :@ G5;:0?@2325; 95: 95G39@: G5<@2G039@: G5; 2@;73 Y320319@ ;0 (0@;?3: >;G93. P3: (0@;?3: >;G93 2@62@:@;73; Nnx ?@9 75739 ?@9 75739 ?@ <@725: GF3?23?5: ?@ 93 :F6@280G0@
2@;7319@.
RwS '39GF93?5 39 7065 ?@ G3<105 3690G319@ @9 `a ?@ <32V5 ?@ nKa`.

A+&,&% +,E/&AP&% R>)i/+#+)$% D '$, ">d$ )+*&#+)$S

+;<F@19@ /10G3G0H; '93:080G3G0H;
>p5 ?@ '5;:72FGG0H;J
#@<5?@93G0H;
%F6@280G0@ #@;7319@ ,5
$GF63?3 R<uS
IIaza Iueilo Iaiaso Calo San Lucas RegionaI 2OO2 / Ln pioceso de ienodeIacin 15,233
KukuIcn IIaza Cancn RegionaI 1992 / 2OO7 / Ln pioceso de ienodeIacin 15,398
(5739 `K=^`a

141

La Iilia eslina que Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia de Apoilacin Ie oloigain
significalivas opoilunidades paia incienenlai sus ingiesos, lanlo incienenlo en Ias lasas de
ocupacin cono incienenlo en supeificie ienlalIe. Ln una lase piofoina, aI 31 de dicienlie de
2O12, Ios InnuelIes que confoinan Ia Caileia IniciaI conjunlanenle geneian ingiesos poi Ia
canlidad de $3O3977,21O Iesos y $191474,O58 Iesos de uliIidades inlegiaIes. Ln una lase
piofoina, poi Io lies neses concIuidos eI 31 de naizo de 2O13, Ios InnuelIes que confoinan Ia
Caileia IniciaI conjunlanenle geneiaion ingiesos poi Ia canlidad de $76333,593 Iesos y
$47216,412 Iesos de uliIidades inlegiaIes. Asinisno, y en lase a Ios ingiesos nensuaIes a
naizo de 2O13, Ios ienes InnuelIes olluvieion ingiesos lolaIes anuaIizados poi Ia canlidad de
$214,336,5O4.OO Iesos. AI 31 de naizo de 2O13, dichos ienes InnuelIes se enconlialan
ocupados en un 91, en leininos de supeificie ienlalIe adquiiida y pagada aI nonenlo de Ia
Ofeila, Ios cuaIes se encuenlian ienlados a apioxinadanenle 48O Aiiendalaiios, nuchos de Ios
cuaIes son conpaas nacionaIes y nuIlinacionaIes, sin que en ningn caso un soIo Aiiendalaiio
iepiesenle ns deI 1O de Ias Renlas lolaIes anuaIizadas.

La Caileia de Apoilacin se inlegia poi 8 (ocho) InnuelIes ulicados en Ios eslados de
Cuanajualo, Queielaio, Veiaciuz, aja CaIifoinia Sui y Quinlana Roo, as cono en eI Disliilo
IedeiaI, confoine a Io que se indica en eI siguienle napa:
:"2"! $%)5/G0/4 H('H,/<*< </0 ;,</,+'),4' ^F*(8/(* </ MH'(8*+,-%a

La Caileia de Apoilacin se inlegia poi 8 (ocho) cenlios coneiciaIes de aIla caIidad, y
diveisificacin de Aiiendalaiios, Io cuaI ofiece a Ios inveisionislas Ia exposicin a una anpIia
gana de ienes InnuelIes ulicados en vaiios eslados de Ia ReplIica Mexicana, incIuyendo: (i)
2 (dos) en eI eslado de Cuanajualo (Iiapualo y San MigueI de AIIende), (ii) 2 (dos) en eI eslado
de Queielaio (Queielaio), (iii) 1 (uno) en eI Disliilo IedeiaI, (iv) 1 (uno) en eI eslado de Veiaciuz
(XaIapa), (v) 1 (uno) en eI eslado de aja CaIifoinia Sui (Calo San Lucas), y (vi) 1 (uno) en eI
eslado de Quinlana Roo (Cancn).

A conlinuacin se incIuyen diveisas lalIas iespeclo de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI.

'323G7@2f:70G3: 8f:0G3: ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@:

La siguienle lalIa iefIeja diveisas caiacleislicas fsicas de Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia
Caileia IniciaI, incIuyendo, nelios cuadiados de leiieno y consliuccin, as cono Ios niveIes
(pisos) con Ios que cuenlan Ios nisnos. Iaia una desciipcin delaIIada de cada uno de Ios
ienes InnuelIes, favoi de vei Ia infoinacin de cada uno de dichos ienes InnuelIes que se
incIuye en Ia piesenle seccin.

,5<12@ /10G3G0H; (@22@;5 R<uS '5;:72FGG0H;
7@G43?3 R<uS
,0Y@9@: *@G43
R+;0G05
$6@23G05;@:S
IIaza CileIes Iiapualo 135,421.53 69,918.99 2 2OO2
IIaza La Lucieinaga San MigueI de
AIIende
97,842.95 29,21O.OO 1 2OO7
Uilan Cenlei }uiica Queielaio 7,196.OORvS 1O,681.78 2 2O1O
Uilan Cenlei
}uiiquiIIa
}uiiquiIIa 1O,129.39 2O,435.77 2 y un slano paia
eslacionanienlo
2O13

142

Uilan Cenlei Condesa
Duiango
Ciudad de
Mexico
1,O31.25 1,918.26 3 y 1 senislano
paia
eslacionanienlo
2O11
Uilan Cenlei XaIapa XaIapa 13,591.OO 1O,843.98 2 2O11
IIaza Iueilo Iaiaso Calo San Lucas 5O,384.OO 62,2O5.OORuS 3 2OO2
KukuIcn IIaza Cancn 3O,1O7.89 66,O83.OORuS 3 y 1 slano paia
eslacionanienlo
1992
RvS O;0G3<@;7@ :@ 0;G9FW@ q2@3 620Y370Y3 R;5 0;G9FW@ q2@3: G5<F;@: ?@9 @:73G05;3<0@;75 ?@ 75?5 @9 G5;?5<0;05 @; @9 gF@ @:7q
G5;:72F0?5 @:7@ /213; '@;7@2.S
RuS %@ 0;G9FW@ 75?3 93 :F6@280G0@ 3?gF020?3 W 63[3?3.

)@:G206G0H; ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: &:731090V3?5:

La siguienle lalIa iefIeja infoinacin ieIevanle iespeclo a Ios ienes InnuelIes 'eslaliIizados aI
31 de naizo de 2O13:

,5<12@ %F6@280G0@ #@;7319@ R<uS '5;72375: ?@ >22@;?3<0@;75
IIaza CileIes 56,O65 178
IIaza La Lucieinaga 21,8O7 56
Uilan Cenlei }uiica 8,524 43
Uilan Cenlei }uiiquiIIa 9,7O5 16
Uilan Cenlei Condesa Duiango 1,454 4
Uilan Cenlei XaIapa 8,548 18
RvS +;G9FW@ @9 625605 W @9 gF@ :@ F7090V3 @; F; 62@?05 G5;70[F5.

)@:G206G0H; ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: @; "25G@:5 ?@ &:731090V3G0H;

La siguienle lalIa iefIeja infoinacin ieIevanle iespeclo a Ios ienes InnuelIes en pioceso de
'eslaliIizacin aI 31 de naizo de 2O13:

,5<12@ %F6@280G0@ #@;7319@ R<uS '5;72375: ?@ >22@;?3<0@;75
IIaza Iueilo Iaiaso 33,893 99
KukuIcn IIaza 31,135 75

)@:@<6@p5 o $GF63G0H; W #@;73 625<@?05 652 <@725 GF3?23?5

,5<12@ `a ?@ <32V5 nKan `a ?@ <32V5 nKa` nKan nKaa nKaK
IIaza CileIes 98 $188.OO 99 $217.O2 98 $$199.5O 97.91 $186.OO 94.3 $162.36
IIaza La
Lucieinaga
63 $185.8O 74 $195.38 73 $185.8O 73.43 $188.88 72 $189.44
Uilan Cenlei
}uiica
88 $212.31 98 21O.63 94 $212.31 76 $213.O5 6O $216.2O
Uilan Cenlei
}uiiquiIIa
N/A N/A 75 $26O.OO N/A N/A N/A N/A N/A N/A
Uilan Cenlei
Condesa
Duiango
82 $312.65 1OO $326.45 1OO $326.45 82 $312.65 N/A N/A
Uilan Cenlei
XaIapa
4O $17O.25 63. $173.79 44 $17O.25 19.3O $168.69 N/A N/A
IIaza Iueilo
Iaiaso RvS
1OO $267.69 1OO $279.O8 1OO $267.7O 1OO $267.7O 1OO $267.7O
KukuIcn
IIazaRvS
1OO $261.O2 1OO $282.9O 1OO $261.O2 1OO $261.O2 1OO $261.O2
RvS ,5 :@ 0;G9FW@ 93 :F6@280G0@ 2@;7319@ 652 63[32.

143


+;[2@:5: 652 #@;73 ?@ &:63G05: ?0Y@2:5:

Los ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI, adicionaInenle de Ios ingiesos poi Renlas de IocaIes,
peicilen ingiesos poi Renla de espacios diveisos, nisnos que incIuyen, enlie olios, kioskos,
isIas, eslacionanienlo y pulIicidad. A conlinuacin se incIuye una lalIa en donde se desciilen
Ios ingiesos de cada uno de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI poi ienla de espacios
diveisos poi Ios peiiodos indicados.

A0@; +;<F@19@ `a ?@ <32V5 nKan `a ?@ <32V5 nKa` nKan

nKaa nKaK

IIaza CileIes $ 863,862 $11O1,1O6 $4451,771 $ 4581,952 $5O34,18O
IIaza La Lucieinaga N/A N/A $ 534,378 8O,O8O 18,3O2
Uilan Cenlei }uiica $ 676,772 $1613,17O $4366,234 N/A N/A
Uilan Cenlei
}uiiquiIIa
N/A N/A N/A N/A N/A
Uilan Cenlei
Condesa Duiango
N/A N/A N/A N/A N/A
Uilan Cenlei XaIapa N/A $ 499,534 $ 91,121 $ 132,234 N/A
IIaza Iueilo Iaiaso $1536,684 $1167,325 $7394,318 $ 4415,774 4689,O85
KukuIcn IIaza $ 159,365 $ 4O4,O38 $2674,847 $ 1596,655 996,228
($(>P ]`_n`^=^L` ]N_cLM=ac` ]ab_Man=^^b ]aK_LK^=^bM ]aK_c`c=cbM

>,H' </ *+8,9'4

A conlinuacin se incIuye infoinacin ieIaliva a cada uno de Ios ienes InnuelIes que foinan
paile de Ia Caileia de Apoilacin:

F/%8('4 F')/(+,*0/4 QBRH/( 3/=,'%*0/4S

IIaza CileIes

Lsle cenlio coneiciaI aI 31 de naizo de 2O13 cuenla con 178 Conlialos de Aiiendanienlo, 56,O65
n de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo. Asinisno, duianle eI leicei liineslie de
2O13, se IIevai a calo una anpIiacin aI cenlio coneiciaI de apioxinadanenle 13,OOO n de
supeificie ienlalIe.

IIaza CileIes esl ulicada en Ia ciudad de Iiapualo, Cuanajualo, solie Ias avenidas Maiiano }.
Caica y Heioes de Nacozaii. Diseadoies de vanguaidia y expeilos en consliuccin cono son
Thonpson VenluIell Saln Asociales (TVS), y Link Aiquilecluia son Ios diseadoies y
ieaIizadoies de Ia olia aiquileclnica que Ie da vida aI conjunlo coneiciaI IIaza CileIes. Las
inslaIaciones de esle cenlio coneiciaI cuenlan con un seivicio de infiaesliucluia de piinei
nundo con Ia ns avanzada lecnoIoga, conliiluyendo a nejoiai eI espacio de iecieacin y
liindai Ia confianza que sus cIienles neiecen.

Lsle cenlio coneiciaI consla de dos secciones divididas poi una caIIe cuya supeificie fue donada
aI nunicipio paia dai acceso a una nueva zona halilacionaI. Ln una seccin se encuenlia
disliiluido en dos pIanlas, eI iea de conida ipida con leiiaza y en Ia olia seccin hay una

144

gaIeia de liendas en dicha iea, lodo eslialegicanenle incoipoiado paia gaianlizai eI exilo de
su coneicio en eI giio que iepiesenle. LI conjunlo aIleiga 4 (cualio) Tiendas AncIa de aIlo
piesligio, incIuyendo LiveipooI y Office Depol.

Iiapualo es una ciudad caleceia deI nunicipio honnino, en eI eslado de Cuanajualo ~en eI
cenlio geogifico de Ia iegin deI ajo. Ls Ia segunda ciudad ns polIada y ns inpoilanle deI
eslado de Cuanajualo y Ia cuaila ns polIada y ns inpoilanle de Ia iegin deI ajo, despues
de Len de Ios AIdana, Queielaio y MoieIia. AcluaInenle, su dinanisno econnico Ia ha
conveilido en eI piincipaI punlo eslalaI de aliaccin de inveisiones, ceiiando Ia liecha
econnica que exisla enlie eIIa y esas ciudades. Su posicin cenliica y lien conunicada Ia han
conveilido en Ios Ilinos aos en eI piincipaI nudo de conunicaciones deI eslado y en uno de
Ios cenlios Iogslicos y de lianspoiles deI suioesle de Cuanajualo.

Ln nayo deI 2O11 eI golieino deI eslado de Cuanajualo y Ios golieinos nunicipaIes de Iiapualo
y SaIananca, fiinaion eI convenio de conslilucin de Ia Zona MeliopoIilana Iiapualo-
SaIananca. Con eIIo se pIanle dai inpuIso de anlas ciudades nedianle un pioyeclo conjunlo
que leneficie a Ios 79O,OOO (selecienlos novenla niI) halilanles de anlas ciudades, adens de
Ios indusliiaIes y visilanles que a diaiio conveigen en esla zona deI lanlien coiiedoi indusliiaI
deI ajo, siendo Iiapualo eI piincipaI nodo de esla conuilacin. Adens, confoina junlo a Ios
nunicipios de CeIaya, Coilzai, ViIIagin, SaIananca, SiIao y Len, Ia agIoneiacin uilana de
nunicipios guanajualenses deI coiiedoi indusliiaI deI ajo. La nayoia de Ios halilanles de esa
iegin se dedica piincipaInenle a Ia indusliia de lodo lipo as cono aI coneicio, adens de
lenei cono aclividades econnicas eI cuIlivo de Ia fiesa y Ia cia de ganado poicino.

De foina paiaIeIa, olias acciones se oiienlan a posicionai a Ia ciudad cono cenlio Iogslico en
Cuanajualo. Iiapualo es uno de Ios poIos ns inpoilanles de inleicanlio coneiciaI de diveisos
pioduclos en eI eslado. Ioi su leiiiloiio liansilan neicancas que van deI Cenlio-Sui y Oceano
Iacfico aI noile de Mexico y aI CoIfo de Mexico y viceveisa. Cuenla con un conpIelo sislena de
caiieleias eI cuaI es nuy concuiiido (Ia ciudad es aliavesada poi lies caiieleias fedeiaIes:
Caiieleia IedeiaI 45 Mexico - Cd }uiez, Caiieleia IedeiaI 9O ZapolIanejo Iiapualo , y
Caiieleia IedeiaI 43 MoieIia SaIananca), luscando sineigias enlie eI feiiocaiiiI, Ios nodos
caiieleios y desaiioIIos indusliiaIes cono eI Iaique TecnoindusliiaI Caslio deI Ro, en eI cuaI se
esln inslaIando Ias enpiesas ns inpoilanles de Ia indusliia aulonoliiz a niveI nundiaI ya
que cuenlan con giandes naves de pioduccin y aInacenanienlo.

La polIacin lolaI de Ia ciudad de Iiapualo de acueido a Ios iesuIlados deI XIII Censo de
IolIacin y Vivienda 2O1O eia de 393,862 (liescienlas novenla y lies niI ochocienlas sesenla y
dos) peisonas. La ciudad de Iiapualo es sede de vaiias escueIas, coIegios y univeisidades
plIicas y piivadas: 194 (cienlo novenla y cualio) piescoIaies, 234 (doscienlas lieinla y cualio)
piinaiias, 73 (selenla y lies) secundaiias, 39 (lieinla y nueve) lachiIIeialos y 1O (diez)
univeisidades, adens de 1O (diez) escueIas de educacin especiaI y 9 (nueve) de educacin
iniciaI. La aclividad econnica piincipaI de dicha ciudad es lianspoile y seivicios de Iogslica.


CARACTLRISTICAS IISICAS DLL INMULLL
DoniciIio: ouIevaid a ViIIas de Iiapualo 1443, CoIonia Ljido de

145

Iiapualo, Iiapualo, Cuanajualo.
Supeificie de leiieno: 135,421.53 n
Supeificie de consliuccin ieas lechadas: 69,918.99 n
NiveIes: 2
Iecha de inicio de opeiaciones: 2OO2
Teiieno paia expansin: 13,OOO n de supeificie ienlalIe

DLSCRIICIN DL ILAZA CILLLS
Nonlie: IIaza CileIes
Nneio de Tiendas AncIa: 4
Supeificie ienlalIe: 56,O65 n
Iecha de apeiluia: 2OO2
IolIacin (iea de afIuencia): 18OO,OOO
AfIuencia anuaI: 1OOOO,OOO de peisonas
InslaIaciones especiaIes: Ciicuilo ceiiado de leIevisin (vigiIancia), pIanla de
eneiga eIecliica, pIanla de conluslin, escaIeias
eIecliicas, eIevadoies y aiie acondicionado.

CIIRAS SLLLCTAS DL DLSLMILNO DL MLRCADO
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKan
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKa`
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $15178,519 $16O98,848
Ingiesos poi ienlas de olios espacios y
eslacionanienlo:
$ 863,862 $11O1,1O6
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]a^_KNn=`La ]ac_abb=bMN

+,*$#E>'+h, nKan +,*$#E>'+h, nKaa +,*$#E>'+h, nKaK
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $66831,934 $651OO,743 $55684,175
Ingiesos poi olias ienlas y eslacionanienlo: $ 4451,771 $ 4581,952 $ 5O34,18O
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]ca_nL`=cKM ]^b_^Ln=^bM ]^K_caL=`MM


La siguienle lalIa piesenla eI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo iespeclo de IIaza
CileIes:

>m$ )& (&#E+,>'+h,
)&P '$,(#>($
,OE&#$ )&
'$,(#>($% > -&,'&#
Eu )& '$,(#>($% >
-&,'&#
+,d#&%$ )& #&,(> *+y>
'$,(#>($% > -&,'&#
2O11 1 154.84 $73,171.29
2O12 5 1,629.28 $5O,647.45
2O13 74 5,838.19 $31O3,734.O9
2O14 34 3,9O9.57 $81O,943.28
2O15 26 3,465.6O $7O1,724.36
2O16 23 13,733.85 $64O,526.77
2O17 6 7,843.83 $148,O23.6O
2O18 6 1,295.22 $784,95O.45
2O19 1 154.88 $12,116.39
2O2O -- -- --
2O21 1 329.OO $1O,787.16
2O22 -- -- --
2O23 1 17,O86.12 $197,689.3O
($(>P acL MM=NcK.`L ]^_NaK=NbM.NK


146

Con fecha 15 de juIio de 2O13 se pulIic infoinacin en diveisos nedios esciilos y eIeclinicos
ieIaliva a conlioveisias enlie Ciupo Cacela, S.A. de C.V. (anles Ciupo Cacela, S.C.), MM
InnuelIes, S.A. de C.V. (anles MM InnuelIes, S.C.), IC InnuelIes, S.A. de C.V. (anles IC
InnuelIes, S.C.), CIRO InnuelIes, S.C. y MaleiiaIes Ruoi, S.A. de C.V. (en adeIanle,
conjunlanenle, Ciupo Cacela), poi un Iado, y Ia sociedad Consliucloia Aiyla, S.A. de C.V.,
apaienlenenle conlioIada poi nienlios de Ias faniIias Aiena aiioso y Aiena Toiies Landa
(en adeIanle, Aiyla) se iefieie a Iiligios ieIacionados con Ia piopiedad deI innuelIe solie eI
cuaI se encuenlia edificado eI cenlio coneiciaI conocido cono IIaza CileIes.

Si lien exislieion hace vaiios aos acueidos enlie Ciupo Cacela y Aiyla paia ieguIai Ia enliega
y foina de apoilaciones paia edificai consliucciones en eI innuelIe nencionado (que en
aqueIIa epoca eia piopiedad de un leiceio), y paia eslalIecei Ias iegIas confoine a Ias cuaIes se
iegiia Ia copiopiedad de dichas consliucciones, dichos acueidos fueion dados poi leininados
loda vez que no se ieaIizaion Ias apoilaciones de iecuisos en efeclivo anles nencionados. Ln
olias paIalias, no se configui Ia copiopiedad iespeclo de edificacin aIguna. Con posleiioiidad
a Ia leininacin nencionada, Ciupo Cacela adquiii Ia piopiedad de Ias edificaciones
nencionadas (nisnas que son hoy en da eI cenlio coneiciaI conocido cono IIaza CileIes) de
un leiceio denoninado Consliuyo, S.A. de C.V. (Consliuyo).

Aiyla piesenl una denanda nedianle Ia cuaI soIicil se decIaiaia Ia nuIidad de Ios aclos a
liaves de Ios cuaIes se disoIvi Ia copiopiedad que se hala conlenpIado, con eI aigunenlo de
que dichos aclos halan sido sinuIados (expedienle C653/O4, }uzgado Cuailo CiviI de Iailido
de Iiapualo), paia efeclos de Io cuaI Aiyla aigunenl que s hala efecluado Ias apoilaciones a
que se hala olIigado, y que eia faIso que Ciupo Cacela hala adquiiido de Consliuyo Ias
consliucciones deI cenlio coneiciaI.

La senlencia que fue diclada poi eI juzgado nencionado incIuy una deleininacin de que no
se aciedil Ia exislencia de Ias apoilaciones, loda vez que Aiyla no exhili Ia docunenlacin
coiiespondienle (es decii, Ia docunenlacin conpiolaloiia). De esla senlencia se despiende que
Ios aclos alacados poi Aiyla no son sinuIados, sino veidadeios.

A Ia apeIacin de senlencia que pionovi Aiyla (Quinla SaIa CiviI deI Supieno TiilunaI de
}uslicia deI Lslado de Cuanajualo, loca 344/2OO6), iecay senlencia que confiin Ia senlencia de
piineia inslancia anles nencionada.

Aiyla pionovi posleiioinenle un juicio de anpaio diieclo en conlia de Ia senlencia deI
Supieno TiiluaI de }uslicia deI Lslado de Cuanajualo (iadicado lajo eI nneio 57O/O7 anle eI
Iiinei TiilunaI CoIegiado en Maleiia CiviI deI Decino Sexlo Ciicuilo), eI cuaI fue negado poi
Ias inslancias de juslicia fedeiaI, loda vez que Ia accin inlenlada poi Aiyla eia inpiocedenle.
Con Io anleiioi, Ia senlencia oiiginaI ha causado ejeculoiia y consliluye cosa juzgada.

Ls inpoilanle aadii que, cono paile de lodo esle pioceso, se conden a Aiyla aI pago de
gaslos y coslas a favoi de Ciupo Cacela, nisnos que fueion efeclivanenle pagados.

F/%8('4 F')/(+,*0/4 Q3/=,'%*0/4S


147

La Lucieinaga

Lsle cenlio coneiciaI aI 31 de naizo de 2O13 cuenla con 56 Conlialos de Aiiendanienlo y
21,8O7 n de supeificie ienlalIe. Link Aiquilecluia diseadoies y expeilos en consliuccin son
Ios ieaIizadoies y cieadoies de Ia olia aiquileclnica. Lsl ulicado en Ia ciudad de San MigueI
AIIende, Cuanajualo, en Ia esquina deI Iilianienlo a Queielaio y Ia caIIe VaIIe de AIcocei, cuya
ulicacin faciIila eI acceso a Ios visilanles poi su conexin diiecla a diveisas aulopislas
fedeiaIes, aI neicado iegionaI, as cono a olias avenidas piincipaIes, zonas iesidenciaIes y
coneiciaIes.

IIaza La Lucieinaga se encuenlia eslialegicanenle IocaIizada en Ia zona de nayoi desaiioIIo de
Ia ciudad de San MigueI de AIIende, siendo uno de Ios nayoies pioyeclos aiquileclnicos y de
caIidad deI eslado, liindando Ias nejoies opoilunidades de inveisin y ciecinienlo. IIaza La
Lucieinaga cuenla con especlacuIaies ancIas, iea de conida ipida, gaIeia de liendas y
leiiazas, lodo eslo eslialegicanenle incoipoiado paia Iogiai eI exilo deI coneicio iespeclivo.

San MigueI AIIende cono ciudad de aiquilecluia coIoniaI ha sido un cenlio luislico de gian
inpoilancia paia eI eslado de Cuanajualo. Desde Ia decada de Ios cincuenlas se inici una
nigiacin de ailislas visuaIes de Ios Lslados Unidos, Ia cuaI ha geneiado un niveI socio cuIluiaI
eIevado. Ciacias a Ias auloiidades nunicipaIes y eslalaIes, as cono su pailicipacin en eI
piogiana de IuelIos Mgicos de Ia Secielaia de Tuiisno de Ia Iedeiacin, sus nonunenlos,
igIesia y pIazas se han nanlenido en luen eslado de conseivacin, con Io cuaI, se nanliene
cono un cenlio luislico nuy inpoilanle. Ln eI ao de 2OO8 fue designado Ialiinonio CuIluiaI
de Ia Hunanidad poi Ia oiganizacin de Ias Naciones Unidas paia Ia Lducacin, Ia Ciencia y Ia
CuIluia (UNLSCO), poi Io cuaI en eI ao 2OO9 se desincoipoi deI cilado Iiogiana de
IuelIos Mgicos.

La polIacin de San MigueI AIIende de acueido a Ios iesuIlados deI XIII Censo de IolIacin y
Vivienda 2O1O eia de 62,O34 (sesenla y dos niI lieinla y cualio) peisonas. La polIacin de Ias
ieas aIedaas supeia Ios 77,OOO halilanles poi Io que eI iea de infIuencia deI cenlio coneiciaI
es de ns de 139,OOO peisonas. La aclividad econnica piincipaI de San MigueI de AIIende es eI
luiisno.

Ln San MigueI AIIende y sus aIiededoies exislen 2 cenlios coneiciaIes, de Ios cuaIes IIaza La
Lucieinaga es eI nico en su lipo, con 4 (cualio) Tiendas AncIa, un conpIejo de cines, y ieas
ieciealivas paia nios y aduIlos.

CARACTLRISTICAS IISICAS DLL INMULLL
DoniciIio: ouIevaid }ose ManueI ZavaIa Z. 175, CoI. La
Lucieinaga, San MigueI AIIende, Cuanajualo
Supeificie de leiieno: 97,842.95 n
Supeificie de consliuccin: 29,21O.OO n
NiveIes: 1
Iecha de inicio de opeiaciones: 2OO7
Teiieno paia expansin: N/A

DLSCRIICIN DL ILAZA LA LUCILRNACA
Nonlie: IIaza La Lucieinaga

148

Nneio de Tiendas AncIa: 4
Supeificie ienlalIe: 21,8O7 n
Iecha de apeiluia: 2OO7
IolIacin (iea de afIuencia): 139,OOO
AfIuencia anuaI: 3OOO,OOO de peisonas
InslaIaciones especiaIes: Ciicuilo ceiiado de leIevisin (vigiIancia), pIanla de
eneiga eIecliica y pIanla de conluslin.

CIIRAS SLLLCTAS DL DLSLMILNO DL MLRCADO
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKan
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKa`
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $4668,74O $4257,761
Ingiesos poi ienlas de olios espacios y
eslacionanienlo:
N/A N/A
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]N_^^L=cNK ]N_nMc=c^a

+,*$#E>'+h, nKan +,*$#E>'+h, nKaa +,*$#E>'+h, nKaK
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $17O89,588 $17O3O,237 $16,537,O47
Ingiesos poi olias ienlas y eslacionanienlo: $ 534,378 $ 8O,O8O $ 18,3O2
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]ac_^n`=b^^ ]ac_aaK=`ac ]a^_MMM=`Nb




La siguienle lalIa piesenla eI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo iespeclo de IIaza
La Lucieinaga:

>m$ )& (&#E+,>'+h,
)&P '$,(#>($
,OE&#$ )&
'$,(#>($% > -&,'&#
Eu )& '$,(#>($% >
-&,'&#
+,d#&%$ )& #&,(> *+y>
'$,(#>($% > -&,'&#
2O13 11 313.76 $95,145.27
2O14 16 1,719.68 $262,782.24
2O15 11 63O.25 $123,95O.84
2O16 6 5,11O.92 $36O,348.12
2O17 7 7,779.17 $576,O18.74
2O18 2 1O2.4O $11,632.5O
2O19 -- -- --
2O2O 2 1O3.4O $53,475.21
2O21-2O23 -- -- --
2O27 1 1O7.52 $16,441.45
($(>P M^ aM=L^c.aK ]a_Nbb=cbN.`c

IIaza Iueilo Iaiaso

Lsle cenlio coneiciaI aI 31 de naizo de 2O13 cuenla con 99 (novenla y nueve) Conlialos de
Aiiendanienlo, 33,893n de Ios cuaIes 18,66On sein pagados aI nonenlo de Ia Ofeila IlIica
y 15,233 n sein con pago difeiido. Cuenla con eslacionanienlo. IIaza Iueilo Iaiaso consla de
lies niveIes (eI leicei niveI no es piopiedad de Ia Iilia y sei deslinado a uso halilacionaI u
holeIeio), se encuenlia ulicado en Calo San Lucas y se IocaIiza en eI exlieno sui deI eslado de
aja CaIifoinia Sui. La caleceia nunicipaI es San }ose deI Calo, sin enlaigo Ia ciudad ns
inpoilanle es Calo San Lucas siluada a 33 Kn. de Ia caleceia nunicipaI. Lsle nunicipio es uno
de Ios deslinos luislicos ns inpoilanles de Mexico.

IIaza Iueilo Iaiaso se encuenlia IocaIizada en eI coiazn deI cenlio de Calo San Lucas. Su

149

consliuccin consla de lies niveIes ulicados juslo en eI andadoi de La Maiina, y a soIo unos
pasos de Ias piincipaIes aliacciones luislicas de esle pueilo luislico. La Maiina liene una
capacidad paia 38O enlaicaciones de diveisos lanaos, desde 2O hasla 2OO pies de esIoia y es
Ia sede de loineos de ienonlie paia Ia pesca de naiIn, aln, doiado, y vahoo. IIaza Iueilo
Iaiaso aliae lanlo a Ios luiislas de La Maiina cono a Ios que se hospedan en casas y holeIes.
IguaInenle cuenla con un gian fIujo de visilanles que iesiden en Calo San Lucas.

La polIacin deI nunicipio de Los Calos de acueido con Ios iesuIlados deI XIII censo de
IolIacin y Vivienda 2O1O eia de 128,O57 halilanles. Asinisno, Ias cifias anuaIes de pasajeios
lanlo nacionaIes cono exlianjeios iegisliadas aI 31 de dicienlie de 2O12 son de 1448,564
peisonas poi Ia va iea y ns de 27O,OOO visilanles poi olias vas. . De acueido a Ias cifias deI
piinei liineslie de 2O13 de Ia pgina de inleinel deI sislena InlegiaI de Infoinacin de
Meicados Tuislicos deI Consejo de Iionocin Tuislica de Mexico, eI poicenlaje de ocupacin
holeIeia de Los Calos fue de 76.94

AI liano de Ia caiieleia lianspeninsuIai que une Calo San Lucas con San }ose deI Calo se Ie
conoce cono Coiiedoi Tuislico, donde sus usos de sueIo coIindanles son uliIizados
piincipaInenle poi desaiioIIos holeIeios, coneiciaIes e innoliIiaiios.
Los Calos iecile visilanles de difeienles pailes de nundo, con necesidades y aclividades
difeienles cono Io son eI descanso, Ia avenluia, Ia pesca, eI depoile, enlie olias. Ioi Io anleiioi,
Ios Calos cuenla con apioxinadanenle 45O enpiesas dedicadas a ofiecei seivicios a Ios luiislas.
Aunque exislen olios cenlios coneiciaIes de nenoi lanao en conpaiacin con IIaza Iueilo
Iaiaso, de acueido aI IIan MunicipaI de DesaiioIIo Uilano deI Municipio de Los Calos 2O11-
2O15, exisle un deficil de 9OO IocaIes coneiciaIes paia lodos Ios ianos de pioduclos, poi Io que
aunque se consliuyan nuevos cenlios coneiciaIes en Ia zona, laidai nucho lienpo en
equiIiliai Ia ofeila y Ia denanda de IocaIes.
IIaza Iueilo Iaiaso inici opeiaciones en eI ao 2OO2 y cuenla con, enlie olias, con Cinenex
cono Tiendas AncIa. Cono paile de un pioceso de ievilaIizacin, Ciupo IieI ha acoidado
inveilii apioxinadanenle $375OO,OOO de Iesos paia ievilaIizai IIaza Iueilo Iaiaso, de Ios
cuaIes aI 31 de naizo de 2O13 ya se han inveilido $17O,OOO Iesos.

A efeclo de gaianlizai Ia olIigacin de inveisin anles nencionada, Ciupo IieI consliluii una
pienda luisliI solie eI nneio de CIIs, olios vaIoies y/o acciones iepiesenlalivas deI capilaI
sociaI de sociedades de inveisin, o un depsilo en gaianla de efeclivo necesaiios paia dicho fin
y que se encuenlie pendienle de ejeicei aI 3O de junio de 2O13.

CARACTLRISTICAS IISICAS DLL INMULLL
DoniciIio: ouIevaid Lzaio Cidenas 15O1, C.I. 2341O, Calo San
Lucas, aja CaIifoinia Sui.
Supeificie de leiieno: 5O,384.OO n
Supeificie de consliuccin ieas lechadas: 62,2O5.OO n
NiveIes: 3
Iecha de inicio de opeiaciones: 2OO2 y acluaInenle se encuenlia en pioceso de
ienodeIacin/ievilaIizacin.
Teiieno paia expansin: 4,15O n

15O


DLSCRIICIN DL ILAZA IULRTO IARAISO
Nonlie: IIaza Iueilo Iaiaso
Nneio de Tiendas AncIa: 2
Supeificie ienlalIe: 33,893.4O n
Iecha de apeiluia: 2OO2
IolIacin (iea de afIuencia): 88,OOO
AfIuencia anuaI: 24OO,OOO peisonas
InslaIaciones especiaIes: Ciicuilo ceiiado de leIevisin (vigiIancia), pIanla de Iuz,
pIanla desaIinizadoia, aiie acondicionado y escaIeias
eIecliicas.

CIIRAS SLLLCTAS DL DLSLMILNO DL MLRCADO
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKan
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKa`
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $13437,895 $13321,659
Ingiesos poi ienlas de olios espacios y
eslacionanienlo:
$1536,684 $1167,325
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]aN_bcN=Mcb ]aN_NLL=bLN

+,*$#E>'+h, nKan +,*$#E>'+h, nKaa +,*$#E>'+h, nKaK
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $54118,775 $53259,756 $53744,188
Ingiesos poi olias ienlas y eslacionanienlo: $ 7394,318 $ 4415,774 $ 4689,O85
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]^a_Ma`=Kb` ]Mc_^cM=M`K ]ML_N``=nc`

La siguienle lalIa piesenla eI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo iespeclo de IIaza
Iueilo Iaiaso:

>m$ )& (&#E+,>'+h,
)&P '$,(#>($
,OE&#$ )&
'$,(#>($% > -&,'&#
Eu )& '$,(#>($% >
-&,'&#
+,d#&%$ )& #&,(> *+y>
'$,(#>($% > -&,'&#
2O12 1 59.45 $1,9OO.OO
2O13 29 4,339.95 $12O,O77.5O
2O14 3O 3,15O.49 $83,474.5O
2O15 27 3,275.47 $1OO,575.OO
2O16 7 1,166.OO $37,142.OO
2O17 -- -- --
2O18 3 1,O66.74 $27,65O.OO
2O19 1 -- $4,792.28
2O2O-2O22 -- -- --
2O23 1 81O.O2 $2O,6OO.OO
($(>P bb aL=^^K ]`Lb=Mab.KK

I*8/(,* M)G,/%8*0

Au|crizacicn dc inpac|c anoicn|a|

Los Ioles de leiieno solie Ios cuaIes se ulica IIaza Iueilo Iaiaso fueion adquiiidos poi Ciupo
IieI deI Iondo NacionaI de Ionenlo aI Tuiisno eI da 5 de juIio de 1996, y Ia Iicencia de
consliuccin de IIaza Iueilo Iaiaso fue expedida eI 4 de seplienlie de 1996. Asinisno, Ia
edificacin de Ias consliucciones de dicho InnuelIe inici en seplienlie de 1996,
innedialanenle despues de ollenida Ia Iicencia de consliuccin nencionada.

151


Ioi olio Iado, eI 13 de dicienlie de 1996, se pulIic en eI Diaiio OficiaI de Ia Iedeiacin una
iefoina a Ia LCLLIA confoine a Ia cuaI Ios desaiioIIos innoliIiaiios que afeclen Ios
ecosislenas cosleios iequieien Ia auloiizacin pievia en naleiia de inpaclo anlienlaI de Ia
SLMARNAT (ailcuIo 28, fiaccin IX). Con anleiioiidad a Ia iefoina nencionada, Ia LCLLIA
no eslalIeca olIigaciones en naleiia de inpaclo anlienlaI paia innuelIes consliuidos en
ecosislenas cosleios.

Duianle Ias piineias elapas deI pioceso de ievisin y audiloia de Ios ienes InnuelIes poi
paile de Ios asesoies exleinos de ISHOI, con lase en Ia infoinacin disponilIe, eI Asesoi
AnlienlaI Independienle concIuy que exislan posilIes conlingencias en ieIacin con IIaza
Iueilo Iaiaso deiivado deI hecho de que, con anleiioiidad aI inicio de Ias consliucciones, no se
hala ollenido Ia auloiizacin de SLMARNAT en naleiia de inpaclo anlienlaI con
fundanenlo en Ia disposicin IegaI anles nencionada. Ln leininos de Ia noinalividad apIicalIe
vigenle a pailii deI 13 de dicienlie de 1996, eI incunpIinienlo de esle iequeiinienlo podia
iesuIlai en sanciones econnicas poi un nonlo inpoilanle o, incIuso, cIausuia deI innuelIe
lenpoiaI o definiliva. Cono iesuIlado de Io anleiioi, se incIuy en veisiones anleiioies deI
piesenle Iiospeclo un facloi de iiesgo ieIacionado con Io anleiioi.

Con lase en infoinacin piopoicionada poi Ciupo IieI aI Asesoi AnlienlaI Independienle de
foina posleiioi a Ia fecha en que se incIuy eI facloi de iiesgo anleiioi en eI Iiospeclo, Ia cuaI
incIuye evidencia docunenlaI ieIaliva a Ia expedicin de Ia Iicencia de consliuccin y Ia fecha de
inicio de Ias consliucciones aI anpaio de dicha Iicencia (incIuyendo Ia piopia Iicencia de
consliuccin, as cono copias folosllicas de conlialos, idenes de conpia, facluias y nolas de
ienisin ieIalivas a seivicios, lialajos y naleiiaIes necesaiios paia eI inicio de Ias olias), fue
posilIe confiinai que eI inicio de dichas consliucciones es anleiioi aI 13 de dicienlie de 1996,
es decii, Ia fecha de Ia iefoina a Ia LCLLIA. Ln olias paIalias, Ia Iicencia de consliuccin de
IIaza Iueilo Iaiaso y eI inicio de Ias consliucciones aI anpaio de Ia nisna no se enconlialan
sujelos aI iequisilo de ollenei pievianenle una auloiizacin fedeiaI en naleiia de inpaclo
anlienlaI poi no halei eslado vigenle Ia disposicin IegaI coiiespondienle en Ia fecha en que se
veiificaion dichos aclos. Ioi Io anleiioi, se consideia que no exislen iiesgos que pudieien
deiivai deI hecho de que no se cuenla con una auloiizacin de inpaclo anlienlaI de caiclei
fedeiaI en ieIacin con Ia edificacin de IIaza Iueilo Iaiaso, y no se liene conlenpIado que Ias
auloiidades conpelenles inpongan sancin aIguna.

LI anIisis anleiioi se encuenlia delidanenle fundanenlado y expIicado en eI iepoile de
audiloia anlienlaI piepaiado poi eI Asesoi AnlienlaI Independienle paia ISHOI, una copia
deI cuaI se adjunla aI piesenle Iiospeclo paia leneficio deI plIico inveisionisla. Sin enlaigo,
es de seaIaise que Ia afiinacin conlenida en eI enunciado anleiioi no ha sido coiioloiada a
esla fecha poi Ia auloiidad conpelenle, sino que se lasa excIusivanenle en Ia opinin deI
Asesoi AnlienlaI Independienle, no olslanle Io cuaI, se han foinuIado consuIlas veilaIes a Ia
auloiidad deI supueslo concielo, y Ia auloiidad ha expiesado lanlien de foina veilaI a ISHOI
su confiinacin de que eI ciileiio expueslo es coiieclo.

AdicionaInenle y nicanenle con eI oljelo de liindai nayoi seguiidad aI plIico inveisionisla
en ieIacin con eI iepoile deI Asesoi AnlienlaI Independienle, se ha soIicilado a SLMARNAT, a

152

liaves de una consuIla ieaIizada eI da 2 de juIio de 2O13, que dicha auloiidad confiine eI
ciileiio anleiioi en ieIacin con eI inicio de Ia consliuccin de IIaza Iueilo Iaiaso.
Iiecisanenle en Ia fecha en que Ia Iilia o eI Asesoi AnlienlaI Independienle iecila de
SLMARNAT Ia confiinacin de ciileiio soIicilada, Ia Iilia pulIicai un aviso de evenlo
ieIevanle nedianle eI cuaI infoinai aI plIico inveisionisla aceica de Ia ollencin de dicha
confiinacin.

Atisc dc coras dc rcncdc|acicn

Cono se seaI en eI facloi de iiesgo liluIado |as coras dc rcncdc|acicn rca|izadas cn P|aza Pucr|c
Paraisc a par|ir dc| anc 2007 sc ||ctarcn a caoc sin naocrsc cn|rcgadc prctiancn|c un atisc a |a
S|MARNAT cn |crnincs dc| ar|icu|c 6 dc| R||A (vei seccin |nfcrnacicn gcncra| - |ac|crcs dc
ricsgc - |ac|crcs dc ricsgc rc|acicnadcs ccn |cs 8icncs |nnuco|cs), se IIevaion a calo en IIaza Iueilo
Iaiaso diveisas olias de nanleninienlo, ienodeIacin e inpeinealiIizacin en leininos deI
ailcuIo 6 deI RLIA, sin que pievianenle se hulieia dado eI aviso a que se iefieie eI pieceplo
cilado. Cono iesuIlado de Io anleiioi, se eslina que Ia iesoIucin que Ia auloiidad conpelenle
expida en ieIacin con Ia piesenlacin exlenpoinea deI aviso nencionado incIuya Ia
inposicin de una nuIla de enlie 3O y 5O,OOO das de saIaiio nnino geneiaI vigenle en eI
Disliilo IedeiaI, de confoinidad con Ia fiaccin I deI ailcuIo 171 de Ia LCLLIA.


Ln viilud de lialaise de aclos pievios a Ia apoilacin de Ia piopiedad de IIaza Iueilo Iaiaso a
Ia Iilia, Ciupo IieI asune Ia olIigacin de indennizai a Ia Iilia y a sus Tenedoies, as cono a
ieenloIsai a Ia Iilia eI coslo de Ia sancin que, en su caso, se IIegaie a inponei poi paile de Ias
auloiidades conpelenles (SLMARNAT o IROILIA) confoine a Io anleiioi, as cono de
cuaIesquieia iecIanaciones de leiceios deiivados de dichas sanciones, sin que paia eIIo Ia Iilia
consideie necesaiio iequeiii caucin aIguna.

KukuIcn IIaza

Lsle cenlio coneiciaI aI 31 de naizo de 2O13 cuenla con 75 Conlialos de Aiiendanienlo,
31,135n de supeificie ienlalIe, de Ios cuaIes 15,737n sein pagados aI nonenlo de Ia Ofeila
IlIica y 15,398 n con pago difeiido, cuenla con eslacionanienlo, (inleiioi y exleiioi). Se
encuenlia ulicado en Ia zona holeIeia de Cancn, Quinlana Roo, en Ia piincipaI va de
conunicacin que aliaviesa Ia zona luislica de Ia ciudad de exlieno a exlieno. Tanlo eI diseo,
cono Ia olia, Ia coneiciaIizacin y Ia opeiacin de KukuIcn IIaza es olia de Ciupo IieI. Se
encuenlia ulicado, Cancn, nunicipio de enilo }uiez, eslado de Quinlana Roo, aI noiesle de
Ia IennsuIa de Yucaln y coIinda con eI Mai Caiile. Lsle nunicipio es uno de Ios deslinos
luislicos ns inpoilanles de Mexico.

KukuIcn IIaza se encuenlia IocaIizada en eI coiazn de Ia zona luislica de Cancn. Su
consliuccin consla de dos niveIes ulicados juslo en eI ouIevaid KukuIcn que aliaviesa loda
Ia zona luislica. Siluado a soIo unos pasos de Ias piincipaIes aliacciones luislicas de esle
pueilo, eI fienle deI cenlio coneiciaI no cuenla con consliucciones deI olio Iado eI ouIevaid
poi Io cuaI, ese Iado liene visla a Ia Laguna Nichuple. KukuIcn IIaza aliae lanlo a Ios luiislas
de Ia zona cono a Ios iesidenles de Cancn.

153


Cancn es consideiada una zona neliopoIilana, su iea conuilada, de acueido con Ios
iesuIlados deI XIII Censo de IolIacin y Vivienda 2O1O, lena una polIacin en eI ao 2O1O de
677,379 halilanles. Asinisno, Ias cifias anuaIes de pasajeios nacionaIes y exlianjeios iegisliadas
aI 2O12 son de 6957,894 peisonas poi Ia va iea y ns de 27O,OOO visilanles poi olias vas.

La aclividad piepondeianle en eI Cancn eI secloi leiciaiio que ocupa eI 86.3 de Ia polIacin
econnicanenle acliva y Ie sigue eI secloi secundaiio que ocupa eI 13, piincipaInenle poi Io
que se iefieie a Ia indusliia de Ia consliuccin. De acueido a Ias cifias deI piinei liineslie de
2O13 de Ia pgina de inleinel deI sislena InlegiaI de Infoinacin de Meicados Tuislicos deI
Consejo de Iionocin Tuislica de Mexico, eI poicenlaje de ocupacin holeIeia de Cancn fue
de 76.72.

Lxislen olios dos cenlios coneiciaIes de nenoi lanao ceicanos a KukuIcn IIaza, uno esl
dedicado piincipaInenle a Ias ailesanas y eI olio cuenla con iea de espaicinienlo. Una de Ias
venlajas conpelilivas de KukuIcn IIaza es que es eI nico cenlio coneiciaI de Ia zona que es
lechado y liene aiie acondicionado.

KukuIcn IIaza inici opeiaciones en 1992, fue ienodeIada en eI ao 2OO2 y cuenla con 1 Tienda
AncIa, LiveipooI. AI iguaI que en IIaza Iueilo Iaiaso, paia nanlenei Ia caIidad deI nisno,
Ciupo IieI ha acoidado inveilii apioxinadanenle $2O niIIones de Iesos paia ievilaIizai
KukuIcn IIaza, de Ios cuaIes aI 31 de naizo de 2O13 ya se han inveilido $89O,OOO Iesos.

A efeclo de gaianlizai Ia olIigacin de inveisin anles nencionada, Ciupo IieI consliluii una
pienda luisliI solie eI nneio de CIIs, olios vaIoies y/o acciones iepiesenlalivas deI capilaI
sociaI de sociedades de inveisin, o un depsilo en gaianla de efeclivo necesaiios paia dicho fin
y que se encuenlie pendienle de ejeicei aI 3O de junio de 2O13.

CARACTLRISTICAS IISICAS DLL INMULLL
DoniciIio: Lole Zona ConeiciaI IV, ouIevaid KukuIcn, Seccin
A, II Llapa, ulicado en Ia Zona Tuislica de Cancn,
Quinlana Roo, Mexico.
Supeificie de leiieno: 3O,1O7.89 n
Supeificie de consliuccin: 66,O83.OO n
NiveIes: 3 y un slano paia eslacionanienlo
Iecha de inicio de opeiaciones: 1992
Teiieno paia expansin: N/A

DLSCRIICIN DL KUKULCN ILAZA
Nonlie: KukuIcn IIaza
Nneio de Tiendas AncIa: 1
Supeificie ienlalIe: 31,136 n
Iecha de apeiluia: 1992
IolIacin (iea de afIuencia): 32O,OOO
AfIuencia anuaI: 228O,OOO peisonas
InslaIaciones especiaIes: Ciicuilo ceiiado de leIevisin (vigiIancia), pIanla de Iuz,
pIanla desaIinizadoia, aiie acondicionado, escaIeias
eIecliicas.


154


CIIRAS SLLLCTAS DL DLSLMILNO DL MLRCADO
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKan
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKa`
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $1O326,6O2 $11643,378
Ingiesos poi ienlas de olios espacios y
eslacionanienlo:
$ 159,365 $ 4O4,O38
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]aK_NLM=b^c ]an_KNc=Na^

+,*$#E>'+h, nKan +,*$#E>'+h, nKaa +,*$#E>'+h, nKaK
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $45639,O73 $42751,655 $38446,632
Ingiesos poi olias ienlas y eslacionanienlo: $ 2674,847 $ 1596,655 $ 996,228
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]NL_`a`=bnK ]NN_`NL=`aK ]`b_NNn=L^K

La siguienle lalIa piesenla eI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo iespeclo de
KukuIcn IIaza:

>m$ )& (&#E+,>'+h,
)&P '$,(#>($
,OE&#$ )&
'$,(#>($% > -&,'&#
Eu )& '$,(#>($% >
-&,'&#
+,d#&%$ )& #&,(> *+y>
'$,(#>($% > -&,'&#
2O11 1 332.89 $43,94O.OO
2O12 -- -- --
2O13 26 3,246.23 $1O87,2OO.OO
2O14 17 2,872.79 $843,2OO.OO
2O15 21 3,149.64 $13O6,68O.OO
2O16 2 194.56 $76,93O.OO
2O17 2 137.46 $41,3OO.OO
2O18-2O19 -- -- --
2O2O 1 4,433.51 $536,454.71
2O21-2O22 -- -- --
2O23 5 1,37O.41 $327,5OO.OO
($(>P cM aM=c`c.Nb ]N_nab=n^N.ca

F/%8('4 F')/(+,*0/4 QF')5%,8*(,'4S

Uilan Cenlei }uiica

Lsle cenlio coneiciaI, aI 31 de naizo de 2O13 cuenla con 43 Conlialos de Aiiendanienlo, 8,524
n de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo. Una paile de dicho eslacionanienlo es
piopiedad conn deI condoninio en que se ulica Uilan Cenlei }uiica y Ia olia paile deI
eslacionanienlo se ulica en un piedio conliguo a esle Uilan Cenlei y solie eI cuaI se cuenla
con un deiecho deI lanlo paia adquiiiiIo. Se encuenlia ulicado en Ia ciudad de Queielaio,
Queielaio, solie Ia Avenida 5 de Ielieio, IocaIizada aI ponienle de Ia ciudad que lanlien
conecla aI noile con eI sui, en Ia anligua caiieleia Queielaio-San Luis Iolos. Tanlo eI diseo,
cono Ia olia, Ia coneiciaIizacin y Ia opeiacin de esle Uilan Cenlei es olia de CenliaI de
Aiquilecluia. Las inslaIaciones de esle cenlio coneiciaI cuenlan con un seivicio de
infiaesliucluia de piinei nundo con Ia ns avanzada lecnoIoga, conliiluyendo a nejoiai eI
espacio de iecieacin y liindai Ia confianza que sus cIienles neiecen. Cuenla con lies Tiendas
AncIa. Duianle lodo eI ao se ceIelian diveisos evenlos paia aliaei una nayoi cIienleIa aI
cenlio coneiciaI.

155


Apiovechando Ia IocaIizacin piiviIegiada con Ia que cuenla eI piedio y su pioxinidad aI
ciicuilo de enliada a Ia zona iesidenciaI deI polIado de }uiica, se concile un espacio coneiciaI
en dnde Ia lopogiafa de Ia zona peinile geneiai pIalafoinas de despIanle a dislinlos niveIes,
lanlo en Iugaies de eslacionanienlo cono en Ia disliilucin de Ios IocaIes coneiciaIes, Io que
favoiece que aqueIIos ulicados en Ia paile posleiioi deI leiieno no se pieidan desde Ia
peispecliva exleiioi, en viilud de que se encuenlian en un punlo de nayoi aIlilud.
Consla de 2 (dos) niveIes de consliuccin, de Ios cuaIes en Ia pIanla laja se encuenlia eI
eslacionanienlo alieilo y en pIanla aIla esl consliuida apioxinadanenle Ia nilad de Ia
supeificie de despIanle de Ia pIanla laja. Medianle Ia ceIeliacin de un conlialo de
aiiendanienlo solie eI piedio vecino a Uilan Cenlei }uiica, esle cuenla con un eslacionanienlo
adicionaI de uso excIusivo. Dicho conlialo de aiiendanienlo eslalIece un deiecho de
piefeienciaI en caso de venla deI piedio coiiespondienle, que, en caso de IIevaise a calo, seia
consideiado cono ieseiva paia una expansin deI cenlio coneiciaI, en viilud de que eI uso de
sueIo Io peinile.
Uilan Cenlei }uiica fue definido anaIizando Ias necesidades de Ia zona paia culiii eI iea de
infIuencia coiiespondienle, poi Io que es un cenlio coneiciaI de seivicios que engIola difeienles
iulios: aIinenlos y lelidas (ieslauianles, cafeleia, heIadeia), liendas de especiaIidades
(papeIeia, leIefona, eIeclinica, duIceia), liendas de pioduclos lsicos (fainacia, panadeia),
lancos, IocaIes de seivicios (linloieia, veleiinaiia, peIuqueia, feiieleia), Iilieias, nuelIeias,
enlie olios. LI conjunlo cuenla con su coiiespondienle iea de seivicios y adninisliacin paia Ia
opeiacin deI nisno.
La polIacin de Ia zona neliopoIilana de Queielaio de acueido con Ios iesuIlados deI XIII
Censo de IolIacin y Vivienda 2O1O, eia de 1O97,O25 halilanles conviiliendoIa en Ia decina
zona neliopoIilana ns giande de Mexico, con una lasa de ciecinienlo nedio anuaI duianle eI
cicIo 2OOO-2O1O de 2.9. Ha caplado eI nayoi ciecinienlo indusliiaI de Ia enlidad y es eI
piincipaI ncIeo indusliiaI en Ia zona cenliaI de Mexico conocida cono 'LI ajo. Deslacan Ia
Zona IndusliiaI enilo }uiez, eI Iaique IndusliiaI Queielaio, eI Iaique IndusliiaI
IeueIas y eI Iaique IndusliiaI }uiica, nisno que aIleiga a 72 enpiesas y esl pixino aI
Uilan Cenlei }uiica. Denlio de Ia zona de infIuencia secundaiia halilan ns de 74,OOO
peisonas.

CARACTLRISTICAS IISICAS DLL INMULLL
DoniciIio: Avenida 5 de felieio No. 92OO CoIonia }uiica, Zona
IndusliiaI enilo }uiez, C.I. 761OO, Queielaio,
Queielaio
Supeificie de leiieno: 7,196.OO n ()
Supeificie de consliuccin: 1O,681.78 n
NiveIes: 2
Iecha de inicio de opeiaciones: 2O1O
Teiieno paia expansin: Deiecho de lanlo solie leiieno conliguo paia
incienenlai supeificie deI cenlio coneiciaI.

() Unicanenle se incIuye iea piivaliva (no incIuye
ieas conunes deI eslacionanienlo de lodo eI
condoninio en eI que esl consliuido Uilan Cenlei


156

}uiica.

DLSCRIICIN DL URAN CLNTLR }URICA
Nonlie: Uilan Cenlei }uiica
Nneio de Tiendas AncIa: 3
Supeificie ienlalIe: 8,524 n
Iecha de apeiluia: 2O1O
IolIacin (iea de infIuencia): 8OO,OOO
AfIuencia anuaI: 21OO,OOO peisonas
InslaIaciones especiaIes: Ciicuilo ceiiado de leIevisin (vigiIancia), pIanla de
eneigencia, sislena conlia incendios, eIevadoies,
sislena de iiego.

CIIRAS SLLLCTAS DL DLSLMILNO DL MLRCADO
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKan
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKa`
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $5195,65O $4881,272
Ingiesos poi ienlas de olios espacios y
eslacionanienlo:
$ 676,772 $1613,17O
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]M_Lcn=Nnn ]^_NbN=NNn

+,*$#E>'+h, nKan +,*$#E>'+h, nKaa +,*$#E>'+h, nKaK
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $19484,551 $1625O,O72 $3391,197
Ingiesos poi olias ienlas y eslacionanienlo: $ 4366,234 N/A N/A
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]n`_LMK=cLM ]a^_nMK=Kcn ]`_`ba=abc

La siguienle lalIa piesenla eI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo iespeclo de
Uilan Cenlei }uiica:

>m$ )& (&#E+,>'+h,
)&P '$,(#>($
,OE&#$ )&
'$,(#>($% > -&,'&#
Eu )& '$,(#>($% >
-&,'&#
+,d#&%$ )& #&,(> *+y>
'$,(#>($% > -&,'&#
2O12 2 -- --
2O13 6 475.75 $127,396.69
2O14 5 486.11 $115,591.94
2O15 17 3,895.81 $776,37O.29
2O16 4 1,497.88 $3OO,783.63
2O17 7 1,O69.59 $234,236.83
2O18 1 841.37 $75,7O5.O3
2O19 -- -- --
2O2O 1 158.87 $32,O65.O2
2O21-2O23 -- -- --
($(>P N` L=NnM.`L ]a_^^n=aNb.Nn

Uilan Cenlei }uiiquiIIa

Lsle cenlio coneiciaI aI 31 de naizo de 2O13 cuenla con 16 Conlialos de Aiiendanienlo, 9,7O5
n de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo. Consla de lies niveIes de consliuccin
de Ios cuaIes en eI slano se encuenlia eI eslacionanienlo, en pIanla laja Ios IocaIes coneiciaIes
y en pIanla aIla esl consliuida apioxinadanenle Ia nilad de Ia supeificie de despIanle de Ia
pIanla laja. Se encuenlia ulicado aI noile de Ia ciudad de Queielaio, Queielaio, solie

157

ouIevaid Lcueslie, Iiaccionanienlo ResidenciaI CaIello, Llapa Uno, pixino aI ciicuilo de
enliada a Ia zona iesidenciaI deI polIado de }uiiquiIIa.
Tanlo eI diseo, cono Ia olia, Ia coneiciaIizacin y Ia opeiacin de esle Uilan Cenlei es olia de
CenliaI de Aiquilecluia. Las inslaIaciones de esle cenlio coneiciaI cuenla con un seivicio de
infiaesliucluia de piinei nundo con Ia ns avanzada lecnoIoga, conliiluyendo a nejoiai eI
espacio de iecieacin y liindai confianza a sus fuluios cIienles. Uilan Cenlei }uiiquiIIa inici
opeiaciones en naizo deI ao en cuiso y cuenla con dos Tiendas AncIa, Iiesko y Office Max.

La polIacin de Ia zona neliopoIilana de Queielaio de acueido con Ios iesuIlados deI XIII
Censo de IolIacin y Vivienda 2O1O, eia de 1O97,O25 halilanles conviiliendoIa en Ia decina
zona neliopoIilana ns giande de Mexico, con una lasa de ciecinienlo nedio anuaI duianle eI
cicIo 2OOO-2O1O de 2.9. Ha caplado eI nayoi ciecinienlo indusliiaI de Ia enlidad y es eI
piincipaI ncIeo indusliiaI en Ia zona cenliaI de Mexico conocida cono 'LI ajo. Deslacan Ia
Zona IndusliiaI enilo }uiez, eI Iaique IndusliiaI Queielaio, eI Iaique IndusliiaI
IeueIas y eI Iaique IndusliiaI }uiica, nisno que aIleiga a 72 enpiesas.

Denlio deI iea de infIuencia de infIuencia secundaiia halilan aIiededoi de 6O,OOO peisonas se
ulican lies univeisidades, eI Uilan Cenlei }uiiquiIIa se encuenlia en un fiaccionanienlo
ResidenciaI que cuenla con cIul de goIf, vaiios holeIes, desaiioIIos iesidenciaIes, y una iepiesa.

CARACTLRISTICAS IISICAS DLL INMULLL
DoniciIio: ouIevaid Lcueslie, Iiaccionanienlo ResidenciaI
CaIello, elapa Uno, Municipio de Queielaio, CI 7623O.
Mexico.
Supeificie de leiieno: 1O,129.39 n
Supeificie de consliuccin ieas lechadas: 2O,435.77 n
NiveIes: 2 y 1 slano paia eslacionanienlo
Iecha de inicio de opeiaciones: Maizo de 2O13
Teiieno paia expansin: N/A

DLSCRIICIN DL URAN CLNTLR }URIQUILLA
Nonlie: Uilan Cenlei }uiiquiIIa
Nneio de Tiendas AncIa (con conlialo): 2
Supeificie ienlalIe: 9,7O5 n
Iecha de apeiluia: Maizo de 2O13
IolIacin (iea de infIuencia): 8OO,OOO
AfIuencia: 1O1,25O (duianle eI nes de inicio)
InslaIaciones especiaIes: Ciicuilo ceiiado de leIevisin (vigiIancia), pIanla de
eneigencia, sislena conlia incendios, eIevadoies,
sislena de iiego.

CIIRAS SLLLCTAS DL DLSLMILNO DL MLRCADO
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKan
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKa`
Ingiesos poi Renla de IocaIes: N/A $281,O99
Ingiesos poi ienlas de olios espacios y
eslacionanienlo:
N/A N/A
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ,J> ]nLa=Kbb


158

+,*$#E>'+h, nKan +,*$#E>'+h, nKaa +,*$#E>'+h, nKaK
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $26O,249 N/A N/A
Ingiesos poi olias ienlas y eslacionanienlo: N/A N/A N/A
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]n^K=nNb ,J> ,J>

La siguienle lalIa piesenla eI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo iespeclo de
Uilan Cenlei }uiiquiIIa:

>m$ )& (&#E+,>'+h,
)&P '$,(#>($
,OE&#$ )&
'$,(#>($% > -&,'&#
Eu )& '$,(#>($% >
-&,'&#
+,d#&%$ )& #&,(> *+y>
'$,(#>($% > -&,'&#
2O15 5 5,OO6.5O $486,662.O9
2O16 -- -- --
2O17 6 1,343.89 $284,614.1O
2O18 5 696.95 $194,258.OO
2O19-2O23 -- -- --
($(>P a^ c=KNc.`N ]b^M=M`N.ab

Uilan Cenlei Condesa Duiango

Lsle cenlio coneiciaI aI 31 de naizo de 2O13 cuenla con 4 Conlialos de Aiiendanienlo, 1,454 n
de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo. Se encuenlia ulicado en Ia ciudad de
Mexico, Disliilo IedeiaI, solie Ia caIIe de Duiango en Ia coIonia Rona, en una zona de uso
coneiciaI, oficinas y halilacionaI. Tanlo eI diseo, cono Ia olia, Ia coneiciaIizacin y Ia
opeiacin de esle Uilan Cenlei es olia de CenliaI de Aiquilecluia. Consla de 3 (lies) niveIes y
eI eslacionanienlo que se encuenlia en un senislano.

Lsle pioyeclo coneiciaI se encuenlia ulicado en Ia zona cenlio de Ia Ciudad de Mexico, en Ia
avenida Duiango a unos cuanlos nelios de Ia Iuenle de Ias CileIes. LI enloino innedialo es
sunanenle agiadalIe ya que dicha avenida es una de Ias ns anchas y ailoIadas de Ia zona, eI
anpIio caneIIn cenliaI y Ios coneicios que se encuenlian pixinos aI silio, as cono Ios
edificios y Ias casonas de piincipios deI sigIo XX ciean un anlienle sofislicado y lohenio a Ia
vez.

La zona conuilada deI VaIIe de Mexico es de Ias ns giandes deI nundo, con una polIacin de
acueido con Ios iesuIlados deI XIII Censo de IolIacin y Vivienda 2O1O de 2O116,842
halilanles, de Ios cuaIes 551,831 se encuenlian en Ia deIegacin poIlica Cuauhlenoc, en donde
se ulica eI Uilan Cenlei Condesa Duiango.

CARACTLRISTICAS IISICAS DLL INMULLL
DoniciIio: Av. Duiango, esquina Iuenle de Ias CileIes, CoI. Rona,
DeIegacin Cuauhlenoc, Disliilo IedeiaI, C.I. O614O.
Supeificie de leiieno: 1,O31.25 n
Supeificie de consliuccin ieas lechadas: 1,918.26 n
NiveIes: 3 y 1 senislano paia eslacionanienlo
Iecha de inicio de opeiaciones: 2O11
Teiieno paia expansin: N/A

DLSCRIICIN DL URAN CLNTLR CONDLSA DURANCO

159

Nonlie: Uilan Cenlei Condesa Duiango
Nneio de Tiendas AncIa: N/A
Supeificie ienlalIe: 1,454 n
Iecha de apeiluia: 2O11
IolIacin (iea de afIuencia): 5OO,OOO
AfIuencia anuaI: 18O,OOO de peisonas
InslaIaciones especiaIes: Ciicuilo ceiiado de leIevisin (vigiIancia), pIanla de
eneigencia, sislena conlia incendios, eIevadoies, poila
licicIelas, posles paia nascolas.

CIIRAS SLLLCTAS DL DLSLMILNO DL MLRCADO
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKan
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKa`
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $13O,5OO $1157,4O2
Ingiesos poi ienlas de olios espacios y
eslacionanienlo:
N/A N/A
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]a`K=MKK ]a_aMc=NKn

+,*$#E>'+h, nKan +,*$#E>'+h, nKaa +,*$#E>'+h, nKaK
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $3516,O77 $1323,35O N/A
Ingiesos poi olias ienlas y
eslacionanienlo:
N/A N/A N/A
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]`_Ma^=Kcc ]a_`n`=`MK ,J>

La siguienle lalIa piesenla eI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo iespeclo de
Uilan Cenlei Condesa Duiango aI 31 de naizo de 2O13:

>m$ )& (&#E+,>'+h,
)&P '$,(#>($
,OE&#$ )&
'$,(#>($% > -&,'&#
Eu )& '$,(#>($% >
-&,'&#
+,d#&%$ )& #&,(> *+y>
'$,(#>($% > -&,'&#
2O13 1 16O.29 $43,5OO.OO
2O14-2O15 -- -- --
2O16 2 1,O34.35 $33O,OOO.OO
2O17 1 259.48 $1O1,197.OO
2O18-2O23 -- -- --
($(>P N a=NMN.an ]NcN=^bc.KK

Uilan Cenlei XaIapa

Lsle cenlio coneiciaI aI 31 de naizo de 2O13 cuenla con 18 Conlialos de Aiiendanienlo, 8,548
n de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo. Tanlo eI diseo, cono Ia olia, Ia
coneiciaIizacin y Ia opeiacin de esle Uilan Cenlei es olia de CenliaI de Aiquilecluia. Uilan
Cenlei XaIapa inici opeiaciones en dicienlie de 2O11 y cuenla con 2 (dos) Tiendas AncIa,
incIuyendo, Office Max y TeIceI (cenlio de alencin a cIienles).

Lsle pioyeclo se encuenlia ulicado en Ia zona neliopoIilana de Ia ciudad de XaIapa, Veiaciuz,
con fciI acceso poi Avenida Lzaio Cidenas y ns de 15O nelios IineaIes de fienle a dicha
avenida, una de Ias piincipaIes vas de conunicacin que aliaviesa Ia ciudad de exlieno a
exlieno. AIiededoi de esle cenlio coneiciaI exislen olias pIazas coneiciaIes con Tiendas AncIa
de naicas ieconocidas con un pionedio de ocupacin deI 1OO, Io cuaI indica Ia denanda de
coneicio delaIIisla en Ia ciudad.

16O


XaIapa es eI nunicipio ns polIado deI eslado de Veiaciuz. La polIacin de Ia zona
neliopoIilana de XaIapa de acueido con Ios iesuIlados deI XIII Censo de IolIacin y Vivienda
2O1O, eia de 666,535 halilanles, con una lasa de ciecinienlo nedio anuaI duianle eI cicIo 2OOO-
2O1O de 1.8 (uno punlo ocho) poi cienlo, nisna que es supeiioi a Ia nedia nacionaI que es deI
1,7 (uno punlo siele) poi cienlo. LI 53 (cincuenla y lies) poi cienlo de Ia polIacin es nenoi a
3O aos y eI 75 (selenla y cinco) poi cienlo es nenoi a 45 aos, Io cuaI hace que esle nunicipio
lenga consunidoies polenciaIes de cenlios coneiciaIes.

La ciudad de XaIapa es sede deI golieino eslalaI, aIleiga ns de 6 (seis) inpoilanles
insliluciones de educacin supeiioi, dos de Ias cuaIes se encuenlian denlio deI iea de
infIuencia deI Uilan Cenlei, IguaInenle hay 36 escueIas piinaiias y 6 de niveI nedio. Ln Ia
ceicana se encuenlian vaiias oficinas eslalaIes de golieino.

CARACTLRISTICAS IISICAS DLL INMULLL
DoniciIio: Av. Lzaio Cidenas 223, Lsq. CaIIe DeIfino VaIenzueIa
CoIonia RafaeI Lucio, XaIapa, Veiaciuz
Supeificie de leiieno: 13,591.OO n
Supeificie de consliuccin ieas lechadas: 1O,843.98 n
NiveIes: 2
Iecha de inicio de opeiaciones: 2O11
Teiieno paia expansin: N/A

DLSCRIICIN DL URAN CLNTLR XALAIA
Nonlie: Uilan Cenlei XaIapa
Nneio de Tiendas AncIa: 2
Supeificie ienlalIe: 8,548 n
Iecha de apeiluia: 2O11
IolIacin (iea de afIuencia): 15O,OOO
AfIuencia anuaI: 924,OOO peisonas
InslaIaciones especiaIes: Ciicuilo ceiiado de leIevisin (vigiIancia), pIanla de
eneigencia, sislena conlia incendios, eIevadoies,
sislena de iiego.

CIIRAS SLLLCTAS DL DLSLMILNO DL MLRCADO
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKan
+,*$#E>'+h, >P `a )&
E>#l$ )& nKa`
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $5O4,931 $1942,7O7
Ingiesos poi ienlas de olios espacios y
eslacionanienlo:
N/A $ 499,534
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]MKN=b`a ]n_NNn=nNa

+,*$#E>'+h, nKan +,*$#E>'+h, nKaa +,*$#E>'+h, nKaK
Ingiesos poi Renla de IocaIes: $4639,665 N/A N/A
Ingiesos poi olias ienlas y eslacionanienlo: $ 91,121 N/A N/A
($(>P +,d#&%$% "$# #&,(>%\ ]N_c`K=cL^ ,J> ,J>

La siguienle lalIa piesenla eI vencinienlo de Ios Conlialos de Aiiendanienlo iespeclo de
Uilan Cenlei XaIapa:

>m$ )& (&#E+,>'+h,
,OE&#$ )& Eu )& '$,(#>($% > +,d#&%$ )& #&,(> *+y>

161

)&P '$,(#>($
'$,(#>($% > -&,'&# -&,'&# '$,(#>($% > -&,'&#
2O13 1 85.57 $11,755.49
2O14 2 526.O9 $65,629.O1
2O15 -- -- --
2O16 3 626.93 $112,O35.8O
2O17 8 2,O96.1O $378,422.35
2O18 3 1,569.41 $196,137.4O
2O19-2O21 -- -- --
2O22 1 5O7.44 $86,264.8O
($(>P aL M=Naa.MN ]LMK=nNN.LM

M((/%<*8*(,'4

AI 31 de naizo de 2O13, Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI se enconlialan ocupados en
un 91, en leininos de supeificie ienlalIe adquiiida y pagada aI nonenlo de Ia Ofeila, a
apioxinadanenle 48O Aiiendalaiios. AI 31 de naizo de 2O13, Ios diez nayoies Aiiendalaiios
de Ia Iilia (en leininos de supeificie ienlalIe lolaI) ocupan 37 de Ia supeificie ienlalIe lolaI.
AI 31 de naizo de 2O13, eI pionedio pondeiado de Ia vigencia de Ios aiiendanienlos de Ios
ienes InnuelIes es de 7 aos. La siguienle lalIa desciile a Ias Tiendas AncIa que se ulican en
Ios ienes InnuelIes:

(+&,)> >,'P>
+,)/%(#+> '&,(#$ '$E&#'+>P /A+'>'+h,
LiveipooI Tienda depailanenlaI IIaza CileIes / IIaza La
Lucieinaga / KukuIcn IIaza
Iiapualo / San MigueI de
AIIende / Cancn
Office Max Tienda/ Disliiluidoia
de ailcuIos de oficina
Uilan Cenlei }uiica / Uilan
Cenlei }uiiquiIIa / Uilan
Cenlei XaIapa
Queielaio / XaIapa
Office Depol Tienda/ Disliiluidoia
de ailcuIos de oficina
IIaza CileIes / IIaza La
Lucieinaga
Iiapualo / San MigueI de
AIIende
Cinenex Cines IIaza Iueilo Iaiaso / IIaza La
Lucieinaga
Calo San Lucas / San
MigueI de AIIende
CinepoIis Cines IIaza CileIes Iiapualo
Soiiana Supeineicado IIaza La Lucieinaga / IIaza
CileIes
San MigueI de AIIende /
Iiapualo

F'%8(*8'4 </ M((/%<*),/%8'

AI 31 de naizo de 2O13, se encuenlian fiinados 489 Conlialos de Aiiendanienlo.
Apioxinadanenle 11 de Ios Conlialos de Aiiendanienlo de Ios ienes InnuelIes de Ia
Caileia IniciaI, en leininos de supeificie ienlalIe, se denoninan en DIaies y eI 89 se
encuenlian denoninados en Iesos.. Los Conlialos de Aiiendanienlo denoninados en DIaies
nicanenle coiiesponden a IIaza Iueilo Iaiaso. Los Conlialos de Aiiendanienlo que
iepiesenlan apioxinadanenle 87 de Ia supeificie ienlalIe, eslalIecen incienenlos anuaIes o
senesliaIes en Ia Renla, de Ios cuaIes 75 se fijan confoine aI INIC, 1O confoine aI CII
(Ccnsuncr Pricc |ndcx A|| ||cns) y eI 2 confoine a olios painelios, segn se eslalIece en Ios
conlialos iespeclivos.



162

+,E/&AP& ,OE&#$ )& '$,(#>($ %/"&#*+'+& #&,(>)> #&,(> E&,%/>P
IIaza CileIes 3 158.7O $52,955.OO
IIaza La Lucieinaga 5 1,198.23 $143,552.2O
Uilan Cenlei }uiiquiIIa 2 1O5.61 $39,465.OO
Uilan Cenlei XaIapa 2 1,O88.71 $166,832.75
IIaza Iueilo Iaiaso 3 443.27 $114,O2O.74RvS
KukuIcn IIaza 2 379.55 138,175.OO
($(>P 17 3,374.O7 $655,OOO.69
RvS #enla denoninada en DIaies y se lon eI lipo de canlio apIicalIe eI 28 de junio de 2O13 pulIicado en eI DOI.

La siguienle lalIa iefIeja Ios poicenlajes iespeclo de Ios vencinienlos de Ios Conlialos de
Aiiendanienlo iespeclo de cada uno de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI:

>m$ "P>l>
'+A&P&%
"P>l> P>
P/'+j#,>d>
/#A>,
'&,(&#
y/#+'>
/#A>,
'&,(&#
y/#+i/+PP>
/#A>, '&,(&#
'$,)&%>
)/#>,d$
/#A>,
'&,(&#
Q>P>">
"P>l>
"/&#($
">#>U%$
z/z/P'T,
"P>l>
x Eu
2O13 11 2 6 O 11 2 23 21 11.49
2O14 7 11 6 O O 1O 17 19 1O.O6
2O15 6 4 46 71 O O 18 2O 15.43
2O16 26 32 18 O 71 12 6 1 18.56
2O17 15 49 13 19 18 39 O 1 16.31
2O18 2 1 1O 1O O 29 6 O 4.43
2O19 O O O O O O 26 O 3.93
2O2O O 1 2 O O O O 29 3.73
2O21 1 O O O O O O O O.26
2O22 O O O O O 9 O O O.4O
2O23 32 O O O O O 4 9 15.31
2O27 O 1 O O O O O O O.O9
aKKx aKKx aKKx aKKx aKKx aKKx aKKx aKKx aKKx

:"2"2 M<P5,4,+,'%/4 &585(*4 </ $%)5/G0/4

LI Asesoi se encuenlia en pioceso de idenlificai opoilunidades paia Ia adquisicin de
InnuelIes que pudieian hacei ciecei eI negocio de ISHOI. Confoine a Io pievislo en esle
Iiospeclo, cuaIesquieia InnuelIes que IIegaie a idenlificai eI Asesoi, delein cunpIii con Ios
Ciileiios de LIegiliIidad.
:"2": 69'05+,-% </ 0'4 M+8,9'4 ;,</,+'),8,<'4K ,%+05@/%<' $%=(/4'4

A/4/)H/_' </ 0'4 M+8,9'4

Iaia nayoi infoinacin iespeclo deI desenpeo de Ios aclivos deI Iideiconiso, vei seccin 3.
|s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2.1 |nnuco|cs prcpicdad dc| |idciccnisc (Car|cra dc Apcr|acicn) deI
piesenle Iiospeclo.

F')H'4,+,-% </ 0* 8'8*0,<*< </ 0'4 M+8,9'4 *0 +,/((/ </0 H/(L'<'


163

Iaia infoinacin iespeclo de Ia Caileia IniciaI, vei seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2.1
|nnuco|cs prcpicdad dc| |idciccnisc (Car|cra dc Apcr|acicn) deI piesenle Iiospeclo.

.*(*%8L* 4'G(/ 0'4 M+8,9'4

AI 31 de naizo de 2O13, eI nonlo lolaI de deuda cuyo pago que se encuenlia gaianlizado poi
aIgunos de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI, ascenda a Ia canlidad de $494754,419.5O
Iesos. La deuda se disliiluye de Ia siguienle foina:


164


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VA anconei $394OO,OOO.OO IIaza La Lucieinaga Sei Ia pena que eI lanco deleinine lonando en cuenla Ias caiacleislicas
vigenles deI ciedilo aI nonenlo en eI que se ieaIice eI piepago, enlie Ias
que se encuenlian eI saIdo insoIulo, eI pIazo de vigencia ienanenle, Ia lasa
de inleies paclada, as cono Ias lasas de neicado. Asinisno, Ia pena se
lasai en Ios nelodos y nodeIos de vaIuacin que uliIice de confoinidad
con Ias disposiciones apIicalIes, Ias piclicas financieias y Ios
connnenle uliIizados en Ia indusliia paia vaIuai ciedilos Ia lasa con Ias
caiacleislicas deI piesenle ciedilo.
VA anconei $221232,245.O8 IIaza CileIes Sei Ia pena que eI lanco deleinine lonando en cuenla Ias caiacleislicas
vigenles deI ciedilo aI nonenlo en eI que se ieaIice eI piepago, enlie Ias
que se encuenlian eI saIdo insoIulo, eI pIazo de vigencia ienanenle, Ia lasa
de inleies paclada, as cono Ias lasas de neicado. Asinisno Ia pena se
lasai en Ios nelodos y nodeIos de vaIuacin que uliIice de confoinidad
con Ias disposiciones apIicalIes, Ias piclicas financieias y Ios
connnenle uliIizados en Ia indusliia paia vaIuai ciedilos Ia lasa con Ias
caiacleislicas deI piesenle ciedilo.
Scolialank InveiIal, S.A. $9439,587.41 Uilan Cenlei Condesa
Duiango
1 solie eI nonlo lolaI deI pago anlicipado.
Scolialank InveiIal, S.A. $8O133,676.62 Uilan Cenlei }uiiquiIIa 2 solie eI nonlo lolaI deI pago anlicipado.
Scolialank InveiIal, S.A. $15279,384.48 Uilan Cenlei XaIapa 2 solie eI nonlo lolaI deI pago anlicipado.
MelIife Mexico, S.A. $129269,525.9O Uilan Cenlei }uiica Conisin poi Iago Anlicipado: significa una canlidad equivaIenle aI
nonlo que iesuIle nayoi de enlie: (a) Ia difeiencia enlie (x) y (y), donde
(x) es eI vaIoi piesenle de lodos Ios pagos de piincipaI e inleieses
ieslanles, incIuyendo eI saIdo insoIulo de piincipaI pagadeio en Ia Iecha
de Vencinienlo desconlado a Ia lasa que, caIcuIada nensuaInenle,
equivaIga a Ia Tasa de Inleies paia Iago Anlicipado (segn dicho leinino
se define ns adeIanle) ns veinlicinco (25) punlos lase, capilaIizada
senesliaInenle, y (y) es eI nonlo lolaI piincipaI deI Iieslano que se
pagai de naneia anlicipada y (l) 1 (uno poi cienlo) deI nonlo deI
Iieslano que se esl pagando anlicipadanenle. Iaia eslos fines Tasa de
Inleies paia Iago Anlicipado significa Ia lasa de inleies pagadeia
iespeclo a Ios lonos a lasa fija denoninados en Iesos enilidos poi eI
golieino nexicano con vencinienlo a cinco (5) aos, segn se colicen poi
Iioveedoi InlegiaI de Iiecios, S.A. de C.V. en Ia fecha que ocuiia cinco (5)
das hliIes anles de fecha en Ia que eI pago anlicipado coiiespondienle se
efecle, en eI enlendido, sin enlaigo, que si dicha colizacin no esl
disponilIe paia dicha fecha, enlonces, Ia Tasa de onos-M paia Iagos

165

Anlicipados se deleininai poi nedio de Ia inleipoIacin de Ios ieloinos
de Ios lonos denoninados en Iesos enilidos poi eI golieino nexicano
con vencinienlo innedialanenle anles e innedialanenle despues de Ia
fecha de vencinienlo deI pieslano, en eI enlendido, adens, que si Tasa
de onos-M paia Iagos Anlicipados deja de sei colizada poi eI lienpo en
eI cuaI eI cIcuIo de Ia Conisin poi Iago Anlicipado iequieie haceise,
enlonces Ia lasa suslilula sei Ia que se consideie cono laI poi eI Colieino
IedeiaI Mexicano y, en ausencia de Ia nisna, Ia aciedilanle convendi
con Ia aciedilada una lasa de inleies conpaialIe lajo un insliunenlo
enilido a lasa fija con un vaIoi noninaI en Iesos o 1OO (cien poi cienlo)
gaianlizado poi Colieino IedeiaI Mexicano y que iefIeje de Ia nejoi
naneia eI pIazo ieslanle deI pieslano.
($(>P ]NbN_cMN=Nab.MK


166


Iaile de Ios iecuisos que se ollengan de Ia Ofeila Iiinaiia CIolaI se usai paia Iiquidai en su
lolaIidad Ias canlidades adeudadas a VA anconei, Scolialank InveiIal, S.A. y a MelIife
Mexico, S.A., conjunlanenle con Ios inleieses devengados a esla fecha y cuaIquiei nonlo poi
penaIidad de piepago pievislo en Ios conlialos de ciedilo coiiespondienles. LI nonlo de Ios
CIIs que se enlieguen cono conliapieslacin poi Ia apoilacin de IIaza CileIes, IIaza La
Lucieinaga, Uilan Cenlei }uiica, Uilan Cenlei }uiiquiIIa, Uilan Cenlei Condesa Duiango y
Uilan Cenlei XaIapa excIuye Ios nonlos anles desciilos, segn coiiesponda.

Se espeia que Ia Iilia incuiia en conisiones poi apioxinadanenle $18 niIIones de Iesos, cono
iesuIlado deI pago anlicipado de Ia deuda asunida cono paile de Ia liansaccin. Lsle inpoile
no se incIuye en eI eslado condensado piofoina de iesuIlado inlegiaI no audilado, delido a que
se consideia un caigo no iecuiienle y sei ieconocido cuando se pague.

F(,8/(,'4 </ 60/=,G,0,<*<

De confoinidad con Io pievislo en eI Iideiconiso, a efeclo de ieaIizai Inveisiones en InnuelIes,
Ios nisnos delein cunpIii en lodo caso con Ios Ciileiios de LIegiliIidad, Ios cuaIes
conpiendein cuando nenos Io siguienle:

(a) Sei innuelIes deslinados aI aiiendanienlo.

(l) Lslai IocaIizados denlio de Mexico.

(c) Sei innuelIes peilenecienles, enlie olios, a Ios sulsecloies de coneicio y nixlo.

(d) Que eI Asesoi piesenle un infoine de Ias iazones de negocio paia Ia adquisicin
de Ia piopiedad poi paile deI Iiduciaiio.

(e) Que se haya efecluado un duc di|igcncc IIevado a calo poi alogados, conladoies,
ingenieios y aqueIIos especiaIislas que sean iequeiidos confoine a Ias caiacleislicas piopias deI
ien InnuelIe.

(f) Cuenlen con seguios vigenles confoine aI eslndai de Ia indusliia a Ia que eI
innuelIe peilenezca aI nonenlo de Ia adquisicin.

(g) Que se cuenle con eI avaIo iespeclivo ieaIizado poi un leiceio independienle
que de sopoile aI piecio de adquisicin piopueslo.

(h) Cuando eI InnuelIe a sei adquiiido peilenezca a aIgn nienlio deI Ciupo de
ConlioI o cuaIesquieia Ieisonas ReIacionadas, se delei conlai adicionaInenle con eI volo
favoialIe de Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles deI Conile Tecnico.

Los Ciileiios de LIegiliIidad podin sei nodificados, de lienpo en lienpo, poi acueido deI
Conile Tecnico con eI volo de Ia lolaIidad de sus Mienlios Independienles, pievia opinin deI
Conile de Iiclicas.

167


.(*<' </ F'%+/%8(*+,-% </ 0'4 *+8,9'4

Iavoi de vei Ia seccin 3. Lsliucluia de Ia Opeiacin - 3.2.1 |nnuco|cs prcpicdad dc| |idciccnisc
(Car|cra dc Apcr|acicn) deI piesenle Iiospeclo.
:"2"b F'%8(*8'4 @ M+5/(<'4
(i) Iideiconiso

#@:F<@; W )@:G206G0H;

La Iilia se consliluy cono un fideiconiso iiievocalIe de adninisliacin de confoinidad con
Ia LegisIacin ApIicalIe, cuyo fin piincipaI consisle en adquiiii, poseei, consliuii, aiiendai y
opeiai un anpIio iango de cenlios coneiciaIes en Mexico. La fecha de conslilucin de Ia Iilia
fue eI 21 de junio de 2O13. LI Iideiconiso liene Ias caiacleislicas apIicalIes una IIRA de
confoinidad con Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR. LI doniciIio sociaI se encuenlia ulicado en
Mexico, Disliilo IedeiaI. Se ha piesenlado una copia deI Conlialo de Iideiconiso anle Ia CNV
y Ia MV, iespeclivanenle, nisna que se encuenlia disponilIe paia su ievisin en Ia MV y
con Ios Inleinediaiios CoIocadoies. La Iilia sei adninisliada poi eI Adninisliadoi y conlai
con Ia asesoia exleina deI Asesoi.

La Caileia IniciaI deI Iideiconiso esl inlegiada poi 8 (ocho) ienes InnuelIes, con un lolaI de
14O,5OO.89 n de supeificie ienlalIe y 489 Conlialos de Aiiendanienlo, con una ocupacin
pionedio deI 91 aI 31 de naizo de 2O13, sin lonai en consideiacin Ias supeificies ienlalIes
desocupadas de IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza, cuyo piecio de adquisicin se Iiquidai
confoine eI supeificie ienlalIe desocupada haya sido efeclivanenle ienlada en leininos
aceplalIes paia Ia Iilia.

La Iilia liene cono oljelivo piincipaI piopoicionai ieloinos aliaclivos con iiesgo ajuslado a
Iaigo pIazo a Ios Tenedoies, nedianle Disliiluciones de Lfeclivo eslalIes y Ia apieciacin de sus
ienes InnuelIes. Dicho oljelivo se Iogiai cieando, de naneia seIecliva, una caileia
diveisificada de ienes InnuelIes eslialegicanenle ulicados y que se deslinain
piedoninanlenenle aI aiiendanienlo, aunque no excIusivanenle, en eI secloi de cenlios
coneiciaIes piinoidiaInenle con aI nenos una Tienda AncIa poi InnuelIe, as cono diveisos
IocaIes deslinados aI coneicio delaIIisla de ailcuIos y accesoiios anpaiados lajo naicas
aIlanenle ieconocidas y lien posicionadas, con anpIio piesligio (enlie olias caiacleislicas) y
que aliaein piincipaInenle a Ia polIacin peilenecienle niveI socioeconnico C+ y supeiioies
y que se confa geneien ingiesos.

LI Conlialo de Iideiconiso eslalIece cono fin piincipaI Ia adquisicin o consliuccin de
InnuelIes paia sei deslinados aI aiiendanienlo, Ia adquisicin deI deiecho a peicilii ingiesos
piovenienles deI aiiendanienlo de dichos InnuelIes, as cono oloigai financianienlo paia esos
fines con gaianla solie Ios ienes InnuelIes.

Los ingiesos de Ia Iilia piovienen piincipaInenle deI aiiendanienlo de sus ienes InnuelIes.
LI inpaclo polenciaI a dichos ingiesos depende de Ia ocupacin de Ia supeificie ienlalIe y Ias

168

causas son vaiias, enlie Ias que se incIuyen, siluacin econnica y nuevos conpelidoies. Con eI
fin de caIificai y nanlenei eI caiclei de una IIRA, eI Iideiconiso delei cunpIii, enlie olios,
con Ios siguienles iequisilos: (i) nanleneise oiganizada cono un fideiconiso de confoinidad
con Ia LegisIacin ApIicalIe y con una inslilucin de ciedilo auloiizada paia opeiai cono
fiduciaiia, (ii) aI nenos eI 7O (selenla poi cienlo) de Ios aclivos deI Iideiconiso delen eslai
inveilidos en InnuelIes y eI ienanenle, si exislieie, delei inveiliise en vaIoies a caigo deI
Colieino IedeiaI insciilos en eI Regislio NacionaI de VaIoies o en acciones de sociedades de
inveisin en insliunenlos de deuda, (iii) Ios ienes InnuelIes, ya sea en pioceso de
consliuccin o adquiiidos, delen sei deslinados aI aiiendanienlo y no podin sei vendidos poi
eI Ieiiodo Mnino de Inveisin, y (iv) anuaInenle (a ns laidai eI 15 de naizo) se delei
disliiluii a Ios Tenedoies aI nenos eI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI.
De confoinidad con eI Iideiconiso, eI Iiduciaiio lendi diveisas facuIlades indeIegalIes,
denlio de Ias que se incIuyen, sin Iinilai, Ias siguienles: (i) excIusivanenle paia efeclos de Ia
piineia Lnisin, acoidai Ios leininos y condiciones de Ia piineia Lnisin de CIIs y su
CoIocacin e insliuii aI Iiduciaiio Ios aclos convenienles aI efeclo, (ii) fijai y, en su caso,
nodificai Ias poIlicas confoine a Ias cuaIes inveilii eI Ialiinonio deI Iideiconiso, (iii) definii
Ias poIlicas conlalIes apIicalIes aI Iideiconiso y a su paliinonio, pievia opinin deI Conile de
Audiloia, (iv) fijai Ias poIlicas de endeudanienlo deI Ialiinonio deI Iideiconiso, confoine a
Ias cuaIes se conlialen financianienlos, y (v) apiolai Ias poIlicas lajo Ias cuaIes delein
efecluaise Ias Disliiluciones de Lfeclivo.

LI Lnisoi liene a su caigo diveisas olIigaciones confoine aI Iideiconiso, enlie Ias que se
incIuyen, sin Iinilai: (i) piopoicionai aI Audiloi Lxleino lodas Ias faciIidades e infoinacin
necesaiia a fin de que esle IIeve a calo Ia audiloiia anuaI, (ii) peinilii eI acceso aI Conile
Tecnico, aI Repiesenlanle Conn, aI Adninisliadoi y aI Asesoi (en eslos dos Ilinos casos,
Iinilado a Ia docunenlacin e infoinacin confoine a sus funciones), a lodos Ios docunenlos e
infoinacin en su podei deiivados o ieIacionados con eI Iideiconiso, (iii) veiificai eI
cunpIinienlo deI Audiloi Lxleino con sus olIigaciones eslalIecidas en eI conlialo de pieslacin
de seivicios ceIeliado, y (iv) iespondei civiInenle poi daos y peijuicios que cause poi
incunpIinienlo de Ias olIigaciones a su caigo, asunidas en eI Iideiconiso, sienpie y cuando
dicho incunpIinienlo sea deiivado de doIo, negIigencia o naIa fe.

LI Iiduciaiio podi sei ienovido poi acueido deI Conile Tecnico a soIicilud deI Repiesenlanle
Conn, pievia insliuccin de Ia AsanlIea de Tenedoies y/o eI Adninisliadoi. Ln caso de
dicha ienocin y a fin de susliluii aI Iiduciaiio se delei cunpIii con lodo Io pievislo en eI
Iideiconiso.
(ii) Conlialo de Asesoia y IIaneacin

Confoine a Io pievislo en eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, eI Asesoi pieslai aI Iiduciaiio
Ios Seivicios de Asesoia y IIaneacin, incIuyendo, enlie olios, Ios siguienles:

(a) La asesoia y ieconendacin paia Ia definicin y, en su caso, nodificacin, de Ia
pIaneacin eslialegica de cada uno de Ios ienes InnuelIes, as cono iespeclo de Ios pioyeclos
innoliIiaiios a desaiioIIai poi eI Iiduciaiio confoine a Ios fines deI Iideiconiso y en pailicuIai,

169

Ia eIaloiacin, paia apiolacin deI Conile Tecnico, de Ios pIanes, pioyeclos, piesupueslos,
caIendaiios, poIlicas y nelodos lajo Ios cuaIes se consliuiin, pionovein, coneiciaIizain y
opeiain Ios pioyeclos idenlificados cono de opoilunidad, asinisno IIevai a calo Ias
aclividades necesaiias paia Ia adquisicin/conliilucin de InnuelIes aI Iideiconiso, confoine
a Ia apiolacin deI Conile Tecnico, aclividad que incIuii, sin Iinilai (i) Ia idenlificacin de
aclivos |argc|s, negociacin, audiloias, docunenlacin y cieiie, (ii) Ia definicin de Ios
pioyeclos, incIuyendo su ulicacin, pioyeclo aiquileclnico, pIan naeslio de desaiioIIo,
caiacleislicas, especificaciones y lipo de pioduclo innoliIiaiio que se consliuii, sei o esl
siendo desaiioIIado, (iii) Ia pIaneacin financieia de Ios pioyeclos, incIuyendo Ia asesoia solie
Ia eIaloiacin de eslados financieios pio-foina, piesupueslos de fIujo de Ia inveisin y Ia
deleininacin deI nonlo de Ios ciedilos y financianienlos (de deuda y capilaI) que se iequieian
o sean convenienles y ieconendai Ias lases en que delan sei conlialados, (iv) Ia pIaneacin
coneiciaI de Ios pioyeclos, incIuyendo lodas Ias aclividades ieIacionadas con Ia venla, ienla,
pulIicidad, neicadolecnia y cuaIquiei olia ieIacionada a liansnilii Ia piopiedad o eI uso deI o
Ios pioyeclos (Ia ConeiciaIizacin), as cono Ia ieconendacin y asesoia en Ia definicin de
poIlicas de piecios, descuenlos, pIazos y condiciones de venla, ienla y financianienlo de Ios
Iioyeclos a Ios cIienles, paia sei apiolados poi eI Conile Tecnico, y Ia asesoia y
ieconendacin solie Ia conlialacin de conisionislas o nediadoies que ieaIicen Ia
ConeiciaIizacin, (v) Ia pIaneacin de Ia esliucluia IegaI y fiscaI de Ios pioyeclos, incIuyendo Ia
ieconendacin y asesoia en Ia definicin de poIlicas de conlialacin con cIienles y
pioveedoies, y (vi) Ia ieconendacin y asesoia solie Ia cieacin y nonlianienlo de coniles de
apoyo que a su juicio sean necesaiios o convenienles paia una nejoi adninisliacin, opeiacin,
supeivisin y ienlaliIidad de Ios Iioyeclos.

(l) Reconendai y asesoiai en Ia definicin, o soIicilai Ia nodificacin, de pIanes,
pioyeclos, piesupueslos, caIendaiios, poIlicas y nelodos que a su juicio sean necesaiios o
convenienles paia una nejoi adninisliacin, opeiacin, supeivisin y ienlaliIidad de Ios
pioyeclos.

(c) Reconendai y asesoiai aI Conile Tecnico iespeclo de Ias Ieisonas que delan
cunpIii Ias funciones de supeivisin, audiloia y conlioI de Ios aclos deI Iiduciaiio, piesladoies
de seivicios, asesoies IegaIes y dens enlidades ieIacionadas con eI Iideiconiso.

(d) Reconendai y asesoiai aI Conile Tecnico iespeclo de Ia foina en que se
piesenlain Ios infoines y iepoiles de aclividades de conlioI y supeivisin a fin de que
cunpIan con Ios iequisilos necesaiios paia su conpiensin y enlendinienlo.

(e) Reconendai y asesoiai aI Conile Tecnico y aI Adninisliadoi en eI desaiioIIo de
sus aclividades y cunpIinienlo de Ias olIigaciones asunidas con eI Iiduciaiio.

(f) Reconendai, asesoiai y piesenlai Ios pIanes necesaiios paia que se inpIenenlen
aclos de (i) conlioI y supeivisin de Ias olIigaciones fiscaIes deiivadas deI Iideiconiso, y (ii)
cunpIinienlo opoiluno de lodas Ias olIigaciones a caigo deI Iideiconiso.


17O

(g) Asesoiai en Ias aclividades de supeivisin de Ios audiloies inleinos y exleinos
deI Iideiconiso, as cono de Ios asesoies IegaIes, lecnicos y dens piesladoies de seivicios deI
Iiduciaiio.

(h) Reconendai lodas Ias aclividades lendienles a deleclai opoilunidades de negocio
y nuevas inveisiones deI Iideiconiso, incIuyendo Ia asesoia y pIaneacin de (i) esludios de
facliliIidad, (ii) audiloias, (iii) esludios de neicado, y (iv) anIisis financieios, a efeclo de que eI
Conile Tecnico pueda decidii aI iespeclo.

(i) Asesoiai, negociai, cooidinai y supeivisai lodas Ias aclividades necesaiias paia
pioponei y ieconendai aI Conile Tecnico Ia enajenacin de Ios ienes InnuelIes que convenga
a Ios fines deI Iideiconiso, y en su caso, piocedei a su enajenacin confoine a Ias insliucciones
deI Conile Tecnico.

(j) Reconendai lodas Ias nedidas que a su juicio sean necesaiias paia nanlenei Ios
ienes InnuelIes en luen eslado de opeiacin y funcionanienlo.

(k) Reconendai Ias aclividades que a su juicio sean necesaiias iespeclo de Ia
neicadolecnia paia pionovei y nanlenei ienlados Ios ienes InnuelIes.

(I) Iieslai Ios seivicios de asesoia (i) en adninisliacin, opeiacin, pionocin,
oiganizacin, pIaneacin, diieccin, supeivisin, conisin, concesin, inleinediacin,
iepiesenlacin, consignacin, conlioI, coneiciaIizacin, inpoilacin, expoilacin y expIolacin
coneiciaI, y (ii) juidica, conlalIe, fiscaI, adninislialiva, neicadeo, financieia, econnica,
lecnica, de aiquilecluia, de ingenieia y consliuccin, iespeclo de Ios pioyeclos y eI Iideiconiso.

(n) Ln geneiaI, pieslai lodas Ias aclividades de asesoia, pIaneacin y conlioI de Ios
Iioyeclos, que conIIeven a Iogiai Ia ns eficienle adninisliacin, coneiciaIizacin, opeiacin y
nanleninienlo de Ios ienes InnuelIes y de Ios Conlialos de Aiiendanienlo, lajo Ios leininos
de esle Conlialo.

LI Asesoi delei eIaloiai un piogiana de aclividades, eI cuaI delei sei ievisado y apiolado
poi eI Conile Tecnico paia efeclos de cunpIii con Ios fines deI Iideiconiso.

LI Asesoi lendi deiecho a coliai en cada ao de caIendaiio, cono conliapieslacin anuaI poi
Ios Seivicios de Asesoia y IIaneacin, Ia canlidad que iesuIle de apIicai aI NOI un poicenlaje
deI 7.5. Dicha conliapieslacin sei pagada poi eI Iiduciaiio aI Asesoi poi liineslies
vencidos, denlio de Ios 3O (lieinla) das de caIendaiio siguienles a Ia leininacin deI liineslie
coiiespondienle, con lase en, Ia infoinacin conlenida en eI iepoile liinesliaI que eI Iiduciaiio
enve a Ia MV poi eI liineslie anleiioi. Ln caso de que una vez concIuido un ejeicicio y
piesenlados Ios eslados financieios diclaninados deI Iideiconiso se deleinine que eI nonlo
pagado, duianle uno o ns de Ios liineslies deI nisno, fue nayoi o nenoi aI nonlo delido
con lase en Ia infoinacin diclaninada deI ejeicicio anleiioi, enlonces eI Iiduciaiio pagai Ias
sunas adicionaIes que coiiespondan conjunlanenle con eI pago de Ia conliapieslacin
coiiespondienle aI Ilino liineslie de dicho ejeicicio, o deducii de dicho pago o deI siguienle
Ias canlidades pagadas en exceso iespeclo de Ios liineslies anleiioies.

171


Asinisno, Ia Iilia ieenloIsai cuaIesquieia gaslos ieIacionados con Ia adquisicin de
InnuelIes en Ios que incuiia eI Asesoi. Dichos gaslos sein ieenloIsados denlio de Ios 3O Das
HliIes siguienles a que eI Asesoi haya concIuido Ia liansaccin coiiespondienle.

LI Asesoi podi sei desliluido poi (i) Ia exislencia, iespeclo deI nisno, de una Conducla de
Deslilucin, o (ii) poi eI acueido de Ia AsanlIea de Tenedoies con eI volo afiinalivo de Ios
Tenedoies que iepiesenlen ns deI 89 (ochenla y nueve poi cienlo) de Ios CIIs en
ciicuIacin. Ln caso de que se acluaIice cuaIesquieia de Ios supueslos desciilos anleiioinenle, eI
Iiduciaiio, nedianle un aviso de deslilucin dado aI Asesoi poi esciilo podi, iniciai eI
piocedinienlo de suslilucin deI Asesoi seaIando en dicho aviso Ia fecha de suslilucin en
favoi de un asesoi suslilulo. LI posilIe asesoi suslilulo delei sei una sociedad con anpIia
expeiiencia en Ia pIaneacin eslialegica, asesoia, idenlificacin y pIaneacin de cuaIesquieia
pioyeclos de Ia indusliia innoliIiaiia en Mexico, conpiolalIe a salisfaccin deI Iiduciaiio.

La vigencia deI Conlialo de Asesoia y IIaneacin sei de 15 (quince) aos foizosos paia Ias
pailes, conlados a pailii de su fiina, posleiioinenle sei ienovado de naneia aulonlica de
foina anuaI. Una vez vencido eI pIazo foizoso, eI Asesoi y/o eI Iiduciaiio podin dai poi
leininado eI Conlialo pievia nolificacin poi esciilo a Ia olia paile hecha con poi Io nenos 9O
(novenla) das de anlicipacin.

CuaIquiei nodificacin a Ios leininos deI Conlialo de Asesoia y IIaneacin delei sei
apiolada poi Ia AsanlIea de Tenedoies.
(iii) Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin

Confoine aI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin, eI Adninisliadoi sei iesponsalIe,
enlie olias cosas, de pieslai Ios Seivicios de Adninisliacin y Repiesenlacin pievislos en eI
Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin, consislenles, enlie olios:

(a) La diieccin, pIaneacin y ejecucin de lodas Ias aclividades ieIacionadas con Ia
adninisliacin financieia deI Iideiconiso, incIuyendo sin Iinilai (i) eIaloiai Ios piogianas de
lialajo y piesupueslos de ingiesos y egiesos deI Iideiconiso paia Ia apiolacin deI Conile
Tecnico, (ii) ievisai Ia coiiecla apIicacin de Ios ingiesos y egiesos deI Iideiconiso, iepoilando
aI Conile Tecnico Ias causas de Ias piincipaIes desviaciones piesupueslaIes, (iii) ejeculai Ias
funciones de caja y lesoieia deI Ialiinonio deI Iideiconiso, (iv) eIaloiai y nanlenei
acluaIizada Ia conlaliIidad deI Iideiconiso, y (v) piepaiai Ios eslados financieios deI
Iideiconiso paia Ia apiolacin deI Conile Tecnico,

(l) Supeivisai eI cunpIinienlo lolaI y opoiluno de Ias olIigaciones fiscaIes
deiivadas deI Iideiconiso y Ios ienes InnuelIes, incluyendo, (i) el pago de los impuestos y
deiechos que coiiespondan, y (ii) Ia piesenlacin de avisos y decIaiaciones fiscaIes.

(c) Supeivisai eI cunpIinienlo opoiluno de lodas Ias olIigaciones a caigo deI
Iideiconiso.


172

(d) LIevai a calo, cooidinai y supeivisai lodas Ias aclividades necesaiias paia
nanlenei Ios ienes InnuelIes en luen eslado de opeiacin y funcionanienlo, incIuyendo sin
Iinilai (i) eIaloiacin de Ios piogianas de nanleninienlo y soneleiIos a Ia apiolacin deI
Conile Tecnico conjunlanenle con Ios piesupueslos iespeclivos, (ii) confoine a Ios
piesupueslos apiolados poi eI Conile Tecnico, deleininai y nolificai a Ios Aiiendalaiios eI
incienenlo en Ias cuolas de nanleninienlo en condiciones de neicado, (iii) conlialai Ios
seivicios de insunos necesaiios paia ejeculai Ios piogianas de nanleninienlo apiolados poi eI
Conile Tecnico, (iv) piopoicionai, nanlenei, noniloieai y, en su caso, nejoiai Ios sislenas de
seguiidad de Ios ienes InnuelIes, y (v) eslalIecei iegIas y iegIanenlos paia eI uso,
aiiendanienlo, nejoia, conseivacin y nanleninienlo de Ios ienes InnuelIes.

(e) Conlialai, cooidinai y supeivisai Ios seivicios IegaIes paia ollenei eI colio
judiciaI de Ios adeudos de Ias Renlas en favoi deI Iideiconiso y Ia desocupacin de Ios ienes
InnuelIes de Ios inquiIinos noiosos.

(f) ReaIizai lodas Ias aclividades paia nanlenei Ios ienes InnuelIes aseguiados
conlia lodo iiesgo, incIuyendo sin Iinilai, (i) negociai Ias piinas de seguio, (ii) conlialai con Ia
o Ias enpiesas aseguiadoias coiiespondienles, y (iii) en su caso, lianilai y ollenei eI pago de
Ias canlidades aseguiadas.

(g) La diieccin, pIaneacin y ejecucin de lodas Ias aclividades ieIacionadas con Ia
colianza y facluiacin de Ias Renlas, en apoyo deI Iiduciaiio, y Ia colianza y facluiacin de Ias
cuolas de nanleninienlo lajo Ios Conlialos de Aiiendanienlo diieclanenle, incIuyendo sin
Iinilai (i) Ia geslin, cooidinacin, conlioI y supeivisin de lodas Ias aclividades de colianza
iespeclo de cada uno de Ios Conlialos de Aiiendanienlo, (ii) Ia geslin y cooidinacin de
colianza, judiciaI o exliajudiciaI, con cada uno de Ios Aiiendalaiios de Ios ienes InnuelIes,
(iii) eI iegislio, conlioI y iepoiles de caileia vencida, iespeclo de Ias Renlas, cuolas de
nanleninienlo y cuaIquiei olia conliapieslacin a caigo de Ios Aiiendalaiios lajo Ios Conlialos
de Aiiendanienlo, (iv) eI depsilo en Ias Cuenlas deI Iideiconiso de loda Ia colianza que
ieaIice confoine a Ios Conlialos de Aiiendanienlo, (v) infoinai aI Conile Tecnico deI
Iideiconiso Ios iesuIlados de colianza de Ias Renlas y dens olIigaciones de pago conlenidas
en Ios Conlialos de Aiiendanienlo, as cono Ia caileia vencida exislenle a Ia fecha de
piesenlacin deI infoine coiiespondienle, (vi) infoinai aI Conile Tecnico Ias desviaciones a Ios
piesupueslos de ingiesos apiolados poi eI Conile Tecnico que idenlifique, Ia ollencin,
expedicin, nodificacin y canceIacin de Ias facluias que anpaien eI pago de Ias Renlas,
cuolas de nanleninienlo y cuaIquiei olia conliapieslacin a caigo de Ios aiiendalaiios lajo Ios
Conlialos de Aiiendanienlo, (vii) ieconendai aI Iiduciaiio Ios sislenas, nelodos y
piocedinienlos que oplinicen Ios iegislios de Ias aclividades a su caigo, y (viii) cunpIii y hacei
cunpIii Ias disposiciones adninislialivas, fiscaIes y dens apIicalIes en eI desaiioIIo de sus
aclividades de iepiesenlacin, colianza y facluiacin.

LI Adninisliadoi peicilii cono conliapieslacin poi Ia pieslacin de seivicios de
nanleninienlo de Ios ienes InnuelIes y de colianza coiieIalivos, Ias canlidades que de
lienpo en lienpo iecila de Ios Aiiendalaiios cono cuolas de nanleninienlo, confoine se
eslalIece en eI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin. Asinisno, eI Adninisliadoi
lendi deiecho a que Ie sean ieenloIsados lodos y cada uno de Ios gaslos conpiolalIes en que

173

incuiia cono iesuIlado de Ia pieslacin de Ios Seivicios de Adninisliacin y Repiesenlacin,
ns un naigen deI 3.2 solie eI nonlo lolaI de dichos gaslos. Dichos gaslos sein
ieenloIsados denlio de Ios piineios 15 das de caIendaiio deI nes siguienle.

LI Adninisliadoi o, en su caso, sus funcionaiios podin sei desliluido poi (i) Ia exislencia,
iespeclo deI nisno, de una Conducla de Deslilucin, o (ii) poi eI acueido de Ia AsanlIea de
Tenedoies con eI volo afiinalivo de Ios Tenedoies que iepiesenlen ns deI 89 (ochenla y
nueve poi cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin. Ln caso de que se acluaIice cuaIesquieia de Ios
supueslos desciilos anleiioinenle, eI Iiduciaiio poi insliucciones deI Conile Tecnico, nedianle
un aviso de suslilucin dado aI Adninisliadoi poi esciilo podi, iniciai eI piocedinienlo de
suslilucin deI Adninisliadoi seaIando en dicho aviso Ia fecha de suslilucin en favoi de un
adninisliadoi suslilulo.

La vigencia deI Conlialo de Adninisliacin y Repiesenlacin sei de 15 (quince) aos foizosos
paia Ias Iailes, conlados a pailii de su fiina, posleiioinenle sei ienovado de naneia
aulonlica de foina anuaI. Una vez vencido eI pIazo foizoso, eI Adninisliadoi y/o eI
Iiduciaiio podin dai poi leininado eI Conlialo pievia nolificacin poi esciilo a Ia olia paile
hecha con poi Io nenos 9O (novenla) das de anlicipacin.
(iv) Deiechos de Iiefeiencia y de Reveisin

)@2@G45 ?@ "2@8@2@;G03 W &XG9F:0Y0?3?.

Confoine a Io pievislo en eI Iideiconiso, Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI lendin en lodo
nonenlo eI deiecho piefeienle paia adquiiii Ios ienes InnuelIes que sean enajenados poi eI
Iiduciaiio, en eI enlendido de que en eI caso de Ios ienes InnuelIes Apoilados, esle deiecho
eslai suloidinado aI Deiecho de Reveisin. LI piecio y condiciones de venla delein sei
nolificados poi eI Conile Tecnico a Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI y aI Iiduciaiio, pievio
acueido de dicho conile en eI que adicionaInenle se cuenle con eI volo favoialIe de Ia nayoia
de Ios Mienlios Independienles. Dicho deiecho eslai vigenle sienpie y cuando eI Iideiconiso
de ConlioI lenga lajo su conlioI aI nenos eI 11 (once poi cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin.

Los inlegianles deI Ciupo de ConlioI conlain con un pIazo de 1O (diez) Das HliIes siguienles
a Ias nolificaciones a que se iefieie eI piiafo anleiioi, paia nanifeslai su inlencin de ejeicei eI
deiecho de piefeiencia, deliendo piocedeise confoine a Ias condiciones eslalIecidas poi eI
Conile Tecnico. Ln caso de no exislii nanifeslacin poi paile de Ias peisonas nencionadas, se
enlendei que no desean adquiiii Ios ienes InnuelIes de que se liale poi Io que eI Iiduciaiio
piocedei confoine Ie insliuya eI Conile Tecnico.

,5 '5<6@7@;G03 W )@2@G45 ?@ "20<@23 $8@273.

A pailii de Ia fecha de iegislio en Ia MV de Ios CIIs naleiia de Ia Ofeila, y nienlias eI
Iideiconiso de ConlioI sea piopielaiio de aI nenos eI 11 (once poi cienlo) deI lolaI de CIIs
en ciicuIacin, (i) ninguno de Ios nienlios deI Ciupo de ConlioI podi, diieclanenle y/o a
liaves de cuaIquieia de sus afiIiadas, ieaIizai diveisas conduclas o aclos, en eI enlendido de que
eI Conile Tecnico podi , pievia opinin favoialIe deI Conile de Audiloia, con eI volo

174

favoialIe de Ia lolaIidad de Ios Mienlios Independienles, auloiizai excepciones dislinlas y
adicionaIes a Ias que se desciilen en Ias Lxcepciones desciilas a conlinuacin, y (ii) lodos y cada
uno de eIIos oloigain aI Iiduciaiio un deiecho de piineia opcin confoine a Io que ns
adeIanle se seaIa.

Nuevos DesaiioIIos LIegilIes

Ln caso de que cuaIquiei nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de nienlios deI Ciupo de
ConlioI luvieie inleies en desaiioIIai o pailicipai en un DesaiioIIo LIegilIe o negocio
innoliIiaiio iespeclo deI cuaI exisla Ia duda de si eI nisno caIificaia cono DesaiioIIo LIegilIe
(incIuyendo invilaciones a concuisos paia consliuii, opeiai o adquiiii negocios innoliIiaiios),
desaiioIIado desde sus elapas iniciaIes poi adjudicacin en un concuiso o de cuaIquiei olia
foina, o adquiiido en cuaIquiei elapa, incIuyendo funcionanienlo, diieclanenle o con un
leiceio, enlonces, dicho nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de nienlios deI Ciupo de
ConlioI lendi Ia olIigacin de nolificai poi esciilo aI Conile Tecnico, con copia aI Conile de
Iiclicas, dicho inleies, ofiecinienlo o piopuesla con indicacin de Ias caiacleislicas de
consliuccin, financianienlo, desaiioIIo y opeiacin deI nisno, as cono eI pIan de negocios de
dicho DesaiioIIo LIegilIe, si Io hulieie. Lo anleiioi, a efeclo de oloigai aI Iiduciaiio un deiecho
de piineia opcin paia consideiaiIo y, en su caso, desaiioIIaiIo o adquiiiiIo, y paia que eI
Conile Tecnico deleinine, duianle un pIazo de 3O (lieinla) Das conlados a pailii de Ia fecha en
que iecila Ia nolificacin nencionada anleiioinenle, con Ia pievia opinin favoialIe deI Conile
de Iiclicas, nedianle eI volo de Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles, si es deI inleies
deI Iideiconiso IIevai a calo eI DesaiioIIo LIegilIe piopueslo. Ln Ia sesin coiiespondienle deI
Conile Tecnico volain nicanenle Ios Mienlios Independienles, pievia expedicin de Ia
opinin favoialIe deI Conile de Iiclicas.

(i) Si eI Conile Tecnico deleinina denlio deI pIazo nencionado que es deI inleies deI
Iideiconiso IIevai a calo eI DesaiioIIo LIegilIe o negocio innoliIiaiio piopueslo,
enlonces, eI nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de nienlios deI Ciupo de
ConlioI de que se liale delei enliegai loda Ia infoinacin ieIaliva aI nisno que
lenga en su podei aI Asesoi y adoplai Ias nedidas necesaiias a efeclo de que eI
Asesoi enlie en conlaclo con eI piopielaiio, pionoloi, inleinediaiio o cuaIquiei olia
Ieisona encaigada de Ia venla, asociacin, apoilacin o ieaIizacin deI DesaiioIIo
LIegilIe o negocio innoliIiaiio, de nodo que dichas pailes puedan enlalIai
negociaciones paia eslalIecei Ios leininos y condiciones confoine a Ios cuaIes eI
Iiduciaiio IIevaia a calo Ia adquisicin deI DesaiioIIo LIegilIe.

(ii) Ioi olio Iado, si eI Conile Tecnico deleinina denlio deI pIazo eslalIecido que no es
deI inleies deI Iideiconiso IIevai a calo eI DesaiioIIo LIegilIe o negocio innoliIiaiio
piopueslo (o en caso de que denlio deI pIazo cilado eI Conile Tecnico no se
pionuncie aI iespeclo), enlonces, eI nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de
nienlios deI Ciupo de ConlioI de que se liale eslai en Iileilad de IIevaiIo a calo,
en eI enlendido de que podi IIevaiIo a calo (q) diieclanenle o en asociacin con uno
o ns leiceios, peio no podi asociaise paia eIIo, lajo cuaIquiei esquena,
incIuyendo asociaciones, sociedades, aIianzas, coinveisiones, jcin| tcn|urcs,
asociaciones en pailicipacin, fideiconisos u olios, con una o ns IIRAS, que

175

lengan vaIoies Iislados en Ia MV, o sus iespeclivos adninisliadoies, asesoies o
giupos de conlioI, y (z) saIvo que dicho DesaiioIIo LIegilIe o negocio innoliIiaiio
hulieia sido consideiado poi eI Conile de Iiclicas y eI Conile Tecnico (con Ios
iequisilos de quiun y volo anles nencionados) cono un desaiioIIo conpelidoi de
Ias piopiedades que foinan paile deI paliinonio deI Iideiconiso.

Lnajenacin de DesaiioIIos LIegilIes

Ln ieIacin con aqueIIos DesaiioIIos LIegilIes (o desaiioIIos innoliIiaiios iespeclo de Ios cuaIes
exisla Ia duda de si caIificaian cono DesaiioIIos LIegilIes) de cuaIquiei nienlio deI Ciupo de
ConlioI que eslen en opeiacin a Ia fecha de fiina deI Iideiconiso de ConlioI, cada nienlio
deI Ciupo de ConlioI ha oloigado u oloigai aI Iiduciaiio un deiecho de piineia opcin paia
adquiiii eI DesaiioIIo LIegilIe o negocio innoliIiaiio de que se liale. Ioi Io anleiioi, en caso de
que cuaIquiei nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de nienlios deI Ciupo de ConlioI (i)
lenga Ia voIunlad de enajenai Ia piopiedad o Ios deiechos coiiespondienles ieIalivos aI
DesaiioIIo LIegilIe o negocio innoliIiaiio de que se liale, o (ii) iecila una ofeila de cuaIquiei
leiceio paia adquiiii dichos deiechos, en anlos casos lolaI o paiciaInenle, enlonces, eI
nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de nienlios deI Ciupo de ConlioI de que se liale
delei nolificai poi esciilo aI Conile Tecnico, con copia aI Conile de Iiclicas, dicho inleies,
ofiecinienlo o piopuesla con indicacin de Ios leininos y condiciones de Ia enajenacin
piopuesla, incIuyendo, sin Iinilacin, Ia idenlidad deI polenciaI adquiienle, eI piecio piopueslo
y Ia foina de pago deI nisno, a efeclo de que eI Conile Tecnico deleinine, duianle un pIazo de
3O (lieinla) Das conlados a pailii de Ia fecha en que iecila Ia nolificacin seaIada en eI piiafo
anleiioi, con Ia pievia opinin favoialIe deI Conile de Iiclicas, nedianle eI volo de Ia nayoia
de Ios nienlios, incIuyendo Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles, si es deI inleies deI
Iideiconiso adquiiii eI DesaiioIIo LIegilIe piopueslo (o Ia paile deI nisno que coiiesponda).
Ln Ia sesin coiiespondienle deI Conile Tecnico delein alsleneise de volai eI nienlio o
nienlios designados poi o ieIacionados con eI nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de
nienlios deI Ciupo de ConlioI inleiesados.

(i) Si eI Conile Tecnico deleinina denlio deI pIazo coiiespondienle que es deI
inleies deI Iideiconiso IIevai a calo Ia adquisicin piopuesla, enlonces, eI
nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de nienlios deI Ciupo de ConlioI de
que se liale delei enliegai aI Asesoi loda Ia infoinacin ieIaliva aI DesaiioIIo
LIegilIe, e iniciai negociaciones de luena fe con eI Asesoi paia eslalIecei Ios
leininos y condiciones confoine a Ios cuaIes eI Iiduciaiio IIevaia a calo Ia
adquisicin deI cilado DesaiioIIo LIegilIe.

(ii) Ioi olio Iado, si eI Conile Tecnico deleinina denlio deI pIazo eslalIecido que no
es deI inleies deI Iideiconiso IIevai a calo Ia adquisicin piopuesla (o en caso de
que denlio deI pIazo cilado eI Conile Tecnico no se pionuncie aI iespeclo),
enlonces, eI nienlio deI Ciupo de ConlioI o giupo de nienlios deI Ciupo de
ConlioI de que se liale eslai en Iileilad de IIevai a calo Ia enajenacin
piopuesla, sienpie y cuando (q) Ia nisna se peifeccione denlio de Ios 12O (cienlo
veinle) Das siguienles a Ia fecha en Ia que eI Conile Tecnico hulieia
deleininado que no eia deI inleies deI Iideiconiso IIevaiIa a calo o a Ia fecha en

176

que hulieia expiiado eI pIazo paia eIIo, y (z) Ia adquisicin poi eI leiceio
coiiespondienle se ieaIice en Ios nisnos leininos piopueslos aI Conile Tecnico,
incIuyendo, sin Iinilacin, piecio y foina de pago deI nisno.

Lxcepciones

Las iesliicciones y Iinilaciones desciilas anleiioinenle no sein apIicalIes a:

(i) La pailicipacin en desaiioIIos o aclivos innoliIiaiios en Ios que eI iea
deslinada a coneicio sea nenoi aI 2O (veinle poi cienlo) deI iea ienlalIe lolaI,
y en Ios que no exislan pIanes o no fueie fsicanenle posilIe sepaiai dicha
supeificie deslinada a coneicio, saIvo que eI Conile de Iiclicas y eI Conile
Tecnico deleininen expiesanenle que eI desaiioIIo o aclivo innoliIiaiio en
cueslin es o puede consliluii un desaiioIIo conpelidoi de Ios ienes InnuelIes
que foinen paile deI paliinonio deI Iideiconiso,
(ii) La pailicipacin cono aiquileclo, diseadoi o piesladoi de seivicios de
aiquilecluia y diseo en DesaiioIIos LIegilIes, sienpie y cuando dicha
pailicipacin o pieslacin de seivicios no oloigue Ia facuIlad de designai
consejeios, nienlios de coniles, funcionaiios, o de cuaIquiei olia foina lonen
decisiones o lengan Ia facuIlad de deleininai Ias poIlicas de Ia Ieisona en
cueslin, o que Ia conliapieslacin poi dicha pailicipacin o pieslacin de
seivicios consisla en una pailicipacin econnica en dicho DesaiioIIo LIegilIe,
(iii) CuaIquiei adquisicin o conpia de acciones, ceilificados luisliIes fiduciaiios
innoliIiaiios, ceilificados de pailicipacin innoliIiaiia u olios vaIoies siniIaies
enilidos poi cuaIquiei Ieisona que IIeve a calo uno o ns DesaiioIIos LIegilIes,
sienpie que eslos sean ofiecidos y/o coIocados enlie eI plIico en geneiaI en un
neicado de vaIoies ieconocido y que, en lolaI, conjunlanenle con cuaIquiei olio
inleies adquiiido poi o deI cuaI sean liluIaies eI nienlio o giupo de nienlios
deI Ciupo de ConlioI coiiespondienle (conjunlanenle con sus iespeclivas
AfiIiadas), iepiesenle nenos deI 5 (cinco poi cienlo) deI capilaI sociaI lolaI o deI
paliinonio (lialndose de fideiconisos) de Ia Ieisona de que se liale,
(iv) CuaIquiei adquisicin de insliunenlos de deuda enilidos poi cuaIquiei Ieisona
que se dedique a DesaiioIIos LIegilIes, sienpie que dichos insliunenlos de
deuda sean ofiecidos aI plIico en geneiaI, o
(v) CuaIquiei olia pievisla en eI Iideiconiso de ConlioI.

Ln cuaIquieia de Ios supueslos (ii), (iii) y (iv) anleiioies, sienpie que eI nienlio o giupo de
nienlios deI Ciupo de ConlioI de que se liale no lenga Ia facuIlad de designai a consejeios,
nienlios de coniles, funcionaiios o de cuaIquiei olia foina lonen decisiones o lengan Ia
facuIlad de deleininai Ias poIlicas de Ia Ieisona en cueslin.

Las olIigaciones a caigo de cada uno de Ios nienlios deI Ciupo de ConlioI nencionadas
eslain vigenles duianle un pIazo iguaI a Ia vigencia deI Iideiconiso de ConlioI, en eI
enlendido de que si aIgn nienlio deI Ciupo de ConlioI dejaie de lenei eI caiclei de
fideiconilenle/fideiconisaiio deI Iideiconiso de ConlioI en cuaIquiei nonenlo duianle Ia
vigencia deI Iideiconiso de ConlioI, enlonces Ias olIigaciones de dicho nienlio deI Ciupo de

177

ConlioI confoine aI inciso (l) anleiioi leininain en Ia fecha que sea 2 (dos) aos de caIendaiio
conlados a pailii de Ia fecha en que deje de lenei dicho caiclei.

)@2@G45 ?@ #@Y@2:0H;.

Los Iideiconilenles Adheienles de que se liale sIo podin ejeicei eI Deiecho de Reveisin, en
Ia nedida en que an Io conseiven, confoine aI piesenle Iideiconiso en caso de que eI
Iiduciaiio haya sido insliuido a IIevai a calo Ia enajenacin deI ien InnuelIe Apoilado de que
se liale.

Iaia eI ejeicicio deI Deiecho de Reveisin solie Ios ienes InnuelIes Apoilados, se piocedei
de Ia siguienle foina:

(i) Una vez que se haya lonado Ia decisin de enajenai eI ien InnuelIe Apoilado
de que se liale confoine a esle Iideiconiso, eI Conile Tecnico con eI volo
favoialIe de Ia nayoia de sus nienlios y de Ia nayoia de Ios Mienlios
Independienles, deleininai eI piecio y condiciones de Ia ieveisin, paia Io cuaI
iequeiii de Ia opinin deI Conile de Iiclicas quien delei enilii una opinin
de iazonaliIidad consideiando Ia vaIuacin, a su vez, de un expeilo
independienle. LI piecio y condiciones de ieveisin delein sei nolificados aI
Iiduciaiio poi esciilo, y aI o a Ios Iideiconilenles Adheienles iespeclivos.

(ii) Los Iideiconilenles Adheienles de que se lialen conlain con un pIazo de 15
(quince) Das HliIes siguienles a Ia nolificacin a que se iefieie eI inciso (i)
anleiioi paia nanifeslai su voIunlad de ejeicei o no eI Deiecho de Reveisin a
que se iefieie Ia piesenle CIusuIa y, en su caso, deliendo exhilii eI piecio de Ia
ieveisin a ns laidai en Ia fecha en Ia que se fiine Ia esciiluia plIica en Ia que
se haga conslai Ia ieveisin de Ia piopiedad deI ien InnuelIe de que se liale,
deliendo piocedeise confoine a Ias condiciones eslalIecidas poi eI Conile
Tecnico.

Ln caso de no exislii nanifeslacin poi paile de Ios Iideiconilenles Adheienles denlio deI
pIazo de 15 (quince) Das HliIes, se enlendei que no desean ejeicei eI Deiecho de Reveisin
poi Io que eI Iiduciaiio piocedei confoine Ie insliuya eI Conile Tecnico.
(v) Seguios

Los ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI esln delidanenle aseguiados, de confoinidad con
Ios eslndaies de Ia indusliia innoliIiaiia en Mexico. Una vez que se IIeven a calo Ias
Tiansacciones de Ioinacin y una vez que Ias pIizas conlialadas acluaInenle venzan, Ia Iilia
ienovai y/o conlialai a su nonlie pIizas de seguio paia cada uno de Ios ienes InnuelIes,
luscando en lodo nonenlo, que Ios ienes InnuelIes cuenlen con Ia nayoi pioleccin
confoine a Ios eslndaies de Ia indusliia.

Iievianenle a que se IIeven a calo Ias Tiansacciones de Ioinacin, se ha ieaIizado una ievisin
delaIIada de Ia coleiluia de seguios de cada uno de Ios ienes InnuelIes. A conlinuacin se

178

incIuye una lalIa con infoinacin iespeclo a Ios seguios acluaIes de Ios ienes InnuelIes de Ia
Caileia de Apoilacin:

F/%8('4 F')/(+,*0/4 QBRH/( 3/=,'%*0/4S

IIaza CileIes
Seguio LnpiesaiiaI
Conpaa: HDI Seguios, S.A. de C.V.
InnuelIe
aseguiado:
ouIevaid a ViIIas de Iiapualo, No.1443, Inl. 1O9, CoI. Ljido de Iiapualo, C.I. 36643,
Iiapualo, Cuanajualo.
No. IIiza: 3O72
Vigencia: 13 de novienlie de 2O12 aI 13 de novienlie de 2O13
Coleiluia/ Suna
aseguiada
-Todo iiesgo incendio edificio $35OOOO,OOO.OO
-Lxlensin de coleiluia lodo iiesgo edifico AMIARADO
-Iennenos hidioneleoioIgicos edificio $315OOO,OOO.OO
-Teiienolo y eiupcin voIcnica conlenidos $315OOO,OOO.OO
-Todo iiesgo incendio conlenidos $24819,816.86
-Lxlensin de culieila conlenidos lodo iiesgo AMIARADA
-Iennenos hidioneleoioIgicos conlenidos $22337,835.17
-Teiienolo y eiupcin voIcnica conlenidos $22337,835.17
-Renocin de esconlios $5OOO,OOO.OO
-Renocin de esconlios RHM AMIARADA
-Renocin de esconlios TLV AMIARADA
-Aclividades e innuelIes (RC geneiaI) $1OOOO,OOO.OO
-Roluia de ciislaIes $1OOO,OOO.OO
-Lquipo eIeclinico $185O,979.OO
-Roluia de naquinaiia $22417,265.7O
Iiina lolaI: $631,372.21

F/%8('4 F')/(+,*0/4 Q3/=,'%*0/4S

IIaza La Lucieinaga
MuIlinodaI LnpiesaiiaI sica Incendio
Conpaa: Seguios Inluisa, S.A., Ciupo Iinancieio Inluisa
InnuelIe
aseguiado:
IIaza La Lucieinaga, Lilianienlo }ose ManueI ZavaIa 165-68, Iiaccionanienlo La
Lucieinaga, C.I. 37745, San MigueI de AIIende, Cuanajualo.
No. IIiza: 213143OOO3184
Vigencia: 29 de seplienlie de 2O12 aI 29 de seplienlie de 2O13
Coleiluia/ Suna
aseguiada (Iesos)
-Daos naleiiaIes aI innuelIe $95,OOO,OOO.OO
-Daos naleiiaIes a conlenidos $3,251,588.2O
-Ieididas consecuenciaIes $11,142,6O7.24
-ResponsaliIidad CiviI sica $3,OOO,OOO.OO
-Roluia de CiislaIes $15,OOO,OOO.OO
-Anuncios Iuninosos LxcIuido
-Rolo de neicancas LxcIuido
-Dineio y vaIoies LxcIuido
-Roluia de Maquinaiia $2,72O,OOO.OO
-Lquipo eIeclinico $1,398,151.36
-CaIdeias y iecipienles a piesin $21,3O9.OO
Iiina lolaI: $113,357.31

IIaza Iueilo Iaiaso
Seguio LnpiesaiiaI
Conpaa: AXA Seguios, S.A. de C.V.

179

InnuelIe aseguiado: ouIevaid Lzaio Cidenas 15O1, C.I. 2341O, Calo San Lucas, aja CaIifoinia Sui.
No. IIiza: CSAO7916O2OO
Vigencia: 7 junio de 2O13 aI 7 de junio de 2O14.
Coleiluia/ Suna
aseguiada
-Incendio, fennenos hidioneleieoIgicos y iiesgos aIiados, solie lodos Ios lienes
nuelIes e innuelIes piopiedad deI aseguiado, lajo su caigo, conlioI y cuslodia.
USD $54OOO,OOO.OO
-Tecnonaq USD $3OOO,OOO.OO
-ResponsaliIidad civiI poi daos ocuiiidos o iecIanados denlio de Mexico. USD
$4OOO,OOO.OO
-CiislaIes. Todos Ios ciislaIes con espesoi nnino de 4 nn. USD $1OO,OOO.OO
-Rolo de neicancas. USD $1OO,OOO.OO
-Dineio y vaIoies. USD $5O,OOO.OO
Lquipo eIeclinico. USD 1OOO,OOO.OO
Iiina lolaI: US$11OO,281.O2

IIaza KukuIcn
Seguio LnpiesaiiaI
Conpaa: AXA Seguios, S.A. de C.V.
InnuelIe
aseguiado:
Lole Zona ConeiciaI IV, ouIevaid KukuIcn, Seccin A, II Llapa, ulicado en Ia
Zona Tuislica de Cancn, Quinlana Roo, Mexico.
No. IIiza: CSAO7916O2OO
Vigencia: 7 junio de 2O13 aI 7 de junio de 2O14.
Coleiluia/ Suna
aseguiada
-Incendio, fennenos hidioneleieoIgicos y iiesgos aIiados, solie lodos Ios lienes
nuelIes e innuelIes piopiedad deI aseguiado, lajo su caigo, conlioI y cuslodia. USD
$54OOO,OOO.OO
-Tecnonaq US $3OOO,OOO.OO
-ResponsaliIidad civiI poi daos ocuiiidos o iecIanados denlio de Mexico. USD
$4OOO,OOO.OO
-CiislaIes. Todos Ios ciislaIes con espesoi nnino de 4 nn. USD $1OO,OOO.OO
-Rolo de neicancas. USD $1OO,OOO.OO
-Dineio y vaIoies. USD $5O,OOO.OO
Lquipo eIeclinico. USD 1OOO,OOO.OO
Iiina lolaI: US$11OO,281.O2

F/%8('4 F')/(+,*0/4 QF')5%,8*(,'4S

Uilan Cenlei }uiica
Seguio LnpiesaiiaI
Conpaa: AXA Seguios, S.A. de C.V.
InnuelIe
aseguiado:
Av. 5 de Ielieio No.92OO CoI. }uiica, Zona IndusliiaI enilo }uiez, C.I. 761OO
Queielaio, Queielaio.
No. IIiza: CSAO8617O1OO
Vigencia: 3 de nayo de 2O13 aI 3 de nayo de 2O14
Coleiluia/ Suna
aseguiada
-Incendio edificio $65,631,521.OO
-Incendio conlenidos $3OO,OOO.OO
-Renocin de esconlios LXCLUIDO
-Ieididas consecuenciaIes $195OO,OOO.OO
-TecnoMaq $25OO,OOO.OO
-ResponsaliIidad civiI $25OOO,OOO.OO
-CiislaIes $1OO,OOO.OO
-Anuncios Iuninosos LXCLUIDO
-Rolo con vioIencia LXCLUIDO
-Dineio y vaIoies LXCLUIDO
-Lquipo eIecliico $21OO,OOO.OO
Iiina lolaI: $149,481.44

18O


Uilan Cenlei }uiiquiIIa
Seguio LnpiesaiiaI
Conpaa: AXA Seguios, S.A. de C.V.
InnuelIe
aseguiado:
Ivd. Lcueslie, ResidenciaI CaIello, Llapa I, enlie caIIes Canino a }uiquiIIa y Ivd.
Lcueslie, Queielaio, Queielaio.
No. IIiza: CSAO9291OOOO
Vigencia: 2 de aliiI de 2O13 aI 2 de aliiI de 2O14
Coleiluia/ Suna
aseguiada
-Incendio edificio $9OOOO,OOO.OO
-Incendio conlenidos $23OO,OOO.OO
-Renocin de esconlios LXCLUIDO
-Ieididas consecuenciaIes $195OO,OOO.OO
-TecnoMaq $25OO,OOO.OO
-ResponsaliIidad civiI $25OOO,OOO.OO
-CiislaIes $1OO,OOO.OO
-Anuncios Iuninosos LXCLUIDO
-Rolo con vioIencia LXCLUIDO
-Dineio y vaIoies LXCLUIDO
-Lquipo eIeclinico $21OO,OOO.OO
Iiina lolaI: $175,678.61

Uilan Cenlei Condesa Duiango
Iioleccin a ienes LnpiesaiiaIes
Conpaa: AXA Seguios, S.A. de C.V.
InnuelIe
aseguiado:
Av. Duiango, esquina Iuenle de Ias CileIes, CoI. Rona, C.I., O614O, DeIegacin
Cuauhlenoc, Mexico, Disliilo IedeiaI.
No. IIiza: LNA634O3O1O1
Vigencia: 27 de seplienlie de 2O12 aI 27 de seplienlie de 2O13
Coleiluia/ Suna
aseguiada
-Incendio edificio $15,664,938.OO
-Renocin de esconlios LXCLUIDO
-Ieididas consecuenciaIes LXCLUIDO
-Incendio conlenidos $1,OOO,OOO.OO
-Tecnonaq() $3,OOO,OOO.OO
-ResponsaliIidad civiI $5,OOO,OOO.OO
-Lquipo eIeclinico $6OO,OOO.OO
-Roluia de ciislaIes $1OO,OOO.OO
-Anuncios Iuninosos LXCLUIDO
-Rolo con vioIencia LXCLUIDO
-Dineio y vaIoies LXCLUIDO
Iiina lolaI: $71,O47.O4
() Se enliende poi Tecnonaq, lodo de lipo de naquinaiia, caIdeias y iecipienles
sujelos a piesin con o sin fogn, incIuyendo Ias luleias a piesin, nienlias se
encuenlien en opeiacin, uliIizados paia fines de pioduccin, liansfoinacin y/o paia
Ia geneiacin de seivicios, denlio de Ios piedios deI aseguiado, sean de su piopiedad o
que lenga IegaInenle lajo su iesponsaliIidad.

Uilan Cenlei XaIapa
Seguio LnpiesaiiaI
Conpaa: AXA Seguios, S.A. de C.V.
InnuelIe
aseguiado:
Avenida Lzaio Cidenas No. 923, esquina con caIIe DeIfino VaIenzueIa, CoI. RafaeI
Lucio, XaIapa, Veiaciuz.
No. IIiza: CSAO8286O1OO
Vigencia: 24 de novienlie de 2O12 a 24 de novienlie de 2O13
Coleiluia/ Suna
aseguiada
-Incendio edificio $7OOOO,OOO.OO
-Teiienolo aI 9O $63OOO,OOO.OO

181

-Iennenos hidioneleoioIgicos edificio aI 9O $63OOO,OOO.OO
-IHM ienes lajo convenio expieso edificio aI 8O $32OO,OOO.OO
-Incendio conlenidos $2OO,OOO.OO
-Teiienolo aI 9O $18O,OOO.OO
-Iennenos hidioneleoioIgicos conlenidos aI 9O $18O,OOO.OO
-Ieididas de ienlas a 12 neses $15,6OO,OOO.OO
-Tecnonaq () AMIARADO
-Daos fsicos a Ia naquinaiia $1,7OO,OOO.OO
-ResponsaliIidad CiviI CeneiaI $1O,OOO,OOO.OO
-InnuelIes y aclividades $1O,OOO,OOO.OO
-Caiga y descaiga $1O,OOO,OOO.OO
-Ciuzada $1O,OOO,OOO.OO
-Roluia de CiislaIes $1OO,OOO.OO
-sica ioluia accidenlaI $1OO,OOO.OO
-Lquipo eIeclinico $5OO,OOO.OO
-Daos naleiiaIes aI equipo $5OO,OOO.OO
-Huilo iolo sin vioIencia $5OO,OOO.OO
-Daos ocuiiidos poi sinieslio en eI equipo de cIinalizacin $5OO,OOO.OO
-HueIgas y aIloiolos $5OO,OOO.OO
-Iennenos neleoioIgicos $5OO,OOO.OO
-Inundacin
-Teiienolo y/o eiupcin voIcnica aI 9O $45O,OOO.OO
Iiina lolaI: $314,949.884
() Se enliende poi Tecnonaq, lodo de lipo de naquinaiia, caIdeias y iecipienles
sujelos a piesin con o sin fogn, incIuyendo Ias luleias a piesin, nienlias se
encuenlien en opeiacin, uliIizados paia fines de pioduccin, liansfoinacin y/o paia
Ia geneiacin de seivicios, denlio de Ios piedios deI aseguiado, sean de su piopiedad o
que lenga IegaInenle lajo su iesponsaliIidad.


:"2"c E('+/4'4 75<,+,*0/4K *<),%,48(*8,9'4 ' *(G,8(*0/4"

Iaia nayoi infoinacin de Ios piocesos judiciaIes, adninislialivos o aililiaIes, vei Ia seccin
4. Dcscripcicn dc| |idciccni|cn|c q |a |iora - 4.2.10 Prcccscs ]udicia|cs, Adninis|ra|itcs c Aroi|ra|cs
deI piesenle Iiospeclo.
:": E0*% </ ]/='+,'4 @ F*0/%<*(,' </ $%9/(4,'%/4 @K /% 45 +*4'K A/4,%9/(4,'%/4

La Iilia liene cono oljelivo piincipaI piopoicionai ieloinos aliaclivos con iiesgo ajuslado a
Iaigo pIazo a Ios Tenedoies, nedianle Disliiluciones de Lfeclivo eslalIes y Ia apieciacin de sus
ienes InnuelIes. Dicho oljelivo se Iogiai cieando, de naneia seIecliva, una caileia
diveisificada de ienes InnuelIes eslialegicanenle ulicados y que se deslinain
piedoninanlenenle aI aiiendanienlo, aunque no excIusivanenle, en eI secloi de cenlios
coneiciaIes piinoidiaInenle con aI nenos una Tienda AncIa poi InnuelIe, as cono diveisos
IocaIes deslinados aI coneicio delaIIisla de ailcuIos y accesoiios anpaiados lajo naicas
aIlanenle ieconocidas y lien posicionadas, con anpIio piesligio (enlie olias caiacleislicas) y
que aliaein piincipaInenle a Ia polIacin peilenecienle aI niveI socioeconnico C+ y
supeiioies y que se confa geneien ingiesos.

;'(8*0/J*4 F')H/8,8,9*4


182

La Iilia se dislingue de olios piopielaiios de cenlios coneiciaIes a liaves de Ias siguienles
foilaIezas conpelilivas:

$%)5/G0/4 G,/% )*%8/%,<'4 @ </ *08* +*0,<*<K *4L +')' M((/%<*8*(,'4 </ H(,)/( %,9/0

La Caileia IniciaI iepiesenlai uno de Ios nejoies poilafoIios de cenlios coneiciaIes en Mexico.
La Caileia IniciaI se inlegia de cenlios eslialegicanenle ulicados en zonas uilanas cIave que
pioveen fciI acceso paia eI lifico de consunidoies. La caIidad de dichos cenlios coneiciaIes se
evidencia poi Ia piesencia de Tiendas AncIa que geneian un fIujo de consunidoies a Ios
nisnos. Las Tiendas AncIa incIuyen conpaas de gian piesligio, incIuyendo sin Iinilai,
LiveipooI (3), Soiiana, (1) Office Max (1), Office Depol (2), Cinenex (2) y CinepoIis (1),
as cono olias liendas, coneicios o piesladoies de seivicio de piesligio nacionaIes e
inleinacionaIes, cono McDonaIds, Slailucks y Iiesko. Asinisno, Ia lase de Aiiendalaiios
de Ia Iilia se encuenlia diveisificada, en eI enlendido que eI nayoi Aiiendalaiio no iepiesenla
ns deI 13 deI lolaI de Ia supeificie ienlalIe, aI 31 de naizo de 2O13.

La nayoia de Ios cenlios coneiciaIes de Ia Caileia IniciaI han sido iecienlenenle consliuidos o
ienovados, en Ia nayoia de Ios casos exhiliendo nodeinos diseos y aliilulos de consliuccin
dependiendo deI foinalo de cenlio coneiciaI. Cono iesuIlado de Ia iecienle consliuccin y
ienovacin de Ios cenlios coneiciaIes que inlegian Ia Caileia IniciaI, Ia Iilia eslina que Ios
nisnos lendin pocos y lajos iequeiinienlos de nanleninienlo y capilaI. Iaia nayoi
infoinacin de Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI, vei Ia seccin 3.|s|ruc|ura
dc |a Opcracicn - 3.2 Pa|rincnic dc| |idciccnisc - 3.2.1 |nnuco|cs Prcpicdad dc| |idciccnisc (Car|cra dc
Apcr|acicn) de esle Iiospeclo.

A,9/(4,&,+*+,-% /% (/=,'%/4 @ H0*8*&'()*4 +'% *++/4' * 5%* =(*% 9*(,/<*< </0 )/(+*<' /%
I?N,+'

Los 8 (ocho) ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia IniciaI se ulican en 5 (cinco) eslados de
Mexico que han denosliado lendencias denogificas favoialIes. AdicionaInenle de un cenlio
coneiciaI ulicado en Ia Ciudad de Mexico, Ia Iilia cuenla con olios cenlios coneiciaIes
ulicados en ieas uilanas en Ia iegin deI ajo con un fueile ciecinienlo en Ios secloies
indusliiaIes y de nanufacluia, cono Io es eI caso de }uiica, }uiiquiIIa e Iiapualo, adicionaInenle
de ciudades luislicas cono Cancn, Calo San Lucas y San MigueI de AIIende, as cono en Ia
ciudad de XaIapa, capilaI de eslado de Veiaciuz.

La Caileia IniciaI, se inlegia poi 4 (cualio) Cenlios ConeiciaIes Conunilaiios, 3 (lies) Cenlios
ConeiciaIes RegionaIes y 1 (un) Cenlio ConeiciaI Spei RegionaI. Los difeienles foinalos
y Ia diveisificacin geogifica de Ios ienes InnuelIes oloigan a Ia Iilia cieila fIexiliIidad en Ia
necnica de inveisin, peiniliendoIe adecuai sus cenlios coneiciaIes a cieilas iegiones a Io
Iaigo de Mexico con difeienles caiacleislicas denogificas y econnicas. Con Ia Caileia IniciaI,
Ia Iilia ofiecei a sus Aiiendalaiios una vaiiedad de opciones paia inpIenenlai sus eslialegias
de ciecinienlo. Asinisno, dicha diveisificacin peinilii a Ia Iilia leneficiaise deI ciecinienlo
econnico en Mexico y aseguiai que Ia Iilia no dependa de una soIa iea o iegin econnica
deI pas.


183

Deiivado de Ia diveisificacin de Ios ienes InnuelIes, lanlo geogifica cono en foinalo de
cenlio coneiciaI, Ia Iilia podi pailicipai en difeienles neicados, cicIos de neicado y secloies
econnicos, iesuIlando en cenlios coneiciaIes que expeiinenlan ingiesos ns eslalIes.
AdicionaInenle, se espeia que Ia Iilia se leneficie deI ingieso de Renlas piedecilIes y ajusladas
confoine a infIacin confoine Ios ienes InnuelIes se vayan eslaliIizando. Los Conlialos de
Aiiendanienlo que iepiesenlan apioxinadanenle 87 de Ia supeificie ienlalIe, eslalIecen
incienenlos anuaIes o senesliaIes en Ia Renla, de Ios cuaIes 75 se fijan confoine aI INIC, 1O
confoine aI CII (Ccnsuncr Pricc |ndcx A|| ||cns) y eI 2 confoine a olios painelios, segn se
eslalIece en Ios conlialos iespeclivos. Apioxinadanenle 11 de Ios Conlialos de
Aiiendanienlo de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI, en leininos de supeificie ienlalIe,
se denoninan en DIaies y eI 89 se encuenlian denoninados en Iesos.

M08* +*H*+,<*< </ +(/+,),/%8' * 8(*9?4 </ ,%+(/)/%8' /% 0*4 8*4*4 </ '+5H*+,-%K /NH*%4,-% @
(/9,8*0,J*+,-% </ 0'4 O,/%/4 $%)5/G0/4

IniciaInenle, Ia Iilia espeia que su ciecinienlo oignico sea a liaves deI incienenlo en Ias lasas
de ocupacin de Ios ienes InnuelIes de Ia Caileia IniciaI, Ia anpIiacin de uno de dichos
ienes InnuelIes y Ia ievilaIizacin de olios. AdicionaInenle, Ia Iilia inlenlai aunenlai sus
ingiesos a liaves deI incienenlo en Ias lasas de Renlas de Ios Conlialos de Aiiendanienlo que
vayan a vencei y que se encuenlian sujelos a lasas poi delajo deI neicado y ceIeliai nuevos
Conlialos de Aiiendanienlo a lasas de neicado.

IailicuIainenle, Uilan Cenlei XaIapa y Uilan Cenlei }uiiquiIIa iniciaion opeiaciones en
dicienlie de 2O11 y naizo de 2O13, iespeclivanenle, y se lusca aclivanenle incienenlai sus
lasas de ocupacin. AdicionaInenle, en IIaza CileIes, duianle eI leicei liineslie de 2O13, se
IIevai a calo una anpIiacin aI cenlio coneiciaI de apioxinadanenle 13,OOO n de supeificie
ienlalIe.

IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza se encuenlian ulicadas en ciudades que se vieion
seveianenle afecladas poi Ia ciisis econnica gIolaI que inici en eI ao 2OO8, as cono poi Ia
ciisis en aliiI de 2OO9 geneiada poi Ia giipa A (H1N1). Deiivado de Ia iecupeiacin econnica
que se ha venido piesenlando lanlo en Calo San Lucas cono en Cancn, Ia Iilia ha deleclado
una opoilunidad paia ievilaIizai eslos cenlios coneiciaIes. Confoine a Io anleiioi, Ciupo IieI
ha acoidado inveilii con sus piopios iecuisos apioxinadanenle $375OO,OOO de Iesos y
$2OOOO,OOO de Iesos paia ievilaIizai IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza, iespeclivanenle.
Asinisno, Ciupo IieI ha acoidado con ISHOI oloigai gaianlas aceplalIes (piendas luisliIes)
paia Ia Iilia en ieIacin con eslas olIigaciones de ievilaIizacin. AI 31 de naizo de 2O13, se han
inveilido $17O,OOO.OO Iesos paia IIaza Iueilo Iaiaso y $89O,OOO.OO Iesos paia KukuIcn IIaza.
Las siguienles lalIas iefIejan Ios incienenlos en nneio de visilanles y ocupacin holeIeia en
Cancn y Calo San Lucas:



184

'3;GI;
>p5
x (3:3
$GF63G0H;
'3<105 >p5
Y:. >p5
2OO5 78.69
2OO6 73.51 -5.18
2OO7 71.2O -2.31
2OO8 7O.97 -O.23
2OO9 56.28 -14.69
2O1O 57.18 O.9O
2O11 58.43 1.25
2O12 65.O7 6.64
2O13 77.8O 12.73

Unicanenle incIuye Ios neses de
Lneio a Maizo.





'315 %3; PFG3:

>p5
x (3:3
$GF63G0H;
'3<105 >p5 Y:.
>p5
2OO5 69.92

2OO6 78.O9 8.17
2OO7 75.84 -2.25
2OO8 61.62 -14.22
2OO9 55.94 -5.68
2O1O 61.69 5.75
2O11 63.55 1.86
2O12 65.84 2.29
2O13 76.94 11.1O

Unicanenle incIuye Ios neses de Lneio a
Maizo.


Iuenle: hllp://vvv.siinl.con/es/siinl/siin_ocupacion_holeIeia


50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
% Ocupacin Cancn
% Tasa de Ocupacin
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
% Ocupacin Cabo
San Lucas
Tasa de Ocupacin

185

'3;GI;
>p5 ,5. "3:3Z@25: x |
2OO5 4,397,154
2OO6 4,56O,545 4
2OO7 5,358,593 17
2OO8 5,9O5,812 1O
2OO9 5,44O,122 -8
2O1O 5,87O,867 8
2O11 6,219,115 6
2O12 6,957,894 12





%3; y5:e ?@9 '315
>p5 ,5. "3:3Z@25: x |
2OO5 1,174,275

2OO6 1,288,423 1O
2OO7 1,371,758 6
2OO8 1,4O6,453 3
2OO9 1,239,847 -12
2O1O 1,293,74O 4
2O11 1,348,311 4
2O12 1,448,564 7


Iuenle:
hllp://2O1.159.142.19/Cognos/cgilin/cognos.cgil_aclioncognosVievei&ui.aclioniun&ui.oljecl2fconlenl2fpackage5l4
Onane3d27siinl_naslei275d2fiepoil5l4Onane3d27ALRCIV_DLSTINO_CLNLRAL275d&ui.naneALRCIV_D
LSTINO_CLNLRAL&iun.oulpulIoinalHTML&iun.pionplliue&ui.lackURL2fCognos2fcgilin2fcognos.cgi3fl_aclion
3dxls.iun26n3dpoilaI2fcc.xls26n_foIdei3di5AD9I1L27894A9I6L51C4OOIC23879
hllp://vvv.siinl.con

AI 31 de naizo de 2O13, Ios nelios cuadiados de Ia supeificie ienlalIe no pagada de IIaza
Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza iepiesenlan 45 y 49, iespeclivanenle. AdicionaInenle, con
eI oljelo de ieducii iiesgos paia Ios inveisionislas, Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin que
se ceIelien paia apoilai dichos cenlios coneiciaIes, eslalIecein que Ia Iilia no liene olIigacin
aIguna de pagai Ia paile piopoicionaI de Ia conliapieslacin que coiiesponde a Ios IocaIes
desocupados hasla que Ios nisnos hayan sido efeclivanenle ienlados en un pIazo iazonalIe a
Ieisonas que sean aceplalIes paia Ia Iilia.

-10%
0%
10%
20%
0
2,000,000
4,000,000
6,000,000
8,000,000
Cancn
# Pasajeros % !
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
!"# %&'( )*+ ,"-&
# Pasajeros % !

186


M8(*+8,9* /48(5+85(* </ +*H,8*0 0,G(/ </ </5<* H*(* 'H'(85%,<*</4 </ +(/+,),/%8' * 8(*9?4 </
*<P5,4,+,'%/4

Una vez que se IIeven a calo Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia no lendi deuda aIguna,
Io que oloigai fIexiliIidad suslanciaI en sus opeiaciones as cono en fuluias adquisiciones, sin
diIuii a Ios Tenedoies de Ios CIIs.

AdicionaInenle, Ia Iilia eslina que en viilud de su ieginen cono una IIRA en Mexico,
conjunlanenle con Ias venlajas opeialivas y fiscaIes de una IIRA, oloigai a ISHOI
fIexiliIidad paia lenei acceso opoiluno a Ios neicados de deuda y capilaI en leininos
favoialIes, peiniliendoIe lenei venlaja en adquisiciones y desaiioIIo de opoilunidades
confoine eslas vayan suigiendo. Asinisno, una IIRA es eI vehcuIo apiopiado paia ollenei
capilaI y financianienlo a Iaigo pIazo paia inpIenenlai pioyeclos innoliIiaiios con aIlo
polenciaI de ciecinienlo.

AdicionaInenle de Ias eslialegias de ciecinienlo oignico, Ia Iilia ciecei poi nedio de
adquisiciones a liaves de aclivos piopiedad de o desaiioIIados poi Ciupo Cayn, Ciupo IieI y
CenliaI de Aiquilecluia, as cono de leiceios. A liaves de Ciupo Cayn, Ciupo IieI y CenliaI
de Aiquilecluia, Ia Iilia conlai con difeienles capacidades paia desaiioIIai, diseai y
consliuii, conpIenenlando Ia capacidad de Ia Iilia paia inveilii eficienlenenle en difeienles
opoilunidades de ciecinienlo.

Los nienlios deI Ciupo de ConlioI se han conpionelido en oloigai un deiecho de piineia
ofeila en favoi de Ia Iilia en caso de que cuaIquieia de eIIos pielenda vendei, liansfeiii o de
cuaIquiei olia foina disponei de cuaIquiei InnuelIe que se encuenlie en opeiacin. Confoine
dicho deiecho de piineia ofeila, y en caso de que decidieian vendei, Ia Iilia lendi eI deiecho
a adquiiii dicho InnuelIe en Ios nisnos leininos y condiciones que se ofiezcan vendei
cuaIquiei leiceio. La Iilia eslina que esle acceso a fuluias inveisiones innoliIiaiias as cono
Ias anpIias ieIaciones que eI equipo de adninisliacin deI Asesoi ha eslalIecido en Ia indusliia
innoliIiaiia en Mexico, geneiai una fuenle de opoilunidades paia hacei ciecei eI negocio de Ia
Iilia e incienenlai vaIoi paia Ios Tenedoies de CIIs. Dicho deiecho de piineia ofeila sei
olIigaloiio duianle Ia vigencia deI Iideiconiso de ConlioI. Iaia nayoi infoinacin iespeclo
deI Deiecho de Iiineia Ofeila, vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2. Pa|rincnic dc|
|idciccnisc - 3.2.4 Ccn|ra|cs q Acucrdcs - (it) Dcrccncs dc Prcfcrcncia q dc Rctcrsicn de esle
Iiospeclo.

6NH/(,/%+,* @ +')H('),4' H'( H*(8/ </0 /P5,H' </0 M4/4'( @ M<),%,48(*<'(

LI equipo de adninisliacin deI Asesoi sei Iideiado poi SaIvadoi Cayn CelaIIos (Diiecloi
CeneiaI), CaliieI Raniez Ieinndez (Diiecloi de Iinanzas), y Sanliago de Rolina uslos
(Diiecloi de Opeiaciones). Dichas Ieisonas lanlien pailicipain en eI Adninisliadoi y cuenlan
con anpIia expeiiencia en diveisos aspeclos de Ia indusliia de cenlios coneiciaIes y han
opeiado en una vaiiedad de cicIos econnicos y de negocios. Se espeia que Ia Iilia se vea
leneficiada poi Ias capacidades de su equipo de adninisliacin, su expeiiencia en ieesliucluias
y iefinancianienlos, as cono su sulslanciaI expeiiencia en, enlendinienlo deI conocinienlo

187

eslialegico de Ia indusliia de Ia Iilia y de Ios neicados IocaIes en donde IIevai a calo su
eslialegia de negocio, pioveyendo a Ia Iilia con conocinienlo de piineia nano de Ias
lendencias de Ias lasas de ocupacin, coslos opeialivos y polenciaI aclividad en eI desaiioIIo y
consliuccin.

La Iilia ciee que eI anpIio conocinienlo y ieIaciones denlio deI secloi de cenlios coneiciaIes
en Mexico poi paile de su equipo de adninisliacin, Ia pioveei con una caileia de posilIes
cenlios coneiciaIes y polenciaIes adquisiciones fueia deI neicado. Los ienes InnuelIes que
inlegian Ia Caileia IniciaI denueslian Ia haliIidad de su equipo de adninisliacin paia expIolai
dicha caileia.

F')H('),4' H'( H*(8/ </ .(5H' F*@-%K .(5H' ;(/0 @ F/%8(*0 </ M(P5,8/+85(*

Cada uno de Ciupo Cayn, Ciupo IieI y CenliaI de Aiquilecluia liene anpIia expeiiencia en Ia
adquisicin, desaiioIIo, consliuccin, diseo, coneiciaIizacin y adninisliacin de InnuelIes
en Mexico. Cada uno de dichos giupos cuenla con expeiiencia en lodas Ias elapas deI desaiioIIo
de pioyeclos innoliIiaiios, incIuyendo, desaiioIIo de opoilunidades, negociacin y adquisicin
de leiienos, diseo, consliuccin, adninisliacin, coneiciaIizacin y opeiacin. Ms aII de Io
anleiioinenle desciilo, dichos giupos poseen anpIio conocinienlo deI neicado IocaI y una
exlensiva ied de ieIaciones lien eslalIecidas con ieconocidos aiiendalaiios y olios pailicipanles
deI secloi de cenlios coneiciaIes. Dicha expeiiencia y exlensiva ied de ieIaciones oloigain a Ia
Iilia con '|ncu-ncu opeialivo y con ieIaciones que agiegain vaIoi a sus inveisiones, as cono
acceso a una aliacliva caileia de opoilunidades de adquisicin.

Repiesenlanles de dichos giupos y de Inveisionislas IaliinoniaIes nanlendin eI conlioI deI
Asesoi y podin designai, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI, a Ias Ieisonas que sein
nienlios deI Conile Tecnico y de olios coniles deI Iideiconiso. De foina siniIai, eI
Adninisliadoi conlialai a un giupo de piofesionaIes con significaliva expeiiencia en eI
neicado innoliIiaiio y en eI nanejo de aclivos, que lanlien sein funcionaiios deI Asesoi.

AdicionaInenle aI deiecho de piineia ofeila desciilo anleiioinenle, inlegianles deI Ciupo de
ConlioI, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI, delein nanlenei Ia liluIaiidad de cuando nenos
eI 11 (once poi cienlo) de Ia lolaIidad de Ios CIIs en ciicuIacin, Io que foilaIecei Ios
inleieses de aqueIIos con Ios de Ios Tenedoies.

&:7237@[03: ?@ ,@[5G05

LI oljelivo de Ia Iilia es cieai y geslionai una caileia diveisificada de cenlios coneiciaIes,
inlegiada piincipaInenle poi InnuelIes de aIla caIidad y geneiadoies de ingiesos,
eslialegicanenle ulicados en iegiones uilanas en ciecinienlo en Mexico, a liaves de un
innovadoi nodeIo de adquisicin, ievilaIizacin y opeiacin de piopiedades. Los eIenenlos
cIave de Ia eslialegia paia Iogiai dicho oljelivo son Ios siguienles:

O*4/ *)H0,* @ <,9/(4,&,+*<* </ &'()*8'4 </ +/%8('4 +')/(+,*0/4


188

Una vez que se IIeven a calo Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Caileia IniciaI eslai inlegiada
poi 8 (ocho) cenlios coneiciaIes, incIuyendo 4 (cualio) Cenlios ConeiciaIes Conunilaiios, 3
(lies) Cenlios ConeiciaIes RegionaIes y 1 (un) Cenlio ConeiciaI Spei RegionaI.




Una caileia con diveisos foinalos de cenlios coneiciaIes, peinilii a Ia Iilia leneficiaise de
opoilunidades que ofiece una indusliia fiagnenlada y con poca peneliacin en cieilas
ciudades. A liaves de dicha lendencia de foinalos nIlipIes, Ia Iilia ofiece a Ios Aiiendalaiios
pioxinidad a sus consunidoies y Ia capacidad paia noIdeai Ia expeiiencia deI consunidoi aI
neicado apIicalIe, incIuyendo Ia posiliIidad de lenei vaiias naicas en un nisno conpIejo. Lsla
esliucluia peinile lanlien a Ios Aiiendalaiios salisfacei de una foina eficienle Ias necesidades
de sus consunidoies nedianle Ia pailicipacin en lodos Ios segnenlos delaIIislas y de seivicios.

Olio leneficio de conlai con diveisos foinalos de cenlios coneiciaIes es que Ia Iilia se
leneficiai de econonas a escaIa y diveisificacin de inveisin, concenliacin de neicado y
iiesgos de segnenlos polIacionaIes. La Iilia conlinuai con esle esquena de foinalos
nIlipIes en adquisicin de InnuelIes paia incienenlai Ia Caileia IniciaI y poi lanlo expandii
Ia supeificie ienlalIe.

M0,%/*( 0* +'%8(*H(/48*+,-% </0 M4/4'( +'% 0'4 (/4508*<'4 </ 'H/(*+,-% </ 0* ;,G(*

La Iilia ha inpIenenlado un nuevo ieginen de ienuneiacin paia eI Asesoi, en eI cuaI dicha
ienuneiacin depende deI NOI de Ia Iilia, y poi Io lanlo eI Asesoi se vei ieconpensado poi Ia
geneiacin de ingiesos y no poi eI vaIoi de adquisicin de InnuelIes. Sujelo a Io pievislo en eI
Conlialo de Asesoia y IIaneacin, en leininos geneiaIes sei Ia canlidad que iesuIle de apIicai
aI NOI eI 7.5. Lsle nuevo ieginen de ienuneiacin difeiencia a ISHOI de olias IIRAS.

La adopcin de dicho ieginen de ienuneiacin deI Asesoi pielende, enlie olios:

Tenei un ieginen de conpensacin que sea lianspaienle paia Ios Tenedoies, y

Incenlivai aI Asesoi paia que ieaIice aclos que geneien vaIoi paia Ios Tenedoies.

B/0/+8,9*4 ,%9/(4,'%/4 /% *8(*+8,9*4 'H'(85%,<*</4 </ *<P5,4,+,-%

189


Ln visla de Ia favoialIe peispecliva nacioeconnica deI pas, exislen opoilunidades paia Ios
inveisionislas con Iiquidez significaliva, paia adquiiii InnuelIes a vaIoies aliaclivos. La Iilia
pielende uliIizai su sIido laIance y Iiquidez, as cono eI anpIio conocinienlo y expeiiencia en
eI neicado poi paile deI Asesoi, paia sei un pailicipanle aclivo en dichas opoilunidades.

La Iilia junlo con eI Asesoi ha desaiioIIado un pioceso conlinuo de lsqueda de InnuelIes a
sei IIevado a calo poi eI Asesoi paia idenlificai y anaIizai opoilunidades de adquisicin y
desaiioIIo y se pielende anpIiai eI poilafoIio acluaI a liaves de adquisiciones de InnuelIes
desaiioIIados y eI desaiioIIo de nuevos InnuelIes. Dicha esliucluia, Ia vaiiedad de foinalos y
Ia posiliIidad de asignai peiiodos de inveisin oloiga a Ia Iilia un innovadoi nodeIo que
incienenla Ia posiliIidad de hacei ciecei su negocio en eI lianscuiso deI lienpo.
AdicionaInenle, Ias ieIaciones con Ciupo Cayn, Ciupo IieI y Ciupo CenliaI de Aiquilecluia,
dain acceso a una caileia de posilIes adquisiciones.

AdicionaInenle a Ia adquisicin de InnuelIes de diveisos foinalos, Ia Iilia pielende inveilii
en InnuelIes que nueslien un aIlo polenciaI de ienlaliIidad y se encuenlien ulicados en
difeienles iegiones de Mexico. La Iilia enfocai su alencin en consunidoies deI segnenlo
econnico C+ y supeiioies. Se lusca que Ios cenlios coneiciaIes de Ia Iilia lengan Ia nezcIa
apiopiada de Aiiendalaiios de aIla caIidad, incIuyendo aqueIIos de secloies coneiciaIes, de
seivicios y de enlieleninienlo que aliaigan un lifico de consunidoies que geneien ingiesos
paia Ios cenlios coneiciaIes y iepilan conslanlenenle sus visilas.

Se espeia que Ia Iilia se enfoque en adquisiciones de InnuelIes desaiioIIados a efeclo de lenei
ingiesos eslalIes a liaves de aIlas lasas de ocupacin, sin enlaigo, lanlien se apiovechain
opoilunidades paia adquiiii InnuelIes que no eslen 'eslaliIizados. Cono consecuencia de Io
anleiioi, se inlenlai seguii un innovadoi nodeIo de adquisicin, lanlo paia Ia Caileia IniciaI
cono paia fuluias adquisiciones, que consisle en: (i) un pago conpIelo aI nonenlo de
adquisicin, o (ii) pagos difeiidos. Se inpIenenlai Ia eslialegia de adquisicin confoine a Io
siguienle:

(i) Iago TolaI: Ln caso de que as Io deleinine Ia Iilia, en lase a Ia asesoia deI Asesoi,
un InnuelIe se consideie 'eslaliIizado, enlonces Ia Iilia, aI nonenlo de Ia
adquisicin coiiespondienle, culiii eI pago lolaI deI piecio de conpia.

(ii) Iagos Difeiidos: Si Ia Iilia consideia, en lase a Ia asesoia deI Asesoi, que un
InnuelIe es una piopuesla aliacliva de negocio, peio sus lasas de ocupacin no Ie
peinilen caIificai cono un InnuelIe 'eslaliIizado, enlonces Ia Iilia adquiiii eI
InnuelIe y piopondi difeiii eI pago de conpia en lase a Ia ocupacin deI InnuelIe
confoine a Io siguienle: (q) aI nonenlo de Ia adquisicin, Ia Iilia nicanenle
pagai Ia paile piopoicionaI deI piecio de conpia que coiiesponda a Ia supeificie
ienlalIe efeclivanenle ocupada, y (z) Ia supeificie que se encuenlie desocupada se
pagai a un piecio nenoi y confoine Ios espacios vacos se ienlen a piecios y a
Ieisonas aceplalIes paia Ia Iilia.

Lsla foina de pago se esl uliIizando paia IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza.

19O




Las piincipaIes venlajas de esle sislena de pago difeiido son:

LI iiesgo de ocupacin despues de Ia adquisicin es 1OO iesponsaliIidad deI
vendedoi deI InnuelIe y no de Ia Iilia,

LI poilafoIio de InnuelIes lolaInenle pagado eslai conpueslo nicanenle poi
InnuelIes 'eslaliIizados, y

Las Disliiluciones, cono poicenlaje de Ios ingiesos de Ia Iilia, no se vein
disninuidos.

La Iilia ciee que eI sislena de pago difeiido es aliaclivo paia Ios vendedoies que luscan iolai
nenos deI 1OO de sus aclivos 'eslaliIizados de sus poilafoIios de inveisin. Desde Ia
peispecliva deI vendedoi, dicho sislena hace que eI vendedoi iecila efeclivo innedialo poi Ia
supeificie efeclivanenle ocupada nienlias nanliene Ia haliIidad deI vendedoi de iecilii vaIoi
poi Ia supeificie desocupada hasla que Ia nisna sea ienlada. Sin dicho sislena de pago
difeiido, eI piecio que cuaIquiei conpiadoi eslaia dispueslo a pagai consideiaia un descuenlo
poi Ia supeificie desocupada. LI sislena de pago difeiido de Ia Iilia ayudaia a cuaIquiei
vendedoi que necesile vendei y necesile una fuenle de fondeo paia iecupeiai eI vaIoi de su
inveisin sin necesidad de ieconocei una peidida.

La Iilia IIevai a calo adquisiciones con Ia asesoia deI Asesoi confoine se idenlifiquen luenas
opoilunidades, ienlalIes y un naigen de piudenle iiesgo financieio y adninislialivo. Dichas
adquisiciones se pagain con Ios iecuisos de ciedilos, enisiones y ieinveisiones de Ios ingiesos
de Ia Iilia, confoine a Io pievislo en Ia LegisIacin ApIicalIe. No olslanle que Ia Iilia

191

inlenlai accedei aI neicado de capilaIes paia sus necesidades de fondeo, lanlien luscai
aIleinalivas que oplinicen su peifiI financieio.

$)H0/)/%8*( 5% H0*% </ (/9,8*0,J*+,-% /% *0=5%'4 $%)5/G0/4

Cono paile de Ia eslialegia de adquisicin, Ia Iilia consideiai adquiiii InnuelIes con lajas
lasas de ocupacin que adicionaI a su adquisicin nedianle eI nelodo de pago difeiido,
inpIenenlai una eslialegia de ievilaIizacin.

La eslialegia de ievilaIizacin incIuye, adicionaInenle a ienovaciones y nejoiai Ia caIidad de Ios
aiiendalaiios, seguii Ias nuevas lendencias de Ia indusliia. Ioi ejenpIo, acluaInenle exisle una
fueile denanda poi cenlios coneiciaIes nuIli-escaIa que se concenlian, dependiendo de su
calegoia, en paliones usuaIes de consuno, gaslos disciecionaIes o, una conlinacin de anlos,
ofieciendo dichos cenlios coneiciaIes acceso a seivicios y enlienanienlo a sus consunidoies.

LI oljelivo de Ia eslialegia de ievilaIizacin de Ia Iilia es idenlificai opoilunidades de negocio
que no iequieian nayoi inveisin y peinilan a Ia Iilia conseguii un nneio nayoi de
Aiiendalaiios de aIla caIidad, nejoiai eI piecio pionedio de Ias ienlas poi nelio cuadiado, y
nejoiai Ios piocesos y eslndaies de nanleninienlo deI InnuelIe. Asinisno, Ia Iilia luscai
leneficiaise de opoilunidades de expansin en Ios InnuelIes de su piopiedad.

La ienlaliIidad de Ios InnuelIes piopiedad de Ia Iilia dependei piincipaInenle de Ias Renlas
coliadas confoine a Ios Conlialos de Aiiendanienlo. LI foinalo de Conlialos de
Aiiendanienlo, peinile a Ia Iilia ollenei Ios leneficios de nayoies niveIes de ocupacin,
nayoies ienlas, una esliucluia sinpIificada de coslos opeialivos, y un nanleninienlo ns
eficienle. AdicionaInenle, se incIuiin cIusuIas de incienenlo de Ias ienlas confoine aI INIC o
supeiioies.

La Iilia liene Ia inlencin de incienenlai sus ingiesos nedianle eI incienenlo iespeclivo de Ias
lasas de Renlas en Ios conlialos que expiian y que acluaInenle se iigen poi lasas poi delajo de
Ias deI neicado, ienegociando dichos conlialos a lasas deI neicado acluaI. Asinisno, se
incienenlai eI ingieso de Ia Iilia nedianle eI aiiendanienlo deI espacio disponilIe de Ios
cenlios coneiciaIes de Ia Caileia IniciaI. AI 31 de naizo de 2O13, Ia Iilia cuenla con 43,O58 n
de supeificie ienlalIe disponilIe paia ienlai (incIuyendo Ia coiiespondienle a Iueilo Iaiaso y
KukuIcn IIaza), que se espeia geneie ingiesos adicionaIes una vez que se idenlifiquen
Aiiendalaiios paia Ias nisnas.

Las piclicas opeialivas en Ios InnuelIes que Ia Iilia adquieia en un fuluio se aIineain a Ios
eslndaies de opeiacin, nanleninienlo y conlioI que Ia Iilia esl inpIenenlando paia su
Caileia IniciaI. A liaves de dichas acciones, Ia Iilia espeia incienenlai eI vaIoi de sus aclivos
paia leneficio de Ios Tenedoies de CIIs.

DH'(85%,<*</4 </ I/(+*<'

ISHOI eslina que se encuenlia lien posicionada cono un vehcuIo de inveisin capaz de
lonai venlajas de Ias opoilunidades en eI neicado de cenlios coneiciaIes en Mexico que espeia

192

aunenlen confoine Ia econona nexicana vaya cieciendo. Desde una peispecliva
nacioeconnica, Mexico conlinuai gozando de eslaliIidad, Io que ofiecei a Ia Iilia diveisas
aIleinalivas de financianienlo paia su ciecinienlo.

AdicionaInenle, eI neicado de cenlios coneiciaIes en Mexico no se encuenlia deI lodo
expIolado, con 1.5 n de supeificie ienlalIe coneiciaI pei cpila conpaiado con 12.4 n y 13.5
n paia Canad y Lslados Unidos, iespeclivanenle, aI 31 de dicienlie de 2O12, segn Io
eslalIece eI Consejo InleinacionaI de Cenlios ConeiciaIes (|n|crna|icna| Ccunci| cf Sncpping
Ccn|crs). La Iilia eslina que dicha faIla de expIolacin conlinado con Ias favoialIes lendencias
nacioeconnicas y geogificas deI pas piesenlan opoilunidades paia incienenlai Ios niveIes
de ocupacin y lasas de ienlas, as cono opoilunidades paia desaiioIIai y adquiiii nuevos
cenlios coneiciaIes.

Cono Ia piineia IIRA especiaIizada en eI secloi de cenlios coneiciaIes, ISHOI lendi venlaja
paia consoIidai y ofiecei a sus Aiiendalaiios una anpIia vaiiedad de cenlios coneiciaIes lanlo
en leininos de ulicacin cono de foinalo. Ln 2O1O, 2O11 y 2O12, eI pioduclo inleino liulo
cieci a un 5.6, 3.9 y 3.8, iespeclivanenle, y Ia SHCI eslina que eI ciecinienlo paia eI 2O13
sei de 3.1 y anxico eslina un ciecinienlo paia eI 2O14 enlie 3.2 y 4.2. LI iecienle
ciecinienlo econnico deI pas ha piopiciado un incienenlo en eI consuno de Ia cIase nedia
haciendo que eI secloi de cenlios coneiciaIes sea aliaclivo paia nuevas inveisiones. Asinisno,
Ia piopiedad de cenlios coneiciaIes en Mexico se encuenlia aIlanenle fiagnenlada, y poi Io
lanlo Ia Iilia ciee que exislen significalivas opoilunidades paia adquiiii, ievilaIizai y
desaiioIIai cenlios coneiciaIes en difeienles iegiones deI pas.
Iaia nayoi infoinacin iespeclo de Ios facloies nacioeconnicos que afeclan Ia indusliia de
cenlios coneiciaIes en Mexico, vei Ia seccin 4. Dcscripcicn dc| |idciccni|cn|c q |a |iora - 4.2
Dcscripcicn dc| Ncgccic - 4.2.7 |nfcrnacicn dc Mcrcadc de esle Iiospeclo.

Cono Ia piineia IIRA especiaIizada en eI secloi de cenlios coneiciaIes, ISHOI lendi venlaja
paia consoIidai y ofiecei a sus Aiiendalaiios una anpIia vaiiedad de cenlios coneiciaIes lanlo
en leininos de ulicacin cono de foinalo. La siguienle lalIa desciile cieilos facloies
econnicos ieIevanles en Mexico y cono ISHOI se posicionai a efeclo de apiovechai Ias
opoilunidades de negocio que suijan en su enloino.

(@;?@;G03: gF@ 6F@?@; 723?FG02:@ @;
<@Z52@: 56527F;0?3?@: ?@ <@2G3?5
"5:0G05;3<0@;75 ?@9 *0?@0G5<0:5 6323
3625Y@G432 93: 56527F;0?3?@: ?@ <@2G3?5

&:731090?3?
&G5;H<0G3


Las poIlicas fiscaIes y
nonelaiias de Mexico,
as cono eI sislena
lancaiio y financieio
han conliiluido a Ia
eslaliIidad deI neicado
innoliIiaiio en Mexico
as cono a nayoi
acceso a
financianienlos de

>GG@:5 3 '360739





La esliucluia cono
IIRA faciIilai eI acceso
a capilaI y deuda
suficienles que
piovengan lanlo de
inveisionislas
inslilucionaIes cono
piivados paia aunenlai
Ia pailicipacin en un
neicado innoliIiaiio

193

Iaigo pIazo. ciecienle.

"5:0G05;3<0@;75
?@ EeX0G5 @; @9
:@G752
<3;F83G7F2@25
Mexico, cono puenle
enlie Lalinoaneiica y
Noileaneiica, y enlie
Lalinoaneiica, Luiopa
y Asia, ha avanzado en
su posicionanienlo
gIolaI en eI secloi
nanufacluieio,
pailicuIainenle
aulonoliiz, eIeclinico
y aeionulico.

"5:0G05;3<0@;75
?@ 95: A0@;@:
+;<F@19@: ?@ 93
*0123 6323 37@;?@2
3 G90@;7@: @;
0;?F:7203: ?@ 3975
G2@G0<0@;75
Los ienes InnuelIes de
Ia Iilia se lenefician de
Ia denanda deI niveI
socioeconnico C+ o
supeiioies, delido aI
eslalIecinienlo en
Mexico de enpiesas
gIolaIes en secloies laIes
cono aulonoliiz,
eIeclinico y aeionulico.

%580:70G3G0H; ?@
95:
G5;:F<0?52@:
<@X0G3;5: W
@X723;Z@25:
Las faniIias nexicanas
y Ios luiislas
inleinacionaIes que
visilan Mexico luscan
neicancas de aIla
caIidad y Iugaies de
espaicinienlo que
cunpIan con Ios
eslndaies eslalIecidos
poi naicas gIolaIes.

>?<0;0:723?52
G5; 62513?3
G363G0?3? W
@X6@20@;G03
La expeiiencia y iecuisos
deI Adninisliadoi hain
posilIe que Ios ienes
InnuelIes de Ia Iilia
cunpIan pIenanenle con
Ias expeclalivas de Ios
Aiiendalaiios paia
ofiecei sus neicancas,
as cono de Ios cIienles.

E@2G3?5 ?@
G5<@2G05
?@73990:73 <FW
823[<@;73?5









LI neicado innoliIiaiio
esl fiagnenlado y con
poco acceso a capilaI.
Lslo se liaduce en
opoilunidades paia que
Ia Iilia adquieia
aclivos de aIla caIidad a
piecios accesilIes.





>:@:52 W
>?<0;0:723?52
@X6@20<@;73?5:










LI Asesoi liene Ia
capacidad paia
idenlificai opoilunidades
de negocio y eI
Adninisliadoi liene Ia
capacidad de eIevai Ia
ienlaliIidad de Ios
InnuelIes que se
adquieian en un fuluio. .
Anlos aspeclos
peiniliin aI Iideiconiso
geneiai y capluiai vaIoi.


194


+;[2@:5 3
EeX0G5 ?@
G3?@;3:
0;7@2;3G05;39@:
?@ G5<@2G05
?@73990:73

AcluaInenle esln
ingiesando a Mexico
cadenas inleinacionaIes
de naicas prcniun, de
Ias denoninadas
delaIIislas, Ias cuaIes
iequieien eslalIeceise
en cenlios coneiciaIes
con IocaIes de gian
lanao.


'363G0?3? 6323
:370:83G@2 93
?@<3;?3 ?@
:F6@280G0@
2@;7319@

Deiivado de Ias ieas de
expansin con Ias que
cuenla Ia Iilia en sus
ienes InnuelIes, as
cono supeificie ienlalIe
desocupada, se cuenla
con Ia capacidad de
salisfacei Ia denanda de
IocaIes coneiciaIes.

A3Z5: 62@G05: @;
2@;73:
G5<@2G039@:

Los piecios de Ias
ienlas que se colian en
eI neicado de cenlios
coneiciaIes en Mexico
esln poi delajo de Ias
cifias olseivalIes en Ios
Lslados Unidos y en
olios pases.

'363G0?3? 6323
@9@Y32 93
2@;731090?3? ?@
95: A0@;@:
+;<F@19@: ?@ 93
*0123
Ln Ios pixinos aos
conlinuai eI incienenlo
a una lasa nayoi de Ia
infIacin en Ios piecios
de Ias ienlas de IocaIes
coneiciaIes en Mexico, Io
cuaI conliiluii a eIevai
Ia ienlaliIidad de Ios
ienes InnuelIes de Ia
Iilia.

'2@G0@;7@
?@<3;?3 ?@
*+A#>% 6323 95:
6527385905: ?@
0;Y@2:05;0:73:
0;:707FG05;39@: @
0;?0Y0?F39@:
Los inveisionislas
nexicanos y exlianjeios
lienen nuy laja
exposicin a Ios lienes
iaces nexicanos. Las
IIRAS ofiecen una
opoilunidad paia
Iogiai lenei acceso a
dicha cIase de aclivos.

"20<@23 *+A#>
@:6@G0390V3?3 @;
G@;725:
G5<@2G039@:
ISHOI seia eI piinei
vehcuIo de inveisin
esliucluiado cono
IIRA especiaIizada en
cenlios coneiciaIes que
eslai Iislada en eI RNV,
Io cuaI ofiece una venlaja
fienle a Ios dens
conpelidoies
incoipoiados cono una
IIRA (vei |cr|a|czas
Ccnpc|i|itas de esle
Iiospeclo). Con Io
anleiioi, Ios
inveisionislas lienen Ia
opoilunidad de ingiesai
a un segnenlo deI
neicado de piopiedades
enfocado en aI secloi
coneiciaI.

"59f70G3: 2@:6@G75 3 G0@273: 3G70Y0?3?@: ?@ 93 *+A#>


195

E'0L8,+* </ 6%</5<*),/%8' </ 0* ;,G(*

Confoine aI Iideiconiso, Ia Iilia puede incuiiii en deuda. La Iilia acudii a Ios neicados de
vaIoies y a Ias insliluciones de ciedilo paia ollenei sus financianienlos. LI Conile Tecnico
podi fijai Ias poIlicas de endeudanienlo deI Ialiinonio deI Iideiconiso, confoine a Ias cuaIes
se conlialen financianienlos.

LI nonlo lolaI de Ios financianienlos (ciedilos de cuaIquiei especie) que conliale eI Iiduciaiio
no podin excedei deI 5O (cincuenla poi cienlo) deI vaIoi deI Ialiinonio deI Iideiconiso (paia
Io cuaI se consideiai eI saIdo insoIulo de piincipaI a Ia fecha de deleininacin). Se iequeiii
nayoia caIificada de lodos Ios nienlios deI Conile Tecnico y volo nayoiilaiio de Ios
Mienlios Independienles paia nodificai Ios Iniles nxinos de endeudanienlo anles
nencionado.

La Iilia piocuiai conlai con eI acceso a iecuisos Iquidos de naneia opoiluna, geslionando en
su caso Ineas de ciedilo o piogianas de ceilificados luisliIes de laI sueile que pueda
apiovechai Ias opoilunidades que se piesenlen cuando eIIas iequiiieian de una ipida
ejecucin, sujelo a Ias auloiizaciones coiiespondienles de Ios iganos de golieino deI
Iideiconiso.

E'0L8,+* </ /<,&,+*+,'%/4 4548/%8*G0/4

Los InnuelIes que desaiioIIe Ia Iilia sein consliuidos en Ia nedida de Io posilIe lajo noinas
de exceIencia en cuanlo a caIidad de consliuccin, eficiencia eneigelica, caIidad excepcionaI deI
aiie exleiioi, Iuninosidad inleiioi, acceso a vislas deI paisaje exleino, ahoiio de agua polalIe, Ia
uliIizacin de naleiiaIes sin enisiones de conlaninanles aI nonenlo de ocupai eI edificio y Ios
aunenlos en Ia pioduclividad de sus ocupanles que pagan en un coilo pIazo Ia inveisin iniciaI.
Se piocuiai ollenei Ias ceilificaciones coiiespondienles en Ia naleiia, con eI oljelo de
incienenlai eI vaIoi de laIes InnuelIes en eI neicado.

E'0L8,+* </ +*H,8*0,J*+,-% </ 0* ;,G(*

Ls inlencin de Ia Iilia acudii ieileiadanenle a Ios neicados de vaIoies paia IIevai a calo
coIocaciones sucesivas de CIIs. Lslas coIocaciones se hain en eI naico deI pIan geneiaI de
inveisiones que aI efeclo apiuele eI Conile Tecnico y, en su caso, Ia AsanlIea de Tenedoies.
Asinisno, es inlencin de Ia Iilia piocuiai que Ia cadencia con Ia que ieaIice esas coIocaciones
sea laI que su esliucluia de capilaI peinila naxinizai eI vaIoi de Ios Tenedoies.

La AsanlIea de Tenedoies sei Ia encaigada de ieuniise paia apiolai cuaIquiei Lnisin de
CIIs y su CoIocacin en eI neicado de vaIoies de Mexico y/o en su caso, su venla en eI
exlianjeio.

E'0L8,+* H*(* +5)H0,( +'% 0* T/=,40*+,-% MH0,+*G0/


196

LI Iideiconiso aI sei una enpiesa Iislada en Ia MV, delei cunpIii con cieilos iequeiinienlos
pievislos en Ia LegisIacin ApIicalIe, incIuyendo, Ia piesenlacin de iepoiles en Ia foina y
lienpos pievislos en Ia CiicuIai Unica de Lnisoias.

E'0L8,+* </ A,48(,G5+,-%

La Iilia esl olIigada a disliiluii, a ns laidai eI 15 de naizo, aI nenos eI 95 (novenla y cinco
poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI deI Iideiconiso a Ios Tenedoies, poi Io que una vez que se
apiuele Ia Disliilucin coiiespondienle poi paile deI Conile Tecnico, esle delei insliuii poi
esciilo aI Iiduciaiio Ia enliega de Ias Disliiluciones a Ios Tenedoies. Sei necesaiio que eI
Conile Tecnico, cuenle con eI volo favoialIe de Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles deI
Conile Tecnico paia acoidai que Ias Disliiluciones sean nayoies aI 95 (novenla y cinco poi
cienlo) deI ResuIlado IiscaI deI ejeicicio que coiiesponda.

Las enliegas de Ias Disliiluciones de Lfeclivo se ieaIizain a pioiiala enlie lodos Ios Tenedoies
en piopoicin a Ia lenencia de Ios CIIs de que cada Tenedoi sea liluIai.

Las Disliiluciones de Lfeclivo se efecluain de naneia liinesliaI duianle eI piinei ejeicicio
fiscaI, sienpie y cuando exislan iecuisos disponilIes aI efeclo confoine a Ia opeiacin y nanejo
de Ias cuenlas, ingiesos, inveisiones y egiesos. Iaia Ios ejeicicios posleiioies, Ia poIlica de
disliilucin sei deleininada poi eI Conile Tecnico.

Las Disliiluciones de Lfeclivo se efecluain sienpie y cuando exislan iecuisos Iquidos en Ia
Cuenla de Disliiluciones de Lfeclivo y sienpie y cuando se cunpIan con cieilos iequisilos
pievislos en eI Iideiconiso.

Iaia nayoi infoinacin iespeclo de Ia IoIlica de Disliilucin, vei Ia seccin 4. Dcscripcicn dc|
|idciccni|cn|c q |a |iora - 4.2. Dcscripcicn dc| Ncgccic - 4.2.12 Ditidcndcs / Pc|i|ica dc Dis|rioucicn
de esle Iiospeclo.

:"b E'0L8,+*4 =/%/(*0/4 </ 0* 6),4,-%K *4L +')' (/4H/+8' </ 0* H('8/++,-% </ 0'4
,%8/(/4/4 </ 0'4 >/%/<'(/4

De confoinidad con eI Iideiconiso, Ios Tenedoies lendin deiecho a iecilii Ias Disliiluciones
confoine a Io pievislo poi eI Iideiconiso, poi Io que una vez que se apiuele Ia disliilucin
coiiespondienle poi paile deI Conile Tecnico, esle delei insliuii aI Iiduciaiio Ia enliega de Ias
Disliiluciones a Ios Tenedoies.

Sei necesaiio que eI Conile Tecnico, cuenle con eI volo favoialIe de Ia nayoia de Ios
Mienlios Independienles deI Conile Tecnico paia acoidai que Ias Disliiluciones sean
difeienles aI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI deI ejeicicio.

Las enliegas de Disliiluciones de Lfeclivo se ieaIizain a pioiiala enlie lodos Ios Tenedoies en
piopoicin a Ia lenencia de Ios CIIs de que cada Tenedoi sea liluIai. Las Disliiluciones de
Lfeclivo se efecluain de naneia liinesliaI duianle eI piinei ejeicicio fiscaI, sienpie y cuando

197

exislan iecuisos disponilIes aI efeclo confoine a Ia opeiacin y nanejo de Ias cuenlas, ingiesos,
inveisiones y egiesos. Iaia Ios ejeicicios posleiioies, Ia poIlica de disliilucin sei deleininada
poi eI Conile Tecnico.

Las Disliiluciones de Lfeclivo se efecluain sienpie y cuando exislan iecuisos Iquidos en Ia
Cuenla de Disliiluciones de Lfeclivo y sienpie y cuando se cunpIan con Ios siguienles
iequisilos:

(i) Que eI Conile Tecnico apiuele Ios eslados financieios deI Iideiconiso, con lase
en Ios cuaIes se pielenda efecluai Ia enliega de Disliiluciones de Lfeclivo,

(ii) Que eI Conile Tecnico apiuele eI nonlo de Ia Disliilucin de Lfeclivo, pievia
opinin deI Conile de Audiloia, y

(iii) Que eI Adninisliadoi, con lase en Ia iesoIucin deI Conile Tecnico, ieaIice Ia
insliuccin iespecliva aI Iiduciaiio paia Ia enliega de Disliiluciones de Lfeclivo
a Ios Tenedoies, con lase en eI nonlo lolaI apiolado poi eI Conile Tecnico y eI
nneio de CIIs en ciicuIacin.

|| |iduciaric

LI Iiduciaiio delei IIevai a calo Ias funciones desciilas en Ia seccin 4. Dcscripcicn dc|
|idciccni|cn|c q |a |iora - 4.4 O|rcs Ccntcnics - 4.4.1 Rcsuncn dc| |idciccnisc q Dcscripcicn de esle
Iiospeclo y delei nanlenei eI conlioI de Ia Cuenlas deI Iideiconiso y ieaIizai cieilas acciones
paia eI Iideiconiso lajo Ia insliuccin de Ios iganos desciilos a conlinuacin.

|| Rcprcscn|an|c Ccnun

LI Repiesenlanle Conn ha sido designado paia iepiesenlai conjunlanenle a Ios Tenedoies de
Ios CIIs confoine a Io eslalIecido poi Ia LCTOC, eI Iideiconiso y Ia LegisIacin ApIicalIe. Las
funciones deI Repiesenlanle Conn esln desciilas en Ia seccin 2. |a Ofcr|a - 2.5 |uncicncs dc|
Rcprcscn|an|c Ccnun de esle Iiospeclo. Los Tenedoies de Ios CIIs podin ieuniise en
AsanlIeas de Tenedoies, Ias cuaIes iepiesenlain a lodos Ios Tenedoies de acueido con Ia
LCTOC.

Ccni|c Tccnicc

Iaia nayoi infoinacin solie eI Conile Tecnico, eI Conile de Audiloia, eI Conile de Iiclicas
y eI Conile de Noninaciones, favoi vei Ia seccin 4. Dcscripcicn dc| |idciccni|cn|c q |a |iora - 4.3
Adninis|radcrcs q Tcncdcrcs Principa|cs deI piesenle Iiospeclo.
:"c \*05*+,-%

No apIica.

198

:"d ;,</,+'),8/%8/

LI Iideiconilenle deI Iideiconiso es Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V. LI
Asesoi se consliluy nedianle esciiluia plIica nneio 95,O81 de fecha 29 de nayo de 2O13,
oloigada anle Ia fe deI Iicenciado }oaqun TaIaveia Snchez, liluIai de Ia Nolaia nneio 5O deI
Disliilo IedeiaI, cuyo piinei leslinonio se encuenlia pendienle de insciipcin en eI Regislio
IlIico de Coneicio deI Disliilo IedeiaI poi Io iecienle de su oloiganienlo.

Iaia nayoi infoinacin iespeclo deI Iideiconilenle, vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn
- 3.8 Adninis|radcrcs u Opcradcrcs y Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2.3 Ccn|ra|cs q
Acucrdcs deI piesenle Iiospeclo.

:"f A/5<'(/4 3/0/9*%8/4

No exislen deudoies deI Iideiconiso y Ias olIigaciones deiivadas deI Iideiconiso iespeclo de Ia
Lnisin de Ios CIIs, no dependen lolaI ni paiciaInenle de un deudoi deI Iideiconiso.
:"g M<),%,48(*<'(/4 5 DH/(*<'(/4

60 M4/4'(

Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de C.V., sociedad de iecienle cieacin, sei eI
asesoi de Ia Iilia. LI Asesoi pieslai a Ia Iilia Ios Seivicios de Asesoia y IIaneacin,
incIuyendo sin Iinilai, Ia pIaneacin eslialegica de cada uno de Ios ienes InnuelIes, as cono
de Ios pioyeclos innoliIiaiios a desaiioIIai poi eI Iiduciaiio confoine a Ios fines deI
Iideiconiso y en pailicuIai, Ia eIaloiacin, paia apiolacin deI Conile Tecnico, de Ios pIanes,
pioyeclos, piesupueslos, caIendaiios, poIlicas y nelodos lajo Ios cuaIes se consliuiin,
pionovein, coneiciaIizain y opeiain Ios pioyeclos de Ia Iilia. Iaia nayoi infoinacin
iespeclo deI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, favoi de vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a
Opcracicn - 3.8 Adninis|radcrcs u Opcradcrcs y Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2.3
Ccn|ra|cs q Acucrdcs de esle Iiospeclo.

Las siguienles peisonas pailicipain en eI equipo adninislialivo deI Asesoi:

,5<12@ '32[5 &?3?
SaIvadoi Cayn CelaIIos Diiecloi CeneiaI 43
CaliieI Raniez Ieinndez Diiecloi de Iinanzas 42
Sanliago de Rolina uslos Diiecloi de Opeiaciones 56

B*09*<'( F*@-% F/G*00'4. Ls Conladoi IlIico poi eI TecnoIgico de Monleiiey
(Canpus ciudad de Mexico) y cuenla con diveisos dipIonados en negocios, faniIia y
adninisliacin. LI conladoi Cayn cuenla con ns de 15 (quince) aos en eI secloi innoliIiaiio,
piincipaInenle en eI iea coneiciaI y 3 (lies) aos en eI secloi de vivienda. Su expeiiencia
incIuye eI desaiioIIo, consliuccin, coneiciaIizacin y venla de Ios pioyeclos que desaiioIIa. Ha
pailicipado en eI consejo de adninisliacin de Ia enpiesa peilenecienle a Ia faniIia Cayn
Haiineia de Iiapualo y MoIino Cayn, Indusliia de Haiina de Tiigo, y deiivados.

199


.*G(,/0 3*)L(/J ;/(%W%</J" Lsludi Acluaia en eI Inslilulo TecnoIgico Aulnono de
Mexico (ITAM) y una naeslia en Iinanzas en Ia nisna inslilucin. LI Acl. Raniez cuenla con
ns de 2O aos en eI sislena financieio nexicano denlio deI secloi plIico y piivado. Denlio de
su expeiiencia, eI Acl. Raniez ocup eI caigo de Diiecloi CeneiaI deI Inslilulo deI Iondo
NacionaI paia eI Consuno de Ios Tialajadoies (Inslilulo Ionacol) enlidad deI Colieino IedeiaI
dedicada a oloigai ciedilo aI consuno, liansfoinaiIo dicho inslilulo en una enlidad que opeiaia
lajo eslndaies lancaiios. Asinisno, ocup eI caigo de Vicepiesidenle Iinancieio de Ia
Conisin NacionaI deI Sislena de Ahoiio paia eI Reliio (CONSAR) en dnde esluvo encaigado
de Ia ieguIacin y supeivisin de Ias Afoies (deslacando Ios canlios aI ieginen de inveisin de
Ias Afoies paia que elas pudieian adquiiii insliunenlos de ienla vaiialIe, Iilias, enlie olios), y
Diiecloi de Iioyeclos LspeciaIes en Ia CNV en dnde conliiluyo aI diseo e inpIenenlacin
de ieguIacin piudenciaI paia Ias enlidades financieias (iegIas de capilaI, ieseivas pievenlivas
adninisliacin de iiesgos, enlie olias).

B*%8,*=' </ 3'G,%* O548'4. Lsludi adninisliacin de enpiesas en Ia Univeisidad
Anhuac y cuenla con un posgiado en adninisliacin de enpiesas poi eI Inslilulo
Iananeiicano de AIla Diieccin de Lnpiesas (IIADL). LI Lic. Sanliago de Rolina cuenla con
ns de 2O (veinle) aos de expeiiencia en eI secloi innoliIiaiio piincipaInenle en eI iea de
cenlios coneiciaIes, incIuyendo eI desaiioIIo, consliuccin y coneiciaIizacin de Ios nisnos. Ln
su expeiiencia IaloiaI, de 1978 a 1993, eI Lic. Sanliago de Rolina ocup diveisos caigos en
Acciones y VaIoies de Mexico, Casa de oIsa InveiIal, incIuyendo, Diiecloi de Meicado de
VaIoies, Diiecloi de Cuenlas LspeciaIes, Diiecloi de Sociedades de Inveisin e Inveisiones
InslilucionaIes. Ln 1993 fund y opei cono Diiecloi CeneiaI, Opeiadoia de Ionenlo
InnoliIiaiio, fondo de inveisin deslinado a Ia inveisin de InnuelIes (vivienda y coneiciaI).
Asinisno, de 2OO1 a 2O1O fungi cono consejeio independienle y piesidenle deI conile de Ias
sociedades de inveisin de Scolialank. LI Lic. Sanliago de Rolina fungi cono Socio Diiecloi
CeneiaI Adjunlo de Iiocsa, S.C., enpiesa especiaIizada en Ia asesoia, desaiioIIo y consliuccin
de cenlios coneiciaIes, as cono a Ia cooidinacin, supeivisin, adecuacin de IocaIes
coneiciaIes en Mexico.

LI Consejo de Adninisliacin deI Asesoi se inlegia de Ia siguienle foina:

,5<12@ '32[5 &?3?
SaIvadoi Cayn CelaIIos Iiesidenle 43
}ose Anlonio Snchez Ruiz VocaI 35
RafaeI Maicos Dayan VocaI 45
AdoIfo Ieiez oija Siegiisl VocaI 55

Y'4? M%8'%,' BW%+[/J 35,J" Ls Aiquileclo poi Ia Univeisidad Anhuac deI Noile (1995-
1999), ieaIiz esludios en eI Nev Yoik Inslilule of Inleiioi Design (1996) y en Ia SCI/ARC
Soulhein CaIifoinia Inslilule of Aichilecluie (1997), adicionaInenle ha lonado diveisos cuisos
en Ia Haivaid usiness SchooI (2OO7-2OO8). Ha inpailido diveisas confeiencias a niveI nacionaI
e inleinacionaI en univeisidades, congiesos de aiquilecluia y seninaiios diveisos. LI Aiquileclo
}ose Anlonio Snchez es Socio Iundadoi y Diiecloi CeneiaI de CenliaI de Aiquilecluia. LI
Aiquileclo Snchez posee ns de 15 aos de expeiiencia cono desaiioIIadoi innoliIiaiio de

2OO

una anpIia gana de lipoIogas, cono, coneiciaI, de hospilaIidad, halilacionaI unifaniIiai y
halilacionaI pIuiifaniIiai. Ln conjunlo con su socio - eI Aiquileclo Moises Ison - han sido
gaIaidonados en iepelidas ocasiones cono, con eI Iiinei Lugai de Ia calegoia Mejoi Diseo
ResidenciaI en Ia ienaI Iananeiicana de Aiquilecluia de Quilo, Lcuadoi de 2OO1 poi eI
condoninio CacahuaniIpa 11 en Ia CoIonia Condesa, Mexico, DI., con eI HoleI sico en IIaya
deI Cainen, Quinlana Roo que olluvo eI Iiinei Lugai de Ia calegoia esl SnaII HoleI de
TiaveI + Leisuie Design y de Ia calegoia Mid-Range HoleI de Ios HospilaIily Design Avaids,
anlos en eI ao 2OO5, as cono Ia MedaIIa de IIala en Ia calegoia Tuiisno de Ia IX ienaI de
Aiquilecluia Mexicana de 2OO9. Ln 2OO8 olluvieion eI Iiinei Lugai deI XVII Iienio Olias
CLMLX en Ia calegoia Conjunlos HalilacionaIes NiveI Medio y AIlo poi eI condoninio
Magia IIaya en IIaya deI Cainen, Quinlana Roo, y paia 2OO9 consiguieion eI Segundo Lugai de
Ia calegoia Diseo de Conjunlo HalilacionaI deI XVIII Iienio Olias CLMLX con eI
condoninio CaliieI Manceia 724-728, en Ia CoIonia DeI VaIIe, Mexico, DI.

3*&*/0 I*(+'4 A*@*%" Ls Aiquileclo poi Ia Univeisidad Ileioaneiicana, con diveisos
esludios especiaIizados en diseo, consliuccin e innoliIiaiio en Mexico y eI exlianjeio. LI
Aiquileclo Maicos cuenla con ns de 2O aos de expeiiencia en eI secloi innoliIiaiio. LI
Aiquileclo Maicos es co-fundadoi de Llhika Inveslnenls US y Iiesidenle de su Conile de
Inveisin. AcluaInenle es Diiecloi CeneiaI de Ciupo IRLL, enpiesa conocida poi sus
pioyeclos innoliIiaiios de aIla caIidad, incIuyendo, hospilaIes, coneiciaI, coipoialivos y
iesidenciaIes.

M<'0&' E?(/J O'(7* B,/=(,48" Ls Licenciado en Adninisliacin de Lnpiesas poi Ia
Univeisidad Anhuac y ieaIiz sus esludios de poslgiado en eI Inslilulo Iananeiicano de Ia
AIla Diieccin de Lnpiesas (IIADL). De 1987 a 1991, fue Diiecloi CeneiaI Adjunlo de InveiIal
Casa de oIsa. Iosleiioinenle, de 1997 a 1999 fue Diiecloi CeneiaI Adjunlo de Tesoieia y
Meicado de Dineio en Inveinexico Ciupo Iinancieio. Ocup eI caigo de Diiecloi CeneiaI de
ConsuIloia InleinacionaI Casa de Canlio de 1999 a 2OOO. Iosleiioinenle, de 2OOO a 2OO4 fue
Vicepiesidenle Ljeculivo de Ksa IciI. AcluaInenle, es Diiecloi Ljeculivo de Canlios y
Meicado de Dineio.

Iaia vei Ia liogiafa deI seoi SaIvadoi Cayn CelaIIos, favoi de iefeiiise aI equipo
adninislialivo deI Asesoi.

60 M<),%,48(*<'(

Iilia Shop Adninisliacin, S.C., sociedad de iecienle cieacin, sei eI adninisliadoi deI
Iideiconiso. Lsla sociedad sei conlioIada en un 9O (novenla poi cienlo poi Ia Iilia. LI
Adninisliadoi pieslai a Ia Iilia Ios Seivicios de Adninisliacin y Repiesenlacin, incIuyendo,
sin Iinilai, Ia adninisliacin, opeiacin y nanleninienlo de Ios ienes InnuelIes y Ios
Conlialos de Aiiendanienlo. Asinisno, pieslai seivicios ieIacionados con, enlie olios, Ia (i)
facluiacin y colianza de Ias Renlas y cuolas de nanleninienlo, y (ii) negociacin y fiina de Ios
Conlialos de Aiiendanienlo y sus ienovaciones y/o piiiogas, de confoinidad con Ias
poIlicas, leininos y condiciones que paia laI efeclo auloiice eI Conile Tecnico.


2O1

Deiivado de que Ios ienes InnuelIes que se adquieien piovienen de lies difeienles giupos de
piopielaiios, poi un peiiodo apioxinado de lies neses, eI Adninisliadoi sulconlialai a Ias 4
enpiesas piesladoias de seivicios de adninisliacin que acluaInenle opeian Ios cenlios
coneiciaIes. Ln ese peiiodo se ieaIizai una vaIoiacin paia deleininai eI nneio plino de
enpIeados necesaiios paia opeiai Ios ienes InnuelIes y eI nneio iesuIlanle de dicho pioceso
sei eI nneio de enpIeados que enpIeai eI Adninisliadoi.

IniciaInenle eI Adninisliadoi conlai nicanenle con 1O a 15 enpIeados. LI equipo diieclivo
deI Adninisliadoi que se desciile a conlinuacin esl conpueslo poi peisonas con aIla
expeiiencia en Ia indusliia innoliIiaiia y financieia en Mexico:

,5<12@ '32[5 &?3?
SaIvadoi Cayn CelaIIos Diiecloi CeneiaI 43
CaliieI Raniez Ieinndez Diiecloi de Iinanzas 42
Sanliago de Rolina uslos Diiecloi de Opeiaciones 56
}uan }ose deI Ro Rodaile Diiecloi ConeiciaI 34

Y5*% Y'4? A/0 3L' 3'<*(8/" Lsludi aiquilecluia en eI Inslilulo TecnoIgico y de
Lsludios Supeiioies de Monleiiey (Canpus Lslado de Mexico). AcluaInenle esl cuisando una
naeslia en uilanisno en Ia Univeisidad NacionaI Aulnona de Mexico. LI Aiquileclo DeI Ro
cuenla con 1O aos de expeiiencia en eI iea de desaiioIIo de innuelIes coneiciaIes. Adens de
halei ieaIizado en foina independienle pioyeclos innoliIiaiios de casa halilacin, denlio de
su expeiiencia IaloiaI anleiioi, ocup eI caigo de Ceienle de iea de Lxpansin en LiveipooI,
deI ao 2OO7 a 2O12, desaiioIIando Ias aclividades de Idei de pioyeclos paia expansin y
apeiluia de nuevas liendas.

Iaia vei Ias liogiafas de Ios seoies SaIvadoi Cayn CelaIIos, Sanliago de Rolina uslos y
CaliieI Raniez Ieinndez, favoi de vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.8
Adninis|radcrcs u Opcradcrcs deI piesenle Iiospeclo.

Iaia nayoi infoinacin iespeclo deI Asesoi y deI Adninisliadoi, favoi de vei Ia seccin 3.
|s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2.3 Ccn|ra|cs q Acucrdcs deI piesenle Iiospeclo.

Ln ieIacin con Ia infoinacin pulIicada en diveisos nedios esciilos y eIeclinicos eI 15 de juIio
de 2O13, se infoina que en aos pasados Consliucloia Aiyla, S.A. de C.V., foinuI una
denuncia en conlia deI seoi SaIvadoi Cayn CelaIIos y de olias cualio peisonas fsicas poi
supueslanenle halei sinuIado un Convenio de Copiopiedad solie Ias edificaciones de IIaza
CileIes. AI iespeclo, Ia Iiocuiaduia CeneiaI de }uslicia deI Lslado de Cuanajualo ejeicil
accin penaI en su conlia y olios poi su supuesla piolalIe iesponsaliIidad en Ia conisin deI
deIilo de fiaude poi sinuIacin, incondose aI efeclo Ia causa penaI iespecliva, cuyo nneio de
expedienle finaI coiiespondi aI 177/2OO9 deI ndice deI }uzgado Segundo IenaI de Iailido de
Ia Ciudad de Iiapualo.

Una vez lianilado en sus diveisas elapas eI pioceso penaI iespeclivo, con fecha 12 de aliiI de
2O12, se dicl senlencia alsoIuloiia en favoi deI seoi SaIvadoi Cayn CelaIIos poi consideiai
que ,$ se aciedilaion Ios eIenenlos conslilulivos deI deIilo de Iiaude poi SinuIacin.

2O2


LI Minisleiio IlIico inleipuso iecuiso de apeIacin en conlia de senlencia alsoIuloiia iefeiida,
incondose aI efeclo eI loca penaI 148/2O12, deI ndice de Ia Segunda SaIa IenaI deI TiilunaI
Supieno de Cuanajualo, quien con fecha 12 de novienlie de 2O12 confiin Ia senlencia
alsoIuloiia diclada a favoi de Ios piocesados.

Ln conlia de Ia anleiioi iesoIucin, Ia sociedad Consliucloia Aiyla, S.A. de C.V. pionovi
}uicio de Anpaio Diieclo, nisno que fue luinado aI TiilunaI CoIegiado en Maleiia IenaI deI
Decino Sexlo Ciicuilo, lajo eI nneio de expedienle 66/2O13 nisno que se encuenlia
pendienle de iesoIveise aI da de hoy. Ln cuaIquiei caso, Ia iesoIucin nedianle Ia que en su
nonenlo se iesueIva eI Anpaio Diieclo iefeiido, podi afeclai nicanenle a Ias peisonas
fsicas en conlia de quienes se inslaui eI pioceso penaI, no as a leiceias peisonas noiaIes,
quienes no fueion paile deI pioceso penaI iespeclivo y poi ende Ia senlencia coiiespondienle no
puede depaiaiIes peijuicio aIguno.

Ln adicin a Io anleiioi, Ias peisonas noiaIes adquiienles de Ias edificaciones de IIaza CileIes,
ya han sido Iileiadas de cuaIquiei iesponsaliIidad paliinoniaI nedianle Ios TiilunaIes CiviIes
conpelenles fienle a Ias acciones IegaIes iniciadas poi Consliucloia Aiyla, S.A. de C.V.

:"h F'),4,'%/4K +'48'4 @ =*48'4 </0 M4/4'( @ </0 M<),%,48(*<'(

Iaia Ia infoinacin ieIaliva a conisiones, coslos y gaslos deI Asesoi y eI Adninisliadoi, favoi
de vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2.3 Ccn|ra|cs q Acucrdcs deI piesenle
Iiospeclo.

:"!` D8('4 8/(+/('4 'G0,=*<'4 +'% /0 ;,</,+'),4' ' 0'4 >/%/<'(/4 </ 0'4 \*0'(/4

No exislen leiceios olIigados con eI Iideiconiso o con Ios CIIs, laIes cono avaIislas, gaianles,
conliapailes en opeiaciones financieias deiivadas o de coleiluia o apoyos ciedilicios.

N. )@:G206G0H; ?@9 *0?@0G5<07@;7@ W 93 *0123.

b"! C,48'(,* @ A/4*(('00' </0 ;,</,+'),8/%8/

LI Iideiconilenle que consliluy Ia Iilia es Iilia Shop IoilafoIios InnoliIiaiios, S.A.I.I. de
C.V. LI Asesoi se consliluy nedianle esciiluia plIica nneio 95,O81 de fecha 29 de nayo de
2O13, oloigada anle Ia fe deI Iicenciado }oaqun TaIaveia Snchez, liluIai de Ia Nolaia nneio
5O deI Disliilo IedeiaI, cuyo piinei leslinonio se encuenlia pendienle de insciipcin en eI
Regislio IlIico de Coneicio deI Disliilo IedeiaI poi Io iecienle de su oloiganienlo.

Cono iesuIlado de Ia apoilacin de Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia Caileia de Apoilacin
a Ia Iilia, se incoipoiain, cono fideiconilenles adheienles, Ias peisonas fsicas y noiaIes
(incIuyendo fideiconisos) que son piopielaiios de dichos ienes InnuelIes y que foinan paile
de cada uno de Ciupo Cayn, Ciupo IieI y Ciupo CenliaI de Aiquilecluia. Lo anleiioi, sin
peijuicio de que dichos apoilanles de InnuelIes liansnilan a sus accionislas o a olias peisonas
ieIacionadas, Ios CIIs que lendin deiecho a iecilii cono conliapieslacin poi dichas

2O3

apoilaciones, asinisno, cono se expIica en olias secciones de esle Iiospeclo, una paile de Ios
CIIs anleiioinenle nencionados sei ofiecida en Ia poicin secundaiia de Ia Ofeila, y eI
ienanenle sei apoilado aI Iideiconiso de ConlioI.

A conlinuacin se piesenla una desciipcin de cada uno de Ciupo Cayn, Ciupo IieI y Ciupo
CenliaI de Aiquilecluia.

d2F65 '3WH;.

Ciupo Cayn liene ns de 15 aos de expeiiencia en eI desaiioIIo y adninisliacin de cenlios
coneiciaIes en Ia iegin deI ajo en Mexico. Desde 1999, Ciupo Cayn ha desaiioIIado ns de
22O,OOO n de supeificie ienlalIe en pioyeclos coneiciaIes en Ios eslados de Cuanajualo y
Queielaio. Ciupo Cayn liene significalivo conocinienlo deI neicado de Ia iegin deI ajo,
incIuyendo olias inveisiones en olias indusliias de Ia iegin. AdicionaInenle, Ciupo Cayn ha
Iogiado enlalIai eslalIes ieIaciones coneiciaIes con diveisas liendas de naicas 'prcniun,
incIuyendo Tiendas AncIa cono LiveipooI, Office Depol, Soiiana y CinepoIis, enlie olias.
SaIvadoi Cayn CelaIIos, fundadoi de Ciupo Cayn, liene anpIio conocinienlo de Ia iegin
deI ajo. SaIvadoi Cayn es un enpiesaiio con exlensiva expeiiencia, que ha Iogiado Ianzai
negocios innovadoies y exilosos y que fueion piineios en su cIase en Ia iegin deI ajo.

LI fundadoi de Ciupo Cayn es eI seoi SaIvadoi Cayn CelaIIos, quien inici en eI secloi
innoliIiaiio a liaves de Ia adquisicin de un leiieno ulicado en Ia zona halilacionaI ns
inpoilanle de Iiapualo, eIaloiando eI conceplo y eI pIan de negocios denlio deI cuaI se incIuy,
cono facloi de exilo, Ia piesencia de Tiendas AncIa, Iogiando IIevai poi piineia vez a esa zona
deI pas a liendas depailanenlaIes de gian piesligio, as cono conpIejos cinenalogificos, enlie
olios. As nace IIaza CileIes, cuya piineia seccin alii sus pueilas aI plIico en eI ao 2OO2 y
Ia segunda seccin, que alii sus pueilas aI plIico en eI ao 2OO3, en Ia cuaI se incoipoiaion
liendas y cadenas de piesligio.

Ln eI ao 2OO6, decide iniciai un nuevo pioyeclo en Ia ciudad de San MigueI AIIende. Iaia dicho
nuevo pioyeclo, se invil a Ias Tiendas AncIa de IIaza CileIes, quienes se sunaion aI nisno y
en eI ao de 2OO7, IIaza La Lucieinaga fue inauguiada. Ln esle cenlio coneiciaI, se consliluy
un ieginen de piopiedad en condoninio delido a que Ia piincipaI Tienda AncIa
(depailanenlaI), de acueido a sus poIlicas de expansin iequiii sei dueo deI IocaI en eI cuaI
eslalIeci su lienda. Los pioyeclos coneiciaIes desaiioIIados y adninisliados poi Ciupo Cayn
han Iogiado sei exilosos y ienlalIes Io cuaI se iefIeja en cieacin de vaIoi lanlo paia Ios
inveisionislas cono Ios consunidoies.

Las Sociedades Ciupo Cayn apoilain aI paliinonio deI Iideiconiso IIaza CileIes y IIaza La
Lucieinaga.

d2F65 *2@9. Ciupo IieI liene ns de 5O aos de expeiiencia en Ios desaiioIIos innoliIiaiios
alaicando lodas Ias elapas de Ios nisnos, desde Ia conpia de Ia lieiia, desaiioIIo, consliuccin
y coneiciaIizacin de Ios pioyeclos a niveI nacionaI, piincipaInenle en Ia Ciudad de Mexico y
en Ios eslados de Cueiieio (AcapuIco), Quinlana Roo (Cancn) y aja CaIifoinia Sui (Calo San

2O4

Lucas). Ciupo IieI ha consliuido ns de 1OO (cien) pioyeclos innoliIiaiios de aIla caIidad,
incIuyendo, lodegas, cenlios coneiciaIes, holeIes, casas y oficinas.

Ciupo IieI liene anpIia expeiiencia en eI desaiioIIo de innuelIes en Ia Ciudad de Mexico,
especiaInenle en Ia coIonia IoIanco. Ha desaiioIIado Ias oficinas coipoialivas en Mexico paia
giandes coipoiaciones nacionaIes e inleinacionaIes, cono Aneiican Lxpiess y LOieaI.

Ciupo IieI apoilai aI paliinonio deI Iideiconiso IIaza Iueilo Iaiaso y KukuIcn IIaza.

d2F65 '@;7239 ?@ >2gF07@G7F23. Ls un giupo con ns de 15 aos de expeiiencia en eI diseo,
consliuccin y coneiciaIizacin de pioyeclos innoliIiaiios en Mexico. CenliaI de Aiquilecluia
ha sido ieconocido a Io Iaigo de su liayecloiia lanlo nacionaI cono inleinacionaInenle poi sus
pioyeclos de vanguaidia. AIgunos de dichos ieconocinienlos han sido oloigados poi Ia
Iedeiacin de CoIegios de Aiquileclos de Ia ReplIica Mexicana y TiaveI+Leisuie, enlie olios.

Desde 1997 han desaiioIIado ns de 2,OOO unidades halilacionaIes y han diseado y consliuido
ns de 22O,OOO n de supeificie ienlalIe. Asinisno, en IIaya deI Cainen han consliuido eI
cenlio coneiciaI Iaseo deI Cainen, as cono eI HoleI Deseo y eI HoleI sico. A pailii deI
2OO6, CenliaI de Aiquilecluia se diveisific hacia eI segnenlo coneiciaI y concepluaIiza Ios
'Uilan Cenleis. Dichos 'Uilan Cenleis con una aIla caIidad en su diseo y consliuccin
luscan salisfacei Ias necesidades lsicas de consuno, seivicios y convivencia de Ia polIacin,
gaianlizando aI visilanle una expeiiencia nica, piclica y confoilalIe. AcluaInenle CenliaI de
Aiquilecluia esl desaiioIIando diveisos pioyeclos coneiciaIes a Io Iaigo de Ia ReplIica
Mexicana, incIuyendo en Ios eslados de Queielaio, Yucaln y }aIisco.

Ln eI 2OO6, epoca en Ia cuaI se dedicalan piincipaInenle a Ia vivienda, enpiezan a peicilii una
saluiacin en dicho neicado, Io que conIIeva a Ia decisin de diveisificaise hacia olio nicho.
Despues de ieaIizai un esludio de neicado, deciden iniciai eI desaiioIIo de pIazas de
conveniencia, aceicndose a Ios Iugaies de vivienda deI consunidoi, lialando de iecupeiai aIgo
deI conceplo de 'cenlio de laiiio, es decii, un Iugai de convivencia paia Ios halilanles de una
nisna conunidad. LI piinei desaiioIIo de esle lipo Io IIevaion a calo en Iueilo VaIIaila en
donde se consliuy un edificio de depailanenlos con un cenlio coneiciaI.

Ln eI ao 2OO8, CenliaI de Aiquilecluia hace una aIianza con Ia cadena Office Max paia
consliuii cenlios coneiciaIes e incIuii en Ios nisnos liendas de dicha cadena. As suigen sus
dos piineios cenlios de conveniencia, uno en Ia ciudad de XaIapa y olio en }uiica. Con esla
aIianza deciden dejai lolaInenle Ia consliuccin de vivienda y especiaIizaise en cenlios de
conveniencia en lodas sus ieas: financieia, innoliIiaiia, diseo, consliuccin, equipanienlo,
coneiciaIizacin y adninisliacin de Ios nisnos. Su conceplo de cenlios de conveniencia Ios
engIolan lajo Ia naica Uilan Cenlei.

AcluaInenle CenliaI de Aiquilecluia esl desaiioIIando diveisos pioyeclos coneiciaIes a Io
Iaigo de Ia ReplIica Mexicana, incIuyendo en Ios eslados de Queielaio, Yucaln y }aIisco.

Los Iideiconisos CenliaI de Aiquilecluia apoilain aI paliinonio deI Iideiconiso Uilan
Cenlei }uiica, Uilan Cenlei }uiiquiIIa, Uilan Cenlei Condesa Duiango y Uilan Cenlei XaIapa.

2O5


Cono se desciile en olias secciones de esle Iiospeclo, eI Ciupo de ConlioI de Ia Iilia esl
inlegiado poi lies difeienles giupos innoliIiaiios y un giupo de Inveisionislas IaliinoniaIes
que, con anleiioiidad a Ias Tiansacciones de Ioinacin, no halan lenido vncuIos de negocios
enlie s. LI peiiodo pievio a Ia Ofeila ha seivido paia que eslos giupos inleiaclen enlie s,
conozcan y ieconozcan Ias foilaIezas de cada uno, y apiecien Ias sineigias espeiadas poi su
inlegiacin. Ln ieconocinienlo de esla siluacin, en eI pioceso de lona de decisiones iespeclo
de Ia confoinacin deI poilafoIio de ISHOI y Ia deleininacin de Ios piincipios de su golieino
coipoialivo, se han lonado en cuenla Ias opiniones de cada giupo de apoilanles en funcin de
su expeiiencia en cada naleiia. Cono paile de esle pioceso, Ios inlegianles deI Ciupo de
ConlioI han lonado Ios siguienles acueidos, nisnos que han quedado iefIejados en eI Conlialo
de Iideiconiso y en eI Iideiconiso de ConlioI: (i) cuando aIgn inlegianle deI Ciupo de
ConlioI inicie eI desaiioIIo de un nuevo pioyeclo innoliIiaiio, invilai a Ios olios nienlios a
pailicipai en eI pioyeclo en cueslin, saIvo que poi cuesliones conliacluaIes o de hecho
anleiioies no fueie posilIe, adens de que Ios lies giupos innoliIiaiios se han olIigado a
ieaIizai sus nejoies esfueizos paia liindai a IIRA Shop Ia posiliIidad de desaiioIIai
ieIaciones de negocios siniIaies a Ias que cada uno de dichos giupos liene hoy en da con
leiceios, (ii) se ha decidido foilaIecei Ios iganos coipoialivos de IIRA Shop de laI foina que,
en decisiones que pudieien geneiai confIiclos de inleies enlie Ios inlegianles deI Ciupo de
ConlioI, Ias decisiones sean lonadas poi Ios Coniles de Iiclicas y/o de Noninaciones, segn
sea eI caso, adens de que paia que eI Conile Tecnico adople diveisas iesoIuciones se iequieie
deI volo de Ia nayoia o lolaIidad de Ios Mienlios Independienles, y (iii) eI conile lecnico deI
Iideiconiso de ConlioI esl inlegiado poi cualio nienlios, de Ios cuaIes cada uno ha sido
designado poi cada inlegianle deI Ciupo de ConlioI, poi Io que cada giupo liene eI nisno peso
aI inleiioi deI Iideiconiso de ConlioI, sin peijuicio deI volo de caIidad en caso de enpale deI
Iiesidenle de dicho conile, eI cuaI es designado poi Ciupo Cayn.

Ln cuanlo a sus foilaIezas y conliiluciones a ISHOI, Ciupo Cacela, S.A. de C.V., apoila su
vasla expeiiencia en eI neicado innoliIiaiio coneiciaI en eI ajo, as cono exceIenles
ieIaciones con cadenas coneiciaIes que sein de gian uliIidad paia que Ias piopiedades que eI
Iiduciaiio adquieia en eI fuluio cuenlen con liendas ancIa o sul-ancIa de ieconocido piesligio
que fonenlen Ia afIuencia de visilanles. Ioi su paile, Ia expeiiencia de Ciupo IRLL cono
consliucloies y opeiadoies de desaiioIIos coneiciaIes, halilacionaIes, de oficinas y nixlos en eI
Disliilo IedeiaI, Cancn, Los Calos y olias ciudades deI pas sei invaIualIe paia que eI Asesoi
y eI Adninisliadoi puedan seIeccionai a Ios nejoies conlialislas paia IIevai a calo
consliucciones y ienodeIaciones que peinilan a Ios InnuelIes piopiedad de Ia Iilia
nanleneise en Ia piefeiencia de Ios consunidoies. CenliaI de Aiquilecluia, poi olio Iado,
apoila aI Iideiconiso Ia opoilunidad de idenlificai, adquiiii e incIuso desaiioIIai cenlios
coneiciaIes con conceplos innovadoies y de diseo aiquileclnico aIlanenle aliaclivo. Adens
de Ias venlajas anleiioies, Ia pailicipacin de Aclinvei cono paile deI Ciupo de ConlioI
peinilii que ISHOI ciezca a liaves de eslialegias financieias discipIinadas y goce de acceso a
Ios neicados de deuda y capilaIes nexicanos en condiciones aliaclivas. Todo eslo, aunado a Ia
voIunlad de Ios difeienles inlegianles deI Ciupo de ConlioI de liansilai de su acluaI esquena
de negocios faniIiaies o de sociedades ceiiadas con pocos inveisionislas afines, a un nodeIo de
negocios aIlanenle inslilucionaIizado y con olIigaciones fienle aI plIico y Ias auloiidades deI

2O6

neicado de vaIoies, eslalIecei Ias lases paia que ISHOI pueda afianzaise cono un exiloso
vehcuIo de inveisin innoliIiaiia.

Los acueidos enlie Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI y sus foilaIezas conpIenenlaiias
confoine a Io anleiioinenle desciilo, su pailicipacin conjunla en eI capilaI sociaI deI Asesoi, y
Ia asuncin poi paile de lodos eIIos de olIigaciones de |cc|-up con vigencia de hasla cinco
aos iespeclo de Ios CIIs que ieciliin poi sus apoilaciones y nanlendin en eI Iideiconiso
de ConlioI iepiesenlan cIaios incenlivos paia que de foina conjunla enfoquen sus esfueizos en
leneficio de ISHOI y paia que, adicionaInenle, idenlifiquen piopiedades susceplilIes de sei
desaiioIIadas de foina eficienle.

b"2 A/4+(,H+,-% </0 ]/='+,'

b"2"! M+8,9,<*< E(,%+,H*0

LI Iideiconiso, iecienlenenle cieado lajo Ia LegisIacin ApIicalIe, ha sido pIaneado
piincipaInenle paia adquiiii, poseei, consliuii, aiiendai y opeiai un anpIio iango de cenlios
coneiciaIes en Mexico. La Iilia liene cono oljelivo piincipaI piopoicionai ieloinos aliaclivos
con iiesgo ajuslado a Iaigo pIazo a Ios Tenedoies, nedianle Disliiluciones de Lfeclivo eslalIes y
Ia apieciacin de sus ienes InnuelIes. Dicho oljelivo se Iogiai cieando, de naneia seIecliva,
una caileia diveisificada de ienes InnuelIes eslialegicanenle ulicados y que se deslinain
piedoninanlenenle aI aiiendanienlo, aunque no excIusivanenle, en eI secloi de cenlios
coneiciaIes piinoidiaInenle con aI nenos una Tienda AncIa poi InnuelIe, as cono diveisos
IocaIes deslinados aI coneicio delaIIisla de ailcuIos y accesoiios anpaiados lajo naicas
aIlanenle ieconocidas y lien posicionadas, con anpIio piesligio (enlie olias caiacleislicas) y
que aliaein piincipaInenle a Ia polIacin peilenecienle aI niveI socioeconnico C+ y
supeiioies y que se confa geneien ingiesos.

LI Iideiconiso se consliluy de confoinidad con Ia LegisIacin ApIicalIe y se liene Ia inlencin
de que Ie sea apIicalIe eI ieginen fiscaI de una IIRA confoine a Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia
LISR conenzando en eI ao fiscaI que leinina eI 31 de dicienlie de 2O13. A efeclo de que eI
Iideiconiso pueda nanleneise cono una IIRA, anuaInenle (a ns laidai eI 15 de naizo) se
delei disliiluii poi Io nenos eI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI deI
Iideiconiso, y aI nenos eI 7O (selenla poi cienlo) de Ios aclivos deI Iideiconiso delein eslai
inveilidos en InnuelIes que se deslinen aI aiiendanienlo, enlie olios iequisilos.

La Caileia IniciaI eslai inlegiada poi 8 (ocho) ienes InnuelIes. Cono paile de Ias
Tiansacciones de Ioinacin, se incIuiin opeiaciones en viilud de Ias cuaIes Ios piopielaiios de
Ios 8 (ocho) InnuelIes que confoinan Ia Caileia de Apoilacin, ieciliin un lolaI de
181O49,225 CIIs cono conliapieslacin poi dicha apoilacin. La Caileia de Apoilacin se
inlegia poi 8 (ocho) ienes InnuelIes ulicados en 5 eslados de Mexico y en eI Disliilo IedeiaI.
Los ienes InnuelIes (adquiiidos y pagados) iepiesenlan un 14O,5OO.89 n de supeificie
ienlalIe y iepiesenlan 489 Conlialos de Aiiendanienlo.

La adninisliacin diaiia deI negocio eslai a caigo deI Adninisliadoi, quien conlai
iniciaInenle con apioxinadanenle de 1O a 15 enpIeados, con expeiiencia en Ia adninisliacin

2O7

de InnuelIes. La Iilia sei asesoiada poi eI Asesoi, quien ayudai en Ia foinuIacin e
inpIenenlacin de Ias eslialegias financieias y de inveisin. Vei seccin 3. |s|ruc|ura dc |a
Opcracicn - 3.2.3 Ccn|ra|cs q Acucrdcs deI piesenle Iiospeclo.
b"2"2 F*%*0/4 </ A,48(,G5+,-%

No apIica.
b"2": E*8/%8/4K 0,+/%+,*4K )*(+*4 @ '8('4 +'%8(*8'4

Cada uno de Ios ienes InnuelIes de Ia Iilia cuenla con una naica piopia. Los nonlies lajo
Ios cuaIes opeian Ios InnuelIes que inlegian Ia Caileia de Apoilacin se encuenlian
delidanenle iegisliados anle eI Inslilulo Mexicano de Ia Iiopiedad IndusliiaI. IguaInenle
cuenlan con un doninio de Inleinel.

Ln Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin ieIalivos a Ia Caileia de Apoilacin, se incIuyen
cono paile deI aclivo a adquiiiise, lodos y cada uno de Ios iegislios naicaiios y doninios de
Inleinel exislenles en ieIacin con Ios ienes InnuelIes, exceplo poi Io que se iefieie a Ia naica
'Uilan Cenlei. Iaia eI uso de dicha naica, eI Iiduciaiio ceIeliai eI convenio de copiopiedad
coiiespondienle con sus liluIaies.
b"2"b E(,%+,H*0/4 F0,/%8/4

Los IocaIes coneiciaIes que inlegian Ios ienes InnuelIes se coneiciaIizan enlie coneicianles
dedicados aI coneicio delaIIislas piincipaInenle aI secloi de Ia noda, piesladoies de seivicios
cono son lancos, a Ia indusliia deI enlieleninienlo, enlie olios.

La lase de Aiiendalaiios de Ios ienes InnuelIes se puede consideiai cono diveisificada. Los
Aiiendalaiios de Ios ienes InnuelIes, incIuyen a inpoilanles Tiendas AncIa, coneicios
delaIIislas, conpaas inleinacionaIes, nacionaIes, iegionaIes y IocaIes que iepiesenlan a
diveisas indusliias y secloies.

Ninguno de Ios Aiiendalaiios ocupa ns deI 13 de Ia supeificie ienlalIe lolaI. AI 31 de naizo
de 2O13, Ios diez nayoies Aiiendalaiios de Ia Iilia (en leininos de supeificie ienlalIe lolaI)
ocupan 37 de Ia supeificie ienlalIe lolaI. AI 31 de naizo de 2O13, eI pionedio pondeiado de Ia
vigencia de Ios aiiendanienlos de Ios ienes InnuelIes es de 7 aos.
b"2"c T/=,40*+,-% *H0,+*G0/ @ 4,85*+,-% 8(,G58*(,*

La Iilia eslai sujela aI ieginen fiscaI apIicalIe a una IIRA, de confoinidad con Ios ailcuIos
223 y 224 de Ia LISR conenzando con eI ao fiscaI que finaIiza eI 31 de dicienlie de 2O13. La
LISR, iequieie que una IIRA disliiluya anuaInenle, a ns laidai eI 15 de naizo, aI nenos eI
95 (novenla y cinco poi cienlo) de su ResuIlado IiscaI. LI ResuIlado IiscaI de Ia Iilia se
caIcuIai en leininos deI ailcuIo 1O (diez) de Ia LISR, segn dicho leinino sea nodificado de
lienpo en lienpo. De confoinidad con eI Iideiconiso se IIevai a calo Ia disliilucin de aI
nenos eI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI a Tenedoies.


2O8

A conlinuacin se seaIa una desciipcin de aIgunas de Ias consecuencias fiscaIes en naleiia de
ISR y de ILTU de acueido con Ia IegisIacin fiscaI vigenle en Mexico, geneiadas con nolivo de Ia
adquisicin, lenencia y enajenacin de Ios CIIs. Sin enlaigo, Ia desciipcin en conenlo no
dele consideiaise cono un anIisis exhauslivo y conpIelo de Ia lolaIidad de Ios aIcances
liilulaiios ieIevanles paia que eI inveisionisla lone una decisin aI nonenlo de inveilii en Ios
CIIs. La piesenle desciipcin no consliluye y no puede sei consideiada cono una opinin
juidica o fiscaI enilida en favoi de Ios inveisionislas de Ios CIIs, pueslo que su nico oljelivo
es piopoicionai una desciipcin geneiaI de acueido con Ias disposiciones fiscaIes vigenle en
Mexico a Ia fecha deI piesenle Iiospeclo.

Tonando en consideiacin Ia geneiaIidad de Ia piesenle desciipcin, eI lialanienlo fiscaI
pIanleado pudieia no iesuIlai apIicalIe paia cieilos inveisionislas, poi Io que se sugieie a cada
uno de eIIos consuIlai con sus asesoies fiscaIes Ias inpIicaciones de Ia susciipcin y disposicin
de CIIs desde eI punlo de visla liilulaiio nexicano.

Lsle apailado no anaIiza Ia lolaIidad de Ias inpIicaciones fiscaIes que pudieian iesuIlai
apIicalIes a Ios Tenedoies de Ios CIIs.

LI ieginen fiscaI apIicalIe a Ia enajenacin de CIIs enilidos poi eI Lnisoi, a liaves de Ia MV
paia peisonas fsicas y noiaIes iesidenles en Mexico y/o iesidenles en eI exlianjeio esl
pievislo en Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR, Ia LILTU y de Ia ResoIucin MisceInea IiscaI paia
eI 2O13.

#@:0?@;7@: @; EeX0G5.

|. Dis|rioucicn dc| Rcsu||adc |isca|

LI Lnisoi lendi Ia olIigacin de ielenei a Ios Tenedoies eI ISR poi eI iesuIlado fiscaI que Ies
disliiluya apIicando Ia lasa deI 3O (lieinla poi cienlo) solie eI nonlo disliiluido de dicho
iesuIlado, exceplo cuando Ios Tenedoies de Ios CIIs que Ios iecilan eslen exenlos deI pago deI
ISR poi dicho ingieso. Cuando Ios CIIs eslen coIocados enlie eI gian plIico inveisionisla, laI
y cono aconlece en eI piesenle caso, sei eI inleinediaiio financieio que lenga en depsilo Ios
CIIs quien delei ieaIizai Ia ielencin deI inpueslo anles piecisado, quedando eI Lnisoi
exinido de Ia olIigacin de efecluai dicha ielencin.

Respeclo aI ILTU, cuando se ieaIicen aclividades poi Ias que se dela pagai dicho inpueslo, eI
Lnisoi delei piopoicionai a Ia inslilucin paia eI depsilo de vaIoies que lenga en depsilo
Ios CIIs, eI iesuIlado o eI ciedilo fiscaI deI ejeicicio de que se liale poi Ias aclividades poi Ias
que se dela pagai eI inpueslo ieaIizadas a liaves deI Iideiconiso, que coiiesponda a Ios
Tenedoies de Ios CIIs.

Ln eI piesenle caso y en leininos de Io dispueslo poi Ia iegIa I.4.4.3. de Ia ResoIucin
MisceInea IiscaI paia 2O13, eI Lnisoi delei piopoicionai eI nonlo deI ingieso giavado en eI
ejeicicio de que se liale deiivado de Ias aclividades poi Ias que se dela pagai eI ILTU ieaIizadas
a liaves de Ia Iilia a caigo de Ios Tenedoies de Ios CIIs.


2O9

Dicho ingieso sei eI iesuIlado de dividii eI ILTU a caigo deleininado poi eI Lnisoi que
coiiesponda a Ios Tenedoies de Ios CIIs, enlie Ia lasa eslalIecida en eI ailcuIo 1 de Ia LILTU.

De acueido con Ia iegIa I.4.4.3. de Ia ResoIucin MisceInea IiscaI paia 2O13, Ios Tenedoies de
Ios CIIs en Iugai deI iesuIlado o eI ciedilo a que se iefieie eI piinei piiafo deI ailcuIo 16 de
Ia LILTU, consideiain cono ingieso giavado con eI ILTU deI ejeicicio Ia paile deI ingieso
giavado que Ies coiiesponda confoine a Ia conslancia iespecliva que Ies enila eI inleinediaiio
financieio que nanliene Ia cuslodia de Ios CIIs.

Ls inpoilanle iesaIlai que Ia iegIa I.4.4.3. de Ia ResoIucin MisceInea IiscaI paia 2O13 seaIa
que Ios Tenedoies de Ios CIIs no se enconliain en posiliIidad de aciedilai eI ciedilo fiscaI
iefeiido en eI ailcuIo 11 de Ia LILTU o Ia canlidad que se deleinine en Ios leininos deI
penIlino piiafo deI ailcuIo 8 de dicha Iey, deiivados de Ias aclividades ieaIizadas a liaves
deI Iideiconiso.

LI inleinediaiio financieio no eslai olIigado a efecluai ielencin aIguna poi eI iesuIlado fiscaI
deI ejeicicio deI Iideiconiso que disliiluya a Ias sociedades de inveisin especiaIizadas de
fondos paia eI ieliio (SILIORLS), pueslo que eslas caIifican cono no conliiluyenles deI ISR de
acueido con Io eslalIecido poi eI ailcuIo 94 de Ia LISR.

||. |najcnacicn dc |cs C8||s

Pcrscnas fisicas

Las peisonas fsicas iesidenles en Mexico que enajenen Ios CIIs a liaves de Ia MV o de Ios
neicados ieconocidos a que se iefieie Ia fiaccin II deI ailcuIo 16-C deI Cdigo IiscaI de Ia
Iedeiacin, se enconliain exenlas deI pago de ISR poi Ia ganancia deiivada de dicha
enajenacin, de acueido con Io dispueslo poi Ia fiaccin XII deI ailcuIo 224 de Ia LISR.

Pcrscnas ncra|cs

La exencin anles nencionada no iesuIla apIicalIe a peisonas noiaIes iesidenles en Mexico, poi
eIIo, eslas causain eI ISR poi Ia ganancia que geneien en Ia enajenacin de Ios CIIs, Ia cuaI se
deleininai ieslando aI ingieso que peicilan en Ia enajenacin, eI coslo pionedio poi CII de
cada uno de Ios CIIs que se enajenen.

LI coslo pionedio de Ios CIIs se deleininai incIuyendo en su cIcuIo a lodos Ios CIIs de Ia
nisna Iilia que lenga eI enajenanle a Ia fecha de Ia enajenacin, aun cuando no enajene a lodos
eIIos.

LI cIcuIo deI coslo pionedio poi CII se hai dividiendo eI coslo conpiolado de adquisicin
de Ia lolaIidad de Ios CIIs que lenga eI enajenanle a Ia fecha de Ia enajenacin, acluaIizado
desde eI nes de su adquisicin hasla eI nes de Ia enajenacin, enlie eI nneio lolaI de dichos
CIIs piopiedad deI enajenanle.

|npucs|c scorc adquisicicn dc oicncs innuco|cs

21O


Los CIIs oloigan a sus Tenedoies eI deiecho a peicilii una paile de Ios fiulos o iendinienlos
geneiados poi eI paliinonio fideiconilido y, en su caso, aI pioduclo de Ia venla de Ios ienes
InnuelIes.

Ln esle senlido, lonando en consideiacin que Ios CIIs no oloigan a Ios Tenedoies Ia
piopiedad solie Ios ienes InnuelIes que foinan paile deI Ialiinonio deI Iideiconiso, exislen
aigunenlos seiios y iazonalIes paia espeiai que su enajenacin no eslai sujela aI pago deI
inpueslo solie adquisicin de innuelIes, pueslo que no se enajenain lluIos que iepiesenlan
Ia piopiedad deI sueIo o de Ias consliucciones adheiidas a esle.

O|rcs |npucs|cs

No se pagai eI ILTU ni eI IVA poi Ia enajenacin de Ios CIIs cuando eslos se encuenlien
insciilos en eI RNV y dicha enajenacin se ieaIice a liaves de loIsa de vaIoies concesionada en
Ios leininos de Ia LMV o en Ios neicados ieconocidos a que se iefieie Ia fiaccin II deI ailcuIo
16-C deI Cdigo IiscaI de Ia Iedeiacin.

Los Tenedoies de Ios CIIs no se enconliain sujelos a inpueslos sucesoiios u olios inpueslos
siniIaies con iespeclo a sus CIIs. Ln Mexico no exislen inpueslos deI linlie, a Ia insciipcin
de enisiones u olios inpueslos siniIaies a caigo de Ios Tenedoies en ieIacin con sus CIIs.

#@:0?@;7@: @; @9 &X723;Z@25

A conlinuacin se nueslia un iesunen geneiaI de Ias piincipaIes inpIicaciones deiivadas de Ia
inveisin en CIIs poi paile de un inveisionisla no iesidenle en Mexico paia efeclos fiscaIes,
que no cuenla con un eslalIecinienlo peinanenle en eI pas, de confoinidad con Ia LISR y sus
disposiciones y iegIanenlos vigenles.

De acueido con IegisIacin fiscaI nexicana, eI conceplo de iesidencia es aIlanenle lecnico,
adicionaInenle, eI caiclei de iesidenle puede sei adquiiido a liaves de diveisas ciicunslancias.
Ioi Io anleiioi, cuaIquiei deleininacin en cuanlo a Ia iesidencia de una peisona fsica o noiaI
dele lonaise consideiando Ia siluacin pailicuIai de Ia nisna.

Ln caso de que se consideie que una peisona fsica o noiaI liene un eslalIecinienlo peinanenle
en Mexico paia efeclos fiscaIes, lodos Ios ingiesos inpulalIes a dicho eslalIecinienlo
peinanenle delein eslai sujelos aI ISR en Mexico.

Se dele lonai en consideiacin que Ios iesidenles en eI exlianjeio que sean inveisionislas de Ios
CIIs que enajenen sus CIIs a liaves de Ia MV pueden eslai sujelos a inpueslos de acueido
con Ias IegisIaciones fiscaIes apIicalIes en eI Iugai de su iesidencia o nacionaIidad. CuaIquiei
consecuencia fiscaI en juiisdicciones exlianjeias delei sei consuIlada con sus iespeclivos
asesoies fiscaIes.

Ccntcnics para cti|ar |a dco|c inpcsicicn


211

Las ganancias que ollengan Ios Tenedoies de CIIs no iesidenles en Mexico que lengan
deiecho a Ios leneficios pievislos en lialados inleinacionaIes en naleiia fiscaI de Ios que Mexico
foina paile, podin eslai lolaI o paiciaInenle exenlas deI pago deI ISR en Mexico. As, Ios
Tenedoies de CIIs iesidenles en eI exlianjeio delein consuIlai a sus piopios asesoies en
naleiia fiscaI a fin de evaIuai Ia posiliIidad de acogeise a Ios leneficios de Ios lialados a que
haya Iugai.

Las peisonas fsicas y Ias noiaIes que sean iesidenles en pases con Ios que Mexico ha ceIeliado
convenios paia evilai Ia dolIe liilulacin cuenlan con Ia posiliIidad de acogeise a Ios leneficios
deI convenio que Ies sea apIicalIe, conpiolando su iesidencia fiscaI en eI pas de que se liale,
paia eslos efeclos delein designai un iepiesenlanle en Mexico y dai aviso solie dicha
designacin a Ias auloiidades fiscaIes nexicanas, adicionaInenle, delein cunpIii con Ios
iequisilos que inpongan Ias disposiciones fiscaIes apIicalIes.

|. Dis|rioucicn dc| Rcsu||adc |isca|

Dado que Ios CIIs se enconliain coIocados enlie eI gian plIico inveisionisla, delei sei eI
inleinediaiio financieio que Ios nanlenga en depsilo quien delei ielenei a Ios Tenedoies eI
ISR apIicalIe poi eI ResuIlado IiscaI que Ies disliiluya, apIicando Ia lasa deI 3O (lieinla poi
cienlo) solie eI nonlo disliiluido de dicho ResuIlado IiscaI, con excepcin de que Ios
Tenedoies de Ios CIIs que Ios iecilan se encuenlien exenlos deI pago deI ISR poi ese ingieso,
quedando exinido eI Lnisoi de dicha olIigacin.

La ielencin que se ieaIice a Ios Tenedoies de Ios CIIs se consideiai cono pago definilivo deI
ISR.

||. |najcnacicn dc |cs C8||s

Tonando en consideiacin que Ios CIIs eslain coIocados enlie eI gian plIico inveisionisla,
si eslos son enajenados a liaves de Ia MV o poi nedio de Ios neicados ieconocidos a Ios que se
iefieie Ia fiaccin II deI ailcuIo 16-C deI Cdigo IiscaI de Ia Iedeiacin, Ios Tenedoies que
caIifiquen cono iesidenles en eI exlianjeio sin eslalIecinienlo peinanenle en eI pas, se
enconliain exenlos deI pago deI ISR poi Ia ganancia que ollengan deiivada de Ia enajenacin
de Ios CIIs que ieaIicen a liaves de esos neicados.

Ln caso conliaiio, Ias enajenaciones de CIIs eslain sujelas aI pago de inpueslos en Mexico.

Cale deslacai que Ios iesidenles en eI exlianjeio que sean inveisionislas de CIIs y que
enajenen sus CIIs a liaves de Ia MV, pudieian eslai sujelos a inpueslos de acueido con Ias
IegisIaciones fiscaIes apIicalIes en eI Iugai de su iesidencia o nacionaIidad. CuaIquiei
inpIicacin fiscaI en juiisdicciones exlianjeias delei consuIlaise con sus iespeclivos asesoies
en naleiia fiscaI.

|npucs|c scorc adquisicicn dc oicncs innuco|cs


212

Los CIIs oloigan a sus Tenedoies eI deiecho a peicilii una paile de Ios fiulos o iendinienlos
geneiados poi eI Ialiinonio deI Iideiconiso y, en su caso, aI pioduclo de Ia venla de Ios ienes
InnuelIes.

Ln esle senlido, lonando en consideiacin que Ios CIIs no oloigan a Ios Tenedoies Ia
piopiedad solie Ios ienes InnuelIes que foinan paile deI Ialiinonio deI Iideiconiso, exislen
aigunenlos seiios y iazonalIes paia sopoilai que su enajenacin no eslai sujela aI pago deI
inpueslo solie adquisicin de innuelIes, pueslo que no se enajenain lluIos que iepiesenlan
Ia piopiedad deI sueIo o de Ias consliucciones adheiidas a esle.

O|rcs |npucs|cs

Un Tenedoi no iesidenle en Mexico no se enconliai sujelo a inpueslos sucesoiios con iespeclo
a su lenencia de CIIs. Ln Mexico no exislen inpueslos deI linlie, a Ia insciipcin de enisiones
u olios inpueslos siniIaies a caigo de Ios Tenedoies no iesidenles en Mexico en ieIacin con
sus CIIs.

b"2"d 3/+5(4'4 C5)*%'4

LI Iideiconiso no cuenla con enpIeados en Ia piesenle fecha ni liene ceIeliada ieIacin IaloiaI
o conlialo coIeclivo de lialajo con peisona o sindicalo aIguno. LI Adninisliadoi, sulsidiaiia de
Ia Iilia, sei quien conliale diieclanenle a cuaIesquieia enpIeados que se iequieian.
IniciaInenle eI Adninisliadoi conlai nicanenle con 1O a 15 enpIeados.

b"2"f $%&'()*+,-% </0 I/(+*<'

T* 6+'%')L* I/N,+*%*

Desde eI 2O1O Ia econona nexicana ha lenido un desenpeo favoialIe cuando se Ie conpaia a
Canad, Lslados Unidos u olios pases de Ia Oiganizacin paia Ia Coopeiacin y eI DesaiioIIo
Lconnico (OCDL). Mexico ha expeiinenlado un ciecinienlo ns ipido en eI II, nenoies
lasas de desenpIeo e infIacin nodeiada, Io cuaI es consislenle con un ciecinienlo en eI ingieso
pcr-c4pi|a suslenlalIe. De confoinidad con Ia OCDL, Mexico conlinuai exhiliendo eslas
lendencias en eI fuluio pixino.

+;?0G3?52@: E3G25@G5;H<0G5:
+;893G0H; "+A (3:3: ?@ '2@G0<0@;75 @;
(e2<0;5: #@39@:
)@:@<69@5
nKaK nKaa nKan nKa`R@S nKaK nKaa nKan nKa`R@S nKaK nKaa nKan nKa`R@S
Mexico 3.4 4.1 3.6 3.3 5.6 3.9 3.8 3.3 5.4 5.2 5.O 5.O
USA 3.1 2.1 1.8 2.O 2.4 1.8 2.2 2.O 9.6 8.9 8.1 7.8
Canad 1.8 2.9 1.6 1.4 3.2 2.6 2.O 1.8 8.O 7.5 7.3 7.2
OLCD 1.6 2.7 2.4 1.6 3.O 1.8 1.4 1.4 8.3 8.O 8.O 8.2

Iuenle: OCDL Lcononic OulIook. hllp://vvv.keepeek.con/DigilaI-Assel-Managenenl/oecd/econonics/oecd-econonic-
oulIook-voIune-2O12-issue-2_eco_oulIook-v2O12-2-en


213

Desde una peispecliva nacioeconnica, eI golieino nexicano ha insliluido y nanlendio una
poIlica fiscaI discipIinada y una piudenle poIlica nonelaiia poi un Iaigo peiodo. Lsla poIlica
ha cieado un anlienle de lajas lasas de inleies hisliicas y un apaIancanienlo nanejalIe deI
secloi plIico.

+;?0G3?52@: *0;3;G0@25:
nKan nKa` R@S
SaIdo deI Secloi IlIico ( deI II) -O.4 O.O
SaIdo de Cuenla Coiiienle ( deI II) -O.8 -1.2
Tasas de Inleies ReaIes (CLTLS) O.6 1.6
Tasas de Inleies NoninaIes (CLTLS) 4.3 4.6
Deuda Nela deI Secloi IlIico ( deI II) 34.O ----

Iuenle: Secielaia de Hacienda y Ciedilo IlIico.
hllp://vvv.shcp.gol.nx/IOLITICAIINANCILRA/IINANZASIULICAS/finanzas_pulIicas_ciileiios/cgpe_2O13.pdf
Mexico esl leneficindose de una seiie de canlios esliucluiaIes inlioducidos a Io Iaigo de dos
decadas. LI TLCAN es piolalIenenle Ia ns visilIe, sin enlaigo conviene nencionai lanlien
a Ia iefoina deI sislena de Seguiidad SociaI, Ia iefoina que oloiga aulonona aI anco de
Mexico, Ia insliunenlacin de un ieginen de canlio de divisas conpIelanenle fIexilIe sin
ninguna laiieia cuanlilaliva o inposiliva de fIujos de capilaI exlianjeio. AdicionaInenle,
Mexico esla apiovechando Ios leneficios de Ia cada en Ias lasas de dependencia asociado con
una fase de liansicin denogifica en Ia cuaI Ia nayoia de Ia polIacin ha aIcanzado una edad
iepioducliva. LI iesuIlado es eI suiginienlo de una cIase nedia ns fueile con nayoi
educacin, pioduclividad y podei de conpia. Lo anleiioi apoya eI nayoi ciecinienlo de Ios
secloies indusliiaI y coneiciaI en eI conlexlo de una sociedad ns alieila y denocilica.

+;?0G3?52 d95139 ?@ 93 >G70Y0?3? &G5;H<0G3
R2``:i!``S

Iuenle: INLCI hllp://vvv.inegi.oig.nx/sislenas/lie/
90
93
100
103
110
113
120
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1
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1
0

214

Las lendencias nacioeconnicas posilivas desciilas anleiioinenle lenefician Ios secloies
innoliIiaiio y coneiciaI deI pas. Despues de haleise conliado en eI 2OO9 cono consecuencia
de Ia ciisis financieia inleinacionaI, Ia econona nexicana ahoia esl en elapa de iecupeiacin.
Desde eI 2OO9, cono se indica en Ia lalIa anleiioi, eI ndice gIolaI de Ia aclividad econnica ha
avanzado ipidanenle, con un ciecinienlo acunuIado de 19.24 desde su punlo ns lajo en
2OO9 a dicienlie de 2O12. LI anlienle de ieIalivanenle laja infIacin que iesuIla de una
poIlica nonelaiia piudenle, aunado a Ia discipIina fiscaI poi paile deI golieino nexicano
conliiluye aI ciecinienlo y eslaliIidad en eI pas y ha aliaido inveisin exlianjeia en eI secloi
nanufacluieio, enlie olios secloies de Ia econona. AdicionaInenle, Ia conpelilividad deI pas
ha nejoiado suslanciaInenle junlo con eI aunenlo de Ias expoilaciones en conpaiacin con
pases asilicos delido un lipo de canlio ns conpelilivo, nayoies coslos de lianspoile y
nenoi coslo de nano de olia Ios cuaIes son difeiencias enlie Mexico y eslos pases. Ioi
ejenpIo, de confoinidad con un esludio de oslon ConsuIling Cioup, Ios saIaiios y
pieslaciones en China han incienenlado 15 a 2O cada ao en DIaies en Ia Ilina decada,
nienlias que Ios saIaiios y pieslaciones en Mexico, despes de que se incienenlaion enlie 2OO3
y 2OO6, han disninuido pionunciadanenle desde su punlo ns aIlo en 2OO6. Asinisno, Ia
indusliia nanufacluieia en Lslados Unidos ha eslado susliluyendo eI cu|scurcing con ncar-
scurcing cono iesuIlado deI aunenlo de Ia conpelilividad en Mexico. Ln 2O11, Mexico
iepiesenlo ns deI 6O en Ias expoilaciones de Aneiica Lalina, supeiando Ia canlidad de niI
niIIones de dIaies en expoilaciones diaiias.


215


F'48' X%,8*(,' </ 0* I*%' </ DG(*
RXBj H'( ['(*S


Iuenle: uieau of Laloi Slalislics.

>GF<F93?5 ?@ +;Y@2:0H; &X723;Z@23 )02@G73
RI,0/4 </ ),00'%/4 </ XB jS


Iuenle: Secielaia de Lconona, LCLAC, y HVS.
!""#$%%&&&'!()'*+,%-."/*01%2345%,16/*+)78.+&/987911:7;+.7<=)/91))7+./19"1:7<.-9:1:7!+"10)%

La inveisin exlianjeia diiecla apoya a Ia aclividad indusliaI y ayuda a eslinuIai eI ciecinienlo
deI enpIeo, eI cuaI es inpoilanle paia eI secloi coneiciaI. Cono se indica en Ia lalIa anleiioi,
Mexico se ha leneficiado de un ciecinienlo eslalIe de Ia inveisin exlianjeia diiecla desde 1994.
Desde su niveI ns lajo de desenpIeo despues de Ia ciisis financieia deI 2OO8, Mexico ha
geneiado ns de 1.9 niIIones de enpIeos, iecupeiando as Ios niveIes de enpIo pie-ciisis. De
confoinidad con eI INLCI, Ia lasa de desenpIeo en Mexico fue de 4.8 en juIio de 2O12.

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216


M+8,9,<*</4 >/(+,*(,*4 94" 6+'%')L* I/N,+*%*
(ndicc 2003=100)


Iuenle: INLCI.
LI secloi coneiciaI y de seivicios ha nosliado un desenpeo nuy favoialIe iespeclo deI ieslo
de Ia econona en Ios aos iecienles. Confoine aI INLCI, eI ndice ICAL deI secloi leiciaiio, eI
cuaI nueslia eI pioduclo inleino liulo deI secloi coneiciaI y de seivicios, nueslia un
ciecinienlo acunuIado de aIiededoi de 7 nayoi que eI ieslo de Ia econona enlie 2OO8 y
2O12.

LI secloi coneiciaI y de seivicios en Mexico, esl iecupeindose de Ia ciisis econnica
inleinacionaI y ciisis financieia que inici en 2OO8. De confoinidad con Ias cifias deI INLCI, eI
ndice de venlas aI poi nenoi disninuy 4.98 enlie su punlo ns aIlo en 2OO8 y eI 2OO9
iecupeindose Ios niveIes pievios a Ia ciisis hasla eneio deI 2O1O. Hoy en da eI ndice de
aclividad coneiciaI en venlas aI poi nenoi se ulica 12 poi encina deI iegisliado en oclulie
deI 2O1O.

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ICAL DLSLSTACIONALIZADO
ACTIVIDADLS TLRCIARIAS DLSLSTACIONALIZADAS

217


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B/(,/ A/4/48*+,'%*0,J*<*
(ndicc 2003=100)


Iuenle: INLCI
AdicionaInenle, Mexico esla apiovechando Ios leneficios de Ia cada en Ias lasas de
dependencia asociado con una fase de liansicin denogifica en Ia cuaI Ia nayoia de Ia
polIacin ha aIcanzado una edad iepioducliva. LI iesuIlado es eI suiginienlo de una cIase
nedia ns fueile con una nayoi pioduclividad y podei de conpia. Lo anleiioi apoya eI nayoi
ciecinienlo de Ios secloies indusliiaI y coneiciaI en eI conlexlo de una sociedad ns alieila y
denocilica.

De acueido con infoinacin de Ia Conisin Lconnica paia Ia Aneiica Lalina
4
, Ia polIacin
con una edad enlie 15 y 59 aos en Mexico pas de iepiesenlai eI 58.2 deI lolaI en 1995 aI
61.5 en eI 2OO5. Se espeia que esla se ulique en 63.7 en eI 2O15 y en 63.3 en eI 2O25.

Ln efeclo, un esludio iecienle pulIicado poi Iiogiana de Naciones Unidas paia eI DesaiioIIo
5

nos nueslia que Ia CIase Media en Mexico pas de iepiesenlai eI 19 de Ia IolIacin aI 34.6,
nienlias que Ia polIacin en eslado de polieza paso deI 42.7 aI 22.8. Se espeia que esla
lendencia conlinue en Ios aos poi venii aunenlando Ia denanda poi lienes y seivicios que Ios
consunidoies olendin en eI segnenlo coneiciaI.


4
La Tiansicin Denogifica en Aneiica Lalina, LCLAC, anco Inleianeiicano de DesaiioIIo.
hllp://vvv.ecIac.oig/CeIade/SilDen/DL_SilDenTiansDenDocOOe.hlnI
5
Oiliz-}uaiez, L. (2O13) CIasenedieio, Revisla Hunanun, INUD, Uniled Nalions hllp://vvv.ievislahunanun.oig/lIog/cIase-
nedia-definicion-aneiica-Ialina/
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Iuenle: Oiliz-}uiez, L. (2O13)

B,85*+,-% *+85*0 @ H/(4H/+8,9*4 </ +(/+,),/%8' /% /0 B/=)/%8' </ F/%8('4 F')/(+,*0/4

LI secloi innoliIiaiio de cenlios coneiciaIes ha expeiinenlado canlios piofundos enlie eI 2OOO
hasla Ia fecha.

Crccinicn|c Acc|cradc. Lnlie eI 2OOO y eI 2OO5 Ias inveisiones eian en cenlios coneiciaIes
de foinalo liadicionaI. Lslos cenlios coneiciaIes de foinalo liadicionaI incIuan noinaInenle
Ia foina de un fasnicn na|| o lien liendas de auloseivicio en foinalo s|and-a|cnc o lien
conpIenenladas poi IocaIes coneiciaIes pequeos.

Sa|uracicn. A piincipios deI 2OO5 y a finaIes deI 2OO9, duianle Ia ciisis econnica y
financieia inleinacionaI, se iegisli saluiacin en eI neicado de cenlios coneiciaIes y, cono
iesuIlado de Ia dificuIlad en Ia ollencin de capilaI poi Ios lancos y olias fuenles de
financianienlo, se piesenl una inpoilanle desaceIeiacin de Ia inveisin en eI secloi.

Ccnsc|idacicn. Ln 2O11, inici eI ciecinienlo de Ia indusliia de Ia IIRA en Mexico. Las
IIRAs son un podeioso vehcuIo paia ollenei capilaI necesaiio paia sopoilai una ipida
expansin de caileias cono Ia de Ia Iilia, uliIizando venlajas cono econonas de escaIa
deiivadas de una lase de piopiedades diveisificadas y Ia haliIidad paia desaiioIIai nuevas
piopiedades.

|nnctacicn. Respeclo a Ia innovacin, Ia Iilia pielende capilaIizai Ias lendencias
econnicas y denogificas favoialIes en Mexico. La indusliia innoliIiaiia en eI pas ha
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1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2003 2006 2008 2010
obres (< $4 al dla) vulnerables ($4-10 al dla) Clase medla ($10-$30 al dla)
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219

expeiinenlado una fueile iecupeiacin en Ios Ilinos aos. Una ciecienle cIase nedia y una
polIacin joven sein Ios dos piincipaIes facloies que conduzcan a un ciecinienlo eslalIe en eI
consuno IocaI. Cieenos que Io anleiioi se liaducii en una ciecienle denanda paia Ios espacios
de Ios cenlios coneiciaIes.

69'05+,-% (/+,/%8/ </0 B/+8'( F')/(+,*0 /% I?N,+'




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F(/+,),/%8' M+/0/(*<' @ B*85(*+,-%

DeI ao 2OOO aI 2OO9, Ia ofeila de cenlios coneiciaIes en eI pas aunenl un 18O, pasando de
293 a 534, Io que significa un ciecinienlo pionedio anuaI de 6.2. Lsle ciecinienlo supeiioi aI
ciecinienlo denogifico deI nisno peiiodo, que fue de 2.8 anuaI.

>*4* </ +(/+,),/%8' *+5)50*<* </0 $%9/%8*(,' </ m(/*
3/%8*G0/ /% F/%8('4 F')/(+,*0/4 /% I?N,+'

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pcrspcc|itas dc crccinicn|c.

De acueido con MAC Aiquileclos ConsuIloies, Ia soliedenanda de pioyeclos innoliIiaiios
ielias Ia consliuccin de 28 cenlios coneiciaIes que eslalan pioyeclados a consliuiise enlie
2O1O y 2O11, y se posleigaion poi apioxinadanenle un ao. Adens, piovoc Ia canceIacin, o
aI nenos suspensin, de olias 27 pIazas que en ese ao eslalan en pioyeclo. Asinisno, genei
eI enduiecinienlo de Ias poIlicas de apiolacin de nuevos pioyeclos.

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C8 CCs A81 A81/C8
ConsoIidacin Saluiacin
Ciecinienlo
AceIeiado
Innovacin

22O

A finaIes de 2O12, eI nneio lolaI de cenlios coneiciaIes fue de 6O4 pIazas, lan sIo un 13 ns
de Io que lenanos en 2OO8.


|U|NT|. MAC Arqui|cc|cs Ccnsu||crcs, Rctis|a. C|NTROS COM|RC|A||S |N M|X|CO. Si|uacicn ac|ua| q
pcrspcc|itas dc crccinicn|c.

Mienlias a niveI nacionaI se padeca deI fenneno de solieofeila, cuando niianos a Ia
conposicin iegionaI de Ia ieIacin enlie disponiliIidad y denanda se nola una posilIe
denanda poi espacio ienlalIe no alendido. Se consideia que deiivado a Ia solieofeila a niveI
nacionaI y opoilunidades de ciecinienlo y donde Ia expeiiencia y capacidad de Iilia Shop se
liaduce en una venlaja conpeliliva inpoilanle.



|U|NT|. MAC Arqui|cc|cs Ccnsu||crcs, Rctis|a. C|NTROS COM|RC|A||S |N M|X|CO. Si|uacicn ac|ua| q
pcrspcc|itas dc crccinicn|c.
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Duianle eI 2OO9 se vivi una inpoilanle ciisis econnica y financieia que afecl
pailicuIainenle Ias inveisiones innoliIiaiias en Mexico, en ese nisno peiiodo se inici Ia
cieacin de nuevos vehcuIos de inveisin en eI pas a Ia indusliia innoliIiaiia, Ios cuaIes son
ns sofislicados y esln ieguIados poi Ias auloiidades financieias, cono Ios Iideiconisos
Lislados de ienes Races o IIRAs y Ios Ceilificados de CapilaI de DesaiioIIo o CKD. Dichas
figuias son aIlanenle eficienles fiscaInenle. Lslo, aunado aI canlio deI ieginen de inveisin de

223

Ias Afoies han conliiluido a Ia aceplacin que eslos insliunenlos han lenido enlie eI plIico
inveisionisla.

La capilaIizacin de neicado de Ias IIRAS ha ido de ceio a ceica de 111 niI niIIones de Iesos
en 24 neses. Se espeia vei que esle aunenlo conline en Ios siguienles neses. La siguienle lalIa
nueslia eI nneio de IIRAs en Mexico desde su cieacin en 2O11 hasla Ia fecha.

+;?F:7203 ?@ *+A#>% @; EeX0G5
,I<@25 ?@ *+A#>% '3607390V3G0H; ?@ E@2G3?5
Maizo 17, 2O11 1 8,O36 niIIones de Iesos
Lneio 31, 2O13 3 74,858 niIIones de pesos
Maizo 31, 2O13 5 98,18O niIIones de pesos
_________________________
Iuenle: Ioonleig.con en Ias fechas nencionadas.

IinaInenle, sonos paile de Ia indusliia ciecienle de IIRAS en Mexico. La expeiiencia en Ios
pasados 18 neses denueslia que Ias IIRAS son un podeioso vehcuIo paia ollenei capilaI
necesaiio paia sopoilai una ipida expansin de caileias cono Ia de Ia Iilia, uliIizando
venlajas cono econonas de escaIa deiivadas de una lase de piopiedades fiagnenladas y Ia
haliIidad paia desaiioIIai nuevas piopiedades. Se consideia que Ias IIRAS en geneiaI lendin
nayoi acceso a financianienlo poi deuda y esle lipo de cIase de aclivo sigue ganado aceplacin
en Mexico Io que peinilii nayoi haliIidad paia hacei adquisiciones.

Lnlie Ias pocas IIRAS exislenles, ISHOI sei Ia piineia IIRA especiaIizada en cenlios
coneiciaIes en Mexico.

$%%'9*+,-%

Cono iesuIlado deI espeiado aunenlo en Ia denanda de cenlios coneiciaIes, es inpoilanle
enfocaise en eI desaiioIIo de pioyeclos en Ias ciudades con nayoi denanda posilIe y Ia
seIeccin de nejoies conceplos de pioyeclo que peinilan difeienciai Ios nuevos cenlios
coneiciaIes de Ia ofeila acluaI.

Iaile deI desaiioIIo de cenlios coneiciaIes se enfoca en Ias ciudades pequeas en Ias cuaIes
anleiioinenle eia difciI IIevai un cenlio coneiciaI, sin enlaigo, Ia cieacin de nuevos foinalos
de auloseivicio y de conpIejos de cine peinile visIunliai eI desaiioIIo de cenlios coneiciaIes
de pequeas supeificies a un gian nneio de polIaciones en lodo eI pas. Los consunidoies
esln iespondiendo posilivanenle a finuIas de nuIli pIalafoinas, donde pueden salisfacei
sus necesidades en cenlios coneiciaIes de lanao chico, nedio y giande donde encuenlian
acceso a seivicios, conpias y enlieleninienlo en un nisno Iugai.

Ioi olio Iado, Ios Aiiendalaiios lanlien cuenlan con foinalos de dislinlo lanao paia sus
naicas. Hay liendas depailanenlaIes con veisiones giandes, nedianas y chicas paia accedei a
Ios consunidoies en nIlipIes ocasiones y fiecuencias.




224

F')H*(*8,9' $%8/(%*+,'%*0

A conlinuacin se incIuye una conpaiacin iespeclo de Ia peneliacin de cenlios coneiciaIes en
Mexico con sus piincipaIes socios coneiciaIes (TLCAN) y eI de una econona en desaiioIIo
siniIai a Ia de Mexico cono es eI caso de iasiI. Ln 2OO9, eI iea ienlalIe lolaI poi nneio de
halilanles en eI caso de Mexico es de 1.4, eslo nos conpaia favoialIenenle con iasiI (O.52) peio
se encuenlia nuy poi delajo de Ios vaIoies olseivados paia Canad y Lslados Unidos (12.3 y
13.1, iespeclivanenle).

'$E">#>(+-$ +,(&#,>'+$,>P )& $*&#(> '$E&#'+>P &, nKKb

EjQ+'$ A#>%+P '>,>)T
&%(>)$%
/,+)$%
IolIacin 1O7,122,328 188,431,782 33,856,945 3O7,OO6,55O
Cenlios ConeiciaIes 441 39O 1,55O 13,853
iea RenlalIe TolaI (sqf) 149,618,21O 97,951,49O 417,O16,683 4,228,954,31O
Ail Iion / Cc 339,27O 251,158 269,O43 3O5,274
Ail / Hal 1.4 O.52 12.3 13.8

Iuenle: Iacl Sheel. ICSC.
Dalos segn invenlaiio de Cenlios ConeiciaIes de MAC Aiquileclos ConsuIloies.
Un nelio cuadiado es equivaIenle a 1O.764 pies cuadiados.

b"2"g 648(5+85(* F'(H'(*8,9*

Innedialanenle despues de Ia Ofeila y Ias Tiansacciones de Ioinacin, Ia Iilia lendi Ia
siguienle esliucluia:


225



b"2"h A/4+(,H+,-% </ 0'4 E(,%+,H*0/4 M+8,9'4

'@;725: '5<@2G039@: r%I6@2 #@[05;39@:s

QE0*J* F,G/0/4S $(*H5*8'K .5*%*75*8'

Lsle cenlio coneiciaI cuenla aI 31 de naizo de 2O13 con 178 Conlialos de Aiiendanienlo, 56,O65
n de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo, se encuenlia en ouIevaid a ViIIas de
Iiapualo 1443, CoIonia Ljido de Iiapualo, eslado de Cuanajualo, en una zona halilacionaI, y
holeIeia, as cono oficinas y coneicio, cuenla con 4 Tiendas AncIa.

'@;725: '5<@2G039@: r#@[05;39@:s

QE0*J* T* T5+,?(%*=*S B*% I,=5/0 M00/%</K .5*%*75*8'

Lsle cenlio coneiciaI cuenla aI 31 de naizo de 2O13 con 56 Conlialos de Aiiendanienlo, 21,8O7
n de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo, se encuenlia en ouIevaid }ose ManueI
ZavaIa Z. 175, CoIonia La Lucieinaga, San MigueI AIIende, eslado de Cuanajualo, en Ia zona de
nayoi desaiioIIo de Ia ciudad de San MigueI AIIende, ceicana a Ia saIida a CeIaya. IIaza La
Lucieinaga cuenla con 4 Tiendas AncIa.

QE0*J* E5/(8' E*(*L4'S F*G' B*% T5+*4K O*7* F*0,&'(%,* B5(

226


Lsle cenlio coneiciaI cuenla aI 31 de naizo de 2O13 con 99 Conlialos de Aiiendanienlo,
33,893.4O n de supeificie ienlalIe lolaI y cuenla con eslacionanienlo. IIaza Iueilo Iaiaso se
encuenlia ulicado en Calo San Lucas y se IocaIiza en eI exlieno sui deI eslado de aja
CaIifoinia Sui. IIaza Iueilo Iaiaso cuenla con 2 Tiendas AncIa.

QU5V50+W% E0*J*S F*%+R%K p5,%8*%* 3''

Lsle cenlio coneiciaI cuenla aI 31 de naizo de 2O13 con 75 Conlialos de Aiiendanienlo, 31,136
n de supeificie ienlalIe lolaI y cuenla con eslacionanienlo (inleino y exleino). KukuIcn IIaza
se encuenlia IocaIizada en eI coiazn de Ia zona luislica de Cancn, solie eI ouIevaid
KukuIcn que aliaviesa loda Ia zona luislica. KukuIcn IIaza cuenla con 1 Tienda AncIa.

'@;725: '5<@2G039@: r'5<F;073205:s

QX(G*% F/%8/( Y5(,+*S p5/(?8*('K p5/(?8*(c

Lsle cenlio coneiciaI cuenla aI 31 de naizo de 2O13 con 43 Conlialos de Aiiendanienlo, 8,524
n de supeificie ienlalIe, cuenla con eslacionanienlo. Una paile de dicho eslacionanienlo es
piopiedad conn deI condoninio en que se ulica Uilan Cenlei }uiica. La olia paile deI
eslacionanienlo se ulica en un piedio conliguo a esle Uilan Cenlei, se encuenlia en Ia ciudad
de Queielaio, Queielaio en Ia Av. 5 de Ielieio, que es Ia anligua caiieleia Queielaio-San Luis
Iolos. Uilan Cenlei }uiica cuenla con 3 Tiendas AncIa.

QX(G*% F/%8/( Y5(,P5,00*S p5/(?8*('K p5/(?8*('

Lsle cenlio coneiciaI cuenla aI 31 de naizo de 2O13 con 16 Conlialos de Aiiendanienlo, 9,7O5
n de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo, se encuenlia en Ia ciudad de Queielaio,
Queielaio solie ouIevaid Lcueslie, Iiaccionanienlo ResidenciaI CaIello Llapa Uno,
pixino aI ciicuilo de enliada a Ia zona iesidenciaI deI polIado de }uiiquiIIa. Uilan Cenlei
}uiiquiIIa cuenla con 2 Tiendas AncIa.
QX(G*% F/%8/( F'%</4* A5(*%='S I?N,+'K A,48(,8' ;/</(*0

Lsle cenlio coneiciaI cuenla aI 31 de naizo de 2O13 con 4 Conlialos de Aiiendanienlo, 1,454 n
de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo. Se encuenlia ulicado en Ia ciudad de
Mexico, Disliilo IedeiaI, solie Ia caIIe de Duiango en Ia coIonia Rona, en una zona de uso
coneiciaI, oficinas y halilacionaI. Delido aI lanao de Uilan Cenlei Condesa Duiango, esla no
cuenla con Tiendas AncIa.

QX(G*% F/%8/( Z*0*H*S Z*0*H*K \/(*+(5J

Lsle cenlio coneiciaI cuenla aI 31 de naizo de 2O13 con 18 Conlialos de Aiiendanienlo, 8,548
n de supeificie ienlalIe y cuenla con eslacionanienlo, se encuenlia ulicado en Ia zona
neliopoIilana de Ia ciudad de XaIapa, Veiaciuz, con fciI acceso poi Avenida Lzaio Cidenas,

227

una de Ias piincipaIes vas de conunicacin que aliaviesa Ia ciudad de exlieno a exlieno.
Uilan Cenlei XaIapa cuenla con 2 Tiendas AncIa.

A conlinuacin se incIuyen diveisas lalIas que iefIejan infoinacin ieIaliva a Ia Caileia de
Apoilacin:

'323G7@2f:70G3: 8f:0G3: ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@:

La siguienle lalIa iefIeja diveisas caiacleislicas fsicas de Ios ienes InnuelIes que inlegian Ia
Caileia IniciaI, incIuyendo, nelios cuadiados de leiieno y consliuccin, as cono Ios niveIes
(pisos) con Ios que cuenlan Ios nisnos. Iaia una desciipcin delaIIada de cada uno de Ios
ienes InnuelIes, favoi de vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a Opcracicn - 3.2 Pa|rincnic dc|
|idciccnisc - 3.2.1 |nnuco|cs prcpicdad dc| |idciccnisc (Car|cra dc Apcr|acicn) de esle Iiospeclo.

,5<12@ /10G3G0H; (@22@;5 R<uS '5;:72FGG0H;
7@G43?3 R<uS
,0Y@9@: *@G43
R+;0G05
$6@23G05;@:S
IIaza CileIes Iiapualo 135,421.53 69,918.99 2 2OO2
IIaza La Lucieinaga San MigueI de
AIIende
97,842.95 29,21O.OO 1 2OO7
Uilan Cenlei }uiica Queielaio 7,196.OORvS 1O,681.78 2 2O1O
Uilan Cenlei
}uiiquiIIa
}uiiquiIIa 1O,129.39 2O,435.77 2 y un slano paia
eslacionanienlo
2O13
Uilan Cenlei Condesa
Duiango
Ciudad de
Mexico
1,O31.25 1,918.26 3 y 1 senislano
paia
eslacionanienlo
2O11
Uilan Cenlei XaIapa XaIapa 13,591.OO 1O,843.98 2 2O11
IIaza Iueilo Iaiaso Calo San Lucas 5O,384.OO 62,2O5.OORuS 3 2OO2
KukuIcn IIaza Cancn 3O,1O7.89 66,O83.OORuS 3 y 1 slano paia
eslacionanienlo
1992
RvS O;0G3<@;7@ :@ 0;G9FW@ q2@3 620Y370Y3 R;5 0;G9FW@ q2@3: G5<F;@: ?@9 @:73G05;3<0@;75 ?@ 75?5 @9 G5;?5<0;05 @; @9 gF@ @:7q
G5;:72F0?5 @:7@ /213; '@;7@2.S
RuS %@ 0;G9FW@ 75?3 93 :F6@280G0@ 3?gF020?3 W 63[3?3.

)@:G206G0H; ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: &:731090V3?5:

La siguienle lalIa iefIeja infoinacin ieIevanle iespeclo a Ios ienes InnuelIes 'eslaliIizados aI
31 de naizo de 2O13:

,5<12@ %F6@280G0@ #@;7319@ R<uS '5;72375: ?@ >22@;?3<0@;75
IIaza CileIes 56,O65 178
IIaza La Lucieinaga 21,8O7 56
Uilan Cenlei }uiica 8,524 43
Uilan Cenlei }uiiquiIIa 9,7O5 16
Uilan Cenlei Condesa Duiango 1,454 4
Uilan Cenlei XaIapa 8,548 18
RvS +;G9FW@ @9 625605 W @9 gF@ :@ F7090V3 @; F; 62@?05 G5;70[F5.

)@:G206G0H; ?@ 95: A0@;@: +;<F@19@: @; "25G@:5 ?@ &:731090V3G0H;


228

La siguienle lalIa iefIeja infoinacin ieIevanle iespeclo a Ios ienes InnuelIes en pioceso de
'eslaliIizacin aI 31 de naizo de 2O13:

,5<12@ %F6@280G0@ #@;7319@ R<uS '5;72375: ?@ >22@;?3<0@;75
IIaza Iueilo Iaiaso 33,893 99
KukuIcn IIaza 31,135 75

+;[2@:5: 652 >22@;?3<0@;75:

La siguienle lalIa iefIeja eI nonlo eslinado de ienlas nninas que sein iecilidas, de
confoinidad con Ios conlialos vigenles aI 31 de naizo de 2O13, con pIazos ienanenles que
fIuclan enlie uno y diez aos:

>p5

"93V3
'01@9@:
"93V3 P3
PFG0e2;3[3
/213; '@;7@2
yF20G3
/213; '@;7@2
yF20gF0993
/213; '@;7@2
'5;?@:3
)F23;[5
/213;
'@;7@2
Q39363
nKaN $7OO31,96O $15489,2O7 $17211,O33 $1O146,41O $5696,366 $8213,973
nKaM $566O2,953 $12264,766 $13829,38O $1O146,41O $5696,366 $79O9,3O4
nKa^ $3O934,731 $11315,716 $5846,246 $9638,546 $5696,366 $7663,O92
nKac $241O8,323 $5246,586 $2699,714 $9638,546 $3127,298 $5246,631
nKaL $15919,537 $3512,481 $53O,377 $4382,368 $766,26O $1816,147
nKab W 3p5:
65:7@2052@:
$51313,442 $1O828,431 $48O,971 $387O,OOO $13O3,451 $5245,652

>p5 "93V3 "F@275 "323f:5 zFBF9Gq; "93V3
nKa` $49494,974 $53676,2O4
nKaN $37O8O,4O5 $34525,764
nKaM $2O953,883 $24976,4O4
nKa^ $9696,372 $99O2,364
nKac $6657,499 $7325,364
nKaL W 3p5: 65:7@2052@: $3929,714 $2O669,292

b"2"!` E('+/4'4 Y5<,+,*0/4K M<),%,48(*8,9'4 ' M(G,8(*0/4

Hasla donde iazonalIenenle lienen conocinienlo eI Iideiconilenle y eI Lnisoi, no exislen
juicios o piocedinienlos adninislialivos ieIevanles que puedan lenei un inpaclo significalivo
con ieIacin a Ia Lnisin de Ios CIIs a que se iefieie eI piesenle Iiospeclo. No olslanle Io
anleiioi, con fecha 15 de juIio de 2O13 se pulIic infoinacin en diveisos nedios esciilos y
eIeclinicos ieIaliva a conlioveisias enlie Ciupo Cacela, S.A. de C.V. (anles Ciupo Cacela,
S.C.), MM InnuelIes, S.A. de C.V. (anles MM InnuelIes, S.C.), IC InnuelIes, S.A. de C.V.
(anles IC InnuelIes, S.C.), CIRO InnuelIes, S.C. y MaleiiaIes Ruoi, S.A. de C.V. (en adeIanle,
conjunlanenle, Ciupo Cacela), poi un Iado, y Ia sociedad Consliucloia Aiyla, S.A. de C.V.,
apaienlenenle conlioIada poi nienlios de Ias faniIias Aiena aiioso y Aiena Toiies Landa
(en adeIanle, Aiyla) se iefieie a Iiligios ieIacionados con Ia piopiedad deI innuelIe solie eI
cuaI se encuenlia edificado eI cenlio coneiciaI conocido cono IIaza CileIes.

Si lien exislieion hace vaiios aos acueidos enlie Ciupo Cacela y Aiyla paia ieguIai Ia enliega
y foina de apoilaciones paia edificai consliucciones en eI innuelIe nencionado (que en

229

aqueIIa epoca eia piopiedad de un leiceio), y paia eslalIecei Ias iegIas confoine a Ias cuaIes se
iegiia Ia copiopiedad de dichas consliucciones, dichos acueidos fueion dados poi leininados
loda vez que no se ieaIizaion Ias apoilaciones de iecuisos en efeclivo anles nencionados. Ln
olias paIalias, no se configui Ia copiopiedad iespeclo de edificacin aIguna. Con posleiioiidad
a Ia leininacin nencionada, Ciupo Cacela adquiii Ia piopiedad de Ias edificaciones
nencionadas (nisnas que son hoy en da eI cenlio coneiciaI conocido cono IIaza CileIes) de
un leiceio denoninado Consliuyo, S.A. de C.V. (Consliuyo).

Aiyla piesenl una denanda nedianle Ia cuaI soIicil se decIaiaia Ia nuIidad de Ios aclos a
liaves de Ios cuaIes se disoIvi Ia copiopiedad que se hala conlenpIado, con eI aigunenlo de
que dichos aclos halan sido sinuIados (expedienle C653/O4, }uzgado Cuailo CiviI de Iailido
de Iiapualo), paia efeclos de Io cuaI Aiyla aigunenl que s hala efecluado Ias apoilaciones a
que se hala olIigado, y que eia faIso que Ciupo Cacela hala adquiiido de Consliuyo Ias
consliucciones deI cenlio coneiciaI.

La senlencia que fue diclada poi eI juzgado nencionado incIuy una deleininacin de que no
se aciedil Ia exislencia de Ias apoilaciones, loda vez que Aiyla no exhili Ia docunenlacin
coiiespondienle (es decii, Ia docunenlacin conpiolaloiia). De esla senlencia se despiende que
Ios aclos alacados poi Aiyla no son sinuIados, sino veidadeios.

A Ia apeIacin de senlencia que pionovi Aiyla (Quinla SaIa CiviI deI Supieno TiilunaI de
}uslicia deI Lslado de Cuanajualo, loca 344/2OO6), iecay senlencia que confiin Ia senlencia de
piineia inslancia anles nencionada.

Aiyla pionovi posleiioinenle un juicio de anpaio diieclo en conlia de Ia senlencia deI
Supieno TiiluaI de }uslicia deI Lslado de Cuanajualo (iadicado lajo eI nneio 57O/O7 anle eI
Iiinei TiilunaI CoIegiado en Maleiia CiviI deI Decino Sexlo Ciicuilo), eI cuaI fue negado poi
Ias inslancias de juslicia fedeiaI, loda vez que Ia accin inlenlada poi Aiyla eia inpiocedenle.
Con Io anleiioi, Ia senlencia oiiginaI ha causado ejeculoiia y consliluye cosa juzgada.

Ls inpoilanle aadii que, cono paile de lodo esle pioceso, se conden a Aiyla aI pago de
gaslos y coslas a favoi de Ciupo Cacela, nisnos que fueion efeclivanenle pagados.

IinaInenle, ISHOI no liene conocinienlo de que exisla una aIla piolaliIidad de que en un
fuluio exisla uno o vaiios juicios o piocedinienlos adninislialivos de Ios iefeiidos
anleiioinenle.

b"2"!! F/(8,&,+*<'4 O5(4W8,0/4 ;,<5+,*(,'4 $%)'G,0,*(,'4

LI Iideiconiso eslalIece Ia enisin de CIIs, incIuyendo Ios CIIs que se eniliin en Ia Ofeila
y con nolivo de Ias Tiansacciones de Ioinacin, de confoinidad con Ia LegisIacin ApIicalIe.
Se ha soIicilado que Ios CIIs colicen en Ia MV lajo Ia cIave de colizacin ISHOI. Los CIIs
no lendin expiesin de vaIoi noninaI y pueden sei adquiiidos poi inveisionislas nexicanos o
exlianjeios, cuando su ieginen fiscaI Io pievea expiesanenle. Los CIIs no conceden a sus
Tenedoies deiechos solie Ios ienes InnuelIes.


23O

Despues de Ia Ofeila y una vez concIuidas Ias Tiansacciones de Ioinacin, 397225,962 CIIs
sein enilidos y enliain en ciicuIacin 394523,259 si se ejeice en su lolaIidad Ia Opcin de
Solieasignacin. De confoinidad con Ia LegisIacin ApIicalIe, Ios Tenedoies no son
iesponsalIes de Ias deudas u olIigaciones deI Lnisoi.

Los CIIs ofiecidos de confoinidad con esle Iiospeclo eslain delidanenle auloiizados y
sein vIidanenle enilidos. Sujelo a Ias eslipuIaciones deI Iideiconiso iespeclo a Ias
iesliicciones solie Ia piopiedad y liansfeiencia de Ios CIIs, Ios Tenedoies lendin deiecho a (i)
iecilii Disliiluciones de Lfeclivo con iespeclo a dichos CIIs, (ii) iecilii Disliiluciones en
Lfeclivo de Ia naneia que Io auloiice eI Conile Tecnico y (iii) iecilii piopoicionaInenle eI
pioduclo de Ia venla de Ios aclivos IegaInenle disponilIes en caso de Iiquidacin, disoIucin o
leininacin despues deI pago o de Ia ieseiva adecuada paia pagai lodas Ias deudas y pasivos
conocidos de Ia Iilia, lodo de confoinidad con Ios pievislo poi Ia LegisIacin ApIicalIe.

Los CIIs se podin enilii ocasionaInenle, de acueido con Ia LMV y con eI Iideiconiso, laI
cono Io insliuya eI Conile Tecnico y sea auloiizada su Ofeila poi Ias auloiidades conpelenles,
en su caso.

De confoinidad con eI Iideiconiso se pueden enilii olios lipos de vaIoies, incIuyendo aqueIIos
ieguIados en Ia LMV, laIes cono insliunenlos de deuda, sujelo aI cunpIinienlo de Ias
eslipuIaciones deI Iideiconiso y Ia LegisIacin ApIicalIe.

Los Tenedoies no lendin deiecho piefeienle paia Ia adquisicin de Ios CIIs que se IIegaien a
enilii en un fuluio.

De confoinidad con eI Iideiconiso, loda liansnisin de CIIs a favoi de Ieisona aIguna o
conjunlo de Ieisonas acluando en foina conceilada, que IIegue a acunuIai en una o vaiias
liansacciones eI 1O (diez poi cienlo) o ns deI lolaI de Ios CIIs en ciicuIacin, eslai sujelo a
Ia auloiizacin pievia deI Conile Tecnico, con eI volo favoialIe de Ia nayoia de Ios nienlios
deI Conile y con eI volo favoialIe de Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles.

La Iinilacin de lenencia anleiioi apIica a (i) Ios CIIs, as cono a cuaIquiei lluIo o insliunenlo
que eI Iideiconiso enila en eI fuluio, cuyos aclivos sulyacenles sean CIIs, as cono a
cuaIquiei olio docunenlo que se ieIacione con Ios deiechos de dichos CIIs, (ii) Ia conpia o
venla de cuaIquiei deiecho que coiiesponda a Ios CIIs, (iii) cuaIquiei conlialo que Iinile o de
poi iesuIlado Ia liansfeiencia de aIgn deiecho de Ios Tenedoies, exceplo aqueIIos eslipuIados
en eI Iideiconiso, y (iv) CIIs de que sean liluIaies una o ns Ieisonas que aclen
conjunlanenle cono giupo.

Ln eI Iideiconiso se eslipuIa que cuaIquiei enajenacin de Ios CIIs que no cunpIa con Ias
disposiciones anles nencionadas sei nuIa y que cuaIquiei Ieisona que se consideie que haya
adquiiido CIIs en conliavencin a Io eslalIecido en eI Iideiconiso no podi ejeicei su deiecho
de volo ni ejeicei ningn deiecho deiivado de eIIos exceplo poi Io que iespecla a Ios deiechos
econnicos.


231

Los CIIs eslain insciilos en eI RNV a caigo de Ia CNV y eslain Iislados en Ia MV, laI cono
se iequieie de confoinidad con LMV y con eI RegIanenlo Inleiioi de Ia MV. Los CIIs eslain
iepiesenlados en un soIo TluIo eI cuaI eslai deposilado en eI IndevaI. Dicha inslilucin enilii
conslancias a nonlie de Ios Tenedoies de Ios CIIs que Io soIicilen. SoIanenle Ias Ieisonas que
sean liluIaies CIIs a liaves de Ios cuslodios iespeclivos sein consideiadas cono Tenedoies de
confoinidad con eI Iideiconiso y Ia LegisIacin ApIicalIe.

b"2"!2 A,9,</%<'4 q E'0L8,+* </ A,48(,G5+,-%

Se liene Ia inlencin de que a ISHOI Ie sea apIicalIe eI ieginen fiscaI de una IIRA confoine a
Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR conenzando en eI ao fiscaI que leinina eI 31 de dicienlie de
2O13. A efeclo de que eI Iideiconiso pueda nanleneise cono una IIRA, anuaInenle, a ns
laidai eI 15 de naizo, se delei disliiluii poi Io nenos eI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI
ResuIlado IiscaI deI Iideiconiso, y aI nenos eI 7O (selenla poi cienlo) de Ios aclivos deI
Iideiconiso delein eslai inveilidos en InnuelIes que se deslinen aI aiiendanienlo y eI
ienanenle, si exisle, se inveilii en vaIoies a caigo deI Colieino IedeiaI insciilos en eI RNV o
en acciones de sociedades de inveisin en insliunenlos de deuda enlie olios iequisilos.

La Iilia anlicipa que eI efeclivo disponilIe eslinado paia efecluai Disliiluciones de Lfeclivo
sei nayoi a Ia disliilucin nnina iequeiida poi Ia LegisIacin ApIicalIe. Sin enlaigo, lajo
cieilas ciicunslancias se lendi que pagai Disliiluciones de Lfeclivo en exceso deI efeclivo
disponilIe paia efecluai dichas Disliiluciones de Lfeclivo a efeclo de cunpIii Ios iequisilos
nninos de disliilucin eslalIecidos poi Ia LegisIacin ApIicalIe y paia eIIo podian lenei que
uliIizaise Ios iecuisos que se ollengan en fuluias enisiones de capilaI o de deuda, venla de
aclivos o financianienlos. La Iilia no puede gaianlizai que Ia poIlica de disliilucin no sei
nodificada en eI fuluio.

Las condiciones de enliega de Ias Disliiluciones de Lfeclivo, sein deleininadas poi eI Conile
Tecnico, eI cuaI podi consideiai, enlie olios facloies, Ios siguienles:

iesuIlados ieaIes de opeiacin,

niveI de fIujos de efeclivo ielenidos,

leininos y condiciones de cuaIquiei financianienlo,

cuaIquiei iequeiinienlo ieIacionado con eI seivicio de Ia deuda,

ingieso giavalIe,

iequeiinienlos de enliega de Disliiluciones confoine Ia LegisIacin ApIicalIe,

gaslos de opeiacin, y

olios facloies que eI Conile Tecnico pueda consideiai cono inpoilanles incIuyendo eI
nonlo de disliiluciones efecluadas poi conpaas siniIaies.

232


Iaia nayoi infoinacin, favoi de iefeiiise a Ia seccin 4. Dcscripcicn dc| |idciccni|cn|c q |a |iora
- 4.2.5 |cgis|acicn ap|icao|c q si|uacicn |riou|aria deI piesenle Iiospeclo.

b": M<),%,48(*<'(/4 @ >/%/<'(/4 E(,%+,H*0/4

b":"! F'),8? >?+%,+'

F'%48,85+,-% </0 F'),8? >?+%,+'

A Ia fecha de esle Iiospeclo, eI Conile Tecnico IniciaI deI Iideiconiso se inlegia poi SaIvadoi
Cayn CelaIIos, RafaeI Maicos Dayan, }ose Anlonio Snchez Ruiz y AdoIfo Ieiez oija Siegiisl.
AI concIuii Ia Ofeila, eI Conile Tecnico, confoine a Io pievislo en eI Iideiconiso, podi eslai
inlegiado hasla poi 21 (veinlin) nienlios piopielaiios y sus iespeclivos supIenles, de Ios
cuaIes, poi Io nenos eI 35 (lieinla y cinco poi cienlo) delein sei Mienlios Independienles.

Una vez que se IIeve a calo Ia Ofeila, eI Conile Tecnico eslai inlegiado de Ia siguienle foina:

,5<12@ '32[5
SaIvadoi Cayn CelaIIos Iiesidenle
RafaeI Maicos Dayan VocaI
}ose Anlonio Snchez Ruiz VocaI
AdoIfo Ieiez oija Siegiisl VocaI
CuiIIeino Iiielo Tievio VocaI
Iiancisco }aviei Son Ocanpo VocaI
Hecloi IlaizalaI VocaI

*Miembro Independiente

Ln Ia piineia sesin que ceIelie eI Conile Tecnico deI Iideiconiso, se iesoIvei, enlie olios
asunlos, Ia designacin de cada uno de Ios nienlios supIenles de Ios nienlios piopielaiios deI
Conile Tecnico.

A conlinuacin se piesenla Ia liogiafa de Ios piincipaIes nienlios deI Conile Tecnico de
ISHOI.

.5,00/()' E(,/8' >(/9,_'" Ls Licenciado en Lconona poi eI Inslilulo TecnoIgico
Aulnono de Mexico (ITAM) y ieaIiz Ia Maeslia en Adninisliacin IlIica en Ia escueIa de
golieino }ohn I. Kennedy en Ia Univeisidad de Haivaid. Ln 1982 fue asesoi en Ia Diieccin
CeneiaI de IoIlica de Ingiesos de Ia SHCI y de 1991 a 1994 fue Vicepiesidenle de DesaiioIIo
deI Meicado en Ia CNV. Ocup eI caigo de Diiecloi CeneiaI de Seguios y VaIoies en Ia SHCI
de 1994 a 2OOO y fue Iiesidenle de Ia CONSAR de 2OOO a 2OO1. LI Lic. CuiIIeino Iiielo Tievio
fue Iiesidenle Ljeculivo deI Consejo de Adninisliacin de Ias enpiesas MV, IndevaI, MexDei,
SII ICAI, S.A. de C.V., Conliapaile CenliaI de VaIoies de Mexico, S.A. de C.V., VaIuacin
Opeialiva y Refeiencias de Meicado, S.A. de C.V., uisalec, S.A. de C.V., Coipoialivo Mexicano
deI Meicado de VaIoies, S.A. de C.V. y de SII ICAI Seivicios S.A. de C.V., deI ao 2OO1 a 2OO9.

233

Ls nienlio piopielaiio de Ias junlas de Colieino de Ia CNV, Ia Conisin NacionaI de Seguios
y Iianzas, Ia Conisin NacionaI paia Ia Iioleccin y Defensa de Ios Usuaiios de Seivicios
Iinancieios y de Ia CONSAR. Asinisno, es nienlio de Ios Consejos de Adninisliacin de
Coipoiacin Aclinvei, S.A.. de C.V., Aseguiadoia HidaIgo, S.A., Agioasenex, S.A., anco
NacionaI de Coneicio Lxleiioi, S.N.C. y NacionaI Iinancieia, S.N.C.

;(*%+,4+' Y*9,/( B'%L D+*)H'" Ls Conladoi IlIico Ceilificado poi Ia Univeisidad
Ileioaneiicana (ILRO). Cuis eI Iiogiana paia DesaiioIIo de Ljeculivos de Ia Univeisidad de
Dailhnoulh. LI C.I. Iiancisco }aviei Son Ocanpo es socio de IiicevaleihouseCoopeis
Mexico (IvC) desde juIio de 2OO4, esluvo a caigo deI Depailanenlo de Audiloia en Infoinlica
hasla junio de 1997 y deI Depailanenlo de Audiloia y Asesoia de Negocios hasla junio de
2OO4. Ls paile deI Consejo Lslialegico de Ia Red gIolaI de IvC y deI Lquipo de Lideiazgo de Ia
Regin Aneiica. LI C.I. Iiancisco }aviei Son Ocanpo es nienlio deI Consejo Diieclivo de Ia
Aneiican Chanlei of Conneice de Mexico, foinando paile deI Conile Ljeculivo cono
Vicepiesidenle de Iinanzas y Tesoieio. Asinisno, es lesoieio de Ia Asociacin de Cnaias
Aneiicanas de Coneicio de Lalinoaneiica (AACCLA) y nienlio deI Conile de Iinanzas de Ia
Cnaia iilnica de Coneicio. LI C.I. Iiancisco }aviei Son Ocanpo es nienlio deI Inslilulo
Mexicano de Conladoies IlIicos, deI CoIegio de Conladoies IlIicos de Mexico y de Ia
Asociacin Mexicana de Audiloies de Infoinlica. Iue nienlio de Ia }unla de Honoi deI
CoIegio de Conladoies IlIicos de Mexico. Tanlien es nienlio deI Inslilulo Mexicano de
ejeculivos de Iinanzas, haliendo foinado paile de su Consejo NacionaI Diieclivo y siendo
acluaInenle vocaI deI Conile de Audiloia. AcluaInenle es consejeio piopielaiio y Iiesidenle
deI Conile de Audiloia de Coipoiacin Aclinvei, S.A.. de C.V.

C?+8'( $G*(J*G*0" Ls SVI Diiecloi deI iea IndusliiaI, paia IioIogis Mexico desde juIio
deI 2OO8. ResponsalIe de Inveisiones, DesaiioIIo y Opeiaciones. Tiene a su caigo Ia opeiacin
de ns de 15 niIIones de pies cuadiados de naves indusliiaIes, as cono eI desaiioIIo,
consliuccin y coneiciaIizacin de aIiededoi de 2 niIIones de pies cuadiados de piopiedades
indusliiaIes en lase anuaI. Anles de incoipoiaise foinaInenle aI Ciupo AM, y pievio a Ia
inlegiacin de C. Accin con eI Ciupo AM, se desenpe duianle ns de 1O aos, cono
Diiecloi CeneiaI Adjunlo de C. Accin, giupo con eI que coIaloi poi veinle aos, y desde su
fundacin, en eI ao de 1988. Ln C. Accin ocup diveisos caigos enlie Ios que se encuenlian Ia
Diieccin de Iinanzas, Ia Diieccin de DesaiioIIo, y Ia Ceiencia de Iioyeclos. Denlio de su
liayecloiia cono piofesionaI innoliIiaiio, piofesionaI ha pailicipado en Ia pionocin, fondeo,
adquisicin, desaiioIIo y coneiciaIizacin de ns de 3O niIIones de pies cuadiados en edificios
de oficinas, cenlios coneiciaIes, pioyeclos iesidenciaIes, edificios de usos nixlos, paiques y
naves indusliiaIes. Ln }uIio de 2OO8, pailicip aclivanenle en Ia liansaccin de venla finaI de C.
Accin a AM Iiopeily Coipoialion. Con Ia inlegiacin se confoina AM Iiopeily Mexico.
Hecloi IlaizlaI es Ingenieio CiviI poi Ia Univeisidad Ileioaneiicana, con una naeslia en
Diieccin de Lnpiesas poi eI IIADL.

Iaia vei Ias liogiafas de Ios seoies AdoIfo Ieiez oija Siegiisl, SaIvadoi Cayn CelaIIos,
RafaeI Maicos Dayan, y }ose Anlonio Snchez Ruiz, favoi de vei Ia seccin 3. |s|ruc|ura dc |a
Opcracicn - 3.8 Adninis|radcrcs u Opcradcrcs deI piesenle Iiospeclo.

A/4,=%*+,-% </ I,/)G('4 </0 F'),8? >?+%,+'

234


De confoinidad con eI Iideiconiso, Ios nienlios deI Conile Tecnico sein nonliados o
ialificados de Ia siguienle foina:

(i) CuaIesquiei Tenedoies que en Io individuaI o en conjunlo lengan 1O (diez poi
cienlo) de Ios CIIs en ciicuIacin lendin eI deiecho de designai en AsanlIea
de Tenedoies a un nienlio piopielaiio y su iespeclivo supIenle en eI Conile
Tecnico (sienpie y cuando dichos Tenedoies no hulieian ienunciado a su
deiecho a designai nienlios deI Conile Tecnico). Los nienlios piopielaiios y
supIenles que hayan sido designados en AsanlIea de Tenedoies confoine a Io
pievislo en esle inciso (i), delein peinanecei en funciones cuando nenos 1 (un)
ao.

(ii) Los inlegianles deI Ciupo de ConlioI, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI,
lendin eI deiecho de designai aI ieslo de Ios nienlios piopielaiios deI Conile
Tecnico y sus iespeclivos supIenles, de naneia laI que lendin eI deiecho de
designai aI nenos a Ia nilad ns uno deI lolaI de Ios nienlios deI Conile
Tecnico en Ia piopia AsanlIea de Tenedoies.

(iii) Lo anleiioi en eI enlendido de que en ningn caso Ios Mienlios Independienles
podin iepiesenlai nenos deI 35 (lieinla y cinco poi cienlo) de Ios nienlios
piopielaiios deI Conile Tecnico y sus iespeclivos supIenles. Dichos Mienlios
Independienles sein designados poi su expeiiencia, capacidad y piesligio
piofesionaI, consideiando adens que poi sus caiacleislicas puedan desenpeai
sus funciones Iilies de confIiclos de inleies y sin eslai supedilados a inleieses
peisonaIes, paliinoniaIes o econnicos y cuya independencia sei caIificada poi
nayoia de volos piesenles en Ia AsanlIea de Tenedoies en Ia cuaI sean
designados o ialificados.

Los Mienlios Independienles deI Conile Tecnico delein sei designados poi su expeiiencia,
capacidad y piesligio piofesionaI, y sei necesaiio que sean capaces de ieaIizai sus funciones
Iilies de cuaIquiei confIiclo de inleies sin consideiacin de sus inleieses peisonaIes,
paliinoniaIes o econnicos. Sei necesaiia que Ia independencia de eslos nienlios sea
deleininada poi Ia nayoia de volos de Ios Tenedoies en AsanlIea de Tenedoies en Ia cuaI
hayan sido nonliados o ialificados. La deleininacin de si un nienlio deI Conile Tecnico es
independienle lonai en cuenla, enlie olias cosas, su ieIacin con Ios inlegianles deI Ciupo de
ConlioI y Ieisonas ReIacionadas de Ios nisnos. Sin deliinenlo de Io anleiioi, una peisona no
puede sei un Mienlio Independienle si es o son:

(i) Diieclivos o enpIeados ieIevanles de Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI o de Ias
peisonas noiaIes que inlegien eI giupo enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezcan Ios
inlegianles deI Ciupo de ConlioI, as cono sus conisaiios en su caso, dicha Iinilacin
sIo sei apIicalIe iespeclo de Ias peisonas fsicas que hulieian ocupado dichos caigos
duianle Ios 12 (doce) neses innedialos anleiioies a Ia fecha de designacin,


235

(ii) CuaIquiei peisona fsica que lenga infIuencia significaliva o podei de nando en Ios
inlegianles deI Ciupo de ConlioI o en aIguna de Ias peisonas noiaIes eI giupo
enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezcan Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI,

(iii) Accionislas que sean paile deI giupo de Ieisonas que nanlengan eI conlioI de Ios
inlegianles deI Ciupo de ConlioI,

(iv) CIienles, piesladoies de seivicios, pioveedoies, deudoies, acieedoies, socios, consejeios
o enpIeados de una enpiesa que sea cIienle, piesladoi de seivicios, pioveedoi, deudoi o
acieedoi inpoilanle de Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI, un cIienle, piesladoi de
seivicios o pioveedoi es inpoilanle cuando Ias venlas de Ios inlegianles deI Ciupo de
ConlioI o de Ias Ieisonas noiaIes que inlegien eI giupo enpiesaiiaI o consoicio aI que
peilenezcan Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI (segn sea eI caso) iepiesenlen ns deI
1O (diez poi cienlo) de Ias venlas lolaIes deI cIienle, piesladoi de seivicios o pioveedoi,
duianle Ios 12 (doce) neses anleiioies a Ia fecha de nonlianienlo, asinisno, un deudoi
o acieedoi es inpoilanle, cuando eI inpoile deI ciedilo es nayoi aI 15 (quince poi
cienlo) de Ios aclivos de Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI o de Ias peisonas noiaIes
que inlegien eI giupo enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezcan Ios inlegianles deI
Ciupo de ConlioI (segn sea eI caso) o de su conliapaile,

(v) Diieclivos o enpIeados ieIevanles de cuaIquiei Aiiendalaiio que iepiesenle eI 1O (diez
poi cienlo) o ns de Ios ingiesos poi Renlas de ienes InnuelIes o de Ias peisonas
noiaIes que inlegien eI giupo enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezca dicho
Aiiendalaiio, as cono sus conisaiios en su caso, dicha Iinilacin sIo sei apIicalIe
iespeclo de Ias peisonas fsicas que hulieian ocupado dichos caigos duianle Ios 12
(doce) neses innedialos anleiioies a Ia fecha de designacin,

(vi) Ieisonas que hulieien desenpeado Ias funciones de audiloi exleino deI Iideiconiso o
deI Adninisliadoi o de aIguna de Ias peisonas noiaIes que inlegien eI giupo
enpiesaiiaI o consoicio aI que peilenezcan Ios inlegianles deI Ciupo de ConlioI duianle
Ios 12 (doce) neses innedialos anleiioies a Ia fecha deI nonlianienlo (confoine a Ios
leininos pievislos poi eI ailcuIo 24 de Ia LMV), y

(vii) Ieisonas que lengan paienlesco poi consanguinidad, afinidad o civiI hasla eI cuailo
giado o poi afinidad hasla eI cuailo giado, as cono Ios cnyuges, Ia conculina o eI
conculinaiio, de cuaIquieia de Ias peisonas fsicas iefeiidas en Ios incisos (i) a (vi)
anleiioies.

)@:707FG0H; ?@ 95: <0@<125: ?@9 '5<07e (eG;0G5

Los Tenedoies podin en cuaIquiei nonenlo ievocai Ia designacin o susliluii a Ios nienlios
que hayan designado, nedianle nolificacin aI Iiduciaiio, aI Repiesenlanle Conn y aI
Adninisliadoi confoine a Ios leininos pievislos en eI Iideiconiso. Los nienlios piopielaiios
deI Conile Tecnico y sus iespeclivos supIenles, nonliados poi inlegianles deI Ciupo de
ConlioI a liaves deI Iideiconiso de ConlioI, sIo podin sei desliluidos poi Ios
coiiespondienles inlegianles deI Ciupo de ConlioI, a liaves deI Iideiconiso de ConlioI. Los

236

nienlios piopielaiios deI Conile Tecnico y sus iespeclivos supIenles, designados poi Ios olios
Tenedoies sIo podin sei desliluidos de su encaigo poi Ios Tenedoies que Ios hulieien
designado y en su caso, poi Ios dens Tenedoies en AsanlIea de Tenedoies, cuando a su vez se
ievoque eI nonlianienlo de lodos Ios inlegianles deI Conile Tecnico, en cuyo caso Ias
peisonas susliluidas no podin sei nonliadas duianle Ios 12 (doce) neses siguienles a Ia
ievocacin. La nueile, incapacidad o ienuncia de un nienlio deI Conile Tecnico iesuIlai en
Ia ienocin aulonlica con efeclos innedialos, deliendo efecluaise una nueva designacin
denlio de Ios 1O (diez) Das HliIes siguienles, de Io conliaiio se consideiai que Ios Tenedoies
iespeclivos han ienunciado a su deiecho a designai aI nienlio deI Conile iespeclivo hasla que
dicha designacin sea ieaIizada.

Los nienlios piopielaiios sIo podin sei susliluidos anle su ausencia lenpoiaI poi eI supIenle
que Ie coiiesponda aI nienlio piopielaiio en cueslin.

#@<F;@23G0H;

La designacin de Ios nienlios deI Conile Tecnico es honoifica y no da deiecho a iecilii una
conliapieslacin de cuaIquiei naluiaIeza poi eI desenpeo deI caigo, saIvo (i) en eI caso de Ios
Mienlios Independienles, y (ii) que Ia AsanlIea de Tenedoies acueide olia cosa iespeclo de Ios
dens nienlios deI Conile Tecnico. La AsanlIea de Tenedoies, pievia piopuesla deI Conile
de Noninaciones, acoidai una ienuneiacin paia Ios Mienlios Independienles poi eI
ejeicicio de su encaigo, confoine a Ias piclicas luisliIes inleinacionaIes, ya sea en efeclivo o
en especie. De iguaI naneia, Ia AsanlIea de Tenedoies, pievia piopuesla deI Conile de
Noninaciones, podi eslalIecei una ienuneiacin paia Ios dens nienlios deI Conile
Tecnico poi eI ejeicicio de su encaigo, ya sea en efeclivo o en especie. CuaIesquieia
ienuneiaciones que en su caso se IIegaian a acoidai confoine a Io anleiioinenle pievislo, sein
con caigo aI Ialiinonio deI Iideiconiso.

)@1@2@: ?@ )090[@;G03= ?@ P@3973?= W ?@ #@:65;:31090?3? ?@ 95: E0@<125: ?@9 '5<07e
(eG;0G5 ?@ 93 *0123

LI Iideiconiso exige Ios deleies de diIigencia, de IeaIlad y de iesponsaliIidad a Ios nienlios
deI Conile Tecnico consideiados en Ia LMV y a sus eslipuIaciones apIicalIes a Ios nienlios de
Sociedades Anninas uisliIes, ya que no exisle un iegIanenlo especfico apIicalIe a Ios
nienlios deI Conile Tecnico de una IIRA.

De acueido con Ia LMV, eI delei de diIigencia consisle en acluai de luena fe y confoine a Ios
inleieses de Ia Iilia. Iaia dicho fin se iequieie que Ios nienlios deI Conile Tecnico ollengan
Ia infoinacin necesaiia deI Adninisliadoi, de Ios Audiloies Lxleinos o de cuaIquiei olia
peisona con eI fin de eslai piepaiados paia acluai confoine a dichos inleieses. LI delei de
diIigencia se cunpIe piincipaInenle asisliendo a Ias sesiones deI conile y divuIgando Ia
infoinacin inpoilanle ollenida poi eI nneio coiiespondienle de nienlios deI Conile
Tecnico en dichas sesiones. Ln caso de no acluai con eI cuidado delido, Ios nienlios deI
Conile Tecnico, sein soIidaiianenle iesponsalIes poi daos y peididas causados a Ia Iilia o a
sus sulsidiaiias.

237


LI delei de IeaIlad consisle piincipaInenle en nanlenei Ia confidenciaIidad de Ia infoinacin
iecilida en ieIacin con eI desenpeo de Ias olIigaciones y en alsleneise de disculii o volai
solie asunlos en Ios cuaIes un nienlio deI Conile Tecnico lenga un confIiclo de inleies.
Asinisno, eI delei de IeaIlad es vioIado si un Tenedoi o un giupo de Tenedoies se ve
favoiecido, sin Ia apiolacin expiesa deI Conile Tecnico o en caso de que un diiecloi lone
venlaja de una opoilunidad coipoialiva. LI delei de IeaIlad lanlien es vioIado en caso de (i)
que no se divuIgue aI Conile de Audiloia y a Ios audiloies exleinos cuaIquiei iiieguIaiidad
que un nienlio deI Conile Tecnico pueda enconliai en eI desenpeo de sus olIigaciones y (ii)
en caso de que se divuIgue infoinacin que sea faIsa o engaosa o se onila eI iegislio de
cuaIquiei liansaccin en nueslios iegislios que pudieia afeclai nueslios eslados financieios. La
vioIacin deI delei de IeaIlad iesuIlaia en Ia iesponsaliIidad soIidaiia de Ios nienlios deI
Conile Tecnico, poi Ios daos y peijuicios causados a nosolios y/o a nueslias sulsidiaiias, esla
iesponsaliIidad lanlien se oiiginaia si Ios daos y Ias peididas fueian causadas cono
iesuIlado de leneficios ollenidos poi eI nienlio, Ios nienlios o leiceios, cono iesuIlado de
acciones de dichos nienlios deI Conile Tecnico.

Las acciones de iesponsaliIidad poi daos y peijuicios que iesuIlen de Ia vioIacin deI delei de
cuidado o deI delei de IeaIlad nicanenle podin sei ejeicidas en leneficio de Ia Iilia y podin
sei enlalIadas poi Ia Iilia o poi Ios Tenedoies que iepiesenlen eI 5 (cinco poi cienlo) o ns
de Ios CIIs en ciicuIacin. Ln caso de sei apIicalIe, Ias acciones penaIes nicanenle podin sei
enlalIadas poi Ia SHCI, pievia opinin de Ia CNV.

Las iesponsaliIidades especificadas anleiioinenle, (incIuyendo en su caso Ia iesponsaliIidad
penaI) no sein apIicalIes si eI nienlio, acluando de luena fe, (i) cunpIi con Ia LegisIacin
ApIicalIe o con eI Iideiconiso, (ii) lon Ia decisin con lase en infoinacin piopoicionada poi
eI peisonaI deI Adninisliadoi, poi leiceios independienles o poi eI Audiloi Lxleino deI
Iideiconiso, cuya capacidad y ciediliIidad no esln en duda, y (iii) si eIigi Ia aIleinaliva ns
adecuada a su IeaI salei y enlendei, o si Ios efeclos paliinoniaIes negalivos de dicha decisin no
hayan sido pievisilIes, con lase en Ia infoinacin disponilIe aI nonenlo de Ia decisin.

%@:05;@: ?@9 '5<07e (eG;0G5

LI Conile Tecnico delei ieuniise de naneia ieguIai de confoinidad con eI caIendaiio que sea
apiolado en Ia piineia sesin de cada ao, nisna que delei IIevaise a calo denlio de Ios
piineios 4 neses deI ao, y de naneia especiaI cuando sea necesaiio paia eI cunpIinienlo
adecuado de sus funciones, con nolivo de una nolificacin de uno de sus nienlios
piopielaiios a Ios dens nienlios piopielaiios deI Conile Tecnico. Dicha nolificacin no sei
necesaiia cuando lodos Ios nienlios piopielaiios deI Conile Tecnico se encuenlien piesenles.

Iaia que Ias sesiones deI Conile Tecnico se consideien vIidanenle inslaIadas, Ia nayoia de
sus nienlios piopielaiios o sus supIenles iespeclivos delein eslai piesenles y sus
iesoIuciones delein sei adopladas poi una nayoia de volos de Ios nienlios piesenles, saIvo
Ios casos pievislos en eI Iideiconiso en Ios cuaIes sei necesaiio conlai adicionaInenle con eI
volo favoialIe de Ia nayoia de sus Mienlios Independienles. Cada nienlio asislenle lendi
deiecho a un volo.

238


Las sesiones deI Conile Tecnico podin ceIeliaise poi leIefono, cenlios de confeiencia o poi
cuaIquiei olio nedio que peinila Ia conunicacin enlie sus nienlios en lienpo ieaI, Ia cuaI
podi sei gialada. Ln dicho caso, eI secielaiio confiinai poi esciilo Ia asislencia de Ios
nienlios, ya sea piopielaiios o supIenles, paia piopsilos de que exisla quiun suficienle.

LI Conile Tecnico podi adoplai iesoIuciones fueia de sesin, en eI enlendido que eslas
delein sei confiinadas poi esciilo poi lodos Ios nienlios piopielaiios o sus iespeclivos
supIenles.

*3GF973?@: ?@9 '5<07e (eG;0G5

LI Conile Tecnico deI Iideiconiso lendi Ias facuIlades indeIegalIes que se eslalIecen en eI
Iideiconiso, enlie Ias que se incIuyen, sin Iinilai Ias siguienles:

(a) LxcIusivanenle paia efeclos de Ia piineia Lnisin que se ieaIice y Ios aclos
pievios a Ia nisna, eI Conile Tecnico IniciaI, delei acoidai Ios leininos y condiciones de Ia
piineia Lnisin de CIIs y su CoIocacin e insliuii aI Iiduciaiio lodos Ios aclos necesaiios y/o
convenienles aI efeclo, incIuyendo Ia ceIeliacin de Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin,
Ios Conlialos de Aiiendanienlo, eI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, eI Conlialo de
Adninisliacin y Repiesenlacin, y cuaIesquieia olios aclos, convenios y conlialos.

(l) Ln un pIazo no nayoi a 15 (quince) Das HliIes conlados a pailii de Ia fiina deI
Iideiconiso, designai aI Asesoi ConlalIe y IiscaI, as cono giiai Ia iespecliva insliuccin aI
Iiduciaiio paia Ia conlialacin deI nisno con caigo aI Ialiinonio deI Iideiconiso.

(c) Iijai y en su caso nodificai Ias poIlicas confoine a Ias cuaIes se inveilii eI
Ialiinonio deI Iideiconiso. Cuando se liale de nodificaciones a Ios Ciileiios de LIegiliIidad, se
delei conlai con eI volo favoialIe de Ia lolaIidad de Ios Mienlios Independienles. Asinisno
conocei, anaIizai y en su caso apiolai Ias posilIes inveisiones y adquisiciones poi
ieconendacin deI Asesoi que pudieian no cunpIii o no cunpIan con Ios Ciileiios de
LIegiliIidad, paia Io cuaI adicionaInenle se delei conlai con eI volo favoialIe de Ia lolaIidad
de Ios Mienlios Independienles.

(d) Apiolai, con Ia pievia opinin deI Conile de Iiclicas, Ias poIlicas de opeiacin
con Ieisonas ReIacionadas, as cono auloiizai Ias opeiaciones con Ieisonas ReIacionadas
iespeclo deI Iideiconilenle, nienlio deI Ciupo de ConlioI, eI Asesoi y eI Adninisliadoi, a
quienes se enconiende dichas funciones, o lien, que iepiesenlen un confIiclo de inleies, paia Io
cuaI adicionaInenle en lodos Ios casos se delei conlai con eI volo favoialIe de Ia nayoia de
Ios Mienlios Independienles y delei alsleneise de volai eI nienlio deI Conile Tecnico con
quien Ia Ieisona ReIacionada de que se liale esle vincuIada. LI Conile Tecnico, en su caso,
definii aqueIIas opeiaciones que no iequieian de su auloiizacin, deliendo designai a Ia
peisona que dela ceIeliai dichas opeiaciones.


239

(e) Designai y en caso de nediai una Conducla de Deslilucin, ienovei aI Asesoi
y/o aI Adninisliadoi, y en su caso, acoidai Ias nodificaciones y/o adiciones deI Conlialo de
Adninisliacin y Repiesenlacin, deliendo conlai aI efeclo con Ia opinin pievia deI Conile de
Iiclicas.

(f) Definii Ias poIlicas conlalIes apIicalIes aI Iideiconiso y aI Ialiinonio deI
Iideiconiso, pievia opinin deI Conile de Audiloia.

(g) Apiolai pievia opinin deI Conile de Audiloia Ios Iineanienlos en naleiia de
conlioI inleino y audiloia inleina deI Iideiconiso, deI Adninisliadoi y dens peisonas
conlialadas poi eI Iiduciaiio.

(h) Apiolai pievia opinin deI Conile de Iiclicas, Ia conlialacin de seguios de
iesponsaliIidad paia nienlios deI Conile Tecnico y diiecloies ieIevanles deI Adninisliadoi.

(i) Apiolai pievia opinin deI Conile de Audiloia Ios eslados financieios deI
Iideiconiso paia su sonelinienlo a Ia AsanlIea de Tenedoies.

(j) Ln su caso, apiolai a soIicilud deI Adninisliadoi Ia nodificacin de Ios Ciileiios
de LIegiliIidad, en eI enlendido que paia dicha nodificacin sei necesaiio conlai
adicionaInenle con eI volo favoialIe de Ia lolaIidad de sus Mienlios Independienles.

(k) Iijai Ias poIlicas de endeudanienlo deI Ialiinonio deI Iideiconiso, confoine a
Ias cuaIes se conlialen financianienlos.

(I) Apiolai Ias poIlicas lajo Ia cuaIes delein efecluaise Ias Disliiluciones de
Lfeclivo, as cono apiolai cuaIquiei Disliilucin de Lfeclivo. Cuando Ia Disliilucin de
Lfeclivo sea nayoi aI 95 (novenla y cinco poi cienlo) deI ResuIlado IiscaI deI Iideiconiso, se
delei conlai con eI volo favoialIe de Ia nayoia de Ios Mienlios Independienles.

(n) Insliuii aI Iiduciaiio paia que esle IIeve a calo Ia conpia y canceIacin de CIIs,
en su caso pievia soIicilud deI Adninisliadoi.

(n) Insliuii aI Iiduciaiio Ia ieveIacin de Lvenlos ReIevanles de que lenga
conocinienlo, enlie Ios cuaIes se incIuyen lodos aqueIIos acueidos deI nisno cuyo senlido sea
conliaiio a Ia opinin enilida poi eI Conile de Iiclicas o eI Conile de Audiloia, o aqueI o
aqueIIos que ejeizan dichas funciones. Asinisno delei insliuii aI Iiduciaiio soIicilai aI Asesoi
y, en su caso, aI Adninisliadoi, Ia ieveIacin de Lvenlos ReIevanles de que lengan conocinienlo
eslos Ilinos.

(o) Insliuii aI Iiduciaiio Ia ceIeliacin de Ios Convenios de Apoilacin y Adhesin
de confoinidad con eI Iideiconiso y Ia adquisicin cuaIesquieia ienes InnuelIes.


24O

(p) Insliuii aI Iiduciaiio eI senlido en eI cuaI delei ejeicei cuaIesquieia deiechos
coipoialivos y/o econnicos de Ios que sea liluIai o piopielaiio, de naneia diiecla o indiiecla,
iespeclo de Ia o Ias pailes sociaIes deI Adninisliadoi.

(q) Nonliai y ienovei poi ieconendacin deI Conile de Audiloia, aI Audiloi
Lxleino, insliuyendo aI efeclo aI Iiduciaiio paia que ieaIice Ia conlialacin o leininacin deI
conlialo iespeclivo con caigo aI Ialiinonio deI Iideiconiso.

(i) LslalIecei eI Conile de Audiloia y eI Conile de Iiclicas a efeclo de que Ios
nisnos Io auxiIien en eI desenpeo de sus funciones, deliendo inlegiaiIos, a cada uno de eIIos,
con 3 (lies) de Ios Mienlios Independienles.

(s) LslalIecei eI Conile de Noninaciones.

(l) ResoIvei Ios leininos de Ia Lnisin y CoIocacin de CIIs, cuya Lnisin haya
sido pievianenle apiolada poi Ia AsanlIea de Tenedoies.

b":"2 F'),8? </ E(W+8,+*4

LI conile de piclicas se inlegiai con Ios 3 (lies) Mienlios Independienles que deleinine eI
Conile Tecnico y adoplai sus iesoIuciones poi nayoia sinpIe de sus nienlios. LI Conile
Tecnico designai aI piesidenle deI Conile de Iiclicas. LI Conile de Iiclicas lendi, enlie
olias facuIlades y aliiluciones que en su caso deleinine eI Conile Tecnico, incIuyendo sin
Iinilai Ias siguienles:

(a) Dai su opinin aI Conile Tecnico iespeclo de liansacciones con Ieisonas
ReIacionadas e inlegianles deI Ciupo de ConlioI.

(l) Dai su opinin aI Conile Tecnico iespeclo deI vaIoi de Ias liansacciones
ieaIizadas en ejeicicio de Ias facuIlades deI Conile Tecnico.

(c) Iiesenlai aI Conile Tecnico su opinin con iespeclo Ios esludios de neicado
ieIalivos aI secloi aI que peilenecen Ios ienes InnuelIes deI Ialiinonio deI Iideiconiso,
efecluando Ias ieconendaciones que consideie peilinenles.

(d) Reconendai aI Conile Tecnico soIicile aI Asesoi, aI Adninisliadoi, aI
Repiesenlanle Conn y/o aI Iiduciaiio Ios infoines que consideie necesaiios a efeclos de
cunpIii con sus funciones.

(e) Asesoiai aI Conile Tecnico iespeclo deI ejeicicio de facuIlades aliiluidas aI
nisno poi eI Iideiconiso.

(f) SoIicilai Ia opinin deI Asesoi y/o de expeilos independienles en Ios casos en que
Io juzgue convenienle, paia eI adecuado desenpeo de sus funciones.


241

b":": F'),8? </ M5<,8'(L*

LI conile de audiloia se inlegiai con Ios 3 (lies) Mienlios Independienles que deleinine eI
Conile Tecnico y adoplai sus iesoIuciones poi nayoia sinpIe de sus nienlios. LI Conile
Tecnico designai aI piesidenle deI Conile de Audiloia. LI Conile de Audiloia lendi,
adicionaInenle a Ias facuIlades y aliiluciones que en su caso deleinine eI Conile Tecnico,
incIuyendo sin Iinilai, Ias facuIlades y aliiluciones:

(a) LvaIuai eI desenpeo deI Audiloi Lxleino, as cono anaIizai Ios diclnenes,
opiniones, iepoiles o infoines que eIaloie y susciila eI Audiloi Lxleino. Iaia laI efeclo, delei
iequeiii Ia piesencia deI cilado audiloi cuando Io esline convenienle, sin peijuicio de que
delei ieuniise con esle Ilino poi Io nenos 1 (una) vez aI ao.

(l) Disculii Ios eslados financieios ieIalivos aI Iideiconiso y aI Ialiinonio deI
Iideiconiso con Ias peisonas encaigadas de su eIaloiacin y ievisin, y con lase en eIIo
ieconendai o no aI Conile Tecnico su apiolacin.

(c) Infoinai aI Conile Tecnico Ia siluacin que guaida eI sislena de conlioI inleino
y audiloia inleina deI Iideiconiso, deI Ialiinonio deI Iideiconiso, deI Adninisliadoi y de Ias
peisonas noiaIes que eslos conlioIen, incIuyendo Ias iiieguIaiidades que, en su caso, delecle.

(d) SoIicilai Ia opinin deI Asesoi y/o de expeilos independienles en Ios casos en que
Io juzgue convenienle, paia eI adecuado desenpeo de sus funciones.

(e) Requeiii aI Adninisliadoi y aI Iiduciaiio y dens Ieisonas que lengan a su
caigo funciones ieIacionadas con Ia adninisliacin, opeiacin y conlioI en Ios nisnos, iepoiles
ieIalivos a Ia eIaloiacin de Ia infoinacin financieia y de cuaIquiei olio lipo que esline
necesaiia paia eI ejeicicio de sus funciones.

(f) Invesligai Ios posilIes incunpIinienlos de Ios que lenga conocinienlo, a Ias
opeiaciones, Iineanienlos y poIlicas de opeiacin, sislena de conlioI inleino y audiloia inleina
y iegislio conlalIe deI Adninisliadoi, deI Asesoi, y/o deI Iiduciaiio, paia Io cuaI delei
ieaIizai un exanen de Ia docunenlacin, iegislios y dens evidencias conpiolaloiias, en eI
giado y exlensin que sean necesaiios paia efecluai dicha vigiIancia.

(g) Recilii olseivaciones foinuIadas poi Ios Tenedoies, acieedoies, nienlios deI
Conile Tecnico y, en geneiaI, de cuaIquiei leiceio, iespeclo de Ios asunlos a que se iefieie eI
inciso anleiioi, as cono ieaIizai Ias acciones que a su juicio iesuIlen piocedenles en ieIacin con
laIes olseivaciones.

(h) LIevai a calo ieuniones peiidicas con Ios diieclivos ieIevanles deI
Adninisliadoi, deI Asesoi, deI Repiesenlanle Conn y deI Iiduciaiio.


242

(i) Infoinai aI Conile Tecnico de Ias iiieguIaiidades inpoilanles delecladas con
nolivo deI ejeicicio de sus funciones y, en su caso, de Ias acciones coiieclivas adopladas o
pioponei Ias que delan apIicaise.

b":"b F'),8? </ ]'),%*+,'%/4

LI Conile de Noninaciones se inlegiai iniciaInenle poi 3 (lies) Mienlios Independienles deI
Conile Tecnico. Ln adeIanle, Ia AsanlIea de Tenedoies sei iesponsalIe de Ia designacin de 2
(dos) nienlios adicionaIes deI Conile Tecnico paia que esle pueda eslai inlegiado hasla poi 5
(cinco) nienlios, de Ios cuaIes Ia nayoia delein sei en lodo nonenlo Mienlios
Independienles deI Conile Tecnico. LI Conile Tecnico designai aI piesidenle y aI secielaiio deI
Conile de Noninaciones.

Los nienlios deI Conile de Noninaciones duiain en sus caigos 1 (un) ao o hasla que Ias
peisonas designadas paia susliluiiIos lonen posesin de sus caigos, pudiendo sei ieeIegidos.

LI Conile de Noninaciones se ieunii en cuaIquiei nonenlo, peio delei sei pievianenle
convocado peisonaInenle, poi coiieo eIeclinico o poi cuaIquiei olio nedio que acueiden sus
nienlios, poi eI piesidenle o eI secielaiio deI Conile Tecnico o cuaIesquieia 2 (dos) de sus
nienlios.

Iaia que Ias sesiones deI Conile de Noninaciones se consideien IegaInenle inslaIadas, Ia
piesencia de cuando nenos Ia nayoia de sus nienlios sei iequeiida, y sus iesoIuciones sein
vIidas cuando se adoplen poi eI volo favoialIe de cuando nenos Ia nayoia de sus nienlios
piesenles. La AsanlIea de Tenedoies, a su disciecin, podi aceplai o no Ias ieconendaciones
deI Conile de Noninaciones. Sei facuIlad de Ia AsanlIea Lxliaoidinaiia de Tenedoies
iesoIvei cuaIquiei desacueido ieIacionado con Ias ieconendaciones deI Conile de
Noninaciones.

LI Conile de Noninaciones lendi enlie olias facuIlades y aliiluciones que en su caso
deleinine eI Conile Tecnico, Ias siguienles:

(a) Lfecluai Ia lsqueda, anIisis y evaIuacin de candidalos paia su eIeccin o
designacin cono Mienlios Independienles deI Conile Tecnico.

(l) Iioponei a Ia AsanlIea de Tenedoies a aqueIIas peisonas que, a su juicio y en
lase a Ios iequisilos de independencia pievislos en Ia LMV, delan inlegiai eI Conile Tecnico
cono Mienlios Independienles deI nisno, o en su caso a Ias peisonas que delan sei
susliluidos cono Mienlios Independienles.

(c) ConlioIai y ievisai lodo asunlo ieIacionado con Ia independencia de Ios
Mienlios Independienles deI Conile Tecnico o que inpIique polenciaIes confIiclos de inleieses.

(d) Iioponei a Ia AsanlIea de Tenedoies o aI Conile Tecnico, segn sea eI caso, Ias
ienuneiaciones que delan sei pagadas a Ios Mienlios Independienles deI Conile Tecnico, as

243

cono Ias ienuneiaciones que, en su caso, delan sei pagadas a Ios dens nienlios deI Conile
Tecnico.

(e) Iievia opinin deI Conile de Audiloia piesenlai a consideiacin de Ia AsanlIea
de Tenedoies, Ia ienocin de nienlios deI Conile Tecnico.

(f) ResoIvei aceica de Ia designacin y deslilucin de Ios funcionaiios de piineio y
segundo niveI deI Adninisliadoi.

LI Conile de Noninaciones suslenlai sus noninaciones aciedilando, a salisfaccin de Ia
AsanlIea de Tenedoies, Ia independencia, expeiiencia, capacidad y piesligio piofesionaI de Ios
candidalos, consideiando adens que poi sus caiacleislicas puedan desenpeai sus funciones
Iilies de confIiclos de inleies y sin eslai supedilados a inleieses peisonaIes, paliinoniaIes o
econnicos que enlien en confIiclo con Ios inleieses deI Iideiconiso.

b":"c >/%/<'(/4 3/0/9*%8/4

Iaia infoinacin ieIaliva a Ios piincipaIes Tenedoies de CIIs, favoi de vei Ia seccin 4.
Dcscripcicn dc| |idciccni|cn|c q |a |iora - 4.3 Adninis|radcrcs q Tcncdcrcs Principa|cs deI piesenle
Iiospeclo.

b"b D8('4 F'%9/%,'4

b"b"! 3/45)/% </0 ;,</,+'),4' @ A/4+(,H+,-%

*0;@: ?@9 *0?@0G5<0:5

Confoine a Io eslalIecido en eI ailcuIo 223 de Ia LISR, eI piincipaI fin deI Iideiconiso es Ia
adquisicin y/o consliuccin de InnuelIes que se deslinen aI aiiendanienlo o a Ia adquisicin
deI deiecho a peicilii ingiesos piovenienles deI aiiendanienlo de dichos InnuelIes, as cono a
oloigai financianienlos con gaianla hipolecaiia de Ios InnuelIes aiiendados paia Ios fines
anleiioies. Asinisno, podi efecluai lodas Ias dens aclividades que confoine a Ias
disposiciones apIicalIes a Ios fideiconisos a Ios que se iefieien Ios ailcuIos 223 y 224 de Ia LISR,
Ies sea peinilido ieaIizai a eslos fideiconisos.

LI Iiduciaiio, paia efeclos de cunpIii con eI fin piincipaI deI Iideiconiso, ieaIizai, enlie olias,
Ias siguienles aclividades: (i) adquiiii, nanlenei en su piopiedad y disponei de Ios lienes y
deiechos que conpiendan eI Ialiinonio deI Iideiconiso, (ii) disliiluii y adninisliai en Ias
Cuenlas, Ios iecuisos que se ollengan de Ia Lnisin de Ios CIIs, (iii) efecluai Inveisiones
Ieinilidas paia efeclos de que eI Iideiconiso pueda iecilii fIujos de efeclivo piovenienles de
Ios ienes InnuelIes, (iv) ieaIizai cuaIquiei olio lipo de aclividades que eI Adninisliadoi, y en
su caso, eI Conile Tecnico consideien necesaiias, ieconendalIes, convenienles o incidenlaIes a
Io anleiioi, y (v) ieaIizai cuaIquiei aclo IegaI o aclividades consislenles con Io anleiioi.

La Iilia liene cono oljelivo piincipaI piopoicionai ieloinos aliaclivos con iiesgo ajuslado a
Iaigo pIazo a Ios Tenedoies, nedianle Disliiluciones de Lfeclivo eslalIes y Ia apieciacin de sus

244

ienes InnuelIes. Dicho oljelivo se Iogiai cieando, de naneia seIecliva, una caileia
diveisificada de ienes InnuelIes eslialegicanenle ulicados y que se deslinain
piedoninanlenenle aI aiiendanienlo, aunque no excIusivanenle, en eI secloi de cenlios
coneiciaIes piinoidiaInenle con aI nenos una Tienda AncIa, as cono diveisos IocaIes
deslinados aI coneicio delaIIisla de ailcuIos y accesoiios anpaiados lajo naicas aIlanenle
ieconocidas y lien posicionadas, con anpIio piesligio (enlie olias caiacleislicas) y que aliaein
piincipaInenle a Ia polIacin peilenecienle aI niveI socioeconnico C+ y supeiioies y que se
confa geneien ingiesos.

h2[3;5: ?@ d510@2;5 ?@ 93 *0123

La Iilia ha eslalIecido iganos de golieino lien foilaIecidos, a efeclo de nanlenei un nayoi
equiIiliio en Ia lona de decisiones en Ios casos en que se pudieia piesenlai un confIiclo de
inleies, incIuyendo sin Iinilai, nodificaciones aI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, designacin
y ienocin de funcionaiios deI Adninisliadoi, adquisicin de InnuelIes piopiedad de Iailes
ReIacionadas, nodificacin a Ios Ciileiios de LIegiliIidad, eslos delein sei acoidados poi eI
volo caIificado de Ios Mienlios Independienles deI Conile Tecnico, exceplo poi Ias
nodificaciones aI Conlialo de Asesoia y IIaneacin, en cuyo caso de iequeiii Ia apiolacin de
Ia AsanlIea de Tenedoies.

(@;@?52@:

Confoine a Io pievislo en eI Iideiconiso, Ios Tenedoies, en viilud de Ia adquisicin de Ios
CIIs, eslain sujelos a Io pievislo en dicho Iideiconiso y en Ios CIIs coiiespondienles y
aceplan de naneia expiesa que: (i) no lienen ni lendin deiecho piefeienle, paia Ia adquisicin
de Ios CIIs que enila eI Iiduciaiio en eI fuluio confoine aI Iideiconiso, (ii) eI Iiduciaiio es eI
nico piopielaiio de Ios ienes InnuelIes, y (iii) Ios CIIs nicanenle oloigan eI deiecho a Ios
fiulos, iendinienlos y en su caso aI pioduclo de Ia venla de Ios ienes InnuelIes, de
confoinidad con Io pievislo poi eI Iideiconiso.

$190[3G05;@: ?@9 *0?FG03205

LI Iiduciaiio, lendi, enlie olias, Ias siguienles olIigaciones:

(a) CunpIii en lienpo y foina con Ias olIigaciones eslalIecidas a su caigo en eI
Iideiconiso y en Ios Docunenlos de Lnisin,

(l) Iiopoicionai aI Audiloi Lxleino lodas Ias faciIidades e infoinacin necesaiias a
fin de que IIeve a calo Ia audiloiia anuaI,

(c) CunpIii con lodas Ias Ieyes, iegIanenlos, decielos, acueidos y noinas apIicalIes,
enilidas poi cuaIquiei auloiidad guleinanenlaI,

(d) De confoinidad con Ia infoinacin que Ie sea enliegada poi eI Asesoi ConlalIe y
IiscaI, cunpIii poi cuenla de Ios Tenedoies, con Ias olIigaciones a su caigo en leininos de Ia

245

LILTU as cono con Ias olIigaciones que se Ie inponen en Ios leininos de Ia LISR y de
confoinidad con Ia CIusuIa Vigesina Seplina deI Iideiconiso,

(e) ReaIizai lodos Ios aclos necesaiios paia o lendienles a conseivai Ios deiechos de
que sea liluIai, confoine aI Iideiconiso,

(f) Cieai y nanlenei de naneia independienle Ias Cuenlas, sin que Ias canlidades
liansfeiidas o iegisliadas en Ios nisnos se confundan en cuaIquiei foina,

(g) ConsuIlai con eI Conile Tecnico, en caso de que dela lonaise aIguna decisin
iespeclo a asunlos no pievislos en eI Iideiconiso, paia Io cuaI, eI Iiduciaiio nolificai aI Conile
Tecnico, paia que acueide Io ieIalivo a Ia decisin en cueslin denlio de un pIazo iazonalIe,

(h) Iiopoicionai aI plIico en geneiaI a liaves deI STIV-2 que nanliene Ia CNV y eI
LMISNLT que nanliene Ia MV, Ia infoinacin a que se iefieie eI ailcuIo 33 (lieinla y lies) de
Ia CiicuIai Unica de Lnisoias, y

(i) IulIicai avisos de enliega de Disliiluciones de Lfeclivo o ReenloIsos de CapilaI
a Ios Tenedoies e infoinai aI IndevaI, a Ia CNV y a Ia MV, a liaves de Ios nedios que eslas
Ilinas deleininen incIuyendo eI STIV-2 y LMISNLT, con poi Ios nenos 6 (seis) Das HliIes
de anlicipacin, iespeclo de cuaIquiei Disliilucin de Lfeclivo o ReenloIso de CapilaI que dela
haceise a Ios Tenedoies, paia Io cuaI eI Conile Tecnico Ie nolificai con cuando nenos 1O (diez)
Das HliIes de anlicipacin eI nonlo y Ia fecha de Ia Disliilucin de Lfeclivo.

#@<5G0H; W %F:707FG0H;

LI Iiduciaiio podi sei ienovido poi acueido deI Conile Tecnico a soIicilud deI Repiesenlanle
Conn, pievia insliuccin de Ia AsanlIea de Tenedoies y/o deI Adninisliadoi. Lo anleiioi, en
eI enlendido que nienlias eI nuevo fiduciaiio no haya enliado en funciones y no se haya
culieilo cuaIquiei canlidad pendienle de pago a favoi deI Iiduciaiio, eI Iiduciaiio conlinuai
en eI desenpeo de su encaigo.

Pf<07@ ?@ $190[3G05;@: ?@9 *0?FG03205

LI Iiduciaiio no lendi ns olIigaciones que Ias eslalIecidas expiesanenle en esle Iideiconiso.
Ln caso de que eI Iiduciaiio iecila cuaIquiei aviso, denanda o cuaIquiei olia iecIanacin en
ieIacin con eI Ialiinonio deI Iideiconiso, nolificai dicha siluacin innedialanenle aI Conile
Tecnico, aI Adninisliadoi y aI Repiesenlanle Conn, a efeclo de que eslos puedan IIevai aI
calo cuaIquiei accin necesaiia paia Ia defensa deI Ialiinonio deI Iideiconiso nedianle Ias
insliucciones aI Iiduciaiio que coiiespondan, nonenlo a pailii deI cuaI cesai cuaIquiei
iesponsaliIidad deI Iiduciaiio iespeclo de dicho aviso, denanda judiciaI o iecIanacin. No
olslanle Io anleiioi, eI Iiduciaiio eslai olIigado a coadyuvai en Ia defensa deI Ialiinonio deI
Iideiconiso en caso de que as se iequieia.


246

b"b"2 E(,%+,H*0/4 F0W5450*4 </0 ;,</,+'),4'



B/=5%<*" Ccns|i|ucicn dc| |idciccnisc.

2.01 Cc|coracicn dc| |idciccnisc. |as Par|cs cc|coran cn cs|c ac|c c| prcscn|c |idciccnisc c|
cua| cs|ar4 sujc|c a |cs |crnincs q ccndicicncs cs|ao|ccidas cn c| prcscn|c Ccn|ra|c.

.

F5*(8*" Tra|anicn|c dc| |idciccnisc. |as Par|cs acucrdan quc c| prcscn|c |idciccnisc ccn|icnc
cicr|as cs|ipu|acicncs quc |c scn ap|icao|cs cxc|usitancn|c a |as ||8RAS, pcr |c cua|, |as Par|cs acucrdan
quc c| prcscn|c |idciccnisc sc |c dar4 c| |ra|anicn|c fisca| cs|ao|ccidc cn c| ar|icu|c 224 (dcscicn|cs
tcin|icua|rc) dc |a ||SR cn |a ncdida cn quc sc cunp|a ccn |c dispucs|c cn c| ar|icu|c 223 (dcscicn|cs
tcin|i|rcs) dc |a ||SR q sc ac|ua|iccn |cs supucs|cs para c||c.

p5,%8*" Pa|rincnic dc| |idciccnisc. Ccns|i|uqcn c ccns|i|uir4n c| Pa|rincnic dc| |idciccnisc (c|
Pa|rincnic dc| |idciccnisc).

(i) |a Apcr|acicn |nicia|.

(ii) |cs 8icncs |nnuco|cs Apcr|adcs.

(iii) |cs rccurscs dcritadcs dc |cs Dcrccncs dc Arrcndanicn|c.

(it) |cs Rccurscs Dcritadcs dc |a |nisicn.

(t) |as can|idadcs dcritadas dc| ccorc dc |as Rcn|as.

(ti) |cs 8icncs |nnuco|cs q |cs Dcrccncs dc Arrcndanicn|c quc sc adquicran ccn |cs Rccurscs
Dcritadcs dc |a |nisicn c ccn cua|quicr c|rc rccursc |ici|c, inc|uqcndc aquc||cs quc scan
apcr|adcs pcr sus rcspcc|itcs |i|u|arcs a| Pa|rincnic dc| |idciccnisc ccn pcs|cricridad a
|a princra |nisicn q pcr cuqa apcr|acicn rccioan cfcc|itc, C8||s u c|rcs oicncs c
dcrccncs.

(tii) |as |ntcrsicncs Pcrni|idas q, cn su casc, c| prcduc|c dc |as nisnas.

(tiii) Cua|csquicra rcndinicn|cs financicrcs quc sc co|cngan ccnc rcsu||adc dc |a intcrsicn dc
|cs rccurscs |iquidcs cxis|cn|cs cn |as Cucn|as.

(ix) |cs dcrccncs q/c |as can|idadcs quc dcritcn dc| cjcrcicic dc cua|quicr dcrccnc
ccrrcspcndicn|c a| |idciccnisc.

(x) |cs dcrccncs ccrpcra|itcs q pa|rincnia|cs quc dcritcn dc una c n4s par|cs sccia|cs dc |as
cua|cs sca ocncficiaric rcspcc|c dc| Adninis|radcr.


247

(xi) Cua|quicr c|rc oicn c ac|itc quc ||cguc a fcrnar par|c dc| Pa|rincnic dc| |idciccnisc, pcr
cua|quicr nc|itc c oajc cua|quicr circuns|ancia |ici|a.

(xii) Tcdas q cua|csquicra can|idadcs cn cfcc|itc q |cdcs |cs acccscrics, fru|cs, prcduc|cs q/c
rcndinicn|cs dc c rc|acicnadcs ccn |cs oicncs dcscri|cs cn |cs inciscs an|cricrcs.

|n cs|c ac|c |as Par|cs acucrdan quc |c cs|ao|ccidc cn |a prcscn|c C|4usu|a Quin|a nar4 |as tcccs
dc intcn|aric dc |cs oicncs quc in|cgran c| Pa|rincnic dc| |idciccnisc a |a ccns|i|ucicn dc| |idciccnisc q
a| ncncn|c dc su firna, pcr |c quc cada una dc |as Par|cs ccnscrta una ccpia dc| nisnc quc rcciocn a su
cn|cra ccnfcrnidad. Asinisnc, rcccncccn quc dicnc intcn|aric sc ir4 ncdificandc dc |icnpc cn |icnpc
ccnfcrnc sc nagan apcr|acicncs fu|uras a| Pa|rincnic dc| |idciccnisc, asi ccnc ccn |cs rcndinicn|cs
financicrcs quc gcncrcn ccnc rcsu||adc dc |a intcrsicn dc |cs rccurscs |iquidcs cxis|cn|cs cn |as Cucn|as
dc ccnfcrnidad ccn |cs |crnincs dc| prcscn|c Ccn|ra|c, q ccn |cs pagcs c rc|ircs quc sc rca|iccn ccn cargc
a| Pa|rincnic dc| |idciccnisc.

B/N8*" |incs dc| |idciccnisc. Ccnfcrnc a |c cs|ao|ccidc cn c| ar|icu|c 223 (dcscicn|cs tcin|i|rcs)
dc |a ||SR, c| principa| fin dc| |idciccnisc cs |a adquisicicn q/c ccns|ruccicn dc 8icncs |nnuco|cs quc sc
dcs|incn a| arrcndanicn|c c a |a adquisicicn dc| dcrccnc a pcrcioir ingrcscs prctcnicn|cs dc|
arrcndanicn|c dc dicncs 8icncs |nnuco|cs, asi ccnc a c|crgar financianicn|cs ccn garan|ia nipc|ccaria dc
|cs 8icncs |nnuco|cs arrcndadcs para |cs fincs an|cricrcs. Asinisnc, pcdr4 cfcc|uar |cdas |as dcn4s
ac|itidadcs quc ccnfcrnc a |as dispcsicicncs ap|icao|cs a |cs fidciccniscs a |cs quc sc rcficrcn |cs ar|icu|cs
223 (dcscicn|cs tcin|i|rcs) q 224 (dcscicn|cs tcin|icua|rc) dc |a ||SR, |cs sca pcrni|idc rca|izar a cs|cs
fidciccniscs.

|| |iduciaric, para cfcc|cs dc cunp|ir ccn c| fin principa| dc| |idciccnisc, rca|izar4, cn|rc c|ras,
|as siguicn|cs ac|itidadcs. (i) adquirir, nan|cncr cn su prcpicdad q dispcncr dc |cs oicncs q dcrccncs quc
ccnprcndan c| Pa|rincnic dc| |idciccnisc, (ii) dis|riouir q adninis|rar cn |as Cucn|as, |cs rccurscs quc sc
co|cngan dc |a |nisicn dc |cs C8||s, (iii) cfcc|uar |ntcrsicncs Pcrni|idas para cfcc|cs dc quc c|
|idciccnisc pucda rccioir f|ujcs dc cfcc|itc prctcnicn|cs dc |cs 8icncs |nnuco|cs, (it) rca|izar cua|quicr
c|rc |ipc dc ac|itidadcs quc c| Adninis|radcr, q cn su casc, c| Ccni|c Tccnicc ccnsidcrcn ncccsarias,
rcccncndao|cs, ccntcnicn|cs c incidcn|a|cs a |c an|cricr, q (t) rca|izar cua|quicr ac|c |cga| c ac|itidadcs
ccnsis|cn|cs ccn |c an|cricr. Para dicncs prcpcsi|cs, |as facu||adcs dc| |iduciaric para c| cunp|inicn|c dc
|cs fincs dc| |idciccnisc inc|uir4n, sin |ini|acicn a|guna, |as siguicn|cs.

(a) Rccioir q nan|cncr |a |i|u|aridad dc |a Apcr|acicn |nicia| q |cs dcn4s oicncs q dcrccncs
quc fcrncn par|c dc| Pa|rincnic dc| |idciccnisc, ccn c| fin dc rca|izar |a |nisicn dc C8||s q su
Cc|ccacicn cn|rc c| puo|icc intcrsicnis|a, pcr |c quc dcocr4 cfcc|uar |cdas q cada una dc |as
gcs|icncs ncccsarias an|c |a CN8V, |a 8MV, c| |ndcta| c cua|quicr c|ra cn|idad guocrnancn|a|,
crganc au|crrcgu|adc, oc|sa dc ta|crcs c sis|cna dc cc|izacicn ccrrcspcndicn|c, para co|cncr q
||ctar a caoc |a inscripcicn dc |cs C8||s cn c| RNV q su |is|adc cn c| |is|adc dc ta|crcs
au|crizadcs para cc|izar dc |a 8MV, asi ccnc cua|quicr c|rc rcgis|rc quc sca ncccsaric c
ccntcnicn|c, su pcs|cricr |nisicn, cfcr|a puo|ica q Cc|ccacicn,
(o) Rca|izar cfcr|as puo|icas dc C8||s quc ccnfcrnc a |as au|crizacicncs quc cxpida |a CN8V,
inc|uqcndc cfcr|as puo|icas g|coa|cs, cni|ir C8||s q rca|izar pagcs ccnfcrnc a| prcscn|c
|idciccnisc c cua|csquicr c|rcs ccn|ra|cs c ins|runcn|cs dc |cs quc sca par|c, dc ccnfcrnidad ccn
|c cs|ao|ccidc cn cs|c |idciccnisc,


248

(c) |ni|ir C8||s para scr cn|rcgadcs a |cs |idciccni|cn|cs Adncrcn|cs quc suscrioan
Ccntcnics dc Apcr|acicn q Adncsicn, ccnc ccn|raprcs|acicn pcr |a Apcr|acicn |nicia| dc 8icncs
|nnuco|cs c pcr Apcr|acicncs |u|uras dc 8icncs |nnuco|cs, cn cs|c u||inc casc prctia rcsc|ucicn
dc |a Asano|ca dc Tcncdcrcs, cn c| cn|cndidc dc quc |cs C8||s quc cni|a para cs|c fin cn
par|icu|ar nc ncccsariancn|c scr4n cc|ccadcs ncdian|c cfcr|a puo|ica,

(d) |n a|cncicn a |c scna|adc cn |cs inciscs (a), (o) q (c) an|cricrcs q cn |crnincs dc |a |MV q
dcn4s dispcsicicncs ap|icao|cs, rca|izar |cs |r4ni|cs q prcccdinicn|cs, q suscrioir |cs dccuncn|cs
ncccsarics c ccntcnicn|cs para ||ctar a caoc c| rcgis|rc dc |cs C8||s cn c| RNV q su |is|adc dc
ta|crcs au|crizadcs para cc|izar dc |a 8MV, q c| dcpcsi|c dc cada Ti|u|c cn |ndcta|, asi ccnc
cua|csquicra c|rcs ac|cs, |r4ni|cs q dccuncn|cs rc|a|itcs a |a pcrcicn c |ranc in|crnacicna| dc
cua|quicr cfcr|a g|coa| quc c| |iduciaric rca|icc. Asinisnc, ||ctar4 un rcgis|rc dc |cs |cncdcrcs,
nisncs quc dcocr4 ac|ua|izar prctiancn|c a |a cc|coracicn dc |as Asano|cas dc Tcncdcrcs q cn
cua|quicr ncncn|c cn quc c| Ccni|c Tccnicc sc |c rcquicra, ccnfcrnc a |c prctis|c cn c| ar|icu|c
290 (dcscicn|cs nctcn|a) dc |a |MV,

(c) |ni|ir C8||s a scr dcs|inadcs a p|ancs dc ccnpcnsacicn dc funcicnarics dc|
Adninis|radcr q/c c| Ascscr, cn c| cn|cndidc dc quc (i) si dicncs C8||s sc cni|cn
sinu||4ncancn|c ccn |cs C8||s a scr cni|idcs para scr cc|ccadcs cn |a cfcr|a puo|ica inicia| quc
rca|icc c| |iduciaric, para cfcc|cs dc su cnisicn scr4 ncccsaria |a ins|ruccicn dc| Ccni|c Tccnicc
|nicia| (sin pcrjuicic dc quc c| p|an c p|ancs quc cn c| fu|urc sc inp|cncn|cn cn rc|acicn ccn
dicncs C8||s rcqucrir4n fcrzcsancn|c dc |a aprcoacicn dc |a Asano|ca dc Tcncdcrcs), q (ii) si sc
cni|cn ccn pcs|cricridad a |a cfcr|a puo|ica inicia|, scr4 ncccsaric quc |a Asano|ca dc Tcncdcrcs
aprucoc su cnisicn,

(f) ||ctar a caoc cada |nisicn dc |cs C8||s dc acucrdc a |as ins|ruccicncs dc| Ccni|c
Tccnicc, cn |cs |crnincs q ccn |as carac|cris|icas quc sc cs|ao|czcan pcr dicnc Ccni|c Tccnicc,

(g) Suscrioir, prctia ins|ruccicn dc| Ccni|c Tccnicc, |cs Dccuncn|cs dc |nisicn asi ccnc
|cdcs |cs ac|cs, ccntcnics q ccn|ra|cs ncccsarics c ccntcnicn|cs para cada |nisicn q Cc|ccacicn
dc |cs C8||s,

(n) Cc|corar, prctia ins|ruccicn dc| Ccni|c Tccnicc, |cs Ccntcnics dc Apcr|acicn q Adncsicn,
adquirir |a prcpicdad dc |cs 8icncs |nnuco|cs Apcr|adcs q dc cua|csquicra c|rcs 8icncs |nnuco|cs
q Dcrccncs dc Arrcndanicn|c ccn |cs Rccurscs Dcritadcs dc |a |nisicn, ccn cua|csquicra c|rcs
rccurscs c ncdian|c |a cn|rcga a sus prcpic|arics dc C8||s,

(i) Cc|corar, prctia ins|ruccicn dc| Ccni|c Tccnicc, |cs Ccn|ra|cs dc Cc|ccacicn ccn |cs
|n|crncdiarics Cc|ccadcrcs q cua|csquicra c|ras Pcrscnas, scgun sca ncccsaric, cn rc|acicn ccn |cs
C8||s a scr cni|idcs pcr c| |idciccnisc dc |icnpc cn |icnpc c cn rc|acicn ccn cua|quicr c|rc Va|cr
quc sca cni|idc pcr c| |iduciaric ccnfcrnc a |c cs|ao|ccidc cn c| prcscn|c |idciccnisc, q cunp|ir
ccn |as co|igacicncs a| anparc dc dicncs Ccn|ra|cs dc Cc|ccacicn, inc|uqcndc c| pagc dc
indcnnizacicncs ccnfcrnc a |cs nisncs nas|a dcndc oas|c q a|cancc c| Pa|rincnic dc|
|idciccnisc,


249

(j) Prctia ins|ruccicn dc| Ccni|c Tccnicc, ||ctar a caoc cfcr|as g|coa|cs, cs dccir, cfcr|as
puo|icas cn Mcxicc rcspcc|c dc |as cua|cs cxis|a, sinu||4ncancn|c, una cfcr|a a intcrsicnis|as cn
c| cx|ranjcrc, sujc|c a| cunp|inicn|c dc |as dispcsicicncs |cga|cs ap|icao|cs,

(|) Rccioir |cs Rccurscs Dcritadcs dc |a |nisicn, a afcc|c dc intcr|ir|cs cn |a adquisicicn q/c
ccns|ruccicn dc 8icncs |nnuco|cs quc sc dcs|incn a| arrcndanicn|c c a |a adquisicicn dc| dcrccnc
a pcrcioir ingrcscs prctcnicn|cs dc| arrcndanicn|c dc dicncs 8icncs |nnuco|cs, asi ccnc cn c|
c|crganicn|c dc financianicn|cs ccn garan|ia nipc|ccaria dc |cs 8icncs |nnuco|cs arrcndadcs
para cunp|ir ccn |cs fincs an|cricrcs,

(|) Aorir a ncnorc dc| |iduciaric, asi ccnc adninis|rar, cpcrar q nan|cncr ccn |a ins|i|ucicn
financicra quc dc|crninc c| Ccni|c Tccnicc, prctia ins|ruccicn pcr cscri|c dirigida a| |iduciaric,
|as Cucn|as dc ccnfcrnidad ccn |c cs|ao|ccidc cn c| prcscn|c |idciccnisc. Asinisnc, rca|izar |cs
|raspascs q rcgis|rcs ncccsarics para c| nancjc dc |cs rccurscs quc fcrncn par|c dc| Pa|rincnic dc|
|idciccnisc,

(n) ||ctar a caoc |cdcs |cs ac|cs q cc|corar c suscrioir |cs ccn|ra|cs q dccuncn|cs ncccsarics c
ccntcnicn|cs para rc|irar q dcpcsi|ar cua|quicr can|idad cn |as Cucn|as,

(n) |ntcr|ir |as can|idadcs dispcnio|cs cn |as Cucn|as cn |ntcrsicncs Pcrni|idas, scgun sca c|
casc, q cc|corar |cs ccn|ra|cs ccrrcspcndicn|cs ccn ins|i|ucicncs financicras para dicncs fincs,

(c) Ccns|i|uir, nan|cncr q ap|icar |cs rccurscs dc |as Cucn|as ccnfcrnc a| prcscn|c
|idciccnisc,

(p) Adquirir, nan|cncr, |ransni|ir, adninis|rar q scr prcpic|aric, dircc|a c indircc|ancn|c,
dc |ntcrsicncs cn 8icncs |nnuco|cs q c|rcs oicncs q dcrccncs dc| |idciccnisc, q cc|corar q
suscrioir |a dccuncn|acicn ncccsaria para dicnc fin ccnfcrnc |cs |crnincs prctis|cs cn c| prcscn|c
|idciccnisc,

(q) |fcc|uar |a cn|rcga dc Dis|rioucicncs dc |fcc|itc a |ratcs dc |ndcta| dc ccnfcrnidad ccn
c| prcscn|c |idciccnisc q dar a ccncccr cada dis|rioucicn a |ratcs dc| |M|SN|T ccn pcr |c ncncs
6 (scis) Dias H4oi|cs dc an|icipacicn a |a fccna cn quc sc ||ctc a caoc dicna dis|rioucicn,

(r) Ccorar, rccioir |as Rcn|as q cni|ir |as fac|uras ccrrcspcndicn|cs a dicnas Rcn|as
(dircc|ancn|c c pcr ccnduc|c dc| Adninis|radcr cn su car4c|cr dc ccnisicnis|a q agcn|c dc|
|iduciaric ccnfcrnc a| Ccn|ra|c dc Adninis|racicn q Rcprcscn|acicn), asi ccnc cua|quicr c|ra
can|idad cn rc|acicn ccn |as |ntcrsicncs Pcrni|idas q cua|quicr c|rc oicn c dcrccnc quc sca par|c
dc| Pa|rincnic dc| |idciccnisc,

(s) ||ctar a caoc |cdas |as accicncs quc scan ncccsarias c ccntcnicn|cs a fin dc ccnscrtar q cn
su casc cpcncr a |crccrcs |a |i|u|aridad scorc c| Pa|rincnic dc| |idciccnisc, rca|izandc |cdcs |cs
ac|cs ncccsarics para su dcfcnsa dc ccnfcrnidad ccn |cs |crnincs dc| prcscn|c |idciccnisc q |a
|cgis|acicn Ap|icao|c,

(|) Cc|corar |cs Ccn|ra|cs dc Arrcndanicn|c (dircc|ancn|c c pcr ccnduc|c dc| Adninis|radcr
cn su car4c|cr dc ccnisicnis|a q agcn|c dc| |iduciaric ccnfcrnc a| Ccn|ra|c dc Adninis|racicn q

25O

Rcprcscn|acicn), c| Ccn|ra|c dc Adninis|racicn q Rcprcscn|acicn q c| Ccn|ra|c dc Ascscria q
P|ancacicn, inc|uqcndc cua|quicr c|rc ccn|ra|c ncccsaric c ccntcnicn|c para rca|izacicn dc |cs
fincs dc| prcscn|c |idciccnisc, asi ccnc sus rcspcc|itcs ccntcnics ncdifica|crics dc ccnfcrnidad
ccn |as ins|ruccicncs dc| Ccni|c Tccnicc,

(u) Rca|izar |a adninis|racicn, cjccucicn q ccoranza dcritada dc |cs Ccn|ra|cs dc
Arrcndanicn|c quc fcrncn par|c dc| Pa|rincnic dc| |idciccnisc, pcr ccnduc|c dc| Adninis|radcr,
cn |crnincs dc| Ccn|ra|c dc Adninis|racicn q Rcprcscn|acicn,

(t) Cc|corar, prctia ins|ruccicn dc| Adninis|radcr q/c dc| Ascscr q/c dc| Ccni|c Tccnicc,
scgun sca c| casc, |cs ccn|ra|cs quc scan ncccsarics c ccntcnicn|cs para cunp|ir ccn |cs fincs dc|
|idciccnisc, q cc|corar cua|quicr |ipc dc ins|runcn|c c acucrdcs rc|acicnadcs, inc|uqcndc |a
cc|coracicn dc acucrdcs dc indcnnizacicn q cua|quicr ncdificacicn, prcrrcga c rcnctacicn,

(u) Cc|corar q cunp|ir ccn sus co|igacicncs oajc cua|quicr ccn|ra|c cc|coradc ccnfcrnc a|
prcscn|c |idciccnisc,

(x) Ccnfcrnc a |as ins|ruccicncs dc| Ccni|c Tccnicc, ccn|ra|ar q rcnctcr a| Audi|cr |x|crnc
q a| Ascscr Ccn|ao|c q |isca|, cn |cs |crnincs prctis|cs cn c| prcscn|c |idciccnisc,

(q) Prctia ins|ruccicn dc| Adninis|radcr q/c dc| Ccni|c Tccnicc, scgun sca c| casc, ccn|ra|ar
q rcnctcr a ccnsu||crcs, dcpcsi|arics, aocgadcs, ccn|adcrcs, cxpcr|cs q c|rcs agcn|cs para |cs
prcpcsi|cs q fincs dc| prcscn|c |idciccnisc,

(z) Pagar ccn |cs ac|itcs quc ccnfcrnan c| Pa|rincnic dc| |idciccnisc dircc|ancn|c, cn |a
ncdida quc cs|c rcsu||c suficicn|c, |cdas |as co|igacicncs dc |as quc cs rcspcnsao|c dc ccnfcrnidad
ccn |a |cgis|acicn Ap|icao|c, |cs ccn|ra|cs quc cc|corc q |as dispcsicicncs dc| prcscn|c |idciccnisc,
dc |cs Dccuncn|cs dc |nisicn q dc cua|quicr c|rc ccntcnic c dccuncn|c, inc|uqcndc sin
|ini|acicn a|guna, Dis|rioucicncs dc |fcc|itc, c| pagc dc |cs Gas|cs dc |nisicn q cua|csquicra
c|rcs gas|cs, scgun |c ins|ruqa c| Ccni|c Tccnicc,

(aa) Prcparar q prctccr |cda |a infcrnacicn rc|acicnada ccn c| |idciccnisc quc dcoa scr
cn|rcgada dc ccnfcrnidad ccn cs|c |idciccnisc, |a |MV, |a Circu|ar nica dc |niscras, c|
Rcg|ancn|c |n|cricr dc |a 8MV q |a |cgis|acicn Ap|icao|c, asi ccnc |cda |a infcrnacicn quc sca
rcqucrida dc ccnfcrnidad ccn c|ras dispcsicicncs dc cs|c |idciccnisc q c|rcs ccn|ra|cs cn |cs quc
c| |idciccnisc sca par|c, cn |cdc casc c| |iduciaric pcdr4 ccn|ra|ar a| Ascscr Ccn|ao|c q |isca| a
fin dc quc ||ctc a caoc |a ccn|aoi|idad ccrrcspcndicn|c,

(oo) Prcparar q prcscn|ar, dc ccnfcrnidad ccn |a infcrnacicn quc |c sca prcpcrcicnada pcr c|
Adninis|radcr q c| Ascscr Ccn|ao|c q |isca|, |cdas |as dcc|aracicncs fisca|cs dc| |idciccnisc dc
ccnfcrnidad ccn |a |cgis|acicn Ap|icao|c, asi ccnc ||ctar a caoc |cdcs |cs ac|cs juridiccs q
na|cria|cs, |a|cs ccnc rc|cncicncs, cxpcdicicn dc ccns|ancias q rcgis|rcs, ncccsarics para cunp|ir
ccn |cdas |as co|igacicncs a su cargc dcritadas dc |as dispcsicicncs fisca|cs cn tigcr duran|c |a
tigcncia dc| |idciccnisc, cn c| cn|cndidc quc para c| cunp|inicn|c dc cs|c incisc, c| |iduciaric
cs|ar4 facu||adc para ccn|ra|ar a| Ascscr Ccn|ao|c q |isca| a cfcc|c dc quc |c ascscrc cn |as
ac|itidadcs a rca|izar,


251

(cc) |n casc dc scr ncccsaric, scnc|cr a |a au|cridad fisca| cua|quicr c|asc dc ccnsu||a fisca| q/c
ccnfirnacicncs dc cri|cric, cn |cs |crnincs dc |cs ar|icu|cs 34 (|rcin|a q cua|rc) q 36 (|rcin|a q
scis) dc| C||, ncccsarics para ||ctar caoc |cs fincs dc| |idciccnisc,

(dd) Prcparar q prcscn|ar cua|csquicr c|rcs rcpcr|cs q/c cscri|cs rcqucridcs pcr, c sc|ici|udcs dc
au|crizacicn dc par|c dc cua|quicr au|cridad guocrnancn|a|,

(cc) Par|icipar ccnc sccic naqcri|aric cn c| Adninis|radcr q ccnfcrnc a |as ins|ruccicncs dc|
Ccni|c Tccnicc, cjcrccr cn ocncficic dc cs|c |idciccnisc, |cdcs |cs dcrccncs cccncniccs q
ccrpcra|itcs dcritadcs dc |a c |as par|cs sccia|cs dc |as cua|cs sca |i|u|ar c prcpic|aric, dircc|a c
indircc|ancn|c, inc|uqcndc sin |ini|ar, |a facu||ad dc dcsignar, rcnctcr c ins|ruir |iorcncn|c a|
crganc dc adninis|racicn dc| Adninis|radcr q a sus rcprcscn|an|cs q apcdcradcs,

(ff) O|crgar pcdcrcs gcncra|cs q cspccia|cs scgun scan rcqucridcs ncdian|c ins|ruccicncs dc|
Ccni|c Tccnicc para c| dcsarrc||c dc |cs fincs dc| |idciccnisc dc ccnfcrnidad ccn cs|c |idciccnisc
q cua|quicr c|rc ccn|ra|c cc|coradc pcr c| |iduciaric cn cjccucicn dc cs|c |idciccnisc, cn c|
cn|cndidc quc (i) c| |iduciaric nc c|crgar4 pcdcrcs para aorir, adninis|rar, cpcrar q cancc|ar
cucn|as oancarias, (ii) c| |iduciaric nc c|crgar4 pcdcrcs gcncra|cs para ac|cs dc dcninic, qa quc
dicna facu||ad sicnprc scr4 cjcrcida dircc|ancn|c pcr c| |iduciaric a |ratcs dc sus dc|cgadcs
fiduciarics ccnfcrnc a |as ins|ruccicncs dc| Ccni|c Tccnicc, nisnas quc sicnprc dcocr4n scr
ra|ificadas pcr |a c |as pcrscnas dcsignadas para |a| cfcc|c pcr c| prcpic Ccni|c Tccnicc, q (iii)
cua|quicr q |cdcs |cs apcdcradcs ncnoradcs pcr c| |iduciaric dcocr4n cunp|ir ccn |as co|igacicncs
dc |cs pcdcrcs q dc |cs ccn|ra|cs, cs|ao|ccidas dc ccnfcrnidad ccn |a C|4usu|a Trigcsina Tcrccra
dc| prcscn|c |idciccnisc, cn rc|acicn ccn sus ac|cs rca|izadcs (inc|uqcndc cua|quicr rcqucrinicn|c
dc infcrnar a| |iduciaric dc ac|cs rca|izadcs pcr |cs apcdcradcs),

(gg) Para c| casc dc quc cxis|an |cncdcrcs rcsidcn|cs cn |cs |s|adcs Unidcs dc Ancrica ccnc
rcsu||adc dc una Cc|ccacicn quc nuoicrc cfcc|uadc ncdian|c cfcr|a g|coa| ccn sujccicn a |c
prctis|c cn |as |cqcs ap|icao|cs dc dicnc pais, prcpcrcicnar a dicncs Tcncdcrcs quc su casc asi |c
sc|ici|cn cxprcsancn|c a| Ccni|c Tccnicc, |a infcrnacicn quc dc|crninc cs|c u||inc a cfcc|c quc
|cs nisncs pucdan cunp|ir ccn |as dispcsicicncs fisca|cs ap|icao|cs a |cs nisncs. Para cfcc|cs dc
cs|c incisc, c| |iduciaric |cndr4 |a facu||ad cn |cdc ncncn|c dc ccn|ra|ar ccn cargc a| Pa|rincnic
dc| |idciccnisc a un cxpcr|c cn c| ncrcadc dcndc sc rca|izc |a cc|ccacicn para quc cs|c u||inc ||ctc
a caoc |cdcs |cs prcccscs ncccsarics dc nan|cninicn|c dc |a cnisicn cn dicnc pais, asi ccnc,
ditu|gacicn dc infcrnacicn ccnfcrnc a |as dispcsicicncs |cga|cs ap|icao|cs,

(nn) Rca|izar prctia ins|ruccicn dc| Ccni|c Tccnicc c cn su casc pcr acucrdc dc |a Asano|ca dc
Tcncdcrcs, |cdcs |cs |r4ni|cs ncccsarics, |cs ac|cs ncccsarics q/c ccntcnicn|cs a cfcc|c dc quc c|
|idciccnisc nc sca ccnsidcradc ccnc passitc fcrcign intcs|ncn| ccnpanq (P||C) para cfcc|cs dc
inpucs|cs fcdcra|cs dc |cs |s|adcs Unidcs dc Ancrica q dc ccnfcrnidad ccn |a |cq fisca| dc |cs
|s|adcs Unidcs dc Ancrica, asi ccnc cua|csquicra c|rcs ncccsarics q/c ccntcnicn|cs dc
ccnfcrnidad ccn |a |cq fisca| ap|icao|c dc |cs |s|adcs Unidcs dc Ancrica,

(ii) Cc|corar q suscrioir |cdc |ipc dc ccn|ra|cs, acucrdcs, ins|runcn|cs c dccuncn|cs dc
acucrdc ccn |as ins|ruccicncs dc| Ccni|c Tccnicc, inc|uidcs |i|u|cs dc crcdi|c q dccuncn|cs dc
garan|ia, asi ccnc rca|izar |cdcs |cs ac|cs ncccsarics c ccntcnicn|cs ccn c| fin dc cunp|ir ccn |cs
fincs dc| |idciccnisc dc ccnfcrnidad ccn |c cs|ao|ccidc cn cs|c |idciccnisc q cn |cs ccn|ra|cs

252

cc|coradcs pcr c| |iduciaric, c| Ccn|ra|c dc Cc|ccacicn, |cs ccn|ra|cs quc sc rcquicrcn para aorir
cucn|as oancarias, cucn|as dc intcrsicn q ccn|ra|cs dc in|crncdiacicn ours4|i|, |cs ccn|ra|cs quc
sc rcquicran para c| usc dc ncnorcs ccncrcia|cs, narcas q dc prcpicdad in|c|cc|ua| q ccn|ra|cs c
dccuncn|cs rc|acicnadcs ccn |a rca|izacicn, adquisicicn q dispcsicicn dc |ntcrsicncs cn 8icncs
|nnuco|cs, ccoranza dc |cs ingrcscs dcritadcs dc |cs ccn|ra|cs dc arrcndanicn|c q cua|quicr
ncdificacicn a dicncs ccn|ra|cs c dccuncn|cs, q naccr quc sc cunp|an |cs dcrccncs q accicncs
dispcnio|cs para c| |idciccnisc,

(jj) Sc|ici|ar q cc|corar cua|quicr c|asc dc financianicn|c, qa sca ccn ins|i|ucicncs financicras
nacicna|cs c cx|ranjcras dc acucrdc ccn |as ins|ruccicncs dc| Ccni|c Tccnicc, ccn c| fin dc
adquirir q/c ccns|ruir 8icncs |nnuco|cs q, cn su casc, adquirir Dcrccncs dc Arrcndanicn|c,
c|crgandc a| cfcc|c garan|ias rca|cs ccn |a |c|a|idad c par|c c| Pa|rincnic dc| |idciccnisc, sin
pcrjuicic dc quc dicncs financianicn|cs pucdan |cncr adcn4s garan|ias rca|cs c pcrscna|cs dc
cua|quicr |crccrc,

(||) Rca|izar |a cnisicn q cc|ccacicn dc Va|crcs difcrcn|cs a |cs C8||s, inc|uqcndc |i|u|cs dc
dcuda dc acucrdc ccn |as ins|ruccicncs dc| Ccni|c Tccnicc, ncdian|c cfcr|a puo|ica q/c pritada q
rca|izar |cdcs |cs ac|cs ncccsarics q/c ccntcnicn|cs an|c cua|quicr au|cridad ccnpc|cn|c, oc|sa dc
ta|crcs, cn|idad, dcpcndcncia c pcrscna a cfcc|c dc |cgrar |a cnisicn q Cc|ccacicn dc dicncs
Va|crcs prctic cunp|inicn|c dc |as dispcsicicncs |cga|cs ap|icao|cs.

(||) |n casc dc| cjcrcicic dc| Dcrccnc dc Rctcrsicn pcr par|c dc a|gun |idciccni|cn|c
Adncrcn|c, rccioir c| prccic dc rctcrsicn, ccnfcrnc a |cs |crnincs q ccndicicncs quc dc|crninc c|
Ccni|c Tccnicc,

(nn) |fcc|uar |a ccnpra dc C8||s dc ccnfcrnidad ccn |as ins|ruccicncs quc rccioa dc| Ccni|c
Tccnicc, cxc|usitancn|c para su pcs|cricr cancc|acicn,

(nn) |n casc quc c| |idciccnisc sc cx|inga, ||ctar a caoc c| prcccsc dc |iquidacicn quc
sc cs|ao|ccc cn c| prcscn|c |idciccnisc q |a cc|coracicn dc| rcspcc|itc ccntcnic dc cx|incicn |c|a|
dc| |idciccnisc,

(cc) Prcpcrcicnar acccsc a| Rcprcscn|an|c Ccnun c a quicn c| nisnc dcsignc, a |cda |a
infcrnacicn quc |cnga dispcnio|c dcritada c rc|acicnada ccn c| prcscn|c |idciccnisc, cn un
nargcn nc naqcr a 10 (dicz) Dias H4oi|cs pcs|cricrcs a |a fccna dc rcccpcicn dc |a sc|ici|ud pcr
cscri|c rcspcc|ita dc| acccsc a |a infcrnacicn,

(pp) Prcpcrcicnar acccsc a| Ascscr q a| Adninis|radcr c a quicn c||cs nisncs
dcsigncn, dcn|rc dc| 4noi|c dc sus funcicncs, a |cda |a infcrnacicn quc |cnga dispcnio|c dcritada
c rc|acicnada ccn c| prcscn|c |idciccnisc,

(qq) |n su casc, ccnfcrnc |c cs|ao|ccidc cn c| p4rrafc scgundc dc cs|a C|4usu|a Scx|a,
prctia ins|ruccicn dc| Ccni|c Tccnicc, rca|izar4 |cdcs |cs ac|cs ncccsarics q/c ccntcnicn|cs,
inc|uidcs |cs ac|cs juridiccs, ccntcnics q ccn|ra|cs quc a| cfcc|c sc a| rcquicra para ||ctar a caoc
|as ac|itidadcs rcfcridas, q


253

(rr) |n gcncra|, cunp|ir cpcr|una q di|igcn|cncn|c ccn |cdas |as co|igacicncs a su cargc, dc
ccnfcrnidad ccn cs|c |idciccnisc q ccn |as dcn4s dispcsicicncs |cga|cs ap|icao|cs.

B?H8,)*" |nisicn dc |cs C8||s.

7.01 |nisicn dc |cs C8||S. || |iduciaric cni|ir4 C8||s dc |icnpc cn |icnpc, dc ccnfcrnidad
ccn |cs ar|icu|cs 63 (scscn|a q |rcs), 64 (scscn|a q cua|rc) q dcn4s ap|icao|cs dc |a |MV, cn |cs |crnincs q
ccndicicncs cs|ao|ccidcs cn cs|c |idciccnisc, dc ccnfcrnidad ccn |as ins|ruccicncs dc| Ccni|c Tccnicc,
inc|uqcndc, C8||s quc sc cni|an para |cs fincs scna|adcs cn c| incisc (c) dc |a C|4usu|a Scx|a an|cricr.
Para |a|cs cfcc|cs c| |iduciaric dcocr4 co|cncr |a inscripcicn dc dicncs C8||s cn c| RNV (inc|uqcndc, cn
su casc, ncdian|c |r4ni|c dc ac|ua|izacicn dc inscripcicn), ccnp|c|ar su |is|adc cn |a 8MV, co|cncr cn |a
ncdida cn quc sca ap|icao|c |a au|crizacicn dc |a CN8V para ||ctar a caoc |a cfcr|a puo|ica dc |cs nisncs
q cn su casc, co|cncr cua|csquicr c|ras au|crizacicncs guocrnancn|a|cs quc sc rcquicran.

7.02 Tcncdcrcs dc |cs C8||s. |cs Tcncdcrcs, cn tir|ud dc |a adquisicicn dc |cs C8||s, cs|ar4n
sujc|cs a |c prctis|c cn cs|c |idciccnisc q cn |cs C8||s ccrrcspcndicn|cs q accp|an dc nancra cxprcsa quc.
(i) nc |icncn ni |cndr4n dcrccnc prcfcrcn|c, para |a adquisicicn dc |cs C8||s quc cni|a c| |iduciaric cn c|
fu|urc ccnfcrnc a cs|c |idciccnisc, q (ii) c| |iduciaric cs c| unicc prcpic|aric dc |cs 8icncs |nnuco|cs q |cs
C8||s unicancn|c c|crgan c| dcrccnc a |cs fru|cs, rcndinicn|cs q cn su casc a| prcduc|c dc |a tcn|a dc |cs
8icncs |nnuco|cs, dc ccnfcrnidad ccn |c prctis|c pcr c| prcscn|c |idciccnisc. |cs Tcncdcrcs, cn tir|ud dc
|a adquisicicn dc |cs C8||s, nanifics|an q ra|ifican su tc|un|ad q ccnfcrnidad para quc c| |iduciaric
cunp|a pcr su cucn|a ccn |as co|igacicncs scna|adas cn |a |||TU q dc|crninc c| ingrcsc gratao|c dc|
||TU ccnfcrnc a |c prctis|c pcr |a fraccicn V dc |a Rcg|a 1.4.4.3. dc |a Rcsc|ucicn Miscc|4nca |isca| para
2013.

|cs |idciccni|cn|cs Adncrcn|cs ncdian|c |a apcr|acicn dc cua|csquicra 8icncs |nnuco|cs,
inc|uqcndc |cs 8icncs |nnuco|cs Apcr|adcs rcccncccn |cs cfcc|cs fisca|cs quc sc gcncran a su cargc cn
rc|acicn a| |SR Difcridc c ||TU Difcridc ccn nc|itc dc |a pcsio|c ganancia gcncrada pcr |a apcr|acicn dc
8icncs |nnuco|cs a| |idciccnisc, q cuqa cxigioi|idad sc ac|ua|izar4 (i) a| ncncn|c dc |a tcn|a dc unc c
tarics C8||s rccioidcs ccnc ccn|raprcs|acicn pcr dicna apcr|acicn, c (ii) cn c| ncncn|c cn quc c|