Curso 3565 Aula 05

Aula 05
Curso: Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis p/ CGE-MA
Professores: Gabriel Rabelo, Luciano Rosa
904.903.803-44 - CLAUDIO ROBERTO SANTOS SILVA
Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05
AULA 05: 3 Anlise horizontal e vertical. Anlise de tendncias. Grupos de comparao. Limitaes da anlise por indicadores. 4 Administrao Financeira: Anlise de Investimentos (fluxo de caixa descontado, payback e payback descontado, VPL Valor Presente Lquido, TIR Taxa Interna de Retorno). SUMRIO
Apresentao ...................................................................................................... 2 1 - anlise horizontal e vertical. Anlise de tendncias. ............................................ 3 1.1. Anlise horizontal: ........................................................................................ 3 1.2. Anlise vertical: ............................................................................................ 4 1.3. Anlise de tendncias: ................................................................................... 6 1.4 - grupos de comparao. ................................................................................ 8 1.5 - limitaes da anlise por indicadores. ............................................................. 9 1.5.1 limitaes inerentes aos dados utilizados ..................................................... 9 1.5.2 - no utilizao de informaes sobre quantidades fsicas ............................... 10 2 - avaliao de investimentos. ............................................................................ 11 2.1 - mtodos de anlise de investimentos ............................................................ 12 2.1.1 - payback perodo de recuperao do investimento. ..................................... 12 2.1.2 - payback descontado. ................................................................................ 12 2.1.3 - tir taxa interna de retorno ...................................................................... 13 2.1.4 - vpl valor presente lquido ....................................................................... 15 2.1.5 anlise de sensibilidade ............................................................................ 15 3 risco e retorno .............................................................................................. 16 4 custo de oportunidade ................................................................................... 18 5 - questes comentadas..................................................................................... 20 6 - questes comentadas nesta aula ..................................................................... 37 7 - gabarito das questes comentadas nesta aula ................................................... 44
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Prof. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 APRESENTAO Ol, meus amigos. Como esto?! Parte desta aula no costuma ser cobrada em contabilidade, mas em administrao financeira. Alm do que consta no edital, trouxemos tambm noes sobre risco e retorno, e custo de oportunidade. Pedimos que as dvidas sejam enviadas preferencialmente ao frum do site Estratgia. Nossos e-mails, para dvidas, so: gabrielrabelo@estrategiaconcursos.com.br lucianorosa@estrategiaconcursos.com.br Quaisquer dvidas, por favor, enviem aos dois e-mails, para que ambos possamos ter cincia do que est se passando no curso. Prezados, desejamos toda a sorte do mundo no concurso, que vocs consigam a to sonhada aprovao! S nos resta agradecer a confiana no nosso trabalho, muito obrigado! Forte abrao!
Gabriel Rabelo/Luciano Rosa.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 1 - ANLISE HORIZONTAL E VERTICAL. ANLISE DE TENDNCIAS. 1.1. ANLISE HORIZONTAL: O objetivo da Anlise Horizontal demonstrar o comportamento de itens do Balano e da Demonstrao do Resultado atravs do tempo. Na sua elaborao, consideramos o primeiro perodo como base 100, e apuramos o percentual de evoluo dos perodos seguinte. Exemplo : Ano 1 Vendas $ 2.200 A.H. 100 Ano 2 A.H $ 3.000 136 Ano 3 A.H $ 3.200 145
O primeiro ano da srie tem ndice 100. Segundo ano : (3000 / 2200) x 100 = 136 Terceiro ano : (3.200 / 2.200) x 100 = 145 Normalmente, o smbolo % omitido, na anlise Horizontal. A anlise horizontal pode ser feita por qualquer perodo de tempo: Ano, trimestres, meses, etc. Abaixo, um exemplo de Anlise Horizontal : 31/12/X1 A.H. 31/12/X2 A.H. 31/12/X3 A.H. ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Duplicatas a Receber Estoques Total Ativo Circulante ATIVO NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Investimentos Imobilizado Intangvel Total Ativo No Circulante TOTAL ATIVO PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores
1000 25000 15000 41000
100 100 100 100
930 93 26000 104 13000 87 39930 97
1100 32000 18000 51100
110 128 120 125
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800 12000 18000 5000
100 100 100 100
1250 12000 20500 5000
156 100 114 100
1100 12000 19000 6000
138 100 106 120
35800 100 76800 100
38750 108 78680 102
38100 106 89200 116
19000 100
21000 111
25000 132
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Contas a Pagar Emprstimos Curto Prazo Total Passivo Circulante PASSIVO CIRCULANTE Emprstimos Longo Prazo Total Passivo Circulante NO de 15000 100 No 15000 100 11000 73 13000 87 11000 73 13000 87 8000 100 2000 100 29000 100 7000 88 10000 125 3500 175 38500 133
4000 200 32000 110
PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital Reservas de Lucro Total Patrimnio Lquido Total Passivo + PL DRE Receita Lquida (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas de Vendas Administrativa Financeiras (=) Lucro Operacional (-) IR e CSLL (=) Lucro Lquido
20000 100 4000 100 8800 100 32800 100 76800 100
20000 100 4000 100 11680 133 35680 109 78680 102
20000 100 4000 100 13700 156 37700 115 89200 116
40000 100 -22000 100 18000 100 -2000 100 -3000 100 -2500 100 10500 100 -2625 100 7875 100
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42800 107 -24100 110 18700 104 -2100 105 -3200 107 -2400 96 11000 105 -2750 105 8250 105
45200 113 -26300 120 18900 105 -2400 120 -3100 103 -2800 112 10600 101 -2650 101 7950 101
1.2. ANLISE VERTICAL: Indica a estrutura das demonstraes contbeis, atravs de coeficientes de participaes, bem como a sua evoluo no tempo. No balano Patrimonial, os coeficientes so calculados em funo do total do Ativo e total do Passivo + PL. Na Demonstrao do Resultado, usa-se a Receita Lquida como base (ndice 100). Exemplo : Considerando-se a DRE abaixo, podemos calcular os ndices de Anlise Vertical da seguinte forma :
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 R$ 2.000 1.200 800 500 300 A.V. % 100 60 40 25 15
Vendas lquidas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas (=) Lucro lquido
Todos os coeficientes foram obtidos dividindo-se o valor de cada item pelas Vendas Lquidas. Abaixo, um exemplo de Anlise Vertical: 31/12/X1 A.V. $ % 1000 25000 15000 41000 1,3 32,6 19,5 53,4 31/12/X2 A.V. $ % 930 26000 13000 39930 1,2 33,0 16,5 50,7 31/12/X3 A.V. $ % 1100 32000 18000 51100 1,2 35,9 20,2 57,3
ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Duplicatas a Receber Estoques Total Ativo Circulante ATIVO NO CIRCULANTE Realizvel a Longo Prazo Investimentos Imobilizado Intangvel Total Ativo No Circulante TOTAL ATIVO PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Contas a Pagar Emprstimos Curto Prazo Total Passivo Circulante PASSIVO CIRCULANTE Emprstimos Longo Prazo Total Passivo NO de No
800 12000 18000 5000
1,0 15,6 23,4 6,5
1250 12000 20500 5000
1,6 15,3 26,1 6,4
1100 12000 19000 6000
1,2 13,5 21,3 6,7
35800 46,6 76800 100,0
38750 49,3 78680 100,0
38100 42,7 89200 100,0
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19000 8000 2000 29000
24,7 10,4 2,6 37,8
21000 7000 4000 32000
26,7 8,9 5,1 40,7
25000 10000 3500 38500
28,0 11,2 3,9 43,2
15000 15000
19,5 19,5
11000 11000
14,0 14,0
13000 13000
14,6 14,6
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Circulante PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital Reservas de Lucro Total Patrimnio Lquido Total Passivo + PL DRE Receita Lquida (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas de Vendas Administrativa Financeiras (=) Lucro Operacional (-) IR e CSLL (=) Lucro Lquido
20000 4000 8800
26,0 5,2 11,5
20000 4000 11680
25,4 5,1 14,8
20000 4000 13700
22,4 4,5 15,4
32800 42,7 76800 100,0
35680 45,3 78680 100,0
37700 42,3 89200 100,0
40000 100,0 22000 55,0 18000 45,0 2000 3000 2500 10500 2625 7875 5,0 7,5 6,3 26,3 6,6 19,7
42800 100,0 24100 56,3 18700 43,7 2100 3200 2400 11000 2750 8250 4,9 7,5 5,6 25,7 6,4 19,3
45200 100,0 26300 58,2 18900 41,8 2400 3100 2800 10600 2650 7950 5,3 6,9 6,2 23,5 5,9 17,6
1.3. ANLISE DE TENDNCIAS: A principal utilidade das Anlises Horizontal e Vertical est na identificao de tendncia. Para isso, os dois tipos de anlise devem ser utilizados em conjunto. Vejamos um exemplo usando parte da DRE acima: DRE Receita Lquida (-) CMV (=) Lucro Bruto X1 X2 X3 40000 42800 45200 22000 24100 26300 18000 18700 18900
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A receita lquida, o CMV e o lucro bruto aumentaram, em valores absolutos. Mas, quando efetuamos a Anlise Horizontal : X2 Anlise Horizontal Receita Lquida (-) CMV (=) Lucro Bruto % X1 $ % $ X3 $ % 40000 100 42800 107 45200 113 22000 100 24100 110 26300 120 18000 100 18700 104 18900 105
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Percebemos que o CMV est aumentando num ritmo maior que a Receita Lquida. Se esta tendncia permanecer, o Lucro Bruto ser cada vez menor, o que poder levar a empresa a ter prejuzos. Esta tendncia de aumento maior do CMV confirmada pela Anlise Vertical : X 1 Anlise Vertical Receita Lquida (-) CMV (=) Lucro Bruto $ % X2 $ % X3 $ % 40000 100,0 42800 100,0 45200 100,0 22000 55,0 24100 56,3 26300 58,2 18000 45,0 18700 43,7 18900 41,8
O CMV passou de 55,0 % da Receita Lquida, no primeiro ano, para 56,3 % no segundo e depois aumentou novamente, para 58,2 % da Receita Liquida, o que confirma a tendncia de aumento do CMV maior que o aumento da Receita Lquida. Podemos observar, tambm, a diminuio do ndice referente ao Lucro Bruto. Vejamos como este assunto cobrado: Infraero 2009 Auditor FCC Considere os seguintes itens do Ativo Circulante de uma entidade, expressos em R$, relativos ao Balano Patrimonial encerrado em 31/12/2008: 31/12/2008 100.000,00 300.000,00 256.000,00 70.000,00 24.000,00 750.000,00
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Disponvel Clientes Estoques Impostos a Recuperar Despesas do Exerccio Seguinte TOTAL
31/12/2007 125.000,00 270.000,00 300.000,00 80.000,00 25.000,00 800.000,00
Efetuando-se a anlise vertical e horizontal desse grupo do Balano Patrimonial, correto concluir que a conta: (A) Estoques representou 1/3 do total do Ativo Circulante em 31/12/2008. Estoques / total ativo => 256000 / 750000 => 0,34 ERRADO (obs: no preciso fazer conta, se percebermos que 1/3 do ativo total (75) igual a 250. Como o estoque 256, alternativa falsa) (B) Impostos a Recuperar diminuiu 12,5% em 31/12/2008. 70.000 / 80000 = 0,875 ou 87,5 %. Portanto, diminuiu 12,5% . CORRETA.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 (C) Clientes aumentou 10% entre os dois perodos. Clientes passou de 270000 para 300000, portanto aumentou. ERRADA (D) Disponvel diminuiu 25% em 31/12/2008. 100000 / 125000 = 0,80 ou 80%, portanto diminuiu 20%. ERRADA (E) Despesas do Exerccio Seguinte diminuiu sua participao percentual no total do grupo. Em 2007: 25.000 / 800,000 = 0,031 ou 3,1 % Em 2008: 24.000 / 750000 = 0,032 ou 3,2 %, portanto aumentou sua participao percentual ERRADA. 1.4 - GRUPOS DE COMPARAO. Ao examinar as demonstraes contbeis de uma empresa, o analista inicialmente compara valores e ndices da prpria empresa. Por exemplo, pode verificar a liquidez corrente, comparando o Ativo Circulante com o Passivo Circulante; ou o Resultado do Perodo com o Ativo total; o Imobilizado com o Patrimnio Lquido. A anlise de balanos fundamentada nestas nessas comparaes, entre partes das demonstraes financeiras. Mas, aps calcular os ndices para uma determinada empresa, surge a questo de como avaliar tais ndices. Ou seja, um ndice de Liquidez Corrente de 1,5 bom, razovel ou ruim? Este ndice significa que a empresa est em melhor ou em pior situao que seus concorrentes? Os ndices de uma determinada empresa devem ser comparados com os ndices de outras empresas. E aqui surge uma dificuldade adicional. Suponha que existam 300 empresas num determinado ramo. Como comparar algum ndice com os 300 ndices dessas empresas? E se a comparao envolver, digamos, 10 ndices ( Liquidez corrente, Imediata, Seca, Endividamento Total, e assim por diante). ?
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Para viabilizar tal comparao, foram criados os ndices-Padro. Atravs de tcnicas estatsticas ( que no vamos detalhar, pois foge ao objetivo desta aula), os ndices das diversas empresas so agrupados, formando uma curva Normal. A partir da Mdia, h uma distribuio relativamente homognea dos dados, para mais e para menos. A curva Normal pode ser dividida em Decis. Cada Decil representa 10% da populao. Ou seja, se estivermos construindo ndice-padro para 300
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 empresas, em cada Decil haver 30 empresas. As 30 com ndices mais baixos ficaro no 1. Decil, as 30 seguintes no segundo Decil, e assim por diante. Ramos de Atividade : surge agora a questo de como separar as empresas em ramos de atividade. Pois em um determinado ramo, podemos encontrar desde empresas gigantescas at outras de pequeno porte. No ramo de varejo de alimentos, por exemplo, temos o Po de Acar, o Carrefour, e tambm inmeros pequenos supermercados de bairro. Portanto, temos que escolher ramos que permitam a melhor comparao possvel dos ndices de uma empresa com os de outra, ou seja, os ramos devem compreender empresas possivelmente semelhantes do ponto de vista financeiro. Assim, conveniente estabelecer padres para pequenas, mdias e grandes empresas. O papel dos ndices-padro parece, em princpio, limitar-se a permitir a comparao de uma empresa com outras semelhantes. Mas, na verdade, os ndices-padro representam informaes muito teis para anlises. Uma vez que os ndices-padro so construdos a partir dos ndices reais das empresas, analisar os ndices-padro significa analisar os ndices de todas as empresas. Supondo-se uma srie histrica de ndices-padro de vrios anos, podemos estudar a evoluo de endividamento das empresas, da rentabilidade, da liquidez, e de qualquer outro indicador desejado. A revista Exame, atravs da Edio Anual Maiores e Melhores, apresenta ndicespadro de diversos setores. Obs: ndice-Padro no se refere ao ndice ideal, a um padro que deva ser alcanado. Refere-se padronizao dos ndices de diversas empresas, atravs de tcnicas estatsticas, para viabilizar a comparao com os ndices de determinada empresa.
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1.5 - LIMITAES DA ANLISE POR INDICADORES. 1.5.1 LIMITAES INERENTES AOS DADOS UTILIZADOS Os valores contidos nas demonstraes contbeis padecem de alguns defeitos resultantes do mtodo usado na sua gerao. Como exemplo, podemos citar que os fatos so registrados com base nos registros histricos das transaes; os princpios e convenes adotados para facilitar a tcnica contbil, como as depreciaes contbeis X a depreciao real; o Princpio da Continuidade, que faz com que os ativos seja avaliados ao custo histrico menos a depreciao, ao invs dos valores de realizao; o reconhecimento da receita no momento da
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 venda, mesmo que no seja recebida ou que o processo de produo tenha tomado muito tempo. Ou seja, os dados contbeis so uma representao mais ou menos aproximada da realidade. Portanto, as anlises baseadas em tais dados possuem as seguintes limitaes: 1) impossvel pretender que os dados sejam absolutamente precisos, porque os prprios fatos que refletem no podem ser determinados com preciso (esto sujeitos a convenes, princpios e juzos) 2) As demonstraes no revelam todos os fatos relativos condio financeira da empresa, ignorando fatos sem expresso monetria. 3) O valor contabilizado dos ativos no reflete com veracidade o valor de mercado da empresa. Essas limitaes acompanham toda a informao contbil. Quando a empresa divulga um determinado valor de estoque, por exemplo, no h como saber a qualidade de realizao deste estoque. Presume-se que ser vendido normalmente. Mas no h informao sobre defasagem tecnolgica, obsolescncia, perda de qualidade do estoque, etc. A nica forma do analista externo ter conhecimento de tais informaes seria atravs das Notas Explicativas (caso a empresa divulgue) ou pelo Relatrio da Auditoria Externa. Podemos resumir este ponto com a seguinte afirmao: se a informao contbil fosse perfeita, as limitaes citadas acima no existiriam. Infelizmente, no existe informao contbil perfeita. 1.5.2 NO UTILIZAO DE INFORMAES SOBRE QUANTIDADES FSICAS A anlise dos demonstrativos contbeis apresenta tambm a limitao de no utilizar quantidades fsicas, juntamente com os valores.
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As medidas de eficincia e produtividade muitas vezes utilizam apenas dados fsicos. Por exemplo, nas Indstrias Qumicas h o ndice Horas-Homem por Tonelada, que relaciona o total de horas de trabalho necessrias para produzir uma tonelada de produto. Os bancos americanos costumam publicar relaes entre volume de depsitos e nmero de empregados, entre valor dos emprstimos concedidos e nmero de muturios, etc., estabelecendo padres comparativos de eficincia. Assim, constata-se que, em mdia, um banco de certo porte no deveria ter mais que X funcionrios por $ milho de depsitos, e assim por diante. Mas essas limitaes no invalidam a anlise de balanos. importante conhec-las para poder super-las com a evoluo da tcnica contbil.
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2 - AVALIAO DE INVESTIMENTOS. Um ponto crtico no sucesso de uma empresa envolve a avaliao de investimentos de capital, que so investimentos realizados para gerar retorno a longo prazo (mais de um ano, podendo chegar a 5, 10 ou mais anos). Uma empresa pode avaliar se ir construir uma fbrica de determinada matria prima OU se permanecer comprando a matria prima dos atuais fornecedores. Essa uma deciso que ter impacto por muitos anos (afinal, quanto tempo dura uma fbrica?) Pode tambm avaliar se ir comprar determinada mquina, com vida til estimada por 5 anos, ou se permanecer usando a mquina atual, ou se ir comprar de algum fornecedor externo. As decises de investimentos so, em linhas gerais, as seguintes: --------Substituir (equipamentos, linha de produo, etc) Expandir (aumentar a capacidade de produo) Diversificar (incluir novos produtos, novas linhas de produo) Eliminar (mquinas, produtos, linhas de produo, etc)
Na verdade, as tcnicas de anlise de investimentos podem ser aplicadas a qualquer tipo de situao com sadas de caixa no tempo e posteriores entradas de caixa. Assim, as bancas podem elaborar questes envolvendo a compra de uma mquina, substituio de um equipamento por outro, campanha publicitria, construo de uma nova fbrica, lanamento de um novo produto, decises entre comprar ou alugar, decises entre comprar ou construir, etc. Se a deciso for correta, ir aumentar o valor da empresa. Ou seja, a empresa ir investir, digamos, $100.000 para ganhar $150.000 em certo prazo. Isso dever aumentar o retorno do acionista (o lucro).
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Portanto, o sucesso de um investimento julgado pelo valor; uma boa deciso de investimento consiste na compra de um ativo que vale mais que seu custo um ativo que contribui para aumentar o valor da empresa. Lembramos que o objetivo do gestor maximizar o retorno do acionista. As anlises de investimentos devem ser baseadas no fluxo de caixa, vale dizer, dinheiro que sai comparado com o dinheiro que entra. No deve ser usado o lucro contbil.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 2.1 - MTODOS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS Podemos identificar basicamente dois grupos: os que usam o valor nominal do dinheiro (no levam em conta o valor do dinheiro no tempo) e os que consideram a variao do valor em funo do tempo, atravs do critrio do fluxo de caixa descontado. 2.1.1 - PAYBACK PERODO DE RECUPERAO DO INVESTIMENTO. o perodo necessrio para que o desembolso do investimento inicial seja recuperado. Exemplo: A Empresa KLS est analisando o seguinte investimento: Desembolso inicial: Entradas de caixa futuras: Ano Ano Ano Ano Ano 1 2 3 4 5 $25.000 $45.000 $60.000 $60.000 $60.000 ($100.000)
Nesse exemplo, o perodo de Payback de 2,5 anos (dois anos e seis meses). Ao final do segundo ano, a empresa j recebeu $70.000 (25.000 do ano 1 mais 45.000 do ano 2). Faltam, ainda, 30.000 para recuperar (100.000 70.000 = 30.000). Como a entrada de caixa do terceiro ano de $60.000, temos:
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(30.000 / 60.000) x 12 meses = 6 meses ou 0,5 ano. O Payback considerado uma medida de risco do investimento. Quanto maior o prazo do Payback, maior o risco.
2.1.2 - PAYBACK DESCONTADO. Uma crtica ao mtodo consiste no uso de valores nominais. Mas o Payback pode ser calculado usando o fluxo de caixa descontado. Supondo uma taxa de desconto anual de 20% ao ano, o Payback no exemplo acima ficaria assim:
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Valor nominal Desembolso inicial: Entradas de caixa futuras: Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 100.000 Taxa desconto 20% a.a. Valor presente
25.000 45.000 60.000 60.000 60.000
1,200 1,440 1,728 2,074 2,488
20.833 31.250 34.722 28.935 24.113
A taxa de desconto em cada ano foi calculada por juros compostos. Ou seja, a taxa do ano 1 20% (1,20). No ano 2, de 1,2 x 1,2 = 1,44. No ano 3, de 1,2 x 1,2 x 1,2 = 1,728, e assim por diante. O valor presente corresponde ao valor nominal dividido pela taxa de desconto. Usando o fluxo de caixa descontado, o Payback de 3 anos e 5 meses: 100.000 20.833 31.250 34.722 = 13.194 (13.194 / 28.935) x 12 meses = 5 meses. Payback = 3 anos e 5 meses. Normalmente, as empresas estabelecem um perodo aceitvel de Payback, a partir do qual os investimentos seriam rejeitados. Por exemplo, os investimentos com Payback menor ou igual a trs anos seriam aceitveis, a depender de outras anlises. Os investimentos com Payback maior que 3 anos seriam recusados.
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Veremos, a seguir, outros mtodos de anlise, considerando o valor do dinheiro no tempo. 2.1.3 - TIR TAXA INTERNA DE RETORNO A Taxa Interna de Retorno TIR a taxa que iguala as sadas e as entradas de caixa do investimento. Ou seja, a taxa que o investimento rende para a empresa. Vamos aplicar a TIR ao exemplo da Empresa KLS: Taxa Interna de Retorno (TIR) Desembolso inicial: Valor Taxa desconto Valor nominal 34,54 % a.a. presente -100.000
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Entradas de caixa futuras: Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 TOTAL 25.000 45.000 60.000 60.000 60.000 1,3454 1,8101 2,4353 3,2765 4,4082 18.582 24.860 24.638 18.312 13.611 100.003
A TIR obtida nesse exemplo foi de 34,54% ao ano. Esta a taxa que torna o investimento com valor zero, pois iguala as sadas de caixa com as entradas de caixa. O mtodo de clculo da TIR pressupe que todos os fluxos intermedirios so reaplicados mesma taxa (no caso, de 34,54% ao ano). Se os valores intermedirios forem investidos por taxa menor, a TIR dever diminuir. A TIR pode ser calculada facilmente para projetos com fluxo de caixa convencionais, nos quais ocorre uma ou mais sada no incio e diversas entradas posteriores. No caso de projeto com fluxo de caixa no convencional, em que ocorra algumas sadas, algumas entradas, outras sadas, outras entradas, etc, pode no ser vivel calcular a TIR Conforme Eliseu Martins e Assaf Neto: No entanto, esse modelo convencional poder algumas vezes no se verificar na prtica. perfeitamente possvel ocorrer um investimento que gere diversos fluxos de caixa negativos e positivos ao longo de sua durao. Esse tipo de investimento (...) chamado de no convencional. (...) Nesses casos, mediante a aplicao do critrio da TIR, podero ser encontradas mltiplas taxas de retorno que igualam, num determinado momento, as entradas com as sadas de caixa, ou, at mesmo, pode no se encontrar nenhuma taxa de retorno. (Eliseu Martins e Assaf Neto, Administrao Financeira, pg. 442).
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Podem ocorrer tambm projetos em que a taxa de captao de recursos diferente da taxa de aplicao dos recursos intermedirios. Nesse caso, com uso de computadores, possvel determinar a Taxa Interna de Retorno Modificada (TIR Modificada).Lembramos que, na TIR convencional, deve ser aplicada a mesma taxa para todos os valores, captados e aplicados. A TIR de retorno deve ser comparada com o custo de capital, para verificar a viabilidade do investimento. Assim, se o custo de capital for de 20% ao ano, a empresa s deve aceitar investimentos com taxas de retorno maiores.
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2.1.4 - VPL VALOR PRESENTE LQUIDO O Valor Presente Lquido a diferena entre as entradas de caixas, trazidas a valor presente pela taxa de desconto (taxa do custo de capital) adotada e o investimento (sada de caixa) inicial. Vamos calcular para o investimento da Empresa KLS, com taxa de juros de 20% ao ano? Valor Valor Presente Lquido - VPL nominal Desembolso inicial: -100.000 Entradas de caixa futuras: Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 TOTAL 25.000 45.000 60.000 60.000 60.000 1,200 1,440 1,728 2,074 2,488 20.833 31.250 34.722 28.930 24.116 139.851 Taxa desconto Valor 20% a.a. presente
Valor Presente Lquido = Valor presente lquido das entradas - investimento Valor Presente Lquido = 139.851 100.000 Valor Presente Lquido = 39.851 Os projetos de investimentos podem ser independentes (pode escolher qualquer um, a nica limitao o valor a ser investido) ou podem ser mutuamente excludentes (pode escolher ou um ou outro, mas no os dois ao mesmo tempo).
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Os projetos podem tambm ser dependentes um do outro (s pode investir em X se antes investir em Y). 2.1.5 ANLISE DE SENSIBILIDADE No clculo do VPL, a empresa trabalha com algumas estimativas, que formam o cenrio mais provvel para a quantidade vendida, o preo de venda, o custo da produo.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Mas o que ocorreria se as vendas diminussem 10%? Se o preo de venda diminusse 15%? Ou se o custo do produto aumentasse 8%? A Anlise de Sensibilidade consiste em alterar uma varivel, mantendo as outras, e verificar o efeito sobre o resultado. uma tcnica importante para verificar a viabilidade e o risco do investimento. 3 RISCO E RETORNO Digamos que uma empresa esteja analisando 5 diferentes oportunidades de investimento, listadas abaixo: Investimento A B C D E Retorno esperado 45% 36% 25% 25% 10%
O objetivo dos gestores (administradores) maximizar o valor da empresa, o que significa maximizar a riqueza dos proprietrios (acionistas). O objetivo , em ltima anlise, ganhar dinheiro. Assim, vamos escolher o Investimento A, certo? Tem o maior retorno esperado. Mas no podemos escolher apenas com base no retorno esperado. Temos que considerar o Risco do investimento. Suponha que determinada pessoa tenha R$100.000 para investir. Ele pode comprar tudo em bilhetes de loteria. Se acertar, pode ganhar 1, 2 ou 3 milhes de reais. A taxa de retorno (se ganhar) espetacular. Por outro lado, ele pode aplicar na Caderneta de Poupana, com rendimentos mensais de 0,5 %, o que ir render 100.000 x 0,5% = $500 no primeiro ms.
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Bem, j vimos que no d para comparar esse dois investimentos. A Caderneta de Poupana tem pouco risco e pequeno rendimento. A aplicao na Loteria tem um nvel de risco absurdo (provavelmente, a pessoa perderia todo o dinheiro aplicado). Em compensao, o retorno esperado (em caso de acertar os nmeros) altssimo. Chegamos assim a um importante conceito: Quanto maior o risco, maior deve ser o retorno do investimento, para que ele seja escolhido.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Vamos supor que o mercado financeiro oferea aplicaes com retorno de 12% ao ano, com risco muito pequeno ( o risco, nesse caso, seria se o banco escolhido para a aplicao falisse). O nosso investidor, com seus R$100.000, recebe uma proposta de investir numa pequena empresa, que est iniciando suas atividades. Nesse caso, o risco considervel (a empresa pode fracassar ou apresentar prejuzos). Assim, o investidor ir exigir retorno esperado acima de certa taxa (digamos, 20% ao ano). Se a retorno esperado for de 12%, a aplicao financeira ser escolhida, pois tem menos riscos. Afinal, os resultados de uma empresa esto sujeitos a fatores que ele no controla. O Risco a medida quantitativa da incerteza gerada por esses fatores. Conforme Sanvicente: Para um investidor qualquer, considerando os fatores retorno e risco e sendo o desvio-padro da distribuio de probabilidades dos dividendos futuros a medida do risco, ele preferir a alternativa com o menor desvio-padro, dado um certo nvel de retorno esperado, e, para um dado desvio-padro, preferir a alternativa com o maior retorno esperado.(Antonio Zoratto Sanvivente, Administrao Financeira, Atlas, 1 edio, pg. 38). Observao: vamos estudar os conceitos de administrao financeira. No vamos examinar a teoria de Estatstica envolvida, pois foge ao objetivo desta aula. Observao 2: Alguns autores usam a Varincia (que o desvio-padro elevado ao quadrado) como medida de disperso indicativa do risco do investimento Assim, considerando o desvio-padro como a medida do risco, e supondo os seguintes desvios-padro para cada investimento, vamos completar a nossa tabela:
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Investimento A B C D E
Retorno esperado 0,45 0,36 0,25 0,25 0,10
Desviopadro 0,40 0,40 0,20 0,35 0,00 investido. Na tabela anterior,
Retorno esperado = centavos por real expressamos essa medida em percentagem.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Ao analisar a rentabilidade (retorno esperado) e o risco, podemos perceber que o Investimento A claramente superior ao investimento B. Ambos tem o mesmo risco (desvio-padro), mas A tem rentabilidade superior. Por outro lado, o investimento C superior ao D. Ambos possuem o mesmo retorno esperado, mas C apresenta menos risco. Ficamos, portanto, com trs opes, que listamos abaixo: Investimento Retorno esperado A 0,45 C 0,25 E 0,10 Qual deve ser o escolhido? Bem isso depende da propenso ao risco do investidor. Um investidor bastante conservador ir preferir o investimento E. Um investidor arrojado pode optar pelo investimento A, suportando um nvel maior de risco pela possibilidade de lucros maiores. Assim, cada investidor ir escolher de acordo com as suas preferncias em termos da troca entre risco e retorno. Mas, seja conservador ou arrojado, ele ir exigir um retorno cada vez mais alto, conforme aumente o risco. 4 CUSTO DE OPORTUNIDADE Desvio-padro 0,40 0,20 0,00
CONCEITO: O custo de oportunidade , sinteticamente, aquilo que a empresa sacrificou por ter preferido uma alternativa em substituio a outra.
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, repita-se, segundo Eliseu Martins, o quanto a empresa sacrificou em termos de remunerao por ter aplicado seus recursos em uma alternativa ao invs de outra. O custo de oportunidade representa, em verdade, um conceito econmico, no-contbil, da a sua pequena utilizao na contabilidade, seja ela geral, seja ela de custos. Muito bem. Digamos que uma empresa esteja analisando 5 diferentes oportunidades de investimento, listadas abaixo:
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Retorno Investimento esperado A 45% B 36% C 25% D 25% E 10% Digamos que a empresa optou pelo investimento A. Qual dos outros investimentos ser considerado como o custo de oportunidade? Antes de responder, temos que analisar o Risco dos investimentos. Como vimos, o nvel de risco diretamente proporcional ao retorno exigido para um investimento. Dessa forma, s tem sentido comparar investimentos que possuam nvel de risco semelhante. Nem sempre as empresas conseguem determinar com confiabilidade o nvel de risco associado a cada investimento. Nesse caso, Eliseu Martins aponta duas solues como vivel: 1) Tomar como comparaes investimento de mesmo risco (quando possvel); ou 2) Tomar sempre como parmetro investimentos de risco zero (ttulos do Governo Federal ou Caderneta de Poupana). Vamos supor que todas as alternativas tenham o mesmo nvel de risco. Nesse caso, o Custo de Oportunidade ser a melhor alternativa rejeitada, ou seja, o investimento B. Assim, podemos definir Custo de Oportunidade como a melhor alternativa abandonada, com risco semelhante ao investimento escolhido.
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Vejamos uma questo: 11. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) O custo de oportunidade de um projeto determinado pela A) identificao do ativo com a melhor relao benefcio-custo dentre o grupo de ativos da empresa com o mesmo nvel de risco que o do projeto. B) identificao do ativo com maior retorno dentre o grupo de ativos do mercado de capitais com o mesmo nvel de risco que o do projeto.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 C) diferena entre a TIR (Taxa Interna de Retorno) do projeto em anlise e a TIR mdia dos projetos da empresa. D) comparao entre o VPL (Valor Presente Lquido) esperado para o projeto em anlise e o VPL mdio dos projetos na carteira da empresa. E) identificao do ativo com o menor custo de capital dentre os ativos com o mesmo nvel de risco que o do projeto. Gabarito Letra B.
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5 - QUESTES COMENTADAS
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 1. (FGV/Detran/Assessor Tcnico/2010) Analise as afirmativas: I. Se o Valor Presente Lquido de um projeto positivo a uma taxa de desconto de 10%, significa que a lucratividade do projeto de 10%. II. A Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que iguala, em termos atuais, o valor de todos os custos do projeto com todas as receitas do mesmo. III. Um projeto com uma Taxa Interna de Retorno superior a de outro, para um mesmo perodo de tempo, possui uma taxa de lucratividade superior ao do segundo. Est(o) correta(s) apenas a(s) afirmativa(s):
A) I, II B) I, III C) II, III D) I, II, III E) N.R.A. Comentrios: Vamos examinar as assertivas: I. Se o Valor Presente Lquido de um projeto positivo a uma taxa de desconto de 10%, significa que a lucratividade do projeto de 10%. ERRADO. A taxa de lucratividade (ou a taxa de desconto) de um projeto a Taxa Interna de Retorno, que taxa que iguala as entradas e sadas, ou seja, que torna o Valor Presente Lquido igual a zero.
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II. A Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que iguala, em termos atuais, o valor de todos os custos do projeto com todas as receitas do mesmo. CERTO. Essa a definio da Taxa Interna de Retorno. III. Um projeto com uma Taxa Interna de Retorno superior a de outro, para um mesmo perodo de tempo, possui uma taxa de lucratividade superior ao do segundo. CERTO. Quanto maior a Taxa Interna de Retorno, maior a lucratividade do projeto. Gabarito C
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 2. (FGV/Detran/Assessor Tcnico/2010) So mtodos de anlise de investimentos, EXCETO:
A) Valor presente lquido. B) Anuidade diferida. C) Taxa interna de retorno modificada. D) ndice de rentabilidade. E) Payback descontado. Comentrios: A nica alternativa que no expressa um mtodo de anlise de investimento a B (Anuidade Diferida). A Taxa Interna de Retorno Modificada usada para projetos nos quais a taxa de juros diferente para os valores captados e os valores aplicados. Nesse caso, atravs de recursos de computao, a Taxa Interna de Retorno Modificada pode ser calculada. Gabarito B 3. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) O custo de oportunidade de um projeto determinado pela A) identificao do ativo com a melhor relao benefcio-custo dentre o grupo de ativos da empresa com o mesmo nvel de risco que o do projeto. B) identificao do ativo com maior retorno dentre o grupo de ativos do mercado de capitais com o mesmo nvel de risco que o do projeto. C) diferena entre a TIR (Taxa Interna de Retorno) do projeto em anlise e a TIR mdia dos projetos da empresa. D) comparao entre o VPL (Valor Presente Lquido) esperado para o projeto em anlise e o VPL mdio dos projetos na carteira da empresa. E) identificao do ativo com o menor custo de capital dentre os ativos com o mesmo nvel de risco que o do projeto.
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Comentrios: O Custo de Oportunidade a melhor alternativa abandonada, com risco semelhante ao investimento escolhido.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Gabarito B 4. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) Na fase de declnio de um produto, depois de tentativas malsucedidas de reposicionamento, e considerando certa taxa requerida, a empresa recebe uma oferta de compra. recomendvel que a empresa continue investindo no projeto quando o Valor A) Presente Lquido for positivo, mas inferior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta de Compra. B) Futuro Lquido for negativo, mas superior ao do Payback Descontado do projeto e ao da Oferta de Compra. C) Futuro Lquido for positivo, mas inferior ao Payback Descontado, independentemente do valor da Oferta de Compra. D) Presente Lquido for positivo e superior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta de Compra. E) Residual do projeto for superior ao da Oferta de Compra, e superior ao Valor Presente Lquido do projeto. Comentrios: Vamos examinar as alternativas: A) Presente Lquido for positivo, mas inferior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta de Compra. ERRADA. Alternativa absurda, pois o Valor Residual entra para compor o Valor Presente Lquido. Alm disso, se o Valor presente lquido for inferior oferta de compra, a empresa deve vender o projeto. B) Futuro Lquido for negativo, mas superior ao do Payback Descontado do projeto e ao da Oferta de Compra. ERRADA. Outra alternativa absurda. Valor Futuro lquido negativo deve ser superior ao Payback descontado, que uma medida de tempo? Vamos logo para a outra alternativa.
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C) Futuro Lquido for positivo, mas inferior independentemente do valor da Oferta de Compra.
ao
Payback
Descontado,
ERRADA. Valor Futuro Lquido o montante (o valor que o projeto ter no futuro). E deve ser inferior ao Payback descontado, que uma medida de tempo (2 anos, 3 anos e meio)? D) Presente Lquido for positivo e superior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta de Compra.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 CORRETA. Agora sim, uma alternativa que faz sentido. O valor Presente Lquido positivo, superior ao Valor Residual e superior ao valor da oferta de compra. Nesse caso, a empresa continua investindo no projeto. E) Residual do projeto for superior ao da Oferta de Compra, e superior ao Valor Presente Lquido do projeto. ERRADA. O valor residual entra no clculo do Valor Presente Lquido. Gabarito D 5. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) "Supondo que antes da aprovao do projeto a empresa esteja operando com as necessidades de capital de giro atendidas, um novo projeto poder aumentar o nvel das atividades da empresa e, consequentemente, aumentar as necessidades de capital de giro." (citao extrada de Juan Carlos Lapponi, Projetos de Investimento na Empresa ). Com relao a essa afirmao, considere: I. A estimativa relevante na avaliao de um novo projeto o capital de giro incremental necessrio para atender o incremento de financiamento da venda a prazo, o estoque de produto acabado, os produtos em processo etc. II. Para que um projeto seja considerado vivel, o VPL do fluxo de caixa operacional no poder superar o volume necessrio ao capital de giro, pois os recursos da empresa no so gratuitos. III. O capital de giro um investimento que no tem depreciao nem tributao, portanto, o projeto no deve assumir o custo pelo uso desse capital. IV. importante prestar ateno ao investimento em capital de giro porque ele exige uma remunerao do projeto e, ao mesmo tempo, se no for includo como investimento o VPL do projeto ser superestimado. V. Quanto menos tempo o produto acabado mantido em estoque, quanto maior o prazo de pagamento dos fornecedores e menor o prazo de pagamento dos clientes, menor a necessidade de capital de giro de um projeto.
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Est correto o que se afirma APENAS em A) B) C) D) E) I e II. I e III. I, IV e V. II e IV. III e V.
Comentrios: Vamos examinar as alternativas?
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 I CORRETO. Vamos supor que uma empresa esteja analisando a compra de uma linha de produtos de um concorrente. Vai comprar tudo: as marcas, a fbrica, os equipamentos, vai contratar os funcionrio (que j conhecem o trabalho), enfim, uma compra de porteira fechada. Alm das instalaes fsicas, o adquirente deve se preocupar com o capital de giro, para tocar a produo depois da compra. Ou vai comprar e fechar a fbrica do concorrente? Precisa de dinheiro para comprar matria prima, fabricar, estocar, vender e receber! Assim, o capital de giro um fator muito importante na deciso de investimento. II ERRADA. O VPL uma medida do tipo quanto maior, melhor. E no tem nenhuma relao obrigatria com o capital de giro. Pode ser maior ou menor. III ERRADA. O projeto DEVE assumir o custo pelo uso do capital de giro. IV CORRETO. O capital de giro deve ser remunerado pelo projeto, e, se no for includo como investimento o VPL ser superavaliado. V CORRETO. O capital de giro operacional definido como estoque + devedores credores. Ou seja, estoque mais clientes menos fornecedores. Quanto menor o estoque e o valor a receber dos clientes, e quanto maior o valor a pagar de fornecedores, menor ser a necessidade de capital de giro. Gabarito C 6. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) Uma empresa tem sua disposio quatro projetos para o prximo ano cujo custo inicial e VPL esto registrados na tabela.
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As relaes entre os projetos so as seguintes: - Os Projetos 1 e 2 so mutuamente excludentes. - O Projeto 4 independente. Considerando o capital disponvel de R$ 55.000,00, os melhores projetos so os de nmeros A) 1 e 4 B) 1 e 3 C) 2 e 3
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 D) 2, 3 e 4 E) 2 e 4 Comentrios: De conformidade com os dados da questo, podem ser escolhidos os seguintes projetos - 1 e 3; 1 e 4; 2 e 3; 3 e 4 . Os projetos 1 e 2 so mutuamente excludentes. Os projetos 2 e 4 somados ultrapassam o valor de R$55.000,00. Vamos analisar as quatro combinaes de projetos listadas acima, quanto aos seguintes aspectos 1) Otimizao em termos de utilizao integral, evitando ociosidade nos fundos programados para investimentos. 2) Maior retorno absoluto, atravs do VPL. 3) Rentabilidade do projeto, atravs da diviso do VPL pelo Custo inicial. Projetos Custo inicial Ociosidade VPL Rentabilidade 1e3 1e4 2e3 3e4 42.300 50.500 47.800 53.800 12.700 4.500 7.200 1.200 19.300 21.450 20.000 24.750 45,60% 42.50% 41,80% 46,00%
(1) (2) (3) (4) Onde:
(2) = 55.000 (1) (4) = (3) / (1) Conforme os clculos cima, a combinao de projetos eu apresenta os melhores resultados (menor ociosidade de recursos, maior VPL e maior rentabilidade) a formada pelos projetos 3 e 4. Ocorre que esta combinao de projetos no consta entre as respostas da questo. A resposta apontada inicialmente como correta (letra a) corresponde a segunda melhor combinao de projetos.
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Vale ressaltar que no h, no enunciado da questo, nada que indique que os projetos 3 e 4 sejam excludentes OU que deveria ser obrigatoriamente escolhido um dos projetos mutuamente excludentes ( projetos 1 e 2 ). Portanto, a combinao projeto 3 e projeto 4 perfeitamente vivel. No havendo gabarito, a questo foi anulada. Gabarito inicial A. Gabarito definitivo Anulada.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 7. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) Em uma deciso recomendvel utilizar o mtodo da TIR em projetos de investimento,
A) do tipo complexo, pois certa a existncia de mais de uma TIR. B) para os quais no for possvel determinar a priori a taxa requerida. C) mutuamente excludentes, com o mesmo prazo de anlise. D) do tipo simples, que asseguram a existncia de uma nica TIR. E) nos quais os capitais do fluxo de caixa apresentem mais de uma mudana de sinal. Comentrios: recomendvel utilizar a TRI nos projetos com fluxos de caixa convencionais, nos quais h uma ou mais sadas de caixa seguidas pelas entradas de caixa. Conforme Eliseu Martins e Assaf Neto: No entanto, esse modelo convencional poder algumas vezes no se verificar na prtica. perfeitamente possvel ocorrer um investimento que gere diversos fluxos de caixa negativos e positivos ao longo de sua durao. Esse tipo de investimento (...) chamado de no convencional. (...) Nesses casos, mediante a aplicao do critrio da TIR, podero ser encontradas mltiplas taxas de retorno que igualam, num determinado momento, as entradas com as sadas de caixa, ou, at mesmo, pode no se encontrar nenhuma taxa de retorno. (Eliseu Martins e Assaf Neto, Administrao Financeira, pg. 442). Para os projetos que apresentam taxas diferentes para a captao e a aplicao de recursos, pode ser utilizada a Taxa Interna de Retorno Modificada. Gabarito D 8. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) Mesmo que as estimativas do VPL esperado tenham sido calculadas com bastante cuidado, o fluxo de caixa de um projeto , por sua natureza, incerto. Para calcular o risco inerente a um projeto correto utilizar a anlise
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A) B) C) D) E)
do desvio-padro. incremental. prospectiva. de risco corporativo. de sensibilidade.
Comentrios:
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Deve ser usada a Anlise de Sensibilidade, para calcular o efeito no resultado, caso alguma varivel no alcance o valor esperado. Gabarito E
9. (ESAF/PM Niteri/Tcnico de controle Interno/1999) O balancete verificao da Cia Delta apresentava a seguinte posio em reais: Contas Mquinas Caixa Receita Servios Capital Depreciao Acumulada Servios de Terceiros Lucros / Prejuzos Acumulados Material Consumo (estoque) Terrenos Bancos C/Mov. Reservas de Lucro Contas a Pagar Custos dos Servios Clientes Veculos Saldo 30.11.t1 8.500,00 18.000,00 48.700,00 80.000,00 1.700,00 6.300,00 14.200,00 15.000,00 30.000,00 62.300,00 7.000,00 9.700,00 21.200,00 Saldo 01.12.t1 8.500,00 18.000,00 58.700,00 130.000,00 1.700,00 6.300,00 15.000,00 30.000,00 62.300,00 9.700,00 21.200,00 10.000,00 28.800,00
de
A estrutura de capital da empresa foi alterada. Os novos recursos investidos na estrutura patrimonial pelos scios foram de A) B) C) D) E) R$ 21.200,00 R$ 28.800,00 R$ 38.800,00 R$ 50.000,00 R$ 60.000,00
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Comentrios: Na poca em que esta questo foi elaborada, as empresas podiam manter no PL a conta Lucros Acumulados. Atualmente, essa conta no deve mais existir nos balanos. Pode ter Prejuzos Acumulados. Os lucro acumulados devem ser obrigatoriamente destinados formao de reservas ou distribudos como dividendos. Mantivemos a questo com o formato original, com a ressalva acima. Vamos ver as contas envolvidas:
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Contas Capital Lucros / Acumulados Reservas de Lucro Saldo 30.11.t1 80.000,00 Prejuzos14.200,00 Saldo 01.12.t1 130.000,00 -
7.000,00
Vamos l: A conta Capital aumentou de 80.000 para 130.000, ou seja, aumentou 50.000. Mas parte desse aumento foi devido a incorporao das reservas de lucro e dos lucros acumulados ao Capital (repare que essas duas contas zeraram). Assim, o aumento dos scios foi de 50.000 14.200 7.000 = 28.800 interessante observar que essa questo tem uma proteo contra chute. Repare que a ltima conta apresentada no balancete evidencia um aumento de 28.800 na conta de veculos. Assim, ao examinar as alternativa, o chutador provavelmente descartaria a alternativa B, que o gabarito da questo (mas no por causa da conta Veculos!). Gabarito B 10. (TRE RN./Analista Judicirio Contabilidade/FCC/2005) A anlise horizontal realizada na empresa Senvocao S.A. apresentou um crescimento do ano de 2003 para 2004 de 10% no Grupo do Ativo Circulante. O Grupo do Passivo Circulante decresceu 8% e o Passivo Exigvel a Longo Prazo cresceu 10%. Assim pode-se concluir que o (A)) capital de terceiros de Longo Prazo cresceu 10%. (B) ndice de liquidez corrente manteve-se o mesmo. (C) ndice de liquidez geral cresceu 10%. (D) endividamento geral decresceu 2%. (E) ndice de capital de terceiros aumentou 2%.
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Comentrios Vamos l. Supondo que o Ativo Circulante seja $ 100 e o Passivo Circulante $ 100. Se o AC aumento 10%, aumentou em $ 10, indo para $ 110.. Se o PC decresceu em 8%, decresceu em $ 8, indo para 92.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Assim, se a LC (que calcula por AC/PC), era de 100/100 = 1, vai passar a ser 110/92 = 1,19. Ou seja, houve mudana. O item B est incorreto. Calculando a assertiva C,
Liquidez Geral = -Ativo Circulante (+) Ativo Realizvel a Longo Prazo ---------------------------------------------------------------------------Passivo Circulante (+) (Passivo No Circulante Receita Deferida)
Vamos l, mantendo os dados acima, vamos supor que o Exigvel a Longo Prazo, exceto Receitas Diferidas eram tambm no valor de $ 100. Como o PELP cresceu 10%, foi para $ 110. Portanto, para calcular a LG, faremos: Antes: LG = (AC + ARLP)/(PC + PNC R. Diferidas) LG = 100/(100 + 100) = 100/200 = 50%. Depois: LG = (AC + ARLP)/(PC + PNC R. Diferidas) LG = 110/(92 + 110) = 54,4% Portanto, o crescimento foi de 4,4% e no de 10% como props o item c. Item incorreto. Endividamento Geral = Passivo Exigvel / Ativo total Como no temos o valor do ativo total, no possvel que estimemos com certeza o valor da variao do endividamento geral. Item D Incorreto. O ndice de participao de capital de terceiros nada mais do que a nossa velha composio do endividamento, pela seguinte frmula:
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Composio do Endividamento = Capital de Terceiros/PL Neste quociente encontram-se relacionados os dois grandes blocos componentes das fontes de recursos que a empresa possui: Capital de Terceiros e Capital Prprio. Da sua anlise possvel se detectar quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $ 100 de capital prprio investido. A variao no pode ser calculada pelo mero confronto entre a diminuio no PC (8%) e aumento no PNC Exigvel a LP (10%), o que resultaria em aumento de 2%.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Restou a alternativa A, que a assertiva correta. Gabarito A.
Instrues: Para responder questo de nmero 32, considere as informaes abaixo, extradas das demonstraes financeiras da Cia. Quadratura do Crculo, relativas ao exerccio encerrado em 31/12/2005. Ativo Circulante............................................... 230.000,00 Ativo Permanente ........................................... 350.000,00 Passivo Circulante .......................................... 150.000,00 Passivo Exigvel a Longo Prazo ..................... 90.000,00 Patrimnio Lquido.......................................... 360.000,00 Lucro Bruto ..................................................... 240.000,00 Custo das Mercadorias Vendidas ................... 560.000,00 ndice de liquidez geral ................................... 1,25 Taxa de rentabilidade sobre o ativo total ........ 10% 11. (TRE SP./Analista Judicirio/Contabilidade/FCC/2006) Sabendo que o estoque mdio de mercadorias da companhia foi igual a R$ 112.000,00 e considerando o ano comercial, o prazo mdio de renovao dos estoques correspondeu, em nmero de dias, a (A) 72 (B) 75 (C) 78 (D) 80 (E) 85 Comentrios : Rotao de estoque : CMV / estoque mdio
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Rotao = 560.000/112.000 = 5 PMRE = 360 / RE PMRE = 360/5 = 72 dias Gabarito A. 12. (CESGRANRIO/BNDES/Contador/2009) A Cia. Manhattan S/A apresentou os seguintes demonstrativos, com valores em reais:
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Com base exclusivamente nos dados acima, o percentual de variao do lucro lquido (anlise horizontal) do exerccio de 2007, em relao a 2006, foi (A) 42,31 (B) 36,36 (C) (53,64) (D) (56,97) (E) (57,69) Comentrios O lucro diminuiu de 97.500 para 41.250, totalizando 56.250. Quanto isso representa relativamente a 2006? Resolvemos por simples regra de trs: 97.500 --------------- 100% 56.250 --------------- X 97.500 X = 56.250.100% X = 5.625.000/97.500 = 57,69% GABARITO: E 13. (CESGRANRIO/BNDES/Contador/2009) A Cia. Patagnia S/A, ao realizar sua anlise anual, apresentou os seguintes demonstrativos de resultados, em reais:
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Com base exclusivamente nos dados acima, o percentual de participao relativa do item de Despesas Administrativas (anlise vertical) do exerccio de 2008 foi (A) 21,55 (B) 4,84 (C) (13,89) (D) (25,91) (E) (31,55) Comentrios Na anlise vertical, divida cada item da DRE pelas vendas lquidas Despesas administrativas: 216.104 / receita lquida 684.932 = 31,55 % ou 0,3155 OBS: Observe que, embora a receita lquida seja mais usada, alguns analistas calculam o percentual sobre a receita bruta. Precisa resolver questes de provas anteriores para ver qual a banca usa. Gabarito E.
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14. (Infraero/2009/Auditor/FCC) Considere os seguintes itens do Ativo Circulante de uma entidade, expressos em R$, relativos ao Balano Patrimonial encerrado em 31/12/2008:
31/12/2008 31/12/2007

100.000,00 300.000,00 256.000,00 70.000,00 24.000,00 750.000,00
125.000,00 270.000,00 300.000,00 80.000,00 25.000,00 800.000,00
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Efetuando-se a anlise vertical e horizontal desse grupo do Balano Patrimonial, correto concluir que a conta (A) Estoques representou 1/3 do total do Ativo Circulante em 31/12/2008. (B) Impostos a Recuperar diminuiu 12,5% em 31/12/2008. (C) Clientes aumentou 10% entre os dois perodos. (D) Disponvel diminuiu 25% em 31/12/2008. (E) Despesas do Exerccio Seguinte diminuiu sua participao percentual no total do grupo. Comentrios A) Para achar o quanto o estoque representou do AC, basta dividir o seu valor pelo total do AC. 256.000/750.000 = 34,1%. Esse valor maior do que 1/3 (33,3%). Item incorreto. B) Os impostos a recuperar diminuram $ 10.000 no exerccio de 2008. Devemos fazer a comparao com o exerccios de 2007. Devemos faz-la por simples regra de trs. 80.000 ----- 100% 10.000 ------ X Logo, 80.000 . X = 1.000.000 X = 12,5% Item correto. C) Clientes aumentou na proporo de 30.000/270.000 = 11,1%; Item incorreto.
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D) Disponvel diminuiu de 25.000/125.000 = 20%. Item incorreto. E) Participao de despesas do exerccio seguinte em 2007: 25.000/800.000 = 31,25% Participao de despesas do exerccio seguinte em 2008: 24.000/750.000 = 32,00% Item incorreto.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Gabarito B.
15. (CESPE/TJ-AC/Contador/2012) financeira, julgue os itens seguintes.
Em
relao
anlise
econmico-
Se uma anlise horizontal mostra que a variao do ativo circulante no perodo final em relao ao perodo inicial de 0,16 e a variao do passivo circulante de 0,06, ento o capital circulante lquido do perodo final inferior ao do perodo inicial. Comentrio: O Capital Circulante Lquido o Ativo Circulante (AC) menos o Passivo Circulante (PC). Na situao descrita pela questo, a resposta mais comum seria o Capital Circulante Lquido do final do perodo aumentar. Afinal, o Ativo Circulante (AC) aumentou 16% e o Passivo Circulante (PC) apenas 6%. Vamos simular essa situao, supondo que o AC seja de $1.000 e o PC de $ 500: Anlise horizontal 116 106
X1 Ativo Circulante Passivo Circulante Capital Circulante Lquido 1.000 500 500
A.H. 100 100
X2 1.160 530 630
Com esses valores, o Capital Circulante Lquido (CCL) aumentou de $500 para $630.
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Mas, a depender dos valores, o AC pode aumentar 16%, o Passivo Circulante aumentar 6% e o CCL diminuir. Veja esse exemplo: Anlise horizontal 116 106
X1 Ativo Circulante Passivo Circulante Capital Circulante Lquido 1.000 5.000 -4000
A.H. 100 100
X2 1.160 5.300 -4140
O CCL diminuiu de - $4.000 para -$ 4.140.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 Assim, conforme os valores do AC e do PC (que no foram indicados pela questo), o CCL pode aumentar ou diminuir, no caso do AC aumentar 16% e o PC aumentar 6%. Gabarito ERRADO
16. Considere que uma empresa apresente, ao longo de trs exerccios, a seguinte situao, relativa ao comportamento de suas despesas financeiras: exerccio 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 150.000,00 exerccio 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 180.000,00 exerccio 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 360.000,00 Com base nessas informaes, correto afirmar que, na anlise horizontal, utilizando-se base mvel, o ndice correspondente ao exerccio 3 ser igual a 200. Comentrios: Na anlise horizontal, utilizando-se base mvel, o valor de um determinado ano dividido pelo valor do ano anterior. (Exerccio 3 / exerccio 2) = (360.000 / 180.000) = 2,0 ou 200% ou 200. No resultado, praxe omitir o sinal de percentual. GABARITO C
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6 - QUESTES COMENTADAS NESTA AULA
1. (FGV/Detran/Assessor Tcnico/2010) Analise as afirmativas: I. Se o Valor Presente Lquido de um projeto positivo a uma taxa de desconto de 10%, significa que a lucratividade do projeto de 10%. II. A Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que iguala, em termos atuais, o valor de todos os custos do projeto com todas as receitas do mesmo. III. Um projeto com uma Taxa Interna de Retorno superior a de outro, para um mesmo perodo de tempo, possui uma taxa de lucratividade superior ao do segundo. Est(o) correta(s) apenas a(s) afirmativa(s):
A) I, II B) I, III C) II, III D) I, II, III E) N.R.A. 2. (FGV/Detran/Assessor Tcnico/2010) So mtodos de anlise de investimentos, EXCETO:
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A) Valor presente lquido. B) Anuidade diferida. C) Taxa interna de retorno modificada. D) ndice de rentabilidade. E) Payback descontado.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 3. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) O custo de oportunidade de um projeto determinado pela A) identificao do ativo com a melhor relao benefcio-custo dentre o grupo de ativos da empresa com o mesmo nvel de risco que o do projeto. B) identificao do ativo com maior retorno dentre o grupo de ativos do mercado de capitais com o mesmo nvel de risco que o do projeto. C) diferena entre a TIR (Taxa Interna de Retorno) do projeto em anlise e a TIR mdia dos projetos da empresa. D) comparao entre o VPL (Valor Presente Lquido) esperado para o projeto em anlise e o VPL mdio dos projetos na carteira da empresa. E) identificao do ativo com o menor custo de capital dentre os ativos com o mesmo nvel de risco que o do projeto. 4. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) Na fase de declnio de um produto, depois de tentativas malsucedidas de reposicionamento, e considerando certa taxa requerida, a empresa recebe uma oferta de compra. recomendvel que a empresa continue investindo no projeto quando o Valor A) Presente Lquido for positivo, mas inferior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta de Compra. B) Futuro Lquido for negativo, mas superior ao do Payback Descontado do projeto e ao da Oferta de Compra. C) Futuro Lquido for positivo, mas inferior ao Payback Descontado, independentemente do valor da Oferta de Compra. D) Presente Lquido for positivo e superior ao Valor Residual do projeto e ao da Oferta de Compra. E) Residual do projeto for superior ao da Oferta de Compra, e superior ao Valor Presente Lquido do projeto. 5. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) "Supondo que antes da aprovao do projeto a empresa esteja operando com as necessidades de capital de giro atendidas, um novo projeto poder aumentar o nvel das atividades da empresa e, consequentemente, aumentar as necessidades de capital de giro." (citao extrada de Juan Carlos Lapponi, Projetos de Investimento na Empresa ). Com relao a essa afirmao, considere:
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I. A estimativa relevante na avaliao de um novo projeto o capital de giro incremental necessrio para atender o incremento de financiamento da venda a prazo, o estoque de produto acabado, os produtos em processo etc. II. Para que um projeto seja considerado vivel, o VPL do fluxo de caixa operacional no poder superar o volume necessrio ao capital de giro, pois os recursos da empresa no so gratuitos. III. O capital de giro um investimento que no tem depreciao nem tributao, portanto, o projeto no deve assumir o custo pelo uso desse capital.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 IV. importante prestar ateno ao investimento em capital de giro porque ele exige uma remunerao do projeto e, ao mesmo tempo, se no for includo como investimento o VPL do projeto ser superestimado. V. Quanto menos tempo o produto acabado mantido em estoque, quanto maior o prazo de pagamento dos fornecedores e menor o prazo de pagamento dos clientes, menor a necessidade de capital de giro de um projeto. Est correto o que se afirma APENAS em A) B) C) D) E) I e II. I e III. I, IV e V. II e IV. III e V.
6. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) Uma empresa tem sua disposio quatro projetos para o prximo ano cujo custo inicial e VPL esto registrados na tabela.
As relaes entre os projetos so as seguintes: - Os Projetos 1 e 2 so mutuamente excludentes. - O Projeto 4 independente. Considerando o capital disponvel de R$ 55.000,00, os melhores projetos so os de nmeros A) B) C) D) E) 1e4 1e3 2e3 2, 3 e 4 2e4
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7. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) Em uma deciso recomendvel utilizar o mtodo da TIR em projetos A) B) C) D)
de
investimento,
do tipo complexo, pois certa a existncia de mais de uma TIR. para os quais no for possvel determinar a priori a taxa requerida. mutuamente excludentes, com o mesmo prazo de anlise. do tipo simples, que asseguram a existncia de uma nica TIR.
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 E) nos quais os capitais do fluxo de caixa apresentem mais de uma mudana de sinal. 8. (FCC/TCE SP/Auditor/2008) Mesmo que as estimativas do VPL esperado tenham sido calculadas com bastante cuidado, o fluxo de caixa de um projeto , por sua natureza, incerto. Para calcular o risco inerente a um projeto correto utilizar a anlise A) B) C) D) E) do desvio-padro. incremental. prospectiva. de risco corporativo. de sensibilidade.
9. (ESAF/PM Niteri/Tcnico de controle Interno/1999) O balancete verificao da Cia Delta apresentava a seguinte posio em reais: Contas Mquinas Caixa Receita Servios Capital Depreciao Acumulada Servios de Terceiros Lucros / Prejuzos Acumulados Material Consumo (estoque) Terrenos Bancos C/Mov. Reservas de Lucro Contas a Pagar Custos dos Servios Clientes Veculos
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de
Saldo 30.11.t1 8.500,00 18.000,00 48.700,00 80.000,00 1.700,00 6.300,00 14.200,00 15.000,00 30.000,00 62.300,00 7.000,00 9.700,00 21.200,00 -
Saldo 01.12.t1 8.500,00 18.000,00 58.700,00 130.000,00 1.700,00 6.300,00 15.000,00 30.000,00 62.300,00 9.700,00 21.200,00 10.000,00 28.800,00
A estrutura de capital da empresa foi alterada. Os novos recursos investidos na estrutura patrimonial pelos scios foram de A) B) C) D) E) R$ 21.200,00 R$ 28.800,00 R$ 38.800,00 R$ 50.000,00 R$ 60.000,00
10. (TRE RN./Analista Judicirio Contabilidade/FCC/2005) A anlise horizontal realizada na empresa Senvocao S.A. apresentou um crescimento do ano de
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 2003 para 2004 de 10% no Grupo do Ativo Circulante. O Grupo do Passivo Circulante decresceu 8% e o Passivo Exigvel a Longo Prazo cresceu 10%. Assim pode-se concluir que o (A)) capital de terceiros de Longo Prazo cresceu 10%. (B) ndice de liquidez corrente manteve-se o mesmo. (C) ndice de liquidez geral cresceu 10%. (D) endividamento geral decresceu 2%. (E) ndice de capital de terceiros aumentou 2%.
Instrues: Para responder questo de nmero 32, considere as informaes abaixo, extradas das demonstraes financeiras da Cia. Quadratura do Crculo, relativas ao exerccio encerrado em 31/12/2005. Ativo Circulante............................................... 230.000,00 Ativo Permanente ........................................... 350.000,00 Passivo Circulante .......................................... 150.000,00 Passivo Exigvel a Longo Prazo ..................... 90.000,00 Patrimnio Lquido.......................................... 360.000,00 Lucro Bruto ..................................................... 240.000,00 Custo das Mercadorias Vendidas ................... 560.000,00 ndice de liquidez geral ................................... 1,25 Taxa de rentabilidade sobre o ativo total ........ 10% 11. (TRE SP./Analista Judicirio/Contabilidade/FCC/2006) Sabendo que o estoque mdio de mercadorias da companhia foi igual a R$ 112.000,00 e considerando o ano comercial, o prazo mdio de renovao dos estoques correspondeu, em nmero de dias, a (A) 72 (B) 75 (C) 78 (D) 80 (E) 85
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12. (CESGRANRIO/BNDES/Contador/2009) A Cia. Manhattan S/A apresentou os seguintes demonstrativos, com valores em reais:
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Com base exclusivamente nos dados acima, o percentual de variao do lucro lquido (anlise horizontal) do exerccio de 2007, em relao a 2006, foi (A) 42,31 (B) 36,36 (C) (53,64) (D) (56,97) (E) (57,69) 13. (CESGRANRIO/BNDES/Contador/2009) A Cia. Patagnia S/A, ao realizar sua anlise anual, apresentou os seguintes demonstrativos de resultados, em reais:
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Com base exclusivamente nos dados acima, o percentual de participao relativa do item de Despesas Administrativas (anlise vertical) do exerccio de 2008 foi (A) 21,55 (B) 4,84 (C) (13,89) (D) (25,91) (E) (31,55)
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Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para a CGE/MA Teoria e exerccios comentados Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 05 14. (Infraero/2009/Auditor/FCC) Considere os seguintes itens do Ativo Circulante de uma entidade, expressos em R$, relativos ao Balano Patrimonial encerrado em 31/12/2008:
31/12/2008 31/12/2007
100.000,00 300.000,00 256.000,00 70.000,00 24.000,00 750.000,00
125.000,00 270.000,00 300.000,00 80.000,00 25.000,00 800.000,00
Efetuando-se a anlise vertical e horizontal desse grupo do Balano Patrimonial, correto concluir que a conta (A) Estoques representou 1/3 do total do Ativo Circulante em 31/12/2008. (B) Impostos a Recuperar diminuiu 12,5% em 31/12/2008. (C) Clientes aumentou 10% entre os dois perodos. (D) Disponvel diminuiu 25% em 31/12/2008. (E) Despesas do Exerccio Seguinte diminuiu sua participao percentual no total do grupo. 15. (CESPE/TJ-AC/Contador/2012) financeira, julgue os itens seguintes. Em relao anlise econmico-
Se uma anlise horizontal mostra que a variao do ativo circulante no perodo final em relao ao perodo inicial de 0,16 e a variao do passivo circulante de 0,06, ento o capital circulante lquido do perodo final inferior ao do perodo inicial.
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16. Considere que uma empresa apresente, ao longo de trs exerccios, a seguinte situao, relativa ao comportamento de suas despesas financeiras: exerccio 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 150.000,00 exerccio 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 180.000,00 exerccio 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 360.000,00 Com base nessas informaes, correto afirmar que, na anlise horizontal, utilizando-se base mvel, o ndice correspondente ao exerccio 3 ser igual a 200.
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7 - GABARITO DAS QUESTES COMENTADAS NESTA AULA
Questes Gabarito 1 C 2 B 3 B 4 D 5 C 6 ANULADA 7 D 8 E 9 B 10 A 11 A 12 E 13 E 14 B 15 ERRADA 16 C
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Curso: Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis p/ CGE-MA

Professores: Gabriel Rabelo, Luciano Rosa

904.903.803-44 - CLAUDIO ROBERTO SANTOS SILVA

Prof. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa

904.903.803-44 - CLAUDIO ROBERTO SANTOS SILVA

Gabriel Rabelo/Luciano Rosa.

Prof. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa

904.903.803-44 - CLAUDIO ROBERTO SANTOS SILVA

1000 25000 15000 41000

100 100 100 100

930 93 26000 104 13000 87 39930 97

1100 32000 18000 51100

110 128 120 125

800 12000 18000 5000

100 100 100 100

1250 12000 20500 5000

156 100 114 100

1100 12000 19000 6000

138 100 106 120

35800 100 76800 100

38750 108 78680 102

38100 106 89200 116

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4000 200 32000 110

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800 12000 18000 5000

1,0 15,6 23,4 6,5

1250 12000 20500 5000

1,6 15,3 26,1 6,4

1100 12000 19000 6000

1,2 13,5 21,3 6,7

35800 46,6 76800 100,0

38750 49,3 78680 100,0

38100 42,7 89200 100,0

19000 8000 2000 29000

24,7 10,4 2,6 37,8

21000 7000 4000 32000

26,7 8,9 5,1 40,7

25000 10000 3500 38500

28,0 11,2 3,9 43,2

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20000 4000 8800

26,0 5,2 11,5

20000 4000 11680

25,4 5,1 14,8

20000 4000 13700

22,4 4,5 15,4

32800 42,7 76800 100,0

35680 45,3 78680 100,0

37700 42,3 89200 100,0

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Disponvel Clientes Estoques Impostos a Recuperar Despesas do Exerccio Seguinte TOTAL

31/12/2007 125.000,00 270.000,00 300.000,00 80.000,00 25.000,00 800.000,00

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