RAZONES FINANCIERAS

Para tomar decisiones racionales en relacin con los objetivos de la empresa, el administrador financiero debe usar ciertas herramientas analticas. El propsito de la empresa no es solo el control interno, sino tambin un mejor conocimiento de lo que los proveedores de capital buscan en la condicin y el desempeo financieros. El tipo de anlisis varia de acuerdo con los intereses especficos de la parte involucrada los acreedores del ne ocio estn interesados principalmente en la liquide! de la empresa. "us reclamaciones o derechos son de corto pla!o, y la capacidad de una empresa para pa arlos se ju! a mejor por medio de un anlisis completo de su liquide!. Por otra parte, los derechos de los tenedores de bonos son de lar o pla!o. Por eso mismo, estn mas interesados en la capacidad de los flujos de efectivo de la empresa para dar servicio a la deuda en el lar o pla!o. # aquellos que invierten en las acciones comunes de una compaa les interesan principalmente las utilidades presentes y futuras esperadas y la estabilidad de tendencia de las mismas, as como su covarian!a con las utilidades de otras compaas. $on el fin de ne ociar con mas eficacia la obtencin de fondos e%ternos, la administracin de una empresa debe interesarse en todos los aspectos del anlisis financiero que los proveedores e%ternos de capital utili!an para evaluar a la empresa. &a administracin tambin utili!a el anlisis financiero con fines de control interno. "e ocupa en particular de la rentabilidad de la inversin en diversos activos de la compaa y en la eficiencia con que son administrados. #dems de los proveedores de capital y de la empresa misma, diversas dependencias ubernamentales usan en ocasiones el anlisis financiero. En particular, las dependencias re uladoras revisan la tasa de rendimiento que una compaa obtiene sobre sus activos, as como la proporcin de fondos que no son de capital empleados en el ne ocio. USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS Para evaluar la situacin y desempeo financieros de una empresa, el analista requiere de al unos criterios. Estos se utili!an frecuentemente como ra!ones, o ndices, que relacionan datos financieros entre s. El anlisis e interpretacin de varias ra!ones debe permitir a analistas e%pertos y capaces tener un mejor conocimiento de la situacin y desempeo financieros de la empresa que el que podran obtener mediante el anlisis aislado de los datos financieros.

ANALISIS DE TENDENCIAS El anlisis de las ra!ones financieras involucra dos tipos de comparaciones. En primer lu ar, el analista puede comparar una ra!n presente con las ra!ones pasadas y futuras esperadas para la misma compaa. &a ra!n circulante 'ra!n de activo circulante o pasivo circulante( para el final del ao actual podra ser comparada con la ra!n circulante del final del ao anterior. $uando las ra!ones financieras correspondientes a varios aos se presentan en una hoja de calculo, el analista puede estudiar la forma en que se da el cambio y determinar si ha habido una mejora o un empeoramiento en las condiciones y desempeo financieros a travs del tiempo. &as ra!ones financieras tambin pueden ser calculadas para su proyeccin, o estados proforma, y comparadas con las ra!ones presentes y pasadas. En las comparaciones a travs del tiempo, lo mejor es comparar no solo las ra!ones financieras sino tambin las cifras absolutas. El COMPARACION DE UNAS RAZONES CON OTRAS se undo mtodo de comparacin coteja las ra!ones de una empresa con las de empresas similares o con promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo. )al comparacin permite obtener elementos de juicio sobre las condiciones y desempeo financieros relativos de la empresa.

&as comparaciones con la industria deben enfocarse con cuidado. Puede ser que las condiciones y desempeo financieros de toda la industria estn por debajo de lo satisfactorio, y por tanto que una empresa este por arriba del promedio no sea suficiente. *na compaa puede tener diversos problemas muy reales, pero no por ello debera refu iarse en una comparacin favorable con la industria. #dems, el analista debe estar consciente de que pueden no ser homo neas las diversas compaas en un a rupamiento de la industria. &as compaas que tienen m+ltiples lneas de productos a menudo desafan su cate ori!acion precisa dentro de la industria. Pueden ser a rupadas dentro del a rupamiento mas ,apropiado- de la industria, pero la comparacin con otras compaas en su ramo puede no ser consistente. )ambin puede suceder que las compaas en una industria ten an diferencias sustanciales de tamao. En tales circunstancias, puede ser mejor subdividir la industria para comparar compaas de dimensiones similares. )odos esos elementos nos indican que hay que ser precavidos cuando se comparen las ra!ones financieras de una compaa con las de otras compaas en la misma industria. $omo los datos financieros reportados y las ra!ones calculadas a partir de dichos datos son numricos, e%iste la tendencia a considerarlos como una descripcin precisa del verdadero estado financiero de una empresa. En el caso de al unas empresas, los datos contables pueden apro%imarse mucho a su realidad econmica. Para otras, ser necesario ir mas all de las cifras reportadas con el fin de anali!ar en forma adecuada sus condiciones y desempeo financieros. &os datos contables como la depreciacin, la reserva para cuentas incobrables y otras
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reservas son apenas estimaciones y pueden no reflejar la depresin econmica, las cuentas malas y otras perdidas. En la medida de lo posible, los datos contables de diferentes compaas deben estandari!arse. TIPOS DE RAZONES Para nuestros propsitos, las ra!ones financieras pueden a ruparse en cinco tipos. de liquide!, deuda, rentabilidad, cobertura y valor en el mercado.

RAZONES DE LIQUIDEZ &as ra!ones de liquide! se utili!an para ju! ar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obli aciones de corto pla!o, a partir de ellas se pueden obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas. En esencia, deseamos comparar las obli aciones de corto pla!o los recursos de corto pla!o disponibles para satisfacer dichas obli aciones. Razn circulante *na de las ra!ones ms enerales y de uso ms frecuente utili!adas es la ra!n circulante/
Activo _ circulante Pasivo _ circulante

"e supone que mientras mayor sea la ra!n, mayor ser la capacidad de la empresa para pa ar sus deudas. "in embar o, esta ra!n debe ser considerada como una medida cruda de liquide! porque no considera la liquide! de los componentes individuales de los activos circulantes. "e considera, en eneral, que una empresa que ten a activos circulantes inte rados principalmente por efectivo y cuentas por cobrar circulantes tiene mas liquide! que una empresa cuyos activos circulantes consisten bsicamente de inventarios. En consecuencia, debemos ir a herramientas de anlisis ,mas finas- si queremos hacer una evaluacin critica de la liquide! de la empresa. Razn de la prue a del !cid" *na ua al o ms precisa para la liquide! es la ra!n rpida o de la prueba del cido/
Activo _ circulante inventario Obligaciones _ actuales
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Esta ra!n es la misma que la ra!n circulante, e%cepto que e%cluye los inventarios tal ve! la parte menos liquida de los activos circulantes del numerador. Esta ra!n se concentra en el efectivo, los valores ne ociables y las cuentas por cobrar en relacin con las obli aciones circulantes, por lo que proporciona una medida ms correcta de la liquide! que la ra!n circulante. Li#uidez de la$ cuenta$ p"r c" rar $uando se sospecha sobre la presencia de desequilibrios o problemas en varios componentes de los activos circulantes, el analista financiero debe e%aminar estos componentes por separado para determinar la liquide!. Por ejemplo, las cuentas por cobrar pueden estar lejos de ser circulantes. $onsiderar a todas las cuentas por cobrar como liquidas, cuando en realidad hay bastantes que pueden estar vencidas, e%a era la liquide! de la empresa que se estudia. &as cuentas por cobrar son activos lquidos solo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo ra!onable. Para nuestro anlisis de las cuentas por cobrar, tenemos dos ra!ones bsicas, la primera de las cuales es el peri"d" pr"%edi" de c" ranza/

Cuentas _ por _ cobrar * Dias _ en _ el _ ao Ventas _ anuales _ a _ credito

El periodo promedio de cobran!a nos indica l numero promedio de das que las cuentas por cobrar estn en circulacin, es decir, el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo. &a se unda ra!n es la razn de r"tacin de la$ cuenta$ p"r c" rar&

Ventas _ anuales _ a _ credito Cuentas _ por _ cobrar

$uando las cifras de ventas para un periodo no estn disponibles, debemos recurrir a las cifras totales de ventas. &a cifra de las cuentas por cobrar utili!ada en l calculo eneralmente representa las cuentas por cobrar a fin de ao. $uando las ventas son estacionales o han crecido de manera considerable durante el ao, puede no ser apropiado utili!ar el saldo de las cuentas por cobrar a fin de ao. #nte circunstancias estacionales, puede ser ms apropiado utili!ar el promedio de los saldos de cierre mensuales. &a ra!n del periodo promedio de cobran!a o la ra!n de rotacin de las cuentas por cobrar indica la lentitud de estas cuentas. $ualquiera de las dos ra!ones debe ser anali!ada en relacin con los trminos de facturacin dados en las ventas.

MATRIZ DE CO'RANZA DE LAS CUENTAS POR CO'RAR )anto el periodo promedio de cobran!a como el anlisis de envejecimiento de las cuentas por cobrar se ven afectados por el patrn que si uen las ventas. $uando las ventas se elevan, el periodo promedio de cobran!a y el envejecimiento sern ms cortos que si las ventas son uniformes, si, todo lo dems permanece constante. &a ra!n es que una mayor parte de las ventas se factura en el presente. Por otra parte, cuando las ventas declinan con el tiempo, el periodo promedio de cobran!a y el envejecimiento sern ms lar os que si las ventas son uniformes. En este caso, la ra!n consiste en que en el presente se factura un menor n+mero de ventas. Duracin de la$ cuenta$ p"r pa(ar 0esde el punto de vista de un acreedor, es deseable obtener una de%"ra de la$ cuenta$ p"r pa(ar o una %atriz de c"n)er$in para la$ cuenta$ p"r pa(ar* Estas medidas, combinadas con la rotacin menos e%acta de las cuentas por pa ar 'compras anuales divididas entre las cuentas por pa ar( nos permiten anali!ar estas cuentas en forma muy parecida a la que utili!amos cuando anali!amos las cuentas por cobrar. #simismo, podemos calcular la edad promedio de las cuentas por pa ar de una compaa. El peri"d" pr"%edi" de pa(" es
Cuentas _ por _ pagar * 365 Compras

0onde las cuentas por pa ar son el saldo promedio pendiente para el ao y el denominador son las compras e%ternas durante el ao. $uando no se dispone de informacin sobre las compras, en ocasiones se puede utili!ar el costo de ventas como denominador. El periodo promedio de pa o de las cuentas resulta valioso para determinar la probabilidad de que un solicitante de crdito pueda pa ar a tiempo. Li#uidez de in)entari"$ Podemos calcular la razn de r"tacin de in)entari"$ como una indicacin de la liquide! del inventario. Costo _ de _ ventas Inventario _ promedio &a cifra del costo de ventas que se utili!a en el numerador es para el periodo que se esta estudiando, el cual suele ser un ao. la cifra del inventario promedio que se utili!a en el denominador es com+nmente un promedio de los inventarios al
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principio y al fin del periodo. "in embar o, al i ual que con las cuentas por cobrar, puede ser necesario calcular un promedio mas elaborado cuando e%iste un fuerte elemento estacional. &a ra!n de rotacin de inventarios indica la rapide! con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas. Por lo eneral, mientras ms alta sea la rotacin de inventario, ms eficiente ser el manejo del inventario de una corporacin. En ocasiones una ra!n relativamente elevada de rotacin de inventarios puede ser resultado de un nivel demasiado bajo del inventario y de frecuentes a otamientos del mismo. )ambin puede deberse a ordenes demasiado pequeas para el reempla!o del inventario. $uando la ra!n de rotacin de inventarios es relativamente baja, indica un inventario con movimiento lento o la obsolescencia de una parte de las e%istencias. &a obsolescencia e%i e cancelaciones considerables, que a su ve! invalidaran el tratamiento del inventario como un activo liquido. RAZONES DE DEUDA #l e%tender nuestro anlisis a la liquide! de lar o pla!o de la compaa 'es decir, su capacidad para satisfacer sus obli aciones de lar o pla!o(, podemos utili!ar varias ra!ones de deuda. &a razn deuda a capital se calcula simplemente dividiendo la deuda total de la compaa, 'inclusive sus pasivos circulantes( entre el capital social/ Deuda _ total Capital _ social $uando los activos intan ibles son si nificativos, a menudo se restan del valor neto para obtener el valor neto tan ible de la compaa. &a ra!n de deuda a capital varia de acuerdo con la naturale!a del ne ocio y la volatilidad de los flujos de efectivo. &a ra!n por la cual de trata de un indicio eneral, es que los activos y flujos de efectivo de la compaa proporcionan los medios para el pa o de la deuda. #dems de la ra!n de deuda total a capital, tal ve! deseemos calcular la si uiente ra!n, que se enfoca solo en la capitali!acin de lar o pla!o de la compaa/ Deuda _ de _ l arg o _ plazo Total _ de _ capitalizacion

Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda de lar o pla!o en la estructura de capital. &as ra!ones mostradas aqu se han calculado con base en

las cifras del valor en libros. al unas veces resulta provechoso calcular estas ra!ones utili!ando los valores del mercado. En resumen indican las proporciones relativas de los aportes de capital por parte de acreedores y propietarios. Flu+" de e,ecti)" a deuda - capitalizacin *na medida de la capacidad de una compaa para dar servicio a su deuda es la relacin del flujo de efectivo de la compaa se define como el efectivo enerado por las operaciones de la empresa. # esto se le conoce como utilidades antes de

Flu o _ de _ efectivo( EBITDA) Pasivos _ totales intereses, impuestos, depreciacin y amorti!acin 'E12)0#, por sus si las en in les. &a razn de ,lu+" de e,ecti)" a pa$i)"$ t"tale$ es simplemente
Esta ra!n resulta +til para evaluar la solvencia de una compaa que busca fondos mediante el uso de deuda. 3tra ra!n es la razn de ,lu+" de e,ecti)" a deuda de lar(" plaz"&

Flu o _ de _ efectivo( EBITDA) Deuda _ a _ l arg o _ plazo

Esta ra!n se utili!a en la evaluacin de bonos de una compaa. 3tra ra!n que se utili!a ocasionalmente en este sentido es el total de la deuda que enera intereses ms el capital en relacin con los flujos de efectivo en operacin.

Total _ de _ prestamos _ recibidos + capital Flu o _ de _ efectivo( EBITDA)

RAZONES DE CO'ERTURA &as ra!ones de cobertura estn diseadas para relacionar los car os financieros de una compaa con su capacidad para darles servicio. *na de las ra!ones de cobertura ms tradicionales es la ra!n de cobertura de intereses, que es simplemente la ra!n de utilidades antes de impuestos para un periodo especifico de reporte a la cantidad de car os por intereses del periodo. Raz"ne$ de c" ertura de l"$ ,lu+"$ de e,ecti)" &as ra!ones de cobertura de los flujos de efectivo implican la relacin de las utilidades antes de intereses, impuestos, depreciacin y amorti!acin 'E12)0#(

con los intereses, y de esto con los intereses mas los pa os del principal. Para la c" ertura de ,lu+"$ de intere$e$ tenemos
EBITDA Pagos _ anuales _ por _ int ereses

Esta ra!n es muy +til para determinar si un prestatario ser capa! de dar servicio a los pa os de intereses sobre un prstamo. *na de las principales deficiencias de una ra!n de cobertura de intereses es que la capacidad de una compaa para dar servicio a la deuda esta relacionada tanto con los pa os de intereses como del principal. #dems, dichos pa os no se reali!an con las mismas utilidades, sino con efectivo. Por tanto, una ra!n de cobertura mas apropiada relaciona los flujos de efectivo de la compaa con la suma de los pa os de intereses y principal. RAZONES DE RENTA'ILIDAD 4ay dos tipos de ra!ones de rentabilidad. las que muestran la rentabilidad en relacin con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relacin con la inversin. 5untas, estas ra!ones indican la eficiencia de operacin de la compaa. La renta ilidad en relaci"n c"n la$ )enta$ &a primera ra!n que consideramos es el %ar(en de utilidad ruta Ventas Costo. _ de _ ventas Ventas Esta ra!n nos indica la anancia de la compaa en relacin con las ventas, despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido. )ambin indica la eficiencia de las operaciones as como la forma en que se asi nan precios a los productos. *na ra!n de rentabilidad mas especifica es el %ar(en de utilidade$ neta$&

!tilidades _ netas _ despues _ de _ impuestos Ventas

El mar en de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa despus de tomar en cuenta todos los astos e impuestos sobre in resos, pero no los car os e%traordinarios. La renta ilidad en relacin c"n la$ in)er$i"ne$

El se undo rupo de ra!ones de rentabilidad relaciona las utilidades con las inversiones. *na de estas medidas es la razn de rendi%ient" del capital, o 63E 'por sus si las en in les(/

!tilidades _ netas _ despues _ de _ impuestos Dividendos _ de _ acciones _ preferentas Capital _ social

Esta ra!n nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros de los accionistas, y se le utili!a frecuentemente para comparar a dos compaas o ms en una industria. *na ra!n ms eneral que se usa en el anlisis de la rentabilidad es el rendi%ient" de l"$ acti)"$. o 63# 'por sus si las en in les(/

!tilidades _ netas _ despues _ de _ impuestos Activos _ totales

Esta ra!n es al o inapropiada, puesto que se toman las utilidades despus de haberse pa ado los intereses a los acreedores. $uando los car os financieros son considerables, es preferible, para propsitos comparativos, calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin en lu ar de una ra!n de rendimiento de los activos. "e puede e%presar la ta$a de rendi%ient" de la$ utilidade$ neta$ de "peracin como

!tilidades _ antes _ de _ int ereses _ e _ impuestos Activos _ totales

#l utili!ar esta ra!n, podemos omitir car os financieros diferentes 'intereses y dividendos de acciones preferentes(. 0e manera que la relacin anali!ada, es independiente del modo en que se financia la empresa. La r"tacin - la capacidad de " tener utilidade$ $on frecuencia el analista financiero relaciona los activos totales con las ventas para obtener la razn de r"tacin de l"$ acti)"$/
Ventas Activos _ totales

Esta ra!n nos indica la eficiencia relativa con la cual la compaa utili!a sus recursos a fin de enerar la produccin. &a ra!n de rotacin es una funcin de la eficiencia con que se manejan los diversos componentes de los activos/ las cuentas por cobrar se +n lo muestra el periodo promedio de cobran!as, inventarios como los sealan la ra!n de rotacin de inventarios y los activos fijos como lo indica el flujo de la produccin a travs de la planta o la ra!n de ventas a activos fijos netos. $uando multiplicamos la rotacin de activos de la compaa por el mar en de utilidades netas, obtenemos la ra!n de rendimiento de los activos, o capacidad de " tener utilidade$ sobre los activos totales

Poder _ de _ obtener _ utilidades =

Ventas !tilidades _ netas _ despues _ de _ impuestos * Activos _ totales Ventas

7i el mar en de utilidades netas ni la ra!on de rotacion por si solas proporcionan una medida adecuada de la eficiencia en operaciones. RAZONES DE /ALOR DE MERCADO 4ay varias ra!ones ampliamente utili!adas que relacionan el valor en el mercado de las acciones de una compaa con la rentabilidad, los dividendos y el capital en libros. Raz"n preci"0utilidade$ &a ra!on precio8utilidades de una compaa es simplemente

"azon _ P / ! =

Pr ecio _ por _ accion !tilidades _ por _ accion

En los captulos anteriores del libro se describi la ra!n P8* como una medida del valor relativo. 9ientras ms elevada sea esta ra!n, mayor ser el valor de las acciones que se atribuye a las utilidades futuras en oposicin a las utilidades actuales. Rendi%ient" de di)idend"$ El rendimiento de dividendos para una accin relaciona el dividendo anual con el precio por accin. Por tanto,

Re n dim iento _ de _ dividendos =

Dividendos _ por _ accion Pr ecio _ por _ accion

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&as compaas con un buen potencial de crecimiento suelen retener una alta proporcin de sus utilidades y mostrar un bajo rendimiento de dividendos, mientras que las compaas en industrias ms maduras pa an una alta proporcin de sus utilidades y tienen un rendimiento de dividendos relativamente alto.

RAZONES E INDICADORES FINANCIEROS& a1An!li$i$ e Interpretaci"ne$ de l"$ e$tad"$ ,inancier"$* Es conveniente iniciar el anlisis financiero mediante el estudio de los cambios y transformaciones ocurridas en las diferentes partidas que conforman los estados financieros. &a estructura de composicin de los estados y su variacin a travs del tiempo, son evaluadas mediante tcnicas basadas en relaciones absolutas y relativas 'porcentuales(. &a utilidad de estas tcnicas, como todos los instrumentos de anlisis financieros, radica en la correcta interpretacin de los resultados numricos que contribuye al planeamiento de conclusiones y recomendaciones acertadas. &as tcnicas de anlisis porcentual relacionan partidas de un mismo estado, a una fecha determinada o para diferentes perodos, con el propsito de comprender su contenido y movimientos a lo lar o del tiempo. "on tres las herramientas usadas en frecuencias para evaluar los estados financieros/ anlisis hori!ontal, anlisis vertical y anlisis de las ra!ones financieras. El clculo de los cambios porcentuales y monetarios de las partidas correspondientes a los estados financieros comparativos recibe el nombre de An!li$i$ 2"riz"ntal, mismo en que el perodo previo representa la base contra la cual se compara el +ltimo ejercicio. En el an!li$i$ vertical del balance se le asi na el :;;< al total de los activos y cada se e%presa en trminos porcentuales a ese total. &as partidas del pasivo y capital especificados se e%presan como porcentajes del total de pasivo y capital. Este anlisis muestra la composicin de los fondos invertidos en activos y la estructura de las fuentes de financiamiento. a1 An!li$i$ de la$ Raz"ne$ e Indicad"re$ Financier"$ &as ra!ones tienen tres usos primarios/ =uiar al =erente de finan!as en el control interno de la empresa. Proveer al =erente con informacin de manera que pueda comparar los resultados de su compaa. 0arle a l erente o al analista e%terno la oportunidad de comparar las caractersticas operativas de su empresa con otras.

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&as ra!ones e indicadores ms utili!ados son los si uientes/ An!li$i$ de li#uidez& 3* La razn c"rriente/ #ctivo $irculante > ??????? Pasivo $irculante :/:

&a ra!n corriente es una de las ra!ones ms com+nmente usada para determinar la posicin financiera. Esta ra!n determina la habilidad de un ne ocio, de hacer frente a sus obli aciones corrientes con un mar en de se uridad para permitir una posible reduccin en valor en sus activos circulantes, tales como inventarios y cuentas por cobrar. En otras palabras es para medir la solvencia a corto pla!o y cumplir con sus obli aciones. "u relacin es :/ :. 4* Razn de prue a !cida& #ctivo circulante @ inventarios 5 :/: Pasivos circulantes Esta ra!n es para poder medir la capacidad de la empresa para poder pa ar sus obli aciones a corto pla!o sin tener que recurrir a sus inventarios. "u relacin es :/:. An!li$i$ de acti)idad* :. R"tacin de In)entari"$& $osto de lo vendido> 2nventarios 4* Per6"d" de in)entari" pr"%edi"/ 789 d6a$ > R"tacin de In)entari"$

&as cuentas de inventario es de inters para el analista tanto en trminos del valor del material o mercanca de que se trata como de su tamao con relacin a otras necesidades de fondos y al volumen de venta que mantiene. "e promueve que entre ms alta sea la rotacin mejor es la ejecucin del ne ocio. Por que una alta rotacin tambin puede indicar las falta de inventario y esto va en dependencia de la actividad con que opera cada ne ocio. "u relacin es hasta A veces al ao. 7* Peri"d" de c" ranza pr"%edi" 5 $uentas por cobrar Bentas promedio diarias 5

/enta$ pr"%edi"$ Diaria$ 5 Bentas anuales8 CD; das. Este ndice puede ser comparado con los trminos de crditos ofrecidos a los clientes, y una desviacin si nificativa de esta norma hacia cobros lentos ms lentos ser una llamada de atencin, especialmente e%iste una tendencia por

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espacio de varios perodos. &a rapide! en que esta sea recuperada muestra la eficacia en la recuperacin del crdito. En otras palabras este nos indica la ra!onabilidad del saldo de cuentas por cobrar y la efectividad de los recaudos. :* Per6"d" de pa(" pr"%edi"& $uentas por pa ar > $ompras promedio diarias

&as compras promedio diario se calculan tomando un porcentaje del costo de lo vendido 'por lo eneral entre el E; a F; <(. Este producto despus se divide entre los das del ao comercial de CD; das. &as bases para medir el perodo de pa o es una comparacin de saldo de cuentas por pa ar con las compras del perodo. Este sirve para evaluar el cumplimiento de las obli aciones con los acreedores comerciales y la prontitud de pa os de los documentos. A. R"tacin de l"$ acti)"$ Fi+"$/ ;*R"tacin de acti)"$ t"tale$/ Bentas > #ctivos Gijos 7eto Bentas #ctivos totales >

Es la tasa que mide la actividad final de la rotacin de los activos de la empresa. *n valor aceptado para esta tasa es de H.;. An!li$i$ de Endeuda%ient"* 3* Indice de endeuda%ient"/ Pasivos )otales #ctivos totales >

2ndica el porcentaje de activos financiados a travs de prstamos, muestra el rado en que se usa la financiacin. 4* Indice del n<%er" de )ece$ en #ue $e 2a (anad" intere$e$& *tilidad antes de 2ntereses e impuestos > 2ntereses

9ide la cobertura de las obli aciones por intereses, particularmente sobre la deuda a lar o pla!o. An!li$i$ de Renta ilidad 3* Mar(en rut" de utilidade$& Bentas @ $osto de Benta > *tilidades 1rutas Bentas Bentas
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2ndica el porcentaje de dinero de los in resos que ha quedado despus que ha pa ado sus costos de venta. 4* Mar(en net" de utilidade$/ *tilidades despus de 2mpuestos > Bentas 2ndica el porcentaje de dinero de los in resos que ha quedado despus de deducir todos los astos, incluyendo los impuestos. C. Rendi%ient" de la In)er$in& *tilidades netas despus de 2mpuestos > #ctivos totales 9ide la eficiencia total de la administracin para obtener utilidades a partir de los activos. A. Rendi%ient" de Capital/ *tilidades netas despus de 2mpuestos > $apital social 9ide el rendimiento percibido de la inversin de los propietarios de la empresa.

/*

'i li"(ra,6a*

:. #nlisis de estados financieros y crditos8 "eminario )aller@ 5unio H;;H . H. $ontabilidad8 &a base para decisiones erenciales, 9ei sI9ei s, octava edicin J :KKK. C. $ontabilidad 2. )ercera edicin, 9ana ua , Gebrero :KKF. A .9anejo de $rdito8 2natec.@ # osto H;;;.

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'alance =eneral Presenta la situacin financiera del ente econmico a una fecha determinada. 0ebe elaborarse por lo menos una ves por ao, al cierre de cada periodo contable, pero para usos administrativos y por requerimientos le al se suele preparar para periodos ms cortos/ mensual, trimestral o semestral. El balance eneral cumple con dos propsitos fundamentales/ 3frecer informacin a usuarios e%ternos del ente econmico. Guente de informacin a erentes y dems ejecutivos de la or ani!acin para la toma de decisiones financieras.

El decreto HDAK de :KKC, en su capitulo 2B, re lamenta la presentacin de los estados financieros y define cada uno de los elementos que lo constituyen. Acti)"& Es la presentacin financiera de un recurso obtenido por el ente econmico como resultado de eventos pasados, cuya utili!acin se espera que fluyan beneficios futuros. Pa$i)"& Es la representacin financiera de una obli acin presente de el ente econmico como resultado de eventos pasados, en virtud de la cual se reconoce que en el futuro se debern transferir recursos o proveer de servicios a otros entes. Patri%"ni"& Es el valor residual de los activos del ente econmico despus de deducir todos sus pasivos. Cla$i,icacin de l"$ acti)"$& Acti)"$ C"rriente$ $omprenden el disponible y todas aquellas partidas que se pueden reali!ar, vender o consumir en un periodo no mayor a un ao. &os activos corrientes se ordenan en el balance eneral en orden de liquide!. Di$p"ni le& $omprende las si uientes cuentas $aja 1ancos 6emesas en trnsito $uentas de ahorro
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Gondos

In)er$i"ne$& 6epresenta el dinero invertido por el ente econmico en ttulos valores y comprende las si uientes cuentas $ertificados Papeles comerciales #ceptaciones bancarias o financieras 0erechos fiduciarios 3tras inversiones a corto pla!o Deud"re$& 6epresentado por todas las deudas a favor de la or ani!acin. &as principales cuentas de este rupo son. $lientes $uentas corrientes comerciales $uentas por cobrar a casa matri! y vinculados econmicos $uentas por cobrar a socios y accionistas 2n resos por cobrar #nticipos de impuestos $uentas por cobrar a trabajadores y a particulares In)entari"$& $omprende las si uientes cuentas. 9aterias primas Productos en proceso Productos terminados 9ercancas no fabricadas por la empresa 1ienes races para la venta 9ateriales 6epuestos y accesorios 2nventarios en transito. =a$t"$ pa(ad"$ p"r anticipad"& "on todos aquellos astos que el ente econmico pa a por anticipado cuyo periodo de e%piracin es inferior a un ao, y sus principales cuentas son. 4onorarios $omisiones
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#rrendamientos "e uros y finan!as pa ados por anticipado

Acti)"$ n" c"rriente$ 4acen referencia a los recursos convertibles en efectivo en un pla!o mayor a un ao, bsicamente comprenden los si uientes rupos. In)er$i"ne$& $onstituyen el invertido por la empresa en papeles ne ociables cuya fecha de e%piracin es superior a un ao. &as principales cuentas de este rupo son. #cciones $uotas o partes e inters social 1onos $dulas )tulos 0erechos fiduciarios 3tras inversiones a lar o pla!o

Deud"re$& Gormado por las obli aciones a lar o pla!o a favor del ente econmico. &as principales cuentas de este rupo son. $uentas por cobrar a casa matri! $uentas por cobrar a vinculados econmicos $uentas por cobrar a socios y accionistas #portes por cobrar $uentas por cobrar a trabajadores

Pr"piedade$ planta - e#uip"$& $onocidos tambin como activos fijos, representan todos aquellos activos tan ibles adquiridos, construidos o en proceso de construccin con la finalidad de usarlos en forma permanente por el ente econmico para la produccin de bienes y servicios, para arrendarlos o utili!arlos en su beneficio. &as principales cuentas de este rupo son. )errenos $onstrucciones en curso

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9aquinaria y equipo Equipo de oficina Glota y equipo de transporte #cueductos Plantas y redes 9inas y canteras

Intan(i le$& "on aquellos activos que careciendo de naturale!a material han sido adquiridos o desarrollados por el ente econmico, lo que le otor a un derecho o privile io oponible ante terceros. &as principales cuentas de este rupo son. $rdito mercantil 9arcas Patentes $oncesiones y franquicias LnoM hoM

Car("$ di,erid"$& 1ienes o servicios de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en otros periodos. &as principales cuentas de este rupo son. $ostos de e%ploracin por amorti!ar $ostos e%plotacin y desarrollo $ar os por correccin monetaria diferida

Otr"$ acti)"$& 6epresentados por recursos de propiedad del ente econmico que no son eneradores de renta, como bienes de arte y cultura, obras de arte, bibliotecas, maquinas porteadoras estampillas y otros. /al"rizaci"ne$& 6epresenta el mayor valor adquirido por los activos, con relacin a su costo de adquisicin, establecido por normas de reconocido valor tcnico. Balori!aciones de inversiones, propiedades, planta y equipos, de otros activos, son ejemplos de cuentas de este +ltimo rupo de activos. Cla$i,icacin de l"$ pa$i)"$&

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Pa$i)"$ C"rriente$ "on todas aquellas obli aciones del ente econmicos con terceros, las cuales deben cubrirse en un pla!o no mayor a un ao. O li(aci"ne$ ,inanciera$& $ompromisos a corto pla!o contrados por la empresa con bancos, corporaciones y otras instituciones. &as principales cuentas de este rupo son. 1ancos nacionales y e%teriores $orporaciones financieras 3bli aciones ubernamentales

Pr")eed"re$& 3bli aciones con todos los proveedores nacionales e internacionales. &as principales cuentas de este rupo son. 7acionales 0el e%terior $uentas corrientes comerciales

Cuenta$ p"r pa(ar& 0eudas a corto pla!o con contratistas, acreedores, socios e instituciones ubernamentales. &as principales cuentas de este rupo son. $uentas corrientes comerciales # casa matri! # compaas vinculadas 6etenciones y aportes de nmina

I%pue$t"$ (ra)!%ene$ - ta$a$& 3bli aciones de la empresa con el estado por concepto de impuesto de renta, ventas, turismo y otros ravmenes a corto pla!o. &as principales cuentas de este rupo son. 0e renta $omplementarios "obre las ventas por pa ar 0e industria y comercio
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Propiedad ra!

O li(aci"ne$ la "rale$& 2ncluye los compromisos del ente econmico con sus empleados por concepto de prestaciones y sueldos corrientes. &as principales cuentas de este rupo son. "alarios por pa ar $esantas consolidadas Bacaciones consolidadas Prestaciones e%trale ales Pensiones de jubilaciones

Pa$i)"$ e$ti%ad"$ - pr")i$i"ne$& "on obli aciones reconocidas por la or ani!acin con sujecin a la norma de prudencia, en la fecha en la cual se cono!ca informacin de ocurrencia probable. &as principales cuentas de este rupo son. Para costos y astos Para obli aciones laborales Para obli aciones fiscales Pensiones de jubilacin

Di,erid"$& $orresponde a todos aquellos compromisos de la empresa por concepto de anticipo, de los cuales se espera que esta preste un servicio. &as principales cuentas de este rupo son. 2n resos recibidos por anticipado *tilidad diferida en venta a pla!os $rdito por correccin monetaria diferida a lar o pla!o

Otr"$ pa$i)"$& Gormado por las obli aciones a corto pla!o consideradas en los rupos ya citados. &as principales cuentas de este rupo son. Embar os judiciales 6etenciones a terceros sobre contratos 0epsitos recibidos #creedores del sistema

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Acti)"$ a lar(" plaz"& 4acen referencia aquellas obli aciones del ente econmico cuyo vencimiento es superior a un ao tambin se conocen como pa$i)"$ n" c"rriente$ y estn formados por los mismos rupos de los pasivos corrientes, salvo que su fecha de vencimiento es superior a un ao. Cla$i,icacin del patri%"ni" Capital S"cial& 6epresenta el aporte efectuado por el ente econmico por su accionistas y socios. &as principales cuentas de este rupo son. $apital suscrito y pa ado $apital asi nado $apital de personas naturales #portes del estado

Super!)it de capital& "ur e de la venta de acciones, cuotas, o partes de inters social por encima de su valor nominal. &as principales cuentas de este rupo son. 0onaciones $rdito mercantil LnoM hoM

Re$er)a$& 6epresenta recursos retenidos por el ente de sus utilidades como resultadod e e%i encias le ales. &as principales cuentas de este rupo son. 6eservas obli atorias 6eservas estatutarias 6eservas ocasionales

Re)al"rizacin del patri%"ni"& 6efleja el efecto que produce la perdida de poder adquisitivo de la moneda funcional sobre el patrimonio. &as principales cuentas de este rupo son.

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#justes por inflacin "aneamiento fiscal

Di)idend"$ " participaci"ne$ decretad"$ en acci"ne$. cu"ta$ " parte$ de inter>$ $"cial& =rupo formado por dividendos o particiones decretados en forma de acciones, cuotas o partes de inters social. &as principales cuentas de este rupo son. 0ividendos decretados en acciones Participaciones decretados en cuotas Partes de inters social

Re$ultad"$ del e+ercici"& *tilidades o prdidas eneradas por el ente econmico durante el ejercicio contable. &as principales cuentas de este rupo son. *tilidades del ejercicio Prdidas del ejercicio

Re$ultad"$ de e+ercici"$ anteri"re$& $onstituido por utilidades o prdidas acumuladas por la empresa. &as principales cuentas de este rupo son. *tilidades acumuladas Prdidas acumuladas

Super!)it p"r )al"rizaci"ne$& $orresponde a la contrapartida del rupo de valori!aciones de los activos. &as principales cuentas de este rupo son. 0e inversiones 0e propiedades Planta y equipo 0e otros activos

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E$tad" de Perdida$ - =anancia$ #l i ual que en el balance eneral, el estado de perdidas y anancias se considera como la herramienta financiera mas +til para evaluar la estin econmica reali!ada por la empresa y, sirve como orientador en la toma de decisiones. "u presentacin varia de acuerdo a la actividad econmica de la empresa . El estado de perdidas y anancias resume las transacciones correspondientes a los in resos y e resos que tienen lu ar en un periodo, con el objetivo de determinar la anancia o perdida que el ne ocio obtuvo en las actividades de operacin. &a presentacin de las partidas en el estado de resultados comien!a con los in resos provenientes de la venta de los bienes o servicios, de los cuales se deducen los costos y astos de administracin y ventas, obtenindose la utilidad o perdida operativa. #dicionalmente en el estado de perdidas y anancias se presentan in resos y e resos de naturale!a diferente a la operacional, conocidos como otros in resos y e resos. "i a la utilidad operacional se le adicionan los otros in resos y se le deducen los otros e resos, se obtiene la utilidad neta del periodo. Ginalmente de esta ultima utilidad deben estimarse los respectivos impuestos, para obtener la utilidad despus de impuestos. # continuacin se describen al unas cuentas del estado de resultados/ 2n resos/ 2ncremento patrimonial ori inado por la prestacin de un servicio o la venta de un producto, relacionados con el iro ordinario del ne ocio. =astos/ E resos necesarios para producir los in resos, relacionados tambin con las operaciones de la empresa. $osto de 9ercanca Bendida/ 6epresenta el valor de la mercanca vendida a su costo de adquisicin. Estructuras del Estado de Perdidas y =anancias 7E=3$23 0E "EB2$23"

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Benta de "ervicios ? =astos 3perativos 5 *tilidad 3perativa @ 3tros 2n resos ? ? 3tros E resos 2mpuestos de 6enta Estimados 5 *tilidad #ntes de impuestos 5 *tilidad 7eta despus de 2mpuestos NE=OCIO COMERCIAL Bentas de 9ercancas ? ? $osto mercanca vendida =astos 3perativos 5 *tilidad 1ruta 5 *tilidad 3perativa @ 3tros 2n resos ? ? 3tros E resos 2mpuestos de 6enta Estimados 5 *tilidad #ntes de 2mpuestos 5 *tilidad 7eta despus de 2mpuestos NE=OCIO MANUFACTURERO Benta de Productos @ @ $osto de Producto Bendido =astos 3perativos > *tilidad 1ruta > *tilidad 3perativa N 3tros @ @ =astos Ginancieros 2mpuestos de 6enta Estimados

> *tilidad 7eta despus de 2mpuestos

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