Asignatura:

Anlisis de Proyectos de Inversin

David Soto Gmez

Rector Mtro. Carlos Gereca Lozano Director General Acadmico Lic. Jorge Enrique Jurez Barba Director de Administracin y Finanzas Mtro. Hctor Javier Salazar Domnguez Director de Desarrollo Ing. Roberto Lpez Zambada Coordinacin General de Desarrollo Acadmico Mtra. Leily Dazmacip Salazar Coordinacin de Diseo Curricular Dra. Rosario Leticia Corts Ros Coordinacin de Desarrollo de Contenidos Lic. Pedro Garca Salazar Gerente del centro de Tecnologa Educativa Mtra. Maritza Barrera Arriaga Diseo Instruccional Lic. Brbara Audrey Aguilar Ramrez Lic. Tania Yvette Anguiano Moreno Mtra. Vernica del Carmen Quijada Monroy Diseo editorial y formacin D.G. Susana Ins Morales Jurez Primera edicin: 2011 David Soto Gmez Universidad del Tercer Milenio, S.C. Av. Gustavo Baz No. 2160-4 Col. La Loma Tlalnepantla, Estado de Mxico C.P. 54060 Tel.: 5362-1500 www.unid.edu.mx Impreso en Mxico Printed in Mexico Ninguna parte de esta publicacin, incluida la cubierta, puede ser reproducida total o parcialmente, sin la autorizacin escrita de los editores.

Indicaciones previas de lectura

El presente material est diseado para guiarte en el aprendizaje de la materia Anlisis de proyectos de inversin y facilitarte su estudio de manera autnoma. El manual se ha dividido en las semanas y unidades correspondientes al programa establecido para este curso. As, al inicio de cada unidad encontrars un esquema conceptual que muestra grficamente los conceptos o ideas principales de los temas y subtemas que se estudiarn a lo largo de toda la unidad. Por su parte, al inicio de cada semana se ha incluido una presentacin que expone brevemente la importancia y relevancia de los temas a estudiar, as como su aplicacin en el mbito profesional y laboral. En seguida vers los objetivos especficos que se esperan alcanzar tras finalizar la semana de estudio correspondiente. Es muy importante que estos objetivos los tengas siempre presentes conforme se vaya abordando cada uno de los temas y subtemas de la semana, para que t mismo corrobores si has alcanzado el objetivo indicado. Para finalizar esta parte introductoria, se muestra un esquema con los temas y subtemas especficos que se abordarn en la unidad. Tras la presentacin de la parte introductoria, comienza la exposicin a fondo de cada uno de los temas y subtemas correspondientes. A lo largo de la lectura se han situado unas ideas gua que te ayudarn a identificar rpidamente los conceptos esenciales que debers recordar y asimilar para que el resto del contenido lo comprendas con mayor facilidad. De igual manera, encontrars algunas preguntas de reflexin enmarcadas en un recuadro gris, que tienen la finalidad de confrontar tu propia opinin con lo mencionado en el texto y as invitarte a reflexionar ms sobre un tema determinado para ampliar tu criterio. En algunas ocasiones se han incluido unas lecturas complementarias que, tambin, ayudarn a profundizar ms sobre ciertos tpicos relevantes. Para concluir cada semana de estudio, se ha incluido un glosario que te mostrar las definiciones de los trminos ms usados, as como las fuentes de informacin que han servido de base para la exposicin de los contenidos mostrados. Finalmente se aade una seccin de reactivos de autoevaluacin para que, tras responderlos, puedas verificar t mismo el nivel de conocimientos adquiridos en cada una de las semanas de estudio.

Recomendaciones
A continuacin te mencionamos algunas recomendaciones para obtener el mximo provecho a los materiales de esta asignatura: 1. Mentalizarse: T eres responsable de ti mismo: los tutores ayudan a motivarte, pero recuerda que eres el responsable de tu aprendizaje. Ten claros tus objetivos. S consciente de tus capacidades y de aquellas carencias que puedes poco a poco superar. Relacionarte con otros: motiva y ayuda a resolver problemas. Valora tu conocimiento y experiencia previos. 2. Planificarse: Reflexiona sobre cmo organizas y usas tu tiempo. Escribe en una lista de lo que tienes que hacer y establece tus prioridades. Utiliza un ritmo de estudio constante. Identifica cul es tu mejor momento para estudiar. 3. Estudiar: Elige un entorno de estudio que te resulte agradable, sin elementos que distraigan. Convierte el estudio en algo activo: Lee en voz alta. Toma notas. Elabora esquemas y mapas conceptuales. Graba respuestas. Reflexiona sobre lo que aprendes: Relaciona lo aprendido con lo ya conocido. Asegrate de que entiendes y de que eres capaz de aplicar lo que ests aprendiendo antes de pasar adelante.

Contenido temtico

I. II. III. IV. V. VI. VII.

Valor del dinero a travs del tiempo I.1 Inters simple y compuesto ............................................................................................................4 I.2 Inters nominal y efectivo ...............................................................................................................7 I.3 Inters real .............................................................................................................................................9 Mtodo del valor presente II.1 Anlisis y evaluacin de un proyecto individual ....................................................................16 II.2 Seleccin de proyectos mutuamente exclusivos ......................................................................18 II.3 Inconsistencias del mtodo del valor presente .......................................................................24 Mtodo de la tasa interna del rendimiento III.1 Proyectos con una sola tasa interna de rendimiento .........................................................34 III.2 Proyectos con mltiples tasas internas de rendimiento .....................................................36 III.3 Periodo de recuperacin de la inversin .....................................................................................42 Tcnicas de anlisis en estudios de reemplazo IV.1 Consideraciones de un estudio de reemplazo ..........................................................................52 IV.2 Determinacin de la vida econmica de un activo .................................................................53 IV.3 Anlisis de reemplazo del activo total ........................................................................................54 Evaluacin de proyectos de inversin en situaciones inflacionarias V.1 Valor presente ......................................................................................................................................64 V.2 Tasa interna de rendimiento ..........................................................................................................67 V.3 Activo fijo ..............................................................................................................................................68 V.4 Activo circulante ...................................................................................................................................75 V.5 Nuevas inversiones .............................................................................................................................76 Costo de capital VI.1 Fuentes externas .................................................................................................................................84 VI.2 Fuentes internas .................................................................................................................................91 VI.3 Efectos de la inflacin en el rendimiento de un proyecto .................................................92 Anlisis de sensibilidad VII.1 Sensibilidad de una propuesta individual ..................................................................................102 VII.2 Sensibilidad de varias propuestas ................................................................................................110

Introduccin
n proyecto de inversin implica la planeacin de la cantidad de recursos materiales, humanos y tecnolgicos que se requiere para la produccin y/o distribucin de un producto servicio, con el fin de satisfacer una determinada necesidad humana. La evaluacin de proyectos es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores pues permite evitar problemas en el largo plazo. El estudio de esta asignatura te permitir conocer mtodos matemticos para evaluar la rentabilidad de los proyectos que una organizacin emprenda.

Objetivo general de la materia

Al final del curso, el alumno disear un trabajo final sobre los proyectos de inversin a partir de la aplicacin de las tcnicas para su evaluacin, comparando los resultados con distintos modelos de anlisis para reconocer las distorsiones que se crean durante la vida de un proyecto y examinando qu tan sensible puede ser su rentabilidad a cambios en variables claves, de acuerdo a los principios morales y ticos que deben regir las decisiones de financiamiento de la empresa para reconocer los costos y beneficios sociales del producto.