Martha Lucia Castao Fernndez Administracin y Hacienda Pblica Universidad Sergio Arboleda 2013 FINANCIACION A TRAVS DEL DFICIT

En este capitulo se analizara el endeudamiento como otra fuente principal de ingresos. Se buscara explicar cuestiones como son la estimacin de la cuantia de la deuda publica, quienes soportan su carga y cuando se debera implementar como instrumento de financiacin del gasto publico. La magnitud del dficit. Es necesario definir el dficit como el exceso de gasto respecto a los ingresos pblicos (Rosen, 2002). Ya que este significado no cubre todas las actividades como lo son los ingresos y gastos de la Seguridad Social del presupuesto, una correcta medicin de esto requiere que se tengan en cuenta los ingresos y gastos pblicos. El dficit total se calcula sumando el dficit presupuestario (Actividad presupuestaria) y el dficit extrapresupuestario (Actividades no incluidas en el presupuesto). La deuda existente en un momento determinado del tiempo es la suma de todos los dficit presupuestarios anteriores, en conclusin es el exceso acumulado de los gastos sobre los ingresos de periodos anteriores. Colombia que en los ltimos aos ha frenado su dinmica en el endeudamiento externo, ya que registro un incremento apenas del 3,6% en el 2012. Las obligaciones financieras del sector privado y pblico aumentaron en solo 2.739 millones de dlares el ao anterior, frente a los ms de 11.165 millones de dlares y los 11.019 millones de dlares del 2011 y del 2010, segn el Banco de la Republica.

La deuda es una variable stock (Medido por un momento concreto en el tiempo) y el dficit es una variable flujo (Medida a lo largo de un periodo de tiempo). Para el caso de Colombia se analizara la evolucin de la deuda en diferentes aos respecto al PIB

Fuente: Banco de la Repblica La deuda del gobierno federal en manos del Banco de la Reserva Federal. Las actividades monetarias del Banco de la Reserva Federal consiste en la compra de titulos de deuda publica, este es una agencia independiente y los fondos son considerados en manos del publico, pero terminan siendo mas relevante la deuda en manos de entidades privadas. En el caso de Colombia la entidad encargada de realizar dichas compras es el Banco de la Repblica. La deuda externa est concentrada principalmente en prstamos bancarios (US$40,871 m, 50%) y en bonos (US$31.469 m, 38%). En lo corrido de 2013 a marzo, las obligaciones externas aumentaron 3.5%. Este incremento fue liderado por el sector privado, cuya deuda creci US$2,355 m (7.2%), mientras la deuda externa del sector pblico present un aumento de US$436 m (0.9%) (Grfico 1). (Banco de la Republica, julio 2013).

Fuente: Banco de la Republica La deuda de los gobiernos estatales y locales. Ademas del gobierno central, los gobiernos estatales y locales tambin recurren al endeudamiento. Los efectos de la inflacin. Un cambio en el nivel de precios puede hacer que el valor real de la deuda cambie, volvindose asi una fuente importante de ingresos pblicos. Los procedimientos contables que ejecuta el gobierno no reflejan las ganancias derivadas de la reduccin de la deuda como consecuencia de la inlfacion; Teniendo asi que el valor rela del dficit publico tienda a ser sobreestimado. Contabilidad de capital vs contabilidad corriente. En un presupuesto gubernamental existen dos tipos de gasto: gasto corriente y de capital. El primero se referencia aquellas partidas que se consumen dentor del propio

ejercicio, y la segunda aquellas partidas con las cuales se adquiere bienes duraderos. El gobierno federal no hace ninguna distincin entre estos dos tipos de gastos, mientras que los gobiernos locales si lo distinguen, teniendo una conclusin en que el presupuesto de capital diferenciado puede proporcionarnos una idea mas precisa la istuacion financiera de un organismo. Activos tangibles. Ademas de deudas los gobiernos tambin tienen un gran numero de activos tangible, dentro de los que se encuentra oro, propiedades, equipamento, etc. Para determinar la situacin financiera de un gobierno se deben tener en cuenta tanto las deudas como los activos. Obligaciones implcitas. Las promesas legislativas y la deuda oficialmente reconocida no son equivalentes, al verse reducidos por aprobaciones de nuevas leyes, teniendo en cuenta que tiene respaldo poltico. En conclusin es necesario interpretar con cautela las cifras oficiales de deuda y deicit. La carga de la deuda. Las generaciones futuras tendrn que refinancear la deuda para pagar a los acreedores actuales. Se produce una transferencia de los contribuyentes futuros a los tenedores de deuda, porque aun despus de la deuda se tendr que pagar los intereses. Los resultados finales dependen de las hiptesis que se hagan acerca del comportamiento econmico. Deuda interna, segn Lerner una deuda interna no genera ningn tipo de carga para la siguiente generacin, se debern dinero entre ellos. La siguiente generacin no sale perjudicada, porque la capacidad de consumo es la misma de no haber habido deuda.

Cuando el Estado se endeuda se le conoce como deuda externa esta si afectara a la siguiente generacin ya que el consumo se reducir en una consideracin igual al valor del prstamo con intereses, hay que tener en cuenta que si el prstamo se usa para financiar la acumulacin de capital el resultado depender de los rendimientos del proyecto, si el proyecto rinde ms que el valor de la deuda la siguiente generacin se beneficiara pero si esos rendimientos son menores que el costo de la deuda la siguiente generacin se va a ver perjudicada. Generaciones solapadas. Este modelo explica como de una generacin a otra se transfiere la deuda, teniendo en cuenta tres tipos de generaciones: jvenes, media edad y ancianos. Siendo el gobierno financiado por medio de deuda interna, contirbuyendo los jvenes y los de media edad para que depues de un tiempo largo el Estado salde su deuda poniendo un impuesto; este impusto luego ser pagado por la nueva generacin, mientras que los jvenes y los de media edad de la generacin anterior no lo pagaran y recibirn el saldo de la deuda, haciendo que no se afecte su consumo. Contabilidad generacional muestra los beneficios y cargas de generaciones que viven en un mismo momento en el tiempo, su aporte es centrar la atencin sobre las consecuencias a largo plazo de politicas fiscales. Modelo neoclsico. Cuando el gobierno tiene un nuevo proyecto financiado ya sea a travs de impuesto o de deuda se extraen recursos del sector privado. EL efecto explusion El modelo neoclsico: Este modelo establece que cuando el gobierno pone en marcha un nuevo proyecto financiado ya sea a travs de impuesto de a travs de deuda se extraen recursos del sector privado. La hiptesis del efecto expulsin explica que

cuando el sector publico hace uso de los recursos disponibles (deuda) el sector privado es expulsado que se origina a partir del tipo de inters, cuando el Estado se endeuda el tipo de inters se eleva por lo tanto la inversin privada es ms costosa y su nivel disminuir. No se puede determinar con exactitud en cuanto disminuye el stock de capital ni la reduccin del bienestar para las generaciones futuras.

El modelo ricardiano: segn Barro (citado por Rosen, 2002) el Estado se endeuda con los miembros de la vieja generacin que son consientes que sus herederos se vern perjudicados por la adquisicin de una deuda, para que esto no suceda los miembros de la generacin vieja aumentarn el caudal hereditario para el pago de los impuestos adicionales para saldar la deuda entonces nada cambia para la generacin futura porque mantendrn el nivel de consumo que tendran si no existiera la deuda. Bernheim (citado por Rosen, 2002) seala que incluso despus de considerar otras variables, el ahorro no aumenta lo suficiente para compensar el incremento del dficit, el altruismo generacional puede ser irrelevante en la poltica de endeudamiento.