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VALORACIN de EMPRESAS Express

Versin 2013 para Excel 2010

Libro para Excel programado para realizar una valoracin rpida de una empresa. e.ditor consulting y los autores

informacin

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INTRODUCCIN DE DATOS
1 2 3 4 AOS O REFERENCIAS BENEFICIO NETO Cifra de VENTAS Valores del BALANCE Valor del ACTIVO TOTAL
Ajuste a valor neto real Ajuste a valor de mercado

2020

2021

2022

2023

2024
Pon el BENEFICIO NETO en cada una de las celdas Pon la cifra de VENTAS en cada una de las celdas

2020

2021

2022

2023

2024
Pon el ACTIVO TOTAL en cada una de las celdas Pon el ajuste en cada una de las celdas Pon el ajuste en cada una de las celdas

Valor del ACTIVO NETO REAL


Deuda exigible (pasivo) (-) Ajuste activos NO operativos (-)
Pon el PASIVO en cada una de las celdas Pon el ajuste en cada una de las celdas

Valor SUSTANCIAL

Resultados
1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2020 2021 Ventas 2022 2023 2024 Beneficio Neto

1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0
2020 2021

Valores del Balance

2022

2023

2024 Sustancial

Activo Total

Activo Neto Real

Informacin general Libro programado para realizar una valoracin fcil y rpida de una empresa
Esta es una versin muy reducida y simplificada de "Valoracin fcil de la empresa"

Hojas - Contenido:
1 Datos: aqu debes introducir los datos bsicos sobre los que se harn los clculos posteriores 2 Valor 1: Clculo de los valores con algunos de los mtodos "clsicos" ms usuales 3 Valor 2: Clculo del valor con el mtodo del "flujo de caja descontado.

Ten en cuenta:
Antes de ponerte a trabajar te recomendamos que leas la informacin disponible en cada hoja. Es especialmente importante introducir los datos correctamente en la 1 hoja, es muy recomendable leer las indicaciones al respecto. Si deseas hacernos alguna consulta o necesitas ayuda, no dudes en ponerte en contacto con nosotros: atencion@e.ditor.com Producto gratuito, est permitida su difusin gratuita, no su venta. Los derechos pertecen a sus autores y a e.ditor consulting s.l.

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Informe econmico - financiero 2

MTODOS CLSICOS de VALORACIN


VALOR DE RENDIMIENTO A Valor de rendimiento Tasa de actualizacin Horizonte temporal - aos VALOR del GOODWILL A1 Mtodo clsico - Beneficio Mltiplo a aplicar A2 Mtodo clsico - Ventas Mltiplo a aplicar B C Valor - Mtodo indirecto Valor - Mtodo directo Goodwill - mtodo directo Tipo de inters Aos duracin goodwill
1.0
0.8

2020 n/d

2021 n/d

2022 n/d

2023 n/d

2024 n/d

2020

2021

2022

2023

2024

n/d n/d n/d

n/d n/d n/d

n/d n/d n/d

n/d n/d n/d

n/d n/d n/d

Clsicos

Mult. Ventas

Mult. Beneficio

1.0
0.8

Goodwill

Anglosajn - DIRECTO

Alemn - INDIRECTO

0.6 0.4
0.2

0.6
0.4 0.2

0.0 2020 2021 2022 2023 2024

0.0 2020 2021 2022 2023 2024

INFORMA CIN - USO DE ESTA HOJA


Los mtodos que encontr ar s aqu
Hemos incluido algunos de los mtodos clsicos ms habituales, actualmente - no obstante - se usan con ms frecuencia los mtodos ms "modernos" como el DCF (hoja siguiente) y otros como el EVA (Ver en nuestra web "Valoracin de Empresas - PRO"). 1 Rendimiento: mtodos basados en la capacidad de generacin de rentas. Hay un serie de mtodos que se fundamentan en la capacidad de generacin de rentas de la empresa, aqu incluimos el ms habitual: el valor de rendimiento sobre beneficio neto. 2 Mtodos basados en el goodwill (fondo de comercio). En general, se entiende por goodwill o "fondo de comercio" el valor que la empresa tiene por encima de su valor contable. El goodwill representara el valor de los elementos inmateriales que aportan una ventaja respecto a otras empresas y, en consecuencia, es un valor a sumar al activo si se desea efectuar una valoracin correcta. Si bien casi todo el mundo est de acuerdo en el concepto, el problema surge a la hora de encontrar una forma "objetiva" de valoracin material de ese elemento tan obviamente inmaterial. Esta es la causa por la cual las valoraciones realizadas con estos mtodos deban tomarse con mucha precaucin.

VA LORES, aplicacin y forma de clculo


VALOR DE RENDIMIENTO Valor de rendimiento sobre beneficio neto. Este mtodo obtiene el valor de la empresa actualizando los beneficios potenciales estimados mediante una tasa determinada. A tener en cuenta: - En nuestro caso, se supone que los beneficios sern constantes durante un perodo determinado. - La determinacin de la tasa de actualizacin es clave y es, probablemente, el "punto dbil" y el que aporta una dosis de subjetividad mayor. En general, esta tasa de actualizacin es la rentabilidad que se exige a la inversin. Puede ser el coste del capital, cppc, capm u otro que, a juicio del valorador, represente mejor dicha rentabilidad. Aqu debes indicar: - La tasa de actualizacin en un %. - Horizonte temporal en nmero de aos.

VALOR del GOODWILL - Mtodos compuestos que valoran el fondo de comercio 1- Mtodo clsico sobre beneficio
(Mtodo compuesto simple sobre beneficios)

Calcula el valor global de la empresa como la suma del activo neto real ms el goodwill. El goodwill se determina multiplicando el beneficio del ltimo ao o la media de los aos anteriores (o el previsto a futuro) por un nmero. Este mltiplo suele depender del sector y habitualmente oscila entre 1,5 y 3. Aqu debes indicar: Mltiplo. 2- Mtodo clsico sobre ventas
(Mtodo compuesto simple sobre ventas)

Calcula el valor global de la empresa como la suma del activo neto real ms el goodwill. El goodwill se determina multiplicando las ventas del ltimo ao o la media de los aos anteriores (o el previsto a futuro) por un nmero. Este mltiplo vara mucho segn el sector. Aqu debes indicar: Mltiplo. 3- Mtodo indirecto
(Mtodo alemn o "de los prcticos")

Considera que el valor real de la empresa es el valor de rendimiento ajustado (reducido) a partir del valor sustancial. Para calcularlo, previamente debe haberse determinado el valor de rendimiento. Toma como valor de la empresa el punto intermedio del intervalo: (Valor de Rendimiento + Valor sustancial) 2 Aqu no debes poner nada pero verifica si los parmetros del valor de rendimiento (arriba) son correctos. 4- Mtodo directo
(Mtodo anglosajn)

Este mtodo tambin tiene como objetivo ltimo ajustar el valor de la empresa por debajo del valor de rendimiento. En este caso, se considera que el valor de la empresa se establece sumando al valor patrimonial el goodwill calculado como la capitalizacin de lo que se suele denominar "superbeneficio" o "extrabeneficio". Procedimiento: - Poner el tipo de inters (para actualizacin): Normalmente el tipo de inters medio del sector o el de los activos sin riesgo. - Poner los aos de duracin: Nmero de aos que consideramos seguir vigente el goodwill generado por el vendedor. Otras variantes y mtodos: Existen diversas variantes sobre los mtodos comentados (UEC y otros) y otros mtodos compuestos (de las tasas y otros) as como frmulas ligeramente distintas de las planteadas. Puedes aadir los tuyos o modificar los existentes desde esta misma hoja, busca la zona de clculo (parte inferior).

NO BORRAR - ZONA CLCULO

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Informe econmico - financiero 3

FLUJO DE CAJA DESCONTADO - FCD


FLUJO DE CAJA LIBRE Flujo de caja libre Pon el Flujo de Caja (proyectado - estimado) en cada una de las celdas PARMETROS wacc - coste del capital Tasa de crecimiento VALORACIN Valor total (con residual) Valor sin residual Valor residual n/d n/d n/d Valor presente del perodo relevante (ver nmero de aos). Valor presente del perodo posterior.
Pon tasa de descuento en % (wacc - cppc, ver abajo) Pon % . Tasa interanual de crecimiento a partir del ltimo ao calculado.

2020

2021

2022

2023

2024

Clculo COSTE del CAPITAL

Coste del capital - coste promedio ponderado del capital - c.p.p.c.. Weighted Average Cost of Capital - wacc

Es el promedio de las tasas de inters de los recursos (ajenos y propios) que se aplican a una empresa o proyecto de inversin. Coste de los Recursos Ajenos (en %) Tasa Impositiva (en %) Coste de los Recursos Propios (en %) % de Recursos Ajenos % de Recursos Propios

10.00% 25.00% 15.00% 55.00% 45.00% 10.88%

Coste de la deuda (promedio) antes de impuestos. Es el % de impuestos que soportan los beneficios de la empresa Es el % previsto o deseado de coste de los recursos propios Es la proporcin de financiacin ajena (prstamos) sobre el total

Coste del capital - wacc

ZONA DE CLCULO - NO BORRAR

INFORMA CIN - USO DE ESTA HOJA


Esta hoja calcula el valor mediante el mtodo del FLUJO DE C A JA LIBRE DESC O NT A DO :
Lo hace sobre la proyeccin FCF que debes incluir aqu.

Los puntos clave:


Para el clculo correcto del FCD se requiere definir 3 factores clave, son: 1 El Flujo de Caja Libre a varios aos. Como resulta obvio, hacer una proyeccin acertada es esencial. Recomendado: bjate de nuestra web, "Valoracin de Empresas - PRO". 2 Definir correctamente la tasa de descuento, normalmente el coste del capital o wacc. Es esencial para la valoracin. Tienes que poner dicha tasa en la celda correspondiente de la 2 seccin. Dispones de una seccin especial (4) para calcularlo. 3 La tasa de crecimiento estimado a partir del ltimo ao, crecimiento constante y a perpetuidad. Tienes que poner la tasa en la celda correspondiente. Una vez definidos estos parmetros, la hoja te presentar el valor en la seccin 3 Ten en cuenta: El clculo del valor residual puede generar resultados de error o no fiables (aparecer n/d) si la relacin entre el wacc y la tasa de crecimiento es 0 o negativa, en estos casos, si lo crees necesario, debers ajustar las frmulas del "valor residual" situadas en la ZONA DE CLCULOS (abajo). Las cabeceras de cada seccin incluyen la explicacin de la frmula de cada forma de clculo. Si lo deseas, puedes revisar y-o modificar las frmulas de clculo en esta misma hoja, abajo, en el rango sealado como ZONA DE CLCULOS.

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