EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

La informacin obtenida de los estados financieros es demasiado importante para las organi aciones! el estado de fl"#os de efecti$o a%"da en la planeacin % en la generacin de pres"p"estos! sin de#ar a "n lado la medicin &"e se p"ede 'acer para c"mplir los compromisos ad&"iridos( Por: Giovanny E. Gmez

El estado de flujos de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normatividad y reglamentos institucionales de cada pas. Este provee informacin importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales. Este artculo esta basado en la informacin contenida en el pronunciamiento nmero ocho del consejo tcnico de la contadura pblica de olombia, pero es aplicable a otros pases ya que esta sujeto a las disposiciones y pronunciamientos emitidos por la junta de normas de contabilidad financiera !"#$%&. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Definicin: El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo generado y utili'ado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. (ebe determinarse para su implementacin el cambio de las diferentes partidas del %alance )eneral que inciden el el efectivo. Objetivo General: El objetivo de este estado es presentar informacin pertinente y concisa, relativa a los recaudos y desembolsos de efectivo de un ente econmico durante un periodo para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos adicionales para e*aminar la capacidad de la entidad para generar flujos futuros de efectivo, para evaluar la capacidad para cumplir con sus obligaciones, determinar el financiamiento interno y e*terno, anali'ar los cambios presentados en el efectivo, y establecer las diferencias entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos.
A f"t"ro) El anlisis del estado de flujos de efectivo debe reflejar claramente el entorno econmico, la demanda de informacin, la generacin de recursos y la solvencia de los agentes.

+ara cumplir con el objetivo general, se debe mostrar de manera clara la variacin que ha tenido el efectivo durante el periodo frente a las actividades de, Operacin: #quellas que afectan los resultados de la empresa, estn relacionadas con la produccin y generacin de bienes y con la prestacin de servicios. -os flujos de efectivo son generalmente consecuencia de las transacciones de efectivo y otros eventos que entran en la determinacin de la utilidad neta. Inver in: .ncluyen el otorgamiento y cobro de prstamos, la adquisicin y venta de inversiones y todas las operaciones consideradas como no operacionales. Financiacin: determinados por la obtencin de recursos de los propietarios y el reembolso de rendimientos. se consideran todos los cambios en los pasivos y patrimonio diferentes a las partidas operacionales. -os efectos de actividades de inversin y financiacin que cambien o modifiquen la situacin financiera de la empresa, pero que no afecten los flujos de efectivo durante el periodo deben revelarse en el momento. #dicionalmente se debe presentar una conciliacin entre la utilidad neta y el flujo de efectivo.

FLUJOS DE EFECTIVO DE O!E"ACI#$ E$T"ADAS: /ecaudo de las ventas por bienes o prestacin de servicios. obro de cuentas por cobrar. /ecaudo de intereses y rendimientos de inversiones. 0tros cobros no originados con operaciones de inversin o financiacin. SALIDAS: (esembolso de efectivo para adquisicin de materias primas, insumos y bienes para la produccin. +ago de las cuentas de corto pla'o. +ago a los acreedores y empleados. +ago de intereses a los prestamistas. 0tros pagos no originados con operaciones de inversin o financiacin.

*ara proporcionar "na $isin de con#"nto de los cambios en el efecti$o o s"s e&"i$alentes! el estado de fl"#o de efecti$o debe mostrar las $ariaciones en todas las acti$idades del ente econmico(

E+tractando El estado de flujos de efectivo se refiere a las actividades de: Operacin nversin !inanciacin.

FLUJOS DE EFECTIVO DE I$VE"SI#$ E$T"ADAS: /ecaudo por la venta de inversiones, de propiedad, planta y equipo y de otros bienes de uso. obros de prstamo de corto pla'o o largo pla'o, otorgados por la entidad. 0tros cobros relacionados con operaciones de inversin o financiacin. SALIDAS: +agos para adquirir inversiones, de propiedad, planta y equipo y de otros bienes de uso. +agos en el otorgamiento de prstamos de corto y largo pla'o. 0tros pagos no originados con operaciones de inversin o financiacin. FLUJOS DE EFECTIVO DE FI$A$CIACI#$ E$T"ADAS: Efectivo recibido por incrementos de aportes o recolocacin de aportes. +restamos recibidos a corto y largo pla'o, diferentes a las transacciones con proveedores y acreedores relacionadas con la operacin de la entidad. 0tras entradas de efectivo no relacionadas con las actividades de operacin e inversin.

SALIDAS: +agos de dividendos o su equivalente, segn la naturale'a del ente econmico. /eembolso de aportes en efectivo. /eadquisicin de aportes en efectivo. +agos de obligaciones de corto y largo pla'o diferentes a los originados en actividades de operacin. 0tros pagos no relacionadas con las actividades de operacin e inversin. FO"%AS DE !"ESE$TACI#$ E*isten dos formas o mtodos para presentar las actividades de operacin en el estado de flujos de efectivo, %&to'o 'irecto: En este mtodo las actividades se presentan como si se tratara de un estado de resultados por el sistema de caja. las empresas que utilicen este mtodo deben informar los movimientos relacionados con,

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

Efectivo cobrado a los clientes Efectivo recibido por intereses, dividendos y otros rendimientos sobre inversiones. 0tros cobros de operacin. Efectivo pagado a los empleados y proveedores. Efectivo pagado por intereses. +agos por impuestos. 0tros pagos de operacin.

%&to'o in'irecto: %ajo este mtodo se prepara una conciliacin entre la utilidad neta y el flujo de efectivo neto de las actividades de operacin, la cual debe informar por separado de todas las partidas conciliatorias. -a utili'acin de este mtodo, lleva a la utili'acin de el flujo de efectivo generado por las operaciones normales, se determina tomando como punto de partida la utilidad neta del periodo, valor al cual se adicionan o deducen las partidas incluidas en el estado de resultados que no implican un cobro o un pago de efectivo. Entre las partidas mencionadas se encuentran,

1. 2. 3. 4. 5. 6.

(epreciacin, amorti'acin y agotamiento. +rovisiones para proteccin de activos. (iferencias por fluctuaciones cambiarias. 1tilidades o perdidas en venta de propiedad, planta y equipo, inversiones u otros activos operacionales. orreccin monetaria del periodo de las cuentas del balance. ambio en rubros operacionales, tales como, aumento o disminuciones en cuentas por cobrar, inventarios, cuentas por pagar, pasivos estimados y provisiones.

uando se utilice este mtodo la conciliacin puede hacerse respecto de la utilidad operacional.

EL *,ESU*UESTO DE CAJA) EJE,CICIO *,-CTICO

La preparacin del pres"p"esto de ca#a debe prepararse de manera c"idadosa %a &"e por estar ligado con datos basados en pronsticos! no son totalmente confiables! por ello las decisiones &"e tomen los administradores financieros estar.n s"#etas a la informacin &"e este pres"p"esto arro#e( Por: Giovanny E. Gmez

El pre (p(e to 'e caja suministra cifras que indican el saldo final en caja, este puede determinar si en el futuro la empresa enfrentar un dficit o un e*cedente de efectivo. 2ambin permite que la empresa programe sus necesidades de corto pla'o, para obtener flujos positivos de efectivo. El departamento financiero de la empresa planea permanentemente los posibles e*cedentes de caja como sus dficits, al contar con esta informacin, el administrador toma las decisiones adecuadas en cuanto a situaciones de sobrantes para inversin o por el contrario si hay faltante debe buscar los medios para obtener financiamiento en el corto pla'o. # continuacin se presenta un ejemplo prctico de la preparacin de un pre (p(e to 'e caja, con todos sus componentes y suposiciones. Co)entario: +ara mayor comprensin del ejercicio, se aconseja complementarlo con la informacin contenida en el artculo 3El presupuesto de caja3. Este puede darle bases para comprender el fundamento terico de este pronostico. I$FO"%ACI#$ I$ICIAL +ara la reali'acin del ejercicio, se asumir una empresa cualquiera, que esta constituida legalmente y puede tener como objeto la produccin o la prestacin de servicios. Eje)plo: -a compa4a #% esta preparando un presupuesto de caja para los meses de octubre, noviembre y diciembre. las ventas en agosto fueron de 5677.777 y en septiembre 5877.777. $e pronostican ventas de 5977.777 para octubre, 5:77.777 para noviembre y 5877.777 para diciembre. El 87; de las ventas de la empresa se han hecho al contado, el <7; han generado cuentas por cobrar que son cobradas despus de :7 das y el restante :7; ha generado cuentas por cobrar que se cobran despus de dos meses. =o se tiene estimacin de cuentas incobrables. En diciembre la empresa espera recibir un dividendo de 5:7.777, proveniente de las acciones de una subsidiaria. # continuacin se presentan los datos. !ro*ra)a 'e entra'a 'e efectivo pro+ecta'o 'e la Co)pa,-a A.C A*o to Septie)bre Oct(bre $ovie)bre Dicie)bre
>entas pronosticadas >entas al contado !87;& uentas por cobrar 1n mes !<7;& (os meses !:7;& 0tras entradas efectivo Total entra'a efectivo

5677.777

5 877.777

5 977.777 5 ?7.777

5 :77.777 5 @7.777

5 877.777 5 97.777

5 87.777 5 97.777

5 <7.777

5 677.777 5 :7.777

5 877.777 5 @7.777

5 6<7.777 5 687.777 5 :7.777

5 867.777

5 :87.777

5 :97.777

#hora se relacionan todas las erogaciones hechas y proyectadas por la compa4a #% durante los mismos meses. -as compras de la empresa representan el A7; de las ventas, el 67; de las compras se paga al contado, el A7; se paga en el mes siguiente al de compra y el 87; restante se paga dos meses despus del mes de compra. En el mes de octubre se pagan 587.777 de dividendos. $e paga arrendamiento de 5<77 mensuales. -os sueldos y salarios de la empresa pueden calcularse agregando 67; de sus ventas mensuales a la cifra del costo fijo de 5?.777. En diciembre se pagan impuestos por 58<.777. $e compra una mquina nueva a un costo de 56:7.777 en el mes de noviembre. $e pagan intereses de 567.777 en diciembre. 2ambin en diciembre se abona a un fondo de amorti'acin

587.777. =o se espera una readquisicin o retiro de acciones durante este periodo. El programa de desembolsos de efectivos es el que se presenta a continuacin,

U/A E0*,ESA 1UE ES*E,A TE/E, U/ E2CEDE/TE DE CAJA *UEDE *,O3,A0A, I/VE,SIO/ES! E/ TA/TO 1UE U/A E0*,ESA 1UE ES*E,E D4FICITS DE CAJA! DE5E *LA/EA, LA FO,0A DE O5TE/E, FI/A/CIA0IE/TO A CO,TO *LA6O(

!ro*ra)a 'e 'e e)bol o 'e efectivo pro+ecta'o 'e la co)pa,-a A.C A*o to Septie)bre Oct(bre $ovie)bre Dicie)bre ompras !A7; 5 5 5 697.777 5 867.777 5 697.777 ventas& A7.777 8?7.777 ompras al contado !67;& +agos 1n mes !A7;& (os meses !87;& (ividendos $ueldos y salarios #rrendamientos .mpuestos ompra mquina intereses "ondo de amorti'acin /eadquisicin acciones Total 'e e)bol o 5 A.777 5 69.777 5 8?.777 5 B?.777 5 69.777 5 87.777 5 9?.777 5 <.777 5 86.777 5 69.777

9.B77

5 6B@.777 5 8?.777

5 69A.777 5 <@.777

5 :?.777 5 <.777

5 8?.777 5 <.777

5 8<.777 5 6:7.777 5 67.777 5 87.777 5 5 86:.777 5 96?.777 C

5 :7<.777

El fl(jo neto 'e efectivo/ el al'o final 'e caja + financia)iento0 El flujo neto de efectivo se obtiene deduciendo cada mes los desembolsos hechos por la empresa de las entradas obtenidas por la actividad econmica. #gregando el saldo inicial de caja en el periodo al flujo neto de efectivo obtenemos el saldo final de caja para cada mes. +or ltimo cualquier financiamiento adicional para mantener un saldo mnimo de caja debe agregrsele al saldo final de caja, para conseguir un saldo final con financiamiento. Entonces tenemos que para el mes de septiembre el saldo final de caja fue de 5<7.777 y se desea tener durante los siguientes meses un saldo mnimo de caja de 58<.777. %asndose en los datos recogidos anteriormente podemos reali'ar el presupuesto de caja para la compa4a #% , as,

!re (p(e to 'e caja para la co)pa,-a A.C Oct(bre $ovie)bre 2otal entradas de efectivo 5 867.777 5 :87.777 !C& 2otal desembolsos 5 86:.777 5 96?.777 Fl(jo neto 'e efectivo 1 230444 1 2560444

Dicie)bre 5 :97.777 5 :7<.777 1 370444

!D& $aldo inicial en caja Sal'o final en caja !D& financiamiento Sal'o final con financia)iento Interpretacin 'el !re (p(e to 'e caja

5 <7.777 5 9A.777 5 1 890444 1 27:0444 1 5 C 5 A@.777 5 1 890444 1 <70444 1

C<6.777 2:;0444 96.777 <70444

El presupuesto de caja suministra a la empresa cifras que indican el saldo final en caja, que puede anali'arse para determinar si se espera un dficit o un e*cedente de efectivo durante cada perodo que abarca el pronstico. El encargado del anlisis y de los recursos financieros debe tomar las medidas necesarias para solicitar financiamiento m*imo, si es necesario, indicando en el presupuesto de caja a causa de la incertidumbre en los valores finales de caja, que se basan en los pronsticos de ventas. El desarrollo de este ejercicio permite la aplicacin de los conceptos e*puestos en la teora que en ocasiones no son lo suficientemente claros. Co)entario: El ejercicio del cual es objeto este artculo, fue tomado del libro 3"undamentos de administracin financiera3 de -aErence )itman.