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Les taux dintrt Dfinition. Un taux dintrt est un prix qui sapplique une somme dargent prte ou emprunte.

. Si ce prix sapplique une somme prte, on parle de taux crditeur. Si ce prix sapplique une somme emprunte, on parle de taux dbiteur. Ce taux dintrt est calcul en pourcentage de la somme emprunte ou prte. Exemple : Une banque prte la somme de 1000 pour une anne un client au 1er janvier 2008, avec un taux dintrt de 10% annuel. En fin danne, le client remboursera la somme de 1100 (somme emprunte =1000 + 100 correspondant au taux dintrt de 10%). Ces 100 correspondent donc au cot demprunt pour lemprunteur, cest dire au prix de largent. Comment se forment les taux dintrt ? Globalement, les taux dintrt se forment sur un march (le march des capitaux), partir de la rencontre dune offre et dune demande de capitaux. Si un moment donn, les agents conomiques ont une pargne abondante et qu linverse peu dagents conomiques souhaitent emprunter, on verra le taux dintrt baisser. En sens inverse, il augmentera, si les besoins de fin ancement des agents sont importants et si les capacits de financement (lpargne) sont faibles. Pourquoi existe-t-il plusieurs taux dintrt dans un mme pays un mme moment ? Il y a fondamentalement deux raisons. 1ere raison : le risque. Un agent qui prsente peu de risques pour le prteur (un fonctionnaire qui a des revenus stables, une grande entreprise solide, etc.) pourra obtenir un emprunt avec un taux dintrt relativement bas c'est--dire parmi les plus bas du march. l'inverse, un agent qui prsente de nombreux risques de non-remboursement de lemprunt aura plus de difficults pour en obtenir un, et sil y arrive, il se verra proposer un taux dintrt relativement lev pour tenir compte de ce risque. 1er exemple : Agent prsentant peu de risques : ltat. Cest une donne importante connatre, car en gnral, quand ltat emprunte par exemple pour financer son dficit budgtaire, il peut le faire dans des bonnes conditions de taux dintrt. (Taux les plus bas du march pour les bon s du Trsor). Les autres emprunteurs ventuels qui prsentent plus de risques que ltat sont obligs de ngocier des taux dintrt plus levs. 2e exemple : agent prsentant de nombreux risques : les mnages pauvres sans revenus fixes. Sils obtiennent un prt ; le taux dintrt sera lev pour tenir compte du risque (ex des subprimes aux tats-Unis). Rsumons : il existe une structure des taux dintrt qui dpend du risque de non-remboursement dun emprunt. Plus le risque est lev, plus le taux dintrt est lev. 2e raison, le temps. On prend en compte ici la dure du remboursement. Plus cette dure sera longue, plus le taux dintrt sera lev. On peut distinguer par exemple, des taux courts, et des taux longs ce qui engendre un march des capitaux court terme (de 1 jour 1 ou 2 ans) et un march des capitaux long terme (suprieur 1 ou 2 ans). Rsumons : il existe une structure des taux dintrt qui dpend de la dure de lemprunt. En principe, les taux longs (accord long terme) sont suprieurs aux taux courts (accords court terme). Le rle de la banque centrale ? Cest un rle trs important. Par son action, dans le cadre dune politique montaire donne, les banques centrales orientent la baisse ou la hausse lensemble des taux dintrt. Une banque centrale intervient sur un march, quon appelle le march interbancaire, c'est --dire un march o ninterviennent pour lessentiel que les banques. Cest un march des capitaux trs court terme. Une banque peut par exemple emprunter une trs grosse somme (en millions deuros par ex) pour une journe une autre banque. Parmi ces banques la banque centrale peut elle-mme emprunter ou prter de grosses sommes. Elle dfinit ce que lon appelle un taux directeur (le taux refi pour refinancement) qui est en fait le taux le plus bas du march auquel les autres banques dites de second rang peuvent emprunter les sommes dont elles ont besoin. Comme il sagit du taux le plus bas du march un moment donn, si ce taux augment, lensemble des taux dintrt augmente, si ce taux diminue, lensemble des taux dintrt diminue. Exemple, en janvier et fvrier 2008 dans le contexte de la crise des subprimes et dun risque de rcession, la FED (la banque centrale amricaine) a baiss son taux directeur de 4,25 % 3% (dans le vocabulaire des financiers on parle dune baisse de 125 points de base) Cest une baisse trs importante, la plus forte baisse du taux directeur depuis 23 ans. Lobjectif vis est la diminution des taux dintrt aux tats-Unis pour viter la rcession (le ralentissement trop fort de la croissance).

Actualisation : depuis septembre 2008, la BCE, compte tenu du trs faible risque inflationniste et de la crise conomique, a diminu son principal taux directeur. Il est actuellement (mai 2009) de 1%. Celui de la FED varie entre 0 et 0,25%.La BCE vient dannoncer (novembre 2009) quelle naugmentera pas ses taux avant une ventuelle consolidation de la reprise en 2010. Taux fixes et taux variables. Sur le march des capitaux, il existe deux possibilits demprunt. Lemprunt taux fixe. Un agent emprunte une somme pour une certaine dure, par contrat le taux dintrt est dtermin l'avance. Il ne peut plus bouger pour la dure du prt. Lemprunt taux variable. Le taux dintrt va voluer tout au long de la dure de lemprunt. Sa variation dpend de conditions fixes lavance. Exemple, jemprunte aujourdhui une somme avec un taux dintrt de 6%. Pendant quelques mois, je rembourse avec un taux de 6%. Selon le contexte conomique (par exemple le taux dinflation), je rembourserai lanne prochaine avec un taux plus grand ou plus petit que 6%. Remarque. Cest lune des raisons principales de la crise des subprimes en 2007-2008 aux tats-Unis. Des mnages pauvres ont emprunt, il y a quelques annes, avec des taux bas, mais variables pour financer lachat de leur maison. Ces taux ont par la suite augment. Ces mnages se retrouvent surendetts et ne peuvent plus rembourser leurs emprunts. Les organismes prteurs se retournent contre ces mnages qui sont obligs de revendre leurs maisons. Il y a alors abondance de maisons vendre, les prix de limmobilier baissent, les sommes rcupres ne suffisent pas pour rembourser les emprunts. Les banques font dnormes pertes. Le cours de leurs actions chute entranant un krach boursier. Les entreprises et les mnages vont avoir beaucoup de mal pour emprunter. Linvestissement et la consommation risquent de baisser. La rcession se profile. Taux nominal/Taux rel. Le taux nominal dintrt est le taux auquel lemprunt a t ngoci. On considre que cest un taux apparent . En effet, comme entre le moment o le prt a t accord et le moment o il sera rembours, lconomie sera caractrise par un certain taux dinflation, le remboursement se fera dans une monnaie dprcie . Donc le cot vritable du crdit ne sera pas celui qui a t ngoci au dpart. Il faut alors passer ce que lon appelle le taux rel. Le taux rel est le taux que lon obtient en tenant compte de linflation. Il faut dflater le taux nominal. Pour des taux modrs, on peut utiliser la formule suivante (trs simple) : Taux rel = Taux nominal Taux dinflation. Exemple : jemprunte une somme pour une anne 6%. Le taux dinflation est de 2%. Je r embourse en fin danne. Le taux rel est donc de 4% (6-2). Attention : il sagit dune formule simplificatrice qui ne donne une bonne approximation que si les taux sont faibles. Sinon il faut utiliser les indices avec la formule suivante : Indice du taux rel = (indice taux nominal/indice taux dinflation) x 100. Ex : 106x 100/104=101,92 ce qui donne un taux rel de 1,92 % soit 2% arrondi.(ex de calcul dflateur) Impact des taux dintrt sur lconomie. Si les taux sont levs, ou orients la hausse, les agents emprunteront moins, il y aura donc moins dinvestissement et moins de consommation donc un ralentissement conomique. Si les taux sont bas ou orients la baisse (comme aux tats-Unis, au dbut de lanne 2009), les mnages comme les entreprises peuvent sendetter plus facilement. On attend donc par exemple une reprise de la consommation et de linvestissement donc une reprise conomique. Attention ! (Programme de terminale) En fait, ce nest pas aussi simple, la machine conomique tant une machine complexe. Il faut en particulier tenir compte dautres facteurs ( Inflation, cours des monnaies, anticipations des chefs dentreprises, niveau de linvestissement sur la priode prcdente, comportements plus ou moins prudentiels des mnages lis la confiance dans lventuelle reprise, etc.) (Source M. Gramond)