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A crise

internacional:
como a turbulncia afetar o Brasil?

Marcio Pochmann
Presidente do Ipea

Braslia, novembro de 2008

A dificuldade de crescer
e distribuir
Equidade =

da renda dos 40% mais pobres


da renda dos 10% mais ricos

b. crescimento mdio do
PIB/hab nos pases
industrializados;
c. participao do grupo
no PIB regional.

Habitante

a. metade da relao
mdia
dos
pases
industrializados;

Crescimento do PIB

Perodo:
1965-84

< 0,4

< 2,4%

Bolvia
Chile
Per
Venezuela
Costa Rica

Perodo:
1970-84

0,4

El Salvador
Guatemala
Honduras
Nicargua
Hait

15,%

Argentina
Uruguai

11,5%

BRASIL

2,4%

Colmbia
Mxico
Equador
Panam
Paraguai
Rep. Dominicana

72,6%

VAZIO
c

Fonte: FAJNZYLBER, Fernando. Industrializacin en Amrica Latina: de la caja negra al casillero vacio.
Santiago: CEPAL, 1990

ndice de
Excluso
Social
2000

PIB per capita


brasileiro, 1930-2007
em R$ de 2007
16000

2007 = 13.514,77

14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000

Fonte: IPEADATA

2006

2002

1998

1994

1990

1986

1982

1978

1974

1970

1966

1962

1958

1954

1950

1946

1942

1938

1934

1930

PIB per capita


brasileiro, 1978-2007
14

(R$ de 2007)

13,5

13

12,5

12

11,5

11

10,5

1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007

10

Fonte: IPEA. Contas Nacionais. (Elaborao prpria.)

2006

Fonte: IBGE- Nova PME

2007
2008

De

No

ze

m
br

o
o

br

m
br

ut
u

em
br

st

lh
o

nh
o

Ju

Ju

ve

il

M
ai
o

Ab
r

ei
ro

M
ar

er

ne
ir o

Ag
o
Se
t

Fe
v

Ja

Taxa de Desocupao (%)

16,0

12,0

8,0

4,0

0,0

Crescimento da massa salarial,


20022008

Fonte: Nova PME-IBGE

.II
08

20

07

.IV

.II
20

07

20

06

. IV

. II
20

06

20

05

.IV

.II
20

05

20

04

. IV

.II
20

04

20

03

.IV

.II
20

03

20

.IV
02

20

02

.II

125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
20

ndices dos valores

Massa salarial real efetivamente recebida


(2002 T2 = 100)

Produtividade da indstria de transformao e


rendimento real do trabalho no setor,
1991-2006 (janeiro/1995=100)
160

Plano Real
140

120

100

80

dez/06

dez/05

dez/04

dez/03

dez/02

dez/01

dez/00

dez/99

dez/98

dez/97

dez/96

dez/95

dez/94

dez/93

dez/92

dez/91

60

Produtividade da ind de transfomao


ndice de rendimento mdio real trimestral dos assalariados do setor privado na Ind de transformao
Fonte: Banco Central do Brasil/DEPEC (produtividade) e SEADE/DIEESE (rendimento real mdio)

Custo unitrio do trabalho na


indstria brasileira, 2001-2008
(nov/2001=100 com ajuste sazonal)
1,02

1,02

1,00

1,00

0,98

0,98

0,96

0,96

0,94

0,94

0,92

0,92

0,90

0,90

0,90

0,88

abr/08

dez/07

ago/07

abr/07

dez/06

ago/06

abr/06

dez/05

ago/05

abr/05

dez/04

ago/04

abr/04

dez/03

ago/03

abr/03

dez/02

ago/02

abr/02

dez/01

0,88

Fonte: Pesquisa Industrial Mensal (Produo Fsica e de Emprego e Salrio) / IBGE. (Elaborao prpria.)

Evoluo da razo massa salarial


sobre PIB, 20022008
Massa Salarial Efetivamente Recebida
(2002.II = 100)

ndice dos valores

120

100

80

60

20
08
.II

20
07
.II
20
07
.IV

20
06
.II
20
06
.IV

20
05
.II
20
05
.IV

20
04
.II
20
04
.IV

20
03
.II
20
03
.IV

20
02
.II
20
02
.IV

40

Fonte: Nova PME (Seis Grandes Regies Metropolitanas) e Contas trimestrais/IBGE.

Criao de emprego por faixa


salarial, 2004-2008
(% emprego total gerado)

Salrios
mnimos

Nota: *perodo de janeiro a julho.

Fonte: CAGED-MTE

Salrios
mnimos

Salrios
mnimos

Salrios
mnimos

Evoluo do PIB e do Investimento


Formao bruta de capital fixo e PIB - taxas reais mdias trimestrais de
crescimento no ano em relao ao trimestre anterior (1999-2008)

3,8%

4,0%

3,5%
3,0%

2,7%
2,1%
1,9%

2,0%

1,5%
1,2%

1,1%
1,0%

0,8%

0,0%

-1,0%

-2,0%

4,3% 5,0%

-0,2%

1,2%

1,2%

0,8%

0,6%
1,3% 0,4
%

1,2%

1,1%

dPIB

0,3%

dFBKF
2.7% -

5.7% 9.1%

3.2% 3.6%

3.8% 10.0%

5.4% 13.4

5.2% 14.1%

2007

2008

-0,9%

-1,0%
0,3% 8,2%

1.1% -4.6%

-2,5%
-3,0%
1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Fonte: IBGE:Contas Nacionais trimestrais. Sries dessazonalizadas.


Nota: Os valores para 2008 se referem ao limite superior do intervalo de projees da DIMAC/IPEA

Investimento e PIB:

dinmica tendencial

Taxa de crescimento do PIB trimestral


Taxa de crescimento da FBKF trimestral
5,0%

Taxas de variao suavizadas

4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
-1,0%
-2,0%
-3,0%
-4,0%
2008 T2

2007 T4

2007 T2

2006 T4

2006 T2

2005 T4

2005 T2

2004 T4

2004 T2

2003 T4

2003 T2

2002 T4

2002 T2

2001 T4

2001 T2

2000 T4

2000 T2

1999 T4

1999 T2

1998 T4

Fonte: IBGE

15,0

Fonte: Banco Central do Brasil.


jul/08

jan/99
mar/99
mai/99
jul/99
set/99
nov/99
jan/00
mar/00
mai/00
jul/00
set/00
nov/00
jan/01
mar/01
mai/01
jul/01
set/01
nov/01
jan/02
mar/02
mai/02
jul/02
set/02
nov/02
jan/03
mar/03
mai/03
jul/03
set/03
nov/03
jan/04
mar/04
mai/04
jul/04
set/04
nov/04
jan/05
mar/05
mai/05
jul/05
set/05
nov/05
jan/06
mar/06
mai/06
jul/06
set/06
nov/06
jan/07
mar/07
mai/07
jul/07
set/07
nov/07
jan/08
mar/08
mai/08

em %

Evoluo da relao crdito / PIB,


19992008

40,0

35,0

30,0

25,0

20,0

Taxa de inflao (IPCA),


2007-2008
(variao % acumulada em 12 meses)

15,79

16,5
14,5
12,5
10,5
8,5
6,5
4,5
2,5
0,5

13,80

12,94

6,25
6,17

4,41

IPCA - Total
Fonte: IBGE

Alimentos

Demais Grupos (ex. alimentos)

Sep-08

Ao-08

Jul-08

Jui-08

Mai-08

Avr-08

Mar-08

Fv-08

Jan-08

Dc-07

Nov-07

Oct-07

Sep-07

Ao-07

Jul-07

Jui-07

Mai-07

Avr-07

Mar-07

Fv-07

Jan-07

4,09

Poupana nacional como


proporo do PIB, 1947-2008
(em %)

Fonte: Banco Central do Brasill (Focus-BC, 12/08/2008)

-20,0
1991.01
1991.07
1992.01
1992.07
1993.01
1993.07
1994.01
1994.07
1995.01
1995.07
1996.01
1996.07
1997.01
1997.07
1998.01
1998.07
1999.01
1999.07
2000.01
2000.07
2001.01
2001.07
2002.01
2002.07
2003.01
2003.07
2004.01
2004.07
2005.01
2005.07
2006.01
2006.07
2007.01
2007.07
2008.01
2008.07

em %

Composio da Dvida Pblica Total,


19912008
Dvida Pblica Lquida Total / PIB
Dvida Pblica Externa Lquida / PIB
Dvida Pblica Interna Lquida / PIB e tendncia

60,0

50,0

40,0

30,0
Taxa mdia de crescimento
de 0,53 % a.a

20,0

10,0

0,0

-10,0

Fonte: BCB-DEPEC.

Evoluo das despesas liquidadas


da Unio, 1995/2008
(em % do PIB)

8,00

6,00

4,00

2,00
1995

1996

1997

1998

1999

Pessoal e Encargos Sociais

2000

2001

2002

2003

Juros e Encargos da Dvida

* At julho de 2008
Fonte: STN Oramento Fiscal e da Seguridade Social

2004

2005

2006

2007

2008*

Benefcios Previdencirios**

Evoluo da Carga Tributria por


esfera de Governo, 1995-2006
25,00%

23,25%
21,03%

20,00%

21,60%

22,08%

21,51%

23,75%

22,24%

20,27%
18,33%

19,05%
17,86%

18,22%

%PIB

15,00%

10,00%

8,30%

8,40%

8,40%

8,60%

8,74%

9,02%

7,99%

7,62%

7,57%

7,34%

7,26%

7,37%

1,31%

1,31%

1,36%

1,45%

1,41%

1,36%

1,41%

1,38%

1,55%

1,39%

1,39%

1,46%

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

5,00%

0,00%

Unio

Fonte: Secretaria da Receita Federal

Estados

Municpios

Carga Tributria Bruta e Lquida


menos Juros, 2000-2005
40,0
35,0

32,4

31,9

30,4

33,8

32,8

31,9

30,0
25,0
20,0
15,0

10,7

11,9

12,0

11,3

12,1

9,0

10,0
5,0
0,0
2000

2001

2002

CTB

2003

CTL-Juros

Fonte: IBGE e Coordenao de Finanas Pblicas -IPEA

2004

2005

Transferncia a Pessoas, Subsdios a


Empresas e Juros Pagos a Credores do
Estado, 2000-2005
25,0

22,9

15,0
% do PIB

20,0

19,7

20,0

21,1

13,4

14,6

14,1

13,7

10,0
7,0

6,3

14,5

14,1

8,3
6,3

21,8

20,9

7,3

6,7

5,0

0,0

2000

2001

Juros

2002

Transferncias e Subsdios

2003

2004

Transferncias, Subsdios mais Juros

Fonte: IBGE e Coordenao de Finanas Pblicas -IPEA

2005

Evoluo dos gastos do


governo, 1995-2004
em %
Variao
1995-2000

Variao
2000-2004

Variao
1995-2004

1 - Despesas correntes
1.1. - Pessoal e encargos sociais
1.2 - Juros e encargos da dvida
1.2.1 - Dvida interna
1.2.2 - Dvida externa
1.3 - Outras despesas correntes

85,5%
53,7%
131,9%
138,0%
116,3%
90,9%

90,2%
44,4%
203,3%
209,8%
185,0%
78,9%

252,8%
122,0%
603,2%
637,4%
516,6%
241,5%

2 - Despesas de capital
2.1 - Investimentos
2.2 - Inverses financeiras
2.3 - Amortizao da dvida
2.3.1 - Dvida interna
2.3.2 - Dvida externa

240,4%
106,3%
51,7%
262,2%
265,1%
185,8%

165,2%
22,5%
191,1%
168,5%
158,6%
507,9%

802,7%
152,7%
341,7%
872,6%
844,1%
1637,4%

3 - Reserva de contingncia
TOTAL ( 1 + 2 + 3 )

154,3%

Fonte: Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto

138,3%

506,1%

Taxas de lucro de setores


escolhidos, 1984-2004
40
(em porcentagem)

35
30
25

Plano Real

20
15
10
5

-10
Taxa de lucro do capital bancrio
Fonte: Gonalves (2006: 41)

Taxa de lucro do capital produtivo

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

-5

1984

Evoluo do ndice da
desigualdade pessoal da renda em
anos selecionados (Gini)
0 ,6 5

0,64
0,63
0,61
0,60

0,59

0,59

0,58

0,58

0,56
0 ,5 5

0,56

IBGE. Censos Demogrficos e PNADs. (Elaborao prpria.)

2006

2005

2004

2003

2002

2001

1999

1998

1997

1996

1995

1993

1992

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1979

1978

1977

1976

1970

0 ,4 5

1960

0,50

Populao brasileira
dividida em trs grupos
33,3%

33,4%

42,8%

28,2%

33,3%

35,7%

33,3%

28,4%

21,4%

21,4%

40,9%

57,3%

34,8%

38,1%

35,7%

33,3%

2001
43,8%

23,5%

66,7%

14,5%

100,0%

1/3 inferior

1/3 meio

Fonte: IBGE. PNAD 2001. (Elaborao prpria.)

Brasil

Centrooeste

Sul

Sudeste

Nordeste

Norte

0,0%

1/3 superior

Populao brasileira
dividida em trs grupos
2007

Brasil

Centrooeste

Sul

Sudeste

Nordeste

27,4%

Norte

36,7%

Fonte: IBGE. PNAD 2007. (Elaborao prpria.)

35,8%

1/3 meio

21,6%

15,0%

16,9%

1/3 inferior

40,1%

36,4%

37,6%

49,2%

36,2%

0,0%

38,3%

48,5%

34,1%

39,3%

33,3%

45,5%

24,4%

66,7%

16,7%

100,0%

1/3 superior

Quantos ultrapassaram
fronteiras?
Grupo I Grupo II
Foram 10,0 milhes de pessoas

Grupo II Grupo III


Foram 3,8 milhes de pessoas

Impacto da previdncia

Gasto pblico social por rea de


atuao, 1995-2005
9 ,0 0
8 ,0 0
7 ,0 0
6 ,0 0

7 ,0 0
4 ,9 8

5 ,0 0

4 ,3 1

4 ,3 0

4 ,0 0

3 ,9 6
3 ,0 8

4 ,0 5

3 ,3 3

3 ,0 0
2 ,0 0

2 ,0 0
0 ,4 1

1,0 0

1,0 4

0 ,4 3

1,5 2

0 ,6 3

P r e v id n c ia
S o c ia l

B e n e f c io s a
S e r v id o r e s
P b lic o s

S ade

A s s is t n c ia
S o c ia l

G a s t o e m 19 9 5

Fonte: IPEA. Boletim de Polticas Sociais. (Elaborao prpria.)

Educao

E m p re g o e
D e fe s a d o
T r a b a lh a d o r

G a s to e m 2 0 0 5

O u tra s

Impacto da previdncia

Reduo da desigualdade devido aos


benefcios previdencirios, 1997-2007
0,66

queda percentual do gini

0,65

gini antes previdncia

gini aps previdncia


7,40%

0,64
0,63

6,90%

6,70%

6,60%

0,62
0,61

5,80%

6,60%
6,20%

6,00%

0,6
0,59
0,58

4,70%

4,80%

1 998

1 999

0,57
0,56
0,55
1 997

2001

2002

2003

Fonte: IBGE. PNAD (microdados). (Elaborao prpria.)

2004

2005

2006

2007

Mas

h uma crise
desenhada de fora
para dentro do pas.

ndice de inadimplncia dos emprstimos


imobilirios residenciais nos EUA, 2000-2008

Fonte: Federal Reserve of United States

ndice de preos dos imveis no EUA,


2000-2008

Fonte: S&P (S&P Case-Schiller U.S. National Home Price Index)

Variao dos preos dos imveis


residenciais e da taxa de inadimplncia no
segmento subprime nos EUA, 1999-2008

Fonte: BNDES. Viso do Desenvolvimento n 46

O que afinal

securitizao?
uma operao financeira que converte o fluxo
de caixa de uma carteira de ativos em ttulos
negociveis e passveis de venda a investidores.
Estes ttulos representam compromisso de
pagamento futuro de principal e juros e
podem receber uma classificao ou nota, em
funo da qualidade dos ativos desta carteira.

Esquema Estilizado de Securitizao


de Crditos Subprime

Fonte: BNDES. Viso do Desenvolvimento n 44

Evoluo da apropriao da renda


nacional por 1% mais rico nos EUA e a
relao entre poupana e dvida anual
por habitante, 1953-2005
25

20

19,8

18,3
16,6
14,2

14,1

12,3

15
10,2
8,1

10

7,9

8,4

6,4

1,5

0
1953

1963

1% + RICO

1973

1983

1993

Poupana em relao dvida

Fonte: Bloch & Schoenfeld (2008) e Saez (2004) (elaborao prpria)

2005

Mas

quais medidas esto


sendo tomadas por
outros pases?

Estados
Unidos

Mais medidas ...

Composio do ativos total do FED,


2007-2008

Fonte: BNDES. Viso do Desenvolvimento n 46

China

INDICADORES

PRINCIPAIS MEDIDAS PARA ENFRENTAR A CRISE

IMPACTOS ESPERADOS

Declnio no crescimento
econmico de 11,8%
em 2007 para 9,4 em
2008 de 7,4% em 2009;

1.Reduo da taxa de juros bsica da economia;

Reservas Oficiais: US$


2,2 trilhes (com
previso de US$ 2,7 tri
para 2009, segundo o
FMI);

3. Criao de um fundo de reserva comum com Japo e Coria;

Nos fluxos de IDE, a China tem


conseguido, pelo menos at o
primeiro trimestre deste ano,
aumentar os volumes de
investimentos recebidos (61%
superior, se comparado ao mesmo
perodo de 2007);

Inflao descendente:
(IPC): 6,5 em
outubro/2008; janeirooutubro: 4,4%; previso
para o ltimo trimestre
de 5,9%
Reduo da taxa de
juros de depsitos e
emprstimos em 25
pontos base: taxa de
emprstimos passou de
6,9 para 6,6; taxa de
depsitos de 3,8 para
3,6 (outubro);
Corte de juros de Longo
Prazo.

2. Eliminao da taxa de compra de aes e aquisio dos ativos dos


principais bancos do pas;

4. Aprovao de um Plano de injeo de crdito para o Banco Agrcola de US


$ 19 bilhes;
5. Participao da China como provedora de liquidez internacional se daria
em troca de um papel mais ativo no sistema financeiro global;
6. Elaborao de proposta para que os pases emergentes desempenhem um
papel maior na superviso de organizaes financeiras internacionais, como o
FMI e o Banco Mundial;
7. Criao de um comit para analisar a crise financeira, como uma forma de
detectar as mudanas existentes e adaptar as polticas econmicas a elas se
necessrio;
8. Redefinir o papel do yuan na crise;
9. Criao de uma nova regulamentao para monitorar o fluxo de cmbio
para dentro e fora da China e gerenciar as reservas em moeda estrangeira;
10. Formulao de um pacote anti-crise de US$ 292 bilhes: 60% deste valor
j esto disponvel e ser utilizado para ampliao de obras pblicos de infraestrutura (construo civil e ferrovias), visando a gerao de emprego e de
renda, contrabalanando os efeitos negativos no setor produtivo oriundos da
recesso;
11. Formulao de um novo pacote anti-crise em novembro de US$ 586
bilhes. Os principais instrumentos para financiar este pacote sero as
melhorias de acesso ao crdito, reduo de impostos e tarifas e expanso do
gasto pblico. Os setores afetados pro este pacote so, principalmente, de
habitao para baixa renda, transporte pblico e melhoria da infra-estrutura
rural.

As exportaes nos nove primeiros


meses do ano somaram US$ 1,9
trilho (alta de 22,3%, ainda assim,
4,8%. abaixo do crescimento de
2007 no mesmo perodo);
Aumento das importaes resultou
numa reduo importante do
supervit comercial. Isto houve
uma reduo da capacidade
exportadora;
Frente a recesso norte-americana e
a tendncia de desvalorizao do
dlar e de valorizao do
yuan,coloca-se a questo: ser a
China capaz de continuar atraindo
os investimentos neste cenrio?

China: previso de crescimento


do PIB em 2009
16
14

14,2 14,0
13,1

12

10,9

9,3
7,8

9,1

8,4

11,4
9,7
9,8

10,4

10,0

8,5

8,3

7,6

9,5

4
2

Crescimento

Fonte: WEO, 2008

Reviso

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

10

10,0

11,1

10,1

Russia

INDICADORES

PRINCIPAIS MEDIDAS PARA ENFRENTAR A CRISE

IMPACTOS ESPERADOS

Crescimento previsto
para 2008: 6,8%; e para
2009 de 3% (de uma
previso de 6,5% em
setembro).

1.Parlamento russo aprovou 4 pacotes para enfrentar a crise entre


setembro e novembro deste ano. Objetivo salvar os bancos e as
instituies financeiras falidas do Pas. Um dos principais fatores de
desestabilizao do sistema financeiro russo tem sido a queda
drstica do preo do petrleo, pois o pas tem mais de dois teros de
suas aes no setor de energia.

Previso de retrao dos


investimentos diretos e da
demanda por importaes de
parceiros como a China. Apesar
de que no primeiro trimestre, o
supervit comercial foi de US$
260 bilhes (ajudado pelas
exportaes recordes da Gaspron,
de US$ 65 bilhes)

Reservas
Oficiais:
caram de US$ 560
bilhes em setembro
para US$ 453 em
novembro na defesa do
rublo

2. Valor do primeiro pacote: US$ 86 bilhes. Deste montante, US$


60 bilhes de fundos oramentrios foram destinados as instituies
financeiras e US$ 44 bilhes para o socorro dos trs maiores bancos.
O restante ficou disposio dos bancos como uma espcie de
reserva bancria.

Inflao prevista para


2008: 13,8% (a meta
era de 11,8%)

3. Segundo pacote: US$ 50 bilhes atravs do seu Banco de


Desenvolvimento, como objetivo de ajudar os bancos e empresas a
refinanciarem suas dvidas no exterior

Aumento de 1 pp nas
taxas de juros em
novembro indo para
12%

4. Terceiro pacote: US$ 36 bilhes para 02 bancos estatais para


melhorar a oferta de crdito
5. Valor do ltimo pacote: US$ 20 bilhes basicamente em corte de
impostos para o setor real da economia
6. Medidas de defesa do moeda: injeo de mais de US$ 100 bilhes
para defender o rublo
7. Medidas comerciais: Cortar impostos sobre as exportaes de
petrleo (33%); Aumentar taxas sobre as importaes, apesar do
acordo G-20; reviso dos acordos de comrcio (compromissados
para sua entrada na OMC)
8. Outras medidas: coordenar as aes com a China e a ndia (para o
G-20 em novembro); aumento do gasto com defesa (US$ 1,8 bilho)
mais contribuio Do FMI de US$ 1 bilho;

Caso a recesso mundial se


aprofunde, prev-se uma queda
no IDE recebidos em 5%
Aumento do protecionismo da
economia russa
Reviso dos acordos comerciais
compromissados para sua adeso
a OMC

Russia: previso de crescimento


do PIB em 2009
15,0

10,0

10,0

6,4

5,0

8,1

6,4

7,4

7,2

6,8

-5,3

-8,7
-12,7

-15,0

Crescimento
Fonte: WEO, 2008

Previso

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

3,5

1998

1997

1996

1995

1994

1993

-3,6

6,3

6,0

1,4

-4,1
-10,0

5,1
4,7

0,0

-5,0

7,3

ndia

INDICADORES

PRINCIPAIS MEDIDAS PARA ENFRENTAR A CRISE

IMPACTOS ESPERADOS

Declnio econmico de
9%. As estimativas se
situam entre 6,5% e
8%.

1.A ndia cortou sua principal taxa de juros para emprstimo de


curto prazo;

Apesar da sada de alguns


investidores estrangeiros do
pas, entre abril e agosto deste
ano, a ndia bateu o recorde no
recebimento de IDE (US$ 114
bi,
114%
superior
se
comparado ao mesmo perodo
de 2007).

Tendncia de
ampliao do dficit
fiscal de 3%.
Reduo da taxa de
juros em 50 pontos
base, para 7,5 por
cento.
Aumento da taxa de
inflao, em agosto,
bateu o recorde dos
ltimos 13 anos, com
12,6%.
Mais de US$ 300 bi de
reservas cambiais.

2. Diminuio das exigncias por parte do Banco da ndia dos


depsitos compulsrios dos bancos (1,5 p.p.); para aumentar a
liquidez do sistema;
3. O Primeiro Ministro chama os lderes das grandes corporaes
indianas para acertar medidas contra os impactos da crise sobre a
economia real;
4. Depreciao da rpia frente ao dlar fez com que o Banco de
Reservas da ndia injetasse cerca US$ 2 bilhes, atravs dos Bancos
Estatais, para conter a liquidez do sistema e controlar a
desvalorizao cambial;
5. Liberalizao de regras para captao de emprstimos no exterior
(teto foi ampliado de US$ 50 bi para US$ 500 bi) para setores
selecionados: minerao e infra-estrutura;
6. A prioridade do governo manter o sistema financeiro distante da
crise de confiana, para isso as regulaes sero ampliadas e
modernizadas visando menor exposio do sistema financeiro
indiano;
7. O governo indiano j se manifestou no sentido de ampliar o
dficit fiscal estabelecido para este ano, em virtude da crise. Os
objetivos so arcar com o aumento dos emprstimos e os subsdios
de setores estratgicos (fertilizantes e petrleo);
8. A Poltica Monetria ser expansionista (reduo de juros e
expanso do crdito) visando manter a taxa de crescimento na casa
dos 7% - 8%.

Entre abril e agosto, as


exportaes cresceram 35% e
as importaes 37%.

ndia: previso de crescimento do


PIB em 2009
12

7,4

8
6

6,0

6,9

7,1

4,9
5,5

7,9

8,0

7,8
6,3

3,9
4,6

4,7

4,4

7,9

9,7

7,6

6,2

Crescimento
Fonte: WEO, 2008

Reviso

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

9,2

9,1

10

frica
do Sul

INDICADORES

PRINCIPAIS MEDIDAS PARA ENFRENTAR A CRISE

PIB (previso 2008): 4,0%


PIB (reviso para 2008): 3,7%
PIB (previso 2009): 3,0%
Projees do PIB pelo Bureau
for Economic Research (BER)
e pelo Reuters so,
respectivamente, de 1,9% e
2,7%, para 2009.

1. Lanamento do 2008 Medium Term Budget Policy Statement em Outubro. Traa diretrizes de
combate aos efeitos da crise financeira.

Dficit em conta corrente subiu


de 6,7%, na primeira metade de
2007, para 8,1% do PIB, para o
mesmo perodo de 2008.
Necessrios US$ 20 bi nos
prximos anos, para seu
financiamento em mdio prazo.
Inflao: Ago/08: 13,6% e
Set/08: 13,1%.
Expectativas para 3 trim/2009:
target band entre 3% e 6%.
Para BER: 8,1%
Poupana domstica:
15,6%, em 2001
14,1%, em 2007
13,7%, no primeiro trimestre
de 2008.
Taxas de juros:
Aumento da taxa de juros feita
em Junho de 2008 de 11,5%
para 12,0%.
Reservas Internacionais:
Final de set/08: US$ 33,6 bi;
Final de out/08: US$ 32,1 bi

2. Gasto oramentrio total de 650,3 milhes de randes para 2008, incluindo gastos com
seguridade social. Considerando-se uma receita, para 2008, de 653,3 milhes de randes,
constata-se um supervit de 0.1% do PIB.
3. Previso de dficit na balana oramentria de 1,6% do PIB, para 2009. Expectativas de 2,0
do PIB, para mdio prazo.
4. Estima-se gastos crescentes, numa estimativa de 6,0% ao ano, para mdio prazo.
5. Aes pretendidas pelo governo sul-africano:
6. Melhoria da qualidade da educao;
7. Melhoria no sistema de sade (especial ateno aos programas de tratamento de Tuberculose
e AIDS);
8. Expanso de investimentos no setor de construo civil, afim de que se aperfeioe o
transporte pblico, redes de tratamento de esgoto, eletricidade (em especial aps a crise de
energia vivenciada no incio do corrente ano);
9. Reduo da pobreza no campo, atravs da extenso do acesso terra e apoio a pequenos
fazendeiros.
10. Poltica de atrao de investimentos de capitais internacionais atravs da manuteno de alta
taxa de juros e criao de infra-estrutura local.
11. Valores destinados para 2009: 2 bilhes de randes para lidar com desastres naturais; 2,5
bilhes de randes para o Road Accident Fund;
344 milhes para o Programa de Nutrio Escolar e 390 milhes para o National Student
Financial Aid Scheme; 1,4 bilhes para cobrir custos da Copa do mundo de 2010 e 600 milhes
para melhorar a conectividade de internet entre estdios; 5 bilhes para aumento de salrios,
para amenizar efeitos da alta inflao, e mais R2,2 bi para conter outros efeitos negativos da
inflao como aumento de preos de remdios, etc.

12. 4,3 bi para infra-estruturas municipais.

ESPERADO

frica do Sul: previso de


crescimento do PIB em 2009
6,0

5,4

4,9

5,0
4,0

4,3

3,2
3,1

3,0

4,2
2,6

2,4

2,0

5,1

5,0

3,7

3,9
3,8

3,1
2,7

1,2

1,0

-2,0

-2,1

-3,0

Fonte: WEO, 2008

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

-1,0

1992

0,0

Mas

quais sero os
impactos da crise no
Brasil?

Balana Comercial Brasileira


(FOB), 1974-2007
(em US$ milhes)
180.000

2007 = 160.649,1

160.000
140.000

2007 = 120.619,0

120.000
100.000

Implantao da
moeda Real

80.000

Fim da recesso
do Plano Collor

60.000
40.000
20.000

Importaes

Fonte: DEPEC/Banco Central do Brasil

Exportaes

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

Transaes correntes, balana comercial e


lucros e dividendos, 1995-2008
Transaes correntes
Balana comercial
Lucros e dividendos (lquido)
14.000
12.000
10.000
8.000
Bilhes de US$

6.000
4.000
2.000
0
-2.000
-4.000
-6.000
-8.000

-12.000

Fonte: BCB

1995.I
1995.III
1996.I
1996.III
1997.I
1997.III
1998.I
1998.III
1999.I
1999.III
2000.I
2000.III
2001.I
2000.III
2002.I
2002.III
2003.I
2003.III
2004.I
2004.III
2005.I
2005.III
2006.I
2006.III
2007.I
2007.III
2008.I

-10.000

Nota: Sries suavizadas.

Lucros e dividendos lquidos enviados


ao exterior, 2000-2008
(US$ milhes acumulados em 12 meses)
35000
30000
25000
20000
15000
10000

jul/08

abr/08

jan/08

out/07

jul/07

abr/07

jan/07

out/06

jul/06

abr/06

jan/06

out/05

jul/05

abr/05

jan/05

out/04

jul/04

abr/04

jan/04

out/03

jul/03

abr/03

jan/03

out/02

jul/02

abr/02

jan/02

out/01

jul/01

abr/01

jan/01

out/00

abr/00

jan/00

jul/00

5000

Servios e rendas - rendas - lucros e dividendos - US$(milhes) - BCB Boletim/BP - BPN12_LUD12 - acumulado em 12 meses

Fonte: BCB

Composio da carteira financeira


de estrangeiros, 2008
0,14%
1,20%

1,61%

29,77%

Renda Fixa %

Aes %

Derivativos %

Debntures %

67,27%

Outros %

Fonte: Araujo e Neto (2008). Taxa de Cmbio no Brasil: trajetria recente e crise

BRAZIL

Nvel do Cmbio
real dos pases
dinmicos e do
Brasil,
1980-2007

2.8

CHINA
10
9

2.4

8
7

2.0

6
1.6

5
4

1.2

3
0.8

2
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

INDIA
48

MALAYSIA
4.0

44

3.6

40
3.2

36
32

2.8

28
2.4

24
20

2.0
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

PAKISTAN
70

THAILAND
48
44

60

40
50

36
32

40

28
30

24

20

Fonte: FMI, 2008

20
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

BRAZIL

HONGKONG

.16

.16

.16

.12

.12

.12

.08

.08

.08

.04

.04

.04

.00

.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

KOREA

Volatilidade
do cmbio
real dos
pases
dinmicos
e do Brasil,
1980-2007

INDIA

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

MALAYSIA

PAKISTAN

.16

.16

.16

.12

.12

.12

.08

.08

.08

.04

.04

.04

.00

.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

SINGAPORE

.16

.12

.12

.08

.08

.04

.04

.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

THAILAND

.16

.00

.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

Fonte: FMI, 2008

Projees de crescimento da
economia mundial, 2008-2009

Pases
Economia mundial
Economias avanadas
Estados Unidos
rea do Euro
Japo
Emergentes e econ em desenvolvimento
China
Brasil
Fonte: WEO, novembro/2008

Projees
2007
5,0
2,6
2,0
2,6
2,1
8,0
11,9
5,4

2008
3,7
1,4
1,4
1,2
0,5
6,6
9,7
5,2

2009
2,2
-0,3
-0,7
-0,5
-0,2
5,1
8,5
3,0

Diferena em relao
s projees do WEO
de outubro
2008
2009
-0,2
-0,8
-0,1
-0,8
-0,1
-0,8
-0,1
-0,7
-0,2
-0,7
-0,3
-1,0
-0,1
-0,8
-0,5

Brasil

INDICADORES

PRINCIPAIS MEDIDAS PARA ENFRENTAR A CRISE

IMPACTOS
ESPERADOS

PIB(previso): 5,5%
PIB(reviso): 4%
Risco-pas: 400-500 pontos
Projeo dficit nominal fiscal: 1,5%
Reservas oficiais: 09/08: US$ 206,5 bi
10/08: US$$ 197,2 bi
11/08: US$ 196,5 bi
Supervit Primrio: 3,8 %
Balana Comercial:
08/08: US$ 16,9 bi
09/08: US$ 16,9 bi
10/08: US$ 20,9 bi
Memo:
Exportao:
08/08: US$ 130,9 bi
09/08: US$ 150,9 bi
10/08: US$ 148,5 bi
Importao:
08/08: US$ 114,0 bi
09/08: US$ 131,2 bi
10/08: US$ 148,5 bi
Investimento Direto:
IDE lquido: US$ 37,8 bi; Ingressos da
participao no capital: US$ 32,2 bi
IDE por setor: 10/2008
Agricultura: US$ 23,4 bi
Indstria: US$ 33,3 bi
Servios: US$ 43,3 bi
Inflao (IPCA): Set/08 6,3% e
expectativas de 5,06% para Dez/09 (de
acordo com perspectivas de mercado de
31/10/2008)
Taxa de juros bsica: 13,6% e a TJLP:
6,5%

1.Reduo do supervit primrio, para 2009, de 4,3% para


3,8%;

Espera-se,
segundo
estimativas
da
UNCTAD, uma queda
do volume global de IDE
de 10%. Para os pases
emergentes h otimismo
no
sentido
da
manuteno dos volumes
de IDE, no entanto, se a
recesso mundial se
agravar, pode haver
reduo de 6% para o
Brasil, segundo IPEA.

2. Injeo de dlares pelo BACEN;


3. Atuao dos bancos estatais para comprar aes de bancos
em crise;
4. Incentivo s exportaes: PROEX, EXIM, ACC(BACEN
disponibilizou R$ 2,0 bi )
5. Reduo do compulsrio (R$ 100 bi);
6. Antecipao do desembolso para agricultura de R$ 5,0 bi;
7. Financiamento da construo civil de R$ 3 bi (linha de
capital de giro);
8. Setor automobilstico: Crdito BB de R$ 4 bi;
9. BNDES: R$ 10 bi de capital de giro para exportaes prembarque;
10. Tributos:
t.Adiantamento do pagamento do IPI por 10 dias,
PIS/COFINS por 5 dias e Imposto de Renda por 10 dias;
u.Acelerar a devoluo dos tributos;
c. Poltica Anticclica para 2009:
d. Reduo dos custos financeiros e expanso do crdito
11. Poltica Fiscal:
a. Manuteno dos investimentos (PAC + Pr-sal), dos
programas sociais, da conteno do crescimento de gasto de
custeio.

Brasil: previso de crescimento


do PIB em 2009
7

5,8

3,8

3,3
2,1
1,3
0,0

3,0

1,1

Reviso

2007

2005

2003

2002

2001

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

Crescimento
Fonte: WEO, 2008

3,7

0,2

-0,5

2000

2004

3,1

2,6

2006

1992

4,3

4,2

-1

4,7
4,7

4,9

2009

5,4

5,7

2008

POSSVEIS IMPACTOS SOBRE O


COMRCIO GLOBAL E OS FLUXOS DE IDE
Ocorrero impactos importantes sobre os acordos comerciais, volume e direo
do comrcio, e sobre os fluxos globais de investimento direto externo (IDE), em
termos de volume, modalidade, formas de entrada e distribuio entre os pases
em desenvolvimento. As principais tendncias esperadas so:

1. Dificuldades no financiamento dos fluxos de comrcio (CP);


2. Avano do protecionismo (MP);
3. Declnio no volume global de IDE;
4. Queda no ritmo das fuses e aquisies transfronteiras;
5. Mudanas nas formas de financiamento do IDE;
6. Reduo dos ingressos de IDE mais pronunciada nos pases
desenvolvidos e menos no caso dos pases em desenvolvimento;
7. Mudanas no perfil dos ingressos de IDE em alguns pases/regies
em desenvolvimento

Mas
o Brasil est tomando
medidas? Quais?

O que
desenvolvimento?

Desenvolvimento

Dependncia

De qualquer modo, como


abrir caminho para o novo?

Crescimento

Econmico

Mas para alcanar o


crescimento econmico
preciso:
Investimento pblico;
Distribuio secundria da renda;
Planejamento de longo prazo.

Reconstruir o Estado

A dificuldade
Essa reconstruo afeta, de
diferentes maneiras, diferentes
grupos

As finanas nacionais e internacionais


Poderosos grupos internos
Pensamento dominante e a mdia

Ento, o dilema :

Como superar a resistncia e


retomar as polticas pblicas
pr-desenvolvimento?