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1 China Briefng

Volume XI - Number IV
Dans ce numro:
Les marchs mergents: automobile, co technologie,
logistique
Les perspectives des nouveaux investissements trangers
Les partenariats capitaux trangers en Chine
Le nouveau trait fiscal hongkongais et les accords de libre
change
Les opportunits offertes
par les industries
mergentes en Chine
Les conseils de Dezan Shira & Associs portent sur les lgislations, la fiscalit et les investissements trangers en Chine
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Celebrating 10 Years 1999-2009
T e n
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1
9
9
9
-2009
Avec des investissements directs trangers de nouveau en augmentation en Chine (ils ont augment de 7,7% pour atteindre 23,44 milliards lors du premier trimestre
de cette anne) et de plus avec la Chine qui envisage de modifer sont catalogue des investissements trangers, nous examinerons dans ce numro de China Briefng
quelques uns des marchs o les opportunits dinvestissements directs trangers sont croissantes. Nous commencerons par lindustrie automobile en Chine, ce pays
tant dsormais le plus grand march mondial. Nous aborderons galement les investissements en hausse dans le secteur des co technologies, domaine dans lequel
la Chine se classe premire en terme de dpenses, avec 34,6 milliards de dollars US ddis au projets lis aux nergies propres en 2009. Nous fnirons enfn notre
tour dhorizon des secteurs mergents en nous concentrant sur la logistique, en particulier la chane logistique du froid. La march chinois de cette dernire reste trs
srieusement sous-dvelopp et une modernisation de ce secteur pourrait permettre dconomiser des cots estims 160 millions de dollars US.
Nous tudierons galement les perspectives des nouveaux investissements trangers en Chine, en examinant dune part les rcents changements politiques qui
ont affect les investisseurs trangers en Chine continentale et dautre part en dtaillant le nouveau vhicule dinvestissements trangers en Chine, le partenariat
dinvestissement tranger. Finalement, nous parlerons des dernires modifcations concernant les traits fscaux de Hong Kong et les accords de libre change qui
donnent au territoire une image de paradis fscal.
Les articles de ce numro de China Briefng ont t documents et crits avec laide du cabinet de conseil en investissements directs trangers et en fscalit, Dezan
Shira & Associs. Pour contacter notre socit, vous trouverez les coordonnes de nos bureaux lintrieur de ce magazine.
Cordialement,
Andy Scott
Managing Editor, China Briefng
Bienvenu dans ce numro de mai de China Briefng

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La couverture artistique du mois
La couverture artistique de ce mois, Landscape (huile sur toile), est de lartiste Zhang Bo. Il est diplm de lacadmie des beaux-arts de Canton depuis
1980 et a voyag travers lEurope et les Etats-Unis lors des annes 90 avant de revenir vivre Canton.
La couverture est reproduite avec la gracieuse autorisation de lartiste et de la galerie dart Oriental Vista. Cette galerie vise promouvoir lart contemporain au travers
de confrences et dexpositions, augmentant par l mme la connaissance gnrale du grand public envers lart contemporain et celui davant-garde. Lintgrit et le
professionnalisme sont les fondations du pont existant entre le march de lart, les artistes et les collectionneurs. La galerie Oriental Vista est situe au 19 Shaoxing Lu,
Shanghai, en Chine.
www.ovgallery.com; pr@ovgallery.com.
Lensemble des lments et contenus 2010 Asia Brieng Ltd.
Aucune reproduction, copie ou traduction des documents sans lautorisation pralable de lditeur. Contacter: editor@china-brieng.com
3 China Briefng
A
l or s que l e monde es t
act uel l ement en t rai n de
rcuprer des suites de la crise
fnancire mondiale et que les
affaires sont de nouveaux en
expansion, de nombreuses PMEs investissant
en Chine commence a tudi les opportunits
des marchs mergents et sous-dvelopps
en Chine. Ces opportunits sont prsentes
dans des secteurs traditionnels comme les
pices automobiles et les transports o la
Chine a investie largement lors de la crise par
lintermdiaire de son plan de relance massif
de 586 milliards de dollars US, mais aussi dans
des secteurs naissants.
Dans cet article, nous tudierons trois secteurs
industriels o les perspectives de march pour
les PMEs sont positives. Le dynamisme de
lconomie chinoise combin la politique
gouvernementale base sur les investissements
devrait aider booster la productivit de
ces secteurs, faisant mme de certains les
meilleures options dinvestissements pour les
prochaines annes.
Automobile
En 2009, la Chine a connue une croissance
de 44% des ventes dautomobile par rapport
2008, ce qui en fait le premier march de
lautomobile.
Tandis que la crise conomique mondiale a
frapp lindustrie automobile particulirement
durement, la Chine est rest dans le vert.
Encourag par le massif plan de relance
gouvernementale de 586 milliards de dollars
US, les consommateurs chinois ont achet
des vhicules en nombre record. En 2009, la
Chine a dpass les USA comme plus grand
march au monde pour lautomobile. Tandis
que les Joint-venture entre des quipementiers
trangers et chinois dominaient pralablement
le march, les quipementiers chinois ont, au
cours des dernires annes, ralis des progrs
signifcatifs. En ralit, plusieurs ont commenc
se concentrer sur les marchs trangers et le
nombre des exportations est en augmentation.
La Chine a fait des progrs constant et
important quant son niveau de production
automobile lors des dernires annes. En 1999,
les Etats-Unis fabriquaient un peu plus de 13
millions de vhicules alors que seulement
1,3 millions pour la Chine. Les fabricants
dautomobile chinois ont dpass les USA en
2008, lorsque la Chine a produit 9,345 millions
dunits.
Par ailleurs, les Etats-Unis ont vu les niveaux
de sa production dcrotre chaque anne depuis
2000 avec une exception en 2002 lorsque un
hausse de 7% est survenue. La Chine a eu une
Les opportunits offertes par les
industries mergentes en Chine
[ Par Joe Drury, Peter Higgins et Andy Scott, China Briefng ]
Nombre de vhicules produits (Chine/USA)
Chine Etats-Unis
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
14,000,000
12,000,000
10,000,000
8,000,000
6,000,000
4,000,000
2,000,000
0
Source: Organisation internationale des fabricants de vhicule moteur
Variation du niveau de production danne en
anne en pourcentage (Chine/USA)
Chine Etats-Unis
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
China 13% 13% 41% 35% 18% 9% 26% 24% 5%
U.S. -2% -11% 7% -1% -1% 0% -6% -4% -19%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
Source: analyse de China Briefng (2010)
4 China Briefng
Les opportunits offertes par les industries mergentes en Chine
croissance positive chaque anne depuis 2000.
En mme temps que ralentissait lconomie
globale en 2008, le niveau de fabricants chinois
augmentait un modeste rythme de 5%.
Toutefois, les niveaux de production devraient
saccrotre signifcativement en 2009 avec
laide du plan de relance gouvernementale.
De 1999 2008, la croissance moyenne
annuelle de la production automobile pour les
USA a t ngative de 4%. Pour la Chine lors
de la mme priode, elle tait de 20%.
Les pices dtaches
Du fait que lindustrie automobile chinoise
continue de connatre une croissance massive,
les opportunits pour les fabricants de pices
automobiles continueront de stendre. La
Chine se place actuellement second derrire
les Etats-Unis pour la production de vhicule
commerciaux et second aprs le Japon pour la
production de vhicules passagers. Cependant,
selon J.D. Power & associs, la valeur de
lindustrie des pices dtachs nquivaut
qu un cinquime du total amricain. Une des
principales raisons du faible total densemble
est que le secteur des pices en Chine a
tendance produire des biens de faible valeur
et faisant appel des technologies limites.
Avec le dveloppement continu du march
automobile en Chine, il est probable que
lindustrie des pices dtaches connatra des
progrs similaires de sa chane de valeur.
Actuellement, il y a approximativement 5000
fabricants de pices automobiles enregistrs.
Si lon inclus le secteur informel, alors le
chiffre est plus proche de 7000 8000. J.D.
Power & associs estime les revenues totaux
de lindustrie en 2008 environ 100 milliards
de dollars US. Gographiquement, lindustrie
manufacturire automobile est disperse
travers quelques rgions importantes de Chine.
Le Nord-est de la Chine (Changchun, Harbin,
Shenyang) abrite le groupe FAW et plusieurs
autres acteurs industriels. Le delta du Yangtze
(Shanghai, Nankin, Wuhan, Chongqing) abrite
le groupe SAIC, Ford, le groupe Dongfeng et
ChangAn Auto. Le sud de la Chine emerge
galement comme une importante plateforme
de lautomobile. Honda, Nissan et Toyota sont
prsent Canton.
Les perspectives
du march
Il y a de nombreuses opportunits pour les
fabricants de pices dtaches trangers entrant
sur le march chinois. Comme mentionn
prcdemment, la production et le taux
des ventes ont augments rapidement au
cours de la dernire dcennie. Il semble
probable quil y aura une demande durable
en vhicule pendant les prochaines annes
et ce malgr le ralentissement affectant les
marchs automobiles arrivs maturit.
Avec louverture dusines de production
des compagnies automobiles, ces dernires
seront la recherche de fournisseurs en pices
dtaches. Alors que certaines entreprises
prfrent emmener leurs partenaires habituels
avec elles, dautres chercheront localiser leur
chane de production.
Les opportunits sont particulirement
nombreuses pour les fabricants de pices
automobiles faisant appel aux nergies propres.
Le gouvernement chinois cible spcifquement
le march automobile afn de le rendre plus
propre et plus durable. Il est probable que
les opportunits du march dans ce secteur
ne feront quaugmenter dans le futur. Le
plan de relance ddi lautomobile, par
exemple, ciblait seulement les vhicules avec
des moteurs infrieurs 1,6 litres et ce pour
promouvoir leffcacit nergtique. Tandis
que les producteurs commencent dvelopper
les automobiles nergies propres en Chine,
ils auront besoin dun rseau de fournisseurs
en pices dtaches locaux.
Alors quil est encore ses dbuts, le march
secondaire des pices dtaches a un futur
prometteur. Actuellement, les magasins
de rparation ont tendances tre tenu par
des particuliers sans relle formation, mais
ce point devrait changer du fait que les
consommateurs chinois deviennent plus
exigeants. Au cours des prochaines annes, le
march secondaire des pices dtaches devrait
crotre signifcativement.
Lindustrie automobile dans son ensemble
prsente dexcellente perspective en Chine.
Les records atteints en 2009 semblent tre le
signe dune croissance durable pour la priode
venir. Le secteur des pices automobile
sappuie encore normment sur la R&D
trangre pour les pices de haute gamme.
Afn dconomiser les cots, de suivre les
Niveaux de production de vhicule passager pour les 10
plus importants fabricants dautomobile en 2009
Series1
Source: Organisation internationale des fabricants de vhicule moteur
200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 0
chery
FAW Toyota
BYD
Dongfeng Nissan
Beijing Hyundai
ChangAn Motors
FAW VW
Shanghai GM
Shanghai VW
SAIC GM Wuling
Ventes dautomobile lintrieur de la Chine
Vente Pourcentage de variation
2005 2006 2007 2008 2009
16
14
12
10
8
6
4
2
0
50.0%
45.0%
40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
13.5%
25.3%
21.8%
6.7%
44.0%
5.76
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(
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)
7.22
8.79
9.38 9.38
Source: Organisation internationale des fabricants dautomobile
5 China Briefng
Les opportunits offertes par les industries mergentes en Chine
consommateurs et de rester proche des
principaux fabricants, il est probable que de
plus en plus de fabricants de pices dtaches
continueront de voir la Chine comme un
march ncessaire sur lequel ils doivent tre
prsents.
Dans les marchs automobiles matures, les
revenus issus des pices dtaches excdent
en gnral ceux issus de la vente dune
automobile. Ceci nest toutefois pas encore
le cas en Chine. La jeunesse de son march
de laprs vente et la faible valeur des pices
dtaches sont quelques unes des raisons qui
expliquent des revenus plus faibles. Cependant,
comme le march continue de dvoluer, cela
devrait changer. Avec un plus grand nombre
dentreprises trangres de pices dtaches
sinstallant en Chine, elles amnent galement
de nouvelles technologies avec elles. De
plus, du fait que les consommateurs chinois
continent dacheter de nouveaux vhicules,
le march de laprs vente va se dvelopper
symtriquement.
Le plan de relance
chinois pour lautomobile
Le plan de relance du gouvernement chinois
pour lindustrie automobile a sans aucun
doute t infuent dans le fait que la Chine
est devenu en 2009 le plus grand march
automobile au monde. Commenant le
20 janvier 2009, les impts sur la vente
de voitures avec des moteurs nexcdant
pas 1,6 litre sont passs de 10% 5%. Des
primes commerciales allant de 3000 6000
RMB ont t offertes pour encourager les
consommateurs. Alors que le programme
a plutt t un succs, il nexplique pas
la majorit des ventes en 2009. Selon
lassociation chinoise des constructeurs
dautomobile, le programme participe
hauteur de 2,6 millions dunits vendues en
2009, ce qui reprsente approximativement
19% du total des ventes pour lanne.
Par consquent, lindustrie automobile
chinoise a connu une augmentation
signifcative allant au-del des efforts de
relance du gouvernement, ce qui illustre
bien la croissance durable du secteur. Par
ailleurs, le gouvernement a revu et tendu
le plan de relance jusquau 31 dcembre
2010. Tandis que les impts sur les ventes
sont passs de 5% 7,5%, les primes ont
t revalorises et atteignent dsormais de
5000 18 000 RMB.
Les technologies vertes
La Chine est le lieu o il faut tre pour
lmergence des technologies vertes. 34%
du plan de relance sera investi dans les
technologies vertes et 100 milliards de dollars
US ont dj t dirigs vers des projets portant
sur un systme ferroviaire plus propre ou sur
le rseau lectrique. Selon un rapport rcent
du Pew Research Center , la Chine a
ddi 34,6 milliards de dollars US dans des
projets dnergie propre en 2009, prenant la
premire place en terme de dpenses dans
les nergies propres. Les USA tait second
avec 18,6 milliards de dollars US dbourss
au cour de la mme priode. LaChine a
vu les investissements dans lindustrie des
technologies vertes monter en fche lors des
cinq dernires annes, avec une croissance
de 146,7%.
Et ce nest que le commencement. La Chine
a dpass les USA en 2009 pour devenir
le premier bnfciaire des investissements
privs dans les technologies vertes grce aux
incitations et programmes gouvernementaux
visant favoriser la fois le march des
technologies vertes domestique et attirer les
investisseurs trangers.
La croissance refte le succs des programmes
gouvernement aux souvent compl exes
visant favoriser le march domestique des
technologies vertes et la base manufacturire.
Une tude datant de 2009 sur les technologies
vertes en Chine par groupement dinitiative
chinois Greentech a identif 19 entits du
gouvernement central ayant des responsabilits
lies aux technologies vertes et au moins 18
programmes nationaux en liant avec ce secteur.
La planifcation au niveau national est guide
par le 11me plan quinquennal (2006 2010),
qui fxer un accent sans prcdent sur le
dveloppement durable en implmentant des
objectifs ambitieux afn de rduire lintensit
nergtique par unit de PIB de 20% dici
2010.
Dans le cadre de ce plan a t cr un rseau de
lois, dincitations et de politiques de promotion
industrielle qui donne corps au plus nbuleux
des plans nationaux sur le papier laide dune
politique concrte. Les lois concernes sont par
exemple celles sur les nergies renouvelables
de 2005 qui exigent que les oprateurs du
rseau lectrique acquirent des ressources
auprs des producteurs dnergie renouvelable.
Daut res i nci t at i ons comprennent l es
bnfces fscaux concernant limpt sur le
revenu des entreprises en Chine, incluant
jusqu trois ans dexemption fiscale ou
50% de rduction de limpt sur le revenu
des entreprises si le revenu est tir de
certains projets relatifs aux technologies
vertes. Les politiques promotionnelles
comprennent la politique du crdit vert,
qui exige que les banques commerciales
tablissent des critres relatifs la protection
environnementale quant leur dcision
daccorder ou non un prt.
Ces politiques favorables ont attir 331
millions de dollars US dinvestissement en
capital-risque en 2009, approximativement le
mme montant quen 2008. Cela sexplique
par la rcession conomique et il faut rappeler
quau mme moment, des investissements
en capital-risque sur les technologies vertes
chutaient ailleurs dans le monde.
Source: Livre des statistiques de Chine, 2009
Consommation de ptrole versus production domestique
Consommation totale Production domestique
1990 1995 2000 2005 2007
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
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Importations
nettes
6 China Briefng
Les opportunits offertes par les industries mergentes en Chine
Les besoins nergtiques
Le passage dune socit agricole une socit
industrielle a jet la Chine au milieu de la plus
grande et de la plus rapide des migrations
humaines de lhistoire. Les opportunits
fournies par les cits animes semblent bien
plus prometteuses que celles offertes par une
campagne pauvre.
Outre la dgradation environnementale
rsultant de cette urbanisation, plus des deux
tiers des rivires et lacs chinois sont dsormais
trop pollus mme pour un usage industriel,
le pays doit faire face un double problme
dindpendance nergtique et de limitation
des cots.
La demande nergtique en Chine a progress
de 5% par an depuis les rformes du march,
un taux qui a rapidement augment suite au
passage en 2001 une industrie manufacturire
lourde hautement dpendante en nergie.
Pour satisfaire cette demande croissante, la
Chine a augment ses importations de ptrole
de 5% en 2009 en plus dune norme hausse
des importations en charbon et en gaz naturel.
Le ptrole brut import reprsente 52% de la
consommation total de la Chine au cours de
la mme priode.
Par consquence, la demande vorace de la
Chine en nergie expose le march intrieur
linflation des prix des commodits,
ce qui menace les profits des entreprises
commerciales, sans mentionner laugmentation
du cot de la vie.
Lindustrie des technologies vertes est de plus
en plus vue comme une alternative viable pour
rsoudre les questions nergtiques en Chine.
Le passage du pays aux technologies vertes a
t aid par les mmes raisons qui on fait de
la Chine le plus grand centre manufacturier
bas cot du monde, savoir dimportants et
durables investissements publics combins
de faibles cots de production et une main
duvre bon march.
Le march chinois des technologies vertes
La capacit totale en
nergie renouvelable
52.5 GW
Taux de croissance de la capacit
dinstallation pour 5 ans
78.9%
Investissements en 2009 34 milliards
de dollars US
Taux de croissance des
investissements pour 5 ans
147.5%
Secteurs des nergies
renouvelable cls
Vent,
biomasse,
Photovoltaque
Source: Pew Foundation G-20 Livre de donnes sur les
nergies propres, 2010
Perspective du march
En terme dinvestissement en capital-risque
pour 2009, les huit plus importants secteurs
des technologies vertes en Chine sont:
Lagriculture
Loptimisation nergtique
Le stockage dnergie
Leau et la gestion des eaux uses
Le recyclage et le traitement
Les matriaux
Les transports
La production dnergie
Parmi ces derniers, les marchs de lolien
et du photovoltaque sont particulirement
forts et dj les plus grand au monde. Ils
sont domins par des gants chinois comme
Suntech Power Holding et Goldwind
Science and Technology
En mme temps que ces marchs se dveloppent,
les investisseurs trangers seraient aviss
de mettre laccent sur linnovation afin
de combler certaines lacunes comme en
dveloppant leffcacit des nergies existantes
ou en fournissant une gestion nergtique tels
que des audits nergtiques et des services
de conseil ou encore en surveillant et en
contrlant les systmes.
Lurbanisation croissance et les besoins en
construction offrent dexcellentes opportunits
pour utiliser des matriaux de construction,
des services et des solutions cologiques.
Les espaces dimmeuble certifs verts
constituent moins de 1% des nouveaux
environnements construits. Ce dfcit existe
malgr lobjectif gouvernemental pour
que lefficacit nergtique des btiments
constitue 40% des amliorations totales chinois
en effcacit nergtique dici 2010.
Malgr toutes les opportunits dans le
secteur des technologies vertes en Chine,
il y a galement plusieurs obstacles pour
les compagnies trangres. Cela comprend
entre autre le nombre vertigineux dagences
gouvernementales impliques dans les
technologies vertes ainsi que les lois et
rglementations prfrentielles visant
encourager linnovation mais qui souffrent
bien souvent dun manque de transparence et
de consistance.
Lors dune rcente runion Pkin regroupant
des investisseurs des technologies vertes, dont
Camco Chine, le groupe DP Cleantech, GSR
Ventures, Tsing Capital et China Cleantech
Focus, il a t mis en vidence limportance
de comprendre la taille du march et davoir
la capacit dtre fexible et en mesure de
sadapter afn de satisfaire les conditions dun
march en constante volution.
Logistique
La Chine a dpens des milliards pour
soutenir son secteur des transports suite
la crise conomique. Largent a t dpens
pour des ponts, des lignes ferroviaires et
des autoroutes du fait que le gouvernement
continue dintgrer les ctes dveloppes
et prospres de lEst avec les villes moins
dveloppes mais rapidement mergeantes de
second et troisime rang de lintrieur de la
Chine. Le secteur des transports, en particulier
le chemin de fer et la chane logistique du froid,
a connu une croissance massive au cours des
deux dernires annes, crant par la mme de
grandes opportunits pour les investisseurs
trangers cherchant simplanter dans le centre
en dveloppement de la Chine.
Le secteur des transports en Chine
Aroports civil 152
Ligne ferroviaire 79 700 km
Route 3,73 millions de
km (60 300 km
dautoroute)
Voie navigable 122,800 km
Source: Livre des statistiques annuelles sur la Chine, 2009
Le rail
Les lignes ferroviaires chinoises ont t
surexploites pendant des dcennies, mais du
fait que cela reste une option moins onreuse
que le transport en camion, le fret par rail est
toujours la principale mthode de transport.
Toutefois, des problmes se font jour. Les
mthodes de chargement sont mauvaises et
les marchandises sont plus susceptibles de
finir endommages que celles convoyes
par la route. Les dommages surviennent
habituellement lorsque les biens sont transfrs
entre les wagons et les camions. Les travailleurs
sont le plus souvent insuffsamment entrans
pour manier les marchandises fragiles. Les
cargaisons ont une priorit moindre par rapport
aux passagers. Les oprateurs ferroviaires
peuvent parfois demander un paiement
supplmentaire pour rendre disponible des
wagons ou leur donner la priorit. Les convois
sur des lignes moins surcharges arrivent au
cours dune fentre dune semaine, tandis
que pour les lignes en surcapacits, la fentre
darrive peut aller jusqu quatre semaines.
Certaines livraisons travers le pays peuvent
prendre jusqu 60 jours.
7 China Briefng
Les opportunits offertes par les industries mergentes en Chine
Le plan de relance a entran une frnsie
massive des investissements dans les chemins
de fer suite aux actions du gouvernement pour
rsoudre certains des problmes. Le ministre
des transports ferroviaires a dpens 250
milliards de RMB en 2008 pour la construction
de ligne, augmentant son enveloppe 600
milliards de RMB en 2009. Au niveau national,
dici 2020, le pays devrait avoir construit
un rseau de 12 000 kilomtres reliant les
capitales provinciales aux principales villes,
avec des trains circulant des vitesses
de 200 km/h ou plus dans certains cas.
Llectrifcation continue sa progression, et des
voies additionnelles sont mises en place afn
que les trains de marchandises et de passagers
puissent circuler sur des lignes diffrentes.
Dans de nombreux endroits, des lignes
ferroviaires une voie sont encore utilises.
En terme de trafc de passagers, la Chine a
actuellement plus de 3300 kilomtres de lignes
ferroviaires grande vitesse oprationnelles.
Le gouvernement a fni deux lignes grande
vitesses majeures en 2009, lune allant de
Wuhan Canton, lautre de Zhengzhou
Xian. Les deux lignes sont opres des
vitesses de 350 km/h. La Chine possde
galement des lignes grande vitesse reliant
Pkin Tianjin, Shijiazhuang Taiyuan,
Qingdao Jinan et Hefei Wuhan et Nankin.
Selon les media dtat chinois, un grand
nombre de nouvelles lignes grande vitesse
sont en construction et devraient tre fnies
dans les prochaines annes. La premire de
toutes tant celle connectant Pkin Shanghai
le long dun parcours de 1318 kilomtres
et prvue pour circuler 350 Km/h. La
construction de cette ligne a commenc en
avril 2008 et devrait tre complte en 2013.
Lorsquelle sera fnie, la ligne rduira le temps
de transport entre les deux villes seulement 5
heures au lieu de 10 heures et demi.
Selon le ministre, le transport ferroviaire de
passagers a atteint un sommet lanne dernire
avec 1,53 milliard alors que e transport de fret
se montait 3,32 milliards de tonnes.
Les investissements dans les chemins de fer,
favoriss par le plan de relance, ont connu une
hausse de 80% pour atteindre 600 milliards
de RMB en 2009. Le gouvernement a prvu
doctroyer le chiffre record de 823,5 milliards
de RMB en 2010 pour tendre le rseau 90
000 kilomtres dici la fn de lanne.
La chane logistique
du froid et le transport
par camion
Le march chinois de la chane du froid
reste srieusement sous-dvelopp. Les
problmes, du manque de rglementations
st ri ct es aux fourni sseurs de servi ces
inadapts, des infrastructures insuffisantes
aux consommateurs inexpriments, font de ce
secteur lun o les perspectives de croissance
sont particulirement leves.
Avec la construction de tant de nouvelles
routes, le transport par camion devient
dsormais une alternative relle aux chemins
de fer en raison de la rapidit et de la fexibilit
que cela fournit. Le rseau chinois est le
troisime plus important au monde avec
1,8 millions de kilomtres, dont 44% a t
construit lors des 15 dernires annes et
beaucoup encore sont en projet.
Cette industrie fait face de nombreuses
diffcults. Par exemple:
La maintenance des camions est faible; les
inspections rgulires sont rares
La surcharge est largement utilise pour
rduire les cots. Parfois, dpassant de 50%
le poids lgal
Les transports rfrigrs pour la nourriture
surgele et les autres denres prissables
sont limits
Les cots augmentent en raison des
standards dmission plus stricts, du prix
plus lev du foul et des besoins en de
meilleures technologies
De plus, lindustrie du transport routier est
extrmement fragmente et aucune compagnie
ne peut offrir elle seule une couverture
nationale.
Mal gr ces l i mi t at i ons, de nouvel l es
autoroutes ont amliores les temps de
transport, en particulier sur les routes long-
courriers, et ont amliores la comptitivit
de ce moyen de transport. Les camions
longue distance sont moins vulnrables aux
rglementations locales sur ces autoroutes.
Lmergence de centaine de nouvelles
compagnies a conduit des prix plus
comptitifs et une plus grande incitation
pour dl i vrer l es marchandi ses pl us
rapidement, en particulier le long du corridor
surcharg de la cte Est. Le trajet de Shanghai
Canton peut tre effectu en un peu moins
de 36 heures avec deux chauffeurs, alors quil
fallait trois cinq jours dans le pass.
Les perspectives
du march
Tandis quelle en est encore un stade de
dveloppement initial, la demande de la Chine
pour une meilleure logistique, en particulier la
logistique de la chane du froid prsente des
opportunits dinvestissements signifcatives
pour la prochaine dcennie. Selon une tude
de A.T. Kearney sur la chane logistique du
froid en Chine, un systme modernis de la
chane du froid devrait permettre de raliser
des conomies annuelles de 160 milliards de
dollars US. Ltude, Chinas Cold Chain
Challenges , tablie que le systme logistique
alimentaire du pays sera dpass et incapable
de satisfaire les dpenses alimentaires de
la classe moyenne chinoise estimes 650
milliards de dollars US en 2017.
La demande pour la chane logistique du froid
en Chine est en augmentation un taux de
24% par an et ce afn de satisfaire les marchs
intrieurs en expansion des villes chinoises
de second et troisime rang. Bien que les
opportunits existent actuellement dans les
grandes villes ctires et dveloppes de la
Chine, le futur de ce secteur rside dans la
dlivrance dexpertise et de ressources auprs
de ces mtropoles mergentes.
Approximativement 75% du futur march
alimentaire en Chine sera dans les villes de
second et troisime rang. Plus de 50 villes
ayant des populations excdant un million
demanderont une chane logistique du froid
modernise et un rseau de distribution
national de routes, de lignes ferroviaires,
dentrepts et de camions pour supporter le
secteur.
Pour plus dinformations sur les marches
mergents en Chine, veuillez consulter le
guide conomique de China Briefing sur
les villes de second et troisime rang. Il est
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Les villes chinoises mergentes
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8 China Briefng
L
e 13 avril, le conseil dtat
chinois a mis un document
sur la politique des nouveaux
investissements trangers visant
promouvoir un climat des affaires
positif tout en coupant les fonds aux projets
qui agressent lenvironnement. Les dcisions
du conseil dtat vis--vis dune amlioration
plus pousse des effets de lutilisation des
investissements trangers constituent une
poursuite de la tendance ayant cours au sein
du gouvernement envers les investissements
directs trangers afn dutiliser ces derniers
pour les industries haute valeur ajoute et les
entreprises qui investissent dans les rgions du
centre et de louest de la Chine.
Ce document prcde la rvision anticipe
du catalogue des investissements trangers,
le principal document gouvernemental sur
les IDEs qui dlimite quelles industries sont
ouvertes aux investissements trangers en
Chine.
La nouvelle politique couvre quatre domaines:
lamlioration de lutilisation des IDEs,
encourager les IDEs dans le centre et louest
de la Chine, diversifer les IDEs et optimiser
le rgime rglementaire pour les IDEs.
Quelques uns des changements importants
dans la nouvelle politique:
Les investissements trangers sont
encourags dans les oprations rentables
et haute valeur ajout ainsi que pour
les rgions du centre et de louest de la
Chine.
Les programmes fournissant des politiques
prfrentielles dans les secteurs lists sont
dsormais ouverts aux investissements
trangers.
Les introductions en bourse en Chine sont
encourages pour les entreprises capitaux
trangers qualifes.
Les entreprises capitaux trangers
qualifes peuvent acqurir des terrains
70% de leur prix minimum.
Le seuil du montant pour une autorisation
locale des projets investissement tranger
a t augment de 100 300 millions de
dollars US.
Les entreprises capitaux trangers devant
faire face des limitations de leur capital
seront autorises tendre la priode de
contribution en capital.
Les nouvelles politiques continueront de
supporter les compagnies chinoises listes
A-share . En promouvant les investissements
domestiques et trangers. Les rgulations
standardiseront galement les investissements
domestiques des compagnies trangres en
plus des fusions et acquisitions dentreprises.
Les entreprises cibles sont celles dans les
industries de hautes technologies, les secteurs
des services, dconomie dnergie et les
projets respectant lenvironnement.
Selon la nouvelle politique, un mcanisme
scuritaire dexamen national sera introduit
bientt pour les oprations de fusions et
acquisitions en Chine de compagnie capitaux
trangers. Les entreprises qualifies sont
dsormais autorises mettre des bonds
dentreprises ou des billets moyen terme et
de se rendre publiques.
Cette politique encourage aussi les entreprises
trangres implanter des siges sociaux
rgionaux, des centres de R&D, des centrales
dachat, des bureaux de gestions fnancires
et dautres locaux fonctionnels en Chine,
en particulier dans les rgions du centre
et de louest avec des projets respectant
lenvironnement et qui requirent de la main
duvre.
Les biens imports et les quipements pour le
dveloppement scientifque et technologique
par des centres trangers de R&D qualifs
seront exempts de droit de douane, de la TVA
limport et des taxes sur les marchandises et
services dici la fn 2010.
Par ailleurs, les investisseurs trangers
dsormais peuvent accder des politiques
prfrentielles rendues disponibles par les
plans sur lindustrie et de revalorisation
mis en 2009 qui octroient des incitations
aux entreprises engages dans lindustrie
automobile, la logistique, les technologies de
linformation, la ptrochimie et la production
dquipement.
Les projets dutilisation des terrains qui
rentrent dans la liste des industries encourages
du catalogue sont dsormais en mesure
dacqurir des droits dutilisation des terrains
sur une base prfrentielle selon les prix
rduits susviss.
La Chine reconsidre galement quelques
critres relatifs ces produits dinnovation
indignes dfinis par la note 618 et a
rdig une nouvelle note qui devrait aider
rduire certaines des difficults ayant
cours parmi les investisseurs trangers sur
les restrictions gouvernementales vis--vis
des investissements trangers en Chine
continentale.
La nouvelle note permet dannuler quelques
restrictions de la prcdente, dont les dtails
sur les droits de proprit intellectuelle,
lenregistrement des marques et les exigences
technologiques pour les entreprises en Chine.
Ces exigences antrieures ont t largement
critiques par les investisseurs trangers
comme constituant du protectionnisme pour
les compagnies chinoises.
Selon la note 618, mise le 15 novembre
de lanne dernire, la Chine dveloppera
un catalogue de produits auxquels le
gouvernement donnera sa prfrence lorsquil
effectuera des achats.
Le catalogue comprend les produits suivants:
Le matriel informatique et les applications
Les produits de tlcommunication
Les appareils de bureau
Les logiciels
Les quipements et les nergies alternatives
Les produits ayant de haute performance
en conomie dnergie
La prcdente note stipulait que les produits
classifs comme innovant et de haute qualit
devaient tre produits par des entreprises
ayant lensemble des droits de proprit
intellectuelle dtenu en Chine. Elle tablissait
galement que les marques devaient tre
dtenues par des compagnies chinoises afn
dtre accrdites.
Pour des conseils conomiques, en fscalit,
en comptabilit, sur la masse salariale, les
due diligence et des services daudit en Chine,
veuillez contacter Dezan Shira & Associs
info@dezshira.com ou visiter le site Internet
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Les perspectives des nouveaux
investissements trangers en Chine
9 China Briefng
L
e conseil dtat chinois a mis
lanne dernire les longtemps
attendues rgulations sur les
partenariats dinvestissements
trangers, sous lintitul dordre
du conseil dtat [2009] No. 567. Les mesures,
qui sappliquent galement aux compagnies et
aux individus de Hong Kong, de Macao et de
Taiwan, permettent aux compagnies trangres
ou aux individus dtablir des partenariats
dinvestissements trangers en Chine soit par
eux-mmes, soit en partenariat avec des entits
chinoises et ce depuis le 1er mars 2010.
Le gouvernement chinois encourage les
investissements trangers, en particulier de la
part des entits ou des individus possdant des
technologies avances et une exprience en
management. Voici ci-dessous le dtail de ces
nouvelles mesures.
Structure
Les partenariats dinvestissements trangers
peuvent tre tablis par deux ou plus de deux
compagnies trangres ou individus (partenariat
dinvestissement tranger 100% tranger) ou
par une ou plus dune compagnie trangre ou
individu avec une ou plus dune compagnie
chinoise (partenariat dinvestissement tranger
sino tranger).Une entreprise domestique
partenaire peut tre convertie en un partenariat
dinvestissement tranger au travers de
ladmission de ladmission dun partenaire
tranger.
Les rgles de gouvernance
Les partenariats dinvestissement tranger
seront gouverns par la loi des partenariats
dentreprise de 2007 et doit suivre les politiques
dinvestissement pertinentes pour le secteur,
telles que le catalogue des investissements
trangers, les rglementations administratives
et les clauses des nouvelles rgulations en ligne
avec les politiques industrielles dinvestissement
tranger.
Les contributions
en capital
Le capital peut jouir dune contribution en
injectant du capital tranger ou acqurir
lgalement du RMB.
Enregistrement
Les compagnies trangres ou les individus
peuvent dsigner un agent pour enregistrer le
partenariat dinvestissement tranger auprs
dune branche locale de ladministration dtat
de lindustrie et du commerce. Le partenariat
dinvestissement tranger doit informer le SAIC
de toutes modifcations ultrieures la structure
du partenariat.
Ces mesures ouvrent dsormais de nouvelles
voies pour les investissements directs trangers
en Chine, et rejoignent la liste des structures
doprations disponibles. Prcdemment,
les partenariats taient rduits aux individus
chi noi s et aux ent i t s enregi st res en
Chine. Les investisseurs trangers peuvent
dsormais considrs utiliser les partenariats
dinvestissement tranger comme des vhicule
dinvestissement en Chine avec les entreprises
100% capitaux trangers et les joints venture
sino trangre.
Les mesures administratives pour ltablissement
de partenariats dinvestissement tranger en
Chine ont t soulignes par la circulaire de
ladministration dtat de lindustrie et du
commerce [2010] No. 47.
Il convient de noter les points suivants pour
les investisseurs trangers intresss par les
partenariats dinvestissement tranger.
Intentions probables
Le dcret tablit que le gouvernement encouragera
les compagnies trangres et les individus
tablir des partenariats dinvestissement tranger
en Chine possdant des technologies avances
et une exprience en management. Il est encore
incertain comment cela sera dtermin. Dans
des cas prcdents, les technologies sont celles
dtermines par ltat chinois et devraient tre
bientt identifes, tandis que lexprience
en management a dsign par le pass des
qualifcations professionnelles et des annes
de service dans une industrie particulire,
renforc par un curriculum vitae appuy par
des rfrence de travail originales et certifes.
Plus particulirement, le dcret tablit que
les partenaires doivent fournir un certifcat de
solvabilit de la part dune institution fnancire
reconnue.
Il est indicatif que la cible du point introductif
pour les partenariats dinvestissement tranger
est sur le dveloppement technique et la
recherche scientifique. Les retombs suite
lobtention de royalties et de droit dauteur issues
dun investissement effectu pour un partenariat
dinvestissement tranger, que ce soit en terme de
publication de papiers scientifques, de matriels
acadmiques lis ou de brevet dans le cadre dune
structure de partenariat dinvestissement tranger
soutiennent cette ide.
Les restrictions
En terme de restrictions, le dcret indique que
les restrictions industrielles actuelles applicables
aux investissements directs trangers en Chine
sont galement applicables aux partenariats
dinvestissement tranger. Le dcret indique
aussi que les types dentits suivantes ne
peuvent devenir partenaires dun partenariat
dinvestissement tranger:
Les compagnies cotes
Les entreprises publiques
Les institutions publiques dassistance sociale
sponsorises par le gouvernement
Les autres organisations sociales impliques
dans laide sociale
Le dcret ne dtermine pas de diffrences entre
les compagnies chinoises et trangres dans les
descriptions ci-dessus, indiquant de nouveau que
la recherche scientifque prive et les institutions
acadmiques sont favorises, avec toutefois la
mise en garde de ne pas interfrer ou commenter
des recherches portant sur le modle ou la
structure social de la Chine.
Investissements
Actuellement, aucune particularit na t
identife quant une exigence de capitalisation
pour un partenariat dinvestissement tranger. Il
reste incertain si il y aura des exigences pour un
capital minimum, ou si des contributions dune
autre nature telles que des services, du savoir-
faire technologique des droits dutilisation de
terrain, des droits de proprit intellectuelle
seront considres comme faisant partie dun
investissement. Cependant, le dcret reconnat
le fnancement des partenariats dinvestissement
Les partenariats dinvestissements
trangers en Chine
[ Par Chris Devonshire-Ellis et Richard Hoffmann, Dezan Shira & Associs ]
10 China Briefng
Les partenariats dinvestissements trangers en Chine
tranger par des devises trangres (librement)
convertibles ou par des RMB lgalement acquis
(ce dernier point require de la preuve de paiement
des impts sur la prcdente dclaration des
revenus). Cela semble indiquer que les partenaires
eux-mmes peuvent dterminer la nature de
linvestissement. Toutefois, si des clarifcations
devaient tre apportes ultrieurement quant
la nature des contributions, cela constituerait
une bonne indication du type dinvestissements
auxquels les partenariats dinvestissement
tranger sadressent.
Il est galement valable de relever ici une prcision
du dcret sur les partenariats dinvestissement
tranger orients vers linvestissement qui
peut savrer pertinente pour les institutions
fnancires. Le dcret spcife que les partenariats
dinvestissement tranger sengageant dans
des activits dinvestissements doivent
se conformer aux rglementations nationales
appropries. Une telle dclaration indique que
le gouvernement sattend ce que certains
partenariats dinvestissement tranger soient
impliqus dans ce genre dactivit. Il est aussi
important de mentionner que ladministration
de lindustrie et du commerce au niveau
provincial ou municipal sera responsable de tels
enregistrements. Cela est signifcatif du fait que le
dcret semble contredire les mesures chinoises sur
les entreprises ayant un capital risque dorigine
trangre, mises en 2003, et qui dclarent que
de telles entreprises doivent tre approuves par
le ministre du commerce et doivent fournir un
capital de 10 millions de dollars US. De nouveau,
le dcret ne donne pas dexigences en capital
pour les partenariats dinvestissement tranger et
permet lapprobation par ladministration dtat
de lindustrie et du commerce au niveau local. Il
est incertain si le dcret annule les rgulations de
2003. Si tel est le cas, les agences de recherche
pour les institutions fnancires pourront trouver
lintroduction des partenariats dinvestissement
tranger importante.
En rsum
Le rle dvolu aux partenariats dinvestissement
tranger ainsi proposs au sein de la gamme des
vhicules ouverts aux investisseurs trangers
reste pour le moment fou. Il est vident quils
ne constituent pas une alternative aux structures
relatives aux entreprises 100% capitaux
trangers et aux joints venture. Une telle action
serait obsolte, surtout lorsque les rgles de
mise en place des entreprises 100% capitaux
trangers et des joints venture sont bien tablies,
bien comprises et quelles fonctionnent de
faon satisfaisante. Ce nouvel outil ne doit
pas non plus tre vu comme une tentative pour
introduire les partenariats responsabilit
limite et responsabilit illimite en Chine.
Historiquement, le gouvernement chinois na pas
encourag de tels statuts en raison de problmes
avec les lois intrieures sur les faillites et il ne
veut pas donner limpression de mettre en place
un vhicule dinvestissement qui pourrait tre
ouvert aux abus.
Dans tous les cas, il est techniquement possible
(bien que rare) pour les investisseurs trangers de
sengager dans un accord responsabilit illimite
en Chine. Une utilisation plus appropri serait
de recourir aux partenariats dinvestissement
tranger comme une agence de recherche lgitime
ou pour attirer des individus particuliers de
lindustrie, des acadmiques, des scientifques ou
des investisseurs importants pour ltablissement
dinstitutions de recherche en Chine en conjonction
avec leurs homologues chinois. Lobjectif des
partenariats dinvestissement tranger est bien
compris au regard des restrictions sur le type
dentits qui peuvent y participes, et ils semblent
conus pour attirer des participants ayant des
ressources fnancires plus petite mais possdant
des ressources intellectuelles prcieuses et
ce avec une pense pour la future production
acadmique ou dinformation financire, de
produits ou brevets destination du march
chinois ou mondial.
Des clarifications ultrieures sur les critres
dinvestissement, la fois pour confrmer les
statuts des individus et les rglementations sur les
investissements, aidera clarifer lusage voulu
des partenariats dinvestissement tranger comme
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11 China Briefng
S
ui t e a u r c e nt a c c or d pa r
l e cons ei l l gi s l at i f s ur l a
d i v u l g a t i o n d e s r e v e n u s
intrieur de rgles dinformation
qu i a dop t e n t l e s d e r n i e r s
standards internationaux sur les changes
dinformation, Hong Kong a sign huit
accords fiscaux globaux pour viter la
double imposition et prvenir lvasion
fscale des impt sur le revenu.
Larrangement survient linitiative de
l organi sat i on de cooprat i on et de
dveloppement conomique (OCDE), qui a
demand au gouvernement de Hong Kong
de mettre en place un systme fscal plus
transparent et de combattre ainsi sa rputation
de paradis fscal. Ces accords ont t salu
comme tant une avanc majeure.
K.C. Chan, secrtaire pour les services
fnanciers et le trsor Hong Kong a dclar:
je pense que le fait que nous avons fait passer
une lgislation adoptant (les standards de
lOCDE) prouve que Hong Kong a toujours
t en conformit au niveau fscal . Selon lui,
toujours, Hong Kong nest pas un paradis
fscal.
Les nouvelles rgles dchange dinformation
fournissent une base lgale pour que Hong
Kong adopte le modle de lOCDE 2004
pour lchange dinformation, plus libral
et cela devrait aider le territoire gagner en
comptitivit pour attirer les investissements
trangers autant que de permettre la ville
dagir plus effcacement comme un catalyseur
pour les investissements destination de la
Chine.
Hong Kong a lintention de signer pas moins
de 12 traits de double traitement fscal cette
anne avec diverses nations travers la
communaut internationale. Les traits fscaux
avec la France, lAustralie et la Suisse sont
actuellement en cours de ngociation tandis
que celui pour le Japon a dj atteint un accord
de principe.
En plus des traits de double traitement fscal,
Hong Kong a rcemment sign un accord de
libre change avec la Nouvelle Zlande, le
premier pour le territoire en dehors de la Chine.
Selon cet accord, la Nouvelle Zlande
cessera ses droits limportation sur les
marchandises de Hong Kong dici 2016. Le
Nouvelle Zlande espre que ce nouvel accord
favorisera la croissance pour un bon nombre
de secteurs cls des services, en particulier les
services fnanciers.
Le cadre rglementaire de Hong Kong,
labsence de corruption et son fuseau horaire
offrent de srieuses opportunits dans
des domaines tels que la gestion de fonds,
a annonc le ministre no-zlandais du
commerce Tim Groser lors de la crmonie
de signature.
Cest galement une nouvelle gnration de
partenariats conomiques renforcs, qui nont
pas les tarifs comme ligne directrice ou but
ultime a-t-il galement dclar. A la plce,
cest un accord qui soutiendra sur le long terme
une coopration conomique intgre entre
deux conomies ouvertes.
La Nouvelle Zlande est dsormais le
premier pays avoir sign un accord de libre
change avec la fois Hong Kong et la Chine
continentale, tant donn quelle a sign un
accord de libre change avec cette dernire
en 2008. Ctait le premier pays dvelopp a
sign un accord global de libre change avec
le Chine.
Selon laccord de libre change Chine-
Nouvelle Zlande, toutes les marchandises
exportes depuis la Chine vers la Nouvelle
Zlande seront franchises de droit dici
2016, alors que les tarifs sur la plupart des
exportations no-zlandaises vers la Chine
seront limines dici 2019.
Laccord devrait ouvrir la voie des
arrangements bilatraux similaires avec
dautres nations.
Pour plus dinformation ou des conseils
sur les traits de double traitement fscal de
Hong Kong et les accords de libre change,
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Les nouvelles opportunits
cres par les traits fscaux et
accords de libre change
[ Par Jennifer Lu, Dezan Shira & Associs ]
Les traits hongkongais de double traitement fscal
Pays Taxes sur les dividendes Taxes sur les intrts Taxes sur les royalties
Belgique 0 / 15%
1
10% 5%
Brunei 0 5% / 10%
2
5%
Chine (Continentale) 5% / 10%
3
0 / 7%
4
7%
Indonsie 5% / 10%
5
0 / 10%
6
5%
Luxembourg 0 / 10%
7
0 3%
Pays-bas 0 / 10%
8
0 3%
Thalande 10% 10% / 15%
9
5% / 10% / 15%
10
Vietnam 10% 0 / 10%
11
7% / 10%
12
1. 0% si la compagnie hongkongaise dtient directement au moins 25% de la compagnie belge payant les dividendes et ce
depuis une priode ininterrompue dau moins 12 mois la date de paiement des dividendes; 15% dans les autres cas
2. Les taxes retenues sur les intrts sont rduites 5% lorsque le bnfciaire est une banque ou une institution fnancire
3. Le taux de 5% sapplique lorsque la participation est dau moins 25%
4. Le taux de 0% sapplique aux intrts pays au gouvernement de la rpublique populaire de Chine ou aux institutions
reconnues
5. Les taxes retenues sur les intrts sont rduites 5% lorsque le bnfciaire est une compagnie dtenant au moins
25% des parts en capital de la compagnie payant
6. Les taxes retenues sur les intrts sont rduites 0 lorsque le bnfciaire est une certaine entit qualife
7. 0% si la compagnie hongkongaise dtient directement au moins 10% ou plus du capital de la compagnie luxembourgeoise,
ou une participation avec une acquisition dun cot de 1,2 million deuros; 10% dans les autres cas
8. Les taxes retenues sur les intrts sont rduites 0 lorsque le bnfciaire est une personne qualife dtenant au
moins 10% de parts en capital mises de la compagnie payant, ou une banque, une compagnie dassurance, un fond
de pension, un sige social dune entreprise et certaines autres entits qualifes
9. Le taux de 10% sapplique aux intrts pays aux institutions fnancires ou aux compagnies dassurance et aux intrts
pays dans le cadre dun endettement survenant suite une vente crdit de nimporte quel quipement, marchandise
ou service sur la base des conditions du march
10. Le taux de 5% sapplique aux royalties relatives aux droits dauteur alors que le taux de 10% sapplique aux royalties
relatives aux brevets, aux marques, dessin ou modle, formule ou procd secret; le taux de 15% sapplique tous
les autres cas
11. Le taux de 0% sapplique aux paiements dintrt au gouvernement de la rgion administrative spcial de Hong Kong
et aux institutions reconnues; le taux de 10% sapplique tous les autres cas
12. Le taux de 7% sapplique aux royalties relatives lutilisation, ou au droit dutilisation, de nimporte quel brevet,
dessin ou modle, formule ou procd secret; le taux de 10% sapplique tous les autres cas
12 China Briefng
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